mercado valores rol conasev

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Auditorio del Banco ContinentalSan Isidro, Julio de 2007

Charla de Orientación al InversionistaCharla de Orientación al Inversionista“Tome sus Decisiones de Inversión bien informado”“Tome sus Decisiones de Inversión bien informado”

EL MERCADO DE VALORES EL MERCADO DE VALORES Y EL ROL DE CONASEVY EL ROL DE CONASEV

Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores

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Rol del regulador en el Mercado de ValoresRol del regulador en el Mercado de Valores

Número adecuado de ofertantes y demandantes. Información suficiente, completa y oportuna.Costos de transacción que no distorsionen la determinación de los precios.

Velar por el desarrollo de mercados eficientes

Protección a los inversionistas

Estabilidad Sistémica

CO

NA

SEV

ÁMBITOS ÁMBITOS DE ACCIÓNDE ACCIÓN

Promoción: educación y

difusión

Supervisión y control

Regulación

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AGENDA:AGENDA:

1.1. Estructura del mercado de valores.Estructura del mercado de valores.

2. Principales indicadores del mercado de valores.

3. Rol de CONASEV e Importancia de la información en el

mercado de valores.

4. Bondades y riesgos del mercado de valores.

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Sistema Financiero Indirecto

Mercado Financiero = Conjunto de mercados en los que los agentes deficitarios obtienen recursos de los agentes superavitarios.

ENTIDAD FINANCIERA

Agente Deficitario

Agente Superavitario

Recursos

Título Título

Recursos

Bancos, Financieras, CMAC, empresas de

seguros

• Sist. Bancario• Sist. Microfinanzas• Sist. de Seguros

El intermediario asume el riesgo crediticio del prestatario

El ahorrista asume el riesgo crediticio del intermediario

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Sistema Financiero Directo

Mercado Financiero = Conjunto de mercados en los que los agentes deficitarios obtienen recursos de los agentes superavitarios.

Agente Deficitario

Agente Superavitario

Recursos

Título Título

RecursosMERCADO

ENTIDADES MEDIADORAS: SAB, SIV, SAF.

• M. monetario• M. de renta fija• M. de renta variab.• M. de divisas• M. de derivados

El inversionista asume el riesgo crediticio del emisor

El intermediario no asume riesgo crediticio

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Mercado Primario

INVERSIONISTASEMISORESDINERO

VALOR

•Oferta privada

•Oferta pública

Mercado Secundario

INVERSIONISTAS

•Oferta privada

•Oferta pública

DINERO

VALOR

Fondos MutuosFondos de Inversión

MERCADO DE VALORES

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• En el mercado primario, las empresas que requieren financiamiento acuden al público a presentarles proyectos de inversión para el cual requieren recursos. Dependiendo del caso, solicitan que le presten dinero, es decir que se asocien con ellas para llevar a cabo el negocio.

• Para hablar de un mercado de valores, la inversión que se realiza debe estar representada en valores mobiliarios.

Mercado de Valores Mercado de Valores –– Mercado PrimarioMercado Primario

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• En el mercado secundario, el tenedor de un activo (siempre que este activo pueda ser calificado como valor mobiliario) desea deshacerse de él a cambio de un precio. El ejemplo típico es el de las transacciones en una bolsa de valores.

• En este caso, en el esquema típico, los recursos no los recibe la empresa sino el inversionista.

Mercado de Valores Mercado de Valores –– Mercado SecundarioMercado Secundario

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• Ambos mercados son importantísimos. En el mercado primario, las empresas consiguen recursos para llevar a cabo sus actividades pero esto no sería posible si no existiera un mercado secundario.

• En el mercado secundario, los inversionistas liquidan su posición y obtienen nuevamente sus recursos

Mercado de Valores – Importancia de los Mercados

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7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS

5. BOLSA DE VALORES

1. ESTRUCTURADORES

4. INTERMEDIARIOS

3. TITULIZADORAS

2. CLASIFICADORAS

1. ORGANIZA Y DIRIGE LA OFERTA

4. COMPRA-VENTA DE VALORES

2. CALIFICA EL NIVEL DE RIESGO DE LOS

VALORES

3. FACTOR FIDUCIARIO DE PATRIMONIOS

AUTÓNOMOS

5. INFRAESTRUCTURA Y SERVICIOS PARA

NEGOCIACIÓN SECUNDARIA

7. ADMINISTRA FONDOS MUTUOS Y FONDOS DE

INVERSIÓN 6. REGISTRO ELECTRÓNICO, COMPENSA Y

LIQUIDA OPERACIONES

Prestadores de Servicios

InversionistasEmpresas Emisoras

6. ICLV

PARTICIPANTES DEL MERCADO

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• Mayor riesgo y mayor rentabilidad que la banca comercial.

