Al 14/08/2013 2012/13 Prom.5 Años 2011/12Saldo exportable* 19,40 14,24 15,10

Compras exportación 18,06 12,44 14,24Relación s/saldo exportable 93% 87% 94%Con precios por fijar 1,06 0,85 1,10

5% 6% 7%Con precios en firme 17,00 11,59 13,14

88% 81% 87%Por vender (s/Exp. Proy.) 1,3 1,8 0,9Falta poner precio 2,4 2,6 2,0

Maíz: Indicadores comerciales exportación

Sobre datos de MAGyP. Excepto porcentuales, las cifras están en millones de TM. (*) Saldo exportable 2012/13 sobre la base del cupo liberado.

Soja 2012/13: Indicadores comerciales M TmAl 14/08/2013 2012/13 Prom.5 2011/12Producción 48,30 44,70 40,50Compras totales 30,36 32,91 31,24

63% 74% 77%Con precios por fijar 3,62 4,54 3,32

7% 10% 8%Con precios en firme 26,74 28,38 27,92

55% 63% 69%Falta vender (*) 17,1 10,6 8,2Falta poner precio (*) 20,7 15,1 11,5Sobre datos de MAGyP y propios. (*) Se deduce el uso como semilla.

INFORMATIVO SEMANAL

PEQUEÑO MARGEN PARASORPRESAS EN EL MAÍZ

El mercado climático norteamericano hadado muestras de no haber concluido, alpersistir una elevada volatilidad en los fu-turos de maíz cotizantes en Chicago conentrega en los meses de septiembre y di-ciembre. En este contexto, ........ Pág. 7

AÑO XXXI - N° 1622 - 23 DE AGOSTO DE 2013

EL MERCADO CLIMÁTICO CONTINUÓIMPULSANDO A LA SOJA

La semana cerró con notables subaspara los futuros de soja en el Mercado deChicago, que se contagiaron a la plaza lo-cal donde los precios de Pizarra de la Cá-mara Arbitral de Cereales para las opera-ciones del día .......................... Pág.11

EL TRIGO NUEVO INSINÚA UNDESPEGUE EN EL RECINTO

Los precios internacionales del cerealhan mantenido una baja volatilidad en lasúltimas semanas, logrando eludir la presiónestacional del avance de la cosecha enEuropa y las regiones productoras deUcrania y Rusia gracias a ............. Pág.8

BALANCE DEL BANCO CENTRALEl balance del Banco Central de la República Argenti-

na al 07 de agosto del corriente año mostraba las siguien-tes cuentas:

Las reservas internacionales de divisas llegaban a $204.675 millones. Tomando el tipo de cambio mencionadoen el Balance de $ 5,5285 = u$s 1, .................. Pág. 2

LA IMPORTANCIA DE LOS CONTRATOSFORWARD EN EL NEGOCIO GANADEROARGENTINO

La cadena de ganados y carnes en Argentina ha sufri-do históricamente la falta de instrumentos contractualesy de financiamiento que -de haber existido en cantidad,calidad y rigurosidad técnica- le hubieran permitido con-solidar su desarrollo en el tiempo y superar los problemasderivados del ciclo ganadero y las dificultades .. Pág. 3

EN APOYO A LA LECHERÍA, UNO DE LOSPUNTALES DE LA ECONOMÍA REGIONAL

La producción mundial de leche cruda bovina duran-te el año 2011 (último año del cual se poseen datos) al-canzó las 614 millones de toneladas métricas, de las cua-les 68 millones se produjeron en Sudamérica, siendo Bra-sil y Argentina los dos países mas importantes en términosde volumen de producción. Al respecto, Brasil obtuvo 33millones de toneladas ................................. Pág. 4

EN UN TIBIO CONTEXTO INTERNACIONAL ELMERVAL MANTIENE LAS SUBAS

Los mercados internacionales continúan operandodentro del rango que mantienen desde el segundo tri-mestre del año, sin encontrar el catalizador que fije latendencia de cara al cierre de este 2013. La semana quefinaliza deja atrás expectativas de definiciones por partede la Reserva Federal de ............................ Pág. 28

ESTADISTICASMAGyP: Embarques por país de destino de granos yderivados (enero/junio 2013) .............................. Pág. 24

Propietario: Bolsa de Comercio de Rosario. - Director: Cont. Rogelio T. Pontón - Dirección de Informaciones y Estudios EconómicosCórdoba 1402 - S2000AWV Rosario, Santa Fe, Argentina - Tel.: (54 341) 525-8300 /410-2600 - Interno 1094

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Este Informativo Semanal es una publicación de la Bolsa de Comercio de Rosario y su material puede ser reproducido de manera total o parcial,citando la fuente. Registro de la Propiedad Intelectual N° 5.047.147.

CONTENIDO

MERCADO DE COMMODITIES

Granos. Apéndice estadístico de preciosPrecios para granos de las Cámaras del país ..................... 14Precios orientativos para granos de la Cámara Arbitral deCereales de Rosario ................................................... 14Cotizaciones de productos derivados (Cámara de Cerealesde Buenos Aires) ........................................................ 14Mercado Físico de Granos de Rosario .............................. 15Mercado a Término de Rosario (ROFEX) ........................... 15Mercado a Término de Buenos Aires (MATBA) ..................... 17Cálculo del precio FAS teórico a partir del FOB ................... 19Tipo de cambio vigente para el agro ............................... 19Precios internacionales ............................................... 20

Granos. Apéndice estadístico comercialNABSA: Situación de buques en Up River del 22/8 al 27/9 ...... 22MAGyP: Compras semanales y acumuladas de la exportacióny la industria y embarques por grano al 15/08/13 ............. 23

ECONOMIA

MAGyP: Embarques por país de destino de granos y derivados(enero/junio 2013) ..................................................... 24

MERCADO DE CAPITALES

Comentario de coyuntura .............................. 28

Apéndice estadísticoMercado de Valores de RosarioReseña semanal de los volúmenes negociados ..................... 29Operaciones registradas en el Mercado de Valores de Rosario 30Resumen semanal de cheques de pago diferidos negociados.. . 30Análisis de las acciones negociadas ................................. 32Análisis de los títulos públicos negociados ......................... 34

BALANCE DEL BANCO CENTRALEmilce Terré

El balance del Banco Central de la RepúblicaArgentina al 07 de agosto del corriente año mos-traba las siguientes cuentas:

Las reservas internacionales de divisas llegabana $ 204.675 millones. Tomando el tipo de cambiomencionado en el Balance de $ 5,5285 = u$s 1,representa un total de u$s 37.022 millones. Algu-nos especialistas reformulan la estimación de re-servas internacionales deduciendo las cuentascorrientes en otras monedas (encajes de los de-pósitos en dólares) por $ 45.261 millones, y otros $1.140 millones (de otros pasivos y que responden aun préstamo del banco de Francia), con lo que seobtiene un total de reservas netas de u$s 28.629millones.

Los pasivos monetarios están integrados por labase monetaria por $ 330.146 millones más los tí-tulos emitidos por el Banco Central (Lebac y Nobac)por $ 111.133 millones, en total $ 441.279 millones.Al tipo de cambio mencionado más arriba tendría-mos pasivos monetarios por u$s 79.819 millones.

Las reservas internacionales, conforme la in-formación contable presentada en el Balance delBanco Central, ascienden entonces a un 46% delos pasivos monetarios, en tanto que las reservas

internacionales netas cubren un 36% de los mis-mos.

La deuda del gobierno nacional con el BancoCentral asciende a:

Títulos públicos por $ 213.156 millonesMás Adelantos transitorios al gobierno nacio-

nal por $ 153.730 millonesMás Contrapartida de asignaciones de DEGs por

$ 14.283 millonesMás Contrapartida del uso del tramo de reser-

vas por $ 4.442 millonesMenos Depósitos del gobierno nacional y otros

por $ 8.423 millonesMenos Contrapartida de aportes del gobierno

nacional a organismos internacionales por $ 5.742millones

Dicha deuda totaliza así $ 158.503 millones, queal tipo de cambio mencionado más arriba nos arro-ja u$s 28.670 millones.

Evolución de los agregados monetarios:Base Monetaria: al 09 de agosto llegó a $ 329.633

millones, con un incremento interanual de 28,3%.Circulación monetaria llegó a $ 257.022 millo-

nes, con un crecimiento interanual de 27,9%.Dinero en poder del público llegó a $ 234.014

millones, con un incremento interanual de 29,2%.Depósitos del sector privado llegaron a $ 444.444

millones, con un incremento interanual de 34,1%.Préstamos al sector privado llegaron a $ 406.992

millones, con un incremento interanual de 39,1%.

23/08/13 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 3

ECONOMIA

Depósitos en dólares llegaron a u$s 8.037 millo-nes, con una caída interanual de -14,3%.

Préstamos en dólares al sector privado llega-ron a u$s 4.482, con una caída interanual de -34,5%.

M1, llegó a $ 392.288 millones, con un incre-mento interanual de 27,7%.

M2, llegó a $ 522.220 millones, con un incre-mento interanual de 29,7%.

M3, llegó a $ 841.353millones, con un incre-mento interanual de 30,2%.

M3*, llegó a $ 885.971 millones, con un incre-mento interanual de 28,5%.

LA IMPORTANCIA DE LOSCONTRATOS FORWARD EN ELNEGOCIO GANADERO ARGENTINOJulio Calzada

La cadena de ganados y carnes en Argentinaha sufrido históricamente la falta de instrumentoscontractuales y de financiamiento que -de haberexistido en cantidad, calidad y rigurosidad técni-ca- le hubieran permitido consolidar su desarrolloen el tiempo y superar los problemas derivados delciclo ganadero y las dificultades macroeconómicas.El sector ha funcionado -casi con exclusividad- confinanciamiento de los propios actores, con las li-mitaciones que ello implica para su crecimiento.

En los últimos años, la cadena en Argentina pre-senta una nueva particularidad. Incorporó a suentramado productivo un actor central para elaprovisionamiento del ganado gordo: el sistema deconfinamiento comúnmente denominado "FeedLot". Este esquema de negocios se ha transforma-do en el gran demandante de terneros, quitandoparticipación relativa en el mercado al "invernadortradicional". Los "feed-loteros" aprovecharon lasexperiencias desarrolladas en otros países y logra-ron estandarizar sus producciones, reduciendocostos y mejorando la productividad.

Inicialmente y a partir de la década del 90, ennuestro país los feed-lots e invernadores compra-ban habitualmente terneros para engorde con unpeso entre 100 y 150 Kgs por animal. El negocio haido variando en los últimos años y muchos opera-dores prefieren adquirir terneros con un pesomayor: entre 170 y 220 kgs. Esto implica un cambioestructural importante en la comercialización dela hacienda: el establecimiento de cría está obli-gado a alimentar al ternero durante más tiempo

en su campo para que cargue peso, antes de ven-dérselo al invernador o feed-lot. Se ha generadoentonces una mayor necesidad de fondos paraafrontar los gastos operativos corrientes, talescomo alimentación de los terneros, tratamientosanitario, salario de los peones, impuestos, tasas ycontribuciones, servicios diversos, etc.

Surge entonces la necesidad de implementarnuevas herramientas de financiamiento, en unmomento donde los productores y los estableci-mientos de cría en Argentina enfrentan importan-tes aumentos de costos y un precio del productofinal -el ternero- que ha permanecido estable enlos últimos dos años.

Conscientes de esta problemática, la Bolsa deComercio de Rosario y el Mercado Ganadero S.A.(ROSGAN) han desarrollado un nuevo modelo decontrato denominado "forward ganadero", el cualpermitirá a los feed-loteros e invernadores com-prar terneros con anticipación, fijando el preciode los animales al momento de la compra y logran-do eliminar el riesgo precio. Se trata de un con-trato de compraventa de animales con entregafutura que brinda previsibilidad y seguridad al ne-gocio.

El nuevo contrato forward permitiría que elproductor ganadero o establecimiento de críapueda llegar a financiarse a bajas tasas de interéspara afrontar los gastos que implica este mayortiempo de engorde y terminación de los terneros.Este instrumento podrían alcanzar una mayor difu-sión y uso en el segundo semestre de cada año, yaque en ese momento se da la parición de los ani-males en los establecimientos de cría. Estas unida-des de negocios venden los terneros durante elprimer semestre del año siguiente, una vez que losanimales han alcanzado el peso requerido. Con estecontrato, feedloteros e invernadores podrán ase-gurar anticipadamente la compra de la hacienda yel aprovisionamiento de los terneros.

Técnicamente, el forward ganadero diseñadoes un contrato OTC "over the counter", sumamen-te flexible que le permitirá al productor ganaderorecibir financiamiento por distintas vías: a) le pue-den prestar los propios consignatarios de RosganS.A., b) el propio feedlotero puede otorgarle alproductor un adelanto de fondos, c) podrá reci-bir préstamos de entidades bancarias y financie-ras. También podría estructurarse un fideicomisofinanciero con oferta pública en los mercados decapitales locales y regionales, lo cual traería elbeneficio de canalizar los excedentes financierosa proyectos productivos de la propia región. Todoesto es factible por la posibilidad de efectuar la

4 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 23/08/13

ECONOMIA

cesión en garantía de los derechos de cobro queemergen del contrato.

También se ha diseñado un modelo de contra-to forward para los animales destinados a faena, elcual podría ser utilizado por frigoríficos, feed-lotse invernadores. En este instrumento el precio sepodría fijar con anticipación al momento de cele-brar el contrato o definirlo más adelante al mo-mento de entrega del novillo. En este último caso,se podrá utilizar algún índice de precios del Mer-cado de Liniers que rija al momento de entregardel "gordo".

Al tratarse de un contrato formal, estandariza-do y registrado en Bolsa, se espera que el costodel financiamiento se reduzca ante la mayor segu-ridad y transparencia de la operación. Hay quepensar también que el acceso al financiamientopor parte del productor generará beneficios alofrecer una mayor seguridad en la entrega finalde los animales y al coadyuvar a una óptima admi-nistración de los recursos destinados a alimenta-ción, sanidad, inseminación artificial, etc. Al ha-cerse de los fondos con anticipación, el produc-tor puede lograr mejores condiciones comercia-les en la compra de insumos.

