Устройство международного валютного рынка

Главная функция международного валютного рынка - обеспечение операций по обмену валют между банками

разных стран (FOREX означает FOReign EXchange). Необходимость в таких обменах вызвана высокой

активностью различных видов международного сотрудничества, в которых участники находятся по

разные стороны границ. Банки, обслуживающие таких клиентов, должны постоянно выполнять поручения по

обмену больших сумм в одних валютах на другие валюты для оплаты международных контрактов,

выполнения межгосударственных расчетов, переводов капиталов из одних стран в другие, обслуживания

туристических поездок и т.д. Общая тенденция современного мира к интеграции и расширению

международной коммерческой деятельности привела к значительному росту объемов валютообменных

операций.

Сегодня международный валютный рынок FOREX - самый большой по объему оборачивающихся денег

рынок мира, охватывающий все основные экономически развитые страны, валюты которых с

середины 70-х годов находятся в режиме свободного плавания (free floating rates). Это означает, что цену

каждой валюты по отношению к другим валютам определяют спрос на эту валюту среди участников

рынка и предложение этой валюты, то есть количество валюты, предлагаемое на рынке к

продаже.

Основными участниками валютного рынка сегодня являются:

• коммерческие банки различных стран;• компании, занимающиеся импортом/экспортом товаров или

предоставляющие международный сервис;• центральные банки, осуществляющие на валютном рынке

торговые операции, необходимые для поддержания стабильности валютных курсов;

• инвестиционные фирмы, занимающиеся профессиональным бизнесом на международных финансовых рынках (различного рода инвестиционные фонды);

• частные лица, меняющие валюту для целей деловых и туристических поездок.

У всех этих участников рынка есть на нем свои интересы, а в совокупности их активность и приводит к созданию и изменению

спроса и предложения по валютам.

Для осуществления внешнеэкономических расчетов в уполномоченном банке, как

резидентам, так и нерезидентам открываются счета в иностранной валюте.

Для открытия валютного счета клиент должен предоставить в коммерческий банк:

• заявление на открытие текущего балансового валютного счета по установленной форме;

• заявление на открытие транзитного валютного счета;• нотариально заверенную копию устава или

положения о деятельности предприятия, учредительный договор;

• карточку с образцами подписей и оттиском печати предприятия (в трех экземплярах);

• решение о создании или реорганизации предприятия;

• справку из налоговой инспекции и специальных внебюджетных фондов о регистрации предприятия.

Операции коммерческих банков с наличной

иностранной валютой

Как правило, все коммерческие банки, получившие ранее внутренние лицензии на

проведение операций с иностранной валютой, начинали свою деятельность с

покупки и продажи наличной инвалюты. Это свидетельствовало о простоте данного вида

операции и ее привлекательности для населения в период сильной инфляции и

“долларизации” экономики страны.

Введенный с 1 июля 1995 г. ЦБ РФ “валютный курсовый коридор” был призван

ограничить пределы возможных колебаний курса рубля к иностранным

валютам и означал определенные гарантии, что курс рубля не превысит 4300

руб. /долл. США и не упадет ниже 4900 руб. /долл. США, а максимальное

отклонение от центрального курса в 4600 руб./долл. США составит не более

±300 руб., или ±6 %.

С 1 июля 1996 г. “валютный коридор” был заменен на “скользящую” привязку рубля к доллару. Границы курса определялись в

пределах от 5000 руб. до 5600 руб. за доллар, а 31 декабря границы колебаний должны были составить от 5500 до 6100

руб. за доллар. Официальный курс рубля не привязывался к курсу ММВБ, а ежедневно

устанавливался ЦБ РФ.

В 1997 г. сохранился действовавший порядок установления официального курса российского

рубля к иностранным валютам, причем параметры валютного коридора были заданы

не на полгода, а на год вперед. 10 ноября 1997 г. было подписано совместное заявление

Правительства РФ и ЦБ РФ “О политике валютного курса”, согласно которому

устанавливаются среднесрочные ориентиры динамики курса национальной валюты на

период 1998-2000 гг.

