taller gestión tesorería caeb

Taller de gestión de tu tesoreríaNoviembre, 2009.

Organizado por:g p

Formación a cargo de:

Í di d l ióÍndice de la presentación:

1. ¿Qué es la gestión de tesorería?2. El presupuesto anual Vs el presupuesto de

tesorería. Cash Flow.3. Productos financieros.4 Tesorería Vs Balance Solvencia4. Tesorería Vs Balance. Solvencia.5. Conclusiones.

2

¿Qué es la gestión de la tesorería?¿Qué es la gestión de la tesorería?

Principios básicosPrincipios básicos

Las funciones del director financiero

3

Principios básicos…

Previsión.

Riesgo.

Rentabilidad / Mínimo coste.Rentabilidad / Mínimo coste.

Unidad de caja. Política financiera

ú iúnica.

Cumplimiento de compromisos

(con terceros y de terceros).

El valor del dinero en el tiempoEl valor del dinero en el tiempo.4

Las funciones del directorLas funciones del director financiero (I) (o responsable de tesorería)

Realizar previsiones de pagos(no gastos)(no gastos).

Realizar previsiones decobros (no ingresos)cobros (no ingresos).

Evaluar las necesidades detesorería en cada momento.tesorería en cada momento.

Minimizar los riesgos.

Aumentar la rentabilidad deAumentar la rentabilidad dela empresa en términos deCash‐Flow.

5

Las funciones del directorLas funciones del director financiero (II) (o responsable de tesorería)

Asesoramiento y control detodas las áreas de la empresatodas las áreas de la empresa.

Negociar con entidadesfinancierasfinancieras.

Negociar con grandes cuentas(de clientes y proveedores) y(de clientes y proveedores) yestablecer condicionesgenerales para operacionescomunes.

6

El presupuesto económico frente alEl presupuesto económico frente al presupuesto de tesorería

h fl )Costes e ingresos

Cash flow)Costes e ingresos Pagos y cobros

Presupuesto económico y de tesoreríaPresupuesto económico y de tesorería Cash flow

7

Costes e ingresosCostes e ingresosPagos y cobros

• COSTE E INGRESO:

• M it d ó i (• Magnitudes económicas (no

financieras)

• Rendimiento teórico (no real)• Rendimiento teórico (no real)

• PAGOS Y COBROS

• M it d fi i• Magnitudes financieras

• Movimientos de dinero

R di i l• Rendimiento real

o MUCHAS VECES EXISTE DIFERENCIA TEMPORALo OTRAS NUNCA SE PRODUCE EL COBRO O PAGO8

Algunos ejemplosAlgunos ejemplos…

• COSTES QUE NO SUPONEN PAGOS

• Amortizaciones económicasAmortizaciones económicas

• Provisiones por insolvencias

• Factura recibida (en el momento de• Factura recibida (en el momento de

la recepción)

• Impuesto anticipadoImpuesto anticipado

• INGRESOS QUE NO SUPONEN COBROS

• Factura emitida (en el momento de• Factura emitida (en el momento de

su emisión)

• Trabajos en cursoTrabajos en curso

9

Algunos ejemplosAlgunos ejemplos…

• PAGOS QUE NO CONLLEVAN COSTE

ECONÓMICO

• Amortización financiera

(préstamos)

• Pago de una factura

• COBROS QUE NO SUPONEN

INGRESOS

• Cobro de una factura

• Cobro de una devolución de

impuestos10

Presupuesto económico yPresupuesto económico y Presupuesto de tesorería

• PRESUPUESTO ECONÓMICO• De carácter periódico – De fecha a fecha

(normalmente anual)

• Documento estático normalmente• Documento estático, normalmente revisiones ejecución

• PRESUPUESTO TESORERÍA• Desglose en fechas (un día/ una semana /

15 días / 1 mes / 2 meses / 1 Trimestre / 1 año)

• Documento dinámico (constante actualización)actualización)

• Siempre desde la fecha hasta…11

Cuándo? Cuándo?

PRESUPUESTO ECONÓMICO PRESUPUESTO TESORERÍACuánto? Cuánto?

INGRESOSFecha Fra (+) Base imponible Fecha Vto Real (+) Base Imp. + IVArep

Liquidación trimestral (-) IVArepFecha Fra (+) Base imponible Fecha Fra (+) Base Imp. + IVArep

VENTAS A CRÉDITO

VENTAS A CONTADO Liquidación trimestral (-) IVArepSUBVENCIONES Anualmente (+) Importe imputado Cuando se cobran (+) Importe cobrado

GASTOS

VENTAS A CONTADO

APROVISIONAMIENTOSFecha Fra (-) Base imponible Fecha Vto Real (-) Base Imp. + IVAsop

Liquidación trimestral (+) IVAsopFecha Fra (-) Base imponible Fecha Fra (-) Base Imp. + IVAsop

Liquidación trimestral (+) IVAsop

COMPRAS A CRÉDITO

COMPRAS AL CONTADO Liquidación trimestral ( ) IVAsop

PERSONALSueldos Mensualmente (-) 1/12 sal. bruto anual Mensualmente (-) Salario neto

IRPF Nunca Liquidación trimestral (-) Retenciones practicadasp

Seg. Social trabajador Nunca Mes posterior a nóm. (-) Seg. Social trabajadorSeg. Social empresa Mensualmente (-) Seg. Social empresa Mes posterior a nóm. (-) Seg. Social empresa

OTROS GASTOSNorma general: ídem aprov.

