Tecnologías de la Información y la Comunicación 

   

Los riesgos en Google, Yahoo, Facebook, Twitter,  

Amazon y Ebay     

Sofía E. Mantilla  

  

iei Instituto de Estrategia Internacional 

Febrero de 2014  

  

Los riesgos en Google, Yahoo, Facebook, Twitter, Amazon y Ebay. Por Sofía E. Mantilla  Magíster  en  Historia  de  la  Universidad  Torcuato  di  Tella  (UTDT).  Licenciada  en Economía  de  la  Universidad  del  CEMA  (UCEMA).  Directora  del  Observatorio  de Tecnologías  de  la  Información  y  la  Comunicación  (TICs)  del  Instituto  de  Estrategia Internacional (IEI). Editora del newsletter de economía internacional En Cont@cto Hoy. 

   

 

                

iei Instituto de Estrategia Internacional 

En  1989  la  CERA  fundó  como  entidad  semiautónoma,  el  Instituto  de  Estrategia Internacional –IEI–, que es espacio de reflexión y análisis. En el mismo se respeta una amplia libertad académica y además de desarrollos propios, cuenta con la contribución de investigadores con una perspectiva diversa e independiente.  Algunos de  los trabajos publicados se pueden consultar en www.cera.org.ar, Instituto de Estrategia Internacional  –Selección de Publicaciones–.  Las opiniones que se encuentran expresadas en las publicaciones son las de los autores y no reflejan necesariamente las del IEI ni las de la CERA. 

  

ÍNDICE  Presentación .............................................................................................................. i  1. Introducción ......................................................................................................... 1  2. Las declaraciones a la SEC .................................................................................... 3  3. Las empresas líderes ............................................................................................ 6 

 3.1. Google ..................................................................................................... 6 3.2. Yahoo ...................................................................................................... 7 3.3. Facebook ................................................................................................. 8 3.4. Twitter ..................................................................................................... 9 3.5. Amazon ................................................................................................... 10 3.6. Ebay ......................................................................................................... 11 

 4. Riesgos e impactos ............................................................................................... 12 

 5. Los riesgos explicados .......................................................................................... 15  

5.1 Riesgos por competencia ......................................................................... 15  

5.1.1. Usuarios ................................................................................... 18 5.1.2. Anunciantes ............................................................................. 21 5.1.3. Empleados ................................................................................ 22 5.1.4. Tecnología ................................................................................ 22 Recuadro 1 – Uso de dispositivos móviles .......................................... 23 Recuadro 2 – Tecnología, inversión y desarrollo ............................... 24 

 5.2. Riesgos operativos .................................................................................. 26  5.3. Riesgos por crecimiento ......................................................................... 26  5.4. Riesgos por acciones de terceros ........................................................... 27  5.5. Riesgos legales ........................................................................................ 28  

Recuadro 3 – Google y la UE .............................................................. 28  

5.6. Riesgos financieros ................................................................................. 29  5.7. Riesgos de la naturaleza ......................................................................... 32  5.8. La privacidad amenazada ....................................................................... 32  Recuadro 4 – Los informes de transparencia ................................................. 33 

  

6. Conclusiones ......................................................................................................... 35  Anexo 1 – Cinco riesgos principales de cada empresa ............................................ 37  Anexo 2 – Cuadros comparativos de empresas y riesgos ....................................... 38      

i  

Presentación  El Instituto de Estrategia Internacional (IEI) divide a la economía internacional en cinco mundos:  

1. Sociedad del conocimiento (incluye la innovación, la propiedad intelectual, y las infraestructuras y redes por donde circula la información). 

2. Sistema multilateral y regional del comercio. 3. Sistema monetario internacional y los mercados de capitales. 4. Empresas multinacionales. 5. Energía. 

 Cada uno de estos mundos tiene sus propios líderes, agendas e instituciones –muchas de  ellas  en  construcción–  y  no  están  coordinadas  desde  un  único  centro.  Sus interacciones son continuas y dinámicas, y se dan en un sistema de gobernanza global multinivel que está fragmentado.   La  importancia de  los productos virtuales y de  los nuevos sistemas de procesamiento de  información  fue  anticipada  en  1995  por  Nicholas  Negroponte  en  su  libro  Being Digital,  donde  destacaba  la  creciente  divergencia  entre  los  ‘átomos’  y  los  ‘bits’: “Mucho  antes  de  que  se  alcance  la  armonía  política  y  mucho  antes  de  que  las negociaciones  del GATT  lleguen  a  un  acuerdo  sobre  los  aranceles  y  el  comercio  de átomos,  los bits viajarán  sin  fronteras, y  serán guardados y manipulados  sin  respeto por  las barreras geopolíticas”.1 Así Negroponte presentaba el desafío de comprender procesos complejos que tienen múltiples consecuencias para la economía global.   Se han producido numerosas  transformaciones en  la manera de analizar  la dinámica de  los  mercados.  Hoy,  importantes  segmentos  que  se  trataban  con  la  lógica  del Principio de Pareto 80/20 pasaron a pensarse con  la  lógica de productos disponibles para  todos y ajustados a  la demanda efectiva. Esto ha creado mercados con nuevas reglas de escala y diferenciación que alteran  los modelos competitivos  tradicionales. Para  explicar  esto  han  surgido  nuevas  teorías  como  ‘La  Larga  Estela’  o  ‘Capacidad Ilimitada/Ayúdame a encontrarlo’.  En  “La  Era Digital:  ¿Qué piensa Google?”,  la Directora del Observatorio  TICs del  IEI, Sofía  E. Mantilla,  aportó  una  referencia  sobre  las  implicancias  sociales  del mundo virtual. Ahora, en “Los riesgos en Google, Yahoo, Facebook, Twitter, Amazon y Ebay”, examina  la percepción que  tienen  las empresas  líderes de  Internet  sobre  los  riesgos que ellas mismas enfrentan.  Como siempre, comentarios, sugerencias y críticas son bienvenidos. 

  

Alonso P. Ferrando Director de Proyectos del IEI

                                                       1 Negroponte, Nicholas. Being Digital. Londres: Coronet Books, 1995. Pág. 228. 

1  

1. Introducción  El objetivo de este trabajo es indagar en la visión que seis empresas líderes de Internet –Google,  Yahoo,  Facebook,  Twitter,  Amazon  y  Ebay–  tienen  sobre  los  riesgos más significativos  que  enfrentan  sus  negocios.  Se  basará  la  investigación  en  las declaraciones financieras que estas compañías entregaron a la Securities and Exchange Commission  (SEC) de EEUU  referidas al  III  trimestre de 2013, último período para el cual había datos de todas las empresas al momento de realizar el trabajo.  En el ranking anual elaborado por Fortune 500,  bajo el rubro de ‘Servicios de Internet’, Amazon  ocupó  el  primer  puesto  en  2013,  Google  el  segundo,  Ebay  el  tercero, Facebook  el  sexto  y  Yahoo  el  séptimo  (Twitter  comenzó  a  cotizar  en  bolsa  en noviembre de 2013 y todavía no se encuentra en  la  lista. Al 6 de  febrero de 2014 se calculaba  que,  si  Twitter  fuera  parte  del  S&P  500,  ocuparía  el  puesto  151  con  una capitalización bursátil de USD 27.300 millones).2 Basta  con mirar el mapa elaborado por el  Instituto de  Internet de Oxford para dimensionar  la  importancia que  tienen a nivel global, sobre todo Google (rojo) y Facebook (azul):  

Sitios de Internet más visitados del mundo – Agosto 20133 (Ajustado por población online) 

Fuente: Internet Geographies at the Oxford Internet Institute.   

                                                       2 Ranking Fortune 500, rubro ‘Servicios de Internet’. Acceso online:   http://money.cnn.com/magazines/fortune/fortune500/2013/full_list/  Última  visita:  15  de  enero  de 2014;  “Where would  Twitter  rank  in  terms of market  capitalization  and  revenue  growth  if  it were  a constituent in the S&P 500?”, en Factset. Acceso online:  http://www.factset.com/insight/2014/2/earningsinsight_2.7.14#.UwuKp‐N5N1Y  Última  visita:  9  de febrero de 2014.  3  Graham,  Mark  y  De  Sabbata,  Stefano.  “Most  visited  website  per  Country  weighted  by  Internet Population”,  en  Internet  Geographies  at  the  Oxford  Internet  Institute.  Acceso  online: http://geography.oii.ox.ac.uk/#age‐of‐internet‐empires Última visita: 29 de enero de 2014. 

2  

En  el  imaginario  colectivo,  estas  empresas  tienen  en  sus manos  la  llave  del  futuro. Pareciera que a cada instante –y de manera inexorable– reescriben las reglas de juego y  delinean  las  fronteras  competitivas  a  nivel  global. No  es  sorprendente,  pues,  que gobiernos, industrias y personas se sientan amenazados:  

En  2011,  por  ejemplo,  durante  las  protestas  que  sacudieron  a  Egipto,  el gobierno del  entonces Presidente Hosni Mubarak cortó  el  acceso  a  Twitter, Facebook y Google, entre otros sitios de  Internet, porque funcionaban como fuente de información y herramienta de coordinación para los manifestantes.4 

Recientemente,  el  Presidente  del  BBVA,  Francisco  González,  afirmó  que empresas  como Google, Amazon,  Facebook  o  Paypal  (Ebay)  constituyen  un peligro existencial para el  sector bancario  y  financiero.  “Los bancos que no están  preparados  para  estos  nuevos  competidores  enfrentan  una  muerte segura”, sentenció.5 

En España, el gobierno aprobó una nueva  Ley de Propiedad  Intelectual que permite  el  cobro  de  un  canon  a  los  agregadores  de  noticias  online  (como Google  News  o  Yahoo  News)  que  presentan  enlaces  a  los  contenidos protegidos de los diarios. Hacía años que la prensa española venía reclamando una medida de este  tipo,  llegando  incluso a decir que estaba “en peligro el futuro de la prensa”.6 

En una encuesta de diciembre de 2013, el 89% de los usuarios de Internet en el Reino Unido se mostró preocupado por el tema de su privacidad online y la cifra ascendió al 92% en EEUU.7  

 Si bien  es  imposible negar  la posición  hegemónica de  estas  empresas,  es necesario correrse  de  una  mirada  esencialista  que  la  considere  inevitable  para  adoptar,  en cambio, un enfoque que se  interese en sus modos de construcción y mantenimiento. Resulta enriquecedor  indagar en  los desafíos que enfrentan  las compañías –cuestión en  la  que  se  concentrará  este  trabajo–  y  las  estrategias  que  despliegan  para manejarlos.  En  las  próximas  páginas,  se  explorarán  los  riesgos  que  las  propias empresas  vislumbran  para  sus  negocios,  tal  como  los  presentan  al  público  en  sus declaraciones a la SEC. Ésta es la agencia independiente de EEUU encargada de hacer cumplir  las  leyes  vinculadas  a  las  bolsas  de  valores  y  de  supervisar  los mercados financieros.   

                                                       4  Arthur,  Charles.  “Egypt  blocks  social media websites  in  attempted  clampdown  on  unrest”.  Acceso online: http://www.theguardian.com/world/2011/jan/26/egypt‐blocks‐social‐media‐websites Última visita: 6 de febrero de 2014. 5 González,  Francisco.  “Banks need  to  take on Amazon and Google or die”, en  Financial Times, 2 de diciembre de 2013. Acceso online:  http://www.ft.com/intl/cms/s/0/bc70c9fe‐4e1d‐11e3‐8fa5‐00144feabdc0.html#axzz2sMMIq8Zs Última visita: 3 de diciembre de 2013. 6  “Los  agregadores  de  noticias  en  internet  deberán  compensar  a  los  editores”.  Acceso  online: http://www.diariocordoba.com/noticias/espana/agregadores‐noticias‐internet‐deberan‐compensar‐editores_860849.html Última visita: 16 de febrero de 2014. 7  TRUSTe  Privacy  Index  ‐  Consumer  Confidence  Edition.  Acceso  online:  http://www.truste.com/us‐consumer‐confidence‐index‐2014/  y  http://www.truste.com/uk‐consumer‐confidence‐index‐2014/ Última visita: 4 de febrero de 2014. 

3  

Para comenzar, se mirará la fuente principal de la investigación, las declaraciones a la SEC (Sección 2), y algunas características de las empresas elegidas (Sección 3). Luego, se  clasificarán  los  riesgos  y  potenciales  impactos  que  surgen  de  las  declaraciones (Sección  4) para pasar  a  analizarlos más  en profundidad  (Sección 5). Por último,  se presentarán las conclusiones.   

2. Las declaraciones a la SEC  “Las  leyes  y  reglas  que  gobiernan  la  industria  de  títulos  en  EEUU  derivan  de  un concepto  sencillo  y  directo:  todos  los  inversores,  sean  grandes  instituciones  o individuos privados, deberían tener conocimiento de ciertos hechos básicos sobre una inversión antes de hacerla, y durante el período en que la mantengan”. Bajo este lema, la SEC obliga a  las empresas que cotizan en bolsa a presentar  informes regulares que den  una  idea  clara  de  sus  operaciones,  de  su  posición  financiera  y  de  su  situación general.  “Es  sólo a  través del  flujo  constante de  información oportuna, exhaustiva y precisa  que  las  personas  pueden  tomar  decisiones  sanas  de  inversión”,  afirma  la institución.8  Algunos  de  los  formularios más  importantes  que  deben  presentar  las empresas ante la SEC son el 10‐K, el 10‐Q y el 8‐K:  

Formularios que exige la SEC

Formulario  Período  Detalle

10‐K9  Anual 

Se presenta al final de cada año fiscal.  Detalla en profundidad  la  situación de  la empresa en el 

transcurso de ese año.   Los balances deben estar auditados. 

10‐Q10  Trimestral 

Se presenta al final del I, II y III trimestre del año fiscal de cada  empresa.  La  información  del  IV  trimestre  se presenta directamente en el formulario anual 10‐K. 

Contiene  la  información  referida  a  la  actuación  de  la empresa en cada trimestre.  

No es obligatorio que los balances estén auditados. 

8‐K11  Continua 

Conocido  como  el  ‘formulario  corriente’,  su objetivo  es  presentar de  forma  continua cualquier  información que afecte a la empresa. 

Se  utiliza  para  informar  a  los  accionistas  de  eventos importantes vinculados a  las operaciones de la empresa, información  financiera  o  de  contaduría,  gobernanza corporativa  y management,  cuestiones  del mercado  de securities o de títulos respaldados por activos. 

        Fuente: IEI en base a SEC. 

 

                                                       8 “The Investor's Advocate: How the SEC Protects Investors, Maintains Market Integrity, and Facilitates Capital  Formation”.  Acceso  online:  http://www.sec.gov/about/whatwedo.shtml  Última  visita:  12  de diciembre de 2013. 9 Form 10‐K. Acceso online: http://www.sec.gov/answers/form10k.htm Última visita: 14 de diciembre de 2013. 10 Form 10‐Q. Acceso online: http://www.sec.gov/answers/form10q.htm Última visita: 14 de diciembre de 2013. 11 Form 8‐K. Acceso online: http://www.sec.gov/answers/form8k.htm Última visita: 14 de diciembre de 2013. 

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A  partir  de  2005,  la  SEC  incluyó  una  sección  llamada  ‘Factores  de  Riesgo’  (‘Risk Factors’) en  los  formularios 10‐K y 10‐Q, en  la cual  las empresas deben “describir  los factores  más  significativos  que  podrían  afectar  negativamente  el  negocio,  las operaciones,  la  industria o  la posición  financiera, o su actuación  financiera  futura”, o que  conviertan  a  la  acción  de  la  empresa  en  “especulativa  o  riesgosa”.12  Una presentación efectiva de los factores de riesgo logra dos objetivos:  

1) Informar  a  los  inversores  actuales o potenciales  sobre  los  riesgos  específicos que enfrenta la empresa o el sector en el que opera.  

2) Proteger a  la compañía de  las demandas o  juicios basados en  las afirmaciones de la empresa o, por el contrario, en sus omisiones. 

