il mercato obbligazionario dopo la crisi finanziaria
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Nel mondo pre-crisi la costruzione di un portafoglio finanziario era “relativamente semplice”: assumendo che i debiti di stati sovrani e banche del mondo occidentale fossero senza rischio, “bastava” stabilire quanta parte dei propri investimenti destinare al cosiddetto free-risk e quanto ad asset rischiosi, azioni in primis. Oggi la sicurezza nella capacità di stati, banche e imprese di ripagare i propri debiti è messa in dubbio dall’alto livello del debito e dalla crescita negativa o stazionaria di molti paesi sviluppati. Questa situazione ha cambiato il quadro degli investimenti, in particolare nell’ambito obbligazionario che offre strumenti molto diversi per rischio percepito e rendimento atteso....TRANSCRIPT
BergamoSette - Venerdì 24 Maggio 2013 4RUBRICHE
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EDIZIONE SPECIALE
Rubrica mensileDALLA PARTE DELLE DONNE
Comemigiorare il nostromodo di comunicare
*Psicologa clinica, esperta in te-rapie cognitivo-comportamentalibrevi e percorsi di “CounselingPsicologico”. Contatti: [email protected],tel. 328.30.61.530.
Ognunodinoi haunsuopersonalemododi comunicare, che può rivelarsi più o menoefficace, più o meno promotore di benes-sere per noi e per le persone con cuiinteragiamo. Quante volte ci siamo sentitidire "non è possibile parlare con te!", "nonmi ascolti!"; quante volte conversazioni in-traprese con uno spirito amichevole e dicollaborazione sono sfociate poi in liti fu-ribonde. Per imparare a comunicare in ma-niera più soddisfacente è necessario te-nere a mente poche regole: 1. La comu-nicazione chiara e precisa aiuta a deciderementre l'ambiguità crea confusione. Ci puòcapitare di essere talmente impacciatiquando dobbiamo comunicare i nostri pen-sieri, desideri o sentimenti da manifestarli inuna forma che li rende assolutamente in-comprensibili. In questo caso le domandeda porci sono: esprimiamo le nostre o-pinioni in modo vago? Giriamo intorno alpunto essenziale? Ci perdiamo nei par-ticolari insignificanti? Se la risposta a que-ste domande è positiva, stiamo spianandola strada ai malintesi. Sforziamoci quindi diessere il più diretti e chiari possibile. 2.Spesso siamo imprecisi per proteggerci:temiamo di essere sopraffatti o rifiutati seesprimiamoinmanierachiaraun'opinioneoavanziamo una richiesta diretta. Procedia-mo allora per piccoli tentativi: sforziamoci di
Rubrica mensileS.O.S. RISPARMIATORE
Ilmercato obbligazionariodopo la crisi finanziaria
*Consulente finanziarioindipendente. Per informazionie approfondimenti tel. 335302605- www.patrimonialista.itLe domande possonoessere inviate via maila [email protected]
Prima della crisi finanziaria scatenatadall’implosione dei mutui sub-prime il mer-cato obbligazionario era poco differenzia-to. L’Italia, e la stessa Grecia, si finan-ziavano emettendo Titoli di Stato che ren-devano pochi decimali di punto in più dellacorazzata tedesca in quanto si credevache l’appartenenza comune alla monetaunicasignificasseun’unioneeuropeacom-piuta e che quindi un eventuale problemanella periferia dell’Euro sarebbe stato ri-solto con l’intervento dei paesi forti.
Nel mondo pre-crisi la costruzione di unportafoglio finanziario era “relativamentesemplice”: assumendo che i debiti di statisovrani e banche del mondo occidentalefossero senza rischio, “bastava” stabilirequanta parte dei propri investimenti de-stinare al cosiddetto free-risk e quanto adasset rischiosi, azioni in primis. Oggi lasicurezza nella capacità di stati, banche eimprese di ripagare i propri debiti è messain dubbio dall’alto livello del debito e dallacrescita negativa o stazionaria di moltipaesi sviluppati. Questa situazione hacambiato il quadro degli investimenti, inparticolare nell’ambito obbligazionario cheoffre strumenti molto diversi per rischiopercepito e rendimento atteso.
La gamma spazia dai titoli di stato te-deschi, che offrono un rendimento reale
esprimere un'opinione o di avanzareuna richiesta partendo da argomentiche ci stanno meno a cuore, rispetto acui un rifiuto o una critica costituirebberounaminacciadavverominimapernoi.3.Per avere una buona comunicazionenon basta rendere comprensibili le pro-prie idee, ma occorre anche capire ciòche sta dicendo l'interlocutore. Se cirendiamo conto di avere difficoltà acomprendere davvero quanto l'altro cista dicendo cerchiamo, con il dovutotatto, di saperne di più, cerchiamo disintonizzarcisulcanaledell'altro.4.Cer-ti problemi di comunicazione nasconodalle differenze dei modi di parlare, co-me la scelta del momento, le pause, ilritmo del discorso, e così via. Cerchia-mo di notare ed 'esplicitare' queste dif-ferenze. 5. Usiamo bene le domande.Una domanda ben posta, può indurre,come per magia, il partner a parlare; alcontrario, una domanda intempestiva,inquisitoria o fuori luogo lo può bloccare.Quindi, interroghiamo con accortezza,usiamo la nostra ingegnosità. La con-sapevolezza del nostro contributo allacreazione di difficoltà nella comunica-zione e la volontà di migliorare le nostrecapacità comunicative costituisconodegli ingredienti essenziali per arrivaread avere delle relazioni interpersonali"armoniose", e per farci riscoprire il pia-cere e il benessere derivanti dalla con-versazione.
negativo al netto dell’inflazione, alleobbligazioni ad alto rendimento (meglionoti come junk bond o titoli spazzatura)emessi da aziende giudicate poco af-fidabili dalle famigerate agenzie di ra-ting. Ciascun segmento del mercatopresenta rischi e opportunità peculiari,pensiamo solo alla questione della so-pravvivenza dell’Euro o alla dinamicadei cambi valutari, di conseguenza vapesato in portafoglio in base alle e-sigenze personali e all’analisi del mer-cato obbligazionario.
Nella scelta tra le obbligazioni di-sponibili è bene tenere presente ancheil grado di liquidità del titolo che incidesulla sua negoziabilità. Gli elementi chepossono concorrere a favorire o adostacolare la liquidità sono l’ammon-tare emesso, il mercato di quotazione egli scambi effettuati sul titolo. Ad e-sempio la quotazione su mercati re-golamentati rende l’operatività sempli-ce e trasparente, mentre la negozia-zione solo allo sportello bancario è unostacolo per il sottoscrittore che deveaffidarsi alla valutazione della banca incaso voglia vendere il titolo prima dellascadenza. Meglio non legarsi mani epiedi sottoscrivendo obbligazioni percui non è prevista la quotazione sumercati regolamentati; altrimenti si ri-schia di dover supplicare la banca diricomprarsela…
Alessandra Bettinelli Michele Colosio