volume 26 no. 1 january - march 2002 - central bank of nigeria
TRANSCRIPT
Volume 26 No. 1 January - March 2002
�
*Chief (Dr.) J. O. Sanusi is the Governor, Central Bank of Nigeria.This paper was delivered at the 13th Convocation Lecture of Ogun State University.
��������������� ������� ����� ������������������� �������
����� ��������� �����
���������������������*
�������������������� ������� � � ��� � � ����� �� ��
� ��� ���������������� �� ��������������������������������� �� ������� �� �������������� �������������������������� ��������� ������������� ������������� �� ��� �� ������������������ �� ������ ��������������� ��� �������� ����������� � �� ����������� ����� � ��� ��������������� �������� ���������������� ������ ����� � ��� ���� ���� �� �� �� � �� ��������� �������� ����� �������� ��� ���� ������ � ��� ������� ���������
��� � ������� �� � � ���� ������� ���� ������ ������ ���� ����������� ��������� ����� ������ � ������� ��������� ���� ��� � � ��� ��� �� � ��� � ������ ����������� ������� ��� � ����� ��� ����� � !� �� ������������� ����� �������� �� ���������"�� �#�����������!�� ���!���� � ������$�� ��������������������#��������% � ���� ��&������������� �������� ������������� ����������� ������'���������� ��� � ��������� ������� ��� ������� ���(��� ��������
������ ������������ �� �������� �� � �� �� ����� �� � � �� ������ �������� ������� � ��� � ���� �� � ��� �� � ��� ���������� �� ����������� ����������� ����� ��� � �� ���� � �������� ��������������$�� ���
��� ��� �� � � �� � ��� ��� � �� ���� ���� ���� ������ ������ ������������ ���������)����������������������������* ������+�� ���������� ���� � ����������� �� ����� ��������� � ������ ��������� � ���� �������* ������,��$�� ��-�� �� � �� �������� ��������� � ��� �� �� � ������� �* ������.���� �� ��� � ������������� ��� ��� ���� ���� ������ ��������������������� �������� � � ���� ���* ������/������ ���� ����� ������ ����� �� �� ��� ��� �������� � ������������ ���������� ���� ������������ ������ ������� ��� �������� ������� � ���������������� �� ��
���� ��������� ����� ���������������� ������������ ���
!�� ���� ����� � ��� � ��������� � � ��� �� ��� �� � �������� ��� �������� �� ������ ���� ����� ��� ��� �� ���������� � ������������� �� �� �������� ������� �� ���������� �������� ��� ���� ��� ����������� ��������������������� ��������� ������ ��� ������� ���
�� ������������������ �0 ������������� �� ���� ��������������������������� ������� � �� � ���� ���� ���������� �� �� ����� ������� ���� �� ���� !�� ������ ���� 1 �� ����*�������������������������������� ���� ������������ �� ����� ��� ��������������� �������� ���� � � ��� ��� �� � � ������ ������ ������������� ������ �� ������ ����� ����� � ���� ������� � ������� ���� ���� ����������������� �� � ��� �� � ������� ����� ��������� � ���� ���� ����� ��� �� ���������� ��� ���� �������� ���������� ����������� �������� ������������ �������������� �� ����������� ���� ����2������ � ������ ������ ����� ���������������� ������ ������� ��� ���������� ������� ����3���� � �������� � ���������� ��������������� ��� ��� ��� ������������ ����� �� ������� � �� ��������� �������� ���������� �� ��� �� � �������� � � � ��������� ������������� ���
4�� � �� �� � �� ���� � ��� ����� ���� ������� ��� ��� �� '� � ��� ������������ ������ �������� ��0 ����� ��� ��� ����� � � � �� �� ������� ���������������� ������� �� ��� �� ������������� �������� � ��� ���� ������� ������ ����5 ��� ���� � ��� ������ �� � � ����� ���� ������� ������� ��� ��� � �� ������� � �� �������������������� �� �� �������� �� ��
Chief (Dr.) J. O. Sanusi
Volume 26 No. 1 January - March 2002
�
������������ ��� � ������������������������������ � ���� ��� ��� �� ����� ���� ����������� ����� ��� ������������ ��� ��� ��� � ������� ���� ������ � ��� ��� �� ��� �3��� �� � ���������� �� ����� ��������������� � � ������ � ������ ���������� ��� � � ������� ����� �������� � �6������-������������������ �� � ������������ ����������������� � ���� ��� �� �������������� �� ����3� �������������� ���� ����������� 0 ������ ��� �� ����� ������������ ��� � ����� �������������� �� ����������� �� ����� ��� �� ����������� ������� ����� ���� ��������0������������� �������� ������������������'����������� ������������������� � ���� ���
��� �� � 0 ��� ��� �������� � ���� ���� ��� ��� ��� � �������� ��������������� �������� ��� ������������������ ���� � 0� ����� ����� ������� �� �� ����� �������� ���� � ���'�� ������������ �������������������� �������� �������������� '������������������������� ���� ������ � ���������� � �� � �� ���� � ���������� ����� ������� ������ ��� ���� ����� � ����� �� �� ����������� ������� ������ �������� ��� �� � ����������������� '����� ����� ��� � ��� �� � � ����� ������� � �������������� ���������� � �������������� ��
������������������������� �������� ����� ���������������� ��!"!������������
3���� �� ������� � ������������� ��������� � ������$�� ���������������������� �������� �
���� ��� �� ��� ������������ �������� ���� �������� ��� ��� �'��� ��� ����������3���� ���������� ���� ���������� �� � �������� ��� �� � ��� ���������� ��������� ����� ������ �������� �� ������)����������� ��� � � ���� 78/8� ��� ��� � ���� ������� �� ������������ ������9�:�;��� �������� �� ����78/8���78<8=�:��;� �� ���������� ��78>?����78>8=�:���;��� �������� ����� �����������78@?����78@/=���� �� � *������ 3����� ��A����� �:*3A;� ���� �����������78@<������� ������������������ ������ �������� �������� �� ���� � � ���� �� � �� ��� ����������� ��������
�#� �$%��&'()*#+%��%)', �!"!�*&��!-!
)����������� � ��������� ������� � � ����� 5�� � ��� $�� ��:�5$;� ��� 78/8�� ��� �������� � �������� ������������� ������� �� ������� ������� ���6�� ������ �'������-� ���� �� � � ��� � ���� �������� � �������� ������ �� ������ �� 6$�� ����������� ��� �� � � ������ -� ���� �� � � ������ ��� ������ ����� ��� �� ���� ��������� ������� ������ � ���� �������� �������������:%)��;����������� ����� ��� ��� �� ����������� � ��� ���������� �������� ����� �������� ����������������� ��������� � ���������������� �������������� �)����$��������% � ���� ��A������� ���� ����������� ��������� ���� �� � ������� � ��� �� ��������� ���� � ��� ������������ �� � $�� ���� �������� ����78<@������ 0 ������� �� �����5�� � ��� ������ � � � ���� ��� ��� ��� ������� �� ���� �������� �� ���
������� � �� ������ ���������� � � � � � � � � � � � �� � � ���� ��������� � ������� ������� ������������������� �������� �� ����� � ) � ��B�� �� ��� % � ���� ��*��� �����78/8��$�� ���� ���5����� :$�5�;� ��� 78<?�� A��� 5����������� ��5$��� �� ������!�� ��*�� � ����78<+�
��� ��� �� �� ��� ���� � � ������� ����� ������������� ��� � ��� ������ � �� � �5$�� ���� � �� ��� �� ����� �� �� ������� ������������������� � ���������� �������� ��� � ��� ���� ����������������� ������������ � ����� ��� ������ ����������� ��� ������ � �������������(��� ���������� ��������� ������ � ������ ��� �� ��� � ���� ����� �� ��������� ������ �� ������ ��� ����� ��� ��� ����� )� ����� � � $�5 -� � � � � ������ ���� ��� �� �� ���<�<+/�� � � ��� ��� 78<+� ��� ,�/� �� ������78<.�
�� ������ ��������� ��� ������������ ���� ����������5 �� �78<?�����78<.��� ��������������� �� ����� �� ���� ����� �:!7�����!+;��� ����+8�>����..�?�� �� ���� �� ���� ����� ��������� ������� ��� ������������������ ���������� ��� � �� �� ������ ��� ��� � ��������� ���� ����� ������������� � �� ������� � �� ���������$,,������������$,?<������������ �� � ��� ��������� ��� ��������� � �� �� 78</� ���78<<���� ��5$������ ����� ����������� ��� ���� �� ���� ��������������� ����� ����� ���4�� � ����� �� �� ��� �� ��� �� � � �����78<>�� ��� ������ � �������� �� ��� ����������������� �������� �������
Volume 26 No. 1 January - March 2002
�
�� �:!((;����� ��� ���������������������� � ���� ���� ������ ���� � ��� ��� ��� �� ����������������� �� � ������������������� �� �����������������5�������� �� ��78<@����78>?����� ���� ������ �� ����� @/� ��� 7/?� � � � ��� �� ������ �� � � ������ �) � ��B�� �� ������� � ������������� � �� ������������� ���� ����� ������ �� � ������ �� :!+;� ������ ��� �� ��� .>�+� � � ������78>?������ ���� �� ��������� �� ����� ����@.�8�� � ������ ������������ ���������������� ������ �� �������� � ���� ������� �� ��� +.�,� � � ��� ���� �� � ��'% � �� �78<@�� � ����� ��� ������ � ����� � �� � � � �� � ��� ����������������� �� ���� � ������������ ������� �������� ���������������� � � � � ��� � � � � �� ��� ������ � � � ��
�##� �$%��#.��&&(��') ��!/0*&��!/!
����� � ���� ������ �� ��� � ������ �� �������������������� ���� � � � ���� ��������������� ���4�� � ���� ����� ����������� ������ ���� �� ��� �������������� ���� ������ � ����������� ����� ���������������� �� ������������ ����� �� ���������� �� �������� � � ������ ���� ��� ���� �� ������ ������������� ���������� ��� ������ �� ���� � ������������ ����� ������ ��� ���� ������������ � �� ��� ������ � �������,,�8�� � � ��� ��78>/� ����� ������� 7,�.� � � ��� ��� �� � � � ����� � ��)��������� �� � ( ���� ��� �� 3���'������������� �)�� ����78>/������������ ���� ��� ���� � ���������������� �����������
��������������� ������������ ����� � ������� ����� ��� ��� ��� ������� �������� ����� ��� �� ��� ��� ����� � � ���� ��� ������ �� ����� �������������� �������������������������� ����� ����������� ������������������� �� ����� � ������ ��� ����������� � �� � �� � ���� � ��� �� ��� �� ��� ��� �� ����� � ����� ����'�� ��� �� ��� � � �� ���� �� � � ������ �� ������ ��� �������� �� ���� �� ������������� ��� � �� ������ � ��� �� � ������ �� � ������������� ����������� � ����� ������� � ���� �� ���� �� �� ����� ������ ���������������������� � � ��� �� ��� �� �������� ����������� �� ���������������� �� ���� ���� ���� �������� ������ ������ ���� ���5�78><���������� �������� ������ ����� ��������������� ������� �������� ��� �� � �5$�� �� ������������� �� � ���� �� ����� ���� ����� � ���2� ����� ���� � �� ������������� �����������78>?�'�78>.������������� ������� ����������� �� � ���� ����� ��������������� �� ����� �������� ������ �������������������78>/�'�78>8������� � �������������� �� ����� �� ������������ ��� �� ���� ����
�� ����� ����� �� ���� ��������� � �� ����� ����� ������ �� ������� ��� ���� ������������ ����� �� � ���� ��������� ���� ��� ��������������������$�� �����4 �� ��� �������������� �� ��� �� �� � �� ����� ��� �� � ������� ������ ����������� ����� ����3��� ���� ���� ������ � �� ������ � ��� � ��� �������� �� ������ ��� ��� ��� � � ����
�������� ����������������� ����� �������� �� ������� ��� ������ �����
�###� �$%��&..)1,%�&2�*$%��#.�&&(��') ��!30�*&��!3"
�� ������� ���� '������������� ������� � ����� ��� �������� ��� �� � ���� ������ �� �� ������������� �������������������������������������������������� � �� �� �� ����� ������������ � � �� ���� ���� ��� �� �� ��� �� � ������ � ������ ������$�� ��������� ����� �� ��� ������ ����������� �������� �� ���������������� ��� � ��� � ��� �� ����� � ������ � ������� �������������������� ���� ����� �������������� ���������� �� ����� ������3�� ��� �������� ������� ��� �� ��� �� � ����@?�������� 0 ��� ��� � � ��� �� ��� ������ � �������� �� � ������������ ������� �� ����������� �� ����� ����� ��� ����� ���������� �A��������� ���������������� ����������������� �A��������� ��������� ���������������� �C/�,8�����������78@,������� �����C+7�<�����������788/�� �� ��������������������������� ��� C+?�/� �������� ��7888���������� ���� � ��� ������� �� �����5�� ������������ �������� ������ �������� ��������� ��� ������� �� ��� �� ����� ���������������� ���� ���� ������� ��� ������ ��������� ���� �� �����������$�� ��-� �� ����� ������D�� ��
����� ���� ������ � �� � ���� ������� ��������� � ��������� ���� ��� ��� � ���� � ������� ���� � ���� � � ���� ��������� �� ����� ���� ���������� ��������5����� �� �� � �������� �5$
Volume 26 No. 1 January - March 2002
4
�� '������� ��� �� ������� ��� ������ ��:����������8?�� �� ��������������� �;������ ��� �� ��� �� � ��� ������������'��� ����� ��������� ��� ���� ���� ��� �� � ����� ���� ����� ����� ���� ������� ���� �����/?�7�����.<�7� �� ���� �� ���� ��� ���78@?��� ���� 0 ���� ���� � ���>�<����7?�<�� �� ���������������� �����!7�����!+�� �� ���� �������� �78@7'@/�� ������������� �� �� ������������ �� ��������� � �� ������� ���:� �;���� �� ��� ���� ���� ��� ����� �� ����� ���� ������� ���������������������� ��������� ��5$����������� ���� ����� �������� �� ���������� ����� � �� ���� ��� � � ����������� �������������� �� ���� � ������ ��� ���� ����� ����� ������� ����'��� � �������� � � ���� ���� � �� �� �� ����� �� ����� ��������������
�#+� �$%��*'56*5').��785,*(%9*�'&:')((%��������') �!3-�*&�7)*%
�� ������������ ��������� � ������������� ����������� �������� ������������������������������� ����� ��� � ����� � ��� ������������������� ����������� ��� ����� ������ ���� �� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ���� �'��� �� ����� ���� ��������� ��� �������� ������ �� ��� ������� ���� ������� ������������ ��������� ���� ��� �� �� ��������� �������� ������ � �� � ������� ������� ��������������� ��������� �� ������� ���� �� ���� ����� ����� � )� ���� ������ �������� ���� ������������ �
���������������� ���������� � � ������� ���� ���������� ���� � �������������%������������ �'��� �� ������ � �� � ���������������������������� ����� �������������� ����� ������ ' ���������������� �� ���� ��������������������������� � � � � � � �� � � �� � � �� � �� ��� ���� ����������� ����������� ��� ���� ����� � �������� �� ��� E� �� !� �E� �������:E!E;���� � �������� � ��� ������������ �������������� �� ������� ��� ���� ���������� � ��������� �� ������� � �������� ���� ����� ���������� ����������� �� ���� ����� ������ �� ����
�� ������ ������� ���������� ���� �� ������ ��� 78@<�� �������������!+�� � � ���������,�.� � � ���� � 4�� � �� ��� 78@>��� �������� �� ������� ��� ��� ���� � ����� 0 �� ������ ���0�������0 � �� �� �������� � ������� ���� ��������� ��� ����� ���� ������ ��������� � ����� �� ���������������� ����� � ���� ����� �������� ��� ������������� ��� ������������ �����������.+�?� �� ���� �����������788?����788.����� ��������� ����� � ��� ���� ������ ��� �������������������� ������������� �������������� ���� ������� ����)������� ��������� ��������� @�.� � � � ��� ��� B%A� ��78@@����77�?�� �� ������7887������� �� ����� ��������>�+� �� ������788+�� �� �� � ������ 7/�/� � � � ��� ��� 788,� :� ���� �7;���� ������������ �� ������� ������� ���������� ���� �� � �� ������ ��� ��� � � �����������)�� ������� ���� ���� ��� �� � ����� � � ���� ��� ��� ������� ��� ��������� ��� $7?�@
����������� ���� ���� ��-� � �������� � ����������78@?�����<>� �� ������� �,,�� �� ���� �������� �� ������� ��������������� � � �����788+��� ���� ��� ����� �� ���� �� ����������� �� ������ ������ ��� ���<?�����.?�� �� ���� �� ���� ��:� �)�� �7;�
�� � � �� ��� � � � �� ������������ �� ������� �� ��������� � ����� ���������������� ��� ������� ���� ����� �� ������� ���� ����� ����� ��� �������� �������� �� :!((;�����$�5���� ��� ��� ����7+�>/�����77�>/�� �� �����78@>'@@�����7@�/�����7>�/�� � ������78@8'8?��������� 0 ����� � �����+<�?�����+<�8?�� � ���� �� ���� �������788,��%����� � � � ������ ��� � �� �� �� ��� � �� �� � ������� ���� ������ �� �� � ���� ��� ��� ������ ��� ������� �������� ������ ���� ����������� ����)�������� ��� ������������78@8��� ���� ����������� ���������7<�.�� �� ������ ���� '� ������� � ��� �� +<�@� � � � ��� � � ���������� ������7?�.� � ���� ���������������������� ������� �� ���������>�/�� � ���� ����������� ���� ���� ��������� � �� ��� ��� 788,�� ����������������������� �������� �� �� �� ���� ��������������������� ����� ���� �������� ������ � ���� ������������� �������� �� ������ ������ ��������� ���� ��� �������� ��� ������� ��� ��� ����� � #������ ��� � ������� �� � ��������� ����� �� �� '����������� ��� � �� ��������� ��� ��� ��� �� �� ��788.��������� ��������� ������� � � �� �� ��� +7�?� � � � ����� �!((����� ��� �� ����7888� ���� +???�� � �� � ���
Volume 26 No. 1 January - March 2002
��� ��������� �!((��� ����������� �� � �����0�� ����7888�������� ������������������������� � ��������� �� �������� ������ �� � ��� � ��� ��������������� � � ���� ��� ��� ��� ��� ��������������
!� �� ���� ������ ����� ����������� �) � ���B�� �� ������������ ��� �������� ��5$������ ���� ���������� ��������� ������� � �� ��������� ������������������0������������� ���� �������� ������� �� � �� �������� ����� ���������� ��� � ����������� ������� ����4�� � �� �� � �� ����������������������� ����������� � ����� �� � � ���� ��������� ���� ��� ���� � � �� �� � � ��� �� � �� ��� ������ ��� ������� ����� ���� �-� ��� ��� ���� ��� $�5��!� �� ������ �������� �� ���� ������� � ��� �������� � �������� �� ���� �� ��,'/�� � � ��������� �� ������ �������� � ���� �� ������ �� ������ �� � ����� � ��� '����� �������� ��������� ��������� � ���
4�0� ��������������������������������� ������ ����;����� ����������������������� ������������� ���
�*�������� � ��������� � ���� ��� � ����������������������������������������� ��� ���� ���������� ����� ��� �� � ��������� ������ ����� ���� � ��� �� ����������������������������� ������ �������� ����� � ����������������� ���� �������� ���������� ���� �� ���� � ������������������ ����������������� ��� ����� � ���� �� ��� ����� ����� ������� ��� ������������3��������������� ������ ���
��� ���� ������� ��� $�� ��� ������ 788,� ������ ����� � ���� �� ������������ ������ ������� ������� ���������� ������������� � � � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � ��� �� ��������������� �����������'���� ����� ��������������� ���� � ������� ������ ��� � ������� ����� ������� ��� ����������������� �� ���� � ������������������ ������������ 0���������� ����������� ���������� ����������� �'��� ������� � ���������� ���� � 788,�� ��� �� ��� ���������� ������� ��� �� ���� ������� �������� ������� �� ������ ���� ����������������������������� �����$�� �� � ������ ��� ���� ������� �� �� ������� �� ��� ����� � ��� �� �� ������������������� �������� ��������� � ���� ��������� ��� ������� ����� ������������ �����'��� � ������� �� ������� � �� �������� � ������ ����� � �������������� �� ����
�)� �11')#,).� &2� (1.#6#*96%9*#+%,�9$%'%9*�&9�*$% &9%*)'<� )9):%(%9*�*')*%:#%,
3���������������� �� ���������� � ����� ������ ���� ������ �� ����� ����� ����������� ������� ���� ������������ �������� � ������ ��� ������������� ���������������� ���� ������������������ � ���� ����� ��������� �� � � � �� � ��� ����������������� ���� ���������� ���� ������ � ���� ���
2���� ����������������� ������������� �� � �� ���� ��� � ���� ������� ��� �� ������������� � � ��� ����� ������ ��� �� '��������� ���� ��������������������2��� ��� ���� ����
��� ����� ��� ����� �������������������� ������� � ������� 78>?����� ������ ������ ��� ���� ����� �� ��� ��� ���� �������� �� � F*� ������� �� �� ��������� ������ ��� ������ ����� ���� ����������� �� ������������'���� �������3���������78@7'@/���� ������ ������ �� ���������� ������ � ���� ��������>�,�� �� �������� ��� �������� ����������������� �� �78�.�� �� ������������������ ������ ����� +�/� � � � ��� ����� �������������������
����� ������ ��� ������������ �� ��� � ��� �� � ����� ���� ������ ������� ������������� ������� ��� � � � �� � ����� ��� � ������ ���������������������������������������������� � �� �� ���� ������������ ��� � ��� �� ���� � ������ ����� �������0������� ��������� ��� ������ ��������������������������� ���� � � � � � �� ���� ��� ��� ������ �
�� � ���� � �� ����� � � � �������� �������������*3A���*��� �� ��� ����� � ��������� ��� �� ��� ����� � ���� ��� � ���� ����� � �� � ������������ �� ��� ������ � ����������� ������� ��� �������� ������� � ��'� ����� �������������� ��������������� ������
)�� �� �� �� � � ������ ����� ����� ������ � ���� ������ ������������ ������������ ��� �� ����� ���� ���� ��������� ���������� ��� �� ��� ��� �� ������ � ���� ��� � ) � � � � � � � �� � � � � �� � �� ��� ����� �������� ����� ������ ���������� ���������������� ������� �������������������� ������� ��� ����� �� ��'� ����� ������
"
Volume 26 No. 1 January - March 2002
4�� � �� ����� ��� ��� �� � ������������������� �� ������� � ��� ��� � � ���� ��� �������� ����� � ������������������ ������� �� ������ � ����������� ���� ������������
�=� )6'&;�6&9&(#6��*)=#.#*<)97��6&9&(#6��%+%.&1(%9*
�� ���� � ���� ������������ �������� � ������������� �� ����� ������ ��������� ������:��� ;���� ������� ������������� ������� �� �������������� ��� ����������������� ���� ���� ��������� � �� ������ � ���� ����� �� � ����� ��� ������ �� �������� ���� ��� ��� �� �� ��� �������������� �� � ��������� ��� �� ������ ���� �������������������!�� ��������� � ����� �� �� � ��� �� �� �������� ��� ��� ���� ���������������������� ���� ������������� ��� � � ������ �� ���������������� � ��� �� ������������� �� ���� ��
�� � ��� ���� � ������� ��� �� ������� �� ������ ������ � ������ �������� ������ ������������ ������� �� � �� � � ����% ���������� �� ������B%A��� ���������/�?�� �� ������78<7'</���@�>�� �� ������78>?���2��� ������������ ������������������������������� �����+�<�7�/�����8�@�� �� ������B%A���78>7��78>,�����78>.�� �� ���� �������� ���� � � ��� �� ��� ������ ���������� � � ������� ��>�@��@�/��77�?�����7/�/�� �� �����B%A����78>@��788?��7887����788,�� �� ���� ������������ 0 ����� ���� �����>�>�����.�>�� �� �����B%A����788.�����788@�� �� ���� ���
)������������� �� ��� ���������
��� �������� �� ������������ ���������� ���� ����������� �� ���� � ����� �� � $�� ��-� �� ���� � ��� ���� � �� � ���$7�@��������� ���78@?� ���$/..�,�����������788+������ ��� � �� ���� ���� ��� ��� �����$?�/�����������$+>�<����������������� �� ���� ��� ���� � ��� �� ��������� ��B%A���������������,�>�� �� �����78@?��� ������� � ����77.�<� �� ������788?����������� ����@>�+�� �� ��� ���788@��:� )�� �+;�
�� �� �����������������' ���������� ��� �� ���� ��� �� � B%A������������ � ������ ��� �� ������� � ��� ���� ��� ���� � ������� � �� ���� ����� �� ��� �� ����� ��������� � ��������' �������������������� �� � �� ���� $�� ��� ���� 78@?� ��� ��� ���� ��� $�� ��-�� ��� B%A� :��78@.� ��������� ������ ����;� ������ ����������$>?�.�����������78@7�� ���� �����?�,��,�@����,�.�� �� ������78@+��78@,����78@.�� �� ���� ������� �������� ��� ��� �� � �����������78@@���� ��� ����� �� � �����*3A������ � ���B%A�� ��������� �� ��������� ����<�7� � � ��� ���78@@� ���788+�� � ������ � �� ���� ��������������� ���� � ���� � 788,�� �� ������������������� � ������������ ��� �������� �������� �� ������������������������� �� � ����� ����� ������������������������ �� � � ����� � ����������� �� ������ �� ����� ��������� ����:� ����� �7;������������������ �����8�8�� �� ������78@?���+?�8�� �� ������78@7����� ��� ����� ������>�>�� �� ������78@+������ � �� �����,8�<�� �� �����78@.��������� �� ������������ ����������� �� �������������*3A����� ���� 0 ��������������
���>+�@�� �� ������788/�� �� �������� ����� ����� ����������������������������� �:� �)�� �,;���3������� ����� ������� �� ����� �� � ��������� ������������� ������ ���������������� �� ��
�� � � ��� ��� $�� ��-�� ������ ������� ��������� �� �� ���� � � ������ ������-����� ���������������������� ������� ������� ������� ������������������������� $+�.?+�+��������� ��� �� ����������� ��� 78@?�� � ���� �������������� ��� �� � ������ ��$,�?+?�@��������� ��� 78@7�� ���� � ���� ����� ������78@,�2������ �������������*3A������ �� � ���� ��� ����� � ��� ���� � � ��� ������� ��������� �������� ����78@8� ��� 788+��� ��� ����������� ���� ����� ������� ������ ������������ ������ ��� �� � �������� ������� �� �������� �� � ������� �� ���� ���� ��� ��� ����� � �� ��� � � � ��������� ����� �� �� ������ � ���� � ��� 78@?�� �� ��� � � �����������$/�..<�<��������:C8�8/>�+��������;���������������>�+�������������������5��78@7��� � � � �����������������7�?/��������������������������������������� �������������������+�@����������� ������ ���78@/���� ��� ���� ������������ ��� �������� � � ������������ ������ �� ����� ���� ��� �������������
"��������� ������������������� �������� ����� ���
�� ����������������������������� ��������� � ���� ���� ����� ������������������ ��������������� ����� ��� � ������� ��� � � ���� � � � � � � � � � � �� �� ������ � � ���� � � � ������ ������ ������ �� ����� �� ���� ����� ��� ��� ������������
-
Volume 26 No. 1 January - March 2002
������������ ������������ � �� ���� � ��������� ������� �� ����� ����� ��� ���3������� � ��������� � � � ����� ��� � ������ �������� � ��=����� ����� ����� ��������������� �������� ����������� �� �=���������������������� ��������������������� �=�� � ���� �� � ��� �� ������� �� ��� �� � ������=� ���� � ���� ����� ������������ �
�#� �%)>��)*)=),%��&' &9%*)'<� )9):%(%9*
E� ������ ����������� �� ������ ���� ��������� � ������������� ��������� � ��� ��� �� ������������ ������������� �� � �������������� ��� �� � ������� �������������� ��� ����� ��� �������� �� ���� ��� �������������������� 0� ���� �� �������� �������� ������������ � ����������� � �� �� �� �� ���� ��� ���� ��� ����� ������� �� ������ ��� � �� �������� ������������� ����������� � �� � �� ����$�� �������������� ����� �� � ������� � ������������ ��������� � ���� � �� � � ��� ���� � �� � �� � ����� ����������������� ��� ���������� �������� ������������� ������ � ��� �������� �� ������� ������ ��� �� ����� �� ���' ������ �� ��� ��������� ������������� � ���������������������������� �� ���������� ���� ������� � ����������� �� �������� ������ ������������
�##� �&&'��%,1&9,%�&2�*$%�#9)96#).��<,*%(�*& &9%*)'<��&.#6<�&9*'&.� %),5'%,
�� � �� � �� ����$�� ������������ �������������� � � � �� ���
������ ��� �� � �� �� � � � '�� ������ ��� � �������� ���� � �� ����������� � ��� ��� �� ��� �� � ���� ���������� ����������������� �������� ����� ������� ���� ������������� ������������ ��� �� � ����� 5�� � ��� ���� � �� ��� ��������� � �� ����������������� ����� ��������� ���������� ���� � � ���������� ����� ���������������� �������� ���������������� �� ��� � � � � �������� �������������� �������������� ������������������� ��� ������ �� �� ������� � � ������� ��������� ����� ����� ��������������� ��������� ��� �� ��� ���� ��� �� � 4�� � �� ��$�� ���� ��������� ���� ���������������������������������� � ��� ��� ������ ��� ������������������� ������� ������ �� ������� '���� ��� ���� �� ������������������ ��������� ���� ������ ����� ��� ��� ��������� ������� �� ������ ��� ������� ��� ������������� ���� ������� ��� �� � � ��� �� ���� � ������������������� ������������� �� ����� ��� ������� ������������ ��� ��������� ���������������� � ���� �������� � ����� �������� ����� ���������� � �� �� ��������� ��� ������������ ������� � ���� ���������� � �������� �� � ����� ������������ � ���� ��������� �� ��������� �� ����� ��� ���� �� �� � �� �������� �������� ����(��� ����� ����� ��������� � ��� �� ��� � ���� ���� ��������� � � �� � � ���� �����'� ��� ��'��0����������������� � ������� � ������ ���� ������ ���� ������ �*���� �������������������������� �� � ���� �� ��� ������ ���������� � �� �� ��� �� �������
�� ���������������� ��� ������� � ��������������������� ��� ��������� ���� ��� �� ��� ���������������������� � ���� ������ �� � �� �������������������� �� ����������� ���������������� � ����� ���� ����������������������� ����������� ���������� ������������� ���� ���������� ��� ��� �� ��� �� ������� ������� � ���� ���������������� ���� �� � ����� ��� ��������� ���� ������������ �5$� ����� � �������'� �� �������� ��� ��������� �� ����� � ������� ��� �� �� ��������������������2������ � � ������������������������ ��������� � ��� ������ ��� �� � ��� ���������������� ���������� ���������� �
�###� �$%� �&&'7#9)*#&9� &2 &9%*)'<��&9*'&.� %),5'%,?#*$� �6*#&9,� &2� *$%� �#,6).�5*$&'#*#%,
�5$� �������� ��� �� ��� �� � � �� ��� � ���� ��� ������ ��� � ��������� ���� �������������������������� ���������� ���� ��� ������������ ��� � ����������#�� � �� �������� ���� ����������� � �� � ��� �� ����� � � ��������������� ��� ������������������ �������������� �� ���� � ������� ������ ���������� ��������� ����� �� ����� ���� ����� � ��� ������� ��4�� � �� ��� $�� ���� ���� ��788@��� ������� ������������������ ������� ��5$����� ������ ���� ��� ����� � � ��� ��� ��� ������� ������������� ��������������� ���F����� � ������� ����� �� ���� � ����� ������ �������������������� �������� ������� ������ 2���� ���! ����3����� �������� ��5$���������� �� � ���� ��������
/
Volume 26 No. 1 January - March 2002
������ ��� 7+�/� � � � ��� ��� �'� �� �� � � ���!� �� ����������� � � ������� ��� �� �� ����������0���� ������� � ������� ��������� ����������� ������� �5$�3������� � �� ������ ���������� �������� ���5$� �'���� ��� �������� �� � ������ ����� �������������� � ���������' ���������� ��������� �������������� � ����������� ���� ���'� ������� ��� ��0������ ����� �� ������� ������ ��������'������������ ������������� '��� �������� ������������������ ������������� ��� ��� ��� �������� ��� �������������'� � �������������������� ������� ����� ������ ��� �������'����������� ��������������� ��������� ��� ���� ��������������3����'���������� �� � ) � ��� B�� �'� ��������� ���� ������'���� ����� ����������������������� ����� ������� ��5$���4��' � ������ �������� ������������ � ��� � �� �� ��� ��� �� ��� ��� ������ ��������������������� ���� �� � #�� ��� �� 3������� ������ ������ �� �� ���� �� ���� ������
�#+� �&(%,*#6� &9%*)'<(1.#6)*#&9,� &2� �@*%'9).�$&6>,�&'��#972)..��)#9,
���������� ������� � � ����� ������ �������� ��������������������� �� ������ �������� ��������������� ������� ��� ��� ��������� ��� ������������������� ���� ���������:����������;���� �������� ��� ��������� �� :����;����:$)3;���:$%�;���������� � �� � �� ����$�� ����������$)3� ��� �������� ���� �� �� ������� �� ���� �� ��� � ��� � ������� �������� � � �
���� ������ ��� ������ � ������ ��� ����� �� ��� ������ �����������!�� ��������� � �� ����������� ������ �������� ���������������������������� ������� �� ������� ��� ������� �������������� ���� ������ ������� ������ ��� �� ��� ������ ��� �� ���� ��� ����� ������� ��� ������������������� � ��� ������ ��� ������� ������� ���� ��������� ������� �� � �������� � ��������� ��� �� ��� ����� �������� �� ��� ������ ��� ���� ���������������������������������������� ��������� ������������ �������� � ������$�� ���������
�� �) � ���B�� �� ���������� � ��� ������ ��� ��� �� ����� �� � �� � �� ��� ��� �� �������������� �� ��� �� ������ ������ ���������� �� ��������� �� ��������������� ��� ����� ���������� ������������������������� �������� � ����������������� ���� � �� ����� �� ������� ��� �� � ��� � ����� ��� ���� �������� ������� ��������������������� ������� �������� ��4�� � ��������� �������� � ������������� 0 ������ ��� ���� '������� ��� ����� ��������� ����� �� � ��� � � � �� ��� ��� ���� ��� ����� �� � �� �������������� ����� �������� ����� ����������� ��������� ����� ��� � �� � �� ������������ �������0���������� �������� ��� � ������������������ ������������������ ���� ������� ���������� �� ���� ����� ��� � ��� �� ���� ���������� ��� �2��� � �� �) � ��B�� �� ��� ���� � �� �� �� ���������������'�� ���� ����������� ���� ���� ��� ����
��� �� ��� ��� ���� � �� ����� ���� ��� �����' �������������������� ��� ���� ���� � � �� ��� �� � � �� � ��� �� ������ �������������������G� '�% � �� �+???���������� ���� ������� ��� �������� �� ������� �� ��� �� ������ ������� �� ��� ���� � � �� ����)����� ����������������� ��������� � �������'�� ��������� 0� ������������ ���� ��
�+� �%)>��&(%,*#6�6&9&(#6��*'56*5'%
�� �$�� ���� ������������ ��� � � � � ����� � � �� � � � ���� � ���� ���������� �������������������� �� ������������������ '� �� � ���� �� � ��� ��������������������� ���� �������� ������� ������ ����� ������������������ �� ���� ���� �� ���������������� ������ ��������������� �������� ��� ���� �� � � ��� ��� �� � �������� ����� �� ������� ��� � �� ������������ �������� �������������������������� ���� ��� ���� ��� ����� � ����� �� ��� � �� ������� ������������ ��������������� � � � ��� �� ���� �� 3��� ��� ������� ����� ������� �������� � ��� �������� � ��������� ��� ����������������������� ������� ��� ���� ����������� ���
-� ����������� ��A�
3� �� ������� �$�� ���� �� � �� ��� ��� ���� ����� � �������� ����� �� � ��� � �������������������� �������� ����� �������� � �������� ������������������� ��� ����� ���������� ������� ��������������� �������
3
1 dM2 = dM + dQM = dDC + dNFA+dQA where “d” stands for change in M2 = broad money supply M1 = narrow moneysupply QM = quasi money (savings and time deposits) NFA = net domestic and QA = Other Assets (net)
Volume 26 No. 1 January - March 2002
����� ������������ ���������� ��3����� �� � ����� ���� �'���� �� ����� �� � � ���� ��'��� ���� ���� �������������������������� :��� ��� ����� � '� ���� ;�������� ������ ����� � ����������� ���� ���� �'������� ������ � �������� �� ������ �������� � � � ���������� ��� � � � 0� � ���:������ ��0��� ��� ��� � � ��������� � ����� � � �;��� ������������������ ��� ��'��� ���� ������ ���� ������� �� ��� ������������ �� ����� �� �� � � ���� �� '�� �� � 4�� � �� � ���� � �� ������ ��� ���� ������ � ������������ ����������� �������� ���� � � �� � �� �'��� ������ ��������� ������������� ���������������� ������������ ����� � ���� ��� ���������� ���������� ������������������� �� ���� �� ���� ��������������� � ������ �� ��������� �� �������� ����� �����5�� ��� � �� �� ������ � ������� 0 �������������� ��������� '�� ������ ��� ��� �� � ���������� � ����!� �� ���� ����� ����� ����� �� � ����� ���� ��� �� � ���� ������� ��� � ������� ������ ����� ������������ ���� ��������� ��������� �� ���� � ������� ����� ������������ � ����
����� ������ ���� ����� �������� � �������������������� �������� � � ���� ��=� �� �5$9
:�; ��� � ����� ��� ������� � 0������ ���� ��� ����������� ���������� ��'������ ������� � ��� ������������ ���� ��������� ��� �� ����� � ��� �������� ��� � ������� ������ �������
:��; �������� ����� ���� ���������� ��� ������������������������������� �� ������ 0 �������� � � �� ���� �� ��������������
:���; ������������ ���'�� ���������� ��������������� ���� � � � � � � � � � �� � ' � � � � � � � � � � ���������� ���������� ���������������������������
:��; ����������� ����������� ���� ����� � �� � �� �� ��������� ��� ����� � �������� � ����� ��
���������� ��������� �� ��������� ���� � �� ������ � � ����������� ������ ��5$����� ������� � !�� ���� A������ )��:!A);���2 ��������� ���� �������� ����������������������������� �� ������� ������ �� � ����� �� �� � �������� ������������������ � �������������� ����������������� �������������� �� ���� � �� �� �� � �5$���� ���� ����� �� ��� ���� �� � �������� �������������������� ���� ���2 ���� ���� �� � �������� �� �� !�� ���� A�����)���:!A);������������ �������� ��������� ��� �� ���� �� ��� ����������� ���� ���� ��� �� ���� � ��������������'���������� �������������� ������������� ���������������� ��5$���� �������� �������� �� ������������� ���������������� ���� ���� ���� ������� � ����� ����� �� ������� �� �������� � �� �������� ���� ����� � �� ������� ��5$���*������ ���� �������� �!A)�� �� ��� ���� �� ��� ����� ������������������������� �E��
*��� �F��� ��������� ������������������ ������������� ������� ������ ���� ������������������� ����� �)���
��� ����������� ��� ��� ������ ����� ������������������ ������������� ��������� � ��������� ���� �������� � � ���� ��� ������������������4�� � ���� ������������������ ����������� ������������������������ ���������' ����������������������������� ���������� ' 0���� ����� ����� � � ������������'� ���������� ���� �
!