 Como es de suponer, a la hora de blanquear los riesgos que enfrentan, las empresas se ven  atravesadas  por  dos  fuerzas  en  pugna:  por  un  lado,  el  deseo  de  esconder  los aspectos menos  atractivos de  la  institución  para  elevar  el  interés por  la  compra  de acciones  y,  por  otro,  el  deseo  de  cubrirse  ante  cualquier  inconveniente  legal  que pudiera  surgir.  Esta  lucha  podría  sintetizarse  como  ‘gerentes  vs.  abogados’.  En  un primer  momento,  el  conflicto  se  vio  resuelto  con  una  estrategia  “maquiavélica”: sobrecargar  la  sección  ‘Factores de Riesgo’  con una descripción  tan  larga, detallada, compleja, y tediosa (y hasta irrelevante) de todos y cada uno de los numerosos riesgos, que  los  accionistas  se  cansaran  antes  de  llegar  al  final  o  que  terminaran completamente  aturdidos.13  Obviamente,  los  accionistas  no  conforman  el  único público de las declaraciones. Los competidores siempre están al acecho para descubrir los  puntos  débiles  y  las  empresas  se  resguardan  para  no  regalarles  información sensible.  Estos inconvenientes pasaron al centro de la escena del mundo regulatorio durante la crisis financiera global de 2008‐09 que tomó a muchos actores por sorpresa. Es así que, a  partir  de  2010,  la  SEC  sumó  un  nuevo  lineamiento  para  la  presentación  de  los riesgos: “No presentar riesgos que podrían aplicar a cualquier empresa o a cualquier acción”.14  La  idea  era  que  los  riesgos  debían  ser  lo más  específicos  posible,  y  que debían reflejar de manera fehaciente las preocupaciones reales del equipo directivo en el corto, mediano y largo plazo.  La  SEC  también  tiene  otras  exigencias  que  se  refieren  al  lenguaje  a  usarse  en  las presentaciones. Los  riesgos deben estar ordenados de manera  lógica, en  formato de viñetas y en ‘inglés simple’ (‘Plain English’), evitando en lo posible la jerga técnica que sólo está al alcance de unos pocos.  

                                                       12  Robbins,  Robert  B.  y  Rothenberg,  Philip  L.  “Securities  Disclosure,  Writing  Effective  Risk  Factor 

Disclosure in Offering Documents and Exchange Act Reports”, en Insights, Volumen 19, N°5, Mayo 2005. 13Rolfe, John y Troob, Peter. Monkey Business. Citado en: Robbins, Robert B. y Rothenberg, Philip L. Op. Cit. 

14 Regulación S‐K, Item 503 (c). Acceso online:  http://www.ecfr.gov/cgi‐bin/text‐idx?c=ecfr&sid=20c66c74f60c4bb8392bcf9ad6fccea3&rgn=div5&view=text&node=17:2.0.1.1.11&idno=17 Última visita: 11 de diciembre de 2013. 

5  

En  definitiva,  las  disposiciones  de  la  SEC  para  la  presentación  de  los  ‘Factores  de Riesgo’ son:  

Exigencias de la SEC para la presentación de los ‘Factores de Riesgo’ 

Regulación  Detalle 

Regulación S‐K, 

Item 503 (c)15 

Proveer  una  discusión  sobre  los  factores  más  significativos que vuelven a la acción especulativa o riesgosa. Esta discusión debe ser concisa y organizada de manera lógica. 

No presentar riesgos que podrían aplicar a cualquier empresa o a cualquier acción. 

Explicar cómo el riesgo afecta a la empresa o a la acción.  Presentar cada factor de riesgo bajo un subtítulo que describa 

adecuadamente el riesgo.  Los factores de riesgo pueden incluir: 

 

Falta de historia de funcionamiento. 

Falta de operaciones rentables en períodos recientes. 

Posición financiera. 

Negocio o negocio propuesto. 

Falta  de  mercado  para  las  acciones  ordinarias  o acciones convertibles a acciones ordinarias. 

 

Regulación C,  Item 421 (d)16 

Las empresas deben seguir los principios del ‘inglés simple’:  

Oraciones cortas. 

Palabras definidas, concretas y cotidianas. 

Voz activa. 

Tablas y viñetas, cuando sea posible. 

Evitar el uso de jerga legal o técnica. 

Evitar el uso de múltiples cláusulas negativas.  

          Fuente: IEI en base a SEC. 

 Más  allá  de  que  todavía  es  prematuro  evaluar  la  efectividad  de  los  cambios introducidos, los inconvenientes persisten. Una crítica habitual es que la SEC requiere una presentación de los riesgos a nivel cualitativo, pero no cuantitativo. Es decir, no se exigen  estimaciones  de  la  probabilidad  de  ocurrencia  de  los  riesgos  o  del  impacto cuantitativo  que  tendría  su  materialización  sobre  la  actuación  económica  de  la empresa. Esto de alguna manera reduce la utilidad de la información para los analistas, inversores  y  reguladores.  Es  así  que  la  definición  de  los  riesgos  relevantes  para  las empresas, los mejores modos de presentarlos y el papel de la SEC en  los procesos de feedback, son objeto de continuo debate, y conviene recordarlo a  la hora de usar  los ‘Factores de Riesgo’ como fuente de investigación.17   

                                                       15 Regulación S‐K. Acceso online: http://www.ecfr.gov/cgi‐bin/text‐idx?c=ecfr&sid=  20c66c74f60c4bb8392bcf9ad6fccea3&rgn=div5&view=text&node=17:2.0.1.1.11&idno=17  Última visita: 11 de diciembre de 2013. 16 Regulación C. Acceso online: http://www.ecfr.gov/cgi‐bin/text‐idx?c=ecfr&sid=  

%2020c66c74f60c4bb8392bcf9ad6fccea3&rgn=div5&view=text&node=17:2.0.1.1.12&idno=17  Última visita: 11 de diciembre de 2013; A Plain English Handbook. How to create clear SEC disclosure documents. Acceso online: https://www.sec.gov/pdf/handbook.pdf Última visita: 14 de diciembre de 2013. 17 Por ejemplo,  se discute  la posibilidad de explicitar  la estructura compensatoria de  los directivos en relación a la toma de riesgos financieros. 

6  

3. Las empresas líderes  Se ha elegido analizar  los  riesgos presentados por dos buscadores  (Google y Yahoo), dos  redes  sociales  (Facebook  y  Twitter)  y  dos  páginas  de  servicios  operativos orientados  al  consumo  (Amazon  y  Ebay).  En  primera  instancia,  se  verán  algunos detalles sobre su naturaleza,  fundación y cotización, y  la nube de palabras que surge de su declaración a la SEC (las palabras más usadas aparecen en mayor tamaño).  3.1. 

Eje  Detalles

Naturaleza 

Google se especializa en productos y servicios de Internet. En sus comienzos, operó mayormente como buscador, permitiendo buscar y organizar –a través del sistema Pagerank– todas las páginas de Internet. La efectividad y velocidad de las búsquedas convirtieron a la página en una de las más visitadas. 

Con el paso del  tiempo  fue expandiéndose para proveer otros  servicios. Hoy ofrece correo  electrónico  (Gmail),  una  red  social  (Google+),  un  navegador  web  (Google Chrome), una página para ver y compartir videos (YouTube), un servicio de lectura de libros  (Google  Books),  una  plataforma  open‐source  (Google  Code),  un  servicio  que permite crear, editar y colaborar en documentos online (Google Docs), un servicio de traducción (Google Translate), y servicios para dispositivos móviles, entre otros. 

La empresa tiene más de 70 sedes en más de 40 países. 

Fundación  Google  fue  fundada  por  Larry  Page  y  Sergey  Brin  cuando  eran  estudiantes  de 

doctorado en la Universidad de Stanford en 1998. Para 2000 se había convertido en el buscador más grande del mundo. 

Cotización  Google empezó a cotizar en bolsa el 19 de agosto de 2004. La empresa tuvo un ingreso neto de USD 12.900 millones en 2013, un 20% mayor al 

de 2012.18 

  

Factores de Riesgo de Google – Nube de palabras19 

 

                                                       18 Google Financial Tables Q4 2013 ‐ Income statement. Acceso online:  http://investor.google.com/earnings/2013/Q4_google_earnings_tab1.html Última visita: 23 de febrero de 2014. 19 Excluye la palabra “may” (podría), une “advertisers” y “advertising”, une “user y users”, une 

“technology” y “technologies”. 

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3.2.   

Eje  Detalle

Naturaleza 

Yahoo opera uno de los portales más populares de Internet.   Contiene  un  buscador,  Yahoo  Search,  y  también  diversos  servicios  de 

Internet,  tales  como  correo  electrónico  (Yahoo  Mail),  noticias  (Yahoo News),  finanzas  (Yahoo  Finance),  una  página  para  compartir  imágenes (Flickr)  y  sistemas  de  comunicaciones  (Yahoo  Messenger  y  Yahoo Groups), entre otros. 

Fundación 

Yahoo fue fundada en enero de 1994 por Jerry Yang y David Filo cuando eran estudiantes de posgrado de ingeniería electrónica de la Universidad de Stanford.  

Inicialmente, crearon una página llamada “Jerry and David's Guide to the World Wide Web”  que  contenía  un  directorio  de  todas  las  páginas  de Internet organizadas por  jerarquía. Hay que tener en cuenta que en esa época, la navegación en Internet no era tan sencilla y accesible como lo es ahora,  por  lo  que  la  organización  de  todas  las  páginas  web  en  un directorio significaba un importante paso hacia la eficiencia y simplicidad. 

En  abril  de  1994,  el  directorio  fue  rebautizado  como  Yahoo  y  fue evolucionando  hasta  convertirse  en  un  portal  de  Internet  con  diversos servicios. 

Yahoo ofrece sus servicios en más de 20  idiomas y tiene más de 12.000 empleados. 

Cotización  Yahoo comenzó a cotizar en bolsa el 12 de abril de 1996 en Nasdaq.  El  ingreso  neto  de  Yahoo  en  2013  fue  de USD  1.366 millones,  un  65% 

menor al de 2012.20 

  

Factores de Riesgo de Yahoo – Nube de palabras21 

 

  

                                                       20 Yahoo! Q4’13 Financial Highlights. Acceso online: http://files.shareholder.com/downloads/YHOO/2979988093x0x721488/198881df‐8bdf‐49e7‐9345‐97ac0a6c535b/Q413_YHOOEarningsSlides_vsFINAL.pdf Última visita: 30 de enero de 2014. 21 Excluye la palabra “may” (podría), une “advertisers” y “advertising”, une “user y users”, une 

“technology” y “technologies”. 

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3.3.   

Eje  Detalle

Naturaleza 

Facebook es una red social en la que los usuarios crean un perfil y se conectan  con  otros  usuarios  de  diversas  maneras:  notificaciones automáticas de actualizaciones en los perfiles, intercambio de fotos y mensajes,  formación  de  grupos  en  base  a  intereses,  lugares  o instituciones comunes, etc. 

La cantidad de usuarios de Facebook pasó de 1 millón a fin de 2004 a más  de  1.000 millones  a  fin  de  septiembre  de  2012.  A  fin  de septiembre de 2013, la empresa tenía 1.190 millones de usuarios. 

La empresa tiene más de 5.000 empleados. 

Fundación 

Facebook  fue  fundado  en  febrero  de  2004  por Mark  Zuckerberg, actual  Presidente  y  CEO,  y  sus  compañeros  de  cuarto  en  la Universidad de Harvard.  

En  un  principio,  Facebook  fue  pensado  para  los  estudiantes  de Harvard  y  luego  para  estudiantes  de  otras  universidades estadounidenses.  Con  el  correr  del  tiempo,  se  fue  ampliando  el acceso  y  ahora  cualquier  persona  que  dice  tener más  de  13  años puede crear un perfil. 

Cotización 

Las acciones de Facebook  comenzaron a operar el 18 de mayo de 2012 en Nasdaq.  

En 2013, Facebook  tuvo un  ingreso neto de USD 1.500 millones. El aumento  respecto  de  2012  fue  del  2.700%,  ya  que  en  ese  año  la empresa  había  tenido  un  ingreso  de USD  53 millones.  En  2011  el ingreso neto había sido de USD 1.000 millones.22 

  

Factores de Riesgo de Facebook – Nube de palabras23 

 

 

 

                                                       22 “Facebook Reports Fourth Quarter and Full Year 2013 Results”. Acceso online: http://investor.fb.com/releasedetail.cfm?ReleaseID=821954 Última visita: 30 de enero de 2014. 23 Excluye la palabra “may”, une “user” y “users”. 

9  

3.4.  

Eje  Detalle

Naturaleza 

Twitter  es  un  servicio  de  mensajería  social  o  microblogging  que permite a  las personas escribir mensajes cortos –de no más de 140 caracteres– para que sean leídos por otras. 

A  diferencia  de  Facebook,  Twitter  es  unidireccional,  es  decir, permite que una persona A  siga a una persona B,  sin que B  tenga que seguir a A. Esto hace que se genere una jerarquía de usuarios.  

A través de  la función de buscador,  los hashtags,  los RT (retweet) y los  Trending  Topics,  se  puede  ver  en  tiempo  real  todos  los  temas sobre  los  que  se  están  hablando  alrededor  del mundo  (eventos, noticias, personas, reflexiones, etc.) 

Twitter tiene más de 600 millones de usuarios registrados y más de 2.000 empleados. 

Fundación 

Twitter  fue  creado  en  marzo  de  2006  por  Jack  Dorsey,  actual Presidente del Consejo de Administración,  junto con Evan Williams, Biz Stone y Noah Glass.  

La página fue lanzada en forma oficial en julio de 2006. 

Cotización 

Twitter  comenzó  a  cotizar  en  bolsa  (NSYE)  el  7  de  noviembre  de 2013. 

En el año 2013 tuvo pérdidas netas por USD 645 millones, lo que se compara con pérdidas de USD 79 millones en 2012.24 

  

Factores de Riesgo de Twitter – Nube de palabras25 

 

    

                                                       24  “Twitter  Reports  Fourth  Quarter  and  Fiscal  Year  2013  Results”.  Acceso  online: https://investor.twitterinc.com/releasedetail.cfm?ReleaseID=823321  Última  visita:  7  de  febrero  de 2014. 25 Excluye la palabra “may”, une “user” y “users”, une “advertising” con “advertisers”. 

10  

3.5.   

Eje  Detalle

Naturaleza 

Amazon es el sitio de Internet de comercio minorista más importante del mundo. La  empresa  comenzó  siendo  un  sitio  para  comprar  y  vender  libros,  y  luego  se 

amplió para  incluir otros productos, como DVD, VHS, CD, videojuegos, descargas de video y música, productos electrónicos,  indumentaria,  juguetes y  joyas, entre otros.  Además,  Amazon  fabrica  productos  electrónicos,  como  el  Kindle,  el conocido  lector  de  e‐books,  y  provee  servicios  de  capacidad  informática  en  la nube. 

Amazon  tiene páginas  separadas para diversos países,  como por ejemplo EEUU, Reino  Unido,  Canadá,  Alemania,  Francia,  Italia,  España,  Australia,  India,  Japón, China, Brasil y México. Ofrece servicios de flete al resto de los países. La empresa maneja un complejo sistema de inventarios para cumplir con todas las entregas a nivel internacional. 

Un aspecto clave del servicio otorgado por Amazon es la personalización a través de  las  recomendaciones  de  nuevos  productos.  Además,  los  usuarios  tienen  la posibilidad de evaluar los productos de 1 a 5 estrellas y realizar comentarios sobre la calidad de los mismos. 

Los  usuarios  deben  crear  una  cuenta  con  sus  datos  personales  y  los  pagos  se realizan mediante tarjetas de crédito.  

Fundación  Amazon fue fundada en 1994 por el emprendedor e inversor estadounidense Jeff 

Bezos. 

Cotización  Amazon empezó a cotizar en el Nasdaq el 15 de mayo de 1997.  En 2013  tuvo un  ingreso neto de USD 274 millones,  lo que  se compara con una 

pérdida neta de USD 39 millones en 2012.26 

  

Factores de Riesgo de Amazon – Nube de palabras27 

 

   

                                                       26  “Amazon.com  Announces  Fourth  Quarter  Sales  up  20%  to  $25.59  Billion”.  Acceso  online: http://phx.corporate‐ir.net/phoenix.zhtml?c=97664&p=irol‐newsArticle&ID=1895485&highlight= Última visita: 3 de febrero de 2014. 27Excluye “may”, une “service” y “services”, “product” y products”, “customer” y “customers”. 

