CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI

TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

1. MÔ HÌNH CÁC NHÂN TỐ QUYẾT ĐỊNH TỶ GIÁ

TỶ GIÁ

Thông tin và kì vọng

Ms MDChính phủ

BOP

1.1 Phân loại các nhân tố tác động

- Nhân tố cơ bản: BOP, Chính phủ và tổng cung-cầu nội tệ tầm nhìn trung và dài hạn.

- Nhân tố kỹ thuật: Thông tin và kì vọng tầm nhìn ngắn hạn.

1.2 Tác động của BOP đến tỷ giá

CA• Với các yếu tố khác không đổi:

Khi nhu cầu của người trong nước đối với hàng hóa nước ngoài tăng xuất khẩu tăng cung ngoại tệ tăng(cầu nội tệ tăng) giá ngoại tệ giảm tỷ giá giảm.

KA

• Luồng vốn chảy vào từ nước ngoài tăng lên cung ngoại tệ tăng (cầu nội tệ tăng) giá ngoại tệ giảm tỷ giá giảm

1.3 Tác động của thông tin và kì vọng đến tỷ giá

Market is always RIGHTYou are NOT

Thị trường ngoại hối phản ứng lại với các thông tintrong tương lai có liên quan đến tỷ giá.

Thông

tin

Ngân hàng

Kì vọng

1.3 Tác động của thông tin và kì vọng đến tỷ giá

Ví dụ: Tin về gia tăng lạm phát tiềm ẩn ở Mỹ có thể làm những nhà đầu cơ bán đô-la do dự kiến đồng đô-la giảm giá trong tương lai

gây áp lực giảm giá trị đồng đô-la ngay lập tức

1.4 Tác động của tổng cung - cầu nội tệ (Ms - MD) đến tỷ giá

Ms tăng cung nội tệ trên thị trường hối đoái tăng cầu ngoại tệ tăng giá ngoại tệ tăng tỷ giá tăng.

MD tăng cầu nội tệ trên thị trường hối đoái tăng cung ngoại tệ tăng giá ngoại tệ giảm tỷ giá giảm.

1.5 Sự tác động của chính phủ đến tỷ giá

Tác động trực tiếp: thông qua luật và cán cân dự trữ chính thức.

Ví dụ: Nếu muốn nội tệ lên giá, NHTW sẽ can thiệp bằng cách bơm đồng USD ra ngoài thị trường để mua nội tệ

nội tệ lên giá.

1.5 Sự tác động của chính phủ đến tỷ giá

Tác động gián tiếp: - Thông qua BOP: Sử dụng các chính sách

thương mại và kiểm soát vốn.Ví dụ: Nếu châu Âu muốn tăng giá đồng euro, họ có thể đánh thuế trên hàng nhập khẩu Mỹ để làm giảm nhập khẩu Mỹ

tạo áp lực làm giảm cầu USD và tăng giá đồng euro.

1.5 Sự tác động của chính phủ đến tỷ giá

- Thông qua tổng cung – cầu nội tệ: sử dụng chính sách tài khoá và chính sách tiền tệ.

Ví dụ 1: Nếu NHTW thắt chặt chính sách tiền tệ sẽ dẫn đến lượng tổng cung nội tệ giảm.

Ví dụ 2: Nếu chính phủ sử dụng chính sách tài khóa mở rộng sẽ tổng cung nội tệ tăng.

2. Vai trò của thông tin

Thông tin và sự kiện có ý nghĩa quan trọng đối với sự vận động của tỷ giá, đặc biệt là trong ngắn hạn

- Giao dịch hối đoái chủ yếu là dựa trên kì vọng về tỉ giá

- Kì vọng dựa trên tập hợp các thông tin liên quan

- Cảm xúc thị trường là cực kì quan trọng

2. Vai trò của thông tin

Với cùng 1 thông tin thì kì vọng mỗi người sẽ khác nhau, trái ngược nhau

- Quá trình tích hợp thông tin vào giá khó đoán định

- Mỗi người có 1 cách lý giải riêng cho ý nghĩa của thông tin và kì vọng của mình

2. Vai trò của thông tin

Vd: Tại thời điểm t1, Cung nội tệ Mỹ tăng 3 tỷ USD trong tuần gần nhất (trong khi dự báo thị trường là chỉ tăng 2 tỷ USD)

Vậy nhà đầu tư Mỹ nên làm gì?????

