INSTITUTO SUPERIOR TECNOLOGICO PRIVADOFREDERICK WINSLOW TAYLOR

PROGRAMA: ADMINISTRACION

TRABAJO DE INVESTIGACION MERCADO BURSATIL ALUMNO : CRISOSTOMO MELCHOR WILSON AVALOS CHUMPITAS JUAN MIGUEL QUIROZ GARCIA JUAN MANUEL QUISPE LAZARO DAVID TEODORO TURNO : MAANA CICLO: V CURSO: ADMINISTRACION FINANCIERA DOCENTE: ING. WILBERTO QUEVEDO AGUILERA

CAETE- PERU 2015- I

DEDICATORIAA Dios Todopoderoso por darme el ser y la sabidura; siempre me ha ayudado a salir adelante, en todo momento. En especial en los ms difciles.A los padres de cada integrante de este trabajo quienes fueron y son fuente de inspiracin, este logro es de ustedes por guiarme diariamente e impulsar el cumplimiento de mis metas. Aunque muchas veces el camino es un poco complicado me han motivado con sus consejos y aptitudes a realizar uno de mis primero sueos. Tomando en cuenta que este es el primer escaln para lograr subir a la escalera de la vida.

AGRADECIMIENTOAntes que todo agradezco a Dios, a nuestros padres, por ensearnos a luchar en esta vida llena de adversidades, a conquistar las metas que me proponga hasta agotar los recursos que sean necesarios, a estar conmigo cuando he cado y motivarme a seguir adelante.Agradezco a mi institucin ISTP Frederick Winslow Taylor, de ellos depende mi formacin como persona, ya que sirvieron de guas en mi camino de vida, y siendo un pilar importante me hicieron crecer como persona y superar etapas.

Al Prof. ING Wilberto Quevedo Aguilera acadmico por compartir su sabidura y conocimiento con nosotros.Y a mis compaeros de trabajo gracias por el apoyo y amistad brindados durante este periodo de pasantas.Y a todas aquellas personas que de una u otra forma, colaboraron o participaron en la realizacin de esta investigacin, hago extensivo mi ms sincero agradecimiento

PRESENTACION

El presente trabajo de investigacin sobre el MERCADO BURSATIL. Lo presento al ING. Wilberto Quevedo Aguilera y pongo a consideracin a los compaeros del instituto Taylor sede en la ciudad caete; para que esta informacin pueda nutrir y ampliar vuestros conocimientos.Es esencial para el conocimiento en nuestra carrera El Mercado Burstil es la integracin de todas aquellas Instituciones, Empresas o Individuos que realizan transacciones de productos financieros, entre ellos se encuentran la Bolsa de Valores, Casas Corredores de Bolsa de Valores, Emisores, Inversionistas e instituciones reguladoras de las transacciones que se llevan a cabo en la Bolsa de Valores.Entonces un Mercado Burstil cuenta con todos los elementos que se requiere para que sea llamado mercado, un local, que es son las Oficinas o el Edificio de la Bolsa de Valores; demandantes, que son los inversionistas o compradores; oferentes, que pueden ser los emisores directamente o las Casa de Corredores de Bolsa y una institucin reguladora. Cada uno de estos elementos es importante e imprescindible su presencia para llevar a cabo transacciones burstiles.En la actualidad, los mercados burstiles son electrnicos, esto es, realizan intercambios mediante una red de comunicacin electrnica. Estos se sostienen en un conjunto de servidores con el software adecuado para integrar a todos los vendedores.

INTRODUCCION

Se denomina burstil a cualquier evento, transaccin o circunstancia que alude a la bolsa de valores, organismo que se encarga de ofrecer un contexto para la comercializacin de valores tales como acciones, bonos, etc. Deriva del trmino bolsa, que a su vez deriva del apellido Van Der Burse, familia noble de la ciudad de Brujas que era poseedora de un castillo donde se realizaban encuentros de ndole comercial; por el volumen de los intercambios realizados, se utiliz luego el nombre para todo mercado de capitales.Las operaciones burstiles satisfacen tres grandes necesidades: obtencin de financiacin por parte de las empresas, que colocan acciones en el mercado a cambio de dinero en efectivo; ofrecer a los ahorristas la posibilidad de convertirse en inversionistas; y finalmente ofrecer financiamiento al Estado, que lo logra generalmente mediante la emisin de bonos. En todo lo referente a lo burstil, intervienen tres elementos: los demandantes de capital, los oferentes del mismo y los intermediarios.

ANTECEDENTES

El Origen de la Bolsa como Institucin se da al final del siglo XV en las ferias medievales de la Europa occidental, en ellas se inici la prctica de las transacciones de valores mobiliarios y ttulos. El trmino Bolsa apareci en la ciudad de Brujas (Blgica) al final del siglo XVI, los comerciantes solan reunirse, para llevar a cabo sus negocios, en un recinto de propiedad de Van der Bursen. De all derivara la denominacin de bolsa, que se mantiene vigente en la actualidad. En 1460 se cre la Bolsa de Amberes, primera institucin burstil en un sentido moderno. Para 1570 se crea la Bolsa de Londres y en 1595 la de Lyon. La Bolsa de Nueva York naci en 1792 y la de Pars en 1794, sucesivamente fueron apareciendo otras Bolsas en las principales ciudades del mundo. La primera Bolsa reconocida oficialmente fue la de Madrid en 1831.A partir de 1990, los principales indicadores de actividad en la bolsa de valores de lima (BVL) han mostrado un crecimiento y dinamismo mayores con respecto a los niveles que anteriormente se daban en el mercado interno. Sin embargo, dado que en el mbito internacional nuestra bolsa de valores es aun pequea y a su importancia relativa es menor, los mrgenes de posible crecimiento son amplios.A fines de 1990 la capitalizacin burstil en la bolsa de valores de lima (BVL) ascenda a US$ 810 millones, lo cual representaba el 2,2 % del producto bruto interno (PBI) de ese ao. En 1995 esta capitalizacin fue de US$ 11 702 millones representadas en el 9,9% del PBI. Anterior mente el nivel ms alcanzado fue en 1986, con una capitalizacin burstil de US$ 2 332 millones y una participacin de 8,9% respecto al PBI. Sin embargo este ltimo resultado fue espordico y no presentaba ninguna tendencia de crecimiento sostenido.En cambio, a partir de 1990 se apareca tendencia clara de crecimiento en el valor de las acciones inscrita en bolsa.Esto a pesar que el nmero de empresas inscritas en la BVL disminuyo de 298 empresas inscritas en 1991 a 218 empresas en 1994. En estos aos, el fortalecimiento de algunas empresas en sectores econmicos especficos y el incremento en la demanda general por acciones motivaron el crecimiento de la capitalizacin burstil, a pesar de que el nmero de empresas inscritas en la BVL iba descendiendo. En 199, el aumento de la capitalizacin burstil estuvo acompaado tambin en el crecimiento en el nmero de empresas inscritas en la BVL (se lleg a 246 empresas).Interpretando a Pinilla, Valero y Guzmn (2010); el mercado burstil, es un tipo particular de mercado, el cual est relacionado con las operaciones o transacciones que se realizan en las diferentes bolsas de valores. En este mercado, dependiendo de la bolsa en cuestin, se realizan intercambios de productos o activos de naturaleza similar, por ejemplo, en las bolsas de valores se realizan operaciones con ttulos valores como lo son las acciones, los bonos, los ttulos de deuda pblica, entre otros, pero tambin existen bolsas especializadas en otro tipo de productos o activos. El mercado burstil se considera como un mercado centralizado y regulado. Este mercado permite a las empresas financiar sus proyectos (conseguir el dinero necesario) y actividades a travs de la venta de diferentes productos, activos o ttulos. Igualmente, da a los inversionistas posibilidades de inversin a travs de la compra de stos. Entre las ventajas que ofrece el mercado burstil se encuentra la posibilidad de que exista un mercado secundario es decir, un mercado en el cual se pueden intercambiar ttulos valores, activos o productos que han sido emitidos por empresas y gobiernos y ya han sido adquiridos anteriormente por algn inversionista.

