analisis e interpretacion de los estados financieros final

analisis e interpretacio de los estados financieros

ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

INTRODUCCINLosestados financieros, tambin denominados estados contables,informesfinancieros ocuentas anuales, son informes que utilizan lasinstitucionespara reportar la situacin econmica y financiera y los cambios que experimenta la misma a una fecha o periodo determinado. Estainformacin resulta til para laAdministracin, gestores, reguladores y otros tipos de interesados como los accionistas, acreedores o propietarios.La mayora de estos informes constituyen elproductofinal de lacontabilidady son elaborados de acuerdo aprincipios de contabilidadgeneralmente aceptados,normascontables o normas de informacin financiera. La contabilidad es llevada adelante por contadores pblicos que, en la mayora de los pases del mundo, deben registrarse en organismos decontrolpblicos o privados parapoderejercer la profesin.Los estados financieros son lasherramientasms importantes con que cuentan lasorganizacionespara evaluar elestadoen que se encuentran.

DEFINICIN.

Estado financiero es el documento suscrito por una entidad econmica en el cual se consignan datos valuados en unidades monetarias, referentes a la obtencin y aplicacin de recursos materiales.

Dicho concepto permite inferir que los Estados financieros:1. Muestran la forma a travs de la cual las entidades econmicas han conjugado los recursos disponibles para la consecucin de sus objetivos.2. Ponen en evidencia, a travs de los valores monetarios que consigna, el nivel de eficiencia de la direccin de la entidad econmica en la administracin de los recursos materiales que le fueron encomendados.

Desde luego, la informacin presentada en los Estados financieros se encuentra influida por los principios de contabilidad, sus reglas de aplicacin y el criterio prudencial regido por el profesional que la prepar.Los Estados Financieros son resmenes que incluyen cifras, rubros y clasificaciones; reflejan hechos contabilizados, convencionalismos contables y criterios contables de las personas que los elaboran.

OBJETIVOS.

"Los estados financieros bsicos tienen como objetivo informar sobre la situacin financiera de la empresa a una fecha determinada y sobre el resultado de sus operaciones o actuacin, as como de los cambios en la situacin financiera por un periodo determinado para que tal informacin sea empleada por los usuarios para tomar decisiones econmicas."Los objetivos de los estados financieros se determinarn por las caractersticas del entorno econmico de la empresa, el cual ser configurado por las necesidades del usuario de la informacin financiera, el cual ser el punto de partida

Los estados financieros debern proporcionar bases confiables que le permitan al usuario evaluar:a) El comportamiento econmico-financiero de la empresa.b) La capacidad de la empresa para mantener y optimizar sus recursos, al igual determinar la viabilidad como negocio en marcha.

Esta evaluacin servir de apoyo para la obtencin de recursos y de generar liquidez.Considerando las necesidades comunes del usuario en general, los estados financieros deben ser tiles para:a) Tomar decisiones de inversin y asignacin de recursos.b) Tomar decisiones de otorgamiento de crdito por parte de los proveedores y acreedoresc) Evaluar la capacidad para generar recursos o ingresos y el origen de los mismos, as como sus rendimientos.d) Formarse un juicio sobre el manejo de la entidad por parte de la administracin de la misma.e) Conocer la capacidad de crecimiento, generacin y aplicacin de efectivo de la entidad.

Por consiguiente, en especial se aduce que los estados financieros de una entidad satisfacen al usuario general, si stos proveen elementos de juicio, entre otros aspectos, respecto a su nivel o grado de:a) Solvencia (estabilidad financiera),b) Liquidez,c) Eficiencia operativa (actividad),d) Riesgo financiero, ye) Rentabilidad (productividad).

La Solvencia o estabilidad financiera sirve al usuario para examinar la estructura de capital contable en una mezcla de recursos financieros y habilidad para satisfacer sus compromisos a largo plazo y sus obligaciones de inversin.La Liquidez sirve al usuario para evaluar la suficiencia de los recursos de la entidad para satisfacer sus compromisos de efectivo a corto plazo.La Eficiencia Operativa servir para evaluar los niveles de produccin o rendimientos generados por los activos utilizados por la entidad.El Riesgo financiero servir al usuario para evaluar la ocurrencia de algn evento que cambie las circunstancias actuales o esperadas de la situacin de la empresa y que, de ocurrir pueda originar prdidas o utilidades atribuibles a cambios en el valor del activo o pasivo, y por ende, cambios en los efectos econmicos.La Rentabilidad sirve al usuario para evaluar la utilidad neta o cambios en los activos netos de la entidad, en relacin a sus ingresos, capital contable o patrimonio y activos.