• El mayor riesgo se recompensa con la mayor rentabilidad y el menor costo se paga con una mayor obligación de transparencia.

• El inversionista que interviene en el mercado de valores necesariamente asume riesgos. Por ej. La inversión que las empresas realizan puede no ser rentable y, si esto es así, no podrá pagar la deuda o no tendrá utilidades qué repartir a sus accionistas.

Mercado de Valores – Características Generales

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• Emisores se encuentran en ventaja frente a los inversionistas:– Estratégica (cumplen al final)– Informativa (saben más del negocio que los inversionistas)

• Existe asimetría de información


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• Actuación del Estado╳ Verificar que las empresas que solicitan dinero al público

puedan pagarlo? – Decidir por el inversionista?

Obligar a las personas que desean participar en el mercado de valores a presentar toda la información necesaria para tomar una adecuada decisión y que ésta debe ser veraz, suficiente y oportuna.

Cada participante del mercado debe protegerse a sí mismo. El supuesto es que cada persona es la más adecuada para proteger sus propios intereses


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• Los fondos privados de pensiones, fondos mutuos, cías. de seguros, bancos y la ONP acumulan inversiones por más de US$ 30 000 millones.

• Existe gran apetito por instrumentos de alta calidad crediticia (calificación de riesgo AA o superior).

• Estrategia de inversionistas institucionales: Buy and Hold (Comprar y guardar)

• Condiciones del mercado propician bajo costo de endeudamiento para determinado tipo de empresas.

• Fuerte crecimiento de la demanda por instrumentos de inversión en contraste con su escasa oferta.

Mercado de Valores – Características Locales

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Demanda: inversionistas institucionalesDemanda: inversionistas institucionales

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

ago-

98

dic-

98

abr-

99

ago-

99

dic-

99

abr-

00

ago-

00

dic-

00

abr-

01

ago-

01

dic-

01

abr-

02

ago-

02

dic-

02

abr-

03

ago-

03

dic-

03

abr-

04

ago-

04

dic-

04

abr-

05

ago-

05

dic-

05

abr-

06

ago-

06

dic-

06

Cartera Administrada AFP

Cartera de Inversiones ONP

Fondos Mutuos

Cartera de Inversiones Cías. Seguros

Cartera de Inversiones Brutas Banca Múltiple

Cifras en Millones de US$

3 0 0 0 730,007

CRECIMIENTO EXPONENCIAL

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AGENDA:AGENDA:

1. Estructura del mercado de valores y participantes.

2.2. Principales indicadores del mercado de valores.Principales indicadores del mercado de valores.


mercado de valores.


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MERCADO PRIMARIOMERCADO PRIMARIO

Inscripción de Emisiones (Millones de US$)

1,3671,218

1,7592,060 2,086

3,084

1,442 1,517

0300600900

1,2001,5001,8002,1002,4002,7003,0003,300

2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 00 6 A 2 1Jul0 6 A 2 0 Jul0 7

Acciones ICP CDN Bonos

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MERCADO PRIMARIOMERCADO PRIMARIOColocaciones

(Millones de US$)

828

1,119

1,4511,248

1,474 1,565

770 905

0

30 0

60 0

90 0

1,200

1,500

1,800

2 00 1 2 00 2 2 00 3 20 04 2 00 5 2 00 6 A 2 1Jul06 A 20 Jul07

Acciones (*) ICP CDN B.A.F.

B. Corporativos B. Hipotecarios B. Subordinados B. de Titulización

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BVL: Monto Negociado vs. Capitalización Bursátil

MERCADO SECUNDARIOMERCADO SECUNDARIO

10 ,5 0 9 9 ,9 5 67 ,8 5 2 8 ,4 3 0

12 ,0 2 4

2 0 ,6 2 5

11,19 0

2 3 ,2 7 0

4 7 ,18 6

10 9 ,2 8 4

-

5 ,0 0 0

10 ,0 0 0

15 ,0 0 0

2 0 ,0 0 0

2 5 ,0 0 0

200 1 200 2 200 3 20 04 20 05 20 06 A 21Jul0 6A 20 Jul07-

2 0 ,0 0 0

4 0 ,0 0 0

6 0 ,0 0 0

8 0 ,0 0 0

10 0 ,0 0 0

12 0 ,0 0 0

Renta Variable Inst. de deuda Op. de Reporte

MIENM Capitalización (En Mill. US$)

