Giełdowezaloty idąpełną parąNa giełdzie zapanowała modana przejęcia. Analitycy typują,kto ma się ku sobie. 22-23

I N W E S T O R

I N W E S T O R

Od Tissotado własnychzegarkówAlain Spinedi najpierw kupiłkulejącą manufakturę, a po-tem dobrze ją nakręcił. 15

R E P O R T A Ż

Sprawdź, jak wyglądały wstępne dane o kosztach pracy w USA. Dziś

ŚRODA 7 MAJA 2008 r. NR 89 [2596] INDEKS 349 127 WYD. A CENA 3,95 zł [w tym 7% VAT]

14.30

P U L S D N I A

9,7

W czasie bessy liczbamanipulacji giełdowychszybko rośnie. 8

Policja co roku prowadzi 40 spraw. Większość zawiadomień śle giełdowy nadzór, kierowany przez Stanisława Kluzę.

mld EUR Tyle pieniędzy Unia prze-znaczy na dofinanso-wanie innowacyjnychprojektów do 2013 r.

Cyfrowy Polsat zaczął giełdową przygodę od 7,8-procentowegowzrostu. Spółka znanego przedsiębiorcy jest już warta 3,5 mldzł. Ale to nie zachęca go do upublicznienia Polsatu. 9, 28

Solorz ma dowód,że GPW się opłaca

Dlaczego Zygmunt Gzyra został usunięty ze stanowiska szefanadzoru Polskiej Grupy Energetycznej? Oficjalnie stracił zaufa-nie ministra Grada. Poszło podobno o konkurs na zarząd. 6

Minister odwołał,rada się dziwi,zarząd nic nie wie

Podatnicypod okiem

ABWSpecsłużba chce mieć u siebie dane o naszych operacjach finansowych. Czy resort finansów się ugnie?

4-5

R E K L A M A PB-16291

W programie rozpoczynającegosię dzisiaj posiedzenia Sejmuznajdują się tak ważne tematy

jak coroczna debata o polskiej politycezagranicznej oraz nowelizacja Konsty-tucji RP. Kwestie konstytucyjne nibydotyczą innego wątku — ograniczeniaimmunitetu oraz uniemożliwieniakandydowania do parlamentu osobomskazanym — ale przebiją się równieżw debacie zagranicznej. Wszak od kilkumiesięcy trwa w Polsce nieustającakonfrontacja kompetencyjna, a głowapaństwa i rząd czytają konstytucyjneprzepisy jak im wygodniej. Lada dzieńponownie rozgorzeje spór o ustawękompetencyjną, towarzyszącą ratyfikacji traktatu z Lizbony.

Wizyta następcy tronu hiszpańskiego— którego imiona i nazwiska oraz tytu-ły podajemy w podpisie pod zdjęciem— niespodziewanie zainspirowała mniedo zgłoszenia propozycji poprawkikonstytucyjnej, która uspokoiłaby rywalizację na szczytach władzy. Otóż przydałby się nam oficjalny...

następca prezydenta. Wyraźnie podkreślam, że nie chodzi o wiceprezy-denta, bo awaryjny zastępca głowypaństwa przecież jest, a nawet dwóch — to marszałkowie Sejmu i Senatu.

Następca nie tylko rozwiązałby problemprotokołowi dyplomatycznemu, któregozasady w takich razach, jak wczoraj,trzeba naginać — równa naszej głowiepaństwa okazuje się przyszła głowa innego państwa, obecnie mająca upraw-nienia jedynie do robienia dobrego wra-żenia. Ale bardziej chodzi o praktykę po-lityczną. Spójrzmy na Rosję — w jakiejpropagandowej harmonii przebiega tam

przekazanie władzy na Kremlu. DmitrijMiedwiediew najpierw został namasz-czony, potem terminował jako elekt,a dzisiaj zostanie oficjalnie prezydentem Federacji Rosyjskiej, czyli drugą osobą w państwie. Tabliczkę z numerem jeden premier Władimir Putin zabiera ze sobądo moskiewskiego Białego Domu.

W naszych warunkach szorstkiej koha-bitacji byłoby to strasznie trudne, ale gdyby obwieszczono — na podstawiesondaży — że, powiedzmy, oficjalnymnastępcą prezydenta Lecha Kaczyń-skiego jest premier Donald Tusk, to uniknęlibyśmy wielu prestiżowychprzepychanek. Konstrukcja prawna instytucji następcy musiałaby, inaczejniż w monarchii, określać datę. I to jest,przyznaję, najsłabszy punkt pomysłu.Z punktu widzenia następcy optymal-nym terminem wymiany byłby rok2010, podczas gdy sam przewidzianydo zastąpienia czuje się na siłach trwaćaż do roku 2015 — właśnie oznajmił, żenie widzi żadnego powodu, dla któregonie miałby starać się o reelekcję.

środa 7 V 2008

Słynny śpiewak otrzymał tytuł doktorahonoris causa Akademii Muzycznej im. Fryderyka Chopina w Warszawie.

„Bernard Ładysz zawsze podążał swoją drogą — i w życiu, i w sztuce. Nie kłaniał się nikomu i nie zabiegał o przychylność. Nie musiał, był w śpiewie nieprzeciętny” — mówił podczasuroczystości rektor AM prof. Stanisław Moryto. Co prawda, to prawda. [ASS]

W G Ó R Ę Bernard Ładysz W D Ó Ł Siergiej Jastrzembski

K O M E N T A R Z E I O P I N I E

F O R U M

opinie internautów

Panie Karkosik, abykurs akcji szedł

w górę, należy pokazy-wać coraz lepsze wyniki.U pana tego brak. Byłczas rozpowszechnianiawielkich planów i szybo-wały kursy. Teraz jest in-na bajka i wracamyna fundamenty. U panaone są bardzo nisko. Mo-że czas wziąć się do robo-ty i bronić wynikami, a niepustym słowem. [JA]

Szanuję i podziwiampana za dobry zmysł

inwestycyjny. Życzę dal-szych sukcesów, a tym,którzy panu zazdroszczą,można doradzić większąpokorę wobec ludzi od-noszących sukces w biz-nesie. [ROBERT]

Na szacunek drob-nych inwestorów

trzeba sobie zasłużyć.Po takich numerach, jakSkotan itp. wątpię, abykiedykolwiek się to stało.[MAREK]

Papierowe tygrysyna papierowej

giełdzie. „Wielcy” inwe-storzy za pożyczone pieniądze. [ZORZA2]

Pisałam miesiąc te-mu, że ten pan nie

ma kasy, bo to wszystkojest za pieniądze bankówi na dodatek kilkakrotnieprzeszacowane. W końcuprzyszedł czas, kiedytrzeba to wszystko pokazać, a król jest nagi i pusty. [SYLWIA]

Trudno raz najeż-dżać na KNF

(kiedy nakładała kary np. za przekroczenie66 proc. w Boryszewiebez wezwania), a terazzwracać się do niej o pomoc. [KALKULATOR]

„PB” W TV BiznesOd poniedziałku do piątku o godz. 22.10 po programie Biznes Dzisiaj

Bonnier Business (Polska) sp. z o.o.Tel. 022-333-99-99, fax 022-333-99-98 ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa, e-mail: puls@pb.plPrezes:Arkadiusz Dawid, a.dawid@pb.pl, tel. 022-333-99-50 Dyrektor handlowy (biuro reklamy i konferencje):Krzysztof Zarzeczny, k.zarzeczny@pb.pl tel. 022-333-98-98Dyrektor marketingu:Robert Orłowski, r.orlowski@pb.pl tel. 022-333-97-02Dyrektor sprzedaży nakładu:Anna Kuczyńska, a.kuczynska@pb.pl tel. 022-333-98-22

Menedżer ds. public relations:Anna Stachurska, a.stachurska@pb.pl tel. 022-333-98-25 Design Director Bonnier Business Press: Jacek Utko, j.utko@pb.pl

Dziennik „Puls Biznesu”Redaktor naczelny:Jacek Ziarno, j.ziarno@pb.pl Zastępcy red. naczelnego:Tomasz Siemieniec, t.siemieniec@pb.pl, Ryszard Holzer, r.holzer@pb.pl Redaktor naczelny portalu pb.pl:Przemysław Barankiewicz, p.barankiewicz@pb.pl

Dyrektor artystyczny: Kasper Skirgajłło-Krajewski, k.skirgajllo@pb.pl Dział informacji:Tadeusz Markiewicz, t.markiewicz@pb.plDział Inwestor: Cezary Koprowicz, c.koprowicz@pb.plDział dodatków i sekcji tematycznych, redaktor prowadzący gazele.pl: Wojciech Kowalczuk, w.kowalczuk@pb.pl Dział graficzny, z-ca dyr. artystycznego: Tomasz Młynarski, t.mlynarski@pb.pl Dział foto: Grzegorz Kawecki, g.kawecki@pb.pl BIURO REKLAMY:022-333-98-88, reklama@pb.pl

OBSŁUGA PRENUMERATY0-801-801-771, 081-462-09-38 (pn.-pt. w godz. 9-17)

prenumerata@pb.pl, fax 081-462-09-99

Zamówienia na prenumeratę przyjmują też jednostki kolportażowe Ruch, prywatni kolporterzy (Kolporter, GarmondPress, GLM, AS Press) oraz urzędy pocztowe. ISSN 1427-6852.Za treść ogłoszeń nie odpowiadamy. Druk: MULTICO Sp. z o.o. Copyright: Bonnier Business (Polska) sp. z o.o. Ostrzeżenie: Kopiowanie, powielanie, przedruk lub reprodukcja gazety w całości lub w części jest możliwawyłącznie po uzyskaniu pisemnej zgody wydawcy.

Główny doradca odchodzącego prezydentaRosji Władimira Putina ds. rozwojukontaktów z UE opuści Kreml i nie wejdzie

w skład nowego rządu — poinformował dziennik„Kommiersant”. Jastrzembskiemu nie udało siędoprowadzić do ustalenia terminu wznowieniarozmów z UE w sprawie nowej umowy o partnerstwie i współpracy z Rosją. Czyżby koniec długiej politycznejkariery? A może początek biznesowej? [ASS]

„Puls Biznesu” w PiN 102FMw każdą środę od 7.40 w programie„Gość Radia PiN”

G R Y K O N S T Y T U C Y J N E

j.zalewski@pb.pl ☎ 022-333-98-02

JacekZalewski

KOMENTARZ

[02]

Czy zapewnienia Romana Karkosika uspokoją inwestorów?

Konstrukcja prawna instytucji następcy

musiałaby — inaczej niż w monarchii — określać datę.

W zasadzie każdy po-lityk wie, że spraw-na, stabilna i do-

świadczona administracja to klucz do przyjaznego państwa. Mimo tej wiedzykażda kolejna ekipa rządowawkłada zaskakująco dużoenergii w personalne rosza-dy w owej administracji. Recepta na ukrócenie zjawi-ska jest stosunkowo prostai — co ważne — sprawdzonaw wielu innych krajach — służba cywilna. Cóż z tego,skoro każda ekipa rządowainaczej wyobraża sobie służbę cywilną i daje swoimwyobrażeniom ustawowywyraz. Nie inaczej jest z rządem Donalda Tuska.

Premier twierdzi, że propo-nowana przez rząd noweli-zacja „spęta ręce politykom”.Gdyby tak było w istocie, by-łaby to bardzo dobra wiado-mość, tym bardziej że wpro-wadzony przez poprzedni-ków Państwowy Zasób Kadrowy nie był, delikatniemówiąc, dobrym pomysłem.Powrót do idei służby cywilnej, zasady obsadzania stanowisk w administracjina drodze konkursów jestczymś, za co warto trzymaćkciuki. A jednak trudno po-zbyć się uczucia niepokoju.

Służba cywilna w swojej stosunkowo krótkiej historiiw Polsce przeżyła wiele za-krętów i nie ma gwarancji, żeplanowane zmiany nie okażąsię tylko kolejnym zwrotem.A w tej służbie stabilność jestsprawą kluczową. Drugimźródłem niepokoju może byćreakcja prezydenta, który zapowiedział już, że nie bę-dzie w tej kadencji stroniłod wetowania ustaw, a toakurat przekreśla „osiągnię-cia” poprzedniej bliskiej jegosercu ekipy. Gdyby te niepo-koje okazały się nieuzasad-nione, proponowana przezrząd nowelizacja mogłabystać się pierwszym krokiemdo odbudowy służby cywil-nej. Na to, by osiągnęła do-skonałość, trzeba jednak lat.

Książę orkiestra: Hiszpański następca tronu, który wczoraj był gościem prezydenta Lecha Kaczyńskiego, to Felipe Juan Pablo Alfonso de Todos los Santos de Borbón y de Grecia, czyli po prostu Jego Królewska Wysokość Don Felipe, Infant Hiszpanii,Książę Viany i Gerony, Książę Asturii, Książę Montblanch, Hrabia Cervery i Lord Balaguer. [FOT. FORUM]

a.soful@pb.pl ☎ 022-333-98-03

AdamSofuł

KOMENTARZ

Może przydałby się następca prezydenta

R Z Ą D

Służba (cywilna)nie drużba

[03]środa 7 V 2008

L I C Z B A D N I A

87proc. Polaków, którzy orientująsię, co się dzieje w Tybecie, potępia działania Chin wobec tego regionu — wynika z sondażuCBOS. 30 proc. popiera jednakdecyzję o przyznaniu Chinomprawa organizacji olimpiady.

C Y T A T D N I A

Jacek Kurski: Dwa miesiące, które minęłyod orędzia prezydenta, dowiodły jego racji,chociażby w tym, że w Gdańsku na ulicy

Polanki, dwa domy od Lecha Wałęsy, Niemcywyciągają rękę po kamienicę Polakówi najprawdopodobniej ją dostaną.

poseł PiS

Dziękujemy państwuza liczną obecność.Zapraszamy za rok.

Z D A N I E M Z R P

Kolejna fiskalnapułapka

N ie możemy zaakcep-tować zmian zapropo-nowanych w projek-

cie nowego rozporządzeniaw sprawie kryteriów i wa-runków technicznych, któ-rym muszą odpowiadać kasyrejestrujące, bo dla dużejgrupy mikroprzedsiębiorstwstanowią one pogorszeniedotychczasowych warun-ków.

Rzeczywiście, projekt rozpo-rządzenia podejmuje próbęrozwiązania problemu archi-wizowania papierowych ko-pii dokumentów kasowychprzez umożliwienie sporzą-dzania kopii drukowanychdokumentów na informa-tycznych nośnikach danych.Większość firm nie skorzystaz tej możliwości. Z uwagina niewielką skalę działalno-ści nie zdecyduje się wymie-nić kas fiskalnych na znacz-nie droższe, nieobjęte ulgąpodatkową. Tej dużej grupiepodatników nie proponujesię uproszczeń, lecz nawetdodatkowe obostrzenia. Zobowiązuje się podatnikówdo „przestrzegania warun-ków przechowywania tychdokumentów, które gwaran-tują zachowanie ich w formieczytelnej”. Większość stosowanych kas (około90 proc.), umożliwia wyłącz-nie wydruk na papierze termicznym. Nawet gdyby wydruki były przechowywa-ne w idealnych warunkach,możliwe jest zapewnienie ich czytelności przez rok, a nie przez 6 lat.

Nowe rozwiązania powinnyiść w kierunku skróceniaokresu archiwizowania kopiidrukowanych dokumentów.Problem dotyczy paragonówfiskalnych, dokumentują-cych indywidualną transak-cję — dobowe raporty fiskal-ne pozostają w pamięci kasyi zawsze można je ponowniewydrukować, łącznie z ra-portem miesięcznym.

Związek Rzemiosła Polskiego

P rojektowana zmianaw ustawie o zmianieustawy o promocji za-

trudnienia i instytucjachrynku pracy i ustawyo świadczeniach opiekizdrowotnej finansowanychze środków publicznychniszczy system walki z bez-robociem i przeciwdziałania

jego społecznym i ekono-micznym skutkom. Tym samym pozbawia1,7 mln bezrobotnych szansna aktywizację zawodową,pomoc w zmianie kwalifika-cji czy skierowanie do pracysubsydiowanej. W art. 1 pro-jektu ustawy proponuje sięwprowadzenie zapisu,

że obok zadań państwa w zakresie promocji zatrudnienia i łagodzeniaskutków bezrobocia oraz aktywizacji zawodowej bezrobotnych Fundusz Pracy będzie realizował celezwiązane z finansowaniemkosztów świadczeń opiekizdrowotnej.

To zamach na Fundusz Pracy, pozbawiający go praktycznie szans realizacji ustawowych obowiązków świadczeniapomocy w formie aktywnych instrumentówrynku pracy dla bezrobot-nych, ale także wypła-cania świadczeń, w szcze-

gólności zasiłków dla bezro-botnych.

Fundusz Pracy jest tworzo-ny ze składek pracodawców,których wpłaty stanowią bli-sko 90 proc. jego przycho-dów. Dotacje budżetoweod kilku lat nie zasilają Fun-duszu. Polscy pracodawcy,

którzy tworzą Fundusz Pra-cy, mają prawo, w warun-kach braku na rynku pracyodpowiednio wykwalifiko-wanych pracowników, upo-mnieć się o pieniądze prze-znaczone na ten cel.

Polska Konfederacja Pracodawców Prywatnych

Lewiatan

Z D A N I E M P K P P L E W I A T A N

Fundusz Pracy tylko na walkę z bezrobociem

R E K L A M A PB-16147

Agencja BezpieczeństwaWewnętrznego chce mieću siebie dane o operacjachfinansowych wszystkichpodatników. Po co i za ile?

Dane wszystkich podatnikówmogą wkrótce trafić pod skrzy-dła Agencji BezpieczeństwaWewnętrznego (ABW). W ta-jemniczych okolicznościachMinisterstwo Finansów (MF)wstrzymało bowiem pracenad swoim centrum oblicze-niowym w Radomiu i rozważa

przeniesienie go do ośrodkaABW wEmowie koło Otwocka.Plan przewiduje nawet współ-uczestnictwo agencji w budo-wie centrum. Tymczasemwniosek ABW o przeniesienieinwestycji wziął się nie wiado-mo skąd. Nasi informatorzyzaś donoszą, że pomysł jestprzez „kogoś wysoko” mocnolobbowany, a jego realizacjagrozi znacznym podniesie-niem kosztów, utratą unijne-go dofinansowania i wyrzuce-niem w błoto już wydanych8 mln zł na prace w Radomiu. —To pomysł, który grozi total-ną inwigilacją. Dostęp służbdo danych zbieranych i prze-twarzanych przez administra-cję powinien być ściśle uregu-lowany ikontrolowany. Pamię-

ta pan, jaka afera wybuchła, gdyCentralne Biuro Antykorup-cyjne (CBA) chciało „podpiąć”się pod dane ZUS? — alarmujenasz informator.

Gościnna służbaCentrum ma kosztować gruboponad 100 mln zł i stanowićserce wszystkich systemówMF (podatkowych, celnych).Czy rzeczywiście należy sięobawiać, że agenci będą dowoli hasać po serwerach MFi naszych teczkach? ABW od-powiada dość enigmatycznie.

„Jeśli chodzi o procedurydostępu ABW do danych po-datników, to są one zgodnez zapisami Ustawy z dnia13 października1995 roku oza-sadach ewidencji płatników

i podatników” — napisałado nas mjr Katarzyna Koniec-polska-Wróblewska, rzecznicz-ka prasowa ABW.

Oznacza to, że ABW ma pra-wo dostępu do danych, ale tyl-ko w uzasadnionych przypad-kach w prowadzonych postę-powaniach.

Część ekspertów od infor-matyzacji izabezpieczeń uspo-kaja obawy.

— Są odpowiednie systemyautoryzacji i monitoringu do-stępu, które to uniemożliwiają.Przy założeniu jednak, że sięje wdroży i będzie przestrze-gać procedur — mówi jedenz ekspertów.

Nie brakuje jednak obaw,że sprawa może wymknąć sięspod kontroli.

— Służby specjalne mająnaturalną tendencję do posze-rzania swoich kompetencjii uzyskiwania informacji tam,gdzie jest to możliwe — mówijeden z naszych rozmówców.

Andrzej Sadowski, ekspertCentrum im. Adama Smitha,uważa, że pomysł umiejsco-wienia takiego ośrodka danychw ABW jest niebywały.

Poproszone o opinię Mini-sterstwo Spraw Wewnętrz-nych i Administracji (MSWiA)jest zdania, że totalna inwigila-cja nam nie grozi.

„Obecnie budowane syste-my mają tak implementowanemechanizmy bezpieczeństwa,aby uniemożliwiały jakikol-wiek dostęp nieautoryzowa-ny, akażde zapytanie czy odpo-

wiedź są rejestrowane” — na-pisało MSWiA.

Zagrożenie inwigilacją za-wsze jednak wywołuje wieleemocji. Przykład mieliśmyw lipcu 2007 r., gdy „GazetaWyborcza” rozpętała burzęna temat projektu umożliwia-jącego Centralnemu Biuru An-tykorupcyjnemu nieograni-czony dostęp do danych ZUSpoprzez końcówkę umieszczo-ną w biurze. Po nagłośnieniusprawy projekt ograniczono— CBA musi prosić o konkret-ne dane.

Gdzie jest patronOkoliczności zmiany lokaliza-cji centrum MF są bardzodziwne. Nie wiadomo bowiem,skąd wzięła się propozycja

środa 7 V 2008

P U L S D N I AHUTNICTWODo połowy maja Alchemia możeprzejąć Walcownię Rur Andrzej.

[04]

m.zielke@pb.pl ☎ 022-333-98-01

Mariusz Zielke

1211

GIEŁDANowy zarząd Ruchu nie bierzeodpowiedzialności za wyniki spółki.

4. CENTRALNY OŚRODEK SZKOLENIA ABW mieści się w Emowie, koło Otwocka. To tutaj mogą wkrótceznaleźć się wszystkie dane o operacjach finansowychpodatników, informacje skarbowe i celne. Niewykluczone, że na jednym piętrze staną serwery z PIT-ami, a po sąsiedzkuinfrastruktura informatyczna agentów ABW.

Dane podatnikówskusiły ABWA F E R A Dziwna gra Agencji Bezpieczeństwa Wewnętrznego o warte 100 mln zł centrum obliczeniowe Ministerstwa Finansów

Skrzydła ABW: Resort finansów chciał w Radomiu postawić centrum przetwarzania danych. Jednak ABW, którąkieruje Krzysztof Bondaryk, postanowiła w kwietniu zaoferowaćswoje opiekuńcze skrzydła dla projektu. Czy aby ta troskliwośćnie idzie za daleko? [FOT. REPORTER]

5. DOSTĘP SŁUŻBDO DANYCH

Stan obecnySłużby, w tym ABW, mogą uzyskać dostępdo wszystkich danych o po-datnikach, jednak musząpoprosić o informacje o kon-kretnej osobie i w konkretnejsprawie w związku z prowa-dzonym przez siebie postępo-waniem. Wyszukiwanie co cie-kawszych informacji na zasa-dzie wpisania w wyszukiwar-kę hasła „znajdź przekręt” jestniedopuszczalne, podobniejak podglądanie przypadko-wych osób.

Nowe zagrożeniaJeśli cała serwerownia MF stanie na terenie ABWi będzie współbudowanaprzez tę służbę, to agenciz pewnością będą dobrzechronić dane przed zagroże-niami zewnętrznymi. Pytanie jednak, czy skutecznie da sięje chronić przed samymisłużbami, jeśli kontrola będzie utrudniona ze względuna wysoki stopień tajemnic.Informatycy zapewniają,że tak, pod warunkiem żestworzy się proceduryi będą one przestrzegane.

To jemu bezpośredniopodlega MF i ABW. Premierobiecywał wprowadzeniepodatku liniowego. Podstawo-wym celem w takim wypadkupowinno być uproszczenie

zarówno systemu, jak i jegoobsługi oraz informatyzacji.Zdaniem wielu specjalistów,bez sensu jest inwestowaniewielkich pieniędzyw informatyzację systemu

podatkowego tuż przed jegozmianą. A na pewno bezsensu jest wyrzucanie w błotojuż wydanych pieniędzy, by wydać znacznie więcejna terenach tajnych służb.

Twoje pit-y w sieci wielkiego brata

ABW mówi o standardowychprocedurach, optymalizacji i strategicznej wadze projektu.Ale na pytania, kto stoi za po-mysłem, czy istnieje zagrożenie„usprawnienia” dostępu agen-tów ABW do danych podatni-ków, odpowiada oględnie:wszystko jest zgodne z przepi-sami. Specjaliści przyznają:

można zapewnić ochronę da-nych pod warunkiem wdrożeniaodpowiednich procedur. Takjest np. w systemie policyjnym(KSIP). Tam jednak 70 proc. ope-racji polega na sprawdzaniu, czypolicjanci w sposób uprawnionyprzeszukiwali bazy danych.W systemach cywilnych takichzabezpieczeń i kontroli nie ma.

Redaktor prowadzącyBartosz Krzyżaniak

2. MINISTER FINANSÓWJan Vincent-Rostowski

Ministerstwo Finansów,nagle wstrzymuje budowęcentrum danych w Radomiu,(w które zainwestowano już8 mln złotych) by rozważyćprzeniesienie lokalizacjido centrum szkoleniowegoABW. Kto stoi za tą decyzjączy zleceniami analiz — niewiadomo. Obserwatorzyi specjaliści przestrzegają: to łączenie wody z ogniem.Dane cywilne powinny byćpod cywilną ochroną,a budowa na terenie ABWpodniesie koszt inwestycji.

1. PREMIER RPDonald Tusk

3. ABWKrzysztof Bondaryk

środa 7 V 2008

[05]

W poprzednim syste-mie ścigało się i in-wigilowało tylko

osoby, które z nim walczyły.Obecnie każdy obywatel maswoją teczkę i sam na siebiemusi donosić pod groźbą ka-ry, wysyłając PIT. Wspólneinwestycje administracjii służb specjalnych w obsługę

takiego systemu muszą nie-pokoić, bo stanowią zagroże-nie dla konstytucyjnych prawi wolności obywateli. Jednakjest to skutek obecnego syste-

mu podatkowego, skompli-kowanego, nieprzejrzystegoi w rezultacie patologicznego.Gdyby wprowadzono poda-tek liniowy, system nie wy-magałby totalnej inwigilacji,a jednocześnie inwestycjii kosztów w jego obsługę i in-formatyzację. To marnotra-stwo pieniędzy podatników.

ekspert Centrum im. Adama Smitha

Andrzej Sadowski

Obywatel donosicielemSPECJALNIE DLA PULSU

Dziś nie przegapna stronie:

14.00

GIEŁDADebiut reklamyZobacz, czy CAM Media,kierowane przez KrzysztofaPrzybyłowskiego, dadzązarobić.

www.pb.pl

9.30

140mln zł

Nawet na taką kwotęszacowano koszt budowycentrum MF. Same budynki miały kosztowaćokoło 60 mln zł.

56mln zł

Tyle w ciągu trzech latinwestycja miała przynieśćoszczędności.

8 mln zł

Taka jest wartość umów podpisanych w związku z budową centrum w Radomiu.

CHEMIAAlians gigantówZakłady z Polic i Puław ujawniająszczegóły planowanejwspółpracy.

www.pb.pl

ABW i dlaczego tak poważniezostała potraktowana w mo-mencie, gdy nie poszukiwanolokalizacji i inwestycja byław dość zaawansowanym sta-dium (umowa na projekt,przekazanie ziemi wRadomiu,uroczyste ogłoszenie budowy).

ABW nazywa to „standar-dową procedurą kontaktów ro-boczych”. „W wyniku standar-dowej procedury kontaktówroboczych między resortamiadministracji publicznej ABWprzedstawiła swoje stanowi-sko wsprawie wyboru lokaliza-cji dla Centrum Przetwarza-nia Danych Ministerstwa Fi-nansów. (…) w opinii przygo-towanej przez ABW uwzględ-niono sugestie dotyczące roz-wiązań, które gwarantowały-by maksymalne bezpieczeń-stwo tego przedsięwzięcia. (…)wszelkie decyzje w tej sprawiepodejmować będzie Minister-stwo Finansów” — informujeABW przez rzecznika.

Według naszych informacji,żadnych kontaktów nie było.MF nie podaje okoliczności po-jawienia się propozycji ABW.Ani ABW, ani MF nie odpowie-działo na pytanie, czy ktoś— a jeśli tak, to kto — promujeinakłania dozmiany lokalizacji.

Koszty takiej decyzji mogąbyć nieobliczalne.

— Po pierwsze, zamówionyjuż projekt za 8 mln zł pójdziedokosza, bo nie będzie się nada-wał do inwestycji w Emowie.Po drugie, budowa na obiekciew tajnym ośrodku okaże sięznacznie droższa, bo wymagaspecjalnych uprawnień odfirm.Jeśli zaś budynek będzie wspól-ny dla ABW i MF, to dostępdoniego będą mieli tylko infor-matycy zcertyfikatami bezpie-czeństwa —wylicza nasz infor-mator.

Centrum MF miało być w75proc. dofinansowane z fundu-szy unijnych. Zdaniem naszychinformatorów, jeśli inwestycjazostanie przeniesiona naterenABW, to MF będzie mogło za-pomnieć o unijnym wsparciu.

MF tłumaczy, że analizuje in-westycję. „Nieruchomość po-siada infrastrukturę technicznąoraz dedykowane podłączeniedosieci teleinformatycznej ijestpołożona wniedalekiej odległo-ści od Ministerstwa Finansów,a także Ośrodka Szkoleniowe-go Ministerstwa Finansów, któ-ry mógłby ewentualnie stano-wić zaplecze socjalne” — wyli-cza zalety propozycji agencji.

KOSZTY I OSZCZĘDNOŚCI ZBUDOWANIA CENTRUM DANYCH MF

R E K L A M A PB-16031

PULS DNIAPULS DNIA

środa 7 V 2008

[06]

Przerwanewalne SzopienicŻadnych decyzji nie przyniosłoponiedziałkowe nadzwyczajnewalne zgromadzenie Huty Me-tali Nieżelaznych Szopienice,spółki zależnej giełdowegoHutmenu z grupy Impexmeta-lu. Planowano podjęcie uchwałdotyczących obniżenia i pod-wyższenia kapitału zakładowe-go. Pozwoli to hucie pokryć ol-brzymią stratę netto z zeszłegoroku (86 mln zł). Walne zostało

jednak przerwane. — Przerwa została uzgodnionaze skarbem państwa, ponie-waż jeszcze nie zakończonobadania sprawozdania finanso-wego przez audytora — wyjaśnia Piotr Szeliga, członek rad nadzorczych Hutmenu i Szopienic.Akcjonariusze zbiorą się po-nownie pod koniec maja. Skarbpaństwa kontroluje 32 proc.kapitału Szopienic, a pracowni-cy około 6 proc. Resztę akcjima Hutmen. [GRA]

Protektor chwalisię obrotamiGIEŁDA Skonsolidowaneprzychody ze sprzedaży grupyProtektor, producenta butów,wyniosły od stycznia do kwiet-nia 51,64 mln zł i były o 413proc. wyższe niż rok wcześniej.Tylko w kwietniu sięgnęły 12,9mln zł. To oznacza miesięcznądynamikę wynoszącą 258proc. Komunikat pojawił siępo sesji, na której akcje Protek-tora zniżkowały o 2,3 proc. [DI]

Stracił zaufanie ministra.Tak resort skarbutłumaczy nagłe odwołanieszefa rady PGE. Nie poszłoo Orlen, lecz o konkursna zarząd.

Odwołanie Zygmunta Gzyryz funkcji szefa rady nadzor-czej Polskiej Grupy Energe-tycznej (PGE), jednej z naj-większych spółek w Polsceszykującej się do IPO, to niepolityczny odwet za nielojal-ność PSL w Orlenie. Tak przy-najmniej twierdzi Minister-stwo Skarbu Państwa (MSP),odnosząc się do prasowychspekulacji.

— To dorabianie teoriido faktów. Nie ma mowyo grze politycznej — zapew-nia Maciej Wewiór, rzecznikresortu.

MSP jest jednak bardzooszczędne w ujawnianiu mo-tywów tej zaskakującej decy-zji personalnej. Nie podało ichodwołanemu przewodniczą-cemu ani profesorowi Macie-jowi Bałtowskiemu, wicesze-fowi rady PGE, który przejąłjego obowiązki. Co ciekawe,Zygmunt Gzyra zbiera bardzodobre recenzje zarównood współpracowników w ra-dzie, którzy — według Macie-ja Bałtowskiego — pozytyw-nie oceniają jego zaangażowa-nie w nadzór nad spółką, jaki od Jana Burego, PSL-owskie-

go wiceministra skarbu odpo-wiedzialnego za energetykę.

— Trudno mi komentowaćdecyzje mojego szefa. Moimzdaniem, Zygmunt Gzyra do-brze pełnił swoją funkcję w ra-dzie PGE, ale skoro ministerskarbu utracił do niego zaufa-nie, to miał prawo go odwo-łać — robi dobrą minę do złejgry Jan Bury.

Grunt to zaufanieCo sprawiło, że AleksanderGrad znienacka przestał ufaćczłowiekowi, którego przeddwoma miesiącami sam po-wołał do spółki? Wicemini-ster twierdzi, że nie wie, alepodkreśla, że konstytucyjne-go zwierzchnika darzy peł-nym zaufaniem.

Nieoficjalnie usłyszeliśmyze źródeł zbliżonych do MSP,że chodziło o konkurs na za-rząd PGE, który będzie roz-strzygany w najbliższych ty-godniach. Minister skarbumiał podobno podstawy, byobawiać się, że — niezależnieod formalnych kryteriów — rada kierowana przez Zyg-munta Gzyrę może dokonać„niewłaściwego wyboru”.Przypomnijmy, że ZygmuntGzyra zasiadał w poprzednimzarządzie PGE (wówczas jesz-cze PSE) pod kierownictwemStanisława Dobrzańskiego,kontrowersyjnego politykaz PSL i… nieformalnego do-radcy Jana Burego w dziedzi-nie energetyki.

Czyste intencjeKonkursowi na zarząd PGEod początku towarzyszą kon-

trowersje. Jedno z kryteriówkwalifikacyjnych sformułowa-nych przez radę — choć w oce-nie Macieja Bałtowskiego nieodbiegało od rynkowych stan-dardów — „na dzień dobry”wyeliminowało z udziałuw konkursie dwóch spośródtrzech członków obecnego za-rządu PGE. Warunku trzylet-niego stażu w zarządzaniuspółkami kapitałowymi niespełnia Paweł Urbański, od 2,5roku prezes PGE, który wcze-śniej zajmował się doradz-twem dla branży energetycz-nej. Przez kwalifikacyjne sito

nie przeszedłby również EmilWojtowicz, członek zarząduodpowiedzialny za finansegrupy.

— Wyeliminowanie z po-stępowania obecnego zarzą-du nigdy nie było naszym za-miarem. Wręcz przeciwnie,uważamy, że unikatowe do-świadczenie zdobyte w spółcepowinno być atutem. Dlategorada podjęła uchwałę nie tyleo zmianie, ile o doprecyzowa-niu zasad konkursu, zwalnia-jących obecnych menedżerówPGE z tego warunku — zapew-nia Zygmunt Gzyra.

Problem w tym, że zarządPGE wciąż nie został oficjalniepoinformowany o uchwale ra-dy z 24 kwietnia. Tak twier-dzi Dominika Tuzinek-Szyn-kowska, rzeczniczka spółki.Termin składania ofert mijaw najbliższy poniedziałek,a szefowie spółki nadal niewiedzą, czy ich ewentualneaplikacje nie zostaną odrzu-cone już na wstępie, bo niespełnią wymogów formal-nych. Maciej Bałtowski za-pewnia, że tak się nie stanie.

— Otwarcie ofert i wstępnąkwalifikację planujemy na

czwartek w przyszłym tygo-dniu. Przesłuchania rozpocznąsię prawdopodobnie dopiero26maja — mówi p.o. szef rady.

Jest możliwe, że w wynikukonkursu zarząd PGE nie ty-le się zmieni, ile zostanie roz-szerzony do sześciu osób. Wy-miana wszystkich obecnychmenedżerów mogłaby spowo-dować spory chaos w spółce,która szykuje się do IPO, in-tegruje najbardziej rozbudo-waną grupę kapitałową w kra-ju (liczącą około 200 spółek)i pracuje nad ujednoliceniemoferty handlowej.

Oręż dla politycznych przeciwników: Rozgrywki o władzę w PGE, którą kieruje Paweł Urbański, nie pomogą ministrowiskarbu przekonać publiczność, że to koniec z polityką w spółkach skarbu państwa. [FOT. BS]

Czeski film w PGE

G O R Ą C E A K C J E

Nawet o 5,1 proc.rosły wczoraj notowa-nia operatora restau-racji Pizza Hut i Ken-tucky Fried Chicken.Kurs podbiła przedpo-łudniowa duża trans-akcja. W jednym pa-kiecie właścicielazmieniło prawie50 tys. akcji. [DI]

TRANSAKCJA PODBIŁA KURS AMRESTU

Sąd ogłosił lotniczą spółkębankrutem. Straty w milionach liczą: CashFlow, Opera TFI, EximTours i Krzysztof Moska.

Stołeczny sąd ogłosił wczorajupadłość Primy Charter (PCh):przewoźnika, który do stycz-nia 2008 r. wykonywał lotyczarterowe. Tym samym przy-chylił się downiosków jednegoz wierzycieli i zarządu spółki.

Decyzja sądu przypieczęto-wuje porażkę giełdowego CashFlow (CF), jeszcze niedawnonajwiększego udziałowca PCh(ponad22 proc. kapitału). Win-dykator przez blisko rok infor-mował inwestorów opostępach

w odbudowie kondycji prze-woźnika, by w sierpniu 2007 r.ogłosić zakończenie jego re-strukturyzacji sukcesem.

W październiku 2007 r.w „PB” ujawniliśmy jednak, żeCF ukrywa prawdę o PCh i jej— już wtedy — złej kondycji.W rezultacie sprawą narusze-

nia przez CF obowiązków in-formacyjnych zajęła się Komi-sja Nadzoru Finansowego (po-stępowanie trwa), a inwesto-rzy znacznie przecenili akcjegiełdowego windykatora.

Poza CF, który stracił na in-westycji wPCh8,3 mln zł, nali-ście niezadowolonych są też

m.in. giełdowa Lubawa (straci1 mln zł) ijej najwięksi akcjona-riusze: Krzysztof Fijałkowskii Jacek Łukjanow (ponad 10mln zł). Na minusie będzie też

Opera TFI (około 12mln zł)i znany inwestor KrzysztofMoska (około 5 mln zł). Naj-bardziej gorzką pigułkę będziemusiało jednak przełknąć biu-

ro podróży Exim Tours, którewedług naszych szacunkówstraciło prawie 20 mln zł.

Bankructwo PCh to też po-rażka Krzysztofa Szymańskie-

Prima Charter została uziemiona na dobre. HISTORIA BANKRUTCTWAMI PISANA

Na rynku lotów czarterowychzaczyna działalność FischerAir Polska (FAP), spółka kon-trolowana przez czeskiegomiliardera Karela Komarka.Na działalność FAP wykładaon 6 mln USD.

Mimo takich nakładów Koma-rek sprzedaje FAP za… 100 zł.Powód? Wszystkie trzy boeingi, używane przez spółkę, ulegają awarii, co wystrasza Czechów. Kontrolęnad FAP przejmuje grupa Podróże TV.

Tuż przed bankructwem Po-dróży TV i zależnego OpenTravel Group kontrolęnad FAP przejmuje giełdowyCash Flow (CF), płacącza to 8,5 tys. zł. Udziałowcemspółki (już pod nazwą PrimaCharter) zostaje m.in. inwe-stor Krzysztof Moska.

III 2005 I 2006 IX-XI 2006

a.berger@pb.pl ☎ 022-333-98-46

AgnieszkaBerger

Paradoks: Rynek czarterów w Polsce rośnie. Prima Charterjednak z tego boomu nie skorzysta. [FOT. ARC]

Kurs dzienny w zł

Źródło: GPW

86,5

88,5

90,5

9.30 16.30

90,50

K ADR Y Zarząd giganta energetycznego nie wie, czy może wziąć udział w konkursie

[07]środa 7 V 2008

GIEŁDA Duży zyskmonopolisty wyostrzyłapetyt Gaz-Systemu. Liczy na jak największytransfer majątkuprzesyłowego.

Polskie Górnictwo Naftowei Gazownictwo (PGNiG) za-robiło w 2007 r. netto 2,1 mldzł. To ucieszy akcjonariuszyspółki, liczących na sowitą dy-widendę. Zarząd PGNiG re-komendował wczoraj walne-mu wypłatę dywidendy z zy-sku bilansowego za 2007 r.wysokości ponad 1,1 mld zł(na akcję przypada więc0,19 zł), z czego 950 mln złw formie niepieniężnej otrzy-małby skarb państwa (maokoło 85 proc. akcji). Pozosta-li akcjonariusze dostaną 171mln zł. Zawiedziony możeczuć się Gaz-System, opera-tor krajowego systemu przesy-łu gazu. Wygląda na to, że liczyłna więcej.