Por medio de esta informacin y de otros elementos de juicio que sean necesarios, el usuario general de la informacin financiera podr evaluar las perspectivas de la entidad y tomar decisiones de carcter econmico sobre la misma.

En sntesis, los estados financieros deben proporcionar informacin de una entidad sobre:a) Su situacin financiera.b) Su actividad operativa.c) Sus flujos de efectivo.d) Sus revelaciones sobre polticas contables, entorno y viabilidad como negocio en marcha.

analisis e interpretacio de los estados financierosUAC. SSS.

1Se puede decir que los objetivos de los estados financieros sern diversos debido a las necesidades de los usuarios de stos, sin embargo hay informacin primordial que deben proporcionar para poder formar un punto de vista sobre la informacin presentada la cual ser la liquidez, solvencia, productividad, rentabilidad y las polticas de las cuales se podr tener un punto de partida para poder formarse un juicio sobre la empresa.

RAZONES FINANCIERAS

Las Razones Financieras constituyen un mtodo para conocer hechos relevantes acerca de las operaciones y la situacin financiera de su empresa. Para que el mtodo sea efectivo, las Razones Financieras deben ser evaluadas conjuntamente y no en forma individual. Asimismo, deber tomarse en cuenta la tendencia que han mostrado en el tiempo.El clculo de Razones Financieras es de vital importancia en el conocimiento de la situacin real de su empresa, en virtud de que miden la interdependencia que existe entre diferentes partidas del Balance y Estado de Resultados.Aunque el nmero de razones financieras que se pueden calcular es muy amplio, es conveniente determinar aquellas que tienen un significado prctico y que ayudan a definir los aspectos relevantes de la empresa. Una Razn Financiera en si misma puede ser poco significativa; siempre que se pueda se debe comparar con la de otra empresa similar.LOS RATIOSUn ratio es una razn, es decir, la relacin entre dos nmeros. Son un conjunto de ndices, resultado de relacionar doscuentasdel Balance o delestadode Ganancias y Prdidas. Los ratios proveeninformacinque permite tomar decisiones acertadas a quienes estn interesados en la empresa, sean stos sus dueos, banqueros, asesores, capacitadores, elgobierno, etc. Por ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cul es la capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por lasobligacionescontradas con terceros.Sirven para determinar la magnitud ydireccinde los cambios sufridos en la empresa durante un periodo detiempo. Fundamentalmente los ratios estn divididos en 4 grandesgrupos:

1.- ndices De Liquidez. Evalan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de corto plazo.

2.- ndices DeGestinO Actividad. Miden la utilizacin del activo y comparan la cifra de ventas con el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o elementos que los integren.

3.- ndices De Solvencia. Endeudamiento o apalancamiento. Ratios que relacionanrecursosy compromisos.

4.- ndices De Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza (rentabilidad econmica y financiera).

EL ANLISIS1.- ANLISIS DE LIQUIDEZMiden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo. Es decir,el dineroen efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan no solamente el manejo de lasfinanzastotales de la empresa, sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo determinadosactivosy pasivos corrientes. Facilitan examinar la situacin financiera de la compaa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al anlisis del activo y pasivo corriente.Una buenaimageny posicin frente a los intermediarios financieros, requiere: mantener un nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su actividad y que produzca eldinero suficiente para cancelar las necesidades de losgastosfinancieros que le demande suestructurade endeudamiento en el corto plazo. Estos ratios son cuatro:1.1.- Ratio De Liquidez General O Razn CorrienteEl ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente. El activo corriente incluye bsicamente las cuentas de caja,bancos, cuentas y letras por cobrar,valoresde fcilnegociacineinventarios. Este ratio es la principal medida de liquidez,muestraqu proporcin de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversin en dinero corresponde aproximadamente alvencimientode las deudas.

Para DISTMAFERQUI SAC el ratio de liquidez general, en el 2004 es:

Esto quiere decir que el activo corriente es 2.72 veces ms grande que el pasivo corriente; o que por cada UM de deuda, la empresa cuenta con UM 2.72 para pagarla. Cuanto mayor sea elvalorde esta razn, mayor ser la capacidad de la empresa de pagar sus deudas.1.2.- Ratio Prueba cidaEs aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son fcilmente realizables, proporciona una medida ms exigente de la capacidad de pago deuna empresaen el corto plazo. Es algo ms severa que la anterior y es calculada restando elinventariodel activo corriente y dividiendo esta diferencia entre el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del anlisis porque son los activos menos lquidos y los ms sujetos a prdidas en caso dequiebra.