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BVL: Rentabilidad Bursátil(Var. % de los índices de la BVL)

MERCADO SECUNDARIOMERCADO SECUNDARIO

Var. % acumulada de los últimos 12 meses (al 20 julio

de 2007):

IGBVL=177.9%ISBVL=187.5%

-2%

83%77%

168%

29%

52%75%

18%

188%

88%89%

25%

54%81%

15%

-6%-

9,000

18,000

27,000

36,000

45,000

2001 2002 2003 2004 2005 2006 A 21J ul06 A 20J ul07

Índi

ces

-30%

20%

70%

120%

170%

220%

Var

. % Ín

dice

s

Var. % IGBVL Var. % ISBVL IGBVL ISBVL

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FONDOS MUTUOSFONDOS MUTUOS

Patrimonio y N° de partícipes

Al 20 de julio de 2007:

Patrimonio = US$ 4 037 millones

Partícipes = 261 562 inversionistas

Var. % acumulada de los últimos 12 meses

(al 20 de julio de 2007):

Patrimonio=90.5%Partícipes=90.4%

1,182

2,581

2,119

4,037

167,492

261,562

137,385

40,990

-400800

1,2001,6002,0002,4002,800

3,2003,6004,0004,400

2001 2002 2003 2004 2005 2006 A 21Jul06 A 20Jul07

Pat

rimo

nio

(mill

. US

$)

(20,000)

30,000

80,000

130,000

180,000

230,000

280,000

N° P

artíc

ipes

Patrimonio Administrado Número de Partícipes

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Fondos de InversiónFondos de InversiónPatrimonio y N° de partícipes

Al 31 de marzo de 2007:

Patrimonio = S/. 731 millones

Partícipes = 213 inversionistas

156

731

213

136

0

100

200

300

400

500

600

700

800

2001 2002 2003 2004 2005 2006 Mar-07

Patr

imon

io (m

ill. S

/.)

-

50

100

150

200

250

N° P

artíc

ipes

Patrimonio Administrado Número de Partícipes

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AGENDA:AGENDA:



3.3. Rol de CONASEV e Rol de CONASEV e Importancia de la información en

el mercado de valores.


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Número adecuado de ofertantes y demandantes. Información suficiente, completa y oportuna.Costos de transacción que no distorsionen la determinación de los precios.

Velar por el desarrollo de mercados eficientes

Protección a los inversionistas

Estabilidad Sistémica

CO

NA

SEV

ÁMBITOS ÁMBITOS DE ACCIÓNDE ACCIÓN

Promoción: educación y

difusión

Supervisión y control

Regulación

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Fundamentos de la reglamentaciónFundamentos de la reglamentación

Estándares Internacionales: Principios de regulación reconocidos internacionalmente.

Realidad local: Características y necesidades propias de nuestro mercado de valores y del empresariado local.

Principios para la Regulación de los Mercados de Valores de la IOSCO (Organización Internacional de Comisiones de Valores).Principios de la OECD para el Gobierno de las Sociedades (Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico). Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).Normas Internacionales de Auditoría (NIA).

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Principios de IOSCOPrincipios de IOSCO

Los “Objetivos y Principios para la Regulación de los Mercados de Valores” fueron presentados por IOSCO en septiembre de 1998 y revisados en mayo de 2003.

Los 30 principios que propone IOSCO están agrupados en 8 categorías referidos a:

El reguladorAutorregulaciónEnforcementCooperación en la regulación

EmisoresEsquemas de inversión colectivaIntermediarios de valoresMercados secundarios - ICLV

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Principios de la OECDPrincipios de la OECD

La OECD aprobó los Principios para el Gobierno Corporativo en mayo de 1999 y los revisó en el 2004.

Finalidad:Asistir a los Estados o países en la evaluación y mejora del marco legal, institucional y regulatorio del gobierno corporativo.Proveer de guía a todos aquellos participantes en el proceso de desarrollo de prácticas de buen gobierno corporativo.

Áreas:Derecho de los accionistas Trato equitativo de los accionistasEl rol de los Stakeholders.Transparencia y difusión de información.La responsabilidad del directorio.

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Áreas de RegulaciónÁreas de Regulación

1. Oferta Pública Primaria de Valores Mobiliarios.

2. Oferta Pública Secundaria de Valores Mobiliarios.

3. Fondos Mutuos y Fondos de Inversión.

4. Suministro de Información Períodica y Eventual(Información Financiera y Hechos de Importancia).

5. Agentes prestadores de servicios financieros(Estructuradores, Agentes de Intermediación, Clasificadoras de Riesgo, Titulizadoras, Administradoras de Fondos, Bolsa de Valores e Instituciones de Compensación y Liquidación).

