tema 10 estudio de inversion
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UNIVERSIDAD NACIONAL FEDERICO VILLARREALFACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
ESTUDIO DE INVERSIÓN
Profesor: Javier Gutiérrez Paucar
J.P: Marco Llanos Sotelo
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PROYECTO DE LA
INVERSIÓN
PROYECTO DE LA
INVERSIÓN
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Proyecto dela inversión
Proyecto dela inversión
Las inversiones
Las inversionesinversión
inversión
Inversión inicial
Inversión inicial
Capital inicial
Capital inicial
Estructura de lainversión
Estructura de lainversión
Recomendacionespara decidirinversiones
Recomendacionespara decidirinversiones
Pasos a seguirpara proyectar la
inversión incial
Pasos a seguirpara proyectar lainversión incial
Inversiónfija
Inversiónfija
Inversiónfija
Inversiónfija
Bienes físicos
Bienes físicos
Intangibles
Intangibles
Existencias
Existencias
Exigible
Exigible
Disponible
Disponible
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LAS INVERSIONES
LAS INVERSIONES
Como toda acción humana, la realización de actividades económicas involucra la utilizaciónde recursos tomados de la naturaleza y, en consecuencia, el entorno ambiental sufremodifi caciones, en algunos caso beneficiosas pero en. la mayoría de las veces perjudiciales.
Los niveles de deterioro y los efectos en el me- dio ambiente han generado una especialpreocupación por el impacto de las actividades económicas.
Inversión
Inversión
Es la actividad mediante la cual se usan determinados recursos (conocimientos,bienes materiales y dinero), para la adquisici ón de nuevos medios de
producción (edifici os, maquinaria y equipo, estudios, etc.), con el objeto déobtener una compensación a largo p lazo (la utilidad o rendimiento).
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Inversión inicial
Inversión inicial
Es la que se realiza antes del inicio de actividades. También se conoce comoinversión pre-operativa.
Capital inicial
Capital inic ial
Es el dinero necesario para pagar la inversión in icial.
Estructura de la inversión
Estructura de la inversión
La inversión suele ser estructurada considerando dos rubros básicos:
Rubros básicosde la estructura
de Inversión
Rubros básicosde la estructura
de Inversión
Inversión fija
Inversión fija
Capital de trabajo
Capital de trabajo
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Inversión fija (o activo f ijo)
La componen los bienes que sirven para elaborar los bienes y servicios del proyecto. No sonmateria de las operaciones comerciales del proyecto; por el contrario, se utilizan hasta su
extinción o hasta la liquidación de la empresa.
Bienes físicos(materiales)
Bienes físicos(materiales)
La inversión fija se divide en dos grupos:
Inversión fija
Inversión fijaIntangibles
(activos sinpresencia física)
Intangibles
(activos sinpresencia física)
• Terrenos
• Equipo
• Edificios
• Maquinaria
• Muebles
• Instalación de infraestructura deservicios públicos (agua,desagüe, electricidad,comunicaciones, etc.)
• Terrenos
• Equipo
• Edificios
• Maquinaria
• Muebles
• Instalación de infraestructura deservicios públicos (agua,desagüe, electricidad,comunicaciones, etc.)
• Estudios
• Investigaciones de mercado
• Diseño de ingeniería
• Supervisión
• Asesoría legal• Gastos de organización y
puesta en marcha
• Adquisición de licencias
• Permisos
• Pólizas de seguro, etc.
• Estudios
• Investigaciones de mercado
• Diseño de ingeniería
• Supervisión
• Asesoría legal
• Gastos de organización ypuesta en marcha
• Adquisición de licencias
• Permisos
• Pólizas de seguro, etc.
Están expuestos a la extinción por
depreciación.
Están expuestos a la extinción por depreciación.
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Capital de trabajoCapital de trabajo
Es el dinero en efectivo (o activocorr iente) que la empresa requiere
para adquirir b ienes (compra demateria pr ima, materiales, etc.) y
servicios (remuneraciones,
alquileres, pago de serviciospúbl icos, etc.) necesarios para la
operación normal durante un cic loproductivo, para una capacidad
util izada y un tamaño determinado.
