rwe geschäftsbericht 2010

Geschäftsbericht 2010

KLartext reden.

finanzKaLender 2011/2012

20. April 2011 Hauptversammlung

21. April 2011 Dividendenzahlung

12. Mai 2011 ZwischenberichtüberdasersteQuartal2011

11. August 2011 ZwischenberichtüberdasersteHalbjahr2011

10. November 2011 ZwischenberichtüberdieerstendreiQuartale2011

6. März 2012 BerichtüberdasGeschäftsjahr2011






Die Hauptversammlung und alle Veranstaltungen zur Veröffentlichung von Finanzberichten werden live im Internet übertragen.

Aufzeichnungen der Internetübertragungen sind mindestens zwölf Monate abrufbar.

ecKdaten 2010 auf einen bLicK.

• AlleErgebniszieleerreicht

• BetrieblichesErgebnissteigtum8%

• Dividendenvorschlagvon3,50 €jeAktie

RWE Aktiengesellschaft

Opernplatz 145128 Essen

T +49 201 12-00F +49 201 12-15199 I www.rwe.com

RWE-Konzern 2010 2009 +/- in %

Außenabsatz Strom Mrd. kWh 311,2 282,8 10,0

Außenabsatz Gas Mrd. kWh 395,4 332,0 19,1

Außenumsatz Mio. € 53.320 47.741 11,7

EBITDA Mio. € 10.256 9.165 11,9

Betriebliches Ergebnis Mio. € 7.681 7.090 8,3

Ergebnis fortgeführter Aktivitäten vor Steuern Mio. € 4.978 5.598 − 11,1

Nettoergebnis/Ergebnisanteile der Aktionäre der RWE AG Mio. € 3.308 3.571 − 7,4

Nachhaltiges Nettoergebnis Mio. € 3.752 3.532 6,2

Return on Capital Employed (ROCE) % 14,4 16,3 –

Kapitalkosten vor Steuern % 9,0 9,0 –

Wertbeitrag Mio. € 2.876 3.177 − 9,5

Betriebliches Vermögen (Capital Employed) Mio. € 53.386 43.597 22,5

Cash Flow aus laufender Geschäftstätigkeit Mio. € 5.500 5.299 3,8

Investitionen Mio. € 6.643 15.637 − 57,5

In Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte Mio. € 6.379 5.913 7,9

In Finanzanlagen Mio. € 264 9.724 − 97,3

Free Cash Flow Mio. € − 879 − 614 − 43,2

Zahl der in Umlauf befindlichen Aktien (Jahresdurchschnitt) Tsd. Stück 533.559 533.132 0,1

Ergebnis je Aktie € 6,20 6,70 − 7,5

Nachhaltiges Nettoergebnis je Aktie € 7,03 6,63 6,0

Dividende je Aktie € 3,501 3,50 –

31.12.10 31.12.09

Nettoschulden des RWE-Konzerns Mio. € 28.964 25.787 12,3

Mitarbeiter2 70.856 70.726 0,2

1 Dividendenvorschlag für das Geschäftsjahr 2010 der RWE AG, vorbehaltlich der Zustimmung durch die Hauptversammlung am 20. April 2011 2 Umgerechnet in Vollzeitstellen


heisst KLartext reden.

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Wie Wir uns orGanisiert haben.

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Klartext reden. 1

An unsere Investoren

BriefdesVorstandsvorsitzenden 36

DerRWE-Vorstand 42

2010inKürze 44

RWEamKapitalmarkt 46

1.0 Lagebericht 51

1.1 StrategieundStruktur 52

1.2 WirtschaftlicheRahmenbedingungen 58

1.3 PolitischeRahmenbedingungen 66

1.4 WesentlicheEreignisse 69

1.5 AnmerkungenzurBerichtsweise 74

1.6 Geschäftsentwicklung 76

1.7 Finanz-undVermögenslage 101

1.8 ErläuterungenzumJahresabschluss 107

derRWEAG(Holding)

1.9 Innovation 112

1.10 EntwicklungderRisikenundChancen 116

inkl.BerichtzuminternenKontroll-

undRisikomanagementsystem

inkl.ErklärungzurUnternehmens-

führung

1.11 Ausblick2011 127

2.0 Unsere Verantwortung 135

2.1 BerichtdesAufsichtsrats 136

2.2 CorporateGovernance 140

2.3 Vergütungsbericht 143

(TeildesLageberichts)

2.4 Mitarbeiter 152

2.5 Nachhaltigkeit 154

3.0 Versicherung der 160

gesetzlichen Vertreter 4.0 Konzernabschluss 161

4.1 Gewinn-undVerlustrechnung 162

4.2 Aufstellungdererfassten 163

ErträgeundAufwendungen

4.3 Bilanz 164

4.4 Kapitalflussrechnung 165

4.5 VeränderungdesEigenkapitals 166

4.6 Anhang 167

4.7 Bestätigungsvermerkdes 227

Konzernabschlussprüfers

Weitere Informationen

WesentlicheBeteiligungen 228

Wertmanagement-KonzeptdesRWE-Konzerns 231

Organe 233

OrganigrammdesRWE-Konzerns 238

OrganigrammderRWEAG 240

Glossar 241

Schlagwortverzeichnis 244

Impressum 245

Fünf-Jahres-Übersicht


Finanzkalender2011/2012

inhaLt

Stromerzeugung

Konventionelle Erzeugung/Kernenergie

Erneuerbare Energien

Was Wir tun.

strom und Gas: rWe bietet aLLes aus einer hand.

RWEzähltzudenfünfführendenStrom-undGasanbieterninEuropa.Mit

unseremKnow-howbeiderFörderungvonÖl,GasundBraunkohle,demBau

undBetriebvonkonventionellenunderneuerbarenKraftwerken,demHandelmit

Commodities,demTransportundderVermarktungvonStromundGassind

wiraufallenWertschöpfungsstufenderEnergieversorgungtätig.Über70.000

MitarbeiterversorgenüberunserevollkonsolidiertenBeteiligungsgesellschaften

rund16 MillionenKundenmitStromundnahezu8MillionenKundenmitGas.

ImGeschäftsjahr2010habenwireinenUmsatzvonüber53Mrd.€erwirtschaftet.

UnserMarktistEuropa.RWEistdieNr.1derStromerzeugerinDeutschland,

dieNr. 3indenNiederlandenunddieNr.3inGroßbritannien.UnserePosition

inZentralost-undSüdosteuropabauenwirkontinuierlichaus.

WichtigsteGrundlagefürkünftigeErgebnisseistunserKraftwerksportfoliound

unserInvestitionsprogrammzumAufbauneuerklimaschonenderundflexibler

Erzeugungskapazitäten.UnserkonzernweitesKraftwerks-Neubauprogrammüber

rund12 GigawattbefindetsichplanmäßigimletztenDrittelderRealisierungsphase.

NebeneffizienterenundklimaschonenderenfossilenKraftwerkennehmen

erneuerbareEnergieneineSchlüsselrolleein.UnsereeuropaweitführendePosition

imEnergiehandelhilftuns,unsereKraftwerkeoptimalimMarkteinzusetzen.

MitneuenProduktenfürHaushalte,GewerbeundIndustriestellenwirunsauf

veränderteKundenbedürfnisseein.KlimaschutzundEnergieeffizienzwerden

dabeiimmerwichtiger.

UnserGeschäftmitderFörderungvonGasundÖlwächstüberdurchschnittlich.

AngesichtsderlangfristighöherenweltweitenNachfragewollenwirbeiGasden

AnteilunsererEigenproduktionstetigweitererhöhen.

Gas- und Ölförderung

Energiehandel / Gas Midstream

Strom- und Gasnetze

Strom- und Gasvertrieb

Kunden

RWE AGDeutschland Niederlande/

BelgienGroßbritannien Zentralost-/

SüdosteuropaErneuerbare Energien

Upstream Gas & Öl

Trading/ Gas Midstream

Strom- erzeugung

Vertrieb und Verteilnetze

RWE Power RWE Deutschland

Essent RWE npower RWE East RWE Innogy RWE Dea RWE Supply & Trading

RWE AGAmprionStromübertragungsnetz-Betreiber (unternehmerisch eigenständig)

NET4GASGasfernleitungsnetz-Betreiber(Tschechien)(unternehmerisch eigenständig)

Interne Dienstleister

Fünf-Jahres-Übersicht RWE-Konzern

2010 2009 2008 2007 2006

Nettofinanzschulden Mio. € 11.904 10.382 − 650 − 2.064 − 4.720

Nettoschulden des RWE-Konzerns Mio. € 28.964 25.787 18.659 16.514 17.827

Verschuldungsfaktor 2,8 2,8 2,1 2,1 –

Mitarbeiter

Mitarbeiter zum Jahresende3 70.856 70.726 65.908 63.439 61.725

Forschung & Entwicklung

F&E-Aufwendungen Mio. € 149 110 105 74 73

F&E-Mitarbeiter 360 350 330 270 273

Emissionsbilanz

CO2-Ausstoß Mio. Tonnen 165 149 172 187 178

Kostenlos zugeteilte CO2-Zertifikate Mio. Tonnen 115 105 105 170 167

Unterausstattung mit CO2-Zertifikaten Mio. Tonnen 50 44 67 17 11

Spezifische CO2-Emissionen Tonnen/MWh 0,732 0,796 0,768 0,866 0,797

Fünf-Jahres-Übersicht RWE Aktiengesellschaft

2010 2009 2008 2007 2006

Dividende/Ausschüttung

Ausschüttung Mio. € 1.8674 1.867 2.401 1.689 1.968

Dividende je Aktie € 3,504 3,50 4,50 3,15 3,50

Börsenkennzahlen

Börsenkapitalisierung zum Jahresende Mrd. € 28,0 38,0 35,4 53,5 46,5

Langfristiges Kredit-Rating

Moody’s A2 A2 A1 A1 A1

(Ausblick) (negativ) (negativ) (negativ) (stabil) (stabil)

Standard & Poor’s A A A A+ A+

(Ausblick) (negativ) (negativ) (stabil) (negativ) (negativ)

1 Seit 2008 ist im EBITDA auch das betriebliche Beteiligungsergebnis enthalten.2 Werte ab 2006 nach neuem Wertmanagement-Konzept; siehe Geschäftsbericht 2007, Seite 2083 Umgerechnet in Vollzeitstellen4 Dividendenvorschlag für das Geschäftsjahr 2010 der RWE AG, vorbehaltlich der Zustimmung durch die Hauptversammlung am 20. April 2011

Als großer europäischer Energieversorger tragen wir Verantwortung, die weit über unser Unternehmen hinausreicht. Mit unseren Investitionen in Milliardenhöhe bereiten wir heute den Weg für die Energieversorgung der Zukunft. Menschen brauchen Energie. Und sie wollen, dass diese Energie sicher, sauber und bezahlbar ist.

Das ist unsere Kernaufgabe – und dafür brauchen wir die Akzeptanz der Gesellschaft. Die Energieversorgung der Zukunft ist wie selten zuvor Gegenstand der öffentlichen Diskussion. Dabei prägen oft Dogmen den Inhalt und überzogene Emotionen den Ton. RWE hält dem nachprüfbare Fakten und die Kraft vernünftiger Argumente entgegen. Denn nur mit Ehrlichkeit und Transparenz kommen wir weiter. Deshalb reden wir Klartext.


2010 2009 2008 2007 2006

Außenumsatz Mio. € 53.320 47.741 48.950 42.507 42.554

Ergebnis

EBITDA1 Mio. € 10.256 9.165 8.773 7.915 7.172

Betriebliches Ergebnis Mio. € 7.681 7.090 6.826 6.533 5.681

Ergebnis fortgeführter Aktivitäten vor Steuern Mio. € 4.978 5.598 4.866 5.246 3.537

Nettoergebnis/Ergebnisanteile der Aktionäre der RWE AG Mio. € 3.308 3.571 2.558 2.667 3.847

Ergebnis je Aktie € 6,20 6,70 4,75 4,74 6,84

Nachhaltiges Nettoergebnis je Aktie € 7,03 6,63 6,25 5,29 4,38

Eigenkapitalrentabilität % 23,1 28,5 20,7 20,1 30,3

Umsatzrentabilität % 12,3 14,8 12,3 16,0 15,2

Wertmanagement2

Return on Capital Employed (ROCE) % 14,4 16,3 17,2 16,5 14,2

Wertbeitrag Mio. € 2.876 3.177 3.453 2.970 2.074

Betriebliches Vermögen (Capital Employed) Mio. € 53.386 43.597 39.809 39.710 40.206

Cash Flow/Investitionen/Abschreibungen

Cash Flow aus laufender Geschäftstätigkeit Mio. € 5.500 5.299 8.853 6.085 6.783

Free Cash Flow Mio. € − 879 − 614 4.399 2.020 2.289

Free Cash Flow je Aktie € − 1,65 − 1,15 8,17 3,59 4,07

Investitionen einschließlich Finanzanlagen Mio. € 6.643 15.637 5.693 4.227 4.728

Davon: in Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte Mio. € 6.379 5.913 4.454 4.065 4.494

Abschreibungen und Anlagenabgänge Mio. € 3.410 2.553 2.416 2.629 3.164

Anlagenabnutzungsgrad % 61,8 64,0 69,4 70,9 66,0

Vermögens-/Kapitalstruktur

Langfristiges Vermögen Mio. € 60.465 56.563 41.763 41.360 51.999

Kurzfristiges Vermögen Mio. € 32.612 36.875 51.667 42.060 41.456

Bilanzielles Eigenkapital Mio. € 17.417 13.717 13.140 14.659 14.111

Langfristige Schulden Mio. € 45.162 45.633 36.793 36.796 52.402

Kurzfristige Schulden Mio. € 30.498 34.088 43.497 31.965 26.942

Bilanzsumme Mio. € 93.077 93.438 93.430 83.420 93.455

Anlagenintensität % 53,4 49,4 35,5 38,4 44,0

Umlaufintensität % 35,0 39,5 55,3 50,4 44,4

Vermögensdeckungsgrad % 103,5 104,9 119,6 124,4 127,9

Eigenkapitalquote % 18,7 14,7 14,1 17,6 15,1

FünF-Jahres-übersicht (teil des lageberichts)

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impressum 245an unsere investoren lagebericht Unsere Verantwortung

Versicherung der gesetzlichen Vertreter Konzernabschluss Weitere informationen

Impressum

Designkonzept und Gestaltung:

Peter Schmidt Group GmbH

Satz, Lithographie und Produktion:

Kompass/Chiari Werbeagentur GmbH, Düsseldorf

Fotos:

Claudia Kempf, Wuppertal

Catrin Moritz, Essen

Jan Eumann, Düsseldorf

Bernd Arnold, Köln

RWE-Archiv

Lektorat:

Textpertise Heike Virchow, Gießen

Druck:

D+L Printpartner GmbH, Bocholt

RWE ist Mitglied im DIRK –

Deutscher Investor Relations Verband e.V.


Opernplatz 1

45128 Essen

Telefon +49 201 12-00

Telefax +49 201 12-15199

E-Mail [email protected]

Investor Relations:

Telefon +49 201 12-15025

Telefax +49 201 12-15265


Konzernkommunikation:

Telefon +49 201 12-15250

Telefax +49 201 12-15094

Geschäftsberichte, Zwischenberichte und weitere

Informationen über RWE erhalten Sie im Internet

unter www.rwe.com oder über unsere Aktionärshotline:

Telefon 0180 1 451280 (Inland)

Telefon +49 180 1 451280 (Ausland ohne USA)

Telefon +11 49 180 1 451280 (USA)

Dieser Geschäftsbericht ist am 24. Februar 2011 veröffentlicht

worden. Er liegt auch in englischer Sprache vor.

Zukunftsbezogene Aussagen. Dieser Geschäftsbericht enthält Aussagen, die sich auf die künftige Entwicklung des RWE-Konzerns

und seiner Gesellschaften sowie wirtschaftliche und politische Entwicklung beziehen. Diese Aussagen stellen Einschätzungen dar.

Wir haben sie auf Basis aller Informationen getroffen, die uns zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts zur Verfügung standen.

Sollten die zugrunde gelegten Annahmen nicht eintreffen oder weitere Risiken eintreten, so können die tatsächlichen Ergebnisse

von den zurzeit erwarteten Ergebnissen abweichen. Eine Gewähr können wir für diese Angaben daher nicht übernehmen.

5

•AmdeutschenStrommarktherrschtintensiverWettbewerb

•StaatlicheEingriffetreibendieEndverbraucherpreisenachoben

•DurchvorausschauendenStromeinkaufvermeidenwirPreisspitzen

„Tatsache ist: Zwei Drittel des Strompreises in Deutschland unterliegen dem Einfluss von Staat und Regulierungsbehörde.“

Dr.Hanns-FerdinandMüller,VorstandssprecherderRWEVertriebAG

3

Der StrompreiS für enDkunDen Setzt Sich auS beSchaffungS- unD VertriebSkoSten, regulierten netzentgelten Sowie Steuern unD abgaben zuSammen

Am deutschen strommArkt herrscht intensiver WettbeWerb

•WennwirunsereStromproduktionimGroßhandelabsetzen,dannzummarkt-

üblichenPreis.Diesenlegennichtwirfest;vielmehrbildetersichimfreien

WettbewerbaufoffenenMärktenwiez.B.derStrombörseEEX.

•AuchimVertriebvonStromanPrivatkundenherrschtintensiverWettbewerb.

EinigeDiscounterkonkurrierensogarmitnichtkostendeckendenTarifenum

Kunden.InzwischenkönnenHaushalteunter900Anbieternwählenundderen

PreiseundProdukteimInternetvergleichen.

•DenVersorgerzuwechselnistheuteeinKinderspiel.DieFormalitätenübernimmt

derneueAnbieter.LautBundesverbandderEnergie-undWasserwirtschaftist

daherdiekumulierteWechselquoteinDeutschlandzwischen2006und2009von

7auffast22Prozentgestiegen.EinenochgrößereZahlvonKundenhateinen

anderenTarifihresbisherigenVersorgersgewählt.

stAAtliche eingriffe treiben die endverbrAucherpreise nAch oben

•SteuernundAbgabenmacheninDeutschlandüber40ProzentdesStrompreises

fürPrivatkundenaus.ZudemunterliegendieNetzentgeltederstaatlichen

Regulierung.Aufsieentfallenzurzeit24ProzentderStromrechnung.

•DieKostenfürErzeugung,TransportundVertriebvonStromsindvon1998,dem

JahrderStrommarktliberalisierung,bis2010um8Prozentgestiegen,Steuernund

Abgabenum131Prozent.

•DeutschlandhatinEuropadenzweithöchstenAnteilstaatlicherBelastungenam

Strompreis.NurDänemarkbittetdieVerbrauchernochstärkerzurKasse.

•VerbrauchersubventionierenüberihreStromrechnungdieerneuerbarenEnergien.

DerenAusbauführtzustarkansteigendenBelastungen.Dienachdem

Erneuerbare-Energien-Gesetz(EEG)zuleistendeAbgabebeträgtmittlerweile

3,5 CentjeKilowattstunde.Dassind1,5Centmehrals2010.

•KundenderRWEVertriebbekommendieseErhöhung2011allerdingsnichtin

vollemUmfangzuspüren.BeiunskostetdieKilowattstundenur0,8Centmehr.

DennimStromeinkaufhabenwirEinsparungenerzielt,diewirdirektanunsere

Kundenweitergeben.

•IndenkommendenJahrenwerdendieEEG-Umlagenweiterhinstarksteigen,vor

allemwegendesungebremstenAusbausderSolarenergie.Alleinfür2012wirdihr

Volumenauf21 Milliarden Eurogeschätzt.Dasistdoppeltsovielwie2009.

4

durch vorAusschAuenden stromeinkAuf vermeiden Wir preisspitzen

•UnsereVertriebsgesellschaftenmüssensich–genausowieWettbewerberohne

eigeneKraftwerke–zuMarktkonditionenmitStromeindecken.Dabeigiltes,

RisikendurchplötzlichePreisspitzenzuvermeiden.Dieserreichenwirdurch

frühzeitigesukzessiveKäufeaufTermin.

•AuchunsereKundenkönnenvondieserAbsicherungsstrategieprofitieren,

beispielsweiseindemsiesichfürdenTarif„RWEStrom36max“entscheiden,

derihneneinenFestpreisfür36Monategarantiert.NurwennSteuernoder

staatlicheAbgabenerhöhtwerden,mussderKundemehrbezahlen.

durchschnittliche monAtliche stromrechnung eines drei-personen- hAushAlts (3.500 kWh/jAhr) in €

steuern, Abgabenstrombeschaffung, netzentgelte, vertriebstrompreis gesamt

49,95

69,10

12,35

28,57

37,60 40,53

1998

2010

+131%

+8%

+38%

41% der stromrechnung von hAushAltskunden sind steuern und AbgAben

Quelle: Bundesverband der Energie- und Wasserwirtschaft, 12/2010

35 % Strombeschaffung, Vertrieb

24 % Staatlich regulierte Netzentgelte

41 % Staatlich bestimmte

Steuern und Abgaben

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9

•RWEhatsichambitionierteKlimaschutzzielegesetzt

•VonderStrategiezurUmsetzung:MitdemNeubauvonGas-undKohlekraftwerkensenkenwirEmissionen

•WirinvestierenMilliardeninerneuerbareEnergien

„Wir verbessern unsere CO2-Bilanz. Und das mit wachsendem Tempo.“

Dr.JürgenGroßmann,VorstandsvorsitzenderderRWEAG

7

rWe hAt sich Ambitionierte klimAschutzziele gesetzt

•AlleWeltredetüberdieBedrohungdesKlimas.Dasistgutso–vorausgesetzt,

dassdenWortenTatenfolgen.WasfürjedenvonunsimKleinengilt,trifftauf

EnergieversorgerwieRWEimGroßenzu.

•DieSenkungdesKohlendioxid-AusstoßesisteinEckpfeilerunsererStrategie.Wir

investierenjedesJahrMilliardenbeträge,umunserenKraftwerksparkeffizienter

unddamitklimafreundlicherzumachen.

•Wostehenwirheute?ImJahr2010emittiertenunsereKraftwerke0,73 Tonnen

CO2jeerzeugterMegawattstundeStrom.Dassind8%wenigeralsimVorjahr,aber

immernochvielzuviel.

•UnsereWettbewerberstoßenimDurchschnittwenigerCO2ausalswir.Damitist

dieRichtungfürunsvorgegeben,zumalmithohenEmissionenauchhohe

wirtschaftlicheRisikenverbundensind.

•WirhabeneinklaresZielvorAugen:UnserCO2-Risikowollenwirbisspätestens

2020aufdasDurchschnittsniveauderEnergieversorgerinunserenMärkten

senken.Wirgehendavonaus,dassderüblicheEmissionsfaktordort2020beietwa

0,45TonnenCO2jeMegawattstundeliegenwird.

• ImJahr2025sollen75ProzentunsererStromerzeugungskapazitätCO2-freioder

CO2-armsein–mitfolgenderAufteilung:30ProzenterneuerbareEnergien,

30 ProzentGaskraftwerkeund15ProzentKernenergie.

•Emissionensenkenwirabernichtnurbeiuns.DasKyoto-Protokollerlaubtuns,

durchKlimaschutzmaßnahmeninEntwicklungs-undSchwellenländernEmissions-

rechtefürunsereeigenenAnlagenzuerwerben.RWEisthierweltweiteinerder

Vorreiter–mitüber120ProjekteninChina,Indien,Ägyptenundvielenanderen

Staaten.

wir inVeStieren milliarDen in regeneratiVe energien unD einen klimafreunDlichen kraftwerkSpark

energiemix in der stromerzeugung von rWe:2025 sollen 75 prozent der kApAzitäten co2-frei oder co2-Arm sein

30 %

20 %

15 %

20 %

30%

25 %

35 %25%

Kernenergie Gas Hoch effiziente Kohle Erneuerbare Energien

Kapazität Erzeugung

8

von der strAtegie zur umsetzung: mit dem neubAu von gAs- und kohlekrAftWerken senken Wir emissionen

•AufunseremWegzueinerklimafreundlicherenStromerzeugunghabenwir2010

bereitswichtigeEtappenzieleerreicht:BeispielsweisekonntenwirneueGaskraft-

werkeinBetriebnehmen,dieinpunctoEffizienzundEmissionsvermeidungzu

denbestenihrerArtzählen.

•BisMitte2014wollenwirweitereErzeugungskapazitätvonrund12Gigawattin

Betriebnehmen.MehralsdieHälfteentfallenaufCO2-freieoderCO2-arme

Technologien.

•WirinvestiereninerneuerbareEnergien,aberauchinhochmoderneGas-und

Kohlekraftwerke,dieemissionsintensivereAltanlagenausdemMarktdrängen

werden.DieGrafikuntenzeigt,umwelcheProjekteessichhandelt.

•EinschließlichderGaskraftwerke,die2010ansNetzgingen,werdendieneuen

AnlagenCO2-Einsparungenvonschätzungsweise25MillionenTonnenCO2

ermöglichen.ProJahr!DasentsprichteinemViertelderEmissionenallerPKW

aufdeutschenStraßen.

Wir investieren milliArden in erneuerbAre energien

•UnserStromsollzunehmendausregenerativenQuellenstammen.Dafürwerden

wirbis2013knappvierMilliardenEuroeinsetzen.Damitsindwirdergrößte

deutscheInvestorinerneuerbareEnergieninEuropa.

•UnserMittelfristziel:ImJahr2014sollunsereauferneuerbareEnergienspeziali-

sierteTochtergesellschaftRWEInnogyüber4,5GigawattErzeugungskapazität

verfügen,dieentwederbereitsinBetrieboderimBauist.

•PrioritäthatfürunsderBauneuerWindkraftanlagenanLandundimMeer.ImJahr

2013wirdnördlichvonHelgolandunserersterdeutscherOffshore-Windparkans

Netzgehen.

