Evolución reciente y perspectivas de la

economía

Julio Velarde

Presidente del Directorio

Banco Central de Reserva del Perú

Setiembre 2013

Perumin – 31 Convención Minera

Mejoran perspectivas de crecimiento en economías desarrolladas y se estabilizan en emergentes

-5,2

3,54,6

5,6 5,44,6

3,94,3 3,5

2,6 3,73,1

3,62,3 2,7 2,7

2,23,3 3,2 3,4

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

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8

10

1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13* 3T13* 4T13*

PBI: crecimiento mundial trimestral desestacionalizado (tasas % anualizadas)

Mundo

Desarrolladas

Emergentes

Fuente: JPMorgan*Proyección (6 de setiembre 2013).

Manufactura

Dic-11 Dic-12 Mar-13 Jun-13 Ago-13 Global 50,5 50,1 51,1 50,6 51,7

EUA (ISM) 52,9 50,2 51,3 50,9 55,7 China (oficial) 50,3 50,6 50,9 50,1 51,0

Eurozona 46,9 46,1 46,8 48,8 51,4 Alemania 48,4 46,0 49,0 48,6 51,8 Francia 48,9 44,6 44,0 48,4 49,7

Italia 44,3 46,7 44,5 49,1 51,3 España 43,7 44,6 44,2 50,0 51,1 Japón 50,2 45,0 50,4 52,3 52,2

Servicios

Dic-11 Dic-12 Mar-13 Jun-13 Ago-13 Global 53,0 54,8 53,4 51,1 56,1

EUA (ISM) 52,7 55,7 54,4 52,8 58,6 China (oficial) 56,3 56,1 55,6 53,9 53,9

China n.d. 51,7 54,3 51,3 52,8

Eurozona 48,8 47,8 46,4 48,3 50,7 Alemania 52,4 52,0 50,9 50,4 52,8 Francia 50,3 45,2 41,3 47,2 48,9

Italia 44,5 45,6 45,5 45,8 48,8 España 42,1 44,3 45,3 47,8 50,1 Japón 50,4 51,5 54,0 52,1 51,2

Los indicadores recientes señalan que se estaría recuperando la economía mundial

3

51,7

56,1

30

35

40

45

50

55

60

65

en

e-0

7

jul-

07

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0

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en

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2

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12

en

e-1

3

jul-

13

Índice Global de Manufactura y Servicios (JP Morgan):Enero 2007- Agosto 2013

Servicios Manufactura

Fuente: Bloomberg.

3

169

7,3

-900

-800

-700

-600

-500

-400

-300

-200

-100

0

100

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500

4

5

6

7

8

9

10

11

ago-07 ago-08 ago-09 ago-10 ago-11 ago-12 ago-13

EUA: empleo y tasa de desempleo

Var. empleo en miles (eje der.)

Desempleo (%)

Tasa de desempleo (eje izq. )

Var. empleo (miles)

Fuente: Bloomberg

Estados Unidos: Continúa recuperación

130

140

150

160

170

180

190

200

210

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

jul-07 jul-08 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12 jul-13

EUA: Precios (S&P/CS*) e inventarios de viviendas

Inventarios Precios S&P/CS

ÍndiceMillones de unidades

*S&P/CS: S&P/Case-Shiller Home Price IndexFuente: Bloomberg

1,3

3,9

1,6

3,9

2,8 2,8

-1,3

3,2

1,4

4,9

3,7

1,2

2,8

0,1

1,1

2,5

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13

EUA: Evolución del PBI(tasa trimestral anualizada)

PBI total Consumo personal

Creación

empleo

(miles)

Tasa de

desempleo

2012 2193 7,8

A ago 2013 1442 7,3

4

Eurozona: crecimiento en el segundo trimestre, después de siete trimestres de contracción

