pengaruh stock split terhadap return saham

Download PENGARUH STOCK SPLIT TERHADAP RETURN SAHAM

If you can't read please download the document

Post on 13-Jan-2017

223 views

Category:

Documents

8 download

Embed Size (px)

TRANSCRIPT

  • PENGARUH STOCK SPLIT TERHADAP RETURN SAHAM, AKTIVITAS

    VOLUME PERDAGANGAN DAN ABNORMAL RETURN SAHAM PADA

    PERUSAHAAN YANG MASUK DALAM DAFTAR EFEK SYARIAH

    PERIODE 2009 - 2013

    SKRIPSI

    DIAJUKAN KEPADA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM

    UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA

    UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN DARI SYARAT-SYARAT

    MEMPEROLEH GELAR SARJANA STRATA SATU

    DALAM ILMU EKONOMI ISLAM

    OLEH :

    NOOR OETARI

    11390027

    PEMBIMBING

    1. Drs. AKH. YUSUF KHOIRUDDIN., SE.,M.Si. 2. H. M. YAZID AFFANDI, S.Ag., M. Ag.

    KEUANGAN SYARIAH

    FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM

    UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA

    YOGYAKARTA

    2016

  • PENGARUH STOCK SPLIT TERHADAP RETURN SAHAM, AKTIVITAS

    VOLUME PERDAGANGAN DAN ABNORMAL RETURN SAHAM PADA

    PERUSAHAAN YANG MASUK DALAM DAFTAR EFEK SYARIAH

    PERIODE 2009 - 2013

    SKRIPSI

    OLEH :

    NOOR OETARI

    11390027

    KEUANGAN SYARIAH

    FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM

    UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA

    YOGYAKARTA

    2016

  • ii

    ABSTRAK

    Pemecahan saham merupakan suatu aktivitas yang dilakukan oleh

    perusahaan go publik dalam rangka meningkatkan jumlah saham yang beredar.

    Dengan melakukan pemecahan saham maka jumlah lembar sahamnya akan lebih

    banyak dengan harapan harga saham menjadi lebih murah. Dengan tujuan

    sahamnya dapat dimiliki oleh banyak investor dan penjualan sahamnya bisa

    meningkat. Alasan yang sering digunakan oleh perusahaan dalam melakukan

    pemecahan saham adalah menginginkan sahamnya menjadi likuid.

    Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis perbedaan return saham,

    Trading volume activity dan abnormal return saham sebelum dan sesudah stock

    split. Sampel penelitian ini menggunakan metode purposive sampling. Periode

    jendela yang digunakan dalam penelitian ini adalah 10 hari yang terdiri dari 5 hari

    sebelum dan 5 hari sesudah stock split. Alat analisis data penelitian ini adalah

    statistik deskriptif, uji normalitas dan paired sampel t-test.

    Hasil pengujian yang telah dilakukan menunjukkan bahwa return saham

    sebelum stock split berbeda dengan return saham setelah stock split. Trading

    Volume Activity sebelum stock split tidak berbeda dengan Trading Volume

    Activity setelah stock split. Abnormal return sebelum stock split berbeda dengan

    abnormal return setelah stock split.

    Kata kunci : stock split, return saham, aktivitas volume perdagangan, abnormal

    return

  • iii

    ABSTRACT

    Stock split is an activity undertaken by publicly traded companies in order

    to increase the number of shares outstanding. By doing stock split, the number of

    copies of its shares will be more in the hope the stock price becomes cheaper.

    With the goal of shares can be owned by many investors and the sale of shares can

    be increased. The reason often used by the company in the stock split is wanted

    shares to be illiquid.

    This study is purpose to analyze the differences in stock returns, trading

    volume activity and abnormal stock returns before and after the stock split. The

    research sample using purposive sampling method. Window period used in this

    study was 10 days consisting of five days before and five days after the stock

    split. Data analysis tools of this research is descriptive statistics, normality test

    and paired samples t-test.

    The test results have shown that stock returns before the stock split is

    different with stock returns after the stock split. Trading Volume Activity before

    the stock split is not different from the Trading Volume Activity after the stock

    split. Abnormal return before the stock split is different from the abnormal return

    after the stock split.

    Keywords: stock split, stock returns, trading volume activity, abnormal return

  • ix

    MOTTO

    Barang siapa yang keluar mencari ilmu maka seperti berperang di jalan Allah

    hingga pulang. (H. R. Tirmidzi)

    Semua perjalanan hidup adalah sinema. Bahkan lebih mengerikan. Darah adalah

    darah, dan tangis adalah tangis. Tak ada pemeran pengganti yang akan

    menanggung sakitmu. (Dee, Supernova)

  • x

    HALAMAN PERSEMBAHAN

    Karya sederhana ini Saya persembahkan untuk:

    Kedua orang tua ku Bapak Wahudi dan Ibu Parilah,

    yang telah merawat dan mendidikku dengan penuh kasih sayang selama

    ini, serta tak pernah berhenti memanjatkan doa dan harapan untuk

    memperjuangkan masa depan yang indah untuk putri kesayangannya ini

    Ya Allah haramkan wajah ibuku dan ayahku dari sambaran api

    neraka, karuniakan baginya Syurga tanpa hisab

    Kakak dan kakak ipar Tercinta

    Nur Yuli Yanti dan Mahmud Abdul Ghofur

    Keponakan tersayang Nur Khamid Maulana

    Sahabat terbaik Ririn, Rina, Yulia, Titin, Marsi, Yunita, Wiwit, Novia,

    Ngangeni, Siti, Giar, Visy, Puji, Alin, Rais

    Sahabat seperjuangan Shela, Iting, Bening

    TERIMAKASIH

  • xi

    PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB-LATIN

    Transliterasi kata-kata Arab yang dipakai dalam penyusunan skripsi ini

    berpedoman pada Surat Keputusan Bersama Menteri Agama dan Menteri

    Pendidikan dan Kebudayaan Republik Indonesia Nomor: 158/1987 dan

    0543b/U/1987.

    A. Konsonan Tunggal

    Huruf Arab

    Nama

    Huruf Latin

    Keterangan

    Alif

    B

    T

    Jm

    Kh

    Dl

    l

    R

    Zi

    Sn

    Syn

    d

    d

    Tidak dilambangkan

    b

    t

    j

    kh

    d

    r

    z

    s

    sy

    Tidak dilambangkan

    be

    te

    es (dengan titik di atas)

    je

    ha (dengan titik di bawah)

    ka dan ha

    de

    zet (dengan titik di atas)

    er

    zet

    es

    es dan ye

    es (dengan titik di bawah)

    de (dengan titik di bawah)

  • xii

    Ain

    Gain

    F

    Qf

    Kf

    Lm

    Mm

    Nn

    Wwu

    H

    Hamzah

    Y

    g

    f

    q

    k

    l

    m

    n

    w

    h

    Y

    te (dengan titik di bawah)

    zet (dengan titik di bawah)

    koma terbalik di atas

    ge

    ef

    qi

    ka

    el

    em

    en

    w

    ha

    apostrof

    Ye

    B. Konsonan Rangkap karena Syaddah Ditulis Rangkap

    Ditulis

    Ditulis

    Mutaaddidah

    iddah

    C. T marbah

    Semua t marbah ditulis dengan h, baik berada pada akhir kata

    tunggal ataupun berada di tengah penggabungan kata (kata yang diikuti oleh

    kata sandang al). Ketentuan ini tidak diperlukan bagi kata-kata Arab yang

    sudah terserap dalam bahasa indonesia, seperti shalat, zakat, dan sebagainya

    kecuali dikehendaki kata aslinya.

    ditulis ikmah

  • xiii

    ditulis

    ditulis

    illah

    karmah al-auliy

    D. Vokal Pendek dan Penerapannya

    ---- ---

    ---- ---

    ---- ---

    Fatah

    Kasrah

    ammah

    ditulis

    ditulis

    ditulis

    A

    i

    u

    Fatah

    Kasrah

    ammah

    ditulis

    ditulis

    ditulis

    faala

    ukira

    yahabu

    E. Vokal Panjang

    1. fatah + alif

    2. fatah + y mati

    3. Kasrah + y mati

    4. ammah + wwu mati

    ditulis

    ditulis

    ditulis

    ditulis

    ditulis

    ditulis

    ditulis

    ditulis

    jhiliyyah

    tans

    karm

    fur

    F. Vokal Rangkap

    1. fatah + y mati

    ditulis

    ditulis

    Ai

    bainakum

  • xiv

    2. fatah + wwu mati

    ditulis

    ditulis

    au

    qaul

    G. Vokal Pendek yang Berurutan dalam Satu Kata Dipisahkan dengan

    Apostrof

    ditulis

    ditulis

    ditulis

    aantum

    uiddat

    lain syakartum

    H. Kata Sandang Alif + Lam

    1. Bila diikuti huruf Qamariyyah maka ditulis dengan menggunakan huruf

    awal al

    ditulis

    ditulis

    al-Qurn

    al-Qiys

    2. Bila diikuti huruf Syamsiyyah ditulis sesuai dengan huruf pertama

    Syamsiyyah tersebut

    ditulis

    ditulis

    as-Sam

    asy-Syams

    I. Penulisan Kata-kata dalam Rangkaian Kalimat

    Ditulis menurut penulisannya

    ditulis

    ditulis

    wi al-fur

    ahl as-sunnah

  • xv

    KATA PENGANTAR

    Segala puji bagi Allah, SWT yang senantiasa memberikan rahmat, taufiq,

    hidayah dan inayah serta karunia-Nya kepada seluruh umat di dunia. Shalawat dan

    salam semoga senantiasa tercurahkan kepada Nabi Muhammad SAW.

