pb.pl 15 maja 2008

Sprawdź, jak rynki przyjmą liczbę nowych bezrobotnych w USA. Dziś

4%CZWARTEK 15 MAJA 2008 r. NR 95 [2602] INDEKS 349 127 WYD. A CENA 3,95 zł [w tym 7% VAT]

PGNiG desperowało, że poślizg w podwyżkach cen uderzy w spółkę Michała Szubskiego. Inwestorzy wierzyli. Aż dowyników I kwartału. Notowania skoczyły o 5,4 proc. 8-9

Gospodarka kwitnie, a z nią zyski? Niekoniecznie. Po I kwarta-le wielu prezesów powinno przeprosić inwestorów. 22-23

Handel przespałgorączkę zakupów

Tyle wyniosła w kwietniuinflacja w Polsce.

14.30

Maciej Kossowskiopłaty, partycypacje, indeksy... Bądź tu mądry!

blog.pb.pl/Kossowski

P U L S D N I A

W rozporządzeniu o dokumentach elektronicznych znalazły się „pożyczki” z ma-teriałów firmy CeBIP. Ministerstwo posypuje głowę popiołem i karze winnych.

Kurs wystrzelił, bo zysk z gazu nie wyparował

Totalizatorpokochałwyścigi konne Wydzierżawił Służewiec. Na całe30 lat. Marzy o transmisjach TV i hotelach. Ale nie wie, ile musi w nie zainwestować. 10

P U L S D N I A R E P O R T A Ż

Dziecięcełóżeczka dziś na parkiecieWłaściciel Dreweksu urzędujew dawnym punkcie skupużywca. I myśli o wspinaczce w Ekwadorze. 16-17

Ministerialni urzędnicypodłożyli Schetynie plagiat do podpisu. 6-7

Bądź twardy jak Thatcher

8Aż tyle z 12 giełdowych

firm handlowych pokazałopo pierwszym kwartalestratę lub zysk mniejszy od osiągniętego przedrokiem.

I N W E S T O R

Przeciętna pensja w sektorze publicznym wynosi już 3,5 tys. zł, ale apetyt związków zawodowych rośnie w miarę jedzenia. W wielu branżach żądają 15-procentowych podwyżek. I szykują sięna wojnę z rządem, który właśnie postanowił ukrócić rozpasane emerytury pomostowe, pozbawiając tego przywileju 650 tys. osób. Próba ognia się zbliża.

Płace w sektorzepublicznym rosnąszybciej niż w firmachprywatnych. Eksperciradzą nacisnąć hamulec.

2, 4-5

czwartek 15 V 2008

Minister obrony narodowej miał okazję do zaprezentowania dobrej nowiny — poinformował w środę, że Polska

wstępuje do Eurokorpusu — zalążka europejskich sił zbrojnych. Wprawdzie Eurokorpus od latpozostaje tym zalążkiem, ale może zacznie wreszcie kiełkować, stając się nie tyle alternatywą,co uzupełnieniem NATO. [ASS]

W G Ó R Ę Bogdan Klich W D Ó Ł Jan Olszewski

K O M E N T A R Z E I O P I N I E

F O R U M

opinie internautów

Jeśli nie ma dowo-dów na udział Mazu-

ra w zbrodni, to na jakiejpodstawie zajmować majątek. Co by napisano,gdyby zajęto majątek,a potem trzeba byłozwracać z ogromnym od-szkodowaniem, zapewne spadłoby to Ziobrę. [ZENEK]

Panowie i panie, 6 listopada 2007 r.

to Tusk do władzy się już szykował. [LIPON]

On polował na czarownice, teraz

beknie, przegra procesza procesem o zniesła-wienie. [ZEL]

Nie Ziobrę ograł Ma-zur, tylko nas, Pola-

ków i Polskę. Artykułświadczy o tym, jaką staj-nię Augiasza odziedziczyłpo komunie Zbigniew Zio-bro i z jakimi ludźmi przy-szło mu pracować w re-sorcie. W końcu nie mini-ster prowadzi dochodzeniew sprawie, tylko prokura-torzy, roztaczający parasolochronny nad skorumpo-wanymi ludźmi poprzed-nich układów. [BORYNA]

Dla Ziobry areszto-wanie Mazura i in-

nych przestępców byłosprawą drugorzędną, je-mu zależało na efektow-nych konferencjach pra-sowych i na tym skupiałcałą swoją (i nie tylko)energię. Tylko w tym celu używał całej swojejwładzy. [@!]

Za to Tusk obsadziłjuż całą mafię pokro-

ju Sawickiej, Ostrowskieji KPP w blokach starto-wych i prywatyzują.A elektorat z zakładów karnych bije brawo. [BRAVO]

„PB” W TV BiznesOd poniedziałku do piątku o godz. 22.10 po programie Biznes Dzisiaj

Bonnier Business (Polska) sp. z o.o.Tel. 022-333-99-99, fax 022-333-99-98 ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa, e-mail: [email protected]:Arkadiusz Dawid, [email protected], tel. 022-333-99-50 Dyrektor handlowy (biuro reklamy i konferencje):Krzysztof Zarzeczny, [email protected] tel. 022-333-98-98Dyrektor marketingu:Robert Orłowski, [email protected] tel. 022-333-97-02Dyrektor sprzedaży nakładu:Anna Kuczyńska, [email protected] tel. 022-333-98-22

Menedżer ds. public relations:Anna Stachurska, [email protected] tel. 022-333-98-25 Design Director Bonnier Business Press: Jacek Utko, [email protected]

Dziennik „Puls Biznesu”Redaktor naczelny:Jacek Ziarno, [email protected] Zastępcy red. naczelnego:Tomasz Siemieniec, [email protected], Ryszard Holzer, [email protected] Redaktor naczelny portalu pb.pl:Przemysław Barankiewicz, [email protected]

Dyrektor artystyczny: Kasper Skirgajłło-Krajewski, [email protected] Dział informacji:Tadeusz Markiewicz, [email protected]ł Inwestor: Cezary Koprowicz, [email protected]ł dodatków i sekcji tematycznych, redaktor prowadzący gazele.pl: Wojciech Kowalczuk, [email protected] Dział graficzny, z-ca dyr. artystycznego: Tomasz Młynarski, [email protected] Dział foto: Grzegorz Kawecki, [email protected] BIURO REKLAMY:022-333-98-88, [email protected]

OBSŁUGA PRENUMERATY0-801-801-771, 081-462-09-38 (pn.-pt. w godz. 9-17)

[email protected], fax 081-462-09-99

Zamówienia na prenumeratę przyjmują też jednostki kolportażowe Ruch, prywatni kolporterzy (Kolporter, GarmondPress, GLM, AS Press) oraz urzędy pocztowe. ISSN 1427-6852.Za treść ogłoszeń nie odpowiadamy. Druk: MULTICO Sp. z o.o. Copyright: Bonnier Business (Polska) sp. z o.o. Ostrzeżenie: Kopiowanie, powielanie, przedruk lub reprodukcja gazety w całości lub w części jest możliwawyłącznie po uzyskaniu pisemnej zgody wydawcy.

Szef komisji weryfikacyjnej WSI jestrozżalony — skądinąd słusznie — że nikt go o wtorkowej akcji ABW wobec dwóch

członków komisji nie poinformował. Przy okazjistwierdził, że akcja ABW nie była atakiem naopozycję, lecz „wyraźną szykaną wobec komisjiweryfikacyjnej, która jest organem opozycyjnym”. A w której ustawie to zapisano? [ASS]

„Puls Biznesu” w PiN 102FMw każdą środę od 7.40 w programie„Gość Radia PiN”

R Z Ą D

[02]

Czy w sprawie majątkuEdwarda MazuraZbigniew Ziobroponiósł porażkę?

O d 1 stycznia 2009 r. za-czną obowiązywaćdwie stawki podatku

dochodowego od osób fizycz-nych — 18 i 32 proc. Oznaczato uproszczenie systemu po-datkowego i zmniejszenieciężarów fiskalnych. Wartojednak zauważyć, że jedno-cześnie nie zmieni się 19-pro-centowa liniowa stawka po-datku dla przedsiębiorców.W konsekwencji ci ostatni,będący osobami fizycznymi,jeśli ich roczny dochód nieprzekracza 85 528 zł, w wieluwypadkach będą prawdopo-dobnie decydować się na wy-bór opodatkowania na zasa-dach ogólnych. Wtedy jednakci, którzy osiągną wyższe dochody, będą wpadać w 32--procentową stawkę podat-kową. Wtedy okaże się, że de-cyzja o wyborze stawek pro-gresywnych była nieopłacal-na. Przedsiębiorcy po raz ko-lejny zostali pominięci przywprowadzaniu w życie waż-nych zmian systemowych.

Oczywiście, każdą decyzjęo opodatkowaniu na zasa-dach ogólnych każdy przed-siębiorca podejmuje indywi-dualnie. Jednak trudno ak-ceptować zmianę prawa, któ-ra spowoduje, że przedewszystkim drobni przedsię-biorcy będą musieli analizo-wać, jaką formę opodatkowa-nia wybrać i czy w krótszejlub dłuższej perspektywiebędzie się im ona opłacać.Z pewnością nie jest to pożą-dane uproszczenie prawa po-datkowego, lecz wręcz jegokomplikowanie. Szczególniedotknie to osoby samoza-trudnione.

Od dawna wskazujemyna konieczność tworzeniacoraz bardziej przejrzystegosystemu podatkowego. Zbli-żające się zmiany w PIT te-mu jednak nie sprzyjają.Wobec zbliżającej się obniż-ki wysokości PIT, warto za-tem zastanowić się nad po-dobnym ruchem w podatkudochodowym płaconymprzez firmy. Byłby to kroksprzyjający rozwojowiprzedsiębiorczości.

Konfederacja Pracodawców Polskich

Z D A N I E M K P P

Obniżkapodatkównie dlakażdego

C złonkowie rządu Donalda Tuskawielokrotnie odżegnywali sięw wywiadach od wielkich reform

ustrojowych, preferując za to taktykęmałych kroków. Pierwsze miesiące funk-cjonowania tego gabinetu to były bardzomałe kroki, a marsz ku świetlanej przy-szłości przypominał bardziej dreptaniew miejscu. Tym bardziej cieszy prezenta-cja przez resort pracy założeń do ustawyo emeryturach pomostowych. Nie jest tobyć może tak duży krok, jak oczekiwaliekonomiści i przedsiębiorcy, ale postępjest znaczący, zwłaszcza w porównaniuz zaniechaniami kilku poprzedników.Można uznać, że rząd słowa dotrzymuje,bo nie są to rewolucyjne zmiany — tomałe kroki, często w dobrą stronę.

Taktyka małych kroków dotychczas sięsprawdzała, ale najbliższe miesiące po-każą, czy może być to dobry plan na całąkadencję. O rządowy kształt ustawyo emeryturach pomostowych trzebabędzie stoczyć morderczą batalię w par-lamencie i poza nim (już kilka godzinpo prezentacji projektu „pomostówek”lider nauczycielskiej Solidarności stwier-dził, że skoro minister pracy chce wojny,to będzie ją miała). I tu pojawia siępierwszy problem z taktyką małych kro-ków. O wielkie projekty chce się walczyć.

Bo jak mawiał niegdyś prof. Michał Kule-sza o reformie samorządowej — to refor-ma, dla której warto przegrać wybory.Czy obecny rząd potrafi wykrzesać z sie-bie determinację dla obrony mniej zna-czących, mało spektakularnych zmian?

A determinacja będzie potrzebna. Nietylko po to, aby przeprowadzić z powo-dzeniem przez parlament nawet te sto-sunkowo skromne rządowe plany, alerównież po to, by stawić czoła rosnącejpresji płacowej. Obecna ekipa nie jestulubieńcem związków zawodowych,więc z tej strony nie może liczyć na taryfęulgową. Zapowiedzi z kampanii wybor-

czej o godnych zarobkach w sferze bu-dżetowej są dla związkowców dobrymargumentem, by ruszyć do boju o pod-wyżki. Pierwsze starcie w tej batalii rządzakończył powodzeniem — udało mu sięprzeczekać falę protestów w służbiezdrowia, ale nie było to zwycięstwo — ra-czej remis ze wskazaniem. Bo protestprzycichł, ale jego przyczyny nie ustałyi pewnie w najbliższych miesiącach ode-zwie się ze zdwojoną siłą. A w kolejcedo strajkowych bojów o podwyżki stoicoraz więcej grup społecznych.

Donald Tusk jako premier unikał do-tychczas frontalnych starć — grał naczas, uspokajał, łagodził napięcia. Przy-nosiło to efekty, ale niewykluczone, że premier będzie musiał pokazać niecobardziej surowe oblicze. Bo budżet niewytrzyma realizacji wszystkich żądań,a to będzie już nie tylko kłopot rządui ministra finansów. To będzie kłopotdomagających się dziś szybkich wyso-kich podwyżek płac związkowców, alenie tylko ich. Premier, a w ślad za nim je-go ministrowie unikali wojny, ale musząbyć na nią gotowi. Pierwsze odległe sal-wy już słychać.

Na pierwszej linii frontu: Minister pracy Jolanta Fedan niespodziewanie znalazła się na pierwszej linii rządowych szańców.Jej propozycje w sprawie emerytur pomostowych związkowcy skomentowali krótko: to oznacza wojnę. [FOT. TP]

[email protected] ☎ 022-333-98-03

AdamSofuł

KOMENTARZ

Determinacja będzie potrzebna, by stawić czoła

rosnącej presji płacowej. Obecna ekipa nie jest ulubień-cem związków zawodowych,więc z tej strony nie może liczyć na taryfę ulgową.

Czas się szykowaćdo wojny płacowej

Czytaj też na str. 5

[03]czwartek 15 V 2008

L I C Z B A D N I A

20mld USD Tyle co najmniejwynoszą straty materialnespowodowane trzęsieniem ziemi, które w poniedziałeknawiedziło chińską prowincjęSyczuan — szacuje firma AIR Worldwide.

C Y T A T D N I A

Jacek Kurski: Za naszych czasów wejściaABW służyły eliminowaniu afer,złodziejstwa, patologii i okradania Polski.

Natomiast to wejście ABW służy atakowi na proces likwidacji WSI. Na nic innego.

poseł Prawa i Sprawiedliwości

Z D R O W I E

J uż nie lustracja czy rozli-czanie afer III RP stająsię sztandarowymi ha-

słami niedawno jeszcze rzą-dzącej partii. Teraz na sztan-dary wciągnięto sprzeciw wo-bec prywatyzacji szpitali. Byływiceminister zdrowia BogdanPiecha grzmi, że prywatne

szpitale będą się kierowały„dogmatem zysku”, co prowa-dzi do podejrzeń, że dobryszpital to taki, który przynosi

straty, a najlepsze toną w dłu-gach po uszy. Ale także na tojest sposób — trzeba zwięk-szyć nakłady na ochronęzdrowia do 6 proc. PKB. Pew-nie trzeba, warto jednak za-uważyć, że rosnące wraz z wy-sokością składek przychodyNarodowego Funduszu Zdro-

wia nie dały wyraźnej popra-wy funkcjonowania systemu.

Były premier Jarosław Ka-czyński twierdzi, że obecnenakłady na służbę zdrowiaoznaczają w praktyce to, żewładze łamią konstytucję,gdyż dostęp do świadczeń

medycznych nie jest gwaran-towany. Jeśli tak jest w isto-cie, to były premier jestwspółwinny, podobnie jakwszystkie rządy od wejściaw życie konstytucji.

Prawem opozycji jest wyta-czać najcięższe działa prze-

ciwko rządowi. Jednak i w tej,i w poprzedniej kadencji opo-zycji nie udało się ugodzićrządu naprawdę celnie. Możedlatego że artylerię wytacza-no przeciwko zjawom — wy-myślonym problemom. Zja-wy się rozpierzchły, a proble-my pozostały.

P rzedstawiona przezMinisterstwo Gospo-darki „Koncepcja sys-

temu Centralnej Ewidencjii Informacji o DziałalnościGospodarczej” i scenariuszjej realizacji stanowi znaczą-cy krok mający na celu wpro-wadzenie i powszechnewdrożenie systemu usługelektronicznej administracji.Obejmuje niezbędne ele-menty ewidencji i informacjio działalności gospodarczej,rozszerzając jej swobodę,i wprowadza duże ułatwienia.

Krajowa Izba Gospodarczaod maja 2004 r. promujekoncepcję „jednego okienka”,dlatego propozycja resortugospodarki zasługuje na po-parcie. Obawiamy się jednak,iż jej wdrożenie nie będziemożliwe 1 października br.,a taki termin został określonyw ustawie wprowadzającejustawę o swobodzie działal-ności gospodarczej. Sugeru-jemy jak najpełniej wykorzy-stać przyjęte i dobrze funk-cjonujące uproszczone syste-my „jednego okienka” w in-nych krajach UE. Wdrażaniuewidencji powinny towarzy-szyć prace mające na celustopniową likwidację trady-cyjnej formy — papierowejna rzecz elektronicznychPPK w każdej gminie. Propo-nujemy zastosowanie syste-mu zachęt — m.in. finanso-wych — dla przejścia w cało-ści z formy papierowejna elektroniczną. Mamy jed-nocześnie świadomość tego,że prawdopodobnie nie bę-dzie możliwa całkowita rezy-gnacja z formy papierowejw bliskiej przyszłości.

Liczymy na to, że przedsta-wionej koncepcji zostanienadany odpowiedni priory-tet w pracach rządu i nie po-dzieli ona losu innych plano-wanych, opracowywanych,ale dotychczas nie wdrożo-nych lub znacznie opóźnio-nych systemów informa-tycznych.

Krajowa Izba Gospodarcza


AdamSofuł

KOMENTARZ

Dziękujemy państwuza liczną obecność.Zapraszamy za rok.

Z D A N I E M K I G

Elektronicznaadministracjacoraz bliżej

Opozycja będzie bronić szpitali jak niepodległości

R E K L A M A PB-16315

WYBORY PODNIOSŁY PŁACE Pensje w sektorze publicznym rosną szybciej niż w prywatnym, mimo że pracownicy tego drugiego nadal zarabiają mniej

GÓRNIK GONI INFORMATYKA Przeciętna pensja brutto w I kw. 2008 r. (w zł)

Źródło: GUS*IV kw. 2007 r.I’08I-IVI-IIII-III’07I-IVI-IIII-III’06

35423387

3206317031583142299529612965 2947

27772727268626422524248324632435

+5,4%

+3,9%

+5,1%

+4,0%

+5,4%

+4,1%

+5,7%

+4,4%

+6,5%

+8,5%+9,0%

+7,1%

+9,8%

+7,0%

+10,0%

+7,8%

+11,6%

+12,2%

Przeciętna pensja (w zł) sektor publiczny sektor prywatny Dynamika wynagrodzeń (r/r, w proc.) sektor publiczny sektor prywatny Wzrost (r/r)

Handeldetaliczny

Ochronazdrowia

Edukacja

Budownictwo

Transporti logistyka

Pocztai telekomunikacja

Górnictwo

Informatyka

2215

2687*

2688*

3087

3249

3781

5053

6490

12,5%

12,1%*

5,9%*

17,1%

10,6%

8,3%

11,5%

6,1%

Pensja

Pensje w sektorze publicznym po raz pierwszyod lat rosną szybciej niż w prywatnym. Dlagospodarki to fatalny znak— mówią ekonomiści.

Spełnił się scenariusz, przedktórym kilka miesięcy temuostrzegali ekonomiści — rządugiął się pod żądaniami górni-ków, lekarzy, pielęgniarek i in-nych pracowników sektora pu-blicznego. Ich wynagrodzeniawystrzeliły w górę. W I kw.przeciętna pensja wyniosła po-nad 3,5 tys. zł i była o 12,2 proc.wyższa niż rok wcześniej —wy-nika z danych GUS. To pierw-szy kwartał od wielu lat, kiedydynamika płac w sektorze pu-blicznym była wyższa niż wfir-mach prywatnych (gdzie wy-nagrodzenia itak rosną wtem-pie zawrotnym). W podwyż-kach nie byłoby nic złego, gdy-by nie to, że wsektorze publicz-nym —przygorszej wydajności— zarabia się znacznie lepiejniż w prywatnym, a żądaniapłacowe związków dalej ro-sną. Nie bacząc nato, że gospo-darka zwalnia.

Zawodowe dojenie— To sygnał ostrzegawczy dlarządu izwiązków zawodowych.Koszty pracy w sektorze pu-blicznym rosną szybciej niżwprywatnym, tymczasem wy-dajność jest znacznie niższai podnosi się powoli. Ponadto

zbliża się spowolnienie gospo-darcze. Domaganie się przezgrupy zawodowe15-procento-wych dalszych podwyżek,co ostatnio deklarowały, jestnieodpowiedzialne i zagrażarównowadze ekonomicznej— ostrzega Janusz Jankowiak,główny ekonomista PolskiejRady Biznesu.

Czym może grozić wyścigpłac w sektorze publicznym?Po pierwsze — nierównowagąw finansach państwa.

— W sektorze publicznymzachodzą te same zjawiska, cow firmach prywatnych — ode-rwanie się dynamiki wynagro-dzeń od dynamiki wydajnościwpędza pracodawcę wkłopoty.Jego koszty rosną szybciej niżdochody, staje się mniej kon-kurencyjny — tłumaczy Mar-cin Mróz, główny ekonomistaFortis Banku.

Tyle że tu pracodawcą jestpaństwo. Wysokie koszty mu-si więc wziąć na siebie budżet.

Po drugie — wzrost wyna-grodzeń wzmacnia presję in-flacyjną.

— Pieniędzy do wydaniaprzybywa, więc konsumpcja ro-śnie. A to pcha ceny w górę —wyjaśnia Małgorzata Krzyszto-szek, ekspert PKPP Lewiatan.

Nie dam, bo nie mamRosnące pensje w budżetów-ce i firmach państwowychsprawią kłopoty także przed-siębiorcom prywatnym. Dys-proporcja w zarobkach osłabimorale ich pracowników. Mi-mo że firmy państwowe majągorsze wyniki, zarabia się wnich znacznie lepiej niż w pry-watnych. Przykład — w prze-

twórstwie przemysłowymróżnica płac wynosi 13 proc.

— To demoralizujące dlapracowników firm — mówi Ja-nusz Jankowiak.

Na tym nie koniec. Zwyklewzrost wynagrodzeń w jed-nym sektorze odbija się na żą-daniach płacowych w drugim.Pierwszą rundę tej spirali wi-dzieliśmy już kilka miesięcy te-mu. Strajkujący górnicy, leka-rze, pielęgniarki i nauczycielewłaśnie dynamikę płac w fir-mach prywatnych przytaczalijako główny argument uzasad-niający ich żądania. Czy terazrole się zmienią?

— Oczekiwania na podwyż-ki wzrosną. Jednak w świetlezbliżającego się wyhamowaniagospodarczego pracownicyprywatnych przedsiębiorstwbędą znacznie bardziej rozsąd-ni w formułowaniu żądań niżwsektorze publicznym. Nie bę-dą podcinać gałęzi, na którejsiedzą — zapewnia Małgorza-ta Krzysztoszek.

Może się też okazać, żetwardą postawę, której zabra-kło politykom, będą musieliprzyjąć przedsiębiorcy.

— Osłabienie koniunkturyw Europie i w Polsce oznaczadla firm słabsze wyniki i po-trzebę ograniczania kosztów.Chcąc utrzymać się na rynku,nie będą miały wyboru — sy-tuacja zmusi je do powiedze-nia „nie” — twierdzi DariuszWinek, główny ekonomistaBGŻ.

Dlatego spodziewa się, że2008 r. przyniesie wyhamowa-nie dynamiki płac w sektorzeprywatnym inasilenie podwy-żek w publicznym.

czwartek 15 V 2008

P U L S D N I ACYFROWY POLSAT BŁYSNĄŁMa najlepsze wyniki w swojej historii i EURO 2008 przed sobą.

[04] 1211

TELFORCEONE ZANURKOWAŁPo słabych wynikach i prognozieakcje potaniały o 48,4 proc.


Jacek Kowalczyk

Redaktor prowadzącyBartosz Krzyżaniak

Jeden do zera:Pierwszy bój wygrali strajkujący— rząd zgodził się na podwyżkipłac. Przed ekipą Donalda Tuskakolejna batalia — o emeryturypomostowe. Gospodarkawolałaby, żeby tym razem rządwykazał stanowczość.[FOT. BS]

Premierze, niech P Ł A C E Pensje w sferze publicznej są wyższe i rosną szybciej niż w

Ponad 650 tys. osóbstraci prawo do emeryturpomostowych — zapowiadarząd. Związkowcy nie chcąo tym słyszeć.

Emerytury pomostowe to de-cydujące starcie dla rządu Tu-ska — taka jest opinia większo-ści ekspertów i ekonomistów.To, że będzie musiał się z nimzmierzyć, zawdzięcza po-przednikom. Przez wiele mie-sięcy rząd PiS dreptał w miej-scu, aż w końcu wydłużył o rokżywot emerytur wcześniej-szych. W nowym systemie za-stąpią je pomostówki (świad-czenia wypłacane od momen-tu zakończenia pracy do uzy-skania prawa do emeryturypowszechnej). Prawo do nichbędą miały osoby pracującew szczególnych warunkach.I właśnie o grono uprawnio-nych toczy się ostry spór.

Głosy radości…Przedstawiony wczoraj przezJolantę Fedak, minister pracy,projekt ustawy o emeryturachpomostowych zakłada, że licz-ba uprawnionych donich osóbspadnie z 786 tys. do 129 tys.(uprawnienia stracą m.in.wszyscy nauczyciele i 75 proc.kolejarzy). Dla budżetu ma toprzynieść 43,6 mld zł w latach2009-20. Projekt z radościąprzyjmują pracodawcy.

— W pełni popieramy pro-pozycje rządu. Utrzymywanieobecnego stanu doprowadziło-

by dozałamania systemu eme-rytalnego lub do sięgnięciado kieszeni podatnika przezzwiększenie składki —twierdziJeremi Mordasewicz z PKPPLewiatan.

Zmiany pozytywnie odbie-rają też ekonomiści.

— Ograniczenie emeryturpomostowych to odrzuceniebalastu odziedziczonego poPRL. Przyczyni się do wzrostuaktywności zawodowej ludno-ści, a to wzmocni wzrost na-szego PKB — komentuje Ry-szard Petru, główny ekonomi-sta Banku BPH.

…i oburzeniaJednak rząd musi jeszcze sto-czyć walkę z organizacjamipracowniczymi.

— Dlaczego urzędnik marozstrzygać, co jest pracąw trudnych warunkach, a conią nie jest? To kryteria me-dyczne powinny mieć decydu-jące znacznie. Projekt jest dlanas absolutnie nie do przyję-cia — mówi Wiesława Tara-nowska, wiceprzewodniczącaOgólnopolskiego Porozumie-nia Związków Zawodowych.

Jest oburzona zarówno za-łożeniami projektu, jak isposo-bem prowadzenia dialogu spo-łecznego.

— Rząd nas oszukał. Obie-cał, że będziemy rozmawiaćo emeryturach pomostowychw Komisji Trójstronnej. Tym-czasem nie ma zamiaru słu-chać, co mamy na ten temat

czwartek 15 V 2008

[05]

Wzrost wynagrodzeń w sek-torze publicznym niedługo powyborach to dowód, że rządkupił ciszę grup społecznychza pieniądze podatnika. Tak wy-soka dynamika płac stanowidla gospodarki realne zagroże-nie. Mam nadzieję, że politycyto dostrzegą. Wszystko wska-zuje na to, że rząd bardziej oba-wia się mnożących żądaniaprzedstawicieli związków niżniebezpieczeństw czyhającychna gospodarkę.

Jest zagrożenie, że rządugnie się pod presją związkow-ców. Już dziś pojawiają sięsprzeczne sygnały — najpierw,że rząd okroi wydatki budżeto-we, a następnie, że będą pod-wyżki w sferze budżetowej.Grupa uprawnionych do eme-rytur pomostowych powinnabyć jak najmniejsza. Zakosztowne wcześniejsze wysy-łanie na emeryturę płacą pra-cujący wyższymi składkamii podatkami. W Polsce spadabezrobocie, ale nie rośnie ak-

tywność zawodowa. Oznaczato, że te osoby lądują w syste-mie emerytalnym i żyjąna koszt pracujących. Rząd powinien być twardy, apremier wzorować się na Mar-garet Thatcher, którą twardąręką zreformowała Wielką Bry-tanię. To trudne z politycznegopunktu widzenia, ale z drugiejstrony to właśnie osoby, którepodejmują trudne decyzje,przechodzą do historii. Rządma wybór: dać przywilej 1-1,5mln potencjalnych wyborców,czy działać w interesie kilkuna-stu milionów pracujących, któ-rzy za to będą musieli zapłacić.

wiceszef Centrum im. A. Smitha

Andrzeja Sadowskiekspert Krajowej Izby Gospodarczej

Agnieszka Durlik-Khouri

Za obietnicerządu płacipodatnik

Donald Tusk powinien być jak Margaret Thatcher

SPECJALNIE DLA PULSU

Dziś nie przegapna stronie:

od 9.00 10.30

DANEBilans prawdę powieBilans płatniczywyjaśni, czy gospodarkaw marcu rzeczywiściezwolniła.

www.pb.pl

14.00

KONFERENCJAOpowie o KrukuWojciech Kruk wyjaśni,dlaczego V&W niepowinna wrogoprzejmować Kruka.

www.pb.pl

GIEŁDAKoniec raportówInwestorzy giełdowi będąmieli do przeanalizowaniaponad 100 raportów zapierwszy kwartał.

www.pb.pl

Rząd czeka ciężka przeprawaze związkami o emerytury pomostowe

pan nie miękniedo powiedzenia — mówi Wie-sława Taranowska.

Strajki są niemal pewne.— Pozbawienie nauczycieli

prawa do emerytur pomosto-wych jest błędem. Nauczycielrównież jest zawodem o szcze-gólnym charakterze. Dlatego na27 maja planujemy akcję pro-testacyjną. W szkołach rozpo-częły się referenda. Będziemysię też domagać 50-proc. pod-wyżki płac —zapowiada Magda-lena Kaszulanis ze Związku Na-uczycielstwa Polskiego.

Protesty zapowiadają takżekolejarze.

—Jesteśmy bardzo niezado-woleni ze stanowiska rządu.Uważam, że wspólnie z inny-mi związkami PKP powinni-śmy podjąć decyzję o strajku.Pracownicy kolei chcą praco-wać, jednak wymagania zdro-wotne są w tym zawodzie bar-dzo ostre, nie każdy w wiekuprzedemerytalnym jest wstanieje spełnić. Wówczas powinienmieć możliwość przejścia nawcześniejszą emeryturę — ar-

gumentuje Jacek Droździel, wi-ceszef Konfederacji Kolejo-wych Związków Zawodowych.

Jakie wrażenie zrobią naDo-naldzie Tusku naciski organiza-cji pracowniczych, dopiero sięokaże.

— Ograniczenia pomostó-wek to fundamentalna refor-ma obecnego rządu. Będzietestem na jego skłonność douzdrawiania gospodarki —uważa Ryszard Petru.

Jacek Kowalczyk, GN [email protected] ☎ 022-333-99-38

prywatnej

Kancelaria prawnaCMS Cameron McKenna Dariusz Greszta Spó∏ka komandytowa

ma przyjemnoÊç poinformowaç, ˝e z dniem 1 maja 2008 roku

radca prawny Marek Durskispecjalizujàcy si´ w projektach energetycznych,

w szczególnoÊci w zakresie zagadnieƒ regulacyjnych

objà∏ kierownictwo nad

Departamentem Energetyki i Projektów Infrastrukturalnych

a do grona partnerów kancelarii do∏àczy∏a

radca prawny Karolina Siedlikspecjalizujàca si´ w projektach energetycznych

i infrastrukturalnych oraz kwestiach regulacyjnychz zakresu prawa energetycznego

Pozostali partnerzy w 24-osobowym zespole prawnikówdoradzajàcych wy∏àcznie w zakresie projektów energetycznych i infrastrukturalnych:

Andrew Kozlowski, Juris Doctorpartner zarzàdzajàcy, doradzajàcy przy projektach energetycznych

i infrastrukturalnych, w szczególnoÊci przeprowadzanych w formule PPP

radca prawny dr Andrzej B∏ach, LL.M.koordynator praktyki energetycznej CMS Cameron McKenna

w Europie Ârodkowo-Wschodniej

radca prawny Wadim Kurpiasspecjalizujàcy si´ w projektach infrastrukturalnych i budowlanych,

w tym projektach deweloperskich i budowie autostrad

radca prawny Tomasz Minkiewiczspecjalizujàcy si´ w projektach energetycznych,

w szczególnoÊci dotyczàcych poszukiwania ropy i gazu

CMS Cameron McKenna Dariusz Greszta Spó∏ka komandytowaul. Emilii Plater 53, 00-113 Warszawa

tel. +48 22 520 5555, fax +48 22 520 5556www.law-now.com


PULS DNIAPULS DNIA

[06]

Pawlak potwierdziłlikwidację barier Waldemar Pawlak, ministergospodarki, podtrzymał zapowiedź likwidacji barier administracyjnych dla firmi obywateli. — Do 2010 r. rząd zredukujeobciążenia administracyjneo 25 proc. Obniżenie kosztówz nimi związanych jest możliwei bardzo pożyteczne dla gospo-darki — powiedział WaldemarPawlak.

To nie jest wspaniałomyślna ini-cjatywa naszego rządu. Obowią-zek taki na wszystkie kraje unij-ne nałożyła Komisja Europejska. Zdaniem ministra gospodarki,w Polsce najwięcej obciążeńnakładają regulacje dotycząceochrony środowiska, planowa-nia i zagospodarowania prze-strzennego, ubezpieczeń spo-łecznych i prawa probierczego.Prace nad analizą przepisów,które należy wyrzucić do kosza,trwają w resorcie gospodarkiod roku. [JK]

Minister obiecałszybsze tempoZmiana prawa o zamówieniachpublicznych, nowelizacja usta-wy drogowej oraz o ochronieśrodowiska to główne działa-nia, dzięki którym przyspieszytempo budowy dróg i auto-strad — powiedział CezaryGrabarczyk, minister infra-struktury, podczas XIV Mię-dzynarodowych Targów Bu-downictwa Drogowego Auto-strada-Polska.

Najważniejsze zmiany w usta-wie o zamówieniach publicz-nych dotyczą ograniczeniakontroli przedłużających pro-ces inwestycyjny i wyelimino-wania absurdów prawnych.W przyszłym tygodniu będziegotowy projekt specustawydrogowej, która skróci procespodejmowania decyzji admini-stracyjnych. Nowelizacja usta-wy o ochronie środowiska zli-kwiduje przewlekłe procedury,które narażały Polskę na utratęunijnego finansowania. [DI, PAP]

czwartek 15 V 2008

Urzędnicy bezprawnieskopiowali schematyprywatnej firmy w ważnymdla e-administracjirozporządzeniu. Pachnie skandalem.

Ministerstwo Spraw We-wnętrznych i Administracji(MSWiA) ma poważny pro-blem. W opracowanym przeznie ważnym dla e-administra-cji rozporządzeniu (o doku-mentach i aktach prawnychw formie elektronicznej) zna-lazły się chronione prawem au-torskim opracowania prywat-

nej firmy CeBIP. Dodatkowourzędnicy „pożyczyli” schematedytora dokumentów wstarej,roboczej wersji z2006 r., niena-dające się do wykorzystania.Jakby tego było mało, opraco-wania skopiowano tak, żew ministerialnym akcie praw-nym znalazł się odnośnikdostrony internetowej napry-watnym serwerze (źródło do-kumentu).

„Jest to stara wersja robo-cza, obarczona licznymi błęda-mi i wadami, na tyle istotnymi,że stworzenie w oparciu o niąprawidłowo działającego edy-tora o wymaganych funkcjo-nalnościach nie jest możliwe”— informuje CeBIP.

Będzie nowelaResort problemu nie zamiatapod dywan i nie próbuje zba-

gatelizować sprawy — zapew-nia, że rozporządzenie zno-welizuje. Posypuje też głowępopiołem.

—Bardzo nam przykro zpo-wodu tej sytuacji. Wszczęliśmypostępowanie wyjaśniającewtej sprawie, które ma stwier-dzić, czy doszło do przestęp-stwa czy tylko do zaniedbańwynikających zniefrasobliwo-ści urzędników. Odpowiedzial-ne osoby już zostały ukarane—mówi Witold Drożdż, podse-kretarz stanu wMSWiA odpo-wiedzialny za informatyzację.

Jego zdaniem, prawdopo-dobnie nie chodziło o przemy-cenie do aktu prawnego treści,które umożliwiłyby prywatnejfirmie nieuczciwy zarobek.

— Uważam, że to nie byłlobbing jakiejkolwiek firmy.Ponadto ministerstwo udo-

stępni program do edytowa-nia dokumentów elektronicz-nych za darmo, więc nie możebyć mowy oopanowaniu przezkogoś tego rynku — mówi Wi-told Drożdż.

W ubiegły piątek „Rzecz-pospolita” zarzuciła MSWiA,że przez zbyt późne opubliko-wanie rozporządzenia dopro-wadziła do sytuacji, w którejtylko jedna firma (właśnie CeBIP) jest w stanie dostar-czyć na rynek oprogramowa-nie zgodne z rozporządze-niem. „Rz” nie napisała jed-nak o kontrowersjach zwią-zanych z zamieszczeniemw rozporządzeniu opracowańfirmy. Na ten trop znaczniewcześniej wpadł Piotr Wa-glowski i opisał sprawę na ser-wisie prawnym Vagla.pl. Toprawdopodobnie z tego porta-

lu resort dowiedział się o „po-życzonych” kodach i od razuwszczął postępowanie wyja-śniające. Z naszych informacjiwynika, że CeBIP rozważałskierowanie sprawy do pro-kuratury, ale ostatecznie napi-sał tylko skargę do GrzegorzaSchetyny, wicepremiera i sze-fa MSWiA.

„Wymienione działania na-ruszają m.in. moje prawa au-torskie” — napisał w niej Ry-szard Adam Grytner, wicepre-zes CeBIP.

Program za darmoZ ustaleń „PB” wynika, że edy-tor do opracowywania e-pu-blikacji zgodnych z rozporzą-dzeniem resort zamówił w fir-mie Com-pan. Program mabyć udostępniony za darmowszystkim zainteresowanym

urzędom. Zamówienie zreali-zowano bez ogłoszenia o prze-targu, bo jego wartość była niż-sza niż 14 tys. EUR (zamówie-nie podprogowe). CeBIP uwa-ża, że to działanie nieprzejrzy-ste, bo resort nie zaprosił tejfirmy do złożenia oferty, mi-mo że wiedział ojej zaintereso-waniu opracowaniem takiegooprogramowania.

Rozporządzenie dotyczącewymagań technicznych doku-mentów elektronicznych zo-stało wydane z dużym opóź-nieniem i ma wejść w życie1 lipca (w związku z koniecz-nością nowelizacji ten terminprawdopodobnie nie zostaniedotrzymany). Jest to bardzopotrzebny akt wykonawczy dlajednego zpriorytetów polskie-go rządu — budowania e-ad-ministracji.

UKE opóźnia przetargz powodów technicznych.Nie obawia sięprzewlekłych sporówprawnych i utrzymujezasady przetargu.

Przetarg na telewizję mobil-ną miał ruszyć w połowie ma-ja. Opóźni się o co najmniejsześć tygodni.

— Proces międzynarodo-wego uzgadniania częstotli-wości przedłuża się i zakoń-czy się najwcześniej pod ko-niec czerwca. Chcemy pocze-kać z przetargiem do finału te-go procesu — mówi AnnaStreżyńska, prezes Urzędu

Komunikacji Elektronicznej(UKE).

Do urzędu napłynęły jużopinie zainteresowanychstron. Część z nich jest bardzokrytyczna.

— Uwagi środowiska sąmiażdżące dla regulatora —jed-noznacznie wskazują brak pod-staw prawnych do ogłoszeniaprzetargu. Przetarg może więcokazać się niewypałem. Któryoperator zaryzykuje włożeniekilkuset milionów złotychw rozwój usługi, jeśli może sięokazać, że nie było podstawyprawnej douzyskania częstotli-wości — zastanawia się StefanKamiński, prezes Krajowej

Izby Gospodarczej Elektronikii Telekomunikacji.

UKE zdecydował, że zdefi-niuje telewizję w komórkachjako usługę telekomunikacyj-ną, mimo że sama usługa jestde facto nadawaniem telewi-zyjnym. To rodzi szereg wąt-pliwości prawnych i budzi po-ważne zastrzeżenia regulato-ra rynku medialnego Krajo-wej Rady Radiofonii i Telewi-zji (KRRiT). Większość pod-miotów biorących udziałw konsultacjach obawia sięmożliwości podważenia legal-ności przetargu, zwłaszcza żenadawcy już sugerowali, iż bę-dą chcieli go zaskarżyć. Jak pi-

sze w swojej opinii P4, opera-tor sieci Play, będzie to możli-we na podstawie prawa teleko-munikacyjnego.

