Sesión 2.1: Importancia de la regulación bancaria

Contenido

1. Por qué regular al sistema bancario?

2. Autorregulación y disciplina de mercado

1. Por qué regular al sistema

bancario?

Justificación de la regulación

• Regulación: – Control de una actividad económica por parte del

gobierno o entidades independientes.

– Límite a la actuación de los agentes bajo amenaza de sanción

• Por qué regular– Respuesta a fallas de mercado

• Información asimétrica

• Externalidades

• Poder de mercado

Justificación de la regulación bancaria

Imperfección en el mercado financiero

Justificación para existencia de bancos

Fallas de mercado en el sistema bancario

Justificación de la regulación bancaria

• Prevenir crisis financieras (externalidades negativas para la economía)

• Proteger a los consumidores (depositantes)

Externalidades y regulación bancaria

• Consecuencias de quiebras bancarias

– Reducción de utilidad de depositantes

– Pueden generar contagio

• Cómo se genera el contagio?

– Expectativas

– Interconexión

Expectativas: pánico puede llevar a corridas bancarias (profecías autocumplidas)

• 3 depositantes, cada uno deposita $ 1000 en t=0, y puede retirar en t=1 o t=2

• Se sabe que uno de ellos tendrá shock de liquidez (prob de retirar antes: 1/3).

• Banco invierte 1000 en activo líquido (rinde 1000 en t=1) y 2000 en activo no líquido (rinde 2200 en t=2 y 1400 si se liquida antes)

• Dilema del prisionero para los depositantes que no tienen shock de liquidez:

Individuo paciente 2

Individuo

paciente 1

Retira No retira

Retira ($700,

$700)

($1000,

$400)

No retira ($400,

$1000)

($1100,

$1100)

Interconexión

• Sistemas financieros muestran alto grado de interdependencia:

– Conexiones por el lado de los activos, pasivos y operaciones fuera de balance

– Canales de interrelación indirectos: bancos comparten los mismos portafolios y misma masa de depositantes

Externalidades y regulación bancaria

• Costo de crisis financieras

– Dañan el sistema de pagos

– Reducen la riqueza de los agentes económicos

– Reducen la inversión

Impacto de la última crisis bancaria en el crecimiento mundial

Fuente: WEO oct-2009

Intervenciones públicas en el sector financiero por la última crisis financiera

Global Financial Stability Report Oct-2008

Costo Fiscal Aproximado, como porcentaje del PBI de cada país

Tailandia (1997-98) 30.00

Malasia (1997-98) 16.00

Corea (1997-98) 20.00

Indonesia (1997-98) 20.00

Ecuador (1998-99) 1/ 24.00

Colombia (1998-99) 1/ 6.00

1/ Carta de Intención de Ecuador, FMI 2000. Carta de Intención deColombia, FMI 1999

Costo de Crisis Financiera (1997 – 1999)

Información asimétrica y regulación bancaria

• Información difiere entre los distintos actores

• Relación banco – depositantes:

– Banco tiene mejor información que depositantes

– Depositantes no tienen incentivos o competencia para recoger información o afectar el manejo del banco

• Consecuencias de este problema?

Hipótesis de representación

• Regulación motivada por necesidad de proteger depositantes pequeños (Dewatripont y Tirole 1994)

• Se asume que depositantes son

– Pocos sofisticados

– Sin incentivos a cumplir funciones de monitoreo

• Por qué se protege sólo a depositantes y no tenedores de bonos o acciones?

Hipótesis de representación

• Banco vive 3 periodos (t=0,1,2), la gerencia invierte en activos de corto y largo plazo y se fondea con capital (recursos propios) y depósitos.

• En t=0 se firma contrato con la gerencia , la cual elije su nivel de esfuerzo

• Sus incentivos dependen de cómo su esfuerzo afecta la probabilidad de continuar dirigiendo el banco

Hipótesis de representación

• En t=1 se obtienen los primeros resultados de la inversión en activos “v” y se observa una señal usobre el valor de los activos en t=2.

• Un alto nivel de esfuerzo aumenta la probabilidad de alcanzar un nivel alto para los activos en t=1 y t=2

• ¿Cómo garantizar que la gerencia se esfuerce?

• El incentivo: intervenir cuando las señales indiquen bajo desempeño y mantener a la gerencia cuando las señales muestren buen desempeño

• Cómo implementar la regla de incentivos?

Otros objetivos de la regulación bancaria

• Protección de consumidores

• Promover la eficiencia del mercado bancario

• Objetivos sociales?

Regulación vista desde el punto de vista público vs privado

• Público: los gobiernos regulan a los bancos para facilitar

el funcionamiento eficiente de los bancos mediante la

disminución de las fallas de mercado.

• Privado: regulación es un producto, con ofertantes y

demandantes interactuando para determinar la forma y

propósito de la misma.

• En cualquier caso: regulación bancaria altera la

información del mercado y su comportamiento

2. Autorregulación y disciplina de mercado

Qué grado de regulación es la apropiada?

• Luego de la Gran depresión (años 30), sistema financiero estuvo muy regulado para evitar otra gran crisis

• En los 70’: comienzo de la des-regulación o liberalización financiera para “reducir ineficiencias”.

• Hoy?

Autorregulación

• Instituciones acuerdan el tipo de reglas que cumplirán

• Los participantes del mercado se identifican con las reglas autoimpuestas, lo que lleva a una mayor aceptación de la regulación

• Problema: regulación puede ser muy laxa o los participantes del mercado pueden no cumplir con las reglas autoimpuestas

Autorregulación – disciplina de mercado

• Enfoque hacia la promoción del monitoreo privado de los bancos

• Importante en este esquema:

– Crear política para divulgar información de la institución

– Contar con agentes que tengan incentivos a realizar ese monitoreo

• Complemento, mas no sustitución de la regulación

Autorregulación – disciplina de mercado

• Rol de deuda subordinada

– El precio de la deuda subordinada responde ante un

incremento en el riesgo del banco?

– Los spreads de deuda contienen información relevante?

– Deuda subordinada implementa la disciplina de mercado?

Autorregulación – empresas clasificadoras de riesgo

• Brindan opinión sobre la capacidad de pago de las empresas (o países)

• Análisis utilizando información pública, así como información obtenida de reuniones con la gerencia

• Problemas con las clasificadoras:

– Capacidades y calidad de análisis

– Conflictos de interés

Autorregulación y última crisis financiera

• Qué no funcionó

– Inadecuada divulgación de información

– Conflicto de intereses entre instituciones que proveían

información sobre la situación de las instituciones (clasificadoras

de riesgo)

– Acreedores protegidos por política “too big to fail”