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lingen gas 876 0,5

neurath braunkohle 2.100 2,6

hamm steinkohle 1.528 2,3

staythorpe gas 1.650 0,8

pembroke gas 2.188 1,2

moerdijk 2 gas 426 0,4

claus c gas 1.304 1,1

eemshaven steinkohle/biomasse 1.560 2,7

denizli gas 775 0,5

-4Block1

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stAnd der rWe-krAftWerksprojekte

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13

•KernenergieleisteteinenwichtigenBeitragzuKlimaschutzundVersorgungssicherheit

•DerWeiterbetriebdeutscherKernkraftwerkehatdämpfendenEinflussaufdenStrompreis

• ImmermehrLändersetzenaufKernenergie

„Sauber. Sicher. Bezahlbar. Kernenergie als Partner der erneuerbaren Energien ist die beste Lösung.“

Prof.Dr.GerdJäger,VorstandsmitgliedderRWEPowerAG

11

kernenergie leistet einen Wichtigen beitrAg zu klimAschutz und versorgungssicherheit

•DeutschlandhatsichehrgeizigeKlimaschutzzielegesetzt:DieTreibhausgas-

Emissionensollensoweitgesenktwerden,dasssie2020um40Prozentunter

demNiveauvon1990liegen,2050sogarum80bis95Prozent.

•EinSchlüsseldazuistderAusbaudererneuerbarenEnergien.Bis2020sollihr

AnteilanderStromerzeugung30Prozentbetragen,bis2050sogar80Prozent.

•AlldiesgehtnichtohnemassiveInvestitionen:NachSchätzungendesBundes-

umweltministeriumswerdenbis2020alleinimStromsektor100MilliardenEuro

benötigt.

•Feststeht:OhneKernenergiesinddiedeutschenKlimaschutzzielenichtoder

nurmitunvertretbarhohenKostenzuerreichen.

der Weiterbetrieb deutscher kernkrAftWerke hAt dämpfenden einfluss Auf den strompreis

•DiedeutschenKernkraftwerkesindweltweitführendinpunctoSicherheit:

LautInternationalerEnergieagentur(IEA)erfüllensiehöchsteStandards.Die

bestehendenKraftwerkevonRWEgenügenbeivielenKriteriendenheutigen

AnforderungenanNeubauten.

•Wirhabenvielgetan,umdiesesSpitzenniveauzuerreichenundlangfristig

zusichern.AlleinamStandortBiblishabenwirindenvergangenenzehnJahren

1,4 MilliardenEuroinvestiertunddabeieineVielzahlsicherheitserhöhender

Maßnahmenumgesetzt.

•BezahlbarerStromisteinwichtigerStandortfaktorfürdiedeutscheIndustrie

undträgtdamitzurSicherungvonArbeitsplätzenbei.

•NacheinerStudiedesBundesverbandesderDeutschenIndustrie(BDI)hatder

weitereBetriebderdeutschenKernkraftwerkedämpfendenEinflussaufdie

Großhandelsstrompreise,derimJahr2020über20Prozentausmachenkann.

FüreinendurchschnittlichenHaushaltbedeutetdaseineErsparnisvon90Euro

proJahr.

für kernenergie gibt eS gute argumente: nieDrige erzeugungSkoSten, Sichere technik unD nahezu keine co2-emiSSionen

12

immer mehr länder setzen Auf kernenergie

•DenerneuerbarenEnergiengehörtdieZukunft.Aberwasist,wennkeinWind

wehtunddieSonnenichtscheint?

•Kernenergieistda,wennsiegebrauchtwird.Sieistbestensdazugeeignet,

schwankendeStromeinspeisungenausregenerativenQuellenauszugleichen.

DiedeutschenReaktorenkönneninnerhalbvon15MinutenihreLeistungum

insgesamt9.600Megawatthoch-oderherunterfahren.

•AuchinternationalsetztsichdieErkenntnisdurch,dassdieKernenergieeinen

wichtigenBeitragzuKlimaschutzundVersorgungssicherheitleistet.DieUSA,

Schweden,dieSchweizunddieNiederlandehabendieLaufzeitihrerKernkraft-

werkedeshalbauf60Jahreverlängert.

•LänderwieItalienoderSchweden,dievorJahrendenAusstiegausder

Kernenergiebeschlossenhaben,wollennunsogarneueAnlagenbauen.

•NachAngabenderUnternehmensberatungArthurD.Littlewerdenzurzeit

63 Reaktorenweltweitgebaut,fürweitere63sindVerträgeunterzeichnetund

fürzusätzliche121BlöckegibtesschonStandorte.

•DieEndlagerungradioaktiverAbfällemussendlichgeregeltwerden.In

DeutschlandliegtdieVerantwortunghierfürbeimStaat,währenddieKostender

EntsorgungvondenBetreibernderKernkraftwerkegetragenwerden.

mAnfred güllner, forsA

„81ProzentderdeutschenBevölkerungglauben,dassmankünftigbeiderEnergieversorgungnichtvölligaufKernenergieverzichtenkann.DieserAnteilistseit2005(59Prozent)deutlichgestiegen.“

forsa-umfrage im sommer 2010

Aus kernenergie stAmmt rund ein viertel des deutschen stroms

1 Vorläufig Quelle: Bundesverband der Energie- und Wasserwirtschaft e.V.

Anteile der Energieträger an der Netto-Stromerzeugung in Deutschland 2009

16 %

6 %

13 %

18 %

23 %

24 %

Kernenergie

Erdgas


Öl, Pumpspeicher und Sonstige

Braunkohle

Steinkohle

2009: 561 Mrd. kWh1

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•DerKundenservicevonRWEwirdimmerbesser–undschneller

•WirbieteneinbreitesProduktsortimentundBeratungvorOrt

•UnsereGeschäftskundenprofitierenvonmaßgeschneidertenAngeboten

•WerEnergiesparenwill,hatinRWEeinenkompetentenPartner

„Unzufriedene Kunden – die gibt es auch bei uns. Aber wir arbeiten daran, dass es immer weniger werden.“

AchimSüdmeier,VertriebsvorstandderRWEVertriebAG

17

15

unSer SerVicekonzept berückSichtigt VerÄnDerte marktVerhÄltniSSe unD neue kunDenwünSche

der kundenservice von rWe Wird immer besser – und schneller

•WerauflangeSichtamMarktbestehenwill,mussexzellentenKundenservice

bieten.

•WirsetzenaufQualitätundhabenvieldafürinvestiert.Allein2010hat

RWE Vertrieb100neueMitarbeiterimKundendiensteingesetzt.DerTÜVSüdhat

unswiederholtfürServicequalitätundKundenzufriedenheitausgezeichnet.

•KundenanfragenbeiRWEVertriebwerdenheuteum25Prozentschneller

beantwortetalsnochvoreinemJahr.

•AnregungenundKritiknehmenwirernst:2010habenwireinenKundenbeirat

insLebengerufen,derdieWünscheunsererPrivatkundeninDeutschland

aufgreiftundLösungskonzepteerarbeitet.

• InGroßbritannienhabenwir200MillionenPfundinneueAbrechnungs-und

Datenmanagementsystemeinvestiert,umunsereKundenschnellerund

effizienterbetreuenzukönnen.

•UnserePrivatkundenindenNiederlandenkönnenihreStrom-undGas-

AbschlagszahlungenüberdasInternetbedarfsgerechtsteuern.

Wir bieten ein breites produktsortiment und berAtung vor ort

•UnserePrivatkundenkönnensowohlinDeutschlandalsauchimAuslandaus

einembreitgefächertenSortimentdaspassendeProduktauswählen.Die

PalettereichtvonFestpreis-undÖkostromangebotenbishinzuOnline-Tarifen,

beispielsweisederMarkeeprimo.

•RWEVertriebhatihreBeratungskapazitätenum10Prozentaufgestockt.

•MassivausgebautwurdeunserePräsenzvorOrt:RWEVertriebistheutemit

über70EnergielädenodermobilenInfo-Ständenvertreten.Dassind30mehr

alsvorzweiJahren.

•Anrufebeiunssindkostenlos.DieWartezeitamTelefonkonntenwirinden

vergangenenJahrenumüberdieHälfteverkürzen.In93ProzentderFälle

erreichenunsereKundenimErstkontakteinenpersönlichenBeratervon

RWE Vertrieb.

16

unsere geschäftskunden profitieren von mAssgeschneiderten Angeboten

•Seit2008bietenwirunserenGeschäftskundeneinenKatalogmaßgeschneiderter

Energiedienstleistungenan.WirinformierenüberTarifeundüberMöglichkeiten

einessparsamerenEinsatzesvonEnergie.AufeinerInternetplattformkönnen

unsereKundennachverfolgen,wiesichihrStromverbrauchimZeitablauf

entwickelt.

•DarüberhinausbietenwirunserenGeschäftskundenvariableStromtarifean,die

mitunterwöchentlichanaktuelleEntwicklungenanderStrombörseangepasst

werden.

•AuchfürjeneGroßkunden,dieeinestabileKalkulationsgrundlagebenötigen,

habenwirdaspassendeProdukt:langlaufendeStromverträge,dieteilweisebisins

Jahr2037reichen.

•UnserenkommunalenKundenbietenwirspeziellePartnerschaftskonzeptean.

InbegriffenisteineBeratungüberdieMöglichkeitenzurVerbesserungder

EnergieeffizienzinRathäusernundanderenöffentlichenGebäuden.

WWW.energieWelt.de – unsere serviceleistungen:

energie spAren im hAushAlt

energieeffizienterneubAu

gebäudemodernisieren

hAndWerker undenergieberAter

finAnzierungund fördermittel

solArenergiekennenlernen

Wer energie spAren Will, hAt in rWe einen kompetenten pArtner

•Energieeffizienternutzenheißt,KostensenkenunddieUmweltschonen.Wir

helfenunserenKundendabei–undstärkendamitunserePositionimVertrieb.

• InunseremWeb-Portalwww.energiewelt.degebenwirTippsfürdensparsamen

UmgangmitStromundGas.VonseinerLive-SchaltungimOktober2009bisEnde

2010hattedasPortalbereits3,5MillionenBesucher.ObGebäudedämmung,

intelligenteZähler(SmartMeter),Hausautomatisierungsdienste(SmartHome),

Wärmepumpen,Solarthermie,Kraft-Wärme-Kopplungoderenergieeffiziente

MaschinenundGeräte–hieristfürjedenetwasdabei.

•Die2009gegründeteRWEEffizienzGmbHistmitrund100Mitarbeiternunser

InnovationszentrumfürEnergiesparprodukte.MitihrsindwirauchVorreiterauf

demGebietderklimaschonendenElektromobilität.Füralle,dieihrAutoaufladen,

stattzutanken,habenwirmit„RWEAutostrom“bereitsheutedaspassende

Produkt.

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21

„Unsere Investoren haben uns ihr Geld anvertraut. Unsere Aufgabe ist es, damit verantwortungsvoll zu wirtschaften.“

•UnsereKapitalgebersetzenVertraueninuns

•OhneGewinnekönnenwirnichtindieEnergieversorgungvonmorgeninvestieren

•WirnehmendieErwartungenunsererStakeholderernst

•UnsereWertschöpfungkommtMitarbeitern,AktionärenundderGesellschaftzugute

Dr.RolfPohlig,FinanzvorstandderRWEAG

19

unSere inVeStoren erwarten eine erfolgreiche Strategie unD eine attraktiVe DiViDenDe. Dafür tragen Sie zur finanzierung Der energieVerSorgung Von morgen bei

unsere kApitAlgeber setzen vertrAuen in uns

•EnergieversorgungerforderteinlangfristigangelegtesGeschäftsmodell:

WirdenkenundplanennichtinJahren,sonderninJahrzehnten.

•DievonunserzieltenGewinneermöglicheneineangemesseneVerzinsungdes

Kapitals,dasdieAnteilseignerRWEzurVerfügungstellen.

•UnsereAktionäreverfolgenunterschiedlicheAnlagestrategien.DerAufbaueiner

privatenAltersvorsorgespieltbeiprivatenInvestoreneinebesonderswichtige

Rolle.AuchinstitutionelleAnleger,etwaPensionsfondsoderkommunaleAnteils-

eigner,sindeherlangfristigorientiertundsetzenaufDividendenkontinuität.

•StaatlicheMaßnahmen,dieunsereErtragslagebelasten,treffenletztlichunsere

Eigentümer.DiesgiltinsbesonderefürdieneueKernbrennstoffsteuerin

Deutschland.SiewirdunserbetrieblichesErgebnisdurchschnittlichmit600bis

700MillionenEuroproJahrbelasten–undunsdamitMittelfürInvestitionenund

Dividendenentziehen.

ohne geWinne können Wir nicht in die energieversorgung von morgen investieren

•GewinnesinddieVoraussetzungfürdieSicherungderZukunftunseresUnter-

nehmensundseinerArbeitsplätze.NurmitgutenErgebnissenundeinemsoliden

CashFlowkönnenwirMilliardenvonEuroindenUmbauunseresKraftwerksparks

investierenunddieEnergieversorgungvonmorgensicherstellen.

•WirhabenindenvergangenenfünfJahrenwesentlichmehrinSachanlagen

investiertalsanAktionäreausgeschüttet.Dieswirdauchkünftigsosein.Damit

schaffenwirdieBasisfürdiekünftigenDividendenundsicherndieArbeits-

plätzeunsererMitarbeiter.AuchdieRegionen,indenenwirtätigsind,

profitierendavon–ebensounsereZuliefererbetriebe.

•KnappdieHälftederSachanlageinvestitionenimJahr2010habenwirin

Deutschlandgetätigt.

20

unsere Wertschöpfung kommt mitArbeitern, Aktionären und der gesellschAft zugute

•RWEwirdbiszumJahr2013rund18MilliardenEuroinvestieren.

•DasGeldfließtgrößtenteilsindenBauneuerKraftwerke,inerneuerbare

Energien,denAusbauunddieModernisierungvonStromnetzensowieindie

ErschließungneuerEnergiequellen.

•DiesesRWE-KonjunkturpaketkommtganzohnestaatlicheUnterstützungaus,

sichertArbeitsplätzeundträgtzurWertschöpfungbei:ImGeschäftsjahr2010

verbliebenrund16MilliardenEuroanWertschöpfung,dieanMitarbeiter,

AktionäreunddieGesellschaftflossen.

Wir nehmen die erWArtungen unserer stAkeholder ernst

•UnserZielist,unternehmerischesHandelnunddieErwartungenunserer

Anspruchsgruppen(Stakeholder)inEinklangmiteinanderzubringen.Nurso

könnenwirdenlangfristigenUnternehmenserfolgsichernundfürunsere

AktionäreWertschaffen.

•WirhabenunsereStrategieaufdemGebietderCorporateResponsibility(CR)in

zehnHandlungsfelderuntergliedert,dieausSichtunsererStakeholderdie

wichtigstenHerausforderungenfürRWEbeinhalten.

•Seit2010hängtdieVergütungdesVorstandsauchdavonab,wieerfolgreichwir

indenCR-Handlungsfeldernsind.DamitistRWEeinesdererstenUnternehmen,

dasdieVorstandsvergütungdirektmitdemErreichenvonNachhaltigkeitszielen

verknüpft.

WeitereInformationen:RWE-Nachhaltigkeitsberichtunter

www.rwe.com/verantwortung

investitionen in die ertrAgskrAft des unternehmens

in mio € 2010 2009 2008 2007 2006

InvestitioneninSachanlagen 6.379 5.913 4.454 4.065 4.494

NachhaltigesNettoergebnis 3.752 3.532 3.367 2.985 2.466

Gewinnausschüttung 1.8671 1.867 2.401 1.689 1.968

1 vorbehaltlich der zustimmung durch die hauptversammlung am 20. April 2011

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„Marktmacht? Europa hat funktionierende Strombörsen– Deutschland die wichtigste.“

StefanJudisch,VorsitzenderderGeschäftsführungderRWESupply&TradingGmbH

25

•StrompreiseandenGroßhandelsmärktenbildensichtransparentnachAngebotundNachfrage

•GrenzkostenbestimmendenKraftwerkseinsatz

•EsgibtkeineBelegefürManipulationenamdeutschenStrom-Großhandelsmarkt

23

wir Stellen unS auS überzeugung Dem wettbewerb, weil er unSer wachStum beflügelt unD wir Durch leiStung am markt Die DiViDenDe für unSere aktionÄre VerDienen

strompreise An den grosshAndelsmärkten bilden sich trAnspArent nAch Angebot und nAchfrAge

•StromisteinganzbesonderesProdukt.Esistvollständighomogenundkann

aufvielfältigeWeiseerzeugtwerden.WeilStromkaumlagerbarist,mussergenau

indemMomenthergestelltwerden,indemernachgefragtwird;nichtzuvielund

nichtzuwenig.

•DieStromnachfrageschwanktimSekundentakt.SiehängtvonvielenFaktorenab,

beispielsweisederTages-undJahreszeit,demWetteroderderKonjunktur.Bei

IndustriebetriebenistdieAuslastungderProduktionsstättenausschlaggebend,

beiPrivathaushaltensindeseherdieTemperaturen.

•AneinzelnenTagensindextremePreisschwankungenandenStrombörsenzu

beobachten.EinsolcherTagwarder6.Dezember2010(sieheGrafikunten).

WetterbedingtstandendieWindräderstill,unddievonSchneebedeckten

SolaranlagenproduziertenauchkeinenStrom.ImTagesverlaufhatsichder

Strompreiszunächstverdoppelt,dannverdreifachtundspäterwiedermehrals

halbiert.

•EsgibtnurwenigeProdukte,diesohohekurzfristigePreisausschlägeaufweisen.

•WegendergroßenSchwankungennutzenStromerzeuger,Weiterverteilerund

GroßverbraucherTerminmärktezurpreislichenAbsicherung.

stundenpreise für strom im deutschen spothAndel Am 6. dezember 2010

in €/MWh

Stunde

140

120

100

80

60

40

201 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24

Quelle: RWE Supply & Trading

grenzkosten bestimmen den krAftWerkseinsAtz

•DieStromnachfragewirdvoneinerVielzahlvonKraftwerksbetreiberngedeckt.

DerEinsatzderAnlagenerfolgtstrengökonomischnachMaßgabeder

kurzfristigenvariablenKosten(Grenzkosten).DiesesetzensichimWesentlichen

auszweiKomponentenzusammen:denKostenfürBrennstoffewieKohleoder

GasunddenKostenfürdasRecht,Kohlendioxidzuemittieren.

•DieKraftwerkewerdenbeikurzfristigsteigenderNachfrageinderReihenfolge

ihrerGrenzkostenzugeschaltet.Dasheißt,jekostengünstigereineAnlage

produziert,destofrüherwirdihreLeistungabgerufen.

•StromauserneuerbarenEnergienwieWindkraftundPhotovoltaikhatVorrang

imStromnetz.DasistvomGesetzgebersovorgeschrieben.Danachkommen

Laufwasser-undKernkraftwerkezumZuge,dieniedrigeGrenzkostenhaben.

EsfolgenKohle-undGaskraftwerke,inSpitzenzeitenauchÖlkraftwerke.

•DieGrenzkostendesjenigenKraftwerks,dasgeradenochbenötigtwird,um

dieaktuelleStromnachfragezudeckenunddamitdieNetzstabilitätzusichern,

bestimmendenPreisfürdiejeweiligeStundeanderStrombörse.DieserPreis

giltdannauchfüralleanderenKraftwerke.Anlagen,derenGrenzkostenunter

demStundenpreisliegen,produzierenStrom.Dieanderennicht.

•LiegendieGrenzkostenunterdemerzielbarenStrompreis,verdientder

KraftwerksbetreibereineMarge.MitdieserMargemusserseineFixkosten

decken,beispielsweisedenPersonalaufwandunddieAbschreibungen.Nurwenn

esgelingt,überdieGesamtlaufzeiteinesKraftwerksmehrMargezuverdienen,

alsdieFixkostenausmachen,zahlensichInvestitioneninneueAnlagenaus.

es gibt keine belege für mAnipulAtionen Am deutschen strom-grosshAndelsmArkt

•DerdeutscheStromerzeugungsmarktzeichnetsichdurcheineVielzahlvon

AnbieternundintensivenWettbewerbaus.VonallenStrommärkteninderEU

weistderdeutschediegeringsteMarktkonzentrationaus,sowohlbeider

ErzeugungalsauchbeimVertrieb.DieshateineStudiederBeratungsfirma

CapgeminivomNovember2010ergeben.

•InDeutschlandwurden2010rund5.500TerawattstundenStromelektronisch

gehandelt,sovielwienirgendwosonstinEuropa.DieseLiquiditätisteinBeweis

fürdiehoheTransparenzdesMarktplatzesunddasVertrauen,dasihmdie

Händlerentgegenbringen.

•Rund270Unternehmenaus22LändernsindanderEnergiebörseEEXaktiv.

DortundimaußerbörslichenHandelwirdderStromsechs-bissiebenmal

umgeschlagen,bevorerandeutscheEndverbrauchergeliefertwird.Diesdient

derwirtschaftlichenOptimierungunddemRisikotransferzwischenErzeugern,

VertriebsgesellschaftenundGroßkunden.

•DerdeutscheStrom-GroßhandelspreisbewegtsichseitJahrenimeuropäischen

Mittelfeld.WederdieEU-KommissionnochdasBundeskartellamtnochdie

HandelsüberwachungsstellebeiderEEXhabenjemalsMarktmanipulationenam

deutschenStrom-Großhandelsmarktfestgestellt.

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„Wer uns Schwerfälligkeit vorwirft, der ignoriert, was wir wirklich bewegen.“

•UnsereForschungs-undEntwicklungsarbeitdientvorallemdemKlimaschutz

•RWEistPionieraufdemGebietderElektromobilität

•WirmachenNetzeintelligentundsicherndamitdieStromversorgungvonmorgen

Dr.NinaSkorupska,ChiefTechnicalOfficer,EssentN.V.,Niederlande

29

27

innoVationen SinD für unS Der SchlüSSel zu einer reSSourcen SchonenDen, klimafreunDlichen unD intelligenten energieVerSorgung Von morgen

unsere forschungs- und entWicklungsArbeit dient vor Allem dem klimAschutz

•WirwollendieStromerzeugungausfossilenEnergieträgerneffizienterund

sauberermachen.HierliegtderSchwerpunktvonForschungundEntwicklung

(F&E)beiRWE.

•InunseremInnovationszentrumKohlenaheKölnarbeitenwiranTechnologien

zurReduktionundUmwandlungvonCO2.Über100MillionenEurowollenwir

dafürinsgesamteinsetzen.

•AuchGroßprojektemitPartnernkommenfürunsinFrage.EinBeispielistdie

2009gestarteteDesertec-Initiative,inderwirGründungsmitgliedsind.Siesoll

dieRahmenbedingungenfürInvestitionenentwickeln,dieerforderlichsind,um

Europa,denNahenOstenundNordafrikaingroßemUmfangmitSonnen-und

Windenergiezuversorgen.

•MitunsererniederländischenTochterEssentsindwirbereitsführendbeider

ZufeuerungvonBiomasseinKohlekraftwerken.

AusgeWählte innovAtionsprojekte

nutzungvonCo2für chemische

zwischenprodukte

smartmetering für volle transparenz beim stromverbrauch

elektromobilität

desertec sahara-strom

für europa

algenzucht mit kohlendioxid

stromspeicherung durch druckluft

ProjekteCodreifür energieeffizientes

Wohnen

Co2-abtrennung im kohlekraftwerk

WeitereInformationen:www.rwe.com/innovationen

Wir mAchen netze intelligent und sichern dAmit die stromversorgung von morgen

•DieEnergielandschaftverändertsichrasant.NichtnurGroßkraftwerkeprodu-

zierenStrom,sondernauchunzähligedezentraleSolaranlagen,Windräderund

Biomasse-Minikraftwerke.

• ImEnergienetzmüssenzujedemZeitpunktEinspeisungundVerbrauchimGleich-

gewichtsein,damitdieNetzspannungstabilbleibt.Daszugewährleisten,ist

eineanspruchsvolleAufgabe.DeshalbbrauchenwirnebenflexiblenKraftwerken

neue,intelligenteNetze,mitdenendieschwankendenEnergieströmebesser

gesteuertwerdenkönnen.

•RWEhatindemvomBundeswirtschaftsministeriumgefördertenProjekt

„NetzefürdieStromversorgungderZukunft“eineführendeRolleübernommen.

GemeinsammitPartnernentwickelnwirKonzeptefürdieAnpassungunserer

NetzeandieVersorgungsaufgabenderZukunft.

•FlexibilitätisteineSchlüsselkompetenzinderEnergieweltvonmorgen.Auch

unsereKundenmüssenundwollenflexibelagieren.RWEbietetseitJanuar 2011

zeitvariableTarifean,diedenKundenEinsparungendurchtageszeitabhängige

Verbrauchssteuerungermöglichen.

WeitereInformationen:www.rwe.com/innovationen

28

rWe ist pionier Auf dem gebiet der elektromobilität

•RWEbringtCO2-freienStromaufdieStraße.UnsergrößtesPilotprojekt

verwirklichenwirinunsererKernregionRhein-Ruhr:BisMitte2011sollesin

Dortmund,EssenundMülheimeineflächendeckendeLadeinfrastrukturgeben,

damitElektroautosbeiunsStrom„tanken“können.EinweiteresPilotprojekt

führenwirinNord-Brabant(Niederlande)durch.

•RWEbietetAutostroman,derzu100ProzentausregenerativenQuellenstammt

unddamitCO2-freiist.

•Über500LadepunktehabenwirschoninDeutschlandeingerichtet–undes

werdenimmermehr.Bereits20StadtwerkehabenKooperationsverträgemituns

geschlossen,damitwirsiemitLadesäulenundElektroautosausstatten.

•SeitOktober2010bietenwirdieerstenSerien-Elektrofahrzeugean:

InteressentenkönnendenMitsubishii-MiEVsowiediebaugleichenVarianten

vonCitroënundPeugeotimsogenannten„e-Drive“-PaketmitLadestationenfür

zuhausebestellen–undÖkostromdazu.

