presentación a inversionistas enero 2011 agentes asesores y colocadores

Presentación a Inversionistas

Enero 2011

Agentes Asesores y Colocadores

Presentación a Inversionistas 2

Aviso

La presente presentación ha sido preparada por Scotiabank Chile, CorpBanca Asesorías Financieras y J.P. Morgan (en adelante los “Asesores”) en conjunto con Transelec S.A. (en adelante “Transelec”, o el “Emisor”), con el propósito de entregar antecedentes de carácter general acerca de Transelec y de la presente emisión, para que cada inversionista evalúe en forma individual e independiente la conveniencia de invertir en esta emisión de bonos.

Para la elaboración del presente Prospecto se ha utilizado información entregada por Transelec, así como información pública, la que no ha sido verificada independientemente por los Asesores o cualquiera de sus compañías relacionadas, según corresponda, quienes por tanto, no se hacen responsable de ella, ni de su suficiencia, siendo responsabilidad exclusiva del inversionista verificarla y/o hacerla verificar, y/o requerir la asesoría que se considere necesaria para tomar una decisión de inversión independiente basado en su propio análisis y/o estudio.

“LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS VALORES OFRECIDOS COMO INVERSIÓN. LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE PROSPECTO ES DE RESPONSABILIDAD EXCLUSIVA DEL EMISOR. EL INVERSIONISTA DEBERÁ EVALUAR LA CONVENIENCIA DE LA ADQUISICIÓN DE ESTOS VALORES, TENIENDO PRESENTE QUE EL O LOS ÚNICOS RESPONSABLES DEL PAGO DE LOS DOCUMENTOS SON EL EMISOR Y QUIENES RESULTEN OBLIGADOS A ELLO”


Sección 1. Objetivo

Sección 2. Sinopsis de Transelec

Sección 3. Desempeño financiero

Sección 4. Consideraciones de Inversión

Sección 5. Calendario y Contactos

Sección 1


Estrategia Financiera de Transelec

La estrategia financiera y de negocios de Transelec requiere fondos por hasta UF 10 millones:

• Aproximadamente UF 6,5 millones para el pago del Bono Yankee y derivados asociados que vencen en Abril de 2011. Esto no representa deuda adicional.

• Aproximadamente UF 3,5 millones que se destinarán al financiamiento del desarrollo de sus proyectos de activos fijos de transmisión.

El plan para financiar esos requerimientos consiste en: i) una emisión en el mercado local y, ii) la obtención de una línea de crédito comprometida.

• Las series serán a 5; 21,5 y 28 años, por un monto máximo de hasta UF 6,5 millones cada una, y bajo las Líneas de Bonos N° 598 y N° 599.

• Con todo, el total agregado a colocar no podrá superar UF 8,9 millones.

• La Compañía decidirá el monto a colocar de cada serie dependiendo del interés de los inversionistas en cada tramo.

ii. Para el financiamiento de su plan de crecimiento, Transelec ha obtenido una línea de crédito comprometida por hasta UF 3,5 millones y hasta 7 años plazo, lo que le permitirá complementar la emisión descrita en el punto anterior, otorgando flexibilidad y liquidez.

i. La emisión local tendrá las siguientes características:


Serie L Serie M Serie N

Monto disponible bajo líneas registradas UF 8.900.000

Monto de la Serie UF 6.500.000 UF 6.500.000 UF 6.500.000

Amortización Bullet Bullet Bullet

Moneda UF UF UF

Uso de Fondos Refinanciamiento de pasivos del Emisor y otros usos corporativos

Plazo Aproximado al Vencimiento 5 años 21,5 años 28 años

Tasa de Carátula UF + 3,50% UF + 3,90% UF + 3,80%

Pago de Intereses Semestrales Semestrales Semestrales

Fecha Rescate AnticipadoA partir de 15 diciembre de

2013A partir de 15 diciembre de

2020No Prepagable

Forma Rescate AnticipadoMayor valor entre (i) valor

presente a tasa de referencia + 70 bps y (ii) valor par

Mayor valor entre (i) valor presente a tasa de referencia

+ 60 bps y (ii) valor parSin rescate anticipado

Clasificaciones de Riesgo A+ por la clasificadoras Feller, Fitch y Humphreys

Resguardos Financieros• Deuda Total / Capitalización Total < 0,7 veces (nivel actual: 0,45 a sep 10)• Patrimonio consolidado > UF 15.000.000 (nivel actual: UF 44.189 miles a sep 10)

Otros Resguardos

• Transelec deberá restringir sus negocios a lo establecido en sus estatutos sociales.

