Niezły kwartałgiełdowych firm Po wielkich spadkach z początku roku, w atmosferze niepew-ności podsycanej przez analityków i prezesów, spółki pokazałykwartalne wyniki. Przeważnie całkiem niezłe. 10-15, 26-27

PIĄTEK-NIEDZIELA 16-18 MAJA 2008 r. NR 96 [2603] INDEKS 349 127 WYD. A CENA 3,95 zł [w tym 7% VAT]

Sprawdź, jak się mają Amerykanie. Majowy wskaźnik optymizmu konsumentów. Dziś 16.15

Czy były szef Elektrimu i Impexmetalu wygryzie z fotela prezesa Wojciecha Heydla?

P U L S D N I A

Minister skarbu znalazł miejscedla Jacka Krawca. Na razie tylko wiceprezesa Orlenu. 6-7

1,17bln zł Tyle wyniosła wartośćpolskiego PKB w 2007 r.

Tyskie i Lechbiją na potęgęrywali z CzechKompania Piwowarska jest jedną z najszybciej rosnących firmSAB Millera. W ciągu roku jej sprzedaż wzrosła aż o 12 proc. Sio-strzana firma w Czechach wypracowała zaledwie 1 proc. 8

P U L S D N I A I N W E S T O R

Resort finansów po cichu przeprowadza rewolucję. Przygotowałnowelę ustawy, która diametralnie zmieni hazardowy obrazPolski. Możemy stać się drugim Las Vegas ze wszystkimi tego,także fatalnymi, konsekwencjami.

rozleje się po Polsce

4-5

R E K L A M A PB-14608

R E K L A M A PB-16342

piątek 16 V 2008

Podczas wizyty w Limie premier otrzymałnajwyższy tamtejszy order — Słońce Peru.Wypinając pierś po gwiazdę i wstęgę,

oznajmił, że zdaje sobie sprawę, iż na order niezasłużył personalnie on, lecz peruwiańscy Polacy.Ogólnie się to Donaldowi Tuskowi spodobało, więcmu podpowiadamy, jak może szybko zdobyć OrderOrła Białego — w roku 2010 wygrywa wyboryprezydenckie i dostaje z urzędu. [JAZ]

W G Ó R Ę Donald Tusk W D Ó Ł Ryszard Kalisz

K O M E N T A R Z E I O P I N I E

F O R U M

opinie internautów

Ciekawe, jaką pensjębierze ten główny

ekonomista? Mówi, że du-żo zarabiamy, a sam maze 20 tys. na łapę. Takiejpensji życzę wszystkimczytelnikom „PB”. [ANDI]

To oczywista oczywi-stość, że pensje win-

ny rosnąć, zwłaszczaw sektorze publicznym,niezależnie od wynikówpracy. Bo wszyscy ludziemają równe żołądki. [JAN G.]

O ludu, jakie bzdury!Podwyżka w szkol-

nictwie wyższym: 2004rok! Wtedy przeciętnapłaca (adiunkt) była oko-ło 700 zł wyższa od śred-niej krajowej. Teraz jesto 200 zł niższa! I gdzie tepodwyżki? GUS super towylicza! Tak samo jak in-flację! [PIOTR]

KPP — KrwiopijcyPolskich Pracowni-

ków. [K]

Sfera publicznai wielki w niej bała-

gan to wielki kłopot, po-trzebna Margaret. Rządtutaj nie rządzi, tu rządzązwiązki zawodowe, dla-tego może być naprawdęźle. Kto się za to bagnoweźmie (oświata, koleje,służba zdrowia itp)?[ZMARTTWIONY]

Czy pracownicy sfe-ry publicznej są

czymś gorszym niż pra-cownicy kapitalistów?Poza tym to jakiś mit.Znane mi osoby pracują-ce w sferze publicznej,w tym i ja, nie dostałyżadnej znaczącej pod-wyżki od bardzo dawna.Czyje więc pensje nibyrosną? [SAMI WIECIE KTO]

„PB” W TV BiznesOd poniedziałku do piątku o godz. 22.10 po programie Biznes Dzisiaj

Bonnier Business (Polska) sp. z o.o.Tel. 022-333-99-99, fax 022-333-99-98 ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa, e-mail: puls@pb.plPrezes:Arkadiusz Dawid, a.dawid@pb.pl, tel. 022-333-99-50 Dyrektor handlowy (biuro reklamy i konferencje):Krzysztof Zarzeczny, k.zarzeczny@pb.pl tel. 022-333-98-98Dyrektor marketingu:Robert Orłowski, r.orlowski@pb.pl tel. 022-333-97-02Dyrektor sprzedaży nakładu:Anna Kuczyńska, a.kuczynska@pb.pl tel. 022-333-98-22

Menedżer ds. public relations:Anna Stachurska, a.stachurska@pb.pl tel. 022-333-98-25 Design Director Bonnier Business Press: Jacek Utko, j.utko@pb.pl

Dziennik „Puls Biznesu”Redaktor naczelny:Jacek Ziarno, j.ziarno@pb.pl Zastępcy red. naczelnego:Tomasz Siemieniec, t.siemieniec@pb.pl, Ryszard Holzer, r.holzer@pb.pl Redaktor naczelny portalu pb.pl:Przemysław Barankiewicz, p.barankiewicz@pb.pl

Dyrektor artystyczny: Kasper Skirgajłło-Krajewski, k.skirgajllo@pb.pl Dział informacji:Tadeusz Markiewicz, t.markiewicz@pb.plDział Inwestor: Cezary Koprowicz, c.koprowicz@pb.plDział dodatków i sekcji tematycznych, redaktor prowadzący gazele.pl: Wojciech Kowalczuk, w.kowalczuk@pb.pl Dział graficzny, z-ca dyr. artystycznego: Tomasz Młynarski, t.mlynarski@pb.pl Dział foto: Grzegorz Kawecki, g.kawecki@pb.pl BIURO REKLAMY:022-333-98-88, reklama@pb.pl

OBSŁUGA PRENUMERATY0-801-801-771, 081-462-09-38 (pn.-pt. w godz. 9-17)

prenumerata@pb.pl, fax 081-462-09-99

Zamówienia na prenumeratę przyjmują też jednostki kolportażowe Ruch, prywatni kolporterzy (Kolporter, GarmondPress, GLM, AS Press) oraz urzędy pocztowe. ISSN 1427-6852.Za treść ogłoszeń nie odpowiadamy. Druk: MULTICO Sp. z o.o. Copyright: Bonnier Business (Polska) sp. z o.o. Ostrzeżenie: Kopiowanie, powielanie, przedruk lub reprodukcja gazety w całości lub w części jest możliwawyłącznie po uzyskaniu pisemnej zgody wydawcy.

Poseł Lewicy przerwał posiedzeniesejmowej komisji śledczej badającejokoliczności śmierci Barbary Blidy

z powodu braku transmisji obrad komisji w TVP. Zdaniem Kalisza to złamanie misji telewizji publicznej. Może i tak. Ale przerwanie posiedzenia z takiego powodupokazuje dobitnie, o co komisji chodzi — tylko o sławę, nie o prawdę. [ASS]

„Puls Biznesu” w PiN 102FMw każdą środę od 7.40 w programie„Gość Radia PiN”

L I M A 2 0 0 8

[02]

Czy szybki wzrostpłac w sektorzepublicznym to realne zagrożeniedla gospodarki?B ank Światowy ogłosił

koniec transformacjiw Polsce. I nie jest to

bynajmniej złośliwy przytyk do małych krokówrządu Donalda Tuska, to bowiem pozostaje przywilejem opozycji. Nie jest to również zapo-wiedź „końca historii” w stylu wylansowanymprzed kilkunastu laty przezFrancisa Fukuyamę. Byłaby to naiwność w globalnym, dynamicznymświecie, w którym ekonomiapodlega ustawicznej trans-formacji z udziałem lub bez udziału państwa.

Bank Światowy uznałpo prostu, że strukturalniezbliżyliśmy się już do krajówrozwiniętych, chociaż ustę-pujemy im wciąż pod wzglę-dem zamożności. Musimyteraz postawić na edukacjęi innowację, gdyż ekstensyw-ne źródła wzrostu już się wy-czerpały. Tylko tyle i aż tyle,zważywszy, że niezwyczajnyudział rolnictwa wciąż wy-różnia Polskę na tle innychkrajów.

Patrząc od strony Waszyng-tonu, Bank Światowy prze-oczył jednak dwie dość istot-ne dziury systemowe, do-brze widoczne z perspekty-wy krajowej. Niedoróbekjest znacznie więcej, ale tedwie szczególnie spowalnia-ją awans cywilizacyjny kraju.Pierwsza to zapaść infra-struktury transportowej,która zamiast maleć pogłę-bia się. Druga to niewydolnasłużba publiczna, wciąż jesz-cze partyjna a nie cywilna.Nie zajedziemy dalekopo dziurawych drogach,a kaleka administracja po-trafi zmarnować nawet takieszanse, jakie niesie Unia Eu-ropejska. W obu zakresachmodernizacja musi oznaczaćgłęboką transformacjęstruktur i mentalności. Dzie-ło nie zostało dokonane.Przedwczesny anons BankuŚwiatowego.

BANK ŚW IATOWY

O dbywające się co dwa lata szczy-ty Unii Europejskiej z AmerykąŁacińską i Karaibami z naszego

punktu widzenia są wydarzeniami egzotycznymi. Polska uczestniczyw nich od czasu przystąpienia do UE jako lojalny członek wspólnoty,zgodnie z zasadą „jak wszyscy, to wszy-scy”. III szczyt w Guadalajarze obrado-wał w 2004 r. zaraz po naszej akcesji,a delegacji przewodniczył prezydentAleksander Kwaśniewski. W 2006 r.na IV szczycie w Wiedniu premier Kazimierz Marcinkiewicz bronił unij-nych barw nawet na boisku piłkarskim.Dzisiaj zbiera się V szczyt w Limie,do której premier Donald Tusk dotarł— jak sam stwierdził — w „podróży życia”. Notabene przywiezie z niejSłońce Peru, czyli pierwszy w życiu or-der ze wstęgą, przyznany szefowi rząduPolski bardzo symbolicznie — chybaza XIX-wieczne zasługi inżyniera Ernesta Malinowskiego.

Nasze relacje z Ameryką Łacińską sąnajwyżej ułamkiem promila związkówHiszpanii i Portugalii, które w 1494 r.traktatem z Tordesillas podzieliły między siebie odkrywany za morzamiświat i na jego podstawie zagarnęły całynowy kontynent. Budując własną cywilizację, konkwistadorzy niszczyliistniejącą — czego symbolem jest

Francisco Pizarro, założyciel Limy, pochowany w katedrze tuż obok miej-sca obrad V szczytu. Dzisiaj zjednoczo-na Europa stara się eksportować proce-sy demokratyczne oraz prawa człowie-ka, zderzając się z zupełnie innym postrzeganiem tych kwestii przez Latynosów. Obecnie nie rządzi u nich ani jedna klasyczna dyktaturawojskowa, ale ekstremizm niektórychprzywódców — takich jak wenezuelskiprezydent Hugo Chávez czy boliwijskiEvo Morales Ayma — wywołuje polityczną i rynkową niepewność, czasami przechodzącą w panikę.

Główne hasło V szczytu jest równieszczytne i pojemne, co puste: „Wspól-nie rozwiązując problemy naszych społeczeństw”. Problem generalny po-lega na tym, że są one kompletnie inne.Potwierdzają to pakiety tematów, jakie

obie strony wstawiły do programu.Unia Europejska chce się skupićna zrównoważonym rozwoju, środowi-sku, zmianach klimatycznych i bezpie-czeństwie energetycznym. AmerykaŁacińska kładzie na stół problemy z dużo niższej półki — ubóstwo, nierówności i wyłączenie społeczne.Jak zawsze przy okazji tego typu im-prez, odbywa się także szczyt alterglo-balistów. Ale gdy, powiedzmy, dwa latatemu w bogatym Wiedniu stanowili oni napływowy folklor, to w Limie wy-starczy wyjechać poza kolonialne cen-trum i trafia się na oryginał — wyryte w górskich zboczach puebla, którychmieszkańcy żyją za dolara dziennie.

Generalnie Ameryka Łacińska wrazz Karaibami była, jest i pozostanie strefąwpływów Stanów Zjednoczonych. Sym-bolem tego jest królowanie słabnącegodolara, wobec którego silne euro znajdu-je się na marginesie. Rzecz jasna, w każ-dym banku można je wymienić, honoro-wane są karty płatnicze etc., jednak euro-waluta jest pewną abstrakcją. Podobnie,jak budowanie „biregionalnego partner-stwa strategicznego” między integrującąsię Unią Europejską a rozczłonkowanąAmeryką Łacińską — gdzie strefa wolnego handlu MERCOSUR to ledwie namiastka EWG we wczesnej fazie. Ale próbować zawsze można.

Aby przetrwać: Organizatorom szczytu sen spędzają z powiek problemy bezpieczeństwa, mieszkańcom Limy zaś — zwielo-krotnione korki uliczne. [FOT. REPORTER]

Ameryka Łacińska kładzie na stół obrad

ubóstwo, nierówności i wyłączenie społeczne.

j.zalewski@pb.pl ☎ 022-333-98-02

JacekZalewski

KOMENTARZ

Strefa dolarowa

europoseł Platformy Obywatelskiej

JanuszLewandowski

SPECJALNIEDLA PULSU

Za wcześnieodtrąbionysukces

[03]piątek 16 V 2008

L I C Z B A D N I A

55proc. Tylu Polaków opowiadasię za ratyfikowaniem traktatulizbońskiego przez prezydenta;8 proc. badanych jest temuprzeciwnych — wynika z sondażu CBOS.

C Y T A T D N I A

Jarosław Kaczyński: WSI jest na pewno w dalszym ciągu potężnym lobby w Polsce.Lobby, które odzyskało wpływy i takie

poczucie pewności siebie po dojściu do władzyPlatformy Obywatelskiej. A dlaczego tak jest? Sądzę, że byłoby o czym mówić.

prezes PiS

Dziękujemy państwuza liczną obecność.Zapraszamy za rok.

Z A T R Z Y M A N I E

Trudna droga do odszkodowania

Czy wystarczą przeprosiny: Janusz Filipiak, prezes Comarchu został już przeproszonyprzez ministra sprawiedliwości Zbigniewa Ćwiąkalskiego. Jeśli ubiegałby się o odszkodowanie,miałby szanse. Inni akcjonariusze jego spółki — już nie. [FOT. TP]

O statnio coraz częściejsłyszy się o spektaku-larnych akcjach poli-

cji i innych służb powoła-nych do ścigania prze-stępstw popełnionych przezosoby z pierwszych stron ga-zet, w tym przez członkówzarządów spółek giełdo-wych. Pojawia się pytanie,zwłaszcza w kontekście za-trzymań osób z grona władzfirm giełdowych, jak wpły-wają takie działania na po-strzeganie tych spółek przezkontrahentów (równieżprzyszłych), a także na war-tość akcji.

Ostatnim zatrzymaniem,które odbiło się szerokimechem, było zatrzymanie Ja-nusza Filipiaka — prezesai głównego akcjonariuszaComarchu oraz szefa klubusportowego Cracovia. Zostałzatrzymany przez krakow-ską policję po powrocie z po-dróży służbowej na lotniskuw Balicach 12 kwietnia 2008r. w godzinach popołudnio-wych, ale przesłuchaniei przedstawienie zarzutównastąpiło następnego dnianad ranem. Wówczas JanuszFilipiak został zwolnionydo domu. Działania te budząkontrowersje zwłaszczaw kontekście przedstawio-nych następnie zarzutów — pomocnictwa w antydato-waniu kontraktu byłego pił-karza Cracovii oraz działaniana jego szkodę przez naru-szanie praw pracowniczych.Wątpliwości co do zgodnościz prawem działań policjiokazały się uzasadnione, copotwierdził sąd, do któregowpłynęło zażalenie na za-trzymanie.

Zasadne wydaje się w tymmiejscu przybliżenie niecosamej instytucji zatrzyma-nia, uregulowanej w kodek-sie postępowania karnego.Zatrzymanie jest środkiemprzymusu. Policji oraz in-nym uprawnionym organomprzysługuje prawo zatrzy-mania osoby podejrzanejwówczas, gdy istnieje uza-sadnione przypuszczenie, żepopełniła ona przestępstwo,a zachodzi obawa ucieczkilub ukrycia się tej osoby albozatarcia śladów przestęp-stwa. Zatrzymanie powinnobyć stosowane wyjątkowo,a poprzedzać je powinno we-zwanie osoby podejrzanej.

Z faktycznych okolicznościzatrzymania prezesa Co-marchu wynika, że zastoso-wany wobec niego środekprzymusu był niewspół-mierny zarówno w odniesie-niu do ciężaru gatunkowegozarzucanego mu czynu, jaki w stosunku do jego zacho-wania jako osoby podejrza-nej. Wystarczające byłobywezwanie Janusza Filipiakado stawienia się i złożenia

zeznań. Kodeks postępowa-nia karnego stanowi, że za-trzymany ma prawo złożyćw sądzie zażalenie na zatrzy-manie i domagać się zbada-nia jego zasadności, legalno-ści oraz prawidłowości. Gdyzatrzymanie było niewątpli-wie niesłuszne, zatrzymane-mu przysługuje od skarbu państwa odszkodowanie i zadośćuczynienie.

Abstrahując od tego, jakiekroki podejmie w swojej spra-wie Janusz Filipiak, podobnebłędy organów ścigania mogąmieć dalej idące konsekwen-cje. Skutki zatrzymania pre-zesa Comarchu. dość boleśnieodczuli inwestorzy. Notowa-nia spółki spadły wówczas ażo 8 proc.. Pojawia się pytanie,czy podmioty, które straciłyna skutek takich okolicznościpieniądze zainwestowanew akcje spółki, mogą liczyćna rekompensatę. Przedsię-wzięcie takie byłoby dośćtrudne. Należałoby ustalićwysokość szkody, co w przy-padku utraconych korzyści(a z taką właśnie postaciąszkody mielibyśmy tutajdo czynienia) jest skompliko-wane. Konieczne byłoby udo-wodnienie, że powstała szko-da jest następstwem bez-prawnego działania. W ewen-tualnym procesie odszkodo-wawczym nieuniknione było-by skorzystanie z opinii bie-głych z zakresu ekonomii,operacji giełdowych oraz ana-lityków. Biorąc pod uwagę to,że inwestycje giełdowe sąz zasady narażone na sporeryzyko, wynikające z wahaniasię wartości akcji, szansena otrzymanie jakiegokol-wiek odszkodowania są nikłe.

K apituła Nagrody „Pol-skie drogi XXI” przy-znała statuetkę naszej

redakcyjnej koleżance Kata-rzynie Kapczyńskiej za pu-blikacje w „Pulsie Biznesu”dotyczące drogownictwa.Wyróżnienie tym bardziejcenne, że po raz pierwszyotrzymał je przedstawicielniereprezentujący prasybranżowej. A to już ósmaedycja nagrody. Laureaciotrzymują statuetki przed-stawiające słup koniński, po-stawiony w 1151 r., uznanyza najstarszy znak drogowyw Polsce.

Oprócz Katarzyny Kapczyń-skiej uhonorowani zostali:Tadeusz Topczewski — eme-rytowany dyrektor oddziałubiałostockiego GeneralnejDyrekcji Dróg Krajowychi Autostrad, Zarząd DrógMiejskich w Poznaniu, Kazi-mierz Pałasz — prezydent Ko-

nina, Janusz Jędrasik — byłydyrektor Zarządu Dróg Woje-wódzkich w Olsztynie orazKrzysztof Hołowczyc.Wręczono także DyplomyNagrody „Polskie drogi XXI”:dla konsorcjum projektowo-wykonawczemu mostu Jor-dana (Biuro Inżynieryjno-Techniczne KARO z Pozna-nia i INTERCOR z Zawiercia)oraz Stanisławowi Szumkow-

skiemu — dyrektorowi Rejo-nu Dróg Zarządu Dróg Woje-wódzkich w Olsztynie.

Organizatorami nagrody sąredakcja „Polskich Dróg”,Ogólnopolska Izba Gospo-darcza Drogownictwa orazInstytut Badawczy Drógi Mostów. Nagrodzie patro-nuje Ministerstwo Infra-struktury. [ASS]

Z Ż Y C I A P U L S U

Niezwykła nagroda

radca prawny, partner zarządzający, Kancelaria Prawna Chałas i Wspólnicy

JarosławChałas

SPECJALNIEDLA PULSU

Skutki zatrzyma-nia prezesa

Comarch dość boleśnie odczuli inwestorzy. Notowania spółkispadły wówczas aż o 8 proc.

Nasza laureatka: Różne nagrody dostawali już dziennika-rze „Pulsu”, ale średniowiecznego znaku drogowego jeszcze niemieliśmy. Kasi gratulujemy oryginalnego wyróżnienia. [FOT. WM]

R E K L A M A PB-16422

Mafia w biznesiehazardowym i problemyz uzależnionymi. Takimoże być skutek noweliustawy hazardowej autorstwa resortu finansów.

Czy grozi nam, że od 1 stycz-nia 2009 r. nowe kasyna i sa-lony gier zaczną w Polsce ro-snąć jak grzyby po deszczu?Tak. Dzięki nowelizacji usta-wy hazardowej, przygotowa-nej przez Ministerstwo Fi-nansów (MF), która właśniezostała przekazana do uzgod-nień międzyresortowych.

Wolna amerykankaW ogólnym uzasadnieniudo projektu MF pisze, że naj-ważniejszą zmianą w ustawiejest przekazanie całości nad-

zoru nad hazardem admini-stracji celnej (dotychczasdzieliła się ona tym z urzędni-kami skarbowymi). Celem no-weli ma być też „wprowadze-nie zmian o charakterze po-rządkującym i uzupełniają-cym obowiązujące obecnieprzepisy”. Dużo istotniejszejest to, czego w tym uzasad-nieniu nie ma.

Okazuje się, że boczną furt-ką wyznaczone przez Platfor-mę Obywatelską szefostwoMF chce wprowadzić praw-dziwą hazardową rewolucję.Nowela zakłada zniesienie ist-niejących od początku lat 90.(wtedy w Polsce pojawił się le-galny hazard) limitów lokaliza-cyjnych dla kasyn, salonówz automatami i salonów bingo.Zgodnie z nimi, przybytki ha-zardu można otwierać tylkow dużych miastach według za-sady, że jedno kasyno przypa-da na 250 tys., a salon na 100tys. mieszkańców. To dlategow całym kraju funkcjonuje tyl-ko 27 kasyn i 200 salonów.

Od przyszłego roku (wte-dy nowela ma wejść w życie)wszystko może się zmienić.

— Przecież my płaciliśmyza zezwolenia, wydane nakonkretnych warunkach, przyrynku koncesjonowanym.Zgodnie z taką polityką pań-stwa budowaliśmy plany in-westycyjne. Jeśli ta ustawaprzejdzie, będziemy żądać od-szkodowań — zapowiada czło-nek zarządu jednej z firm ha-zardowych.

Zaskoczony, jak wszyscyludzie z branży, z którymi roz-mawialiśmy.

— Do tej pory MinisterstwoFinansów wielokrotnie uza-sadniało potrzebę utrzyma-nia limitów, a teraz naglezmieniło zdanie. To nieprze-myślana decyzja, choćbyz uwagi na względy społecz-ne. Będzie skutkować wielomazagrożeniami, takimi, jak pro-blemy z kontrolą rynku. Do-brze pokazują to przykładykrajów, które po liberalizacjizapisów szybko muszą się

z niej wycofywać — mówi Ja-cek Kosiński, prezes grupyZPR, zarządzającej kasynamii salonami.

Inni to ćwiczyliZa przykład może posłużyćRosja, w której po uwolnie-niu rynku powstawały tysią-ce jaskiń hazardu. Skończyłosię to drastycznym wzrostemliczby osób uzależnionychi przejęciem sporej częścirynku przez grupy przestęp-cze. W efekcie uchwalonoprawo, zgodnie z którymod 2009 r. kasyna będą mogłyznajdować się jedynie w czte-rech specjalnych strefach,zlokalizowanych główniena dalekim wschodzie kraju.W Turcji eksperyment po-dobny do tego, który chceprzeprowadzić MF, skończyłsię wręcz zamknięciemwszystkich kasyn.

— Resort zapowiadał ure-gulowanie kwestii hazardu in-ternetowego, a zamiast tegomamy totalną zmianę polity-

ki państwa wobec hazar-du. I to wprowadzaną po ci-chu. Ciekawy jestem, kto stoiza tym pomysłem. Na pewnojest on na rękę producentomsprzętu i zagranicznym opera-torom kasyn, którzy chcąwejść na nasz rynek — mówilobbysta uczestniczący w pra-cach nad poprzednimi nowe-lizacjami.

Każda z nich (od 1992 r. by-ło ich dwadzieścia jeden) bu-dzi wielkie kontrowersje, po-dejrzenia o łapówki dla po-słów i prokuratorskie śledz-twa. Dla przykładu, w 2003 r.media informowały, że wpro-wadzenie korzystnego opo-datkowania automatów ni-skohazardowych miało „kosz-tować”, bagatelka, 10 mlnUSD. Ostatnia próba noweli-zacji z czasów rządu PiS takżewzbudziła kontrowersje.W „PB” ujawniliśmy bowiem,że decydujący wpływ nakształt projektu ma Totaliza-tor Sportowy, czyli jednaz firm operujących na rynku

wartym 10 mld zł, oraz szefkomitetu stałego Rady Mini-strów Przemysław Gosiewski.Po tym jednak, jak noweliza-cja okazała się pod wielomawzględami katastrofalnymbublem, sprzecznym z pra-wem unijnym, rząd zupełniez niej zrezygnował.

Następcy wracają do po-mysłu nowelizacji. I znów sąkontrowersje, dotyczące nie-spójności z prawem unijnym.Choć bowiem Komisja Euro-pejska (KE) żąda liberalizacjikrajowych regulacji hazardo-wych (głównie chodzi o ha-zard internetowy), to jednakw UE obowiązują rozwiąza-nia uznające konieczność li-mitowania hazardu ze wzglę-du na jego społeczny wymiar.Tydzień temu Parlament Eu-ropejski uchwalił nawet re-zolucję ostrzegającą przed li-beralizacją hazardu i zawiera-jącą apel do KE o przeprowa-dzenie badań w zakresiewpływu liberalizacji gier i za-kładów na społeczeństwo.

piątek 16 V 2008

P U L S D N I AUBEZPIECZENIAPZU ściął koszty, sprzedał więcej, ale zarobił mniej niż przed rokiem.

[04] 0906

MAKROEKONOMIAW marcu gospodarka wyhamowała,ale wkrótce przyspieszy.

d.tokarz@pb.pl ☎ 022-333-99-30

DawidTokarz

Redaktor prowadzącyMarcin Goralewski

Efekt bumerangowy: Resort finansów, kierowany przez Jacka Rostowskiego, zapewnia, że dzięki przekazaniu wszystkich kompetencji administracji celnej wzrośnie skuteczność nadzorunad rynkiem gier i zakładów wzajemnych. Jednocześnie wprowadza zapisy, które mocno utrudnią jakąkolwiek kontrolę szybko przybywających kasyn i salonów. [FOT. BS]

Żadnych barier

P RAWO PO z cicha pęk szykuje hazardową rewolucję

piątek 16 V 2008

[05]

N owelizacja przygoto-wana przez Minister-stwo Finansów ma

„rewolucyjny” charakteri w swej istocie jest drastycznąliberalizacją rynku hazardu.Skutki zniesienia limitów dlakasyn i salonów z automataminietrudno przewidzieć naprzykładzie krajów, któreprzeszły podobny proces.

W pierwszej fazie powodowa-ło to gwałtowny wzrost liczbykasyn i salonów gier, zlokali-zowanych głównie w dużychmiastach (np. w Moskwie po-wstało ponad 200 kasyn!).Z czasem pojawiało się jednak

obniżenie poziomu usług,rozdrobnienie sieci ośrod-ków, problemy z kontrolą,drastyczny wzrost osób uza-leżnionych od hazardu, zjawi-sko prania brudnych pienię-dzy i przejmowanie fragmen-tów rynku przez zorganizo-waną przestępczość.

W konsekwencji, w obronieprzed tymi skutkami, pań-

stwa musiały całkowicie za-kazywać lub drastycznieograniczać dostęp do hazar-du. Zanim dojdzie do takiegofinału także u nas, ogromnezyski odnotują producencii dystrybutorzy sprzętudo gier. Końcowe koszty po-niosą zaś upadający operato-rzy i państwo, które wyraźnieodczuje spadek wpływów bu-dżetowych. Wydaje się, że niebez przyczyny na europej-skim rynku hazardu tak po-pularne jest hasło: responsi-ble gambling (odpowiedzial-ny hazard). Chyba należałobyje upowszechnić także w Mi-nisterstwie Finansów…

były wieloletni dyrektor departamentu gier

losowych i zakładów wzajemnych w Minister-

stwie Finansów, dziś doradca na rynku hazardu

Marek Oleszczuk

Rewolucja bez odpowiedzialnościSPECJALNIE DLA PULSU

dla hazardu

W Pekinie tradycja i historia mieszają się ze zdobyczami komunizmu oraz z wdzierającą się nowoczesnością. 22-23

TAK JEST TERAZ:

Nadzór nad rynkiemhazardu sprawująjednocześnie administracjacelna i skarbowa.

Wszystkie zadania kontrolne mają trafić do administracjicelnej.

TAK JEST TERAZ:

Od początkulat dziewięćdziesiątychobowiązują limity,zgodnie z którymi jednokasyno przypada na 250 tys., a salonz automatami na 100 tys.mieszkańców. Dlatego w całej Polscefunkcjonuje obecnie27 kasyn i 200 salonów.Otwieranie nowych w dużych miastach jest niemożliwe, bo sąwyczerpane limity,a w małych się nie opłaca.

TAK JEST TERAZ:

Firmy organizująceloterie audiotekstowezwolnione są z podatkuod gier (POG). Zrealizowane połączeniatelefoniczneczy wysłane SMS-y są jednak objęte

22%Dotychczasowa stawkąpodatku VAT.

ZAŁOŻENIA PROJEKTU:

MF chce objąć audiotele10-procentowym POG, by zwiększyć wpływy do budżetu. Tyle że zgodnie z ustawą o VATkażda działalność objęta POGjest nieobjęta tym podatkiem.W rezultacie firmy zamiastdotychczasowych 22 proc. zapłacą

10%W konsekwencji wpływydo budżetu zamiast wzrosnąć— spadną.

ZAŁOŻENIA PROJEKTU:

Resort finansów chce zerwać z systemem limitów. Liczbękasyn i salonów ma regulować wolny rynek. Jak pokazująprzykłady choćby Rosji i Turcji, takie rozwiązanie niesie wielezagrożeń, wynikających m.in. ze znacznego utrudnieniapaństwu kontroli nad sferą hazardu. Skutek to m.in.:

Zmiany planowane.I nieprzemyślane1. Hazardowa rewolucja

3. Jak stracić na audiotele?

2. Zasłona dymnaZAŁOŻENIA PROJEKTU:

Przejmowanie częścirynku przez zorganizowanąprzestępczość,wykorzystującą jaskiniehazardu do prania brudnychpieniędzy.

Drastyczny wzrost liczby osób uzależnionychod hazardu,a w konsekwencji kosztówkoniecznych do ich leczenia.

Właśnie tę zmianę struktury nadzoru nad rynkiem hazarduMinisterstwo Finansów uznaje za podstawę nowelizacji.W głównym uzasadnieniu do projektu ani słowem nie wspominao rewolucyjnej zmianie, polegającej na zniesieniu limitów lokalizacjikasyn i salonów z automatami.

R E K L A M A PB-16422

PULS DNIAPULS DNIA

[06]

Minister chce kuratora dla PRAleksander Grad, ministerskarbu, jako jedyny właścicielspółki Polskie Radio (PR), po-stanowił przeciwdziałać nie-pokojącej sytuacji w jej orga-nach. Obawy budzi przedewszystkim niemożność funk-cjonowania rady nadzorczej.Od 30 stycznia 2008 r., kiedyIrena Kleniewska (szefowarady) złożyła rezygnacjęz funkcji, rada nie działa

piątek 16 V 2008

w pełnym składzie. Zgodnieze statutem rada składa sięz 9 członków i do czasu jejuzupełnienia nie może podej-mować prawnie skutecznychrozstrzygnięć. Mimo ciążące-go na KRRiT ustawowegoobowiązku, do dziś nie uzupeł-niła ona składu rady. Aby nie dopuścić do paraliżuspółki, minister skarbu14 maja wystąpił do sąduo wyznaczenie kuratora dlaspółki oraz złożył skargę na bezczynność KRRiT. [DI, PAP]

Allianz Życieostro hamuje O ponad 740 mln zł (77 proc.)mniej zebrał ubezpieczycielz grupy Allianz w I kwartalew porównaniu z tym samymokresem 2007 r. Mimo to udało mu się poprawić wynik technicz-ny z 3,9 mln do 9,8 mln zł i zysknetto z 6,1 mln do 11,3 mln zł.Spółka majątkowa zwiększyłasprzedaż o 45 mln zł (13,6proc.), ale zysk netto 9,6 mln złjest o 6,9 mln zł gorszy. [GN]

Warta zbiera i zarabia więcejPonad 520 mln zł zebrała ma-jątkowa Warta w pierwszymkwartale. To 32 mln zł więcejniż przed rokiem. Skokowoudało się jej poprawić wynik fi-nansowy. Kwartał zakończy-ła 35,7 mln zł zysku netto, wo-bec 12,9 mln zł straty przedrokiem. Spółka życiowa zebra-ła 148 mln zł (o 8,5 mln zł wię-cej) i zarobiła na czysto6,4 mln zł (+1,4 mln zł). [GN]

Nie został prezesem, aleskarb wstawił godo zarządu spółki. Czywskoczy jeszcze wyżej?

Minister skarbu państwa sko-rzystał z przysługującego muprawa i wprowadził do zarzą-du PKN Orlen Dariusza JackaKrawca, niegdyś m.in. preze-sa Impexmetalu i Elektrimu.Wniosek w tej sprawie, zgod-nie ze statutem, zatwierdziłarada nadzorcza spółki. Powie-rzyła mu jednocześnie (teżzgodnie z wnioskiem resortuskarbu) stanowisko wicepre-

zesa odpowiedzialnego za ob-szary wydobycia i handlu ropąoraz administracji i grupy ka-pitałowej.

Nie drzwiami, to oknemJacek Krawiec był jednymz trzech głównych kandyda-tów do objęcia fotela prezesaspółki. Ostatecznie (mimobraku poparcia resortu skar-bu) rada nadzorcza wybrałana to stanowisko WojciechaHeydla. Po tej przegranej Ja-cek Krawiec dalej brał udziałw trwającym konkursiena członków zarządu. Niedość tego, zgłosił chęć zajęciasię ropą i grupą kapitałową.Można zadać pytanie, czy ra-da sama z siebie, bez wspar-cia skarbu państwa, powoła-łaby go w skład zarządu.

— Trudno powiedzieć, aleto dobry kandydat. Ma odpo-wiednie doświadczenie w re-strukturyzacjach spółek, któ-re przyda się w prowadzeniuspraw związanych z grupą ka-pitałową. Jego dotychczaso-wa kariera wskazuje też, że maodpowiednie zdolności stra-tegiczne i analityczne, by zająćsię sprawami związanymiz poszukiwaniami i wydoby-ciem ropy — mówi Maciej Ma-taczyński, szef rady nadzor-czej Orlenu.

Nie chce jednak ujawnić,czy decyzja rady była jedno-myślna.

Popularny w resorcie Pojawienie się Jacka Krawcaw spółce rodzi jednak inne py-tanie. Czy nie jest to przy-

grywka do znacznie głębszychroszad — zastąpienia na sta-nowisku dopiero co wybrane-go pod koniec kwietnia pre-zesa Wojciecha Heydla.

Na 13 czerwca zarząd nawniosek resortu skarbu zwołałnadzwyczajne walne zgroma-dzenie zpunktem dotyczacymzmian w składzie rady.

— Skarb chce wymienić kil-ku członków rady i uzupełnićjej skład tak, by można po-

nownie przeprowadzić wybórnowego szefa spółki — twier-dzi osoba związana ze spółką.

— Nie komentuję tych spe-kulacji — ucina Maciej Mata-czyński

A co na to resort skarbu?— Nie mam informacji, któ-

re uzasadniałyby takie przy-puszczenia — ucina Krzysz-tof Żuk, wiceminister skarbu,odpowiedzialny m.in. za sek-tor naftowy.

Zainteresowany nie chcekomentować tej sprawy. A cosądzi na ten temat świat biz-nesu.

— Wojciech Heydel zna sięnajlepiej na sieci detaliczneji ten segment rynku będziezapewne najbardziej promo-wał. A obecnie nie o to cho-dzi. Trzeba postawić na zdo-bycie dostępu do własnychzłóż ropy naftowej. Nie sa-dzę jednak, żeby obecnie na-

Eksport w marcu wyraźniewyhamował. Gospodarkasię potknęła, ale nieupadła — oceniająekonomiści.

Firmy sprzedające swoje pro-dukty za granicą dostaływ marcu zadyszki. Z danychNarodowego Banku Polskiegowynika, że dynamika eksportu(przy przeliczeniu na euro)spadła z 28,7 proc. w lutymdo 19,1 proc. Dane te są ostat-nim elementem, który składasię na obraz całej gospodarkiw marcu. Obraz mało optymi-styczny. Wcześniej GłównyUrząd Statystyczny informo-wał o ostrym hamowaniu pro-dukcji przemysłowej (spadek

dynamiki rocznej z 15 proc.w lutym do 0,9 proc. w marcu)oraz sprzedaży detalicznej(z 23,8 proc. do 15,7 proc.).

— Te informacje są dość pe-symistyczne. Produkcja prze-

mysłowa jest w dużej mierzepowiązana z eksportem, więcjeden spadający wskaźnik po-ciągnął drugi —mówi MateuszSzczurek, główny ekonomistaING Banku Śląskiego.

Mocne ograniczenie dyna-miki zanotował też import — w lutym wzrósł o 32,2 proc.,w marcu już tylko o 21,1 proc.

— Dzięki temu spadeksprzedaży nazewnątrz nie spo-

wodował niebezpiecznie wy-sokiego wzrostu deficytu han-dlowego — wyjaśnia MateuszSzczurek.

Import był wyższy od eks-portu o 1,5 mld EUR.

Ekonomiści twierdzą, żewyhamowanie gospodarkiw marcu to tylko potknięcie,a nie bolesny upadek.

— Słabsza dynamika jestczęściowo spowodowana ka-lendarzem — święta wielka-nocne ograniczyły moce pro-dukcyjne firm. Obrazujące stangospodarki w kwietniu dane,które zaczną napływać wprzy-szłym tygodniu, będą wyraź-nie lepsze —twierdzi GrzegorzMaliszewski, ekonomista Ban-ku Millennium.

Jednak o rekordowej dyna-mice z początku roku możemyzapomnieć.

— W drugiej połowie rokuprodukcja przemysłowa będzierosnąć w tempie 10 proc. rokdo roku. Na podobnym pozio-mie będzie kształtował się eks-port. To całkiem przyzwoitywynik, mimo widocznego wy-hamowania. Wysokie tem-po wzrostu utrzyma jedyniesprzedaż detaliczna — w ca-łym2008 r. będzie rosła wtem-pie18,4 proc. To skutek szybkorosnących płac, waloryzacjirent i emerytur oraz redukcjiskładki rentowej — oceniaGrzegorz Maliszewski.

Jacek Kowalczykj.kowalczyk@pb.pl ☎ 022-333-99-38

Skarb namaścił Jacka KrawcaP A L I W A Rozgrywka o stanowiskaw PKN Orlen nabiera rumieńców

W marcu przedsiębiorców dopadła wiosenna zadyszka

Źródło: GUS, NBP

GOSPODARKA ZANURKOWAŁAEksport/import Sprzedaż detaliczna Produkcja przemysłowa Wzrost r/r, w proc. Wzrost r/r, w proc. Wzrost r/r, w proc.

IIIIII'08XII'07 IIIIII'08XII'07 IIIIII'08XII'07

Eksport

Import

20,0

15,318,8

22,9 21,1

19,1 12,4

20,9

6,410,8

15,0

0,9

23,8

15,7

32,2

28,7

p.janas@pb.pl ☎ 022-333-98-17

Paweł Janas

Prezes merytoryczny: Wojciech Heydel, wybrany niedawno na prezesa PKN Orlen, nie miał silnego zaplecza ani w PO, ani w PSL. A jednak zwyciężył z kandydatami z politycznympoparciem. [FOT. WM]

piątek 16 V 2008

[07]

VI Krajowe ForumVenture Capital

& Private Equity.Zapraszamy

na konferencję, więcej na pb.pl

ostatni z 24 niskopodłogo-wych tramwajów Bombar-dier. Zmodernizowane zostały już ulice Lubicz i Rakowicka. Przebudowanolinię tramwajową od pętliKamienna do KrowodrzyGórka oraz wybudowany ter-minal autobusowy na tymosiedlu.Druga faza projektu będziekosztować 780 mln zł. Pienią-dze pójdą na budowę i moder-nizację torowisk oraz na za-kup tramwajów. [PAP, DI]

Raiffeisen zarobił na czysto 71 mln zł Zysk banku w I kwartale wzrósł o 11 proc., do 71 mln zł. O jedną piąta urosła suma bi-lansowa. Głównie za sprawąportfela kredytowego, któryspęczniał do 13,6 mld zł (+28 proc.). Na depozytachRaiffeisen miał na koniecmarca 12 mld zł, o 21 proc.więcej niż przed rokiem.Wszystko to przełożyło sięna wysokie wpływy z tytułu

GIEŁDA Przeceny sprzyjająkonsolidacji. Analitycytwierdzą, że V&W takżemoże być na celownikuinwestora, ale prezes nico tym nie wie.

Analitycy zgodnie twierdzą,że wyprzedaż i regularniespadający rynek wpływająna wzrost popularności kon-solidacji na warszawskiejgiełdzie. Najaktywniejszew tej dziedzinie są spółkiodzieżowe. Najpierw zarządLPP ogłosił zamiar przejęciaArtmana, a ostatnio Vistula& Wólczanka (V&W) ogłosi-ła wezwanie na 66 proc. akcjiW. Kruka, po 23,7 zł za pa-pier.

Wyprzedaży czas — Teraz jest najlepszy czasna zakupy, bo są znacząceprzeceny — mówi Rafał Sal-wa, niezależny analityk.

Okazuje się, że nie tylkoW. Kruk może być celem dlałowców okazji. Rynek speku-luje, że V&W ogłosiła wezwa-nie na jubilera, bo sama mo-gła się stać celem inwestorabranżowego, który chce prze-jąć w niej władzę.

— Nic mi na ten temat niewiadomo — zapewnia RafalBauer, prezes V&W.

— V&W, podobnie jak W. Kruk, może być łakomymkąskiem do przejęcia. Spółkama atrakcyjne lokalizacje,w dużych centrach handlo-wych. Wiarygodna jest sytu-acja, że znaczący inwestorbranżowy zechce przejąćV&W. Bardziej realne jest, żebędzie to podmiot zagranicz-ny — mówi Rafał Salwa.

Warto dodać, że w komuni-kacie z 13 maja zarządV&W poinformował, że 7 ma-ja doszło do transakcji kup-na 15 tys. akcji tej spółki. Tensam podmiot zamierza naby-wać akcje celem uzyskaniaistotnej pozycji w akcjona-riacie. Działania obronne?

Kruk nadal na nie Wezwanie V&W zostało przezzarząd W. Kruka i jej główne-go akcjonariusza odebrane ja-ko próba wrogiego przejęciai kierujący spółką nie zamie-rzają do tego dopuścić. Woj-ciech Kruk zapewnia, że z ze-społem doradców prowadzizaawansowane rozmowy z in-westorami finansowymii branżowymi, których celemjest uniemożliwienie objęciakontroli przez V&W nad spół-ką. Zapewnił, że jest zdecy-dowany zaangażować znaczą-ce pieniądze własne. Zarządjubilersko-odzieżowej grupyzapowiedział, że w najbliż-szych dniach przedstawi ak-cjonariuszom alternatywnepropozycje wobec wezwaniaV&W. Jakie? Tego na razie nieujawnia.

Chęć dialoguPrezes złożył pewne deklaracje.

— Jeśli wezwanie dojdziedo skutku, zrezygnuję z funk-cji, bo wtedy nie będę w stanierealizować wcześniej zapo-wiadanych inwestycji i pro-gnozy — zapewnia Jan Roso-chowicz, prezes W. Kruka.

Dodał jednak, że jest otwar-ty na spotkanie z prezesemV&W.

— Też się chętnie spotkamz prezesem W. Kruka, zamie-

rzam wkrótce zadzwonićdo niego — zapowiada RafałBauer.

Na zamknięciu wczorajszejsesji za jeden walor W. Krukapo 1,81-procentowym wzro-ście, płacono23,68zł. Zapapie-ry V&W płacono tyle samo, cona zamknięciu środowej se-sji, czyli 8,75 zł.MagdalenaLaskowskam.laskowska@pb.pl

☎ 022-333-98-47

W. Kruk rozpoczyna walkęz V&W o akcjonariuszy

stąpiła zmiana prezesa. Mia-nowanie pana Krawca to ra-czej skutek kompromisumiędzy środowiskami towa-rzysko- biznesowymi popie-rającymi pana Heydla, a re-sortem skarbu. Co do Pa-na Krawca mogę jedyniestwierdzić, że jest niezwyklepopularny wśród ministrówskarbu zarówno obecnego,jak i tych sprzed kilku lat —twierdzi Maciej Grelowski,

m.in. były prezes Orbisu,a obecnie przewodniczącyrady głównej BCC, który kil-ka lat temu kandydowałna prezesa Orlenu.

