kapitał cz. i

Kapitał cz. IKapitał cz. I

Zysk

Odpisy amortyzacyjne

Sprzedaż majątku

Przyspieszenie obrotu

kapitału

Wzrost udziałów

Dopłaty wspólników

Venture capital

Źródła (kapitały) finansowania Źródła (kapitały) finansowania przedsiębiorstwaprzedsiębiorstwa

WewnętrzWewnętrznene

ZewnętrzZewnętrznene

Kredyt

Pożyczka

Kredyt handlowy

Dłużne papiery wartościowe

Leasing

Faktoring

Dotacje i subwencje

Fundusze pomocowe

Źródła (kapitały) finansowania przedsiębiorstwaŹródła (kapitały) finansowania przedsiębiorstwa

obce (zewnętrzne)obce (zewnętrzne)

Czynniki decydujące o wyborze formy Czynniki decydujące o wyborze formy

finansowaniafinansowaniaMakroekonomiczneMakroekonomiczne

I

nflacja

B

ranża, w jakiej działa przedsiębiorstwo

S

ystem opodatkowania

F

orma prawna przedsiębiorstwa

D

ostępność i koszt źródła finansowania

MikroekonomiczneMikroekonomiczne

Koszt wykorzystania kapitału

Zabezpieczenie zwrotu kapitału

Stopień swobody w decydowaniu o przeznaczeniu środków

Szybkość uzyskania środków,

Stopień sformalizowania procedur towarzyszących

Rentowność przedsiębiorstwa

Efekt dźwigni finansowej

Ryzyko finansowe

Źródła finansowania kapitału własnego Źródła finansowania kapitału własnego przedsiębiorstwaprzedsiębiorstwa

Kapitał własny jest uznawany za najbardziej Kapitał własny jest uznawany za najbardziej

stabilne źródło finansowania, m. in. dlatego, stabilne źródło finansowania, m. in. dlatego,

że jest on zaangażowany w funkcjonowanie że jest on zaangażowany w funkcjonowanie

przedsiębiorstwa długoterminowo.przedsiębiorstwa długoterminowo.

Źródła wewnętrzne kapitału własnegoŹródła wewnętrzne kapitału własnego

NN

adwyżka finansowaadwyżka finansowa - składa się ona z zysku

netto wypracowanego w danym okresie oraz z

odpisów amortyzacyjnych

ZZ

ysk nettoysk netto - jest podstawowym źródłem finansowania

działalności bieżącej oraz rozwoju przedsiębiorstwa

Fundusze amortyzacyjne Fundusze amortyzacyjne - mogą być wykorzystane w

dodatkowych inwestycjach lub inwestycjach

odtworzeniowych.

Ich wielkość zależy przede wszystkim od wielkości

majątku trwałego przedsiębiorstwa oraz od stosowanych

metod ustalania odpisów amortyzacyjnych.

Skrócenie rotacji majątku obrotowego Skrócenie rotacji majątku obrotowego - w majątku

obrotowym są zamrożone środki pieniężne, których

odzyskanie jest bardzo ważne z punktu widzenia

interesu przedsiębiorstwa.

Sprzedaż zbędnego majątku Sprzedaż zbędnego majątku - może mieć niewielki

udział w finansowaniu działalności przedsiębiorstwa.

Rola kapitału obcegoRola kapitału obcegow przedsiębiorstwiew przedsiębiorstwie

Kapitał obcy to wszelkie zobowiązania wobec wierzycieli

(budżetu państwa, banków, kontrahentów).

Służy on finansowaniu działalności (rozwoju)

przedsiębiorstwa.

U

możliwia przedsiębiorstwu rozwój

i funkcjonowanie na rynku w przypadku braku

własnych środków

J

est elastycznym źródłem finansowania (często jego

wielkość i struktura zmieniają się w trakcie

funkcjonowania przedsiębiorstwa)

Cechy kapitału obcego jako źródła Cechy kapitału obcego jako źródła finansowania działalności gospodarczej:finansowania działalności gospodarczej:

U

możliwia wykorzystanie efektów dźwigni

finansowej w postaci wzrostu rentowności

kapitału własnegoS

twarza realną szansę racjonalnego

kształtowania struktury kapitałowej

w przedsiębiorstwie

J

est on dostarczany do przedsiębiorstwa na czas

określony w zamian za cenę, która jest wyrażona

głównie w wysokości stopy procentowej.

U

możliwia wykorzystanie tarczy podatkowej (odsetki

obniżają podstawą opodatkowania).

Kapitał krótkoterminowy:Kapitał krótkoterminowy:

kredyty kupieckie

zobowiązania odnawialne

różnego rodzaju pożyczki

kredyty krótkoterminowe

Kapitał długoterminowy:Kapitał długoterminowy:

kredyty długoterminowe np. inwestycyjne

leasing

obligacje

środki z funduszy pomocowych

różnego rodzaju dotacje i subwencje

franchising

Krótkoterminowe kapitały obceKrótkoterminowe kapitały obce

Przedsiębiorstwa maja do dyspozycji trzy rodzaje źródeł obcych kapitałów krótkoterminowych:

Kredyty handlowe (kupieckie) – zobowiązania wobec dostawców z tytułu nabytych towarów, wyrobów, usług, robót itp.

