TỶ GIÁ VÀ

CAN THIỆP CHÍNH SÁCH

1. NỘI DUNG CHÍNH

1.1 Can thiệp tỷ giá của chính phủ

1.2 Chế độ tỷ giá

2. PHỤ LỤC

3. MỞ RỘNG

1. Nội dung chính1.1 Sự can thiệp tỷ giá của chính phủ• Các nguyên nhân cho sự can thiệp của chính

phủ• Can thiệp trực tiếp• Can thiệp gián tiếp

Can thiệp của chính phủ

Nguyên nhân cho sự can thiệp của chính phủ

Giảm biến động tỷ giá hối đoái

Thiết lập biên độ giao động ngần của tỷ giá

Phản ứng lại với sự mất cân bằng tạm thời

Can thiệp trực tiếp

• Can thiệp trực tiếp là việc chính phủ dùng nội tệ để mua hay bán ngoại tệ gây áp lực ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái.

• Tuy nhiên việc chính phủ can thiệp trực tiếp như trên có thể đạt được mụa tiêu, cũng có thể không đạt được mục tiêu.

Can thiệp trực tiếp

• Phụ thuộc vào dự trữ: Năng lực can thiệp trực tiếp của NHTW phụ thuộc vào lượng dự trữ có thể sử dụng.

Can thiệp trực tiếp

• Can thiệp không vô hiệu hóa: là can thiệp mà NHTW không điều chỉnh để thay đổi mức công tiền tệ.

• Loại can thiệp này sẽ làm tăng lượng cung tiền trong nên kinh tế và tăng lạm phát.

Can thiệp trực tiếp

• Can thiệp vô hiệu hóa: NHTW áp dụng đồng thời các giao dịch trong thị trường ngoại hối và hoạt động trên thị trường mở, không làm thay đổi mức cung tiền.

Can thiệp gián tiếp

• Can thiệp gián tiếp: NHTW có thể tác động tác động lên những yếu tố tác động lên tỷ giá hối đoái.

Can thiệp gián tiếp

• Kiểm soát của chính phủ đối với lãi suất:• Khi các NHTW của các quốc gia tăng hoặc giảm

lãi suất, đểu có tác động gián tiếp đến giá trị các đồng tiền của họ.

• Bằng công cụ lãi suất, chính phủ có thể hạ thâp lãi suất nội tệ để làm nản lòng các nhà đầu tư tạo áp lực giảm giá đồng nội tệ.

Can thiệp gián tiếp

• Sử dụng kiểm soát ngoại hối của chính phủ: một vài chính phủu sử dụng kiểm soát ngoại hối như hạn chế trongkinh doanh tiền tệ

Can thiệp gián tiếp

• Can thiệp gián tiếp thông qua các hàng rào của chính phủ: thông qua biện pháp này, chính phủ có thể tác động đến tỷ giá hối đoái bằng cách đặt hàng rào đối với tài chính và mậu dịch quốc tế

1

1.2 CHÊ Đ TY GIAÔ

•Khái ni m tỷ giá hôi êđoái.

•Phân loai các chế đ tỷ giá hôi đoái.ô

2

* Khái ni m tỷ giá hôi đoáiê .

• Là cách thức một đất nước quản lý đồng tiền của mình liên quan đến các đồng tiền nước ngoài và quản lý thị trường ngoại hối.

3

* Phân loai các chế đ tỷ giá hôi đoái.ô

• Dưa trên mức độ kiêm soát tỷ giá của chính phủ, chế độ tỷ giá hối đoái đươc chia thành các loại sau:– Tỷ giá hối đoái cố định.– Tỷ giá hối đoái thả nôi hoàn toàn.– Tỷ giá hối đoái thả nôi co quản lý.– Tỷ giá hối đoái neo cố định.

4

• Là tỷ giá đươc giư vưng cố định hoăc chi dao động trong một biên độ hep.

• Chế độ tỷ giá cố định đoi hoi sư can thiệp nhiều của ngân hàng trung ương đê giư vưng giá trị đồng tiền trong phạm vi hep cho phep, ngân hàng trung ương phải bu đăp cho sư mất cân băng giưa cung và câu tiền tệ đê ngăn chăn việc giá trị tiền tệ bị thay đôi.