Wyjąć jak najwięcejZgodnie z umową leasingowąłączącą Gaz-System i PGNiG,co roku skarb państwa w ra-

mach dywidendy pobieraod PGNiG majątek (elemen-ty sieci przesyłu gazu), a na-stępnie aportem dokapitali-zuje nim Gaz-System, by tenmógł stać się właścicielem ca-łego systemu przesyłowego,który pierwotnie należałdo PGNiG. Wkrótce ma dojśćdo spotkania zarządów spół-ek. Podczas kwietniowego no-we kierownictwo PGNiGi Gaz-System rozmawiali jużo wzajemnych relacjach,w tym o dywidendzie.

— Pozostał nam jeszczedo przejęcia od PGNiG mają-tek wartości około 2 mld zł.W ramach dywidendy za2007 r. chcielibyśmy otrzymaćjak najwięcej — mówi PawełStańczak, wiceprezes PGNiG.

— W związku z napiętymharmonogramem inwestycyj-nym, chcielibyśmy jak najwię-cej zysku zostawić w spółce — mówi z kolei Michał Szub-ski, prezes PGNiG.

Karta przetargowaProblem w tym, że napiętyharmonogram inwestycyjnyma też Gaz-System.

— Na modernizację i roz-budowę systemu przesyłu ga-zu musimy wydać 5 mld złdo 2013 r. Są to niezbędne in-westycje, by usprawnić je-go funkcjonowanie w róż-nych punktach kraju, prze-de wszystkim na północnymzachodzie. Jest to też ko-nieczne, jeśli chcemy w ra-mach dywersyfikacji odbie-rać gaz z nowych punktówdostaw — podkreśla PawełStańczak.

PGNiG dodatkowo chce za-chęcić Gaz-System, by włą-czył się w budowę gazociąguBaltic Pipe. Czy tak się stanie,może zależeć to od tego, jakdużej wartości aport otrzymaGaz-System od państwa.

PGNiG oczekuje nato-miast, że skarb znajdzie złotyśrodek.

— Liczymy, że skarb pań-stwa pogodził interesy PGNiGz oczekiwaniami Gaz-Syste-mu w sprawie szybkiegotransferu do spółki majątkuprzesyłowego — mówi MichałSzubski.

Anna Bytniewskaa.bytniewska@pb.pl ☎ 022-333-97-99

wi eksport. Zarząd ma jednakpomysł na wyjście na prostą.Zapowiedział redukcję zatrud-nienia, monitoring wydatkóworaz sprzedaż części nieru-chomości meblowej spółceBlack Red White. Te działaniamają przynieść efekt w posta-ci zysku w trzecim kwartale.Całorocznych prognoz zarządnie podaje, ujawnia tylko, że planuje zysk. W ubiegłymroku Mewa miała 25,5 mln złprzychodów i 3,6 mln zł straty. [ML]

Konkurs w Lotosie startuje,w Orlenie już na półmetkuGIEŁDA Rada gdańskiejspółki uzupełni składzarządu, jak tylko znikniekominówka. W płockiejdziś ostania szansana złożenie oferty.

W cieniu konkursu na człon-ków zarządu PKN Orlen szyku-ją się zmiany kadrowe takżew Lotosie.

— Rada nadzorcza pracujenad ogłoszeniem konkursunadwa stanowiska —informu-je Krzysztof Żuk, wiceministerskarbu, odpowiedzialny zasek-tor naftowy.

Giń, kominówkoOdwielu miesięcy wzarządziespółki są wakaty nadwóch sta-nowiskach. Spółka potrzebujeosoby odpowiedzialnej za han-del oraz za poszukiwanie i wy-dobycie ropy. Powód: niskie za-robki trzymane na krótkiej

smyczy ustawy kominową niepozwalają na znalezienie do-brych fachowców. Według spół-ki, zasadnicza płaca prezesa Lo-tosu wynosi 12 412 zł, a wice-prezesów —po12102zł bruttomiesięcznie. Dlaczego mimo torada chce ogłosić konkurs?

— Rząd postanowił znieśćustawę kominową. Jeśli to się uda, rada nie będzie miałaproblemów ze znalezieniemodpowiednich kandydatów — podkreśla Krzysztof Żuk.

Według źródeł zbliżonychdospółki, rada może już20 ma-ja podjąć decyzję o ogłoszeniukonkursu. Jeśli do tego czasulos kominówki nie zostanieprzesądzony, to rada może sięzająć sprawą na kolejnym po-siedzeniu 12-13 czerwca.

Konkurs na półmetku WOrlenie budowa nowego za-rządu jest napółmetku. Wubie-

głym tygodniu Wojciech Heydelzostał wybrany naprezesa spół-ki. Dziś natomiast mija terminskładania ofert przez starają-cych się o wejście do zarządu.

— Skład poznamy do końcamaja — przypomina MaciejMataczyński, szef rady.

Wśród kandydatów są teżosoby startujące poprzedniowkonkursie naprezesa, np. Ja-rosław Kryński, wcześniejczłonek zarządu Lotosu. Ofer-tę ma zgłosić Krzysztof Klu-zek, wiceprezes Orlenu za rzą-dów SLD. Duże szanse ma po-noć kilku obecnych członkówzarządu: Waldemar Maj, Da-riusz Formela czy Krystian Pa-ter. Najwięcej chętnych jestna szefa finansów — wynikaz nieoficjalnych informacji.Na inne stanowiska kandydu-je ponoć wielu Polaków związa-nych z zachodnimi koncerna-mi paliwowymi. [PJ]

GIEŁDA Przedstawicielezwiązków walcząo władzę w nadzorze.W kampanii wyborczej już polała się krew.

Solidarność kontra ZwiązekZawodowy PracownikówPrzemysłu Miedziowego(ZZPPM). Obie organizacjechcą zgarnąć wszystko, czylitrzy miejsca w radzie nadzor-czej KGHM. Wczoraj zakoń-czyła się rejestracja kandyda-tów. Wybory za dwa tygodnie,ale kampania zaczęła się jużkilka dni temu.

Na czele Solidarności stoiJózef Czyczerski. Kandydujez dwoma kolegami ze związku— Bogusławem Szarkiemi Markiem Budziakiem. Czar-ny PR konkurencji skupił sięna nim. Kampanię rozpoczę-to na łamach „Związkowca”,biuletynu organizacji, którąkieruje Ryszard Zbrzyzny,poseł LiD. Czytamy tam otym,że Czyczerski, twarz kampaniiSolidarności, został sądownieskazany zanaruszenie porząd-ku publicznego.

— Bzdura. Otrzymałemoświadczenie, że nie figuruję

w rejestrze skazanych i zamie-rzam pójść dosądu zżądaniemprzeprosin — komentuje Jó-zef Czyczerski.

Ryszard Zbrzyzny broniswoich racji.

— Zamierzamy przekonaćzałogę, aby nie dopuściła dora-dy pana Czyczerskiego. Jes-teśmy zdeterminowani, aby zdobyć trzy miejsca w radzie — mówi Ryszard Zbrzyzny.

ZZPPM zgłosił w wyborachtrzech kandydatów — LeszkaHajdackiego, Ryszarda Kurkai Andrzeja Cieślaka. Wyboryodbędą się zadwa tygodnie. [ES]

GIEŁDA Spadek zyskunetto brokera aż o 60 proc.w pierwszym kwartale niespodobał się inwestorom,którzy wczoraj pozbywalisię papierów spółki.

W pierwsyzm kwartale DomMaklerski IDM osiągnął 35,7mln zł przychodów (spadeko 5,5 proc.) i 10,9 mln zł zyskunetto (-60 proc.). Na wczoraj-szej sesji akcje przecenionoo 7,5 proc. Obroty były jednakniewielkie (1,5 mln zł).

— Negatywnie zareagowalizapewne drobni inwestorzy,którzy liczyli, że nawet przyde-koniunkturze na rynku kapi-tałowym będziemy w staniepowtórzyć wyniki z czasów

hossy. Z drugiej strony — częśćakcjonariuszy obawiała się, żepierwszy kwartał zakończymystratą. Z tego więc punktu wi-dzenia nasz wynik powinienbyć pozytywnym zaskocze-niem — mówi Grzegorz Lesz-czyński, prezes DM IDM.

Konsekwencje spadkówna GPW znalazły odzwiercie-dlenia w kluczowym segmen-cie maklerskim i doradczym,

którego przychody obniżyły sięo40 proc., do15,8 mln zł, azysknetto spadł o 68 proc., do 7,7mln zł. Złożyły się na to m.in.niższe przychody z transakcji(przeprowadzono tylko jednoIPO i 5 ofert wtórnych), pro-wizji z obrotu i ujemne saldooperacji kapitałowych. Toostatnie wyniosło minus 4,9mln zł, wobec plus 4,4 mln złprzed rokiem.

— Naszym zdaniem, rynekzanotował w I kwartale dołek.Patrzymy optymistycznie nadrugą część roku. Portfel, jakimamy, pozwala nam realniemyśleć opowtórzeniu ubiegło-rocznego wyniku netto wyso-kości 144 mln zł — mówi Grze-gorz Leszczyński. [KZ]

Trudny związek: PGNiG, kierowane przez Michała Szubskiego, i Gaz-System, któregowiceprezesem jest Paweł Stańczak, są jak naczynia połączone. Ich możliwości inwestycyjne i pozycja zależą od partnera. [FOT. WM, BS]

blog.pb.pl/KonkelO karierze,

pracy, biznesie...

Mewa zanotowała1,5 mln zł stratyGIEŁDA Odzieżowo-bieliź-niarska spółka, w pierwszymkwartale miała 3,7 mln złprzychodów i 1,5 mln zł stratynetto. Wypadła słabiej niż rokwcześniej, kiedy sprzedaż się-gnęła 5,2 mln zł, a strata 415mln zł. Piotr Bielawski, dyrek-tor finansowy Mewy, twierdzi,że spadek zysku wynika głów-nie z umocnienia kursu zło-tego, bo 1/3 sprzedaży stano-

Polska eksportujemeble za 18 mld złPolska eksportuje meble za8 mld USD (18 mld zł) rocznie.Nasze fabryki są trzecim codo wielkości dostawcą na ry-nek europejski — wynika z da-nych Wydawnictwa Inwestori PricewaterhouseCoopers.Eksport rośnie szybciej tylkow Chinach. Produkcja sprzeda-na polskiego przemysłu me-blarskiego w 2007 r. wzrosłao 8 proc., do 24 mld zł. [PAL]

Udane wejścieFast Finance GIEŁDA Od 96 gr rozpoczęływczoraj notowania na rynkuNew Connect walory Fast Finance, spółki, któraskupuje wierzytelności i zaj-muje się ich odzyskiwaniem.Zakończyły na 76 gr przykursie odniesienia 36 gr. Prezes Jacek Doroszewskizapowiada przeprowadzkęna giełdę, ale dopiero za kilka lat. [DI]

Przepychanki w KGHM

IDM traci, bo GPW spada Jest już w upadłości

go, przez kilka lat członka zarzą-du, a przez ostatnie miesiąceprezesa przewoźnika. To onna początku 2008 r. wymyślił,by zamiast czarterami PCh za-

jęła się wynajmem samolotówzzałogą. Ten plan miał pozwo-lić na zakończenie już 2008 r.bez strat. Nikt jednak nie chciałinwestować w spółkę niewy-

konującą działalności opera-cyjnej, z pustymi kontami i ponad 20 mln zł długów,aKrzysztof Szymański odszedłzPCh kilka tygodni temu. [DTK]

24 X 2007 6 V 2008„PB” ujawnia, że CF ukrywakiepską kondycję Primy Charter (PCh). W efekcie in-westorzy przeceniają akcjeCF, a sprawą naruszenia obo-wiązków informacyjnych zaj-muje się Komisja Nadzoru Finansowego.

Do sądu wpływają wnioskio upadłość PCh, a spółkawstrzymuje wykonywanieczarterów. Sąd daje firmiejeszcze jedną szansę po tym,jak grupa inwestorów indywi-dualnych podejmuje kolejnąpróbę ratowania PCh.

Sąd na wspólny wniosek jed-nego z wierzycieli i zarząduPCh ogłasza upadłość spółki.

I-II 2008

IDM Kurs dzienny z 6.05 (w zł)

Źródło: GPW

3,7

3,8

3,9

9.30 16.30

3,76

Gaz-System ostrzy sobiezęby nadywidendę PGNiG

PULS DNIAPULS DNIA

[08]

Banki pomogąprokuratoromRada Ministrów przyjęła zmia-ny w prawie bankowym, którem.in. mają pomóc w zwalcza-niu przestępczości gospodar-czej. Jedna z najważniejszychnowości zakłada obowiązekudzielania przez banki proku-ratorom i sądom informacji do-tyczących operacji na rachun-kach bankowych przedsiębior-ców będących osobami fizycz-nymi. Dzięki temu organa ści-

gania mają sprawniej wykry-wać przepływy środków po-chodzących z przestępstw (np.prania brudnych pieniędzy).Rozszerzono także obowiązkibanków zawiadamiania śled-czych o przypadkach wykorzy-stywania systemu bankowegodo ukrywania przestępstw. Po-nadto w celu zwalczania prze-stępstw i wykroczeń drogo-wych banki będą musiały udzie-lać informacji o użytkownikachpojazdów będących przedmio-tem umowy bankowej. [JK]

środa 7 V 2008

N O M I N A C J AMaciej Mieniknowy dyrektor regionalny Beko

Menedżer przejął obowiązki Orhana Say-mana i będzie czuwać nie tylko nad Polską,

lecz także nad rynkami w Czechach, na Słowacjii Węgrzech. Jego kariera jest związana z branżąAGD. W latach 1996-2000 pracował w Elektro-luksie, a potem w Beko. Był tam dyrektoremhandlowym, a jego głównym sukcesem byłozwiększenie sprzedaży. Ma 39 lat, jego hobby to quady oraz gry logiczne. [DI]

Ze ściganiem przestępstwgiełdowych jest lepiej. To jednak nie znaczy, że jest dobrze.

Pięć lat lub 5 mln zł grzywny — tyle grozi 39-letniemu męż-czyźnie za manipulowaniekursem giełdowym. Aktoskarżenia trafił wczorajdo sądu. Będą kolejne. Wy-dział do Walki z Przestępczo-ścią Gospodarczą KomendyStołecznej Policji prowadzi 40takich spraw. Zdaniem eks-pertów, wkrótce przybędziemu pracy.

— Polska giełda nie jestmocno manipulowana, co nieoznacza, że takiego zjawiskanie ma. Można się spodzie-wać, że teraz się zwiększy. Jakjest bessa, rośnie liczba mani-pulacji, bo pojawia się poku-sa podbijania kursu — mówipracownik Wydziału Postę-powań Komisji Nadzoru Fi-nansowego (KNF).

Idą równoTo na Komisji Nadzoru Fi-nansowego spoczywa ciężarścigania giełdowych prze-stępców. Rocznie zgłasza po-

nad 40 przypadków podej-rzenia popełnienia przestęp-stwa.

— Trudno oszacować, czyliczba postępowań związanychz podejrzeniem manipulacjirośnie. Staramy się samodziel-nie wykrywać przestępstwa,ale większość postępowań pro-wadzona jest nawniosek KNF.Nie wszystkie podejrzenia ko-misji się potwierdzają — mó-wi podkomisarz Janusz Gru-chalski, zastępca naczelnikaWydziału doWalki zPrzestęp-czością Gospodarczą Komen-dy Stołecznej Policji.

I tu pojawia się problem — 47 zawiadomień w 2007 r.przerodziło się jedynie w 6aktów oskarżenia. Policja ipro-kuratura nie są gotowe dowal-ki zgiełdowymi oszustami. Zaj-mują się nimi policjanci z wy-działu przestępczości gospo-darczej. Jednego dnia zajmująsię wyłudzeniem podatku, ain-nego manipulacją kursu.

— Niestety, jak wiadomo,wpolicji jest zamało ludzi ipie-niędzy. Chcielibyśmy, by po-wstała wyspecjalizowana ko-mórka, w której pracowalibyprzeszkoleni policjanci — mó-wi Janusz Gruchalski.

Policjanci wskazują najesz-cze jedno słabe ogniwo.

— Sprawy związane z gieł-dą są trudne do wykrycia. Wy-magają specjalistycznej wie-dzy. Jednym z największych

problemów jest koniecznośćuzyskania opinii biegłego, bosąd nie uzna opinii policjanta.Biegłych, którzy są w stanieprzygotować rzetelną opinię,jest mało, co wydłuża o kilkamiesięcy postępowania —mó-wi Janusz Gruchalski.

Umywali ręceWedług ekspertów, sytuacjazmieniła się na lepsze.

— Manipulacje czy próbymanipulacji pojawiały się jużw latach 90. Wystarczy wspo-mnieć słynną poznańską „wi-rówkę”. Niestety, choć moimzdaniem dochodziło w tymprzypadku do ewidentnej ma-nipulacji, prokuratura nie po-dzieliła mojego zdania —mówiJacek Socha, były przewodni-czący Komisji Papierów Warto-ściowych iGiełd, obecnie part-ner PricewaterhouseCoopers.

— Prokuratura zaczęła do-strzegać wagę tego typu prze-stępstw. Kilka lat temu bywa-ło z tym różnie. Na takichsprawach dużo trudniej zrobićkarierę niż w przypadkuspraw karnych — dodaje naszrozmówca z KNF.

Kilka lat temu pojawiła siękoncepcja rozwiązania pro-blemu.

— Chciałem, by komisja,wzorem nadzorców z innychrynków, miała uprawnieniaprokuratorskie, by móc ści-gać przestępców, ale nie uda-

ło się tego przeforsować — mówi Jacek Socha.

Dziś regulator odżegnujesię od tej koncepcji.

— Nie mamy ambicji, żebybyć prokuratorem. Wystar-

czy, by każda instytucja do-brze wykonywała swoją pracę.Popieramy ideę powołaniawyspecjalizowanych strukturw prokuraturze — mówi Łu-kasz Dajnowicz z KNF.

Twarde dane: KNF,której przewodniczącym jestStanisław Kluza, złożyła w 2007 r. 8 zawiadomień o podejrzeniu manipulacjikursem. [FOT. WM]

Na fali wzrostów: Energo-montaż Północ, którym kierujeWłodzimierz Dyrka, nie musimartwić się o najbliższą przy-szłość. Wyniki rosną, podobniejak portfel zamówień. [FOT. BS]

g.nawacki@pb.pl ☎ 022-333-97-94

GrzegorzNawacki

Będą konkursy naszefów urzędówRada Ministrów przyjęła zmia-ny w ustawie o Służbie Cywil-nej. Zakłada ona likwidacjętzw. państwowego zasobu ka-drowego (utworzonego przezrząd PiS) i włączenie wyższychstanowisk w administracji (dy-rektorów generalnych i depar-tamentów) do służby cywilnej.Stanowiska te mają być apoli-tyczne i obsadzane w drodzekonkursów. [JK]

Mamy bessę, mamy teżwięcej manipulacjiG I E Ł D A Nadzór co roku śle 40 zawiadomień do organów ścigania

GIEŁDA Spółka z grupyPolimeksu w świetnejformie przetrwała martwysezon budowlany i chwali się wypchanymportfelem zamówień.

Energomontaż Północ, wyko-nawca inwestycji dla energe-tyki, branży chemicznej, naf-towej i gazowej, błysnął wy-nikami pierwszego kwartału.Warszawska spółka z grupyPolimeksu-Mostostalu (maw niej 65,55 proc.) wypraco-wała 1,82 mln zł skonsolido-wanego zysku netto (45 proc.więcej niż przed rokiem)przy 71,13 mln zł przychodów(+23 proc.). Inwestorzy na-grodzili dobre wyniki spół-

ki 2,3-procentowym wzro-stem kursu akcji, do 13,6 zł.

— Jesteśmy zadowoleni, tym bardziej że pierwszy kwar-tał ze względu naczynniki sezo-nowe jest zwykle najgorszy dlabranży, w której działamy —mówi Włodzimierz Dyrka, pre-zes Energomontażu.

Wyniki są rezultatem zdo-bycia nowych kontraktówi kontroli kosztów. Zasłużyłysię zwłaszcza należące do gru-py ZRE Lublin (55-procento-wy wzrost sprzedaży) i Ener-gop Sochaczew (64 proc.)

— Po kilku miesiącach2008 r. portfele zamówieńspółek zależnych na cały rokbyły wypełnione niemal w ca-łości — dodaje prezes.

Tegoroczny portfel zamó-wień całej grupy wynosipo pierwszym kwartale 266,2mln zł i jest o 30 proc. więk-szy niż przed rokiem. Udałosię zdobyć m.in. kontraktna budowę instalacji hydro-odsiarczania oleju napędowe-go w PKN Orlen (wartość po-nad 56 mln zł) oraz na zapro-jektowanie i budowę instalacjido rozładunku, składowaniai transportu biomasy dla wro-cławskiej Kogeneracji (po-nad 41 mln zł).

Zarząd Energomontażuzaproponował walnemuprzeznaczenie 558,3 tys. zł,czyli całego zysku z roku2007, na pokrycie straty z latubiegłych. [ANP]

Energomontaż na plusieR E K L A M A PB-16353

środa 7 V 2008

[09]

1000 etatówod State StreetNotowana na New York StockExchange State Street Corpo-ration zamierza otworzyćw Polsce centrum operacyjne.Spółka jest dostawcą usług fi-nansowych dla inwestorów in-stytucjonalnych — podobnądziałalność prowadzi notowa-na na New Connect VictoriaAsset Management. Inwestorchce zwiększyć udział przy-chodów osiąganych poza USA

z 41 do 50 proc. Obecnie dlaState Street pracuje w Polsceokoło 150 osób, które świad-czą usługi księgowe dla fundu-szy inwestycyjnych w Europie.Wkrótce zatrudnienie znajdzieokoło 1000 osób — spółka li-czy na absolwentów krakow-skich uczelni oraz Polakówwracających z emigracji zarob-kowej. State Street podpisałaz giełdowym deweloperemGTC umowę najmu powierzch-ni biurowej. Wprowadzi sięw połowie 2009 r. [KSA]

Polska do ETSza morskie prawoBruksela pozwała Polskędo Europejskiego TrybunałuSprawiedliwości (ETS) za bra-ki w przepisach o bezpieczeń-stwie ruchu statków na mo-rzu. Chodzi o unijną dyrektywęz 2002 r., która była reakcjąna głośną katastrofę tankow-ca Erika u wybrzeży Francjiw 1999 r., kiedy do morza wy-ciekło 15 tys. ton mazutu. Byuniknąć katastrof ekologicz-

Oferta z powodzeniem: Zygmunt Solorz-Żak sprzedał mniej akcji Cyfrowego Polsatu, niż początkowo planował. Mimo że na brak zainteresowania ofertą na pewno nie mógł narzekać.Redukcja dla drobnych graczy wyniosła blisko 90 proc. Instytucje chciały kupić ponad 4 razy tyle, ile im oferowano. [FOT. TP]

Inwestycjew specjalnych strefach

ekonomicznych.Zapraszamy

na konferencję! Więcej na www.pb.pl

Cyfrowy Polsat nadaje z parkietu GIEŁDA Debiut CyfrowegoPolsatu udał się. Jednak kolejna medialnaspółka z grupy ZygmuntaSolorza nieprędko trafi na GPW.

Dawno nie było takiej fetyna warszawskiej giełdzie, jakpodczas wczorajszego debiu-tu Cyfrowego Polsatu. LudwikSobolewski, jej prezes, pogratu-lował spółce sukcesu, związa-nego z przeprowadzeniem tejtransakcji „wciężkich czasach”.Podkreślił, że była to drugapod względem wartości nie-prywatyzacyjna transakcjaw historii naszej giełdy. Jed-nak mimo sukcesu ZygmuntSolorz Żak nie zamierza wpro-wadzać nagiełdę kolejnej spół-ki — telewizji Polsat.

— W tym roku nie ma szansna wejście na giełdę Polsatu.Nie ma obecnie takich zamie-rzeń inwestycyjnych, by po-trzebny jej był inwestor lub pie-

niądze z giełdy — mówił Zyg-munt Solorz-Żak.

Dodał jednak, że gdyby Pol-sat w końcu trafił na giełdę,struktura oferty byłaby podob-na jak Cyfrowego Polsatu, czy-li na sprzedaż trafiłoby oko-ło 25 proc. istniejących akcji.

Sam Cyfrowy Polsat jest co-raz bliższy rozpoczęcia swoje-go projektu wirtualnego opera-tora. Na razie czeka na realiza-cję przez Centertel iPolkomteldecyzji Urzędu Komunikacji

Elektronicznej wsprawie połą-czenia sieci (spółka ma umowęz Polską Telefonią Cyfrową).

— Komercyjny start tegoprojektu rozpocznie się, gdy de-cyzje UKE zostaną zrealizowa-ne — powiedział Dominik Li-bicki, szef Cyfrowego Polsatu.

Dodał, że uruchomiono jużsystemy billingowy oraz CRM.Prezes nie podał jednak żad-nych szczegółów, związanychz planowanymi przychodamiz tego projektu. MVNO Cyfro-wego Polsatu ma zapewnićspółce wzrost lojalności obec-nych klientów.

Na koniec pierwszego dnianotowań za akcje CyfrowegoPolsatu płacono 13,14 zł powzroście o 5,12 proc. Obrotyprzekroczyły 214,17 mln zł.W pierwszej transakcji akcjewyceniono na 13,47 zł, czyli 7,8proc. powyżej ceny sprzedażyw ofercie publicznej.

Katarzyna Latekk.latek@pb.pl ☎ 022-333-98-05

CYFROWY POLSAT Kurs dzienny z 6.05 (w zł)

Źródło: GPW

12,90

13,05

13,20

13,35

13,50

9.30 16.30

13,14

nych, dyrektywa wprowadziłam.in. obowiązek informowaniawładz morskich o przewoże-niu ładunków niebezpiecznychlub zanieczyszczających.Bruksela uznała, że polskieprawo nie uwzględnia dosta-tecznie dobrze zapisów o zgła-szaniu wypadków lub kolizjina morzu, a także informowa-niu o ładunkach niebezpiecz-nych i zanieczyszczających.Polska powinna wdrożyć dy-rektywę przed wejściemdo Unii Europejskiej. [DI, PAP]

Nowi członkowierady PolkomtelaGIEŁDA Zgodnie z przewidy-waniami „Pulsu Biznesu”,NWZA Polkomtela wymieniłowczoraj dwóch członków radynadzorczej z ramienia KGHM.Arkadiusz Gierałt i Marek Tra-wiński zastąpili MaksymilianaBylickiego i Ireneusza Resz-czyńskiego. Otwiera to drogędo zmian w zarządzie operato-ra. Rada nadzorcza ma się od-być 13 maja. [MEW]

Będzie łatwiej o pieniądzeBanki zaostrzyływymagania dla firmubiegających się o kredyty.Ale w przyszłości mają byćmniej wymagające.

Firmom coraz trudniej o po-życzkę. W I kw. 2008 r. bankizaostrzyły kryteria — wynikaz ankiety wśród kredytodaw-ców, przeprowadzonej przezNarodowy Bank Polski. Naj-gorzej mają firmy duże — do-stęp do kapitału pogarsza siędla nich już drugi kwartałz rzędu. Wbrew przewidywa-niom z poprzedniego bada-nia (ankietowani deklarowa-li, że w przyszłych miesiącachkryteria wyraźnie złagodnie-ją), banki docisnęły śrubę też

małym i średnim przedsię-biorcom.

— Popyt na kredyty dla firmw ostatnich miesiącachwzrósł. To skutek przedewszystkim tego, że firmy ma-sowo inwestują. Ponadto ban-ki mniej chętnie pożyczają,ponieważ obawiają się, że na-sza gospodarka ucierpiw związku z kryzysem na mię-dzynarodowych rynkach fi-nansowych — tłumaczy Łu-kasz Tarnawa, główny ekono-mista PKO BP.

Jest jednak i dobra wiado-mość. Banki przewidują, żew drugim kwartale będą roz-luźniać wymogi — uważatak 20 proc. ankietowanych.Zacieśnienia oczekuje 10 proc.

— W poprzednim kwartalebanki miały problem z płyn-nością — wartość depozytównie pokrywała zapotrzebowa-nia na kredyty. Teraz sytuacjasię stabilizuje, co pozwala nałagodzenie kryteriów — ko-mentuje Jarosław Janecki,główny ekonomista SocieteGenerale.

— W dłuższym okresie sy-tuacja firm wygląda stabilnie.Mimo lekkiego spowolnieniagospodarczego przedsiębior-stwa nadal będą się rozwijać — dodaje Łukasz Tarnawa.

Na łagodniejszą ocenę mo-gą liczyć przede wszystkim fir-my małe i średnie — aż co trze-ci bank zamierza rozluźnić dlanich kryteria. [JKW]

R E K L A M A PB-15984

PULS DNIAPULS DNIA

[10]

Port Gdynia manowego szefaJanusz Jarosiński został pre-zesem Zarządu Morskiego Por-tu Gdynia. Do tej pory był wice-szefem, a w latach 2000-02szefem. Prezes PrzemysławMarchlewicz zrezygnowałz rozmowy kwalifikacyjnej.W 2007 r. Gdynia przeładowa-ła rekordowe 17 mln ton towa-rów, w tym 700 tys. kontene-rów, co plasuje ją na trzecimmiejscu na Bałtyku. [PAP, DI]

środa 7 V 2008

W wyniku jednej z takich trans-akcji sztucznie obniżono wyce-nę spółki o 50 proc. Policjanci dotarli do osobyupoważnionej do składaniazleceń na obu rachunkach.39-letni Andrzej D. przyznałsię do winy. Chce dobrowolniepoddać się karze 20 tys. zł. — Policyjni specjaliści zajmują-cy się zwalczaniem przestęp-czości gospodarczej prowadząjeszcze wiele takich postępo-wań — dodaje Anna Kędzie-rzawska. [PAP, DI]

Akt oskarżeniaza manipulacjęDo sądu trafił akt oskarżeniaprzeciwko mężczyźnie, którymanipulował kursem akcji. Po-licję powiadomiła KNF. — Zwróciła uwagę na podej-rzane transakcje na dwóch ra-chunkach. Powodowały onesztuczne ustalanie ceny akcjina rynku pozagiełdowym MTS--CeTO — mówi Anna Kędzie-rzawska z zespołu prasowegoKomendy Stołecznej Policji.

Wojas na plusiew I kwartaleGIEŁDA Niedawny debiutantgiełdowy pierwszy raz podałwyniki kwartalne. Nowotarskiproducent i dystrybutor obuwiazarobił w pierwszym kwarta-le 518 tys. zł przy 11,2 mln złprzychodów ze sprzedaży. Całyubiegły rok Wojas zakończyłz 80 mln zł przychodów i 4 mlnzł zysku netto. Prognozy na tenrok wynoszą odpowiednio:94 mln zł i 6,3 mln zł. [ML]

CBŚ zatrzymałopięciu celnikówPięciu celników z przejściaw Medyce zatrzymali funkcjo-nariusze CBŚ i Straży Granicz-nej. Są podejrzani o udziałw zorganizowanej grupie prze-stępczej i przyjmowanie łapó-wek. To kolejni zatrzymaniw sprawie, w której jest już 89podejrzanych, w tym 65 celni-ków. Wśród podejrzanych sąteż osoby, które wręczały pie-niądze. [DI, PAP]

BNP Paribas łączy swojespółki w Polsce. To pomoże im pokonaćLukasa, lidera rynku kart kredytowych.

To może być szlagier sezonuw branży bankowej, a na pew-no na rynku kart kredytowychwydawanych przez sieci han-dlowe. Dwóch liczących sięgraczy czeka fuzja. Jak dowie-dzieliśmy się nieoficjalnie,BNP Paribas łączy swoje biz-nesy w Polsce.

Strzeż się, LukasieFrancuzi bezpośrednio kon-trolują Cetelem Bank orazprzez spółkę Cofinoga mająduży pakiet akcji w SygmaBanku. Obydwie marki sądobrze znane w całej Euro-pie i w wielu krajach konku-rują ze sobą. Podobnie jestw Polsce.

Oba banki są mocno zako-rzenione na naszym rynku,na którym wystartowałypod koniec lat 90. Zaczynałyjako firmy finansowe, a działal-ność bankową prowadząod kilku lat.

Cetelem zajmuje się wy-łącznie detalem. Sprzedajekredyty gotówkowe i kartykredytowe. W ubiegłym rokuwszedł w kredyty samocho-dowe. Zaczął też pożyczaćpieniądze za pośrednictweminternetu. Wszystko to na ra-zie dodatki do podstawowe-go biznesu, jakim jest współ-praca z hipermarketami. Ce-telem wydaje karty kredyto-we dla sieci handlowychi sprzedaje w nich własnekredyty ratalne i gotówko-we. W tym jest naprawdęmocny. Podobnie jak SygmaBank, który specjalizuje sięw kartach kredytowych

sprzedawanych z logo hiper-marketów.

Liderem na rynku kartkredytowych jest LukasBank. Na razie. Cetelem tyl-ko nieznacznie ustępuje mupod względem liczby wyda-nych kart, zatem po połącze-

niu z Sygmą zajmie jego miej-sce w czołówce.

Licencja na sprzedażJak dowiedzieliśmy się nieofi-cjalnie, już dzisiaj banki mająpoinformować o połączeniu.Z naszych informacji wynika,

że stroną przejmującą będzieSygma, który działa w Polscena zasadach oddziału francu-skiego Sygma Banque SocieteAnonyme. Cetelem posiada na-tomiast licencję bankową. Gdy-by potwierdziły się nasze infor-macje imiałby zostać wchłonię-

ty przez Sygmę, właścicielmógłby licencję sprzedać.

Julia Ślusarska, rzecznik Ce-telem Banku, nie potwierdzanaszych informacji ani im niezaprzecza.

Eugeniusz Twaróge.twarog@pb.pl ☎ 022-333-97-01

GIEŁDA Dystrybutormrożonek zaliczył słabszykwartał. Spadły zarównoprzychody, jaki rentowność. Kurs też.

Spadek przychodów toostatnio dla Jago żadna no-wość. Pogarszają się jużod kilku kwartałów. W okre-

sie styczeń-marzec wynio-sły 20,3 mln zł, czyli mniejniż w takim samym okre-sie 2007 r. Wtedy sięgnę-ły 28,6 mln zł. To się jednakda wyjaśnić.

W komentarzu do rapor-tu zarząd tłumaczy, że spa-dek przychodów wynika zezmiany formuły działalności.

Spółka rezygnuje stopniowoz formuły handlowej na rzeczlogistycznej. To oznacza, żenie jest właścicielem mrożo-nek, które dystrybuuje. Przy-chodem jest w takim ujęciuwartość usługi, a nie wartośćtowaru.

Teoretycznie powinno topozytywnie wpływać na ren-

towność biznesu. Nie widaćtego jednak w wynikach Ja-go. Zysk operacyjny spadł z 1,6 mln zł do 0,7 mln zł. Po-gorszył się również zysk net-to, z 1,17 mln zł do 0,89 mlnzł. W raporcie nie znajdzie-my wyjaśnienia spadku zy-skowności. Zarząd zauważajedynie, że w pierwszym

kwartale spółka ponosiła wy-datki związane z budową ma-gazynu w Bieniewie.

„Te wydatki będą ponoszo-ne przez całe pierwsze półro-cze 2008 r.” — czytamy w ko-mentarzu.

Zarząd zwraca też uwagę,że w pozostałych przychodachoperacyjnych zaksięgowano

odszkodowanie wysokości200 tys. EUR. To pieniądzeod firmy STOW, która była od-powiedzialna za awarię w ma-gazynie Jago w 2006 r.

Inwestorzy źle przyjęli ra-port Jago. Na wczorajszej se-sji kurs spadał od rana. Zakoń-czył dzień na poziomie 3,1 zł,po zniżce o 4,6 proc. [GRA]

Pośrednik odkurza markędla zamożnych klientów — Expander Prestige.Otworzył drugi oddziałw Warszawie i rusza z niąw Polskę.

Po czterech latach od uru-chomienia pierwszej placów-ki pod szyldem ExpanderPrestige, w Warszawie po-wstała druga — równieżw stolicy. Sieć doradztwa fi-nansowego postanowiłaprzypomnieć markę, któraprzez lata została praktycz-nie zapomniana. Nowy wła-ściciel Expandera, funduszInnova Capital, uznał, że ideajest dobra i trzeba ją rozwi-jać. Do dwóch oddziałów

w Warszawie mają dołączyćjeszcze w tym roku kolejne.Expander bierze na cel dużemiejscowości — Kraków, Ka-towice, Poznań, gdzie odse-tek zamożniejszej klientelijest odpowiednio duży.

— Polskie społeczeństwoszybko się bogaci. Szczegól-nie duży potencjał rozwojo-wy widzimy w segmencieklientów tzw. personal ban-king — mówi Grzegorz Mann,wiceprezes Expandera.

Sieć doradztwa finansowe-go nie chce wchodzić w drogębankom specjalizującym sięw private bankingu, a więc dlanajbogatszej klienteli. Uważanatomiast, że do zagospoda-rowania są średniozamożne

osoby, zarabiające powyżej8 tys. zł miesięcznie, zanie-dbywane przez banki.

Sporo sobie po nich obie-cuje. W Warszawie za pośred-nictwem Expadner Prestigesieć doradztwa sprzedała 16proc. wszystkich kredytóworaz 20 proc. produktów in-westycyjnych. Za cel w przy-szłym roku stawia sobiezwiększenie sprzedaży kredy-tów w stolicy o 23 proc.

Co ma do zaoferowaniaExpander Prestige? Opróczstandardowej oferty, dostęp-nej dla wszystkich klientów,m.in. dedykowane produkty,także z zakresu asset mana-gement, szybszą obsługę orazniższe marże. [ET]

Francuski gigant będzie łączył Cetelem z Sygma BankiemSzykują się przetasowania na rynku kart kredytowych

Expander dla bogatszych

Inwestorzy ukarali Jago za słabe wyniki kwartalne

OKIEM KONKURENTAAleksandra Kwiatkowskarzecznik GE Money Bank

GE Money Bank zajmujedziś pozycję w ścisłejczołówce wydawców kartkredytowych. Nie boimy siępołączenia naszychkonkurentów, bo samizamierzamy w przyszłymroku połączyć się z BankiemBPH. Jesteśmy przekonani,że połączenie GE Money

Banku z bankiem uniwersal-nym o ugruntowanej pozycjirynkowej da nam ciekawszemożliwości rozwoju ofertydla klientów niż połączeniedwóch bankówspecjalizujących sięw segmencie consumerfinance (kredytów dlaklientów indywidualnych).

Nie boimy się rywalizacji

KTO ROZDAJE KARTY Liczba kart kredytowych w 2007 r.

Źródło: Bankier.pl

Pekao

Sygma,Polbank,Eurobank

CitiHandlowy

PKOBP

GE MoneyBank

CetelemBank

LukasBank

1179 000

1092 983

1068 000

1009 700

820 000

około 600 000

697 000

1

2

3

4

5

6

...

I N T E R W E N C J A P U L S U

NA RAZIE 3 PROC. VAT NA SÓL POTASOWĄ

Ministerstwo Finansów potwierdziło pisemnie „PB”, że firmy nawozowe będąpłacić 3-procentowy VAT na sól potasową do czasu wejścia w życie nowelizacjirozporządzenia, nakładającego 7-procentową stawkę. 1 maja weszła w życiezmiana ustawy o VAT, wprowadzająca 7-procentowy podatek na nawozy. Resortfinansów nie zakończył jednak prac nad nowelizacją rozporządzenia o VATna sól potasową dla rolnictwa. Ma ono wejść w życie w drugiej połowie maja.Firmy nie wiedziały, jaki podatek do tego czasu stosować. Fiskus nie udzielił impisemnej interpretacji, a tylko taka wiąże urzędy skarbowe. [ABT]

środa 7 V 2008

[11]

GIEŁDA Zarząd będziekontynuował restrukturyzację rozpoczętąprzez poprzedników. Nie ma wyboru, bo wynikispółki są coraz gorsze.

Adam Pawłowicz, któregopod koniec lutego odwołanoze stanowiska prezesa Ruchu,sygnalizował, że spółce możebyć trudno powtórzyć ubie-głoroczne wyniki finansowe.Raport z I kwartału potwier-dził te przewidywania. Przy-chody Ruchu właściwie się niezmieniły — wyniosły 1,03 mldzł wobec 1,01 mld zł w I kwar-tale 2007 r.

Na innych poziomach by-ło już jednak gorzej. Giełdo-wy kolporter prasy poniósłponad 1 mln zł straty opera-cyjnej, a przed rokiem miałponad 12,5 mln zł zysku.Główną przyczyną straty byłwzrost kosztów — handlowezwiększyły się o 10,5 mln zła ogólnozakładowe o 4 mln zł.

Na plus Ruchowi udało sięwyjść właściwie tylko dziękiprzychodom finansowym.Ostatecznie spółka miaław I kwartale 0,9 mln zł zyskunetto, a w I kwartale 2007 r.miała 12,3 mln zł.

— Jako zarząd oczywiściejesteśmy formalnie odpowie-dzialni za te wyniki, ale nieczujemy się z nimi związaniemocjonalnie — mówi Wło-dzimierz Biały, który jest pre-zesem Ruchu od miesiąca.

