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Dipl.-Finanzwirt (FH) Markus Bohnen Steuerberater
Grundlagen
der
Bilanzanalyse
für
KMU
S e i t e | I I
Inhaltsverzeichnis
I . Kurzportrait des Referenten .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
I I . Bilanzanalyse .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
1. Grundlagen der Bilanzanalyse .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
1.1 Definition .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
1.2 Rechtliche Grundlagen .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
1.3 Ziel der Bilanzanalyse .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.3.1 Vermögenslage .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.3.2 Finanzlage .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.3.3 Ertragslage .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.4 Adressaten der Bilanzanalyse .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.4.1 Interne Bilanzanalyse .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.4.2 Externe Bilanzanalyse .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.5 Bilanzpolitik . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
1.6 Vorgehensweise bei der Bilanzanalyse .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
2. Die Bewegungsbilanz .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2.1 Funktion .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2.2 Methode .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2.3 Schema der Bewegungsbilanz .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
3. Strukturbilanz und Strukturanalyse .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
3.1 Von der Bilanz zur Strukturbilanz .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
3.2 Strukturbilanz .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
3.3 Strukturanalyse .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
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4. Gliederung der GuV nach § 275 HGB ... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
I I I: Kennzahlen .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
A: Struktur der statischen (zeitpunktbezogenen) Kennzahlen: . . . . . . . 18
1. Vertikale Bilanzstruktur .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
1.1 Kennzahlen der Vermögensstruktur .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
1.1.1. Anlagenintensität . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
1.1.2 Umlaufintensität (Arbeitsintensität) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
1.2 Kennzahlen der Kapitalstruktur .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
1.2.1 Eigen- und Fremdkapitalquote .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
1.2.2. Statischer Verschuldungsgrad .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
2. Horizontale Bilanzstruktur .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
2.1 Kennzahlen der Finanzanalyse .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
2.1.1 Anlagendeckung .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
2.1.1.1 Anlagendeckung I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
2.1.1.2 Anlagedeckungsgrad II: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
2.1.2 Liquidität . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
2.1.2.1 Liquidität 1. Grades .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
2.1.2.2 Liquidität 2. Grades .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
2.1.2.3 Liquidität 3. Grades: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
2.1.3 Working Capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
2.1.4. Cash Flow ... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
3. Dynamische Kennzahlen .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
3.1 Kennzahlen zur Rentabilität ( Erfolgsanalyse) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
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3.1.1 Gesamtkapitalrentabilität ( Unternehmensrentabilität) . 30
3.1.2. Eigenkapitalrentabilität . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
3.1.3 Umsatzrentabilität . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
3.1.4 Materialintensität . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
3.1.5 Personalintensität . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
3.1.6 Umsatzrendite .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
IV: Grenzen der Bilanzanalyse .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
V: Bilanzrating der Creditreform: .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37
1. Bedeutung .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37
2. Cluster . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
3. Betrachtete Merkmale .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
4. Exemplarische Ermittlung .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
5. Interpretation des Bonitätsindex: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
6. Bilanz-Kompaktanalyse Plus (mit GuV) .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40
7. Bilanz-Kompaktanalyse ( ohne GuV) .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40
VI: Rating der Banken .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
1. Grundlagen: .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
2. Informationen des Ratings .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
1.1 Finanzrating .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
2.2 Qualitatives Rating .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
VII: Quellen .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
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I . Kurzportrait des Referenten
Dirk Düing
Ausbildung/Studium:
• Dipl. Finanzwirt FH
• KMU-Fachberater Sanierung
• Rating-Beauftragter IHK
• Sachverständiger für die Beurteilung betriebswirtschaftlicher
Beratungsleistungen und Beratungskonzepte
• Zulassung als Berater der Förderinstitute KFW, ISB, BAFA
Beratungsschwerpunkte
• Bankgespräche, Verhandlungen mit Behörden
• Unternehmensübergabeberatung und
• Unternehmensnachfolgeberatung
• Restrukturierungs- und Sanierungsberatung
Zielgruppen
Inhabergeführte Klein- und Mittelbetriebe
Art der Tätigkeit
Seit 1998 tätig im Bereich der Betriebsanalyse,
Erarbeitung von Lösungen und konsequente Umsetzung der Maßnahmen
Leitbild
Chancen nutzen-Erfolg realisieren-Qualität leben
Beratungsförderung
Betriebswirtschaftliche Beratungen werden aufgrund der Zulassung bei der
ISB, KFW und der BAFA mit bis zu 50 % der Beratungskosten gefördert.
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I I . Bilanzanalyse
1. Grundlagen der Bilanzanalyse
1.1 Definition
Eine Bilanzanalyse ist das Zerlegen und Aufgliedern des
Jahresabschlusses bzw. Konzernabschlusses einschließlich des darauf
aufbauenden Beurteilungsvorgangs der Lage und Entwicklung einer
Unternehmung. Gegenstand der Bilanzanalyse ist nicht nur die Bilanz,
sondern der Jahresabschluss, bestehend aus Bilanz, Gewinn- und
Verlustrechnung (GuV) und Anhang, bei größeren Kapitalgesellschaften
auch dem Lagebericht.
1.2 Rechtliche Grundlagen
Die Pflicht zur Aufstellung eines Jahresabschlusses ergibt sich aus § 242
HGB. Demnach ist jeder Kaufmann verpflichtet, zu Beginn seines
Handelsgewerbes und für den Schluss eines jeden Geschäftsjahrs einen
das Verhältnis seines Vermögens und seiner Schulden darstellenden
Abschluss aufzustellen. Er hat für den Schluss eines jeden Geschäftsjahrs
eine Gegenüberstellung der Aufwendungen und Erträge des
Geschäftsjahrs (GuV) aufzustellen. Nach § 247 HGB sind in der Bilanz das
Anlage- und das Umlaufvermögen, das Eigenkapital, die Schulden sowie
die Rechnungsabgrenzungsposten gesondert auszuweisen und
hinreichend aufzugliedern. Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach §
275 HGB in Staffelform nach dem Gesamtkostenverfahren oder dem
Umsatzkostenverfahren aufzustellen.
Die Bilanz und die GuV bilden den Jahresabschluss. Der Inhalt des
Jahresabschlusses für Kapitalgesellschaften ist in den §§ 264 ff HGB
geregelt. Personengesellschaften und Einzelkaufleute müssen lediglich den
einfachen Jahresabschluss, bestehend aus Bilanz und Gewinn- und
Verlustrechnung, aufstellen. Kapitalgesellschaften und Genossenschaften
haben neben der Bilanz und der Gewinn- und Verlustrechnung auch einen
Anhang anzufertigen sowie einen Lagebericht aufzustellen. Die Bilanz, die
Gewinn- und Verlustrechnung und der Anhang bilden den sogenannten
erweiterten Jahresabschluss, während der Lagebericht als Zusatz
angesehen wird.