Interpretando a Beltrn (2012); el mercado burstil, es un tipo de mercado financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios de financiacin a mediano y largo plazo. Su principal objetivo es participar como intermediario, canalizando los recursos frescos y el ahorro de los inversionistas; para que los emisores, lleven a cabo dentro de sus empresas operaciones de: financiamiento e inversin. El mercado burstil en funcin de los activos puede ser: i) Mercado primario: el activo es emitido por vez primera y cambia de manos entre el emisor y el comprador (ejem: Oferta Pblica de Venta en el caso de renta variable, emisin de bonos en el caso de renta fija); ii) Mercado secundario: los activos se intercambian entre distintos compradores para dotar de liquidez a dichos ttulos y para la fijacin de precios.Interpretando a Prez (2012) ; las bolsas, segn su reglamento o regulacin, permiten que en los mercados burstiles intervengan y realicen operaciones de intercambio tanto personas, como empresas u organizaciones nacionales o extranjeras, las cuales, si desean invertir, reflejan su deseo en la demanda por los productos o activos que se ofrecen en la bolsa y, si desean vender, ofrecen sus productos buscando tener un mayor nmero de compradores disponibles. La demanda y la oferta de productos o activos actan como una fuerza que determina los precios segn los cuales se compran y se venden stos. El mercado burstil se considera como un mercado centralizado y regulado. Este mercado le permite a las empresas financiar sus proyectos (conseguir el dinero necesario) y actividades a travs de la venta de diferentes productos, activos o ttulos. Igualmente, da a los inversionistas posibilidades de inversin a travs de la compra de stos. Entre las grandes ventajas que ofrece el mercado burstil se encuentra la posibilidad de que exista un mercado secundario; es decir, un mercado en el cual se puedan intercambiar ttulos valores, activos o productos que han sido emitidos por empresas y gobiernos y ya han sido adquiridos anteriormente por algn inversionista. Existen bolsas de distintos tipos en muchos lugares del mundo (ciudades importantes como Nueva York o Boston, capitales de pases como Londres, Tokio, etc.). stas, al estar comunicadas entre s, permiten la aparicin de mercados burstiles tanto a nivel nacional como internacional. El desempeo, la evolucin y la tendencia del mercado burstil se mide a travs de ndices que reflejan los movimientos que, por efectos de oferta y demanda o por factores externos, tienen los precios de los diferentes productos, activos o ttulos que se intercambian en las bolsas. Por ejemplo en Per, se tiene a la Bolsa de Valores de Lima. En Colombia existan la Bolsa de Medelln y la Bolsa de Bogot, entre otras. Actualmente, todas se han unificado en una sola: la Bolsa de Valores Colombia, cuya sede principal es Bogot En Chile existe la Bolsa de Valores de Santiago, etc.Interpretando a Moyer, Mcguigan y Kretlow (2010) ; mercado burstil es el mercado primario y secundario de compraventa y emisin de valores de renta fija y renta variable. Mercado burstil. Es aqul en el que se concentran las ofertas y demandas sobre los valores en circulacin admitidos a cotizacin en Bolsa. Es tambin sinnimo de Bolsa de Valores en sentido restringido. Es asimismo el lugar en donde se contratan valores mobiliarios (fundamentalmente acciones y obligaciones). Al respecto en Per, solo existe la bolsa de Valores de Lima; en Espaa existen cuatro Bolsas: Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia que siguen el sistema de contratacin tradicional de viva voz y subasta oral y existe adems un "Sistema de Interconexin Burstil" de carcter nico, informatizado y de mbito estatal que permite casar operaciones de compraventa de valores con independencia del lugar de procedencia de las rdenes a travs de una red de ordenadores en un mercado continuo donde cotizan los valores ms representativos de nuestro mercado burstil. Los nicos intermediarios burstiles autorizados son las Sociedades y Agencias de Valores y Bolsa.Interpretando a Flores (2011) ; de acuerdo a la Ley del mercado burstil del Per; una caracterstica fundamental del mercado burstil es la transparencia del mercado, al respecto toda informacin que por disposicin de esta ley deba ser presentada a la Superintendencia Nacional del mercado de valores (SMV), a la bolsa, a las entidades responsables de los mecanismos centralizados o a los inversionistas, deber ser veraz, suficiente y oportuna. Una vez recibida la informacin por dichas instituciones deber ser puesta inmediatamente a disposicin del pblico. Asimismo la publicidad relativa a la emisin, colocacin o intermediacin de valores y cualquier otra actividad que se realice en el mercado de valores no debe inducir a confusin o error. En ese respecto est prohibido todo acto, omisin, prctica o conducta que atente contra la integridad o transparencia del mercado. En este marco, se encuentra prohibido: a) Efectuar transacciones ficticias respecto de cualquier valor, sea que las operaciones se lleven a cabo en mecanismos centralizados o a travs de negociaciones privadas, as como efectuar transacciones con valores con el objeto de hacer variar artificialmente los precios. Se entiende por transaccin ficticia aquella en la cual no se produce una real transferencia de valores, de los derechos sobre ellos u otras semejantes, o aquellas efectuadas a precios evidentemente distintos a los del mercado; y, b) Efectuar transacciones o inducir a la compra o venta de valores por medio de cualquier acto, prctica o mecanismo engaoso o fraudulento; c) Que los directores, funcionarios y trabajadores de las bolsas de valores y de las dems entidades responsables de la conduccin de mecanismos centralizados, as como de las instituciones de compensacin y liquidacin y de la SMV efecten transacciones con valores mobiliarios o incrementen sus tenencias previas de valores, si las tuvieran, salvo en los casos de: 1. Acciones liberadas, 2. Acciones que se suscriban en ejercicio del derecho de suscripcin preferente establecido en la Ley General de Sociedades; 3. Los valores que provengan de la condicin de usuario de un servicio pblico o hayan sido adquiridos para fines de desgravamen tributario. En todo caso, tales personas debern abstenerse de participar en las juntas generales de accionistas de las sociedades en las que posean acciones y que se encuentren sometidas al control y supervisin dela SMVInterpretando a Castin (2010); los mercados de valores son un tipo de mercado de capitales en el que se negocia la renta variable y la renta fija de una forma estructurada, a travs de la compraventa de valores negociables. Permite la canalizacin de capital a medio y largo plazo de los inversores a los usuarios. En Espaa, la regulacin del mercado burstil, es el conjunto de normas y participantes (emisores, intermediarios, inversionistas y otros agentes econmicos) tiene como objeto permitir el proceso de emisin, colocacin, distribucin e intermediacin de los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores o internacional se puede deducir. De acuerdo con los artculos 2 y 3 de la Ley del Mercado de Valores, sta afecta a los valores negociables emitidos por personas o entidades, pblicas o privadas, y agrupados en emisiones, cuya emisin, negociacin o comercializacin tenga lugar en el territorio nacional (espaol). Se consideran valores negociables, en todo caso (art 2.1 TRLMV). Las acciones de sociedades y los valores negociables equivalentes a las acciones, as como cualquier otro tipo de valores negociables que den derecho a adquirir acciones o valores equivalentes a las acciones, por su conversin o por el ejercicio de los derechos que confieren. Las cuotas participativas de las cajas de ahorros y las cuotas participativas de asociacin de la Confederacin Espaola de Cajas de Ahorros. Los bonos, obligaciones y otros valores anlogos, representativos de parte de un emprstito, incluidos los convertibles o canjeables. Las cdulas, los bonos y participaciones hipotecarias. Los bonos de titulizacin. Las participaciones y acciones de instituciones de inversin colectiva.