WeitereInformationen:www.rwe-mobility.com

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„Eine Zahl sagt mehr als 1.000 Worte: Wir investieren jedes Jahr mehr als eine Milliarde Euro in die erneuerbaren Energien.“

•VonBremsenkannkeineRedesein:RWEgehörtzudenSchrittmachernbeimAusbaudererneuerbarenEnergien

•WirinvestierenmitAugenmaßundeinemklarenFokus

•UnsereProjektezeigen,dasswirGroßesbewegen

Prof.Dr.FritzVahrenholt,VorsitzenderderGeschäftsführungderRWEInnogyGmbH

33

31

Wir investieren mit AugenmAss und einem klAren fokus

•RWEhatsicheinambitioniertesZielgesetzt:ImJahr2025sollendie

erneuerbarenEnergien30%unsererStromerzeugungskapazitätausmachen.

•RWEInnogyinvestiertinnahezualleerneuerbarenEnergien:WindkraftanLand

undimMeer,Wasserkraft,BiomasseundSolarthermie.UnsereAnlagenbauenwir

andenStandortenEuropas,diedafürambestengeeignetsind.

•PhotovoltaikspieltinunserenPlanungenkeineRolle,weilhierdie

CO2-Vermeidungskostenvielzuhochsind:Siebetragenbiszu400Europro

eingesparterTonneCO2.BeiWindanlagenanLandliegensieinder

Größenordnungvon80Euro.

Die erneuerbaren energien gehÖren zu Den wichtigSten wachStumfelDern Von rwe; hier wollen wir marktführer werDen

von bremsen kAnn keine rede sein: rWe gehört zu den schrittmAchern beim AusbAu der erneuerbAren energien

•RWEistinindenvergangenenJahrenzueinemderwichtigstenAkteureauf

demGebietdererneuerbarenEnergiengeworden.Federführendistdabeiunsere

2008gegründeteGesellschaftRWEInnogy,diebereitsheutemehrals

1.200 Mitarbeiterbeschäftigt.

•RWEInnogyistdergrößtedeutscheInvestorinerneuerbareEnergieninnerhalb

Europas.Seit2008hatdasUnternehmenseineErzeugungsleistungmehrals

verdoppelt:Ende2010warenKapazitäteninHöhevon3,4GigawattinBetrieb

oderimBau.Weitere18,2GigawattsindinderEntwicklung.

•RegionaleSchwerpunktederAktivitätenvonRWEInnogysinddie

RWE-KernmärkteDeutschland,Großbritannien,NiederlandeundPolen.Darüber

hinaussindwirinSpanien,FrankreichundItalienaktiv.

unsere projekte Auf dem gebiet der erneuerbAren energien

inbetrieb:

Wasserkraftwerke Windkraftanlagen biomassekraftwerke

inbauundentwicklung:

Wasserkraftwerke Windkraftanlagen biomassekraftwerke solarthermieanlage

32

unsere projekte zeigen, dAss Wir grosses beWegen

• ImvergangenenJahrsindwirbeimAusbaudererneuerbarenEnergienmit

großenSchrittenvorangekommen.

•Anfang2010erhieltenwirgrünesLichtfürdieEntwicklungderbritischen

Offshore-WindprojekteAtlanticArrayundDoggerBank.AtlanticArraywirdüber

eineErzeugungsleistungvonbiszu1,5GigawattverfügenundDoggerBank,an

demRWEInnogymit25Prozentbeteiligtist,überrund9Gigawatt.

• ImMärzstartetenwirdenBaueinerGroßanlagezurPelletierungvonHolzim

US-BundesstaatGeorgia.MiteinerjährlichenProduktionvon750.000Tonnen

wirddieFabrikweltweiteinedergrößtenundmodernstenihrerArtsein.

•Ebenfalls2010gründeteRWEInnogyeinJointVenturefürdenBauundBetrieb

desbritischenOffshore-WindparksGwyntyMôr.Wirhalten60Prozentdaran.

DieStadtwerkeMünchensindmit30Prozentbeteiligt,Siemensmit10Prozent.

DieInvestitionssummefürGwyntyMôrbeträgtmehralszweiMilliardenEuro.

•AußerdemgabenwirdenStartschussfürdenBauunsereserstendeutschen

Offshore-Windparks.ErträgtdenNamen„NordseeOst“,liegtetwa35Kilometer

nördlichvonHelgolandundsoll2013fertiggestelltsein.RundeineMilliarde

Eurogebenwirdafüraus.

•Darüberhinaushabenwir2010inItalienundPolenneueOnshore-Windparksin

Betriebgenommen.DasSolarthermieprojektAndasolinSpanien,andemwir

beteiligtsind,istnahezufertiggestellt.

•UnsereProjektesprechenfürsich.Siesindteilweisesogroß,dassnureingroßes

UnternehmenwieRWEsieumsetzenkann.

34

Möchten Sie noch mehr erfahren über RWE und die Energiewirtschaft?

Dann besuchen Sie unsere Internetseite:www.rwe.com

Klartext reden. 1



DerRWE-Vorstand 42

2010inKürze 44


1.0 Lagebericht 51









derRWEAG(Holding)

1.9 Innovation 112

1.10EntwicklungderRisikenundChancen 116




führung

1.11 Ausblick2011 127


2.1BerichtdesAufsichtsrats 136

2.2CorporateGovernance 140



2.4Mitarbeiter 152

2.5Nachhaltigkeit 154

3.0 Versicherung der gesetzlichen Vertreter 160

4.0 Konzernabschluss 161


4.2 AufstellungdererfasstenErträge 163

undAufwendungen

4.3 Bilanz 164



4.6 Anhang 167

4.7 BestätigungsvermerkdesKonzern- 227

abschlussprüfers




Organe 233



Glossar 241


Impressum 245




Ein ausklappbares Inhaltsverzeichnis finden Sie

im hinteren Umschlag.

Inhalt

Inh

alt

BrIef des VorstandsVorsItzenden

„Klartextreden“istdasMottodesdiesjährigenGeschäftsberichts.SindEnergieversorgerAbzocker?

SindsieunflexibelundbremsendenFortschritt?IstihnenUmwelt-undKlimaschutzegal?Kaumein

Tagvergeht,andemnichtZeitungenoderdasFernsehenVorwürfegegendieEnergiewirtschafter-

heben.AuchaussomanchempersönlichenGesprächmitKunden,PolitikernoderVerbandsvertretern

kennenwirbeiRWEsolcheAnschuldigungen.ZuBeginndiesesBerichtsgreifenwirdiebeliebtesten

VorurteileüberVersorgerwieRWEaufundstellenihnenFaktengegenüber.Diesprechenfüruns–

denkenwir.Aber:LesenundurteilenSieselbst.

KlartextdürfenSievonunsaucherwarten,wennwirIhnenüberdieLagedesUnternehmensberich-

ten.Faktist:DieenergiewirtschaftlichenRahmenbedingungenhabensicherheblichverschlechtert.

Undzwarsogrundlegend,dassdervonunseingeschlageneWegzurKostensenkungundEffizienz-

steigerungnichtausreichenwird.Esistnichtzuleugnen:DieSeefürRWEwirdrauer.Aufdas

abgelaufeneGeschäftsjahrhatdasnochkeinenEinfluss.GanzimGegenteil–unddasistdiegute

Nachricht:2010wardaserfolgreichsteGeschäftsjahrinderGeschichteIhrerRWE.Dasbetriebliche

Ergebniswarmit7,7Mrd.€sohochwieniezuvor.Gegenüber2009hatessichum8%verbessert.

DasnachhaltigeNettoergebniskonntenwirum6%auf3,8Mrd.€steigern.Damitlagenwirsogar

etwasüberunsereneigenenErwartungen.

36Brief des Vorstandsvorsitzenden rWe geschäftsbericht 201036Brief des Vorstandsvorsitzenden

ErfolgsfaktorNr.1wareinmalmehrdiedeutscheStromerzeugung.Hierkonntenwirweiterzulegen,

obwohldieStrommarktpreisedeutlichunterdemNiveauvorAusbruchderWirtschaftskriselagen.

DiesverdankenwirunsererAbsicherungsstrategie:WirverkaufenunserenStromgrundsätzlichnahe-

zuvollständigaufTermin,undzwarbiszudreiJahrevorLieferung.DieErzeugungfür2010hatten

wirdaherteilweisenochzudenhohenMarktpreisenvor2009abgesetzt.Maßgeblichfürden

Ergebnisanstiegwarauch,dasswirden2009erworbenenniederländischenEnergieversorgerEssent

erstmalsganzjähriginunseremZahlenwerkberücksichtigthaben.DieEntwicklungbeiEssentverlief

erfreulich.InzwischenistdieIntegrationdesUnternehmensindenKonzernabgeschlossen.

RWEzähltzudenfünfgrößtenEnergieversorgerninEuropa.DiesePositionhabenwirdurchden

KaufvonEssentuntermauert.DochGrößeistkeinSelbstzweck:WirnutzenunsereStärke,umdauer-

haftWertezuschaffen.DiestunwirinsbesonderemitunseremlaufendenKraftwerks-Erneuerungs-

programm.WirhattenunszumZielgesetzt,neueGas-undKohlekraftwerkemiteinerGesamtleistung

von12GigawattinBetriebzunehmen.ImzurückliegendenGeschäftsjahrkonntenwirdieersten

Großanlagenfertigstellen:unsereGaskraftwerkeinLingenundStaythorpe.MitWirkungsgradenvon

58%undmehrgehörensietechnischgesehenzurWeltspitze–dementsprechendniedrigfallenihr

RessourcenverbrauchundihrCO2-Ausstoßaus.AuchbeidenerneuerbarenEnergienhabenwirunse-

renWachstumskursfortgesetzt.HierverfolgenwireineVielzahlvonProjekten.Sieallezuerwähnen,

würdedenRahmendiesesBriefessprengen.Hervorgehobenseihiernur,dasswir2010denStart-

schussfürdenBauunsereserstendeutschenOffshore-Windparksgegebenhaben.

Brief des Vorstandsvorsitzenden37an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung

Versicherung der gesetzlichen Vertreter Konzernabschluss Weitere Informationen

DochwirinvestierennichtnurinStromerzeugung.EinenwesentlichenTeilderMittelsetzenwirfür

denErhaltunddieModernisierungderNetzinfrastrukturein,fürneueGaspipelinesund-speicher

sowiefürdenAusbauunsererGas-undÖlförderung.Auchhiersindwir2010gutvorangekommen.

Siesehen,dasabgelaufeneGeschäftsjahrwarsehrerfolgreich.UndandiesemErfolgsollenSie,liebe

Aktionäre,selbstverständlichangemessenbeteiligtwerden.VorstandundAufsichtsratderRWE AG

werdenderHauptversammlungimAprileineDividendevon3,50€jeAktievorschlagen.Gemessen

amJahresschlusskursunsererStammaktieistdaseineDividendenrenditevon7%.Damitgehörenwir

imDAXzurSpitzengruppe.

VonderVergangenheitzurZukunft.UnseremittelfristigenZiele,diewirIhnenimFebruar2010

genannthatten,könnenwirnichtaufrechterhalten.DieGründedafürliegenleidernichtinunserem

Einflussbereich.Wirhattenunsvorgenommen,dasbetrieblicheErgebnisunddasnachhaltigeNetto-

ergebnisimZeitraumvon2008bis2012umdurchschnittlichca.5%proJahrzusteigern.Außerdem

wolltenwir2013beidiesenbeidenErgebnisgrößenundbeimEBITDAüberdemNiveauvon2009

abschließen.Heutewissenwir,dassdiewirtschaftlichenundpolitischenRahmenbedingungen

dasnichterlauben.SeienSieversichert:DarübersindmeineVorstandskollegenundichgenauso

enttäuschtwieSie.

WassinddieHintergründefürdiesenichtvorhersehbareEntwicklung?WelcheFolgenhatsie?

ImOktoberhatderDeutscheBundestagdieEinführungeinerSteueraufKernbrennstoffebeschlos-

sen.DieAbgabeistaufsechsJahrebefristet.SiewirdunserbetrieblichesErgebnisimZeitraumvon

2011bis2016mitdurchschnittlich600bis700Mio.€proJahrbelasten.DarüberhabenwirSie

bereitsinformiert.DieKernbrennstoffsteueristeinBelegdafür,dassvonverlässlichenenergiepoliti-

schenRahmenbedingungenkaumnochdieRedeseinkann.WirhaltendieAbgabefürrechtlichfrag-

würdigunderwägen,gegensiezuklagen.EsgababerauchguteNachrichten:Damitmeineichdie

VerlängerungderLaufzeitendeutscherKernkraftwerke,fürdieichmichpersönlich–gemeinsammit

anderen–besondersengagierthabe.AllerdingserbringenwiralsBetreiberdafürGegenleistungen,

insbesondereinFormhoherEinzahlungenineinenstaatlichenFörderfondsfürerneuerbareEnergien.

HinzukommendieMittel,diewirfürdieNachrüstungderAnlageneinsetzenmüssen.Allesinallem

sindwirindenkommendenJahrenzunächstmiterheblichenBelastungenkonfrontiert,währenddie

finanziellenVorteilederLaufzeitverlängerungerstsehrvielspäterzumTragenkommenwerden.

UngünstigeralserwartetsindauchdieenergiewirtschaftlichenRahmenbedingungen.Schauenwir

zunächstaufdieStrom-Großhandelspreise:Seit2009stagnierensieaufniedrigemNiveau.Unddas,

obwohlsichEnergierohstoffewieKohleundÖlwiederverteuerthaben.Gleichzeitighatsichdie

Stromnachfrageerholt–inDeutschlandkönntesiebereits2011wiedersohochseinwievorderWirt-

schaftskrise.WarumschlägtsichdasnichtindenPreisenamStrommarktnieder?UmdieseFragezu

beantworten,müssenwirzunächsteinenBlickaufdieEntwicklungderStromerzeugungskapazitäten

werfen.Zuletztsindsiedeutlichgestiegen–undwerdendiesaufmittlereSichtweitertun.

38Brief des Vorstandsvorsitzenden rWe geschäftsbericht 2010

ZurzeitsindinDeutschlandKohle-undGaskraftwerkemiteinerGesamtleistungvonüber12Gigawatt

imBau.ZudemexpandierendieerneuerbarenEnergieninRekordtempo,vorallemdieSolarenergie:

Ende2009lagihreKapazitätinDeutschlandbeiknapp10Gigawatt.EinJahrspäterwarenesschon

17 GigawattmitweitersteigenderTendenz.DiehochsubventioniertenPhotovoltaikanlagenproduzie-

renStromvoralleminSpitzenlastzeiten,nämlichtagsüber,wennderEnergieverbrauchinIndustrie,

GewerbeundHandelhochist.IhrAusbaugehtdaherbesonderszulastenvonGas-undSteinkohle-

kraftwerken,diebishertypischerweisegenauindiesenTageszeitenzumEinsatzkamen.VieleMarkt-

teilnehmersehendeshalbbereitsÜberkapazitätenunddieNotwendigkeitvonKraftwerksstilllegungen

größerenUmfangs.Diesmagerklären,warumderAufwärtstrendamStrom-Terminmarktaufsich

wartenlässt.

EsistabereineMilchmädchenrechnung,wennmanGigawattzahleneinfachzusammenzählt.Klarist,

wennderWindwehtunddieSonnescheint,wirddeutlichmehrStromauserneuerbarenEnergienpro-

duziert.AllerdingssindsolcheWetterbedingungeninDeutschlandnichtdieRegel,vorallemnichtim

Winter.SteheninSpitzenbedarfszeitenwederWind-nochSolarenergiezurVerfügung,müssenKohle-

undGaskraftwerkeundauchdieKernenergieindieBreschespringen.Dannsindschonheuteextreme

Preisausschlägezubeobachten–oftmalsvoneinerzuranderenStunde.Wirkönnenalsokeineswegs

auffossilbefeuerteKraftwerkeverzichten–vorallemnichtaufflexibleAnlagen,derenLeistungschnell

gedrosseltundwiederhochgefahrenwerdenkann.OhnedieseVersorgungssicherheitkommenweder

Industrie-nochPrivatkundenaus.GenaudieseSicherheitundFlexibilitätsindes,dieunsereneu

gebautenbzw.imBaubefindlichenAnlagenauszeichnen.WirbrauchenalsUnternehmen,aberauch

fürunsereVolkswirtschaftinsgesamteinausgewogenesErzeugungsportfolio.Daherhabeichkeinen

Zweifeldaran,dasssichunserKraftwerks-Investitionsprogrammauszahlenwird.

NichtnurinderStromerzeugung,auchimGasgeschäftsinddieRahmenbedingungenschwieriger

geworden.ZuletztwurdeEuropamitGas„überschwemmt“.EinGrundistdievermehrteFörderung

vonSchiefergasindenUSA.DieVereinigtenStaatenentwickelnsichvomGasimporteurzumGas-

exporteur.MitderFolge,dassnunmehrImportgasfürEuropabereitsteht.Hinzukommtdiezuneh-

mendeBedeutungliquiderHandelsmärkteinEuropa.DiesstellteinenMechanismusinfrage,derjahr-

zehntelangfürstabileRahmenbedingungensorgte:dieKoppelungderGas-andieÖlpreise.Wenn

GasversorgerwieRWEmitProduzentenwieGazpromoderStatoillangfristigeLieferverträgeabschlos-

sen,dannhäufigsolchemitÖlpreisbindung.InzwischenwirdGasaberzunehmendanliquidenSpot-

märktengehandelt,beidenenÖlkeinenunmittelbarenPreiseinflusshat.DieNotierungenandiesen

Märktenliegenseit2009deutlichunterdenölindexiertenPreisen.VorallemimGeschäftmitunseren

GroßkundenkönnenwirteilweisenichtmehrunsereEinkaufskostendecken.Daszeigtsichinerheb-

lichenErgebnisbelastungenimGas-Midstream-GeschäftderRWESupply&Trading.

Washabenwirunternommen?UnsereLangfristverträgemitGaslieferantensehendieMöglichkeit

planmäßigerundaußerplanmäßigerRevisionsverhandlungenunsererEinkaufspreisevor.Vondieser

MöglichkeithabenwirkonsequentundfrühzeitigGebrauchgemacht.UnserZielsindAnpassungen

derLieferkonditionen,dieeinenwirtschaftlichenWeiterverkaufdesGaseserlauben.Solltendie



GesprächeineineSackgassegeraten,werdenüblicherweiseSchiedsverfahreneingeleitet.Diesist

zumTeilauchbereitsgeschehen.DieErgebnissederRevisionenwerdengroßenteilserst2012oder

2013vorliegen.Siewerdenmaßgeblichdafürsein,wiesichdieErtragslageinunseremGas-Mid-

stream-Geschäftentwickelt.Wirsindüberzeugt,guteArgumentezuhaben.

SovielzudenGründen,warumwirunsereErgebniserwartungennachuntenschraubenmüssen.

TrotzdemseheichkeinenGrundzumPessimismus.WieerfolgreicheinUnternehmenist,beweistsich

geradeinschwierigenZeiten.Wirschauennichtzurück.WirkrempelndieÄrmelhochundhaben

deshalbbereitseinganzesBündelanMaßnahmenindieWegegeleitet.DiesarbeitenwirSchrittfür

Schrittab.WirwerdenIhnendieMaßnahmenindiesemBerichtnochimDetailvorstellen.

UnserneuerAusblickaufdieErtragslagederkommendenJahreberücksichtigtalleBelastungen,die

ichgeradebeschriebenhabe.Wirprognostizierenfür2011beimErgebnisvorZinsen,Steuernund

Abschreibungen–kurz:EBITDA–einenRückgangumca.15%.DasbetrieblicheErgebnis,dasdie

Abschreibungenenthält,wirdumca.20%nachgeben.DeretwasstärkereRückgangergibtsich

daraus,dassunserehohenInvestitionenzusteigendenAbschreibungenführen.Wirbefindenuns

inmittendergrößtenWachstumsoffensivederRWE-Geschichteundwerden2011unddanachweitere

KraftwerkeinBetriebnehmen.

FürdasnachhaltigeNettoergebnis,andemsichIhreDividendeorientiert,erwartenwireinMinusvon

ca.30%.AuchmittelfristigbleibtunserAusblickverhalten.ImJahr2013,wennunskeinekostenfreien

Emissionsrechtemehrzugeteiltwerden,werdensichdasEBITDAunddasbetrieblicheErgebnisineiner

Größenordnungvon8bzw.5Mrd.€bewegen.FürdasnachhaltigeNettoergebniserwartenwireinen

Wertvonca.2Mrd.€.AnunsererAusschüttungsquotevon50bis60%haltenwirfest.Ihnen,unseren

Aktionären,kommtalsoauchzukünftigmindestensdieHälfteunseresnachhaltigenNettogewinns

zugute.DamitbleibtdieRWE-Aktie–trotzvielerBelastungen–einattraktiverDividendentitel.

EbenfallsvonBestandistunserestrategischeAusrichtung:DieModernisierungunseresKraftwerks-

parkssetzenwirentschlossenfort.KlimaschutzundRessourcenschonungstehendabeiweiterhinganz

obenaufunsererAgenda.DaherbleibtauchderAusbaudererneuerbarenEnergieneinEckpfeiler

unsererStrategie.EinweiteresWachstumsfeldistdieÖl-undGasförderungunsererTochterRWEDea.

Gleichzeitigwollenwirunsbreiterundinternationaleraufstellen.Dafürbrauchenwireinestarke

Bilanz.EinMaßstabfürunserefinanzielleSoliditätistdasVerhältnisderNettoschuldenzumEBITDA,

dersogenannteVerschuldungsfaktor.WirorientierenunshieraneinerObergrenzevon3,0.Fürdas

abgelaufeneGeschäftsjahrlagderWertbei2,8.WegendeserwartetenErgebnisrückgangsimlaufen-

denJahrwerdenwirdieseMarkeallerdingszunächstüberschreiten.UmunserenVerschuldungsfaktor

mittelfristigwiederunterunsereObergrenzezurückzuführen,prüfenwirderzeitVerkäufevonBetei-

ligungenundUnternehmensteilen.Bis2013wollenwirdamitErlösevonbiszu8Mrd.€erzielen.Die

ErgebniseffekteausmöglichenVerkäufenhabenwirinunsererPrognosepauschalberücksichtigt.

UnserInvestitionsprogrammmiteinemGesamtvolumenvon28Mrd.€,daswirunsfürdenZeitraum

40Brief des Vorstandsvorsitzenden rWe geschäftsbericht 2010

von2010bis2013vorgenommenhatten,kürzenwirumca.3Mrd.€.Für2011unddiebeidenFolge-

jahrebleibendamitrund18 Mrd.€.AllewichtigenProjekteimKraftwerks-undimNetzausbaubleiben

vonKürzungenunberührt,wenigerdringlicheVorhabenwerdendagegenverschoben.Ergänztwird

unserMaßnahmenpaketdurcheineAusweitungunseresProgrammszurEffizienzsteigerungund

Kostensenkung.Bis2012wollenwirzusätzlich200Mio.€nachhaltigeinsparen.

Siesehen:WirrüstenunsfürschwierigereZeiten.DieseerfordernbesondereLeistungen,nichtzuletzt

vonunserenMitarbeitern.DasswirheuteaufdasstärksteGeschäftsjahrinderGeschichtevonRWE

zurückblicken,istvorallemihrVerdienst.Dafürdankeichihnenherzlich,auchimNamenmeiner

Vorstandskollegen.MitvereintenKräftenwerdenwirauchdievorunsliegendenHerausforderungen

meistern.WennmanaufeinemGipfelsteht,gehteszunächstinjederRichtungbergab.Somitgiltes,

neueGipfelzuerreichen.DiesesZielhabenwirfestvorAugen.

LiebeInvestoren,begleitenSieunsaufdiesemWeg.Wirallearbeitenhartdaran,dassRWEfürSie

einattraktivesInvestmentbleibt–TagfürTag.

MitfreundlichemGruß

Dr.JürgenGroßmann

VorstandsvorsitzenderderRWEAG

Essen,11.Februar2011

PS:WerBriefeschreibt,bekommtauchgernselbstPost.HabenSieAnregungenoderKritik–etwazu

unseremMotto„Klartextreden“?OderfehlenIhnennochInformationen?DannschreibenSieunsan

[email protected]önlichfreuenunsaufIhreAntwort.



Dr. Jürgen Großmann Vorstandsvorsitzender

Dr. Leonhard Birnbaum VorstandKommerzielleSteuerung

der rWe-Vorstand

Alwin Fitting Personalvorstand

Dr. Rolf Martin Schmitz VorstandOperativeSteuerung

Dr. Rolf Pohlig Finanzvorstand

44

2010 In kürze.

JanUaR

RWE Innogy erhält Zuschlag für weitere Offshore-Windprojekte in Großbritannien

ImRahmeneinerAusschreibungerteiltunsdiebritischeRegierungdieGeneh-migungzurEntwicklungderProjekteAtlanticArrayundDoggerBank.AtlanticArraymiteinerLeistungvon1,5 Gigawattwerdenwirzunächstalleinentwickeln.BeiDoggerBanksindwirmit25%aneinemKonsortiumbeteiligt,dasKapazitäteninHöhevon9Gigawattanstrebt.

MäRz

RWE beginnt mit dem Bau eines Pelletwerkes in den USA

DieAnlagezurPelletierungvonHolzentstehtimBundesstaatGeorgia.MiteinerjährlichenProduktionvon750.000 TonnenwirdsiedieweltweitgrößteundmodernsteihrerArtsein.WirwollendiePelletssowohlinreinenBiomassekraftwerkenalsauchgemein-sammitSteinkohleverfeuern.DieFabriksoll2011dieProduktionaufnehmen.

aPRIl

RWE beschließt Bau eines Gaskraftwerks in der Türkei

DieAnlagemiteinerKapazitätvon775 MegawattwirdinDenizliimWestendesLandesentstehen.EigentümeristeinJointVenture,andemRWE70%hältunddastürkischeEnergieunternehmenTurcas30%.DasInvestitionsvolumenveranschlagenwirauf500Mio.€.DasKraftwerksoll2013denkommerziellenBetriebaufnehmen.

aPRIl

Hochmodernes Gaskraftwerk in Lingen startet Stromproduktion

DieAnlagewirdimBeiseindesheutigenBundespräsidentenChristianWulffinBetriebgenommen.SieverfügtübereineLeistungvon876MegawattundzähltmiteinemWirkungsgradvonnahezu60%zurWeltspitzeinpunctoEffizienz.Rund500Mio.€habenwirdafürinves-tiert.