Un aporte importante que tiene el contrato esque las divergencias o diferencias comerciales quepudieran tener las partes firmantes del contratoserán resueltas en forma rápida y económica porel Tribunal Arbitral de Rosgan, el que actuará comoamigable componedor. Esto permitirá lograr rápi-das soluciones a los diferendos con la participa-ción de árbitros expertos en tema cárnico, conbajos costos y sin demoras. Se evitarán de estaforma los gastos que se generan habitualmente enla judicialización de los conflictos.

Se espera que este nuevo instrumento incidapositivamente en el aumento de la producción delas provincias ganaderas, mejorando los índices depreñez y propendiendo a un aumento en la utiliza-ción de los métodos de inseminación artificial. Alexistir financiamiento con previsibilidad, se buscaque mejore la productividad del sector y la ges-tión de largo plazo del emprendedor ganadero.

EN APOYO A LA LECHERÍA, UNODE LOS PUNTALES DE LAECONOMÍA REGIONALJulio Calzada - Florencia Matteo

La producción mundial de leche cruda bovinadurante el año 2011 (último año del cual se po-seen datos) alcanzó las 614 millones de toneladasmétricas, de las cuales 68 millones se produjeronen Sudamérica, siendo Brasil y Argentina los dospaíses mas importantes en términos de volumende producción. Al respecto, Brasil obtuvo 33 millo-nes de toneladas métricas, mientras que Argenti-na hizo lo propio con 10,5 millones.

Un dato relevante a destacar es que, durantelos últimos 20 años, la producción de leche crudabovina de América Latina creció más que el mundoen términos porcentuales: mientras que la prime-ra incrementó su producción en un 108%, la se-gunda lo hizo sólo en un 31%. En este sentido,América Latina comparte con Asia la característi-ca de haber mostrado el mayor dinamismo en laproducción de leche en las últimas dos décadas.De hecho, mientras que la participación de amboscontinentes a comienzos de la década del ´90 eradel 25% de la producción mundial, en los tres añosque van desde 2009 a 2011 la misma se ha elevadoal 40%, lo que se explica casi íntegramente por lapérdida de participación de Europa.

Algunas estimaciones de la OECD-FAO muestranque la producción mundial de leche cruda podríaincrementarse en 153 millones de toneladas anua-les entre 2010 y 2020, del cual el 73% de este au-mento lo generarían los países en desarrollo, don-de sólo India y China explicarían el 38% del incre-mento de la producción global. Por otro lado, lacuota de producción de los países desarrolladosse estima caería por debajo del 50%.

Los factores que pueden llegar a condicionaresta posible suba en los volúmenes mundiales sonlos siguientes: la evolución propia del mercado lác-teo y la demanda, la disponibilidad de tierras enlos países productores, el contexto político enestas jurisdicciones, el ratio precio leche/alimen-tos, la competencia por la tierra y el agua y lasrestricciones ambientales.

Asimismo, se espera que la producción de le-che mediante sistemas pastoriles (caso Oceanía yAmérica Latina) mejore respecto de los sistemasalimentados con grano, aunque permaneciendofuertemente condicionados por las condiciones

23/08/13 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 5

ECONOMÍA

da bovina.Del total producido en el 2011, nuestro país

asignó 8.800 millones de litros al consumo domésti-co y 2.800 millones de litros fueron despachadosal exterior. Por otra parte, tal como puede obser-varse en el gráfico correspondiente, el consumoper cápita de leche en el país oscila en los 210litros por habitante, con un potencial importantepara seguir creciendo tal como lo evidencia la re-ciente cifra del consumo del año 2012, la cual as-cendió a 216 litros per cápita.

En referencia a la localización geográfica de laproducción en Argentina, en forma conjunta lasprovincias de Santa Fe y Córdoba componen lacuenca lechera más importante de todaLatinoamérica. Las cuencas Centro Norte de San-ta Fe y Noreste de Córdoba son las más importan-tes, ya que si bien poseen tambos menores ensuperficie, también ostentan mayor carga ganade-ra y utilización de pastura para alimentación queen el resto de las cuencas.

En referencia a la industrialización de la lechebovina, nuestro país cuenta con alrededor de 1.000usinas lácteas. Las localizadas en la provincia deSanta Fe presentan mayor capacidad de procesa-miento y tamaño de planta que las que operan enotras jurisdicciones, procesando más del 40% de laproducción nacional de leche. Estas industrias seorientan principalmente a la exportación decommodities, especializándose en leche en polvoy quesos.

climáticas. (OECD - FAO, 2011).Al analizar lo que sucede con el comercio in-

ternacional de derivados de leche bovina, se ob-serva que el mismo representa aproximadamenteel 8% de la producción de leche (50 millones detoneladas métricas). En los últimos años, las ex-portaciones totales mundiales vienen exhibiendouna tendencia ascendente como proporción de laproducción total, y en términos absolutos crece avalores equivalentes a unos 1.500 a 2.000 millonesde litros de leche por año.

En lo referido a la producción de leche crudabovina en Argentina, la misma registró un gran cre-cimiento en la década del 90. Entre el año 2000 yel 2010 se mantuvo en niveles similares a los delaño 1999 (10.000 millones de litros anuales aproxi-madamente), en tanto que en los dos últimos añosse verificó un importante aumento en la produc-ción, obteniéndose 11.600 millones de litros en2011 (equivalentes a 10,5 millones de toneladasmétricas) y 11.300 millones de litros en el 2012.

De esta forma, nuestro país participa en la pro-ducción mundial de leche cruda con el 1,7%,posicionándose en el ranking de países producto-res, según el tipo de producto, de la siguienteforma:

a) Ocupa el 4º lugar en la producción mundialde leche en polvo entera;

b) Es el 9º país en la producción mundial dequesos;

c) 16º en la producción mundial de leche cru-

Fuente: Lácteos, Minagri.

Gráfico 1: Evolución de la producción Argentina de leche Cruda bovina (millones de litros)

Período 1970‐2010

6 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 23/08/13

ECONOMIA

Todos estos indicadores son sumamente elo-cuentes de la importancia de la lechería a nivelmundial y de las excelentes perspectivas que tie-ne nuestro país para seguir creciendo. En funciónde ello, la Bolsa de Comercio de Rosario -comoinstitución promotora del desarrollo de mercados-empezó hace varios meses a trabajar en el diseñode diversos servicios para el mercado lácteo, conla clara intención de trabajar asociadamente conlas entidades y actores referentes del sector.

Los servicios que la Bolsa ha diseñado y en laactualidad ofrece a la cadena son los siguientes:

a) Un modelo de contrato de compraventa deleche cruda bovina que podrá registrarse en lainstitución. Este contrato podrá ser utilizado porproductores primarios lecheros, abastecedores ycooperativas lácteas, pooles de leche, plantas deenfriamiento y tipificación, tambos fábrica, usinas,elaboradores de productos lácteos y usuarios deindustria láctea/fasoneros.

En este tipo de contratos, tamberos e indus-triales podrán acordar, entre otros, los siguientesaspectos: Volumen a comercializar, calidad, trazabilidad,

transporte, modalidad y plazos de entrega. Duración del contrato. Forma de determinación del precio y condi-

ciones de pago. Cláusula compromisoria para la solución de

conflictos por vía arbitral.

b) Los servicios de la Cámara Arbitral de Cerea-les de la BCR -organismo que cuenta con 114 años

de trayectoria- para actuar como árbitroarbitrador en los conflictos sobre interpretación,cumplimiento o incumplimiento de las cláusulascontractuales. De esta forma, se brindará un mar-co de mayor confiabilidad y posiblemente de me-nor conflictividad en la transacción al contar conun régimen arbitral que asegure neutralidad, ob-jetividad y economía procesal y de costos.

c)Diversos instrumentos de financiamiento parael productor a partir del uso del contrato de com-praventa de leche fluida. En este sentido los nue-vos contratos posibilitarán mejorar el perfil de riesgocrediticio de los tamberos, ya que podrán acredi-tar un flujo de fondos respaldado en un compro-miso formal del comprador y de esa forma accedera mejores condiciones de financiamiento.

Los instrumentos que podrían instrumentarseson: c.1) fideicomisos financieros con oferta pú-blica para financiar inversiones en activos fijos ycapital de trabajo; c.2) negociación bursátil decheques de pago diferido emitidos por los pro-ductores, utilizando la cesión de los créditos deri-vados de los contratos como contragarantía parala obtención de avales de Sociedades de GarantíaRecíproca (SGR); c.3) financiamiento bancario uti-lizando como garantía la cesión de los referidoscréditos; c.4) financiamiento de proveedores deinsumos y alimentos para los tambos instrumentadomediante la cesión de los derechos de cobro.

Grafico 2: Consumo doméstico de leche per cápita en Argentina (En litros por año)

Fuente: En  base  a  Lácteos ‐Minagri .

23/08/13 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 7

COMMODITIES

PEQUEÑO MARGEN PARASORPRESAS EN EL MAÍZGuillermo Rossi

El mercado climático norteamericano ha dadomuestras de no haber concluido, al persistir unaelevada volatilidad en los futuros de maíz cotizantesen Chicago con entrega en los meses de septiem-bre y diciembre. En este contexto, las bajas de lasúltimas semanas -apoyadas en la expectativa deuna gran recomposición de la oferta global- hansido equilibradas durante las últimas ruedas a par-tir de una cobertura de posiciones vendidas entrelos fondos especulativos. Estos participantesrebalancearon ligeramente sus carteras aunquemantienen una posición neta vendedora en con-tratos del cereal, que marcó récords en la segun-da semana de agosto con casi 24 millones de tone-ladas.

Si bien los maíces atravesaron su período depolinización con temperaturas relativamente favo-rables, las precipitaciones del mes pasado en Esta-dos Unidos se encontraron por debajo de sus re-gistros usuales. Las reservas de humedad de lossuelos, fortalecidas durante las copiosas lluvias dela primavera, brindaron los aportes de humedad

necesarios para que los cultivos alcancen buenascondiciones. Sin embargo, el Departamento deAgricultura norteamericano ha reducido en las úl-timas semanas su visión de las condiciones genera-les en amplias regiones productoras. La propor-ción que se mantiene en situación buena o exce-lente, que había marcado un máximo de 68% en laprimera semana de julio, cayó gradualmente hastael 61% estimado el último domingo.

Este factor se ha combinado con una leveralentización de la demanda, que pareciera noconvalidar los intentos de recuperación de losprecios. Las ventas externas netas informadas porel USDA para la nueva campaña quedaron por de-bajo del rango esperado en la última semana, ubi-cándose en 434.407 toneladas. Esta cifra repre-senta un caída del 48% respecto del último valorreportado por el organismo.

El foco de atención de la semana se concentróen los informes preliminares del Tour Pro Farmer,una tradicional expedición anual por las regionesproductoras del medio oeste norteamericano. Estetrabajo a campo se ha repetido en los últimos 20años y recorre los sietes principales distritos pro-ductores, analizando la situación de unas 2.000explotaciones agrícolas ubicadas por mitades a cadalado del Río Mississippi.

Según se desprende de los distintos reportes

8 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 23/08/13

COMMODITIES

publicados, la situación productiva de los estadosde Minnesota, Indiana, Ohio y Nebraska -que tota-lizan casi 12 millones de hectáreas de área de in-tención- resultó mejor a lo esperado, aunque losdiagnósticos advierten cierto retraso en el desa-rrollo de los cultivos, en ocasiones superior a losdiez días.

En cambio, en Illinois e Iowa, los principalesdistritos productores, la evolución de los maícesluce bastante más retrasada y se observa alta dis-paridad en los potenciales de rinde. Las excesivaslluvias demoraron cerca de un mes la puesta enmarcha de los trabajos de implantación, dando lu-gar a condiciones variables en la emergencia, mien-tras que las temperaturas más bajas de lo normalno contribuyeron a acelerar el desarrollo de lasplantas. Este factor constituye una alerta ante laposibilidad de que el clima no sea favorable duran-te la etapa de llenado de granos, mientras que eltemor a heladas tempranas incorpora una primaadicional.

De todos modos, a pocas semanas de comenzarcon los trabajos de recolección, las evidencias acampo terminaron de convencer a los participan-tes del mercado que Estados Unidos logrará unaproducción récord, que incluso quedará muy porencima del último récord de 332,5 millones de to-neladas obtenidas en el ciclo 2009/10.

Ante semejante crecimiento de la oferta, elmercado mundial anticipa una recuperaciónexportadora de Estados Unidos y ya no requerirádel aporte productivo de Sudamérica en la mismaescala que durante la campaña pasada. Ante esteescenario, los productores de estas latitudes res-ponden con recortes en el área sembrada, situa-ción que se vislumbra tanto en Argentina como enBrasil.

En nuestro país las estimaciones son muy dis-pares, esperándose que la caída de la superficiese encuentre entre el 5 y el 15%, aunque con ma-yor probabilidad de que el número se ubique pordebajo -y no por encima- del rango presentado.Una dificultad que supone ese cálculo surge de la

mayor intención de siembra de maíz tardío o desegunda, que todavía no se refleja en una pre-campaña puesto que hay regiones donde la cose-cha acaba de concluir.

Suponiendo un stock inicial de un millón detoneladas y un consumo interno absorbiendo 8,8millones durante el próximo año, un escenariooptimista -con caída sólo del 5% en el área y pro-ductividad unitaria de 75 qq/ha- arrojaría una co-secha de 24,1 millones de toneladas y un saldoexportable de 15,3 para mantener el inventario entérminos interanuales. En cambio, un escenariode caída del 15% en el área y rindes de 70 qq/haconduciría a una producción de 20,1 millones detoneladas y un saldo exportable de apenas 11,3millones, que sería el más bajo desde el ciclo 2008/09. No obstante, al margen de la utilidad de plan-tear distintos escenarios, es demasiado prematu-ro para efectuar conclusiones terminantes.