DEFINICION

Antiguamente, se consideraba mercado nicamente al lugar en el cual se reunan compradores y vendedores para intercambiar diferentes bienes y servicios. Aunque este tipo de mercados an existen en muchas regiones, actualmente no se puede limitar el concepto de mercado a este caso en particular. El desarrollo de nuevas tecnologas y de nuevos productos ha permitido que esos intercambios entre personas se realicen sin la necesidad de que exista un lugar determinado para tal fin y/o que los productos que se desean intercambiar estn fsicamente en ese lugar.

Actualmente un mercado puede ser definido como el espacio, la situacin o el contexto en el cual se lleva a cabo un intercambio; es decir, la venta y la compra de bienes, servicios o mercancas por parte de unos compradores que demandan esas mercancas y tienen la posibilidad de comprarlas, y unos vendedores que las ofrecen.

Burstil proviene del latn |bursa que significa bolsa. El mercado burstil, por lo tanto, es un tipo particular de mercado, el cual est relacionado con las operaciones o transacciones que se realizan en las diferentes bolsas alrededor del mundo. En este mercado, dependiendo de la bolsa en cuestin, se realizan intercambios de productos o activos de naturaleza similar, por ejemplo, en las bolsas de valores se realizan operaciones con ttulos valores como lo son las acciones, los bonos, los ttulos de deuda pblica, entre otros, pero tambin existen bolsas especializadas en otro tipo de productos o activos.

Las bolsas, segn su reglamento o regulacin, permiten que en los mercados burstiles intervengan y realicen operaciones de intercambio tanto personas, como empresas u organizaciones nacionales o extranjeras, las cuales, si desean invertir, reflejan su deseo en la demanda por los productos o activos que se ofrecen en la bolsa y, si desean vender, ofrecen sus productos buscando tener un mayor nmero de compradores disponibles. La demanda y la oferta de productos o activos actan como una fuerza que determina los precios segn los cuales se compran y se venden stos.

El mercado burstil se considera como un mercado centralizado y regulado. Este mercado le permite a las empresas financiar sus proyectos (conseguir el dinero necesario) y actividades a travs de la venta de diferentes productos, activos o ttulos. Igualmente, da a los inversionistas posibilidades de inversin a travs de la compra de stos.

Entre las grandes ventajas que ofrece el mercado burstil se encuentra la posibilidad de que exista un mercado secundario; es decir, un mercado en el cual se puedan intercambiar ttulos valores, activos o productos que han sido emitidos por empresas y gobiernos y ya han sido adquiridos anteriormente por algn inversionista.

Existen bolsas de distintos tipos en muchos lugares del mundo (ciudades importantes como Nueva York o Boston, capitales de pases como Londres, Tokio, etc.). stas, al estar comunicadas entre s, permiten la aparicin de mercados burstiles tanto a nivel nacional como internacional.

El desempeo, la evolucin y la tendencia del mercado burstil se mide a travs de ndices que reflejan los movimientos que, por efectos de oferta y demanda o por factores externos, tienen los precios de los diferentes productos, activos o ttulos que se intercambian en las bolsas.Se denomina burstil a cualquier evento, transaccin o circunstancia que alude a la bolsa de valores, organismo que se encarga de ofrecer un contexto para la comercializacin de valores tales como acciones, bonos, etc. Deriva del trmino bolsa, que a su vez deriva del apellido Van Der Burse, familia noble de la ciudad de Brujas que era poseedora de un castillo donde se realizaban encuentros de ndole comercial; por el volumen de los intercambios realizados, se utiliz luego el nombre para todo mercado de capitales.

Las operaciones burstiles satisfacen tres grandes necesidades: obtencin de financiacin por parte de las empresas, que colocan acciones en el mercado a cambio de dinero en efectivo; ofrecer a los ahorristas la posibilidad de convertirse en inversionistas; y finalmente ofrecer financiamiento al Estado, que lo logra generalmente mediante la emisin de bonos. En todo lo referente a lo burstil, intervienen tres elementos: los demandantes de capital, los oferentes del mismo y los intermediarios.

La negociacin de valores burstiles se realiza mediante miembros de la bolsa tales como corredores, casas de bolsa, agentes, etc. Estos reciben una comisin por la labor que desempean. Los operadores suelen utilizar sistemas burstiles que se fundan mtodos para pronosticar los valores que un determinado activo obtendr en el futuro, en funcin de bases de datos histricos y anlisis matemticos.

Las empresas que deseen cotizar acciones en el mercado burstil deben presentar los libros que dan cuenta de sus estados financieros, a fin de que el mercado haga la correcta evaluacin del valor de estas acciones. Adems, el mercado burstil es regulado por el estado, creando las normas para su correcto funcionamiento.

En la actualidad, los mercados burstiles son electrnicos, esto es, realizan intercambios mediante una red de comunicacin electrnica. Estos se sostienen en un conjunto de servidores con el software adecuado para integrar a todos los vendedores.

Existen ndices burstiles que intentan dar cuenta de las diferencias de valor o rentabilidades que tienen las acciones que lo integran en promedio. Estas acciones suelen tener una serie de caractersticas en comn, como por ejemplo, ser parte de una industria en particular. El primer ndice burstil que puede nombrarse es el Dow Jones Industrial Average.

En el presente el desarrollo del mercado burstil es de una enorme dimensin, hasta el punto de manejar cifras siderales a nivel internacional. Es sin duda un desarrollo ntimamente ligado al del capitalismo mundial como sistema econmico, desarrollo que contina expandindose.

El Mercado Burstil es la integracin de todas aquellas Instituciones, Empresas o Individuos que realizan transacciones de productos financieros, entre ellos se encuentran la Bolsa de Valores, Casas Corredores de Bolsa de Valores, Emisores, Inversionistas e instituciones reguladoras de las transacciones que se llevan a cabo en la Bolsa de Valores.

Entonces un Mercado Burstil cuenta con todos los elementos que se requiere para que sea llamado mercado, un local, que es son las Oficinas o el Edificio de la Bolsa de Valores; demandantes, que son los inversionistas o compradores; oferentes, que pueden ser los emisores directamente o las Casa de Corredores de Bolsa y una institucin reguladora. Cada uno de estos elementos es importante e imprescindible su presencia para llevar a cabo transacciones burstiles.