Warto przypomnieć, żeza czasów PIS w październi-ku 2006 r. do zarządu PKNOrlen trafił Piotr Kownacki.W styczniu 2008 r., gdy zapo-znał się już ze sprawami spół-ki, zastąpił na stanowisku Igo-ra Chalupca.

odsetek. Bank zarobiłna nich 268 mln zł, jednątrzecią więcej niż rok temu.Mocną pozycję po stroniewpływów stanowi faktoring,w którym Raiffeisen zajmujeczołową pozycję na rynku.Wartość skupionych fakturwyniosła 2 mld zł, co ozna-cza 33-procentową dynami-kę. Z kolei należąca do grupyspółka leasingowa oddaław leasing środki za kwo-tę 905 mln zł, 25 proc. wyż-szą niż przed rokiem. [ET]

Mercor przejmujeBEM BrudniccyGIEŁDA Producent systemówprzeciwpożarowych zawarłwarunkową umowę przejęciaBEM Brudniccy, wytwórcydrzwi, bram i ścianek ppoż. In-westycja pochłonie minimum125 mln zł. Za 53,3 proc. BEMMercor zapłaci 66,6 mln zł,za resztę akcjami. Brudniccyuzyskają ponad 9 proc. akcjiMercora, a Jan Brudnicki wej-dzie do rady nadzorczej. [KSA]

Deficyt/nadwyżka w budżecie po kwietniu

Źródło: Ministerstwo Finansów

2008

2007

2006

2005

+0,6 mld zł

-2,1 mld zł

-10,0 mld zł

-13,9 mld zł

W A Ż N E D A N E

BUDŻET CIĄGLE NA PLUSIE

Przez pierwsze cztery miesiące 2008 r. do-chody do budżetu były wyższe niż wydatki — poinformowało Ministerstwo Finansów.Do kasy państwa wpłynęło 90,6 mld zł, wypła-cono z niej 90 mld zł. — Wykonanie budżetu jest znacznie lepsze niżoczekiwano. Niestety nadwyżka nie będzietrwała wiecznie. Wydatki przerosną dochodyjuż w maju. Dlatego na koniec roku nie uda sięuniknąć deficytu, choć będzie on niższy od za-kładanych 27,1 mld zł — komentuje Piotr Ka-lisz, ekonomista Citibanku Handlowego. [JKW]

Negocjacje?: Jan Rosochowicz, prezes W. Kruka, wyrażachęć spotkania z prezesem V&W, jednak cały czas podtrzymujenegatywną opinię w sprawie wezwania ogłoszonego przez tęspółkę. [FOT. GK]

Kraków: 265 mln złna transportKraków zakończył pierwszyetap unijnego projektu zinte-growanego transportu pu-blicznego. Kosztem 265 mlnzł zmodernizował ulice i to-rowiska oraz kupił tramwaje.Ponad 115 mln zł z tej sumymiasto otrzymało z unijnegoZintegrowanego programuoperacyjnego rozwoju regio-nalnego. W czwartekdo użytku oddany został

Przychody ze sprzedaży

(w mln zł)

Zysk netto

(w mln zł)

Źródło: spółka

I kw.2008

I kw.2007

37,9

34,0

I kw.2008

I kw.2007

2,4

3,1

PRZESACOWANIA BIJĄ W ZYSKI KRUKA

Od ropy do prezesury?: Jacek Krawiec to doświadczonymenedżer. Jako wiceprezes ma znaleźć dla spółki ropę. Czydziałalność poszukiwawcza może stanowić trampolinę do sta-nowiska szefa spółki? Niebawem się okaże. [FOT. ARC]

Zarząd niższy zysknetto w tym roku niżw ubiegłym tłumaczyprzeszacowaniami fi-nansowymi. Częśćkosztów z grud-nia 2006 r. zostałauwzględniona w ra-porcie ze sty-cznia 2007 r., dlategopierwszy kwar-tał 2007 r. wypadł le-piej — wyjaśnia Jan Rosochowicz,prezes W. Kruka.

R E K L A M A PB-16398

PULS DNIAPULS DNIA

piątek 16 V 2008

[08]

Polkomtel dlaVodafone lub KGHMGIEŁDA PKN Orlen jest go-tów odsprzedać swój19,6-procentowy pakiet akcji w Polkomtelu brytyjskiemukoncernowi Vodafone bądźKGHM — powiedział agencjiReuters Waldemar Maj, wice-prezes płockiej spółki. 13 maja zmienił się zarząd Polkomtela. W fotelu prezesaAdama Glapińskiego zastąpiłJarosław Bauc. Pojawiły się

spekulacje, że brytyjski ope-rator zgodził się na zmianęprezesa w zamian za możli-wość zwiększenia udziałóww operatorze Plusa. Od pew-nego czasu toczy się procesodkupywania przez pozosta-łych akcjonariuszy udziałówod duńskiego TDC. Po jego za-kończeniu Vodafone może zo-stać zmarginalizowany. Chybaże kupi akcje od Orlenuprzy jednoczesnej rezygnacjipozostałych akcjonariuszyz prawa pierwokupu. [MEW]

Wasko prognozuje wzrost przychodówGIEŁDA Wasko chce miećw 2008 r. 421,5 mln zł jednost-kowych przychodów ze sprze-daży. Informatyczna firma po-daje, że jej prognoza opiera sięna obecnym stanie portfela za-mówień oraz na wysokimprawdopodobieństwie pozy-skania kolejnych kontraktów.W 2007 r. grupa Wasko mia-ła 400,5 mln zł przychodówi 29,87 mln zł zysku netto. [KL]

Kompania Piwowarskanawarzyła piwa za 5 mld zł

Rosjanie pod Wawelem

Kompania Piwowarska jestjedną z najszybciejrosnących firm SAB Millerana świecie. Niewieleustępuje siostrzanymfirmom z Chin i Rosji.

Rynek piwa, który na całymświecie jest jednym z najbar-dziej rentownych segmen-tów rynku spożywczego,wzrósł w Polsce w 2007 r.o ponad 8 proc. Tymczasem,jak wynika z opublikowa-nych wczoraj w Londynieprzez grupę SAB Miller wyni-ków zakończonego 31 mar-ca roku finansowego 2007/8,należąca do niej KompaniaPiwowarska zwiększyław tym okresie sprzedaż pi-wa aż o 12 proc., do 14,4 mlnhektolitrów.

Taka dynamika wzrostusprzedaży lokuje ją w czołów-ce firm należących do koncer-nu SAB Miller na świecie.Większy wzrost grupa zano-towała tylko w Chinach (25proc.), Rumunii (28 proc.),Botswanie (20 proc.) i Rosji(14 proc.). Dla porównania,w Czechach, gdzie jest nume-rem jeden, wzrost wyniósł le-dwie 1 proc., a na Węgrzechsprzedaż spadła.

Nie ma sielankiZarząd koncernu nie podałwyników finansowych Kom-panii Piwowarskiej. Biorącjednak pod uwagę jej wyniki

z poprzedniego rok finanso-wego (4,4 mld zł sprzedażyi 693 mln zł zysku netto),można szacować, że firmazwiększyła sprzedaż do 5mld zł, a jej zysk znacznieprzekroczył 700 mln zł. Moż-na się jednak spodziewać, żezysk będzie niższy, niż wyni-kałoby to wprost proporcjo-nalnie ze zwiększenia skalisprzedaży i udziałów rynko-wych (do 41 proc.), bo w 2007r. branża odczuła znacznywzrost kosztów produkcji.

— Koszty słodu i jęczmieniasię podwoiły, a koszty chmie-lu wzrosły od 7 do 10 razy.Do tego zdrożały też opako-wania. W sumie zanotowali-śmy 9-procentowy wzrostkosztów samych tylko surow-ców — mówi Malcolm Wy-man, wiceprezes SAB Millerads. finansów.

Oczywiście grupa starałasię zrekompensować wzrostkosztów, podnosząc ceny.Z raportu finansowego możnasię dowiedzieć, że w Polsce ce-ny piwa Kompanii Piwowar-skiej wzrosły w omawianymokresie o 3 proc.

Zarząd koncernu spodzie-wa się, niestety, dalszychwzrostów cen surowców, comoże oznaczać kolejne pod-wyżki cen piwa.

Żubr na podiumDobre wyniki Kompanii Pi-wowarskiej w Polsce są w du-

żej mierze zasługą trzech ma-rek.

„Sprzedaż piwa pod markąŻubr wzrosła o 17 proc., pod-czas gdy marki Tyskie orazLech zanotowały wzrost od-powiednio o 9 i 12 proc.” — czytamy w raporcie SABMillera.

Warto dodać, że obecny41-procentowy udział Kom-panii Piwowarskiej w polskim

rynku to jeszcze nie wszyst-ko, na co ją stać. Firmaw ostatnim czasie zwiększyłamoce produkcyjne do 17 mlnhektolitrów.

Teoretycznie w rozwojusprzedaży może jej i rywa-lom przeszkodzić ustawawprowadzająca w Polsce za-kaz palenia w miejscach pu-blicznych, która jest przygo-towywana w Sejmie. Zarząd

SAB Millera jest jednak spo-kojny.

— Przerabialiśmy to nie-dawno w Wielkiej Brytanii.Po początkowym spadkusprzedaży piwa w gastrono-mii wszystko z czasem wróci-ło do poprzedniego stanu — przekonuje Graham Mac-kay, prezes SAB Millera.

Wiktor Szczepaniakw.szczepaniak@pb.pl ☎ 022-333-98-08

L I C Z B A D N I A

proc. Inflacja HICP w Polsce wyniosła w kwiet-niu 2008 r. w ujęciu r/r 4,3 proc., wobec 4,4 proc.w marcu — podał Eurostat. Liczony przez GUSwskaźnik CPI w kwietniu wyniósł 4,0 proc. r/r, wo-bec 4,1 w marcu. Dane do inflacji HICP pochodząz wydatków budżetów gospodarstw domowychoraz z rachunków narodowych, a do CPI tylkoz wydatków budżetów domowych. [DI]

4,3

Perełka: Dieter Schulze, dyrektor generalny Kompanii Piwowarskiej, ma powody do zadowolenia. Sprzedaż rośnie szybko, firma ma 41 proc. polskiego rynku i apetyt na więcej. To jedna z lepszych firm w grupie SAB Miller. [FOT. BORYS SKRZYŃSKI]

PIWNY POTENTAT Sprzedaż piwa

Kompanii Piwowarskiej

(w mln hektolitrów)*

Źródło: spółka

taki udział w globalnej

sprzedaży piwa grupy

SAB Miller ma Kompania

Piwowarska. W Europie jej udział

sięga aż 33 proc.

*31 marca to zakończenie roku finansowego

’08

’07

’06

14,4

12,9

11,4

6%

Będzie tanie lataniena Wschód. Jeszcze w tymroku Aerofłot-Nord chceuruchomić połączenieMoskwa — Kraków.

Stolicą Małopolski majętnimoskwianie interesowali sięod dawna. Piękne miastoi do gór niedaleko, ale wypra-wa samochodem przyprawiao ból głowy. Brakuje połącze-nia lotniczego. Zainteresowa-nia wejściem w tę niszę nieukrywał Centralwings, spół-ka zależna LOT. Nic z tego niewyszło. O połączenie od daw-na zabiegały władze miastai portu w Balicach. Pierwszerezultaty już są. Podczas trwa-jących w Krakowie Dni Mo-

skwy rosyjska delegacja zapo-wiedziała otwarcie taniego po-łączenia Moskwa — Kra-ków. I to jeszcze w tym roku.

Trasę ma obsługiwać Ae-rofłot-Nord, spółka córka na-rodowego przewoźnika Rosji.

Ma być jedynym operatoremna tej trasie.

— Umowa, która regulujeruch powietrzny między Pol-ską a Rosją, pozwala na uru-chomienie takiego połącze-nia. Zainteresowana firmamusi jednak złożyć u nas apli-kację — mówi Karina Wia-zowska z Urzędu LotnictwaCywilnego.

Tomasz Dziedzic z Insty-tutu Turystyki studzi nadzie-je. Rosjanie już kiedyś przy-mierzali się do otwarcia na tejtrasie połączeń czarterowych.Plany spaliły jednak na pa-newce. Przypomnijmy, żeKraków czeka także na chęt-nych do otwarcia połączeńz Ukrainą. [MIR]

Zapowiedzi: Już po razdrugi Aerofłot zapowiada, żejego samoloty połączą Krakówi Moskwę. [FOT. BLOOMBERG]

Polska zarabia krocie dla SAB Millera

Serdeczne wyrazy żalu i współczucia

Panu Mirosławowi WierzbowskiemuPrezesowi Zarządu Europejskiego Funduszu Hipotecznego SA

z powodu śmierci

OjcaPana Bronisława Wierzbowskiego

Składa: Rada Nadzorcza, Zarząd i pracownicy EFH SA

[09]piątek 16 V 2008

Stolica najlepsza dla biznesuWynik z inwestycjizjadł zysk PZU

Napisz swójkomentarz i pracuj

w redakcji. Więcej na pb.pl

Z D J Ę C I E D N I A

Wczoraj na zamknięciu kurs praw do akcji Dreweksu, kierowanego przez PiotraPolaka, nie zmienił się i wyniósł 5 zł. W trakcie sesji walory producenta mebli i akcesoriów dla dzieci drożały maksymalnie o 4,8 proc. Ani razu ich cena nie spadła poniżej emisyjnej. Drewex pozyskał z oferty 4,5 mln zł brutto. Wyda je na zakup nowych maszyn. [KSA/FOT. WM]

Spokojny debiut Drweksu

W Warszawiei podwarszawskichgminach powstajenajwięcej firm, zarówno polskich,jak i zagranicznych.

Najwięcej firm powstajewmiastach naprawach powia-tów. W rankingu dotyczącymliczby firm założonych w2007 r. pierwszych26 miejsczajmują miasta naprawach po-wiatów, a prym wiedzie War-szawa (25 proc. wszystkich no-wych spółek). Według Central-nego Ośrodka Informacji Go-spodarczej, Kraków zajmujedrugie miejsce. Tu wubiegłymroku powstało 14 proc. firmz kapitałem zagranicznym(w Warszawie 34 proc.). Trze-ci w rankingu pod względemliczby nowych firm jest Wro-cław, czwarty Poznań, którydodatkowo może pochwalić sięjednym z najwyższych wskaź-ników średnich i dużych firm

na 1000 mieszkańców (pra-wie 14). Łódź jest dopiero pią-ta pod względem liczby utwo-rzonych wubiegłym roku firm,choć to drugie pod względempopulacji miasto w Polsce. Autorzy raportu uważają, że choć Łódź zyskało zarządów prezydenta Kro-piwnickiego, potrzebuje wię-

cej czasu na rozwój biznesu.Podwarszawskie Piaseczno togmina miejsko-wiejska, którama najwyższe miejsce w ran-kingu liczby firm na 1000mieszkańców —13. Lesznowo-la to z kolei najlepsza gminawiejska. Najlepsze gminy miej-skie to Wałbrzych, Świdnicai Piła. [MAG]

PZU sprzedał więcej,ograniczył koszty, ale zarobił o 37 proc mniej niż przed rokiem. Zawiniłymałe zyski z działalnościlokacyjnej.

4,7 mld zł zebrała grupa PZUw pierwszym kwartale. Too 13,8 proc. więcej niżprzed rokiem. Przypis spółkimajątkowej wyniósł 2,45 mldzł (wzrost o 6 proc.), a życio-wej 2,24 mld zł (wzrost aż o 24proc.).

— Celem strategicznym jestto, by przypis rósł szybciej niżkoszty. Chcielibyśmy równieżzahamować spadek udziałuw rynku, więc wyniki sprze-daży nas bardzo cieszą — in-formuje Andrzej Klesyk, pre-zes PZU.

Giełda ciążyUbezpieczycielowi udało sięzmniejszyć koszty działalno-ści o 7 proc. Wyższa sprzedażi niższe koszty nie wystarczy-ły jednak do poprawienia wy-niku finansowego. Zysk net-to wyniósł 732,1 mln zł i byłniższy o 437 mln zł (37,4 proc.)niż przed rokiem.

— Jesteśmy zadowoleni zewzrostu przypisu, spadkukosztów, ale niezadowoleniz wyników działalności loka-cyjnej —mówi Andrzej Klesyk.

Początek roku był pod tymwzględem dla PZU katastro-falny. Zarobił o 96,4 proc.mniej niż rok wcześniej. Jesz-cze gorzej wygląda wynikpod względem nominalnychzysków — w ciągu trzechpierwszych miesięcy PZU za-robił z lokat 35,3 mln zł, pod-czas gdy rok wcześniej 979,1

mln zł. Prezes zapewnia, że niejest to wina nowego zarządu.

— Portfel inwestycyjny sięnie zmienił. Spadek docho-dów nie jest więc wynikiemnietrafionych inwestycji, leczsytuacji na rynkach. Spadkówna giełdzie i podniesienia stópprocentowych, które obniży-ło rentowność obligacji — tłu-maczy Andrzej Klesyk.

Prezes dodaje, że niewieleteż można było zrobić, by zmi-nimalizować wpływ rynku.

— Obecne wyniki to skutkidecyzji podjętych w ubiegłymroku. Wielkość naszego port-fela (50,5 mld zł — przyp. red.)powoduje, że pole manewrumamy niewielkie. Proszę sobiewyobrazić, że chcielibyśmyszybko sprzedaż obligacje 10-letnie o wartości 3 mld zł. Tonierealne — twierdzi AndrzejKlesyk.

Inną kwestią jest to, czyportfel był dobrze skonstru-owany. Kilka dni temu ze spół-ką pożegnał się Rafał Antczak,główny ekonomista.

— Mam inną wizję, co po-winien robić główny ekonomi-sta. Biuro analiz ekonomicz-nych powinno się zajmowaćanalizami sytuacji ekonomicz-nej, a nie np. produktami — mówi Andrzej Klesyk.

PZU próbuje zmienić stra-tegię.

— Przemodelowujemyportfel obligacji podwzględemich długości. Czekamy teżna zgodę nadzorcy na urucho-mienie funduszu nieruchomo-ści. Myślimy o inwestycjachw spółki z New Connect, a także w spółki niepubliczne— wyjaśnia Andrzej Klesyk.

Sprzedaż w góręPZU pozytywnie zaskoczyłwynikami sprzedaży. Spółkamajątkowa sprzedała o 6proc. więcej, a motoremwzrostu były ubezpieczeniakomunikacyjne, z których ze-brała o 83 mln zł więcej. Tojednak nic w porównaniuz wynikami PZU Życie. Tuprzypis w pierwszym kwar-tale wzrósł blisko 25 proc.Motorem była sprzedaż przezbanki, która przyniosła pra-wie 400 mln zł (wzrost o 171proc.). A to dopiero początek.

— Kwiecień był absolutnierekordowy w historii firmy.W jeden miesiąc zebrali-śmy 3,1 mld zł. Jest prawdopo-dobne, że na jesieni zbliżymysię do tego wyniku — mówiDariusz Krzewina, prezesPZU Życie.

Rekord to rezultat współ-pracy z bankami i udanej ak-cji sprzedaży poprzez ma-iling bezpośrednio do klien-tów. Tą drogą udało się po-zyskać 465 tys. osób. PZU od-świeżył również ofertę ubez-pieczeń grupowych, z któ-rych przyciągnęło 107 tys.klientów.

Prezes podtrzymał chęćprzejęcia firm z regionu. PZUma na ten cel około 7 mld zł.

Grzegorz Nawackig.nawacki@pb.pl ☎ 022-333-97-94

96,4 proc. O tyle spadł wynik z działalności lokacyjnej PZU w pierwszymkwartale 2008 r.

Źródło: COIG

NOWE FIRMY W POLSCE, W 2007 R. Tu powstało najwięcej Tu jest najwięcej firm

nowych firm na 1000 mieszkańców

Miasto Liczbalub gmina firmLeszno 44,8Lesznowola 42,1Raszyn 24,6Warszawa 24,2Sopot 21,1Tarnowo Podgórne 19,7Nadarzyn 19,4Łomianki 19,2Michałowice 17,5Poznań 13,9

Poznań

898

Lublin

215

Kraków

1128Katowice

416

Warszawa

4965

Gdańsk

471

Gdynia

226

Szczecin

395

Łódź

517Wrocław

993

Lasy Państwowetną cenyZakłady przeróbki drewnaodetchną z ulgą, zwłaszczaeksporterzy cierpiący z powo-du drogiego surowca i mocne-go złotego. — Lasy Państwo-we (LP) obniżą od 1 czerwcado 30 września ceny niektó-rych gatunków drewna naweto 10 proc. — poinformowałna konferencji prasowej Ma-rian Pigan, dyrektor generalnyLP. Decyzje o skali przeceny,

a także o gatunkach drewna,które będą sprzedawane ta-niej, podejmą szefowie regio-nalnych dyrekcji. Obniżka mazwiększyć sprzedaż drewna.W ocenie dyrektora przedsię-biorstwa, największe proble-my będzie ono miało ze zby-tem drewna pochodzącegoz drzew liściastych. Firma dostarczy w tym roku32 mln m sześc. drewna.Opracowuje już zasady handluw 2009 r. Projekt będzie goto-wy we wrześniu. [PAP, DI]

Polska skoczyłaz 52. na 44. miejsce Polska awansowała z 52.na 44. miejsce w rankingunajbardziej konkurencyjnychgospodarek świata. Pierwszemiejsce w najnowszymrankingu, 15. piętnasty rokz rzędu, zajęły USA. Pierwszatrójka rankingu, opracowywa-nego przez szwajcarski IMD,to USA, Singapur i Hongkong.Dwa azjatyckie miasta-pań-stwa utrzymały pozycje

sprzed roku. Do pierwszejdziesiątki z 12. pozycji awan-sowała Australia. Spośród by-łych krajów komunistycznychnajwyższą pozycję, 28. zajmu-ją Czechy, które wspięły sięo cztery miejsca. Polskę wy-przedzają m.in. Słowacja, Sło-wenia, Litwa, Węgry i Bułga-ria. Niższą od nas pozycję zaj-mują: Rumunia, Włochy, Rosjai Turcja. Trzy ostatnie pozycjew rankingu 55 państw zajmu-ją: RPA (53), Ukraina (54)i Wenezuela (55). [MD]

Kara dla Stokłosówza lewą żwirownięStarosta pilski nałożył na An-nę i Henryka Stokłosów ka-rę 900 tys. zł za nielegalnewydobycie żwiru w Zelgniewiek. Śmiłowa (Wielkopolskie).— Mają prawo do odwołania— mówi starosta Tomasz Bu-gajski. Sprawa nielegalnego wyrobi-ska została ujawniona czterylata temu przez działaczy orga-nizacji ekologicznych. [PAP, DI]

90-349 ¸ódê, ul. ks. Tymienieckiego 22/24

tel. (0-42) 676 27 53, 676 27 54, fax. (0-42) 676 27 55

jako zarzàdzajàcy ¸ódzkà Specjalnà Strefà Ekonomicznà zaprasza do sk∏adaniaofert na rokowania majàce na celu wy∏onienie przedsi´biorców, którzy uzyskajàzezwolenie na prowadzenie dzia∏alnoÊci gospodarczej na terenie ¸ódzkiej Spe-cjalnej Strefy Ekonomicznej w:I. Podstrefie Warszawa, Kompleks „Grochowska”,II. Podstrefie S∏ubica.Warunkiem przystàpienia do ka˝dego z wymienionych wy˝ej rokowaƒ jest:

1) wykupienie „Specyfikacji istotnych warunków rokowaƒ” za cen´ 20.000 z∏ + 22% VAT,

2) z∏o˝enie pisemnej oferty wraz z warunkami planowanego przedsi´wzi´cia.

Specyfikacj´ istotnych warunków rokowaƒ mo˝na otrzymaç w siedzibie ¸ódzkiej Spe-

cjalnej Strefy Ekonomicznej S.A. w ¸odzi przy ul. Tymienieckiego 22/24, po uiszczeniu

wp∏aty w wy˝ej okreÊlonej wysokoÊci na konto: BRE BANK nr 97 1140 1108 00002030 2200 1001, codziennie oprócz sobót i niedziel w godz. od 8.00 do 16.00. Szcze-

gó∏owe informacje na temat rokowaƒ i treÊci Specyfikacji udzielane sà w siedzibie

¸SSE S.A. lub telefonicznie (0-42) 275 50 60, 2750 50 61.

Oferty nale˝y sk∏adaç w siedzibie ¸SSE S.A. (w sekretariacie) codzienne oprócz so-

bót i niedziel w godz. od 8.00 do 16.00. Ostateczny termin z∏o˝enia ofert up∏ywa:I. Podstrefa Warszawa, Kompleks „Grochowska” — w dniu 10 czerwca 2008 rokuo godz. 16.00.II. Podstrefa S∏ubica — w dniu 20 czerwca 2008 roku o godz. 16.00. Otwarcie ofert nastàpi:I. Podstrefa Warszawa, Kompleks „Grochowska” — w dniu 11 czerwca 2008 rokuo godz. 12.00.II. Podstrefa S∏ubica — w dniu 23 czerwca 2008 roku o godz. 12.00. Oferty podlegajà ocenie w oparciu o kryteria okreÊlone w „Specyfikacji istotnych wa-

runków rokowaƒ” i rozporzàdzeniu Ministra Gospodarki i Pracy z dnia 15 listopa-

da 2004 r. w sprawie przetargów i rokowaƒ oraz kryteriów oceny zamierzeƒ co

do przedsi´wzi´ç gospodarczych, które majà byç podj´te przez przedsi´biorców na te-

renie ¸ódzkiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej (Dz. U. Nr 254, poz. 2544).Rokowania wygra Oferent, którego oferta otrzyma najwi´kszà iloÊç punktów, nie mniej jed-nak ni˝ 50 % wszystkich mo˝liwych punktów do uzyskania. ¸ódzka Specjalna Strefa Ekonomiczna S.A. zastrzega sobie prawo odstàpienia od ro-

kowaƒ, gdy wystàpi istotna zmiana okolicznoÊci powodujàca, ˝e prowadzenie post´-

powania nie le˝y w interesie publicznym, czego nie mo˝na by∏o wczeÊniej przewidzieç

lub gdy post´powanie obarczone jest wadà uniemo˝liwiajàcà wydanie zezwolenia.

O uniewa˝nieniu post´powania ̧ SSE S.A. powiadomi pisemnie równoczeÊnie wszyst-

kich oferentów, podajàc uzasadnienie faktyczne i prawne.

TreÊç niniejszego og∏oszenia w j´zyku angielskim dost´pna jest na stronie interneto-

wej ¸SSE S. A.: www.sse.lodz.pl/przetargi.

R E K L A M A PB-15579

PULS DNIAPULS DNIA

piątek 16 V 2008

[10]

trahenta było wręczenie mułapówki przez konkurencję(na Zachodzie 8 proc., a 17 proc. w Czechach, Rosjiczy na Węgrzech). Co czwarteuważa, że wykrywalność ła-pownictwa w kraju nie zmieni-ła się w ostatnich pięciu la-tach, ale 54 proc. jest przeko-nanych o skuteczności orga-nów ścigania (na Zachodzie85 proc.). W badaniu wzięłoudział 1,2 tys. przedstawicielikierownictwa największychkorporacji z 33 krajów. [PAP]

Od 3 czerwcazapisy na SonelGIEŁDA Zapisy na akcje pro-ducenta przyrządów pomiaro-wych dla elektroenergetykii telekomunikacji rozpocznąsię 3 czerwca. Potrwają do 5 czerwca dla inwestorówindywidualnych i o dzień dłużejdla instytucji. 2 czerwca budo-wana będzie księga popytu.Maksymalną cenę akcji Sonelaustalono na 12 zł. Oferującymjest DM PKO BP. Oferta obej-

Co piąta firma widzi korupcjęW polskich firmach poziomkorupcji jest ponad dwa razywyższy niż w zachodnioeuro-pejskich — wynika z raportuErnst & Young. Z korupcją ze-tknęło się co piąte przedsię-biorstwo w Polsce, ale tyl-ko 16 proc. postrzega ją jakopoważne zagrożenie dla biz-nesu (w Europie Zachod-niej 25 proc.). 12 proc. twier-dzi, że powodem utraty kon-

KGHM decyduje o dywidendzieGIEŁDA RN KGHM ma dziśzatwierdzić wniosek zarząduw sprawie dywidendy z zyskuza 2007 r. Prezes MirosławKrutin sugerował możliwośćzwiększenia jej z 1,1 mld zł(5,5 zł za akcję), proponowa-nych przez poprzedni zarząd.Związki protestują, bo dwa lataz rzędu niemal cały zysk trafiłdo akcjonariuszy. W tym roku do podziału jest 3,78 mld zł. [ES]

GIEŁDA Gigant zaskoczył rynek zyskiem 626 mln zł,większym od oczekiwańanalityków. Zmartwień jednak nie brak.

Orlen błysnął wynikamipierwszego kwartału. 626 mlnzł wyniósł zysk netto akcjo-nariuszy jednostki dominują-cej — wobec 49 mln zł rokwcześniej. To wynik znacznielepszy od średniej prognozanalityków. W ankiecie „PB”szacowali oni wynik gigantana 350-763 mln zł, a konsen-sus ich prognoz wyniósł 542,6mln zł.

Diesel pomaga Od stycznia do marca grupawypracowała wynik EBITDArówny 1,15 mld zł, 16 proc.większy niż rok wcześniej.W zestawieniu z ostatnimkwartałem 2007 r. wzrost wy-niósł 58 proc. Spółka przyzna-je, że tak dobry wynik w dużejmierze zawdzięcza cenom ro-py naftowej, które ostatnio bi-ją rekordy, a także wycenie za-pasów.

— Ze względu na utrzymu-jące się wysokie ceny ropy naf-towej można prognozować, żewyniki Orlenu będą bardzodobre także w kolejnych kwar-tałach tego roku — twierdziRafał Salwa, niezależny ana-lityk giełdowy.

W pierwszym kwartale Or-len osiągnął 17,94 mld zł przy-chodów, czyli prawie 34 więcej

niż przed rokiem. Chwali się,że to zasługa rosnącego popy-tu na olej napędowy oraz ko-niunktury na rynku nawozówsztucznych.

Możejki już na prostejJednym z najważniejszychwydarzeń kwartału — jak pod-kreśla zarząd spółki — byłoprzywrócenie mocy produk-cyjnych w litewskiej rafineriiMożejki. Po odbudowie ko-lumny destylacji próżniowejw marcu przekroczyła ona po-ziom przerobu ropy oraz pro-

dukcji z 2005 r. Niestety, za-kład nadal przynosi straty.

— W drugim półroczu wy-nik operacyjny Możejek bę-dzie dodatni — zapewnia Woj-ciech Heydel, prezes spółki.

Podobnie jak Lotos, zarządOrlenu proponuje niewypła-canie dywidendy za rok 2007.Według naszych informacji,główny akcjonariusz potenta-ta PKN Orlen, czyli resortskarbu, nie podjął jeszcze de-cyzji w tej sprawie.

Poznawszy wyniki spółki,inwestorzy przystąpili wczo-

raj do realizacji zysków.Po 2,7-procentowym wzro-ście w środę, kurs spółki zali-czył wczoraj 2,53-procentowyspadek.

Paweł Janasp.janas@pb.pl ☎ 022-333-98-17

Giełdowe spółki

mie 2,5 mln akcji serii E kiero-wanych do inwestorów insty-tucjonalnych, 0,5 mln akcjido indywidualnych i 550 tys.w ramach transzy dla pracow-ników i partnerów. Spółka li-czy, że przy maksymalnychwpływach z emisji uda sięz niej zdobyć 42,6 mln zł brut-to. Za te pieniądze chce m.in.spłacić zadłużenie (26 mln zł),jakie wykorzystała na budowęi wyposażenie obiektu produk-cyjnego (budowa zakończy sięw czerwcu). [DI, PAP]

Problem z głowy: Rafineria w Możejkach nadal jeszcze przynosi straty, ale WojciechHeydel, prezes Orlenu, zapewnia, że w drugim półroczu wynik operacyjny litewskiej spółkigiganta będzie dodatni. [FOT. GK]

Udany kwartał Gino RossiGIEŁDA Obuwniczo--odzieżowa grupapozytywnie zaskoczyłainwestorów. Zarządobiecuje dalszą poprawę, boprzenosi produkcję do Indii.

Pierwszy kwartał roku spółkaoferująca obuwie marek: GinoRossi, Vanita i Geox oraz ubra-nia Simple może zaliczyć doudanych. Skonsolidowaneprzychody wyniosły 52,9 mlnzł, wobec44,5 mln zł rok wcze-śniej. Zysk netto zwiększył sięo 40 proc. — wzrósł z 3,1 mln złw 2007 r. do 4,3 mln zł. Prezeszapewnia, że spółka jest w sta-nie utrzymać taką dynamikęprzez cały rok.

—Jesteśmy bardzo zadowo-leni zawzrostów wpierwszym

kwartale. Wskazuje on, że cało-roczne wyniki mogą być znacz-nie lepsze niż wubiegłym roku— mówi Maciej Fedorowicz,prezes Gino Rossi.

Wtym roku zarząd grupy li-czy na 200 mln zł przychodówi 15 mln zł zysku netto, ale ofi-cjalnych prognoz nie podaje.W ubiegłym roku grupa mia-ła 174 mln zł przychodów zesprzedaży i 7,5 mln zł zyskunetto.

W tym roku Gino Rossiprzeniesie większość produk-cji z Polski i Włoch do Indii.

— Rozpoczynamy tam te-stową produkcję. Jeśli wszyst-ko pójdzie dobrze, stopniowobędziemy zwiększać zamówie-nia — przekonuje Maciej Fe-dorowicz, prezes Gino Rossi.

Dzięki temu koszty produk-cji grupy spadną o blisko 40proc., amarża brutto nasprze-daży znacząco wzrośnie.W 2007 r. grupa uzyskała nasprzedaży butów blisko40-pro-centową marżę, gdy średnia dlabranży wynosi 30-50 proc.

Zarząd słupskiej grupy, takjak cały rynek, myśli o akwizy-cjach.

— Rozmawiamy z wielomapodmiotami z kraju i zagrani-

cy. Chcemy powiększać portfelm.in. przez przejęcia odzieżo-wych i kosmetycznych marek.Możliwe, że dojdzie do nichwtym roku —mówi Maciej Fe-dorowicz.

Ewentualna transakcja mo-że być sfinalizowana dziękiemisji obligacji.

Grupa Gino Rossi prowa-dzi131 salonów wPolsce oraz31zagranicą: wCzechach, Gruzji,na Litwie, Łotwie, w Niem-czech, Rosji, na Ukrainie i Wę-grzech. Na informacje ze spół-ki pozytywnie zareagowali in-westorzy inazamknięciu wczo-rajszej sesji za akcję spółkipo3,9-procentowym wzrościepłacono 7,90 zł.

Magdalena Laskowskam.laskowska@pb.pl ☎ 022-333-98-47

GINO ROSSI Kurs akcji (w zł)

Źródło: GPW

7,3

7,9

8,5

7,90

15.05.081.04.08

ORLEN Kurs akcji (w zł)

Źródło: GPW

40

42

44

42,30

15.05.081.04.08

Sezon wyników można zaliczyćdo udanych. Wiekszość spółek poprawiłarezultaty. Tylko nieliczni się nie popisali.

Po wielkich, giełdowych spadkach na począt-ku roku inwestorzy z duszą na ramieniuczekali na wyniki spółek po pierwszymkwartale. Mimo sygnałów ostrzegawczych,jakie dawały spółki i analitycy, nie było źle.Wyniki można uznać za dobre, a w niektó-rych przypadkach nawet za bardzo dobre.

Miłe niespodziankiWśród blue chipów czarnym koniemsezonu było PGNiG. Wszyscyspodziewali się, że spisze się słabo, bo nie mogło wprowadzić wyższychcen na gaz od 1 stycznia 2008 r.Tymczasem gazowy potentatpochwalił się zyskami znaczniewyższymi od prognoz analityków. Tym żyli inwestorzy w środę. Wczorajbłysnął wynikami inny blue chip — Asseco Poland. Informatycznaspółka osiągnęła wyższe zyskiod prognoz analityków. Są jużzapowiedzi podniesienia szacunkówi wycen na 2008 r. (DI BRE Banku).Rynek spodziewał się dobrychwyników po bankach. I nie pomylił się.To ważne, bo instytucje finansoweuznawane są za barometrkoniunktury gospodarczej. Nie zawiodły także spółki surowcowe.Wyniki netto Orlenu, Lotosu orazKGHM były lepsze od prognozanalityków. Branżą sezonu jestchemia. Producenci nawozów w środę i Police w czwartek pochwalili się bardzo dobrymiwynikami. Wyniki tej drugiej spółkianalitycy określili jako rewelacyjne.

Zaskakujące wpadkiNie udało się uniknąć wpadek.Inwestorzy długo będą pamiętaćraport TelForceOne. Kiepskie wynikii obniżone prognozy spowodowały, że tylko na jednej sesji akcje spółkidziałającej na rynku akcesoriówdo telefonów komórkowychprzeceniono o 48 proc.W pierwszym kwartale wyjątkowo nie popisały się DM IDMSA i Grajewo,spółki do tej pory znane z niespodzianek, ale pozytywnych.

Ropa poprawia wyniki Orlenum.zbiejcik@pb.pl ☎ 022-333-99-71

Maciej Zbiejcik

[11]piątek 16 V 2008

to czasem perełki

cji spółka potrzebuje zgodyUrzędu Ochrony Konkurencjii Konsumentów. Czyszczenie i renowacja wo-dociągów stają się konieczno-ścią. Za kilka lat będzie to bar-dzo lukratywny rynek — mówiMarek Stefański, prezes Pol-Aquy. Zdaniem Michała Sztableraz DM PKO BP, to korzystny za-kup, jednak Pol-Aqua nie poda-ła wyników przejętego podmio-tu, a zatem trudno ocenić finan-sową część akwizycji. [ANP]

Pol-Aqua przejmieTeco za 17,5 mln złGIEŁDA Przedsiębiorstwo Ro-bót Inżynieryjnych Pol-Aquazawarło przedwstępną umowęzakupu firmy Teco, specjalizu-jącej się w diagnostyce i napra-wach bezwykopowych m.in.gazociągów i naftociągów.Za 100 proc. udziałów giełdo-wa spółka zapłaci 17,5 mln zł.Ostateczna umowa ma zostaćzawarta nie później niż do 30września 2008 r. Do jej realiza-

G O R Ą C E A K C J E

TELFORCEONE PARZY W RĘCE

Wizja planu napraw-czego nie przekonałainwestorów. Kolejnydzień gorączkowo pozbywali się akcjispółki. Papiery pota-niały o 23,8 proc.,do 4,41 zł. Jeszcze we wtorek płaconoza nie 11,21 zł. Potemnadszedł krach. [KL]

Kurs dzienny

z 16.05 (w zł)

Źródło: GPW

4,2

4,8

5,4

6,0

9.30 16.30

4,41

Jest szansa nareklamę w IndiachProducenci części samochodo-wych lub obrabiarek mogą za-reklamować się na targach AC-MEE 2008 (Auto Components& Machine Tools EngineeringExhibition), które odbędą sięod 19 do 23 czerwca w indyj-skim Chennai. Wystarczy prze-słać materiały reklamowedo wydziału promocji handlui inwestycji ambasady RPw New Delhi. [DI]

Ceramika zaskoczyłaGIEŁDA Wyniki producentapłytek okazały się lepsze nie tylko od prognoz analityków. Zaskoczyły nawet zarząd spółki.

Wzrost sprzedaży o dwie trze-cie — do 44,5 mln zł — i zysk napoziomie 4,79 mln zł — o 174,5proc. wyższy niż rok wcześniejto osiągnięcia Ceramiki NowaGala w I kwartale.

— Jesteśmy z wynikówbardzo zadowoleni. Są lep-sze, niż szacowali analitycy. My też jesteśmy zaskoczeni

— mówi Paweł Górnicki, wi-ceprezes firmy.

Nawet jeśli uwzględnić, żeprzed rokiem nie były jesz-cze konsolidowane osiągnię-cia Ceramiki Gres. Bez tegosama Nowa Gala poprawiłasprzedaż o 10 proc., a zysk po-dwoiła do ponad 3,5 mln zł.

— Rośnie udział w sprzeda-ży płytek z segmentu pre-mium, mieliśmy ciepłą zimę,a koniunktura w branży jestbardzo dobra — wymieniapozytywy Paweł Górnicki.

Jego zdaniem, drugikwartał również jest dobry

— sektor wkracza w szczytsezonu.

Spółka wykorzystuje mo-ce produkcyjne praktyczniew 100 proc. Inwestycje na tenrok zakładają zwiększeniemocy, ale skromne, o pół mi-liona mkw. płytek rocznie — do 9,5 mln.

— Szukamy nowych możli-wości rozwoju —przyznaje wi-ceprezes.

Możliwe są przejęcia, alekonkretów jeszcze nie ma.Nowa Gala planuje wypłatędywidendy i skup akcji, gdybyich cena była zbyt niska. [ZK]

Bankier.pl lepszy odplanówGIEŁDA Dobre wynikii przejęcie w branżypo wysokiej cenie. To poprawia wizerunek portalu.

Portal finansowy nie traci tem-pa. WI kwartale poprawił zysko39 proc., do 662 tys. zł, a sprze-daż o 40 proc., do 4,3 mln zł.

— Cieszą nas te wyniki, tymbardziej że obejmują okres,który w mediach jest jednymz najsłabszych w roku. Osią-gnięte wskaźniki wzrostu sąlepsze od zakładanych w pro-gnozie na cały 2008 r. — mówiJoanna Kuzdak, prezes spółki.

Zarząd szacował, że w pier-szych trzech miesiącach rokusprzedaż zwiększy się o 36proc., a zysk o 35 proc. JoannaKuzdak twierdzi więc, że cało-roczna prognoza portalu jestnie tylko ambitna, ale teżmoż-liwa do zrealizowania. Zakła-da ona wzrost przychodów o36proc., do 21 mln zł, i wynikunetto o35,5 proc., do3,4 mln zł.

Kurs Bankiera rósł wczorajnawet o4,5 proc., ale zpowodumałych obrotów trudno touznać za miarodajną ocenęwyników przez inwestorów.Wzrost wyceny mógł być też

rezultatem infomacji o prze-jęciu przez Agorę za 120 mlnzł serwisu Trader.com.

Urealnia to niedawne spe-kulacje, że Agora byłaby skłon-na zapłacić za Bankiera 130mln zł. To daje 18 zł za akcję,przy kursie 13-13,50 zł. Ban-kier i Trader.com mają zbli-żone przychody, a ich działal-ność się uzupełnia. Wiadomoteż, że portal jest na sprzedaż.Akcjonariusze na walnymwkwietniu dali zarządowi zgo-dę naszukanie inwestora. Nie-bawem ma zostać wybrany do-radca w tym procesie. [ZK]

Echo na plusie i bez niespodzianek GIEŁDA Deweloperszykuje 20 inwestycjimieszkaniowychi dziewięć biurowych.Ten rok będzie jednaksłabszy od ubiegłego.

Kielecki deweloper Echo In-vestment nie zaskoczył wyni-kami. Po pierwszych trzechmiesiącach 2008 r. miał 91,63mln zł skonsolidowanych przy-chodów, 40 proc. więcej niżprzed rokiem. Zmalał nato-miast zysk netto —o56,8 proc.,do 26,23 mln zł.

— Na wyniki wpłynęłym.in.: przeszacowanie czyn-szów, zmiany na rynku walu-towym i sprzedaż mieszkań.

Udział w przychodach miałycentra handlowe, w mniej-szym stopniu projekty miesz-kaniowe — wyjaśnia Jarosław

Grodzki, prezes Echo Inve-stment.

— Doprzewidzenia było na-rastanie kosztów finansowychfirmy. Bieżące wyniki nie od-zwierciedlają jednak inwesty-cji, ponieważ spółka rozliczasię, stosując konserwatywnestandardy rachunkowe MRS18— uważa Dariusz Turkiewiczz AmerBrokers.

Pozytywnie ocenia wzrostprzychodów z wynajmu po-wierzchni komercyjnych mi-mo niekorzystnej relacji zło-tego do euro.

— W tym roku wyniki de-welopera będą jednak słabszeniż w 2007 r. Większość zy-sków z inwestycji pojawi się

w kolejnych latach— dodajeanalityk AmerBrokers.

Prezes przyznaje, że lepszybędzie przyszły rok. Obecniew budowie i przygotowaniuspółka ma20 projektów napo-nad 3,3 tys. lokali.

— Liczymy, że projektymieszkaniowe dadzą wnajbliż-szych latach przychody1,8 mldzł — mówi Jarosław Grodzki.

W tym roku mieszkaniamogą przynieść blisko40 proc.przychodów. Echo przygoto-wuje dziewięć inwestycji biuro-wych, które mają dać 48,7 mlnEUR przychodów (165,62 mlnzł), atakże osiem centrów han-dlowych (130 mln EUR, czy-li 442,13 mln zł). [APN]

Erbud zaliczył bardzodobry kwartałGIEŁDA Budowlana spółkachwali się dobrymkwartałem i rosnącymportfelem zamówień.Zapewnia, że wykonaprognozy.

