principales riesgos de las economÍas avanzadas y emergentes · 2019-08-26 · principales riesgos...

PRINCIPALES RIESGOS DE LAS

ECONOMÍAS AVANZADAS Y

EMERGENTES

Mikel Aguirre,

Head of Political and Single Risk de Coface en España y

Portugal

Pour changer d’image:

• Faites un clic droit

sur la diapositive

• Cliquez sur « Mise en forme de

l’arrière plan »

• Choisissez votre image

(1400x1050px)

COFACE, THE MOST AGILE GLOBAL TRADE CREDIT PARTNER IN THE INDUSTRY


UN BUEN CRECIMIENTO GLOBAL NO DEBE OCULTAR UN AUMENTO DE RIESGOS Y VULNERABILIDADES


Fuente: World Economic Situation. Prospects. 2019 United Nations

EL CRECIMIENTO ECONÓMICO SE MANTIENE FIRME PERO PUEDE QUE HAYA ALCANZADO EL PUNTO MÁS ALTO


INDUSTRIA EN LA EUROZONA: EL FIN DE UN LARGO CICLO DE EXPANSIÓN

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

Positive Growth Industrial Production (year on year % change)

60 months22 months56 months27 months30 months25 months

Sourc

es:

Euro

sta

t, C

ofa

ce

Eurozone: Industrial Production

(year on year % change)

COFACE, THE MOST AGILE GLOBAL TRADE CREDIT PARTNER IN THE INDUSTRY 6

ALEMANIA

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

Jan-17 Jun-17 Nov-17 Apr-18 Sep-18 Feb-19

Germany: Industrial Production and New Orders (YOY in %)

New Orders

IndustrialProduction

Manufacturing

Source: Destatis, Datastream, Coface

9,0

9,5

10,0

10,5

11,0

11,5

3,0

3,2

3,4

3,6

3,8

4,0

4,2

4,4

4,6

4,8

Ja

n-1

6

Ma

y-1

6

Se

p-1

6

Ja

n-1

7

Ma

y-1

7

Se

p-1

7

Ja

n-1

8

Ma

y-1

8

Se

p-1

8

Ja

n-1

9

Germany: Consumers are happy

Unemployment Rate (lhs)

Consumer Confidence (rhs)

Source: ILO, Gfk, Datastream, Coface


FRANCIA: ENFOCANDO SU EXPORTACIÓN EN PAÍSES EMERGENTES CON INCREMENTO DEL CONSUMO

Sources: World Bank, INSEE, Coface

Brazil

China

Czech R.

Egypt

India

Korea

Mexico

Philippines

Russia

SaudiArabia

Turkey

0

20

40

60

80

100

30 40 50 60 70 80 90

Ex

po

rts

(as

a %

of

GD

P)

Households consumption (as % of GDP)SSSS

Demand for France's exports

SSSS


SSSS


SSSS

Poland

South Af.

Hungary

Thailand

Malaysia

Emerging Markets: Households consumption, exports and demand for French exports


ITALIA: LA INESTABILIDAD POLÍTICA AFECTARÁ A LAS EMPRESAS, PRINCIPALEMENTE A LAS PYMES

Impact on the ROE (%) of SMEs resulting from

higher average cost of debt

Coface Sector Risk Assessments Sector Italy

Agri-food

Automotive

Chemical

Construction

Energy

ICT

Metals

Paper

Pharmaceutical

Retail

Textile Clothing

Transport

Wood

Sourc

e:

Cofa

ce

Bp:

basis

poin

ts

Sourc

es:

Cerv

ed,

Cofa

ce

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

0 bp 100 bp 300 bp 500 bp

SMEs

Small

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

0 bp 100 bp 300 bp 500 bp

SMEs

Small

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

0 bp 100 bp 300 bp 500 bp

SMEs

Small


EUROPA: MÁS INSOLVENCIAS EMPRESARIALES EN 2019

-10%-10%

-6%

-3%

-1% -1%

1%1,2%1% 1%2,4%3% 3%

4% 4% 5% 5% 5%6% 6% 6%6,5%7% 7% 8%

8% 9% 9% 9%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%P

ort

ug

al

Fin

lan

d

Ice

lan

d

Neth

erl

an

ds

Serb

ia

Germ

an

y

Fra

nce

Eu

ro a

rea

No

rwa

y

Be

lgiu

m

We

st.

Eu

rop

e

Latv

ia

Ukra

ine

Den

mark

Cze

ch

Rep

.