— Nie zmieniam warun-ków przetargu. Każdy prze-targ można zaskarżyć i czę-sto tak się dzieje. Zresztą niesądzę, by nadawcy zdecydo-wali się na taki krok — mówiAnna Streżyńska.

Operatorzy telekomunika-cyjni mocno wspierają pomysłprzetargu na DVB-H. Ich po-stulaty to wydłużenie czasurezerwacji częstotliwościo osiem lat — do 15 lat i utwo-rzenie operatora pasywnego — firmy, która dobierałaby

programy telewizyjne. Ma topozwolić na uniknięcie sytu-acji, w której nadawca telewi-zyjny, będący też operatoremmultipleksu, będzie fawory-zował swoje programy.

Ciekawa jest lista firm,które zgłosiły uwagi do prze-targu. Obok nadawców tele-wizyjnych, takich jak TVP,TVN, Polsat i TV Puls, orazczterech głównych operato-rów telefonii komórkowej,pojawiły się Canal+ i Agora.Można to uznać za oficjalneprzyznanie się do zaintere-sowania tą usługą.

Magdalena [email protected] ☎ 022-333-99-99

Resort Schetyny łamie I N F O RMA T Y K A MSWiA nielegalnie wykorzystało opracowania prywatnej firmy

O JEDEN WIERSZ ZA DALEKO 25 VI 2000 17 II 2005 1 VII 2006 1 VII 2007 1 V 2008

Przyjęto ustawęo ogłaszaniu aktównormatywnych.Określa ona trybogłaszania ustaw,rozporządzeń, uchwałi orzeczeń. Słowem — wszystkichważnych dla systemuprawnegoRzeczpospolitejPolskiej dokumentów.

Postępująca informatyzacjai rozwój internetu sprawiają,że na mocy ustawyo informatyzacji administracjidopisano do ustawy obo-wiązek dostarczania aktównormatywnych w formieelektronicznej. Na mocy zapisuwszystkie akty prawne,dokumenty, dziennikiurzędowe powinnywyemigrować z papierudo elektronicznej sieci. Jakmają wyglądać e-dokumenty, powinnookreślić odrębnerozporządzenie.

Minister właściwy (w tymwypadku MSWiA, któreprzejęło pieczęnad informatyzacją) mado tego terminu określićwymagania dotyczącedokumentów elektronicznych.Nie wypełniło zadania. Terminwejścia w życie zapisówo dokumentach w formieelektronicznej przesuwa się.

Do tego dniapowinno zostaćopublikowanerozporządzeniew drugim wariancie.Ale także ten terminnie zostałdotrzymany.Przesunięto gopo raz kolejny o rok.

To kolejny termin wejściaw życie zapisów ustawyo publikacjach elektro-nicznych. Nowe władzeMSWiA — po trzech latachkompromitujących opóźnień — chyba starały się go dotrzymać i 30 kwietnia2008 r., czyli w ostatniej chwili,opublikowały rozporządzenie,które ma jednak wejść w życiedopiero 1 lipca.


Mariusz Zielke

Telewizja mobilna z poślizgiem

Też skuszeni: W przetarguna telewizję mobilną, któryzostanie ogłoszony przez AnnęStreżyńską, prezes UKE, możewziąć udział m.in. Agorai Canal+. [FOT. TP]

MSWiA przez trzy lata nie potrafiłoopracować rozporządzenia dlae-dokumentów. Walcząc z czasem,urzędnicy skopiowali w akcie prawnym częśćchronionego prawem opracowania prywatnejfirmy. Na dodatek pociągnęli kółkiem myszkiza daleko i skopiowali o jeden wiersz za dużo— kod wraz ze źródłem (adresem stronyinternetowej firmy). Schemat wraz zeźródłem „zapożyczenia” opublikowanow Dzienniku Ustaw.

Żeby jeszcze był to prawidłowy kod.Niestety, dla urzędników pochodził on z 2006 r., a firma przez dwa lata znacząco go poprawiła, publikując nową wersję w 2008 r.

czwartek 15 V 2008

[07]

VI Krajowe ForumVenture Capital &

Private Equity.Zapraszamy na

konferencję. Więcej na www.pb.pl

L I C Z B A D N I A

proc. Taka część programów zainstalowanychna komputerach w Polsce to kopie pirackie — alarmuje Business Software Alliance. Gdybyprogramy te zostały kupione legalnie, ich produ-cenci zarobiliby 580 mln USD. W Czechach niele-galne jest 39 proc. software’u, w Grecji 58 proc.,ale w Austrii, Belgii, Szwajcarii, Danii, Finlandiii Szwecji tylko 25 proc.

57Sawicki: podatekdochodowy jest OKMinister rolnictwa Marek Sawic-ki (PSL) uważa, że podatek do-chodowy dla rolników byłby lep-szym rozwiązaniem od obecne-go gruntowego. Jego zdaniem,obecny system podatkowy jest dla nich niesprawiedliwy.— Dziś, niezależnie od tego,czy rolnicy mają dochody, czynie, to płacą dziesięcinę, głów-nie na rzecz samorządów — powiedział minister. [PAP]

Węgierskie spółkiszukają partnerów21 maja odbędzie się spotkaniepolskich i węgierskich przed-siębiorców, zorganizowaneprzez Izbę Przemysłowo-Han-dlową w Krakowie. Pojawi sięna nim 20 firm z Węgier, m.in.turystycznych, produkującychżywność czy grzejniki. W 2007 r. import z Węgierwzrósł o 18,5 proc., do 2,8 mldEUR, a eksport — o 2,9 proc.,do 2,7 mld EUR. [MAG]

RPP zacieśnia politykęmonetarną od roku. Skutkijuż widać — inflacjaprzestała rosnąć.

Minął rok, odkąd Rada Polity-ki Pieniężnej (RPP) zaczęłapodnosić stopy procentowe.Odkwietnia2007 r. oprocento-wanie wrastało siedmiokrot-nie, za każdym razem o 25 pktbaz. Pierwsze skutki zacieśnia-nia polityki monetarnej są jużwidoczne. Inflacja w kwietniuwyniosła4 proc. wujęciu rocz-nym — od pięciu miesięcyutrzymuje się na podobnympoziomie.

— Podwyżki stóp przyczy-niły się doustabilizowania cen.W najbliższych miesiącachczeka nas jeszcze co prawdawzrost inflacji, ale będzie togłównie efekt statystyczny

— rok temu właśnie w połowieroku ceny mocno przyspieszy-ły. Później jednak inflacja stop-niowo będzie się już obniżać — mówi Andrzej Bratkowski,główny ekonomista Pekao.

Jego zdaniem, wskaźnik cenpodkoniec roku spadnie poni-żej 4 proc., a w drugim kwarta-le 2009 r. wróci do poziomuuznanego przez NBP za bez-pieczny — poniżej 3,5 proc.

Podobnego zdania jest Ma-ciej Reluga, główny ekonomistaBZ WBK.

— Na koniec przyszłego ro-ku inflacja wyniesie 3,3 proc.— prognozuje.

Zdaniem ekonomistów, cyklpodwyżek stóp procentowychjeszcze się jednak nie zakoń-czył.

— Ciągle czeka nas dociska-nie śruby. RPP zdecyduje się naprzynajmniej jedną podwyżkę,o25 pkt. Nastąpi to wczerwcu,popublikacji projekcji inflacyj-nej przygotowanej przez NBPiszacunku PKB —twierdzi Ma-ciej Reluga.

Kolejna zła wiadomość jesttaka, że spadek inflacji nie będziejeszcze oznaczał cięcia stóp.

— Na pewno nie doczeka-my się tego w 2009 r. — uważaekonomista. [JKW]

Wawel wypłaci7 zł na akcjęGIEŁDA Zarząd cukierniczejspółki Wawel proponuje prze-znaczenie na dywidendę 10,5mln zł z zysku z 2007 r., czyli7 zł na akcję. Dniem ustaleniapraw do dywidendy ma być15 lipca, a wypłaty 8 sierpnia.Wawel w 2007 r. wypraco-wał 22,38 mln zł zysku netto(44,18 mln zł rok wcześniej).Przychody wyniosły 245,19mln zł (239,22 mln zł). [ISB]

Inflacja stanęła, wkrótce pójdzie w dół prawo

„Pożyczony” schemat: Urzędnicy resortu kierowanego przez Grzegorza Schetynę nie dość, że skopiowali czyjś schemat edytora, to jeszcze w nieaktualnej wersji. [FOT. BS]

1 VII 2008 w rezultacie:

Raczej w tym terminie niewejdzie, bo w pośpiechuprzekopiowanodo rozporządzenia istotnefragmenty z opracowańprywatnej firmy (a może nietylko jednej), na dodatekkopiując nieaktualne, dziś jużbłędne, schematy — tzw.katalogi znaczników.Rozporządzenie wymaga więcnowelizacji.

Firma CeBIP, której schematy wykorzystano w rozporzą-dzeniu, złożyła skargę do Grzegorza Schetyny. Pyta w niej:

Co zrobiono w MSWiA przezostatnie 3 lata, jeżeli chodzio katalog znaczników?

Wszystko bowiem wskazuje na to, żegdyby nie prace prowadzonenad katalogiem znaczników przezfirmę CeBIP, MSWiA byłoby w tymsamym miejscu co 3 lata temu.

GIEŁDA Zyski rosną, alesłaba sprzedaż mieszkańnie wróży dobrzedeweloperowi — uważająeksperci. Prezes nie widzipowodów do niepokoju.

Wyniki JW Construction, naj-większego stołecznego dewe-lopera, nie były niespodzianką.Miał popierwszych trzech mie-siącach roku19,10 mln zł zyskunetto, 70 proc. więcej niżprzed rokiem, przy 119,59 mlnzł przychodów (+12 proc.). In-westorzy uczcili wyniki 1,6-pro-centowym wzrostem kursu.

— JW Construction udałosię utrzymać wysoką dynami-kę wyników finansowych.Sprzedaż mieszkań nie jest

duża, co rodzi obawy, że w ko-lejnych kwartałach i latachspółka może nie utrzymać wy-sokich wyników — uważa Mi-chał Sztabler z DM PKO BP.

Deweloper w pierwszymkwartale sprzedał ponad 200lokali, wobec 698 przed ro-kiem. Wsamym kwietniu zna-lazł klientów na100 lokali. Ten-dencję spadkową widać rów-nież uDom Development, któ-ry w pierwszym kwartalesprzedał 328 mieszkań (478rok wcześniej).

— Jestem spokojny osprze-daż w drugim kwartale. To, żedziś jest słabsza, wynika m.in.zzaniku popytu inwestycyjne-go. Nam do zrealizowania pro-gnoz (219,7 mln zł zysku netto

i 1,09 mld zł przychodów — red.) wystarczy sprzedaż1,2--1,3 tys. lokali, choć celem jest2,5 tys. —mówi Jerzy Zdrzałka,prezes JW Construction.

— Wiele zależy od tego, jakibędzie popyt inwestycyjny,który w kwietniu wyniósł7 proc. (wobec 30 proc.w kwietniu 2007 r.). Sprzedażdeweloperom hamuje równieżpojawienie się na rynku lokaliwcześniej kupowanych podin-westycje —komentuje MarcinDeręgowski z Millennium.

Na wynik spółki w 2008 r.wpłyną warszawskie inwesty-cje m.in.: Górczewska Park i Lewandów II. W tym rokufirma rozpocznie dziewięć in-westycji, azakończy sześć. [ANP]

JW Construction na plusie

STABILNA DROŻYZNA Główna stopa proc. NBPi inflacja (r/r, w proc.)

Źródło: GUS, NBP

1

2

3

4

5

6

IVIIIIIIXIIXIXIXVIIIVIIVIVIV2007 2008

Stopa NBP

Inflacja

5,75

4,00


PULS DNIAPULS DNIA

[08]

Kuźnia Batory pikietujeGIEŁDA W Kuźni Batory, nale-żącej do grupy Alchemia, pikie-towało wczoraj kilkudziesięciupracowników. Domagali siępodjęcia przez zarząd rzetelne-go dialogu, poprawy warunkówpracy, a także wypłaty comie-sięcznej premii po 100 zł.Zdaniem zarządu, firma na bie-żąco rozmawia ze związkami,czego rezultatem są m.in. nie-dawne podwyżki płac. [DI, PAP]

czwartek 15 V 2008

W A Ż N E D A N E

OSZCZĘDNOŚCI PODBIŁY PODAŻ

proc. W kwietniu przyspieszyło tempo, w ja-kim przybywa pieniędzy na rynku. Podaż pienią-dza (M3) wzrosła w ciągu roku o 14,9 proc.(analitycy oczekiwali 13,5 proc.). Dynamikę pod-niosły przede wszystkim rosnące oszczędnościfirm i gospodarstw domowych. [JKW]

Udany kwartał Bytomia GIEŁDA Męski krawiec zeŚląska ma za sobą dobrypierwszy kwartał. Bytomosiągnął w tym czasie 25,8mln zł przychodów ze sprze-daży i 2,2 mln zł zysku netto,podczas gdy w tym samymokresie ubiegłego roku byłoto odpowiednio 20,9 mln złi 799 tys. zł. Analitycy twier-dzą, że dobre wyniki są skut-kiem obranej przez zarząd

strategii, która zakłada kon-solidację branży odzieżowej.Pod koniec lutego Bytomza 9,1 mln zł kupił 100 proc.udziałów we wrocławskiejspółce Intermoda Fashion,która ubiegły rok zakończyłaz 30 mln zł przychodów.W 2007 r. bytomska grupamiała 87,21 mln zł obrotówi zarobiła 6,9 mln zł. W tymroku zarządowi marzy sięprzekroczenie 100 mln zł ob-rotów, jednak oficjalnych pro-gnoz nie podaje. [ML]

PGNiG straszyło efektemopóźnienia podwyżki cengazu. Wiedziało, co robi.Inwestorzy wyrywali sobiewczoraj jego akcje z rąk.

Polskie Górnictwo NaftoweiGazownictwo (PGNiG) zasko-czyło rynek skonsolidowany-mi wynikamiIkwartału2008 r.Kurs spółki wzrósł o 5,44 proc.(WIG 20 tylko o 0,90 proc.,a WIG o 0,64 proc.) Wszyscyanalitycy spodziewali się, żespółka, nie mogąc wprowadzićwyższych cen nagaz od1 stycz-nia2008 r., przedstawi słabszewskaźniki, bo koszty zakupupaliwa z importu rosną.

Efekt zaskoczeniaSamo PGNiG umiejętnie pod-grzewało atmosferę, systema-tycznie alarmując o możliwejstracie na działalności opera-cyjnej dotyczącej sprzedaży ga-zu czy też potencjalnym spad-ku przychodów ze sprzedażygazu oponad400 mln zł odpo-

czątku roku do czasu wprowa-dzenia nowej wyższej taryfy.Po co były te ostrzeżenia?

— Przyjęliśmy hipotetycz-ną taryfę i zestawiliśmy jąz obowiązującą. Uzyskaliśmywten sposób wynik, który mo-glibyśmy teoretycznie mieć,gdyby hipotetycznataryfa obo-wiązywała, i obliczyliśmy hi-potetyczne straty — tłumaczySławomir Hinc, wiceprezesdo spraw ekonomiczno finan-sowych spółki.

Teraz okazuje się, że tewszystkie obliczenia nie znala-zły odzwierciedlenia w licz-bach. Rynek uległ jednak su-gestiom spółki, a analitycy za-chowawczo szacowali dane.Rzeczywiste wyniki mogływięc już tylko zachwycić, cho-ciaż nie odbiegały istotnieod uzyskanych w pierwszymkwartale 2007 r. Przychody ze

sprzedaży PGNiG wyniosływ I kwartale 2008 r. 5,3 mld złi wzrosły w porównaniuz I kwartałem 2007 r. o 6 proc.Zysk z działalności operacyj-ny wyniósł 987 mln zł i wzrósło7 proc. przykonsensusie ryn-kowym określonym na 697mln zł. Zysk netto spółki nato-miast spadł o 1 proc., do 779mln zł (konsensus rynkowyto 589 mln zł).

— Trudno, żeby spółka dzia-łająca na rynku regulowanymnagle zaskoczyła rynek sko-kiem wyników o 30 proc. Ko-nieczność ustalania taryf z re-gulatorem uniemożliwia jejosiąganie spektakularnych zy-sków —mówi Rafał Salwa, nie-zależny analityk giełdowy.

Dobrze ale…Wyniki są dużo lepsze odprze-widywań — przyznają inni.

— Spółka nie zaksięgowałajeszcze kosztów związanychz przejmowaniem części ma-jątku segmentu dystrybucyj-nego od Gaz Systemu. Niższeod szacunków były też kosztyzakupu gazu — dodaje Mar-cin Palenik, analityk DM Mil-lennium.

Przychody ze sprzedaży ga-zu wzrosły o 361 mln zł, czyli o8 proc. Niewiele. Spółka pod-kreśla, że to m.in. skutek chłod-niejszej zimy i jedynie „nie-znacznego” zwiększenia wo-lumenu zakupu gazu przez od-biorców przemysłowych. Ga-zowy potentat —zdaniem ana-lityków — będzie jednak dalejmile zaskakiwał inwestorów.

Czarna perłaUwagę rynku przykuwa dzia-łalność PGNiG dotycząca wy-dobycia ropy naftowej. Przy-chody z jej sprzedaży wzro-sły o 71 proc. i wyniosły 238mln zł

— Jeśli ceny surowców bę-dą rosły, to należy spodziewaćsię dalszej poprawy wynikuPGNiG. Tym bardziej że spół-ka będzie miała pretekst, bywystąpić o kolejną podwyżkętaryfy na gaz. Na ropie nafto-wej spółka będzie osiągać jed-nak najwyższe marże — pod-kreśla Rafał Salwa.

To wszystko powoduje, żemoże ruszyć zodkładanymi in-westycjami.

— W tym roku wydamynanie2 mld zł. WIIpołowie ro-ku przedstawimy też strategiędotyczącą kierunków rozwoju

GIEŁDA Zyski nie powaląna kolana. Spółkaodpocznie od przejęć,uporządkuje grupęi poprawi marże. A potemdalej będzie kupować.

Rok 2008 upłynie w Torfar-mie, jednym z największychwkraju hurtowników narynkuleków, pod znakiem porząd-ków w grupie kapitałowej.Spółka chce okrzepnąćpo przejęciach i zacząć czer-pać korzyści z dynamicznegorozrostu grupy.

—Nie będziemy wtym rokuposzukiwali firm do przejęcia,co nie oznacza, że nie skorzysta-my z okazji, jeśli się nadarzy.Zamierzamy jednak skoncen-

trować się w najbliższych mie-siącach na konsolidacji we-wnętrznej w grupie. Scentra-lizujemy gospodarkę magazy-nową, pozbywając się przyoka-zji niepotrzebnych powierzch-ni. Ujednolicimy też system in-formatyczny iprawdopodobniewprowadzimy centralne służ-by księgowe pracujące na po-trzeby całej grupy. To pozwolinam wykorzystać synergię wy-nikającą z dotychczasowychprzejęć — zapowiada Piotr Su-charski, wiceprezes Torfarmui dyrektor generalny spółki.

Największy w Polsce sprze-dawca na rynku aptecznymchce w tym roku popracowaćnad wzrostem rentowności.Torfarm przyjął odmienną

od konkurentów strategięi programowo nie angażuje sięw sprzedaż detaliczną.

— Zapewnia to dobry wize-runek wśród aptekarzy, któ-rym dostarczamy towary, niekonkurując znimi poprzez siećwłasnych aptek. To sprawia, żejesteśmy postrzegani jako naj-lepszy kandydat do przejmo-wania hurtowni — mówi PiotrSucharski.

Strategia ma jednak słabestrony. Utrzymujący się wy-łącznie zhurtu Torfarm nie jestwstanie uzyskać marży porów-nywalnej z konkurencją.W tym roku spółka zamierzazrobić wiele, żeby ją poprawić.

— Chcemy wykorzystać po-zycję lidera na rynku aptecz-

nym, żeby poprawić relacjez producentami i wynegocjo-wać lepsze warunki. Równo-cześnie w aptekach, z którymiwspółpracujemy, będziemypromować sprzedaż wysoko-marżowych produktów, co za-pewni korzyści i nam, i detali-stom — deklaruje wiceprezesTorfarmu.

Wtym roku spółka spodzie-wa się4 mld zł obrotów. Wzrostzniespełna3,3 mld zł w2007 r.będzie zawdzięczać rozrostowigrupy i konsolidacji. Piotr Su-charski nie ujawnia prognozspółki, przyznaje jednak, żew tym roku jeszcze nie należyspodziewać się rewelacji.

— Rezultaty naszych dzia-łań w postaci zwiększonej

rentowności pojawią się w 2009 r. — zapowiada wice-prezes.

Tego samego zdania jestPiotr Grzybowski, analityk DIBRE. Jego zdaniem, Torfarmutrzyma w tym roku rentow-ność na ubiegłorocznym po-ziomie, zarabiając netto 18,3mln zł, wobec 15,3 mln zł rokwcześniej. Według analityka,nietypowa strategia Torfar-mu jest ciekawa i przynosiefekty w postaci wzrostuprzychodów, jednak na dłuż-szą metę może się nie spraw-dzić. Spółka prędzej czy póź-niej będzie zmuszona wejśćw segment detaliczny. PiotrSucharski zapewnia, że tak sięnie stanie. [AMB]

Najwyższy czas: MichałSzubski, prezes PGNiG, zapo-wiedział, że spółka zwiększywydobycie gazu z 4,3 do 4,6mld m sześc. w 2008 r., co po-chłonie 570 mln zł. Ruszą inwe-stycje w rozbudowę magazy-nów gazu, na którą spółka wydaw 2008 r. 275 mln zł. [FOT. GK]

Gazowy gigant nabrał G I E Ł D A Wbrew zapowiedziom PGNiG, wyniki pierwszego kwartału okazały się bardzo dobre

WYNIKI PGNIG ZASKOCZYŁY RYNEK... Zysk operacyjny w I kw. 2008 r.

...WIĘC KURS WYSTRZELIŁ Kurs dzienny z 14.04.2008 r. (w zł)

Źródło: PGNiG, ISB Źródło: GPW

1043 mln zł maksymalna prognoza sześciu domów maklerskich

494 mln złminimalna prognoza sześciu domów maklerskich

706 mln złśrednia oczekiwań rynkowych

987 mln złzysk operacyjny osiągnięty przez spółkę

4,1

4,2

4,3

4,4

4,5 4,47

4,18

12.05 13.05 14.05

Źródło: NBP

Podaż pieniądza M3 od V'07 do IV'08 (w proc.)16,0 16,1

12,9

14,9


Anna Bytniewska

Wielkie marzenia: Kiedyuporządkujemy grupę, powró-cimy do zakupów. Spodziewamsię, że docelowo rynek zosta-nie podzielony między trzechwielkich hurtowników. Chcemybyć jednym z nich — zapowia-da Piotr Sucharski, wiceprezesTorfarmu. [FOT. GK]

Torfarm okrzepnie przed kolejnym skokiem

czwartek 15 V 2008

[09]

Pamiętajo przedłużeniu

prenumeraty! prenumerata.pb.pl

Infovide-Matrix celuje w 21,3 mln zł GIEŁDA Spółka Infovide-Ma-trix opublikowała wczoraj pro-gnozę finansową na ten rok.Przychody ze sprzedaży mająwynieść 266 mln zł (w 2007 r.wynosiły, według danych poIV kwartale, 241 mln zł). Zysknetto ma wzrosnąć z 16,3 mlndo 21,3 mln zł. Przy uwzględ-nieniu kosztów programu opcjimenedżerskich zysk netto mawynieść 17,4 mln zł. [WST, ESPI]

Techmex miałmniejsze przychodyGIEŁDA Techmex miał w Ikw. 2008 r. 76,49 mln zł przy-chodów. Rok wcześniej było to83,04 mln zł. Spadek wynikaz faktu, że Techmex nie konso-lidował już Karen Notebook.Firma miała 26 mln zysku net-to w porównaniu ze stratą 1,29mln zł przed rokiem. Wynik za-wiera ujemną wartość firmyz Maktu Holdings Limited wy-sokości prawie 25 mln zł. [KL]

GIEŁDA Jeszcze w majuspółka może podpisać listintencyjny z zagranicznympodmiotem. Prezesszykuje się do skupu akcji.

Grupa Trion, w skład którejwchodzą specjalizujące sięw stolarce budowlanej Hum-drex, Synergis, Intur orazdziałający w segmencie kon-strukcji stalowych Orion+,wkrótce może się powiększyćo nowe spółki.

— Prowadzimy zaawanso-wane rozmowy z dwiema fir-mami zagranicznymi z branżystolarki PCV. W tym miesiącupowinniśmy podpisać list in-tencyjny z jedną z tych firm— mówi Marek Grzona, prezesTrionu.

Dodaje, że łącznie obrotyobu spółek przewyższająprzychody grupy Trion. We-dług szacunków, przychodygrupy pro forma w 2007 r. wy-niosły 130-140 mln zł.

— Przejęcie zmieniłobykształt grupy. Z akwizycją

związane będzie wejście in-westora międzynarodowegow charakterze wehikułu fi-nansowego. To niezbędny ele-ment powodzenia akwizycji.Inwestor mógłby objąć nawetpakiet kontrolny w Trionie — wyjaśnia prezes.

Rozmowy mają zakończyćsię w tym kwartale. Z koleirozmowy w sprawie zapowia-danych przejęć innych firmz sektora konstrukcji, jednejpolskiej i jednej zagranicz-nej, będą sfinalizowanew tym roku.

Deklaracje prezesaMarek Grzona zapowiedziałteż, że zamierza dokupowaćakcje Triona po 10 czerwca,kiedy to kończy się okres za-mknięty.

— Jeżeli po tym okresiekurs nadal będzie poniżej war-tości nominalnej, czyli 2 zł, tojestem gotów znacząco zwięk-szyć swoje zaangażowanie — mówi prezes, który obecniema 22 proc. akcji Trionu.

Prezes nie wyklucza, żemógłby to być pakiet nawetdo 3 proc. walorów.

Bez rewelacjiDziś grupa pokaże wynikipierwszego kwartału 2008 r.

—Są satysfakcjonujące, choćbez rewelacji z dwóch powo-dów. Po pierwsze, rynek bu-dowlany spowolniał, a po dru-gie, nasze wyniki obciążyłykoszty restrukturyzacyj-ne. Chodzi o wyodręb-nienie dwóch zakładówiwłączenie ich aportemdoHumdeksu iSyner-gisu. Odstrony opera-cyjnej wyniki grupynie pogorszyły się —za-pewnia prezes.

Marek Grzona podtrzymałzapowiedzi, że na koniec rokuEBITDA wyniesie7 proc. Obro-ty mają wzrosnąć o 5-10 proc.

Wczoraj na parkiecie akcjeTrionu lekko drożały. Osta-tecznie na zamknięciu za je-den papier płacono1,62zł, o1,3proc. więcej niż we wtorek.

Anna Proniń[email protected] ☎ 022 333-98-69

Niewiele ponad rok temuCoface zajął sięfaktoringiem. Dzisiaj ma 5 proc. rynku. A apetytma na znacznie więcej.

Coface Poland Faktoring mie-rzy w czołówkę największychfirm w branży. Bierze przy-kład z siostrzanej spółkiw Niemczech, która w kilkalat od debiutu na rynku fak-

toringowym zajęła na nimpierwsze miejsce.

— Chcemy być znacznymgraczem, a w factoringu peł-nym i eksportowym — domi-nującym na rynku — mówi Ja-rosław Jaworski, prezes Co-face Poland Faktoring.

Obecnie zajmuje piątemiejsce wśród firm skupio-nych w Polskim Związku Fak-torów. Swoje rynkowe udzia-

ły ocenia na 5 proc. W I kwar-tale tego roku skupiło fakturyza kwotę 548 mln zł. Wartośćcałego rynku (według danychna koniec 2007 r.) wynosi 30mld zł. Coface prognozuje, żew ciągu 3-4 lat zostanie onapodwojona do 70-80 mld zł.

—Spodziewamy się wzrostuzainteresowania faktoringiempełnym, który obecnie stano-wi około 29 proc. obrotów

na rynku. Tendencje potwier-dzające nasze prognozy widaćjuż było wIkwartale, ponieważcoraz więcej firm oczekiwałotakiej właśnie usługi — mówiKatarzynaKompowska, coun-try manager Coface Poland.

Jej zdaniem, rozwijać bę-dzie się też faktoring ekspor-towy, jako konsekwencja corazwiększego zaangażowaniapolskich firm za granicą. [ET]

Mostostal: umowana 208 mln złGIEŁDA Zarząd MostostaluWarszawa, spółki specjalizują-cej się m.in. w segmentach bu-downictwa ogólnego, przemy-słowego i drogowego, podpisałz firmą Fokus Park PiotrkówTrybunalski umowę na budo-wę obiektu Focus Park Piotr-ków Trybunalski. Wartość kon-traktu opiewa na 208,5 mln złnetto. Jego realizacja potrwado października 2009 r. [ANP]

Trion coraz bliżej akwizycji,ale jego wyniki nie zachwycą

Coface chce być mocny w faktoringu

Orlen zarobił ponad pół miliarda Rainbow Tours kupujesieć biur podróżyGIEŁDA Touroperator,który przy debiucieobiecał przejęcia, kupił za 5,3 mln zł największąw Wielkopolsce sieć biurpodróży ABC.

Rainbow Tours podpisał umo-wę o przejęciu ABC, sieci sied-miu biur podróży (ósme wpla-nach), która ma także własnyportal internetowy www.cen-trumlastminute.pl. Sprzedażbrutto ABC wyniosła w ubie-głym roku prawie 30 mln zł,a zysk netto 570 tys. zł. ZarządRainbow Tours przewiduje, żew tym roku sprzedaż bruttosięgnie 45 mln zł, a zysk 1 mln

zł. W 2009 r. ma to być odpo-wiednio 60 mln zł i 2 mln zł.

Touroperator zapłaci zaABC 5,3 mln zł. Przekazał już4,6 mln zł, a pozostałe 700 tys.zł zapłaci w kwietniu 2009 r.,oile właściciele, którzy dokoń-ca tego roku będą zatrudnieniw spółce, osiągną założonyna ten rok wynik netto.

Rainbow Tours chce utrzy-mać markę ABC i rozwijać jąjako sieć biur sprzedaży oferu-jących wycieczki większościgłównych touroperatorów.Do2012 r. ABC ma się stać naj-większą tego typu siecią sprze-daży w centrach handlowychw Polsce. [MAG]

GIEŁDA Koncern pokażedziś niezłe wyniki.Analityków martwiąjednak kiepskie przepływypieniężne i negatywnywpływ Możejek.

PKN Orlen mógł w I kw.2008 r. odnotować 350-763mln zł skonsolidowanego zy-sku netto, przy konsensusiena poziomie 542,6 mln zł— wynika z sondy „Pulsu Biz-nesu” przeprowadzonejwśród ośmiu analityków (ING— EMEA Research, UBS In-vestment Research Hydera-bad, Unicredit Bank Węgry,Deutsche Bank, DI BREBank, DM PKO BP, Millen-nium DM i BZ WBK DM).

To oczywiście wynik znacz-nie lepszy niż w I kw. 2007 r.kiedy wyniósł jedynie 49 mlnzł. Czy możliwe jednak, że bę-dzie lepszy od prognoz anali-tyków i zaskoczy pozytywnie,tak jak wczoraj PGNiG (patrztekst obok).

— Jeśli będzie zaskoczenie,to in minus. I nie chodzi tuo liczby, bo wynik może byćlepszy od konsensusu. Gorzej,że został osiągnięty w dużej

mierze dzięki wysokim cenomropy. Rozczarowują osiąganieprzepływów gotówkowychoraz straty nadziałalności ope-racyjnej w Możejkach — mówi Kamil Kliszcz z DIBRE Banku, który prognozo-wał 531 ml zł zysku netto.

Największym optymistązankietowanych przez nas ana-lityków był DM BZ WBK — je-go prognoza to aż 763 mln zł.

— Nie zdziwiłbym się, gdy-by dziś spółka pokazała jeszczelepszy wynik. To efekt wycenyzapasów, rewaluacji kredytóworaz wkładu Polkomtela — wylicza Paweł Burzyński,analityk DM BZ WBK.

Najmniej, bo 350 mln zł,dawali Orlenowi w Deutsche

Banku. Ich komentarza nieudało się uzyskać.

Co na to Orlen? — Spółka nie komentuje

publikowanych prognoz aniwyników innych spółek pu-blicznych — uciął DariuszGrębosz, dyrektor Biura Re-lacji Inwestorskich Orlenu.

Wczorajsze zachowaniekursu spółki mogłoby wska-zywać, że inwestorzy liczylina dobre wyniki Orlenu. Spół-ka rosła nawet o ponad trzyprocent.

— To nic nadzwyczajnego.Wszystkie trzy spółki surow-cowe: Orlen, Lotos i PGNiGrosły, ciągnąc siebie nawza-jem — dodaje analityk DM BZWBK. [PJ]

spółki — mówi Michał Szub-ski, prezes PGNiG.

Będzie ona zawierać planybudowy gazociągów między-systemowych na południuinazachodzie Polski, które tło-czyłyby gaz w obu kierunkach.

— Mówimy o połączeniuumożliwiającym import gazuz tzw. pierścienia berlińskiego

(sieć gazociągów okalającychBerlin) oraz o połączeniuz Baumgarten, by w przyszło-ści przyłączyć się do gazocią-gu Nabucco, który będzie miałtam zakończenie — twierdziMichał Szubski.

Nabucco ma transportowaćdo Europy Zachodniej gaz ześrodkowej Azji.

rynek

Więcej kontroli: Marek Grzona, który kieruje Trionem,ma 22 proc. w akcjonariacie firmy. Niewykluczone, że zwiększyzaangażowanie do 25 proc. [FOT. WM]

Strategia LOTjeszcze w majuDariusz Nowak, prezes PLL LOT, zapowiedział, żepod koniec maja przedstawistrategię i plan rozwoju spółkina lata 2008-12.— Jednym z założeń będzieumacnianie pozycji spółki napolskim rynku. Patrzymy takżena wschód od granicy kraju ja-ko na potencjalny region roz-woju naszego rynku pasażer-skiego — mówi prezes. [DI, PAP]

3 PYTANIA DO . . .

230,3mln zł Taki był wczorajobrót akcjami Orlenu,rekordzisty sesji.

Kamil Kliszcz: Tego niktsię nie spodziewał

1 Skąd tak duże rozbież-ności między progno-zami analityków a wy-

nikami PGNiG?Kluczowe były wyniki seg-mentu dystrybucji. Tuprzed rokiem rezultaty byłybardzo wysokie, a w czwar-tym kwartale 2007 r. — bar-dzo niskie. Nikt nie spodzie-wał się, że tak szybko uda sięje poprawić i nawet pobićosiągnięcia z początku2007 r. Spółka pochwaliła sięteż wzrostem wolumenóww sprzedaży w segmencieobrotu, pojawiły się równieżpierwsze efekty optymaliza-cji kosztów w przesyle.Wreszcie — w pierwszymkwartale nie było widać ne-gatywnych skutków wzrostuceny importowanego gazu.Ten efekt przesunie sięna drugi kwartał, ale tu jużspółka będzie korzystaćz podwyższonych taryf.

2Czy sygnały, wysyłaneprzez spółkę w pierw-szym kwartale (m.in.

o negatywnych skutkach

wzrostu cen importu i bra-ku podwyżki taryf), mogływprowadzić w błąd uczest-ników rynku?Rzeczywiście, niektóre ko-munikaty miały dość pesymi-styczną wymowę. Zarządznajdował się jednak w dośćtrudnej sytuacji, bo walczyłz URE o podwyżki cen gazu,a z Gaz Systemem spiera sięo rekompensatę za przejętymajątek przesyłowy. Być mo-że więc chodziło o wzmoc-nienie pozycji negocjacyjnej.

3Może spółce zależałoteż na osiągnięciuefektu pozytywnego

zaskoczenia po wynikach,które okazałyby się lepszeod prognoz biur makler-skich?Nie sądzę. Dziś kurs spółkimocno wzrósł, ale nie odrobiłjeszcze strat, które poniósłwtedy, kiedy spółka wysyłałamało optymistyczne infor-macje. [KZ]

autor jest analitykiemDI BRE Banku

PULS DNIA

czwartek 15 V 2008

[10]

Tauron dostałkoncesję na obrótTauron Polska Energia, lidergrupy wytwórców i dystrybuto-rów prądu, otrzymał 10-letniąkoncesję na obrót energią.Choć należy do największychw Polsce grup energetycznych,nie mógł dotąd nią handlować.Była to domena czterech jegospółek: Enionu Energii, Energa-Pro Gigawatu, Polskiej EnergiiPKH oraz Południowego Kon-cernu Energetycznego. [PAP]

Spółka znów wchodziw biznes wyścigówkonnych. Dotychczasowepróby kończyły sięfiaskiem. A obecna? Jestbardzo ryzykowna.

Totalizator Sportowy (TS) wy-dzierżawił na30 lat odPolskie-go Klubu Wyścigów Konnych(PKWK) zrujnowany tor wy-ścigów konnych na warszaw-skim Służewcu. Choć oba pod-mioty są kontrolowane przezskarb państwa, szczegółówumowy nie ujawniono. Wia-domo jedynie, że hazardowygigant ma zająć się nie tylkokońskim totalizatorem, ale teżorganizowaniem gonitw.W pierwszym roku na nagro-dy dla hodowców koni prze-znaczy 4 mln zł, w kolejnych 6mln zł plus wskaźnik inflacji.

Najpierw remont— W tym sezonie skupimy

się na inwestycjach, któreumożliwią uruchomienie wy-ścigów pod koniec czerwca.W kolejnych latach będziemyremontować obiekty na Słu-żewcu, a może też budowaćnowe, np. hotele. Szczegóło-wy biznesplan stworzymydo końca roku — mówi Sławo-mir Dudziński, prezes TS.

Jego zdaniem, już po 4-5 la-tach „projekt Służewiec” (m.in.dzięki organizacji imprez ple-nerowych, transmisjom tele-wizyjnym z wyścigów i sprze-daży zakładów w całym kraju)zacznie przynosić zyski.

Na czym opiera ten plan?Nie wiadomo. TS nie wie bo-wiem, ile będzie musiał naSłu-żewcu zainwestować. Z na-szych informacji wynika, żetylko remonty trybun i stajnimają kosztować około 20 mlnzł, a nowe inwestycje nawetdziesięć razy tyle! Tyle że planzagospodarowania prze-strzennego mocno je utrud-nia. Tereny Służewca są prze-znaczone pod usługi rekre-acyjno-sportowe i zieleń par-kową (m.in. maksymalna wy-sokość zabudowy wynosi12 m). To dlatego dwa lata te-mu poprzedni zarząd TS —opierając się nabiznesplanie,przygotowanym przez firmędoradczą DGA — zrezygnowałz planów przejęcia Służewca.

— Wtedy nie było mowyo aż trzydziestoletniej dzier-żawie. Taka perspektywa dajeznacznie większe szanse temuprojektowi — twierdzi Alek-sander Grad, minister skarbu,razem z Markiem Sawickim,ministrem rolnictwa patronu-jący umowie PKWK-TS.

Historia przestrzegaRyzyko i tak jest duże. Służe-wiec nie spełnia wymogów roz-porządzenia ministra rolnic-twa z grudnia 2004 r., wedługktórych powinien mieć infra-strukturę z zadaszonymi try-bunami dla publiczności nabli-sko 2 tys. miejsc. Obecne try-buny ze względu na katastro-falny stan mogą nie być dopusz-czone do użytku.

W Polsce nie ma też trady-cji końskiego hazardu. Staty-styczny Polak w ostatnich la-tach wydawał nań około 10 eu-rocentów rocznie. Tymcza-sem średnia dla UE to 5 EUR,a najwięksi pasjonaci (Szwe-dzi, Francuzi i Irlandczycy)wykładają nawet po 100 EUR.

Trzeba też pamiętać, że TSjuż kilka razy sparzył się naSłu-

żewcu. Tylko wlatach2000-02bezpowrotnie wpompował wtor ponad 30 mln zł, a zarzutyniegospodarności w związkuz tym, co przez ostatnie latadziało się wokół Służewca, ma-ją m.in. byli członkowie zarzą-du TS, a także byli wysocyurzędnicy resortu skarbu.

Dawid [email protected] ☎ 022-333-99-30

GIEŁDA Nie tylko wykona, ale i przekroczy prognozę. Pytanie tylko, czy więcej niż o 10 proc.,co wymagałoby oficjalnejkorekty.