Erbud, spółka budowlana spe-cjalizująca się m.in. w segmen-cie mieszkaniowym i przemy-słowym, w pierwszym kwar-tale2008 r. zanotowała8,1 mlnzł skonsolidowanego zyskunetto (wzrost o 78,55 proc.,wobec takiego samego okresuw 2007 r.) przy 234,4 mln złprzychodów (wzrost o 67,7proc.).

—Wyniki były lepsze odna-szych założeń. Spodziewaliśmy

się, że przychody wzrosną o 60 proc. Nie widzimy zatemzagrożenia dla wykonania pro-gnozy (932 mln zł przychodówgrupy i 51,55 mln zysku netto —przyp. red.) —mówi DariuszGrzeszczak, członek zarząduErbudu.

Wzrost przychodów Erbudzawdzięcza m.in. wzrostowi or-ganicznemu (bez uwzględnie-nia przejęć przychody wzrosłyo60 proc.) oraz wynikom doło-żonym przez przejęte spółkiBudlex i Rembet Plus.

Portfel zamówień grupa majuż wypełniony w 85 proc.Na koniec marca miał on war-tość818 mln zł, tj.69 proc. wię-cej niż przed rokiem. [ANP]

Arteria bije szacunkiGIEŁDA Wyniki spółki są lepsze od prognozzarządu, mimo że pierwszy kwartał jest zwykle najsłabszy w roku.

Zarząd Arterii, zajmującej sięoutsourcingiem i wsparciemsprzedaży, jest zadowolonyz rezultatów I kwartału.

— Wyniki grupy są o bli-sko 50 proc. wyższe od plano-wanych — mówi WojciechBieńkowski, prezes i głównyakcjonariusz Arterii.

Dodaje, że początek rokujest tradycyjnie najsłabszy.Skonsolidowane przychodywzrosły niemal pięciokrot-nie, do 30,4 mln zł, a na czystofirma zarobiła blisko 0,8 mlnzł, ponaddwukrotnie więcej

niż przed rokiem. Rezultatynie są jednak porównywalne,bo wtedy Arteria nie publi-kowała sprawozdania skon-solidowanego. Jeśli wziąćpod uwagę dane jednostko-we, wzrost przychodów jestponaddwukrotny, a na czy-sto spółka straciła w I kwarta-le 0,2 mln zł.

Arteria podtrzymała pro-gnozę skonsolidowanych wy-ników na ten rok: 100 mln złprzychodów i 5 mln zł zyskunetto.

— Dalsze utrzymywanietak wysokiego wzrostu wyni-ków jest możliwe, ponieważgłówne inwestycje na rozbu-dowę kanałów sprzedaży po-nieśliśmy jeszcze w roku ubie-głym — przekonuje WojciechBieńkowski. [KSA]

Tell: mniej z prepaidu,więcej z abonamentuGIEŁDA Tell poprawiłrentowność przy niższychprzychodach grupy.Wzrosły prowizjeod operatorów.

Skonsolidowane przychodygiełdowego Tella wpierwszymkwartale były niższe niż rokwcześniej — wyniosły 50,31mln zł w porównaniu z 60,23mln zł rok wcześniej. Grupapoprawiła jednak zysk netto — z 1,5 mln zł do 1,6 mln zł.

— Wyniki jednostkowe Tel-la, który jest najważniejsząspółką w grupie, były bardzodobre. Przychody pozostałyna poziomie ubiegłorocznym(34 mln zł), azysk netto wzrósł

z 1,26 mln zł do 2,29 mln zł — podkreśla Robert Krasow-ski, wiceprezes Tella.

Dodaje, że znacznie wzro-sły przychody zprowizji opera-torskich, co jest podstawowymbiznesem spółki (Tell jest dys-trybutorem usług komórko-wych Orange).

Napoziomie grupy naniższeprzychody wpłynęła m.in.mniejsza sprzedaż prepaidów,prowadzona przez spółkę za-leżną Connex. Na zysk nettogrupy wpłynęły straty nowychspółek córek (zajmują sięsprzedażą usług operatorówkonkurencyjnych do Orange),które nie rozwinęły jeszczewpełni swojej działalności. [KL]

GIEŁDA Lotos miał dobrewyniki. Wydatków mujednak też nie brakuje.Stąd brak chęcido dzielenia się zyskiem.

Skonsolidowany zysk nettoprzypisany akcjonariuszomjednostki dominującej GrupyLotos wyniósł w I kw. blisko268 mln zł, ponad 378 proc.więcej niż rok wcześniej. Towynik lepszy, niż przewidywa-no. Jedna z ankiet (agencjaISB) wskazywała, że grupa od-notuje od 111 do 266 mln zł zy-sku netto przy konsensusie 185mln zł.

Skonsolidowane przychodyLotosu wyniosły wIkw. ponad3,5 mld zł, o40 proc. więcej niżprzed rokiem.

Zarząd będzie rekomendo-wał akcjonariuszom na walnezgromadzenie pozostawieniezysku z2007 r. współce. Pienią-dze mają posłużyć do finanso-wania programu rozwoju 10+.Spółka finalizuje także rozmo-wy z grupą kilkunastu bankówwcelu uzyskania 1,75 mld USDkredytu.

— Finansowanie domknie-my do końca miesiąca — za-powiada Paweł Olechnowicz,prezes Lotosu. [PJ]

Tym żyją rynki,sprawdź.

Teraz handel: W latach2008-14 najwięcej przycho-dów Echa (54 proc.) ma pocho-dzić z centrów handlowych — mówi Jarosław Grodzki,prezes spółki. [FOT. TP]

Lotos nie podzielizysku, zainwestuje

GIEŁDA Asseco Polandpozytywnie zaskoczyłorynek wynikami. Cel — 250 mln zł zyskuw całym 2008 r. — jestcoraz bardziej realny.

Informatyczna grupa znalazłasię w nielicznej grupie dużychspółek z indeksu WIG20, któ-re były notowane na plusach.Akcje Asseco Poland drożaływ pewnym momencie nawetprawie o 2,5 proc. dystansującinne blue chipsy. Powód: dużolepsze odspodziewanych wyni-ki finansowe.

Według konsensusu anali-tyków, spółka miała wypraco-wać wpierwszym kwartale37,8mln zł skonsolidowanego zy-sku netto przy 401,8 mln złprzychodów. Tymczasemprzychody wyniosły414,6 mlnzł, zysk operacyjny 79,2 mln zła zysk netto przypadający ak-cjonariuszom jednostki domi-nującej — 51 mln zł. Przed ro-kiem sprzedaż grupy, w którejskładzie nie było jeszcze wtedyProkomu Software, wynio-sła 209,7 mln zł, a zysk net-to 24,4 mln zł.

„Wyniki spółki należy ocenićjako bardzo dobre. Coraz bar-dziej realny staje się scenariuszwypracowania rocznego zyskunetto na poziomie 250 mln zł.Odnotowany w pierwszym

kwartale wynik stanowi pod-stawę do rewizji prognoz, jakrównież do podwyższenia cenydocelowej. Jednak będzie tomożliwe dopiero poprzybliże-niu szczegółów dotyczącychakwizycji ABG, m.in. ostatecz-nego parytetu wymiany akcjiczy ustaleniu kompetencjiABG wramach grupy, co praw-dopodobnie zostanie podanedo wiadomości w najbliższychtygodniach, jak również pobar-dziej szczegółowym nakreśle-niu planów dotyczących dal-szego rozwoju, szczególniena rynku Europy Środkoweji Zachodniej” — napisał w ko-mentarzu Piotr Janik, anali-tyk DI BRE Banku.

Adam Góral, prezes Asseco,już zapowiada, że dobre będątakże kolejne raporty.

— Zrobimy wszystko, abyw całym roku uzyskać te 250mln zł zysku netto. Po drugimkwartale wszyscy uwierzą, żejest to całkowicie realny wynik—mówił wczoraj nakonferen-cji prasowej.

Obecnie grupa Asseco mado wykonania na ten rok kon-trakty za 1,6 mld zł.

— Z tego większość stano-wi software — uzupełnia PiotrJeleński, wiceprezes.

Adam Góral zapowiedziałponadto, że jest zwolennikiemsprzedania 9-procentowegopakietu akcji ABG, aby w tensposób uniknąć ogłaszania we-zwania. Asseco stało się właści-cielem blisko 42,69 proc. akcjiABG naskutek przejęcia Proko-mu. Do końca czerwca musisprzedać nadwyżkę ponad33-procentowy próg albo za-

oferować odkupienie pozosta-łych walorów do wysokości66 proc. kapitału. Docelowo As-seco iABG planują się połączyć.

Informatyczna grupa pra-cuje nad utworzeniem i upu-blicznieniem dwóch spółek:Asseco South Eastern Europei Asseco Germany. Pierwszapowinna trafić na parkietw trzecim kwartale 2008 r.,druga w połowie 2009 r.

Asseco Poland prowadziprace nad kolejnymi akwizy-cjami, m.in. w NiemczechiHiszpanii, rozważa też przeję-cie w USA. [KAZ]

PULS DNIA

piątek 16 V 2008

[12]

Motorola straci pozycję lideraAmerykański producent telefo-nów komórkowych może stra-cić w tym roku pozycję liderajako największy sprzedawcana krajowym rynku — podałafirma badawcza IDC. Zdetroni-zować mogą go koreańskieLG lub Samsung, którychudział w rynku w I kw. wyniósłpo 21 wobec 25 proc. Motoroli.W ubiegłym roku miała37,7 proc. [RB, BLOOMBERG]

GIEŁDA Operator kablowysprzedał już ponad milion usług. Wzrosły też średnie przychodyna klienta. Zysk nettojednak spadł.

Multimedia Polska miaływ pierwszym kwartale niższyzysk netto, niż przed rokiem.Przedstawiciele spółki zapew-niają jednak, ze przed rokiemwynik był podwyższony o od-roczony podatek. Zysk nettooperatora wyniósł w pierw-szym kwartale tego roku 15,8mln zł, a rok wcześniej — 16,5mln zł.

Przychody Multimediówwyniosły 115 mln zł (przed ro-kiem 100 mln zł). EBITDAwzrosła z 49,5 mln zł do 56,6mln zł.

Andrzej Rogowski, prezesspółki, poinformował, żena koniec marca Multimediamiały 638 tys. abonentów.Spółka sprzedała w tym czasieponad 29 tys. nowych usług,przekraczając milion.

— Zmartwiłbym się, gdy-byśmy pod koniec tego rokunie sięgnęli 1,2 mln usług — deklaruje Andrzej Rogow-ski.

Spółka pochwaliła się też,że w pierwszym kwartale AR-PU (średni miesięczny przy-chód na abonenta) wzrosłodo 58,5 zł z 57,8 zł rok wcze-śniej. Było to możliwe m.in.

dzięki nowym produktom, ta-kim jak telewizja na żądanieoraz sprzedaży usług w pakie-tach.

Łączne inwestycje Multi-mediów Polska w pierwszymkwartale wyniosły 58,1 mlnzł wobec 92,5 mln zł rokwcześniej. Większość tejkwoty stanowiły wydatkina budowę i modernizacjęsieci oraz podłączenie no-wych abonentów. 6 mln złprzeznaczono na akwizycjesieci innych operatorów.Przejęcia będą kontynuowa-ne. Prezes zapowiedział, żeobecnie spółka rozmawiaz około 30 firmami różnejwielkości. Do końca rokusukcesem powinny zakoń-czyć się negocjacje z 5-6 fir-mami. Multimedia chcąw tym roku wydać na inwe-stycje około 160 mln zł, jed-nak ta kwota nie zawiera pie-niędzy na przejęcia. W ichprzypadku nie ma górnego li-mitu.

O zakupach spółka rozma-wia także w stolicy. Nie zależ-nie od ich efektów lada dzieńwystartuje na tym najbardziejprestiżowym rynku.

— Jesteśmy gotowi do roz-poczęcia aktywnych działańmarketingowych i sprzedażo-wych w Warszawie — dekla-ruje prezes.

Katarzyna Latekk.latek@pb.pl ☎ 022-333-98-05

To hossa Asseco,

ASSECO POLAND Kurs akcji (w zł)

Źródło: GPW

64

69

7471,10

15.05.081.04.08

W USA więcejbezrobotnych Liczba osób ubiegających siępo raz pierwszy o zasiłek dla bezrobotnych w USAwzrosła w ubiegłym tygodniuo 6 tys. (1,6 proc.), do 371 tys.Ekonomiści spodziewali się370 tys. Liczba bezrobotnychkontynuujących pobieraniezasiłku wzrosła o 28 tys. (0,9 proc.), do 3,06 mln.Analitycy spodziewali się 3,04 mln. [RB, PAP]

Oszczędny: Adam Góral, prezes Asseco Poland, dziękirestrukturyzacji Prokomu zaoszczędził 79 mln zł, choć liczył na 63 mln zł. A możliwe są jeszcze jakieś rezerwy. [FOT.BS]

GIEŁDA Lider rynku dóbrszybko zbywalnych zaliczyłkolejny udany kwartał.Po trzech akwizycjach maapetyt na kolejne.

Handlowa grupa znów popra-wiła wyniki kwartalne. I tona wszystkich poziomach:przychody wzrosły o21,5 proc.do 1,3 mld zł, EBITDA o 27,7proc., do 39,6 mln zł, a EBIT — o 21,2 proc., do 26,9 mln zł.Stosunkowo najmniejszą po-prawę widać w przypadku zy-sku netto — wzrósł o 7,8 proc.,do 18 mln zł.

„Wyniki finansowe orazoperacyjne osiągnięte wpierw-szym kwartale są zadowalają-

ce izgodne ztegorocznymi pla-nami” — podkreśla zarządw komentarzu do raportu.

Nic dziwnego, firma nie za-sypiała gruszek w popiele.Wokresie styczeń-marzec ku-piła trzy spółki zajmujące sięhandlem detalicznym, otwo-rzyła centrum dystrybucjii rozpoczęła restrukturyzację.

Plany na cały rok Emperiama ambitne. Sprzedaż ma wy-nieść 5,8 mld zł (+26 proc.),a nakłady inwestycyjne 175mln zł. Pozwoli to firmie otwie-rać nowe sklepy detaliczne,magazyny cash & carry i nowecentra dystrybucyjne. Pozatym strategia zakłada kolejnefuzje lub przejęcia. [GRA]

Emperia znowu poprawiła wyniki

GIEŁDA Dynamicznieposzły w górę i przychody,i zyski rodzynkowego potentata.

Lider polskiego rynku bakaliima za sobą udany III kwartał(rok obrotowy spółki zaczy-na się 1 lipca). Przychodywzrosły o 25,6 proc., do 45,4mln zł, a w trzech kwartałachich dynamika była jeszczewyższa i wyniosła 32,2 proc.(wzrost do 154 mln zł). Ren-towność netto Bakallandunieznacznie się poprawiła(z 6,3 do 6,7 proc.), a zysk net-to po trzech kwartałach sko-czył o ponad 40 proc., do pra-wie 2,7 mln zł. Ostatni kwar-

tał był bardzo udany w po-równaniu z takimi samymitrzema miesiącami przed ro-kiem. Zysk spółki poszybowałkwartał do kwartału aż o 64proc.

Struktura sprzedaży nie ule-gła zmianie. Nadal blisko po-łowę przychodów Bakallandrealizował w hurcie, a drugietyle — w sieciach handlowych.Rodzynkowy lider ma w pla-nach dalszą rozbudowę grupy.Planuje kolejne przejęcia iwyj-ście nanowe rynki zagraniczne.Grupa nie zamierza też odda-wać pola konkurentom w Pol-sce. W 2009 r. chce zwiększyćudział wkrajowym rynku do35proc. [AMB]

Wyniki Bakallanduskoczyły wysoko

GIEŁDA Bakaliowyhurtownik poprawił zyski i rentowność, ale z przychodami został w tyle.

Zarząd Atlanty Poland, naj-większego w kraju hurtowe-go sprzedawcy bakalii i — po-przez spółkę Bakal Center — jednego z największychhurtowników, jest zdania, żew I kwartale 2008 r. grupaosiągnęła „zadowalające wyni-ki na wszystkich poziomachdziałalności”. Atlanta rzeczy-wiście znacznie podciągnęłazysk netto, który w okresiepierwszych trzech miesięcybieżącego roku był niemal

dwukrotnie wyższy niż rokwcześniej i wyniósł ponad 1,9mln zł. W tym samym czasiespadły jednak (z 41,9 do 39,6mln zł) przychody spółki zesprzedaży. Dla porównania,konkurencyjny Bakallandurósł w I kwartale 2008 r.o ponad 25,6 proc. w porówna-niu z I kwartałem 2007 r.

Wzrost zysku przy równo-czesnym spadku przychodówze sprzedaży spowodował, żeznacząco poprawiła się ren-towność netto Atlanty. Każ-de 100 zł przychodów przyno-siło spółce 4,80 zł zysku netto,czyli dwukrotnie więcej niżwporównywalnym okresie rokwcześniej. [AMB]

Większy zysk Atlantyna mniejszej sprzedaży

Multimedia chcą przejmować

dyrektor zarządzający MFW, 15 maja 2008 r.

C Y T A T D N I A

Dominique Strauss-Kahn: Sąpowody, by sądzić, że najgorsze

już za nami, ale skutki zaburzeńna globalnym rynku finansowymgospodarka światowa będzieodczuwać jeszcze przez jakiś czas.

Jego zdaniem, utrzymująca się niska podaż kredytów i zmiany zachowań konsu-mentów będą negatywnie wpływać na gospodarkę nawet do połowy 2009 r. Gospo-darka USA odzyska rozmach dopiero po ustabilizowaniu rynku nieruchomości. [RB, PAP]

250 mln zł czystego zysku, w zasięgu grupy Asseco

[13]piątek 16 V 2008

Cadbury zwiększy sprzedaż Największy na świecie producent słodyczy chcezwiększyć sprzedaż (o 4-6proc. rocznie) oraz rentow-ność. Uzyska to dzięki podnie-sieniu cen części produktóworaz cięciu kosztów, m.in.zwolnieniu 15 proc. pracowni-ków. Marża urośnie o 1,5 pktproc. Notowania na giełdzie w Londynie skoczyły o 2,9 proc. [RB, BLOOMBERG]

pora na Sfinksa

Lokale i GruntyDlaczego przyszłość

warszawskiego ParkuŚwiatła nie rysuje sięw jasnych barwach?

We wtorek w PB2.

MOL zarobił 375,3 mln USDWęgierski koncern paliwowy,notowany na warszawskimparkiecie, zanotował w I kw.wzrost skonsolidowanychprzychodów ze sprzedażydo 4,5 mld USD, wobec 2,8mld USD przed rokiem. Zysknetto urósł o 22 proc., do375,3 mln USD. Wynik na dzia-łalności operacyjnej wyniósł388,6 mln USD, wobec 389,7mln USD w 2007 r. [RB, TF]

Barclays odpisał 3,3 mld USDTrzeci bank w Wielkiej Brytanii zanotował w I kw.spadek zysków. To skutek od-pisania 3,3 mld USD związa-nych z udziałem na rynku kre-dytów hipotecznych w USA.Notowania banku na giełdziew Londynie spadły o 3,2 proc., a od początku rokuo 14 proc. Łączne odpisy ban-ków na świecie urosły do 335mld USD. [RB, BLOOMBERG]

PKB Niemiec powyżej prognozNiemiecka gospodarka rozwi-jała się w I kw. w tempie1,5 proc., najszybciej od 12 lat— podał federalny urząd sta-tystyczny. Analitycy spodzie-wali się 0,7 proc. Na wzrost wpłynęły przedewszystkim większe inwesty-cje przedsiębiorstw, główniew budownictwie, oraz kon-sumpcja. W IV kw. PKBwzrósł o 0,3 proc. Zdaniem

analityków, dobre wyniki spra-wią, że Europejski Bank Cen-tralny utrzyma stopy na obec-nym poziomie (4 proc.), abywalczyć z inflacją. — Niemiec-ka gospodarka jest silniejszai bardziej odporna na turbu-lencje na międzynarodowychrynkach — mówi MichaelGlos, minister gospodarki.Zdaniem Holgera Schmiedin-ga, głównego ekonomistyBank of America w Londynie,w kolejnych kwartałach PKBNiemiec zwolni. [RB, BLOOMBERG]

GIEŁDA Zysk zmalał, ale restaurator zapewnia, że w całym 2008 r. zarobiponad trzy razy więcej niż w 2007. Uruchomi teżkolejną sieć lokali.

Sfinks, łódzki właściciel siecirestauracji Sphinx, ChłopskieJadło i Wook, zarobił w pierw-szym kwartale 9,3 mln zł brut-to wraz z amortyzacją (EBIT-DA), 15 proc. więcej niż przedrokiem. Zwiększył przy tymudział w rynku. Przychodywzrosły o 23 proc., do 50,9mln zł, ponad siedem razybardziej niż średnia w branży.

Wynik netto spadł jednako 44 proc., do 1,6 mln zł.

— To pierwszy kwartał,kiedy konsolidowaliśmy wy-

niki spółek zależnych w Cze-chach, Niemczech, Rumuniii na Węgrzech. Musi minąćjeszcze przynajmniej kilkamiesięcy, by tamtejsze re-stauracje Sphinx zaczęłyprzynosić oczekiwane zyski— wyjaśnia Leszek Rodak,który szefuje Sfinksowi odmarca

I dodaje, że wyniki grupyw pierwszym kwartale byłyo 20 proc. lepsze od zaplano-wanych.

— Zlokalizowałem już re-zerwy kosztowe, które wyko-rzystamy. Uruchomimy przy-najmniej 30 nowych restau-

racji. Dzięki temu realne jestprzekroczenie tegorocznejprognozy zysku netto [10 mlnzł; w 2007 r. zysk netto wy-niósł 3,35 mln zł. — przyp.red.] — dodaje Leszek Rodak.

Prawdopodobnie we wrze-śniu Sfinks wystartuje z no-wą marką.

— Nie będzie to rezultatprzejęcia, ale prac naszego ze-społu. Nie mogę powiedziećnic więcej poza tym, że będą torestauracje typu casual dining,jakich nie ma obecnie na pol-skim rynku — ujawnia JacekDomasat, dyrektor operacyj-ny Sfinksa. [AB]

GIEŁDA Infovide Matrixprognozuje wzrost zysku o ponad 30 proc.Planuje kolejne akwizycje.

Zysk netto informatyczno--konsultingowej spółki Infovi-de Matrix w tym roku mawzrosnąć o 31 proc. (21,3 mlnzł. Po uwzględnieniu kosztówprogramu opcji menedżer-skich spółka planuje zysk net-to na poziomie 17,4 mln zł.

W pierwszym kwartale te-go roku przychody InfovideMatrix wyniosły 46,67 mlnzł i były wyższe o 24 proc. niżrok wcześniej.

Zysk netto wyniósł 2,49mln zł (1,46 mln zł pouwzględnieniu kosztów pro-gramu). W tym roku spółkaspodziewa się dalszego roz-szerzenia projektów o cha-rakterze konsultingowym.Do grupy kapitałowej majądołączyć kolejne spółki. [KL]

GIEŁDA Jeszcze w majuholding ma podać szczegółyprojektu związanegoz domem maklerskim.Opóźniają się za to giełdoweplany Getin International.

Mamy już pełny obraz sytu-acji Getin Holding po I kwar-tale. Wczoraj raport opubli-kowała ostatnia spółka grupy— TU Europa. Zyski Getinuwzrosły o 58 proc., do 126 mlnzł. Krzysztof Rosiński, prezesholdingu, zapowiada, że jesz-cze w maju ujawni plany zwią-zane z DM Polonia Net. Wczo-raj powiedział tylko, że do do-mu maklerskiego będzie na-leżała założona właśnie firma

Panorama Finansów, którama utworzyć sieć oddziałów.

Opóźniają się za to giełdo-we plany Getin International,który miał trafić na GPWw pierwszym półroczu. Spół-ka nadal czeka na zgodę ukra-ińskiego regulatora rynkuna przeniesienie Plus Bankuz Getin Holding do Getin In-ternational. [ET]

Getin Holding opowie o Polonii Net

GIEŁDA Producent małegoAGD zrealizował ponad30 proc. prognozy zyskunetto, ale nie zmieniaszacunków rocznych.

Zelmer pokazał bardzo dobrewyniki kwartalne.

— Rok zaczął się nawet le-piej, niż sądziliśmy. Nasze zy-ski rosły szybciej niż przycho-dy — mówi Janusz Płocica,prezes spółki.

PoIkw. spółka ma109,4 mlnzł przychodów, 19,4 mln zł zy-sku operacyjnego i 15,4 mln złzysku netto. Tegoroczne pro-gnozy są już wykonane w 22proc. na poziomie sprzedażyi aż w 31 proc. na poziomie zy-

sku netto. Zelmer nie bierzejednak poduwagę ich podwyż-ki, mimo że przychody dzieląsię między pierwsze i drugiepółrocze w stosunku 40:60.

— Najważniejszy jest dlanas koniec roku i teraz byłobyryzykownie ocenić, jak będąwyglądać kolejne miesiące — tłumaczy Janusz Płocica.

Przychody Zelmera wregio-nie wzrosły o77 proc. rok doro-ku, a w kraju — o 19 proc.

W związku z dobrą ko-niunkturą zarząd Zelmera za-rekomendował wypłacenie ak-cjonariuszom prawie 33 mlnzł dywidendy zzysku w2007 r.,czyli 2,16 zł na akcję — najwię-cej w historii. [KSA]

Zelmer przyspieszył,ale prognozy nie zmienił

GIEŁDA Katowicka spółkajest zadowolonaz wyników pierwszegokwartału. Prezespodtrzymał prognozy.

Elektrobudowa, specjalizują-ca się w usługach elektromon-tażowych, pierwszy kwartałzakończyła wzrostami. Przy-chody wyniosły 169,6 mln zł(wzrost o 27 proc. wobec takie-go samego okresu rok wcze-śniej), a zysk netto 10,9 mln zł(wzrost o 75 proc.). Zysk ope-racyjny zwiększył się z 8,3 mlnzł do 12,7 mln zł.

—Wyniki uważam zabardzoprzyzwoite. Zaważyła na nichwysoka sprzedaż ilekka popra-

wa rentowności nakontraktach—mówi Jacek Faltynowicz, pre-zes Elektrobudowy.

Podtrzymał lutowe pro-gnozy zakładające 685 mln złskonsolidowanych przycho-dów i 39 mln zł zysku netto.W budżecie spółka założyła,że wartość zamówień, którezamierza uzyskać w tym ro-ku, wynosi 752,1 mln zł.

— Mamy umowy do podpi-sania wartości 150 mln zł. I tosię stanie — zapewnia prezesFaltynowicz.

Wczoraj na parkiecie akcjespółki taniały przyspadającymrynku. Ostatecznie nazamknię-ciu za akcję płacono 197 zł, o 1,8 mniej niż w środę. [ANP]

Przyzwoite wynikiElektrobudowy

Sfinks wykorzysta rezerwy kosztowe

GIEŁDA Wynikom kinoope-ratora pomogły droższebilety, nowe multipleksyi udany repertuar filmowy.

Cinema City (CCI), operatorkin wieloekranowych, miałw I kwartale 44,9 mln EUR(159,4 mln zł) przychodów. Too 17,5 proc. więcej niż rokwcześniej. EBITDA wynio-sła 9,4 mln EUR (wzrost o 14,6proc., do 33,37 mln zł), a zysknetto — 4 mln EUR (wzrosto 5,3 proc., do 14,2 mln zł).

— Sprzedaż była wyższadzięki rozwojowi naszej sie-ci. W 2007 r. otworzyliśmydziewięć multipleksów. Mi-niony kwartał był udany

pod względem repertuaru fil-mowego, szczególnie w przy-padku filmów lokalnych,a zwłaszcza w Polsce. Przezpierwsze trzy miesiące ro-ku CCI sprzedało 5,7 mln bi-letów (+9,2 proc). — komen-tuje cytowany w komunika-cie Moshe J. Greidinger, pre-zes Cinema City.

Główna część przychodów(ponad 84 proc.) pochodziłaz działalności kinowej: sprze-daży biletów, ale także napo-jów i przekąsek oraz reklamykinowej i sponsoringu. Przy-chody wzrosły zarówno dzię-ki rosnącej sprzedaży biletów,jak i wzrostowi cen (o 12 proc.średnio do 4,48 EUR — 15,9

zł). Reszta przychodów po-chodziła z dystrybucji orazw małym stopniu z wypoży-czalni.

Do końca roku planowanejest otwarcie kolejnych dzie-więciu multipleksów: dwóchw Izraelu, pięciu w Rumuniii po jednym w Polsce (w Zielo-nej Górze) i Czechach. W su-mie będą miały 90 ekranów.

Spółka liczy na kolejne uda-ne miesiące.

—Zoptymizmem patrzymyna listę filmów wchodzącychna ekrany, takich jak „Narnia”,„Wall-E” (Pixar), „Sex and theCity”, „Harry Potter” oraz „Ja-mes Bond” — podsumowujeMoshe J. Greidinger. [KL]

Cinema City liczy na BondaGIEŁDA Polkowicka grupaobuwnicza w pierwszymkwartale miała lepszewyniki niż rok wcześniej,jednak zarząd nie jestzadowolony.

Obuwnicza grupa NG2, han-dlująca butami trzech ma-rek (Boti, CCC i Quazi) w po-nad 500 sklepach, w pierw-szym kwartale tego rokumiała 138,8 mln zł przycho-dów ze sprzedaży, wo-bec 104,3 mln zł rok wcze-śniej. Zysk netto w tym okre-sie wzrósł do 17,1 mln zł z 11mln zł rok wcześniej. Mimopoprawy zarząd nie skaczez radości.

— Nie do końca jesteśmyzadowoleni z wyników. Pierw-szy kwartał nie był najgorszy,ale zimny marzec spowodo-wał, że sprzedaż była dużosłabsza, niż się spodziewali-śmy. Kwiecień też nie był re-welacyjny. Liczymy na dobrewyniki w maju i kwietniu — mówi Dariusz Miłek, pre-zes NG2.

Przypomnijmy, że w mar-cu obroty NG2 wyniosły 63,1mln zł i były wyższe od osią-gniętych w marcu ubiegłegoroku o 10,9 proc., a w kwietniuprzychody sięgnęły 63,9 mlnzł i były wyższe od ubiegło-rocznych o 16,8 proc. W tymroku zarząd NG2 wyda oko-

ło 20-25 mln zł na rozwój sie-ci. Spółka chce otworzyć łącz-nie ponad 200 sklepów, z cze-go: 45 z logo CCC (w tym5 w Czechach), 10 pod szyl-dem Quazi oraz 150 sklepówfirmowych Boti (100 wła-snych i 50 franczyzowych).Inwestycje zarząd sfinansu-je z własnej kieszeni i kredy-tów. Ubiegły rok grupa NG2zakończyła z 544,5 mln złprzychodów i 55 mln zł zy-sku netto. Prognozy na tenrok zarząd nie podaje. Inwe-storów nie wzruszyły infor-macje ze spółki. Na zamknię-ciu wczorajszej sesji za akcjęspółki po 1,53-procentowymspadku płacono 45 zł. [ML]

NG2 poprawił kondycję

Nowe rozdanie: Leszek Ro-dak, kierujący Sfinksem odmarca, zapowiada zmianę sty-lu kierowania spółką. [FOT. GK]

Lepsze przychodyInfovide Matrix

126mln zł Tyle wyniósł zyskGetin Holding w I kwartale.

PULS DNIAPULS DNIA

[14]piątek 16 V 2008

L I C Z B A D N I A

proc. W takim tempie w ujęciu kwartałdo kwartału rosła gospodarka Francji w I kw. — podał wstępne wyliczenia Insee. Analitycyspodziewali się 0,5 proc. Rok do roku PKB wzrósł o 2,2 proc. Analitycy spodziewali się2 proc. [RB, PAP]

0,6

Konin nie pomógł Impexmetalowi

Makarony obiecująpowrót do rentownościGIEŁDA Spadła sprzedaż,a z nią rentowność. Spółka obiecuje poprawę— dzięki kontraktommałym, lecz rentownym.

Makarony Polskie mają zasobątrudny kwartał. Skonsolidowa-ne przychody zmalały z 20do 19 mln zł. Znacznie gorzejbyło z zarobkiem. Zamiast 0,5mln zł zysku operacyjnego z I kw. 2007 r. pojawiło się1,36 mln zł straty, a zamiast 0,3mln zł netto — 1,7 mln zł straty.

—Wminionym kwartale za-stępowaliśmy po prostu dużykontrakt zAgencją Rynku Rol-nego umowami mniejszymi,ale rentownymi. Mamy jesz-

cze dziurę sprzedażową, aleuzupełnimy ją do końca dru-giego kwartału — mówi PawełNowakowski, prezes Makaro-nów Polskich.

Podkreśla, że firmie udałosię zwiększyć sprzedaż pro-duktów markowych i eksport.Przechodzi ona restruktury-zację i wprowadza programoszczędnościowy. Dzięki nie-mu od III kw. zaoszczędzi po-nad 200 tys. zł miesięcznie.

— Restrukturyzacja pomo-że nam powrócić do rentow-ności EBITDA na poziomie7-8 proc. W tym roku to sięjeszcze nie uda, ale w2009 r. bę-dzie możliwe — dodaje PawełNowakowski. [GRA]

Seco/Warwick uspokajaGIEŁDA Mimo słabychwyników kwartalnychzarząd podtrzymujeprognozy. Spodziewa siępoprawy w kolejnychmiesiącach.

Producent urządzeń doobrób-ki cieplnej metali ponownierozczarował wynikami kwar-talnymi. Przychody rok do ro-ku spadły o 17 proc., do 56,6mln zł. EBITDA zmniejszyłasię oponad87 proc., do0,3 mlnzł, a zysk netto zmalał o bli-sko 24 proc., do 1,1 mln zł.

— Jeśli chodzi o sprzedaż,zaszkodził nam silny złoty — mówi Piotr Walasek, dyrek-tor finansowy Seco/Warwick.

Na poziomie operacyjnymspółce — poza kursami walut — zaszkodziły wyższe kosztyprojektu prototypu nowegopieca oraz strata współce zależ-nej Elterma (ponad0,8 mln zł).Zysk netto nieco zrekompenso-wał inny podmiot zależny — Retech.

— Wszystkie projekty w El-termie od drugiego kwartałusą już rentowne — zapewniaPiotr Walasek.

Seco/Warwick nie zamierzana razie obniżać tegorocznychprognoz, zakładających wypra-cowanie317 mln zł przychodówi 34,8 mln zł czystego zarobku.

— Biznesowo początek ro-ku wygląda naprawdę bardzo

dobrze — przekonuje AndrzejZawistowski, wiceprezes i dy-rektor operacyjny spółki.

Portfel zamówień Seco/Warwick wart jest teraz oko-ło40 mln USD, aprzedrokiembyło to blisko 24 mln USD (re-alizacja jednego trwa 6-8 mie-sięcy). Spółka ma się też ak-tywniej zabezpieczać przedzmianami kursów walut.

Do końca tego roku Se-co/Warwick utworzy zapew-ne spółkę joint venture w Ro-sji i przejmie firmę o komple-mentarnym profilu działalno-ści (na razie nie ujawnia jej lo-kalizacji). W 2009 r. rozważyemisję akcji na kolejne inwe-stycje. [KSA]

Stary (nowy) Kredyt BankGIEŁDA Maciej Bardanzamierza mocnorozruszać Kredyt Bank,którym od marcazarządza. Chce to zrobićrealizując starą strategię.

Rozbudowa sieci oddziałów,poprawa dochodowości, lep-sza współpraca spółek w ra-mach grupy — taką wizję Kre-dyt Banku ma jego nowe kie-rownictwo. Skądś ją znamy?Tak, ponieważ jest prawie iden-tyczna jak poprzedników.

— Kontynuujemy strategię,ponieważ uważamy, że jest do-bra, lecz dotej pory nie była re-alizowana—mówi Maciej Bar-dan, prezes Kredyt Banku.

Chodzi m.in. olepszą współ-pracę zinnymi spółkami grupykapitałowej. Głównie z Wartą.

— Skoro my sprzedajemyubezpieczenia, nie widzę po-wodu, żeby ubezpieczyciel niesprzedawał naszych produk-tów — mówi prezes.

Wymiana usług ma popra-wić dochodowość, która dzi-siaj szwankuje przede wszyst-kim postronie wpływów zpro-wizji. Przychody mają też po-prawić marże, szczególnie żeKredyt Bank zamierza bardzomocno zintensyfikować działal-ność wobszarze małych iśred-nich przedsiębiorstw.

Zarząd banku przyjrzał sięrównież kosztom i doszedł

do wniosku, że struktura wy-datków jest mało efektywna.Nie będzie ich jednak ciął, leczinaczej lokował pieniądze. Za-powiada np. zmianę systemuwynagrodzeń na bardziej pro-wizyjny, co ma nastąpić jesz-cze w tym kwartale.

Kredyt Bank ma też popra-cować nad zmianą wizerunku,ponieważ obecny nie odpowia-da wyobrażeniom zarządu.

— Chcemy być bankiemw pierwszej dziesiątce na ryn-ku — mówi Maciej Bardan.

Dokońca tego roku bank za-kończy kilkuletni program za-gęszczania sieci oddziałów.Do tej pory powstało 78 ze 100zaplanowanych placówek. [ET]

Spółki z grupy winnestratom OrbisuGIEŁDA Na początku rokuhotelarska grupapogłębiła straty. Wini za nie m.in. słabszewyniki spółek z grupy.

W pierwszym kwartale Orbispoprawił skonsolidowanąsprzedaż z 225,8 mln zł przedrokiem do 227 mln zł. Pogłębiłjednak stratę operacyjną z 1,14mln zł do 7,26 mln zł. Podobniejest ze stratą netto. Wzrosła z3,6mln zł do 9,4 mln zł.

Zarząd podkreśla w rapor-cie, że w pierwszym kwartalezmniejszyła się baza hotelowa(zamknięto pięć hoteli), co jestskutkiem prowadzonych in-westycji. Poza tym ujemny

wpływ na przychody miałyświęta wielkanocne, którew tym roku przypadły na ma-rzec.

Ponadto za spadek skonso-lidowanego EBIT, EBIDTAi zysku netto odpowiedzialnejest m.in. przejściowe pogor-szenie wyników współkach za-leżnych. Orbis Travel (biuropodróży) zanotował w minio-nym kwartale 4,5 mln zł stratynetto, przy prawie 30 mln złsprzedaży. Zkolei Orbis Trans-port osiągnął7,2 mln zł czyste-go zarobku (spadek o 10 proc.)i 40 mln zł sprzedaży.

Nie bez znaczenia dla wyni-ków spółek były też podwyż-ki płac. [GRA]

Wyniki Prochemu w górę, kurs w dółGIEŁDA Akcje warszawskiejspółki mocno taniałyna wczorajszej sesji,choć wyniki firma pokazała dobre.

Prochem, spółka inżynierskazajmująca się projektowaniemi doradztwem technicznymoraz usługami generalnego wy-konawstwa, zanotowała popierwszych trzech miesiącachroku 32-procentowy wzrostskonsolidowanych przycho-dów, do 80 mln zł. O 40 proc.wzrósł też zysk grupy, do 4,7mln zł.

— Zakładałem, że Prochemwypracuje 65,7 mln zł skonso-lidowanych przychodów,

a udało się więcej. Wyniki sądobre, zysk zbliżony do moichprognoz. Na pewno spórz Przedsiębiorstwem Eksplo-atacji Rurociągów Naftowych(PERN) nie będzie mieć wpły-wu na wyniki roczne spółki — uważa Marcin Deręgowski,analityk Millennium.

Chodzi o kontrakt z PERNzerwany w listopadzie 2005 r.,którego generalnym wykonaw-cą było konsorcjum ProchemiMegagaz. Giełdowa firma żąda-ła zapłaty 41,3 mln zł. W stycz-niu sąd okręgowy oddalił po-zwy roszczeniowe obu spółek.

Prochem prognozujew 2008 r. 280 mln zł przycho-dów i14 mln zł zysku netto. [ANP]

GIEŁDA Zarząd grupyprzyznaje, że pierwszykwartał wypadł kiepsko.Liczy jednak na zysk zesprzedaży cennej działkiw Warszawie.

Impexmetal nie zaliczy minio-nego kwartału do udanych.Skonsolidowane przychodyspadły o 18 proc., do 813 mlnzł, zysk operacyjny o 60 proc.,do 25,5 mln zł, a zysk nettoprzypisany akcjonariuszomjednostki dominującej — ażo 70 proc., do 10,3 mln zł. Win-

ne są przede wszystkim kursywalutowe, wzrost kosztówenergii oraz kiepskie wynikisegmentu miedziowego, czyliHutmenu. Co ciekawe, spadekczystego zarobku (o 17 mln zł)zanotowała w pierwszymkwartale nawet huta Alumi-nium Konin-Impexmetal, któ-ra zawsze była motorem dlagrupy Impexmetalu.

— Pierwszy kwartał wypadłgorzej, niż przewidywałem tonapoczątku roku. Dlatego osią-gnięcie w2008 r. zapowiadane-go przez nas 20-proc. wzrostu

zysku netto w porównaniuzzeszłym rokiem będzie opera-cyjnie trudne do wykonania —mówi Piotr Szeliga, p.o. prezesImpexmetalu.

Podkreśla jednak, że jeślidojdzie wtym roku dosprzeda-ży np. nieruchomości, to osta-teczny wynik może być o wie-le wyższy. A na taką transakcjęsię zanosi, choć oznacza to re-zygnację zsamodzielnego pro-jektu deweloperskiego.

— Są duże szanse, że jeszczew tym roku sprzedamy działkęprzy ul. Łuckiej w Warszawie.

Nie będziemy tu sami nic budo-wać — wyjaśnia Piotr Szeliga.

Prezes niechętnie komen-tuje informacje o planachsprzedaży Impexmetalu. Takizamiar ogłosił kiedyś RomanKarkosik, który kontroluje fir-mę za pośrednictwem che-micznego Boryszewa.

— W tej chwili nie toczy sięw spółce żadne due diligence.Sądzę, że przy obecnych noto-waniach Boryszew raczej niebędzie skłonny do sprzedażyakcji Impexmetalu — zauwa-ża Piotr Szeliga. [GRA]

Bez uśmiechu: Roman Karkosik nie ma powodów do za-dowolenia. Na razie żadna z kontrolowanych przez niego gieł-dowych spółek nie pokazała dobrych wyników. [FOT. BS]

Credit Agricolesprzeda aktywaTrzeci bank we Francji w 18miesięcy chce sprzedać akty-wa warte 5 mld EUR. Miano-wał także nowego szefa Ca-lyon, działu bankowości inwe-stycyjnej. Zostanie nim Pa-trick Valroff, dotychczasowyszef Sofinco, banku zależnegozajmującego się kredytamikonsumenckimi. To wynikstrat powiązanych z kryzy-sem na rynku hipotecznym

w USA. Wśród francuskichbanków najbardziej nim do-tknięty został Credit Agricole.Jego odpisy w I kw. wynio-sły 1,2 mld EUR. Z tego powo-du zysk netto spadł do 892mln EUR z 2,65 mld EURprzed rokiem. Bank chce teżściąć o 150 mln EUR kosztyw Calyonie. Po informacji no-towania na giełdzie w Paryżuspadły o 0,9 proc. Wcześniejbank informował, że chceuzyskać 5,9 mld EUR świeże-go kapitału. [RB, AFP]

Toyota sprzedałamilion priusówNajwiększy na świecie produ-cent aut sprzedał ponad milionegzemplarzy modelu Prius. Topierwszy masowo produkowa-ny pojazd hybrydowy na świe-cie. Pierwsze egzemplarze tra-fiły do klientów pod ko-niec 1997 r. W przyszłym rokuToyota chce wprowadzić kolej-ną wersję. Do 2010 r. chcesprzedać kolejny milion tychaut. [RB, REUTERS]

Karkosik zawiódł,

piątek 16 V 2008

[15]

Reklama i marketing

W poniedziałek w PB2:Rynek PR w Polsce?

Tak sobie.

Rośnie PKB Eurolandu… Gospodarka strefy euro rosław I kw., po uwzględnieniuczynników sezonowych,w tempie 0,7 proc. kwartałdo kwartału, a w ujęciu rokdo roku o 2,2 proc. — podałwstępnie Eurostat. Analitycyspodziewali się odpowied-nio 0,5 proc. i 1,9 proc.W IV kw. PKB wzrósł miesiącdo miesiąca o 0,4 proc., a rokdo roku o 2,2 proc. [RB, PAP]

NEC: zysk urośnieo 54 proc. Największy japoński producentkomputerów prognozuje, żew roku obrachunkowym, którykończy się 31 marca 2009 r.,zysk urośnie o 54 proc. To wy-nik zwiększenia rentownościdziału produkującego chipyoraz popytu na telefony ko-mórkowe. Zysk netto zwiększysię do 334 mln USD. To naj-wyższy wynik od czterech lat.Analitycy spodziewali się jed-

Ciech lekko wyhamował GIEŁDA Spółka nierezygnuje z walki o rynek nawozów. Będziewalczyła o kontrolę m.in. nad Kędzierzynemi Tarnowem.

