monetarna ekonomija i bankarski menadŽment · dr kristijan ristić dr slobodan komazec dr Žarko...

Dr Kristijan RistićDr Slobodan Komazec

Dr Žarko Ristić

MONETARNA EKONOMIJA I

BANKARSKI MENADŽMENT

Београд, 2014.

MONETARNA EKONOMIJA I BANKARSKI MENADŽMENT

Autori:Kristijan RistićSlobodan KomazecŽarko Ristić

Izdavač: EtnoStil, Beograd

Za izdavača: Milena Milenković

Recenzenti:Prof. dr Borko KrstićProf. dr Aleksandar Živković

Priprema za štampu: Aleksandar Kostić

Tiraž: 30

Štampa: EtnoStil, Beograd

CIP - Каталогизација у публикацијиНародна библиотека Србије, Београд

005:336.71(075.8)(0.034.2)336.74(075.8)(0.034.2)

РИСТИЋ, Кристијан, 1976- Monetarna ekonomija i bankarski menadžment [Elektronski izvor] / Kristijan Ristić, Slobodan Komazec, Žarko Ristić. - Beograd : Etnostil, 2014 (Beograd : Etnostil). - 1 elektronski optički disk (CD-ROM) : tekst, slika ; 12 cm

Nasl. sa naslovnog ekrana. - Tiraž 50. - Napomene i bibliografske reference uz tekst.

ISBN 978-86-6347-024-81. Ристић, Жарко, 1944- [аутор] 2. Комазец, Слободан, 1939- [аутор]a) Банкарски менаџмент b) Монетарна политика c) ФинансијеCOBISS.SR-ID 203858700

SADRŽAJ

KNJIGA PRVA - MONETARNA EKONOMIJA

1. DEO - FINANSIJSKA EKONOMIJA

GLAVA PRVA - FINANSIJSKI SISTEM I SAVREMENA PRIVREDA .............................. 5

1. Finansije i fi nansijska ekonomija ................................................................................................ 52. Monetarna i fi nansijska ekonomija ............................................................................................ 9

1. Monetarna i fi nansijska teorija ................................................................................................ 92. Monetarna i fi nansijska politika .............................................................................................. 93. Monetarna i fi nansijska statistika .......................................................................................... 104. Finansijsko pravo .................................................................................................................. 10

3. Nacionalni dohodak, novčani tokovi i fi nansijski instrumenti ............................................... 10

2. DEO - SAVREMENI NOVAC

GLAVA PRVA - TEORIJSKE OSNOVE SAVREMENOG NOVCA .................................. 17

1. Savremeni novac – karakteristike i razvoj ............................................................................... 172. Novčanica ili banknota ............................................................................................................... 203. Papirni novac i čisto papirno važenje ....................................................................................... 22

GLAVA DRUGA - DEPOZITNI NOVAC .................................................................................. 25

1. Savremeni depozitni ili bankarski novac ................................................................................. 252. Papirni novčani sistem ili slobodna valuta ............................................................................... 29

GLAVA TREĆA - SAVREMENI NOVAC I PRIVREDNA AKTIVNOST ............................. 33

1. Delovanje novca na ekonomsku aktivnost ............................................................................... 332. Novac, monetarna teorija i agregatna ekonomska teorija ..................................................... 36

3. DEO - INFLACIJA I DEFLACIJA

GLAVA PRVA - PROMENE UNUTRAŠNJE VREDNOSTI NOVCA ............................... 41

1. Kupovna snaga novca monetarna nestabilnost ....................................................................... 412. Ekonomski razvoj i faktori kupovne snage novca ................................................................... 43

GLAVA DRUGA - TEORIJE INFLACIJE I MEHANIZAM INFLACIJE ........................... 45

1. Pojam i vrste infl acije u savremenoj monetarnoj teoriji ........................................................ 451) Monetaristička (starija) shvatanja infl acije............................................................................ 452) Novi pristupi infl aciji............................................................................................................. 463) Prigušena ili kontrolisana infl acija ........................................................................................ 49

2. Hiperinfl acija i hiperinfl atorni vrtlog ....................................................................................... 501) Otvorena infl acija .................................................................................................................. 502) Brzina infl acionog procesa i hiperinfl acija ............................................................................ 51

3. Klasifi kacija infl acije prema primarnim uzrocima nastanka infl acionog poremećaja ........ 521) Monetarna infl acjja ................................................................................................................ 532) Pad proizvodnje i smanjenje robnih fondova kao uzrok infl acije ......................................... 583) Infl acija zbog autonomnog rasta cena ................................................................................... 584) Infl acija zbog neravnomerne raspodele nacionalnog dohotka .............................................. 595) Platni bilans kao uzrok infl acije ............................................................................................ 616) Infl acija troškova reprodukcije .............................................................................................. 637) Strukturna infl acija ................................................................................................................ 65

GLAVA TREĆA - INFLACIJA I PRIVREDNI RAST ............................................................ 67

1. Privredni rast .............................................................................................................................. 672. Delovanje infl acije na ekonomski rast ...................................................................................... 693. Delovanje ekonomskog razvoja na infl atornu nestabilnost .................................................... 72

GLAVA ČETVRTA - INFLACIJA I PLATNI BILANS ................................................................ 74

1. Delovanje infl acije na platni bilans ........................................................................................... 742. Delovanje infl acije u uslovima fi ksnog i fl uktuirajućeg kursa ............................................... 753. Infl acija i devizni kurs ................................................................................................................ 76

GLAVA PETA - DEFLACIJA I DEFLACIONA POLITIKA .............................................. 78

1. Pojam i priroda defl acije ........................................................................................................... 782. Uzroci i faktori defl acije ............................................................................................................. 793. Posledice i oblici delovanja defl acije ......................................................................................... 804. Defl acija i ekonomski razvoj ..................................................................................................... 82

GLAVA ŠESTA - MONETARIZAM I STABILIZACIJA ...................................................... 84

1. Neomonetarizam i monetarna politika ..................................................................................... 842. Monetaristički model stabilizacije ............................................................................................ 853. Ortodoksni monetarizam i restriktivna politika ................................................................... 88

4. DEO - MONETARNI AGREGATI I MONETARNA POLITIKA

GLAVA PRVA - CENTRALNA BANKA I EMISIJA PRIMARNOG NOVCA ................. 91

1. Emisija primarnog novca i formiranje monetarne baze ........................................................ 911) Tokovi kreiranja primarnog novca ........................................................................................ 91

2. Krediti centralne banke poslovnim bankama.......................................................................... 943. Monetarno fi nansiranje države ................................................................................................. 954. Devizne rezerve kao kanal kreiranja primarnog novca ......................................................... 97

1) Teorijski i globalni pristup..................................................................................................... 972) Tokovi formiranja i „plasman” deviznih rezervi i emisija novca bankarskog sistema ......... 983) Primana emisija novca i selektivni program – strukturno i razvojno delovanje

monetarne politike ...................................................................................................... 1015. Novčana masa i monetarni agregati ....................................................................................... 103

1) Primarna emisija i monetarna politika................................................................................. 1032) Emisiona dobiti i infl atorno fi nansiranje ............................................................................. 1083) Neto domaća aktiva centralne banke i efekti monetarne politike ....................................... 110

GLAVA DRUGA - POSLOVNO BANKARSTVO I KREIRANJE DEPOZITNOG NOVCA ........................................................................... 112

1. Novčana masa, likvidnost privrede i drugih sektora .............................................................1121) Monetarni agregati i indikatori monetarne politike ............................................................. 112

2. Novčana masa – osnovni monetarni agregat ..........................................................................115

GLAVA TREĆA - MONETARNI MEHANIZAM I PROCESI EMISIJE NOVČANE MASE ................................................................... 117

1. Autonomna emisija novca poslovnih banaka i formiranje tražnje novca po sektorima .......................................................................117

2. Bankarski kredit kao instrument emisije i povlačenja novčane mase ................................ 1213. Nemonetarni depoziti kao kanal stvaranja i povlačenja novčane mase .............................. 1234. Devizne rezerve i devizno tržište – efekti intervencija na deviznom tržištu

na emisiju i povlačenje novčane mase ........................................................................... 1245. Kupovlna i prodaja hartija od vrednosti – politika „otvorenog tržišta” ............................ 1266. Struktura i sektorski raspored novčane mase –

strukturno dejstvo monetarne politike – ...................................................................... 1277. Monetarni mehanizam i njegov odnos sa fi nansijskom strukturom ................................... 1298. Emisioni mehanizam i monetarni tokovi ............................................................................... 1329. Dinamika novčane mase u procesu formiranja optimalne mase novca .............................. 13510. Optimalna novčana masa i njene determinante .................................................................. 137