Slo

va

kia

Bu

lgari

a

Sp

ain

Cro

ati

a

Ro

man

ia

Slo

ve

nia

Eas

t. E

uro

pe

Italy

Sw

ed

en

UK

Esto

nia

Hu

ng

ary

Po

lan

d

Lit

hu

an

ia

Business insolvencies in Europe: Coface 2019 growth forecast

Source: Coface


RIESGO POLÍTICO EN EUROPA: REALIDAD FRENTE A PERCEPCIÓN


Actu

al u

ne

mp

loym

en

t ra

te (

%, S

ep

.20

18

)

RIESGO POLÍTICO EN EUROPA: REALIDAD FRENTE A PERCEPCIÓN 2


EL PRÓXIMO PARLAMENTO EUROPEO ESTARÁ MÁS FRAGMENTADO

ALDE68

ALDE98

Greens/EFA52

Greens/EFA47

S&D186

S&D129

EPP218

EPP177

22

28

GUE/NGL52

GUE/NGL56

ECR74

ECR62

EFDD44

EFDD46

ENF34

ENF62

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

2014

2019(projections)

Federalism Euroscepticism

Sources: European

Parliament, Europe

Elects (Dec 2018)

European Parliament: MEPs by parliamentary group (number of seats)


EL INDICADOR DE COFACE DE LAS PRINCIPALES ECONOMÍAS

APUNTA A UN CRECIMIENTO MÁS LENTO EN UN FUTURO PRÓXIMO

Coface Leading Economic Indicator and quarter on quarter GDP growth

GDP Growth (LHS, quarter on quarter)

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

-3,0%

-2,5%

-2,0%

-1,5%

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019

Italy

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

-5,0%

-4,5%

-4,0%

-3,5%

-3,0%

-2,5%

-2,0%

-1,5%

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019

Germany

Coface Leading Economic Indicator (RHS)

-20

-15

-10

-5

0

5

10

-2,0%

-1,5%

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019

Source: Coface

France


DIFERENTES EXPECTATIVAS SOBRE EL PAPEL DE LA EURO ZONA PERO FUERTE SOPORTE AL EURO

Euro is a "good thing" for my country

(% of respondents)

Which would best describe the ideal future of the EU?

(most mentioned answer by country, %)

Source: Eurobarometer Source: Eurobarometer

64

40

45

50

55

60

65

70

200

2

200

3

200

4

200

5

200

6

200

7

200

8

200

9

201

0

201

1

201

2

201

3

201

4

201

5

201

6

201

7

201

80

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

Gre

ec

eP

ort

ug

al

Lit

hu

an

iaS

lov

akia

Bu

lga

ria

Cro

ati

aS

love

nia

Cze

ch

iaH

un

ga

ryL

atv

iaC

yp

rus

Sp

ain

Po

lan

dE

sto

nia

Ro

ma

nia

Ma

lta

EU

28

Be

lgiu

mG

erm

an

yIt

aly

Au

str

iaF

inla

nd

Irla

nd

eL

ux

.N

eth

er.

UK

Fra

nce

Sw

ed

en

De

nm

ark

Equal wage for the same job accross the EUA high level of security within the EUA minimum level of guarenteed healthcare in all countriesA guarenteed minimum pension across the EUFair and equal access to edcuation for all across the EUGender equality established everywhere in the EUIncreased use of renewable energies within the EU

A minimum level of guaranteed healthcare in all

countries


http://www.bloomberg.com/news/2013-08-01/china-s-real-exchange-rate-undervalued-5-10-imf-report-says.html



























MERCADOS EMERGENTES: FLUJOS DE CAPITAL Y VULNERABILIDAD EXTERNA

16

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

01/0

1/15

01/0

1/16

01/0

1/17

01/0

1/18

01/0

1/19

Net non-resident purchases of EM stocks and bonds

(in USD bn, source: IIF)

Local currency versus USD

(YTD in %, 15 April 2019, source: Reuters)

-11,9%

-7,8%

-2,4%

-1,7%

0,3%

0,6%

0,8%

1,5%

1,7%

2,4%

2,5%

3,5%

4,3%

4,5%

7,9%

-20% -10% 0% 10%

Argentinian Peso

Turkish Lira

South Korea Won

Polish Zloty

Nigerian Naira

Brazilian Real

Indian Rupee

Thai Baht

Indonesian Rupiah

Chinese Yuan

South Africa Rand

Egyptian Pound

Mexican Peso

Chilean Peso

Russian Ruble


50

60

70

80

90

100

110

120

Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

Argentina

Turkey

ARGENTINA Y TURQUIA: REALIZADOS LOS AJUSTES EXTERNOS PERO

LOS RIESGOS EMPRESARIALES Y FINANCIEROS SE INCREMENTARÁN

Trade deficit in 2018

(12-month sum, January = 100)

Non Performing Loans

(as a % of total)

0

1

2

3

4

5

6

7

8

200

5

200

6

200

7

200

8

200

9

201

0

201

1

201

2

201

3

201

4

201

5

201

6

201

7

Oct.

