puls capital 745

Autor Puls Capital

Intercapital Invest SA

Responsabil Puls Capital

Departamentul de Analiza [email protected] Daniela Ropota—Analist

Colaboratori

Florin Irimin—Broker Nicu Grigoras—Broker Gabriel Aldea—Broker Gabriel Rotaru—Trader Mihai Muresian—Trader Florentina Marinescu—Back-office Denis Farima—Sibex

Contact:

222.87.31, 222.87.44 [email protected] http://www.intercapital.ro

Rocada la SIF Banat Crisana

Saptamana aceasta, SIF Banat Crisana (SIF1) a aprobat retinerea

profitului pentru investitii, desi erau in discutie inca 2-3 variante de

dividend. Aceasta a fost prima data de la listare cand SIF1 nu a

aprobat distributia de dividende. De asemenea, aceasta a fost a doua

oara cand unul din SIF-uri nu a decis distributia de dividende de la

listarea SIF-urilor in 1999. Prima data, a fost vorba de SIF

Transilvania, in anul 2007.

Initial, compania a propus 3 variante pentru distributia profitului

realizat pe anul 2012, dintre care 2 implicau acordarea de dividende,

cu randamente ale dividendelor nete la momentul respectiv de 2,50%

si 7,50%. Ulterior, un actionar a mai propus o varianta de dividend,

care avea un randament al dividendului net de circa 12%.

In urma deciziei in AGA, titlurile SIF Banat-Crisana s-au depreciat cu

circa 13%, asteptarile investitorilor asupra variantelor propuse fiind

pentru aprobarea de dividende, asa cum erau obisnuiti. Dar nu numai

ca asteptau dividende, dar aveau estimari de valori mai mari, avand

in vedere ca in 2012 si 2011 au fost aprobate rate de distributie de

aproape 90% din profitul realizat, iar castigul net realizat anul trecut

a fost cu 60% mai mare fata de cel din urma cu doi ani. Analizand

situatia inaintea deciziei in AGA, trebuiau sesizate totusi doua

aspecte. In primul rand, nu a mai fost niciodata luata propusa

retinerea distributiei de dividende in cazul SIF1 si nici macar in cazul

celorlalte SIF-uri. Apoi, SIF Banat Crisana a declarat in ultima

perioada ca are planuri ambitioase de investitie in economia reala, de

la investitii pasive la bursa. Printre proiectele companiei au fost

mentionate preluarea SAI Muntenia (in prezent in analiza la Consiliul

Concurentei) si participarea la licitatia pentru privatizarea Postei

Romane.

Vor urma modelul SIF Banat-Crisana si celelalte SIF-uri in viitor?

Raspunsul consta in faptul ca politica de dividend depinde de actionari

si de planurile fiecarei companii. Asa cum SIF Oltenia a fost singura

care n-a vandut pachetul detinut la BCR, asa poate fi SIF Banat

Crisana o situatie particulara. In acest sens, trebuie cautate indicii cu

privire la interesele fiecarei companii.

An XV, Nr. 745, 26 Aprilie 2013

2

Daca a fost bine sau rau retinerea profitului integral de catre SIF

Banat Crisana depinde din ce punct de vedere este privita situatia,

fiind diferente de opinie si chiar conflict de interese intre diverse

parti. Managementul are ca scop primar cresterea valorii contabile si

implicit a valorii de piata a companiei, analistii apreciaza o valoare

intrinseca a companiei cat mai mare, in timp ce actionarii au tot

dreptul la castigurile obtinute de companiei (dupa incasarea

dividendelor, o parte din bani se poate intoarce in firma, daca acestia

considera ca vor avea in continuare avantaje financiare). In privinta

actionarilor, conteaza daca sunt individuali, companii, fonduri de

investitii sau de pensii. Desigur este important si orizontul

investitional al investitorilor, dar de obicei titlurile purtatoare de

dividende sunt cautate pe termen mediu si lung.

Teoretic, castigurile din investitiile in actiuni provin din aprecierea

titlurilor si din repartizarea profitului sub diverse forme. Dividendul

este apreciat din prisma faptului ca ofera un castig sigur pe termen

scurt, fata de un potential de crestere al titlurilor pe termen mai lung,

care implica mai mult risc. Daca rata de distributie este mai mare,

atunci castigul din evolutia titlurilor ar trebui sa fie mai mic, datorita

posibilitatilor reduse de multiplicare a castigurilor in viitor. Daca rata

de distributie a dividendelor este mai mica, atunci castigul din

evolutia actiunilor ar trebui sa fie mai mare in eventualitatea unor

perspective interesante. O rata de distributie stabila, reprezinta un

plus de incredere pentru investitori, care se reflecta de asemenea in

cursul actiunilor.

Reducerea ratei de distributie, sau chiar retinerea profitului integral,

poate reprezenta deopotriva un semnal negativ si pozitiv.

Negativ, din cel putin din doua motive: pentru ca asteptarile

investitorilor de a se baza pe o politica de dividend stabila se

diminueaza si implicit afecteaza valoarea titlurilor; poate

semnala ca afacerea intampina probleme si ca nu sunt

perspective prea bune de mentinere a politicii de dividend in

viitor mentinand aceeasi politica de afaceri.

Pozitiv, din cel putin doua motive: pentru ca retinerea profitului

poate folosi la noi investitii, care ajuta la sustinerea si cresterea

afacerilor pe termen lung si apoi duce din nou la dividende; o

mai mare flexibilitate financiara pentru a profita de

oportunitatile care apar in mod neasteptat.

Cazul SIF Banat Crisana il gasesc negativ pe termen scurt, dar

necesar si eventual benefic pe termen lung. Avem un semnal negativ

datorita unei situatii in prezent cu perspective reduse de dezvoltare si

Editorial

3

a unei instabilitatii in privinta distributiei de dividende, dar si pozitiv,

ca urmare a unor posibilitati de crestere a afacerilor in viitor.

Cunoastem ca SIF Banat Crisana are mai multe intentii de investitii si

daca randamentul capitalului investitit este mai mare decat

randamentul capitalurilor proprii, atunci este recomandata

capitalizarea castigului. Analizand randamentul dividendului net la SIF

Banat Crisana in ultimii zece ani, vom vedea ca nu intotdeauna au

fost randamente de circa 9%, cum au fost in ultimii ani, acestea fiind

de maxim 5% in perioada 2004-2009. Anticiparile de randamente

mari ale dividendelor vor scadea in general valoarea intrinseca a

titlurilor.

Apoi, ne intereseaza modul in care a fost realizat profitul, adica

calitatea castigului. Un castig sustenabil pe termen lung trebuie sa

provina din rulaj si nu din alte surse cu caracter temporar. Dupa

vanzarea unor active, o companie trebuie sa-si creeze din nou

posibilitati de crestere pe termen lung. Prin urmare, consider ca

decizia SIF Banat Crisana poate fi comparata cu o rocada la jocul de

sah, protejeaza regele si pozitioneaza tura intr-un punct strategic.

Aceasta este o miscare folosita pentru regruparea si manevrarea

trupelor, precum si pentru asigurarea materiala a acestora, conform

dexonline.ro.

Desigur, dividendele au fost si probabil vor ramane in continuare

foarte importante in randul investitorilor, existand multe studii care

atesta randamente bune ale titlurile purtatoare de dividend. Ca de

obicei, parerile sunt insa impartite. In 1961 a fost dezvoltata teorema

Modigliani-Miller, conform careia distributia profitului este irelevanta

si ca actionarii ar trebui sa fie indiferenti de unde vine castigul din

detinerea actiunilor, din dividende sau din aprecierea titlurilor.