Śląska grupa specjalizująca sięw szeroko rozumianej auto-matyce przemysłowej popra-wiła w I kw. sprzedaż aż o 36proc., do 37,29 mln zł, ale zysknetto podniósł się minimal-nie — z 2,96 mln zł do 3,08 mlnzł. Słabo? Nie.

— Ostateczny wynik zostałzniekształcony przez przesza-cowanie akcji dwóch spółekgiełdowych pozostającychw portfelu Introla: Mostosta-lu Zabrze i Polnej — tłumaczy

Piotr Jeziorowski, prezes In-trolu.

Gdyby zyski oczyścić z tegoczynnika, otrzymamy wzrosto 78,6 proc., do 2,5 mln zł.

— Poprawa wyników torezultat włączania do spra-wozdań finansowych kolej-nych przejmowanych przezgrupę podmiotów oraz dobrejsytuacji w branży pozwalają-cej na wzrost organiczny — twierdzi prezes.

Po marcu Introl wypraco-wał na podstawowej działal-ności 20 proc. prognozowa-nej na ten rok sprzedaży(186,1 mln zł) i 17,9 proc. zy-sku (14 mln zł). Ale prezesuspokaja. W 2007 r. na tymetapie wykonanie prognoz

było jeszcze niższe, a osta-tecznie zostały one przekro-czone. I tym razem też takpewnie będzie. Introl prze-jął już bowiem w tym rokufirmę Pro-Zap o rocznejsprzedaży około 15 mln złi 600 tys. zł zysku, a w naj-bliższych miesiącach powi-nien zostać też zakończonyzakup ZEC Energoservice.Introl ma też ciągle do wy-dania ponad 20 mln zł z emi-sji akcji.

— Zastanawiamy się tylko,czy przekroczenie prognozbędzie większe niż 10 proc., cozmusi nas do oficjalnej ko-rekty. Pomyślimy o tympo drugim kwartale — zapo-wiada Piotr Jeziorowski. [ZK]

Totalizator Sportowy startujena służewieckim torzeTrzydziestoletnia perspektywa dzierżawy skusiła hazarowego giganta

*komunikat to ogłoszenie zamieszczone przez urzędy, sądy i inne instytucje publiczne

tylko tyle kosztuje u nas taki komunikat*

1200złSprawdź ceny innych formatów. Dział reklamytel.: 22 333 98 88faks: 22 333 98 99

http://prenumerata.pb.pl/infolinia 0 801 801 771

Introl spokojny o wyniki

Remes nie rzuciPucharu PolskiMimo burd podczas finału pił-karskiego Pucharu Polski, firmaRemes z Opalenicy nie wycofasię ze sponsorowania imprezy. — Mamy podpisaną trzyletniąumowę i chcemy ją kontynu-ować — mówi Robert Hirsch,dyrektor firmy sprzedającejekskluzywną pościel wełnianą.Mecz Legia-Wisła przerwanona 10 minut, gdy kibice Legii za-atakowali krakowskich. [PAP, DI]

PrzemytnicyzatrzymaniABW i Straż Graniczna zatrzy-mały 12 osób podejrzanycho udział w grupie przemycającejpapierosy z Ukrainy do Polski.Przemytnicy przywieźli 1,6 mlnpaczek papierosów za 3 mln zł.Straty z niezapłaconego cłai akcyzy wyniosły 12 mln zł. Tokolejne zatrzymania w związkuz rozbiciem w czerwcu 2007 r.grupy przemytników. Wówczaszatrzymano 21 osób. [PAP]

Rostowski: deficytciągle niewiadomą

Jacek Rostowski, ministerfinansów, zdementował wczo-rajsze doniesienia „Rzeczpo-spolitej” o rzekomych planachograniczenia deficytu budżeto-wego w 2009 r. do 14,5 mld zł.— Te doniesienia są po prostunieporozumieniem. Nie wiem,skąd to się wzięło. Prace nadprzyszłorocznym budżetemdopiero trwają — powiedziałJacek Rostowski. [JKW]

JAK BYŁO?PROTEZA WYŚCIGOWA

Od lat wyścigi na Służewcuprzypominają prowizorkę.Organizowały je państwowespółki: najpierw STWK(przez jakiś czas kontrolowa-na przez TS), potem StadoOgierów w Łącku. Obu nie by-ło stać nie tylko na jakiekol-wiek inwestycje, ale nawetna remonty. Rezultat? Pierw-sza zbankrutowała, druga ba-lansuje na krawędzi upadło-ści. A tor jak był zrujnowany,tak jest.

JAK MA BYĆ? WIELOLETNIA ZAGADKA

Przewagą obecnej koncep-cji ma być jej trzydziestolet-nia perspektywa. W praktyce nie będziemydzierżawcą, ale gospoda-rzem Służewca. Dzięki temu odzyska on swój dawny blask, a my zarobimy — twierdzą przedstawiciele TS. W nieofi-cjalnych rozmowach przy-znają jednak, że ryzyko zwią-zane z tą inwestycją jestogromne.

Optymista: Bomba może pójść w górę już w ostatni week-end czerwca — zapewnia Sławomir Dudziński, prezes Totaliza-tora Sportowego. To mało realny termin. Tylko na opracowaniesystemu przyjmowania zakładów hazardowych TS potrzebujeokoło dwóch miesięcy. [FOT. GK]


racyjny Sony urośnie do 4,3 mld USD. W ubiegłymbyło to 3,8 mld USD. Prognoza jest o 13 proc. wyż-sza od szacunków analityków.Jednocześnie japoński koncern zapowiedział, że zysk netto spadnieo 22 proc., do 2,8 mld USD.W tym roku notowania Sonyna giełdzie w Tokio spadły o 22 proc., najmocniej wśródpięciu największych producen-tów elektroniki w Kraju Kwit-nącej Wiśni. [RB, BLOOMBERG]

blog.pb.pl/StecGiełda, giełda,

giełda

Sony: zysk netto spadnie o 22 proc.Drugi pod względem wielkościproducent elektroniki użytko-wej na świecie prognozuje, żew roku obrachunkowym, którykończy się 31 marca 2009 r.,jego zysk operacyjny urośnieo 20 proc. To wynik nieoczeki-wanego zwiększenia rentow-ności działu gier, produkujące-go konsole PlayStation 3.W ciągu dwóch lat dział tenstracił 3,4 mld USD. Zysk ope-

Zysk Telefoniki urósł o 22 proc.Drugi operator telefonicznyw Europie zanotował w I kw.wzrost zysków o 22 proc. To wynik rosnącego popytuna usługi mobilne w AmeryceŁacińskiej. Liczba użytkowni-ków urosła o 23 proc. Telefo-nica zarobiła 1,54 mld EUR.Analitycy spodziewali się1,56 mld EUR. Sprzedaż wzro-sła o 1,1 proc., do 13,9 mldEUR. [RB, BLOOMBERG]

Wyniki EADS powyżej prognozEuropean Aeronautic Defence& Space (EADS), europejskikoncern aeronautyczny, wła-ściciel Airbusa, zanotowałw I kw. wyniki lepsze, niż spo-dziewali się analitycy. To sku-tek zwiększenia produkcji sa-molotów oraz cięcia kosztówbadań. EADS zarobił na czy-sto 285 mln EUR. Analitycyspodziewali się 210 mln EUR.Rok wcześniej stracił 10 mln

EUR. Sprzedaż urosła o 10proc., do 9,9 mld EUR, a mar-ża operacyjna do 7,8 proc.z 6,8 proc. wcześniej. Po infor-macji notowania koncernuna giełdzie w Paryżu skoczyłyo 8,8 proc. Airbus dostarczył w marcu re-kordową liczbę maszyn — 48sztuk. — Wyniki wszystkich działówEADS okazały się lepsze, niżprognozowaliśmy — mówiYan Derocles, analityk OddoSecurities. [RB, BLOOMBERG]

GIEŁDA Słabe wynikii prognozy pogrążyły kursTelForceOne. Opróczdrobnych inwestorówmocno ucierpiałyfundusze inwestycyjne.

Tak panicznej reakcji na GPWod dawna nie spowodowałażadna spółka. Akcje TelForce-One potaniały wczoraj o 48,35proc., do 5,79 zł. Powód — sła-be wyniki, prognozy oraz ko-munikat, z którego wynika, żezałożenia biznesowe spółkiopierały się na błędnych prze-słankach. Po kieszeni dostałSebastian Sawicki — prezesspółki i jej największy akcjo-nariusz. Jeszcze we wtorek je-go portfel był wart ponad 56mln zł. Po wczorajszej sesji —tylko 28,95 mln zł.

Wyprzedaż odchudziła teżportfele funduszy inwestycyj-nych, w tym CommercialUnion Investment Manage-ment, który miał 5,29 proc.udziałów dystrybutora komór-kowych akcesoriów. Zarządza-jący tego funduszu nie chcieli

jednak rozmawiać wczorajna temat TelForceOne. W su-mie różne fundusze miały we-dług stanu na koniec grud-nia 2007 r. około 20 proc. akcjispółki.

Grom z jasnego niebaWczoraj rano spółka podała,że obniża prognozę wynikówgrupy kapitałowej na 2007 r.Zysk netto ma wynosić6,8 mlnzł, anie9,18 mln zł, jak zapowia-dała jeszcze wlutym tego roku.Według prognozy opublikowa-nej w środę przychody i zyskbrutto ze sprzedaży pozosta-ną nazapowiadanym poziomie(121,3 mln zł i 40,97 mln zł). Tonie wszystko. Spółka podała,że spodziewa się 600 tys. złstraty w 2008 r.

Na stratę netto wpłyniegłównie wynik spółki zależnejTeletorium, która ma mieć 3,3mln zł straty. Samo TelForce-One ma osiągnąć0,7 mln zł zy-sku, a pozostałe spółki z grupy— 2,2 mln zł zysku.

Firma podała też wynikiz pierwszego kwartału. Mia-

ła4,42 mln zł przychodów i478tys. zł straty netto.

Wiesław Żywicki, wicepre-zes TelForceOne, tłumaczy, żeprzyczyną tak znacznego po-gorszenia wyników i prognozjest nasycenie rynku akceso-riów mobilnych i związanaztym obniżka marży, problemyspółki Teletorium i przerostkosztów w samym TelForce-One. Spółka wbudowę sieci te-letorium wydała wzeszłym ro-ku około 30 mln zł. 25 mln złz tej kwoty pochodziło z ofertypublicznej.

Gruntowne porządkiTeletorium zostanie mocnoodchudzone. Spółka matkarozpoczęła już likwidację trwa-le nierentownych punktówsprzedaży. Docelowo ma znik-nąć 10 proc. z ok. 120 „wysp”ulokowanych w centrach han-dlowych. Jedna trzecia madziałać w systemie franszyzy.Dzięki temu spółka ma osią-gnąć zysk w IV kwartale.

—Część sklepów jest wzna-komitych lokalizacjach, roz-

ważamy zwiększenie asorty-mentu który mógłby przynieśćwiększe marże. Nie zamierza-my jednak inwestować w to-war bez sprawdzenia na par-tiach próbnych, jakim cieszysię powodzeniem — mówiWiesław Żywicki.

Restrukturyzacja ma objąćtakże sam TelForceOne, któryprzyznaje się do przerostukosztów organizacyjnych.Spółka wydała też sporo pie-niędzy na akwizycje. Pomócma m.in. sprzedaż wysokomar-żowych usług. Wiceprezes Ży-wicki powiedział, że TelForce-One podpisał w środę umowęzoperatorem Play nasprzedażusług abonamentowych, co jestjednym z kroków do poprawysytuacji. Spółkę czekają teżzmiany organizacyjne. Szcze-góły programu naprawczegozostaną podane przyokazji wy-ników z drugiego kwartału.

—W 2009 r. musimy wypra-cować zysk netto — zapewniawiceprezes.

Katarzyna [email protected] ☎ 022-333-98-05

Es-Systemobiecuje poprawęGIEŁDA Spółka zapewnia,że lepsze wyniki pokażew kolejnych kwartałach.Wtedy pojawią się dużekontrakty i nowe rynkieksportowe.

Es-System, spółka z branżyoświetleniowej, zanotowaław I kw. 37,54 mln zł przycho-dów (wzrost o 3,4 proc. wobectakiego samego okresu rokwcześniej) i 2,5 mln zł zyskunetto (wzrost o 2 proc.).

— Z góry założyliśmy, żepierwszy kwartał poświęcimyna odtwarzanie zapasówi uporządkowanie kwestiizwiązanych z infrastrukturą— tłumaczy Bogusław Pilsz-czek, prezes Es-System.

Spółka przyznaje, że pierw-sze trzy miesiące roku byłysłabe, ale drugi kwartał wy-gląda lepiej.

Wartość zamówień sprze-daży na koniec marca byławyższa o 19,7 proc.

— To pozwala prognozo-wać wyższą dynamikę sprze-daży w kolejnych miesiącach.Portfel zamówień zapowiada

się obiecująco. W majui czerwcu mogą pojawić sięnowe zlecenia wartości kilkumilionów złotych z zagrani-cy, zwłaszcza krajów Bliskie-go Wschodu. Negocjujemyrównież duże kontraktyw kraju — zapewnia prezes.

Wpływy ze sprzedaży eks-portowej w I kw. wyniosły 10mln zł, o 19,4 proc. więcej niżw tym samym czasie w 2007 r.To jednak mniej niż zakładano.

— Chcemy, by w ciągu 2-3lat udział eksportu w przycho-dach sięgnął 35-40 proc.Na razie to mniej niż 27 proc.— mówi prezes.

Największy wzrost sprze-daży spółka zanotowała m.in.w Wielkiej Brytanii, Meksy-ku i na Ukrainie. W tym rokupojawiły się też nowe rynkieksportowe: Izrael, Katar, Is-landia, Szwajcaria i Francja.

Inwestorom nie spodobałysię upublicznione wczorajwyniki finansowe. Podczassesji akcje spółki taniały.Na zamknięciu jednak za je-dną płacono 9 zł, o 0,6 proc.więcej niż we wtorek. [ANP]

GIEŁDA Brak kapitałuobrotowego uniemożliwiłbudowlanej spółceuzyskiwanie zleceń.Rezultat? Kiepskie wyniki.

Spadkową sesję zaliczył Elkop.Papiery wykonawcy robót bu-dowlano-montażowych tania-ły nawet o25 proc. Przyczyna?Wyniki kwartalne. Skonsoli-dowane przychody spadły z 2 mln przed rokiem do 0,8mln zł. Strata operacyjnazmniejszyła się z 0,78 do 0,49mln zł, ale na poziomie nettobyło gorzej — zamiast 92 tys.zł zysku jest 0,5 mln zł straty.

„Przyczyną takich wynikówbyła mniejsza liczba uzyska-nych zleceń” — napisał zarządw komentarzu do raportu.

To powinno się zmienić, bofirma zamierza zdobywać wię-cej zleceń, a pomoże jej w tymkolejna emisja akcji. Zostanieprzeprowadzona w czerwcui obejmie 1,29 mld akcji serii Coraz 280 mln akcji serii D (ce-na emisyjna to 1 grosz).Uzyskane pieniądze Elkopprzeznaczy m.in. na zasileniekapitału obrotowego.

„Dzięki temu poprawi siępłynność finansowa spółki.Środki te zostaną wykorzysta-ne m.in. nabieżące zakupy ma-teriałów niezbędnych do wy-konywania pozyskiwanych zle-ceń”— dodaje zarząd.

Ponadto emisja pomożespłacić wszystkie raty wynika-jące z układu. Dzięki temuElkop uniknie odsetek. [GRA]

Elkop miał mało zleceń

Kierunek Bliski Wschód: Es-System, którym kierujeBogusław Pilszczek, bardzo liczy na nowe i długoletniezamówienia z krajów Bliskiego Wschodu. Pierwsze mają siępojawić w tym kwartale. [FOT.WM]

Źródło: spółka

9,18mln zł Tyle TelForceOne prognozował zysku netto na 2007 r...

6,80mln zł ...a taka jest prognoza po korekcie.

-0,6mln zł Tyle straty nettoprognozuje spółka na 2008 r...

184,5mln zł ...a tyle przychodów.

WiesławŻywickiwiceprezesTelForceOne:

Nasycony rynekakcesoriów dokomórek i przerostkosztów w grupie to przyczyny słabejkondycji spółki.

Portfel szefa TelForceOneschudł wczoraj o 27 mln zł


PULS DNIAPULS DNIA


Cyfrowy Polsat bijekwartalne rekordy...…choć nie liczy na hossę przed EURO 2008

Apator ma spełnić obietniceGIEŁDA Toruńska grupapo pierwszym kwartalerealizuje prognozę zyskuw niespełna 12 procentachAle uważa, że nie jestzagrożona.

Producent aparatury pomia-rowej i łącznikowej wy-pracował w okresie styczeń--marzec 62,95 mln zł sprze-daży, co oznacza spadek o 6,62proc. wobec takiego samegookresu 2007 r. Zysk obniżyłsię o blisko jedną czwartą,do 4,3 mln zł. Przyczyny?

„Duży — 25,92 proc. —udział eksportu w sprzedażyi mocny złoty oraz wysokie ce-ny metali kolorowych” — tłu-maczy zarząd.

Ponadto Apator, który chcezostać liderem branży w Euro-pie Środkowo-Wschodniej,zdobywa rynki zagraniczne,co przejściowo rodzi dodat-kowe koszty. Także przezwiększą część stycznia grupanie mogła sprzedawać apara-tury pomiarowej, bo Minister-stwo Gospodarki nie przygo-towało rozporządzeniaw sprawie jej legalizacji. Spół-ka zabezpiecza się przed waha-niami walutowymi i uzgodni-ła z klientami podnoszeniecen wyrobów wraz z drożeją-cą miedzią, ale w pełni nieko-rzystnych trendów nie udałosię zniwelować. Zarząd jestjednak nastawiony optymi-stycznie i jego zdaniem „pro-

gnozy na 2008 r. są niezagro-żone”.

Obietnice odnośnie zyskówsą na razie zrealizowanew niespełna 12, a sprzedażyw 17 procentach. Prognoza,bez uwzględnienia sprzedażyakcji własnych, zakłada wy-pracowanie 36 mln zł zyskuprzy 370 mln zł przychodów.Apator argumentuje, żepierwszy kwartał zwykle jestdla niego najgorszy, poza tymteraz będzie można konsoli-dować wyniki przejętejw kwietniu firmy PoWoGaz.

W 2007 r. grupa Apatoraodnotowała ponad 311 mln złsprzedaży i 34,7 mln zł zyskudla akcjonariuszy jednostkidominującej. [ZK]

Redan szuka inwestoraGIEŁDA Spółka, któraprzez lata była na minusie,w pierwszym kwartale ma niewielki zysk.Głównie dzięki sprzedażynieruchomości.

Pierwszy kwartał grupa Re-dan, która zarządza blisko 320sklepami trzech marek (Textil-market, Top Secret i Troll), za-licza do dość udanych. Spółkaosiągnęła 61,1 mln zł przycho-dów ze sprzedaży wobec 52,5mln zł w takim samym okre-sie 2007 r. Zysk netto się-gnął 356 tys. zł wobec 5,1 mlnzł straty.

— Udało się nam osiągnąćlepsze wyniki głównie dziękidynamicznej sprzedaży mar-

ki Top Secret. Widać też efek-ty restrukturyzacji Trolla. Po-mogła sprzedaż nieruchomościw Łodzi — mówi Bogusz Kru-szyński, wiceprezes Redana.

Z tej transakcji grupa uzy-skała około 10 mln zł, z czegowiększość wydała na ratę kre-dytu.

Przychody Redana zesprzedaży w kwietniu wynio-sły 24,8 mln zł wobec 23,3 mlnzł rok wcześniej. Zarząd grupyuważa, że spółka jest na dobrejdrodze, by wyjść na prostą.W tym roku planuje zmianęlogo i wizualizacji sklepówTrolla, otworzy 20-30 salo-nów, głównie Top Secreti Troll. Zamknie też kilka nie-rentownych. Pieniądze na

to będą pochodzić ze sprzeda-ży zapasów oraz amortyzacji.Zarząd szuka też alternatyw-nego finansowania.

— Jednym ze sposobów jestpozyskanie branżowego lub fi-nansowego inwestora. Prowa-dzimy wstępne rozmowy —zapewnia Piotr Kulawiński,prezes Redana.

Zarząd nie wyklucza też, żew przyszłości połączy siły z in-ną firmą z branży.

— Na razie musimy się sku-pić na budowaniu wartości na-szej firmy, by stać się konku-rencyjną spółką dla dużych ry-wali — mówi prezes.

Na zamknięciu wczorajszejsesji zaakcję po3,2-proc. wzro-ście płacono 3,20 zł. [ML]

GIEŁDA Inwestorzy dobrzeprzyjęli wyniki CyfrowegoPolsatu. W tym rokuprzyrost abonentów możewyhamować, lecz spółkaobiecuje dobre wyniki.

Inwestorzy dobrze odebraliwyniki finansowe CyfrowegoPolsatu zpierwszego kwartału.Kurs wzrósł o 3,5 proc., do 13,45zł. Spółka, która niedawno za-debiutowała nagiełdzie, też cie-szy się z uzyskanego rezultatu.

— To był najlepszy kwartałwnaszej historii podwzględemwyników finansowych —mówiDominik Libicki, prezes Cyfro-wego Polsatu.

Zdrowe dane Przychody wyniosły 249 mlnzł iwzrosły o37 proc. wporów-naniu z tym samym okresemrok wcześniej. Zysk operacyjnywzrósł do 83 mln zł z 44 mln złw pierwszym kwartale 2007 r.EBITDA wzrosła o 83 proc.,do 88,7 mln zł. Zysk netto po-dwoił się rok do roku — do 64mln zł. Marża EBITDA wynio-sła 36 proc. wobec 27 proc. rokwcześniej. Spadł wskaźnik AR-PU, czyli średni miesięcznyprzychód na abonenta —wpierwszym kwartale tego ro-ku wyniósł 33,8 zł, w porówna-niu z 34,4 zł rok wcześniej.Wskaźnik odpływu abonentówchurn wzrósł o 0,9 pkt proc.do 1,8 proc. Spółka tłumaczy toczysto technicznymi zmiana-mi w systemie odłączania abo-nentów.

— W pierwszym kwartalerosła bazaabonentów. To prze-kłada się na wzrost przycho-dów i rentowności — mówiMaciej Gruber, członek zarzą-du do spraw finansowych.

Cyfrowy Polsat pozyskałw pierwszym kwartale 119 tys.abonentów, a w ciągu roku —720 tys. Ma ich teraz 2,2 mln.

Ostrożne wypowiedziWtym roku Cyfrowy Polsat bę-dzie mógł przyciągnąć klien-tów transmisją EURO 2008.Ale spółka nie nastawia się, żedzięki temu przyrost bazy abo-nenckiej będzie rósł szybciejniż w ubiegłym roku.

— Nie nastawiamy sięna jednorazowe wydarzenia,ale staramy się pozyskiwaćabonentów, którzy pozosta-ną u nas dłużej. Rynek powo-li się nasyca, więc szacuję, żew tym roku pozyskamy nie-co mniej abonentów niż w ro-ku ubiegłym — mówi DominikLibicki.

Cyfrowy Polsat nie podajeprognoz, choć obiecuje, że za-cznie prognozować wynikiod drugiego półrocza.

— Mogę jedynie powie-dzieć, że oczekujemy konty-nuacji pozytywnych trendówfinansowych — mówi Domi-nik Libicki.

Cyfrowy Polsat oddwóch latprzymierza się do startu jakowirtualny operator telefoniikomórkowej. Czeka już tylkonapołączenie zsiecią Polkom-tel i PTK Centertel, przepro-wadza już testy na grupie ty-siąca abonentów platformy.

— Wystartujemy jak tylkozakończą się testy i uzyskamypołączenie sieci. To kwestia ty-godni — zapowiada prezes Cy-frowego Polsatu.

W pierwszym kwartalespółka zainwestowała 7,7 mlnzł wrozwój wirtualnego opera-tora.

Magdalena [email protected] ☎ 022 333-99-99

Z dywidendą lub bez: Decyzja o wypłacie dywidendy jest decyzją moralną. Dywidendę wy-płaca się wszystkim akcjonariuszom. Czy wypłacać ją z zysku 2007 roku akcjonariuszom, którzywtedy nie byli jeszcze udziałowcami — pyta Dominik Libicki, prezes Cyfrowego Polsatu. [FOT. WM]

Skarb chce zarobićna debiutancieZakup akcji PTUnależących do Ciechuprzez PTR to najlepszerozwiązanie — przekonujeMichał Chyczewski,wiceminister skarbu.

Trwają zapisy naakcje Polskie-go Towarzystwa Reasekuracji(PTR). Do inwestorów tra-fi 161,5 mln akcji, z czego 146mln nowej emisji. To oznacza,że udział skarbu, który dziśbezpośrednio i przez kontro-lowane spółki wynosi 47,9proc., spadnie do20 proc. Oce-ny ekspertów decyzji skarbusą różne. Jedni dziwią się, żeskarboddał kontrolę nad spół-ką. Inni zastanawiają się dla-czego wzorem innych akcjo-nariuszy: DZ Banku i BWEBanku, nie chciał przydebiuciesprzedać akcji.

—PTR potrzebuje dokapita-lizowania na rozwój i po towchodzi na giełdę. Chce prze-jąć inne firmy. Dzięki temuznacząco zwiększy wartość. Tobędzie oznaczało, że wartośćpakietu posiadanego przezskarb państwa znacząco wzro-śnie. Traktujemy to jak inwe-stycję finansową, a nie strate-giczną i w dłuższej perspekty-wie chcemy się wycofać. Nara-zie podpisaliśmy porozumie-nie, że w ciągu 12 miesięcy niebędziemy sprzedawać akcji.Docelowo na pewno sprzeda-my akcje, bo to jest zgodnez planami prywatyzacyjnymirządu. Jestem przekonany, żebędzie wielu inwestorów bran-żowych zainteresowanychprzejęciem PTR, co pozwolinam uzyskać dobrą cenę —mówi Michał Chyczewski, wi-ceminister skarbu.

Jednym zcelów emisyjnychPTR jest przejęcie Polskiego

Towarzystwa Ubezpieczeń(PTU), które też jest kontrolo-wane przez skarb. Ministeruważa, że to dobry pomysł.

— Obie firmy mogą uzyskaćspory efekt synergii, dlategojest to scenariusz korzystnyi dla PTU, i dla PTR — przeko-nuje Michał Chyczewski.

Główni akcjonariusze PTUto Ciech (45 proc.) i PTR (22,7proc.). Minister przekonuje, żenajlepiej, aby Ciech sprzedałakcje PTR, ale zapewnia, że niebędzie wywierał żadnej presji.

— Proces sprzedaży akcjiprzez Ciech jest prowadzonybardzo transparentnie. Jakospółka giełdowa będzie chciałsprzedać pakiet jak najdrożej.Sądzę, że PTR będzie w staniezapłacić najwięcej, bo kupującakcje od Ciechu zdobędzie kon-trolę nad spółką. Każdy inny in-westor nabędzie pakiet nie dają-cy większości. Za zdobycie kon-troli zawsze płaci się premię —mówi Michał Chyczewski.

Grzegorz [email protected] ☎ 022-333-97-94

Tesco inwestuje w Korei Płd.Największa brytyjska siećmarketów za 1,86 mld USD ku-pi od E.Land Group 36 sklepówHomever w Korei Płd. Wcze-śniej ich właścicielem był fran-cuski Carrefour. — To nasze największe przeję-cie — mówi Andrew Higginson,dyrektor finansowy Tesco.Transakcja zwiększy dwukrot-nie liczbę sklepów detalistyw Korei Płd. [RB, BLOOMBERG]

Spadek inflacjina WęgrzechInflacja rok do roku na Wę-grzech spadła w kwietniudo 6,6 proc., z 6,7 proc.w marcu. To czwarty miesiącspadku — podał urząd staty-styczny. Miesiąc do miesiącaceny konsumpcyjne wzrosłyo 0,3 proc., po wzrościew marcu o 0,6 proc. Cel infla-cyjny rok do roku wynosi 3,0proc. Jest on przekraczanyod sierpnia 2006 r. [RB, PAP]

C Y T A T D N I A

premier Luksemburga, szef grupy ministrów finansów strefy euro w marcu inflacja w Eurolandzie wyniosła 3,6 proc. [RB]

Jean-Claude Juncker:Europejscy konsumenci cierpią

z powodu rosnących cen żywnościi energii. To one zmniejszają wartośćpieniędzy, które zarabiają. Rządypowinny zwiększyć wydatki, abypomóc najbiedniejszym walczyćz najwyższą od 16 lat inflacją.

MSP gra na giełdzie: Po-zyskany kapitał pozwoli PTR sięrozwinąć i zwiększyć wartość.Gdy będziemy zeń wychodzić,pakiet posiadany przez skarbbędzie wart dużo więcej niż dziś— mówi Michał Chyczewski, wi-ceminister skarbu. [FOT. WM]

czwartek 15 V 2008

[13]

Konferencja POLLOGZapraszamy

do współpracysponsorskiej. Więcej na

bbp.pb.pl/Pollog2008.aspx

Zyski John Deererosną mimo kryzysu Największy na świecie produ-cent traktorów i kombajnówzanotował w II kw. wzrostzysków mniejszy niż spodzie-wali się analitycy. To skutekspadku popytu na sprzęt bu-dowlany na amerykańskimrynku. Zysk netto wzrósł o 22proc., do 763,5 mln USD. Ana-litycy spodziewali się wzrostuo 23 proc. Sprzedaż urosłao 18 proc., do 8,1 mld USD.

Rośnie liczba zajęćdomów w USALiczba wniosków o zajęcie do-mów wzrosła w ubiegłymmiesiącu w Stanach Zjedno-czonych o 4 proc. miesiącdo miesiąca, a rok do rokuo 65 proc. — podała firma Re-altyTrac. W kwietniu liczbawniosków o zajęcie wynosi-ła 243,4 tys. i jest największaod stycznia 2005 r., kiedy Re-altyTrac rozpoczął publikacjędanych. [RB, REUTERS]

— To efekt kryzysu na rynkunieruchomości, który sprawia,że buduje się mniej — mówiMatt Collins, analityk EdwardJones & Co.Skutkiem największego od 17lat kryzysu był spadek sprze-daży sprzętu budowlanego o 7 proc. Mimo to John Deerespodziewa się w tym roku obrachunkowym wzrostusprzedaży o 20 proc. i 2,2 mld USD zysków, z cze-go 550-575 mln USD zarobiw III kw. [RB, BLOOMBERG]

Bauc nie wygrał, jest prezesemPolkomtel od dwóch dnima nowy zarząd.Nowy-stary prezes jestdobrze oceniany, alekontrowersje wzbudziłaprocedura wyboru.

Obradująca we wtorek radanadzorcza Polkomtela, ope-ratora sieci Plus, wybrała no-wy zarząd. Nazwiska nie sąniespodzianką. Zdziwieniewzbudził sposób wyboru no-wego zarządu, z pominię-ciem procedur konkurso-wych.

— To element czystek poli-tycznych i proces odpolitycz-niania zarządów przez obsa-dzanie ich ludźmi PO — iro-nizuje Marek Suski z PiS.

Na obsadę władz Polkomte-la, zwłaszcza stanowiska pre-zesa, ma wpływ skarb państwapoprzez spółki zależne —PGE, KGHM i PKN Orlen.Aleksander Grad od daw-

na chciał wymienić AdamaGlapińskiego, kojarzonegoz braćmi Kaczyńskimi.

— To jest profesjonalny za-rząd, który sprosta nowymwyzwaniom stawianym spół-ce. Rada nadzorcza uznała, żenależy dokonać zmiany w try-bie dopuszczalnym przez sta-tut bez niezbędnej zwłoki —mówi Paweł Urbański, prze-wodniczący rady nadzorczejPolkomtela.

Powrót BaucaJak wygląda profesjonalny za-rząd?

Prezesem spółki został Ja-rosław Bauc, który wraca na tostanowisko. Finansista, ale je-go prezesura była dobrze oce-niana przez rynek. KrzysztofKilian, odpowiedzialny terazza marketing operatora, byłministrem łączności w rządzieHanny Suchockiej. WojciechDylewski pracował w Polkom-

telu na stanowisku zastępcydyrektora generalnego ds.bezpieczeństwa, administracjii inwestycji. W zarządzie zna-lazł się też rekomendowanyprzez duński TDC Martin Ja-mes Moorhouse, który zajmiesię finansami.

— Zmiany zarządu to pró-ba przenoszenia zachowańadministracyjno-politycz-nych na firmę wartą 20 mldzł. To duże nieporozumienie.Ale wyniki spółki są rozlicza-ne bardzo szybko. W ciągu 12miesięcy będzie wiadomo,czy to był dobry ruch — mó-wi Maksymilian Bylicki,do niedawna przewodniczą-cy rady nadzorczej Polkom-tela.

— Jarosław Bauc był jużprezesem Polkomtela i w tymczasie nic złego się nie wyda-rzyło. Ten biznes jest tak do-brze poukładany, że zmia-na zarządu nie będzie miała

przełożenia na wyniki spółki.W tego typu firmach najważ-niejszy jest szczebel operacyj-ny — mówi Michał Marczakz DI BRE Banku.

Co z Vodafone?Rada nadzorcza wybrała no-wy zarząd jednogłośnie. Mini-sterstwo skarbu i członkowierady nadzorczej zaprzeczają,by zmiana zarządu była przed-miotem politycznych targów.Ale jednocześnie wiadomo, żekolejne zmiany personalne sąokazją do składania obietnicbrytyjskiemu Vodafone, któ-rego zgoda jest potrzeb-na przy głosowaniu rady. Vo-dafone bardzo zależałona zwiększeniu udziałóww Plusie. Podobno Brytyjczycysą bardzo zainteresowani kup-nem pakietu należącego doOr-lenu.

Magdalena [email protected] ☎ 022-333-99-99

Powrót: Jarosław Bauc został po raz drugi prezesemPolkomtela. Analitycy nie widzą w tym problemu, są jednaktacy, którzy dodają, że styl powołania mógłby być inny. [FOT. GK]

OPEC może ciąćprodukcję ropyOrganizacja Krajów Eksportu-jących Ropę Naftową (OPEC)może z powodu spadku popy-tu zmniejszyć produkcję su-rowca o niższej jakości.— Może to zrobić w tajemnicyz powodu rekordowych cen —mówi Hossein Kazempour Arde-bili, przedstawiciel OPEC z Iranu. Cena baryłki ropy wzrosław ciągu roku ponad-dwukrotnie. [RB, BLOOMBERG]

Indeks CPI w USAwzrósł o 0,2 proc.Ceny konsumpcyjne (CPI)w USA wzrosły w kwietniumiesiąc do miesiąca o 0,2proc., a inflacja bazowa (bez cen paliw i żywności) wyniosła 0,1 proc. Analitycyspodziewali się 0,3 proc. i 0,2 proc. Rok do roku CPIwzrósł o 3,9 proc., a inflacjabazowa — 2,3 proc. Analitycyspodziewali się 4,0 proc. i 2,4 proc. [RB, PAP]


...bo masz więcej źródeł informacji.

Możesz więcej...

Szczegóły na: http://prenumerata.pb.pl/

dostęp do archiwum gazety 24h

ekskluzywny miesięcznik o trendach, stylu i życiu gwiazd

biznesowe raporty branżowe

kartę klubu prenumeratora

Oferta tylko dla prenumeratorów Pulsu Biznesu.

PULS DNIAPULS DNIA

[14]

PKB Estoniinajgorszy od 1999 r.Gospodarka Estonii rosław I kw. rok do roku w tem-pie 0,4 proc. Analitycy spodzie-wali się 3,4 proc. To najgorszywynik od III kw. 1999 r., gdyPKB wzrósł o 1 proc. — podałwstępnie urząd statystyczny.Po uwzględnieniu czynnikówsezonowych gospodarka Estonii skurczyła się o 1,9 proc. wobec poprzed-niego kwartału. [RB, PAP]

czwartek 15 V 2008

L I C Z B A D N I A

proc. O tyle w marcu miesiąc do miesiąca spa-dła produkcja przemysłowa w strefie euro — po-dał Eurostat. Miesiąc wcześniej wzrosła o 0,3proc. Rok do roku produkcja wzrosła o 2 proc.,po wzroście poprzednio o 3,2 proc. Analitycy spo-dziewali się odpowiednio spadku o 0,3 proc. i wzrostu o 2,3 proc. [RB, PAP]

0,2

Grupa Budopolu rośnie, ale za wolnoGIEŁDA Choć wynikizaniża spółka zależna,prezes Budopolu jestdobrej myśli. Wkrótcegrupa się powiększy,portfel zamówień rośnie.

Budopol Wrocław, w 33 proc.zależny od giełdowego Ganta,miał udany początek roku.Spółka zanotowała 31,4 mln złskonsolidowanych przycho-dów (wzrost o 192 proc. wobectakiego samego okresu rokwcześniej) i 1,77 mln zł skon-solidowanego zysku netto(wzrost o407 proc.). Zysk ope-racyjny wzrósł aż o 1378 proc.,do 1,45 mln zł.

— Na wyniki grupy wpływaspółka zależna, zajmująca się

m.in. montażem instalacjielektrycznych — Elektromon-taż-Warszawa. Balansuje onana granicy rentowności. Toskutek restrukturyzacji — ko-mentuje Grzegorz Kujawskiz BM BGŻ.

Potwierdza to MirosławMotyka, prezes Budopolu.

— Z wyników jednostko-wych Budopolu [2 mln zł zyskunetto i 30 mln zł przychodów— przyp. red.] jestem zadowo-lony. Niestety, ciągle wpływana nas negatywny wynik Elek-tromontażu-Warszawa. Pra-cujemy nad poprawą produk-cji i sprzedaży. Obecnie spółkakończy kontrakty budowlane,które zaniżają wynik — tłuma-czy Mirosław Motyka.

Prezes ma nadzieję, że tenrok spółka zależna zamkniena plusie. Kolejne kwartałymają być owocne również dlaBudopolu.

—Portfel zamówień napod-stawie podpisanych umówto 140 mln zł przychodów, a tonie jest nasze ostatnie słowo,

ponieważ część inwestycji koń-czymy wdrugiej połowie roku.Mam nadzięję, że wynik będziewyższy — mówi prezes.

Spółka zakłada rentow-ność 7-8 proc. na koniec roku.Niewykluczone, że w drugiejpołowie roku Budopol po-chwali się akwizycjami. Na ce-lowniku ma dwie firmy: drogo-wą i instalacyjną. Przejęcia sfi-nansuje pieniędzmi z emi-sji 26 mln akcji. Zdecydujeo niej walne w przyszły wto-rek.

Na wczorajszej sesji akcjeBudopolu lekko drożały. Osta-tecznie na zamknięciu sesjiza jedną płacono 3,58 zł.

Anna Proniń[email protected] ☎ 022-333-98-69

BUDOPOL Kurs akcji (w zł)

Źródło: GPW

3,3

3,7

4,1

4,5

3,58

14.05.082.01.08

Pomogły odlewnieGIEŁDA Grupa znaczącozwiększyła wynikiw I kwartale, ale tozasługa konsolidacjiOdlewni Żeliwa Śrem.

Na pierwszy rzut oka kwartal-ny raport grupy produkującejm.in. maszyny dla górnictwawygląda imponująco. Przycho-dy Famuru wyniosły270,3 mlnzł i były o 75 proc. wyższeod osiągniętych w I kw. 2007 r.Dane rok doroku nie są porów-nywalne, bo dopiero od poło-wy 2007 r. konsolidowane sąwyniki Odlewni Żeliwa Śrem(dołożyły 58 mln zł do przy-chodów za I kw.). Dzięki temusegment odlewniczy wyrósłna drugi pod względem waż-

ności iodpowiada mnie więcejza jedną czwartą przychodów.

Skonsolidowany zysk ope-racyjny Famuru wyniósł 43,7mln zł i był ponaddwukrotniewyższy. Blisko dwa razy wię-cej grupa zarobiła też naczysto.Zysk netto przypisany akcjo-nariuszom jednostki dominu-jącej wzrósł do 30,6 mln złz 15,7 mln zł w I kw. 2007 r.

Sam Famur zarobił jednaksporo mniej niż przed rokiem— jednostkowy zysk netto wy-niósł 13,5 mln zł w porówna-niu z 23,3 mln zł. Różnicę za-rząd tłumaczy znacznie wyż-szymi wpływami z dywidendod spółek zależnych w 2007 r.(20 mln zł wobec 6,8 mln złw tym roku). [KSA]

ING BSK z trudem wychodzi z opresjiGIEŁDA Bank mocno odczułskutki dekoniunkturygiełdowej i na rynkufunduszy. Miał natomiastdobrą rękę do handlu.

Nie sprawdziły się pesymi-styczne prognozy, że po sła-bymIVkwartale początek tegoroku dla ING Banku Śląskiegobędzie jeszcze gorszy. Tak źlenie było.