Введение “валютного коридора” и наступившая после этого

длительная стабилизация курса американского доллара заметно

сократили объемы операций коммерческих банков с

наличной иностранной валютой.

Развитие корреспондентских отношений

Наличие развитой сети корреспондентских отношений является

непременным условием успешной работы любого коммерческого банка,

функционирующего на международном уровне. Еще недавно российские

коммерческие банки стремились к тому, чтобы иметь как можно больше

корреспондентских счетов.

В последнее время, однако, подавляющее большинство банков отказалось от политики максимизации количества

корреспондентских счетов в зарубежных банках. Изменение своей

принципиальной позиции в данном вопросе многими банками было

произведено по нескольким причинам.

Во-первых, российские банки стали исходить из того, что

корреспондентская сеть должна соответствовать потребностям их клиентов, так как лишние или не в

полную силу работающие счета, за ведение которых нужно платить

зарубежным банкам, – это лишние расходы.

Во-вторых, громоздкая корреспондентская сеть часто не

соответствует ресурсной базе российских банков. С одной стороны, валютных средств просто не хватает

для подкрепления всех счетов, а с другой – процесс управления остатками

на корреспондентских счетах при большом их количестве неизмеримо

усложняется.

В-третьих, постепенно руководство коммерческих банков России пришло к

выводу, что их банки имеют дело с хорошо функционирующим мировым банковским сообществом с широко развитой сетью корреспондентских отношений. В этих

условиях достаточно для осуществления всех своих международных расчетов иметь свои корсчета в двух-трех и как максимум

пятнадцати ведущих международных банках.

В-четвертых, недавняя волна банкротств достаточно крупных зарубежных банков заставила

российские банки осознать степень безопасности и надежности

размещения собственных средств на своих корреспондентских счетах

в зарубежных банках.

Все эти причины привели в конечном счете к тому, что

количество своих корреспондентских счетов в зарубежных банках многими

коммерческими банками России было значительно сокращено.

Осуществление валютного контроля за

внешнеторговыми операциями

Создание эффективной системы валютного регулирования и валютного контроля, разработка комплекса мер,

препятствующих проведению незаконных операций с валютными

ценностями, и оттоки российских капиталов за рубеж – одна из важных задач, стоящих перед Банком России.

Работа по созданию в стране целостной системы валютного контроля, соответствующей состоянию и

тенденциям развития российской экономики, была начата в 1993 г. во исполнение Федерального закона “О валютном регулировании и валютном

контроле”, Указов Президента и Постановлений Правительства РФ.

Совместно с Государственным таможенным комитетом РФ (ГТК) Банк России разработал

концепцию валютного контроля за внешнеторговым оборотом России,

реализация которой нашла отражение во введенном с 1 января 1994 г. порядке осуществления валютного контроля за

поступлением в Российскую Федерацию валютной выручки в иностранной валюте от

экспорта товаров.

Технология контроля построена на принципах, заложенных системой

экспортного контроля, и распространяется на все виды сделок,

предусматривающих ввоз товаров в таможенных режимах “выпуск для

свободного обращения” и “реимпорт”, по которым расчеты полностью или

частично осуществляются в иностранной валюте.

Задачи совершенствования таможенно-банковского контроля определяются

общей политикой Банка России, в основе которой лежит сочетание

усиления контрольной деятельности за соблюдением действующего

законодательства с осуществлением взвешенных мер по постепенной отмене валютных ограничений

В этой связи развитие и реформирование системы

таможенно-банковского контроля за внешнеторговыми

операциями целесообразно осуществлять по двум

направлениям:

• расширение сферы применения действующей системы контроля за перемещением товаров, не связанным с осуществлением платежей в иностранной валюте, а также на взаиморасчеты за выполнение работ и оказание услуг;

• создание системы учета и мониторинга, совершенных через уполномоченные банки текущих валютных операций резидентов, а также единой базы данных о нарушениях законодательства.

