mayıs 2014 - aylık piyasa raporu

1

MART - 2014

GCM MENKUL KIYMETLER A.Ş.

ARAŞTIRMA VE ANALİZ DEPARTMANI

MAYIS 2014

Aylık Raporu

2

MART - 2014

İçindekiler

Sayfa

Giriş 2

NisanAyı Özeti 3-4

Mayıs ayında öne çıkan makro-ekonomik gelişmeler 5-6

Ekonomik Takvim 6

ANALİZ ÇALIŞMASI 7-27

Parite Analizleri 7-12

• EURUSD Analizi 7 • GBPUSD Analizi 8 • USDTRY Analizi 9 • USDJPY Analizi 10 • EURJPY Analizi 11 • AUDUSD Analizi 12

EMTİA ANALİZLERİ 13-22

Kıymetli Maden Analizleri 13-16

• Altın Analizi 13 • Gümüş Analizi 14 • Platinum Analizi 15 • Bakır Analizi 16

Enerji Fiyatları Analizleri 17-18

• Ham Petrol Analizi 17 • Doğalgaz Analizi 18

Tarım Ürünleri Analizleri 19-22

• Şeker Analizi 19 • Buğday Analizi 20 • Mısır Analizi 21 • Soya Fasulyesi Analizi 22

ENDEKS ANALİZLERİ 23-24

• S&P500 Analizi 23 • Dax30 Analizi 24

HİSSE SENEDİ ANALİZLERİ 25-27

• Coca Cola Analizi 25 • Cisco Analizi 26 • Boeing Analizi 27

Risk Açıklaması 28

Hazırlayanlar 29

3

MART - 2014

“Asya - Pasifik”

Yılın ikinci çeyreğine başlarken küresel piyasaların Asya-Pasifik tarafında Çin ve Japonya’dan merakla beklenen haberlerin öne çıktığını ifade edebiliriz. Avustralya ve Yeni Zelanda cephesinde ise makro-ekonomik verilerin yanında, merkez bankalarının açıklamaları varlık fiyatlarında etkili olan başlıklar arasında dikkat çekti.

Asya’nın en büyük ekonomisi konumundaki Çin’den Nisan ayı içerisinde açıklanan datalarda, ülkenin özellikle imalat sektörünün güç kaybetmeye devam ettiğine işaret eden rakamlar izlendi. Yılın ilk çeyreğinde ne oranda bir büyüme sağladığı merak edilen Çin ekonomisinin geride kalan ay yayınlanan çeyreklik GDP (Büyüme Oranı) verisinde ise %7.4’lük bir rakam okunurken, hükümetin ekonomiye destek vereceği spekülasyonları da gündemde yer buldu. Asya’nın ikinci dev ekonomisine sahip olan Japonya’da ise Nisan ayı ile devreye giren satış vergisi artışı sonrasında ülkenin merkez bankasının (BOJ) atacağı adımlar dikkatle izlendi. Geçen aya iki toplantı sığdıran BOJ, para politikasında herhangi bir değişikliğe gitmezken, gerektiğinde ekonomiye destek vermeye hazır olduğu mesajını yineledi. Japonya’daki enflasyon göstergeleri ise, BOJ’un üzerindeki ek parasal teşvik uygulama yönündeki baskıları artıran bir şekilde tahminlerin altında kaldı.

Avustralya ve Yeni Zelanda tarafında ise yatırımcıların merceği altında ağırlıklı olarak merkez bankaları yer aldı. Avustralya Merkez Bankası (RBA) faiz oranını değiştirmezken, düşük faiz politikasının büyümeye destek verdiğini belirtti. Kıta ülkesinde işsizlik oranı ise olumlu bir görünüm ortaya koydu. Yeni Zelanda Merkez Bankası (RBNZ), ülkesindeki olumlu ekonomik tablo karşısında, Mart ayından sonra beklentiler paralelinde bir kez daha faiz artırımına gitti ve politika faiz oranını %3.00’a yükseltti.

“Avrupa”

ABD ile birlikte dünya ekonomi gündemde en fazla yer alan kıtlardan birisi olan Avrupa’da, yine hem siyasi faktörler hem de iktisadi gelişmeler Nisan ayında yakından izlendi. Ukrayna tarafında devam eden çatışmalar ve ülkenin geleceğine ilişkin değişken tablo tedirginlik yaratırken, yatırımcılar Rusya ve batılı ülkeler arasındaki diyaloğu dikkatle takip etti. Tarafların Cenevre’de gerçekleştirdikleri temaslar umut verici olarak değerlendirilmişti. Ancak sonrasında Ukrayna’nın doğusunda devam eden gerilim ve Rusya için ABD ve Avrupa Birliği’nin (AB) yaptırımları ağırlaştırması, sorunun çözümüne yakın bir tarihte ulaşılacağı ümitlerine zarar verdi.

Kıtada en çok konuşulan başlıklara arasında, Euro Bölgesi’ndeki zayıf ekonomik aktivitenin devam ettiğine işaret eden sinyaller karşısında Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) sergileyeceği tutum yine öne çıktı. Parasal birlik ve üye ülkelerinden gelen PMI verileri genel anlamda olumlu bir görünüm ortaya koyarken, ECB Başkanı Draghi’nin basında yer alan açıklamaları ay boyunca Euro’ya destek veren unsurlar arasında yer aldı. Başkan’ın, ECB’nin parasal genişleme gibi bir programdan uzak olduğu yönünde ifadeler kullandığı basında yer aldı. Euro Bölgesi’nin en büyük ekonomisi olan Almanya’da enflasyonun tahminlerden daha fazla gerilediğinin görülmesine rağmen, söz konusu Bölge genelinde %0.7’ye çıkan enflasyon oranı ise ECB’nin sessizliğini sürdüreceği beklentilerini destekledi. Kıtanın bir diğer büyük ekonomisi İngiltere’de ise işsizlik oranının %6.9’a gerilemesi dikkat çekti. Genel anlamda ada ülkesi için açıklanan ekonomik veriler olumlu gelirken, Sterlin, Dolar karşısında son 4.5 yılın en yüksek seviyelerini gördü.

Yurtiçinde ise seçim sonrası sonuçlarının piyasalara olumlu yansıdığını ifade edebiliriz. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) yılsonu enflasyon tahminini, sunumunu Banka’nın Başkanı’nın yaptığı enflasyon raporunda yükseltti. Ancak gündemde daha çok, Başbakan’ın çağrısı sonrasında faiz tarafında Merkez Bankası’nın nasıl bir tutum sergileyeceği yer aldı. TCMB ise son toplantısında, temel faiz oranlarında değişiklik yapmazken piyasalar, Erdem Başçı’nın açıklamalarından, olası bir faiz indiriminin gelebileceği sonucunu çıkardı. BIST-100 endeksinde yükselişler bu paralelde ay genelinde zemin kazanırken, Türk Lirası ise, küresel beklentilerin de etkisi ile nispeten daha güçlü bir seyir izledi.

“ABD”

Dünyanın en büyük ekonomisi ABD, küresel piyasaların yine odaklandığı temel faktör olarak Nisan ayında da yatırımcıların takibindeki en önemli ülke konumunda yer aldı. Rusya ile Ukrayna’ya ilişkin gerilim devam ederken, özellikle ülkenin Merkez Bankası’nın (FED) para politikasında atacağı adımlar ve makro-ekonomik verileri yakından izlendi.

“Piyasalar Nisan Ayında Neleri Konuştu?”

4

MART - 2014

Mart ayında, FED Başkanı olarak ilk kez Janet Yellen, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında ye almıştı. Yellen’ın takvim vererek, tahvil alımlarının bitiminden itibaren 6 ay sonrasında ilk faiz artırımının gelebileceğini söylemesi ise, toplantı sonrasında düzenlenen basın konferansında dikkat çekmişti. Mart ayının sonları ve Nisan başları, Başkan’ın bu ifadelerinin sindirilmesi ile geçerken, birçok FOMC yetkilisi ise yaptıkları konuşmalarda Yellen’ı destekleyen ifadeler kullandılar. Ancak yayınlanan Mart ayı toplantısı tutanaklarında bu sözlerin Yellen’ın kendi kişisel görüşü olduğu düşüncesi ağırlık kazandı. FED Başkanı daha sonra yaptığı açıklamalarda, genişlemeci para politikasına destek veren kelimeler seçerek, piyasalarda olası bir faiz artırımı beklentisini kırmayı amaçlar bir görünüm sergiledi. Nisan ayı FOMC toplantısında beklentiler paralelinde FED varlık alımlarını 10 milyar Dolar azaltırken, politika faiz oranını sabit bıraktı.

Ekonomik veriler tarafında ise, ABD’nin, yılın ilk çeyreğinde soğuk hava şartlarından, beklentilerden çok daha fazla etkilendiğine işaret eden büyüme oranı verisi piyasaları şaşırttı. GDP, %0.1 olarak açıklanırken, tahmin edilen rakam %1.2 idi. Ancak Mayıs ayının başında yayınlanan istihdam verileri, ABD ekonomisi adına güçlü bir tablo çizdi ve dikkatle takip edilen tarım dışı istihdam değişimi verisi beklentilerin çok üzerinde, 288 bin olarak açıklandı. İşsizlik oranı ise önemli bir düşüş kaydederek %6.3’e geriledi.