• Prohibición de vender, ceder, transferir, aportar o enajenar Activos Esenciales por montos superiores al 5% del Activo Consolidado del Emisor.

• Negative Pledge.• Cross-default y cross-acceleration.• Prueba de distribución de Pagos Restringidos, que incluye DSRA por 6 meses de

intereses.

Características de las Series




Sección 3. Desempeño financiero



Sección 2


El Negocio

SING

SIC

Transelec es la principal compañía de transmisión eléctrica de Chile.

• A diciembre de 2009 Transelec poseía activos en el SIC y en el SING que incluyen una red de 8.239 km de líneas de transmisión conectadas a 50 subestaciones.

• Transelec transmite electricidad a aquellas regiones en donde vive el 99% de la población chilena.

• Sus activos conectan a las compañías generadoras con las distribuidoras eléctricas y con grandes industrias ubicadas en el SIC y en el SING. El sistema de transmisión de Transelec se extiende desde Arica en el norte de Chile hasta la Isla de Chiloé en el sur.

• La transmisión troncal es la conexión crítica entre las centrales generadoras y los centros de consumo. Transelec posee 98% de la transmisión troncal en el SIC y 100% de las instalaciones troncales en el SING.

Fuente: La Compañía Información al 31 de Diciembre de 2009


El Negocio

• La tensión máxima de las líneas de transmisión en Chile es 500 kV, y Transelec posee el 100% de ellas.

• Transelec posee el 98% de las instalaciones troncales del SIC.

• Transelec posee el 100% de las instalaciones troncales del SING.

Plataforma de inversión de gran escala con una posición dominante en el mercado.

Líneas 110 y 66 kV

Líneas 220 kV

Líneas 154 kV

Líneas 500 kV

Fuente: SVS y La Compañía Información al 31 de Diciembre de 2009


Entorno Regulatorio

• Establece un marco regulatorio sólido y estable en el tiempo.

• Asegura una tasa de descuento real sobre el valor de reposición de mercado de los activos de transmisión.

• Define reglas tarifarias para los activos de transmisión existentes.

• Incentiva nuevas inversiones en transmisión mediante la definición de reglas tarifarias para nuevos activos requeridos.

• Mayor transparencia en el cálculo de los ingresos y un mecanismo para resolver disputas (Panel de Expertos).

Chile posee marcos regulatorios que incentivan la inversión privada en infraestructura.

La implementación de la Ley Corta I favorece la inversión en el sector eléctrico.

• Uno de los primeros países en el mundo en segmentar y regular (1982) y luego privatizar (fines de los 80) su sistema eléctrico.

Ingresos anuales troncales basados en el valor de reemplazo de los activos de transmisión que consideran una tasa de descuento real del 10% y la vida útil económica de los activos existentes.

• Estudios técnicos para tarificación se realizan cada 4 años para establecer el Valor de Inversión (VI), la Anualidad del Valor de Inversión (AVI) y los Costos de Operación, Mantenimiento y Administración (COMA). Actualmente está en proceso la tarificación que se aplicará durante el período enero 2011 - diciembre 2014.


Ingresos

• Ingresos por activos regulados de los Sistemas Troncal y de Subtransmisión.

• Ingresos bajo contratos bilaterales de largo plazo por uso de instalaciones adicionales, no reguladas y por instalaciones troncales bajo contrato (2016-2018).

Principales fuentes de ingresos de la Compañía:Ingresos por Fuente

Procedimientos de cálculo para los ingresos regulados dependen del sistema de transmisión:

• Sistema Troncal (take or pay).

• Sistema de Subtransmisión (según volumen).

• Ingresos contractuales bilaterales (take or pay).

Principales Clientes:

Fuente: SVS y La Compañía Información al 31 de Diciembre de 2009

Ingresos por Tipo

Ingresos por Cliente

(BBB -)

(BBB +)

(BBB -)


Inversiones

Crecimiento financiado completamente con caja propia.

• Desde 2007 y hasta septiembre de 2010, Transelec ha invertido aproximadamente USD411 millones en proyectos, financiados únicamente con caja generada internamente.

