análisis de la situación económica actual...2019/11/12 · australia. postura de política...

Análisis de la situación económica actualRodrigo Cubero Brealey, Presidente del BCCR

Conferencia de prensa12 de noviembre de 2019

Contenido• Entorno externo

• Economía nacional

3

CIMF: Comité Internacional Monetario y Financiero.Enverdecer el sistema financiero: políticas y acciones para que el sistema financiero incorpore temas de cambio climático en su gestión.Por ejemplo, que otorgue créditos para proyectos amigables con el ambiente y para tecnologías sostenibles o que incorpore los riesgosclimáticos en la gestión de riesgos tradicional.

El menor crecimiento global desde 2008/09, debido a las mayores tensiones comerciales.

Riesgos para las perspectivas: aumento de tensiones comerciales y financieras podrían dificultar el servicio y refinanciamiento de la deuda de países de bajos ingresos.

Impacto por: 1) efecto directo de mayores aranceles y 2) efecto indirecto de la incertidumbre sobre el consumo y la inversión.

CIMF señaló que se requieren soluciones multilaterales para resolver retos como las disputas comerciales, las nuevas tecnologías financieras, y el cambio climático (enverdecer el sistema financiero).

Entornoexterno

Entornoexterno

4

FMI prevé desaceleración generalizada de la actividad

económica mundial para 2019.

Proyecciones económicas mundialesVariación interanual en porcentajes

Fuente: BCCR con base en información del FMI (Oct-19).

5

Reserva Federal BCE Otros bancos

• Reduce rango de tasa de referencia en su reunión del 29-30 octubre en 25 p.b. [1,5%-1,75%].

• Acumula en el año 75 p.b. de reducción.

• Redujo tasa en 10 p.b. hasta -0,50%.

• Reactivó programa de compra de activos en €20.000 millones por mes a partir de 01/nov.

• Reducen TPM Brasil, México, Chile, Perú, Nueva Zelanda, India, Tailandia y Australia.

Postura de política monetaria reciente

Bancos centrales de algunas economías avanzadas y

emergentes continúan relajando condiciones monetarias.

Entornoexterno

6

Leve mejora en mercados financieros por acuerdo comercial parcial entre EUA y China y extensión del periodo para salida del

Reino Unido de la Unión Europea (31-ene-2020).

VIX1/

7

Índice de precios de materias primas importadasPonderaciones anuales móviles1/ (31/12/2013=100)

Tendencia a la baja en los precios de las materias primas importadas, en particular metales y petróleo…

81/ Información de posición neta en MONEX al 18/02, ventanillas y PME al 15/02.

… además, precios de exportación de algunos productos agrícolas muestran recuperación…

Precios de exportación de algunos productos */Variaciones interanuales en porcentajes

*/ Proyecciones al III trim-19.Fuente: Banco Central de Costa Rica.

91/ Información de posición neta en MONEX al 18/02, ventanillas y PME al 15/02.

Términos de intercambio */Variación interanual en porcentajes

*/ Proyecciones al III trim-19.Fuente: Banco Central de Costa Rica.

…todo lo cual resulta en una leve mejora en los términos de intercambio del país

Economía nacional

Producción

11

IMAE set-19: continúa recuperación económica.

Tasa interanual 2,0%.

IMAE Tendencia-ciclo y por actividad económica Variación interanual

Fuente: Banco Central de Costa Rica.

2,0

-0,4

-0,3

-0,2

-0,1

0,0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

Ene-

17 Mar

May Ju

lSe

tN

ovEn

e-18 Mar

May Ju

lSe

tN

ovEn

e-19 Mar

May Ju

lSe

t

Variación últimos 12 mesesAceleración (eje derecho)Tasa interanual (TC)

2,5

0,4

14,2

2,0

0,0

2,4

3,3

-0,5

-12,9

3,3

0,8

2,0

Servicios

Comercio

Construcción

Manufactura

Agropecuario

IMAE

Set-19 Set-18

Índice mensual de actividad económica (IMAE) 1/

1/ TC: Serie tendencia-ciclo.SD: Serie desestacionalizada.