-0,4

0,8 0,6

-1,2-1,5

-3,3

-1,9 -1,8

-0,7

-3,7

-3,0

-7,5

-0,6

0,0-0,6

-2,4

-1,5 -1,8

1,2

2,9

1,9

-1,2

-0,4

4,5

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

Eurozona Alemania Francia Italia España Portugal

3T12 4T12 1T13 2T13

Eurozona:crecimiento trimestral (tasas trimestrales desestacionalizadas

Fuente:

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

06-e

ne-1

2

28-e

ne-1

2

19-f

eb

-12

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ar-

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br-

12

17-m

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2

08-jun-1

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22-jul-12

13-a

go

-12

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ep

-12

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-12

18-o

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2

01-d

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2

23-d

ic-1

2

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ne-1

3

05-f

eb

-13

27-f

eb

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21-m

ar-

13

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ay-1

3

26-m

ay-1

3

17-jun-1

3

09-jul-13

31-jul-13

22-a

go

-13

13-s

ep

-13

Rendimientos de bonos a 10 años de algunas economías de la Eurozona (%)

Alemania1,98

Francia2,54

España4,49

Italia4,58

Fuente: Bloomberg.

España

Italia

Eurozona: reciente estabilización de las condiciones financieras

Dic.12 Ago.13 6-Set-13 13-Set-13

Alemania 1,32 1,86 1,95 1,98

Francia 2,00 2,47 2,55 2,54

Italia 4,50 4,40 4,50 4,58

España 5,27 4,54 4,53 4,49

Rendimientos soberanos a 10 años (%)

Japón: recuperación en la producción y el consumo

-15,0

6,7

0,4

7,55,9

3,76,0

-1,3

-7,6

-3,4

10,7

1,4

5,0

-1,2-3,5

1,14,1 3,8

-20,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

1T0

9

2T0

9

3T0

9

4T0

9

1T1

0

2T1

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0

1T1

1

2T1

1

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1

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1

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2

2T1

2

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2

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2

1T1

3

2T1

3

Japón: Evolución del PBI total(tasa trimestral anualizada)

-4

6,6

0,1

6

2,3

0

5,6

-1,1

-6,6

3,4

5,9

2,5

3,7

0,2

-1,6

1,9

3,32,9

-8

-6

-4

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6

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9

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9

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0

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0

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1

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1

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1

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1

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2

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2

3T1

2

4T1

2

1T1

3

2T1

3

Japón: Evolución del consumo final doméstico(tasa trimestral anualizada)

China: Indicadores de actividad manufacturera y construcción han empezado a mostrar un mayor dinamismo

8

58.0

62.5

59.5

55.6

53.9

50

51

52

53

54

55

56

57

58

59

60

61

62

63

abr/12 jun/12 ago/12 oct/12 dic/12 feb/13 abr/13 jun/13 ago/13

PMI construcción y PMI no manufacturero

Índice PMI construcción

8

Agosto: 10,4

5

7

9

11

13

15

17

19

e-0

7

m-0

7

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7

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8

m-0

8

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8

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9

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9

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9

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0

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0

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0

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1

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1

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1

e-1

2

m-1

2

s-1

2

e-1

3

m-1

3

Producción Industrial(Var. % anual)

Estabilidad en los mercados financieros de países desarrollados se traslada a las monedas de economías emergentes

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

135 América Latina: Índice de monedas

Fuente: Bloomberg

100

105

110

115

120

125 Asia: Índice de monedas

Fuente: Bloomberg

23

14

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

ene-08 oct-08 ago-09 jun-10 abr-11 ene-12 nov-12 sep-13

COEFICIENTE DE AVERSIÓN AL RIESGO: VIX (S&P'500)(Enero 2008 - Setiembre 2013)

Fuente: Bloomberg.

20

Los precios de exportación se mantendrían por debajo del pico de 2011, pero serían aún mayores al promedio de la última década.

310

0

50

100

150

200

250

300

350

400

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*

ÍNDICES DE PRECIOS DE EXPORTACIONES DE BIENES (1994=100)

* Proyección Reporte de Inflación

* Al 11 de setiembre

Promedio 2001 - 2010: 176

10

Cotizaciones

(Fin de período) Dic.-12 Jun.-13 Set.-13*

Var. %

Set./Jun.