Nisan Ayının Kritik Grafikleri

*Çin - GDP, ABD – Tarım Dışı İstihdam, Japonya – CPI, Euro Bölgesi – CPI

5

MART - 2014

“Asya - Pasifik”

Yılın ikinci çeyreğinin ikinci ayına başlarken Asya-Pasifik ekonomisini oluşturan ülkelerin yine küresel piyasaların gündemde önemli bir yer alacağını ifade edebiliriz. Merkez bankalarından gelecek açıklamalar yatırımcıların merceği altında yer alacakken, makro-ekonomik veriler ise gündemin önemli başlıkları arasında bulunacak.

Yeni Zelanda Merkez Bankası’nın (RBNZ) finansal istikrar raporunun yanında Avustralya tarafından, ülkenin Merkez Bankası’nın (RBA) faiz artırımına yaklaşıp yaklaşmayacağı izlenecek. Her ne kadar RBA düşük faizin büyümeyi desteklediğini ifade etse de, ülke ekonomisindeki ilerleme ve gerileyen işsizlik oranı, Banka’nın söylemlerinde değişiklik yapmasına neden olabileceği için dikkatle takip edilecek.

Kıtanın en büyük ilk iki ekonomisinde ise veri ve açıklamaların Mayıs ayında yine öne çıkacağını söylemek yanlış olmayacaktır. Çin’in sanayi üretimi ver enflasyon oranı, ham petrol fiyatlarından gelişmekte olan ülke varlıklarına kadar birçok finansal aracın değerinde değişikliklere neden olabileceği için dikkatle analiz edilecek rakamlar arasında yer alacak. Ayrıca, geride kalan ay piyasaları hayal kırıklığına uğratan Çin’in dış ticaret verileri, Mayıs ayında da gündemin ilk sıralarında yer alacak. Asya’nın en büyük ikinci ekonomisi olan Japonya’da ise, Merkez Bankası’nın (BOJ) ek teşvik uygulama konusundaki açıklamaları merakla beklenecek. 12 Mayıs’ta tamamlanacak BOJ toplantısından sonra ise gözler, enflasyon verilerine çevrilecekken, Banka’nın 2 yıl içerisinde %2 enflasyon oranına ulaşma hedefine ne yakın olduğu değerlendirilecek.

“Avrupa”

Avrupa’da yeni ay ile piyasa beklentilerinin yanında, yoğun bir bürokratik gündemin de yatırımcıları beklediğini ifade edebiliriz. Ayın başında yayınlanacak Avrupa Komisyonu’nun ekonomik beklentilerinin ötesinde, Eurogroup ve Ecofin toplantıları yakından takip edilecek. Mayıs ayı sonlarına doğru ise Avrupa Parlamentosu seçimleri, Avrupa kıtasını meşgul edecek başlıklar arasında yer alıyor. Tabi ki Ukrayna tarafındaki gelişmeler ve ABD ile birlikte Rusya’ya karşı atılacak adımlar ve bunların olası ekonomik sonuçları kıta için ayrıca gündemde olacak. Mayıs ayı öncü enflasyon rakamı ise bu kez piyasaların alışık olduğunun dışında, ayın son iş günü değil, Haziran’ın ilk günlerinde yayınlanacak.

Ekonomi gündeminin üst sıralarında Euro Bölgesi için yine Avrupa Merkez Bankası (ECB) ve para politikalarına ilişkin gelişmelerin yer alacağını söyleyebiliriz. 2013’te deflasyondan çıkan Bölge ekonomisinin ne oranda bir büyüme kaydettiğinin yanı sıra, Eurozone’un büyük ekonomileri Almanya ve Fransa’nın GDP verilerinin merakla beklendiği ifade etmek de yanlış olmayacaktır. Ancak kıtada yine Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) toplantısı sonucunda yayınlanacak kararlar, gündemin öncelikli başlıkları olarak dikkat çekiyor. Parasal genişleme ve faiz oranı indirimi konularında ECB’nin göstereceği tavır ve Banka’nın Başkanı Draghi’nin konuşmaları, kıtanın ortak para biriminde ve Avrupa endekslerindeki değişiklikler için yakından takip edilecek.

İngiltere’de, son yayınlanan %6.9’luk işsizlik oranı ile üzerinde faiz artırımı yönünde baskıların arttığı ada ülkesinin Merkez Bankası’ndan (BOE) gelecek para politikası kararları merakla beklenecek. Sonrasında ise yine istihdam verileri ve büyüme oranı rakamı mercek altına bir kez daha alınacak. Ayrıca BOE’nin enflasyon raporu ve Banka’nın Başkanı Mark Carney’nin açıklamaları, olası bir faiz artırım sinyali için takip edilecek.

Yurtiçinde ise yine TCMB’nin gündemde olacağını ifade edebiliriz. Erdem Başçı’nın son konuşmalarından piyasalar politika faiz oranında indirim gelebileceği yönünde çıkarımlar yaparken, bu hamlenin zamanı konusunda bir belirsizliğin olduğunu söyleyebiliriz. Para Politikası Komitesi’nin (PPK) 22 Mayıs’taki toplantısında yapacağı açıklamalar bu açıdan hem Türk Lirası hem de yurtiçi diğer varlıklar için büyük bir önem taşıyor olacaklar.

“ABD”

ABD tarafında yeni aya geçerken piyasaların gündeminde FED’e ilişkin beklentilerin ve bu beklentileri şekillendirebilecek olan ekonomik göstergelerin yine öne çıkacağını söyleyebiliriz. Mayıs ayında FOMC toplantısı bulunmasa da, FED Başkanı Yellen’ın Senato’daki sunumu ve 21 Mayıs’ta yayınlanacak Nisan ayı toplantısı tutanakları, Banka tarafından öne çıkan gelişmeler olarak gündemde yer alacak. Bunun yanında, 2 Mayıs’ta açıklanan güçlü istihdam rakamları sonrasında ay boyunca açıklanacak ekonomik verilerin bu görünümü destekleyip desteklemeyeceği analiz edilecek. Enflasyon ve 29 Mayıs’taki büyüme verileri öne çıkan datalar arasında dikkat çekerken, parlak bir tablo çizmeyen konut verileri de yatırımcıların gündeminde yer alacak. İmalat ve istihdam tarafından gelen ve ekonomik anlamda olumlu ipuçları veren rakamlara rağmen, konut piyasasının

“Yeni Ayda Öne Çıkanlar”

6

MART - 2014

son aylardaki soğuk hava şartlarının etkisini üzerinden atamayan bir görünüm sergilemesi piyasaları kaygılandırırken, bu açıdan bakıldığında Mayıs ayının ABD ekonomisindeki gidişatı görmek için bir kat daha önem taşıyan bir dönem olduğunu ifade edebiliriz. Yeni 1 aylık dönem içerisinde yatırımcılar, FED’in gelecek aylarda atabileceği adımları tahmin edebilmek adına, dünyanın en gelişmiş ekonomisinden gelecek verileri dikkatle takip etmeye devam edecekler.

Detaylı Ekonomik Takvim verilerini görüntülemek için tıklayınız.

“Mayıs ayı Ekonomik Takvim”

http://www.gcmforex.com/Ekonomik-Takvim/

http://www.gcmforex.com/Ekonomik-Takvim/

7

MART - 2014

Parite nisan ayını 1.37 ile 1.39 seviyeleri arasında geçirdi ve ayı 1.39 seviyesine yakın noktadan tamamladı. Euro hala güçlü. Euro’nun güçlü olmasının altında iyi gelen Euro Bölgesi ekonomik verileri ve ECB’nin Euro’yu değersiz kılacak bir hamle yapmayacağı beklentisi var. Sorunlu ülkeler, özellikle Güney Avrupa ekonomileri kriz öncesi piyasa koşullarına yavaş yavaş dönüyor. İtalya-Portekiz-İspanya kriz öncesi seviyelerden borçlanabiliyor, Yunanistan tekrar sahalara döndü. Düşük enflasyon deflasyon tehdidini canlı tutsa da sorunlu ülkelerin çok düşük oranlardan borç para bulmasına imkan veriyor.

