earnings, cashflows and returns: functional relations and the impact of firm size

23
Accounting and Finance 40 (2000) 51±73 Earnings, cashflows and returns: Functional relations and the impact of firm size Allan Hodgson, Peta Stevenson-Clarke School of Accounting, Banking and Finance, Faculty of Commerce and Management, Griffith University, Nathan, Queensland 4111, Australia Abstract The relation between stock returns, earnings and cashflows is of importance because it directly addresses the issue of whether accounting data provide value relevant information. The empirical evidence to date, however, has documented low explanatory power for earnings and inconclusive incremental information content for cashflows. This research re-evaluates the incremental information content debate using Australian data. Our research is motivated by: recent innovations in research design, including the specification of nonlinear functional relations between accounting variables and prices, and the fact that differences in firm size characteristics may influence the relative information content of the accounting variables. We observe that: (i) a nonlinear functional relation provides greater explanatory power for both earnings and cashflows; (ii) the results are consistent with more transitory earnings components for smaller firms; and (iii) contrary to received theory, cashflows add greater incremental explanatory power for large firms. Key words: Stock returns; Earnings; Cashflows; Nonlinearity; Firm size JEL classification: G10; M41 1. Introduction The role of accounting information in setting security prices is one of the most fundamental issues in accounting and finance. The issue has an established literature dating back to the seminal work of Ball and Brown (1968) which determined that unexpected earnings were significantly related to abnormal stock returns. Since then a substantial body of theoretical and empirical research has examined (both individually and jointly) the incremental information # AAANZ, 2000. Published by Blackwell Publishers, 108 Cowley Road, Oxford OX4 1JF and 350 Main Street, Malden MA 02148, USA. Comments by Frank Finn, Stephen Gray, Janice Loftus, Terry O'Keefe, Don Stokes, Roger Willett and seminar participants at the Universities of Queensland, New England and Santa Clara, as well as the 1998 AAANZ Conference, are greatly appreciated. We also acknowledge the helpful comments and suggestions of two anonymous referees.

Upload: independent

Post on 15-Nov-2023

0 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

����������� �������������������������

������� �� ��� � ����� �� ����� !�"#�

$��� ��% ��&���' ��� ������( ����� ���� ����� ����� �&� ����� �� � �� )�

����� *�����% +��� ,��-����./�����

������ �� ������� ����� �� ����� ������ �� �������� �� ������� ��������������� ���� �������� � ��������

��������

0&� ����� �� 1��'��� ���� ������% ���� �� ��� ��&���' �� ���������1����� � � �����2 ������ �&� �� �� '&��&�� ������� �� ���� ���- ��-���� ����-��� ������� ��� 0&� ��� � ��� �- ����� �� ����% &�'�-��% &����������� ��' �3��������2 ��'�� ��� ���� �� ��� ������� -� ���������� ������� �� ������� ��� ��&���'� 0& ������& ��.�-������ �&� ���������� ������� �� ������� ��1��� � �� ������ �� ����� 4�� ������& ��� -����12( ������ ���-�� �� � ������& �� ��% ����� �� �&� ��� � ��� �� ������ ���� ����� ���� ����� �� 1��'��� ������� �� -�� �1�� ��� �� ��% ��� �&����� �&�� � �������� � � �� )� �&������� � � ��2 �������� �&� ����� -� ������� �� ������� �� �&� ������� �� -�� �1��� 5� �1��-� �&��( � ����� ���� ����� ���� ����� �� ���- �� ������� �3��������2 ��'�� ��� 1��&���� �� ��� ��&���'6 � �&� ����� ��� ��� ���� ' �& ���� ���� ���2���� �� ��������� ��� ������ � ��6 ��� � �������2 �� ���� -�� �&���2%��&���' ��� ������� ���������� �3��������2 ��'�� ��� ����� � ���

!�� "����( ,���� ������6 $��� ��6 /�&���'6 7��� ���� �26 � �� )�

#$% ������������( 8��6 9��

� ���� ������

0&� ���� �� ������� �� ������� �� � ��� �� ���� �2 �� �� ��� �� �&� �������������� �� � ������� �� ��� � ������ 0&� �� &� �� ���1� &��� �������� ��� �� 1��� �� �&� �� ��� '��� �� :��� ��� :��'� ��;<= '& �&������ ��� �&�� ���3������ ���� �� '��� �� � �����2 ������� �� �1���������� ������� , ��� �&�� � �1���� �� 1��2 �� �&����� ��� ��� ��� � ��� ������&&� �3�� ��� �1��& �� - �����2 ��� >� ���2 �&� ���������� ������� ��

� ���7?% ����� +�1� &�� 12 :����'��� +�1� &��% ��= /�'��2 @���% 43����4A� ��� ��� �!� 9� � ,�����% 9����� 9� ����=% B,��

/������ 12 ����� � ��% ,���&�� 8��2% ��� �� C����% 0���2 4DE����% F�� ,����%@���� 5 ����� ��� �� ��� ���� � ���� �� �&� B� -�� � � �� G��������% 7�' $��������� ,���� /����% � '��� � �&� �;;= ���7? /���������% ��� ������2 ������ ����� 5���� �����'����� �&� &������ ������� ��� ����� �� �� �'� ����2��� ��������

����������� �������������������������

������� �� ���� �� ��� ��&���' ' �& ������ �� �� ��� H� �����2% �&�������& &� ���������� � �� � -� �1�� ��' ������� �� ������� �� ���� ����� �� ��� �C�-% �;=; % 1�� &� ��� ���- ��� ������ -� �- ����� �� �&� ���������� ������� �� ������� �� ��&���'� :��& �� �&�� ����� ��� 1�- �'�� � ���� �� � -�� �&� & ��� ��� ���&� �� ���� �� 12 ������������� �-����% �&� ������ ��-� �� ������� �� 1�� � �� �������� ����� ����������� ��I� � �� �&� ��������2 ������ �� �� ��&���'%� ��� �&� ������� ��������� �� ��&���' �� � ���� �� ����2� �F����2 � ��&% �;;#6 J��% �;;# �

0&� ������ �� �& ���2 �� ��.�3�� �� �&� ���������� ������� ��������� ��1��� ' �& � �� ������ �� �����3� 12 ��������� �� ��� ���-�� �� � �&� ������.������� �� -�� �1�� ������ 5� ��� '&��&�� �&� �3��������2��'�� �� ���� �� ��� ��&���' ��� 1� ����-�� 12( � � �� � ���� ������� � ��� ��6 � � �� 1��& �&� ������� ��-�� ��� �&���� � ���� �� �� ���32 ������3������ ���� ��6 ��� � ������� �� �&� ����� 1��� �� � �� )�� 4����� -�� �� �&�� � �������� � � �� �&������� � � ��2 � -� � � �� � ������������ ���� ����� �� 1��'��� ���� �� ��� ��&���' -�� �1��% ��� &����% �������� ����� ����� �� ���� �� ��� ��&���' �� ���� ������ ��� ���2 �� 1���� � ����2 -�� �� H� ��� ��� '� ���� �� �� ��� ���� �������& '& �& �������&� ���� � ���� ������� ������� �� 2��� � � � -�� ��� �� '&��&�� ��&���'���� ��� �� �&� ������� �� ������2 ���- ��� 12 ������� �����

0&� ����� �� ��� ������& ������ � ���� ���� ����� �� 1��'��� ���������� ��� ���� ��% ��� ���� ������ ��� ��&���'� 0&� ������& �� �&������ ��& �% &�'�-��% ��������� �� �&� ������ �� ���� ���2 �����1����� � �&� ����� ���&���' ����� ��� ������� �� � �� )��/�&���' ���- �� � ���� ���������� ������� �� ������� ��� ���� � ��% 1�����- �� �������� -��2 ������� ������� �� ��� ����� � ��� 5� ����� �&������ �� ��� ����� � �� ��� ��� ������ ���� ��&���' 12 ����� ����& ��'& �& ��� � � ���� �� ����� ����������� H� �������% ���� �� ��� ����� �� &�-� � ������ ������� �� �� ��������2 ���������% 1�� � ��� �����&���'� *����% �&�2 ���� ���2 ���- �� � � ��� � ���� �� �����

0&�� ����� &�-� �-���� ��� ��� ��� � ��% �&�2 ������ �&� ��� �� �&��������� ������� �� ������ �� ���� �� &�-� ������� -���� ����-���� ������� � �&�� ���- ���2 ��������� ,�����% '& �� ��&���' ���2 � �������2���� �� ���� ��% �&�2 &�-� � ������� -����� �� ���� ��� ����� � ��� 0& ��%�������� -� ���� ���� ����� &���� 1� ��� ����� '&�� �-����� �� ���������� �� ��� �&� ����� �� ������� �� -�� �1�� �� �� ���

0&� ���� ���� �� �&� ����� ������� � �����'� ,��� �� � ��-�����&� �&����� ��� �������� �� ��������� ��� ��������2 ���������% �&� ��������� �� ��&���'% ��� '&2 � �� )� �3������ �� �������� �&� ������.