Cobre (cUS$/lb) 359,0 306,2 324,9 6,1

Oro (US$ / Oz. tr.) 1 663 1 192 1 363 14,3

Plata (US$ / Oz. tr 30,0 19,4 23,1 19,0

Precios 11 Set. 2013 Prom.

últimos 5 años

Prom. últimos 10

años

Oro (US$/oz.tr.) 1 364 1 329 953

Cobre (¢US$/lb.) 325 327 281

Plata (US$/oz.tr.) 23 24 17

Zinc (¢US$/lb.) 83 88 92

0.50

1.50

2.50

3.50

4.50

5.50

6.50

7.50

8.50

9.50

10.50

11.50

12.50

13.50

14.50

YTM(%)

Mes

Curva de Rendimiento Bonos Soberanos LATAM a 10 años

Perú Colombia Mexico Brasil Estados Unidos

Perú

Colombia

México

Brasil

EUA

QE2 NOV 10 QE3

SET 12

14 de Mayo

ANUNCIO DE

TAPERING

*Información al 11 de setiembre de 2013

Fuente: Bloomberg

Los rendimientos de los bonos soberanos también han mostrado menor volatilidad

11

-6 000

-5 000

-4 000

-3 000

-2 000

-1 000

0

1 000

2 000

3 000

ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 sep-13

Blend CCY Local CCY Hard CCY

Salida de capitales de mercados emergentes se vienen moderando frente al episodio de mayo – junio durante el cual salieron US$10,4 mil millones

(1,8% del saldo)

Fondos dedicados a países emergentes por tipo (flujos,

en miles de US$).

Fuente: EPFR

12

En setiembre se observan menores presiones depreciatorias en las monedas de las economías emergentes

13

Ago.13 /

Dic.12

Ago.13 /

Abr.13

16 Set /

Ago.13

BRASIL 2,2800 16,5% 19,2% -4,4%

INDIA 62,830 19,5% 22,4% -4,4%

SUDAFRICA 9,77 21,0% 14,1% -4,5%

TURQUIA 2,001 14,4% 13,8% -1,8%

CHILE 504 6,7% 8,3% -1,2%

MEXICO 12,942 3,9% 10,2% -3,2%

PERÚ 2,771 10,1% 6,3% -1,4%

COLOMBIA 1919 9,4% 5,9% -0,7%

Fuente: Reuters.

Tipos de cambio: unidades monetarias por US$

Variación %

16 set

PRODUCTO BRUTO INTERNO (variaciones porcentuales)

14

1/ Contribución al crecimiento

En el primer semestre, la economía se desaceleró principalmente por la evolución de las exportaciones y la inversión privada

I Sem. 12 I Sem. 13 Incidencia

Demanda interna 6,2 7,1 0,9

Consumo privado 5,9 5,3 -0,4

Consumo público 3,6 7,4 0,3

Inversión privada 13,5 8,7 -1,1

Inversión pública 34,1 22,4 -0,5

Variación de inventarios 1/ -1,9 0,3 2,2

Exportaciones netas -2,0

Exportaciones 8,9 -3,1 -2,1

Importaciones 8,1 8,4 0,1

PRODUCTO BRUTO INTERNO 6,2 5,2 -1,0

14

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

EXPECTATIVAS DE INVERSIÓN A 6 MESES

Reducir Mantener Acelerar Indice

0

10

20

30

40

50

60

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90

100

E.1

1

F

M

A

M

J

J

A

S

O

N

D

E.1

2

F

M

A

M

J

J

A

S

O

N

D

E.1

3

F

M

A

M

J

J

A

CONFIANZA DEL CONSUMIDOR

Peor Igual Mejor Indice

Confianza de consumidores e inversionistas

Fuente: Apoyo Consultoría Fuente: Apoyo Consultoría

+

=

-

+

=

15

Agosto 2013

(Índice: 50)

Porcentaje

Mejor 23

Igual 54

Peor 23

Agosto 2013

(Índice: 50)

Porcentaje

Acelerar 15

Mantener 71

Reducir 14

- -

15

Indicadores económicos muestran que se mantiene el dinamismo del mercado interno.