Volume 26 No. 1 January - March 2002
�0
F igu re 1 : S h a re o f G o ve rn m e n t a n d P riva te S e c to rs in B a n k in g S ys te m s ' C re d it to th e E co n o m y
0 .0
2 0 .0
4 0 .0
6 0 .0
8 0 .0
1 0 0 .0
1 2 0 .0
Y e a r
Per
Cen
t of T
otal
C G % T o t C P % T o t
C P % T o t 3 3 .3 4 0 .1 4 7 .9 5 8 .5 5 8 .1 5 2 .7 4 5 .6 4 8 .0 3 6 .6 4 5 .9 5 7 .0 6 5 .9 6 5 .1 5 2 .9 6 5 .5 5 2 .8
C G % T o t 6 6 .7 5 9 .9 5 2 .1 4 1 .5 4 1 .9 4 7 .3 5 4 .4 5 2 .0 6 3 .4 5 4 .1 4 3 .0 3 4 .1 3 4 .9 4 7 .1 3 4 .5 4 7 .2
8 0 8 1 8 2 8 4 8 5 8 6 8 7 8 8 9 0 9 1 9 2 9 3 9 4 9 5 9 7 9 8
F ig u re 2 : D o m e s tic (D D ) a n d F o re ig n D e b t (F D ) S to c k a s P e r C e n t o f G D P a n d E x p o rts (E X P )
0 .0
2 0 .0
4 0 .0
6 0 .0
8 0 .0
1 00 .0
1 20 .0
1 40 .0
1 60 .0
Y e a r
Per
Cen
t o
f G
DP
or
Exp
ort
s
D D % G D P F D % G D P F D S % E X P
F D % G D P 3 .7 4 .6 1 7 .1 1 8 .5 2 3 .3 2 3 .9 5 6 .7 9 2 .6 9 2 .2 1 1 4 . 1 0 1 . 9 9 .0 9 0 .8 7 0 .9 7 4 .7 8 0 .5 7 0 .7 8 7 .2
D D % G D P 1 6 .2 2 2 .1 2 8 .7 3 8 .9 4 0 .4 3 8 .6 3 8 .9 3 3 .8 3 2 .4 3 2 .3 3 5 .9 2 9 .4 3 8 .9 2 8 .3 1 2 .6 1 2 .2 1 2 .2 1 8 .9
F D S % E XP 2 .0 6 .1 1 0 .0 1 7 .8 2 9 .1 3 3 .2 2 9 .4 1 1 .8 1 0 .0 2 8 .1 2 9 .0 1 9 .8 1 6 .6 1 5 .2 3 3 .9 3 1 .3 3 2 .2 3 6 .6
8 0 8 1 8 2 8 3 8 4 8 5 8 6 8 7 8 8 9 0 9 1 9 2 9 3 9 4 9 5 9 6 9 7 9 8
Volume 26 No. 1 January - March 2002
��
F ig u re 3 : M a cro eco n o m ic In d ica to rs o f In te rn a l an d E x te rn a l B a lan ce
-4 0
-2 0
0
2 0
4 0
6 0
8 0
8 0 8 1 8 2 8 3 8 4 8 5 8 6 8 7 8 8 8 9 9 0 9 1 9 2 9 3 9 4 9 5 9 6 9 7 9 8
Y e ar
Per
Cen
t
F s D f.% G D P E x .d f % G D P G D P G r.(% ) In fla tion M 1 M 2
Volume 26 No. 1 January - March 2002
��
* Mr. J.O. Aderibigbe is the Special Adviser to the Governor, Central Bank of Nigeria.
���������������������������A������������������������ ��� ��������������� ��������������������������������������
�� ����������������������������
�������7%'#=#:=%B
J. O. Aderibigbe���������
� ������������������� ������ �� �� ��� �� �� ������
��������� ���� �������������������������������� �� ������� ��������� ����� �� ������ ��� �� ������� ��� ���� ������������������ � ����������� ����������������������� ��������������� ���� �������� � ����������� ��������� �� ��������� ���� ��������� �������������������������� ��� ���� ��������������������� ������� �� � � ����� ����� ��� �� 788?��� ����������� ��� � �� �� � �� ����� ��� � � ������ �� ��� �� ������� 0�� ������ ��������� ����� ����������� � ��������������������������3���� � � � ���� ��� ��������� �� ��� �� �� ������ ��� �� � ������ ���� ���� �� ������� ��������� ��� �������� ������ ���� ���������� ���� ���� ��� �������������� ���� �� � ��� ���������� ����������� ���
��� ��� ������� ���� ��� ������ �� � �� ��� ��� ������ ��� �� ����������� �� ��� �� ��� ����
������ ��������� ��� ���������� ������� ������������������������������� ������� �� ��� � ���� ���� ��������� ���� ��� ��� �� � ������ ����� ����� �� � ��������� ��� �� �� � ��� ���� � � � � ������ ����������� �� ��� �� ��� ���������� ��� ����� ��� ��� ����� �������� �������� ���� ����� ���� �� �� � ��� ���������������������� �������� 0 ������� ���� ����������������������������������� ��!)�������� �������� � ������ �� ��� �� ��� � ������������D��� ����� �������� ���� ���������������������� ���������������������� ����������������� ��� ���� ���� ���������������� ������ ����� ��� ��� �������� ���� �� �������� ���� ������������ � ������������������������������� �������������� ���� ���� �
�� ���� ���� ������������� �� �� ���������������9������������� � ����� ������������ ����� �� ��� � ��� ����� ������ �� ��� �� ��� �� ��� ������ ���� ��� �� ������������� ����������������������� �=�������� ����� ��� ��� ��� �� �� ����� 5�� ����$�� ��:�5$;���� �������� � �� ���� ���� � ������������� ���� � ��$�� ������������������������ ��� ���� ��� �� � ��� ����������� ���������� ��� �� � ��� � ��� ����������������������������� ��
��� ������������������������ ��� ����� �� �� ������ �� ��� �� ��� ����������������������������)�� �� ���� ������������� ���� �������� �����������������)������������� ������������ ���� ��� ��� �� ��� �� � ������ ���� �������� � � ���� ��� �� � ��� �������������� �� � ������� � �� ���� � � ���� �������������� ������� �� � �� ���� �� ��5$� ���� � �� ���� ����� � ������������ � ��� � ��� $�� ��� ���� � �� ��� � ������������ ���������� �� ����������H�
� ���A������ ������ ����������������������������������� �������������� �������� ������������������
����� ���� ���������� ������������� �������� ������ ���� ����������������� ����������������3��������������3� ����� �� �788<�����788@���� ���� ����������������� � ��� �� � � �� ���� ���� �� �� � ����� �� � ���� ���� ������������ ����������������� ���� ��� !� �� ��� � � � ��� � � � ���� �������� ����� ����� �� � ������� ������������������ ��� ���������� �� �� ������� �������� � ������� ��� �� �� �������)������� ����������������� ����������� ������������������� ������� ���� �� ��� �� ������ ������������������� ������ ��
�
Volume 26 No. 1 January - March 2002
����� ��� � ����� ��� �� ������������� �� ��� �� ��� � ��� �� ��� ��������� �������� ���� ������������������� ����* ������� � ��������������������� ������������������������ � ���������� ������������ ��������������������� ������������������������� 0� �� �� � �� � � � � �������� ���� ������ ���� ������������������� ��������� ������ ��� ��������� �� �������� ��� �������� �� �� ����������������� �� ������� ��� �� ������� ��� ���� ������� ��������������� ��� � ��� � ����� ��� �� ��������������� ������������ 0� �������������� �������� �� � ��� ���� �� ����� ���������� ��������� � ����� ����� ���� �� � �� � ��� �� ���� �� ����� ���� ���� � �� ���� � �������� ���� �������� � )����� �� �������������� �B � ���3� � ����� ��� � ���� * ��� ��� ��������� ��� �� ���� ����������� ������� ��� ���������� � ��� ��)�������� ���������������� ������������������ ������ � ���� �� �� �� � ��������� ��� ������������� �� ������������ ������������������������ �������
F�� �������� �� �� �������� ���� � ���� � � ���� � ���� ��� ��������� ���� ����������������� ���� ��� ����� ��������� ���� 0�� � ������ ���������� �� ��� ���������� ��� �=�� ���� ����������� ��� ��������������� ��� �� � ��� �� � ���� 0�� �� ����� ����� ��� ������������=���������� 0�� ������������������ � ���������� �� � ���������� ���� ���������� ����������� ����������� �� ���� ���� �������� ��
��� � ��� � ���� ���=������ �������������� � ������������� �� ��������� �� � ���������������� �������������� �� ��� ��� � ��� � � � � � � � � � � � � � � � ���� � �� ������������������������ ������� ����� ��������� �� ��� � 0 ��������� � ������������������� �� ��� ��������� ������������ ���� ��� � ���� ��� ���������� �������������� �������� ��� �� ��� ������� �������
3��������� ��� ��������� ��!)���� ������������������ �� � 5�� ��� ��� ��������� * ��� � ���:5�*;��������������������������� � � ������ ��������� ������� ��������������� ��� ������ � ����� ��� ��������� ��� ������ � �������������� ���� � �� �� ���� ���� �� ���� � ��� �� �� � ��� � ��� �� ���� �������� �� � ���� ��������������������� ����������������� � ���� ������ ��������� ��� ���� ������� ���� ��� ���� ������������ ��������������������� �������������� ��� �� ������ ������ ��� � �� ������ ���� �� ��� ������ ���� ��� ����I�������� ������� ���� ���� ������������ ������������� ������������������������������������������� ��������� �� ��������� �������� ��������������������������������������������� ��!)����� ������������ �� ���� ����B����A����� ���� ������ ���� ��� !�� �������)���������A����� �������� �� ������������� ��������������� ������ ���� ���������� ������� �!)�#� ���� �5�������G���8�7888� ���� ����� �� ��� ��
��� ��� ������ !�� ���� ���)��������� ������� � :��� �����������������;������ �)����� * �� �� � +<�� 7888�� ��� ���� ����� �� �������� �� ������ ��������� ������������ � ������� ������������������ ��� ���� �������� ��� ��"���J)��K�� �� ��������� � ���� �� ����� ������&���� ���� ����������������� ������ �������������������������������� ��� � � � ��� �� ��� �� � )������ ���� �� ��� �� � ��� ��������� � ���3����788@�� ��� ��� ���� ���� �� �!�� �������)���������A����� ����� ������������ ������ ���� ��� �� � ��� ���� ������� ����������� �� ����� ������� ������������������������ ��
��� �� � ���� ��� ��� �� � ��� ������� ���� � �� ��� �� �� � ��� �� � ��� ������ �� ��� ���� ������������� ���� � ������������������ ���� ���������� �� ���������� ������������� ��������� ��������������������� ��� �������� ����������������������� ��������� �� �������� ��� �-��������������� � � ����� �� ���� ��������������� �������� ���� ����� �������� ������������ ��� ��� ��� ������ ���� ����� ������������������������ ���� ���� �� ��� ���� ������� ��)����� ��� ���� ���� ��������������� �� ���� � � ��� � �� �� ���� ������ ��������� �������� � ������ ���� ����� ���� ��������� ���� ��� �� � ������� ��� ���� ���� �������� ��������� ������� � ����������� ���������������������������� ������������ �� �������������������� ������� ���������� ������ ��� ���������� ���������� �������
��
1Materials in this section are drawn largely from two documents: Code of Good Practices on Transparency in Monetary andFinancial Policies (IMF, July 9, 1999) and Supporting Document to the Code of Good Practices on Transparency in Monetaryand Financial Policies (IMF, July 24, 2000).
Volume 26 No. 1 January - March 2002
�4
�� � ��� ������ ����� ���� �����' ����* �������������� ���� ������ ��� � ����� ��� �� ���� ��'���������� ��� ������ �������'��� �� ���������� �� � �� ��� ����������� �����������'������� ��� ��� � ���� �������������� � ���������������� ��� �������� �� �� ������������������ ������� � �� ������������� � ��� ���� ��� � 3��� �� ����������� ��� �� �� ������������� �� ��� ����� ��� ������ '������������ ��� ���� �������'�� ��������� ������� ������� �� ��������� � ������� ���' ������������ ��� ��� ������� ����� �� �� ��������� �� ���� ���� ���� ��������������� �������������� ����
�� ���� � ��������� �� ��������������� ������� �� ��� �� �������� ���������� ����������������� ������ �� ����� � ������� �� ���� ���������� �� ��� ������� � � ��� ���� � �� � 3���������� �������� �� ������ �� �� ���������� �������������� ����������� ������������� ��������� ���� � �� � ��� �� ��� �� � )��� �������� ���������#� ���� �5������G���+.��+???�������������� ��� ���� � �������� ��� �� � ��� ��� � *�������� %��� �������������� � �� ���� ���� ������������� � ����������� ������ ���� ��� �� ����������� ���� ������ ���� ������ ����� ������� ���� ������������� ����� ����� ������������ ������ � ���� ���� ��� ��� ������ ����� ��� � ��� �� � ��������� � � � � � � � � � � � � � � � � � ���� � ���� ��������� ���� �
2��� ��� ���� ���� ��� �� �� ��� ������� ������ � ���� ����� �*��������%��� �����'������ �� �� � ������� �� ���� � � � � � � � � � � � � � � � � � ���� � � � � � �� ��� ���� ����� �� �� ����� � � �� � �� ��� ����� ������ � � �������� ��� ���� ��� ��� ����� � ����� ��� ������� ������� ����
�� ������ �������������������������� ����������� ������������������������ ������� ����� ������ �� ���� ������������I��� ���������� �D� �������� ����� ���������� ������ �D����������� ��� ��+ ��������� ������ ����������� ��� ���� ��� ������������ ������������ ������������������ ������ ����� �� ������ � ������������� ���� � �������� � ������� ������ � � � ������ �� ���� �� ������ ����� �� �� ��� ����� ������ ��������� �� ����� ���������� �������� ������������ ������� ��� �������� ��� �� �� ��� ����� �� ���������������������� �������������� ����������� ������� ������������������ ��� �������� ����� ��� ����� ������� ��������� �� ��� � ����� ��� �� ���� ��������������� ������������������ �������� ��������� ������������ ��� ������� ��������������������������� ������ ���� ������������:.;������ � � ������� ��9
L ������������ ��� ������������ ������ ��� ���� �� ��� � ������� �� ������ ���� ������������������������� ��� �������������������� �=
L �� �� ��� ��� ��� ������'�������� ���������� ����������� ������������� �� ������� ������������������������� ���������������� ��� �=
L �������������������������������������� ���� ���� ��������������� �=����
L ������������������������ ������ ���� ���������� �� ������� ������������������ ��� ��
�� � ��� � � ������ ����� � ����������� ��� ��� ������������ ������ � � �������������������������� � �� �� ������ ����� � ���� ���������� ����������
:�; E������ �� ������������ �� ��� ������������ ��������� ���� ���� � ����� ��� �� ���� ����������� ��� ����� ���� � ���� �������� �� � �� �� � � �� ����� ���� �� ��� �� � ���������� ����������: ������� �������� ���;� ���� � �� � ����������� �� ���� ��������� ������D�� ��� �� �� ���� �� ���� �� � ��� ������ ����������� �� ��� � �� ���� � ��� �� �� �������������� ��� � �3��� �� ���� � ����� �� � ������ � ��� ���� �� ������������������� �� ������� ������� ���������������� �� �� ����� ��� ������� ������� � �� ����� ������������ �� ��� �� � � ������ ��� ����*� ���������� � ������ � ������������� �� �� �������������� �� ��� ������������������� ���� � 0 ��� ����� �� ���� � � ��������� ��� ���� ��� �������� ������ � ���������������� ��� ��� � � )�� �� �� �� ������ ����� � � ��� �� ��������� ��
2The term “central bank” in the Code refers to the institution responsible for conducting monetary policy, which may or may notbe a central bank while “financial agencies” is used to refer to the institutional arrangements for the regulation, supervision, andoversight of the financial and payments systems, including markets and institutions, with the view to promoting financial stability,market efficiency, and client-asset and consumer protection.
Volume 26 No. 1 January - March 2002
����� � ����� ������� ��������� ����� �� � ��� � �� ���� �������� � � � � ��������� ������ ��������� ���� ����������� ����� ��������� ���
:��; 2���� ���� ��� ��� �� ������������� ��� ����� ����� ���������� ���� ��������� ������������ ��������������������� ������ ��� �� � ��� ���������� ���� ��� ��� ���� ���������� ���� �� ������� ������� ��� ��� ����� � � � �� ���� ��� ���� ���� �������� ����������������� ���������������� ����� ������ �������� ���� ������������������� ����� ���������������� �� ��� ���������� �� ��� �������� ������� ������������� ����������� ��������������� ���������� �� � � �� ��� � � � � �� �� ���� � ��� ��� �������� �� � �� ��� � ���� �� � ������ ��� ��������� ������� �� ����������� ���������������� ���:��� ��������� '������� �� �;��������������������� �������������������� �� ������ � � ������������� ������ ������ ��������� ������� ���A����������������������������������� ���� �� ���������� ��� �� ���������� ���������� �� ������������� ������ ����� ������� ����������������� ���������� A ����������� ���� � ���� ��� ��� �������� ���� ����� ��� ������������� ���� :�;����� ������� ������ ���� ����� �� �� � � ��� � ��� ������ �������� ���������� ���� ���� ���������� �� ��� ���� � ����������������������
�� ���� �������������� ���� ��� � �������� � ������������������� ����������������� ������������������������������������ �� ������� �������� ��������������� �������� ���������������� ��
:���; E�� �� � ��� � ��� ������������������ ��� ����������� ����� ���� �������� �� � ��� ���� ���������� � ������������ � �� �� ��� � ����� ��� ������������ ���� ��������� ��� �������� �� ��� ������������ ��� ������������������ ������� � ������ ����� � � ������� ��������� ��!)-����������� �����������������, � � ������������� �� ��� � ����� ��� �������� ������������������� � ���������� �� �� ��� �� � '������ ���� �� ��������� ���� '� � ��� ���� �������������������� �� � �� ������������ ��� ���� ��� ��� ������������� � � ���� ��� �� ������������ ������� �� ������� �������� � �������������� ����� ����������� ������������������ ��� �� ������ � � �������� ������������� ����� �� � � ������� ��������������� ������ �� ������� ���������� ���������������� �� �� ��������� ��� 3����( ���������� ����� �������� ����������������� � ������� �������� �� ����������-�� ��� ���� :�;����� ������ ������� ������������������������ � �� ��� �� ������� ����� � ��������� ��������� ���� �������� ������������� ��� ������������������������������������������������������� ��������������������������������
������� �� � � � � � �� �� ����� � � � � ���� � � ���� � ������� ����� ����� ���������� �� �'�� ��� � ����� �������� �� '������ ������ ����� ��� �� ����� � � ���� ���� ��� �� � ���:�;������ ��������������� ������������ ������� ������ �� '������������=��� ��������� ��� �� �������������� �����������'��� ��������� 0� � ������� ��� ������ ������������� ��� ����� ��� ������� �������������� ������������ �� ��� �� ��� ��� ��� ���������=������� ��� �� � ������������ ������ ���������'���� ������ �������������� � � � � � � � � � � � ��� �� ������ � ������������������� ���'� � ���� ������� ������� �'������� ��� �� � �� ������ ��� '� ������������ ������ ������'���� ������������ �� ������ ����� � ���� � ���� ������ � ��������������� ��
:��; ( ��������� ������ � � ����������������������������� ������� ��������� �������� ����������������� ��� ����� ���� �������� ��������������������� �� �������� ���� � ����������������� ��� ������� � � �������� � ��� ��� �� �� ���� ������ ������������������ ���� ��� �� � ������� ����� ������������������������ �� ��������� ����������� ���� :�;����� ���������������� ���� ��� �� ������ �������� ����D������� �� ��� ���� :�;�� ����� ���������� �� ������ � �� ������� ����� ������ � ������������������������ �������������������� �
3See Special Data Dissemination Standard (SDDS), (IMF, March 1996), and General Data Dissemination System (GDDS), (IMF,December 1997). The SDDS serves to guide countries that have, or that might seek, access to international capital markets in thedissemination of economic and financial data to the public and encourages (Fund) member countries to follow good statisticalpractices in four dimensions relating of data coverage, periodicity and timeliness of data disseminated; access by the public;integrity; and quality. The GDDS serves to: guide countries in the provision to the public comprehensive, timely, accessible andreliable economic, financial and socio-demographic data; encourage member countries to improve data quality; and provide aframework for evaluating needs for data improvement and setting priorities in this respect. The framework of the GDDS is alsobuilt around the same four dimensions as the SDDS.