    Berkat limpahan rahmat-Nya penulis dapat menyelesaikan tugas

    akhir/skripsi, sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar sarjana strata satu

    dalam Ilmu Ekonomi Islam. Dalam penyusunan skripsi ini tidak sedikit hambatan

    yang penyusun hadapi. Namun penyusun menyadari bahwa kelancaran dalam

    menyusun skripsi ini tidak lain adalah berkat bantuan dari berbagai pihak. Oleh

    karenanya dalam kesempatan ini penyusun mengucapkan terima kasih sebesar-

    besarnya kepada:

    1. Bapak Prof. Dr. H. Machasin, M.A., selaku Pgs. Rektor Universitas Islam

    Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta.

    2. Bapak Dr. lbnu Qizam, SE., M.Si., Ak., CA. selaku Dekan Fakultas Ekonomi

    dan Bisnis Islam Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta.

    3. Bapak H. M. Yazid Affandi, M.Ag selaku Ketua Program Studi Keuangan

    Syariah

    4. Bapak Drs. Akhmad Yusuf Khoiruddin, SE, MSi. selaku Dosen pembimbing

    I penulis yang telah banyak memberikan bimbingan dan arahan kepada

    penulis.

    5. Bapak H. M. Yazid Affandi, M.Ag, selaku Dosen pembimbing II penulis yang

    telah banyak memberikan bimbingan dan arahan kepada penulis.

  • xvi

    6. Seluruh Dosen beserta staf dan karyawan Program Studi Keuangan Syariah

    Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga.

    7. Orang tuaku tercinta Bapak Wahudi dan Ibu Parilah yang penuh kasih sayang

    dan tanpa lelah berdoa dan berjuang demi masa depanku.

    8. Kakak (Nur Yuli Yanti), Kakak ipar (Mahmud Abdul Ghofur) dan Keponakan

    tersayang (Nur Khamid Maulana) terimakasih telah memberiku semangat dan

    dukungan dalam keadaan apapun

    9. Sahabat terbaikku Adek, Fitri, Linda, Shinta, Ririn, Rina, Yulia, Titin, Marsi,

    Yunita, Wiwit, Novia, Ngangeni, Siti, Visy, Puji, Alin, Rais terimakasih sudah

    lebih dari 7 tahun menjadi sahabat terbaikku.

    10. Sahabat seperjuanganku Sela, Iting, Bening, Retno, Naya, Hani, Dyah, terima

    kasih atas bantuan, semangat dan support untukku untuk meraih gelar yang

    kita impikan selama ini.

    11. Sahabat masa kecilku Shinta, Riska dan Yani terima kasih atas semangat

    bantuan dan doanya.

    12. Sahabat dan teman terbaik yang pernah hadir dalam kehidupanku terima kasih

    atas pengalaman hidup dan semangat yang pernah kalian berikan

    13. Seluruh teman-teman Keuangan Islam angkatan 2011 yang tidak dapat saya

    sebutkan semuanya.

    14. Tim KKN Kampung Suryowijayan RW 06 Indah, Arum, Bekti, Ninggar,

    Fathor, Rizal, Hadin, serta semua kenangan bersama warga Kampung

    Suryowijayan yang sudah menemani penulis dikala suka dan duka semasa

    KKN.

    15. Almamater tercinta, UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta

  • xvii

    Kepada semua pihak tersebut, semoga amal baik yang telah diberikan

    dapat diterima di sisi Allah SWT, dan mendapat limpahan rahmat-Nya, Amin.

    Peneliti menyadari bahwa dalam penulisan skripsi ini, masih terdapat banyak

    kekurangan oleh karena itu peneliti mengharapkan saran maupun kritik yang

    membangun untuk perbaikan bagi penelitian selanjutnya

    Yogyakarta, 28 Januari 2016 M

    Penyusun

    Noor Oetari

    NIM. 11390027

  • xviii

    DAFTAR ISI

    HALAMAN JUDUL ..................................................................................... i

    ABSTRAK ..................................................................................................... ii

    ABSTRACT .................................................................................................... iii

    SURAT PERSETUJUAN SKRIPSI ............................................................. iv

    HALAMAN PENGESAHAN ....................................................................... vi

    SURAT PERNYATAAN ............................................................................... vii

    HALAMAN PERSETUJUAN PUBLIKASI .............................................. viii

    MOTTO ......................................................................................................... ix

    HALAMAN PERSEMBAHAN .................................................................... x

    TRANSLITERASI ARAB-LATIN ............................................................. xi

    KATA PENGANTAR ................................................................................... xv

    DAFTAR ISI .................................................................................................. xviii

    DAFTAR TABEL ......................................................................................... xxi

    DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................. xxii

    BAB I PENDAHULUAN ........................................................................ 1

    A. Latar Belakang Masalah........................................................... 1

    B. Rumusan Masalah .................................................................... 6

    C. Tujuan dan Manfaat Penelitian ............................................... 6

    D. Sistematika Pembahasan .......................................................... 7

    BAB II LANDASAN TEORI ................................................................... 10

    A. Telaah Pustaka ......................................................................... 10

    B. Kerangka Teori ........................................................................ 11

    1. Sejarah Pasar Modal di Indonesia ...................................... 11

  • xix

    2. Sejarah Pasar Modal Syariah di Indonesia ......................... 13

    3. Prinsip syariah pasar modal syariah ................................... 14

    4. Screening saham syariah ................................................... 16

    5. Jenis jenis pasar modal .................................................... 17

    6. Stock split ........................................................................... 18

    7. Pengertian studi peristiwa .................................................. 22

    8. Return Saham ..................................................................... 23

    9. Aktivitas Volume Perdagangan ......................................... 24

    10. Return Tak Normal ............................................................ 26

    11. Teori perspektif Islam ........................................................ 27

    C. Hipotesis .................................................................................. 32

    BAB III METODE PENELITIAN ........................................................... 36

    A. Jenis dan sifat Penelitian .......................................................... 36

    B. Populasi dan Sampel ................................................................ 36

    C. Periode Pengamatan ................................................................. 39

    D. Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Variabel ........... 40

    1. Return Saham ..................................................................... 40

    2. Trading Volume Activity .................................................... 40

    3. Abnormal return ................................................................. 41

    E. Metode Analisis Data ............................................................... 42

    1. Statistik Deskriptif ............................................................. 42

    2. Uji Normalitas .................................................................... 42

    3. Analisis Kuantitatif ............................................................ 44

    a. Return Saham ............................................................... 44

  • xx

    b. Aktivitas Volume Perdagangan (TVA) ....................... 47

    c. Abnormal Return .......................................................... 49

    BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ................................. 55

    A. Gambaran Umum Variabel Analisis ....................................... 55

    B. Hasil Uji Statistik Deskriptif .................................................... 56

    C. Hasil Uji Normalitas ................................................................ 59

    1. Uji normalitas Average Return saham ............................... 60

    2. Uji normalitas Average Trading Volume Activity .............. 61

    3. Uji Normalitas Average Abnormal Return Saham ............. 61

    D. Analisis Data ........................................................................... 62

    1. Pengujian hipotesis pertama............................................... 62

    2. Pengujian Hipotesis Kedua ................................................ 64

    3. Pengujian hipotesis ketiga .................................................. 65

    E. Pembahasan .............................................................................. 66

    1. Pembahasan Hipotesis Pertama......................................... 67

    2. Pembahasan Hipotesis Kedua .......................................... 68

    3. Pembahasan Hipotesis Ketiga ............................................. 70

    BAB V PENUTUP ...................................................................................... 73

    A. Kesimpulan .............................................................................. 73

    B. Saran ........................................................................................ 74

    C. Keterbatasan Penelitian ............................................................ 75

    DAFTAR PUSTAKA .................................................................................... 76

    LAMPIRAN-LAMPIRAN

  • xxi

    DAFTAR TABEL

    Tabel 3.1 Daftar perusahaan objek penelitian .......................................... 38

    Tabel 4.1 Daftar Perusahaan objek penelitian.......................................... 55

    Tabel 4.2 Deskriptif Statistik ................................................................... 57