La prueba cida para el 2004, en DISTMAFERQUI SAC es:

A diferencia de la razn anterior, esta excluye los inventarios por ser considerada la parte menos lquida en caso de quiebra. Esta razn se concentra en los activos ms lquidos, por lo que proporciona datos ms correctos al analista.

1.3.- Ratio Prueba DefensivaPermite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera nicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos ylos valores negociables, descartando la influencia de la variable tiempo y la incertidumbre de lospreciosde las dems cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos ms lquidos, sin recurrir a sus flujos deventa. Calculamos este ratio dividiendo el total de los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.

En DISTMAFERQUI SAC para el 2004, tenemos:

Es decir, contamos con el 21.56% de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de venta

1.4.- Ratio Capital De TrabajoComo es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relacin entre los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razn definida en trminos de un rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma despus de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes; algo as como el dinero que le queda parapoderoperar en el da a da.

El valor delcapital de trabajoen DISTMAFERQUI SAC en el 2004 es:

En nuestro caso, nos est indicando que contamos con capacidad econmica para responder obligaciones con terceros.Observacin importante:Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4 veces a ms no significa nada. A este resultado matemtico es necesario darle contenido econmico.

1.5.- Ratios De Liquidez De Las Cuentas Por CobrarLas cuentas por cobrar son activos lquidos slo en la medida en que puedan cobrarse en un tiempo prudente.Razones bsicas:

Para DISTMAFERQUI SAC., este ratio es:

El ndice nos esta sealando, que lascuentas por cobrarestn circulando 61 das, es decir, nos indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo.

Para DISTMAFERQUI SAC., este ratio es:

Las razones (5 y 6) son recprocas entre s. Si dividimos el perodo promedio de cobranzas entre 360 das que tiene el ao comercial o bancario, obtendremos la rotacin de las cuentas por cobrar 5.89 veces al ao. Asimismo, el nmero de das del ao dividido entre el ndice de rotacin de las cuentas por cobrar nos da el perodo promedio de cobranza. Podemos usar indistintamente estos ratios.

2.- ANLISIS DE LA GESTIN O ACTIVIDADMiden la efectividad yeficienciade la gestin, en laadministracindel capital de trabajo, expresan los efectos de decisiones ypolticasseguidas por la empresa, con respecto a la utilizacin de sus fondos. Evidencian cmo se manej la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios y ventas totales. Estos ratios implican una comparacin entre ventas y activos necesarios para soportar el nivel de ventas, considerando que existe un apropiado valor de correspondencia entre estos conceptos.Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar aproximadamente el perodo de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en dinero. Miden la capacidad que tiene lagerenciapara generar fondos internos, al administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos activos. As tenemos en estegrupolos siguientes ratios:

2.1.- Ratio Rotacin De Cartera (Cuentas Por Cobrar)Miden la frecuencia de recuperacin de las cuentas por cobrar. El propsito de este ratio es medir el plazo promedio de crditos otorgados a losclientes y, evaluar lapolticadecrditoy cobranza. El saldo en cuentas por cobrar no debe superar elvolumende ventas. Cuando este saldo es mayor que las ventas se produce la inmovilizacin total de fondos en cuentas por cobrar, restando a la empresa, capacidad de pago y prdida de poder adquisitivo.Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal manera que no impliquecostosfinancieros muy altos y que permita utilizar el crdito comoestrategiade ventas.Perodo de cobros o rotacin anual:Puede ser calculado expresando los das promedio que permanecen las cuentas antes de ser cobradas o sealando el nmero de veces que rotan las cuentas por cobrar. Para convertir el nmero de das en nmero de veces que las cuentas por cobrar permanecen inmovilizados, dividimos por 360 das que tiene un ao.Perodo de cobranzas:

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 tenemos:

Rotacin anual:

Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus cuentas por cobrar en 63.97 das o rotan 5.63 veces en el perodo.La rotacin de la cartera un alto nmero de veces, es indicador de una acertada poltica de crdito que impide la inmovilizacin de fondos en cuentas por cobrar. Por lo general, el nivel ptimo de la rotacin de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al ao, 60 a 30 das de perodo de cobro.