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1.3 Ziel der Bilanzanalyse
Erkenntnisziel ist die Beurteilung der gegenwärtigen wirtschaftlichen Lage
des betrachteten Unternehmens.
Die Bilanzanalyse hat eine besondere Bedeutung, wenn es um
Kreditverhandlungen, Finanzverhandlungen, den Abschluss von
Lieferantenverträgen oder um bevorstehende Firmenkäufe oder
Börsengänge geht.
Um die Aussagekraft des Jahresabschlusses zu erhöhen, muss eine
entsprechende Auswertung durchgeführt werden. Die Bilanzanalyse
erleichtert den Einblick in die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage eines
Unternehmens. Folgende Analysen sollten grundsätzlich durchgeführt
werden:
Strukturanalyse (Vermögenslage)
Finanzanalyse (Finanzlage)
Erfolgsanalyse (Ertragslage)
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1.3.1 Vermögenslage
Zur Ermittlung der Vermögenslage eines Unternehmens schaut man auf
die
• Zusammensetzung der Vermögenswerte (Anlage-und
Umlaufvermögen)
• Zusammensetzung der Schulden ( Lang-und kurzfristige
Verbindlichkeiten)
• Zusammensetzung des Eigenkapitals
und deren Veränderung im Zeitvergleich.
1.3.2 Finanzlage
Bei der Betrachtung der Finanzlage wird die Liquidität eines
Unternehmens untersucht. Es wird geprüft, in wie weit das Unternehmen in
der Lage ist, seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen.
Betrachtet werden
• Zahlungsbereitschaft
• Zahlungsfähigkeit
• Finanzielles Gleichgewicht
1.3.3 Ertragslage
Bei der Untersuchung der Ertragslage eines Unternehmens wird die
Rentabilität des Unternehmens vor der Frage betrachtet, ob das
Unternehmen auch in Zukunft Gewinne erzielen wird.
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1.4 Adressaten der Bilanzanalyse
1.4.1 Interne Bilanzanalyse
Die interne Bilanzanalyse dient der Unternehmensführung zur
Vorbereitung betrieblicher Entscheidungen. Mit ihr können
Entwicklungstendenzen, Fehlentwicklungen und Auffälligkeiten kenntlich
gemacht werden. Die Daten kommen aus dem Rechnungswesen des
Unternehmens.
1.4.2 Externe Bilanzanalyse
Diese Analyse wird von Außenstehenden (Gesellschafter/Kapitalgeber;
Banken, Lieferanten) anhand des veröffentlichten Jahresabschlusses, der
nach § 242 Abs. 3 HGB neben der Bilanz auch die Gewinn- und
Verlustrechnung, bei Kapitalgesellschaften auch Anhang und Lagebericht
umfasst, durchgeführt.
Gesellschafter/Kapitalgeber:
Sie benötigen Informationen über die Aktivitäten und die wirtschaftliche
Lage des Unternehmens.
Kapitalanleger:
Die Kapitalgeber möchten Informationen über die Verzinsung des
eingesetzten Kapitals erhalten.
Banken/Kreditsachbearbeiter:
Von Banken wird im Rahmen des Ratings ( BASEL III) die Kreditwürdigkeit
des Unternehmens überprüft und ermittelt, in wie weit zukünftige Zins-und
Tilgungszahlungen erbracht werden können( siehe Punkt VI; Seite 41)
Lieferanten:
Sie sind daran interessiert zu erfahren, ob Ihr Kunde Rechnungen pünktlich
bezahlt.
Mitarbeiter:
Sie möchten erfahren, wie sicher Ihr Arbeitsplatz ist, beziehungsweise ob
eine Bewerbung bei dem entsprechenden Unternehmen interessant ist.
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1.5 Bilanzpolitik
Die Zielsetzungen der Bilanzpolitik hängen vor allem davon ab, für welche
Adressaten (siehe Punkt 1.3) der Jahresabschluss primär bestimmt ist.
Der Unternehmer kann den Jahresabschluss – und damit auch das
wirtschaftliche Ergebnis – im Rahmen der gesetzlichen Möglichkeiten
bewusst gestalten, um dem Bilanzleser einen bestimmten Eindruck zu
vermitteln. Die Inanspruchnahme dieser Gestaltungsmöglichkeiten
wird Bilanzpolitik genannt.
Ausweisen eines schlechten Bilanzergebnisses:
• Steuerbelastung niedrig halten
• Forderungen der AN abwehren
• Preiserhöhungen plausibel machen
Ausweisen eines guten Bilanzergebnisses:
• Kreditaufnahme steht an
• Unternehmensimage soll verbessert werden
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1.6 Vorgehensweise bei der Bilanzanalyse
1.6.1 Lesen der aktuellen Bilanz
Zunächst werden die wichtigen Positionen wie Kapital, Vermögen,
Bilanzsumme und Gewinn der aktuellen Bilanz betrachtet, um einen ersten
Eindruck über die Verhältnisse der Positionen zu einander zu erhalten.
Auch der Lagebricht und der Anhang sind wichtige Informationsgeber.
1.6.2 Zeitvergleich
Bei einem Zeitvergleich werden die Zahlen des aktuellen
Jahresabschlusses eines Unternehmens in ihrer zeitlichen Entwicklung
dargestellt. Der Beobachtungszeitraum sollte zumindest drei
Geschäftsjahre umfassen, damit einerseits Trends erkannt und
andererseits stark schwankende Geschäftsergebnisse (etwa im
Großanlagenbau) in der Analyse berücksichtigt werden können. Die
Veränderung zwischen den Geschäftsjahren lassen sich mittels der
Bewegungsbilanz darstellen, siehe Punkt 2.
1.6.3 Branchenvergleich
Im Rahmen einer Bilanzanalyse kann ein Unternehmen auch mit anderen
Unternehmen derselben Branche verglichen werden. Dabei muss jedoch
gewährleistet sein, dass die Gesellschaften von ihrer Struktur her (also
Betriebsgröße, Produktionsprogramm, Fertigungstiefe etc.) eine
Vergleichsmöglichkeit zulassen, da sonst falsche Schlüsse gezogen
werden könnten.
1.6.4 Umwandlung der Bilanz in eine Strukturbilanz
Die Strukturbilanz bietet einen Überblick darüber wie das Kapital angelegt
ist (Vermögensstruktur) und woher es stammt (Kapitalstruktur),
siehe Punkt 3.
1.6.5 Bildung der Kennzahlen
Kennzahlen werden für verschiedenste Fragestellungen und Themen
gebildet, siehe Punkt III.
