Nilai SahamBab 5

Karunia DamayantiPuspita Dwiajeng Brilianthi

Shafira Imani

Nilai Saham

Konsep growth dan valuasi

Nilai pasar > nilai buku• Growth perusahaan tinggi rasio > 1Nilai pasar < nilai intrinsik = undervaluedNilai pasar > nilai intrinsik = overvalued

Nilai Buku (Book Value)

Nilai saham menurut pembukuan perusahaan

Nilai buku per lembar =• Total ekuitas

_• jumlah saham beredar

Nilai-Nilai yang Berhubungan dengan Nilai Buku

Nilai nominal / par value1. Nilai kewajiban tiap lembar saham2. Proteksi untuk kreditur• Stated value = nilai saham yang ditetapkan oleh

dewan direksi

– Jika tidak ada nilai yang ditetapkan maka yang dianggap sebagai modal ialah semua penerimaan bersih yang diterima emiten saat mengeluarkan saham tersebut

Nilai-nilai yang Berhubungan dengan Nilai Buku

Agio Saham (additional paid in capital)– Selisih yang dibayar shareholders kepada

perusahaan dengan nilai par saham

Nilai modal disetor (paid in capital)– Total yang dibayar shareholders ke perusahaan agar

mendapat saham– Paid in capital = nilai par + agio saham

Nilai-nilai yang Berhubungan dengan Nilai Buku

Laba ditahan (retained earnings)Laba yang tidak dibagikan ke pemegang saham

untuk diinvestasikan kembali ke perusahaan sebagai sumber dana internal

Di neraca akan menambah Total laba disetor dan, Ekuitas pemilik saham

Contoh Soal

Suatu perusahaan menerbitkan 10.000 lembar saham dengan nilai par Rp 5.000/lembar. Pada tanggal 18 Februari perusahaan mengeluarkan 800.000 lembar saham dengan nilai pasar Rp 8.000/lembar.

Modal saham biasa 800.000 x Rp5.000 = Rp 4.000.000

Agio saham biasa 800.000 x Rp3000 = Rp 2.400.000

Total kas diterima = Rp 6.400.000

Pada tanggal 17 November perusahaan membeli balik saham treasuri sebanyak 100.000 lembar dengan harga pasar Rp 15.000.

Nilai saham treasuri = 100.000 x Rp15.000 = Rp 1.500.000.000

Pada tanggal 5 desember perusahaan menjual kembali 20000 lembar saham tersebut dengan harga Rp17.500

Nilai saham treasuri sekarang = Rp 1.500.000 – Rp 300.000 = Rp 1.200.000

Modal saham treasuri 20.000 x Rp15.000 = Rp 300.000

Agio saham treasuri 20.000 x Rp2500 = Rp 50.000

Total kas diterima = Rp 350.000

18 Feb Menjual 800000 lembar

17 Nov Membeli (100000 lembar)

5 Des Menjual 20000 lembar

Jumlah saham beredar 720000 lembar

• Jumlah saham yang beredar pada tanggal neraca

•Nilai buku per lembar

= Total ekuitas ⦂ jumlah saham beredar• = Rp5.800.000 ⦂ 720.000lembar

= Rp8.056 ⦂ lembar

Nilai Pasar

• Harga saham yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku

pasar.

Penawaran

Permintaan

Harga

Q

Nilai Intrinsik

Fundamental value Nilai sebenarnya dari suatu saham Menghitung nilai intrinsik saham =

1. Company/Fundamental security analysis• Menggunakan data keuangan perusahaan.

Misal: laba, dividen, penjualan, dll.

2. Technical analysis• Menggunakan data pasar dari saham• Misal: harga saham, volume transaksi

Fundamental Security Analysis

Pendekatan nilai sekarang1. Capitalization of income method2. Dividen discount model

a. Pembayaran dividen tidak teraturb. Dividen konstan tidak bertumbuhc. Pertumbuhan dividen yang konstand. Harga jual akhir

Pendekatan PER

1. Capitalization of income method

Proses kapitalisasi nilai (aliran kas) masa depan yang didiskontokan menjadi nilai sekarang

Rumus=

2. Dividend Discount Model

Dividen dianggap sebagai nilai (aliran kas) masa depan yang didiskontokan menjadi nilai sekarang

Rumus=

2. Dividend Discount Model

1. Pembayaran dividen tidak teratur

2. Dividen konstan tidak bertumbuh

2. Dividend Discount Model

3. Pertumbuhan dividen yang konstan

4. Harga jual akhir

Ada juga investor yang…..

DividenCapital Gain

Pendekatan PER

Menghitung nilai intrinsik saham selain menggunakan arus kas atau arus dividen nilai laba perusahaan (earnings).

Price Earnings Ratio (PER) menunjukkan berapa besar investor menilai harga dari saham terhadap kelipatan dari earnings.

• Rumus PER dapat dikembangkan menjadi

Faktor yang Menentukan Besar PER

PER berhubungan positif dengan rasio pembayaran

dividen terhadap earnings.

PER berhubungan negatif dengan tingkat

pengembalian yang diinginkan.

PER berhubungan positif dengan tingkat

pertumbuhan dividen.