GLAVA ČETVRTA - BRZINA OPTICAJA NOVCA I MONETARNA POLITIKA ............... 140

1. Brzina opticaja novca – priroda i karakter ........................................................................... 1402. Varijabilnost brzine opticaja novca ........................................................................................ 1423. Brzina opticaja novca po sektorima ....................................................................................... 145

4. Faktor i brzina novčanog opticaja .......................................................................................... 1475. Brzina opticaja novca i njen odraz na efi kasnost monetarne politike ................................. 150

GLAVA PETA - STVARANJE I PONIŠTAVANJE NOVCA U BANKARSKOM SISTEMU ................................................................. 152

1. Pretpostavke procesa monetarno – kreditne multiplikacije ................................................. 1522. Odvijanje i efekti procesa multiplikacije .............................................................................. 1543. Ograničavajući faktori multiplikacije .................................................................................... 1564. Monetarni multiplikator .......................................................................................................... 1595. Multiplikacija novca i monetarna politika ............................................................................. 1616. Neto domaća aktiva centralne banke ..................................................................................... 162

5. DEO - BANKARSKI KREDITI

GLAVA PRVA - KREDIT U SAVREMENOJ PRIVREDI ................................................. 167

1. Bankarski kredit: pojam i razvoj............................................................................................ 1672. Ekonomske funkcije bankarskog kredita .............................................................................. 1693. Robno–novčani ili komercijalni kredit ................................................................................... 1724. Bankarski ili novčani kredit .................................................................................................... 1745. Bankarski kredit i tržište novca i kapitala ............................................................................. 1786. Strateške razlike akcionarskog i kreditno – bankarskog fi nansiranja ................................ 180

GLAVA DRUGA - KREDITNI SISTEM I KREDITNI POSLOVI ....................................... 182

1 . Teorijske osnove monetarno – kreditnog sistema ................................................................ 1821) Teorijske osnove bankarskog kreditiranja privrede ............................................................. 1822) Granice bankarskog kredita ................................................................................................. 184

2. Kreditni poslovi ........................................................................................................................ 1851) Kratkoročni bankarski krediti .............................................................................................. 1872) Investicioni krediti banaka .................................................................................................. 1883) Potrošački krediti – krediti stanovništvu ............................................................................. 189

GLAVA TREĆA - KAMATA KAO CENA NOVCA ............................................................... 192

1. Cena novca – kamata ............................................................................................................... 1922. Funkcije kamate ....................................................................................................................... 1933. Vrste kamatnih stopa .............................................................................................................. 1944. Mehanizam kamatnih stopa .................................................................................................... 194

1) Kamatne stope centralne banke ........................................................................................... 1942) Eskontna politika i tržište novca ......................................................................................... 196

5. Operacije centralne banke na otvorenom tržištu .................................................................. 199

6. DEO - MONETARNO - KREDITNA POLITIKA

GLAVA PRVA - TEORIJA MONETARNE POLITIKE .................................................... 203

1. Osnovne koncepcije o ulozi monetarnih faktora u reprodukciji ......................................... 2032. Teorijska shvatanja o prenošenju monetarnih efekata u reprodukciji ............................... 2053. Novac i privredna aktivnost .................................................................................................... 2094. Monetarna politika i formiranje optimalne količine novca ................................................. 212

GLAVA DRUGA - ULOGA I CILJEVI MONETARNE POLITIKE.................................... 216

1. Osnovni ciljevi monetarno–kreditne politike......................................................................... 2161 ) Dugoročni ili strateški ciljevi monetarne politike .............................................................. 2172) Kratkoročni ciljevi monetarne politike................................................................................ 219

2. Uloga monetarno–kreditne politike ........................................................................................ 2193. Fleksibilna i dugoročna monetarna politka ........................................................................... 220

1) Fleksibilna ili kratkoročna monetarna politika .................................................................... 2202) Politika konstantne stope rasta novčane mase ..................................................................... 2213) Sinteza fl eksibilne i dugoročne monetarne politike ............................................................ 222

GLAVA TREĆA - MONETARNA POLITIKA I MONETARNI MENADŽMENT ........... 223

1. Monetarno upravljanje i monetarna politika ........................................................................ 2232. Ekspanzivna monetarna politika ............................................................................................ 2253. Monetarna politika protiv infl acije – restriktivna monetarna politika ............................... 2284. Monetarni menadžment u ekonomskoj krizi – efi kasnost monetarne politike ................... 2295. Ograničenja u sprovođenju i efi kasnosti monetarne politike ............................................... 2326. Deformacije u monetarnim tokovima i monetarna politika ................................................. 2337. Monetarna politika, devizne rezerve i devizni kurs ............................................................. 237

GLAVA ČETVRTA - INSTRUMENTI MONETARNE POLITIKE ......................................... 240

1. Kvantitativni i kvalitativni instrumenti monetarno–kreditne politike ............................... 2402. Obavezna rezerva banaka kao instrument monetarne politike ........................................... 242

1 ) Osnovne karakteristike i delovanja obavezne rezerve ....................................................... 2422) Osnovica obavezne rezerve ................................................................................................. 2453) Struktura stopa obaveznih rezervi ....................................................................................... 2474) Ravnotežna i prosečna stopa obavezne rezerve .................................................................. 247

3. Eskontna stopa kao instrument monetarne politike ............................................................ 2501) Monetarna politika i eskontna politika ................................................................................ 2502) Faktori efi kasnosti eskontne stope i politike ....................................................................... 2513) Eskontna stopa ili eskontna politika .................................................................................... 254

4. Regulisanja kredita centralne banke poslovnim bankama .................................................. 2555. Selektivna kreditna politika .................................................................................................... 2566. Saradnja centralne banke sa poslovnim bankama ................................................................ 2587. Ograničavanje (limitarnje) visine kredita poslovnih banaka............................................... 2588. Politika minimalne stope likvidnosti poslovnih banaka ....................................................... 259

9. Politika otvorenog tržišta ......................................................................................................... 26010. Osnovni pravci reforme instrumenata monetarne politike ................................................ 263

GLAVA PETA - CENTRALNO BANKARSTVO I MONETARNO REGULISANJE ... 267

1. Karakter i uloga centralne banke ........................................................................................... 2672. Centralna banka i monetarna politika ................................................................................... 2683. Mehanizam monetarnog regulisanja ...................................................................................... 269

(1) Utvrđivanje monetarne politike .............................................................................................. 269(2) Regulisanje količine novca ..................................................................................................... 269(3) Regulisanja ponude i tražnje i tražnje novca ......................................................................... 269(4) Regulisanje likvidnosti banaka i drugih fi nansijskih organizacija ........................................ 270(5) Utvrđivanje politike kursa dinara i kursa dinara ................................................................... 271(6) Regulisanje likvidnosti u plaćanjima sa inostranstvom ......................................................... 271(7) Platni promet u zemlji............................................................................................................. 272(8) Izdavanje novčanica i kovanog novca .................................................................................... 272

4. Monetarna kontrola u ostvarivanju monetarne politike i poslovanja banaka ................... 272

7. DEO - MEĐUNARODNI MONETARNI SISTEM I LIKVIDNOST

GLAVA PRVA - NOVAC I MEĐUNARODNI MONETARNI SISTEM .......................... 277

1. Novac u međunarodnom sistemu plaćanja ............................................................................ 2772. Deviza i valuta ........................................................................................................................... 2813. Teorija i politika deviznog kursa ............................................................................................. 282

1) Teorijske osnove deviznog kursa......................................................................................... 2822) Teorija platnog bilansa deviznog kursa ............................................................................... 2833) Teorija pariteta kupovnih snaga........................................................................................... 2854) Monetarna teorija deviznog kursa ....................................................................................... 2895) Monetarna portfolio teorija deviznog kursa ........................................................................ 290