Por lo pronto, el mercado a cosecha ha expe-rimentado una reciente mejora de los precios,acercándose a los u$s 160/ton por la entrega des-de abril hasta junio en las terminales portuarias dela región. El volumen de operaciones ha repuntadosólo levemente, esperándose que mayor oferta seencuentre interesada en cerrar negocios a cifraspróximas a u$s 170/ton.

A estos niveles de precio sigue siendo necesa-ria la obtención de elevados rindes en una exten-sa zona del país, siendo el sudeste cordobés, lazona núcleo, el oeste de Entre Ríos y el sudestede la provincia de Buenos Aires las regiones dondelos planteos son más favorables.

EL TRIGO NUEVO INSINÚA UNDESPEGUE EN EL RECINTOGuillermo Rossi

Los precios internacionales del cereal han man-tenido una baja volatilidad enlas últimas semanas, lograndoeludir la presión estacional delavance de la cosecha en Euro-pa y las regiones productorasde Ucrania y Rusia gracias a lareciente fortaleza de las coti-zaciones del maíz. La conside-rable recomposición de la ofer-ta global está enfrentando unconsumo creciente, que difi-

Autorización ROE Verde Complejo Maíz (en toneladas)ACEITE 

DE MAÍZ

MAIZ 

FLINT

MAIZ 

PISINGALLO

MAIZ PISING 

ORGROE 45 ROE 45 ROE 180 Total ROE 180 ROE 45 ROE 45

Ene 256 1.500.595 80.182 1.580.777 12.000 9.887 57Feb 170 77.100 56.540 133.640 322 6.741Mar 145 244.900 242.657 487.557 19.550 13.130Abr 1.024 5.617.082 305.000 5.922.082 20.982 24.919 75May 3.128 177.518 37.000 214.518 54.252 25.171 635Jun 3.336 3.528 20.283 100Jul 344 30.419 19.266 250Ago - 22 142 5.020 5.020 175 16.167 20Total general 8.545 7.617.195 726.399 8.343.594 141.228 135.564 1.137

MAIZFecha

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cultará el objetivo de incrementar las existencias.La cosecha de invierno ha finalizado en Esta-

dos Unidos con rindes promedio cercanos a 28qq/ha en las más de 13 millones de hectáreas des-tinadas al cultivo, mientras que el avance de latrilla del cereal de primavera llegaba el último finde semana a un quinto de la superficie proyecta-da. Esta variedad ocupó unas 4,8 millones de hec-táreas, que se suman a otras 600.000 hectáreasdestinadas a trigo candeal. En su último reportemensual, el Departamento de Agricultura de Esta-dos Unidos estimó ambas cosechas en 12,9 y 1,6millones de toneladas, respectivamente.

La demanda en el país del Norte permanecerelativamente firme, sosteniendo los precios. Loscompromisos de exportación acumulan 14,6 millo-nes de toneladas desde principios de junio y su-peran en 40% a los registros promedio para el mis-mo período de los últimos cuatro años. Asimismo,el consumo interno -principalmente, de la indus-tria molinera- mantiene firmes sus valores ofreci-dos en los estados de Kansas, Texas y Oklahoma,con sólidas bases sobre los contratos de trigo durode Chicago.

En tanto, el panorama climático de EstadosUnidos de cara al inicio de la siembra brinda algu-nas señales positivas. La sequía que continúa afec-

tando a las regiones productoras del centro y surha cedido levemente en las últimas semanas, favo-reciendo las condiciones para la implantación enlos estados de Kansas, Nebraska, Colorado, Texasy Oklahoma. Habitualmente, los trabajos comien-zan en la primera quincena de septiembre, aun-que se especula con una demora a la espera demejores condiciones de humedad.

En el resto del mundo, la mayoría de las noti-cias son alentadoras desde el punto de vista de laoferta. La cosecha canadiense apunta a alcanzarun máximo de los últimos 22 años, superando las30,5 millones de toneladas, mientras que diversasfirmas privadas estiman la producción de Franciaen 37 millones, la marca más elevada desde 2004.Por su parte, en Australia -donde la trilla comenza-rá en octubre- se considera factible una campañade 25,5 millones de toneladas. Las lluvias del últi-mo mes en el país oceánico han potenciado lasperspectivas, fundamentalmente en las regionesproductoras del oeste, en las que se espera unrepunte en la oferta superior al 25% respecto delaño pasado.

Estas evidencias, sumadas a los cuantiosos sal-dos exportables de Ucrania y Kazajstán que pron-to se volcarán al comercio desde las terminalesdel Mar Negro, hacen pensar que los países

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Miles d

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neladas

Millones de dólares

Exportaciones argentinas de trigo ‐ Período enero/julio

 tons (eje der)  u$s (eje izq)

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importadores -entre los que este año se destacaráChina, entre otras naciones asiáticas- contarán conflujos regulares de mercadería a precios más bajosque los del año pasado.

En tanto, el mercado internacional no parecemirar con entusiasmo el panorama de Argentina,pese a que los cultivos se desarrollan en un marcogeneral de buenas condiciones. La recuperacióndel área sembrada quedó lejos de las expectativasy si bien se espera una mayor cosecha, el saldoexportable no se incrementará considerablemen-te debido a la expectativa de un consumo domés-tico creciente y la necesidad de reconstituir losdelgados stocks.

De hecho, es probable que nuestro país no re-cupere por varios años el desempeño exportadorobservado en 2012, con casi 11 millones de tonela-das embarcadas de grano y otras 900.000 comoharina. Según datos del INDEC, el ingreso de divisaspor ventas externas de trigo durante el año pasa-do superó los u$s 3.000 millones, mientras que otrosu$s 355 millones llegaron al país por ventas de hari-na. En los primeros siete meses de este año endichos conceptos se acumularon saldos de u$s 783y 59 millones, respectivamente, sin perspectivasde experimentar mayores sobresaltos durante lospróximos meses.

Los cultivos se encuentran en un estado relati-vamente satisfactorio, pese a que los registros deprecipitaciones acumuladas durante agosto sondeficitarios en comparación con los niveles histó-ricos. La única zona que ha mantenido un patrónde lluvias cercano a la media usual es el sudestede la provincia de Buenos Aires. Dado que no seavizora un escenario de abundantes precipitacio-nes durante las próximas semanas, hay que tomarcon cautela las proyecciones de producción, te-niendo en cuenta que la llegada del período defloración aumentará la demanda de agua.

Si bien la evolución de las áreas implantadas esbastante heterogénea, al sur la mayoría de la su-perficie transita por la etapa de macollaje, mien-tras que en las provincias del norte los cultivosmuestran una evolución más avanzada. Las condi-ciones son razonablemente buenas en casi dostercios del total nacional, aunque habrá quemonitorear la oferta de agua de las próximas sema-nas.

Los valores FOB en puertos argentinos han ex-perimentado una pequeña mejora en los últimosdías, situación que se trasladó a los precios delmercado interno a través de una mayor capacidadde pago de la exportación. Al quebrar la barrerade los u$s 200/ton, el trigo en condiciones Cámara

con entrega en diciembre en la zona de Rosariodespertó atractivo para los vendedores, aunqueel grueso de la oferta aguarda la llegada del mer-cado a cifras más elevadas.

El nivel de coberturas sigue muy por debajo delos volúmenes registrados a la misma altura del añopasado, cuando ya se había acordado la entregade 2,8 millones de toneladas. De hecho, en el mer-cado a término de Buenos Aires los futuros convencimiento en enero han sufrido una caídainteranual del 19% en el interés abierto.

En el recinto de esta Bolsa es probable que sehayan concertado operaciones por unas 50.000toneladas a lo largo de la semana. Los exportadoresse encuentran dispuestos a mejorar los preciosen operaciones que involucran condiciones pun-tuales de calidad, aunque no se escuchan ofreci-mientos concretos. En el segmento de trigo conelevada proteína y peso hectolítrico se percibemucha cautela tanto de los compradores como delos vendedores, debido al todavía incierto resulta-do de la cosecha. El antecedente de la enormecantidad de contratos anulados en la última cam-paña -algunos de los cuales debieron compensar-se con soja- es un factor que desalienta la realiza-ción de acuerdos.

EL MERCADO CLIMÁTICOCONTINUÓ IMPULSANDO A LASOJAEmilce Terré

La semana cerró con notables subas para losfuturos de soja en el Mercado de Chicago, que secontagiaron a la plaza local donde los precios dePizarra de la Cámara Arbitral de Cereales para lasoperaciones del día jueves alcanzaron los $ 1.801/tonelada, un 2,6% por encima de la semana ante-rior.

Los precios Cámara esta semana estuvieron re-flejando los negocios de los Mercados a Término,lo cual no sucederá la semana próxima ya que ven-ce la posición agosto y hasta septiembre no habrácontratos que cumplan las condiciones reglamen-tarias para considerarse posiciones disponibles.

De este modo, los valores que arrojaron la Piza-rra fueron suficientes para motivar en el períodobajo análisis la fijación de precios por parte de losvendedores. Del lado de la demanda, en cambio,los valores resultaron demasiado altos en relación

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a la disposición a pagar de las fábricas, por lo queéstas no dieron precios abiertos por mercaderíadisponible en el recinto en toda la semana parti-cipando mayormente para la toma de fijaciones.De este modo, sólo la exportación ofreció abier-tamente $ 1.800/tonelada el día martes por la mer-cadería disponible, y el grueso del volumen de ne-gocios (pese a ser muy inferior a lo que resultanormal para esta época del año) se realizó en con-diciones a fijar.

En el ROFEX, la posición de futuros con liqui-dación por entrega inmediata de la mercaderíasobre terminales de la zona terminó ajustando aun valor equivalente en pesos a 1.824 /tn.

En lo que respecta a la mercadería de la próxi-ma campaña, los valores ofrecidos en el recintode la Bolsa de Comercio de Rosario llegaron a u$s284/tonelada, encontrándose por lo general enun rango de entre 5 y 6 dólares por debajo de loque ofrecen los mercados a término. Durante laúltima rueda de la semana, May2014 llegó anegociarse a u$s 290, para terminar ajustando au$s 289,50 en las pizarras del MATBA y u$s 288,90en las del ROFEX.

La mejora en los precios de la soja local duran-te la semana encuentra su sustento en la subaexterna. En efecto, los precios en Chicago mos-traron una notable suba atada a los temores quedespiertan los pronósticos de altas temperaturasy condiciones secas en el Medio Oeste norteame-ricano, la principal zona productora del país.

Actualmente, la gran incógnita es si EstadosUnidos finalmente logrará la producción récordcon la se coqueteó en un principio, cuando laslabores de cosecha aún no comenzaron. En efec-to, estimadores privados estadounidenses prevénuna cosecha de soja norteamericana de entre 92,5y 95,3 millones de toneladas para la campaña 2013/14, notablemente por encima de los 88,6 que pro-yectara el USDA en su último informe.

El motivo de este desfasaje reside en que elclima en general no ha resultado tan desfavorablepese al retraso en las siembras. Además, el uso desemillas genéticamente modificadas podría expli-car una menor variabilidad de los rindes frente acondiciones adversas, incluso cuando el área sem-brada resulte inferior a lo que se pensaba en unprincipio. Sin embargo, la dilación en las labores

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GEA - GUÍA ESTRATÉGICA PARA EL AGROAGUA EN EL SUELO PARA TRIGO

SERVICIO DE AGUA EN EL SUELOMAPA DE PORCENTAJE DE AGUA ÚTIL DISPONIBLEPARA CULTIVO DE TRIGO AL 23/08/2013

DIAGNÓSTICO:La semana comprendida entre el jueves 8 y el miércoles 14 deagosto, fue un período caracterizado por precipitaciones nulasy bajas temperaturas. Si analizamos la semana con respecto alas lluvias, tenemos que hablar de registros pluviométricos nulossobre la zona GEA. No se observó lluvia en toda la semana deanálisis en la región GEA, esta ausencia de precipitaciones en laregión es de prácticamente un mes y en algunas zonas puntualesse extiende por un período más prolongado. Analizando lasmarcas térmicas máximas, podemos ver que fueron modera-das, con valores que, en general, se mantuvieron entre 19 y 22ºC. Siendo los mismos inferiores a los registrados la semanapasada, pero dentro de los parámetros normales para el mesde agosto. La temperatura más alta se midió en Córdoba, sobrela localidad de Idiazabal donde alcanzó los 24,7º C. En cuanto alas temperaturas mínimas, las mismas fueron levemente infe-riores a las históricas en esta época del año, registrando hela-das durante los últimos días del periodo. Los valores mínimossemanales en la zona GEA, en promedio, se mantuvieron entre 1y 3ºC bajo cero, siendo inferiores a los de la semana anterior.La marca más baja fue de 4,9°C bajo cero y se midió en lalocalidad de Pujato, sobre la provincia de Santa Fe. Debido a lacontinuidad de semanas sin precipitaciones sobre la región GEAse puede ver que las reservas hídricas presentan un nuevodetrimento respecto de los periodos anteriores. En el mapa seobserva que la humedad del suelo tiene un máximo sobre laprovincia de Buenos Aires, con reservas óptimas, pero con unárea más reducida que la que podía observarse la semanaprevia. A medida que nos desplazamos hacia el oeste, las reser-vas muestran una importante disminución, llegando a la provin-cia de Córdoba con reservas escasas o incluso con característi-cas de sequía. Esta situación parece muy difícil de revertirrápidamente con el panorama climático que se espera para lapróxima semana. Durante los próximos 15 días, serían necesa-rias precipitaciones con acumulados entre 20 y 40 mm sobre laprovincia de Buenos Aires para alcanzar reservas óptimas,

pero en Córdoba y Santa Fe, se necesitarían acumulados, muypoco probables, de entre 80 y 100 mm para recuperar elestado hidrológico optimo que requiere el Trigo.ESCENARIO La semana comprendida entre el jueves 15 y el miércoles 21 deagosto comienza con la presencia de un centro de alta presiónubicado sobre el centro-este del territorio nacional, que gene-ra condiciones estables en todo el centro del país, y particular-mente sobre el área GEA. La ubicación de este centro de altapresión, además favorecerá la rotación del viento al sectornorte, con un incremento de la intensidad. Esta circulación delviento será clave durante toda la semana, debido a que graciasa el, las marcas térmicas irán en ascenso a lo largo del períodode pronóstico, alcanzando los valores más elevados hacia elmiércoles 21 de agosto. Además se prevé un significativo au-mento de la humedad en las capas bajas de la atmósfera queprovocará un aumento de la inestabilidad de las condicionesatmosféricas. La semana tendrá como característica la ausen-cia de precipitaciones en toda la región GEA. Con el correr delos días, la inestabilidad irá ganando protagonismo, pero serárecién hacia el final del período de pronóstico el momento en elcual la atmósfera en el área de influencia se cargará de suficien-te humedad como para tener el potencial de generar precipita-ciones. Como se mencionó, las marcas térmicas también seránprotagonistas, debido a que, luego de las intensas heladas quese registraron sobre GEA durante los últimos días, comenzarána ascender de manera constante hasta el final del período depronóstico, por lo que a lo largo de los próximos siete días no seprevén heladas significativas en la zona GEA. El viento, será elprincipal responsable de lo mencionado, es decir, el encargadode aportar humedad en las capas bajas de la atmósfera en todala zona central del país y de provocar el ascenso térmico. Lasemana, además, tendrá la característica de mantener, prác-ticamente todos los días, escasa cobertura nubosa, por lo que laradiación solar será muy elevada durante todo el período.