—Wyniki są lepsze odocze-kiwań, ale na tle konkurencjioceniam je jako słabsze — mó-wi Marcin Materna z DM Mil-lennium.

Zysk banku wzrósłdo173 mlnzł ze167 mln zł przedrokiem.

Dobra ręka do handluWynikami banku nie jest za-chwycony Marek Juraś z DM

BZ WBK. Ze względu nastruk-turę dochodów.

— Przychody z działalnościbankowej były niskie. Bank po-prawił zyski dzięki dobrym wy-nikom na działalności skarb-cowej —mówi analitykDM BZWBK.

W dół poleciały zyski z pro-wizji (o 6,8 proc. r/r i 15 proc.w stosunku do IV kwartału),co jest konsekwencją mocnegozaangażowania ING BSKnarynku funduszy inwestycyj-

nych oraz, poprzez dom ma-klerski, na giełdzie.

Rachityczny wzrost bankodnotował na przychodachz odsetek — zaledwie 0,7 proc.Jeśli jednak uwzględnić w tejpozycji rezultaty osiągniętena operacjach SWAP (opera-cje wymiany), które bank za-księgował w wyniku instru-mentów finansowych, to do-chody z odsetek wzrosływ I kwartale prawie o 50 proc.

To dzięki temu zabiegowiksięgowemu ING BSK wykazałbardzo ładne zyski z operacjifinansowych. W ogóle bankmiał dobrą rękę do inwestycjiw I kwartale. Przyniosły muone 96 mln zł przychodu, pod-czas gdy analitycy spodziewa-li się niewielkiej straty nadzia-łalności handlowej. Na łączny

rezultat istotny wpływ miaływspomniane operacje swapo-we, na których ING BSK zaro-bił 28 mln zł.

— Warto zwrócić uwagę, żewynik banku z wyłączeniemdziałalności skarbcowej spadło 13 proc. rok do roku — wyja-śnia Marek Juraś.

Jest z czego pożyczaćAnalitycy zwracają uwagę, żechociaż działalność bankowawIkwartale szczególnych pro-fitów nie przynosiła, to jednakwidać, że ING BSK niespiesz-nie, ale sukcesywnie rozwijabiznes.

— Bank utrzymał wysokądynamikę depozytów i kredy-tów wpionie detalicznym ikor-poracyjnym —mówi Marta Je-żewska z DI BRE Banku.

Kredyty wzrosły o29,9 proc,wtym kredyty detaliczne o47,8proc. a korporacyjne o 22,4proc. W I kwartale ING BSKosiągnął rekordowe udziaływ rynku depozytów, groma-dząc na rachunkach 9,4 proc.wszystkich pieniędzy, jakieklienci powierzyli bankom.

— Przewagą banku, któraw dłuższym terminie możeokazać się decydująca, jest bar-dzo duża na tle konkurentówbaza depozytowa, pozwalają-ca na bezproblemowy wzrostportfela kredytów. Nie jest onado końca wykorzystywa-naprzez spółkę, oczym świad-czą niższe niż u konkurentówprzyrosty wyniku odsetkowe-go — mówi Marcin Materna.

Eugeniusz Twaró[email protected] ☎ 022-333-97-01

Pożyczka podporząd-kowana: ING BSK, którymkieruje Brunon Bartkiewicz,nie wyklucza zaciągnięcia po-życzki podporządkowanej, że-by poprawić współczynnikwypłacalności. Teraz wyno-si 11 proc. [FOT. WM]

ING BSK Wyniki w mln zł

Źródło: bank

I kw.2007

I kw.2008

z tytułuodsetek

z tytułuopłat i prowizji

261222

263207

Bruksela zgodziła się nawspółpracę CEZ i MOLGIEŁDA Czesko-węgierskijoint venture zainwestujew projekty 1,4 mld EUR.Pierwszy cel to budowaelektrowni na Węgrzechi Słowacji.

Komisja Europejska wyrazi-ła zgodę na joint venture CEZ,czeskiego koncernu energe-tycznego, oraz MOL, węgier-skiej spółki paliwowej.

— Nie stwierdziliśmy wpły-wu sojuszu na konkurencyj-ność na rynku — mówi Jona-than Todd, rzecznik KomisjiEuropejskiej ds. konkurencyj-ności.

20 grudnia ubiegłego ro-ku spółki notowane na Gieł-dzie Papierów Wartościo-

wych w Warszawie zawarłystrategiczne porozumienieo sojuszu. Podpisały teżumowę o stworzeniu spółki,która będzie produkowaćenergię elektryczną. Na jejmocy czeski koncern kupił7 proc. akcji MOL, należąą-cych do węgierskiej spółki.Zapłacił za akcję 30 tys. HUF(408 zł). Transakcja zostałazamknięta i rozliczona 23stycznia.

CEZ i MOL zainwestują wewspólne projekty 1,4 mld EUR(4,8 mld zł). Do 2013 r. chcąm.in. wybudować siłownieo mocy 1,6 tys. MW. Na począ-tek zbudują dwie elektrownieopalane gazem na Węgrzechi Słowacji. [RB]

Fortis na dobry początekGIEŁDA Bank w Polsceradzi sobie znacznie lepiejniż jego właściciel.Pierwszy kwartał dobrzerokuje na resztę roku.

Fortis nieźle zaczął rok.Po I kwartale miał w kasie 55mln zł — o 45 proc. więcej niżprzed rokiem. Jest to wynikskonsolidowany, bo Fortispo raz pierwszy rozlicza sięwspólnie ze swoją spółką For-tis Private Investments Polska,zarządzającą portfelem ma-klerskich instrumentów finan-sowych i funduszami inwesty-cyjnymi. Jej wpływ na wynikicałej grupy nie jest wielki. Zty-tułu prowizji spółka zarobiław I kwartale 2,3 mln zł.

Prowizje to jedno z głów-nych źródeł przychodów For-

tisa, które łącznie, na koniecmarca wyniosły170 mln zł (37--procentowa dynamika r/r).Gross tej kwoty bank wypraco-wał na opłatach prowizyjnych,które przyniosły o 69 proc.większe wpływy niż przed ro-

kiem. Wolniej, ale również dy-namicznie, rosły przychodyz odsetek — o 43 proc.

Dobry wynik na prowizjachto zasługa portfela kredyto-wego banku. Na koniec marcaosiągnął on wartość 12 mld zł

(wzrost o 59 proc.). Na depo-zytach bank trzymał nato-miast 7,5 mld zł (o 3 mld złwięcej niż przed rokiem).

Z dwóch głównych bizne-sów Fortisa większą, choćnieznacznie, dynamikąw I kwartale wykazał się pionMerchant & Private Banking(obsługuje duże firmy i za-możnych klientów). Przy-chody z tej linii biznesowejwzrosły o 39 proc. Na koniecmarca wartość portfela priva-te bankingu wynosiła 472mln zł (429 mln zł na ko-niec 2007 r.)

Pion Retail Banking (ob-sługuje klientów detalicznychi firmy o rocznych obrotachponiżej 25 mln zł) także rozwi-jał się szybko, notując 34-pro-centową dynamikę. [ET]

Źródło: spółka

FORTIS BANK I kw.'08 vs. I kw.'07 (mln zł)

Przychody

Zysk netto

I kw.'07

I kw.'08

I kw.'07

I kw.'08

170

124

55

38

Nike myśli oprzejęciach w AzjiNajwiększy na świecie produ-cent sprzętu sportowego możekupić jednego z chińskich lubjapońskich rywali, aby zwięk-szyć zyski na azjatyckim rynku.— Najpierw umocnimy nasząpozycję, a dopiero potem po-myślimy o przejęciach — mó-wi Charlie Denson, szef Nike.Media spekulują, że możechodzić m.in. o chiński Li Ning. [RB, REUTERS]

Straty w Chinachto 20 mld USD Straty materialne spowodo-wane trzęsieniem ziemiw chińskiej prowincji Syczuanmogą przekroczyć 20 mldUSD — ocenia AIR Worldwide,firma wyceniająca klęski ży-wiołowe. Jej zdaniem, war-tość wszystkich nieruchomo-ści w prowincji wynosiła 215mld USD. Ostateczne określe-nie skali zniszczeń zajmie jed-nak wiele tygodni. [RB, PAP]

Stachanowska norma:Fortis, którego prezesem jestAlexander Paklons miał 109--procentowa dynamikę zyskuw 2007 r. Z impetem wszedłteż w 2008 r. [FOT. GK]

czwartek 15 V 2008

[15]

Biznes i technologia

Już za tydzień: Jak daleko nam

do e-społeczeństwa?

Alitalia straciła215 mln EURRosnące ceny paliwa zwięk-szyły w I kw. stratę kontrolo-wanych przez włoski rząd linii.Bankrutujący przewoźnikstracił 215 mln EUR, wo-bec 152 mln EUR przed ro-kiem. Sprzedaż spadła o 4,3proc., do 954 mln EUR. Anali-tycy Deutsche Banku spodzie-wają się, że w całym rokustrata Alitalii wyniesie 334mln EUR. [RB, BLOOMBERG]

Z D J Ę C I E D N I A

Specjalne strefy ekonomiczne to najlepszy lep na inwestycje w rękach rządu.45,9 mld zł inwestycji i 181 tys. miejsc pracy – to efekt działania 14 stref.Niestety, skorzystanie z ulg podatkowych to nie bułka z masłem. Błędy popełniakażda ze stron. O tym m.in. mogli usłyszeć uczestnicy wczorajszej konferencjiorganizowanej przez „Puls Biznesu”. [MAG]

Uwaga, strefa!

Greenspan: cenaropy będzie rosłaAlan Greenspan, były szefbanku centralnego USA, uwa-ża, że ceny ropy naftowej na-dal będą rosnąć.— To wina koncernów energe-tycznych, które za mało inwe-stowały w moce, a teraz niesą w stanie sprostać popytowi— mówi były szef Fedu.Wczoraj na giełdzie w NowymJorku za baryłkę ropy płaco-no 126,04 USD. [RB, BLOOMBERG]

Yahoo może trafićdo MicrosoftuNotowania portalu, który od-rzucił wartą 47,5 mld USDofertę zakupu przez Microsoft,giganta na rynku oprogramo-wania, urosły na giełdziew Nowym Jorku o 1,6 proc. To wynik informacji, że CarlIcahn, inwestor miliarder, któ-ry ma 50 mln akcji portalu,może zmienić część zarządu,jednocześnie przyjmując ofer-tę giganta. [RB, AP]

Zyski Brembo urosły o 25 proc.Największy na świecie produ-cent klocków hamulcowychzanotował w I kw. wzrost zy-sków o 25 proc. To wynikakwizycji w USA oraz umowyna dostawy dla Harleya-Da-vidsona, które zwiększyłyprzychody. Włoska firma pro-dukująca dla Ferrari zarobi-ła 15,7 mln EUR, a sprzedażurosła o 19 proc., do 273,2mln EUR. [RB, BLOOMBERG]

Elektrotim nie panikujeGIEŁDA Elektrotimrozczarował zyskami słabszymi odubiegłorocznych. Tłumaczyjednak, że to 2007 r. byłpo prostu wyjątkowy.

Nawet o 9,5 proc. taniały wczo-raj akcje Elektrotimu, działają-cego na rynku automatyki i in-stalacji elektrycznych. To reak-cja na opublikowane rano wy-niki po pierwszym kwartale,zdecydowanie słabsze odzeszło-rocznych. Skonsolidowane przy-chody spadły o 9 proc., do 20mln zł. Napoziomie zysków spa-dek był o wiele wyraźniejszy.Zysk operacyjny pogorszył sięo 63 proc., do 0,9 mln zł, a zysknetto — o 43 proc., do 1 mln zł.

— Należy jednak pamiętać,żeIkwartał ubiegłego roku byłpo prostu wyjątkowo dobry.Realizowaliśmy duże kontrak-ty, np. na zlecenie Palmolive.W tym roku takich umów niemieliśmy —mówi Andrzej Dia-kun, prezes Elektrotimu.

Ponadto na wyniku zawa-żyły w minionym kwartalewarranty subskrypcyjne, emi-towane w ramach programumotywacyjnego.

— Ich koszt to 300 tys. zł.Kolejne 300 tys. zł pojawi sięw 2009 r. — zauważa AndrzejDiakun.

Prognozy firmy na ten rokmówią oosiągnięciu130 mln złprzychodów i 12 mln zł zyskunetto.

— Te plany zostaną wyko-nane. Wskazują na to zarów-no dane historyczne, jak i zre-alizowana już sprzedaż i port-fel zamówień. Już w kwietniuwidać, że sytuacja wbranży jestlepsza — podkreśla prezes.

A co dalej czeka branżę bu-dowlaną?

—Ten rok będzie jeszcze do-bry, kolejny poprawny, a po-tem — zobaczymy — twierdziAndrzej Diakun.

Jeśli chodzi o zapowiadaneprzejęcia —nadal są planowane.

—Zasoby gotówki pozwala-ją nam na takie transakcje.Zbliża się dobry czas, by zabraćsię dokolejnego zakupu —mó-wi prezes.

Szczegółów jednak skąpi.Na razie Elektrotim ma za so-bą trzy przejęcia: Infrabudu,Elektromontu Beta iProcomuSystem.

— W tym roku przeprowa-dzimy porządki wgrupie. Dzia-łalność Infrabudu chcemyprzenieść do Elektrotimu.Z kolei do Procomu chcemyprzenieść automatykę prze-mysłową i elektroenergetycz-ną — tłumaczy Andrzej Dia-kun.

Prezes ujawnia też swojeoczekiwania co do dywidendyza 2007 r.

— Zarekomenduję walne-mu zgromadzeniu niewypła-cenie dywidendy za 2007 r. —zapowiada Andrzej Diakun.

Magda [email protected] ☎ 022-333-98-29

Mniejsza strataFreddie MacDruga spółka finansująca kre-dyty hipoteczne w StanachZjednoczonych zanotowaław I kw. mniejszą stratę — 151mln USD (0,66 USD na akcję),niż spodziewali się analitycy— 0,84 USD. Przychody wzrosły do 1,53 mld USD.Freddie Mac zapowiedział, że dzięki emisji akcji chcepodwyższyć kapitał do5,5 mld USD. [RB, BLOOMBERG]

Nowa odsłona listy alertówGIEŁDA Po protestachemitentów zarządwarszawskiej giełdyzmienił część zapisówspornej uchwały. Kolejnemodyfikacje już za tydzień.

Zarząd giełdy zatwierdziłzmiany w kontrowersyjnejuchwale o liście alertów, jakiezapowiedział w zeszłym tygo-dniu Ludwik Sobolewski, pre-zes GPW. Powodem modyfi-kacji były protesty emitentów.

Aby naźle kojarzącą się listęnie wpisywano spółek okapita-lizacji poniżej 5 mln EUR,utworzono dodatkowy podseg-ment „Minus 5”, gdzie trafią„maluchy”. Natomiast w pod-segmencie „Lista alertów” znaj-

dą się jedynie firmy o groszo-wych, bardzo zmiennych kur-sach oraz w stanie upadłości.

Giełda zapowiada, że naj-bardziej kontrowersyjne za-

pisy uchwały, na mocy którychna listę trafiłyby już w czerw-cu spółki o niskiej płynności,będą zmodyfikowane w przy-szłym tygodniu. NajpierwGPW chce spotkać się z emi-tentami, których mogą doty-czyć nowe regulacje.

Mają one wspierać podno-szenie płynności, jednocze-śnie chroniąc przed wpisemna listę alertów spółki, którestarają się zwiększać obrotyswoimi akcjami (np. poprzezpolepszenie relacji z inwesto-rami czy zatrudnienie anima-tora). GPW zapewnia, że me-chanizm motywacyjny nie bę-dzie uciążliwy, ani nie będziegenerował nadmiernych kosz-tów dla spółek. [AB]

Wałbrzyska strefaświetnie zaczęła rokSześć kolejnych firmrozpocznie wkrótceprojekty w wałbrzyskiejstrefie. W sumiewydadzą 700 mln złi zatrudnią 1600 osób.

Trzy firmy już dostały zezwo-lenia na działalność w Wał-brzyskiej Specjalnej StrefieEkonomicznej (WSSE) Invest--Park, a trzy kolejne otrzyma-ją je na dniach.

— Procedury są już zakoń-czone, jesteśmy po przetargu,wtrzech przypadkach nie wrę-czyliśmy jeszcze fizycznie ze-zwolenia, ale to formalność —mówi Mirosław Greber, pre-zes WSSE Invest-Park.

Koniec epopeiNajwiększa inwestycja — za150 mln EUR (507 mln zł) —to wspólny projekt niemiec-kiego Boscha i japońskiegoDenso, o którym „PB” infor-mował w listopadzie 2006 r.Stworzona przez koncernyspółka Advanced Diesel Parti-culate Filters (ADPF) wybu-duje we Wrocławiu fabrykę fil-trów dosilników Diesla. Utwo-rzy także centrum badawczo--rozwojowe, w którym będąprowadzone badania nad pro-dukowanymi w zakładzie fil-trami. Inwestycja ma się za-kończyć w 2015 r.

Nareszcie zezwolenia do-czekała się (wręczenie nastą-pi wprzyszłym tygodniu) firmaItsumi. To projekt MariuszaJaworskiego, szefa firmy In-

com. Wrocławski dystrybutorsprzętu komputerowego, któ-ry od roku produkuje kompu-tery Adax, marki należącej kie-dyś do JTT, chce zbudować fa-brykę. Będzie produkować mi-lion telewizorów i kilkaset ty-sięcy komputerów rocznie.

Zwiększą ofertę i moceReinwestuje Electroluxw Świdnicy. Firma, któraw2005 r. zdecydowała się zbu-dować tam zakład kuchenekza 40 mln EUR, podwoi za-trudnienie do700 osób izwięk-szy moce. Przypomnijmy:szwedzki producent AGD mafabryki pralek w Oławie i zmy-warek w Ożarowie, wszystkiewwałbrzyskiej strefie. WŚwid-

nicy rozbuduje się także japoń-ski producent części samocho-dowych Nifco, który dzięki in-westycji zwiększy zatrudnie-nie o 10 osób, do 108, i zacznieprodukcję elementów, którychdotychczas nie miał w ofercie.

Nowy inwestor pojawił sięwe Wrześni: to polska firma lo-gistyczna XS. W Kudowie-

-Zdroju fabrykę mebli oraz bla-tów marmurowych i granito-wych stawia brytyjski Itik.

— Te sześć firm zobowiązu-je się utworzyć 1605 miejscpracy izainwestować697,4 mlnzł. Kupiły odnas27,3ha terenu— mówi Mirosław Greber.

Małgorzata [email protected] ☎ 022-333-98-18

Bosch Denso inwestuje, Electrolux się rozbudowuje

Już pobili zeszły rok: Wałbrzyska strefa, którą kieruje Mirosław Greber, zdobyła w 2008 r.17 firm, które obiecują 2,9 tys. nowych miejsc pracy i 1,7 mld zł inwestycji. W 2007 r. wydała 25 ze-zwoleń dzięki którym firmy mają zainwestować 582 mln zł i stworzyć 1,4 tys. miejsc pracy. [FOT. BS]

Plan aktualny: AndrzejDiakun, prezes Elektrotimu,zapewnia, że całoroczneprognozy zostaną wykonane.Pomoże poprawa koniunkturyw branży budowlanej. [FOT. WM]

KTO INWESTUJE W WAŁBRZYSKIEJ STREFIEFirma Wartość inwestycji (mln zł) Miejsca pracyADPF 507 700Electrolux Poland 74 350Itsumi 56,4 450XS 30,5 60Nifco Poland 14 10Itik 9,2 35

Źródło: WSSE

Posłuchał: Ludwik Sobo-lewski, prezes warszawskiejgiełdy, wsłuchał się w głosyemitentów i przychylił siędo ich sugestii, by wspieraćpłynność akcji. [FOT. BS]

W idoki przezokno pociągujak najbar-dziej budują-ce: mercede-

sy szefów obuwniczego po-tentata Badury, transportmaszyn rolniczych giełdo-wego Pronaru i wreszcieMaspex. Olbrzymie hale,ciąg tirów czekających na za-ładunek, nieco sfatygowanybaner informujący, który sokpomarańczowy jest Polakówulubionym. Wysiadka nadworcu w Wadowicach. Tak-sówki ni widu, ni słychu.

— Eee, wozy stoją dopierona rynku. Idź pan, to i kre-mówkę se zje — zachęca miej-scowy kolejarz.

Mówią, że najlepsze ciastka,ale i tak nierewelacyjne, to tuz Krakowa przyjeżdżają.A do rynku kawałek. Jeszczedalej jednak do siedziby dzi-siejszego debiutanta Drewek-su. Ulokował się na obrzeżachmiasta, w Tomicach. JacekSzczur, wiceprezes spółki, jużjedzie.

— Tylko proszę nie sugero-wać się fasadą. Prawdziwawartość kryje się w środku — przestrzega wiceprezes, za-nim podjedziemy pod niewy-soki, szary budynek.

Za parking robi ubita mik-stura gruzu i ziemi. Niedługoma być lepiej. Budynekna pewno nie przypomina te-go na ulicy Książęcej, będą-cego siedzibą GPW. Zmajstro-wany w latach 70., służył nie-gdyś za punkt skupu żywca.

— Będziemy go odnawiaći rozbudowywać, ale nie z pie-niędzy z giełdy i nie w pierw-szej kolejności — zaznaczaPiotr Polak, prezes i głównyudziałowiec spółki.

Szewc bez mebliGabinet prezesa — też za wiel-kie słowo. Ciasny pokój w old-skulowej tapecie, okna dru-giej czystości. Tu pachnie lata-mi 90. i drewnem, bo to tu jest

polski lider w produkcji łóże-czek dziecięcych.

— Blichtr blichtrem, ale dlainwestorów najważniejsze jestto, ile spółka zarabia, a nie, jakimam fotel — przekonuje41-letni Piotr Polak i zawieszawzrok na swoim biurku, na-prędce skleconym zjakichś płyt.

Powiedzenie, że szewc bezbutów chodzi, w tym regioniePolski ma podwójne dno.Od Kalwarii Zebrzydowskiej,przez Lanckoronę i Kleczę, ażdo Wadowic ciągną się dwanurty rodzinnych biznesów:jedni tłuką buty, gdy drudzystrugają meble. I tak całe wsie,miasteczka i pokolenia.

— Jak łatwo się domyślić,pochodzę z rodziny stolarzy,

spod Wadowic — mówi szefDreweksu.

Zaprasza na zaplecze, czy-li do kilku pokaźnych, nowychhal. A tam stosy zapakowane-go towaru i kilka większych,całkiem świeżych maszyn,strugarek, wiertarek i tych la-kierujących. Na dwie zmianypracuje prawie 200 osób. Fla-gowe produkty: łóżeczka Sarai Napoleon a także kompletymebli z hipopotamem, lwemczy kaczuszką. Słodko i cał-kiem masowo sprzedaje siętego prawie 140 tys. sztukrocznie. To główne źródło do-chodów, ale niejedyne. Są jesz-cze wszelkie dodatki, zabawki,pościel, teraz produkowanejuż głównie w Chinach.

— W to inwestowałemprzez ostatnie lata. Na fasadęprzyjdzie czas — podkreślaPiotr Polak.

Strach z łóżeczkaAle w Azji nie było łatwo zna-leźć dobrego dostawcę. Przezparę miesięcy Drewex trzy-mał w rezerwie ekipę polskichszwaczek. Chińczycy podoła-li, czasem aż za bardzo.

— Z jednej z chińskich fa-bryk dostaliśmy katalog ni-by ich, a tak naprawdę na-szych produktów. Na zdję-ciach widać było nawet logoDreweksu. Azjaci pytali jed-nak, jakim prawem ich pod-rabiamy — śmieje się PiotrPolak.

czwartek 15 V 2008

[16]

Napał na NepalNie każdy elektryk zostajeprezydentem. Inżynier elek-tryk Ryszard Pawłowskizostał wybitnym alpinistą. Dotąd ten 58-latek był uczest-nikiem ponad stu wypraww różne góry świata. Dziś zajmuje się głównie orga-nizowaniem komercyjnychwypraw w Andy i w Himalaje.W młodości nie mógł poświę-cić zbyt wiele czasu na wspi-

Nazwiska cyrkułu

Wadowice to nie tylko KarolWojtyła. Tam do gimnazjumuczęszczał Emil Zegadłowicz,tam urodził się Maciej Zembaty,poeta, satyryk i tłumacz piose-nek Leonarda Cohena. Pierwszewzmianki o miejscowości po-chodzą z 1327 r. Już w XIX w.Wadowice stały się rozległymcyrkułem 10 miast, dwóch osadtargowych i 340 wsi z ludnościąliczącą 350 tys. osób.

naczkę — jednocześnie praco-wał w kopalni i studiował.Kiedy w końcu udało mu sięwyjechać w góry — wspinałsię nawet w trudnych warun-kach, np. w deszczu. „Rzuca-łem się na góry, jak głodnyna jedzenie” napisał w „Sma-ku gór”, więc w środowiskuwspinaczy nazywa się go Na-pałem. Zdobył 10 z 14 ośmio-tysięczników, w tym kilka razyMount Everest i raz K2.Na szczycie Aconcagui sta-nął 20 razy.


Karol Jedliński

Maluch bez blichtruG I E Ł D A Wadowice nie tylkoMaspeksem stoją. Dzisiejszydebiutant na GPW zacząłrobić łóżeczka dziecięce. I choć są małe, zysk dają nie najmniejszy.

[17]

Katastrofy w śniegu

Chimborazo, na który wej-dzie właściciel Dreweksu, towygasły wulkan w Kordylierze Zachodniej w Andach. Jedno-cześnie jest najwyższymszczytem Ekwadoru. Liczy 6267 m n.p.m. Odle-głość od jądra ziemi na jegoszczycie sięga 6384,4 km,dwa kilometry dalej niżdo wierzchołka Everestu.Po raz pierwszy górę zdobył

czwartek 15 V 2008

w 1880 r. Anglik EdwardWhymper. W języku keczuaChimborazo oznacza wielkąśnieżną górę. Granica śnieguprzebiega na 4,8 tys. metrów,mimo bliskości równika. Nie brakuje też tutaj drama-tów: w 1976 r. samolot z 59 pasażerami na pokładziezniknął z radarów właśniew rejonie tej góry. Po 26 la-tach, w 2002 r. znalezionomaszynę i ofiary katastrofyna zboczu Chimborazo, na wy-sokości 5,4 tys. m n.p.m.

Inwestuję w dzieci: Nie zamierzamy wchodzić w meble dla dorosłych, rywalizować z gigantami. Wolę Drewex rozpychający się w niszy, dbający o technologię i jakość, a także szukającypodmiotów do przejęcia — zaznacza Piotr Polak, właściciel i prezes wadowickiej spółki. [FOT.GKOZ]

Rocznie spółka potrafi za-robić ponad dwa miliony zło-tych, przy ponad dwudziestumilionach przychodu. Pro-gnozy finansowe pokazują je-dynie powolny wzrost w przy-szłych latach. Ale oferta sięsprzedała, była nawet 10-pro-centowa redukcja.

— Prognozy, męczeni przezanalityków, robiliśmy maksy-malnie pesymistyczne. Tak,by potem, jeśli korygować, tow górę — uspokaja Piotr Polak.

W ofercie publicznej Dre-wex zbierze 4,5 mln zł. Takiesumy spotyka się raczej jużtylko na New Connect.

— Decyzja o GPW zapadław 2006 r., kiedy o New Con-nect nikt jeszcze nie słyszał.

Zainwestowaliśmy w przygo-towania do GPW, liczyliśmyteż na większą wycenę oferty,bo patrzyliśmy przez pryzmathossy. A ta emisja pewnie niebędzie ostatnia — tłumaczywłaściciel Dreweksu.

Dzięki giełdzie Drewex ku-pi m.in. topową strugarkę, któ-ra będzie równie wydajna, cowszystkie trzy razem, obecniewykorzystywane w zakładzie.Jej wartość to 400 tys. euro.

— Pracujemy prawie pełnąparą, sprzedajemy na pniu, alerezerwy są. Szybsze maszynyi lepsza organizacja pracy jewydobędą — przekonuje PiotrPolak.

Nie został, jak jego przod-kowie, chałupniczym stola-

rzem. Wykorzystał szansępierwszego zamówieniaod znajomego z Niemiec. Tenchciał na gwałt łóżeczek dzie-cięcych. Piotr Polak miałw ręku trochę doświadcze-nia, dyplom magistra inży-niera mechanicznej techno-logii drewna i pietra. Żadnejekipy, maszyn, lokalu, jedy-nie zlecenie.

— Bierz, nie wahaj się — przekonał go ojciec.

Wypaliło, złapało, zacząłjeździć na targi, dobijać siędo hurtowni. A po latach, gdyDrewex okrzepł, ojciec powie-dział mu:

— Ja tylko tak gadałem, alena twoim miejscu w życiubym się nie zdecydował.

Właściciela Dreweksu niezłamała opinia jednego z hur-towników, z którym zetknąłsię na początku:

— Rynek jest ułożony, tu niema miejsca na nowych, na do-datek na wszystkim okrakiemsiedzą Meble Vox — przeko-nywał.

Szef nie przyjechałPolatach spotkali się przypad-kiem natargach Kind & JugendwKolonii. Drewex miał pokaź-ne stoisko i pełno klientów.

— Byli tacy, którzy dowia-dując się, że produkuję łóżecz-ka dziecięce, traktowali mniez góry. Że niepoważne, żena pewno nie mam pieniędzyna maszynę, więc po co zawra-

cam im głowę — wspominawłaściciel firmy.

Dlatego też nie tylko uno-wocześnił logo, wymyślił no-we marki, ale także kupił lexu-sa. Początkowo jeździł polone-zem cargo, potem fordami.Jednak za każdym razem spo-tykały go podobne historie.Podjeżdżał do klienta i słyszałsakramentalne:

— A to szef nie przyjechał?Jest więc japoński SUV. Są

też wyprawy z RyszardemPawłowskim i grupą zapaleń-ców. Wsobotę wylot wwysokiegóry. Piotr Polak zdobył kilkasześciotysięczników, chorobazmusiła go do poddania sięprzy próbie wejścia na ośmio-tysięcznik Cho-Oyu w Hima-

lajach. Właśnie w górach po-znał Wojciecha Jankowskie-go, jednego z członków radynadzorczej spółki. To dobryduch wfirmie, absolwent reno-mowanych zachodnich uni-wersytetów, pracował m.in. ja-ko doradca prezesa Prokomu.

— Góry wyciszają, mar-twisz się tylko o to, żeby ci niezmarzł tyłek. Choć debiutna GPW też daje niezłego ko-pa — przyznaje Piotr Polak.

Znika na trzy tygodnie,w Ekwadorze. W planach mazdobycie Chimborazo (6267mn.p.m.). GPW, fasada iłóżeczkabędą daleko. Dzięki położeniublisko równika szczyt jest naj-dalej oddalonym miejscem odśrodka ziemi. ■

5897m n.p.m.

Tyle liczy Coto-paxi, czynny wulkan w Ekwado-rze, który zamierzazdobyć Piotr Polak.

275 190zł Tyle kosztujełóżeczko Juliaod Dreweksu.

osób Tylu pracowników zatrudnia spółka.

Szczyty i łóżka

czwartek 15 V 2008

T R A N S P O R TR A P O R TRośnie popyt, rośnie podaż. Spowolnienie rynkunieruchomości nie dotyczy magazynów.

PrzygotowanieMarcin BołtrykDorota Wojnar[18] 20-21

Niedobry czas Dyrektorem GeneralnejDyrekcji Dróg Krajowychi Autostrad został LechWitecki.

Drogowcy są zaniepokojeni.Doradcy podobnie. Przewoź-nicy się cieszą i liczą na pozy-tywne zmiany.

W miniony piątek na wnio-sek Cezarego Grabarczyka,ministra infrastruktury, Do-nald Tusk odwołał ze stano-wiska Janusza Kopra, któryniespełna trzy i pół miesiącakierował Generalną DyrekcjąDróg Krajowych i Autostrad(GDDKiA). Dymisję Kopratłumaczono brakiem postępuw realizacji rządowego pro-gramu budowy dróg krajo-wych i autostrad.

— Nie mogę sprawy inwe-stycji drogowych pozostawićw rękach tych, którzy nie ma-ją pełnej wiary i determinacjido twardego i szybkiego nego-cjowania —tłumaczył premier.

Przewoźnicy się cieszą…Media spekulowały, że no-wym szefem GDDKiA zosta-nie Zbigniew Rapciak, podse-kretarz stanu w resorcie in-frastruktury i były szef kra-kowskiego oddziału GDDKiA.Tymczasem dwa dni po od-wołaniu Janusza Kopra ogło-szono, że osobą odpowiedzial-ną za drogi i autostrady zosta-nie Lech Witecki.

Nowy szef państwowegourzędu, który odpowiadaza rządowy program budowydróg wart 121 mld zł, z droga-mi niewiele ma wspólnego.Od 1998 do 2007 r. Witeckibył urzędnikiem NajwyższejIzby Kontroli, przez chwilępełnił tam funkcję wicedyrek-tora departamentu infra-struktury, a pod koniec pracyw urzędzie był członkiem gru-py roboczej ds. funduszystrukturalnych, działającejprzy komitecie kontaktowymszefów najwyższych organówkontroli Unii Europejskiej.Odpowiadał tam za kontrolęprawidłowości wydawaniafunduszy z UE. Przez ostatniemiesiące kierował fundacjąFundusz Współpracy, obsłu-gującą zagraniczne środki po-mocowe. Wykazał się dużąskutecznością — w 2007 r.fundacji udało się wydatko-wać 95 proc. pieniędzy pocho-dzących z UE.

Czy to doświadczenie za-procentuje w GDDKiA? Prze-woźnicy, branża, której chy-ba najbardziej zależy na po-prawie stanu infrastrukturydrogowej, są spokojni o kom-petencje nowego szefa gene-ralnej dyrekcji.

— To dobrze, że nowy dy-rektor GDDKiA wywodzi sięspoza środowiska drogowców,czyli nie ma powiązania z oso-bami, które dotychczas dro-gami zarządzały, ale z tego za-dania nie wywiązały się nale-życie — mówi Jan Buczek,prezes Zrzeszenia Międzyna-rodowych PrzewoźnikówDrogowych w Polsce.

Zdaniem prezesa Buczka,doświadczenie zdobyte w NIKi fundacji ułatwi nowemu sze-fowi GDDKiA szybkie rozwią-zanie przynajmniej część pro-blemów.

— Dla naszego kraju wej-ście do Unii Europejskiej by-ło prawdziwą szansą, ale wie-le nowych możliwości, takżefinansowych, karygodniewręcz zmarnotrawiono przez

opieszałość urzędników. Wią-żemy z nowym dyrektoremGDDKiA duże nadzieje i oczy-wiście życzymy mu powodze-nia w nowej pracy — mówi JanBuczek.

J U B I L A T

Żukowi stuknęłapięćdziesiątka. Po razpierwszy polski samo-chód dostawczy zostałzaprezentowany 1 maja 1958 r. Pracenad nim trwały jedyniesiedem miesięcy, a po-jazd zbudowano na pod-zespołach samochoduWarszawa. Miał 1350 kgmasy całkowitej, 900 kgładowności i 4 mkw. po-wierzchni ładunkowej.Najpierw powstało 50próbnych egzemplarzymodelu A 03, rok póź-niej pojazdy seryjnieopuszczały Fabrykę Sa-mochodów Ciężaro-wych w Lublinie. Samo-chód miał metalowenadwozie i skrzynię ła-dunkową połączonąz dwuosobową kabiną.Skrzynia mogła być do-datkowo wyposażonaw metalowe pałąki,na których rozpinanobrezentową plandekę.W 1959 r. wyproduko-wano ponad tysiąc żu-ków, a w następnym ro-ku już ponad 2,1 tys. — w tym 100 na eks-port. W kolejnych latach auto udoskonalano.Ostatni żuk zjechał z taśmy montażowej10 lat temu. Trafił do za-kładowego muzeum.Łącznie w ciągu 40 latfabrykę opuściło bli-sko 590 tys. tych aut.

[GAS, PAP]

[FOT. ARC]


Dorota Wojnar

Redaktor prowadzącyRyszard Holzer

I N F R A S T R U K T U R A Przewoźnicy liczą na nowego szefa

Przewoźnicy wciążwprowadzają w błądpasażerów. Blisko60 proc. stron WWW liniipodaje nieprawdziwą cenębiletów.

Komisja Europejska (KE)po raz kolejny zbadała praw-domówność przewoźnikówlotniczych. Wnioski nie zachę-cają do kupowania biletów on-line, bo linie nie respektująpraw konsumentów i prowa-dzą nieuczciwe praktyki han-dlowe.

—Ze sprawozdania wynika,że wciąż występują poważneiuporczywe problemy związa-ne ze sprzedażą biletów przez

wszystkie linie lotnicze. Cotrzeci mieszkaniec UE kupu-jący bilety przez internet jestoszukiwany, albo wprowadza-ny wbłąd. To nie dozaakcepto-wania — oburza się MeglenaKunewa, unijna komisarz ds.ochrony konsumentów.

Komisja Europejska zba-dała 400 stron internetowychw 13 krajach wspólnoty. Polskanie znalazła się w tej grupie,ale w połowie przyszłego rokuanalizie mają zostać poddaneoferty przewoźników wewszystkich 27 krajach człon-kowskich.

Zdaniem KE, problem do-tyczy całej branży lotniczej:samych przewoźników, ale

też biur podróży i pośredni-ków. Coraz bardziej zacierasię też różnica między prak-tykami tanich i tradycyjnychlinii lotniczych. Według KE,sytuacja jest jednak lepszaniż w ubiegłym roku, bona skutek interwencji władzkrajowych i stanowiska KEpoziom usuwania ujawnio-nych nieprawidłowości prze-kroczył 50 proc.

Najczęstszym problemem,na jaki natykają się pasażero-wie linii lotniczych operują-cych w Europie, jest podawa-nie cen, które nie zawierająwszystkich opłat i podatków.Taka sytuacja miała miejscew przypadku 58 proc. przeba-

danych stron internetowych.Blisko połowa wprowadzaw błąd co do warunków sprze-daży, już na wstępie zmuszającklientów do wybrania niektó-rych dodatkowych opcji zaku-pu, jak ubezpieczenie bagażu.Na 15 procentach stron niemożna w ogóle odnaleźć re-klamowanej, superatrakcyj-nej oferty, co oznacza, że rekla-ma wprowadza pasażeróww błąd.

— Wyniki sprawozdania sąjasnym sygnałem do podjęciadziałań politycznych. Apelujędo całej branży — podejmij-cie działania, inaczej my je po-dejmiemy — apeluje MeglenaKunewa.

Podobne ostrzeżenie unij-na komisarz wygłosiła w li-stopadzie ubiegłego roku, gdyzostały opublikowane wyni-ki pierwszego przeglądu te-go rodzaju. Zapowiedziaławówczas, że w 2008 r. wy-mieni nazwy nieuczciwychfirm z branży lotniczej, ale te-go nie zrobiła. Wyręczyły jąw tym Norwegia i Szwecja,które podały do wiadomościnazwy firm, które są objętedochodzeniem. Na liście zna-lazły się m.in.: Travellink,TravelPartner i Blue 1 orazznane także z naszych lotniskirlandzki tani przewoźnikRyanair czy Austrian Air-lines. [MIB, PAP]

CV: Lech Witecki przez 9 lat pracował w Najwyższej Izbie Kontroli, ostatnio na stanowiskudoradcy ekonomicznego, odpowiedzialnego za nadzór i koordynację kontroli prawidłowościwdrażania, zarządzania oraz wykorzystywania przez Polskę funduszy Unii Europejskiej. Jest absolwentem Politechniki Radomskiej, wykładowcą Szkoły Głównej Handlowej. [FOT. MW]

Ostrzeżenie: Co trzecimieszkaniec UE kupujący biletylotnicze online jest oszukiwany.Nie możemy tego zaakcepto-wać — mówi Meglena Kunewa,unijna komisarz ds. ochronykonsumentów. [FOT. BLOOMBERG]

KE grozi palcem liniom lotniczym

czwartek 15 V 2008

I L O G I S T Y K AM O D E R N I Z A C J ANowa — warta 70 mln zł — inwestycja ZarząduMorskiego Portu Gdynia.

20 [19]

na zmiany

Transportowcy oczekująod nowego szefa GDDKiAprzede wszystkim audytu wy-korzystania funduszy, którebyły gromadzone z przezna-czeniem na cele drogowe.

— Chcielibyśmy wiedzieć,jaki odsetek tych pieniędzyzostał spożytkowany zgodniez założeniem, czyli na budowęnowych dobrych dróg i przy-

zwoite remonty już istnieją-cych. Mamy dość słuchaniao niszczycielskim działaniupojazdów transportu drogo-wego. Wszędzie na świeciejeżdżą takie same auta, zapro-jektowane, wyprodukowanei homologowane do jazdypo drogach, a tylko u nas sły-chać oskarżenia o totalneniszczenie nawierzchni. Ja-

kość polskich dróg musiwreszcie odpowiadać standar-dom europejskim — mówi JanBuczek.