La Bolsa, se constituye en una primera aproximacin al mercado de valores, con los caracteres de oficial, organizado y abierto. Por un lado, es ms restringido que el mercado de valores, por cuanto no abarca todo el mercado primario y parte del mercado secundario queda fuera de la Bolsa. Pero por otro lado es ms amplio ya que el mercado burstil, se extiende a zonas limtrofes del mercado de dinero, como ocurre con la negociacin de letras de cambio y pagars. Adems, el sistema de crdito en operaciones de contado conecta el mercado de dinero y el burstil.

El mercado clasificado en burstil y extra burstil, de acuerdo a que las transacciones relativas a los valores mobiliarios se ejecuten en el recinto de la bolsa y en rueda, o se lleven a trmino fuera de la bolsa o en sus instalaciones, pero en este caso no utilizando los mecanismos de la rueda, sino los llamados mercados extra burstiles centralizados u organizados, es decir la mesa de negociacin y la mesa de productos. Es donde se realiza operaciones de compra venta de valores emitidos anteriormente, siendo la Bolsa de Valores la institucin que centraliza dichas operaciones.

Elementos del Mercado Burstil son subjetivos, aqu se encuentran los particulares, empresas, entidades financieras y los inversores institucionales (sociedades y fondos de inversin, compaas de seguros, AFPs). Por otro lado estn los emisores que son fundamentalmente grandes empresas y el Estado, y por ltimo los intermediarios que son las SAP y los Agentes de Intermediacin. Los elementos objetivos son los centros de contratacin y los valores objeto de negociacin. Los elementos formales estn constituidos por los procedimientos formas y normas de relacin entre los elementos anteriores.

MERCADO EXTRABURSATIL: Registra las operaciones de compra venta que efectan fuera de los crculos regidos en el mercado burstil. En este mercado se ubica la mesa de negociacin cuyo fin es dar a una parte del mismo las ventajas propias de un mercado organizado como el burstil.

BOLSA DE VALORES: La Bolsa de Valores es la institucin de servicio ms importante del mercado de valores no slo por ser una asociacin civil sin fines de lucro, sino tambin porque en ella se negocian gran cantidad de valores, a travs de los agentes de bolsa quienes luego de recibir las rdenes de compra venta de sus clientes o comitentes, realizan las transacciones correspondientes en las sesiones diarias de la rueda de bolsa, mesa de negociacin y mesa de productos

RUEDA DE BOLSA: As se denomina a la reunin diaria de la negociacin de valores previamente inscritos en los registros de la bolsa de valores; estos valores se conforman principalmente por acciones de capital o comunes, acciones laborales, as como certificados de suscripcin preferente y bonos.

MESA DE NEGOCIACION: Facilita la transaccin de valores no inscritos en rueda de bolsa y brinda a las personas naturales y jurdicas la posibilidad de invertir sus ahorros en valores que rediten beneficios superiores al del mercado tradicional, llmese dlares, bancos, etc, lo cual sirve como mecanismo complementario al financiamiento donde las empresas negocian sus calores de corto plazo, sobre todo en situaciones de poca liquidez. Aqu, lo principal es la negociacin de instrumentos de corto plazo (pagars, letras de cambio, bonos de tesorera, etc) emitidos por las empresas e instituciones financieras.

MESA DE PRODUCTOS: Operacin extraburstil instrumentada por la Bolsa de Valores de Lima con el objeto de permitir a los agentes de intermediacin la negociacin con ttulos valores, representativos sobre productos que se comercian en el pas, caf, azcar, papas, plata, etc. Comodities.

BASES TERICAS ESPECIALIZADAS SOBRE LA INVESTIGACINMERCADO BURSTIL O MERCADO DE CAPITALESLas pequeas y medianas empresas (PYMES) en el Per, en general no tienen acceso al mercado burstil por varias razones, tales como, demasiadas formalidades que fija la Ley del mercado burstil; reducida cultura burstil de los propietarios, socios y accionistas de las PYMES, por la enorme publicidad bancaria que se realiza todos los das del ao en contraposicin del mercado burstil que no tiene ninguna campaa publicitaria. Esta experiencia peruana es similar en Latinoamrica. En contraposicin a la Norteamrica, Europea y parte de Asitica donde existe acceso al mercado burstil. Antiguamente, se consideraba mercado nicamente al lugar en el cual se reunan compradores y vendedores para intercambiar diferentes bienes y servicios. Aunque este tipo de mercados an existen en muchas regiones, actualmente no se puede limitar el concepto de mercado a este caso en particular. El desarrollo de nuevas tecnologas y de nuevos productos ha permitido que esos intercambios entre personas se realicen sin la necesidad de que exista un lugar determinado para tal fin y/o que los productos que se desean intercambiar estn fsicamente en ese lugar. Actualmente un mercado puede ser definido como el espacio, la situacin o el contexto en el cual se lleva a cabo un intercambio; es decir, la venta y la compra de bienes, servicios o mercancas por parte de unos compradores que demandan esas mercancas y tienen la posibilidad de comprarlas, y unos vendedores que las ofrecen. Burstil proviene del latn bursa que significa bolsa. El mercado burstil, por lo tanto, es un tipo particular de mercado, el cual est relacionado con las operaciones o transacciones que se realizan en las diferentes bolsas alrededor del mundo. En este mercado, dependiendo de la bolsa en cuestin, se realizan intercambios de productos o activos de naturaleza similar, por ejemplo, en las bolsas de valores se realizan operaciones con ttulos valores como lo son las acciones, los bonos, los ttulos de deuda pblica, entre otros, pero tambin existen bolsas especializadas en otro tipo de productos o activos. Las bolsas, segn su reglamento o regulacin, permiten que en los mercados burstiles intervengan y realicen operaciones de intercambio tanto personas, como empresas u organizaciones nacionales o extranjeras, las cuales, si desean invertir, reflejan su deseo en la demanda por los productos o activos que se ofrecen en la bolsa y, si desean vender, ofrecen sus productos buscando tener un mayor nmero de compradores disponibles. La demanda y la oferta de productos o activos actan como una fuerza que determina los precios segn los cuales se compran y se venden stos. El mercado burstil se considera como un mercado centralizado y regulado. Este mercado le permite a las empresas financiar sus proyectos (conseguir el dinero necesario) y actividades a travs de la venta de diferentes productos, activos o ttulos. Igualmente, da a los inversionistas posibilidades de inversin a travs de la compra de stos. Entre las grandes ventajas que ofrece el mercado burstil se encuentra la posibilidad de que exista un mercado secundario; es decir, un mercado en el cual se puedan intercambiar ttulos valores, activos o productos que han sido emitidos por empresas y gobiernos y ya han sido adquiridos anteriormente por algn inversionista. Existen bolsas de distintos tipos en muchos lugares del mundo (ciudades importantes como Nueva York o Boston, capitales de pases como Londres, Tokio, etc.). stas, al estar comunicadas entre s, permiten la aparicin de mercados burstiles tanto a nivel nacional como internacional. El desempeo, la evolucin y la tendencia del mercado burstil se mide a travs de ndices que reflejan los movimientos que, por efectos de oferta y demanda o por factores externos, tienen los precios de los diferentes productos, activos o ttulos que se intercambian en las bolsas.