Mensualmente (-) 1/12 imp. bruto anual Fecha Vto Real (-) Base Imp. + IVAsopLiquidación trimestral (+) IVAsop

AMORTIZACIONES FINANCIERASIntereses de préstamos y similares Mensualmente (-) 1/12 importe anual Fecha Vto Real (-) Importe pagado

C otas amorti ación N nca Fecha Vto Real ( ) Importe pagado

Gastos de carácter anual

Cuotas amortización Nunca Fecha Vto Real (-) Importe pagado

AMORTIZACIONES ECONÓMICASAmortizaciones Anualmente (-) Según Vida útil y VR Nunca

12

PRESSUPOST TRESORERIA

Data Saldos: 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09 23-09-09Data Final Previsió: 28 09 09 08 10 09 23 10 09 31 10 09 30 11 09 31 12 09 31 03 09 30 06 09 30 09 09Data Final Previsió: 28-09-09 08-10-09 23-10-09 31-10-09 30-11-09 31-12-09 31-03-09 30-06-09 30-09-09

Saldo Inicial LCX -15.632,00Saldo Inicial BBVA 8.632,00Pòlissa 60 000 00Pòlissa 60.000,00DISPONIBLE 53.000,00

PagamentsPer Factures 16.000,00 51.000,00 93.000,00 143.000,00 193.000,00 253.000,00 328.000,00 403.000,00 478.000,00Per Altres Conceptes 35.000,00 42.000,00 90.000,00 110.000,00 145.000,00 180.000,00 256.000,00 291.000,00 326.000,00TOTAL PAGAMENTS 51.000,00 93.000,00 183.000,00 253.000,00 338.000,00 433.000,00 584.000,00 694.000,00 804.000,00

SALDO PREVI 2.000,00 -40.000,00 -130.000,00 -200.000,00 -285.000,00 -380.000,00 -531.000,00 -641.000,00 -751.000,00

CobramentsPer Altres Conceptes 3.000,00 3.000,00 3.000,00 6.000,00 9.000,00 12.000,00 15.000,00 18.000,00 21.000,00Per Factures 80.000,00 136.000,00 174.000,00 199.000,00 238.000,00 326.000,00 524.000,00 622.000,00 807.000,00TOTAL COBRAMENTS 83.000,00 139.000,00 177.000,00 205.000,00 247.000,00 338.000,00 539.000,00 640.000,00 828.000,00

DISPONIBLE FINAL 85.000,00 99.000,00 47.000,00 5.000,00 -38.000,00 -42.000,00 8.000,00 -1.000,00 77.000,0013

Ejercicio 1: ELABORACIÓN DE UN PRESUPUESTO DE TESORERÍADE UN PRESUPUESTO DE TESORERÍA.

Enero a marzo

Abril a Junio Julio y Agosto

Septiembre Octubre a Diciembre

Meses 3 3 2 1 3

FACTURACIÓN CONDICIONES COBRO/PAGOServicio 1 20.000,00 € 30.000,00 € 62.000,00 € 30.000,00 € 20.000,00 €Servicio 2 10.000,00 € 12.000,00 € 14.000,00 € 12.000,00 € 10.000,00 € VENTAS

Subtotal 90.000,00 € 126.000,00 € 152.000,00 € 42.000,00 € 90.000,00 € Servicio 1 Cobro a 3 mesesTotal Facturación 500.000,00 € Servicio 2 Cobro a 1 mes

GASTOS PERSONAL PERSONALPersonal 20.000,00 € 25.000,00 € 40.000,00 € 25.000,00 € 20.000,00 € Al contadoSubtotal 60.000,00 € 75.000,00 € 80.000,00 € 25.000,00 € 60.000,00 €

Total Personal 300.000,00 € APROVISIONAMIENTOS50% a 1 mes / 50% a 3 meses50% a 1 mes / 50% a 3 meses

APROVISIONAMIENTOSAprovisionamientos 5.000,00 € 7.000,00 € 12.000,00 € 7.000,00 € 5.000,00 € OTROS GASTOS

Subtotal 15.000,00 € 21.000,00 € 24.000,00 € 7.000,00 € 15.000,00 € 90% a 1 mes / resto contadoTotal Aprovisionamientos 82.000,00 €

OTROS GASTOSOtros gastos 4.000,00 € 5.000,00 € 8.000,00 € 5.000,00 € 4.000,00 €

Subtotal 12.000,00 € 15.000,00 € 16.000,00 € 5.000,00 € 12.000,00 €Total Otros Gastos 60.000,00 €