Экспортные операции коммерческих банков России

На основании существующего законодательства при осуществлении российским предприятием экспорта

товаров и услуг контроль за своевременным и полным

поступлением валютной выручки осуществляет уполномоченный банк,

органы Государственного Таможенного Комитета и ЦБ России

• С целью осуществления валютного контроля за поступлением валютной выручки предусмотрен следующий порядок действий предприятий-экспортеров и органов и агента валютного контроля, которыми и являются коммерческие банки России. По каждому заключенному экспортером контракту оформляется один Паспорт сделки, подписываемый руководством уполномоченного банка, на транзитный валютный счет, в котором в последующем должна поступить от нерезидента вся валютная выручка от экспорта товаров по данному контракту.

• Экспортер одновременно с Паспортом сделки представляет в Банк оригинал или заверенную копию контракта, на основании которого был составлен Паспорт сделки.

Экспортер одновременно с Паспортом сделки представляет в

Банк оригинал или заверенную копию контракта, на основании

которого был составлен Паспорт сделки.

С подписанием Паспорта сделки предприятие-экспортер принимает на

себя ответственность за:

• полное соответствие сведений, приведенных в Паспорте сделки, условиям контракта;

• зачисление в полном объеме и в установленные сроки выручки от экспорта товаров по контракту на транзитный валютный счет экспортера в банке.

Наличие хотя бы одного из следующих условий является для Банка основанием для

отказа в подписании Паспорта сделки. Такими условиями являются:

• несоответствие данных, содержащихся в контракте, сведениям, указанным в Паспорте сделки;

• несоответствие предусмотренных контрактом валютных операций требованиям действующего законодательства Российской Федерации;

• наличие в контракте условий, предусматривающих зачисление валютной выручки по нему на счета предприятий или лиц, не являющихся экспортерами.

В случае, если указания, содержащиеся в поручении экспортера по использованию поступивших на транзитный валютный счет сумм, по мнению банка, не соответствуют требованиям валютного законодательства Российской Федерации, уполномоченный банк обязан довести свое мнение до экспортера и письменно известить Главное территориальное управление ЦБ России о проводимой валютной операции.

В случае, если оформляемая сделка предусматривает превышение срока

поступления выручки 180 календарных дней от даты таможенного оформления товаров на

экспорт (то есть имеет место операция, связанная с движением капитала), экспортер

обязан до подписания контракта и соответствующего Паспорта сделки получить в Центральном банке Российской Федерации

лицензию на совершение валютной операции, связанной с движением капитала

Коммерческие банки России за выполнение функций агентов

валютного контроля по контракту, на основании которого составлен Паспорт

сделки, взимают с предприятия-экспортера плату (чаще всего в

размере 0,15 % от суммы контракта).

Импортные операции коммерческих банков России

Импортер обязан обеспечить ввоз в Российскую Федерацию товара,

эквивалентного по стоимости уплаченным за него денежным средствам в иностранной валюте, а в случае непоставки товара –

возврат указанных средств, ранее переведенных по импортному контракту

иностранной стороне, в сроки, установленные контрактом, но не позднее

180 календарных дней с даты перевода, если иное не разрешено Банком России.

Оплата импортируемого товара по контракту может осуществляться только со счета

предприятия-импортера в уполномоченном банке и только уполномоченным банком

и/или банком-корреспон дентом, действующим по его поручению.

Коммерческий банк, не являющийся банком импортера, при выдаче кредитов в иностран ной валюте импортеру для оплаты товаров

по контракту обязан перечислять средства по кредиту на текущий валютный счет

импортера в другой банк.

После оплаты в иностранной валюте импортируемых товаров импортеру

запрещается до завершения таможенного оформления оплаченных товаров на

территории Российской Федерации уступать третьим лицам требования, вытекающие из

подписанного им импортного контракта и имеющихся у него в связи с указанным

контрактом гарантий и поручительств в его пользу. Исключением из этого правила является переуступка прав требования

банком.