5.4

7.8

6.4

5.6 5.8

5.1

6.7

6.2

5.1 4.8

6.8

5.9

7.4

5.3 5.2

7.5 7.2

7.4 7.2

5.7

E.12 F M A M J J A S O N D E.13 F M A M J J A

Producción de Electricidad: 2012 – 2013 (Variación % 12 meses)

Fuente: COES

16

El consumo interno de cemento creció 7 por ciento en agosto

Fuente: ASOCEM y empresas cementeras

12.9

11.5

15.6 16.2 15.8

20.2

23.2

17.3

14.8

17.0 16.9

4.3

18.6

14.1

3.0

24.5

12.4

6.9

11.1

7.0

E.12 F M A M J J A S O N D E.13 F M A M J J A

Consumo interno de cemento: 2012-2013 (Var. % 12 meses)

17

El consumo en supermercados y tiendas por departamento mantiene dinamismo

Incluye: Wong, Metro, Plaza Vea, Vivanda, Mass, Tottus y Saga

Nota: considera efecto de apertura de nuevos locales.

18

15

13

12

13

11

15

16

6

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15

9

5

15

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9 1011

5

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6

12

14

12

6

9

16

3

16

11

Mar. 12 Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene.13 Feb Mar Abr May Jun Jul

Supermercados Tiendas por departamento

VENTAS DE SUPERMERCADOS Y TIENDAS POR DEPARTAMENTO(Var. % respecto a similar período del año anterior)

18

El PBI crecería 6,0 por ciento en el segundo semestre de 2013, por una recuperación de las exportaciones

* Proyección

19

19

PRODUCTO BRUTO INTERNO POR TIPO DE GASTO

(variaciones porcentuales reales)

I Sem. II Sem.* Año*

DEMANDA INTERNA 7,4 7,2 5,9 6,6 6,3

Consumo privado 5,8 5,3 5,2 5,2 5,4

Consumo público 9,4 7,4 7,8 7,6 4,2

Inversión privada 13,5 8,7 6,8 7,7 7,7

Inversión pública 20,8 22,4 12,6 16,3 15,5

EXPORTACIONES NETAS -34,6 -55,8 -4,2 -24,7 -2,9

Exportaciones 4,8 -3,1 4,4 0,7 10,0

Importaciones 10,4 8,4 4,3 6,3 8,2

PRODUCTO BRUTO INTERNO 6,3 5,2 6,0 5,6 6,5

2014-2016*2013

2012

En los próximos años se aceleraría el crecimiento del PBI

20

* Proyección 20

PRODUCTO BRUTO INTERNO POR SECTORES ECONÓMICOS

(variaciones porcentuales)

I Sem. II Sem.* Año*

AGROPECUARIO 5,8 2,4 2,7 2,5 4,2

PESCA -11,7 -2,2 12,9 4,4 3,3

MINERÍA E HIDROCARBUROS 2,2 0,9 5,2 3,1 11,8

Minería metálica 2,2 -0,8 4,7 2,0 11,8

Hidrocarburos 2,3 8,7 7,8 8,2 12,0

MANUFACTURA 2,0 1,5 4,1 2,8 5,2

Procesadores primarios -6,4 -0,1 7,5 3,5 3,2

Manufactura no primaria 2,8 1,7 3,4 2,6 5,6

ELECTRICIDAD Y AGUA 5,2 5,4 5,9 5,7 6,1

CONSTRUCCIÓN 14,8 13,2 8,9 10,9 8,0

COMERCIO 6,7 5,7 6,5 6,1 6,2

SERVICIOS 7,0 5,9 6,5 6,2 6,5

PBI 6,3 5,2 6,0 5,6 6,5

Nota:

PBI primario 2,0 1,4 4,6 2,9 6,6

PBI no primario 7,1 5,9 6,3 6,1 6,4

2014-2016*20122013

En el primer semestre del año la inversión minera ha

crecido 20 por ciento

21

INVERSIÓN MINERA

(millones US$)

PRINCIPAL PROYECTO EMPRESA IS.2012 IS.2013 Var. %

Las Bambas XSTRATA LAS BAMBAS S.A. 398 861 116

Toromocho MINERA CHINALCO PERÚ S.A. 440 436 -1

Cerro Verde SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A. 252 410 63

Cierre de Tintaya XSTRATA TINTAYA S.A. 203 291 43

Antamina COMPAÑIA MINERA ANTAMINA S.A. 322 233 -28

Minas Conga MINERA YANACOCHA S.R.L. 563 189 -66

Constancia HUDBAY PERU S.A.C. 2 159 9 468

La Arena LA ARENA S.A. 127 106 -17

Ampliación Lagunas Norte MINERA BARRICK MISQUICHILCA S.A. 70 102 46

Ampliación Colquijirca SOCIEDAD MINERA EL BROCAL S.A.A. 25 83 233

Quellaveco ANGLO AMERICAN QUELLAVECO S.A. 0 91 -

Otras 1 229 1 381 12

TOTAL MINERÍA 3 630 4 342 20

Fuente: Ministerio de Energía y Minas

21

DICIEMBRE 2012

JULIO 2013

Minería 29 568 34 024

Hidrocarburos 6 896 9 378

Electricidad 5 806 6 889

Industrial 2 311 3 240

Infraestructura 2 438 3 413

Otros Sectores 5 319 8 270

Total 52 338 65 214

CARTERA PROYECTOS DE INVERSIÓN

PRIVADA

(Millones de US$)

Fuente: Informes en Diarios, Medios Especializados

Minería 52%

Hidrocarburos 14%

Electricidad 11%

Industrial 5%

Infraestructura 5%

Otros Sectores 13%

CARTERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRIVADA A JULIO 2013 (Estructura porcentual)

22

Crece la cartera de proyectos de inversión privada con respecto a diciembre del año pasado

La producción de cobre se duplicaría en 2016

1,198 1,227

1,595

2,105

2,553

2012 2013* 2014* 2015* 2016*

PRODUCCIÓN DE COBRE (miles de toneladas métricas finas)

*Proyección

Las Bambas (325 mil TM) Constancia (120 mil TM)

Ampliación Cerro Verde (170 mil TM) Minas Justa (60 mil TM)

Toromocho (275 mil TM)

23

-0.1

2.2

2.5

3.3

3.5

3.7

3.9

4.2

5.1

5.6

11.1

Venezuela

Brasil

México

Argentina

Ecuador

Uruguay

Colombia

Chile

bolivia

Perú

Paraguay

Tasa de crecimiento del PBI: 2013 (Variación porcentual real)

1.8

2.2

2.7

4.0

4.0

4.1

4.2

4.4

4.5

4.8

6,2

Venezuela

Argentina

Brasil

México

Ecuador

Uruguay

Paraguay

Chile

Colombia

Bolivia

Perú

Tasa de crecimiento del PBI: 2014 (Variación porcentual real)

Perú continúa siendo uno de los países con mayor crecimiento

Fuente: Consensus Forecast, agosto 2013 y BCRP 24

Se proyecta una mejora de la balanza comercial por una recuperación del volumen de exportaciones en lo que resta del año

25

BALANZA COMERCIAL

(Millones US$)

2012 Ene.-Jul. Ago.-Dic.* 2013* 2014*

EXPORTACIONES 45 639 23 268 18 588 41 856 45 685

Del cual:

Productos tradicionales 34 247 17 157 13 521 30 678 33 673

Productos no tradicionales 11 047 5 947 4 913 10 860 11 684

IMPORTACIONES 41 113 24 502 18 020 42 522 45 376

Del cual:

Bienes de consumo 8 247 4 943 3 803 8 746 9 684

Insumos 19 256 11 322 8 251 19 574 20 239

Bienes de capital 13 356 8 140 5 839 13 979 15 097

BALANZA COMERCIAL 4 527 -1 234 568 -666 310

Nota: Var. %

Volumen de exportaciones 2,2 -7,1 4,7 -2,2 11,3

Precio de exportaciones -3,3 -4,5 -8,5 -6,2 -1,9

* Proyección.