1/

2,0

2,8

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

ene-

18fe

b-18

mar

-18

abr-1

8m

ay-1

8ju

n-18

jul-1

8ag

o-18

set-1

8oc

t-18

nov-

18di

c-18

ene-

19fe

b-19

mar

-19

abr-1

9m

ay-1

9ju

n-19

jul-1

9ag

o-19

set-1

9

(TC) Tasa interanual (SD) Tasa trimestral anualizada(eje derecho)

Variación interanual y trimestral anualizada, en porcentaje

12

13

Exportaciones de bienes según régimen


Variación trimestral anualizada, en porcentajes

-12,6

5,03,5

10,0

-3,3

7,1

-10,8

-1,7

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

ene-1

8

mar-18

may-18

jul-18

sep-1

8

nov-1

8

ene-1

9

mar-19

may-19

jul-19

sep-1

9

Definitivo Especial Total Agrícolas

14

Exportaciones a Centroamérica


Variación acumulada de 12 meses móviles, en porcentajes

1,7

-0,5

-8,8

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

ene-1

8

mar-18

may-18

jul-18

sep-1

8

nov-1

8

ene-1

9

mar-19

may-19

jul-19

sep-1

9

Resto Centroamérica Centroamérica Nicaragua (eje derecho)

15

Exportaciones a Centroamérica



11,110,4-2,4

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

-10

-5

0

5

10

15

ene-1

8

mar-18

may-18

jul-18

sep-1

8

nov-1

8

ene-1

9

mar-19

may-19

jul-19

sep-1

9

Resto Centroamérica Centroamérica Nicaragua (eje derecho)

-9,0-2,4

29,1

2,6

-7,4

0,9

-23,4

-1,6

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

ene-1

8

mar-18

may-18

jul-18

set-1

8

nov-1

8

ene-1

9

mar-19

may-19

jul-19

set-1

9

Definitivo Especial Total Vehículos

16

Importaciones de bienes según régimen



-1,2

-11,3-11,1

0,0

0,3

1,7

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

ene-1

8

mar-18

may-18

jul-18

sep-1

8

nov-1

8

ene-1

9

mar-19

may-19

jul-19

sep-1

9

Consumo intermedio Bienes de Capital Consumo Final (eje derecho)

17

Importaciones según uso económico



18

Importaciones según uso económico


Variación del acumulado de 12 meses móviles, en porcentajes

Estabilidad financier

Finanzas públicas

19

Carga de intereses explica deterioro de las finanzas del

Gobierno Central.

Sector Público Global: resultado financiero y primarioSetiembre de cada año (% del PIB)

Fuente: BCCR y Ministerio de Hacienda.

20

Ingresos tributarios

9,2

18,1

13,3

0

5

10

15

20

E-18 M M Jl S N E-19 M M Jl S

Renta y Ventas

Ingresos tributarios Renta Ventas

9,2

-0,6-5

0

5

10


Aduanas

Ingresos tributarios Aduanas

9,2

-45,1

-60

-40

-20

0

20


Consumo

Ingresos tributarios Consumo

9,2

3,3

-202468

10


Otros tributarios

Ingresos tributarios Otros tributarios

Variación acumulada, 12 meses móviles, en porcentajes

21

Costo marginal de la deuda pública tiende a bajar a partir

del II-trim-19.

En porcentajesTasa de interés para captación en mercado primario

Información al 29/10/2019. NA: no asignó.Fuente: Ministerio de Hacienda.

2019Tasa de interés en colones Tasa de interés en dólares

3 años 5 años 7 años 10 años 15 años 3 años 5 años 7 años Más de 10 años

Ene. 10,44 10,77 11,75 12,84 13,00 9,12 9,36 9,78 10,00Feb. 10,44 10,76 11,75 12,66 13,00 9,11 9,19 9,50 9,71Mar. 10,51 10,78 11,75 12,66 13,00 8,93 9,20 9,48 9,75Abr. 10,06 10,39 11,25 11,70 12,00 8,71 8,82 9,18 9,51May. 9,52 10,32 10,55 10,90 11,25 7,05 7,27 7,64 8,04Jun. 9,16 9,90 10,07 10,41 10,85 5,76 6,20 6,50 6,80Jul. 8,70 9,40 9,82 10,14 10,63 N/A N/A N/A N/AAgo. 8,44 9,06 9,67 9,98 10,58 N/A N/A N/A N/ASep. 8,10 8,91 9,43 9,90 10,53 N/A N/A N/A N/AOct. 8,00 8,30 8,72 9,50 10,14 N/A N/A N/A N/A

Ajuste acumulado

(p.b.)-244 -247 -303 -334 -286 -336 -316 -328 -320

Finanzas públicas

22

Costo medio de la deuda pública interna tiende a bajar a

partir del II-trim-19.