W I kwartał 2008 r. GrupaCiech odczuła efekty umacnia-nia się złotego.

— Spadek kursu euro w sto-sunku do złotego o 1 proc.oznacza dla nas utratę 5 mlnzł —mówi Kazimierz Przełom-ski, wiceprezes Ciechu.

Co ciekawe — przedstawi-ciele Ciechu twierdzą, że częśćkontrahentów spółki przecho-dzi na rozliczenia z nią w zło-tych np. na rynku czeskim.

Dodatkowo w stosunkudo I kwartału 2007 r. wzrosłyspółce koszty obsługi zadłuże-nia z 5 mln do 13 mln zł i war-tość podatków (o 52 proc.).

Skonsolidowany zysk nettoGrupy Ciech wyniósł więcw I kwartale 2008 r. 97,9 mlnzł i był niższy niż przed ro-kiem o 19,7 proc. Przychodyze sprzedaży grupy wzrosłynatomiast o 12,2 proc. do po-nad 1 mld zł. Wyższy o 7,2proc. niż w I kwartale 2007 r.był też zysk operacyjny, którywyniósł 158 mln zł. Główniedzięki podwyżkom cen sodykalcynowanej oraz nawozówfosforowych i wieloskładni-kowych.

W 2008 r. Ciech skupi sięna organicznym rozwoju i in-tegracji grupy po ostatnichprzejęciach w Niemczechi Rumunii. Nie rezygnuje jed-nak z akwizycji na rynku na-wozowym. W tym rokuna giełdę mają trafić zakładyazotowe Tarnów i Kędzie-rzyn. W latach 2009-10 zosta-ną przeprowadzone kolejneemisje Puław i Polic.

— Z założenia przejmujemyspółki, by zyskać nadnimi kon-trolę. Przedstawiliśmy NafciePolskiej swoją wizję sektorachemicznego ibędziemy obser-wować przekształcenia wbran-ży — podkreśla Mirosław Ko-chalski, prezes Ciechu. [ABT]

AB rośnie dzięki akwizycjiGIEŁDA Przejęcie czeskiejspółki poprawiło zysk AB.Dystrybutor zapowiadapodpisanie kolejnychkontraktów.

Konsolidacja przejętej w ubie-głym roku czeskiej firmy AT-Computers spowodowała, żeprzychody izysk spółki AB bar-dzo wzrosły. Dystrybutor ITi elektroniki zanotowałwpierwszym kwartale2008 ro-ku 650 mln zł przychodów zesprzedaży (wzrost o 90 proc.)Zysk netto wzrósł sześciokrot-nie — do ponad 3,09 mln zł.

Andrzej Przybyło, prezes ABpodkreśla, że spółka poprawi-ła wynik nie tylko na poziomieskonsolidowanym, ale i jed-nostkowym (zysk netto wzrósłz 423 tys. do 934 tys. zł).

— Dobrą informacją dla ak-cjonariuszy jest też wzrost zy-sku na akcję z 0,04 zł przed ro-kiem do 0,19 zł po pierwszymkwartale — mówi prezes.

W I kwartale 2008 roku ABpodpisała łącznie 12 kontrak-tów dystrybucyjnych. Prezeszapowiada, że w najbliższymczasie spółka podpisze kolej-ne trzy kontrakty z wiodący-

mi producentami płyt głów-nych, drukarek i dysków twar-dych. W trakcie negocjacji jestok. 10 kolejnych kontraktów.

W I kwartale spółka zreali-zowała około 30 mln zł z no-wych kontraktów. Wcałym ro-ku nowe umowy mają przy-nieść firmie 90 mln zł. Trwaunifikacja oferty z przejętymispółkami w Czechach i na Sło-wacji, co również wprzyszłościma pozytywnie wpłynąćna przychody. Nie wiadomojednak, w jakim stopniu — ABnie podaje prognoz inie zamie-rza zmienić tej polityki. [KL]

Start wirtualnejNetii we wrześniuGIEŁDA Wyniki były lepszeod prognoz rynku, choćspółka nadal ma stratęnetto. Inwestycjepochłoną w tym roku280 mln zł.

Wyniki operatora telekomu-nikacyjnego Netia były lepszeniż przewidywał rynek. Miałw pierwszym kwartale 55,3mln zł straty netto, wobec 88,7mln zł średniej prognoz anali-tyków sondowanych przezPAP. Strata operacyjna 29,1mln zł (14,9 mln zł przed ro-kiem) była niższa, niżspodziewał się rynek (38,6 mlnzł straty). Przychody wzrosłyo 16 proc., do 237,5 mln zł, wo-bec szacunków 225 mln zł.

Prognoza podtrzymana— Jesteśmy na dobrej drodzedo realizacji rocznej prognozyEBITDA oraz wszystkich po-zostałych wskaźników zapla-nowanych na 2008 r. — mówiJon Eastick, dyrektor finan-sowy Netii.

W tym roku spółka chcewypracować 950 mln zł skon-solidowanych przychodówprzy EBITDA powyżej 125mln zł.

Netia, która w strategii sta-wia na rozwój usług szeroko-pasmowych, w końcu marca

miała 257 tys. klientów tejusługi, ponad dwa razy więcejniż rok wcześniej. Dało to ope-ratorowi 5-procentowy udziałw rynku. W końcu tego rokuma ich być 400 tys., w koń-cu 2010 — 1 mln.

Taki wzrost mają umożli-wić inwestycje. Operator mana nie 460 mln zł (340 mln złto wolne środki, 120 mln zł po-chodzi z linii kredytowej).W tym roku Netia chce wy-dać 280 mln zł, z czego 40 mlnzł na przejęcia spółek inter-netowych.

Powrót do komórekW drugim półroczu spółkawystartuje jako wirtualny

operator telefonii komórko-wej (MVNO). Testy mają sięrozpocząć w czerwcu-lipcu.Komercyjny start usługi za-planowano na wrzesień.

— Spodziewamy się kilku-dziesięciu tysięcy klientów.Będzie ona głównie uzupeł-nieniem oferty dla klientówbiznesowych — mówi JonEastick.

Netia podała też wyniki P4.Operator telefonii komórko-wej Play miał w I kwartale 174mln zł straty netto przy 152mln zł przychodów. Netiaoszacowała swój zysk zesprzedaży P4 na 353 mln zł.

Magdalena Wierzchowskam.wierzchowska@pb.pl ☎ 022-333-99-99

nak 521 mln USD. Zysk opera-cyjny urośnie o 8,4 proc.,do 1,6 mld USD. Analitycy pro-gnozowali 1,4 mld USD. — Dostawy komórek urosnąo 46 proc., do 7 mln sztuk,najwięcej trafi do japońskichoperatorów — mówi TakaoOno, szef NEC. W ubiegłym roku dział chipówzanotował 151 mln USDpod kreską. Dzięki cięciu kosz-tów badań oraz redukcji eta-tów koncern chce odrobićstraty. [RB, BLOOMBERG]

Chiny importująwięcej paliwPaństwo Środka zwiększyłow kwietniu import benzynynajbardziej od dwóch lat(139,1 tys. ton), a dieslaimportowało 17 razy więcejniż przed rokiem (520 tys. ton)— podały źródła rządowe. — W sezonie letnim Chiny będąimportowały jeszcze więcej —mówi Yao Doming, analityk ryn-ku paliw stowarzyszenia Guang-dong Oil & Gas. [RB, BLOOMBERG]

Zgodnie z planem: Jon Eastick, dyrektor finansowy Netii, za-pewnia, że spółka kierowana przez Mirosława Godlewskiego jestna dobrej drodze do realizacji rocznej prognozy wyników. [FOT. GK]

…a inflacja coraz niższaInflacja w strefie euro wynio-sła w kwietniu, w ujęciu rokdo roku, 3,3 proc., wobec 3,6proc. w marcu — podał osta-tecznie Eurostat. Dane pokry-ły się z szacunkami. Inflacjabazowa wyniosła 1,6 proc.,wobec 2 proc. w marcu.W całej Unii najwyższa infla-cja była na Łotwie — 17,4proc., wobec 16,6 proc.w marcu. [RB, PAP]

Netia jak trzeba

Zamożny (fundusz) pozna sympatyczną (firmę)...28 maja, hotel Victoria, ul. Królewska 1, Warszawa

Rejestracja na: http://bbp.pb.pl/Konferencje.aspxKontakt: Katarzyna Wesołowicz tel.: 22 333 99 79, k.wesolowicz@pb.pl

http://prenumerata.pb.pl/infolinia 0 801 801 771

PARTNER STRATEGICZNY:WSPÓŁORGANIZATORZY: PARTNER MERYTORYCZNY: PARTNERZY:ORGANIZATOR: PATRON MEDIALNY:

Przepis na idealnegopracodawcę: dajpracownikowi widokina wysokie zarobki, jasneścieżki rozwoju i finansujjego dalszą edukację.

Firma Universum, którana całym świecie bada trendyi wyzwania w dziedzinie przy-ciągania talentów do przed-siębiorstw, ogłosiła wynikidrugiej edycji badania Uni-versum Student Survey. Pokazuje ono oczekiwaniai preferencje związane z pla-nowaną przez młodych ludzikarierą oraz to, co — ich zda-niem — przesądza o atrakcyj-ności pracodawcy. Podczasgali Universum Awards(„Puls Biznesu” sprawowałpatronat medialny nad tymprzedsięwzięciem) wręczononagrody Idealnym Pracodaw-com, czyli firmom, w którychmłodzi Polacy najbardziejchcieliby pracować (wynikiw ramce).

Co czyni atrakcyjnymWedług specjalistów z Univer-sum, na siłę przyciągania firmy

wpływają przede wszystkimcztery czynniki: wynagrodze-nie i możliwości awansu, lu-dzie i kultura, charakterysty-ka pracy oraz reputacja i wize-runek pracodawcy. Badanistudenci za najważniejszeczynniki uznali wynagrodze-nie i możliwości awansu (29 proc.).

— Chodzi przede wszyst-kim o widoki na wysokie za-robki, jasne ścieżki rozwojui finansowanie dalszej eduka-cji. Potwierdzają się wynikiz ubiegłego roku, kiedy finan-sowanie edukacji również by-ło kluczowym elementem sys-temów motywacyjnych — ko-mentuje Natalia Chomicka,country manager UniversumPolska.

Równie istotne są dla bada-nych: ludzie i kultura (26 proc.wskazań) oraz charakterysty-ka pracy (26 proc.). Jeśli cho-dzi o ten pierwszy czynnik, tostudenci kładą nacisk na przy-jazne środowisko pracy, moż-liwość zrównoważenia życiaosobistego i zawodowego orazkreatywne i dynamiczne śro-dowisko pracy. Z kolei charak-terystyka pracy to dla nichprzede wszystkim profesjo-nalne szkolenia i rozwój, sta-bilizacja oraz możliwość sa-modzielnego zarządzaniaswoim czasem pracy.

— Ta ostatnia cecha wyraź-nie wpisuje się w obserwowa-ny przez nas na całym świecietrend, związany z oczekiwa-niem elastycznych form za-trudnienia. Nowe pokoleniegłośno mówi, że chciałoby bar-dziej swobodnie zarządzaćswoim czasem. Nie znaczy to,że będą pracować mniej, alena przykład więcej i częściejbędą łączyć się z firmą z domu— mówi Natalia Chomicka.

Na czwartym miejscu zna-lazły się reputacja i wizeru-nek pracodawcy (19 proc.),gdzie szczególną wagę studen-ci przywiązywali do szybkiegorozwoju firmy, jej dobrej re-putacji i prestiżu.

Co zniechęca kandydatówUniversum poprosiło rów-nież respondentów o okre-ślenie cech, które zniechęca-ją ich do starań o posadę u ja-kiegoś pracodawcy. ZdaniemNatalii Chomickiej, te opiniemogą posłużyć jako wska-zówka przy tworzeniu ofer-ty dla młodych talentów, aleteż jako znak, czego nie ro-bić. Otóż najważniejszy oka-zał się brak możliwości zrów-noważenia życia osobistegoi zawodowego („ludzie i kul-tura”), mało innowacyjneprodukty i usługi („reputacjai wizerunek”), brak kontroli

d.czerwinska@pb.pl ☎ 022-333-98-52

DorotaCzerwińska

O C Z E K I W A N I A M Ł O D Y C H Nowepokolenie chce swobodniejzarządzać swoim czasem

Zapłać, awansuj piątek 16 V 2008

K A R I E R A

Redaktor prowadzącyWojciech Staruchowicz[16]

W Y P A L E N I EPiekło wypalenia zawodowego najbardziej grozi zorientowanym na sukces kobietom między 30. a 35. rokiem życia.

18

Dbają o wizerunek: Idealni — według przepytanych przez Universum studentów — pracodawcy, czyli ci, u których młodzi Polacy najbardziej chcieliby pracować, nie kryli podczasgali zadowolenia z wyróżnień. [FOT. TP]

nad godzinami pracy („cha-rakterystyka pracy”) orazbrak jasnej ścieżki rozwoju(„wynagrodzenie i rozwój”).

— Przedsiębiorstwa potra-fiące sprostać oczekiwaniom

rynku pracy to te, które godobrze znają i rozumieją.Właśnie w ten sposób zapew-niają sobie rekrutacyjny suk-ces — uważa Natalia Cho-micka.

Jakie cele życiowe stawia-ją sobie polscy studenci?Przede wszystkim chcą byćekspertami w swojej dziedzi-nie (66 proc.) Podobnie jakw ubiegłym roku, liczy się dla

S O N D A

Dobry wizerunek na rynku pracy to Co dla firm oznaczazwycięstwo w rankinguUniversum? Jakprzyciągają pracowników?

Olga Grygierpartner zarządzający PricewaterhouseCoopers

To dla nas potwierdzenie,że rozwijamy się we właści-wym kierunku. Wychodzimyz założenia, że zadowolenipracownicy to zadowoleniklienci. Bez satysfakcji i wia-ry w to, co się robi, nie maefektów. Firmy, które wyci-

skają z ludzi ostatnie poty,na dłuższą metę tracą, boopinie szybko przedostająsię do konsumentów, kontra-hentów i mediów. Na kiep-skiej reputacji daleko się niezajedzie. Dziś employerbranding to warunek nie tyl-ko rozwoju, ale po prostuprzetrwania.

Katarzyna Skorupkahuman resources manager w Skanska

Startujemy w różnych kon-kursach i plebiscytach. Jed-

nak ranking Idealny Praco-dawca uważamy za najbar-dziej wartościowy. To, że zaj-mujemy w nim wysokie miej-sce, jest zwieńczeniem wielo-letnich działań. Wszyscy nasipracownicy, nawet fizyczni,mają pakiety szkoleń rozwojo-wych. Realizujemy równieżprogram „Zdrowa firma”, któ-ry obejmuje opiekę medyczną,aktywność sportową, rekre-ację i harmonię między pracąa domem. Polscy budowlańcymasowo wyjeżdżają za grani-cę. Aby nie było z tym kłopotuw naszej firmie, zaczęliśmyproponować fachowcomudział w międzynarodowychprojektach.

Adam KwaśniewskiCEE senior industry manager Google Polska

O tytuł Idealnego Praco-dawcy musimy się starać co-dziennie. To fundament two-rzenia oddziałów Googlew Polsce. Cieszy nas, że tanagroda to nie tylko wyrazopinii studentów uczelni tech-nicznych, ale także reprezen-tujących inne dziedziny. Go-ogle nie obyłby się bez wspar-cia humanistów, ekonomi-stów, geografów i innych absolwentów. Ich pomysły

Studenci Rokuna praktyki Podczas gali UniversumAwards przedstawionoStudentów Rokuwyłonionych w konkursieUniversum oraz L’OrealPolska i Grupy TP.

W konkursie chodziło o od-nalezienie wśród studentówtakich osób, które szczególniepozytywnie wyróżniają sięw środowisku dzięki swoimosiągnięciom i zainteresowa-niom. Poszukiwania odbywa-ły się przez kontakty z uczel-niami, a także przy wsparciupatronów medialnych kon-kursu.

Laureatem w kategorii Biz-nes został Wojciech Nowak,student Akademii Ekono-micznej w Poznaniu. W na-grodę odbędzie sześciomie-sięczny staż w dziale marke-tingu L’Oreal Polska. W kate-gorii Inżynieria zwyciężyłAdam Tylman z PolitechnikiWarszawskiej. Odbędzie dwu-miesięczny staż w Telekomu-nikacji Polskiej i w PTK Cen-tertel (operator sieci Orange)w wybranym przez siebiedziale. Podobny konkurs Uni-versum organizuje m.in. weFrancji, w Finlandii, Danii,Szwecji i w Norwegii. [DCZ]

irozwijaj

nich także stabilne zatrudnie-nie i pozycja w firmie (47 proc.) oraz równowagamiędzy karierą a życiem oso-bistym (45 proc.). Chcielibyteż, by praca dostarczała imwyzwań (32,6 proc.). Cieka-wostką tegorocznego bada-nia jest potrzeba autonomii,najsilniej podkreślana przez

grupę humanistów (35,2 proc.w stosunku do 29 proc.wszystkich badanych grup).Ta sama grupa chce być zaan-gażowana w pracę, która mawyższy sens, za to stosunkowomniej istotna jest dla niej po-trzeba zrównoważenia życiaosobistego i zawodowego(40,8 proc.).

Co ciekawe — podobnie jakw ubiegłorocznym badaniuUniversum — utrzymuje sięstosunkowo małe zaintereso-wanie rozwojem międzyna-rodowej kariery (tylko13,5 proc. respondentów). Ale też zdecydowaną chęćwyjazdu z Polski deklaruje za-ledwie 3,3 proc. badanych.

piątek 16 V 2008

I P R A C A

[17]

T E S TSprawdź, czy jesteś szczególnie podatny na wypalenie zawodowe. A może jużcałkiem wyeksploatowałeś swoją energię i potrzebujesz pomocy specjalisty?

19

Kariera? Tak, ale nie za wszelką cenęNie chcą zasuwaćpo kilkanaście godzindziennie, lecz traktowaćpracę jak hobby. Bo licząsię też: rodzina, przyjacielei zainteresowania.

Na początku roku Stratosferai Headlines Porter Novelliprzeprowadziły badanie stylużycia, postaw i zachowań mło-dych Polek. Pokazało ono za-skakujące zmiany wich podej-ściu do życia, kariery i pracy.Kiedyś Polki chciały być przedewszystkim matkami, późniejprzyszła moda na bizneswo-man. Teraz młode kobiety chcąharmonijnie godzić zawodo-wą i prywatną sferę życia. Ka-riera jest dla nich ważna, alenie za wszelką cenę. To m.in.dlatego mają coraz większyszacunek dla tzw. zwykłych za-wodów. Fajnie być kosmetycz-ką czy sprzedawczynią, bylepraca sprawiała przyjemność.

— Pierwszy raz od długiegoczasu spotykam się zwynikamibadań, w których bezpieczeń-stwo finansowe nie jest utożsa-miane z karierą — komentujesocjolog Tomasz Sobierajski.

Znam swoją wartośćPodobne wnioski płyną z ba-dań przeprowadzanych wśródstudentów przez firmę Univer-sum i organizację AIESEC.Młodzi liczą na pracę w stabil-nych, przyjaznych firmach,które będą ich dobrze wyna-gradzały, ale też zadbają o to,by mieli czas na rodzinę i roz-wój zainteresowań.

—Mają zupełnie inne priory-tety niż ich rodzice istarsi kole-dzy. Inaczej rozumieją słowokariera. Są nią zainteresowani,ale nie wydają się skłonni

do zbyt wielu wyrzeczeńipoświęcania się wimię kariery.Twierdzą, że praca ma im daćkonkretne możliwości rozwo-ju, a firma w nich inwestować,by rosła ich wartość na rynkupracy. Twierdzą, że firma jestdla nich, anie oni dla firmy —za-uważa Małgorzata Kalisz, me-nedżer ds. rekrutacji wPricewa-terhouseCoopers (PwC).

— Dla nich praca ma byćzróżnicowana i ciekawa. Sąpewni siebie iodważni. Wyraź-nie określają swoją dyspozy-cyjność. Pieniądze nie są dlanich tematem tabu, ale pod-stawowym kryterium przyde-cyzji o wyborze pracodawcy.Umieją onich rozmawiać iwie-dzą, jak wycenić swoją wartość— twierdzi z kolei Anna Du-nin-Brzezińska z zespołu po-lityki personalnej GrupySchenker.

Wszystko w normieZdaniem prof. Janusza Cza-pińskiego, pokolenie, któreteraz wchodzi na rynek pracyw Polsce, jest pierwszym, któ-re ma te same cechy, co mło-dzi wkrajach owpełni ukształ-towanym rynku.

— Wszystko normalnieje.Dobrze, że młodzi nie chcą ro-bić kariery za wszelką cenę.Dobrze, że znają swoją wartośći są bardziej pewni siebie niżci, co startowali w kapitalizm.Widzą błędy rodziców, wiedzą,czym był okupiony sukces za-wodowy i nie chcą żyć tak jakoni. Ich rodzice cieszyli się, żemają pracę, aoni coraz częściejmogą przebierać w ofertach — mówi socjolog.

Nowa postawa młodychzbiegła się ze zmianami na na-szym rynku pracy: spada bez-robocie ito pracodawca najczę-ściej szuka pracownika.

— Do młodych dociera, żepraca nie musi być najważniej-szą sprawą w życiu — dodajeprof. Czapiński.

Korporacjo, zmień sięMłodzi nie chcą tradycyjnych,korporacyjnych karier, skost-niałych firm. Jeśli one się dote-go nie dostosują, przegrają wal-kę o pracowników.

— Żeby zatrudniać mło-dych, trzeba mieć świadomośćich preferencji iuwzględnić ichoczekiwania w strategii rekru-tacyjnej. Znacznie bardziej niżkilka lat temu powinniśmy eks-ponować nasze zalety jako pra-codawcy: jak płacimy, jaka jestu nas atmosfera, jak bardzo je-steśmy elastyczni —wymieniaMałgorzata Kalisz z PwC.

— Konieczna jest zmia-na postrzegania pracowników— nie jako zasobów, ale part-nerów w biznesie. My kupuje-my ich kwalifikacje i umiejęt-ności, oni — możliwość karie-ry zawodowej —uzupełnia An-na Dunin-Brzezińska.

Dorota Czerwińskad.czerwinska@pb.pl ☎ 022-333-98-52

na zorganizowanie świata sąintegralną częścią tego, czymdzisiaj jest firma i w jakim kie-runku będzie się rozwijała.

Maja Kuryłłomenedżer ds. rekrutacji w L’Oréal

Jesteśmy liderem w branżykosmetycznej, m.in. dlatego żegrupa L’Oréal przywiązuje du-żą wagę do badań i innowacji.Rocznie opatentowujemy550 wynalazków, co sytuujenas wśród gigantów nauk ści-słych i przyrodniczych. Teraz

mamy kolejny powód do satys-fakcji — opinię przyjaznegopracodawcy wśród studentówróżnych kierunków. Zapewneczęść z nich zechce zasilić na-sze kadry, np. jako naukowcy.Dla nas to dobra wiadomość,zwłaszcza że rynek pracy jestrynkiem pracownika i trwawalka o talenty.

Barbara Fichteldyrektor personalny Grupy ITI

Tytuł Idealnego Pracodaw-cy traktujemy jako wielki kre-

dyt zaufania. Uznanie studen-tów cieszy nas szczególnie,gdyż są to przecież nasi przy-szli pracownicy, gwiazdy, ta-lenty. Już niedługo to oni bę-dą budowali sukces ITI. Wiemy, jak dużo trzeba jesz-cze zrobić, żeby stać się ideal-nym pracodawcą. Już terazstaramy się jednak stwarzaćludziom jak najlepsze możli-wości rozwoju. Zapewniamyrównowagę między życiemprywatnym i zawodowym,czego przykładem jest firmo-we przedszkole. Etykieta kor-poracji do nas nie pasuje, boszanujemy autonomię spółeki osób. Popieramy kreatyw-ność, indywidualizm i pasje.

dzisiaj warunek przetrwania

Kategoria Biznes:1. PricewaterhouseCoopers2. Ernst & Young3. Procter & Gamble4. L’Oreal5. Coca-Cola Company6. Deloitte7. Google8. Grupa ITI9. Nestle10. Nokia

Kategoria IT1. Google2. IBM3. Microsoft4. Nokia5. Dell6. Grupa ITI7. Hewlett-Packard8. Motorola9. Comarch10. Siemens

Kategoria Inżynieria:1. Skanska2. Toyota3. Siemens4. Budimex5. Nokia6. Philips7. General Motors8. ABB9. Bosch

10. Polski Koncern NaftowyOrlen

Kategoria Naukihumanistyczne:1. Grupa ITI2. Agora3. Telewizja Polska4. Telewizja Polsat5. L’Oreal6. Google7. Wydawnictwo Bauer8. PLL LOT9. Nokia10. Coca-Cola Company

Kategoria Nauki ścisłe i przyrodnicze:1. L’Oreal2. Polpharma3. GlaxoSmithKline4. Bioton5. Nova Polska6. Johnson & Johnson7. Google8. Nestle9. Plisa10. Grupa ITI

Nagrody specjalneWyróżnienie za najlepsząkampanię employerbrandingu — AvonWyróżnienie za najlepszeeventy na uczelniach — Procter & Gamble.

Transakcja: My kupujemykwalifikacje i umiejętnościludzi, oni — możliwość kariery— mówi Anna Dunin-Brzeziń-ska z Grupy Schenker. [FOT. ARC]

IDEALNI PRACODAWCY

Ranking Idealnych Pracodawców powstał na podstawie drugiej edycji badania

Universum Student Survey 2008. W tegorocznej ankiecie wzięło udział

niemal 10 tys. respondentów z całej Polski.

R E K L A M A PB-14000

CMYK

[18]

KARIERAI PRACA

piątek 16 V 2008

Nowa osobaw MJCC Do MJCC Employer BrandingConsultants dołączyła An-na Mikulska. Odpowiadaza przygotowanie strategiirozwoju firmy, współpracęz klientami i realizację projek-tów doradczych z zakresu bu-dowania wizerunku praco-dawcy. Do tej pory pracowaław Coca-Cola HBC Polska,gdzie odpowiadała za działa-nia wizerunkowe firmy na ryn-

Beko ma nowego szefaMaciej Mienik został dy-rektorem regionalnym Bekona Polskę, Czechy, Słowacjęi Węgry. Od 1996 do 2000 r.był szefem sprzedażyw Electrolux Poland,a od 2000 do 2007 r. dyrekto-rem handlowym Beko Pol-ska. Dotychczasowy dyrektorregionalny Orhan Saymanobecnie zarządza firmąw Hiszpanii. [MK]

Dyplomy znowuw modzieDyplomy znów robią wrażeniena pracodawcach. Przynaj-mniej w Anglii, gdzie uczelnieszturmują ludzie między30. a 49. rokiem życia. Takieosoby stanowiły w 2007 r.prawie 50 proc. studentówjednego z college’ów Universi-ty of London — pisze „Thelon-donpaper”. Popularne są stu-dia magisterskie uzupełniają-ce i doktoranckie. [MK]

MenedżerwszponachnałoguW Y P A L E N I E Z A W O D O W E Kiedy pracastaje się obsesją i myślisz tylko o niej

Koszmar niedzielnej nocyCzerp z doświadczeń innychAż trzy czwartepracowników ma kłopotyz zasypianiem w niedzielę.

Wsondażu przeprowadzonymprzez jobpilot/Monster wzięłoudział ponad 24 tys. specjali-stów zEuropy iStanów Zjedno-czonych. Zapytano ich, czymyśl o nadchodzącym tygo-dniu przeszkadza im zasnąćw niedzielną noc. Okazało się,że aż 42 proc. ankietowanychzdarza się to co tydzień, a17 proc. odpowiedziało, że cał-kiem często, parę razy w mie-siącu. Z kolei 19 proc. skarżysię na jakość snu tylko wtedy,gdy realizuje jakiś duży pro-jekt. Nie ma takiego proble-mu 22 proc. ankietowanych.

Badanie pokazało, że streszwiązany z pracą najczęściejodczuwają Węgrzy, Brytyj-czycy i Amerykanie. Odpo-wiednio 58, 53 i 51 proc.przedstawicieli tych nacjima problemy z zaśnięciemw nocy z niedzieli na ponie-działek. W najmniejszymstopniu dotyczy to zaś pra-cowników w Hiszpanii, Daniii Norwegii.

Renata Janus, marketingdirector jobpilot.pl i monster-polska.pl, wskazuje, że są pro-ste sposoby na zredukowaniestresu w pracy i zniwelowa-nie bezsenności. Radzi kon-centrować się nie na trudno-ściach zawodowych, leczna tym, co idzie dobrze. Przy-

pomina też o zrobieniu listyrzeczy do wykonania, co po-zwoli zaoszczędzić sporoenergii i czasu. A najbardziejwyeksploatowanych i sfru-strowanych zachęca do wzię-cia urlopu.

A jeśli mimo to nadal bę-dziemy cierpieć na bezsen-ność z powodu pracy?

— Wówczas warto przemy-śleć swoją sytuację. Może ko-nieczna jest zmiana firmy lubzawodu — zastanawia się Re-nata Janus.

Dodajmy, że według ame-rykańskich badań najwięcejwylewów i zawałów zdarza sięw poniedziałki rano, kiedypo weekendzie wracamydo swoich biur. [MK]

Trafne decyzje prowadzą na sam szczyt,a błędne mogą załamaćkarierę.

Dziś już nie wystarczy opie-rać się na własnej wiedzy, in-tuicji czy analizie danych sta-tystycznych. Aby dokonywaćodpowiednich wyborów, trze-ba również czerpać z doświad-czeń innych biznesmenów.Ludzi, którzy niejednokrot-nie stawali przed podobnymiwyzwaniami.

Takimi doświadczeniamiw książce „Podejmowaniewłaściwych decyzji” (wydaw-nictwo Helion) dzielą się zna-ni praktycy i teoretycy zarzą-dzania, m.in.: Jeffrey Pfeffer,

Robert Sutton, Ram Charan,Thomas Davenport i JohnHammond. Podręcznik jestpełen przykładów z życia

firm, tzw. case’ów. Omawiarównież zagadnienia strate-gicznego planowania i jegowpływu na podejmowaniedynamicznych decyzji orazpsychologię zachowań me-nedżerskich.

Cenne są zwłaszcza wska-zówki dotyczące przełamywa-nia braku decyzyjności. Wy-stępuje ona najczęściej tam,gdzie relacje interpersonalnenie wyglądają najlepiej. Od-powiedzialność za to ponoszągłównie liderzy zamknięcina feed-back, czyli opiniezwrotne.

Publikacja jest zbiorem ar-tykułów, które wcześniej uka-zały się w „Harvard BusinessReview”. [MK]

ku pracy i przygotowanie pro-gramu rozwoju absolwentów.Wcześniej przez cztery lataw PricewaterhouseCooperskoordynowała organizacjękonkursu „Grasz o staż”i współtworzyła kampanie re-krutacyjne. Koordynowałatakże zaangażowanie PwCw Ligę Odpowiedzialnego Biz-nesu i współpracowała z ma-gazynem „Integracja”. Jestwykładowcą Wyższej SzkołyEuropejskiej im. ks. J. Tisch-nera w Krakowie. [DCZ]

Im bardziej się angażuje,tym gorsze osiąga wyniki.Jego lekarz tłumaczy torosnącym zmęczeniemi stresem.

Marek, 38-letni kierownikdziału finansowego w dużymkoncernie farmaceutycznym,za radą medyka wziął ostat-nio urlop. Tyle że zamiast np.pojechać z rodziną nad mo-rze, siedzi w domu i przeglądaraporty kwartalne swojej fir-my. Przynajmniej raz na go-dzinę sprawdza też służbowąpocztę. No i nie rozstaje sięz komórką — a nuż zadzwoniszef i wezwie go do siebie.

— Nie cierpię swojej pracy,ajednocześnie nie umiem prze-stać oniej myśleć. Pozabiuremdopada mnie uczucie lękui pustki — przyznaje Marek.

Czym się to może skoń-czyć? Doktor Aleksander Per-ski, psycholog i badacz stresuze Sztokholmu, opisuje przy-padek 42-letniej bizneswo-man. Przez wiele lat pracowa-ła po kilkanaście godzin dzien-nie i notorycznie zarywała no-ce. Dziś skarży się na bezsen-ność, ma nadciśnienie, choro-by skóry i dolegliwości żołąd-ka. Ostatnio pojawiła się teżdepresja i skrajne zmęczenie.Taki stan lekarze nazywająwypaleniem zawodowym.

— Jest to całkowite wyczer-panie rezerw energetycznych,zakłócenie równowagi mię-dzy stawianymi sobie wyma-ganiami a możliwościami or-ganizmu — tłumaczy dr Perski.

Pod presjąPiekło wypalenia najbardziejgrozi zorientowanym na suk-ces kobietom między 30. a 35.rokiem życia — wynika zeszwedzkich badań. Powód?Zwykle mają dwa etaty: ofi-cjalny w firmie i nieformalny

w domu. Grupę wysokiego ry-zyka stanowią także ci, któ-rych praca wiąże się z inten-sywnymi kontaktami inter-personalnymi, np. psycholo-dzy, lekarze, przedstawicielehandlowi, PR-owcy, eksperciHR. Zdaniem Alicji Lewan-dowskiej, psychologa społecz-nego, na szybkie wyeksploato-wanie narażeni są też szefo-wie perfekcjoniści. Nigdy niezadowala ich to, co już osią-gnęli. Tym bardziej nieufniepatrzą więc na możliwościi dokonania podwładnych.

— Wszystko chcą robić sa-mi, nie znoszą delegowaniaobowiązków. Duża część ichenergii idzie na kontrolowa-nie innych — wyjaśnia specja-listka.

Czy pracodawcy pomagająwypalonym pracownikom?Nie zawsze. Niektórzy dokła-dają im dodatkowe ciężary.Aż 20 proc. menedżerów HRi dyrektorów personalnychnie ma czasu na życie prywat-ne, a dwóch na trzech zabiera

pracę do domu — pokazujesondaż Polskiego Stowarzy-szenia Zarządzania Kadramii Centrum Medycznego Enel--Med.

Zresetuj się samNic dziwnego, że jedną z pod-stawowych dziś umiejętnościmenedżerskich jest tzw. re-set. Michalina Frączek, dy-rektor w firmie MeloWayTraining & Coaching, szcze-gólnie poleca rozmowę z co-achem, współmałżonkiemlub przyjacielem.

— Spojrzenie na siebie z bo-ku pozwala nabrać dystansu

do problemów, które tak na-prawdę tkwią w naszej głowie— stwierdza konsultantka.

Z kolei Beata Stola, dyrek-tor personalny w Aster City,preferuje podróże, choćbykrótkie.

— Zmiana miejsca pobytuwzmacnia poczucie oderwa-nia. Poznawanie nowychmiejsc i innych kultur to dlamnie paliwo, które pozwalami intensywnie pracowaći wychowywać kilkoro dzieci — podkreśla pani dyrektor.

Dariusz Duma, założycieli właściciel Chiltern Consul-tancy International Polska, si-

łę i spokój ducha odzyskujew kuchni.

— Gotowanie to moja wiel-ka pasja. Przygotowując orygi-nalne i smakowite potrawy,zapominam o zmęczeniui kłopotach dnia codziennego— mówi biznesmen.

A co radzi tym, których na-wet hobby nie uchroniłoprzed wypaleniem?

— Warto zapytać samegosiebie, jaką pracę jestem w sta-nie wykonywać z sercem. Oso-ba z temperamentem han-dlowca nie powinna robić ka-riery w księgowości — podpo-wiada Dariusz Duma.

m.konkel@pb.pl ☎ 022-333-98-55

Mirosław Konkel

Alternatywa: Nie wyobrażam sobie życia bez jakiejś odskoczni, hobby, pasji. Dla mnieucieczką od problemów biznesowych jest kuchnia — mówi Dariusz Duma, szef Chiltern Consultancy International Polska. [FOT. J. KABAŁA]

„Podejmowanie właściwychdecyzji”

L I C Z B A D N I A

proc. Taki odsetek pracowników ograniczaswoje relacje z szefem tylko do służbowych — wynika z sondażu przeprowadzonego w porta-lu Praca.pl. Blisko 36,8 proc. wybiera bliższekontakty, z tego 23,7 proc. koleżeńskie, 5,3 proc.przyjacielskie. 7,7 proc. respondentów łącząz przełożonymi relacje seksualne. [MK]

59,9Konferencja

POLLOGZapraszamy

do współpracysponsorów

bbp.pb.pl/pollog2008.aspx

[19]piątek 16 V 2008

Nie tylko na budowęBrytyjskie korporacje kusząabsolwentów polskich uczelniwysokimi zarobkami, szkole-niami i możliwościami szyb-kiej kariery — donosi dwuty-godnik „Praca i Życie za Grani-cą”. Poszukiwani są m.in. kon-sultanci ds. rekrutacji. O takąpracę najłatwiej ubiegać sięosobom po socjologii, psycho-logii, dziennikarstwie, ekono-mii lub lingwistyce. Wymarzo-

ny kandydat musi biegle wła-dać co najmniej dwoma języ-kami obcymi. Początkującyrekrutant zarobi w grani-cach 1,4 tys. funtów (6,8 tys.zł) miesięcznie.Tamtejszy rynek head-hunter-ski jest, obok holenderskiego,najszybciej rozwijającym sięw Europie. Na Wyspach działakilka tysięcy agencji pośred-nictwa pracy. Część z nich po-wstała w ostatnich 2-3 latachpo rozszerzeniu UE o nowekraje. [MK]

Przeanalizuj 10 ostatnichmiesięcy. Czy zauważyłeśzmiany u siebie lub w swoim otoczeniu?

Odpowiedz na pytania w skali1-5 (1 to brak zmian lub bardzonieliczne, a 5 — liczne zmiany).Podsumuj i sprawdź wynik.1. Łatwiej się męczysz? Jesteśwyczerpany, bez energii?2.Denerwują cię ludzie, którzymówią: „Nie wyglądasz najle-piej od jakiegoś czasu”?3. Pracujesz coraz więcej, aletwoja wydajność maleje?4. Dostrzegasz u siebie więcejcynizmu i czujesz się pozba-wiony złudzeń?5. Odczuwasz często przygnę-bienie, którego nie potrafiszwyjaśnić?

6. Zapominasz czasem o spo-tkaniach, rachunkach, spra-wach osobistych?7. Jesteś bardziej poirytowanyi reagujesz w sposób wybu-chowy?8. Coraz rzadziej widujesz sięze swoją rodziną i przyjaciół-mi?9. Jesteś zbyt zajęty, by regu-larnie czytać sprawozdania,odpowiadać na telefony, e-maile itp.?10. Cierpisz na dolegliwościfizyczne?11. Czujesz się zagubiony, kie-dy kończy się dzień pracy?12. Masz wrażenie, że nic cięnie cieszy?13. Jesteś niezdolny do zaak-ceptowania żartów na swój te-mat?

14. Seks wydaje ci się raczejszkodliwym wysiłkiem niżźródłem przyjemności?15. Odkrywasz, że nie maszinnym nic do powiedzenia?

W ypalenie zwykle łą-czymy z pracoholi-zmem. Tymczasem

większym problemem jest— jak sądzę — nieumiejęt-ność zarządzania energią.Wiele naszych działań topara w gwizdek. Bo jeste-śmy rozproszeni, nie potra-fimy delegować zadań i ku-leje organizacja pracy. Cogorsza, 70 proc. sił i czasutracimy na kłótnie o to, ktoma rację, a tylko 30 proc.na to, jaki będzie rezultatpracy.

Wśród szefów dominują oso-by hiperaktywne. Zawsze sąw biegu i niedoczasie, ale gdyich zapytasz, dokąd tak pę-dzą, nie potrafią udzielićsensownej odpowiedzi. Roz-mieniają się na drobne.

Wszędzie ich pełno, leczefektu nie widać. Zdaniemprof. Heike Bruch, szwajcar-skiej specjalistki od przy-wództwa, tylko 10 proc. me-nedżerów jest w pełni skon-centrowanych i zorganizo-wanych. To takie osoby

przynoszą firmom najwięk-szy zysk.

Wypoczynek, sport, troskao zdrowie, równowaga mię-dzy życiem prywatnym i za-wodowym — to najbardziejskuteczne sposoby na wy-palenie zawodowe. Nic jed-nak nie zastąpi właściwegozarządzania energią. Jest tokoncentracja tylko na jed-nym kroku, który jestdo zrobienia, przy utrzyma-niu tzw. panoramicznejuwagi, obejmującej całyprojekt.

Zdeterminowani i zoriento-wani na cel menedżerowiesą bardziej wytrzymalii osiągają w pracy lepsze wy-niki, bo ona ich nie męczy,lecz uskrzydla.

Czy należysz do grupywysokiego ryzyka

psycholog biznesu

Jacek Santorski

KOMENTARZ

Zdeterminowanii zorientowani

na cel menedżerowiesą bardziejwytrzymali i osiągająw pracy lepszewyniki.

JEŚLI OSIĄGNĄŁEŚWYNIK:0-25 — wszystko jest OK.26-35 — powinieneś zwró-cić uwagę na niektóreaspekty twojego życia.36-50 — jesteś kandydatemdo wypalenia zawodowego.51-65 — jesteś w trakcie za-wodowego wypalania się.66-75 — punkt krytyczny:twoje zdrowie fizycznei psychiczne jest zagrożone.Na podstawie materiałówPSZK.

Naucz się mądrzezarządzać swoją energią

Polki internautki lepsze od mężczyznZ badań Net Track wynika, żew 2007 r. w Polsce wśródosób aktywnych zawodowoi korzystających regularniez internetu kobiety stanowi-ły 51 proc. Są też pilniejszymistudentkami niż mężczyźni,częściej i w terminie kończąszkolenia. Niektóre skończyłyprawie wszystkie szkolenia e-learningowe w AkademiiPARP. [DCZ]

R E K L A M A PB-16390

piątek 16 V 2008 Podróże Wielki Mur czy ZakazaneMiasto niezmiennie budzą podziw.

22

Nieprzewidywalny element: Opłaty adiacenckie wpływają na opłacalność inwestycji budowlanych. A są nieprzewidywalne, bo nie wiadomo, czy, kiedy i w jakiej wysokości gmina każe sobieje zapłacić. Słowem, hazard — twierdzi mecenas Zbigniew Drzewiecki z kancelarii Drzewiecki, Tomaszek & Wspólnicy. [FOT. TP]

iewiele jest momen-tów ekscytujących

w pracy prawnika. Raczejnudna to profesja i monoton-na jak mazowiecki pejzaż. By-wają jednak chwile, gdy nawetprawnikowi podskakuje adre-nalina.

— Nam podskoczyła, gdywgryźliśmy się w temat opłatadiacenckich. Ale zaraz też za-paliła się czerwona lampka,dlaczego nikt wcześniej na tonie wpadł. Wystarczyło porów-nać dwa dokumenty i skoja-rzyć kilka faktów — mówi me-cenas Zbigniew Drzewieckizkancelarii Drzewiecki, Toma-szek & Wspólnicy.

Problem z opłatami adia-cenckimi przypomina deskę,wktórej roi się odsęków. Praw-nych.

Dwa sękiDzielenie włosa na czworo po-płaca, pod warunkiem że cho-dzi o ziemię. Działka podzie-lona na kilka mniejszych war-ta jest w sumie więcej niżprzedpodziałem. Ale skoro in-westor zarobił łatwe pieniądze,musi się zyskiem podzielićz gminą, płacąc jej tzw. opłatyadiacenckie, przez niektórychdeweloperów nazywane jano-sikowymi. Przez innych — fry-cowym.

— Opłaty, idące nierzadkow setki tysięcy złotych, mająniewiele wspólnego zponoszo-nymi przez gminę kosztami,lecz stanowią raczej „cichy” po-datek odwzbogacenia —twier-dzi jeden z deweloperów.

To jedna strona meda-lu. I druga: gdy gmina przecią-gnie przez łąkę Kowalskiegokanalizację, prąd lub wpobliżuwybuduje drogę, ziemia Ko-walskiego warta jest dużo wię-

cej, choć on nawet palcem niekiwnął. Gmina wydała publicz-ne pieniądze, azarobi właścicielnieruchomości.

—Co innego, gdy gminawy-maga opłat w zamian za inwe-stycje przeprowadzone za pu-bliczne pieniądze, np.: za bu-dowę drogi, podciągnięcie ka-nalizacji czy prądu. Wtedyopłaty są uzasadnione. Wzbu-dza jednak nasze wątpliwości,gdy gmina nie podejmuje żad-nych działań, amimo to upomi-na się o pieniądze, tylko dlate-go że ktoś podzielił swój gruntnamniejsze działki —poprostugranda — twierdzi Józef Woj-ciechowski, przewodniczącyrady nadzorczej JW Construc-tion Holding.

Prawnik zaś doda:—To jeden znajbardziej nie-

przewidywalnych elementówprzyplanowaniu inwestycji bu-dowlanych, mający bezpośred-ni wpływ na ich opłacalność.Nieprzewidywalny, bo nie wia-domo, czy, kiedy iwjakiej wyso-kości gmina każe sobie zapłacićopłatę adiacencką. Słowem, ha-zard. Ruletka — twierdzi Zbi-gniew Drzewiecki.

I w tym sęk. Niejedynyzresztą. Pierwszy z tych grub-szych to taki, że gminy przezlata wydawały decyzje o opła-tach adiacenckich na podsta-wie nieistniejącego przepisu.

