MERGER DAN AKUISISI

Berbasai Permasalahandan Kemunskinan Penyalahsunaannya

Ataina Hudayad*

Abstrak

Sal^ satu strau^i untuk tnen^embangkan usaha yang saat ini sedang berkmbangadaiah melalui pmggdbungan usaha baik itudalam bmtuk merger maupun akuisisi. Pad*pertengahati uihun ini, persoaidn merger timbul kembali ketika pemerintah melalui MhiteriKeudngan mengemukakan rencana merger bank BUMN, BtUskan Presiden Spebarto telahmenyetujui rencana tersebut. Meskipun saatini masih dalam tarafpembicantan pada levelstaf, tetapi diharapkan rencana tersebut telals diselesaikan sebelum pergantian kabinetyangbam. Dengan pertimbangan balma kasus penggabungan usaha tersebut semakin bany^dUakukan, niaka perUdah Hranya topd inidibahas.

Meskipun tidak dipungkiri bahwa perluasan usaha dengan cam inimembatva banyakmanfaat bi^ perusahaan yang bersangkutan, masyarakat umum danjtigaperekonomiansecara nasional, tetap merger dan akuisisi (untuk selanjutnya disebut M & A) ini jugamenimbulkan berbagai sorotan negatif. Komentar yangnegatif tersebut timbul karena tdahparapraktisi sendiri yang telah menyalahgunakannya untuk kepentitgan pribadi, sehinggamasyarakat luasdmgikan.

tulisan ini membahas berbagtn permasalahan yang terdapat dalam M &A besertapraktik-praktik yang sering dilakukan yang tidak sesuai dengan kepentingan masyarakatsecara luas atau bahkan menympang daripemtumn yang ada. Pembahasan mencakuppenyinpangan yangsering dilakukan mulai daripenentuan nUai perusahaan sasaran, carapembaydran, danfokuspembahasan adalahpermasalahan dalam bidangakuntansinya.

pengerhan penggabungan usaha

Meskipun belum terdapat satuacuan baku tentang istilah M &A, tetapi pengcrtian penggabungan usaha {business combination)sa:ara umum adalah penyatuan dua atau lebih perusahaan yangterpisah menjadi satu endos ekonomi karena satu perusahaanmenyatU dengan perusahaan lainatau memperoleh kendali atas akdvadan operasi perusahaan lain. Penggabungan usaha dapat berupapembelian saham suatu penisafiaan oleh perusahaan lain, ataUpembdian akdva netbsuatu perusahaan.

*Penulis adalah Dosen Tetap Fakultas Ekonomi Universitas klam Indonesia, Yogyakarta

184 JAA! VKXUne 1 MO. Q; ?€PTQ1B€R 1997

ISSN : 1412- 2420 Merger danA3sx^is\..,AtMnaHudayaH

Secara teori, penggabungan usaha bisa berupa merger, akuisisidan konsolidasi. Merger adalah penggabungM dua atau lebihperusahaan dengan cara pengalihan aktiva dan kewajiban suatuperusahaan ke perusahaan lain. Konsolidasi adalah penggabunganusaha yang dilakukan dengan mengalihkan aktiva dan kewajibanperusahaan-perusahaan yang bergabung dengan cara membentukperusahaan baru. Adapun akuisisi adalah suatu penggabungan usahadimana satu perusahaan, yaitu pengakuisisi memperoleh kendali atasaktiva neto dan operasi perusahaan yang diakuisisi. Akuisisi inidilakukan dengan memiliki sebagian besar (lebih dari 50 %) sahamperusahaan lain. Jika dalam merger dan konsolidasi perusahaan yangbergabung secara hukum sudah bubar, dalam akuisisi keduaperusahaan yang bergabung secara hukum tetap berdiri. Untuk lebihmempeijelas ketiga bentuk penggabungan usaha tersebut bisa dilihatpada gambar 1.

Gambar lA menunjukkan proses terjadinya merger. Sebelumpenggabungan, perusahaan Adan Bberdiri sendiri. Jika disepakati Bakan dimerger dengan A, maka secara hukum B dibubarkan. Setelahteijadi merger, aktiva neto Btersebut akan digabung dengan A.

Gambar IB menunjukkan proses konsolidasi. Konsolidasi teijadijika bergabungnya Adan Bdengan cara membentuk perusahaan yangbaru misalnya C. Sedangkan akuisisi ditunjukkan pada gambar IC.Dalam akuisisi ini, terjadinya penggabungan usaha hanya bersifatsemu. Dalam am aktiva neto kedua perusahaan tidak secara riildigabung. Jika Amemiliki sebagian"besar saham Bdikatakan bahwaB dibawah pengendalian A. Meskipun secara hukum keduaperusahaan tetap berdiri sendiri, tetapi secara ekonomi mempakansatu kesatuan.

