ESTRATEGIAS DE TESORERÍAINTEGRANTES:

Stephanie Hevia

Patrizia Zenobi

Tesorería• Manejo efectivo y eficiente de los recursos y

necesidades monetarias de la empresa, bajo un entorno económico - financiero de cambio e incertidumbre

• TESORERÍA REACTIVA: TESORERIA POR CRISIS

• TESORERÍA PROACTIVA: MANEJO ÓPTIMO DE RECURSOS

ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO

• ACTIVO CIRCULANTE: Establecer niveles o montos por cada categoría

• PASIVO CIRCULANTE: Definir cómo se utilizarán las fuentes de financiamiento

ADMINISTRACION DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES

• VENTAJAS:– Cumplir compromisos adquiridos.– Aprovechar oportunidades (descuentos, otros)– Afrontar imprevistos en el corto plazo.– Mantener la liquidez (reputación ante terceros).– Disminuir riegos de insolvencia.

• DESVENTAJAS:– El efectivo no genera rendimiento cuando está ocioso.

EQUILIBRAR NIVELES DE LIQUIDEZ (RIESGO) Y RENDIMIENTO

Disponibilidad de efectivo

ADMINISTRACION DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES

• CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO: El tiempo que tarda en recuperarse el efectivo invertido en operaciones

• ELEMENTOS INVOLUCRADOS:– RECEPCION DE INSUMOS/PRODUCTOS– CREDITO DE PROVEEDORES– VENTA DE INVENTARIOS– COBRANZA DE VENTAS

CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO FAVORABLE

DEMORA DE PAGO:

RECEPCION DE ARTÍCULOS PAGO A PROVEEDORES= A

DEMORA EN LA ENTRADA DE EFECTIVO

VENTA DE INVENTARIO COBRANZAS (EFECTIVO) = B

A-B=C

CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO DESFAVORABLE

DEMORA DE PAGO:

RECEPCION DE ARTÍCULOS PAGO A PROVEEDORES= A

DEMORA EN LA ENTRADA DE EFECTIVO

VENTA DE INVENTARIO COBRANZAS (EFECTIVO) = B

A-B=-C REQUIERE FINANCIAMIENTO ADICIONAL

ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

• PROPORCIONAR EL NIVEL ADECUADO AL COSTO MAS BAJO POSIBLE

• INVENTARIOS:– MATERIA PRIMA– PRODUCCION EN PROCESO– PRODUCTOS TERMINADOS– OTROS

ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

• IMPLICACIONES DE LA POLITICA DE INVENTARIOS:– COSTOS RELEVANTES A CONSIDERAR– NUMERO DE UNIDADES REQUERIDAS (COMPRAR O

PRODUCIR)– MOMENTO EN EL QUE DEBEN

COMPRARSE/PRODUCIRSE– FIJACION DE MARGEN DE SEGURIDAD– ESTRATEGIAS PARA CAMBIOS EN LOS COSTOS– TIEMPO QUE TARDA EN CONSUMIRSE EL

INVENTARIO

TIEMPO QUE TARDA EN CONSUMIRSE EL INVENTARIO

• PERIODO DE CONVERSION DEL INVENTARIO

Plazo que transcurre entre la recepción de materiales/productos en el inventario, y su transformación en ventas.• ADMINISTRACION DE CREDITO Y COBRANZAS• ¿ ES NECESARIO EL CREDITO A LOS CLIENTES?

– Incrementa el volumen de ventas– Incrementa los costos administrativos– Genera riesgo

• NECESIDAD DE CONTROLAR LOS NIVELES DE CREDITO– Acumulación excesiva– Limitación en los flujos de entrada de efectivo– Reducción de utilidades por cuentas incobrables

ADMINISTRACION DE CREDITO Y COBRANZAS

• FIJACION DE LA POLITICA DE CREDITO– PLAZOS, MONTOS– CONDICIONES A EXIGIR EN LOS CLIENTES– CONDICIONES DE PAGO (DESCUENTOS, RECARGOS,

ETC)– SEGUIMIENTO DE LAS COBRANZAS

• PERIODO DE COBRANZA: Plazo que transcurre entre la venta a crédito, y su transformación en efectivo.