�"
Volume 26 No. 1 January - March 2002
�-
�������������� � ��������� ���� ������������� ���������������� ������� '������ ����� �� ����� �� ������ �� �� ������ � � �������� ���������������� ����������A������������ ����������������� ������������ ������������������������������������������������� ������ � ��� ����������������������������� ����������������� � ��� �������������������� ������� ���� �� ������� ���� �
�')9,1)'%96<�)97��#,6.&,5'%�#(#*,
������� ��� ��������������� ������� ��� ������ ��� �� � ��� ��������������������� ������������� ��� ���������� ������ ���������� ��������������� ���� �������� �� ���� ������������ ���� ���������������������������� 0� ��������������������������������������� ����� ����������������� � � � ����� ���� ������������ �������� ��������������� ���� �� ������ �������������������������������������� ��� ���� 0 ��������������������� ����� ������ ��� � ��� �� �� ������ ���������� ��� ��� � �� ���� � ����������� ����� ������'�� ������ ���� ������������������� ������������)�� ����� �� �� ���� ������� � 0� � ���� ������ ���� ����������������������� �� �� ������� ��� �� � � ������� ������������ �������� ��� ������ � �� �� �� ��������������������� ��� �������������� � � � ����� ��� ���������� ���������� �� �� � � ��� �� ��������� ��� ������� ���� ���������� �'� �� ���� � ������������������������������ ���������� ����� �� �������� ��������������� ���� ��� ���� � ��� ������� ������� ��������� ������� ����������� �'� ������ � �������
��������� ���� ����������� ��� ��' ���� ������ � �� �������*��������� ��� �� � �������������� ��� ��� � ������ � ���������������� ����������������� ��� ����� � �� ��� ��� ���� �� ������ �������������������������'����������������������������'����������� ��� ��
� ��������������������� ���� �������� ��� ��������������������������
3���������� ����� � ������������ ���� � ���� �� ������ ���� �� � )��� ��� ��������� ��� ��� ��� ��� ��� ��� � ������ ��� �� �� � ��� �� � ��� ��������������������������������������� ������ �������������� ���� ��� � �� � � � � � � � � � � � ���� � ���� ���� ������� �� ���������������� ������������������$�� ������ � ���� ����� ������������������������ ���� ������ ������������������������ ��� ��������� ��������� �������������������� �� ������������������� ��� ����������� ���� ������ ���������������� ��������� ������ ������� �� ������� �������� ��������������������������� ��� ������������� ��� ��� ��� ���������� ������ � �� ����������� �������� � ���� ��� �� �� �� � ��� � ������ ��� �� �� ��� ��� ��� ��������� � �� ������ �� ���� � ������������� ���� ������� ���������� �� � � ���� � ��� ��� �� ����� �� )��������*����'���3��� � ���������� � ����� ���� �� �����5$����� ������ ������� �� ������������������ � ������������ ���� ���������������� �� ������� ���� ������������� ����������������� � 2���� �5$� �������� ���� ������������� ��� ��
�� ��� ���� ��� ���� �������������������������� ���������� �� ��� �� ��3������ ��� ������ 5�� ������ � �� ���� ����� � ������������ ���� ��������������� ������� ������������������������ ��������� ��� ������� ��
4������ ��������� �� �� � ���� � � ������������ ���� �� ������ ���� ������ �� � ������ ������� ��� ����������� �������������� ��5$��������������� ��� � �� ���� ���� � ������������� ���� � ��$�� ���� � #�� ��������� �� � � �� �� � ��� �� � �5$� ��� ����� ��� ������������ � ��� � ��� �� ��� �� ������� ������ ������������ � ���� �� �� ����� ���� �� �� ���� ��� ���� �� ��� � ��� �� ���������� � ����������:������� �� � ����;��� ��� �� �������������������������� �� ��5$�2���� ��������� ������� � � �������� ���� ���������������������� ���� � �������A��������H�H'H���� ��� �� � � ����� 5�� � ��$�� ���% � �$���+.����7887���� �� �� ��� ������ ��� � ����� � � � �� ���������� ���� ������ ������������ ��������� �� ���� ����� ������� ���� ������ �*��������%��� ��������������� � ������������ ������� �� � ��� ��� ���� ������� � ��� ��� ���� ������� �� ������ ������� ������ �5�� �
���� � ����� �������������� ���� � ���� ��� �� � � ���� ��������� � ���� �� � 0������ �������� ������#�� ���� ������� ���������������� � �� ����������� ���� ��� ��������� ������� �� ��������������� �������������� ��� ���� ��������������� ���� ��� ������������ ������� �������� �������� ����������� �����A��������������� �������������� � ��� �� ������ �� �� � ������� �
Volume 26 No. 1 January - March 2002
� ��������� ����� � �������������� ����� ������������ ����������� ������������ ������ � ���������������������� ���������������� ����������� �� �� ���� ��������� ��� �� � � ��� ��� �� ����������� �� ������ ��� ��� �� � �5$� ��� �� � �� ���� ���� � ������������� ���� ���$�� ��� ������ �� �� �� � ������ ���� � �� � ������������ ������9�� �������������� �0������ ��� ������ ����� ������������������������ ������ ����������� �5�� �
�)� %)9,�&2��#,6.&,5'%
�� ��5$���������������� ���� ����� ������������ ������� ��� ������ �3��� ��������������������� 5�� �� ���� E�� � )��������������������:5E)�;�% � �+/���7887������� �� ���� ����� ����� � ���� ������ � ��� ��� � ��� ���� ���� ���� �������������������� �������� �������� ������� � ������������� ���� ��� � �� � �� � �� � 5�� ��������� ��������� ������������� ������ ��������� ��������� ����� ������ �������)�� ����� ���� ��5$�3�������������� �������������������� ��������� �������������� ����D���� ����� ������ ����������� ��� ������ �� ��������� �� ������������� ��������� ���� ��� ���������������� ��������� ������� ��� �� ���� ���� ��5$����������� ��� �� �� ������������� �� ������� ���������� ���������������� ���� ��� ���������� �������� ���� � ������ ��� ����� ��� ����� �� �5$�3������� �� �5E)��% � �������� ��������� �������������� �� ��� ������������ ���������� ���� ���� � ����� 5�� � ��� $�� ��� ����� ���� ������� ���� ��������������� ��� � !� ���� �� �� �����
�������� �������� ����� ������� ���� ���������� ���� ��� �5�� -��� �������������� �������� ������� �� ������ ������ ������������� �5�� �
E�� �� �������������� �� ������������ ������ ��5$���� �� ���� ���� � ����������������� ������$�� �������������� ��� ��� ������ ������� ��� ���������������������������:����'� ����0�� ������������� �� ������� ����;�������� ������� �� � �� ����������� ���������� � ������ �:$��������3�� ����;������ ������������� ���������������� �����������������A����� � �� � � � � � � � �� � � � � � � ��� ���������:!EF;�� �� ��5$� ���� ��� � ��������������������� �� � �� � � �� �������� ������������ ����� ������������ � �� �� ��������� ���� ��� ����������������������������������� � ���:�������� �� ���5$�����$%������� �� �������� � ������������������� ��� �;� ��� ����� � �������������� ������� �� ������� ����� � 4�� � �� �� ������� ��������!EF�������� ���������� ������ �� ������ ��� � ��� �� � ��� �� ������ ������������ ������ ���� ������� ��� � �5$� ���� ����� ����� ������ ��������������� � ��������� �������� ������������ �������� ���� ���� � ��� ���D� ������������������ ��������������� �5�� -�������������������������� ���� � ���� ���� �������� ���� ������D���������������� �� ����� �
������� ��� ��������� ������� �� ���� ������ ���� 0� ���� �� ����� � ������� ���� �� � � ������� ������� � ���� ���� � � ����� ������ ����� ����� ��� ��
����� � ����� ������ � ����� ��� ����� �� � �� � � �� ��� �� ��� � ������ ����� � ������ �������������������� �������
�=� C5).#*<�&2��')9,1)'%96<
( ��� ������� �������������� ������ �� � 0������ ��� ����������������� ����������� ����� ����������������� ��������������� ������������������������ �� ����������� ���������������"������� &�����"������ ���&�� ����� � ����� �� ���� ������� ���� 0� ��� ������������ ���������������������� ���������������� ���� �� ������������ ����������� ������������� ������ � ������ ��� �5$� ���� ��� ��������� �� � ������������ � �� ���� ����� � ������������ ���� ���� ������������� 0������ ��� ����������� ��� ���������� �� �������������� �5�� ��� ���� 0 ����� ��� � ����� �� 5�� -���� �������� ���� �� ����� ���� � ���� ���� ������������� ������������ � ��������������� ���� ������ � � �� ���������� ������������� ���� �������� �������� �������������� �� � ����� ��� ����������� ���� ����������������������� �� ��� �������� ���� ����� �� ����� ��������������������������������� � ���� �� �� � ����� ���� ��� ��� ������������ ��)��� ����� � ������������� � ������� ����� ������ ���� ������������� ������� ��� �� ��������� �� � � ���� ��� ������ ��� ��� �� �������������� �5$���������� ��� ����� '������� �
�� ��5$��������������� ���������� ����������������� � ���� ����� ������������� ��������� ������ ����������� ���� ���� ��������� �������������� �� �
�/
Volume 26 No. 1 January - March 2002
��� ����� � �� ����� ��������������� ��� ����������� � ����� ���� �������� ���������� ���� �� ���������� � �����������'��� ������� ��*��������������'���� ������������������������ ��������� �� :�� � � ����� � ��'����� ����� �� � ����� ������� �� �� ��� �������� ���������;�� ����� ��� ��������� �������������� ������������' �������������� � ��� �����'������������� ��5$-���� �������� ���� ����� � � ��� ���������������������� � ������� ����������� ��������������� ��� ������� ��� ��� � ��'������������� ��� �������������D�������� � ������������� ��������������������������� ���������������� ����D ������������������������� �������������' �������������������� ��� ����� ���������� � �E� ����� ������' ���� ������� ������ ����� �� �5$������������������� ����� ��� � ���� ������ ��� ���� �� ��� � ��� ������ ���� ��� �� ��� � ��� �� ���� ���� ������ ��� �
�6� �)*)
3���� �� ���� ��5$-���� ��� ������ ��� �� � �� ���� ���� � ������������� ���� ���$�� ��� ��� ��� �� ��� ����������� ������������������������� ��� ��� �� � ��� �� ����������� �� ������������� ���������������������������������� ��5$������������������ �������������� ���� ��� �������� � �� ��� �� � �!)-�� �������� ��������� ��������� ������ � ��������� � � ��� �� ������ ������ ������������������������� ������������� ��� �� ��� � ������ ������ ��� ����� ����� ��� ��� �� ��� ���� ��� ��
������������ ����������� ������'����� � 2������ �� 0�� �� ��'��� �� ����� �� 0������ ������ ��� ������ ������ ��� � �� ������ ���� ����� ��� � �������������������������������� � � ���� ����� �� ����� ���� ���%�������� �����$�� ���� �� ����� �� ����'�� � ����� ��������� ��� �'����� �� ��� ��� �� � �� ���� � ��'�� � ������������� ���� �������� ������ � ��������������� �0��'���� ���� ���������� ��� $�� ��-������ ��� ���������� ������ �� ���� � ���������� � ����� � ��� � ����� ��� ��� � �� ������ ��� � ������������ �0������������' �����������������������������'���� �5$� ���-�� ������ � �� ������� � ��� ��������� ��������� ������������������������ �5�� ����� ����������������� ���� ������������� ����������� ����'�������� ����� ��������� ���� ����� ��� ��5$�������������� ��������������������� ���������������� �� ��� ����������� ���D���� ���� �� ���
�� ��5$����� �������������� ����������������������� ����� ��� ���������� ���� ������ �� ������������� � ���������������������� ���������������������5�� ������ ��� ��������������"����������� ������������&��� ��5$-���� ������ � � ��� ����� � ����� ������������������� ������� ����� � �� ������������� ��� �� ����������� �������������������������������������������� ��� �� � ���� � ��� �� � ����������� ���������� � ����� �������� �������������������� ���������� ����������������� ����������� �� ��� � ��� ������� �������������0�� �����!� �� ��� � ������ ��� ���������� �������� ������������������
���� ����� ������� �� �������F�� � �� � � ��������� �� �� ��������� � � ��� ���������������������������� �������� ������������������ � ������������������� ����� ��� ����� �� �� ��� �� �� � �� � ��� �� �� ��� �� ���� ���� ��5$��������� ����������� ����������� �0������������������������ ��������������� �9
:�; �������������� ���������������� ������ �� � � ������ ����� ��� �� �������� ��� ��=
:��; ����������� ����� �� �� ���� ����������� �� � ����������� ��� ��� ������ ������������ �� � ���� ������������� ����� ���������� ���� ����� ����� ������ ������������ � ���������������������� �������� =
:���; ��������� ����� ���� ������ ��������������������������������������'��� ���� ������� �������� �� ����� ����� ���=
:��; ��� ������ ������ ������ ����������� �� � ��� ��� ��� ��� ���� ���������������� ���� � �������������������������� ������ � � �� ��� � ��������������������������������� ��� ������ ���������� ����������� ����������������� � � ������ �� ����� � �������� ��� �� � ��� � ����������������� � �������� �=
:�; ����� ����� � ����� ���� �� ��� ��� ������ ���������������=����
:��; ������������ �� � �������� � �� �� � ����������������� ����� ���� ���������� ��������� � ������������������ ���� ��
�3
Volume 26 No. 1 January - March 2002
)�� �� ������ ��� �5�� �������� ������� � � ��� ����������� � �� �������� �����'� � ������� ��� ��������������� ���� ������� � 0������ ���� ������� ���� �������� � �� ������� � ���� �� ��� ��� � ��� ����� �� ���� �� 5�� �� ��������������� ������� � � ��� � �� ��� �� ���� ��������� ������ �� ����������������� ������������������������� ������ �� � � ������� ��� ����� �� �� ������ ���������������������������� ������� �������� ����������������������� ��
�7� �)6#.#*)*&'
�� ��5$����������������������-��� � ��� ����� ��� ������ �� �� ���� ����� � ������������� ��� � ��� ����� ������ �� �������� ���� ������ ����������������������� ������ ��5$����������������� �)���������* ��� �( ��������������������������� :)*(��;������������� � �� ���� � �� �������� ������ ����� ���� � � � � � � � � � �� � � � � � � � ����� �� � � � � � � ������� ������ �������� �. �������������� �� � ���� �� ���� � � ��� � � �� ��������� ������ �������� ���� ������� ������������� ������ �� � � � � � � � �� � � � � ���� � � �� � � �� � ��� ������������ �������������� ����#���� �� � ����������� ��� ��� ��� �� ��������������� ����� ������������ ��������� � �� ������������������ ������� ��������� ������ ���� �� �� �������������� ��� �� ��� �������������� �� �5$������� ��� ����������� ������ �� ��� ��������������� �����D�� �������������� ��������������������
������ ������������ ��� �� � �����'������ ������������ ������ ��� ��������������� �������'��� ������� �5�� �����������'������D���������� ������� ����� ���������� �� � 5�� � ������� ���� � ������ ����������� � � ������������ ��� �� ���� ��������� �� ���������� ���'��� �� ����� ����������0��'�������������� ��� ��������� �'�� ��� � ����� ����� � � ����� '� �� �� ��� ���������� ��������� �� ������������� ���������� ������������ ���������� �'������� ����A���������������������� �� ��������� � �� �� ������ ����� ����� �����������'������ �� ���� �������� �� �� ������ ����'� � � � � � � � � �� � � ��� ���������� ��� �������'��� ��� ��5$������������� ��'��������� �����)���������� ��5$������ ����� ��� ��������������� ���� �� ������������������ ���� ����B����A����� ����)������������ ������������ '� ��� �� ������������� �� �!)A������ ������� ����$�� ���
�%� (1'&+%(%9*�#9�����,9*%'9).��1%')*#&9,
�5$-�� �� � ��� �� � �� ���� ���� � �������� ��� �� � ��� ������ � ����� ������� �5�� ��� ��������������������� ����� ��������������� ����������������� �� � � � � � � � � � � ����� �� �� �� ������������������� ������������ �� ����������� ���� ��������� �������������� ������� ����� ������ ���������� ��� ���� � �� 0�� ��� �� ���� �� ����� �� � � ��� ��� �� ���� � ������ ��� ������ �� � �� �������� �������� ���
' �� � � � � � � � � �� ���� '��� ��"A�� ���#3B�#*&������ �� � ����5$������ � ���
�� ���������� ��A�
�� � ����� ��� �� � ��� � ��� �������� ����� ��� ��� �� �� � �� ������������� ������� ��������� �� ��� � ����� ��� �� ������������� �� ��� �� ����� ���� ���� � ������ ���� ��� � � �������������������������������� � �� ����� � � 2�� � � ���������� ���������� ������� ���������� ���� ������� ����� ������������������������ �� ������������� ������ ����������������������� ����� ���� �������� ���� �������� ����� �������� ��������� � ������ �������������� ��������� ����������������������� �� �� ��� �� �� ��������� �� ������ ������� � ������������������ ������������� ��������� ��������������������� ��� ������ ����� ������ ����� � ��� ����� � ���� ���������� ��� �� � ��� � ������ �������� ����� � ������������� ������ ���� ������ �� ���� � �� �� ����� ��� �� ������� � � ������� �� ��� ��������������-�� ������ ���� ���� ������������ �������������������� � � ���� � �� �� ������ ��������� ��������� � � ������� �������������� ��
�� ��������������� ���� ������ ����� � �� � �� ���� � ��� ����� ������������������������ ����$�� �����2������ ������ �������������� ������� ��5$��� ���� �������� ����� �5�� � �� �� � �� ��������� ��� �� ��� ���� ��� �*��������� ������'
4See Part VII (38A and 38B) of the CBN Decree No. 24 of 1991, as amended, for the membership and objectives of the Committee.
�!
Volume 26 No. 1 January - March 2002
�0
������������������� ��� �������������� ����������� �� ���� � ����������������� ������������������� ��� �� � ������� ��� ������������������� ��� �������'� ������������ ��� ������'�� ����5�� ���������� ������������������� �� � ����������� ��������� ����� ����������������� ���������' ��������� ������������� ������ '��������������� ��������������� ���������� ������������������� ����������������� ������ �� ��� ���'� ���������������������������'�� �������� � ������������� �'������������������������������� ���'�������� ����� ��������������' ���������� ��
�� ��� ������ �� �����5�� ���$�� �������� � � � �� �� ���'�� � ������������� ���� ����$�'� � � � ����� � � � � �� �'���� �� �� ���� ��� ������ �������������� ����������� ����'������� ����� �� �������������'� ��� 0������ ��� � � � � � � ' � � � � � � � � � � � � � � � '� � � � ����� ��� ������������� �������� ����������������������������� �������D ������ �� ���������� ������ ���� ������������ �� � ����������� �� ����� ����� �� ������� �����������'������������� � �������� ���� '������ ������������ ��5$�������� ��������������������� �������'������� ��������������� ����� ����������������� � �� ���� ����� '� ������������� ���� ����$�� ���)�������� ����� ��'��� ��� ������ ������������������� ��� 5�� �����������'M'������ ���� ���������� � ��������� �� ������� ���'���������������������������������������� � �� ���� ����� � ������������� ��� �
This paper was originally delivered to the participants at the 2000 Executive Policy Seminar jointly organised by the Researchand Personnel Departments, Central Bank of Nigeria on “Governance and the Economic Policy Environment: Nigeria’s
Experience,” held in Enugu, September 4 - 8, 2000. The contributions of Charles N. O. Mordi in the preparation of this paperare gratefully acknowledged.
Volume 26 No. 1 January - March 2002
*O. J. Nnanna, Ph.D, is the Ag. Director of Research Department, CBN
���������������D�������������������������� ��������� �
�����D�������������� ����� �����
�������9)99)B
O. J. Nnanna (Ph.D)
���������
������� � ����������������������� ���������� �� ����
������������� � � ���� ������ ���� ��� �������� �� ����������� ������ � ������������������������� ������������ � ����������������� �� ��� � � ������ � �������� ������� � ����������������� ������� �� ��� ��������������������� �������� �� ��� �� � �� ������� ���������������� ����� �������������������� ��� ������ �������� �� ��:�������788>;�
�� � � � � ��� �� ���� � � ���������������� �� ������ � ��������� ��� ��� �� �� �� ���� �� � �� �� ����'������������ �� ����
������������ �� ������ ������� ������������������ ����� ������������� �� ������� ���� �������������������� ������ ��� ��� �� � ��������������� ���� �� ���� ��E����������� ���� �������� �� �� � ��������������� ���� 0 �� �� ��� ������� � � ��� � � �� � � � � � ����� �� ���� ���������( ��� ���� ����� ��� �� � ������� ��� �� � � ����������� ������������ � ��� ��� �2� � �� � ������� � � �� �������� ��� ������ �� ���� � ������������ ����� ����� �� ��� �������������������� �� ����������������� ��� ��� �������� ����������������������� � �� �� ���
������ � �� � � � ������������ � ������ ���� ���� �� ��� �� � �� � �������� ��� �� � � � ������������������������� � �� � ��� �� ��� ������ � �� ���� ������� ��� �� ��������� ���������� �� �������������� � ����������� � ����������������������������� ������������������� �� ��� ����� � ������� � ���
�� ���� ���� ������ ���� ������ �� �� �� � ����� �� ����� ������� � ���������������$�� ��������� ����������������� �������������������������� �������� � ����� � � � � ��� ��� �� ������ �� � � � � ��� � �� � ��� �� ����� 0� ������ � ����������������� ��������� ���� ���������� ��������� �� ���������)����������� �������������� �������� ����������� � ��������������� ����� ����� ������������� ������� ����������� � ������������ ��� $�� ��� �� �� � �� ��� � ������ ���=� ���� �� � ����� �� �� ��� �� ��� ������� � ������������ ��� ��� �� ��
� �������H���* ������H���� ���� ���� �������� �� �������������� ������� 0� �� ��� � ����������������� ��������� ���� ����� �������� ������������ ����� ������H��
������������������������������D����
�� ������������������ � ����������������� ���� ����� ������� ������������ �������������������� ��� ���� �� � ����� ��� ������� � � � �� ��� �������� ��� ����4 �� ��� ���� ������������������� �� � �� ��� ��������������� � ���� ��� �� ��N� � ��� �� � � ������ ���� �$�� ������ ������������ ������������ ��� �� �� �� � ����� ��� �� ��� ���� ��������� ���������������� ��������� ������������������� ��������������� �� ��� ������������ � � ������ �� ���� ��� ��� ���� �� � ������ � � �������� � ������� � � � ��� � �� ���������� � �� � ��� � � � � �� � �������� ��������������� ������� �� �������� ����� �������� ��� �� �������� ��� ��� � ������������������ ������� � ��� � ����� ���������������� ������� �� ���� �� � �� ������ ����������������� ����� ��� ������ ������ ���� � ��� ����� �� ��� �� � ��� �� ��:�������788>;�
������������� ��������� �� ����� ��������������� �� �������
��
�
Volume 26 No. 1 January - March 2002
��
��� ��� � ��� �� � ��� � � � ���� �� ����� ��� ��� ������������������������� �� ��������������������� ���������������������������� � �� ���������� �������� ��� �� ������� ������� �����������-����� � � �������������� ���� ������������ �������������� ������� ����������������� � �� �� �����������������
�� ������������� �������������� ��������������'�� ������������� � � ������������ ���������� ���������������� ��������� 0 ����� ����� � �� ������� ��������������������� ����'��������� ��� �� ���� � ������� �� ��� ������� ��������� ���� �� �� � ��� � ��� ��� �� �� � � � ����� � ���*�� ������������� � ������������� �� � � � ���� ��� �� ��� �� ���� ��� �� � ������������� �� �� ��� ������'���������� � �������� �������������� ���'����������� �� ������������ ���� �� � ��� ������ �� � �� ���� �� ���� ������ � ������� � �������� ��� ��� � � ���������� ������� ���� ���� ����� � � �������������� ��� ��� � � ��� ��� ��� �� ��� ��� �� � �� ���� �� ������ �� �� ��� �� � � ��������� ����E���� ��� � ������ �� � ���� � �� ����� ���� ��������� � ������� � ��� � � � �� ��� �� ������ � � ��� ��������� �������� ��� ��� ��� ������ ��� � �� ��������������� � �����5 ��� ����� ��� ���� ��� ����� ��� � � ����� � � � � � ��� �� ����� ������'�� �������������������������� ���'� ������� ��������������� ����� � � ��� �� ���� � ���������� �� ���� � ������� � � � ���� ����������� ��� ����� � ��� � ��� ��� � � � ����������� ��
�� � � ������������ �������� � � � �������������������� �������� �� � �� ��������� ���� �� 0���� ��� �� � � � ������ � ����� � )����� ���������� � ��� ��� �� � ) � ��B�� �� ��� ���� � �� ������� �������� ������ ������������������� � ��� � ��� ������ ��� �������� ������� �� � ��������� ����������� �� ��������� ������������� ����� �� ����� �� ���� � ��� � ��� �� G����H �� �������������$$A����������� ����� ��������� ��������� ���� ���� �� ��� �� � ��� �������� � * �������� �� � ����� �� ������������������������� � ���������� ����������� �� � � �� �� ��������������� �� �������������� ����� ������������� ������)���������� �� �������� ����������� ������� �� �������������� ������ ���� ���� ���������������� ��� ������������ ����������������� ��
�������������������D���������������
3�� �� � � �������$�� ��� ���� �� ����� ��� �� ���� ,<� ���� ����� >>.� ������ ��� �� ������������� ��� ������ ������� �������� ������ ������� �� ������� �� ���������� �������������3����� � �� �� ����78<?�$�� �������������� �������� �� ������ ,� ������� ��� �� ������� ���� �� � $����� #���� ���2 ���� � �� � � �� ��� ������� ���� ����� ������ �� ��� ����� ���� �� ����������������������� ��� �� � ����� �� �� ��� 78<,��� ��� ���� ���� ������� �������������������� �� � ���,<���� ��� �� �� �����788>�:* ���� �7;�
4�� � ��������� ������� ��
����������� � � ��� $�� ���� �� � ��� � ��������� ������������� �� ��� ����� ���� � � ������� �� ��������� �������������� � � ��������������� � �� ���� � ��� �� ��� ������ ������ ���� ��� �� ���� �� ��� �� 3����� �A ��� ������������������� ( � � � 3���������� :78>>;���� ��������������������������9
���������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������� �����������������������!���������������������������������������������������"���������������� �������� �� ��������������!����� ���� ���������#� ��������������������������������$�%������������������������!�������������������������������������������������$������������$���������������$�����$������������������������������"�������������$������$� ��!��� �������������� ����������� ���� ��������������������������������������������������������������������&#
*��� ��� ������������������ �) � ��B�� �� ��� ���� ���� ��� � ����� �� ���������������������:A�����������78.<=�4�� ���78/+=���� �78/.=� (�������78/@;� ������� ��������� �� ������������������ ���������������� � � � �������� � �� �� �� � � � �������� ���� �� � ����� �� ������ ��� ��� ������������ ��������� ������������ ���3�0�� � �� ������� ������ ����������������� ������������ ��� � � � � 0�� �������� �
�� � �� ���� ������� ���� ���� �� ���� �������� ����� ��������������������� �������
Volume 26 No. 1 January - March 2002
���������� � �� �� �������������� � � ������� �%��������� A���� 3������ :%A3;�� )�� � ������� ����������� ��� �� ����������� ������78<.D<>�� �� � 5����� ���������� ���� �� ���� �������������� � � � ��� �������9� �� � #���,?O��$����.+O��!��� ���@O����2 ���+?O�� ��� �3����� � ��������������� ����( � � 3��������������� ���� ���78>>��� � ���� ��������� ��� �� ������� � � � �� ����� � ������ ������������ ���� �� ������ ���� � � �� ��� ���� �� � � � ����������������������� ���������� �) � ������3�������� � ��� ��� ��� �� � 3��������� ��� � � ��� �� ������ �� ) � ���B�� �� ������ ����� ����� ��� �� � ����� ��� �� �������� �� ��� �������� ��� �� �� ����<?�?O��,?O�����7?O �� ���� ���� � ��������� �� ���*� ����� B����� 3������ :,O���� �� � ) � ��� B�� �� ����� ;����� ��������� ������� ) � ���!�������B�� �� ������� �� � ���������� ����������� ��� ���� � ��� ��� � �� �� ����������������� � � ��� ����������� �������� ���� ��������� � ���� ���� � �� �� ��� �� ������� ��� ������� ������ ���� � �������� ���� ��������� ������ � �������78>8���� �E ����( � � �3������������������������ � �� �� ��� ����� � �� ����������������� � � ������������������ ����������������� ��� ��������� ��� ���� ��������� ����������� � �� � � � �� � � � � 0 � � � � � ���� ������������� � 0������������ ������ ������ ���� ��� �� ��������� ������ �� � �������� � � ������������ �� ���� �) � ����*��� �������� � � B�� �� �� � � � ��
������� ���� ���� �� ���������� � � ��������� �� �� �' � �������� �������������) �' ������ 3������� ��� ���'� �� ��������� �) � ������3�'����� � � ��� �� ��� �������9) � ���B�� �� ���:/,�O;=*��� �B�� �� ����:,?O;=���'���� B�� �� ���� :7?O;=� ���*� �����)����:>O;����������'�� � ���� �� �������>O����� � � � ������ ������� � � ��'��� ������������9
L �������� � � ���� ��� ��� �� ) � ��� �������� � ����:+�/O;
L *� ����� ���� ��� ��� �� ��� ��� �������� � ��:+�?O;
L #�� ��� ��� � � ���� � �� � �� ���� ��� �� � ����� ������� � �� ������� ���������������� ���:7�?O;
L ( � � � 0���������� ���:7O;�
�� � B�� �� ��� ��� �� �� ��� ���� ������������� ���� � ��� �� ���� �� �� ��� �� *� � �����
*��� �78@?����� ������ ����� �� ������ ������ �� ������ � � ��������������������� ����������� ������ �� � ������ �� ��� ���� �� ���� //� � � � ��� ��78@?����/?�� �� ������788?����.@�/�� �� ������788,���*���������� ���� �������� ���� �� ������� �� � � � ������ ������� ���� ������,.�/�� �� �����78@?����,?�� �� ������788?����+.�� �� ������788,���5������������ ���� ������������� �� ������ �� ����� ���� �������@� �� ������78@?����7/� �� �����788?�����+?�� �� ������788,�
* ������ 7<+� :7;� ��� �� � 7888
������������ ����� �� ����� ���� � ����� ���� �� �� � � ������ ������������� �) � �����3������� � �� � � � � ������ �� ������������ ��������� � �� � �� �������� �� ���������������� � � ����������������� ��� �������9� ) � ��B�� �� ��� :.@�/O;� *��� B�� �� ��� :+.�?O;� �����B�� �� ���� :+?�?O;� ���*� �����)����:>�/O;���*��� ��� ��� �����������������������������" ��� �������&������������� ���� � �� ����� ����������7,O������ ��� � � ����� ��� ���������� ������ �������������� ����( � � �����*������3���������� �������� �� ����<?O������ � � � �������������� � ��� �� ���� ��� �� � �������� � ���� �� � ��� � ��� �� ��������� �� ���������� �>?O���� ������� � �� �� � � ����� ����� ���� �� ��������� ������+?O���������� � � ������� ������ ��� �� ���� ��� ���� �������>�?�O�:* ����� �.;�
2� � � � �� � ��� �� ����� �� � � � ��� �� ���� ��� �� � � ����� ��� �� � ���� �� ����������� ��������������� �� ��� �������������������� ������� ��� ����� �������������������������������� ���������������������� � � ���� �� ����� ���� ���� � �� ����� ���� ��� ����� �������� �� ������ ��� ������ ����� ��� � ���� � �������� �� � � �������������������� ������� ����� ���� �� ��������� '���� �� ���� �� �� ��������������������� ��� ������ �� �������� �� ����������������� ����� ����� �� � ) � ��B�� �� ����������� ������������������� �� ����� ������� �����������3�� �������� ����� ���� �� � � ����� ��� � ���
��
Volume 26 No. 1 January - March 2002
�4
���� � ��������� ����� ������������� ���� �� ����� �� ������ �� �� �� � �������������� ��� ��� ���� ��� �� ����� �� ��� �� � ������������ ��� ����� �� �� �� ��� �� � �� �� �������� �� ��� ����� ������ ������������������������������� �� � ��� ��� ��� �� � ��� ������� ��
����� �� ��+??7���� ������ � ����� � �0������ ���� ��������� ��� ������ ��������0���������� ���� �������� ������� �������� ����������� �� ����� ���� � ������������ ����������������������� ������� ��� ������� ����� 0 ��������������� �� ��� � ����� ���� � �������� ������� �������������� ��� ��� ���� �� � ��� � ��B � � � � � � * � � � � � ! � � � � ��������� ��������� ���������
4� ���������������������������������������� ��������� ������D������������� ����� ���
�� � ���� ���� ����� ��� � ������ � � � � � � � � � � � � � � ����� ������������������������ �� ���� ��� ����� ��� ����� ���� �� ���#��� ���� ��������� �������������������������� � ������������������ ������������ �� ��� ���� ����� � �� ��� �� ������� ������ � ������ ���� � ��� � �� � �������� �� ����������� � �� � ���� ����� ��� ������ �������� �� �������������� ���������� � ��� � ���� ��� � �� �� ������������������������������������������ ���������� '��������1 �� ���������������������� ���� ������ ���� ������������� 0�������
��� ����� ���� ������ ��� ����� ��� ���������� � ������ ������������ � ��� �� �� ��� �� ��������� ��� �� ��� ������� ������������������ �� �� ��������� ���� ���'������������ �� ������ � ��� ��� ��� �������� ��������������������� �� ������ ��������� ��� �� ��� ��� ������ �� ��� �� �� �� �� �� ������������� ��:�������788/;�
�� �� � �������������������� ��� ���������� �� ���� ������� �������������������������������� ������������� � ���#� �� ��� �� � �� ���� � � �� �� �� ���� �� ��� ��'����������� �� ���� ���� �� ���� ���������� �� ��� ������� ��� �� ������������������������� ������� �� ��� �� � ���������������� �� �� ���� �� ���� ��� ����� ��� �� ��������������������� �� ���� � ��� �� �������������� ��� ���� �� ��� �� � �������� �� ������ � � ��� ���� �� ����� ����� � ����������� �������������� �� ������$�� ����������������� ����
3 � � � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � �� �������� ������ ����������������������� ��� ������ �������������� ��� ������ ���� �� � ����� �� ������ �� �� � � ����� ��� �� ����� ���� ������� ���������������� ������� � �������� � #������� ��� �� ����������������������������� ������ �� ���� ������� � ����������� ����'��� ��������������� � ������ ��� ���������������������� ������ ��������� �������������� � ��� ��� ���� � �� � �� �� � ����$�� ��-����� ���������� ��� �� � ���� � � ��� ����� � ���������� ���� ��������� ������� � � �� � ���� �� ��� ��� �������� ��� ����
�� � �� ����� ��� �������� ��0��'����� ��� �� �� ��������� -����'� ������� ��� ����� ���� ���������:������������������ ��� ��� �� ����;������ ��� ������ �������������� ����������� ������� '�� �� ������� � � ��������������$�� ����� ��� �� �����3��� ������� � ��������������'��� ����� �� � �� ���� ��'����� � ��������� ����������'����������� ��� ��� �� ����� �������� ������� � ��� ��� ���� �'����� ��� ������� ������������'����� �� � ���� �������� ������������ ���� ��� �������� ���� ���� �������� �����������'���������������� ���� �� �����3��� ������� ������� ���� ��� ���'���� ������������ � �������'������ �� � �� �� � $���D%���� ������ � �� � ���� ��� � ���� ���� ����)���$@�?,>@����� � ������ ��� ��� 788?�� �� ������ � �� �� � ���� ����$++�?.<@����788,��$>?�,<,+��� 788/� ���� ��� $77,� ��� ��'% � �� � +??7�� � (������ ������� ����������������� �������������� '� ������������ �� ������������ � �'����������� �� ������ �� ���������� �������� � � �������� � �� ����� ��������� �������������� ������$�� ������ �� � ����� ���������� � ���� ����B%A������ �� ���� �<�?�� � ���� ��� �� ���:� �����;�
���� � ������������ �������������� ��������� ����������������� ����� ����������� ���������� ���� � ��� ��� �� � �� ������������ �������� �� ����������������������� ����� ���� ��� ���� �� � ����������� � �� �� � ������������������������������ �������� ��� � �� � �� �������� � � ������� ����� ����� ������ ����� ��'����������� �� ����� ��� �������������
Volume 26 No. 1 January - March 2002
�������������������� ������������������ ���������������� ����� � ��� ��� ��� ��'����������� �� ������� ��� ����� ������� ����� ���� ����� � � ���� ��� ������ �� �� � ���� �3���� � ��� ��� ���������� ��� ����� ����'������������ �� ���������� ���� � �� ������ ���� ���� ��� ��� ��� ����� ��������� �� ��� ���� ����� �� ���� ������ � ������� ��������� �� � ��� ���� ���� � ����������� ������
"�����������������������
�� � �� ������������� � ��������������$�� ���������������� �� ����� ������������������ ������ � �� ��� � � � ���� �������� �� ���� ��� �� ��� 0���������� ����� ����������������������������������
��� �� � ��� � ��� 0���� ��� ���� �� ��������������)���������� �� ������� ������������������� � � ���A � �������������� ��� �� � � ���� ���� �� ���� ������������ �� � ������ �� �������������� �� �� ������ ����
�� � ������ � � ���� � )�� ������� ��� �� ��� ���� ��� �������� �� �� ���� �� � � ��� � ����� ��������������������� ���� � � �������������������� ����� ������������� � � ������ � ��� ��� ������ 0���� 0� ����������� ���� ��� � �� � �� ������ ��������� ����������� ���������� � � � � � � � � � 0 � � � ����� ���� ���������� ������ ������� �� � ��� �� ��� ������ ������������������������������������� �� ��� � �� ���� � ���� ���� �� ������ ����� ��� ����� �� ��� �� ��� � �� �� ���� �������� ������ ����� ��� � ���������� �� �� � 0 ��� �� � ��� ����� �� �� � � � ��� ��� �� ���������������� �� ����� ����������� ����������� ���������3������ � ������� ������� �� ���� ���� �� ���������������������� ������ �������� ����
�� � ��� � ��� ������ ���� �������������������������������������������������������� ����� ����������� ������ ��������������������� ���������� �������������� ������������� �� ������� � �������������� �� � ����� �� ���
��� �������� ���� ��� �� �������������� ������ ������ � ������� �� ��� ��
-� � ���������������
��� ����� ��� � ��� ��� ���� ���� �� ��� � ��� �� �� �� ������������������������ � ������������������ ���������������������� �������� � �������������� �������� ���� ������������������ ������������� �������� ���� �� ����������� � ������������� �� ����������� � ������������ ������$�� ����������� � ����������������� �������������� ��������������� �������� �� ��� � ��� ������������� ���� �������� ����������������������� ����������������� ���� � ��������������� ��������� ��� ������������������� ������ ��� � ��� � ��� � ���� �������� ��� ��� ��� ��� �� �� � �� ������ ���� ����E� ������������ � ���������������� ������ ������� � �� ������ �� ��� �� �� �� ��� ���� ������������� ��� ���� � � 0��������� ������������ �� � ����������� � ����� ��� ���� �� � ��� � ��$�� ���
External Debt Stock (% of GDP)Inflation Rate Real GDP Growth (Growth Rate %)Fiscal Deficit/Surplus as % of GDP*
140
120
100
80
60
40
20
0
-20
-40
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 19992000
YEARS
* **** * * * * *
CHART 1SELECTED MACRO ECONOMIC INDICATORS (1990 - 2000)
PER
CE
NT
�"
Volume 26 No. 1 January - March 2002
���������
3���� �����5��#���:7888; ")������) � ����������#��������B��������$�� ��&�� � �� ����� �� � �� ������� �7888�3��������� �� ������ �$�� ����#��������*��� ���
)� ��� ��1����������(�� �! ����G���:788>;�")������% � ����������������!��� ��������*��������9�� �#�� � �� ������� �% � ���������������������#������ ����A�� � �� ������� �@������ ���������)������������3� �����A �� ���� ��
E ��������E��:7888;�"A��������� �����)������) � ����������$�������% � ���� ��&���* � �� ����� ��� � �� ������� �7888�3��������� �� ����� �$�� ����#��������*��� ���
(����B�������:+??7;�"����� �� �����)������% � ��������������������������#������ �9�3��3�����A �� ���� &����A�����)����� ����% � ������������������������� �9��3����� �� ����4�������(������5������ �� �A�� ��
*� ����#��:788@; ")������% � ����������������B�� �� ���*�� ���������3� ���&������ '3� �����% � ���� ���5�� �
������H��:788/; ")������) � ����������% � �����������&���3�( �� �������� #����� ��������!��� ��������3�� ���9��3�����2����5�� ����� �� ���% � ���� ���#������ ��������H��788>�"�� ����������(�� ������ *��� ������ �#������9��3�4���������A �� ���� &�� � �� ������� �E#�5'#*3)��� 'B�� �� �����)������( ������������!��� ��������B�� ���� �5��������5�����
� '!��������������:788>;�")������) � ����������� �������A����� &���� ��������!�� ����)����2�����������2����� �#��E�� ��78>+�")������) � �����&4�����5�� �G�������������
P������* ���:7888;�"�� �����������)������% � ���������������!��� �������A ������ &���� �� �� ������� �8+���3��������� �� �������������3��������B ������F�*�3�
�-
Volume 26 No. 1 January - March 2002
�/
*This is the Monetary Policy Circular, No. 36 issued by Central Bank of Nigeria.