Przepis widmoPrzez kilka lat gminy pobiera-ły od deweloperów i prywat-nych inwestorów setki milio-nów złotych opłat adiacenc-kich na podstawie art. 98 ust.4 ustawy o gospodarce nieru-

chomościami. W kwiet-niu 2007 roku Trybunał Kon-stytucyjny orzekł, że jest onniezgodny z art. 2 konstytucji,gdyż naruszał zasadę „ochronyzaufania jednostki do państwai stanowionego przez nie pra-wa”. Nic dziwnego, skoro Ko-walski lub deweloper przez la-ta żyli w niepewności, czy, kie-dy oraz ile gmina każe im zapła-cić. Jeszcze przed wyrokiemTrybunału Konstytucyjnegoprzepis uchylono i zastąpionoinnym — art. 98a. Z założenialepszym, bo poprawionym. Alepojawił się problem: co z decy-zjami wydanymi napodstawieuchylonego przepisu?

— Wszystkie uchwały gminuchwalone przed2004 rokiemstały się nieważne, bo nie mia-ły podstawy prawnej. WyrokTrybunału Konstytucyjnegodziała wstecz — tłumaczyDrzewiecki.

Warto wiedzieć, że zakwe-stionowany art.98 ust.4 zostałwprowadzony w 2000 roku.Słowem, moc prawną straciłydotyczące opłat adiacenckichdecyzje gmin wydane na prze-strzeni czterech lat. Natym niekoniec. Wiele gmin próbowałosię jakoś ratować. Po wejściuwżycie nowego przepisu, ana-wet już po wyroku TrybunałuKonstytucyjnego wydawałydecyzje, w których co prawdaopierały się na nowym przepi-sie, ale które wynikały z nie-ważnych uchwał.

— Gminy, działając na pod-stawie swoich dawniejszychuchwał, w których powoływa-ły się naprzepis uchylony przezTrybunał Konstytucyjny (cojuż samo wsobie powodowało,że uchwały te były nieważne),już powyroku trybunału wyda-wały decyzje o opłatach adia-

cenckich, w których powoły-wały się nanowy artykuł (98a),który zastąpił ten niekonsty-tucyjny. Tyle że ten nowy nieistniał wmomencie uchwalaniauchwały rady gminy i dokony-wania podziału nieruchomo-ści — zauważa Drzewiecki.

Jedynie uchwały gmin, któ-re zapadły napodstawie nowe-go artykułu ustawy o gospo-darce nieruchomościami, sąwświetle prawa poprawne.Itupojawia się kolejny sęk. Z tychgrubszych.

Nowy jak staryUchylony przez Trybunał Kon-stytucyjny art.98 ust4 zastąpiłart. 98a, który miał być popra-wioną wersją niekonstytucyj-nego poprzednika. I jest. Sękw tym, że poprawiony jedynieczęściowo. Uchwała rady gmi-ny nie może już pozostawiaćzarządowi określania stawkiopłaty adiacenckiej, wskazu-jąc jedynie jej maksymalnąwielkość, lecz musi ją dokład-nie określić. I tyle zmian. Ko-walski co prawda wie już, ilegmina każe sobie płacić, alewciąż nie wie, czy i kiedy bę-dzie musiał płacić. Bo gminamoże, ale nie musi przyjśćpo pieniądze. Słowem, innegrzechy starego przepisu po-zostały. A wraz z nimi obawao niekonstytucyjność nowegoprzepisu. Uzasadniona?

— Odniesienie argumenta-cji zawartej w przywołanymwyroku Trybunału Konstytu-cyjnego do obecnego art. 98austawy ogospodarce nierucho-mościami prowadzi, moimzdaniem, do jednoznacznegowniosku, że przepis ten jestsprzeczny z art. 2 konstytucji,ztych samych względów, zktó-rych sprzeczny zustawą zasad-

niczą był art. 98 ust. 4 tej sa-mej ustawy — twierdzi Drze-wiecki.

Jego zdaniem, trybunałwskazał, że znajomość maksy-malnej kwoty daniny publicz-nej nie jest wystarczająca dlaspełnienia konstytucyjnegostandardu, bo zasada ochronyzaufania jednostki do państwaiprawa wymaga, aby „zaintere-sowany znał dokładną treśći wysokość ciążących na nimobowiązków daninowychw chwili zdarzeń powodują-cych powstanie takiego obo-wiązku”.

— Nowa regulacja nieumożliwia zaś zainteresowa-nemu ustalenia wysokości cią-żącej na nim opłaty adiacenc-kiej. Może ona wynosić zerolub kwotę równą iloczynowiwzrostu wartości jego nieru-chomości wskutek podziałui stawki wynikającej z uchwa-ły rady gminy — uzasadniaDrzewiecki.

Słowem, nowy przepis ista-ry problem. Kowalski nadal ży-je w niepewności. I z nadzieją,że ktoś ponownie zaskarży po-prawiony przepis doTrybuna-łu Konstytucyjnego.Ikołomy-ja się powtórzy.

Smutek wójtaJuż raz orzeczenie TrybunałuKonstytucyjnego z 2007 rokuspowodowało, że opłaty adia-cenckie pobrane przez gminyw okresie obowiązywania pe-chowego art.98 ust.4 były nie-ważne i gminy powinny jezwrócić.

Teraz tylko patrzeć, ażRzecznik Praw Obywatelskichlub sąd administracyjny, amo-że także Kowalski w trybieskargi konstytucyjnej ponow-nie zaskarży, tym razem po-

prawiony art. 98a, do trybuna-łu. Jeżeli ponownie uwzględ-nieni on skargę, wówczas ci,którzy musieli płacić opłatyadiacenckie, będą z tego obo-wiązku zwolnieni, zaś ci, którzyją zapłacili, będą mogli doma-gać się od gminy zwrotu pie-niędzy. Gra warta świeczki.

— Szanse wygrania sprawysą znaczące. Ewentualnestwierdzenie przez trybunałsprzeczności z konstytucjąart. 98a dawać będzie osobom,naktóre opłata ta została nało-żona ostateczną decyzją, moż-liwość domagania się wzno-wienia postępowania w spra-wie, które powinno równieżdoprowadzić do uchylenia de-cyzji w przedmiocie nałożeniaopłaty, jako wydanej bez pod-stawy prawnej. Pamiętać tutrzeba jedynie o miesięcznymterminie na złożenie wnioskuo wznowienie postępowaniaodwejścia wżycie wyroku Try-bunału — twierdzi mecenasDrzewiecki.

Pytanie tylko, jaki będzie tentrzeci przepis, który zastąpi tenpoprzedni, jaki miał być pana-ceum na ten pierwszy.

Z prawnego punktu widze-nia opisana sytuacja jest para-doksalna. Podobnie jak popra-wianie czegoś czymś, co wy-maga poprawy. Bałaganiar-stwo? Można zgrzytnąć zęba-mi, gdy chodzi o hydraulika zestarymi nawykami, trudno, gdywgrę wchodzą akty prawne do-tyczące tysięcy obywatelii firm. Bo komu mają ufać?Rozwiązanie? Zlikwidować ja-nosikową opłatę adiacenckąztytułu podziału nieruchomo-ści. Będzie smutek wójta, aleteż radość Kowalskiego, boskoro potanieje ziemia, pota-nieją również mieszkania. ■

piątek 16 V 2008Kultura Wytwórni chodzi „O lepszy świat”.

25Było, nie minęło Gala blichtru i wielkiego biznesu.

24

Ruletka trwaj.konikowski@pb.pl ☎ 022-333-99-34

Jacek KonikowskiN

REPOR TA Ż Prawnicy głowią się, co zrobić z opłatami adiacenckimi, które były i prawdopodobnie są nielegalne.

W stolicy Państwa Środkatradycja i historiamieszają się zezdobyczami komunizmuoraz z wdzierającą sięnowoczesnością.

Marzenia o tajemniczymOriencie miał każdy, kto będącdzieckiem, błądził palcempo mapie lub po globusie. My-śli o Państwie Środka koncen-trują się wokół świątyń Lamy,feng shui, klasztorów walkwschodnich, jogi, a także wy-jątkowej architektury oraz

kuchni. Chiny to także krajpapieru, porcelany, jedwabiu,wachlarzy, parasolek i pro-chu. Kwintesencją ich historiipozostaje stolica, której na-zwa ewoluowała od Yanjing,m.in. przez Zhongdu, Dadu,do Pekinu. W XIII w. splądro-wany i spalony przez Czyn-gis-chana, odzyskał świetnośćza czasów dwóch dynastii:Ming (1368-1644) i Qing(1644-1911).

Mao wiecznie żywyDo stolicy Chin najlepiej udaćsię samolotem. Wrażenie ro-bi największy naświecie termi-nal na pekińskim lotnisku. Mi-liony świateł zamontowanychw kopule olbrzymiej hali po-zwalają zapomnieć o bagażu.

To przedsmak tego, co oferujestolica, gdzie między ogrom-nymi, nowoczesnymi budyn-kami przemykają tłumy ludzi.W stolicy mieszka ich 14 mln,w aglomeracji aż 20 milionów.

Dziś w Pekinie pozostałościarchitektoniczne okalają no-woczesne budynki i arteriekomunikacyjne, a po przyle-gających do siebie pasach ru-chu miliony rowerów i pojaz-dów rowerowych ścigają sięz nowoczesnymi modelamisamochodów bezsilnie zablo-kowanych w korkach. Mie-szankę stanowi też architek-tura mieszkalna. Pozostałojeszcze sporo tradycyjnej za-budowy zwanej hutongami.Warto zobaczyć te osiedla be-tonowych baraków mieszkal-

nych, systematycznie wybu-rzanych pod nowoczesnegmachy. Wrażenia niezapo-mniane.

Chiny to także niezwykłapaleta smaków. Ze stolicy niemożna wyjechać bez degusta-cji słynnej pieczonej i mary-nowanej kaczki po pekińskulub wyjątkowo wysublimo-wanej smakowo zupy z kacz-ki. Warto popróbować takżesojowego sosu lub sera (tofu)i wręcz obowiązkowo herba-ty jaśminowej.

Zwiedzanie stolicy najle-piej rozpocząć od placu Nie-biańskiego Spokoju (Tian’an-men), który choćby ze wzglę-du na krwawe protesty z 1989r. ze spokojem, zwłaszcza nie-biańskim, niewiele ma wspól-

nego. Do tego największegoplacu świata można dojechaćnajszerszą drogą Chang'anJie, mierzącą 800 m szeroko-ści, z ośmioma pasami ruchu.

Plac stanowi otwartą, usy-tuowaną w samym sercu mia-sta betonową przestrzeń. Wy-pełnia ją wylewający się ze-wsząd tłum pragnący zwie-dzić mauzoleum Mao, popa-trzeć na budynki z realnegosocjalizmu oraz oddać cześćwodzowi, którego portretwieńczy bramę prowadzącądo Zakazanego Miasta (sie-dziby chińskich cesarzy). Z tejbramy w 1949 r. Mao Tse-tungogłosił powstanie ChińskiejRepubliki Ludowej.

Po przeciwległej stroniestoi Brama Przednia (Qian

Men) z basztą łuczniczą, któ-ra dziś pełnią rolę muzeumhistorycznego. Środek płytywieńczy mauzoleum Mao,gdzie po kilku godzinach ocze-kiwania w kolejce można zo-baczyć zabalsamowane ciałoprzewodniczącego, a ranoi po południu również jegoczapkę, wyjmowaną w tym ce-lu ze specjalnie chłodzonegopomieszczenia.

Amatorzy przygody mogąwybrać się na zwiedzaniepodziemnego miasta. Wybu-dowano je pod placem i oko-licami w latach 60., kiedy po-psuły się relacje Mao z ZSRR.Miasto, którego korytarzeprowadziły do odległycho 20 km gór, w razie konflik-tu miało gwarantować wo-

[22]piątek 16 V 2008

m.wszelaka@pb.pl ☎ 022-333-98-04

Mira Wszelaka

C H I N Y Mimo że odkryte, wciąż pozostają tajemnicze. Wielki Mur czy ZakazaneMiasto to symbole, które niezmiennie budzą respekt każdego podróżnika.

Wielkie mrowisko

Podróże: Chiny

[23]piątek 16 V 2008

dzowi i jego świcie drogęucieczki.

Siedziba cesarzyAle dość tej historii, wcale nietak odległej. Przez Bramę Nie-biańskiego Spokoju wchodzi-my do Zakazanego Miasta,wprzeszłości ściśle izolowanejod zwykłych śmiertelnikówsiedziby cesarzy. Nie rośnie tu-taj ani jedno drzewo. Cesarzdbał, aby przypadkiem nie wy-rosło coś wyższego odzabudo-wań. Podobna zasada panujew drugim zakazanym mieście,w położonej obok siedzibiechińskich władz, które z koleipilnują, aby wokół pojawiałasię tylko niska zabudowaniepozwalająca obserwowaćtego, co się dzieje wewnątrz.

Cesarskie Zakazane Miastoto najwspanialszy kompleksarchitektoniczny Chin, ukoń-czony w 1420 r. Z rezydencjitej rządziło 25 cesarzyprzez 500 lat. W architekturzeprzenikają się pierwiastki yini yang. Liczby nieparzyste

oznaczają yang (pierwiastekmęski kojarzony z cesarzem),stąd powtarzające się w mie-ście motywy trójki, piątki, sió-demki i dziesiątki. Ponoć w ca-łym kompleksie znajdujesię 9999 pokoi, a wrota są wy-sadzane 81 ćwiekami. Zespołypawilonów tworzą miasto ze-wnętrzne i wewnętrzne, którezwieńczają ogrody cesarskie.

Pałac Niebiańskiej Czystościsłużył jako cesarska sypialniai jako miejsce przyjmowaniaurzędników. Tutaj ostatni ce-sarz z dynastii Ming napisałczerwonym atramentem listpożegnalny, po czym upił się,zabił swoje konkubiny i pięt-nastoletnią córkę, a następniepostanowił zakończyć życiewobawie przedzbuntowanymichłopami plądrującymi stoli-cę. Dalej położone są PawilonJedności, używany jako salatronowa przez cesarzową, orazPałac Ziemskiego Spokoju,kwatera cesarzowych zdynastiiMing. Za panowania dynastiiQing pałac służył jako miejsce

odprawiania mandżurskich ry-tuałów szamańskich, włącznieze składaniem ofiar ze zwie-rząt. W kompleksie znajdująsię także Pałace Wschodnie(wiecznej harmonii, wstrze-mięźliwości, zenitu, spokojui długowieczności) i w więk-szości niedostępne dla zwie-dzających Pałace Zachodnie(w tym doskonalenia umysłu— miejsce abdykacji w 1912 r.Pu Yi, ostatniego cesarza Chin).

Po drugiej stronie pałaco-wej fosy rozciąga się należącydo cesarskich włości park JingShan z widniejącą na wzgórzusłynną białą pagodą (chińskakopuła świątynna). Na zwie-dzenie kompleksu pałacowe-go trzeba zarezerwować całydzień.

Drogą w Dolinie DuchówBędąc w Pekinie, koniecznietrzeba odwiedzić świątynięLamy, Nieba i rezydencję let-nią cesarzowej Cixi, położonąnad brzegiem sztucznego je-ziora Kunming. Cesarzowa

uważana jest za jedną z naj-bardziej wpływowych kobietw Chinach. Jako konkubinaniższej rangi urodziła cesa-rzowi Xianfengowi syna,a z biegiem czasu została re-gentką małoletniego synaTongzhi, a następnie bratan-ka Guangxu.

Cixi była przeciwniczką re-form, co doprowadziło do po-wstania bokserów i upadkudynastii Qing w 1911 r. Opróczzabudowań letnich i świątyn-nych rezydencja słynie z mar-murowego okrętu stanowią-cego część nabrzeża oraz dłu-giej (728 m) zadaszonej galeriiwzdłuż jeziora. Pod Pekinemtrzeba koniecznie zwiedzićgrobowce Mingów, w którychspoczywa 14 z 16 cesarzy tejdynastii. Zaplanowana wedługwymogów feng-shui kotlinaotoczona z trzech stron wzgó-rzami otwarta jest jedynienapołudnie. Dzięki temu miej-sce pochówku było chronioneprzed złymi duchami niesio-nymi przez północny wiatr.

Do 14 grobowców rozpro-szonych na blisko 40 km kw.prowadzi Dolina Duchów.Strzeże jej szpaler 36 posągówprzedstawiających ludzi,zwierzęta i stworzenia mi-tyczne. Na przechadzkę aleją,w której panuje niezwykła ci-sza, a powietrze jakby zastygło,trzeba przeznaczyć co naj-mniej godzinę.

Najstarszy i najokazalszygrobowiec powstał dla cesarzaYongle (1360-1424). Niestety,komnaty, gdzie spoczywają cia-ła pary cesarskiej oraz16 konku-bin, nadal nie odnaleziono. Nadrodze do Pawilonu Nadzwy-czajnej Przychylności mija sięwolno stojącą bramę. Wraca-jąc trzeba ją koniecznie prze-kroczyć iwypowiedzieć nagłossłowo „wracam”. Ma to daćgwarancję, że nasz duch nie po-został w krainie umarłych.

Symbol strachuByć w Chinach i nie zobaczyćWielkiego Muru to tak jak byćw USA i nie spojrzeć na Statuę

Wolności. Fortyfikacje, którepoczątkowo (221-210 r. p. n. e.)stanowiły usypane wały, a na-stępnie przez wiele stuleci bu-dowano je kosztem życia tysię-cy ludzi, są symbolem poczuciazagrożenia i izolacjonizmuChińczyków. Ich budowa zjed-nej strony miała ochraniaćwłości dynastii przed napada-mi ludów ościennych, z dru-giej zaś absorbować ludnośćna tyle, by nie przyszło jejdo głowy wzniecanie buntów.

Mimo potęgi wijących sięprzez góry, pustynie i równinytysiącami kilometrów umoc-nień nie spełniły one swojejfunkcji. WXIIIw. mur, mający7 m szerokości i 8 m wyso-kości, pokonali Mongołowie,a w XVII w. Mandżurowie.

Najlepiej zachowany, awza-sadzie zrekonstruowany frag-ment znajduje się w miejsco-wości Badaling, około 70 kmna północny zachód od Peki-nu. Warto także zobaczyć odre-staurowane umocnienia wJuy-ong Guan czy Shanhaiguan.

Duch Mao: Plac Niebiańskiego Spokoju co dzień gromadzitysiące Chińczyków i setki milicjantów w cywilu. [FOT. FORUM]

Cesarzem być: Zakazane Miasto oferuje turystomwyjątkową atrakcję. Dzięki wypożyczalni strojów i specjalnejscenografii na chwilę można zostać cesarzem. [FOT. AUTORKA]

Na barykadach:Wielki Mur, który budowałokilkadziesiątspoczywających pod nimpokoleń Chińczyków, jestjedyną budowlą ziemską,którą widać nawetz Księżyca. [FOT. AUTORKA]

Strażnik i opiekun: Chiński smok, będący połączeniem wieluczęści ciała rozmaitych zwierząt, ma magiczne zdolności. Potrafilatać, pływać, sprowadzać deszcz i odganiać złe duchy. [FOT. AUTORKA]

Pekin

C H I N Y

[24]piątek 16 V 2008

Z astanawialiśmy sięostatnio, dlaczego je-den stek wołowy dru-

giemu nierówny. Zwłaszcza,dlaczego polski się różniod amerykańskich kolegów.Basowano wokół, że bydłotam inne. Przypisywano ja-kąś bliżej nieokreśloną rolębizonim samcom. Trudnosię nie zgodzić, że — pozanielicznymi wyjątkami — steki w Polsce są raczejżylaste. Zwłaszcza te zbyt dobrze wysmażonei pozbawiane ich wspaniałejsoczystości. Nazywamy je

pogardliwie zelówkami.Dano nam znać, że w Krako-wie na Kazimierzu zaświeci-ło argentyńskie słoneczkostekowe. Zaskoczenie. Dziel-nica kojarzy się raczej ko-szernie. Popędziliśmy.W menu królowało mięso,chociaż króliki też miałybysię czym pożywić (sałata ar-gentyńska).Popłynęliśmy w carne de va-ca, czyli w mięsa z grilla. So-lo, bez smakowicie brzmią-cych dodatków (ziemniaczkiz patelni z czosnkiem — 7 zł)czy prowokujących sosów

Stanisław J. Majcherczyks.majcherczyk@pb.pl

Krakowski stek z Argentyny

(z zielonego pieprzu — 5 zł).Zamówiliśmy prostą polę-dwicę La Morocha (200 g — 65 zł). Wyraźnie zazna-czyliśmy, że ma zmierzaćw kierunku krwistej. Ale bynajmniej nie do końca.Pojawiła się soczysta i ma-słowa. Ale na zimnych ta-lerzach. Za to jej krajanw kieliszku — MalbecReserva, 2005, Luigi Bosca (150 ml — 20 zł) — był raczej ciepły. Bar-dzo smacznie, chociażmogłoby być jeszcze lepiej,gdyby się parka zamieniłatemperaturami.

Restauracja Pimiento Argentino Grillul. Józefa 26, Kraków

Malbec Reserva, 2005, Luigi Bosca [FOT. AUTOR]

R O Z M A

J E D N O D A N I E Ocena:

Uroczystości nietransmitowało radioi przeszła bez większegoecha. A był to wszakpoczątek największegowidowiska na świecie.

Pod koniec lat 20. ubiegłegostulecia amerykański prze-mysł filmowy miał na pozórwszystko — pieniądze (na-prawdę duże), sławę i gwiazdy.Brakowało mu tylko prestiżu.Chociaż w ciągu krótkiej wów-czas, bo 30-letniej historii filmzdołał się przekształcić z jar-marcznej rozrywki w sztukę,wciąż nie traktowano go z na-leżną powagą. Żeby to zmienić,wymyślono dwa sposoby: aka-demię i nagrody.

Wiwat akademiaNa początku 1927 r. kilku tu-zów Hollywood (m.in. słynnyproducent Louis Meyer) wpa-dło na pomysł utworzeniaakademii filmowej, która po-pularyzowałaby największedzieła, promowała nowe nur-ty i nagradzała najwybitniej-szych twórców.

11 stycznia powstał 36-oso-bowy komitet organizacyjny,na którego czele stanął jedenz największych ówczesnychgwiazdorów Douglas Fairbanks(na zdjęciu u góry), a czterymiesiące później odbył się wiel-ki uroczysty bankiet organiza-cyjny na300 osób, zktórych231zostało członkami Amerykań-skiej Akademii Sztuki iWiedzyFilmowej. Ci, którzy nie weszliw skład szacownego grona, byli najprawdopodobniej poprostu skąpcami, bo żałowali100 dolarów na wpisowe.

Niemal jednocześnie z po-wstaniem akademii rodziła się

koncepcja nagrody dla najwy-bitniejszych dzieł i twórców.Zaprojektował ją znany sce-nograf Cedric Gibbons, który— jak głosi legenda — naryso-wał jej projekt na serwetcepodczas jednego z nudnychbankietów. Odlew stojącegokrzyżowca, wspartego nawielkim, zwróconym w dółmieczu, wykonał w 1928 r.rzeźbiarz George Stanley.Mierząca 34,4 cm wysokości,ważąca niespełna 4 kg statuet-ka jest wykonana z brązu i po-kryta 14-karatowym złotem.Koszt wykonania wynosi oko-ło 300 dolarów, ale do dziśproducenci wykładają dzie-siątki milionów, aby ją zdo-być. W myśl (łamanegowprawdzie) kodeksu, nagródnie wolno sprzedawać — aka-demia ma prawo pierwokupuza dolara.

Skromne początkiPierwsza ceremonia wręcze-nia Academy Awards of Merit(bo taką oficjalną nazwę nosząOscary) była raczej skromna.Zabrakło napięcia, bo wręczo-no tylko statuetki, gdyż aka-demia ogłosiła werdykt trzymiesiące wcześniej. Przyzna-no wówczas 13 nagród,a pierwszym uhonorowanymfilmem były „Skrzydła” Wil-liama Wellmana.

Wkrótce ceremonie stały siębardziej spektakularne, przyby-wało kategorii, pojawiali się re-kordziści —rodziła się legenda.W1931 r. statuetka zyskała no-wą nazwę. Bibliotekarka akade-mii Margaret Herrick na wi-dok statuetki stwierdziła, że towypisz, wymaluj jej wuj Oscar(chociaż niektóre podania mó-wią, że matką chrzestną statu-

etki była słynna aktorka BetteDavis. Niestety, słowa biblio-tekarki słyszeli dziennikarzei nagroda ma dziś nieco mniejpodniosłą, za to bardziej swoj-ską nazwę.

Jeden to za małoDla niektórych twórców zdo-bycie Oscara to szczyt szczę-ścia, przemysł filmowy rządzisię jednak swoimi prawami

i niektórzy postawili na hurt.Dlatego James Camerona niebez racji krzyczał: „Jestemkrólem świata!” podczas od-bierania statuetek w 1997 r.Jego „Titanic” zgarnął 11 na-gród (podobnie jak w 1959 r.„Ben Hur” i „Władca Pierście-ni” w 2003 r.). Słowa Came-ron były jednak mocno na wy-rost. Jeśli chodzi o Oscary, re-kordzistą — długo jeszcze nie-

doścignionym — jest Walt Di-sney. Zebrał 26 nagród (46 no-minacji). W1939 r. odebrał naj-oryginalniejszego honorowe-go Oscara w historii tej nagro-dy za „Królewnę Śnieżkę” — pełnowymiarową statuetkęi siedem miniaturek — w koń-cu krasnoludkom też się cośod życia należy.

Obecnie ceremonie są ol-brzymimi imprezami transmi-

towanymi na cały świat i oglą-danymi nażywo przez setki mi-lionów widzów. Nominowaneinagradzane filmy kosztują set-ki milionów dolarów i przyno-szą jeszcze większe zyski.Ityl-ko coraz częściej słychać narze-kania napoziom nagrodzonychdzieł. Może po prostu Holly-wood wraca do korzeni.

Adam Sofuła.soful@pb.pl ☎ 022-333-98-03

Wielki przegrany: „Chinatown” w reżyserii Romana Polańskiego, z pamiętną rolą Jacka Nicholsona, był nominowanydo Oscara w 11 kategoriach, a na 47. ceremonii rozdania nagród tylko Robert Towne otrzymał statuetkę za najlepszy scenariuszoryginalny. [FOT. FORUM ]

Polędwica La Morocha

Krzyżowiec zwany OscaremB Y Ł O , N I E M I N Ę Ł O : 1 6 M A J A 1 9 2 9

piątek 16 V 2008

Maciej Robakiewiczaktor

P olski przekład głośnejksiążki Bruce’a Cha-twina (1940-89),

zmarłego przedwcześniena AIDS brytyjskiego dzien-nikarza, podróżnika i pisa-rza. Wyruszył do Australiizafascynowany prehistoriąi systemem wierzeń Abory-genów. Rdzenni mieszkań-cy antypodów wierzyli, że świat stworzyli ichprzodkowie, wyśpiewującgo podczas wędrówki w odległej przeszłości zwanej Czasem Snu. Chatwin przemierzał

Australię razem z synemukraińskich emigrantów,dobrze znającym mapęświętych miejsc Aboryge-nów. Po powrocie napisałpowieść, która w warstwiefabularnej jest — jak nierazu niego bywało — mieszan-ką fikcji i autentycznychwydarzeń. Uzupełnił jąprzemyśleniami na tematkoczowniczych początkówludzkości oraz naszego in-stynktu walki. Naukowcynie zawsze byli z niego za-dowoleni. W przeciwień-stwie do czytelników.

Elżbieta Sawicka publicystka

Muzyczny szlak przodków

W K S I Ę G A R N I

P rzede wszystkim pole-cam „Sen Kasandry” — najnowsze dzieło

Woody Allena. Filmy tego re-żysera można lubić albo nie,ale obejrzeć trzeba. Są tema-

tem dyskusji wśród kinoma-nów. Amatorom dobrej zaba-wy proponuję — zbierającydobre recenzje — „Co się zda-rzyło w Las Vegas” z gwiaz-dorską, amerykańską obsadą.

D O T R Z E C H R A Z Y S Z T U K A

Sen Kasandryreż. Woody Allen

Ogród Luizyreż. Maciej Wojtyszko

Co się zdarzyło w Las Vegasreż. Tom Vaughan

D okumentacja doko-nań Sympozjum Ar-tystów Plastyków

i Naukowców, które odbyłosię w Zakładach Azotowychw Puławach w 1966 r. Jegoinicjatorem i projektodawcąbył krytyk i teoretyk sztukiJerzy Ludwiński, a ideą — pokazanie współzależno-ści nauki i sztuki.Obrazoburcze działania ar-tystów i wymowa podsumo-wującej sympozjum wysta-wy „Sztuka w zmieniającymsię świecie” nie chciały dołą-czyć do postulowanej przez

Agnieszka Gniotek redaktor Artinfo.pl, portalu rynku sztuki

W Y S T A W A

Z fiszki: Bruce Chatwin„Pieśni stworzenia”. PrzełożyłKrzysztof Puławski. ŚwiatKsiążki, Warszawa 2008

N ie tylko dla ko-neserów. Teatroffowy coraz od-ważniej zdoby-wa pole należące

dotąd do tzw. teatrów reper-tuarowych. W tym publicz-ność. Oferta offu jest bardzoróżnorodna, atrakcyjna, czę-sto obsypana gwiazdorskiminazwiskami. Warszawski Te-atr Wytwórnia należydo najlepszych i najciekaw-szych. Występują tu gościn-nie m.in.: Ewa Szykulska,Małgorzata Rożniatowskai Magdalena Popławska.Większość spektakli godnajest polecenia i wyprawy zeznajomymi. Niekonieczniew ramach miłego niedziel-nego popołudnia, ale zazwy-czaj z gwarancją impulsudo przeżyć i przemyśleń.Najnowsza propozycja Wy-twórni to „O lepszy świat”Ronalda Schimmelpfennigaw reżyserii Tomasza Harze-ma. Autor to jeden z najcie-

kawszych dramaturgów nie-mieckich. W Polsce opubli-kowane i wystawione zostałyjego najważniejsze sztuki,takie jak „Arabska noc”,„Przedtem/potem”. Wytrzy-muje więc próbę sceny. Z ca-łą pewnością świat kreowa-ny przez niego, choć na po-zór nie składa się w całość,dotyka w dosadny sposóbproblemów współczesności.„O lepszy świat” posługujesię metaforą wojny jako pod-stawowej relacji między-ludzkiej. Wszyscy tu walcząze wszystkimi, szukają no-wych sprzymierzeńców, któ-rych zaraz podejrzewająo wrogość. I niech nie zwie-dzie nas tło realnego kon-fliktu gdzieś w północnejAfryce. To ma być opowieśćo nas samych i naszych kon-taktach z drugim człowie-kiem. „Walczę, więc jestem”— powtarzają postaci. Po-uczające.Występują znakomici młodziaktorzy, ich nazwiska wartozapamiętać: Katarzyna Mi-siewicz-Żurek, MartynaPeszko, Marcin Tyrol, JakubSnochowski, Krzysztof Sze-kalski. Będzie o nich głośno.

[25]

Polskie filmy dają się lubić

Puławska odwrotność

krytyk teatralny

Michał Mizera

PRZEDPREMIERĄ

O lepszy świat

państwo integracji technikize sztuką. Szczególną rolęodegrały aranżacje JerzegoBeresia, Włodzimierza Bo-rowskiego, Feliksa Falka,Grzegorza Kowalskiego,Edwarda Krasińskiego, Henryka Morela i AndrzejaPawłowskiego. Działaniatych artystów określały no-we sposoby twórczego od-czuwania świata, antycypo-wały popularne dziś instala-cje i wystąpienia typu per-formances. Ostateczną kon-kluzją spotkania było nie dlatechnicyzmu, za czym opo-

wiedziała się większośćuczestników. Konkluzja ta była dokładną przeciwno-ścią oficjalnie założonej tezy sympozjum.

W Y D A R Z E N I E T Y G O D N I A : T E A T R

I T O S C I

Ekspozycja: „Puławy 66”,Centrum Sztuki WspółczesnejZamek Ujazdowski, Warsza-wa, al. Ujazdowskie 6. Czynna do 8 czerwca 2008 r.

W Sali KongresowejPKiN w Warszawie19 maja wystąpi wy-

bitny gitarzysta — JohnMcLaughlin. Towarzyszyćmu będzie The Electric 4thDimension Band, czyli: piani-sta Gary Husband, basistaHadrian Feraud oraz perkusi-sta Mark Mondesir. W 1969 r.John McLaughlin grał w zespole Tony’ego Williamsa — Lifetime. Po ostrym trenin-gu u słynnego perkusisty tra-fił do jednego ze swych arty-stycznych guru — Milesa Da-visa. Z mistrzem nagrał albu-

my „In a Silent Way” i „Bit-ches Brew”, stając się prekur-sorem stylu fusion. W 1971 r.powstała Mahavishnu Orche-stra, z którą McLaughlin jestutożsamiany, jedna z najwy-bitniejszych formacji jazz--rockowych w historii gatun-ku. Ostatnia płyta McLaughli-na z 2006 r., „Industrial Zen”,łączy estetykę Mahavishnui Shakti, drugiego ze słynnegozespołu gitarzysty, a wszystkodoprawione jest elektronikąi wokalami. Takie dwa w jed-nym, a nawet więcej. A jak bę-dzie na koncercie?

K O N C E R TRobert Buczekkrytyk muzyczny

Lider Mahavishnu w Polsce

Na scenie: Od połowy lat 80. John McLaughlin występujez okazjonalnie reaktywowaną Mahavishnu Orchestra oraz kapelami firmowanymi własnym nazwiskiem, w których rozwijapomysły łączące wielość stylów i źródeł inspiracji. [FOT. FORUM]

Jako polski aktor konieczniezachęcam do oglądania na-szych krajowych produkcji.Od pewnego czasu w kinachmożna zobaczyć „Ogród Lu-izy” w reżyserii Macieja Woj-tyszki. To nietypowy, gang-stersko-romantyczny filmz ciekawym, jak zawsze, Marcinem Dorocińskimw roli głównej. [NOT. AS]

Teatr Wytwórnia: spektakle: 16, 18 V godz. 20.00,17 V godz. 20.00 (w ramach Nocy Muzeów), bilety: tel. 022-741--23-05,022-618-10-14, e-mail: rezerwacja@teatrwytwornia.pl, info: www.teatrwytwornia.pl.

Wyniki z I kwartału możnauznać za dobre, niektórenawet za bardzo dobre.Rynek nagradzał jednakspółki bardzo oszczędnie.

Sezon wyników powoli siękończy. Spółki generalnie niezawiodły. Zawiodły za to in-deksy, które nie potrafiły wy-rwać się z marazmu.

—Wyniki pierwszego kwar-tału oceniam jako dobre. Pro-gnozy na przyszłość też są nie-złe —uważa Mirosław Saj, ana-lityk DnB Nord.

Okazało się, że do trwal-szego odbicia potrzebne by-ły nie dobre, ale rewelacyjnerezultaty. O takie jednak coraztrudniej.

Giganci nie dali radyDo pierwszej próby sił gigan-tów z rynkiem doszło jużw ubiegłym tygodniu, gdy ra-porty opublikowały PKO BP,Pekao i KGHM. Dobre wyni-ki nie poderwały giełdy, za todoszło do realizacji zysków.Do kolejnego starcia doszłow ostatnich dwóch dniach,gdy na rynek spadła lawi-na raportów. W środę indek-sy próbowały rosnąć od po-czątku sesji. Duża w tym za-sługa rewelacyjnych wynikówPGNiG. WIG20 nie zdołał

jednak poradzić sobie zeszczytem z początku kwiet-nia (3068 pkt) i popyt się wy-cofał. Wczoraj wszystko wró-ciło do normy, czyli do spad-ków.

— Po dobrych wynikachmożliwości wzrostu naszegorynku oceniam na 5-10 proc.Brakuje popytu. Nasz rynek

pozostaje w tyle za innymiwschodzącymi, co daje na-dzieję, że w końcu kapitał za-graniczny napłynie takżedo nas — ocenia Mirosław Saj.

Wybiórczy popytMimo słabej koniunkturywiele spółek zostało nagro-dzonych za ponadprzeciętne

wyniki. W środę inwestorzydocenili PGNiG. Gazowykoncern okazał się czarnymkoniem sezonu wyników,dzięki czemu jego akcje zdro-żały o 5,44 proc. Analitycyspodziewali się, że spółka, niemogąc wprowadzić wyższychcen nagaz od1 stycznia2008 r.,zawiedzie. Tymczasem jej

zysk netto wyniósł 779 mln zł,a rynek szacował, że będzieto 589 mln zł.

W czwartek pałeczkępo PGNiG przejął Asseco Poland, który na spadają-cym rynku był najjaśniejświecącym blue chipem.Analitycy prognozowali, żegrupa wypracuje 37,8 mln złzysku netto i 401,8 mln złprzychodów. Tymczasem by-ło to odpowiednio 51 mln złi 414,6 mln zł.

— Wyniki spółki należyocenić jako bardzo dobre. Coraz bardziej realny jestscenariusz wypracowaniarocznego zysku netto 250mln zł. Wynik z pierwszegokwartału to podstawa dorewizji naszych prognoz i ce-

piątek 16 V 2008

I N W E S T O R

07

INNE SPÓŁKIGINO ROSSI 10ASSECO POLAND 12IMPEXMETAL 14NETIA 15

10Redaktor prowadzącyCezary Koprowicz

O firmach giełdowychpiszemy we wcześniejszejczęści dzisiejszego wydania:

[26]

Wyniki PGNiG, którym zarządza Michał Szubski, miały być słabe, a okazały się bardzo dobre. Reakcja rynkui wybicie na jednej sesji powyżej 5 proc. były jak najbardziej uzasadnione. Wczoraj wycena skorygowała się o 1,1 proc. [FOT. GK]

PKN ORLEN Gigantzaskoczyl zyskiem 626 mln zł,większym od oczekiwanego.Zmartwień spółce jednak nie brakuje.

V&W, W.KRUK Vistula& Wólczanka walczy o przejęcie W.Kruka, ale niemożna wykluczyć, że ją teżktoś przejmie.

m.zbiejcik@pb.pl ☎ 022-333-99-71

MaciejZbiejcik

Wyniki nie ruszyły

SEZON WYNIKÓW NIE WSPIERA INDEKSÓW…

Zmiany procentowe polskich wskaźnikówZmiana: wczoraj w środę w tym tygodniumWIG40 -1,4 -0,2 -2,1 sWIG80 -0,6 0,2 -1,1 WIG -1,2 0,6 0,3 WIG20 -1,3 1,1 0,6

+6,25

NAGRODZENI ZA WYNIKI

BANKIER.PL

BETACOM

POLICE

ASSECO POLAND

HTL-STREFA

-

+P R Y M U S I I M A R U D E R Z Y

…BO ZACHÓD TEŻ NIE JEST NAJSILNIEJSZY

Zmiany procentowe europejskich wskaźnikówZmiana: wczoraj w środę w tym tygodniuBUX -1,18 0,9 0,5CAC40 0,04 1,1 2,0 DAX -0,03 0,3 1,1 FTSE 0,58 0,1 0,8

Indeks blue chipów nie wykorzystał środowej szansy, by wyrwać się z konsolidacji, choć wynikispółek nie były słabe. Słaby za to okazał się popyt. W czwartek indeks oddał część zysków.

G I E Ł D A Gdyby więcej spółek pokazało takie rezultaty, jak PGNiG,

4,57,4

50,04,626,7

9,0

proc. Nawet tyle na spadającym rynku drożaływczoraj jego akcje po przedstawieniu dobregoraportu z I kwartału.

proc. Tyle wyniósł urobek ostatnich dwóch sesji po prezentacji rekordowych wyników.

proc. O tyle w tym roku zdrożały akcje spółki.Inwestorzy spodziewali się bardzo dobrychrezultatów już od kilku miesięcy.

proc. O tyle zdrożały akcje firmy w ostatnimtygodniu. To także rezultat wyników z I kwartału.

proc. O tyle skoczył kurs spółki od publikacjiwyników z I kwartału, czyli 30 kwietnia.

proc. O tyle spadła jego wycena na ostatnichdwóch sesjach, po przedstawieniu raportukwartalnego.

proc. Tyle straciły wczoraj po przedstawieniuraportu z I kwartału, w którym zanotowały straty.

proc. O tyle przeceniono akcje spółki od 7 maja,gdy zaprezentowane zostały rezultaty z I kwartału.

proc. O tyle przeceniono jej akcje od 5 maja, gdy ukazał się jej raport z I kwartału. Rynek źleprzyjął wyższe straty.

proc. O tyle staniały akcje brokera od 5 maja, gdy poinformował o niższych zyskach niż rok wcześniej.

UKARANI

ELEKTROTIM

MAKARONY POLSKIE

GRAJEWO

PRIMA MODA

DM IDMSA

8,013,031,016,7

proc. Taki jest bilans notowańPGNiG z ostatnich pięciu sesji.

W yniki dużych spółekgeneralnie były po-wyżej oczekiwań

rynkowych. Wydaje się, że topowinno pociągnąć indeksydo góry. Tak jednak się niestało. Powodem jest słabośćrynku.

Na giełdzie brakuje kapitału.Inwestorzy indywidualniobawiają się kupować, a fun-dusze inwestycyjne już szó-sty miesiąc z kolei zmagająsię z przewagą umorzeńnad wpłatami. Panuje ma-razm, indeksy znajdują sięw trendzie bocznym. Możnapowiedzieć, że od roku ma-my bessę. W takich warun-

kach dobre wyniki nie po-magają kursom tak jak pod-czas hossy. Obecnie wzrostkursów na otwarciu sesji jestwykorzystywany do wyjściaz inwestycji, a nie do prze-ważania poszczególnych wa-lorów w portfelu. Dlategoteż nawet dobry począteknotowań często kończy sięna minusie.

W czorajsze spadki by-ły skutkiem zamy-kania pozycji arbi-

trażowych dla kontraktów naWIG20. W dół indeks ciągnę-ła również Agora wygórowa-ną ceną za portal Trader.com.W wynikach spółek widaćniepokojące tendencje.

Wzrastają koszty ogólnego zarządu (wzrost płac), a w wie-lu przypadkach znacznie obniżyły się marże (efektwzrostu notowań złotego).

Patrząc szerzej pozaczwartkową sesję, ewident-nie widać, że brakuje pienię-dzy na rynku. Inwestorzy za-graniczni nie dokonująprzy tym transakcji na taką

skalę, by ruszyć nasze indek-sy w górę. Niestety, wrócili-śmy do trendu spadkowego.Spodziewałem się kilku mie-sięcy wzrostów, ale wczoraj-sze koszykowe transakcjesprzedaży zachwiały mojąteorią. Do trwałych wzrostówna pewno jednak nie powró-cimy przed większymi wpła-tami Polaków do funduszyinwestycyjnych.

32 31 [27]

Komentarze nie tylko na poważnie

— sprawdź:blog.pb.pl.

piątek 16 V 2008

Inwestorzy srogo ocenili pierwszą decyzję prezesa Agory Marka Sowy.

Chodzi o przejęcie firmy Trader.com za 120 mln zł.

dyrektor działu analiz DM BOŚ

Tomasz Binkiewicz

top trader w KBC Securities

Sławomir Ziemski

rynku

S P Ó Ł K A D N I A A G O R A

GIEŁDA Region EuropyŚrodkowej nadal jestw niełasce. Euforia panujeza to w Brazylii i w Rosji.

Na giełdzie brakuje kapitałuKOMENTARZE

Arbitrażyści pogrążyli WIG20

ny docelowej — komentujePiotr Janik, analityk DIBRE Banku.

Inwestorzy nagradzaliw czwartek również mniejszespółki. O kilka procent rosłynotowania Bankiera.pl. Jegorentowność operacyjna wzro-sła z 12,7 do 15,5 proc., a ren-towność brutto z 15,7 do17,8 proc. Wrażenie zrobiłyteż rekordowe wyniki infor-matycznego Betacomu i trzy-cyfrowe tempo wzrostu przy-chodów oraz zysków.

— To rezultat nowychumów i wzrostu sprzedażyrozwiązań związanych z two-rzeniem oprogramowaniai usług. Chcemy utrzymać tentrend — mówi Mirosław Załę-ski, prezes Betacomu.

Analitycy są zachwyceniwynikami Polic. Uznali jeza rewelacyjne. Rekordoweceny nawozów zapewniłyspółce rekordowe zyski.Wczoraj akcje chemicznejfirmy nie brylowały, ale war-to podkreślić, że od począt-ku roku kurs wzrósł blisko50 proc.

Srogie karyNajwiększym przegranymobecnego sezonu wynikówjest TelForceOne, spółkadziałająca na rynku akceso-riów do telefonów komórko-wych. Słabe wyniki, obniżoneprognozy oraz komunikat,z którego wynika, że zało-żenia biznesowe opierały się na błędnych przesłan-

kach, doprowadziły do wy-raźnej przeceny akcji. W śro-dę staniały one o 48 proc.,wczoraj o kolejne kilkanaścieprocent.

Mocno przeceniono takżeakcje Elektrotimu. Firmadziałająca na rynku automa-tyki i instalacji elektrycznychrozczarowała słabszymi zy-skami. Wczoraj wśród naj-bardziej taniejących były Makarony Polskie, któreprzed sesją poinformowałyo stratach w pierwszymkwartale. Pierwszy kwartałwyjątkowo nie udał się DMIDMSA i Grajewu. Spółkiswoje raporty przedstawiłyjuż 5 i 7 maja, ale od ujawnie-nia wyników do tej pory niemogą odrobić strat.