Deflasyon tehlikesi ECB tarafından da kabul edildi ve nisan ayı içinde Draghi’den gelen açıklamalarda bu güne kadar duyduğumuz “her olasılığa karşı ECB gerekli olacak bütün hamleleri yapmaya hazır” ifadelerinin yanında güçlü Euro’nun sorun olabileceğini de duyduk, parasal genişlemeden bahsedildi. Her ne kadar paritede parasal genişleme beklentisini görmesek de piyasada ECB’nin yapabileceği birkaç hamleden biri ve en büyüğü Fed-BOJ benzeri varlık alım ihtimali tartışılıyor. Mayıs toplantısında bu beklentiler nasıl sonuçlanacak görebileceğiz. Bize göre ise ekonomi toparlanıyorken, Ukrayna gerginliği devam ediyorken 18 ülkenin devlet tahvili-özel sektör borçlanma varlıklarının alımı hem teknik hem hukuksal sorunlar yüzünden kolay kolay tercih edilecek bir adım değil. Şimdilik ECB bir adım atacaksa bunun 0.25 olan faizde indirim yapılmasını en büyük olasılık olarak görüyoruz. Negatif faiz konusu ise amaç-fayda-maliyet tarafından değerlendirilmeye muhtaç. Mayısta ECB yine sözlü yönlendirmelerle devam eder, politikasında bir değişiklik yapmaz, ekonomide iyileşmeden ve risklerden bahsedip mayıs ayını da pas geçerse şaşırmayacağız. Varlık alımı programı ilk konuşulmaya başlandığında aylık 80 milyar Euro’luk bir rakam piyasada dillendirildi. Böyle bir ihtimalin pariteyi 1.35 seviyesi ve altına indirmesi mümkün fakat şimdilik sadece grafiğe bakarak söylenebilecek şey şu; Euro’da zayıflama işareti yok. EURUSD 50 ve 200 günlük ortalamalarının üzerinde. Hala 1.3750 seviyesi üzerinde kalındıkça 1.30-1.40 aralığı hedef olarak durmaya devam ediyor. Kısa vadeli yükseliş trendi korunuyor. ECB adım atmaz ve sözlü yönlendirmelerle mayısa başlanırsa tekrar 1.39 seviyesi ve üzeri denenebilir. Geri çekilmelerde ilk destek bölgesi1.38-1.3750 aralığı. 1.3750 seviyesi altına inilirse ilk hedef 1.35 seviyesi olabilir.

“EUR/USD ANALİZİ”

“ EUR/USD HAFTALIK GRAFİK”

Grafiği daha detaylı incelemek için tıklayınız.

Destek: 1.3800-1.3750-1.3500

http://www.gcmforex.net/l/dosya/1399282330.png

8

MART - 2014

12 Kasım 2013 tarihinden itibaren GBPUSD paritesi yükseliş trendinde hareketlerine devam etmekte ve günümüzde de bu trend etkisini sürdürmektedir. 89 günlük basit hareketli ortalama da bu trendi destekler nitelikte hareketlerine devam etmekte ve şuanda da bu ortalama 1,6607 seviyesinden geçmektedir. Yükselişlerin devam edebilmesi için 12 Kasım 2013’den beri etkisini hissettiğimiz “Yükseliş Trendinin” aktif bir şekilde devam etmesi önemlidir. Bu nedenle de mevcut trendde kanalın alt noktası olan 1,6755 üzerinde kaldığımız müddetçeparite için yükselişlerin devam etmesi beklenilmektedir. GBPUSD paritesi şu sıralar 1,6870 seviyesi yakınlarında hareketlerine devam etmektedir. Forex işlemcilerinin mevcut yükseliş trendinde yer alabilmesi için 1,6755 seviyesine doğru gerçekleşecek olası geri çekilmeleri ALIŞ FIRSATI olarak değerlendirmesi önemlidir. Ancak bu durum tek başına yeterli değildir. Peki, GBPUSD paritesi geri çekilmeden yükseliş gerçekleştirirse hangi seviyeye dikkat etmemiz gerekmektedir? GBPUSD paritesi 1 Mayıs 2014 tarihinde test etmiş olduğu 1,6920 direncini geçebilirse yükselişler teyit kazanabilir ve bu tutum paritenin 1,7050 seviyesine kadar yükselmesine katkı sağlayabilir. Aksi takdirde 1,6920 – 1,6755 arasında bir müddet daha hareketler görebiliriz. NOT: GBPUSD paritesinin 1,7050 seviyesini olası test etmesi sonrasında yeniden karar vermek isteyeceğini ifade edebiliriz. Çünkü 1,7050 bariyeri uzun vadeli işlemciler için kritik bir önem taşımaktadır.

“GBP/USD ANALİZİ”

“ GBP/USD AYLIK GRAFİK”


Destek; 1,6755-1,6607-1,6460

Direnç; 1,6920-1,7050-1,7200

“ GBP/USD GUNLUK GRAFİK”




9

MART - 2014

Nisan ayını içeride faiz indirimi dışarıda Fed-ECB, Ukrayna gerginliği ile geçirdik. TL üzerinde en güçlü etki TCMB tarafından gelebilecek faiz indirimiydi. Merkez Bankası gecelik fonlamada faizini değiştirmese de piyasada geçmişe nazaran daha çok TL bırakınca faiz 2 puana kadar zaten inmişti, piyasanın beklediği “resmi indirimin” açıklanması ve politika faizinde indirimdi. TCMB Başkanı Erdem Başçı nisan ayı içinde açıklamalarında sıkı duruştan vazgeçilmeyeceği sinyalini verirken son enflasyon raporunda aynı vurgunun yanına kademeli ve yavaş adımlarla faiz indirimi yapılabileceğini ifade etti. Dış konjonktür de izin verirse yaz başında faiz indirimi artık piyasanın beklentisi ve TL varlıkların fiyatlamasının içinde. Bu konuda en büyük endişe yüksek enflasyon. Enflasyon yüksekken faiz indirimi nasıl yapılacak tartışmaları ay boyunca devam etti. Erdem Başçı sene sonu enflasyon beklentisini 6.3’den 7.6’ya çekti, yani Merkez de yıl sonu enflasyonunu piyasa aktörleri gibi hedeften uzak bekliyor. Merkez’in bir diğer öngörüsü mayıs ayında enflasyonun zirve yapacağı ve devam eden aylarda enflasyonda düşüş yaşanacağı şeklinde. Her ne kadar “Merkez enflasyonla mücadeleyi 2. plana itip büyümeyi desteklemeyi hedefliyor” eleştirileri gelse de, 2008’den bu yana hangi merkez bankası kriz öncesi merkez bankacılığı ile kendini sınırlandırıyor dememiz gerek. TCMB uygun koşullar oluşursa faizi indirecek. Bu durumda TL’nin diğer para birimlerine karşı değer kaybetmesi beklenir fakat şu an yaşanan durum bu beklentinin tam tersi. TL değer kazanıyor, nisan ayının son işlem gününde 2.10 seviyesinin de altı görüldü. Bu durumda akla gelen ilk teori şu; gelişen ülkelere dair olumluya dönen algı “dövizi sat, TL’ye geç, hazine bonosu devlet tahvili hisse senedi al” döngüsünü oluşturuyorsa ve bu pozitif algının uzun süreli devam etmesi çok beklenmese de şimdilik oyunu bozacak bir durum yaşanmıyorsa TL’de değer kaybı normal karşılanabilir. Mayıs ayında ilk bakılacak nokta TR enflasyondaki durum olacak. Devamında Avrupa Merkez Bankası’nın parasal genişleme beklentilerine cevap verip vermeyeceği, faiz indirip indirmeyeceğine bakılacak. Daha doğrusu Avrupa Merkez Bankası sözlü yönlendirmeler dışında eyleme geçecek mi ona bakılacak. AMB’dan gelebilecek bir parasal genişleme kararı TL’yi daha da güçlendirip 2 seviyelerine yakın hale getirebilir. Mayıs ayında Fed toplantısı yok, bu durumda ABD ekonomisi ne durumda verilerle çözmeye çalışmaya devam edeceğiz. Faiz artırımına dair gelen her veri-açıklama gelişmekte olan para birimlerini zorlayabilecek. Ukrayna gerginliği şu ana kadar TL’yi negatif etkilememiş olsa da o bölgede sıcak çatışma haberlerinin artması içeride tansiyonu yükseltebilir.

Teknik anlamda paritede geri çekilmede ilk destek 2.09-2.0850 civarında. Parite 2.0850 seviyesi altına inerse hem son dönem desteğini hem Fibonacci desteğini aşağı kırmış olacak. Bu durumda ilk hedef 2.02 seviyesi olabilir. 2.15 seviyesi ilk güçlü direnç bölgesi. Bu bölge aşılırsa 2.18-2.25 hedeflerine doğru yol almak mümkün. Destek: 2.0850-2.0200- 1.9600 Direnç: 2.17 – 2. 19 – 2.25

“USD/TRY ANALİZİ”

“ USD/TRY GÜNLÜK GRAFİK”



10

MART - 2014

Geçtiğimiz ay, Japonya Merkez Bankası'nın faiz oranı ve para politikasında herhangi bir değişikliğe gitmemesinin yanı sıra, satış vergilerindeki oran artışının da etkilerinin tartışıldığı bir süreç izledik. Vergi artışının kurumları negatif oranda etkilediği dönemde, hane harcamalarındaki artış dikkat çekiciydi. Japonya Merkez Bankası'nın ek teşvikler uygulamaması ve Ukrayna sorunuyla paritede aşağı yönlü baskılar ağırlık kazanırken, alıcılar ABD'den gelen olumlu verilerle cesaret buldu. Önümüzdeki süreçte, tartışmalı satış vergisi oranlarının etkilerinin daha sağlıklı bir şekilde saptanabilmesi söz konusu. Bu nedenle parite üzerindeki etkenlerde herhangi bir değişiklik beklenmezken, Japonya Merkez Bankası'nın ekonomik verilere tepkisi piyasalarca takip edilecek. Ek olarak Nisan ayında geri planda kalan Çin'de açıklanacak verilerin de parite üzerinde tekrar etki göstermesi beklenebilir. Haftalık grafiği incelediğimizde, 34 haftalık üssel hareketli ortalamanın (101,20) USD/JPY paritesinde yukarı yönlü hareketleri desteklemekte olduğunu görüyoruz. Yükseliş kanalının güncelliğini korumasıyla beraber, 101,20 seviyesi üzerinde yukarı yönlü baskıların destek bulması beklenebilir. Yükselişlerin devam edebilmesi için 3 haftadır yukarı yönlü baskıları sınırlandıran 102,85 seviyesinin üzerinde 2 gün artarda kapanış gerçekleşmesi gerekmektedir. Bu durumda kanal üst noktalarının hedeflenmesi muhtemeldir. Düşüş yönlü beklentilerin oluşması için ise, kritik olarak belirttiğimiz 101,20 seviyesinin kırılması gerekmektedir. 101,20 altında gerçekleşebilecek 2 günlük artarda kapanış, satış işlemleri için destek oluşturabilir.