En porcentajesTasa de interés promedio ponderado

Fuente: Ministerio de Hacienda.

Finanzas públicas

23

TPM y tasas de interés del sistema financiero

*/ Información al 11/11/19.Fuente: Banco Central de Costa Rica.

Tasas de interés

Tasas de interés de OSD se ajustan a la baja

TPM: Tasa de Política MonetariaTBP: Tasa básica pasivaTAN: Tasa activa negociada OSD (promedio ponderado)TPN: Tasa pasiva negociada OSD (promedio ponderado)

14,30

11,21

7,846,18

5,25

3,25

6,55

5,50

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

5

7

9

11

13

15

17

19

ene-

18

feb-

18

mar

-18

abr-1

8

may

-18

jun-

18

jul-1

8

ago-

18

sep-

18

oct-1

8

nov-

18

dic-

18

ene-

19

feb-

19

mar

-19

abr-1

9

may

-19

jun-

19

jul-1

9

ago-

19

sep-

19

oct-1

9

nov-

19

TAN TPN TPM (eje derecho) TBP (eje derecho)

24

Crédito total otorgado por las otras sociedades de depósito (OSD) al sector privado, por tipo de moneda */

Variación interanual, en porcentajes

*/ Información de BCCR al 31/10/2019, preliminar de OSD bancarias al 25/10/2019 y de OSD no bancarias a agosto 2019.Fuente: Banco Central de Costa Rica.

Crédito sector privado

Continúa desaceleración del crédito al sector privado.

25

Crédito al sector privado otorgado por OSD*/Variación interanual y trimestral anualizada, en porcentajes

Aunque crédito en moneda nacional tiende a repuntar y en moneda

extranjera cae menos.

*/ Información de BCCR al 31/10/2019, preliminar de OSD bancarias al 25/10/2019 y de OSD no bancarias a agosto 2019.Fuente: Banco Central de Costa Rica.

1,0

5,3

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

3,5

4,5

5,5

6,5

7,5

8,5

9,5

10,5

11,5

ene-

18

mar

-18

may

-18

jul-1

8

sep-

18

nov-

18

ene-

19

mar

-19

may

-19

jul-1

9

sep-

19

CSP MN Tasa interanualCSP MN Tasa trimestral Anualizada (eje derecho)

-9,9

-1,2

-12,0-10,0-8,0-6,0-4,0-2,00,02,04,06,08,0

-5,5

-4,5

-3,5

-2,5

-1,5

-0,5

0,5

1,5

2,5

ene-

18

mar

-18

may

-18

jul-1

8

sep-

18

nov-

18

ene-

19

mar

-19

may

-19

jul-1

9

sep-

19

CSP ME Tasa interanual

CSP ME Tasa trimestral Anualizada (ejederecho)

Moneda nacional Moneda extranjera

Crédito sector privado

Estabilidad financier

26

Tipo de cambio al 11/11: ₡583,0Variación acumulada: -6,10% Variación interanual: -4,36%

Tipo de cambio promedio ponderado de Monex2019 al 11/11 (primeras 217 sesiones)

-colones por dólar-

Mercado cambiario

27

SBN: reservas internacionales netas1/

Millones USD

RIN BCCR: USD 7.703 millones (12,6% del PIB)

1/ Información del BCCR al 08/11/19. En bancos comerciales información definitiva a setiembre y preliminar de octubre al 25/10/19.

-2.000

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

Jan-

10Ju

n-10

Nov

-10

Apr

-11

Sep

-11

Feb-

12Ju

l-12

Dec

-12

May

-13

Oct

-13

Mar

-14

Aug

-14

Jan-

15Ju

n-15

Nov

-15

Apr

-16

Sep

-16

Feb-

17Ju

l-17

Dec

-17

May

-18

Oct

-18

Mar

-19

Aug

-19

BCCR BCOM SBN

Mercado cambiario

28Fuente: Banco Central de Costa Rica e Instituto Nacional de Estadística y Censos.