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2. Die Bewegungsbilanz
2.1 Funktion
Die Bewegungsbilanz wird aus zwei aufeinander folgenden Jahresbilanzen
gebildet. Im Gegensatz zur Bilanz ist sie somit zeitraumbezogen. Aus der
Bewegungsbilanz können sowohl Investitionen (Spalte Mittelverwendung)
als auch die dazu verwendeten Mittel (Spalte Mittelherkunft) entnommen
werden. Daher ist diese Bilanz für den Nachweis von
Geldstromveränderungen besonders hilfreich.
2.2 Methode
Aufstellung als einfache Übersicht aus zwei aufeinander folgenden
Bilanzen, indem die Differenzen der einzelnen Positionen zwischen dem
jüngeren und dem älteren Jahresabschluss in einer bestimmten Weise
zusammengestellt werden.
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2.3 Schema der Bewegungsbilanz
Mittelverwendung Mittelherkunft
1. Vermögensmehrung
a. Mehrung des
Anlagevermögens
b. Mehrung des
allgemeinen
Umlaufvermögens
c. Mehrung des
Umlaufvermögens zur
Erhöhung der
Zahlungsfähigkeit
• Erwerb von
Wertpapieren
• Bankguthaben
• Kasse
2. Kapitalminderung
a. Minderung des
Eigenkapital
b. Minderung des
Fremdkapitals
• Abbau von
Rohstoffen
• Abnahme des
auszuschütten-
den
Bilanzgewinnes
1. Eigenfinanzierung durch
Erhöhung des gezeichneten
Kapitals und der
Kapitalrücklage
2. Fremdfinanzierung
• Erhöhung des
Fremdkapitals
3. Selbstfinanzierung
a. Erhöhung der
Gewinnrücklagen
b. Erhöhung des
Gewinnvortrags
4. Umfinanzierung
a. Minderung des
Anlagevermögens
b. Verminderung des
allgemeinen
Umlaufvermögens
c. Verminderung der
Zahlungsfähigkeit (Bank,
Kasse)
5. Finanzierung aus
Abschreibungsrückflüssen
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3. Strukturbilanz und Strukturanalyse
3.1 Von der Bilanz zur Strukturbilanz
Die Bilanz bildet die Grundlage der Bilanzanalyse. In der Bilanz werden
Aktiva und Passiva des Unternehmens gegenübergestellt. Die beiden
Seiten zeigen die Mittelherkunft (Passiva) und die Verwendung der Mittel
(Aktiva) und sind in ihren Summen identisch.
Schema der Bilanz:
Aktiva Bilanz Passiva
A: Anlagevermögen
I: Immaterielle Vermögensgegenstände :
1. Konzessionen, Lizenzen 2. Geschäfts-und Firmenwert 3. Geleistete Anzahlungen
I I: Sachanalgen: 1. Grundstücke 2. Technische Anlagen und Maschinen 3. Betriebs-und Geschäftsausstattung 4. Geleistete Anzahlungen
I I I: Finanzanlagen: 1. Anteile an verbundenen Unternehmen 2. Ausleihungen an verbundene
Unternehmen 3. Beteiligungen 4. Ausleihungen an andere Unternehmen 5. Wertpapiere des Anlagevermögens 6. Sonstige Ausleihungen
B: Umlaufvermögen I: Vorräte
1. Roh-Hilfs-und Betriebsstoffe 2. Unfertige Erzeugnisse, unfertige
Leistungen 3. Fertige Erzeugnisse und Waren 4. Geleistete Anzahlungen
I I: Forderungen, sonstige Vermögensgegenstände
1. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen
2. Forderungen gegen verbundene Unternehmen
3. Forderungen gegen andere Unternehmen
4. Sonstige Vermögensgegenstände III: Wertpapiere:
1. Anteile an verbundenen Unternehmen 2. Eigene Anteile 3. Sonstige Wertpapiere
IV: Kassenbestand, Bankguthaben, Schecks C: Rechnungsabgrenzungsposten
A: Eigenkapital
I: Gezeichnetes Kapital I I: Kapitalrücklage II I: Gewinnrücklagen:
1. Gesetzliche Rücklage 2. Rücklage für eigene Anteile 3. Satzungsmäßige Rücklagen 4. Andere Gewinnrücklagen
IV: Gewinnvortrag/Verlustvortrag V: Jahresüberschuss/ Jahresfehlbetrag
B: Rückstellungen
1. Rückstellungen für Pensionen 2. Steuerrückstellungen 3. Sonstige Rückstellungen
C: Verbindlichkeiten:
1. Anleihen 2. Verbindlichkeiten gegenüber Banken 3. Erhaltene Anzahlungen 4. Verbindlichkeiten aus Lieferungen 5. Verbindlichkeiten aus Wechsel 6. Verb. Gegenüber verbundenen
Unternehmen 7. Verb. Gegenüber anderen
Unternehmen 8. Sonstige Verbindlichkeiten
D: Rechnungsabgrenzungsposten
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3.2 Strukturbilanz
Für die weitere Analyse muss die Bilanz aufbereitet werden. Das geschieht,
indem die einzelnen Posten so zusammengefasst werden, dass
aussagekräftige und für die Kennzahlenbildung zweckmäßige Größen
entstehen.
Das Ergebnis dieser Aufbereitung ist die Strukturbilanz.
Schema der Strukturbilanz:
Aktiva Bilanz Passiva
A: Anlagevermögen
Immaterielle WG Sachanlagen Finanzanlagen
B: Umlaufvermögen
Vorräte, Rohstoffe, Waren Kundenforderungen Kasse, Bank und sonstige flüssige Mittel
A: Eigenkapital
B: Fremdkapital
Langfristiges Fremdkapital Kurzfristiges Fremdkapital
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3.3 Strukturanalyse
Die Strukturanalyse hat die Aufgabe die Beziehungen zwischen den
Bilanzpositionen aufzudecken, größenmäßig zu bestimmen und eine
Bewertung durchzuführen.
Die Analyse der horizontalen Bilanzstruktur zeigt das Verhältnis von Aktiva
zu Passiva.
Die Analyse der vertikalen Bilanzstruktur zeigt das Verhältnis der
Vermögenspositionen zu einander.