- Tỷ giá hối đoái cố định:

5

Tỷ giá hôi đoái cô đinhThu n lợiâ Khó khăn

- Các nhà nh p khâu có thể tham gia vào âthương mại quốc tế, không phải lo lăng về biến đ ng tỷ giá của đồng tiền.ô

- Công ty sử dụng ngoại t như m t phương ê ôti n thanh toán được bảo v khoi rủi ro ê êđồng tiền bị mất giá theo thời gian.

- Công ty năm giữ ngoại t cũng được bảo êv khoi rủi ro đồng tiền tăng giá theo thời êgian.

- Công ty, nhà đầu tư có thể tham gia đầu tư trực tiếp ở nước ngoài mà không quan tâm về biến đ ng tỷ giá của đồng tiền nước đó.ô

- Thu hut đầu tư nước ngoài.

-Tồn tại rủi ro chính phủ se thay đồi giá trị của một đồng tiền cu thê.

- Tư goc độ vi mô, chế độ tỷ giá cố định dân đến việc moi quốc gia và công ty đa quốc gia dê dàng bị tác động bơi tình hình kinh tế của các quốc gia khác.

6

• Tỷ giá hối đoái đươc quyết định bơi các tác nhân thị trường mà không cân đến sư can thiệp của chính phủ.

• Chế độ tỷ giá thả nôi hoàn toàn cho phep tỷ giá tư do thay đôi. Một tỷ giá biến động linh hoạt đươc điều tiết liên tuc nhâm phản ứng lại với tình hình chung của nhu câu tiền tệ nước đo.

- Tỷ giá thả nổi hoàn toàn:

7

Tỷ giá tha nôi hoan toanThu n lợiâ Khó khăn

- Quốc gia được bảo v tốt hơn trước ênguy cơ lạm phát của những nước khác.

- Quốc gia được bảo v tốt hơn đối với êtinh trạng thất nghi p tư các quốc gia êkhác.

- M t hinh thức bảo v chống lại tinh ô êtrạng “Xuất khâu” các vấn đề kinh tế sang các nước khác.

- Ngân hàng trung ương không phải liên tục duy tri tỷ giá trong m t biên đ cụ ô ôthể.

-Tác động ngươc lên quốc gia co tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát cao.

- Công ty đa quốc gia dành ra nguồn lưc đáng kê đê đo lường và quản trị rủi ro do nhưng dao động của tỷ giá hồi đoái.

8

• Đây là tỷ giá năm giưa cố định và thả nôi hoàn toàn, tỷ giá thả nôi co quản lý đươc cho phep dao động trên cơ sơ hăng ngày và không co biên độ chính thức.

• Đôi khi chính phủ co thê can thiệp đê ngăn chăn đồng tiền của ho khoi biến động quá xa theo một hướng nhất định.

- Tỷ giá thả nổi có quản ly (ràng bu c):ô

9

Tỷ giá tha nôi co quan lyThu n lợiâ Khó khăn

- Có sự can thi p kịp thời và đung mức êcủa ngân hàng trung ương nhằm cải thi n nền kinh tế đang tri tr .ê ê

- Không để tỷ giá bị trôi nổi trước những hoạt đ ng đầu cơ ngoại t , là ô êcông cụ khuyến khích hoạt đ ng nh p ô âkhâu cải thi n cán cân thương mại.ê

- Cho phep chính phủ điều khiên tỷ giá hối đoái theo kiêu co lơi cho quốc gia đo gây bất lơi cho các nước khác.

- Gây nên sư sut giảm trong tông câu của quốc gia khác.

10

• Là tỷ giá mà giá trị của đồng n i t được neo vào ô êđồng ngoại t . Trong khi giá đồng n i t được giữ ê ô êcố định với đồng ngoại t mà nó neo vào.ê

• Đồng n i t biến đ ng cùng chiều với đồng ngoại ô ê ôt so với các đồng tiền khác.ê

- Tỷ giá hối đoái neo cố định:

11

Tỷ giá tha nôi neo cô đinhThu n lợiâ Khó khăn

- Thu hut vốn đầu tư nước ngoài đối với các quốc gia co tình hình kinh tế ôn định bởi tỷ giá được ky vọng giữ nguyên không đổi.