Transaksi penggabungan usaha bisa dilakukan denganperusahaan yang benar-benar terpisah tetapi banyak pulapenggabungan usaha.yang dilakukan olch perusahaan yang masihberada pada satu pengendalian {under comtwm control). Jika teijadipengambilalihan sebagian besar saham perusahaan yang masih satugmp, sering disebut akuisisi internal. Jika kita konsisten denganketiga jenis penggabungan diatas, tentunya jika terjadi merger ataukonsolidasi antar perusahaan yang masih satu grup tentunya kitasebut dengan istilah merger internal atau konsilidasi internal. Tetapianehnya istilah tersebut tidah pernah dipergunakan." •

Salah satu buku acuan yang dipergunakan para praktisi,khususnya dalam bidang akuntansi adalah buku "Standar AkuntansiKeuangan'* (SAK) yang diterbit^n oleh Ikatan Akuntan Indonesia.Dalam buku tersebut, penggabungan usaha diatur dalam Pemyataan

;aai yoLUM€ i mo. a ^epTeiBcu 1997 xsT

Merger Han ^^eyjisnsu.^AtmnaHudayatt

Standar Akuntansi Keuangan (PSAK) No. 22. Dalam mendefinisikanistilah M &A tampaknya PSAK mencampuradukkan antara bentukpenggabungan usaha dengan mctode akuntansi yang dipcrgunakanuntuk mencatat penggabungan tersebut. Menurut paragraf 8,jenis

Gambar l.A Merger

PERUSAHAAN A

ISSN : 1412 - 2420

PERUSAHAAN A

PERUSAHAAN B

Gambar l.B Konsolidasi

PERUSAHAANA

PERUSAHAANC

PERUSAHAAN B

Gambar l.C. Akuisisi

PERUSAHAAN A PERUSAHAAN A

PERUSAHAAN B PERUSAHAAN B

186 JAAI MOLUMG 1. MO. Q. ?0>T01Defi 1997

ISSN: 1412- 2420 Mergerdan M(^m\s\..yAtainaHudayati

penggabungan ada 2 yaitu akiiisisi 'acquisition) dan penyamankepemilikan of interest). Padahal ^benamya uniting ofinterest tersebut bukan bentul^ jenis penggabungan usaha, tetapi

. . merupakan salah satu meK>de akuntansi yang dipergiinakan untukmcncatat penggabungan tersebut, balk itu dalam bentuk merger,konsolidasi maupun akuisisi. Penggolongan jehis pen^abungandalam PSAK tersebut dan juga pendefinisian yang diberil^ tidaksesuaidenganUndang-undangPerseroan TerbatasNo. 1 tahuh 1995serta Keputusan Menteri Keuangan No. 222/ KMK.017/1993.Kedua peratiiran tersebut mehggolongkan penggabungan usahaseba^imana diterangkan di atas. Dalam UU perserow terbatas,

. merger diterjemahkan dengan " penggabungan'*, konsolidasi dengan"pcleburanf dan akuisisi dengan "pengambilalihan". Adanyaketidaksesuaian antara berbagai peraturan tersebut, tidakmengherankan jika dalam praktik kedga istilah tersebut seringdipergunakan secara interchar^eable atau bahkan keliru. Sebagaicontoh, jika kita menyebut istilah akuisisi, istilah tersebut seringdiartikan b^konotasi n^tif l^rena akuisisi sering diartikw'̂pencaplokan" suatu perusah^plehperusah^ lain.

TAHAP PENGGABUNGAN USAHA

DAN PERANAN TIM DUE DILLIGENCE

Proses yang hams dilewati oleh perusahaan yang' inginmenjalankan penggabungan usahaadalah:1. Mengidentifikasi target company.2. Mengadakankontrak dengan target company untuk memperoleh

informasi. • ,

3. Membuatfeasibility smdy4. Menetapkan offeringpricedan carapembayaian5. Menandatangani kontrakpenggabungan usaha.

Dalam melakukah kesemua tahap tersebut, perusahaanmenyusun tim penasehat M 8c A )ang disebut tim due dilligence.Biasanya tim ini dipimpin oleh anggota senior manajemen yangdiperkirakan akan mengelola perusahaan sasaran (target company).Tim ini juga harus mencakup staf tambahan yang tepat, ahli hukumserta penasehat akunmnsi. Anggota tim kund harus memilikikeahliandalam bisnis perusahaan sasaran, mempun)^ pengetahuan mutakhirihehgenai peraturan perpajakan, peraturan penggabungan usaha.

JAAI MOLUne 1. MO. Q. 9€PT€MBeR 1997 ' 187

Mergerdan ISSN : 1412 - 2420

berpengalaman dalam bernegoissasi serta tcntunya memahamikcpentingan penisahaan yang bersangkutan.