� C�- ��;=; ����� �&�� �&� �3��������2 ��'�� ��� ���� �� '� ��������2 �'� �� !K�

� ,������� ����� 1 �� ��&���' &�-� 1��� ��� � /����� ��;=! % 7�' ?��������;=# % B,� ��;=# % BE ��;;� % ������ � ��;;� ��� H�,/ ��;;� �

'( �& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01

� ���7?% ����

����������� �������������������������

���� �����& ����� ��� 0&� ����2� ��� ���&� I�� �����2�� 12 �&� ���2 ������� 1�� � ,��� �� � ��� �&� ����� ��� �������� � ,��� �� �� � ����2%,��� �� ! � ��� ��� ����� � �&� �� �� ��� � �� ���

� ���������� ��� ���������������� ��������

B���� �&� ��� � -����� �� �����% � � ��D ���� �� �� �I��� �&� ������-���� �� �&� �3������ ������ 1���� � ����� �� �� � �I� �2.&������ 0&� -������ �&�� ������ 1���� � -��2 ����� ���3 �� 12 � ����� �� �3������ ���������� ��L�&�� % �&� ������� �� �3������ ������ ���� �� ��� �� ���� ����� ��� �� �� ������ ������ ��� 12 ��& �& �� � �&� � ��D ��� �� ��� ���%��-����� ��� ���'�& �������� � �� 0&� ���� �� �� ����� �� '& �& �&�� ����� � ������ �� �� ���� �� ���-�� �� ������ �� 1� � ����� �� �&������3������ �� ������ �� �&� ������ -���� �� �&� � ��D �3������ ������ ���� ���E������ ��� C ��% �;=# �

(& & $����� 2��������

4�� �������� ��������� � �& -����� �� �I��� �� �-����D ������.� �� ������ �� �&� M��� �����D �� �� ���� �� ���-�� ��� H� �&��� � 1�� ���&�� ���3������ ���� �� ' �� ��� � ��� �&� ������ ��� �������� ������������ ���� �� ������% �&�� �-���� ' �� -���� �&� � ��D ���� ����& �&�2 �&�� � �&� ���� �� ���-�� �� '� ����� -�� �� 1� ���� ���2�E������ ��� C ��% �;=# � *����% �&� ������� �� ���� ���2 ���� ����������� ' �� ������ �&� ������ ����� �� �� �� ���� �� ���-�� ��� H�����% �& ' �� ����� � � ��'�� ���� �� ������ ����� � ��� �$@/ ��� ��'���3��������2 ��'�� �@� � � � ���� ���� �� ������ ����� �� ������ �

����&��% � ������ ����� �� �� ������ � ���� �� �� �����' � ������'��� � �&�� �&� ������� 2���D �&���� � ���� �� ���3 � ��� ���3���������� ��� :�� � ���1��� ' �& �&� ������ '��� ����� �&�� � �������� �� ���-�� �� ��� ��������� ��� ' �� ��� � ��� �&� �����������&������% �&� ������� �� ���� ���2 ���� �� ��������� ������������������ ����� ��� �&� ���������� -�� �1��% 1����� '&�� ���� �� ������� ���2 �&� ������� ��-�� �� ���� �� � 1����� ���32 ��� ���3���������� �� �$���� ��� *��� % �;;� � 0& �% 1����� � ��� 2���D ���� ��'��� �����2 ���� ���2% �&�� �& 2���D �3������ ��-�� �� ���� �� )����*����% '&���-�� �&� ��-�� �� �& 2���D ���� ��% �&�2 ��� ���3��������

� � �2� ��� ���� �� ������ ����� �� ����� ���% ��� �3�����% :��-�� � ��&% �;=�6/��� � ��� E��&�� % �;=;6 ����� ��� /&���2% �;;� ���� � � ���� ����� ��& �1��'��� �1������ �&���� � ���� �� �� ��� ���3������ ���� ���

� H�������� ������ ��� �������� �� �� ��� ?���' � ��;;� ��� � ���&���� ������������ �� �� �& ����� � ���

�& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01 '1

� ���7?% ����

����������� �������������������������

$�� � ����2% $���� ��� *��� ��;;� &�'�� �&�� 1��& �&� ���� �� �&������� ��-�� -�� �1�� &�-� �3��������2 ��'�� ��� ���� ������� �� ��� ?���' ���;;� ��� ������ ��� �&�� ��� � �� ' �& ������ �����2 ��������� ���� �� � �&� ���- �� ��� ��% �&� ���������� �3��������2 ��'�� ��� ������ � �&�$@/ ���� ����� �� �&� ���� �� ��-�� -�� �1�� � �&� ������.���� ������� �� '� ���2 ����� *�'�-��% � �� ' �& ������ �����2 ���� ���2���� �� &�� � ���& ������� ������ � �&� $@/ � � ����� �� �&� ���� �� ���&� ���� �� ��-��� 0&�� ����� ����� �&�� ���������� ����� � ���3���������� ��% ���� ��� �� �&�� ���� �� �����' � ������ '���% ��2 &�-� 1������� ���2 ����� 1�� ��� �&� ��' @� ��� $@/ �1��-�� � ���- �� ������&�

(&(& �����������

0&� ����� �� �� � � ���� ����� �� 1��'��� ���� ������ ��� ���� �� &���� 1��� �&�������� 12 ������&�� �/&��� � ��&% �;;�6 ������� ��� 0�%�;;�6 F� ��� C�-% �;;�6 @ �& .:������ % �;;< � 0&� � ���� �2 ����� �� ����� �&� ���� � �� � ������� ���� ��� �� �� ������ �� ���� ��% 1�� � ���1���� ������ ����� ��&��' ��

� ��% ���� �� ��� ����� ' �� ������ �� �&� ������& �� �&� �� �� ������%��� ��� ����� ������� �� �&� ���� ���� �� ����3������ ���� ��� ����3�����% � �� �&�� �3��� ���� � -��2 ����� ���.��� �� �&���� � ���� �� �������� ����1�� �� �� ��� � �� �&�� ��' ��-�� �� ���� �� � �1�I���� ��� ���:���� ��� :��������% �;#< � ����&��% � �3����� -���� �� ���3���������� �� �� ��� �2 ������� ���� ���2 ���� �% �&��� ' �� 1� � ����� -��������� �� 1��'��� �&� �1����� ���� ���� �� ���3������ ���� �� ������� �� ��� ������ ��� �� ��& � ����� -� ����� ��% �&�� � �&� �1��������� ���� �� ���3������ ���� �� ������% �&� ������� �� �� ������ ' ���������� 0&����� ����2% �& ���� �&�� ���� ���2 ���� �� ���� � ' �� &�-��� ����� �� ���� �2 �� �� �&�� ��������� ���� �� ���� �% '& �& ��� � ���������� ' �& �&� ������� � ����� �� �� �-������ ����2�� *����%������ ��� ���� �� ' �� &�-� �� ,.&���� ����� ��& � '& �& �����-� ����&� �1� � ��� �3����� ���� ��' ��� ���-�3 ��� �&� �1� � ��� �3�����1�� ��'�

����� � ��� � ��% ������� ��� 0� ��;;� ������ �&�� �&� �� � �� �&����3������ ���� �� � �� 1�� �� ' �� 1� ��� ����� 12 ���� ���2 ���� ��%1����� ��������� ���� �� ��� ������� ���� ���������2 �&�� ���� ���2 ���� ���0& ���� �1��� 1����� ����2� �-�� ���� ������� ��� ������� ����������� ���� �� �&�� ���� ���2 ���� ��% ����������� ' �& �&� ���� ����� �� ��2���� 0&�% �3����� -���� �� ���3������ ���� �� ' �� �� ��� �2 ����������� ���2 ���� �� ���� � '& �&% 1����� �&�2 ����2 �� '� �&� � ������ � ������ �� ��% ' �� ����� � � ��'�� ���� ��� �� �� ������ ��� �3����� ���� ��&���� 0&�������% �&� $@/ ' �� 1� ��'�� ��� �3����� &����

H� ����� �� ����� �& &2���&�� ��� ����� ��& �% ������� ��� 0� ��;;� ���� �� �� ������ � �-��� ������� ��� � ��� �� �� �&� ���3������ ���� ��

'� �& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01

� ���7?% ����

����������� �������������������������

������ ����� �� ����� � �����'(

3�� �� 4 ������ �� �$� � �� ��

'&��� 3� �&� �� �� ������ ��� � �� � �� � �� % �$� ���3������ ���� ��% ����% 1 ��� � ��� ����� � ��� �� 1� �� ������ 0�� �� �&� � �� ��� -�� -� �� �� ��' �& ������ �� ���3������ ���� ��% �&��(

�2��$� 4����� �� �$� ��

'& �& ���� �&�� �&� ������ ��� ���3������ ���� ��% �&�� �&� ������ 1�����1�% �&� ���� �� ������ ����� � ��� �$@/ � 0&� ��3 ��� ���� ��� �������� 1� ����� � �$ �������&� )���� ����&��% �&� ����� �� �3����� �$I��� �� �� ���-�3 ��� ����� -� �$ ��� �����-� ��� �� � -� �$� 0&�� %�� ,.&���� ����� ��& �� 9����-��% ���� �� � � ���� ��� � ��� �� ��� �� ��$@/ '& �& '� 1 ��� ��'��� )��� �1����� & �& �1����� ���� �������3������ ���� �� ��� '� �&��� ��� & �&�2 % ��� �&� ���� ��� �� �� �������� �3��������2 ����� ������� � �� � ���� ������ � 1��& �&� 3 � ����&� )� �� �&� $@/� @���� ��� ���� ' �& �&�� �� ������� ��� 0� &�-���� 1��� �1�� ��� 12 @ �& .:������ ��;;< ��� 12 C �� � ��& ��;;# % ' �&1��& ��� � �����2 �� �&� M�1����� -����D ����� ���� ���� � �� �������� -����� ���� ��� � ��� ���! 0& ���2 ����� �&� ������ ����� ���� �� 12������� ��� 0� ��;;� �� ����� ���� ���� �2 � �&� ������.���� ������� ���

(&1& ����� �����

0&��� �- ����� �&�� ���� � �� &�-� & �&�� ���� ���2 ��������� ����� �� �&�� ������ � �� �������� � ��&% �;==6 +����&% �;;< � ��� � �����2%���� � ��D ���� �� ���� �� 1� ���� -���� �� ��� �� ���� ���1��< �&�� ������

! 0& ����� ������ ���� �� ���� �� �� 12 �&� �1����� -���� �� ���� �� � ����� � ���� �3��������2 -�� �1�� ��� ������� 0& � ��� �� �&� ������ �������& ������� �� ���� ���� �2 12 ����� �� �&� I����� ���������� -�� �1��% ' �& �&� ��2�3���� �� 1� �� �&�� �&� �� �� ���3������ ���� �� �����-��% �&���12 ������ �� ��,.&���� ���-�� F� ��� C�- ��;;� % � � ���2 '& �& �������� �-���� �������� -����� ���� �� ��� �� ���&��% �������� �&�� �&� ������% I������ � �M�1����� -����D ���������2 '� �&��� ����� �� �C5@ ���&� I�� ������ �� �&������� � �I����2 '��� �&�������2 �� ������.���� �� ����� ���

< C �� ��;;� ���� 1� ���� �� ���� ���1 � �2 � M ��� �&� �1 � �2 �� ��� ���� �� ������ �� ������ ���� ��D% '& �& ��������� � �&� -�� ���� �� ���� �� &���� 0&�� % ��&� -�� ���� ������% �&� ���� ���1 � �2 �� ���� �� �������� C �� ����&�� ����� �&��� ���� �� ���� ���1 � �2 �������% �&� �1����� ���� ���� �� ���� �� &��� ' �� 1���������

�& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01 ''

� ���7?% ����

����������� �������������������������

� ��D ���� ��% ����� �� � � & �&�� �1����� ���� ���� �� ���3���������� �� �/��� � � ��&% �;=#6 �������% �;=# � 0����&�� �&�� ������ ������&�� �����2 �� 1��& �&� ���� �� �&���� ��� ��-�� -�� �1��% � ���>���� ��' �& �� ,.&���� ����� ���� ����% &���� ����� � ������� ����-����� ������ ��� � ��� �� ��� ���� � �� ����� -� �� ������ � ��� 4�� �� � �1>��� -��� �& ���2 �� �-�� ���� &�' � �� )� �������� �&� �3���� �� '& �& �&��3��������2 ��'�� �� ���� �� ��� ���� ������ ����-�� 12 �&� �� �� 1��&�&� ���� �� ��-�� ��� �&���� -�� �1�� � � ���� ���� ����� �� ������

(&�& 5�� �������� �� �������"�

0&� ��1��� �� �&� ��������� �� ��&���' ��� 1� ������ 1��� �� �&�'� � �� �� C�� ��;#� '&� ����� �&�� �������� �� ���� �� � �� ����������&� I�� '� ������� -� � � -����� �� �������� $��� �� � ����� '� ���� � ���� ���� �&�� � ���-��� ��( ���2. ��� ��� ��.��� ���% �6 2�� � ����%��� ����� �� ���� ���3 1�� ������� �� ���&� I��% �1>��� -� >�������� ������ ����� -� ����� ��� 4� �&� ��&�� &���% �&� ������� �� ���� �� �-����'��� ������ �� 1� 1�� ��-�� 12 ��&���' ����2 % 1����� ��& �������� �&������ �2 �� ������ ��� ������� �������� H� ��� � ��% ��& ������2 �&��1 � �2 �� �&� ������� � �� ��- -�% ��� ������ ����� 12 �������1������������ ���1���% ��� � ���� �&� ���� �� �� �� ������ � - ���� ��� ���� ���� ���� ��2����% ���� �1>��� -� �&�� ���� ��% ��� �� �2 ���������12 � ' ��� ���.��� �� �� �&� �-�� �� ��1� �� 9����-��% �&� ��������� ����&���' � �� �� �&� ����.���� ����������� �� �&� � �� �� � ���� ������2� &� 1��� �� ������� � � ���1�� �� ��� � �F����2 � ��&% �;;# �

8 -�� �&�� ���� �� �� �&���� � ������ �� �&����� �3������ �������� �� ������ 1���� �% �&� I��� �� �� � � �� '&��&�� �&�� 1���� � ���1����� ���3 �� 12 ������� �� ���� �� �� ��&���'� $���2 ������& ��� �&�����-���� �� ��&���' ���� ��� ���� �� �� ���- ��� ���� ���� ������ ����3�����% '& �� :�'�� � ��& ��;=# �������� �&�� B, ��&���' ���� ����� ����� �� ����-��� ������� �� 1�2��� �&�� ����� ��� � ���� ��% :���� ��� F�2��;=; '��� ���1�� �� ���������� ��2 ���������� ������� �� ������� ���BE ��&���'� ����&������% �&� �� ��� ������& �� :��� ��� :��'� ��;<= ��� :��-�� ��� F��� ��;#� ������� �&�� ���� �� '��� � 1����� ���� ���� �������� ��&���' �&�� '��� ������� ��&���'�#

�� ��;;� ��� ��� �&� ��1 � �2 �� ������ ��2 ���������� ������� ��������� ��� ��&���' '� � ����� �� �������� ������ ��% ��� ������ �&������ ���� ����� '��� ��� ������� ��� ��� ��&���'� B� � �� � ����� '& �&����'�� �&� ���� ��� �� �� ������ �� ���3������ ��&���' �� ���� �� ' �&

# H� ������ �% ������ ������& ������ �� &� ������% ��� �� �&� ���������� ������� ��������� �� ��&���'% 1�� �� �&� ����� -� �1 � �2 �� ���� �� ��� ���� �� ���������� ����� �� ��&���' �� ������� -����.����-��� ������� �� � � � ���2 ������� �,��% ����3�����% /�����% �;;<6 /& � � ��&% �;;#6 C���� ��� , �% �;;# �

'7 �& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01

� ���7?% ����

����������� �������������������������

�&� � �1����� -����% �� ����������� ���������� ������� �� �������1�2��� ���� �� ���2 ��� ��' �1����� -���� �� ���3������ ��&���'� * �&�1����� -���� �� ���3������ ��&���' '��� ����� �� ����� � �� ���������� ������� �� ������� 1�2��� ���� ��� B �� � � ��� �������&% �� ��� +�����;;! ����� �&�� ������& �� �� ����-����� ������� � �� � �����2 ������� �3��������2 ��'�� '&�� �������� �� � � ���� ������.��&���'����� �� ������

5& �� �&� �1�-� ��� � �������� �- ����� ��� ���� ' �& � � ������� �������� ����� �� �� ���� ���2 ������ ��������� ��&���' ���������% �&������ � �� �&�� �&� ���������� ������� �� ������� �� ��&���' � �&� �������� �&� ������ �� ���� �� '� ��������� 12 /&��� � ��& ��;;< � 0&�� ���&��������� �&�� ��&���' � ������ ��� � ���2 �� ���2 � ������ ���� � ����� � ���� -���� ���� '&�� �&� -����� �� ��� ��� �� �� ���� �� ��� � � ���12 �&� ������� �� ���� ���2 ���� H� ��&�� '���% �&� ���������� ������� ��������� �� ��&���' � ���2 �� 1� & �&�� '&�� �������� ���� �� ������ ��& ��� � ��� ��� ��� ��-����� ��% �3������ ���2 ���% ��� ����� �������� �� �&����� 0&� ������� �� �&�� ��� ' �� ��'�� ������� �� ������ �� ��� �����% ��� �� �-���� �� ��.���&� � ���� �� ��� �����& ��������-���� �� ��&�� ����������� ������� /&��� � ��& '��� �1�� �� �����������&�� �&� ���������� ������� �� ��� ���� ' �& ��&���' ���� ������ �� ������ � �&� ���� ���2 ������ �� ���� �� �������=

H� ��� � ���2 �&�� ��&���'% �&����-�% ����� � � ���� ���2 �������'&�� ���� ���� ��� ������� ���� � �� )�� 5& �� F� ��� C�- ��;;� ������ �&�� ��&���' ��� ��������2 �� �������� �&�� ���� �� 12 ���� ���2 ��� ���� �3�����% ��� ��-����� �� &�-� �� ��&���' ����I����� % �&�2��-���&��� ����� �- ����� �� ���� ���� �2 � �&� ������.��&���' ����� ��%��� ���� ' �& �&� ������� �� ���� ���2 ��&���'� H� �������% 8 11 � ���5 ����� ��;;# �&����� ����2 ����������� �&�� �&� ����& �� ����� � �������������� �� ������ ���� �� -�� ����% ' �& �&� ����� �&�� � � ��D ���� ������� ��������2 ����&�� �&�� � ����� �� ��&���'� *����% � �& �&����% ��&���' ' �� ����� � & �&�� ���� ���2 ����������

����&��% � �&� ���� ���2 ������ �� ��&���' �&� ����� �� �������� ��1� �� ���� � ��% �&�� ���� � ��% 1� �� �� �1�� �� � -�� �2 �&� � 1� �� ������% ��� ���� � ���2 �� �3��� ���� ���� ���2 ��&���' �&�� ������% ����� -�� � �� � ��� H� ���� � ��D ��&���' ��� ���� ���� ���2 �&�� �&�� �������� � ��% �&�� �����2 �� �&� ��&���' ��-�� -�� �1�� � ���>���� �� ' �& ����� ���� ����� ���� ���� � ����� �� �� ���� ������ �� ���3���������� �� ��� ���3������ ��&���' &���� ����� � ������� ����-����� ������ ��� � ��� �� ��� ���� � ���

= � � ������� ��� 0� ��;;� ��� �� ��;;� % � ���� ���2 ���� �� ������� '���� ����� ���� � ���2 �� 1� ������ '&�� ���3������ ���� �� -���� '��� ����� ����� -��� �� ���

�& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01 '0

� ���7?% ����

����������� �������������������������

� ���� �� �����

0&� ����� ���� '��� �3������� ���� � ����� �� ��� ������ �� � �� ���'& �& 1��& &��� �� �� ��� ������� �� ���� '��� �-� ��1�� ��� �&� 2��� �;=;�� �;;< �� �&� F�������� ����1��� ,&��� �� �� ��� � - ���� ��� &��� '������ �� ��������� � ��D ������ ���� ������ �3 ������ �� �� �&� �����' ���I��� ��(

3� N�*�*� � �8 O�*� � ��

'&��� �*�*� � �&� �&���� � &��� �� �� ���� � �� ����& �� �� ��� ��&��� ����& ����� 1������ ����6; 8 � - ���� �� � ��� &��� �F�������� ��� �=# � - ��� 12 ���1�� �� &��� 6 ��� *� � &��� �� �� �� �&� 1�� �� ���� �&� � ��& ����& �� �� �� 1������ �����

7�� ���� �� ��� &��� �$+, ��� ��& ���� �� ��� &��� �/+, '��� ������������� $+, �F�������� ��� �=� ��� ������ �� ���� � ����� ��3%� ��� �2 ������ ��� ���������� � - ����% � - ��� 12 �&� 2���.��� ���1���� &��� ��>���� ��� �1�I���� � �&� ��� �� � ��� /+, F�������� ��� #;� ���� ������ �� ���� � ����� ��3% � ��� �2 ������ ��� ����������� - ����% ��� ������ �� �������� �� �� �3���� ��� ������ �� ���- �� ����� �� �&� ��� ���- �� ��� 1�� ��� ���1���� ��1� % ��>���� ��� �&��&���� � ���.��& '��� �� ��� ���% �� ��� � - ��� 12 �&� 2���.��� ���1�� ��&��� ��>���� ��� �1�I���� � �&� ��� �� � �� �� ��� F��&�'%�;;� � ��

0&� � ��� ����� ��� ��� �� ##� � ��.2���% ��� ������ ���� =� � �;=; ����� � �;;<� @����� '��� ������� �� ���� �� ��� ��&���' -�� �1�� ��� �&������� ����� �� � ��.2���% ��� ��� ��� ������� � ������ �� �&� 1� �� � �� )�� M,���� � ��D ��� M����� � ��D ������� � '��� ���������� 12 ��� �� � ��

; 5& �� ��� �� �� ������ �� ��� � &�-� �����2�� � �������������� ������ ��� ��%�& ���2 �����2 � ������ ' ���' '& �& ��� �&��� ����& ����� 1������ ������� �� � �� ' �& �&� �,A � � �� ���� ��� �&� ���� � ���2 � ��� ������ � ����� �� ����'� �� ��� ������� �� ������� �� �� ����� �&� ������������ 0& ���� ������2 ����-������ ������ � �� '& �& ��>�2 � � ��� ����2� �����' ��% � �&�� �� �� ��� �� � ���2 ����� � ���� ������� �� ������� �� ��� �&��� � ������� � ��� &��� �� ���.���� �������������� �� �� ���� ��� � ��� �- ����� �� �������% �;=# �

�� /&���� � ���.��& '��� �� ��� ��� ( �&���� � ���� ��� '��� � ��������&���� � ������� ��1���� �&���� � ������� ���� ����

�� 0&� �� �� �& ��� -�� ��&���' ������ '� ���� ����� 12 �&� ���-� ��1 � �2 �������� ��&���' � ���� �� �� �� �;;�� ��� �&� �#; � ��.2��� � ��� ����� ��� '& �&������ ��&���' � ���� '��� �-� ��1��% �&� +����� �������� �� 1��'��� �&� ��� -����&���' ������ ��� ��&���' ���� ������ �� �� �������� � �&� ,�������� ��/�&���' '� ��=�% �� � ���� �� �&� ����� ��-���

'9 �& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01

� ���7?% ����

����������� �������������������������

� ���2 12 2���% �&�� 12 ������ ��� ��� �� ��� 9����� ��� ��� �� �� -���� '����1�� ��� 12 � - � �� ��� ���� �� �F�������� ��� �=� 12 ��� ���� �� ���&��� �F�������� ��� �=� �� �1�� � �&� ���1�� �� &��� ��>���� ����1�I���� � �&� ��� �� � ��% ��� ���� ��2 �� �& � ���� 12 �&� ���.��.��� �� &��� �� ��� � �� ' �& � ������ ��� ��� �� �� �� �&�� �&� ��� �� ����&�� 2��� '��� �� ������ M����D% ��� �&�� ' �& � ������ ��� ��� �� ��������� �&�� �&� ��� �� '��� �� ������ M�����D� ��

F��� �� -� ��� � � ��� �������� � 0�1�� �� 0&�2 &�' �&�� �&� ��� ����� ���� )� �� ����� � �� ��� ����1�2 ������� �&�� ���� � ��� 0&����� �� ��� &��� �� ���� � �� & �&�� ' �& � ������ ������� ��- �� ��%��� ���� ' �& ���� � �� �3& 1 � �� & �&�� ���� �� -���� � �2� 0&� ��� ������� �� ��-�� �F�������� ��� #�� & �&�� ��� ����� � ��% 1�� ��&���' ���&��� ��� ���� � �� & �&�� ' �& � ������ ������� ��- �� ��� 0&���1��-�� �� ��� ��� ���� ' �& ���� � �� &�- �� ��'�� ���� �� ��1���� ���% � �&�� �&�2 ���� �� ��� ��� �� ���2 ����� ������ �� �� � I� � �2&��� �� �&�� �&� ��� ' �& ������ � ��� ����&��% ��� �&� ���� ����� �� � ��%�&� +����� �������� �� 1��'��� ������ ��� ��� �� �� ��� ��� ��� ���� �� ���##% �� � ���� �� �&� !K ��-��� 8 -�� �& �� � -� �������� �� 1��'��� )���� ��-�����% ��2 ����-����� � ����� ��� � ��� �� �1��-�� ��� ���� � �� ��� ���2 �� 1� ��� �� ��'�� ���� �� ��� ����� ��� ���� ' �& & �& � ���� ����-��������

��� ��� ����� ��% �&� ��������� -�� �1�� '� �&� ������ ������ �@ ���������� � ��� �I��� �� �� �1�-�� �� H���������� -�� �1�� '���( ������� �� ��� &��� �$+, 6 �&���� � ��� ���� �� ��� &��� ��$+, 6 ��&���� �� ��� &��� �/+, 6 ��� �&���� � ��& ���� �� ��� &��� ��/+, ���� ���������� -�� �1�� '��� �������� 12 �&� 1�� �� ��.��.��� �� &����� ��� +����� �������� �� 1��'��� ���& �� �&� ���������� -�� �1�� ���

�� 0� ��� �&� ��1���� �� �����% � ��.2��� '��� ��� � - ��� ��� I���� �� 12 ��������� ��� �� ��% ��� ��� ��� 1����� I���� �� ��� �� �1�� � � ����&�� ������ �� 1��'���M�����D ��� M����D � ��� 7� �� � ���� � �������� � ����� '��� �1��-��� 0� �&������ �� � �� 1�� �����2 1 �% 1��& M����D ��� M�����D � �� �1.����� '���������� �� 12 �����2� 4-�����% �&� �1����� � �� 1�� �� � � ��� ������ �� 1���'�� ��'��� ��2 ���� ����� �����2� 5& �� � � �� � �� ���� �� � �� � ����������� �� �� 1��& �1.�����% �&�� ������� �� ��� � �����3 ���� ���������� ' �&�&� ����� � �� �� �&� ������ �� ��� 4�� ��� � H���3� 0&� ����&�� ��� 0�1����%9�� �% ��� 0��� � ��� C� ��� �����2 ����� ����� � � ������� ���1�� �� �������&�� ������ � ��% 1�� �& ������� �&� ��� ����� �� �&�� ����� � � ������ � 12����� �������� ���

�� F&�� '�� � ��& ��;;� ��� � ����2 ����������� �&�� & �& ��-����� � �� �3& 1 � ��'������ �� ��� ������

�� 0&� �� �� ���� �� ������ ���&�� �&�� ��� ������ �� �1������ ������ �����'���� �� �� ��� �D �:��-�� � ��&% �;=�6 $���� ��� *��� % �;;� � �� �� �&�� �&�������.���� �� ����� �� ���� ���2 �&� ��� ��� � �&�� ���� �� �&� ������ ���� ��

�& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01 ':

� ���7?% ����

����������� �������������������������

&�'� � 0�1�� �� 0&��� � & �& ������ �� �������� �� 1��'��� �&� ��-�� ������ �� ��� �&� �&���� � ���� ��% ���� ������2 ��� ����� � ��� H� ����� ��������� ��� ������ �� ���� ���� ���� �2% �&� ��-�� -�� �1�� '��� ���&�����.� �� ��� E�����2% �;=!% ��� �;"!� 1����� ���� ��� ����� �� '������� ���

0�1�� �

F��� �� -� ��� � �

����� ����� %���� �����

� �=# �=#

9����� /�� ��� �� ��

�P� ���

9�� �� ==�;�# ���<��<=

9��� ������= ���!��<�

,������� F�- �� �� ;=��#� �=���<�<

/�� ��� 8��� ���

9�� �� ������ �!�<=!

9��� �!�<�� �=����

,������� F�- �� �� �=�=#� �#�!=;

$+,1

9�� �� ���#�; ���<�<

9��� ���#;= ���<��

,������� F�- �� �� ����!� ����!;

�$+,1

9�� �� ����!< �����#

9��� �����= �����;

,������� F�- �� �� ���<=! �����=

/+,1

9�� �� ����!� �����<

9��� ����!� ���=#�

,������� F�- �� �� �����= ��;��<

�/+,1

9�� �� ����;# ����=<

9��� ���!�� ���#��

,������� F�- �� �� ��!;;= ��!�;!

� /�� ��� ���� �� �F�������� ��� #�� � ����������� ��� ���� �1��� ����� ��1�� ����� ����

��� ���� ������� 1����' �� ������� ��� ��� �����2��� ������� 1����' ��� ����� 1��� ������

����� ��3 1���� � �1 $��� �� ��� &���% �&���� � ���� �� ��� &���% ��&���' ��� &��� ��� �&���� � ��&���' ���

&��� ��� ��� ����� 12 1�� �� ��.��.��� �� �� ���

7, �& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01

� ���7?% ����

����������� �������������������������

1& & 3�������� ������

� ��% �&� ���� '��� ��������� ��� ���� ��� ����� � �� )� �� ��� �&������' �� �� -�� ��� ����� �� ����� �� �����(

9���� �( 3�% � �� 4� ��$*��% �*�% � � � ��% 9���� ��( 3�% � �� ��������� �����$*��% �*�% � � � ��% 9���� �( 3�% � �� 4� �$*��% �*�% � � � ��% 9���� ��( 3�% � �� ��������� ����$*��% �*�% � � � ��% 9���� �( 3�% � �� 4� ��$*��% �*�% � � � 4� �$*��% �*�% � � � ��% 9���� ��( 3�% � �� ��������� �����$*��% �*�% � �� ���$*��% �*�% � � � ��%

,������� ���� �� �&���� ��� ���� �� ��-�� ����� '��� � �� ���% 1���������2 �� 1��& ���� �� -�� �1�� � >� �� ���3 � ��� ���3������ ���� ����!

$I� -����� ������ ����� � �����2�� 12 ������� ��� 0� ��;;� ��� �� ���+��� ��;;! '��� ��� ������ *����% �&�� ����� ���- �� � ���.' � �������� -�����2 �� �&� ����-����� � ����� ��� � ��� ��� H� ��� � ��% �&� ��������� ����&���' ����� '��� ���� $��& ����� '� �� ����� ��� �&� ��� �� ����� �� ##�� ��.2��� � � �������� -� 1� ��� �� �� ��� � ��� ������&�

0�1�� �

+����� �������� ��

$+, �$+, /+,

*��� � -����� �����.

�$+, ��#;�

/+, ���=� �����

�/+, ����# ����� ��!!=

*��� � -����� �����.