“USD/JPY ANALİZİ”

USDJPY HAFTALIK GRAFIK


Destek: 101,20 – 100,26 – 98,90 Direnç: 102,85 – 104,10 – 105,45


11

MART - 2014

EUR/JPY paritesi, Nisan ayında önceki ayın bant aralığı içinde seyrederek 141,74 seviyesinde kapanışını gerçekleştirdi. Bu süreçte, para politikası kararlarında ve faiz oranında herhangi bir değişikliğe gidilmedi. Japonya Merkez Bankası'nın %2'lik enflasyon hedefi sürmesine rağmen, talep bazlı enflasyon canlandırılabilmiş değil. Rusya merkezli jeopolitik riskler de hem parite hem de tüm piyasa açısından endişe oluşturmaya devam ediyor. Avrupa'nın .çekirdek bölgelerine yaşanan sermaye akışıyla beraber Euro bazında da direncin devam ettiğini görüyoruz. Mayıs ayının başında Avrupa Merkez Bankası faiz oranı ve para politikası kararları ay boyunca Euro Bölgesi verilerine karşı algılarda etkili olabilir. EUR/JPY paritesini haftalık grafikte incelediğimizde, yükseliş kanalı içinde zayıflama görünümü olmasına karşın, kanalın güncelliğini koruduğunu görüyoruz. Yükseliş kanalının alt noktası olan 25 haftalık basit hareketli ortalama (141,80), yukarı yönlü baskıları desteklemeyi sürdürüyor. Parite 141,80 üzerinde kaldığı müddetçe alımların destek görmesi beklenebilir. Yükselişlerin devam edebilmesi için ise, 143,48 seviyesinin geçilmesi gerekmektedir. Bu durumda 2013'ün zirve noktası olan 145,67 gündeme gelebilir. EUR/JPY paritesinde düşüş beklentisi olan forex katılımcılarının ise, 141,80'in kırılması durumunda, bu bölgede gerçekleşebilecek 2 günlük artarda kapanışı beklemesi gerekmektedir.

“EURJPY ANALİZİ”

“ EUR/JPY HAFTALIK GRAFİK”


Destek: 141,80 – 138,72 – 136,303 Direnç: 143,48 – 145,67 – 147,52


12

MART - 2014

AUDUSD paritesi uzun vadeli olarak yaklaşık 1 Ocak 2011 tarihinden beri düşüş trendi içerisinde hareketlerine devam etmektedir. 2014 yılına girdiğimizde mevcut düşüş trendinin alt noktasından gerçekleştirmiş olduğumuz tepki hareketinin yukarı yönlü belirli çıkışlar gerçekleştireceğini daha önceki analizlerimizde sizlere ifade etmiştik. AUDUSD paritesi kanalın alt noktası olan 0,8660 destek noktasından güç alarak yukarı yönlü çıkışını 0,9460 seviyesine kadar devam ettirdi ve şu sıralar 0,9270 seviyesinde hareketini sürdürmektedir. Teknik olarak AUDUSD paritesini incelediğimizde mevcut düzeltme (tepki) yükselişlerine devam edip etmeyeceği sorusunun cevabını aramaktayız. Kritik bölge olarak adlandırmış olduğumuz 0,9460 – 0,9600 aralığının bu konuda bize yardımcı olacağını ifade edebiliriz. Tepki alımlarının devam edebilmesi ve mevcut trend içerisinde kanalın üst noktası olan 1,0100 seviyesini test edebilmesi için bu bölgenin üzerine çıkması şart. Aksi takdirde parite yeniden kanalın alt noktası olan 0,8660 seviyesine doğru yeni bir hareketlenmeler görebiliriz. Orta vadeli olarak baktığımızda ise 0,9080 destek noktası üzerinde kaldığı müddetçe tepki alımlarının devam etme ihtimalinin güçlü olduğunu ve bu şart sağlanması durumunda kritik bölgeye yaklaşabileceğini ifade edebiliriz.

“AUD/USD ANALİZİ”

“ AUD/USD AYLIK GRAFİK”


Destek: 0,9200-0,9080-0,8920

Direnç: 0,9320-0,9460-0,9600

“ AUD/USDHAFTALIK GRAFİK”




13

MART - 2014

Altın nisan ayında 1330 dolar seviyesine kadar yükseldikten sonra 1268 seviyesine kadar geriledi. Son durumda 1300 USD üzerinde kalma çabası devam ediyor. Altın fiyatını yukarı yönde destekleyen nedenleri inceleyerek mayıs ayındaki olasılıklara bakabiliriz;

• Jeopolitik risk: Ukrayna gerginliği altın fiyatını 1392 seviyesine kadar taşımıştı. Fakat Ukrayna-Kırım konusu piyasaları çok rahatsız etmedi şu ana kadar. Gerginlik ara ara yükselse de bu işin sıcak çatışmaya gitmeden çözüleceği varsayımı piyasanın reaksiyonuydu. Bu durumda sığınılacak liman olarak değerlendirilen altın tansiyon yüksek olsa da cazip olmadı. Ama bugüne kadar olmadı demek bundan sonra olmayacak anlamına gelmez. Bize göre piyasa iyimser olsa da Ukrayna gerginliği hala çok ciddi bir risk. Altın fiyatını 1300 seviyesi civarında dolaştıran etki de bu.

• Fiziki alımlar: Sene başında hızlanan fiziki alımların hız kesmesi, yükselişlerin satış fırsatı olarak kullanılması, kaldıraçlı piyasalarda hala satılıyor olması altına bu noktadan destek vermedi bugüne kadar.

• Riskli varlıklardaki durum: Hisse senetleri piyasasında her ne kadar balon tartışmaları olsa da yatırımcılar riskli varlıklardan kaçınma gereğini hissetmiyor. Endeksler kısa vadeli desteklerine gerilese de tekrar zirve seviyelerine yöneliyor. Burada ciddi bir kırılma şu ana kadar yok. Riskli varlıklarda iştah azalmıyorken sığınılan liman altının tercih edilmesi çok mümkün değildi şu ana kadar. Önemli endekslerde aşağı yönde kırılmalar yaşanırsa altın fiyatında yükseliş beklemek yanlış olmaz fakat şimdilik endekslerde yeni bir şey yok.

Teknik anlamda 1300 seviyesi önemli bir seviye. Nisan ayının son işlem gününde de bu seviye altında kalındı. 1300 seviyesi 200 günlük ortalamaya da tekabül eden seviye, fiyat 200 günlük ortalamanın altındaysa aşağı yönlü baskı devam ediyor demek mümkün. Fiyatın 1318 seviyesinden geçen 50 günlük ortalama altında olması da bir diğer zayıflık işareti. 1280 seviyesi ise şimdilik güçlü bir destek bölgesi. Günlük kapanışlarla bu seviye altına inilirse 1275-1250 destek aralığından bahsetmek mümkün. Yukarı yönlü hareketlerde ilk direnç 1310-1320 aralığında. Bu bölge aşılırsa şimdilik 1390 seviyesi zirve olabilir. Ana destek 1180 seviyesinde.

“ALTIN ANALİZ”

“ ALTIN GÜNLÜK GRAFİK”

Grafiği daha detaylıincelemek için tıklayınız.