AMORTIZACIONESAMORTIZACIONESAmortizaciones 1.000,00 € 1.000,00 € 1.000,00 € 1.000,00 € 1.000,00 €

Subtotal 3.000,00 € 3.000,00 € 2.000,00 € 1.000,00 € 3.000,00 €Total Amortizaciones 12.000,00 €

AMORTIZACIÓN PRÉSTAMOCuota 600,00 € 600,00 € 600,00 € 600,00 € 600,00 €

Subtotal 1.800,00 € 1.800,00 € 1.200,00 € 600,00 € 1.800,00 €Total Amortizado 7.200,00 €14

Ejercicio 1: ELABORACIÓN DE UN PRESUPUESTO DE TESORERÍA

PRESUPUESTO ECONÓMICO PRESUPUESTO TESORERÍA

DE UN PRESUPUESTO DE TESORERÍA.

PRESUPUESTO ECONÓMICO

VENTAS

PRESUPUESTO TESORERÍA

COBRO FRASServicio 1Servicio 2

TOTAL VENTAS

Servicio 1Servicio 2

TOTAL COBROSTOTAL VENTASGASTOS DIRECTOS

Personal

TOTAL COBROSPAGO GASTOS

Pago PersonalAprovisionamientos

TOTAL GASTOS DIRECTOSMARGEN BRUTO

Pago AprovisionamientosPago Otros

AMORTIZACIONESOtros gastos

RTDO EXPLOTACIÓNAMORTIZACIONES

AMORTIZACIÓN PRÉSTAMOTOTAL PAGOS

CASH FLOW MENSUALAMORTIZACIONESRTDO EJERCICIO

CASH FLOW MENSUALACUMULADO15

l h flEl cash flow

• FLUJO DE CAJA GENERADO EN UN PERÍODO

DETERMINADO. MEDIDOR DE RENTABILIDAD NO

MODIFICABLE (MIDE FLUJOS REALES)

• Incluye:

• Cobros de facturas del período y de períodos

anteriores

• Otros cobros del período por cualquier

concepto

• Pagos efectuados de facturas

• Pago de impuestos

• Amortizaciones financieras

• Otros pagos16

l h flEl cash flow

• No incluye:– Amortizaciones

– Provisiones

– Cualquier otro coste por el que no se

haya producido en el período

movimientos de caja

– Cualquier otro ingreso por el que no se

haya producido en el período

movimientos de caja

17

i d h flTipos de cash flow

1. FONDOS GENERADOS EN LAS OPERACIONES

(o FGO):

• A PARTIR DEL RESULTADO ECONÓMICO,

“QUITAMOS” AQUELLAS PARTIDAS DE LA

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS QUE NO

SUPONEN MOVIMIENTOS DE TESORERÍA

FGOFGO=

+ BDIT

+ AMORTIZACIONES

+/ PROVISIONES+/- PROVISIONES

-SUBVENCIONES

LLEVADAS A RESULTADOS

• EL FGO MIDE EL RESULTADO FINANCIERO DE

NUESTRAS OPERACIONES18


2. CASH FLOW OPERATIVO (CFO)

• ÍDEM FGO, PERO ELIMINANDO EL EFECTO DE

LOS INTERESES

CFO=

+ FGO

+ INTERESESINTERESES Ti

• EL CFO MIDE EL RESULTADO FINANCIERO DE

- INTERESES x Tipo IMPOSITIVO

NUESTRAS OPERACIONES, SIN TENER EN

CUENTA LA ESTRUCTURA DE FINANCIACIÓN

19


3. CASH FLOW LIBRE (CFL)

• PARTIENDO DE CFO, ELIMINAMOS LOS AUMENTOS DE CLIENTES Y EXISTENCIAS

Y AÑADIMOS LOS AUMENTOS DE PROVEEDORES. ASIMISMO, ELIMINAMOS LOS

INCREMENTOS DE ACTIVO FIJO Y LOS PAGOS DE DIVIDENDOS

CFL=

+ CFO

- INCR. CLIENTESINCR EXISTENCIAS- INCR. EXISTENCIAS

+ INCR. PROVEEDORES

- INCR. ACTIVO FIJO

- PAGO DE DIVIDENDOS

• EL CFL MIDE LA CANTIDAD DE RECURSOS DISPONIBLE PARA REMUNERAR LA

FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA (PROPIA Y AJENA)

É• EL CFL ES EL INDICADOR UTILIZADO PARA VALORAR UNA EMPRESA (A TRAVÉS

DE VAN(CFL) – DEUDA AJENA)20


4. EQUITY CASH FLOW (ECF) (O CASH FLOW DEL

CAPITAL)

• PARTIENDO DEL CFL, ELIMINAMOS EL EFECTO DE LA

FINANCIACIÓN AJENA ( AÑADIMOS EL INCREMENTO DE

LA FINANCIACIÓN AJENA Y ELIMINAMOS LOS

INTERESES CON SU EFECTO IMPOSITIVO)