2.2.- Rotacin De Los InventariosCuantifica el tiempo que demora lainversinen inventarios hasta convertirse en efectivo y permite saber el nmero de veces que esta inversin va al mercado, en un ao y cuntas veces se repone.Existen varios tipos de inventarios. Unaindustriaque transformamateriaprima, tendr tres tipos de inventarios: el de materia prima, el de productos enprocesoy el de productos terminados. Si la empresa se dedica alcomercio, existir un slo tipo de inventario, denominado contablemente, como mercancas.Perodo de la inmovilizacin de inventarios o rotacin anual:El nmero de das que permanecen inmovilizados o el nmero de veces que rotan los inventarios en el ao. Para convertir el nmero de das en nmero de veces que la inversin mantenida en productos terminados va al mercado, dividimos por 360 das que tiene un ao.Perodo de inmovilizacin de inventarios:

Podemos tambin medirlo de dos formas, tomando como ejemplo DISTMAFERQUI SAC en el 2004:

Rotacin anual:

Esto quiere decir que los inventarios van al mercado cada 172 das, lo que demuestra una baja rotacin de esta inversin, en nuestro caso 2.09 veces al ao. A mayor rotacin mayor movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de lautilidadque tiene cada unidad deproducto terminado. Para calcular la rotacin del inventario demateria prima, producto terminado y en proceso se procede de igual forma.Podemos tambin calcular la ROTACION DE INVENTARIOS, como una indicacin de la liquidez del inventario.

Nos indica la rapidez con que cambia el inventario en cuentas por cobrar por medio de las ventas. Mientras ms alta sea la rotacin de inventarios, ms eficiente ser el manejo del inventario de una empresa.

1.3.- Perodo Promedio De Pago A ProveedoresEste es otro indicador que permite obtener indicios delcomportamientodel capital de trabajo. Mide especficamente el nmero de das que la firma, tarda en pagar los crditos que losproveedoresle han otorgado.Una prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea mayor, aunque debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de buena paga con sus proveedores de materia prima. En pocas inflacionarias debe descargarse parte de la prdida de poder adquisitivo del dinero en los proveedores, comprndoles a crdito.Perodo de pagos o rotacin anual:En forma similar a los ratios anteriores, este ndice puede ser calculado como das promedio o rotaciones al ao para pagar las deudas.

Rotacin anual:

Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma opuesta a los de cuentas por cobrar e inventarios. Lo ideal es obtener una razn lenta (es decir 1, 2 4 veces al ao) ya que significa que estamos aprovechando al mximo el crdito que le ofrecen sus proveedores de materia prima. Nuestro ratio est muy elevado.

2.4.- Rotacin De Caja Y BancosDan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir das de venta. Lo obtenemos multiplicando el total de Caja y Bancos por 360 (das del ao) y dividiendo el producto entre las ventas anuales.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Interpretando el ratio, diremos que contamos con liquidez para cubrir 16 das de venta.

2.5.- Rotacin De Activos TotalesRatio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea, cuntas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversin realizada.Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales:


Es decir que nuestra empresa est colocando entre sus clientes 1.23 veces el valor de la inversin efectuada.Esta relacin indica qu tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cunto se est generando de ventas por cada UM invertido. Nos dice qu tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cunto ms vendemos por cada UM invertido.

2.6.- Rotacin Del Activo FijoEsta razn es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad de la empresa de utilizar el capital enactivos fijos. Mide la actividad de ventas de la empresa. Dice, cuntas veces podemos colocar entre los clientes un valor igual a la inversin realizada en activo fijo.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 resulta:

Es decir, estamos colocando en el mercado 5.40 veces el valor de lo invertido en activo fijo.

3.- ANLISIS DE SOLVENCIA, ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTOEstos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una idea de la autonoma financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo plazo.Permiten conocer qu tan estable o consolidada es la empresa en trminos de la composicin de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden tambin elriesgoque corre quin ofrece financiacin adicional a una empresa y determinan igualmente, quin ha aportado los fondos invertidos en los activos. Muestra el porcentaje de fondos totales aportados por el dueo(s) o los acreedores ya sea a corto o mediano plazo.Para la entidad financiera, lo importante es establecer estndares con los cuales pueda medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. El analista debe tener claro que el endeudamiento es un problema deflujo de efectivoy que el riesgo de endeudarse consiste en la habilidad que tenga o nola administracinde la empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que se van venciendo.3.1.- Estructura Del Capital (Deuda Patrimonio)Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relacin al patrimonio. Este ratio evala el impacto del pasivo total con relacin al patrimonio.Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio:


Esto quiere decir, que por cada UM aportada por el dueo(s), hay UM 0.81 centavos o el 81% aportado por los acreedores.