-65,11 Rzadko się zdarza, by po prezentacji nawetkiepskich wyników kurs tracił na jednej sesji blisko50 proc. Tak było w środę, gdy spółka zarządzanaprzez Sebastiana Sawickiego ujawnila raport.Wczoraj kurs spadł jeszcze o ponad 20 proc. [FOT. BS]

byłaby szansa na trwalszy wzrost

proc. Taki jest bilans notowań TelForceOne z ostatnich pięciu sesji.

R E K L A M A PB-16341

R E K L A M A PB-16422

PPOLSKA 1 złoty PLN - - 0,4876 7,3692 2,1944 4,5998 47,9042 0,4580 2,3127 0,4804 2,7435 0,2940 0,4564 73,5673 0,2344 0,2811 10,8932

AAUSTRALIA 1 dolar AUD 2,0332 2,0507 - 15,1120 4,5001 9,4328 98,2371 0,9393 4,7426 0,9852 5,6261 0,6030 0,9358 150,8644 0,4806 0,5765 22,3388

CCZECHY 1 korona CZK 0,1359 0,1357 0,0662 - 0,2978 0,6242 6,5006 0,0622 0,3138 0,0652 0,3723 0,0399 0,0619 9,9831 0,0318 0,0382 1,4782

DDANIA 1 korona DKK 0,4567 0,4557 0,2222 3,3581 - 2,0961 21,8299 0,2087 1,0539 0,2189 1,2502 0,1340 0,2080 33,5246 0,1068 0,1281 4,9641

EESTONIA 1 korona EEK 0,2178 0,2174 0,1060 1,6021 0,4771 - 10,4144 0,0996 0,5028 0,1044 0,5964 0,0639 0,0992 15,9935 0,0509 0,0611 2,3682

JJAPONIA 100 jenów JPY 2,0671 2,0875 1,0179 15,3832 4,5809 9,6021 - 0,9561 4,8277 1,0029 5,7270 0,6138 0,9526 153,5717 0,4892 0,5869 22,7397

KKANADA 1 dolar CAD 2,1157 2,1833 1,0647 16,0892 4,7911 10,0428 104,5892 - 5,0493 1,0489 5,9898 0,6420 0,9963 160,6194 0,5117 0,6138 23,7832

NNORWEGIA 1 korona NOK 0,4304 0,4324 0,2109 3,1864 0,9489 1,9890 20,7138 0,1980 - 0,2077 1,1863 0,1271 0,1973 31,8105 0,1013 0,1216 4,7102

SSZWAJCARIA 1 frank CHF 2,1198 2,0815 1,0150 15,3390 4,5677 9,5745 99,7126 0,9534 4,8138 - 5,7106 0,6120 0,9499 153,1303 0,4878 0,5852 22,6743

SSZWECJA 1 korona SEK 0,3662 0,3645 0,1777 2,6861 0,7999 1,6766 17,4611 0,1669 0,8430 0,1751 - 0,1072 0,1663 26,8153 0,0854 0,1025 3,9706

EEUGiW 1 EUR 3,4074 3,4010 1,6585 25,0626 7,4632 15,6440 162,9222 1,5577 7,8654 1,6339 9,3306 - 1,5520 250,2023 0,7970 0,9562 37,0479

UUSA 1 dolar USD 2,1340 2,1913 1,0686 16,1481 4,8086 10,0796 104,9725 1,0037 5,0678 1,0528 6,0118 0,6443 - 161,2080 0,5135 0,6161 23,8704

WWĘGRY 100 forintów HUF 1,3579 1,3593 0,6628 10,0169 2,9829 6,2525 65,1162 0,6226 3,1436 0,6530 3,7292 0,3997 0,6203 - 0,3186 0,3822 14,8072

WW.BRYTANIA 1 funt GBP 4,2545 4,2671 2,0808 31,4451 9,3638 19,6279 204,4120 1,9544 9,8684 2,0500 11,7067 1,2547 1,9473 313,9189 - 1,1997 46,4826

MMFW(SDR) 1 XDR 3,5137 3,5569 1,7345 26,2115 7,8054 16,3611 170,3904 1,6291 8,2259 1,7088 9,7583 1,0458 1,6232 261,6714 0,8336 - 38,7462

RROSJA 1 RUB 0,0914 0,0918 0,0448 0,6765 0,2014 0,4223 4,3976 0,0420 0,2123 0,0441 0,2519 0,0270 0,0419 6,7535 0,0215 0,0258 -

* Kursy celne obowiązujące od 01.05.2008 godz. 0:00 do 31.05.2008 godz. 24:00

Tabela NBP i krzyżowe notowania walutKraj 15.05.2008 Kurs

celny*CZKPLN

średniAUD DKK EEK CAD NOK CHF SEK EUR USD HUF GBP XDR RUBJPY

OON 5,57 5,85TTN 5,71 5,93SSW 5,78 5,9711M 5,99 6,1933M 6,22 6,4166M 6,35 6,5599M 6,39 6,5911Y 6,46 6,66

OON 2,2563 4,0137 1,95322W 2,4513 4,2763 2,20011M 2,4975 4,3769 2,34233M 2,7188 4,8575 2,78266M 2,9413 4,8981 2,88799M 3,0631 4,9388 3,00811Y 3,1763 4,9850 3,108

27,20 11,05 AAQUA - -- - - 0,50 20,137,00 6,10 HHOLDKOM - -- - - 0,37 22,00,12 0,02 LLEASCO - -- - - 168,39 -100,00 51,00 OOZC - -- - - 1,62 71,3

25,00 4,20 WWODKAN 10,15 00,5 100 2,03 0,23 33,0RRazem: 100 2,03

82752,5 38736,4 IITO 39978,4 00,1źródło: MTS CeTO SA

AAKCYJNE20.06.2008 FFAGOM8 38,28 --6,6 38,28 39,50 37,00 39,50 15 113 14 31 0,1219.09.2008 FFAGOU8 38,47 --3,6 39,90 0 0 0 3 0,0119.12.2008 FFAGOZ8 0,0 41,77 0 0 0 0 020.06.2008 FFBZWM8 0,0 264,30 0 0 0 0 020.06.2008 FFKGHM8 108,30 --0,2 108,30 108,10 107,70 108,55 296 6404 231 692 7,4919.09.2008 FFKGHU8 100,75 00,0 100,75 101,20 100,50 101,20 5 101 5 299 3,0119.12.2008 FFKGHZ8 100,15 00,1 100,05 0 0 0 14 0,1420.06.2008 FFPEOM8 191,20 --0,4 191,20 193,00 191,00 193,00 7 268 7 141 2,719.09.2008 FFPEOU8 194,80 --0,2 195,25 0 0 0 64 1,2519.12.2008 FFPEOZ8 192,05 00,0 192,05 0 0 0 10 0,1920.06.2008 FFPKNM8 42,40 --2,5 42,40 43,67 42,32 43,76 331 2850 227 829 3,5119.09.2008 FFPKNU8 42,50 --0,2 42,50 42,50 42,50 42,50 1 9 1 61 0,2619.12.2008 FFPKNZ8 43,00 --2,9 43,00 43,80 43,00 43,80 3 26 2 15 0,0620.06.2008 FFPKOM8 48,25 --1,3 48,25 49,00 48,25 49,29 94 916 82 331 1,619.09.2008 FFPKOU8 48,60 00,0 48,60 0 0 0 52 0,2519.12.2008 FFPKOZ8 47,51 00,0 47,51 0 0 0 7 0,0320.06.2008 FFTPSM8 21,76 --0,1 21,76 21,70 21,57 21,77 140 607 80 1702 3,719.09.2008 FFTPSU8 21,63 --0,1 21,60 21,70 21,60 21,89 5 22 4 62 0,1319.12.2008 FFTPSZ8 21,97 --0,1 21,99 0 0 0 23 0,05

RRazem: 897 11316

INDEKSOWEKontrakt terminowy na WIG2020.03.2009 FFW20H9 3050,00 --1,7 3050,00 3088,00 3050,00 3088,00 44 2701 17 645 19,6720.06.2008 FFW20M8 3014,00 --1,7 3014,00 3052,00 3006,00 3056,00 36732 2224812 9916 80663 2431,1819.09.2008 FFW20U8 3023,00 --1,5 3023,00 3060,00 3017,00 3060,00 396 24046 230 2534 76,619.12.2008 FFW20Z8 3041,00 --1,6 3041,00 3079,00 3036,00 3079,00 54 3298 24 647 19,68

RRazem: 37226 2254857

Kontrakt terminowy na TECHWIG20.06.2008 FFTECM8 912,00 --1,2 912,00 930,00 912,00 930,00 6 110 6 30 0,2719.06.2008 FFTECU8 0,0 1089,00 0 0 0 0 0

RRazem: 6 110

Kontrakt terminowy na mWIG4020.06.2008 FFW40M8 3224,00 --2,0 3224,00 3270,00 3220,00 3270,00 56 3627 53 170 5,4819.09.2008 FFW40U8 3258,00 --2,0 3280,00 3208,00 3203,00 3280,00 10 649 9 28 0,9119.12.2008 FFW40Z8 3260,00 00,0 3260,00 0 0 0 0 0

RRazem: 66 4276

WALUTOWEKontrakt terminowy na kurs EURO20.03.2009 FFEURH9 342,02 00,0 342,02 0 0 0 2 0,0720.06.2008 FFEURM8 339,71 00,2 339,71 339,90 339,71 340,66 19 1292 10 304 10,3319.09.2008 FFEURU8 341,59 00,5 341,59 341,89 341,59 341,89 2 137 2 12 0,4119.12.2008 FFEURZ8 340,90 00,0 340,90 0 0 0 10 0,34

RRazem: 21 1429

Kontrakt terminowy na kurs USD20.03.2009 FFUSDH9 224,38 00,0 224,38 0 0 0 85 1,9120.06.2008 FFUSDM8 220,25 00,1 220,25 219,35 219,06 220,50 97 4262 79 1148 25,2819.09.2008 FFUSDU8 222,00 00,0 222,00 0 0 0 91 2,0219.12.2008 FFUSDZ8 223,50 00,0 223,50 0 0 0 35 0,78

RRazem: 97 4262

Rynek pozagiełdowy CTO – akcje

Giełdowy rynek kontraktów terminowych

Kurs 52 tyg.Maks min[zł] [zł]

NazwaC/WK C/Z

Zmianakursu

zam. [%]

Kurs [zł]zamknięcia15.05.2008

Datawygaśnięcia

Nazwa Kurs [zł]rozliczeniowy

15.05.2008

Zmiana

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursostatni

[zł]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wolumenobrotu [szt.]

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]

Liczbaotwartych poz.

[szt.]

Wartośćotwartych poz.

[mln zł]

Wartośćobrotu

[tys. zł]

Kurs 52 tyg.Maks min[zł] [zł]

NazwaC/WK C/Z

Zmianakursu

zam. [%]

Kurs [zł]zamknięcia15.05.2008

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]

Liczbatransakcji

[szt.]

Datawygaśnięcia

Nazwa Kurs [zł]rozliczeniowy

15.05.2008

Zmiana

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursostatni

[zł]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]

Liczbaotwartych poz.

[szt.]

Wartośćotwartych poz.

[mln zł]

Liczbatransakcji

[szt.]

Wyniki sesji na rynku futures WGT EurodepozytyMiesiąc Transakcje dzienne 15.05.2008 Transakcje dzienne 14.05.2008 15.05.2008

15.05.2008

Rozl. Otw. Maks. Min. Wolumen Zamkn. WolumenTermin WIBID WIBOR

TerminLIBOR

USDLIBOR

EURLIBOR

CHF

Maks. Min.Zmiana

MMW20 302,91 --0,8 299,00 -0,7 301,01 298,29 301,01 21 13 6 6854 2,05

Jednostki indeksoweNazwa Zmiana [%]

kursu rozlicz.Kurs [zł]

zamknięcia15.05.2008

Zmiana [%]kursu

zamknięcia

Kursotwarcia

[zł]

Wartośćobrotu

[tys. zł]

Kursmin.[zł]

Wol.obrotu[szt.]

Kursmaks.

[zł]

Wartośćotwartych poz.

[mln zł]

Liczbaotwartych poz.

[szt.]

Liczbatransakcji

[szt.]

UUSD21.05.2008 2,1975 0,001 2,1890 2,199B 2,188A 0 2,4400 2,1380 2,1980 6118.06.2008 2,2025 0,001 2,1950 2,204B 2,195A 0 2,8760 2,1440 2,2030 5116.07.2008 2,2075 0,001 2,2000 2,209B 2,200A 0 2,3910 2,1480 2,2080 0117.09.2008 2,2205 0,001 2,2130 2,222B 2,213A 0 2,7330 2,1600 2,2210 2117.12.2008 2,2385 0,001 2,2310 2,240B 2,231A 0 2,5970 2,1770 2,2390 0118.03.2009 2,2545 0,001 2,2470 2,256B 2,247A 0 2,4380 2,1920 2,2550 0

EEUR21.05.2008 3,3985 0,007 3,3980 3,404B 3,397A 1 3,5950 3,3840 3,3990 0118.06.2008 3,4025 0,007 3,4020 3,407B 3,402A 0 3,8710 3,3900 3,4030 0116.07.2008 3,4065 0,007 3,4050 3,411B 3,406A 0 3,4700 3,3930 3,4070 0117.09.2008 3,4145 0,007 3,4140 3,419B 3,414A 0 3,8010 3,4010 3,4150 2117.12.2008 3,4265 0,007 3,4260 3,431B 3,426A 0 3,7200 3,4140 3,4270 0118.03.2009 3,4395 0,007 3,4380 3,444B 3,439A 0 3,6080 3,4260 3,4400 0

CCHF21.05.2008 2,0845 0,003 2,0850 2,083B 2,086A 0 2,3100 2,0810 2,0850 0118.06.2008 2,0905 0,003 2,0900 2,088B 2,092A 0 2,4210 2,0880 2,0910 0116.07.2008 2,0965 0,004 2,0960 2,094B 2,098A 0 2,1700 2,0940 2,0970 0117.09.2008 2,1085 0,003 2,1080 2,106B 2,110A 0 2,3430 2,1060 2,1090 0117.12.2008 2,1255 0,003 2,1260 2,123B 2,128A 0 2,3590 2,1230 2,1260 0118.03.2009 2,1415 0,003 2,1420 2,139B 2,144A 0 2,3420 2,1390 2,1420 2

EEUR/USD21.05.2008 1,5526 0,008 1,5526 1,5524B 1,5527A 0 1,5956 1,4698 1,5526 0118.06.2008 1,5506 0,008 1,5506 1,5504B 1,5507A 0 1,5933 1,3445 1,5506 0116.07.2008 1,5483 0,008 1,5483 1,5481B 1,5484A 0 1,5909 1,5277 1,5483 0117.09.2008 1,5435 0,008 1,5435 1,5433B 1,5436A 0 1,5848 1,4061 1,5435 0117.12.2008 1,5366 0,008 1,5366 1,5364B 1,5367A 0 1,5785 1,4296 1,5366 0118.03.2009 1,5311 0,008 1,5311 1,5309B 1,5312A 0 1,5726 1,5104 1,5311 0

11W 4,199 4,25722W 4,267 4,32633W 4,318 4,37811M 4,377 4,43833M 4,860 4,92866M 4,899 4,96799M 4,942 5,01111Y 4,989 5,058

15.05.2008

TerminEURIBOR

360EURIBOR

365

Kursrozlicz.

[zł]

AADV.PL ADV 3,30 --1,79 3,06 3,06 3,33 45405 299,49 3,48 23,10 0,21 110,53 220,00AALUMAST ALU 7,71 --5,98 7,71 7,71 7,71 150 2,32 8,08 16,81 5,72 2,94 16,55AATONHT ATO 3,10 --6,91 3,32 3,10 3,32 61103 388,61 20,46 0,42 48,95AAUXILIUM AUX 4,55 --0,87 4,48 4,47 4,60 4828 43,70 5,28 6,94 4,31 1,61 13,78BBLUETAX BTG 0,23 --4,17 0,23 0,23 0,24 117641 54,14 0,26 16,19 0,32 50,60 317,50BBLUPREIPO BLU 6,79 111,68 6,40 6,39 6,79 633 8,11 12,46 32,59 3,20 10,17DDFP DFP 3,40 00,00 18,70 5,16 3,62 5,30DDIGITAL DGL 17,15 11,84 17,20 16,11 17,20 450 14,85 15,36 14,60 0,58 25,22DDIVICOM DVC 11,11 --6,56 11,25 11,11 12,00 25497 593,88 9,31 59,99 0,98 61,22EECMSA ECM 3,67 --2,13 3,75 3,67 3,75 1250 9,19 4,10 31,76 1,42 22,32 10,47EEFICOM EFI 4,14 00,98 4,14 4,14 4,14 264 2,19 3,91 16,56 0,98 16,92 27,57EEMUZYKA EMU 2,71 00,00 2,95 2,70 2,95 7359 40,35 2,87 14,77 0,94 15,71 38,00EEPIGON EPI 0,60 00,00 0,60 0,58 0,61 38274 45,80 0,76 52,20 0,82 63,58EEUIMPLANT EUI 0,48 00,00 0,49 0,47 0,49 207882 195,83 47,13 0,05 942,69FFASTFIN FFI 0,69 --2,82 0,68 0,68 0,69 300 0,42 69,00 1,83 37,73 80,47GGPPI GPP 1,47 00,00 1,38 1,38 1,47 898 2,49 1,97 8,49 0,87 9,71 9,90IINDEXCOP ICI 1,36 --7,48 1,53 1,30 1,53 5641 15,53 8,72 3,94 2,21IINFOSYS IFS 5,04 --1,18 4,61 4,61 5,04 90 0,84 5,49 15,66 0,20 76,76 24,01IINTELIWIS-PDA ITLA 6,60 00,00 6,60 6,60 6,60 5 0,07IINWESTCNN ICN 1,84 00,00 1,80 1,73 1,87 5804 20,33 1,94 14,72 11,75 1,25IIQP IQP 1,91 00,53 1,82 1,76 1,92 8136 30,08 2,41 41,74 0,56 74,80 5217,42KKREC KRC 3,89 11,04 3,74 3,66 3,89 14906 111,99 4,20 24,72 0,99 25,05 112,86LLIBERTY LTG 1,28 --7,91 1,35 1,26 1,35 6267 16,33 1,33 6,40 0,58 11,13LLUG LUG 1,30 --4,41 1,33 1,30 1,36 15219 40,01 1,85 46,79 7,44 6,29 19,88MMAKOLAB MLB 6,70 --7,84 7,07 6,57 7,07 2947 39,75 9,15 47,40 0,45 105,10 108,20MMARSOFT MAR 5,60 00,00 5,60 5,30 5,98 10910 120,09 30,39 3,48 8,72 482,50MMAXIPIZZA MXP 1,13 22,73 1,13 1,10 1,13 878 1,99 4,69 1,50 3,12MMAXIPIZZA-PDA MXPA 1,11 00,00MERA MER 3,42 --2,01 3,50 3,13 3,50 4593 29,82 2,99 34,52 7,80 4,42 28,81MMWTRADE MWT 6,00 00,67 5,97 5,97 6,00 517 6,18 6,53 49,13 24,71 1,99 17,82NNICOGAMES NGS 8,50 11,92 8,20 7,77 8,50 2629 43,29 8,59 1,36 6,32 21,40OORGANIC ORG 22,00 --4,35 22,00 22,00 22,00 300 13,21 28,95 42,72 -0,06OORZLOPONY-PDA ORLA 2,09 --5,43 2,02 1,97 2,09 33233 132,16PPERFECT PER 4,05 --18,67 4,20 4,00 4,20 2842 23,13 46,21 0,96 48,34PPOLMAN PLM 2,26 00,00 2,39 7,85 2,21 3,56 23,90PPOLNOCNR PNR 3,30 --0,90 3,30 3,30 3,30 760 5,02 4,20 10,53 9,81 1,07 23,39PPRAGMAINK-PDA PRIA 7,45 00,13 7,45 7,17 7,45 350 5,11RRODAN ROD 3,38 --3,15 3,62 3,35 3,62 2699 18,54 3,55 15,09 8,90 1,70 72,25SS4E S4E 9,95 33,22 9,79 9,35 9,95 1476 28,88 9,09 16,78 2,17 7,74 34,78SSAKANA SKN 9,00 00,22 8,30 8,00 9,00 1658 29,02 60,60 0,73 83,35 57,73SSSI SSI 0,48 00,00 0,47 0,46 0,48 81421 76,14 0,53 35,28 5,39 6,54 50,10SSTARKDEV STR 0,33 --5,71 0,34 0,33 0,34 253062 167,28 0,38 37,13 0,05 825,00TTECHPARK2 TP2 9,35 --10,78 10,30 9,35 10,30 2150 42,05 11,69 57,50 20,13 2,86 3,48TTELESTR TLS 7,90 00,00 7,92 16,35 0,93 17,51 90,30VVEDIA VED 1,69 112,67 1,70 1,36 1,70 902 2,72 21,97 1,71 12,87 285,27VVENO VEN 0,43 --6,52 0,46 0,43 0,47 110303 98,39 0,62 30,17 0,32 94,88VVERBICOM-PDA VRBA 1,70 --15,00 2,03 1,68 2,04 75766 273,82VVIAGUARA VGR 1,03 66,19 1,00 0,98 1,10 103227 214,86 1,45 21,51 0,12 182,29VVICTORIA-PDA VICA 0,50 --3,85 0,50 0,50 0,50 100 0,11VVISION VIV 0,81 --1,22 0,84 0,81 0,84 11611 19,04 0,89 41,31 0,13 322,73WWDMSA WDM 1,36 --3,55 1,40 1,30 1,42 42145 113,48 1,63 112,20 0,84 133,57

RRazem: 1314481 3440,63 1355,98

Nazwa Skrót Kurs ost.15.05.2008

[zł]

Kursotwarcia

[zł]

Zm. [proc.]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wol.obrotu[szt.]

Wartość obrotu

[tys. zł]

Wartośćrynkowa[mln zł]

Kursśredni

3 mies.

C/ZC/WKWartośćksięgowa[mln zł]

NewConnect — akcje, notowania ciągłe

API 2-MONTH FUT May08 151,50API 2-MONTH FUT Jun08 154,00API 2-MONTH FUT Jul08 154,94API 2-MONTH FUT Aug08 155,69API 2-QTR FUTURE Jul08 155,50API 2-QTR FUTURE Oct08 156,00API 2-QTR FUTURE Jan09 154,50API 2-QTR FUTURE Apr09 150,75API 2 YEAR FUT Jan09 149,77API 2 YEAR FUT Jan10 143,00API 2 YEAR FUT Jan11 136,25

źródło: Bloomberg

Arsen 99% 0,6750 USD/lbsBizmut 14,63 USD/lbsChrom 99% 11100,0 USD/tGerman Diox 99,99% 1000,00 USD/kgInd 99,97% 695,00 USD/kgIryd 99,9% 425,00 USD/ozsKadm 99,95% 325,00 cent/lbsKadm 99,99% 350,00 cent/lbsKobalt 99,3% 47,13 USD/lbsKobalt 99,8% 48,50 USD/lbsKrzem 2450,0 EUR/tKrzem żelazowy 75% 1360,00 EUR/tMagnez 99,8% 5675,0 USD/tMangan 99,7% 4350,0 USD/tMolibden żelazowy 60% 77,50 USD/kgMolibden żelazowy 66-70% 77,55 USD/kgRod 99,9% 9460,0 USD/ozsRtęć 99,99% 550,00 USD/76 lbsRuten 99,9% 355,00 USD/ozsSelen 99,5% 32,50 USD/lbsTantal - ruda 30% 35,00 USD/lbsTungsren 252,50Tungsren żelazowy 75% 36,13 USD/kgTytan żelazowy 70% 8,73 USD/kgWanad FeV 70-80% 70,25Wanad Pentox 16,00 USD/lbs

źródło: Bloomberg

Brent Crude Oil Spot Px 121,78Dated BFO Crude Oil Spot Px 122,28BRENT CRUDE FUTR Jun08 122,77BRENT CRUDE FUTR Jul08 124,68BRENT CRUDE FUTR Aug08 125,02BRENT CRUDE FUTR Sep08 125,20BRENT CRUDE FUTR Oct08 125,31

Cena w USD za baryłkę; 1 baryłka = 159 l.źródło: Bloomberg

1 1160,11 284 1168,38 4732 1147,23 156 1172,99 4913 1137,10 137 1168,65 6244 1136,00 121 1166,95 5755 1130,80 138 1163,88 5096 1126,28 125 1166,73 6477 1176,46 228 1186,08 5888 1173,13 296 1187,03 5089 2207,63 336 2205,28 773

10 2209,92 360 2206,80 62411 2204,67 245 2208,99 73712 2207,89 300 2223,21 67513 2209,95 281 2231,41 72514 2211,48 264 2231,64 68715 2210,94 249 2204,84 59416 1196,11 245 1194,14 59917 1182,16 205 1188,43 48318 1174,65 356 1185,05 54719 1174,39 407 1185,96 54220 1178,13 231 1193,58 55821 1192,13 338 1199,58 62822 2203,18 317 2204,46 67323 1193,69 202 1199,57 53124 1179,95 281 1182,06 466Razem 66102 14257

źródło: Towarowa Giełda Energii SA(not. w systemie ciągłym i fix), PSE SA

BBenzyna bezołowiowa 98 1058-1062BBenzyna bezołowiowa 95 1054-1058PPaliwo do odrzutowców 1306-1310OOlej napędowy 1195-1197OOlej reduk. 1% S 584-588OOlej reduk. 3,5% S 526-530

źródło: Bloomberg

BBUTAN Large CIF NWE 860 870BBUTAN Small CIF NWE 786 790BBUTAN Small FOB NWE 835 847PPROPAN Large CIF NWE 883 885PPROPAN Small CIF NWE 879 889PPROPAN Small FOB NWE 929 938NWE - północno-zachodnia EuropaCIF- wartość towaru plus koszt załad. przewozu i ubezp.FOB - wartość towaru plus koszt dostawy do burtystatku

źródło: Bloomberg

ZZłoto 886,82 887,80SSrebro 16,93 16,97PPlatyna 2070,00 2084,00PPallad 436,00 440,50

Cena w USD za uncję jubilerskąźródło: Bloomberg

MMiedź Natychmiast 8355,003 mies. 8193,25

OOłów Natychmiast 2245,503 mies. 2260,25

AAluminium Natychmiast 2953,253 mies. 2996,25

SStopy aluminium Natychmiast 2682,503 mies. 2705,00

NNikiel Natychmiast 26452,503 mies. 26597,50

CCyna Natychmiast 25497,503 mies. 25475,00

CCynk Natychmiast 2260,503 mies. 2289,50

źródło: PAP/Bloomberg

Towary na świecieCeny węgla [CIF ARA w USD/t]

Kontrakt Cena 14.05.2008

Ceny ropy Cena 15.05.2008 Metal Transakcja Cena rozl.

[USD/t]

Ceny metali w Londynie 15.05.2008

Ceny produktów naftowych w Europie Zachodniej[FOB ARA w USD/t]Artykuł Cena 15.05.2008

Ceny metali strategicznych - SPOT

Metal 14.05.2008Cena

ostatniaJednostka

Ceny gazu ciekłego w [USD/t]

ArtykułWarunkidostawy

Rynek 15.05.2008kupno sprzedaż

Giełda energii16.05.2008

Rynek bilansujący14.05.2008

Godz.

Wolumen[ MWh]

Cena śred.[zł/MWh]

Cena[zł/MWh]

Wolumen[MWh]

Ceny metali szlachetnych SPOT 15.05.2008

MetalLondyn

kupno sprzedaż

AALBANIA lek 78,79 78,79 79,05 -0,25

BBIAŁORUŚ rubel 2138,0 2138,0 2139,0 0,00

BBUŁGARIA lev 1,2655 1,2657 1,2657 -0,16

CCHORAWCJA kuna 4,6830 4,6860 4,6840 0,07

CCZECHY koruna 16,1800 16,2120 16,1960 -0,13

EESTONIA kroon 10,1069 10,1077 10,1073 0,04

KKAZACHSTAN tange 120,70 120,72 120,71 -0,10

LLITWA lit 2,2290 2,2320 2,2305 0,04

ŁŁOTWA lat 0,4505 0,4515 0,4511 -0,04

MMACEDONIA denar 39,80 39,80 39,92 -0,06

MMOŁDAWIA leu 10,3507 10,3507 10,3612 -0,40

RROSJA rubel 23,8626 23,8725 23,8675 0,09

RRUMUNIA leu 2,362 2,366 2,364 0,12

SSERBIA dinar 53,0820 53,2612 53,1716 0,93

SSŁOWACJA koruna 20,378 20,500 20,439 0,20

UUKRAINA hrywna 4,790 4,815 4,803 -0,16

WWĘGRY forint 161,1000 161,2300 161,1700 0,12

źródło: Bloomberg

Kraj Waluta15.05.2008

K

Zm.

[%]SŚrednia

Dolar na Wschodzie

[28] piątek 16 V 2008

jakość i liczba informacji dla inwestorów największa w polskiej siecizajrzyj na Stronę Inwestorów: www.pb.pl

Tym żyją rynki

AAKCYJNE KRAJOWEAIG FIO Akcji 14.05.2008 22,49 00,49 -15,45 -19,45 -27,71AIG FIO Małych i Średnich Spółek 14.05.2008 9,87 00,30 -17,13 -20,91 -30,79AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfundusz Akcji 14.05.2008 8,08 00,37 -16,36 -20,00 -30,76Allianz Akcji FIO 14.05.2008 189,76 00,89 -8,16 -8,09 -9,00Allianz Akcji Plus 14.05.2008 110,48 00,71 0,67 - -Allianz Budownictwo 2012 14.05.2008 108,16 00,30 -3,37 - -Allianz FIO Subfundusz Allianz Akcji MiŚS 13.05.2008 108,79 --0,43 -4,28 - -Allianz FIO Subfundusz Allianz Akcji Plus 13.05.2008 109,70 --0,05 -0,04 - -Allianz FIO Subfundusz Budownictwo 2012 13.05.2008 107,84 --0,14 -3,65 - -Allianz Małych i Średnich Spółek 14.05.2008 108,92 00,12 -4,16 - -Arka BZ WBK Akcji FIO 13.05.2008 42,88 00,23 -16,28 -17,84 -16,40BPH FIO Akcji 14.05.2008 339,32 00,52 -16,68 -20,04 -22,48BPH FIO Akcji Dynamicznych Spółek 14.05.2008 59,63 --0,47 -24,52 -27,32 -36,33CU Akcji Europy Wschodzącej 13.05.2008 102,76 00,31 - - -CU Małych Spółek 13.05.2008 103,10 00,08 - - -CU Nowoczesnych Technologii 13.05.2008 98,74 --0,92 - - -CU Nowych Spółek 13.05.2008 100,41 --0,41 - - -CU Polskich Akcji 13.05.2008 408,23 00,08 -15,38 -19,02 -23,22DWS FIO Akcji Plus 13.05.2008 239,72 --0,27 -13,83 -14,59 -18,50DWS FIO Top 25 Małych Spółek 13.05.2008 331,16 --1,05 -21,86 -24,04 -34,25DWS Parasol SFIO Subfundusz DWS S I i I 13.05.2008 104,01 --0,18 - - -DWS Polska FIO Akcji 13.05.2008 429,01 00,28 -14,19 -16,05 -14,67DWS Polska FIO Akcji Spółek Eksportowych 13.05.2008 90,20 --0,39 -13,05 - -Fortis Akcji 13.05.2008 157,56 --0,23 -17,31 -23,39 -37,05Idea Akcji FIO 13.05.2008 199,20 --0,08 -11,28 -15,53 -22,21ING FIO Akcji typu A i B 14.05.2008 311,68 00,65 -13,23 -17,01 -23,14ING FIO Średnich i Małych Spółek 14.05.2008 235,91 00,47 -15,39 -19,44 -25,93ING FIZ Akcji 14.05.2008 228,16 00,51 -11,33 -15,08 -14,26ING SFIO Akcji 2 14.05.2008 313,59 00,58 -8,42 -11,74 -18,14ING Subfundusz Akcji Plus 14.05.2008 124,79 00,66 -13,29 -17,16 -22,69KBC Akcji Małych i Średnich Spółek FIO 14.05.2008 72,13 00,11 -17,67 -20,54 -KBC Akcji Małych Spółek SFIO 13.05.2008 92,04 00,48 - - -KBC Akcyjny FIO 14.05.2008 90,78 00,89 -15,85 -20,58 -23,86KBC Extra Profit FIZ 13.05.2008 102,93 -- - - -KBC Portfel Akcji Średnich Spółek 14.05.2008 80,79 --0,30 -21,86 - -KBC Portfel Akcyjny 14.05.2008 96,96 11,09 -14,09 -18,99 -20,51KBC Portfel VIP Subf. KBC Akcji Śr. Sp. SFIO 13.05.2008 81,03 --0,66 -21,63 - -Legg Mason Akcji FIO 13.05.2008 365,56 --0,10 -11,58 -13,84 -13,31Lukas FIO Akcyjny 13.05.2008 102,94 00,17 -16,38 -17,18 -14,64Millennium FIO Akcji 13.05.2008 230,16 00,03 -14,86 -19,28 -25,41Millennium FIO Małych i Średnich Spółek 13.05.2008 84,24 --0,64 -15,23 -19,01 -29,39Noble Fund Akcji 14.05.2008 116,77 00,19 -13,77 -17,28 -13,25Noble Funds FIO Subf. Małych i Śr. Spółek 14.05.2008 83,91 --0,08 -9,80 -13,33 -Opera FIO subfundusz Opera Universa.pl 13.05.2008 13,98 11,08 0,36 1,08 1,97Pioneer Akcji Polskich FIO 14.05.2008 44,61 00,45 -18,24 -21,09 -26,45Pioneer MISS RP FIO 14.05.2008 15,63 --0,19 -20,86 -23,23 -34,96Pioneer Średnich Sp. RP FIO 14.05.2008 8,62 --0,23 -21,99 -24,25 -35,33PKO/CS Akcji FIO 13.05.2008 455,81 00,04 -16,72 -17,04 -17,36PKO/CS Akcji Małych i Średnich Sp. 13.05.2008 182,58 --0,28 -17,50 -17,33 -19,19PZU Akcji KRAKOWIAK 13.05.2008 132,66 00,12 -14,44 -16,86 -20,96PZU FIO Małych i Średnich Spółek 13.05.2008 52,29 --0,53 -18,96 -21,43 -31,48Quercus Parasolowy SFIO - Subf. Agresywny 13.05.2008 100,25 --0,38 - - -SEB3 Akcji FIO 13.05.2008 273,52 00,03 -12,97 -15,03 -19,83Skarbiec Akcja 13.05.2008 312,54 --0,21 -12,57 -13,08 -13,60Skarbiec Małych i Średnich Spółek FIO 13.05.2008 65,58 00,05 -19,79 -21,64 -Skarbiec TOP Funduszy Akcji 13.05.2008 151,81 00,02 -15,05 -17,24 -20,73SKOK FIO Akcji 14.05.2008 82,87 00,42 -9,44 -11,56 -UniAkcje Małych i Śr. Spółek (subfundusz) 13.05.2008 92,60 --0,14 -6,49 -6,48 -UniAkcje ME 2012 (subfundusz) 13.05.2008 99,12 --0,02 -6,29 -4,58 -UniKorona Akcje (subfundusz) 13.05.2008 176,01 00,09 -14,20 -16,32 -17,75UniMaxAkcje (subfundusz) 13.05.2008 81,13 00,14 -16,05 -18,23 -

MMIESZANEAllianz Aktywnej Alokacji FIO 14.05.2008 128,96 00,52 -1,99 -1,77 -4,35Arka BZ WBK Zrównoważony FIO 13.05.2008 30,45 00,16 -9,67 -10,34 -9,21BPH FIO Aktywnego Zarządzania 14.05.2008 2,0000 00,36 -8,84 -11,00 -12,71CU Zrównoważony 13.05.2008 98,16 --0,02 -7,50 -9,94 -12,49DWS Parasol SFIO Subfund. DWS Zr. SFiK 13.05.2008 98,76 --0,48 - - -DWS Polska FIO Zrównoważony 13.05.2008 348,92 --0,07 -9,00 -9,91 -10,71ING FIO Zrównoważony 14.05.2008 254,85 00,37 -9,32 -11,53 -14,88ING Subfundusz Bud. i Nier. Plus 14.05.2008 87,78 00,21 -9,90 -12,53 -24,89ING Subfundusz Zrównoważony Plus 14.05.2008 110,20 00,43 -10,25 -12,27 -14,85KBC Aktywny FIO 14.05.2008 179,86 00,46 -7,82 -10,70 -13,49KBC Beta SFIO 14.05.2008 220,83 00,90 -9,27 -13,20 -13,57Lukas Dynamiczny Polski FIO 13.05.2008 148,12 00,12 -10,51 -11,08 -9,96Millennium FIO Zrównoważony 13.05.2008 169,86 --0,06 -8,30 -11,25 -15,96Noble Fund Mieszany 14.05.2008 110,97 -- -7,74 -9,99 -7,49Opera NGO SFIO 13.05.2008 14,04 00,36 -99,03 -99,03 -99,09Pioneer Aktywnej Alokacji FIO 14.05.2008 9,07 00,11 -6,88 -7,73 -Pioneer WiD Mix 40 FIO 14.05.2008 10,89 00,55 -7,71 -8,56 -9,85Pioneer Wzrostu Mix 60 FIO 14.05.2008 11,02 00,73 -11,27 -12,33 -14,24Pioneer Zrównoważony FIO 14.05.2008 173,27 00,29 -10,57 -12,54 -14,18PKO/CS Zrównoważony 13.05.2008 131,27 00,06 -8,88 -9,67 -10,54PZU FIO Zrównoważony 13.05.2008 65,90 --0,03 -9,09 -11,33 -8,89PZU SFIO Ochrony Majątku 13.05.2008 52,57 00,10 -1,41 -2,40 -1,18SEB1 Zrównoważonego Wzrostu FIO 13.05.2008 246,09 00,08 -7,49 -8,94 -13,02Skarbiec - Sektora Nieruchomości FIO 13.05.2008 76,18 00,41 -10,21 -12,30 -Skarbiec Waga FIO 13.05.2008 277,71 --0,06 -6,08 -6,69 -6,11SKOK FIO Aktywny Zmiennej Alokacji 14.05.2008 136,36 00,27 -6,26 -9,32 -7,15UniAktywna Alokacja (95%) (subfundusz) 13.05.2008 111,34 00,04 -3,70 -4,92 -4,71UniKorona Zrównoważony (subfundusz) 13.05.2008 243,28 00,02 -10,21 -10,91 -12,06UniMaxZrównoważony (subfundusz) 13.05.2008 89,06 00,07 -8,76 -10,19 -

SSTABILNEGO WZROSTUAIG FIO Stabilnego Wzrostu 14.05.2008 14,67 00,07 -6,14 -8,54 -11,63AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfun. Stab. Wz. 14.05.2008 9,39 00,11 -7,03 -8,57 -11,67Allianz Stabilnego Wzrostu FIO 14.05.2008 141,46 00,13 -4,37 -5,54 -8,17Arka BZ WBK Stabilnego Wzrostu FIO 13.05.2008 25,01 00,08 -6,12 -5,84 -3,59BPH FIO Stabilnego Wzrostu 14.05.2008 13,26 00,15 -5,22 -6,62 -7,66BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 1 13.05.2008 145,23 -- -2,43 -6,15 -2,67BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 2 13.05.2008 130,86 -- -3,77 -7,99 -3,73BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 3 13.05.2008 107,43 -- -4,42 -9,10 -4,84BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 4 13.05.2008 99,15 -- -2,08 -6,25 -3,99BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 5 13.05.2008 104,21 -- -2,60 -7,18 -3,02BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 6 13.05.2008 103,18 -- -3,43 -8,04 -4,26BPH FIZ Pro Lokata 30.04.2008 126,43 00,58 1,22 0,51 1,38CU Ochrony Kapitału Plus 13.05.2008 140,70 --0,15 -1,90 -2,91 -4,53CU Stabilnego Inwestowania 13.05.2008 215,08 --0,08 -4,53 -6,03 -7,04

Tabela funduszy inwestycyjnychNazwa Data WAN

[zł]Zmiana

[%]Zmianaod pocz.

b.r. [%]

Zmiana6 mies.

[%]

Zmiana12 mies.

[%]

Nazwa Data WAN[zł]

Zmiana[%]

Zmianaod pocz.

b.r. [%]

Zmiana6 mies.

[%]

Zmiana12 mies.