������� ������ ���������������������������������������
�����00�E�00���
�����������A���������B���������
� � � ����� 5�� � ��� $�� ��:�5$;������������ �� ������
+??+� � � ��� � � � �� � ����� � �� � � � ' � �� � �� ���� ��� ���� ������� ��� �� �F��� � ��� � ������ �������� � � � ���� �� ��� �� � ����� �� �������� �������� ���'� �� � ����� � �������G����� +??+� ��� % � �� +??,���� ������������� �������������� �������������� ������������������ ��� ��� �� � ������ ��� �� �� �� ��� ������� ����� ������������������������ �� ������������� � ���� �������������� � �������������� ����� ������� ���������� ��������������� �� ' �������� ����� ��������� ��
���������������� ���� �!�� ����� �����)� ������� �����#������ A������ B�� ��� �� ��������� � ����� ��������� ������������������������� $�� ��� ��� +??+D+??,�� �������������� ��������� ���������� ����� � � ���� � �� �������� �� � ��� �� � ��� �� � ���'� �������� ���� ��� ��� �� ����� � � ��� ��� ��� �� '������ ��� �� � � ����� ��� � ���� ���������� ������������������� �� ��������������� �������� �� ������ ������ �������������������� ����� � ���� �� � � ����� ������������ ������ � ����� ������� ��� � �������� ����������������������� � ������� ���� ����� ���� ��� )��������� ��
������������������ ���� �����7� � � � � ��� � + � � � ��� �� � � ���� ��������� � ����������������� ������ ������+??7������������� ���� ���� ��������� ��������� �� �����+??+D+??,�� * ������ ,� ����� �� �� ��� ���� ���� � ���� ������� �� �� ���� ��� ��� �� ������ � �������������� �������� ��������������������������������+??+�� ���� � �� � �� ���� ��� ���� ������ ��������� �� �� ���������� �����* ������.���� ��� ���� �� �������� �� �������� ��� �������� �� ����� ����� ��������������
��0 ������ ��� ����;����� ����������������� �������00�
��� )6'&%6&9&(#6�%+%.&1(%9*,
!���� ������������� ��������� ���� ������ ��������� ������ ��� +??7�� �� � ������ ��� ���� �������������� ����������������� ����������� ������������� ������� �� ������������������� ������������ ��� ��� ������� �� ��������� ��������� ��� �������������� � �� ����� ���� � ����� ���� �� � ��� �������� �B*!���� �� ���� ������ � ��� ���� ��� ��� �� ���� ������������������������ ������������ ��� �� ��� ��� � ��� ���������� �0������ ����� �� � ������������� ���� �� �������� ���������������� ����� �������������
�
� �� ��� ��� ��� �� ��� ���� �� ������� ����� ������� ��0���������� ����������������������� �������� �������� ����� ������0�������� �������� ��� �� ����� ������ ��� ������ ����������� ������ � �� ���� �� ����� ������� � �������� ��� �� � � �������� � ����� ������ � ��������� � �� ��� ��������� �������� �� � � ���������� �� ����� � ��� �� ���� � ���� � � � �� � � � � �� �� ������� � � �� ��� �� � ����0�� ������ �� ����� �����0�� �� ��� � �� ���� �� �� ����� ������ � �������� ������ � ��� ��������� ����� ��������������� � ��� � � � � � ��� � ������ �� ��� � � �
B�������� ���B����%�� ����A�����:B%A;����� ������ ����,�@�� �� ���������� �������������+??7������� ��������� �/�?� �� ������ � �����+??7���� ������ �������� �� �� �� �� ��� �� ����������������������������������������3�� ��� �������������������������������� ��������������?�,�� � ���� ������ �� � ���� � � �� ��� �� � ��������� ���+???� ���,/�/�� � � ������ ���� ?�+� � � ���� � �������� �������� �� � ������� �� � ���������� ����� ������� �� ��� ������������ � ���� ��� � ����� �G���+???������� �� ��� �� �����0�� ����+??7��������� ������������ ����7@�8�� �� �����$�� �� ������� �������/�@� � � ��� ��� �� � �� ��������� �������+???�
Volume 26 No. 1 January - March 2002
�3
�� ������������������ �������� �������� ��������������+??7�������� ������ ������������$/7�7��������:F*C./@�8� �������;� ����� ������ $>@�,� �������� :F*C>@+�.�������;� ��� �� � �� ��������� �������+???�������� � ���� �� �� �� ���� ����������� �� ������������������ ���������� ��� � � ������ ��� �� � �������� ������������� �������� �� � � ��������� ��������� ���� ��� �������� ��� ����� �� ������������ ����� ��������������� ������������ ������� ���������� ��� ���������� ��� ���� ���� � ��� � ��� ���'���� ��������� � ��� ��������������$7.�@�����������+???����$8�,�����������G� ��+??7��B���� �� ���� � � ���� �� �� ���� F*C8�8� �������:$7�?,+�/��������;���� ��'% � �� +???� ��� F*C7?�<� ��� � ���:$7�7<>�@��������;����G� �+??7����� � ���� �� ���������� ��F*C7?�.���������:$7�7/+�+��������;���$�� �� �
�� ������ ������ ��� ����'�'����� �F�*������������ ����� �������� ����� ��)#!�������������� �� ��3�� ��� �� � ������������� ���������������� ����$77?�?/� ��$77,�/8�Q�F*C7�??���� ��� �� �)#!� �� ���� ���� ���� ���������$77,�?>�Q�F*C7�??����!����� $777�<?� Q� F*C7�??� ��* �� �� � ���� ���� �� �������� � �����E���� ��+??7���� �� �� ��� � �� � � ���� �������� �� � ��� $777�88� QF*C7�??����$�� �� ��*���������� ��� �� ������ ���� ������ ���� ������ ��� ��� � ���� �����$7+,�,@� ���� $7++�,.�QF*C7�??����G��������$7,>�+<����$7,>�.@�Q�F*C7�??� �� ���� ������ !��� � �� � ��� �������
������� ����� ��� $7,,�>?� ���$7,.�?/�Q�F*C7�??����$�� �� � �� ���� ������ � ����� �������������� � ��������������� ���� �������������� ������������ ����� ������ �7??�� �� ���� ������������������� ����������� ������
�� ������������� ������� ��� ���� � �� �� ������� ��� �� � ���� � � ������������+??7�� �� ������ � � ���� �� ��� ��� ��� �� � �������� ���������A��������������������� ��������������� �:!
+;��� ����+<�@�� �� ������
���������� ������� ����� ����7+�+�� �� �������� �� ����� ��������� ��� !
+� �� �� �
������� ��� ����� �� � ������� �� :!
7;� ���� 0���'��� �
������ ����� !7� ����� �� ��
78�8�� �� �������� ��������� .�,�� �� ���������������� ���� �� � ���� � � ��� !�� ��������� ����� �� � � ���������� ������� ���� �� �������� � ��������� ���� ����� ������������ ������� ���:� �;������ ��� ���� ���� ��� ���������� �� ������ ����� ������������ �� ���� ����� �������� ���
3�� ��� � ��� � � ���� ��� �� ��� ����� ��������� �����������������>>�@�� �� ����������������� 7/�@�� �� ������������ �����������+??7���� ��� � �� �� ���� ������ ��� � ���� ��� ����� �� ��� �� ��� ���� �� � ����� � �����$ ������������B�� �� ���� � ��� 7,+�@� � � � ��� ���������� �� � ��� �� ���������� � ��� +�<� � � � ��� ��� �� ��� �� ���*���������� ���� ���� ������ �� ������ ����,>�,� � � ���� ����� �� ����� �� ��� �����++�@�� �� �������� ���� �� ����� ����������� ���
����� ������ �� ���������������� �� ������ ������ ������ ����� � ���� ��������� ��� ��� ������ ��� ��
( ��� �� ��� � � ������ �� �� �� � ����������������� � ��� ���� � �� � � ������ �� � ���� �� ����� 5�� $�� �� +??7�� �� ��� ���� �� �� �� � ���� ���� �� �� �����
7����
������� � ������ �� �� ���77�<� � � ���� � ������� ���� ������ �� ���� ��� �� ��������� ������ ����������� � ������� ������+<�7���������!����� ������� �� ���� ��� ����� ���� ��� ������������������ ���� � �� ��%������ �� ����� ��5$������ � �������� ���������������� ���� ��0�������� ��������������� �������������������� ������������ �� ������� �5�� ���� ���� ����� �� ����������� ��������� �:!((;����</?������������������7.�?�� � � ��� ��� G�������+?�/�� �� ������* �� �� �*���������������� ������ � � 0� � ���:�((;������������������� ��0������ ����� :�(;� � ��� �����������7?�?����,/�?�� �� ������7+�/����.?�?�� �� ���� �� ���� ���������� ���� �� ������� ��5$����������� ������������� � ���������� ������ ��5$�� ������� ����) ����+??7���������� � ���� � ����������� � ���� ������ ����� �������� ����� �������0������� ���������� ���� �������� ��
��� �5*,*)97#9:� )6'&;%6&9&(#6� �'&=.%(,)97��&.#6<��$)..%9:%,2&'��#,6).��00�E�00�
�� � �� ��� ��� ������� � � ����� ��� ��� �� �� � ���� �� ��
1The weighted average deposit rate includes the cost of mobilising: savings, fixed, time,call and demand deposits of various amounts by deposit money banks during the period.
Volume 26 No. 1 January - March 2002
�� ��� ��0������ ����� ��� � ������������������� �������� � ������ �������� ����� ����� � ���� �� ���������������� � � ������ � ������������������ ������������� �������� ��� ����+??7��2��� ���� ����� ����������������� ���� �� ������������ � �������+??7� ����� ���+???���� ��� ����� ������ ����� � ������� ���� ��� ���������� ������
A�� ���� � �� ���� ����������� � ��� �� �� -�� ��� ��� � � � � � � � � � ������ �� �� ������ ���������� � �� ������ �� � � ����� 3��������������������� �������� ���� ������ � ������������������ ����������� ����� ��������������� ��� � ������� ���� ��� ������������������� ��� ��������'������� ���� � ������ ������ � ���� ��� ���� ���������������� ������ � ��� �� � ������� � ����� ��� �� � �������� �� ��� ��������� �� ������� ����� �� ��������������� �����0�� �� ��� �� ���� ��� �� ����'�������� ���������������� ���� �� � ���������� �� ����� ������ ���������� ������ �F*3R� �� ������ � ������ ������������������ ������ ������ ��� �� � ���'�� � � � ���� ������� ���� ����� ��� �� � �� ���� ������ � ��� �� � ��� ���� �������
3��������������� ��������� �������������� ���� �� ���� � ��������� ������� ��������� � �������������� � �� �� ��� � � ������� �� ��� �� � ��� �������������� � � ��� ������ ��� ��� ���������� �� �� ��� �� ����� ������ �������� ����������������� �������������������������������� ������'� �� �������
������������� ��� ��������������������+??+D+??,���� ��5$����� �� ������� ���� ������������ ������� ��� ����������� ���������������� � ����� ���������� ��� �� � ������ � �� ��� �5�� ����������������� ����������� �) � ���B�� �� ��-���� ��� ���������������� ���� �������� 0�� �� ��������� ������� �� ������ ������������������ �������� ���� ����� � ���� ��� ��� ��� ������ ������������ ���������� �� � ������ ���
��0 ����������������������� ���������00�E�00�
��� �=8%6*#+%,�)97��*')*%:<&2��&.#6<
�� ���������� ���� ������� ���������� ��� +??+D+??,� ��� �� ���� � � ��������� ����� ������ �� ������������*� �������������� ����������������� ������� ��������������������� ��������� ��� ����'� �� ��������� 0 �������� �� ������������������� � �� ���� ������������������� ����0��������� ��������������� ��� � ���� �� ���� ��� �� ����� ������������� � ' � ������� ������+??+D+??,����� ����������� ��� ��� ����� �� ���� ��� ��� ����� ��� � ��� ������ � �� �� �� � ����� � ����� � � � � �� � � � � � � � � � � � ���'������������������� ���� � ���� ����� � ��������� ������ ��������� ����� ���� ����� �� �� ���� ������� �������� � ���� �����)�� �� ������� �� ����������� ���� �������������� ����� �������� ���� �� � ��� ��� � �� ���� ��� � �� ���� � ��� ������ ����������� �� � ������ �� � ����� ��������:!
+;�������������
���� ��� ���� � ���� ���� ������� ���� �������� 3�� �� �� ���������!
+���������7/�+��
� ���������� ����'� ��� ����������������� �����7/�,�� �� ����� +??+� ���� 7/�?� � � � ��� ��+??,��������� ��������� ��
��� �&.#6<� %),5'%,
�� �������������� ��������������������� ���� �������� �'��� �� ����0 ������ ������ � ������5$-�������� ��� ����� ����������� ������������������������ ���� �E� ��!� ��E� ������:E!E;�� ����� �� ��� � � 0� � ������������������������ � � � ��� � �� � ����� � �� ���� � ������ ����������E!E������� �������� ��������� 0� ��� ���'�� ����������� ) � ��� !������� ��� )����� � �� �� � ������� ���� � �� ���� ��������������������� ����� �������� ���������������� ������������ ���
�������1%9� )'>%*��1%')*#&9,
E� ��!� ��E� �������:E!E;������ ������� ��� �������� � ������� �� ��� ������� ������'� ����� �� ���� ���� ���� ������������� ��� ��� �� ���� ���� �������� � �� ���� ������������ ��� �� ��� ��E!E������� ������ � �� ���� � � � 0� � ���������������������� �� �������� ��������( ����� � 3� � ���:(#AE�;����� ������������ ������������ ����������� ��� ������������� �� ������� ��� ��
����� �%,%'+%��%F5#'%(%9*,
( � � � 0� � ���������������� ���� � ��� ������������0���������� � ������������� ���� ��
�!
Volume 26 No. 1 January - March 2002
������� ���� ���� ��������������
3�� ��� �� �� � ������ ���� �� ����� � � � 0� � ��������� � �� ��� ����� � ��� E!E� ������ �������� �������������� ���� ����� ����� ����� �� � ������� � ������ ��� �� ����� �� ��� � ��� ����� �((� ��� �� � ����� �� ���� �-��������� ������������������������� �� ������� ��� 4�� � �� ����� ���� � ���� � ������������ �� ����������'� ���� �� �� ���� ���������������������� ������ ��! ������ ���� � ���������������7+�/�� �� �������� ����������� ���+??+��3�����+??7���� ���������������� ��((������� ���� ������ �������� �� ��� �-� ������ � �������������� ��:�� ��� �������������������� �� ������;��� ������� ���� � �������� ��������� ��� �� �������� ����'��� �������������� �� ������� �� �
+���� ��5$
����������� ���� �� � ����� ��������������������� ��((��������� ������� ��������� ��������� �-� �������� ��� � �� �� �� ���� �� �((������ ���� �� ������ ��� )�� ����� ���� ��� ����'������ ���������� ������ ����� � ��� �� �������� ����� 3�� �� �� �� ��� +??7������ ��������� ����� �������� ��� �� ������((����+??+���� �5$������������ ��������� ���������������� ��� ���'��������� �4�� � ������� ������� �� �� ���� � � �� ��������((���������������������� ����� �� ���������������������� ������� ���������� ��� �@�?�� �� ����� ������� � ���� ��
������� ����������������
�� � �����������������0�����
��������.?�?�� �� ����������� �������� �� ��� �� ��� ����� ���� ���������� � � �� � �� ��� ��� ������ � ���� ���������� ��������������������� ������� � ������� ���� ���������������� � �(� 0� � ��������� ��� ���� �� ������ ���������� ����� ��������������� ��:� �������������������� ;����� ������� ������� ���� � ������� :�%�;�� ����������� ��� �������� ����'��� ������������� �� �������� ����A��� � �������������� ���������%������4�� �� ������ � � ���� �� ������� ������� ������������������� ��� �� ��������� �� ������ � ����� ������� ���� ������ �������������� ��(� 0� � ���E���� ��� '��� � ���� � ����������� ������������ ���� ���� ������ ������ �������� ����� ���������� ������ ��5$�������0��������� ������ ���0������ ���F������� ���� ������ � ������� ��������� �'��'���������������������� ����������0������ ������������������ ����� �� �� ���� ������ ���� ������ ��� �� ��������� � ������� ����� �� �5$����� ���� ��((����������0������������������������������� � �(�� �� � 0� � ��� ��������������� ����������� ������ ����<?�?�� �� �������� �������� ��������������� ������ �������������������� ����+??+�
����� �#,6&59*� �#97&?�1%')*#&9,
��� ��� � ����� �� � ��� ���� � ����������������� ���� ������������������������ �� � ���� ������� ���� ���� ����� ��5$����������+??+�����+??,�������� �� � � � ��� �������� �������� ������������������������ ��������������� �� �� ���� ��������
��� ����� ����������������� ����������� ����� �� '��'����' ���������������������� ������� ������ ������������'� ���� ������������������ ��� ������� �������������������-���������������� �� ��� ��� ����� ���� ���� ��� ������ ������ �������������� ���� �� � �5$�� ����� �� ��� �� ���������� ������������ ���� ���� ������������������ ��� ����� � ��� ��� � ��������������� ��������� �� ���� � ���� �������� ���� ���� ��
����4 �����%'*#2#6)*%
�5$�� ������� ��� ���� ������ ��������� ����+??7����������� � �� ��� ��0������� ��������� � � �� �� ��� �� � ������� ��������� ��� �� � �������������������� ����� � ��������+??+�� �5$� � ������� �� ����� � ��� �� ��� �� � � �� ��� ��� ������� � ����������������� �������������������������������������0����������� �� �� ��� � ��
����" 9*%'%,*��)*%��&.#6<
���+??+����� ����� ������������� ��� � � �� �'��� ��� ��� ���� ����� �� ��5$������ ���� �� �� �� � �������� ������������ ���� � ��� � ���� ���������� ���������!������( �������(�� �:!((;���� �� ����� �� ��������� �� ����������� �� � � ���� ���� �� ���� �� ���������� ������ �� �� ��� ��� �� ������ ������� ��� � ���� ���� ���������������������������������� ��� ���������������� ����������� ������� ����� ����� ���������� ������ ��� ����� � �� �� �������������� � ������ �� �������� � ��� ����������������� ����� ���� ��� ��
2Other deposit items will include revenue collections not remitted to CBN within the stipulated period.
�0
Volume 26 No. 1 January - March 2002
��������� �� ��� �� � ����������� ��� )�� �� �� �� ��5$����������������� ���������� ������ ���� �������������� �������� ���� ������� � ���� �������� �������������:%)��;���������� ����� ����������� � ����� ������������������� �� �������� ����������������� ������������������������������
*� ��������� � �������� ���� � ������� ��� � � ��� � �� ����� �����+??+�� �����������9
�; 5�� �������������� ���������� ������� ���������� ������������ �������� ��� ������ �� � �� �� �� ������� ������� ���2� � ������������ ��������� �� � � ��� ��� �� � ����� � ����������� �������������� ��� ��� ���� � ������������ ��� ������� �������������� ���� ������� ���������� �� �� �� �� ���� �� ������ ��
�; �� � ������ ������ � ����������������� ����� � ������������������� ������ ����������� ������ �������� �������� �� �� � ��������� �� ������������ � ���������������� ������ ��������� ���� ���� ��� �� ��������� ��������� ������ ��� �������������� �� �������������� ������������� �� ���� � �� � ����� �� ������� ���� ������������� ��
�; *��� � ���� ��� ������� �� ����� �������������� ������� � �� ���������������������������������������� ��� ����������9
�;� � � ����������� ��� ����
:�E�;=������;���(�� ������� �������� '����
��������� �� ������������ �� ����
�; ��� ��������������������������������� ����� �������� ���� �� ������ -���������������� � ������ ����0�� ���� ��� �� ��� ��� ����������� � �� �� ������� ���� ��������������
; �� ����������� ������� ����� ������������������������������� ���� ������������ ����������� ���� ���������� ������
�; 5�� �������������� ����� ������ ���������� �� ������������ ����� �� � ��� ����������������������� ��� ����������� ��������������� ��� ��� �� ������������� ������9���� ����� ������ ���� � ������ ��� �������� �������� �� � ����������� ����� �� ���� �� � � ���� ����������� ������������� ��
�; �� ����� ����� �% ���� ����� ������� ������������� ������� ��� � �������������������'�� � ���� ��� ���� �� ���� ��� ��� �� ������� ����� ��������������2� � �� � ���� ����� % ���� ����������� ������� ����'���� ������� '���� ����� ��� ��� ��� � ������� ���� � ����� � ����� �� ���� ��� ���������� ����� ���� ��� �� ��� ������ � ��� ������ �� �����5�� �F�� '���� ��� ���D� �� ���� ���� ���������� ���� �� ������ � � ��� ��������� �������� �� ��������5$�������� �������
�� ���������������� �� ����������� ��� �� � ����� ������������ ���3������ ��������������� ���� �� ������ ������ '���� ����� ��� ��� ��� � ������������� ���� � �� ��� �� ������ �� ��� ���� ������������������������� � �������� ������ ��� ������ ������ ������������������7??� � � ��� ��� �� � ����������� ��
�; 5�� ��������� ����������� ������� ��������������5E)�3��� $��� +/� ��� 7887�� ���� �� ��������� ��� ������!�� ����A�����������$���,?����788<�������� ���������������� ������� ���� �� ���� ����������� ������� ��� ��� � ��� ��� ���������� �� �� ��� �� � ��������� ����� ��
����- �%(#**)96%� &2� ���)97��5*<��&..%6*#&9,
�������� ����� � ���������� ��� ��������� ������������ �� 0� � ���� ����� �� �� ����� ���� H3�� ���� ������ ��� ����� �� ������ ���������� �� � ����� �� ��� ��� �� ��5$��������� �������� ��� � ��������� � ��� �� ��� �� ��� ����� ��� ���� �� ����� ������������ ������ ��� �� ��� ���������� ��� �������� ������� � �������� ����� ���������������� � �� ��� �� ���� ���� �������������� ����2���� �� �������+??+���� �������� ���� � �� ��������� �� � ����� �� � ������� �� � �������������������� ���������� ������������ �� ������� �5$�������������������� ������������ � � ���� ���� ���������� �������� ��� �������������
��
Volume 26 No. 1 January - March 2002
���������� �-�� ��������� ����� ����� ��������������� ������ � � � 0� � ���:�((;�
����/ �')(%?&'>� 2&'7%*%'(#9#9:������)9>,��&,*�&2 �597,
����������� ������� ������ ����������� ���������� ����� ��� � 0� ������������ �� ���� ���� �� ����� ��� ����� ������������� �� �����+??+��������� ��������� � ������������� ��� �� � ����� ��� ��������� ����� ������� ��� � ��� ��������� ���� �������� �������� �� ����� �� ���������� ���� �-���� ������������ ����� ������ ������ �������������� ��� ��������� ���� �� ��� '��� �������� ������� ����� �� ������� ������������ � �������������� �������� � � � 0� � ���� )�� �� �������� � ��� ������ �� � � ���� �� � ���� �� ��� �-�� � ����� �� � ��� ��� �� ���� � ����������� ��� � ���� ����������������� �� ������� ��� ������ ���� �
����3 �)*#&9).��)+#9:,�%'*#2#6)*%
�� ����������������� �$�������*������� � ������� � :$*�;�� �� ���� ��� ����'� �� � ���������� � � ��������� �� �� ��+??+���� �$*������� ��� �������� ��� �'� � ��� ��������� �� �������� ��������� ���� ����� ��� ��� ���������������� ���� ������������������������ �������� ���'��� � ��� �� � � �� ������ � ������� ��� ������������������������� ���������� ��������� �� ���� �� � �� ����0����������� � ������������ ���������������������������� ��� ��������
����! �%7%').� �&+%'9(%9*�%+%.&1(%9*��*&6>,
��������� ����� �� ��� ��������������) � ���B�� �� ���% � ���� ������� *��� ��� ��� �� �� ���� �� �78@?��������������� ����� ���� ���5 ��� ����� � ����������������������� �������� ����� ��� �� �� � �� � ��� � � � �����'� ������������� ������� ����������� ��
�����0 #9#(5( �).)96%,&9���%',&9).����)+#9:,)97��5''%9*��66&59*,
�� �������������� 0� ���� �������� ������� ��� ������� ������ ���� ��������������� ��� ��� �� � ����� � � ��� ����������� � ����� �����$�� ����� � ��� � �� � ��� ���� �� ��� ���������������� �������������� ���� ����������������������������� ��� ����� �� � � �� ����� �������� ��� ���� � �������������������������� ��� ���������3��������� ��5$�������� � ��������� �� ����� �� ������������������������������������������������� ��������������� ������������������� ������� �� ��������� ���� ������������� �� ������ ����� �������� ���� ������ � ���� � ��������� ���� ������ �� ��� �� ����������� ������������ ����� ��� ������������ �5�� ��� ���� �� �� ����� ���� �� � �� ��������� �������� ������ 0� �� ��� $/�???�??����+??+��������� ��
������ �*$%'��&.#6< %),5'%,
)� �#9)96#9:�*$%�%+%.&1(%9*�&2�� �,
�� ��� ����*���������! ���'����
#�� ��� ��:*!#�;���� ������ ��� � �������� ������0�������������������� ����� � ��� ��� ������ ��������������� ����������������'���� ����� ������� � �� ' ������� ����������� ������ �) � ���B�� �� ���������� ����� ������� �� ��� � ������� �� ������� �������� ������� � ���������� � ������ ���� ��������� ������� ���'�� ������ � ���� ��������� ������������:%)��;�� %���� � �� +??7�� �� ) � ��� B�� �� ��� ����� ��� �� � ������ �)������#�������3����� � ���A����� ��A ��� -�5�� ����$�� ��������� �$�� ��3�������� ���� ��'�� ���� 5�� �:$3�5;������������� ���� R�$�� ����3�����������'�� ���� ���� (��� % � ���� ��� 5�� :$3�(%5;�����$�� ������������% � ���� ��� 5�� � :$�%5;�$�� ���� 5�� � ��� ���� � ���� ������ � :$5��; � ���$��������#��������( ����������)��� :$#()F$%;� ����� �� � �5�� �����������
��� ����� ���� � �� � 5�� � -������� � � ��� �� ����� 7?�?� �� ������������� �� ������� � ����� ������� �� ������ ��������� � ����� 0������� ��� ����� ������ ���� � ���'��� �� ��� � � � �� ��� �� � �� �� ���� � �������� ������� ���� ��� � �� �� ������� ��������� ������� � �� ��� ����� ������� ���� ��� ���� � ��� �*���������! ���������� �#0���� ��� ��� ��� *�� � :*!�#�*;���������� �����3���+??7�� �� � �������� �� ��� � ��� � �� � ��� � � ����� ���'���� ��������������� ���������� � �������������������������� ���������� ��������� ����� ��� ��� ������ ���� � �� ���������� �������������������
��
Volume 26 No. 1 January - March 2002
2���� �� � ����������� ��� �� ��� � �� ��� ��� �� �� �� ��������� ����������������������� �� ����� � � ���������� � �������������� 5�� �� � � 0� �� �� �� ������ ��5$�����0�� ��������� �� �� ��� ��� ��� ����� ��� ���� � �
=� ���� �%7#,6&59*#9:)97��%2#9)96#9:��)6#.#*<������ 2&'� %7#5(� *&�&9:;*%'(��'%7#*
3������� ����������������� ����������� � ��� � ������ ��� ���� �-� � ���� ��� �� � ��� ���� ������� � �� ��������� ��� � � � ��� �� � � � � � � � �������'� ��� ���� ���� ������ ������ � ������������� � ������ � �������� ���� �� ���� ����� �� �����������'� �� ����������� �������� �� ��������� � �������������� �� �� ��� �� ������ ������������ ������������ ������ �$�� ��� �������������� � ����� �������� ���� ��
��� ����� ���� ���� ������� ��������� �������������* ������+>:7;�:��S��;������ ��5$�3���7887������ �� ����� ��5$����������� �� �������G�����+??+��������� �������������������������� ���������� ����� ����������� ����������'� ����� �� ����������� ������� � � ����� ��� �� �������
F�� ��� ������������ ��������� ���� �� ���� ��� � A�������$�� ������ ������� ����������������� ������������� ��������� ��������/�� �������������������������� ��'����������������������������������� ������������������� ������������ ������ ������������ �(()�� ���
�������9
�; �� �A��������$�� ���� � � � � � � � � � � ����� ���������� ������� ������ ����� �� ����� 0� � ����
��; �� � $�� �� ������ ��� � ������������������8?������ ������ �������������� � ���� �� � ��� � ����0��������
���; �� � $�� �� ���� �� � ���������� � ��� �� �5$� ��� �� �� � ������ ������ � � ���� � ������� ���� �� � ��� ��� ���������� �:!((;�
��; �� �$�� ��������� ����������� ���� ������ ������� ����� ����� ����� ��5$�
�; �� ���� ����������� ������� <?�?� � � � ��� ��0���������������
��; �� �(()���������������������������������������� � �� � ��� ��� ���� � ��������� �� ��
���; 3�� �������� ���������������� ������ �������� ����7+��� �����������
�� �(()����� ���� ���������� � ������ �� �������� ���������� ���0���������� �������� ������ ������� ������� �� �� � ��� ���������'� ���������������� ��� ���� ��������� �� �����
6� �%+#*).#,#9:�*$%�&((59#*<��)9>,
�� ������������� �������������
��� ���� ��� �� � ��� � ������ ��'�������� ����� � �������� ���� ����� 0�� ����� ����� ���������'�� ������� ��������������������'����� ��� ������� � �������� ��������� �� �������� � ��� �'� ������� ����� ����4�� � ��� ��� ������������ ���� ����� � �� �� ��� �� ��� ���� ���� ���� ���� ��� ����������� ��� �� � ��� ��� ���� � ����� ������������ ������������� ���� ��������� �� ���� ��5$���� ���� � �� �� ������ ����� �� �� � ����������� �E�� �)��������������������% ���� ���:E)�%;�)�� �� �� �� � �5$� ���������� � ��� ������ ��������'��������������������5�� �������������� �������������� �� ���� ������+??+�
7� �'7%'.<��%+%.&1(%9*&2�*$%��)9>#9:��<,*%(
�� ��5$������������� ����������������������� ��� ���� � ���� ����� �� � ����������� ������������������ ���������� ��� ��� ������� �� � ������� ��� ��� ��������������������������������� ���� ����� ����� ���� �� � ���������� �� �����������������+??+�������� �9
�' ����������������������������������(�)��������
�� �������� ����'�� ������� 0� � ������� ����� �������� ������$7�?������������$+�?�����������+??7��������� ���3���������� �������� ��� �� � � 0� �� ����� ��� ������������� ����$7�?����������� ��'+??+������ ����� ���� ���� ���� �������
��' ����������������*��+���,��������
����� ��������� ������� ���
��
Volume 26 No. 1 January - March 2002
������ ����� ������� ��5$���������+??+���� �������� ���� ����� ������������������� ��� ����������� ���� ����� �� ���������� ����� ������������ ��5$����������� ���� ����� �� ��' ������������ ���� ���������������� ��� ����� � ������������������������� ���������� ������ ���������� ��� ��� �� ����� �� � � ����'������ ����� ������� ���� ������������������� ��� ������������������ ����� ���3������� ���������������� ������ ����� ������� ����� ��� � ���������� �������������� ��� � ����� �� � ���������� ��5E)�� 3��� ���� ��� � � ����� �����������
���' �����������
�� ��5$������������ ���� ���� ��������������������� ��������� ��������� ��������� ������������������������� ��� � ��������� �5�� �-�������� ������� ������������������� �������� ���� ����� � ����� � ����� ��������� ������������ ���� �� ������������ �� ��������� ������ ������ ��� ������ � ���
%� (1'&+#9:�*$%��)<(%9*,�<,*%(
�' ��������������������������������������
����� ���� �� ��� ����� �������������������������� � ��������� ��5$����7888� �� ����� ���� � ������� 0�� ��������������������:$/?;�� ������� ������ �������� ������������������� � ����������������� 0 ��������� ���� ���������� �:$7??;���������� ��������� ����� ���� �� � ����� 0�� � ��� 7888����� ���������� ���������� :$+??;���������� �����$�� ��
+???� ���� ��� � ��� �� ������� � :$/??;� ������ �� ��� �� �������������+??7���� ���� ���������� �� ����� ������ � �� �� � ����� �� � � ����� ���0����������� ���� ��� �����������������
��' ��������� ���� ���� ���)���
3�����+??7���� ��5$������������ �������� ��� �� ������ 0 ���������� ������ � �������� ���� �������� ������ ����� � ��������� ����������������B�� �� ������� � � ����� �� ��� � ��� ������������� �� � � � ��� ������� � � �� �� ��� ��� ������� 0 ������ ���� ��� � ���������� ��� �� ���������� �� ����������������������� ������� �5$����������������������������� 3��������'B � ��� ��� �� ) � ������ :3B);�� ����� ��� �� ����� ��� �������� ���� 0 ������ ��� �� �� ���������� �������� ��� ������
������ �)9>��'%7#*�@1)9,#&9
E���� ��� ��� ������ � �� �� ��� ������� ��� ���� ������ � � ���� ����������� ��� ����������� �����+??+D+??,�
�; �� ��� � �� ����� � � 0� � ��=
�; �� ���� ����0����������=�; �� ��������� ��� �=�; �������������������'�
�������� 0� � ��= ; � ���� �� �������
�� 0���������=�����; ���������� � ����������
�� ������������� ������� ������������ � ���� � ����� �������������� ������ ����� �� ��� ��
�� � ���� � ��� ���� ���� ��� ���������������� ���� � 0� � �������� ���� � � ����� �� ��� ������� �� ��������� ��������� ������� � ��
������ �')6%��%'#&7,�&9�&)9,�*&��:'#65.*5'%
2������� ���� ������ ���'�������� ��������������� ������������ ������ � ��� � �� ��� ������������ � � � � ����� ��� ������ � ����� � ��������� ���� �� ������������������������� ������������ �� � ���� �� �� ��� � �������� ����� ��� ������ ������������������������ �������� �� � ����� �� ��� ������� ��������� ���� 0�� ���� �� ������� ���� ��� ��� ��������������
�����4 �'57%9*#).��5#7%.#9%,2&'��#6%9,%7��)9>,
3����� � ���������� ��������� ��� ���� ���� ���������� ��� ���� ������� 0�� ���������������������������� ���������� ������� ��� � ��� +??+� ���� +??,�3�������������� ��� � ����� ���� ������ � ��� �������� ��� � �� ��� ��������� ��� ������� �����5$��������$���5*%D%ED+,DHE��7D77����>���$�� �� �788?����$��5*%D�*D+,DHE��7D@���7/���!��� 7887� :3�� ����� 7;�3������� ������������� 0� � ������ �������������������������� �������� �� ��� :����������� �� � � 0� �� ����� � �/?�� �� ���������������� ������� ����� ���� 7??� � � � ��� ���������� ��� ����;����������� ���� �5$� ������ $��� 5*%D%ED��(DH���7D+??7D7,����7?���G��+??7�� ������ ����� ��� ��� � ��+??+��������� ��
�4
Volume 26 No. 1 January - March 2002
�����" �)1#*).��597,�7%F5)6<
��� ����� ����� ��� �������������������� ����������������������� ��� ������ �� '� ���� ���� ��� ������ ����� ��� @�?� � � ������+??+�����+??,��)�� �� ���� � ���� /?�?� � � � ��� ��� �� ������ ������������ -��������������� ������ � ����'�� ����������� � � ������� � � ����� ������������������������������ ��������� ����� ��:797?;�� �� ���������� ����������������������������� ����� ���������������
�����- �=&.#*#&9�&2��&'%#:9�5)')9*%%,E�5''%96<�%1&,#*,�),��&..)*%').2&'��)#')��&)9,
�� ���������������� ��������� ��������'� ������� ����������������� ������� �!�� ����A�����������$���+,��3� ��� ���$��,����3����78@8�������� �����������+??+� ���� +??,��4�� � �� ��� 0 ��� ��� ���� ����� �������� ���� ���������������������� ��5$�
�����/ �5.%,�2&'��5''%96<�')9,)6*#&9,
A����� ��� �� � ���������� ��* ������+7����)� ����#������ :!��������� ����!��� ���� ��A��������;�3���$���7>����788/�� ���������������� �������� F*C7?�???�?� ���� ���� � ��������������� �������� ������ ������������ ������������ �������� ��� �� ������������� ���������������������� ��������3����������� ������ ������������ * ������ ++� ��� �� � ��� � ��������������� �������$�� ���������� ������ ������������ ����� �� �� ������� ������� ���
� ���� �� ����� ��� �� � �'���� � ���� ��0 � � � � � �� � � ����� �� ��� � � ��� ���� ����� ���� � �� ��������������� ������� ������ ����������'���� ���� ���A��� ����������� �� ���������� ���� ����� ������ ��� � ����� � �� �� 0 ������������ �� ���$�� ���� ���� ���� �� �������������� ����������������� ��� � 0� ���������� �� ������ ��������'����� � ����� ���� � E���� ����� ������������ ���� �� ������� ���������������� ������ ������ ���������� ���������� E���� �������� ��������� ��� ������ ���������� ��5$��������� � ��� �� #� ���� � E���� � �� ������� ��������������� ����� ��5$������ ���� �
�����3 �%,1&9,#=#.#*#%,�&2�)9>�,�%@*%'9).�57#*&',�*&�*$%�51%'+#,&'<�5*$&'#*#%,
#��������� �����5�� ��� ���� ���� ���� ��� �� ��� ������� �� ������������������������� ������ ����� ����� ���������� �5$�������� �������� ���������� � �� � ��� ��� �� � ��� -����������� � �� ������ ����� ����� ����+??+D+??,�������������� �������������������� � �������� ��������� ����������� �������������������� ����� � ������)�� �� �� ������� ������������ ������������� ����� ��5$���� ��������� ��� '�������� ���� � ������������ ������������� �� ���� -� �� ���� �������� �������� �� ��������������������2� ����� �������������������������� 0� � ������ ��5$� � � ��� �������������������� ����������� ���� 0 ����� �� ��
������������ �������� ��� �������� ���'��������� �� ��� �����'���������� ������ � ������� ��� �� ��������������� ��� � '0� ����� �� �������� �� �'� ���� ������� � � ��� ��� ��'��� � ��� �� � � � �������� ��5�� �#�����������( ��������� ��5�������%� ���������� �*'� ������ 3������ ��
�����! �)9>,��1%')*#9:�5=,#7#)'<�&(1)9#%,��22%'#9:�#9)96#).��%'+#6%,
5�� ����������������������� ���� ���� ���������� ���� ��� �� ��� �������������� ���������� � ������ ������� ��������� �� ������� ��� ���� ������� �������������� ��!�������( �������� �� �����5�� ����$�� ���
�����0 �5=.#6��&(1.)#9*,�%,>�)*�*$%��%9*').�)9>�&2��#:%'#)
�� �� �����5�� ������������� ��������������A���������������% � ��������� ���E���� ����� ������ ���� ����� �� ��� ���� � �� ������������� ����������������� �� ���� ��� � �������� �� ���� ���2� ��� ���� ������������ ��� � ��� ��� ��� �� � ��� ������� � 0� ������� �� � ������ ���� ���� ���� �������� � ����� ��������� �� ������� ���� ��������� ��� ���� ��������������� ��� ����� ���� ��� �� � ��� ���������������� ��� �������� ���������������������� �� ����� ����� ��
������ � : ' # 6 5 . * 5 ' ) .�'%7#*��5)')9*%%�6$%(%�������
������������� �� � ���� ����
�"
Volume 26 No. 1 January - March 2002
�� � ��� �� � 3�������� � ���B���� �*�� � �������� �� �� ���������� ��������� ���������� ����� �� � ������ �� ��� �������� ��� �� � *�� � � ��� � � � � � ����� ���$7??�?�����������$,�?�����������7888�� )��������� �� � ��� �� ��� ��������������� ��� �*�� � � � ��� � ���� $/�???�?� ��$+?�???�?������ � ������������$7??�???�?����$/??�???�?���� � �������������������������� ����������$7�?�����������$/�?������������������ ����� ���� � ������������� � ������ ������ ��5$������� ������ �� ���������� �� ����� �� ��������������� ����� ��� �����+??+D+??,�
������ �%*5'9,� 2'&(�)9>,
3������ ������� �������� � 0� ���� ���� ����� ���� �������������������������� ���������� ������ �� ���� �������������� ���'���������������� 0�� ������ � �������� ����� *��� ������ �� ����:������ �� ������������;�������� ������ ������ �5�� ����*� ��������5�� #��������������� �S�#������ ���� ( � ���� % ���� ���� ���� ��5$����� �������� �$�� ��% ������ ������ � ���������:$%��;�� ���� ��� � ����� /� ������� ��� �7/���������� ���������������'������ �����7?�������� ��� � ������ ���� ������������ ��� �� � ��� � ���������� ���������7.��������� � �� ������ ����0�� ������ ���� ���0�� ��� ����:� �3�� ���� ���������S��H;������ ������� � ������������ ��������������� ������ � ������ ���� ����� ������� ������ �����%� ��������5�� ���*� �������� ( � ����� 5��
#����������� % ���� ���� ���� ��5$������� �%� �����E��'*�� *� �������% ���� �������� $%���
5�� ��� ������ ����� ������ �����������������'������ ������������� ����������������� �������� ������� ��5$�%� ������5�� ����E� �������
������ �%9).*#%,� 2&'�%2)5.*
3������� �� ������ ������ ��5$����������+??+D+??,�������� ��� ���� ������� �������� ��� ����� ���� ���'��������� � ����� �� 5�� -����� ��� �������������������� ��5$�3���7887�����5�� �����E�� �)��������������������3���7887������� �� ������� ������ ������ �������� ��5$������� ����� �� �������� �� ���� �� ��� �� � � �������� ��� ��� � 5�� � ������ ������� ����� ������ � �������� �� ������ ����'� ��� ������������ �� � � ����� ���������� ��� �� ������������������ � ���������� ������ ���� ����� ��� ���� �������� ������� ����� ��������� ��� �������� ���)���� ��������� ��� ������ ��������� ������ � ����� ������������9
�; 5�� ��������������� ���� ��� ��� ��� �� � ��������� ��� ����:��� ��� ��,�+�7+������ � ��� ��� �;�� ��� ������ �� �� ����� ������� ��� ���� ��� � �������,7���% � �� ��+??7���� ������� �� ���� � ������� ��� ���� ������ �� ��������� �������� ��� ���� ��� � � ������ �������� 0���� �������� � �� ������� �� � �5$�� *��� � ������������ ��������� ���������������� � � ������ � ��� ��������� ���� �� ����������� �-���0������ ��
��������� ��� �� � ���� � ��� ������� �������������������0�������������*�������������� ����� �����0�� ������������� ���������� ��5$������������� ���� ��� �� � �������� ����������� ��� � ������������ 5�� ����������������� �� ����������
��; 3���� ����� ������ � � ����� ������� ���� �� �������� ������������������� ����� ��0������ ����� �������������� �� � ���� ����������������� ������ ����������� ������������� �� ��5$�3���7887�������� �5�� �����E�� �)��������������������3���7887������� �� ���2� ����� � ��� �� �� ���� �������������� ����� ������������ ���������� �������������� �� �����5�� ������� �� �������� ���� �������� � �� ���� � � � ���������������� ���������������� �������� �� � ��� ������� ��5$������� �� � ���������� ��� �� � �����3���������� �� ����������������� ��5$����������������������� � ������������ �� ����� �������������� ������� ��� �
���; 3���� ������� �� � ����� ����������� ���� ������ � ��� ������ ��5$���������� �� ����� ��������� ���� ��� ��5$�3��7887������� �5�� ������E�� )���������������������3���7887������ �� ����9
�; ���� � ��� �������� ��� ������ ������������������������ ����������� ����� ���� � ��� � ������ ���� ������ �� �� �� �� �������������������� ������ ���� ��������� ������ ������ ��5$=
�-
Volume 26 No. 1 January - March 2002
�; ���� ����� ������� �������� ��5$�/��������� �� � 7/��� ���� ��� ��������� ��� ���'����� �����7?��������� ��� ����� ���� ��� ������������ �� � ��� � ���������� ���������7.��������� �� � ������ ����0�� ��� �� � ��� ���� 0�� �� ���=
�; ���� �� ������� ���� �������������������������������� �� � � ���� �� ����� ��� ���� �������� ��5$������������ ������ ��� ���� ����������� ���� ����� ���� ���� �������� � ���������$�� ��=
�; ��������������� �������������������������������� � � ������������ ����������������=����
; ����������� ��� ���� ��������� ��� �� � ��� �#� ���� � E���� � ��� ���� � � � � �� � � � � � � ��� � ������� ��� �� �5$�
��; 5�� �� ������ � � � ����� ��� �* ������<?�:7;����5E)��3��7887������� �� �������� �� ��������� ��� �� ����� � ��� ��������������� �� ����5 ���� ��� �� ����(�� �!���� � ��*��� ��:�(!*;��� �� �� ���������� �� �� �� �� � ���� ������ �������� ���0 �������� �� ������ ���0 ���� ���� ������ ��� ��
��� �*$%'��#9)96#).�9,*#*5*#&9,
�� ��5$�����+??7�� �������� ���� ���� �������� � ��� ���'���
�������'��� ��� ������ ������� ���������� ������������� )����� ������� ��� �������� ��� �������� ��������������� � ���� ����� ��� ��������� ��� ��� ���� ���� ������ ��� ���������� �������� �� ��� ���� ������������������������� ������� ������������������������������������� ����� �� � ���������� ��5$������� �������� �� ��������� ���� ������������������ � ������������������������� ������� ��� � 0� ���� �� � �5$�� �� � �� �������� �� ������ � ����������������� � � ��� � �� ���� � ������ � ��� � ����� � ����� �� ��� � �������� ����� �� � �� ���� � �������5$��� ������ ������� � ��� ���� �� � �� ��� � ���� ��� ��� �� � ����������� ��������� ��� �� ��� �� � ���� ������� ������������� � ����� ��� �� � ��� �� ��5$�� �� ���� �� ������ ������������������� �� ����������������������� �������� ��������������� ��5$�����5E)��3���������� � ���������� ��� ���� �������� ��� ��� *� ������ ��� ��� ����������������� � ������������� ������ ��� ���9
����� �#9)96%��&(1)9#%,
���+??+D+??,�������� �� ����������� � ���� � ���������� �� � ������ ������� �� �������� ������� ����������� ������� � ������ ��� ���������� �������� ����������� ��������� ������ �� �� ��� ���� �� ���� � �������5$-���� ����� � ����� ���� ��������������� ������� 0 ������������� �� ������� �������� ������� ������������������ ��������������� �5$�0�� ��� ������� �� ��� ��������������������� � ������ ��� ��� ���� ��������� �=� �����
� ���� ���� �� ����� � ������ ��� ����������������=���� ��� ���������� ���� �������������=���'� ������� � ����=� ������ ����� ����� ��3������ ������������ ���������� ����� ��5$�%� �������E�� �)�������������������� ���� %� ���� �� � ������������������3�������� ���������������E���� ������ ( � ����% ���� ������������������ ������7.��������� ��� ������ ����0�� ��5�'����� ���� ������ ����� � � �� ���� �� ��5$�%� �������E�� )��������� ������������ ��� ������������ ������7.������������������ � ������ ��������'� ����� �� ���� � ��� �� � �� ��� ���������� �������� ����������������� �� ������ �� �� ��� ��� ��� ���������������� ������� ��� ������� ����������� ������� ������� ��� � ��� ������� +??+D+??,�)�� �� �������� �������� �� � ����� ������������������� �� ��������� ��� ������������ ������ � ��� ��B�� ��� �����G��788,� ���� % � �� � 788.� �� ���� ���
����� �#,6&59*��&5,%,
%���������� ��������� ���������+??+D+??,� ������ � ��� �� �������� ��������������� �������� ���� ������������ ��5$������� ������ ���������� ���������� ��� ������ �������� ��������������� ��5$�3������7887������� 5�� �� ���� E�� � )�������������������� 3��� ��� 7887�� ���� �� ���#� ������������� �������������� ���������� �� ������� ���������������������������������������� ���%�������4�� ������������� ������� ������� ���<?�?�� �� �������� ��������� �������������� ������ ����������
�/
Volume 26 No. 1 January - March 2002
����� �%+%.&1(%9*�=)9>,
% � ���� ������ �������������� ��� �� ������ ��5$��� �������� �� �� ���� � ���� 0�� ��� ��� ��� ��� ���� ��� �� �� � ������� ��� ��� �� � �� ��������� � � ����� ������ ������ � ����� �� ����� ��� ���� ��� ���� ������� ������ �� ���� ����������� ��������� ����� � ����������������������� ������� ������ ��� � 0� ������� ��5$�������� ������� ��������� �����7.��������� � �� � ������ ���0�� ������ �%� ��������( � �������E�� �)���������������������� �����5�� ����$�� ���
����4 �5'%)5@�7%��$)9:%
�� � �� �������� ��� �� � ���� � �)#!� ������ � � ��� �� ��+??+� ��� ������ � ��� � ����� � ������ � �� �� �� ��� ������ � 0� � �������5�3DA�3������� ��)#!���������� � ������������� ����� ��������� �������� ���� ������ ����������� ��� ������ ������� �3������ �� ��� ���� ������ � ���� �� �� ����� ����������� ������ ���������������� ����������� ��� ����� ��� ������� ��� ����������+??+�������������� �� ����� � � ������� �� ����� ���� ��
����" �'#()'<� &'*:):%9,*#*5*#&9,�)97�&((59#*<��)9>,
�� ��� ���������� ��������� �� � ��� ��� � ���������������������� ��������� ����������� � ������������ ���� �� ��������� ��� ��� ���� � ��� ���� � ���������� ��� '�������� �E�� �)��������������������% ���� ���:E)�%;�����5$��#����������� ������� �����+??+D+??,
��� �� � �� � ���������� �������� �������� ����������������� ������ ����� ��� �� �� ���� � ���
����- �%9).*#%,�2&'��%2)5.*
3��� ������������ � � ����� �� ��������������������� ��������������� � � ������ ����������������� ��� ���3��������������������������������������������������� � ����������� ��� ����� ��� ����� ������� ��5$����� ��������� ��� ���� ������ ��5$�������� �������� ��� ��� ���� ������ ��� ������ �������� �������� ����� �������������������� ��� � ���� ��� �� � �5$������������ ������� �� ���� �������� ������ ������������ ��� ������ � ��� ������� ��5$��������� �� ����� ���������� ��������� � ������������
��4 �&.#6<�&9��')9,1)'%96<#9��#9)96#).��')9,)6*#&9,
������ �������� ����� � �������� 5��� � ������� � ��� 5�� ���( ���������*� ������A����� ����������������������������� � 0� ���������� ������� � ��� ������������������� ��� �� � ��� ��� ��� ����� ���� �� � � ����� �� �������������
��4�� �5,*&(%'�7%9*#2#6)*#&9
)���������������������� � ����� ������� ������ ���������� � ��� �� �� ��� ������������������ � 0������� ��� ��� ������������������������������������������������� ������ � ��� �������� ���������� ������������������������� ������������������ � ��� �� ����� ���� ������
��4�� �&(1.#)96%�?#*$�*$%��)?
��� �� ����� ��������� ����������
������������ ������ ��� � � ���� �������������������� �������� ��������� ������������ ������ �� �� �������� ��� ����������� ��� � 0� ����� �� ������������� ������ �� � B����� $�� �� ���� ��� � � ��������������!�� ������ ���*� ������ ����� ������� ��5$������ ���� ����� ��� � �� ���� � ������� ���������������� �!�� ����� ���� 3���� 788/�� ��� ���� ����� � ��������� �� � ������������� � ��� �� � � ������������������ ��������������� �3������� ���������������� ���� �������� ������ �������������� ������ �� � ��� �� � 3���� #������������ ���� � ��� �� � ������������ ����� ������������� ��� � �������������������� ����������������� ������� �3��������������������� ���� ������ �" ����������� &�������� ����� �� �������� ��������0� �������� � � �� �� ����� ���� ��� �� �������� ��������������� ���3������� ������������� �� ������������ ���� ��� ��������������
��4�� �&;&1%')*#&9� ?#*$�)?��92&'6%(%9*�5*$&'#*#%,
5�� ��������� ����������������������� � 0� �������� ��������� �������� ���� ���� � ���������� �������� �� � ������� ��� �� � � ���� ����������� �������������� � � � �� �� �� � ���������������������� ���� ��������������� � ��� ��� �� ������� � �������� ����� �� � �������� ����������������������������� ���� �� �������� �� ������������ ��������� �� ��� �������� ����������� � ��� �������� ���� � ������������ ������ ������������������������ ����������� ����� ���� � ���������� ��
�3
Volume 26 No. 1 January - March 2002
3��� ������ �� ���� �� � �� ���� ����� ����� ��� ������������������������������������������ ����� �� ��� ������� �� ��� �� 5�� ������E�� �)��������������������3����7887������� �� ������� !�� ������ ����3����788/������������ �
4�0 ������������������������� ����� ������
4�� �%?��&.#6<� %),5'%,2&'��00�
�������������������� �!"#��� �$��������!$�
����������� �� ���������������� �� � ������ � �� �� ���� ��� �� �� � �� ����� � ������ � �� ����� ��������� ��)#!������� � ���� �����+??+���������� ����� ��� ����������� �� ������ �)#!�������� � ��� ����������� ��� � � ����� � ��� ��� �� ���� ���� ������ � 0� � ���:������;������� ��)#!��% �������� �� � ���� ��� �� ������ � ��� ������ ���� �
)�� �� ����� ���� �������� �� �� ��������'���� ���� ��������������������� ���� ������ ��������� �� ������� ������� �� � '����������� ��� �������������� ������������������� �� ����������������� ������ �� � ������ ������� �� �������� ������� �=��� ��� �� �� ���������������� ���� ���� ����������� ��� ������ ���� ��� ������ � �� �� ��� � ��� ��������� ��� ������� �� ����
�� ���� �� ��� �� ��� ����������9
�; �� � �������� ��������� ��
)��� 6!-� �������� �� �� �� ������������������'���� ����� ������ ����'�������������� ��� �� ���� ��� ��� �� ������ ������� � 7@?��������� �� ��� ������ ��� ������� ��� ������ ��5$�������� ����������� ���������������� ��)���6!-�������������� ��� ������' ������������� 0��� ������� ����������� ���:/.?����;
��; 3�������������� � ������������� ������� ��� �� ����� ��� ��� � ������������ ��� ��� ������� � ����� � ���� ���������� ��� ������ ��� �� �����
���; A��� ������ ������������� ��� � ���� �� ������ � ��� � ������ �� ��� ��������� ������ ������ ��� ��� �� � ������ ���� �
4�� �@#,*#9:��&.#6<� %),5'%,�%*)#9%7E�(%97%7�#9�00�
����� %&��&��'����(�����
�� � ���'���� 0�� � ���� ������� �� ��� E���� �� 7888������ ����������� ����+??+�������� ��
����� ��������������� �!"#��� � $��������!$�
�; �� � ��� '��� � )� ���#������ �!� ��:�)#!;������������ ������ �� � ����4�� � ����������������������������������� ��
����� ���� ������ � �� ���������� ������� � � ������������� ���������
��; )� ���� ������ ������ ������5$���� �)#!������� � � �� ��� � �� �� � ������������ ���� ��� �������� ��� ������ ���� '��� )� ����#������ �!� ��
���; !������������������� ����� �� � �5$������ ������ ���0� �������� �)#!� ������ � � ����� ������� �� �� �� � � ���� � ��� ��������� �� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ����� 0 �� ���� ��� ������������� ���� �� �������� � ���� ����� �� ��� ����� ������������������� ��5$�
��; 4��� �� �� � ����������������������������������� ������� ��� �� ���� ��� ��� ����� ��� �� ���������������� �������� � ����������� ��� �� ������� ���� � ������ � ������ ��������� ������������ ��������� �� ���� ��� �� � ���� ��� ��� 0� ��
�; F������������������������ $��'E���#����������������������� ������ ������ ���� ���� ��� ��� ������ ������������
��; 3��� ���� ���� ���� � ��� ������� �������������� ���� ����� ���� ���� ������ ������������� �������� � � � � �� � � � ��� � �� �� �� ��� ���� ��� ����� ������� ������������ ��5$��!������� ���
�!