JUlI

Grünes Licht für größte Einzel-investition in der Geschichte von RWE Dea

MitdemÖlministervonÄgyptenundPartnerunternehmenunterzeichnenwireinenVertragüberdieEntwicklungvonGasfelderninzweiMittelmeer-Konzes-sionen.IndenkommendenzweiJahr-zehntenwillRWEDea3,6Mrd.US$dafüreinsetzen.Wirsindmitrund40%andemProjektbeteiligt.DieFörderungsollbisEnde2014aufgenommenwerden.

JUnI

RWE Innogy gründet Joint Venture zum Bau und Betrieb des Offshore-Windparks Gwynt y Môr

UnserePartnersinddieStadtwerkeMünchenundSiemens.SiehabeneinenAnteilvon30bzw.10%andemGemeinschaftsunternehmen.DerWind-parkGwyntyMôrmit160TurbinenundeinerGesamtleistungvon576 MegawattentstehtvorderKüstevonNordwales.Ersoll2014fertiggestelltsein.DasInvestitionsvolumensummiertsichaufüber2 Mrd.€.

45

OKtOBeR

Deutscher Bundestag beschließt Kernbrennstoffsteuer und längere Laufzeit für Kernkraftwerke

DieneueAbgabeistbisEnde2016befristet.DemBundsollendadurch2,3 Mrd. €proJahrzufließen.Wirbehaltenunsvor,rechtlichgegendieSteuervorzugehen.EineebenfallsbeschlosseneAnpassungdesAtom-gesetzeshatzurFolge,dassdeutscheKernkraftwerkedurchschnittlichzwölfJahrelängerlaufenkönnen.ImGegen-zugleistendieBetreiberderAnlagenZahlungenineinenFonds,ausdemu.a.derAusbaudererneuerbarenEnergiengefördertwerdensoll.

nOVeMBeR

Britisches Gaskraftwerk in Betrieb genommen

EndeNovemberistdiehocheffizienteAnlageamStandortStaythorpe(Notting-hamshire)erstmalsmitallenvierBlöckenamNetz.SieverfügtübereineGesamt-leistungvon1.650Megawatt.Dasreichtaus,umfastzweiMillionenWohnhäusermitStromzuversorgen.DasInvestitions-volumenbetrugrund800 Mio. €.

DezeMBeR

Vertrag zur Veräußerung von Thyssengas unterzeichnet

KäuferdesUnternehmens,indemunserdeutschesGasfernleitungsnetzzusam-mengefasstist,sindvomaustralischenFinanzdienstleisterMacquarieverwalteteInfrastrukturfonds.Thyssengastranspor-tiertjährlichfast10Mrd.m³ErdgasdurchLeitungenmiteinerGesamtlängevon4.100Kilometern.WirhattenunsgegenüberderEU-KommissionzumVerkaufderGesellschaftverpflichtet.

SePteMBeR

RWE begibt erstmals Hybrid-anleihe

MiteinemVolumenvon1,75Mrd.€istunsereEmissiondiegrößtedieserArt,diejeinEuropavoneinemIndustrie-unternehmenvorgenommenwurde.SiestößtbeiInvestorenaufgroßesInteresse.HybridanleihensindeineMischformvonEigen-undFremd-kapitalfinanzierung.ImInsolvenzfallwerdensieerstnachallenanderenSchuldtitelnbedient.

SePteMBeR

Reorganisation des Geschäfts in Deutschland und in Osteuropa

RWEbeschließt,dasdeutscheVer-triebs-undVerteilnetzgeschäftzum1. Januar 2011inderRWERheinlandWestfalenNetzAGzubündeln.DiesefirmiertnununterdemNamenRWE DeutschlandAG.FestgelegtwirdauchdieGründungderRWEEast,s.r.o.mitSitzinPrag,dieab2011unsereLandesgesellschafteninZentralost-europaundderTürkeiführt.

Aktionäre deutscher Unternehmen konnten mit dem Börsenjahr 2010 insgesamt zufrieden sein.

Mit einem Plus von 16 % war der DAX der Index mit der zweitbesten Performance in Europa.

Inhaber von RWE-Aktien hatten weniger Grund zur Freude: Unsere Stämme schlossen das Jahr mit

einem Minus von 23 %. Besonders die neue Kernbrennstoffsteuer in Deutschland und niedrige

Großhandelspreise für Strom und Gas dämpften die Kursentwicklung – denn durch sie haben sich

unsere mittelfristigen Ertragsperspektiven verschlechtert.

RWE-Aktien deutlich schwächer als der DAX.FürdendeutschenAktienmarktwar2010eingutes

Jahr:DerLeitindexDAXklettertevon5.957auf6.914Punkte,waseinemPlusvon16%entspricht.

IminternationalenVergleichistdieseinSpitzenwert–denDowJonesEUROSTOXX50etwahatder

DAXdeutlichgeschlagen:DasMarktbarometerderEuro-Zonegab2010um3%nach.Dabeihatte

dasJahrauchfürdenDAXschlechtbegonnen.DenAusschlagdafürgabdieKrisebeidengriechi-

schenStaatsfinanzen.DiedrohendeZahlungsunfähigkeitdesLandesunddiehohenHaushaltsdefi-

ziteweitererStaatenderEuro-ZonenährtenZweifelanderStabilitätderWährungsunion.Dankeines

RettungsschirmsderEUberuhigtesichdieLagewieder.ImJahresverlaufprägtedierobusteKonjunk-

turzunehmenddasGeschehenamAktienmarkt.GeradeinDeutschlandhelltesichdieStimmungder

Anlegerimmermehrauf,dasichhierdieWirtschaftbesondersdynamischentwickelte.

rWe am kapItalmarkt

31.12

.09

RWE-Stammaktie

31.03

.10

30.06

.10

30.09

.10

31.12

.10

Dow Jones STOXX UtilitiesDAX 30 Quelle: Bloomberg

20

10

0

-10

-20

-30

Performance der RWE-Stammaktie und der Indizes DAX 30 und Dow Jones STOXX Utilities in % (Wochendurchschnittswerte)

46RWe am Kapitalmarkt rWe geschäftsbericht 2010

WenigererfreulichwardasBörsenjahrfürRWE-Aktionäre.UnsereStämmeschlossenEnde2010mit

49,89€,dieVorzügemit47,99€.FürdasGesamtjahrergibtsichdarauseinePerformance(Rendite

ausKursveränderungundDividende)von−23bzw.−18%.DieKursentwicklungspiegeltwider,dass

sichunseremittelfristigenErtragsperspektivenverschlechterthaben.DasistFolgeeinerungünstigen

EntwicklungderGroßhandelspreisefürStromundGas,aberauchderab2011erhobenenKernbrenn-

stoffsteuerinDeutschland.DieneueAbgabetrugmaßgeblichdazubei,dassdieRWE-Titelauch

weithinterdemeuropäischenVersorgerindexDowJonesSTOXXUtilities(−5%)zurückblieben.Nach-

demAnfangJuniRegierungsplänezurEinführungderKernbrennstoffsteuerbekanntwurden,liefen

dieKursedesBranchenindexundvonRWEstarkauseinander:DerDowJonesSTOXXUtilitieslegte

indenknappsiebenMonatenbisJahresendeum7%zu,währendunsereStammaktienum14%

nachgaben.

Monats-Höchst- und -Tiefstkurse (Tagesschlusskurse)Monatsdurchschnitt Quelle: Bloomberg

Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez

75

70

65

60

55

50

45

Monats-Höchst- und -Tiefstkurse der RWE-Stammaktie 2010in €

68,96

63,87

65,75 65,8368,02

62,60

59,06

55,39 56,1754,24

51,50 51,5150,15

49,3347,9648,0049,55

51,6852,3353,32

56,54

60,9162,92

61,69

PerformancederrWe-aktienundwichtigerindizesbisende2010in % p.a.

1 jahr 5 jahre 10 jahre

rwe-Stammaktie − 22,5 0,4 4,5

rwe-Vorzugsaktie − 18,3 3,1 8,1

DaX 30 16,1 5,0 0,7

Dow Jones euro StoXX 50 − 2,8 − 1,9 − 2,7

Dow Jones StoXX 50 3,1 − 1,9 − 2,8

Dow Jones StoXX 600 11,6 0,5 − 0,1

Dow Jones StoXX utilities − 4,5 2,0 4,0

reXp1 4,0 4,3 5,1

1 index für Staatspapiere am deutschen rentenmarkt

RWe am Kapitalmarkt47an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


RWE-Aktien im Langfristvergleich besser als der DAX.TrotzderschwachenPerformance2010haben

RWE-AktieneinesolideLangfristrenditeerbracht:WervorzehnJahren10.000€fürdenKaufunserer

StämmeeinsetzteunddieDividendenreinvestierte,verfügtezum31.Dezember2010über15.538€.

BeieinerGeldanlageinVorzugsaktienhättesichderDepotwertsogarauf21.861€erhöht.Dies

entsprichteinerdurchschnittlichenJahresrenditevon4,5bzw.8,1%.DamitgehörtenRWE-Aktienim

vergangenenJahrzehnt,dasvonzweiBörsenkrisenüberschattetwar,zudenerfolgreichstendeut-

schenTiteln.ZumVergleich:DerDAXistindiesemZeitraumnurumdurchschnittlich0,7%proJahr

gestiegen.Aus10.000€wären10.747€geworden.

Dividendenvorschlag von 3,50 € für 2010.AufsichtsratundVorstandderRWEAGwerdender

Hauptversammlungam20.April2011fürdasGeschäftsjahr2010eineDividendevon3,50€jeAktie

vorschlagen.BezogenaufdasnachhaltigeNettoergebnisbeträgtdieAusschüttungsquote50%.

LegtmandieJahresschlusskurseunsererStamm-undVorzugsaktienzugrunde,ergibtsicheineDivi-

dendenrenditevon7,0bzw.7,3%.DamitnehmenwirimDAXeineSpitzenpositionein.

KennzahlenderrWe-aktien1 2010 2009 2008 2007 2006

ergebnis je aktie € 6,20 6,70 4,75 4,74 6,84

nachhaltiges nettoergebnis je aktie € 7,03 6,63 6,25 5,29 4,38

cash flow aus laufender geschäftstätigkeit je aktie € 10,31 9,94 16,44 10,82 12,06

Dividende je aktie € 3,502 3,50 4,50 3,15 3,50

ausschüttung mio. € 1.8672 1.867 2.401 1.689 1.968

ausschüttungsquote3 % 50 53 71 57 80

Dividendenrendite der Stammaktie4 % 7,0 5,2 7,1 3,3 4,2

Dividendenrendite der Vorzugsaktie4 % 7,3 5,6 8,4 3,8 4,9

börsenkurse der Stammaktie

kurs zum ende des geschäftsjahres € 49,89 67,96 63,70 96,00 83,50

höchstkurs € 68,96 68,58 100,64 97,90 89,85

tiefstkurs € 47,96 46,52 52,53 74,72 61,56

börsenkurse der Vorzugsaktie

kurs zum ende des geschäftsjahres € 47,99 62,29 53,61 83,07 72,00

höchstkurs € 62,52 62,65 84,39 86,00 73,91

tiefstkurs € 44,51 41,75 37,46 66,33 54,18

zahl der in umlauf befindlichen aktien (Jahresdurchschnitt) tsd. stück 533.559 533.132 538.364 562.373 562.374

börsenkapitalisierung zum Jahresende mrd. € 28,0 38,0 35,4 53,5 46,5

1 bezogen auf die jahresdurchschnittliche anzahl der im umlauf befindlichen aktien2 Dividendenvorschlag für das geschäftsjahr 2010 der rwe ag, vorbehaltlich der zustimmung durch die hauptversammlung am 20. april 20113 Die ausschüttungsquote berechnet sich anhand der jeweiligen ausschüttung in mio. €, dividiert durch das nachhaltige nettoergebnis in mio. €.4 Die Dividendenrendite berechnet sich anhand der jeweiligen Dividende je aktie in €, dividiert durch den jeweiligen Jahresschlusskurs in €.


börsenkürzelderrWe-aktien stammaktien vorzugsaktien

reuters rWeg.de (xetra) rWegpr.de (xetra)

rWeg.f (frankfurt) rWegpr.f (frankfurt)

bloomberg rWe gY (xetra) rWe3 gY (xetra)

rWe gr (frankfurt) rWe3 gr (frankfurt)

wertpapier-kennnummer Deutschland 703712 703714

iSin de0007037129 de0007037145

uSa cuSip no. (aDr) 74975e303 –

Breit gestreute internationale Aktionärsbasis.Ende2010befandensichvondeninsgesamt

562,4 MillionenRWE-Aktien80%imEigentuminstitutionellerAnteilseigner,15%imEigentumvon

Privatanlegern(inkl.Belegschaftsaktionäre)und5%imBestandderRWEAG.GegenüberdemVorjahr

hatsichdamitkeineVeränderungergeben.InstitutionelleAnlegerinDeutschlandbesitzen36%des

Aktienkapitals(Vorjahr:36%),inNordamerika,GroßbritannienundIrlandzusammen23%(29%)

undinKontinentaleuropaohneDeutschland17%(13%).GrößterEinzelaktionäristmit16%die

RW Energie-Beteiligungsgesellschaft,inderimWesentlichenkommunaleAnteilegebündeltsind.

AußerhalbDeutschlandshältderUS-amerikanischeVermögensverwalterBlackRockFinancialManage-

mentmitca.3%diegrößteRWE-Position.Etwa1%derAktienbefindensichimEigentumderRWE-

Belegschaft.2010nahmen26.279 Mitarbeiter–dasentspricht59%allerBezugsberechtigten–an

unseremBelegschaftsaktienprogrammteilundzeichneteninsgesamt558.000Aktien.ÜberdasPro-

grammermöglichenwirunserenMitarbeiternandeutschenStandorten,RWE-Aktienzuvergünstigten

Konditionenzubeziehen.ImBerichtsjahrhabenwirdafür5,8Mio.€aufgewendet.DerAnteilder

RWE-StammaktieninStreubesitz(FreeFloat),dendieDeutscheBörsebeiderIndexgewichtung

zugrundelegt,betrugzumJahresende80%.

Aktionärsstruktur der RWE AG1

5% Eigene Aktien

14% Privataktionäre

1 Die Prozentangaben beziehen sich auf den Anteil am gezeichneten Kapital. Quellen: Aktionärsstrukturerhebung und Mitteilungen nach dem deutschen Wertpapierhandelsgesetz (WpHG); Stand: Ende 2010

1% Belegschaftsaktionäre 16% RW Energie-Beteiligungsgesellschaft 80% Institutionelle Aktionäre: 36% Deutschland 12% USA/Kanada 11% Großbritannien/Irland 17% Kontinentaleuropa ohne Deutschland 4% Sonstige Länder 3% BlackRock Financial Management

61% Sonstige institutionelle Aktionäre

RWe am Kapitalmarkt49an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


Entwicklung des fünfjährigen Credit Default Swap (CDS) für RWE und des CDS-Index iTraxx Europe in Basispunkten (Wochendurchschnittswerte)

31.12

.09

RWE

31.03

.10

30.06

.10

30.09

.10

31.12

.10

iTraxx Europe Quelle: Bloomberg

140

120

100

80

60

40

20

0

RWE an Börsen in Deutschland und den USA gehandelt.RWE-AktienwerdeninDeutschlandanden

BörsenplätzenFrankfurtamMainundDüsseldorfsowieüberdieelektronischeHandelsplattformXetra

gehandelt.SiesindaußerdemimFreiverkehrinBerlin,Bremen,Hamburg,Hannover,Münchenund

Stuttgarterhältlich.AußerhalbDeutschlandsistRWEindenVereinigtenStaatenübereinsogenanntes

Level-1-ADR-ProgrammimFreiverkehrvertreten.GehandeltwerdendortabernichtunsereAktien,

sondernAmericanDepositoryReceipts(ADRs).BeiADRshandeltessichumAktienzertifikate,dievon

US-amerikanischenDepotbankenausgegebenwerdenundeinebestimmteAnzahlhinterlegterAktien

einesausländischenUnternehmensrepräsentieren.BisEndeDezember2010warenunsereTitelauch

anderSchweizerBörseSIXSwissExchangeinZürichnotiert.DadieHandelsumsätzedortsehrgering

waren,habenwirunsfüreinDelistingentschieden.

RWE weiterhin mit hoher Bonität am Kapitalmarkt.DerMarktfürUnternehmensanleihenwar2010

vongegenläufigenEntwicklungengeprägt:EinerseitslagendieInterbanken-ZinssätzeimEuro-Raum

aufaußergewöhnlichniedrigemNiveau.AndererseitsführtedieGriechenlandkrisedazu,dassAnleihe-

EmittentenhöhereRisikoaufschlägeaufdieseSätzezahlenmussten.Verteuerthatsichauchdie

AbsicherungvonKreditrisikenüberCreditDefaultSwaps(CDS).DerIndexiTraxxEurope,gebildetaus

denCDS-Preisenvon125großeneuropäischenUnternehmen,stiegindererstenJahreshälftevon

75 aufüber130Basispunkte,eheerwiederetwasnachgab.Ende2010lagerknappüberder

100-Punkte-Marke.FünfjährigeCDSfürRWEklettertenimJahresverlaufvon45aufüber80Basis-

punkte.ImVergleichzuanderenIndustrieunternehmennotierensieabernachwievorverhältnis-

mäßigniedrig–einBelegfürdiehoheBonitätvonRWE.


51

1.0 lageBerIcht

eBItda

Woran sIe unseren erfolg messen können.

BetrIeBlIches ergeBnIs

nachhaltIges nettoergeBnIs

dIVIdende

effIzIenzsteIgerung

Prognose für 2010: Anstiegum5bis10%

Ist 2010: Anstiegum12%auf10,3Mrd.€

Prognose für 2011: Rückgangumca.15%

Prognose für 2010: Anstiegumca.5%



Prognose für 2010: Anstiegumca.5%



Prognose für 2010: Ausschüttungsquotevon50bis60%des

nachhaltigenNettoergebnisses

Ist 2010: Ausschüttungsquotevon50%

(Dividendenvorschlag:3,50€jeAktie)

Prognose für 2011: Ausschüttungsquotevon50bis60%des

nachhaltigenNettoergebnisses

Prognose für 2010: 700Mio.€gegenüber2006

Ist 2010: 700Mio.€gegenüber2006

Prognose für 2011: 900Mio.€gegenüber2006

RWE zählt zu den fünf führenden Strom- und Gasanbietern in Europa. Diese Position wollen wir

festigen. Allerdings ist absehbar, dass das Marktumfeld schwierig bleiben wird: Der Wettbewerb

wird intensiver, die Ansprüche unserer Kunden an Service und Produktvielfalt steigen; regulatori-

sche Eingriffe verändern bestehende Geschäftsmodelle; zugleich beobachten wir niedrige Preise

an den Großhandelsmärkten für Strom und Gas. Wir stellen uns diesen Herausforderungen, indem

wir innovative Produkte und Dienstleistungen entwickeln und weiterhin in eine zukunftsfähige,

umweltfreundliche Energieversorgung investieren.

Gewaltige Herausforderungen für Energieversorger.Energieversorgungisteinlangfristigangelegtes

Geschäftsmodell.InvestitioneninKraftwerke,NetzeundRohstoffförderungwerdennichtnurfür

Jahre,sondernfürJahrzehntegeplant.UnsereStrategiebautfolglichauffundamentalenTrendsauf.

AllerdingssinddieeuropäischenEnergiemärkteimWandelbegriffen,dereineAnpassungder

GeschäftsmodellederVersorgererfordert.DieserWandelistcharakterisiertdurch:

• anspruchsvolleZielederEuropäischenUnionzurMinderungderTreibhausgas-Emissionen,die

dazuführen,dassCO2-intensiveErzeugungstechnologienzunehmenddurchklimaschonendeersetzt

werden

• einenenormenBedarfanInvestitionenindieEnergieinfrastruktur,vorallemindenUmbauder

StromerzeugunginRichtungerneuerbareEnergienunddiedadurchnotwendigeModernisierung

undErweiterungderNetzinfrastruktur

• diezunehmendeNotwendigkeiteineskurzfristigvariablenKraftwerkseinsatzes,bedingtdurchden

AusbaudererneuerbarenEnergienundderenstarkschwankendeStromeinspeisung

• dasZusammenwachsenregionalerMärktedurchzunehmendeninternationalenHandelundden

AusbaudergrenzüberschreitendenTransportkapazitäten

• diewachsendepolitischeEinflussnahmeaufdieAngebotsstrukturunddiePreisbildunganden

EnergiemärktensowievermehrteWiderständeinderBevölkerunggegenInfrastrukturprojektewie

denBauvonErzeugungsanlagen,NetzenoderCO2-Speichern

• unerwarteteStrukturbrücheaufMärkten,z.B.dieseit2009beobachtbareAbkopplungderGaspreise

andenGroßhandelsmärktenvondeneninölindexiertenLieferverträgen.

Präsenz auf allen Wertschöpfungsstufen bietet Stabilität.EinherausforderndesUmfeldwiedieses

bietetschlagkräftigenundbreitaufgestelltenMarktteilnehmernneueChancen.Wirhabendieoben

skizziertenTrendsbereitsfrühzeitigerkannt.DasFundamentunseresheutigenundzukünftigenEr-

folgsistunserstarkesintegriertesGeschäftsmodellmithohenWertbeiträgen.Wirdeckenallewesent-

lichenStufenderWertschöpfungsketteimEnergiesektorab:BeimStromz.B.sindwirnichtnurErzeu-

ger,sondernauchHändler,NetzbetreiberundVertriebsunternehmen.AuchimGasgeschäfthabenwir

alleWertschöpfungsstufenbesetzt–vomBohrlochbiszumEndkunden.MitdieserStrukturkönnenwir

MarktschwankungenineinzelnenBereichenflexibelausgleichen.

strategIe und struktur1.1

52Strategie und Struktur rWe geschäftsbericht 2010

Klimaschutz im Zentrum unserer Strategie.Langfristigkönnenwirnurdannerfolgreichsein,wenn

esunsgelingt,Energiebezahlbar,sicherundumweltfreundlichbereitzustellen.Einesunserervorran-

gigenstrategischenZieleistdaherdieSenkungdesKohlendioxid-Ausstoßes.EsgibtdieRichtung

vorbeiderModernisierungundErweiterungunseresStromerzeugungsportfolios.Darüberhinaus

leistenwirmitumfangreichenInvestitioneninNetzeundPipelinesunserenBeitragzurverlässlichen

VerfügbarkeitvonStromundGas.EinweitererEckpfeilerunsererStrategieistderAusbauderGas-

undÖlförderung.AußerdemwollenwirunsereAktivitätenstärkerregionaldiversifizieren.Inden

kommendenJahrenwerdendiefolgendenLeitlinienunserHandelnbestimmen:

• Verbesserung der CO2-Emissionsbilanz: UnserlaufendesKraftwerks-Neubauprogramm,dassichim

letztenDrittelderRealisierungsphasebefindet,wirdeinenwesentlichenBeitragzurReduzierung

unsererCO2-Emissionenleisten.DerUmbauunseresErzeugungsportfoliosistdamitabernicht

abgeschlossen.LangfristigwollenwiresdurchweiterehochmoderneGas-und-Dampfturbinen-An-

lagenergänzen,derenLastschnellvariiertwerdenkannunddiedeshalbdieerneuerbarenEnergien

idealergänzen.Auchdie2010beschlosseneVerlängerungderLaufzeitenvondeutschenKernkraft-

werkenhilftunsbeiderEinsparungvonCO2.UnserlangfristigesEmissionsminderungszielorientiert

sichandendurchschnittlichenKohlendioxid-EmissionenjeerzeugterMegawattstunde(MWh)

Strom.MitphysischenundfinanziellenMaßnahmenwollenwirunserCO2-Risikobisspätestens

2020aufdasDurchschnittsniveauderWettbewerberinunserenMärktensenken.Wirgehendavon

aus,dassderüblicheEmissionsfaktorindiesenMärkten2020beietwa0,45TonnenCO2jeMWh

liegenwird.ZumVergleich:RWEemittierteimzurückliegendenGeschäftsjahr0,73 TonnenjeMWh

(2009:0,80TonnenjeMWh).

• Wertsteigerndes Wachstum durch Ausbau der erneuerbaren Energien:RWEInnogywirddie

StromerzeugungskapazitätenaufBasisregenerativerEnergienstarkerhöhen.Bis2014sollen

4,5 Gigawatt(GW)inBauoderBetriebsein.WegenInvestitionskürzungenundProjektverzögerun-

genkönnenwirdiesesZielnicht–wiezunächstgeplant–bereits2012erreichen.Wirkonzentrieren

unsaufdenBauneuerWindkraftanlagenanLandundimMeer.Darüberhinausinvestierenwirin

Strom-undWärmeerzeugungausBiomasseundprüfendenBauneuerWasserkraftwerke.Auchauf

demGebietderSolarthermiesindwiraktiv,allerdingsnurinkleinemMaßstab.

• Ausbau der Upstream-Position:UnserejährlicheGas-undÖlproduktionwollenwirbis2016auf

rund70 Mio. BarrelÖläquivalentesteigern.DamitwürdenwirmehralsdoppeltsovielGasundÖl

fördernwieimabgelaufenenGeschäftsjahr.WirwolltendiesesZielursprünglichbereits2015er-

reichen,kommenabernichtganzsoschnellvoranwieerwartet.HauptursachensindInvestitions-

kürzungenundVerzögerungenbeiGenehmigungsverfahren.

• Stärkere internationale Diversifikation:AngesichtssteigenderStandortrisikenwirdeinebreite

regionaleAufstellungunseresUnternehmensimmerwichtiger.UnsereWachstumsinvestitionen

tätigenwirbereitszumehralszweiDrittelnaußerhalbDeutschlands.DerAnteilunsererauslän-

dischenAktivitätenambetrieblichenKonzernergebnislag2010beirundeinemViertel.Ersoll

mittelfristigdeutlichsteigen.

Strategie und Struktur53an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


Von der Strategie zur Umsetzung: Das größte Investitionsprogramm in der Geschichte von RWE.