- -Các nhà đâu tư ngại đâu tư vào các quốc gia co tình hình kinh tế chính trị yếu kem

- Co thê tạo ra sư bất ôn đối với nền kinh tế của quốc gia

12

• Ban tiền t là m t h thống có nhi m vụ neo giá ê ô ê êtrị đồng n i t vào các đồng tiền cụ thể khác.ô ê

• Ban này phải duy tri tiền dự trữ của tất cả các loại tiền t được in ra. Lượng lớn tiền dự trữ có khả ênăng của ngân hàng trung ương m t nuốc nhằm ôduy tri đồng tiền được neo giữ.

Ban tiền t :ê

13

• Quốc gia áp dụng ban tiền t không thể kiểm soát êhoàn toàn lãi suất n i địa của minh vi lãi suất này ôphải găn liền với lãi suất của đồng tiền neo vào. Th m chí, quốc gia không thể kiểm soát lãi suất âkhi thiết l p ban tiền t .â ê

Lãi suất của các đồng tiền được neo cố định:

14

• Lãi suất quốc gia sẽ biên đ ng song song với lãi ôsuất của đồng tiền neo vào. Lãi suất có thể bao gồm phần bù rủi ro, phản ánh rủi ro vơ nợ ho c ărủi ro ban tiền t ngưng hoạt đ ng.ê ô

• Rủi ro tỷ giá hối đoái của đồng tiền được neo giá cố định. Đồng tiền được neo cố định vào đồng tiền khác không thể được neo cố định với tất cả các đồng tiên.

15

Ty gia hôi đoai cô đinh: chế độ tỷ giá do chính phủ điều chinh xoay quanh một giá trị cố định

Ty gia hôi đoai thả nôi : chế độ tỷ giá hoàn toàn không co sư can thiệp chính phủ

Ty gia hôi đoai thả nôi co quản ly: chế độ tỷ giá co sư can thiệp của chính phủ thong qua việc mua bán các đồng tiền đê can thiệp vào mức cung câu tiền tệ

Ty gia hôi đoai neo cô đinh: chế độ tỷ giá hối đoái trong đo giá trị của một đồng tiền đươc găn với giá trị của một đồng tiền khác hay với một rô các đồng tiền khác

2. Phu luc

3.1Chính sach ty gia đôi với phat triển kinh tế Việt Nam giai đoạn hiện nayChính sách tỷ giá bao gồm 2 nội dung chính là chế độ tỷ giá và điều hành chính sách tỷ giá.* Thứ nhất, về chế độ tỷ giá: Với chế độ tỷ giá thả nổi có sự điều tiết của Nhà nước, tỷ giá được điều chỉnh linh hoạt theo quan hệ cung cầu ngoại tệ trên thị trường dưới sự quản ly, điều tiết của Nhà nước. Chế độ tỷ giá này được đa số quốc gia lựa chọn trong đó có Việt Nam. Theo cơ chế này, hàng ngày Ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố tỷ giá giao dịch binh quân trên thị trường liên ngân hàng ngày hôm trước làm cơ sở để các ngân hàng thương mại (NHTM) xác định tỷ giá giao dịch trong ngày xoay quanh biên độ do NHNN công bố trong tưng thời ky.

Như vậy, chế độ tỷ giá này sẽ có sự can thiệp của NHNN nhằm hạn chế những biến động mạnh của tỷ giá hối đoái như quy định biên độ giao dịch giữa đồng Việt Nam và USD, duy tri tỷ giá USD ở mức mục tiêu nhằm tránh những rủi ro có thể xảy ra đối với các hoạt động kinh doanh quốc tế. Chế độ tỷ giá này vưa đảm bảo ổn định tỷ giá, tạo điều kiện thuận lợi cho các DN hoạt động kinh doanh xuất nhập khâu, đảm bảo được tính linh hoạt và tiên liệu được.