Indicadores de preciosVariación interanual en porcentajes

2018 2019Fórmula I II III IV I II III

Tasa bruta de participación (TBP) PEA/PT 44,8 47,4 47,5 49,0 48,6 49,1 48,2

Tasa neta de participación (TNP) PEA/PET 57,7 60,9 61,1 62,9 62,4 63,0 61,8

Tasa de ocupación (TO) E/PET 51,8 55,6 54,9 55,4 55,4 55,5 54,7Tasa de desempleo (TD) D/PEA 10,3 8,7 10,2 12,0 11,3 11,9 11,4

Cesantes (C) 8,6 7,4 8,8 10,0 9,5 10,3 9,8Aspirantes (A) 1,7 1,3 1,4 1,9 1,8 1,6 1,6

Tasa de inactividad (TI) 1-TNP 42,3 39,1 38,9 37,1 37,6 37,0 38,2Tasa de subempleo (TS) SE/E 7,2 9,0 9,4 9,0 8,6 10,3 11,6

Empleo

29

Tasa de desempleo aumentó 1,2 p.p. entre III trim. de 2019 y 2018.

(C) / Desempleados con experiencia(A) / Desempleados sin experienciaSubempleados (SE): Trabaja menos de 40 horas por semana y está dispuesta a trabajar más horas: SE/EPT: Población total PEA: Población Económicamente Activa= Población ocupada + población desocupadaPET: Población en edad de trabajar D: Desocupados E: Ocupados

Indicadores generales de la condición de actividadEn porcentajes

Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos.

30

Tasas de desempleo y subempleo

En porcentajes

Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos.

IICE-UCR

31

Índice global de expectativas empresariales (IICE-UCR) muestra

leve mejora…

Fuente: Instituto de Investigaciones en Ciencias Económicas de la Universidad de Costa Rica, Encuesta trimestral sobre opinión deempresarios, IV trimestre de 2019, aplicada entre el 19 de agosto y 04 de setiembre de 2019.

41,6

47,4

35

40

45

50

55

60

65

IV-1

0

II-11

IV-1

1

II-12

IV-1

2

II-13

IV-1

3

II-14

IV-1

4

II-15

IV-1

5

II-16

IV-1

6

II-17

IV-1

7

II-18

IV-1

8

II-19

IV-1

9

Nivel neutro

32

… en todos las industrias, excepto construcción que

permanece estable.

1/ Incluye suministro de electricidad, gas, vapor y aire acondicionado, actividades inmobiliarias, actividades financieras y deseguros, transporte y almacenamiento, alojamiento y servicios de comida.Fuente: Instituto de Investigaciones en Ciencias Económicas de la Universidad de Costa Rica, Encuesta trimestral sobre opinión deempresarios, IV trimestre de 2019, aplicada entre el 19 de agosto y 04 de setiembre de 2019.

Índice global de expectativas empresariales (IICE-UCR)

44,0

52,4

42,1

50,348,3

35

40

45

50

55

60

65

I-17

II-17

III-1

7

IV-1

7

I-18

II-18

III-1

8

IV-1

8

I-19

II-19

III-1

9

IV-1

9

Agricultura Manufactura Construcción Comercio Otros servicios 1

IICE-UCR

Encuesta de desempeño y perspectiva empresarial1

1/ La encuesta de abril consulta por la perspectiva de producción para diciembre de ese año y la encuesta de octubre preguntapor la perspectiva de producción para el siguiente año. En abril 2018 no se realizó la encuesta.Fuente: Banco Central de Costa Rica.

Producción esperada para diciembreVariación interanual, en porcentajes

dic-15 dic-15dic-16

dic-16dic-17

dic-17dic-18

dic-19

dic-19

dic-20

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

oct-14 abr-15 oct-15 abr-16 oct-16 abr-17 oct-17 abr-18 oct-18 abr-19 oct-19Fechas de encuestas

Encuesta octubre Encuesta abril

33

Análisis de la situación económica actualRodrigo Cubero Brealey, Presidente del BCCR

Conferencia de prensa12 de noviembre de 2019

análisis de la situación económica actual...2019/11/12 · australia. postura de política...

Documents