    Tabel 4.3 Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov ............................................... 60

    Tabel 4.4 Hasil perbandingan Uji t return saham sebelum

    dan sesudah stock split ............................................................. 63

    Tabel 4.5 Hasil perbandingan Uji t Trading Volume Activity sebelum

    dan sesudah stock split ............................................................ 64

    Tabel 4.6 Hasil perbandingan Uji t Abnormal Return Saham sebelum

    dan sesudah stock split ............................................................. 66

  • xxii

    DAFTAR LAMPIRAN

    Lampiran 1 Daftar Perusahaan Sampel ...................................................... I

    Lampiran 2 Daftar Harga Saham ................................................................ II

    Lampiran 3 Daftar Volume Perdagangan Saham ....................................... IV

    Lampiran 4 Daftar Indeks Saham ................................................................. VI

    Lampiran 5 Daftar Saham Beredar ............................................................... VIII

    Lampiran 6 Hasil Uji Statistik Deskriptif .................................................... XI

    Lampiran 7 Hasil Uji Normalitas ................................................................. XII

    Lampiran 8 Hasil Uji Paired t-Test Return saham .................................... XIII

    Lampiran 9 Hasil Uji Paired t-Test Trading Volume Activity ..................... XV

    Lampiran 10 Hasil uji Paired t-Test Abnormal Return saham ............. XVII

  • 1

    BAB I

    PENDAHULUAN

    A. Latar Belakang Masalah

    Hampir di setiap negara di dunia ini sekarang memiliki pasar

    modal (capital market) kecuali bagi negara yang masih belum bisa

    melepaskan diri dari gejolak ekonomi dan politik yang sangat parah.

    Padahal keberadaan pasar modal di suatu negara bisa menjadi acuan untuk

    melihat apakah suatu negara tersebut memiliki gairah bisnis negara dalam

    menggerakkan berbagai kebijakan ekonomi, baik itu kebijakan fiskal

    maupun moneter. Selanjutnya dari kebijakan yang sudah diterapkan

    tersebut kondisi stimulus dapat memberikan dampak yang positif pada segi

    pendapatan negara (pajak).

    Pasar modal memiliki andil yang besar bagi perekonomian di suatu

    perusahaan. Dengan adanya pasar modal suatu perusahaan dapat memiliki

    sumber dana yang bersifat jangka panjang dan juga sebagai alternatif

    investasi. Pasar modal sendiri memiliki manfaat yang besar untuk

    perusahaan yakni untuk investasi jangka panjang dengan risiko yang dapat

    diperhitungkan.

    Untuk meningkatkan likuiditas perdagangan sahamnya, perusahaan

    melakukan beberapa cara. Cara atau aktivitas yang akhir-akhir ini banyak

    dilakukan oleh perusahaan adalah melalui stock split. Secara umum stock

    split merupakan salah satu kebijakan yang dilakukan oleh perusahaan go

    public untuk menambah/meningkatkan jumlah saham yang beredar di

    masyarakat. Aktivitas ini biasa dilakukan ketika harga saham yang

  • 2

    dimiliki perusahaan terlalu tinggi sehingga perlu dilakukannya tindakan

    pemecahan saham. Hal ini bertujuan untuk memecah harga saham yang

    beredar agar tidak terlalu tinggi dan juga menambah jumlah saham yang

    beredar.

    Menurut Baker dan Powell (di Sears dan Trennepohl, 1993),

    distribusi saham dalam bentuk stock split semata mata hanya memiliki

    perubahan yang bersifat kosmetik. Hal ini karena tindakan/aktivitas

    pemecahan saham hanya upaya perusahaan untuk memoles saham milik

    mereka agar terlihat lebih menarik di mata investor, bahkan hal ini tidak

    meningkatkan kesejahteraan atau kemakmuran investor. Tindakan

    pemecahan saham akan menimbulkan efek ilusi bagi investor, investor

    akan merasa seolah-olah menjadi makmur karena memegang saham yang

    lebih banyak. Oleh karena itu, pemecahan saham sebenarnya tidak

    menambah nilai ekonomis saham. Meskipun aktivitas pemecahan saham

    tidak memiliki nilai ekonomis, tetapi aktivitas ini memiliki pengaruh di

    pasar modal bahwa pemecahan saham merupakan alat yang penting untuk

    meningkatkan likuiditas saham.

    Tingkat likuiditas saham merupakan salah satu hal yang akan

    memperoleh dampak setelah perusahaan melakukan stock split. Dengan

    adanya aktivitas stock split diharapkan tingkat likuiditas saham yang ada

    di suatu perusahaan berbeda dengan sebelum adanya aktivitas stock split.

    Likuiditas menunjukkan seberapa cepat asset tersebut dikonversikan

    menjadi uang kas. Semakin cepat aset tersebut berubah menjadi uang kas

    maka likuiditasnya juga semakin tinggi (Zainul Bachtiar, 2013:7). Dengan

  • 3

    adanya pemecahan saham diharapkan likuiditasnya meningkat, karena

    investor dapat membeli saham dengan harga yang relatif rendah tentunya

    hal tersebut juga akan meningkatkan volume perdagangan saham. Jika

    volume perdagangan sahamnya meningkat maka jumlah pemegang

    sahamnya juga akan bertambah banyak sehingga likuiditasnya meningkat.

    Trading Volume Activity (TVA) merupakan alat ukur yang

    digunakan untuk melihat ada atau tidaknya reaksi pasar terhadap peristiwa

    tertentu (Fretty Asih Rumanti dan Moerdiyanto, 2012:2-3). TVA

    digunakan untuk mengukur tingkat likuiditas suatu saham akibat peristiwa

    pemecahan saham. Pemecahan saham ini dilakukan agar tingkat volume

    perdagangan saham di suatu perusahaan meningkat, karena setelah adanya

    pemecahan saham ini harga saham menjadi lebih rendah. Hal ini dilakukan

    agar investor dapat membeli saham dalam jumlah yang banyak .

    Setelah adanya suatu peristiwa atau aktivitas yang pasti

    mendapatkan dampak adalah return saham. Dengan adanya aktivitas stock

    split, maka harga saham akan relatif rendah, hal ini diharapkan agar

    menarik minat investor untuk membeli saham tersebut. Sehubungan

    dengan hal tersebut maka return yang akan diterima oleh perusahaan pun

    diharapkan juga akan meningkat.

    Return tidak normal merupakan alat analisis yang dipakai dalam

    studi peristiwa dari sekuritas yang mungkin terjadi di sekitar pengumuman

    peristiwa. Return tak normal merupakan kelebihan dari return

    sesungguhnya terjadi terhadap return normal. Sedangkan return normal

    merupakan return yang diharapkan oleh investor (Jogiyanto, 2010).

  • 4

    Penelitian mengenai stock split sudah banyak dilakukan. Penelitian

    tentang tujuan pemecahan saham untuk meningkatkan likuiditas saham

    yang diproksi pada volume perdagangan saham juga telah dilakukan oleh

    beberapa peneliti dan menghasilkan kesimpulan yang berbeda-beda.

    Penelitian yang dilakukan oleh Wang Sutrisno (2000:11) yang meneliti

    tentang pengaruh stock split terhadap likuiditas dan return saham di Bursa

    Efek Jakarta menunjukkan bahwa aktivitas split mempunyai pengaruh

    yang signifikan terhadap harga saham, volume perdagangan dan

    presentase spread, tetapi tidak mempunyai pengaruh yang signifikan

    terhadap varians saham dan abnormal return baik ditinjau secara

    individual maupun sebagai sebuah portofolio.

    Fretty Asih Rumanti dan Moerdiyanto (2012:9-10) dalam

    penelitiannya menyatakan bahwa Stock split berpengaruh signifikan

    terhadap return saham dan trading volume activity sebelum aktivitas stock

    split berbeda dengan trading volume activity sesudah aktivitas stock split.

    Kesimpulan yang berbeda diperoleh dari penelitian yang dilakukan

    oleh Zainul Bachtiar (2013:14) yang menyatakan bahwa berdasarkan hasil

    analisis menggunakan uji beda Wilcoxon Signed Rank Test rata-rata

    likuiditas sebelum dan sesudah stock split diperoleh Ho diterima dan Ha

    ditolak, artinya bahwa tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara

    rata-rata likuiditas sebelum dan sesudah stock split. Selanjutnya,

    Berdasarkan hasil analisis menggunakan uji beda Wilcoxon Signed Rank

    Test rata-rata return saham sebelum dan sesudah stock split diperoleh Ho

  • 5

    diterima dan Ha ditolak, artinya bahwa tidak terdapat perbedaan yang

    signifikan antara rata-rata return saham sebelum dan sesudah stock split.