Volume 26 No. 1 January - March 2002
��� ����� �� � ���� �����'�� ��������� ����������� ����������� �������� � �� ������� ��5$���'������ ������ ��������
���; 3��� ��������������� �� �� ���� ������ ��� �� ��� ������ �������� ����������� ��� � ������������ ����������� ����� ������ ���� ��� ��� ��� ��� ��������� ������ ������� 0� � ����� � �� ������� ���������
����; � ��� ����������������������� �� ������������ ���� ������ ������ � ����� ������� �� � �������� ���� � � ���� ������� 3��� �� �% �� ��� ����������� � �� ���������� �� ������������ �� ������ ���� ����� �� �������� ����������������� � ������� ����� � � ��� � ������� ��)#!���� �������� � ������������������� ������ ����)���� ��������� ����������� �� ����E� �3������ � � � � � ��������� ��
��; �� ����� ������5����������� ������ ����������������������� ����� ������ ����7@?������������ ���� ���5��������������
�; A��� ��� ��� ��� ��� �� �� ������:��;����� ������������ � ��� � � ��� �� � �������� �5���������� �� �����7@?����������������� ��� 7O� ���� �� � ��� � � ������ �� � ������������� ��������� �� � � � ������� : ���
��5E(������ �F1;�
��; �� � ������� ������������ ���� ������ ���� � ��� ��� ���� �� ��F*C/�???�??�� ������������
���; )� ��� � ������ ������������������������ ��� � ���� ���������������� �������� 0� � ������� ���������������������� ��
����; 3��� 0 ���� ��� �� ��� ������ � ��� �� � ������ ���� ������ ������ � ��� ���� �� ������� ��5$����������� ������ ���������� ��� ��
���; )������ ��� 5��� ����� �� 3������� � :5�3;���� A ����� � ��� �3������� �:A�3;�������� ������ �����)#!����� ������� ��������� ��������F*C+�/??�??�� �0�� ���5�3�����F*C+�???�??� ������������:���� ��� �;����A�3����� � ������ ����� �7+�� ��������( � �������� ����:�� ������������� ��� �;� ������ � ���� �� �����������)����� ����������� ������ �#�E23*���' �����5�3�����A�3��������� ��� �� ��� #�E23*��� � �-��� 0 ��
4���� �&'(�G ���'&6%75'%
�; �� � �������� ������������������� �� )��� 6!-� ��� � ��� � ������� ������ � � 7@?� ������ �� ����������������� ��)��6!-����� ��� ��� �� ����� ��������� � �� �� ��� � ���� � ��� � ��
3 � � � � � � � % �� ������ �� ������ ����� �� �� ��������� �������������� � )��� 6!-� �� �� ��� �� ���� ����������� ��������,<?������
��; ���� ������ ��� �� �� �������' ��� ��� �� ����� �� �������� �� ����������������������������������������� ���������������� ���� �� �� ����������� ���������� �� � ����������������� ��� ���� ���� �� � ���� ����� � ����)���6!-���������������� ������� ����� � � ��� ��� ��� � � � � � � � �� � �� � � � $ � � � � � � � � E�� �� � ��� ��������� 3�0�����������A��������:$E�3A;�$�� �� ��� �� � ���� ������� �����)���63-��� �� ��� ��� ������� ��������� ������ ��
4���4 �'%;,$#1(%9*�9,1%6*#&9
�; 3���������� �� ���� ����� �� ��� � � � �� ����� ���� ������� ������ ���� �����'�������� ������� � ��� ����� ������������ ���� ������ ��������D������� �������� �������� �������������� ���� ������ '����� ������� ���������� ������������������� � � ���� � � � � ���������� ��� ���( ���������� ������:�(�;�
��; 2� �� � � ��� ������ '����� ��� ���� ������������#(1&'*)*#&9�&2)..� :&&7,� #9*&� *$%6&59*'<� ,$)..� '%F5#'%*$%� 6&(1.%*#&9� &2�&'(�G �
40
Volume 26 No. 1 January - March 2002
���; ���������� � ��� � ����'�������3����� ��% �� ���������� ��� ���� �'� �������� ������� ����'���� ������� ���� ���� �'�������������� �)���6!-� �"�����&����� ��������������� ���� ��������� �����������
4���" (1&'*��5*<��)<(%9*�'&6%75'%,
�; ���������������� ������� ���� �� )��� 6!-��������������� �� ������ ������ ��� �� ��� � � � � � � � ��� � � � � ������� ������� ������� � � � � � � � � � � � � � ������ � �� � ��� �� �)#!������ ������ � ������ ����� ���������������
��; �� ���� ��� ������ ���� � �� ��������������� ��������������� ����� �� ���� ����� ���� � ����� � � ��� ���� ��� �� ����� ��������� ������������)���6!-������ ��������
���; A��� ������ ���������������� ������ ������������ � �� 0 D����� ������ ������� ������ -���� �������� ������� ����� �H�%7%').��&+%'9(%9*(1&'*��5*<��66&59*I�3��� ���� �� 0 �� ��������� ������� ��� �� � ����������� ��� ����������������� �� ������ ����� ������� � ��� �� � � ��� ��� �� ����� ��������� �������� � � ����������������� ����� � � �� ������ ������ ��
��; �� �� ������ ����� ���
0� �� ��� ����� � ���������� � � � ���'� �� �� ��� �� �� ��� �� � � ��� �5$� 5����� �� ���� � �� � ��� �� !������ ���������� �� � � ��� � ������ ������ �� ����� �5$�� 0 ��
4���- �@1&'*��')7%�)97�'&(&*#&9
�; ( ������ �����'���� ������� ��� ���� ��� ��������������� �� �����%������ ���� 3�������������� �������3����� �% �� ���5�� �������������� ������������������� ����%���������� 3���������� ����#������%���������3������� ���� E�����%���������� 3�������4��� �� ��� %���������3������� ������ ������ ��� ��� � ���� ��� ��� ���� � ����� �������� ��� ��� ��� ��� ��� �� ����������� ��� ��
��; #���� ��������� ��� ��� ������ � �� �� � � ���� �� ��� � ��� �� � ����� ��� ��� ������ � �� ����� ��� ����3����� ��% �� ������ �� �� ���!� �� � ���� ��� ������ ����� ����� �� �������� �������� ����� ���������� �� ��� �����������#�����%����������3�������
���; A��� ������ ���������$�� ��������������� ���� ����� �������� �� ���� �������������� ������ ���� ��������� ��� � ������ ���� 4�� � �
���� � � �� � ��� � ������ ��� ����� ��� �� � ����� ��� ��� ������ � ������ ���������8?���������� ���� ��������� ������� ���������������� �#������%����������3������
��; #��������� ������������'��� � ������������� �� ������ ���� ���� � ���� �� �� ��!������ '��'5���� *�� � � ���� �� $ ������� � %��� � ���� ������� � :$%��;� ������ ������� ��
4���/ 9+#,#=.%��')7%�')9,)6*#&9,
�; �� � ������� � � �� ����� �� �:��� �� ������ ��� ��;���� ��������� ��� ��� � ���� ������ ��� � �� ��7�?�����/�?�� � ������� ����� ����� �������� � �� � ���� �� � �� ��� �� ��� � ��� ������������ �� *��������� ������� ������ � ��� ��� �� ����� �� �������� ������ ��������������������� ��������� ���� � ��� ������ ��� ����7�?����+�?�� �� ��� �� ��� ��� �� ����� �� ����� �� � ��� ��� � � ������������� ���� ����4�� �� ��� ��� �� ������ � � ������������ �� ����7+O����B����E� �����A����� :BEA;� ������ � ��������� ���� �� ������� ��� ������������� ����$E�3A� ������ � � �� � ��� � � �� �� � � � � � � � 0� � ���� ��� �� ���� � ��� �������� ���� ������ � ���� � ���� �����������������
4�
Volume 26 No. 1 January - March 2002
��; ( ������� � ����������� ��������� ������������/�?�� �� ��������� ������� ���� � ���� �� ����� ���� ��� � �� ����� ��������� ���� ��� ������������� ���� �� ��� ��� ���� �������� �� * ��� �� � ���������������� ���������������� �� ������������� ��������� ����� �� ������ �����������$�� ����� ���� ���� � ����� �� '�� �� ��� � � � � � � � � � $ � � � ���� �� ���� �� �������� ������ �� ��� �� � ��� ������ � �������� ������ ������
���; A ������� ����������� �� ����� ���'����� ��� ���������� ������������� �������� ������ ��� � ���7�?����/�?�� �� ������� ���� ��
��; ) � � � � � � � � � � � ������� ������ ��)#!������� ������ ����� �� ���������'��� �$�� ������� ������������ �����B�#63-� � � �� ���� ���� � ���� � ��� �������������� ������� �� ���� ����� ������������������� � #������ D4 ��������������� �� �
�; 3����� �� % �� �� � 0� �� ��� � ��� �� �� ������������ ���� 0 �������A �������� � � 3� ������ � �� ��� ���� ���� 5��� ������3������� ����������� ��������� �� ��� $�� ������ �� � ����� ����������������������� � �� '���� ��
��; )� ���� ���������� ��� ����7??O������ ������� � �� ��� ���� ��� A �����4�� �( ������� ��:A4(;��� ��� ��� �� � ������� �������� 0� � ����
4���3 #,6%..)9%&5,� �&.#6< %),5'%,
�; �� �� ������������)����!�S��#������ ����� �������������� ������ �� �� �� ���� ��� F�*�C/�???�??�:)�� ��������F*�������;��������� ������ 0���� ������ 0� ���� ������������ ���� ������
��; ��� �� �� �� ���� ���� ������$�� ���� � 0� ���� � ��� � ���� ��������� � $7?�???�??� :� ���������$���� ����;� ���� �� ���� ������ ��� �� ��� ���������������� ��� ������ �������
���; 3������������ �� ���������$�� ��������������� ��� � � � ������� �� ��$���������
���; E������� ��� ���� ����3����� �� 5� �� ����� � �� ������� ��������������� ��������� ������������ ����� �����4�� � ����� �������������������� ����� ����������� ������������������ ����� ������� �� � �� ���� ��������� ������ ����� ���
������������������
�������������������������������A�
2������� ���� ������ � 0� � ���
����� �*��� � �������3��������*������� ��� 3��������� ��5�� ������$��'5�� ��)��������������������:A���7;����� ���� ���� �� � $�� ���� 3��������*��������5����:$3*5;������ � �� �� ������ ��� �� ����� ������� � � 0� �� ��� ��� � ���� ��� ��������� ��� �� ������ ������������������ �� �������� ������� �� �� � ������ ���������� ���� � �� ��������� ���� �� � ��� ��������� ��� � ����� ����� �� � ��� ��� �� � ��� ����������� �� ���� ���� ����� ���� ���������������������������������� �������������� ���� � � ��� ��� �� ������ � ��� ������������ 0� � ���������� �� ����� ����������� ������ ��� ������ ��������� ����������� ��������� ��� � ����� ���������� �������� ��
�� �'%7#*��&'*2&.#&�.),,#2#6)*#&9��<,*%(
+�7 ��� �� �� ��� �� ����� �� ���� ��� ����������������������� :��� � ������ ������0�� ;��������� �� ��� �������������� � �������� ��� � ���0������� *��� �� ������������ ������������� ������������������������ �-� ���� ���� �� ��� ������ �� � �� ���� ����� ����������� ������������� ������������� ��� ��� �-�������������������� ��� ���������������� ���� ��� ������� ����� ������������ ��� �� ��� ��� ��� ����������� ����� �� ��� � ��������� ������ ���� ��� ������ ������ -� ���� ��� ��������� ���� ����������� ��������������������������� �� �������
4�
Volume 26 No. 1 January - March 2002
��� ���������� ���
+�+ � ������������ ��:����������� ������������� ����� ���������� ����� ��� ����� �-� ��� ����� �������� ������� ��� ����� ���� -��� ������ �;������� � �������� �� ��� ��� " � � � � � � � & � � "���'� ������&� ��� ��� ��� ���9
�; ��� ����������������� � ����� �� �������������� �������������������������� ��� ��������� ������������ ������� ��� �� ���� ��� ���
�; ��� �������������������� � � ��������'� �������� ����������� ��������������������� �����9
�;� � � ��� ������������������ ��������������8?��������� �
��; � ��� ��� ���� ��� 0������8?��������� ���� �� � ��� � � ���������� ��� ��� �� ������ ���� ��������� ������: �� ����� ��������� ���� �� �� �������� ����+�,�� ���;
+�, �� � ������ � �� ����� � ��� �� �� ��� �� ��� � ��� ��� �� �����'�� ����'� ������� ���� �������� �� �������� ��������������� ������� � ���� ��� ������������� ����� ������� �������� ��� � ���� � ��� � ����� 0 ������� �� ��� ���� ��������� �� ����������� �����"���'� ������&
���� � � �������� �� ��"� ������&�� �� � ��'�� ����� �� ��� �������� ��� ���� ����� ��'������������������ ���� ������ �� ��8?������
+�. $��'� ������� � ����������� ��������� ��������� ������ �� � ��� ��� ���� ���� ��'��������������� �� ����� ��� �� ����������� ���� ����� ���� �� ���9
�; *�'�������
�� �������������� ���� ���� ��� ���� � ��� ��������� �� ������� �������'��������� ������������ �9
�; E�� ���� ���� ��9��������� ���� � ��� �� ��� +�+:�;� �������� ������ �����������D�� ��� ��� ��������������� ��� �� ����� 8?� ����� ��� � �������7@?������
��; *�� ���� ���� ��9�� ����������� �� ������ �������� ���� ��� ��� � � �� ������� ����� ��� ��� �� �������� ��� ���� �� �� ��������������� 0�� ����� ����� ��� � ��� ��� ��������������� ��������� ����� ��������������� �� � ��� �� 0�� ���������������������������� ������� ��������� ���� ���� ��� ��������������D����� ������� ������� � ��������� ������������ �� � ���� ���� �� �� ���� ���� ���� �������� ���� ������� ��
�; %�����
�� � ���������� ��� ���� � ������ ���� � �� � ��� ������ � � ������� �������������� ����������� �9
�; E�� ���� ���� ��9��������� ���������������������������D�� ��� ��� ��������������� ��� ��� � ���7@?� ����� ��� � ��� ����,<?����������� ������ � ����� �������� ����� �� ����� ���� � � �� �� ������� ������ ��� ��� �� ���� ��������� �������� ����������
��; *�� ���� ���� ��9��������� ������������������������ � � � ��� �������� ��������'��������� ����������� �� �� ��� ����� ��� ���� �������� �� ���������� ������������ ������� ������ ��� ��� ������� � �������� ��� ��� ��� ��� -�� ���� �
�; ������ ������������ �
�� � ���������� ��� ���� ���� ��� ���� � ��� ��������� �� ������� ����������� ������������ �9
�; E�� ���� ���� ��9��������� ����������������������������D�� ��� ��� ������������������,<?������� �� � ���� � � ���� � ������ �������� ���� �� ����� ������ � �� � ������� ������� �������� ��� � ��� ���� ������ � ����������
��; ��� ���� ���� ��9��������� ������������������������ � � � ����������� ������
4�
Volume 26 No. 1 January - March 2002
������� � ���� �������� ��� ������� ������� ����� ���� � � ��� ���� ����� ��� � ����� �������������� �� ��� ��� � ��� �� ��� ����������������������� ��������� �� ��������� ���������� �� � � �� ������� ���� ������ ������� � ���� �� ���� �������� � �� �� �� ��� ��� � ��� �������������� �������� ������� ������� ������ ��� �� ����
+�/ 5�� �� � � 0� �� ���������� ���� ����� ���� �������������+�7����+�.��� ��������� �� �� � ������������������ ���� �� ���� �� �������������� ���� �� �� � ���� �������� ����� �� �� ��� �� �������� � ����� �� � � ����5�� ����$�� ��� � � ��� ������������ �������� ����������������������� ������������ ���� ��� � ���� �� ������������������������� ��������� � ��� ���� �������������
�� �'&+#,#&9�2&'��&9;1%'2&'(#9:�2)6#.#*#%,
,�7 ��� �� ����� ��� � 0� ������ ��� 0�� �������������� � �� ������ ����� ���� �� � � ���� ��������������� ���� ���� ���� �� ���� �� ��� �������+������ ���� �� ����� �� � ���������� �������������� ��� �� ��� ���������:���������� ����������� � ��;� ������� ���� 0�� ������� � ��������� ���� �*� ������ ���������� � ��� � ��� �� � ������ ��� � �� ���� ����� ����
����� ������� ������������ ����� �� � ������������� ���� ���� ������������ �� � ����� ����� � �� �������� ������������ ��������� ��� ����������� ���� � ���� ���������� 0 ������������� �� ���� ��������� � 0� ������ ��� ���������������������'� �������� ��������� ���� ��� ���9
�; )���������� ���������� ����*�'��������� %�����������9
L ��� ����� � ������ �����8?������������� ��� �� ������ ������ ��������������������
L ��������� ���� ��������� � �� � � ��� �� �����8?������������� ����� ����� �� ��� ��� ���� �� �� ��� ���������������
��; )����������� ���� ������� � �� � � ��� ���'� �������� ������������ ������������������ ���� ����������9
L *�'�������� � ���)������� �9� 7?O� ��� �� ����������������� �
L %������� ����)������� �9/?O������ ����������������� �
L ����� � ���� )������� �97??O������ ����������������� �
,�+ )�� �� ������ ���� ����������������� ���� ���� ,�7� ������ ����� �� ��������� ���� �������
������� � � ����� :����� � �� �� � ���� ���� ;� ���� ���� �������� ������� ��������������� 0 ����������� ��� ��� �� ������ � ������ �� ��� �� ���������������9
�; )��� ���� ���� ��� �� ���������� ���� ��������� �������� ������������������� ����������������� �� ������������������ �� ��/?O��� �� � ������ �� � � ������� � ��� � ��� �� ������ ���� �����
��; )��� ���� ���� ��� �� ���������� ���� ��������� �������� ������� �� ����� �������� �������������������� ������������� �� ������������� �� ���� ������ � ������ �� �� ������� ���� ������ � ������ ���
)����� ���� ���� �� � ������������������� ���������� � �� ���� 0����� ���� ��� �������� �� ��������������� �� �� ��������� � ��� ������������������������ ��� ���� ���� � ����� � ��� ��� � ��������� ��������������������� ���� �
��� �%9%').��'&+#,#&9
#���� ��� �� ����� � ��� 0� ������ ���� � ����������������� � ���� 7O���� �� � ��� ��� ����� ��������������� �����
4� �'%7#*��&'*2&.#&�#,6.&,5'%��%F5#'%(%9*
�; #���� ��� �� �� ��� � ��
44
Volume 26 No. 1 January - March 2002
0� ���������� ����������� ���������������� � ������� ��������� ��� ���� � �����������������"� ������&����"���'� ������&���� ��� �������������+�+����+�.
��; �� ���������������������� � ������������ ���0������ :����� ���� ���� �;������ � � � � ��� �� �� �� ��������� ������ ���
���; 3� ������� ����� � ��� ������������ ����� ����������� �� ���� �������� �� ������ � ����� ��������������� ������������ ����� �������������� ������� �������������� � ���
"� 9*%'%,*��66'5).
/�7 �������� � ������������������ � ����� � ��� �� ������ � � � ���� ��� ��� � �� ���� ���� ������� �������������������� �� ��� ����� ��� �� ������ � ��������� ������ ��4�� � �� �� � �� � �� ������� ���� ������������ ��� �� ����� ���� ����� � ����������2��� � � �� ��� �� � �� ������� ��� ��� �����'� ������� � �������� �� � �� ��� � �� �������� ��� � ��� � ���������� �� �� � � ����� ����������� ���� �� �� �������� ������ ����������������� ��
/�+ ��� �� � ��� �� � �� ���������� ��� ������ ��� ������ ������ ��
������������� ��������� ������ ������������ �� ���� ������� �� ��� �������� ���������'� ������� ������������ �9
�; 3��� ��� ��� �� ��� ���'� �������� ������������ ������� ������������� � ���� �� ��� ���'������������ ����� ���� ��� ��� � �� ��� ������ ���� � ������ ���������� �
��; 3��� ��� ��� � ��������� ����������� �� ���� �� �� ����� � � ������ � � � � �� ���� ��� �� ����� ��� �� ��������� ����������� �� ���� ����� ���� � ������������ ����� ��"��� ����� ��� �� � ������&�� ��������������������� ���� ��)� ���� ������ �� ������ ����� � � ��� ���������� ������������������������ ��� ������� ����
���; E�� ��� ��������� ��� ������ � ����� ��� ��� ������� ��� �� ���������������� ��������� � �������� ��������� ����������� � ������ ���������������������5 �� ��"���'� ���������������&���� � � '�������� �� ��"� ������&����������� ������������� ������ ��� �� ��8?������
-�0 �.),,#2#6)*#&9�&2��*$%'�,,%*,
<�7 �� � � �� "E�� � 3�� ��& ��� �������� ���� ���� ������������� ���� �������� ������� �� �� ��� �� ��� �� ���� � �� ��
����� �� ��� ������ 3������:��� ������ � ���������;�� *�'� �� �3��������������������������� �-������� ����� 0 ����� ������ � �� �� ���������� '�������� ����!� ���� ����������� �� ����������������� ����� �� ����"E�� �3�'� ��&��������������������������'���� ���� ������ �������������������������� ����� ������������ ������ ��������������������� ������������� ������� ��� ��� � ��� ��� � ���������� �� ������������� ��� � ���� ��� ������������ ���� ������� ����� ����������� ���� ����:�� ����� ����7?O������� ��� ������� ���E�� �3�� ��;�������� ��������� ����� ��������������� ���� �������� ��� �� �� ��� ����� ������� ���� ������� 9
�; *�'�������
' �� 0 �� ����� �� � ������ � �� �� ����������������� ��� �� ������� ��� ����� ����
' )��� ��� �� ��� �� ��� <����������������� ������ ��� ���������� ���� ��� ���� � �� ��� ����� � ��� �� ��� ��
' ��� '�������� ������� �� �+�����������,��������
' 3������ ���������� ���� �� �������� �������� ��� �� ��� ����������,��������
3��������������������7?�� � ���������� ���� ����"E�� 3�� ��&� �� ��� �������� �� ����'��������
�; %�����
�� ����� ����� ��� �� �����
4"
Volume 26 No. 1 January - March 2002
��� �� ��������� ������� �� ������ ���� ��� ���� ������ � � � � � � ��� � � � � � � ��'���������� ������ ������������ ��������������� ���������� �� ��� � ����� ����� �� ���� ����������9' �� 0 ������� ������ �� �
,����<������������������������� ����������������� �� ����� ������� �� ����� � ��� ��� *������ � ��� ��������� ������ �������� � � �� ���������������� ������ ����� ��
' E���������� ���� ��� ����<����7+������������������������������ ��������� ��� � ��
' ��� '�������� ����������������� �� ��,����<��������
' 3������ ���������� ���� �� �������� ����������� ��� �� �� <�������� ���� 7+�������
' 3�����������/?O���������������� ���� � ��� "E�� 3�� ��&� �� ��� �������� �� ���������
�; ����
�� ��� ��� ����� ������������������������� ������ ���������� ������ ����������9
L �� 0 �� ����� �� ������ � �� �� ���� �� � <������� ���� ���� ��� �������� ������� ����� ��
L E����������������� ���� 7+� ������� ���� ��������������� �������������
L ��� '������ �� ��� �� � <������������� �� ������
�� ��������� � �����
L 3������ ���������� ���� �� �������� �� � 7+� ����������
)������������:�� ��7??�� �� ��;������ � � ����� �� ��� �� ���������� �������
/�0 �22;=).)96%� �$%%*�9:):%(%9*,
>�7 3���� ����������������'������ �� �� ���� � ���� ������ � �� �� �� ����� �� �� �� ��� � ��������� � �� ��������������� ������� �����������E��'������ �� �� �� ��� ����� � � �� �� ��� ����� 5������ B���� ����� ����� ���3�� ����� ������A ��������A����� ������������:�� ������ ������������������� � ������� � ��� �;�
>�+ �� � ���������� ������������ � � �� �� ���������� ��������� ������������� �� ��� ���'������ ��� �� ���� � ����
L %�� ������������������ �L #�������� L * ������� �� �L A ������ ������� ��������� �
� ���� ���� ������� ������ � �������������������� ��
)������������������ ���� ������� ����� ��������� ��� � ������'������ ��� ��������������
>�, E � � ' � � � � � � � � � ���� � ��� � �������������������������� �� �� ������� ���� � �� �������� �������� ���������������������� �� �9
�; �� ���� ����������� ��
���� ��� ����� ����� ����� ������������� �� ������ ����� ������������ �=
�; � �� �� � � � �� ' � � � �������� ��� �������������������� � ������ ����� �������������� �� ������ ���� ��� �����������������������=
�; ����'� ��� ��'��0���������� � ��� ��������� ��� � ������������� ���� � �����������=����
�; ��� �������� ��� ��
��������
���A�������
)� &9*$.<��%*5'9,
�; A����������� ���(�� �=
��; *��� � ������3�� ��������������� �=
���; 5 � '����� ��� "E�� &��������� �=
��; 5 � '����� ��� "E�� &��� ��
�; ( �������#�� ����3�� ��������������� �=
��; *�� �� � ��� A��� � ��������E�� �5�� �=
���; *�� �� ������ ��������E�� �5�� �=
����; *�� �� � ��� $ ������� � ������� �� ��� % �����:$�%�;�4 ��=
��; *�� �� � ��� $ ������� � ������� �� ��� % �����:$�%�;���� �=
�; *��� � ��� ��� !�����A���� � ��� 3�� ��� ���
4-
Volume 26 No. 1 January - March 2002
��������� �=
��; ( ���� ��� ������ � ���B��� �=
���; ( �������� ����3������������ * ������ 5��� �������� ���(�� �=
����; ( ���������������)���=
���; ( �� � � �� � % ��� � �E�� ����=
��; ( �������� ���������� �� �*������������=
���; *�� �� � ��� )� ���#������ � A���� �����E�� �5�� �=
����; *�� �� ����)� ����#������ *�� �����E�� ���� �=
=� C5)'*%'.<��%*5'9,
�����; A��������������3�����=
���; ( ���� ��� ������ � ���B��� �=
��; ( ���� ��� *��� � ��% ������=
���; ( �������$��'� ������� ����=
����; ( �������$��'� ������"E�� &�3�� ��=
�����; ( �������$��'� ������E � � ' 5 � � � � � � * � �#���� � ���=
����; ( �������$��'� ������� �������* ���=
���; ( �������� ��������E���� ��% � � �� � � A ��� ��� �*�� ���� ������ �� � ��� ����� ���=
����; ( ���� ��� ���� F� �� ��)���=
�����; )� ���� ������ ���� ��( � � � � � � � � � � � � �%��� ��� ���=
������; ( �������%������������$����A�� ��������� ��( ������ �=
����; )� ����#������ �4����������3����� ��% �� ��
6� �%(#;�995).��%*5'9,
���; ( ���������� ��� �����*�� �=
����; ( ���� ��� ������ ����� =
�����; ( � � � � � � � 5 � � � �$ ��� =
������; ( � � � � � � � 5 � � - �% � � �� � =
�����; ( �������5�� -��*�� '���� �=����
����; ( ���� ���!���� � ����������E���� ��
�������� �; ����������������������������������;���� � ����00���A��� �J ���A�����J
����������J ������ ��000 ��000
8+??? �������C��������:��������0������(����;
8+7?? H��������8++?? ������������ �����5$98++7? �����( � � � 0� � ��8+++? *�������D#�� ���� ���8++,? E�� �5����� �������5$8+,?? E�� ���0���3�� ��8+.?? ��������������������8+.7? A���� �* ����% ������8+.77 % ����8+.7+ *������8+.7, ��� 8+.7. E�� ��:���������% �����
� ������� ���$�� ��� ���;8+.+? B�� �� ���* ����% �����
4/
Volume 26 No. 1 January - March 2002
43
8+.+7 % �����% ���������98+.++ ) � ���B�� �� ��8+.+, *��� �B�� �� ���8+.+. ������B�� �� ���8+.+/ ��� �����*�������% ��������98+.+< ) � ���B�� �� ��8+.+> *��� �B�� �� ���8+.+@ ������B�� �� ���8+.+8 %����������% �����8+.,? % ����8+.,7 E�� �8+/7? ������������K���������8+/+? 5�����%������ �8+/,? ��� ��� ��8+/,7 � ����5����8+/,+ � ����� ������� �8+/,, #������ �% � ���� ���*��� �8+/,. E�� ���� ��� ���8+/.? !�� ����������E���� �5�� ��
� ��������� �� ��S�E� �����8+<?? ��������������K
��������������8+<7? )� ����3�� ���:B���;8+<+? )� ������������� ��:B���;
��������� �; �������������������������������� � ����00
���A��� �J ���A�����J3*�3�9% �����A�� �� ������(�� !������� ������(�� % ������(�� �*������������� D� �>�%����$���� ,?�%����!�����,�!������!�����<�!������!�����7+�!������������E� �7+�!������!�����% �����% ������:� ���3�����;E�� �% ������� ������� �D$�� �>�%����$���� ,?�%����!�����+�!������!�����<�!������!�����7+�!������!�����E� �7+�!������!�����
����������J ������ ��000��000
Volume 26 No. 1 January - March 2002
Prof. Olu Ajakaiye
*Prof. Olu Ajakaiye is of the Nigerian Institute of Social and Economic Research (NISER), Ibadan.
����� ��������� �����������J��������������������
�<�'&2����.5���8)>)#<%B
���������
� � ��� ���� � � �������� � ���� ���������������
$�� ������� ���� ������������� ����� ����� ����������������������������������� ������������� ������� � ����������� �� �� � � �� �� ������������������������������������������ � ��������� ��������������� �������������������� � ���� ���'�������������������� ��� ��������� ��������� ����������$�� ������������������ �� ���� ������� �������� � ���� ��� 0� ������������������������ ���������������� �� ��� ������ ���� �� $�� ���� ��������� � ���� �� �� � �� ���� �� ����������� ������ �������� ����� ��� ���������������������� ����� ������������� ��������� �������������� ������� ��� ��� �� � 788?��� )�� �� � � � ������ ����� �� ����� ������������ ������� �������������� �������� � ������9
L *��� � ���� ������ ���������� ����������� ����������:���;=
L *��� � ���� ������ ���������� ���������� ���� ����� ���� �=
L *��� � ���� ������ ���������� ����� �� ���� =
L ������������ ��� ��� ��� �� �� ���� �� ������ ���������=
L ��������� ����� �������������������������������� ��� ��=���
L ( ������������� �� ���������������� ��� ����
�� � � �������� ���� �� � ������ ������������� �� ������������������ ���� ���������
3������������� � �������������� ��������� ����� ��������� ��� �� � ���� ��������� ����� ���������� ��� ������ ���� �� �� ��������� ������� ���* ������������������������ ��������� ���� ������ ��� ����� ��� ��������� ��*� ������������� ���� �������� ����������� ����� �:��� ������ ;���� ����������:����������� ;����������������� �� �������� :� � ��������������� ;�� ���� ��� ���� ����� ������������ ��� ������� ��3������� ��������� ����� ����� � �� � � ������ ���� � ��� �� �� ��� �� � ��� �������������������� �������� ������ ������������������� ������������������ ����������� ��� �� ��������* �������H����� �������� � ���� ������ ��� ������� ����� �� ���� �� �� ��� �������� �� ������������
����������� �� ���� ���� ��� ��� �� ���� �� ��������� ������� ��� ������ ������� � � � � � �� ���� � � ������ ���3������� ��������� ���� ��������� � ������� ����� ����� ���������� ������������ � ��������� ������������������� ����� ����� �� ���� ���������� 0� �� ��� ��������� ������ ���� � � ���� ���)�� �� ���� ��������������� ��� ��� ��� �� ���� � ��������������������� ������� �� ������������� � �� �� ��� ���������� ��� ��� ��� �������������� ������� � �� � ����� ���)������������ ������H��� �� �������������'��� ��� ����������������� �������� ��� ���� �� � � ������ ��� �� � ��� ��������� ������ ������H���������������������������������� ���� ���������
���������������������������� �����������
��������� �������� �� ����� � �������� ��������������� �,*'56*5'%)97�:'&?*$�&2�&5*15*�� � )��� �� � ������� ����� ���������������� ���������� � ������� ���� ��� ������� ����� ����������� ������������ ����� �������� �1'#()'<�,%6*&'��������� �� ��� ���� ������ ���� ���� �� �� ����� �������� ������������%6&97)'<�,%6*&'���������� �� ��� ����������������� ������������������������� ���%'*#)'<�,%6*&'���������� ������ � � ��� � �������� �� ��������
�
4!
Volume 26 No. 1 January - March 2002
"0
��������� ���������������������� � ��� �� ��� �� ��� �������������� ����������� � ��� ���� �������� ����� ��
� ��� ��� �������� ��������������������� ������� ��� ����� ��������� �� ���� ��� �������� �� � � ��� �� �������
�� � �� ������������������ ����'������������������� ������������ ������ ������� ����� ����� � ������������� � ���� ���
�)=.% �� J��%'6%9*):%�� #,*'#=5*#&9�&2��%).��� ��=<��%6*&').��'&51, ��!!0�L �!!
�%6*&') .
� '&51�!!0 �!!� �!!� �!!� �!!4 �!!" �!!- �!!/ �!!3 �!!!
A�� ���* ����:3��� �� ;
,8�?/ ,@�<? ,@�+< ,>�>@ ,@�7@ ,@�>/ ,8�?? ,8�.? .?�?> .?�<.
A�� ���* ����:! �� ���;
7,�7@ 7,�>, 7,�>? 7,�,@ 7+�@@ 7+�8, 7,�,/ 7,�7. 7+�+/ 77�.<
���� ��A �� ��* ����
/+�+, /+�,, /7�8/ /7�7< /7�?< /7�<> /+�,/ /+�/. /+�,+ /+�7?
* ������ 7?�<7 7?�8. 7?�,. 8�@@ 8�>> 8�+, 8�?+ @�@8 @�// @�/?
� ��� � ,>�7/ ,<�>, ,>�>? ,@�8< ,8�7> ,8�7? ,@�<+ ,@�/> ,8�7, ,8�.?
���� ���� � 3�� �
7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7??
% �� ������ ������� �
7�,7 7�,7 7�,7 7�,+ 7�,, 7�,. 7�,. 7�,/ 7�,< 7�,<
�����-�.��������� ����� �!�� �������� ������� ��, ������ ��� �� �������
�)=.% �� J��%'6%9*):%�� '&? *$��)*%,�&2��%).�����=<��%6*&').��'&51, ��!!0�L �!!
�%6*&') .� '&51
�!!0 �!!� �!!� �!!� �!!4 �!!" �!!- �!!/ �!!3 �!!!
A�� ���* ����:3��� �� ;
. �+, ,�/, +�?/ 7�,< +�.7 ,�<< .�?@ .�+? .�?. .�78
A�� ���* ����:! �� ���;
/�/7 8�?> +�>7 ?�,? '+�.@ +�/7 <�@+ 7�/7 '.�<? ',�8>
���� ��A �� ��* ����
. �// .�8, +�+, 7�?@ 7�7, ,�,> .�>< ,�/7 7�@@ +�+>
* ������ >�,7 >�8< '+�<. '7�8> ?�++ ',�/+ 7�?@ 7�<, '7�<? +�77
� ��� � 7.�?> ,�/+ /�>+ <�?< 7�@> 7�8< +�7/ ,�?7 ,�@? ,�.7
���� ���� � 3�� �
@�+ .�>, +�8@ +�<. 7�,, +�7. ,�.? ,�7/ +�,7 +�>7
�����-�.��������� ����� �!�� �������� ������� ��, ������ ��� �� �������
Volume 26 No. 1 January - March 2002
� ������������ ������ �����3���� � �������� � ��������� � ��� � �� �������� ��� ����� �� ������������ ��� �� � ������ ���������� ���� ����� ��������� ������������� ��������� �� �2� �� �� � ������� � ��� ������� ��� �� � � �� ���� ��� ���� ����������������� ������ ��������� �� ����������� �� �������������� �� ����������� �� �� ������ ������������� ������ � ���� ����� �������� ���������� ������ ��� ��� ���� ��� ����� ������������ ������ ��� �������� � � 3� � �� � ������� � �������� �� �������� ��������� � ��� � �� � � ����������������������� ������ ����������� ����� ������������� � ���������� �� ������ �������� ��� ��� �� �������������������� �� ��� � ������� � ����( ���� ��� ��� �� � ���� � ��� � ���� ���� ���� ��� �� � � ������������ ������������ ��������� ���� ���3������������������������ ������ ��� ���� ���������� �� ������������������������������ ���� � ���� ������� � �������
���� (���#�����)*+,
3��������������� ������$�� ������������ ���� � � ����� ��� 3��� � ��� ���� � 7� �������� �� � � ���� ������������������ �� ���������� ������������������ ��� �� �� ����� �� �788?�����7888������ � ��������� �������� ��������� �$�� ��� ������������������������������������������������������ ����� �������3������� �� ������� ����� ���� �������� �������� ������������ ��� �� � ������ ���� ��� ����� ��� ����� � �� ����������� �������������������������� �����������,8�?/
� �� ������788?��������7888�������������������� �� � ��.?� �� ���
����������� �� ���������������������� �� �������� �������������� � ����������� ���� ���� � 7� ������� ��� ����� ���� �� ������ 7?�� �� ���� �� ��788?����788,����@�/�� �� ������7888�2���� �� ������� ������ ������������������� ��� �� ����������,>�� �� ���������� ����788?������� �,8�� �� �����7888��)���������� ��� ���� �� ��������������� �7������������� � ��� ����������� ��� �� ������ �� �� ���� ���������� ���7�,7�������� � ����788?����7�,<����7888���������������������� �� ������ �� ������������ ���������� � ����������� ���� � �� ��� � � ������������ � �� ��� �� � ��� ��� �� 788?������ ����� �� ������������������� ���� ������������� ����� ���������������� �������� ��� ������ � ����������� � ������ �� � 78>?�� �� �� �� ��� �������������� ���������������7�7,������ ������������ � ������� �788?��
���� *��&���)*+,
���� � +� ������ �� � ���� �� ������������� � ���������� ������ � � ������ � ���� ��� � ��� ������������� ����������� �� ����� �� ������� � ���� ������ ���� �� � � ����� � ���� ����� �������� ���� ��������� �������� ������������ �� �����3���� � ��� � ��� �� � ���� � ���� � ���������� ��������� �� ������� �������� ���� ���� ���� �� ����� ������� �� �� ��788.��788@�����7888� �� ������� ��������� �� � ���� �������� � ��� ��������������� ��
�� ������������ ��������� ������ � � �� � ��� B����� ������ ������ �� ������� ��������������0�� ���� ���� ��� 788?� ���� 7887� � ��� � ����� � ��� 788+�� 788,�� 788/���� 788@�� )�� �� �� ���� �� ��� �������������������� �� � �� �� � � � ���� ������� ���� ������ �� � �������+�@�� �� ��������� �� �788?�����788+����� ���������788<����788>� ��������� ����� ��������������� �������������������� � ������� ����� � ��������� �� ���������������� ��������� ����������� ���������������� ������������������ ����*� ����������� ��� ��� � � �� �� ����.+�>�� � � ��� ���788+� ��</�<�� �� ������788<������������� �� �������� ��� �����>?�� � ������7888�
�� ������������������ ����� �������� ��������������������� ����� �� � $�� ���� ���������������� �� ����� �� ���� �������� ������ �������� ��������� �� ��� � ���� ��� ��� �� � ������ ����������� �� ������� ���� ����������� ������� �2��������������� �� ������������� 7888�� �� � ����������� ��� ������ �$�� ���� ��������������� �� � � �������� ��� ��� �� ������������ ���� ���������� ������� ������������� �788?��� ��� ���������� �� ���������� ����������� �$�� ���� ���������� ������� � ��������#0������������������ �������������������7888��$�� �������� ��� ����������������������������� � �� �� � ����� ����� � ��� ���������������������� ��������������� ���������� �� ������� ������ ����� ��� ���������� ������ ��� �$�� ���������� ��� ����� � ������� ���� �� � ����
"�
Volume 26 No. 1 January - March 2002
"�
������������ ��� � ����� � �������������� ���������� �� ����� ����������� ������ ��������� $�� ���� �������������� ����� ������ ������ ������������ ��
���������������������������� �������� �
)���� �� � ������� �������� ���� ������ ����������������� ������� �������� ����������� ����� �:��� � ����� ;� ���� �� ����������:����������� ;��������������� ��� �� �������� :� � ��������������� ;�� ���� ��� ��� ����������� ��� 3�������� ��� ��
��������������� �� � � �����'� ������������ ������ ���������������� �� �� ������ ����� ��������� ��������� ������� � �� ������ ��� ��� ���� � ��� ������������� � ����� ���� ������� ���������������� �������� ��������� � ��� �� � ������ ������ � ��� � ������������� ������������� � ���� �������� �������
����� (���#�����)*+�
5 ��������������� ����� ��������� ����� �� ���� � ,� � ���������� ���� ������� ������ ����� �������������� � �����,?�<� �� ������7887�� ���� ����� �������� ����� 788/� �� �� ������ � �� ���� �� � +<� � � ��� ��� �� � � � ����� � �� ������� 77� � � � ���� ��� ��� � ���� ���������� ����������788<����788>�� �� �����������������������7<�� �� ������7888���� ������ � � ���� �� ����� �� ����� ������� ���� ������� ����� ������ ���������� ���� �� �� ��788?�����788.�������
������� �� �� ������ ��� ������ � �� ��� ������ ��� ��� ����� 0 �� � ��� �� � � 0 ����� �� �� ������ ��� �� � ������ ������� � ������� � ��� � ��� ������ ����������� �� ������ ��� ������� � ����� � ��� �������� � ��� �� ��� 7888�� ��������������� ����� ���� ������ ��� ���� ��������� ���� �� ������� ��� �������������� ������
������ ��� �� � ����'�������������� ��� ������ �� ���� �� �� ��� �� �-� � ��� �������������� �� ��������������� ��� ��� �����������3��� ���� � ��� �� � ��� �� �-� ��� ��������������������� ����������� ������� ������ � �������� ��������� ���� � �� �� ������� �� ��� � ��� �� �� �� ���� ��� ���� � ��� ��� ������ � ���� ������������������� ��� ��
�� ���� ������ ����������:������ ����� ;� ������ �������� <>� � � � ��� � �� �788?�����7887���� �� �������
>?�� �� ���� �� ��788,����788.���� ������� ��� ��� �� ���� �@?�� �� �������� � ������� �� ������� ������������������������ ����� � ����� �������������� ������������������� � ����� ������ ��� �� � ������������������ �� �� ������� �������������������� ���������� ��������� ��� � � ������� ����� �������� ����� �� ��� �
�)=.%��J��&(1&,#*#&9�&2��).5%��77%7 ��!!0L!!��#9�1%'6%9*):%,�
�&(1&9%9* �!!0 �!!� �!!� �!!� �!!4 �!!" �!!- �!!/ �!!3 �!!!