Destek: 1280-1275-1250

Direnç: 1300-1310-1320


14

MART - 2014

Gümüş nisan ayına 19.96 seviyesinden başlamıştı, 19.01 seviyesinden ay tamamlandı. Aralık 2013 desteğine kadar geri çekilen gümüş için yükseliş anlamında yeni hikaye bulmakta piyasa zorlanıyor. İyi ihtimalle 18 seviyesi civarında taban oluşumu devam ediyor demek mümkün. Fiyat 50 ve 200 günlük ortalamaların hala altında. Büyüme cephesinden de destek alamayan gümüş değerli madenler içinde altına göre daha zayıf olan seyrini koruyor. Grafikte Nisan 2011’de başlayan düşüş trendinin üstüne çıkılamadığı görülüyor. Şimdilik 180-18.80 aralığı güçlü destek konumunda. Destek bölgesinde tutunulup yukarı yönde bir harekette ilk direnç bölgesi 20.45 seviyesi olacak. 21.95 seviyesi ise şubat 2014’den bu yana geçilemeyen bölge. Destek: 18.88-18.00- 17.50 Direnç: 20.45-21.95-25.00

“GÜMÜŞ ANALİZİ”

“ SILVER GÜNLÜK GRAFİK”



15

MART - 2014

1 Ekim 2009 tarihinden itibaren 1299 destek noktası üzerinde kalmayı başaran Platinum, 201 4 yılında yukarı yönlü hareketlerini devam ettirse de 1490 direncini bir türlü geçememiştir. Bu bariyeri geçememesi nedeniyle yükselişlerini sürdüremeyen Platinum için yeni ayda da bu bariyer büyük önem taşımaktadır. 2013 yılının son ayında da bu destek noktasına yaklaşmış ancak kıramadan tekrar yukarı yönlü çıkışını sürdürmüştür. Bu destekten almış olduğu güçle yeni yıla pozitif başladığını ve 1470 seviyesine yaklaştığını görmekteyiz. Bollinger bandının alt noktası olan 1299 destek noktasından güç alarak hem kalan içi hem de bant içi hareketlerini sürdüren Platinum için Mart ayının ilk haftası yeni hareketler için önemlidir. Platinum fiyatı haftalık kapanışını bollinger bandının orta noktası 1490 seviyesi üzerinde gerçekleştirebilirse yukarı yönlü hareketlerine devam etmek isteyeceğini ve bu tutum platinum fiyatını kanalın üst noktası olan 1623 seviyesine kadar sürdürebilir.

Platinum fiyatı eğer haftalık kapanışını bollinger bandının orta noktası 1490 seviyesi altında gerçekleştirebilirse tepki satışı düşüncesi yeniden kendisini göstermek isteyebilir ve bu tutum 1 Ekim 2009 tarihinden beri üzerinde ısrarla durulan 1299 destek noktasının hedeflenmesini sağlayabilir. 1299 seviyesi öncesinde de kanalın alt noktası olan 1385 destek noktası test edilebilir. Destek: 1385-1299-1180 Direnç: 1490-1623-1740

“PLATINUM ANALİZ”

“PLATINUM AYLIK GRAFİK”

Grafiği daha detaylıincelemek için tıklayınız.


16

MART - 2014

Mart ayındaki sert düşüş sonrasında Nisan ayı içerisinde bakır fiyatları dalgalı bir seyir izledi. Yılın ilk çeyreği biterken, dünyanın en büyük metal müşterisi olan Çin’in büyümesinin hız keseceği yönündeki spekülasyonlar, talebin azalacağı beklentileri ile bakır fiyatlarının son olarak 2010’un ortalarında görülen fiyatlara gerilemesine neden olmuştu. Nisan’da ise düşük fiyatlardan gelen alımlar ve ABD ekonomisine ilişkin olumlu beklentiler değerli madendeki yükselişlere zemin oluştururken, yine Çin tarafından gelen ve beklentilerin altında kalan PMI rakamları, alımların sınırlanmasında önemli bir rol oynadı. Yeni ay içerisinde dünyanın en büyük ilk iki ekonomisi olan ABD ve Çin’deki sanayi üretimlerine yönelik makro göstergeler bakır fiyatları için yakından izlenecek. Ayrıca Asya ülkesinde, hükümetin ekonomiye destek vereceğine ilişkin basına yansıyabilecek haberler de emtianın fiyatında etkili olabileceği için yatırımcıların gündemindeki ana başlıklar arasında yer alacak. Bakır fiyatında uzun vadede devam etmekte olan düşüş trendinin, 28 Ağustos 2011’tarihinden itibaren daha dar bir alanda ilerlediğini görüyoruz. 110 haftalık basit hareketli ortalama üzerindeki 3,3910 seviyesinin altında devam eden aşağı yönlü hareketlerin 3,1405 tarafından destek gördüğünü de ifade edebiliriz. Son iki haftada düşüş yaşanan bakır fiyatında, aşağı yönlü baskıların devam edebilmesi için 2,9050 seviyesinin kırılması önemlidir. Bu durumda 2,7139 seviyesinin gündeme gelecektir ki, bu seviyenin kırılması durumunda satışların şiddetini artırması söz konusudur. Kanal alt noktasından dönüş yapmış olan bakır fiyatında, yukarı yönlü beklentileri destekleyebilmesi için 3,1405 seviyesinin geçilmesi gerekmektedir. Bu durumda tekrar kanal üst bölgelerinin hedeflenmesi gündeme gelebilecektir. Destek: 3,0061 – 2,9050 – 2,8110 Direnç: 3,1405 – 3,2843 – 3,3910

“BAKIR ANALİZİ”

“ BAKIRAYLIK GRAFİK”


“2,9050 seviyesi kırılacak mı?


17

MART - 2014

Nisan ayında ham petrol fiyatının, Ukrayna tansiyonunun aşırı fiyatlandığı spekülasyonlarıyla düşüş maratonuna geçtiğini görmüştük. ABD stoklarının 83 yılın zirvesine çıkmasının da etkisiyle birlikte, düşüş baskılarının destek bulduğunu ifade edebiliriz. Baskılarla beraber Nisan ayında fiyatın 99,64'ten kapanış gerçekleştirdiğini görüyoruz. Rusya'nın tutumunda bir değişikliğe gitmemesi ve Ukrayna'da çatışmaların artması, Mayıs ayında fiyatlamalara dahil olabileceği gibi, stok verilerinin de takip edilmesi gerekecektir. Diğer yandan Batının Rusya'ya uygulamakta olduğu yaptırımların, sektör bazına sıçraması veya şiddetini artırması durumda, algının tamamen ters yönde ilerleyebilme ihtimali göz önünde bulundurulacaktır. Haftalık grafiği incelediğimizde, bollinger üst bandından başlayan düşüş baskılarının orta bantta bulunan 98,79 seviyesini test ettiğini görüyoruz. Tepki satışı olarak değerlendirdiğimiz düşüşlerin devam edebilmesi için, 98,79 seviyesi altında artarda 2 günlük kapanış gerçekleşmesi gerekmektedir. Bu durumda 94,10 bölgesinin hedeflenmesi gündeme gelebilecektir. 94,10 seviyesinin kırılması durumunda, uzun vadeli yükselişlerin bitişini konuşmak için erken olmasına rağmen, uzun süredir devam eden kanalın kırılmasının tepkisiyle beraber satışların gün kazanması beklenebilir. Ancak uzun vadede devam eden trendi göz önüne alırsak, fiyatın 98,79 seviyesi üzerinde kalmaya devam etmesi, alım işlemleriyle birlikte trend yönlü hareketleri aktif hale getirebilir. Yükselişlerde baskı oluşturduğunu gördüğümüz kırmızı eğim çizgisinin geçilmesi, 105,28 seviyesi üzerindeki günlük kapanışla destek bulduğu takdirde, 110,70 seviyelerinin tekrar görülmesi söz konusudur.

“HAM PETROL ANALİZİ”

“HAM PETROL HAFTALIK GRAFİK”


Destek: 98,79 – 96,21 – 94,10 Direnç: 102,90 – 105,28 – 108,15


18

MART - 2014

Doğalgaz fiyatında ay boyunca, ABD'de ağır geçen kış sonrası stokların azalmış olma beklentisi nedeniyle yaşanan endişelerin fiyatlara yansıdığını gördük. Diğer yandan Avrupa'nın en büyük doğalgaz sağlayıcısı olan Rusya'ya uygulanan izolasyon projesi de tüm piyasalarca takibi sürüyor. Alternatif enerji kaynağı arayışlarının dışında stok arz – talep edenlerin mevcut stokların seneye kadar ne derece yeterli olabileceğine dair endişeleri söz konusu. Önümüzde ay, Ukrayna'da artan tansiyon ve Rusya'nın duruşu ile, Batı'nın uygulayabileceği yaptırımlar fiyat üzerinde yön gösterici olabilecekken, yine düşük stok endişeleri nedeniyle, stok verilerinin önem kazanabileceğini ifade edebiliriz. Teknik olarak incelediğimizde, yükseliş kanalı içinde 4,200 seviyesi üzerinde destek bulan yukarı yönlü baskıların4,850 seviyesi altında baskı görmüş olduğunu görüyoruz. Nisan ayı ortasından itibaren, 4,485 seviyesinden destek bulan yukarı yönlü hareketlerin devam edebilmesi için, 4,850 seviyesinin geçilmesi gerekmektedir. Böyle bir durumda kanal üst bölgelerinin tekrar gündeme gelmesi söz konusudur. 4,850 seviyesinin, fiyat üzerindeki baskısını devam ettirmesi ve doğalgaz arzına ilişkin jeopolitik endişelerin azalmasının bu durumu desteklemesiyle, kısa vadeli tepki satışları gerçekleşebilir. Düşüşlerde 4,200 seviyesi önemli bir duruma gelecektir.