    Inkonsistensi dari beberapa hasil penelitian tentang adanya

    perbedaan dari setiap variabel yang signifikan antara sebelum dan sesudah

    adanya aktivitas stock split menunjukkan bahwa masih terdapat research

    gap dan fenomena gap akibat pemecahan saham. Perbedaan hasil

    penelitian tentang perubahan return saham, aktivitas volume perdagangan

    dan abnormal return saham akibat pemecahan saham yang ada merupakan

    suatu permasalahan yang dapat diangkat dan dianalisis untuk mengetahui

    kebenaran dari trading range theory dan signaling theory terhadap

    peristiwa pemecahan saham.

    Pengujian dalam penelitian ini dimaksudkan untuk mengetahui ada

    tidaknya perbedaan pada return saham, aktivitas volume perdagangan dan

    abnormal return saham sebelum dan sesudah adanya aktivitas stock split

    pada perusahaan yang sahamnya terdaftar dalam Daftar Efek Syariah.

    Penelitian ini bersifat umum untuk semua perusahaan yang melakukan

    stock split yang perusahaannya terdaftar di Daftar Efek Syariah. Hal ini

    dilakukan oleh peneliti karena tidak begitu banyak perusahaan yang

    melakukan aktivitas pemecahan saham. Selain itu penelitian ini juga

    menggunakan teknik purposive sampling, yang bertujuan untuk

    memperoleh sampel yang representatif berdasarkan kriteria tertentu.

    Penelitian ini mengambil sampel perusahaan yang terdaftar di Daftar Efek

    Syariah karena indeks ini dipandang sebagai kumpulan indeks yang tidak

  • 6

    bertentangan dengan prinsip syariah di pasar modal, yang ditetapkan oleh

    Bapepam dan LK atau pihak lain yang diakui oleh Bapepam dan LK.

    Berdasarkan uraian latar belakang masalah di atas maka penulis

    tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul Pengaruh Stock split

    Terhadap Return Saham, Trading Volume Activity dan Abnormal

    Return Saham pada Perusahaan yang Masuk dalam Daftar Efek

    Syariah periode tahun 2009-2013

    B. Rumusan Masalah

    Berdasarkan uraian latar belakang dalam penelitian, maka rumusan

    masalah penelitian ini adalah:

    1. Apakah ada perbedaan yang signifikan return saham sebelum dan

    sesudah aktivitas Stock split?

    2. Apakah ada perbedaan yang signifikan trading volume activity saham

    sebelum dan sesudah aktivitas Stock split?

    3. Apakah ada perbedaan yang signifikan abnormal return saham

    sebelum dan sesudah aktivitas Stock split?

    C. Tujuan Penelitian

    Sejalan dengan rumusan masalah yang telah dikemukakan, maka

    tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:

    1. Untuk mengetahui dan menjelaskan adanya perbedaan return saham

    sebelum dan sesudah stock split

  • 7

    2. Untuk mengetahui dan menjelaskan adanya perbedaan trading volume

    activity sebelum dan sesudah stock split

    3. Untuk mengetahui dan menjelaskan adanya perbedaan abnormal return

    saham sebelum dan sesudah stock split

    D. Manfaat Penelitian

    1. Bagi Akademis

    Penelitian ini diharapkan sebagai sarana pembelajaran tentang adanya

    perbedaan Return saham, Aktivitas Volume Perdagangan dan

    Abnormal Return Saham sebelum dan sesudah Stock split.

    2. Bagi Ilmu Pengetahuan

    Penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan referensi bagi peneliti

    selanjutnya yang akan melakukan penelitian terkait dengan pengaruh

    Stock split terhadap Return saham, Aktivitas Volume Perdagangan dan

    Abnormal Return Saham.

    E. Sistematika Pembahasan

    Penyusunan skripsi ini akan disajikan secara sistematis, dengan

    menggunakan lima bab pembahasan yang di dalamnya terdiri dari sub-sub

    bab sebagai perinciannya. Adapun sistematika pembahasannya adalah

    sebagai berikut:

    Bab pertama, merupakan pendahuluan yang menjadi gambaran

    awal dari apa yang dikatakan oleh peneliti. Bab ini menjelaskan tentang

    latar belakang masalah yang menjadi landasan untuk dilakukannya

  • 8

    penelitian, rumusan masalah yang dituangkan dalam pertanyaan, tujuan

    dan mafaat penelitian serta sistematika penelitian pembahasan yang

    menjelaskan sistematika penyajian hasil penelitian dari awal hingga

    penyajian kesimpulan dari hasil penelitian.

    Bab kedua, merupakan landasan teori dan pengembangan hipotesis.

    Bab ini membahas mengenai tinjauan teoritis tentang informasi-informasi

    mengenai variabel penelitian yang berisi tinjauan pustaka terhadap

    beberapa penelitian terdahulu yang relevan dengan penelitian ini.

    Selanjutnya pengembangan hipotesis dirumuskan dari landasan teori dan

    tinjauan pustaka pada penelitian terdahulu dan merupakan jawaban

    sementara terhadap permasalahan yang akan diteliti.

    Bab ketiga, merupakan metode penelitian yang berisi tentang

    gambaran cara atau teknik yang digunakan dalam penelitian. Cara dan

    teknik ini meliputi uraian tentang penjelasan mengenai jenis penelitian,

    jenis dan sumber data, definisi operasional variabel penelitian, teknik

    pengumpulan data, populasi, teknik pengambilan sampel dan teknik

    analisis data.

    Bab keempat, berisi tentang hasil penelitian dari pengolahan data

    dengan pemabahasannya, yang didasarkan pada analisis hasil pengujian

    data secara deskriptif maupun analisis hasil pengujian hipotesis yang

    dilakukan.

  • 9

    Bab kelima, berisi penutup yang didalamnya hasil penelitian dan

    pengujian hipotesis yang telah dilakukan dalam bab empat. Selanjutnya,

    pada bagian akhir bab ini disampaikan pula saran yang bersifat praktis dan

    teoritis, serta keterbatasan penelitian.

  • 73

    BAB V

    PENUTUP

    A. Kesimpulan

    Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis perbedaan

    return saham sebelum dan sesudah aktivitas stock split, perbedaan trading

    volume activity sebelum dan sesudah stock split, dan perbedaan abnormal

    return sebelum dan sesudah aktivitas stock split. Berdasarkan hasil

    pengujian dan pembahasan di atas maka dapat ditarik kesimpulan :

    1. Berdasarkan uji statistik terhadap return saham selama periode

    peristiwa membuktikan bahwa return saham sebelum pengumuman

    stock split berbeda negatif signifikan dengan return saham sesudah

    pengumuman stock split. Hal ini disebabkan karena investor cenderung

    berhati-hati dalam mengambil keputusan dan informasi yang diterima

    oleh investor mengandung berita buruk, sehingga investor menganggap

    informasi pemecahan saham sebagai informasi negatif yang kemudian

    menjual sahamnya. Akibatnya return yang didapat oleh perusahaan juga

    menurun.

    2. Berdasarkan uji statistik terhadap trading volume activity selama

    periode peristiwa membuktikan bahwa trading volume activity sebelum

    stock split tidak berbeda dengan trading volume activity sesudah stock

    split. Hal ini disebabkan investor di Indonesia tidak memberikan

    feedback yang cepat terhadap informasi yang diterimanya, atau investor

    menganggap bahwa peristiwa pemecahan saham bukanlah good news,

  • 74

    sehingga tidak terjadi perbedaan yang signifikan sebelum dan sesudah

    pemecahan saham. Hasil ini bertolak belakang dengan trading range

    theory yang menyatakan bahwa peristiwa stock split akan menyebabkan

    meningkatnya volume perdagangan saham atau meningkatnya likuiditas

    akibat harga yang lebih menarik bagi investor.

    3. Berdasarkan hasil uji statistik terhadap abnormal return selama periode

    peristiwa membuktikan bahwa abnormal return sebelum stock split

    berbeda negatif signifikan dengan abnormal retun sesudah

    pengumuman stock split. Menurunnya abnormal return secara

    signifikan juga mengindikasikan bahwa informasi yang terdapat pada

    pengumuman stock split mengandung berita buruk sehingga investor

    menganggap informasi pemecahan saham merupakan informasi negatif

    yang kemudian investor langsung menjual sahamnya. Hasil penelitian

    ini berbeda dengan signalling theory yang menyatakan bahwa manajer

    dapat menggunakan pemecahan saham untuk memberikan sinyal positif

    kepada pasar tentang ekspektasinya di masa depan.

    B. Saran

    Berdasarkan hasil penelitian terdapat beberapa saran untuk perbaikan

    penelitian serupa di masa mendatang yaitu:

    1. Untuk penelitian selanjutnya, peneliti dapat memperpanjang periode

    penelitian untuk menambah jumlah sampel perusahaan yang

    melakukan stock split

  • 75

    2. Untuk penelitian selanjutnya, peneliti dapat melihat pengaruh stock

    split terhadap jumlah pemegang saham baik institusional maupun

    individual.