4. Sistemi deviznih kurseva ......................................................................................................... 2931) Manipulisanje deviznim kursevima..................................................................................... 2932) Vrste deviznih kurseva ........................................................................................................ 2943) Fiksni devizni kurs .............................................................................................................. 2944) Fluktuirajući devizni kurs .................................................................................................... 297

5. Formiranje deviznih kurseva .................................................................................................. 3006 . Fleksibilni i klizajući devizni kurs.......................................................................................... 3037. Ravnotezni (realni) devizni kurs ............................................................................................. 3048. Devizni kurs i nacionalna privreda ......................................................................................... 3089. Monetarna politika u uslovima fi ksnih i fl uktuirajućih kurseva ......................................... 310

GLAVA DRUGA - UPRAVLJANJE DEVIZNIM KURSOM ................................................ 313

1. Intervalutarna vrednost novca i kupovna snaga ................................................................... 3132. Devalvacija nacionalnog novca ............................................................................................... 314

1) Devalvacija kao monetarna mera ........................................................................................ 3142) Direktni i indirektni efekti devalvacije ................................................................................ 3163) Efi kasnost i faktori efi kasnosti devalvacije ......................................................................... 319

3. Revalvacija nacionalne valute ................................................................................................. 321

GLAVA TREĆA - SAVREMENA KONVERTIBILNOST VALUTA.................................... 324

1. Savremena i klasična konvertibilnost ..................................................................................... 3242. Uslovi za uvođenje valutne konvertibilnosti .......................................................................... 3263. Oblici konvertibilnosti ............................................................................................................. 3274. Savremena konvertibilnost novca ........................................................................................... 328

GLAVA ČETVRTA - DEVIZNI SISTEM I PLATNI BILANS .................................................. 331

1. Devizni sistem i devizno tržište .............................................................................................. 3312. Platni i devizni bilans ............................................................................................................... 334

GLAVA PETA - DEVIZNO TRŽIŠTE I DEVIZNI KURS ................................................ 336

1. Devizno tržište – formiranje i karakter deviznog tržišta ..................................................... 3362. Devizni kurs i devizno tržište .................................................................................................. 3373. Devizne rezerve – struktura i funkcionisanje ........................................................................ 339

GLAVA ŠESTA - ZAKON O DEVIZNOM POSLOVANJU ................................................ 341

1. Defi nicije pojmova .................................................................................................................... 3412. Tekući poslovi ............................................................................................................................ 3453. Kapitalni poslovi ....................................................................................................................... 346

1. Direktne investicije rezidenata i nerezidenata ..................................................................... 3462. Ulaganja u nepokretnosti ..................................................................................................... 3473. Poslovi sa hartijama od vrednosti ........................................................................................ 3474. Poslovi sa fi nansijskim derivatima ...................................................................................... 3475. Poslovi sa investicionim i dobrovoljnim penzijskim fondovima ........................................ 3486. Kreditni poslovi sa inostranstvom ....................................................................................... 3487. Depozitni poslovi ................................................................................................................. 3498. Plaćanja po osnovu ugovora o osiguranju ........................................................................... 3509. Jednostrani prenosi sredstava plaćanja – lični i fi zički prenosi ........................................... 350

4. Platni promet ........................................................................................................................... 3505. Devizno tržište i kurs dinara ................................................................................................... 351

1. Devizno tržište ..................................................................................................................... 3512. Kurs dinara........................................................................................................................... 352

6. Zaštitne mere ............................................................................................................................ 3527. Devizna kontrola....................................................................................................................... 3538. Devizni inspektorat .................................................................................................................. 353

GLAVA SEDMA - MEĐUNARODNE MONETARNE INSTITUCIJE................................ 354

1. Osnivanje i vrste međunarodnih monetarnih institucija ...................................................... 3542. Međunarodni monetarni fond ................................................................................................ 356

1) Osnivanje i ciljevi MMF ..................................................................................................... 3562) Devizni kurs u politici fonda ............................................................................................... 3583) Kapital i kvote MMF ........................................................................................................... 3584) Mehanizam funkcionisanja mmf i kreditni aranžmani ........................................................ 360

3. Međunarodna monetarna kriza i formiranje specijalnih prava vučenja ........................... 3631) Formiranje specijalnih prava vučenja.................................................................................. 3632) Učesnici sistema specijalnih prava vučenja ........................................................................ 3643) Regulisanje specijalnih prava vučenja ................................................................................ 3644) Transakcije specijalnim pravima vučenja............................................................................ 365

4. Evropski monetarni sistem ...................................................................................................... 3681) Motivi formiranja evropskog monetarnog sistema ............................................................. 3682) Evropska valutna jedinica (ECU) ........................................................................................ 3703) Mehanizam intervencija na deviznim tržištima i deviznim kursevima ............................... 3714) Kreditni mehanizam evropskog monetarnog sistema ......................................................... 372

5. Evropska monetarna unija ...................................................................................................... 373

GLAVA OSMA - MEĐUNARODNE BANKARSKE I FINANSIJSKE INSTITUCIJE ...... 375

1. Međunarodna banka za obnovu i razvoj ............................................................................... 3751 ) Osnivanje banke ................................................................................................................. 3752) Ciljevi i organizacija međunarodne banke za obnovu i razvoj............................................ 3753) Kapital banke ....................................................................................................................... 3764) Krediti i uslovi kredita banke .............................................................................................. 3775) Mehanizam fi nansiranja ...................................................................................................... 378

2. Međunarodna fi nansijska korporacija ................................................................................... 3791) Osnivanje medunarodne fi nansijske korporacije ................................................................. 3792) Ciljevi i zadaci korporacije.................................................................................................. 3803) Programi i uslovi fi nansiranja.............................................................................................. 380

3. Međunarodno udruzenje za razvoj ......................................................................................... 3811 ) Osnivanje i članice ida ....................................................................................................... 3812) Kapital ida ........................................................................................................................... 3823) Uslovi kredita ...................................................................................................................... 382

4. Multilateralna agencija za garantovanje investicija ............................................................. 3835. Evropska investiciona banka .................................................................................................. 3846. Evropska banka za obnovu i razvoj ....................................................................................... 385

KNJIGA DRUGA - BANKARSKI MENADŽMENT

1. DEO - BANKARSKI MENADŽMENT

GLAVA PRVA - FINANSIJSKI MENADŽMENT I MARKETING ................ 3931. Savremeni fi nansijski menadžment ........................................................................................ 393

1) Finansijski menadžment i fi nansijski inženjering ............................................................... 3932) Finansijski inženjering ........................................................................................................ 395

2. Finansijska menadžment strategija i upravljanje poslovnim sistemom ............................. 3961) Finansijski menadžment i tržišna ekonomija ...................................................................... 3962) Strategijski fi nansijski menadžment .................................................................................... 397

3. Finansijski marketing i upravljanje fi nansijskim resursima ............................................... 3991) Finansijski marketing i fi nansijski resursi ........................................................................... 3992) Finansijski marketing i fi nansijski instrumenti ................................................................... 400

4. Menadžment fi nansijskog marketinga ................................................................................... 4031) Finansijski menadžment i fi nansijski marekting ................................................................. 4032) Savremeno fi nansijsko upravljanje novčanim sredstvima banaka ...................................... 406

5. Menadžment bankarskog marketinga ................................................................................... 4071) Finansijski marketing i upravljanje fi nansijama banaka ..................................................... 4072) Bankarski marketing i rast banke ........................................................................................ 410

GLAVA DRUGA - MENADŽMENT BANKARSKE INDUSTRIJE .................................... 413

1. Bankarski menadžer i menadžerstvo u bankarstvu .............................................................. 4131) Bankarski menadžer ............................................................................................................ 4132) Bankarsko liderstvo i menadžment ..................................................................................... 414

2. Bankarsko poslovno komuniciranje ....................................................................................... 4171) Poslovnost u bankarstvu i efi kasno komuniciranje ............................................................. 4172) Poslovni i bankarski bon–ton .............................................................................................. 4183) Bankarski public relations ................................................................................................... 420

3. Ekspertni sistemi za upravljanje bankama ........................................................................... 4244. Elektronsko bankarstvo i automatizacija fi nansijskih transakcija ..................................... 428

1) Elektronsko bankarstvo ....................................................................................................... 4282) Elektronsko bankarstvo – pravci razvoja ............................................................................ 429