Aceasta se poate lua in considerare in anumite conditii, dintre care un

regim de impozitare identic al castigurilor din dividende cu cel al

castigurilor din aprecieri, dar si o piata perfecta, fara taxe si costuri.

Din studiile de specialitate rezulta ca distributia de dividende este mai

des intalnita in Europa decat in SUA. Apoi, la nivel global, exista o

tendinta de reducere a acordarii de dividende si in tot mai multe

regiuni se remarca un trend ascendent in cazul rascumpararilor de

actiuni.

Daniela Ropota

Editorial

4

Evolutia Bursei de Valori Autor: Gabriel Aldea, Daniela Ropota

Saptamana aceasta, valoarea tranzactionata totala a fost de 464,34

milioane lei. Valoarea tranzactiilor cu actiuni a cumulat 439 milioane

lei, a crescut cu 399% fata de saptamana precedenta, aceasta fiind

influentata de valoarea provenita din oferta publica secundara a

Transgaz, incheiata pe 16 aprilie. Cele mai importante schimburi s-au

realizat pe titlurile Fondul Proprietatea (FP) in valoare de 53,71

milioane lei, Transgaz (TGN) in valoare de 15,21 milioane, SIF

Transilvania SA (SIF3) in valoare de 15,16 milioane lei, Erste Group

Bank AG (EBS) in valoare de 14,01 milioane lei si Banca Transilvania

(TLV) in valoare de 7,94 milioane lei. Tranzactiile cu produse

structurate au cumulat 18,33 milioane lei, cu obligatiuni

6,91milioane lei si cu unitati de fond 0,11 milioane lei.

In piata deal s-au realizat schimburi in valoare de 38,04 milioane lei.

Indicii bursieri au inregistrat evolutii negative, cuprinse intre –0,23%

pe indicele BET-NG, valoarea la inchidere a acestuia fiind de 646,24,

si –3,91% pe indicele BET-FI, valoarea la inchidere a acestuia in

puncte indice fiind de 24950,79.

In saptamana analizata, 16 titluri au avut evolutii pozitive, 10 au avut

evolutii stabile si 45 au avut evolutii negative.

Cele mai mari cresteri s-au inregistrat pe titlurile Artego (ARTE), New

Europe Property Investments PLC. (NEP) si Banca Comerciala

Carpatica (BCC), de 28,87%, 12,50% si respectiv de 4,41%.

Cea mai mare scadere s-a inregistrat pe titlurile Siretul Pascani (SRT)

de –14,77%, aceasta fiind urmata de cele inregistrate pe titlurile

Uztel (UZT) si Bermas de –14,53% si respectiv de –13,26%.

Evolutia Bursei de Valori

Valoarea tranzactiilor cu

actiuni a scazut

Tranzactii deal

Topuri aprecieri/

deprecieri

INDICATORI BVB

Valoare totala tranzactii

464,34 mil lei

Capitalizare piata 100.212,84 mil lei

Evolutie BET -0,82%

Evolutie ROTX -0,56%

Evolutie BET-C -0,81%

Evolutie BET-FI -3,91%

Evolutie BET-NG -0,23%

Evolutie BET-XT -2,13%

Evolutie BET-BK -1,96%

Indicii bursieri au avut

evolutii negative

5

Saptamana aceasta a fost marcata de desfasurarea adunarilor

generale pentru multe companii listate la Bursa de Valori Bucuresti, in

acest context atentia investitorilor fiind mai degraba indrepata catre

deciziile adoptate in cadrul acestora.

Tendinta descendenta a pietei noastre a continuat si in perioada

curenta, toti indicii reprezentativi ai BVB depreciindu-se fata de finalul

saptamanii trecute. Chiar daca excludem valoarea substantiala a

tranzactiilor ca urmare a ofertei Transgaz, observam in aceasta

saptamana o crestere a lichiditatii la nivelul acestei saptamani,

reintoarcerea catre investitori a sumelor de bani rezultate din

suprasubscriere, putand fi un factor important care a dus la cresterea

valorii tranzactiilor in ultimile doua zile ale saptamanii.

Revenind la evolutia indicilor constatam ca cea mai mare scadere a

fost inregistrata de catre indicele BET-FI, cu 3,91%, trendul de

scadere intensificandu-se la mijlocul acestei saptamani ca urmare a

deciziei adunarii generale a actionarilor SIF Banat Crisana (SIF1) de a

nu distribui dividende catre actionarii in acest an. Chiar daca scaderile

mai ample au inceput dupa publicarea deciziei actionarilor SIF1,

aceasta a reprezentat insa, mai degraba, un factor in plus care a

determinat investitorii sa-si intensifice pozitiile de vanzare in piata pe

actiunile societatilor de investitii financiare.

Asa cum precizam si in urma cu cateva saptamani, tendinta generala

de scadere a pietei noastre din aceasta perioada a anului poate fi

explicata printr-un comportament ce s-a manifestat in ultimii ani in

randul investitorilor locali, comportament sesizat insa si inainte de

criza din 2007-2008. Acest comportament are in vedere o evolutie

sezoniera a pretului actiunilor, care insa nu se respecta identic in

fiecare an, el depinzand de conditiile specifice din piata din momentul

respectiv. Astfel, in perspectiva dividendelor anticipate a se distribui

speculatorii au adoptat in ultimii ani pozitii de cumparare incepand

din luna decembrie – ianuarie optand insa pentru marcarea

profiturilor inainte de datele de inregistrare pentru dividende,

respectiv dupa trecerea datelor de referinta pentru adunarile generale

ale actionarilor. Daca insa luam in calcul numai evolutia SIF-urilor,


Comentariul saptamanii

analizate

Evolutie indici (%)

Luni Marti Miercuri Joi Vineri

BET -0,08 -0,96 0,69 -0,61 0,15

BET-C -0,24 -0,89 0,51 -0,59 0,4

BET-FI -0,27 -0,7 -2,36 -1,44 0,83

S&P 500 0,47 1,04 0 0,4

DAX 0,24 2,41 1,32 0,95

6

observam ca acestea au intrat pe un trend ascendent inca din luna

iunie a anului precedent, pe langa anticiparile privind asteptatele

distribuiri de dividende, un alt factor semnificativ care a avut o

influenta puternica asupra pretului acestor actiuni fiind si continuarea

concentrarii de pachete de catre investitorii importanti in vederea

alegerilor ce urmau sa aiba loc in aceasta primavara. Trecerea datelor

de referinta pentru participarea la adunarile generale, a facut ca cel

de-al doilea vector important de influenta a pretului sa scada in

intensitate sau chiar sa dispara, ceea ce a avut un efect direct asupra

raportului dintre cererea si oferta de actiuni si implicit asupra pretului

acestora. Interesant de observat este faptul ca atat in acest an cat si

in anul precedent maximul atins de indicele BET-FI a fost inregistrat

la inceputul lunii martie.

Referitor la ciclul de corectie al SIF-urilor, observam in acest an insa

o amplitudine mai ridicata a scaderilor pe titlurile financiare in

perioada de pana la datele de inregistrare, aceasta situatie putand fi

explicata tot prin prisma celor doi vectori importanti de influenta

amintiti anterior. Astfel, desfasurarea in aceasta luna a alegerilor

pentru consiliile de administratie ale SIF-urilor reprezinta probabil

punctul terminus al acumularilor sustinute de actiuni ale investitorilor

de portofoliu importanti, acest lucru putand afecta semnificativ

evolutia cotatiei acestor actiuni nu numai in aceasta perioada, dar si

la nivelul intregului an, prin reducerea cererii de actiuni. De

asemenea, hotararea SIF Banat Crisana de a nu distribui dividende,

chiar daca este corecta pe termen lung, poate reprezenta pentru

investitori o atentionare importanta in ceea ce priveste dividendele ce

vor fi distribuite de aceste societati anii urmatori, cunoscut fiind faptul

ca ritmul de distribuire accelerata din ultimii doi ani observat la unele

SIF-uri nu poate continua pe termen lung pentru ca acest lucru va

conduce la o lichidare fortata a acestor societati. De aceea, prin

prisma celor amintite, ar fi de preferat ca investitorii manifeste

precautie in ceea ce priveste asteptarile legate de aceste titluri,

existand riscul unei scaderi pe termen mediu a interesului comparativ

cu anul precedent.