Generalmente incluye los activos que se convertirán de nuevo en dinero enpoco tiempo. Contablemente, el capital de trabajo se subdivide enexistencias, exigible y disponible.
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¿Cuánto dinero se necesita para iniciar el proyecto?
INVERSIÓN INICIAL EN BIENES FISICOSINVERSIÓN INICIAL EN BIENES FISICOS
Inversión inicial total en terreno y edificaciones
m2Tienda
m2Oficinas
m2 Almacenes
m2Cerco
m2Planta
m2Terreno
Inversión TotalUS$
Inversión encrubro US$
Precio unitarioUS$
CantidadUnidad demedida
Rubro
1. INVERSION INICIAL EN TERRENO Y EDIFICACIONES
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Inversión inicial total en equipo
UnidadesVehículos
UnidadesComputadoras
UnidadesMobiliario
UnidadesHerramientas
UnidadesMaquinas
Inversión TotalUS$
Inversión enrubro US$
Precio unitarioUS$
CantidadUnidad demedida
Rubro
2. INVERSION INICIAL EN EQUIPOS
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Matriz de trabajo 8.2 – INVERSIÓN INICIAL EN INTANGIBLESMatriz de trabajo 8.2 – INVERSIÓN INICIAL EN INTANGIBLES
INVERSIÓN INCIAL TOTAL EN INTANGIBLES
Unidades Autorizaciones
UnidadesLicencias
Puesta en mar.
Organización
HorasIngeniería
UnidadEquipos
Inversión
Total US$
Inversión en
rubro US$
Precio
unitario US$
CantidadUnidad de
medida
Rubro
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INVERSIÓN INICIAL EN CAPITAL DE TRABAJO (Para tres meses)INVERSIÓN INICIAL EN CAPITAL DE TRABAJO (Para tres meses)
INVERSIÓN INCIAL TOTAL EN CAPITAL DE TRABAJO
Pago a bancos
Serv. Públicos
Alquileres
Salarios
Mat. Prima
Inversión
Total US$
Inversión en
rubro US$
Precio
unitario US$
CantidadUnidad de
medida
Rubro
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PRESUPUESTO DE IN VERSION INICIALPRESUPUESTO DE IN VERSION INICIAL
INVERSIÓN INCIAL TOTAL
K De trabajo
Intangibles
Bienes físicos
InversiónTotal US$
Inversión enrubro US$
Preciounitario US$
CantidadUnidad demedida
Rubro
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FINANCIAMIENTO
DE LA INVERSION
FINANCIAMIENTO
DE LA INVERSION
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Utilización de las técnicas que permitirán formular el plan definanciamiento de la inversión requerido por el proyecto
Financiaciónde la inversión
Financiaciónde la inversión
La financiaciónLa financiación
Fuentes definanciamiento
Fuentes definanciamiento
Ahorros personales Ahorros personales
Socio capitalistaSocio capitalista
Entidad financiera
Entidad financiera
El crédito deentidadesfinancieras
El crédito deentidadesfinancieras
Monto del préstamoMonto del préstamo
InteresesIntereses
CuotaCuota
PlazoPlazo
Amortización Amortización
GarantíaGarantía
CondicionesCondiciones
Cuota mensualCuota mensual
Servicio de la deudaServicio de la deuda
Calculo d el pago deun préstamo
Calculo del pago deun préstamo
Proceso definanciación del
proyecto
Proceso definanciación delproyecto
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FINANCIACIÓNFINANCIACIÓN
Conocido el monto de dinero necesario para poneren marcha el proyecto, el siguiente paso esidentificar las fuentes de las cuales se puedenobtener los recursos necesarios para realizar lainversión inicial.
Existe una variedad de fuentes de recursos y elempresario puede utilizar más de una. El acceso aellas está determinado por los atractivos delproyecto y la solvencia de la empresa.