…drogowcy mniejW jednym z wywiadów Woj-ciech Malusi, prezes Ogólno-polskiej Izby Drogownictwa,wyraził obawę, że osoba spo-za środowiska, nawet najzdol-niejsza, będzie potrzebowaćmiesięcy, aby zapoznać sięz problemami drogownictwai projektami.

Zdaniem drogowców, ka-drowe zamieszanie możesprawić, że Polsce nie uda siędotrzymać przyjętego harmo-nogramu budowy dróg. Po-dobnego zdania jest AdrianFurgalski, dyrektor w Zespo-le Doradców GospodarczychTOR.

— Witecki ma bardzo dobrąopinię. Ale nie w branży dro-gowej. Tu jest osobą zupełnienieznaną. Może takie rozwią-zanie ma zalety. Ale nie teraz.W innych okolicznościachmogłaby to być bardzo dobranominacja. Teraz jednak czasgoni, bo drogi trzeba wybudo-wać do EURO 2012, a wdra-żanie się w tematykę budowydróg będzie trwało przynaj-mniej kilka miesięcy — mówiAdrian Furgalski.

Jeśli chodzi o autostrady,jesteśmy w tej chwili w klu-czowym momencie — przy-pomina Adrian Furgalski.Właśnie dobiegają końca ne-gocjacje z koncesjonariuszami— firmami GTC i AutostradąWielkopolską — którzy budu-ją trasy A1 i A2. Nie jest pewne,

czy nowy dyrektor będzie spo-glądał na oferty przychylnymokiem.

— O to, że Lech Witecki po-radzi sobie na stanowisku sze-fa GDDKiA, jestem spokojny.Jednak będzie musiał sięwdrożyć, przeczytać setki ty-sięcy stron dokumentów, zapo-znać się z procedurami i pro-blemami. Na to wszystko trze-ba czasu. A tego czasu po pro-stu nie ma. Dodatkowym pro-blemem Lecha Witeckiegomoże być brak przychylnościze strony „starej” ekipy, która,jak to przy zmianach na dy-rektorskich stołkach bywa, za-stanawia się nad swoją przy-szłością i traci motywację — dodaje Adrian Furgalski

Jak swoją nominację ko-mentuje sam Lech Witecki?

— Nie jestem specjalistąw zakresie budowania dróg. Jako generalny dyrektor GDDKiA będę robił to, naczymznam się najlepiej — dążyłdo polepszenia wykorzystaniaunijnych funduszy przy budo-wie dróg, uproszczenia proce-dur i zniesienia w jak najszer-szym zakresie barier biurokra-tycznych utrudniających reali-zację inwestycji winfrastruktu-rę drogową. Sprawy stricte spe-cjalistyczne pozostawiam wge-stii zatrudnionych w GDDKiAinżynierów. Zdaję sobie sprawę,że drogi mają ogromne znacze-nie dla wszystkich dziedzin życia i biznesu, dlatego jestemotwarty na dialog z przed-stawicielami różnych środo-wisk, zwłaszcza drogowychitransportowych —mówi LechWitecki.

Paliwowy koncernuruchomił fabrykędo produkcjibiokomponentu. Inwestycjakosztowała firmę 80 mln zł.

Nowa fabryka Lotos stoiw Czechowicach-Dziedzicach.Koncern będzie tam produ-kował rocznie 100 tys. ton es-trów i 12 tys. ton glicerynytechnicznej. Biokomponento nazwie FAME (Fatty AcidMethyl Ester) posłuży jakododatek do oleju napędowe-go, czyli produkcji biodiesla.

— Dziś włączamy się do gryo rynek biopaliw. Inwestycjapowstała z myślą o zaspokoje-niu przede wszystkim potrzebpolskiego rynku. Mamy sporedoświadczenie w produkcjibiopaliw — od 11 lat sprzedaje-my paliwa z dodatkiem bio-etanolu — mówi Paweł Olech-nowicz, prezes Grupy Lotos.

Za blisko 80 mln zł opróczfabryki powstała także insta-lacja domagazynowania idozo-wania estrów do olejów napę-dowych. Cały proces inwesty-cyjny nadzorowała specjalniepowołana spółka Lotos Biopa-liwa, a w budowie udział wzię-ły też firmy: MAN Ferrostaal,Prochem i Lotos Serwis.

— Pod koniec kwietnia roz-poczęliśmy rozruch instala-cji. Wszystkie urządzenia i ob-sługujący je pracownicy zdaliegzamin, dlatego rozpoczęli-śmy produkcję biokomponen-tu — mówi Marek Lesisz, pre-zes Lotos Biopaliwa.

W ubiegłym roku koncernpodpisał umowy z firmą Ko-magra i Zakładami Tłuszczo-wymi Kruszwica na dostawęsurowego oleju rzepakowe-go. Kontrakty obowiązujądo 2012 r. [MIB]

Lotosprodukujebiodiesel

Generalnej Dyrekcji Dróg Krajowych i Autostrad O GDDKiA

Generalna Dyrekcja DrógKrajowych i Autostrad — urząd powołany w Mini-sterstwie Infrastruktury ja-ko centrala do zarządzaniadrogami krajowymi i realiza-cji budżetu państwa w tymzakresie. Powstała w 2002 r.z połączenia Generalnej Dyrekcji Dróg Publicznychoraz Agencji Budowy i Eksploatacji Autostrad.Na czele struktury GDDKiAstoi Generalny DyrektorDróg Krajowych i Autostrad.Podlega mu centrala w Warszawie i 16 oddziałówwojewódzkich a także terenowe rejony dróg krajo-wych. Ponadto w skład generalnej dyrekcji wchodziwydział historii drogownic-twa. Do zadań GDDKiA należy również m. in.: współ-udział w realizacji politykitransportowej w zakresiedróg, gromadzenie danychi sporządzanie informacjio sieci dróg publicznych,współpraca z administracja-mi drogowymi innychpaństw i organizacjami międzynarodowymi, zarzą-dzanie ruchem na drogachkrajowych, wykonywanie zadań związanych z przygotowywaniem i koordynowaniem budowyi eksploatacji albo wyłącznieeksploatacji autostrad płatnych i pobieranie opłatza przejazd zgodnie z przepi-sami o autostradach płatnych oraz o Krajowym Funduszu Drogowym.

Z D J Ę C I E T Y G O D N I A

Może jechać 140 km/h… i nie może Na zmo-dernizowanej linii kolejowej Skierniewice — ŁódźWidzew pociągi mają pędzić 140 km/h. Ale tylkoteoretycznie. Bo choć PKP kupiły 11 pociągówPESA (za 140 mln zł), to przepisy nakazują, byszybkie składy prowadziło dwóch maszynistów.Kabina PESY mieści tylko jednego. [GAS/FOT. ARC]

Pechowy pociąg


czwartek 15 V 2008

[20]

TRANSPORT I LOGISTYKA

niszczyły przede wszystkimwłaśnie ciężarówki. Wedługprzedstawicieli urzędu, jednaduża ciężarówka niszczy dro-gę tak, jak prawie 30 tysięcysamochodów osobowych.Niebawem każdy duży samo-chód, zanim wjedzie do Wro-cławia, będzie musiał zważyćsię na specjalnych wagach,które zamontowano na rogat-kach miasta. Jeśli masa po-jazdu przekroczy 9 ton, kie-rowca będzie musiał zawrócići szukać innej drogi. [MIB]

Sklepy biją się

Po 30 latach DSVzmienia prezesaKurt Larsen, prezes koncernulogistycznego DSV, ogłosiłswoją rezygnację ze stanowi-ska. Funkcję prezesa pełniłod 30 lat. Władzę przekazałw ręce Jensa Bjorna Anderse-na, dotychczasowego dyrekto-ra zarządzającego DSV RoadHolding. Larsen wciąż będziejednak wspomagał DSV — jakoprzewodniczący rady nadzor-czej.

Obowiązek wizowy w RosjiOd dziś wszyscy przewoźnicyprzejeżdżający przez terytoriumFederacji Rosyjskiej muszą po-siadać dziesięciodniową wizętranzytową. Opłata za jej wyda-nie wynosi 126 zł. O dokumentnie muszą się starać posiada-cze wiz docelowych. Do uzyska-nia „tranzytówki” konieczne jestwypełnienie wniosku i ubezpie-cze zdrowotne na kwotę 30 tys.EUR. [MIB]

Wrocław nie chceciężarówek„Gazeta Wrocławska” donosi,że od początku czerwca 2008roku ciężarówki ważące wię-cej niż 9 ton nie będą mogływjeżdżać do centrum Wrocła-wia. Taką decyzję podjąłUrząd Miejski Wrocławia.Z urzędniczych szacunkówwynika bowiem, że przezostatnich 8 lat na remontydróg wydano w mieście pra-wie 3,5 mld zł. Nawierzchnie

Wiedza i umiejętności na światowym poziomie oraz polska przedsiębiorczość i fantazja – klucz do sukcesu w globalizującym się biznesie.

23–24 października, Centrum EXPO XXI, Warszawa

Najlepsze praktyki w logistyce i zarządzaniu łańcuchem dostaw

Poruszymy zagadnienia:u Konfiguracja i rekonfiguracja systemów logistycznych i łańcuchów dostaw jako źródło sukcesu w biznesie u Nowe produkty, technologie i rozwiązania jako źródło innowacyjności w logistyce i zarządzaniu łańcuchemdostaw u Sterowanie popytem konsumentów jako warunek sine qua non sukcesu współczesnej logistyki i zarządzania łańcuchem dostaw u Infrastruktura transportowa, składowa i informatyczna – determinanty realizacji wizji Polski jako „logistycznego tygrysa” Europy?

u Outsourcing i logistyka kontraktowa – partnerstwo i współpraca w burzliwych czasach

u Sztuka łączenia realizacji celów biznesowych z wyzwaniami ekologii i potrzebą zachowania ludzkiej twarzy biznesu

Po pierwszym dniu forum odbędzie się wieczorna impreza połączona z „Balem Logistyka", podczas której wręczymy nagrody laureatom naszych konkursów, w tym m.in. Menedżera Logistyki 2008.

Gościem honorowym Forum będzie prof. Martin Christopher (University of Cranfield).

Zapraszamy do współpracy!Szczegóły na: http://bbp.pb.pl/Konferencje.aspxKontakt: Anna Wardziak, tel.: 22 333 98 34, [email protected]

ORGANIZATORZY FORUM:


Gdynia buduje drogi wokółportu. Za 2 lata mapowstać nowa ulica,ułatwiająca dotarciez terminalu promowego do autostrady A1.

Zarząd Morskiego Portu Gdy-nia wybrał wykonawców, któ-rzy rozbudują ulicę Polską.Kosztem 70 mln zł w ciągu 25miesięcy dwujezdniową ulicęzbudują firma budowlano--drogowa MTM z Gdyni i kor-poracja Doraco z Gdańska.

Planowana inwestycjaprzedłuży dwujezdniowyprzebieg dróg prowadzącychdo portu w ciągu autostradaA1, obwodnica Trójmiasta, Es-takada Kwiatkowskiego, ul.Wiśniewskiego, ul. Polska. Taostatnia zostanie poszerzonao drugą jezdnię dwupasmo-wą, położoną za magazynami

Nabrzeża Polskiego. Powstanąteż cztery nowe skrzyżowaniai zewnętrzne parkingi dla sa-mochodów ciężarowych.

Nowa droga powstaniew ramach inwestycji „Budo-wy infrastruktury portowejdo obsługi promów morskichwraz z dostępem drogowymi kolejowym w Porcie Gdynia”.

Jest to część najważniej-szego projektu gdyńskiegoportu, czyli budowy nowegoterminalu promowego wewschodniej jego części. Ter-minal znajduje się na trasiekorytarza transportowego,który przebiega od Skandyna-wii, przez Polskę, Czechy, Sło-wację i Węgry na Bałkany,z połączeniem do Azji Mniej-szej. Dzięki niemu port w Gdy-ni będzie mógł obsługiwaćdwa razy więcej promówna dobę niż obecnie. [GAS]

Popyt na powierzchnięprzemysłową w Polscerośnie. I choć rośnie takżepodaż to dweloperzy mogąbudować bez obawo znalezienie najemców.

Wciągu ostatniego roku wPol-sce zbudowano ponad 1,2 mlnmkw. magazynów. Najwięcejtego typu obiektów powstałow rejonie centralnej Polski(około 306 tys. mkw.), w War-szawie (289 tys. mkw.), naGór-nym Śląsku (150 tys. mkw.)

i w Poznaniu (141 tys. mkw.).Takie dane można znaleźć wra-porcie firmy Cushman & Wake-field.

Łącznie, wpierwszym kwar-tale 2008 r. polskie centra ma-gazynowe miały do dyspozycjipowierzchnię 4,23 mln mkw.Najwięcej zlokalizowano ichwokół Warszawy, Poznania ina Górnym Śląsku.

— Załamanie się rynku kre-dytów hipotecznych wUSA niespowolniło rozwoju rynku po-wierzchni magazynowychwPolsce. Tendencja wzrostowautrzymuje się zarówno postro-nie podaży, jak iliczby zawiera-nych transakcji najmu —mówiMalwina Walkiewicz z działupowierzchni przemysłowych

i magazynowych Cushman &Wakefield.

Wyraźnie widać ożywieniewśród sieci sklepów, jako na-jemców. W pierwszym kwar-tale tego roku prawie co trze-cia umowa najmu podpisanazostała przez firmę z tej bran-ży, a 28 proc. transakcji zawar-li operatorzy logistyczni. Ogó-łem w tym okresie najemcyzainteresowali się 471 tys.mkw. powierzchni magazyno-wej. Magazyny w naszym kra-ju wciąż się budują. Najwię-cej znów w centrum kraju,gdzie obecnie powstajeich 306 tys. mkw. i w okoli-cach Warszawy — w tym re-gionie buduje się obecnie po-nad 214 tys. mkw.

W ciągu trzech pierwszychmiesięcy roku najemców dlanajwiększej powierzchni ma-gazynowej znalazł Panattoni.Deweloper ma obecnie30-pro-centowy udział w rynku,do ProLogisa należy 28 proc.,a do Segro — 12 proc.

— To świetny momentnawynajem powierzchni maga-zynowo-biurowej. Wostatnimczasie wynajęliśmy blisko2 tys.mkw. magazynu w naszymwrocławskim parku. Ten re-gion rozwija się dynamicznie,ale nie nastąpił jeszcze najwyż-szy wzrost popytu, a więci wzrost stawek za metr kwa-dratowy — mówi Robert Do-brzycki, przedstawiciel Panat-toni Europe.

Nowa drogaw gdyńskim porcie

Ustępujący prezes pozostawiafirmę w doskonałej kondycji, copotwierdzają wyniki finansowez pierwszego kwartału 2008 ro-ku. Łączne przychody DSV wy-niosły w tym okresie ponad 8,5mld koron duńskich (3,82 mldzł), co stanowi najlepszy wynikkwartalny w historii firmy. Zyskoperacyjny EBITA w porówna-niu z tym samym okresem ze-szłego roku wzrósł o 4 proc.do 385 mln koron (173,2 mlnzł). Przychody polskiego DSVwyniosły 86 mln złotych. [MIB]


Marcin Bołtryk

R A P O R T Panattoni kontroluje 30 proc. rynku


Już 20 maja dodatek

„Inwestorzy w dużych miastach”.

Przeczytaj

Paliwa: Mocny złoty już nie ratuje sytuacji

We wtorek 13 majaceny ropy WTIna giełdzie

NYMEX osiągnęły nowy re-kord 126,98 USD za baryłkę.Mimo zrewidowania w dółprzez MAE prognoz wzro-stu popytu na ropę w 2008 r., ceny znalazły

wsparcie w rosnących gwał-townie cenach olejów i pro-wokujących wypowiedziachprezydenta Iranu dotyczą-cych redukowania produk-cji ropy. Niestety, mimo zre-widowania w dół prognoztempa wzrostu popytuna ropę, w kwietniu jej pro-

dukcja spadła do pozio-mu 86,8 mln baryłek dzien-nie. Stało się tak za sprawązmniejszenia dostaw z Mo-rza Północnego i Rosji. Po-ziom zapasów destylatóww krajach OECD w I kwar-tale tego roku spadł poni-żej 5-letniej średniej.

Ostatnich wzrostów cen paliw gotowychna rynku europejskim nie równoważy już mocnyzłoty, stąd kolejna falawzrostów cen na krajo-wym rynku hurtowym.Znaczące podwyżki notu-jemy w tym tygodniu

na stacjach benzynowych.Zarówno cena litra benzy-ny Eurosuper 95, jak i olejunapędowego przekraczaśredni poziom 4,40 zł/l,a w najbliższych dniachnajbardziej prawdopodob-ne wydaje się kontynuowa-nie tego trendu.

K O M E N T A R Z

Urszula Cieślak, BM Reflex

o magazyny

Zamożny (fundusz) pozna sympatyczną (firmę)...

Sesja I (sala A) 11.10–11.40 Finansowanie nowego segmentu rynku VC. Krajowy Fundusz Kapitałowy – pierwszy polski fundusz funduszy, cele i sposoby działania – Piotr Gębala, prezes zarządu KFK, Piotr Ćwik, dyrektor finansowy KFK 11.40–12.10 BBI Seed Fund. Charakterystyka działania – kierunki inwestowania – Marcin Majewski, dyrektor inwestycyjny, Piotr Sławski 12.10–12.40 Helix Ventures Partners. Charakterystyka działania – kierunki inwestowania – Dariusz Wiatr, Małgorzata Walczak 12.40–13.10 Inwestycje seed i venture capital. Doświadczenia IIF SA w inwestycjach w spółki technologiczne. Procedury i etapy inwestycji w spółkę – Rafał Styczeń, prezes IIF SA, Łukasz Juśkiewicz, dyrektor inwestycyjny, IIF SA 13.10–14.10 Przerwa14.10–14.40 Jak pozyskać kapitał od anioła biznesu – działalność i doświadczenia Polskiej Sieci Aniołów Biznesu (PolBAN) Wojciech Dołkowski (prezes zarządu) 14.40–15.10 Jak pozyskać kapitał od anioła biznesu – Lewiatan Business Angels (LBA), Jacek Błoński 15.10–15.30 Najlepsze praktyki brytyjskie w finansowaniu seed/start-up – dr Kamil Kulesza (CambridgePython)

28 maja, hotel Victoria, ul. Królewska 1, Warszawa

Rejestracja na: http://bbp.pb.pl/Konferencje.aspxKontakt: Katarzyna Wesołowicz tel.: 22 333 99 79, [email protected]


Sesja II (sala B)11.10–12.50 Warsztaty: Wartość spółki w transakcjach z funduszami Private Equity i Venture Capital – wycena firmy w procesie inwestycyjnym, ryzyka podatkowe będące przedmiotem badania w trakcie procesu due diligence – Ernst & Young 12.50–13.10 Warunki prawne funkcjonowanie VC/PE w Polsce – postulaty de lege ferenda na przykładach krajów UE – Artur Kopijkowski-Gożuch, koordynator Zespołu Prawa Finansowego Ministerstwa Gospodarki13.10–14.10 Przerwa14.10–14.50 Wspólna droga do rynkowego sukcesu: jak inwestuje fundusz PE – Kluczowe kryteria wyboru spółek; Struktura inwestycji; Współpraca ze spółką, realizacja programu inwestycyjnego; Wycofanie z inwestycji; Case study – Piotr Oskroba, wiceprezes zarządu Krokus PE14.50–15.20 Term sheet i umowa inwestycyjna – Marcin Macieszczak, wspólnik, Kancelaria Gessel

10.00–10.30 Rejestracja uczestników10.30–10.40 Otwarcie Forum: Arkadiusz Dawid, prezes zarządu Bonnier Business (Polska), wydawca Pulsu Biznesu i pb.pl 10.40–11.00 Stan i perspektywy rynku VC/PE: Jacek Pogonowski, Prezes Polskiego Stowarzyszenia Inwestorów Kapitałowych11.00–11.05 Wprowadzenie – Ernst & Young

PARTNER STRATEGICZNY:WSPÓŁORGANIZATORZY: PARTNER MERYTORYCZNY: PARTNERZY:ORGANIZATOR: PATRON MEDIALNY:

Polski producentzderzaków zdobył ISOna rynkach wschodnich.Teraz może bez przeszkóddostarczać swojeprodukty rosyjskiej kolei.

Firma Axtone pozytywnieprzeszła audyt rosyjskiego Re-jestru Certyfikacji Federalne-go Transportu Kolejowego.Dostawca zderzaków do wa-gonów towarowych, pasażer-skich, lokomotyw i pojazdówkomunikacji miejskiej, otrzy-mał jakościowy certyfikatISO 9001: 2000 i może jużudowodnić, że spełnia wszyst-kie normy wymagane przezkoleje rosyjskie i z krajówWspólnoty NiepodległychPaństw.

Firma wytwarza swe pro-dukty wpięciu krajach —Polsce,

Niemczech, Czechach, Rosjii Chinach. Od początku lat 90obecnajest narynku rosyjskim,gdzie dostarcza specjalistycz-ne zderzaki i aparaty pochła-niające. Ich produkcja i mon-taż odbywa się w specjalniedo tego celu powołanej spółceLLMZ Kamax Moskwa.

— Uzyskanie uznawanegona rynku rosyjskim świadec-twa ISO to dla nas zwiększeniekonkurencyjności natym ryn-ku —mówi Marcin Kowalczyk,prezes grupy Axtone.

Firma ma też certyfikat za-rządzania jakością, wydanyprzez niemiecką instytucjęTÜVCert, ajej zderzaki, doktó-rych komponenty powstająwpolskich iniemieckich fabry-kach producenta, zostały zaak-ceptowane przez niemiecką in-stytucję certyfikującą EBA. [MIB]

Rosjanie dali certyfikat Axtone

Główni najemcy (w proc.)

Źródło: Cushman & Wakefield

RYNEK MAGAZYNÓW W I KWARTALE 2008 R. Główni gracze (w proc. powierzchni wynajętej) Magazyny w regionach i podpisane umowy najmu (w tys. mkw.)

OkoliceWarszawy

1427,5 (96,3)

Trójmiasto82,0 (4,1)

Poznań675 (61,5)

PolskaCentralna525 (131,7)

Wrocław364 (53,0)

Kraków18,4

Górny Śląsk665,0 (100,5)

Warszawamiasto

474,5 (23,9)

1427,5 (131,7)

Wielkośćpowierzchnimagazynowej

Podpisaneumowynajmu

0 20 40 60 80 100

Inne

Elektronika

Papier i książki

Lekka produkcja

Artykuły spożywcze

Operator logistyczny

Sieci sklepów 3028

32

21

34

Panattoni30

Inni10Poland Central3MLP Group5

Logistic City5

Immo Industry Group7

ProLogis28

Segro12

Z namy już wyniki z pierwszego kwartałuco drugiej spółki zajmu-

jącej się handlem detalicz-nym. Inwestorzy mogą czućsię rozczarowani, choć więk-szość firm zdołała zwiększyćsprzedaż. Z zyskami było go-rzej. Widać, że spółki mająproblemy ze zwiększaniemmarż. Część nie poradziła so-bie z rosnącymi kosztami ipierwsze trzy miesiące 2008 r. zakończyła na minusie. Na 12 spółek z tej branży, któ-re pierwsze zaprezentowaływyniki z I kwartału, cztery za-

kończyły go na minusie. Tylkocztery zdołały poprawić ren-towność. Zsumowane przy-

chody 11 przedstawicieli bran-ży okazały się wyższe o nie-spełna 10 proc. niż rok temu,a więc dużo wolniej niż rosłasprzedaż detaliczna w Polsce(wg danych GUS). Łączny wy-nik netto spadł o 31 proc.

Od giełdowych przedstawi-cieli sektora można było wy-magać więcej, bo popyt kon-sumpcyjny w Polsce w I kwar-tale rósł w imponującym tem-pie. Sprzedaż detaliczna wzro-sła w styczniu o 20,9 proc.,w lutym o 23,8 proc., a w mar-cu o 15,7 proc. Dobre dane

czwartek 15 V 2008

I N W E S T O R

08-09

INNE SPÓŁKITORFARM 08

REDAN 12

ING BSK 14

BUDOPOL 14

12Redaktor prowadzącyCezary Koprowicz

O firmach giełdowychpiszemy we wcześniejszejczęści dzisiejszego wydania:

[22]

CYFROWY POLSATOperator chwali się, że I kwartał był dla niego najlepszyw historii. Tymczasem EURO2008 dopiero przed spółką.

PGNIG Wyniki okazały siędobre, choć spółka wcześniejtonowała oczekiwania rynku i analityków. Po co to było?


MaciejZbiejcik

ANALIZA

Koniunktura to SPRZEDAŻ DETALICZNA, PŁACE I ZATRUDNIENIE W 2008 ROKU Dynamika w proc.

Źródło: GUS*w sektorze przedsiębiorstwMarzecLuty Styczeń

Sprzedaż Płace*Zatrud-nienie* Sprzedaż Płace*

Zatrud-nienie* Sprzedaż Płace*

Zatrud-nienie*

20,9

11,5

5,9

23,8

12,8

5,9

15,7

10,2

5,8

Warunki makro były świetne, ale większość giełdowych spółek

INTERSPORTDane w proc.

Dynamika przychodów w I kw. 2008 38,96Dynamika zysku netto w I kw. 2008 52,72Marża netto I kw. 2008 3,06Marża netto I kw. 2007 2,78

OPONEODane w proc.

Dynamika przychodów w I kw. 2008 66,66Dynamika zysku netto w I kw. 2008 202,42Marża netto I kw. 2008 7,18Marża netto I kw. 2007 3,95

REDANDane w proc.

Dynamika przychodów w I kw. 2008 16,51Dynamika zysku netto w I kw. 2008 *Marża netto I kw. 2008 0,58Marża netto I kw. 2007 –

Za ciosem: LPP, któregoprezesem jest Marek Piechocki,

w I kwartale poprawiłoefektywność. Największa grupa

odzieżowa chce w tym rokuprzeznaczyć

na inwestycje ponad 200 mln zł. [FOT. WM]

Handel spuścił z tonuTYLKO NIELICZNYM ROSNĄ ZYSKI I MARŻE

+18,1

LPPDane w proc.

Dynamika przychodów w I kw. 2008 27,56Dynamika wyniku netto w I kw. 2008 59,00Marża netto I kw. 2008 5,32Marża netto I kw. 2007 4,27

Giełdowy sektorhandlu detalicz-

nego rozczarował.Większość firm niepotrafiła zwiększyćmarży netto.

Zestawienie 11 spółek z sektora handlu detalicznego, które pierwsze opublikowały raporty z I kwartału 2008

mln zł Tyle w I kwartalezarobiło LPP.


sektora z ubiegłego roku teżsygnalizowały żniwa dla in-westorów. W całym 2007 r.spółki zajmujące się handlemdetalicznym popisały się47-procentowym wzrostemprzychodów (drugie miejscewśród wszystkich branżna giełdzie) i 49-procentowązwyżką zysku netto (8. pozy-cja na 20 branż).

W tym roku trudno będziepowtórzyć tak dobry rezul-tat. Widać to po wynikach li-czących się spółek. Ruch, je-den z największych przedsta-

wicieli sektora, tylko symbo-licznie poprawił sprzedażi zanotował stratę operacyj-ną. Spółka nie poradziła sobiez kosztami (wynagrodzeńi energii). Problemy z rosną-cymi wydatkami miało teżBomi. Sieć delikatesów skar-ży się m.in. na wzrost wyna-grodzeń. Sporym obciąże-niem dla spółki są nowe skle-py, które zwykle wypracowu-ją rentowność po około12 miesiącach. W branżyodzieżowo-obuwniczej teżnie wszyscy radzili sobieświetnie. Prima Moda, pro-

ducent obuwia, skarżyła sięna ciepłą zimę. To zmieniłostrukturę sprzedaży. Powo-dów do zadowolenia nie matakże Artman. Krakowskaspółka handlująca odzieżązanotowała stratę w I kwarta-le. Koszty sprzedaży rosływ szybszym tempie niż zyskbrutto na sprzedaży (m.in.efekt nakładów na kampaniemarketingowe i przygotowa-nie kolekcji nowej marki).

W raportach spółek, któredynamicznie zwiększały zy-ski, też pojawiły się sygnały

ostrzegawcze. LPP, którew I kwartale popisało siędwucyfrową dynamiką zy-sków, zanotowało 10-procen-towy wzrost sprzedażyw sklepach porównywalnych.Jednak w samym marcu na-stąpił spadek o 3 proc. To su-geruje, że dynamika sprzeda-ży zwalnia. Widać to jużw marcowych danych GUS(patrz obok). Świetnie radzisobie za to Oponeo.pl, spółkahandlująca w sieci oponami.Dynamicznie rosnąca sprze-daż i trzycyfrowa dynamika zysków mówią same za siebie.

INNE SPÓŁKIORLEN 27

PEKAO 27

PGNIG 27

TELFORCEONE 27

28 27 [23]

Komentarze online z GPW, sprawdź.

czwartek 15 V 2008

Firma zarządzana przezPiotra Janeczka wraca do wysokiej formy sprzed

roku, ale kurs raczej pozostanie w tyle.

nie wszystko

S P Ó Ł K A D N I A S T A L P R O D U K T

GIEŁDA Obiecujący startbył wszystkim, na co było stać WIG20. Popyt znów zawiódł w ważnym momencie.

handlowych nie przekuła tego na dobre wyniki

Bezruch w interesie: Ruch, którym zarządzaWłodzimierz Biały, tłumaczy, że przychody niższe niż oczekiwanoto m.in. rezultat kurczącej się sieci sprzedaży, mniejszejsprzedaży prasy oraz rosnącej konkurencji. [FOT. REPORTER]

ARTMANDane w proc.

Dynamika przychodów w I kw. 2008 23,05Dynamika wyniku netto w I kw. 2008 stratyMarża netto I kw. 2008 –Marża netto I kw. 2007 0,53

BOMIDane w proc.

Dynamika przychodów w I kw. 2008 28,06Dynamika wyniku netto w I kw. 2008 -94,07Marża netto I kw. 2008 0,17Marża netto I kw. 2007 3,69

EUROTELDane w proc.


GINO ROSSIDane w proc.


MEWADane w proc.

Dynamika przychodów w I kw. 2008 -29,53Dynamika wyniku netto w I kw. 2008 stratyMarża netto I kw. 2008 –Marża netto I kw. 2007 –

PRIMA MODADane w proc.

Dynamika przychodów w I kw. 2008 17,62Dynamika wyniku netto w I kw. 2008 stratyMarża netto I kw. 2008 –Marża netto I kw. 2007 –

TRAVEL.PLDane w proc.

Dynamika przychodów w I kw. 2008 63,69Dynamika wyniku netto w I kw. 2008 stratyMarża netto I kw. 2008 –Marża netto I kw. 2007 –

RUCHDane w proc.


WIĘCEJ JEST ROZCZAROWAŃ I STRAT

*Redan zarobił w I kw. 356 tys. zł, wobec 5,1 mln zł straty rok wcześniej

Nie można wykluczyć,że handel detaliczny maza sobą okres szczytowy.Skoro w giełdowychspółkach widać problemy zesprzedażą, może to ozna-czać, że konsumenci zwraca-

ją się ku tańszym sklepom.A to sugeruje ograniczeniepopytu konsumpcyjnego, wy-muszane przez rosnące sto-py procentowe. Wyniki kolej-nych kwartałów będą zależećgłównie od decyzji władz mo-netarnych. Kolejnym etapemrozwoju spółek handlowychmoże być konsolidacja.

PYTANIE PULSU

Co się dzieje z handlem?

932tys. zł Tyle w I kwartalezarobił Ruch.

Wojciech Szymon Kowalskianalityk Biura Analiz i Koniunktur WS Kowalski

–


PPOLSKA 1 złoty PLN - - 0,4872 7,3638 2,1993 4,6104 47,8858 0,4564 2,3100 0,4813 2,7427 0,2947 0,4543 73,5078 0,2338 0,2816 10,8578

AAUSTRALIA 1 dolar AUD 2,0332 2,0524 - 15,1134 4,5137 9,4624 98,2809 0,9367 4,7410 0,9878 5,6292 0,6048 0,9325 150,8674 0,4798 0,5779 22,2845

CCZECHY 1 korona CZK 0,1359 0,1358 0,0662 - 0,2987 0,6261 6,5029 0,0620 0,3137 0,0654 0,3725 0,0400 0,0617 9,9824 0,0317 0,0382 1,4745

DDANIA 1 korona DKK 0,4567 0,4547 0,2215 3,3483 - 2,0964 21,7737 0,2075 1,0504 0,2188 1,2471 0,1340 0,2066 33,4240 0,1063 0,1280 4,9370

EESTONIA 1 korona EEK 0,2178 0,2169 0,1057 1,5972 0,4770 - 10,3864 0,0990 0,5010 0,1044 0,5949 0,0639 0,0985 15,9438 0,0507 0,0611 2,3550

JJAPONIA 100 jenów JPY 2,0671 2,0883 1,0175 15,3778 4,5927 9,6279 - 0,9531 4,8240 1,0051 5,7276 0,6154 0,9488 153,5063 0,4882 0,5881 22,6743

KKANADA 1 dolar CAD 2,1157 2,1910 1,0675 16,1340 4,8186 10,1014 104,9179 - 5,0612 1,0545 6,0093 0,6457 0,9955 161,0556 0,5123 0,6170 23,7894

NNORWEGIA 1 korona NOK 0,4304 0,4329 0,2109 3,1878 0,9521 1,9959 20,7298 0,1976 - 0,2083 1,1873 0,1276 0,1967 31,8215 0,1012 0,1219 4,7003

SSZWAJCARIA 1 frank CHF 2,1198 2,0778 1,0124 15,3004 4,5696 9,5795 99,4972 0,9483 4,7997 - 5,6988 0,6123 0,9440 152,7345 0,4858 0,5851 22,5603

SSZWECJA 1 korona SEK 0,3662 0,3646 0,1776 2,6848 0,8018 1,6810 17,4592 0,1664 0,8422 0,1755 - 0,1074 0,1657 26,8009 0,0852 0,1027 3,9587

EEUGiW 1 EUR 3,4074 3,3934 1,6534 24,9882 7,4629 15,6450 162,4958 1,5488 7,8388 1,6332 9,3072 - 1,5418 249,4413 0,7934 0,9556 36,8447

UUSA 1 dolar USD 2,1340 2,2010 1,0724 16,2077 4,8406 10,1475 105,3967 1,0046 5,0843 1,0593 6,0368 0,6486 - 161,7906 0,5146 0,6198 23,8979

WWĘGRY 100 forintów HUF 1,3579 1,3604 0,6628 10,0177 2,9919 6,2720 65,1439 0,6209 3,1425 0,6547 3,7312 0,4009 0,6181 - 0,3181 0,3831 14,7709

WW.BRYTANIA 1 funt GBP 4,2545 4,2772 2,0840 31,4963 9,4066 19,7197 204,8173 1,9522 9,8803 2,0585 11,7312 1,2604 1,9433 314,4075 - 1,2044 46,4408

MMFW(SDR) 1 XDR 3,5137 3,5512 1,7303 26,1502 7,8100 16,3725 170,0522 1,6208 8,2033 1,7091 9,7400 1,0465 1,6134 261,0409 0,8303 - 38,5581

RROSJA 1 RUB 0,0914 0,0921 0,0449 0,6782 0,2026 0,4246 4,4103 0,0420 0,2128 0,0443 0,2526 0,0271 0,0418 6,7701 0,0215 0,0259 -

* Kursy celne obowiązujące od 01.05.2008 godz. 0:00 do 31.05.2008 godz. 24:00

Tabela NBP i krzyżowe notowania walutKraj 14.05.2008 Kurs

celny*CZKPLN

średniAUD DKK EEK CAD NOK CHF SEK EUR USD HUF GBP XDR RUBJPY

OON 5,45 5,74TTN 5,50 5,79SSW 5,78 5,9711M 5,99 6,1833M 6,21 6,4166M 6,35 6,5399M 6,38 6,5811Y 6,46 6,65

OON 2,2025 4,0263 2,04222W 2,4488 4,2588 2,12811M 2,5050 4,3831 2,34533M 2,7200 4,8563 2,77866M 2,9388 4,8881 2,88799M 3,0612 4,9250 3,00711Y 3,1681 4,9700 3,102

27,20 11,05 AAQUA - -- - - 0,50 20,137,00 6,10 HHOLDKOM 10,00 225,0 60 1,20 0,37 22,00,12 0,02 LLEASCO 0,03 00,0 55000 3,30 168,39 -100,00 51,00 OOZC - -- - - 1,62 71,3

25,00 4,20 WWODKAN - -- - - 0,22 32,8RRazem: 55060 4,50

82752,538736,4 IITO 39950,1 22,7źródło: MTS CeTO SA

AAKCYJNE20.06.2008 FFAGOM8 40,98 00,0 40,98 0 0 0 20 0,0819.09.2008 FFAGOU8 39,90 00,0 39,90 0 0 0 3 0,0119.12.2008 FFAGOZ8 0,0 41,26 0 0 0 0 020.06.2008 FFBZWM8 0,0 264,30 0 0 0 0 020.06.2008 FFKGHM8 108,55 11,5 108,55 107,50 107,45 108,60 316 6839 263 664 7,2119.09.2008 FFKGHU8 100,75 00,8 100,75 100,80 100,75 101,35 6 121 6 297 2,9919.12.2008 FFKGHZ8 100,05 00,1 100,00 0 0 0 14 0,1420.06.2008 FFPEOM8 192,00 --1,8 192,00 196,00 192,00 197,95 48 1868 46 141 2,7119.09.2008 FFPEOU8 195,25 --0,1 195,25 198,85 192,20 199,30 16 628 13 64 1,2519.12.2008 FFPEOZ8 192,05 00,0 192,05 0 0 0 10 0,1920.06.2008 FFPKNM8 43,50 22,8 43,50 42,35 42,35 43,50 239 2067 188 712 3,119.09.2008 FFPKNU8 42,58 00,2 42,58 43,50 42,58 43,50 3 26 3 61 0,2619.12.2008 FFPKNZ8 44,28 44,4 44,28 43,50 43,50 44,28 17 150 6 15 0,0720.06.2008 FFPKOM8 48,86 11,3 48,86 48,40 48,40 48,86 70 681 52 314 1,5319.09.2008 FFPKOU8 48,60 11,3 48,60 48,60 48,60 48,60 1 10 1 52 0,2519.12.2008 FFPKOZ8 47,51 11,1 47,00 0 0 0 7 0,0320.06.2008 FFTPSM8 21,77 00,6 21,77 21,78 21,65 21,82 71 309 55 1744 3,819.09.2008 FFTPSU8 21,66 --1,1 21,65 21,99 21,65 21,99 2 9 2 60 0,1319.12.2008 FFTPSZ8 21,99 --0,3 22,05 0 0 0 23 0,05

RRazem: 789 12708

INDEKSOWEKontrakt terminowy na WIG2020.03.2009 FFW20H9 3102,00 11,3 3102,00 3097,00 3086,00 3105,00 37 2292 26 640 19,8520.06.2008 FFW20M8 3066,00 11,0 3066,00 3044,00 3043,00 3077,00 34251 2099375 10255 85581 2623,9119.09.2008 FFW20U8 3070,00 11,2 3070,00 3051,00 3050,00 3081,00 363 22284 178 2475 75,9819.12.2008 FFW20Z8 3090,00 11,0 3090,00 3080,00 3076,00 3095,00 58 3579 33 659 20,36

RRazem: 34709 2127530

Kontrakt terminowy na TECHWIG20.06.2008 FFTECM8 923,00 11,0 923,00 920,00 914,00 923,00 4 73 4 30 0,2819.06.2008 FFTECU8 0,0 1089,00 0 0 0 0 0

RRazem: 4 73

Kontrakt terminowy na mWIG4020.06.2008 FFW40M8 3291,00 00,6 3291,00 3285,00 3281,00 3310,00 30 1976 29 155 5,119.09.2008 FFW40U8 3324,00 00,0 3324,00 0 0 0 23 0,7619.12.2008 FFW40Z8 3260,00 00,0 3260,00 0 0 0 0 0

RRazem: 30 1976

WALUTOWEKontrakt terminowy na kurs EURO20.03.2009 FFEURH9 342,02 00,0 342,02 0 0 0 2 0,0720.06.2008 FFEURM8 339,15 00,1 339,15 338,78 338,78 341,00 65 4421 26 304 10,3119.09.2008 FFEURU8 340,05 00,0 340,05 341,18 340,05 341,18 2 136 2 13 0,4419.12.2008 FFEURZ8 340,90 --0,3 340,90 340,90 340,90 340,90 1 68 1 10 0,34

RRazem: 68 4625

Kontrakt terminowy na kurs USD20.03.2009 FFUSDH9 224,38 00,0 224,38 0 0 0 85 1,9120.06.2008 FFUSDM8 220,12 00,2 220,12 219,72 219,72 221,50 182 8035 145 1154 25,419.09.2008 FFUSDU8 222,00 00,1 222,00 222,00 222,00 222,00 1 44 1 91 2,0219.12.2008 FFUSDZ8 223,50 00,0 223,50 0 0 0 35 0,78

RRazem: 183 8079

Rynek pozagiełdowy CTO – akcje

Giełdowy rynek kontraktów terminowych

Kurs 52 tyg.Maks min[zł] [zł]

NazwaC/WK C/Z

Zmianakursu

zam. [%]

Kurs [zł]zamknięcia14.05.2008

Datawygaśnięcia

Nazwa Kurs [zł]rozliczeniowy

14.05.2008

Zmiana

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursostatni

[zł]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wolumenobrotu [szt.]


