talouden näkymät taantumaa ja matalia korkoja

Pasi Kuoppamäki

Pääekonomisti

6.11.2012

Talouden näkymätTaantumaa ja matalia korkoja

2

Länsimaiden heikkous jatkuuYhdysvaltojenkin talouskasvu toivottua heikompaa

BKT indeksi 2008 = 100

Source: Reuters EcoWin

2007 2008 2009 2010 2011 201292

93

94

95

96

97

98

99

100

101

102

103

104

92

93

94

95

96

97

98

99

100

101

102

103

104

Japani

Iso-Britannia

Euroalue

USAJapani

Iso-Britannia

3

Kehittyvien markkinoiden nousu Kiinassa edessä kotimaiseen kysyntään painottuva hitaampi kasvuKiina, Intia ja Brasilia ovat laskeneet ohjauskorkoa ja elvyttävät

Maailmantalouden kasvusta jopa ¾ tulee kehittyviltä markkinoilta, joiden kulutuskysynnän rooli kasvaa .

%, vuosikasvu neljänneksittäin

Lähde: Reuters EcoWin00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

-15

-10

-5

0

5

10

15

-15

-10

-5

0

5

10

15

Kiina

Intia

Venäjä

Brasilia

4

Ostopäälliköiden odotukseteuroalueen teollisuus taantumassa, muualla toivoa kasvusta

PMI (ostopäällikköindeksi)


98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 1230

35

40

45

50

55

60

65

30

35

40

45

50

55

60

65

Euroalue

Kiina

USA

5

1036374041424444

5155

7074

798182

919192

101109

114116

124161

219

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 170 180 190 200 210 220

ViroRuotsi

NorjaLiettuaTanskaSveitsiLatviaTsekkiSuomiPuola

HollantiItävaltaUnkari

EspanjaSaksa

BritanniaRanska

EuroalueBelgia

USAPortugali

IrlantiItalia

KreikkaJapani

Lähde: EU:n komission ennuste, toukokuu 2012

Julkinen velka / Bkt v. 2012, %Euroalue yhteenlaskettuna vähävelkaisempi kuin USA

Suomi pysyy lähivuodet alle 60% velkasuhteessa

6

Lamaantunut euro saa monenlaista lääkettä

Julkisen talouden kriisi

Kotitalouksien velan sopeutus

Pankkikriisi ja luottolama

Ikääntymine

n

Raskaat rakenteet

Kriisinhallinta•EVM:n aktivointi•EKP:n OMT-ohjelma•Makrovakaus

Valtioiden toimenpiteet•Julkisen sektorin rakenteet

Luottamus pankkeihin•Pääomitus ja stressitestit•Pankkiunioni

Talouskasvu 2013•Vienti ja vapaakauppa•Sisämarkkinat

Syvempi talousunioni ?•Budjettivalta•Yhteinen velka

7

10 v valtionlainojen korkoja euromaissaEKP:n toimet ja uudistukset tuottavat tulosta

%

Source: Reuters EcoWin2008 2009 2010 2011 2012

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

18

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

18

Suomi

Ruotsi

Portugali

Irlanti

Espanja

Italia

Saksa

8

Euriborit ja 5v –korko (swap)Matalien korkojen aika edessä ainakin 2013

Pitkät korot kääntyvät nousuun ennen lyhyitä

Keskiarvot laskettu 1999-2008 ”normaalina” euroaikana

%


2000 2002 2004 2006 2008 2010 20120,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

5v korko

12 kk:n euribor

3 kk:n euribor

1 kk:n euribor

9

Luottokriteerit euroalueellaPankit raportoivat ehtojen kiristymisestä, koska taantuma

huolettaa halpa keskuspankkiraha ei valu luottoina

talouteen.% (netto), pankeista kiristänyt luottoehtoja 3kk kuluessa (EKP:n kysely)

Source: Reuters EcoWin2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

Senior Loan Officer Opinion Survey: tightening standards for Commercial & Industrial loans, large & medium sized.