“DOĞALGAZ ANALİZ”

“DOĞALGAZ HAFTALIK GRAFİK”


Destek: 4,485 – 4,200 – 4,000 Direnç: 4,850 – 5,010 – 5,207


19

MART - 2014

Şeker fiyatları Nisan ayına, dünyanın en büyük ikinci şeker üreticisi olan Hindistan’da çiftçilere ekim alanı için teşvik sağalacağı spekülasyonlarının da etkisi ile düşüş ile başlamıştı. Şubat ayı sonlarındaki seviyelerine kadar gerileyen emtianın fiyatı Nisan’da ise yükselişe geçerken, Brezilya’daki hava şartlarına ilişkin beklentiler etkili olan başlıklar arasında öne çıktı. Dünyanın en büyün şeker üreticisi Brezilya’nın en fazla hasat veren bölgesi olan orta-güney kesimindeki kuraklığın hem ürün kalitesini düşürebileceği, hem de arzı azaltabileceği düşüncesi, ayın ortasındaki düşüşlerden sonra, fiyata yukarı yönlü destek veren temel unsur olarak öne çıktı. Ülkedeki şeker kamışı üretiminin Brezilya şeker endüstrisi grubu olan Unica tarafından, orta-güney kesimde, yaşanacak son 70 yılın en sıcak ve kurak yaz mevsimi ile 596.9 milyondan, 580 milyon tona düşeceği tahmin ediliyor. Mayıs ayı içerisinde ise Brezilya’dan gelecek haberler emtianın fiyatı üzerinde etkili olabileceği için yatırımcıların takibinde yer alacak. 1 Ekim 2011 tarihinden başlayan ve günümüze kadar devam eden alçalan takoz formasyonunda1 Şubat 2014 tarihinde kanalın alt noktası 14,36 seviyesinden almış olduğu güçle yukarı yönlü çıkış gerçekleştirdiğini ve kanalın üst noktası olan 18,43 seviyesine yaklaştığını görmekteyiz. Burada sorulması gerekilen soru formasyonun üst noktası geçilerek mevcut düşüş trendi sonlanacak mı yoksa kanal içi hareketlere devam mı edecek olacaktır. Bu nedenle de Mayıs ayının ilk haftası Şeker fiyatları için önemlidir. Şeker fiyatı haftalık kapanışını kanalın üst noktası 18,43 seviyesi üzerinde gerçekleştirebilirse düşüş trendi yerini yükselişlere bırakabilir ve bu tutum Şeker fiyatını fibonacci %50’lik düzeltme noktası olan 24,50 seviyesine taşıyabilir.

Şeker fiyatı eğer haftalık kapanışını kanalın üst noktası olan 18,43 seviyesi altında gerçekleştirebilirse formasyon içi hareketler devam etmesi beklenilebilir ve bu tutum şeker fiyatını kanalın alt noktası ve aynı zamanda da fibonacci %100’lük düzeltme noktası olan 13,00 seviyesine taşıyabilir. Bu nedenle de Mayıs ayının ilk haftası Şeker fiyatı dikkatle takip edilerek formasyonun bozulup bozulmadığını gözlemleyebilir, yeni işlem stratejileri oluşturabiliriz.

“ŞEKER ANALİZ”

“SUGAR AYLIK GRAFİK”


Destek: 16,13 – 14,36 – 13,00

Direnç: 18,43 – 20,03 – 21,79

“Alçalan Takoz Formasyonuna DİKKAT!”


20

MART - 2014

Buğday fiyatları açısından son aylarda özellikle Rusya ve Ukrayna tarafındaki gelişmeler dikkatle takip ediliyor. Dünya buğday ticaretinin, Ukrayna’da yaşanan gerilim dolayısı ile olumsuz etkilenebileceği beklentileri, emtianın fiyatında geride kalan ay içerisinde dalgalı bir seyir izlenmesine neden olurken, bölgede tansiyonun son olarak yeniden yükselmesi ayın sonlarına doğru fiyatın yukarı yönlü hareketlerine zemin oluşturdu. Ukrayna ve Rusya, dünya buğday ihracatının yaklaşık %17’sini gerçekleştirdikleri için, yatırımcılar piyasadaki risk primlerini fiyatlamak için yine Avrupa’nın doğusundaki gelişmeleri Mayıs ayında öncelikli gündem maddesi olarak dikkatle takip edecekler. Daha önceki analizlerimizde Alçalan Takoz formasyonu üzerinde durmuş ve Buğday fiyatının 635 seviyesini yukarı yönlü geçmesi durumunda 688 ve 730 seviyelerinin test edilebileceğinden bahsetmiştik. Buğday fiyatı 635 direncini geçerek yükselişlerini 723 seviyesine kadar devam ettirdi ve şu sıralar 708,25 seviyesinde hareketlerine devam etmektedir. Teknik olarak Buğday fiyatını haftalık grafikte incelediğimizde formasyonun sonlanması sonrasındaki yukarı yönlü hareketlerin yükseliş baskısının ne denli güçlü olduğunun bir kanıtı olarak karşımıza çıkmaktadır. Bu şartın sağlanabilmesi için fibonacci %100’lük düzeltme noktası üzerinde hareketlere ihtiyacımız vardır. Eğer bu şart sağlanırsa 760 ve 791 seviyeleri test edilebilir. Aksi takdirde bir müddet daha 723 – 636 arasında hareketlerine devam etmek isteyebilir.

“WHEAT ANALİZİ”

“WHEAT HAFTALIK GRAFİK”


Destek: 682 – 656 – 635

Direnç: 723 – 760 – 791

“Yükseliş baskısı devam edecek mi?”


21

MART - 2014

2014’ün başından itibaren yukarı yönlü hareketlerini güçlendiren mısır fiyatlarında Mayıs ayının ilk iki iş gününde yaşanan düşüşlerin dikkat çektiğini ifade edebiliriz. ABD’de yerel talebin artması ve ihracatın yükselmesi ile bu yıl yaklaşık %18 değer kazanan emtia, buğdaydakine benzer bir şekilde, dünyanın en büyük mısır üreticisi olan ABD’de elverişli hava şartlarının etkisi ile söz konusu tarım ürününün ekiminin artacağı yönündeki haberler fiyatın Mayıs ayına düşüş ile başlamasına neden oldu. Mayıs ayında Amerika kıtasındaki hava şartları ile ekim miktarının ne büyüklükte olacağına yönelik beklentiler, mısır fiyatlarındaki değişim için yakından izlenmeye devam edilecek. 31 Ekim 2005 tarihinden itibaren yükseliş kanalının alt noktasından destek alarak yukarı yönlü çıkışını günümüze kadar devam ettiren Mısır, son olarak da 2013 Kasım ayında kanalın alt noktası 410,50 seviyesini test ettikten sonra yeniden yukarı yönlü çıkış gerçekleştirerek trendin devamlılığı için önemli bir sinyal vermiştir. Trendi görmemizi sağlayan RSI (Göreceli Güç Endeksi) göstergesi de 2005 yılından bu yana 30 seviyesinden dönüşünde önemli adımlar atmakta ve bu durum mevcut yükseliş düşüncemizi destekleyen en önemli gösterge olarak karşımızdadır. RSI indikatörünün 30 seviyesi üzerinde kalma isteği de yükselişlerin devam edebilmesi açısından önemli bir sinyal niteliğindedir. Eğer Mısır fiyatı kanalın alt noktası olan 410,50 desteği üzerinde kalmayı sürdürürse yukarı yönlü çıkışını 55 aylık basit hareketli ortalama olan 574 seviyesine kadar devam ettirmek isteyebilir. Bu test sonrasında da mevcut yükselişlerin tepki satışını oluşturmak isteyip istemeyeceği konusunda karar aşamasında geçebilir. 574 bariyerini de geçmemiz durumunda 606 ve 630 seviyesi yeni hedefler olarak karşımızdadır. Özetle, Mısır fiyatı 410desteği üzerinde kaldığı müddetçe yükselişlerine devam etmek isteyebilir.

“MISIR ANALİZİ”

“MISIR AYLIK GRAFİK”


Destek: 484 – 452 – 410

Direnç: 522 – 544 – 574

“410 seviyesi üzerinde yükseliş baskısı devam etmektedir”


22

MART - 2014

Soya fasulyesi, geride kalan ay içerisinde fiyatı dalgalı bir seyir izleyen emtialar arasında yer aldı. Ancak, Şubat ayı başından bu yana yukarı yönlü seyrini sürdüren tarım ürününde, Mayıs ayının ilk günü yaşanan sert düşüşün dikkat çektiğini ifade edebiliriz. Son 19 ayın en sert günlük kaybını kaydeden soya fasulyesi fiyatları, ABD’de çiftçilerin ısınan hava şartları ile soya fasulyesi ekimini hızlandırdığı yönündeki haberlerden etkilendi. Mayıs ayında ABD Tarım Bakanlığı (USDA) ve Uluslararası Tahıl Konseyi’nin (IGC) raporlarında soya fasulyesine ilişkin değerlendirmeler yakından izlenecek başlıklar arasında dikkat çekiyor. 11 Aralık 2011 tarihinden itibaren Soya fasulyesi yükseliş trendinde hareketlerine devam etmekte ve günümüzde de bu trend etkisini sürdürmektedir. 233 haftalık basit hareketli ortalama da bu trendi destekler nitelikte hareketlerine devam etmekte ve şuanda da bu ortalama 1296 seviyesinden geçmektedir. Öncelikle Soya Fasulyesi için 233 haftalık basit hareketli ortalama olan 1296 destek noktası üzerinde uzun vadeli yükseliş baskısının devam etmek isteyeceğini ifade edebiliriz. Soya fasulyesi fiyatını orta vadeli olarak incelediğimizde ise 1531 – 1460 arasında sıkışık bir seyirle devam ettiğini görmekteyiz. Bu bağlamda da mevcut yükselişlerin devam edebilmesi için 1531 direncinin geçilmesini, mevcut yükseliş trendinde tepki satışlarının oluşabilmesi için de 1460 destek noktasının aşağı yönlü kırılmasının takip edilmesi gerektiğini ifade edebiliriz. Bu bağlamda da bundan sonraki süreçte yeni işlem stratejileri için 1460 ve 1531 seviyeleri dikkatle takip edilmelidir.