11  

3.6.   

Eje  Detalle

Naturaleza 

Ebay  es  una  página  de  subastas  online  donde millones  de  personas  y  empresas  del mundo compran y venden productos y servicios. 

Se puede poner a  la venta cualquier producto o servicio, siempre y cuando cumpla con los términos de uso de Ebay. Hay tres modalidades de venta: a) las subastas, en las que la persona que ofrece el precio más alto se lleva el producto; b) las ventas con precio fijo, en las  que  la  primera  persona  interesada  se  queda  con  el  producto;  y  c)  las  páginas clasificadas, donde los interesados se contactan con el vendedor para llegar a un acuerdo de forma privada. 

Los vendedores establecen la forma de pago que desean (PayPal, transferencia bancaria, etc.) y Ebay cobra una comisión en caso de concretarse  la venta. También gana dinero mediante publicidad y otras diversas comisiones. 

Los  productos  y  servicios  están  clasificados  en  distintas  categorías,  lo  que  facilita  las búsquedas. 

En 2002, Ebay compró PayPal, un sistema para hacer transferencias de dinero a través de Internet. 

Ebay  tiene  páginas  exclusivas  para  EEUU  y  otros  30  países.  Tiene  más  de  30.000 empleados. 

Fundación 

Ebay  fue  fundada  en  septiembre  de  1995  por  el  emprendedor  Pierre Omidyar,  quien nació en Francia, hijo de padres iraníes, criado en EEUU. 

Inicialmente,  su  página  era  personal  y  se  llamaba  AuctionWeb,  pero  luego  fue ampliándose  para que otras  personas  también  pudieran  realizar operaciones.  Tuvo un crecimiento exponencial. 

Cotización  Ebay tuvo su oferta pública inicial el 24 de septiembre de 1998 en Nasdaq.  En 2013, Ebay tuvo ingresos netos de USD 2.856 millones, un 9% más que en 2012.28 

  

Factores de Riesgo de Ebay – Nube de palabras29 

 

                                                       28 “eBay Inc. Reports Fourth Quarter and Full Year 2013 Results”. Acceso online: http://investor.ebayinc.com/financial_releases.cfm Última visita: 27 de enero de 2014. 29 Excluye “may”, une “PayPal’s y Paypal”, une “customer” y “customers”, une “user” y “users”, une 

“regulatory” y “regulations”. 

12  

4. Riesgos e impactos  A  partir  de  la  lectura  de  las  secciones  de  ‘Factores  de  Riesgo’  que  las  empresas informan a la SEC, los riesgos se han clasificado en 7 grandes categorías:   

Clasificación de riesgos  

   

RIESGOS

POR 

COMPETENCIA

OPERATIVOS

POR CRECIMIENTO

POR ACCIONES DE TERCEROS

LEGALES

FINANCIEROS

DE LA NATURALEZA

13  

Los riesgos son:  

1) Por competencia:  son aquellos derivados de  la  fuerte competencia entre  las empresas.  Éstas  pujan  por  atraer  usuarios  y  anunciantes  comprometidos, como  así  también  empleados  altamente  capacitados.  Buscan  también mantener  su  posición  de  relevancia  frente  a  los  cambios  tecnológicos  que modifican la forma de usar sus productos.  

2) Operativos:  son  aquellos  que  surgen  de  las  propias  actividades  de  las empresas en su desempeño cotidiano.  

3) Por  crecimiento:  esta  sección  cubre  los  riesgos  que  aparecen  cuando  las empresas  crecen  en  tamaño,  amplían  la  gama  de  productos  y  servicios ofrecidos y expanden sus operaciones a otros países.  

4) Por acciones de terceros: tienen que ver con  las acciones dañinas de actores sobre los cuales las empresas no tienen control directo.  

5) Legales: son aquellos emanados de  las disputas  judiciales en  las que puedan verse  involucradas  las  empresas,  sea  como  demandantes  o  demandadas. Asimismo, se refiere a  los riesgos que presentan  las  investigaciones por parte de los gobiernos y los cambios en las regulaciones que rigen los negocios.  

6) Financieros:  son  los  riesgos que pueden afectar  los  resultados y balances de las empresas.  

7) De  la naturaleza: se refiere al riesgo de que se produzca un desastre natural con consecuencias negativas para la empresa, sus clientes o sus proveedores. 

  Obviamente,  las  líneas de demarcación entre un riesgo y otro no siempre son claras. Por ejemplo, una demanda judicial por alguna acción ilegal de un usuario implica tanto un  riesgo  legal  como  un  riesgo  por  acciones  de  terceros.  Un  cambio  en  alguna regulación  que  obligue  a  la  empresa  pagar más  impuestos  es  tanto  un  riesgo  legal como uno financiero. Hay múltiples casos en que los riesgos se relacionan y se solapan, pero  consideramos  útil  separarlos  en  distintos  rubros  a  fin  de  ganar  en  claridad conceptual.  En sus declaraciones a  la SEC,  las empresas describen  los riesgos de forma detallada, pero no así  las consecuencias negativas en caso de materializarse. Tampoco  realizan estimaciones cuantitativas o proyecciones de  los daños. En general,  los  impactos que se mencionan caen en tres grandes categorías:   

   

14  

        Clasificación de los impactos  

  Los impactos son:  

1) Reputación:  cuando  la materialización de  algún  riesgo  afecta  la  imagen  y  la reputación de las empresas de forma negativa.  

2) Resultados:  cuando  se  ven  golpeados  los  ingresos,  las  ganancias,  los resultados operativos o los resultados financieros de las empresas. 

 3) Contexto:  cuando  se  producen  cambios  adversos  en  el  contexto  en  el  que 

operan las empresas o en la propia industria en general. También tiene que ver con la reducción de la competitividad y con los cambios negativos obligados en la forma de llevar adelante los negocios.  

    

IMPACTOS

REPUTACIÓN

RESULTADOSCONTEXTO

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5. Los riesgos explicados    5.1. Riesgos por competencia    

 En  sus  declaraciones  a  la  SEC,  las  seis  empresas declaran  que  enfrentan  una  significativa  competencia en todos los aspectos de sus negocios.  Tal  como  afirma  Ebay,  “las  industrias  con  las  que competimos  están  caracterizadas  por  cambios tecnológicos  dinámicos  y  veloces,  por  una  gran variedad  de  cambiantes  modelos  de  negocios,  y  por frecuentes disrupciones a causa de nuevos actores”.30  

 ¿Qué dicen los informes?   

Empresa  Competidores

Google 

Google no hace referencia a competidores específicos, pero en términos generales sostiene:  “Tenemos  muchos  competidores  en  diferentes  industrias,  incluyendo buscadores generales, buscadores verticales y sitios de comercio electrónico, sitios de redes sociales, sitios de medios tradicionales, empresas de dispositivos móviles, y proveedores de productos y servicios online”. 

“Nuestros  competidores  actuales  y potenciales  varían  entre  empresas  grandes  y 

establecidas, y start‐ups emergentes”.31 

Yahoo 

Al  igual  que  Google,  Yahoo sólo  hace  referencias  generales:  “Enfrentamos  una competencia  significativa  por  parte  de  las  empresas  de medios  online,  sitios  de redes sociales, medios  tradicionales  impresos y  televisivos, buscadores y diversos sitios de comercio electrónico”. 

“En varios mercados  internacionales, sobre todo aquellos en Asia, Europa, Medio Oriente  y América  Latina, enfrentamos una  competencia  sustancial por parte de proveedores  locales  de  servicios  de  Internet  y  otros  portales  que  ofrecen búsquedas, comunicaciones y otros servicios comerciales”. 

“Competimos con  sitios de  redes  sociales y networking que están atrayendo una cantidad sustancial y creciente de usuarios, de tiempo de los usuarios en Internet y 

de dólares de la publicidad online”.32 

Facebook  “Enfrentamos competencia significativa en todos los aspectos de nuestro negocio, 

incluyendo  empresas  que  proveen  herramientas  para  facilitar  la  transmisión  de 

                                                       30 Ebay. Formulario 10‐Q,  III  trimestre de 2013. Entregado el 18 de octubre de 2013. Pág. 72. Acceso online:  https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1065088/000106508813000162/ebay10‐qq32013.htm  Última visita: 11 de febrero de 2014. “Ebay”, de aquí en más. 31 Google. Formulario 10‐Q, III trimestre de 2013. Entregado el 24 de octubre de 2013. Pág. 46.  Acceso  online:  https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1288776/000128877613000068/goog10‐qq32013.htm  Última visita: 11 de febrero de 2014. “Google”, de aquí en más. 32 Yahoo Formulario 10‐K, 2012. Entregado el 1 de marzo de 2013. Pág. 10‐11 Acceso online:  https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1011006/000119312513085111/d442073d10k.htm  Última visita: 11 de febrero de 2014. (En el formulario 10‐Q del III trimestre de 2013, Yahoo remite a muchos factores de riesgo detallados en su Formulario 10‐K referido a 2012). “Yahoo”, de aquí en más. 

16  

información, empresas que permiten a  los publicistas mostrar avisos  y empresas que proveen plataformas para los desarrolladores de aplicaciones”. 

“Competimos  con empresas que proveen productos que  replican el  rango de  las comunicaciones y capacidades que proveemos nosotros. Esto incluye, por ejemplo, Google+,  que  Google  ha  integrado  a  algunos  de  sus  productos,  incluyendo  las búsquedas  y  Android,  así  como  grandes  redes  sociales  regionales  que  tienen posiciones fuertes en determinados países”. 

“Competimos  con  empresas  que  desarrollan  aplicaciones,  sobre  todo  las aplicaciones  móviles  que  proveen  funcionalidad  social,  tales  como  mensajería, fotos, videos y microblogs, y con empresas que ofrecen productos y  servicios de información o entretenimiento diseñados para atraer y capturar el  tiempo de  los usuarios en la web o en los dispositivos móviles”. 

“Competimos  con empresas  tradicionales y online que proveen medios para que los publicistas lleguen a su público y que desarrollan herramientas y sistemas para manejar y optimizar campañas publicitarias”. 

“Algunos competidores, incluyendo Google, podrían usar su posición dominante en algunos  segmentos  del  mercado  para  ganar  una  ventaja  competitiva  en  áreas donde operamos, por ejemplo:  integrando redes sociales u otros elementos a  los productos que controlan, como los buscadores, navegadores o sistemas operativos móviles;  realizando  adquisiciones;  limitando  o  denegando  el  acceso  a  las mediciones de la publicidad; o dificultando el acceso a Facebook”.

33 

Twitter 

“Competimos contra muchas empresas para atraer y comprometer a  los usuarios, incluyendo compañías que tienen mayores recursos financieros y bases de usuarios significativamente  más  grandes,  como  Facebook  (incluye  Instagram),  Google, LinkedIn, Microsoft y Yahoo” 

“Por ejemplo, Facebook opera una red social que tiene mucho mayor cantidad de usuarios que Twitter, y ha estado introduciendo características similares a Twitter”. 

“Google  usa  su  posición  fuerte  en  algunos  mercados  para  ganar  una  ventaja competitiva  en  áreas  en  las  que  operamos,  incluyendo  la  integración  de características  que  rivalizan  con  las  nuestras  en  los  productos  y  servicios  que controlan”. 

“Competimos contra empresas más pequeñas, como Sina Weibo, LINE y Kakao, que están basadas en Asia”.34 

“En  el  futuro, Apple  o Google,  u  otros  operadores  de mercados  online,  pueden realizar cambios que dificulten el acceso a nuestros productos y servicios”. 

“Dependemos  de  buscadores,  como  Google,  Bing  y  Yahoo,  para  que  dirijan  el tráfico hacia nuestro sitio”. 

“Google ha integrado su oferta de redes sociales, incluyendo Google+, con algunos de sus productos, incluyendo las búsquedas, lo cual ha impactado negativamente el ranking orgánico de búsqueda de nuestras páginas”.35 

“Las  adquisiciones  que  hacen  nuestros  competidores  terminan  en  una  reducida funcionalidad  de  nuestros  productos.  Por  ejemplo,  cuando  Facebook  compró Instagram, Facebook deshabilitó la integración de Instagram con Twitter, por lo que 

                                                       33 Facebook. Formulario 10‐Q, III trimestre de 2013. Entregado el 1 de noviembre de 2013. Pág. 38‐39. Acceso online: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1326801/000132680113000031/fb‐9302013x10q.htm  Última visita: 11 de febrero de 2014. “Facebook”, de aquí en más. 34 Twitter. Formulario S‐1,  III trimestre de 2013. Entregado el 22 de octubre de 2013. Pág. 19. Acceso 

online: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1418091/000119312513406804/d564001ds1a.htm  Última visita:  11  de  febrero  de  2014.  Twitter  detalló  sus  factores  de  riesgo  del  III  trimestre  de  2013  en  el Formulario S‐1 antes de su oferta pública que se realizó en noviembre de 2013.  35 Ibídem. Pág. 39.  

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las  fotos  de  Instagram  no  son  visibles  en  los  tweets  y  los  usuarios  deben  ser 

redirigidos a Instagram para ver las fotos”.36 

Amazon 

Amazon hace referencias generales: “Tenemos muchos competidores en diferentes industrias, incluyendo el comercio minorista, los servicios de comercio electrónico, dispositivos de contenidos digitales y electrónicos, como así  también servicios de 

Internet y de infraestructura”.37 

“A  medida  que  crece  la  cantidad  de  páginas  de  comercio  electrónico  y  otros servicios a nivel internacional, la competencia se intensificará. Las empresas locales tienen una ventaja competitiva sustancial por su mejor comprensión y foco en los 

clientes locales, y por sus marcas mejor establecidas”.38 

Ebay 

Google “tiene la capacidad de cambiar de forma periódica y a discreción las reglas y algoritmos  que  gobiernan  los  precios,  la  disponibilidad  y  la  localización  de  los anuncios online. Por ejemplo,  los cambios  introducidos por Google desde octubre 

de 2012 han reducido significativamente el tráfico hacia Marketplaces”.39 

“Competimos  con  un  amplio  rango  de  empresas  que  operan  plataformas,  como Apple, Google  y  Facebook, muchas de  las  cuales  son más grandes que nosotros, tienen una posición dominante en otras  industrias, y ofrecen bienes y servicios a consumidores y empresas que nosotros no ofrecemos”. 

“Nuestros sitios de compras por comparación (Shopping.com) compiten con sitios como Google  Shopping, Bing  Shopping, Buy.com, Nextag.com, Pricegrabber.com, Shopzilla, Buscapié en América Latina (Naspers) y Yahoo Product Search”. 

“Cada vez más, los vendedores usan múltiples canales de venta, como la atracción de nuevos clientes a través de avisos pagos en buscadores horizontales como Bing, Google, Yahoo, Naver  y Baidu. Nosotros usamos buscadores  y avisos pagos para ayudar a los usuarios encontrar nuestros sitios, pero estos servicios también tienen el potencial para direccionar a los usuarios a otros destinos”. 

“Los  usuarios  que  utilizan  nuestros  sitios  para  vender  productos  tienen muchas alternativas,  incluyendo  sitios  de  comercio  electrónico  general  como  Amazon,  y algunas más especializadas, como Etsy”. 

“Nuestros  sitios  internacionales  también  compiten  con:  Amazon;  Rakuten.de, Quelle  y  Otto  en  Alemania;  Leboncoin.fr  y  PriceMinister  (Rakuten)  en  Francia; Taobao Marketplace y Taobao Mall en China; Tradus (Naspers) en Polonia; Yahoo‐Kimo  en  Taiwan;  Lotte,  Naver  y  11th  Street  en  Corea  del  Sur;  Trading  Post  y Quicksales en Australia; Amazon  y Play.com  (Rakuten) en el Reino Unido  y otros 

países; y Alibaba y Aliexpress (Alibaba) en Rusia, Brasil y otros mercados”.40 

   

   

                                                       36 Ibídem. Pág. 19. 37 Amazon. Formulario 10‐Q, III trimestre de 2013. Entregado el 25 de octubre de 2013. Pág 31. Acceso 

online: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1018724/000144530513002495/amzn‐20130930x10q.htm#s4F681AF608643DC14ADE1934D73BC1AE  Última visita: 11 de febrero de 2014. “Amazon”, de aquí en más. 38 Ibídem. Pág. 33. 39 Ebay. Pág. 58. 40 Ibídem. Pág. 72‐73. 