WichtigsterBausteinunsererStrategiesindInvestitioneninKraftwerkeundNetze.Imzurückliegen-

denGeschäftsjahrkonntenwirbereitszweihochmoderneGaskraftwerkeinBetriebnehmen,eines

inLingenmit876MWundeinesinStaythorpe(Großbritannien)mit1.650MW.BisMitte2014wollen

wirweitereErzeugungskapazitätvonrund12GWinBetriebnehmen.MehralsdieHälftedavonent-

fallenaufCO2-freieoderCO2-armeTechnologien.WirfinanzierenunsereInvestitionengroßenteils

durchdieErgebnisbeiträgeausunseremErzeugungs-undNetzgeschäft.Allerdingserwartenwirab

2011erheblicheErtragseinbußenausderEinführungderKernbrennstoffsteuerinDeutschland.Auch

dasanhaltendniedrigePreisniveauandenGroßhandelsmärktenfürStromundGaswirdunserErgeb-

nisbelasten.DieszwingtunszuAusgabenkürzungen.Ursprünglichhattenwirvor,imZeitraumvon

2010bis2013insgesamt28Mrd.€inSachanlagenzuinvestieren.InzwischenplanenwireinZiel-

volumenvonrund25Mrd.€bzw.vonetwa18Mrd.€imZeitraumvon2011bis2013.Damitist

unserInvestitionsprogrammaberweiterhindasmitAbstandgrößteinderGeschichtevonRWE.

Von rund 18 Mrd. € Sachinvestitionen zwischen 2011 und 2013 entfallen rund 12 Mrd. € auf Wachstums- und Ersatzinvestitionen, davon:

~28% Sonstige

~44% CO2-freie und CO2-arme Technologien

~28% Hoch effiziente Kohleverstromung

Steinkohle-/Braunkohlekraftwerke

Netze, Midstream, Gas- und Ölförderung, sonstige Einzelprojekte

Erneuerbare Energien, Gaskraftwerke

NebenKraftwerkenundNetzenstehtderAusbauunsererGas-undÖlförderungimZentrumunserer

Investitionstätigkeit.Über3Mrd.€werdenwirdafürimZeitraumvon2011bis2013einsetzen.

UnsereInvestitionenimGasgeschäftumfassenauchdenBauneuerSpeicherundTransportleitungen.

EinBeispielhierfüristdieNabucco-Pipeline,dieeuropäischenKundendenZugangzuneuenGas-

quellenimKaspischenRaumundimMittlerenOstenübereineneueRouteerschließensoll.Auchim

GeschäftrundumdenTransportvonverflüssigtemErdgas(LiquefiedNaturalGas–LNG)sindwirauf

Expansionskurs.

DarüberhinausgewinntdasThemaEnergieeffizienzanBedeutungfüruns.Mitdeninnovativen

ProduktenundDienstleistungenderRWEEffizienzGmbHfürPrivathaushalte,Geschäftskundenund

kommunaleEinrichtungensetzenwirStandardsaufdiesemGebiet.


OrganischesWachstumstehtbeiunsimVordergrund.Dasheißtjedochnicht,dasswirkleinere

Zukäufeausschließen,dieunserPortfolioabrundenwürden.Möglichkeitensehenwirhiervorallem

inZentralost-undSüdosteuropaeinschließlichderTürkei.

AlleInvestitionsprojektemessenwirdaran,obsieunsdenobengenanntenZielennäherbringen.Die

wichtigstefinanzielleMesslatteistdie„interneVerzinsung“(InternalRateofReturn–IRR).Diese

mussmindestenssohochseinwiedieKapitalkosten,ergänztumeinenRenditeaufschlag.Letzterer

spiegeltdasRisikoprofildesjeweiligenUnternehmensbereichsundLandeswider.Wirhabenden

Renditeaufschlag2010deutlicherhöht.EinigeVorhabenerbringendamitnichtmehrdieerforder-

licheVerzinsungundwerdendeshalbauchnichtweiterverfolgt.DadurchsparenwirnichtnurMittel

ein,sondernhabenauchSpielraumfürattraktivereProjektegewonnen.

Europa bleibt unser Markt.RegionalerSchwerpunktunsererAktivitätenistundbleibtEuropa.Zu

unserenKernmärktenzählenwirDeutschland,Großbritannien,dieBenelux-RegionsowieZentralost-

undSüdosteuropa.TrotzgestiegenerpolitischerRisikensinddieseMärktevergleichsweisestabil.Die

zentralosteuropäischenStaatenunddieTürkeizeichnensichdurchguteWachstumsperspektivenaus.

WegendesAufholbedarfsdieserLänderwirdderEnergieverbrauchdortstärkersteigenalsimeuro-

päischenDurchschnitt–beizugleichhohemInvestitionsbedarfaufgrundeinerveraltetenEnergie-

infrastruktur.DienordwesteuropäischenMärktebleibenattraktivfüruns,auchwennbeimStrom-und

GasverbrauchnurnochgeringeWachstumspotenzialebestehen.Energieversorgerkönnensichauf

diesenMärktendurchdasAngebotintelligenterLösungenfürmehrKlimaschutzundEnergieeffizienz

sowiedurchmaßgeschneiderteProdukteundDienstleistungenauszeichnen.MitunseremRekord-

investitionsprogrammwollenwirdafürdieVoraussetzungenschaffen–unddamitunserePositionim

härterwerdendenWettbewerbumMarktanteileundKundenweiterverbessern.

Norway

Poland

Algeria Libya Egypt

Germany

Mauritania

0,25/ −0,50

0,50/ −0,25

3,00/ 2,50

3,00/ 2,00

rWe-kernmärkte mit etablierter marktposition

Wachstumsmärkte unter beobachtung

Weitere märkte, insbesondere für erneuerbare energien

Weitere märkte, insbesondere für upstream gas & öl

prognostiziertes durch- schnittliches Wachstum des strom- /gasverbrauchs in % p.a. (2010 – 2020)

x/y



WiedieGrafikaufSeite55verdeutlicht,reichtunserAktionsradiusüberdieGrenzenunsererKern-

märktehinaus.DiesgiltinsbesonderefürunserUpstream-Geschäft.GasundÖlfördernwirnichtnur

inEuropa,sondernauchinNordafrika.DarüberhinaushabenwireinUpstream-ProjektimKaspischen

RaumgestartetundprüfenVorhabeninanderenGegendenderErde.AuchbeimAusbaudererneuer-

barenEnergienhabenwirdenregionalenFokusvergrößert:UnsereWachstumsstrategiebeziehthier

LänderwieFrankreich,SpanienundItalienmitein.BeieinzelnenTätigkeitenliegtesinderNaturder

Sache,dasssieaußerhalbunsererKernmärktestattfinden,etwabeiKlimaschutzmaßnahmenimRah-

menderKyoto-Mechanismen„CleanDevelopmentMechanism“und„JointImplementation“.Gleiches

giltfürunserLNG-Geschäft.DanebenwirdderEnergiehandelimmerglobaler.Hiersindwirzuneh-

mendauchinAsienundAmerikaaktiv.

InunserenKernmärktenverfügenwir,gemessenamAbsatz,beimindestenseinemunsererHaupt-

produkteStromundGasübereineführendeMarktposition.Einesolchestrebenwirauchdannan,

wennwirneueMärkteerschließen.

Effiziente Struktur und Unternehmenssteuerung.UnsereOrganisationistdiePlattform,mitderwir

unsereZieleerreichen.SiemusssichanneueMarktbedingungenundstrategischeLeitlinienanpas-

sen.Wirarbeitenpermanentdaran,unsereKonzernstruktureffizienterzumachen.Imvergangenen

JahrkonntenwirhiereinigewichtigeWeichenstellen.SohabenwirdasdeutscheVertriebs-und

VerteilnetzgeschäftinderneuenRWEDeutschlandAG(vormals:RWERheinlandWestfalenNetzAG)

gebündelt.AuchunsereAktivitäteninZentralosteuropaundderTürkeiwarenGegenstandderReor-

ganisation:UnseredortigenLandesgesellschaftenführenwirnunüberdieneugegründeteRWEEast,

s.r.o.mitSitzinPrag.DiegenanntenMaßnahmensindzum1.Januar2011inKraftgetreten.Nähere

InformationendazufindenSieaufSeite69indiesemBericht.

marktpositionendesrWe-Konzernsnachabsatz

strom gas

Deutschland nr. 1 nr. 3

großbritannien nr. 4 nr. 4

niederlande nr. 2 nr. 1

zentralost-/Südosteuropa

nr. 2 in ungarn nr. 3 in der slowakei präsenz in tschechien nr. 6 in polenpräsenz in der türkei

führende position in ungarn nr. 2 in der slowakei nr. 1 in tschechien ––

europainsgesamt nr.3 nr.6


Wertorientiertes Wachstum: Das unternehmensinterne Steuerungssystem.UnserzentralesSteue-

rungsinstrumentistderWertbeitrag.DamitverankernwirunserZielderlangfristigenWertsteigerung

indenManagementprozessendesKonzernsundderUnternehmensbereiche.DerWertbeitragleitet

sichabausderRenditeaufdaseingesetzteVermögen,abzüglichderKapitalkosten.Eristneben

weiteren,individuellvereinbartenZielenauchMaßstabfürdieleistungsorientierteVergütungunserer

FührungskräfteundaußertariflichenMitarbeiter.DasWertmanagementbeiRWEerläuternwiraufden

Seiten90f.und231f.



Nach dem Krisenjahr 2009 hat die Konjunktur wieder Fahrt aufgenommen. Mit einem Plus von

3,6 % ist die deutsche Wirtschaft besonders stark gewachsen. Auch an den Energiemärkten stehen

die Zeichen auf Erholung. Der Strom- und Gasverbrauch entwickelte sich teilweise dynamischer als

prognostiziert. Energieträger wie Öl und Steinkohle verteuerten sich erheblich. Dagegen spiegeln

die Strompreise an den Großhandelsmärkten den Aufschwung bislang nicht wider.

Weltwirtschaft kehrt auf Wachstumskurs zurück.NachdenbislangvorliegendenDatenundeigenen

SchätzungenwardieglobaleWirtschaftsleistungimvergangenenJahrum4%höherals2009.Vor

allemdieaufstrebendenVolkswirtschaftenChinaundIndienhabendenAufschwunggetragen.Beide

StaatenkommenaufeinWachstumvonetwa10%.InderEuro-ZonefälltdasPlusmitgeschätzten

1,7%dagegenvergleichsweisebescheidenaus.HiersorgtenvorallemdieAusfuhrenfüreineBele-

bung,währenddieKrisederStaatsfinanzeneinigerLänderundrückläufigeBauinvestitionendas

Wachstumbremsten.MitderIndustrieproduktionistauchdieKapazitätsauslastunggestiegen.Sie

fälltabernochdeutlichgeringerausalsvorderRezession.

InDeutschlandlagdasrealeBruttoinlandsprodukt(BIP)2010umgeschätzte3,6%überdemdes

Vorjahres.DamitzähltunserHauptmarktzudendynamischstenVolkswirtschaftenimEuro-Raum.

BasisdafürwarendieExporte–traditionellMotorderdeutschenKonjunktur.Siereichtenwiederfast

andasVorkrisenniveauheran.EinenBeitragzumWachstumleistetenauchdieAusrüstungsinvesti-

tionenundderprivateKonsum.

WesentlichgeringerfielendieWachstumsratenindenNiederlandenundBelgienaus.Wirveran-

schlagensieauf1,7bzw.2%.AuchhierwarenesdieAusfuhren,diemaßgeblichzumAufschwung

beitrugen.

DieWirtschaftGroßbritannienshängtdagegenstärkervominländischenVerbrauchab,dernicht

unwesentlichvonderEntwicklungaufdemImmobilienmarktbeeinflusstwird.Dieserwar2008und

2009ineineKrisegeraten.VieleHaushaltemusstendadurchdeutlicheVermögenseinbußenhinneh-

men.InzwischenhabensichdieImmobilienpreisewiedererholt.DiesundgestiegeneverfügbareEin-

kommenwarenausschlaggebendfüreinedeutlicheBelebungdes2009nochrückläufigenprivaten

Verbrauchs.DasBIPist2010umgeschätzte1,4%gewachsen.

VonunserenzentralosteuropäischenMärktenverzeichnetendieSlowakeiundPolenmitjeweils3,7%

dashöchsteWachstum.DieSlowakei–seit2009MitglieddereuropäischenWährungsunion–profi-

tiertevonderzeitweiligschwächerenNotierungdesEurosundderdamitverbundenenVerbilligung

derAusfuhren.PolenzähltzudenEU-Ländern,dieamwenigstenvonderRezessionbetroffenwaren.

DankderrobustenBinnennachfragehattedasBIPdesLandessogarimKrisenjahr2009nochzuge-

legt.Tschechienkam2010auf2,3%Wachstum.InUngarnbremstenMaßnahmenzurKonsolidierung

derStaatsfinanzendieWirtschaftsaktivität.DasBIPerhöhtesichdortnurumgeschätzte1,1%.

WIrtschaftlIche rahmenBedIngungen1.2

58Wirtschaftliche Rahmenbedingungen rWe geschäftsbericht 2010

Kühle Witterung – schwaches Windaufkommen.WährendsichdiekonjunkturelleEntwicklungvor

alleminderEnergienachfragevonIndustrieunternehmenniederschlägt,wirdderEnergieverbrauch

derprivatenHaushalteinstarkemMaßevondenWitterungsverhältnissenbeeinflusst.Inunseren

europäischenKernmärktenlagendieTemperaturen2010teilweisedeutlichunterdemVorjahresni-

veau.InDeutschlandwarensiesoniedrigwieseit1996nichtmehr.BesondersimDezemberherrschte

ungewöhnlichkalteWitterung.NebendemEnergieverbrauchunterliegtauchdasStromangebot

Wettereinflüssen,vorallemdasderWindkraft-undSolaranlagen.DasWindaufkommeninDeutsch-

land,GroßbritannienunddenNiederlandenwarsoniedrigwiezuletzt2003.Dementsprechend

schwachfieldieAuslastungderWindkraftanlagenaus.InSpanienlagdasWindaufkommendagegen

etwasüberdemlangjährigenMittel.

Kaltes Wetter und starke Industriekonjunktur regen Energieverbrauch an.DiekonjunkturelleErho-

lungunddiekühleWitterungbelebtendieEnergienachfrageinunserenKernmärkten.DerStrom-

verbrauchstiegteilweisedeutlich,konntedasNiveauvorderRezessionabernochnichterreichen.In

DeutschlandwurdenachdenaktuellverfügbarenDatenknapp4%mehrStromeingesetztals2009.

WesentlichenAnteildaranhattedasProduktionswachstumindenenergieintensivenIndustrien.Inden

NiederlandendürftedieStromnachfrageebenfallsgestiegensein,wennauchnurleicht.Großbritan-

nienkommtnachaktuellenInformationenaufeinPlusvon1,7%.Fürunserezentralosteuropäischen

MärktehabenwirvergleichsweisehoheWachstumsratenermittelt:GanzvornliegtdieSlowakeimit

5%,gefolgtvonTschechienundPolenmitjeweils4%sowieUngarnmit2,7%.BeimGasverbrauchwar

dieEntwicklungnochdynamischer:InDeutschlanddürfteerum5%gestiegensein,inTschechienum

7%,inUngarnum8%undinGroßbritannienum9%.NacherstenSchätzungenkommendieNieder-

landeaufeinWachstumvon15%.

Preiserholung an den Rohölmärkten.TrotzderverbessertengesamtwirtschaftlichenPerspektiven

lagendiePreiseandenBrennstoffmärkten2010nochweitunterdemNiveau,dassieunmittelbarvor

derFinanz-undWirtschaftskrisehatten.GegenüberdemVorjahrhabensiesichaberteilweisewieder

erholt.DiestrifftbesondersaufdieRohölnotierungenzu.DasBarrelderSorteBrentwurde2010mit

durchschnittlich79US$gehandelt.DamitwareswesentlichteureralsimVorjahr(62US$).Dieschnell

wachsendenVolkswirtschaftenAsienshabenmitihrerhohenNachfragemaßgeblichdazubeigetra-

gen.InderPreisentwicklungzeigtesichauchdieallgemeineErwartungeineskonjunkturbedingten

AnstiegsdesRohölverbrauchs.

Gaspreise im Endkundengeschäft unter Vorjahresniveau.DaeinGroßteilderGaseinfuhrennach

KontinentaleuropaaufLangfristverträgenmitÖlpreisbindungbasiert,beeinflusstdieEntwicklungam

ÖlmarktauchdieGaspreise.AllerdingstrittdabeitypischerweiseeinmehrmonatigerZeitverzugauf.

NebendenölindexiertenLangfristverträgenprägenauchzunehmendkurzfristigeHandelsgeschäfte

mitfreiverfügbarenMengendieLageandenGasmärkten.BeidiesenTransaktionenhatÖlkeinenun-

mittelbarenEinflussaufdiePreisbildung.WichtigeHandelsplätzesindNationalBalancingPoint(NBP)

inGroßbritannienundTitleTransferFacility(TTF)indenNiederlanden.DiePreiseandiesenMärkten

liegenseit2009deutlichunterdeneninölindexiertenVerträgen.Inzwischensindeinigedieser

Kontrakteumgestelltworden:Teilmengenwerdenjetztnichtmehrölindexiert,sonderngemäßden

Wirtschaftliche Rahmenbedingungen59an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


SpotnotierungenandenGashandelsmärktenabgerechnet.Diestrugdazubei,dassdiePreisefürGas-

importenachDeutschland–trotzhöhererÖlnotierungen–leichtrückläufigwaren.

Ein-Jahres-Terminpreise am Gas-Großhandelsmarkt TTFin €/MWh (Monatsdurchschnittswerte)

Terminkontrakt für 2011Terminkontrakt für 2010Terminkontrakt für 2009

Handelsjahr 2008 Handelsjahr 2009 Handelsjahr 2010

50

40

30

20

10

0


Gas-Terminpreis (TTF, linke Skala)

Differenz Gas-/Ölterminpreis(rechte Skala)

Rohöl-Terminpreis (Brent, indexiert auf TTF, linke Skala)

31.1

2.08

35

30

25

20

15

10

5

10

5

0

−5

−10

−15

−20

30.0

6.09

31.12

.09

30.0

6.10

31.1

2.10

Terminpreise für 2011 von Rohöl (Brent) und Gas (TTF-Großhandelsmarkt)in €/MWh (Wochendurchschnittswerte)


ImdeutschenEndkundengeschäftsinddieGaspreiseebenfallsgesunken,fürPrivathaushalteum9%

undfürIndustrieunternehmenum7%.AuchaußerhalbDeutschlandshatsichGasspürbarverbilligt.

InTschechienmusstendiegenanntenKundengruppen5bzw.4%wenigerbezahlen,inGroßbritanni-

en7bzw.4%undindenNiederlanden9bzw.6%.EntgegengesetztverliefdieEntwicklunginUn-

garn:DieGasrechnungfürHaushaltehatsichdortleichterhöht,diefürIndustrieunternehmensogar

um20%.ImGas-TerminhandelzeigtesichfolgendesBild:LieferkontraktefürdasfolgendeKalender-

jahr(Forward2011)wurdenamTTF-GroßhandelsmarktimBerichtszeitraummitdurchschnittlich19€

jeMWhabgerechnet.Dasist1€mehr,als2009fürdenForward2010bezahltwerdenmusste.


Steinkohlenotierungen deutlich höher als 2009.DiePreiseandeninternationalenMärktenfürKraft-

werks-Steinkohlelagen2010wiederweitüberdemRezessionsniveau.WiebeimRohölsorgtevor

allemdiehoheasiatischeNachfragefürImpulse.ImRotterdamerSpothandelwurdediemetrische

Tonnemitdurchschnittlich93US$(inkl.FrachtundVersicherung)abgerechnet.Gegenüber2009hat

siesichdamitum31%verteuert,aufEuro-Basissogarum38%.EinewichtigeKomponentederStein-

kohlenotierungensinddieSeefrachtkosten.FürdieStandardrouteSüdafrika–Rotterdamwurden2010

durchschnittlich12,50US$jeTonnebezahltunddamitetwaswenigeralsimVorjahr(13,50 US$).

ZwarhatsichderBedarfanTransportleistungzuletztstarkerhöht,allerdingssindauchdieSchiffska-

pazitätengestiegen.FürdieinDeutschlandgeförderteSteinkohlewirdderPreisvomBundesamtfür

WirtschaftundAusfuhrkontrolle(BAFA)ermittelt.DasAmtorientiertsichdabeiandenNotierungen

fürimportierteSteinkohle.DerBAFA-Preisreflektiertdeshalb–miteinigerVerzögerung–dieEntwick-

lungandeninternationalenMärkten.SeinDurchschnittswertfür2010lagbeiAbschlussdieses

Berichtsnochnichtvor.Expertenrechnenmit85€jeTonneSteinkohleeinheit.Daswären6€mehr

alsimVorjahr.

Stabiles Preisniveau im CO2-Emissionshandel.ImeuropäischenHandelmitCO2-Emissionsrechten

(sogenanntenEUAllowances–EUAs)hinterließdieerstarkendeIndustriekonjunkturnurschwacheSpu-

ren.EUAsfür2010kostetenimBerichtsjahrdurchschnittlich14,50€jeTonneCO2.Dasistetwasmehr,

alsimVergleichszeitraumfür2009er-Zertifikatebezahltwerdenmusste(13,40€).EuropäischeUnter-

nehmenhabendurchdenimKyoto-ProtokollgeschaffenenCleanDevelopmentMechanism(CDM)die

Möglichkeit,ihreheimischenEmissionenbiszubestimmtenObergrenzenauchdurchEinreichungvon

CertifiedEmissionReductions(CERs)abzudecken.DabeihandeltessichumGutschriftenausemissi-

onsminderndenMaßnahmeninEntwicklungs-undSchwellenländern.DieCERsnotierenbereitsseit

geraumerZeitum1bis3€unterdemPreisfürEUAs.Zertifikatefür2010wurdenimvergangenenJahr

mitdurchschnittlich12,40€gehandelt.DerVergleichswertfür2009betrug11,80 €.

Preise für CO2-Zertifikate im europäischen Emissionshandel in €/Tonne CO2

(Monatsdurchschnittswerte)


30

20

10

0

Quelle: RWE Supply & TradingEU Allowance (EUA) für das jeweilige Handelsjahr

Certified Emission Reduction (CER) für das jeweilige Handelsjahr



Spotpreise am Strom-Großhandelsmarkt in Deutschland in €/MWh (Monatsdurchschnittswerte)


140

120

100

80

60

40

20

0

Grundlast Spitzenlast Quelle: Energiebörse EEX

Ein-Jahres-Terminpreise am Strom-Großhandelsmarkt in Deutschland in €/MWh (Monatsdurchschnittswerte)


140

120

100

80

60

40

20

0

Grundlast Spitzenlast

Terminkontrakt für 2009 Terminkontrakt für 2010 Terminkontrakt für 2011


Aufwärtstrend bei Strompreisen lässt auf sich warten.DieVerteuerungvonBrennstoffenspiegelte

sichkaumindenStrompreisenwider.ErstEnde2010zogendieNotierungenwiederleichtan.Grund-

laststromkosteteimSpothandelanderEuropeanEnergyExchange(EEX)imJahresdurchschnitt

44€jeMWhundSpitzenlaststrom55€jeMWh;2009waren39bzw.51€jeMWhbezahltworden.

ImdeutschenTerminhandelnotiertendieKontraktefürdasfolgendeKalenderjahr(Forward2011)im

Grundlastbereichmitdurchschnittlich50€.SiewarendamitnurgeringfügigteureralsderForward

2010imVorjahr(49€).Spitzenlaststromhatsichsogarverbilligt,undzwarvon70auf65€jeMWh.

DastrotzhöhererBrennstoffkostenanhaltendniedrigePreisniveauimStromterminhandelistu.a.auf

denunerwartetstarkenAusbaudererneuerbarenEnergienzurückzuführen,insbesonderederPhoto-

voltaik.DerenGesamtkapazitätist2010nachAngabendesBundesumweltministeriumsinDeutsch-

landumüber7GWaufca.17GWgestiegen.DieSolaranlagenspeisenStromschwerpunktmäßig

zuSpitzenlastzeiteninsNetzein.DadurchhatsichbesondersfürSteinkohle-undGaskraftwerkeder

Einsatzspielraumverringert.AußerdemtrugendiesteigendenSolareinspeisungendazubei,dassder

AbstandzwischenSpitzenlast-undGrundlastnotierungengeschmolzenist.


UmkurzfristigeAbsatz-undPreisrisikenzubegrenzen,verkaufenwirdieErzeugungunsererKraft-

werkenahezuvollständigaufTermin.AufunsereErlöseimBerichtszeitraumhabendaherdieaktuel-

lenPreisenuruntergeordnetenEinfluss.Entscheidendistvielmehr,zuwelchenKonditionenLiefer-

kontraktefür2010invorangegangenenJahrenabgeschlossenwurden.DadieseVerkäufeteilweise

nochwährendderHausseandenEnergiemärktengetätigtwurden,lagendierealisiertenPreiseweit

überdemaktuellenNiveau.UnseredeutscheStromproduktionvon2010habenwirimDurchschnitt

zu67€jeMWhabgesetzt,dievon2009zu70€jeMWh.

BeidenStromterminverkäufengehenwirgrundsätzlichsovor,dasszeitgleichmitdemAbschluss

einesLieferkontraktsdiezurErzeugungbenötigtenBrennstoffeundCO2-Emissionsrechtebeschafft

bzw.preislichabgesichertwerden.DiesgiltinersterLiniefürunsereSteinkohle-undGaskraftwerke.

MaßgeblichfürdieErgebnisentwicklungdieserAnlagensinddiesogenanntenCleanDarkSpreads

(Steinkohle)undCleanSparkSpreads(Gas).Siewerdenermittelt,indemmanvomStrommarktpreis

dieKostenfürdenjeweilseingesetztenBrennstoffundfürEmissionsrechteabzieht.DawirSteinkohle

undCO2-ZertifikateamTerminmarktfür2010zuniedrigerenPreiseneinkauftenalsfür2009,haben

sichunsererealisiertenSpreadstrotzrückläufigerStromnotierungensogarleichtverbessert.Bei

unserenBraunkohle-undKernkraftwerkensinddieBrennstoffkostendagegenwesentlichstabiler.