    3. Untuk penelitian selanjutnya disarankan agar melihat pengaruh secara

    lebih terperinci terhadap sampel penelitian. Artinya bahwa pengaruh

    stock split dapat diuraikan menjadi beberapa sampel sesuai dengan

    penggolongan berdasarkan industri, ukuran perusahaan dan lain-lain.

    4. Untuk emiten sebaiknya melihat reaksi pasar terhadap abnormal return

    di sekitar tanggal pengumuman stock split, dengan melihat kandungan

    informasi yang nantinya akan diinterpretasikan oleh investor untuk

    memprediksikan risiko yang mungkin timbul akibat pengumuman

    stock split.

    C. Keterbatasan penelitian

    Dalam penelitian ini masih memiliki keterbatasan penelitian

    diantaranya adalah sebagai berikut:

    1. Penelitian ini hanya meneliti antara tahun 2009 sampai tahun 2013

    2. Penelitian ini hanya mengobservasi 5 hari sebelum dan 5 hari sesudah

    3. Keterbatasan penelitian ini tidak ada penggolongan perusahaan

  • 76

    DAFTAR PUSTAKA

    Buku

    Al Qardawi, Yusuf. 2000. Halal dan Haram, Jakarta: Rabbani Pres.

    Antonio, Syafii. 2001. Bank Syariah dan Teori ke Praktek, Jakarta: Gema Insani

    Press.

    Darmaji, Tjiptono. dan M. Fahkruddin, Hendy. 2008. Pasar Modal di Indonesia:

    Pendekatan Tanya Jawab, Jakarta: Salemba empat.

    Fahmi, Irham. 2013. Rahasia Saham dan Obligasi, Bandung: Alfabeta.

    Ghofar, M. Abdul dan al- Atsari, Abu Ihsan. 2007. Tafsir Ibnu Katsir, Jakarta:

    Pustaka Imam Asy-Syafii.

    Hartono, Jogiyanto. 2009. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, edisi ke-6

    Yogyakarta: BPFE UGM.

    Hartono, Jogiyanto. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, edisi ke-7, cet

    ke-1. Yogyakarta: BPFE.

    Husein dan Athiyyah. Bursa Efek Tuntutan Islam dalam Transaksi di Pasar

    Modal.

    Jogiyanto. 2010. Studi Peristiwa: Menguji Reaksi Pasar Modal Akibat Suatu

    Peristiwa, Yogyakarta:BPFE.

    Sugiyono. 2009. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D, Bandung:

    Alfabeta.

    Suharyadi dan Purwanto. 2004. Statistika untuk ekonomi & Keuangan Modern,

    Jakarta: Salemba Empat.

    Sutedi , Adrian. 2011. Pasar Modal Syariah. Jakarta: Sinar Grafika.

    Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi, cet.ke-1,

    Yogyakarta: Kanisius.

    Jurnal

    Alteza, Muniya dan Hidayati, Lina Nur & Darmawati, Arum. 2014. Perubahan

    Likuiditas Akibat Pemecahan Saham: Studi Di Pasar Modal Indonesia,

    Jurnal Economia, Volume 10, Nomor 1.

  • 77

    Bachtiar, Zainul. 2013. Pengaruh Stock Split Terhadap Likuiditas Dan Return

    Saham Pada Perusahaan Go Public Di Bursa Efek Indonesia, naskah

    publikasi.

    Damayanti,Ni Luh, dkk. 2014. Analisis Pengaruh Pemecahan Saham (Stock Split)

    Terhadap Tingkat Keuntungan (Return) Saham Dan Likuiditas Saham

    (Studi Pada Perusahaan Yang Go Public Di Bursa Efek Indonesia Periode

    2008-2013), e-Journal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha Jurusan

    Akuntansi Program S1 Volume 2 No: 1.

    Hernoyo, Muhammad Ade. 2013. Pengaruh Stock Split Announcement Terhadap

    Volume Perdagangan Dan Return, Management Analysis Journal 2.

    Ika W, Anugrahabudhi dan Purwaningsih, Anna. 2008. Analisis Kinerja

    Keuangan Perusahaan Sebelum dan Setelah Stock Split: Studi Empiris

    pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta,

    Jurnal Modus, Vol.20, No.1.

    Mila W, I Gusti Ayu. 2010. Analisis Pengaruh Pemecahan Saham (Stock Split)

    Terhadap Volume Perdagangan Saham Dan Abnormal Return Saham

    Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2007 2009, Skripsi

    Universitas Diponegoro.

    Permata, Nurlaela. Analisis Pengaruh Stock Split Pada Harga Saham Terhadap

    Volume Perdagangan Di Bursa Efek Indonesia (BEI), Skripsi, Fakultas

    Ekonomi Universitas Gunadharma.

    Purnamasari, A.A. Sagung Intan. 2013. Pengaruh Stock Split Terhadap Likuiditas

    Perdagangan Saham di BEI 2007 2012, E-Jurnal Akuntansi Universitas

    Udayana 3.2 (2013): 258-276.

    Rumanti, Fretty Asih dan Moerdiyanto. 2012. Pengaruh Pemecahan Saham

    (Stock Split) Terhadap Return Dan Trading Volume Activity (TVA) Saham

    Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2010,

    jurnal skripsi.

    Sari, Asih P. dan Susanto, Djoko. 2004. Analisis Stock Split Signal Pada Future

    Profitability Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta, Jurnal

    Akuntansi & Manajemen, Vol. 15, No. 1.

    Subekti, Dwi Agus. 2014. Pengaruh Stock Split Terhadap Abnormal Return dan

    Volume Perdagangan Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan yang Masuk

    Dalam Daftar Efek Syariah periode 2011-2013), Skripsi Program Studi

    Keuangan Islam, Fakultas Syariah dan Hukum Universitas Islam Negeri

    Sunan Kalijaga Yogyakarta.

  • 78

    Sutrisno, Wang dkk. 2000. Pengaruh Stock Split Terhadap Likuiditas dan Return

    Saham di Bursa Efek Jakarta, Jurnal Manajemen & Kewirausahaan Vol.

    2, No. 2.

    Yusuf, Muhammad. 2007. event study : telaah metodologi dan Penerapannya di

    Bidang Ekonomi dan Keuangan, Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 1, No.

    1.

    Zein, Zainal Abidin dan Indrawati, Novita Dan Hariyani, Eka. 2009. Pengaruh

    Stock Split Terhadap Harga Dan Licuiditas Saham, Jurnal Ekonomi

    Volume 17 No. 2.

  • I

    LAMPIRAN I

    DAFTAR PERUSAHAAN SAMPEL PENELITIAN

    No. Kode Nama Emiten Tahun

    1 ARNA Arwana Citramulia Tbk. 2009

    2 CPIN Charoen Pokphand Indonesia Tbk. 2010

    3 CTRA Ciputra Development Tbk. 2010

    4 DILD Intiland Development Tbk. 2010

    5 DVLA Darya-Varia Laboratoria Tbk. 2010

    6 KKGI Resource Alam Indonesia Tbk. 2010

    7 TURI Tunas Ridean Tbk. 2010

    8 INTA Intraco Penta Tbk. 2011

    9 JTPE Jasuindo Tiga Perkasa Tbk. 2011

    10 SSIA Surya Semesta Internusa Tbk. 2011

    11 ACES Ace Hardware Indonesia Tbk. 2012

    12 ASII Astra International Tbk. 2012

    13 HERO Hero Supermarket Tbk. 2012

    14 KLBF Kalbe Farma Tbk. 2012

    15 PTRO Petrosea Tbk. 2012

    16 PWON Pakuwon Jati Tbk. 2012

    17 SCMA Surya Citra Media Tbk. 2012

    18 ARNA Arwana Citramulia Tbk. 2013

    19 BATA Sepatu Bata Tbk. 2013

    20 JKON Jaya Konstruksi Manggala Pratama Tbk. 2013

    21 JRPT Jaya Real Property Tbk. 2013

    22 TLKM Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. 2013

  • II

    LAMPIRAN II

    DATA HARGA SAHAM MASING-MASING PERUSAHAAN

    DATA HARGA SAHAM

    Hari

    ke-

    Emiten

    ARNA CPIN CTRA DILD DVLA KKGI TURI INTA JTPE SSIA ACES ASII

    6 142 1,900.00 374.02 580 1,150.00 800 550 700 275 350 710 6,850.00

    5 142 1,980.00 379.08 580 1,160.00 650 540 710 285 345 710 6,650.00

    4 150 2,025.00 374.02 590 1,160.00 580 560 730 280 350 720 6,600.00

    3 160 2,000.00 374.02 590 1,160.00 580 580 740 280 330 760 6,650.00

    2 157 2,025.00 384.13 590 1,180.00 580 580 760 295 330 740 6,800.00

    1 155 2,050.00 394.24 560 1,210.00 580 600 770 300 335 740 6,950.00

    0 150 2,000.00 399.29 550 1,240.00 580 590 770 305 330 720 6,600.00

    -1 144 9,550.00 828.91 1,100.00 2,225.00 2,300.00 2,350.00 3,850.00 1,450.00 1,340.00 7,000.00 62,400.00