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5.1.1. Usuarios  Las  empresas  están  permanentemente  abocadas  a  atraer,  estimular  y  mantener usuarios fieles y comprometidos.  Google,  por  ejemplo,  afirma  que  su  capacidad  para  competir  de  forma  exitosa depende de hacer más “útil” y “placentera” la experiencia de usar Internet. Para ello, debe  introducir  productos  innovadores  de  forma  continua,  aunque  no  estén  en  el “corazón histórico del negocio” (Ver Recuadro 2 – Tecnología,  inversión y desarrollo). La importancia que Google le da a la generación de nuevos productos se ve claramente en su nube de palabras en la que ‘products’ figura de manera prominente.41 Del mismo modo, Yahoo habla de  la necesidad de mejorar “la experiencia de búsqueda” de  los usuarios para incrementar el tráfico hacia sus páginas.42 Señala que la falta de licencias para ofrecer contenido atractivo, o la falta de creación de contenido atractivo propio, podrían  llevar a una reducción en  la cantidad de usuarios.43 Otro temor tiene Yahoo: que sus productos y servicios premium, desarrollados a un gran costo y durante mucho tiempo, no tengan la adherencia deseada.44   Un punto que destacan estas dos empresas es que, como  las barreras a  la entrada al mercado de  Internet son relativamente bajas, el fortalecimiento de  la marca es clave para  el  éxito  del  negocio.45  Por  eso  remarcan  que  es  esencial  cuidar  la  reputación, proteger  los derechos de propiedad  intelectual, evitar  la proliferación del spam o de los content  farms que reducen  la calidad de  las búsquedas  (Google) y monitorear de cerca  la situación de  los documentos protegidos que  impiden el acceso al contenido buscado (Yahoo).46  La atracción de usuarios es especialmente relevante para las redes sociales, Facebook y  Twitter,  tal  como  queda  evidenciado  en  sus  nubes  de  palabras.  Los  usuarios constituyen el corazón de sus negocios ya que la adopción, utilidad e interés de la red social para las personas y anunciantes depende de la adopción, utilidad e interés que tenga para los demás, en un círculo que se retroalimenta.47 Twitter además subraya lo dependiente que es de la adopción de su producto por parte de líderes de opinión que potencien  la  relevancia  de  la  página  –Presidentes,  celebridades,  atletas,  equipos deportivos, periodistas, medios y empresas.48  Ambas  empresas  destacan  la  importancia  de  cuidar  su  reputación,  por  lo  que  la publicidad negativa –sea en  los medios, por asuntos  legales o  regulatorios, o por  las acciones de algunos usuarios– es motivo de especial preocupación.49 Twitter también menciona  la necesidad de proteger  los derechos de propiedad  intelectual y de evitar 

                                                       41 Google. Pág. 46. 42 Yahoo Pág. 13. 43 Ibídem. Pág. 15. 

44 Ibídem. Pág. 25. 

45 Google. Pág. 49; Yahoo Pág. 17. 

46 Google. Pág. 50‐51, Pág. 53; Yahoo Pág. 16, Pág. 25. 47 Facebook. Pág. 36; Twitter. Pág. 16. 48 Twitter. Pág. 16. 49 Facebook. Pág. 41 ; Twitter. Pág. 28. 

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que la página se llene de spam.50 Otro riesgo que mencionan ambas redes sociales es que  los usuarios podrían  rechazar  los cambios que se  introducen en  los  términos de servicio, en las políticas de privacidad y publicidad, o en los formatos de las páginas.51  Facebook hace algunas reflexiones interesantes sobre su base de usuarios. Afirma que es probable que su ritmo de expansión se reduzca con el paso del tiempo, a medida que  la  red  social  alcance  mayores  tasas  de  penetración  de  mercado.  Esto  es significativo  para  la  posición  financiera  de  la  empresa  porque  “históricamente,  el crecimiento de  la cantidad de usuarios ha sido un motor primario del crecimiento de nuestros  ingresos”.52 Esto explica, más allá de  las motivaciones altruistas,  la  iniciativa Internet.org  lanzada por Mark Zuckerberg para brindarles acceso a  Internet a  los dos tercios de la población mundial que todavía no lo tiene.53   Un reciente trabajo de  la Universidad de Princeton afirmó que, usando un modelo de infección  SIR  (Susceptible‐Infected‐Recovered),  se  podía  predecir  que  Facebook perdería un 80% de sus usuarios para 2017.54 A esto, la red social respondió que, con la metodología usada en el estudio, también podía decirse que Princeton corría el riesgo de  perder  todos  sus  estudiantes  para  2021.55  Más  allá  de  esta  anécdota,  una preocupación que Facebook reflejó en su declaración  financiera es el menor uso que hacen  los adolescentes de  la red social: “Creemos que algunos de nuestros usuarios, particularmente  los  más  jóvenes,  están  al  tanto  de  otros  productos  y  servicios similares a Facebook, y que los usan como sustituto al mismo, y creemos que algunos usuarios  han  reducido  su  compromiso  con  Facebook  a  favor  de  estos  otros productos”.56 Un estudio de iStrategyBlabs revela que entre enero de 2011 y enero de 2014, la cantidad de jóvenes entre 13 y 17 años que usan Facebook cayó un 25,3% y la cantidad  de  jóvenes  entre  18  y  24  un  7,5%.57  Se  ha  tejido  toda  una  serie  de especulaciones  sobre este  fenómeno: que  los  adolescentes no quieren  cruzarse  con sus  padres  y  abuelos  en  la  red  social  (según  iStrategyBlabs,  en  los  últimos  años,  la cantidad de usuarios mayores a 55 años subió un 80,4%) o que valoran otras redes más privadas como Snapchat.58 Lo cierto es que Facebook ha intentado mantener el interés 

                                                       50 Twitter. Pág. 25. 51 Facebook. Pág. 40 ; Twitter. Pág. 25. 52 Facebook. Pág. 42. 53 Ver:  Internet.org. Acceso Online: http://www.internet.org/about Última visita: 9 de enero de 2014; y Singer,  Peter.  “A  Dream  for  the  Digital  Age”,  publicado  en  Project  Syndicate.  Acceso  Online: http://www.project‐syndicate.org/commentary/mark‐zuckerberg‐and‐the‐push‐for‐global‐internet‐access‐by‐peter‐singer Última visita: 9 de enero de 2014. 54 Cannarella, John y Spechler, Joshua A. “Epidemiological modeling of online social network dynamics”, en arXiv  preprint  2014. Acceso  online:  http://arxiv.org/pdf/1401.4208v1.pdf Última  visita:  21  de  enero  de 2014. 55 Develin, Mike; Adamic, Lada y Taylor, Sean. “Debunking Princeton”. Acceso online:   https://www.facebook.com/notes/mike‐develin/debunking‐princeton/10151947421191849 Última visita: 25 de enero de 2014. 56 Facebook. Pág. 38. 

57 “3 Million Teens Leave Facebook in 3 years: The 2014 Facebook Demographic Report”. Acceso online: 

http://istrategylabs.com/2014/01/3‐million‐teens‐leave‐facebook‐in‐3‐years‐the‐2014‐facebook‐demographic‐report/ Última visita: 15 de enero de 2014. 58  Sparkes,  Matthew.  “Young  users  see  Facebook  as  ‘dead  and  buried’”.  Acceso  online: http://www.telegraph.co.uk/technology/facebook/10539274/Young‐users‐see‐Facebook‐as‐dead‐and‐buried.html Última vista: 30 de diciembre 

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de este grupo demográfico.59 El 19 de  febrero de 2014, Facebook anunció  la compra del servicio de mensajería Whatsapp por USD 19.000 millones, la mayor adquisición de una empresa de Silicon Valley en más de una década. “Whatsapp es la única aplicación que hemos visto con mayor compromiso que el propio Facebook”, dijo Zuckerberg. En 2012 había comprado  Instagram, un servicio para compartir  fotos muy usado por  los jóvenes, por USD 1.000 millones.60  En  cuanto  a  Amazon,  su  mayor  desafío  en  la  atracción  de  usuarios  concierne  la “intensa  competencia”61  que  enfrenta  por  parte  de  diversos  tipos  de  empresas  en distintos sectores. Explica que muchos de sus competidores tienen mayores recursos, mayor  cantidad  de  clientes,  más  tiempo  de  operación  en  los  mercados  y  mejor reputación, por  lo que pueden asegurarse mejores términos en  los contratos, ofrecer mejores precios  a  los  clientes  y destinar mayor  cantidad de  recursos  a  la  inversión. Otro  escenario  temido  de  Amazon  es  que  los  competidores  hagan  acuerdos  o alianzas.62  Ebay enfoca el problema por el lado de la demanda general en la economía. A fin del III trimestre  de  2013,  se  encontraba  especialmente  preocupada  por  la  debilidad  de  la economía  de  EEUU  y  la  crisis  de  deuda  soberana  en  la  Eurozona.63  Hoy  han desaparecido  algunos  riesgos,  como  el  de  un  nuevo  cierre  del  gobierno estadounidense  (shutdown),  pero  no  otros,  como  las  disputas  por  el  techo  de  su deuda.  En  la  Eurozona,  las  nuevas  rondas  de  pruebas  de  estrés  del  BCE  son  un importante tema a seguir en 2014. También  inquieta a Ebay el buen  funcionamiento de  sus  páginas:  el  éxito  o  fracaso  de  la  migración  desde  Enterprise  a  Commerce Technologies,64 la relevancia y legalidad de los productos vendidos,65 y la capacidad de manejar las transacciones fallidas y las disputas entre usuarios.66     

                                                       59Piper Jaffray. “Taking Stock with Teens”, 10 de octubre de 2013.   Acceso online: http://www.piperjaffray.com/2col.aspx?id=287&releaseid=1863548  Última visita: 30 de diciembre de 2013. 60 “Facebook CEO Raises Profile With $19 Billion Purchase”. Acceso online: http://www.bloomberg.com/news/2014‐02‐20/facebook‐ceo‐raises‐dealmaker‐profile‐with‐19‐billion‐takeover.html  Última  visita:  20  de  febrero  de  2014;  “Getting  the  messages”.  Acceso  online: http://www.economist.com/news/business/21596966‐why‐mark‐zuckerbergs‐social‐network‐paying‐such‐whopping‐sum‐messaging  Última visita: 21 de febrero de 2014; “5 key reasons Whatsapp is worth $19 billion ‐‐To Facebook”. Acceso online: http://www.forbes.com/sites/gordonkelly/2014/02/20/5‐key‐reasons‐whatsapp‐is‐worth‐19bn‐to‐facebook/  Última visita: 21 de febrero de 2014; “Facebook Buys  Instagram For $1 Billion, Turns Budding Rival  Into  Its Standalone Photo App”. Acceso online:  http://techcrunch.com/2012/04/09/facebook‐to‐acquire‐instagram‐for‐1‐billion/  Última  visita: 21 de febrero de 2014. 61 Amazon. Pág. 31. 

62 Ibídem. 

63 Ebay. Pág. 42. 64 Ibídem. Pág. 50. 65 Ibídem. Pág. 48. 66 Ibídem. Pág. 53. 

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5.1.2. Anunciantes  Un  terreno  de  intensa  competencia  es  la  atracción  de  publicidad  que,  en muchos casos, representa una gran proporción de los ingresos totales de las empresas. Amazon y  Ebay  tienen  negocios  más  diversificados,  pero  para  Google,  Yahoo,  Facebook  y Twitter, la atracción de anunciantes es de vital importancia. Veamos:  

Empresa Ingresos por publicidad como proporción de ingresos totales 

Período 

Google67 95%  Ene‐Sep 2012 

92%  Ene‐Sep 2013 

Yahoo 81%68  2012 

78%69  Ene‐Sep 2013 

Facebook70 84%  2012 

89%  2013 

Twitter71 85% 2012 

89% Ene‐Sep 2013 

 En  2013,  la  gran mayoría  de  los  anuncios  de  Internet  fueron  dirigidos  a  Google  y Facebook. Yahoo tuvo problemas para hacer atractivos sus servicios, lo que llevó a una reestructuración de su equipo directivo en enero de 2014.72  La  atracción  de  anunciantes  funciona  como  espejo  y  contracara  de  la  atracción  de usuarios. Funciona como espejo porque a mayor nivel de usuarios, mayor  interés de los anunciantes en promocionar sus productos. Es así que cualquier riesgo que afecte el nivel de usuarios  también afecta  indirectamente el nivel de anunciantes,  como  la oposición a  los cambios en  los sitios,  la cobertura negativa en  los medios o cualquier evento que dañe  la  reputación de  la empresa.  La atracción de anunciantes  también funciona como contracara de  la atracción de usuarios porque el exceso de publicidad puede ser rechazado por el público. Por eso preocupa tanto  la tecnología de bloqueo de anuncios, sobre todo en Google y Yahoo, pese a que en algunos casos ellos mismos desarrollaron  esos  sistemas  (por  ejemplo,  AdBlock  de  Google).  También  hay tecnologías para impedir que se otorguen los anuncios según intereses o localizaciones 

                                                       67 Google. Pág. 47. 68 Yahoo Pág. 12. 69 Yahoo Formulario 10‐Q, III trimestre de 2013. Entregado el 12 de noviembre de 2013. Acceso online: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1011006/000119312513438172/d587930d10q.htm  Última visita: 11 de febrero de 2014. 70 Facebook. Formulario 10‐K, 2013. Entregado el 31 de enero de 2014. Pág. 14. Acceso online:  https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1326801/000132680114000007/fb‐12312013x10k.htm Última visita: 11 de febrero de 2014. 71 Twitter. Pág. 17. 

72 MacMillan, Douglas. “Al  frente de Yahoo, Marissa Mayer no  logra atraer a  los anunciantes”. Acceso 

online:  http://online.wsj.com/news/articles/SB10001424052702304603704579325261682585306?mg=reno64‐wsj&url=http%3A%2F%2Fonline.wsj.com%2Farticle%2FSB10001424052702304603704579325261682585306.html Última visita: 21 de enero de 2014. 

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geográficas.  Esto  hace  que  las  empresas  tengan  que  buscar  un  equilibrio  entre  la popularidad de su servicio y la necesidad de generar ingresos.   Un aspecto que mencionan Facebook y Twitter es  la dificultad que tienen para crear sistemas confiables de estadísticas  sobre el  comportamiento de  los usuarios. Ambas empresas  dicen  que  cualquier  imprecisión,  real  o  percibida,  puede  afectar  la disposición de los anunciantes a asignarles sus recursos.73   Por su parte, Ebay se refiere a la publicidad desde una perspectiva general. Lo que más le  inquieta  es  que  está  sujeta  a  factores  fuera  de  su  control:  son  “sensibles  a  los eventos y tendencias que afectan  los presupuestos publicitarios, como cambios en  la economía,  cambios  en  el  gasto  en  consumo,  la  efectividad  de  la  publicidad  online versus  la  publicidad  offline,  y  el  valor  que  las  páginas  de  Ebay  le  proveen  a  los anunciantes en relación a otras páginas”.74  5.1.3. Empleados  Otro  plano  de  la  competencia  entre  las  empresas  es  la  atracción,  motivación  y retención de empleados con excelentes calificaciones técnicas y sólidos conocimientos especializados  que  contribuyan  a  fomentar  la  cultura  corporativa  de  innovación, creatividad  y  trabajo  en  equipo.  Este  fenómeno  empuja  hacia  arriba  los  salarios, afectando las estructuras de costos.   Sumado a eso, todas  las empresas describen el alto nivel de dependencia que tienen de determinados empleados clave y especialmente del equipo directivo, sin los cuales sería muy difícil idear e implementar una visión estratégica de largo plazo. En algunos casos,  estas  personas  se  mencionan  con  nombre  y  apellido:  Mark  Zuckerberg  en Facebook, y Larry Page, Sergey Brin y Eric Schmidt en Google.75   5.1.4. Tecnología  La  competencia  que  surge  a  partir  de  nuevos  desarrollos  tecnológicos,  sean dispositivos, programas o aplicaciones, afecta a  las empresas de manera significativa. Especialmente preocupante es  la sustitución observada de  las PC por  los dispositivos móviles como  las  tabletas,  los  smartphones y  las consolas. Esto  las obliga a elaborar estrategias para aprovechar este cambio en beneficio propio.       