USA

Yritysluottojen ehdot

Asuntolainojen marginaali

Asuntolainojenvakuudet

Asuntolainojenomarahoitusosuus

10

Euroalueen inflaatio ylittää EKP:n tavoitteenTuleeko inflaatiosta velkakriisin ratkaisu? EKP ja Saksa eivät halua

inflaatiota. Inflaatio johtuu nyt lähinnä polttonesteistä ja ruoasta, ei

rahan määrästä.

Kuluttajahintojen vuosinousu, %


99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

Kuluttajahinnat

Ilman energiaa

11

Suomen teollisuuden uudet tilaukset

%, vuosimuutos 3 kk:n liukuvasta summasta, tilausten arvo

Source: Reuters EcoWin2007 2008 2009 2010 2011 2012

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

Paperi

Kemianteollisuus

Metalliteollisuus

Tehdas

12

TyöttömyysasteHeikko suhdannetilanne nostaa työttömyysasteen reiluun

8%:iin%


90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 120

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

18

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

18

Suomi

Euroalue

13

Asuntojen hinnat polkevat paikoillaanMyyntiajat pitenevätEuroa/m²


86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 120

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

Koko maa

Tampere

Helsinki

Hintoihin potentiaalisesti vaikuttavia tekijöitä

- Heikko kuluttajien luottamus- Työttömyyden uhka- Nousevat marginaalit- Enimmäisluototusaste (?)

+ Matalat korot+ Muuttoliike jatkuu+ Uudistuotanto varovaista+ Ei puhkeavaa hintakuplaa

? Varainsiirtoveron muutos

14

Osakesijoittaminen vaatii kärsivällisyyttäKorkopaperit tuottaneet hyvin kriisissä, mutta tulevaisuus voi olla

toisinTuottoindeksi 2.1.1999 = 100


99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

75

100

125

150

175

200

225

250

275

300

325

Index

75

100

125

150

175

200

225

250

275

300

325

Valtionlainat

Osakkeet(OMX Cap)

15

Huomioitavaa

• Tämä katsaus perustuu Sampo Pankki Oyj:n (”pankki”) tekemiin arvioihin ja mielipiteisiin. Niiden perustana olevat tiedot on koottu Pankin luotettavina pitämistä julkisista lähteistä. Pankki tai sen kanssa samaan konserniin kuuluva yhtiö taikka niiden palveluksessa olevat henkilöt eivät takaa esitettyjen tietojen, arvioiden ja mielipiteiden oikeellisuutta tai täydellisyyttä eivätkä vastaa mistään suorista tai epäsuorista kuluista, vahingoista tai menetyksistä, joita katsauksen tai sen sisältämien tietojen käyttö mahdollisesti voi aiheuttaa. Katsauksessa annetut suositukset ja arviot edustavat pankin mielipiteitä ja arvioita julkaisuhetkellä ja niitä voidaan muuttaa ilman eri ilmoitusta.

• Tämä katsaus sisältää pankin immateriaalioikeudellisesti suojattua aineistoa, johon pankki pidättää kaikki immateriaaliset ja muut oikeudet. Katsaus on tarkoitettu ainoastaan alkuperäisen vastaanottajan käyttöön eikä sitä saa millään tavalla jäljentää, julkaista tai levittää ilman pankin kirjallista etukäteislupaa. Pankki tai sen kanssa samaan konserniin kuuluva yhtiö taikka niiden palveluksessa oleva henkilö saattaa tarjota palveluita katsauksessa mainitulle yhtiölle, käydä kauppaa tiedotteen kohteena olevien yhtiöiden liikkeeseen laskemilla arvopapereilla, hoitaa tiedotteen kohteena olevien yhtiöiden toimeksiantoja taikka on saattanut toimia katsauksessa esitetyn tiedon perusteella jo ennen katsauksen julkaisemista. Tätä katsausta ei voida missään tilanteessa pitää arvopaperien myynti- tai ostotarjouksena tai kehotuksena arvopaperi- tai muuhun kaupankäyntiin. Sama koskee myös niitä alueita, joiden laki ei salli tarjousten, kehotusten tai suositusten esittämistä.

talouden näkymät taantumaa ja matalia korkoja

Documents