EL MERCADO BURSTIL COMO ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO E INVERSIONES.Dentro del mercado accionario intervienen diversas instituciones del sistema financiero que participan regulando y complementando las operaciones que se llevan a cabo dentro del mercado. Las siguientes cuatro entidades son las ms imprescindibles: i) Bolsa de Valores: Su principal funcin es brindar una estructura operativa a las operaciones financieras, registrando y supervisando los movimientos efectuados por oferentes y demandantes de recursos. Adems, da fe de cotizaciones e informa al inversionista de la situacin financiera y econmica de la empresa y del comportamiento de sus instrumentos financieros; ii) Emisoras: Son entidades que colocan acciones (parte alcuota del capital social) con el fin de obtener recursos del pblico inversionista. Las emisoras pueden ser sociedades annimas, el gobierno federal, instituciones de crdito o entidades pblicas descentralizadas; iii) Intermediarios (Casa de Bolsa): Realizan las operaciones de compra y venta de acciones, as como, administracin de carteras y portafolio de inversin de terceros; iv) Inversionista: Los inversionistas pueden categorizarse en persona fsica, persona moral, inversionista extranjero, inversionista institucional o inversionista calificado). Son personas o instituciones con recursos econmicos excedentes y disponibles para invertir en valores. En conclusin, el mercado de capitales es solo una parte de la economa que mueve cada pas segn la funcin que este ejerza.Antiguamente, se consideraba mercado nicamente al lugar en el cual se reunan compradores y vendedores para intercambiar diferentes bienes y servicios. Aunque este tipo de mercados an existen en muchas regiones, actualmente no se puede limitar el concepto de mercado a este caso en particular. El desarrollo de nuevas tecnologas y de nuevos productos ha permitido que esos intercambios entre personas se realicen sin la necesidad de que exista un lugar determinado para tal fin y/o que los productos que se desean intercambiar estn fsicamente en ese lugar. Actualmente un mercado puede ser definido como el espacio, la situacin o el contexto en el cual se lleva a cabo un intercambio; es decir, la venta y la compra de bienes, servicios o mercancas por parte de unos compradores que demandan esas mercancas y tienen la posibilidad de comprarlas, y unos vendedores que las ofrecen. Burstil proviene del latn bursa que significa bolsa. El mercado burstil, por lo tanto, es un tipo particular de mercado, el cual est relacionado con las operaciones o transacciones que se realizan en las diferentes bolsas alrededor del mundo. En este mercado, dependiendo de la bolsa en cuestin, se realizan intercambios de productos o activos de naturaleza similar, por ejemplo, en las bolsas de valores se realizan operaciones con ttulos valores como lo son las acciones, los bonos, los ttulos de deuda pblica, entre otros, pero tambin existen bolsas especializadas en otro tipo de productos o activos. Las caractersticas ms sobresalientes del mercado burstil frente a otros mercados son las siguientes: a) No se encuentran en el lugar de contratacin los valores sobre los que se contrata para poder ser examinados por los posibles compradores, como suele ocurrir en los mercados de productos; b) Es un mercado permanente en donde slo operan profesionales, los miembros de la Bolsa - Sociedades y Agencias de Valores y Bolsa, que reciben las rdenes de compraventa de valores negociables de sus clientes; c) Es un mercado organizado, ya que ofrece un lugar, los centros de contratacin, o medios que permiten al conjunto de compradores y vendedores estar en contacto de manera regular. Adems, dispone y garantiza el mecanismo necesario para la correcta conclusin de las transacciones. Se halla, pues, organizada la coincidencia de las ofertas y demandas de los valores negociables; d) La formacin de la relacin contractual burstil ha de realizarse segn la normativa especfica del mercado; e) En el mercado burstil existen tcnicas de contratacin peculiares; f) La seguridad es una de sus notas ms caractersticas tanto en su sentido jurdico como econmico y hace referencia a la regularidad de las operaciones y de los valores objeto de contratacin y a la garanta de la liquidacin de los contratos burstiles que queda asegurada; g) Su gran caracterstica es la publicidad de los precios o cambios, lo que permite una mayor transparencia del mercado y su fin ltimo es la formacin imparcial y objetiva de las cotizaciones burstiles.En el mercado burstil, es factible llevar a cabo decisiones de inversin financiamiento y administracin de activos. La decisin de inversin es la ms importante de las tres decisiones principales de las firmas cuando se trata de crear valor. Comienza con la determinacin del total de activos que necesitan poseer las empresas. Imagnese por un momento el balance general: los pasivos y el capital (recursos propios) aparecen a la derecha y los activos a la izquierda. Los administradores financieros necesitan determinar los montos en dlares que aparecen sobre las lneas dobles a la izquierda del balance general, es decir, el tamao de las firmas. Aunque se conozca esta cifra, aun habr que decidir la composicin de los activos. Por ejemplo, Qu cantidad de los activos totales de las empresas se destinaran a la caja o al inventario? Tampoco, se debe ignorar lo opuesto a las inversiones: el desvi o fuga de capitales. Es necesario reducir. Eliminar o sustituir aquellos activos que dejan de ser viables en trminos econmicos.La segunda de las decisiones importantes de las pymes de Lima Metropolitana es la de financiamiento. Aqu, los administradores financieros se centran en la integracin de la parte derecha del balance general. Si analiza la mezcla de financiamiento de las empresas en distintas industrias, observara marcadas diferencias. Algunas firmas tienen deudas relativamente fuertes, mientras que otras casi no estn endeudadas.Adems las polticas de dividendos se deben considerar como una parte integral de las decisiones de financiamiento de las firmas. Las razones de pago de dividendos determinan la cantidad de utilidades que se pueden retener en las firmas. La retencin de montos ms elevados de utilidades corrientes en las firmas significa que se dispondr de una cantidad menor de dinero para el pago de dividendos corrientes. Por lo tanto, ser necesario equilibrar el valor de los dividendos pagados a los accionistas contra el costo de oportunidad de las utilidades retenidas perdidas como medio de financiamiento de las acciones ordinarias.Cuando se ha decidido la mezcla de financiamiento, los administradores financieros an deben determinar la forma ms aconsejable de conseguir fsicamente los fondos necesarios. Se debe entender la mecnica de obtencin de un prstamo a corto plazo, y de suscripcin de un contrato de arrendamiento a largo plazo, o la venta de bonos o acciones.La tercera decisin importante de las firmas es la de administracin de activos. Cuando se adquieren activos y se obtiene el financiamiento adecuado, tambin es necesario administrarlos con eficiencia. Los administradores financieros tienen distintos grados de responsabilidad operativa sobre los activos existentes. Esta responsabilidad los obliga a preocuparse ms por el manejo de activos circulantes que por el de activos fijos. Una parte importante de la responsabilidad en lo que se refiere al manejo de activos fijos recaera en los administradores operativos que recurren a este tipo de activos.El Registro Pblico del Mercado de Valores es aquel en el cual se inscriben los valores, los programas de emisin de valores, los fondos mutuos, fondos de inversin y los participantes del mercado de valores que sealen la presente ley