[%]

R E K L A M A PB-12496

LU0173768028 EUR Nordea 1 - European Value Fund E 14.05.2008 33,23 33,26LU0173769935 EUR Nordea 1 - Global Value Fund E 14.05.2008 10,21 10,18LU0173769851 EUR Nordea 1 - North American Value Fund E 14.05.2008 22,14 21,87

ISIN CCY COMPARTMENT CLASS DATE NAV NAV-1

ISIN CLASSCOMPARTMENT CCY DATE NAV NAV-1

Aktualne prospekty informacyjne Superfund SFIO i ich skróty są dostępne na www.superfund.pl

LU0266634400 PLN Robeco Capital Growth Funds P 15.05.2008 119,51 117,94- Robeco Emerging Markets Equities (PLN)

LU0085136512 EUR Robeco Capital Growth Funds D 15.05.2008 67,19 67,30- Robeco Global Bonds (EUR)

LU0266633931 PLN Robeco Capital Growth Funds P 15.05.2008 104,78 104,95- Robeco Global Bonds (PLN)

LU0264111146 EUR Robeco Capital Growth Funds M 15.05.2008 86,58 86,24- Robeco Global Value Equities (EUR)

LU0266634319 PLN Robeco Capital Growth Funds PH 15.05.2008 91,43 90,86- Robeco Global Value Equities (PLN)

LU0266634749 PLN Robeco Capital Growth Funds P 15.05.2008 105,47 105,33- Robeco High Yield Bonds (PLN)

ISIN CCY COMPARTMENT CLASS NAVDATE NAV-I

www.robeco.pl

Superfund SFIO A 07.05.2008 1135,87 1,28% 14,17% 4,40%Superfund SFIO B 07.05.2008 1327,52 2,15% 22,89% 9,09%Superfund SFIO C 07.05.2008 1298,71 3,12% 33,89% 15,15%Superfund Trend Plus Pow. Kategoria a 08.05.2008 111,60 1,84% 24,01% 15,76%Superfund Trend Plus Pow. Kategoria c 08.05.2008 111,70 1,81% 24,01% 15,76%

Fundusz Data VAN Zmianaod ostatniej

wyceny

Zmianaod początku

roku

Zmianaod

3-miesięcy

SUPERFUND TFI S.A.Pl. Trzech Krzyży 18, 00-499 Warszawa

www.superfund.pl, e-mail: superfundtfi@superfund.comINFOLINIA: 0801 588 188

LU0128353298 Fortis L Europejskich Obligacji Zamiennych CD EUR 14.05.2008 101,96 101,76LU0194604798 Fortis L Światowych Obligacji Zamiennych CD EUR 14.05.2008 120,20 120,05LU0293287909 Fortis L Światowych Obligacji Zamiennych HP PLN 14.05.2008 357,54 357,03LU0194605258 Fortis L Obligacji Korporacyjnych Euro P EUR 14.05.2008 126,56 126,41LU0083949973 Fortis L Obligacji Europejskich Rynków Wsch. CD EUR 14.05.2008 226,21 226,74LU0088340673 Fortis L Fund Bond Europe Emerging CD EUR 14.05.2008 252,65 253,36LU0095490057 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Azja CD USD 14.05.2008 500,14 495,01LU0191755882 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Europa CD EUR 14.05.2008 127,99 126,93LU0194602404 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Japonia CD JPY 14.05.2008 9027,00 8912,00LU0194603048 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór Japonia P JPY 14.05.2008 10547,00 10414,00LU0092590230 Fortis L Akcji Najlepszy Wybór USA CD USD 14.05.2008 283,85 282,62LU0088340160 Fortis L Akcji Europejskich Rynków Wsch. CD EUR 14.05.2008 1443,04 1415,82LU0076717502 Fortis L Akcji Greater China CD USD 14.05.2008 307,17 304,00LU0158989508 Fortis L Akcji Greater China P USD 14.05.2008 387,75 383,78LU0159005122 Fortis L Akcji Resources World P EUR 14.05.2008 803,01 800,20LU0080608788 Fortis L Akcji Resources World CD EUR 14.05.2008 644,87 642,58LU0158839281 Fortis L Akcji Małych Spółek Europa P EUR 14.05.2008 634,22 633,54LU0076590321 Fortis L Akcji Małych Spółek Europa CD EUR 14.05.2008 525,96 525,37LU0212963689 Fortis L Akcji Turcja C EUR 14.05.2008 175,85 172,27LU0212964570 Fortis L Akcji Turcja P EUR 14.05.2008 185,70 181,93LU0072778227 Fortis L Akcji Swiat CD EUR 14.05.2008 148,55 147,76LU0081706904 Fortis L Akcji Światowych Rynków Wsch. CD USD 14.05.2008 658,45 650,97LU0087046198 Fortis L Rynku Pieniężnego Euro CD EUR 14.05.2008 1268,41 1268,07LU0058791087 Fortis L Rynku Pieniężnego USD CD USD 14.05.2008 1333,15 1333,03LU0153642201 Fortis L Nieruchomości Europa P EUR 14.05.2008 198,86 198,84LU0153636146 Fortis L Nieruchomości Europa CD EUR 14.05.2008 166,69 166,66LU0161747182 Fortis L Zrównoważony USD CD USD 14.05.2008 120,86 120,90LU0132151464 Fortis L Zrównoważony Świat CD EUR 14.05.2008 140,58 140,37LU0161748669 Fortis L Aktywny Wzrost USD CD USD 14.05.2008 133,34 133,10LU0132152785 Fortis L Aktywny Wzrost Świat CD EUR 14.05.2008 146,56 146,16LU0161749477 Fortis L Stabilnego Wzrostu USD CD USD 14.05.2008 107,62 107,87LU0132152199 Fortis L Stabilnego Wzrostu Świat CD EUR 14.05.2008 130,09 130,19LU0291292075 Fortis L Fund Real Estate Securities Asia CD EUR 14.05.2008 80,26 80,49LU0229438048 Fortis L Fund Commodity World CD USD 14.05.2008 141,18 142,71LU0185157764 Fortis L Fund OBAM Equity World CD EUR 14.05.2008 176,19 174,89LU0185157921 Fortis L Fund OBAM Equity World P EUR 14.05.2008 187,95 186,57LU0266614477 Fortis L FIX Best Sectors 1 PLN 30.04.2008 462,43 461,01LU0244630280 Fortis L FIX Equity 6 USD 30.04.2008 99,00 98,60LU0316530533 Fortis L Fix Hossa Plus PLN 30.04.2008 461,10 452,44LU0273056365 Fortis L FIX Wielkie Marki PLN 30.04.2008 460,74 459,35LU0305917394 Fortis L Fix Zielony Bonus 1 EUR 30.04.2008 95,90 95,47LU0338815847 Fortis L Fix Zielony Bonus 2 PLN 30.04.2008 503,03 490,97

DWS Polska FIO Bezpiecznego Wzrostu Plus 13.05.2008 102,43 00,05 0,54 1,09 -DWS Polska Zabezpieczenia Emerytalnego 13.05.2008 21,67 --0,09 -3,99 -4,33 -4,62Fortis Stabilnego Wzrostu 13.05.2008 122,43 --0,11 -4,56 -6,42 -11,98Idea Protect FIO 13.05.2008 160,86 00,02 0,49 -0,01 1,01Idea Stabilnego Wzrostu FIO 13.05.2008 146,84 --0,05 -3,01 -3,73 -5,84ING FIO Stabilnego Wzrostu 14.05.2008 203,46 00,15 -5,16 -6,55 -8,46ING FIZ Stabilnego Wzrostu 14.05.2008 132,75 --0,01 -1,01 -1,81 -1,35ING Stabilnego Wzrostu Plus 14.05.2008 110,06 00,18 -5,36 -6,52 -7,59KBC Stabilny FIO 14.05.2008 173,01 00,26 -3,73 -5,51 -6,22Legg Mason Senior SFIO 12.05.2008 234,06 00,11 -1,71 -2,57 -2,12Lukas Fundusz Stabilnego Wzrostu FIO 13.05.2008 173,49 --0,05 -4,43 -4,49 -3,43MIllennium FIO Stabilnego Wzrostu 13.05.2008 124,30 --0,10 -4,82 -6,77 -9,84Pioneer Dochodu Mix 20 FIO 14.05.2008 10,76 00,28 -4,19 -4,69 -4,69Pioneer SFIO Telekomunikacji Polskiej 14.05.2008 19,94 00,05 -4,09 -5,14 -4,73Pioneer Stabilnego Wzrostu FIO 14.05.2008 215,88 00,04 -7,49 -8,64 -10,32Pioneer Zabezpieczony Rynku Polskiego SFIO 14.05.2008 9,94 00,10 -1,97 -3,78 -3,40PKO/CS Bezpieczna Lokata I FIZ 13.05.2008 96,89 -- -3,22 -6,34 -5,82PKO/CS Stabilnego Wzrostu 13.05.2008 132,03 00,03 -4,98 -5,02 -4,92PZU FIO Mazurek 13.05.2008 114,77 00,01 -4,03 -5,12 -6,61SEB4 Stabilnego Wzrostu FIO 13.05.2008 213,17 00,05 -2,41 -2,73 -3,98Skarbiec III Filar 13.05.2008 125,30 --0,02 -2,49 -3,38 -2,76Skarbiec Ochrony Kapitału FIO 13.05.2008 117,72 00,02 -0,10 -0,05 5,17Skarbiec TOP Funduszy Stabilnych 13.05.2008 128,14 00,02 -5,30 -6,17 -7,29SKOK FIO Stabilny Zmiennej Alokacji 14.05.2008 122,59 00,10 -2,29 -3,69 -2,14UniStabilny Wzrost (subfundusz) 13.05.2008 106,56 00,08 4,40 5,48 -UniStoProcentBis (subfundusz) 13.05.2008 114,87 -- 0,52 0,19 3,85UniStoProcentPlus (subfundusz) 13.05.2008 124,97 00,02 -0,53 -1,45 -0,33

DDŁUŻNE KRAJOWEAIG FIO Obligacji 14.05.2008 12,93 --0,15 1,09 1,09 4,19AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfundusz Oblig. 14.05.2008 10,46 --0,19 0,97 1,06 4,29Allianz Obligacji FIO 14.05.2008 126,72 --0,28 2,65 2,78 6,08Arka BZ WBK Obligacji FIO 13.05.2008 13,94 -- 2,05 2,65 4,73BPH FIO Obligacji 1 14.05.2008 185,09 --0,12 2,48 2,53 2,95BPH FIO Obligacji 2 14.05.2008 2048,34 --0,16 3,25 2,77 2,47CU Obligacji 13.05.2008 141,05 --0,16 1,29 1,56 2,51DWS Polska Dłużnych Pap. Wartościowych 13.05.2008 226,61 --0,07 1,29 0,93 0,61Idea Obligacji Skarbowych FIO 13.05.2008 178,51 00,02 0,30 -0,25 0,50ING FIO Obligacji 14.05.2008 188,65 --0,18 1,28 1,11 1,48ING SFIO Obligacji 2 14.05.2008 164,28 --0,20 1,43 1,20 1,62ING Subfundusz Obligacji Plus 14.05.2008 105,50 --0,19 1,19 0,98 1,48KBC Papierów Dłużnych FIO 14.05.2008 146,90 00,01 1,14 1,13 2,18KBC Portfel Obligacyjny 14.05.2008 105,47 --0,02 1,30 1,35 2,59Legg Mason Obligacji 13.05.2008 195,62 --0,14 0,90 0,47 0,73Lukas FIO Lokacyjny 13.05.2008 103,90 00,01 1,28 1,63 2,78MIllennium FIO Papierów Dłużnych 13.05.2008 136,87 --0,15 1,31 1,22 1,88Noble Fund Skarbowy 14.05.2008 103,20 --0,10 0,88 0,99 2,23Opera FIO subfundusz Opera Avista.pl 13.05.2008 10,59 -- 2,32 2,92 5,37Pioneer Lokacyjny FIO 14.05.2008 11,09 -- 1,09 1,37 2,69Pioneer Obligacji FIO 14.05.2008 270,03 --0,07 0,01 -0,10 1,93Pioneer Obligacji Plus FIO 14.05.2008 38,27 --0,13 0,47 0,47 3,40PKO/CS Obligacji 13.05.2008 190,24 --0,02 1,28 1,16 1,23PKO/CS Obligacji Extra 13.05.2008 114,80 --0,01 6,44 6,34 7,98PZU FIO Polonez 13.05.2008 97,98 --0,10 1,25 1,21 1,63SEB2 Obligacji i Bonów FIO 13.05.2008 229,19 00,02 2,30 2,55 3,16SEB5 Obligacji Skarbowych SFIO 13.05.2008 148,84 00,07 1,11 0,55 0,47Skarbiec Depozytowy 13.05.2008 22,11 -- 1,24 1,05 2,12Skarbiec Obligacja 13.05.2008 197,10 00,04 0,58 0,18 0,80SKOK FIO Obligacji 14.05.2008 104,85 --0,18 3,89 3,94 -UniKorona Obligacje (subfundusz) 13.05.2008 204,75 --0,04 0,59 0,56 1,05UniMaxDłużne (subfundusz) 13.05.2008 100,78 -- 0,49 0,21 -

PPIENIĘŻNEAIG FIO Pieniężny 14.05.2008 11,22 -- 1,72 2,28 4,28AIG SFIO Parasol Pod. AIG Subfund. Pienięż. 14.05.2008 10,48 -- 1,65 2,24 4,17Allianz Pieniężny FIO 14.05.2008 111,15 --0,01 1,82 2,38 4,57Arka BZ WBK OK FIO (typ A) 13.05.2008 22,36 00,04 1,96 2,52 4,58BPH FIO Skarbowy 14.05.2008 26,4400 00,02 2,04 2,43 4,26CitiPłynnościowy SFIO 13.05.2008 132483,35 00,01 2,02 2,35 4,66CU Depozyt Plus 13.05.2008 134,82 --0,01 1,80 2,33 4,13DWS Parasol SFIO Subfund. DWS Gotówk. 13.05.2008 101,74 00,01 - - -DWS Polska FIO Płynna Lokata 13.05.2008 188,66 00,01 1,86 2,11 3,62DWS Polska FIO Płynna Lokata Plus 13.05.2008 172,80 00,02 1,85 2,21 4,23Idea Premium SFIO 13.05.2008 174,92 00,01 2,05 2,69 5,08ING FIO Gotówkowy 14.05.2008 198,83 --0,02 1,67 1,96 3,52ING Subfundusz Gotówkowy Plus 14.05.2008 106,61 --0,03 1,62 1,94 3,45KBC Gamma SFIO 14.05.2008 164,53 00,01 2,10 2,70 5,02KBC Pieniężny FIO 14.05.2008 130,33 --0,02 1,61 1,96 3,53KBC Portfel Pieniężny 14.05.2008 108,65 -- 1,77 2,28 4,16Legg Mason Pieniężny 13.05.2008 202,99 -- 1,79 2,24 4,11MIllennium FIO Pieniężny 13.05.2008 134,58 --0,01 1,75 2,16 3,95Pioneer Pieniężny FIO 14.05.2008 144,17 -- 1,81 2,26 4,24PKO/CS Rynku Pieniężnego 13.05.2008 1111,71 00,01 1,21 1,62 3,49PKO/CS Skarbowy 13.05.2008 1507,52 00,01 1,24 1,68 3,26PZU FIO Gotówkowy 13.05.2008 55,66 -- 1,66 2,15 3,94Skarbiec Gotówkowy FIO 13.05.2008 119,31 00,01 1,64 2,11 3,64Skarbiec Kasa FIO Rynku Pieniężnego 13.05.2008 254,64 00,02 1,75 2,25 4,18SKOK FIO Rynku Pieniężnego 14.05.2008 116,25 --0,01 1,79 2,31 4,24Superfund SFIO Subfundusz Płynnościowy 13.05.2008 1024,64 -- 1,69 2,21 -UniKorona Pieniężny (subfundusz) 13.05.2008 140,38 00,01 1,75 2,33 4,24UniWIBID SFIO 13.05.2008 1280,29 00,02 2,07 2,71 5,07

R E K L A M A

R E K L A M A

R E K L A M A

R E K L A M A

Aegon 13.05.2008 26,46 00,04 -4,20 -4,68 -4,72AIG 14.05.2008 26,10 00,15 -3,12 -3,65 -3,19Allianz 14.05.2008 25,22 00,12 -3,45 -4,36 -3,89AXA 14.05.2008 26,72 00,07 -3,40 -3,88 -4,20Bankowy 14.05.2008 25,94 00,15 -3,71 -4,42 -6,01Commercial Union 14.05.2008 27,29 00,15 -4,25 -4,95 -4,08Generali 14.05.2008 27,95 00,14 -4,02 -4,38 -4,28ING 14.05.2008 29,07 00,14 -3,71 -4,59 -4,81Nordea 14.05.2008 27,63 00,22 -3,32 -3,90 -4,53Pekao 14.05.2008 26,03 00,19 -4,13 -5,03 -6,50Pocztylion 14.05.2008 25,29 00,12 -2,77 -3,36 -4,13Polsat 14.05.2008 29,34 -- -4,27 -6,47 -9,67PZU Złota Jesień 14.05.2008 27,34 00,11 -4,51 -4,27 -5,20Skarbiec Emerytura 14.05.2008 25,58 00,16 -3,83 -3,94 -3,22Warta 14.05.2008 27,71 00,22 -3,65 -4,61 -6,10

OOTWARTE FUNDUSZE EMERYTALNE

W ostatnim tygodniufundusze inwestu-jące w Azji znalazły

się pod kreską. Najsłabiejz produktów dostępnychna naszym rynku zachowy-wał się AIG Subfundusz Ak-cji Chińskich i Azjatyckich.Jego klienci między6 a 13 maja stracili 5,03 proc.Powodów do zadowolenianie mieli też właściciele jed-nostek inwestycyjnych Tem-pleton Asian Growth A (acc)(USD). Wypracował on wy-nik na poziomie -4,5 proc.

Najsłabszą trójkę zamykaHSBC GIF Korean EquityEC (USD) ze stopą zwrotu -4,3 proc.

Słabe wyniki funduszy od-zwierciedlają pesymizm pa-nujący wśród azjatyckich in-westorów. Wszystkie tamtej-sze indeksy zanurkowały.

Wskaźnik giełdy chińskiej,Shanghai SSE Composite,między 6 a 13 maja stra-cił 4,64 proc. Trochę lepszenastroje panowały w Hong-kongu. Główny indeks tam-tejszej giełdy Hang Seng spadł w tym okresie o 2,7 proc.

Chiny borykają się z wysokąinflacją. Niepokój wywołałyzwłaszcza ostatnie dane ma-kroekonomiczne. W kwiet-niu inflacja wzrosła tamdo 8,5 proc. Tym samym jestnajwyższa od ponad

11 lat. Na razie bank central-ny jest bezradny. Mimo sze-ściu podwyżek stóp procen-towych w tym roku inflacjawciąż rośnie. Największymproblemem dla chińskiej go-spodarki są jednak dyna-micznie rosnące ceny ener-gii. Rząd chiński musi przy-gotować plan pomocowy dlaspółek z sektora energetycz-nego, których koszty drama-tycznie rosną od początkuroku. Indeks cen węglaw Chinach skoczył od stycz-nia o 48 proc.

a.borys@pb.pl ☎ 022-333-97-96

Anna Borys

KOMENTARZ

L I C Z B A D N I A

proc. Tyle między 7 a 14 maja zarobili klienciKBC BRIC. Był to najlepszy wynik na rynkuw tym okresie wśród produktów oferowanychprzez krajowe TFI. [ADM]

6,04[29]

piątek 16 V 2008

Tym żyją rynki od 7 do 22 newsy

non stop, sprawdź.

Fundusze azjatyckie cierpiąz powodu rosnącej inflacji

Źródło: pb.pl

R E K L A M A

Ambasador zagranicznych TFIZagraniczne towarzystwa niemuszą wchodzić do Polski, że-by sprzedawać produkty. Wy-starczy, że mają przedstawi-ciela. Taką funkcję chce pełnićVeniucius Capital Advisers. — Dajemy zagranicznym part-nerom wiedzę o rynku i służy-my poradą prawną. Oni powie-rzają nam produkty, żebyśmymogli je promować — wyjaśniaRobert Majkowski, prezes Ve-

niucius Capital Advisers.W ciągu paru tygodni na krajo-wy rynek trafi siedem subfun-duszy z brytyjskiego towarzy-stwa New Star. Przez dwa lataspółka Veniucius Capital Advi-sers chce asystowaćprzy wprowadzeniu na rynekkilkuset produktów należącychdo pięciu-ośmiu zagranicznychtowarzystw inwestycyjnych.— Nasza oferta uzupełni obec-ny wachlarz produktów dostęp-nych na polskim rynku — doda-je Robert Majkowski. [ADM]

Byki i Niedźwiedziew FortisiePod koniec maja ruszy subskrypcja funduszu Fortis L Fix Byki i Niedźwiedzie. Jest to kolejny na polskimrynku subfundusz strukturyzowany belgijskiejgrupy Fortis Investments,który 13 maja został przez KNF wpisany na listęfunduszy notyfikowanych. [ANALIZY ONLINE, ADM]

3,26 1,72 001NFI 2,42 --3,6 2,54 2,42 2,54 14700 72 2,56 2,36 19,20 2,3915,20 4,65 004PRO 5,00 --1,0 5,03 4,85 5,05 10161 102 5,37 8,67 237,17 0,86 2,103,33 1,75 005VICT 2,48 --0,4 2,53 2,39 2,53 21735 106 2,52 2,22 21,25 2,98

12,75 1,83 006MAGNA 2,85 --9,8 3,32 2,85 3,48 636935 4171 2,65 6,74 36,60 4,256,41 2,81 008OCTAVA 3,12 00,0 3,09 3,02 3,15 6383 39 3,35 4,18 392,63 0,97 1,605,30 1,85 113FORTUNA 2,53 --4,2 2,60 2,49 2,66 51896 263 3,57 2,65 20,06 2,23 13,406,32 1,97 114ZACH 2,10 11,9 2,07 2,05 2,16 199732 838 2,25 3,62 199,79 0,82 4,808,90 5,30 AABG 7,02 00,3 6,95 6,95 7,03 32251 453 6,93 6,91 664,02 1,45 17,10

36,90 13,06 AABMSOLID 23,10 00,4 23,10 23,10 23,10 749 35 19,94 183,29 2,19 20,6028,70 18,91 AABPL 20,50 --2,3 20,51 20,50 21,50 4482 188 21,69 23,42 326,98 1,68 23,2024,98 8,08 AACE 8,99 --0,3 8,99 8,99 8,99 17 0 9,97 198,82 1,47 6,4035,00 19,50 AACTION 25,00 --1,6 25,30 24,50 25,40 3174 159 23,66 25,84 410,25 2,60 12,802,05 0,49 AADVADIS 0,54 --1,8 0,55 0,53 0,56 430434 469 0,61 1,04 108,79 0,68

58,00 35,55 AAGORA 37,45 --7,3 39,49 35,55 39,49 1053930 78583 42,35 47,39 2058,91 1,69 20,5015,45 7,60 AALCHEMIA 8,94 --4,3 9,26 8,72 9,37 41582 750 10,17 11,32 2011,36 3,41 13,80

160,00 67,50 AALMA 71,50 11,8 70,30 70,30 72,50 12505 1769 83,37 121,32 303,42 2,07 9,8017,98 7,30 AAMBRA 7,30 --8,8 8,00 7,30 8,00 2388 36 9,11 12,60 184,01 0,97 13,7029,41 15,23 AAMICA 16,43 --3,2 16,58 16,43 16,91 15698 521 17,44 21,19 143,56 0,43 15,2021,18 3,03 AAMPLI 3,87 --0,8 3,82 3,76 3,89 20569 157 4,39 8,64 12,70 1,22 21,10

158,90 82,00 AAMREST 85,00 11,2 85,00 83,20 86,00 12849 2174 101,24 119,32 1204,50 4,20 24,9027,35 13,85 AAPATOR 13,87 --5,0 14,31 13,85 14,80 54974 1546 16,63 21,09 489,52 3,17 14,1014,77 8,00 AARCUS-PDA 12,20 --0,7 10,40 10,40 12,20 701 15 12,662,90 1,60 AARMATURA 1,87 --4,1 1,88 1,85 1,92 79071 297 2,16 143,99 1,52 24,00

41,99 14,56 AARTERIA 16,10 --0,3 16,00 16,00 16,10 1511 49 17,15 24,26 55,05 2,75 17,0093,00 38,49 AARTMAN 89,50 00,0 89,50 89,35 89,70 821 147 72,99 68,76 381,37 6,89 32,509,15 5,01 AASBIS 8,69 00,0 8,16 8,16 8,69 200 3 8,07 482,30 2,12 11,10

14,00 11,00 AASSECOBS 13,25 11,9 13,27 13,12 13,30 1795 48 12,77 442,79 2,48 22,3092,00 60,00 AASSECOPOL 71,10 11,6 71,00 69,60 71,70 653004 92968 69,71 76,36 5068,93 2,64 31,5049,80 31,29 AASSECOSLO 39,00 --2,7 39,00 39,00 39,00 466 36 39,69 43,71 694,20 5,26 28,3050,70 12,50 AASTARTA 49,70 00,0 49,50 47,83 49,70 5291 522 42,11 26,62 1242,50 3,54 16,3017,30 5,25 AATLANTAPL 5,70 00,7 5,80 5,70 5,80 3182 36 5,71 9,49 34,72 0,73 129,604,45 1,10 AATLANTIS 2,56 --3,0 2,60 2,51 2,65 96228 495 3,09 2,61 31,74 44,58

109,00 9,43 AATLASEST 9,50 --5,0 9,98 9,50 9,99 271 5 11,25 460,26 0,58 15,7020,88 5,25 AATM 8,34 --0,7 8,31 8,31 8,34 3221 54 7,65 12,99 300,24 1,20 13,5014,98 5,92 AATMGRUPA 7,29 33,4 6,60 6,59 7,30 5555 79 7,28 10,39 626,94 2,60 26,009,60 2,80 BB3SYSTEM 3,43 --2,0 3,49 3,36 3,49 2612 18 3,44 5,29 32,11 2,13 20,80

550,00 461,30 BBACA 465,00 00,0 0 0 478,26 506,93 93944,76 1,71 11,608,45 5,50 BBAKALLAND 6,04 --0,2 6,05 5,98 6,05 13037 156 6,12 7,03 126,84 2,54 12,60

1020,00 78,40 BBANKBPH 87,70 --3,6 91,00 87,00 91,00 38511 6762 89,76 576,71 2518,41 1,62 2,2015,50 8,00 BBANKIER.PL 12,98 00,2 12,90 12,90 13,53 4273 112 12,75 11,82 93,77 6,26 37,3026,40 10,00 BBARLINEK 11,40 --0,4 11,44 11,11 11,45 22746 518 12,93 16,75 1103,29 2,91 19,5011,13 4,63 BBBICAPNFI 5,56 --0,7 5,76 5,56 5,76 38251 433 5,74 7,40 259,87 1,40 19,902,90 0,89 BBBIDEVNFI 0,93 --4,1 0,98 0,92 0,98 366232 684 1,11 1,61 228,53 1,69 707,50

13,40 1,65 BBBIZENNFI 1,80 --2,7 1,79 1,79 1,80 3019 11 3,83 6,88 45,65 0,6537,50 29,00 BBEDZIN 29,99 00,0 29,99 29,99 29,99 5 0 29,77 32,39 94,44 1,22 11,204,31 1,40 BBEEFSAN 1,58 --1,3 1,58 1,54 1,58 4812 15 1,77 2,93 82,57 0,89 22,40

59,00 41,03 BBEST 49,00 00,0 49,00 49,00 49,00 841 82 51,55 51,37 318,50 17,50 169,6024,50 11,40 BBETACOM 13,64 22,6 13,40 13,39 14,20 15510 427 12,98 18,04 27,55 1,24 17,902,02 0,60 BBIOTON 0,63 --6,0 0,66 0,62 0,66 13186885 16778 0,81 1,20 1927,67 2,15 44,30

24,08 11,60 BBIPROMET 12,77 --0,5 13,02 12,77 13,02 342 9 13,98 79,17 1,39 7,2013,64 4,90 BBMPAG 5,32 --0,6 5,33 5,30 5,33 12466 132 5,72 8,73 93,10 0,94 5,7030,19 18,10 BBOMI 22,98 --0,1 22,95 22,95 23,00 19161 881 25,52 413,23 5,35 31,0032,90 6,55 BBORYSZEW 7,18 --6,8 7,60 7,11 7,60 38456 556 7,95 16,27 450,09 0,73 8,0090,40 75,85 BBOS 84,95 --3,4 84,95 84,95 84,95 50 9 81,64 84,07 1278,75 1,35 14,60

614,50 326,10 BBRE 378,00 00,0 371,00 367,30 378,50 37650 28325 377,30 471,17 11212,91 3,18 13,40133,50 63,15 BBUDIMEX 81,55 11,2 80,45 80,25 81,55 8265 1339 82,44 90,87 2081,98 3,77 65,50

9,39 3,12 BBUDOPOL 3,55 --0,8 3,59 3,48 3,59 27459 193 3,79 5,42 92,30 5,49 15,8029,90 8,61 BBUDVARCEN 9,00 --2,2 9,30 8,61 9,30 1067 19 10,45 89,06 1,85 14,307,24 2,44 BBYTOM 2,99 --3,2 3,09 2,99 3,10 19293 117 2,81 3,80 135,54 2,62 19,80

315,00 151,10 BBZWBK 173,50 --2,3 175,20 169,00 177,30 109193 38378 172,10 235,87 12658,61 2,76 13,5011,05 10,22 CCAMMEDIA-PDA 11,05 00,5 11,00 10,99 11,05 9860 21718,90 4,02 CCAPITAL 4,40 --3,7 4,55 4,32 4,64 26382 234 5,27 9,26 105,78 0,86 4,4022,45 4,22 CCASHFLOW 4,37 --0,9 4,37 4,22 4,37 4747 41 6,01 10,89 32,78 1,10 9,7086,70 36,40 CCCC 45,00 --1,5 45,90 45,00 45,90 1682 153 43,25 57,74 1728,00 8,63 31,4040,00 23,50 CCCIINT 26,20 --1,1 26,68 26,20 26,75 229222 12231 27,76 32,34 1331,85 2,38 22,40

152,00 86,10 CCEDC 143,00 00,0 0 0 130,65 120,95 5727,08 2,60 25,5022,47 4,48 CCENSTALGD 5,26 --6,6 5,60 5,20 5,60 167908 1795 5,71 9,67 185,08 0,74 25,1049,40 20,85 CCERSANIT 22,84 --4,7 23,70 22,70 24,00 75246 3501 25,48 36,10 3036,49 3,54 24,90

200,00 136,00 CCEZ 173,90 11,8 169,00 167,50 177,00 31414 10887 170,49 164,62 102985,47 4,46 18,40178,40 73,10 CCIECH 84,00 --2,3 85,00 83,00 85,05 6333 1066 83,69 116,76 2352,00 1,79 10,1017,05 7,83 CCITYINTER 10,05 00,5 10,02 10,02 10,05 320 6 9,29 126,03 4,01 26,40

245,00 101,10 CCOMARCH 105,00 --0,1 105,00 104,60 105,00 712 150 113,12 165,73 835,86 2,92 19,50133,80 57,50 CCOMP 73,00 --1,4 74,00 73,00 74,00 142 21 83,05 96,03 346,60 1,23 15,20

4,90 2,99 CCOMPLEX 3,14 --0,3 3,14 3,14 3,14 200 1 3,23 80,07 1,13 10,3011,50 5,11 CCPENERGIA 6,35 --2,8 6,54 6,35 6,54 36104 463 6,62 125,48 2,3113,49 12,76 CCYFRPLSAT 13,37 --0,6 13,39 13,31 13,39 198532 5301 3587,51 58,68 31,60

135,00 65,30 DDEBICA 92,00 --1,7 93,50 90,20 93,55 9915 1818 98,57 103,37 1269,85 1,93 22,9071,00 19,30 DDECORA 19,50 --2,5 20,00 19,30 20,00 634 25 27,09 42,28 220,30 1,71 10,0032,50 2,78 DDGA 2,87 --1,7 2,94 2,80 2,94 28856 164 3,91 11,24 29,19 0,85

179,00 58,00 DDOMDEV 66,70 --1,0 67,40 66,50 67,40 92358 12376 73,47 119,67 1638,17 2,20 7,905,24 5,00 DDREWEX-PDA 5,00 00,0 5,21 5,00 5,24 37532 378

36,00 18,96 DDROP 21,62 --1,7 21,62 21,62 21,62 80 3 23,03 115,33 3,74 13,0016,80 4,01 DDROZAPOL 5,42 --2,5 5,52 5,36 5,57 35614 389 5,82 8,93 164,20 1,25 27,7014,79 4,06 DDUDA 4,40 --3,5 4,56 4,35 4,56 25369 225 5,08 8,79 424,16 0,94 13,9061,00 36,00 DDZPOLSKA 50,00 00,0 0 0 48,95 49,10 2050,00 8,48 143,003,76 0,71 EECARD 0,76 11,3 0,75 0,75 0,76 28446 43 0,93 1,71 36,48 2,00

11,29 5,33 EECHO 6,44 --2,7 6,65 6,37 6,65 332941 4299 6,61 8,27 2704,80 1,79 8,5047,50 21,20 EEFEKT 27,00 --2,9 26,50 26,50 27,00 700 37 26,84 31,86 44,96 1,20 18,508,20 3,60 EEFH 4,17 --0,5 4,17 4,17 4,17 50 0 4,07 105,20 1,10 8,10

304,50 159,00 EELBUDOWA 197,00 --1,8 196,10 195,50 197,50 1801 709 199,28 208,76 935,28 8,38 26,9056,90 16,00 EELEKTROTI 20,10 --4,2 20,70 19,32 20,70 7902 313 21,95 32,76 194,97 2,18 19,400,24 0,03 EELKOP 0,03 00,0 0,03 0,03 0,04 268986 17 0,05 0,12 9,66 0,00

14,05 4,76 EELSTAROIL 8,00 00,0 8,18 7,90 8,28 45546 737 8,60 9,31 385,70 2,786,44 4,20 EELZAB 4,80 --1,8 4,80 4,80 4,85 10992 106 5,01 5,27 77,46 1,93 10,50

42,00 14,70 EEMCINSMED 17,36 --1,3 17,40 16,53 17,40 237 8 17,38 23,69 102,43 3,05 97,00180,90 120,00 EEMPERIA 139,00 --5,4 148,90 136,30 148,90 2518 701 150,32 152,59 2083,99 3,03 23,60

6,44 1,57 EENAP 1,68 --0,6 1,70 1,63 1,70 15729 53 1,96 2,79 33,94 5,6420,40 10,25 EENERGOINS 10,79 --3,7 10,50 10,25 10,79 2311 49 15,38 194,22 1,72 12,309,25 2,05 EENERGOPLD 3,50 --3,0 3,61 3,46 3,61 100060 710 3,56 4,47 154,00 1,44 12,40

28,49 8,63 EENERGOPN 13,76 --1,0 13,76 13,76 13,76 20 1 13,01 17,69 327,86 2,36 59,0038,99 7,40 EENERGOPOL 8,25 --2,8 8,72 8,25 8,72 6655 111 9,23 17,29 91,58 1,48 110,50

105,00 68,00 EERBUD 83,20 00,4 83,00 82,45 84,50 34321 5709 87,31 89,50 1045,91 5,50 32,6011,04 3,05 EERGIS 3,21 --0,6 3,06 3,05 3,22 9311 58 3,65 6,05 126,59 0,83 16,0013,70 6,01 EESSYSTEM 8,78 --2,4 8,79 8,78 8,79 1255 22 8,38 9,32 376,34 3,38 30,1013,50 8,76 EEUROCASH 13,00 00,0 13,00 12,90 13,00 11113 289 12,66 11,07 1680,28 7,20 28,5018,29 4,80 EEUROFAKTR 7,79 --1,3 7,90 7,65 7,90 12797 202 7,10 8,84 38,65 1,1818,20 4,39 EEUROMARK 4,84 00,0 0 0 5,85 10,33 59,14 1,0325,12 16,70 EEUROTEL 18,50 --3,1 18,30 18,00 18,90 4628 169 19,65 20,42 72,27 2,53 14,4014,30 4,30 FFAM 5,18 00,6 5,20 5,00 5,20 29792 304 5,74 8,60 165,15 1,30 23,607,01 2,71 FFAMUR 4,02 44,2 3,97 3,86 4,10 263573 2071 3,82 4,61 1935,63 3,30 16,80

57,00 26,50 FFARMACOL 36,30 --1,9 36,31 36,30 36,31 50 4 36,81 43,04 849,42 1,62 11,7046,30 16,03 FFASING 17,07 --1,9 17,40 16,51 17,40 4699 159 19,04 25,84 53,04 0,92 4,4037,49 6,76 FFERRUM 8,90 --2,0 8,90 8,75 9,01 34144 609 8,99 13,52 218,43 1,90 18,200,10 0,03 FFON 0,03 00,0 0,03 0,03 0,04 1074819 67 0,04 0,05 44,79 9,54

13,34 4,35 FFORTE 8,68 33,3 8,48 8,48 8,69 25798 446 7,60 8,68 206,16 0,82 32,70297,00 168,10 FFORTISPL 199,50 --5,9 204,00 194,00 210,50 1197 476 213,63 220,27 3345,85 2,90 18,8053,80 17,00 FFOTA 19,00 00,0 19,00 19,00 19,00 100 4 21,17 32,38 178,90 0,93 13,7025,30 17,40 GGADUGADU 23,20 --0,4 23,30 23,20 23,30 16 1 23,20 22,24 407,96 4,41 42,90

121,20 31,16 GGANT 35,00 --4,6 36,75 34,90 36,75 24449 1726 42,40 69,32 497,00 1,02 5,3017,85 10,65 GGETIN 12,70 --2,3 12,81 12,56 13,00 784851 19982 12,38 13,80 9014,29 2,90 14,4026,96 14,01 GGFPREMIUM 18,21 --2,4 18,65 18,21 18,65 4457 166 17,82 72,84 1,12 15,6027,00 7,23 GGINOROSSI 7,90 44,0 8,00 7,71 8,00 107083 1682 8,18 15,98 107,60 1,53 46,6046,00 22,72 GGRAAL 23,69 11,1 22,76 22,72 23,84 944 44 26,20 33,06 190,86 1,01 12,0085,20 21,36 GGRAJEWO 21,80 --2,1 22,02 21,36 22,02 12682 546 30,43 53,17 1081,80 1,64 10,0062,50 15,50 GGROCLIN 15,80 --4,2 16,20 15,50 16,20 484 15 19,18 37,18 86,90 0,39 68,2057,20 31,35 GGTC 39,70 --4,3 41,19 39,05 41,19 761011 62073 36,23 43,21 8709,11 2,29 29,20

138,00 74,00 HHANDLOWY 83,40 00,1 84,50 83,00 84,50 12266 2046 86,33 104,22 10897,01 1,88 13,50102,50 90,00 HHARDEX-PDA 100,70 --0,1 100,70 100,70 100,70 2 0119,00 2,50 HHAWE 2,58 --2,3 2,64 2,53 2,64 15566 80 3,49 24,79 12,31 0,14 0,90

3,24 2,01 HHAWE-PDA 2,28 --5,4 2,37 2,25 2,40 224428 104513,10 6,28 HHBPOLSKA 9,00 --2,3 9,21 9,00 9,21 501 9 9,01 1248,06 8,60 30,509,19 8,80 HHBPOLSKA-PDA 9,05 --0,6 9,10 8,93 9,10 2716 49

14,00 4,38 HHELIO 8,30 00,0 8,30 8,30 8,30 100 2 8,09 9,24 41,50 2,12 11,202,40 1,08 HHERMAN 1,19 --2,5 1,20 1,13 1,28 6343 15 17,87 1,31 128,60

51,00 25,25 HHOOP 28,00 --3,4 28,98 28,00 28,98 1622 91 32,47 38,02 366,48 2,62 12,5021,60 4,55 HHTLSTREFA 6,45 --0,6 6,36 6,35 6,48 95789 1231 5,29 10,40 412,69 3,35 63,0027,80 5,25 HHUTMEN 5,25 --2,8 5,32 5,25 5,45 8780 93 6,93 14,06 134,38 0,3892,90 36,00 HHYDROTOR 42,00 22,8 41,01 41,00 42,00 616 51 42,88 61,74 100,73 1,68 9,7013,00 1,90 HHYGIENIKA 2,71 00,0 2,73 2,60 2,73 66913 360 2,94 4,76 57,53 1,9811,85 5,65 HHYPERION 7,02 00,3 6,99 6,99 7,02 15671 219 6,62 8,82 81,78 1,54 11,402,80 0,53 IIBSYSTEM 0,54 --3,6 0,55 0,54 0,55 219454 238 0,63 1,25 34,57 1,71 10,50

25,98 3,31 IIDMSA 3,40 --2,3 3,50 3,36 3,50 76387 522 7,12 14,63 370,90 0,58 2,9011,10 5,55 IIGROUP 6,69 --1,5 6,80 6,52 6,80 12905 172 7,14 8,07 219,14 1,28 26,7044,44 19,72 IIMMOEAST 22,29 00,0 22,00 21,91 22,29 43098 1902 21,45 18585,94 0,65 8,0043,00 11,60 IIMPEL 13,15 22,2 12,88 12,85 13,15 924 24 14,51 23,75 199,24 0,85 27,6016,76 3,98 IIMPEXMET 4,20 --7,5 4,42 3,98 4,42 462834 3785 5,38 9,35 896,75 0,95 6,40

166,00 79,00 IINDYKPOL 90,05 00,1 90,05 90,05 90,05 2 0 94,22 118,91 281,36 1,62 12,101075,00 488,00 IINGBSK 522,00 --1,7 531,00 522,00 531,00 7800 8253 531,52 778,45 6791,22 1,77 10,80

12,00 4,62 IINSTAL 5,28 --1,3 5,20 5,12 5,35 7147 75 5,97 6,64 32,08 3,14 9,0046,20 14,70 IINSTALKRK 26,50 00,0 26,70 26,00 26,70 12499 656 22,96 26,97 193,07 2,42 10,2015,50 11,80 IINTEGERPL 14,29 00,1 14,25 14,10 14,29 2310 66 14,12 84,85 2,13 26,00

173,00 78,55 IINTERCARS 116,70 00,0 116,00 114,20 116,70 1270 295 114,75 121,99 1598,33 9,55 27,1013,53 4,66 IINTERFERI 5,22 --1,3 5,13 5,13 5,34 6840 72 5,44 7,28 76,03 0,84 222,3017,70 8,65 IINTERSPPL 8,77 --0,3 8,77 8,77 8,77 3000 53 10,11 13,14 122,20 2,89 23,7011,60 7,22 IINTROL 8,00 00,0 8,00 8,00 8,00 4170 67 8,15 213,11 2,14 13,8012,98 1,60 IINWESTCON 1,76 00,0 1,79 1,67 1,79 8273 28 3,15 6,54 26,58 0,66 5,3023,89 9,26 IIRENA 10,40 --3,3 10,99 10,40 10,99 303 6 11,03 14,02 61,27 1,0644,00 26,18 IIVMX 29,90 00,0 0 0 31,82 34,01 353,86 2,01 21,7077,00 31,30 IIZOLACJA 31,33 --3,6 32,32 31,30 32,98 862 55 37,82 11,91 1,77 19,407,60 2,58 JJAGO 2,78 --5,1 2,93 2,76 2,93 196346 1106 3,90 4,06 84,18 1,12 42,307,49 2,20 JJUPITER 2,34 00,4 2,33 2,33 2,37 42738 201 2,76 4,51 122,02 0,71 3,20

250,00 107,00 JJUTRZENKA 113,20 --0,7 113,50 109,00 113,50 1376 307 124,62 176,63 295,76 1,24 3,90111,00 111,00 JJUTRZENKA-PDA 111,00 00,0 0 092,80 25,90 JJWCONSTR 25,90 --2,3 26,62 25,90 26,62 3627 189 33,24 1416,69 2,58 9,5025,00 22,55 KK2INTERNT-PDA 23,75 00,0 23,75 23,75 23,75 125 6

107,00 39,00 KKABLE 56,50 --2,6 56,30 56,20 56,50 536 60 58,52 68,31 169,50 1,80 5,9018,80 1,91 KKAREN 1,95 --2,5 1,96 1,91 1,96 10504 41 2,18 26,03 1,30 15,9040,70 23,77 KKERNEL 35,85 44,5 34,30 34,25 35,85 1968 135 35,03 2464,36 4,27 28,20

245,00 108,20 KKETY 116,00 00,0 114,50 114,50 116,00 6322 1462 119,82 168,58 1070,18 1,47 11,40145,00 81,40 KKGHM 109,00 --0,5 108,80 107,80 109,30 451070 98248 104,49 112,02 21800,00 2,11 5,4077,95 19,99 KKOELNER 25,36 00,6 25,36 24,25 25,36 2752 135 24,65 43,90 825,72 2,69 83,0075,00 48,50 KKOGENERA 54,70 --4,0 59,75 54,05 59,75 4646 513 54,27 59,17 815,03 1,07 12,407,17 1,94 KKOLASTYNA 2,55 00,8 2,50 2,50 2,60 137391 700 2,40 3,74 115,35 1,07 19,20

23,15 6,41 KKOMPAP 7,25 22,1 7,05 7,05 7,52 8015 117 8,49 12,62 16,97 1,89 3,007,60 6,90 KKOMPAP-PDA 7,40 66,6 6,95 6,95 7,60 34802 489

61,00 32,00 KKOMPUTRON 37,95 00,1 36,50 36,50 37,95 226 17 37,20 282,73 3,52 27,7085,00 50,00 KKONSSTALI 61,00 00,8 61,65 61,00 62,50 432 53 61,44 197,03 3,59 18,9074,90 25,25 KKOPEX 30,05 --0,8 30,00 29,90 30,20 23446 1407 32,22 46,23 2032,36 1,03 4,10

121,00 61,15 KKPPD 63,50 00,0 0 0 70,27 103,02 1,66 6,907,68 3,10 KKRAKCHEM 3,80 --1,0 3,80 3,80 3,80 1000 8 3,89 38,00 0,82 13,40

28,20 17,43 KKREDYTB 19,70 --1,8 19,92 19,22 19,92 10993 431 21,20 22,97 5351,68 2,35 13,7018,00 10,60 KKREDYTIN 13,09 --2,2 13,37 13,00 13,37 742 19 12,94 71,92 1,46 21,7011,40 1,65 KKREZUS 1,68 --5,1 1,73 1,65 1,75 100679 339 2,58 5,16 91,90 1,3210,80 1,90 KKROSNO 1,92 --3,0 2,00 1,90 2,00 67208 260 2,64 5,72 48,54 0,32 26,5040,45 18,00 KKRUK 23,68 11,8 23,40 23,40 23,68 19301 908 21,21 27,41 437,03 6,22 23,1064,95 37,50 KKRUSZWICA 43,01 --4,2 45,85 43,00 45,85 4685 406 45,71 49,63 960,80 2,17 29,206,78 2,16 LLCCORP 3,25 00,9 3,25 3,17 3,27 293331 1897 2,85 1454,56 1,60 12,302,50 0,40 LLDASA 0,68 --6,8 0,68 0,68 0,68 1203 2 0,77 1,05 1,90 0,00 7,10

13,00 2,83 LLENA 3,00 00,3 2,99 2,98 3,04 6746 40 3,80 7,79 74,63 1,05 11,1086,10 17,00 LLENTEX 20,00 --1,1 20,20 19,52 20,20 14471 580 23,18 40,88 217,84 1,14 20,8059,80 31,03 LLOTOS 33,50 --3,2 34,79 33,50 34,79 293998 20028 34,24 43,43 3808,95 0,65 4,90

2708,00 1730,50 LLPP 2072,00 --3,6 2140,00 2063,00 2140,00 9187 38306 2280,80 2265,06 3529,65 8,70 26,2016,30 7,70 LLSISOFT 9,65 11,6 9,74 9,38 9,74 1841 36 9,68 11,08 29,60 1,78 19,502,71 0,79 LLUBAWA 0,84 --5,6 0,89 0,84 0,89 1044510 1787 0,98 1,60 73,08 1,18 10,10

15,80 6,50 LLZPS 7,20 00,7 7,06 7,06 7,38 2182 31 7,99 10,76 136,96 3,33 27,2048,00 25,70 MMAGELLAN 26,50 11,6 26,50 26,50 26,50 49 3 28,06 172,62 1,89 13,1011,00 3,76 MMAKARONPL 3,82 --8,0 4,12 3,76 4,12 12240 95 4,40 6,87 35,34 0,57 12,109,50 4,35 MMAKRUM 5,07 00,0 5,07 5,07 5,07 200 2 5,45 211,37 2,29 9,000,75 0,11 MMASTERS 0,12 00,0 0,12 0,11 0,12 294428 69 0,14 0,28 61,30 3,15 348,30

38,00 10,13 MMCI 12,15 --0,2 12,10 12,10 12,22 10200 247 13,40 21,90 503,70 3,35 6,5059,00 46,50 MMCLOGIC 48,65 11,4 48,78 48,65 48,78 140 14 51,31 52,14 91,89 4,46 14,4017,45 6,51 MMEDIATEL 10,26 --1,3 9,87 9,87 10,36 1349 27 10,63 11,56 48,44 8,46

149,00 104,00 MMENNICA 134,80 00,0 0 0 135,95 129,30 885,65 2,32 14,6059,50 31,30 MMERCOR 48,00 33,2 46,99 46,80 48,00 2997 286 45,38 683,28 4,57 24,800,43 0,02 MMEWA 0,03 00,0 0,03 0,03 0,04 2460805 154 0,05 0,16 6,46 0,36

40,90 4,30 MMIDAS 4,40 --3,1 4,46 4,30 4,63 15368 134 7,62 18,56 260,42 2,134,19 1,72 MMIESZKO 1,90 --2,1 1,90 1,89 1,94 8802 33 2,04 2,83 77,65 0,99 23,20