DieSpreadstendierendahermeistindiegleicheRichtungwiedieStrompreise.

ImdeutschenEndkundengeschäftwirktsichdieEntwicklungderStrom-GroßhandelspreiseimAllge-

meinenmitzeitlicherVerzögerungaus.Hintergrundist,dasssichdieVertriebsgesellschaftengroßen-

teilsamTerminmarktmitStromeindecken.IhreBeschaffungskostenfür2010warendahernochdurch

dasPreisniveauausVorjahrengeprägt.StarkangestiegensinddieinderStromrechnungenthaltenen

UmlagennachdemErneuerbare-Energien-Gesetz(EEG),dennwegendesfortschreitendenKapazitäts-

ausbausvonWind-,Biomasse-undinsbesondereSolaranlagenwirdimmermehrStromausregenera-

tivenQuellenindasNetzeingespeist.FürPrivathaushalteundkleineGewerbebetriebewarendie

PreiseimDurchschnittca.3%höherals2009,fürIndustrieunternehmenca.1%.Diestarksteigen-

denEEG-Umlagenwerdenauch2011zueinerVerteuerungvonStromführen.Beispielsweisehat

unseregrößtedeutscheVertriebsgesellschaft,RWEVertrieb,ihrenGrundtarifzum1.Januar2011

um3,6%angehoben.DamitgibtsienureinenTeilderZusatzbelastungenausdemEEGweiter.

InGroßbritannien,unseremzweitgrößtenStrommarkt,zeigtesichfolgendesBild:ImSpothandel

kostetenGrundlastkontraktedurchschnittlich41£jeMWh(48€)unddamit4£mehrals2009.Spit-

zenlaststromverteuertesichvon45auf47£jeMWh(55€).AmTerminmarktwurdederForward

2011imGrundlastbereichmit45£jeMWh(52€)gehandelt.Dasistetwasmehr,alsimVorjahreszeit-

raumfürdenForward2010bezahltwerdenmusste.DagegenhatsichSpitzenlaststromaufdieser

Vergleichsbasisvon53auf51£jeMWh(59€)verbilligt.



Ein-Jahres-Terminpreise am Strom-Großhandelsmarkt in Großbritannien in £/MWh (Monatsdurchschnittswerte)

Handelsjahr 2008

Terminkontrakt für 2009 Terminkontrakt für 2010 Terminkontrakt für 2011

Handelsjahr 2009 Handelsjahr 2010

120

100

80

60

40

20

0

Grundlast Spitzenlast Quelle: RWE Supply & Trading

RWEverkauftdieStromproduktionderbritischenKraftwerkewieinDeutschlandweitgehendauf

Termin.DaunserbritischesErzeugungsportfolioüberwiegendausSteinkohle-undGaskraftwerken

besteht,wardieErgebnisentwicklungdurchdierealisiertenCleanDarkSpreadsundCleanSpark

Spreadsgeprägt.Ersterewarenwesentlichniedriger,Letzteredagegenetwashöherals2009.Die

mitkurzfristigenSpotmarkttransaktionenrealisierbarenMargensindfürBetreibervonSteinkohle-

undGaskraftwerkenweiterhingering.DiesevorrangigimMittel-undSpitzenlastbereicheingesetzten

Kraftwerkesindbesondersdavonbetroffen,dasssichdieStromnachfragekonjunkturbedingtnoch

immeraufniedrigemNiveaubewegt.

ImbritischenEndkundengeschäfthabenallegroßenVersorgerindenbeidenvergangenenJahren

ihreStromtarifegesenkt,einigesogarmehrfach.FürHaushalteundkleineGewerbebetriebelagendie

Preise2010deshalbumdurchschnittlich3%unterdemVorjahresniveau,fürIndustrie-undGeschäfts-

Spotpreise am Strom-Großhandelsmarkt in Großbritannien in £/MWh (Monatsdurchschnittswerte)


140

120

100

80

60

40

20

0

Grundlast Spitzenlast Quelle: RWE Supply & Trading


kundensogarummehrals12%.Ende2010hatsichStromallerdingswiederverteuert:Leichtgestie-

geneNotierungenamGroßhandelsmarkthabeneinigegroßeVersorgerimviertenQuartalzuTarif-

erhöhungenveranlasst.RWEnpowerhatzum4.Januar2011dieEntgeltefürHaushaltskundenum

durchschnittlich5,1%angehoben.

IndenNiederlandenentwickeltensichGroßhandelsnotierungenfürStromähnlichwieinDeutsch-

land.BeidenEndkundenpreisenzeigtesichfolgendeEntwicklung:FürPrivathaushalteermäßigtesich

dieStromrechnungum7%undfürIndustrieunternehmenumknapp5%.

InunserenzentralosteuropäischenEndkundenmärktenvariiertendiePreisanpassungenstark.Für

PrivatkundeninPolenundUngarnhatsichdieStromrechnungumüber4%bzw.um2%erhöht,für

HaushalteinderSlowakeidagegenetwasverringert.IndustrieunternehmenmusstenimDurchschnitt

wenigerbezahlenals2009:inPolen5%,inderSlowakei9%undinUngarn20%.



Das Jahr 2010 stand im Zeichen energiepolitischer Entscheidungen von großer Tragweite. Die

Bundesregierung hat im Herbst die Eckpfeiler der Energiepolitik bis 2050 beschlossen; oberste

Priorität misst sie dem Ausbau der erneuerbaren Energien bei. Ebenfalls im Herbst hat sie die

Laufzeiten der Kernkraftwerke verlängert. Allerdings wurden den Versorgern auch neue Lasten

aufgebürdet, insbesondere mit der Einführung einer Kernbrennstoffsteuer. In Großbritannien ist

der energiepolitische Rahmen ebenfalls im Wandel begriffen. Die Regierung plant Maßnahmen,

die dem Ausbau der Kernkraft und der erneuerbaren Energien neue Dynamik verleihen sollen.

Bundesregierung verabschiedet Energiekonzept für Deutschland.DieBundesregierunghatEnde

SeptembereinumfassendesEnergiekonzeptbeschlossen,mitdemsiedieLeitlinieneinerbis2050

reichendenGesamtstrategiefüreineumweltschonende,zuverlässigeundbezahlbareEnergieversor-

gungfestlegt.RegenerativeQuellensollendenHauptanteilamEnergiemixderZukunftausmachen:

2010decktensie17%desBruttostromverbrauchsab;2050sollenes80%sein.GroßesPotenzial

bescheinigtdieRegierungderNutzungvonWindkraftaufhoherSee(offshore).MiteinemKreditpro-

grammüber5Mrd.€willsiedieerstenzehnOffshore-Windparksfördern.KernkraftwirdalsBrücken-

technologieeingestuft.TeildesKonzeptsistdahereineLaufzeitverlängerungfürdeutscheKernkraft-

werke,dieinzwischengesetzlichverankertwurde.AußerdemwilldieBundesregierungdenWegfür

DemonstrationsprojektezurAbscheidungundunterirdischenSpeicherungvonCO2freimachen.Bis-

langgibtesinDeutschlandkeinengesetzlichenRahmenfürsolcheVorhaben.Dazumussnocheine

entsprechendeRichtliniederEuropäischenUnioninnationalesRechtumgesetztwerden.HohenStel-

lenwertgenießenauchderAusbauderStromnetzeunddieEntwicklungvonStromspeichertechno-

logien.DurchenergetischeGebäudesanierungsollbis2050derPrimärenergiebedarfdesGebäudebe-

standsum80%verringertwerden.DabeisetztdieRegierungaufAnreizedurchstaatlicheFörderung.

AuchderStraßenverkehristGegenstanddesEnergiekonzepts:Bis2020sollesinDeutschlandeine

MillionElektroautosgeben,bis2030sechsMillionen.DieBundesregierunggehtdavonaus,dassdie

deutschenTreibhausgasemissionenmitdiesenundweiterenMaßnahmenbis2050gegenüber1990

um80bis95%reduziertwerdenkönnen.

Deutscher Bundestag beschließt Kernbrennstoffsteuer und längere Laufzeiten von Kernkraftwerken.

Am28.Oktober2010hatderDeutscheBundestagdasKernbrennstoffsteuergesetzverabschiedet,

dasdieEinführungeinerSteuerfürBetreibervonKernkraftwerkenvorsieht.DieAbgabebeträgt145€

jeGrammspaltbarenMaterials.Siewirdvon2011biseinschließlich2016erhobenundsolleinen

BeitragzurHaushaltssanierungleisten.DerBundversprichtsichdavonEinnahmeninHöhevon

2,3 Mrd.€proJahr.DieSteuerhatkeinennennenswertenEinflussaufdiePreisbildungamGroß-

handelsmarktundkannsomitnichtandieStromkundenweitergegebenwerden.Voraussichtlichwird

siedasbetrieblicheErgebnisvonRWEmitdurchschnittlich600bis700Mio.€proJahrbelasten.Das

Kernbrennstoffsteuergesetzistzum1.Januar2011inKraftgetreten.Wirbehaltenunsvor,rechtlich

gegendieneueAbgabevorzugehen,dawirsiefürverfassungs-undeuroparechtlichbedenklich

halten.

polItIsche rahmenBedIngungen1.3

66Politische Rahmenbedingungen rWe geschäftsbericht 2010

Ebenfallsam28.Oktober2010beschlossderDeutscheBundestagdie11.NovelledesAtomgeset-

zes,dieeineErhöhungderStrommengenvorsieht,dieKernkraftwerkebiszuihrerStilllegungpro-

duzierendürfen.FürAnlagen,diedenBetriebnach1980aufgenommenhaben,ergibtsichdadurch

eineumbiszu14JahrelängereLaufzeitalsbishervorgesehen.IndieseKategoriefallendiedrei

RWE-BlöckeGundremmingenB/CundEmsland.BeiälterenAnlagen–darunterunsereBlöckeBiblis

A/B–entsprichtdiezusätzlicheErzeugungsmengeeinerVerlängerungderBetriebsdauerumetwa

achtJahre.AußerdemwurdeninderamgleichenTagbeschlossenen12.NovelledesAtomgesetzes

zusätzlicheSicherheitsanforderungenfürKernkraftwerkefestgelegt.DadurchwerdenInvestitionen

erforderlich,derenHöhenochungewissist.BeideNovellensindimDezemberinKraftgetreten.Die

Bundesregierunggehtdavonaus,dassdieGesetzenichtderZustimmungdesBundesratesbedurf-

ten.DieOppositionundeinzelneBundesländersindandererAnsichtundhabenVerfassungsklagen

angekündigt.

VordemHintergrundderLaufzeitverlängerungwerdendieBetreibervonKernkraftwerkenZahlungen

ineinenneuzuschaffendenFondsleisten,ausdemMaßnahmenzurUmsetzungdesEnergiekonzepts

derBundesregierunggefördertwerden.EinentsprechenderVertragmitdemBundwurdeam

10. Januar2011unterzeichnet.Ersiehtvor,dassdieKernkraftwerksbetreiberab2017einenFörder-

beitragfürdiezusätzlicheingespeistenStrommengenausderLaufzeitverlängerungentrichten.

Dieserwirdmit9€jeMWhbeziffert,unterliegtaberAnpassungenandieEntwicklungderVer-

braucherpreiseundderBörsennotierungenfürStrom.DerFörderbeitragverringertsich,fallsdie

KernbrennstoffsteuererhöhtoderderErhebungszeitraumüber2016hinausverlängertwird.Gleiches

gilt,wenndieMengenkontingenteausderLaufzeitverlängerungzuUngunstenderKernkraftwerks-

betreiberverändertwerdenoderwennhoheitlichveranlassteodermitdenBehördenabgestimmte

Nachrüstungs-oderSicherheitsanforderungenzuAusgabenvonmehrals500Mio.€proBlock

führen.Von2011bis2016leistendieKernkraftwerksbetreiberpauschaleVorauszahlungenaufdie

Förderbeiträge,diesichimGesamtzeitraumauf1,4Mrd.€summieren.DieVorauszahlungensind

unverzinslich.SiewerdeningleichenjährlichenRatenaufdieFörderbeiträgevon2017bis2022

angerechnet.

Förderung der Solarenergie auf dem Prüfstand.InDeutschlandhatdieFörderungvonSolarstrom

zueinemunerwartetstarkenAusbaudesBestandsanPhotovoltaikanlagengeführt.NachAngaben

desBundesumweltministeriumsistdieinstallierteLeistung2010umüber70%aufrund17 GW

gestiegen.DerBundesverbandderEnergie-undWasserwirtschaft(BDEW)schätzt,dassaufPhotovol-

taikmehralsdieHälftederSubventionenentfallen,die2011imRahmendesErneuerbare-Energien-

Gesetzes(EEG)geleistetwerden,obwohlSolaranlagennureinFünfteldesEEG-Stromsproduzieren.

DerdeutlicheKapazitätsausbauhattezurFolge,dassdieEEG-Umlage,diedieStromverbraucherüber

ihreStromrechnungbezahlen,von2,05Cent(2010)auf3,53Cent(2011)jeKilowattstundeerhöht

wurde.DieslösteeinebreiteKontroverseaus.DieBundesregierunghatdieFördersätzefürSolar-

stromzum1.Januar2011umetwa13%gekürztundbereiteteineweitereSenkungzum1.Juli2011

vor.DarüberhinauswirdsiedasEEGmitWirkungzum1.Januar2012grundlegendnovellieren.

Politische Rahmenbedingungen67an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


Sondersteuer für Energieunternehmen in Ungarn.DasungarischeParlamenthatimOktober2010

dieEinführungeinerbis2012befristetenSondersteuerfürUnternehmenderBranchenEnergiever-

sorgung,TelekommunikationundEinzelhandelbeschlossen.IhrAufkommenwirdaufetwa600Mio.€

proJahrveranschlagt.ZweckderAbgabeistderAbbaudesstaatlichenHaushaltsdefizits.Dieerste

Zahlungwarbereitsfür2010aufBasisdesUmsatzesvon2009zuleisten.Energieversorgerhaben

1,05%ihrerNettoerlöseabzuführen.DemWortlautdesGesetzeszufolgewirdnichtnurderAußen-

umsatzbesteuert,sondernauchallekonzerninternenErlöse.ImBerichtsjahrbelastetedieAbgabe

dasErgebnisunsererungarischenTochtergesellschaftenmitinsgesamt25Mio.€.Sieistrechtlich

umstrittenundwirdderzeitvonderEU-Kommissiongeprüft.

Großbritannien: Regierung plant Gesetzespaket für mehr Klimaschutz.InGroßbritannienisteine

KoalitionausKonservativenundLiberaldemokratenalsSiegerausdenParlamentswahlenvom

Mai 2010hervorgegangen.MiteinerReihevonGesetzesinitiativenwollendiebeidenRegierungs-

parteiendieRahmenbedingungenfürklimaschonendeStromerzeugungverbessern.Unteranderem

istgeplant,fossileBrennstoffeinAbhängigkeitvomKohlendioxid-AusstoßmiteinerSteuerzubele-

gen.FürStromerzeugungausGas,KernkraftodererneuerbarenEnergienergäbesichdamit–überden

Emissionshandelhinaus–einweitererKostenvorteilgegenüberSteinkohle.Danebensolleinneues

VergütungssystemfürStromausKernkraftwerkenunderneuerbarenEnergiendiePlanungssicherheit

fürInvestorenerhöhen.ZweiModellewerdenhiergeprüft:zumeineneinefesteZuzahlungaufden

Großhandelspreis,zumandereneingarantierterAbnahmepreis.NeueKraftwerkesollenaußerdem

nurdanngenehmigtwerden,wennderenCO2-EmissioneneinenochzubestimmendeObergrenze

nichtüberschreiten.DieRegierungwilldieHöchstmengesoniedrigansetzen,dasslediglichsolche

Kohlekraftwerkegebautwerdenkönnen,beidenendasKohlendioxidzumindestteilweiseaufgefan-

genundgespeichertwird.FernerprüftdieRegierungdieEinführungeinesKapazitätsmarktes,d.h.,

EnergieversorgersollenfürdasVorhaltenflexiblerKraftwerksleistungeineVergütungerhalten,auch

wennsiekeinenStromproduzieren.SolcheReservekapazitätenwerdenimmermehrgebraucht,da

durchdenAusbaudererneuerbarenEnergiendiewetterbedingtenFluktuationendesStromangebots

zunehmen.EinGrundsatzpapierzurReformdesStrommarkteshatdiebritischeRegierungimDezem-

ber2010vorgestellt.BisMärz2011könnensichBürger,VerbändeundUnternehmenzudenReform-

vorschlägenäußern.NachAbschlussdesKonsultationsprozesseswilldieRegierungeineGesetzes-

vorlageerstellen.DieReformensollenspätestens2014inKrafttreten.

68Politische Rahmenbedingungen rWe geschäftsbericht 2010

Das zurückliegende Geschäftsjahr war für uns nicht nur von energiepolitischen Weichenstellungen

geprägt. Auch bei der Modernisierung und Erweiterung unseres Erzeugungsportfolios konnten wir

wichtige Etappenziele erreichen: 2010 gingen bereits zwei Gaskraftwerke aus unserem laufenden

Investitionsprogramm in Betrieb. Auch beim Ausbau der erneuerbaren Energien kamen wir gut

voran. Und im Upstream-Geschäft stellten wir die Weichen für die größte Investition in der

Geschichte der RWE Dea.

Bundestag beschließt Kernbrennstoffsteuer und längere Laufzeiten für Kernkraftwerke.Am

28. Oktober2010hatderDeutscheBundestagdasKernbrennstoffsteuergesetzverabschiedet,das

dieEinführungeinerSteuerfürBetreibervonKernkraftwerkenvorsieht.Ebenfallsam28.Oktober

stimmtendieAbgeordnetender11.NovelledesAtomgesetzeszu,dieeineVerlängerungderLaufzeit

vonKernkraftwerkenumdurchschnittlichzwölfJahreermöglicht.DieGesetzesindam1.Januar2011

bzw.14. Dezember2010inKraftgetreten.VordemHintergrundderLaufzeitverlängerungwerdendie

BetreibervonKernkraftwerkenZahlungenineinenneugeschaffenenFondsleisten,ausdemMaß-

nahmenzurUmsetzungdesEnergiekonzeptsderBundesregierunggefördertwerden.DieDetailssind

ineinem„Förderfondsvertrag“zwischendenVersorgernundderBundesrepublikDeutschlandfest-

gelegt,deram10. Januar2011unterzeichnetwurde.WirinformierenüberdieThematikausführlich

aufSeite66f.

RWE erwirbt Stromkontingent des Kernkraftwerks Stade.BereitsimVorfeldder11.Atomgesetz-

novellehabenwirdieVoraussetzungfüreinenetwaslängerenBetriebdesKernkraftwerksBiblisA

geschaffen:RWEPowererwarbimMaivonderE.ONKernkraftGmbHdasnochnichtgenutzteStrom-

kontingentdesbereitsstillgelegtenKernkraftwerksinStade.DieseAnlagewarvon1972bis2003am

Netz.DasübertrageneKontingentvon4,8Mrd.Kilowattstundenerlaubtesuns,den1.167-Mega-

watt-BlockBiblisAetwasechsMonatelängermitvollerLastzubetreiben.

Bündelung der RWE-Aktivitäten in Deutschland und Osteuropa.Aufdem2007eingeschlagenen

WegzueinereffizienterenKonzernstruktursindwirweitervorangekommen.ImSeptemberbeschloss

derVorstandeineReihevonReorganisationsmaßnahmen,diezum1.Januar2011inKraftgetreten

sind.DasdeutscheVertriebs-undVerteilnetzgeschäftwurdeinderRWERheinlandWestfalenNetzAG

zusammengeführt.ÜberdieseGesellschaft,diejetztunterdemNamenRWEDeutschlandAGfirmiert,

werdendieRWEVertrieb(inkl.eprimo,RWEEnergiedienstleistungenundRWEAqua),dieRegional-

gesellschaften,dieRWEEffizienzunddiebisherigenBeteiligungenderRWERheinlandWestfalen

Netzgesteuert.NeuorganisierthabenwirauchunsereAktivitäteninOsteuropa:DiedortigenLan-

desgesellschaftenwerdenfortanvonderneugegründetenRWEEast,s.r.o.mitSitzinPraggeführt.

EineAusnahmebildetdastschechischeGasfernleitungsgeschäft,dasaufgrundregulatorischer

VorgabendirektdemRessortdesVorstandsvorsitzendenderRWEAGzugeordnetist.

WesentlIche ereIgnIsse1.4

Wesentliche ereignisse69an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


Holding-Vorstand auf fünf Ressorts verkleinert.Dr.UlrichJobs,imVorstandderRWEAGzuständig

fürdieoperativeSteuerungdesinternationalenGeschäfts,hatdasUnternehmenam30.September

2010imgegenseitigenEinvernehmenverlassen.DamitverkleinertesichderHolding-Vorstandauf

fünfRessorts.DieZuständigkeiteninnerhalbdesGremiumswurdenneudefiniert.Dr.LeonhardBirn-

baumverantwortetseitheralsChiefCommercialOfficerdasManagementallerCommodity-Positionen

imKonzern.EntsprechendistihmdieRWESupply&Tradingzugeordnet,fernerdieländerübergrei-

fendtätigenGesellschaftenRWEInnogy,RWEDeaundRWETechnology.Dr.RolfMartinSchmitz

führtnunalsChiefOperatingOfficerdienationalaufgestelltenGesellschaften:Diessindneben

RWE DeutschlandundRWEPowerunsereAktivitätenindenNiederlandenundBelgien,inGroß-

britanniensowieinZentralost-/Südosteuropa.

RWE verkauft deutsches Gasfernleitungsnetz.ImDezemberhabenwireinenVertragzurVeräuße-

rungderThyssengasGmbHunterzeichnet.KäuferdesUnternehmens,indemunserdeutschesGas-

fernleitungsnetzzusammengefasstist,sindvomaustralischenFinanzdienstleisterMacquariever-

walteteInfrastrukturfonds.InzwischenliegenalleerforderlichenGenehmigungenfürdenVerkauf

vor.Thyssengastransportiertjährlichfast10 Mrd. m³ErdgasdurcheinFernleitungsnetzmiteiner

Gesamtlängevonca.4.100Kilometern.WirhattenunsgegenüberderEU-KommissionzumVerkauf

dieserAktivitätverpflichtet.

Neue Gaskraftwerke in Deutschland und Großbritannien starten Produktion.ImGeschäftsjahr2010

habenwirdenBauderGas-und-Dampfturbinen-KraftwerkeinLingenundStaythorpeabgeschlossen.

BeideAnlagensindamNetz.DerLingenerDoppelblockmiteinerNettoleistungvon876 MWwurde

am14. AprilimBeiseindesdamaligenniedersächsischenMinisterpräsidentenundheutigenBundes-

präsidentenChristianWulffinBetriebgenommen.FürdiehochmoderneAnlage,dieübereinenWir-

kungsgradvonnahezu60%verfügt,habenwir0,5Mrd.€ausgegeben.DievierBlöckeinStaythorpe

(Nottinghamshire)mit1.650 MWGesamtleistunghabendieProduktionimZeitraumvonAugustbis

Novemberaufgenommen.IhrWirkungsgradliegtmit58%ebenfallsaufSpitzenniveau.DasInvesti-

tionsvolumenbetrug0,8Mrd.€.

RWE beschließt Bau eines Gaskraftwerks in der Türkei.ImApril2010habenwirdieInvestitionsent-

scheidungfüreinGas-und-Dampfturbinen-KraftwerkinDenizli(Westtürkei)getroffen.Kurzdarauf

wurdemitdenBaumaßnahmenbegonnen.DieAnlagesollübereineNettoleistungvon775MWver-

fügenund2013dieStromproduktionaufnehmen.EigentümerundBetreiberwirdeinJointVenture

sein,andemRWE70%unddastürkischeEnergieunternehmenTurcas30%hält.DasInvestitions-

volumenbeträgtvoraussichtlich0,5Mrd.€.

70Wesentliche ereignisse rWe geschäftsbericht 2010

Weichen für Rekordinvestition im Upstream-Geschäft gestellt.RWEDeahatdenWegfürdiegrößte

EinzelinvestitioninderUnternehmensgeschichtegeebnet:UnsereUpstream-Tochterwirdinden

kommendenzweiJahrzehnten3,6Mrd.US$fürdieEntwicklungvonGasfeldernindenägyptischen

KonzessionenNorthAlexandriaundWestMediterraneanDeepWatereinsetzen.ImJulihabenwirmit

demÖlministerdesLandes,derStaatsgesellschaftEGPCundBPentsprechendeVerträgeunterzeich-

net,diezuvorvomägyptischenParlamentgenehmigtwordenwaren.DieFörderungsollbisEnde

2014aufgenommenwerden.DieInvestitionenfürdieFeldesentwicklungsummierensichaufetwa

9 Mrd.US$.Sieentfallenzuetwa40%aufunsundzuetwa60%aufunserenPartnerBP,derdieBe-

triebsführerschaftübernimmt.DieunszustehendenErdgasreservenausdenKonzessionenbetragen

über50Mrd.m3.DieKonzessionenNorthAlexandriaundWestMediterraneanDeepWaterliegenim

westlichenNildeltarund40KilometervorderägyptischenKüste.DieWassertiefeimGebietdernun

anlaufendenFeldesentwicklungliegtbei300bis800Metern.DeraufRWEDeaentfallendeAnteilan

derjährlichenProduktionsollmehrals3Mrd.m3Gaserreichen.VordiesemHintergrundverfolgenwir

diepolitischeLageinÄgyptensehraufmerksam.

Große Fortschritte beim Ausbau der erneuerbaren Energien.RWEInnogyhatihrenWachstumskurs

aufdemGebietderregenerativenEnergienimBerichtsjahrfortgesetzt.DasUnternehmenverfügte

zumJahresendeübereineErzeugungskapazitätaufBasiserneuerbarerEnergienvon2,3GW,der

Konzerninsgesamtüber2,9GW.Weitere1,1GWbefindensichimBau.Darüberhinausentwickelnwir

derzeitProjektemiteinerGesamtleistungvon18,2GW.DerSchwerpunktliegtaufWindkraftanlagen.