La nivelul indicilor reprezentativi, cea mai redusa scadere a fost

inregistrata de indicele BET-NG, acesta scazand cu numai 0,24%, in

special datorita evolutiei actiunilor Transgaz (TGN), care s-au apreciat

cu 3,68%. Referitor la aceste actiuni mentionam faptul ca, in

conformitate cu prevederile prospectului de oferta publica, astazi a

fost prima zi cand titlurile alocate in oferta publica au fost disponibile

pentru investitori, in acelasi timp insa, incepand de astazi fiind

disponibile si sumele de bani rezultate ca urmare a suprasubscrierii

ofertei. Ca urmare, evolutia foarte buna de astazi a titlurilor TGN


7

(+4,23%), este foarte posibil sa aiba la baza o reintrare la cumparare

pe aceste actiuni a investitorilor care au subscris in oferta, in vederea

completarii pachetului de actiuni intentionat a fi subscris in oferta.

SIF1. Ioan Cuzman, aflat in conducerea SIF Banat-Crisana (SIF1) in

ultimii 18 ani, nu a mai fost ales in Consiliului de Administratie de

actionari, care au numit 6 dintre cei 7 administratori ai societatii, si

au decis sa nu acorde dividende din profitul de anul trecut.Actionarii

au discutat in AGA patru variante de distribuire a profitului obtinut

anul trecut si au decis pastrarea intregului castig, de 100,5 milioane

lei, pentru surse proprii de finantare. Profitul a urcat cu 60% anul

trecut datorita cresterii veniturilor din vanzarea de titluri din

portofoliu.

Petrom. OMV Petrom, cea mai mare companie romaneasca, a bugetat

pentru acest an investitii de 6,4 miliarde de lei, suma reprezentand

un record istoric pentru companie. Bugetul de investii din acest an

este cu 24% mai mare decat cel de anul trecut si a fost aprobat in

cadrul Adunarii Generale a Actionarilor, care a avut loc ieri, se arata

intr-un comunicat al Petrom. Cea mai mare parte a investitiilor, 80%,

este destinata activitatilor deexplorare si productie și vor permite

valorificarea oportunitaților de crestere prin intermediul lucrarilor de

explorare și al achizițiilor de licențe de explorare. Activitatii de

rafinare si marketing ii revine 17% din buget, iar 4% vor reprezenta

investitiile in gaze si energie, solutions, sediu și altele.

Fondul Proprietatea. Greg Konieczny, managerul Fondului

Proprietatea (FP), a anuntat in Adunarea Generala a Actionarilor ca o

va da in judecata pe avocata Ioana Sfiraiala, actionar minoritar la FP,

pentru a recupera daunele aduse de aceasta prin blocarea inregistrarii

la Registrul Comertului a hotararilor actionarilor, printre care si

decizia de rascumparare de actiuni. Konieczny sustine ca prin

blocarea inregistrarii hotararilor actionarilor, Fondul este obligat sa

rascumpere mai scump actiunile FP, calculand prejudicii de peste 1,1

milioane de lei pana in prezent. Valoarea prejudiciului va fi actualizata

pe masura derularii programului de rascumparari.

Fondul Proprietatea. Actionarii Fondului Proprietatea (FP) i-au ales in

Comitetul Reprezentantilor pe fostul ambasador SUA la Bucuresti

Mark Gitenstein si pe directorul general al Oracle, Sorin Mindrutescu,

conform Mediafax. Seful Oracle a candidat pentru nou mandat, iar

Gitenstein urmeaza sa preia pozitia ramasa vacanta dupa demisia lui

Cristian Busu, fost consilier al lui Emil Boc. Mandatul lui Busu urma sa

expire pe 29 septembrie. Gitenstein a fost propus de fondul

de investitii Emerging Markets Country Fund, iar Mindrutescu a fost


Stiri bursa

http://www.mediafax.ro/

8

sustinut de Corin Ioan Trandafir, actionar si avocat al mostenitorilor

Malaxa si Ausnit, cei mai mari actionari persoane fizice ai FP.

Banca Comerciala Carpatica. Banca Carpatica, controlata de omul de

afaceri Ilie Carabulea, si-a bugetat pentru anul acesta un profit net de

34,5 mil. lei – obiectiv validat ieri de adunarea generala a

actionarilor, dupa ce si in 2012 a reusit sa se incadreze in jumatatea

cu profit a sistemului bancar, raportand un castig de aproape 22 mil.

lei.

Transelectrica. Transelectrica este in pericol sa piarda fonduri

europene in valoare de 70 milioane de euro din cauza faptului ca

noua lege privind exproprierile nu a fost aprobata de Parlament.

Astfel, compania nu poate expropria, de cativa ani, cateva terenuri in

sud-vestul tarii, de care are nevoie pentru a construi linia de export

Resita-Pancevo (Serbia), pe o distanta de 150 km, a declarat, ieri,

directorul general al Transelectrica, Stefan Gheorghe, citat de

Mediafax.

New Europe Property Investments PLC. Fondul sud-african de

investitii NEPI, care a ajuns la active imobiliare de circa 650 mil. euro

pe piata locala, ataca prima pozitie in topul proprietarilor de malluri

prin achizitii si dezvoltari noi in orasele Targu-Jiu, Sibiu, Drobeta-

Turnu Severin si Timisoara. NEPI are in prezent un portofoliu cu o

suprafata inchiriabila de circa 156.000 mp in orasele Braila, Pitesti,

Ploiesti si Brasov, precum si terenuri cumparate in Bucuresti si Galati

pentru dezvoltarea altor proiecte, a caror finalizare este asteptata

pentru perioada 2014-2015, cand sud-africanii l-ar putea depasi pe

actualul lider al pietei, omul de afaceri iesean Iulian Dascalu, care

detine cinci proiecte de 230.000 mp. La Sibiu si Severin NEPI isi

propune sa preia controlul asupra a doua centre comerciale

functionale, in timp ce la Targu-Jiu si Timisoara sud-africanii vor sa

ridice proiecte „de la zero“.

Alro. Producatorul de aluminiu Alro Slatina (ALR), una dintre cele mai

mari companii industriale din Romania parte a grupului Vimetco, si-a

bugetat pentru prima data pierderi, estimate in anul 2013 la 7,21 mil.

dolari (5,5 mil. euro la un curs de 1,3 dolari/euro), in contextul

renegocierii contractului de energie cu Hidroelectrica de anul trecut

si al costurilor energetice suplimentare pentru cogenerare si energie

verde, care au majorat cheltuielile companiei.

Argus. Arbitrul pietei, Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare (CNVM),

a decis sa limiteze la 33% drepturile de vot a 24 de companii,

majoritatea din Galati, prezumate ca facand parte din grupul lui


http://www.bursa.ro/din-cauza-legislatiei-privind-exproprierile-transelectrica-in-pericol-sa-piarda-fonduri-europene-...&s=piata_de_capital&articol=204631.html

9

Catalin Chelu in cadrul adunarii generale care va avea loc saptamana

viitoare la producatorul de ulei Argus Constanta (UARG) din cauza

ca acesta nu a derulat oferta publica in termenul prevazut de lege. In

2011 Chelu s-a luptat pe bursa cu SIF Oltenia pentru controlul Argus,

in urma achizitiilor el ajungand cel mai mare actionar prin intermediul

unor firme, cu peste 33% din actiuni, iar in prezent detine 43,39%

din titlurile producatorului de ulei.