5. Finansijsko restrukturisanje banaka – fi nansijski potencijal i fi nansijska tržišta ............. 4296. Ocena boniteta banaka i rejting banaka ................................................................................ 4327. Politika kamatnih stopa poslovnih banaka i upravljanje fi nansijskim potencijalom ........ 436

1) Teorije kamatne stope banaka ............................................................................................. 4362) Kamatna stopa, infl acija i fi nansijski potencijal banaka...................................................... 4383) Realna kamata i tržište kapitala ........................................................................................... 440

8. Principi bankarskog poslovanja u upravljanju fl nansijskim potencijalom ........................ 4421) Položaj banke u privrednim procesima – osnova bankarskih principa poslovanja ............. 4422) Princip likvidnosti ............................................................................................................... 4433) Princip poslovnosti i efi kasnosti .......................................................................................... 4444) Princip sigurnosti ................................................................................................................. 4455) Princip rentabilnosti – profi tabilnosti .................................................................................. 445

GLAVA TREĆA - EFIKASNOST POSLOVNE POLITIKE BANAKA .............................. 446

1. Banka u sistemu fi nansiranja privrede................................................................................... 4462. Uslovi efi kasnog poslovanja banaka ....................................................................................... 4493. Efi kasnost i racionalnost poslovne politike banaka .............................................................. 4514. Osnovne performanse za veću profi tabilnost i efi kasnost banaka ....................................... 453

GLAVA ČETVRTA - BILANSI POSLOVNE BANKE ............................................................... 455

1. Komponente bilansa banaka ................................................................................................... 4551) Osnovne karakteristike bilansa banaka ............................................................................... 4552) Bilans stanja banke .............................................................................................................. 4563) Bilans uspeha banke ............................................................................................................ 4604) Finansijska ravnoteža u bilansu banke ................................................................................ 4625) Kapital i rizična aktiva banke .............................................................................................. 4626) Najveći mogući kredit jednom korisniku kredita banke ..................................................... 4647) Ulaganja u osnovna sredstva banke, akcije preduzeća i drugih banaka .............................. 465

2. Bilansi poslovnog bankarstva .................................................................................................. 4651) Bilansi poslovnih banaka – opšta ocena .............................................................................. 4652) Koefi cijenti bilansa banaka ................................................................................................. 468

GLAVA PETA - MENADŽMENT AKTIVE I PASIVE BANKE ...................................... 472

1. Mehanizam i politika upravljanja aktivom i pasivom .......................................................... 4721) Upravljanja aktivom banaka ................................................................................................ 4722) Upravljanje pasivom banke ................................................................................................. 475

2. Efekti menadžmenta aktive i pasive banaka .......................................................................... 4781) Efekti upravljanja aktivom i pasivom na bankarsko poslovanje ......................................... 4782) Efekti alm na rizike i profi t.................................................................................................. 4793) Efekti upravljanja aktivom i pasivom (alm) na efi kasnost banaka ...................................... 4814) Efekti alm na monetarnu politiku ........................................................................................ 4825) Efekti alm na superviziju ..................................................................................................... 483

GLAVA ŠESTA - POLITIKA LIKVIBNOSTI POSLOVNE BANKE ................................ 484

1. Likvidnost banke kao osnovni princip poslovanja ................................................................ 4841) Defi nisanje likvidnosti ......................................................................................................... 4852) Koncepti likvidnosti i solventnosti banaka ......................................................................... 487

2. Koefi cijenti likvidnosti bankarskog sistema .......................................................................... 4903. Utvrđivanje likvidnosti banaka ............................................................................................... 4924. Stopa likvidnosti banaka ......................................................................................................... 4945. Faktori likvidnosti banaka ...................................................................................................... 496

1) Oscilacije u ekonomiji ......................................................................................................... 4962) Novčane transakcije komitenata .......................................................................................... 4973) Monetarna politika centralne banke i likvidnost bankarskog sistema ................................. 4984) Politika likvidnosti poslovne banke .................................................................................... 501

GLAVA SEDMA- NELIKVIDNOST BANKE I MERE ZA OTKLANJANJE NELIKVIDNOSTI ..................................................................................... 504

1. Nelikvidnost kao izraz neravnoteže u bilansu banke ............................................................ 5042. Indikatori nelikvidnosti banaka .............................................................................................. 505

GLAVA OSMA - SANACIJA I KONSOLIDACIJA BANAKA .......................................... 507

1. Makroekonomske osnove sanacije i konsolidacije poslovnog bankarstva .......................... 5072. Sanacija i restrukturisanja bankarskog sistema ................................................................... 5083. Vlasnička i upravljačka struktura u bankama i sanacija banaka ....................................... 510

GLAVA DESETA - TRANSFORMACIJA SAVREMENOG BANKARSTVA ...................... 513

1. Osnove transformacije bankarskog sistema .......................................................................... 5132. Bankarstvo u svetu u procesu transformacije ....................................................................... 517

1) Bankarske paradigme i procesi transformacije ................................................................... 5182) Savremeno bankarstvo u procesu transformacije ................................................................ 519

3. Savremene banke i moderna država ...................................................................................... 521

GLAVA DESETA - KONKURENCIJA I KONCENTRACIJA U BANKARSTVU ............. 523

1. Konkurencija u bankarstvu..................................................................................................... 5232. Koncentracija kapitala i efi kasnost banaka ........................................................................... 525

GLAVA JEDANAESTA - ZAKON O NARODNOJ BANCI SRBIJE .............................................. 526

GLAVA DVANAESTA - ZAKON O BANKAMA ............................................................................. 535Osnivanje banke....................................................................................................................... 538Poslovanje banke ..................................................................................................................... 540Odluka o upravljanju rizicima .............................................................................................. 5446

GLAVA TRINAESTA - POSLOVNO BANKARSTVO I PLATNI PROMET ............................. 551

1. Unutrašnji platni promet i banke ........................................................................................... 5512. Poslovi platnog prometa .......................................................................................................... 5533. Načela savremenog platnog prometa ...................................................................................... 5544. Osnovni obliciplatnog prometa ............................................................................................... 554

1) Klirinški promet .................................................................................................................. 5542) Žiro promet .......................................................................................................................... 555

5. Ostali oblici platnog prometa .................................................................................................. 5561) Kompenzacija ...................................................................................................................... 5562) Cesija potraživanja .............................................................................................................. 5563) Preuzimanje duga ................................................................................................................ 5574)Asignacija ............................................................................................................................. 557

6. Instrumenti plaćanja u unutrašnjem platnom prometu ....................................................... 5581) Značaj i vrste instrumenata plaćanja u unutrašnjem platnom prometu ............................... 5582) Plaćanje gotovim novcem ................................................................................................... 5603) Instrumenti gotovinskog plaćanja ....................................................................................... 5604) Instrumenti bezgotovinskog plaćanja .................................................................................. 561

7. Instrumenti osiguranja plaćanja ............................................................................................. 5671) Obračunski ček .................................................................................................................... 5672) Menica s a avalom ............................................................................................................... 5673) Neopoziv dokumentarni akreditiv ....................................................................................... 5684) Garancija ............................................................................................................................. 568

8. Savremena tehnologija platnog prometa................................................................................ 5691) Finansijske i tehnološke inovacije ....................................................................................... 5692) Elektronski prenos sredstava ............................................................................................... 570

GLAVA ČETRNAESTA - ZAKON O PLATNOM PROMETU ........................................................ 572

1. Računi za obavljanje platnog prometa .................................................................................. 5741) Dinarski računi ................................................................................................................... 574

2. Transakcije plaćanja ................................................................................................................ 5741) Transferi odobrenja i zaduženja .......................................................................................... 5742) Interni i međubankarski transferi ........................................................................................ 5753) Učesnici u transakciji plaćanja ............................................................................................ 5754) Ovlašćenje primaoca–dužnika u transferu zaduženja ......................................................... 575

3. Nalozi za plaćanje ..................................................................................................................... 5761) Međunarodni obračun.......................................................................................................... 576

4. Agent, odnosno procesor – treća strana ................................................................................. 5775. Izvršavanje transfera odobrenja i izvršavanje obaveza ....................................................... 5776. Izvršavanje transfera zaduženja i izvršavanje obaveza ....................................................... 5777. Odgovornost, naknada štete i povraćaj sredstava ................................................................. 578