y los respectivos reglamentos, con la finalidad de poner a disposicin del pblico la informacin necesaria para la toma de decisiones de los inversionistas y lograr la transparencia en el mercado. Las personas jurdicas inscritas en el Registro y el emisor de valores inscritos estn obligados a presentar la informacin que la y otras disposiciones de carcter general establezcan, siendo responsables por la veracidad de dicha informacin. Corresponde a la SMV llevar el Registro y determinar su organizacin y funcionamiento sobre la base de los principios de libre acceso a la informacin y de simplificacin administrativa contenidos en la Ley N 25035 y en el Decreto Legislativo N 757. El Registro consta de las siguientes secciones, sin perjuicio de las adicionales que establezca la SMV, de acuerdo a los requerimientos del mercado: a) De valores mobiliarios y programas de emisin; b) De agentes de intermediacin en el mercado de valores; c) De fondos mutuos; d) De fondos de inversin; e) De sociedades de propsito especial; f) De sociedades administradoras de fondos de inversin; g) De sociedades administradoras de fondos mutuos; h) De sociedades titulizadoras; i) De empresas clasificadoras de riesgo; j) De sociedades annimas abiertas; k) De instituciones de compensacin y liquidacin de valores; l) De las bolsas y otras entidades responsables de la conduccin de mecanismos centralizados de negociacin; y, m) De rbitros.La informacin contenida en el Registro es de libre acceso al pblico. Con la limitacin que resulta del artculo 34 de la presente ley, toda persona tiene el derecho de solicitar copia simple o certificada, de los datos, informes y documentos que obran en el mismo. Por excepcin, la SMV previa notificacin escrita debidamente fundamentada, podr resolver que se mantenga en reserva determinados documentos o declinar la expedicin de copias, cuando su divulgacin contravenga normas legales expresas o cuando concurran circunstancias que permitan presumir fundadamente que la divulgacin ocasionar perjuicio grave a los emisores o a terceros. La SMV no podr mantener en reserva la informacin que reciba como hechos de importancia, ni la informacin financiera.Los instrumentos del mercado monetario entendiendo por tales las categoras de instrumentos que se negocian habitualmente en el mercado monetario tales como las letras del Tesoro, certificados de depsito y pagars, salvo que sean librados singularmente, excluyndose los instrumentos de pago que deriven de operaciones comerciales antecedentes que no impliquen captacin de fondos reembolsables. Las participaciones preferentes. Las cdulas territoriales. Los "warrants" y dems valores negociables derivados que confieran el derecho a adquirir o vender cualquier otro valor negociable, o que den derecho a una liquidacin en efectivo determinada por referencia, entre otros, a valores negociables, divisas, tipos de inters o rendimientos, materias primas, riesgo de crdito u otros ndices o medidas. Los dems a los que las disposiciones legales o reglamentarias atribuyan la condicin de valor negociable. Tambin se consideran valores negociables, entre otros, los contratos de opciones, futuros, permutas, acuerdos de tipos de inters a plazo y otros contratos de instrumentos financieros derivados relacionados con diversas materias: valores, divisas, materias primas, instrumentos financieros, etc (art. 2 TRLMV).Los requisitos para "salir a bolsa" (empezar a cotizar) en el mercado espaol son los siguientes: El capital mnimo para que el valor de una empresa cotice en la Bolsa debe ser de 1.200.000 euros y estar repartido entre los accionistas, de los cuales ninguno debe poseer ms de un 25% del capital social. Durante un periodo de cinco aos, la empresa deba tener beneficios (con algunas excepciones) al menos en tres de esos aos no seguidos para que se pudiese repartir un dividendo del 6% sobre el capital desembolsado, una vez dotadas las reservas legales y realizada la previsin sobre impuesto de sociedades, pero la nueva ley del mercado de valores, de 2007, ya no lo exige. Adems, despus de la colocacin, deba haber al menos 100 accionistas cuya participacin individual fuese inferior al 25%, pero dicha obligacin ha desaparecido tambin.Resumen de los requisitos necesarios: Capital mnimo 1.200.000 (accionista individual < 25% capital); Elaboracin de documentos acreditativos: Estatutos, acuerdos sociales de emisin, y poderes vigentes del firmante del folletoResumen de los requisitos que ya no son necesarios: Beneficios en los dos ltimos ejercicios, o en tres no consecutivos en un periodo de cinco, suficientes para repartir dividendo mnimo del 6% sobre el capital desembolsado; > 100 accionistas con participacin individual < 25%. Obligaciones que deben cumplir las empresas cotizadas (admitidas a negociacin): La admisin a negociacin de valores en un mercado secundario oficial no requiere autorizacin administrativa previa. No obstante, estar sujeta al cumplimiento previo de varias obligaciones: 1. La aportacin y registro en la Comisin Nacional del Mercado de Valores de los documentos que acrediten la sujecin del emisor y de los valores al rgimen jurdico que les sea aplicable. 2. .La aportacin y registro en la Comisin Nacional del Mercado de Valores de los estados financieros del emisor preparados y auditados de acuerdo con la legislacin aplicable a dicho emisor. 3. La aportacin, aprobacin y registro en la Comisin Nacional del Mercado de Valores de un folleto informativo, as como su publicacin. 4. El pago de las tarifas de la CNMV y el Servicio de Compensacin y Liquidacin de Valores, as como otros gastos y cnones (de admisin a negociacin, de permanencia, etc).Esquema de las obligaciones: Pagos: 1. Comisin de direccin. 2. Gastos de publicidad. 3. Tarifas de la Bolsa. 4. Canon de admisin de valores a negociacin. 5. Canon de permanencia.6. Tarifas de la CNMV y del SCLV.Suministro de informacin: Peridica: 1. Anual y referida a los estados contables individuales y consolidados. 2. Trimestral: avance de resultados y otros datos relevantes. 3. Semestral: estados financieros con un desglose similar a la informacin anual. Puntual: 1. Hechos relevantes. 2. Participaciones significativas.Mercados de valores en Espaa Renta fija: AIAF; SENAF. Mercados de Renta variable: Bolsa de Madrid; Bolsa de Barcelona; Bolsa de Bilbao; Bolsa de Valencia; LatibexLos Mercados de Valores en la actualidad son automatizados y la mayora de las operaciones se realizan mediante los ECN (ElectronicComunications Networks), que son simplemente un conjunto de servidores (computadoras) que contienen el sistema o programa donde confluyen todos los compradores y todos los vendedores de manera virtual. Usualmente las corredoras proporcionan las cotizaciones utilizando acciones de su propio inventario para venderlas y comprarlas a sus clientes. Es por ello que se les denomina los "hacedores del mercado" (marketmakers), pues son ellos los responsable de mantener la liquidez de los mismos. Un "operador al detalle" (retailtrader) no tiene acceso al mercado en si, necesita de una plataforma (directa o indirecta) para realizar sus operaciones burstiles. Estas plataformas las proveen las corredoras y cobran a sus clientes una comisin por cada transaccin realizada. En muchas ocasiones tambin exigen un pago mensual por el uso de dicha plataforma. No todas las corredoras ofrecen plataformas con la modalidad ECN, sino ms bien una especie de mercado sinttico donde usted le compra y le vende directamente a la corredora. Esto tiene la ventaja de que usted siempre pagar por sus acciones el precio que ve en la cotizacin al momento de realizar la transaccin, pero tiene la desventaja de que "la diferencia" en la cotizacin usualmente es mucho mayor en comparacin con el mercado real.