1/ Incluye inversión directa neta, desembolsos de largo plazo e inversión de cartera

*Proyección

-1.5

0.1

1.5

3.2

1.4

-4.2

-0.6

-2.5 -1.9

-3.6

-4.9 -4.6

2.9 3.2

4.3 4.7

9.9

8.0

6.7

9.0

7.0

10.5

9.6

7.0

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2014*

Cuenta Corriente y Financiamiento de Largo Plazo1/

(% PBI anual)

Cuenta Corriente Financiamiento de Largo Plazo

26

Mayor participación del sector no financiero en la entrada de

capitales externos de largo plazo

*Proyección

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*

Flujo de Bonos Privados en el Exterior (Millones US$)

Sector Financiero Sector No Financiero

Millones de US$ 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*

Sector Financiero 1 24 42 -3 0 783 1 678

Sector No Financiero 135 0 0 175 -225 1 660 3771

Millones de US$ 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*

Sector Financiero 2 343 1 449 -111 3 045 1 696 2 092 -19

Sector No Financiero 542 1 205 1 119 894 1 091 2 023 523

27

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*

Préstamos de Largo Plazo (Millones US$)

Sector Financiero Sector No Financiero

5 491

6 924 6 431

8 455 8 233

12 240 12,010

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*

Inversión Directa Extranjera en el país (Millones US$)

Capitales de corto plazo y tenencias de no residentes en Perú -como porcentaje de las reservas internacionales- entre los más bajos de las

economías emergentes.

Deuda de corto plazo

(% Reservas Internacionales)

Tenencia de bonos soberanos por parte de No Residentes

(% Reservas Internacionales)

Fuente: Harver Analytics

Fuente: Harver Analytics 28

Saldo de tenencia de bonos soberanos en poder de no residentes

11,651

17,258

18,972 19,691 19,507 19,942

Dic - 11 Dic - 12 Mar -13 Abr - 13 Jun - 13 Ago - 13

Saldo de Tenencia de Bonos Soberanos por no Residentes*

* Al 29 de agosto de 2013 29

Porcentaje

Dic -11 40,5

Dic -12 54,4

Mar -13 56,2

Abr -13 56,4

Jun -13 55,9

30

Posición fiscal con ligero superávit al 2014

2.3

2.9

2.4

-1.3

-0.2

1.9 2.2

0.2 0.1

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2014*

RESULTADO ECONÓMICO DEL SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO 2006 – 2014 (Porcentaje del PBI)

* Proyección

Trayectoria decreciente de la deuda pública

31

46.9

19.7 18.1 17.2

38.5

4.8 2.5 2.5

2003 2012 2013* 2014*

Deuda Bruta y Neta del Sector Público No Financiero (% PBI)

Deuda bruta

Deuda Neta

* Proyección

La mejora reciente en la calificación de riesgo refleja las altas expectativas de crecimiento, altas reservas internacionales y la solvencia fiscal.