2. Vai trò của thông tin

Th1: Người bán USD: USD suy yếu do thị trường cảm thấy mức cung tiền tăng lên này sẽ tiếp tục tồn tại

Th2: Người mua USD: USD sẽ mạnh lên vì thị trường tin rằng FED sẽ can thiệp điều chỉnh

Th3: Người quan sát: USD yếu đi rồi sau đó mất giá từ từ vì thị trường cho răng nền kinh tế sẽ được kích thích tăng trưởng

3. Các nhân tố tác động chủ yếu tới sự vận động của tỷ giá

3.1 MUA SẮM TIÊU DÙNG: GIÁ-LẠM PHÁT

Lạm phát thay đổi -> Hoạt động thương mại quốc tế -> Cung cầu ngoai tệ ->Tỷ giá hối đoái

Ví dụ: Giả sử: - Mỹ: USD :nội tệ - Anh: bảng Anh :ngoại tệ

3.1 MUA SẮM TIÊU DÙNG: GIÁ-LẠM PHÁT

- Cầu ngoại tệ tăng: do lạm phát tăng ->giá cả hàng hóa Mỹ đắt hơn tương đối so với hang hóa Anh -> Người Mỹ có xu hướng thích dùng hàng Anh hơn hàng Mỹ -> Người Mỹ sẽ bán đồng USD, mua về bảng Anh để mua hàng hóa Anh.

Cung ngoại tệ giảm: do người Anh cũng có xu hướng thích dùng hàng hóa Anh hơn hàng hóa Mỹ -> Người Anh sẽ giữ và thu về bảng Anh.

3.1 MUA SẮM TIÊU DÙNG: GIÁ-LẠM PHÁT

Khi lạm phát ở một nước tăng thì giá trị đồng tiền nước đó sẽ giảm.

USD/GBP

Q GBP

S1

S0

D1D0

r1

r0

3.2 Đầu tư, tài trợ: Lãi suất tương đối

Lãi suất thay đổi -> Đầu tư -> Cung cầu tiền tệ -> Tỷ giá

Ví dụ: Giả sử: - Mỹ: USD : nội tệ - Anh: bảng Anh : ngoại tệ

3.2 Đầu tư, tài trợ: Lãi suất tương đối

Cầu ngoại tệ giảm: do lãi suất ở Mỹ tăng -> đầu tư ở Mỹ hấp dẫn hơn ở Anh -> Người Mỹ cần đồng USD để đầu tư, chứ

không cần bảng Anh.

Cung ngoại tệ tăng: do lãi suất ở Mỹ tăng nên người Anh bán đồng bảng Anh thu mua đồng USD để đầu tư vào Mỹ.

3.2 Đầu tư, tài trợ: Lãi suất tương đối

USD/GBP

Khi lãi suất nội địa tăng thì giá trị đồng nội tệ tăng.

S1S0

D0

D1

Q GBP

r1

r0

3.3 Nền kinh tế: Thu nhập

Ví dụ: Giả sử: - Mỹ: USD : nội tệ - Anh: bảng Anh :ngoại tệ

Thu nhập của người Mỹ tăng (thu nhập của người Anh và các yếu tố khác không đổi)

Khi đó, mặt bằng giá ở Mỹ tăng -> Lạm phát ở Mỹ tăng

3.3 Nền kinh tế: Thu nhập

Cầu ngoại tệ tăng: do hàng hóa Mỹ đắt tương đối hơn hàng hóa Anh

-> Người Mỹ có xu hướng thích dùng hàng Anh hơn hàng Mỹ

-> Người Mỹ sẽ bán đồng USD, mua về bảng Anh để mua hàng hóa Anh.