Dodaje, że postara się zro-bić wszystko, by w kolejnychkwartałach rezultaty finanso-we były lepsze.

— Spółka ma pewną bez-władność i nie wszystkie decy-

zje od razu przełożą się na wy-niki. Pełną odpowiedzialnośćmożemy wziąć za drugie pół-rocze — zastrzega Włodzi-mierz Biały.

Do końca czerwca zarządma przedstawić radzie nad-zorczej i rynkowi założeniastrategii. Nie zapowiada re-wolucji, ale będzie się przy-glądał projektom zainicjowa-nym przez poprzednikówpod kątem ich rentownościi zgodności z podstawowymbiznesem.

— Z pewnością nie zrezy-gnujemy z informatyzacji kol-portażu i handlu FMCG aniz rozwoju sieci „i coffee” —twierdzi Włodzimierz Biały.

Do końca roku Ruch mamieć kilkadziesiąt lokali (te-raz działa 15). Spółka wróciteż do planów deweloper-skich, które zapowiadanow ubiegłym roku.

Najpóźniej do koń-ca III kwartału Ruch ma podaćprognozę wyników. Włodzi-mierz Biały otwarcie mówio tym, że trudno będzie je po-prawić bez mocnego ograni-czenia kosztów.

—Mamy zdiagnozowaną sy-tuację. Niezbędnajest restruk-turyzacja kosztowa w zakresiesieci sprzedaży, wynagrodzeńi etatów — przyznaje prezes.

W grę będą wchodzić m.in.zwolnienia — zarząd jest jużpo wstępnych rozmowach zezwiązkami. Na razie nie ujaw-nia, ile osób straci pracę.

Ludomir Zalewski w po-rannym raporcie analitycz-nym DM PKO BP spodziewałsię umiarkowanej reakcji ryn-ku na słabe wyniki kwartal-ne. I taka była — na zamknię-ciu sesji za akcję Ruchu pła-cono 17,95 zł po 4-procento-wym spadku. [KSA]

Producent stolarki szykujesię do podwojenia mocyi wzmocnienia eksportu.Na parkiecie pojawi sięna początku czerwca.

Pozbud, planujący w czerwcudebiut naGPW producent sto-larki otworowej z Lubonia,podwyższył prognozy na lata2008 i 2009. Według nowychszacunków, zysk netto w tymroku ma wynieść 4,5 mln zł,a przychody sięgnąć 48 mln zł,natomiast w przyszłym odpo-wiednio:6,8 mln zł i70,4 mln zł.Komisja Nadzoru Finansowe-go zatwierdziła już aneks Po-zbudu dotyczący prognoz orazdrugi odnoszący się do wyni-ków 2007 r., które wynio-

sły 26,44 mln zł (przychody)oraz 2,83 mln zł (zysk netto).

—Zoferty zamierzamy uzy-skać do 22,4 mln zł, m.in.na zwiększenie mocy produk-cyjnych. Chcemy zainstalowaćw styczniu-lutym przyszłegoroku nową linię. To pozwolinaprodukcję4 tys. mkw. okienmiesięcznie. Dziś produkuje-my połowę — mówi BogdanKasprzyk, wiceprezes Pozbudu.

Spółka zapewnia, że wprzy-padku niepowodzenia ofertyma pieniądze na zrealizowa-nie dwóch priorytetowych ce-lów emisji, czyli zwiększeniamocy i wdrożenia systemu in-formatycznego.

— Mamy niewykorzystanezdolności kredytowe. Dodat-

kowo ze sprzedaży maszynpofabryce mebli wSłonawach,którą kupiliśmy za 6,1 mln zł,możemy uzyskać do 2 mln zł— wylicza wiceprezes.

Spółka chwali się, żepo I kwartale portfel zamó-wień ma wypełniony w 70proc. Dlatego zarząd jest spo-kojny o realizację prognoz. Po-zbud zamierza też wzmocnićeksport. W 2007 r. sięgał on 1proc. przychodów. W 2010 r.ma być 20 proc.

Pozbud planuje debiut napoczątku czerwca. Spółka za-oferuje 7 mln akcji, w tym5 mln dla inwestorów insty-tucjonalnych. Przedział cenyemisyjnej wynosi 2,40-3,20 złza akcję. [ANP]

Strata TF SKOKzgodna z planem Towarzystwo FinansoweSKOK, które w zeszłym tygo-dniu zamknęło ofertę publicz-ną, straciło w pierwszymkwartale 0,5 mln zł. Strata niepowinna być jednak dla rynkuzaskoczeniem. Firma zapo-wiedziała bowiem w prospek-cie, że w całym 2008 r. zano-tuje 5 mln zł straty netto. Za-robek pojawi się dopierow 2009 r. [DI]

Strategia Ruchuprzed wakacjami

Wyniki Procadubez fajerwerków W pierwszym kwartale tegoroku wyniki informatycznejfirmy nie uległy znaczącymzmianom w porównaniuz trzema pierwszymi mie-siącami 2007 r. Przychody zesprzedaży wyniosły 9,1 mln zł(wzrost o 4 proc.), a zysk net-to 313 tys. (spadek o 22proc.). Spółka zapowiada roz-budowywanie grupy przezprzejęcia. [DI]

Pozbud wabi prognozami

Fon pod kreskązwyższą sprzedażąGIEŁDA 1,5 mln zł przycho-dów i 169 tys. zł straty netto.To finansowe osiągnięcia spół-ki Fon w pierwszym kwartaletego roku. W takim samymokresie 2007 r. sprzedaż się-gnęła 398 tys. zł, a strata net-to 406 tys. zł. Spółka przezdługi czas nie prowadziła dzia-łalności. Obecnie zajmuje sięwytwarzaniem m.in. konstruk-cji stalowych. [DI]

Niewdzięczna rola: Włodzimierz Biały, od niedawna pre-zes Ruchu, tłumaczył się rynkowi ze słabych wyników spółki,wypracowanych jeszcze za poprzedniego zarządu. Sam chcewziąć odpowiedzialność za II półrocze. [FOT. GK]

notowania.pb.plInwestorze,

przekonaj się,że to najlepsze źródło wiedzy.

C Y T A T D N I A

premier na konferencji po wtorkowymposiedzeniu Rady Ministrów. [PAP]

Donald Tusk: Propozycja PO,którą nazwaliśmy rodzinnym

podatkiem liniowym, jest dla PSLdo przyjęcia.

Agencja Rozwoju Przemys∏u Spó∏ka Akcyjna

ul. Wo∏oska 7, 02-675 WarszawaKRS 0000037957 Sàd Rejonowy dla m. st. Warszawy

XIII Wydzia∏ Gospodarczy Krajowego Rejestru SàdowegoNIP: 526-030-02-04, Kapita∏ zak∏adowy: 2.554.846.000,00 z∏,

Kapita∏ wp∏acony: 2.554.846.000,00 z∏

jako zarzàdzajàcy Tarnobrzeskà Specjalnà Strefà Ekonomicznà EURO-PARK WIS¸OSAN dzia∏a-jàc na zlecenie Gminy Janów Lubelski na podstawie Rozporzàdzenia Ministra Gospodarki i Pra-cy z dnia 15.11.2004r. w sprawie przetargów i rokowaƒ oraz kryteriów oceny zamierzeƒ codo przedsi´wzi´ç gospodarczych, które majà byç podj´te przez przedsi´biorców na terenie Tar-nobrzeskiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej EURO-PARK WIS¸OSAN (Dz. U. nr 254 poz. 2549)oraz Ustawy z dnia 21.08.1997r. o gospodarce nieruchomoÊciami (t. j. Dz. U. Nr 261, poz. 2603)i Rozporzàdzenia Rady Ministrów z dnia 14.09.2004r. w sprawie sposobu i trybu przeprowadza-nia przetargów oraz rokowaƒ na zbycie nieruchomoÊci (Dz. U. Nr 207, poz. 2108),

zaprasza do przetargu w celu:

ustalenia przedsi´biorcy, który uzyska zezwolenie na prowadzenie dzia∏alnoÊci gospodarczejna terenie Tarnobrzeskiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej EURO-PARK WIS¸OSAN uprawniajà-ce do korzystania z pomocy publicznej oraz nab´dzie w ramach umowy sprzeda˝y w∏asnoÊçniezabudowanej nieruchomoÊci sk∏adajàcej si´ z dzia∏ek gruntu nr ewid. 2212/2, 2213/2, 2214/2i 2177/3 o powierzchni ogólnej 3,3351 ha, po∏o˝onej w miejscowoÊci Borownica, obr´b ewiden-cyjny Janów Lubelski II, na terenie TSSE EURO-PARK WIS¸OSAN — Podstrefa Janów Lubelski.

1. Dla nieruchomoÊci udost´pnionej w przetargu Wydzia∏ Ksiàg Wieczystych Sàdu Rejonowe-go w Janowie Lubelskim prowadzi ksi´gi wieczyste KW Nr 63027 i 38319.

2. W∏aÊcicielem nieruchomoÊci (wolnej od zobowiàzaƒ i obcià˝eƒ) jest Gmina Janów Lubelski. 3. Zgodnie z treÊcià miejscowego planu zagospodarowania przestrzennego, uchwalonego

Uchwa∏à Rady Miejskiej w Janowie Lubelskim Nr XVIII/126/04 z dnia 16 lipca 2004 r. (DziennikUrz´dowy Woj. Lubelskiego z dnia 28.09.2004r. Nr 173 poz. 2422) nieruchomoÊç przeznaczo-na jest pod:– tereny us∏ug komercyjnych i dzia∏alnoÊci produkcyjnej oznaczone w planie symbolem A 5

UC, PP; A 7 UC, PP. W granicach wydzielonych terenów istnieje mo˝liwoÊç lokalizacji za-k∏adów us∏ugowo — produkcyjnych oraz dopuszcza si´ funkcje zamienne i uzupe∏niajà-ce — magazynowo-sk∏adowe, nie kolidujàce z projektowanym zagospodarowaniem. Wy-klucza si´ natomiast funkcje mieszkaniowe oraz przedsi´wzi´cia mogàce znaczàco od-dzia∏ywaç na Êrodowisko, dla których obligatoryjne jest sporzàdzenie raportu oddzia∏ywa-nia na Êrodowisko.

– tereny urzàdzeƒ wodnych i zieleni publicznej oznaczone na rysunku planu symbolem A 8 WS2, ZP.– pas drogowy drogi w klasie Z (zbiorczej) lokalizowany przy istniejàcym gazociàgu wysokie-

go ciÊnienia relacji Zaklików-Bi∏goraj, przebiegajàcy przez przedmiotowà nieruchomoÊç.4. Szczegó∏owy opis nieruchomoÊci, sposób przygotowania oferty oraz warunki przetargu okre-

Êla „Specyfikacja istotnych warunków przetargu nr 2/JL/2008” dost´pna w godzinach 8.00-16.00 siedzibie ARP S.A. Oddzia∏ w Tarnobrzegu, 39-400 Tarnobrzeg, ul. Zak∏adowa 48.tel./fax.(0-15) 823 66 88. Cena specyfikacji wynosi 12.200,00 z∏ brutto (w tym 22%VAT) i p∏at-na jest na rachunek PEKAO SA I O/Tarnobrzeg nr 19 1240 2744 1111 0000 4004 2516.

5. Cena wywo∏awcza nieruchomoÊci wynosi 352.140,00 z∏ + podatek VAT.6. Oferent zobowiàzany jest do wp∏aty wadium w wysokoÊci 18.000,00 z∏ w pieniàdzu na ra-

chunek bankowy Gminy Janów Lubelski w PKO BP Oddz. w Janowie Lubelskimnr: 74 10203235 0000 5602 0007 4369 w terminie do dnia 7 lipca 2008r.; za dzieƒ zap∏atywadium uznaje si´ dzieƒ wp∏ywu Êrodków na rachunek bankowy Gminy Janów Lubelski.

7. Z obowiàzku wp∏aty wadium zwolnione sà osoby, o których mowa w § 5 RozporzàdzeniaRady Ministrów z dnia 14 wrzeÊnia 2004r. w sprawie sposobu i trybu przeprowadzaniaprzetargów oraz rokowaƒ na zbycie nieruchomoÊci.

8. Wykupienie specyfikacji oraz zap∏ata wadium w pe∏nej wysokoÊci jest warunkiem koniecz-nym udzia∏u w przetargu.

9. Ocena przedsi´wzi´cia gospodarczego b´dzie dokonywana na podstawie kryteriów za-mieszczonych w Rozporzàdzeniu Ministra Gospodarki i Pracy z dnia 15 listopada 2004 ro-ku (Dz. U. Nr 254, poz. 2549).

10. Oferty w zamkni´tych kopertach nale˝y sk∏adaç w terminie do dnia 8 lipca 2008r.,do godz. 16.00, w siedzibie Oddzia∏u ARP S.A. w Tarnobrzegu, ul. Zak∏adowa 48.

11. Komisyjne otwarcie ofert nastàpi w dniu 14 lipca 2008 r. o godz. 10.00 w siedzibie Oddzia-∏u ARP S.A. w Tarnobrzegu, ul. Zak∏adowa 48.

12. W przypadku gdy osoba ustalona jako nabywca nieruchomoÊci nie stawi si´ bez usprawie-dliwienia w miejscu i terminie podanym nabywcy przez zbywajàcego w celu podpisaniaumowy wp∏acone wadium nie podlega zwrotowi, a Gminie przys∏ugiwaç b´dzie prawo od-stàpienia od zawarcia umowy.

13. Uczestnik przetargu mo˝e zaskar˝yç czynnoÊci zwiàzane z przeprowadzeniem przetarguw trybie okreÊlonym w § 11 rozporzàdzenia Rady Ministrów z dnia 14 wrzeÊnia 2004r.w sprawie sposobu i trybu przeprowadzania przetargów oraz rokowaƒ na zbycie nierucho-moÊci (Dz. U. Nr 207, poz. 2108).

14. Zarzàdzajàcy mo˝e:a) odwo∏aç og∏oszony przetarg jedynie z wa˝nych powodów; w takim przypadku nie-

zw∏oczna informacja o odwo∏aniu przetargu i przyczynach jego odwo∏ania podana zo-stanie do publicznej wiadomoÊci,

b) mo˝e zamknàç przetarg bez wybrania którejkolwiek z ofert,c) uniewa˝niç przetarg w przypadku gdy wystàpi istotna zmiana okolicznoÊci powodujàca,

˝e prowadzone post´powanie nie le˝y w interesie publicznym, czego nie mo˝na by∏owczeÊniej przewidzieç lub gdy post´powanie obarczone jest wadà uniemo˝liwiajàcàwydanie zezwolenia lub zawarcie wa˝nej umowy na udost´pnienie prawa do nierucho-moÊci. O uniewa˝nieniu post´powania Zarzàdzajàcy zawiadomi wszystkich oferentówpodajàc uzasadnienie faktyczne i prawne.

15. Zarzàdzajàcy TSSE EURO-PARK WIS¸OSAN, zastrzega sobie prawo do swobodnego wy-boru ofert w wypadku ich równorz´dnoÊci.

16. W odniesieniu do nieruchomoÊci prawo pierwokupu przys∏uguje Zarzàdzajàcemu, zgodniez art. 8 ust. 2 ustawy z dnia 20 paêdziernika 1994r. o specjalnych strefach ekonomicznych (Dz.U. Nr 123, poz. 600 z póên. zm). Prawo pierwokupu mo˝e byç wykonane w terminie jednegomiesiàca od daty zawiadomienia o zawarciu warunkowej umowy sprzeda˝y nieruchomoÊci.

TreÊç niniejszego og∏oszenia w j´zyku polskim i angielskim opublikowano na stronie interneto-wej: www.tsse.pl, www.arp.com.pl oraz www.janowlubelski.pl w BIP-ie.

TARNOBRZESKA SPECJALNA STREFA EKONOMICZNA EURO-PARK WIS¸OSAN

R E K L A M A PB-16335

PULS DNIAPULS DNIA

środa 7 V 2008

[12]

Dobra passa Komputronika

Walcownia w rodzinie Alchemii

Rośnie sprzedaż aut z logo AudiProducent luksusowych aut,należący do niemieckiegoVolkswagena, zanotowałw I kw. wzrost sprzedażyo 2,9 proc., do 86,7 tys. sztuk.To wynik rosnącego popytuw Chinach i Rosji. W ciąguczterech miesięcy do klientówtrafiło 338 tys. aut, o 1,7 proc.więcej niż w 2007 r. W tym ro-ku koncern chce ich sprzedać1 mln. [RB, BLOOMBERG]

PetroChina buduje magazyn ropyNajwiększy w Chinach produ-cent ropy i gazu buduje ko-mercyjny magazyn Daging,na północnym wschodzie kra-ju. Inwestycja szacowana jestna 172 mln USD. Pojemnośćzbiorników wyniesie co naj-mniej 1,2 mln m sześc. Maga-zyn będzie przechowywał ro-syjską ropę, dopóki nie zosta-ną uruchomione odwiertyna polu Daging. [WST, XFN]

BlackRock kupi długi UBSStworzony specjalnie przezamerykański BlackRock fun-dusz zapłaci 15 mld USDszwajcarskiemu gigantowibankowemu UBS za portfeldługów związanych kredytamihipotecznymi. Aktywa będą za-kupione z 25-procentowymdyskontem wobec ich realnejwartości. UBS najmocniejucierpiał na obecnym kryzysiena rynku hipotecznym. [WST, TF]

Etaty Roche z USA do NiemiecAmerykański oddział RocheDiagnostics przeniesie oko-ło 300 etatów z Indianapolisdo Niemiec. Operacja restruk-turyzacji szwajcarskiego po-tentata farmaceutycznego po-trwa około 3 lat. Zmiany roz-poczną się w październiku.Część pracowników zostaniezwolniona. Obecnie oddziałw Indianapolis zatrudnia 2,8tys. osób. [WST, AP]

EBC zetnie stopy do 3,75 proc.W tym roku Europejski BankCentralny (EBC) tylko raz ob-niży stopy — ocenia Moody’sEconomy.com. — We wrześniu bank obniżystopę o 25 pkt baz., do 3,75proc. i pozostanie ona na tympoziomie do końca roku — mówi Katrin Robeck, eko-nomistka portalu.Inflacja w strefie euro raczejnie obniży się znacząco. [RB, PAP]

GIEŁDA Komputronikznowu pochwalił sięznacznie wyższymiprzychodami ze sprzedaży,niż rok wcześniej. Kursjednak nie poszybował.

Już w marcu dystrybutorsprzętu IT chwalił się znacz-nym wzrostem sprzedaży — o 46,5 proc. do ponad 50mln zł. Zarząd komentowałwtedy, że przychody w pierw-szym kwartale znacznie prze-kroczyły zakładane wartościbudżetowe. Optymistycznieoceniono też perspektywyna kolejne miesiące. I na ra-zie spółka zapowiedzi dotrzy-

muje. W kwietniu jednostko-we przychody ze sprzedażyKomputronika wyniosły 56,2mln zł. To ponad dwa razywięcej niż przed rokiem, kie-dy wyniosły 27,9 mln zł.

Komputronikowi pomogław kwietniu realizacja umowyz Polską Telefonią Cyfrowąo wartości 12,85 mln zł.Na wzrost przychodów wpły-nęła też rosnąca sieć sprzedażysalonów marki Komputronik.

— To wyniki sprzedaży sa-mego Komputronika, bezprzychodów Karen Notebo-ok — podkreśla Dariusz Ptak,odpowiedzialny w spółceza relacje inwestorskie.

Komputronik opublikujepierwszy raport konsolidują-cy wyniki Karenu 15 maja.

W połowie kwietnia spół-ka podała prognozy, uwzględ-niające przejęcie Karenu.Chce osiągnąć 19,3 mln zł zy-sku netto w 2008 r. i 22,0 mlnzł zysku netto w 2009 r. Przy-chody odpowiednio mają wy-nieść 740 mln zł i 1,25 mld zł.

Komputronik prowadzisprzedaż do klientów bizneso-wych, sieć salonów patronac-kich, a także przez sklep inter-netowy. Wczorajszy komuni-kat nie zrobił wrażenia nainwe-storach i akcje spółki potania-ły o 0,37 proc. do 37,5 zł. [KL]

GIEŁDA Do 16 majaAlchemia może przejąćWalcownię Rur Andrzej.Z Walcownią Rur Jednośćtak łatwo nie będzie.

Roman Karkosik, znany in-westor giełdowy, zapowiedziałna łamach wczorajszego „PB”poszerzenie grupy kapitało-wej o nową spółkę.

— Negocjacje są już bardzozaawansowane — ujawnił in-westor.

Tropy wiodą do WalcowniRur Andrzej (WRA). Rurowykoncern nabazie chorzowskiejHuty Batory buduje należącado niego Alchemia. Ustaliśmy,że zarząd Towarzystwa Finan-sowego Silesia (TFS), spółkiskarbu państwa, która posia-da prawie 70 proc. udziałów

wWalcowni Rur Andrzej, pod-pisał na początku maja aneksdo umowy z Alchemią.

— Do 16 maja sprawy po-winny się rozstrzygnąć — mó-wi Kazimierz Kwaśniak, prze-wodniczący rady nadzorczej(RN) TFS.

Najpierw rada...Do 16 maja ma zapaść decyzja,najakich warunkach Alchemiamoże przejąć WRA, producen-

ta rur produkowanych na ba-zie dostaw surowców z HutyBatory. Wcześniej rada nadzor-cza TFS ma zapoznać się z przy-gotowanym przez firmę dorad-czą KPMG raportem w spra-wie pozyskania inwestora dlaWRA i Walcowni Rur Jedność(WRJ).

Według naszych informacji,dokument liczący ponad 200stron w tym tygodniu trafiłna biuro Zdzisława Gawlika,

wiceministra skarbu odpowie-dzialnego zahutnictwo. Podko-niec tygodnia rada nadzorczama wyrazić opinię i rekomen-dować ministrowi skarbu dalszepostępowanie z WRA i WRJ.Opinia KPMG obejmuje takżewycenę WRA różnymi meto-dami. Zawiera również analizęofert przejęcia WRJ przez rosyj-ski koncern TMK oraz Alche-mię, jednak tutaj decyzjao sprzedaży walcowni będzienależała dosyndyka masy upa-dłościowej.

…potem ministerW ocenie przewodniczącegoRN TFS należy jak najszybciejdoprowadzić dopozyskania in-westora dla WRA i ukończyćbudowę walcowni w Siemia-nowicach Śląskich, która cią-

gnie się prawie trzydzieści lati pochłonęła ponad 500 mln złpaństwowych pieniędzy. Zdo-brze poinformowanego źródławiemy, że Roman Karkosik,który posiada 10 proc. udzia-łów w WRA i ponad trzy mie-siące temu wyłożył napodwyż-szenie kapitału ponad 2 mlnzł, jest zdeterminowany, abyprzejąć obie walcownie. Kon-trolowana już Huta Batory bę-dzie zaopatrywała je we wsad.Inwestor spodziewa się wyso-kiej rentowności produktu fi-nalnego.

Do przejęcia WRA koniecz-na jest zgoda resortu skarbu,jako walnego TFS. Zarząd Si-lesii już szykuje odpowiedniwniosek.

Maria Trepińskam.trepinska@pb.pl ☎ 022-333-99-99

Zidentyfikowaliśmy tajemniczą inwestycję Romana Karkosika

Konkrety: Roman Karko-sik ma w końcu szansę sfinali-zować budowę koncernururowego. [FOT. MP]

JUŻ PISALIŚMY„PB” z 6 maja 2008 r.

R E K L A M A PB-16275

R E K L A M A PB-16275

[13]środa 7 V 2008

BRE lepszy od prognoz

Synerway na New Connect

C Y T A T D N I A

Ben Bernanke: Rząd i instytucjefinansowe powinny bardziej zaangażować

się w pomoc na rynkach hipotecznych. Liczba zaległych płatności mocno wzrosła.Trzeba darować część zadłużenia niektórym kredytobiorcom.

Zysk Adidasa urósł o 32 proc.Drugi producent sprzętu spor-towego na świecie zanotowałw I kw. wzrost zysków o 32proc. To wynik m.in. nowychumów z dostawcami, którezmniejszyły koszty. Na czystoproducent zarobił 169 mlnEUR. Analitycy spodziewalisię 158,9 mln EUR. Notowania Adidasa na giełdziewe Frankfurcie wzrosły o 3,7 proc. [RB, BLOOMBERG]

Spada inflacja w Szwajcarii Inflacja w Szwajcarii spadław kwietniu do 2,3 proc. z 2,6 proc. w marcu (najwyż-szego poziomu od październi-ka 1993 r.). Analitycy spodzie-wali się 2,4 proc. Miesiącdo miesiąca ceny wzrosłyo 0,8 proc., po wzroście po-przednio o 0,3 proc. Bank cen-tralny ma więc większemożliwości poluzowania poli-tyki monetarnej. [RB, PAP]

GIEŁDA Inwestorzynegatywnie zareagowalina siedmiokrotnepowiększenie stratobuwniczej spółki.

Wrocławska spółka handlu-jąca włoskim obuwiem za-smuciła wczoraj inwestorów.W pierwszym kwartale PrimaModa miała 973 tys. zł stratynetto, siedmiokrotnie więcejniż rok wcześniej, kiedy stra-ciła 133 tys. zł. Przy tych wyni-kach nawet 17-procentowywzrost przychodów ze sprze-daży do 6 mln zł nie pocieszyłinwestorów. Kurs zanurko-wał. Po 15,24-procentowymspadku za akcję płacono na za-mknięciu sesji 5,45 zł.

Całoroczna prognoza Pri-my Mody na ten rok mówio 36,4 mln zł przycho-dów i 4,1 mln zł zysku ope-racyjnego. W ubiegłym rokuosiągnęła 29,8 mln zł obro-tów i 1,8 mln zł zysku netto.

Spółka prowadzi w kra-ju 20 firmowych sklepów.Do końca 2010 r. chce miećw sieci około 80. Zamierza to osiągnąć poprzez roz-wój organiczny oraz akwi-zycje.

Zarząd Primy Mody szukajuż na krajowym rynkuobiektów przejęć. Twierdzi,że bardziej niż na nowej mar-ce zależy mu na przejęciu sie-ci sklepów i ciekawych loka-lizacjach. [ML]

GIEŁDA Odzieżowa spółka nie poprzestaniena próbie przejęciajubilera. Już zapowiadakolejne zakupy.

Vistula & Wólczanka (V&W)chce na wzór francuskiej gru-py Louis Vuitton rozwijać i za-rządzać ekskluzywnymi mar-kami — nie tylko odzieżowymiczy biżuteryjnymi. Dlatego za-mierza przejąć kontrolę i 66proc. akcji W. Kruk. Louis Vu-itton jest także wzorem do na-śladowania dla Jerzego Ma-zgaja, prezesa i właściciela Pa-radise Group.

— Nie czuję zagrożenia zestrony V&W. Marki, któremam w portfelu, są znaczniewyżej pozycjonowane niżoferta tej spółki — mówi Je-rzy Mazgaj.

Jego Paradise Group jestfranczyzobiorcą takich zagra-nicznych luksusowych bran-dów, jak: Burberry, Ermenegil-do Zegna czy Emporio Arma-ni. V&W raczej nie wejdzie muw drogę.

Teraz Polska— Interesują nas jedynie pol-skie marki i na razie chcemysię rozwijać wyłącznie w kra-ju, bo jest tu wiele do zrobienia— mówi Rafał Bauer, prezesV&W.

Przekonuje, że W. Krukidealnie pasuje do tej strategii,a połączenie spółek będzie ko-rzystne dla obu stron.

— Wiele nas łączy. Naszesalony powstają w tych sa-mych miejscach, a klienci W. Kruka chodzą w naszychgarniturach. Razem mogliby-śmy negocjować korzystniej-

sze ceny wynajmu powierzch-ni w galeriach handlowych — mówi Rafał Bauer.

Wierzy, że idąc z W. Kru-kiem pod rękę, jego grupa mo-że stać się jedną z najbardziejrozpoznawalnych w Polsce.

Inne zakupy w drodzeRafał Bauer rozmawia o prze-jęciach z kilkoma innymispółkami z różnych segmen-tów rynku dóbr luksuso-wych, szczegółów jednak nie ujawnia.

— Teraz skupimy się na W.Kruku. Do piątku czekamyna stanowisko spółki. Liczy-my, że uda nam się porozma-wiać z zarządem i wezwanie

na akcje dojdzie do skutku — mówi szef V&W.

Innego zdania jest Woj-ciech Kruk, założyciel i głów-ny akcjonariusz jubilerskiejspółki. Twierdzi, że stała sięona celem wrogiego przeję-cia. Analitycy widzą sensw połączeniu sił obu grup, alenie wierzą, że do tego dojdzie.Ich zdaniem, cena w wezwa-niu (23,7 zł za akcję) jest za ni-ska i nie zawiera żadnej pre-mii. Na wczorajszym za-mknięciu sesji kurs W. Krukawyniósł 23,39 zł (-0,4 proc.).Zyskiwała natomiast V&W(+2,7 proc., do 8,99 zł)

Magdalena Laskowskam.laskowska@pb.pl ☎ 022-333-98-47

W. Kruk to tylko początekapetytu V&W na luksus

GIEŁDA Po bankunie widać zapowiadanegospowolnienia na rynkukredytów hipotecznych.W I kwartale sprzedawałysię bardzo dobrze.

Analitycy obstawiali maksymal-nie342 mln zł zysku, przykon-sensusie napoziomie329 mln zł.Tymczasem w kasie BRE Ban-ku po I kw. zostało 350 mln zł (427 mln zł brutto). Sporyudział wwyniku miały wpływyze sprzedaży udziałów współceVectra — zwiększyły zyski o 137 mln zł.

— Bez tej transakcji wynikbanku z działalności opera-cyjnej i tak jest bardzo przy-zwoity — mówi Marta Czaj-kowska, analityk KBC Secu-rities.

BRE Bank zalicza siędo instytucji, które zawirowa-nia na rynku funduszy inwe-stycyjnych przyjęły bez spe-cjalnych sensacji.

— Udział produktów inwe-stycyjnych w przychodach

z tytułu opłat i prowizji wy-niósł na koniec marca 7,4 proc.— mówi Andre Carls, wicepre-zes banku.

Po banku nie widać też za-powiadanego spowolnieniana rynku kredytów hipotecz-nych. Sprzedawały się onebardzo dobrze. Po I kw. war-tość ich portfela w Multiban-ku i mBanku wzrosła do 12,6mld zł z 11,1 mld zł na zakoń-czenie 2007 r. i 8,2 mld złpo trzech miesiącach ubiegłe-go roku.

— I kwartał był bardzo, bar-dzo dobrym okresem na eks-pansję na tym rynku — mówiMariusz Grendowicz, prezesbanku.

Łącznie wartość kredytówudzielonych przez BRE przed-siębiorstwom i klientom de-talicznym wzrosła o 10 proc.,do 37 mld zł. Wolniej rozwi-jała się akcja depozytowa (dy-namika 3,7 proc.), co szef ban-ku tłumaczy sezonowością ta-kich produktów. Jak wyja-śniał, na początku roku przed-

siębiorcy wycofują część swo-ich depozytów.

Segment klientów bizneso-wych rozwijał się w I kw. szyb-ciej niż detaliczny. Pion korpo-racji i rynków finansowychwypracował dwie trzecie zy-sku całej grupy. Detal dorzuciłdo wspólnej kasy 76 mln zł(brutto) — o 18 proc. więcejniż przed rokiem. Pieniędzybyłoby więcej, gdyby nie wy-datki na mBank w Czechachi na Słowacji, które kosztowa-ły BRE 27 mln zł (brutto).

Mariusz Grendowicz po-twierdził wcześniejsze zapo-wiedzi, że ekspansja zagra-niczna mBanku zostaje na ra-zie zawieszona — skoncentru-je się teraz na umacnianiu po-zycji u południowych sąsia-dów. Nie będzie natomiast od-działu mBanku w Londynie,jak planowano wcześniej.W londyńskim City będziedziałać tylko centrum sprze-daży kredytów hipotecznych.

Eugeniusz Twaróge.twarog@pb.pl ☎ 022-333-97-01

szef Fedu podczas wykładu w Columbia Business School, 6 maja 2008 r.

Wzrost liczby zagrożonych nieruchomości może, jego zdaniem, spowodować dalszyspadek cen domów, co zaszkodzi gospodarce i systemowi finansowemu. [RB, PAP]

Podchody: Rafał Bauer, prezes V&W, mówi, że przejęcie W. Kruka planuje już od 2006 r. W 2007 r. kurs akcji jednak był takwysoki, że ciężko byłoby mu zainteresować inwestorów. [FOT. TP]

Na alternatywny rynekwybiera się kolejna spółkaz branży informatycznej.Debiut w czerwcu.

Do końca II kwartału na NewConnect powinien zadebiu-tować Synerway. Spółkaświadczy usługi z zakresu e-commerce (głównie marke-ting w wyszukiwarkach inter-netowych) oraz projektujei wdraża systemy sprzedażowei transakcyjne dla branży tury-stycznej — głównie touropera-torów i właścicieli miejsc noc-legowych.

— Wkrótce ruszymy z pry-watną ofertą akcji — mówiBartłomiej Kawecki, prezesi jeden ze współwłaścicieli Sy-nerway.

Spółka chce sprzedać nowe papiery, które stanowićbędą od 10 do 15 proc. w pod-wyższonym kapitale. War-tość oferty szacuje na1,5 mln zł.

— Pieniądze przeznaczymygłównie na rozwój podstawo-wego biznesu, ale w dłuższejperspektywie interesuje nasteż konsolidacja — mówi Bar-tłomiej Kawecki.

Synerway chciałby teżwyjść z działalnością za gra-nicę.

— Na razie przyglądamy sięrynkowi czeskiemu, bo jestbardzo podobny dopolskiego —tłumaczy Bartłomiej Kawecki.

W tym roku spółka zamie-rza osiągnąć 0,35 mln zł zyskuoperacyjnego przy 2,25 mln złprzychodów. W2009 r. jej obro-ty mają się potroić, a zysk ope-racyjny powinien się zwiększyćsześciokrotnie. Synerway roz-począł działalność w 2002 r.Do jego klientów należy m.in.Exim Tours iOrbis Travel. [KSA]

Już 12 majadodatek

„Auto-Moto”, a w nim ranking

samochodówfirmowych. Sprawdź.

Prima Moda dała nuraR E K L A M A PB-16305

PULS DNIAPULS DNIA

[14]

Wzrósł indeks PMIw eurousługach… Indeks PMI, określający ko-niunkturę w sektorze usługstrefy euro, wzrósł w kwietniudo 52 pkt, wobec 51,6 pktw marcu. Ekonomiści spo-dziewali się 51,9 pkt. Wartośćwskaźnika powyżej 50 pktoznacza rozwój. Powstaje onna podstawie badania prze-prowadzonego wśród 2 tys.firm, m.in. banków i linii lotni-czych. [RB, PAP]

środa 7 V 2008

Spółka czeskiegomiliardera zadebiutowałana parkietachlondyńskim i praskim.Na otwarciu kurs skoczyło 5,6 i 9,9 proc.

Na kilka dni przed debiutemna warszawskiej giełdzie (12maja) New World Resources(NWR), kontrolowany przezjednego z najbogatszych Cze-chów, Zdenka Bakalę, czeskikoncern górniczy i producentwęgla, zadebiutował na gieł-dach w Londynie i Pradze.

Sukces ofertyCena w ofercie publicznej wy-nosiła 13,25 GBP (58 zł), jed-nak na otwarciu notowańw Londynie za akcję NWRpłacono już 14 GPB (61,3 zł).Na giełdzie w Pradze wzrostwyniósł 9,9 proc.

— Sukces oferty jestwynikiem strategii wzrostuw środkowej Europie — uwa-

ża Mike Salamon, szef wyko-nawczy czeskiej spółki.

NWR wystawił na sprze-daż 83 mln akcji, w tym 13,5mln nowych. Wartość ofertypublicznej przekroczyła 1,1mld GBP (4,8 mld zł). Kapita-lizacja spółki, zdaniem władzNWR, wynosi obecnie 3,5 mldGBP (15,3 mld zł).

— To największa ofertanaczeskiej giełdzie wtym roku— zaciera ręce Zdenek Bakala.

Według NWR, 10 proc. ak-cji trafiło do inwestorów z Pol-ski i Czech.

Koksowe planyPieniądze spółka przeznaczyna zakup sprzętu oraz ekspan-sję na nowych rynkach, m.in.w Polsce.

Chodzi o budowę nowej ko-palni w miejscu zamkniętejkopalni Dębieńsko.

— Koszt budowy wynie-sie 600-800 mln EUR (2,04--2,72 mld zł). Powstanie tam

nawet 3 tysiące miejsc pracy — mówił wcześniej „PB” Zde-nek Bakala.

Wydobycie ma sięgnąć4 mln ton rocznie. Poza tymNWR podpisał jesienią 2007 r.umowę z Jastrzębską SpółkąWęglową dotyczącą eksploata-cji kopalni Morcinek, za-mkniętej za czasów AWS.Obie kopalnie mają ogromnezasoby węgla koksowego, jed-nak aby się do nich dostać, po-trzeba sporych nakładów.Eksperci szacują, że około 300mln USD (652,7 mln zł).

W ubiegłym roku NWRzwiększył zyski niemal dwu-krotnie, do 196 mln EUR (674mln zł). Przychody wynio-sły 1,3 mld EUR.

NWR posiada pięć kopalnioraz dwie koksownie w Cze-chach. Eksperci szacują rezer-wy węgla spółki na419 mln ton(łącznie zkopalnią Dębieńsko).

Rafał Białkowskir.bialkowski@pb.pl ☎ 022-333-98-14

Udany debiut Bakali

Gra na trzy parkiety: NWR, kontrolowany przez miliarde-ra Zdenka Bakalę, ma już za sobą udane debiuty na giełdachw Pradze i Londynie. W poniedziałek ruszą notowania w War-szawie. [FOT. BS]

GIEŁDA Nie sprzedamyakcji poniżej 2,5 zł — zapewnia prezes.I na zachętę podnosiprognozy. Ale terminoferty się chwieje.

Paweł Lisowski, prezes Kros-glassu, producenta włók-naszklanego, odbył 50 spotkańz instytucjami finansowymi.Chce je namówić na udziałw ofercie, w której sprzeda-je 11,75 mln akcji. Zapisy po-winny ruszyć dzisiaj, ale zarządpo book-buildingu rozważałwczoraj przesunięcie sub-skrypcji. Do zamknięcia tegowydania „PB” decyzje nie zapa-dły. Żeby oferta doszła doskut-ku, zarząd musi znaleźć chęt-

nych na 10 mln akcji z transzyinstytucjonalnej.

— Jest zainteresowaniespółką. Emisja powinnazostaćobjęta, ale przy obecnych wa-runkach rynkowych trzebaznaleźć kompromis międzyoczekiwaniami spółki i inwe-storów — mówi prezes.

Poniżej dolnej granicy wi-dełek 2,5-3,5 zł nie chce zejść.Najwyżej sfinansuje inwesty-cje z długu i środków własnych.Krosglass jest najbardziej ren-towny w grupie Krosna.

— Ale firma się starzeje.Chcąc walczyć z konkurencją,musimy inwestować w nowetechnologie. Wobecnej formiedamy sobie radę przez dwa,trzy lata — mówi prezes.

Inwestycje, które mają po-dwoić moce, będą koszto-wać65 mln zł, zczego50 mln złw tym roku.

Chcąc zachęcić inwestorówdozłożenia zapisów, Krosglasspodniósł prognozy. Obiecujew2008 r. zarobić naczysto6,16mln zł (zakładał 3,8 mln zł)przy 65 mln zł przychodów(bez zmian). To rezultat udane-go I kwartału, który przyniósłpodwojenie zysku do2,2 mln zł.

— Prognoza jest konserwa-tywna. Jest szansa, że wynikbędzie jeszcze lepszy — mówiSebastian Syrek, dyrektor fi-nansowy spółki.

Dodaje, że dzięki mocnemuzłotemu Krosglass może taniejimportować surowce. [ZK]

Krosglass kusi prognozami

10 proc. akcji koncernu trafiło do inwestorów z Polski i Czech

Optimus wyszedł na plusGIEŁDA Producenti dystrybutor sprzętukomputerowego zaliczyłpierwszy od dawna kwartałna plusie. Zysk nettowyniósł 200 tys. zł.

Wyniki kwartalne Optimusazostały opublikowane w po-niedziałek wieczorem. Pierw-sza reakcja inwestorów byłapozytywna. Napoczątku wczo-rajszej sesji notowania infor-matycznej firmy rosły naweto 4,5 proc. W ciągu dnia zaczę-ły jednak spadać, podobnie jakcały rynek. Ostatecznie zakoń-czyły sesję na ponad 5-procen-towym minusie, z ceną 2,1 zł.

