1
Finanšu analīze un atbalsta
likmes modelēšana
2008.gada 29.oktobris – 14.novembris
2
Plānošanas periods 2007.-2013.
Plānošanas periodā no 2007.-2013. gadam ir jānošķir divi izmaksu attiecināmības aspekti:
“juridiskā atbilstība” saskaņā ar MK not. Nr.606 (attiecināmās, neattiecināmās un projektā neiekļaujāmās izmaksas);
“finansiālā atbilstība” saskaņā ar 55. pantu: investīciju izmaksu daļa, ko sedz tīrie ieņēmumi, nav attiecināmās izmaksas.
33
Projekta izmaksu struktūra
Neattiecināmās izmaksas, nesk.
PVN
Kopējie ieņēmumi
Attiecināmās izmaksas =
lēmuma summa
Kop
ējās investīciju
izmak
sas (p
rojekta vērtīb
a bez P
VN
)
Neattiecināmās izmaksas atbilstoši MK not. Nr.606
(piemēram, autoruzraudzības un būvuzraudzības izmaksas, kas pārsniedz četrus procentus no
būvdarbu attiecināmajām izmaksām )
Nav attiecināmās saskaņā ar Regulas 55. pantu
Kopējās attiecinām
ās izm
aksas (izmaksas, k
uras attiecas uz atbalstām
ajām
darbībām)Attiecināmās izmaksas,
kuras izmanto par pamatu, lai aprēķinātu
ERAF ieguldījumu
4
Vispārīgie finanšu analīzes principi
5
Regulas (EK) Nr.1083/2006 55.pantsŠajā regulā projekts, no kura gūst ieņēmumus, ir jebkura darbība,
kas ir saistīta ar ieguldījumiem infrastruktūrā, kuras izmantošanas maksu tieši sedz lietotāji, vai jebkura darbība, kas ietver zemes vai ēku pārdošanu vai iznomāšanu vai jebkādu citu pakalpojumu sniegšanu par atlīdzību.
Attiecībā uz turpmāk norādītajiem gadījumiem atbilstīgie izdevumi projektos, no kuriem gūst ieņēmumus, nepārsniedz ieguldījumu izmaksu pašreizējo vērtību, atskaitot tādu tīro ieņēmumu pašreizējo vērtību, kas gūti no ieguldījumiem konkrētā atsauces periodā:
a) ieguldījumi infrastruktūrā vaib) citi projekti, kuriem ir iespējams iepriekš objektīvi paredzēt
ieņēmumus.
6
Kāpēc finanšu analīze ir nepieciešama? MK not. Nr.419
Finanšu analīzi veic Padomes 2006.gada 11.jūlija Regulas (EK) Nr.1083/2006, ar ko paredz vispārīgus noteikumus par Eiropas Reģionālās attīstības fondu, Eiropas sociālo fondu un Kohēzijas fondu un atceļ Regulu (EK) Nr.1260/1999, 55.pantā noteiktajiem projektiem, no kuriem gūst ieņēmumus un kuru kopējās izmaksas ir lielākas par 200 000 eiro
Eiropas Savienības fonda līdzfinansējumu projektam, no kura gūst ieņēmumus, aprēķina pēc finansējuma deficīta metodes saskaņā ar Regulas (EK) Nr.1083/2006 55.panta 2.punktu.
7
Pārskata periods
Pārskata periods: laika periods, par kuru sniegtas prognozes izdevumu un ieguvumu analīzē. Šis periods atspoguļo laiku, kad aktīvs ir ienesīgs. Kad vien iespējams, ir jāņem vērā atlikusī vērtība
Nozare Pārskata periods
Ūdenssaimniecība un vide(atbilstoši MK not. Nr.606)
Projekta īstenošanas periods + 30
gadi (no brīža, kad pēdējais būvobjekts ir
pieņemts ekspluatācijā)
8
Finanšu analīze
Metodika: diskontētā naudas plūsma (DCF) Noteiktā pārskata periodā tiek ņemtas vērā
tikai naudas plūsmas (t.i. – netiek ņemta vērā amortizācija, rezerves neparedzētiem gadījumiem, u.c.)