���� ����������#����� �
+@�>7 ,?�/@ +<�+7 +>�7, +<�+/ 77�,7 @�8@ @�.@ 7?�7/ 7<�//
E� �����*���
<@�,. <@�<8 >+�?/ >7�.+ >+�.7 @>�>7 @8�>@ 8?�+> @@�/? @+�7.
�������������)�� ��������
+�>, +�.8 7�/> 7�+8 7�+< ?�@> ?�<@ ?�<+ ?�>+ ?�<@
���� ������ � ?�+< ?�+@ ?�7@ ?�7< ?�7< ?�7/ ?�/> ?�<. ?�<. ?�<,
*����� � ?�?. ?�?, ?�?7 ?�?7 ?�?> ?�?. ?�?+ ?�?7 ?�?? ?�?7
������H�� 3�� �
7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7??�?? 7??�?? 7??�?? 7??�?? 7??�??
�����-�.���������������!�������������������,������������������
Volume 26 No. 1 January - March 2002
3���� � ��� � ������� � ,������ '� ��� ����� ����������� ��� ��� ���������:� � ���������������� ;����� ������ ������������ ��� ����������� ����������� � ������� � � �� ����� � '���� ���� �� ������ � ��� �������� �� �� � ��� ���������������������������������������� ��� ����� ���������������� �'��������� � ����� �������������� �������� ��� ������788+������������������ ���� � �������� ���� �������� ������ ���� ������ ����� � ��� �� �� ��'���������� ��� 788<� ���� ��� ��� ���� �� ��� �� ��� ���� ���� � �� �������� ������������ ����� �������������� ���� ������������ ���������������������� ��� �������� ��������������������� ����� ������� ����������$�� ��������� ����� ���� ���������� �� ������ ����� 0 �� ��� �� ����������� � ������� � �'������� �������� ��� ���'� ����� �������� �������������( '���������������� ������� �� ��'��� � ����� ��� �� �� ������ �
����� �@?�� �� ������ ��������������������� ����� � ����� ����������� ��� �� ������ ������������� �������������� ���� ������������ ������������������ �@?�� �� �������������������� ����� �������� ����������������� � ��� ��� �� � �� � �����'������������� ������ ����� ������� �� �� �� �� ���� ���������� ���� ���� ������� ��� � �������� ������������ �����$�� ���A ������������� �� �������� �'����������� ��� � ���� ������� � � � � ��� � ��� ���'��������� ���� ����� �� �� ��� ��� ����������������� ������ ������������ � � ����������������� ����� ����������������������������� �� �� � � ������������������� ���� � ���
����� *��&���)*+�
����������� ��������� ������� ���������������� ��������������� �.�� �������� �� ��������� ������ � ���� ��� �����
�������� �����788+������ �� �788/�����788>�� �� � ��� '���� ��� 788@� ���� 7888� ������������ ���� �� ������� ��� �E���� ���� ��������� �������'����� ������������ �� �������� �� � �� ������ ��� 7888�3��������������������� ��������'��� ������������ ��������� ��������������� ��������������� � �� ��� ����� ��� ������ ��'��� � �� ���������������'���� � � ������� � ��� ���� �� ��'������� �
�� ���������������������������� ��������������
3�������� ��� �� � ���� � ��������� ��� ����� ��� �� �� �� �� � � � ��� ������ �� ��� ���� ��� ������������ �������� � �� � ���� � ��� �� ���������������� ����� ��������� ������ ��� ������� ��� �������� ��������� ����������� � � �������������� ������ �� ���� � � ����� ������������� ����
�)=.%�4J��'&?*$��)*%,�&2��).5%��77%7��&(1&9%9*, �!!0L!!��#9�1%'6%9*):%,�
�&(1&9%9* �!!0 �!!� �!!� �!!� �!!4 �!!" �!!- �!!/ �!!3 �!!!
���� ����������#����� �
7,�8. 77�// '77�>8 <�+. '+�?/ '//�8@ '7>�/? '+�/@ ++�/? <>�/?
E� �����*���
<�,? +�+, 77�7@ 7�>. +�</ +,�>< <�,7 ,�>8 ?�,7? '.�<@
�������������)�� ��������
?�?, '.�,< ',/�+7 '7/�.. '7�.< '+8�/7 '7@�++ '/�>? 7>�>? '+�/@
���� ������ � .�<, 7,�?> ',,�?. '7?�+/ ?�/< '+�>/ +87�7+ 7/�?? 7�8/ 7�.@
*����� � '.�<8 '/�?7 '>+�+< ',/�.> 7+?7�8 '.8�>, ',<�88 '<7�>. '.?�@+ .@�?.
��������� 3�� �
@�+? .�>< '+�8? +�<, 7�+/ +�7> ,�@< ,�+, +�,7 +�>?
�����-�.���������������!�������������������,������������������
"�
Volume 26 No. 1 January - March 2002
"4
��� �� �� � ������� ��� �� ���� ������������������'�������:��� ��� ��� �� ���� ;� ��������������������� ��� �� � � � � � � � � � � � � � � ������ ������������������������������������ � ���� ��������� �� ���� 0��� ����������� 0��� �������� �������� ��3����� ������� �� ������ �������� ��������������������'��� ������������������� �� ������ ��������� ���������� � ���������� ����� ��)���� �� � ������ ��� ��� ��� ����� ����� ��� ������ ������������������� ��'� ������������ ���������������������������� ������������ ���� ��� �� ���� E�� �� ������ ��� ������ ��� ��� ������� � ��������� �� � ���������� ������ � �� �� � ������� ��� ��������D������������ �����D��� ��� ��� ���� �����D����� ����������
�-�� (���#�����)*+!
���� �/��������� ����������������������� ����� �� ���� �
3������� �� �������� ����� ��������� ���� ��������� �����$ �� � � -� � � ��� � ��� � � � � �� ���� � ��� ���������� �� ���� ��������������� �������� ������ ����� �@?�� � ��� ��� ������ ����� ��� ���� �� ���� �� �� ��7887����7888�� 2���� ��� �� �� ����� ����������� �� ���� ���� ������ ���������������� ���������������� ��� ����� �� ���� �������������������������$�� ������ ��� �� ��� � ���� ��� �� �� � � �� � ��� ������� ����( ��������������� ����������:����������� ;�������� ��������� ���������� ������� � ��������� �������������������������� ����$�� ������ ��� ������ ��������� ������� ����������������������� ��������������������� /��������������������������������������� �� ����� ��� ������� ��� ���������� ������ ������� <� � � � ��� �� � ������� ����� �� ���� ����������� �� � � ����� #����� ����������� ����������+?�� �� ����� ����� ��� ����� �� ����
���788?�� ���� ����������7?� � � ��� ��� 7888� ���� � �� ��������� ��� ������� ��� ������������� ����� �� ���� ������� � ������ � � �� �� 788?����788.���� ������������� �� ����� ���������� � �� �� 788/���� 788>� � �� � � �������� ����� 0 ���� �����������/�� � ������7888�
�-�� *��&���)*+!
����������������� ������� ������ ��������������� ���� �� ���� ������ �<�������������� �� �� � ������� ��� �� ���� �� ����������� �� ���� �� ��� ���788/����788<��� ������ ���� ����������������E���� ���� ��������� ����� ������������������ ����������� �� ���� �������� � ������� ���� ����� ������ ����� ���� ������ ��� ����� ����������������� �����������������
�-�� ���.��������)*����+������#��.���/���������
�)=.%�"J��&(1&,#*#&9�&2��'&,,��&(%,*#6��@1%97#*5'% �!!0L!!��#9�1%'6%9*):%,�
�&(1&9%9* �!!0 �!!� �!!� �!!� �!!4 �!!" �!!- �!!/ �!!3 �!!!
B�� �� ������������#�� ����
@�?+ @�+8 8�?< 7?�?. +?�+> 7/�8> 7.�7< 7.�>> 7/�<< +<�?@
A���� ����������#�� ����
<8�>+ >,�>+ ><�@? >/�@+ <<�@7 >7�8, >,�@. >?�.? >/�,@ <+�/8
B�����������)�������
<�,, /�@, /�>7 <�7/ /�>< .�8/ /�77 /�,@ /�+8 /�.?
#����� 78�88 7>�+, 7+�<+ 7+�8+ 7?�8> 7?�.. 7?�>, 7/�<7 8�,? 7?�@/
������ .�?< /�?> .�78 .�8, ,�@+ ,�+8 ,�@. <�7< /�<, .�8+
������%�� ����#�� ����
7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7??
�����-�.���������������!�������������������,������������������
Volume 26 No. 1 January - March 2002
2���� �� ������������������������������������������� ��������� ����������� ��>��@�����8� �0�� � � �������)������� >�� �������� �� ������������������ ����������� ������� ������ �������� ��������� ��������� � ���� ���������� ��
� �� ��<?�����>?�� �� ������� ����������������� �� ����B�� ���� ��������� ������� � ������ A ��� �� ���� )��� ��� �� � �� ��� ���� ����������� ����� � ����� ��� �� � ������ ��� �������� ������� ������������� � ��� 3����� �� � � ����'���� ����������������������'
�������������������������������'����� ������� ��� �������� ��� � � ������������������ � ���'� ��������� ������ �� ��77����7,�� �� ���������������������������� ���� ��� ������������ �� � � � ������ �� ���� � .?� � � � ��� ��� ����� ��'� ������������������ �� ���
�)=.%�-J��%'6%9*):%��'&?*$��)*%,�&2��&(%,*#6��@1%97#*5'% �!!0;!!��#9�1%'6%9*):%,�
�&(1&9%9* �!!0 �!!� �!!� �!!� �!!4 �!!" �!!- �!!/ �!!3 �!!!
B�� �� ������������#�� ����
7?�@8 @�+. 7+�.8 7,�>? 7?.�,8 '78�.@ '>�8, >�<@ @�.< >7�77
A���� ����������#�� ����
/�?/ 7?�>/ >�+7 7�,+ '7?�>@ 7?�?? <�<7 '7�/@ 8�/< '7.�>,
B�����������)�������
,7�8< ',�+< ?�7. 7?�>7 '.�++ '7+�7, >�+. @�>, ?�.8 .�>.
#����� 7.�,< '8�>7 '+.�</ /�7? '7.�?, '+�@7 <�@+ /?�7, ',8�?/ 78�@?
������ 78�/< ,?�// 7.�8> +?�@. '+7�<? '77�@> +7�7< </�<? '<�/. '7?�7+
�����%�� ����#�� ����
@�+? .�>/ +�8? +�<, 7�+/ +�7> ,�@< ,�+, +�,7 +�>?
�����-�.���������������!�������������������,������������������
�)=.%�/J��&(1&,#*#&9�&2��)1#*).��&'()*#&9 ��!!0;!!��#9�1%'6%9*):%,�
�&(1&9%9*�&2
�)1#*).�&'()*#&9
�!!0 �!!� �!!� �!!� �!!4 �!!" �!!- �!!/ �!!3 �!!!
5��������������������
<7�?7 /8�8? <+�77 /@�@8 <,�,7 >.�?? <8�@. <@�+> >7�>7 >7�?7
����% � ���� ��
7+�,? 77�78 77�<? 77�?? 77�@, 7,�@, 7,�?, 7+�>/ 7,�,8 7,�+<
�������#0��� ��
>�// @�7@ >�.+ @�/, >�?+ ,�/8 ,�,@ >�?, .�/? .�><
!����� �����#0��� ��
7@�>, +?�,? 7@�.+ +7�7@ 7>�.7 @�?@ 7,�+> 77�.8 8�8. 7?�/+
5 �����*��� ?�.7 ?�., ?�.. ?�.? ?�.+ ?�/? ?�.@ ?�./ ?�.< ?�./
����� 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7??
�����-�.���������������!�������������������,������������������
""
Volume 26 No. 1 January - March 2002
"-
���������� �������� ������ ������ �� ���������� ����$�� ��������� ��A ������������� �$�'� ���� ������ � � � ����'��� �������� �������������� ����������������� �� �����'� ���
!����� �� ���� 0��� ��� � 0� ����� �������� �� ������� ������������ �������� � ���������+7�� �� ��� ���788,� �� �� �������� ����� ����� �������� ��� � ��� ����� ���������������� ��� �� � ��� ��� �� � ����������� ���������� ��� ����������� ��������� ��� �������� �� ������� ���� � 788/� ���� �������� ��� � ������ �� ��� ��� ����� ��� ������ ����������� ������� ��� ����� ������� �� ������ � ��� � ��� ������� 0��� ��� ��� ������ ��������� �� � � �� � ��� ��� �������� �� ������ ������������ ��������� ��� ���� ��� ��������� ������� �� � ��� �� ������������ �������� ���������� ������������� ����������� ����� � ���������������� �������������
�-�� ���.��������)!".��������.����
������ ��� �� � ������������ �� ����������� �@���������������
����� ��� � ��� ���� ����������� ��� ��������������������������������� ������ � ������� � �������� �������� �� � ������� ��2���� �� �������� ����� ��������������� �8� � ���������� ���� ��������� ������������������������� �� ������ ������������������� �� ��������+/� �� ������7887���������.?�� � ��� ��� 7888�� A ����� �� ������ ������ � � ���������������� � ���'���� � ����������� ������� ��� ��������� ������ ���������� ���� ��������� ������� ����� ������������� � � �� ��� ./� � � � ��� ��788/�� �� �� ���������������,>�� �� ������7888��E���� ���� �������� ���� ������������������ ���� �������� �.?�� �� �����788?����+,�� �� ������7888������ ���� �� ��� ������ ��� �� ������������������ ��� ������� ���� ���������� � ����� ��������� ��� ��� �� ���� ������������������� 3����� �� � ����� ��� ��������������������� ������������������������� ���������� �� �������� ����������� ���� ���� ���� ������ ������������� �������� �� ����������� ����'���� ��������������� � ��� �� ������������
�� � ��� ��� ��������� �$�� ���� ������ ��������������������� ���� ��������� � ��� �� ��� ����
� ������� �� � ������ �� ��$�� ���� ����������� ��� �� ��� �#�� �������3����� ������ ���-�0 ��.���+�.�����#�
�����
���� � 7?� ������ �� � ������ � �� �� ������������������������ ��� ��� ���� ������ �����3� 0�� � ��� � ��� �� � ���� � ���� � ��������$�� ��������� ������ �� ���� ��� ����� � ������������ � �� �������������)�� ������� �� � ���� � �� � ��������������� �������� ������������'����������� ����� ������� �� �� �� � 7?� � � � ������������ �� ����������������������� � ��������������� �� ���� ������ ����7?� ��������� ����� �� ����� � ������ �� � � � � � � � � � � ����� ��� '� �� � � ������� 3���������'������ ��������������� � �����/>�8+�� �� ������788/� ���� �����+>�� �� ������7888�E�� �� � ���� �� ����� ���������� � ���� �������� �������� ������ �� � � ������� ����� �� � ������� � ���� ���� � ����� ������ ��� ���� �� ���������� �� ������������ �������������� ����������� � ������������������������� �� � ��������� ���
���� � � 0�� � ���������� )�'��������� ���������� ��� ����'������� � ���� �� ��������'
�)=.%�3J��&(1&,#*#&9�&2��@1&'*,��!!0L!!��#9�1%'6%9*):%,�
�&(1&9%9* �!!0 �!!� �!!� �!!� �!!4 �!!" �!!- �!!/ �!!3 �!!!
E���#����� 8>�?, 8<�7/ 8>�8. 8>�>? 8>�.? 8>�/> 8@�++ 8>�</ 8/�.> 8@�,<
$��'E���#����� +�8> ,�@/ +�?< +�,? +�<? +�., 7�>@ +�,< .�/, 7�<.
������#����� 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7??
�����-�.���������������!�������������������,������������������
Volume 26 No. 1 January - March 2002
�������� �@?�� �� ��� �'���� �� �� ���������� ����������� ����������� ��������������� �� �������� �� �������� �'��� ���� ����� � ��� ������� ���� �� �� ��� �� � ��� ������� ��������� ������������ �$�� '���� ������������ ����������
��� ���������� ��� �� � �� ��� ������ � �������� � ������ � � ���������������������������������� ������ ��� �� �� ������������ ����� ���������������'� � ���� � ������ ����'����� �� ��������� �� ������� ����������� ���������� '������� ��
�� ��������������� ����������
3������������� ����� ����������� ������������������ �������� �$�� ���� ����������������� ��������������� ������ �������� � �� � � ������� � ���� �� �� ������������ ���3������������ ����� ������������ ����
����� � ������ ����� �� ����������������������������������������� �� �������������������� � ������ � � � �� �����! ������ �� ��������� ��� �� ���� � ��� ����� ��� ���� �� �� � � � � � �� � ��������������� �� ���� � ��
� ��������������� ���� ��� �� �� ���� ������� ������� ��� ������������ ��� ����� ������ � ������������������������������ � ��� ��� ����� �� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �� � � � � �� � ���� ����� ��� ����������� � �� �� �������������� ��� ����)����������� ������������������������������� ��� ����������'��� ��� ���������������D���� ����� ���� ��� ��� ��D�������������� ������� ��
-�� (� �� ���� �������*�.
3��������������� ���������� 77� ������ �� � � ��� ��� �������������������������� ��� ��
��� � ��� ��� �������'��� ��� ����������� �� ����� �� ��7888����7888��)����� ����� ��������� �� ����������������������� �� � ����������� ��� ��� ������������ �� ����������� �� ������ ��� 788+�� 3� �� ��� ���� ��� �� � 788+� ��������
� ���� ����� �������� �������������� ��������� �� ������ ���� ��� �� � �� � � �� ��������� ����� �� ��� �� � ������� ������������������ �$@�<�������� ����� �� ��� $.�+� ���'����� ��� 7887�� ��� ��� ��� ��'� ��D������������������ ������/�@,�� �� ������7887����/�>�� � ������788+��$���� ������������ � �������D���� ������ � ��� � ���� ���������� �������� � �� ������ ����� ��'���� ������ �� ��>?�����@?� �� �����������2��������� ������ ��� � ��������������������� �������� ���������� ��� �������� ��� ��D����������� � � ���� �������� � �� ���������788+��� �������� ����� ����� ��
�)=.%�!J��%'6%9*):%��#,*'#=5*#&9�&2�(1&'*,�=<��97;,% ��!!0;!!
�97;,%�&2
(1&'*,�!!0 �!!� �!!� �!!� �!!4 �!!" �!!- �!!/ �!!3 �!!!
����� %���
,�+? .�+? ,�+? .�+? ,�.8 ,�7? +�@? ,�?? ,�7? ,�<?
����� $��'%���
+,�/? +?�<? ,?�<? ,?�>? ,+�.7 ,?�?? ,/�8? ,.�/? ,/�8? ,<�.?
���������� B����
+<�>? +.�@? ,,�@? ,.�8? ,/�8? ,,�7? ,@�>? ,>�/? ,8�?? ,8�88
��������B���� /?�/? ,@�?? ,7�>? +<�.? +.�>< +7�/? 78�+? +?�.? 78�8? +,�??
(��!�� ����
,+�>> ,<�@? ,,�8? ,@�<? ,8�?. ./�,? .+�?? .7�@? .?�@? ,<�@?
!��� ���� �� ?�?, ?�.? ?�<? ?�7? ?�,? ?�7? ?�7? ?�,? ?�,? ?�+?
����������� 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7??�?? 7??�?? 7??�?? 7??�?? 7??�??
�����-�.���������������!�������������������,������������������
"/
Volume 26 No. 1 January - March 2002
"3
�� �����$�� ����������������������� � �� ��� � ��� ��� �� ������������� ����� ������������ ���'�������'��� '��� ��'� ��������������� � �����������'�������� ������� ��������'���� �� ����� ����� ����� ��� ��� ��� �� ��� �������'���� $�� ��� ���� ��� �������� ���������� ��������� � �������� �� ��� �� ��� ��� ��� ��������� ��� ���� ��� �������� �������� �� ������������������������������� 0���������������� �� ����������� �������������� ���� ��� ����� ������� �� �'������ � ����� �� ������� �� ������������������� ���������'�� � ��� � ���� � ���� �������������� ����� ����� �� � � ����'��������������� ��� ��� ��'� ��� ��� � ������ � � �� ��� ��������������� � � � ���3���������������� �� ������������������ ����� �������� � �� ������ �������� �������� �� � � � � ��������� ������������� �� ���� � � �� �� � ��� ������� �������������� ��������� ������ ��� ��� �������� �� ����� � � � �������� �� � ���������� ������ ������������ �� � �� �
����� � ��������� �������� ���� ����� ������ 0 �������� �������������� ��������� � ���� ��� �� � �� ������ � ���� �������������������� ��� � �� � ����������� ����� � � �� ���� ��� ��� ���� ���������������������������������� � ������������� � �� ��������������� ��� ��' ������������'������������ ������ ������� ������������������������ ����������������� �
�� ������ �� ����������� ���� ����$�� ����� � ���� ������ �� ����������� ���� ���� ��� ������� �$�� ���� ������� ���������������� � ����� ��� �� ��������������� �� �� ������� ���������������� ������ ������ �� ���������� ����������������� ����� ���� ��������� ��� ���� �� � �������� �� �� � �� �� ����������������������� ������ ������������������������������������ �� ��������� �� ���� ��� �������������������������� � ����� ����� ��� ����� � �� ����� ������ ����� �� ������������� ����������� �� ���� ��� �����$�� ���������������� ������ ����� �������� ����� �������������� ��� ������ ��� � ���� ��� ��
�������� ������ ��� � ���� ������� � ���� ������ � ������ ��������������������� �������� � ����������� �������� ����������� ������� ����������������� �� � ����� ���3������� � ������ �� ������� ������� ����� ������ ���� ������ �������������� ��'� ��� � ����� ��
-�� ,��)�/��)�����������!"#��� �����
5 �������� ����� ��� ��� �� ����� ������� ������ ��������������� ������� �7+��������������� ���� �������������� ���� �����7>�@�� �� ������788?����/�,�� � ������7888����� ��������� ������������ ������ ������������ ����������� � � � �� ����� ��� ��� ���� �������������� �������� � ����� ����������� �� ��� �� ������788?�����7887���� �������������� �� ������������ ��� ����� ���������������������� ����������� ���������� ����������� ���� � ������ � ������ �� ������ � ������ �� ����������� ��
E���� ���� ���������� ����� ���� ������ � � � � ����� � �
�)=.%��0J�(1&'*��%1%97%96%��)*#&, ��!!0;!!
(1&'*�%1%97%96%
�)*#&
�!!0 �!!� �!!� �!!� �!!4 �!!" �!!- �!!/ �!!3 �!!!
������'����������(����
>�,+ 8�./ 77�.? 7?�+, >�.? 7/�?? @�<. 7+�7> 77�?, 7?�@@
������'��� ��� ��(����
/8�.@ 8/�.< ><�88 /,�>+ .<�@7 7.7�.? <<�?. @,�>/ @<�7+ @<�<.
������'��� � ���� ���������
78�@, ,/�>< ,/�7> ,,�?< 7@�@7 />�8+ +>�88 ,<�<< ,.�?? +>�?/
�����-�.���������������!�������������������,������������������
Volume 26 No. 1 January - March 2002
"!
�)=.%���J��)*#&9).��)+#9:,�)97�9+%,*(%9*��)*%, ��!!0L!!
�!!0 �!!� �!!� �!!� �!!4 �!!" �!!- �!!/ �!!3 �!!!
$�������*������:$��������;
7.�<@ 7+�,8 .�7/ 77�>, 7+�>8 7+�// 7.�7@ 7<�+@ 7.�/, 7<�@>
$���������� ��� ��:$��������;
/�>, /�/, /�/> <�7< /�@/ /�7, /�/< /�8@ <�?7 <�,?
*�������R��� ��� ��B���:$�������;
@�8/ <�@< '7�., /�/> <�8. >�.+ @�<+ 7?�,? @�/+ 7?�/>
*������D���(�����:O ;
<�,, /�@, /�>7 <�7/ /�>> 7+�77 7,�7@ 7.�</ 7+�>@ 7.�.<
��� ��� ��D����(����:O ;
7<�++ 7,�?> .�+/ 77�>7 7+�<7 .�8/ /�7> /�,@ /�+8 /�.?
�����-�.���������������!���������� ���������, ������������������
��������������� �� ������ �� ���! ������ ���� ������� '�������� �� � :!((;� ������ � �����+<�� �� ������788,���� �� �����7,�/�� �� �����788.�������� ���� ����������������7888��� �� ������� ��� ����������7@�� �� ����$���� ��� � �������������� ������� ��� �� �� �������� ���� � �����
�� ��������� � �����++�.�� � ������788,�� �� �� ����������>�8�� �� ������788.���� ��� ���� �� � ���� ���������� ��� ��������++�� �� ������7888��� ����� �� � ��� ��� �� �� �������� ����� � ���� �� ���$�� ������� ����� � ���� � �� �� ��������� � ��� ��� ��� ��� �� ����������� �������� ��������� � ����������� � ��������� ������ ������������ ���)� �������� ������ � ��� �� ���������� ��� ��� ���������� ������������ ����� �� ������ �� ������ ��������� ����� ��������������� ���������� ������ �� ��,��������)���� �� �������� ����� ������� ����������������� � ��� ��������������� � �� �� �� ������� ��������� ����� ���� ���������������� ������
� ������ �������� ��� ���������������� ���������������������� � �� ���� ���� �� �������� ����� ��������� ������ ���� ������ ������� �������� ����� ������� � �� � � ������� ����� * ������� ���� ��������� ����������������� �� ���� ��� �� �������� ������ ���� ������ ������� �� �������� ���
�� ������ ��� ������������� �������� ������� ����� ������ ���� �� � ����� �� ��� ����� ��! ������ ���������� ��� ����� �������� �$�� ����������� ������ ������� �� ��� ������ ������ ��� ���������� � �������B�� �� �� � ���� ��� ���� �� �� ���� ����� ������ � �� ��������� ������������ ������������������ ������������������������������� ��������� ��� �� �� �� �������� ������ ��������������� �������������������������������� ���� ����� ������������ �������� ���������� ������ ��������������������������������� ���������� �������� ����������� ����������� ����� ������������ ������������� ����� ������������ ��� ����� �� � ����� ��
�������������� �� ��������� �� ������� ����� ������� � ������� �� ��� � ��� � ��� ������� �� �����������������������������
-�� %�����)$�1��$�������� 2 �� ����
������ ��� �� � ����� � ��� ���� ������� ��� ������� �7,
������ ����� � ���� ��� �� ������� � �� ���� ���������� �� ��788?�����788,�� �� � � � ������� �� ��788.����788>�� � ���� ��� �� � �������������� � ���� �� ��� 788<� ���788>� �� ������ �� � � ���� � ��� ���������� �� ����*��������� ���� ����� � �������� �� ��788@�����7888�������������� ���������� ��������� ���� �� ����� � ����������� ��� ������ ���� ����� �� ���� �� ������������ ������ � ���� ��� �� � �������! ������ ���������� ����� �������� ������ �� ����� � ���������/+�� �� ������788,���� ������ ��� � �� �� ��� � � � �� �$���� ������������� ��������� ����� � � ���� ���� ���� � ���� ������ ������������� �� ����$���� ����������������788@����
Volume 26 No. 1 January - March 2002
-0
7888� �� �� � ���� ��� ��� �'� ��� � �� ��� � �� ���' ������� � ���� ��� ����� � � ��������� ������ ������������������ ����� � ������ ������ �����������
��� ���������� �� � � ���� �� �� ��� �� � ������������ ��'� �� � ������ ��� ����� �� ���'��� �� ������������ ��������� � � ������ ��� (��� �� �� � ����� ��� � ���� ��� �� � ��'��� �� ���� ��� �� ��������� � '��� ����� ������������ � ������������������������� � ��� ������ �������������������� ����� ������� � ��������������� ������ ��������������� �$�*#(�*� ����5��� ���������������#�� � �� ����#�� ��������������� �������������� �788?������ ��������������������� ��� ���������� $�� ��������������� � ��������� �������� �������� �������� ����� � ��� �� �� ����� �� ��� �� �������� ����������� �
3���� �������� �7.����������� ����������� ������� ���������� ������ �� ����� � ��� �� � ���� ��� � ��� ����'� ������������� � ��� � ������ ����� ���� ����������� ���� � ����������� ��� ����� �� ���
�������� �� ����� �������� ��� ������ �� ������ ������ ����� �� ��������� ���� ������������� ����� �� ������ �� ������� ��������������������� �����������
$�� ��������������� ����� ��� ��� ���� �� ������������ ���� ������ �� ������� �� �� ������� �� ���� ������ �� ��������� ����� ��� ���� ����� ����������� �� ��������� �� ������� ���� �� ����� ��� �������� ��� ����� ��������� ��� ����������� �� ���� ������������ � �� ��
2���� ���� ��� ������ � �� ����� ������ �7/��������� �� ����� ������ ��� ������� ����������� ������ ����������� �5 ��� ������ ������� ������ ���� ��3� 0�� � ��� � ��� �� � ���� � ���� � ��� ����� �� ������ ���� � ������ � �� � � ���� ������ ������788/��� ��B�� �� ������������������� ��� ������ �� ��� ������ ���� �������� ��������� ������ ��� �� ��� �������� �� � ������ ��� ���������$+79C7� ��� $@/9C7� ��� !���788/���� ��� ���� �� ��������� �������� �� � ������$>��������@O����7888������
����������� ����������5$����$�*#(������ �$�� �����������)� ����#������ �!� ���������� ������� ������������ ���� ��������������� ������ �� ����
��������� ���� ����� �� �� � ������ � �� �� ���� ����� � ��������� �� ��� �� � ���������� ���������� ������� ������������ ����������������� ������������������������ ���� �� ��A��������� ��������������� ������������ ������ ������ ��� � � ���� ������������ �� ����B�� ���� ������������� � �� �� ��� ���� �� ���� ��� ����� ������ ����������'������ ������ �����'��� ��� ��� ������������������� �77����� � ������� ������ � �� � ������ ��� ������� ������� ��������������������������� � �������� ��� ������� �$�� ���� ������������� � � ����� *� ����������� �� ����� ���������� � ���� ������ � �� �� �� �� � � ������� ������ ��� ������ ��������� �� � ����� ����� ��� ��������������� �� � ����� ��� � � ������� ������� � ��� ����� � ����������� ��������� ������� ����� ����� �������������*���������� ��������������� � �� �� ���
�)=.%���J�9*%'%,*�)97�92.)*#&9��)*%,��'&2#.%, ��!!0;!!