Ductil. Actionarii producatorului de electrozi si echipamente de sudura

Ductil Buzau (DUCL), parte a grupului francez Air Liquide, au hotarat

in cadrul adunarii care a avut loc saptamana aceasta distribuirea

aproape a intregului profit de anul trecut pentru dividende, respectiv

in valoare de 4,1 milioane de lei (aproape un milion de euro).

Armax Gaz isi consolideaza actiunile: din 100 face una singura.

Conducerea producatorului de echipamente pentru industria de petrol

si gaze Armax-Gaz Medias (ARAX), controlat de omul de afaceri

Mircea Vescan, a convocat adunare generala in vederea modificarii

valorii nominale a actiunilor companiei, de la 0,1 lei/unitate la 10 lei/

titlu.

Economia a incheiat anul bine: somajul a coborat la 7%. Rata

somajului a scazut anul trecut la 7%, de la 7,4% in 2011, numarul

persoanelor fara loc de munca ajungand la 701.000, potrivit datelor

anuntate miercuri de Institutul National de Statistica (INS). In 2012,

populatia activa a Romaniei era de 9,964 milioane persoane, din care

9,263 milioane persoane ocupate si 701.000 someri,

conform Mediafax.

Eurostat confirma deficitul bugetar al Romaniei de anul trecut.

Romania a inregistrat anul trecut un deficit bugetar de 2,9% din PIB,

calculat conform criteriilor ESA95, incadrandu-se astfel sub pragul de

3%, conditie care trebuie indeplinita pentru iesirea tarii din procedura

de deficit bugetar excesiv, arata date prezentate, luni, de Eurostat.

Datele privind deficitul bugetar au fost furnizate biroului de statistica

al UE, Eurostat, de catre autoritatile din Romania.

Deficitul bugetar a ajuns la 4,2 mld. lei dupa trei luni, cu 300 mil. lei

sub tinta convenita cu FMI. Deficitul bugetar a urcat dupa primele trei

luni la 4,19 miliarde de lei, reprezentand 0,67% din PIB, si s-a

incadrat in tinta convenita cu FMI pentru aceasta perioada, de 4,5

miliarde de lei, potrivit Ministerului Finantelor. Executia bugetului

general consolidat s-a incheiat dupa doua luni cu un deficit de 2,44

miliarde de lei ( 0,39% din PIB). Veniturile bugetare au totalizat

47,04 miliarde de lei (7,5% din PIB) la finele lunii martie si au fost cu


Stiri context intern


10

3% mai mari in termeni nominali fata de aceeasi perioada a anului

trecut.

Traian Basescu: Iesim din procedura de deficit excesiv. Romanii pot fi mandri ca

nu intind mana nicaieri. Presedintele Traian Basescu a declarat, joi, la

finalul intrevederii cu presedintele Consiliului European, Herman van

Rompuy, ca Romania este intre primele tari care ies din procedura de

deficit excesiv, iar romanii pot fi mandri ca nu sunt in situatia de a

intinde mana pentru pensii si salarii. "Am tinut sa subliniez, in

discutiile cu domnul presedinte, succesul pe care l-a avut Romania in

restabilirea echilibrelor macroeconomice si am mentionat - bazat si

pe comunicarile Eurostat din ultimele doua zile - cu privire la deficitul

bugetar ca practic Romania indeplineste criteriile de iesire din

procedura de deficit excesiv. Am subliniat si faptul ca ne bucura ca

suntem una din primele tari care reusesc sa iasa din procedura de

deficit excesiv, dintre cele circa 20 de tari care se afla in aceasta

procedura", a sustinut Traian Basescu.

Traian Basescu a promulgat legea privind infiintarea ASF. Presedintele

Traian Basescu a semnat, marti, decretul de promulgare a Legii

pentru aprobarea OUG 93/2012 privind infiintarea, organizarea si

functionarea Autoritatii de Supraveghere Financiara. Informatia in

acest sens a fost transmisa printr-un comunicat al Administratiei

Prezidentiale, citat de Mediafax.

Sefii ASF, care vor supraveghea piete de 30 mld. €, au fost votati de

Parlament dupa audieri mimate. Viitorul pietelor financiare pe

urmatorii cinci ani a fost decis in doar cateva ore, atat a durat votul

de ieri din plenul Parlamentului pentru validarea conducatorilor

Autoritatii de Supraveghere Financiare (ASF). Doar 9 din cei 17

conducatori au studii economice, iar unii dintre acestia nici nu au fost

audiati de comisiile parlamentare pentru a le fi verificate

competentele.

Mugur Isarescu a chemat la BNR conducerea ASF, bancheri, oameni de afaceri,

pentru a discuta despre criza. Guvernatorul BNR Mugur Isarescu a chemat

joi seara la sediul bancii centrale conducerea ASF, reprezentanti ai

bancilor, oameni de afaceri si avocati la o intalnire unde se discuta

despre criza economica si gestionarea situatiilor de criza, au declarat

pentru MEDIAFAX surse prezente la intalnire. Printre participanti se

numara Daniel Daianu, prim-vicepresedinte ASF si Mircea Ursache,

vicepresedinte ASF. Cel mai probabil la aceasta intalnire a fost

invitata intreaga conducere a ASF. Presedintele Consiliului Autoritatii

de Supraveghere Financiara (ASF) este Dan Radu Rusanu.



11

Victor Ponta: Anul 2019 este un un obiectiv destul de realist pentru adoptarea

monedei euro. Premierul Victor Ponta considera ca 1 ianuarie 2019

reprezinta "un obiectiv destul de realist" pentru adoptarea monedei

euro de catre Romania, dupa ce autoritatile de la Bucuresti au

renuntat la termenul avansat initial, respectiv anul 2015. "Aici sunt

doua variante: ori mergem pe modelul polonez, care spune ca nu

stabilim anul, ci prioritatile si incercam cat mai repede, ori mergem

pe un model pe care l-au avut si alte tari, inclusiv Romania - noi am

avut anul 2015, pe care nu il respecti si atunci ai varanta sa iti cam

pierzi credibilitatea, sa faci ca Petrica cu lupul, tot zici ca...Eu cred ca

- nu stiu daca o sa punem intr-un document - un obiectiv de genul 1

ianuarie 2019 e un obiectiv destul de realist", a spus Ponta la Digi 24.