15,30 6,75 MMILLENNIUM 8,60 --1,1 8,70 8,54 8,73 1377173 23684 7,95 10,99 7302,96 2,94 14,5026,29 5,80 MMISPOL 6,10 11,2 6,00 5,91 6,10 1483 18 7,80 16,78 88,69 0,96 9,7014,18 7,31 MMMPPL 8,50 --2,3 8,60 8,50 8,65 634873 10899 8,90 10,59 1340,45 2,32 22,206,97 2,92 MMNI 3,12 --5,7 3,31 3,12 3,31 139957 886 3,57 4,36 281,69 1,50 15,709,87 2,82 MMOJ 3,09 33,0 3,15 2,96 3,15 3407 21 3,41 26,45 0,84 13,00

465,00 271,00 MMOL 322,00 00,6 320,00 311,40 323,00 20140 12959 305,74 360,87 35315,51 3,15 9,8040,49 24,21 MMONNARI 28,10 00,0 28,35 28,02 28,35 21730 1229 28,32 32,31 375,06 4,06 23,1011,84 2,87 MMOSTALEXP 4,89 --1,2 4,84 4,72 4,89 371796 3573 4,78 6,57 217,89 2,27 17,10

133,20 66,50 MMOSTALPLC 90,00 --1,6 90,00 90,00 90,05 285 51 93,01 95,41 180,00 3,08 11,4065,50 29,00 MMOSTALWAR 55,00 00,0 55,40 53,00 55,40 14424 1568 59,52 50,03 1100,00 5,64 18,3017,18 5,51 MMOSTALZAB 8,37 --3,2 8,62 8,35 8,84 406078 6953 8,94 10,59 1248,22 6,89 23,7012,25 5,21 MMUZA 6,27 --0,5 6,06 6,03 6,32 20187 251 6,28 7,70 17,88 0,88 13,7085,90 33,00 NNAFTA 37,80 --0,4 37,55 37,21 37,80 2387 180 40,36 56,97 223,14 3,59 16,5027,60 17,01 NNEPENTES 27,30 11,1 26,50 26,50 27,46 1044 57 24,76 428,61 7,73 31,504,85 3,25 NNETIA 3,30 00,0 3,32 3,25 3,32 112134 737 3,73 3,96 1284,62 0,74

13,52 6,64 NNETMEDIA 12,29 --5,4 12,55 12,29 13,15 10885 274 9,51 8,70 119,46 8,70 68,3064,95 59,55 NNEWWORLDR 64,00 --0,2 64,40 63,20 64,95 18347 2363 16880,00 12,48 24,0027,80 14,60 NNFIEMF 19,85 --2,2 20,40 19,80 20,40 11218 449 20,05 21,62 2041,80 5,03 24,2019,99 8,90 NNOBLEBANK 10,30 --1,9 10,50 10,20 10,55 30586 634 10,02 2216,34 3,90 16,8042,53 21,15 NNORDEABP 24,30 --4,3 24,30 24,30 24,30 1046 51 25,23 28,80 1106,10 1,17 12,808,10 2,30 NNORTCOAST 2,71 22,6 2,64 2,62 2,74 29395 158 2,76 4,33 86,72 1,95 12,40

90,00 22,53 NNOVITA 34,89 --1,5 35,50 34,12 35,50 537 37 35,37 42,23 87,23 1,43 14,9031,49 15,00 NNOVITUS 17,00 11,3 16,60 16,60 17,00 3937 133 17,61 23,21 95,58 1,58 12,108,70 3,75 NNOWAGALA 4,40 22,3 4,41 4,35 4,47 148056 1310 4,42 5,93 250,97 1,30 16,805,47 1,70 NNTTSYSTEM 2,05 --2,4 2,04 2,04 2,07 20122 83 2,14 3,46 113,57 0,94 18,60

13,40 4,43 OODLEWNIE 4,70 --1,9 4,70 4,60 4,71 30154 283 5,22 7,41 59,76 1,31 10,8022,80 7,85 OOLYMPIC 8,00 00,0 0 0 9,83 1208,00 2,30 15,6016,97 3,90 OONE2ONE 4,75 --2,5 4,79 4,70 4,79 5816 55 5,20 8,58 31,41 1,93 14,5057,85 28,00 OOPOCZNO 33,90 77,3 31,65 31,65 33,90 6553 424 35,12 44,67 557,66 1,86 15,5019,30 7,01 OOPONEO 14,85 --0,4 15,00 14,70 15,10 8905 266 14,85 188,24 4,12 35,909,59 1,85 OOPTIMUS 2,09 --5,4 2,22 2,09 2,22 392140 1669 2,37 3,82 58,84 0,00

29,80 21,60 OOPTOPOL 24,60 00,5 23,99 23,56 24,60 1864 89 349,43 19,89 38,9086,00 48,00 OORBIS 57,70 --1,9 58,00 57,10 58,30 122578 14130 58,81 67,83 2658,64 1,48 17,20

489,90 170,00 OORCOGROUP 187,50 --1,1 190,00 185,10 190,00 11340 4255 208,55 2031,90 0,77 6,5028,50 19,15 OORZBIALY 19,79 --1,5 20,14 19,18 20,14 759 30 21,18 329,34 2,09 8,400,71 0,10 OORZEL 0,12 00,0 0,11 0,10 0,12 112680 25 0,14 0,29 19,24 0,68

77,60 17,90 PPAGED 20,65 --0,7 20,65 20,63 20,65 8117 335 23,06 35,81 185,85 1,31 10,6035,60 10,00 PPAMAPOL 10,48 --0,2 10,00 10,00 10,59 3182 64 12,57 21,90 242,79 1,49 5,4052,95 35,30 PPANOVA 38,11 --0,5 37,92 37,92 38,11 20 2 39,59 304,88 2,36 18,70

437,00 242,00 PPBG 315,00 --1,1 315,00 309,40 318,50 13326 8309 313,73 341,07 4230,45 5,59 41,502,16 0,04 PPCGUARD 0,05 00,0 0,05 0,04 0,05 484793 41 0,06 0,33 55,00 2,87 1057,70

118,00 62,80 PPEGAS 67,80 11,2 65,25 65,25 67,80 208 28 79,09 97,20 625,75 2,01 9,2023,45 10,40 PPEKAES 11,60 00,9 11,40 11,40 11,69 3184 74 11,34 14,38 385,70 1,00

276,00 163,00 PPEKAO 191,50 00,3 191,60 190,40 192,50 351944 134772 191,24 230,69 50213,72 3,18 18,004,60 2,40 PPEMUG 2,60 00,0 2,55 2,55 2,60 3730 19 2,79 3,10 78,99 15,94 28,70

43,20 25,10 PPEP 27,20 --0,9 26,90 26,80 27,45 6238 339 28,86 33,81 507,42 3,29 15,302,49 0,72 PPEPEES 0,74 --6,3 0,77 0,74 0,77 363438 545 0,92 1,43 86,58 0,97 1,40

170,00 24,00 PPERMEDIA 24,30 --4,3 24,20 24,00 24,35 1491 72 32,91 76,74 47,51 1,52 8,70842,00 145,50 PPETROLINV 257,00 66,3 239,60 235,80 263,40 11714 6003 262,50 1584,01 3,71125,40 68,00 PPGF 72,70 --1,9 74,20 72,35 74,20 26932 3916 78,07 93,67 915,40 3,20 12,30

6,10 4,00 PPGNIG 4,42 --1,1 4,45 4,39 4,47 9598020 85110 4,49 4,98 26078,00 1,24 28,5061,20 35,20 PPKNORLEN 42,30 --2,5 43,58 42,15 43,60 1541510 132125 40,54 49,75 18092,09 0,91 7,5059,25 38,62 PPKOBP 49,30 --1,0 49,22 49,10 50,30 3230484 321795 44,76 50,51 49300,00 3,84 15,5062,20 7,43 PPLASTBOX 7,80 --0,6 7,84 7,75 7,84 1889 29 8,77 27,72 34,37 0,97 50,8013,50 7,90 PPLAZACNTR 8,11 00,0 8,11 8,11 8,11 899 15 9,29 2371,62 1,10 2,904,83 1,55 PPOINTGROUP 2,23 --0,5 2,27 2,19 2,27 39784 177 2,36 2,78 204,20 23,85 38,30

90,00 60,00 PPOLAQUA 68,50 33,0 68,90 66,60 68,90 34040 4627 75,40 1883,76 3,10 33,803,25 0,55 PPOLCOLORIT 0,63 33,3 0,61 0,61 0,64 159019 199 0,67 1,65 47,85 0,38

26,25 9,72 PPOLICE 25,34 00,5 25,39 25,20 26,25 211114 10758 20,45 17,12 1900,50 2,02 8,9011,91 5,85 PPOLIMEXMS 7,01 --3,0 7,15 6,90 7,17 800704 11163 7,56 9,01 3255,13 3,21 30,8039,00 15,40 PPOLLENAE 17,80 00,0 0 0 17,30 22,39 50,37 3,27 32,20

145,00 18,05 PPOLNA 19,50 --1,3 18,96 18,95 19,50 406 15 22,29 47,37 16,23 1,04 3,30324,00 94,80 PPOLNORD 97,00 --2,0 99,00 95,90 99,00 15753 3045 110,68 168,12 1727,90 2,14 17,5038,80 9,56 PPOLREST 10,09 00,0 0 0 12,09 63,06 1,69 14,40

140,00 3,04 PPONARFEH 3,13 --3,1 3,27 3,04 3,30 414805 2608 4,38 32,51 113,91 0,55 13,6010,50 2,11 PPPWK 2,39 --2,0 2,44 2,39 2,45 52138 251 2,64 4,58 109,92 0,97 14,8065,30 40,30 PPRATERM 50,20 00,0 0 0 50,36 50,84 518,79 2,24 26,3011,00 4,43 PPRIMAMODA 4,43 --1,6 4,44 4,43 4,44 3130 28 7,07 14,18 0,85 14,608,99 2,12 PPROCAD 2,35 --1,7 2,35 2,30 2,35 9713 45 2,57 4,14 21,19 1,28 19,00

107,00 32,75 PPROCHEM 60,40 --0,7 58,05 54,80 60,40 4694 541 59,51 71,83 235,74 2,52 19,102,09 0,64 PPROCHNIK 0,74 --1,3 0,74 0,74 0,75 176689 262 0,76 1,15 67,27 3,05

65,70 27,33 PPROJPRZEM 35,38 --0,1 34,50 34,00 35,38 1219 84 37,63 42,94 213,13 1,94 16,8022,40 13,10 PPRONOX 16,00 --1,8 16,30 16,00 16,30 3084 99 15,37 18,04 148,96 1,77 17,1028,50 10,70 PPROSPER 10,70 --1,9 10,91 10,70 10,91 900 19 12,73 19,00 73,45 0,75 93,10

151,00 73,90 PPULAWY 140,60 00,4 140,00 134,50 140,90 8837 2452 128,57 115,88 2687,57 1,83 9,604,88 3,10 PPWRMEDIA 4,20 --2,8 3,90 3,90 4,20 8208 64 26,88 17,08 37,90

23,00 12,35 QQUANTUM 13,25 --1,8 12,50 12,50 13,25 643 16 16,16 19,48 1,24 12,7016,49 10,21 QQUMAKSEK 15,02 00,1 15,20 14,85 15,20 12572 377 14,51 14,05 152,08 2,60 14,1013,95 5,17 RRADPOL 7,00 --1,4 6,87 6,87 7,14 16854 236 7,36 9,77 167,66 2,94 24,6016,40 7,00 RRAFAKO 9,61 55,0 9,40 9,40 9,92 233108 4516 8,02 11,45 668,86 1,93 54,9063,00 15,90 RRAFAMET 17,35 11,5 17,10 17,10 17,40 1975 68 18,90 74,93 1,03 37,309,50 6,10 RRAINBOW 9,06 --0,4 9,08 9,05 9,08 570 10 8,58 108,72 4,21 39,406,94 2,50 RREDAN 3,15 --1,6 3,20 3,08 3,20 7261 46 3,03 4,61 65,95 1,02

53,00 12,70 RREINHOLD 14,50 --1,3 14,50 14,16 14,69 432 13 17,76 101,50 0,88260,00 4,62 RRELPOL 4,72 --1,5 4,99 4,72 5,08 50442 496 6,23 88,83 45,36 1,4549,90 15,65 RREMAK 15,65 --7,9 17,90 15,65 17,90 8075 264 20,41 28,60 46,95 1,7059,90 25,00 RRESBUD 28,90 00,0 0 0 28,69 24,28 1,62 4,805,77 2,44 RRONSON 2,47 --4,6 2,59 2,44 2,59 27547 137 3,20 559,87 2,06 14,40

83,00 37,00 RROPCZYCE 41,00 00,3 41,69 41,00 41,69 4645 381 45,47 54,13 188,85 1,3639,00 14,59 RRUCH 16,91 00,4 16,56 16,36 17,05 8074 270 18,41 23,81 955,24 1,83 39,0030,00 13,20 SSANOK 13,49 11,4 13,49 13,49 13,49 340 9 14,62 20,06 386,80 1,79 9,903,17 0,11 SSANWIL 0,11 00,0 0,11 0,11 0,11 464761 102 0,14 0,81 11,03 0,18 4,800,11 0,08 SSANWIL-PDA 0,09 112,5 0,09 0,08 0,09 932974 161

48,50 37,00 SSECOGROUP 37,00 --4,2 37,50 37,00 37,50 6400 474 41,48 354,16 2,47 16,7021,80 10,00 SSEKO 11,00 --0,5 10,15 10,15 11,00 105 2 12,17 16,07 73,15 1,68 15,8032,30 29,00 SSELENAFM-PDA 32,12 22,0 31,50 31,50 32,19 22803 144078,50 16,80 SSFINKS 18,40 --3,2 18,61 18,40 18,95 10820 401 18,40 37,50 170,77 2,61 36,8080,00 9,35 SSILVANO 10,39 --1,1 10,05 10,05 10,39 651 13 12,38 415,60 2,47 9,7017,30 7,71 SSIMPLE 10,98 22,6 10,70 10,70 10,98 1788 38 12,62 11,30 22,00 3,04 31,602,60 2,21 SSKOK-PDA 2,34 11,7 2,30 2,30 2,37 21125 98

14,35 1,67 SSKOTAN 1,67 --10,2 1,86 1,67 1,86 958212 3324 2,98 7,31 90,18 0,6814,90 3,40 SSKYEUROPE 4,43 22,1 4,29 4,25 4,45 7181 62 4,07 8,51 189,59 0,009,10 7,03 SSKYLINE 7,79 44,4 7,89 7,51 7,94 4708 74 77,90 4,66 9,30

65,00 36,11 SSNIEZKA 38,03 00,0 36,40 36,40 38,03 3527 263 39,04 50,52 526,72 3,41 16,00484,90 275,00 SSOBIESKI 291,90 00,7 291,00 280,00 291,90 27 15 732,67 1,62 8,9038,60 19,08 SSPRAY 23,20 00,7 22,80 22,50 23,20 547 25 27,01 29,93 74,85 2,38 44,6052,00 35,60 SSRUBEX 49,00 00,0 49,00 49,00 49,00 206 20 48,99 46,84 88,11 1,198,20 2,12 SSTALEXP 2,78 --3,5 2,87 2,78 2,87 264491 1493 3,02 4,09 687,39 2,13 28,70

1488,00 566,00 SSTALPROD 670,00 --0,9 682,50 670,00 689,50 135 181 746,30 944,40 4505,75 5,42 12,9050,90 13,30 SSTALPROFI 18,30 00,0 18,05 17,50 18,30 29722 1056 19,14 26,69 320,25 2,01 14,8052,00 29,16 SSTAPORKOW 31,80 00,0 31,80 29,16 31,80 230 14 37,90 143,22 4,47 22,3018,65 2,83 SSTORMM 2,90 --1,4 2,97 2,86 2,97 13220 77 4,32 8,41 73,21 0,9596,00 30,53 SSUWARY 31,50 --9,9 33,80 31,00 33,80 428 28 43,91 58,11 26,43 1,06 10,801,42 0,43 SSWARZEDZ 0,60 11,7 0,59 0,58 0,60 481887 569 0,67 0,85 104,87 2,10

107,40 41,10 SSWIECIE 51,95 00,2 51,60 51,60 52,40 9269 963 47,19 73,19 2597,50 2,49 11,504,54 1,61 SSWISSMED 1,75 --1,7 1,80 1,70 1,80 26454 91 1,84 2,75 83,29 3,33

92,45 25,50 SSYGNITY 28,40 --3,3 29,90 28,40 29,90 19637 1125 34,86 50,62 337,56 0,982,95 0,88 SSYNTHOS 1,04 --1,9 1,07 1,03 1,07 233542 488 1,08 1,92 1376,18 1,02 2,80

18,80 12,30 TTALEX 17,13 00,8 17,00 16,90 17,33 4428 152 17,76 16,21 51,39 1,13 11,6044,89 30,55 TTECHMEX 40,00 00,0 0 0 39,66 39,37 334,75 2,26 26,90

138,70 68,00 TTELL 69,50 --5,4 74,30 68,00 77,95 1433 202 86,53 111,31 87,92 1,92 11,7039,99 19,24 TTERESA 20,59 --5,5 21,17 20,59 21,17 750 31 23,24 49,58 3,31 12,1027,50 14,59 TTETA 18,28 --0,1 18,30 18,00 18,30 3810 138 18,42 22,03 164,52 3,10 17,2035,00 4,41 TTFONE 4,41 --23,8 5,93 4,41 5,93 1086234 10750 15,16 22,83 33,40 0,42 3,9064,90 18,02 TTIM 19,50 --4,9 20,80 18,60 20,80 9662 374 22,53 35,22 457,02 2,39 13,4027,10 0,70 TTOORA 1,28 --1,5 1,32 1,26 1,32 80022 204 1,61 7,48 26,78 0,0099,90 48,50 TTORFARM 52,25 22,1 50,70 50,60 52,25 848 86 51,08 73,06 206,17 1,28 12,6025,26 19,99 TTPSA 22,84 --0,4 22,90 22,71 22,90 2117135 96626 22,24 22,32 31262,78 1,69 12,805,39 4,42 TTRAKCJA 4,84 11,0 4,77 4,75 4,88 438093 4225 629,71 4,59 23,805,29 4,41 TTRAKCJA-PDA 4,89 11,7 4,76 4,75 4,89 1790 17

85,00 18,50 TTRAVELPL 39,39 11,8 39,39 39,39 39,39 29 2 38,89 45,50 85,38 14,96 228,905,58 1,51 TTRION 1,59 --1,9 1,60 1,58 1,62 4990 16 1,80 2,86 57,16 0,59 40,70

19,00 4,58 TTRITON 5,68 --0,3 5,70 5,55 5,70 5538 62 5,73 10,59 144,60 1,18 84,30140,00 101,20 TTUEUROPA 132,20 --3,4 132,20 132,20 132,20 5 1 134,75 126,53 1041,08 4,03 13,0045,69 11,00 TTUP 13,59 --0,3 13,65 13,34 13,78 2247 61 14,00 22,10 206,74 1,07 5,2026,75 19,50 TTVN 21,80 --2,5 22,25 21,40 22,30 592360 25921 22,93 23,20 7609,13 5,32 31,30

387,00 201,00 UULMA 233,00 --1,7 233,00 233,00 233,00 33 15 242,49 288,68 1224,56 4,84 23,9010,00 9,30 UUNIBEP 10,00 22,0 9,89 9,80 10,00 1910 38 339,27 25,61 34,7030,80 14,50 UUNICREDIT 16,20 00,1 15,96 15,96 16,36 3965 128 16,45 216504,73 1,05 10,1018,40 5,51 UUNIMA 5,85 --2,2 5,85 5,85 5,85 665 8 6,05 11,08 15,71 0,9031,40 6,17 VVARIANT 6,21 --2,4 6,37 6,17 6,55 6020 75 8,75 16,94 35,72 0,82 4,9017,20 7,72 VVISTULA 8,75 00,0 8,79 8,55 8,79 2730 48 9,60 13,05 701,94 2,70 14,0014,20 4,50 WWANDALEX 5,00 00,0 5,00 5,00 5,00 5335 53 5,51 7,80 46,25 1,60 13,404,18 2,90 WWARFAMA 3,90 00,0 3,91 3,69 3,95 4543 35 3,81 86,50 2,41 15,50

44,38 21,65 WWARIMPEX 22,88 00,1 22,88 22,88 22,88 30 1 24,20 31,14 823,68 1,30 6,806,15 3,30 WWASKO 4,80 55,5 4,60 4,55 4,91 165234 1570 4,70 4,89 437,70 2,88 14,60

404,00 198,10 WWAWEL 211,90 --0,5 210,00 207,00 211,90 826 345 238,44 285,53 317,80 1,94 14,5012,60 6,82 WWIELTON 9,86 --1,1 9,91 9,81 9,95 13094 259 9,97 595,30 3,68 11,406,04 2,20 WWILBO 2,63 --1,9 2,64 2,63 2,64 17058 90 2,75 3,77 42,61 0,56 5,20

266,00 90,00 WWISTIL 93,00 00,0 0 0 97,27 147,77 93,00 0,309,55 5,65 WWOJAS-PDA 6,15 --2,2 6,21 6,15 6,21 2265 28

22,00 9,40 WWOLAINFO 9,60 00,0 9,60 9,60 9,60 10 0 11,89 53,88 1,49 9,8016,78 12,50 WWSIP 15,80 --1,0 15,96 15,80 16,00 8231 262 15,46 15,06 417,22 3,43 8,6075,45 34,60 YYAWAL 39,00 --2,5 39,60 39,00 39,80 187 15 42,86 46,02 237,66 1,69 11,004,70 1,60 ZZASTAL 2,80 --4,4 2,81 2,76 2,90 20868 118 2,26 57,40 0,73 42,60

71,90 32,10 ZZEG 35,00 --2,0 36,00 35,00 36,00 431 30 41,20 47,54 39,73 1,26 36,3068,80 47,80 ZZELMER 53,35 11,6 52,60 51,80 53,40 2272 240 54,66 58,91 810,92 3,01 23,5027,50 15,50 ZZETKAMA 16,00 00,0 15,86 15,86 16,58 391 13 17,18 19,59 78,47 2,18 16,40

147,90 27,00 ZZNTKLAPY 49,45 --7,4 52,00 48,80 52,90 10037 1003 72,16 60,68 3,53 21,20605,00 222,10 ZZPUE 235,00 22,6 224,30 222,10 235,00 712 321 313,31 438,29 239,26 3,27 21,30128,90 78,50 ZZREMB-PDA 97,90 00,0 97,90 97,90 97,90 1 038,23 3,85 ZZTSERG 4,43 --5,7 4,60 4,43 4,68 8266 75 5,26 10,11 34,88 1,7710,50 2,92 ZZURAWIE 4,00 00,0 4,05 3,99 4,05 181584 1455 3,93 5,20 194,54 2,32 21,20

743,00 483,10 ZZYWIEC 617,00 00,8 618,00 607,50 618,00 12 15 627,97 595,79 6628,39 8,43 15,80RRazem: 59805439 1616548 947706,46

PRAWA POBORUKAREN-PP 2,38 --2,9 2,42 2,38 2,42 275 1KKROSNO-PP 0,62 --4,6 0,65 0,61 0,65 159188 205

RRazem: 159463 206

Rynek akcji – notowania ciągłeKurs 52 tygodn.Maks min[zł] [zł]

Nazwa Kurs [zł]zamknięcia15.05.2008

Zm.

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]C/WK C/Z

Kurs średni [zł]

3 mies. 52 tyg.

Wartośćrynkowa [mln zł]

Kurs 52 tygodn.Maks min[zł] [zł]

Nazwa Kurs [zł]zamknięcia15.05.2008

Zm.

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]C/WK C/Z

Kurs średni [zł]

3 mies. 52 tyg.

Wartośćrynkowa [mln zł]

Kurs 52 tygodn.Maks min[zł] [zł]

Nazwa Kurs [zł]zamknięcia15.05.2008

Zm.

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]C/WK C/Z

Kurs średni [zł]

3 mies. 52 tyg.

Wartośćrynkowa [mln zł]

Kurs 52 tygodn.Maks min[zł] [zł]

Nazwa Kurs [zł]zamknięcia15.05.2008

Zm.

[%]

Kursotwarcia

[%]

Kursmin.[zł]

Kursmaks.

[zł]

Wolumenobrotu [szt.]

Wartośćobrotu

[tys. zł]C/WK C/Z

Kurs średni [zł]

3 mies. 52 tyg.

Wartośćrynkowa [mln zł]

[30] piątek 16 V 2008

Źródło: GPW

WIG20 Kurs (w pkt)

2660

2970

3280

3590

3900

15.05.0813.11.07

Kurs dziennyz 15.05.08 (w pkt)

3012

3021

3030

3039

3048

16:309:30

3016,91

W czwartek inwesto-rzy poznali inflacjębazową w strefie eu-

ro. W kwietniu niespodziewa-nie spadła ona do 1,6 proc. Ry-nek spodziewał się wynikówna poziomie 2,0 proc. Pozy-tywnie zaskoczył równieżwzrost PKB w I kw. — 2,2proc. W Niemczech w tymokresie PKB zanotowało naj-większą dynamikę od 1996r.

Tak dobre dane nie mogłypozostać niezauważone.EUR/USD jeszcze przed ichpublikacją zwyżkowałdo 1,5545. Nastroje popsułszef Eurogroup Juncker. Po-wiedział on, że poziom 1,60

na eurodolarze jest zbyt wy-soki dla przedsiębiorstwi obecnie kurs podąża w do-brym kierunku. Komentarzi dane o napływie kapitałudo USA osłabiły euro.

Mniejsza presja inflacyj-na w Eurolandzie wzmocnispekulacje o obniżce stópprocentowych. To powinnoosłabić euro. W najbliższychmiesiącach euro może spaśćwobec dolara poniżej 1,50.

WWIG20 -12,71 -14,68 3016,91 --1,30mWIG40 -21,22 -37,92 3173,46 --1,40sWIG80 -16,93 -29,30 13223,49 --0,65WIG -14,17 -20,25 47760,75 --1,16TechWIG -13,75 -29,67 907,42 --1,03WIG-PL -14,05 -21,17 47285,46 --1,26WIG-banki -13,47 -16,12 6878,78 --0,76WIG-budownictwo -6,52 -28,26 8108,38 --1,18WIG-deweloperzy -18,98 - 3880,12 --3,11WIG-informatyka -9,96 -27,76 1588,98 00,47WIG-media -20,55 -10,60 3901,75 --2,97WIG-paliwa -17,95 -12,19 2911,66 --2,14WIG-spożywczy -19,49 -37,37 2671,28 00,03WIG-telekomunikacja -0,85 3,08 1259,42 --0,45NCIndex -45,92 - 77,97 --2,97

POZOSTAŁE INDEKSY GPWNazwa Zmiana

w 2008 r.Zmiana roczna

Wartośćw pkt

Zmianaprocentowa

Źródło: NBP

WALUTY W POLSCE Notowania w zł

EUR3,4010zmiana:+0,22%

USD2,1913zmiana:

-0,44%

CHF2,0815zmiana:+0,18%

3,36

3,42

3,48

3,54

2,13

2,18

2,23

2,28

2,07

2,13

2,19

2,25

15.0518.03

G I E Ł D A W A R S Z A W S K A

W A L U T Y

Poszczęściło siędebiutantowi,

spółce Drewex. Ro-dzynkiem na spadko-wym rynku były teżrozchwytywane ak-cje Petrolinvestu.

inwestor@pb.pl

WłodzimierzUniszewski

KOMENTARZ

[31]

W środę ponowniewzrosły obawyo kondycję świato-

wego sektora finansowego.Sprawcą zamieszania byłBarclays, trzeci pod wzglę-dem wielkości brytyjskibank. Jego zyski w I kw.mocno spadły, m.in.na skutek sięgających kwo-ty 3,3 mld USD odpisówna straty w segmencie kre-dytowym.

Pozbywano się też papierówKBC Group, wicelidera bel-gijskiego sektora usług fi-

nansowych. Jego profity ob-niżyły się o 44 proc. (do 554mln EUR). To znacznie wię-cej, niż się spodziewano.

Również na notowaniachRWE, niemieckiego potentatabranży użyteczności publicz-nej, zaciążył raport kwartalny.Firma nie sprostała oczeki-waniom rynkowym. W jej zy-ski uderzyły wysokie ceny su-rowców energetycznych,szczególnie gazu ziemnego.20-procentowy spadek wyni-ku netto w I kw. doprowadziłnatomiast do spadku kursTF1, francuskiego nadawcytelewizyjnego. Firma zapo-wiedziała przy tym 3-procen-towy spadek przychodóww ujęciu całorocznym.

G I E Ł D Y Z A G R A N I C Z N E

Sprawcą zamie-szania był Barc-

lays, trzecipod względem wiel-kości brytyjski bank.

-

CEZ 1,81%ASSECOPOL 1,57%PEKAO 0,26%BRE 0,00%TP SA -0,39%

SANWIL-PDA 12,50%OPOCZNO 7,28%KOMPAP-PDA 6,63%PETROLINV 6,29%WASKO 5,49%

WIG20

CAŁY RYNEK

LOTOS -3,21%GTC -4,34%CERSANIT -4,67%BIOTON -5,97%AGORA -7,30%

AMBRA -8,75%06MAGNA -9,81%SUWARY -9,87%SKOTAN -10,22%TFONE -23,83%

WIG20

CAŁY RYNEK

N A J W I Ę K S Z EZ M I A N YK U R S Ó W

+

DM TMS Brokers

Marek Wołos

KOMENTARZ

Wzrost PKB w Europiena chwilę wsparł euro

M A R U D E R Z Y L O K O M O T Y W Y

+AGORA

–7,3%Największy spadek kursuwśród blue chipów przy-padł wczoraj wydawcy„Gazety Wyborczej”. Inwe-storzy negatywnie przyjęlizakup portalu Trader.com.Spodziewali się raczejprzejęcia giełdowego Ban-kiera.

BIOTON

–6%Dużej przecenie nie oparłsię również producent in-suliny. Kurs po niedużymwybiciu wraca do wartościz końca kwietnia, czyli naj-niższej w historii. Jeśli na-stroje na giełdach się niepoprawią, może testowaćdno.

CEZ

+1,8%Kurs energetycznego gi-ganta rósł w trakcie wczo-rajszej sesji nawet o po-nad 3 proc. Zawdzięczamyto jednak zwyżce na gieł-dzie w Pradze. Popytnad Wisłą nie miał na topraktycznie żadnego wpływu.

ASSECO POLAND

+1,6%Ze spółki zarządzanej przez

Adama Górala płynęłydobre informacje: wzrostzysków, podniesienie reko-mendacji przez Citigrouporaz negocjacje w sprawieprzejęć zagranicznych firm.Informatyczna spółka byłajedną z trzech z WIG20,które drożały.

-

przyciągnęły popytu i wylądo-wały pod kreską. W poważ-nych opałach znalazła sięAgora po zakupie serwisuogłoszeniowego Trader. com.Inwestorzy uznali, że spółkaprzepłaciła, co skończyło sięprzeceną jej akcji o ponad 7proc. mimo przyzwoitego wy-niku kwartalnego. Na wszelkiwypadek pozbywano się takżewalorów Biotonu przed ogło-szeniem raportu finansowe-go. Poszczęściło się za to de-biutantowi, spółce Drewex,która otworzyła się z 4-pro-centowym przebiciem. Ro-dzynkiem na spadkowymrynku były też rozchwytywa-ne akcje Petrolinvestu.

Żadne czynniki zewnętrznenie były w stanie zmienić ne-gatywnego nastawieniado akcji w Warszawie. Nie-spodziewanie duży wzrostniemieckiego PKB w I kw.ożywił popyt za Odrą, a wia-domości o stanie amerykań-skiego rynku pracy oraz prze-mysłu spotkały się z dobrymprzyjęciem, dzięki czemu in-deksy nowojorskiej giełdy za-częły powoli rosnąć. Na GPWdo końca przeważała podaż,a WIG20 stracił 1,3 proc.przy wysokich, wynoszą-cych 1,6 mld zł obrotach.

t.stasiuk@pb.pl

TadeuszStasiuk

KOMENTARZ

piątek 16 V 2008

Na światowe parkietywróciła niepewność

Ludwik Sobolewskiodpowiada

internautomPrzeczytaj!

N arastające w ostatnichdniach obawy o kon-dycję warszawskiej

giełdy zostały wczorajwzmocnione po kolejnymspadku indeksów. Lekcjaokazała się tym bardziej bole-sna, że kierunek zmiany cennie potwierdził widocznejod pewnego czasu poprawytechnicznego obrazu rynku.Wzrost obrotów nie przełożyłsię na zwyżkę kursów, a naru-szenie przez WIG20 górnejgranicy formacji trójkąta niesprowokowało wybicia.

Powody do niezadowoleniabyły tym większe, że war-szawska giełda nie tylko za-fundowała inwestorom straty,ale również okazały się onewyższe niż na pozostałychrynkach kontynentu. RegionEuropy Środkowej nadal jestw niełasce i niestety, mamychyba do czynienia z typo-wym zjawiskiem unikaniaprzegrywających. Z kolei lide-rzy ostatniej fali wzrostów — Brazylia i Rosja — czerpiąprofity z owczego pędu inwe-storów do kupowania akcjinajszybciej drożejących.

Przed sesją wydawało się,że dzień może zakończyć sięwzrostem. Rano napłynęłaseria kwartalnych raportówspółek, z których kilka bardzopozytywnie zaskoczyło.Przede wszystkim rewelacyj-nymi wynikami pochwaliłysię PKN i Lotos. Zyski obufirm powiększyły się w skaliroku kilkakrotnie i okazałysię wyraźnie wyższe od pro-gnoz analityków. Na żywno-ściowej hossie i wzroście cennawozów skorzystały też Po-lice, których zysk wzrósło 212 proc. Można było sięspodziewać, że inwestorzydocenią te dokonania.

Spadek indeksu WIG20na otwarciu pogrzebał te na-dzieje. Akcje PKN i Lotosu nie

CO DALEJ? KONKURS PIĘKNOŚCI

Mimo rosnących zyskówspółek GPW tkwi w stagna-cji. Można powiedziećza J. M. Keynesem, że naj-bardziej katastrofalne skut-ki powoduje racjonalne in-westowanie w nieracjonal-nym świecie. GPW jestna tyle wyprzedana, żeobecnie trzymanie akcji ka-tastrofą nie grozi. Przegry-wa jednak wyraźnie w glo-balnym konkursie pięknościi może jeszcze upłynąć spo-ro czasu, zanim jej waloryzostaną docenione.

Zyski krajowych spółekrosną, a ich kursy nie

R E K O M E N D A C J E

NOWA GALA: KUPUJ Analitycy KBC Securities

w raporcie z 6 maja obniżylicenę docelową akcji CeramikiNowa Gala o 22 proc. (do 5,33zł), podtrzymując jednocze-śnie rekomendację „kupuj”.W dniu wydania raportu kursspółki wyniósł 4,20 zł.

BZ WBK: KUPUJ Analitycy DM Millen-

nium w raporcie z 8 maja pod-wyższyli rekomendację dla BZWBK z „akumuluj” do „kupuj”i ustalili cenę docelową akcjina 223,7 zł. W dniu wydaniaraportu kurs banku wy-niósł 171 zł.Analitycy zwracają uwagę, żewyniki BZ WBK w I kw. okazałysię lepsze, niż prognozowano.„Gorszy zysk netto to skutekwyższych odpisów na rezer-wy, które obniżyły wynikw większym stopniu niż spa-dek dochodów prowizyjnych.Korzystnie na wyniki wpłynąłnatomiast zysk z operacji fi-nansowych” — czytamy w ra-porcie. Analitycy Millennium DM sza-cują, że w 2008 roku BZ WBKosiągnie 1,1 mld zł zysku netto.

PKO BP: NEUTRALNIE

Analitycy Millennium DMw raporcie z 8 maja podtrzy-mali rekomendację „neutral-nie” dla papierów PKO BPoraz podwyższyli cenę doce-lową do 52 zł (z 46 zł). Reko-mendację wydano przy cenieakcji 48,4 zł.Analitycy pozytywnie oceniliwyniki I kw. „Opublikowane dane pokazu-ją, iż PKO BP stosunkowo ma-ło ucierpiał na spadku ko-niunktury na rynkach kapita-łowych, co wynika z niskiejbazy wartości aktywów na po-czątku ubiegłego roku” — czy-tamy w raporcie.Według Millennium DM,w 2008 roku PKO BP zarobina czysto 3,5 mld zł.

Akcje wydawcy„Gazety Wyborczej”traciły wczoraj na war-

szawskiej giełdzie nawet12 proc. To reakcja na infor-mację o przejęciu spółki Tra-der.com. Zawiaduje ona czte-rema serwisami interneto-wymi i sześcioma wydawnic-twami ogłoszeniowymi,m.in. portalem nieruchomo-ściowym Domiporta.pl i mo-toryzacyjnym Autotrader.pl. Inwestorom nie spodobałasię zwłaszcza cena, jaką Agora wyłoży na tę inwe-stycję. W grę wchodzi120 mln zł.

Przejmowany podmiot wy-pracował w ubiegłym rokuprzychody wysokości zaled-wie 18,5 mln zł. Nie wiado-mo, czy był rentowny. Rela-cja ceny Tradera do jegoprzychodów to 6,5, a więcmniej więcej tyle, na ile wy-

ceniany jest Bankier.pl (kilkatygodni temu analitycy spe-kulowali, że Agora interesujesię również tym portalem).I właśnie w ten sposób pre-zes firmy Marek Sowa pró-bował wczoraj tłumaczyćwysoką na pierwszy rzut okawartość transakcji. Argu-mentował, że samodzielnestworzenie kupowanej plat-formy technologicznej zaję-łoby kilka lat. Atutami Tra-der.com mają być też dobrerelacje i umowy z ponad ty-siącem pośrednikóww sprzedaży nieruchomości.Wreszcie — inwestycja do-brze wpisuje się w strategięmedialnej grupy. Polega onana aktywnej penetracji ob-szarów, w których Agora niejest obecna (lub jest obecna

śladowo), a które charakte-ryzują się wysoką dynamikąwzrostu.

Argumenty te częściowotrafiły do inwestorów,bo w drugiej części sesjistraty kurs Agory zaczął od-rabiać straty. Nie zmienia tofaktu, że zarząd spółki bę-dzie się musiał sporo napra-cować, by z nowego nabytkuzrobić istotny dla grupy, do-chodowy biznes. Przypo-mnijmy, że spółka w ostat-nich latach nie potrafiła sa-modzielnie wstawić na do-bry tor własnych serwisówo podobnej tematyce.

W natłoku informacji o długooczekiwanej akwizycji zginę-ły dobre i zgodne z szacunka-

mi wyniki finansowe Agorywypracowane w pierwszymkwartale. Przychody wzrosłyo 3,5 proc., do 313,4 mln zł,a zysk operacyjny zwiększyłsię o 20,1 proc., do 22,6 mlnzł. Zysk netto zaś wzrósł ażo 30,5 proc. — do 18,7 mln zł.

Dużo lepsza niż prognozo-wano okazała się zwłaszczasprzedaż usług reklamo-wych. Przychody z tegoźródła zwiększyły się o 16,3 proc. (do 213,7 mlnzł.). Z tego sprzedaż reklamw „Gazecie Wyborczej”zwiększyła się o 11 proc.(do 128 mln zł).

Dla porównania, rynekreklamy krajowych dzienni-ków wzrósł w I kw. o 10proc., a więc znacznie więcejniż oczekiwano (wg DI BRE— miało to być 5,5 proc.).Wzrost ten był spowodowa-ny zwiększoną popularno-ścią dzienników ogólnopol-skich (wzrost o 18 proc.),które konkurowały o ogólno-krajowe kampanie reklamo-we z coraz bardziej przepeł-nioną reklamami telewizją.W pierwszym kwartale 2008r. średnie wykorzystanie cza-su reklamowego w prime-ti-me w czterech największychstacjach telewizyjnych wy-niosło około 90 proc. Przy-chody grupy Agory z reklamw internecie wzrosły ponad-dwukrotnie do 8,1 mln zł.

0,03%

0,58%FTSE6251,80

0,04%CAC5057,51

DAX7081,05

0,44%NASDAQ*2507,65

0,44%

1,00%ROPA121,783

2,15%MIEDŹ8355

DOLAR2,1913

0,22%EURO3,40100,08%DJ*

12909,29

[32]

I N W E S T O Rpiątek 16 V 2008

kurs w pkt

12740

12800

12860

12920

15.05.089.05.08

* dane z godz. 18.00

+ +-+

+

+

-++

16.00Dziś

G I E Ł DA Gdyby więcej firm pokazało takie wyniki jak PGNiG, którym zarządza Michał Szubski, byłabyszansa na trwalszy wzrost indeksów. Na razie na rynkuakcji mamy marazm. 26-27

Sprawdź amerykański indeks nastrojów Uniwersytetu Michigan z maja.

komentarz 31

Region Europy Środkowejnadal pozostaje w niełasce.Euforia panuje za tow Brazylii i w Rosji.

G I E Ł D A

k.zatonski@pb.pl

Kamil Zatoński

ANALIZA

MERCOR 06ORLEN 06-07, 08, 10VISTULA 07W.KRUK 07GKGHM 08, 10WASKO 08INO ROSSI 10ARTERIA 11BANKIER.PL 11, 26-27ECHO 11ERBUD 11

LOTOS 11NOWA GALA 11POL-AQUA 11TELL 11ASSECO POL. 12, 26-27ATLANTA POLAND 12BAKALLAND 12EMPERIA 12MULTIMEDIA 12CINEMA CITY 13ELEKTROBUDOWA 13

GETIN 13INFOVIDE MATRIX 13MOL 13NG2 13SFINKS 13ZELMER 13HUTMEN 14IMPEXMETAL 14KREDYT BANK 14MAKARONY 14, 26-27ORBIS 14

PROCHEM 14SECO/WARWICK 14AB 15CIECH 15NETIA 15BETACOM 26-27DM IDMSA 26-27ELEKTROTIM 26-27GRAJEWO 26-27HTL-STREFA 26-27PGNIG 26-27

POLICE 26-27PRIMA MODA 26-27AGORA 31BIOTON 31BZ WBK 31CEZ 31NOWA GALA 31PKO BP 31

kurs w pkt kurs dzienny w pkt ranking spółek

bezzmian

awans

spadek

57

44290

45960

47630

49300

15.05.084.03.0847610

47770

47930

48090

16:309:30

WIG47 760,75 -1,16%

225

89kurs w pkt

16

3 1

2700

2830

2960

3090

15.05.084.03.08

WIG203016,91 -1,30%

G P W I N D E K S Y I N D E K S S P Ó Ł E K G I E Ł D O W Y C H

Relacja cenyTradera do jego

przychodów to 6,5.Mniej więcej tyle,na ile wyceniany jest Bankier.pl

Żółta kartka dla AgorySPÓŁKA DNIA Inwestorzy srogo ocenili pierwszą decyzję nowego prezesamedialnego koncernu o zakupie Tradera

S P E C J A L I Ś C I O T RANSAK C J I

C ena, jaką Agora płaciza Trader.com, nieznajduje absolutnie

uzasadnienia w wynikachprzejmowanej firmy, aniw perspektywach rynku.Trader tylko ok. połowęprzychodów ma z internetu.Jest to spółka nierentownana poziomie netto. Żeby jejprzychody doszły do wartościtransakcji, potrzeba ponoćprzynajmniej 7-8 lat. Przez

ten czas Agora mogłabysamodzielnie zbudowaćznaczącą pozycję w tymsegmencie przy dużomniejszych nakładach.Argument o wyższej wycenieprzejmowanego niedawno np.Gadu-Gadu, jest niena miejscu, bo ta spółkaw pierwszym kwartalewypracowała ponad 2 mln złzysku netto i ma 30-procentową rentowność.

* Wczoraj podtrzymał rekomendację

„niedoważaj” dla akcji Agory z ceną

docelową 33 zł; raport zatytułował

„Czy to żart?”.

Analityk DM BZ WBK*

AndrzejSzymańskiKOMENTARZ

Lepiej zrobić to samemu

S topniowe budowanieekspozycjina nowoczesnym

rynku reklamy (przedewszystkim internetowej)jest bardzo dobrym ruchem.Jesteśmy jednak dalecyod stwierdzenia, żebudowanie tej ekspozycjiza wszelką cenę jest słuszne.Niestety transakcję, w której

za spółkę osiągającaok. 20 mln zł przychodów(nawet szybko rosnących)płacona jest cena 120 mln zł,oceniamy jako bardzo drogą. Zarząd Agory chcezmienić strukturęprzychodów przejętej spółki tak, by miała więcejwpływów z Internetu,a docelowo dawała 30 proc.marży EBITDA. Ma tojednak nastąpić w ciągu7-8 lat. Zbyt długi okres, jak na zapłaconą cenę.

Michał JanikKOMENTARZ

Analityk DM PKO BP

Kto ma rację?: Rynek i analitycy jednoznacznie ocenilipierwszy poważny ruch Marka Sowy, prezesa Agory. Kursspółki spadł ostatecznie o 7 proc. Jeden z brokerów wznowiłrekomendację dla spółki od zalecenia „sprzedaj”. [FOT. GK]

Bardzo drogie przejęcie