8. Računi kod banke ..................................................................................................................... 5781) Naplata naknade za usluge platnog prometa ....................................................................... 5792) Poslovi platnog prometa koje obavljaju banke................................................................... 5793) Oblici plaćanja ..................................................................................................................... 580

9. Prinudna naplata s računa klijenta ........................................................................................ 58110. Odduka o elektronskom načinu obavljanja platnog prometa ............................................ 581

GLAVA PETNAESTA - DEVIZNI MENADŽMENT POSLOVNIH BANAKA ........................... 583

1. Devizno poslovanje i banke ..................................................................................................... 5831) Devizni poslovi banaka ....................................................................................................... 5832) Banke u deviznom poslovanju kod nas ............................................................................... 584

2. Funkcionisanje međunarodnog platnog prometa ................................................................. 5891) Korespondentski odnosi banaka .......................................................................................... 5892) Tekući (kontokorentni) računi banaka ................................................................................. 5913) Elektronski prenos sredstava i porukau međunarodnom platnom prometu ........................ 591

3. Međunarodno fi nansijsko tržište, fi nansijske inovacije i bankarstvo ................................. 593

GLAVA ŠESNAESTA - MENADŽMENT MEĐUNARODNIH PLAĆANJA I POSLOVNE BANKE .............................................................................. 599

1. Međunarodni platni promet .................................................................................................... 5992. Međunarodni dokumentarni akreditiv .................................................................................. 602

1) Pojam i funkcionisanje ........................................................................................................ 6022) Subjekti odnosa kod akreditiva ........................................................................................... 6033) Odnosi između učesnika u međunarodnom bankarskom akreditivu ................................... 6044) Vrste međunarodnog akreditiva ........................................................................................... 606

3. Međunarodni dokumentarni inkaso ....................................................................................... 6084. Međunarodna bankarska doznaka ......................................................................................... 610

1) Vrste bankarskih doznaka .................................................................................................... 6112) Postupak izvršenja nostro doznake u konvertibilnoj valuti ................................................. 6123) Postupak izvršenja loro doznake u konvertibilnoj valuti .................................................... 613

5. Međunarodno kreditno pismo ................................................................................................. 6131) Vrste kreditnog pisma .......................................................................................................... 614

6. Međunarodne kreditne karte .................................................................................................. 6151) Vrste sistema kreditnih karti ................................................................................................ 616

7. Međunarodna menica .............................................................................................................. 6191) Menična načela .................................................................................................................... 6202) Menični elementi ................................................................................................................. 6213) Mere za očuvanje meničnih prava ....................................................................................... 6244) Menica u anglosaksonskom pravu ...................................................................................... 6245) Vrste menica ........................................................................................................................ 625

8. Međunarodni ček ...................................................................................................................... 6261) Sličnosti i razlike između menice i čeka ............................................................................. 6272) Čekovna načela.................................................................................................................... 6283) Čekovni elementi ................................................................................................................. 6284) Vrste čekova ....................................................................................................................... 630

9. Bankarska garancija ................................................................................................................ 6321) Vrste bankarskih garancija .................................................................................................. 634

10. Problemi i rizici međunarodnog platnog prometa .............................................................. 6361) Determinante funkcionisanja međunarodnih plaćanja ........................................................ 6362) Rizik deviznih kurseva ........................................................................................................ 638

GLAVA SEDAMNAESTA - ZAKON O TRŽIŠTU HARTIJA OD VREDNOSTI I DRUGIH FINANSIJSKIH INSTRUMENATA .................................... 6421) Osnovni pojmovi ................................................................................................................ 6422) Komisija za hartije od vrednosti .......................................................................................... 6443) Primarna i sekundarna ponuda hartija od vrednosti ............................................................ 6444) Organizovano tržište ........................................................................................................... 6455) Profesionalni investitori ...................................................................................................... 645

1. Osnovna obeležja hartija od vrednosti .................................................................................. 6471) Valuta ................................................................................................................................... 647

2. Prava i ogranicenje prava iz hartija od vrednosti ................................................................. 6483. Vrste hartija od vrednosti i drugih fi nansijskih instrumenata ............................................ 6494. Izdavanje hartija od vrednosti javnom ponudom ................................................................. 650

1) Prospekt za izdanje hartija od vrednosti .............................................................................. 6515. Ponuda hartija od vrednosti stranog pravnog lica i inostranih hartija od vrednosti ........ 652

1) Registracija prospekta inostranih hartija od vrednosti ....................................................... 6522) Depozitne potvrde ............................................................................................................... 653

6. Postupak izdavanja hartija od vrednosti javnom ponudom ............................................... 6537. Trgovina hartijama od vrednosti na organizovanom tržištu .............................................. 6548. Izveštavanje javnih društva .................................................................................................... 655

1) Finansijski i izveštaji o reviziji ............................................................................................ 6559. Privilegovane informacije ........................................................................................................ 65610. Organizator tržišta ................................................................................................................. 657

1. Berza .................................................................................................................................... 6572. Dozvola za rad berze ........................................................................................................... 6583. Zaposleni na berzi ................................................................................................................ 6604. Opšti akti berze .................................................................................................................... 6605. Informacioni sistem berze ................................................................................................... 6616. Berzansko tržište .................................................................................................................. 6616. Organizator vanberzanskog tržišta ...................................................................................... 6627. Trgovina standardizovanim fi nasijskim derivatima ............................................................. 663

11. Ovlašćeni učesnici na organizovanom tržištu ...................................................................... 6641. Brokersko – dilersko društvo .............................................................................................. 664

GLAVA OSAMNAESTA - ZAKON O INVESTICIONIM FONDOVIMA ...................................... 666

1. Značenje pojedinih pojmova .................................................................................................. 6662. Društvo za upravljanje ............................................................................................................ 667

3. Investicioni fondovi .................................................................................................................. 6701. Oglašavanje investicionog fonda ......................................................................................... 6722. Marketing ............................................................................................................................ 6753. Zatvoreni investicioni fond .................................................................................................. 6774. Privatni investicioni fond .................................................................................................... 679

4. Kastodi banka ........................................................................................................................... 6805. Nadzor ....................................................................................................................................... 681

DODATAK

MONETARIZAM VERSUS KEJNZIJANIZAM1. MONETARISTIČKA I KEJNZIJANSKA MONETARNA TEORIJA ...................... 6852. MONETARISTIČKI I KEJNZIJANSKI TRANSMISIONI MEHANIZAM ............ 6963. MONETARNI INDIKATORI I CILJEVI MONETARNE POLITIKE...................... 7184. FISKALNI POKAZATELJI I CILJEVI FISKALNE POLITIKE ............................. 7325. STABILIZACIONA POLITIKA I DRŽAVNA INTERVENCIJA ............................. 7466. POLITIKA CENA ...................................................................................................... 7597. PLATNOBILANSNA POLITIKA I POLITIKA ZADUŽIVANJA ............................ 770

Ko ne zna, a ne zna da ne zna opasan je, izbegavaj ga. Ko ne zna, a zna da ne zna mlad je, nauči ga. Ko zna,a ne zna da spava, probudi ga. Ko zna i zna da zna mudar je, sledi ga.

Konfučije

K N J I G A P R V A

MONETARNA EKONOMIJA

P R V I D E O

FINANSIJSKA EKONOMIJA

1

5

GlAVA PRVA

FINANSIJSKI SISTEM I SAVREMENA PRIVREDA

Funkcionalno povezana i sređena finansijska infrastrutktura predstavlja motor ekonomske i finansijske aktivnosti drtištva.

1. FINANSIJE I FINANSIJSKA EKONOMIJA

Finansije kao puniji pojam javlja se dosta rano, još u srednjem veku. Sam naziv finansije potiče od latinske reči finantio, a označava plaćanje uopšte. Pored toga, potojao je i nešto uži pojam i izraz finantia pecuniaria, u značenju – novčana plaćanja.

Nauka o finansijama se danas može podeliti na finansije u širem smislu (obuhvataju sve poslove koji se zasnivaju na novčanim odnosima, dakle odnose kojima novac služi kao osnova) i finansije u užem smislu (odnose se samo na jedan deo koji izučava sistem formiranja, prikupljanja i trošenja novčanih sredstava javnopravnih tela

– države – u zadovoljavanju potreba u vršenju njenih sve brojnijih funkcija).1 Pojam finansija u užem smislu se danas uglavnom odnosi na javne ili društvene finansije. Kako je država osnovni subjekt koji za vršenje svojih javnih funkcija prikuplja i formiru određena sredstva kojima rukuje, to se i celokupno poslovanje, vezano za ovu aklivnost države, naziva javna privreda (za razliku od privatne privrede).