    -2 142 9,450.00 818.8 1,090.00 2,125.00 2,300.00 2,225.00 3,850.00 1,490.00 1,350.00 6,900.00 63,350.00

    -3 153 9,300.00 768.26 1,090.00 2,050.00 2,300.00 2,300.00 3,875.00 1,490.00 1,350.00 6,950.00 64,300.00

    -4 148 9,300.00 737.94 1,060.00 2,125.00 2,200.00 2,275.00 3,875.00 1,490.00 1,360.00 7,000.00 66,000.00

    -5 149 9,600.00 717.72 1,040.00 1,910.00 2,200.00 2,300.00 3,825.00 1,480.00 1,350.00 6,900.00 65,200.00

  • III

    DATA HARGA SAHAM

    Hari ke- Emiten

    HERO KLBF PTRO PWON SCMA ARNA BATA JKON JRPT TLKM

    6 5,358.27 970 4,125.00 197 2,125.00 780 1,180.00 540 940 2,000.00

    5 4,803.13 980 4,225.00 200 2,100.00 730 1,220.00 540 950 2,100.00

    4 5,503.08 970 4,250.00 205 2,150.00 790 1,200.00 530 1,000.00 2,200.00

    3 6,854.72 980 4,400.00 205 2,125.00 780 1,350.00 530 1,000.00 2,150.00

    2 5,889.26 980 4,475.00 205 1,950.00 800 1,650.00 530 980 2,200.00

    1 4,730.72 960 4,575.00 210 2,075.00 820 1,320.00 510 980 2,225.00

    0 3,789.40 950 4,625.00 205 2,050.00 820 1,060.00 485 990 2,150.00

    -1 34,273.60 4,800.00 44,000.00 810 10,450.00 3,300.00 85,000.00 2,450.00 4,950.00 10,100.00

    -2 23,846.70 4,700.00 44,900.00 800 10,500.00 3,250.00 85,000.00 2,500.00 4,950.00 10,650.00

    -3 20,274.50 4,575.00 45,000.00 810 10,400.00 3,250.00 85,000.00 2,500.00 5,000.00 10,750.00

    -4 22,446.80 4,575.00 43,500.00 800 10,350.00 3,375.00 85,000.00 2,550.00 5,000.00 10,650.00

    -5 22,446.80 4,550.00 43,250.00 810 10,300.00 3,250.00 85,000.00 2,550.00 5,000.00 10,950.00

  • IV

    LAMPIRAN III

    DATA VOLUME PERDAGANGAN TIAP PERUSAHAAN

    VOLUME PERDAGANGAN SAHAM

    Hari

    ke-

    emiten

    ARNA CPIN CTRA DILD DVLA KKGI TURI INTA JTPE SSIA ACES

    5 120 25,531,500 20,187,000 12,240,000 60,000 81,500

    120,713,00

    0 17,677,500 4,818,000 41,668,000 12,754,000

    4 11502 17,722,500 20,771,000 8,478,500 22,500 30,500 3,805,500 13,585,000 5,412,000 141,652,000 19,426,500

    3 13074 13,330,500 56,534,500 7,315,500 32,500 30,500 4,859,500 24,959,000 15,739,000 31,197,000 4,841,000

    2 3094 35,043,500 18,628,500 51,868,000 25,500 30,500 7,481,500 22,160,000 6,249,500 26,205,000 4,005,500

    1 10326 18,818,500 4,570,500 18,843,000 52,500 30,500 9,161,000 15,347,000 10,224,000 18,940,500 12,719,500

    0 24476 20,678,500 12,474,500 16,823,500 516,000 30,500 16,638,500 22,459,000 24,721,000 45,112,500 3,514,000

    -1 9702 20,167,500 18,825,000 10,349,000 309,000 122,000 18,924,000 17,337,500 10,487,500 29,880,000 12,360,000

    -2 1465 22,612,500 21,550,000 29,578,000 43,000 122,000 9,116,000 27,297,500 6,350,000 13,440,000 4,270,000

    -3 6433 30,520,000 22,986,000 24,868,000 136,000 122,000 8,502,000 45,747,500 16,542,500 26,426,000 2,400,000

    -4 2149 20,062,500 8,519,000 2,773,000 743,000 3,000,000 11,440,000 56,495,000 18,412,500 23,768,000 4,555,000

    -5 13198 293,055,000 4,850,000 2,350,000 53,000 3,000,000 24,164,000 51,940,000 11,767,500 24,666,000 5,400,000

  • V

    VOLUME PERDAGANGAN SAHAM Hari

    ke-

    Emiten

    ASII HERO KLBF PTRO PWON SCMA ARNA BATA JKON JRPT TLKM

    5 17,595,000 835,800 20,082,500 4,498,500 12,397,000 3,651,500 28,285,500 504,500 584,500 3,500 106,755,500

    4 43,667,500 458,800 24,280,000 4,195,000 11,265,500 893,000 5,623,000 958,500 194,000 24,500 50,207,000

    3 14,550,500 470,200 28,477,000 7,022,000 9,423,000 1,154,500 4,209,500 1,776,500 809,000 134,500 63,655,500

    2 45,218,000 271,300 63,946,500 3,602,500 4,724,000 1,818,000 4,233,500 206,500 3,045,000 564,500 109,446,500

    1 41,969,000 633,800 32,860,000 3,849,500 40,518,000 1,386,500 3,517,000 266,000 3,636,000 500 105,664,500

    0 27,014,500 732,800 37,794,500 10,320,000 34,328,500 2,226,500 5,975,000 204,500 192,500 2,000 140,114,000

    -1 44,140,000 409,100 48,042,500 700,000 47,016,000 212,500 2,366,000 50,000 2,500 860,000 128,692,500

    -2 45,595,000 155,300 50,510,000 2,345,000 40,736,000 540,000 1,580,000 50,000 5,000 35,000 81,722,500

    -3 63,410,000 31,000 30,827,500 2,235,000 79,284,000 42,500 11,134,000 50,000 2,500 2,500 84,685,000

    -4 35,245,000 25,800 51,995,000 1,285,000 22,988,000 780,000 13,480,000 50,000 3,707,500 30,000 145,652,500

    -5 26,780,000 25,800 107,795,000 1,775,000 65,280,000 842,500 2,244,000 50,000 3,707,500 132,500 202,245,000

  • VI

    LAMPIRAN IV

    DAFTAR INDEKS SAHAM TIAP PERUSAHAAN

    INDEKS SAHAM

    Hari

    ke-

    Emiten

    ARNA CPIN CTRA DILD DVLA KKGI TURI INTA JTPE SSIA ACES ASII

    6 2322.246 3,571.74 2,924.79 2,973.66 3,678.19 2,813.08 2,947.02 3,773.27 4,136.51 4,023.20 4,333.64 3,860.46

    5 2322.736 3,658.31 2,934.59 3,058.98 3,741.23 2,799.15 2,914.09 3,748.76 4,177.85 3,997.64 4,327.87 3,852.58

    4 2340.392 3,689.67 2,941.90 3,069.28 3,725.05 2,774.85 2,924.79 3,787.65 4,193.44 3,980.84 4,350.42 3,866.21

    3 2371.302 3,692.23 2,929.59 3,096.82 3,677.90 2,720.86 2,934.59 3,806.19 4,130.80 3,938.01 4,314.27 3,825.33

    2 2383.338 3,747.71 2,891.10 3,057.48 3,674.03 2,702.40 2,941.90 3,825.82 4,145.83 3,995.59 4,302.94 3,840.60

    1 2411.863 3,786.10 2,858.66 3,041.68 3,656.46 2,742.97 2,929.59 3,842.95 4,174.11 4,003.69 4,338.89 3,841.33

    0 2415.946 3,769.99 2,830.17 3,023.70 3,665.85 2,737.24 2,891.10 3,834.20 4,132.78 3,939.47 4,335.36 3,717.88

    -1 2382.702 3,722.35 2,826.84 3,042.02 3,744.62 2,756.26 2,858.66 3,844.02 4,087.09 3,908.96 4,350.29 3,654.58

    -2 2420.109 3,696.26 2,801.90 3,009.92 3,756.97 2,669.61 2,830.17 3,837.76 4,106.82 3,924.13 4,364.60 3,799.77

    -3 2439.357 3,694.58 2,770.79 3,013.40 3,737.48 2,666.51 2,826.84 3,836.97 4,068.07 3,953.52 4,331.37 3,832.82

    -4 2456.986 3,619.09 2,785.79 2,995.44 3,699.26 2,676.52 2,801.90 3,826.14 4,050.63 3,927.10 4,339.15 3,917.92

    -5 2468.902 3,531.21 2,779.98 2,975.57 3,655.30 2,670.22 2,770.79 3,832.38 4,023.42 3,888.57 4,335.38 3,919.06