“SOYA FASULYESİ ANALİZİ”

“SOYBEAN HAFTALIK GRAFİK”


Destek: 1460 – 1415 - 1361

Direnç: 1531 – 1600 – 1645

“1460 – 1531 KRITIK BOLGEYE DIKKAT!”


23

MART - 2014

Endeks nisan başında 1900 seviyesini gördükten sonra 1800 seviyesine kadar geriledi ve ay 1874 seviyesinden tamamlandı. SP500 için uzun vadeli yükseliş trendi korunuyor. Nisan ayında aşağı yönlü ilk kırılma 1800 seviyesinin altına inilmesi ile mümkün olabilirdi fakat 1800 seviyesinden gelen alımlarla tekrar dirence yükseliş yaşandı. Balon tehlikesinden bahsedenler kadar hala piyasanın gideceği mesafe olduğundan bahsedenler de endeksi takip edenler tarafından izleniyordur. 2008 yılından bu yana endeksi sanki kriz yokmuşçasına rekor seviyelere taşıyan ana etmen bol ve ucuz dolardı. Varlık alım programı Fed tarafından sonlandırılsa da parasal genişleme bitti denemez. Fed faizi artırmada aceleci olmayacağını her fırsatta ifade ediyor. ABD 10 yıllık tahvil faizinde hisse senedi yatırımcısını tedirgin edecek bir seyir şimdilik yok. Ukrayna gerginliği ise şu ana kadar piyasayı çok rahatsız etmedi, fakat etmeyecek anlamına gelmemeli. Endekste 1900 seviyesi aşılmadığı sürece 1800-1900 aralığında sıkışma devam edecek. 1900 seviyesi aşılırsa ilk direnç 1950 seviyesi olabilir. 1830seviyesi minör bir direnç mevcut. 1800 seviyesi ilk güçlü destek. Günlük kapanışlarla 1800 seviyesi altına iniliyorsa 1730 seviyesi diğer güçlü destek bölgesi.

“SP500 ANALİZİ

“ SP500 GÜNLÜK GRAFİK”


Destek: 1830-1800-1730

Direnç: 1900-1950-1975


24

MART - 2014

Endeks nisan ayında 9660 seviyesi civarından başlamıştı, 9095 seviyesine kadar geri çekilme yaşandı ve kapanış nisan ayının başlangıç seviyesine yakın bir yeden 9572 seviyesinden gerçekleşti. Toparlanan Euro Bölgesi ekonomisi, zaten diğer ülkelere göre güçlü olan, bölgenin lider ekonomisinde piyasaları şimdilik bir yere götürmede se zirve seviyelerden de çok uzaklaşılmıyor. Ukrayna gerginliğinde en hassas durumda olan ülkelerden biri Almanya. Rusya ile olan karşılıklı ticari ilişkiler nedeniyle gerginlik arttıkça ülkeyi rahatsız ediyor. Almanya Rusya ile ABD arasında arabulucu gibi. Bölgede tansiyonun artması Almanya’nın ticari ilişkileri zorlayacağı için Ukrayna meselesini çok daha yakından takip etmekte yarar var. ECB’nin mayıs ayı toplantısında alacağı karar da endeksi zirveye yakın bölgede sıkışmaktan kurtarabilir. Teknik anlamda endeks her ne kadar zirveyi zorlasa da zirveyi aşmak için yeni bir hikâyeye ihtiyaç var. Şimdilik 50 günlük ortalama olan 9450 seviyesi üzerinde olmak yükseliş umutlarının korunması için yeterli olabilir. 9450 seviyesi altına günlük kapanışlarla iniliyorsa aşağıda sırasıyla 9300-9200 destekleri mevcut. Majör destek bölgesini ise 9100-9000 aralığında görüyoruz. 9800 seviyesinin aşılması durumunda ise sırasıyla 9900-9950-10.000 hedeflerinden bahsedebiliriz. .

“DAX30 ANALİZİ”

“ DAX30 GÜNLÜK GRAFİK”


Destek: 9450-9300-9200

Direnç: 9900-9950-10.000


25

MART - 2014

Geçtiğimiz haftalarda, Coca Cola'da en çok tartışılan konu çeyreklik bilanço açıklamaları değil, yönetim bazında yaşanan gelişmeler oldu. Şirkette payı bulunan ünlü milyarder Buffett, yönetimin ödeme planını fazla yüksek bulsa da kurulla gerginlik yaşamak istemediğini belirtti. Bilanço rakamları ise beklenenlerle paralel sonuçlanarak istikrarlı bir çeyrek izlenimi verdi. Hisse senedi fiyatında ay boyunca hakim olan yükselişlerin, son haftada belirginleşen yönetim katındaki sorunlarla birlikte fiyat üzerinde bir miktar baskı oluşturduğunu ifade edebiliriz. Fakat yeni ayla birlikte, son toplantıda Buffett'ınCoca Cola'yı savunmasıyla birlikte bu etkilerin derinleşmesinin önüne şimdilik geçildiğini söylemeliyiz. 03 Haziran 2013 tarihinden itibaren Coca Cola hisse fiyatı yükseliş trendinde hareketlerine devam etmekte ve günümüzde de bu trend etkisini sürdürmektedir. 55 haftalık basit hareketli ortalama da bu trendi destekler nitelikte hareketlerine devam etmekte ve şuanda da bu ortalama 38,20 seviyesinden geçmektedir. Yükselişlerin devam edebilmesi için 03 Haziran 2013 tarihinden itibaren beri etkisini hissettiğimiz “Yükseliş Trendinin” aktif bir şekilde devam etmesi önemlidir. Bu nedenle de mevcut trendde kanalın alt noktası olan 38,20 üzerinde kaldığımız müddetçeCoca Cola için yükselişlerin devam etmesi beklenilmektedir. Böyle bir durumda 41,30 ve 42,85 seviyeleri hedeflenebilir. Uzun bir süredir devam eden yükseliş trendinin etkili olması nedeniyle de yaşanılacak olası geri çekilmeler (38,20 üzerinde kaldığı müddetçe) ALIM fırsatı olarak değerlendirilebilir.

“COCA COLA ANALİZİ”

“COCA COLA HAFTALIK GRAFİK”

Grafiğin büyük halini incelemek için tıklayınız.

Destek:39,90 - 38,20 - 36,85

Direnç:41,30 - 42,85 – 44,50

“Yükseliş Trendi Devam Etmektedir!


26

MART - 2014

Cisco'da, Şubat ayında açıklanan 2. çeyrek raporlarının beklentiden olumlu rakamlar vermesine karşın, işlem gördüğü borsa endekslerine oranla daha düşük bir performans söz konusu olmuştu. Uzun vadede etki etmesi beklenen yeni nesil teknoloji yatırımlarının sadece proje olarak kalmış olmasının hisse fiyatının volatil, fakat düşük performansta hareket etmesi üzerinde etkisi olduğunu söyleyebiliriz. Fakat önümüzdeki süreçte fiili olarak gerçekleşmesi beklenen girişimlerin, şirketi Google, Amazon gibi devlerle rakip pozisyona getirmesi algıları değiştirebilir. Firmanın en büyük artısı güçlü rakamlar ile yeni nesil teknolojilere yapılan yatırımlar olmakla beraber, en büyük dezavantajlarından biri de bu teknolojilerde karşısında dev şirketlerin yer alıyor olması. Cisco hisse fiyatını incelediğimizde 1 Şubat 2013 tarihinde üçgen formasyonunun sona ermesinden itibaren oluşan yükseliş trendinin etkisi ile yukarı yönlü hareketlerine devam ettiğini görmekteyiz. Yükseliş trendinde kanalın alt noktası olan 20,20 destek noktası hisse fiyatının bundan sonraki süreçteki hareketleri açısından önem arz etmektedir. Teknik olarak hisse fiyatını incelediğimizde 20,20 destek noktası üzerinde yükseliş baskısının devam ettiğini görmekteyiz. Cisco hisse fiyatı eğer 20,20 destek noktası üzerinde kalmayı sürdürürse yukarı yönlü hareketlerini 24,01 ve 26,25 seviyelerine kadar devam ettirebilir. İlaveten 20,20 destek noktası üzerindeki hareketler hisse fiyatının uzun vadeli olarak yükseliş trendinin üst noktası olan 29,33 direncine ilerlemesine katkı sağlayabilir. Bu nedenle de hisse fiyatında yaşanılacak olası geri çekilmeler (20,20 üzerinde kaldığı müddetçe) ALIM fırsatı olarak değerlendirilebilir.