MAPA DE PORCENTAJE DE AGUA ÚTIL DISPONIBLEPARA CULTIVO DE TRIGO AL 16/08/2013

WWW.BCR.COM.AR/GEA

23/08/13 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 13

COMMODITIES

Autorización ROE Verde Complejo Soja (en toneladas)

ROE 45 ROE 180 Total ROE 45 ROE 180 Total ROE 45 ROE 180 TotalEne 76.725 31.780 108.505 14.000 60.000 74.000 173.566 459.750 633.316Feb 56.290 36.400 92.690 98.100 683.000 781.100 465.371 266.900 732.271Mar 176.690 152.290 328.980 166.887 950.000 1.116.887 1.085.500 1.153.160 2.238.660Abr 309.128 626.123 935.251 481.048 1.084.785 1.565.833 1.376.532 3.057.200 4.433.732May 108.388 252.125 360.513 290.542 338.861 629.403 1.248.297 887.117 2.135.414Jun 144.725 296.041 440.766 185.645 187.556 373.201 395.135 731.800 1.126.935Jul 187.544 229.718 417.262 441.222 912.000 1.353.222 928.520 1.302.384 2.230.904Ago - 22 191.480 480.100 671.580 193.412 868.556 1.061.968 739.619 1.862.914 2.602.533Total general 1.250.970 2.104.577 3.355.547 1.870.856 5.084.758 6.955.614 6.412.540 9.721.225 16.133.765

FechaACEITE DE SOJA SOJA SUBPRODUCTOS DE SOJA

de implantación de este año suma riesgos adicio-nales para el desarrollo del cultivo por lo que elprecio de la soja en el mercado internacional seencuentra atado en estos momentos a lo que dis-ponga el clima en Norteamérica.

En Brasil en cambio el récord de producciónaún parece una expectativa dentro de todo rea-lista. Pese al aumento de los costos de produc-ción (particularmente, el transporte), la depre-ciación del real respecto al dólar durante los últi-mos meses y la fuerte caída del precio del princi-pal competidor por el uso de la tierra, el maíz,mejoran el atractivo del cultivo.

En base a lo anterior, se estima que las siem-bras a las que se dará comienzo el mes próximopodrían llegar a cubrir un área entre un 3% y un 5%mayor a la del año anterior. Además, la suba deChicago que llevó los precios a sus valores másaltos en dos meses dieron cierta motivación a lasventas forward de soja, estimándose que alrede-dor del 20% de la producción proyectada ya se hanegociado, aunque aún se está muy lejos del 50%registrado a la misma altura del año anterior.

En Argentina, mientras tanto, según datos delMinisterio de Agricultura no se registraron aúnventas a plazo de la oleaginosa para la campaña2013/14, cuando a la misma altura del año pasadoya se habían negociado 1,8 millones de toneladas.

En lo que respecta a la cosecha actual, se en-cuentran vendidas 30,36 millones de toneladas. Di-cho guarismo resulta cercano a las 31,24 millonesvendidas a la misma altura del año anterior como alos 32,91 millones promedio de los últimos cincoaños, pero sobresalen las 20,7 millones de tonela-das a las que resta ponerle precio cuando a agos-to del año pasado sólo restaba pactar el valor de11,5 millones, y el promedio de las últimas cincocampañas es de 15,1 millones de toneladas.

A meses de comenzar las labores de siembra,encuestas realizadas por GEA entre productoresdan cuenta de un incremento en el área deintencionalidad de entre un 10% y 20% para la zona

núcleo, afianzada por la mejora en las cotizacio-nes de las últimas dos semanas.

Mientras se va definiendo la oferta global conla que se contará en la campaña 2013/14 los ojosdel mercado están puestos sobre este lado de laecuación. En plena etapa crítica de definición derindes para el cultivo estadounidense, el clima seconvierte en el principal inductor de la volatilidaden el mercado. Luego, llegará el turno de la pro-ducción sudamericana, considerando que se par-te de expectativas previas que apuntan a una si-tuación más holgada de oferta para esta campaña.

Sin embargo, una vez afianzadas las previsionesde oferta el foco se irá trasladando al lado de lademanda, fundamentalmente exportaciones y laposición de los fondos. Para estos últimos, la cadavez más difundida expectativa que la Fed comien-ce a revertir su política de bajas tasas de interésgenera la preocupación que las inversiones salgande los mercados de commodities agrícolas en fa-vor de las colocaciones financieras.

14 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 16/08/13

PRECIOS NACIONALES - ORIENTATIVOS DEL MERCADO DE GRANOS

Cámaras Arbitrales de Granos - Precios pizarra Pesos por tonelada

Fecha Operación 16/08/13 19/08/13 20/08/13 21/08/13 22/08/13 Promedio Promedio año Diferencia añoFecha Pizarra 20/08/13 21/08/13 22/08/13 23/08/13 Semanal anterior * anterior

RosarioMaíz duro 832,00 feriado 833,00 875,00 865,00 851,25 940,00 -9,4%Soja 1.769,00 1.798,00 1.804,00 1.801,00 1.793,00 1.745,50 2,7%Sorgo 800,00 835,00 850,00 850,00 833,75 850,50 -2,0%

Bahía Blanca Maíz duro 855,00 855,00 Girasol 1.420,00 1.420,00 1.410,00 1.416,67 1.540,00 -8,0%Soja 1.769,00 1.795,00 1.810,00 1.780,00 1.788,50 1.742,00 2,7%

Córdoba

Santa Fe

Buenos Aires

BA p/Quequén Soja 1.700,00 1.750,00 1.780,00 1.743,33 1.720,00 1,4%

Cámaras Arbitrales de Cereales de Rosario - Precios estimativos Pesos por tonelada

Promedio Promedio año Diferencia añoSemanal anterior * anterior

RosarioTrigo duro 2.250,00 feriado 2.300,00 2.300,00 2.350,00 2.300,00 1.046,86 119,7%Maíz duro 902,14Girasol 1.490,00 1.490,00 1.480,00 1.480,00 1.485,00 1.853,15 -19,9%Soja 2.173,03Sorgo 911,54

* Precios ajustados por el IPIB (Indices de Precios Internos Básicos al por Mayor) para Productos Manufacturados y Energía Eléctrica.

Cuando la comisión de semana de la Cámara Arbitral de Cereales, no conoce precios por mercadería disponible con entrega inmediata y pago al contado o cuando los conocidos no se consideren representativos de la realidad del mercado, NO SE FIJAN PRECIOS DE PIZARRA. En tal caso establece PRECIOS ESTIMATIVOS, en base a la ponderación de todos los factores disponibles que existan en el ámbito de su actuación y aplicando su leal saber y entender en un todo de acuerdo con las disposiciones reglamentarias vigentes.

Fecha Operación 16/08/13 19/08/13 20/08/13 21/08/13 22/08/13

Bolsa de Cereales de Buenos Aires Pesos por tonelada

Producto 19/08/13 20/08/13 21/08/13 22/08/13 23/08/13 16/08/13 Variación semanal

Harinas de trigo ($)

"0000" feriado 3.100,0 3.100,0 3.100,0 3.100,0 3.100,0"000" 2.700,0 2.700,0 2.700,0 2.700,0 2.700,0

Pellets de afrechillo ($)

Disponible (Exp) 870,0 870,0 870,0 870,0 870,0Aceites ($)

Girasol crudo 4.540,0 4.540,0 4.540,0 4.540,0 4.540,0Girasol refinado 5.630,0 5.630,0 5.630,0 5.630,0 5.630,0Soja refinado 4.150,0 4.150,0 4.150,0 4.150,0 4.150,0Soja crudo 3.390,0 3.390,0 3.390,0 3.390,0 3.390,0

Subproductos ($)

Girasol pellets (Cons Dna) 1.200,0 1.200,0 1.200,0 1.200,0 1.200,0Soja pellets (Cons Dársena) 1.780,0 1.780,0 1.780,0 1.780,0 1.780,0

(Dna) Dársena - (Cba) Córdoba - (Ros) Rosario - (Exp) Exportación - (Cons) Consumo.

16/08/13 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 15

PRECIOS NACIONALES - MERCADO FÍSICO DE GRANOS DE ROSARIO

PRECIOS NACIONALES - MERCADOS DE FUTUROS

Precios del Mercado de Físico de Granos de Rosario Pesos por tonelada

Destino / Localidad Entrega Pago Modalidad 19/08/13 20/08/13 21/08/13 22/08/13 23/08/13 Var.% 16/08/13Trigo

Exp/SM Dic'13 Cdo. M/E u$s fer. 200,00 200,00 200,00 195,00 0,0% 195,00Exp/SL Dic'13 Cdo. Prot.10,5/PH 78 u$s 200,00 197,00Exp/SM-AS Dic'13 Cdo. Prot.10,5/PH 78 u$s 200,00

Maíz Cons/Clason C/Desc. Cdo. M/E 810,00 800,00Exp/GL C/Desc. Cdo. M/E u$s 150,00 150,00 150,00 0,0% 150,00Exp/SL S/Desc. Cdo. M/E u$s 150,00 Exp/Tmb Sept'´13 Cdo. M/E u$s 150,00Exp/SM-AS Abr/May´14 Cdo. M/E u$s 155,00 160,00 160,00 155,00 0,0% 155,00Exp/Tmb Abr/May´14 Cdo. M/E u$s 155,00 155,00

Cebada Exp/Necochea Dic'13 Cdo. PH min 62 u$s 185,00 185,00 Exp/Lima Dic'13 Cdo. PH min 62 u$s 170,00 170,00 170,00 Exp/AS Dic'13 Cdo. PH min 62 u$s 155,00 155,00 155,00 155,00 0,0% 155,00Exp/AS Dic'13 Cdo. Scarlett u$s 190,00 190,00 190,00 190,00 0,0% 190,00

Sorgo Exp/SM-AS C/Desc. Cdo. M/E 830,00 800,00Exp/SM-AS C/Desc. Cdo. Grado 2 850,00 850,00 850,00 Exp/SM-AS Abr/May'13 Cdo. M/E u$s 125,00 130,00 130,00 130,00 0,0% 130,00Exp/SL Abr/May'13 Cdo. M/E u$s 130,00 130,00 130,00 130,00 0,0% 130,00

Soja Fca/Junin C/Desc. Cdo. M/E 1700,00 Exp/AS C/Desc. Cdo. M/E 1800,00 1750,00Exp/SM-AS May´14 Cdo. M/E u$s 281,00 283,00 283,00 284,00 1,4% 280,00

Girasol Fca/Rosario C/Desc. Cdo. M/E 1490,00 1480,00 1480,00 1480,00 -0,7% 1490,00Fca/Junín C/Desc. Cdo. M/E 1450,00 1450,00

(Exp) Exportación. (Fca) Fábrica. (Mol) Molino. (Cdo.) 97,5% Pago contado + 100% IVA, con la LP, y 2,5% con la LF. (Flt/Cnflt) Flete/contra-flete. (C/D) Con descarga incluida. (S/D) Sin incluir costo de la descarga. (C/E) Pago contra entrega. (M/E) Mercadería entregada. (E/Inm) Entrega inmediata. (F/E) Fecha de entrega. (Ros) Rosario (SL) San Lorenzo (SM) San Martín (SF) Santa Fe (Ric)

Ricardone (PA) Punta Alvear (GL) General Lagos (AS) Arroyo Seco (VC) Villa Constitución (SN) San Nicolás (SP) San Pedro (SJ) San Jerónimo Sur.(Ram)Ramallo Precios en dólares convertibles a pesos según el dólar comprador Banco Nacion vigente hasta la entrega. (*) Valores ofrecidos, sin operaciones. (**) retira de procedencia hasta 200 Km de Rosario.