Langkah pertama yanghams dilakukan rimdue dilligcnce adalahmenjawab pertanyaan "Apakah sebaiknya perusahaan melakukanpenggabungan usaha atau ridak?". Sasarankeselunihan rim ini adalahmendapatkan informasi spesifik yang relevan bagi perusahaan danmengjdenrifikasi potensi-potensi masalah-masalah yang serius ataudeal breakers. Deal breakers ini biasanya bcmpa perkara peradilan,konsekuensi atas pajak yang diakibatkan oleh transaksi, hal ikwalhubungan serikat bunih dan manajemen serta perisriwa konrijensilainnya yang belumdilaporkan dalam laporankeuangan

UPAYA "PENGGELEMBUNGAN"

NILAI PERUSAHAAN

Dari berbagai tahap penggabungan usaha di atas, penentuannilai perusahaan sasaran (offering price) mempakan masalah yangsering disalahgunakan. Terlebih dalam kasus antar perusahaan yangmasih dalam satu grup yang lazim disebut akuisisl internal. Dalam halini, nilai perusahaan sasaran sering dinilai mervcdued guna menjaminpemasukan uang yang lebih besar. Tanpa penggabungan usaha,suatu perusahaan mungkin hanya mencapai peningkatan modal 20 %selama bertahun-tahun. Namun melalui penggabungan usaha modalbisanaik hingga ICQ % dalamwaktu yangrelatifsingkat.

Sehubungan dengan hal ini, Bapepam telah mensyaratkanadanya share valuation (penilaian harga saham) perusahaan sasaranoleh pihak keriga yang independen. Untuk menetapkan hargatersebutada dua metode yang bisadipakai. Pertamadengannilai totalasetdikurangi semuakewajiban pada hargapasar. Perhitunganuntukmendapatkan nilai akriva bersih ini lazim dilakukan tcrhadapperusahaan-perusahaan yang sudah bcrjalan Kedua dengan memper-hitungkan fitture benffit atau manfaat yang bakal didapat. Padaumumnya kedua metode ini akan diterapkan pada perusahaan yangbelum bcropcrasi dan perusahaan-perusahaan yang saat diakuisisiberada dalam kondisi mgi karena kesalahan manajemen.

Untuk menghindari proses penilaian yang asal-asalan denganimbalan uang, ada seorang pakar yang mengusulkan hcndaknyapenilaian ini dilakukan oleh perusahaan penjamin efek (underwritingcompany). Sebab perusahaan semacam itu mengetahui benar kondisiperusahaan sasaran. Berbeda dengan konsultan independen yanghanya dibayar untuk memeriksasatu sisisaja.

188 JAAl MOLUne 1. no. Q. 9GPT€MBeR 1997

ISSN : 1412 - 2420 Merger dan Akuisisi.., Ataina Hudayati

Untuk memberikan contoh yang Jebih kongkrit tentang masalahpenilaian ini, berikut ini akan dibenkan kasus akuisisi internal yangterjadi dalam Grup Salim, yang datanya bisa dilihat pada tabel berikutim:

Tabcll

Akuisisi Salim Grup

TAHUN TRANSAKSI TOTAL NILAI

.(trilyun)1992

1995

1997

Indocement akuisisi 100 % saham saham PTBogasari, .51 % saham PT Indofood dan 100 %sahani PT Perwick Agung,Indofood akuisisi 100 %saham PT BogasariIndocement melepas 51 % saham Indofood

Rp 1,718

Rp 1,86

danHarian Kompas, 18 Juli 1997.

Dari tabel di atas bisa kita lihat, pada tahun 1992 PTIndocement Tunggal Prakarsa, perusahaan penghasil semen terbesardi Indonesia, mengakuisisi kc tiga perusahaan yang masih beradapada satu grup dengan total nilai Rp 1,718 triliun dengan perindansebagai berikut:• %saham PT Bogasari Flour Mills, perusahaan penghasil tepung,

dihargai Rp 829 milyar• PT Indofood Sukses makmur dihargai Rp 777 milyar• PT Perwick Agung pemilik wisma Indocement dihargai Rp 112

milyar.

Selanjutnya pada bulan Juni 1995, PTIndofood Sukses Makmurprodusen mie instan telah mengakuisisi saham PT Bogasari dengannilai Rp 1, 86 triliun. Atas harga yang ditetapkan ini seorang pakarekonomi sebagaimana dikutip warta ckonomi mengatakan, "^a adapendnbahan asset yang luar biasa, sehingga dalam tiga tahun nilaiBogasari meningkat drastis.**. Masalah penilaiart ini pernah diungkappuJa JumalAkuntansi dan Auditn^ Indonesia volume 1, y^gmcngemukakan perlunya peningkatan profesionalisme jasa penilai,agar dapat bekeija secara indcpenden, optimal dan bertanggung-jawab.

Transj^i antara Indocement dan Indofood masih berlanjut,ketika pada bulan Agustus yang lalun Indocement melepaskankepemilikannya atas Indofood yang dijual ke Putera Sampoema dan

;aai vjolumg i. mo. q. 9epTenD€R 1997 189

Mcrgcrdan Akuisisi..,^ftM«aH»ii)'flri ISSN : 1412 -2420

QAF Limited, sebuah perusahaan diSingapura, yang sempat menjadibahan perdebatan tersebut.