“CISCO ANALİZİ”

“CISCO AYLIK GRAFİK”


Destek:21,85-20,20-18,00

Direnç:24,01-26,25-29,33

“20,20 desteği Kritik”


27

MART - 2014

ABD çeyrek dönemlik bilançolar arasında pozitif gelişme gösteren firmalardan biri de Boeing'di. Şirketin sipariş ve üretim rakamları hala gücünü koruyor. Gelir kalemleri içinde en büyük paya sahip ticari uçak satışlarında artış olması ve yeni nesil 737 tipi uçakların beklenen ilgiyi görmesiyle birlikte piyasalarda pozitif havanın devam edeceği yönünde bir beklenti hakim. Ek olarak hisse senedi fiyatlarının görece düşük fiyatlarda seyretmesi, alıcılar için oldukça cesaret verici maddelerden biri. Firma için şu ana kadar dezavantaj yaratan kısım ise savunma ve uzay sanayi kalemlerindeki yaşanan düşüş.

Boeing hisse fiyatını incelediğimizde 17 Şubat 2013 tarihinden itibaren yükselişlerin devam ettiğini ancak 2014 yılı başlarından itibaren bu yükselişlerin yerini düşüşlere bıraktığını görmekteyiz. 131 ile 121 seviyeleri arasında sıkışık seyrini sürdüren Boeing’in son zamanlardaki yatay trend içerisindeki hareketleri olası formasyon görünümü için önem taşımaktadır. Bu bağlamda da CUP ya da FLAG formasyonu oluşabilme ihtimaline göre kritik iki seviye bundan sonraki süreçte dikkatle takip edilmelidir. Bu ihtimalleri düşündüğümüzde uzun bir süredir bant hareketi gerçekleştirdiğini gördüğümüz kritik iki seviye 131 ve 121 seviyeleri dikkatle takip edilmelidir. Buna göre CUP formasyonu oluşabilmesi için 131 seviyesi üzerinde hareketlere, FLAG formasyonu oluşabilmesi için de 121 seviyesi altında hareketler gerçekleştirmeye ihtiyaç vardır. CUP formasyonu oluşması durumunda uzun vadeli olarak 145 seviyesi hedeflenecekken, FLAG formasyonu oluşması durumunda ise 107 seviyesi hedef olarak belirlenmiştir. Boeing hisse fiyatı şuanda 128,30 seviyesinde ve kritik seviyelerden 131 direncine yakın hareket gerçekleştirmektedir.

“BOEING ANALİZİ”

“BOEING HAFTALIK GRAFİK”


Destek:126,00-121,00-115,00

Direnç:131,00-138,00-145,00

“CUP mı yoksa FLAG mi? ”


28

MART - 2014

RİSK AÇIKLAMASI Kaldıraçlı alım satım işlemleri sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır. Bu nedenle işlem yapmaya karar vermeden önce, karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir. Bu amaçla, Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri:V, No:125 "Kaldıraçlı Alım Satım İşlemleri ve Bu İşlemleri Gerçekleştirebilecek Kurumlara İlişkin Esaslar Hakkında Tebliğ"inin 9 uncu maddesinde öngörüldüğü üzere "Kaldıraçlı Alım Satım İşlemlerine İlişkin Risk Bildirim Formu"nda yer alan aşağıdaki hususları anlamanız gerekmektedir. UYARI Kaldıraçlı alım satım işlemi hizmeti sunmak Sermaye Piyasası Kurulu'nun iznine tabidir. Bu nedenle, işlem yapmaya başlamadan önce çalışmayı düşündüğünüz kuruluşun söz konusu işlemlere ilişkin yetkisinin olup olmadığını kontrol ediniz. Kaldıraçlı alım satım işlemi yapmaya yetkili olan kuruluşları www.spk.gov.tr veya www.tspakb.org internet sitelerinden öğrenebilirsiniz. RİSK BİLDİRİMİ İşlem yapacağınız yetkili kuruluş ile imzalanacak "Çerçeve Sözleşmesi"nde belirtilen hususlara ek olarak, aşağıdaki hususları anlamanız çok önemlidir. 1.Yetkili kuruluş nezdinde açtıracağınız hesap ve bu hesap üzerinden gerçekleştirilecek tüm işlemler için Sermaye Piyasası Kurulu tarafından çıkartılan ilgili her türlü mevzuat ve benzeri idari düzenleme hükümleri uygulanacaktır. 2.Kaldıraçlı alım satım işlemleri çok risklidir. Kaldıraç etkisi nedeniyle, düşük teminatla işlem yapmanın piyasada lehe çalışabileceği gibi aleyhe de çalışabileceği ve bu anlamda kaldıraç etkisinin tarafınıza yüksek kazançlar sağlayabileceği gibi yüksek zararlara da yol açabileceği ihtimali daima göz önünde bulundurulmalıdır. Ters fiyat hareketleri sonucunda yetkili kuruluşa yatırdığınız paranın tümünü kaybedebilirsiniz. Yüksek getiri vaatlerine itibar etmeyiniz. 3.Yetkili kuruluşun yapacağınız işlemlere ilişkin tarafınıza aktaracağı bilgiler ve yapacağı tavsiyelerin eksik ve doğrulanmaya muhtaç olabileceği tarafınızca dikkate alınmalıdır. 4.Kaldıraçlı alım satım işlemlerine ilişkin olarak yetkili kuruluş personelince yapılacak teknik ve temel analizin kişiden kişiye farklılık arz edebileceği bu analizlerde yapılan öngörülerin gerçekleşmeme olasılığının bulunduğu dikkate alınmalıdır. 5.Yabancı para cinsinden yapılan işlemlerde, yukarıda sayılan risklere ek olarak kur riskinin bulunduğu, kur dalgalanmaları nedeniyle Türk Lirası bazında değer kaybı olabileceği, devletlerin yabancı sermaye ve alım satım hareketlerini kısıtlayabileceği, ek ve/veya yeni vergiler getirebileceği, alım satım işlemlerinin zamanında gerçekleşmeyebileceği bilinmelidir. 6.Kaldıraçlı alım satım işlemlerinde size sunulan parite fiyatları ve "spread"ler en iyi fiyat durumunu yansıtmayabilir. Başka kurumların fiyatlarını da kontrol etmeniz yerinde olacaktır. 7.İşlemlere başlamadan önce yetkili kuruluşunuzdan yükümlü olacağınız bütün komisyon ve diğer muamele ücretleri konusunda teyit almalısınız. Eğer ücretler parasal olarak ifade edilmemişse size nasıl yansıyacağı ile ilgili anlaşılır örnekler içeren yazılı bir açıklama talep etmelisiniz. 8.Yetkili kuruluşlar tarafından kaldıraçlı alım satım işlemleri sonucunda kayba uğramayacağınız, kaybınızın kontrol altında tutulacağına veya kayba uğramanız durumunda ek teminat çağrısı yapılacağı konularında garanti verilemeyeceğini dikkate almanız gerekmektedir. İşbu kaldıraçlı alım satım işlemleri risk bildirim formu, yatırımcıyı genel olarak mevcut riskler hakkında bilgilendirmeyi amaçlamakta olup, kaldıraçlı alım satım alım satımından ve uygulamadan kaynaklanan tüm riskleri kapsamayabilir. Dolayısıyla tasarruflarınızı bu tip işlemlere yönlendirmeden önce dikkatli bir şekilde araştırma yapmalısınız.

29

MART - 2014

Hazırlayanlar

Sayfa

Nisan Ayı Özeti Sermet Doğan

Mayıs ayında öne çıkan makro-ekonomik gelişmeler Sermet Doğan

Mayıs Ayı Ekonomik Takvim Sermet Doğan

ANALİZ ÇALIŞMASI

Parite Analizleri

• EURUSD Analizi Erdoğan Turan • GBPUSD Analizi Kudret Ayyıldır • USDTRY Analizi Erdoğan Turan • USDJPY Analizi Umut Tuncer • EURJPY Analizi Umut Tuncer • AUDUSD Analizi Kudret Ayyıldır

EMTİA ANALİZLERİ

Kıymetli Maden Analizleri

• Altın Analizi Erdoğan Turan • Gümüş Analizi Erdoğan Turan • Platinum Analizi Kudret Ayyıldır • Bakır Analizi Sermet Doğan + Umut Tuncer

Enerji Fiyatları Analizleri

• Ham Petrol Analizi Umut Tuncer • Doğalgaz Analizi Umut Tuncer

Tarım Ürünleri Analizleri

• Şeker Analizi Sermet Doğan +Kudret Ayyıldır • Buğday Analizi Sermet Doğan +Kudret Ayyıldır • Mısır Analizi Sermet Doğan +Kudret Ayyıldır • Soya Fasulyesi Analizi Sermet Doğan +Kudret Ayyıldır

ENDEKS ANALİZLERİ

• S&P500 Analizi Erdoğan Turan • Dax30 Analizi Erdoğan Turan

HİSSE SENEDİ ANALİZLERİ

• Coca Cola Analizi Umut Tuncer + Kudret Ayyıldır • Cisco Analizi Umut Tuncer + Kudret Ayyıldır • Boeing Analizi Umut Tuncer + Kudret Ayyıldır

mayıs 2014 - aylık piyasa raporu

Economy & Finance