Naudas plūsmas tiek diskontētas uz pašreizējo brīdi
Nākotnes naudas plūsmu diskontēšana• Kādēļ?Šodien 1 lats ir vairāk vērts nekā 1 lats rīt(kapitāla alternatīvās izmaksas)• Kā?Nosakiet (t.i. diskontējiet) nākotnes vērtības pašreizējo
vērtību:
kur:P = pašreizējā vērtībaF = nākotnes vērtībar = diskonta likmen = gadu skaits
nr
FP
1
10
Diskonta likmesJāpiemēro diskonta likmes un citi pieņēmumi nākotnes
ieņēmumu/izdevumu plānošanai atbilstoši MK not. Nr.419.
Diskonta likme atšķirībā no tā, vai ir ņemta vērā inflācija, var būt:
- Reālā
- Nominālā
11
Diskontēšanas ietekme uz projekta naudas plūsmas prognoziDiskonta koeficients (diskonta likme 5%)1.gads – 12.gads - 0,95233.gads - 0,90704.gads - 0,86385.gads - 0,82276.gads - 0,78357.gads - 0,74628.gads - 0,71069.gads - 0,676810.gads - 0,6446
1 lats, kas ir iegūts 10.gada, ir vērts 0,6446
latu 1.gadā (pie diskonta likmes 5%)
1 lats, kas ir iegūts 10.gada, ir vērts 0,6446
latu 1.gadā (pie diskonta likmes 5%)
12
ERAF palīdzības likmes aprēķina juridiskais pamatojums un
aprēķināšanas kārtība
(Projekti, no kuriem gūst ieņēmumusRegulas Nr. 1083/2006
55. pants)
1313
Projekti, no kuriem gūst ieņēmumus “Finansējuma deficīta” metode ir
apstiprināta kā pamats ES piešķīrumiem projektiem, no kuriem gūst ieņēmumus.
Tomēr, lai modulētu fondu ieguldījumu un tiktu ņemti vērā kopējie ieņēmumi, Regulas Nr. 1083/2006 55. pants paredz atbilstīgu (attiecināmo) izdevumu (izmaksu) modelēšanu (juridiski attiecināmās izmaksas).
Ņemiet vērā, ka plānošanas periodā 2000. - 2006. gadam tika modelēta līdzfinansējuma likme.
1414
55. Panta 2. punkts“Atbilstīgie izdevumi projektos, no kuriem
gūst ieņēmumus, nepārsniedz ieguldījumu izmaksu pašreizējo vērtību, atskaitot tādu tīro ieņēmumu pašreizējo vērtību, kas gūti no ieguldījumiem konkrētā atsauces periodā.”
Ņemiet vērā, ka līdzfinansējumu var saņemt tikai projekta finansējuma deficīta segšanai.
15
Kas ir “finansējuma deficīts”?
Finansējuma deficīta likme: DIC
DNRDICR
Finansējuma deficīts ir daļa no investīciju izmaksām, ko nesedz projekta tīrie ieņēmumi. Finansējuma deficīta likme atbilst 100% no bruto pašfinansēšanas robežas.
•diskontētie tīrie ieņēmumi = + diskontētie ieņēmumi – diskontētās ieviešanas izmaksas + diskontētā atlikusī vērtība
•DIC – diskontētās projekta investīcijas atbalstāmajās darbībās; DNR – diskontētie tīrie ieņēmumi
16
Projekta izmaksu maksimālā summa Minimālās attiecināmās izmaksas aktivitātes
ietvaros vienam projektam nav noteiktas, maksimālās attiecināmās izmaksas vienam projektam (aprēķinātā “lēmuma summa”) ir 351 402 lati.