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4. Gliederung der GuV nach § 275 HGB (1) Die Gewinn- und Verlustrechnung ist in Staffelform nach dem Gesamtkostenverfahren oder dem Umsatzkostenverfahren aufzustellen. Dabei sind die in Absatz 2 oder 3 bezeichneten Posten in der angegebenen Reihenfolge gesondert auszuweisen. (2) Bei Anwendung des Gesamtkostenverfahrens sind auszuweisen:
1. Umsatzerlöse
2. Erhöhung oder Verminderung des Bestands an fertigen und unfertigen Erzeugnissen
3. andere aktivierte Eigenleistungen
4. sonstige betriebliche Erträge
5. Materialaufwand:
a) Aufwendungen für Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe und für bezogene Waren
b) Aufwendungen für bezogene Leistungen
6. Personalaufwand:
a) Löhne und Gehälter
b) soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für Unterstützung, davon für Altersversorgung
7. Abschreibungen:
a) auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen
b)
auf Vermögensgegenstände des Umlaufvermögens, soweit diese die in der Kapitalgesellschaft üblichen Abschreibungen überschreiten
8. sonstige betriebliche Aufwendungen
9. Erträge aus Beteiligungen, davon aus verbundenen Unternehmen
10. Erträge aus anderen Wertpapieren und Ausleihungen des Finanzanlagevermögens, davon aus verbundenen Unternehmen
11. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge, davon aus verbundenen Unternehmen
12. Abschreibungen auf Finanzanlagen und auf Wertpapiere des Umlaufvermögens
13. Zinsen und ähnliche Aufwendungen, davon an verbundene Unternehmen
14. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit
15. außerordentliche Erträge
16. außerordentliche Aufwendungen
17. außerordentliches Ergebnis
18. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag
19. sonstige Steuern
20. Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag.
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(3) Bei Anwendung des Umsatzkostenverfahrens sind auszuweisen:
1. Umsatzerlöse
2. Herstellungskosten der zur Erzielung der Umsatzerlöse erbrachten Leistungen
3. Bruttoergebnis vom Umsatz
4. Vertriebskosten
5. allgemeine Verwaltungskosten
6. sonstige betriebliche Erträge
7. sonstige betriebliche Aufwendungen
8. Erträge aus Beteiligungen, davon aus verbundenen Unternehmen
9. Erträge aus anderen Wertpapieren und Ausleihungen des Finanzanlagevermögens, davon aus verbundenen Unternehmen
10. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge, davon aus verbundenen Unternehmen
11. Abschreibungen auf Finanzanlagen und auf Wertpapiere des Umlaufvermögens
12. Zinsen und ähnliche Aufwendungen, davon an verbundene Unternehmen
13. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit
14. außerordentliche Erträge
15. außerordentliche Aufwendungen
16. außerordentliches Ergebnis
17. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag
18. sonstige Steuern
19. Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag. (4) Veränderungen der Kapital- und Gewinnrücklagen dürfen in der Gewinn- und Verlustrechnung erst nach dem Posten "Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag" ausgewiesen werden. (5) Kleinstkapitalgesellschaften (§ 267a) können anstelle der Staffelungen nach den Absätzen 2 und 3 die Gewinn- und Verlustrechnung wie folgt darstellen:
1. Umsatzerlöse,
2. sonstige Erträge,
3. Materialaufwand,
4. Personalaufwand,
5. Abschreibungen,
6. sonstige Aufwendungen,
7. Steuern,
8. Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag.
S e i t e | 18
I I I: Kennzahlen
A: Struktur der statischen (zeitpunktbezogenen) Kennzahlen:
Kennzahlen der
Bilanzanalyse
Vertikale
Bilanzstruktur
Horizontale
Bilanzstruktur
Analyse der
Kapitalstruktur
Analyse der
Vermögensstruktur
Eigenkapitalquote
Fremdkapitalquote
Statischer
Verschuldungsgrad
Anlageintensität
Umlaufintensität
Deckungsgrade Liquiditätsgrade Working Capital
S e i t e | 19
1. Vertikale Bilanzstruktur
1.1 Kennzahlen der Vermögensstruktur Im Mittelpunkt der Vermögensstrukturanalyse stehen Art und
Zusammensetzung des Vermögens und dessen Bindungsdauer. Als
Rechenbasis dienen die einzelnen Positionen der Aktivseite der
Strukturbilanz.
1.1.1. Anlagenintensität
Formel: Anlagevermögen
------------------------ x 100 Gesamtvermögen (= Bilanzsumme)
Aussage:
Die Kennzahl gibt an, wie hoch der Anteil des AV im Verhältnis zum
Gesamtvermögen ist. Sie ist ein Maßstab für die Flexibilität eines
Unternehmens. Je höher das Verhältnis, desto höher ist der Anteil des AV
am Gesamtvermögen und desto geringer ist die Anpassungsfähigkeit des
Unternehmens an Marktveränderungen. Eine sinnvolle Interpretation der
Kennzahl Anlageintensität erfordert eine Berücksichtigung
unternehmensindividueller Einflüsse, wie das Produktionsprogramm oder
der Grad der Automatisierung. Branchen, die besonders anlageintensiv
arbeiten, weisen einen sehr hohen Wert auf.
Sollwert: möglichst niedrig
Fazit:
Eine hohe Anlageintensität verringert die Flexibilität des Unternehmens, da
sehr viel Kapital im Unternehmen gebunden ist und die Fixkosten hoch
sind. Bei einer hohen Anlageintensität sollte eine hohe Auslastung der
Anlagegegenstände geplant werden, um die Fixkosten zu optimieren.
Benötigte Anlagegegenstände sollten möglichst geleast oder gemietet
werden. Um Kapital freizusetzen kann auch ein Abbau der
Anlagegegenstände sinnvoll sein.
S e i t e | 20
1.1.2 Umlaufintensität (Arbeitsintensität)
Formel: Umlaufvermögen
------------------------ x 100 Gesamtvermögen (= Bilanzsumme)
Aussage:
Diese Kennzahl drückt aus, wie wirtschaftlich das arbeitende Kapital
(working capital) arbeitet. Die Wirtschaftlichkeit eines Unternehmens ist um
so größer, je höher der Anteil des Umlaufvermögens am Gesamtvermögen
ist. Je höher der Anteil des Umlaufvermögens ist, desto intensiver wird die
vorhandene Kapazität genutzt. Eine hohe Umlaufintensität ermöglicht eine
schnelle Reaktion auf Beschäftigungs-und Konjunkturveränderungen.
Eine Zunahme der Vorräte sowie der Fertigung auf Lager tragen zur
Steigerung dieser Kennzahl bei, Just-in-Time-Produktion hingegen zu ihrer
Senkung.
Sollwert: möglichst hoch
Fazit:
Durch eine intensive Nutzung und die dadurch hohe Auslastung der
Kapazität sinken die Fixkosten pro Stück. Es können höhere Umsatzerlöse
erzielt werden, wodurch sich die Ertragslage des Unternehmens
verbessert.
S e i t e | 21
1.2 Kennzahlen der Kapitalstruktur
Die Kapitalstruktur ist aus der Passivseite der Bilanz ersichtlich und zeigt
auf, inwieweit das Unternehmen durch Eigenkapital und Fremdkapital
(Schulden) finanziert ist.