SINERGI VS CAPITAL GAIN

Sebagaimana tercantum dalam literatur bisnis, tujuandilakukannya M & A adalah mendapatkan sinergi atau bahasascderhananya adalah nilai tambah. Jadi dengan merger bukan hanyamenjadikan dua ditarribah dua menjadi empat tetapi merger hamsmenjadikan dua ditambah dua menjadi lima. Dengan kata lain hamsada nilai tambah yang jelas dari penggabungan tersebut. Nilai tambahyang dimaksud tersebut lebih bersifat jangka panjang dibanding nilaitambah yang hanya bersifat sementara saja. Ada tidaknya sinergidalam suatu merger tidak bisa dilihat beberapa saat sctelah mergertersebut tetjadi, tetapi diperlukan wakm yang relatif panjang. Sinergiyang terjai sebagai aldbat penggabungan usaha bisa bempatumnnya biaya rata-rata per unit karena naiknya skala ekonomis,maupun sinergi keuangan yang bempa kenaikan modal.

Sehubungan dengan hal tersebut, terdapat pertanyaan yangscring dipertanyakan, yaitu apakah akuisisi yang di lakukan akhir-akhir ini memang bertujuan untuk mendapatkan sinergi atau sekedartaktik untuk mencari capital gain dari permainan penjualan sahamsaja. Untuk menjawab pertanyaan ini, perlu kiranya kita mengulaslebih lanjut kasus akuisisi diatas.

Sebagaimana dijelaskan di muka, pada tahun 1992 Indocementtclah mengakuisisi ke tiga perusahaan yang masih berada pada sawgmp. Pada saat iw, transaksi tersebut mengejutkan masyarakat bisnis,karena transaksi akuisisi internal bam pertama kali dilakukan apalagidengan nilai transaksi sangat besar. Transaksi tersebut terjadi karenaPT Indocement kelebihan likuiditas. Uang tersebut tidakdipergunakan untuk memperluas usaha, karena manajemen tidakingin perusahaan diwduh monopoli. Sebab saat iw perscroan sudahmenguasai 52 % pangsa pasar semen. Jalan saw-satunya adalahdiversifikasi usaha. Namun untuk menghindari kemandegan,manajemen memutuskan untuk mengakuisisi perusahaan yang beradapada saw gmp. Demikian alasan manajemen wakw iw.

Tiga tahun dari peristiwa tersebut, publik kembali dikejutkanoleh tindakan Salim gmp ini.Pada tahun 1995 Indofood mengalwisisisaham PT Bogasari dari PT Indocement. Dengan alasan ^ar pasokanterigu bagi Indofood akan tecjaga.

Adanya transaksi jual beli saham tersebut dianggap hanyasebagai akd-akalan para pemegang saham mayoritas untuk mengeruk

l90 JAAl ViOLUne 1. MO. Q. 9€PT€MBeK 1997

ISSN: 1412 • 2420 ' Merger dan

uang dexni l^tongnya sendiri. Kwik Kian Gie dalam -tulisan-tulisanya sering mengungkapkan akuisisi internal tersebut menipakanakal-akalah para pem^ang saham mayoritas. Sebab kalau orangmenjud barang, jelas dia alf^ kehilangan barahg itu.'Namun dalamakuisisi internal, meskipun ba^g^ya sudah dijual, pemiliknya tetaptidak kehilangan barangnya. Tetapi dia tetap menerima uang,sindimya;

Kwik menjelaskan argumennya dengan rontoh: misalnya si Amemiliki PT X dan PT Y. Di k^ua perusahaan dia memiliki 80 %saham, sedangkan siswya dimiliki publik, Kemudiah A itienjualseluruh sahainnya di PT Xk^ada IT Y. PT X tetap saja menjadimilikAj kareiia sahamnya di PT Ymasih80 %.

Sejak l^us ^ebut, moidel akuisisi internal menja^ ngetred.Pola ini dituding sebagai upaya untuk mencari capital gain semata,dibanding seb^ai strategi pengembangan usaha untuk mendapatkahsinergi. Jika benar akuisisi yang dilakukan Indo^ment tahun 1992yang lalu mumimerupakan untukmemperbaiki kinerja, tentunyahal tersebut sudah dipertimbangkan deiigan matang sebagai rencanaJan^ca panjang. Pa^ tahun 1995 PT Inducement tentunya tidakakan melepas. Bogasari begitu saja, karena pada tahuii tersebuttentunya sinergi akuisisi Inducement atas Bugasari belum nampakhasilnya. Demikian juga yang terjadi atas rencana inducement yangmelepasl^ indufuud yang teijadi belum lama ini. Sebelum ef^sinergi suatu penggabungan usaha di ketahui, pemilik telahmelakukan penjualan perusahaan tersebut ke urang1^.

ALTERNATIF CARA PEMBAYARAN

Transaksi penggabungan usaha dapat didanai melalui u^g tunaiyang biasanya diperuleh dari pinjaman uang dari bank, dari mudalsendiri, dengan pertukaran s^am (share swap) dan yang kini pupulerdan bahyak dipraktikkw adalah penerbitan saham baru ( right issue).Penggabungan yang didanai uang tunai -jarang dilakukan, karenauntuk mendapatkan pinjaman dari bank memang tidak mudah.Selain itu transaksi pdigambilalihan perusahaan dengan uang tunaiakan dikenai pajak. Investasi yang dibiayai dengan mudal sendiri jugajarang dilakukan, karena terbatasnya daha tersebut. Transaksipenggabungan usaha yang dilakukan dengan pertukaran sahampemah dilakukan antara Panin Bank dan Asumnsi Panin. Tetapitransaksi tersebut menjadi bahan surutan, karena temyata fiktif.Konungkinan melakukan pertukaran fiktif tersebut sangatdimungkinkan apalagi jika perusahaan yang melaku^n transaksi