Generalmente, un nuevo negocio dispone de tresfuentes:
Fuentes de financiamiento
Fuentes de financiamiento
Es la operación mediante la cual se obtienen los recursosnecesarios para asumir los costos de in- versión de un
proyecto.
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Son la primera fuente de financiación a la que acude un empresario. En lamayoría de las veces, estos son el único financiamiento disponible.
La inversión de los ahorros personales en el nuevo negocio muestra elcompromiso y la confianza del empresario en elñ éxito del proyecto.
Son la primera fuente de financiación a la que acude un empresario. En lamayoría de las veces, estos son el único financiamiento disponible.
La inversión de los ahorros personales en el nuevo negocio muestra elcompromiso y la confianza del empresario en elñ éxito del proyecto.
Ahorrospersonales
Fuentesde financiamiento
Fuentesde financiamiento
Entidad
financiera
Sociocapitalista
Ahorros personales Ahorros personales
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Si los ahorros del empresario no son suficientes para cubrir la inversióninic ial, deberá recurrir a familiares o amigos. Estos pueden proporcionarun préstamo o participar como socios.
Los préstamos de familiares y amigos se basan, generalmente, en la
confianza personal y no reclaman la entrega de garantías, los intereses sonbajos y lo más importante es la devolución del crédito.
La participación de socios implica compartir los riesgos, los beneficios y laadministración del negocio. La decisión de aceptar un socio capitalista sebasa en la confianza mutua y se toma después de una cuidadosa
evaluación de ventajas y desventajas.
Con el objeto de interesar a los probables inversionistas se les debeentregar una copia del plan de negocios y explicarles todos los riesgos yventajas de la inversión.
Si los ahorros del empresario no son suficientes para cubrir la inversióninic ial, deberá recurrir a familiares o amigos. Estos pueden proporcionarun préstamo o participar como socios.
Los préstamos de familiares y amigos se basan, generalmente, en la
confianza personal y no reclaman la entrega de garantías, los intereses sonbajos y lo más importante es la devolución del crédito.
La participación de socios implica compartir los riesgos, los beneficios y laadministración del negocio. La decisión de aceptar un socio capitalista sebasa en la confianza mutua y se toma después de una cuidadosa
evaluación de ventajas y desventajas.
Con el objeto de interesar a los probables inversionistas se les debeentregar una copia del plan de negocios y explicarles todos los riesgos yventajas de la inversión.
Socio capitalistaSocio capitalista
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Si los ahorros del empresario no son suficientes para cubrir la inversióninicial, Conseguir un crédito de una entidad financiera es una tarea difícil,pero no imposible. En este caso, el banco o financiera realiza un exhaustivoanálisis de riesgo, en especial de las empresas que recién empiezan o de lasideas o proyectos nuevos.
Los créditos de entidades bancarias se basan, principalmente, en lossiguientes aspectos:
- Los antecedentes empresariales, la capacidad de gestión y la solvencia del
solicitante.
- Las bondades del proyecto de negocio y la situación del sector en el que
participará.
- La capacidad de generación de liquidez del proyecto (flujo de caja).
- La calidad de las garantías que respaldan el crédito
Si los ahorros del empresario no son suficientes para cubrir la inversióninicial, Conseguir un crédito de una entidad financiera es una tarea difícil,pero no imposible. En este caso, el banco o financiera realiza un exhaustivoanálisis de riesgo, en especial de las empresas que recién empiezan o de lasideas o proyectos nuevos.
Los créditos de entidades bancarias se basan, principalmente, en lossiguientes aspectos:
- Los antecedentes empresariales, la capacidad de gestión y la solvencia del
solicitante.
- Las bondades del proyecto de negocio y la situación del sector en el que
participará.
- La capacidad de generación de liquidez del proyecto (flujo de caja).