  • VII

    INDEKS SAHAM Hari

    ke-

    Emiten

    HERO KLBF PTRO PWON SCMA ARNA BATA JKON JRPT TLKM

    6 4,146.58 4,329.08 4,054.33 4,130.01 4,314.27 4,644.04 4,356.60 4,389.35 4,568.65 4,050.86

    5 4,159.28 4,313.52 4,008.64 4,149.80 4,302.94 4,644.04 4,349.42 4,418.64 4,685.13 4,073.46

    4 4,139.54 4,311.39 3,987.35 4,154.07 4,338.89 4,635.73 4,358.14 4,387.60 4,699.73 4,164.01

    3 4,130.01 4,284.97 3,991.54 4,166.37 4,335.36 4,633.11 4,191.26 4,345.90 4,652.40 4,101.23

    2 4,149.80 4,280.01 3,967.67 4,134.04 4,350.29 4,478.64 4,072.35 4,316.18 4,597.78 4,195.09

    1 4,154.07 4,280.25 3,942.52 4,166.07 4,364.60 4,403.80 4,050.86 4,423.72 4,640.78 4,103.59

    0 4,166.37 4,268.23 3,967.08 4,121.55 4,331.37 4,433.62 4,073.46 4,405.89 4,624.34 4,026.48

    -1 4,134.04 4,311.31 3,984.90 4,105.17 4,339.15 4,602.81 4,164.01 4,406.77 4,610.38 3,967.84

    -2 4,166.07 4,271.46 4,004.87 4,090.57 4,335.38 4,581.93 4,101.23 4,460.41 4,608.49 4,120.67

    -3 4,121.55 4,251.51 3,962.29 4,079.38 4,330.15 4,577.15 4,195.09 4,562.86 4,580.47 4,169.83

    -4 4,105.17 4,256.84 3,985.21 4,031.71 4,341.38 4,728.70 4,103.59 4,583.83 4,658.87 4,171.41

    -5 4,090.57 4,236.29 3,903.56 4,041.56 4,331.25 4,777.45 4,026.48 4,670.73 4,674.12 4,218.45

  • VIII

    LAMPIRAN V

    DAFTAR SAHAM BEREDAR TIAP PERUSAHAAN

    SAHAM BEREDAR (LISTING)

    Hari

    ke-

    Emiten

    ARNA CPIN CTRA DILD DVLA KKGI TURI INTA

    5 917678872 16,422,807,040 15,165,815,994 10,365,853,610 1,120,000,000 1,000,000,000 5,580,000,000 2,160,029,220.00

    4 917678872 16,422,807,040 15,165,815,994 10,365,853,610 1,120,000,000 1,000,000,000 5,580,000,000 2,160,029,220.00

    3 917678872 16,422,807,040 15,165,815,994 10,365,853,610 1,120,000,000 1,000,000,000 5,580,000,000 2,160,029,220.00

    2 917678872 16,422,807,040 15,165,815,994 10,365,853,610 1,120,000,000 1,000,000,000 5,580,000,000 2,160,029,220.00

    1 917678872 16,422,807,040 15,165,815,994 10,365,853,610 1,120,000,000 1,000,000,000 5,580,000,000 2,160,029,220.00

    0 917678872 16,422,807,040 15,165,815,994 10,365,853,610 1,120,000,000 1,000,000,000 5,580,000,000 2,160,029,220.00

    -1 917678872 16,422,807,040 15,165,815,994 10,365,853,610 1,120,000,000 1,000,000,000 5,580,000,000 2,160,029,220.00

    -2 917678872 16,422,807,040 15,165,815,994 10,365,853,610 1,120,000,000 1,000,000,000 5,580,000,000 2,160,029,220.00

    -3 917678872 16,422,807,040 15,165,815,994 10,365,853,610 1,120,000,000 1,000,000,000 5,580,000,000 2,160,029,220.00

    -4 917678872 16,422,807,040 15,165,815,994 10,365,853,610 1,120,000,000 1,000,000,000 5,580,000,000 2,160,029,220.00

    -5 917678872 16,422,807,040 15,165,815,994 10,365,853,610 1,120,000,000 1,000,000,000 5,580,000,000 2,160,029,220.00

  • IX

    SAHAM BEREDAR (LISTING) Hari

    ke-

    Emiten

    JTPE SSIA ACES ASII HERO KLBF PTRO PWON

    5 1,769,680,000 4,705,249,440 17,150,000,000 40,483,553,140 3,294,200,000 50,780,072,110 1,008,605,000 48,159,602,400

    4 1,769,680,000 4,705,249,440 17,150,000,000 40,483,553,140 3,294,200,000 50,780,072,110 1,008,605,000 48,159,602,400

    3 1,769,680,000 4,705,249,440 17,150,000,000 40,483,553,140 3,294,200,000 50,780,072,110 1,008,605,000 48,159,602,400

    2 1,769,680,000 4,705,249,440 17,150,000,000 40,483,553,140 3,294,200,000 50,780,072,110 1,008,605,000 48,159,602,400

    1 1,769,680,000 4,705,249,440 17,150,000,000 40,483,553,140 3,294,200,000 50,780,072,110 1,008,605,000 48,159,602,400

    0 1,769,680,000 4,705,249,440 17,150,000,000 40,483,553,140 3,294,200,000 50,780,072,110 1,008,605,000 48,159,602,400

    -1 1,769,680,000 4,705,249,440 17,150,000,000 40,483,553,140 3,294,200,000 50,780,072,110 1,008,605,000 48,159,602,400

    -2 1,769,680,000 4,705,249,440 17,150,000,000 40,483,553,140 3,294,200,000 50,780,072,110 1,008,605,000 48,159,602,400

    -3 1,769,680,000 4,705,249,440 17,150,000,000 40,483,553,140 3,294,200,000 50,780,072,110 1,008,605,000 48,159,602,400

    -4 1,769,680,000 4,705,249,440 17,150,000,000 40,483,553,140 3,294,200,000 50,780,072,110 1,008,605,000 48,159,602,400

    -5 1,769,680,000 4,705,249,440 17,150,000,000 40,483,553,140 3,294,200,000 50,780,072,110 1,008,605,000 48,159,602,400

  • X

    SAHAM BEREDAR (LISTING) Hari

    ke-

    Emiten

    SCMA ARNA BATA JKON JRPT TLKM

    5 9,750,000,000 7,341,430,976 1,300,000,000 16,308,519,860 13,750,000,000 100,799,996,400

    4 9,750,000,000 7,341,430,976 1,300,000,000 16,308,519,860 13,750,000,000 100,799,996,400

    3 9,750,000,000 7,341,430,976 1,300,000,000 16,308,519,860 13,750,000,000 100,799,996,400

    2 9,750,000,000 7,341,430,976 1,300,000,000 16,308,519,860 13,750,000,000 100,799,996,400

    1 9,750,000,000 7,341,430,976 1,300,000,000 16,308,519,860 13,750,000,000 100,799,996,400

    0 9,750,000,000 7,341,430,976 1,300,000,000 16,308,519,860 13,750,000,000 100,799,996,400

    -1 9,750,000,000 7,341,430,976 1,300,000,000 16,308,519,860 13,750,000,000 100,799,996,400

    -2 9,750,000,000 7,341,430,976 1,300,000,000 16,308,519,860 13,750,000,000 100,799,996,400

    -3 9,750,000,000 7,341,430,976 1,300,000,000 16,308,519,860 13,750,000,000 100,799,996,400

    -4 9,750,000,000 7,341,430,976 1,300,000,000 16,308,519,860 13,750,000,000 100,799,996,400

    -5 9,750,000,000 7,341,430,976 1,300,000,000 16,308,519,860 13,750,000,000 100,799,996,400

  • XI

    LAMPIRAN VI

    HASIL UJI STATISTIK DESKRIPTIF

    Descriptive Statistics

    N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

    ARSaham sebelum 22 -.088460 .010120 -.01187491 .021903696

    ARSaham sesudah 22 -.059000 .032920 .00493698 .018686827

    ATVA Sebelum 22 .000007 .018410 .00224493 .004064885

    ATVA sesudah 22 .000008 .011040 .00205295 .002997677

    AARSaham Sebelum 22 -.084814 .007072 -.01178495 .021192889

    AARSaham Sesudah 22 -.054028 .047238 .00514086 .019493344

    Valid N (listwise) 22

  • XII

    LAMPIRAN VII

    HASIL UJI NORMALITAS

    One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

    ARsaham

    sebelum

    ARsaham

    sesudah

    ATVA

    sebelum

    ATVA

    sesudah

    AAR

    sebelum

    AAR

    sesudah

    N 22 22 22 22 22 22

    Normal Parametersa,,b

    Mean -2.4749 -1.8555 -3.2606 -3.2634 -2.5339 -2.0118

    Std.