1.2.1 Eigen- und Fremdkapitalquote
Eigenkapitalquote:
Formel: Eigenkapital
------------------------ x 100 Gesamtvermögen (= Bilanzsumme) Fremdkapitalquote:
Formel: Fremdkapital
------------------------ x 100 Gesamtvermögen (= Bilanzsumme)
Aussage:
Diese Kennzahlen geben Auskunft über die finanzielle Unabhängigkeit des
Unternehmens. Je höher die Eigenkapitalquote (bzw niedriger die
Fremdkapitalquote) desto höher ist die Bonität des Unternehmens.
Sollwert: Eigenkapital: 30-35 %
Fazit:
Eine hohe Eigenkapitalquote bedeutet, dass das Unternehmen kreditwürdig
ist und im Rahmen von Rating und Basel III die Möglichkeit für günstige
Kreditzinsen gegeben ist. Außerdem ist das Unternehmen Kapitalgebern
gegenüber unabhängig und es besteht eine gewisse Sicherheit.
S e i t e | 22
1.2.2. Statischer Verschuldungsgrad
Formel: Fremdkapital
----------------------------------- x 100 Eigenkapital
Aussage:
Der statische Verschuldungsgrad zeigt das Verhältnis von Fremdkapital zu
Eigenkapital
Sollwert: 100%
Fazit:
Diese Kennzahl zeigt das Insolvenzrisiko, da der statische
Verschuldungsgrad direkt von der Eigenkapitalquote abhängt und steigt,
wenn die Eigenkapitalquote sinkt.
S e i t e | 23
2. Horizontale Bilanzstruktur
2.1 Kennzahlen der Finanzanalyse Die Analyse der horizontalen Bilanzstruktur stellt einen Zusammenhang
zwischen der Kapitalstruktur (Finanzierungsanalyse) und der
Vermögensstruktur (Investitionsanalyse) her. Indem Aktiv- und
Passivposten zueinander in Beziehung gesetzt werden, trifft sie Aussagen
über die zukünftige Zahlungsfähigkeit und die finanzielle Stabilität des
Unternehmens.
2.1.1 Anlagendeckung
Die Anlagedeckung zeigt die Stabilität der Finanzierung und teilt sich in
Anlagedeckung I und II.
2.1.1.1 Anlagendeckung I
Formel: Eigenkapital
------------------------ x 100 Anlagevermögen
Aussage:
Die Anlagedeckung I gibt Auskunft darüber, ob die goldene Bilanzregel
eingehalten wird. Diese besagt, dass das Anlagevermögen, das langfristig
gebunden und insbesondere dem unternehmerischen Risiko ausgesetzt ist,
durch Eigenkapital abgedeckt wird. Beträgt die Anlagedeckung 60 Prozent
bedeutet zum Beispiel, dass einem Euro Anlagevermögen 60 Cent
Eigenkapital gegenüberstehen und somit Teile des Anlagevermögens (40
Prozent) mit Fremdkapital finanziert werden müssen.
Sollwert: >100%
Die goldene Bilanzregel ist erfüllt, wenn die Quote bei 100 % oder darüber
liegt.
Fazit:
Die geforderte Quote wird sehr selten eingehalten. In jedem Fall sollte der
Anlagedeckungsgrad II ebenfalls geprüft werden.
S e i t e | 24
2.1.1.2 Anlagedeckungsgrad II:
Formel: Eigenkapital + langfristiges Fremdkapital
--------------------------------------------------------- x 100 Anlagevermögen
Aussage:
Der Anlagedeckungsgrad II drückt aus, in wie weit das Anlagevermögen
(langfristig) durch Eigenkapital (langfristig) und langfristiges Fremdkapital
finanziert ist. Die sogenannte silberne Bilanzregel ist erfüllt, wenn der
Anlagedeckungsgrad II 100 % beträgt. Die silberne Bilanzregel bedeutet,
dass langfristiges Vermögen mit langfristigem Kapital finanziert wurde.
Man spricht dann von fristenkongruenter Finanzierung (langfristiges
Vermögen mit langfristigem Kapital, kurzfristiges Vermögen mit
kurzfristigem Kapital). Beträgt die Anlagendeckung II 90 Prozent bedeutet
das zum Beispiel, dass lediglich 90 Prozent des Anlagevermögens
langfristig und die restlichen 10 Prozent kurzfristig finanziert werden. Das
Umlaufvermögen würde somit nicht ausreichen, um das gesamte
kurzfristige Fremdkapital zu bedienen.
Sollwert: 100 %
Fazit:
Die Einhaltung der silbernen Bilanzregel ist wichtig um eine Zahlung zu
hoher Kreditzinsen zu vermeiden und die Kreditwürdigkeit des
Unternehmens zu erhalten.
S e i t e | 25
2.1.2 Liquidität
Die Liquidität bezeichnet die Zahlungsfähigkeit eines Unternehmens. Für
die Zahlungsmittel sollte jederzeit folgende Regel gelten:
Anfangsbestand + Einzahlungen - Auszahlungen> oder = 0
Die strukturelle Liquidität kennzeichnet die „Geldnähe“ von
Vermögensgegenständen. Ein Vermögensgegenstand ist umso liquider, je
kürzer die Zeit ist, in der er in Geld umgetauscht werden kann und je
geringer der dabei in Kauf zu nehmende Abschlag ( Disagio) ist.
2.1.2.1 Liquidität 1. Grades
Formel: Flüssige Mittel
------------------------------------------ x 100 Kurzfristiges Fremdkapital
Aussage:
Diese Kennzahl wird auch Barliquidität genannt. Sie gibt an, wie viel
Prozent der Zahlungsverpflichtungen durch flüssige Mittel (Kasse, Bank,
diskontfähige Wechsel, Schecks, börsenfähige Wertpapiere) gedeckt sind.
Sollwert: 10 – 30 % (branchenabhängig)
Fazit:
Das Unternehmen sollte nicht unter dem Sollwert bleiben, um eine gewisse
Liquiditätsreserve zu haben. Flüssige Mittel sollten zur schnellen
Bezahlung von kurzfristigen Verbindlichkeiten genutzt werden (Skonti).
Wird der Sollwert überschritten, ist zu prüfen, ob Skonti genutzt wurden.
Verbleibende liquide Mittel sollten, beispielsweise auf Tagesgeldkonten,
zinsbringend angelegt werden.