�$+, ��;�#

/+, ����� ���;;

�/+, ���!! ����� ��#��

��� -�� �1�� ��� ����� 12 1�� �� ��.��.��� �� �� ���

�! 0&� ���� �� ��-�� ����� ������� �� 1� ��� ���� ' �& � ���1�� �� ������������ �� ��� � �/�����% �;;<6 /& � � ��& �;;#6 C���� ��� , �% �;;# '& �& �-�� ����� �&� ����� ��& � 1��'��� ���� ������ ��� �&� ��-�� �� ���� �� ������� �� ���������� 0&� ���� �� ��-�� ����� ��� -� ���� �&� ������� �� �&�� �����D ������ &���� 1� ������� �� �&� �&���� � �&� 1��� -���� �� �'���D �I� �2L�I� -����� �� �&� ��-�� �� ���� �� � -�� � ����� ����� ������� �� ����� ��� 4�� 9�����% '& �& ������ 1��& �&� �&���� � ���� �� ��� �&� ������� ��-�� �� ���� �� ��3�������� ��� �� ��% ���������� �& �������� -� -����� �� ����� 12 ��� �� �� �&��� 1 � �2 �&�� ���� �� �� � ������� �� �� 1��& 1��� -���� ��� �&� � ������� ������-���� �� �&� � ��D ������ ����� ������ 5� ��� �������� �� �� ����2��� ������� �������� �� �&� ���� �� �� �&� ���� �� ��-�� ����� �� � ��� ����2 �

�& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01 7

� ���7?% ����

����������� �������������������������

7�3�% ���� -�� ��� ����2 � ��� �� �� ��� �� �&� ���������� -��������-���� �� ��&���' ����% ��� ������ � �� �&� ������ �� ���� ���� �2 � �&�������.���� �� ��� ������.��&���' ����� �� ��� ���� ������ ����� � ��%'� ��� ���� ��� 0&� �����' �� �����% ������� �� �&� ������& �� �&��� -�� ��� �����% '��� ��.�� �����(

����� �����9���� �% �( 3�% � �� 4��$*��% �*�% � �� ����*��% �*�% � �� ��% 9���� ��% ��( 3�% � �� ��������� ����$*��% �*�% � �

� ��������� �����*��% �*�% � � � ��% 9���� ��% ��( 3�% � �� ��������� �����$*��% �*�% � �� ���$*��% �*�% � �

� ��������� ������*��% �*�% � �� ����*��% �*�% � � � ��%

%���� �����9���� �% �( 3�% � �� 4� ��$*��% �*�% � � � �� ��*��% �*�% � � � ��% 9���� ��% ��( 3�% � �� ��������� �����$*��% �*�% � �

� ��������� �����*��% �*�% � � � ��% 9���� ��% ��( 3�% � �� ��������� �����$*��% �*�% � �� ���$*��% �*�% � �

� ��������� ������*��% �*�% � �� ����*��% �*�% � � � ��%

8 -�� �� �� ������&% ��� �3������ �� '� �&�� ���� � �� '���� ���& �&�� ���������� �� �� ���� ���2 ���� �� ��� ��&���' ���% ����� ' �& ������� ���������� ����� � ���3������ ���� �� ��� ��&���'� � �����I�����% ����� ��������� �� ���� �� ��� ��&���' ��-�� ��� ���32 ������� ���2 ��� ��� � � ���� ��� �� ���������� ����� � '��� ����� ���� �2 ��� ������� �&� ���� -����� �� ����� �� ���� ���2 ��� &�������������� ����� -��2 ������� �3��������2 ��'�� ��� ���� � ��� $3������������� ��� ����� �� 1���' ' �& �&� �3��������2 ��'�� ��� ��� ������-������� 12 � ������ �� �� ��>���� 3� -�����

�������*������� ���������� ;�������

���� �� $����� �� %���� 8����� �� ;�2�� ����<� -����. =����4��� ��������� �������"�

,���� C�'�� * �&�� * �&�� * �&��C���� * �&�� C�'�� C�'�� C�'��

� ������� �� ���������� ��������

�& & $�����

0�1�� � ������ ����� �� ����� ��� �&� -�� �� � ���� ��� ��������� � ��� �� �� �&� ������.���� �� ����� �� ��� ���� ������ ����� � ��

7( �& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01

� ���7?% ����

����������� �������������������������

�1.������ C ���� ����� $@/ ��� �� ����� � �&� �� �� �&� ����� � ����� ��� ���� �� -�� �1�� ��� :��'� � ��& ��;=# � 7��� ���� $@/ ����� ����� � �&� ������� �� �&� ������ ����� � ��� ��� �&� �� �� �&������ � ��� �� ��� ���� �� -�� �1�� ��� �� ��� +��� ��;;! � �<

0&�� ����� &�' ������ � �3��������2 ��'�� ��� ���� �� ����������� � ��� ���� �&� ���� ��� �� �� �&� ������ ������ *�'�-��% �&�2 ��� ������������ ��� ����� � �� �������� �� ���� � ��� ��� �3�����% ��� ����� �� �+���� � % �&� ������ ��� � ��� �� �� �&� ���� �� �&���� ����� ����� ��� ������ � ��>���� 3� ���� ��= ��� ���� �� #�� ��� ���� '& �� �&� $@/ ������ ���� ���<; �� ���;!� , � ����2% ��� �&� ���� �� ��-�� ����� �&��� �� ������ � 3� ���� ���� ��� ���� �� ���; ��� ����% ' �& �� ��� ���� ������ �$@/ ���� ��!!� �� ������ :2 �������% ��� ����� � �� �+���� : % ���� ��������� ��>���� 3� ��� ���2 � �&��2 & �&�� �&�� �&� ��������� �� � ��������� 3�% ���&���& �&� ���� ���� $@/ ���� �� 1� ���'&�� & �&��� 0&���1��-�� �� ��� ��� ���� ' �& ���� � ��D ���� �� &�- �� � ����������� ���2 ��������� �&�� �&� ���� �� �� ������ � ���

��� �&� ������ �����% ��������� ���� � ���� �2 ���������� 12 �&� �� ����.� � ��� �9���� �� �� 12 �&� �� ����� � ��� �9���� �� � 0&� ������� �&� -���� �� ����� �� % �&� ����� �&� ������.���� �� ����� �� 1�� � �� �������� ��� ��� ������ �� �1.�����% �� ����<6 ��� �&� ���� � �� �1.�����% �� ;�;!�� , � ����2% �� ���=! ��� ����� � �� ��� ��=#� ��� ���� � ��� 0&�� ����� &�' �&�� �&�������.���� �� ����� �� ���� � � ���� �-�� � ' ��� ����� ��� ����� � ����#

9����-��% � ���� ���� �2 � �&� ������.���� �� ����� �� ��� ���� ' �& �&�������� �� � ���� ���2 ���� �� ��������� �������� ��� 0�% �;;� % ��� � �&����� �� ��-�� ��� � �� ��� � ���� ���32 ��� ���3������ ���� �� '&�� ���� ����� ��� �����2 ��������� �$���� ��� *��� % �;;� % �&�� ���� �� ��-�� '����1� �3������ �� 1� �� ����-��� '&�� �&� ������.���� �� ����� �� �����3 �����2 � ����� H� ����% �& '&�� �1��-�� ' �& ������ �� �&� ������ �� �1.������ 5& �� 1��& ���� �� -�� �1�� �3& 1 � � ��� �3��������2 ��'�� � � � ���� ��� � ��� �� �9���� � ��� � % �&� ������ ���� �� ��-�� ����� �9������ ���� �� �� �&� ������ ���� �� �&���� ����� �9���� �� ��= :2 �������%

�< :����� �&� ������ ����� ���� � ���� ��� �� �� ������ �� ���� �� � �&� �1�����-���� �� ���3������ ���� �� ������% �&� ���� �� �&� ����� �� ������ �&����&�&� �� � �� H� � ����� �� �� �&� �2��( 3� �� ��������������$*��* � �% �&� ���� ����� �� ������ �������&� ����� � ���3������ ���� �� �������&� )��� �������� ���0�% �;;� � 5� �&������� �� ����� �� �� ���� �&� $@/ �� �& �� ���

�# 5&�� 1��& ���� �� �&���� ��� ��-�� ��� �����2�� � �&� ������ �����% ������������� � ���� �2 ���������� 12 ���� �� � ��� �% �&� ������� -���� �<�!�� �1��-�� ������� � �� ��� ���� ' �& �&� ������.���� �� ����� �� 1���� �� ���� ���� �������� ���� � ���

�= 5&�� 1��& �&� ���� �� �&���� ��� ��-�� -�� �1�� ��� ������� � �&� ����� ��% �&������ � ��� �� �&� ���� �� ��-�� -�� �1�� ��� ��� �� � ���� � � �&�� �&� � ���� ������9���� � �� �&� ������ ����� �9���� �� �

�& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01 71

� ���7?% ����

����������� �������������������������

��� ���� � ��% �&� ���� �� ��-�� -�� �1�� �3& 1 � ������� �3��������2 ��'�� ���������% � '��� � ������ $@/% �&�� �&� ���� �� �&���� -�� �1�� � 1��& � ������� ������ ������ 0&�� � �� �� ��� ��� � ��� ���� ' �& ������� ���� ���� �2 � �&� ������.���� �� ����� �� ��� ���� � �� ����� -� �� ����� � ���

4-�����% ����2 �� 1��& ���� �� �&���� ��� ��-�� -�� �1�� � �� ��������� � ��� �� �� �&� ����� �� ����� ��& � ����� � ������� ����� �3��������2

0�1�� �

/����� �� �� � ���� ��� ������ ���� �� ����� ��� ���� - ����� � ��

� 4� 4� �� �� �� $@/ ��> 3 �

*��� � -����� �����.

9���� � ���#� ���<; ���<; ����=

N<��=�O�� N��=��O��

9���� �� ���!# ����� ;�;!� ���;! ���#�

N!�#��O�� N��<!�O�� N��<��O

9���� � ���!� ��!!� ��!!� �����

N��<�=O N<�<;!O��

9���� �� �����< ��!�# ��=#� ����� ����;

N�����=O�� N���##O�� N����<O��

9���� � ���#� ���<; ��#�= ���;# ����!

N<��=�O�� N����!O�� N#��=�O��

9���� �� ���<� ����# ���!� ���#� #���# ���!�

N<�<<�O�� N��<=�O�� N��#<;O�� N��;�!O��

*��� � -����� �����.