Izmaksas, kas pārsniedz šo slieksni, ir neattiecināmās no finanšu viedokļa. Pārsniegums neietekmē finansējuma deficīta likmi.
17
Atbalsta summas aprēķina teorija1) Aprēķina R = Max EE/DIC, kur
R ir finansējuma deficīta likmeMax EE ir maksimālie atbilstīgie izdevumi = diskontētās projekta investīcijas atbalstāmajās darbībās (DIC) - diskontētie tīrie ieņēmumi (DNR)
2) Aprēķina DA = EC*R, kurDA ir lēmuma summa, t.i., “summa, uz kuru attiecas prioritārā virziena līdzfinansējuma likme”EC ir atbilstīgās izmaksas (juridiski attiecināmās)
3) Aprēķina ES piešķīrumu = DA*Max CRpa, kur Max CRpa (prioritārā virziena līdzfinansējuma likme) visos projektos sastādīs 85% (MK not. Nr.606)
18
ES piešķīruma aprēķināšana(piemērs)
1919
Pieņemsim, ka tiek izvērtēts šāds projekts:• kopējās investīciju izmaksas ir 600 tūkst. bez PVN latu
(NB! Izmaksas speciāli ir paaugstinātas, lai demonstrētu visus aprēķina aspektus), visas izmaksas ir juridiski attiecināmās;
• Projekta īstenošanas laiks ir 2 gadi;• prioritārā virziena maksimālā līdzfinansējuma likme (Max
CRpa) ir 85%;• finansiālā diskonta likme reālos apstākļos ir 5%;• aprēķins tiek veikts 20 gadu periodam (2 gadi
īstenošana + 18 gadi pēc tās);• tarifi tiek plānoti 4% no mājsaimniecību ieņēmumu
līmeņa
20
GadsInvestīciju izmaksas
Darbības izmaksas
IenēmumiAtlikusī vērtība
Tīrā naudas plūsma
2008 300 -3002009 300 -3002010 20 30 102011 20 30 102012 20 30 102013 20 30 102014 20 30 102015 20 30 102016 20 30 102017 20 30 102018 20 30 102019 20 30 102020 20 30 102021 20 30 102022 20 30 102023 20 30 102024 20 30 102025 20 30 102026 20 30 102027 20 30 10 20
Kopā 600 360 540 10 -410
21
GadsInvestīciju izmaksas
Darbības izmaksas
IenēmumiAtlikusī vērtība
Tīrā naudas plūsma
Diskonta faktors
2008 300,0 0,0 0,0 0,0 -300,0 12009 285,7 0,0 0,0 0,0 -285,7 0,95232010 0,0 18,1 27,2 0,0 9,1 0,9072011 0,0 17,3 25,9 0,0 8,6 0,86382012 0,0 16,5 24,7 0,0 8,2 0,82272013 0,0 15,7 23,5 0,0 7,8 0,78352014 0,0 14,9 22,4 0,0 7,5 0,74622015 0,0 14,2 21,3 0,0 7,1 0,71062016 0,0 13,5 20,3 0,0 6,8 0,67682017 0,0 12,9 19,3 0,0 6,4 0,64462018 0,0 12,3 18,4 0,0 6,1 0,61392019 0,0 11,7 17,5 0,0 5,8 0,58462020 0,0 11,1 16,7 0,0 5,6 0,55682021 0,0 10,6 15,9 0,0 5,3 0,53032022 0,0 10,1 15,2 0,0 5,1 0,5052023 0,0 9,6 14,4 0,0 4,8 0,4812024 0,0 9,2 13,7 0,0 4,6 0,45812025 0,0 8,7 13,1 0,0 4,4 0,43622026 0,0 8,3 12,5 0,0 4,2 0,41552027 0,0 7,9 11,9 4,0 7,9 0,3957
Kopā 585,7 222,6 334,0 4,0 -470,4
2222
Aprēķina R = Max EE/DIC, kur
R ir finansējuma deficīta likme,Max EE ir maksimālie atbilstīgie izdevumi = DIC - DNR
Atbilstīgie izdevumi EE = DIC-DNR = 585,7- 115,3= 470,4
Finansējuma deficīta likme R = EE/DIC = 470,4/585,7 =