S e i t e | 26
2.1.2.2 Liquidität 2. Grades
Formel: Flüssige Mittel + Kurzfristige Forderungen
------------------------------------------------------------------------ x 100 Kurzfristiges Fremdkapital
Aussage:
Dieser Liquiditätsgrad ist die Liquidität auf kurze Sicht und zeigt, inwieweit
die kurzfristigen Verbindlichkeiten durch liquide Mittel und kurzfristige
Forderungen zurückgezahlt werden können.
Sollwert: 100%-120%
Fazit:
Ein Wert unter dem Sollwert könnte eine falsche Kalkulation der
Produktpreise, Probleme bei der Wertschöpfung oder einen hoher
Lagerbestand an halbfertigen und fertigen Arbeiten als Ursache haben.
Außerdem sollte auf eine zeitnahe Fakturierung geachtet werden.
Ist der Wert zu hoch, kann das auf Probleme im Mahnwesen hinweisen.
S e i t e | 27
2.1.2.3 Liquidität 3. Grades:
Formel: Umlaufvermögen
--------------------------------------------------- x 100 Kurzfristiges Fremdkapital
Aussage:
Die Liquidität 3. Grades berücksichtigt das komplette bilanzanalytische
Umlaufvermögen incl. der Vorräte. Sie entspricht einer Liquidität auf
mittlere Sicht, da die Vorräte als mittelfristig liquidierbar anzusehen sind.
Andererseits gefährdet eine Liquidation der Vorräte die laufende
Geschäftstätigkeit.
Sollwert: 200 %
Fazit:
Liegt die Liquidität 3. Grades eines Unternehmens unter dem Sollwert kann
das an Problemen bei der Preisgestaltung oder der Wertschöpfung liegen.
Ist diese Kennzahl zu hoch, können Abstimmungsprobleme zwischen
Beschaffung und Produktion oder Produktion und Absatz der Grund sein.
S e i t e | 28
2.1.3 Working Capital
Formel:
Umlaufvermögen – kurzfristige Verbindlichkeiten
Aussage:
Je höher das Working Capital ist, desto gesicherter ist die Liquidität und
damit auch die Beweglichkeit des Unternehmens.
Sollwert: > 0 €
Fazit:
Das Ergebnis sollte möglichst positiv sein, was bedeutet dass ein Teil des
Umlaufvermögens mit langfristig zur Verfügung stehendem Kapital
finanziert wird.
Ist das Ergebnis dagegen negativ, bedeutet dies, dass das
Umlaufvermögen nicht ausreichend ist, um die gesamten kurzfristigen
Verbindlichkeiten zu decken. In einem solchen Fall wurde langfristiges
Vermögen kurzfristig finanziert. Das entspricht nicht dem Grundsatz der
fristenkongruenten Finanzierung und das Unternehmen läuft eher Gefahr in
Liquiditätsschwierigkeiten zu geraten. Vereinfacht kann gesagt werden, je
höher das Working Capital ist, desto gesicherter ist die Liquidität und damit
auch die Beweglichkeit des Unternehmens.
S e i t e | 29
2.1.4. Cash Flow
Formel: Jahresüberschuss/-fehlbetrag + Abschreibungen auf WG des AV
- Zuschreibungen + Erhöhungen der Pensionsrückstellungen
- Verminderungen von langfristigen Rückstellungen + außerordentliche Aufwendungen __________________________________________ = Jahres-Cashflow Aussage:
Der Jahres-Cashflow ist die Kennzahl der Innenfinanzierung. Er drückt die
Fähigkeit eines Unternehmens aus, eigenerwirtschaftete Mittel zu
reinvestieren, Schulden zu tilgen und Dividenden zu zahlen, ohne auf Mittel
von Dritten angewiesen zu sein. Der freiverfügbare Cash Flow (FCF) bildet
die Basis für viele Bewertungsmodelle, da er die verfügbaren finanziellen
Mittel misst, die dem Unternehmen nach Begleichung der fälligen
Verpflichtungen zur Verfügung stehen. Je höher der FCF, desto gesünder
ist das Unternehmen, da mehr finanzielle Mittel für Wachstum,
Dividendenzahlungen etc. zur Verfügung stehen.
S e i t e | 30
3. Dynamische Kennzahlen
3.1 Kennzahlen zur Rentabilität ( Erfolgsanalyse) Die Werte zur Ermittlung der Kennzahlen zur Ergebnisanalyse kommen
aus der GuV.
3.1.1 Gesamtkapitalrentabilität ( Unternehmensrentabilität)
Formel: Bereinigter Gewinn + Fremdkapitalzinsen ------------------------------------------------------------------------ x 100 Gesamtkapital
Aussage:
Die Gesamtkapitalrentabilität sagt aus, zu wie viel Prozent sich das im
Unternehmen eingesetzte Gesamtkapital verzinst hat. Diese Kennzahl
ist gut zu vergleichen mit alternativen Kapitalverzinsungen, z. B. dem
Zinssatz für langfristige Kredite. Allerdings muss die Verzinsung im
Unternehmen höher sein, da das Risiko ungleich höher ist. Die
Gesamtkapitalrentabilität ist die wichtigste Kennzahl im Unternehmen,
da sie zum Ausdruck bringt, wie wirtschaftlich mit dem Kapital
gearbeitet worden ist.
Sollwert: 10-12 %
Fazit:
Je höher der Wert ist, desto wirtschaftlicher arbeitet das Gesamtkapital.
S e i t e | 31
3.1.2. Eigenkapitalrentabilität
Formel:
Jahresüberschuss
---------------------------------------------- x 100
Eigenkapital
Aussage:
Diese Kennzahl gibt an, wie hoch sich das ins Unternehmen eingebrachte
Eigenkapital verzinst. Sie beantwortet also die Frage, ob sich die
Einbringung des Eigenkapitals rentiert. Die Rentabilität eines
Unternehmens kann auf verschiedene Weise gemessen werden,
beispielsweise die Rentabilität auf das Eigenkapital. Die
Unternehmenskennzahl Eigenkapitalrentabilität, auch Eigenkapitalrendite
genannt, ermöglicht den Vergleich mit der Verzinsung, die andere
Anlageformen bieten. Letztlich geht es darum, die Rentabilität eines
Unternehmens zu bewerten, um zum Beispiel auch im Vergleich mit
Alternativen Entscheidungen treffen zu können. Die Eigenkapitalrentabilität
sollte - mittelfristig - deutlich über dem marktüblichen Zins liegen, denn
ansonsten ist das Eigenkapital anderweitig besser angelegt.
Sollwert: deutlich über dem marktüblichen Zins
S e i t e | 32
3.1.3 Umsatzrentabilität
Formel: Bereinigter Gewinn
--------------------------------------- x 100 Umsatz
Aussage:
Die Umsatzrentabilität ist ein Maßstab für die Ertragskraft eines
Unternehmens. Sie sagt aus, wie viel Prozent des Umsatzes als Gewinn
übrig bleiben.