Naučna discplina kojoj je zadatak izučavanje svih pitanja vezanih za formiranje i zadovoljenje javnih potreba, odnosno prikupljanje, čuvanje i raspodelu prikupljenih sredstava, zovu se društvene ili javne finansije.

U našem privrednom sistemu, zbog brojnih dubokih promena, vezana za ekonomsko odumiranje države, jačanje materijalne baze novog upravljanja kapitalom preduzeća, te izmena u finansijskom istemu i sve veće uloge privrede, (što sve vodi daljoj

1 Problemi koji se izučavaju u okviru finansija (posebno u delu društvenih finansija) svc do sredine prošloga veka niju se proučavali u okviru posebne naučne discipline. Dosla disperzirano ovi problemi su izučavani u okviru niza drugih disciplina: političke ekonomije nauke o upravi, ekonomske politike, kao i u nekim drugim pravnim disciplinama, s kojima je bila gotovo organski vezana te je predstavljala njihov sastavni dco. Tek u drugoj polovini prošlog veka izdvaja se u zasebnu naučnu disciplinu koja se pod tim nazivom i danas izučava (Finansije. Nauka o finansijama, Pliblic Finance, Finanzwissenschaft. Obešćestveinie finansy).

6

Monetarna ekonoMija i bankarski MenadžMentdecentralizaciji i deetatizaciji prikupljanja i usmeravanja društvenih’ sredstava), ovu naučnu disciplinu treba nazvati društvene finansije, odnosno finansijska ekonomija.

Državi su danas, kao i užim društveno–političkim zajednicama, poverene određene društvene funkcije za čije je obavljanje neophodno pribavljanje i trošenje sredstava. Takvu aktivnost savezne države, i drugih javno–pravnih kolektiviteta, organizovanu na prikupljanju, raspodeli i trošnju javnih finansijskih sredstava u ostvarivanju javnih, opštekorisnih i zajedničkih zadataka – nazivamo. javnim finansijama. Osnovni subjekti javnih finansija su: država, društveni organi i ostale ustanove, koje obavljaju javne ili društvene funkcije, a čije izvršenje zahteva i odgovarajuća finansijska sredstva.

Proces pribavljanja društvenih sredstava i njihovo organizovano plansko trošenje na javne i opšte potrebe čini osnovu jedne nove privrede, koju danas nazivamo finansijska privreda. Ova privreda ima svoje instrumente, tehniku prikupljanja i trošenja sredstava, a zatim i efekte koje postiže i koji se bitno razlikuju od efekata privatnog preduzeća ili privrednih subjekata. Zbog toga se moraju posebno izučavati mikrofinansije preduzeća, a posebno, nazivamo ih, makroflnansijske.

Javna privreda i finansije su samo sastavni deo ukupne privrede i finansija kao celina. To se može prikazati kao sledeći oblik povezanosti privrede i finansija:

Javna privreda → javne finansije,1. Privatna privreda → privatne finansije (mikrofinansije),2. Međunarodna privreda → međunarodne finansije3. 2Ukupni odnosi unutar privrede i međunarodni ekonomski i platni odnosi 4. – monetarne finansije. (Monetarne finansije se interpoliraju u sve oblike privrede, sve sektore i finansijske odnose, tako da istovremeno predstavljaju omotač u okviru koga se odvijaju određeni konkretni finansijski odnosi, delovanja, instrumenti i razvijaju odgovarajuće institucije). Monetarne finansije predstavljaju osnovu svih „užih” i „konkretnijih” oblika finansijske aktivnosti.

Javna privreda, uglavnom kroz sistem raspodele i preraspodele nacionalnog dohotka, dolazi do potrebnih sredstava za ostvarivanje svojih funkcija. S druge strane, privatna privreda osigurava sredstva iz procesa proizvodnje i procesa stvaranja dohotka.

Dok je trošenje prikupljenih sredstava u javnoj privredi vezano za obavljanje određenih javnih funkcija (školstvo, zdravstvo, osiguranje, sudstvo, vojska i dr.), i nije neposredno vezano za rentabilitet ulaganja, kod privatne privrede, odnosno privrednih subjekata koji rade sredstvima u privatnom vlasništvu, trošenje sredstava vezano je za ekonomske principe ulaganja i ostvarivanja određenih materijalno–finansijskih rezultata (proizvodnja robe, usluga, izvoz, uvoz i dr.) u procesu proširene reprodukcije.

Kako javna privreda u kapitalizmu dolazi do potrebnih sredstava, stvorenih uglavnom u privatnom sektoru, to je ona neraskidivo povezana s ovom privredom i danas čini celinu s njom.

Modernu kapitalističku privredu karakteriše sve razvijeniji oblik državno–monopolističkog regulisanja celokupnih privrednih i finansijskih odnosa. Dok je ranije uloga države u privredi bila gotovo neutralna (regulisanje opticaja novca, čuvar reda, mira i poretka, borba protiv monopola i sl.), danas država sve više zahvata nacionalni dohodak i vrši razne proizvodne i druge zahvate u privredi. U tom pravcu u potpunosti je sebi

2 Novac i kapital u međunarodnoj ekonomiji ovde nećemo izučavati, jer je to posebno područje. Šire istraživanje ovog područja izvršili smo u knjizi „Međunarodni finansijski menadžment”, Čigoja, Beograd, 1996.

7

Knjiga prva - Monetarna ekonomijapodredila centralnu banku, „zloupotrebljava” novac i kredit, vrši često odlučujući uticaj na sve sektore privrednog života i razvoja. Snažno se razvio državni intervencionizam u privredi. Time država danas učestvuje ne samo u raspodeli već i u stvaranju i preraspodeli nacionalnog dohotka unutar privrede, uvozu i izvozu roba, novca, rada i kapitala.

Danas u kapitalističkom sistemu javna privreda dobija sve više elemenata proizvodne funkcije (preko javnih preduzeća, investicija, intervencija i dr.), tako da se finansijski odnos i javne i privatne privrede razvijaju u gotovo svim pravcima, organski se spajajući. Do sada je, raeđutim, finansijska teorija javnu privredu posmatrala uglavnom kao sistem izučavanja sredstava iz privatne privrede (porezi, takse, carine, doprinosi i dr.) te njihovo često neproizvodno trošenje.

U savremenoj finansijskoj literaturi danas se, uglavnom, iskristalisalo shvatanje da finansije treba da proučavaju:

Novac, kreditnu politiku i kreditni sistem;1. Banke i bankarski sistem;2. Međunarodne finansije;3. Probleme prikupijanja javnih sredstava za pokriće javnih rashoda;4. Odraz prikupljanja i trošenja tih sredstava na narodnu privredu;5. Problem raspodele i preraspodele poreskog tereta na poreske subjekte i principe 6. oporezivanja;Javne prihode i rashode u celini, odnosno budžet i budžetsku politiku (Fiscal 7. Policy) i njen odraz na privredna kretanja, odnosno cikličnu nestabilnost privrede i sprovođenje anticiklične ekonomske politike i dr.

Ovakvim razdvajanjima elemenata koje izučavaju monetarne i javne finansije svakako treba dodati i druga područja, s kojima je ona neposredno vezana, kao: političku ekonomiju, ekonomsku politiku, monetarnu i finansijsku statistiku, ekonomiku preduzeća (mikrofinansije), ekonomiku međunarodne razmene, teoriju i politiku ekonomskog razvoja i dr.

Sve to samo potvrđuje činjenicu da u dubokb izmenjenim odnosima javnog i privatnog sektora, kao i međunarodnim finansijskim odnosima, dosadašnje teorije i definicije finansija ne odgovaraju novoizmenjenim finansijskim i drugim odnosima u modemoj privredi, posebno u jednoj regulisanoj privredi od strane države i monopola (državno–monopolistički kapitalizam). Stoga i pokušaji da se da jedna jedinstvena definicija nauke o finansijama, koja bi uključila u sebe svu tako široku i raznovrsnu probiematiku, do sada nisu dali zadovoljavajuće rezultate.