. JAAI \JOLUne 1. NO. 2. 1997 191

Merger dan^)i(^^is\..^AttUnaHudayati ISSN : 1412- 2420

masih bcrada pada satu grup, Dalam permasalahan tersebut didugatujuan Panin melakukan hal itu untuk memenuhi syarat kecukupanmodal ( Capital to Asset Ratio= CAR). Setelah ad^ya kasus tersebut,transaksi lewat pertukaransaham menjadi ridakpopuler. Saat ini carapembayaran yang sering dilakukan adalah rhelalui penerbitan sahambaru. Dengan cara ini perusahaan memperoieh dana murah danberlimpah dari bursa. Tetapi cara pembayaran dengan cara ini bisamenimbulkan efek negatif, karena menyebabkan dilusi (denganditerbitkannya saham baru,deviden per lembar saham akan turun).

Dalam praktik, padaumumnya carapembayaran yangumumnyadilakukan adalah gabungan dari berbagai cara pembayaran di atas.Sebagai contoh, kasus akuisisi yang dilakukan Indocement padatahun 1992 yang telah dijelaskan di atas dibiayai dengan uang tunaiyang berasal dari modal sendiri Rp 400 milyar, pinjaman dari BCARp 711 milyar dansis^ya dengan suratsanggup bayar.

PERMASALAHAN AKUNTANSI

Setelah kontrak untuk menandatangani penggabungan usahadisetujui, permasalahan akuntansi yang timbuladalah pencatatan atasperolehan aktiva, kewajiban dan ekuitas ( modal) yang timbul akibatpenggabungan. Masalah akuntansi pada tahap ini sangat pentingkarena besarnya perolehan aktiva yang dicatat akan mempengaruhilaporan keuangan yang dihasilkan dan untuk akuisisi akanmempengaruhi laporan konsolidasi.

Ada dua metode yang dipakai untuk mencatat penggabunganusaha yaitu metode penyatuan kepentingan (pooling ofinterest method)dan metode pembelian {by purchase method). Metode pen)^tuankepentingan dipakai apabila penggabungan usaha merupakanpenyatuan pemilikan dari dua perusahaan atau lebih. Jadi tidak terjadiperubahan dalam dasar-dasar pertanggungjawaban. Apabila metodeini dipakai maka aktiva, kewajiban dan ekuitas yang diperoleh daritransaksi penggabungan dicatat sebesar nilai bukunya. Sehinggajumlah ekuitas kedua perusahaan sebelum penggabungan samadengan jumlah ekuitas perusahaan gabungan. Dalam metodepembelian, penggabungan usaha diasumsikan terjadi pembelianperusahaan. Seperti pembelian aktiva yang lain, aktiva, kewajiban chnekuitas yang diperoleh dicatat sebesar harga pasar. Aiaspenggabungan usaha, metode ini mengakui teijadinya^<7r»<fe^, yangmenurut SAK boleh diamortisasi untuk jangka waktu maksimal 5tahun.

192 ;aa! Maune 1. mo. q. sepTenBOi 1997

ISSN : 1412 - 2420 Merger dan

Kedua metode terscbut bukan altematif, jadi pcmilihannya hamsdidasarkan pada persyaratan tertentu. Meskipun demikian, karenalaba yang dihasilkan dcngan metode penyatuan kepentingan lebihbesar, banyak pcrusahaan yang cenderung mcnggunakan metodetersebut, meskipun jika dilihat dari hakekat penggabungannya tidakmemenuhi syarat untuk menerapkannya. Dengan pcngakuan nilaiaktiva yang lebih rendah (nilai buku aktiva pada umumnya lebihrendah dari pada harga pasar), biaya dcprcsiasi atas aktiva terscbutjuga lebih rendah sehingga laba yang dihasilkan akan lebih tinggi.Selain itu metode penyaman kepentingan memperbolehkan pcngakuan saldo laba {retained earning) perusahaan yang bcrgabung,sehingga struktur modal perusahaan gabungan akan tampi lebihbaik dibanding transaksi yang dicatat dengan metode pembelian.

Untuk mencegah penyalahgunaan metode tersebut, dikeluarkanberbagai pernyataan yang mengatur penggunaannya. Pada tahun1950 dikeluarkan Accounting Research Bulletin (ARB) no. 40 •, yangmensyaratkan pcnggunaan metode penyaman kepentingan dalam hipemegang saham masing masing perusahaan yang bcrgabung tetapmempunyai kepemilikan atas perusahaan gabungan. Pemyataan inijuga mensyaratkan ukuran relatif perusahaan yang bcrgabung sertaadanya persyaratan kontinuitas manajemen.Tetapi persyaratn terscbutridak didefinisikan dengan jelas serta menimbulkan banyakinterpretasi sehingga kriteria yang diberikan ARB tersebut gagalmembatasi penggunaan metode penyaman kepentingan. Akibamyametode tersebut seraakin banyak dipakai hingga tahun 1970 denganlahirnya 12 kriteria penggunaan metode penyaman kepentingan yangtermang dalam Accounting Principle Board (APB) Opinion No. Idyang bisa dilihat dalam lampiran. Suam pcnggabungan usaha akan-dicatat dengan metode penyaman kepentingan jikamemenuhi keduabelas kriteria tersebut. Jika salah sam dari 12kriteria tersebut gagaldipenuhi, maka suam usaha hanis dicatat dengan metode pembelian.