- La calidad de las garantías que respaldan el crédito
Entidad financieraEntidad financiera
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EL CRÉDITO DE ENTIDADES FINANCIERASEL CRÉDITO DE ENTIDADES FINANCIERAS
Una vez que se ha decidido solicitar un crédito a una entidad financiera, sedeben revisar los aspectos que se tendrán que resolver para culminar conéxito esta gestión:
Es la cantidad de dinero (capital) recibida que
el prestatario destinará para la inversióninicial del proyecto.
El monto que apruebe la entidad financieraestará en función de:
• La capacidad de pago del solicitante, en la cualse incluyen los probables ingresos generadospor la actividad financiada.
• El riesgo que asume el banco.
• Los límites establecidos por los organismos deregulación bancaria.
• La cobertura de las garantías.
El monto delpréstamo
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Es el periodo de tiempo dentro del cual se debedevolver al prestamista el monto del préstamo y losintereses.
El plazo del crédito debe guardar correspondenciacon la capacidad de pago de la empresa. La capacidadde pago se establece median- te la elaboración delflujo de caja proyectado.
El plazo
Son el costo que se paga por el uso del dinero.
Para el cálculo de los intereses que se deben pagarpor el préstamo se utiliza la Tasa Efectiva Anual(TEA).
La TEA refleja la variación del capital que se convierteen un nuevo monto después de un periodo igual aunaño.
Es la cantidad de dinero asignada al pago de unaparte del monto o capital prestado. No incluye los
intereses.
Los intereses
Es la cantidad de dinero asignada al pago de unaparte del monto o capital prestado. No incluye losintereses.
La
amortización
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Es el periodo de tiempo dentro del cual se debedevolver al prestamista el monto del préstamo y losintereses.
El plazo del crédito debe guardar correspondencia
con la capacidad de pago de la empresa. La capacidadde pago se establece median- te la elaboración delflujo de caja proyectado.
Cuota constante es aquella que permanece invariabledurante el plazo de pago del crédito.
La couta
Es un bien que el prestatario ofrece al prestamista
para su ejecución en el caso de no cumplir con elpago del crédito y sus intereses.
Las garantías son consideradas recursos derecuperación (del crédito) de última instancia.
Pueden ser reales o personales.
La couta
• Garantía real es aquella mediante la cual elprestamista tiene prioridad sobre otros acreedores,
inclusive en caso de quiebra del deudor, pues esosbienes quedan excluidos.
• Garantía personal es la que ofrecen una o variaspersonas para garantizar, con su patrimonio, elpago del préstamo de un tercero.
El gráfico describe las características de los tipos de garantías que se pueden constituir para
el respaldo de un crédito bancario.
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CLASIFICACION DE LAS GARANTIASCLASIFICACION DE LAS GARANTIAS
GarantíasGarantías
Garantíaspersonales
Garantíaspersonales Garantías
reales
Garantíasreales
FianzaFianza Aval Aval Sobreinmuebles
Sobreinmuebles
Sobremuebles
Sobremuebles
Sobre elpatrimonio
Sobre elpatrimonio
El fiador secomprometecon elacreedor acumplir laobligación,si elprincipal nolo hace
El fiador se
comprometecon elacreedor acumplir laobligación,si elprincipal nolo hace
El avalquedaobligado enlas mismascondicionesque elavalado. Esincondicional y solidaria.
El aval
quedaobligado enlas mismascondicionesque elavalado. Esincondicional y solidaria.
• Hipotecade casasterrenos,etc.
• Anticresis.
• Prendamercantil eindustrial.
• Hipotecanaval oaérea.
• Warrant.
• Afectaciónel activodelpréstamo.
• Depósitosbancarios.
• Títulosvalores.
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Conversación de la TEA a TEMConversación de la TEA a TEM
En vista de que los pagos se deben efectuar en forma mensual es conveniente convertir la tasaefectiva anual (TEA) a tasa efectiva mensual (TEM).
