private equity im vergleich mit venture capital
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Ein Vortrag von Thomas Schröter, Geschäftsführer der eventurecat GmbH, im Rahmen des Forum Finance SIBB am 19.11.2014 in Berlin.TRANSCRIPT
Private Equity im Vergleich mit Venture CapitalBerlin, 19. November 2014
Thomas Schröter, Geschäftsführer
SIBB Forum Finance Berlin 2014
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Services
Mergers & Acquisitions Strategic AdvisoryVenture Capital
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▸ Buyers and sellers in all major markets(North America, Europe, Asia)
▸ Partners in San Francisco, New York, London, Shanghai, Tokyo, and Sydney
▸ More than200 M&A specialists
▸ Broad experience in cross-boardertransactions
International Network
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ReferenzenMergers & Acquisitions
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Strukturierung einer Private Equity-Finanzierung
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▶ Gründung einer neuen Gesellschaft (NewCo)
▶ Finanzierung des Anteilskaufs der Zielgesellschaft
über das NewCo-Vehicle
▶ Kombinierte Finanzierung aus EK/Darlehen/Mezzanine von Investoren
und Banken
▶ Beteiligung des Managements
▶ Steuerliche Berücksichtigung der Finanzierungs-,Transaktions- und
Verwaltungskosten in der NewCo
Beteiligungskonzept
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Quelle: Kohlhammer (2008)
NewCo.NewCo.
ManagementManagement
VerkäuferVerkäufer
PE FundPE Fund
Mezzanine-Geber
Mezzanine-Geber
BankenBanken
EigenkapitalGesellschafterdarlehen
Senior Debt
Mezzanine
Eigenkapital
Verkäufer-darlehen
Besserungs-schein
Finanzierungsstruktur
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ZielrenditeZielrendite KapitalgeberKapitalgeberFinanzierungsanteilFinanzierungsanteil
35%
15%
50%
25-35%
15-20%
15-20%
Finanzinvestoren;Management
Banken; Mezzanine-Fonds
Banken
Eigen-kapital
Mezza-nine
Erst-rangigesFremd-kapital
Kapitalstruktur
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100100
50505050
40401010
5555
4,54,50,50,5
Finanzierungsvolumen
FremdkapitalWirtschaftliches Eigenkapital
GesellschafterdarlehenFinanzinvestor
KapitalrücklageFinanzinvestor
Eigenkapital
Stammkapital
Finanzinvestor90%
Management10%
Quelle: Kohlhammer
Anteilsverteilung
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„RE-Finanzierung“
NewCo.NewCo.
InvestorenBanken
InvestorenBanken
UnternehmenUnternehmen
Tilgung Darlehen / Zinsen
Ausschüttungen Gewinnabführungsvertrag
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▶ Stark wachsende innovative Mittelständler
▶ Produkte und Dienstleistungen bereits erfolgreich am Markt
▶ Nachgewiesene Profitabilität
▶ EBIT >1,5 Mio. €
▶ Sehr erfahrenes Management
Anforderungen von PE‘s
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Kriterium VC PE
PhaseEarly Stage,
Start-upGrowth, Later Stage
AnlassMarkteinführung,
Wachstum
Ausstieg von Gesellschaftern,
Nachfolge, Verkauf
Art Direkt Indirekt über NewCo
Höhe 10% bis 49% >50%
Volumen 1 – 4 Mio. € >5 Mio. €
Vergleich PE & VC I
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Kriterium VC PE
KapitalEigenkapital, stille
Beteiligungen
Eigenkapital, Gesellschafter-
darlehenFremdkapital
Kapitalgeber Investoren Investoren, Banken
Wachstums-strategie
OrganischAuch anorganisch über Akquisitionen
Haltedauer 3 bis 7 Jahre 3 bis 7 Jahre
Vergleich PE & VC II
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Geschäftsführer
eventurecat GmbH Corporate Finance AdvisorsEuropacity, Tour Total
Jean-Monnet-Str. 2
10557 Berlin
Tel. +49 30 7261323-13
Mob. +49 173 6173839
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Thomas Schröter