    Deviation

    .38025 .19935 .90993 .89816 .35625 .52278

    Most Extreme

    Differences

    Absolute .232 .131 .217 .162 .220 .198

    Positive .168 .094 .101 .079 .187 .136

    Negative -.232 -.131 -.217 -.162 -.220 -.198

    Kolmogorov-Smirnov Z .519 .490 1.019 .761 .492 .766

    Asymp. Sig. (2-tailed) .951 .970 .250 .608 .969 .601

    a. Test distribution is Normal.

    b. Calculated from data.

  • XIII

    LAMPIRAN VIII

    HASIL UJI PAIRED T-TEST RETURN SAHAM

    Paired Samples Test

    Paired Differences

    t df Sig. (2-tailed)

    Mean Std. Deviation Std. Error Mean

    95% Confidence Interval of

    the Difference

    Lower Upper

    Pair 1 plus5 -

    min5

    -.000804091 .056458223 .012036934 -.025836265 .024228083 -.067 21 .947

    Paired Samples Test

    Paired Differences

    t df Sig. (2-tailed)

    Mean Std. Deviation Std. Error Mean

    95% Confidence Interval of

    the Difference

    Lower Upper

    Pair 1 plus4 -

    min4

    .017863636 .039890559 .008504696 .000177153 .035550119 2.100 21 .048

    Paired Samples Test

    Paired Differences

    t df Sig. (2-tailed)

    Mean Std. Deviation Std. Error Mean

    95% Confidence Interval of

    the Difference

    Lower Upper

    Pair 1 plus3 -

    min3

    .027427273 .089994017 .019186789 -.012473839 .067328384 1.429 21 .168

  • XIV

    Paired Samples Test

    Paired Differences

    t df Sig. (2-tailed)

    Mean Std. Deviation Std. Error Mean

    95% Confidence Interval of

    the Difference

    Lower Upper

    Pair 1 plus2 -

    min2

    .022805909 .063559192 .013550865 -.005374658 .050986476 1.683 21 .107

    Paired Samples Test

    Paired Differences

    t df Sig. (2-tailed)

    Mean Std. Deviation Std. Error Mean

    95% Confidence Interval of

    the Difference

    Lower Upper

    Pair 1 plus1 -

    min1

    .016766818 .049350446 .010521550 -.005113944 .038647580 1.594 21 .126

    Paired Samples Test

    Paired Differences

    t df Sig. (2-tailed)

    Mean Std. Deviation Std. Error Mean

    95% Confidence Interval of

    the Difference

    Lower Upper

    Pair 1 sebelum

    -

    sesudah

    -.016811892 .028384644 .006051626 -.029396938 -.004226846 -2.778 21 .011

  • XV

    LAMPIRAN IX

    HASIL UJI PAIRED T-TEST TRADING VOLUME ACTIVITY SAHAM

    Paired Samples Test

    Paired Differences

    t df Sig. (2-tailed)

    Mean Std. Deviation Std. Error Mean

    95% Confidence Interval of

    the Difference

    Lower Upper

    Pair 1 plus5 -

    min5

    -.000506091 .006447106 .001374528 -.003364578 .002352396 -.368 21 .716

    Paired Samples Test

    Paired Differences

    t df Sig. (2-tailed)

    Mean Std. Deviation Std. Error Mean

    95% Confidence Interval of

    the Difference

    Lower Upper

    Pair 1 plus4 -

    min4

    -.000187091 .007236636 .001542856 -.003395636 .003021454 -.121 21 .905

    Paired Samples Test

    Paired Differences

    t df Sig. (2-tailed)

    Mean Std. Deviation Std. Error Mean

    95% Confidence Interval of

    the Difference

    Lower Upper

    Pair 1 plus3 -

    min3

    -.000353864 .002481350 .000529026 -.001454033 .000746305 -.669 21 .511

  • XVI

    Paired Samples Test

    Paired Differences

    t df Sig. (2-tailed)

    Mean Std. Deviation Std. Error Mean

    95% Confidence Interval of

    the Difference

    Lower Upper

    Pair 1 plus2 -

    min2

    .000203182 .000973302 .000207509 -.000228356 .000634720 .979 21 .339

    Paired Samples Test

    Paired Differences

    t df Sig. (2-tailed)

    Mean Std. Deviation Std. Error Mean

    95% Confidence Interval of

    the Difference

    Lower Upper

    Pair 1 plus1 -

    min1

    -.000116682 .000993785 .000211876 -.000557302 .000323938 -.551 21 .588

    Paired Samples Test

    Paired Differences

    t df Sig. (2-tailed)

    Mean Std. Deviation Std. Error Mean

    95% Confidence Interval of

    the Difference

    Lower Upper

    Pair 1 sebelum -

    sesudah

    .000191955 .002815442 .000600254 -.001056343 .001440252 .320 21 .752

  • XVII

    LAMPIRAN X

    HASIL UJI PAIRED T-TEST ABNORMAL RETURN SAHAM

    Paired Samples Test

    Paired Differences

    t df Sig. (2-tailed)

    Mean Std. Deviation Std. Error Mean

    95% Confidence Interval of

    the Difference

    Lower Upper

    Pair 1 plus5 -

    min5

    -.007381364 .054065377 .011526777 -.031352609 .016589882 -.640 21 .529

    Paired Samples Test

    Paired Differences

    t df Sig. (2-tailed)

    Mean Std. Deviation Std. Error Mean

    95% Confidence Interval of

    the Difference

    Lower Upper

    Pair 1 plus4 -

    min4

    .015548182 .041731159 .008897113 -.002954378 .034050741 1.748 21 .095

    Paired Samples Test

    Paired Differences

    t df Sig. (2-tailed)

    Mean Std. Deviation Std. Error Mean

    95% Confidence Interval of

    the Difference

    Lower Upper

    Pair 1 plus3 -

    min3

    .033935455 .090590538 .019313967 -.006230140 .074101049 1.757 21 .093

  • XVIII

    Paired Samples Test

    Paired Differences

    t df Sig. (2-tailed)

    Mean Std. Deviation Std. Error Mean

    95% Confidence Interval of

    the Difference

    Lower Upper

    Pair 1 plus2 -

    min2

    .030884091 .061177012 .013042983 .003759723 .058008459 2.368 21 .028

    Paired Samples Test

    Paired Differences

    t df Sig. (2-tailed)

    Mean Std. Deviation Std. Error Mean

    95% Confidence Interval of

    the Difference

    Lower Upper

    Pair 1 plus1 -

    min1

    .016018636 .055451883 .011822381 -.008567351 .040604624 1.355 21 .190

    Paired Samples Test

    Paired Differences

    t df Sig. (2-tailed)

    Mean Std. Deviation Std. Error Mean

    95% Confidence Interval of

    the Difference

    Lower Upper

    Pair 1 sebelum -

    sesudah

    -.016925812 .029806958 .006354865 -.030141477 -.003710147 -2.663 21 .015

  • DAFTAR RIWAYAT HIDUP

    Curriculum Vitae

    I. Data Pribadi

    1. Nama : NOOR OETARI

    2. Tempat/Tanggal Lahir : Bantul, 16 Februari 1993

    3. Jenis Kelamin : Perempuan

    4. Agama : Islam

    5. Status Pernikahan : Belum Kawin

    6. Warga Negara : Indonesia

    7. Alamat Sekarang : Donotirto Bangunjiwo Kasihan Bantul

    Yogyakarta

    9. Nomor Telepon/HP : 08985652977

    10. E-mail : [email protected]

    11. Kode Pos : 55184

    II. Pendidikan Formal :

    Sekolah Dasar Negeri Donotirto

    Sekolah Menengah Pertama Negeri 2 Kasihan

    Sekolah Menengah Kejuruan Negeri 1 Bantul Jurusan Multimedia

    Universitas Islam Negeri Kalijaga Yogyakarta Jurusan Keuangan Syariah

    III. Pengalaman Kerja

    Web operator di Griya Website

    Demikian daftar riwayat hidup ini saya buat dengan sebenarnya.

    Yogyakarta, 10 April 2016

    Noor Oetari

    mailto:[email protected]

    HALAMAN COVERHALAMAN JUDULABSTRAKABSTRACTSURAT PERSETUJUAN SKRIPSISURAT PERSETUJUAN SKRIPSISURAT PENGESAHAN SKRIPSISURAT PERNYATAANPERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASIMOTTOHALAMAN PERSEMBAHANPEDOMAN TRANSLITERASI ARAB-LATINKATA PENGANTARDAFTAR ISIDAFTAR TABELDAFTAR LAMPIRANBAB IPENDAHULUANA. Latar Belakang MasalahB. Rumusan MasalahC. Tujuan PenelitianD. Manfaat PenelitianE. Sistematika Pembahasan

    BAB V PENUTUPA. KesimpulanB. SaranC. Keterbatasan penelitian

    DAFTAR PUSTAKALAMPIRAN-LAMPIRANCURRICULUM VITAE