Сделки, предусматривающие превышение срока в 180 календарных

дней между днем оплаты импортируемого товара и датой его

таможенного оформления (и наоборот), могут быть осуществлены только при наличии лицензии Банка России на

осуществление валютных операций, связанных с движением капитала.

По каждому заключенному импортером контракту оформляется один Паспорт

сделки, подписываемый уполномоченным банком, где открыт текущий валютный счет импортера и

который осуществляет расчеты за импортируемые по данному контракту

товары по поручению импортера.

С представлением в банк Паспорта сделки импортер принимает на себя ответственность

перед органами и агентами валютного контроля за:

• полное соответствие сведений, приведенных в Паспорте сделки, условиям контракта;

• поступление в Российскую Федерацию товаров в полном объеме и сроки, не превышающие 180 календарных дней между днем оплаты импортируемого товара и датой таможенного оформления, или при невозможности поставки товаров – за возврат на текущий валютный счет импортера суммы предоплаты, ранее переведенной иностранной стороне по контракту, в установленные контрактом сроки, но не более 180 календарных дней с даты осуществления платежа, если иное не разрешено Банком России.

С подписанием Паспорта сделки банк принимает данный контракт на

расчетное обслуживание и возлагает на себя обязательство по выполнению

функции контроля за обоснованностью платежей в иностранной валюте за импортируемые по этому контракту

товары.

Наличие хотя бы одного из следующих условий является для банка основанием для отказа в подписании Паспорта сделки:

• несоответствие данных, содержащихся в контракте, сведениям, указанным в Паспорте сделки;

• несоответствие предусмотренных контрактом валютных операций требованиям законодательных и иных нормативных актов Российской Федерации;

• наличие в контракте условий, предусматривающих оплату импортируемых товаров со счетов лиц, не являющихся импортерами по данному контракту;

• наличие в контракте условий, предусматривающих оплату импортируемых товаров в наличной форме при отсутствии разрешения Банка России на указанные операции;

• отсутствие в контракте конкретных сроков поступления товаров на таможенную территорию Российской Федерации или отгрузки товаров в Российскую Федерацию;

• отсутствие в контракте конкретных сроков возврата денежных средств в иностранной валюте, переведенных в оплату импортируемых товаров, на счет импортера в банке при непоставке товаров в случае, если контракт предусматривает оплату товара до его ввоза на территорию Российской Федерации;

• представление в банк контракта, составленного на иностранном языке, которым не владеют ответственные лица банка, при отсутствии его заверенного перевода на русский язык.

В случае обнаружения банком фактов непредставления импортером в указанные

сроки ксерокопии грузовой таможенной декларации уполномоченное лицо банка на

основании пункта 1 "б" статьи 15 Закона Российской Федерации "О валютном регулировании и валютном контроле"

приостанавливает операции со средствами импортера, находящимися на счетах

импортера в банке, на сумму, соответствующую стоимости ввезенной

партии товаров.

Одновременно с приостановлением операций по счетам импортера банк

направляет в территориальное учреждение Банка России уведомление о факте непредставления импортером

ксерокопии грузовой таможенной декларации, подтверждающей ввоз товара на территорию Российской

Федерации.

Уполномоченный банк за несвоевременную отправку в Банк России каждого из

документов валютного контроля несет ответственность в виде штрафа в размере

200 тысяч рублей за каждый день просрочки отправки данного документа сверх

установленного срока, но не более одной десятой процента от размера минимального

уставного капитала.

Участники валютного рынка

Основными участниками валютного рынка являются:

1. Коммерческие банки

2. Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции

3. Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов

4. Центральные банки

5. Частные лица

6. Валютные биржи

7. Валютные брокерские фирмы

Основные мировые валюты, валютные курсы

• USD – американский доллар,• EUR – европейская валюта евро,• GBP – британский фунт,• CHF – швейцарский франк,• JPY – японская йена,• RUR – российский рубль,• CNY – китайский юань,• NZD – новозеландский доллар,• AUD – австралийский доллар,• CAD – канадский доллар,• SGD – сингапурский доллар и т.д.