Sollwert: 5-6 %
Fazit:
Um eine gute Umsatzrentabilität zu erhalten ist eine funktionierende
Kosten- und Leistungsrechnung und der gezielte Einsatz des Marketing-
Mix auf die strategischen Geschäftsfelder notwendig.
S e i t e | 33
3.1.4 Materialintensität
Formel:
Materialaufwand
--------------------------------------- x 100
Gesamtergebnis
Aussage:
Die Materialintensität zeigt das Verhältnis zwischen dem Materialaufwand,
bestehend aus Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffen und den bezogenen
Leistungen und der Gesamtleistung. Die Materialintensität spiegelt die
Wirtschaftlichkeit des Materialeinsatzes wider. Die Materialintensität ist eine
wichtige Kennzahl in der Bilanzanalyse, da der Materialaufwand meistens
der größte oder zweitgrößte Posten der Gewinn- und Verlustrechnung ist
und damit ein Indikator für die Wirtschaftlichkeit eines Unternehmens.
Fazit:
Eine hohe Materialaufwandsquote kann darauf hindeuten, dass in der
Produktion mit Rohstoffen verschwenderisch umgegangen wurde
(beispielsweise wenn ein hoher Grad an Ausschuss vorliegt) oder dass
Rohstoffe zu teuer eingekauft wurden. Eine hohe Materialaufwandsquote
sollte Anlass sein, mit den Lieferanten über günstigere Konditionen zu
sprechen oder aber auch die Produktionsvorgänge zu optimieren.
Steigt der Materialaufwand im Verhältnis zum Umsatz, so wurde entweder
mehr Material verbraucht (oft im Einzelhandel, wenn vermehrt Ware
abgeschrieben werden muss), oder die Rohmaterialen haben sich
verteuert, ohne dass die Preissteigerung an die Kunden weitergegeben
werden konnte. Oder es konnten auf Grund des Wettbewerbs und des
resultierenden Preisdruckes nicht mehr die gleichen Umsätze erzielt
werden.
S e i t e | 34
3.1.5 Personalintensität
Formel:
Personalaufwand
--------------------------------------- x 100
Gesamtergebnis
Aussage:
Die Personalintensität zeigt das Verhältnis von Personalaufwendungen zur
Betriebsleistung. Sie ist ein Maßstab für die Produktivität bzw. Effizienz
eines Unternehmens. Ein Unternehmen kann sich mittels dieser Kennzahl
mit anderen Unternehmen seiner Branche vergleichen, um zu erkennen, ob
Wettbewerber ihre Leistung mit weniger Personalaufwand erzielen.
Eine hohe Personalkostenquote bedeutet einen hohen Fixkostenanteil, das
Unternehmen ist dadurch in einer Krise eventuell unflexibel. Während z.B.
Materialkosten bei sinkenden Umsätzen schnell abgebaut werden können
(es wird einfach weniger bestellt), sind die Gehälter weiter zu zahlen.
Fazit:
Die Flexibilität könnte aber z.B. durch variable Arbeitszeitkonten
gewährleistet werden.
Achtung: Durch den Einsatz von z.B. Leiharbeit wird die Aussagekraft der
Kennzahl verzerrt, da die entsprechenden Arbeitskosten in der Regel nicht
in den Personalaufwendungen, sondern in anderen GuV-Posten (z.B. in
den Aufwendungen für bezogene Leistungen, § 275 Abs. 2 Nr. 5 b) HGB
bei der GuV nach dem Gesamtkostenverfahren) verbucht werden.
S e i t e | 35
3.1.6 Umsatzrendite
Formel:
Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit
-------------------------------------------------------------------- x 100
Umsatzerlöse
Aussage: Die Umsatzrentabilität sagt aus, wie viel Prozent des Umsatzes
als Gewinn vor Steuern übrig bleiben. Diese Kennzahl bringt somit zum
Ausdruck, ob der Markt die Leistungen des Unternehmens preislich
honoriert. Je höher der Wert ist, desto gewinnorientierter arbeitet das
Unternehmen.
Soll: 5-6 %
Fazit:
- Der Unternehmer muss seine Produkte zu einem guten Preis-
Leistungsverhältnis anbieten.
- Eine gut funktionierende Kosten-und Leistungsrechnung sind
wichtig.
- Ein gut ausgearbeitetes Marketingkonzept ist wichtig.
S e i t e | 36
IV: Grenzen der Bilanzanalyse
Obwohl die Bilanzanalyse zu den zentralen Instrumenten zählt, um die
wirtschaftliche Lage eines Unternehmens zu beurteilen, bleibt ihre
Aussagekraft nur beschränkt.
Im Folgenden sind einige Gründe dafür aufgelistet:
• Unvollständige Informationen
• Bilanzpolitik siehe Punkt II.1.5 ( Bewertungs- und
Bilanzierungswahlrechte)
• Nur Abweichungen sind erkennbar, die Ursachen jedoch nicht direkt
• Nur Momentaufnahme ( ausschließlich zum Bilanzstichtag)
• Bilanzfälschung
• Vergangenheitsbezogene Daten
• Nur zahlenmäßig erfassbare Größen
• Unbeschränkter Zugang zu den Daten
Um diesen Problemen entgegenzuwirken, wurden Verfahren entwickelt, die
aus Zahlungsströmen der Vergangenheit Prognosen für zukünftige
Zahlungsströme ableiten. Dabei spricht man von dynamischer Analyse.
Dazu geeignete Instrumente sind die Bewegungsbilanz, der Cash-Flow und
die Kapitalflussrechnung.
Der Bilanzanalytiker muss aber neben den Bilanzkennzahlen stets das
komplette wirtschaftliche, politische und soziale Umfeld im Blick haben, um
effektiv zu arbeiten.
S e i t e | 37
V: Bilanzrating der Creditreform:
1. Bedeutung
Das Creditreform Bilanzrating ist ein Ratingsystem zur Bonitätsbewertung
deutscher Unternehmen, die nach den Vorschriften des
Handelsgesetzbuch (HGB) bilanzieren.
Das Ratingsystem besteht aus zwei Hauptkomponenten - einem
Scoringmodell und einem Ratingmodell. Das Scoringmodell ist ein Modell,
das eine Reihung der Unternehmen untereinander nach ihrer Bonität und
damit eine relative Bewertung ermöglicht. Auf dem Scoringmodell
aufbauend wird das Ratingmodell entwickelt. Das Ratingmodell überführt
das Ergebnis des Scoringmodells in periodenbezogene
Ausfallwahrscheinlichkeiten.
Beide Konzepte sind portfoliobezogene Konzepte, was bedeutet, dass eine
relative Reihung nur in einem Portfolioverbund (mindestens zwei
Unternehmen) möglich und sinnvoll ist.