32

0

5

10

15

AA - BBB+ BBB BBB - BB BB - B+ B CCC+

S&P: Deuda soberana de largo plazo en M/E

Honduras Venezuela

Ecuador

Costa Rica Guatemala

Bolivia El Salvador

Paraguay

Brasil Colombia México Panamá

Chile

Perú

Uruguay

Grado de inversión: BBB -

Argentina

Rep. Dominicana

33

El Banco Central mantiene su tasa de referencia en 4,25% desde mayo de 2011

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

feb

-07

may-0

7

ag

o-0

7

no

v-0

7

feb

-08

may-0

8

ag

o-0

8

no

v-0

8

feb

-09

may-0

9

ag

o-0

9

no

v-0

9

feb

-10

may-1

0

ag

o-1

0

no

v-1

0

feb

-11

may-1

1

ag

o-1

1

no

v-1

1

feb

-12

may-1

2

ag

o-1

2

no

v-1

2

feb

-13

may-1

3

ag

o-1

3

Tasa de interés de referencia del Banco Central (En porcentaje)

4,25

Quiebra de

Lehman

Manejo prudencial de encajes

34

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

Set-

07

no

v-0

7

ene-0

8

mar-

08

may-0

8

jul-08

Set-

08

no

v-0

8

ene-0

9

mar-

09

may-0

9

jul-09

Set-

09

no

v-0

9

ene-1

0

mar-

10

may-1

0

jul-10

Set-

10

no

v-1

0

ene-1

1

mar-

11

may-1

1

jul-11

Set-

11

no

v-1

1

ene-1

2

mar-

12

may-1

2

jul-12

Set-

12

No

v-1

2

Ene-1

3

Mar-

13

May-1

3

Jul-13

Set-

13 *

/

Tasa de encaje en moneda nacional y extranjera(como % de las obligaciones sujetas a encaje)

Encaje Medio en MN

Encaje Marginal en MN

Encaje Medio en ME

Encaje Marginal en ME

Quiebre

Lehman

Brothers US

D

S/.

1,75

0,15

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

ag

o-0

9

sep

-09

oct-

09

dic

-09

ene-1

0

mar-

10

ab

r-10

may-1

0

jul-10

ag

o-1

0

sep

-10

no

v-1

0

dic

-10

ene-1

1

mar-

11

ab

r-11

jun-1

1

jul-11

ag

o-1

1

oct-

11

no

v-1

1

dic

-11

feb

-12

mar-

12

may-1

2

jun-1

2

jul-12

sep

-12

oct-

12

no

v-1

2

ene-1

3

feb

-13

ab

r-13

may-1

3

jun-1

3

ag

o-1

3

% Tasa preferencial corporativa 90 días vs. tasa interbancaria overnight en moneda entranjera: Agosto 2009 - Agosto 2013

Tasa preferencial ME- 90 días Tasa interbancaria en ME 35

Las tasas de interés en dólares se vienen reduciendo mientras que las tasas de interés en soles se mantienen relativamente estables

4,61

4,25

0,50

1,50

2,50

3,50

4,50

5,50

6,50

7,50

8,50

ag

o-0

9

sep

-09

oct-

09

dic

-09

ene-1

0

mar-

10

ab

r-10

may-1

0

jul-10

ag

o-1

0

sep

-10

no

v-1

0

dic

-10

ene-1

1

mar-

11

ab

r-11

jun-1

1

jul-11

ag

o-1

1

oct-

11

no

v-1

1

dic

-11

feb

-12

mar-

12

may-1

2

jun-1

2

jul-12

sep

-12

oct-

12

no

v-1

2

ene-1

3

feb

-13

ab

r-13

may-1

3

jun-1

3

ag

o-1

3

% Tasa preferencial corporativa 90 días vs. tasa interbancaria overnight en moneda nacional: Agosto 2009 - Agosto 2013

Tasa preferencial MN- 90 días Referencia

Se desacelera el crédito en moneda extranjera

36

18.3

-10.0

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0 Credito al Sector Privado (Var. % últimos 12 meses)

Moneda Nacional Moneda extranjera

QE1

QE2 QE3

Tapering

6,8

37

La dolarización del financiamiento corporativo es cercana a 80%, considerando el endeudamiento externo y el financiamiento a través del

mercado de capitales.

78.4

66.7

15.1

64.9

80.1

65.4

13.6

66.5

79.5

65.2

13.5

66.3

Corporativo y gran empresa

Medianas empresa Pequeña y micro empresa

Total

Dolarización del Financiamiento Total a Empresas 1/

(En porcentaje)

Julio 2012 Junio 2013 Julio 2013

1/ Incluye financiamiento interno y externo.