Sursa stiri: zf.ro, wall-street.ro, bursa.ro, money.ro


12


Companie Dividend brut

2012 Dividend net

2012

Randament dividend net 26.04.2013

Data inregistrare Data cum dividend

Data ex-dividend

Dividende aprobate

Turism Felix 0,0030 0,0025 10,04,2013 05.04.2013 08.04.2013

Turism Marea Neagra 0,0018 0,0015 19.04.2013 16.04.2013 17.04.2013

SIF Moldova 0,2400 0,2016 22.04.2013 17.04.2013 18.04.2013

Comelf Bistrita 0,0800 0,0672 4,20% 07.05.2013 30.04.2013 02.05.2013

Farmaceutica Remedia 0,0200 0,0168 5,56% 07.05.2013 30.04.2013 02.05.2013

Sinteza 0,0187 0,0157 3,82% 07.05.2013 30.04.2013 02.05.2013

Biofarm 0,0130 0,0109 4,74% 10.05.2013 07.05.2013 08.05.2013

SIF Transilvania 0,1750 0,1470 22,11% 10.05.2013 07.05.2013 08.05.2013

Petrom 0,0280 0,0235 5,23% 14.05.2013 09.05.2013 10.05.2013

Fondul Proprietatea 0,0409 0,0343 5,2% 15.05.2013 10.05.2013 13.05.2013

VAE Apcarom 0,0680 0,0571 7,99% 15.05.2013 10.05.2013 13.05.2013

Bursa de Valori Bucuresti 11,1980 0,9406 5,03% 15.05.2013 10.05.2013 13.05.2013

SIF Oltenia 0,1300 0,1092 7,97% 15.05.2013 10.05.2013 13.05.2013

SIF Muntenia 0,1340 0,1126 15,42% 15.05.2013 10.05.2013 13.05.2013

Aerostar 0,0900 0,0756 5,09% 17.05.2013 14.05.2013 15.05.2013

Oil Terminal 0,0009 0,0007 0,53% 17.05.2013 14.05.2013 15.05.2013

Dividende propuse

Zentiva var I 0,0480 0,0403 5,04% 15.05.2013 10.05.2013 13.05.2013

Zentiva var II 0,0693 0,0582 7,27% 15.05.2013 10.05.2013 13.05.2013

Bermas Suceava 0,0650 0,0546 4,91% 15.05.2013 10.05.2013 13.05.2013

Artego Tg Jiu 0,5953 0,5001 5,47% 20.05.2013 15.05.2013 16.05.2013

Rompetrol Well Services 0,0290 0,0244 6,87% 20.05.2013 15.05.2013 16.05.2013

Transelectrica 0,4040 0,3394 2,66% 22.05.2013 17.05.2013 20.05.2013

Electromagnetica 0,0040 0,0034 1,77% 31.05.2013 28.05.2013 29.05.2013

STK Emergent 9,0000 7,5600 13,05% 31.05.2013 28.05.2013 29.05.2013

Transgaz 21,2900 178,8360 9,08% 14.06.2013 11.06.2013 12.06.2013

Romcarbon 0,0025 0,0021 2,41% 30.08.2013 27.08.2013 28.08.2013

Tabel dividende din

castigurile pe anul 2012

* Transilvania Constructii a aprobat distributia de dividende din profitul anilor precedenti si profit nerepartizat in anul 2012; de asemenea, in cazul titlurilor Romcarbon, mai este propusa acordarea unui dividend suplimentar in valoare bruta de 0,0035 lei/actiune

13


Tabel indicatori de

evaluare

* Indicatorii sunt calculati conform situatiilor financiare preliminate pe anul 2012

realizate conform IFRS si sunt actualizati la inceputul fiecarei luni. Indicatorul P/E este calculat in functie de profitul net al perioadei.

Simbol P/E P/B ROE

CGC 0,42 1,62 382,21%

ART 3,63 0,34 9,51%

MECF 4,23 0,69 16,36%

PTR 4,67 0,70 15,04%

CMP 4,77 0,37 7,84%

STIB 4,98 0,24 4,90%

ARTE 5,96 0,78 13,00%

UAM 6,28 0,31 4,98%

BCC 6,32 0,43 6,79%

SNP 6,63 1,12 16,86%

TGN 8,21 0,77 9,37%

EFO 8,48 0,15 1,75%

TLV 8,55 1,00 11,74%

PEI 9,16 0,58 6,34%

ELMA 9,17 0,59 6,40%

ATB 9,43 0,74 7,85%

APC 9,91 0,80 8,03%

SCD 11,02 1,32 12,01%

ALU 11,21 0,53 4,74%

VNC 11,82 0,62 5,27%

ARS 11,94 1,42 11,86%

BIO 11,97 1,53 12,79%

CMCM 16,40 0,18 1,08%

BRM 17,49 1,24 7,11%

RPH 22,38 1,93 8,62%

AMO 22,81 0,07 0,30%

TUFE 23,42 0,43 1,83%

SOCP 30,46 0,68 2,25%

COTR 31,12 0,29 0,93%

TEL 36,09 0,41 1,13%

TEL 37,96 0,43 1,13%

14


SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5 FP

VUAN (28/02/2013) 2,576 2,3962 1,157 1,4648 2,6712 1,1585

Pret (26/04/2013) 1,042 1,082 0,665 0,73 1,37 0,66

Pret/VUAN 0,4 0,45 0,57 0,5 0,51 0,57

Castig pe actiune prelim 2012

0,1832 0,2642 0,1945 0,1619 0,1518 0,0412

Castig pe actiune 2011 0,1148 0,3716 0,1902 0,0809 0,1438 0,0395

Emitent Data AGA Tip

operatiune Detalii operatiune

Data inregistrare

Armatura 07.03.2013 majorare

capital prin numerar

100 actiuni subscrise pentru 100 detinute;

pret 0,1 lei/actiune; (mai intai are loc

reducerea capitalului social datorita

pierderilor si apoi majorarea in doua

etape)

22.03.2013

Carbochim 14.03.2013 majorare



pret 2,5 lei/actiune 29.03.2013

Calipso Oradea (CAOR)

22.01.2013 majorare




Banca Transilvania (TLV)

27.04.2012 majorare cu

actiuni gratuite

7,29 actiuni gratuite pentru 100 detinute

21.05.2012

Electroarges (ELGS) 17.01.2012 majorare

capital prin

numerar


pret 0,3 lei/actiune

31.01.2012

Concefa Sibiu (COFI)

29.08.2011 majorare




Retrasiv Sibiu (RTRA)

29.08.2011

majorare cu actiuni

gratuite

100 actiuni gratuite pentru 100 detinute

14.09.2011

Dafora Medias (DAFR)

25.07.2011

majorare capital prin

numerar sau prin

compensarecu actiuni a

unor creante

5,26 actiuni subscrise pentru 100 detinute;


MJ Maillis (MJM)

21.07.2011

majorare capital prin

numerar

48,13 actiuni subscrise pentru 100 detinute; pret 1 leu/

actiune

16.08.2011

Tabel operatiuni de

capital social

Tabel comparativ

SIF-uri

Sursa: comunicate BVB

15

E simplu sa devii investitor!

E simplu sa devii investitor!

KTRADE - tranzactii online

Ktrade este sistemul de tranzactionare

online al Intercapital Invest, unul dintre

cele mai performante si mai complexe

sisteme de tranzactionare disponibile in

Romania.

Prin Ktrade poti cumpara si vinde actiuni

de oriunde si oricand, indiferent unde te

poarta drumurile tale - alpinistul Alex

Gavan a testat sistemul chiar si in Muntii

Himalaya, la 5.000 de metri altitudine!

Prin Ktrade tranzactionarea e simpla si

rapida, iar clientii au acces la sistemul

nostru de analiza Intercapital Start.

E timpul sa devii investitor. Intra acum

pe www.ktrade.ro. Te asteptam!

Poti face mai multe cu banii tai. Astazi

ai posibilitatea de a participa la

cresterea si profiturile celor mai

importante companii din Romania,

cumparandu-le actiunile de la bursa.

Noi, la Intercapital Invest, vrem sa te

ajutam sa beneficiezi de aceste

performante si sa reduci riscurile printr

-o consiliere de calitate. Iti oferim

brokeri pregatiti, sisteme informatice

avansate, informatii si rapoarte utile,

si toata experienta noastra pe piata de

capital pentru a castiga la bursa.

Devenind client Intercapital ai acces la

Intercapital Start, cel mai avansat

sistem de analiza a actiunilor,

obligatiunilor, fondurilor de investitii,

indicilor si ofertelor publice initiale.