9*%'%,*��)*% �!!0 �!!� �!!� �!!� �!!4 �!!" �!!- �!!/ �!!3 �!!!
*������ 7>�@ 7.�? 7<�7 7<�> 7+�, 7+�< 7?�7 <�7 /�+ /�,
����������(�� :O;
>�/ 7,�? ..�/ /.�+ />�? >+�@ +8�, @�/ 7?�? <�<
!������ �����
+<�/ +7�? ,7�+ ,8�7 +?�+ +?�@ +?�@ +?�8 +7�@ +>�+
*������'� �����(�� �*� ��
@�> >�? 7/�7 ++�. >�8 @�+ 7?�> 7.�@ 7/�< +7�8
!�����( �������(��
7@�/ 7/�/ 7>�/ +<�? 7,�/ 7,�/ 7,�/ 7,�/ 7,�/ 7@�?
�����-��������*��+���/������
Volume 26 No. 1 January - March 2002
������ ��� �������� ������ ��'��� �� ����� �� � � �������� �'����� � �� � ����� ����� ������������� ��� ��������������������� ��� ����� ��� ��� �������� ��� �� ����� ��� � � ������� � ��� ���� � � � ����������������� ������� �������������� �$�*#(�3�����*� �����5��'� ���������������#�� � �� ����
#�� �������������� ��������'���� � ���� ����� �� � � ��������� ��� �� � 788?�� ��������������� � ����� ����������� ������ �� ���� ������ �������'������ ������ �������� ���� ������ ��� ����������� �3������� ����� ��� ������ �� ���� ������� ���� ������ ���'����������������� ������� ��'
� ��������������� �7<����������� ����������)�� ����� ��� � ����� ������ � �� � ����� �� ���� �������� ���� �� ���������� ����� �������� ����'���� �� ��� �� � � �������� ��'������������ ��������������������� ������������ �� ��788/���� 7888�� )�� �� � ��� � �'����� �� � ������������ ��� ��'
�)=.%���J��'&?*$�&2��'%7#*�*&�*$%��6&9&(< ��!!0;!!
�!!0 �!!� �!!� �!!� �!!4 �!!" �!!- �!!/ �!!3 �!!!
� ������B�� �� ��
7.�8 @+�8 7?8�> 7+7�< +>�> >�> '<7�< ',+�/ 788�, />�8
� ������A���� �* ���
7@�. +,�> ,.�< /7�< ,+�+ .8�. +,�, ,8�, +,�> +>�,
� ��������� #������
7>�7 ./�, <8�7 87�. +8�+ ++�? '+/�@ '7<�8 //�> ,/�/
�����-��������*��+���/������
�)=.%��4J� )*5'#*<��*'56*5'%�&2��&((%'6#).��)9>��'%7#*
�!!0 �!!� �!!� �!!� �!!4 �!!" �!!- �!!/ �!!3 �!!!
E������ .8�/@ /?�+@ /.�7, /?�,/ .>�>7 /+ /+ /7�8
2������<������
78�7, 7?�+@ 7@�+< +?�<< 7@�,/ +? +? +?�?
5 �� ��<'7+������
7+�+> 77�., 8�.< 8�@/ 8�7> 7? 7? 7?�?
2������7+������
7�?. 7�+8 ?�@? +�+, 8�7> >�+ 7 ?�8?
5 �� ��7',� ��
>�,@ >�/@ <�>< <�7+ <�.+ >�+ > <�8?
5 �� ��,'/� ��
/�,? /�+> .�>. /�./ .�/8 7�@ / /�??
3�� �/�� �� /�,? .�@> /�@. /�,, .�/8 7�@ / /�??
����� 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7??
�����-��������*��+���/������
-�
Volume 26 No. 1 January - March 2002
-�
���� ������ 0��� ��� ���� � ����� ��� ���� ���� � ��������������� �� � � ����� 3� ���� ������ � �� � ����� � ��� �� ��������� ���������������� ��� ��� � � ��� � ������ ���������� ������ ����� ���������������������������� ������������� ��� � � ������ �� � ����� � �� � � � � � � � � ��� � � � � �� � ��� �������������������� ����������� ��� ������ ����������� �� ����������������� �� � ��� �� � �� � � � � � ������� �� ���� ����������� ����� ������F�� ���������������������������������� ���� ����������� � �� ��� � ��������� ���� ���� ���� ������ ���0���������������� ����������� ������������� ���������� � ����� �������������������������������������� ���������� ��������������� �� ��� � ����� � � ������� ��� �� ��� � � � � � � � �� ���� ������ ������ ��'� ���������������������� ��������� ��� �� ����������� �� ��� ����������������� ����������� ��� ��������� �������� � ���� ��������� ���� ����������� � ��� ������� � �� ��� �� � � �� � �� � ��� � � � �� � ����� � ����������� ��� � ����
���������������� ������� ����������� ������ ���� ����� �� ���� ������������������ ��� ���� ������������� ��� �������$�� �������� ��������� ��������� �$�� ���� �������
�� � �������������������������� ��������
-��� (�������)������ �
��� �� �����$�� ��-�� �������� � ���� ���� �� ��788?����7888����� �������������� ���� �� ������ �� ��� �� � ������� � ����������� ������� � � ����� �� � ���������� �������� � ���� ��� �������������� ���������� ��� ����� ������������ ���� ������������������ �������������� ������� ����������� �� �� �� � �� �� �������������� ������������ ���������������� � ���������� ����� � ����� ��� � ��'���������������� � �������'������������������� ��� ��������� ����� � ������������ ����� ��� �� ����� ������������������������ ����� �� ���� ��3������ � ������������ ��� ��� ��� ��
�� ���� �� ����������������������� ��� ���� � �� ���� �� ������������ �� ������������������������� ��� ���� ����� ��
������� ����� ����� ��� ��� 7888��� � $�� ���� B%A� ���� �������� �� ��� ������ � ������������ ���� ����� ����������� ���� ����������������������������������������������� ������ ������������� ��������� ������������� ��������������� �� ��������������� ����� �� � ����������� ������� ���� ����� ���������� �� � ������� ���� ���� � ����������������� �� ���������3��������������������������� ���� ��������� ������� ���������� ���� ����� �� � ����������� � ����������� ���������� ����� ��������� ������ �� � �� ������������� �� ������� ��� ������������� �� ������� � ��� � ��� � ����� ���� �� �� ������ ��� �� ������� ��� � � � � �� � � ���'������� ������� �� ����� ������������ � �� ���%�� ���� �� ���� � ���� ��������� ���� ����������� �� ���� � ������ ����� � ���� ��� �������
�)=.%��"J��@6$)9:%��)*%��'&2#.%��!!"L!!
�@6$)9:%
�)*%,�!!0 �!!� �!!� �!!� �!!4 �!!" �!!- �!!/ �!!3 �!!!
E��������!� �(��
>�8. 8�87 7>�,? ++�?> +7�@8 @+�,, @7�.@ @7�8@ @.�,@ 8+�</
5 ���� ����� �(��
8�// 7,�.7 +?�,8 ,/�8@ +,�., @,�<8 @,�7/ @/�?@ @@�?> 88�+<
A���� ��!� �(��
8�<7 7,�., +?�,. ,<�7/ <?�>< @,�/. @,�?8 @.�8> @>�@> 88�7<
A���� ��!� �A ���
7�<> ,�/+ ,�?. 7.�?@ ,@�@> 7�. 7�8 ,�/ .�? >�?
�����-�.���������������!������������������*��+���/������
Volume 26 No. 1 January - March 2002
� ���� ��� ������������� ���������� ������� �� ����� �5� �� ���� ���� ������� ���������� �� �������� �������� �� �������� ��� ������� � ������ A ��� �� ���� )��� ���� �� ���� �� ������ ������� ������������� �������������3�����#����� ���� �� ������� �� ��� ���� �'����������������������� � ������� ����� ������ ���� ���� �������������������� �������� '��� ��� ������ ���������� � ���� �� ������ �� � ���� '0 �� ���������� ����� � ��'� ��������� ���� �� ������� ������� ������� ������ ���� ����� ��� )�������� ��� �������� ����� $�� ��� ���� ���'���� ������������������������ ��� ��� ������������������ �'� � �� ��� ��� ��� ��������� � � ���� � �� ������ �� � � �� ��������������� � ��� �'��� ��� �� � ������� ���� ��� ��� ���� �� �� ����� ��� A��������� �� � 788?�� ���� �� ����� ��� � ��� � ��� ��� $�� ��� ��������� � ���� ���
-��� ,�/�#��#������������
����� ���� ������� ���� ����� ���� ����� �� � �������� � ���� ��������������� ������������ ��� �� ����� ���������$�� ��������� ������������'��� ��� ��� ��� ����� ������� ���� ���� �� � ��'������ ������ �� ��������� � ���� ������ �� ������������������� ��� �� ������ � ���� ������ � � ������ ���� � ��'������ ���� ��� �� ��� ������� ������� �������� � �� �� ��� �� ��� ������������ ������������������������ ��� �� ��� ��� � ����� �� ��������� ����������� ������� ������� �������� � ������ ��� B�� �� ��������� ������������ ����������������������������������� ��� ���������������������� ��� ����� �� �� ��� ���������������������������� ������������������� �������� � ���������� � � ����� ��� �� ������ ������ ��� ����������������� ���� �������� �� ����������������� ��������������������
�� � ��� ������������ � �� ���� � � � � � � �� � � � � � � � ��������� ���� ��� 0������ ���� �
����� ���� ���� ��� ��� ������� �� � � ������� �������� �� ���� ���������������� ������ ����� ��������������������� ���� �� ���������������� �� ������� � ��� �������� �� �������� �� ��� ��� ���� ����� ������������������� ������������������ ��������������� ��������� � ��5�� ������������������ ��� ������ ������ ����� ��������� �����'� �������������� � ��� � ���� �� ����� ������ �������� ��� ��� �� ���� � �� � ���� ����� ��� ������� ����� � � ����� �� ������� ������ � ���������'� ��� �������������)����������� ���� ��������� � ����� ���� ���� � ��� ����� ������������� ����� �5�� �������������������� ��� �����'� ����������� ��� ���� ���� ������������ �� � ����'� ���� ���� ��������������� ������������ ����������
�)=.%��-J��&'%#:9��@6$)9:%��..&6)*#&9�=<��97;,% �!!"L!!��#9�1%'6%9*):%,�
�97;,%�)*%:&'<
�!!0 �!!� �!!� �!!� �!!4 �!!" �!!- �!!/ �!!3 �!!!
(���!�� ���� ,>�+ ,<�7 ,<�< ,/�< .+�< /?�, .<�, ,7�/ ,?�/ ,?�.
!����� �����#0��� ��
+<�< +@�7 +/�> ++�+ +7�+ 7>�7 7/�< ,?�, 7@�. 7@�,
3�������* ����������
?�< ?�, ?�@ ?�? +�, ,�+ +�7 7�? +�? 7�<
)����� ��B���� +/�+ +@�> +8�. ,,�> +.�+ +7�7 +@�+ +@�. ,@�+ ,>�,
�������� � 7?�+ <�> >�< @�, 8�> @�, >�@ @�@ 7?�8 7+�/
����� 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7?? 7??
�����-�.���������������!������������������*��+���/������
-�
Volume 26 No. 1 January - March 2002
-4
� ���������� ��� ���� � ���� ���� �������� ������ �������� �� ������ �� ������������ ��������������� ��� �������� ������7/�� ����2���� �� ���������������5�� ������������� � ��� ��� ��� �� � ��'������������������ � ��� �������� ��� �� �� ����� ���� 3����� �� � $�'������� *������ ������ � ���)���������� � ����� �������� � ���� ��� �� ��� �� � ���'����������� ���� ����� ����� $*��)�������� ����������� ���� ������ �5�� �����������
�� ���� ����������� ��������� �� � ������� ������ �� �� ��� ���� �� ����� �� ������� � ���� �� � �������� � ������� �� ��� ������ � ����� >� � � ��� ��� ��������� ��� �� �� �� �� �������� ������������� ����� � �� � �������� � ������ �� ����.�@�� �� ������G� ��+??7��� ����������� �� �������� ������ ���� ��� � �� � �� 7+� �� ��������������+@�.�� �� ���������������
���������� � ������ ����������� � � � ��� ���� � ��� $�� ��� ��������� � ���� ������ ��� ������������� ��� ������ ���������� � �� � ��������� ������������� ��� ������������������ �������������������� ��* � 3�� ��� �� :788+;� ��� �� �������������������� �������� ������������ ��� �� � ������� ����� ���� �������� )�� ������� �� ������ ������ ������ �� ��� ��� ����� .?� � � � ��� ��� ������ ���� ����� � ������� ���7888���� � �� � ��� ��� � ��� �� �� ����� �� ���� ������� ����������������������� ��� ��������������������� ����� ������� ���� ����������������������� ��
��� � ����� ����� � ��� ���� ��������� ��������+?�� �� ������������ ������� ������������� ��������@?�� �� ��������� ������ ������������������������������ � ��� ��� �� �� �� �� ��� ����������� ��������� �� � ������� ��� ������� �� ������� �������� �� � ��� ����� ������������������������������ ������ ��� ���� � ������� �� �� ���� ���� ����������� ��������������������� ����� �������� � ��� � ��� �� � ��� � ������� �� ��������� � �������
2���� ��������� ���� ������ ����� � �������������� � ���� ���������� �������������������� ���� � �������� ����� ���� ������ ��� ����� �� ���������� ���� ������ ��� �� �� �� � ������ ������������������� ���� �������� �������� ��� ��� ����� ����� ���� ���� ���������� ���� ������� ������� ������� �� �������� �� ���������� ��� ���������� ����������� ������� ����������� ����� ���� ������������ ��� ��� ������ � ��� ����� ��� �� ������� ������������������������� ���������� �������3��������������������� ���� �� ��������� ������� ����� �� ���������� ���� ������ �������� ��� ������ ���������������� �� ������� �������� ����� ���� ���
)�������� ��� ������ � � �� �� ������ ����������������� ���������� � �������� � �������� �� � � � ���������������� ���������������������������� ����� � �������� � ���� ������$�� ����A����� ������ ����� �� � ��� � � ������� ��� ������������� � ������������ �� �������� ������� ��� � ���������� ���� ������ ����� � ���� �� � � ������ ��
������ ��� ������������ �� � ������� ��� �������������������� ��� � ��� ��� ����$�� ����� ��� ���� � ���� �� � ����������'��� ���� ��� �������������� � ������� � ������ ��� �� � � ������ ���� ���� ��������� �� � ��������� ����� �� ���� �������� �� ���� ��� ��� ���� ����������� ����� ����� ��� �������
Volume 26 No. 1 January - March 2002
-"
����������
3� �����3��E��:+???; 3������� ��������������!��� ��������A���������$�� ����)����( �����$�*#(���������:)�������������$�*#(�!��������* � �;�
3�� ��� ��%��E��:788?; ��� '���������� �� ������� �$�� ����#�������78>,�R�78>>�$�*#(�!��������* � ��$���+�$�*#(���������
���������������������:788+; ����� �� ������� �$�� ����5�� ����* ���9�3�!��� ��������E� �� �&�#������������5��� ���( �� ��H����7�$���7��G� �����8'7@:$ ��$�� ����5�� �A����5 ��������;
����������������������:+???; "B������*��� �������� �� ������� �$�� ����#������&����E�����!�����3���3�� ��� �%��E��: �;��#:%'#)9��6&9&(#6��%+%.&1(%9*$��������� �� ����#��������!���� � �������3������������:$�#!3;����������:)���������;�
3��� � ��3�����:78@>; "A�����#�� ��� �������� �*������3����� ���A����� 9A���������� � ������������������������&����A������������$� �: �;��*'56*5').��785,*(%9*��'&:')((%�#9�)��%+%.&1#9:��6&9&(< $�*#(���������
� �����5�� ����$�� ���:�5$;�:H�����P ��;��995).��%1&'*�)97��*)*%(%9*�&2��66&59*,�5$� 3����
)��� ���B�E��:788@;�"*�� ��������������B��������$�� ��9�3�)�����% �����������3������&������� &9&:')1$��%'#%,�$���+�:$�*#(;����������$�� ���
) �� ��#��������%��1��A �� �:78>8;�"�� ������� ������������ �� ����� ����������� 9*�� ���� ��������� �* � �������������%+#%?�&2��6&9&(#6,�)97�*)*#,*#6, �-��4�
) � ���E���� ����*����������:)E*;�:H�����P ��;��)*#&9).��66&59*,�&2��#:%'#)����:78@/�R�7888;�"$�� ��9������R�E�������� �����78@/��78@>��788?�788/�����7888&��) � ���E���� ����*����������:)E*;��������
)���!��G��:78@?;�*���������� ��� ���������������� ������������������� � �������&'>��%+%.&1(%9*��@:.;�
4 �����G������3��E� �����:788.;�"$�� ��9�#������������A���������( �������������A��� �&���*� �����4����������*� �� ��2 ���: ��;��H���������( ���9% ��������A������������ ��������������#��������3����� ��
:2�����������%�����E�����F��� �����A ��;�
4�� � ��B��:78@@;���� ������������ �����#��������% � ���� ����������$ ������������� �����$���7���� ���������� �� ����#��������������:��#B;��F*3�
Volume 26 No. 1 January - March 2002
--
G��������!�����:788>;��� �#������������% � ���� �������A��������H����A�����������:A;�����
���� ���(��:788?; E���( � � �����%����%�� �� ����*����3����9%��� �����������������* ������B����&����������G�������% � ���� ���*��� ��H����T7��$���7������778�R�7,,�
!�1�������(���������:78>,;�� &9%<�)97��)1#*).�#9��6&9&(#6��%+%.&1(%9*2�����������%����9�5�� ���������������
!���������3��)��:788+;��"*����'E� �� ��3����� ���A����� �����9 )6'&%6&9&(#6��785,*(%9*9�A����������� ���������� ��2�����������%������!)�
$�*#(�:7888;9�$�*#(�*� �����5��� ���������������#�� � �� �����#�� �������������� !����������* �����$�*#(�3�����!���������( � ���A����� �:$3(!A;��$�*#(���������
$ � ��(��A��� ��������������)�����������F�� � � ��� ������� ��E������*��3�����������G��:78@,;�"3�������������� � �������� �� ������� $�� ����#������&�$� ����H����+/��$���+�����+,,'+/?
A���������3� �����E��:788?;�"#������������������$�� ��-�*������3����� ���A����� &�
$�� �!��������* � ��$���7�:$�*#(;����������$�� ���
*�����#��*��:78>,;��#9)96#).��%%1%9#9:�#9��6&9&(#6��%+%.&1(%9*�$ ��P� 9�E�����F��� �����A ���
*���������G�� ���:788.;��9�� �(�� ������ �*��� ����)���������!� ��&��'&6%%7#9:,�&2�*$%��995).��&'.7��)9>��&92%'%96%&9��%+%.&1(%9*��6&9&(#6,��),$#9:*&9��%������� �2����5�� �
�������!��A��:78>>;��6&9&(#6,�2&'�)��%+%.&1#9:��&'.7J��9�9*'&756*#&9*&��'#96#1.%,��'&=.%(,�)97��&.#6#%,�2&'��%+%.&1(%9*:��������B�������� ���������;�
Volume 26 No. 1 January - March 2002
-/
*Prof. Ango Abdullahi is a Special Adviser to the President on Food Security.
����������������������������������������
��������������������B
���������J
������� ������������������ ��� ���� � �� � �
� '����������������� ��� � ��� � � ��� �� � � ����� � ����� ���������������������������������������� ����� ��������������� � ����� ��� � ������ ��� � ������������������������ ��'� �� �� �� ���)��� �������������� ���� ������ � ��������������� ���� ����� ��� ���� � �� �� ��������������� ����������������������������� ��3���� ��� ���������� ��������������������������� 0�� ����� ������ ��������� ���� =����� � ���������������� � 0� � ������������ ����� ��� ����� ��� �� � ����������
*��������� ��� ���� ������� ������� ������ '�������������� ��� � �� ��� �� � �������� �������� ����� ���������� � ������������ � ��� �� �� �� � �� ����������������������������������������� ������������������������ ���� ���� � ��� ��� ����� ���� ���������� �� ����� � ������� �� � � � ��������� ��� �� $�� ���� ��������������4�� � ���� ���� ��� �� � ��� � $�� ������� ���� �������� ������ ����� ����������� �������� ��������� �� � ��� ��������� ��� � ��������E��������� � ���� ������ ���� � ���� � �� � � �� ������� ��� � �������� ��� ���� ���� ���� � �� � ��� ��� �� �����������������E� ������
���������� ������������� ��� ��� ��� � ��� ����� �� � ����������������� ����� ��������� ����� ���� ��� � ��� ��� ����� �� ���� �� �� ������ � � ����� ���������������� ������ ���� ��� ������������ ��� ������������ �$�� ���� �������������������*3��*)3��E(P������� �3H#(3B#$�� ���� ����� ��� �� � � � ����� �� � ���0��������� ������ ������������������ ������4�� � �������� ����� � ��� ������� �������� ��� ��� � ������� ��� ����� �� AEH#(�P�� B����� ��� �� ��� ������ ������������ ���������� ��������������� �� � �����������>?O����$�� �������� �� ����� �A�� ������ ��� ��� ������ �������F*C7�??�� ��������� �����
3�� ��� �� �� � ������� ��� ���������� ��������������� �� ���������� � ������������������� ���� ����� �����������"P�� ( ��� 2���� P�� *��&� ����������� ������ �$�� ��� ������������������B�������� ������ ��� ������������ �$�� �� ������������ ������ ��������� ��� ����� �� � �� � ��� �� � ������� � ����� ��� �� ��� ��� ���� �� ������������������������������������ ����0 �������� ��������� ���������� ������ ������������������� ���� � �� ���� ���� �� ��-�� �������� ����������������� �$�� ��� ����������� ���� �� ������� � �� �� ������������������� ��� � ���� ����� ���������� ��������������������������������
����� ���� � � ���� AE�#$��3�*�(��� ��������� ���� �������������� ������ $�� ������ ���������� �������� ����� � � �� ����� �������������� ���� � ���� ������������ �� � �������� ��'� �������$�� ����� ��� �
����������������������������� �
A ������ �� � ��� ���� ����� ������ �������� � � ������ �� ����� �������� ��������������� 3�������� * ���� ������� �� �� ����$�� ��� ��������$�� ��-������' �������� ������� ���� � ���� ��� ���� � �� � ����� ��� �� �� ��� ���� ��������� �����5 �� ��� ���� ������������ � ������ � � �� �� ������ ��� ���������������� �����������������������'�������������� ����=� ���� ��� ���� �� ��� ������ � ������� ��������������� ��� �� $ �� ��� ������������� ����������� ������������� ��������� ������ ����� �� � >/O� ��� �� � �����-������ ��� �� ���� �������������� ������������ �8?O������ � ��� ���������� ��� �� � ������ ��� �������������� � �� �� ����� ��� ������3����� �������� ������>?O������ �B%A� � ������� ���'78<?���E� ��� �������� ������� ��� ��� �� ����������� � ��� ������ � ��� �� �������� �� ����������� ������� ������-���� ���� ������ ����������� ��������� ��� ��3�������� ������ � � ����
�
Volume 26 No. 1 January - March 2002
-3
���� ������������ � �� ��������� � ������ ���� � ������� �� �'����� � ��� �������������� ��� � �� ��� � ��� ��� ��� ���������� �����=�������� ������������������� ����������� ������������������������������� ���� ��'������ ���0������ ���3������'������� ����������� ��������������� ��� �������������������������� ������ 0�� ������������� ������� �������� ���������� �� ��������� ������ ���������� ������ ������������ ������ � ��� �� � $+??� ��������� ���� �������� ���������� �����=� � ������� ������ �� � ����������������������� ���������� ������������ ���E����� �������������������������� ��� ������� ������� ������������� ��� ���������������������� ����� � ������ ������������������� � ������� � ��������� ��� �� ���������� ����� �� ������������ ��� ����� ����� )��������� ������ �������� � ��������������� ��� ��������� � � �� ��
����������������������������
E� �� ������ � ����� � �����$�� ��-�� ������ � ��� ��������� ��AE�#$��3�*��5� �� ������������ ������ ������������� �� � � ��� ������� ��� ��� � �� 9
$�1��*���.����#�/����#������),�������/�
0 ����������������123$445��)#�6�712#8����������������'
0 9���������:��!���������;<����������������
0� � � /������� ������� ���� ���������� �34� ������� ���������
0 =������������������������+>�"��������
0 =�����(����������=�+����52?$???��)#�6�
0 �����������������(���������1;?�+�����������
0���@����!��������!����������
(�#���!#�������/����2 ��#�/����/,�������/�
0 =���������������9������������52?�������72??5'#
0 =����������������+��
0 (����������A�������������"��
0 =�����(��������������������:����������+���
0 B�������+��
�� �������� �� � � ���������� ������������ $�� ����� �������� ���������������� ��������� ����� �������� � ��� ������ � ������ ��� ����� ����� ��� �� �� ���� ������� � �������
�������� �������������������������������������������
*�� ���� �� ������������������������ �� � ���������� ��� �� ��� ����������$�� ��-��3����� ����� ��� ����������9
L F�������� � ��� �� ��������� ������ ��
L F��� ������������������ �
L !� � ��� � ��� � A � � �������������
L ���������������������������������������:) ����� ���� ���3��'�� �������� ���;
L ���� 0�� � ����������� ���������'���� ����� �
L A��� ��� ��� ��� �������� ���!� ��
L �������������������
L ��� ��������� ������ � ���
L ������ � ����� ��
L ����� ���������� � ���� ��
L ���� 0�� � �������� �� ������� ��� �
L #������ ���������������
���������������
)��$�� ��-�������� ������������������ ������ ������' �������� � ���� �������� ���������� ����������� ������ �� ������������� ���� �������� � ��������� ��������� ����������� ���� ����� ������� �������� 0� � �������� ��� ������ ���� ������ ��� ���� � �� � ����������� �� � ����� �� � �� ��� � � � � � � � � � � � � � � � � � � ��� ������9
�&.#6<��%.)*%7��&9,*')#9*,
$�� ��-��� ������������' ������������� ��� �� � �� � � ���� ��� ���� ����� �������������������� �����'��� ��� �����������
Volume 26 No. 1 January - March 2002
-!
�� ��� �� �� � ���������� ��������� ������ �� �� �� ��� ������������ �������� �� ������ �� ���������� ������� ��� ���� ���� ���������������������������������� � � �� ������������� �� ����������� �� � ���������� ����� �� ����� �� ��� �� ������� �������������3������� ���'���� ����� ��������������� ����� ��� ���� �78@?���� ���� ���� ��� �����' ��������������������������� ��� ������� ��������������������������������������������� ������ ��������������� ����� �� �������������������������� �� ��� ��
�'#()'<��'&756*#&9
3�� �� � ������ � � ��� $�� ��-������������� ������ ������������ ���������������� ����'��� ���� ����� �� ��� ���������� �� �� � ��� �� �� � ��� ��� � �������� �� � ������������ �������� �������������2��� ������� ��� � ���$�� ���� ��������,����D� ��� ���������� �������3� ������*����3������ ������7?����������<������ �� ���� ���3����� � �� )����� � ������ ��� �� � ��� � ������ � � � ���� �������������� ���� ������#�� ��� ��������.?���� ���2 � �� ��������� ������ ��� ��� ��������� � ������������ ��������������������������������������������������������������� � ������ � � ��� E�� � �� � ������������ ������ � � ������������� �� � � ��� �������� � � �� ����������� ������� �� ���������������
�&,*��)'+%,*��%6$9&.&:<
����������������� ������������������ ������ � � ��� �� � ������������� � ���������'��� ������� ��
������ �� �� � �� ��� +/O� ������ ��������� ��������� ����� � �������������� ��� � '�� ������ ������������ ���� ����������������� � ���������� �� ������ ��������+/����'������ �������� ���������������������� �� ����� ������ ���� �������$/??�������������������� ����� ��� � � � �� ��������� ������� �� � ���������� � ������'�����! �� ������������ � ���������� �� ������� ������� ������� ���� � ��'������ ����� ��� ���������� ����'��������� ���� ��� ������� 3���� � �� �� ��� �� ������� ��'� �� ����������������������� �������������������������� �� � ������������������'��������� �������
�&,*;�)'+%,*�L��'#6#9:�)97 )'>%*#9:
3����� ���� �������� ������ �� ��� �� ��� ��� �� �� �� �� � � ������� �������� ����� � ����������� ����� ��� ������� �� � � ������3���������� �������� ����� ��������������� �� �� � ������� ��� ���������� ���� �� � �������������� ��A��������� ������� ��� ������������������������ ���� ��������� ��� ���������� ��� ��� � ��� ���������� 0 �� ������� �����������$�� ��� ��� ����� ������� ��������������� ��������5=.#6��511&'*�*&��:'#65.*5'%
2��� � ��� ��� � � ����� ��� �� ������������ ����������� �� ��� �� ��� �� ��� ������ 0� ��� ��� ���� ��������������������������� ������ �������� ������������������������������� �������� ����' �������� ������ ��������� ���� � � � �� �� ��
����� �� �� ���� ��� ������ �� � � ����� 3�� � � ��� �� ��������� ���$�� ��� ��������� ���'�� �� �� ������������ ������� �� '���� ���� �� �� ��� ��� ��'� ����� � ���� � �� ����� �� � �� �!)���� �2����5�� �����2�E��� ������������ ������ �����' 0�� � ��� � ��� � ��� �� ������ �������� ���� �� ������ ������ � ���� �� � � � �'� �������� ��������� ��������'������� ��� �������� ������'����� ����
�%)>��'#+)*%��%6*&'
�� �3��������* ������ ��� ���������� ���������������������� ��� ��� ����� 3�� �� ��� ��� � �� ����� � � ������ ��� ������������� �� � �� � ��� ��� ����� �� � � ������������������� ���������� ���������������������� ������ � ��������������� �� ����� ������ �� ������� ��� ������������ ����� ����� �� ����� �� ���� �������� ������� ������ ��� ����� ���� ������ � ������ ������ ��������������������� �� � ������� ���� ��� ���������� ��� ����� �������� �� �� ����� ���� ���������������������� ����������� ���� ��������� ��� ���������� ������������������ ���������� ������� ������������������ ������� ������ �� ��� ��� � ���� ������������ ���� ����0��������������� ���� ���������������� ����������� �������� ���� �� ��'���� ����� ���������������� ��������( �����������B������� � ���! ������������ ����� ����� ������������������������������� �� ' ���� ����� �������� ����������� �������� �������� �����������,?O�
Volume 26 No. 1 January - March 2002
9*%:')*%7��11'&)6$
E� ��� �� ������ ���������� ����������� ������� ������ ��� ���� ��������������� ������'�� ��������� �� ���� ���� ���3��� �������� ����� � ����� ��� �� �� ��� ��� �� ��� ������ ���� �� � ��� ������� � ���������� ���� ��� �� � ���� �� ������� ���� $�������� 3�������� A��������� ����� �� � ������ �������� �� ������������ �� ������������ ������� ������ ������������������������������ ���� �� ���� � �� ������ �������������� ����� ��������� � ���� ���
�&.#*#6).;�#..� )97� �)*#&9).9*%'%,*
2������������������������������ ����������������� ������ � ������������ �� � ������ � � ���� ����� ������� � ��������� �� ���������� ��������� ��� ������ ��� �����'� ��� ������������� �������� ������� �� ��� �� �� ����� �� ��� ���� ����� �:����� � �� � � � ���� ����� ������������$�� ��;�������������������������������������������� � �� ��� ������ �� � ������ ����������������� ������ ��� �� ����� ��� �� � ���� �����������$�� ��-�� ������� ��� ���������������� ����������� � � � �� �� � ��� � � ��� �� � ���� ��� ��� ������� ����� ���� �������
/0
Volume 26 No. 1 January - March 2002
������ ; ��������������� �������� ����� ������������������ ������������� ���������;
���A�9��7�(#'�C#�,#��:/.��
������� ; ���������������������������A������������������������ ��� ��������������� ����������������������������������������� �������������������������C#�,#�:�9(�*� *9
������� ; ���������������D�������������������������� ��������� �������D�������������� ����� ���
�,#�C#�//://:��7��#�'
������/ ; ������� ������ ���������������������������������������������00�E�00�9/�(:=�*:/6�,��/� 9(�:
�����4! ; ����� ��������� �����������J���������������������(,�#�,=.�:C:6:�D9
�����-/ ; �����������������������������������������(,�#�:/ ,�:*�.==:A�
�������������