DanebeninvestierenwirinStrom-undWärmeerzeugungausBiomassesowieingeringeremMaße

auchinSolarthermie.

VorallembeimAusbauderWindstromerzeugungaufdemMeer(offshore)habenwirwichtige

Etappenzieleerreicht:

• ImJanuar2010erteilteunsdiebritischeRegierungimRahmeneinerAusschreibungdieGeneh-

migung,dieOffshore-WindprojekteAtlanticArrayundDoggerBankzuentwickeln.AtlanticArray

miteinerErzeugungsleistungvonbiszu1,5 GWwerdenwirzunächstalleinentwickeln.Dogger

BankdagegenhabenwiralsTeileinesKonsortiumsmitdemNamen„Forewind“gewonnen,andem

RWEInnogymit25%beteiligtist.IndemGebietsollenWindkraftanlagenmiteinerGesamtleistung

von9GWerrichtetwerden.

• RWEInnogyhat2010denStartschussfürdenBauunsereserstendeutschenOffshore-Windparks

gegeben.DerzeitlaufenbauvorbereitendeMaßnahmen;dieerstenFundamentewerdenwirvoraus-

sichtlichEnde2011errichten.DerWindparkträgtdenNamen„NordseeOst“,liegtetwa35Kilo-

meternördlichvonHelgolandundsollüber48TurbinenmiteinerGesamtleistungvon295 MW

verfügen.Fertigstellenwollenwirihn2013.DieInvestitionssummewirdauf1Mrd.€veranschlagt.



• ImNovember2010hatRWEInnogygemeinsammitPartnerunternehmenentschieden,denbel-

gischenOffshore-WindparkThorntonBankauszubauen.Dortsindbislang30MWinstalliert.Bis

2013sollen295MWhinzukommen.AllefürdenAusbauerforderlichenGenehmigungenliegenvor.

DasInvestitionsvolumensummiertsichauf1,3Mrd.€.RWEInnogyhält26,7%andemProjekt.

BeiderWindstromerzeugunganLand(onshore)istRWEInnogyebenfallsgutvorangekommen.In

ItaliennahmenwirmitSanBasilio(25MW)undUruri(26MW)zweineueWindparksinBetrieb.Wir

habensiegemeinsammitunseremitalienischenPartnerFri-ElGreenPowerentwickeltundgebaut.

AuchinPolengingenzweineueWindparksderRWEInnogyansNetz,einerinPiecki(32MW)und

einerinTychowo(35MW).DarüberhinaushabenAnlageninFrankreichundSchottlanddieProduk-

tionaufgenommen.

AuchaufdemGebietderStrom-undWärmeerzeugungausBiomassehatRWEInnogyihrenExpansi-

onskursfortgesetzt.ImMärz2010beganndasUnternehmenimUS-BundesstaatGeorgiamitdem

BaueinerGroßanlagezurPelletierungvonHolz.MiteinerjährlichenProduktionvon750.000 Tonnen

wirddieFabrikweltweiteinedergrößtenundmodernstenihrerArtsein.DiePelletssolleninreinen

BiomassekraftwerkenodergemeinsammitSteinkohleverfeuertwerden.DieInbetriebnahmedes

Pelletwerkesistfür2011geplant.DasInvestitionsvolumenbeträgt120Mio.€.

Neue Partner für den Ausbau der erneuerbaren Energien.ImzurückliegendenGeschäftsjahrhat

RWEInnogyzweiPartnerschaftenfürProjektezurregenerativenEnergieerzeugunggeschlossen.Im

April2010wurdemit26StadtwerkenundregionalenEnergieversorgerndasGemeinschaftsunter-

nehmenGreenGECCOgegründet.RWEInnogyistmit51%daranbeteiligt.DieneueGesellschaftsoll

bis2020rund1Mrd.€indieStrom-undWärmeproduktionauserneuerbarenEnergieninvestieren,

auchaußerhalbDeutschlands.ImJuni2010folgteeineweiterePartnerschaft:MitdenStadtwerken

MünchenundSiemensgründeteRWEInnogyeinJointVenturefürdenBauundBetriebdesbritischen

Offshore-WindparksGwyntyMôr.Wirhalten60%daran.DieStadtwerkeMünchensindmit30%

beteiligt,Siemensmit10%.DieInvestitionssummefürGwyntyMôrbeträgtmehrals2Mrd.€(inkl.

NetzanbindungzurKüste).DerWindparkmit160TurbinenundeinerGesamtleistungvon576MW

entstehtvorderKüstevonNordwales.SiemenswirddieWindturbinenliefern,installierenund

warten.DasUnternehmenwurdeaußerdemmitderNetzanbindungbeauftragt.

RWE begibt Hybridanleihe mit Rekordvolumen.ImSeptember2010habenwireineHybridanleihe

miteinemVolumenvon1,75Mrd.€begeben.EswardiegrößteEmissiondiesesWertpapiertyps,

diejeinEuropavoneinemIndustrieunternehmenbegebenwurde.SiestießbeiInvestorenaufreges

Interesse.WeitereInformationenhierzufindenSieaufdenSeiten102und195.

72Wesentliche ereignisse rWe geschäftsbericht 2010

Wesentliche Ereignisse nach Ablauf des Berichtszeitraums:

Ausstieg aus rumänischem Kernenergieprojekt.ImJanuar2011hatRWEgemeinsammitGDFSuez

(Frankreich)undIberdrola(Spanien)denRückzugausdemlaufendenKernkraftprojektCernavodain

Rumänienbekanntgegeben.AndemStandortsollenzweineueBlöckemiteinerLeistungvonje

720 MWerrichtetwerden.TrägerdesProjektsisteinJointVenture,andemdiestaatlicheSNNuclear-

electricadieMehrheithältundweitereeuropäischeVersorgerbeteiligtsind.RWEhatteeinenAnteil

von9,15%.DerAusstiegausdemProjekthatkeinewesentlichenfinanziellenAuswirkungenfüruns.

GrundfürunserenEntschlusssindwirtschaftlicheundmarktbedingteUnsicherheiten,diezumgroßen

TeilaufNachwirkungenderFinanzkrisezurückzuführensind.

RWE trennt sich von Minderheitsbeteiligung an Rostocker Kohlekraftwerk. ImFebruar2011haben

wirunsere24,6%-BeteiligunganeinemSteinkohlekraftwerkinRostockandieRheinEnergieAGver-

äußert.RheinEnergieübernimmtdarüberhinausden25%-AnteilvonVattenfall.Dieübrigen50,4%

werdenweiterhinvonEnBWgehalten.DasKraftwerkverfügtübereineStromerzeugungskapazität

von553MWundliefertFernwärmeindasNetzderStadtwerkeRostock.



Erläuterungen zur Segmentstruktur.ImvorliegendenBerichtfolgenwirderSegmentstruktur,die

wirerstmalsimJahresabschluss2009angewendethaben.DerRWE-Konzernistuntergliedertin

siebenUnternehmensbereiche,dienachnationalenundfunktionalenKriterienabgegrenztsind.Bei

derZuordnungderAktivitätenzudenBereichenhabenwirgegenüber2009einigeAnpassungenvor-

genommen;diesebetreffenimWesentlichenGeschäftsteiledesEndeSeptember2009erworbenen

niederländischenEnergieversorgersEssent.DieUnternehmensbereichestellensichwiefolgtdar:

• Deutschland:DerBereichbestehtausdenGeschäftsfeldern„Stromerzeugung“und„Vertrieb

undVerteilnetze“.DaserstgenannteGeschäftsfeldenthältdieAktivitätenderRWE Power.Zum

GeschäftsfeldVertriebundVerteilnetzezählendiemittlerweileinRWE Deutschland AGumfirmierte

RWERheinlandWestfalenNetzAGmitsamtihrenBeteiligungensowiedieRWE Vertrieb (inkl.

eprimo,RWEEnergiedienstleistungenundRWE Aqua),dieRWEEffizienzunddiedeutschen

Regionalversorger.LetzterebetreibenüberdasNetz-undEndkundengeschäfthinausingeringem

UmfangaucheigeneStromerzeugungsanlagen.DasGeschäftsfeldumfasstaußerdemeinige

ausländischeAktivitäten:unsereMinderheitsbeteiligungenanderösterreichischenKELAGundder

luxemburgischenENOVOSsowieunserWassergeschäftinZagreb(Kroatien),dasvonRWEAqua

gesteuertwird.Seitdem1.April2010ordnenwirauchdiedeutschenGasspeicheraktivitätenvon

EssentdemGeschäftsfeldVertriebundVerteilnetzezu.

• Niederlande/Belgien:Hierberichtenwirüberdiezum30.September2009erstkonsolidierte

Essent.Allerdingshabenwir–nebenderobenerwähntenUmgliederung–nochfolgendeAnpas-

sungenvorgenommen:Seit2010weisenwirdieWindstromerzeugungdesUnternehmensimSeg-

mentErneuerbareEnergienaus;dieHandelsaktivitäteneinschließlichdesKey-Account-Geschäfts

ordnenwirdemSegmentTrading/GasMidstreamzu.UmTransparenzzugewährleisten,zeigen

wirdieErgebnisbeiträgedieserbeidenEssent-AktivitätenalsseparatePositionen.Unserfrüherer

niederländischerEnergievertrieb(RWEEnergyNederland)wurdezum1.Oktober2009aufEssent

übertragen.FürdieerstenneunMonate2009isterinderPosition„Sonstige,Konsolidierung“

enthalten.DarüberhinaushatEssentimdrittenQuartal2010dasvonRWEPowergestartete

KraftwerksprojektinEemshavenübernommen.AndemStandortinderProvinzGroningenbauen

wireinenSteinkohle-Doppelblockmit1.560MWNettoleistung.

• Großbritannien:UnterdieserPositionistRWEnpowerdargestellt,d.h.unserbritischesErzeugungs-

undVertriebsgeschäftmitAusnahmedervonRWEInnogyverantwortetenStromproduktionaus

erneuerbarenEnergien.

• Zentralost-/Südosteuropa:IndiesemUnternehmensbereichbündelnwirunsereGesellschaftenin

Polen,Ungarn,TschechienundderSlowakei.SeitKurzemsindhierauchunseretürkischenAktivitä-

tenerfasst.DaherhabenwirdieBezeichnungdesBereichsangepasst(vormals:Zentral-undOsteu-

ropa).InPolenkonzentrierenwirunsaufdenStromvertriebunddasStromverteilnetz,inUngarn

zusätzlichaufdieBraunkohleverstromung,dievonunsererTochtergesellschaftMátraverantwortet

wird.ÜberMinderheitsbeteiligungensindwirinUngarnauchimGasgeschäftundinderWasser-

anmerkungen zur BerIchtsWeIse1.5

74anmerkungen zur Berichtsweise rWe geschäftsbericht 2010

versorgungtätig.UnseretschechischenAktivitätenumfassendenVertrieb,dieVerteilung,den

überregionalenTransport,denTransitunddieSpeicherungvonGas.InderSlowakeisindwirüber

unsereMinderheitsbeteiligunganVSEimStromnetz-undimStromendkundengeschäftaktivsowie

überRWEGasSlovenskoimGasvertrieb.InderTürkeierrichtenwirgemeinsammiteinemPartner

einGaskraftwerk,das2013denkommerziellenBetriebaufnehmensoll.

• ErneuerbareEnergien:DerBereichumfasstalleAktivitätenderRWEInnogy,dieaufStrom-und

WärmeerzeugungausregenerativenQuellenspezialisiertist.Wiebereitserwähnt,weisenwirhier

seit2010auchdieStromproduktionderWindkraftanlagenvonEssentaus.

• UpstreamGas&Öl:DiesesSegmentbeinhaltetdasGeschäftderRWEDea.DasUnternehmen

fördertGasundÖl;regionaleSchwerpunktesindEuropaundNordafrika.

• Trading/GasMidstream:IndiesemUnternehmensbereichsindderEnergiehandel,dieGas-Mid-

stream-AktivitätenunddasVertriebsgeschäftmitunserengroßendeutschenIndustrie-und

Geschäftskundenzusammengefasst.Seit1.Januar2010enthältderBereichauchdenEnergie-

handelunddasKey-Account-GeschäftvonEssent.

UnterderPosition„Sonstige,Konsolidierung“werdenunserStromtransportnetz-BetreiberAmprion,

dieKonzernholdingRWEAG,unsereinternenDienstleisterRWEService,RWEITundRWEConsulting

sowiediezum1.Januar2010gegründeteRWETechnologyerfasst.Darinebenfallsenthaltenist

Thyssengas;dieVermögenswerteundSchuldendesUnternehmenswerdeninunsererBilanzals

„zurVeräußerungbestimmt“ausgewiesen.

anmerkungen zur Berichtsweise75an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


RWE blickt auf ein sehr erfolgreiches Geschäftsjahr zurück. Das betriebliche Ergebnis war das

höchste in der Unternehmensgeschichte. Mit einem Plus von 8 % gegenüber 2009 hat es unsere

Erwartungen übertroffen. Beim nachhaltigen Nettoergebnis, das um 6 % stieg, lagen wir ebenfalls

über unserer Prognose. Motor des Erfolgs war einmal mehr die deutsche Stromerzeugung. Außer-

dem kam uns zugute, dass wir den 2009 erworbenen niederländischen Versorger Essent erstmals

mit vollen zwölf Monaten im Jahresabschluss berücksichtigen konnten.

Stromerzeugung um 20 % gestiegen.DerRWE-KonzernhatimabgelaufenenGeschäftsjahr

225,3 Mrd.Kilowattstunden(kWh)Stromproduziert,20%mehrals2009.Eigenerzeugungundkon-

zernexternerBezugsummiertensichzueinemStromaufkommenvon329,7Mrd.kWh.Damitwurde

derVorjahreswertum10%übertroffen.VonunsererStromproduktionentfielen32%aufBraunkohle,

25%aufSteinkohle,20%aufKernenergieund19%aufGas.DerAnteildererneuerbarenEnergien

betrug4%.

• Deutschland:DerUnternehmensbereichDeutschlandproduzierte165,1Mrd.kWhStrom.Bezogen

aufdenKonzernentsprichtdaseinemAnteilvon73%.NebenderdeutschenProduktionvon

RWE PowersindhierkleinereMengenvonRegionalgesellschaftenerfasst.Mitberücksichtigtist

auchdieProduktionausKraftwerken,diesichnichtinRWE-Eigentumbefinden,überderenEinsatz

wiraberaufgrundlangfristigerVerträgefreiverfügenkönnen.ZumgroßenTeilhandeltessichdabei

umSteinkohleblöcke.Gegenüber2009istdieErzeugungdesUnternehmensbereichsDeutschland

um13%gestiegen,vorallemwegeneinerhöherenVerfügbarkeitdesKernkraftwerksBiblis.Dane-

benwarenauchunserevertraglichgesichertenSteinkohlekraftwerkewesentlichstärkerimEinsatz

geschäftsentWIcklung1.6

stromaufkommenderUnternehmensbereiche

deutschland niederlande /belgien großbritannien zentralost- /südosteuropa

erneuerbare energien

rWe-konzern

in mrd. kWh 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009

eigenerzeugung 165,11 146,01 14,3 4,5 34,3 26,7 5,7 5,7 5,9 4,3 225,3 187,2

braunkohle 65,4 65,3 – – – – 5,6 5,6 – – 71,0 70,9

Steinkohle 39,0 31,8 5,7 1,6 10,4 10,7 – – 0,1 – 55,2 44,1

kernenergie 45,2 33,9 – – – – – – – – 45,2 33,9

gas 11,9 11,5 6,8 2,1 23,8 15,8 0,1 0,1 0,2 0,2 42,8 29,7

erneuerbare energien 1,5 1,6 1,8 0,8 – – – – 5,6 4,1 8,9 6,5

pumpwasser, Öl, Sonstige 2,1 1,9 – – 0,1 0,2 – – – – 2,2 2,1

konzernexterner Strombezug 27,2 33,9 8,62 1,5 18,02 25,92 20,52 20,32 0,1 0,1 104,43 112,83

gesamt 192,3 179,9 22,9 6,0 52,3 52,6 26,2 26,0 6,0 4,4 329,7 300,0

1 inkl. Strombezüge aus kraftwerken, die sich nicht in rwe-eigentum befinden, über deren einsatz wir aber aufgrund langfristiger Vereinbarungen frei verfügen können. im geschäfts- jahr 2010 waren dies 25,6 mrd. kwh, davon 23,4 mrd. kwh aus Steinkohle.2 Die ausgewiesenen Strommengen wurden ganz oder teilweise über unser handelsgeschäft bezogen. 3 inkl. bezugsmengen von rwe Supply & trading und von gesellschaften, die wir unter „Sonstige, konsolidierung“ erfassen (im wesentlichen amprion)

76Geschäftsentwicklung rWe geschäftsbericht 2010

als2009.DasergibtsichausverbessertenMarktbedingungenfürdieseAnlagen.DieInbetrieb-

nahmeunseresneuenGaskraftwerksinLingenmit876MWGesamtleistungschlugebenfallspositiv

zuBuche.

• Niederlande/Belgien:DieStromproduktionvonEssentbeliefsichauf14,3Mrd.kWh.Wegender

erstmalsganzjährigenEinbeziehungdesniederländischenEnergieversorgerswurdederVorjahres-

wert(4,5Mrd.kWh)deutlichübertroffen.WirhattenEssentzum30.September2009erstkonsoli-

diert.Für2009weisenwirdahernurdieimviertenQuartalerzeugtenMengenaus.

• Großbritannien:DieStromproduktionderRWEnpowerstiegum28%auf34,3Mrd.kWh.NachRe-

visionenimVorjahrwarunserGaskraftwerkinDidcot2010wiederwesentlichstärkerimEinsatz.

AußerdemginginderzweitenJahreshälftedieneueGas-und-Dampfturbinen-AnlageinStaythorpe

mit1.650MWGesamtleistungansNetz.DieAuslastungunsererbritischenSteinkohlekraftwerke

wardagegenmarktbedingtetwasgeringerals2009.

• Zentralost-/Südosteuropa:DiehierproduziertenMengenbliebenmit5,7Mrd.kWhunverändert.

SiestammenimWesentlichenvomungarischenBraunkohleverstromerMátra.

• ErneuerbareEnergien:DerUnternehmensbereicherzeugte5,9Mrd.kWhStrom,dernahezuaus-

schließlichausregenerativenQuellenstammte.Gegenüber2009entsprichtdaseinemAnstiegum

37%,dervorallemdaraufberuht,dasswirindemBereichseit2010auchdieStromproduktionder

WindkraftanlagenvonEssentausweisen.Positivwirkteauch,dasswirDantadeEnergíaserstmals

ganzjähriginunserenZahlenberücksichtigthaben.ImMai2009hattenwirunsereBeteiligungan

demspanischenWindparkbetreibervon49,33auf98,65%aufgestockt.Danebentrugorganisches

WachstumzumProduktionsanstiegbei.ImDezember2009gingbeispielsweisederbritische

Offshore-WindparkRhylFlatsmit90MWGesamtkapazitätansNetz.

ZusätzlichzurEigenerzeugungbeziehenwirStromvonkonzernexternenAnbietern.DieseMengen

summiertensichauf104,4Mrd.kWh(Vorjahr:112,8Mrd.kWh).DarinenthaltenistauchStrom,der

nachdemErneuerbare-Energien-Gesetz(EEG)vonDrittenindasRWE-Netzeingespeistwurde.

Mit über 52 Gigawatt Kraftwerkskapazität einer der führenden Stromerzeuger in Europa.ZumEnde

desGeschäftsjahres2010verfügtederRWE-KonzernübereineKraftwerksleistungvon52,2 GW.Damit

liegenwirunterdeneuropäischenEnergieversorgernanfünfterStelle.IndenZahlenenthaltensind

diebereitserwähntenvertraglichgesichertenKapazitäten,diesichnichtinRWE-Eigentumbefinden.

Gegenüber2009hatsichunsereKraftwerksleistungum2,6GWerhöht.Hinzugekommensindu.a.

unsereneuenGaskraftwerkeinLingenundStaythorpe.Mit29%(Vorjahr:31%)hatSteinkohlenach

wievordengrößtenAnteilanderGesamtleistungimRWE-Konzern,gefolgtvonGasmit22%(18%),

Braunkohlemit21%(22%)undKernenergiemit12%(13%).DieerneuerbarenEnergienkommenauf

6%(5%).AufdenUnternehmensbereichDeutschlandentfallen65%unsererErzeugungskapazität,

aufGroßbritannien23%undaufNiederlande/Belgien6%.

Geschäftsentwicklung77an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


Spezifische CO2-Emissionen um 8 % gesunken.ImGeschäftsjahr2010verursachteunsereStromer-

zeugungeinenKohlendioxid-Ausstoßvon164,9Mio.Tonnen.Davonentfielen142,7Mio.Tonnenauf

RWE-eigeneKraftwerkeunddierestlichen22,2Mio.TonnenaufvertraglichgesicherteKapazitäten.

UnsereEmissionenlagenum15,8Mio.Tonnenbzw.11%überdemVorjahresniveau.Dasistaufdie

starkerhöhteStromproduktionunsererSteinkohle-undGaskraftwerkezurückzuführen,zuderdieerst-

malsganzjährigeEinbeziehungvonEssentbeitrug.UnserspezifischerEmissionsfaktor–dasistder

Kohlendioxid-AusstoßjeerzeugterMWh Strom–hatsichdemgegenüberverbessert:Ersankum8%

von0,796TonnenjeMWhauf0,732Tonnen,weilsichderAnteildesCO2-freioderCO2-armerzeugten

StromsanunsererGesamtproduktionerhöhte.Dabeikamu.a.diebessereAuslastungdesKernkraft-

werksBibliszumTragen.

ImBerichtsjahrwurdenunskostenlosestaatlicheEmissionsrechte(sogenannteEUAllowances–EUAs)

füreinenCO2-AusstoßinHöhevon115,1Mio.Tonnenzugeteilt.InDeutschlanderhieltenwir

Emissionsberechtigungenfür84,9Mio.Tonnen,inGroßbritannienfür16,2Mio.Tonnenundinden

Niederlandenfür8,5Mio.Tonnen.InsgesamtreichtedieZuteilungbeiWeitemnichtaus,umunsere

Emissionenabzudecken.WirmusstendaherZertifikatezukaufen.AufKonzernebenebetrugdie

Unterausstattung49,8 Mio.Tonnen.

KraftwerkskapazitätderUnternehmensbereichestand: 31.12.10, in mW

deutschland1 niederlande /belgien

großbritannien zentralost- /südosteuropa

erneuerbare energien

rWe-konzern

primärenergieträger

Steinkohle 9.673 885 4.575 – 102 15.143

gas 5.086 1.927 4.525 147 442 11.729

braunkohle 10.172 – – 763 192 10.954

kernenergie 6.295 – – – – 6.295

erneuerbare energien 313 331 – 1 2.302 2.947

pumpwasser, Öl, Sonstige 2.489 – 2.657 – – 5.146

gesamt 34.028 3.143 11.757 911 2.375 52.214

1 inkl. kapazitäten von kraftwerken, die sich nicht in rwe-eigentum befinden, über deren einsatz wir aber aufgrund langfristiger Vereinbarungen frei verfügen können. zum 31. Dezember 2010 waren dies 8.672 mw, davon 6.507 mw Stromerzeugungskapazität auf basis von Steinkohle.2 überwiegend anlagen der rwe innogy cogen

emissionsbilanznachländern

deutschland 1 niederlande /belgien2

großbritannien zentralost- /südosteuropa

rWe-konzern

in mio. tonnen co2 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009

co2- ausstoß 130,6 123,3 8,3 2,7 18,9 16,6 7,1 6,5 164,9 149,1

kostenlos zugeteilte co2- zertifikate 84,9 83,1 8,5 2,4 16,2 14,9 5,5 4,8 115,1 105,2

unterausstattung mit co2- zertifikaten 45,7 40,2 − 0,2 0,3 2,7 1,7 1,6 1,7 49,8 43,9

1 inkl. kraftwerke, die sich nicht in rwe-eigentum befinden, über deren einsatz wir aber aufgrund langfristiger Vereinbarungen frei verfügen können. Diese anlagen emittierten im berichtsjahr 22,2 mio. tonnen co2; zugeteilt wurden ihnen zertifikate für 19,7 mio. tonnen.2 im geschäftsjahr 2009 ist essent nur mit drei monaten enthalten.


InderEmissionshandelsperiodevon2008bis2012unddanachdürfenwirinSummebiszu100Mio.

TonnenunseresCO2-AusstoßesdurchEinreichungvonZertifikatenabdecken,diedurchEmissionsmin-

derungenimRahmenderKyoto-MechanismenCleanDevelopmentMechanismundJointImplementa-

tiongeschaffenwurden.Vorteilist,dassdieKostenfürsolcheZertifikateinallerRegelniedrigersind

alsdieMarktpreisefürEUAs.ZumEndedesGeschäftsjahres2010hattenwirZertifikatefür68,6Mio.

Tonnenvertraglichgesichert.AllerdingsbestehtdieMöglichkeit,dassProjektenichtumgesetztwer-

denoderihreEmissionseinsparungenhinterdenErwartungenzurückbleiben.UnterEinbeziehungsol-

cherRisikenschätzenwir,dassunsEmissionsrechtefür41,4Mio.Tonnenzufließenwerden.BisEnde

2010habenwirbereitsZertifikatefür14,5Mio.TonnenerhaltenundZertifikatefür4,6Mio.Tonnen

verbraucht.