ECFECF=

+ CFL+ INCR. FIN. AJENA

- INTERESES

+ INTERESES x Tipo IMPOSITIVO

• CON EL ECF OBTENEMOS EL DINERO LIBRE PARA

RETRIBUIR A LOS ACCIONISTAS O PROPIETARIOS21


5. CASH FLOW NETO (CFN)

• PARTIENDO DEL ECF, AÑADIMOS LOS

INCREMENTOS DE FINANCIACIÓN PROPIA

CFNCFN=

+ ECF

+ INCR FUN PROPIA

• EL CFN ES LA TESORERÍA GENERADA EN EL

+ INCR. FUN PROPIA

PERÍODO (SALDO FINAL DE CAJA – SALDO

INICIAL)

22


+ INGRESOS EXPLOTACIÓN

- GASTOS EXPLOTACIÓN

=MARGEN Resultado explotación según contabilidad

+ SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS

+RTDOS

- AMORTIZACIONES

- PROVISIONES

==BAIT Beneficio antes impuestos e intereses (contable)

- INTERESES

=BAT Beneficio antes de impuestos

- IMPUESTOS

=BDIT BENEFICIO FINAL (ECONÓMICO)23


BDIT BENEFICIO FINAL (ECONÓMICO)

+ AMORTIZACIONES

+/- PROVISIONES+/ PROVISIONES

- SUBVENCIONES LLEVADAS A RESULTADOS

= FONDOS GENERADOS EN LAS OPERACIONES

FGO E i l lt d ti t fi iFGO Equivale a resultado operativo con costes financieros

+ INTERESES

- INTERESES x Tipo IMPOSITIVO

= CASH FLOW OPERATIVOCASH FLOW OPERATIVO

CFO Equivale a resultado operativo sin costes financieros

- INCR. CLIENTES CASH FLOW LIBRE

- INCR. EXISTENCIAS Recursos obtenidos y no utilizados para financiar operaciones

+ INCR. PROVEEDORES de financiación espontánea (clientes y proveedores)

- INCR. ACTIVO FIJO Magnitud válida para valorar la empresa (mediante

- PAGO DE DIVIDENDOS la actualización de sus valores futuros)Cantidad de la que disponemos para remunerar nuestra= Cantidad de la que disponemos para remunerar nuestra

CFL financiación (propia y ajena)24


CFL+ INCR. FIN. AJENA

INTERESES- INTERESES

+ INTERESES x Tipo IMPOSITIVO

= EQUITY CASH FLOW

ECF Cantidad para remunerar a la propiedad de la empresa

+ INCR. FIN. PROPIA

= CASH FLOW NETOCASH FLOW NETO

CFN Flujo neto de caja. Diferencias de tesorería

25

Ejercicio 2: CÁLCULO DEL CASH FLOW EN SUS DISTINTAS MODALIDADESDISTINTAS MODALIDADES.

Cuenta PyG 2008

Balances 2008‐2009INGRESOS EXPLOTACIÓN 200.000,00 €GASTOS EXPLOTACIÓN 150.000,00 €

MARGEN 50.000,00 €SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS 0 00 €

2007 2008ACTIVO FIJO 150.000,00 € 180.000,00 €SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS 0,00 €

AMORTIZACIONES 10.000,00 €PROVISIONES 5.000,00 €

BAIT 35.000,00 €

ACTIVO FIJO 150.000,00 € 180.000,00 €AMORTIZACIONES -30.000,00 € -40.000,00 €

EXISTENCIAS 50.000,00 € 40.000,00 €CLIENTES 20.000,00 € 60.000,00 €

PROVISIONES INSOLVENCIA 0,00 € -5.000,00 €SO ÍINTERESES 8.000,00 €

BAT 27.000,00 €IMPUESTOS (30%) 8.100,00 €

BDIT 18.900,00 €

TESORERÍA 20.000,00 € 30.000,00 €TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 €

CAPITAL 10.000,00 € 15.000,00 €RESERVAS 20 000 00 € 38 900 00 €BDIT 18.900,00 € RESERVAS 20.000,00 € 38.900,00 €

DEUDAS A L/P 100.000,00 € 120.000,00 €PROVEEDORES 50.000,00 € 41.100,00 €

OTRAS DEUDAS C/P 30.000,00 € 50.000,00 €

TOTAL ACTIVO 210 000 00 € 265 000 00 €TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 €

26

Los productos financierosp

ClasificacionesClasificacionesOperaciones a largo plazoOperaciones a corto plazoOperaciones a corto plazo

27

Ti d d t fi iTipos de productos financieros

• A corto plazo:

• Líneas de crédito

• A largo plazo

• Préstamos

• Líneas de descuento de efectos

• Leasing

• Renting• Factoring

• Confirming

Renting

• Financiación estructuradaConfirming estructurada

• Emisión acciones

• Emisión bonos oEmisión bonos o similar

• Titulización de activosTitulización de activos28

Ti d d t fi i

d d í

Tipos de productos financieros

• Productos de garantía• Avales• Créditos documentarios

• Productos de inversión:• DepósitosDepósitos• Fondos de inversión• Adquisición de acciones• Adquisición de acciones• Cuentas corrientes• …29