-600

-400

-200

0

200

400

600

2.400

2.500

2.600

2.700

2.800

2.900

3.000

3.100

3.200

3.300

3.400

01-n

ov-0

8

31-d

ic-0

8

01-m

ar-

09

30-a

br-

09

29-ju

n-0

9

28-a

go-0

9

27-o

ct-

09

26-d

ic-0

9

24-f

eb-1

0

25-a

br-

10

24-ju

n-1

0

23-a

go-1

0

22-o

ct-

10

21-d

ic-1

0

19-f

eb-1

1

20-a

br-

11

19-ju

n-1

1

18-a

go-1

1

17-o

ct-

11

16-d

ic-1

1

14-f

eb-1

2

14-a

br-

12

13-ju

n-1

2

12-a

go-1

2

11-o

ct-

12

10-d

ic-1

2

08-f

eb-1

3

09-a

br-

13

08-ju

n-1

3

07-a

go-1

3

Inte

rve

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Tip

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or

dó

lar)

Tipo de cambio e intervención en el mercado cambiario (al 4 de setiembre)

Compras netas de dólares Vencimiento neto de CDR BCRP Tipo de cambio

Durante el último episodio de depreciación del Sol, se colocaron CDRs y se intervino en el mercado cambiario

*Signo positivo indica depreciación

Fuente: Bloomberg 38

QE1 QE2 QE3 Tapering

Desde 2010 el BCRP ha realizado compras netas de dólares por US$ 28 mil millones

Millones US$ Compras netas

2010 8 963

2011 3 537

2012 13 179

2013* 1 895

Enero - Abril 5 210

Mayo – Setiembre* -3 315

2010 - 2013 27 574

* Al 11 de setiembre de 2013 39

La demanda de dólares en Perú se ha generado fundamentalmente por parte de AFPs y empresas

2,828

2,082

483

-1,244

-3,315

-834

-3,500

-2,500

-1,500

-500

500

1,500

2,500

3,500

AFP Empresas Bancos No residentes Ventas netas Colocación CDR

Demanda Neta de dólares: Mayo – Setiembre *

Intervención BCRP 40 * A setiembre 11

8.6 9.6 10.2 12.6

14.1 17.3

27.7 31.2

33.1

44.1

48.8

64.0 67.2

dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 set-13*

Reservas Internacionales Netas (US$ miles de millones)

Las reservas internacionales representan casi 1/3 del PBI

2011 2012 2013*

RIN (US$ millones) 48 816 63 991 67 246

RIN / PBI (%) 27,6 32,0 32,4

RIN / Liquidez (%) 84,0 92,7 98,6

* Al 10 de setiembre

41

El nivel de Reservas Internacionales del BCRP fortalece su capacidad de respuesta ante choques financieros externos, diferenciándonos de otros

países.

32.4

18.2 16.1

14.2

10.6

Peru Chile Brazil Mexico Colombia

Reservas Internacionales (Porcentaje del PBI, 2013)

Fuente: JP Morgan y FMI (WEO Abril 2013)

* Perú: Cifras al 20 de agosto de 2013.

42

0

1

2

3

4

5

ago/10 dic/10 abr/11 ago/11 dic/11 abr/12 ago/12 dic/12 abr/13 ago/13

INFLACIÓN Y META DE INFLACIÓN (Variación porcentual últimos 12 meses)

Rango meta

de inflación

Inflación

IPC sin alimentos y energía

En agosto la tasa de inflación se ubicó en 3,28 por ciento por factores transitorios de oferta

Var.% últimos 12 meses Dic.12 Ago.13

Inflación 2,6 3,3

IPC sin alimentos y energía 1,9 2,5

43

Evolución reciente y perspectivas de la

economía

Julio Velarde

Presidente del Directorio

Banco Central de Reserva del Perú

Setiembre 2013

Perumin – 31 Convención Minera