OTRAS IMPLICACIONES DE LA POLITICA DE CREDITO

• COSTOS DE ADMINISTRACION ADICIONALES

• COSTOS DE MANTENIMIENTO• RIESGO ASOCIADO• CAMBIO EN LOS NIVELES DE

UTILIDAD / EFECTIVO

FINANCIAMIENTO EN EL CORTO PLAZO

• FUENTES DISPONIBLES:– ACUMULACION DE PASIVOS ESPONTANEOS– CUENTAS / EFECTOS POR PAGAR– PRESTAMOS BANCARIOS– PAPELES COMERCIALES– FINANCIAMIENTO INTERNACIONAL– OTROS

• FACTORES DETERMINANTES:– COSTOS ASOCIADOS– GARANTIAS EXIGIDAS

Períodos de pagoPERIODO DE PAGO DE LAS CUENTAS POR PAGAR: Plazo que transcurre entre la compra de materiales e insumos, y su pago.• PLANIFICACION DE LOS NIVELES DE

EFECTIVO– EL PRESUPUESTO DE EFECTIVO ES UNA

HERRAMIENTA DE PLANIFICACIONEFECTIVO DISPONIBLE AL INICIO

(+) INGRESOS DE EFECTIVO

(-) SALIDAS DE EFECTIVO

NIVEL DE EFECTIVO AL FINAL

PLANIFICACION DE LOS NIVELES DE EFECTIVO

• DISPONIBILIDAD EXCESIVA DE EFECTIVO

NIVEL DE INVERSION

• EFECTIVO INSUFICIENTE

FINANCIAMIENTO

Estrategias de tesorería para empresas

• Renegociación de plazos de cobros y pagos

• Colocaciones / Inversiones• Líneas de crédito

Tesorería con control de cambio• Las tesorerías han visto limitada la capacidad de

realizar colocaciones e inversiones a corto plazo (buscando cierta rentabilidad de los fondos disponibles) dado el paulatino y constante deterioro de tasa de remuneración o rendimiento ofrecido por la banca, que a su vez, es producto del exceso de liquidez reinante en el mercado

• El exceso de liquidez en el mercado posee relación directa a la necesidad de colocación que muestran las tesorerías de las empresas.

• Se debe evaluar la tasa rendimiento Vs la tasa de inflación.

Tesorería con control de cambio• Dependiendo del tipo de empresa, si es

multinacional o local tiene distintas limitaciones a la hora de realizar colocaciones o inversiones.

• En el caso de las multinacionales que realizan importaciones bajo el régimen de CADIVI se observa aún más acentuado el excedente de liquidez de la empresa debido a que los ciclo de aprobación de divisas en CADIVI es mucho mayor a todo el ciclo del negocio de la empresa (importación, nacionalización, venta y cobranza)

Tesorería sin control de cambio• El objetivo principal en esta situación es protegerse

de las posibles fluctuaciones o inflación de la moneda, de forma tal que, al tener todas las operaciones en moneda fuerte las variaciones de la débil quedaría sin efecto.

• Por otra parte para empresas que poseen varias unidades de negocios pueden compensar los déficits o excedentes entre las mismas.

• Colocación / Inversiones en títulos que generen rentabilidad.

Estrategia de tesorería para activos multinacionales

• Cartera de Crédito – Provisiones. – Realización de cobertura

• Renta Fija - Renta Variable – Derivados. – No esta permitido

• Emisiones públicas - Emisiones privadas. – No esta permitido 

• Custodios Locales y Extranjeros. – No esta permitido

Estrategia de tesorería para activos empresas locales

• Cartera de Crédito – Provisiones. – Realización de cobertura

• Renta Fija - Renta Variable – Derivados. – Inversión en papeles comerciales, Bonos Quirografarios,

Titularizaciones.

• Emisiones públicas - Emisiones privadas. – Títulos emitidos por el Banco Central de Venezuela, Títulos

de la Deuda Pública - Dpn´s, Letras del Tesoro, Vebonos, Tic´s.  

• Custodios Locales y Extranjeros. – Caja Venezolana de Valores o bancos extranjeros

Estrategia de tesorería para pasivos• Negociación con proveedores• Negociación interna con el departamento de

compras• Extensiones de líneas de crédito

Estrategias de tesorería bancos

• Generación de flujo de caja para pago de obligaciones

• Disponibilidad de efectivo para liquidación de créditos

Estrategia de tesorería para activos banca

• Cartera de Crédito – Provisiones. – Extensiones de líneas de crédito – Aumento de provisiones– Cartera obligatoria

• Renta Fija - Renta Variable – Derivados. – Bonos Soberanos o PDVSA– Mercado limitado

• Emisiones públicas - Emisiones privadas. – Emisiones realizadas por el BCV– Emisiones por compañías con calificación A (TOYOTA) 

• Custodios Locales y Extranjeros. – Caja Venezolana de Valores o banca extranjera

Estrategia de tesorería para pasivos banca

• Depósitos– Dosificación de depósitos grandes

• Cancelación de deudas– Renegociación de créditos

Bibliografía

• http://www.econfinanzas.com/estrategias/unidad%205.pdf

• Gestión de tesorería y las relaciones bancarias

Ferrández Bau ,Carlos Madrid: Ibérico

Colección la empresa moderna.-v255vp.;21cm

Isbn:84 – 256 – 0300 – 5