Z raportu wynika, że pierw-szy kwartał przyniósł spółce

wzrost przychodów. Poprawi-ły się z 9,9 mln zł do 14,48 mlnzł. Lepsza jest też rentownośćoperacyjna i netto. Zysk ope-racyjny w minionym kwarta-le wyniósł 0,4 mln zł, wobec3 mln zł straty w zeszłym roku.Zysk netto sięgnął 0,2 mln zł,podczas gdy w zeszłym rokuczysta strata była na pozio-mie 3,15 mln zł.

W komentarzu zarządzwraca uwagę, że na poprawęwyników wpływ miał przedewszystkim spadek kosztówogólnego zarządu i sprzedaży(o 2 mln zł). Duży udziałw kosztach miały wydatkina obsługę prawną, związanąz dużą liczbą toczących się po-stępowań sądowych (m.in.

w sprawie rozliczeń z Zatrą,która kiedyś produkowałakomputery dla Optimusa). Po-mogła też emisja akcji, dziękiktórej udało się spłacić kredytbankowy, zobowiązania wo-bec ZUS i urzędu skarbowe-go oraz pożyczkę, którejudzielił firmie Zbigniew Ja-kubas (główny akcjonariuszfirmy).

— Po spłacie długów zosta-ło nam około 4 mln zł z pie-niędzy uzyskanych z emisji.Zgodnie z wcześniejszymi za-powiedziami, przeznaczymyje na rozwój sprzedaży i ofer-ty produktowej — mówi cyto-wany w komunikacie Zbi-gniew Jasiołek, prezes Opti-musa. [GRA]

Energoaparatura obiecuje szybki wzrostGIEŁDA Bardzo szybkiwzrost w latach 2008-10— obiecują władze spółki.Ale pierwszy kwartałoptymizmu niepotwierdza.

Portfel zamówień Energoapa-ratury, dostawcy usług inży-nierskich i budowlano-mon-tażowych, już wskazuje, że pro-gnozy na 2008 r. powinny zo-stać przekroczone —uważa To-masz Michalik, prezes spółki.

Po problemach finanso-wych w latach 2005-06, za-kończonych układem z wie-rzycielami, katowicka firmazanotowała w ubiegłym ro-ku 35 mln zł przychodów. Planna ten rok mówi o ponad 50mln zł i 5-procentowej ren-towności netto.

— W latach 2008-10 nastą-pi bardzo dynamiczny rozwójfirmy. W naszej branży bra-kuje wykonawców, a my ma-my bardzo dobry zespół spe-

cjalistów — zapowiadali dziśna spotkaniu z inwestoramiprzedstawiciele Energoapa-ratury.

Potwierdzeniem tych zapo-wiedzi ma być portfel zamó-wień — na koniec kwietniamiał wartość 20,4 mln zł, pod-czas gdy rok wcześniej było totylko niespełna 2,9 mln zł. Cowięcej — wartość kolejnychzleceń na ten rok, o jakie firmasię ubiega, a zarząd oceniaszanse zdobycia kontraktu

na ponad 50 proc., to następ-ne 57 mln zł.

Zarząd Energoaparaturystara się namówić inwestorówdo wzięcia udziału w nowejemisji 30,8 mln akcji oferowa-nych zprawem poboru. Zapisypotrwają do 16 maja. Chcewten sposób zdobyć prawie60mln zł, głównie na zwiększe-nie kapitału obrotowego. Rzeczwtym, że cena emisyjna1,95złjest o kilka groszy wyższaod kursu giełdowego.

Co więcej — raport z pierw-szego kwartału nie potwierdzaoptymizmu zarządu. Sprzedażudało się jeszcze utrzymaćna poprzednim poziomie — około 8,3 mln zł, ale zyskspadł z 657 tys. zł do 29 tys. zł.

— Początek roku to nie jestdla nas najlepszy okres, pozatym część kontraktów przesu-nęła się nam na drugi kwartał— tłumaczy Tomasz Michalik.

Zbigniew Kazimierczak z.kazimierczak@pb.pl ☎ 022-333-98-15

Próchnikstalepod kreskąGIEŁDA Łódzka spółkaodzieżowa, która od latjest na minusie, pogłębiłastratę, choć poprawiłaobroty. Zyski policzydopiero w przyszłym roku.

W pierwszym kwartale 2008 r.przychody Próchnika, oferują-cego męską modę, wynio-sły 7,4 mln zł, wobec 5,5 mln złw 2007 r. Strata netto pogłębi-ła się i wyniosła 1 mln zł, wo-bec 317 tys. zł w tym samymokresie ubiegłego roku.

Przypomnijmy, że pod ko-niec kwietnia zarząd łódzkiejspółki ogłosił strategię roz-woju. Do czerwca firma mawydzielić ze struktur nowąspółkę zajmującą się wyłącz-nie produkcją, a Próchnikprzekształcić w firmę han-dlową. Chce skupić sięna dystrybucji odzieży. Za-mierza m.in. sprzedawać go-towe kolekcje do mutlibran-dowych sieci w kraju i za gra-nicą. Nowe pomysły mają byćwdrażane w życie od zaraz,a na poprawę wyników spół-ka liczy pod koniec tego roku.Plan mówi o 42 mln zł przy-chodów ze sprzedaży i marżyEBITDA na poziomie 10proc. Ze względu na kosztyrestrukturyzacji tegorocznyzysk będzie niewielki.

Próchnik jest pod kreskąjuż od wielu lat. W 2007 r.miał 31 mln zł przychodówi 3,4 mln zł straty netto. Wyni-ki za pierwszy kwartał niemiały wpływu na wczorajszenotowania akcji Próchnika.Po sesji spółka pochwaliła sięjednak, że w kwietniu sprze-daż w salonach wyniosła 2,6mln zł, o 62 poc. więcej niżw 2008 r. [ML]

Baryłka ropy możeskoczyć do200 USD W ciągu dwóch lat baryłka ropy może kosztować 150--200 USD — uważają anality-cy Goldman Sachs.— To wynik spadku zapasóworaz wzrostu popytu w krajachrozwijających się — mówi ArjunN. Murti, analityk amerykań-skiego banku inwestycyjnego.Wczoraj na giełdzie Nymexza baryłkę ropy płacono na-wet 121,49 USD. [RB, BLOOMBERG]

Yahoo nadal liczyna dobrą ofertęSzef portalu internetowegoYahoo nadal chce go sprzedać.— Może to być Microsoft lubinna chętna firma, pod warun-kiem że zaoferuje uczciwą ce-nę — mówi Jerry Yang.Microsoft, największy na świe-cie producent oprogramowa-nia, dawał za Yahoo 47,5 mldUSD. Rada nadzorcza portalu uznała, że cena jestzbyt niska. [RB, BLOOMBERG]

Alibaba zarabia nachińskich firmachWłaściciel największegow Państwie Środka portaluaukcyjnego dwukrotnie zwięk-szył zyski w I kwartale . Toskutek rosnącego zaintereso-wania firm tą formą sprzeda-ży. Zysk netto urósł do 43 mlnUSD, sprzedaż do 97 mlnUSD, wobec 63,5 mln USDprzed rokiem. Analitycy spo-dziewali się 37,6 mln USD i 96mln USD. [RB, BLOOMBERG]

…oraz wskaźnik PPI w europrzemyśleCeny produkcji sprzedanejprzemysłu (PPI) w strefie eu-ro wzrosły o 0,7 proc. w mar-cu, licząc miesiąc do miesią-ca, a rok do roku o 5,7 proc. — podał Eurostat. Analitycyspodziewali się wzrostu od-powiednio o 0,7 proc. i 5,6proc. W lutym wskaźnik PPIwzrósł o 0,7 proc. miesiącdo miesiąca, a rok do rokuo 5,4 proc. [RB, PAP]

P ięć lat temu szwaj-carska fabryka ze-garków Louis Erardbalansowała nagra-nicy upadku. Pra-

wie nikt nie pamiętał ozałożo-nej w 1929 r. manufakturze,która w czasach świetności za-trudniała 60 pracowników.Wroku największej mizerii zo-stało ich pięciu, wtym czterechzegarmistrzów. Składali precy-zyjne mechanizmy, ale umiesz-czali je w przestarzałych i nie-modnych kopertach, więc niktich nie kupował. Zakład urato-wać mógł tylko cud. Cuda zaśnie zdarzają się codziennie.

—Polatach pracy wcudzychfirmach przyszedł czas, abymzaczął działać nawłasny rachu-nek. Niełatwo kupić wSzwajca-rii taką fabrykę, ale Louis Erardbył na sprzedaż. Zapaść, w ja-kiej znalazła się firma, dawałami pole do popisu — wyjaśniadecyzję jej zakupu przemysło-wiec Alain Spinedi, obecnie dy-rektor zarządzający LouisErard.

Przekonał przyjaciół i kupi-li manufakturę. Przez pierw-szy rok nie przespał spokoj-nie ani jednej nocy. Obawiałsię plajty. Odetchnął z ulgąw 2007 r. Zakład przyniósł zy-ski, sprzedali 50 tys. sztuk ze-garków, weszli w prestiżowysegment złotych chronome-trów. Zatrudniają 20 pracow-ników. Są wśród nich osobyprzejęte w 2003 r. razem z za-kładem.

— Przed nami jeszcze dłu-ga droga, ale wyszliśmy napro-stą — zapewnia dyrektor.

Jak w zegarkuAlain Spinedi, lat 58, ambitnyi bezkompromisowy. W szwaj-carskim przemyśle zegarmi-strzowskim znalazł się przy-padkiem. W rodzinie nikt niewykonywał ani nie kolekcjo-nował chronometrów. Nieprzywiązywano także więk-szej wagi do tego, co zapinanona nadgarstku. Zegarek miałpo prostu dobrze cho-dzić. I tyle.

Po ukończeniu ekonomiina Business University w Lo-zannie pracował w małejszwajcarskiej firmie. Zajęciego nie porywało. Szukał pracy,wertując ogłoszenia wgazecie.Znalazł anons Tissota. Wysłałdokumenty. Został wybranydo pracy ze 100 kandydatów.

— 28 lat temu myślałem, żezegarki są mało skomplikowa-nym produktem, a ich sprze-daż prosta — śmieje się AlainSpinedi.

Życie szybko zweryfikowa-ło ten sąd. Po kilku miesiącachawansował na stanowisko re-gionalnego szefa sprzedażyna Bliski Wschód. Koniecznabyła tam reforma. Centralauważała, że sprzedaż w pań-stwach tego regionu idzie źle,zwyjątkiem Arabii Saudyjskiej.

—Wyjechałem doArabii po-rozmawiać zprzedstawicielemfirmy. Pokazał mi magazyn.Pięć tysięcy niesprzedanychzegarków Tissot leżało narega-łach. A kolejna dostawa w dro-dze. Myślałem, że już po mnie,choć nie ja byłem temu winny—wspomina dyrektor Spinedi.

Okazało się, że nie tylko tamprowadzono niefrasobliwądystrybucję. Po powrociedo firmy przekonał szefówdo zmiany sposobu sprzedaży.Wstrzymali dostawy, obniżyliceny, sprzedaż wsparli promo-cjami i reklamą, wymieniliczęść przedstawicieli handlo-wych. Rzutki reformator syste-matycznie awansował. Doszedłdo stanowiska wiceprezesa ds.sprzedaży i marketingu. Od-powiadał za wszystkie kraje,w których działała firma.

— Jak zaczynałem pracę,Tissot sprzedawał 350 tys. ze-garków rocznie. Uprzedstawi-cieli zalegały zapasy zdolne za-spokoić potrzeby rynku przezdwa lata. Kiedy po10 latach od-chodziłem, sprzedawaliśmyrocznie milion zegarków — chwali się Alain Spinedi.

Odniósł sukces, ale odszedłzfirmy. Miał dość dyktatu kon-cernu. Potrzebował wolności.

—Nie potrafię pracować, je-śli się nie angażuję, jak niemam motywacji do działania,nie cieszy mnie zajęcie,a przede mną nie stoją wyzwa-nia. Potrzebuję partnerstwaizaufania właściciela lub władzkoncernu. Lepiej się czuję, kie-dy mam swobodę działania,biorę na siebie odpowiedzial-ność i ponoszę konsekwencjeswoich decyzji — mówi AlainSpinedi.

Tissota porzucił dla zegar-ków sportowych włoskiej mar-ki Sector. Kiedy pokłócił sięz właścicielem zatrudnił sięw Swatchu. I przekonał sięotym, kto miał rację wkonflik-cie. Marka Sector wkrótce upa-dła. WSwatchu nie zagrzał dłu-go miejsca. Po nieporozumie-niach zwładzami firmy chwilo-wo miał dość zegarków. Szu-kał odmiany. Zaczął sprzeda-wać... aparaty słuchowe. Alemiłość dochronometrów zwy-ciężyła. Wtedy kupił fabrykęLouis Erard.

Wolniej płynie czasWybór nowej drogi życiawspierała Regula, żona współ-właściciela. Są razem od 11 lat.

—Mam nadzieję, że właśnienadchodzi czas, gdy będę mógłwięcej przebywać z rodziną.Chciałbym, aby żona przeżyłaze mną już tylko dobre chwile— zdradza swe marzenia AlainSpinedi.

Przedślubem pracowała ja-ko stewardesa. Pomaga muw przygotowaniach do wyjaz-dów służbowych. Opowiadao krajach, w których była,i o obyczajach w nich panują-cych. Bardzo ważne, ponieważzegarki sprzedają w 40 pań-stwach.

— Potrzebują mnie dzieci.Najmłodszy syn ma 10 lat.Z poprzedniego małżeństwamam też 20-letnią córkę i 17-letniego syna — opowiadaAlain Spinedi.

Córka nie jest zaintereso-wana tym biznesem. Znalazłaswoją drogę. Trudno teraz po-wiedzieć, co zechce robić wży-ciu dziesięciolatek. Starszy synrozpoczął pracę w butiku z ze-garkami. Sprzedaje czasomie-rze, czerpie o nich wiedzęod sprzedawców specjalistów,zdobywa doświadczenie po-trzebne do tego, aby odnieśćsukces w branży.

A zatem znalazł następcę?—Sukcesja pomnie napraw-

dę nie spędza mi snu z powiek.Szczerze mówiąc, chcę znaleźćfachowego i zaangażowanegozarządcę dla zakładu.Inie my-ślę, że koniecznie powinno tobyć moje dziecko. Chciałbymwidzieć, że udało mi się przeka-zać dzieciom moje podejściedopracy, że są szczęśliwe. Mamzwykłe, ludzkie marzenia, nicszczególnego — podsumowu-je Alain Spinedi. ■

[15]

GnomonSabinianusaZegar słoneczny (gnomon)określa czas według pozycjisłońca. Jego wskazówkana półkuli północnej wymie-rzona jest w Gwiazdę Polarną. Dlatego pod różnymiszerokościami tworzy różnykąt wobec tarczy. Wskazujeczas niezależnie od pory roku.Jego nocnym odpowiedni-kiem jest zegar księżycowy.Gnomon rozpowszechnił się

środa 7 V 2008

w latach 604-606. Wtedy papież Sabinianus nakazałumieszczenie go na dachukażdego kościoła. W Polscenajstarsze dwie tarcze zega-rów słonecznych są w koście-le w Stróżyskach (koło Kielc).Trzecie co do wielkościw świecie muzeum gnomo-nów jest w Jędrzejowie. Założył je Feliks Przypkowski. Jego syn Tadeusz zdobył rozgłos jako twórca urządzeńm.in. dla obserwatoriumw Greenwich.

Pan Tik-Tak

72godziny Ty-le trwa testo-wanie każde-go mecha-nicznego ze-garka LouisErard, zanimtrafi on w rę-ce klienta.

600 0,6-2,4przedstawicielstw

Taka jest siećdystrybucyjna fa-bryki na najważ-niejszych rynkach:w Szwajcarii,Hongkongu, Japo-nii, Chinach i weWłoszech.

tys. franków Taki jestprzedział cenowy me-chanicznych zegarkówfirmy. Złoty czasomierzkosztuje od 4,3 do 6,7tys. franków szwajcar-skich.

Liczby na cyferblacie

Pasja przede wszystkim: Alain Spinedi, dyrektor zarządzający szwajcarskiej firmy produku-jącej zegarki Louis Erard, mówi, że nie potrafi pracować, jeśli nie stoją przed nim wyzwania. [FOT. TP]

a.janas@pb.pl ☎ 022-333-99-36

AgnieszkaJanas

R E P O R T A Ż Zegarki są zawodową pasją Alaina Spinediego.I dzięki niej wciąż tykają czasomierze marki Louis Erard.

środa 7 V 2008

B I Z N E S I I N T E R N E TJeśli ktoś zarezerwuje domenę,możemy próbować ją odzyskać.

Infrastrukturateleinformatyczna każdejfirmy to jeden z jejkluczowych zasobów.To system nerwowyprzedsiębiorstwa.

Telecentrum, które wykorzy-stuje telefonię VoIP, miałospore problemy związane z ja-kością połączeń. Problem roz-wiązało m.in. odseparowaniesieci komputerowej od sieciwykorzystywanej do rozmów,zastosowanie wydajnychprzełączników i routerówz dynamicznym podziałempasma. Z kolei firma, która makilka lokalizacji, zastosowałaprodukt do scentralizowanejochrony sieci przed wszelkie-go rodzaju zagrożeniami in-ternetowymi, a dzięki bramceVPN połączyła wszystkie lo-kalizacje w jedną dużą wirtu-alną sieć prywatną. To ułatwi-ło pracę wszystkim zatrudnio-nym, umożliwiło szybką wy-mianę dokumentów elektro-nicznych i dało możliwośćwspółdzielenia zasobów: dys-ków sieciowych, drukarek itp.Co łączy te historie? Pokazu-ją dobre skutki przemyślaneji sprawnie przeprowadzonejoptymalizacji infrastrukturysieciowej przedsiębiorstwa.

— W dzisiejszych czasachdobrze pracująca infrastruktu-ra teleinformatyczna jest jakukład nerwowy przenoszący

bodźce pomiędzy różnymielementami firmy — podsu-mowuje Rafał Staś z Cisco.

Jak na budowieSkoro infrastruktura telein-formatyczna jest dla firmy takważna, jak układ nerwowy dlaczłowieka, to jak ją zbudować?

— Budowanie infrastruk-tury teleinformatycznej od-bywa się według zasad, jakieobowiązują przy budowieosiedli i dróg. Najpierw nale-ży poznać plan zagospodaro-wania przestrzennego, a więcdowiedzieć się, jakie są celei plany rozwoju firmy, czy za-rząd planuje zatrudnienie no-wych pracowników, czy i jakszybko rośnie liczba klientówi kontrahentów. Kiedy poznasię już te plany, rozpoczynasię budowę bloków mieszkal-nych, parkingów i dróg,po których można się poru-szać z określoną prędkością.Wszystko powinno być pod-porządkowane wygodziei bezpieczeństwu mieszkań-ców, a jednocześnie zaplano-wane w taki sposób, by niezwiązywać rąk zarządcy tere-nów, czyli działowi IT, jeśli po-jawi się konieczność ich mo-dernizacji — radzi PiotrSzczerbiak, dyrektor konsul-tingu Columbus IT.

Kierownicy projektu po-winni do nich podchodzićklasycznie, metodą czterechgłównych kroków, którymisą: projektowanie, wdroże-nie, eksploatacja i optymali-zacja.

— Na każdym z tych eta-pów należy zaplanować bar-dziej szczegółowe działania,które pozwolą na modelowestworzenie infrastrukturyprzedsiębiorstwa. Przy plano-

waniu każdej sieci obowiązu-je także znana zasada, że imwięcej czasu poświęci sięna projektowanie, tym mniejspędzi się na rozwiązywaniupotencjalnych problemów,które mogą się pojawić w trak-cie i po wdrożeniu — mówi Ra-fał Staś.

Prosta i wydajnaNa infrastrukturę teleinfor-matyczną przedsiębiorstwa

składa się sieć komputerowa,czyli: komputery, kable siecio-we, routery, switche, modemyoraz sieć telefoniczna, czyliaparaty, gniazda przyłączenio-we, centrale telefoniczne. Bu-dując z tych klocków jedną bu-dowlę, trzeba zrobić to tak, że-by osiągnąć cztery podstawo-we cechy sieci.

— Sieć firmowa powinnabyć możliwie najprostsza — im mniej urządzeń reali-

Redaktor prowadzącyWojciech Kowalczuk

PrzygotowanieMarcin Złoch[16] 18

Został dyrektoremprogramowym i roz-

woju biznesu w Atos OriginPolska. Zajmuje się integra-cją i modernizacją procesówzachodzących wewnątrz fir-my. Jest absolwentem Aka-demii Techniczno-Rolniczejw Bydgoszczy oraz Politech-niki Gdańskiej. Ukończył po-dyplomowe studia z zakresukomunikacji cyfrowej na Poli-technice Warszawskieji obronił doktorat z nauk tele-komunikacyjnych i teleinfor-matycznych na PolitechniceGdańskiej. Przez 10 lat byłzwiązany z Akademią Tech-niczno-Rolniczą w Bydgosz-czy. Kocha motory, przemie-rzył Amerykę Północnąna harleyu. Pasjonuje siębrydżem sportowym,ogrodnictwem oraz muzykąfunky i soul. [ZŁO]

BRANŻOWEZMIANY KADROWEIreneusz Żmidziński

Odpowiada zasektor przedsię-

biorstw użyteczności pu-blicznej w SAP Polska.W latach 2000-02 już pra-cował w dziale sprzedażytej firmy. Z branżą informa-tyczną jest związany od 14lat — między innymi byłczłonkiem zespołów Com-puterland i Hewlett-Pac-kard Polska. Przez ostatnietrzy lata pracował główniew sektorze przedsiębiorstwużyteczności publicznej (uti-lities), zajmując się zwłasz-cza zagadnieniami zderegu-lowanego rynku. [ZŁO]

Sławomir Klimowicz

Perspektywa: Idealnainfrastruktura teleinforma-tyczna firmy powinna byćtworzona według zasaduwzględniających cele długo-terminowe — mówi SebastianŁagun z Asseco Systems.[FOT. GK]

Jak działanie w.chmielarz@pb.pl ☎ 022-333-99-35

WojciechChmielarz

I N T E G R A C J A Najważniejsze to dążyć do uproszczenia

http://prenumerata.pb.pl/infolinia 0 801 801 771

Zakończyliśmy VIII edycję rankingu Gazel Biznesu

Wszystkim Gazelom Biznesu 2007dziękujemy za uczestnictwo w regionalnych galach wręczenia nagród. Życzymy dalszych sukcesów. Do zobaczenia za rok!

Puls Biznesu i pb.pl

R E K L A M A PB-16292

zujących połączenie, tymmniejsze prawdopodobień-stwo awarii. Powinna byćoczywiście niezawodna — za-projektowana tak, aby wkrótkim czasie można byłowymienić lub ominąć uszko-dzony element. Dużym plu-sem jest zastosowanie auto-matycznego systemu przełą-czania ruchu na urządzeniaawaryjne. Kolejna cecha toelastyczność — projekt i wy-

konanie powinny uwzględ-niać rozwój infrastruktury.Zastosowane urządzenia lubprzynajmniej szafy magazy-nujące powinny umożliwiaćdodawanie kolejnych modu-łów, które rozszerzą funkcjesieci lub zwiększą jej przepu-stowość. Czwarta cecha do-brej sieci to stabilność i wy-dajność — można ją osiągnąćprzez zastosowanie wysokiejklasy komponentów — wyli-cza Piotr Walas, kierownikdziału technicznego firmyPassus.

Droga do ideałuTworząc projekt, trzeba więcwziąć pod uwagę specyfikę fir-my oraz liczbę zatrudnianychosób, plany rozwoju i restruk-turyzacji firmy, rozkład po-mieszczeń, w których insta-lowane będą elementy infra-struktury, i budżet przezna-czony na utworzenie infra-struktury.

— Idealna infrastrukturateleinformatyczna firmy po-winna być tworzona wedługzasad uwzględniających celedługoterminowe — zarównooperacyjne, jak i strategiczne.Należy w tym miejscuuwzględnić zasady organizacjiposzczególnych zespołów i de-partamentów. Oznacza to, żeidealna infrastruktura telein-formatyczna musi współgraćz kulturą przedsiębiorstwa,uwzględniać strategię opera-cyjną oraz nie wymuszaćzmian dyktowanych przezczynniki technologiczne — mówi Sebastian Łagun z As-seco Systems.

środa 7 V 2008

T E C H N O L O G I AT R A N S M I S J A D A N Y C HCrowley mówi, że zna oczekiwaniaużytkowników internetu.

[17]19K O N S U L T I N G

N a początku była wy-spa. Aplikacje bizne-sowe rozpoczynały

się od niezależnych od siebiewyspowych rozwiązań ob-sługujących poszczególne,dość selektywnie wybrane,obszary przedsiębiorstwa.Były więc rozwiązania finan-sowo-księgowe, produkcyj-ne czy logistyczne, które niekomunikowały się ze sobą.Zresztą — to nie była winaczy pomysł ich twórców — tak wtedy działały przed-siębiorstwa, każdy dział byłoddzielnym księstwem.

Z tych poszczególnych ob-szarów zaczęły wyrastać rozwiązania bardziej za-awansowane, w sposób zin-tegrowany wspierające co-raz większe fragmentyprzedsiębiorstw. W la-tach 60. pojawiły się pierw-sze systemy MRP planującezapotrzebowanie materiało-

we. Do systemu wprowadza-ło się informację o zaplano-wanej produkcji, wielkościsprzedaży lub przyjętych za-mówieniach na wyroby go-towe. Lata 80. przyniosłyMRP II — planowanie zaso-bów produkcyjnych. ModelMRP II w stosunku do MRPzostał rozbudowany o plano-wanie zdolności produkcyj-nych oraz o elementy zwią-zane z procesem sprzedażyi wspierające podejmowaniedecyzji.

W latach 90. pojawiły sięrozwiązania ERP, którerozszerzyły planowaniedo wszystkich zasobówprzedsiębiorstwa,

m.in. ludzkich czy finanso-wych. Dzisiaj mówimy jużo systemach ERP II, którewidzą przedsiębiorstwo jakoczęść łańcucha dostaw, a za-tem integrują relacje z klien-tami i dostawcami.

Oczywiście przy tak ogrom-nych aplikacjach powodują-cych długie i skomplikowanecykle wdrożeniowe pojawiłsię odwrotny trend — obci-nania funkcjonalności zbęd-nej w danej branży. Na tej fa-li powstały rozwiązania pre-konfigurowane, przeznaczo-ne dla konkretnych branż,zawierające elementy syste-mu charakterystyczne dlabranży, i predefiniowaneprocesy branżowe.Z drugiej strony pojawiła siępotrzeba zaspokojenia natu-ralnego przekonania klienta,że najlepiej byłoby mieć peł-ną swobodę wyboru rozwią-zań w poszczególnych ob-

szarach — nie tracąc nic z ichwzajemnej integracji.

Zauważam też, że coraz wię-cej firm rozważa zastosowa-nie lub stosuje ponownie roz-wiązania wyspowe, złożonewyłącznie z produktów róż-nych uznanych dostawców(w końcu najlepszy system tonp. finanse z Oracle, logistykaz SAP i HR z PeopleSoft), dokładając do tego aplikacjeopracowane ściśle na potrze-by ich biznesu i oparte na biz-nesowym know-how danejfirmy. Co przy coraz bardziejzaawansowanych standar-dach technologicznych moż-liwości integracyjnych za-pewnia odpowiednią jakośći efektywność takiego rozwią-zania. Czyżby więc wszystkomiało skończyć się na wyspie,tyle że tym razem stworzonejz kilku mniejszych, połączo-nych odpowiednio szerokimimostami?

dyrektor konsultingu w itelligence

Piotr Milewski

KOMENTARZ

Z wyspy wyszedłeś i tam wrócisz cepa informatyki w firmie

E-kioskarze łączą punktyHDS Polska to ponad

500 salonów prasowychm.in. Relay i Inmedio. Bez infrastruktury teleinforma-tycznej sprawne funkcjono-wanie tak rozbudowanej fir-my byłoby niemożliwe. Co-dziennie kioski odwiedzająsetki tysięcy klientów. Każdykupuje np. gazetę, bilet, co-lę czy baterie. Po ich wpro-wadzeniu do kasy fiskalnej,paragony to taśmy, którekryją w sobie wiele informa-cji, np. o dynamice sprzedażyw salonie. Pożytek z tych informacji jestjednak tylko wtedy, gdy sąbezpieczne i błyskawicznie

przesyłane do centrali. Z te-lefonem, faksem i internetemprzy niewielkiej masie da-nych spełnienie tych wymo-gów jest możliwe. Sytuacjazmienia się, gdy firma wcho-dzi w szybką fazę rozwoju.Wówczas potrzebna jest jed-na zintegrowana infrastruk-tura, wydajna, elastycznai tworząca całość. Przed ta-kim wyzwaniem stanęliśmytrzy lata temu. Niezintegro-wane ze sobą urządzenia te-lefoniczne i systemy IT,z których każdy wspomagałwąski obszar, musieliśmy za-stąpić jednym zintegro-wanym rozwiązaniem.

OKIEM PRAKTYKA Grzegorz Drozddyrektor działu IT w HDS Polska

R E K L A M A PB-16217

[18]

SAP wCementowniWartaFirma itelligence, dostawcarozwiązań SAP i outsourcinguIT, rozpoczęła wdrożenie obszaru gospodarki remonto-wej SAP w Cementowni Warta.Głównym celem prac jestusprawnienie zarządzania re-montami urządzeń. Najważniej-szą korzyścią z wdrożenia mabyć zmniejszenie rozbieżnościmiędzy planem a rzeczywisty-mi kosztami remontów. [ZŁO]

BIZNES I TECHNOLOGIA

środa 7 V 2008

Płacenie cybersquatteromza popularne domeny nie jest jedynym ani teżnajtańszym sposobemna ich odzyskanie.

Jeśli ktoś nas wyprzedzi w re-jestracji nazwy domeny, któramoże mieć znaczenie dla roz-woju naszego biznesu — nieskładajmy broni.

— Oczywiście, do podjęciadziałań trzeba mieć podstawy.Jakie? Dobry przykład to reje-stracja domeny wyłączniepo to, by ją z zyskiem odsprze-

dać. Albo by promować własnądziałalność, wykorzystując re-nomę innej firmy — twierdziMarcin Błaszyk, prawnikw Kancelarii Prawnej RenataUrowska i Wspólnicy.

Pięć kroków…Procedura odzyskiwania do-meny zawłaszczonej przez„internetowych szantaży-stów” (taka działalność nosinazwę cybersquattingu) li-czy pięć etapów. Niestety,rzeczywistość bywa bardziejskomplikowana niż przed-stawiony schemat, więc ko-nieczna może być pomocprawnika specjalizującegosię w prawie własności inte-lektualnej oraz prawie inter-netu. Ofiara cybersquattin-

gu powinna zacząć od uważ-nego przejrzenia zawartościspornej domeny. Jeżeli wi-tryna zawiera treści uzasad-niające zarzut naruszaniaprawa ochronnego na znaktowarowy lub innego ozna-czenia odróżniającego, nale-ży wykonać zrzuty ekranu.Nie można wykluczyć, że kie-dy dysponent domeny dowiesię o tych działaniach, zawar-tość strony zmieni się na ja-kiś czas.

— Kolejny krok to użycienarzędzia whois, czyli bazy da-nych abonentów nazw do-men. To pomoże ustalić, ktoi kiedy zarejestrował spornądomenę. Dane przedsiębior-ców są jawne. Gdy dysponen-tem nazwy domeny jest osoba

Wiedza i umiejętności na światowym poziomie oraz polska przedsiębiorczość i fantazja – klucz do sukcesu w globalizującym się biznesie.

23–24 października, Centrum EXPO XXI, Warszawa

Najlepsze praktyki w logistyce i zarządzaniu łańcuchem dostaw

Poruszymy zagadnienia:u Konfiguracja i rekonfiguracja systemów logistycznych i łańcuchów dostaw jako źródło sukcesu w biznesie u Nowe produkty, technologie i rozwiązania jako źródło innowacyjności w logistyce i zarządzaniu łańcuchemdostaw u Sterowanie popytem konsumentów jako warunek sine qua non sukcesu współczesnej logistyki i zarządzania łańcuchem dostaw u Infrastruktura transportowa, składowa i informatyczna – determinanty realizacji wizji Polski jako „logistycznego tygrysa” Europy?

u Outsourcing i logistyka kontraktowa – partnerstwo i współpraca w burzliwych czasach

u Sztuka łączenia realizacji celów biznesowych z wyzwaniami ekologii i potrzebą zachowania ludzkiej twarzy biznesu

Po pierwszym dniu forum odbędzie się wieczorna impreza połączona z „Balem Logistyka", podczas której wręczymy nagrody laureatom naszych konkursów, w tym m.in. Menedżera Logistyki 2008.

Gościem honorowym Forum będzie prof. Martin Christopher (University of Cranfield).

Zapraszamy do współpracy!Szczegóły na: http://bbp.pb.pl/Konferencje.aspxKontakt: Anna Wardziak, tel.: 22 333 98 34, a.wardziak@pb.pl

ORGANIZATORZY FORUM:

http://prenumerata.pb.pl/infolinia 0 801 801 771

Nie takie łatwe: Postępowanie arbitrażowe jest na ogół skuteczniejsze, choć bez fachowejwiedzy przygotowanie skutecznej argumentacji jest niezwykle trudne — twierdzi Krzysztof Jarosiński, prawnik w Kancelarii Prawnej Renata Urowska i Wspólnicy. [FOT. ARC ]

m.zloch@pb.pl ☎ 022-333-99-32

Marcin Złoch

I N T E R N E T Porady prawników

Suntech pracujeze SferiąSuntech, producent oprogra-mowania dla operatorów tele-komunikacyjnych, zakończyłrozbudowę systemów wspie-rających obsługę abonentówSferii. Rozbudowa systemówzwiązanych z obsługą klienta,rozliczaniem usług i obiegiemzleceń ma umożliwić integra-cję poszczególnych aplikacjiz platformą dostarczonąprzez Alcatel — Lucent. [ZŁO]

Grupa Fideltronikstawia na OracleSpecjaliści Grupy Fideltronikz powodzeniem ukończyliwdrożenie zestawu modułówsystemu Oracle E-BusinessSuite (EBS). Wdrożenie rozpoczęło się na początku2005 roku. W jego trakcie zainstalowano m.in. moduły: finanse, logistyka, zakupy, zarządzanie zamówie-niami, produkcja oraz raportowanie. [ZŁO]

dze rekrutacji wewnętrznej.Nowe centrum operacyjne zastąpi trzy oddziały ArchiDoc(jeden w Katowicach, dwa we Włocławku). Połączyw jednym miejscu biura i magazyn wysokiego składo-wania, co wyeliminuje trans-port do innych oddziałów do-kumentów przetworzonychi przeznaczonych do archiwi-zacji. Potencjał przechowywa-nia dokumentów w nowymmagazynie to ponad 50 tys.metrów akt. [ZŁO]

Nowe centrum ArchiDoc Firma ArchiDoc specjalizującasię w outsourcingu procesówback-office otworzyła nowe centrum operacyjnew Górnośląskim ParkuPrzemysłowym w Katowi-cach. Łączna powierzchniapomieszczeń biurowychi magazynowych wyniesie ponad 2,5 tys. mkw. Docelowobędzie tu pracować 180-oso-bowy zespół wyłoniony w dro-

Jak odebrać

dzów. EBU prowadzi testytechniczne P2P w ramach pracnad pilotową wersją portaluP2P Media Portal oraz koncep-cją udostępniania w internecietransmisji telewizyjnych i ra-diowych za pomocą technolo-gii P2P. W testach biorą udział,obok Telewizji Polskiej, nadaw-cy z Niemiec, Danii, Szwecji,Hiszpanii, Belgii, Włoch, Nor-wegii, a także dostawcy inter-netu z Niemiec i Holandii orazproducenci sprzętu i przedsta-wiciele uczelni. [ZŁO] [19]

środa 7 V 2008

Biznes i technologia

Za tydzień: Ofertadostępu do internetu

od operatorówkablówek.

C I E K A W E U R Z Ą D Z E N I E

USB DLA KIBICA

Crowley Data Polandzbadał, co decydujeo wyborze dostawcyinternetu — dla klientównajważniejsze są: jakość,bezawaryjność i cena.

Z badania zleconego przezoperatora Crowley Data Po-land (CDP) wynika, że kliencikorzystający z usług transmi-sji danych należą do najbar-dziej lojalnych abonentów. 74proc. firm, którym operatordostarcza takie usługi, ponow-nie wybrałoby Crowleyana swego dostawcę.

Prezentowane przez ope-ratorów telekomunikacyj-nych wyniki wskazują na sys-tematyczny spadek przycho-dów z usług telefonii stacjo-narnej. W segmencie klien-tów biznesowych sytuacja wy-gląda lepiej.

—Natym rynku wciąż moż-na uzyskiwać wzrosty, trzeba

mieć jednak na uwadze, żeśredni miesięczny przychódz abonenta spada, a liczba wy-korzystywanych minut podle-ga dużym wahaniom — twier-dzi Piotr Wieczorkiewicz, wice-prezes Crowley Data Poland.

W związku z rozwojemaplikacji i zastosowań inter-

netu w działalności bizneso-wej oraz popularyzacji telefo-nii internetowej, firmy zwięk-szają zapotrzebowanie na pa-smo, tym bardziej że cenaprzestaje być barierą.

—Obserwujemy zanik usługo najniższych przepływno-ściach. Obecnie najczęściej wy-bieranymi prędkościami sąprzedziały 4-8 Mb/s oraz20 Mb/s. Wynika to z różnychpotrzeb dwóch głównych grupodbiorców. Pierwsza potrzebu-je internetu dosprawnej komu-nikacji zinnymi użytkownikami,m.in. przez e-mail. Druga zaś bu-duje zaawansowane rozwiązaniazwykorzystaniem internetu, np.telefonię IP lub VPN — dodajePiotr Wieczorkiewicz.

Penetracja usług transmisjidanych w segmencie klientówbiznesowych pozostaje na sto-sunkowo niskim poziomie —ko-rzysta znich około13 proc. firm,głównie średniej wielkości. [ZŁO]

Kingston Technolo-gy wprowadza na ry-nek DataTravelerVienna — dwugigowąpamięć USB, zawiera-jącą 90-minutowyfilm poświęcony eli-minacjom do Mi-strzostw Europy „De-stination Vienna 2008— Droga do finałów”.

TVP testuje peer-to-peerTVP udostępniła w internecietransmisję żużlowego meczuw technologii peer-to-peer(P2P). To część testów prowa-dzonych przez Telewizję Pol-ską pod auspicjami Europej-skiej Unii Nadawców (EBU).Transmisję meczu Unia Tar-nów — Caelum Gorzów obej-rzało 1 maja (pod adresem zuzel.itvp.pl w specjalnym ka-nale P2P) ponad 2,5 tys. wi-

fizyczna, a jej dane zostały za-strzeżone, należy wystąpićz wnioskiem do rejestratoradanej domeny o ujawnieniedanych abonenta — radziMarcin Błaszyk.

Dane rejestratora znajdu-ją się w bazie whois, a formu-larz wniosku — na stronie in-ternetowej Polskiej Izby In-formatyki i Telekomunika-cji (PIIT). Po jego wypełnie-niu i podpisaniu wniosektrzeba wysyłać do rejestra-tora i poczekać na informacjęzwrotną. Przed przystąpie-niem do negocjacji należy ze-brać dowody na naruszenieswoich praw. Takim dowo-dem jest na przykład infor-macja, że dysponent zareje-strował domenę znaczniepóźniej, niż nasza firma za-częła korzystać z danegooznaczenia, przy czym było

ono mu znane. Można rów-nież powołać się na swoją re-jestrację znaku towarowego.Wiedząc, kto jest posiada-czem domeny, i dysponującdowodami na naruszanieswoich praw, można podjąćpróbę negocjacji.

…do sukcesu— Proponujemy drugiej stro-nie odkupienie domeny po ce-nie odpowiadającej kosztomjej rejestracji i utrzymania. Je-śli druga strona nie jest skłon-na odstąpić nam domeny, niewahajmy się skierować sprawydo sądu. W takim przypadkunie prowadzi się postępowaniaprzed sądami powszechnymi,lecz w sądach polubownych — zapewnia Krzysztof Jaro-siński, prawnik w KancelariiPrawnej Renata Urowskai Wspólnicy.

Taniej i szybciej: Spadekcen dostępu do internetu orazwzrost zapotrzebowania na duże przepustowości togłówne tendencje na rynku,obserwowane w ciągu ostat-nich miesięcy — twierdzi PiotrWieczorkiewicz, wiceprezesCrowley Data Poland. [FOT. ARC ]

JAKI INTERNET? Najważniejsze czynniki przy wyborze dostawy usług internetowych (w proc.)

Źródło: CDP

Marka

Kompleksowość oferty

Dbałość o klienta

Cena

Jakość/bezawaryjność usług

17

42

69

73

79

Arcus zarobi kilkaset tysięcy złArcus wdraża system zarzą-dzania procesami oraz obie-giem informacji Vario.BPMw Orlen Projekt. Zaprojektowa-ny system obiegu dokumentacjima wspierać — oprócz zarzą-dzania każdym dokumentemwpływającym do firmy — pro-cesy zachodzące w przedsię-biorstwie, a zwłaszcza kontaktz klientem, projektowanie, za-kupy oraz nadzór autorski. [ZŁO]

domenę Lubimy szybkie łącza

R E K L A M A PB-16279

Z niejednego pieca jadłchleb, choć zawsze tepiece stały w dzialeelektronicznym. Teraz myśli o wyprawiew inne rejony.