                                                       73 Facebook. Pág. 46; Twitter. Pág. 37. 74 Ebay. Pág. 58. 75 Facebook. Pág. 45; Google. Pág. 55. 

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Recuadro 1 – Uso de dispositivos móviles76  Según eMmarketer, en 2014 la cantidad de personas que usan dispositivos móviles llegaría a 4.550 millones a nivel mundial y la cantidad de personas que usan smartphones a 1.750 millones. 

 Usuarios de dispositivos móviles, 2012‐2017 

 

 

Usuarios de smartphones, 2012‐2017 

 

                                                       76 “Smartphone Users Worldwide Will Total 1.75 Billion in 2014”. Acceso online:  http://www.emarketer.com/Article/Smartphone‐Users‐Worldwide‐Will‐Total‐175‐Billion‐2014/1010536  Última visita: 20 de enero de 2014; Cuadros: IEI en base a eMarketer. 

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Para Ebay,  la adopción de  los productos móviles ha sido tan veloz que todavía no se tiene una comprensión cabal del uso que la gente hace de ellos.77 Lo que sí está claro es que los avances tecnológicos y la sofisticación de los usuarios eleva las expectativas, sobre  todo en materia de velocidad y  facilidad de uso. Las empresas afirman que es vital que sus servicios móviles sean acogidos de forma masiva por usuarios, fabricantes y distribuidores.78 Google y Yahoo dicen que esto es especialmente cierto en su caso porque las búsquedas online ya no se hacen tanto en los buscadores generales sino en aplicaciones específicas. Por eso, deben desarrollar servicios con mayor funcionalidad y memoria,  y  el  éxito  no  está  garantizado.79  Subrayan  que  estar  en  la  vanguardia tecnológica requiere de una  inversión continua y significativa en  I&D, y que anticipar las  tendencias  tecnológicas  y  de  consumo  no  es  tarea  sencilla.80  Yahoo  dice:  “Un elemento clave de nuestra estrategia es concentrarnos en  los productos móviles y en los  formatos móviles de publicidad”, pero  reconoce que  los  ingresos  todavía  “no  se han materializado”.81 Si esta situación se perpetuara,  los resultados de  la empresa se verían seriamente dañados.   Por su parte, Facebook pronostica que, aunque la mayoría de sus usuarios entran a la página  por medio  de  la  PC,  en  los  próximos  tiempos  la  tasa  de  crecimiento  de  los usuarios móviles será el motor principal de la expansión de la empresa. Teniendo esto en  cuenta,  destaca  que  la  generación  de  ingresos  por  publicidad  en  los  nuevos dispositivos  todavía  es  “un mercado  nuevo  y  que  evoluciona”.82  Sus  apuestas  para adaptarse a estos cambios parecen estar dando fruto. Los  ingresos por publicidad en dispositivos móviles pasaron del 23% de  los  ingresos  totales por publicidad en el  IV trimestre de 2012 al 53% en el IV trimestre de 2013.83   En  cuanto  a  Amazon,  la  empresa  se  muestra  particularmente  preocupada  por  el fenómeno  de  las  compras  por  comparaciones  a  través  de  distintas  páginas  y aplicaciones que les da mayor poder de discernimiento a los consumidores.84   

Recuadro 2 – Tecnología, inversión y desarrollo  Google es una de las empresas que más se ocupa de generar nuevos productos y dedica gran parte de sus recursos a la I&D para estar en la vanguardia y ser líder en un mundo de constantes transformaciones tecnológicas. La empresa tiene un laboratorio llamado Google X que  incentiva proyectos de  largo plazo para solucionar problemas de  forma audaz  y  con  una  visión  de  futuro.  Estos  se  llaman  ‘moonshots’  en  la  jerga  de  la empresa. Algunos proyectos incluyen:   

                                                       77 Ebay. Pág. 41. 78 Twitter. Pág. 40; Amazon. Pág. 31. 79 Google. Pág. 47; Yahoo Pág. 14 80 Google. Pág. 46; Yahoo Pág. 13.  

81 Yahoo Formulario 10‐Q, III trimestre de 2013. Op. Cit. Pág. 51. 

82 Facebook, Pág. 38. 

83 Facebook. Resultados financieros del IV‐trim‐13 y 2013. Acceso online: http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1326801/000132680114000003/fb‐12312013xex991.htm    Última visita: 29 de enero de 2014. 84 Amazon, Pág. 31. 

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Google Glass:  la  empresa  los  denomina  “anteojos  de  realidad  aumentada”. Son  anteojos diseñados para mostrar  en  sus  lentes  toda  la  información que tienen  los smartphones, pero sin necesidad de usar  las manos, sólo mediante comandos de  voz. Con  estos  anteojos,  se pueden  sacar  fotos,  filmar  videos, navegar en  Internet,   enviar mensajes, organizar hangouts, ver el pronóstico del tiempo, ver información de distintos productos, etc.85 

  Google driverless car: Google busca  lanzar al mercado un auto que conduzca 

sólo, sin un conductor, gracias a sistemas de GPS, radares, sensores y cámaras. Se  cree  que  esta  creación  ayudaría  a  las  personas  con  discapacidad,  a  las personas  que  quieren  aprovechar  mejor  el  tiempo  de  sus  viajes,  o  que simplemente no se sienten aptas para manejar. Estos autos están en la fase de pruebas  y,  por  ahora,  han  tenido  una  actuación  adecuada,  sin  accidentes  o fallas. De todos modos, tendremos que esperar al menos unos años más para su  lanzamiento  y  adopción masiva,  y  también  a  la  actualización  del  sistema legal y de seguros.86 

  Lentes  de  contacto  para  diabéticos:  Google  está  desarrollando  lentes  de 

contacto para diabéticos equipados con un chip y un sensor capaces de medir el  nivel  de  glucosa  en  las  lágrimas  a  cada  segundo.  De  este  modo,  los diabéticos evitarían  tener que pincharse para analizar su nivel de glucosa en sangre con un glucómetro.87 

 

Google  Loon:  es  un  ambicioso  proyecto  para  crear  una  red  de  globos estratosféricos que  le brindarían acceso a  Internet a distintas zonas  la Tierra. Se busca ampliar las conexiones a las áreas rurales, o zonas muy remotas, que tienen una pobre infraestructura o que han sufrido algún desastre natural.88 

 Otras novedades son la adquisición de DeepMind Technologies, una empresa dedicada a la inteligencia artificial y Nest Lab, la empresa creadora de dispositivos inteligentes para el hogar.89   

                                                       85 “Introducing the Glass Collective”, publicado en el Blog Ofical de Google, 10 de abril de 2013. Acceso online: http://googleblog.blogspot.com.ar/2013/04/introducing‐glass‐collective.html Última visita: 10 de febrero de 2014. 86 “The self‐driving car logs more miles on new wheels”, publicado en el Blog Ofical de Google, 7 de agosto de 2012. Acceso online: http://googleblog.blogspot.com.ar/2012/08/the‐self‐driving‐car‐logs‐more‐miles‐on.html Última visita: 10 de febrero de 2014. 87 “Introducing our smart contact lens project”, publicado en el Blog Ofical de Google, 16 de enero de 2014. Acceso online: http://googleblog.blogspot.com.ar/2014/01/introducing‐our‐smart‐contact‐lens.html Última visita: 10 de febrero de 2014. 88 “Introducing Project Loon: Balloon‐powered Internet access”, publicado en el Blog Ofical de Google, 14 de junio de 2013. Acceso online: http://googleblog.blogspot.com.ar/2013/06/introducing‐project‐loon.html Última visita: 10 de febrero de 2014; Ver también: http://www.google.com/loon/  89  Winkler,  Rolfe.  “Google  Acquires  Artificial‐Intelligence  Company  DeepMind”,  en  The  Wall  Street 

Journal,  26 de enero de 2014. Acceso online:  http://online.wsj.com/news/articles/SB10001424052702304691904579345641537039368 Última visita: 10  de  febrero  de  2014  ; Winkler,  Rolfe  y Wakabayashi, Daisuke.  “Google  to  Buy Nest  Labs  for  $3.2 Billion”, en The Wall Street Journal, 13 de enero de 2014. Acceso online: http://online.wsj.com/news/articles/SB10001424052702303595404579318952802236612 Última visita: 10 de febrero de 2014. 

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5.2. Riesgos operativos  Las empresas también enfrentan riesgos relacionados a sus  operaciones  cotidianas.  Todas  enfatizan  que  sus productos  dependen  del  buen  funcionamiento  de software  complejo.  Éste  podría  contener  errores  no detectados o alguna vulnerabilidad,  sea por  su diseño mismo  o  a  partir  de  cambios  que  se  les  introduzcan. Cualquier  interrupción  de  los  servicios  afectaría  la reputación y los resultados de las empresas.90 Google y Yahoo también dicen que podrían surgir problemas en 

sus cadenas de suministro y en sus sistemas de distribución.91  Por su parte, Amazon subraya  los aspectos relacionados al manejo de  los centros de estoqueo  y  a  la  distribución  de  los  productos.  Afirma  que  su  negocio  tiene  fuertes componentes  estacionales,  por  lo  que  es  necesario  predecir  la  demanda  de  los consumidores  y  optimizar  el  nivel  de  los  inventarios  para  no  incurrir  en  costos adicionales. Sumado a eso, es necesario mantener y fortalecer  las diversas relaciones comerciales que va construyendo a lo largo del tiempo.92   Ebay está atento a cualquier factor que perjudique el comercio transfronterizo que es “una  importante  fuente de  ingresos y ganancias” porque  la empresa cobra mayores comisiones.  Además,  en  algunos  casos,  es  la  única  presencia  que  por  el momento puede llegar a tener la empresa en países como Brasil, China y Rusia.93   5.3. Riesgos por crecimiento  

 El  fracaso  en  manejar  el  crecimiento  y  la  expansión internacional  de  forma  efectiva  es  un  escenario verdaderamente temido.   Diversos factores entran en juego: el crecimiento de los costos, la adaptación de la escala de infraestructura y el posible  fiasco  de  alguna  adquisición  o  inversión estratégica.   Además,  están  los  temores propios de  la  expansión  a 

nuevos países donde hay menor experiencia de gestión y riesgos poco familiares, sean estos  operativos,  económicos,  políticos  o  legales.  A  esto  se  suma  el  desafío  de coordinar y compatibilizar diferentes idiomas, culturas y costumbres.94 

                                                       90 Google. Pág. 52‐53; Yahoo Pág. 19‐20; Facebook. Pág. 46; Twitter. Pág. 30; Amazon. Pág 35; Ebay. Pág. 64. 91 Google. Pág. 52; Yahoo, Pág. 24. 92 Amazon, Pág. 33‐36. 93 Ebay. Pág. 54. 94 Google. Pág. 53; Yahoo Pág. 13, Pág 20‐23; Facebook. Pág. 43‐49; Twitter. Pág. 22, 26,29; Amazon. 

Pág. 31‐32; Ebay. Pág. 64‐65. 

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Otro  aspecto  no menor  es  la  relación  con  los  gobiernos.  Facebook  y  Twitter,  por ejemplo,  señalan  que  corren  el  riesgo  de  ser  limitados  o  censurados  en  distintos países. Facebook dice que es o ha sido  restringido en China,  Irán y Corea del Norte. Twitter dice que ha sido bloqueado en China, Irán, Libia, Pakistán y Siria, básicamente por motivos políticos.95   5.4. Riesgos por acciones de terceros 

 Los  riesgos  por  las  acciones  de  terceros  se  pueden clasificar en tres grandes categorías. En primer lugar, las empresas afirman que podrían sufrir daños por ataques externos,  sea  a  sus  capacidades  cibernéticas  –como malware, virus, hackeo, phishing, ataques de  ‘denial of service’– o a  sus  instalaciones e  infraestructura, como puede  ser  vandalismo,  ataques  terroristas  o  algún conflicto político o social.96  En  segundo  lugar, podrían  sufrir  las  consecuencias del 

uso  ilegal  o  fraudulento  de  sus  servicios  por  parte  de  alguien  externo.  Facebook  y Twitter mencionan potenciales demandas por temas de difamación, injurias, derechos de propiedad intelectual, derechos de publicidad y privacidad. Amazon y Ebay también monitorean, en  la medida de  lo posible, el  comportamiento de  sus usuarios  ya que éstos pueden utilizar  los sitios para vender productos violando  leyes de todo tipo: de lavado  de  dinero,  de  terrorismo,  estatutos  criminales  o  normas  de  defensa  del consumidor. Incluso alguien podría resultar herido a raíz de  los productos comprados en las páginas, abriendo el juego a costosos litigios.97  En  tercer  lugar,  se  mencionan  los  riesgos  implícitos  en  las  relaciones  con  los proveedores.  Twitter  se  concentra  en  las  empresas  que  ofrecen  Internet  –sean compañías  telefónicas,  de  cable,  de  comunicaciones  móviles,  proveedores gubernamentales o productores de dispositivos  y  sistemas operativos–  ya que éstas manejan la velocidad, la capacidad de procesamiento y la seguridad de las conexiones de los usuarios. También pueden “degradar, interrumpir o elevar el costo” de acceder a Twitter. En general, cualquier ley o normativa que afecte la ‘neutralidad de Internet’ (el  principio  por  el  cual  el  acceso  a  los  contenidos  de  Internet  debe  ser  igual  para todos)  impactaría en  los resultados financieros de  la empresa. Google, que comparte estas  inquietudes con Twitter, explica que corre el riesgo de que sus proveedores en distintas  partes  del mundo  incumplan  leyes  laborales,  ambientales  y  de  propiedad intelectual,  lo  que  dañaría  la  cadena  de  valor  y  la  reputación  corporativa.  Por  otra parte, Yahoo señala la importancia de alcanzar acuerdos monetarios satisfactorios con los proveedores. Para Ebay, cualquier cambio en  las normas que regulen  los sistemas 

                                                       95 Facebook. Pág. 40; Twitter. Pág. 27. 96 Google. Pág. 52‐53; Yahoo Pág. 19‐20; Facebook. Pág. 48; Twitter. Pág. 32, 43; Amazon. Pág. 35; Ebay, Pág. 55. 97 Facebook. Pág. 48; Twitter. Pág. 33; Amazon. Pág. 38; Ebay. Pág. 45‐46. 

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de pagos afectaría sus resultados, como así cualquier aumento de precios que apliquen los proveedores a la empresa o a los usuarios.98   5.5. Riesgos legales  

Las normas  y disciplinas que  regulan  las  empresas de Internet son de fundamental importancia ya que, por la relativa  juventud  del  sector,  se  van  elaborando  a medida  que  se  van  planteando  nuevos  conflictos  y demandas. Google  remarca que muchas  leyes “fueron adoptadas  antes  del  advenimiento  de  Internet  y tecnologías  relacionadas  y,  como  resultado,  no contemplan  o  tratan  los  temas  que  son  propios  de Internet”.99  

Todas  las prácticas de  las  compañías están  sujetas a  leyes,  tanto en EEUU  como en otros países, que tienen múltiples  interpretaciones o que bien pueden ser cambiadas por  las  autoridades.  Esto  dibuja  zonas  grises  en  temas  tan  controvertidos  como  la privacidad,  la protección de datos, la propiedad  intelectual,  las patentes y  licencias, o el pago de  impuestos. De esta manera,  los  riesgos  legales exponen a  las empresas a multas,  juicios o  investigaciones, y eventualmente a cambios forzados en  la forma de hacer negocios. En  la actualidad, muchas procesan demandas o  juicios, o son objetos de monitoreo  gubernamental.  Esto  insume  tiempo  y  recursos,  y  finalmente  podría tener un desenlace negativo.   Ebay es la empresa que más preocupada se muestra por los riesgos legales ya que este aspecto atraviesa muchas dimensiones de su negocio. Comparte el temor general a los juicios que, como vimos en ‘Riesgos por acciones de terceros’, a veces no dependen de sus  propias  políticas,  sino  del  comportamiento  de  los  usuarios.  También  teme  los cambios regulatorios que afecten los sistemas de pago, la transmisión de dinero a nivel nacional e  internacional, y  los  sistemas de  resolución de disputas, y  cualquier  factor legal que reduzca el comercio internacional.   