Testeaza gratuit acest produs si afla

ma i mu l t e de sp re no i pe

www.intercapital.ro. E simplu sa devii

investitor!

16

Evolutie piete externe

Evolutie piete externe Autor: Florin Irimin

Pe 2 mai Banca Central Europeana va anunta daca va mentine

dobanda in continuare la nivelul de 0,75% sau daca o va reduce. Pe

fundalul situatiei din Cipru si Grecia exista pareri la nivel international

ca am putea asista la o reducere pana la nivelul de 0,5%. Pe langa

situatia bancilor din sudul Europei, problema somajului in crestere

afecteaza puternic populatia. In tabelul alaturat am prezentat situatia

ratei somajului pe ultimele luni la nivel european. In Spania si Grecia

nivelul somajului depaseste 25%. Cu toate acestea, premierul spaniol

este nevoit in continuare sa reduca cheltuielile guvernamentale in

incercarea de a reduce deficitul. Intre timp moneda unica europeana

rezista la nivelul de 1,3 in raport cu dolarul american.

GEO/TIME 2012M09 2012M10 2012M11 2012M12 2013M01 2013M02

European Union (27) 10.6 10.7 10.7 10.7 10.8 10.9

Belgium 7.7 8.0 8.1 8.2 8.2 8.1

Bulgaria 12.3 12.5 12.5 12.4 12.5 12.5

Czech Republic 7.0 7.2 7.2 7.2 7.1 7.2

Denmark 7.2 7.3 7.3 7.4 7.4 7.4

Germany 5.4 5.4 5.4 5.4 5.4 5.4

Estonia 9.8 9.7 9.9 9.9 9.9 :

Ireland 14.6 14.4 14.3 14.2 14.2 14.2

Greece 25.9 25.9 26.5 25.7 27.2 :

Spain 25.7 26.0 26.2 26.1 26.2 26.3

France 10.4 10.4 10.5 10.6 10.7 10.8

Italy 10.9 11.2 11.2 11.2 11.7 11.6

Cyprus 12.7 13.2 13.2 13.6 13.7 14.0

Latvia 14.4 14.3 14.3 14.3 : :

Lithuania 13.0 13.1 13.2 13.3 13.3 13.1

Luxembourg 5.2 5.2 5.3 5.4 5.4 5.5

Hungary 10.8 10.9 10.9 11.1 11.2 :

Malta 6.3 6.5 6.6 6.6 6.7 6.6

Netherlands 5.4 5.5 5.6 5.8 6.0 6.2

Austria 4.4 4.5 4.5 4.7 4.8 4.8

Poland 10.3 10.3 10.4 10.4 10.6 10.6

Portugal 16.4 16.8 17.0 17.3 17.5 17.5

Romania 6.9 6.8 6.7 6.7 6.6 6.7

Slovenia 9.5 9.5 9.3 9.4 9.6 9.7

Slovakia 14.1 14.3 14.4 14.5 14.6 14.6

Finland 7.9 7.9 7.9 8.0 8.1 8.1

Sweden 8.1 8.0 8.4 8.0 8.0 8.2

United Kingdom 7.8 7.7 7.7 7.7 7.8 :

Iceland 5.6 5.4 5.3 5.2 5.1 5.1

Norway 3.1 3.3 3.5 3.5 : :

Croatia 16.4 17.3 17.6 18.0 18.4 18.7

Turkey 8.3 8.2 8.3 8.5 : :

Sursa tabel: Eurostat

17

Marile burse au ramas in zona de top in ultimele sedinte. Indicele

Dow Jones se situeaza in continuare in zona de 14.700 de puncte. In

centrul atentiei saptamana aceasta au fost actiunile Apple. Compania,

desi a raportat venituri in crestere pana la nivelul de 43,6 mld $,

inregistreaza o scadere a profitabilitatii si se asteapta la o incetinire a

vanzarilor in SUA si Asia. Pentru a contrabalansa aceste rezultate mai

putin incurajatoare la care se adauga si scaderea cotatiei actiunilor la

bursa, managementul companiei propune o redistribuire de venituri

catre actionari prin acordarea unor dividende mari in perioada

urmatoare. Cotatia bursiera a atins un maxim in septembrie 2012

cand a ajuns la nivelul de 705$/actiune. La momentul respectiv Apple

era cea mai mare companie din lume, iar asteptarile cu privire la

succesul iPhone 5 erau ridicate. De atunci cotatia s-a depreciat pana

la un minim local de 385 $/actiune. Este evident faptul ca in

septembrie piata era euforica si a fost atins maximul bulei speculative

pe Apple.

Compania a ajuns la maturitate si la o dimensiune de la care este

greu sa obtii rate de crestere mari. Incepand cu generatia iPhone 4,

telefoanele Apple au fost concurate de produsele unor companii

precum Samsung. Concurenta este puternica si pe piata tabletelor. La

momentul actual este nevoie de o consolidare si o reinventare a

gamei de produse pentru a face fata concurentei Samsung.

Deocamdata nu exista perspectiva lansarii unor noi produse anul

acesta, iar unii analisti sunt de parare ca poate Apple a ramas fara

inspiratie pe moment.

Evolutie piete externe

* Tabelul foloseste date din sistemul Bloomberg.si teletrader.com

** evolutiile saptamanale sunt calculate vineri saptamana actuala fata de vineri saptamana

precedenta, cu preturile din timpul sedintelor de tranzactionare; indicatorii P/E sunt actualizati

trimestrial, dupa raportarea rezultatelor pe plan local; ultima actualizare a valorilor P/E a fost realizata in data de 05.04.2013

Tabel indici externi Cotatii

Variatie saptamanala

Evolutie 2012 P/E

Evolutie 2013

America

Dow Jones Indus, AVG 14710,16 1,19% 7,16% 14,23 12,26%

S&P 500 1584,42 2,78% 13,42% 15,37 11,09%

Nasdaq Composite 3282,08 3,65% 15,91% 24,57 8,70%

Europa

FTSE 100 (Anglia) 6411,35 2,08% 5,84% 17,94 8,71%

CAC 40 (Franta) 3814,78 4,55% 15,23% 14,40 4,77%

DAX (Germania) 7804,85 4,12% 29,06% 14,58 2,53%

WIG 20 (Polonia) 2294,33 0,78% 20,45% 10,30 -11,18%

PX (Cehia) 955,33 1,60% 14,01% 10,15 -8,03%

BUX (Ungaria) 17898,72 -0,66% 7,06% 10,91 -1,51%

Sofix (Bulgaria) 397,25 3,51% 7,25% 6,77 14,99%

BET (Romania) 5320,28 -0,82% 18,74% 8,83 3,32%

Asia

Nikkei 225 (Japonia) 13884,13 4,26% 22,94% 25,90 33,56%

Hang Seng (China) 22547,71 2,43% 22,91% 10,38 -0,48%

18

Analiza tehnica Autor: Mihai Muresian

Titlurile bancare au intrat in ultima perioada in disgratia investitorilor,

acestia nemaifiind atat de entuziasmati sa intre la cumparare atat de

agresiv precum o faceau de abicei la inceputul anului. Posibil din

cauza cresterii prea agresive a pretului, sau din cauza diminuarii

increderii in sistemul bancar, au inceput sa intre intr-o stare de

expectativa, sau chiar sa faca exitul pentru a-si marca profiturile.

In acest caz se afla toate companiile bancare tranzactionate la Bursa

de Valori Bucuresti, insa dintre acestea, cea care mi-a atras atentia

cel mai mult a fost Erste Bank. Spe deosebire de BRD si TLV, banca

austriaca are piata primara de tranzactionare la Viena, pretul de la

Bucuresti nefacand altceva decat sa urmareasca ceea ce se intampla

in Austria.