маркет-мейкеры (market makers)

Банки и компании, являющиеся участниками валютного рынка, по степени своего влияния на рынок можно

разделить на две категории. Формируют рынок маркет-мейкеры (market makers) - крупные банки и

брокерские компании, определяющие текущий уровень валютного курса или процентных ставок за счет значительной доли своих операций в общем объеме рынка. Маркет-мейкеры устанавливают

текущий уровень курса путем проведения операций друг с другом и с менее крупными банками. Мелкие банки и фирмы используют для своих операций тот

курс, который для них устанавливают маркет-мейкеры, то есть они являются пользователями

рынка (market users).

Валютный курс есть цена единицы одной валюты,

выраженная в единицах другой валюты.

Объявленный маркет-мейкером курс называют котировкой

валюты; в соответствии с этой котировкой свершается сделка

по купле-продаже валют.

Покупка одной валюты на рынке Forex всегда означает продажу другой валюты, поэтому во

избежание путаницы для записи валютных курсов используются следующие

общепринятые соглашения, как именно читать

полученную котировку:

- одна из валют объявляется как бы старшей (базовой, base) по отношению к другой, и цена другой валюты

(обозначим ее условно как crs) объявляется в виде: ”N единиц валюты crs за одну единицу базовой валюты”, при этом в записи валютного курса базовая валюта (ее трехбуквенный код) ставится на первом месте, так что

basecrs имеет размерность crs/base (примеры: USDCHF = $/₣, EURGBP = ₤/€);

- евро (EUR) записывается как базовая валюта по отношению ко всем остальным валютам, британский

фунт (GBP) пишется как базовая валюта по отношению ко всем остальным, кроме евро, американский доллар (USD) пишется как базовая валюта по отношению ко

всем, кроме евро и фунта (примеры: EURGBP, GBPUSD, USDJPY).

возникают две стороны в котировке: bid (предложение) и ask (спрос, иногда

обозначается - offer).

На конкретном примере это будет выглядеть следующим образом: пусть валюта А = CHF, валюта Б = USD и банк – клиент MU (market user) запрашивает у банка ММ (market maker) котировку швейцарского франка. Тогда ММ

прокотирует ее, например так: 1.5030 / 1.5035 франков за доллар;

это означает, что ММ готов купить доллары, давая за них по 1.503 франков за каждый доллар, либо он согласен продать доллары,

но при этом хочет получить 1.5035 франков за один доллар.

Банк Market Maker (MM) объявляет котировку конкретной валюты в виде

цены одной единицы базовой валюты в единицах данной валюты; при этом, bid - это цена покупки базовой валюты, ask – цена продажи базовой валюты Market Maker’ом, а разница ask-bid называется

spread, он составляет доход Market Maker’а.

Валютная позиция, виды валютных операций

• Длинная позиция (long position) есть превышение требований в данной валюте над обязательствами.

• Короткая позиция (short position) есть превышение обязательств в данной валюте над требованиями, выраженными в этой же валюте.

• Открытая валютная позиция есть несовпадение требований (активов) и обязательств (пассивов) данного участника валютного рынка, выраженных в конкретной валюте.

При подведении баланса итогов по валютным позициям, длинная позиция берется со знаком «+», а короткая со знаком «–».

Таким образом, long и short – два варианта открытой валютной позиции. После того как произошел фактический расчет (поставка

валют) по данной сделке, позиция закрывается (ликвидируется).

Кросс – курсы валют

Кросс-курс (англ. сross rate) - это обменный курс двух валют, установленный через курс

каждой из них к третьей валюте, обычно доллару США. Кросс-курсы основных валют

котируются многими банками, однако они могут быть рассчитаны самостоятельно. Расчет значений кросс-курсов строится с использованием курсов данных валют к доллару США. Рассмотрим три способа

расчета кросс-курсов.