 

Recuadro 3 – Google y la UE100  

El 5 de  febrero de 2014, Google y  la Comisión Europea  (CE) anunciaron que habían llegado a un principio de acuerdo en un proceso de investigación iniciado en 2010 por posible abuso de la posición dominante de la empresa en el mercado de búsquedas y en la publicidad online. De este modo, Google evitaría pagar una multa de USD 5.000 

                                                       98 Google. Pág. 52, 56; Yahoo Pág. 24; Twitter. Pág. 21, 25; Ebay. Pág. 47, Pág. 71. 99Google, Pág. 48‐50; Yahoo, Pág. 17‐18; Facebook, Pág. 43‐44, Pág 48‐50; Twitter. Pág. 30‐31, Pág. 35; Amazon. Pág. 36‐37; Ebay. Pág. 43‐49, Pág. 51‐56. 100 Almunia, Joaquín. “Statement on the Google investigation”. Discurso dado en Bruselas, 05 de febrero de 2014. Acceso online: http://europa.eu/rapid/press‐release_SPEECH‐14‐93_en.htm?locale=en Última visita: 06 de febrero de 2014. 

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millones,  el  equivalente  al  10%  de  sus  ingresos  anuales.  La  aprobación  final  del acuerdo se producirá en unos meses, después de que haya sido leído y autorizado por los demandantes.  Bajo el esquema negociado, Google  tendrá que modificar el modo en que presenta los resultados de búsqueda en Europa. Los dos ejes clave son:   Búsquedas especializadas: hasta ahora, Google venía mostrando sus propios 

servicios  de  búsquedas  especializadas  (por  ejemplo,  compras,  restaurantes, hoteles o viajes) de manera más prominente que  la de  sus  rivales. Además, venía usando contenido de algunos motores de búsqueda especializada sin su consentimiento. Ahora, Google no sólo deberá mostrar sus propios sitios, sino también  los de 3 competidores,  seleccionados con un criterio objetivo, y de manera visible y atractiva. Por otra parte, deberá darles a los proveedores de contenidos  la opción de que Google no pueda replicar sus contenidos en  las búsquedas. 

  Publicidad: hasta ahora Google le imponía acuerdos de exclusividad a quienes 

quisieran  usar  sus  programas  de  publicidad,  e  impedía  que  los  publicistas llevaran  a  cabo  sus  campañas  simultáneamente  en  Google  y  otras plataformas. Ahora, se removerán esas restricciones. 

 Joaquín  Almunia,  Comisario  Europeo  de  Competencia,  afirmó  que  “sin  evitar  que Google mejore  sus  servicios,  le otorga a  los usuarios una  verdadera elección entre servicios rivales presentados de  forma comparada; depende de ellos elegir  la mejor alternativa”.  Sin  embargo,  esto  no  implica  que  sea  el  fin  de  las  investigaciones. Quizás Google pronto  se  vea  enfrentada  a una nueva  indagación  de  la UE  relacionada  al  sistema Android, con efectos potencialmente más dañinos.  

  5.6. Riesgos financieros 

 Las  empresas  enfrentan  varios  riesgos  financieros comunes.  Primero,  todas  afirman  que  sus  resultados operativos  y  financieros  son de alta  volatilidad, por  lo que  es  difícil  realizar  proyecciones  o  predecir  los resultados a futuro.101   Segundo, dicen que podrían pagar más impuestos de lo previsto, sea por  las características del funcionamiento del  sistema  impositivo  en  EEUU  o  por  las  cambiantes regulaciones en otros países.102 

                                                       101

 Google. Pág. 54‐55; Facebook. Pág. 42; Twitter. Pág. 20‐21; Ebay. Pág. 39. 102

 Google. Pág. 56; Yahoo Pág. 26; Facebook. Pág. 50; Twitter. Pág. 43; Amazon. Pág. 37; Ebay. Pág. 78. 

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Tercero,  corren  riesgos  emanados  de  sus  estrategias  de  inversión.  Dadas  las características del mercado  en  el que operan,  las  empresas  siempre  están  alertas  a posibles compras de start‐ups o empresas que desarrollan aplicaciones, redes sociales y otros productos que pueden  llegar a  competir  con  los  suyos. El  resultado  final de estas  adquisiciones  está  sumido  en  la  incertidumbre.103  Por  ejemplo,  cuando  se escribieron  estas  declaraciones  a  la  SEC,  Google  todavía  era  dueño  de  Motorola Mobility que había  comprado  en  2012 por USD 12.500 millones.  El  29 de  enero de 2014, Google anunció que lo vendería a Lenovo por USD 2.910 millones.104   A continuación se presentan algunos riesgos financieros específicos de cada empresa:   

Riesgos financieros específicos

Google 

Caída  de  los ingresos: Google  anticipa  una  disminución  del  ritmo  de crecimiento de  los  ingresos y un aumento de  la presión sobre el margen operativo de la empresa. 

Algunos  factores  que  señala  son  el  crecimiento  de  la  competencia,  los cambios en  la composición de  los productos de Google, el aumento en el uso de dispositivos móviles y el crecimiento de la variedad de plataformas de publicidad online.105 

Fluctuaciones del portafolio de  inversión:  sus  inversiones podrían  sufrir una reducción de calificación o de precio por asuntos de liquidez, deterioro 

de los créditos, resultados financieros negativos, entre otros.106

 

Yahoo 

Fracaso de los productos premium: el complejo y costoso desarrollo de los productos premium podría no generar los ingresos deseados. 

Riesgo cambiario: las fluctuaciones en los tipos de cambio podrían afectar los  resultados  de  la  empresa  que  son  informados  en  dólares estadounidenses.107 

Volatilidad de la acción: la acción de Yahoo ha sido históricamente volátil y no siempre ha tenido correlato con los resultados de la empresa. 

Límites a  la compra: algunos estatutos del estado de Delaware y algunas provisiones  del  estatuto  de  Yahoo  limitan  la  compra  de  la  empresa  por 

parte de terceros.108

 

Facebook 

Endeudamiento:  en  agosto  de  2013  Facebook  ingresó  en  un  plan  de crédito rotativo a 5 años para pedir prestado hasta USD 6.500 millones. Si decidiera  incurrir  en  un  préstamo,  se  verían  incrementadas  sus obligaciones. 

Tiene contratos y arrendamientos que no figuran en el balance ya que no es obligatorio por ley. 

Cesación de pagos: Si Facebook realizara un default sobre sus contratos u obligaciones  crediticias,  afectaría  su  funcionamiento  y  condición 

financiera.109

 

Twitter  Rentabilidad: Twitter afirma que tiene poca experiencia y que su mercado 

                                                       103 Google. Pág. 46‐47; Twitter. Pág. 40; Amazon. Pág. 34‐35; Ebay. Pág. 67. 104 Page, Larry. “Lenovo to acquire Motorola Mobility”. Blog Oficial de Google. Acceso online: http://googleblog.blogspot.com.ar/2014/01/lenovo‐to‐acquire‐motorola‐mobility.html Última visita: 30 de enero de 2014. 105

 Google. Pág. 47. 106 Ibídem. Pág. 57. 107 Yahoo Pág. 24‐25. 108 Ibídem. Pág. 27. 109 Facebook, Pág. 49‐50. 

31  

es poco probado. Esto, sumado al hecho de que ha sufrido pérdidas en el pasado, hacen difícil evaluar las perspectivas del negocio y la capacidad de lograr una rentabilidad sustentable.110 

Cultura corporativa: se concentra más en la innovación de los productos y en el compromiso de  los usuarios, antes que en  los resultados operativos de corto plazo.111 

Disponibilidad del capital: no hay certeza de que  la empresa consiga en términos  razonables  el  capital  adicional  que  necesita  para  solventar  sus 

operaciones, si es que logra conseguirlo.112

 

Controles:  el  sistema  de  controles  internos  podría  fracasar  en  la 

producción de información financiera sólida en tiempo y forma.113

 

Amazon 

Riesgo cambiario: las fluctuaciones en los tipos de cambio podrían afectar los  resultados  de  la  empresa  que  son  informados  en  dólares estadounidenses. 

Volatilidad de la acción: el modelo de negocios de Amazon es muy volátil, como así el precio de su acción. 

Riesgos impositivos: podrían introducirse cambios en las leyes impositivas que  obliguen  a  los  consumidores  pagar  un  impuesto  por  comprar  en 

Amazon.114

 

Ebay 

Riesgo  cambiario  y  de  tasas  de  interés: por  las  características internacionales de  su negocio, Ebay está expuesto a  las  fluctuaciones en 

los tipos de cambio y en las tasas de interés.115

 

Desarrollo de marcas: en los últimos años, Ebay ha elevado la cantidad de marcas  que  promueve,  pero  el  esfuerzo  en  desarrollarlas  podría  ser 

demasiado costoso.116

 

Riesgos impositivos: cualquier cambio que obligue a los consumidores o a Ebay  a pagar más impuestos sería perjudicial. Ebay explica: “La aplicación de impuestos indirectos al comercio electrónico […] es un tema complejo y en  constante  evolución.  Muchos  de  los  estatutos  fundamentales  y regulaciones  que  imponen  estas  tasas  fueron  establecidas  antes  de  la adopción  y  el  crecimiento  de  Internet  y  el  comercio  electrónico.  En muchos  casos,  no  es  clara  la  aplicación  de  los  estatutos  existentes  […] Además, cada vez más  los gobiernos buscan nuevas formas de elevar sus 

ingresos […]”.117

 

Financiamiento de Paypal: podrían producirse cambios en la composición del  financiamiento  de  Paypal  (las  comisiones  de  Ebay  difieren  según  se usen  tarjetas de crédito,  tarjetas de débito,  transferencias electrónicas o 

cuentas de Paypal).118

 

    

                                                       110 Twitter. Pág. 23‐24. 111 Ibídem. Pág. 29. 112

 Ibídem. Pág. 37. 113

 Ibídem. Pág. 41‐42. 114Amazon. Pág. 35‐37. 

115 Ebay. Pág. 42. 116 Ibídem. Pág. 58. 117 Ibídem. Pág. 60. 118 Ibídem. Pág. 63‐64. 

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5.7. Riesgos de la naturaleza  Todas  las  empresas  corren  riesgos  derivados  de  la naturaleza  –terremotos,  inundaciones,  tsunamis, huracanes o incendios– que podrían causar daños a las instalaciones e interrupciones en los servicios ofrecidos.   El riesgo de terremotos es el más importante, dado que Facebook,  Twitter,  Google,  Yahoo  e  Ebay  tienen  sus sedes centrales en California, EEUU, estado propenso a sufrir este  tipo de desastre. Amazon  tiene  su  sede en Seattle, Washington. Lo grave es que  las herramientas 

de prevención de  las empresas no cubren  la  totalidad de  los sistemas, sus planes de recuperación no cubren  todas  las eventualidades, y sus seguros por  interrupción del servicio  no  cubren  todas  las  pérdidas.  Amazon  expande  esta  preocupación  por  los desastres naturales no sólo a su propia empresa, sino también a sus proveedores.  Ebay destaca que  también es afectada por  factores climáticos, como por ejemplo, el buen clima en el verano o en los feriados que reduce el tiempo que pasan los usuarios en la página.119   5.8. La privacidad amenazada  En  los últimos años,  los asuntos de  la privacidad y  la protección de datos pasaron a primer plano. La información sobre las personas contenidas en las redes sociales y en las páginas de operaciones comerciales constituye una base de datos sin precedentes que  es  codiciada  por  gobiernos  y  empresas.  Ante  este  fenómeno,  los  usuarios defienden su derecho a  la privacidad y rechazan que sus datos sean usados de forma espuria o contra su voluntad.  El  debate  se  acentuó  en  2013  a  raíz  del  escándalo  de  espionaje  del NSA  (National Security  Agency)  de  EEUU,  develado  por  Edward  Snowden,  y  cuyas  consecuencias todavía  son  inciertas.120  Lo  cierto  es  que,  como  dijo  Zuckerberg,  a  diferencia  de protestas o debates anteriores, el escándalo Snowden sí logro “mover el amperímetro” de  la  confianza de  los usuarios hacia  las principales empresas  tecnológicas.121 Es así que  muchas  decidieron  fortalecer  su  imagen  de  transparencia  ante  el  público, lanzando Informes de Transparencia (Transparency Reports), detallando los pedidos de información que habían recibido de los gobiernos. 

                                                       119 Google. Pág. 53; Yahoo Pág. 19‐20; Facebook. Pág. 53; Twitter. Pág. 43; Amazon. Pág. 37; Ebay. Pág. 77. 120 Uno de  los primeros artículos  fue: Greenwald, Glenn. “NSA collecting phone  records of millions of Verizon customers daily”, en The Guardian, 6 de junio de 2013. Acceso online:  http://www.theguardian.com/world/2013/jun/06/nsa‐phone‐records‐verizon‐court‐order?commentpage=1  Última visita: 19 de noviembre de 2013. Para más información, ver:  http://www.theguardian.com/world/the‐nsa‐files 121  Garber, Megan.  “Mark  Zuckerberg's  Advice  to  the  NSA:  Communicate”,  en  The  Atlantic,  18  de septiembre  de  2013.  Acceso  online:  http://www.theatlantic.com/technology/archive/2013/09/mark‐zuckerbergs‐advice‐to‐the‐nsa‐communicate/279814/ Última visita: 19 de noviembre de 2013. 

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Recuadro 4 – Los informes de transparencia  

Algunos datos que arrojan los informes de transparencia de las empresas son:   Google:  afirma que, entre enero de 2013  y  junio de 2013  recibió 3.846 

pedidos para remover contenido (1.335 a través de un mandato judicial y 2.511  de  otras  fuentes,  tales  como  pedidos  de  poderes  ejecutivos  o policiales,  entre  otros).  De  estos  pedidos,  545  fueron  provenientes  de EEUU,  321 de Brasil  y  41  de Argentina. Google  también  recibió más de 25.000  pedidos  de  información  sobre  las  cuentas  de  los  usuarios  en  el mismo  período,  de  los  cuales  10.918  se  originaron  en  EEUU,  1.239  en Brasil y 114 en Argentina  (referido a 132 usuarios). La empresa  también recibió  pedidos  para  remover  contenido  por  asuntos  de  propiedad intelectual.  Cabe  destacar  que  no  todos  estos  pedidos  fueron  acatados por la empresa. El detalle puede observarse en la página de Google.122 

  Yahoo: entre enero y  junio de 2013,  la compañía  recibió más de 29.000 

pedidos  de  información  sobre  sus  usuarios  por  parte  de  distintos gobiernos.  De  éstos,  12.444  fueron  de  EEUU,  308  de  Brasil  y  186  de Argentina (referido a 210 usuarios).123 

  Facebook: entre enero y  junio de 2013, Facebook recibió más de 25.000 

solicitudes de  información sobre  las cuentas de usuarios por parte de  los gobiernos. De éstas, entre 11.000 y 12.000 se originaron en EEUU, 715 en Brasil y 152 en Argentina (pidiendo datos de 218 usuarios).124 

  Twitter: entre julio y diciembre de 2013, Twitter recibió 1.410 pedidos de 

información  sobre  los usuarios de  la  red  social. De éstos, 833  fueron de EEUU,  20  de  Brasil  y  menos  de  10  de  Argentina.  También  hubo  365 pedidos para remover contenido, de  los cuales 8  fueron de EEUU, 12 de Brasil y ninguno de Argentina. Sumado a eso, se produjeron pedidos para remover contenido por asuntos de propiedad intelectual.125 

 

 El  asunto  de  la  privacidad  está  atravesado  por  diversos  tipos  de  riesgos.  En  primer lugar, están los legales. Existen diversas leyes que regulan la privacidad y la protección de  los datos de  los usuarios, algunas de ellas sujetas a múltiples  interpretaciones. El paisaje  legal está en constante  transformación,  tanto en EEUU como en el  resto del mundo,  y  las empresas  temen que  se produzcan  investigaciones gubernamentales o 

                                                       122  Google  Transparency  Report.  Acceso  online:  http://www.google.com/transparencyreport  Última visita: 10 de febrero de 2014. 123

  Yahoo  Transparency  Report.  Acceso  online:  http://info.yahoo.com/transparency‐report/  Última visita: 10 de febrero de 2014. 124 Facebook Government Requests. Acceso online: https://www.facebook.com/about/government_requests Última visita: 10 de febrero de 2014. 125 Twitter Transparency Report. Acceso online: https://transparency.twitter.com/ Última visita: 10 de febrero de 2014. 