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FUNCIONES DE CONASEVFUNCIONES DE CONASEV

Estudiar, promover y reglamentar el mercado de valores, así como controlar y supervisar a las instituciones que participan en él.

Velar por la transparencia de los mercados de valores: (i) transparencia de la información y (ii) transparencia de las operaciones.

Velar por la correcta formación de precios en los mercados secundarios.

Normar la elaboración y presentación de Información Financierade las empresas bajo su supervisión.


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Atributos de laInformación

VeracidadIntegridad

Lenguaje simpley explícito

DisponibilidadIgualdad condic.

Estándar

OportunidadConfiabilidad

Facilidad de Acceso Uniformidad

A partir de 2005: Emisores informan sobre su grado de cumplimiento de los Principios de Buen Gobierno para las Sociedades Peruanas.Principios de Buen Gobierno para las Sociedades Peruanas.

Importancia de la informaciónImportancia de la información

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Divulgación de Información RelevanteDivulgación de Información RelevanteObjetivos

“Velar porque la toma de decisiones se realice de manera adecuada sobre la base de información veraz, oportuna, suficiente y clara.”

ASPECTOS ASPECTOS ECONÓMICOSECONÓMICOS

ASPECTOS ASPECTOS FINANCIEROSFINANCIEROS

ASPECTOS ASPECTOS LEGALESLEGALES

TRANSPARENCIA DEL MERCADO DE

VALORES

LIQUIDEZ

SOLVENCIACONTINGENCIAS

RIESGOS

RENTABILIDAD

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¿Dondé encontrar información?¿Dondé encontrar información?

Centro de Orientación y Centro de Orientación y Promoción de CONASEV:Promoción de CONASEV:

Av. Santa Cruz 325, MirafloresTeléfonos: 610 6305 – 610 6306 [email protected]

Portal de CONASEV:Portal de CONASEV:www.conasev.gob.pe

PPáágina Web de la BVL: gina Web de la BVL: www.bvl.com.pewww.bvl.com.pe

PeriPerióódicosdicos

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¿Qué información se puede encontrar en el ¿Qué información se puede encontrar en el Portal de CONASEV?Portal de CONASEV?

•• Hechos de ImportanciaHechos de Importancia

•• InformaciInformacióón Financieran Financiera

•• InformaciInformacióón en estadstadíísticstica sobre el mercado de a sobre el mercado de valoresvalores

•• InformaciInformacióón sobre fondos mutuosn sobre fondos mutuos

•• Normas legalesNormas legales

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El rol de CONASEV :• no es asegurar la rentabilidad de las

inversiones • sino procurar que los inversionistas tomen

decisiones de inversión sobre la base de información veraz, suficiente y oportuna respecto de las ventajas y los riesgos del negocio.

En sintésis...En sintésis...

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AGENDA:AGENDA:




mercado de valores.

4.4. Bondades y riesgos del mercado de valores.Bondades y riesgos del mercado de valores.

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☂ Se pueden obtener rendimientos mayores que en el sistema financiero tradicional.

☂ Existe información disponible respecto del emisor, la oferta y el valor:

En el RPMV: hechos de importancia, estados financieros(situación económica – financiera de la empresa).

Noticias de la empresa, el sector, la situación económica y política interna y externa

☂ Existe un ente regulador y supervisor que vela por la protección al inversionista.

☂ Existen mecanismos de protección como el Fondo de Garantía de la Bolsa de Valores de Lima (SABs) y cartas fianzas (SIVs).


Bondades del mercado de valoresBondades del mercado de valores

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☂ No existe un rendimiento asegurado como en el caso de los depósitos.

☂ Se asume directamente el riesgo del emisor, no existe un intermediario que transforme riesgos.

☂ Los precios de los valores pueden subir o bajar, en gran o poca medida: Riesgo de mercado.

☂ La calidad crediticia del emisor puede disminuir y afectar su capacidad de pago: Riesgo de crédito.

Riesgos del mercado de valoresRiesgos del mercado de valores

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Auditorio del Banco ContinentalSan Isidro, Julio de 2007

Charla de Orientación al InversionistaCharla de Orientación al Inversionista“Tome sus Decisiones de Inversión bien informado”“Tome sus Decisiones de Inversión bien informado”

EL MERCADO DE VALORES EL MERCADO DE VALORES Y EL ROL DE CONASEVY EL ROL DE CONASEV


mercado valores rol conasev

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