80%
Diskontētās vērtības
Nediskontētās vērtības
Kopējās projekta investīciju izmaksas (DIC) 585,7 600Diskontētie tīrie ieņēmumi (DNR), t.sk. atlikusī vērtība 115,3 190
DNR = ieņēmumi + atlikusī vērtība
– darbības izmaksas
DNR = ieņēmumi + atlikusī vērtība
– darbības izmaksas
2323
Aprēķina DA = EC*R, kur
DA ir lēmuma summa
EC ir atbilstīgas izmaksas
Finansējuma deficīta likme R = 80%Juridiski attiecināmās izmaksas EC = 600
“Lēmuma summa” DA = EC*R = 600*80%= 480 t.latu
BET! Maksimālā lēmuma summa ir 351 402 lati
2424
Aprēķina ERAF piešķīrumu = DA*Max CRpa
Lēmuma summa DA = 351 402 latiCRpa = 85%
(Maksimālais) ERAF piešķīrums = DA*Max CRpa = = 351 402 lati*85% =
298,7 t. latuBET!
Ja projekta izmaksas būtu zemākas, atbalsta summa pret kopējo investīciju summu pieaugtu, jo
aprēķina piemērā tiek pārsniegta maksimālā lēmuma summa
BET!Ja projekta izmaksas būtu zemākas, atbalsta
summa pret kopējo investīciju summu pieaugtu, jo aprēķina piemērā tiek pārsniegta maksimālā
lēmuma summa
2525
Iegūto rādītāju atspoguļošanaIesnieguma veidlapā:
Ieguldījumu attiecināmo
izmaksu kopsumma,
LVL
Finansējuma deficīta likme
projektam (%)
Max CRpa Lēmuma summa,
LVL
ERAF ieguldījums (% no ieguldījumu
attiecināmo izmaksu
kopsummas)
ERAF ieguldījums
(LVL)
1 2 3 4=1*2 5=6/1 6=4*3
Vai 351 402 latu, ja aprēķins dod lielāku lēmuma summuVai 351 402 latu, ja aprēķins dod lielāku lēmuma summu
2626
GadsInvestīciju izmaksas
Darbības izmaksas
IenēmumiAtlikusī vērtība
Tīrā naudas plūsma
2008 300 -3002009 300 -3002010 20 30 102011 20 30 102012 20 30 102013 20 30 102014 20 30 102015 20 30 102016 20 30 102017 20 30 102018 20 30 102019 20 30 102020 20 30 102021 20 30 102022 20 30 102023 20 30 102024 20 30 102025 20 30 102026 20 30 102027 20 30 10 20
Kopā 600 360 540 10 -410
Iespējas modelēt situācijasIespējas modelēt situācijas
Kāds būs tarifs?
Kāds būs tarifs?
Kāds sāks sniegt
pakalpojumus?
Kāds sāks sniegt
pakalpojumus?
2727
Specifiskais aspekts: pro rata principsGadījumā, ja finansējuma saņēmējs īsteno
vienlaikus vairākus projektus, jāņem vērā tikai tā ieņēmumu daļa, kas veidojas īstenojot ERAF projektu (ieņēmumi sadalīsies proporcionāli starp investīciju projektiem)
Jāņem vērā, ka visu pārēju projektu izmaksām ir jābūt juridiski attiecināmām un saistītām ar atbalstāmajām darbībām, pie tam projekts ir jāievieš vienlaikus ar ERAF projektu
28
MK noteikumu Nr.606 un citos normatīvajos aktos paredzētie
īpašie nosacījumi
29
Izmaksu ieguvumu analīzes vienkāršošana
Eiropas Reģionālās attīstības fonda projektam izstrādā šādas izmaksu un ieguvumu analīzes sadaļas:
finanšu analīze; risku analīze; alternatīvu analīze.