ROFEX. Ultimo precio operado de cada día en Opciones de Futuros En U$SPrecio de Tipo deEjercicio opción

CALLDLR022014 5,60 call 166 544 feriadoDLR022014 6,16 call 166 544ISR112013 306 call 10 30 12,00ISR112013 310 call 12 30 11,20 14,60ISR112013 318 call 10 48 10,20ISR112013 334 call 17 23 2,40 3,60ISR112013 338 call 10 83 1,40ISR112013 358 call 20 74 0,70ISR052014 310 call 17 106 5,20ISR052014 314 call 23 21 5,50SOY102013 485 call 42 58 10,80SOY102013 500 call 120 98 6,10 7,80 9,90SOY102013 507 call 42 50 4,70SOY102013 514 call 400 3,20SOY102013 529 call 200 1,60SOY102013 544 call 40 1,50SOY102013 551 call 80 1,00 /1 El interés abierto corresponde al día viernes. Nota: Los contratos de cereales y oleaginosas son por 30 tn.

20/08/13 21/08/13 22/08/13 23/08/13 Posición Volumensemanal

IA porposición/1 19/08/13

16 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 16/08/13

PRECIOS NACIONALES - MERCADOS DE FUTUROS

ROFEX. Precios de ajuste de FuturosPosición Volumen Int. Abierto 19/08/13 20/08/13 21/08/13 22/08/13 23/08/13 var.sem.

FINANCIEROS En $ / U$SDLR082013 164.100 401.854 feriado 5,631 5,634 5,638 5,642 0,21%DLR092013 123.893 377.163 5,748 5,750 5,755 5,756 0,14%DLR102013 39.947 196.174 5,868 5,872 5,879 5,876 0,15%DLR112013 90.504 213.982 5,981 5,985 5,993 5,996 0,27%DLR122013 24.068 397.320 6,103 6,113 6,115 6,118 0,21%DLR012014 65.505 271.232 6,221 6,233 6,238 6,239 0,31%DLR022014 16.870 329.141 6,335 6,350 6,357 6,357 0,35%DLR032014 12.979 134.530 6,460 6,470 6,470 6,472 0,17%DLR042014 44.030 225.601 6,570 6,585 6,585 6,597 0,44%RFX000000 500 5,595 5,604 5,614 5,623 0,58%ECU082013 2.305 7,556 7,556 7,536 7,549 0,63%ECU092013 3.205 7,709 7,709 7,688 7,702 0,63%ORO092013 2 350 1371,800 1368,500 1371,300 1396,200 1,36%ORO122013 317 4.438 1365,500 1364,700 1368,000 1393,000 1,26%ORO062014 1 9 1400,000 1400,000 1400,000 1425,000 1,06%WTI112013 558 1.855 103,410 102,300 102,930 104,140 -1,20%WTI052014 100 97,150 96,520 96,750 97,440 -0,39%TVPP122013 853 1.867 10,797 10,820 10,826 10,617 -1,33%TVPP052014 800 1.069 11,40 11,40 11,42 11,20 -1,12%

AGRÍCOLAS En U$S / TmISR092013 71 286 feriado 314,20 317,70 313,70 321,00 3,38%ISR112013 443 1.502 314,50 316,50 312,50 320,00 3,39%ISR052014 220 589 283,40 286,20 281,80 286,60 1,45%TRI000000 37 410,00 411,00 411,00 418,00 1,95%TRI102013 1 11 388,00 384,00 374,00 350,00 -9,79%TRI112013 27 194,00 194,50 195,50 196,50 1,29%TRI122013 125 259 200,00 200,00 200,00 201,00 1,52%TRI012014 19 94 198,00 198,00 199,00 200,00 0,76%TRI032014 10 210,00 210,00 210,00 210,00 1,45%MAI000000 559 156,00 158,00 155,00 158,00 3,95%MAI082013 287 14 156,00 158,00 155,00 158,00 3,95%MAI092013 90 354 156,50 160,00 155,00 158,10 2,00%MAI122013 10 159,00 163,00 161,50 161,50 0,94%MAI042014 10 159,00 160,00 159,50 160,00 0,63%SOF000000 838 319,50 322,00 320,00 324,50 2,69%SOF082013 215 140 319,50 322,00 320,00 324,50 2,69%SOF092013 543 756 319,00 323,20 319,70 325,50 3,01%SOF112013 889 3.870 320,10 323,50 318,50 326,70 3,39%SOF012014 17 321,00 323,50 319,00 327,50 3,31%SOF052014 206 1.106 286,00 288,50 284,50 288,90 1,55%SOJ000000 97 322,00 325,00 323,50 328,00 3,14%SOJ112013 114 321,00 323,50 320,50 327,50 3,15%SOJ052014 89 752 286,00 288,50 284,50 289,00 1,58%SOY102013 779 921 473,80 478,00 471,50 486,00 5,15%SOY122013 474,30 479,70 473,50 488,20 5,31%SOY042014 280 330 459,60 461,30 458,10 467,50 2,97%CRN082013 190,50 196,10 191,90 195,10 4,72%CRN112013 50 1.051 189,10 192,30 185,00 187,30 1,24%CRN022014 40 1.125 194,60 197,70 191,50 193,50 2,06%TOTAL 588.774 2.577.574

ROFEX. Ultimo precio operado de cada día en Opciones de Futuros En U$SPrecio de Tipo deEjercicio opción

PUTISR112013 290 put 5 44 feriado 1,30ISR112013 298 put 85 123 2,50 2,70 2,40ISR112013 302 put 38 40 3,40 2,60ISR112013 306 put 7 2 4,50ISR112013 310 put 2 13 5,10ISR112013 314 put 40 6 6,20ISR112013 318 put 2 106 8,00ISR052014 266 put 20 6,00SOY102013 412 put 60 60 1,10 /1 El interés abierto corresponde al día viernes. Nota: Los contratos de cereales y oleaginosas son por 30 tn.

20/08/13 21/08/13 22/08/13 23/08/13 Posición Volumensemanal

IA porposición/1 19/08/13

16/08/13 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 17

PRECIOS NACIONALES - MERCADOS DE FUTUROS

MATBA. Ajuste de la Operatoria en dólares En toneladaPosición Volumen Sem. Open Interest 19/08/13 20/08/13 21/08/13 22/08/13 23/08/13 var.sem.TRIGO B.A. 08/2013 100 feriado 440,00 440,00 445,00 440,00TRIGO B.A. 09/2013 100 61 450,00 455,00 448,00 455,00 1,11%TRIGO B.A. 10/2013 2 400,00 400,00 402,00 402,00 0,50%TRIGO B.A. 12/2013 3 197,00 197,00 198,00 201,00 2,03%TRIGO B.A. 01/2014 11.100 1.106 196,00 197,00 199,00 199,00 1,27%TRIGO B.A. 02/2014 199,00 199,00 200,00 200,00 0,50%TRIGO B.A. 03/2014 1.100 113 206,00 206,00 207,00 208,00 0,48%TRIGO B.A. 07/2014 5 217,00 217,00 218,00 218,00TRIGO B.A. 12/2014 20 205,00 205,00 205,00 205,00TRIGO B.A. 01/2015 1 203,00 203,00 203,00 203,00MAIZ ROS 08/2013 2.400 16 152,00 159,00 159,00 158,00 3,95%MAIZ ROS 09/2013 12.500 508 156,00 158,00 157,70 158,00 1,94%MAIZ ROS 11/2013 5.000 50 159,00 160,80 160,50 160,50 0,94%MAIZ ROS 12/2013 26.200 640 159,00 162,80 161,20 161,40 0,88%MAIZ ROS 04/2014 19.900 1.109 159,00 160,00 160,00 160,00 0,63%MAIZ ROS 07/2014 2.800 54 164,00 164,00 164,00 164,00MAIZ ROS 09/2014 1 165,00 165,00 165,00 165,00MAIZ ROS 12/2014 10 166,00 166,00 166,00 166,00SORGO ROS 04/2014 500 5 130,00 130,00 130,00 130,00SOJA ROS 08/2013 600 1 322,00 325,00 323,50 328,00 3,14%SOJA ROS 09/2013 77.600 2.028 321,00 324,00 321,50 327,30 2,51%SOJA ROS 11/2013 67.000 5.918 321,00 323,50 320,50 327,20 3,12%SOJA ROS 01/2014 500 23 321,00 323,50 320,30 327,20 3,12%SOJA ROS 05/2014 67.000 2.876 286,50 288,80 286,00 289,50 1,40%SOJA ROS 07/2014 90 288,50 290,80 288,00 291,50 1,39%SOJA ROS 11/2014 5 296,50 298,80 296,00 299,50 1,35%CEBADA Q.Q. 12/2013 1.200 175 170,00 170,00 170,00 170,00CEBADA Q.Q. 01/2014 3.000 365 170,00 170,10 170,00 170,00TOTALES 298.600 15.185

ROFEX. Precios de operaciones de Futuros19/08/13 20/08/13 21/08/13 var.

máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última sem.

FINANCIEROS En $ / U$SDLR082013 feriado 5,635 5,630 5,631 5,634 5,632 5,634 5,640 5,635 5,639 5,642 5,641 5,642 0,27%DLR092013 5,749 5,747 5,749 5,750 5,746 5,750 5,755 5,753 5,755 5,759 5,754 5,756 0,14%DLR102013 5,870 5,870 5,870 5,875 5,870 5,871 5,880 5,880 5,880 5,882 5,876 5,876 0,15%DLR112013 5,985 5,980 5,980 5,990 5,983 5,985 5,996 5,992 5,994 6,000 5,996 5,996 0,27%DLR122013 6,120 6,103 6,103 6,113 6,110 6,113 6,115 6,115 6,115 6,118 6,118 6,118 0,21%DLR012014 6,235 6,220 6,225 6,233 6,230 6,233 6,242 6,237 6,238 6,250 6,239 6,239 0,31%DLR022014 6,336 6,332 6,335 6,350 6,350 6,350 6,357 6,357 6,357 6,400 6,357 6,357 0,35%DLR032014 6,460 6,460 6,460 6,470 6,460 6,470 6,470 6,470 6,470 6,490 6,465 6,465 0,06%DLR042014 6,590 6,570 6,570 6,605 6,580 6,585 6,610 6,575 6,610 6,630 6,580 6,600ORO092013 1395,1 1394,7 1395,1 2,31%ORO122013 1371,2 1365,3 1365,3 1368,6 1368,0 1368,0 1393,0 1391,2 1393,0ORO062014 1400,00 1400,00 1400,00WTI112013 103,850 103,410 103,410 102,690 102,570 102,690 104,140 104,140 104,140 -1,20%TVPP122013 10,780 10,780 10,780 10,842 10,820 10,842 10,860 10,840 10,840 10,660 10,660 10,660 -1,30%TVPP052014 11,360 11,360 11,360 11,400 11,400 11,400 11,440 11,440 11,440 11,260 11,260 11,260AGRÍCOLAS En U$S / TmISR092013 feriado 317,0 314,2 314,2 317,1 317,1 317,1 321,6 321,0 321,0 3,2%ISR112013 317,5 314,7 314,7 318,5 315,5 316,5 317,0 312,5 312,5 321,0 318,5 320,0 3,4%ISR052014 284,0 283,4 283,4 286,5 285,8 286,2 286,5 281,5 281,8 287,1 285,5 286,8 1,5%TRI102013 350,0 350,0 350,0TRI122013 200,0 198,0 200,0TRI012014 198,0 198,0 198,0 200,0 200,0 200,0MAI082013 156,0 155,0 156,0 160,0 158,0 158,0 155,0 155,0 155,0 159,0 158,0 158,0MAI092013 160,0 160,0 160,0 155,0 155,0 155,0 159,0 158,1 158,1SOF082013 321,0 319,0 319,5 324,0 322,0 322,0 323,0 320,0 320,0 324,5 324,0 324,3 2,6%SOF092013 322,4 319,0 319,0 323,6 322,1 323,6 322,0 319,7 319,7 326,0 324,2 325,5 3,0%SOF112013 322,0 320,1 320,1 323,5 322,0 323,5 323,5 318,5 318,5 328,0 324,5 326,7 3,4%SOF052014 287,0 286,0 286,0 288,5 288,3 288,5 289,0 284,5 284,5 290,0 288,5 288,9 1,5%SOJ052014 287,3 286,0 286,0 288,5 288,3 288,5 287,5 284,5 284,5 290,0 288,7 289,0 1,6%SOY102013 475,4 471,7 473,8 479,0 478,0 478,0 486,5 481,9 486,5 5,3%SOY042014 467,5 467,0 467,5CRN112013 191,9 191,9 191,9 192,4 191,5 191,5 187,2 187,2 187,2CRN022014 196,2 196,2 196,2 192,5 192,5 192,5

590.408 Volumen semanal de contratos (futuros + opciones en piso y electrónico) Interés abierto en contratos2.587.595

22/08/13Posición 23/08/13

18 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 16/08/13

PRECIOS NACIONALES - MERCADOS DE FUTUROS

MATBA. Operaciones en dólares En tonelada19/08/13 20/08/13 21/08/13 23/08/13 var.

máx. mín. último máx. mín. último máx. mín. último máx. mín. último máx. mín. último sem.TRIGO B.A. 08/2013 feriado 445,0 445,0 445,0 440,0 440,0 440,0TRIGO B.A. 01/2014 196,0 196,0 196,0 199,0 197,0 198,0 199,0 197,5 198,0 199,0 199,0 199,0 1,3%TRIGO B.A. 01/2014 196,0 196,0 196,0 199,0 197,0 198,0 199,0 197,5 198,0 199,0 199,0 199,0 1,3%TRIGO B.A. 03/2014 206,0 206,0 206,0 207,0 207,0 207,0MAIZ ROS 08/2013 155,0 155,0 155,0 158,0 158,0 158,0 155,0 155,0 155,0 158,0 158,0 158,0 3,9%MAIZ ROS 09/2013 156,2 155,0 156,2 158,0 156,0 158,0 157,7 155,0 155,0 158,0 157,0 158,0 3,3%MAIZ ROS 11/2013 160,0 160,0 160,0MAIZ ROS 12/2013 160,0 159,0 160,0 162,5 161,0 162,5 162,0 159,0 159,0 161,5 160,0 161,4 1,5%MAIZ ROS 04/2014 158,0 158,0 158,0 160,0 159,5 159,5 160,0 158,1 158,5 160,0 160,0 160,0 1,3%SOJA ROS 08/2013 322,0 321,0 321,0SOJA ROS 09/2013 325,0 320,0 320,0 326,0 322,0 325,0 324,5 318,5 318,6 327,3 325,0 327,3 3,7%SOJA ROS 11/2013 323,0 320,0 320,0 326,0 322,0 325,0 324,0 318,5 318,5 327,2 324,5 327,2 3,7%SOJA ROS 01/2014 321,5 321,5 321,5SOJA ROS 05/2014 288,0 285,0 285,0 290,0 287,7 289,5 289,0 284,5 284,5 290,0 288,3 289,5 2,1%CEBADA Q.Q. 12/2013 170,0 170,0 170,0 170,5 170,5 170,5CEBADA Q.Q. 01/2014 170,0 170,0 170,0 170,1 170,0 170,1 170,0 170,0 170,0 170,0 170,0 170,0TRIGO Q.Q. 01/2014 100,0 100,0 100,0TRIGO BRQ 01/2014 105,0 105,0 105,0TRIGO SFE 01/2014 100,0 100,0 100,0SOJA I.W. 09/2013 99,0 98,0 98,0 98,0 98,0 98,0 98,0 98,0 98,0SOJA Q.Q. 09/2013 90,0 90,0 90,0 90,0 90,0 90,0MATBA. Operaciones en dólares En tonelada

19/08/13 20/08/13 21/08/13 23/08/13 var.máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última sem.