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cambios  normativos  que  vuelvan  inadecuadas  sus  políticas  y  prácticas  actuales.  Las miradas de las empresas están puestas sobre todo en la Federal Trade Commission de EEUU y en la Comisión Europea de la UE.  La adaptación normativa podría tener consecuencias negativas:   Desvío  de  recursos  para  la  comprensión  e  implementación  de  las  nuevas 

normas.  Crecimiento de los costos operativos.  Pago de multas.  Demora o impedimento del desarrollo de nuevos productos.  Publicidad negativa.   Cambios  forzados en  las prácticas y en  las estrategias de negocio de mediano y 

largo plazo.  

Segundo, el tema de la privacidad se vincula a los riesgos por acciones de terceros. Las empresas vislumbran que diversos actores  intentarían obtener  la  información de sus usuarios con el objetivo de exponer  la debilidad de sus sistemas de seguridad o para monetizar los datos obtenidos de alguna manera.   Más  allá  de  estos  riesgos,  quizás  la  mayor  preocupación  se  relaciona  con  la competencia por  la atracción de usuarios. Si  las empresas no mantuvieran  intacta su credibilidad,  los  usuarios  fácilmente migrarían  hacia  otros  sitios  o  redes  sociales.  El temor es que se produzca un cambio en las sensibilidades sociales que modifiquen los umbrales  de  tolerancia  hacia  las  prácticas  actuales,  volviendo  los  negocios menos rentables.   En sus informes, las empresas se refieren a la privacidad sin ahondar demasiado en los detalles y colocan mayor peso sobre el cambio de humor social y menor peso sobre su propia  conducta. Google dice:  “de vez en  cuando  se han expresado preocupaciones sobre  si nuestros productos,  servicios o procesos  comprometen  la privacidad de  los usuarios y otros”. Estas preocupaciones, “aún si fueran  infundadas”, podrían dañar  la reputación y los resultados operativos de la empresa.126 Yahoo y Ebay se expresan en términos similares, aunque Ebay habla un poco más de sus operaciones, tales como el uso  de  ‘cookies’  y  de  marketing  conductual  que  sigue  el  comportamiento  de  los usuarios en Internet.127   Facebook habla de eventuales “cambios en el sentimiento” de los usuarios en relación a  la  privacidad  y  el  impacto  que  podrían  tener  sobre  su  reputación.  Sin  embargo, también reconoce que los cambios que introduzca en las políticas de privacidad o en el uso  de  los  datos  personales  podrían  ser  “percibidos  negativamente”  por  los usuarios.128  Dicho  sea  de  paso,  desde  su  fundación,  Facebook  ha  ido  realizando 

                                                       126 Google. Pág. 51. 127 Yahoo Pág. 18; Ebay. Pág. 56‐57. 128 Facebook. Pág. 36, Pág. 41. 

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cambios  paulatinos  y  continuos  –sin  consultar–  en  sus  términos  de  privacidad.129 Zuckerberg ha dicho que “lo que la gente quiere no es la privacidad total. No quieren secretismo. Lo que quieren es control sobre lo que comparten y lo que no”.130   La postura de Twitter es particular porque dice:  “Aunque Twitter es una plataforma global  para  la  expresión  pública  de  los  individuos  y  para  tener  conversaciones,  la confianza de los usuarios en temas relacionados a la privacidad es importante […] y las preocupaciones  relacionadas  a  la  privacidad  sobre  nuestros  productos  y  servicios podría  dañar  nuestra  reputación  y  disuadir  a  usuarios  actuales  y  potenciales,  y anunciantes de usar Twitter”.131 Al subrayar el hecho de que son las personas quienes deciden compartir contenido,  indirectamente diluye  la responsabilidad de  la empresa sobre el uso que después se haga de ese contenido.  Así  se  ve  que  las  empresas  hacen  poca  mención  al  fundamento  o  validez  de  la aprehensión por parte del público.  

  

6. Conclusiones  Google,  Yahoo,  Facebook,  Twitter,  Amazon  y  Ebay  son  verdaderos  gigantes  de Internet, pero eso no significa que caminen por  terreno seguro. En  las declaraciones financieras  que  deben  presentar  obligatoriamente  a  la  SEC  de  EEUU,  describen  en detalle  los múltiples  riesgos  que  enfrentan.  Se  han  clasificado  los  riesgos  en  siete categorías,  aunque  a  veces  hay  intersecciones  entre  uno  o  más  de  ellos:  1)  por competencia, 2) operativos, 3) por crecimiento, 4) por acciones de terceros, 5) legales, 6) financieros y 7) de la naturaleza.   El riesgo que más sobresale, en sus diversas manifestaciones, es el de la competencia. Si  bien  esto  es  cierto  para  muchos  sectores,  para  las  empresas  de  Internet  la competencia suele ser más descarnada porque las bajas barreras de entrada permiten un enorme potencial de innovación y porque las preferencias de los usuarios tienen la capacidad  de  cambiar  rápidamente.  Las  empresas  están  preocupadas  por  captar  la atención y la fidelidad de los usuarios en un contexto de amplia oferta de productos y de  creciente  desconfianza  en  cuestiones  de  privacidad.  Las  compañías  también compiten  para  atraer  el  dinero  de  los  anunciantes,  para  contratar  y  retener  a  los empleados  más  brillantes,  y  para  mantenerse  en  la  vanguardia  de  los  adelantos tecnológicos.   El sector está caracterizado por la volatilidad, y no siempre es fácil transformar el valor de  los servicios en un flujo de  ingresos sostenible, por  lo que es clave monitorear  los 

                                                       129

 Una  visualización  interesante  es: McKeon, Matt.  “The  Evolution  of  Privacy  on  Facebook”. Acceso online: http://mattmckeon.com/facebook‐privacy Última visita: 11 de febrero de 2014. 130 

Zimmer, Michael. “Facebook founder Mark Zuckerberg's very public view of privacy”, en South China Morning  Post.  Acceso  online:  http://www.scmp.com/news/world/article/1424175/facebook‐founder‐mark‐zuckerbergs‐very‐public‐view‐privacy  Última  visita:  10  de  febrero  de  2014.  Para  ver  todos  los dichos públicos de Mark Zuckerberg, consultar “The Zuckerberg Files” en: http://zuckerbergfiles.org/  131 Twitter. Pág. 31. 

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riesgos  financieros.  Los  riesgos  implícitos  a  la  expansión  de  las  empresas  a  nuevos mercados y países también están altos en la lista, como así los riesgos por las acciones de  terceros,  sean  ataques  externos,  problemas  por  el  uso  ilegal  de  las  páginas  o dificultades con los proveedores.  En  la  descripción  de  los  riesgos  a  los  inversores,  y  a  la  sociedad  en  general,  las empresas se ven atravesadas por necesidades e intereses que no siempre apuntan en la  misma  dirección.  En  las  declaraciones,  hay  una  tensión  palpable  entre  la transparencia y el ocultamiento. Las compañías deben presentar una foto clara de su situación y desean cubrirse ante potenciales demandas legales, pero también quieren ocultar  información  poco  atractiva  para  no  perder  inversores,  ver  dañada  su reputación  o  darle  ideas  a  la  competencia.  En  este  equilibrio,  el  lenguaje  juega  un papel  clave.  Las  empresas  intentan  utilizar  el  lenguaje  más  neutral  posible  que remueva  la  carga de  su  responsabilidad en algunas áreas  ‘problemáticas’,  como por ejemplo  la privacidad. Sumado a eso, si bien  la SEC establece que deben describir  los riesgos que son específicos, las empresas siguen incluyendo riesgos que son generales o no son tan significativos. Además, es interesante notar que todas utilizan un lenguaje similar  –e  incluso  idéntico–  lo  que,  lejos  de  diferenciarlas,  las  termina  volviendo homogéneas.  Pese a estas observaciones, las declaraciones son útiles como fuente de información ya que  permiten  ampliar  la  comprensión  de  las  empresas  de  Internet,  interpretar  sus acciones  en  el  marco  de  los  riesgos  que  enfrentan,  y  elaborar  estrategias  para aprovechar las nuevas tendencias. 

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Anexo 1 – Cinco riesgos principales de cada empresa 

  

Google   

1. Competencia (Usuarios) 

2. Financieros (Riesgos de inversión) 

3. Competencia (Tecnología) 

4. Competencia/Financieros (Dependencia de anunciantes) 

5. Financieros (Potencial caída de ingresos)   

Yahoo   

1. Competencia (Usuarios, anunciantes) 

2. Competencia/Financieros (dependencia de anunciantes) 

3. Crecimiento 

4. Competencia (Usuarios, tecnología) 

5. Financieros (Search Agreement con Microsoft)   

Facebook   

1. Competencia (Usuarios) 

2. Competencia/Financieros (Dependencia de anunciantes) 

3. Competencia (Tecnología) 

4. Por acciones de terceros 

5. Competencia (General)   

Twitter   

1. Competencia (Usuarios) 

2. Competencia (Usuarios) 

3. Competencia / Financieros (dependencia de anunciantes) 

4. Competencia (Usuarios y anunciantes) 

5. Financieros (Resultados volátiles)   

 Amazon 

  

1. Competencia (General) 

2. Crecimiento (Peso sobre recursos) 

3. Crecimiento  (Riesgos adicionales) 

4. Financieros (Resultados volátiles) 

5. Crecimiento (Posibilidad de fracaso)   

Ebay  

1. Financieros (Resultados volátiles) 

2. Competencia (Usuarios‐reducción de la demanda) 

3. Financieros (Tipo de cambio y tasa de interés) 

4. Acciones de terceros (Bill Me Later) 

5. Regulatorios   

  

   

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Anexo 2 – Cuadros comparativos de empresas y riesgos  

Empresa Riesgos por competencia

Usuarios

Google 

Falta de atracción de nuevos usuarios y/o pérdida de interés de usuarios existentes por:  fracaso  en  innovar  para  ofrecer  productos  y  servicios  útiles  a  los  usuarios; fracaso en mantener y fortalecer la marca Google; fracaso en proteger los derechos de propiedad intelectual; preocupaciones relacionadas a la privacidad; y reducción de la calidad por spam o content farms. 

Yahoo 

Falta de atracción de nuevos usuarios y/o pérdida de interés de usuarios existentes por:  fracaso  en  generar  experiencias  de  búsqueda  innovadoras;  adopción de  los usuarios de productos y servicios de  los competidores; uso de otro  tipo de sitios como  redes  sociales,  buscadores,  medios,  sitios  de  comercio  online;  falta  de licencias  o  compras  para  ofrecer  contenido  y  servicios  atractivos,  o  la  falta  de creación de contenido atractivo propio; fracaso en mantener o fortalecer la marca; limitación  de  la  efectividad  de  las  búsquedas  en  el  caso  de  los  documentos protegidos; y falta de interés en los productos y servicios premium.  Fracaso  en  la  estrategia  de  concentrarse  en  los  productos  y  formatos  para dispositivos móviles. 

Facebook 

Falta de atracción de nuevos usuarios y/o pérdida de interés de usuarios existentes por: rechazo a cambios en los productos ofrecidos o en los sistemas de publicidad; evento que perjudique la marca o la reputación de Facebook; acceso inapropiado o divulgación de información de los usuarios en violación de los términos de servicio; cobertura  negativa  en  los medios;  adopción  de  los  productos  y  servicios  de  los competidores;  políticas  de  precios  agresivas  de  los  competidores;  éxito  en  la publicidad de los competidores; y adopción de dispositivos móviles.  Reducción  de  la  tasa  de  crecimiento  de  los  usuarios  por  saturación  de  los mercados. 

Twitter 

Falta de atracción de nuevos usuarios y/o pérdida de interés de usuarios existentes por:  falta  de  contribución  de  contenidos  de  los  usuarios;  falta  de  interés  de  los usuarios  en  los  contenidos  contribuidos  por  otros;  reducción  de  la  calidad  por spam; rechazo a  los cambios  introducidos en  los productos y servicios de Twitter; éxito  de  los  competidores;  publicidad  negativa  (sea  o  no  acertada);  fracaso  en promover  la marca Twitter; preocupación por temas de privacidad y seguridad; e incapacidad de proteger los derechos de propiedad intelectual de la empresa. 

Amazon 

Falta de atracción de nuevos usuarios y/o pérdida de interés de usuarios existentes por:  éxito  de  los  competidores;  alianzas  entre  competidores;  ingreso  de  nuevos competidores; compras comparadas; y fracaso en defender derechos de propiedad intelectual. 

Ebay 

Falta de atracción de nuevos usuarios y/o pérdida de interés de usuarios existentes por: estancamiento de  la economía de EEUU y  la  crisis de deuda  soberana en  la Eurozona; fracaso en migrar usuarios desde Enterprise a Commerce Technologies; incapacidad  de manejar  las  transacciones  fallidas  y  las  disputas  entre  usuarios; preocupaciones de los usuarios relacionados a la privacidad y a la protección de los datos;  fracaso en desarrollar  la marca de Ebay;  fracaso de Paypal en manejar  los fondos de  los clientes de  forma adecuada;  fracaso de Ebay en mejorar sus sitios, servicios  y  plataformas;  quejas  de  los  usuarios  o  la  publicidad  negativa  sobre  la ayuda al cliente, o medidas anti‐fraude. 

       

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Empresa Riesgos por competencia

Anunciantes

Google  Pérdida o menor interés de anunciantes por: fracaso en mantener o promover la marca; proliferación de tecnologías de bloqueo de anuncios. 

Yahoo 

Pérdida o menor  interés de anunciantes por: éxito de  los competidores; fracaso en  generar productos  y  servicios  interesantes para  los  anunciantes;  fracaso  en fortalecer  la  marca;  menor  gasto  de  los  anunciantes  por  condiciones macroeconómicas  adversas;  y  tecnología de bloqueo de publicidad que  impide otorgar anuncios basados en los intereses o localizaciones. 

Facebook  Pérdida o menor  interés de anunciantes por: rechazo a cambios en productos y servicios;  evento  que  afecte  la  marca  o  reputación  de  Facebook;  cobertura negativa en los medios; y problemas de medición de la actividad de los usuarios. 

Twitter 

Pérdida  o  menor  interés  de  anunciantes  por:  fracaso  en  competir  de  forma adecuada; rechazo a nuevos productos, servicios e iniciativas o rechazo a cambios en los existentes; fracaso en mantener y promover la marca; publicidad negativa; e imprecisiones en las métricas clave. 

Amazon  No. 

Ebay 

Pérdida o menor interés de anunciantes: cambios en la economía; cambios en las tendencias de consumo; cambio en la efectividad de la publicidad online y offline; el  valor  de  las  páginas  de  Ebay  en  relación  a  otras;  y  tácticas  exitosas  de  los competidores. 

  

Empresa Riesgos por competencia

Empleados

Google 

Competencia  para  retener  y motivar  a  los  empleados, y mantener  la  cultura corporativa.  Alta dependencia de empleados calificados.  Alta dependencia de Larry Page, Sergey Brin y Eric Schmidt. 

Yahoo  Competencia para contratar, retener y motivar a los empleados. 

Facebook 

Competencia para atraer y retener el talento técnico y los empleados clave.  Alta  dependencia  del  CEO. Mark  Zuckerberg  tiene  control  sobre  las  decisiones clave  ya  que  tiene  control  de  la  mayoría  de  las  acciones  con  derechos  de votación. 

Twitter  Competencia para contratar, retener y motivar a empleados. Problemas para mantener cultura corporativa actual que fomenta  la  innovación, la creatividad y el trabajo en equipo. 