3. Mơ rộng

*Thứ hai, về điều hành chính sách tỷ giá: Chính sách tỷ giá là một trong những chính sách kinh tế có tác động thuc đây tăng trưởng kinh tế thông qua tăng khả năng cạnh tranh của hàng hóa sản xuất trong nước, hỗ trợ xuất khâu - một cấu thành quan trọng của tăng trưởng kinh tế.- Trong thời gian qua, tăng trưởng xuất khâu ở các DN Việt Nam liên tục tăng trưởng tốt, đạt 114,6 tỷ USD năm 2012, tăng 18,3% so với năm 2011, đóng góp quan trọng vào tăng trưởng GDP, giup tạo công ăn việc làm, mở rộng sản xuất, tăng thu ngoại tệ, giup cải thiện cán cân thanh toán, đồng thời khai thác được lợi thế so sánh, sử dụng nguồn lực có hiệu quả hơn. - Tuy nhiên, cơ chế truyền dẫn của chính sách tỷ giá tác động ngược chiều giữa các DN xuất khâu và DN nhập khâu. Trường hợp tỷ giá tăng sẽ có tích cực đối với tăng năng lực cạnh tranh cho DN xuất khâu do lợi thế cạnh tranh về giá và bảo hộ mặt hàng tiêu dùng sản xuất trong nước thi ngược lại làm tăng chi phí đối với các DN phải nhập khâu các yếu tố đầu vào cho hoạt động sản xuất kinh doanh. Thậm chí, gây bất lợi cho ngay cả các DN xuất khâu nếu các DN này phải nhập khâu các nguyên vật liệu sản xuất cho hàng xuất khâu của minh.

- Ngoài ra, tỷ giá cao còn làm gia tăng giá trị các khoản nợ đối với các DN có khoản vay nợ nước ngoài, kể cả các khoản nợ công của Chính phủ hiện đang có xu hướng gia tăng trong thời gian gần đây (chiếm 42,2% trong tổng nợ công năm 2012). Như vậy, với nền kinh tế Việt Nam phát triển theo mô hinh định hướng xuất khâu trong khi nhập siêu các yếu tố đầu vào có xu hướng tăng như năm năm 2011 là 105,8 tỷ USD tăng 24,7% so với năm 2010, năm 2012 là 114,3 tỷ USD tăng 7,1% so với năm 2011 thi việc lựa chọn chính sách tỷ giá đảm bảo tính đa mục tiêu là khó có thể thực hiện được. Do vậy, yêu cầu trong chính sách tỷ giá buộc phải có lựa chọn.- Trên thực tế, mức tăng trưởng xuất khâu binh quân khoảng 18%/năm đã đóng góp quan trọng cho tăng trưởng cũng như đảm bảo các cân đối lớn trong nền kinh tế đối với quốc gia đang phát triển như Việt Nam hiện nay. Do đó, chính sách tỷ giá hiện tại vẫn cần hướng tới mục tiêu khuyến khích xuất khâu, hạn chế nhập khâu các mặt hàng trong nước có thể sản xuất được nhằm cải thiện cán cân thương mại và cán cân thanh toán góp phần tăng trưởng kinh tế.

3.2 Biến động tỷ giá EUR/USD 3 tháng đầu năm 2014

Ngày 6/12, bộ trưởng tài chính các nươc EU đã họp lại tim biện pháp ngăn chặn việc đồng euro tăng giá mạnh so vơí đồng USD.

Cuộc họp trên diễn ra khi tỷ giá đồng UER và USD là 1.35$. Việc đồng euro tăng giá tác động trước hết tới xuất khâu của EU, đặc biệt là sang Mỹ và các nước châu Á mà đông USD là đồng tiền giao dịch chính

Trước thềm cuộc họp các bộ trưởng bộ tài chính EU đã kêu gọi Mỹ kiềm chế thâm hụt ngân sách và tài khoãn vãng lai của Mỹ để ngăn chặn việc USD tiếp tục sụt giá.

Bộ trưởng bộ tài chính Bỉ gay găt kêu gọi châu Âu, Mỹ và các nước châu Á can thiệp thị trường tiền tệ. Trong khi đó chủ tịch ECB tuyên bố bác bo đề nghị của Mỹ về việc ECB nên giảm lãi suất nhằm bù lại tác động tiêu cực của việc euro tăng giá.