• Für die Bewertung sind zwei aufeinanderfolgende Jahresabschlüsse
erforderlich. Der Bewertung liegt ein statistisches Modell zu Grunde.
• Zur Bonitätsbewertung werden Jahresabschlusskennzahlen
verwendet.
• Das Ratingsystem weist mit ca. 65 % eine hohe Aufklärungsgüte
auf.
• Das Ratingsystem wendet eine Basel III konforme Definition des
Ausfallereignisses an.
• Das Ratingsystem klassifiziert ein bewertetes Unternehmen in eine
von 19 Ratingklassen.
• Für die Weitergabe an den Kunden wird das Ratingergebnis in
einem PDF-Bericht dargestellt. In diesem Bericht finden sich alle
notwendigen Informationen zur Nachverfolgung der
Ergebnisermittlung.
S e i t e | 38
2. Cluster
Für die Berechnung der Bonität bewertet die Creditreform eine Vielzahl von
Informationen, die einzeln bewertet unterschiedlich gewichtet und zu einer
Gesamtnote, dem Bonitätsindex, zusammengefasst werden.
Um die unterschiedlichen Ausprägungen der Ausfallwahrscheinlichkeit in
den verschiedenen Rechtsformen gerecht zu werden, werden 3
Rechtsform Cluster gebildet:
Cluster I: Freier Beruf (Cluster Ia), Gewerbebetrieb (Cluster Ib)
Cluster II: OHG, KG, e.K., e. V., BGB-Gesellschaft
Cluster III: GmbH, GmbH&Co. KG; AG, e.G., ARGE
3. Betrachtete Merkmale
Die genaue Merkmalzusammensetzung und die Gewichtung der einzelnen
Merkmale variiert je nach Cluster:
• Krediturteil • Zahlungsweise • Jahresabschlussdaten • Branchenrisiko • Unternehmensentwicklung • Umsatz • Rechtsform • Unternehmensalter • Regionenrisiko • Auftragslage • Kapital • Erfahrung Management • Anzahl der Mitarbeiter • Relation Umsatz/Mitarbeiter • Relation Kapital/ Umsatz
S e i t e | 39
4. Exemplarische Ermittlung
Hier eine exemplarische Ermittlung des Creditreform Bonitätsindex 2.0
(aus der Broschüre „FAQ zur Einführung des Creditreform Bonitätsindex
2.0“, Seite 5)
5. Interpretation des Bonitätsindex:
S e i t e | 40
6. Bilanz-Kompaktanalyse Plus (mit GuV)
• Eigenkapitalquote
• Lieferantenziel
• Kapitalbindung
• Kapitalumschlag
• Gesamtkapitalrentabilität
• Umsatzrentabilität
• Erfolgsquote für Jahresabschlüsse mit GuV
• Verschuldungsgrad
7. Bilanz-Kompaktanalyse ( ohne GuV)
• Verschuldungsgrad
• Eigenkapitalquote
• Quote flüssiger Mittel
• Anlagenintensität
• Erfolgsquote für Jahresabschlüsse ohne GuV
• Liquidität 1. Grades an die Bilanzen ohne GuV angepasst
• Bereinigte Bilanzsummen
• Bereinigtes Eigenkapital
S e i t e | 41
VI: Rating der Banken
1. Grundlagen:
Das Rating der Banken ist ein statisch-, mathematisches Verfahren zur
betriebswirtschaftlichen Bewertung und Beobachtung eines einzelnen
Kreditnehmers. Die Grundlage hierfür ist die Anforderung der
Bankenaufsicht, die von allen Kreditinstituten den Einsatz von
Risikoklassifizierungsverfahren im Kreditgeschäft erwartet.
Eine Aktualisierung des Ratings wird mindestens einmal im Jahr,
gegebenenfalls, beispielsweise bei einem weiteren Kreditantrag, auch öfter
durchgeführt.
2. Informationen des Ratings
Das Rating der Banken besteht aus Finanzrating und qualitativem Rating,
wobei es grundsätzlich darum geht, das Unternehmen in seiner Gesamtheit
abzubilden.
1.1 Finanzrating
Das Finanzrating basiert auf dem Jahresabschluss des Kunden (siehe
Punkt 1.3.2, Seite 7) aus dem folgende typische Kennzahlen gebildet
werden:
Finanzlage • Cash-Flow
• Kreditorenlaufzeit
Ertragslage • Kapitalrentabilität
• Zinsaufwandsquote
• Mietaufwandsquote
Vermögenslage • Eigenkapital
• Liquidität
• Lagerdauer
S e i t e | 42
2.2 Qualitatives Rating
Beim qualitativen Rating geht es darum, die Eigenschaften des
Unternehmens und des Unternehmens bzw. des Geschäftsführers
abzubilden. Dabei werden beobachtete Stärken positiv gewürdigt, mögliche
Defizite aber ebenfalls erfasst. Hier werden auch Erkenntnisse aus der
Kontoführung und Überlegungen und Maßnahmen zur Sicherung der
Unternehmernachfolge berücksichtigt.
Außerdem werden im qualitativen Rating Informationen zur Branche und
zum Produkt einbezogen.
Je nach Größe des Unternehmens werden Informationen aus den
folgenden Bereichen gesammelt:
2.1.1 Unternehmensführung:
• Unternehmensstrategie
• Managementqualifikation
• Mitarbeitermanagement
• Nachfolgeregelung
2.1.2 Planung und Steuerung:
• Liquiditätsplanung
• Investitionsplanung
• Ertragsplanung/Kostenrechnung
• Informationsverhalten/Transparenz
• u.A.
2.1.3 Markt und Produkt
• Produkt-und Dienstleistungsangebot
• Wettbewerbssituation
• Branchenentwicklung
• Auftragslage/Kapazitätsauslastung
• u.A.
S e i t e | 43
2.1.4 Wertschöpfungskette:
• Qualitätsmanagement
• Einkaufskonditionen und Bedingungen
• Lagerhaltung
• Marketing und Vertriebsmanagement
• u. a.
S e i t e | 44
VII: Quellen - www.haufe.de
- Rating-Herausforderung und Chance zugleich und Unser Rating
hält Kurs-Sparkasse; Rating und Risikosysteme GmbH
- FAQ zur Einführung des Creditreform Bonitätsindex 2.0
- Heinz Leitsmüller, Ruth Naderer, Bilanzlesen leicht gemacht II,
Bilanzanalyse
- www.gasbers.de
- www.rechnungswesen-info.de
- Creditreform Bilanzrating, Das Rating-System der Creditreform
Rating AG
- www.firmextra.de
- www.welt-der-bwl.de
- www.klaus-bartram.de