Choć dopiero co przekroczyłtrzydziestkę, ma za sobą kilka-naście lat pracy. Pierwsze zdo-był na ulicy — zaczepiając pre-zesa firmy, do której złożyłofertę i nie mógł doczekać sięodpowiedzi. Po krótkiej roz-mowie z Tomaszem Gutkow-skim, szefem Grass CavagnaGroup Polska, otrzymałpolecenie stawienia się w pra-cy w najbliższy poniedziałek.Zasilił szeregi działu handlo-wego, co — dla wciąż jeszczenastolatka — było ogromnymwyzwaniem. Miał motywacjęi zapał. Czuł, że dostał szansę,ale gdy pokilku miesiącach po-prosił o podwyżkę i spotkał sięz odmową, postanowił odejść.

— Wcześniej na targach po-znańskich poznałem kilkaosób z branży AGD. Dowie-działem się, że na polski ry-nek wchodzi Beko, tureckiproducent sprzętu gospodar-stwa domowego. Firma szu-kała młodych i dynamicznychludzi, którzy pomogą im roz-kręcić biznes w naszym kraju.Zadanie nie było łatwe, bowtedy w Polsce sprzedaż tu-reckich produktów kojarzyła

się z tanią, złej jakości odzieżą— mówi Adam Guzowski, pre-zes Sting Polska.

Pomogła telewizjaPo krótkim okresie pracy dlaTurków przyszło kolejne wy-zwanie. Jako jeden z niewieluznających język angielski,miał pojechać na kilka tygo-dni do Turcji — tam odwie-dzić fabryki Beko, poznać pro-dukty, a po powrocie prze-szkolić polski personel firmy.

— Mój angielski był na po-ziomie szkoły średniej. Dużorozumiałem, gorzej było z mó-wieniem. Ale nie mogłem zde-zerterować. Przez tydzień niespałem, tylko w kółko ogląda-łem CNN i BBC. Poszło minieźle, a z Turkami robię inte-resy do dziś — wspomina.

Jeszcze w szkole trenowałskok w dal (odnosił zresztąniemałe sukcesy), więc gdynadarzyła się okazja, zdecy-dował się po raz kolejny od-bić się od belki. W tym czasiegrupa Brandt kupiła firmę Po-lar (potem sprzedała ją Whirl-poolowi). To było coś. Przezponad rok odpowiadał za działproduktów do zabudowyw Brandtcie, a kiedy był o krokod awansu, odezwał się jegobyły szef.

— Miałem 23 lata, gdyprezes Grassa zaproponowałmi powrót do firmy. Wróci-łem do tych samych ludzi,z którymi pracowałem wcze-śniej. Teraz jednak zostałemich szefem, dlatego zadaniebyło trudniejsze — mówiAdam Guzowski.

Planował, że już zawsze bę-dzie częścią tego zespołu, speł-niał się w swojej pracy. Jednakjak naskoczka przystało, pono-wił próbę i wziął nowy rozbieg.

— Jestem pragmatykiemi uważam, że to od nas zależy,jak będzie wyglądało jutro.Trzeba dobrze rozdawać kar-ty — tak, by dobry menedżer,który dla nas pracuje, pozo-stał naszym menedżerem,a nie przekształcił się w na-szego konkurenta. W moimprzypadku zdarzyło się to dru-gie. Odszedłem z firmy. Dziśkonkurujemy ze sobą, ale w elegancki sposób — mówiprezes Sting Polska.

Mapa zakładówMiał dość pracowania naczyjeśkonto, chciał wreszcie iść naswoje. Z pomysłem stworze-nia platformy dystrybucji pro-duktów AGD i RTV zaczął wę-drówkę po bankach i fundu-szach inwestycyjnych. Gdy tezawiodły, postanowił poszu-kać inwestora prywatnego.Nastart potrzebował kilku mi-lionów złotych — dopiero gdyfirma okrzepła, pojawiła sięszansa na pożyczki i kredytybankowe.

— Dziś każdy może być im-porterem — takie możliwościdaje internet. Mój pomysł po-legał na tym, by sprowadzaćprodukty unikatowe podwzględem jakości czy designu.Potem chciałem stworzyć wła-sną markę. Zacząłem więc szu-kać fabryk wChinach iIndiach,w których powstaje sprzęt ta-kich producentów, jak Candy,

Gorenje czy Bosch. Ich obec-ność w tych zakładach dawałagwarancję, że możemy liczyćna dobrą jakość, że ludzie, któ-rzy tam pracują, oswoili sięz pracą dla dużych firm — mó-wi Guzowski.

Dziś Sting sam wybiera mo-dele z oferty chińskich,tureckich oraz europejskichfabryk i zleca ich wykonanie.W Państwie Środka ma też

Rodzina to pasjaśroda 7 V 2008

Redaktor prowadzącyRyszard Holzer[20]

P R Z E D S I Ę B I O R C A

swoje biuro. Zatrudnia 28osób, w 2007 r. odnotowała83 mln zł przychodów. Jej szefzrealizował też plan wprowa-dzenia na rynek własnychmarek — z logo Ladycooksprzedaje sprzęt AGD, a z logoSting (ang. żądło) sprzęt RTV.

Kolejny cel to być możewprowadzenie firmy na giełdę,ale najpierw Adam Guzowskichciałby poznać wartość mar-

ki Sting. Nie wiadomo jednak,czy spółkę na parkiet wpro-wadzi właśnie on. Być możezdecyduje się wykonać kolej-ną woltę, ale o szczegółach niechce mówić.

Jak ugryźć ChińczykaMa kilka planów do zrealizo-wania w najbliższych latach.Myśli oinwestycjach wbudow-nictwie i otwarciu salonu z ga-

GAZELA BIZNESU

STING POLSKA SP. Z O.O.ul. Domaniewska 4802-672 Warszawatel. 022-843-48-87www.stingpolska.pl

FIRMA W LICZBACH Zatrudnienie (2007 r.) 28 osóbPrzychody (2007 r.) 83 mln złWzrost przychodów 2007/2006 134 proc.

d.wojnar@pb.pl ☎ 022-333-99-39

Dorota Wojnar

Liczy się idea: Dziś każdy może być importerem.Musiałem znaleźć pomysłna sprzedaż unikatowych produktów — mówi Adam Guzowski, prezes Sting Polska.[FOT. MP]

G A Z E L A B I Z N E S U Sting Polska

Na dofinansowanie czas Do wzięcia jestponad 2,6 mld EURna dofinansowanieinnowacyjnych projektów dla firm,a będzie jeszcze więcej.

Od 12 maja przedsiębiorcy bę-dą mogli składać wnioski o do-finansowanie zProgramu ope-racyjnego „Innowacyjna go-spodarka” (PO IG) z unijnegobudżetu na lata 2007-13. Ru-szają pierwsze trzy konkursydla polskich przedsiębiorców.Dwa z nich przeprowadzi Pol-ska Agencja Rozwoju Przed-siębiorczości (PARP), trzeciMinisterstwo Gospodarki.

Wsparcie PARP jest prze-znaczone dla przedsiębiorców,

którzy planują innowacyjną,zaawansowaną technologicz-nie inwestycję, wartą przynaj-mniej8 mln zł, atakże dla tych,którzy chcą rozwijać działal-ność badawczą. Budżet pierw-szego działania przewiduje1,4 mld EUR, drugiego — 0,2mld EUR. Zkolei MinisterstwoGospodarki za ponad 1 mldEUR sfinansuje duże, nowo-czesne inwestycje warte mini-mum 160 mln zł. Pierwszeń-stwo mają projekty, które stwo-rzą najwięcej miejsc pracy.

Na przełomie sierpniai września mają zostać wybra-ne projekty ipodpisane umowyz przedsiębiorcami. Pierwszepieniądze z programu trafiądo firm dopiero w 2009 r.

— Dobrze, że konkursy wy-startowały. Szkoda, że z półto-rarocznym opóźnieniem. Pie-niądze zpoprzedniej puli, nala-ta 2004-06 zaczęliśmy wyko-rzystywać szybciej —komentu-je dr Małgorzata Krzysztoszek,ekspert Polskiej KonfederacjiPracodawców Prywatnych Le-wiatan.

Doktor Krzysztoszek doda-je, że kryteria dla przedsiębior-ców są w tym przypadku dośćostre. Firmy planujące małeinwestycje powinny raczejstartować w programach re-gionalnych. Program operacyj-ny „Innowacyjnagospodarka”z pewnością jednak zaintere-suje tych przedsiębiorców, któ-rzy myślą o realizacji dużych

Dla nowatorów: Program „Innowacyjna gospodarka” zainteresuje tych przedsiębiorców,którzy planują duże inwestycje o innowacyjnym charakterze — zaznacza dr Małgorzata Krzysz-toszek, ekspert Polskiej Konfederacji Pracodawców Prywatnych Lewiatan. [FOT. WM]

szefa

Sea Towers ma już okna Zakończył się istotny etapbudowy apartamentowcaSea Towers w Gdyni — firmaAdpol z Chełmży zamonto-wała już wszystkie oknaw nadmorskim obiekcie.Montaż okien rozpoczął sięw sierpniu ubiegłego roku,

[21]środa 7 V 2008

Transporti Logistyka

Już jutro wywiad zeScottem Price’em,

prezesem DHLExpress w Europie.3 mln zł Za tyle Integer.pl kupił nieru-

chomość pod Krakowem, gdzie staniejedna z trzech zautomatyzowanych sor-towni korespondencji. Sortownie zostanąuruchomione do końca 2009 r. [GAS]

a w okresie najintensywniej-szych prac załoga liczyła70 pracowników. Inwestycjagdyńskiej spółki Invest Kom-fort będzie najwyższym budynkiem mieszkalnymw Polsce. Sea Towers składasię z dwóch połączonychwież (28 i 36 kondygnacji).Wraz z masztem wysokośćwyższej wieży sięgnie 138 m.

Polska mocarstwem pralekNasza Gazela zarabiana imporcie elektroniki, alezagraniczne firmy w Polscenajwięcej inwestują właśnie w tej branży.

Według Polskiej Agencji Infor-macji i Inwestycji Zagranicz-nych (PAIIZ), wśród57 najwięk-szych inwestycji, jakie w ze-szłym roku zakończyli wPolsceinwestorzy z zagranicy, aż13 dotyczyło branży elektro-nicznej. Kosztem 492 mlnEUR powstało w tym sekto-rze 8,5 tys. miejsc pracy.

Najważniejszymi inwesto-rami w sektorze elektronicz-nym są u nas Dell (Łodź, pro-dukcja laptopów), LG Philips(Kobierzyce koło Wrocławia,ekrany ciekłokrystaliczne), Ja-bil Kwidzyn (telewizory, kom-ponenty elektroniczne), Sharp(Łysomice, moduły LCD),Orion (Łysomice, telewizory),Funai (Nowa Sól, telewizory),LG Electronics (m.in. telewi-

zory), Daewoo Electronics (te-lewizory, DVD), Siemens, Al-catel, Lucent Technologiesi Kimball Electronics Poland(komponenty elektronicznedla telekomunikacji idla moto-ryzacji), Flextronics Interna-tional Poland (komponentyi wyroby telekomunikacyjne),Sofrel (komponenty do tele-wizorów i motoryzacji).

W Polsce zakłady produk-cyjne ulokowali też najwięksigracze sektora AGD — Boschund Siemens Hausgeraete, In-

desit Company, Whirlpool, LG,Electrolux i Fagor Electrodo-mesticos.

Wśród działających u nasponad 440 firm z branży AGDsą także polskie przedsiębior-stwa, które podbijają rynki za-graniczne. Na przykład Amicasprzedaje około 40 proc. swo-jej produkcji na40 rynkach za-granicznych. Zkolei producentodkurzaczy Zelmer eksportu-je połowę swojej produkcji.

Dorota Wojnard.wojnar@pb.pl ☎ 022-333-99-39

dżetami tuningowymi dla mi-łośników drogich aut. Pasjo-nuje się zegarkami, winem,motocyklami, kuchnią. Z naj-większym przekonaniem mó-wi o dwóch projektach.

— Chcę wykorzystać mojesiedmioletnie doświadczeniewe współpracy z Chinami.Zamierzam stworzyć portal,dzięki któremu będę doradzałmniejszym iwiększym biznes-

menom, jak prowadzić bizneszChińczykami, jak znaleźć tambiuro czy fabrykę. Aprywatnienapiszę książkę —chcę ostrzecinnych, jakich błędów nie po-pełniać, goniąc zakarierą. Zdą-żyłem się nauczyć, że moją naj-większą pasją jest rodzina— zapewnia szef Stinga.

Jego dzień pracy trwa 12-14godzin. Ale podobno wweeken-dy wycisza dzwonek telefonu.

Obiekt położony jest tużnad brzegiem Zatoki Gdańskiej. Oprócz częścimieszkalnej znajdzie się tam kompleks rekreacyjno--rozrywkowy o powierzch-ni 1,3 tys. mkw. Autoremprojektu Morskich Wieżjest wiedeńska pracownia architektoniczna AndrzejaKapuśnika. [GAS]

proc. Taka częśćwyprodukowanych ogółem w 2005 r. w UniiEuropejskiej płaskichtelewizorów LCD powstaław Polsce…

12proc. …a do aż takiegoodsetka wzrośnie, według szacunków PAIIZ,polska produkcja euro-pejskich telewizorów LCDw 2010 r.

77

już przyszedł projektów, mogących spełnićkryteria nowości.

Dla małych i średnich firmnajciekawsze może być dzia-łanie 4.4 „Nowe inwestycjeowysokim potencjale innowa-cyjnym”.

— Wnioskodawca otrzymu-je dodatkowe punkty w kon-kursie, jeśli jego firma jest zsek-tora MŚP. Pozatym70 proc. bu-dżetu działania jest zarezerwo-wane właśnie dla małych iśred-nich. Kolejnadobra wiadomośćdla przedsiębiorców jest taka,że nabór wniosków jest za-mknięty, czyli w zasadzie niema znaczenia kolejność zgło-szeń — tłumaczy Szymon Żół-ciński, starszy konsultant z fir-my doradczej Accreo Taxand.

Do końca lipca powinny ru-szyć pozostałe konkursy w ra-mach „Innowacyjnej gospo-darki”. Zajmie się nimi resortgospodarki. Łączny budżet mi-nisterstwa dla działań progra-mu to prawie 4,6 mld euro.Trafią one doprzedsiębiorców,a także do instytucji otoczeniabiznesu ijednostek naukowychdziałających dla firm.

Szczegółowe informacjeo funduszach można znaleźćna stronach Ministerstwa Go-spodarki (www.mg.gov.pl/Fun-dusze+UE) oraz MinisterstwaRozwoju Regionalnego (www.konkurencyjnosc.gov.pl)i PARP (www.parp.gov.pl).

Martyna Mroczekm.mroczek@pb.pl ☎ 022-333-99-35

OKIEM EKSPERTAMarcin Bołbotdyrektor sprzedaży i marketingu Samsung Electronics Polska

Królem jest u nas LCDRynek produktów AGD i RTVw Polsce ocenia się na 10-11mld zł. Wśród najlepiej sprze-dających się produktów są te-lewizory LCD, dlatego produ-cenci wycofują się z produkcjikineskopowych. Konsumencioczekują bardzo dobrej jako-ści za rozsądną cenę — któranie musi być najniższą.Najszybciej rozwija się sektorproduktów do zabudowy. Turównież można zauważyćprzesuwanie się w kierunkuwyższych cen i lepszej jako-ści. Coraz większym zaintere-sowaniem cieszą się równieżduże, o niestandardowychwymiarach lodówki.

14 maja 2008, hotel Marriott, al. Jerozolimskie 65/79, Warszawa

Organizator konferencji:

Specjalne strefy ekonomiczne– dlaczego warto inwestować?

9.30–10.00 Rejestracja uczestników, powitalna kawa 10.00–10.10 Otwarcie konferencji – Arkadiusz Dawid, prezes Bonnier Business10.10–10.15 Wprowadzenie w tematykę konferencji – materiał filmowy10.15–10.35 Rola SSE w kształtowaniu inwestycyjnego obrazu Polski – dr Paweł Wojciechowski, prezes zarządu, Polska Agencja Informacji i Inwestycji Zagranicznych10.35–11.00 Przyszłość i problemy działalności stref w kwestii usprawnienia procedur – Teresa Korycińska, zastępca dyrektora, Departament Instrumentów Wsparcia, Ministerstwo Gospodarki11.00–11.30 Rozwój infrastruktury drogowej a inwestycje w SSE – przedstawiciel Ministerstwa Infrastruktury11.30–12.00 Warunki inwestycji w SSE – praktyczne uwagi z punktu widzenia inwestora – Małgorzata Wężyk-Topolska, radca prawny, Domański Zakrzewski Palinka Sp.k.12.00–12.20 Jak wyjść naprzeciw oczekiwaniom inwestora? – dyskusja z udziałem prelegentów wieńcząca I część konferencji12.20–13.20 Obiad

PARTNER MERYTORYCZNY: PARTNERZY: WYSTAWCY:

13.20–13.40 Ocena terenów inwestycyjnych w SSE z punktu widzenia inwestora – Joanna Bensz, dyrektor ds. rozwoju, PM Group Polska 13.40–14.00 Plany rozwoju strefy, prognozy inwestycyjne – Adam Sąsiadek, wiceprezes, Krakowski Park Technologiczny14.00–14.30 Inicjatywy SSE w celu uzyskania nowych inwestycji: charakterystyka strefy, prognozy inwestycyjne – Błażej Kucharski, Centrum Obsługi Biznesu, Urząd Miasta Gdańsk oraz Dorota Lombardi, wicedyrektor Departamentu Pozyskiwania Inwestora, Łódzka SSE14.30–14.50 Korzyści i wyzwania wynikające z lokowania inwestycji w SSE – Dariusz Banach, dyrektor personalny i administracyjny Toyota Motor Manufacturing Poland Sp. z o.o. w Wałbrzychu14.50–15.20 Dyskusja i podsumowanie wystąpień z udziałem prelegentów II części konferencji15.20 Zakończenie

Opieka merytoryczna oraz prowadzenie konferencji – dr Paweł Wojciechowski, prezes zarządu, PAIiIZ

http://prenumerata.pb.pl/infolinia 0 801 801 771

Odzieżówka, sektorspożywczy, IT, handlowyi usługowy, media,eksporterzy orazdeweloperzy — to zdaniemanalityków branże, któreczeka konsolidacja.

Znacząca przecena oraz chęćdalszego rozwoju — to dwieistotne przyczyny nasilającejsię konsolidacji na warszaw-skiej giełdzie. Szczególnie ak-tywne są spółki odzieżowe.Miesiąc temu LPP ogłosił za-miar przejęcia Artmana.W tym tygodniu plany akwizy-cyjne wobec W. Kruka ujawni-ła Vistula & Wólczanka. Ruchzaczyna się też w innych bran-żach. Dziś na przykład list in-tencyjny w sprawie strategicz-nego partnerstwa podpisząZakłady Chemiczne Policei Zakłady Azotowe Puławy.W kwietniu zaś głośno byłoo możliwym przejęciu Ban-kiera przez Agorę.

Spadki urealniły wycenyAnalityków nie dziwi, że falaprzejęć ruszyła właśnie teraz.

— Z racji obserwowanejprzeceny na GPW jest dobry

moment na przejęcia. Falakonsolidacyjna powinna sięnasilić — uważa Radosław Łu-kaszczuk, analityk DM Mil-lennium.

Podobnego zdania jestMirosław Saj, analityk DnBNord.

— Transakcji będzie jesz-cze więcej, jeśli spadki na na-szym parkiecie będą się prze-

dłużać — prognozuje Miro-sław Saj.

Czas na zakupyNiezależnie od giełdowej ko-niunktury analitycy są prze-konani, że fuzji i przejęćna GPW będzie przybywać.

— W tej chwili konsolida-cja wydaje się najbardziej wła-ściwym kierunkiem rozwojuw branży spożywczej i odzie-żowej. W pierwszym z sekto-rów aktywna w przejmowa-niu konkurentów powinnabyć Jutrzenka. Z kolei atrak-cyjnym obiektem do przeję-cia może być notowany poni-żej wartości księgowej Miesz-ko. Na miejscu Jana Kolań-skiego, głównego udziałowcaJutrzenki, zastanowiłbym sięnad zakupem tej spółki — ty-puje Rafał Salwa, niezależnyanalityk.

Według Salwy, w sektorzeodzieżowym zaś na celownikumoże znaleźć się Próchnikz racji stosunkowo niskiej wy-ceny rynkowej. Łódzką spółkąmogłyby się zainteresować Vi-stula & Wólczanka lub Bytom.

Teraz deweloperzy i ITAnalitycy zwracają też uwagęna deweloperów.

— To mocno przecenionespółki. Wycena rynkowa wie-lu spółek deweloperskich jestjuż zbliżona do wartości po-

siadanych gruntów — zauwa-ża Mirosław Saj.

Ruchy konsolidacyjne cze-kają także firmy z branży in-formatycznej.

— Wśród spółek, które mo-gą być aktywne na rynku fuzji

i przejęć, wymieniłbym ABGoraz Techmex — przewidujeRafał Salwa.

Co ciekawe, według ana-lityków, wśród możliwychobiektów do przejęcia są eks-porterzy.

— Przez mocnego złotegoprzeżywają oni trudny okres.To mogą wykorzystać zagra-niczni inwestorzy — podkreślaWojciech Szymon Kowalski,analityk Biura Analiz i Ko-niunktur WS Kowalski.

środa 7 V 2008

I N W E S T O R

07

INNE SPÓŁKIKGHM 07

BRE BANK 13

KROSGLASS 14

PRÓCHNIK 14

08Redaktor prowadzącyAndrzej Stec

O firmach giełdowychpiszemy we wcześniejszejczęści dzisiejszego wydania:

[22]

ENERGO PŁN Spółkaz grupy Polimeksu w świetnejformie przetrwała martwysezon budowlany. Chwali sięportfelem zamówień.

LOTOS, ORLEN Radagdańskiej spółki zmienizarząd, jak tylko znikniekominówka. Szybsze zmianymogą być w Orlenie.

JUŻ PISALIŚMY„Puls Biznesu”

z 29 stycznia 2008 r., nr 20

Dobry czas na przejęcia:Naszych czytelników nie powinny dziwić obser-wowane podchody spółekgiełdowych. Przejęcia przecenionych firm sugerowaliśmy emitentom już pod koniec stycznia.

Zakłady Chemiczne Police, na których czele stoi Ryszard Siwiec, oraz Zakłady Azotowe Puławy planujązawarcie strategicznego partnerstwa. Dziś w tej sprawie mazostać podpisany list intencyjny. Spółki pasują do siebiebiznesowo jak ulał. Nawet akcjonariusz większościowy jestten sam — skarb państwa. [FOT. WM]

ZAKŁADY CHEMICZNE POLICE

m.zbiejcik@pb.pl ☎ 022-333-99-71

MaciejZbiejcik

G I E ŁDA Najpierw LPP i Artman, teraz Vistula i W. Kruk. Zakupysą w modzie. Kto następny?

Przejęć na GPW

Jutrzenka dała się poznać z udanych przejęć. Jednakw branży spożywczej dalsza konsolidacja jest nieunikniona.Analitycy typują, że z racji dość niskiej wyceny atrakcyjnymobiektem do przejęcia może być Mieszko. Radzą się nimzainteresować właśnie Jutrzence.

Jutrzenka

TO BYŁBY SŁODKI MARIAŻ

Mieszko

Analitycy typują kandydatów do fuzji i wchłonięcia

Akcjonariat (w proc.)

Źródło: GPW

Pozostali31,8

Skarb państwa68,20

Akcjonariat (w proc.)

Źródło: GPW

Pozostali34

Central Eur.Confectionary B.V.

66

Akcjonariat (w proc.)

Źródło: GPW

Pozostali30,77

Rodzina Kolańskich51,58

DeutscheBank6,42

OPERA TFI5,76

PKO TFI5,47

Analitycy i fachowcy z branży spożywczej od dawna mówią,że ciekawie wyglądałby mariaż potentata na rynku mięsnymz potentatem w sektorze rybnym. Obie spółki udowodniły, żepotrafią szybko rozwijać się przez akwizycje. Wydaje się, żełącząc siły, mogłyby sporo zdziałać.

Według niektórych analityków Vistula & Wólczanka niepoprzestanie na W. Kruku. W branży odzieżowej zapanowałamoda na przejęcia (np. LPP ostrzy sobie zęby na Artmana).Wśród obiektów zainteresowania wymieniany jest też łódzkiPróchnik, który nie ma znaczącego akcjonariusza.

Graal Vistula & Wólczanka Próchnik

MIĘSO I RYBY — DWA W JEDNYM ODZIEŻOWA MODA NA PRZEJĘCIA

PKM Duda

Akcjonariat (w proc.)

Źródło: GPW

Pozostali74,13

DeutscheBank AG5,22

Bogna Duda--Jankowiak

5,19

DariaDuda5,19

MarcinDuda5,19

PKO TFI5,08

Akcjonariat (w proc.)

Źródło: GPW

Pozostali29,14

Bogusław Kowalski41,50

Millennium TFI17,42

OPERA TFI6,30

TrigonCaEEF5,64

Akcjonariat (w proc.)

Źródło: GPW

Pozostali55,02

OFE PZU Złota Jesień17,12

ING TFI13,03

AIG OFE9,22

AXA OFE5,61

Akcjonariat (w proc.)

Źródło: GPW

Akcjonariat rozproszony, brak znaczących udziałowców100,00

Na razie partnerstwo…

Z ałamanie koniunkturyna giełdzie i spowol-nienie gospodarcze

to najlepszy momentdo konsolidacji i zdobywaniaudziałów w rynku. Pierwsząfalę przejęć na krajowymrynku mieliśmy pod konieclat dziewięćdziesiątych. Poprzedziły ją kryzys azja-tycki i rosyjski. Niewyklu-czone, że teraz zaczyna siędruga fala przejęć.

Wśród firm najbardziej podatnych na przejęcia po-winny znaleźć się spółkihandlowe, usługowe, spo-żywcze i eksporterzy. Decy-

duje o tym kilka czynników.Mniejsze firmy same mogąszukać wsparcia większych,

by zabezpieczyć rozwóji zdobyć dostęp do zagra-nicznych rynków zbytu. Ma-łe spółki mogą też zwieraćszyki między sobą, by nie daćsię większym konkurentom.Wreszcie powinno dojśćdo przejmowania krajowychspółek przez zagranicznychinwestorów.

Powinno się też nasilić zjawisko obserwowanew Niemczech, gdzie docho-dzi do kupowania firm przezazjatyckich inwestorów.Przejmują oni uznane mar-ki, by poprawić renomę i postrzeganie w Europie.

P rzykładów wrogiegoprzejęcia na warszaw-skiej giełdzie nie bra-

kuje. I nie trzeba wcale cofaćsię o lata, aby przypomniećgłośną próbę zawładnięciaBankiem Millennium przezDeutsche Bank. Przykłademz ostatnich miesięcy jest cho-ciażby Koszalińskie Przedsię-biorstwo Przemysłu Drzew-nego. Od dłuższego czasupróbuje go nieskutecznieprzejąć od grupy menedże-rów światowy potentatw produkcji płyt wiórowychKronospan. Najgłośniej jed-nak o notowanym na GPWwęgierskim koncernie pali-wowym MOL. Ma na niego

chrapkę austriacki potentatOMV. Najpierw skupił pakietakcji MOL. Następnie zapro-ponował fuzję, a akcjonariu-szom atrakcyjną — wedługniektórych analityków — ce-nę. Węgrzy jednak odrzucili

propozycję i rozpoczęli obro-nę. Sprzedali część własnychakcji państwowemu koncer-nowi naftowemu z Omanu.Następnie ogłosili gotowośćdo skupu do 25 proc. własnych papierów. [AS]

INNE SPÓŁKICERSANIT 27

PBG 27

PGNIG 27

TP 27

28 27 [23]

Komentarze online z GPW.

Sprawdź.

środa 7 V 2008

Wartość spółki kontrolowanej przez Zygmunta Solorzawzrosła w debiucie do 3,5 mld zł.

Cyfrowy Polsat jest notowany z premią wobec Multimediów.

Na razie Zakłady Azotowe Puławy, którymi kieruje Paweł Jarczewski, staną się „tylko” partnerem biznesowymdla Polic. W przyszłości — kto wie. Może dojdzie do połączeniakapitałowego. Inwestorom giełdowym bliższa współpraca obu państwowych spółek się podoba. Widać to po rosnącychostatnio kursach. [FOT. WM]

ZAKŁADY AZOTOWE PUŁAWY

S P Ó Ł K A D N I A P O L S A T C Y F R O W Y

GIEŁDA Poniedziałkowywzrost obudził nadzieję nazakończenie mizerii. Niestetywe wtorek znów większośćspółek taniało.

będzie więcej

Węgrzy nie chcą Austriaków: Prezes austriackiego OMV,Wolfgang Ruttenstorfer (z lewej) od lat stara się o fuzję z węgier-skim konkurentem MOL. Ten jednak, kierowany przez Zsolta Hernadi, przed mariażem broni się jak może. [FOT. BLOOMBERG, GK]

Nadchodzi druga fala

Próby wrogich przejęć już były

Powinno się nasilić zjawisko

obserwowanew Niemczech.Tamtejsze firmyczęsto wykupująinwestorzy z Azji.

Za sprawą Puław i Polic gło-śno jest o ewentualnych ma-riażach w branży chemicznej.

— Niemal wszystkie spółkichemiczne deklarują chęćprzejęć. Jednak w większościprzypadków na deklaracjach

się kończy. Decyzja w spra-wie ewentualnej konsolidacji należy do skarbu państwa — podkreśla Ludomir Zalew-ski, analityk DM BKO BP.

Dyżurnym tematem jest łą-czenie Orlenu z Lotosem.

— Nie sądzę, by między ty-mi gigantami doszło do szyb-kiego mariażu. Dla konsu-mentów najlepszym rozwią-zaniem byłoby, aby ze sobąkonkurowały — dodaje Miro-sław Saj, analityk DnB Nord.

http://prenumerata.pb.pl/infolinia 0 801 801 771

*komunikat to ogłoszenie zamieszczone przez urzędy, sądy i inne instytucje publiczne

tylko tyle kosztuje u nas taki komunikat*

1500złSprawdź ceny innych formatów. Dział reklamytel.: 22 333 98 88faks: 22 333 98 99

S P E C J A L N I E D L A P U L S U

analityk Biura Analiz i Koniunktur WS Kowalski

Wojciech SzymonKowalski

Akcjonariat (w proc.)

Źródło: GPW

Pozostali34,35

Skarb państwa50,73

KompaniaWęglowa

9,90

ING NNPolska5,02

Już w połowie kwietnia analitycy spekulowali, że wydawca„Gazety Wyborczej” jest zainteresowany wystawionymna sprzedaż portalem Bankier.pl. Pojawiły się sugestie, że na ten cel Agora może wydać nawet 130 mln zł. W strategii medialnego koncernu zapisano akwizycje.

Agora Bankier.pl

BANKIER UZUPEŁNIŁBY GRUPĘ MEDIALNĄ

Akcjonariat (w proc.)

Źródło: GPW

Pozostali59,83

BZ WBK AIB AM18,41

AgoraHolding

14,59

Julius Baer IM7,17

Akcjonariat (w proc.)

Źródło: GPW

Pozostali47,45

BZ WBKAIB AM20,13

MCI Fund Man. I MCI PrivateVentures9,83

MCI PrivateVentures

FI Zamknięty9,83

Noble FundsFI Otwarty

5,02

TFIAllianz

7,74

…a inwestorom to się podoba

PPOLSKA 1 złoty PLN - - 0,4760 7,3206 2,1701 4,5496 47,2233 0,4557 2,2920 0,4734 2,7203 0,2908 0,4504 73,3299 0,2294 0,2776 10,6952

AAUSTRALIA 1 dolar AUD 2,0332 2,1007 - 15,3785 4,5588 9,5573 99,2019 0,9573 4,8148 0,9944 5,7146 0,6109 0,9461 154,0441 0,4819 0,5831 22,4674

CCZECHY 1 korona CZK 0,1359 0,1366 0,0650 - 0,2964 0,6215 6,4507 0,0622 0,3131 0,0647 0,3716 0,0397 0,0615 10,0169 0,0313 0,0379 1,4610

DDANIA 1 korona DKK 0,4567 0,4608 0,2194 3,3734 - 2,0965 21,7605 0,2100 1,0562 0,2181 1,2535 0,1340 0,2075 33,7904 0,1057 0,1279 4,9283

EESTONIA 1 korona EEK 0,2178 0,2198 0,1046 1,6091 0,4770 - 10,3797 0,1002 0,5038 0,1040 0,5979 0,0639 0,0990 16,1179 0,0504 0,0610 2,3508

JJAPONIA 100 jenów JPY 2,0671 2,1176 1,0080 15,5022 4,5955 9,6342 - 0,9650 4,8535 1,0024 5,7606 0,6158 0,9537 155,2834 0,4858 0,5878 22,6481

KKANADA 1 dolar CAD 2,1157 2,1945 1,0447 16,0652 4,7624 9,9841 103,6315 - 5,0298 1,0388 5,9698 0,6382 0,9884 160,9225 0,5034 0,6091 23,4706

NNORWEGIA 1 korona NOK 0,4304 0,4363 0,2077 3,1940 0,9468 1,9850 20,6035 0,1988 - 0,2065 1,1869 0,1269 0,1965 31,9938 0,1001 0,1211 4,6663

SSZWAJCARIA 1 frank CHF 2,1198 2,1126 1,0057 15,4656 4,5846 9,6115 99,7639 0,9627 4,8421 - 5,7470 0,6144 0,9515 154,9168 0,4846 0,5864 22,5947

SSZWECJA 1 korona SEK 0,3662 0,3676 0,1750 2,6911 0,7977 1,6724 17,3593 0,1675 0,8425 0,1740 - 0,1069 0,1656 26,9561 0,0843 0,1020 3,9316

EEUGiW 1 EUR 3,4074 3,4385 1,6368 25,1720 7,4620 15,6438 162,3772 1,5669 7,8810 1,6276 9,3539 - 1,5487 252,1449 0,7888 0,9544 36,7754

UUSA 1 dolar USD 2,1340 2,2203 1,0569 16,2540 4,8184 10,1015 104,8498 1,0118 5,0889 1,0510 6,0400 0,6457 - 162,8144 0,5093 0,6163 23,7465

WWĘGRY 100 forintów HUF 1,3579 1,3637 0,6492 9,9832 2,9594 6,2043 64,3984 0,6214 3,1256 0,6455 3,7097 0,3966 0,6142 - 0,3128 0,3785 14,5850

WW.BRYTANIA 1 funt GBP 4,2545 4,3594 2,0752 31,9136 9,4605 19,8335 205,8651 1,9865 9,9917 2,0635 11,8591 1,2678 1,9634 319,6744 - 1,2100 46,6246

MMFW(SDR) 1 XDR 3,5137 3,6028 1,7150 26,3748 7,8186 16,3913 170,1360 1,6417 8,2576 1,7054 9,8009 1,0478 1,6227 264,1930 0,8264 - 38,5326

RROSJA 1 RUB 0,0914 0,0935 0,0445 0,6845 0,2029 0,4254 4,4154 0,0426 0,2143 0,0443 0,2544 0,0272 0,0421 6,8563 0,0214 0,0260 -

* Kursy celne obowiązujące od 01.05.2008 godz. 0:00 do 31.05.2008 godz. 24:00

Tabela NBP i krzyżowe notowania walutKraj 06.05.2008 Kurs

celny*CZKPLN

średniAUD DKK EEK CAD NOK CHF SEK EUR USD HUF GBP XDR RUBJPY

OON 5,85 6,14TTN 5,85 6,14SSW 5,92 6,1111M 5,96 6,1633M 6,14 6,3366M 6,30 6,5099M 6,33 6,5311Y 6,43 6,63

OON 2,3650 4,0775 2,10022W 2,6300 4,3019 2,18011M 2,6738 4,3863 2,37533M 2,7575 4,8556 2,80066M 2,8763 4,8819 2,90599M 2,9400 4,9156 3,02511Y 3,0150 4,9575 3,102

27,20 11,05 AAQUA - -- - - 0,50 20,137,00 6,10 HHOLDKOM - -- - - 0,56 33,10,12 0,02 LLEASCO 0,03 00,0 27000 1,76 182,94 -100,00 51,00 OOZC - -- - - 1,62 71,3

25,00 4,20 WWODKAN - -- - - 0,33 48,5RRazem: 27000 1,76

82752,5 39147,1 IITO 45846,1 11,1źródło: MTS CeTO SA

AAKCYJNE20.06.2008 FFAGOM8 41,50 --0,4 41,50 41,00 40,50 41,50 3 25 3 18 0,0719.09.2008 FFAGOU8 40,95 --1,9 41,73 0 0 0 4 0,0219.12.2008 FFAGOZ8 0,0 42,44 0 0 0 0 020.06.2008 FFBZWM8 0,0 264,30 0 0 0 0 020.06.2008 FFKGHM8 105,35 --0,6 105,35 105,35 105,25 106,50 319 6750 276 590 6,2219.09.2008 FFKGHU8 99,50 00,1 99,50 99,00 99,00 100,00 35 699 30 234 2,3319.12.2008 FFKGHZ8 100,00 00,6 100,00 100,00 100,00 100,00 1 20 1 10 0,120.06.2008 FFPEOM8 191,65 00,3 191,65 192,00 190,00 194,00 50 1919 40 124 2,3819.09.2008 FFPEOU8 194,40 00,3 194,40 195,80 193,00 197,60 28 1093 15 61 1,1919.12.2008 FFPEOZ8 189,95 00,0 189,95 0 0 0 10 0,1920.06.2008 FFPKNM8 42,20 00,0 42,20 42,10 42,07 42,50 114 965 99 460 1,9419.09.2008 FFPKNU8 42,50 00,7 42,50 42,50 42,50 42,51 11 94 3 56 0,2419.12.2008 FFPKNZ8 42,40 00,0 42,40 0 0 0 10 0,0420.06.2008 FFPKOM8 46,15 00,3 46,15 45,85 45,85 46,39 30 277 28 242 1,1219.09.2008 FFPKOU8 45,99 00,9 45,99 45,98 45,98 45,99 2 18 2 47 0,2219.12.2008 FFPKOZ8 46,00 22,0 46,00 46,76 46,00 46,76 4 37 3 7 0,0320.06.2008 FFTPSM8 21,41 --1,1 21,41 21,64 21,39 21,80 413 1781 237 1917 4,119.09.2008 FFTPSU8 21,55 00,1 21,55 21,69 21,55 21,86 40 174 26 59 0,1319.12.2008 FFTPSZ8 21,65 00,2 21,96 21,68 21,68 21,96 2 9 2 25 0,05

RRazem: 1052 13861

INDEKSOWEKontrakt terminowy na WIG2020.03.2009 FFW20H9 2998,00 00,1 2998,00 2997,00 2988,00 3021,00 51 3059 29 619 18,5620.06.2008 FFW20M8 2965,00 --0,2 2965,00 2961,00 2954,00 2989,00 29645 1761356 9371 74558 2210,6419.09.2008 FFW20U8 2974,00 --0,2 2974,00 2971,00 2965,00 2990,00 244 14532 140 2374 70,619.12.2008 FFW20Z8 2991,00 00,0 2991,00 2995,00 2983,00 3000,00 12 718 10 622 18,6

RRazem: 29952 1779665

Kontrakt terminowy na TECHWIG20.06.2008 FFTECM8 933,00 --0,2 933,00 933,00 933,00 933,00 1 19 1 28 0,2619.06.2008 FFTECU8 0,0 1089,00 0 0 0 0 0

RRazem: 1 19

Kontrakt terminowy na mWIG4020.06.2008 FFW40M8 3283,00 --0,4 3280,00 3297,00 3280,00 3301,00 15 988 15 134 4,419.09.2008 FFW40U8 3310,00 00,5 3310,00 3310,00 3310,00 3310,00 1 66 1 23 0,7619.12.2008 FFW40Z8 3260,00 00,0 3260,00 0 0 0 0 0

RRazem: 16 1054

WALUTOWEKontrakt terminowy na kurs EURO20.03.2009 FFEURH9 348,35 --0,1 348,81 0 0 0 1 0,0320.06.2008 FFEURM8 344,79 --0,1 344,79 345,30 344,43 345,30 20 1379 12 227 7,8319.09.2008 FFEURU8 346,30 --0,1 346,81 0 0 0 4 0,1419.12.2008 FFEURZ8 347,22 --0,1 347,22 347,22 347,22 347,22 5 347 1 10 0,35

RRazem: 25 1726

Kontrakt terminowy na kurs USD20.03.2009 FFUSDH9 227,20 --0,7 228,11 228,11 228,11 228,11 1 46 1 54 1,2320.06.2008 FFUSDM8 222,18 --0,9 222,18 223,40 222,00 223,75 318 14169 185 1097 24,3719.09.2008 FFUSDU8 224,10 --0,8 224,10 225,15 224,10 225,15 4 180 4 87 1,9519.12.2008 FFUSDZ8 225,27 --0,8 227,10 0 0 0 37 0,83

RRazem: 323 14395

Rynek pozagiełdowy CTO – akcje

Giełdowy rynek kontraktów terminowych

Kurs 52 tyg.Maks min[zł] [zł]

NazwaC/WK C/Z

Zmianakursu

zam. [%]

Kurs [zł]zamknięcia06.05.2008

Datawygaśnięcia

Nazwa Kurs [zł]rozliczeniowy

06.05.2008

Zmiana

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursostatni

[zł]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wolumenobrotu [szt.]