Wartośćobrotu

[tys. zł]

Liczbaotwartych poz.

[szt.]

Wartośćotwartych poz.

[mln zł]

Wartośćobrotu

[tys. zł]

Kurs 52 tyg.Maks min[zł] [zł]

NazwaC/WK C/Z

Zmianakursu

zam. [%]

Kurs [zł]zamknięcia14.05.2008


Wartośćobrotu

[tys. zł]

Liczbatransakcji

[szt.]

Datawygaśnięcia

Nazwa Kurs [zł]rozliczeniowy

14.05.2008

Zmiana

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursostatni

[zł]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]


Wartośćobrotu

[tys. zł]


[szt.]


[mln zł]

Liczbatransakcji

[szt.]

Wyniki sesji na rynku futures WGT EurodepozytyMiesiąc Transakcje dzienne 14.05.2008 Transakcje dzienne 13.05.2008 14.05.2008

14.05.2008

Rozl. Otw. Maks. Min. Wolumen Zamkn. WolumenTermin WIBID WIBOR

TerminLIBOR

USDLIBOR

EURLIBOR

CHF

Maks. Min.Zmiana

MMW20 305,51 00,7 301,00 0,3 301,20 301,00 301,50 46 28 7 6854 2,06

Jednostki indeksoweNazwa Zmiana [%]

kursu rozlicz.Kurs [zł]

zamknięcia14.05.2008

Zmiana [%]kursu

zamknięcia

Kursotwarcia

[zł]

Wartośćobrotu

[tys. zł]

Kursmin.[zł]

Wol.obrotu[szt.]

Kursmaks.

[zł]


[mln zł]


[szt.]

Liczbatransakcji

[szt.]

UUSD21.05.2008 2,1965 0,005 2,1990 2,209B 2,1920 6 2,4400 2,1380 2,1970 0118.06.2008 2,2015 0,005 2,2050 2,2160 2,200A 5 2,8760 2,1440 2,2020 0116.07.2008 2,2065 0,004 2,2100 2,219B 2,206A 0 2,3910 2,1480 2,2070 0117.09.2008 2,2195 0,005 2,2230 2,231B 2,218A 2 2,7330 2,1600 2,2200 0117.12.2008 2,2375 0,005 2,2410 2,249B 2,236A 0 2,5970 2,1770 2,2380 0118.03.2009 2,2535 0,005 2,2570 2,266B 2,253A 0 2,4380 2,1920 2,2540 0

EEUR21.05.2008 3,3915 0,007 3,3890 3,405B 3,390A 0 3,5950 3,3850 3,3920 0118.06.2008 3,3955 0,007 3,3940 3,408B 3,396A 0 3,9130 3,3900 3,3960 0116.07.2008 3,3995 0,007 3,3970 3,412B 3,399A 0 3,4700 3,3930 3,4000 0117.09.2008 3,4075 0,007 3,4050 3,420B 3,407A 0 3,8010 3,4010 3,4080 0117.12.2008 3,4195 0,007 3,4180 3,432B 3,420A 0 3,7200 3,4140 3,4200 0118.03.2009 3,4325 0,007 3,4300 3,445B 3,432A 0 3,6080 3,4260 3,4330 0

CCHF21.05.2008 2,0815 0,000 2,0840 2,089B 2,081A 0 2,3100 2,081A 2,0820 0118.06.2008 2,0875 0,000 2,0900 2,094B 2,088A 0 2,4210 2,088A 2,0880 0116.07.2008 2,0925 0,000 2,0950 2,099B 2,094A 0 2,1700 2,094A 2,0930 0117.09.2008 2,1055 0,000 2,1080 2,112B 2,106A 0 2,3430 2,106A 2,1060 0117.12.2008 2,1225 0,000 2,1250 2,129B 2,123A 0 2,3590 2,123A 2,1230 0118.03.2009 2,1385 0,000 2,1410 2,1550 2,139A 2 2,3420 2,139A 2,1390 0

EEUR/USD21.05.2008 1,5445 -0,001 1,5410 1,5443B 1,5389A 0 1,5956 1,4698 1,5445 0118.06.2008 1,5425 -0,001 1,5390 1,5423B 1,5369A 0 1,5933 1,3445 1,5425 0116.07.2008 1,5402 -0,001 1,5367 1,5400B 1,5346A 0 1,5909 1,5277 1,5402 0117.09.2008 1,5354 -0,001 1,5319 1,5352B 1,5298A 0 1,5848 1,4061 1,5354 0117.12.2008 1,5285 -0,001 1,5250 1,5283B 1,5229A 0 1,5785 1,4296 1,5285 0118.03.2009 1,5230 -0,001 1,5195 1,5228B 1,5174A 0 1,5726 1,5104 1,5230 0

11W 4,216 4,27522W 4,258 4,31733W 4,328 4,38811M 4,382 4,44333M 4,859 4,92666M 4,892 4,96099M 4,927 4,99511Y 4,971 5,040

14.05.2008

TerminEURIBOR

360EURIBOR

365

Kursrozlicz.

[zł]

AADV.PL ADV 3,36 55,00 3,20 3,20 3,36 610 4,07 3,49 23,52 0,21 112,54 223,97AALUMAST ALU 8,20 --2,38 8,45 7,70 8,45 982 15,48 8,13 17,88 5,72 3,13 17,57AATONHT ATO 3,33 --4,86 3,50 3,22 3,50 47081 311,18 21,98 0,42 52,58AAUXILIUM AUX 4,59 00,00 4,47 4,46 4,59 3558 31,88 5,29 7,00 4,31 1,62 13,90BBLUETAX BTG 0,24 44,35 0,23 0,22 0,24 127446 58,41 0,26 16,90 0,32 52,80 331,30BBLUPREIPO BLU 6,08 --19,89 6,36 6,08 6,57 2488 31,26 12,70 29,18 3,20 9,11DDFP DFP 3,40 --1,16 3,33 3,33 3,40 699 4,66 18,70 5,16 3,62 5,34DDIGITAL DGL 16,84 00,36 17,00 16,00 17,40 879 29,09 15,33 14,34 0,58 24,76DDIVICOM DVC 11,89 77,12 10,75 10,02 11,89 81533 1819,63 9,37 64,21 0,98 65,52EECMSA ECM 3,75 00,00 3,75 3,75 3,75 11 0,09 4,12 32,45 1,42 22,81 10,70EEFICOM EFI 4,10 00,00 4,11 3,79 4,11 10500 83,50 3,91 16,40 0,98 16,75 27,30EEMUZYKA EMU 2,71 --9,67 2,80 2,71 3,00 13167 74,76 2,89 14,77 0,94 15,71 37,94EEPIGON EPI 0,60 --3,23 0,61 0,60 0,62 39772 47,79 0,77 52,20 0,82 63,58EEUIMPLANT EUI 0,48 00,00 0,49 0,47 0,49 89960 84,90 47,13 0,05 942,69FFASTFIN FFI 0,71 --5,33 0,74 0,71 0,75 1520 2,27 71,00 1,83 38,82 82,83GGPPI GPP 1,47 22,08 1,32 1,30 1,47 1230 3,24 2,00 8,49 0,87 9,71 9,90IINDEXCOP ICI 1,47 33,52 1,45 1,33 1,47 15152 43,16 9,43 3,94 2,39IINFOSYS IFS 5,10 00,00 5,50 15,85 0,20 77,68 24,30IINTELIWIS-PDA ITLA 6,60 --2,94 6,60 6,59 6,60 265 3,50IINWESTCNN ICN 1,84 22,79 1,85 1,80 1,85 4000 14,43 1,95 14,72 11,75 1,25IIQP IQP 1,90 44,97 1,83 1,80 1,90 32422 119,00 2,43 41,52 0,56 74,41 5190,04KKREC KRC 3,85 --3,75 3,85 3,85 3,95 1164 9,04 4,20 24,47 0,99 24,79 111,75LLIBERTY LTG 1,39 --2,11 1,36 1,35 1,39 8107 21,95 1,33 6,95 0,58 12,09LLUG LUG 1,36 --2,16 1,42 1,28 1,45 55891 151,28 1,86 48,95 7,44 6,58 20,84MMAKOLAB MLB 7,27 --5,58 6,70 6,50 7,48 3141 42,90 9,27 51,43 0,45 114,04 117,45MMARSOFT MAR 5,60 111,78 5,24 4,60 6,00 59720 623,06 30,39 3,48 8,72 482,43MMAXIPIZZA MXP 1,10 --4,35 1,17 1,09 1,17 1150 2,55 4,57 1,50 3,04MMAXIPIZZA-PDA MXPA 1,11 --1,77 1,11 1,11 1,11 268 0,60MMERA MER 3,49 00,29 3,50 3,48 3,50 2560 17,91 2,98 35,22 7,80 4,51 29,38MMWTRADE MWT 5,96 00,85 6,04 5,96 6,08 474 5,75 6,55 48,80 24,71 1,98 17,75NNICOGAMES NGS 8,34 --2,23 8,18 8,16 8,49 1738 28,40 8,43 1,36 6,20 20,92OORGANIC ORG 23,00 --2,13 23,99 23,00 23,99 200 9,40 29,11 44,66 -0,06OORZLOPONY-PDA ORLA 2,21 22,79 2,03 1,90 2,21 9853 40,09PPERFECT PER 4,98 --0,40 5,00 4,15 5,00 550 5,06 56,82 0,96 59,44PPOLMAN PLM 2,26 00,00 2,39 7,85 2,21 3,56 23,90PPOLNOCNR PNR 3,33 --7,76 3,60 3,33 3,60 385 2,66 4,23 10,62 9,81 1,08 23,52PPRAGMAINK-PDA PRIA 7,44 --0,80 7,25 7,15 7,44 640 9,23RRODAN ROD 3,49 --3,06 3,50 3,37 3,50 7893 53,94 3,58 15,58 8,90 1,75 74,55SS4E S4E 9,64 --1,53 9,50 9,50 9,64 401 7,62 9,08 16,26 2,17 7,50 33,77SSAKANA SKN 8,98 55,03 8,97 8,97 9,00 1006 18,10 60,46 0,73 83,17 57,66SSSI SSI 0,48 00,00 0,48 0,47 0,49 196744 187,26 0,53 35,28 5,39 6,54 50,10SSTARKDEV STR 0,35 00,00 0,35 0,35 0,35 50000 35,01 0,38 39,38 0,05 875,00TTECHPARK2 TP2 10,48 00,00 10,48 10,48 10,48 30 0,63 11,75 64,45 20,13 3,20 3,90TTELESTR TLS 7,90 11,15 8,00 7,85 8,00 2106 33,18 7,92 16,35 0,93 17,51 90,33VVEDIA VED 1,50 00,00 19,50 1,71 11,42 253,20VVENO VEN 0,46 22,22 0,46 0,45 0,47 245167 224,91 0,63 32,28 0,32 101,50VVERBICOM-PDA VRBA 2,00 225,00 1,60 1,55 2,08 247025 908,26VVIAGUARA VGR 0,97 --3,00 0,97 0,96 1,10 116668 234,26 1,46 20,26 0,12 171,67VVICTORIA-PDA VICA 0,52 00,00 0,52 0,52 0,52 50 0,06VVISION VIV 0,82 11,23 0,87 0,82 0,87 3525 5,91 0,89 41,82 0,13 326,72WWDMSA WDM 1,41 --0,70 1,42 1,37 1,42 32159 89,99 1,63 116,33 0,84 138,48

RRazem: 1521890 5551,31 1394,77

Nazwa Skrót Kurs ost.14.05.2008

[zł]

Kursotwarcia

[zł]

Zm. [proc.]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wol.obrotu[szt.]

Wartość obrotu

[tys. zł]

Wartośćrynkowa[mln zł]

Kursśredni

3 mies.

C/ZC/WKWartośćksięgowa[mln zł]

NewConnect — akcje, notowania ciągłe

API 2-MONTH FUT May08 150,00API 2-MONTH FUT Jun08 152,50API 2-MONTH FUT Jul08 153,08API 2-MONTH FUT Aug08 153,58API 2-QTR FUTURE Jul08 153,50API 2-QTR FUTURE Oct08 154,25API 2-QTR FUTURE Jan09 153,00API 2-QTR FUTURE Apr09 149,50API 2 YEAR FUT Jan09 148,30API 2 YEAR FUT Jan10 140,65API 2 YEAR FUT Jan11 133,00

źródło: Bloomberg

Arsen 99% 0,6750 USD/lbsBizmut 14,63 USD/lbsChrom 99% 11100,0 USD/tGerman Diox 99,99% 1000,00 USD/kgInd 99,97% 695,00 USD/kgIryd 99,9% 425,00 USD/ozsKadm 99,95% 325,00 cent/lbsKadm 99,99% 350,00 cent/lbsKobalt 99,3% 47,13 USD/lbsKobalt 99,8% 48,50 USD/lbsKrzem 2450,0 EUR/tKrzem żelazowy 75% 1360,00 EUR/tMagnez 99,8% 5675,0 USD/tMangan 99,7% 4350,0 USD/tMolibden żelazowy 60% 77,50 USD/kgMolibden żelazowy 66-70% 77,55 USD/kgRod 99,9% 9460,0 USD/ozsRtęć 99,99% 550,00 USD/76 lbsRuten 99,9% 355,00 USD/ozsSelen 99,5% 32,50 USD/lbsTantal - ruda 30% 35,00 USD/lbsTungsren 252,50Tungsren żelazowy 75% 36,13 USD/kgTytan żelazowy 70% 8,73 USD/kgWanad FeV 70-80% 70,25Wanad Pentox 16,00 USD/lbs


Brent Crude Oil Spot Px 120,70Dated BFO Crude Oil Spot Px 121,31BRENT CRUDE FUTR Jun08 122,16BRENT CRUDE FUTR Jul08 123,13BRENT CRUDE FUTR Aug08 123,58BRENT CRUDE FUTR Sep08 123,90BRENT CRUDE FUTR Oct08 124,06

Cena w USD za baryłkę; 1 baryłka = 159 l.źródło: Bloomberg

1 1159,83 199 1100,00 -4052 1147,70 221 997,37 -2303 1132,51 149 1100,00 -234 1130,58 182 1150,14 1135 1125,88 169 1148,72 3186 1122,65 165 1161,36 2227 1179,00 333 1100,31 -1418 1172,99 351 1183,16 3119 2207,02 310 2208,98 516

10 2208,92 286 2210,08 33111 2209,10 343 2210,80 61012 2209,79 380 2233,23 41813 2210,08 415 2245,35 55514 2209,65 345 2243,93 60815 2208,60 302 2242,01 60416 1194,42 274 2216,83 81717 1183,06 243 1199,94 71218 1175,24 300 1190,23 41619 1175,82 323 1186,72 26220 1179,70 190 1188,02 23421 1191,90 290 1191,47 12022 2204,49 278 1194,86 40923 1197,92 315 1193,20 -4624 1181,16 268 1181,29 4Razem 66631 8425

źródło: Towarowa Giełda Energii SA(not. w systemie ciągłym i fix), PSE SA

BBenzyna bezołowiowa 98 1048-1052BBenzyna bezołowiowa 95 1044-1048PPaliwo do odrzutowców 1258,5-1262,5OOlej napędowy 1162,5-1164,5OOlej reduk. 1% S 577-581OOlej reduk. 3,5% S 523-527


BBUTAN Large CIF NWE 870 880BBUTAN Small CIF NWE 785 795BBUTAN Small FOB NWE 835 845PPROPAN Large CIF NWE 880 885PPROPAN Small CIF NWE 880 890PPROPAN Small FOB NWE 930 940NWE - północno-zachodnia EuropaCIF- wartość towaru plus koszt załad. przewozu i ubezp.FOB - wartość towaru plus koszt dostawy do burtystatku


ZZłoto 863,19 864,10SSrebro 16,62 16,68PPlatyna 2029,00 2038,00PPallad 428,00 433,00

Cena w USD za uncję jubilerskąźródło: Bloomberg

MMiedź Natychmiast 8179,503 mies. 8087,50

OOłów Natychmiast 2202,503 mies. 2205,00

AAluminium Natychmiast 2881,253 mies. 2926,25

SStopy aluminium Natychmiast 2652,503 mies. 2675,00

NNikiel Natychmiast 26562,503 mies. 26675,00

CCyna Natychmiast 25152,503 mies. 25062,50

CCynk Natychmiast 2267,503 mies. 2277,50

źródło: PAP/Bloomberg

Towary na świecieCeny węgla [CIF ARA w USD/t]

Kontrakt Cena 13.05.2008

Ceny ropy Cena 14.05.2008 Metal Transakcja Cena rozl.

[USD/t]

Ceny metali w Londynie 14.05.2008

Ceny produktów naftowych w Europie Zachodniej[FOB ARA w USD/t]Artykuł Cena 14.05.2008

Ceny metali strategicznych - SPOT

Metal 14.05.2008Cena

ostatniaJednostka

Ceny gazu ciekłego w [USD/t]

ArtykułWarunkidostawy

Rynek 13.05.2008kupno sprzedaż

Giełda energii15.05.2008

Rynek bilansujący13.05.2008

Godz.

Wolumen[ MWh]

Cena śred.[zł/MWh]

Cena[zł/MWh]

Wolumen[MWh]

Ceny metali szlachetnych SPOT 14.05.2008

MetalLondyn

kupno sprzedaż

AALBANIA lek 78,40 79,90 78,85 -0,29

BBIAŁORUŚ rubel 2138,0 2140,0 2139,0 0,00

BBUŁGARIA lev 1,2651 1,2656 1,2653 -0,34

CCHORAWCJA kuna 4,6900 4,6930 4,6915 -0,30

CCZECHY koruna 16,1667 16,1850 16,1758 -0,62

EESTONIA kroon 10,1229 10,1237 10,1237 -0,34

KKAZACHSTAN tange 120,56 120,59 120,58 -0,00

LLITWA lit 2,2323 2,2353 2,2339 -0,32

ŁŁOTWA lat 0,4509 0,4519 0,4514 -0,32

MMACEDONIA denar 39,70 40,10 39,90 -0,11

MMOŁDAWIA leu 10,2500 10,3900 10,3200 0,34

RROSJA rubel 23,9023 23,9023 23,9023 -0,50

RRUMUNIA leu 2,368 2,372 2,370 -0,60

SSERBIA dinar 53,5233 53,9233 53,7250 -0,73

SSŁOWACJA koruna 20,440 20,560 20,500 -0,23

UUKRAINA hrywna 4,790 4,800 4,795 -0,16

WWĘGRY forint 161,4400 161,5800 161,5100 -0,46


Kraj Waluta14.05.2008

K

Zm.

[%]SŚrednia

Dolar na Wschodzie

[24] czwartek 15 V 2008

jakość i liczba informacji dla inwestorów największa w polskiej siecizajrzyj na Stronę Inwestorów: www.pb.pl

Dbaj o pieniądze

AAKCYJNE KRAJOWEAIG FIO Akcji 13.05.2008 22,38 -- -15,86 -19,21 -28,06AIG FIO Małych i Średnich Spółek 13.05.2008 9,84 --0,40 -17,38 -20,96 -31,00AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfundusz Akcji 13.05.2008 8,05 -- -16,67 -21,77 -31,02Allianz Akcji FIO 13.05.2008 188,09 00,10 -8,97 -8,15 -9,80Allianz Akcji Plus 13.05.2008 109,70 --0,05 -0,04 - -Allianz Budownictwo 2012 13.05.2008 107,84 --0,14 -3,65 - -Allianz FIO Subfundusz Allianz Akcji MiŚS 12.05.2008 109,26 --0,03 -3,86 - -Allianz FIO Subfundusz Allianz Akcji Plus 12.05.2008 109,75 00,64 0,01 - -Allianz FIO Subfundusz Budownictwo 2012 12.05.2008 107,99 00,30 -3,52 - -Allianz Małych i Średnich Spółek 13.05.2008 108,79 --0,43 -4,28 - -Arka BZ WBK Akcji FIO 12.05.2008 42,78 00,28 -16,48 -17,32 -16,59BPH FIO Akcji 13.05.2008 337,58 00,06 -17,11 -19,35 -22,88BPH FIO Akcji Dynamicznych Spółek 13.05.2008 59,91 --0,45 -24,16 -26,89 -36,03CU Akcji Europy Wschodzącej 12.05.2008 102,44 00,55 - - -CU Małych Spółek 12.05.2008 103,02 00,23 - - -CU Nowoczesnych Technologii 12.05.2008 99,66 00,29 - - -CU Nowych Spółek 12.05.2008 100,82 00,34 - - -CU Polskich Akcji 12.05.2008 407,90 00,69 -15,45 -18,05 -23,29DWS FIO Akcji Plus 12.05.2008 240,36 00,64 -13,60 -14,96 -18,28DWS FIO Top 25 Małych Spółek 12.05.2008 334,67 --0,20 -21,03 -24,55 -33,55DWS Parasol SFIO Subfundusz DWS S I i I 12.05.2008 104,20 --0,05 - - -DWS Polska FIO Akcji 12.05.2008 427,82 11,16 -14,43 -16,65 -14,90DWS Polska FIO Akcji Spółek Eksportowych 12.05.2008 90,55 --0,15 -12,71 - -Fortis Akcji 12.05.2008 157,92 00,30 -17,12 -23,93 -36,90Idea Akcji FIO 12.05.2008 199,35 00,25 -11,21 -15,02 -22,15ING FIO Akcji typu A i B 13.05.2008 309,68 00,05 -13,79 -16,53 -23,63ING FIO Średnich i Małych Spółek 13.05.2008 234,81 --0,23 -15,78 -19,28 -26,28ING FIZ Akcji 13.05.2008 227,01 00,12 -11,77 -14,19 -14,70ING SFIO Akcji 2 13.05.2008 311,77 --0,07 -8,96 -11,22 -18,62ING Subfundusz Akcji Plus 13.05.2008 123,97 00,08 -13,86 -16,71 -23,20KBC Akcji Małych i Średnich Spółek FIO 13.05.2008 72,05 --0,39 -17,76 -20,76 -KBC Akcji Małych Spółek SFIO 12.05.2008 91,60 --0,49 - - -KBC Akcyjny FIO 13.05.2008 89,98 --0,02 -16,59 -20,22 -24,53KBC Extra Profit FIZ 12.05.2008 102,93 22,93 - - -KBC Portfel Akcji Średnich Spółek 13.05.2008 81,03 --0,66 -21,63 - -KBC Portfel Akcyjny 13.05.2008 95,91 00,22 -15,02 -18,47 -21,37KBC Portfel VIP Subf. KBC Akcji Śr. Sp. SFIO 12.05.2008 81,57 00,36 -21,10 - -Legg Mason Akcji FIO 12.05.2008 365,94 00,33 -11,48 -12,89 -13,22Lukas FIO Akcyjny 12.05.2008 102,77 00,07 -16,52 -16,66 -14,78Millennium FIO Akcji 12.05.2008 230,10 00,49 -14,88 -18,80 -25,43Millennium FIO Małych i Średnich Spółek 12.05.2008 84,78 00,12 -14,68 -18,67 -28,94Noble Fund Akcji 13.05.2008 116,55 00,20 -13,93 -16,54 -13,42Noble Funds FIO Subf. Małych i Śr. Spółek 13.05.2008 83,98 00,29 -9,73 -13,71 -Opera FIO subfundusz Opera Universa.pl 12.05.2008 13,83 00,66 -0,72 0,51 0,88Pioneer Akcji Polskich FIO 13.05.2008 44,41 00,09 -18,60 -20,82 -26,78Pioneer MISS RP FIO 13.05.2008 15,66 --0,45 -20,71 -23,27 -34,83Pioneer Średnich Sp. RP FIO 13.05.2008 8,64 --0,23 -21,81 -24,28 -35,18PKO/CS Akcji FIO 12.05.2008 455,65 00,84 -16,75 -17,60 -17,39PKO/CS Akcji Małych i Średnich Sp. 12.05.2008 183,10 00,46 -17,26 -17,67 -18,96PZU Akcji KRAKOWIAK 12.05.2008 132,50 00,60 -14,54 -16,10 -21,05PZU FIO Małych i Średnich Spółek 12.05.2008 52,57 00,02 -18,52 -20,88 -31,11Quercus Parasolowy SFIO - Subf. Agresywny 12.05.2008 100,63 00,24 - - -SEB3 Akcji FIO 12.05.2008 273,44 00,96 -13,00 -15,73 -19,85Skarbiec Akcja 12.05.2008 313,19 00,20 -12,38 -13,51 -13,42Skarbiec Małych i Średnich Spółek FIO 12.05.2008 65,55 00,44 -19,83 -22,54 -Skarbiec TOP Funduszy Akcji 12.05.2008 151,78 --0,58 -15,06 -18,52 -20,74SKOK FIO Akcji 13.05.2008 82,52 --0,15 -9,82 -10,98 -UniAkcje Małych i Śr. Spółek (subfundusz) 12.05.2008 92,73 00,27 -6,36 -7,21 -UniAkcje ME 2012 (subfundusz) 12.05.2008 99,14 --0,18 -6,27 -4,96 -UniKorona Akcje (subfundusz) 12.05.2008 175,85 00,77 -14,28 -16,78 -17,82UniMaxAkcje (subfundusz) 12.05.2008 81,02 --0,64 -16,16 -19,19 -

MMIESZANEAllianz Aktywnej Alokacji FIO 13.05.2008 128,29 00,02 -2,50 -1,60 -4,84Arka BZ WBK Zrównoważony FIO 12.05.2008 30,40 00,20 -9,82 -10,03 -9,36BPH FIO Aktywnego Zarządzania 13.05.2008 1,9900 --0,18 -9,30 -10,80 -13,14CU Zrównoważony 12.05.2008 98,18 00,38 -7,48 -9,29 -12,47DWS Parasol SFIO Subfund. DWS Zr. SFiK 12.05.2008 99,24 00,57 - - -DWS Polska FIO Zrównoważony 12.05.2008 349,18 00,54 -8,93 -10,19 -10,64ING FIO Zrównoważony 13.05.2008 253,92 00,02 -9,65 -11,06 -15,19ING Subfundusz Bud. i Nier. Plus 13.05.2008 87,60 00,13 -10,08 -12,00 -25,04ING Subfundusz Zrównoważony Plus 13.05.2008 109,73 00,04 -10,63 -11,82 -15,21KBC Aktywny FIO 13.05.2008 179,03 --0,07 -8,24 -10,38 -13,89KBC Beta SFIO 13.05.2008 218,87 00,08 -10,07 -12,70 -14,34Lukas Dynamiczny Polski FIO 12.05.2008 147,94 --0,09 -10,62 -10,84 -10,07Millennium FIO Zrównoważony 12.05.2008 169,96 00,25 -8,24 -10,91 -15,92Noble Fund Mieszany 13.05.2008 110,97 00,11 -7,74 -9,50 -7,49Opera NGO SFIO 12.05.2008 13,99 -- -99,03 -99,07 -99,10Pioneer Aktywnej Alokacji FIO 13.05.2008 9,06 -- -6,98 -7,27 -Pioneer WiD Mix 40 FIO 13.05.2008 10,83 00,09 -8,22 -8,84 -10,35Pioneer Wzrostu Mix 60 FIO 13.05.2008 10,94 00,18 -11,92 -12,62 -14,86Pioneer Zrównoważony FIO 13.05.2008 172,77 00,09 -10,83 -12,29 -14,42PKO/CS Zrównoważony 12.05.2008 131,19 00,48 -8,93 -10,00 -10,60PZU FIO Zrównoważony 12.05.2008 65,92 00,30 -9,06 -10,60 -8,86PZU SFIO Ochrony Majątku 12.05.2008 52,52 00,17 -1,50 -2,01 -1,28SEB1 Zrównoważonego Wzrostu FIO 12.05.2008 245,90 00,55 -7,56 -9,47 -13,09Skarbiec - Sektora Nieruchomości FIO 12.05.2008 75,87 --0,01 -10,57 -13,11 -Skarbiec Waga FIO 12.05.2008 277,89 00,22 -6,02 -7,06 -6,05SKOK FIO Aktywny Zmiennej Alokacji 13.05.2008 135,99 00,24 -6,51 -8,94 -7,40UniAktywna Alokacja (95%) (subfundusz) 12.05.2008 111,30 00,26 -3,74 -5,15 -4,74UniKorona Zrównoważony (subfundusz) 12.05.2008 243,22 00,46 -10,23 -11,30 -12,08UniMaxZrównoważony (subfundusz) 12.05.2008 89,00 --0,39 -8,82 -10,72 -

SSTABILNEGO WZROSTUAIG FIO Stabilnego Wzrostu 13.05.2008 14,66 -- -6,21 -8,43 -11,69AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfun. Stab. Wz. 13.05.2008 9,38 -- -7,13 -9,28 -11,76Allianz Stabilnego Wzrostu FIO 13.05.2008 141,27 --0,06 -4,50 -5,32 -8,29Arka BZ WBK Stabilnego Wzrostu FIO 12.05.2008 24,99 -- -6,19 -5,80 -3,66BPH FIO Stabilnego Wzrostu 13.05.2008 13,24 --0,08 -5,36 -6,36 -7,80BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 1 12.05.2008 145,23 -- -2,43 -6,15 -2,67BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 2 12.05.2008 130,86 -- -3,77 -7,99 -3,73BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 3 12.05.2008 107,43 -- -4,42 -9,10 -4,84BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 4 12.05.2008 99,15 -- -2,08 -6,25 -3,99BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 5 12.05.2008 104,21 -- -2,60 -7,18 -3,02BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 6 12.05.2008 103,18 -- -3,43 -8,04 -4,26BPH FIZ Pro Lokata 30.04.2008 126,43 00,58 1,22 0,51 1,38CU Ochrony Kapitału Plus 12.05.2008 140,91 00,09 -1,75 -2,69 -4,39CU Stabilnego Inwestowania 12.05.2008 215,26 00,21 -4,45 -5,60 -6,96

Tabela funduszy inwestycyjnychNazwa Data WAN

[zł]Zmiana

[%]Zmianaod pocz.

b.r. [%]

Zmiana6 mies.

[%]

Zmiana12 mies.

[%]

Nazwa Data WAN[zł]

Zmiana[%]

Zmianaod pocz.

b.r. [%]

Zmiana6 mies.

[%]

Zmiana12 mies.

[%]


LU0173768028 EUR Nordea 1 - European Value Fund E 13.05.2008 33,26 33,28LU0173769935 EUR Nordea 1 - Global Value Fund E 13.05.2008 10,18 10,07LU0173769851 EUR Nordea 1 - North American Value Fund E 13.05.2008 21,87 21,55

ISIN CCY COMPARTMENT CLASS DATE NAV NAV-1

ISIN CLASSCOMPARTMENT CCY DATE NAV NAV-1

Aktualne prospekty informacyjne Superfund SFIO i ich skróty są dostępne na www.superfund.pl

LU0266634400 PLN Robeco Capital Growth Funds P 14.05.2008 117,94 116,86- Robeco Emerging Markets Equities (PLN)

LU0085136512 EUR Robeco Capital Growth Funds D 14.05.2008 67,30 67,56- Robeco Global Bonds (EUR)

LU0266633931 PLN Robeco Capital Growth Funds P 14.05.2008 104,95 105,34- Robeco Global Bonds (PLN)

LU0264111146 EUR Robeco Capital Growth Funds M 14.05.2008 86,24 86,18- Robeco Global Value Equities (EUR)

LU0266634319 PLN Robeco Capital Growth Funds PH 14.05.2008 90,86 90,94- Robeco Global Value Equities (PLN)

LU0266634749 PLN Robeco Capital Growth Funds P 14.05.2008 105,33 105,40- Robeco High Yield Bonds (PLN)

ISIN CCY COMPARTMENT CLASS NAVDATE NAV-I

www.robeco.pl

Superfund SFIO A 07.05.2008 1135,87 1,28% 14,17% 4,40%Superfund SFIO B 07.05.2008 1327,52 2,15% 22,89% 9,09%Superfund SFIO C 07.05.2008 1298,71 3,12% 33,89% 15,15%Superfund Trend Plus Pow. Kategoria a 08.05.2008 111,60 1,84% 24,01% 15,76%Superfund Trend Plus Pow. Kategoria c 08.05.2008 111,70 1,81% 24,01% 15,76%

Fundusz Data VAN Zmianaod ostatniej

wyceny

Zmianaod początku

roku

Zmianaod

3-miesięcy

SUPERFUND TFI S.A.Pl. Trzech Krzyży 18, 00-499 Warszawa

www.superfund.pl, e-mail: [email protected]: 0801 588 188

LU0128353298 Fortis L Europejskich Obligacji Zamiennych CD EUR 13.05.2008 101,76 101,63LU0194604798 Fortis L Światowych Obligacji Zamiennych CD EUR 13.05.2008 120,05 119,73LU0293287909 Fortis L Światowych Obligacji Zamiennych HP PLN 13.05.2008 357,03 356,15LU0194605258 Fortis L Obligacji Korporacyjnych Euro P EUR 13.05.2008 126,41 126,08LU0083949973 Fortis L Obligacji Europejskich Rynków Wsch. CD EUR 13.05.2008 226,74 227,47LU0088340673 Fortis L Fund Bond Europe Emerging CD EUR 13.05.2008 253,36 253,34LU0095490057 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Azja CD USD 13.05.2008 495,01 490,60LU0191755882 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Europa CD EUR 13.05.2008 126,93 126,19LU0194602404 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Japonia CD JPY 13.05.2008 8912,00 8742,00LU0194603048 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Japonia P JPY 13.05.2008 10414,00 10215,00LU0092590230 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór USA CD USD 13.05.2008 282,62 279,61LU0088340160 Fortis L Akcji Europejskich Rynków Wsch. CD EUR 13.05.2008 1415,82 1402,79LU0076717502 Fortis L Akcji Greater China CD USD 13.05.2008 304,00 298,52LU0158989508 Fortis L Akcji Greater China P USD 13.05.2008 383,78 376,88LU0159005122 Fortis L Akcji Resources World P EUR 13.05.2008 800,20 792,83LU0080608788 Fortis L Akcji Resources World CD EUR 13.05.2008 642,58 636,63LU0158839281 Fortis L Akcji Małych Spółek Europa P EUR 13.05.2008 633,54 626,79LU0076590321 Fortis L Akcji Małych Spółek Europa CD EUR 13.05.2008 525,37 519,75LU0212963689 Fortis L Akcji Turcja C EUR 13.05.2008 172,27 171,00LU0212964570 Fortis L Akcji Turcja P EUR 13.05.2008 181,93 180,59LU0072778227 Fortis L Akcji Swiat CD EUR 13.05.2008 147,76 146,85LU0081706904 Fortis L Akcji Światowych Rynków Wsch. CD USD 13.05.2008 650,97 641,88LU0087046198 Fortis L Rynku Pieniężnego Euro CD EUR 13.05.2008 1268,07 1267,76LU0058791087 Fortis L Rynku Pieniężnego USD CD USD 13.05.2008 1333,03 1332,61LU0153642201 Fortis L Nieruchomości Europa P EUR 13.05.2008 198,84 200,25LU0153636146 Fortis L Nieruchomości Europa CD EUR 13.05.2008 166,66 167,84LU0161747182 Fortis L Zrównoważony USD CD USD 13.05.2008 120,90 121,06LU0132151464 Fortis L Zrównoważony Świat CD EUR 13.05.2008 140,37 140,01LU0161748669 Fortis L Aktywny Wzrost USD CD USD 13.05.2008 133,10 132,49LU0132152785 Fortis L Aktywny Wzrost Świat CD EUR 13.05.2008 146,16 145,44LU0161749477 Fortis L Stabilnego Wzrostu USD CD USD 13.05.2008 107,87 108,65LU0132152199 Fortis L Stabilnego Wzrostu Świat CD EUR 13.05.2008 130,19 130,28LU0291292075 Fortis L Fund Real Estate Securities Asia CD EUR 13.05.2008 80,49 79,73LU0229438048 Fortis L Fund Commodity World CD USD 13.05.2008 142,71 142,95LU0185157764 Fortis L Fund OBAM Equity World CD EUR 13.05.2008 174,89 172,66LU0185157921 Fortis L Fund OBAM Equity World P EUR 13.05.2008 186,57 184,21LU0266614477 Fortis L FIX Best Sectors 1 PLN 30.04.2008 462,43 461,01LU0244630280 Fortis L FIX Equity 6 USD 30.04.2008 99,00 98,60LU0316530533 Fortis L Fix Hossa Plus PLN 30.04.2008 461,10 452,44LU0273056365 Fortis L FIX Wielkie Marki PLN 30.04.2008 460,74 459,35LU0305917394 Fortis L Fix Zielony Bonus 1 EUR 30.04.2008 95,90 95,47LU0338815847 Fortis L Fix Zielony Bonus 2 PLN 30.04.2008 503,03 490,97

DWS Polska FIO Bezpiecznego Wzrostu Plus 12.05.2008 102,38 -- 0,49 0,95 -DWS Polska Zabezpieczenia Emerytalnego 12.05.2008 21,69 00,18 -3,90 -4,45 -4,53Fortis Stabilnego Wzrostu 12.05.2008 122,57 00,16 -4,45 -6,61 -11,88Idea Protect FIO 12.05.2008 160,83 00,03 0,47 0,07 0,99Idea Stabilnego Wzrostu FIO 12.05.2008 146,91 00,07 -2,97 -3,63 -5,79ING FIO Stabilnego Wzrostu 13.05.2008 203,15 --0,04 -5,30 -6,22 -8,60ING FIZ Stabilnego Wzrostu 13.05.2008 132,76 --0,02 -1,00 -1,63 -1,35ING Stabilnego Wzrostu Plus 13.05.2008 109,86 -- -5,53 -6,20 -7,76KBC Stabilny FIO 13.05.2008 172,56 --0,06 -3,98 -5,31 -6,47Legg Mason Senior SFIO 12.05.2008 234,06 00,11 -1,71 -2,36 -2,12Lukas Fundusz Stabilnego Wzrostu FIO 12.05.2008 173,57 00,05 -4,38 -4,22 -3,39MIllennium FIO Stabilnego Wzrostu 12.05.2008 124,42 00,14 -4,72 -6,49 -9,75Pioneer Dochodu Mix 20 FIO 13.05.2008 10,73 -- -4,45 -4,79 -4,96Pioneer SFIO Telekomunikacji Polskiej 13.05.2008 19,93 --0,05 -4,14 -4,91 -4,78Pioneer Stabilnego Wzrostu FIO 13.05.2008 215,79 00,04 -7,53 -8,40 -10,36Pioneer Zabezpieczony Rynku Polskiego SFIO 13.05.2008 9,93 -- -2,07 -3,40 -3,50PKO/CS Bezpieczna Lokata I FIZ 12.05.2008 96,89 -- -3,22 -6,34 -5,82PKO/CS Stabilnego Wzrostu 12.05.2008 131,99 00,30 -5,01 -5,27 -4,95PZU FIO Mazurek 12.05.2008 114,76 00,24 -4,04 -4,80 -6,62SEB4 Stabilnego Wzrostu FIO 12.05.2008 213,07 00,18 -2,45 -3,11 -4,03Skarbiec III Filar 12.05.2008 125,33 00,21 -2,47 -3,65 -2,73Skarbiec Ochrony Kapitału FIO 12.05.2008 117,70 00,17 -0,12 -0,13 5,16Skarbiec TOP Funduszy Stabilnych 12.05.2008 128,11 --0,23 -5,32 -6,71 -7,31SKOK FIO Stabilny Zmiennej Alokacji 13.05.2008 122,47 00,08 -2,38 -3,46 -2,24UniStabilny Wzrost (subfundusz) 12.05.2008 106,48 00,27 4,32 4,99 -UniStoProcentBis (subfundusz) 12.05.2008 114,87 00,04 0,52 0,06 3,85UniStoProcentPlus (subfundusz) 12.05.2008 124,94 00,11 -0,55 -1,61 -0,35