Daca in ultima parte anului trecut s-a observat o efervescenta a

investitorilor pe titlurile acestei companii, pretul ajungand de la 60 de

lei la 117 lei (reprezentand o crestere de 95%), incepand din 2013

situatia s-a modificat radical. Astfel, pretul a inceput sa scada treptat

si odata ajuns in zona de pret 110 Ron a dus la formarea unui canal

descendent cu perspective de continuare a corectiilor.

Chiar daca zona de corectii se afla in momentul de fata intr-o faza

incipienta, iar pretul din piata evolueaza mai degraba in lateral, cu o

usoara tendinta de scadere, faptul ca acesta a format mai multe

Analiza tehnica

19

„maxime inferioare” (lower highs) de pret a atras un semnal de

alarma si a aratat directia pentru perioada urmatoare. In aceste

conditii, asteptarile sunt pesimiste si daca pretul va continua aceasta

miscare, se va putea retrage cel putin pana la valorile de 80-87 de lei

(s1 si s2). Insa, daca nivelul de 80 de lei nu va fi suficient de

puternic, tendinta va fi de continuare a scaderilor pana la valoarea de

60 de lei (s3).

Chiar daca nivelul de 60 de lei este greu de atins din momentul de

fata, acest lucru nefiind posibil decat intr-un scenariu pesimist, nu

trebuie sa uitam ca pretul se va corecta in aceasta vara si cu

dividendul pe care compania il va acorda. In aceste conditii, scenariul

cel mai realist ar fi ca pretul sa se stabilizeze mai degraba la 80 de lei

si doar in cazul extrem in care ar aparea vreo stire cu un puternic

impact negativ sa vedem o retragere mai mare de la acest nivel.

Analiza tehnica

20

Fonduri Mutuale

Fonduri Mutuale Autor: Florentina Marinescu

Nota 1: Detalii despre IFM se gasesc pe www.kmarket.ro, sectiunea Fonduri de investitii

Nota 2: Fondurile in verde sunt de obligatiuni, cele in rosu sunt de actiuni, cele in albastru sunt

diversificate, iar restul sunt incadrate la categoriile monetare si alte fonduri

valoare la

25/04/2013

Evolutie

saptamanala(%)

% 2013 % 2012

BCR Obligatiuni (24/04/13)

16,8765 0,17 2,61 7,36

Raiffeisen RON Plus(24/04/13)

151,8154 -0,44 1,57 6,86

Simfonia 1 34,3800 0,09 1,57 5,62

BT Obligatiuni 15,3100 0,07 1,80 6,52

Raiffeisen RON Flexi (24/04/13)

111,2261 -0,40 1,37 5,88

OTP Comodisro 15,2308 0,11 1,95 6,93

BT Maxim 6,5200 -2,54 -3,41 19,05

BT Clasic 17,6900 -0,28 2,37 11,41

OTP Obligatiuni 12,5819 0,11 2,03 7,55

Piscator Equity Plus 99,1291 -1,67 -1,17 5,12

Stabilo (24/04/13) 11,0264 0,29 2,15 5,62

BCR Dinamic (24/04/13)

23,3703 -0,79 1,37 16,27

KD Maximus 12,4706 -0,39 -4,51 15,53

BRD Diverso 132,9400 -0,46 0,51 13,78

Raiffeisen Confort seria 2 (24/04/13)

114,1735 0,37 2,32 10,29

Carpatica Global 15,5409 -0,44 3,12 11,80

Transilvania 33,3260 -2,05 -1,94 16,15

Raiffeisen Prosper (24/04/13)

95,2654 4,83 2,14 23,66

Certinvest Obligatiuni 25,2800 0,12 2,39 6,80

Integro (24/04/13) 3,8082 0,21 -0,15 12,45

Erste Monetar (24/04/13)

10,4395 0,12 1,81 n/a

BRD Obligatiuni 143,2400 0,09 1,48 5,52

Raiffeisen Confort (24/04/13)

141,1823 0,11 1,73 14,10

Raiffeisen Benefit (24/04/13)

130,2503 1,82 2,01 15,78

BRD Actiuni 118,8700 -0,68 -3,75 20,07

BT Index ROTX 7,3500 0,41 3,52 27,01

BCR Expert (24/04/13) 69,9716 1,93 1,78 23,64

Napoca 0,3525 -1,92 -2,89 12,91

Carpatica Stock 14,5303 -2,05 -0,27 14,26

Raiffeisen Actiuni (24/04/13)

33,4798 5,15 3,01 22,15

Indice IFM 11202,24 -0,10 1,58 7,29

INDICATORI FINANCIARI COMPARATI

Indicator

Randament

pe ultimele

12 luni

Indicele IFM 6,32%

Indicele BET -0,56%

Rata inflatie 4,10%

Curs LEU/USD 0,68%

Curs LEU/EUR -0,89%

COTATII VALUTARE

Indicator

Randament

pe ultimele

12 luni

Curs LEU/EUR 4,3557

Curs LEU/USD 3,3334

EUR/USD 1,3067

RATA DE DOBANDA

Data %

Mar 13 5,25

Feb 13 5,25

Ian 13 5,25

21

Evolutii SIBEX

Evolutie Sibex Autor: Denis Farima

Cotatia contractului futures pe indicele american Dow Jones Industrial

Average a avansat in saptamana curenta cu exact 1%, de la nivelul

de 14.467 puncte pana la valoarea de 14.612, conform datelor din

piata afisate vineri la ora 16. Indicele a inregistrat in aceasta

saptamana 3 sedinte de crestere si 2 de corectii reduse. La ora

raportului, valoarea indicelui inregistra o usoara corectie (-33 puncte)

fata de inchiderea de joi. Marti, indicele a suferit o corectie de peste

1% intr-un interval de cateva secunde, din cauza unui mesaj venit de

pe contul de twitter al Associated Press ce a fost compromis de

hackeri, conform caruia Casa Alba a fost obiectul unui atac terorist.

Ulterior, dupa ce piata a aflat ca postarea a fost una frauduloasa,

indicele si-a revenit rapid si a inchis sedinta cu u avans de 153 de

puncte.

Euro a inregistrat o noua saptamana cu evolutii reduse ca amplitutine

fata de dolarul american. Moneda europeana s-a depreciat cu 0,21%

in fata dolarului, la ora raportului cotatia din piata indicand un nivel

de 1,3038, cu 27 de pips mai mica decat inchiderea de saptamana

anterioara (1,3065). In fata yen-ului japonez insa, Euro pierdea vineri

la ora 16, 1,74%, cotatia contractului EUR/JPY_RON cu scadenta

iunie 2013 fiind de 127,86. Pe durata saptamanii, doar sedinta de

miercuri a fost una verde, in restul, cotatia indicand corectii. La ora

raportului, cotatia EUR/JPY pierdea 1% fata de inchiderea de joi.

Cotatia aurului a mai recuperat o parte din pierderile suferite

saptamana trecuta, in conditiile in care vineri a fost ultima sedinta de

tranzactionare pentru scadenta aprilie a contractelor ce au drept activ

suport pretul unciei de aur. Casa Romana de Compensatia a anuntat

o cotatie de decontare finala de 1460,25 $/uncie. Daca raportam

pretul de lichidare la scadenta afisat astazi, uncia de aur s-a scumpit

cu 65,75$ (4,71%) in aceasta saptamana fata de inchiderea de

saptamana trecuta. La ora raportului, cotatia SIBGOLD cu scadenta

Iunie 2013 era de 1467,2 $/uncie, in crestere cu 12,3 $/uncie fata de

inchiderea de joi.