Ternyata pernyataan tersebut sukses untuk mencegah pemakaianmetode secara sembarangaa Accounting Trends & Techniquesmengadakan smdi atas 600 perusahaan dan melaporkan bahwa padatahun 1967 perusahaan yang mcnggunakan metode penyamankepentingan sebanyak 144, tahun 1968 sebanyak 184 perusahaan.Setelah tahun 1970, perusahaan yang menggunakii metodepenyaman kepentingan turun drastds hingga pada tiiun 1975 hanya31 buah, 1976 sebanyak 43 buah dan 1988 hanya 14 buah. Hal inimenunjukkan bahwa praktik pcnggabungan usaha yang dapatdiperlakukan sebagai penyaman kepentingan sangat sedikit dibandingyang dapat diperlakuto sebagai pembelian.

JAAl MOLUne 1. MO. Q. ^ePTQ*lB€R 1997 193

Merger dan ^ikc^\s.\..^AtainaHudayaH ISSN : 1412 • 2420

Keunggulan kriteria yang diberikan APB tersebut antara lain:• Adanya pcrsyaratan bahwa masing-masing penisahaan yang

bcrgabimg adalah indepcndcn diperiukan agar dalam perusahaangabungan tidak ada salah satu pihak yang dominan. Karena jikadalam penggabungan usaha ada salah satu pihak yang dominan,hal tersebut dipandang tidak tcrjadi penyatuan kepemilikansehingga tidak boleh diklasifil^ikan sebagai pooling of interest.

Adanya persyaratan bahwa jika transaksi dilakukan denganpertukaran saham, maka saham tersebut hams saham yangberhak suara, dan pada dasamya jumlah saham perusahaan yangdipertukarkan semua atau minimal lebih dari 90 %. Persyaratanini diperiukan agar teijadi kontinuitas kepemilikan yangmerapakan hakekat dari metode penyatuan kepentingan.

Adanya persyaratan bahwa transaksi dilaksanakan tidak diSertaidengan kas yang dibayarkan, karena jika disertai pembayaransejumlah uang tunai sudah dianggap sebagai pembelian.

PENGARUH

METODE AKUNTANSITERHADAPLABAKONSOLIDASI

Untuk memberikan gambaran yang kongkrit atas perbedaankedua metode pencatatan, berikut ini akan diberikan ilustrasinya.Misalnya, pada 1 Januari 1996, PTBsepakat bergabung dengan PTA dengan cara menukar semua saham yang beredar PT dengan4.000 lembar saham PT A. Nilai nominal saham PT A perlembar Rp10.000,00. Setelah itu semua aktiva neto PT B akan digabung

.dengan PT A, sedangkan PT B sendiri akan dibubarkan. Padatanggai penggabungan, harga pasar saham perlembar PT A Rp60.000.000,00, sehingga total harga pasar saham yang diterbitkan PTAbetjumlah Rp 240.000.000,00.

Adapun neraca kedua perusahaan pada saat penggabungansebagai berikut: padatabel 2.

194 JAA! MOLOriG 1. MO. Q. TGPTGMBGK 1997

ISSN : 1412 - 2420 MergerdanMsxasm..^AtainaHudayati

Tabel2

Neraca Penggabimgan Usaha(angkadalamjutaan rupiah)

Aktiva, Kewajiban, Ektiitas TA PTB

NB HP NB HP

Piutang Dagang 100 100 10 10

Persediaan 200 220 30 55

Tanah 50 70 50 30

Gedung & Perlengkapan(ncto) 300 400 ido 125

Total Aktiva 650 790 190 220

Kewajiban 50 50 40 40

Modal saham 200 50

Agio saham 30 10

Saldo Laba 370 90

Total Kewajiban dan Ekuitas 650 190

Nilai Pasar Aktiva Neto 740 180

Adapun jumai yang dibuat untuk mencatat penggabungan tersebutsebagai berikut:

Metode Pembelian

Fiutang DagangPerscdiaan

Tanah

Gedungdan pcrlcngkapanGoodwill

KewajibanModal saham

Agiosaham

Metode Penyatnan kepcntingan

Piutang dagangPersediaan

Tanah

Gedung& Perlengkapan

KewajibanModal saham

Agio sahamSaldo laba

Rp 10.000.000,00Rp 55.000.000,00Rp 30.000.000,00Rpl25.000.000,00Rp 60.000.000,00

Rp 40.000.000,00Rp 40.000.000,00Rp200.000.000,00

Rp 10.000.000,00Rp 30.000.000,00Rp 50.000.000,00RplOO.000.000,00

Rp 40.000.000,00Rp 40.000.000,00Rp 20.000.000,00Rp 90.000.000,00

JAAl VJOLUne 1. MO. Q. T€PT01B€ft 1997 195

Mergerdan Ptkoisis\..^AtainaHudayati ISSN : 1412 - 2420

Untuk melihat penganih pcnggunaan metodc akuntansi yangbcrbeda, kita terlebih dahulu harus mencari penyesuaian aktiva yangdilakukan sebagdi akibatdigunakannya metode pembelian. Jika hargaperolehan transaksi penggabungan lebih besar dari pada nilai bukuaktiva ncto perusahaan yang bergabung, maka selisihnyadipergunakan uiituk menyesuaikan aktiva hingga nilainya menjadisebesar harga pasar, dan sisa selisih diakui sebagai gcxxlwill. Ataskasus di atas,perhitunganpenyesuaian aktiva sebagai berikut:

Harga perolehan transaksi penggabunganNilai buku aktiva neto B

Rp 240.000.000Rp 150.000.000

Selisih Rp 90.000.000Alokasi ke persediaan Rp 25.000.000Alokasi ke tanah Rp(20.000.000)Alokasi ke gedung Rp 25.000.000Sisaselisih sebesar B^) 60.000.000 diakuisebagai goodwill.

Adanya penyesuaian aktiva tersebut, menghendaki pulapenyesuaian biaya depresiasi dengan perhitungan sebagai berikut:(angka dalamjutaan rupiah)

Tabel3

Perhitungan Penyesuain Biaya Depresiasi

Jumlah Sisa Depresiasi/ Depresiasi Depresiasi DepresiasiNama ktiva Alokasi Umur tahun thl996 th97-99 th2000

Persediaan 25 •1 tahun 25 25

Tanah (20) tidak disusut

Gedung 25 .5 tahun 5 5 5 5

Goodwill 60 4 tahun 15 15 15

Jumlah 90 45 20 5

196

Adapun selisih laba yangdilaporkan adalah sebagai berikut: (angka dalam jutaanrupiah)

TabeU

Selisih Laba

Keterangan 1996 97-99 2000 2001

Laba dengan M.Fooling 200 200 200 200

Penyesuaian depresiasi 45 20 5 -

Laba dengan 155 180 195 200

M.Pembelian

jAAi viaune 1. no. o. 9€PTGnD€R 1997

ISSN : 1412.2420 Merger dan Akuisisi.., Ataina Hudayati

Dari tabel di atas bisa kita lihat penganih besarnya laba yangdilaporkan. Misalnya Laba PT A enam tahun berturut-turut setelahtransaksi penggabungan terjadi, yang.dicatat dengan metode pooUngadalah Rp 200.000.000. Maka laba menurut metode pembelianuntuk tahun 1996 Rp 155.000.000,00 juta yang berasal dari Labamenurut metode pooling dikurangi penyesuaian karena tambahnyabiaya depresiasl. Demikian halnya perhitungan laba untuk tahun-tahun berikutnya. Setelah aktiva-aktiva yang disesuaikan tersebuthabis umur ekonomisnya, berarti tidak ada lagi tambahan biayadepresiasi, sehingga laba dengan kedua metode sama. Hal tersebutterjadi atas perhitungan laba mulai tahun 2001.

Persyaratan Penggunaan MetodeAkuntansi Menurut PSAKMenurut PSAK metode pembelian akan diterapkan dalam hal:1. Nilai wajar suatu perusahaan yang bergabung lebih besar secara,

signifikan dari pada perusahaan lainnya;2. Penggabungan usaha dilaksanakan dengan pertukaran saham

berhak suara dengan ditambah dengan pembayaran tunai;3. Penggabungan usaha mengakibatkan manajemen suatu perusaha

anmendominasi manajemen perusahaan Iain.

Adapun metode penyatuan kepentingan diterapkan pada;1. Mayoritas dari saham berhak suara dipertukarkan atau digabung-

kan;2. Nilai wajar kedua perusahaan tidak berbeda secara signifikan;3. Para pemegang saham setiap perusahaan tetap mempertahankan

hak suara dan kepemilikan yang seimbang dalam perusahaangabungan, relatif sama dengan sebelum perusahaan bergabung.

Jika kita perhatikan, persyaratan penggunaan kedua metodetersebut mirip dengan apa yang dikemukakan ARB. Persyaratanukuran relatif yang diberikan tidak jelas dan memerlukan banyakpertimbangan untuk menerapkannya. Kata-kata seperti " signifikan"dan "dominan" merupakan ukuran relatif. Demikian juga dengankata "mayoritas". Mayoritas yang dimaksud di sini apakah cukuplebih dari 50 % atau hams 90 % bahkan semua.

Dibanding dengan APB opinion, peraturan tersebut kurangmemadai. Hal ini tentunya menguntungkan para pelaku bisnis yangterus mcncari dan memanfaatkan celah-celah kelemahan hukum kita.Untuk itu perlulah kiranya peraturan yang berhubungan denganpenggabungan' tersebut disempurnakan.