1 способ для валют с прямыми котировками к доллару.

Если доллар США является базой котировки для обеих валют, то для нахождения их кросс-курса следует

разделить долларовые курсы этих валют. Например, требуется найти кросс-курс швейцарского франка и

российского рубля, если USD/RUR=28,50; а USD/CHF=1,4181.

1 USD=1,4181 CHF; 1 USD=28,50 RUR.

Если равны левые стороны, то равны и правые. Тогда:CHF 1,4181=RUR 28,50==>CHF/RUR=28,50:1,4181Таким образом, кросс-курс швейцарского франка и

российского рубля будет составлять 20,0973.

2 способ для валют с прямой и косвенной котировками к доллару.

Если доллар является базой котировки только для одной из валют, то необходимо

перемножить долларовые курсы этих валют. Например, необходимо найти кросс-курс

фунта стерлингов к швейцарскому франку. Если GBP/USD=1,8750; а USD/CHF=1,2810.

1 USD=1:1,8750 GBP;1 USD=1,2810 CHF.

GBP/CHF=1,8750*1,2810.Отсюда кросс-курс фунта стерлингов к швейцарскому франку составляет 2,4019.

3 способ для валют с косвенными котировками к доллару.

Если доллар является валютой котировки для обеих валют, то для нахождения их кросс-курса

необходимо разделить долларовые курсы этих валют. Например, надо найти кросс-курс фунта

стерлинга к сингапурскому доллару. Если GBP/USD=1,8750; а SGD/USD=0,8250.

1 USD=1:1,8750 GBP; 1 USD=1:0,8250 SGD.GBP/SGD=1,8750:0,8250.

Таким образом, кросс-курс фунта стерлинга к сингапурскому доллару будет составлять 2,2727.

Однако надо отметить, что данные способы применяются для расчета

среднего кросс-курса, а любые курсы котируются банками в виде

двусторонней котировки.

Поэтому для нахождения сторон покупки и продажи кросс-курсов применяют

следующие правила.

1 правило для валют с прямыми котировками к доллару. Для получения курса покупки надо

разделить курс покупки валюты, выступающей в кросс-курсе валютой

котировки, на курс продажи валюты, которая в кросс-курсе является базой котировки.

Для получения курса продажи надо разделить курс продажи валюты, выступающей в кросс-

курсе валютой котировки, на курс покупки валюты, которая в кросс-курсе является

базой котировки.

Например, надо определить, какой курс установит банк для перевода российских рублей в японские йены,

если: USD/RUR=28,40-28,50; USD/JPY=118,75-118,85.

Рассчитаем курс покупки:RUR/JPY=118,75:28,50=4,1666.

Тогда курс продажи:RUR/JPY=118,85:28,40=4,1849.

Таким образом, кросс-курс равен:RUR/JPY=4,1666-4,1849.

Банк поменяет российские рубли на японские йены по курсу 4,1666.

2 правило для валют с прямыми и косвенными котировками к доллару. Для получения курса покупки надо

умножить долларовые курсы покупки этих валют. Для получения курса

продажи надо умножить долларовые курсы продажи этих валют

Например, российскому дилеру надо EUR6,5 млн.Сколько российских рублей он должен продать банку, если USD/RUR=28,40-28,50; EUR/USD=1,2268-1,2309.

Рассчитаем сначала курс покупки:EUR/RUR=28,40*1,2268=34,8411;Теперь рассчитаем курс продажи:EUR/RUR=28,50*1,2309=35,0801.

Таким образом, курс покупки и продажи равен:EUR/RUR=0,8264-0,8550.

Банк поменяет российские рубли на евро по курсу 35,0801.

Тогда российскому дилеру необходимо: 6500000*35,0801=22802065 руб.

Схема формирования кросс-курса валют

Процентные ставки, депозитные операции

Владелец денежных средств (банк или корпорация) может разместить их в некотором банке под определенный

процент на тот срок, пока эти деньги не нужны в других его операциях.