OBJETIVOS

El principal objetivo del mercado burstil es canalizar los recursos hacia las empresas y proyectos que sean rentables, todo esto se logra por medio de escritos y leyes que promuevan el intercambio de valores. Para cumplir dicho objetivo es necesario la participacin de intermediarios burstiles, entidades emisoras de valores e inversiones.

Los Mercados de Valores en la actualidad son automatizados y la mayora de las operaciones se realizan mediante los ECN (ElectronicComunications Networks), que son simplemente un conjunto de servidores (computadoras) que contienen el sistema o programa donde confluyen todos los compradores y todos los vendedores de manera virtual. Usualmente las corredoras proporcionan las cotizaciones utilizando acciones de su propio inventario para venderlas y comprarlas a sus clientes. Es por ello que se les denomina los "hacedores del mercado" (marketmakers), pues son ellos los responsable de mantener la liquidez de los mismos. Un "operador al detalle" (retailtrader) no tiene acceso al mercado en si, necesita de una plataforma (directa o indirecta) para realizar sus operaciones burstiles. Estas plataformas las proveen las corredoras y cobran a sus clientes una comisin por cada transaccin realizada. En muchas ocasiones tambin exigen un pago mensual por el uso de dicha plataforma. No todas las corredoras ofrecen plataformas con la modalidad ECN, sino ms bien una especie de mercado sinttico donde usted le compra y le vende directamente a la corredora. Esto tiene la ventaja de que usted siempre pagar por sus acciones el precio que ve en la cotizacin al momento de realizar la transaccin, pero tiene la desventaja de que "la diferencia" en la cotizacin usualmente es mucho mayor en comparacin con el mercado real.

EL MERCADO PRIMARIO COMO ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO

Garagundo (2012)[31]; el mercado primario o mercado de emisin es aquel mercado burstil en el que se emiten valores negociables y en el que por tanto se transmiten los ttulos por primera vez. Los mercados de valores se dividen en mercados primarios y secundarios, separando la fase de emisin de valores y la de su negociacin posterior. Los mercados primarios son aquellos en los que los activos financieros intercambiados son de nueva creacin, los oferentes de ttulos en el mercado son las entidades necesitadas de recursos financieros y que acuden a este mercado a emitir sus ttulos, por el lado de los demandantes se encuentran los inversores, que con excedentes de recursos financieros acuden a estos mercados a adquirir ttulos. Los ttulos son emitidos en el mercado primario que sirve para la captacin de ahorro y que supone por tanto la captacin de nueva financiacin y posteriormente los valores ya adquiridos se negocian en el mercado secundario que vendra a ser un mercado de segunda mano o de reventa. La puesta de acciones en el mercado primario supone siempre una ampliacin del capital social de una empresa. Por el contrario, las acciones del mercado secundario son ttulos valores ya existentes en la sociedad que no suponen un aumento del capital social. Un ejemplo de mercado primario es una ampliacin de capital de una empresa que emite acciones por un determinado valor. Posteriormente estas acciones podrn ser transmitidas en Bolsa que constituye por tanto un mercado secundario. En la venta directa los inversores adquieren los ttulos sin participacin de entidades o intermediarios. Las emisiones de valores en el mercado primario pueden ser una oferta pblica de valores, dirigida a todo el pblico o una colocacin privada, restringida a un grupo concreto de inversores. En la colocacin privada se transmiten grandes paquetes de acciones u obligaciones a inversores institucionales (bancos o empresas de seguros, fondos de inversin, fondos de pensiones etc) que invierten grandes recursos en valores mobiliarios, tiene como ventaja el que produce menores gastos en publicidad y comisiones, otorga mayor flexibilidad de negociacin y tambin mayor rapidez. La colocacin indirecta es la venta en la que se utilizan los intermediarios financieros para realizar la emisin. Los bancos de inversin suelen actuar como intermediarios entre los emisores de ttulos y los posibles suscriptores. En la emisin puede intervenir un banco o un conjunto que formen un sindicato, puede adoptar diversas modalidades: i) Venta en firme: La entidad intermediaria facilita la venta y adquiere el compromiso de quedarse con los ttulos que no queden vendidos, es la modalidad preferida por las empresas pero tambin la ms cara; ii) Venta a comisin: La entidad intermediaria cobra una comisin por ttulo vendido pero no garantiza su venta; iii) Acuerdo stand by: venta a comisin y compromiso de adquisicin a precio especial de los no vendidos. La actuacin de los bancos de inversin en estas operaciones son bsicamente dos, sirven como intermediario entre los emisores de los ttulos y los posibles suscriptores y sirven tambin como consejeros financiero en materia de precio emisin y del momento ms adecuado para el lanzamiento

EL MERCADO SECUNDARIO COMO ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO E INVERSIONES

Segn Rosales (2012)[32]; el mercado secundario o mercado de negociacin es una parte del mercado burstil o de capitales dedicado a la compraventa de valores que ya han sido emitidos en una primera oferta pblica o privada, en el denominado mercado primario. En la mayora de los ordenamientos, el mercado secundario est compuesto por tres submercados: las bolsas de valores, el mercado de Deuda Pblica anotada en cuenta, y los mercados oficiales de futuros y opciones. Los ttulos valores, tanto de renta fija o variable (acciones, obligaciones, etc.) son emitidos por las empresas en el mercado primario, a travs de diferentes vas. El mercado secundario comienza su funcin a partir de ese momento, encargndose de las compraventas posteriores de esos ttulos entre los inversores, se comporta como mercado de reventa, encargndose de proporcionar liquidez a los ttulos. En el mercado secundario, los ttulos de valores se compran y se venden entre los distintos inversores. Por lo tanto, es una caracterstica importante que el mercado secundario tenga una liquidez muy alta. En su origen, la nica manera de conseguir esta liquidez era que los posibles compradores y vendedores se reunieran en un lugar fijo con regularidad. As es como se originaron las bolsas de valores. Del buen funcionamiento de los mercados secundarios depende en gran medida la eficacia del mercado de capitales, en general, y del mercado primario de valores o de emisin, en particular. Si el mercado secundario no existiera, los inversores se resistiran a comprar valores mobiliarios en el mercado de emisin porque luego no podran deshacerse de ellos cuando necesitaran dinero o liquidez. De no existir unos mercados secundarios de valores bien organizados, el mercado primario slo podra funcionar de forma precaria y las empresas no podran obtener del mercado financiero los capitales necesarios para la financiacin de sus inversiones a largo plazo, lo que redundara sin remedio en un estrangulamiento de la actividad econmica general.