DDŁUŻNE KRAJOWEAIG FIO Obligacji 13.05.2008 12,95 --0,08 1,25 1,17 4,35AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfundusz Oblig. 13.05.2008 10,48 -- 1,16 1,45 4,49Allianz Obligacji FIO 13.05.2008 127,08 --0,16 2,94 3,13 6,38Arka BZ WBK Obligacji FIO 12.05.2008 13,94 00,07 2,05 2,65 4,73BPH FIO Obligacji 1 13.05.2008 185,31 --0,13 2,60 2,64 3,07BPH FIO Obligacji 2 13.05.2008 2051,62 --0,13 3,42 2,86 2,64CU Obligacji 12.05.2008 141,28 --0,04 1,45 1,76 2,68DWS Polska Dłużnych Pap. Wartościowych 12.05.2008 226,76 --0,10 1,35 0,89 0,68Idea Obligacji Skarbowych FIO 12.05.2008 178,48 00,01 0,28 -0,35 0,48ING FIO Obligacji 13.05.2008 188,99 --0,12 1,46 1,22 1,67ING SFIO Obligacji 2 13.05.2008 164,61 --0,13 1,63 1,28 1,82ING Subfundusz Obligacji Plus 13.05.2008 105,70 --0,11 1,38 1,09 1,67KBC Papierów Dłużnych FIO 13.05.2008 146,88 --0,15 1,13 0,99 2,17KBC Portfel Obligacyjny 13.05.2008 105,49 --0,14 1,32 1,27 2,61Legg Mason Obligacji 12.05.2008 195,90 --0,01 1,04 0,52 0,87Lukas FIO Lokacyjny 12.05.2008 103,89 00,03 1,27 1,62 2,77MIllennium FIO Papierów Dłużnych 12.05.2008 137,07 -- 1,46 1,36 2,03Noble Fund Skarbowy 13.05.2008 103,30 --0,10 0,98 1,10 2,33Opera FIO subfundusz Opera Avista.pl 12.05.2008 10,59 00,09 2,32 2,92 5,37Pioneer Lokacyjny FIO 13.05.2008 11,09 --0,09 1,09 1,28 2,69Pioneer Obligacji FIO 13.05.2008 270,22 00,07 0,08 -0,05 2,00Pioneer Obligacji Plus FIO 13.05.2008 38,32 00,03 0,60 0,55 3,54PKO/CS Obligacji 12.05.2008 190,28 --0,04 1,30 1,15 1,25PKO/CS Obligacji Extra 12.05.2008 114,81 --0,19 6,45 6,32 7,99PZU FIO Polonez 12.05.2008 98,08 --0,01 1,35 1,28 1,73SEB2 Obligacji i Bonów FIO 12.05.2008 229,15 --0,04 2,28 2,54 3,15SEB5 Obligacji Skarbowych SFIO 12.05.2008 148,73 --0,07 1,04 0,41 0,40Skarbiec Depozytowy 12.05.2008 22,11 --0,05 1,24 0,96 2,12Skarbiec Obligacja 12.05.2008 197,03 00,03 0,55 0,09 0,77SKOK FIO Obligacji 13.05.2008 105,04 --0,19 4,08 4,09 -UniKorona Obligacje (subfundusz) 12.05.2008 204,83 00,05 0,63 0,56 1,09UniMaxDłużne (subfundusz) 12.05.2008 100,78 00,02 0,49 0,22 -

PPIENIĘŻNEAIG FIO Pieniężny 13.05.2008 11,22 00,09 1,72 2,28 4,28AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfund. Pienięż. 13.05.2008 10,48 00,10 1,65 2,24 4,17Allianz Pieniężny FIO 13.05.2008 111,16 --0,04 1,83 2,39 4,58Arka BZ WBK OK FIO (typ A) 12.05.2008 22,35 00,04 1,92 2,48 4,54BPH FIO Skarbowy 13.05.2008 26,4300 --0,02 2,00 2,40 4,22CitiPłynnościowy SFIO 12.05.2008 132475,00 00,06 2,01 2,34 4,65CU Depozyt Plus 12.05.2008 134,84 00,04 1,82 2,34 4,15DWS Parasol SFIO Subfund. DWS Gotówk. 12.05.2008 101,73 00,03 - - -DWS Polska FIO Płynna Lokata 12.05.2008 188,65 00,04 1,86 2,13 3,61DWS Polska FIO Płynna Lokata Plus 12.05.2008 172,77 00,03 1,83 2,18 4,21Idea Premium SFIO 12.05.2008 174,90 00,05 2,04 2,70 5,07ING FIO Gotówkowy 13.05.2008 198,86 --0,01 1,69 1,95 3,54ING Subfundusz Gotówkowy Plus 13.05.2008 106,64 -- 1,65 1,95 3,48KBC Gamma SFIO 13.05.2008 164,51 --0,01 2,09 2,70 5,01KBC Pieniężny FIO 13.05.2008 130,35 00,02 1,63 1,99 3,54KBC Portfel Pieniężny 13.05.2008 108,65 00,02 1,77 2,30 4,16Legg Mason Pieniężny 12.05.2008 202,99 00,04 1,79 2,23 4,11MIllennium FIO Pieniężny 12.05.2008 134,60 00,05 1,77 2,21 3,97Pioneer Pieniężny FIO 13.05.2008 144,17 00,01 1,81 2,26 4,24PKO/CS Rynku Pieniężnego 12.05.2008 1111,57 00,04 1,19 1,62 3,47PKO/CS Skarbowy 12.05.2008 1507,37 00,04 1,23 1,68 3,25PZU FIO Gotówkowy 12.05.2008 55,66 00,04 1,66 2,15 3,94Skarbiec Gotówkowy FIO 12.05.2008 119,30 00,04 1,63 2,11 3,63Skarbiec Kasa FIO Rynku Pieniężnego 12.05.2008 254,60 00,04 1,73 2,24 4,16SKOK FIO Rynku Pieniężnego 13.05.2008 116,26 00,01 1,79 2,32 4,25Superfund SFIO Subfundusz Płynnościowy 12.05.2008 1024,64 -- 1,69 2,21 -UniKorona Pieniężny (subfundusz) 12.05.2008 140,36 00,06 1,74 2,31 4,23UniWIBID SFIO 12.05.2008 1280,09 00,05 2,05 2,71 5,06

R E K L A M A

R E K L A M A

R E K L A M A

R E K L A M A

Aegon 13.05.2008 26,46 00,04 -4,20 -4,68 -4,72AIG 13.05.2008 26,06 -- -3,27 -3,84 -3,34Allianz 13.05.2008 25,19 00,04 -3,56 -4,47 -4,00AXA 13.05.2008 26,70 00,04 -3,47 -3,92 -4,27Bankowy 13.05.2008 25,90 -- -3,86 -4,57 -6,16Commercial Union 13.05.2008 27,25 00,04 -4,39 -5,05 -4,22Generali 13.05.2008 27,91 --0,07 -4,16 -4,52 -4,42ING 13.05.2008 29,03 00,03 -3,84 -4,73 -4,94Nordea 13.05.2008 27,57 00,04 -3,53 -4,10 -4,73Pekao 13.05.2008 25,98 -- -4,31 -5,22 -6,68Pocztylion 13.05.2008 25,26 -- -2,88 -3,51 -4,25Polsat 13.05.2008 29,34 --0,20 -4,27 -6,98 -9,67PZU Złota Jesień 13.05.2008 27,31 00,04 -4,61 -4,38 -5,31Skarbiec Emerytura 13.05.2008 25,54 00,04 -3,98 -4,13 -3,37Warta 13.05.2008 27,65 00,07 -3,86 -4,79 -6,30

OOTWARTE FUNDUSZE EMERYTALNE

W ostatnim tygodniuznacznie poprawiłysię wyniki funduszy

inwestujących na rozwijają-cych się rynkach europej-skich. Najlepszy w ostatnimtygodniu był BGF EmergingEurope Class A2 (EUR). Je-go klienci zarobili w tymokresie 5,8 proc. Tuż za nimuplasował się HSBC GIFEmerging Europe Equity EC(EUR). Wartość jego jed-nostki inwestycyjnej skoczy-ła o 5,5 proc. Pierwszą trójkęzamyka produkt krajowegotowarzystwa. Chodzi o Uni-

Fundusze subfunduszUniAkcje Nowa Europa.Między 5 a 12 maja wypraco-wał on stopę zwrotu na po-ziomie 4,8 proc.

Znakomite wyniki to skutekpoprawy nastrojów na ryn-kach regionu. Najlepiej mię-dzy 5 a 12 maja radziła sobieRosja. Indeks Russian RTS $

skoczył w tym okresie o 8,40proc. Dobre humory mielitakże inwestorzy na Ukra-inie. Tamtejszy parkiet zyskał5,56 proc. Główny indeksgiełdy w Budapeszcie, Buda-pest Stock Exchange Index,urósł o 1,03 proc. Słabiejna tym tle wypada parkietwarszawski. WIG wzrósł za-ledwie o 1,1 proc. U nas chęt-nych na akcje spółek nie mazbyt wielu. Inwestorzy i ana-litycy liczą, że sygnał do więk-szych zakupów przyjdziez zagranicy, która na razie jestmało aktywna.

Nie dziwi zatem, że funduszedziałające na naszym podwórku nie mają sięczym pochwalić. Najlepszy między5 a 12 maja okazał się UniFundusze subfunduszUniMaxakcje. Właścicielejego jednostek inwestycyj-nych zarobili w tym okresie1,8 proc. Drugi, SEB Sub-fundusz SEB3 Akcji, wypra-cował wynik na pozio-mie 1,55 proc. Na trzecimmiejscu uplasował się INGAkcji 2 ze stopą zwrotu1,49 proc.


Anna Borys

KOMENTARZ


Tym żyją rynki od 7 do 22 newsy

non stop, sprawdź.

Rynki wschodzące rosną, tylko Warszawa stoi

Źródło: pb.pl

miejsce. W ostatnich sześciu miesiącach fundusz,jako jeden z dwóch produktów w kategoriistabilnego wzrostu, wypracował dodatnią stopę

zwrotu. Nie było to proste,jeśli się weźmie pod uwagę, że najsłabsze fundusze w tym okresie miały nawet 10proc. straty. Brawa należą się Zbigniewowi Jakubowskie-mu, który zarządza aktywami o wartości 18 mln zł.

Subfundusz UniStabilny Wzrost DWS Polska Bezpiecznego Wzrostu Plus

PKO/Credit Suisse ParasolowySubfundusz Stabilnego Wzrostu Plus

P O D I U M F U N D U S Z Y S T A B I L N E G O W Z R O S T U

1 miejsce. Wartości portfelaskutecznie broniła także Monika Karwasińska.

Udało jej się wyjść na plus. Aktywa funduszu na koniec kwietniaosiągnęły wartość 19 mln zł.

miejsce. Podium zamyka fundusz wagi średniej, który ma w portfelu aktywa

warte 497 mln zł. Zarządza nim zespół w składzie: Tomasz Adamus i Stanisław Ozga. [ADM]

Stopa zwrotu (ostatnie sześć miesięcy) Stopa zwrotu (ostatnie sześć miesięcy) Stopa zwrotu (ostatnie sześć miesięcy)

2 3

R E K L A M A

+0,95%+4,99% -1,08%

3,26 1,72 001NFI 2,51 22,5 2,48 2,43 2,55 21750 109 2,56 2,37 19,92 2,4815,20 4,65 004PRO 5,05 --0,2 5,06 5,03 5,10 7394 75 5,38 8,70 239,54 0,87 2,103,33 1,75 005VICT 2,49 33,3 2,41 2,36 2,55 61356 303 2,51 2,22 21,34 2,99

12,75 1,83 006MAGNA 3,16 117,5 2,68 2,57 3,16 303156 1770 2,64 6,77 40,58 4,726,63 2,81 008OCTAVA 3,12 --0,9 3,09 3,08 3,15 11205 70 3,35 4,19 392,63 0,97 1,605,30 1,85 113FORTUNA 2,64 22,7 2,58 2,55 2,68 37992 200 3,59 2,65 20,94 2,32 13,906,64 1,97 114ZACH 2,06 --0,5 2,06 2,04 2,07 36603 151 2,26 3,63 195,98 0,81 4,708,90 5,30 AABG 7,00 11,5 6,99 6,98 7,02 64326 901 6,92 6,91 662,13 1,45 17,10

36,90 13,06 AABMSOLID 23,00 00,0 22,99 22,99 23,00 1684 77 19,86 182,49 2,18 20,5028,70 18,91 AABPL 20,99 00,0 0 0 21,72 23,43 334,79 1,72 23,7024,98 8,08 AACE 9,02 --3,8 9,33 9,02 9,35 925 17 10,00 199,48 1,47 6,4035,00 19,00 AACTION 25,40 --2,3 25,96 25,17 25,97 4240 218 23,63 25,82 416,81 2,65 13,002,05 0,49 AADVADIS 0,55 --3,5 0,57 0,55 0,57 354064 395 0,61 1,04 110,80 0,69

58,00 38,42 AAGORA 40,40 11,3 39,90 39,20 40,40 131951 10486 42,55 47,41 2221,09 1,83 22,2015,45 7,60 AALCHEMIA 9,34 --0,8 9,49 9,30 9,49 13135 246 10,23 11,34 2101,35 3,56 14,40

160,00 67,50 AALMA 70,25 --1,0 70,50 70,20 70,50 10777 1519 83,84 121,61 298,11 2,03 9,6017,98 7,70 AAMBRA 8,00 --3,7 8,02 8,00 8,02 430 7 9,16 12,64 201,65 1,06 15,0029,41 15,23 AAMICA 16,98 11,1 16,80 16,60 17,15 2896 98 17,43 21,23 148,36 0,45 15,7021,18 3,03 AAMPLI 3,90 44,0 3,70 3,58 3,90 14304 108 4,41 8,68 12,80 1,23 21,30

158,90 82,00 AAMREST 84,00 --1,2 83,25 83,25 86,00 30608 5181 101,93 119,36 1190,33 4,15 24,6027,35 14,00 AAPATOR 14,60 --0,7 14,70 14,41 14,84 12903 375 16,73 21,12 515,29 3,34 14,9014,77 8,00 AARCUS-PDA 12,28 22,5 12,28 12,28 12,28 2 0 12,672,90 1,60 AARMATURA 1,95 --1,0 1,95 1,91 1,96 21181 82 2,16 150,15 1,58 25,00

41,99 14,56 AARTERIA 16,15 --0,2 16,15 16,15 16,15 375 12 17,19 24,31 55,22 2,76 17,1093,00 38,49 AARTMAN 89,50 00,2 89,30 89,10 89,50 547 98 72,39 68,71 381,37 6,89 32,509,15 5,01 AASBIS 8,69 --1,3 8,79 8,41 8,79 1416 25 8,05 482,30 2,12 11,10

14,00 11,00 AASSECOBS 13,00 --0,8 13,20 13,00 13,20 186 5 12,76 434,44 2,43 21,9092,00 60,00 AASSECOPOL 70,00 22,9 70,00 69,20 70,95 70188 9823 69,73 76,40 4990,51 2,60 31,0049,80 31,29 AASSECOSLO 40,09 --0,8 40,09 40,09 40,09 140 11 39,68 43,74 713,60 5,41 29,1050,70 12,50 AASTARTA 49,70 00,8 50,00 49,00 50,00 10807 1074 41,83 26,48 1242,50 3,54 16,3017,30 5,25 AATLANTAPL 5,66 22,9 5,77 5,66 5,77 120 1 5,72 9,53 34,48 0,72 128,704,45 1,10 AATLANTIS 2,64 --2,2 2,70 2,57 2,75 165621 869 3,10 2,61 32,74 45,98

109,00 9,43 AATLASEST 10,00 00,2 10,15 9,65 10,15 80 2 11,34 484,48 0,61 16,5021,16 5,25 AATM 8,40 33,5 8,20 8,05 8,40 17556 288 7,65 13,04 302,40 1,21 13,6014,98 5,92 AATMGRUPA 7,05 55,1 6,64 6,64 7,05 1996 27 7,31 10,41 606,30 2,52 25,109,60 2,80 BB3SYSTEM 3,50 11,7 3,50 3,50 3,50 4013 28 3,43 5,31 32,76 2,18 21,30

550,00 461,30 BBACA 465,00 00,0 0 0 478,68 507,04 93944,76 1,71 11,608,45 5,50 BBAKALLAND 6,05 00,8 6,00 5,90 6,10 43349 515 6,13 7,03 127,05 2,54 12,60

1020,00 78,40 BBANKBPH 91,00 00,0 92,55 90,30 92,55 13295 2409 89,83 580,19 2613,18 1,68 2,3015,50 8,00 BBANKIER.PL 12,95 --2,6 13,50 12,88 13,50 11539 304 12,73 11,81 93,56 6,24 37,2026,40 10,00 BBARLINEK 11,45 --0,9 11,37 11,37 11,56 8380 192 12,98 16,77 1108,13 2,93 19,6011,13 4,63 BBBICAPNFI 5,60 22,8 5,55 5,38 5,70 55248 614 5,75 7,41 261,74 1,41 20,003,00 0,89 BBBIDEVNFI 0,97 --2,0 0,98 0,96 1,00 147463 287 1,12 1,62 238,36 1,76 738,00

19,70 1,65 BBBIZENNFI 1,85 11,6 1,78 1,78 1,85 18957 69 3,91 6,93 46,92 0,6637,50 29,00 BBEDZIN 30,00 00,1 30,00 30,00 30,00 100 6 29,77 32,40 94,48 1,22 11,204,31 1,40 BBEEFSAN 1,60 --1,2 1,60 1,60 1,60 3001 10 1,78 2,94 83,62 0,90 22,60

59,00 41,03 BBEST 49,00 --2,0 49,00 49,00 49,00 180 18 51,61 51,36 318,50 17,50 169,6024,50 11,40 BBETACOM 13,30 88,1 12,50 12,50 13,45 19917 519 12,99 18,08 26,87 1,21 17,402,03 0,60 BBIOTON 0,67 11,5 0,67 0,65 0,68 5970456 7929 0,82 1,21 2050,06 2,29 47,10

24,08 11,60 BBIPROMET 12,83 --0,4 12,30 12,30 12,84 207 5 14,01 75,90 1,34 6,9013,64 4,90 BBMPAG 5,35 --0,9 5,40 5,35 5,49 3994 43 5,74 8,75 93,63 0,95 5,7030,19 18,10 BBOMI 23,00 --1,7 23,49 22,87 23,49 6309 291 25,57 413,59 5,36 31,1032,90 6,55 BBORYSZEW 7,70 --1,5 7,72 7,60 7,95 16446 253 8,00 16,34 482,69 0,79 8,6090,40 75,85 BBOS 87,95 00,0 0 0 81,57 84,08 1323,91 1,39 15,20

614,50 326,10 BBRE 378,00 00,8 375,00 375,00 378,90 48690 36723 378,26 471,65 11212,91 3,18 13,40133,50 63,15 BBUDIMEX 80,60 --0,7 80,40 80,30 82,00 6673 1082 82,54 91,06 2057,73 3,73 64,70

9,85 3,12 BBUDOPOL 3,58 00,6 3,65 3,55 3,65 15870 114 3,80 5,44 93,08 5,54 15,9029,90 8,61 BBUDVARCEN 9,20 --6,1 9,20 9,20 9,20 136 3 10,50 91,04 1,90 14,607,24 2,44 BBYTOM 3,09 --0,3 3,07 3,02 3,10 35287 217 2,81 3,81 140,07 2,71 20,50

315,00 151,10 BBZWBK 177,60 --1,3 182,00 175,00 182,70 72391 25813 172,37 236,37 12957,75 2,82 13,8011,01 10,22 CCAMMEDIA-PDA 11,00 00,0 11,01 11,00 11,01 17877 39418,90 4,02 CCAPITAL 4,57 --1,3 4,60 4,50 4,62 13631 124 5,29 9,31 109,86 0,89 4,6022,45 4,25 CCASHFLOW 4,41 --3,9 4,40 4,40 4,49 2460 22 6,05 10,95 33,08 1,11 9,8086,70 36,40 CCCC 45,70 11,7 44,95 44,95 45,90 174 16 43,27 57,85 1754,88 8,76 31,9040,00 23,50 CCCIINT 26,50 11,1 26,80 26,20 26,87 41125 2182 27,81 32,37 1347,10 2,41 22,60

152,00 85,25 CCEDC 143,00 00,0 0 0 130,60 120,74 5727,08 2,60 25,5022,47 4,48 CCENSTALGD 5,63 00,2 5,55 5,52 5,66 26244 292 5,71 9,72 198,10 0,79 26,9049,40 20,85 CCERSANIT 23,96 22,7 23,80 23,66 24,20 77711 3723 25,62 36,19 3185,39 3,71 26,10

200,00 136,00 CCEZ 170,80 33,5 167,80 166,70 170,80 193148 65101 170,60 164,50 101149,61 4,38 18,10178,40 73,10 CCIECH 86,00 --3,0 88,80 85,00 89,00 12113 2101 83,91 116,87 2408,00 1,83 10,3017,05 7,83 CCITYINTER 10,00 11,3 9,62 9,62 10,00 1309 26 9,28 125,40 3,99 26,30

249,90 101,10 CCOMARCH 105,10 00,5 104,60 104,60 105,10 9139 1917 113,44 166,29 836,66 2,92 19,60133,80 57,50 CCOMP 74,00 00,0 75,15 74,00 75,15 240 36 83,20 96,23 351,34 1,25 15,40

4,90 2,99 CCOMPLEX 3,15 00,0 3,13 3,13 3,16 33863 213 3,23 80,33 1,14 10,3011,50 5,11 CCPENERGIA 6,53 --4,5 6,83 6,50 6,83 30721 403 6,63 129,04 2,3713,49 12,76 CCYFRPLSAT 13,45 33,5 13,15 13,15 13,49 846585 22529 3608,97 59,03 31,80

135,00 65,30 DDEBICA 93,60 --1,5 94,55 93,60 95,15 1911 361 98,61 103,39 1291,94 1,96 23,3071,00 19,45 DDECORA 20,00 --1,0 20,97 19,99 20,97 598 24 27,38 42,42 225,95 1,75 10,2032,50 2,78 DDGA 2,92 --1,0 2,98 2,86 2,98 13696 79 3,94 11,32 29,70 0,86

179,00 58,00 DDOMDEV 67,40 00,6 66,95 66,95 67,80 40401 5414 73,69 120,04 1655,36 2,23 7,9036,00 18,96 DDROP 22,00 00,0 22,00 22,00 22,00 152 7 23,05 117,35 3,81 13,2016,80 4,01 DDROZAPOL 5,56 00,4 5,60 5,44 5,60 31461 347 5,83 8,97 168,44 1,28 28,4014,79 4,06 DDUDA 4,56 11,3 4,50 4,50 4,65 731159 6726 5,11 8,83 439,58 0,98 14,4061,00 36,00 DDZPOLSKA 50,00 00,0 0 0 48,97 49,10 2050,00 8,48 143,003,76 0,71 EECARD 0,75 00,0 0,74 0,74 0,76 24269 36 0,94 1,72 36,00 1,98

11,29 5,33 EECHO 6,62 --4,5 6,85 6,62 6,99 239721 3292 6,61 8,29 2780,40 1,84 8,7047,50 21,20 EEFEKT 27,80 33,0 27,00 27,00 27,80 623 34 26,78 31,90 46,29 1,24 19,008,20 3,60 EEFH 4,19 --2,1 4,23 4,19 4,23 1044 9 4,07 105,70 1,10 8,10

304,50 159,00 EELBUDOWA 200,70 00,0 201,10 198,00 201,10 1032 413 199,32 208,72 952,84 8,53 27,5056,90 16,00 EELEKTROTI 20,97 --5,1 21,31 20,00 21,31 4295 178 21,98 32,82 203,41 2,28 20,200,24 0,03 EELKOP 0,03 --25,0 0,03 0,03 0,04 379736 23 0,05 0,12 9,66 0,00

14,05 4,76 EELSTAROIL 8,00 22,6 7,75 7,75 8,15 42708 685 8,59 9,33 385,70 2,786,44 4,20 EELZAB 4,89 00,2 4,89 4,85 4,90 153425 1501 5,02 5,27 78,91 1,97 10,70

42,00 14,70 EEMCINSMED 17,59 00,0 0 0 17,41 23,73 103,78 3,09 98,30180,90 120,00 EEMPERIA 147,00 00,0 147,00 145,00 149,80 10016 2948 150,54 152,56 2203,93 3,21 24,90

6,44 1,57 EENAP 1,69 11,8 1,68 1,68 1,72 36709 125 1,96 2,80 34,14 5,6720,40 11,20 EENERGOINS 11,20 --6,5 11,60 11,20 12,25 1367 33 15,49 201,60 1,78 12,809,25 2,05 EENERGOPLD 3,61 11,7 3,57 3,55 3,68 81573 591 3,55 4,49 158,84 1,49 12,70

28,49 8,63 EENERGOPN 13,90 --3,5 14,79 13,70 14,79 1240 35 13,00 17,74 331,20 2,38 59,6041,60 7,40 EENERGOPOL 8,49 --2,0 8,76 8,49 8,76 3429 59 9,29 17,41 94,24 1,52 113,70

106,90 68,00 EERBUD 82,90 00,0 82,00 82,00 82,90 3156 523 87,41 89,59 1042,14 5,48 32,4011,04 3,10 EERGIS 3,23 --0,6 3,23 3,10 3,31 16187 104 3,67 6,07 127,38 0,84 16,1013,70 6,01 EESSYSTEM 9,00 00,6 8,63 8,40 9,00 17106 299 8,36 9,34 385,77 3,47 30,9013,50 8,76 EEUROCASH 13,00 00,1 12,99 12,99 13,00 25092 652 12,65 11,06 1680,28 7,20 28,5018,29 4,80 EEUROFAKTR 7,89 33,3 7,30 7,30 7,90 16077 250 7,11 8,88 39,14 1,2018,20 4,39 EEUROMARK 4,84 00,8 4,49 4,40 4,84 922 8 5,89 10,37 59,14 1,0325,12 16,70 EEUROTEL 19,10 11,1 19,10 19,10 19,25 54 2 19,69 20,42 74,61 2,61 14,9014,30 4,30 FFAM 5,15 66,2 4,87 4,85 5,25 70039 710 5,78 8,62 164,20 1,29 23,407,01 2,71 FFAMUR 3,86 11,1 3,88 3,83 3,99 19511 152 3,82 4,62 1858,59 3,17 16,10

57,00 26,50 FFARMACOL 37,00 --1,0 37,34 36,31 37,35 377 28 36,78 43,06 865,80 1,65 12,0046,30 16,03 FFASING 17,40 00,0 17,60 17,20 17,60 3211 111 19,13 25,89 54,07 0,94 4,5037,49 6,76 FFERRUM 9,08 00,0 9,08 8,80 9,08 2416 43 8,99 13,62 222,85 1,94 18,600,10 0,03 FFON 0,03 00,0 0,04 0,03 0,04 2960868 183 0,04 0,05 44,79 9,54

13,49 4,35 FFORTE 8,40 44,0 8,11 7,98 8,75 90909 1514 7,56 8,70 199,51 0,79 31,60297,00 168,10 FFORTISPL 212,00 11,1 210,00 206,10 212,00 53 22 214,21 220,44 3555,49 3,08 20,0053,80 17,00 FFOTA 19,00 00,0 19,00 18,80 19,00 47 2 21,26 32,47 178,90 0,93 13,7025,30 17,40 GGADUGADU 23,30 00,4 23,25 23,20 23,30 915 42 23,21 22,23 409,72 4,43 43,10

121,20 31,16 GGANT 36,68 00,5 36,00 36,00 37,20 20851 1525 42,70 69,58 520,86 1,07 5,6017,85 10,65 GGETIN 13,00 --1,1 13,10 12,93 13,29 955281 24956 12,37 13,82 9227,23 2,97 14,7026,96 14,01 GGFPREMIUM 18,65 00,0 18,65 18,35 18,65 32255 1203 17,83 74,60 1,15 15,9027,00 7,23 GGINOROSSI 7,60 11,3 7,61 7,51 7,71 21678 328 8,19 16,04 103,51 1,47 44,8046,00 23,00 GGRAAL 23,44 --1,1 23,70 23,00 23,70 2394 111 26,29 33,14 188,84 1,00 11,9085,20 22,02 GGRAJEWO 22,28 11,2 22,02 22,02 22,35 41116 1820 30,76 53,34 1105,62 1,68 10,3062,50 16,20 GGROCLIN 16,50 --2,9 16,92 16,20 16,92 3489 115 19,28 37,37 90,75 0,41 71,2057,20 31,35 GGTC 41,50 00,2 41,98 41,00 41,99 353885 29354 36,20 43,25 9103,98 2,39 30,50

138,00 74,00 HHANDLOWY 83,30 --1,2 85,00 83,15 85,00 3763 629 86,42 104,32 10883,94 1,87 13,50102,50 90,00 HHARDEX-PDA 100,80 66,0 100,80 100,80 100,80 1 0119,00 2,50 HHAWE 2,64 00,4 2,58 2,56 2,69 16573 86 3,53 25,03 12,60 0,14 0,90

3,24 2,01 HHAWE-PDA 2,41 00,4 2,42 2,36 2,43 128560 61513,10 6,28 HHBPOLSKA 9,21 22,3 9,15 9,00 9,21 4852 88 9,01 1277,18 8,80 31,209,19 8,80 HHBPOLSKA-PDA 9,10 00,0 9,10 8,95 9,10 175872 3183

14,09 4,38 HHELIO 8,30 --1,2 8,30 8,30 8,30 80 1 8,09 9,27 41,50 2,12 11,202,40 1,08 HHERMAN 1,22 --5,4 1,22 1,08 1,30 5058 12 18,32 1,34 131,80

51,00 25,25 HHOOP 28,98 --3,4 31,49 28,85 31,49 2655 156 32,54 38,05 379,31 2,72 12,9021,60 4,55 HHTLSTREFA 6,49 --0,3 6,46 6,35 6,59 66648 860 5,28 10,45 415,25 3,37 63,4027,80 5,29 HHUTMEN 5,40 --3,6 5,60 5,40 5,65 22063 242 6,99 14,14 138,22 0,3992,90 36,00 HHYDROTOR 40,85 44,5 40,87 40,20 40,87 343 28 42,94 61,87 97,97 1,64 9,4013,49 1,90 HHYGIENIKA 2,71 11,5 2,68 2,66 2,81 286072 1569 2,95 4,80 57,53 1,9811,85 5,65 HHYPERION 7,00 00,6 6,93 6,71 7,00 69914 959 6,61 8,83 81,54 1,54 11,402,80 0,53 IIBSYSTEM 0,56 00,0 0,56 0,55 0,56 32267 36 0,64 1,25 35,85 1,77 10,80

25,98 3,31 IIDMSA 3,48 11,2 3,46 3,46 3,53 64062 447 7,20 14,68 379,63 0,59 3,0011,10 5,55 IIGROUP 6,79 --2,6 6,84 6,70 6,84 11350 154 7,14 8,08 222,41 1,30 27,1044,44 19,72 IIMMOEAST 22,29 --0,5 22,30 22,11 22,30 711 32 21,46 18585,94 0,65 8,0043,80 11,60 IIMPEL 12,87 --2,4 12,86 12,86 13,15 1356 35 14,56 23,86 195,00 0,83 27,1016,76 4,05 IIMPEXMET 4,54 00,0 4,54 4,45 4,54 28760 260 5,42 9,39 969,34 1,03 7,00

166,00 79,00 IINDYKPOL 90,00 44,0 91,45 86,00 91,45 104 18 94,39 118,98 281,21 1,62 12,001075,00 488,00 IINGBSK 531,00 --0,7 545,00 531,00 545,00 1232 1323 533,34 779,75 6908,31 1,80 11,00

12,00 4,62 IINSTAL 5,35 11,3 5,40 5,30 5,40 14428 155 5,99 6,65 32,50 3,18 9,1046,55 14,70 IINSTALKRK 26,50 11,1 26,20 26,10 26,50 1178 62 22,84 27,05 193,07 2,42 10,2015,50 11,80 IINTEGERPL 14,28 --0,1 14,28 14,28 14,28 410 12 14,11 84,79 2,13 25,90

173,00 77,80 IINTERCARS 116,70 00,6 118,30 116,00 118,30 1087 253 114,66 121,84 1598,33 9,55 27,1013,53 4,66 IINTERFERI 5,29 11,7 5,29 5,10 5,39 12479 128 5,45 7,30 77,04 0,85 225,3017,70 8,65 IINTERSPPL 8,80 00,0 0 0 10,13 13,16 122,61 2,90 23,8011,60 7,22 IINTROL 8,00 00,0 8,00 8,00 8,00 2743 44 8,17 213,11 2,14 13,8012,98 1,60 IINWESTCON 1,76 33,5 1,70 1,67 1,79 26138 89 3,19 6,56 26,58 0,66 5,3023,89 9,26 IIRENA 10,75 22,4 10,99 10,75 10,99 2 0 11,04 14,05 63,33 1,1044,00 26,18 IIVMX 29,90 22,5 29,90 29,90 29,90 200 12 31,87 34,04 353,86 2,01 21,7077,00 31,30 IIZOLACJA 32,49 --0,9 31,40 31,30 32,49 80 5 38,05 12,35 1,83 20,107,60 2,58 JJAGO 2,93 22,5 2,90 2,88 2,99 236822 1385 3,92 4,08 88,72 1,18 44,607,49 2,20 JJUPITER 2,33 --1,3 2,34 2,32 2,40 81496 383 2,78 4,52 121,50 0,71 3,20

250,00 107,00 JJUTRZENKA 114,00 00,0 114,90 111,10 114,90 998 225 125,22 176,87 297,85 1,24 3,90111,00 111,00 JJUTRZENKA-PDA 111,00 00,0 0 092,80 25,90 JJWCONSTR 26,52 11,6 26,49 26,45 26,90 11036 588 33,45 1450,60 2,64 9,8025,00 22,55 KK2INTERNT-PDA 23,75 00,0 23,75 23,00 23,75 202 9

107,00 39,00 KKABLE 58,00 --1,1 57,20 56,95 58,45 235 27 58,39 68,49 174,00 1,85 6,1018,80 1,91 KKAREN 2,00 --1,5 2,01 2,00 2,02 3799 15 2,19 26,70 1,34 16,3040,70 23,77 KKERNEL 34,31 --0,5 34,46 34,31 34,60 22923 1579 34,98 2358,50 4,09 27,00

245,00 108,20 KKETY 116,00 11,8 114,00 112,10 116,50 1658 383 119,95 168,97 1070,18 1,47 11,40145,00 81,40 KKGHM 109,50 11,7 108,50 108,30 109,60 732548 159845 104,43 112,01 21900,00 2,12 5,5077,95 19,99 KKOELNER 25,20 00,4 25,10 24,90 25,20 667 33 24,79 44,08 820,51 2,67 82,5075,00 48,50 KKOGENERA 57,00 --2,6 62,50 57,00 62,50 5365 630 54,20 59,16 849,30 1,11 13,007,17 1,94 KKOLASTYNA 2,53 --1,2 2,59 2,46 2,61 262702 1328 2,40 3,75 114,44 1,06 19,10

23,15 6,41 KKOMPAP 7,10 --1,3 7,00 7,00 7,10 9605 135 8,52 12,65 16,62 1,85 3,006,97 6,90 KKOMPAP-PDA 6,94 00,6 6,90 6,90 6,94 35774 495

61,00 32,00 KKOMPUTRON 37,90 --0,2 37,12 37,00 37,90 502 38 37,22 282,36 3,51 27,7085,00 50,00 KKONSSTALI 60,50 00,1 61,75 60,50 61,75 90 11 61,32 195,42 3,56 18,8074,90 25,25 KKOPEX 30,30 --0,3 30,40 29,96 30,68 22370 1345 32,36 46,28 2049,27 1,04 4,10

121,00 61,15 KKPPD 63,50 --2,3 61,15 61,15 63,95 319 41 70,48 103,02 1,66 6,907,68 3,10 KKRAKCHEM 3,84 11,3 3,81 3,74 3,87 17865 135 3,89 38,40 0,83 13,50

28,20 17,43 KKREDYTB 20,07 11,4 19,80 19,80 20,33 3668 148 21,24 22,98 5452,19 2,40 14,0018,00 10,60 KKREDYTIN 13,38 00,2 12,90 12,90 13,38 356 9 12,95 73,51 1,50 22,2011,40 1,67 KKREZUS 1,77 --1,7 1,79 1,67 1,80 171212 597 2,61 5,19 96,82 1,3910,80 1,96 KKROSNO 1,98 00,0 2,00 1,96 2,04 147131 586 2,66 5,74 50,05 0,33 27,3040,45 18,00 KKRUK 23,26 00,1 23,21 23,20 23,30 4886 227 21,19 27,43 429,28 6,11 22,7064,95 37,50 KKRUSZWICA 44,90 00,9 46,50 43,31 46,50 4202 372 45,80 49,71 1003,02 2,27 30,506,78 2,16 LLCCORP 3,22 11,6 3,17 3,17 3,30 912290 5941 2,84 1441,14 1,59 12,202,50 0,40 LLDASA 0,73 --2,7 0,73 0,73 0,73 2000 3 0,78 1,06 2,04 0,00 7,60

13,00 2,83 LLENA 2,99 --0,3 3,11 2,95 3,11 3792 23 3,83 7,82 74,38 1,04 11,10

86,90 17,00 LLENTEX 20,22 00,1 20,10 19,90 20,33 24077 967 23,31 41,14 220,24 1,15 21,1059,80 31,03 LLOTOS 34,61 33,0 33,90 33,87 34,75 327304 22415 34,30 43,48 3935,16 0,68 5,10

2708,00 1730,50 LLPP 2150,00 --1,5 2190,00 2145,00 2190,00 694 3003 2283,15 2264,18 3662,53 9,03 27,2016,30 7,70 LLSISOFT 9,50 00,0 9,67 9,33 9,75 3805 72 9,67 11,09 29,14 1,75 19,202,71 0,79 LLUBAWA 0,89 00,0 0,89 0,88 0,91 330215 592 0,98 1,61 77,43 1,25 10,70

15,80 6,50 LLZPS 7,15 --1,2 7,50 7,15 7,58 2860 42 8,04 10,77 136,00 3,31 27,0048,00 25,70 MMAGELLAN 26,09 --1,9 26,09 26,09 26,09 28 1 28,12 169,95 1,86 12,9011,00 3,80 MMAKARONPL 4,15 --1,2 4,24 4,15 4,24 2167 18 4,41 6,90 38,39 0,62 13,209,50 4,35 MMAKRUM 5,07 --4,2 5,07 5,07 5,12 3580 36 5,46 211,37 2,29 9,000,75 0,11 MMASTERS 0,12 00,0 0,11 0,11 0,12 105917 24 0,14 0,29 61,30 3,15 348,30

38,00 10,13 MMCI 12,17 --1,5 12,30 12,11 12,40 55555 1365 13,46 21,95 504,53 3,36 6,5059,00 46,50 MMCLOGIC 48,00 00,4 48,10 47,03 48,50 119 11 51,34 52,15 90,66 4,40 14,2017,45 6,51 MMEDIATEL 10,39 --0,9 10,00 10,00 10,39 760 15 10,65 11,56 49,05 8,57

149,00 104,00 MMENNICA 134,80 00,3 135,20 129,00 135,20 13 3 136,04 129,21 885,65 2,32 14,6059,50 31,30 MMERCOR 46,52 --2,1 46,55 46,52 46,55 290 27 45,31 662,21 4,43 24,000,43 0,02 MMEWA 0,03 --25,0 0,04 0,03 0,04 152848 11 0,06 0,16 6,46 0,36

40,90 4,38 MMIDAS 4,54 --1,3 4,53 4,45 4,67 16818 151 7,75 18,66 268,71 2,204,19 1,72 MMIESZKO 1,94 44,9 1,85 1,85 1,95 67552 255 2,05 2,83 79,28 1,01 23,70

15,30 6,75 MMILLENNIUM 8,70 00,3 8,69 8,60 8,81 361846 6301 7,93 11,00 7387,88 2,97 14,6028,30 5,80 MMISPOL 6,03 --2,3 5,90 5,90 6,11 57405 699 7,90 16,86 87,67 0,95 9,6014,18 7,31 MMMPPL 8,70 00,0 8,75 8,70 8,75 62338 1085 8,92 10,61 1371,99 2,37 22,706,97 2,92 MMNI 3,31 --1,2 3,31 3,18 3,35 99147 643 3,58 4,36 298,85 1,59 16,609,87 2,82 MMOJ 3,00 --1,6 3,00 3,00 3,20 6002 37 3,43 25,68 0,81 12,60

465,00 271,00 MMOL 320,00 00,5 319,80 319,80 320,00 32 20 305,71 360,95 35096,16 3,13 9,7040,49 24,21 MMONNARI 28,11 --1,7 28,89 28,11 28,89 17140 977 28,33 32,34 375,19 4,06 23,1011,84 2,87 MMOSTALEXP 4,95 11,2 4,95 4,85 5,00 204800 2026 4,78 6,60 220,57 2,30 17,30