Размещение суммы денежных средств на оговоренный срок с условием

возвращения суммы с процентами и есть депозитная операция.

Сумма депозита (сумма основного долга) называется также principal, сумма, на которую увеличивается (наращивается)

основная сумма, есть начисленные проценты (interest accrued). Процентная ставка i , в соответствии с которой начисляются

проценты, носит название interest rate; обычно величина i задается в процентах годовых. Если сумма размещена под i процентов

годовых на t дней, то сумма, подлежащая возврату исчисляется по формуле

где T обозначает продолжительность финансового года в днях (обычно T = 360; для начисления процентов по британскому фунту следует использовать T = 365).

Депозиты размещаются на различные сроки, по договоренности сторон, но есть некоторые наиболее распространенные, стандартные сроки: week – неделя, month –

месяц, а также 3 и 6 месяцев, year – год. Самые краткосрочные – однодневные межбанковские кредиты (overnight).

T

tiSSt 1001

Рыночная процентная ставка по депозиту устанавливается по соглашению сторон. Банки, привлекающие и

размещающие депозиты на постоянной основе, объявляют свои процентные

ставки, по которым они готовы принять средства в депозит от других лиц, и ставки, по которым они сами готовы

размещать свои свободные денежные средства.

Таким образом возникают две стороны котировки процентных ставок: bid и ask. Например, банк принимает фунты на 1 неделю под 5.05 процентов годовых и предлагает фунты на тот же срок под 5.13 процентов:

GBP 1 week = 5.05 5.13

bid ask

Форвардные операции

Форвардная операция (forward) – срочный контракт, заключающийся в обмене валют по согласованному курсу с датой валютирования, отличающейся от spot. Форвард может быть заключен на любой срок (в том числе и на 1 день, то есть короче спота, напрмер tomorrow - завтра), но обычно используются стандартные сроки: 1 и 2 week, 1 – 6 month, year. Курс, по которому заключаются форвардные сделки, называется форвардным курсом, он отличается от курса spot.

В целях снижения валютных и ценовых рисков, связанных с общим состоянием мирового и

местного рынка Казначейство предлагает вам брокерское обслуживание на фьючерсном рынке и форвардные контракты. Данные операции проводятся для страхования

(хеджирования) валютных и ценовых рисков. Форвардный контракт, также как и

фьючерсный, является договором о будущей поставке предмета контракта (базисного

актива) по определенной цене и в определенный момент времени.

Форвардный контракт

это не стандартизированный договор, т.е. условия каждого контракта

согласовываются между покупателем и продавцом. Операции по страхованию

валютных рисков, могут заинтересовать как импортеров, так и экспортеров.

Например, если вы являетесь представителем компании - импортера, производите закупку товаров за рубежом с оплатой в иностранной валюте. При продаже в Казахстане товаров за

тенге сразу появляются валютные риски, связанные с повышением курса. При заключении форвардного контракта,

какой бы курс не установился на рынке в день исполнения контракта Казначейство продаст вам иностранную валюту по

заранее оговоренному курсу.

Если вы являетесь представителем - компании - экспортера, и вам нужно оплатить текущие расходы (сырье, зарплата и т.п.) в тенге, для чего продаете часть валютной выручки. В случае

понижения курса доллара, вероятность которого не исключена, вы несете убытки. В этой ситуации вы можете заключить

форвардный валютный контракт с банком и заранее зафиксировать курс, по которому вы будете продавать доллары

банку.

Фьючерсный контракт

представляет собой стандартизированный договор, когда обе стороны договариваются о дне поставки и количестве базисного актива.

Одна из сторон обязуется купить, а другая продать указанный в контракте базисный

актив в определенный день. Фьючерс биржевой инструмент, т.е. покупается и продается на бирже, поэтому основные принципы осуществления фьючерсных

сделок описываются во внутренних правилах биржи.