20

18

Argentina

Turkey

Sources: National central banks, Coface Sources: Indec, CBRT, Coface


CHINA: ALTO RIESGO CORPORATIVO DE CRÉDITO

Amount outstanding of corporate bond defaults

(USD Bn)

0,6

3,4 3,1

16,1

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

2015 2016 2017 2018

Sources: Bloomberg, Coface Fuente: Coface

Coface Payment Survey:

Average Credit Terms (days)


¿SE ESTÁ TOMANDO UN DESCANSO EL CONSUMIDOR CHINO?

Retail and auto sales

(year on year % change)

-20

-10

0

10

20

30

40

7

8

9

10

11

12

13

14

15

13 14 15 16 17 18

Retail sales (LHS)

Auto sales (RHS)

Sources: NBS, Coface

33

26

35

30

20

0

5

10

15

20

25

30

35

40

H1 2014 H1 2015 H1 2016 H1 2017 H1 2018

Bank loans to SME

(as a % of total loans to businesses)

Sources: PBoC, Coface


AFRICA: RIESGO SOCIAL, PUNTOS CALIENTES EN 2019

Africa: Indice de Riesgo

Social de Coface - 2018

Fuente: Coface, ACLED


PRECIOS DEL CRUDO

70,83

63,58

40

45

50

55

60

65

70

75

80

85

90

Jan-

18

Feb-

18

Mar

-18

Apr

-18

May

-18

Jun-

18

Jul-1

8

Aug

-18

Sep

-18

Oct

-18

Nov

-18

Dec

-18

Jan-

19

Feb-

19

Mar

-19

Apr

-19

USD

Brent & WTI Oil Prices

Brent WTI

Source: Datastream

Last data point: 11/04/2019

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

Mb/

d

OPEC: Unplanned production outages

Source: EIA


MEDIDAS PROTECCIONISTAS EEUU-CHINA EFECTOS INDIRECTOS EN EMPRESAS EUROPEAS

Source: Coface

-0,4

-0,7

-4,3

-3,4

-1,2

-0,5 -0,6

-3,7

-4,4

-3,1

-2,4

-1,4

-0,4

-5

-4,5

-4

-3,5

-3

-2,5

-2

-1,5

-1

-0,5

0

0,5

To

tal

Ma

nu

fac

turi

ng

Ma

ch

ine

ry

Tra

ns

po

rt e

qu

ip.

Ch

em

icals

Min

ing

Wo

od

, p

ap

er

Ele

ctr

on

ical e

qu

ip.

Fo

od

pro

du

cts

Me

tals

Tex

tile

Ag

ric

ult

ure

Not statistically significant

Statistically significant (at 5%)

World

EU 15

-0,4

-0,7

-4,3

-3,4

-1,2

-0,5 -0,6

-3,7

-4,4

-3,1

-2,4

-1,4

-0,4

-5

-4,5

-4

-3,5

-3

-2,5

-2

-1,5

-1

-0,5

0

0,5T

ota

l

Ma

nu

fac

turi

ng

Ma

ch

ine

ry

Tra

ns

po

rt e

qu

ip.

Ch

em

icals

Min

ing

Wo

od

, p

ap

er

Ele

ctr

on

ical e

qu

ip.

Fo

od

pro

du

cts

Me

tals

Tex

tile

Ag

ric

ult

ure



World

EU 15

-0,4

-0,7

-4,3

-3,4

-1,2

-0,5 -0,6

-3,7

-4,4

-3,1

-2,4

-1,4

-0,4

-5

-4,5

-4

-3,5

-3

-2,5

-2

-1,5

-1

-0,5

0

0,5

To

tal

Ma

nu

fac

turi

ng

Ma

ch

ine

ry

Tra

ns

po

rt e

qu

ip.

Ch

em

icals

Min

ing

Wo

od

, p

ap

er

Ele

ctr

on

ical e

qu

ip.