Amazon  Alta dependencia de miembros clave del equipo directivo.

Ebay  Alta dependencia de los empleados clave.

 

Empresa Riesgos por competencia

Tecnología

Google 

Fracaso  en  aprovechar  el  creciente uso  de dispositivos móviles para  acceder  a Internet.  Competencia  por  parte  de  empresas  que  desarrollan  innovaciones  en  las búsquedas online, en  la publicidad digital y en  los productos y servicios digitales en general, y que pueden ofrecer experiencias parecidas o mejores que Google.  Incertidumbre inherente a la I&D. 

Yahoo 

Competencia por parte de empresas que ofrecen servicios de  Internet, servicios de publicidad, tecnologías, servicios online y contenidos similares a los de Yahoo, y  también  empresas  que  desarrollan  redes  sociales  y  plataformas  para dispositivos móviles. Incertidumbre inherente a la I&D.  Fracaso en generar adopción masiva de productos de Yahoo desarrollados para dispositivos móviles  y  fracaso  en  hacer  funcionar  a  Yahoo  en  los  dispositivos 

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móviles como planeado. 

Facebook 

Fracaso  en  monetizar  la  sustitución  de  las  computadores  personales  por  los dispositivos  móviles  en  el  uso  de  Facebook  debido  a:  falta  de  control  sobre operación  efectiva  de  redes,  estándares  y  procesos  en  dispositivos  móviles; fuerte  competencia  con  empresas  que  desarrollan  aplicaciones  (especialmente aplicaciones móviles) que proveen  funcionalidad  social,  tales  como mensajería, compartir fotos y videos, microblogs, y con empresas que proveen información y entretenimiento a través de dispositivos móviles. 

Twitter  Fracaso  en  aprovechar  el mayor  uso  de  dispositivos móviles  para  el  acceso  a Internet  por:  fracaso  en  adopción  de  Twitter  en móviles  y  sus  productos  para móviles. 

Amazon 

Competencia por parte de distintos tipos de empresas, incluyendo empresas que proveen  servicios  de  e‐commerce,  contenido  digital,  dispositivos  electrónicos, servicios de web y de infraestructura computacional, buscadores, etc.  Internet  permite,  y  cada  vez  se  desarrolla más,  el  fenómeno  de  compras  por comparación. 

Ebay 

El  comercio  móvil  y  los  pagos  móviles  representan una  parte  cada  vez  más importante del negocio, y las tendencias y comportamientos de los usuarios no es constante ni predecible.  Fracaso  en  satisfacer  las  elevadas  expectativas de  los usuarios  en  relación  a  la experiencia  de  uso  de  las  páginas,  de  los  fletes  y  de  los  sistemas  de  pagos móviles, sobre todo en materia de velocidad y facilidad.  Los  negocios  de  Payments,  Marketplaces  y  Paypal  enfrentan  competencia significativa.  

  

Empresa  Riesgos operativos

Google 

Interrupción o fracaso de los sistemas de tecnología y comunicaciones que impida la provisión adecuada de los productos y servicios.  Problemas  en  las manufacturas  o  cadenas  de  suministro  de  las  que  depende  la empresa. 

Yahoo 

Errores de diseño o errores introducidos al realizar cambios en los sistemas que usa Yahoo  Inconvenientes asociados al Search Agreement con Microsoft.  Evolución desfavorable de  los contratos de distribución en términos de atracción, mantenimiento y renovación. 

Facebook  Errores no detectados en el software del que dependen  los productos y servicios ofrecidos. 

Twitter 

Disrupciones  en  el  servicio  o  fracaso  en  hacer  crecer  y  adaptar  la  tecnología  e infraestructura existentes.  Errores no detectados en el software del que dependen  los productos y servicios ofrecidos. 

Amazon 

Dificultades en el manejo de los centros de estoqueo e inventarios por estacionalidad, lanzamientos de nuevos productos, cambios en los ciclos de productos, cambios en la demanda de los consumidores, fallas de los productos, etc.  Presiones  adicionales  sobre  las  operaciones  cotidianas  por  las  características estacionales del negocio.  Falta  de  concreción,  integración  y mantenimiento  de  los  acuerdos  comerciales, alianzas estratégicas y otras relaciones de negocios.  Problemas o cambios en los sistemas de pagos. 

Ebay  Cualquier factor que reduzca el comercio transfronterizo. Fallas  en  los  sistemas  operativos  y  en  la  disponibilidad  de  los  sitios  web, aplicaciones, productos y servicios. 

   

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Empresa  Riesgos por crecimiento

Google  Incapacidad de manejar la expansión internacional de forma efectiva. 

Yahoo 

Fracaso en manejar los gastos operativos de forma efectiva. Riesgos adicionales provenientes de las operaciones internacionales.  Fracaso en hacer crecer y adaptar la estructura tecnológica existente para manejar la expansión de la empresa. 

Facebook 

Fracaso en manejar el crecimiento de la empresa de forma efectiva.  Interrupciones del servicio y  fracaso en construir, mantener, operar y expandir  la infraestructura técnica.  Crecimiento de los costos.  Fracaso en conseguir el capital necesario para sostener el crecimiento del negocio.   Restricción del uso de Facebook por parte de gobiernos.  Riesgos  por  expansión  internacional  por: menor  experiencia  de  gestión,  riesgos económicos, políticos, y operativos. 

Twitter 

Incapacidad de manejar el crecimiento de Twitter o de gestionar  la expansión en los diversos mercados internacionales.  Restricción  del  acceso  o  censura  del  contenido  de  Twitter  por  parte  de  los gobiernos.  Riesgos por expansión internacional por: atención del equipo directivo, recursos de la  empresa,  desafío  de  gestionar  el  crecimiento  en  un  ambiente  de  múltiples idiomas, culturas, costumbres, sistemas legales y regulatorios, etc.  Riesgo de tipo de cambio. 

Amazon 

Peso  sobre  los  recursos  de  capital  humano,  operativos,  financieros  para  hacer crecer la empresa.  Expansión a nuevos productos, servicios, tecnologías y regiones geográficas abre el juego a riesgos legales, financieros, competitivos.  Fracaso en expandir la empresa a nuevos mercados internacionales. 

Ebay  La  expansión  y  el  upgrade  de  los  sitios web,  servicios  y  plataformas  podría  no realizarse de manera efectiva.  Las operaciones internacionales presentan riesgos particulares. 

  

Empresa  Riesgos por acciones de terceros

Google 

Violaciones de la seguridad o los ataques cibernéticos. La  interrupción o  las  fallas de  la  tecnología de  la  información o  los  sistemas de comunicaciones por ataques terroristas, vandalismo, pérdida de energía, fallas en el  sistema  de  comunicaciones,  virus  de  computadoras,  ataques  de  ‘denial  of service’, etc.  Los proveedores de Internet podrían bloquear, degradar o cobrar por el acceso a ciertos productos y servicios.  Problemas por el incumplimiento de normas laborales o ambientales por parte de los proveedores. 

Yahoo 

Violación de las medidas se seguridad. Las  interrupciones, demoras o  fracasos en  la provisión de  los  servicios por ciber ataques,  ataques  terroristas,  conflictos  políticos  o  sociales,  hackeo,  robos, sabotaje, espionaje, ataques ‘denial‐of‐service’, etc.  Cambios en los términos de las licencias, costos o disponibilidad de los actores de los que depende Yahoo para  la provisión de  tecnología, contenido, publicidad o servicios. 

Facebook  Riesgo de sufrir ataques de malware, virus, hackeo, phishing y spam.  Facebook podría sufrir una demanda  legal como resultado de cierta  información sacada de la página, posteada de la página o retransmitida a través de Internet. 

Twitter 

Interrupciones en el  suministro de  Internet o  la decisión de  los proveedores de Internet de bloquear, degradar o cobrar por el acceso a Twitter.  Alta  dependencia  con  sistemas  operativos,  redes,  dispositivos,  buscadores  y estándares sobre los cuales no tiene control. 

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Alta dependencia de los ‘platform partners’ y ‘data partners’. Violación de las medidas de seguridad de la empresa.  Si los buscadores o aplicaciones no dirigen el tráfico hacia la página, y si Twitter no aparece alto en los diversos rankings, podría declinar su popularidad y su uso.  Riesgo de sufrir un ataque terrorista.  La empresa podría enfrentar  juicios u obligaciones como resultado de contenido publicado en Twitter o hecho disponible a través de  los productos o servicios de Twitter. 

Amazon 

Pérdida de datos o las violaciones a los sistemas de seguridad. La empresa podría resultar  legalmente responsable de  la actividad  fraudulenta o ilegal de los usuarios.  Problemas o cambios en los sistemas de pagos.  Fallas en las cadenas de operaciones por problemas de los proveedores. 

Ebay 

Dependencia de Bill Me Later de servicios de prestamistas no afiliados.  Cambios  a  las  redes de pagos  con  tarjeta,  comisiones de bancos,  normativas o prácticas en los mecanismos de pago.  Violaciones a la seguridad de la empresa.  Amentos de precios por parte de terceros que proveen servicios a la empresa o a los usuarios.  Uso  de  los  servicios  de  Ebay  para  fines  ilegales  (venta de productos  robados o ilegales, información difundida a través del servicio brindado, etc).  Oferta  o  venta  de  productos  en  Ebay  que  infringen  derechos  de  propiedad intelectual, inclusive productos falsificados o pirateados. 

  

Empresa  Riesgos legales o regulatorios

Google 

Demandas o daños al negocio por leyes existentes y nuevas. Monitoreo regulatorio.  Resultado negativo de demandas, juicios, investigaciones gubernamentales.  Resultado negativo de demandas por temas de propiedad intelectual.  Cambio  en  las  obligaciones  legales  asociados  a  la  provisión  de  servicios  o contenido online. 

Yahoo 

Demandas,  juicios, multas o  limitaciones en  las prácticas de  la empresa por  leyes de EEUU y extranjeras, existentes y nuevas.  Resultado negativo de demandas, juicios, investigaciones gubernamentales y otros procesos legales.  Cambios en las regulaciones o en las preocupaciones de los usuarios en cuestiones de privacidad y protección de datos.  Fracaso en proteger los derechos de propiedad intelectual de la empresa.   Problemas  legales  asociados  con  la  provisión  de  determinados  servicios  o contenidos. 

Facebook 

Cambios  en  las  leyes  y  regulaciones  de  EEUU  y  de  otras  partes  del mundo  (y también su interpretación incierta) relacionados a privacidad, protección de datos, cuestiones impositivas, etc.  Investigaciones,  juicios  o  cambios  forzados  en  las  prácticas  de  la  empresa  por acceso inapropiado a la información de los usuarios, o la difusión inapropiada de la misma.  Alto  costo  de  dinero  y  tiempo  de  los  juicios  y  asuntos  de  litigación,  y  posible resultado negativo de los mismos.  Requerimientos  regulatorios  adicionales  a  las  transacciones  de  pagos  en  la Facebook Platform. 

Twitter 

Cambios e  interpretaciones  inciertas de  leyes y  regulaciones de EEUU y de otros países.  Gastos  imprevistos  o  cambios  en  el  negocio  por  investigaciones  regulatorias  y arreglos legales.  Resultado negativo de demandas por temas de propiedad intelectual que además  

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son caras y que insumen tiempo y recursos.

Amazon 

Acusación de infringir los derechos de propiedad intelectual de terceros.   Cambios desfavorables en las regulaciones gubernamentales.  Riesgos relacionados a contratos y compras gubernamentales.  Demandas si personas o propiedad sufren daño por los productos vendidos. 

Ebay 

Litigios generales y disputas regulatorias, por ejemplo, por temas de patentes.  Demandas, licencias, investigaciones por violación de normas y regulaciones en el sistema Payments, por ejemplo, normas anti lavado, normas anti terrorismo, leyes de protección al consumidor, estatutos criminales, etc.  Cambios en los sistemas de pago con tarjeta, comisiones de bancos, etc.  Cambios en el proceso de resolución de disputas entre compradores y vendedores. Cambios  en  las  regulaciones,  crecimiento  del  monitoreo  regulatorio,  mayor preocupación de los usuarios por la privacidad y la protección de datos.  Cambios en las regulaciones referidas al sistema de entradas de Ebay. 

  

Empresa  Riesgos financieros

Google 

Fluctuaciones  trimestrales  de  los  resultados  financieros  y  dificultades  para predecirlos.  Problemas  derivados  de  la  inversión  continua  en  nuevas  empresas,  productos, servicios y tecnologías.  Disminución  del  ritmo  de  crecimiento  de  los  ingresos  y  aumento  de  la  presión sobre el margen operativo de la empresa.  Fluctuaciones del portafolio de inversión en los mercados de valores.  Pagos de impuestos mayores a lo esperado. 

Yahoo 

Fluctuaciones en los tipos de cambio. Fracaso de los productos y servicios premium en la generación de ingresos.  Deterioro en los activos o inversiones de la empresa.  Pagos de impuestos mayores a lo esperado.  Volatilidad de la acción de Yahoo  Límites  a  la  compra  de  la  empresa  por  parte  de  un  tercero  debido  algunos estatutos del estado de Delaware y a algunas provisiones en el estatuto de Yahoo  Impacto negativo por problemas en adquisiciones e inversiones estratégicas. 

Facebook 

Fluctuaciones  trimestrales  de  los  resultados  financieros  y  dificultades  para predecirlos.  Altos niveles de endeudamiento.  Default de la empresa sobre sus obligaciones.  Pagos de impuestos mayores a lo esperado.  Impacto negativo por problemas en las adquisiciones estratégicas. 

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Fluctuaciones trimestrales de los resultados financieros y dificultades para predecirlos.  Dificultades para evaluar las perspectivas futuras de la empresa por la relativamente poca experiencia de operación y en un mercado poco probado.  Incapacidad de lograr una rentabilidad sostenida (se han producido pérdidas significativas en el pasado).  Foco en la innovación y en el compromiso de los usuarios, antes que en los resultados operativos de corto plazo.  Falta de disponibilidad de capital para mantener las operaciones y solventar el crecimiento del negocio.  Dislocaciones en el negocio por las adquisiciones e inversiones futuras.  Inefectividad del control interno sobre los informes y declaraciones financieras para la producción de informes precisos y para el cumplimiento de las normativas vigentes. 

Amazon  Fluctuaciones significativas de los resultados operativos y las tasas de crecimiento. Fluctuaciones en los tipos de cambio.  Perjuicios por no realizar, integrar y mantener adecuadamente las compras e 

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inversiones.  Volatilidad del modelo de negocios y del precio de las acciones.  Pagos de impuestos mayores a lo esperado.  Cambio en las leyes impositivas que obliguen a los consumidores pagar el impuesto a las ventas por comprar cosas en Amazon. 

Ebay 

Fluctuaciones trimestrales de los resultados operativos y dificultades para predecirlos.  Fluctuaciones en los tipos de cambio y en las tasas de interés.  Costo demasiado alto por desarrollar las marcas.  Cambios en leyes impositivas que obliguen a la empresa o a los usuarios pagar impuestos a las ventas u otro tipo de impuestos.  Cambios en el tipo de financiamiento de Paypal.  Dificultades operativas, dilución de capital y otras consecuencias negativas relacionadas a las adquisiciones, las joint venture o las inversiones estratégicas. 

Empresa  Riesgos de la naturaleza

Google  Interrupción o las fallas de la tecnología de la información o los sistemas de comunicaciones por terremotos, inundaciones, incendios, etc. 

Yahoo  Interrupciones, demoras o fallas en la provisión de servicios por incendios, terremotos, tsunamis y otros desastres naturales. 

Facebook  Daño a la infraestructura tecnológica o interrupciones en el servicio por desastres naturales, como terremotos o un clima adverso, entre otros. 

Twitter  Posible ocurrencia de terremotos, incendios, cortes de energía, inundaciones, etc.

Amazon  Daño o quiebra de los proveedores debido a desastres naturales. 

Ebay 

Fallas en los sistemas e interrupciones en la disponibilidad de los sitios, aplicaciones, productos o servicios por desastres naturales.  Menor uso de la página por factores estacionales (el buen clima en verano, feriados) y naturales (terremotos, huracanes, etc).