O i l lOperaciones a largo plazo

• Para qué?• Para financiar inversiones cuyo rendimiento (en forma de

flujos de caja) se alarga más de un año

• Para, en momentos en que flujos de caja generados

insuficientes mejorar la solvencia a corto plazo de nuestrainsuficientes, mejorar la solvencia a corto plazo de nuestra

empresa

• Productos bancarios:Productos bancarios:• Leasing, Renting, Préstamos…

• Cuándo:Cuándo:• En el momento de llevarse a cabo la inversión, haciendo

coincidir la disponibilidad con los pagos a proveedores

• En el momento en que prevemos falta continua de

liquidez durante un período superior al año30

O i t lOperaciones a corto plazo

• Para qué?• Para garantizar el cumplimiento de nuestras

obligaciones financieras a corto plazo (inferiores al

año)

d b i• Productos bancarios:• De carácter continuo: Líneas de crédito

• De carácter temporal: Factoring, Confirming,

Líneas de descuento

• Cuándo:• Revisión anual de necesidades

• Ejecución: según presupuesto de tesorería31

Ejercicio 3: CÁLCULO DE NECESIDADES.

• CÁLCULO VISUAL DE NECESIDADES PRODUCTOS

j

• CÁLCULO VISUAL DE NECESIDADES PRODUCTOS FINANCIEROS1 ¿VALE LA PENA FINANCIAR EL PROYECTO ?1. ¿VALE LA PENA FINANCIAR EL PROYECTO ?

2. ¿CUÁL ES EL CASH FLOW GENERADO EL PRIMER AÑO?

3 ¿Y EN TODO EL PERÍODO?3. ¿Y EN TODO EL PERÍODO?

4. MARCAR TENDENCIAS

5 ESTABLECER OPERACIÓN A LARGO PLAZO5. ESTABLECER OPERACIÓN A LARGO PLAZO

6. ESTABLECER PÓLIZA

7 ESTABLECER DESCUENTOS NECESARIOS (CUBRIR PUNTAS7. ESTABLECER DESCUENTOS NECESARIOS (CUBRIR PUNTAS NEGATIVAS DE TESORERÍA)

• OBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVAOBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVA32

Ejercicio 3: DEL 1 AL 3…

60,00

j

40,00

20,00

‐20 00

0,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536Previo

Final

‐40,00

20,00

‐60,00

‐80,00 33

Ejercicio 3: DEL 1 AL 3…j

40,00

60,00

0 00

20,00

‐20,00

0,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536Previo

Final

‐60,00

‐40,00

• TENDENCIA

‐80,00

TENDENCIA• Cash Flow 1: (‐25) ‐ (‐30) = + 5• Cash Flow Total: (+50) – (‐30) = + 80

34

Ejercicio 3: NECESIDADES DE LARGO PLAZOj

40,00

60,00

0 00

20,00

‐20,00

0,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536Previo

Final

‐60 00

‐40,00

‐80,00

‐60,00

• Dado que prevemos una necesidad constante de tesorería hasta mes 22. Necesitamos una operación a l/p

35

Ejercicio 3: NECESIDADES DE LARGO PLAZOj

40,00

60,00

20,00

‐20,00

0,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536Previo

Final

‐40,00

‐80,00

‐60,00

Solicitud de préstamo de 3036

Ejercicio 3: PÓLIZAj

40 00

50,00

60,00

20,00

30,00

40,00

0,00

10,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536

Previo con Prést

Final

‐30,00

‐20,00

‐10,00

‐50,00

‐40,00

Una vez “estabilizada la tesorería”, cabe combinar póliza y descuentos…37

Ejercicio 3: PÓLIZAj

40 00

60,00

20,00

40,00

0,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536

Previo con Prést

Final

‐20,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536

‐40,00

‐60,00

Solicitud póliza de 20 y renovar 2 años38

Ejercicio 3: DESCUENTOj

50,00

60,00

30,00

40,00

10,00

20,00 Previo con PyP

Final

‐10,00

0,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536

‐30,00

‐20,00

Cubrir puntas negativas de tesorería (a 1 o 2 meses)39

Ejercicio 3: DESCUENTOj

50,00

60,00

30,00

40,00

10,00

20,00 Previo con PyP

Final

10 00

0,00

,

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536

‐20,00

‐10,00

‐30,00

40

Ejercicio 3: TESORERÍA FINAL

•60,00

j

•40,00

60,00

0 00

20,00

‐20,00

0,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536Previo

Final

‐40,00

‐80,00

‐60,00

41

Ejercicio 3: Modus operandi…j p

¿QUÉ HEMOS HECHO?