Fuente: SVS y la Compañía

Nuestro programa contempla inversiones en el sistema troncal, en el sistema de subtransmisión y adicional, junto con adquisiciones seleccionadas.

La autoridad tiene contemplado un fuerte plan de inversiones para incrementar la seguridad del sistema.

• Todas las inversiones estarán respaldadas, ya sea por el marco regulatorio, o por contratos bilaterales con clientes de primer nivel.


Fortalezas de los dueños

Los miembros del Consorcio BAM poseen gran fortaleza financiera, con un horizonte de inversión de largo plazo y un interés de invertir en activos de infraestructura de alta calidad, como Transelec.

Participación (1) 27,8% 27,7% 26,0% 18,5%

Activos (1) USD 100 billones CAD 130 billones CAD 80 billones CAD 46 billones

Background Inversiones en áreas donde tienen experiencia operacional (Electricidad, bienes raíces y otros activos de infraestructura).

Activos administrados en representación del Fondo Federal de pensiones canadiense. Mandato de incrementar el portafolio de inversiones en infraestructura

Inversiones en activos en nombre de los fondos de pensiones del servicio público y del gobierno regional de British Columbia.

Inversiones en activos en nombre de los fondos de pensión del servicio público federal de las fuerzas armadas y de la policía montada canadiense.

(1) Al 31 de Diciembre de 2009

• Mantener el grado de inversión.• Mantener la estrategia operativa y de negocios actual de Transelec.• Generar un flujo de caja estable en el largo plazo.• Reinversión para mantener y aumentar el sistema de Transelec.

Entre los objetivos del Consorcio BAM como inversionista de largo plazo de Transelec están:




Sección 3. Desempeño Financiero



Sección 3


Valor de Inversión (VI) e Ingresos

El crecimiento del valor de inversión incrementa los ingresos: Este crecimiento demuestra la

fortaleza e importancia de los activos de Transelec, así como su capacidad de efectuar inversiones que agregan valor.

• Construcción y puesta en servicio de nuevos proyectos.

• Adquisición de activos.

• Fórmulas de indexación inflacionaria.


CAGR: Compounded Annual Growth Rate

929

1.1381.063

1.191

1.494 1.544 1.5911.657

1.986

2.149

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

US

D m

illo

nes CAGR de 10,3%Evolución del VI


Ingresos y Rentabilidad

Ingresos creciendo a una CAGR de aprox. 15,4% durante 2007-2009.

• A pesar de la crisis financiera de 2008 y el terremoto en Chile en febrero de 2010, los ingresos y la rentabilidad de Transelec no han sido afectados.

• El terremoto de 2010 no afectó materialmente las instalaciones de Transelec. Se debió realizar mantenciones adicionales, y reemplazar activos fijos por un monto de USD 7 millones (equivalente a 0.3% del VI).

Ingresos y EBITDA (CLP Billones) (1)

(1) La Compañía reporta bajo IFRS a partir de Enero 2010. Fuente: SVS y la Compañía

Indicadores de Rentabilidad

84% 85% 83% 83% 82%

24%31% 31%

26%32%

2007 2008 sep-09 2009 sep-10

Margen EBITDA Margen Neto

Presentación a Inversionistas

5,30x

5,64x

5,21x(3)

6,23x(2)6,85x

5,24x

2007 2008 2009 LTM Sep-10

Deuda Financiera / EBITDADeuda Financiera / EBITDA - proforma

16

Indicadores de Endeudamiento

Transelec presenta una gran solidez financiera, con coberturas e indicadores de endeudamiento mejorando en los últimos años.

• Márgenes operacionales altos y estables junto con un riguroso y proactivo manejo de la estructura de deuda han contribuido de forma significativa a las mejoras en los principales indicadores de endeudamiento en los últimos años.

Cobertura de Gastos Financieros Deuda Financiera / EBITDA (1)


(1) LTM corresponde a últimos 12 meses.(2) Excluye ingresos extraordinarios por reliquidación de peajes por período

Mar.04 a Dic.07.(3) Excluye la duplicación de deuda, por el refinanciamiento de la Serie B, con

fecha Diciembre de 2009

2,0x

2,7x

3,4x

2,8x2,4x

2007 2008 2009 Sep-10

Cobertura de Gastos Financieros

Cobertura de Gastos Financieros - Proforma

(1) Excluye reversa del fair value asociado a la serie B.