Finansije u punom obliku, kao zaokružena naučna disciplina, nastaju u osnovi pojavom i razvojem robne proizvodnje i delovanja zakona vrednosti, odnosno postojanjem novca kao opšteg ekvivalenta (prema poznatom obrascu N – R – Ni, odnosno R – N – Ri ili proširenog oblika odnosa faktora reprodukcije:

N RP

SP R NS

P

− − −K K 1 1

Početak i kraj procesa reprodukcije je novac, odnosno novčani oblik vrednosti sredstava reprodukcije. Svi oblici srečjstava reprodukcije u određenom trenutku, dakle, poprimaju novčani oblik. Iz Marksove analize icružnog kretanja kapitala, koji se pojavljuje u novčanom i robnom obliku, uočava se prisustvo novca u toj društvenoj

8

Monetarna ekonoMija i bankarski MenadžMenttransformaciji robnog oblika kapitala u novčani. Novac se javlja ne samo kao čisto finansijski fenomen, već i kao sasvim određeni društveni odnos.

To znači da je delovanje zakona vrednosti i ispoljavanje robne proizvodnje organski vezano za postojanje novca. Sve dok postoji novac i novčani oblik vrednosti – imaćemo finansije i finansijske odnose. Pošto su organski vezane upravo za novac, time je i određena priroda finansija. Priroda finansija je, dakle, novčana, odnosno monetarna. Novac im je osnova, odnosno okosnica, na kojoj se razvijaju brojni finansijski odnosi. Bez novca i novčanih odnosa u stvaranju i raspodeli nacionalnog dohotka – nema ni finansija. To znači da će finansije kao naučna disciplina postojati sve dotle dok budu postojali robna proizvodnja, zakon vrednosti i novac kao posebna ekoomska kategorija. Novac je, dakie, prvi preduslov za finansijsko delovanje društva i svakog njegovog subjekta, odnosno sektora.

Finansije u savremenoj teoriji obuhvataju sve novčane, odnosno finansijske odnose, čime imaju i određeno šire značenje, pošto u sebe uključuju tri najuže povezana područja:

Monetarne finansije (novac, kredit, banke, berze i dr.), na kojima počiva a. najveći deo nauke o finansijama;Javne ili društvene finansije (prikupljanje i trošenje društvenih sredstava b. za finansiranje javnih potreba u društvu), ali i efekte takvih aktivnosti javno–pravnih tela i drugih kolektivieta u privredi;Međunarodne finansije, kao poseban deo, mada vja neki autori svrstavaju c. u monetarne finansije. Međutim, zbog specifičnosti ove problematike, adekvatnije ih je odvojiti u posebno poručje nauke o finansijama (jer se danas sve više radi o paralelnom izučavanju čisto tekućih monetarnih problema i problema međunarodnog finansiranja i kretanja kapitala, štednje, akumulacije).

Danas su sva tri dela integrisana u jednu jedinstvenu naučnu disciplinu – nauku o flnansijama. Međusobni odnosi i brojna, složena delovanja na privredu i društvo svih navedenih podsistema nauke o finansijama kao celine obično se razmatraju u posebnoj djsciplini ove nauke (funkcionalne finansije), disciplini koja danas u svim zemljama sve više dobija na značaju.* Ova pojava je najuže vezana za sve širi razvoj monetarne i fiskalne teorije i politike (Monetary and Fiscal Theory and Policy), čime je u osnovi i nestalo starog, prevaziđenog pristupa izučavanju finansija.

Prema tome, finansije kao naučna disciplina bave se svim pitanjima koja su vezana za probleme novca, za njegovo stvaranje, tokove, poništavanje, brojna i složena delovanja u privredi, tokove dohotka uopšte, a, pre svega, za njegovu raspodelu, preraspodelu, oblike, instrumente i subjekte njegovog trošenja, te brojna složena delovania u savremenoi privredi.3

3 Korišćenje novca u vrlo razvijenim odnosima u privredi i društvu, kako u razrešavanju određenih odnosa, tako i u procesu reprodukcije, samo potvrđuje istinu – da je novac prolazna tačka u nauci o finansijama i da ova sva razvijenija naučna oblast mora početi od proučavanja nastanka i razvoja novca. Sve do nedavno kod velikoj broja naših autora početni korak u izučavanju finansija bio je usmeren na izučavanje javnih prihoda ili rashoda, što je, smatramo, nelogično, a odraz je prevaziđenog sistema u kojem se izučavanje svodilo uglavnom na budžet kao instrument finansiranjadržave i privrede. Novac. kredit, banke i drugi monetarni fenomeni i institucije bili su.od malog značaja i gotovo „neutralni” u tokovima reprodukcije. Tek razvojem društvenog vlasništva nad sredstvima za proizvodnju, razvojem robno–novčanih odnosa i većom ulogom tržišnog mehanizma, u nasoj finansijskoj teoriji novac i kredit dobijaju posebno na značaju. postajući goiovo osnovni deo nauke o finansijama (i nerazdvojni deo javnih finansija).

9

Knjiga prva - Monetarna ekonomija

2. MONETARNA I FINANSIJSKA EKONOMIJA

U okviru finansijske ekonomije danas se mogu izdiferencirati dosta razvijene posebne discipline koje ulaze u sastav kompleksnih finansija. Danas se, uglavnom, posebno izdvajaju kao zaokruženi delovi sledeći elementi:

Monetarna i finansijska teorija;1. Monetarna i finansijska politika;2. Finansijska statistika;3. Monetarno i finansijsko pravo;4. Budžetsko pravo itd.5.

1. Monetarna i finansijska teorijaa) Monetarna teorija se u savremenim privrednim sistemima sve više orijentiše

na istraživanje delovanja novca i kredita na različite privredne agregate, a sve manje na i’straživanja prirode, oblika i razvoja novca i novčanih sistema. Sve do nedavno ona je probleme novca istraživala više izolovano, što joj je postalo gotovo i osnovna svrha, bez neposredne veze s osnovnim tokovima privrede.4

Otkrivajući složene i povratne veze novca i drugih privrednih agregata, monetarna teorija stvara osnovu za svesno regulisanje novca i kredita u privredi i vođenje odgovarajuće monetarne politike. Time je monetarna teorija postala osnova za vođenje monetarne politike.

Monetarna teorija, istina, izučava prirodu, oblike i razvoj novca, ali u središte svog interesa postavlja prirodu i oblike delovanja novca i kredita na niz privrednih agregata, kao što su: nacionalni dohodak, potrošnja, platni bilansi, investicije, zaposlenost, cene, odnosno privredna stabilnost i dr.

b) Finansijska teorija proučava prirodu, finansijske odnose, instrumente i mehani zam, kao i oblike delovanja javnih rashoda i prihoda, odnosno budžeta u nacionalnoj privredi.

2. Monetarna i finansijska politikaMonetarna i finansijska politika su primenjene naučne oblasti koje se bave

istraživanjem monetarnih i finansijskih instrumenata i mera koje treba preduzeti u ostvarivanju određenih, unapred postavljenih, ekonomskih, razvojnih, stabilizacionih i drugih ciljeva. Monetarna i finansijska teorija, otkrivaju prirodu i način delovanja određenih instmmenata, omogućavaju monetarnoj i finansijskoj politici optimalan izbor i kombinaciju određenih instrumenata za najbrže i najefikasnije ostvarenje predviđenih ciljeva. Finansijska politika u socijalistjčkim privredama ima šire značenje u odnosu na kapitalističke, s obzirom na to da uključuje u sebe i delovanje monetarno–kreditne politike. To postaje stvarna sinteza delovanja monetarnog i fiskalnog segmenta finansijskog sistema. Finansijska politika u kapitalizmu odvojeno tretira finansijsku politiku (Fiscal 4 Ovaj problem je šire obrađen nešto kasnije u delu u kojem se obrađuje novi pristup savremenoj monetarnoj teoriji

i politici.

10

Monetarna ekonoMija i bankarski MenadžMentPolicy) od monetarno–kreditne politike (Monetarv PoLicy). Fiskalna politika se redovno koristi za dstvarenje određenog delovanja na raspodelu i preraspodelu nacionalnog dohotka, a sve se to ostvaruje preko odgovarajućih finansijskih mera i instrumenata.