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]

Liczbaotwartych poz.

[szt.]

Wartośćotwartych poz.

[mln zł]

Wartośćobrotu

[tys. zł]

Kurs 52 tyg.Maks min[zł] [zł]

NazwaC/WK C/Z

Zmianakursu

zam. [%]

Kurs [zł]zamknięcia06.05.2008

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]

Liczbatransakcji

[szt.]

Datawygaśnięcia

Nazwa Kurs [zł]rozliczeniowy

06.05.2008

Zmiana

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursostatni

[zł]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]

Liczbaotwartych poz.

[szt.]

Wartośćotwartych poz.

[mln zł]

Liczbatransakcji

[szt.]

Wyniki sesji na rynku futures WGT EurodepozytyMiesiąc Transakcje dzienne 06.05.2008 Transakcje dzienne 05.05.2008 06.05.2008

06.05.2008

Rozl. Otw. Maks. Min. Wolumen Zamkn. WolumenTermin WIBID WIBOR

TerminLIBOR

USDLIBOR

EURLIBOR

CHF

Maks. Min.Zmiana

MMW20 299,77 00,9 289,01 -2,0 291,80 289,01 292,00 79 46 4 6879 1,99

Jednostki indeksoweNazwa Zmiana [%]

kursu rozlicz.Kurs [zł]

zamknięcia06.05.2008

Zmiana [%]kursu

zamknięcia

Kursotwarcia

[zł]

Wartośćobrotu

[tys. zł]

Kursmin.[zł]

Wol.obrotu[szt.]

Kursmaks.

[zł]

Wartośćotwartych poz.

[mln zł]

Liczbaotwartych poz.

[szt.]

Liczbatransakcji

[szt.]

UUSD21.05.2008 2,2115 -0,026 2,2270 2,229B 2,2100 1 2,4400 2,1380 2,2120 0118.06.2008 2,2165 -0,025 2,2320 2,233B 2,2190 5 2,8760 2,1440 2,2170 0116.07.2008 2,2225 -0,024 2,2370 2,238B 2,225A 0 2,2440 2,1480 2,2230 0117.09.2008 2,2345 -0,024 2,2490 2,250B 2,237A 0 2,7330 2,1600 2,2350 1117.12.2008 2,2525 -0,023 2,2660 2,267B 2,255A 0 2,5970 2,1770 2,2530 0118.03.2009 2,2685 -0,022 2,2810 2,283B 2,271A 0 2,3770 2,1920 2,2690 0

EEUR21.05.2008 3,4405 -0,009 3,4440 3,443B 3,4400 1 3,5950 3,4090 3,4410 4118.06.2008 3,4445 -0,009 3,4480 3,446B 3,445A 0 3,8710 3,4120 3,4450 0116.07.2008 3,4485 -0,008 3,4510 3,449B 3,449A 0 3,4700 3,4200 3,4490 0117.09.2008 3,4565 -0,007 3,4580 3,457B 3,457A 0 3,8010 3,4270 3,4570 0117.12.2008 3,4685 -0,007 3,4700 3,469B 3,469A 0 3,7200 3,4390 3,4690 0118.03.2009 3,4815 -0,006 3,4820 3,481B 3,482A 0 3,6080 3,4510 3,4820 0

CCHF21.05.2008 2,1185 0,004 2,1560 2,154B 2,117A 0 2,3100 2,1150 2,1190 0118.06.2008 2,1245 0,004 2,1620 2,159B 2,124A 0 2,4210 2,1220 2,1250 0116.07.2008 2,1295 0,004 2,1670 2,164B 2,129A 0 2,1700 2,1270 2,1300 0117.09.2008 2,1425 0,005 2,1790 2,177B 2,142A 0 2,3430 2,1390 2,1430 0117.12.2008 2,1595 0,006 2,1950 2,194B 2,159A 0 2,3590 2,1550 2,1600 0118.03.2009 2,1755 0,007 2,2100 2,210B 2,175A 0 2,3420 2,1700 2,1760 0

EEUR/USD21.05.2008 1,5566 0,015 1,5460 1,5564B 1,5461A 0 1,5956 1,4698 1,5566 0118.06.2008 1,5546 0,015 1,5440 1,5544B 1,5441A 1 1,5933 1,3445 1,5546 0116.07.2008 1,5523 0,015 1,5419 1,5521B 1,5420A 0 1,5909 1,5374 1,5523 0117.09.2008 1,5475 0,015 1,5368 1,5473B 1,5369A 0 1,5848 1,4061 1,5475 0117.12.2008 1,5406 0,015 1,5299 1,5404B 1,5300A 0 1,5785 1,4296 1,5406 0118.03.2009 1,5351 0,016 1,5241 1,5349B 1,5242A 0 1,5726 1,5126 1,5351 0

11W 4,260 4,31922W 4,297 4,35733W 4,341 4,40111M 4,386 4,44733M 4,857 4,92466M 4,880 4,94899M 4,914 4,98211Y 4,956 5,025

06.05.2008

TerminEURIBOR

360EURIBOR

365

Kursrozlicz.

[zł]

AADV.PL ADV 3,20 00,00 3,55 22,40 0,21 107,18 213,30AALUMAST ALU 7,04 00,57 7,04 7,04 7,04 150 2,12 8,32 15,35 5,72 2,68 15,09AATONHT ATO 3,98 --4,10 4,21 3,90 4,40 127101 1040,94 26,27 0,42 62,84AAUXILIUM AUX 4,80 --1,64 4,88 4,75 4,88 3070 29,53 5,35 7,32 4,31 1,70 14,56BBLUETAX BTG 0,25 --3,85 0,26 0,25 0,26 148269 74,31 0,26 17,60 0,32 55,00 345,10BBLUPREIPO BLU 8,65 33,10 8,65 8,65 8,65 5 0,09 14,11 41,52 3,20 12,96DDFP DFP 3,65 --3,95 3,60 3,25 3,65 3456 24,57 20,07 5,16 3,89 5,67DDIGITAL DGL 18,80 222,08 15,82 15,80 18,95 12638 438,57 15,37 16,00 0,58 27,64DDIVICOM DVC 11,35 --7,35 12,19 10,70 12,35 42986 1002,82 9,96 61,29 0,98 62,54EECMSA ECM 3,66 00,27 3,66 3,66 3,66 10 0,08 4,21 31,67 1,42 22,26 10,53EEFICOM EFI 4,05 77,71 3,80 3,76 4,05 787 6,18 3,91 16,20 0,98 16,55 26,93EEMUZYKA EMU 3,47 --4,14 3,62 3,27 3,62 17353 117,29 2,97 18,91 0,94 20,12 48,60EEPIGON EPI 0,60 00,00 0,61 0,59 0,61 24263 29,27 52,20 0,82 63,58EEUIMPLANT EUI 0,52 00,00 0,52 0,51 0,54 337020 356,89 51,06 0,05 1021,25FFASTFIN FFI 0,76 1111,11 0,96 0,76 0,96 6305 11,23 41,80GGPPI GPP 1,47 --4,55 1,48 1,47 1,52 9074 26,89 2,11 8,49 0,87 9,71 9,93IINDEXCOP ICI 1,50 --3,23 1,57 1,34 1,58 64928 186,62 9,62 3,94 2,44IINFOSYS IFS 5,20 00,00 5,58 16,16 0,20 79,20 24,80IINTELIWIS-PDA ITLA 6,79 11,49 6,60 6,51 7,07 2762 37,90IINWESTCNN ICN 1,89 11,61 1,74 1,73 1,90 23355 85,71 1,96 15,12 11,75 1,29IIQP IQP 2,26 113,57 1,99 1,97 2,28 57741 243,59 2,51 49,39 0,56 88,51 6173,43KKREC KRC 3,82 99,14 3,47 3,47 3,85 14718 109,35 24,28 0,99 24,60 110,89LLIBERTY LTG 1,39 00,00 1,28 1,28 1,39 151 0,40 1,31 6,95 0,58 12,09LLUG LUG 1,50 00,00 1,67 1,47 1,67 72483 221,85 1,93 53,99 7,44 7,26 23,00MMAKOLAB MLB 7,85 44,67 7,70 7,50 7,90 1645 25,37 10,34 55,54 0,45 123,14 126,75MMARSOFT MAR 6,95 11,16 7,26 6,92 8,10 44870 672,97 37,72 3,48 10,83 598,79MMAXIPIZZA MXP 1,16 --3,33 1,11 1,11 1,16 1500 3,38 4,81 1,50 3,21MMAXIPIZZA-PDA MXPA 1,11 --1,77 1,05 1,05 1,12 3878 8,53MMERA MER 3,70 00,54 3,87 3,52 3,87 15102 111,95 2,98 37,34 7,80 4,78 31,17MMWTRADE MWT 6,22 11,30 6,30 5,96 6,30 864 10,57 6,68 50,93 24,71 2,06 18,54NNICOGAMES NGS 8,11 11,37 8,00 7,70 8,15 10703 171,65 8,19 1,36 6,03 20,38OORGANIC ORG 24,00 00,00 29,97 46,60 -0,06OORZLOPONY-PDA ORLA 2,32 00,87 2,31 2,20 2,50 67593 316,39PPERFECT PER 8,90 --1,11 8,92 8,90 8,92 114 2,04 101,55 0,96 106,22PPOLMAN PLM 2,28 --0,44 2,13 2,13 2,28 313 1,35 2,43 7,92 2,21 3,59 24,09PPOLNOCNR PNR 4,00 00,00 4,35 12,76 9,81 1,30 28,30PPRAGMAINK-PDA PRIA 7,59 --0,13 7,59 7,59 7,59 100 1,52RRODAN ROD 2,98 11,02 2,94 2,75 2,99 8520 48,49 3,76 13,31 8,90 1,50 63,64SS4E S4E 9,65 --1,03 9,69 9,35 9,69 1108 20,96 9,07 16,28 2,17 7,50 33,75SSSI SSI 0,49 --2,00 0,50 0,48 0,50 120506 117,47 0,54 36,02 5,39 6,68 51,16SSTARKDEV STR 0,34 --2,86 0,35 0,32 0,35 64532 43,60 0,38 38,25 0,05 850,00TTECHPARK2 TP2 11,62 --3,97 11,62 11,62 11,62 10 0,24 12,04 71,46 20,13 3,55 4,32TTELESTR TLS 7,90 33,95 7,85 7,75 7,90 2791 43,95 7,93 16,35 0,93 17,51 90,33VVEDIA VED 1,08 --0,92 1,09 0,96 1,09 941 1,93 14,04 1,71 8,22 182,31VVENO VEN 0,51 --1,92 0,52 0,50 0,52 60255 61,10 35,78 0,32 112,53VVIAGUARA VGR 1,59 --3,05 1,64 1,49 1,64 43533 134,24 1,50 33,20 0,69 48,34VVICTORIA-PDA VICA 0,54 00,00 0,54 0,54 0,54 100 0,11VVISION VIV 0,86 --2,27 0,86 0,80 0,86 37868 62,19 0,92 43,86 0,13 342,66WWDMSA WDM 1,58 --1,25 1,60 1,55 1,60 10832 34,36 1,65 130,35 0,84 155,18

RRazem: 1466303 5940,56 1435,94

Nazwa Skrót Kurs ost.06.05.2008

[zł]

Kursotwarcia

[zł]

Zm. [proc.]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wol.obrotu[szt.]

Wartość obrotu

[tys. zł]

Wartośćrynkowa[mln zł]

Kursśredni

3 mies.

C/ZC/WKWartośćksięgowa[mln zł]

NewConnect — akcje, notowania ciągłe

API 2-MONTH FUT May08 147,00API 2-MONTH FUT Jun08 146,00API 2-MONTH FUT Jul08 145,83API 2-MONTH FUT Aug08 145,71API 2-QTR FUTURE Jul08 145,75API 2-QTR FUTURE Oct08 145,75API 2-QTR FUTURE Jan09 145,50API 2-QTR FUTURE Apr09 141,25API 2 YEAR FUT Jan09 139,97API 2 YEAR FUT Jan10 132,00API 2 YEAR FUT Jan11 124,25

źródło: Bloomberg

Arsen 99% 0,7250 USD/lbsBizmut 15,50 USD/lbsChrom 99% 11000,0 USD/tGerman Diox 99,99% 1000,00 USD/kgInd 99,97% 682,50 USD/kgIryd 99,9% 425,00 USD/ozsKadm 99,95% 345,00 cent/lbsKadm 99,99% 367,50 cent/lbsKobalt 99,3% 47,00 USD/lbsKobalt 99,8% 48,50 USD/lbsKrzem 2450,0 EUR/tKrzem żelazowy 75% 1315,00 EUR/tMagnez 99,8% 5550,0 USD/tMangan 99,7% 4050,0 USD/tMolibden żelazowy 60% 77,20 USD/kgMolibden żelazowy 66-70% 77,55 USD/kgRod 99,9% 9185,0 USD/ozsRtęć 99,99% 550,00 USD/76 lbsRuten 99,9% 375,00 USD/ozsSelen 99,5% 33,00 USD/lbsTantal - ruda 30% 35,00 USD/lbsTungsren 252,50Tungsren żelazowy 75% 35,00 USD/kgTytan żelazowy 70% 8,50 USD/kgWanad FeV 70-80% 67,50Wanad Pentox 14,65 USD/lbs

źródło: Bloomberg

Brent Crude Oil Spot Px 118,91Dated BFO Crude Oil Spot Px 119,16BRENT CRUDE FUTR Jun08 120,06BRENT CRUDE FUTR Jul08 119,82BRENT CRUDE FUTR Aug08 119,50BRENT CRUDE FUTR Sep08 119,16BRENT CRUDE FUTR Oct08 118,81

Cena w USD za baryłkę; 1 baryłka = 159 l.źródło: Bloomberg

1 1160,63 192 1133,30 -1592 1145,18 263 1145,35 -1633 1132,12 227 1139,61 3134 1124,79 236 1128,65 1285 1131,27 207 1134,02 76 1120,36 163 1133,00 -3137 1175,75 211 1178,21 -6468 1172,04 218 1195,54 -9289 2206,25 160 2270,81 -388

10 1199,84 225 2235,89 56311 2205,71 240 2277,40 61112 2220,00 276 2268,85 76413 2209,13 249 2251,40 83014 2221,85 172 2230,22 68815 2215,42 142 2257,39 63916 2205,74 162 2234,86 50117 1181,19 278 2222,99 46518 1174,40 270 2210,89 51419 1172,29 301 2210,50 46920 1175,30 253 2203,23 39121 2215,93 268 2268,37 17022 2217,52 248 1189,56 36923 1196,37 253 1187,01 -19624 1181,90 242 1178,69 284Razem 55456 10499

źródło: Towarowa Giełda Energii SA(not. w systemie ciągłym i fix), PSE SA

BBenzyna bezołowiowa 98 988-992BBenzyna bezołowiowa 95 972-976PPaliwo do odrzutowców 1223,5-1227,5OOlej napędowy 1110,5-1113,75OOlej reduk. 1% S 530-534OOlej reduk. 3,5% S 462-466

źródło: Bloomberg

BBUTAN Large CIF NWE 828 835BBUTAN Small CIF NWE 738 742BBUTAN Small FOB NWE 780 789PPROPAN Large CIF NWE 835 839PPROPAN Small CIF NWE 865 870PPROPAN Small FOB NWE 900 907NWE - północno-zachodnia EuropaCIF- wartość towaru plus koszt załad. przewozu i ubezp.FOB - wartość towaru plus koszt dostawy do burtystatku

źródło: Bloomberg

ZZłoto 881,20 882,20SSrebro 16,94 16,99PPlatyna 1946,40 1951,40PPallad 426,00 429,00

Cena w USD za uncję jubilerskąźródło: Bloomberg

MMiedź Natychmiast 8620,003 mies. 8475,00

OOłów Natychmiast 2580,503 mies. 2590,50

AAluminium Natychmiast 2880,753 mies. 2928,50

SStopy aluminium Natychmiast 2635,003 mies. 2652,50

NNikiel Natychmiast 28307,503 mies. 28487,50

CCyna Natychmiast 23475,003 mies. 23325,00

CCynk Natychmiast 2214,003 mies. 2249,75

źródło: PAP/Bloomberg

Towary na świecieCeny węgla [CIF ARA w USD/t]

Kontrakt Cena 05.05.2008

Ceny ropy Cena 06.05.2008 Metal Transakcja Cena rozl.

[USD/t]

Ceny metali w Londynie 06.05.2008

Ceny produktów naftowych w Europie Zachodniej[FOB ARA w USD/t]Artykuł Cena 06.05.2008

Ceny metali strategicznych - SPOT

Metal 02.05.2008Cena

ostatniaJednostka

Ceny gazu ciekłego w [USD/t]

ArtykułWarunkidostawy

Rynek 01.05.2008kupno sprzedaż

Giełda energii07.05.2008

Rynek bilansujący05.05.2008

Godz.

Wolumen[ MWh]

Cena śred.[zł/MWh]

Cena[zł/MWh]

Wolumen[MWh]

Ceny metali szlachetnych SPOT 06.05.2008

MetalLondyn

kupno sprzedaż

AALBANIA lek 78,68 78,68 78,74 0,16

BBIAŁORUŚ rubel 2140,0 2140,0 2141,0 0,00

BBUŁGARIA lev 1,2468 1,2571 1,2578 0,39

CCHORAWCJA kuna 4,6640 4,6680 4,6660 0,43

CCZECHY koruna 16,1950 16,2035 16,1968 0,30

EESTONIA kroon 10,0575 10,0595 10,0588 0,40

KKAZACHSTAN tange 120,49 120,51 120,50 -0,08

LLITWA lit 2,2180 2,2210 2,2196 0,43

ŁŁOTWA lat 0,4480 0,4490 0,4485 0,45

MMACEDONIA denar 39,73 39,73 39,80 -0,36

MMOŁDAWIA leu 10,3588 10,3588 10,3600 -0,10

RROSJA rubel 23,6929 23,6933 23,6933 0,20

RRUMUNIA leu 2,354 2,356 2,355 -0,42

SSERBIA dinar 52,8501 53,2501 53,0484 -0,91

SSŁOWACJA koruna 20,610 20,734 20,672 0,83

UUKRAINA hrywna 4,810 4,810 4,810 -0,31

WWĘGRY forint 161,8800 162,0100 161,9450 0,44

źródło: Bloomberg

Kraj Waluta06.05.2008

K

Zm.

[%]SŚrednia

Dolar na Wschodzie

[24] środa 7 V 2008

jakość i liczba informacji dla inwestorów największa w polskiej siecizajrzyj na Stronę Inwestorów: www.pb.pl

Tym żyją rynki

AAKCYJNE KRAJOWEAIG FIO Akcji 05.05.2008 22,16 11,28 -16,69 -26,13 -30,66AIG FIO Małych i Średnich Sp. 05.05.2008 9,82 00,92 -17,55 -28,53 -32,32AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfundusz Akcji 05.05.2008 7,97 11,27 -17,49 -28,07 -32,74Allianz Akcji FIO 30.04.2008 184,17 00,67 -10,87 -14,02 -12,00Allianz Akcji Plus 30.04.2008 107,28 00,73 -2,24 - -Allianz Budownictwo 2012 30.04.2008 106,19 00,21 -5,13 - -Allianz FIO Subfundusz Allianz Akcji MiŚS 30.04.2008 107,64 00,03 -5,29 - -Allianz FIO Subfundusz Allianz Akcji Plus 30.04.2008 107,28 00,73 -2,24 - -Allianz FIO Subfundusz Budownictwo 2012 30.04.2008 106,19 00,21 -5,13 - -Allianz Małych i Średnich Spółek 30.04.2008 107,64 00,03 -5,29 - -Arka BZ WBK Akcji FIO 29.04.2008 41,91 --0,85 -18,18 -24,34 -18,86BPH FIO Akcji 30.04.2008 332,24 11,08 -18,42 -26,11 -25,67BPH FIO Akcji Dynamicznych Spółek 30.04.2008 59,87 00,69 -24,22 -33,08 -36,98CU Akcji Europy Wschodzącej 30.04.2008 101,33 00,59 - - -CU Małych Spółek 30.04.2008 101,21 00,57 - - -CU Nowoczesnych Technologii 30.04.2008 98,08 00,45 - - -CU Nowych Spółek 30.04.2008 99,10 00,37 - - -CU Polskich Akcji 30.04.2008 398,46 11,02 -17,41 -26,47 -25,49DWS FIO Akcji Plus 30.04.2008 233,91 --0,23 -15,92 -22,98 -22,63DWS FIO Top 25 Małych Spółek 30.04.2008 333,86 00,93 -21,22 -31,74 -35,37DWS Parasol SFIO Subfundusz DWS S I i I 30.04.2008 103,05 --0,05 - - -DWS Polska FIO Akcji 30.04.2008 411,32 --1,03 -17,73 -24,51 -20,46DWS Polska FIO Akcji Spółek Eksportowych 30.04.2008 88,56 --0,30 -14,63 - -Fortis Akcji 30.04.2008 154,72 --0,99 -18,80 -33,41 -40,82Idea Akcji FIO 30.04.2008 196,37 --0,53 -12,54 -21,32 -24,30ING FIO Akcji typu A i B 05.05.2008 306,83 11,16 -14,58 -22,55 -26,45ING FIO Średnich i Małych Spółek 05.05.2008 234,23 00,48 -15,99 -25,66 -27,50ING FIZ Akcji 05.05.2008 226,40 11,10 -12,01 -21,04 -15,93ING SFIO Akcji 2 05.05.2008 307,41 00,99 -10,23 -18,33 -21,70ING Subfundusz Akcji Plus 05.05.2008 122,85 11,15 -14,63 -22,65 -25,84KBC Akcji Małych i Średnich Spółek FIO 05.05.2008 72,41 11,30 -17,35 -27,04 -KBC Akcji Małych Spółek SFIO 30.04.2008 90,29 00,78 - - -KBC Akcyjny FIO 05.05.2008 89,01 11,88 -17,49 -27,69 -27,40KBC Extra Profit FIZ 30.04.2008 100,00 -- - - -KBC Portfel Akcji Średnich Spółek 05.05.2008 81,84 11,51 -20,84 - -KBC Portfel Akcyjny 05.05.2008 94,35 22,18 -16,40 -26,24 -24,94KBC Portfel VIP Subf. KBC Akcji Śr. Sp. SFIO 30.04.2008 80,62 00,26 -22,02 - -Legg Mason Akcji FIO 30.04.2008 360,07 11,05 -12,90 -20,18 -15,11Lukas FIO Akcyjny 29.04.2008 101,17 --0,67 -17,82 -23,65 -16,37Millennium FIO Akcji 30.04.2008 225,55 00,84 -16,56 -26,57 -27,28Millennium FIO Małych i Średnich Spółek 30.04.2008 84,30 00,62 -15,17 -25,61 -29,38Noble Fund Akcji 05.05.2008 114,91 11,29 -15,15 -22,87 -15,20Noble Funds FIO Subf. Małych i Śr. Spółek 05.05.2008 83,22 00,75 -10,54 -20,03 -Opera FIO subfundusz Opera Universa.pl 30.04.2008 13,54 --0,15 -2,80 -7,77 -3,42Pioneer Akcji Polskich FIO 30.04.2008 43,16 00,84 -20,89 -29,18 -29,80Pioneer MISS RP FIO 30.04.2008 15,40 00,72 -22,03 -31,95 -36,18Pioneer Średnich Sp. RP FIO 30.04.2008 8,44 00,84 -23,62 -32,91 -36,92PKO/CS Akcji FIO 30.04.2008 440,46 --0,35 -19,52 -25,34 -21,83PKO/CS Akcji Małych i Średnich Sp. 30.04.2008 178,53 --0,09 -19,33 -24,28 -23,38PZU Akcji KRAKOWIAK 30.04.2008 130,01 00,84 -16,15 -23,05 -22,04PZU FIO Małych i Średnich Spółek 30.04.2008 52,50 00,73 -18,63 -27,05 -30,37Quercus Parasolowy SFIO - Subf. Agresywny 30.04.2008 98,99 00,70 - - -SEB3 Akcji FIO 30.04.2008 262,74 --0,90 -16,40 -24,01 -25,38Skarbiec Akcja 30.04.2008 304,22 --1,02 -14,89 -20,58 -18,60Skarbiec Małych i Średnich Spółek FIO 30.04.2008 66,98 22,98 -18,08 -25,93 -Skarbiec TOP Funduszy Akcji 30.04.2008 149,42 00,13 -16,39 -23,65 -21,03SKOK FIO Akcji 05.05.2008 82,26 11,22 -10,11 -17,19 -UniAkcje Małych i Śr. Spółek (subfundusz) 30.04.2008 91,47 --0,26 -7,63 -12,35 -UniAkcje ME 2012 (subfundusz) 30.04.2008 98,88 --0,40 -6,51 -8,32 -UniKorona Akcje (subfundusz) 30.04.2008 171,21 --0,80 -16,54 -24,52 -21,96UniMaxAkcje (subfundusz) 30.04.2008 79,93 00,15 -17,29 -22,88 -

MMIESZANEAllianz Aktywnej Alokacji FIO 30.04.2008 127,14 00,48 -3,37 -5,73 -6,07Arka BZ WBK Zrównoważony FIO 29.04.2008 29,95 --0,47 -11,15 -15,01 -11,05BPH FIO Aktywnego Zarządzania 30.04.2008 1,9759 00,58 -9,94 -14,99 -14,83CU Zrównoważony 30.04.2008 96,96 00,61 -8,63 -14,51 -14,32DWS Parasol SFIO Subfund. DWS Zr. SFiK 30.04.2008 97,10 --0,05 - - -DWS Polska FIO Zrównoważony 30.04.2008 341,45 --0,36 -10,95 -15,80 -14,26ING FIO Zrównoważony 05.05.2008 252,52 00,82 -10,15 -15,80 -17,24ING Subfundusz Bud. i Nier. Plus 05.05.2008 86,65 00,45 -11,06 -19,06 -27,47ING Subfundusz Zrównoważony Plus 05.05.2008 109,02 00,92 -11,21 -16,54 -17,26KBC Aktywny FIO 05.05.2008 178,02 00,75 -8,76 -15,68 -15,75KBC Beta SFIO 05.05.2008 216,15 11,24 -11,19 -19,63 -17,74Lukas Dynamiczny Polski FIO 29.04.2008 146,80 --0,52 -11,30 -14,97 -11,26Millennium FIO Zrównoważony 30.04.2008 168,15 00,45 -9,22 -16,06 -17,07Noble Fund Mieszany 05.05.2008 110,01 00,82 -8,54 -13,73 -8,78Opera NGO SFIO 30.04.2008 13,91 -- -99,04 -99,08 -99,11Pioneer Aktywnej Alokacji FIO 30.04.2008 8,92 00,45 -8,42 -12,20 -Pioneer WiD Mix 40 FIO 30.04.2008 10,73 00,47 -9,07 -12,05 -11,32Pioneer Wzrostu Mix 60 FIO 30.04.2008 10,77 00,65 -13,29 -17,09 -16,32Pioneer Zrównoważony FIO 30.04.2008 170,12 00,58 -12,20 -17,52 -16,16PKO/CS Zrównoważony 30.04.2008 128,57 --0,17 -10,75 -15,22 -13,76PZU FIO Zrównoważony 30.04.2008 65,23 00,65 -10,02 -15,22 -9,20PZU SFIO Ochrony Majątku 30.04.2008 52,19 00,17 -2,12 -4,43 -2,10SEB1 Zrównoważonego Wzrostu FIO 30.04.2008 240,76 --0,43 -9,49 -14,88 -16,96Skarbiec - Sektora Nieruchomości FIO 30.04.2008 74,31 --0,48 -12,41 -19,71 -Skarbiec Waga FIO 30.04.2008 272,38 --0,64 -7,88 -11,23 -9,42SKOK FIO Aktywny Zmiennej Alokacji 05.05.2008 134,65 00,80 -7,43 -13,36 -10,05UniAktywna Alokacja (95%) (subfundusz) 30.04.2008 110,76 --0,15 -4,20 -8,22 -6,46UniKorona Zrównoważony (subfundusz) 30.04.2008 240,10 --0,43 -11,38 -16,39 -14,52UniMaxZrównoważony (subfundusz) 30.04.2008 88,17 00,12 -9,67 -13,22 -

SSTABILNEGO WZROSTUAIG FIO Stabilnego Wzrostu 05.05.2008 14,64 00,55 -6,33 -11,43 -12,65AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfun. Stab. Wz. 05.05.2008 9,37 00,54 -7,23 -12,02 -12,27Allianz Stabilnego Wzrostu FIO 30.04.2008 140,68 00,27 -4,89 -8,34 -8,89Arka BZ WBK Stabilnego Wzrostu FIO 29.04.2008 24,85 --0,16 -6,72 -8,27 -4,50BPH FIO Stabilnego Wzrostu 30.04.2008 13,18 00,38 -5,79 -9,29 -8,98BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 1 30.04.2008 145,23 00,20 -2,43 -6,15 -2,67BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 2 30.04.2008 130,86 --0,05 -3,77 -7,99 -3,73BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 3 30.04.2008 107,43 --0,01 -4,42 -9,10 -4,84BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 4 30.04.2008 99,15 00,19 -2,08 -6,25 -3,99BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 5 30.04.2008 104,21 00,11 -2,60 -7,18 -3,02BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 6 30.04.2008 103,18 00,06 -3,43 -8,04 -4,26BPH FIZ Pro Lokata 30.04.2008 126,43 00,58 1,22 0,51 1,38CU Ochrony Kapitału Plus 30.04.2008 140,45 00,23 -2,07 -5,32 -4,94CU Stabilnego Inwestowania 30.04.2008 213,60 00,34 -5,18 -9,05 -7,92

Tabela funduszy inwestycyjnychNazwa Data WAN

[zł]Zmiana

[%]Zmianaod pocz.

b.r. [%]

Zmiana6 mies.

[%]

Zmiana12 mies.

[%]

Nazwa Data WAN[zł]

Zmiana[%]

Zmianaod pocz.

b.r. [%]

Zmiana6 mies.

[%]

Zmiana12 mies.

[%]

R E K L A M A PB-12496

LU0173768028 EUR Nordea 1 - European Value Fund E 02.05.2008 33,27 32,49LU0173769935 EUR Nordea 1 - Global Value Fund E 05.05.2008 10,24 10,35LU0173769851 EUR Nordea 1 - North American Value Fund E 05.05.2008 21,80 22,15

ISIN CCY COMPARTMENT CLASS DATE NAV NAV-1

ISIN CLASSCOMPARTMENT CCY DATE NAV NAV-1

Aktualne prospekty informacyjne Superfund SFIO i ich skróty są dostępne na www.superfund.pl

LU0266634400 PLN Robeco Capital Growth Funds P 06.05.2008 120,15 117,94- Robeco Emerging Markets Equities (PLN)

LU0085136512 EUR Robeco Capital Growth Funds D 06.05.2008 67,28 67,40- Robeco Global Bonds (EUR)

LU0266633931 PLN Robeco Capital Growth Funds P 06.05.2008 104,89 105,07- Robeco Global Bonds (PLN)

LU0264111146 EUR Robeco Capital Growth Funds M 06.05.2008 87,37 87,59- Robeco Global Value Equities (EUR)

LU0266634319 PLN Robeco Capital Growth Funds PH 06.05.2008 92,43 92,45- Robeco Global Value Equities (PLN)

LU0266634749 PLN Robeco Capital Growth Funds P 06.05.2008 103,98 105,49- Robeco High Yield Bonds (PLN)

ISIN CCY COMPARTMENT CLASS NAVDATE NAV-I

www.robeco.pl

Superfund SFIO A 30.04.2008 1127,72 -3,79% 10,05% 3,65%Superfund SFIO B 30.04.2008 1307,75 -5,81% 16,84% 7,47%Superfund SFIO C 30.04.2008 1268,59 -6,62% 25,17% 12,48%Superfund Trend Plus Pow. Kategoria a 24.04.2008 117,33 1,75% 24,07% 21,70%Superfund Trend Plus Pow. Kategoria c 24.04.2008 117,47 1,75% 24,11% 21,74%

Fundusz Data VAN Zmianaod ostatniej

wyceny

Zmianaod początku

roku

Zmianaod

3-miesięcy

SUPERFUND TFI S.A.Pl. Trzech Krzyży 18, 00-499 Warszawa

www.superfund.pl, e-mail: superfundtfi@superfund.comINFOLINIA: 0801 588 188

LU0128353298 Fortis L Europejskich Obligacji Zamiennych CD EUR 05.05.2008 101,68 101,72LU0194604798 Fortis L Światowych Obligacji Zamiennych CD EUR 05.05.2008 120,38 120,53LU0293287909 Fortis L Światowych Obligacji Zamiennych HP PLN 05.05.2008 358,39 358,77LU0194605258 Fortis L Obligacji Korporacyjnych Euro P EUR 05.05.2008 126,78 126,93LU0083949973 Fortis L Obligacji Europejskich Rynków Wsch. CD EUR 05.05.2008 225,66 225,33LU0088340673 Fortis L Fund Bond Europe Emerging CD EUR 05.05.2008 251,32 250,98LU0095490057 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Azja CD USD 05.05.2008 508,51 510,36LU0191755882 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Europa CD EUR 05.05.2008 127,64 127,97LU0194602404 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Japonia CD JPY 30.04.2008 8668,00 8794,00LU0194603048 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Japonia P JPY 30.04.2008 10130,00 10278,00LU0092590230 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór USA CD USD 05.05.2008 283,12 283,60LU0088340160 Fortis L Akcji Europejskich Rynków Wsch. CD EUR 05.05.2008 1346,70 1340,57LU0076717502 Fortis L Akcji Greater China CD USD 05.05.2008 310,42 310,89LU0158989508 Fortis L Akcji Greater China P USD 05.05.2008 391,95 392,55LU0159005122 Fortis L Akcji Resources World P EUR 05.05.2008 771,50 764,52LU0080608788 Fortis L Akcji Resources World CD EUR 05.05.2008 619,39 613,78LU0158839281 Fortis L Akcji Małych Spółek Europa P EUR 05.05.2008 630,04 633,35LU0076590321 Fortis L Akcji Małych Spółek Europa CD EUR 05.05.2008 522,38 524,92LU0212963689 Fortis L Akcji Turcja C EUR 05.05.2008 176,81 178,02LU0212964570 Fortis L Akcji Turcja P EUR 05.05.2008 186,75 188,03LU0072778227 Fortis L Akcji Swiat CD EUR 05.05.2008 147,50 148,11LU0081706904 Fortis L Akcji Światowych Rynków Wsch. CD USD 05.05.2008 651,66 654,12LU0087046198 Fortis L Rynku Pieniężnego Euro CD EUR 05.05.2008 1266,86 1267,10LU0058791087 Fortis L Rynku Pieniężnego USD CD USD 05.05.2008 1331,90 1331,82LU0153642201 Fortis L Nieruchomości Europa P EUR 05.05.2008 202,26 202,27LU0153636146 Fortis L Nieruchomości Europa CD EUR 05.05.2008 169,50 169,51LU0161747182 Fortis L Zrównoważony USD CD USD 05.05.2008 121,23 121,22LU0132151464 Fortis L Zrównoważony Świat CD EUR 05.05.2008 140,21 140,41LU0161748669 Fortis L Aktywny Wzrost USD CD USD 05.05.2008 133,19 133,28LU0132152785 Fortis L Aktywny Wzrost Świat CD EUR 05.05.2008 145,85 146,13LU0161749477 Fortis L Stabilnego Wzrostu USD CD USD 05.05.2008 108,39 108,30LU0132152199 Fortis L Stabilnego Wzrostu Świat CD EUR 05.05.2008 130,05 130,14LU0291292075 Fortis L Fund Real Estate Securities Asia CD EUR 05.05.2008 82,09 82,47LU0229438048 Fortis L Fund Commodity World CD USD 05.05.2008 135,48 131,74LU0185157764 Fortis L Fund OBAM Equity World CD EUR 05.05.2008 172,42 172,19LU0185157921 Fortis L Fund OBAM Equity World P EUR 05.05.2008 183,98 183,73LU0266614477 Fortis L FIX Best Sectors 1 PLN 30.04.2008 462,43 461,01LU0244630280 Fortis L FIX Equity 6 USD 30.04.2008 99,00 98,60LU0316530533 Fortis L Fix Hossa Plus PLN 30.04.2008 461,10 452,44LU0273056365 Fortis L FIX Wielkie Marki PLN 30.04.2008 460,74 459,35LU0305917394 Fortis L Fix Zielony Bonus 1 EUR 30.04.2008 95,90 95,47LU0338815847 Fortis L Fix Zielony Bonus 2 PLN 10.04.2008 500,00

DWS Polska FIO Bezpiecznego Wzrostu Plus 30.04.2008 102,09 00,02 0,21 0,17 -DWS Polska Zabezpieczenia Emerytalnego 30.04.2008 21,45 --0,19 -4,96 -7,46 -6,58Fortis Stabilnego Wzrostu 30.04.2008 121,41 --0,34 -5,36 -10,81 -13,92Idea Protect FIO 30.04.2008 160,65 --0,03 0,36 -0,40 1,03Idea Stabilnego Wzrostu FIO 30.04.2008 146,62 --0,15 -3,16 -5,58 -6,59ING FIO Stabilnego Wzrostu 05.05.2008 202,51 00,44 -5,60 -9,42 -9,99ING FIZ Stabilnego Wzrostu 05.05.2008 132,75 00,15 -1,01 -3,22 -1,64ING Stabilnego Wzrostu Plus 05.05.2008 109,49 00,54 -5,85 -9,20 -9,09KBC Stabilny FIO 05.05.2008 171,97 00,54 -4,31 -8,83 -7,72Legg Mason Senior SFIO 30.04.2008 233,27 00,28 -2,05 -4,46 -2,78Lukas Fundusz Stabilnego Wzrostu FIO 29.04.2008 172,77 --0,21 -4,83 -6,54 -4,14MIllennium FIO Stabilnego Wzrostu 30.04.2008 123,64 00,28 -5,32 -10,04 -10,48Pioneer Dochodu Mix 20 FIO 30.04.2008 10,69 00,19 -4,81 -6,47 -5,31Pioneer SFIO Telekomunikacji Polskiej 30.04.2008 19,77 00,36 -4,91 -8,43 -5,59Pioneer Stabilnego Wzrostu FIO 30.04.2008 214,72 00,36 -7,98 -11,76 -10,96Pioneer Zabezpieczony Rynku Polskiego SFIO 30.04.2008 9,87 00,30 -2,66 -6,45 -4,36PKO/CS Bezpieczna Lokata I FIZ 30.04.2008 96,89 -- -3,22 -6,34 -5,82PKO/CS Stabilnego Wzrostu 30.04.2008 130,17 --0,12 -6,32 -8,58 -6,95PZU FIO Mazurek 30.04.2008 113,88 00,35 -4,77 -7,84 -7,09SEB4 Stabilnego Wzrostu FIO 30.04.2008 210,97 --0,19 -3,42 -5,89 -6,24Skarbiec III Filar 30.04.2008 123,57 --0,30 -3,84 -6,98 -5,01Skarbiec Ochrony Kapitału FIO 30.04.2008 116,93 --0,13 -0,77 -1,58 6,40Skarbiec TOP Funduszy Stabilnych 30.04.2008 127,40 00,11 -5,85 -9,23 -7,28SKOK FIO Stabilny Zmiennej Alokacji 05.05.2008 121,87 00,40 -2,86 -5,94 -3,74UniStabilny Wzrost (subfundusz) 30.04.2008 104,93 --0,29 2,80 1,86 -UniStoProcentBis (subfundusz) 30.04.2008 114,70 00,02 0,37 -0,72 2,75UniStoProcentPlus (subfundusz) 30.04.2008 124,61 --0,01 -0,81 -3,71 -0,99