Projektos nav jāveic
pilna izmaksu
ieguvumu analīze
Projektos nav jāveic
pilna izmaksu
ieguvumu analīze
30
Finanšu analīzes sadaļas
Finanšu analīzē ietver šādas sadaļas:
finansējuma likmes aprēķins saskaņā ar Padomes Regulas (EK) Nr.1083/2006 55.pantu
tarifu aprēķins. Maksājumi par ūdenssaimniecības pakalpojumiem nav mazāki par diviem procentiem no mājsaimniecības ikmēneša vidējiem ieņēmumiem;
darbības izdevumu un ieguvumu analīze. Analīzi sagatavo naudas plūsmas prognozes formā 30 gadu pārskata periodam. Pārskata perioda sākums ir gads, kad visi būvobjekti ir pieņemti ekspluatācijā;
pamatlīdzekļu nolietojums. Pamatlīdzekļu kalpošanas laiks tiek noteikts, pamatojoties uz alternatīvu analīzi
31
Tarifi: minimālā sliekšņa skaidrojumsMetodiskie darba dokumenti 4. DARBA
DOKUMENTS Metodiskie norādījumi izmaksu un ieguvumu analīzes veikšanai
Maksas piemērošanas sistēma ir jābalsta uz reālo resursu patēriņu, un maksai ir jāsedz vismaz darbības un uzturēšanas izmaksas, kā arī būtiska aktīvu nolietojuma daļu.
Jāparedz atbilstoša maksas struktūra, lai palielinātu projekta ieņēmumus pirms valsts subsīdijām, līdztekus ņemot vērā īstenojamības faktoru.
32
Tarifi: metodika un ietekmējošie faktoriMetodiskie norādījumi, ja pakalpojumus sniedz pašvaldība vai
aģentūra Latvijas tiesību aktos nav paredzēti (pašvaldība vai tās aģentūra nav komersants Komerclikuma izpratnē).
Vienlaikus pastāv iespēja izmantot komersantu vajadzībām izstrādāto metodiku (www.sprk.gov.lv, “Sabiedrisko pakalpojumu tarifu aprēķināšanas metodika pašvaldību regulējamās nozarēs”)
Aizņēmumi var dažādi ietekmēt tarifus:
- ja finansējuma saņēmējs ir kapitālsabiedrība, bet visu līdzfinansējumu aizņēmuma veidā nodrošina pašvaldība, aizņēmums netiek iekļauts tarifos
33
Darbības izdevumu un ieguvumu analīze
Darbības izdevumu un ieguvumu analīzē ietver vismaz šādas sadaļas:
investīciju izmaksas un esošie pamatlīdzekļi; saimnieciskās pamatdarbības ieņēmumu un izdevumu izmaiņas,
faktiskajās cenās, t.sk. projekta iesniedzēja ieņēmumi no ūdenssaimniecības pakalpojumiem par pēdējiem trim gadiem;
finanšu avoti; kredītsaistības, to analīze triju gadu laikposmam; darbības tehniskā analīze, pakalpojumu patērētāju grupas. Pakalpojumu
apjoms un prognozētās patēriņa izmaiņas; iedzīvotāju maksātspēja un debitoru parādu analīze; tarifi. Pašreizējie tarifi, atsevišķi norādot tarifu par ūdensapgādes un
kanalizācijas pakalpojumiem, un tarifu plāns pārskata periodam. projekta naudas plūsma, kas ir pozitīva visos gados.