Las bolsas de valores son la parte ms importante y mejor organizada de los mercados secundarios. Aunque las bolsas de valores son la parte ms importante y ms organizada de los mercados secundarios no son las nicas, existen transacciones extraburstiles hechas a la medida de los compradores y vendedores de los ttulos, son las operaciones denominadas "Over The Counter", que no se llevan a cabo en un mercado organizado sino de forma particular entre vendedor y comprador. Las bolsas son instituciones econmicas, en la que se contrata toda clase de ttulos valores: acciones, obligaciones, fondos pblicos, etc. El origen del nombre en las lenguas romances y germnicas continentales proviene de Brujas, en Blgica, donde en el siglo XV el comercio de los efectos mencionados se desarrollaba en la residencia de los banqueros Van de Bursen, en cuyo blasn, en la fachada, figuraban esculpidas tres bolsas. La bolsa de Amberes, heredera de la de Brujas, se cre en 1574; en 1561 naci la Bolsa de Londres, que en 1773 adquiri su perfil ya actual; en 1792 la de Nueva York, hoy la ms importante del mundo, seguida de las de Tokio, Londres, Pars, Francfort, Hong Kong, Singapur, etc. En las operaciones actan como mediadores los brokers y los dealers, y diariamente, al final de la sesin, se publican cotizaciones y el ndice burstil del da.

Las operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores de Lima son las siguientes:

A.- Operacin al Contado:

Es aquella que resulta de la aplicacin automtica de propuestas de compra o de venta de una cantidad de valores a un precio determinado, para ser liquidada al cabo del plazo establecido por Directorio de la BVL (T+3 en el caso de acciones y valores representativos de derechos sobre acciones).

Venta Descubierta (Venta en corto):

En general, se define como venta descubierta o venta en corto a toda venta de valores que el vendedor no posee.

Es una operacin al contado que ser liquidada:

Con la entrega de valores obtenidos mediante un prstamo de valores. Con valores adquiridos en Rueda mediante operaciones de compra posteriores (por ejemplo: en una estrategia "day trade venta compra").

B.- Operacin de Reporte:

Es aquella que implica la realizacin de dos operaciones simultneas: una al contado, en donde un ofertante de dinero o reportante adquiere un ttulo de un demandante de dinero o reportado, y una segunda operacin a plazo, mediante la cual ambos participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo ttulo, en una fecha futura, al cabo de plazo igual o menor a 360 das calendario.

El precio en la segunda operacin (operacin a plazo) es mayor que el precio en la primera (operacin contado). La diferencia constituye la ganancia del reportante, la cual es expresada como una tasa efectiva anual y es pactada en el mercado al momento de realizar la operacin.

La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores autorizados por la Bolsa para ser utilizados como principal o margen de garanta en operaciones de reporte.

La denominada operacin de reporte secundario (REPOS), es aquella en la que el reportante, transfiere su posicin a un nuevo participante (nuevo reportante) antes del vencimiento de la operacin.

C.- Operacin de Prstamo de Valores:

Es aquella que implica la realizacin de dos operaciones simultneas: una al contado, en donde un demandante de valores o prestatario adquiere un ttulo de un ofertante de valores o prestamista, y una segunda operacin a plazo, mediante la cual ambos participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo ttulo, en una fecha futura, al cabo de plazo igual o menor a 360 das calendario.

El precio en la segunda operacin (operacin a plazo) es menor que el precio en la primera (operacin contado). La diferencia constituye la ganancia del prestamista, la cual es expresada como una tasa efectiva anual y es pactada en el mercado al momento de realizar la operacin.

La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores autorizados por la Bolsa para ser utilizados como principal o margen de garanta en operaciones de prstamo burstil.

D.- Compra a Plazo con Prima:

La operacin de compra a plazo con prima es aquella en la que la liquidacin se efectuar en un plazo mayor al establecido para las operaciones al contado. Dicho plazo ser igual o menor a 360 das calendario.

Asimismo, la operacin de compra a plazo con prima le da la facultad a la Sociedad Agente de Bolsa compradora de resolver unilateralmente la operacin, antes de la fecha de liquidacin pactada por las partes, a cambio del pago de una prima. Dicha prima es pactada en el mercado al momento de realizar la operacin y pagada en el plazo de liquidacin establecido para las operaciones al contado.

E.- Oferta Pblica de Colocacin Primaria:

Es una invitacin, adecuadamente difundida, que una o ms personas naturales o jurdicas dirigen al pblico en general, o a determinados segmentos de ste, para realizar una colocacin de valores mobiliarios.

Una colocacin primaria, es aquella mediante la cual se colocan y negocian por primera vez los ttulos que se emiten.

Las ofertas pblicas primarias realizadas a travs de la BVL son negociadas bajo la modalidad de negociacin peridica a travs de subasta.

F.- Oferta Pblica de Venta (OPV):

Es una invitacin, adecuadamente difundida, que una o ms personas naturales o jurdicas dirigen al pblico en general, o a determinados segmentos de ste, para realizar una venta de valores mobiliarios.

La oferta pblica de venta constituye una colocacin secundaria de valores.

Las ofertas pblicas de venta realizadas a travs de la BVL son negociadas bajo la modalidad de negociacin peridica a travs de subasta.

Si la contraprestacin requerida en la OPV consiste en valores, tal oferta tiene el carcter adicional de oferta pblica de intercambio (OPI).

G.- Oferta Pblica de Adquisicin (OPA):

La OPA tiene como propsito garantizar que, cuando se produzca una adquisicin o incremento de participacin significativa, todos los accionistas puedan participar en la prima que con tal motivo se pueda ofrecer

La adquisicin o incremento de participacin significativa genera la obligacin de efectuar una OPA siempre que:

a) Se trate de una transferencia a ttulo oneroso;

b) La sociedad objetivo tenga al menos una clase de valores con derecho a voto o susceptibles de otorgar derecho a voto, inscritas en el Registro;

c) Acarree que el adquirente alcance o supere una participacin de 25%, 50% 60% en el capital social de la sociedad objetivo o que adquiera una cantidad de acciones o tenga la potestad de ejercer los derechos polticos de acciones, en una proporcin tal que en cualquiera de dichos supuestos le permita: i) remover o designar a la mayora de los directores, o ii) modificar los estatutos de la sociedad y,

d) No se encuentre incluida en ninguno de los supuestos del artculo 10 (Excepciones a la formulacin de OPA) del Reglamento de Oferta Pblica de Adquisicin y de Compra de Valores por Exclusin (Resolucin CONASEV N 9-2006-EF/94.10).

El plazo de vigencia de la OPA no puede ser menor de veinte das.

Si la contraprestacin ofrecida en la OPA consiste en valores, tal oferta tiene el carcter adicional de oferta pblica de intercambio (OPI).

H.- Oferta Pblica de Compra por Exclusin (OPC):

La OPC se realiza con el propsito de otorgar el derecho de separacin de la sociedad a aquellos inversionistas que se consideren afectados por: (i) la decisin de la sociedad de excluir el valor del Registro o del mecanismo centralizado de negociacin en donde se encuentre inscrito el valor; o por (ii) cualquier acuerdo o decisin societaria que tenga un efecto econmico igual o equivalente al de la exclusin, sin estar de acuerdo en ambos, con dicha decisin, o sin haber participado en ella.

El plazo de aceptacin de la oferta es fijado por el ofertante y no puede ser inferior a quince ni superior a veinticinco das.

Modalidades de Negociacin y Tipo de Aplicacin:

Negociacin Continua: Es aquella en la que las propuestas y operaciones se efectan de manera ininterrumpida, por aplicacin directa o automtica. Negociacin Peridica: Es aquella en la que las propuestas son agrupadas por intervalos de tiempo, luego de los cuales se produce la aplicacin