SOJA CME s/e 11/2013 feriado 1295,0 1288,0 1290,0 1316,5 1301,0 1302,5 1301,0 1287,0 1287,0 1328,5 1310,0 1328,5 5,4%SOJA CME s/e 05/2014 1254,5 1244,5 1245,5 1267,8 1253,3 1253,3 1262,0 1244,0 1244,0 1273,0 1267,0 1271,5 3,2%SOJA CME s/e 07/2014 1253,8 1244,0 1244,5 1262,0 1251,8 1251,8 1261,0 1246,0 1246,0 1270,5 1262,5 1269,0 2,9%TRIGO CME s/e 09/2013 642,3 636,8 636,8 646,0 635,5 639,8 636,0 631,0 631,0 637,3 633,3 635,0 0,6%TRIGO CME s/e 12/2013 653,5 649,0 649,0 657,8 646,5 650,5 645,5 641,8 641,8 646,8 643,5 645,0 0,3%MAIZ CME s/e 12/2013 482,5 475,0 475,0 486,0 479,5 483,5 477,3 465,0 465,0 472,5 468,5 472,0 1,7%MAIZ CME s/e 04/2014 501,0 497,0 497,0 504,0 500,0 504,0 497,3 486,8 486,8 493,3 488,8 493,0 1,6%

MATBA. Operaciones en pesos En tonelada19/08/13 20/08/13 21/08/13 23/08/13 var.

máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última sem.MAIZ B.A. Disp. feriado 880,0 880,0 880,0SOJA ROS Disp. 1810,0 1810,0 1810,0 1820,0 1820,0 1820,0 1820,0 1820,0 1820,0

22/08/13

22/08/13Posición

Posición 22/08/13

Posición

MATBA. Ajuste de la Operatoria en dólares En toneladaPosición Volumen Sem. Open Interest 19/08/13 20/08/13 21/08/13 22/08/13 23/08/13 var.sem.TRIGO I.W. 01/2014 2.000 65 feriado 105,00 105,00 105,00 105,00TRIGO Q.Q. 01/2014 500 40 100,50 100,50 100,50 100,50TRIGO BRQ 01/2014 1 101,00 101,00 101,00 106,00 4,95%TRIGO SFE 01/2014 1 95,00 95,00 94,00 100,00 5,26%MAIZ GUA 08/2013 103,00 103,00 103,00 103,00MAIZ GUA 09/2013 103,00 103,00 103,00 103,00MAIZ GUA 12/2013 104,00 104,00 104,00 104,00SOJA I.W. 09/2013 8.100 73 98,00 98,00 98,00 98,00 -1,01%SOJA Q.Q. 09/2013 1.500 61 90,00 90,00 90,00 90,00SOJA Q.Q. 05/2014 92,00 92,00 92,00 92,00SOJA CHA 09/2013 45 88,00 88,00 88,00 88,00CEBADA I.W. 12/2013 100,00 100,00 100,00 100,00CEBADA I.W. 01/2014 100,00 100,00 100,00 100,00TOTALES 12.100 286

310.700 15.471MATBA. Ajuste de la Operatoria en centavos de dólar En bushelsPosición Vol. Sem. Open Interest 19/08/13 20/08/13 21/08/13 22/08/13 23/08/13 var.sem.SOJA CME s/e 11/2013 8.709 62 feriado 1.290,00 1.302,50 1.287,00 1.328,50 5,44%SOJA CME s/e 05/2014 7.484 11 1.245,50 1.253,25 1.244,00 1.271,50 3,25%SOJA CME s/e 07/2014 6.940 45 1.244,50 1.251,75 1.246,00 1.269,00 2,88%TRIGO CME s/e 09/2013 6.668 17 636,75 639,75 631,00 635,00 0,63%TRIGO CME s/e 12/2013 7.756 22 649,00 650,50 641,75 645,00 0,31%MAIZ CME s/e 12/2013 7.874 15 475,00 483,50 465,00 472,00 1,72%MAIZ CME s/e 04/2014 6.858 32 497,00 504,00 486,75 493,00 1,65%TOTALES 52.289 204MATBA. Ajuste de la Operatoria en pesos En toneladaPosición Vol. Sem. Open Interest 19/08/13 20/08/13 21/08/13 22/08/13 23/08/13 var.sem.TRIGO B.A. Disp. feriado 2.455,00 2.455,00 2.500,00 2.500,00 1,83%MAIZ B.A. Disp. 924 86 850,00 880,00 880,00 880,00 3,53%MAIZ ROS Disp. 25 850,00 880,00 880,00 880,00 3,53%SOJA ROS Disp. 616 122 1.810,00 1.820,00 1.820,00 1.840,00 3,37%SOJA Fabrica ROS Disp. 1.810,00 1.820,00 1.820,00 1.840,00 3,37%TOTALES 1.540 233

16/08/13 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 19

CALCULO FAS TEÓRICO A PARTIR DEL FOB

Cálculo del Precio FAS Teórico a partir del FOBembarque 19/08/13 20/08/13 21/08/13 22/08/13 23/08/13 sem.ant. var.sem.

Trigo Up River Precio FOB Spot Oficial feriado 310,00 310,00 310,00 f/i 310,00 Precio FAS 228,41 228,41 228,42 228,41 0,0% Precio FOB Dic'13 284,00 285,00 283,50 281,25 0,8% Precio FAS 208,16 209,16 207,67 205,41 1,1%Pto del Sur - Qq Precio FOB Ene'14 280,00 278,00 275,00 275,00 Precio FAS 201,04 199,04 196,05 196,03 0,0%Pto del Sur - Bb Precio FOB Ene'14 v 305,00 Precio FAS 226,03Maíz Up River Precio FOB Spot Oficial 225,00 231,00 228,00 224,00 1,8% Precio FAS 169,20 173,87 171,55 168,42 1,9% Precio FOB Ago'13 225,88 231,88 221,94 Precio FAS 170,07 174,75 167,02 Precio FOB Set'13 225,88 231,88 227,75 220,96 Precio FAS 170,07 174,75 171,30 166,04 Precio FOB Abr'14 212,20 213,77 206,68 207,57 -0,4% Precio FAS 159,19 160,24 153,03 155,25 -1,4%Ptos del Sur - Bb Precio FOB Set'13 v 235,72 v 243,30 v 239,16 v 231,78 3,2% Precio FAS 182,72 189,77 185,51 179,46 3,4%Ptos del Sur - Qq Precio FOB Set'13 v 231,78 v 235,42 v 231,29 v 225,88 2,4% Precio FAS 178,78 181,90 177,64 173,56 2,4%Sorgo Up River Precio FOB Spot Oficial 202,00 207,00 205,00 196,00 4,6% Precio FAS 151,64 155,65 154,06 147,05 4,8% Precio FOB Set'13 201,28 v 209,83 203,73 193,99 5,0% Precio FAS 150,91 158,48 152,80 145,64 4,9% Precio FOB Abr'14 180,70 182,77 176,67 c 166,92 5,8% Precio FAS 130,34 131,41 125,73 118,58 6,0%Soja Up River / del Sur Precio FOB Spot Oficial 530,00 538,00 531,00 526,00 1,0% Precio FAS 329,84 335,01 330,53 327,40 1,0% Precio FOB Set'13 530,23 535,18 519,66 Precio FAS 330,06 332,19 321,72 Precio FOB May'14 461,97 464,91 463,26 460,96 0,5% Precio FAS 261,81 261,91 262,78 263,02 -0,1%Girasol Ptos del Sur Precio FOB Spot Oficial 420,00 420,00 420,00 420,00 Precio FAS 250,67 250,71 250,99 250,60 0,2%Los precios están expresados en dólares por tonelada. Spot: fuente SAGPyA

Tipo de cambio de referencia 16/08/13 19/08/13 20/08/13 21/08/13 22/08/13 23/08/13 var.sem.

Tipo de cambio cprdr 5,5510 feriado 5,5550 5,5630 5,5740 5,5840 0,59%vndr 5,5910 5,5950 5,6030 5,6140 5,6240 0,59%

Producto Der. Exp.Trigo 23,0 4,2743 4,2774 4,2835 4,2920 4,2997 0,59%Maíz 20,0 4,4408 4,4440 4,4504 4,4592 4,4672 0,59%Demás cereales 20,0 4,4408 4,4440 4,4504 4,4592 4,4672 0,59%Habas de soja 35,0 3,6082 3,6108 3,6160 3,6231 3,6296 0,59%Semilla de girasol 32,0 3,7747 3,7774 3,7828 3,7903 3,7971 0,59%Resto semillas oleagin. 23,5 4,2465 4,2496 4,2557 4,2641 4,2718 0,59%Harina y Pellets de Trigo 13,0 4,8294 4,8329 4,8398 4,8494 4,8581 0,59%Harina y Pellets Soja 32,0 3,7747 3,7774 3,7828 3,7903 3,7971 0,59%Harina y pellets girasol 30,0 3,8857 3,8885 3,8941 3,9018 3,9088 0,59%Resto Harinas y Pellets 30,0 3,8857 3,8885 3,8941 3,9018 3,9088 0,59%Aceite de soja 32,0 3,7747 3,7774 3,7828 3,7903 3,7971 0,59%Aceite de girasol 30,0 3,8857 3,8885 3,8941 3,9018 3,9088 0,59%Resto Aceites Oleaginos. 30,0 3,8857 3,8885 3,8941 3,9018 3,9088 0,59%

20 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 16/08/13

PRECIOS INTERNACIONALES

TRIGOFOB Of (1) FOB A-UR FOB Golfo Duro (2) FOB Golfo Bldo (3) CBOT (4) CBOT (5)

Emb.cerc. dic-13 ago-13 sep-13 oct-13 ago-13 sep-13 sep-13 dic-13 mar-14 sep-13 dic-1323/08/2012 335,00 320,00 364,80 366,60 377,50 336,00 341,50 321,33 328,77 332,26 324,45 333,46Semana anterior 310,00 281,25 319,00 320,80 320,40 265,71 268,60 231,86 236,45 241,14 256,57 258,0419/08/13 fer. fer. 320,80 322,60 322,30 269,75 272,40 235,72 240,12 244,81 258,41 259,8820/08/13 310,00 284,00 318,40 320,30 319,30 267,74 269,70 233,05 237,37 241,59 256,02 256,9421/08/13 310,00 285,00 319,40 321,30 320,30 269,44 271,40 234,71 238,56 242,79 257,03 257,8522/08/13 310,00 283,50 317,50 319,30 317,80 266,47 268,40 231,67 235,35 239,67 255,10 255,3723/08/13 310,00 f/i f/i f/i f/i f/i f/i 233,14 237,37 241,78 255,56 256,20Var. Semanal 0,8% -0,5% -0,5% -0,8% 0,3% -0,1% 0,6% 0,4% 0,3% -0,4% -0,7%Var. Anual -7,5% -11,4% -13,0% -12,9% -15,8% -20,7% -21,4% -27,4% -27,8% -27,2% -21,2% -23,2%

US$ / Tn

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2/3) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU. (2) Trigo duro rojo de invierno N° 2, prot. 11%. (3) Trigo blando rojo de invierno N° 2. (4) Trigo colorado blando de invierno N° 2, entregado en depósitos autorizados por el mercado de Chicago. (5) Trigo cplorado duro de invierno, entregado en depósitos autorizados por el mercado de Chicago.

MAIZFOB Of (1) FOB Arg-Up River Qquen BBlca FOB Golfo (2) CBOT (3)

Emb.cerc. sep-13 abr-14 sep-13 sep-13 ago-13 sep-13 oct-13 sep-13 dic-13 mar-14 may-1423/08/2012 295,00 291,23 285,82 v293,20 301,07 338,19 338,10 344,40 318,39 320,76 320,56 317,31Semana anterior 221,00 220,96 207,57 v225,88 v231,78 218,03 218,00 217,90 186,51 182,47 187,39 190,5419/08/13 fer. fer. fer. fer. fer. 227,68 227,70 226,60 194,19 191,13 195,96 199,0120/08/13 225,00 225,88 212,20 v231,78 v235,72 230,38 226,45 222,60 190,45 187,20 192,32 195,4621/08/13 231,00 231,88 213,77 v235,42 v243,30 235,42 231,49 227,70 196,06 190,25 195,17 198,0222/08/13 228,00 227,75 206,68 v231,29 v239,16 228,02 224,09 220,30 191,92 182,87 187,79 190,9423/08/13 230,00 f/i f/i f/i f/i f/i f/i f/i 195,07 185,03 189,85 193,00Var. Semanal 4,1% 3,1% -0,4% 2,4% 3,2% 4,6% 2,8% 1,1% 4,6% 1,4% 1,3% 1,3%Var. Anual -22,0% -21,8% -27,7% -21,1% -20,6% -32,6% -33,7% -36,0% -38,7% -42,3% -40,8% -39,2%

US$ / Tn

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU., para el maíz amarillo N° 3. (3) Maíz amarillo N° 3, a entregar en depósitos autorizados de Chicago.