(1)


Indicadores de Endeudamiento (Cont.)

Razón de Endeudamiento Proporción de Deuda a Largo Plazo

Nivel de endeudamiento estable y ratios de cobertura en constante mejoría, con una estrategia financiera en línea con el negocio de la Compañía.

• La principal fuente de financiamiento de la Compañía es el mercado de bonos de largo plazo.

• Estructura de capital apropiada para la naturaleza de activos de largo plazo de Transelec, permitiendo a la Compañía optimizar ROE con una razón de endeudamiento razonable.

• En noviembre de 2010, la SVS tomó conocimiento de la adaptación a IFRS de los covenants de la deuda vigente. Los bonos incluidos en esta transacción brindan a los posibles tenedores, los mismos resguardos y covenants de la deuda vigente hoy de la Compañía.


91%

77%

86%

93%92%

2007 2008 2009 Sep-10

Proporción de Deuda Largo Plazo - Proforma Proporción de Deuda Largo Plazo


Estructura de Deuda y Liquidez

(1) No incluye refinanciamiento actualmente en proceso. Fuente: SVS y la Compañía

Estructura de Deuda• Transelec tiene vencimientos de deuda en 2011 por

USD 245 millones del Bono Yankee más USD 35 millones de derivados asociados.

• La estrategia actual busca eliminar este riesgo de refinanciamiento tempranamente y al mismo tiempo minimizar el “negative carry”.

• Luego del refinanciamiento de estos pasivos, Transelec no tiene nuevos vencimientos sino hasta 2014 (equivalente a USD 274 millones).

Nivel de Liquidez• Fuerte capacidad de generación interna de flujos de

caja.

• La Compañía mantiene las líneas de bonos N° 598 y N°599, registradas en la SVS por un monto máximo agregado de UF 20 millones (monto colocado actualmente de aproximadamente UF 11 millones).

• Líneas de crédito comprometidas para capital de trabajo por CLP 29.000 millones. Estas líneas nunca han sido utilizadas, ni siquiera luego del terremoto de Febrero de 2010.

• Línea de crédito comprometida por UF 3.5 millones para Capex con vencimiento durante el año7.

32,666,8

137,9

67,229,8

37,6

30,4

29,0

68,8

67,2

73,5

2007 2008 2009 sep-10

CLP

billi

ons

Línea Comprometida (Capex y Refinanciamiento)

Líneas de Capital de TrabajoEfectivo y Efectivo Equivalente

Liquidez de la CompañíaPerfil de Vencimiento de la Deuda (1)

0

2

4

6

8

10

12

14

2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025 2027 2029 2031

UF

millones

Bonos UF Yankee Bonds Swaps







Sección 4


1. Una de las compañías más grandes e importantes de infraestructura en Chile, con activos esenciales para el país.

Los 4 Pilares de Transelec

• Transelec es el transmisor de electricidad más grande en Chile, con más de 8.200 km de líneas de transmisión de varios niveles de voltaje, ubicadas principalmente en el SIC y el SING.

• Permite el abastecimiento eléctrico a aproximadamente el 99% de la población de Chile.

• Opera en un país destacado por su sólido sistema regulatorio, con fuerte crecimiento en la demanda eléctrica estimado en 6% anual durante los próximos 10 años.

8.239 8.239 kmkm

Líneas de transmisión

98 98 %%

Participación de Transelec en instalaciones de transmisión troncal en el SIC.

Fuente: La Compañía y la CNEInformación al 31 de Diciembre de 2009

100 100 %%

Participación de Transelec en instalaciones de transmisión troncal en el SING.



2. Ingresos y rentabilidad altamente previsibles con una gran eficiencia operacional, asegurando una alta estabilidad en los flujos de caja.

• Ingresos regulados y contractuales, lo cual garantiza flujos estables y predecibles, con oportunidades de crecimiento básicamente en línea con la economía Chilena.

• Ingresos en 2009 de CLP 184,7 billones con un EBITDA de 152,7 mil millones, representando un margen EBITDA de 82,7%.

• Transelec cuenta con las certificaciones ISO 9.001, ISO14.001 y OHSAS 18.001, asegurando la prevención y control de riesgos en materia de seguridad.

3. Recientemente revisada al alza por Fitch, con un nivel de endeudamiento estable y ratios de cobertura en constante mejoría, y con una estrategia financiera en línea con su negocio.