9���� � ���!< ��<!� ��<!� ���=�

N=�#�<O�� N;��<�O��

9���� �� ���!< ����� ����< ��#�! ���;#

N=�#�=O�� N����#O�� N��;�;O��

9���� � ���<! ��!�# ��!�# ���<�

N�����O�� N=�<�!O��

9���� �� ����= ��#�# ���=! ��=�� ���<�

N��!��O N��<��O N����=O

9���� � ���!< ��<!� ���;; ��#!� ���=�

N=�<;!O�� N;��!�O�� N����!O

9���� �� ���!! ��=�= ��==! ��!<� ���;; �����

N=�#�=O�� N!��!�O�� N���<#O�� N��<;<O

9���� �( 3�% � �� 4���$*��% �*�% � � � ��% 9���� �( 3�% � �� 4��$*��% �*�% � � � ��% 9���� �( 3�% � �� 4���$*��% �*�% � � � 4��$*��% �*�% � � � ��% 9���� ��( 3�% � �� ��������������$*��% �*�% � � � ��% 9���� ��( 3�% � �� �������������$*��% �*�% � � � ��% 9���� ��( 3�% � �� ��������������$*��% �*�% � �� ���$*��% �*�% � � � ��% H� 9���� � ��� ��% �&� ���� �� ��-�� -�� �1�� �&� ���&������ -�� �1���

0&� $@/ ��� -�� 12 �������� �� �&� ����� ����� �� �� ��� ��� �3�����( 4�% 4� ��� �4�� 4� �

9���� �% � ��� �6 ��� ������ % ���

��� ��� �������� � 9���� ��% �� ��� ���

7��1�� � 1������ 1���' ����� � ��� ��� �.��� � �( �� �� ���� �� � ����� �� ���� ��-��6� �� ���� �� � ����� �� ���! ��-���

7� �& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01

� ���7?% ����

����������� �������������������������

��'��� *�'�-��% �&� ����-����� ��� ������� �� ��� ���� � ��% �&���>���� 3� ��� 9���� �� ���� �&�� ��� � �� ������� �&�� �&�� ��� 9���� ���&� ���� � ���� � ���� ������.���� �� �&���� ����� �� % ��� ���� �&�� �' ��9���� � ��&� � ���� ���� �� ��-�� ����� � ��� ����� � ��% �&� ��>���� 3 � ���9���� �� ���2 �� ��� ���� ������� �&�� �&�� ��� 9���� �% ��� �! ��� ����������� �&�� �&�� ��� 9���� �� ����&��% � �- ���� �&�� ���� �� � � ������� � ��� �� �� �&� ����� �� ���� �� � ���� ��'�'��� 1 � �� �&� $@/� ������� � ��% �����2 �� 1��& �&� ���� �� �&���� ��� ��-�� � �� ��������� � ��� �� ������ �&� $@/ ���� ���<; � 9���� � ���!!� � 9���� � �����;�� ��� ����� � ��% �&� $@/ ������ ���� ��<!� ���!�# �� ���#!� 0&�������� $@/ ��� ��� � -� ��� ���� ��� ���� ' �& �&����� ��� ������ � ����� ��1��'��� ���� �� ��� ��������; � ����&�� ������ �� �1��-�� �� �&��%��������2% ���� � ��D $@/ ��� ������� �&�� �&�� �� ����� � ��� 5& �� �& � �� �� ���� ���� ' �& ���- �� ������& �����2 �� � ���� ����� �� ������/&���2 ��� �����% �;;� % � ��� ���� ' �& �&� �� � �� �� ���� � �� 1� ������ ���� � ���� �� ���� �� ������� �� 1����� �� �&� ���� �-� ��1 � �2 �� ������� �� ���� �������� -� ����� ��� ��% �;=!6 �������% �;=# �

5� ��� ���� �� �&� ����� � 0�1�� � �� �&� ���� ����� �� ##� � ��.2���' �& � ��� ������ 0&� � ���� $@/ �� �&� �&���� � ���� �� �9���� � '���#=�% '& �� ��� �&� ��������� �� ������ ����� �9���� �� �&� $@/�������&� ���<;� , � ����2% ��� �&� ���� �� ��-�� �����% �&� � ���� �9���� � $@/ ��!��% '& �� �&� ��������� �� ������ �9���� �� $@/ '� ��#��� �'���% �&� ��>���� 3� -���� ��� ���� ' �& �&� ������ ����� ��� ����1�2& �&�� �� ;�� ��� ���� ��� �;�� ��� ���� �������� �� �&� � ���� ����� 3� ��!�� ��� ���� ��� ���� ��� ����� , � ��� ����-����� � ����� �3��������2��'�� ��� � $@/ ���� ���� ��� ��� ���� ' �& �&� ������ ��� � ��� �� '&��1��& ���� �� �&���� ��� ��-�� -�� �1�� ��� �����2�� � >� �� ���3 � ������3������ ���� �� �9���� � ��� �� � *����% '� ��� ����� � �&���������� ��� ��� �� ���� �&� ����-����� � ������ ��( � ���� �� &�-� �������� ��� �� �� ' �& �� �� �&�� ���- ���2 ������ ��� � �� � ��������� �� ���&� I��6�� � �&� $@/ & �&���� ��� � �&��� ������� ����-����� ��� ���� � ���

�; 0&����� ����2% �&� -���� �� �&� $@/ &���� 1� 1��'��� ��� ��� �����2 ���� ���2���� �� � ��� ���� �� �� '���� 1� �3������ �� �&���� ������.���.������ ' �& ������ �� ���-�� �� ��� ��� ��� '&��� � �&� ������ ����% ��� �����2 ������������� �� �1����� ���� �� � ��� ������ ��� �� '���� 1� �3������ �� �&���� 12 �&���� ������ ������ � �&� ������� ���-�� �� �

�� ��� �3�����% � �� � ���� ����� �� ���&� I�� ' �& ������ �� ����% /����� ��;;< ������ �� 3 � �� ;�� ��� ���� '&�� ������ ��� ������� �� ��� ����� 1������3������ ���2 ��� ������ �� ����� � ��� ��� �������� �

�� ��� �3�����% /& � � ��& ��;;# ������ 3 � ���� �� ���� ��� ��� ���� �� �<�! ��� ������� $@/ ���� �� ���� ���;= �� ������

�& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01 7'

� ���7?% ����

����������� �������������������������

�&(& �������"�

0�1�� � ������ ����� �� ����� ��� �&� -�� �� � ���� ��� ��������� � ��� �� �� �&� ������.��&���' ����� ��� ��� 1��& ���� ��� ������ ��% �&� ������ ����� �3& 1 � & �&�� ������ ����� � ��� ��� �3��������2��'�� �&�� �&� ��������� �� � ���� ������ ��� �3�����% ��� 9���� ������� -� �� 9���� �% ��� ���� ������ � �� �&� /@/ ������ ���� ����= �����!# ����� ���;� �� ���#< ��� ��>���� 3� ������ ���� !�< ��� ���� �� #����� ���� ����� ;�� ��� ���� �� �=�= ��� ���� �

9����-��% �&� ��&���' ��-�� -�� �1�� ��'�2 ��� ���� ��� � ������'����� �3�������� ��� ������ �&�� �&� �&���� � ��&���'L ������� -� ��� �� )�� 0&�� ����� ��� ��� ���� ' �& �&� ������ ��� �� � - �' �&����&���' ��� 1� ����2 ���� ���2 � ������% '& �& � ���� ����� � ���� ����������.��&���' ����� �� ��� 1��& ���� ��� ����� � ��� ����&��% '� ����1��-� �&�� �&� ������.��&���' ����� �� &� � ������� ���� ���� �2 ��� ����� �� ��� & �&�� �3��������2 ��'�� ��� ����� � ��� *����% '� ����2 �� ������������.��&���' ����� �� ��� ��� �� ���������� �1�2��� ���� �� ������� �� ������� ��� ��&���'�

�&1& 8� �������"� 2������ �������� �������� ���>

0�1�� ! ������ ����� �� ����� ��� ��� �� �&� ���������� ������� ��������� �� ��&���'� ��� 1��& ���� ��� ����� � �� �1.�����% ���� -�� �������� '��� �1�� ��� 12 ���1 � �� �&� 1�� ������� �� �� -�� ��� ���� ����� ��&���' ������ 0&� ����� � +���� � �� ���� �&��% ��� ���� � ��%��� �� ��&���' �� �&� ������.���� �� ����� �� ��� ��� ��� ���& ���������� ������� ����� ��� �3�����% ��� �� �&� ������ ��� � ��� �� �� �&���&���' ��-�� �� �&� ������ ���� �� ��-�� ����� �� �9���� ��% �� ����� �� ���� ���������� ������� �� ������� � ����� �� �&� ��>���� 3� ���� ���;��� ���� �� ���� ��� ���� % 1�� �&� �.��� � � ��� �� � ����� , � ��� �������� �1��-�� '&�� � �� 1��& ��-�� ��� �&���� -�� �1�� ��� �&� ��������� � ��� �� �9���� ��% �� � 7���% &�'�-��% �&�� ��� �� �&� ��&���' ��-�� ���&� � ���� ������.���� �� ��-�� ����� �� �9���� �% � ������� � �� � �����.��� � �% ���&���& �&� ������ � ��>���� 3� ���2 ����� ����� ���� ������� �� ���= ��� ���� % ��� �&� 3� -���� �� ���= ��� ���� ���& ��'�� �&�� �&�3� ��� ���� ' �& �&� ������ ������ H� ��� ���% ��&���' ����������� � ��� ��� �� �&�� ����

��� ����� � ��% �&� ��� � �� �� ��&���' ��� �� � ���� �3��������2��'�� � 1��& � ���� ��� ������ ����� ��� � ��� ��� 0&� ������ ����������

�� 5� ��� ����� ��� �I��� �� � �� ����2 -�� �1�� ��� ���& 2��� ��� ������� ����2��� � ��&���' ����� % � �� ��&���' '& �& '��� ���&������ �� ���� �� ���������� ��� ���� ���� �2 % ��� � �� ������ ��&���' ��� ������� ��� �����. �.-�� �1�� �7� �� � ���� � �������� '��� �1��-���

77 �& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01

� ���7?% ����

����������� �������������������������

������� �� �1�� ��� '&�� ������ ��&���' �&���� ��� ��-�� -�� �1�� �������� �� �&� ������ ���� �� �&���� ��� ��-�� ����� �9���� ��% �� % '&���12�&� ��>���� 3� ������ ���� ���� ��� ���� �� �#�� ��� ����% ' �& � & �&�2 �� � ���� �.��� � � �� ����;� 0&�� � �� �� ����� �&�� ��� ����� � ��%��&���' ����� � �� � ���� -����.����-��� ������� �� ���������� �� �&������� ��� � ���� ��� 4-�����% ��&���' ��� ������� ���������� ������� ��

0�1�� �

/����� �� �� � ���� ��� ������ ��&���' ����� ��� ���� - ����� � ��

� �� �� �� �� �� /@/ ��> 3 �

*��� � -����� �����.