SORGO COMPLEJO GIRASOLFOB Arg Grano Pellets Aceite

FOB Of (1) FOB Of (1) FOB Arg RTTDM(3) FOB Of (1) FOB Arg RTTDM (4)

Emb.cerc. sep-13 abr-14 ago-13 Emb.cerc. Emb.cerc. ago-13 Afloat Emb.cerc. sep-13 oct-13 En/Mr.1423/08/2012 240,00 234,14 v246,45 325,74 605,00 220,00 1.200,00 1.210,00 1.310,00 1.312,00Semana anterior 193,00 193,99 c166,92 194,20 420,00 245,00 995,00 v1050,00 952,50 950,0019/08/13 fer. fer. fer. 196,37 fer. fer. fer. v1050,00 960,00 960,0020/08/13 202,00 201,28 c180,70 198,34 420,00 245,00 995,00 v1050,00 952,50 947,5021/08/13 207,00 209,83 c182,77 199,69 420,00 245,00 995,00 v1050,00 940,00 942,5022/08/13 205,00 203,73 c176,67 199,44 420,00 245,00 995,00 v1050,00 940,00 940,0023/08/13 206,00 f/i f/i f/i 420,00 245,00 995,00 f/i 945,00 945,00Var. Semanal 6,7% 5,0% 5,8% 2,7% -0,8% -0,5%Var. Anual -14,2% -13,0% -28,3% -38,8% -30,6% 11,4% -17,1% -13,2% -27,9% -28,0%

FOB Oficial (1)US$ / Tn

FOB Golfo (2)

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU., para el sorgo. (3) Origen argentino/uruguayo. CIF mercado de Rotterdam. (4) Crudo puesto en tanque en el noroeste de Europa.

16/08/13 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 21

PRECIOS INTERNACIONALES

SOJATGE (4)

GMEmb.cerc. sep-13 may-14 sep-13 mar-14 ago-13 sep-13 oct-13 sep-13 nov-13 ene-14 oct-13

23/08/2012 665,00 668,00 548,14 565,86 699,71 677,80 666,80 634,67 630,17 626,86 769,57Semana anterior 524,00 519,66 460,96 511,94 459,03 532,90 524,26 515,90 471,52 462,70 463,62 541,5219/08/13 fer. fer. fer. 549,06 540,43 532,10 485,76 478,87 479,06 550,0620/08/13 530,00 530,23 461,97 465,18 544,36 535,72 527,40 481,08 474,19 474,65 554,1721/08/13 538,00 535,18 464,91 525,63 467,57 548,59 540,33 532,30 489,80 479,15 479,70 549,1822/08/13 531,00 463,26 521,59 463,07 545,89 535,79 526,00 485,76 472,81 473,45 548,5723/08/13 546,00 f/i f/i f/i f/i f/i f/i f/i 501,65 487,97 488,15 548,87Var. Semanal 4,2% 0,5% 1,9% 0,9% 2,4% 2,2% 2,0% 6,4% 5,5% 5,3% 1,4%Var. Anual -17,9% -15,5% -18,2% -22,0% -21,0% -21,1% -21,0% -22,6% -22,1% -28,7%

FOB Par-Brasil FOB ArgUS$ / Tn

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB de EE.UU. sobre Puertos Golfo de México. (3) Soja origen EE.UU. entregada en depósitos autorizados de Chicago. (4) Soja origen EE.UU. entregada en depósitos autorizados de Tokio, Kanagawa, Chiba y Saitama.

FOB Oficial (1)

CBOT (3)FOB Golfo (2)

PELLETS DE SOJAFOB Of (1) FOB Arg FOB Paranagua-Br CIF RTTDM - Br (2) CBOT (3)

Emb.cerc. sep-13 Oc/Dc13 sep-13 Oc/Dc.13 Oc/Dc.13 En/Mr.14 Ab/St.14 sep-13 oct-13 dic-13 ene-1423/08/2012 615,00 611,88 623,97 632,05 629,19 664,00 606,00 492,00 581,79 573,85 568,01 558,42Semana anterior 467,00 469,36 464,89 462,74 448,91 487,00 465,00 435,00 450,62 430,11 425,82 425,2619/08/13 fer. fer. fer. 494,00 473,00 436,00 463,29 449,29 445,55 444,1120/08/13 470,00 c465,50 481,59 470,46 465,06 507,00 479,00 435,00 456,13 446,21 443,12 441,6921/08/13 481,00 c475,64 c467,92 477,29 469,58 507,00 480,00 433,00 464,62 451,83 449,85 448,4122/08/13 475,00 c468,80 c459,43 470,46 462,74 508,00 480,00 438,00 455,58 443,45 441,25 440,7023/08/13 498,00 f/i f/i f/i f/i 509,00 484,00 440,00 477,51 464,07 462,41 460,98Var. Semanal 6,6% -0,1% -1,2% 1,7% 3,1% 4,5% 4,1% 1,1% 6,0% 7,9% 8,6% 8,4%Var. Anual -19,0% -23,4% -26,4% -25,6% -26,5% -23,3% -20,1% -10,6% -17,9% -19,1% -18,6% -17,4%

US$ / Tn

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Pellets de soja origen Brasil y Argentina puestos en Rotterdam. (3) Origen Estados Unidos puestos en depósitos autorizados de Chicago.

ACEITE DE SOJAFOB Of (1) FOB Arg FOB Paranagua-Br CIF RTTDM (2) CBOT (3)

Emb.cerc. sep-13 Oc/Dc.13 sep-13 Oc/Dc.13 Ab/My14 sep-13 Nv/En14 sep-13 oct-13 dic-13 ene-1423/08/2012 1.250,00 1.252,65 1.251,59 1.291,23 1.396,59 1.022,21 1.300,37 1.328,01 1.237,21 1.241,62 1.251,54 1.256,17Semana anterior 882,00 876,55 886,03 880,96 886,03 873,68 992,41 992,41 943,78 946,21 951,50 955,9119/08/13 fer. 888,45 896,06 890,55 889,56 1.000,58 993,90 957,89 959,22 965,17 968,6920/08/13 875,00 873,68 882,06 878,09 889,78 872,80 1.020,83 1.014,12 945,33 946,65 951,94 955,0321/08/13 876,00 872,36 881,51 877,87 882,61 873,79 997,85 944,00 945,77 951,72 954,5922/08/13 864,00 864,86 870,27 869,27 868,06 1.015,82 1.002,45 935,41 936,73 942,68 945,7723/08/13 872,00 f/i f/i f/i f/i f/i 1.010,95 940,04 941,80 947,97 951,28Var. Semanal -1,1% -1,3% -1,8% -1,3% -2,0% 1,9% -0,4% -0,5% -0,4% -0,5%Var. Anual -30,2% -31,0% -30,5% -32,7% -37,8% -23,9% -24,0% -24,1% -24,3% -24,3%(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Aceite crudo desgomado holandés. (3) Origen Estados Unidos, entregado en depósitos autorizados de Chicago.

US$ / Tn

22 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 16/08/13

ESTADISTICAS COMERCIALES DE NABSASi

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16/08/13 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 23

ESTADISTICAS COMERCIALES MAGYP

Compras - Venta y Embarques del Sector Exportador En miles de toneladas

Al 14/08/13 Embarques est.

Producto Cosecha semana Total comprado1

Total a fijar2

Total fijado3

Acumulado *año comercial

Trigo pan 12/13 7,0 4.885,3 201,3 74,0 3.080,4

(Dic-Nov) (11.080,5) (636,8) (402,9) (9.602,2)

Maíz 12/13 193,3 18.058,9 (***) 1.771,8 (***) 714,9 14.523,9

(Mar-Feb) (14.236,3) (1.796,2) (696,3) (10.189,2)

Sorgo 12/13 39,1 1.392,4 142,5 44,4 1.415,7

(Mar-Feb) (2.109,4) (93,2) (21,8) (1.119,9)

Cebada Cerv. 12/13 4,4 909,6 279,8 147,5 524,8

(Dic-Nov) ** (1.195,2) (337,0) (337,0) (1.222,2)

Cebada Forr. 12/13 3.027,0 85,6 73,0 2.821,5

(Dic-Nov) ** (2.025,3) (135,8) (132,6) (1.976,8)

Soja 12/13 265,7 8.462,0 (****) 2.981,7 (***) 2.457,1 (****) 4.980,8

(Abr-Mar) (11.360,1) (3.373,3) (2.433,8) (4.104,6)

Girasol 12/13 0,5 30,0 5,3 2,7

(Ene-Dic) (26,0) (7,2) (3,3)

Compras de la Industria En miles de toneladas

Compras Compras Total Fijado

Al 07/08/13 estimadas (*) declaradas 1 a fijar 2 total 3

Trigo pan 12/13 3.346,8 3.179,5 636,2 590,7

(3.857,3) (3.664,4) (1.139,5) (994,9)

Soja 12/13 21.249,6 21.249,6 10.849,6 7.668,6

(20.864,4) (20.864,4) (9.184,8) (5.988,1)

Girasol 12/13 2.164,7 2.164,7 754,9 499,9

(2.942,2) (2.942,2) (1.064,3) (652,1)

Al 03/07/13

Maíz 12/13 1.998,8 1.798,9 208,7 120,5

(1.878,3) (1.690,5) (183,3) (81,0)

Sorgo 12/13 33,7 30,3 2,0 1,2

(50,6) (45,5) (7,3) (1,7)

Cebada Cerv. 12/13 974,1 925,4 (**) 102,7 36,2

(1.220,2) (1.159,2) (629,8) (360,4)(*) Las compras del sector industrial, respecto de la capacidad instalada, resultan de computar las fábricas que representan: para trigo y cebadas el 95%, para maíz y sorgo el 90% y para soja y girasol el 100 %, en ambas cosechas. (**) Datos ajustados. (1) Total comprado: compras efectuadas bajo cualquier modalidad. Incluye "a fijar". (2) Total a fijar: compras que involucran el compromiso de entrega de la mercadería pero sin haber pactado precio. (3) Total fijado: porción del rubro (2) a las que ya se les estableció precio. Fuente: Datos procesados por la Dirección de Mercados Agroalimentarios según base ONCCA.

Declaraciones de Compras

Nota: los valores entre parentesis corresponden a la cosecha anterior en igual fecha. * Datos de embarque mensuales hasta JUNIO y desde JULIO estimado por Situación de Vapores. ** Los datos de exportación corresponden al INDEC, hasta JUNIO. (***) Datos ajustados. (****) Diferencia que se pasará a la industria.

Ventas

Sin datos

24 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 16/08/13

ESTADISTICAS COMERCIALES MAGYP

Embarques argentinos por destino durante 2013 (enero/junio)Destinos /1 Trigo Pan Trigo Parag. Maíz Maíz Parag. Cebada Sorgo ArrozUnión Europea 13,8% 59.364 439AlemaniaBélgica BulgariaDinamarca 307EsloveniaEslovaquiaEspaña 20EstoniaFinlandiaFranciaGreciaIrlandaItalia 90LetoniaLituaniaPaíses Bajos 33.907Polonia 15.592PortugalReino Unido 9.865 22RumaniaSueciaOtros Europa 0,0%

CroaciaNoruegaSerbiaP. Bálticos y CEI 1,0% 240BielorrusiaGeorgiaLatviaMoldaviaRusia 240UcraniaNorteamérica 2,8% 338.372 387.372 3.244Canadá 704EE.UU. 214.699 211.725 2.540México 123.673 175.647Mercosur 7,4% 2.042.150 94.970 20.000 262.862 129.087Brasil 2.024.650 94.970 20.000 175.515 128.878Paraguay 112Uruguay 17.500 87.347 98Resto Latinoamér. 15,0% 255.233 22.669 3.120.837 223.978 226.978 403.914 28.798Bolivia 175Chile 235.230 33.563 37.415 68.132 19.500Colombia 64.784 22.669 1.312.556 18.426 102.887 330.282Costa Rica 50.759 36.497 2.474Cuba 25.000 158.827Ecuador 74.564 30.000 3.234El Salvador 35.624Guatemala 125.103HaitíHonduras 33.081Jamaica 22.500Nicaragua 10.130Panamá 19.816Perú 142.949 603.949 105.492 63.626 5.500 6.649Puerto Rico 60.390Rep.Dominicana 210.166Venezuela 210.458

16/08/13 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 25

ESTADISTICAS COMERCIALES MAGYP

en toneladas

Ttl.Cereal Maní Soja Soja Parag. Soja Boliv. Colza Ttl. Oleag. Subproductos Aceites Ttl General59.803 44.786 20.764 1.022.509 109.528 1.197.587 3.952.755 120.716 5.330.860

1.414 216.708 218.122 111.033 329.155878 878 878

1.013 1.013 1.013307 75 75 173.259 173.641

25 25 2550 50 50

20 467 272.705 7.875 281.047 518.569 52.284 851.920825 825 825

25 25 25473 118.314 31.167 149.954 25.110 13.690 188.754243 62.285 62.528 94.349 156.877347 347 226.614 226.961

90 238 20.764 207.420 228.422 692.352 920.86475 75 39.000 39.075

503 503 47.974 48.47733.907 29.748 11.799 53.986 95.533 875.078 54.742 1.059.26015.592 718 718 535.278 551.588