• Recientemente revisado al alza por Fitch, desde A a A+, Transelec está clasificada localmente en A+ tanto por Feller y por Humphreys, en tanto que es clasificada internacionalmente por S&P (BBB-), por Moody´s (Baa3) y por Fitch (BBB-). Así, tiene grado de inversión, reflejando las fortalezas de su negocio y la predictibilidad y estabilidad de sus ratios financieros.

>> 82 82 %%

Márgenes de EBITDA durante los últimos 5 años.



4. Alto nivel de experiencia de la Administración, así como respaldo y “expertise” del Consorcio BAM.

• El capital humano de Transelec está compuesto por un experimentado equipo de profesionales chilenos, el cual ha sido complementado con los recursos y el conocimiento del negocio de Consorcio BAM.

• Los miembros de Consorcio son algunos de los principales y más conocidos fondos de inversión y de pensión en Canadá.

• Estos fondos se especializan en inversiones en activos de alta calidad y de largo plazo.

• Fuerte compromiso del Consorcio BAM de mantener a Transelec en “grado de inversión”.


Activo de Infraestructura Esencial

Alta Estabilidad en sus Flujos de Caja

Atractivo Marco Regulatorio a Través de Ley Corta I

Economías de Escala Sustanciales

Rating de Grado de Inversión con Adecuadas Protecciones a Tenedores de Bonos

Accionistas con Gran Fortaleza Financiera

Consideraciones de Inversión







Sección 5


Calendario de Actividades

Presentaciones Uno a Uno 07 Enero 2011 – 14 Enero 2011

Libro de Ordenes y Precio 17 Enero 2011 – 18 Enero 2011

Fecha Estimada de Colocación Miércoles 19 de Enero 2011

Proceso de Colocación – Enero 2011

Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes

3 4 5 6 7

10 11 12 13 14

17 18 19 20 21

24 25 26 27 28

31

Calendario


Contactos

Scotiabank ChileSoledad RamírezGerente Finanzas Corporativas+56 (2) 692 [email protected]

Corpbanca Asesorías FinancierasNicolas PinochetEjecutivo de Negocios+56 (2) 660 [email protected]

J.P. Morgan ChileMartín EsnaolaExecutive Director+56 (2) [email protected]

Transelec

Francisco CastroVicepresidente de Finanzas y CFO+ 56 (2) 467 [email protected]

Peter Merrill Finance Manager+ 56 (2) 467 [email protected]

Sergio EhijoHead of Investor Relations+ 56 (2) 467 [email protected] Martha PeredoInvestor Relations+ 56 (2) 467 [email protected]


Serie L Serie M Serie N

Monto disponible bajo líneas registradas UF 8.900.000

Monto de la Serie UF 6.500.000 UF 6.500.000 UF 6.500.000

Amortización Bullet Bullet Bullet

Moneda UF UF UF

Uso de Fondos Refinanciamiento de pasivos del Emisor y otros usos corporativos

Plazo Aproximado al Vencimiento 5 años 21,5 años 28 años

Tasa de Carátula UF + 3,50% UF + 3,90% UF + 3,80%

Pago de Intereses Semestrales Semestrales Semestrales

Fecha Rescate AnticipadoA partir de 15 diciembre de

2013A partir de 15 diciembre de

2020No Prepagable

Forma Rescate AnticipadoMayor valor entre (i) valor

presente a tasa de referencia + 70 bps y (ii) valor par

Mayor valor entre (i) valor presente a tasa de referencia

+ 60 bps y (ii) valor parSin rescate anticipado

Clasificaciones de Riesgo A+ por la clasificadoras Feller, Fitch y Humphreys

Resguardos Financieros• Deuda Total / Capitalización Total < 0,7 veces (nivel actual: 0,45 a sep 10)• Patrimonio consolidado > UF 15.000.000 (nivel actual: UF 44.189 miles a sep 10)

Otros Resguardos

• Transelec deberá restringir sus negocios a lo establecido en sus estatutos sociales.

• Prohibición de vender, ceder, transferir, aportar o enajenar Activos Esenciales por montos superiores al 5% del Activo Consolidado del Emisor.

• Negative Pledge.• Cross-default y cross-acceleration.• Prueba de distribución de Pagos Restringidos, que incluye DSRA por 6 meses de

intereses.

Características de las Series

presentación a inversionistas enero 2011 agentes asesores y colocadores

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