1. SUAVIZAR LA PENDIENTE A LARGO PLAZOOPERACIÓN DE PRÉSTAMO A L/POPERACIÓN DE PRÉSTAMO A L/P

2. LEVANTAR LA CURVA AÑO A AÑOPÓLIZA DE CRÉDITOPÓLIZA DE CRÉDITO

3. CUBRIR MUY A CORTO PLAZO LOS DESAJUSTESOPERACIONES DE DESCUENTOOPERACIONES DE DESCUENTO

OBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVAOBJETIVO: TESORERÍA SIEMPRE POSITIVA42

Ejercicio 3: Todo póliza…

•120 00

j p

•

80 00

100,00

120,00

40 00

60,00

80,00

0,00

20,00

40,00 Previo

Todo Póliza

Final

‐40,00

‐20,00

,

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112131415161718192021222324252627282930313233343536

‐80,00

‐60,00

43

Tesorería frente al balance. S l iSolvencia.

Masas patrimonialesMasas patrimonialesFondo de maniobra

Medidas de solvencia y de liquidezMedidas de solvencia y de liquidez

44

M t i i lMasas patrimoniales

Obli i F t dACTIVO PASIVO

Bienes y derechos

INMATERIAL

Obligaciones. Fuentes de financiación

CAPITAL

FINANCIERO

RESERVASACTIVO FIJO MATERIALFONDOS PROPIOS

CAPITAL

FINANCIERO

PASIVO FIJO DEUDAS A L/PEXISTENCIAS FONDO DE MANIOBRAACTIVO

TESORERÍA

DEUDAS A C/PDEUDORESCIRCULANTE PASIVO

CIRCULANTE

45

M t i i l tiMasas patrimoniales: activo

• ACTIVO

– ACTIVO FIJO• LO QUE TENGO PARA PRODUCIR

DINERO: Patentes, máquinas, mis oficinas, inversiones en otras empresas

– ACTIVO CIRCULANTE • LO QUE ME DEBEN Cli t• LO QUE ME DEBEN: Clientes• LO QUE TENGO EN ALMACENES Y

TESORERÍA: Existencias y Bancos

46

M t i i l iMasas patrimoniales: pasivo

• PASIVO

– PASIVO FIJO– PASIVO FIJO• LO QUE HAN PUESTO LOS SOCIOS Y HA

GENERADO LA EMPRESA: FINANCIACIÓN PROPIA (C i lFINANCIACIÓN PROPIA (Capital + Reservas)

• LO QUE DEBO A TERCEROS A LARGO PLAZO: Deudas a l/p

– PASIVO CIRCULANTE– PASIVO CIRCULANTE• LO QUE DEBO A TERCEROS A CORTO

PLAZO: Proveedores y otras deudas a lcorto plazo

47

F d d i bFondo de maniobra

• DIFERENCIA ENTRE:– LO QUE TENGO Y VOY A COBRAR EN

UN PERÍODO CORTO DE TIEMPOUN PERÍODO CORTO DE TIEMPO– LO QUE DEBO A CORTO PLAZO

• PARADOJA:– TEORÍA CLÁSICA: FONDO DE

MANIOBRA DEBE SER POSITIVO

– PERO ¿QUÉ ACTIVO CIRCULANTE TE GUSTARÍA TENER EN TU EMPRESA? ¿Y QUÉ PASIVO CIRCULANTE?

48


• NO QUIERO EXISTENCIAS, LO ÚNICO QUE

HACEN ES OCUPAR LUGAR. ADEMÁS CORRO EL

RIESGO DE QUE PIERDAN VALOR (SI

AUMENTASEN SERÍAN ACTIVOS FIJOS, NO?)

• NO QUIERO QUE LOS CLIENTES ME DEBAN,

QUIERO COBRAR AL CONTADO!!

É• DINERO EN LOS BANCOS, PARA QUÉ SI NO ME

DAN NADA? EL DINERO EN MÁQUINAS,

INVERSIONES O EN MI BOLSILLO!!!!INVERSIONES… O EN MI BOLSILLO!!!!

• CONCLUSIÓN, DE ACTIVO CIRCULANTE QUIERO

TENER…TENER…

…NADA49


• EN CUANTO A LAS DEUDAS A CORTO PLAZO…

• PROVEEDORES: CUANTO MÁS MEJOR!! NO

PAGUES HOY LO QUE PUEDAS PAGAR

MAÑANA…

• A LOS BANCOS: LO MÍNIMO QUE ME DIGA EL

FINANCIERO QUÉ NECESITO (A LOS BANCOS

ÁPAGO MUCHO, PERO YO CONSIGO MÁS CON

MIS SERVICIOS!!)

• CONCLUSIÓN DE PASIVO CIRCULANTE QUIERO• CONCLUSIÓN, DE PASIVO CIRCULANTE QUIERO

TENER…

…MUCHO50


• ACTIVO CIRCULANTE = NADA

• PASIVO CIRCULANTE = MUCHO

• FONDO MANIOBRA = NEGATIVO!!!

¿Y QUÉ HACEMOS CON LA TEORÍA CLÁSICA?