34
Modelis finanšu analīzei (I) Finanšu modeļa piemērs ūdenssaimniecības attīstības projektu
finanšu analīzes izstrādei (TEP ietvaros) ir ievietots Vides ministrijas mājas lapā
http://www.vidm.gov.lv/lat/finansu_instrumenti/kohez/files/text/finansu_instrumenti/koh_f//Finansu_modelis.xls
Tuvākajā laikā (līdz 07.11.2008.) pie metodiskajiem materiāliem projektu iesniedzējiem 3.5.1.1.aktivitātē "Ūdenssaimniecības infrastruktūras attīstība aglomerācijās ar cilvēku ekvivalentu lielāku par 2000" tiks ievietots vienkāršots modelis finanšu analīzes veikšanai. Modelis tiks publicēts Vides ministrijas mājas lapā (http://www.vidm.gov.lv/lat/finansu_instrumenti/kohez/?doc=7042).
35
Modelis finanšu analīzei (II) Modelis sastāv no Excel tabulas un
aizpildīšanas rokasgrāmatas
Vairākās modeļa sadaļas ir aizsargātas no nepareizas informācijas ievadīšanas
Modelis ļauj aprēķināt atbalsta likmes (modelēt attiecināmās izmaksas) un veikt citas darbības TEP un iesnieguma izstrādei
36
Ierobežojumi un ieteikumi modeļa lietošanai Modeļa korektai darbībai ir nepieciešams tajā ievadīt
korektus datus;
Iegūstot neapmierinošos rezultātus (piemēram, pārāk augsts tarifs), ievadītajos datos ir jāveic korekcijas;
Ieteicams saglabāt dažādas aprēķinu versijas, ja tādas tiek veidotas;
Modelis nav obligāti piemērojams! Tas ir tikai palīgmateriāls iesniedzējiem.
37
Projekta finanšu analīzes rādītāji, finansiālā ilgtspēja
(Ūdenssaimniecības būvju būvniecības vērtēšanas komisijas kompetence – pirms projekta iesnieguma
vērtēšanas)
3838
Investīciju efektivitātes rādītāji
Neto pašreizējā vērtība (NPV)
Iekšējā ienesīguma norma – internal rate of return (IRR)
kur CFt ir projekta naudas plūsma gadā t
nn
n
tt
t
r
CF
r
CF
r
CF
r
CFNPV
1...
111 22
11
1
0
11
n
tt
t
IRR
CFNPV
3939
Investīciju ienesīgumsFNPV/C un FRR/CInvestīciju atdeves rādītājs, kuru aprēķina, neņemot vērā visus finansēšanas avotus (t.i., neatkarīgi no projekta finanšu struktūras)
Izmantojamās naudas plūsmas:
- investīciju izmaksas
- darbības un uzturēšanas izmaksas+ ieņēmumi+ atlikusī vērtībaAprēķinot FNPV/C un FRR/C, netiek ņemti vērā finanšu
resursi (t.sk. kredīti, aizņēmumi)
4040
Kapitāla ienesīgumsFNPV/K un FRR/KProjekta atdeves rādītājs, ko aprēķina ņemot vērā tā finanšu struktūru, bet neņemot vērā investīciju izmaksas, t.i., dalībvalsts “investora(-u)” ienesīgumu
Izmantojamās naudas plūsmas:
- dalībvalsts kapitāla ieguldījums (kas nav ES piešķīrums)
- darbības un uzturēšanas izmaksas
- kredītu atmaksa (ja tādi ir)
+ ieņēmumi
+ atlikusī vērtība
4141
Finansiālā ilgtspējaTiek noteikta, lai pārbaudītu, vai finanšu resursi (tajā skaitā projekta ieņēmumi) sedz izmaksas visā projekta ieviešanas laikā
Izmantojamās naudas plūsmas:
- investīciju izmaksas
- darbības un uzturēšanas izmaksas
- kredītu atmaksa (ja tādi ir)
+ visi finanšu resursi (dalībvalsts un ES)
+ ieņēmumiPārbaudiet, vai summārās (nevis diskontētās) tīrās naudas
plūsmas ir pozitīvas visos pārskata perioda gados.
42
Paldies par uzmanību!