JAAI VJOLUme 1. MO. Q. 9€PT€f1D0l 1997 W7

MergerdanAkiusisi..,^wwaHiw<%/»ft' ISSN : 1412-2420

PENtrrup

Meskipun tidak dipungkiri bahwa penggabungan usaha yangbisa dilakican dalam bentuk merger, akuisisi dan konsolidasimerupakan salah satu strategi pengembangan bisnis, tetapi dalampraktik penggabungan tersebut dapat disalahgunakan, pada setiaptahap penggabungan, baik itu tahap penentuan nilai perusahaan,tahap cara pembayaran yang dilakukan serta tahap pencatatan atastransaksi penggabungan.

Untuk mengurangi praktik yang bisa menimbulkan kerugianpada masyarakat, hendaknya peraturan atas penggabungan tersebutdisempumakan, dan juga dilakukan pengawasan yang cfektif ataspelaksanaan transaksi penggabungan dengan difokuskan padapraktik-praktik yang biasa dilakukan untuk memperoleh keuntunganpribadi parapelaksananya.

DAFTAR PUSTAKA

Wibowo, Herman, (1989), "Akuntansi Publik sebagai PenasehatAkuisisi" M̂ediaAkuntansi, No.8 Agustus, Jakarta.

Baker, Richard E., Valden. Lembke E. King.; Advanced financialAccounting, Singapore: Mc Graw- Hill, 1989.

Bisnis Indonesia, (1992), "Problem Pokok dalam Merger danAkuisisi", Jumat 28 Agustus.

Hoyle, Joe B., {1991), Advanced Accounting^ Homewood; RichardD. Irwin.

Ikatan Akuntan Indonesia, (1995), Standar Akuntansi Keuangan^Jakarta, Salemba Empat.

Jumal Pasar Modal Indonesia, (Juni 1995), "Mendeteksi BerbagaiKecurangan di Pasar Modal" , No. 6, Jakarta.

Kompas, (18 Juli 1997), "Indocement Lepaskan Indofood" , JakartaPusat Data Bisnis Indonesia, (1995), "Mergers and Acquisition in

Indonesia", Jakarta.Usahawan, (Maret 1992), "Gelombang Merger dan Akuisisi", No. 3,

Jakarta.Warta Ekonomi, (13 Mei 1996), "Ketika Musim Akuisisi Tiba", No.

51Th.VII, Jakarta..

198 JAAl VOLUME 1. MO. Q. ^ePTeMDER 1997

ISSN: 1412 -242C • Merger dan Akuisisl'.^Aiaitut Hudayati

LAMPIRAN

TWELVE CRTTERIAFOR A POOLING OF INTERESTS(APB Opinion No. 16-Disalin scsuai aslinya)

1. Attributes of combining companies.a Each of thecombining compames is autonomous and has not

been a subsidiary or division of another corporation withintwo. years beforethe planofcombination is initiated,

b Each ofthe combining companies is independent ofthe othercombing companies.

2. Characteristics ofcombination.a The combination is effected in a single transaction or is

completed in accordance with a spesific plan within one yearafter the planis initiated

b Acorporation offers and issues only common stock with rightsidentical to those of the majority of its outstanding votingcommon stock in exchange for substantially all of the votingcommon stock interest of another company at the date theplan of combination is consumated. Subst^tially all of thevoting common stock means 90 percent or more for thiscondition.

c None ofthe combining companies changes the equity interestofthe voting common stock in contemplation ofeffecting thecombination either within two years before the plan ofcombination is initiated or between the dates thecombination is initiated and comsumated; changes incontemplation of effecting the combination may includedistributions to stockholders an additional issuances,exchanges, and retirements of securities,

d Each of the combining companies reacquires shares ofvotingcommon stock only for purposes other than businesscombinations, and nocompany reacquires more than a normalnumber of shares between thedates the plan of combinationis initiated and consumated.

e The ratio of the interest of an individual common stockholderto those of other common stockholders in a combiningcompany remains the same as a result of the exchange of stocktoeffea the combination,

f Tlie voting rights to which the common stock ownershipinterest in the resulting combined corporation are entitled areexercisable by the stockholders; the stockholders are neither

JAAI MOLUne 1. MO. Q. 9GPT€P1B€I11997 199

Merger dan .* ,i . . ISSN : 1412 - 2420 •

deprived of nor restriaed in exercising those rights for aperiod.

g The combination is resolved at the date the plan isconsummated and no provisions of the plan relating to theissue of securities or other consideration are pending.

3. Absence ofplaned transaction.a The combined corporation docs not agree direcdy or indirectly

to retire or reacquire all or part of the common stock issued toeffect the combination,

b The combined corporation does not enter into other financialarrangements for Ae benefit of the former stockholders of acombining company, such as a guaranty of loans secured bystock issued in the combination, which in effect negates theexchange of equity securities,

c The combined corporation does not intend or plan to disposeof a significant part of the assets of the combining companieswithintwo years after the combination other than disposals inthe ordinary course of business of the formerly separatecompanies and to eliminate duplicate facilities or excesscapacity.

200 m MOLune 1. no. o. TeprenueR 1997