Inače, danas je gotovo nemoguće povući jasnu granicu između delovanja i efekata monetarne te delovanja i efekata fiskalne politike. Efekti su najčešće rezultat istovremenog (sinhronizovanog) delovanja, kako jedne, tako i druge politike. Ovo se posebno oseća kod njihovog povratnog delovanja na nacionalni dohodak, a posebno kod delovanja javnog duga (njegova monetizacija, demonetizacija i raznovrsni oblici delovanja u privredi).

3. Monetarna i finansijska statistikaMonetarna i finansijska statistika predstavlja sistematizovan pregled vremen

skih serija u pogledu ponašanja i promena određenih monetarnih i finansijskih agregata. Ona služi kao osnova za određena operativna istraživanja u primeni i efektima preduzetih mera monetarne i finansijske politike. U finansijskoj statistici se obično istražuju efekti preduzetih mera, dok manje služi kao osnova za operativna istraživanja, kao što je slučaj u drugim ekonomskim disciplinama.

4. Finansijsko pravoFinansijsko pravo, kako ćemo nešto kasnije videti, proučava finansijske norme,

finansijske poslove, odluke, odnosno tehniku, sprovedenu i regulisanu zakonskim aktima, koju treba primeniti pri prikupljanju i trošenju društvenih sredstava, kao uticaj koji na to kretanje imaju državni ili poslovni organi.

3. NACIONAlNI DOHODAK, NOvčANI TOKOvI I FINANSIJSKI INSTRuMENTI

Finansije izučavaju određene novčane odnose koji su nastali i razvili se već pojavom novca i funkcionisanjem robno–novčanih odnosa u privredi i organima društveno–političke nadgradnje. Ovo su vrlo složeni odnosi. Obično su dvojnog karaktera, jer s jedne strane, predstavijaju materijalne odnose i tokove u privredi i reprodukciji, a s druge strane novčane odnose i tokove koje materijalna sredstva dobijaju u tokovima reprodukcije (novčana strana reprodukcije je samo druga strana njene materijalne osnove i materijalnih bilansa). Isto tako, ovi odnosi su odraz određenih društvenih odnosa koji daju osnovna obeležja i karakter sistemu raspodele dohotka i novčanim odnosima uopšte.

Obe strane predstavljaju dijalektičku celinu koja proizlazi iz društveno–ekonomskih odnosa i razvoja privrede određenog društva. Kako je materijalna strana finansija sadržana u tome da proučava novčana sredstva koja se nalaze u rukama različitih subjekata društva, koji ih troše u vršenju svojih funkcija, to je stvaranje i raspodela

11

Knjiga prva - Monetarna ekonomijaovih sredstava rezultat društveno–ekonomskih odnosa u jednoj privredi. Na taj način stvaranje, raspodela i trošenje finansijskih sredstava postaje jedno dijalektičko jedinstvo, određeno karakterom društveno–ekonomskog sistema.

Pred finansije se stoga i postavljaju zadaci da u svom teorijskom delu izučavaju sve finansijske fenomene, njihove uzroke i efekte u jednoj nacionalnoj ekonomiji.

Iako monetarne, odnosno društvene finansije, ne uzimaju i ne mogu uzimati učešća u procesu proizvodnje, jer ne predstavljaju faktor proizvodnje, one su od ogromnog uticaja na sve faktore proširene reprodukcije, posebno preko politike

„aktivnog novca”. To delovanje se ostvaruje upravo kroz sistem raspodele nacionalnog dohotka i sistem emisije i poništavanja novčane mase. Raspodeljujući novčane dohotke i akumulaciju, finansije društvenih organa istovremeno ostvaruju bitne pretpostavke raspodele celokupnog drštvenog proizvoda i nacionalnog dohotka. U tom pravcu one mogu delovati na ubrzavanje ili usporavanje tempa i brzine ekonomskog razvoja i njegove strukture, na proizvodnju i potrošnju, ponašanje subjekata u sistemu, uvoz i izvoz, platno–bilansnu situaciju, investicije i sve elemente u jednoj privredi kao celini. Nacionalni dohodak nije samo izvor sredstava, već pre svega, agregat na koji se najviše održavaju efckti preduzetih mera i instrumenata monetarnih i javnih finansija (novac, kredit, porezi, javni rashodi, javni dug, budžet, kamata i dr.).

Osnovna raspodela nacionalnog dohotka vrši se na već poznate osnovne oblike agregatne potrošnje: Ličrtu potrošnju (C), neto investicije (I) i opštu potrošnju (G).

Finansijskim instrumentima i sistemom „davanja” i oduzimanja, odnosno delovanjem na nacionalni dohodak, često se rešavajuće može delovati na stabilnost privrede, raspodelu i ekonomski razvoj. Time je definitivno odbačen stav o neutralnosti finansija (novca, kredita, prihoda, rashoda, i sl.) i neutralnoj i statičkoj javnoj privredi.

Moderne finansije pretvorile su se u široko naučno područje, s nizom instrumenata, institucija i mera s mogućnostima vitalnog delovanja na monetarno, razvojno, političko i socijalno područje. To je postao i njihov osnovni zadatak – u sklopu aktivnih javnih prihoda, javnih rashoda, novca i javnog duga.

U okviru nacionalnog dohotka, finansijski tokovi su sada vezani za njegov sistem formiranja, osnovnu raspodelu i trošenje. Dakle, imamo:

Y = C + I + G

Svi tokovi nacionalnog dohotka i formiranje osnovnih oblika njegove finalne potrošnje (lične, investicione i opšte) slikovito su prikazani u sledećoj šemi:

Uključivanjem već navedene eksterne privrede i finansijskih odnosa s inostranstvom, dobija se poznata jednačina Y = C + I + G (X–M), čime se međunarodni finansijski odnosi (pomooi, pokloni, zajmovi, kamate i dr.) uključuju u domaće tokove stvaranja i trošenja nacionalnog dohotka. Time se dakle i javna sredstva javljaju kao jedan cd bitnih faktora u stvaranju, raspodeli i trošenju nacionalnog dohotka.

Područje delovanja javnih finansija nije više, što se sve donedavno tvrdilo, ograničeno visinom i ponašanjem nacionalnog dohotka. Razvoj javnog duga kod centralne banke (koji u nekim privredama dostiže gotovo visinu nacionalnog dohotka), zatim javni dug u inostranstvu i priliv dohotka iz inostranstva, sve razvijeniji deficitni sistem finan siranja kroz kreditnu ekspanziju unutar nacionalnog privreda – samo potvrđuju novi pri stup. Time se i domen i delovanje javnih finansija ogromno proširuju i prelaze granice koje im stvara nacionalni dohodak. Istina, nacionalni dohodak i daije ostaje osnovni agre gat preko koga se ispoljavaju i na kome se osećaju delovanja monetarne i fiskalne politike.

12

Monetarna ekonoMija i bankarski MenadžMentKRUŽNO KRETANJE NACIONALNOG DOHOTKA

Istovremeno, razvojem posebnih finansijskih sredstava, kao što je javni dug kod centralne banke, koji može da pređe visinu godišnjeg nacionalnog dohotka, finansijski odnosi se proširuju i iznad i izvan kretanja nacionalnog dohotka.5 Tako nastaje organska veza između monetarnih i javnih Onansija koje postaju jedinstvena celina. Teško je sada povući granicu između monetarnih i javnih tokova, kao i čisto monetarnih i finansijskih mera i instrumenata.

Finansijski tokovi se ne odvijaju pod dominantnim uticajem zakona vrednosti i ostalih tržišnih odnosa i zakona. To bi se moglo uglavnom odnositi na privatni sektor i sektor privrednih preduzeća. Istina, i tu se njihovo delovanje i značaj oseća u znatno manjem delu, a sve više kroz više ili manje razvijen javni sektor, i bolje ili slabije organizovan i podešen finansijski, bankarski i monetarno–kreditni sistem.

Finansijski tokovi, koji nastaju aktivnošću javnog sektora, integrišu se u ukupne finansijske tokove u društvu i zavisni su od njihovog volumena, dinamike i strukture. Međutim, oni vrše veoma značajno obratno deiovanje, jer utiču jednovremeno na ekonomske i socijalne odnose, posebno na alokaciju resursa, na nivo i strukturu globalne tražnje, na redistribuciju dobara, na stanje likvidn

monetarna ekonomija i bankarski menadŽment · dr kristijan ristić dr slobodan komazec dr Žarko...

Documents