133,20 66,50 MMOSTALPLC 91,50 00,0 92,80 90,00 92,80 2680 484 93,03 95,34 183,00 3,13 11,5065,50 29,00 MMOSTALWAR 55,00 11,9 54,90 53,65 55,75 4920 540 59,57 50,01 1100,00 5,64 18,3017,18 5,51 MMOSTALZAB 8,65 --0,6 8,65 8,58 8,70 244736 4234 8,96 10,61 1289,98 7,12 24,5012,25 5,21 MMUZA 6,30 00,5 6,27 6,27 6,30 2566 32 6,29 7,71 17,97 0,89 13,7085,90 33,00 NNAFTA 37,95 00,7 37,31 37,00 38,49 7029 535 40,49 57,02 224,03 3,60 16,5027,60 17,01 NNEPENTES 27,00 00,0 27,30 26,10 27,50 2880 156 24,71 423,90 7,65 31,204,85 3,29 NNETIA 3,30 --0,3 3,34 3,29 3,34 48456 321 3,74 3,97 1284,62 0,74

13,52 6,64 NNETMEDIA 12,99 99,2 12,06 12,06 13,52 41776 1067 9,44 8,69 126,26 9,19 72,2064,80 59,55 NNEWWORLDR 64,10 33,9 62,00 62,00 64,80 45133 5707 16906,38 12,50 24,0027,80 14,60 NNFIEMF 20,30 22,5 19,80 19,80 20,30 10402 422 20,07 21,62 2088,09 5,14 24,8019,99 8,90 NNOBLEBANK 10,50 00,0 10,53 10,47 10,53 14380 302 10,02 2259,37 3,98 17,1042,60 21,15 NNORDEABP 25,39 00,0 0 0 25,22 28,87 1155,72 1,22 13,308,10 2,30 NNORTCOAST 2,64 --1,1 2,65 2,61 2,72 21968 117 2,76 4,34 84,48 1,90 12,00

91,60 22,53 NNOVITA 35,43 --0,1 35,42 34,37 35,43 671 47 35,31 42,44 88,58 1,45 15,1031,49 15,00 NNOVITUS 16,78 --0,4 17,60 16,78 17,60 391 13 17,64 23,25 94,35 1,56 12,008,70 3,75 NNOWAGALA 4,30 --1,6 4,30 4,22 4,35 110358 948 4,43 5,95 245,26 1,27 16,405,47 1,70 NNTTSYSTEM 2,10 22,4 2,10 2,03 2,12 29500 123 2,14 3,47 116,34 0,97 19,10

13,40 4,43 OODLEWNIE 4,79 --0,2 4,81 4,73 4,81 3411 32 5,23 7,43 60,90 1,33 11,0022,80 7,85 OOLYMPIC 8,00 --7,3 7,85 7,85 8,00 3711 59 9,88 1208,00 2,30 15,6016,97 3,90 OONE2ONE 4,87 22,1 4,77 4,71 4,87 3989 38 5,21 8,62 32,20 1,98 14,9057,85 28,00 OOPOCZNO 31,60 00,0 31,70 31,00 31,80 263 17 35,25 44,76 519,82 1,73 14,5019,30 7,01 OOPONEO 14,91 00,1 14,90 14,70 14,93 4171 124 14,80 189,00 4,13 36,009,59 1,85 OOPTIMUS 2,21 --1,3 2,27 2,20 2,31 205028 917 2,38 3,83 62,22 0,00

29,80 21,60 OOPTOPOL 24,48 --0,5 24,49 23,54 24,49 2224 106 347,72 19,79 38,7086,00 48,00 OORBIS 58,80 00,0 58,05 58,05 58,80 17498 2049 58,89 67,92 2709,33 1,51 17,60

489,90 170,00 OORCOGROUP 189,60 11,9 188,00 186,00 189,60 20005 7468 209,60 2054,66 0,78 6,6028,50 19,15 OORZBIALY 20,09 00,0 20,09 20,09 20,09 393 16 21,20 334,33 2,12 8,500,71 0,10 OORZEL 0,12 00,0 0,11 0,10 0,12 295206 65 0,14 0,29 19,24 0,68

77,60 17,90 PPAGED 20,79 --0,3 20,85 20,79 20,95 4377 182 23,17 35,84 187,11 1,32 10,7035,60 10,00 PPAMAPOL 10,50 --3,7 10,79 10,00 10,79 3484 72 12,65 21,94 243,25 1,49 5,4052,95 35,30 PPANOVA 38,30 22,0 37,23 37,15 38,30 286 22 39,63 306,40 2,37 18,80

437,00 242,00 PPBG 318,50 11,4 319,50 315,00 319,50 7730 4930 313,83 341,48 4277,46 5,65 42,002,16 0,04 PPCGUARD 0,05 00,0 0,05 0,04 0,05 450774 37 0,06 0,34 55,00 2,87 1057,70

118,00 62,80 PPEGAS 67,00 00,3 66,00 65,80 67,00 1981 262 79,50 97,36 618,37 1,98 9,1023,45 10,40 PPEKAES 11,50 --0,4 11,30 11,30 11,60 75134 1728 11,35 14,42 382,38 0,99

276,00 163,00 PPEKAO 191,00 --2,6 198,40 190,40 198,40 401125 155147 191,38 230,92 50082,61 3,17 17,904,60 2,40 PPEMUG 2,60 11,2 2,60 2,56 2,60 392 2 2,79 3,10 78,99 15,94 28,70

43,20 25,10 PPEP 27,45 11,5 27,71 27,00 27,71 42046 2284 28,91 33,82 512,08 3,32 15,502,49 0,72 PPEPEES 0,79 11,3 0,77 0,77 0,79 61596 96 0,92 1,44 92,43 1,04 1,50

170,00 24,41 PPERMEDIA 25,40 --1,4 26,00 24,41 26,00 751 38 33,14 77,00 49,66 1,59 9,10842,00 145,50 PPETROLINV 241,80 33,0 230,00 230,00 244,00 14277 6778 263,21 1490,33 3,49125,40 68,00 PPGF 74,10 --3,8 77,00 74,00 77,00 6268 939 78,19 93,72 933,02 3,26 12,50

6,10 4,00 PPGNIG 4,47 55,7 4,34 4,31 4,48 18202167 161666 4,49 4,99 26373,00 1,26 28,8061,20 35,20 PPKNORLEN 43,40 22,7 42,88 42,80 43,75 2651004 230327 40,50 49,78 18562,57 0,93 7,7059,25 38,62 PPKOBP 49,80 22,3 48,83 48,72 49,80 2292612 226446 44,70 50,51 49800,00 3,88 15,6062,20 7,43 PPLASTBOX 7,85 --0,6 7,78 7,77 8,05 18865 296 8,82 27,83 34,59 0,97 51,2013,50 7,90 PPLAZACNTR 8,11 11,0 8,03 8,03 8,12 5008 81 9,32 2371,62 1,10 2,904,83 1,55 PPOINTGROUP 2,24 --8,2 2,39 2,24 2,44 174354 805 2,36 2,79 205,12 23,96 38,50

90,00 60,00 PPOLAQUA 66,50 22,3 65,00 65,00 68,00 5563 743 75,66 1828,76 3,01 32,803,25 0,55 PPOLCOLORIT 0,61 --1,6 0,62 0,61 0,62 97550 119 0,67 1,66 46,33 0,37

26,00 9,50 PPOLICE 25,21 00,4 25,11 25,10 25,70 155929 7895 20,35 17,06 1890,75 2,01 8,9011,91 5,85 PPOLIMEXMS 7,23 22,8 7,19 7,10 7,25 459047 6597 7,58 9,02 3357,29 3,31 31,8039,00 15,40 PPOLLENAE 17,80 11,5 17,88 17,01 17,88 179 6 17,29 22,40 50,37 3,27 32,20

145,00 18,05 PPOLNA 19,75 00,5 19,20 19,20 19,75 942 37 22,48 47,51 16,44 1,05 3,30324,00 94,80 PPOLNORD 99,00 11,3 97,80 97,80 100,70 21077 4175 111,25 168,96 1763,52 2,18 17,9038,80 9,56 PPOLREST 10,09 00,5 9,85 9,56 10,09 30 1 12,17 63,06 1,69 14,40

140,00 3,23 PPONARFEH 3,23 --2,1 3,36 3,23 3,36 116653 764 4,42 32,77 117,55 0,57 14,1011,49 2,11 PPPWK 2,44 22,1 2,37 2,37 2,49 190892 929 2,65 4,61 112,22 0,99 15,1065,30 40,30 PPRATERM 50,20 --0,3 50,20 50,20 50,20 1035 104 50,35 50,85 518,79 2,24 26,3011,00 4,50 PPRIMAMODA 4,50 --3,2 4,50 4,50 4,51 6688 60 7,10 14,40 0,86 14,808,99 2,12 PPROCAD 2,39 00,0 2,38 2,33 2,39 7013 33 2,57 4,16 21,56 1,30 19,30

107,00 32,75 PPROCHEM 60,85 00,0 59,20 57,60 60,85 1084 130 59,48 71,99 237,50 2,53 19,202,09 0,64 PPROCHNIK 0,75 00,0 0,74 0,74 0,76 235650 354 0,77 1,15 68,18 3,09

67,45 27,33 PPROJPRZEM 35,40 --0,2 35,49 34,05 35,49 879 60 37,71 43,06 213,25 1,94 16,8023,78 13,10 PPRONOX 16,30 00,0 16,30 16,25 16,30 1155 38 15,38 18,06 151,75 1,80 17,4028,50 10,86 PPROSPER 10,91 --5,4 11,19 10,91 11,49 4603 103 12,82 19,04 74,90 0,76 94,90

151,00 73,10 PPULAWY 140,00 --0,8 141,60 139,50 141,60 4953 1389 128,28 115,62 2676,10 1,83 9,604,88 3,10 PPWRMEDIA 4,32 00,0 0 0 27,65 17,57 39,00

23,00 12,35 QQUANTUM 13,49 --1,4 12,57 12,57 13,49 59 1 16,25 19,83 1,26 12,9016,49 10,21 QQUMAKSEK 15,00 --1,3 15,21 14,66 15,21 7696 232 14,49 14,04 151,88 2,60 14,1013,95 5,17 RRADPOL 7,10 --1,4 7,20 7,00 7,20 48401 688 7,36 9,79 170,06 2,98 25,0016,40 7,00 RRAFAKO 9,15 77,1 8,54 8,54 9,17 87908 1556 8,01 11,47 636,84 1,83 52,2063,00 15,90 RRAFAMET 17,10 00,6 17,00 17,00 17,25 858 29 18,96 73,85 1,01 36,809,50 6,10 RRAINBOW 9,10 11,6 8,80 8,80 9,10 992 18 8,57 109,20 4,23 39,606,94 2,50 RREDAN 3,20 33,2 3,15 3,02 3,25 69236 437 3,03 4,62 67,00 1,04

53,00 12,70 RREINHOLD 14,69 55,3 14,69 14,69 14,69 3 0 17,86 102,83 0,89260,00 4,62 RRELPOL 4,79 --1,8 4,94 4,72 4,94 9224 88 6,29 89,52 46,03 1,4749,90 16,40 RREMAK 17,00 00,6 16,60 16,60 18,15 7359 256 20,49 28,73 51,00 1,8559,90 25,00 RRESBUD 28,90 00,0 0 0 28,74 24,28 1,62 4,805,77 2,55 RRONSON 2,59 --2,3 2,70 2,59 2,70 12778 67 3,22 587,07 2,16 15,10

83,00 37,00 RROPCZYCE 40,89 --0,3 41,82 39,61 41,82 5517 450 45,63 54,15 188,34 1,3639,00 14,59 RRUCH 16,84 00,0 16,98 16,56 17,00 1367 46 18,50 23,88 951,29 1,83 38,8030,00 13,20 SSANOK 13,30 00,0 13,30 13,30 13,30 95 3 14,64 20,10 381,35 1,77 9,703,17 0,11 SSANWIL 0,11 --8,3 0,11 0,11 0,12 489333 108 0,15 0,82 11,03 0,18 4,800,11 0,08 SSANWIL-PDA 0,08 --11,1 0,08 0,08 0,09 354915 58

48,50 38,00 SSECOGROUP 38,60 11,6 38,60 38,60 38,60 85 7 41,61 369,48 2,57 17,4021,80 10,00 SSEKO 11,06 00,0 0 0 12,20 16,09 73,55 1,69 15,9032,30 29,00 SSELENAFM-PDA 31,50 11,6 30,00 30,00 31,50 4314 27178,50 16,80 SSFINKS 19,00 --1,8 19,30 19,00 19,35 2871 110 18,40 37,68 176,34 2,69 38,0080,00 9,35 SSILVANO 10,50 11,9 10,65 10,15 10,65 132011 2680 12,46 420,00 2,50 9,8017,30 7,71 SSIMPLE 10,70 --4,5 11,20 10,65 11,20 3001 64 12,67 11,29 21,44 2,96 30,802,60 2,21 SSKOK-PDA 2,30 44,1 2,24 2,24 2,30 19713 89

14,35 1,84 SSKOTAN 1,86 --2,1 1,89 1,84 1,93 395391 1486 3,03 7,35 100,44 0,7615,55 3,40 SSKYEUROPE 4,34 --3,6 4,44 4,31 4,50 10995 96 4,09 8,55 185,73 0,009,10 7,03 SSKYLINE 7,46 --4,4 7,94 7,46 7,94 4649 70 74,60 4,46 8,90

65,00 36,11 SSNIEZKA 38,03 --1,2 38,49 38,03 38,90 630 49 39,15 50,59 526,72 3,41 16,00484,90 275,00 SSOBIESKI 290,00 00,3 290,00 290,00 290,00 4 2 727,90 1,61 8,8038,60 19,08 SSPRAY 23,03 88,6 20,50 19,08 23,22 1471 63 27,06 29,95 74,31 2,36 44,3052,00 35,60 SSRUBEX 49,00 00,0 49,00 49,00 49,00 16 2 48,99 46,84 88,11 1,198,20 2,12 SSTALEXP 2,88 22,5 2,82 2,82 2,90 160866 920 3,03 4,11 712,11 2,20 29,70

1488,00 566,00 SSTALPROD 676,00 44,0 665,00 665,00 688,00 3893 5255 748,43 946,83 4546,10 5,47 13,0050,90 13,30 SSTALPROFI 18,30 00,1 18,30 18,05 18,30 757 27 19,15 26,78 320,25 2,01 14,8052,00 30,00 SSTAPORKOW 31,80 00,3 31,80 31,80 31,80 20 1 38,01 143,22 4,47 22,3018,65 2,83 SSTORMM 2,94 --2,0 3,00 2,92 3,00 14560 85 4,35 8,46 74,22 0,9796,00 30,53 SSUWARY 34,95 00,0 0 0 44,13 58,27 29,33 1,18 12,001,42 0,43 SSWARZEDZ 0,59 11,7 0,59 0,58 0,60 237134 280 0,67 0,85 103,12 2,06

107,40 41,10 SSWIECIE 51,85 22,7 51,45 50,55 51,85 4653 481 47,25 73,40 2592,50 2,49 11,504,67 1,61 SSWISSMED 1,78 22,3 1,73 1,73 1,80 21556 76 1,85 2,76 84,72 3,39

93,00 25,50 SSYGNITY 29,36 --2,1 30,00 29,35 30,50 15544 925 35,04 50,87 348,97 1,022,95 0,88 SSYNTHOS 1,06 11,9 1,04 1,04 1,09 997641 2131 1,08 1,92 1402,65 1,04 2,80

18,80 12,30 TTALEX 17,00 --0,6 17,00 16,92 17,00 690 23 17,76 16,21 51,00 1,12 11,5044,89 30,55 TTECHMEX 40,00 11,4 39,99 39,50 40,19 1547 123 39,64 39,36 334,75 2,26 26,90

138,70 73,50 TTELL 73,50 --3,3 78,20 73,50 78,20 600 90 86,94 111,53 92,98 2,03 12,4039,99 19,24 TTERESA 21,80 00,0 0 0 23,33 52,50 3,51 12,8027,70 14,59 TTETA 18,30 --2,2 18,85 18,30 18,85 3404 125 18,42 22,06 164,70 3,11 17,2035,00 5,70 TTFONE 5,79 --48,4 9,05 5,70 9,09 789309 9979 15,41 22,92 43,85 0,55 5,2064,90 18,02 TTIM 20,50 --5,7 21,70 20,27 21,70 8275 350 22,59 35,34 480,46 2,51 14,1027,10 0,70 TTOORA 1,30 00,0 1,30 1,28 1,34 247428 646 1,62 7,57 27,19 0,0099,90 48,50 TTORFARM 51,15 --0,7 51,15 51,15 51,50 291 30 51,04 73,10 201,83 1,25 12,3025,26 19,99 TTPSA 22,93 00,7 22,98 22,75 23,00 2355799 107755 22,25 22,31 31385,97 1,70 12,905,39 4,42 TTRAKCJA 4,79 --0,4 4,98 4,77 4,98 52506 509 623,21 4,54 23,605,29 4,41 TTRAKCJA-PDA 4,81 00,4 4,80 4,80 5,00 7681 74

85,00 18,50 TTRAVELPL 38,70 00,0 39,15 38,70 39,40 886 69 38,79 45,62 83,88 14,70 224,905,58 1,51 TTRION 1,62 11,3 1,61 1,61 1,63 7747 25 1,80 2,87 58,24 0,60 41,40

19,00 4,58 TTRITON 5,70 33,6 5,50 5,50 5,78 32096 364 5,74 10,64 145,11 1,18 84,60140,00 101,20 TTUEUROPA 136,90 00,0 0 0 134,81 126,42 1078,09 4,17 13,4045,69 11,00 TTUP 13,63 --0,4 13,65 13,26 13,96 7827 214 14,04 22,19 207,34 1,07 5,2026,75 19,50 TTVN 22,35 00,2 22,55 22,21 22,55 624130 27887 22,97 23,21 7801,11 5,46 32,10

387,00 201,00 UULMA 237,00 --0,4 237,00 237,00 237,00 5 2 243,18 288,94 1245,58 4,92 24,309,97 9,30 UUNIBEP 9,80 00,9 9,72 9,60 9,80 4482 87 332,49 25,09 34,00

30,80 14,50 UUNICREDIT 16,18 11,1 16,25 16,18 16,25 17393 563 16,48 216237,44 1,05 10,1018,40 5,51 UUNIMA 5,98 00,0 5,98 5,77 5,98 401 5 6,06 11,12 16,06 0,9231,40 6,25 VVARIANT 6,36 00,6 6,49 6,25 6,58 9727 124 8,83 17,01 36,59 0,84 5,0017,20 7,72 VVISTULA 8,75 --0,5 8,79 8,60 8,79 7483 130 9,62 13,08 701,94 2,70 14,0014,20 4,50 WWANDALEX 5,00 44,2 4,85 4,80 5,00 26407 264 5,53 7,83 46,25 1,60 13,404,18 2,90 WWARFAMA 3,90 00,0 3,70 3,70 3,94 702 5 3,80 86,50 2,41 15,50

44,50 21,65 WWARIMPEX 22,85 00,0 22,99 22,31 22,99 541 25 24,27 31,22 822,60 1,30 6,806,15 3,30 WWASKO 4,55 00,0 4,57 4,55 4,61 2634 24 4,70 4,89 414,90 2,73 13,80

404,00 198,10 WWAWEL 213,00 00,9 210,00 207,00 213,00 798 333 239,23 286,26 319,45 1,95 14,6012,60 6,82 WWIELTON 9,97 00,1 9,95 9,92 9,97 40280 800 9,97 601,94 3,72 11,506,04 2,20 WWILBO 2,68 --0,7 2,72 2,64 2,72 9582 51 2,76 3,77 43,42 0,57 5,30

266,00 90,00 WWISTIL 93,00 00,0 0 0 97,39 148,27 93,00 0,309,55 5,65 WWOJAS-PDA 6,29 11,3 6,30 6,13 6,30 9171 113

22,00 9,40 WWOLAINFO 9,60 --1,0 9,60 9,60 9,60 115 2 11,94 53,88 1,49 9,8016,78 12,50 WWSIP 15,96 00,7 15,95 15,80 16,00 41723 1332 15,46 15,05 421,45 3,47 8,6075,45 34,60 YYAWAL 40,00 11,9 38,88 38,88 40,50 3005 240 42,91 46,03 243,75 1,73 11,304,70 1,60 ZZASTAL 2,93 11,4 2,80 2,70 2,94 53531 303 2,25 60,06 0,76 44,60

71,90 32,10 ZZEG 35,70 22,0 35,00 35,00 36,00 1097 79 41,42 47,63 40,52 1,28 37,0068,80 47,80 ZZELMER 52,50 00,2 52,25 51,50 52,50 1311 137 54,73 58,91 798,00 2,96 23,1027,50 15,50 ZZETKAMA 16,00 --0,2 16,10 16,00 16,40 2437 78 17,20 19,62 78,47 2,18 16,40

147,90 27,00 ZZNTKLAPY 53,40 --3,7 55,45 53,00 55,45 4591 493 72,68 65,53 3,81 22,90605,00 229,00 ZZPUE 229,00 --5,7 233,10 229,00 233,10 89 41 315,28 439,39 233,15 3,19 20,70128,90 78,50 ZZREMB-PDA 97,90 00,0 0 039,15 3,85 ZZTSERG 4,70 33,1 4,63 4,60 4,86 31655 298 5,31 10,24 37,01 1,8810,50 2,92 ZZURAWIE 4,00 22,6 3,91 3,91 4,02 440060 3517 3,94 5,23 194,54 2,32 21,20

743,00 481,00 ZZYWIEC 612,00 --1,0 617,50 604,00 617,50 31 38 628,02 595,25 6574,68 8,36 15,70RRazem: 56105356 1545116 950368,46

PRAWA POBORUKAREN-PP 2,45 11,2 2,42 2,42 2,45 239 1KKROSNO-PP 0,65 --3,0 0,67 0,62 0,67 195121 251

RRazem: 195360 252

Rynek akcji – notowania ciągłeKurs 52 tygodn.Maks min[zł] [zł]

Nazwa Kurs [zł]zamknięcia14.05.2008

Zm.

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]


Wartośćobrotu

[tys. zł]C/WK C/Z

Kurs średni [zł]

3 mies. 52 tyg.

Wartośćrynkowa [mln zł]

Kurs 52 tygodn.Maks min[zł] [zł]


Zm.

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]


Wartośćobrotu

[tys. zł]C/WK C/Z

Kurs średni [zł]

3 mies. 52 tyg.




Zm.

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]


Wartośćobrotu

[tys. zł]C/WK C/Z

Kurs średni [zł]

3 mies. 52 tyg.




Zm.

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]


Wartośćobrotu

[tys. zł]C/WK C/Z

Kurs średni [zł]

3 mies. 52 tyg.


[26] czwartek 15 V 2008

Źródło: GPW

WIG20 Kurs (w pkt)

2660

2970

3280

3590

3900

14.05.0812.11.07

Kurs dziennyz 14.05.08 (w pkt)

3042

3049

3056

3063

3070

16:309:30

3056,51

W środę nie brakowa-ło ważnych danychmakro, co zapewni-

ło inwestorom dużą zmien-ność na rynku walutowym.Złoty od rana tracił na war-tości. To skutek rosnącegokursu waluty amerykań-skiej. Kurs EUR/USD testo-wał wsparcie przy 1,54, jed-nak szybko wrócił ponad tębarierę.

Większego wpływu na noto-wania naszej waluty nie wy-warły dane o inflacji z Polski,która okazała się zgod-na z prognozami. Podanychwilę później wskaźnik in-flacji w USA okazał się niż-

szy, niż prognozowano. Tostawia pod znakiem zapyta-nia dalsze obniżki stóp pro-centowych w USA. Dziś po-znamy dynamikę produkcjiprzemysłowej i w tym przy-padku można się spodziewaćwiększych zmian niż po da-nych o inflacji. Jeśli będąone dobre, kurs EUR/USDtestować będzie poziom1,5350. Nasza waluta poru-szać się będzie w rytm zmianna rynku euro i dolara.

WWIG20 -11,56 -14,77 3056,51 11,07mWIG40 -20,11 -37,45 3218,39 --0,22sWIG80 -16,39 -29,67 13309,41 00,21WIG -13,17 -20,15 48321,35 00,64TechWIG -12,86 -30,15 916,83 00,73WIG-PL -12,95 -21,02 47887,45 00,65WIG-banki -12,82 -15,55 6931,12 --0,20WIG-budownictwo -5,40 -29,04 8204,87 11,21WIG-deweloperzy -16,38 - 4004,58 --0,36WIG-informatyka -10,38 -29,11 1581,58 11,52WIG-media -18,12 -9,38 4021,06 11,17WIG-paliwa -16,15 -11,75 2975,41 33,28WIG-spożywczy -19,52 -37,64 2670,46 --0,01WIG-telekomunikacja -0,40 2,43 1265,11 00,58NCIndex -44,26 - 80,36 --0,62

POZOSTAŁE INDEKSY GPWNazwa Zmiana

w 2008 r.Zmiana roczna

Wartośćw pkt

Zmianaprocentowa

Źródło: NBP

WALUTY W POLSCE Notowania w zł

EUR3,3934zmiana:+0,26%

USD2,2010zmiana:+0,68%

CHF2,0778zmiana:

-0,53%

3,36

3,42

3,48

3,54

2,13

2,18

2,23

2,28

2,07

2,13

2,19

2,25

14.0517.03

G I E Ł D A W A R S Z A W S K A

W A L U T Y

Dane z USApobudziły popyt

na akcje na świecie.Wyjątkiem był naszrynek.

[email protected]

WłodzimierzUniszewski

KOMENTARZ

[27]

M A R U D E R Z Y L O K O M O T Y W Y

+-TELFORCEONE

–48,4%Rzadko się zdarza, by kapi-talizacja giełdowej spółkistopniała w ciągu dnia pra-wie o połowę. Panikęwśród akcjonariuszy wy-wołał zarząd, który przy-znał, że spółka zamiast zy-sku w tym roku odnotujestratę.

ORLEN

+2,7%Wczoraj mocno zyskiwałyspółki surowcowe, ale je-dynie w przypadku paliwo-wego giganta obroty akcja-mi przekroczyły 200 mlnzł. Dzisiaj paliwowy kon-cern pochwali się wynika-mi kwartalnymi.

PGNIG

+5,7%Kurs gazowej spółki moc-no ruszył do góry po publi-kacji wyników kwartal-nych. Choć nie były onelepsze od tych sprzed ro-ku, to jednak przekroczyłyo jedną trzecią prognozyanalityków.

PEKAO

–2,6%Kurs banku kierowanegoprzez Jana KrzysztofaBieleckiego rozpocząłnotowania od koloru zielo-nego, by później balanso-wać w okolicach zera.Sprzedających przybyłodopiero po południu.

N a godzinę przed roz-poczęciem sesjiw USA okazało się, że

inflacja cen detalicznych wy-niosła w kwietniu 0,2 proc.,a w ujęciu bazowym 0,1 proc.To znacznie mniej, niż pro-gnozowano. Dane poprawiłynastroje. Kontrakty na indek-sy amerykańskich rynkówakcji, które przed publikacjąspadały, wystrzeliły w górę.

Na początku sesji drożałyakcje spółek, które opubliko-wały dobre wyniki kwartalne.Rosły notowania m.in. Fred-

die Mac, jednego z najwięk-szych graczy na rynku kredy-tów hipotecznych. Jego stra-ta w I kw. okazała się o po-

nad 20 proc. niższa, niż sięspodziewano. Mocno drożałypapiery Macy’s, jednego z naj-większych detalistów. Kwar-talna strata na akcję spółkiwprawdzie okazała się dużowyższa niż szacowano, ale dlainwestorów ważniejsze byływyższe od prognozowanychprzychody. Zniżkował kursDeere, jednego z najwięk-szych producentów maszynrolniczych. Przyczyną byłkwartalny zysk, który wzrósłponad 20 proc. Problemw tym, że analitycy spodzie-wali się jeszcze więcej.

G I E Ł D Y Z A G R A N I C Z N E

Na początku sesjiw USA drożały ak-

cje spółek, które opu-blikowały dobre wy-niki kwartalne.

DM TMS Brokers

DominikaBarszcz

KOMENTARZ

Losy złotego zależąod zmagań dolara i euro

Wzrostowi towarzyszyływiększe obroty i można byłosądzić, że jeśli publikowanepo południu w USA daneo inflacji spełnią nadzieje,poranna zwyżka okaże siętylko zaliczką. Mimo trwa-jącej wiele godzin konsoli-dacji aktywność była spora,co wyglądało na przygoto-wywanie bazy do wybicia.

Kwietniowa inflacja za oce-anem okazała się umiarko-wana, co silnie pobudziłopopyt na niemal wszystkichrynkach. Wyjątkiem okazałasię niestety warszawskagiełda, gdzie odzew na szyb-ki wzrost zagranicznych in-deksów był symboliczny.Przez niemal dwie ostatniegodziny sesji indeksy staływ miejscu, co przy rosną-cych obrotach zaczęło nie-pokojąco przypominać bar-dziej dystrybucję niż aku-mulację akcji. Mimo dobrejpostawy spółek surowco-wych spadające kursy Pekaoi BZWBK uniemożliwiły po-bicie porannego rekordu.Banki te zakończyły dzieńna minusie jako jedyne spół-ki z WIG20, a indeks zyskałzaledwie 1,1 proc. Fatalniewypadł segment średnia-ków — mWIG40 stracił0,2 proc. Obroty przekro-czyły 1,5 mld zł.

czwartek 15 V 2008

[email protected]

Marek Druś

KOMENTARZ

Za oceanem wzrostydzięki niskiej inflacji

Komentarze onlinez GPW. Sprawdź.

Ś rodowa sesja pozosta-wiła po sobie uczucieniedosytu, a nawet

rozczarowania, choć zakoń-czyła się wzrostem głównychindeksów. Popyt znowu za-wiódł w ważnym momencie,kiedy wydawało się, że ryn-kowi nic już nie przeszkodziw wybiciu się ze strefy długo-trwałej konsolidacji.

Bolączką ostatnich sesji by-ła mała aktywność i niskieobroty. Dało się to jednak wy-tłumaczyć czekającą inwe-storów serią publikacji waż-nych raportów o stanie ame-rykańskiej gospodarki. Po-wszechnie zakładano, że jeśliwieści zza Atlantyku okażąsię pomyślne, obroty wzro-sną, a wraz z nimi w górę po-szybują indeksy. Inwestorzymieli nadzieję, że warszaw-ska giełda zacznie wreszciegonić inne młode rynki,z których kilka wysforowałosię bardzo daleko. W ostat-nich dniach indeksy giełdybrazylijskiej i rosyjskiej wy-znaczyły nowe szczyty, całko-wicie niwelując rozpoczętyjesienią spadek. TymczasemWIG20 nadal znajduje sięponad 20 proc. poniżej paź-dziernikowego maksimum.

Początek sesji był optymi-styczny. Przed rozpoczęciem notowań lepsze niż prognozo-wano wyniki podały PGNiGi ING BSK. Szczególnie moc-no zaskoczyła pierwsza spół-ka, której zysk co prawdazmalał, ale znacznie mniej,niż sądzili analitycy. Kurs ak-cji gazowego operatora wy-strzelił jak z procy i wzrósłponad 5 proc. Droga wciążropa zachęcała do kupna ak-cji PKN Orlen, dzięki czemuindeks blue chipów miał so-lidne wsparcie. Już w pierw-szych minutach WIG20 po-konał linię 3050 pkt i dotarłdo 3068 pkt, gdzie znajdowałsię szczyt z początku kwietnia.

CO DALEJ? JESZCZE JEDNA SZANSA

Rynek amerykański zare-agował pozytywnie na danez gospodarki. Rośnie praw-dopodobieństwo tym razemudanego ataku na nieodle-gły poziom oporu. W tej sy-tuacji nie należy jeszcze wy-rzucać do kosza wzrostowe-go scenariusza dla GPW,choć po wczorajszym wy-stępie można zwątpić w ta-lent głównego aktora.

Popyt znów zawiódłw ważnym momencie

N ie potwierdziły sięobawy, jakobyinflacja miałaby

podciąć skrzydła światowejgospodarce. Poza jedynąniespodzianką w WielkiejBrytanii (inflacja konsu-mencka w kwietniu skoczyłado 3 proc. r/r), odczyty byłyzgodne z prognozami rynkulub od nich niższe.

W USA wskaźnik inflacjikonsumenckiej (CPI) spadłdo 3,9 proc. r/r i 2,3 proc. r/rw ujęciu bazowym (czyli bezuwzględnienia zmian cenżywności i energii). Okazałosię, że ceny energiiw Stanach Zjednoczonychnie zmieniły się w relacjido marca, a benzyny spadłyo 2 proc. Niemniej w ujęciurocznym ceny energii wzro-sły o 15,9 proc.

Wielu inwestorów odetchnę-ło z ulgą. Wyższa inflacjamogłaby podciąć budującysię trend wzrostowy na ryn-kach akcji, a także ochłodzićpoprawiające się nastrojewokół rynków wschodzą-cych. Jednocześnie wczoraj-sze dane nie wykluczają ko-lejnych obniżek stóp pro-centowych w StanachZjednoczonych.

To negatywne informacjedla dolara, który w kolej-nych dniach powinien po-wrócić do trendu spadkowe-go. I to niezależnie od napły-wających danych sugerują-cych możliwość poprawyw amerykańskiej gospodar-ce w drugim półroczu. Te powinny pomóc rynkomakcji.

Wśród inwestorów coraz po-pularniejszy jest pogląd, żesystem bankowo-finansowyw USA najgorsze ma zasobą, a inwestorzy — jak wia-domo — dyskontują przy-szłość. Czy czeka nas zatemkilka tygodni majowej hossy? To całkiem prawdo-podobne.

Coraz popular-niejsza staje się

opinia, że najgorszesystem finansowyw USA ma za sobą.A inwestorzy — jak wiadomo — dyskontująprzyszłość.

Marek Rogalski

KOMENTARZ

FIT DMwww.fitdm.pl

CO MYŚ L I R YNEK

Inflacja już mniejgroźna

Producent wyrobów zestali przypomniał sięwczoraj inwestorom

dobrymi wynikami z pierw-szego kwartału. Okazały sięone wyższe niż oczekiwalianalitycy, przede wszystkimzyski. Dynamika nie była coprawda wysoka, ale wartozwrócić uwagę na odwróce-nie tendencji spadku zyskówz drugiego półrocza 2007.Może to być sygnał powrotuspółki do dobrej formy. Mi-mo to gracze będą dużoostrożniej, niż rok temu, pod-chodzić do inwestycji w akcjeStalproduktu. Wczoraj jed-nak chętnie je kupowali,a kurs na zamknięciu sesjiwzrósł o 4 proc., odbijającod czteromiesięcznego dna.

W pierwszym kwartaleprzychody spółki wynio-sły 414,1 mln zł. To o 1 proc.więcej niż przed rokiem,ale 7,5 proc. więcej niż w sła-bym czwartym kwartale.Analitycy DM PKO BP w ra-porcie z 23 kwietnia progno-zowali, że przychody spółki

wyniosą 410,6 mln zł. Mimoobaw o skutki wzrostu censurowców i energii dla marż,osiąganych przez grupę,na początku roku udało sięwypracować wynik najlep-szy w historii (34,4 proc.,wobec 32,4 proc. przed ro-kiem). To głównie zasługa

wzrostu cen wyrobów stalo-wych w ostatnich miesią-cach, który z nawiązką za-mortyzował wyższe koszty.Widoczne jest to zwłaszczaw segmencie profili zimno-giętych, gdzie odnotowanobardzo wysoką marżę (wo-bec ujemnej w czwartym

kwartale ub.r.). Problemw tym, że koszty wzrosłynieodwracalnie, a ceny wy-robów notują cykliczne wa-hania. Jeśli trend wzrostowysię odwróci, będzie to jasnysygnał do pozbywania siępapierów Stalproduktu.

Na razie jednak spółka wy-różnia się na GPW wysoko-ścią zysków i rentownościądziałalności. Wynik opera-cyjny wzrósł w pierwszymkwartale o 5 proc., do 118,3mln zł. Był przy tym tylkonieznacznie niższy niż w re-kordowym dla spółki dru-gim kwartale ubiegłego roku(124,3 mln zł) i wyższy, niżspodziewali się analitycy(106,8 mln zł). Rentownośćoperacyjna dzięki temuznów wzrosła do blisko30 proc., a przy neutralnymwpływie działki finansowej,zysk netto rósł tylko nie-znacznie wolniej niż wynikoperacyjny. Ostatecznie wy-niósł 95,1 mln zł, a dla wyni-ku narastająco z ostatnichczterech kwartałów(354 mln zł), wskaźnik cenado zysku wynosi około 13.

A więc nieco mniej niż śred-nia dla całego rynku.

Dziś wygasa ważność listuintencyjnego, który miał do-prowadzić do przejęciaprzez Stalprodukt kontrolinad Cynk-Malem, legnickimproducentem bednarkiocynkowanej i drutu ocyn-kowanego. Wydaje się, żedecyzja o połączeniu jestformalnością, bo współpracapowinna przynieść korzyściobu stronom. Stalproduktposzerzy obszar działalności(także geograficznie, boCynk-Mal ma zakład w Ser-bii). Z kolei Cynk-Mal uzy-ska kapitał na inwestycjew moce produkcyjne. Na ra-zie nie są znane szczegółoweparametry transakcji.

0,33%

0,07%FTSE6216,00

1,13%CAC5055,24

DAX7083,24

0,99%NASDAQ*2519,71

0,68%

1,38%ROPA120,687

2,74%MIEDŹ8179,5

DOLAR2,2010

0,26%EURO3,39340,92%DJ*

12950,24

[28]

I N W E S T O Rczwartek 15 V 2008

kurs w pkt

12740

12810

12880

12950

14.05.088.05.08

* dane z godz. 18.00

+ ++-

+

-

+++

9.30Dziś

G I E Ł DA Handel miał ciągnąć giełdę w sezonie wyników,ale większość spółek zawiodła. Dobre rezultaty pokazałoLPP. Problem w tym, że marzec dla firmy MarkaPiechockiego nie był najlepszy. 22-23

Sprawdź, jak zadebiutuje na warszawskim parkiecie Drewex.

komentarz 27

Obiecujący start byłwszystkim, na co zdobyłsię WIG20. Popyt znówzawiódł w ważnym

momencie.

G I E Ł D A

[email protected]

Kamil Zatoński

ANALIZA

AGORA 06TVN 06JW CONSTRUCTION 06WAWEL 07ALCHEMIA 08BYTOM 08PGNIG 08-09, 27TORFARM 08MOSTOSTAL W. 09ORLEN 09, 27TRION 09INTROL 10ELKOP 11

ES-SYSTEM 11TELFORCEONE 11, 27APATOR 12CYFROWY POLSAT 12REDAN 12BUDOPOL 14CEZ 14FAMUR 14FORTIS 14ING BSK 14MOL 14ELEKTROTIM 15DREWEX 16-17

ARTMAN 22-23BOMI 22-23EUROTEL 22-23GINO ROSSI 22-23INTERSPORT 22-23LPP 22-23MEWA 22-23OPONEO.PL 22-23PRIMA MODA 22-23REDAN 22-23RUCH 22-23TRAVELPLANET.PL 22-23PEKAO 27

kurs w pkt kurs dzienny w pkt ranking spółek

bezzmian

awans

spadek

62

44290

45960

47630

49300

14.05.083.03.0848200

48300

48400

48500

16:309:30

WIG48 321,35 +0,64%

145

163

kurs w pkt kurs w pkt

3

17

15

178

2700

2830

2960

3090

14.05.083.03.083120

3220

3320

3420

14.05.083.03.08

WIG203056,51

mWIG403218,39+1,07% -0,22%

G P W I N D E K S Y I N D E K S S P Ó Ł E K G I E Ł D O W Y C H

Takich marżfirma jeszcze

nie notowała.

W drodze po Cynk-Mal: Dziś okaże się, czy i na jakich warunkach Stalprodukt, kierowanyprzez Piotra Janeczka, przejmie legnicki Cynk-Mal. Dobre wyniki małopolskiej spółki w I kwar-tale to dobry argument w negocjacjach. [FOT. AW]

Stalprodukt odbijadzięki wynikom

STALPRODUKTWyniki w mln zł

I kw. I kw.2007 2008

Przychody 410 414Wynik operacyjny113 118Wynik netto 91 95

Źródło: spółka

SPÓŁKA DNIA Stalowa firma wraca do dobrej formy. Rynek nagrodził to wzrostemkursu o 4 proc. Na takie skoki wyceny, jak przed rokiem, nie ma jednak szans

pb.pl 15 maja 2008

Documents