Главное, от чего зависит форвардный курс - это разность в процентных ставках, действующих по

двум валютам (interest rate differential). При реальной форвардной торговле принято котировать форвардный курс, указывая, на сколько он

отличается от сегодняшнего спот-курса. Поэтому в информационных рыночных системах котировки

форвардов представляются в виде P + (форвардные пункты), где P - текущий spot-курс, а форвардые

пункты учитывают различие в процентных ставках и срок контракта. Формула для форвардного курса:

Pf = P + P (Icrs - Ibase) t36000 + Ibase t,здесь I crs и I base - процентные ставки,

соответствено по котируемой валюте и по базовой валюте.

Отличие валютных фьючерсов от операций форвард заключается в том, что:

1.Фьючерсы это торговля стандартными контрактами.

2.Обязательным условием фьючерса является гарантированный депозит.

3.Расчеты между контрагентами осуществляется через клиринговую палату при валютной бирже, которая выступает посредниками между сторонами и одновременно гарантом сделки.

Преимуществом фьючерса перед форвардным контрактом:

является его высокая ликвидность и постоянная котировка на валютной бирже. С помощью фьючерсов экспортеры имеют возможность хеджирования своих операций.

Покупка или продажа валютных фьючерсов позволяет избежать возможных потерь, возникающих в результате колебаний курсов валют по сделкам с клиентами.

Сделки спот по фьючерсам на межбанке проходят все 12 месяцев в году.

Открытые позиции по операциям с клиентами (форварды, опционы, свопы)

банки обычно хеджируют на фьючерсном биржевом рынке.

Валютные свопы

Валютный своп (currency swap) – составная операция, включающая две противоположные конверсии (в обоих участвую одни и те же контрагенты) с разными датами

валютирования.

Например, куплены 10 миллионов долларов на споте за йену и одновременно они проданы за йену на условиях 6-месячного

форварда. Дата исполнения более короткой сделки свопа называется датой валютирования свопа, а дата исполнения более длинной сделки называется датой окончания свопа

(maturity). Если ближняя конверсия – покупка базовой валюты, то это своп типа купил/продал (buy and sell swap); если же

сначала продается базовая валюта, то это своп продал/купил (sell and buy swap). Таким образом, приведенный выше пример

– 6-месячный своп доллар/йена типа купил/продал.

Если ближняя конверсия - покупка базовой валюты, то это своп типа

купил/продал (buy and sell swap); если же сначала продается базовая валюта, то это своп продал/купил (sell and buy swap). Таким образом, приведенный

выше пример - 6-месячный своп доллар/йена типа купил/продал.

  Стандартным считается своп, состоящий из spot-операции и форварда. Поэтому для того чтобы прокотировать

стандартный своп, достаточно дать котировки соответствующего форварда, что и делается через форвардные пункты (которые называются в данном

случае своп-пунктами).

При этом по стороне bid своп-курса банк маркет-мейкер покупает базовую валюту на условиях forward на дату

окончания свопа (maturity), то есть проводит swap sell and buy: sell spot, buy forward; а по стороне ask маркет-мейкер продает базовую валюту на дату окончания свопа, то есть

проводит swap buy and sell: buy spot, sell forward.

Короткие свопы (до спота) имеют длинной стороной операцию spot, а короткой является tom-next с

валютированием завтра (tomorrow).

В торговле валютами распространенным является применение операций своп для продления открытой валютной

позиции. По правилам торговли, позиция, открытая на спот рынке,

должна быть закрыта к концу второго рабочего дня. В то же время, часто

бывает необходимо держать позицию дольше в ожидании желаемого хода валютного курса. Такое продление позиции и осуществляется через

короткие операции своп.      

Сделки СВОП удобны для банков, так как не создают непокрытой валютной позиции – объемы требований и

обязательств банка в иностранной валюте совпадают.

Целями СВОП бывают:

• приобретение необходимой валюты для международных расчетов;

• осуществление политике диверсификации валютных резервов;

• поддержание определенных остатков на текущих счетах;

• удовлетворение потребности клиента в иностранной валюте и др.