Kredyty bankowe – przeznaczone na finansowanie bieżącej działalności

Inne zobowiązania krótkoterminowe

Kredyty handloweKredyty handlowe

Umożliwiają zakup niezbędnych produktów przy

odroczeniu płatności na późniejszy termin, który jest

ustalony w umowie pomiędzy przedsiębiorcą, a

dostawcą.

Z kredytu handlowego korzystają firmy nieposiadające

zdolności kredytowej, dla których dostęp do kredytów

bankowych jest ograniczony.

Kredyt bankowyKredyt bankowy

Kryteria klasyfikacji kredytów, poza zasadniczym

podziałem, często odzwierciedlają potrzeby finansowe

przedsiębiorstw.

Z punktu widzenia działalności gospodarczej

najważniejszy jest podział na kredyty obrotowe

i inwestycyjne.

Kredyt obrotowyKredyt obrotowy

służy finansowaniu bieżących potrzeb

przedsiębiorstwa czyli wiąże się z jego

działalnością eksploatacyjną

Kredyt obrotowy może być udzielany na:Kredyt obrotowy może być udzielany na:

rachunku bieżącym przedsiębiorstwa

rachunku kredytowym

Długoterminowe kredyty bankoweDługoterminowe kredyty bankowe

Służą przede wszystkim finansowaniu przedsięwzięć

inwestycyjnych o materialnym i niematerialnym

charakterze (np. zakup papierów wartościowych)

Najważniejsze parametry kredytu na Najważniejsze parametry kredytu na przykładzie kredytu inwestycyjnegoprzykładzie kredytu inwestycyjnego

Oprocentowanie kredytuOprocentowanie kredytu

- ma bezpośredni wpływ na koszt obsługi kredytu

Niezależnie od tego, czy będzie to oprocentowanie

stałe, czy zmienne przedsiębiorca musi się liczyć z

występowaniem ryzyka stopy procentowej

Okres kredytowaniaOkres kredytowania

- im dłuższy jest czas trwania kredytu, tym większe jest

ryzyko dla banku.

Dłuższy okres kredytowania powoduje wzrost kosztu

kredytu.

Czas trwania umowy kredytu inwestycyjnego nie może

być dłuższy, od okresu użytkowania (amortyzacji)

sfinansowanych z tego źródła środków trwałych.

Waluta kredytuWaluta kredytu

- w przypadku kredytów walutowych przedsiębiorca

musi liczyć się z ryzykiem kursowym

Zabezpieczenie kredytuZabezpieczenie kredytu

- wybór odpowiedniego zabezpieczenia zależy od

rodzaju inwestycji od specyfiki kredytu oraz od formy

prawnej kredytobiorcy.

W przypadku osób fizycznych zastosowania mają

zabezpieczenia osobiste, a w przypadku podmiotów

prawnych zabezpieczenia rzeczowe.

Spłata kredytuSpłata kredytu

- następuje w terminach miesięcznych lub kwartalnych.

Przedsiębiorca spłaca kapitał oraz przypadające od

zadłużenia odsetki, które maleją wraz ze spadkiem

zadłużenia.

Rata odsetkowa jest spłacana co miesiąc, natomiast rata

kapitałowa w zależności od warunków kredytu może być

spłacana miesięcznie, kwartalnie, półrocznie, a nawet

rocznie.

W praktyce występują dwie możliwości spłat W praktyce występują dwie możliwości spłat

kredytów:kredytów:

spłata w równych ratach – kredytobiorca płaci co

miesiąc takie same raty,

spłata w malejących ratach – pierwsze raty są wysokie,

a kolejne stopniowo maleją.

Koszt kredytuKoszt kredytu

stawka oprocentowania W przypadku kredytów ze stałą stopą

oprocentowania, stawka jest stała, a jej wysokość

jest zapisana w umowie kredytu.

Przy kredytach ze zmiennym oprocentowaniem,

rodzaj stawki jest podany w umowie, która będzie

każdorazowo wykorzystywana do budowy

wysokości oprocentowania.

m

arża bankowawyrażona w formie stopy procentowej

i dodawana do podstawowego oprocentowania.

Podstawowa stawka wraz z marżą wyznacza

ostateczną wysokość stopy procentowej po

jakiej jest spłacany kredyt.