• TOMARLO COMO UNA MEDIDA DE RIESGO:

– SOMOS MÁS SOLVENTES SI FM>0

– SOMOS MÁS RENTABLES SI FM<0 Y SOMOS

CAPACES DE CUMPLIR CON NUESTRAS

OBLIGACIONES A SU VENCIMIENTO51

S l i li idSolvencia y liquidez

• RATIOS DE LIQUIDEZ:• RATIO DE LIQUIDEZ• RATIO DE LIQUIDEZ

• RATIO DE TESORERÍA

• RATIO DE DISPONIBILIDADRATIO DE DISPONIBILIDAD

• RATIOS DE DEUDA• RATIO DE ENDEUDAMIENTORATIO DE ENDEUDAMIENTO

• RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA

• RATIO DE GASTOS FINANCIEROS

• APALANCAMIENTO FINANCIERO• CICLO DE CAJA

52


RATIO DE LIQUIDEZ:

ACTIVO CIRCULANTE (E+R+D)ACTIVO CIRCULANTE (E+R+D)PASIVO CIRCULANTE

• Si < 1 Riesgo, debemos más de lo que nos deben

• 2 Valor teórico ideal2 Valor teórico ideal

• Si > 2 ¿Estás pensando en cerrar? Invierte!!!

En empresas de servicios (sin E) valor bajap ( ) j

53


RATIO DE TESORERÍA:O SO

REALIZABLE + DISPONIBLE (R+D)PASIVO CIRCULANTE

• Si << 1 Riesgo, con lo que nos deben no cubriríamos bli iobligaciones

• 1 Valor teórico ideal

• Si >> 1 Exceso de liquidez Problemas de cobros o• Si >> 1 Exceso de liquidez. Problemas de cobros o demasiado dinero en caja 54


RATIO DE DISPONIBILIDAD:O S O

DISPONIBLE (D)PASIVO CIRCULANTE

• Si < 0’30 Riesgo de suspensión de pagos

0’30 V l ó i id l• 0’30 Valor teórico ideal

• Si > 0’30 Síndrome del Tío Gilito

55


RATIO DE ENDEUDAMIENTO (O DE O U O (OCANTIDAD DE DEUDA)

TOTAL DEUDAS (L/P + C/P)PASIVO

• Si < 0’40 Exceso de capitales propios. Remunera!!

• 0’40 0’60 V l t ó i id l• 0’40 a 0’60 Valor teórico ideal

• Si > 0’60 Exceso de deuda. Problemas autonomía financierafinanciera

56


RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDAO C U

DEUDAS A C/PTOTAL DEUDAS (L/P + C/P)

• 0 Valor teórico ideal

Si 0 E d d d l• Si >> 0 Exceso de deuda a corto plazo

57


RATIO DE GASTOS FINANCIEROSO G S OS C OS

GASTOS FINANCIEROSVENTAS

• En función de margen empresa y tipos interés de mercado

Si i E d d d d d• Si excesivos: Exceso de deuda o costes no de mercado

• Si muy inferiores: Mala utilización del crédito

58


APALANCAMIENTO FINANCIEROC O C O

Relación entre la deuda, los capitales propios y los resultados de la empresa:BAI ActivoBAII Cap. Propios

– Ap.Fin > 1 El uso de la deuda permite aumentar la t bilid d fi i d lrentabilidad financiera de la empresa

– Ap.Fin = 1 Efecto neutro

– Ap Fin < 1 Deuda no conveniente– Ap.Fin < 1 Deuda no conveniente59

S l i li id

CICLO DE CAJA

Solvencia y liquidez

CICLO DE CAJA

Ciclo de caja =Nº días de stock de -

Plazo de pago a + Nº días Ciclo de caja = stock de

materia prima- pago a

proveedores+ producción

Nº días de stock Plazo de

Nº de días durante los cuales la empresa financia sus

+ stock producto acabado

+ cobro a clientes

Nº de días durante los cuales la empresa financia sus ventas:

– Ciclo > 0 Necesitamos un fondo de maniobraCiclo > 0 Necesitamos un fondo de maniobra positivo

– Ciclo < 0 Los proveedores financian nuestras operaciones60

Ejercicio 4. CÁLCULO DE RATIOS DE jLIQUIDEZ Y SOLVENCIA

Cuenta PyG 2008

B l 2008 2009INGRESOS EXPLOTACIÓN 200 000 00 € Balances 2008‐2009INGRESOS EXPLOTACIÓN 200.000,00 €GASTOS EXPLOTACIÓN 150.000,00 €