47 104.981 16.500 121.528 121.5289.887 7.542 28.297 35.839 558.954 604.680

23 23 55.185 55.20850 50 50

491 491 491241 241 241175 175 175

63 63 63240 12.464 11.975 232.571 257.010 147.489 404.739

18 18 1850 50 22.500 22.550

37.270 37.27025 25 25

240 9.362 11.975 232.571 253.908 87.719 341.8673.009 3.009 3.009

728.988 2.679 4.696 323.547 330.922 6.235 14.880 1.081.025704 885 885 1.589

428.964 1.279 31.276 32.555 6.235 6.880 474.634299.320 516 4.696 292.271 297.483 8.000 604.803

2.549.069 6.038 6.038 300.325 12.540 2.867.9712.444.012 4.778 4.778 288.620 12.540 2.749.950

112 217 328104.945 1.259 1.259 11.489 117.693

4.282.407 1.877 42.707 91.175 55.916 191.675 926.322 418.186 5.818.590175 15.605 15.780

393.840 760 35.174 5.764 41.698 200.647 636.1841.851.604 328 22.707 10.162 38.152 71.349 289.074 28.525 2.240.552

89.730 44.237 44.237 23 133.990183.827 7.500 191.327107.798 118 118 78.827 24.700 211.44335.624 2.775 1.500 39.899

125.103 1.602 1.602 24.923 151.628900 3.000 3.900

33.081 33.08122.500 22.50010.130 7.400 17.53019.816 7.274 16.350 43.440

928.165 546 546 153.263 124.738 1.206.71260.390 16.264 76.654

210.166 16.695 41.950 268.811210.458 50 20.000 12.000 32.050 144.976 137.600 525.084

26 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 16/08/13

ESTADISTICAS COMERCIALES MAGYP

Embarques argentinos por destino durante 2013 (enero/junio)Destinos /1 Trigo Pan Trigo Parag. Maíz Maíz Parag. Cebada Sorgo ArrozTransporte 2.297.383 117.639 3.538.573 223.978 489.839 791.286 161.809Oceanía 0,7% 21AustraliaNueva Zelanda 21Cercano Or. 17,0% 4.400 2.147.330 1.959.590 71.627 66.756Arabia Saudita 601.645 1.629.457 71.627ChipreEgipto 1.057.099Emiratos Arabes 4.400 56.835 46.516Irak 31.430Irán 41.768 31.110IsraelJordania 136.207 166.581Kuwait 67.632 75.268LíbanoLibiaOmán 51.007SiriaTurquía 4.216Yemén 176.905Sudéste Asiático 14,4% 2.258.336Corea del Norte 688.719Corea del Sur 763.055FilipinasIndonesia 228.988Malasia 577.574SingapurTailandiaResto de Asia 18,4% 2.058.732 63.000 564.191BangladeshChina 84.750 63.000Hong-KongIndiaJapón 1.280.154 564.191PakistánTaiwán 592.828Vietnam 101.000Africa 9,4% 53.389 1.874.011 27.150 79.261 36.079Angola 15.000 2.170Argelia 1.257.631Cabo Verde 4.947 4.949Camerún 4.600Congo 6.070GhanaIs.Mauricio 25.184Is.Reunión 7.350Kenia 4.824MadagascarMarruecos 302.145MauritaniaMozambiqueNigeria 43.387 19.800Senegal 25.900 33.863Sudáfrica 15.078 46Tanzania 20.040Túnez 189.145 79.261Uganda 8.500Total mundial 2.355.172 117.639 11.876.982 251.128 2.591.690 1.427.104 264.665Cifras provisorias de MAGyP. 1/ Porcentaje que cada región representa sobre el total de embarques. Total Subproductos incluye 398.154 tn pellets soja paraguaya y 49.173 tn pellets soja boliviana. Tot

16/08/13 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 27

ESTADISTICAS COMERCIALES MAGYP

en toneladas

Ttl.Cereal Maní Soja Soja Parag. Soja Boliv. Colza Ttl. Oleag. Subproductos Aceites Ttl General7.620.507 68.334 80.142 1.669.802 55.916 109.528 1.983.722 5.333.126 566.322 15.503.677

21 91 91 252.687 18.760 271.55925 25 203.532 11.785 215.342

21 66 66 49.155 6.975 56.2174.249.703 697 158.592 166.884 326.173 1.546.643 462.146 6.584.6652.302.729 18.877 18.877 240.543 8.372 2.570.521

16.895 16.8951.057.099 82.171 82.171 224.524 107.900 1.471.694

107.751 303 18.720 43.996 63.019 53.630 7.150 231.55031.430 31.43072.878 31.233 31.233 305.968 338.724 748.803

354 35.248 35.602 35.602302.788 98.786 401.574142.900 142.900

40 40 68.070 68.11082.500 82.500

51.007 51.00723.399 23.399

4.216 26.468 68.763 95.231 304.367 403.814176.905 127.961 304.866

2.258.336 1.662 152.572 50.595 204.829 2.947.725 176.104 5.586.994688.719 50.595 50.595 34.828 26.100 800.242763.055 18 18 45.400 808.473

331 331 443.933 444.264228.988 75 65.422 65.497 1.300.374 15.000 1.609.859577.574 401 401 401.492 50.625 1.030.092

801 801 80136 87.150 87.186 767.098 38.979 893.263

2.685.923 6.529 2.523.415 57.761 2.587.705 789.593 1.043.431 7.106.65277.160 39.059 116.219 124.096 240.315

147.750 1.165 2.359.780 2.360.945 353.515 2.862.21075 75 69 144

2.664 518.426 521.0901.844.345 193 18.702 18.895 26.350 1.889.590

93 93 109.500 42.394 151.987592.828 623 63.000 63.623 5.000 661.451101.000 4.380 23.475 27.855 651.010 779.865

2.069.890 7.169 21.102 69.998 98.269 1.206.198 262.815 3.637.17217.170 1.459 18.628

1.257.631 7.169 7.169 669.321 62.193 1.996.3149.896 9.8964.600 12.700 17.3006.070 1.870 7.940

2.500 2.50025.184 13.123 4.450 42.7577.350 9.345 16.6954.824 4.500 9.324

8.000 8.000302.145 104.556 82.791 489.492

5.000 5.0004.400 15.100 19.500

63.187 13.000 11.700 87.88759.763 5.350 65.11315.124 341.074 51.981 408.17920.040 2.000 22.040

268.406 21.102 69.998 91.100 27.500 15.100 402.1068.500 8.500

18.884.380 84.482 2.935.823 2.015.040 55.916 109.528 5.200.789 12.075.972 2.529.578 38.690.719Total Aceites incluye 79.590 tn aceite soja paraguaya y 4.779 tn aceite soja boliviana.

28 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 16/08/13

MERCADO DE CAPITALES - COMENTARIO

EN UN TIBIO CONTEXTOINTERNACIONAL EL MERVALMANTIENE LAS SUBASLeandro Fisanotti

Los mercados internacionales continúan ope-rando dentro del rango que mantienen desde elsegundo trimestre del año, sin encontrar el cata-lizador que fije la tendencia de cara al cierre deeste 2013. La semana que finaliza deja atrás ex-pectativas de definiciones por parte de la ReservaFederal de los Estados Unidos en materia del pro-grama de compra de activos que lleva adelante. Elencuentro de los referentes en materia de políti-ca monetaria en Jackson Hole hacía esperar quese ofrezcan mayores certezas en relación a cómoy - fundamentalmente - cuándo se avanzaría en lareducción del presupuesto de 85.000 millones dedólares mensuales que inyecta al sistema financie-ro.

Tras la reunión, el plazo de vencimiento delprograma sigue tan incierto como días atrás. Sibien la mayor parte de los integrantes del comitécoincide en que se está en condiciones de avan-zar hacia un recorte de los estímulos, nada pare-ce apresurarlos a realizar los anuncios en lo inme-diato. Ahora todos los cañones apuntan a un próxi-mo encuentro en el mes de septiembre. De esta

forma, los principales índices terminan la semanasin grandes cambios, aunque el rendimiento de losbonos del Tesoro estadounidense permanece enuna senda alcista. Para el caso de los títulos a 10años, el rendimiento se ubica en el nivel de 2,9%anual.

Con un escenario relativamente estable en logeneral, los mercados ganan selectividad y cobranmayor relevancia las noticias y eventos corporati-vos. Wall Street miró con recelo los papeles delsector financiero al saberse que la agencia califi-cadora de riesgos crediticio Moody's puso en revi-sión la calificación de cuatro de las principalesentidades bancarias de los Estados Unidos(JPMorgan, Wells Fargo, Morgan Stanley y GoldmanSachs), al tiempo que puso perspectiva inciertapara el Bank of America y Citigroup.

Por el contrario, papeles vinculados al sectortecnológico festejaron impulsados por marcadassubas en Microsoft. Las acciones de la inventoradel popular Windows treparon fuertemente trasconocerse que el actual presidente de la compa-ñía dejará su puesto en el próximo año, dandoinicio a un recambio estratégico que promete de-volver dinamismo a una de las tecnológicas tradi-cionales. Esto alentó una suba para Nasdaq, queanotó una suba del 1,6% respecto del viernes pa-sado.

Del lado de la Eurozona, persiste la inquietudrespecto de la evolución de la economía griega, yno se descarta la necesidad de un tercer rescate.

Sin embargo, uninforme delBundebak ale-mán ofreceperspect i vasalentadoras alprever un ma-yor crecimientode la economíateutona duran-te el segundosemestre delaño. Esto per-mitió que el ín-dice DAX, refe-rencia de la bol-sa alemana, cie-rre la semana le-vemente en po-sitivo diferen-ciándose de suspares de la re-gión.

16/08/13 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 29

MERCADO DE CAPITALES - MERCADO DE VALORES DE ROSARIO

Volúmenes NegociadosInstrumentos/ Total Variacióndías 19/08/13 20/08/13 21/08/13 22/08/13 23/08/13 semanal semanal

Títulos Renta FijaValor Nom. feriado 123.826 101.713,00 905.231,00 57.236 1.188.006 -21,22%Valor Efvo. ($) 133.762,39 104.061,89 758.474,95 57.758,82 1.054.058,05 2,93%

Títulos Renta VariableValor Nom. 8.000 8.000,00 -57,28%Valor Efvo. ($) 10.850,00 10.850,00 -98,88%

Ob. NegociablesValor Nom. 66.000 53.530,00 119.530,00 -83,72%Valor Efvo. ($) 67.485,00 53.915,05 121.400,05 -83,67%

CaucionesValor Nom. 412 324 320 261 1.317 -5,32%Valor Efvo. ($) 35.565.801,13 27.460.469,68 14.863.177,93 13.961.188,23 91.850.636,97 -7,70%

TotalesValor Nominal 190.238,00 163.567,00 905.551,00 57.497,00 1.316.853,00 -41,79%Valor Efvo. ($) 35.767.048,52 27.629.296,62 15.621.652,88 14.018.947,05 93.036.945,07 -9,01%

Con este panorama global, los países emergen-tes siguen experimentando presión sobre sus mo-nedas, producto de las suba de tasas en el merca-do de bonos. Sin ir más lejos, Brasil vio dispararseel precio del dólar y debió poner paños fríos a lasituación anunciando un plan para sostener la divi-sa norteamericana en torno a los niveles de 2,40reales por unidad, valor que había sido superadoen los últimos días.

En el plano local, el mercado tuvo una semanapositiva en la que los papeles del sector bancario ysiderúrgico fueron protagonistas. Tras haber ara-ñado los 4.000 puntos, el Merval cierra anotandouna suba del 2,3%. Así, el índice de referencia de labolsa porteña recupera casi el total del terrenoperdido desde su máximo histórico.

Las mayores subas registradas entre lascotizantes más negociadas del panel se dieron enBanco Francés, que trepó un 9,2%; Siderar (+6,3%),Banco Macro (+6,2%), Aluar (+6,2%) y Petrobras Ar-gentina (+5,2%).

Los papeles bancarios se mantienen demanda-dos y extienden su buen momento, acumulandosubas mayores al 35% en el mes en curso. Siderar,en tanto, ganó atención al anunciar su participa-ción en un plan de inversiones del grupo que avan-zará en la construcción de una centraltermoeléctrica en México, aprovechando las posi-bilidades que ofrece una reforma energética enese país. Según informó la empresa, la inversiónalcanza los 1.000 millones de dólares y será realiza-da en conjunto con Tenaris y Tecpetrol, ambaspertenecientes al conglomerado comandado

Techint.Siguiendo el análisis de las acciones que inte-

gran el índice Merval, del lado de las bajas sola-mente quedaron Telecom (-3%), Sociedad Comer-cial del Plata (-1%) e YPF (-0,1%). Telecom cedióen su cotización por toma de ganancia tras lasfuertes alzas anotadas en la semana previa, conuna suba acumulada del 112% en el año se presen-ta como una inversión ganadora.

En materia de títulos públicos, lo más relevan-te pasó por el dictamen de la Cámara de Apelacio-nes del Segundo Circuito de Nueva York, que re-chazó la fórmula de pago propuesta por la Argen-tina en la causa que llevan adelante los bonistasque no ingresaron al canje de deuda. Esto sostie-ne la decisión del Juez Griesa pero pone su eje-cución en suspenso hasta tanto se expida la Cor-te Suprema en el caso. De esta forma, la posibili-dad de un default técnico queda al margen en elcorto plazo.

El dictamen, duro en su contenido, disparóbajas en los bonos del tramo más largo de la cur-va, especialmente aquellos regidos por Ley extran-jera como DICY y PARY, pero no arrastró los máscortos, que terminaron la rueda del viernes enalza.

30 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 16/08/13

MERCADO DE CAPITALES - MERCADO DE VALORES DE ROSARIOO

per

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en

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2.000

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101,9

9213

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DEBI

CA26

BCI

112,2

033.6

00,00

4.039

,31FI

DEBI

CA28

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100,6

2955

.774,2

056

.125,0

210

0,580

43.77

8,81

44.03

2,74

FIDU

CAR1

ACI

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23

16/08/13 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 31

MERCADO DE CAPITALES - MERCADO DE VALORES DE ROSARIO

32 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 16/08/13

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34 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 16/08/13

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