Do pozostałych kosztów wpływających na

ostateczny koszt kredytu należą koszty

pozabankowe związane np. z:

p

rzygotowaniem niezbędnej dokumentacji

W

yceną

z

abezpieczeniami itp.

opłata za rozpatrzenie wniosku kredytowego oraz prowizja od uruchomienia kredytu

Kredyt inwestycyjny powinien być dopasowany do specyfiki Kredyt inwestycyjny powinien być dopasowany do specyfiki działalności przedsiębiorstwa oraz do samego działalności przedsiębiorstwa oraz do samego kredytobiorcy, a wybór odpowiedniej opcji powinien kredytobiorcy, a wybór odpowiedniej opcji powinien zależeć od przeznaczenia kredytu oraz od typu zależeć od przeznaczenia kredytu oraz od typu przedsiębiorstwa.przedsiębiorstwa.

Przed wyborem odpowiedniego kredytu należy porównać Przed wyborem odpowiedniego kredytu należy porównać parametry kredytu oraz jego koszt z innymi narzędziami parametry kredytu oraz jego koszt z innymi narzędziami pozyskania kapitału.pozyskania kapitału.

LeasingLeasing

Jest formą finansowania działalności inwestycyjnej przedsiębiorstwa, która polega na korzystaniu przez przedsiębiorstwo z rzeczowych składników majątku trwałego, w zamian za regularne opłaty (raty leasingowe – najczęściej miesięczne).

Leasing umożliwia przedsiębiorcy korzystanie z majątku trwałego bez konieczności nabywania go na własność.

Istotą transakcji leasingowej jest czasowe udostępnienie przez

jedną ze stron finansującego (leasingodawcę) drugiej

korzystającemu (leasingobiorcy) prawa do używania lub

używania i pobierania pożytków z rzeczy nabytej przez

finansującego.

W zamian za korzystanie z rzeczy korzystający zobowiązuje

się zapłacić finansującemu wynagrodzenia pieniężne w

ustalonych (zgodnie z umową) ratach.

Celem umowy leasingowej jest zapewnienia

finansowania inwestycji bez nabycia prawa

własności przedmiotu umowy w trakcie jej

trwania.

Rodzaje leasinguRodzaje leasingu

Kryteria podziału i rodzaje leasingu łączą się ze sobą w różnych konfiguracjach, w zależności od indywidualnych potrzeb przedsiębiorstw korzystających z usług leasingowych.

Podział leasingu ze względu na:

liczbę stron stosunku cywilnoprawnegoliczbę stron stosunku cywilnoprawnego

pośrednipośredni bezpośrednibezpośredni

Rodzaj finansowanych dóbrRodzaj finansowanych dóbr

inwestycyjnyinwestycyjny konsumpcyjnykonsumpcyjny unikatowyunikatowy

Czas trwania umowyCzas trwania umowy

krótkoterminowykrótkoterminowy średnioterminowyśrednioterminowy długoterminowydługoterminowy

Przedmiot leasinguPrzedmiot leasingu

ruchomościruchomości nieruchomościnieruchomości

Usługi towarzysząceUsługi towarzyszące

suchysuchy mokrymokry

Leasing finansowy i operacyjnyLeasing finansowy i operacyjny

W aktualnych regulacjach podatkowych wyodrębnia się dwa rodzaje leasingu:

1. leasing finansowy

2. leasing operacyjny

1.1.Leasing finansowy Leasing finansowy

- cechuje się długoterminowym charakterem umowy

(zbliżony do gospodarczej używalności przekazanego

środka) z gwarancją prawa zakupu przedmiotu umowy

przez korzystającego po jej zakończeniu.

Warunkiem koniecznym jest spłata przez korzystającego

wszystkich rat przewidzianych w umowie leasingu.

Przedmiot umowy leasingu finansowego jest

prawną własnością finansującego

(spółki leasingowej), ale w przeciwieństwie do

leasingu operacyjnego jest zaliczany do

składników majątku korzystającego.

Koszty konserwacji, remontów ponosi również

użytkownik przedmiotu.

W leasingu finansowym raty leasingowe składają

się z części kapitałowej i odsetkowej, ale tylko raty

odsetkowe stanowią koszt uzyskania przychodu.

1.1.Leasing operacyjny Leasing operacyjny

- okres używania przedmiotu leasingu jest stosunkowo

krótki, zatem przedmiot umowy może być używany

przez wielu kolejnych korzystających, ponieważ

nakłady poniesione przez spółkę leasingową nie

zwracają się w czasie obowiązywania umowy leasingu.

Przedmiot umowy leasingu operacyjnego jest Przedmiot umowy leasingu operacyjnego jest

zaliczany do majątku finansującego (spółki zaliczany do majątku finansującego (spółki

leasingowej), który dokonuje odpisów leasingowej), który dokonuje odpisów

amortyzacyjnych.amortyzacyjnych.

Kosztem uzyskania przychodów dla Kosztem uzyskania przychodów dla

korzystającego, a przychodem dla spółki korzystającego, a przychodem dla spółki

leasingowej są pełne raty leasingowe.leasingowej są pełne raty leasingowe.