DDŁUŻNE KRAJOWEAIG FIO Obligacji 05.05.2008 12,96 -- 1,33 1,17 4,60AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfundusz Oblig. 05.05.2008 10,48 -- 1,16 1,16 4,70Allianz Obligacji FIO 30.04.2008 127,43 00,03 3,22 3,35 7,00Arka BZ WBK Obligacji FIO 29.04.2008 13,91 -- 1,83 2,81 4,59BPH FIO Obligacji 1 30.04.2008 185,43 00,01 2,67 2,40 3,05BPH FIO Obligacji 2 30.04.2008 2055,01 00,01 3,59 2,41 2,64CU Obligacji 30.04.2008 141,46 00,06 1,58 1,78 2,84DWS Polska Dłużnych Pap. Wartościowych 30.04.2008 227,20 -- 1,55 0,54 0,77Idea Obligacji Skarbowych FIO 30.04.2008 178,28 00,01 0,17 -0,86 0,46ING FIO Obligacji 05.05.2008 189,23 --0,09 1,59 1,04 1,84ING SFIO Obligacji 2 05.05.2008 164,76 --0,10 1,72 0,90 1,83ING Subfundusz Obligacji Plus 05.05.2008 105,80 --0,15 1,48 0,82 1,77KBC Papierów Dłużnych FIO 05.05.2008 147,14 --0,10 1,31 0,75 2,22KBC Portfel Obligacyjny 05.05.2008 105,65 --0,11 1,47 1,02 2,73Legg Mason Obligacji 30.04.2008 196,10 00,06 1,15 0,05 0,95Lukas FIO Lokacyjny 29.04.2008 103,74 00,02 1,12 1,59 2,69MIllennium FIO Papierów Dłużnych 30.04.2008 137,05 00,01 1,44 1,11 2,05Noble Fund Skarbowy 05.05.2008 103,34 00,01 1,02 1,06 2,38Opera FIO subfundusz Opera Avista.pl 30.04.2008 10,57 -- 2,13 2,72 5,28Pioneer Lokacyjny FIO 30.04.2008 11,10 00,09 1,19 1,19 2,87Pioneer Obligacji FIO 30.04.2008 270,55 00,09 0,20 -0,18 2,29Pioneer Obligacji Plus FIO 30.04.2008 38,37 00,05 0,74 0,52 3,96PKO/CS Obligacji 30.04.2008 190,29 00,03 1,31 0,90 1,22PKO/CS Obligacji Extra 30.04.2008 114,90 00,03 6,54 6,16 8,05PZU FIO Polonez 30.04.2008 98,10 00,02 1,37 1,08 1,73SEB2 Obligacji i Bonów FIO 30.04.2008 228,11 --0,04 1,82 1,90 2,75SEB5 Obligacji Skarbowych SFIO 30.04.2008 148,50 00,05 0,88 -0,22 0,27Skarbiec Depozytowy 30.04.2008 22,10 --0,05 1,19 0,73 2,60Skarbiec Obligacja 30.04.2008 196,99 00,01 0,53 -0,29 0,77SKOK FIO Obligacji 05.05.2008 105,31 --0,03 4,35 4,16 -UniKorona Obligacje (subfundusz) 30.04.2008 204,90 -- 0,66 0,15 1,25UniMaxDłużne (subfundusz) 30.04.2008 100,77 00,06 0,48 0,12 -

PPIENIĘŻNEAIG FIO Pieniężny 05.05.2008 11,20 00,09 1,54 2,38 4,19AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfund. Pienięż. 05.05.2008 10,46 00,10 1,45 2,25 4,08Allianz Pieniężny FIO 30.04.2008 111,05 00,02 1,73 2,44 4,58Arka BZ WBK OK FIO (typ A) 29.04.2008 22,31 00,04 1,73 2,53 4,40BPH FIO Skarbowy 30.04.2008 26,3963 00,04 1,87 2,36 4,17CitiPłynnościowy SFIO 30.04.2008 132193,48 00,02 1,80 2,24 4,54CU Depozyt Plus 30.04.2008 134,58 00,01 1,62 2,24 4,04DWS Parasol SFIO Subfund. DWS Gotówk. 30.04.2008 101,59 00,02 - - -DWS Polska FIO Płynna Lokata 30.04.2008 188,36 00,02 1,70 1,99 3,51DWS Polska FIO Płynna Lokata Plus 30.04.2008 172,53 00,01 1,69 2,12 4,16Idea Premium SFIO 30.04.2008 174,56 00,02 1,84 2,62 4,98Indeks SAFU-rpp (f. rynku pieniężnego) 29.04.2008 2882,8342 00,02 1,55 1,32 3,23ING FIO Gotówkowy 05.05.2008 198,66 00,05 1,59 1,78 3,51ING Subfundusz Gotówkowy Plus 05.05.2008 106,57 00,06 1,58 1,82 3,50KBC Gamma SFIO 05.05.2008 164,35 00,05 1,99 2,67 5,00KBC Pieniężny FIO 05.05.2008 130,12 00,01 1,45 1,67 3,48KBC Portfel Pieniężny 05.05.2008 108,51 00,04 1,64 2,13 4,17Legg Mason Pieniężny 30.04.2008 202,65 00,01 1,62 2,11 4,02MIllennium FIO Pieniężny 30.04.2008 134,36 00,02 1,59 2,02 3,89Pioneer Pieniężny FIO 30.04.2008 143,94 00,02 1,65 2,19 4,18PKO/CS Rynku Pieniężnego 30.04.2008 1109,69 00,01 1,02 1,53 3,39PKO/CS Skarbowy 30.04.2008 1505,22 00,02 1,09 1,60 3,16PZU FIO Gotówkowy 30.04.2008 55,58 00,02 1,52 2,06 3,89Skarbiec Gotówkowy FIO 30.04.2008 119,13 00,03 1,48 2,06 3,58Skarbiec Kasa FIO Rynku Pieniężnego 30.04.2008 254,20 00,01 1,57 2,20 4,08SKOK FIO Rynku Pieniężnego 05.05.2008 116,10 00,06 1,65 2,25 4,19Superfund SFIO Subfundusz Płynnościowy 30.04.2008 1023,62 00,10 1,59 2,19 -UniKorona Pieniężny (subfundusz) 30.04.2008 140,12 00,01 1,57 2,19 4,13UniWIBID SFIO 30.04.2008 1277,58 00,02 1,85 2,64 4,96

R E K L A M A

R E K L A M A

R E K L A M A

R E K L A M A

Aegon 05.05.2008 26,30 00,61 -4,78 -8,17 -6,80AIG 05.05.2008 25,94 00,62 -3,71 -6,79 -5,19Allianz 05.05.2008 25,04 00,64 -4,13 -7,64 -6,25AXA 05.05.2008 26,59 00,61 -3,87 -6,93 -6,21Bankowy 05.05.2008 25,77 00,62 -4,34 -8,03 -8,23Commercial Union 05.05.2008 27,09 00,67 -4,95 -8,48 -6,23Generali 05.05.2008 27,81 00,54 -4,50 -7,45 -6,36ING 05.05.2008 28,87 00,73 -4,37 -8,17 -7,11Nordea 05.05.2008 27,43 00,62 -4,02 -7,39 -6,83Pekao 05.05.2008 25,86 00,54 -4,75 -8,69 -8,33Pocztylion 05.05.2008 25,11 00,64 -3,46 -6,83 -6,34Polsat 05.05.2008 29,22 11,04 -4,67 -10,37 -11,51PZU Złota Jesień 05.05.2008 27,15 00,52 -5,17 -8,22 -7,46Skarbiec Emerytura 05.05.2008 25,41 00,63 -4,47 -7,03 -5,47Warta 05.05.2008 27,56 00,66 -4,17 -8,26 -7,95

OOTWARTE FUNDUSZE EMERYTALNE

W ostatnim tygodniukwietnia funduszedziałające w Japonii

wystrzeliły w górę. Od 23 do 30 najlepszy byłPKO/Credit Suisse Subfun-dusz Japońskiego Rynku Ak-cji. Jego klienci zarobili w tymczasie 6,36 proc. Powodydo zadowolenia mają takżewłaściciele jednostek inwe-stycyjnych SEB SubfunduszSEB Japoński. Ich oszczęd-ności urosły w ostatnim tygo-dniu kwietnia o 6,30 proc.Pierwszą trójkę zamykaPKO/Credit Suisse Subfun-

dusz Małych i Spółek Japoń-skich z wynikiem 5,94 proc.

Nieco słabiej radziły sobieprodukty działające na rynkujapońskim, ale oferowaneprzez zagraniczne TFI.W ostatnim tygodniu kwiet-nia Franklin Templeton Ja-pan A (acc) (EUR) wypraco-wał stopę zwrotu 3,5 proc.

Na podium znalazły się takżeHSBC GIF Japanese EquityEC (JPY) z wynikiem 3,4proc. i BGF Japan FundA (JPY), który zwiększył war-tość swojej jednostki inwe-stycyjnej o 3 proc.

Lepsze wyniki są skutkiempoprawy nastrojów na par-kiecie japońskim. W ostat-nim tygodniu kwietnia głów-ny indeks NIKKEI 225wzrósł o 1,98 proc. To natu-ralna korekta. Warto pamię-tać, że od początku 2007 r.giełda w Tokio straciła 18,73

proc. Podobne straty w dłuż-szej perspektywie mają tak-że fundusze inwestującena tamtejszym rynku. Na ra-zie nic nie wskazuje na to, żeoptymizm inwestorów ja-pońskich utrzyma się dłużej.Funduszom krajowym po-mogło dodatkowo umocnie-nie jena wobec złotegoo 2,34 proc w ostatnim tygo-dniu kwietnia. O tyle średniofundusze oferowane przeznasze TFI powinny miećlepszy wynik od produktów,które nie są narażone na ry-zyko walutowe.

a.borys@pb.pl ☎ 022-333-97-96

Anna Borys

KOMENTARZ

L I C Z B A D N I A

mld zł Tyle na koniec kwietnia wyniosły aktywa BPH TFI, piątego towarzystwa w kraju.To oznacza, że w ostatnim miesiącu spadły one o 5,3 proc. [ANALIZY ONLINE, ADM]

4,69[25]

środa 7 V 2008

Komentarze online z GPW. Sprawdź.

Fundusze rynku japońskiegomają wreszcie swoje 5 minut

Źródło: pb.pl

R E K L A M A

Nowy produktKBC TFIWkrótce oferta KBC TFIwzbogaci się o fundusz KBCAkcji Spółek Sektora Budow-lanego. Od 60 proc. do 100proc. jego aktywów będzie lo-kowane w akcjach. Udziałspółek z indeksów WIG-Bu-dowlany i WIG-Deweloperzynie będzie niższy niż 40 proc.wartości aktywów. Według analityków towarzy-stwa, warto inwestować

w sektor budowlany, gdyżw kolejnych latach planowanesą wysokie nakłady na bu-downictwo infrastrukturalne.Poza tym organizacja mi-strzostw Europy w 2012 r. za-kłada przyspieszenie budowydróg oraz wzrost inwestycjifirm prywatnych w hotele,obiekty handlowe i usługowe.Opłata za zarządzanie produk-tem wynosi 4 proc. Minimal-na kwota pierwszej wpłatywynosi 500 zł, a kolejnych100 zł. [ANALIZY ONLINE, ADM]

Global Bankingw MultibankuDo 27 maja w Multibanku dostępna jest 3-letnia polisaGlobal Banking. To produktoparty na wyselekcjonowa-nej grupie 5 banków. W skład koszyka inwestycyjnego mogą wchodzić instytucjez Europy, Ameryki Północnej,Ameryki Południowej, Azji oraz Afryki. Minimal-na kwota polisy to 5 tys. zł.[ANALIZY ONLINE, ADM]

3,26 1,72 001NFI 2,54 --1,2 2,53 2,47 2,54 4614 23 2,56 2,37 20,16 2,5121,50 4,65 004PRO 5,11 00,2 5,11 5,10 5,11 988 10 5,41 9,00 242,38 0,88 2,103,33 1,75 005VICT 2,29 --0,4 2,29 2,21 2,29 15923 71 2,51 2,23 19,63 2,75

12,75 1,83 006MAGNA 2,60 --2,3 2,61 2,52 2,62 28572 147 2,66 6,96 33,39 3,886,89 2,81 008OCTAVA 3,13 --0,6 3,13 3,13 3,15 958 6 3,34 4,27 393,89 0,98 1,605,30 1,85 113FORTUNA 2,57 --1,5 2,61 2,51 2,61 29424 149 3,68 2,65 20,38 2,26 13,609,05 1,97 114ZACH 2,04 --0,5 2,03 2,01 2,09 40464 166 2,28 3,77 194,08 0,80 4,708,90 5,30 AABG 7,59 00,5 7,59 7,48 7,64 109043 1654 6,83 6,92 717,94 1,60 21,90

36,90 13,06 AABMSOLID 23,74 --0,2 21,55 21,55 23,77 327 14 19,39 188,37 2,25 21,1028,70 18,91 AABPL 20,99 00,4 20,94 20,01 20,99 426 18 21,85 23,52 334,79 1,72 23,7024,98 8,08 AACE 8,22 --0,1 8,10 8,08 8,24 68928 1117 10,19 181,79 1,34 5,8035,00 18,20 AACTION 25,00 --2,0 25,60 24,61 25,60 1634 82 23,37 25,66 410,25 2,60 12,802,05 0,49 AADVADIS 0,56 --1,8 0,57 0,55 0,58 475119 538 0,63 1,07 112,82 0,71

58,00 38,42 AAGORA 41,00 00,0 41,44 40,72 41,48 86345 7122 43,31 47,49 2254,08 1,85 22,5015,45 7,60 AALCHEMIA 9,25 --0,5 9,35 9,15 9,35 7082 131 10,48 11,45 2081,10 3,53 14,20

160,00 67,50 AALMA 69,50 00,7 70,50 68,10 70,50 13147 1827 86,82 123,48 294,93 2,01 9,5019,00 7,70 AAMBRA 8,15 11,9 8,00 8,00 8,15 461 7 9,29 12,88 205,43 1,08 15,3029,41 15,23 AAMICA 17,40 33,8 17,70 17,16 17,80 32561 1139 17,27 21,44 152,03 0,50 29,0021,18 3,03 AAMPLI 3,37 --4,3 3,55 3,36 3,55 9235 63 4,53 8,91 11,06 1,06 18,40

158,90 82,00 AAMREST 90,50 55,1 87,00 86,95 90,50 83725 14590 105,65 119,59 1282,44 4,47 26,5027,35 14,00 AAPATOR 14,82 00,1 14,84 14,78 14,84 7474 222 17,21 21,34 523,05 3,39 15,1014,77 8,00 AARCUS-PDA 11,20 00,0 10,20 10,20 11,29 4955 111 12,712,90 1,60 AARMATURA 2,03 --1,0 2,03 2,02 2,03 9000 36 2,17 156,31 1,65 26,10

41,99 15,59 AARTERIA 15,99 --2,9 16,59 15,99 16,59 1764 57 17,45 24,64 54,67 2,73 16,9093,00 38,49 AARTMAN 89,50 00,0 89,00 89,00 89,50 556 99 68,69 68,41 381,37 6,89 32,509,15 5,01 AASBIS 8,01 00,0 0 0 7,90 444,56 1,91 9,80

14,00 11,00 AASSECOBS 12,00 --1,1 12,00 12,00 12,00 178 4 12,78 401,02 2,34 29,7092,00 60,00 AASSECOPOL 68,55 00,3 68,70 68,35 68,75 52465 7200 69,70 76,73 4887,13 2,54 30,40

498,00 312,90 AASSECOSLO 381,10 --4,7 381,10 381,10 381,10 2 2 394,59 438,62 678,36 5,14 27,7050,50 12,10 AASTARTA 48,00 --2,2 49,99 48,00 49,99 8085 792 40,22 25,63 1200,00 3,42 15,7017,30 5,25 AATLANTAPL 5,36 00,0 0 0 5,76 9,77 32,65 0,69 121,804,45 1,10 AATLANTIS 2,70 --2,9 2,77 2,69 2,77 42963 233 3,20 2,64 33,48 47,02

109,00 9,80 AATLASEST 10,13 --2,6 10,01 9,87 10,13 1593 32 490,78 0,61 16,7022,28 5,25 AATM 8,20 --3,4 8,48 8,20 8,49 12195 202 7,59 13,35 295,20 1,18 14,3014,98 5,92 AATMGRUPA 6,85 --1,4 7,06 6,80 7,06 8970 125 7,48 10,52 589,10 2,45 24,409,60 2,80 BB3SYSTEM 3,53 --2,8 3,76 3,53 3,76 2755 20 3,39 5,44 33,04 2,19 21,50

550,00 461,30 BBACA 463,70 00,0 0 0 480,32 507,64 93682,12 1,71 11,608,45 5,50 BBAKALLAND 6,18 00,3 6,16 6,05 6,18 301936 3720 6,13 7,06 129,78 2,59 12,90

1043,00 78,40 BBANKBPH 90,85 00,3 90,60 89,80 92,00 10380 1883 89,79 601,94 2608,87 1,67 1,7015,50 8,00 BBANKIER.PL 13,62 --1,7 13,93 13,60 13,93 4129 113 12,45 11,74 98,40 6,57 39,1026,40 10,00 BBARLINEK 12,00 00,0 12,10 11,90 12,11 5130 123 13,25 16,95 1161,36 3,07 20,6011,13 4,63 BBBICAPNFI 5,30 --0,9 5,20 5,20 5,33 13575 144 5,79 7,50 247,72 1,34 18,903,24 0,89 BBBIDEVNFI 0,91 --1,1 0,93 0,89 0,93 536048 966 1,14 1,67 223,62 1,65 692,30

19,70 1,65 BBBIZENNFI 1,81 22,3 1,75 1,75 1,81 8239 29 4,35 7,28 45,91 0,6537,50 29,00 BBEDZIN 29,51 00,0 0 0 29,84 32,43 92,93 1,20 11,004,31 1,40 BBEEFSAN 1,64 00,6 1,60 1,60 1,64 9748 32 1,83 2,98 85,71 0,92 23,20

59,00 0,00 BBEST 50,00 00,0 0 0 51,89 51,28 325,00 17,86 173,1024,50 11,40 BBETACOM 12,49 00,8 12,38 11,80 12,60 5743 140 13,21 18,34 25,23 1,13 16,402,04 0,60 BBIOTON 0,67 11,5 0,67 0,66 0,68 9719411 12988 0,85 1,24 2050,06 2,29 47,10

24,08 11,60 BBIPROMET 12,86 33,3 12,50 12,00 12,86 1678 42 14,26 76,08 1,34 7,0013,64 4,90 BBMPAG 5,46 --3,7 5,70 5,46 5,70 3505 38 5,79 8,89 95,55 0,97 5,8030,19 18,10 BBOMI 23,80 11,7 23,50 23,41 24,00 191455 9000 25,78 427,98 5,55 32,1032,90 6,55 BBORYSZEW 7,95 --1,0 8,04 7,85 8,04 5794 92 8,16 16,77 498,36 0,81 8,9090,40 75,85 BBOS 86,25 55,5 86,00 86,00 86,25 166 29 80,70 84,03 1298,32 1,40 15,20

614,50 326,10 BBRE 371,00 00,3 373,50 370,70 373,50 66521 49520 380,75 474,70 11004,11 3,31 15,50136,90 63,15 BBUDIMEX 80,00 00,0 80,95 79,00 80,95 42978 6891 82,89 92,18 2042,41 3,70 64,2010,95 3,12 BBUDOPOL 3,64 00,3 3,74 3,60 3,75 43125 318 3,85 5,58 94,64 6,21 23,3029,90 8,61 BBUDVARCEN 9,00 11,7 8,70 8,70 9,00 1043 19 10,72 89,06 1,85 14,307,24 2,44 BBYTOM 3,10 --0,3 3,15 3,09 3,18 33554 210 2,80 3,86 140,52 2,72 20,50

319,00 151,10 BBZWBK 168,50 11,0 168,00 167,00 169,00 72304 24270 172,79 239,12 12293,81 2,83 12,9018,90 4,02 CCAPITAL 4,74 --1,3 4,80 4,70 4,80 12501 118 5,38 9,58 113,95 0,93 4,8023,00 4,34 CCASHFLOW 4,44 --1,3 4,59 4,34 4,59 15659 139 6,28 11,32 33,30 1,01 7,9086,70 36,40 CCCC 44,39 33,2 43,00 43,00 44,39 683 59 43,25 58,52 1704,58 8,51 31,0040,00 23,50 CCCIINT 28,20 33,6 28,20 28,20 28,20 5753 324 28,03 32,50 1433,52 2,56 24,10

152,00 85,15 CCEDC 146,00 77,2 136,20 136,00 146,00 589 169 129,81 119,52 5847,23 2,94 31,1022,47 4,48 CCENSTALGD 5,65 --1,7 5,75 5,57 5,77 42374 478 5,66 10,01 198,81 0,79 27,0049,40 20,85 CCERSANIT 22,80 11,6 22,80 22,05 22,81 46859 2110 26,15 36,73 3031,18 3,53 24,80

200,00 136,00 CCEZ 170,50 00,3 166,30 166,30 170,50 30548 10338 170,95 163,86 100971,95 4,37 18,00178,40 73,10 CCIECH 81,00 00,3 82,45 80,50 82,50 10355 1689 85,27 117,20 2268,00 1,73 9,7017,05 7,83 CCITYINTER 10,40 44,1 9,99 9,99 10,40 9987 206 9,23 130,42 4,35 38,60

251,90 101,10 CCOMARCH 105,50 --1,9 107,00 105,50 107,70 1666 352 115,04 169,64 839,84 2,92 19,30138,50 57,50 CCOMP 77,00 --1,3 77,00 77,00 77,00 20 3 83,53 97,48 365,59 1,30 16,00

4,90 2,99 CCOMPLEX 3,14 22,6 3,02 3,02 3,15 3949 24 3,24 80,07 1,17 9,9011,50 5,11 CCPENERGIA 6,72 22,1 6,58 6,44 6,72 23177 306 6,66 132,79 2,4413,47 12,87 CCYFRPLSAT 13,14 55,1 13,47 12,87 13,47 8150154 214412 3525,79 57,67 31,10

135,00 65,30 DDEBICA 95,00 11,5 95,45 93,85 95,45 165 31 98,20 103,40 1311,26 1,99 23,7071,00 19,45 DDECORA 21,10 --1,3 21,54 20,90 21,54 672 28 28,93 43,25 238,38 1,85 10,8032,50 2,78 DDGA 3,05 --0,3 3,06 3,02 3,10 25571 156 4,10 11,83 31,02 1,41 10,10

179,00 58,00 DDOMDEV 67,00 11,5 66,00 66,00 67,45 2232 299 74,87 122,43 1645,53 2,36 8,2036,00 18,96 DDROP 19,40 --2,8 19,25 19,01 19,40 1172 45 23,34 103,48 3,36 11,7017,20 4,01 DDROZAPOL 5,54 --2,1 5,58 5,45 5,61 80876 893 5,84 9,20 167,83 1,28 28,3014,79 4,34 DDUDA 4,43 --0,9 4,47 4,38 4,48 63615 561 5,27 9,03 427,05 0,95 10,5061,00 0,00 DDZPOLSKA 50,00 00,0 0 0 49,06 49,10 2050,00 8,30 104,004,30 0,71 EECARD 0,77 11,3 0,78 0,75 0,78 37728 57 0,97 1,79 36,96 2,03

11,29 5,33 EECHO 7,05 55,2 6,85 6,80 7,10 488866 6752 6,57 8,38 2961,00 1,95 9,2047,50 21,20 EEFEKT 27,50 00,0 27,10 27,10 27,50 395 22 26,33 32,14 45,79 1,22 18,808,20 3,60 EEFH 4,20 00,7 4,15 4,15 4,20 2600 22 4,04 105,96 1,11 8,20

304,50 159,00 EELBUDOWA 205,00 22,5 205,00 205,00 207,90 735 302 198,83 208,46 973,26 8,72 28,0056,90 16,00 EELEKTROTI 21,75 --2,5 22,00 21,52 22,00 912 40 21,96 33,14 210,98 2,36 20,900,24 0,03 EELKOP 0,04 00,0 0,03 0,03 0,04 128803 8 0,06 0,12 12,88 0,00

14,65 4,76 EELSTAROIL 7,80 --0,6 7,85 7,75 8,15 10341 165 8,54 9,48 376,05 2,716,44 4,20 EELZAB 4,97 --0,8 4,97 4,97 4,97 300 3 5,06 5,28 80,20 2,00 10,90

42,00 14,70 EEMCINSMED 16,80 22,1 15,70 15,70 16,80 810 27 17,50 24,00 99,12 2,95 93,90180,90 119,00 EEMPERIA 150,90 --0,3 151,40 149,10 151,50 634 192 150,07 152,01 2262,40 3,29 25,20

6,44 1,57 EENAP 1,89 --2,6 1,90 1,87 1,92 25317 96 2,00 2,84 38,18 6,3420,40 11,86 EENERGOINS 13,00 99,6 12,00 12,00 13,00 4415 113 16,00 234,00 2,07 14,9010,47 2,05 EENERGOPLD 3,25 --1,2 3,24 3,22 3,27 15650 102 3,51 4,63 143,00 1,34 11,5028,85 8,63 EENERGOPN 13,60 22,3 13,69 13,60 13,90 1080 30 12,79 18,02 324,05 2,35 65,0049,80 7,40 EENERGOPOL 7,52 --3,0 7,53 7,51 7,65 10595 160 9,54 18,26 83,47 1,35 100,70

106,90 68,00 EERBUD 81,00 --2,4 83,30 80,10 83,30 869 140 87,84 1018,25 5,35 31,7011,04 3,20 EERGIS 3,50 --4,9 3,50 3,50 3,72 4209 29 3,72 6,15 138,03 0,91 17,4015,10 6,01 EESSYSTEM 9,00 00,0 8,73 8,73 9,00 3140 56 8,22 9,45 385,77 3,47 30,9013,50 8,76 EEUROCASH 13,27 11,3 13,20 13,20 13,28 12442 329 12,48 11,02 1714,40 7,35 29,1019,50 4,80 EEUROFAKTR 7,03 22,0 6,72 6,72 7,04 8814 123 7,16 9,12 34,88 1,0718,20 4,40 EEUROMARK 4,83 --0,2 4,40 4,40 4,83 1027 9 6,13 10,63 59,02 1,0825,12 16,70 EEUROTEL 18,85 --0,2 18,89 18,85 18,89 71 3 19,84 20,49 73,63 2,69 14,6014,30 4,30 FFAM 4,70 00,4 4,66 4,65 4,74 9700 91 5,92 8,74 149,85 1,18 21,407,01 2,71 FFAMUR 3,75 00,0 3,85 3,67 3,85 2448 18 3,81 4,68 1805,63 3,12 16,80

57,00 26,50 FFARMACOL 37,40 00,6 37,40 37,40 37,40 25 2 36,45 43,18 875,16 1,67 12,1046,30 16,03 FFASING 18,50 --1,9 18,48 18,47 18,84 735 27 19,37 26,20 57,48 1,24 18,8039,00 6,76 FFERRUM 8,88 --1,2 8,74 8,73 8,89 2109 37 9,00 14,25 217,94 1,90 18,200,10 0,03 FFON 0,04 333,3 0,03 0,03 0,04 2168696 135 0,04 0,05 59,72 12,28

13,70 4,35 FFORTE 7,82 --2,3 7,85 7,81 8,00 8930 141 7,37 8,82 185,73 0,74 29,50297,00 168,10 FFORTISPL 205,10 --8,8 214,00 205,10 216,10 323 135 216,32 221,45 3439,77 2,98 19,4053,80 17,00 FFOTA 18,50 --1,6 18,80 18,50 18,90 1902 71 21,82 32,99 174,20 0,91 13,4025,30 17,40 GGADUGADU 23,20 00,2 23,10 23,10 23,20 1674 78 23,21 22,15 407,96 4,41 42,90

121,20 31,16 GGANT 34,86 --0,1 35,00 33,10 35,58 17463 1191 44,28 71,30 495,01 1,02 5,3017,85 10,65 GGETIN 12,55 00,0 12,66 12,40 12,66 806276 20144 12,33 13,84 8907,83 2,87 14,2026,96 14,01 GGFPREMIUM 18,90 44,2 18,18 17,66 18,90 14106 509 17,78 75,60 1,19 21,1027,00 7,23 GGINOROSSI 7,41 --1,9 7,30 7,23 7,41 7428 109 8,33 16,44 100,93 1,43 43,7047,00 23,13 GGRAAL 24,00 --4,0 23,92 23,55 24,20 3478 167 26,82 33,67 193,35 1,02 12,2085,20 25,80 GGRAJEWO 27,00 --2,9 27,50 26,65 27,80 11134 607 32,45 54,38 1339,85 2,03 10,7064,00 17,00 GGROCLIN 17,56 --1,6 17,68 17,00 17,68 1171 40 19,72 38,46 96,58 0,43 75,7057,20 31,35 GGTC 37,30 00,8 36,88 36,88 37,50 366698 27338 35,99 43,45 8182,61 2,38 9,70

138,00 74,00 HHANDLOWY 87,00 00,7 87,40 86,50 87,45 58909 10289 86,73 104,58 11367,39 2,03 13,80102,50 90,00 HHARDEX-PDA 95,90 --4,1 93,65 93,65 95,90 215 41119,00 2,51 HHAWE 2,59 00,0 2,58 2,52 2,62 9367 48 3,80 26,58 12,36 0,14 0,90

3,24 2,01 HHAWE-PDA 2,18 00,9 2,20 2,14 2,21 138251 60113,10 6,28 HHBPOLSKA 8,89 00,0 8,90 8,81 8,99 4792 85 8,92 1232,80 8,49 30,2015,40 4,38 HHELIO 8,30 --2,4 8,50 8,30 8,50 1250 21 8,02 9,40 41,50 2,12 11,202,40 1,23 HHERMAN 1,41 22,2 1,35 1,23 1,42 7689 20 21,17 1,55 152,30

51,00 25,25 HHOOP 30,50 00,3 32,00 30,50 32,00 72 4 32,56 38,18 399,20 2,86 13,6021,60 4,55 HHTLSTREFA 5,70 --1,6 5,80 5,65 5,88 77129 890 5,19 10,75 364,70 2,96 55,6029,30 5,29 HHUTMEN 5,50 --1,4 5,50 5,36 5,50 8501 92 7,32 14,65 140,78 0,3992,90 36,00 HHYDROTOR 41,50 --0,9 41,50 41,50 41,50 10 1 43,37 62,72 99,53 1,66 9,5013,99 1,90 HHYGIENIKA 2,49 --5,0 2,57 2,39 2,57 359760 1763 3,02 5,05 52,86 1,8211,85 5,65 HHYPERION 6,41 00,2 6,50 6,41 6,55 12013 157 6,55 8,91 74,67 1,41 10,402,80 0,53 IIBSYSTEM 0,56 --1,8 0,57 0,55 0,57 112118 125 0,65 1,28 35,85 1,77 10,80

25,98 3,68 IIDMSA 3,76 --7,8 3,90 3,73 3,94 213675 1627 7,66 14,98 410,17 0,65 2,9011,30 5,55 IIGROUP 7,00 00,3 6,85 6,85 7,00 3132 44 7,09 8,17 229,29 1,33 25,8044,44 19,72 IIMMOEAST 22,58 --1,2 22,61 22,58 22,63 475 21 21,41 18827,75 0,66 8,1044,50 11,60 IIMPEL 12,79 --0,5 12,50 12,50 12,79 223 6 14,86 24,48 193,79 0,83 30,8016,76 4,05 IIMPEXMET 4,98 00,0 5,01 4,90 5,04 31235 311 5,55 9,60 1063,29 1,13 7,60

166,00 79,00 IINDYKPOL 92,95 --1,1 92,95 92,95 92,95 10 2 95,55 119,26 290,42 1,67 12,401075,00 488,00 IINGBSK 514,50 00,9 518,00 506,00 518,00 332 339 538,81 786,54 6693,65 1,74 10,60

12,25 4,62 IINSTAL 5,40 --5,4 5,69 5,30 5,69 1138 12 6,09 6,74 32,81 3,21 9,2048,38 14,70 IINSTALKRK 24,71 --3,1 25,45 24,53 25,45 1883 94 22,16 27,52 180,02 2,25 9,5015,50 11,80 IINTEGERPL 14,30 00,0 14,30 14,30 14,30 11 0 14,02 84,91 2,13 26,00

173,00 73,70 IINTERCARS 107,00 00,7 106,60 106,40 109,00 279 60 114,27 121,01 1465,48 8,76 24,8013,53 4,66 IINTERFERI 5,32 --1,9 5,40 5,22 5,42 9856 105 5,47 7,45 77,48 0,86 226,6079,90 49,00 IINTERIA.PL 65,25 00,0 0 0 65,25 66,29 459,07 14,81 47,7017,70 8,85 IINTERSPPL 9,29 11,0 9,10 9,10 9,29 1281 23 10,20 13,28 129,44 3,06 25,1011,60 7,22 IINTROL 8,00 00,0 8,05 7,86 8,05 4506 72 8,25 213,11 2,14 13,8012,98 1,60 IINWESTCON 1,80 00,0 1,81 1,72 1,81 30940 111 3,38 6,69 27,18 0,68 5,4023,89 9,26 IIRENA 10,93 55,0 10,41 10,41 10,93 141 3 11,02 14,17 64,39 1,1149,77 26,18 IIVMX 30,30 00,0 0 0 32,28 34,42 358,60 2,04 22,0077,00 31,40 IIZOLACJA 36,35 --0,2 35,60 35,60 36,35 48 3 39,48 13,81 2,05 22,507,60 2,58 JJAGO 3,10 --4,6 3,34 3,05 3,34 109560 690 4,04 4,17 93,87 1,25 47,207,49 2,20 JJUPITER 2,39 --1,2 2,42 2,37 2,42 25603 122 2,85 4,58 124,63 0,73 3,30

250,00 107,00 JJUTRZENKA 110,00 --0,9 112,50 107,10 114,00 1895 417 128,71 178,38 287,39 1,20 3,80111,00 111,00 JJUTRZENKA-PDA 111,00 00,0 0 092,80 26,66 JJWCONSTR 26,70 --3,6 27,30 26,66 27,99 6284 339 34,54 1460,44 2,66 9,8025,00 22,55 KK2INTERNT-PDA 23,77 --0,1 23,80 23,77 23,80 70 3

112,00 39,00 KKABLE 57,75 --3,4 59,80 57,50 59,80 1517 176 57,37 69,58 173,25 1,84 6,1018,80 1,91 KKAREN 2,17 33,3 2,18 2,17 2,18 1100 5 2,20 28,97 1,45 17,7040,70 23,77 KKERNEL 35,99 44,3 34,50 34,50 35,99 43507 3038 34,64 2473,99 4,29 28,30

245,00 108,20 KKETY 116,90 00,0 118,90 116,30 118,90 30426 7122 120,63 171,22 1078,48 1,48 11,50145,00 81,40 KKGHM 105,50 --0,3 106,90 105,20 106,90 445062 94443 103,60 112,06 21100,00 2,23 5,4077,95 19,99 KKOELNER 24,67 11,2 24,00 24,00 24,90 4277 211 25,65 45,16 803,26 2,62 80,7075,00 48,50 KKOGENERA 59,00 00,0 58,80 57,90 59,85 1791 212 53,50 58,97 879,10 1,15 13,407,17 1,94 KKOLASTYNA 2,08 00,0 2,08 2,08 2,13 22703 95 2,41 3,78 94,09 0,90 21,20

23,15 6,41 KKOMPAP 7,90 11,5 7,79 7,66 7,95 12284 192 8,61 12,86 18,49 2,06 3,3061,00 32,00 KKOMPUTRON 37,75 --0,4 37,89 36,75 37,95 398 30 37,32 281,24 3,50 27,6085,00 50,00 KKONSSTALI 63,00 33,3 61,00 61,00 63,00 102 13 60,48 203,49 3,71 19,5074,90 25,25 KKOPEX 29,01 00,0 29,80 28,97 29,80 15014 883 32,96 46,57 1962,02 0,99 3,90

121,00 64,00 KKPPD 70,50 --0,1 70,50 70,50 70,50 19 3 71,41 114,38 1,84 7,607,68 3,10 KKRAKCHEM 3,70 00,0 0 0 3,90 37,00 0,80 13,00

28,20 17,43 KKREDYTB 20,20 --0,3 20,08 20,08 20,50 1233 50 21,32 23,02 5487,51 2,41 14,1018,00 10,60 KKREDYTIN 13,45 00,0 0 0 12,93 73,89 1,50 22,3012,30 1,90 KKREZUS 1,96 --1,0 1,98 1,93 1,99 48724 190 2,76 5,41 107,22 0,9710,80 2,02 KKROSNO 2,34 00,4 2,39 2,34 2,40 42987 204 2,75 5,86 59,16 0,36 11,1040,45 18,00 KKRUK 23,39 --0,4 23,48 23,05 23,68 13563 633 21,11 27,51 431,68 6,14 22,8064,95 37,50 KKRUSZWICA 45,50 00,0 45,50 45,50 46,50 724 67 45,86 50,16 1016,42 2,30 30,906,78 2,16 LLCCORP 3,10 --2,8 3,19 3,09 3,19 350267 2185 2,81 1387,43 1,55 13,102,50 0,40 LLDASA 0,72 22,9 0,79 0,72 0,79 15 0 0,79 1,07 2,01 0,00 7,50

13,00 2,83 LLENA 3,21 00,6 3,24 3,15 3,24 1001 6 3,99 8,01 79,85 1,12 11,90

91,90 17,00 LLENTEX 19,94 --0,3 20,00 19,54 20,00 14728 585 23,91 42,70 217,19 1,13 20,8059,80 31,03 LLOTOS 33,95 11,0 34,00 33,81 34,10 173643 11808 34,59 43,77 3860,12 0,66 5,10

2708,00 1601,00 LLPP 2365,00 00,6 2365,00 2350,00 2365,00 5094 23949 2285,25 2255,00 4028,78 9,93 29,9016,30 7,70 LLSISOFT 9,14 11,6 9,00 8,98 9,32 2054 37 9,63 11,13 28,03 1,69 18,502,71 0,79 LLUBAWA 0,90 --1,1 0,89 0,87 0,90 423801 752 0,99 1,64 78,30 1,27 10,80

15,80 6,85 LLZPS 7,10 --2,3 7,27 7,00 7,27 1447 20 8,24 10,80 132,98 3,24 26,4048,00 25,70 MMAGELLAN 26,10 00,0 26,50 26,10 26,50 80 4 28,52 170,02 1,86 12,9011,00 3,80 MMAKARONPL 4,15 --1,2 4,17 4,15 4,20 1670 14 4,47 7,04 38,39 0,62 13,209,50 4,35 MMAKRUM 5,46 33,4 5,25 5,25 5,46 3617 38 5,52 227,63 3,16 51,300,80 0,11 MMASTERS 0,12 --7,7 0,12 0,12 0,13 136663 34 0,15 0,30 61,30 3,15 348,30

38,00 10,13 MMCI 12,45 --0,8 12,55 12,40 12,55 24292 606 13,66 22,14 516,14 3,44 6,7059,00 46,50 MMCLOGIC 47,71 --1,6 48,50 47,71 48,50 80 8 51,66 52,22 90,11 4,37 14,1017,45 6,51 MMEDIATEL 10,20 00,0 10,20 10,00 10,20 554 11 10,70 11,62 48,15 8,37

149,00 104,00 MMENNICA 135,00 --1,5 137,00 133,60 137,00 102 28 136,16 128,69 886,97 2,32 14,7059,50 31,30 MMERCOR 46,45 --0,1 46,49 45,61 46,49 158 15 44,82 661,22 4,42 24,000,43 0,02 MMEWA 0,04 333,3 0,03 0,03 0,04 319944 22 0,06 0,16 8,62 0,48

40,90 4,48 MMIDAS 4,60 --2,1 4,62 4,58 4,73 8405 78 8,48 19,30 272,26 2,224,19 1,72 MMIESZKO 1,75 00,0 1,75 1,74 1,80 15238 54 2,07 2,88 71,52 0,91 21,30

15,30 6,75 MMILLENNIUM 8,18 11,6 8,28 7,93 8,29 322042 5273 7,86 11,06 6946,31 2,79 13,8028,30 5,82 MMISPOL 6,47 --1,8 6,60 6,44 6,60 34038 441 8,41 17,28 94,07 1,02 10,3014,27 7,31 MMMPPL 8,74 11,0 8,90 8,60 9,00 165051 2908 9,01 10,74 1378,30 2,38 22,806,97 2,92 MMNI 3,44 00,0 3,45 3,37 3,48 20153 138 3,60 4,40 310,58 1,65 17,309,87 2,82 MMOJ 3,22 --0,6 3,20 3,01 3,23 2037 13 3,52 27,56 0,87 13,60

465,00 271,00 MMOL 318,00 00,9 318,00 318,00 318,00 14 9 305,62 361,66 34876,81 3,12 9,7044,76 24,21 MMONNARI 28,60 --1,0 28,60 27,70 28,60 1236 69 28,35 32,63 381,73 4,13 23,5013,21 2,87 MMOSTALEXP 4,96 00,4 4,92 4,87 4,98 123211 1212 4,75 6,76 221,01 2,30 17,30