Cung ngoại tệ không đổi: vì trong điều kiện thu nhập của người Anh không đổi thì chưa chắc người Anh đã chi tiêu, mua sắm nhiều hơn.

3.3 Nền kinh tế: Thu nhập

Khi thu nhập ở 1 nước tăng thì giá trị đồngtiền nước đó sẽ giảm.

USD/GBP

Q GBP

D1

D0S1

r1

r0

3.4 Chính sách can thiệp của chính phủ:

a/ Rào cản giao dịch hối đoái, quản lý ngoại hối:Dự trữ chính thức

b/ Hàng rào thương mại, phi thương mại: Áp hạn ngạch, thuế -> Xuất nhập khẩu -> Cung cầu tiền tệ -> Tỷ giá hối đoái.

c/ Kiểm soát lưu chuyển vốn: Kiểm soát dòng vốn ra vào -> Cung cầu tiền tệ -> Tỷ giá hối đoái.

d/ Can thiệp trực tiếp: - Luật - Dự trữ chính thức.

e/ Can thiệp giántiếp: Chính sách tiền tệ + Chính sách tài khóa-> thắt chặt, nới lỏng-> cung cầu tiền tệ -> Tỷ giá hối đoái

Phụ lục

THUẬT NGỮ

Can thiệp trục tiếp: Direct InterventionCan thiệp gián tiếp: Indirect InterventionChính sách kinh tế: Economic PoliciesChính sách thương mại: Trade PoliciesKiểm soát vốn: Capital ControlChính sách tiền tệ: Monetary PolicyChính sách tài khóa: Fical PolicyNhân tố cơ bản: Fundamental FactorsNhân tố kĩ thuật: Technical Factor

Phụ lục

THUẬT NGỮ

Kì vọng cá nhân: Individual ExpectationKì vọng thị trường: Market ExpectationPhân tích nhân tố cơ bản: Fundamental

AnalysisPhân tích nhân tố kĩ thuật: Technical

AnalysisTầm nhìn ngắn/trung/dài hạn:

Short/Medium/Long Term VisionCảm xúc thị trường: Market Sentiment

Phụ lục

MỞ RỘNG

Những cú sốc về chính trị, kinh tế, xã hội, thiên tai,… ngay lập tức ảnh hưởng đến tỉ giá hối đoái. Các cú sốc này xuất hiện càng lúc càng nhanh và cường độ ngày càng mạnh làm cho tỉ giá biến động càng nhanh và càng mạnh theo

Ví dụ như cuộc khủng hoảng kinh tế của Mexico, khủng hoảng Tài chính tiền tệ Đông Á 97-98, Argentina… đã làm một loạt đồng tiền mất giá nghiêm trọng

Phụ lục

MỞ RỘNG

Sự kiện gần đây đang được dư luận và xã hội quan tâm là việc

Nga thông qua việc nước cộng hòa tự trị Crưm sáp nhập vào gây ra làn sóng dư luận phản đối từ Mĩ và phương Tây

Mỹ và phương Tây đang xem xét các lệnh trừng phat dành cho Nga. Nếu các lệnh trừng phạt được thi hành thì đây là một cú sốc đối với nền kinh tế Nga nói chung và tỷ giá hối đoái nói riêng.

Phụ lục

MỞ RỘNG

Nga là một nền kinh tế lớn của thế giới và đặc biệt Nga là lò sưởi của châu Âu, khi kinh tế Nga gặp khó khăn sẽ kéo theo nhiều hệ lụy nghiêm trọng từ trên mọi phương diện từ chính trị cho đến xã hội và cả thị trường tài chính quốc tế.

Kịch bản sẽ nào dành cho tỷ giá hối đoái, các chuyên gia đang đưa ra các nhận định và những người quan tâm đến nó đang tập trung theo dõi.