MARGEN 50.000,00 €SUBVENCIONES LLEVADAS A RTDOS 0,00 €

2007 2008ACTIVO FIJO 150.000,00 € 180.000,00 €

AMORTIZACIONES 30 000 00 € 40 000 00 €AMORTIZACIONES 10.000,00 €

PROVISIONES 5.000,00 €BAIT 35.000,00 €

INTERESES 8 000 00 €

AMORTIZACIONES -30.000,00 € -40.000,00 €EXISTENCIAS 50.000,00 € 40.000,00 €

CLIENTES 20.000,00 € 60.000,00 €PROVISIONES INSOLVENCIA 0,00 € -5.000,00 €

TESORERÍA 20.000,00 € 30.000,00 €INTERESES 8.000,00 €BAT 27.000,00 €

IMPUESTOS (30%) 8.100,00 €BDIT 18.900,00 €

, ,TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 €

CAPITAL 10.000,00 € 15.000,00 €RESERVAS 20.000,00 € 38.900,00 €

DEUDAS A L/P 100 000 00 € 120 000 00 €DEUDAS A L/P 100.000,00 € 120.000,00 €PROVEEDORES 50.000,00 € 41.100,00 €

OTRAS DEUDAS C/P 30.000,00 € 50.000,00 €

TOTAL ACTIVO 210.000,00 € 265.000,00 €

61

Ejercicio 4. CÁLCULO DE RATIOS DE jLIQUIDEZ Y SOLVENCIA

2007 2008 Objetivo Tendencia Valor

RATIO DE LIQUIDEZ AC / PC 2,00

RATIO DE TESORERÍA (R + D) / PC 1,00

RATIO DE DISPONIBILIDAD D / PC 0,30

RATIO DE ENDEUDAMIENTOFIN. AJ. / PASIVO

0'40 a 0'60

RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA PC / FIN.AJ. 0,00

RATIO DE GASTOS FINANCIEROS G.FIN / VENTAS 4,00%

APALANCAMIENTO FINANCIEROBAI/BAII x

ACTIVO/FFPP> 1

Tendencia positiva / Valor óptimo

Tendencia neutra / Valor cercano a óptimo

Tendencia negativa / Valor peligroso

62

Conclusiones

Repasamos las ideas principalesRepasamos las ideas principales

63

Id lIdeas clave…

GESTIONAR LA TESORERÍA ES GESTIONAR EL RENDIMIENTO REALDE MI EMPRESANECESITO PREVER, ANTICIPARME A MIS NECESIDADES FINANCIERASEL PRESUPUESTO ECONÓMICO SIRVE PARA REVISAR, EL DE TESORERÍA PARA ACTUAREL FIN ÚLTIMO DE MI EMPRESA ESEL FIN ÚLTIMO DE MI EMPRESA ES CONSEGUIR DINERO. DEJEMOS EL BENEFICIO PARA HACIENDA…

64

Id lIdeas clave…

EL RESULTADO REAL DE MI EMPRESA LO OBTENEMOS A TRAVÉS DEL CASH FLOW LIBRE

DICHO RESULTADO SIRVE PARA TRES COSAS: REMUNERAR A LA FINANCIACIÓN AJENA (BANCOS)FINANCIACIÓN AJENA (BANCOS), NUEVAS INVERSIONES Y REMUNERAR A LA PROPIEDADREMUNERAR A LA PROPIEDAD

DEBO PLANIFICAR MI NIVEL DE ENDEUDAMIENTO CONENDEUDAMIENTO CON PREVISIONES A LARGO PLAZO65

5 medidas que implantar en mi q pempresa…

1. ELABORAR UN PRESUPUESTO DE TESORERÍA, CON

PREVISIONES

A CORTO PLAZO (EXACTAS)

A MEDIO PLAZO (PREVISIBLES)

A LARGO PLAZO (OBJETIVOS)

2. REVISAR Y RENEGOCIAR CONDICIONES DE COBRO DE

CLIENTES.

NO ESTAMOS PARA VENDER ESTAMOS PARA COBRARNO ESTAMOS PARA VENDER, ESTAMOS PARA COBRAR

NO ESTABLECER PRODUCTIVIDADES, COMISIONES,

ETC SOBRE VENTASETC. SOBRE VENTAS

66

5 medidas que implantar en mi q pempresa…

3. PLANIFICAR LAS OPERACIONES FINANCIERAS CON LOS

BANCOS DE FORMA GLOBAL

4. REVISAR Y RENEGOCIAR CONDICIONES DE COBRO

CON PROVEEDORESCON PROVEEDORES

FUENTE DE FINANCIACIÓN ESPONTÁNEA

FUENTE DE FINANCIACIÓN DE COSTE MUY BAJO OFUENTE DE FINANCIACIÓN DE COSTE MUY BAJO O

NULO

DEBEMOS SER ACTIVOS EN LOS PAGOS (DECISIÓN DEDEBEMOS SER ACTIVOS EN LOS PAGOS (DECISIÓN DE

PAGO DE NUESTRA EMPRESA)

5. DECIDIR EL NIVEL DE RIESGO FINANCIERO DE NUESTRA5. DECIDIR EL NIVEL DE RIESGO FINANCIERO DE NUESTRA

EMPRESA 67

PROQUAME 2005, S.L.C/ Sant Sebastià, 69 – 07701 Maó

Tel. 971357021 Fax. [email protected] proquame com es

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Salvador Taulé RamírezSalvador Taulé Ramí[email protected]

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68

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