3.2.- EndeudamientoRepresenta el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya sea en el corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los acreedores.

Ilustrando el caso de DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Es decir que en nuestra empresa analizada para el 2004, el 44.77% de los activos totales es financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos totales alprecioenlibrosquedara un saldo de 55.23% de su valor, despus del pago de las obligaciones vigentes.

3.3.- Cobertura De Gastos FinancierosEste ratio nos indica hasta que punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la empresa en una situacin de dificultad para pagar sus gastos financieros.


Una forma de medirla es aplicando este ratio, cuyo resultado proyecta una idea de la capacidad de pago del solicitante.Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades financieras, ya que permite conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus obligacionesderivadasde su deuda.

3.4.- Cobertura Para Gastos FijosEste ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y tambin medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos fijos. Para calcularlo dividimos el margen bruto por los gastos fijos. El margen bruto es la nica posibilidad que tiene la compaa para responder por sus costos fijos y por cualquier gasto adicional, como por ejemplo, los financieros.

Aplicando a nuestro ejemplo tenemos:

Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros de gastos de ventas, generales y administrativos ydepreciacin. Esto no significa que los gastos de ventas corresponden necesariamente a los gastos fijos. Al clasificar los costos fijos yvariablesdeber analizarse las particularidades de cada empresa.

4.- ANLISIS DE RENTABILIDADMiden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en laadministracinde los fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de la actividad empresarial.Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo.Indicadores negativos expresan la etapa de des acumulacin que la empresa est atravesando y que afectar toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueos, para mantener el negocio.Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que estudiamos aqu son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen neto sobre ventas.

4.1.- Rendimiento Sobre El PatrimonioEsta razn lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.


Esto significa que por cada UM que el dueo mantiene en el 2004 genera un rendimiento del 3.25% sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor del propietario.

4.2.- Rendimiento Sobre La InversinLo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para establecer la efectividad total de la administracin y producir utilidades sobre los activos totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio comoproyectoindependiente de los accionistas.


Quiere decir, que cada UM invertido en el 2004 en los activos produjo ese ao un rendimiento de 1.79% sobre la inversin. Indicadores altos expresan un mayor rendimiento en las ventas y del dinero invertido.

4.3 Utilidad ActivoEste ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo calculamos dividiendo las utilidades antes de intereses eimpuestospor el monto de activos.

Nos est indicando que la empresa genera una utilidad de 12.30% por cada UM invertido en sus activos.

4.2.- Utilidad VentasEste ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM de ventas. Lo obtenemos dividiendo la utilidad entes de intereses e impuestos por el valor de activos.

Es decir que por cada UM vendida hemos obtenido como utilidad el 10.01% en el 2004.

4.5.- Utilidad Por AccinRatio utilizado para determinar las utilidades netas poraccincomn.


Este ratio nos est indicando que la utilidad por cada accin comn fue de UM 0.7616.

4.6.- Margen Bruto Y Neto De UtilidadMargen BrutoEste ratio relaciona las ventas menos elcostode ventas con las ventas. Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, despus de que la empresa ha cubierto el costo de losbienesque produce y/o vende.

Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los costos deproduccinde los bienes vendidos. Nos dice tambin la eficiencia de las operaciones y la forma como son asignados los precios de los productos.Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser mejor, pues significa que tiene un bajo costo de las mercancas que produce y/ o vende.Margen NetoRentabilidad ms especfico que el anterior. Relaciona la utilidad lquida con el nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda despus de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos.Cuanto ms grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.


Esto quiere decir que en el 2004 por cada UM que vendi la empresa, obtuvo una utilidad de 1.46%. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operacin durante el perodo de anlisis, est produciendo una adecuada retribucin para elempresario.

LIMITACIONES DE LOS RATIOSNo obstante la ventaja que nos proporcionan los ratios, estos tienen una serie de limitaciones, como son: Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes en losmtodoscontables de valorizacin de inventarios, cuentas por cobrar y activo fijo. Comparan la utilidad enevaluacincon una suma que contiene esa misma utilidad. Por ejemplo, al calcular el rendimiento sobre el patrimonio dividimos la utilidad del ao por el patrimonio del final del mismo ao, que ya contiene la utilidad obtenida ese periodo como utilidad por repartir. Ante esto es preferible calcular estos indicadores con el patrimonio o los activos del ao anterior. Siempre estn referidos al pasado y no son sino meramente indicativos de lo que podr suceder. Son fciles de manejar para presentar una mejor situacin de la empresa. Son estticos y miden niveles de quiebra de una empresa.