Fo

od

pro

du

cts

Me

tals

Tex

tile

Ag

ric

ult

ure



World

EU 15

Elasticity of Domestic Value Added (DVA) Exports of Country X in relation

to US tariffs on country Y, the DVA receiver


DEUDA CORPORATIVA EN MONEDA EXTRANJERA EN EMERGENTES: LA VUELTA AL PECADO ORIGINAL

Corporate debt denominated in USD and EUR

Brazil

Argentina

Chile

China

Colombia

Czech Republic

Hungary

India

Indonesia

Israel

Korea

Malaysia

Poland

Russia

Saudi Arabia

South Africa

Thailand

Turkey

Mexico

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

-10 -5 0 5 10 15 20

De

bt-

to-G

DP

ra

tio

in

Q2

20

18

(%

)

Percentage point variation2008-2018

Africa

Asia

Europe

Latin America

Near and Middle East

Fuente: Coface,

IIF


IMPORTANTES VENCIMIENTOS DE DEUDA CORPORATIVA EN DOLARES EN 2019

USD denominated corporate debt maturing in 2019 (as a share of GDP)

Sources: Coface, IIF

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

Uk

rain

e

Eg

yp

t

Ke

ny

a

Po

lan

d

Th

ail

an

d

Arg

en

tin

a

Cze

ch

R.

Ph

ilip

pin

es

Ch

ina

Ind

ia

Nig

eri

a

Co

lom

bia

Hu

ng

ary

Ru

ss

ia

S.

Ko

rea

Isra

el

Sa

ud

i A

r.

Ind

on

es

ia

Tu

rke

y

Bra

zil

Ch

ile

So

uth

Af.

Me

xic

o

Ma

lay

sia

Non-financial corporate bonds

Non-financial corporate loans

Financial corporate bonds

Financial corporate loans


0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

2005 2017 2005 2017 2005 2017

Autocracy Anocracy Democracy

MÁS Y MÁS SISTEMAS POLÍTICOS HÍBRIDOS EN EL MUNDO

World: Breakdown of countries by type of political regime


GLOBALIZACIÓN

BILL CLINTON UNA VEZ LLAMO A LA

GLOBALIZACIÓN

“ EL EQUIVALENTE ECONÓMICO A UNA

FUERZA DE LA NATURALEZA COMO EL

VIENTO O EL AGUA”


NEW GLOBALISATION

EL RESULTADO: ‘LA GRAN CONVERGENCIA’ (1990 A 2014)


https://www.ft.com/video/0ba9601c-54c2-43ff-8fb0-56d9b9db6839











LA VIDA SIGUE...


.

LA VIDA SIGUE …


GUERRAS TECNOLÓGICAS


EL PERFIL ESTRATÉGICO DEL SECTOR TECNOLÓGICO DE LA INFORMACIÓN Y LA COMUNICACIÓN SE MANTENDRÁ EN 2019

Es uno de los principales sectores en el corazón de la guerra comercial entre China y EEUU.

Ejemplo : Preocupación de otras economias avanzadas que se ha materializada por los gobiernos Canadienses y Australianas sobre la implementación de la tecnología 5G de Huawei.

China importó en 2017 USD 260 billones en semiconductores comparando por ejemplo con las importaciones de EEUU de petróleo de USD 162 billones. China se ha puesto como objetivo un plan estratégico para ser uno de los principales productores mundiales de semi conductores en el 2025. Entre las principales economías mundiales, Europa está por detrás en la carrera tecnológica, incluyendo IA

0

50

100

150

200

250

300

Europe Americas Asia Pacific

Semi-conductors sales by region

US

D,

bill

ion

Source : Thomas Reuters Datastream


SECTOR RETAIL GLOBAL: PRINCIPALES TENDENCIAS

La demanda se mantendrá alta pero se reducirá a un 3% desde un 3,2% en el 2018

OFERTA

Cambio en la demanda en economías avanzadas y con mayor segmentación

El comercio tradicional se resiente ante el e-commerce

DEMANDA

Creciente demanda en economías emergentes

En Europa se notará un menor crecimiento


VENTAS ONLINE TRANSFORMANDO EL SECTOR RETAIL

Desarrollo de transacciones a través de móviles.

El crecimiento 2017 vs 2016 fue del 25%.

En la región de Asia Pacífico es dónde la demanda está creciendo de forma más sostenida.

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

2015 2016 2017 2018* 2019* 2020* 2021*

E-commerce share of global retail sales (%)

*: Forecast

Source:


TECHNOLOGICAL WARS


EVALUACIONES DE RIESGO PAÍS DE COFACE


GRÀCIES PER LA SEVA ATENCIÓ

NO HAY EXPORTACIÓN SI NO HAY FINANCIACIÓN Y NO HAY FINANCIACIÓN SI NO HAY SEGURO

[email protected]

principales riesgos de las economÍas avanzadas y emergentes · 2019-08-26 · principales riesgos...

Documents