Fórmula:
TEM = (1 + TEA) m/n
Donde : m = Número de días del periodo de pago
n = Número de días del año
Cálculo : TEM = (1 + 0.15)30/360- 1
TEM = 1.0117149- 1
TEM = 0.0117149
Cálculo de la cuota mensual constante
Fórmula:
(1 + TEM)" x TEM
R =Px
(1 + TEM)" -1
Donde: R = Cuota mensual constante
P = Préstamo
h = Número de cuotas del plazo de pago
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Cálculo:
(1 + 0.0117149r2 X 0.0117149
R = 10,000 x
(1 + 0.0117149)/2 -1
1.1499998 x 0.0117149
R = 10,000 x
1.1499998- 1
0.0134721
R = 10,000 x
0.1499998
R = 10,000 x 0.0898143
R = 898. 14
* La cuota mensual constante es de US$ 898.14
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Elaboración del programa de servicio de la deuda (cronograma de pago)
El cuadro 9.1 contiene el cronograma de pago de la deuda; las columnas que lointegran se han calculado de la siguiente manera:
• En el periodo 0 se otorga el crédito, en consecuencia todavía no existen
obligaciones. La primera cuota se paga al final del periodo 1.
• Columna 2 "Saldo del préstamo": se coloca el monto pendiente de pagodespués de restarle la amortización efectuada en el periodo:
Periodo 0 = 10,000.00- 0 = 10,000.00
Periodo 1 = 10,000.00- 780.99 = 9,219.01
Periodo 2 = 9,219.01 -790.14 = 8,428.86
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Finalmente el cuadro presenta el presupuesto anual del servicio de la deuda queresume los egresos causados por el financiamiento, pago de intereses yamortización del capital. Como el crédito se paga en 12 cuotas (año uno) el cuadrosólo contiene información para ese período.
PRESUPUESTO DE SERVICIO DE LA DEUDA (dólares americanosPRESUPUESTO DE SERVICIO DE LA DEUDA (dólares americanos
0010.777.720Servicio de la deuda (1+2)
10.000.00 Amortización (-) (2)
777.72Intereses ( - ) (1)
Año... Año 2 Año 1 Año 0
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Teniendo en consideración el monto de la inversión inicial, es decir, lacantidad de dinero y bienes que se necesitan para iniciar el proyecto, seprocede a definir la forma de financiación. El procedimiento es el siguiente:
PROCESOS DE FINANCIACIÓN DEL PROYECTOPROCESOS DE FINANCIACIÓN DEL PROYECTO
1. Se establece la estructura financiera del proyecto tomando enconsideración el origen a dinero (terrenos, muebles, equipo, etc.) yse incluyen en los presupuestos del proyecto.
1. Se valorizan, a precios del mercado, los recursos aportados alproyecto diferentes a dinero (terrenos, muebles, equipo, etc.) y seincluyen en los presupuestos del proyecto.
1. Se elabora la estructura de financiación del proyecto (matriz detrabajo). La inversión total es el resultado de la suma de lascolumnas y filas.
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Matriz de trabajo CONDICIONES DE FINANCIACIÓN DEL PROYECTOMatriz de trabajo CONDICIONES DE FINANCIACIÓN DEL PROYECTO
MensualPeriodo de pago
CuotashForma de pago
MesesPlazo
%TEATasa de interés efectiva anual
US$PMonto del préstamo
Moneda
Fuente
UnidadSímbolo
Se calcula el servicio de la deuda o cronograma de pagos del préstamo (matriz).El cálculo se realiza considerando las condiciones establecidas en el pasoanterior. Nótese que la primera cuota y el último saldo del préstamos soniguales a cero.
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Matriz de trabajo PROGRAMA DE SERVICIO DE LA DEUDA (Unidades Monetarias)Matriz de trabajo PROGRAMA DE SERVICIO DE LA DEUDA (Unidades Monetarias)
0.00h
...
12
11
10
9
8
7
6
54
3
2
1
0.000
Cuota AmortizaciónInterés
Servici o de la deuda
Saldo depréstamo
Período
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Gracias