In cazul contractului ce are activ suport actiunile SIF5 cu scadenta

iunie13, saptamana curenta s-a inregistrat o corectie de 5,45%,

pretul unei actiuni scazand de la 1,45 inregistrat in data de 19 aprilie,

la 1,371 lei, cat arata consensul pietei vineri la ora 16. Toate

sedintele saptamanii, cu exceptia celei de vineri au avut inchideri

rosii, valoarea minima a cotatiti DESIF IUN13 din aceasta saptamana

fiind de 1,35 lei/actiune.

COTATII FUTURES SIBEX

Contract Valoare

(iun, 2013)

FP 0,6705

SIF2 1,1565

SIF5 1,3800

SNP 0,4508

TLV 1,4700

EUR/RON 4,3800

USD/RON 3,3731

22

Anexa 1 · Evolutia Actiunilor BVB

Evolutia actiunilor BVB

Va prezentam performantele tuturor actiunilor tranzactionate la bursa

in saptamana curenta: Actiune 19-Apr-13 26-Apr-13 Evolutie

ARTE 7.1000 9.1500 28.87%

NEP 24.0000 27.0000 12.50%

BCC 0.0499 0.0521 4.41%

TGN 190.0000 197.0000 3.68%

TRP 0.1750 0.1799 2.80%

MJM 0.0470 0.0480 2.13%

CMP 0.4700 0.4780 1.70%

ECT 0.0325 0.0330 1.54%

VESY 0.0351 0.0355 1.14%

TUFE 0.1435 0.1445 0.70%

EBS 101.6000 102.3000 0.69%

ATB 0.4570 0.4600 0.66%

RPH 0.6760 0.6780 0.30%

ALR 1.7550 1.7600 0.28%

ALU 1.0990 1.1000 0.09%

BIO 0.2303 0.2305 0.09%

CMCM 0.2030 0.2030 0.00%

CMF 1.6000 1.6000 0.00%

STIB 4.0000 4.0000 0.00%

VNC 0.0750 0.0750 0.00%

MECF 0.1400 0.1400 0.00%

UAM 0.5200 0.5200 0.00%

STZ 0.4100 0.4100 0.00%

FP 0.6600 0.6600 0.00%

CAOR 1.9500 1.9500 0.00%

MPN 0.2779 0.2779 0.00%

SNP 0.4510 0.4500 -0.22%

CEON 0.0391 0.0390 -0.26%

ARS 1.4900 1.4850 -0.34%

EFO 0.0580 0.0577 -0.52%

SCD 0.8050 0.8000 -0.62%

APC 0.7200 0.7150 -0.69%

ART 1.2600 1.2500 -0.79%

ELMA 0.1924 0.1900 -1.25%

TEL 13.0000 12.7700 -1.77%

TLV 1.2700 1.2460 -1.89%

BVB 19.1000 18.7000 -2.09%

CGC 0.0348 0.0340 -2.30%

PEI 19.9800 19.5000 -2.40%

SIF3 0.6825 0.6650 -2.56%

BRD 8.0000 7.7900 -2.63%

SIF5 1.4070 1.3700 -2.63%

IMP 0.1520 0.1480 -2.63%

BCM 0.0797 0.0775 -2.76%

PTR 0.3650 0.3544 -2.90%

CNTE 59.0000 57.2500 -2.97%

ELGS 0.6350 0.6150 -3.15%

SPCU 0.1190 0.1150 -3.36%

EPT 0.0200 0.0193 -3.50%

CBC 11.3000 10.9000 -3.54%

COMI 0.0981 0.0940 -4.18%

AMO 0.0070 0.0067 -4.29%

COTR 34.5000 33.0000 -4.35%

OIL 0.1415 0.1351 -4.52%

RRC 0.0457 0.0436 -4.60%

TBM 0.0295 0.0281 -4.75%

DAFR 0.0350 0.0333 -4.86%

ALT 0.0350 0.0332 -5.14%

SNO 1.9200 1.8200 -5.21%

SIF2 1.1600 1.0820 -6.72%

SIF4 0.7845 0.7300 -6.95%

RMAH 0.3249 0.3020 -7.05%

BRK 0.1232 0.1142 -7.31%

PREH 2.0500 1.9000 -7.32%

SOCP 0.1999 0.1800 -9.95%

ELJ 0.1180 0.1055 -10.59%

SIF1 1.1870 1.0420 -12.22%

ROCE 0.0989 0.0860 -13.04%

BRM 1.2820 1.1120 -13.26%

UZT 2.3400 2.0000 -14.53%

SRT 0.0088 0.0075 -14.77%

23

Buletinul bursier Puls Capital reprezinta un serviciu gratuit de promovare a pietei de capital din Romania

furnizat de catre www.kmarket.ro si SSIF Intercapital Invest SA (http://www.intercapital.ro). Daca nu

sunteti deja abonat, mergeti pe site-ul www.kmarket.ro in sectiunea “Buletin Bursier Saptamanal” pentru

abonare Pentru dezabonare mergeti pe aceeasi pagina. Prelurea informatiilor si materialelor din acest

rarpot este permisa si gratuita cu conditia obligatorie a mentionarii drept sursa sa “Intercapital Invest,

www.kmarket.ro”. Preluarea materialelor fara mentionarea sursei este interzisa si se pedepseste conform

legilor in vigoare. Pentru informatii suplimentare despre investitiile in valori mobiliare va invitam sa vizitati

Pagina Pietei de Capital din Romania—http://www.kmarket.ro; pentru informatii despre deschiderea unui

cont de investitii va invitam sa ne vizitati la http://www.intercapital.ro. Informatiile cuprinse in acest raport

nu reprezinta recomandari de a cumpara sau a vinde valorile mobiliare prezentate, ci ofera informatii si

opinii care sa faciliteze luarea unei decizii in mod independent de catre fiecare investitor in parte.

Intercapital Invest si angajatii sai pot detine valori mobiliare prezentate in acest raport si/sau avea

raporturi contractuale cu emitentii prezentati in raport. Este recomandabil ca o decizie de investire sa fie

luata dupa consultarea mai multor surse de informare diferite. Investitorii sunt anuntati ca orice strategie,

grafic, metodologie sau model sunt mai degraba forme de estimare si nu pot garanta un profit cert.

Investitia in valori mobiliare este caracterizata prin riscuri, inclusiv riscul unor pierderi pentru investitori.

Faptele, informatiile, graficele si datele prezentate au fost obtinute din surse considerate de incredere, dar

corectitudinea si completitudinea lor nu poate fi garantata. Intercapital Invest SA si realizatorii acestui

raport nu isi asuma nici un fel de obligatie pentru eventuale pierderi suferite in urma folosirii acestor

informatii. Autoritatea cu atributii de supraveghere a Intercapital Invest este Comisia Nationala a Valorilor

Mobiliare. Daca prezentul raport include recomandari, acestea se refera la investitii in actiuni pe termen de

minim 12 luni, si semnifica o crestere de pret de minim 15% (pentru recomandari de cumparare), o

scadere de minim 15% (pentru recomandari de vanzare) sau o evolutie intre -15% si +15% fata de pretul

actual (pentru recomandari de pastrare). Informatiile cerute de Regulamentul CNVM numarul 15/2006

sunt disponibile pe site-ul web al Intercapital Invest, www.intercapital.ro. Adresa exacta este http://

www.intercapital.ro/recomandari.php. Istoricul rapoartelor publicate si a recomandarilor formulate de

Intercapital Invest se gaseste pe site-ul www.intercapital.ro. Informatiile din aceasta sectiune se

completeaza cu toate informatiile prezentate pe www.intercapital.ro.

puls capital 745

Documents