133,20 47,49 MMOSTALPLC 93,00 --1,1 93,75 92,10 94,00 162 30 92,66 94,63 186,00 3,18 11,7065,50 29,00 MMOSTALWAR 57,80 --1,2 58,50 57,00 58,50 3857 449 59,72 49,95 1156,00 5,93 19,2017,18 5,51 MMOSTALZAB 8,96 --1,1 9,07 8,80 9,10 410287 7394 8,87 10,74 1336,21 7,38 25,3012,25 5,21 MMUZA 5,98 00,0 5,72 5,61 5,98 6189 71 6,36 7,78 17,05 0,84 13,0085,90 33,00 NNAFTA 38,00 77,0 35,66 35,50 38,30 33227 2393 41,18 57,27 224,32 3,86 18,2027,60 17,01 NNEPENTES 25,39 --0,4 25,35 24,75 25,41 1258 64 24,27 398,62 7,19 29,304,85 3,41 NNETIA 3,60 00,0 3,68 3,57 3,68 181838 1319 3,80 3,98 1401,40 0,81

11,87 6,64 NNETMEDIA 11,15 --1,1 11,22 10,95 11,29 4511 101 9,05 8,64 108,38 7,89 62,0027,80 14,60 NNFIEMF 20,00 --0,1 19,90 19,90 20,57 843 34 20,04 21,68 2057,23 5,06 24,4019,99 8,90 NNOBLEBANK 10,20 --0,3 10,14 10,14 10,29 8619 176 9,98 2194,82 4,14 17,4046,00 21,15 NNORDEABP 25,99 00,0 0 0 25,07 29,33 1183,03 1,28 16,808,10 2,30 NNORTCOAST 2,76 00,4 2,71 2,68 2,76 6628 36 2,76 4,41 88,32 1,99 12,60

103,50 22,53 NNOVITA 36,39 --0,3 37,19 35,32 37,19 1318 96 34,69 43,82 90,98 1,45 12,8031,60 15,00 NNOVITUS 17,00 --2,9 17,50 17,00 17,50 50010 1700 17,74 23,49 95,58 1,58 12,108,70 3,75 NNOWAGALA 4,24 00,9 4,26 4,24 4,26 595 5 4,44 6,02 241,84 1,26 16,105,47 1,70 NNTTSYSTEM 2,02 --5,2 2,05 2,02 2,10 3946 16 2,16 3,53 111,91 0,93 18,30

13,40 4,43 OODLEWNIE 4,71 00,6 4,69 4,63 4,90 23962 225 5,28 7,56 59,88 1,31 10,8022,80 8,70 OOLYMPIC 8,99 --2,8 8,70 8,70 8,99 778 14 10,04 1357,49 2,60 16,1016,97 3,90 OONE2ONE 4,97 --0,4 4,99 4,87 4,99 2860 28 5,16 8,90 32,87 2,02 15,2059,70 28,00 OOPOCZNO 29,00 --2,7 29,79 28,41 29,79 1274 74 36,01 45,36 477,05 1,59 13,3019,30 7,01 OOPONEO 15,33 --0,9 15,21 14,90 15,40 6049 185 14,38 194,32 4,25 37,109,59 1,85 OOPTIMUS 2,10 --5,4 2,26 2,07 2,32 1662981 7284 2,42 3,88 59,12 0,00

29,80 21,60 OOPTOPOL 23,45 --0,2 22,62 22,61 23,45 1600 74 333,09 18,96 37,1090,00 48,00 OORBIS 58,45 00,3 58,50 58,30 58,50 11569 1351 58,77 68,52 2693,20 1,50 17,40

489,90 170,00 OORCOGROUP 197,20 --3,7 200,80 197,20 200,80 192 77 214,45 2137,02 0,81 6,8028,50 19,15 OORZBIALY 20,50 00,0 20,60 19,90 20,60 352 14 21,27 341,16 2,16 8,700,71 0,10 OORZEL 0,12 00,0 0,12 0,11 0,12 5885 1 0,15 0,30 19,24 0,68

77,60 17,90 PPAGED 18,70 00,3 18,70 18,40 18,71 1334 50 23,88 35,94 168,30 1,19 9,6035,60 10,41 PPAMAPOL 11,00 --2,2 11,21 11,00 11,25 581 13 12,97 22,20 254,83 1,57 5,6052,95 35,30 PPANOVA 38,00 --1,8 38,71 38,00 38,80 6530 502 39,94 304,00 2,35 18,60

438,00 242,00 PPBG 309,50 33,2 305,00 300,30 310,30 14671 8984 312,45 343,83 4156,59 5,49 40,802,16 0,04 PPCGUARD 0,05 00,0 0,04 0,04 0,05 609753 51 0,06 0,38 55,00 2,87 1057,70

118,00 62,80 PPEGAS 69,95 11,4 68,50 68,50 71,40 783 109 81,79 98,24 645,60 2,07 9,5023,45 10,40 PPEKAES 11,85 --0,3 11,90 11,84 11,90 874 21 11,39 14,67 394,01 0,88 6,10

278,40 163,00 PPEKAO 200,30 11,3 200,90 197,70 201,90 227834 91048 190,13 232,52 52521,19 3,61 24,304,60 2,40 PPEMUG 2,66 --0,4 2,63 2,60 2,66 10978 57 2,80 3,12 80,82 16,31 29,40

43,20 25,10 PPEP 28,40 --0,2 28,53 27,77 28,53 551 31 29,12 33,91 529,80 3,44 16,002,49 0,72 PPEPEES 0,79 --2,5 0,81 0,78 0,81 65871 104 0,94 1,45 92,43 1,04 1,50

170,00 29,11 PPERMEDIA 29,60 --4,2 30,20 29,50 30,20 658 39 34,72 78,47 57,87 1,85 10,60842,00 145,50 PPETROLINV 181,00 00,0 175,00 169,00 182,40 10090 3542 271,21 1115,59 2,61125,40 68,00 PPGF 84,75 11,6 84,45 82,50 84,75 592 99 78,74 93,89 1067,12 3,73 14,30

6,10 4,00 PPGNIG 4,19 --1,4 4,29 4,16 4,30 2601362 22059 4,52 4,99 24721,00 1,18 27,0061,20 35,20 PPKNORLEN 41,99 00,0 42,40 41,99 42,60 971513 82293 40,33 49,90 17959,50 0,90 7,4059,25 38,62 PPKOBP 47,36 00,3 47,31 46,80 47,39 1036994 97650 44,15 50,57 47360,00 3,97 16,3062,20 7,43 PPLASTBOX 8,28 33,0 7,90 7,56 8,28 23891 374 9,19 28,36 36,48 1,03 54,0013,50 7,90 PPLAZACNTR 8,15 --2,6 8,45 8,12 8,45 46762 772 9,52 2383,32 1,10 2,904,83 1,55 PPOINTGROUP 2,10 --3,2 2,12 2,10 2,18 14726 62 2,32 2,83 192,30 22,46 36,10

90,00 60,00 PPOLAQUA 70,00 --1,1 71,00 70,00 71,00 22987 3219 77,04 1925,01 3,17 34,503,69 0,55 PPOLCOLORIT 0,65 --1,5 0,64 0,64 0,66 153823 198 0,69 1,72 49,37 0,39

26,00 8,65 PPOLICE 25,20 00,8 25,30 24,91 25,30 26440 1325 19,70 16,67 1890,00 2,01 8,9011,91 5,85 PPOLIMEXMS 7,00 00,1 7,03 6,95 7,17 466684 6542 7,65 9,10 3250,49 3,30 31,3039,00 15,40 PPOLLENAE 17,85 --0,8 18,40 17,00 18,40 440 15 17,28 22,49 50,51 3,28 32,30

145,00 18,05 PPOLNA 20,34 --0,8 19,90 19,90 20,50 250 10 22,77 48,29 16,93 1,08 3,40324,00 97,70 PPOLNORD 100,40 00,4 101,00 99,70 101,00 18711 3759 114,40 173,56 1788,46 2,21 18,1038,80 9,90 PPOLREST 10,10 --1,5 10,10 10,10 10,10 74 1 12,69 63,13 1,69 14,40

140,00 3,38 PPONARFEH 3,40 --4,0 3,52 3,38 3,55 125093 862 4,70 34,52 123,74 0,60 14,8012,80 2,11 PPPWK 2,45 --0,8 2,44 2,43 2,48 56747 278 2,71 4,81 112,68 1,00 15,2065,30 40,30 PPRATERM 50,10 --0,4 50,10 50,10 50,10 140 14 50,38 50,92 517,76 2,24 26,3011,00 4,97 PPRIMAMODA 5,45 --15,2 5,98 5,40 5,98 16110 178 7,25 17,44 1,04 17,908,99 2,12 PPROCAD 2,44 --2,4 2,53 2,40 2,53 97211 475 2,58 4,27 22,01 1,33 19,70

108,20 32,75 PPROCHEM 61,40 --0,8 62,00 58,50 62,00 98 12 58,67 73,06 239,64 2,56 19,402,09 0,64 PPROCHNIK 0,75 00,0 0,74 0,74 0,76 332719 495 0,77 1,16 68,18 2,95

69,60 27,33 PPROJPRZEM 35,46 --0,6 35,98 34,00 35,98 1232 86 38,16 43,82 213,61 2,05 17,2023,78 13,10 PPRONOX 14,95 11,2 14,99 14,95 14,99 106 3 15,45 139,18 1,64 15,3028,50 10,86 PPROSPER 11,73 --0,1 11,60 11,60 11,73 3341 78 13,27 19,24 80,53 0,82 102,10

151,00 72,00 PPULAWY 145,50 --0,3 147,60 144,40 148,00 17053 4973 126,48 114,04 2781,23 1,90 9,904,88 3,10 PPWRMEDIA 4,60 44,8 4,88 4,35 4,88 1148 11 29,44 18,70 41,50

23,00 13,72 QQUANTUM 14,64 --1,7 14,10 13,72 14,64 1529 42 16,76 21,52 1,42 13,0016,49 10,21 QQUMAKSEK 15,20 --0,1 15,30 15,17 15,30 2867 87 14,33 14,00 153,90 2,63 14,3013,95 5,17 RRADPOL 7,23 11,7 7,12 7,11 7,26 832 12 7,37 173,17 3,04 25,4016,40 7,00 RRAFAKO 7,72 00,3 7,65 7,65 7,75 8788 135 8,02 11,64 537,31 1,55 44,1063,00 15,90 RRAFAMET 17,52 --3,1 18,08 17,52 18,08 521 19 19,13 75,66 1,04 37,709,50 6,10 RRAINBOW 9,15 00,6 9,05 9,05 9,15 2138 39 8,51 109,80 3,91 18,406,94 2,50 RREDAN 2,72 11,1 2,72 2,65 2,77 7494 41 3,05 4,70 56,95 0,88

53,00 13,42 RREINHOLD 15,18 --3,9 14,23 13,42 15,50 887 25 18,38 106,26 0,92260,00 4,62 RRELPOL 4,96 --1,6 5,03 4,90 5,12 7028 70 6,56 93,42 47,66 1,5149,90 16,40 RREMAK 19,80 00,7 19,60 19,11 19,82 429 17 20,80 29,40 59,40 2,1559,90 25,00 RRESBUD 28,99 --0,6 27,15 27,15 29,15 790 44 28,89 24,35 1,88 13,205,77 2,55 RRONSON 2,71 --2,5 2,80 2,70 2,80 3162 17 3,34 614,27 2,26 15,80

83,00 37,00 RROPCZYCE 40,55 --1,1 41,68 40,55 41,68 1734 141 46,41 54,14 186,77 1,3539,00 14,59 RRUCH 17,95 --4,0 18,65 17,92 18,65 10105 365 18,99 24,17 1013,99 1,95 28,2030,00 13,20 SSANOK 13,50 00,4 13,50 13,50 13,50 290 8 14,78 20,31 387,09 1,79 9,903,17 0,11 SSANWIL 0,11 --8,3 0,12 0,11 0,12 106402 24 0,16 0,85 11,03 0,18 1,300,11 0,08 SSANWIL-PDA 0,09 00,0 0,09 0,08 0,09 529739 86

48,50 38,00 SSECOGROUP 39,00 00,0 39,00 39,00 39,00 68 5 42,14 373,31 2,60 17,6021,80 10,00 SSEKO 11,40 44,6 11,40 11,40 11,40 1 0 12,44 16,19 75,81 1,74 16,4032,30 30,55 SSELENAFM-PDA 31,50 --0,8 31,50 31,00 31,58 44963 283078,50 16,80 SSFINKS 18,59 33,2 18,49 18,10 18,60 6928 254 18,39 38,82 172,53 2,81 51,5080,00 10,33 SSILVANO 10,40 --5,0 10,99 10,40 10,99 583 12 12,93 416,00 2,48 9,7017,30 7,71 SSIMPLE 11,48 77,3 11,26 11,00 11,48 15237 336 13,08 11,26 23,00 3,30 31,2015,18 1,96 SSKOTAN 2,03 --3,3 2,07 2,02 2,10 447722 1828 3,24 7,64 109,62 0,8216,45 3,40 SSKYEUROPE 4,82 00,4 4,80 4,75 4,84 9438 90 4,23 8,82 206,28 0,009,10 7,03 SSKYLINE 7,94 00,1 7,94 7,74 7,94 67273 1064 79,40 4,75 9,40

65,00 36,11 SSNIEZKA 36,80 --0,3 36,80 36,60 36,80 228 17 39,82 51,01 509,68 3,30 15,40484,90 281,00 SSOBIESKI 295,00 --8,9 300,00 281,00 303,00 102 59 740,45 1,64 9,0038,60 23,50 SSPRAY 26,00 --4,4 26,30 26,00 26,30 462 24 27,50 30,11 83,89 2,66 50,0052,00 35,60 SSRUBEX 49,20 00,0 0 0 49,01 46,81 88,47 1,198,20 2,12 SSTALEXP 2,85 11,1 2,82 2,78 2,87 320507 1820 3,05 4,22 704,70 2,22 22,10

1488,00 566,00 SSTALPROD 677,00 11,0 670,50 663,50 690,00 76 102 758,33 960,40 4552,83 5,47 13,0050,90 13,30 SSTALPROFI 18,98 11,5 18,70 18,50 18,98 4324 161 19,07 27,34 332,15 2,08 15,4052,00 31,10 SSTAPORKOW 31,50 --1,9 31,50 31,50 31,50 95 6 39,05 141,87 4,43 22,1018,65 2,99 SSTORMM 3,03 --6,2 3,29 2,99 3,30 64387 394 4,57 8,76 76,49 1,0096,00 30,70 SSUWARY 32,50 --2,7 33,30 30,70 33,30 1130 73 45,02 59,06 27,27 1,13 9,001,42 0,43 SSWARZEDZ 0,60 00,0 0,60 0,59 0,60 211339 250 0,68 0,86 104,87 2,10

110,90 41,10 SSWIECIE 51,90 44,8 49,50 49,50 51,90 45922 4572 47,70 74,70 2595,00 2,49 11,505,15 1,61 SSWISSMED 1,70 --1,2 1,73 1,70 1,73 11319 39 1,86 2,83 80,91 3,23

101,90 25,50 SSYGNITY 33,00 00,0 33,00 32,79 33,28 3566 236 35,80 52,45 392,23 1,142,95 0,88 SSYNTHOS 1,01 --1,0 1,02 1,00 1,02 171739 346 1,10 1,95 1336,48 1,04 2,70

18,80 12,30 TTALEX 17,20 11,2 17,39 17,20 17,39 129 4 17,66 16,20 51,60 1,11 11,7044,89 30,55 TTECHMEX 39,24 --0,1 39,24 39,24 39,24 10 1 39,68 39,26 328,39 2,22 26,40

138,70 76,20 TTELL 80,00 --0,5 84,45 80,00 84,45 448 72 88,56 112,69 101,20 2,21 13,5039,99 19,24 TTERESA 21,00 00,0 20,00 20,00 21,00 11 0 23,48 50,57 3,38 12,3028,89 14,59 TTETA 18,34 --0,4 18,40 17,55 18,40 3757 137 18,29 22,28 165,06 3,21 17,5035,00 11,00 TTFONE 11,89 11,6 11,89 11,30 11,89 343 8 16,26 23,34 90,05 1,14 10,6064,90 18,02 TTIM 21,90 --7,0 22,99 21,90 22,99 14890 656 22,74 35,94 513,27 2,69 15,1028,39 0,70 TTOORA 1,20 00,0 1,19 1,17 1,29 342019 840 1,67 8,15 25,10 0,4599,90 48,50 TTORFARM 51,80 --2,0 52,85 51,80 52,85 996 104 50,91 73,36 204,40 1,27 12,5025,26 19,99 TTPSA 22,50 --2,2 23,13 22,39 23,13 2876008 130613 22,26 22,31 30797,40 1,67 12,605,39 4,42 TTRAKCJA 4,87 --0,2 4,86 4,80 4,87 41899 405 633,61 4,61 24,005,29 4,41 TTRAKCJA-PDA 4,89 00,6 4,80 4,70 4,98 33044 3225,58 1,51 TTRASINTUR 1,64 00,0 1,61 1,60 1,64 3475 11 1,84 2,95 58,96 0,61 41,90

100,00 18,50 TTRAVELPL 38,50 --1,3 38,10 37,90 40,00 2767 213 38,13 46,56 83,45 14,58 13908,4019,00 4,58 TTRITON 5,30 00,0 5,30 5,20 5,34 4912 52 5,82 10,95 134,93 1,10 78,70

140,00 97,20 TTUEUROPA 131,00 00,0 132,00 131,00 132,00 45 12 135,14 125,79 1031,63 3,99 12,8045,69 11,00 TTUP 13,64 --1,7 13,90 13,40 14,02 9293 253 14,06 22,78 207,50 1,07 5,2026,88 19,50 TTVN 22,70 00,7 22,80 22,50 22,80 257916 11707 23,05 23,29 7922,52 5,54 32,60

387,00 201,00 UULMA 240,00 --1,2 240,00 240,00 240,00 205 98 245,91 290,86 1261,35 5,23 24,809,97 9,30 UUNIBEP-PDA 9,60 00,0 9,60 9,60 9,60 15 0

30,80 14,50 UUNICREDIT 17,02 --0,8 17,03 17,02 17,03 30088 1025 16,57 227463,61 1,10 10,7018,40 5,51 UUNIMA 6,00 11,7 5,90 5,90 6,00 900 11 6,09 11,38 16,12 0,9231,40 6,52 VVARIANT 6,63 --1,0 6,88 6,52 6,88 4301 57 9,26 17,42 38,14 0,87 5,2017,20 7,72 VVISTULA 8,99 22,7 9,00 8,95 9,09 158182 2862 9,74 13,24 721,20 2,77 14,4014,20 4,50 WWANDALEX 5,01 00,6 5,10 4,90 5,15 6526 65 5,65 8,00 46,35 1,61 13,404,18 2,90 WWARFAMA 3,97 00,0 3,97 3,97 3,97 2516 20 3,78 88,05 2,45 15,80

46,50 21,65 WWARIMPEX 23,15 --0,6 23,10 23,00 23,15 282 13 24,59 31,73 833,40 1,31 6,906,19 3,30 WWASKO 4,41 --1,3 4,47 4,40 4,49 5942 53 4,73 4,92 402,14 2,68 13,50

404,00 198,10 WWAWEL 213,70 --2,8 215,20 210,50 215,20 508 216 243,18 290,65 320,50 1,96 14,6012,60 6,82 WWIELTON 10,34 --1,4 10,58 10,12 10,58 139269 2883 9,86 624,28 4,28 13,806,04 2,20 WWILBO 2,73 --1,4 2,77 2,68 2,77 19437 105 2,77 3,81 44,23 0,58 5,40

266,00 90,00 WWISTIL 93,00 00,0 0 0 98,31 151,21 93,00 0,309,55 5,65 WWOJAS-PDA 6,78 44,6 6,48 6,46 6,85 3794 50

22,00 10,02 WWOLAINFO 10,90 --1,8 10,11 10,10 10,90 307 6 12,23 61,17 1,54 14,9016,78 12,50 WWSIP 15,50 --4,2 16,20 15,50 16,20 2777 87 15,47 14,99 409,30 3,37 8,4075,45 34,60 YYAWAL 42,37 00,0 0 0 42,91 46,11 258,19 1,83 11,904,70 1,60 ZZASTAL 3,05 11,7 3,00 2,93 3,05 41900 250 2,16 62,52 0,79 46,50

83,40 32,10 ZZEG 36,00 00,6 36,00 35,01 36,00 240 17 42,53 48,41 40,86 1,29 37,4068,80 47,80 ZZELMER 52,75 --1,6 52,80 52,75 53,50 232 25 55,25 58,91 801,80 2,98 23,3027,50 15,50 ZZETKAMA 16,72 --4,4 17,00 16,00 17,00 922 30 17,26 19,74 82,00 2,27 17,10

147,90 27,00 ZZNTKLAPY 64,60 --0,2 65,35 63,50 65,35 1971 253 74,76 79,27 4,10 12,90605,00 245,20 ZZPUE 260,00 --2,3 255,10 245,20 270,30 547 284 326,72 445,38 264,71 3,54 16,90128,90 96,00 ZZREMB-PDA 96,00 --8,6 100,00 96,00 100,00 39 839,15 3,85 ZZTSERG 4,19 --0,2 4,20 4,15 4,30 11998 101 5,50 10,95 32,99 1,6711,76 2,92 ZZURAWIE 3,83 00,8 3,81 3,79 3,88 106052 813 3,93 5,38 186,27 2,22 20,30

743,00 475,30 ZZYWIEC 605,00 00,8 605,00 605,00 606,00 30 36 626,80 592,31 6499,48 8,27 15,50RRazem: 44680369 1141434 939172,25

PRAWA POBORUENAP-PP 0,02 --33,3 0,03 0,02 0,04 991958 56KKAREN-PP 2,37 --1,3 2,40 2,37 2,40 492 2

RRazem: 992450 58

Rynek akcji – notowania ciągłeKurs 52 tygodn.Maks min[zł] [zł]

Nazwa Kurs [zł]zamknięcia

6.05.2008

Zm.

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]C/WK C/Z

Kurs średni [zł]

3 mies. 52 tyg.

Wartośćrynkowa [mln zł]

Kurs 52 tygodn.Maks min[zł] [zł]

Nazwa Kurs [zł]zamknięcia

6.05.2008

Zm.

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]C/WK C/Z

Kurs średni [zł]

3 mies. 52 tyg.

Wartośćrynkowa [mln zł]

Kurs 52 tygodn.Maks min[zł] [zł]

Nazwa Kurs [zł]zamknięcia

6.05.2008

Zm.

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]C/WK C/Z

Kurs średni [zł]

3 mies. 52 tyg.

Wartośćrynkowa [mln zł]

Kurs 52 tygodn.Maks min[zł] [zł]

Nazwa Kurs [zł]zamknięcia

6.05.2008

Zm.

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]C/WK C/Z

Kurs średni [zł]

3 mies. 52 tyg.

Wartośćrynkowa [mln zł]

[26] środa 7 V 2008

Źródło: GPW

WIG20 Kurs (w pkt)

2660

2970

3280

3590

3900

6.05.0831.10.07

Kurs dziennyz 6.05.08 (w pkt)

2970

2979

2988

2997

3006

16:309:30

2984,34

D rożejąca ropa i pozo-stałe surowce stały sięsilnym bodźcem

do osłabienia dolara. KursEUR/USD na drugiej sesjizwyżkował w pobliże 1,56. Todało impuls do zakupów zło-tego. Notowania USD/PLNspadły do 2,2050, a kurs euroznalazł się poniżej 3,44.

Impulsem do aprecjacji eurostały się dobre informacjez Eurolandu. Odczyt wskaź-nika PMI okazał się lepszy odprognoz. To dowód, że euro-pejska gospodarka nie odczu-wa spowolnienia widocznegow USA. W najbliższychdniach może wzrosnąć awer-

sja do ryzyka na rynkach gieł-dowych. Zmniejszy to popytna złotego. EUR/PLN nie po-winien wybić się z dotychcza-sowego przedziału wahań3,43-3,45. Na rynku eurodo-lara przed czwartkowym spo-tkaniem ECB mogą domino-wać wzrosty. Ważnym opo-rem dla tej pary pozostajegranica 1,5650. Dziś wartozwrócić uwagę na daneo sprzedaży detalicznej z Eu-rolandu i serię danych z USA.

WWIG20 -13,65 -19,29 2984,34 00,18mWIG40 -18,74 -36,03 3273,62 00,66sWIG80 -16,27 -30,98 13327,34 --0,04WIG -14,58 -22,77 47536,28 00,23TechWIG -12,15 -31,20 924,33 --0,54WIG-PL -14,47 -23,76 47049,68 00,18WIG-banki -15,12 -19,06 6747,65 00,75WIG-budownictwo -6,17 -32,87 8138,64 00,60WIG-deweloperzy -19,86 - 3837,80 00,85WIG-informatyka -11,03 -31,71 1570,03 --0,55WIG-media -17,26 -14,35 4063,15 00,27WIG-paliwa -19,47 -10,61 2857,43 --0,16WIG-spożywczy -18,43 -37,71 2706,44 00,41WIG-telekomunikacja -1,46 -2,24 1251,65 --1,88NCIndex -38,76 - 88,29 --0,19

POZOSTAŁE INDEKSY GPWNazwa Zmiana

w 2008 r.Zmiana roczna

Wartośćw pkt

Zmianaprocentowa

EUR3,4385zmiana:

-0,04%

USD2,2203zmiana:+0,02%

CHF2,1126zmiana:+0,13%

Źródło: NBP

WALUTY W POLSCE Kursy (w zł)

3,39

3,45

3,51

3,57

2,13

2,19

2,25

2,31

2,11

2,17

2,23

2,29

6.057.03

G I E Ł D A W A R S Z A W S K A

W A L U T Y

Mimo wzrostuindeksów więcej

spółek straciłona wartości, niżzyskało. To nakazujeostrożność.

inwestor@pb.pl

WłodzimierzUniszewski

KOMENTARZ

[27]

I nformacje z sektora fi-nansowego pogorszyłynastroje na zachodnich

giełdach. Do sprzedaży akcjizachęcił UBS, szwajcarski gi-gant bankowy. Spadkowątendencję podtrzymały wie-ści ze Swiss Re, potentatarynku ubezpieczeniowego,oraz poranne spadki w bran-ży bankowej w Azji. Rynekdobił Fannie Mae, lider ame-rykańskiego sektora kredy-todawców hipotecznych,którego strata kwartalna by-ła kilkakrotnie wyższaniż prognozowano.

UBS poinformował o ko-nieczności przeprowadzeniaznacznych redukcji zatrud-nienia po stratach na rynkukredytowym. Zapowiedział

kontynuację procesu odpi-sów i przedstawił mało opty-mistyczną prognozę. Wyni-kami kwartalnymi mocnorozczarował Swiss Re. Zyskokazał się niższy od progno-zowanego przez analityków,a odpisy wyższe. Doprowa-dziło to do przeceny konku-rentów — m.in. AXA i Aego-na. Po przeciwnej stronierynku znalazły się waloryspółek surowcowych. To za-sługa rekordowych cen ropyi drożejących metali. Korzy-stały na tym m.in. BHP Billi-ton i Rio Tinto.

G I E Ł D Y Z A G R A N I C Z N E

Inwestorów dobiłFannie Mae.

Strata mocnoprzebiła prognozy.

WYCENY I REKOMENDACJE

MILLENNIUM: KUPUJ Analitycy ING podwyż-

szyli rekomendację dla BankuMillennium do „kupuj” z „trzy-maj”, podwyższając cenę do-celową do 9,54 zł. Poinformo-wała o tym agencja ThomsonFinancial News. We wtorekpapiery banku na warszaw-skiej giełdzie zdrożały o 1,6proc. — do 8,18 zł.

BUDIMEX: SPRZEDAJ

Analitycy DM IDMSA w ra-porcie z 28 kwietnia podwyż-szyli cenę docelową dla akcjiBudimeksu do 78,10z 77,30 zł oraz utrzymali reko-mendację „sprzedaj”. Reko-mendację wydano przy cenieakcji 82 zł. Na wtorkowej sesjiza papiery budowlanej spółkipłacono 80 zł. Według pro-gnozy analityków DM IDMSA,w 2008 roku Budimex osią-gnie 3,3 mld zł przycho-dów, 86,7 mln zł EBITDA,64,3 mln zł EBIT oraz56,0 mln zł zysku netto.

PKN ORLEN: 38 zł Goldman Sachs podniósł

cenę docelową akcji płockiegokoncernu paliwowego o 1,3proc. (do 38 zł). Informację po-dała agencja Bloomberg. Wewtorek na zamknięciu kurs Or-lenu na GPW wyniósł 41,99 zł.

MILLENNIUM: KUPUJ

Analitycy Unicredit CA IBw raporcie z 5 maja podtrzy-mali rekomendację „kupuj”dla Banku Millennium i wy-znaczyli cenę docelową akcjibanku na 10,4 zł. Raport spo-rządzono przy kursie akcji Mil-lennium na poziomie 7,81 zł.We wtorek płaconoza nie 8,18 zł. Według prognozCA IB, na koniec 2008 rokuBank Millennium będziemiał 503 mln zł zysku netto,a w 2009 roku wynik nettowzrośnie do 607 mln zł.

-

PBG 3,17%CERSANIT 1,56%BIOTON 1,52%PEKAO 1,32%LOTOS 1,04%

MEWA 33,33%FON 33,33%ENERGOINS 9,61%SIMPLE 7,29%CEDC 7,20%

WIG20

CAŁY RYNEK

GETIN 0,00%AGORA 0,00%KGHM -0,28%PGNIG -1,41%TP SA -2,17%

SANWIL -8,33%ZREMB-PDA -8,57%FORTISPL -8,80%SOBIESKI -8,95%PRIMAMODA -15,24%

WIG20

CAŁY RYNEK

N A J W I Ę K S Z EZ M I A N YK U R S Ó W

+

DM TMS Brokers

Marek Wołos

KOMENTARZ

Europejska waluta znówrośnie kosztem dolara

M A R U D E R Z Y L O K O M O T Y W Y

+TP

–2,2%We wtorek Telekomunika-cja była jedynym blue chi-pem z obrotami powy-żej 100 mln zł. Pod tymwzględem ustępowała tyl-ko Polsatowi Cyfrowemu.Niestety, jej akcje spadałynajszybciej w WIG20.

PGNIG

–1,4%To jeden z trójki blue chi-pów (oprócz TP i KGHM),których przecena miałagłówny wpływ na notowa-nia WIG20. Choć na plusiebyło aż 15 spółek tworzą-cych ten indeks, na koniecsesji wskaźnik wzrósł zale-dwie o 0,2 proc.

CERSANIT

+1,6%W ostatnich tygodniachakcje ceramicznej firmyniezbyt często plasowałysię w czołówce drożeją-cych blue chipów. TerazCersanit próbuje przeła-mać złą passę, ale trudnobędzie szybko odrobićkwietniowe straty.

PBG

+3,2%Początek maja dla spółki

Jerzego Wiśniewskiegojest udany. To był wczorajnajszybciej rosnący bluechip. W poniedziałek noto-wania przebiły 300 zł, bywe wtorek kontynuowaćmarsz w górę.

-

wyższą od spodziewanej,a największy amerykańskideweloper D.R. Horton,oprócz publikacji równieszokującej straty, poinfor-mował o spadku zamówieńw I kw. aż o 25 proc. Te dwaraporty obudziły inwesto-rów z kolorowego snui uświadomiły im, że real-na gospodarka nie osiągnęłajeszcze dna, a ostatniewzrosty mogły być przed-wczesne.

Spadki na otwarciu notowańza oceanem sprowokowałypodaż w Warszawie. Rynekwyszedł z tej próby obronnąręką, a indeksy zakończyłysesję minimalnie nad kre-ską. Wypada mieć nadzieję,że jest to jakaś oznaka po-prawy kondycji GPW, któraod tygodni wyraźnie odsta-wała od peletonu. Dziękiwielkiemu zainteresowaniuakcjami Cyfrowego Polsatuobroty wzrosły do 1,14 mldzł, z czego 214 mln przypa-dło właśnie na debiutanta.Mimo wzrostu indeksówwięcej spółek straciłona wartości, niż zyskało.Nakazuje to ostrożnośćw kreśleniu optymistycz-nych scenariuszy.

t.stasiuk@pb.pl

TadeuszStasiuk

KOMENTARZ

środa 7 V 2008

Słońce zaświeciło tylkodla akcji debiutanta

Instytucje finansoweciągnęły rynki w dół

Tym żyją rynki od 7.00 do 22.00.Newsy non stop.

Sprawdź.

S ilny wzrost warszaw-skich indeksów w po-niedziałek obudził na-

dzieję na zakończenie okre-su giełdowej mizerii. Oka-zało się jednak, że było tojedynie mocne odbicie ryn-ku z zaniżonego przed dłu-gim weekendem poziomu,kiedy strach przed posiada-niem akcji wygrał z rozsąd-kiem. W kontynuacji zwyż-ki przeszkodziła jak zwyklezmiana nastrojów w USA.

Źródłem nowego impulsuwzrostowego miał szansęstać się debiut akcji Cyfro-wego Polsatu (CP). Moż-na było przypuszczać, żeudany debiut spółkio znacznej kapitalizacji po-prawi nastroje i przyciągnieświeży kapitał. Innym czyn-nikiem sprzyjającym opty-mistom były lepsze od pro-gnozowanych wyniki finan-sowe BRE.

Pierwsze notowanie akcji CP wypadło 7,2 proc. powy-żej ceny emisyjnej. Reakcjarynku była oczywiście pozy-tywna i dzięki temu WIG20wzniósł się ponad psycholo-giczną barierę 3000 pkt. Byłto jednak szczyt jego możli-wości, gdyż zainteresowanieakcjami debiutanta nie spo-wodowało poszerzenia bazywzrostu. Szczególnie rozcza-rował sektor bankowy, którysłabo zareagował na dobryraport BRE Banku.

Od rana światowe rynki akcjimusiały znosić negatywnywpływ na nastroje rekordo-wo drogiej ropy (w ponie-działek pokonała wyraźniepoziom 120 dolarów za ba-ryłkę). Mimo to liczonojeszcze na odbicie rynkupo sporej poniedziałkowejkorekcie. Szybko nadziejata ulotniła się, gdy hipotecz-ny gigant Fannie Mae za-szokował stratą trzykrotnie

CO DALEJ? NIEPEWNA WIOSNA

Maj na rynkach rozwinię-tych z reguły zaczyna pół-roczny okres niższych zy-sków z akcji. W tym rokupo znacznej korekcie inwe-storzy mają wciąż nadzie-ję, że tradycji nie stanie sięzadość. Niepokoi niemoż-ność zdecydowanego sforsowania poziomówoporu przez amerykańskieindeksy. Przy uparcie dro-żejącej ropie i niepewnejsytuacji gospodarki wyniktej batalii nie jest jeszczeprzesądzony.

N a otwarciu za papieryspółki, kontrolowa-nej przez Zygmunta

Solorza, płacono 13,47 zł. Too 7,8 proc. więcej, niż wyno-siła cena emisyjna. Późniejcena trochę spadła, przej-ściowo nawet do 12,87 zł(+3 proc.), ale po dwóch go-dzinach sesji znów poszław górę, by zakończyć dzień5-procentowym wzrostem,do 13,14 zł. Obroty przekro-czyły 200 mln zł.

Cena osiągnięta na pierwszejsesji oznacza, że inwestorzywyceniają Cyfrowy Polast

(CP) na ponad 3,5 mld zł. Dlawyniku netto z 2007 r. (113,4mln zł), wskaźnik C/Z równyjest 31. Całkiem sporo, nawetjeśli wziąć pod uwagę, że towciąż o kilkanaście procentmniej, niż wynosi medianawskaźników siedmiu zagra-nicznych platform cyfro-wych: DirecTV, BSkyB, Echo-Star, Premiere, Astro All Asia,Dish Network i Sogecable.Akcje będą miały więc szansena wzrost tylko wtedy, kiedyrealne stawać się będą ambit-ne prognozy na 2008 r. Kon-sorcjum oferujących biurmaklerskich szacuje, że CPzarobi w tym roku 260 mln zł(+130 proc.), co oznacza, żetzw. przyszły wskaźnikC/Z równy jest 13,5. To jużatrakcyjny poziom i znów kil-kanaście procent mniej, niżwynosi wycena konkuren-tów.

Cyfrowy Polsat jest jedno-cześnie notowany z wyraź-ną, wskaźnikową premiąwobec krajowego operatorakablowego, Multimediów.Analitycy tłumaczą ją wyższym oczekiwanym

tempem rozwoju debiutan-ta. Jego przychody mająw tym roku wzrosnąćo 38 proc. (wobec kilkunastuprocent, zapowiadanychprzez Multimedia).

Proporcje te są odwrotne, jeśli porównamy marżeEBITDA (22 proc. dla CP

i prawie 50 proc. dla Multi-mediów) i obliczymy relacjękapitalizacji spółek do liczbyposiadanych przez nie klien-tów. Abonent CyfrowegoPolsatu wart jest około1,6 tys. zł (przynosi tymcza-sem średnio 420 zł rocznegoprzychodu, a więc cztery razy mniej), a Multimediów

— ponad 2,1 tys. zł (tu klientpłaci spółce przeciętnie673 zł rocznie, a więc trzy ra-zy mniej). Różnica wynosiwięc 60 proc. pod względemwartości klienta i 30 proc.pod względem ARPU (prze-ciętnego przychodu na klien-ta). Władze Cyfrowego Pol-satu zapewniają, że prioryte-

tem jest zwiększanie tegoostatniego wskaźnika. Aleużytkowników też powinnoszybko przybywać. Tylkona platformie cyfrowej Pol-satu będzie można zobaczyćwszystkie mecze zbliżają-cych się wielkimi krokamimistrzostw Europy w piłcenożnej.

0,50%

0,00%FTSE6215,20

0,44%CAC5040,92

DAX7017,10

0,29%NASDAQ*2471,26

0,02%

4,36%ROPA119,36

2,75%MIEDŹ8620

DOLAR2,2203

0,04%EURO3,43850,12%DJ*

12953,90

[28]

I N W E S T O Rśroda 7 V 2008

kurs w pkt

12920

12970

13020

13070

6.05.0830.04.08

Rafał Bauer, prezes Vistuli

* dane z godz. 18.00

+ -++

-

+

-

-

14.30Dziś

G I E Ł DA Najpierw LPP i Artman. Ostatnio Vistula i Kruk. Na warszawskim parkieciezapanowała moda na przejęcia. Kto następny? 22-23

Sprawdź wstępne dane z USA o produktywności w I kwartale.

komentarz 27

Silny poniedziałowywzrost warsza obudziłnadzieję na zakończeniemizerii. Niestety we wtorek

znów większość spółek taniało.

G I E Ł D A

k.zatonski@pb.pl

Kamil Zatoński

ANALIZA

AMREST 06CASH FLOW 06EUROCASH 06FAST FINANCE 07IDM 07KGHM 07, 09LOTOS 07MEWA 07PKN 07ENERGOMONTAŻ PŁ. 08CYFROWY POLSAT 09JAGO 10WOJAS 10FON 11PROCAD 11

RUCH 11TF SKOK 11ALCHEMIA 12KOMPUTRONIK 12BRE BANK 13KRUK 13PRIMA MODA 13VISTULA 13, 22-23ENERGOAPARATURA 14KROSGLASS 14OPTIMUS 14PRÓCHNIK 14, 22-23ABG 22-23AGORA 22-23ARTMAN 22-23

BANKIER.PL 22-23GRAAL 22-23JUTRZENKA 22-23LPP 22-23MIESZKO 22-23MOL 22-23PKM DUDA 22-23POLICE 22-23PUŁAWY 22-23TECHMEX 22-23CERSANIT 27PBG 27PGNIG 27TP 27

kurs w pkt kurs dzienny w pkt ranking spółek

bezzmian

awans

spadek

57

44290

45960

47630

49300

6.05.0822.02.0847300

47440

47580

47720

16:309:30

WIG47 536,28 +0,23%

187

122

kurs w pkt kurs w pkt

3

15

2 16

195

2700

2830

2960

3090

6.05.0822.02.083120

3240

3360

3480

6.05.0822.02.08

WIG202984,34

mWIG403273,62+0,18% +0,66%

G P W I N D E K S Y I N D E K S S P Ó Ł E K G I E Ł D O W Y C H

Cyfrowy Polsatjest notowany

z wyraźną,wskaźnikową premiąwobec Multimediów,operatorakablowego.

SPÓŁKA DNIA Inwestorzy wycenili debiutującą firmę na 3,5 mld zł

Bez niespodzianki: Zgodnie z przewidywaniami „PB”, akcje spółki zarządzanej przezDominika Libickiego przyniosły zyski tym, którzy wzięli udział w ofercie publicznej. [FOT. TP]

ILE MOŻNA BYŁO ZAROBIĆ (LUB STRACIĆ)NA TEGOROCZNYCHDEBIUTACH (w proc.)*

12.02 Atlas Estates 11,719.02 Optopol 34,128.02 ZM Herman 6,118.03 Skyline Investment -520.03 Power Media 0

1.04 Trakcja Polska 232.04 Wojas -6,53.04 Hardex -18.04 Unibep 6,8

18.04 Selena FM -2,321.04 Sobieski -3,224.04 K2Internet -625.04 Zremb Chojnice -11,5

6.05 Cyfrowy Polsat ?* relacja kursu zamknięcia

pierwszej sesji do ceny emisyjnej

Cyfrowy Polsatpozwolił zarobić