9���� � ���#! ����� ����� ������

N<��;�O�� N��<�<O

9���� �� ���#� ����; ����# ����� ����!

N<����O�� N��<�#O N�����O

9���� � ����; ���;= ���;= ����#

N���;�O�� N���<�O��

9���� �� ����� ����= ����� ��;�� ���#�

N�����O N�����O�� N��#!#O

9���� � ���#! ����� ���;= ����= ���!<

N<��#;O�� N��<!!O N��;<�O��

9���� �� ����� ���!� ����; ��#;= ���!# ���#�

N<�<��O�� N��!��O�� N���=<O N�����O

*��� � -����� �����.

9���� � ���<� ����! ����! �����

N=��=�O�� N����<O

9���� �� ���!= ��<<< ��<;� ���<� ���##

N=��;�O�� N��#=�O�� N����=O�

9���� � ����� ����< ����< ���<<

N#��;#O�� N!���!O��

9���� �� ���<= ��=<� ��=�� ��#�� �����

N�����O N!��;�O�� N��=��O��

9���� � ���<� ����! ���#= ���;� ���;�

N=�<;�O�� N����=O N<����O��

9���� �� ���;� ��!�; ����# ��#�� ���#< ���==

N������O�� N<���<O�� N��;��O�� N��#��O��

9���� �( 3�% � �� �����*��% �*�% � � � ��% 9���� �( 3�% � �� ����*��% �*�% � �� ��% 9���� �( 3�% � �� �����*��% �*�% � � � ����*��% �*�% � � � ��% 9���� ��( 3�% � �� ���������������*��% �*�% � � � ��% 9���� ��( 3�% � �� ��������������*��% �*�% � � � ��% 9���� ��( 3�% � �� ���������������*��% �*�% � �� ����*��% �*�% � � � ��% H� 9���� � ��� ��% �&� ��&���' ��-�� �&� ���&������ -�� �1���

0&� /@/ ��� -�� 12 �������� �� �&� ����� ����� �� �� ��� ��� �3�����( ��% �� ��� ������ �

9���� �% � ��� �6 ��� ������ % ���

��� ��� �������� � 9���� ��% �� ��� ���

7��1�� � 1������ 1���' ����� � ��� ��� �.��� � �( �� �� ���� �� � ����� �� ���� ��-��6� �� ���� �� � ����� �� ���! ��-���

�& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01 70

� ���7?% ����

������

���

�� ��������

����

����

����

����

0�1�� !

H���������� ������� �� ������� �� ��&���' ��� ���� -� ����� � ��

� 4� 4� �� �� �� $@/ �� �� �� �� �� /@/ ��> 3 � �

*��� � -����� �����.

9���� � ���!� ��!!� ��!!� �����

N��<�=O N<�<;!O��

9���� �% � ����! ���!; ���!; ���;� ���;� ����= =�����

N��#�=O N!�<#�O�� N��=��O��

9���� �� �����< ��!�# ��=#� ����� ����;

N�����=O�� N���##O�� N����<O��

9���� ��% �� ����=< ���#� ��;=� ���;� ���<< ��!!� ����� ����� ��=#

N���<�#O�� N��!##O�� N��=�#O�� N��!�#O N��=��O

9���� �� ���<� ����# ���!� ���#� #���# ���!�

N<�<<�O�� N��<=�O�� N��#<;O�� N��;�!O��

9���� ��% �� ���<� ���!� ����! ��<<= #���� ���!� ���== ��;;� ����; ���!; ��!�

N<��<�O�� N�����O�� N���;�O� N��<!<O�� N��;��O N��<�<O N��!#�O

*��� � -%���� �����.

9���� � ���!< ��<!� ��<!� ���=�

N=�#�<O�� N;��<�O��

9���� �% � ����! ���== ���== ���!; ���!; ����� ;��=��

N=���<O�� N=����O�� N����#O��

79

�&)����� *&����

��+�

�����

�����

��

��������

�,-(,,,.' /01

��

��

7?%����

������

���

�� ��������

����

����

����

����

9���� �� ���!< ����� ����< ��#�! ���;#

N=�#�=O�� N����#O�� N��;�;O��

9���� ��% �� ���;� ����� ���#� ���;� ���<; ��;�� ��!�# ����< ��<#��

N��<;�O�� N���=�O�� N����;O� N��#�=O N���#�O

9���� �� ���!! ��=�= ��==! ��!<� ���;; �����

N=�#�=O�� N!��!�O�� N���<#O�� N��<;<O

9���� ��% �� ���=� ���#� ��=�� ���=; ���#� ��<;; ������ ����# ��#<! ���#� ����;��

N;�<#!O�� N��;##O�� N���=�O�� N��=!�O N��=<�O�� N����;;O N��!#�O�

9���� �( 3�% � �� 4��$*��*�% � �� ��% 9���� �% �( 3�% � �� 4��$*��*�% � �� ����*��*�% � �� ��% 9���� ��( 3�% � �� �������������$*��% �*�% � � � ��% 9���� ��% ��( 3�% � �� �������������$*��% �*�% � � � ��������������*��% �*�% � � � ��% 9���� ��( 3�% � �� ��������������$*��*�% � �� ���$*��*�% � � � ��% 9���� ��% ��( 3�% � �� ��������������$*��*�% � �� ���$*��*�% � � � ���������������*��*�% � �� ����*��*�% � � � ��%

9���� �( 3�% � �� 4���$*��*�% � � � ��% 9���� �% �( 3�% � �� 4���$*��*�% � � � ����*��*�% � � � ��% 9���� ��( 3�% � �� ������������� �$*��% �*�% � � � ��% 9���� ��% ��( 3�% � �� ������������� �$*��% �*�% � � � ������������� �*��% �*�% � � � ��%

0&� $@/ ��� -�� 12 �������� �� �&� ����� ����� �� �� ��� ��� �3�����( 4�% 4� ��� �4��4� � 9���� �% � ��� �6 ��� ������ % ���

��� ��� ������ �� �

9���� ��% �� ��� ���

0&� /@/ ���������� � ����2�

� ��� � � ������ �&� ��� � ��� ����� �� ��� �� �&� ��&���' -�� �1��� �

7��1�� � 1������ 1���' ����� � ��� ��� .��� � �( �� �� ���� �� � ����� �� ���� ��-��6 � �� ���� �� � ����� �� ���! ��-���

�&)����� *&����

��+�

�����

�����

��

��������

�,-(,,,.' /01

7:

��

��

7?%����

����������� �������������������������

��� ����� � �� �������� �� ���� � ��L���'&�� � ������� �� �� �� �&����� -�� �&���2% 1�� ��� ���� ' �& �&� �������� �� � ���� �� ����2� '&����� �� ����������� �� ������ � ���

� ���������� �� �����������

5 �& ������ �� ��&���'% ��� ����� ����� �&�� �&�2 ��� ���2 �����������2 �������� �� ����� � ��� 5&2% �&��% �& �&� ���Q 0&���'�� ��2 �����2 � � � �&� ����& �� ��� ����� �� � ��������� ��� �3�����%@���� ��� ,���� ��;=� ��� 0������ ��� 0 ���� ��;== ����-�� �&��������� ��� 1������2 ����& �������� ���� �� �� ����-� ���� ���2 ������ ���� ������� ��� ����� � �&� ����� ������ H� ����� � �� ������ ����� ����� ����& �� �&�� ���� � �� �1����� �&�2 &�-� � ������ ������� ��� ������� �� ���&� I�� % �& '���� ����� � ����� � ��D �������� ���� ��1� �� ������� � ���� ��������� �&�� �&� �������� ���� �� �� ���� � ���0& ��2 ��� ���- �� � ���� �� �3������ �� � �� '&2 �&� ���� �� ��-��-�� �1�� ��� �&� ���� ���� ����� ���� ���� ��� �� ����-��� ��� ����� � �������&��% �&� �������� �� 1��'��� ���� �� ��� ��&���' ��� ��'�� ��� ������ ��% '& �& ��� ���� ' �& ����� � �� ����� �� � ���� ���������& ����� 4� �&� ��&�� &���% ��� ���� � �� �&� �1���� �� ������� ����1 ����� �������� � � ������ �&� -�� ���� 1��'��� ���� �� ��� ��&���'�

�������� -��2% ���� � ��D ��&���' ��2 1� ���� & �&�2 ���������� ' �&���� �� 1����� ���� � ��( � ���� �� ����� ���� �� � ��& 1� 6 � &�-��� ���������� � ���6 ��� � ��� ���� �����2 ��� ����� 12 ������ ' �&������ �� ��&���' ��� � I� � �2� 0& ��2 ��� �3��� � '&2 ��&���' ������� ������� -� ��� ����� � ��% � �&� ������ �� M��'D ������� �� ��&�� ��� ������2 ����� ��� � ���� �� & �&��� ����&������% ���� ���� �2 � �&�������.��&���' ����� �� ��� ��� ���� ' �& �&� ������� �� ���� ���2��&���' ��� '& �& ��� 1� M����-��D ��� �&� ������� ������ *����% '& ������ � �� ���� �� ��2 &�-� & �&�� ���� ���2 ���������% 1� ���� -���� ����� �� ���� ���1��% ��&���' ��� ���� � �� � �1� ���� ���&�� �&�� �� ���������� ������� �� -�� �1���

����&�� �������� � �� �� �� �& ���2 �&�� �&� ���� ��� �� �� � ���� ���������� ����� ���- �� ��� ���� ������� ����� �3��������2 ��'�� ��� ���������� ����2 ��� � -� $@/D� 5� ��� ������ �� �&�� �&� ������D �����. -��� �� ���� �� ��� ��&���' ���� �3& 1 � � � �� )� � ������� ��%��� ���� ' �& � �������� � ���� �� ��� ��&���' ��� ����� 1��'��� ������� ����� � ��� H� ��� � �� �� �&� � �� �� �&�� ��&���' -�� �1�� ��� ��������-��� ��� ����� � ��% �&� ���� �� ��-�� -�� �1�� ��� ���� ���� �2 ��� ����

�� ��� ����� � ��% �&� �������� �� 1��'��� $*��* ��� �*��* �����% ��� �&��������� �� 1��'��� �$*��* ��� ��*��* �����6 '& �� ��� ���� � ��% �&���������� �� �������� �� ��� ���=� ��� ����� ��� 0�1�� � �

0, �& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01

� ���7?% ����

����������� �������������������������

����-��� ��� ���� � ��% ��� ���� ' �& �&�� � �� �3& 1 � �� ���� ���� ���2���� ��� H� ����% �&� ������.���� �� ����� �� ��� ����� � �� ����� ��� ���� �2% ���������� ' �& ����� � �� ����� �� � ����� ����& �� �� ����-����� ���2 ����

� ����2% '& �� �&� �3��������2 ��'�� ���� 1��& ������� �� -�� �1�� �-����� � ���% �&� ���2D ����� �� ���� �&�� �&� ����� ���� ����� �� 1��'������� ��% ��&���' ��� � �� )� �2��� �� H� � ����� ��� ���% �& �����&�� ������� ���� &���� 1� ����� 12 ������ � ������&�� ��� � ���� ������2� � ��� �2 �� ����� ���� ��� ��� � � -���� ����� ���

����������

�� ��% @�% �;=!% +��.� ������ ������� ��% � �� ��� ��� )�� �� ��� ���� �2 �� ��1�&�- ��� ������ ���� �� ������������% #����� �� ������� 3�������% ��% ��"�<�

�� % ��% �;;�% 0&� ���������� ������� �� ������� �� ���� ��% '��� �� ��� ��� ���������� ��% ��� ��&���'% #����� �� ������� 3�������% �� �� % <�"#��

�� % �� ��� +��� +���% �;;!% 0&� ���������� ������� �� ������� �� ���� ��% �������' ��� ��&���'( �&� BE �- �����% #����� �� ������� ����� ? �������% �� �� %�;"���

�� % �� ��� +� ?���' �% �;;�% 0&� ���� �� ���� �� ��-�� � ������ ���� ��.��������� �% #����� �� ������� 3�������% �� �� % �=<"�;<�

:���% @� ��� +� :��'�% �;<=% �� ��� � ��� �-����� �� �� ������� �� ����� ���1��%#����� �� ������� 3�������% < �� % �!;"�#=�

:��-��% 5�*� ��� @�$� F���% �;#�% H������� �� ��3 ������� ��% ���� �� �3������ ��%��� �&� 1�&�- ��� �� ���� �2 �� ��% ������� 3����"% �# �� % ���"����

:��-��% 5�% @� C��1���% ��� F� 9���% �;=�% 0&� ������� ���� ������� �� ���� �2�� ��% #����� �� ������� �� $�������% �% �"�=�

:����% ��C�8� ��� ����,� F�2% �;=;% 0&� ������� �� ������� �� ��&���' � ����%������� �� ������� 3�������% ��% �"���

:�'��% @�9�% F� :�����&���% ��� C��� F���2% �;=#% 0&� ���������� ������� ��������� �� ������� -��� ��&���'% 5�� ������� 3����"% <� �� % #��"#�#�

:����% C�F� ��� F��� :��������% �;#<% ����&�� �- ����� �� �&� � �� �� � ������� ��� ������� �� �����% #����� �� �����% F����1��% ��!;"��#��

:��'�% C�F�% @�C� *�������% +��� 8� �� �% ��� 9�$� ?� >�'� % �;=#% �� �-����� ���� �������� -� ���3 � ��� �&� ������D ������ �� ���3������ ���� ��% #����� ��������� �� $�������% ;% �!;"�;��

/&���2% +�E� ��� F�/� �����% �;;�% 0&� ������ �� )� �� �&� ���� ���� �� ���� ' ���'���� �� ������ ����� � ���% ����2����� ������� 3�������% ����% !��"!<��

/&���% /�,���% 5�,� *��'���% ��� ��/� 9�E��'�% �;;�% 7��� ���� �2 ������ � ��� �� ���1��� � ���3������ ���� �� ������ ����� �� �����% 5��������� 3����"% <# �� % !#;"!;=�

/&���% /�,���% /� C �% ��� 0��� ,�&�����% �;;<% $��� �� ���������� ��� �&� ���������� ������� �� ������� �� ��&���' ���� ������ ��% #����� �� �������3�������% �� �� % �#�"�=��

/& �% J�E�% @� /)�����'� % ��� �� C����% �;;#% 0&� ��� �� �� �� ��������� ���� ���������� ���� �� ' �& ������ ���� ������% ������� �� �����% �# �� %���"��=�

/��� �% F�5� ��� ,�+� E��&�� % �;=;% �� ����2 �� ������������ ��� ���.��� ����

�& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01 0

� ���7?% ����

����������� �������������������������

������ ���� �� ���� �� ������ ����� � ���% #����� �� ������� �� $�������%��% ���"�=��

/��� �% F�5�% ,�+� E��&�� % ��� ��F� @�21���% �;=#% � �� )� ��� �&� ������� ��������� �� �� �� ' �& ������ �� ���� ��% #����� �� ������� �� $�������% ;%���"��=�

/�����% ��% �;;<% ������� ��� ��& ���' ������� �� �����( � ������ �� �� �&� -��������-���� ��� � ��� �� �� �&� � ���������% ������� �� �����% �< �� % ��#"�!��

F�% ,� ��� :� C�-% �;;�% 7��� ���� �2 � �&� ������.���� �� ����� ��( 0�� ���������� -� ��� � ��� �� ��� �3������ ��% ����2����� ������� 3�������% ���� % �!�"�#;�

F��&�'% +�9�% �;;�% ������� �� ���� �� ��� ��&���' � ������ �� � �������������( 0&� ���� �� ������� �� �������% #����� �� ������� �� $�������%�=% �"���

F����2% ,�% �� 8��� % F� 8� �����% ��� 5� /��.:�� �% �;;#% 0&� �� �� ������ ������������ -�� �1�� � ���� �� �� ����� � � ���� �� ����2�D �������% #����� ��������� ����� �������% ,�����% <�"#;�

F&�� '��% F�,�% E��� C��% ��� 7�C� ����&��% �;;�% 0&� ��� �� �� 1��'��� ���3���������� �� ��� �1������ ���� �2 ������ � �&� ������� �� � ���� �� ��-�����%����2����� ������� 3�������% = �� % ��"���

$����% +�F� ��� 0�,� *��� % �;;�% $��� �� � �� �3��������2 -�� �1�� ��� ������%#����� �� ������� 3�������% �; �� % �;"�<�

�������% @�% �;=#% 0&� ��� �� �� 1��'��� ������� �� ���� �� ��� ���� �2 ��������� ����� ��� ���� � ��% #����� �� ������� �� $�������% ;% �;!"��=�

�������% @�% �� 7� �% ��� ,� 0�% �;==% $��� �� ������ ����� � ���( $����� ��������� ���� �� -��� ��- �� �3������ ��% �������� �� 5�6�� @����� *�2���

�������% @� ��� ,� 0�% �;;�% � ���� ���� ����� �� ���� �2 �� �� ������ �����3������ ���� ��% #����� �� ������� 3�������% �� �� % �=!"��;�

8 11 �% 9� ��� @��� 5 �����% �;;#% 7�' � �&� �� �������% �������� �� ��� ������� ��%� �� �� �3 ���� � ����2 �� ������� �� ���1��D ����������� ��� ��� � ����&�������% �4����% �� �� % ��#"�<#�

�����% F�/� ��� +�E� /&���2% �;;�% �� ��� � ��� �-�� ��� �� �� ������ ������ �� �&����� �� ��� �� �� ����� � ���% #����� �� ������� ����� ? �������% �; �< %=�;"=<��

E�����2% +�% �;=!% � 8� �� �� $�������� �% ,����� $� � ��% :� � :����'���% 43�����E������ % @� ��� @� C ��% �;=#% $��� �� ���-�� ��% ���� �� ��� �����% ��� ����

������% #����� �� �������% <�% ���"��!�C��% 0���% �;#�% $������ � �����( ��- -�� �� ���� �� ��� ����Q% ������� ��������� 3�������% ,������

C�-% :�% �;=;% 4� �&� ������� �� ���� �� ��� ���� �� ������&( C��� ���� ���� �� ���� �'� ������ �� ��� � ��� ������&% #����� �� ������� 3�������% �#�,����� % �!�"����

C ��% @�% �;;�% 0&� ����� �� 1��'��� ���� ������ ��� ������� �� ���� �� � -���������� -� ������� ��% 5�� ������� 3����"% <! �� % �;"#��

C ��% @�% C� :�2���% ��� ,� 5 �����% �;;#% F� ���� ���� �2% � ��.��� � � ����� � ���%��� ��� �������� � � ��� ������ � �&� ����� �� 1��'��� ���� ������ ���������� �� ���� ��Q% �������� �� �������� @����� *�2���

C����% �� ��� ,� , �% �;;#% 0&� ���� �� ������� ��� ���.������� ������� � �&� ����� ��1��'��� ���� ������ ��� ���� ��% ������� �� �����% �# �� % ��#"�<��

+����&% 9�% �;;<% �� ��� � ��� �-�� ��� �� �� �&� ���� ���2 ��������� ����3������ ���� ��% ������� � �������� ������� �� ����� �� �������%�% !;"#!�

0( �& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01

� ���7?% ����

����������� �������������������������

@ �& .:������ % ��% �;;<% $��� ��.������ ����� �� -��� ���.-����.�����.����������� ��( �&� ��� ��� � ���� ���� ��� � ��� ��% ������� � �������� ������� ������� �� �������% �% �#!"�=!�

@����% �� ��� ,� ,����% �;=�% ,����& �� H����� 7��1��( 41>��� -�% 9���% ���H��� ��� ��% ��� ��.5���2% @��� ��% 9���&�����

0������% :� ��� ,� 0 ����% �;==% �� �3������ �� ��� ������� �� ����� ����& ��%#����� �� ������� 3�������% �< �,��������� % ��#"��;�

J��% /�% �;;#% B��D ������� �� �� �&� ���� ��� ��& ���' ��������L������ ���- �����% 5�� $���2�� ������� 3����"% < �� % <!�"<#��

�& )����� *& ������+������ � ������� �� ����� �, -(,,,. ' /01 01

� ���7?% ����