Deutliche Erhöhung der Gas- und Ölreserven. RWEDeawillihreGas-undÖlförderungbis2016auf

etwa70Mio.BarrelÖläquivalente(OE)steigern.DiewichtigstenWachstumsprojekteverfolgenwirin

Nordafrika,inderbritischenNordseeundanderKüstevorNorwegen.UnsereÖl-undGasreserven

beliefensichzum31.Dezember2010auf137Mio.m3OE.Damitlagensieumetwa70%überdem

Vorjahresniveau(81Mio.m3OE).Hauptgrundist,dasswirVerträgeüberdieEntwicklunggroßer

GasvorkommeninzweiägyptischenKonzessionengeschlossenhaben(sieheSeite71).AlsReserven

bezeichnetmaninderErdelagerndeRohstoffe,derenExistenznachgewiesenwerdenkonnteund

derenFörderungwirtschaftlichsinnvollundrechtlichgesichertist.Davonabzugrenzensinddie

Ressourcen:DabeihandeltessichumRohstoffvorkommen,dienichtallevorgenanntenKriterien

erfüllenoderdiegeologischnochnichtgenauerfasstwurden.DienachgewiesenenRessourcender

RWEDeabeliefensichEnde2010auf91Mio.m3OE(Vorjahr:143Mio.m3OE).

Leichter Rückgang der Gas- und Ölproduktion.ImzurückliegendenGeschäftsjahrförderteRWEDea

2.786Mio.m³Gasund2.266Tsd.m³Öl.RechnetmandieGasmengeninÖläquivalenteumund

addiertsiezurRohölproduktion,ergibtsicheineGesamtförderungvon4.963Tsd.m³oder31,2Mio.

Barrel.Dassind4%wenigerals2009.BeimErdgaswardieProduktionum5%rückläufig.Durchdie

AusschöpfungbestehenderReservenkameszueinemnatürlichenFörderabfall.Diesbetrafvorallem

unseredeutschenundbritischenKonzessionsgebiete.DagegenbrachtenzusätzlicheProduktions-

bohrungenamdeutschenStandortVölkersenpositiveEffekte.Außerdemhabenwirineinemneu

erschlossenenFeldindernorwegischenNordseedieFördertätigkeitaufgenommen.BeimRohölblie-

bendieVoluminaum3%hinterdemVorjahreswertzurück.Auchhiermachtesichdiefortschreitende

Reservenausschöpfungbemerkbar,besondersinunseremdeutschenErdölfeldMittelplate.Betroffen

warenauchKonzessionenimGolfvonSuez(Ägypten).Positivwirkte,dasswirineinemdänischenFeld

dieProduktionaufgenommenhaben.AußerdemhabenwirinDeutschlandundÄgyptenMaßnahmen

zurVerbesserungderFörderausbeuteergriffen.



• Deutschland:DerUnternehmensbereichsetzte113,1Mrd.kWhStromabunddamit5%mehrals

imVorjahr.VorallemanWeiterverteilerhabenwirmehrverkauft,aberauchanIndustrie-und

Geschäftskunden.HintergrundistdiewirtschaftlicheErholung.ImSegmentderPrivathaushalte

undkleinenGewerbebetriebeführtenKundenverlustezuleichtenMengeneinbußen.Ende2010

versorgtendievollkonsolidiertenGesellschaftendesUnternehmensbereichsDeutschlandinsge-

samt6.712Tsd.KundenmitStrom,151Tsd.wenigeralseinJahrzuvor.DerRückgangbetrafdie

RWE VertriebunddasRegionalgeschäft.DagegenkonnteunserDiscountereprimoseineMarkt-

positionausbauen:DasUnternehmenhattezumJahresende736Tsd.Stromkundenunddamit

110 Tsd.mehrals2009.

• Niederlande/Belgien:Essentverkaufte22,0Mrd.kWhStrom.DerVergleichswertfür2009inHöhe

von6,8Mrd.kWhbezogsichnuraufdasvierteQuartal.Zum31.Dezember2010versorgteEssent

2.329Tsd.KundenmitStrom.IndenNiederlandenhattenwir2.169Tsd.undinBelgien160Tsd.

Stromkunden,gegenüber2.144Tsd.bzw.172Tsd.imJahrzuvor.

Stromabsatz: Deutliches Plus wegen ganzjähriger Einbeziehung von Essent.ImGeschäftsjahr2010

habenwir311,2Mrd.kWhStromankonzernexterneKundengeliefert.DerStromabsatzliegttypi-

scherweiseetwasunterdemStromaufkommen;ausschlaggebenddafürsindNetzverlustesowieder

EigenverbrauchbeiderBraunkohleförderungundinPumpspeicherkraftwerken.Gegenüber2009ist

derStromabsatzum10%gestiegen,u.a.wegendererstmalsganzjährigenEinbeziehungvonEssent.

AußerdemprofitiertenwirvonkonjunkturbedingterMehrnachfrage,voralleminDeutschland.

außenabsatzstrom privat- und gewerbekunden

industrie- und geschäftskunden

Weiterverteiler stromhandel gesamt

in mrd. kWh 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009

Deutschland 26,0 26,1 29,1 27,3 58,0 54,6 – – 113,1 108,0

niederlande /belgien 11,9 3,5 10,1 2,0 – – – 1,3 22,0 6,8

großbritannien 19,1 20,1 30,8 29,8 – – – – 49,9 49,9

zentralost- /Südosteuropa 7,9 8,7 10,2 9,0 6,5 7,1 – – 24,6 24,8

trading /gas midstream – – 30,5 26,8 – – 32,8 32,6 63,3 59,4

rWe-Konzern1 65,3 59,3 110,8 95,7 102,3 93,9 32,8 33,9 311,2 282,8

1 inkl. absatz des unternehmensbereichs erneuerbare energien und von gesellschaften, die unter „Sonstige, konsolidierung“ erfasst sind (im wesentlichen amprion)


• Großbritannien:DieStromlieferungenvonRWEnpowerwarenmit49,9Mrd.kWhgenausohochwieimVor-

jahr.WährendsichunsereMarktpositionimGeschäftmitIndustrie-undGeschäftskundenleichtverbesserte,

verschlechtertesiesichbeiHaushaltenundkleinenGewerbebetrieben.Zum31. Dezember2010belieferte

RWEnpower4.003Tsd.Stromkunden,144Tsd.wenigeralsimVorjahr.BeibritischenHaushaltenkamenwir

aufeinenMarktanteilvon14%.

• Zentralost-/Südosteuropa:Hiersetztenwir24,6Mrd.kWhStromab.DerleichteRückganggegenüber2009

erklärtsichdadurch,dasswirseit2010bestimmteAbsatzmengenmitGroßhandelsbezügensaldieren.Positiv

wirktesichdiekonjunkturbedingteMehrnachfrageaus.AußerdemhatsichdieZahlunsererStromkundenin

UngarnundPolengeringfügigauf2.236Tsd.bzw.910Tsd.erhöht.SeitAnfang2010vermarktenwirauchin

TschechienStrom.ZumJahresendewurdendortbereits13Tsd.Kundenvonunsversorgt.

• Trading/GasMidstream:DieexternenStromlieferungendesUnternehmensbereichsbeliefensichauf

63,3 Mrd.kWh.Damitwarensieum7%höheralsimVorjahr.Hauptursacheist,dasswirdieHandels-

aktivitätenvonEssentseit2010beiTrading/GasMidstreamausweisen.

Stromabsatz des RWE-Konzerns nach Ländern 2010 (2009) in %

2,6 (3,0) Übrige

7,1 (2,9) Niederlande

5,7 (6,1) Ungarn

16,1 (17,7) Großbritannien 68,5 (70,3) Deutschland

311,2 Mrd. kWh(282,8 Mrd. kWh)



Durch Essent deutliches Plus beim Gasabsatz.DerkonzernexterneGasabsatzlagmit395,4Mrd.kWh

um19%überdemVorjahresniveau.OhnedenEffektausdererstmalsganzjährigenEinbeziehung

vonEssentwäreerum2%gestiegen.HierspieltederhöhereHeizwärmebedarfderPrivathaushalte

eineRolle,währendKundenverlusteinTschechiengegenläufigwirkten.

• Deutschland:DerUnternehmensbereichverkaufte97,6Mrd.kWhGas.Gegenüber2009istdasein

Plusvon3%.GestiegensindunsereLieferungenanIndustrie-undGeschäftskunden,ebensowie

dieanPrivathaushalteundkleineGewerbebetriebe.DabeikamenunsdiekonjunkturelleErholung

unddiekühlereWitterungzugute.AußerdemkonntenwirindiesenSegmentenKundenhinzuge-

winnen.MengenrückgängeverzeichnetenwirdagegenimGeschäftmitWeiterverteilern,vondenen

einigedenAnbieterwechseltenoderihrenBedarfzueinemgrößerenTeilbeiWettbewerberndeck-

ten.UnserevollkonsolidiertendeutschenVertriebsgesellschaftenversorgtenzumBilanzstichtag

1.106Tsd.KundenmitGas.Dassind34Tsd.mehralseinJahrzuvor.

• Niederlande/Belgien:Essentsteuerte112,8Mrd.kWhzumGasabsatzdesRWE-Konzernsbeiund

damitkonsolidierungsbedingtwesentlichmehrals2009.Am31.Dezember2010hattedasUnter-

nehmen2.015Tsd.Gaskunden,undzwar1.959Tsd.indenNiederlandenund56Tsd.Kundenin

Belgien.ZumgleichenZeitpunktimVorjahrwarenes1.920Tsd.bzw.59Tsd.gewesen.

• Großbritannien:RWEnpowerlieferte53,3Mrd.kWhGas.DiekühlereWitterunggabdenAusschlag

dafür,dassderVorjahreswertum3%übertroffenwerdenkonnte.Allerdingsmusstenwirwett-

bewerbsbedingteKundenverlustehinnehmen.DiesbetrifftsowohldasGeschäftmitIndustrie-

unternehmenalsauchdasmitHaushaltenundkleinenGewerbebetrieben.ZumJahresendever-

sorgteRWEnpower2.571Tsd.Gaskunden,70Tsd.wenigerals2009.DieZahljener,diesowohl

StromalsauchGasbeiunsbeziehen,hatsichum69Tsd.auf2.279Tsd.verringert.

außenabsatzgas privat- und gewerbekunden

industrie- und geschäftskunden

Weiterverteiler gesamt

in mrd. kWh 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009

Deutschland1 29,0 27,6 23,7 19,9 44,9 47,4 97,6 94,9

niederlande /belgien 63,8 17,9 49,0 16,2 – 2,0 112,8 36,1

großbritannien 48,8 45,1 4,5 6,8 – – 53,3 51,9

zentralost- /Südosteuropa 35,6 33,1 29,4 27,5 8,5 15,3 73,5 75,9

upstream gas & Öl – – 2,1 2,8 16,5 16,2 18,6 19,0

trading /gas midstream – – 26,4 18,9 12,6 14,2 39,0 33,1

rWe-Konzern2 177,2 130,5 135,1 106,4 83,1 95,1 395,4 332,0

1 angepasste Vorjahreswerte wegen geänderter kundenzuordnung2 inkl. des in den ersten drei Quartalen 2009 erzielten absatzes der rwe energy nederland


• Zentralost-/Südosteuropa:HiergingderGasabsatztrotzderkühlerenWitterungum3%auf

73,5 Mrd.kWhzurück.InunseremHauptmarktTschechienwechselteneinigevonunsbelieferte

WeiterverteilerdenAnbieteroderdecktennichtmehrihrengesamtenGasbedarfbeiuns;auchin

denanderenKundensegmentenbekamenwirsteigendenWettbewerbsdruckzuspüren.DieZahl

unsererGaskundenhatsichinTschechienum89Tsd.auf2.192Tsd.verringert.Einenpositiven

TrendsehenwirdagegeninderSlowakei,wounsereimJuli2008gegründeteVertriebstochter

RWE GasSlovenskoverstärktGasanGeschäftskundenvermarktet.DasUnternehmensetzteim

Berichtsjahr7,8Mrd.kWhabunddamit5,6Mrd.kWhmehrals2009.

• UpstreamGas&Öl:RWEDeaverkaufte18,6Mrd.kWhGasankonzernfremdeKunden.DerVor-

jahreswertwurdedamitum2%unterschritten.DiesergibtsichausderrückläufigenGasförderung.

• Trading/GasMidstream:DerBereichsetzte39,0Mrd.kWhGasaußerhalbdesKonzernsab.

RWE Supply&TradingkonzentriertsichaufdieGasbeschaffungfürRWE-Gesellschaftenunderzielt

daherüberwiegendInnenabsatz.BeimexternverkauftenGashandeltessichzumeinenumüber-

schüssigeGasbezugsmengen;zumanderenerzielenwirAußenabsatzimKey-Account-Geschäftmit

Industrieunternehmen.Wiebereitsdargestellt,weisenwirseit2010auchdasGroßkundengeschäft

derHandelsgesellschaftenvonEssentbeiTrading/GasMidstreamaus.DieneueZuordnungtrug

wesentlichdazubei,dasssichderAußenabsatzdesBereichsimzurückliegendenGeschäftsjahrum

18%erhöhte.

Gasabsatz des RWE-Konzerns nach Ländern 2010 (2009) in %

13,5 (15,8) Großbritannien

3,2 (1,4) Übrige

16,6 (22,7) Tschechien

37,1 (43,1) Deutschland

29,6 (17,0) Niederlande

395,4 Mrd. kWh(332,0 Mrd. kWh)



Außenumsatz 12 % über Vorjahr.DerRWE-Konzernerwirtschaftete2010einenAußenumsatzvon

53.320Mio.€.DamitwurdederVorjahreswertum12%übertroffen.Maßgeblichhierfürwardieerst-

maligeKonsolidierungvonEssentmitvollenzwölfMonaten,währendgesunkenePreiseimGasver-

triebgegenläufigwirkten.WechselkurseffektehatteneinenpositivenEinflussaufdieUmsatzentwick-

lung,daunserewichtigstenAuslandswährungengegenüberdemEuroaufwerteten:Fürdasbritische

Pfundmussten2010durchschnittlich1,17€bezahltwerden;imVorjahrwarenes1,12€gewesen.

DerUS-Dollarverteuertesichvon0,72auf0,76€,dietschechischeKronevon0,038auf0,040€,

derungarischeForintvon0,0035auf0,0036€undderpolnischeZlotyvon0,23auf0,25€.Lässt

manwesentlicheKonsolidierungs-undWechselkurseinflüsseaußerBetracht,bliebderKonzernumsatz

unverändert.

außenumsatzin mio. €

2010 2009 + /– in %

Deutschland 19.528 19.386 0,7

Stromerzeugung 1.072 1.056 1,5

Vertrieb und Verteilnetze 18.456 18.330 0,7

niederlande /belgien 6.510 1.799 –

großbritannien 7.759 7.843 − 1,1

zentralost- /Südosteuropa 5.297 5.254 0,8

erneuerbare energien 366 245 49,4

upstream gas & Öl 1.353 1.208 12,0

trading /gas midstream 7.517 6.937 8,4

Sonstige, konsolidierung 4.990 5.069 − 1,6

rWe-Konzern 53.320 47.741 11,7

Davon:

Stromerlöse 34.803 31.225 11,5

Direkte Stromsteuer 1.323 1.041 27,1

gaserlöse 14.491 12.443 16,5

Ölerlöse 1.049 1.024 2,4


• Deutschland:DerAußenumsatzdesUnternehmensbereichswarmit19.528Mio.€geringfügighöherals

2009.DieStromerlöseverbessertensichum4%auf14.124Mio.€,vorallemwegendererläutertenAbsatz-

steigerungen.AußerdemhabenwirmehrStromvonDrittendurchunsereNetzegeleitet.ImGasgeschäftist

derUmsatzum6%auf3.826Mio.€gesunken.DieseEntwicklungberuhtaufPreisanpassungen:Unsere

deutschenRegionalversorgerhattenimZeitraum2009/2010teilweisemehrfachdieTarifegesenkt.Sie

gabendamitVorteileausrückläufigenBeschaffungskostenanihreKundenweiter.

• Niederlande/Belgien:DerBereichsteigertedenUmsatzkonsolidierungsbedingtauf6.510Mio.€.Davon

entfielen2.195Mio.€aufdasStrom-und4.108Mio.€aufdasGasgeschäft.

• Großbritannien:DieErlösevonRWEnpowerlagenmit7.759Mio.€knappunterdemVorjahreswert.Rechnet

manWechselkurseffekteheraus,ergibtsicheinMinusvon5%.DerStromumsatzsankum2%,wechselkurs-

bereinigtum6%.HierschlugennochPreissenkungenausdemVorjahrzuBuche.DenPrivatkundentarifhatte

RWEnpowerzum31. März2009umdurchschnittlich8%ermäßigt.DerGasumsatzerhöhtesichgeringfügig

auf2.016 Mio.€.AufPfund-Basiswarerallerdingsum3%rückläufig.AuchhiergabenPreiseffekteden

Ausschlag:RWEnpowerhattezum26. März2010denGastariffürPrivatkundenumdurchschnittlich7%

gesenkt.

• Zentralost-/Südosteuropa:DerBereichsetzte5.297Mio.€umunddamitetwasmehrals2009.OhneWäh-

rungseinflüssewärendieErlöseum3%gesunken.DerStromumsatzstiegum2%auf2.492Mio.€,während

sichaufwechselkursbereinigterBasiseinMinusvon2%ergibt.HierkamenPreissenkungenimGeschäftmit

Industrie-undGeschäftskundenzumTragen.DieGaserlöselagenmit2.706Mio.€aufVorjahresniveau.

OhnedenWechselkurseinflussgingensieum4%zurück,hauptsächlichwegendererwähntenMengen-

einbußeninTschechien.

• ErneuerbareEnergien:DerAußenumsatzdesBereichsstiegum49%auf366Mio.€,u.a.weilerseit2010

dieWindstromerlösevonEssententhält(76Mio.€).AuchdieInbetriebnahmeneuerErzeugungskapazitäten

unddieerstmalsganzjährigeEinbeziehungdesspanischenWindparkbetreibersDantadeEnergíastrugen

zumWachstumbei.

• UpstreamGas&Öl:BeiRWEDeaverbessertesichderAußenumsatztrotzleichtgesunkenerFördermengen

um12%auf1.353Mio.€.DasUnternehmenerzieltefürseineRohölförderungwesentlichhöhereDollar-

Preiseals2009.AuchdieAufwertungderUS-WährunggegenüberdemEuroschlugpositivzuBuche,

währendniedrigererealisierteGaspreisegegenläufigwirkten.

• Trading/GasMidstream:DerAußenumsatzdesBereichserhöhtesichum8%auf7.517Mio.€.Hauptgrund

istdieerstmaligeEinbeziehungderErlöseausdemHandelsgeschäftvonEssent(1.505 Mio.€).



ebitdain mio. €

2010 2009 + /– in %

Deutschland 6.728 5.811 15,8



niederlande /belgien 660 277 –

großbritannien 504 445 13,3



Davon: windaktivitäten von essent 69 – –

upstream gas & Öl 619 437 41,6

trading /gas midstream − 7 986 − 100,7

Davon: handelsgeschäft von essent 108 – –

Sonstige, konsolidierung 101 − 202 –

rWe-Konzern 10.256 9.165 11,9

Überleitungvomergebnisderbetrieblichentätigkeitzumebitdain mio. €

2010 2009 + /– in %

ergebnis der betrieblichen tätigkeit1 6.507 7.326 − 11,2

+ betriebliches beteiligungsergebnis 345 321 7,5

+ neutrales beteiligungsergebnis 62 − 59 –

– neutrales ergebnis 767 − 498 –

betriebliches ergebnis 7.681 7.090 8,3

+ betriebliche abschreibungen 2.575 2.075 24,1

ebitda 10.256 9.165 11,9

1 Siehe gewinn- und Verlustrechnung auf Seite 162


betrieblichesergebnisin mio. €

2010 2009 + /– in %

Deutschland 5.575 4.780 16,6



niederlande /belgien 391 180 117,2

großbritannien 272 247 10,1



Davon: windaktivitäten von essent 23 – –

upstream gas & Öl 305 203 50,2

trading /gas midstream − 21 985 − 102,1

Davon: handelsgeschäft von essent 96 – –

Sonstige, konsolidierung − 86 − 416 79,3

rWe-Konzern 7.681 7.090 8,3

Betriebliches Ergebnis um 8 % gesteigert.DieErtragslagedesRWE-Konzernshatsich2010weiter

verbessert.DasEBITDAerhöhtesichum12%auf10.256Mio.€,dasbetrieblicheErgebnisum

8%auf7.681Mio.€.MitAusnahmevonTrading/GasMidstreamerzieltenalleUnternehmensbe-

reichedeutlicheZuwächse.UnserePrognosevomFebruar2010habenwirdamitübertroffen:Wir

warendavonausgegangen,beimEBITDAum5bis10%undbeimbetrieblichenErgebnisumetwa

5%zulegenzukönnen.VorallemunsertschechischesGasgeschäftübertrafdieErwartungen.

AußerdemführtedieAuflösungvonRückstellungenzueinerunvorhergesehendeutlichenVerbes-

serungdesErgebnissesderPosition„Sonstige,Konsolidierung“.DagegenwardieErtragslagevon

RWESupply&Tradingnochschwächeralsangenommen.LässtmanwesentlicheKonsolidierungs-

undWechselkurseffekteaußerBetracht,hatsichdasEBITDAdesRWE-Konzernsum5%erhöht.Für

dasbetrieblicheErgebnisergibtsichaufdieserBasiseinPlusvon3%.

• Deutschland:DerUnternehmensbereicherzielteeinbetrieblichesErgebnisvon5.575Mio.€,

dasum17%überdemVorjahreswertlag.IndenbeidenGeschäftsfeldern„Stromerzeugung“und

„VertriebundVerteilnetze“zeigtesichfolgendeEntwicklung:

Stromerzeugung:Hierkonntenwirum17%auf4.000Mio.€zulegen.Wesentlichdazubeigetragen

habendiehöherenErzeugungsmengen,diesichu.a.ausderverbessertenVerfügbarkeitdesKern-

kraftwerksBiblisergaben.AußerdemprofitiertenwirvonpreisbedingtenEntlastungenbeimEinkauf

vonSteinkohle(679Mio.€).Wiebereitserläutert,hattenwirunserenStromfür2010bereitsfrüh-

zeitigamTerminmarktverkauftundunszeitgleichmitdenfürseineProduktionbenötigtenBrenn-

stoffeneingedeckt.Emissionsrechtehabenwirebenfallsfrühzeitigbeschafftunddabeigegenüber



demVorjahrPreisvorteileerzielt.UnserAufwandausderUnterausstattungmitEmissionsrechten

hatsichdaherum269Mio. €auf689Mio. €verringert.RückläufigwarenallerdingsauchdiePreise,

diewirfürunsereStromerzeugungerzielten.Sielagenbeidurchschnittlich67 €jeMWh(Vorjahr:

70 €jeMWh).VeränderungenderKernenergierückstellungenführtenpersaldozuBelastungen.

AußerdementfielenpositiveSondereffekteausderAuflösungvonRückstellungenimVorjahr,die

nebenderEntsorgungimKernenergiebereichauchdieRekultivierungvonBraunkohletagebau-

flächenbetrafen.

VertriebundVerteilnetze:DerBereichsteigertedasbetrieblicheErgebnisum16%auf1.575 Mio. €,

u.a.wegenkostensenkenderMaßnahmen.ImNetzgeschäftführtenhöhereDurchleitungsmengen

beiStromundGaszuMehrerträgen.AußerdementstandengeringereKostenfürdenAusgleichvon

Netzverlusten,weilsichderdafüreingesetzteStromverbilligte.DemstandenBelastungenausder

sogenanntenMehrerlösabschöpfunggegenüber:NachAuffassungderBundesnetzagenturhaben

dieNetzbetreiberinderAnfangsphasederRegulierung(2005bis2007)zuhoheErlöseverein-

nahmt.Diesemüssensieab2010überentsprechendverringerteNetzentgelteerstatten.Im

VertriebsgeschäftprofitiertenwirvompositivenWitterungseinflussaufdenGasabsatz,während

sichdieStrommargenverschlechterten.

• Niederlande/Belgien:DasbetrieblicheErgebnisdesBereichslagmit391Mio.€konsolidierungs-

bedingtdeutlichüberdemVorjahreswert(180Mio.€).ImGasgeschäfterzielteEssenthoheErträge.

DazutrugdasüberdurchschnittlichkalteWinterwetterbei.AllerdingstratenimBerichtsjahrauch

Belastungenauf,u.a.dadurch,dassEssentdasvonRWEPowergestarteteKraftwerksprojektin

EemshavenübernahmundRWEPowersämtlicheseit2009aufgelaufenenProjektkostenerstattete.

AndemStandortinderProvinzGroningenerrichtenwireinenSteinkohle-Doppelblockmit

1.560 MWNettoleistung.

• Großbritannien:BeiRWEnpowerverbessertesichdasbetrieblicheErgebnisum10%auf272Mio.€.

OhneWechselkurseffekteergabsicheinPlusvon6%,dasimWesentlichenausderVertriebssparte

stammt.HierprofitiertenwirvoneffizienzsteigerndenMaßnahmenundvomwitterungsbedingten

AnstiegderGasnachfrage,hattenaberauchBelastungendurchvermehrteForderungsausfälle

zuverkraften.InderzweitenJahreshälftehabendiePreiseimStrom-undGaseinkaufangezogen;

RWE npowerhatihrePrivatkundentarifeabererstimJanuar2011angepasst.DieErzeugungssparte

vonRWEnpowerschlossdeutlichunterVorjahrab.VerschlechterteMarktbedingungenfürunsere

SteinkohlekraftwerkeführtenzuErgebniseinbußen,diedurchMehrproduktionunsererGaskraft-

werkeundKostensenkungennichtinvollemUmfangausgeglichenwerdenkonnten.


• Zentralost-/Südosteuropa:HiersteigertenwirdasbetrieblicheErgebnisum11%auf1.173Mio.€.

InderPrognosevomFebruar2010warenwirdavonausgegangen,dasVorjahresergebnisnichtganz

erreichenzukönnen.Dasswiressogardeutlichübertrafen,beruhtu.a.aufWechselkurseffekten.

AußerdemhatsichwiderErwartendieErtragslageimtschechischenGasgeschäftverbessert.Grund

warengestiegeneNetz-undVertriebsmargen,währendAbsatzeinbußenimWeiterverteilersegment

gegenläufigwirkten.GestiegenistauchderErgebnisbeitragunserespolnischenStromgeschäfts.

DabeikamenunsEinmaleffektezugute,aberauchKostensenkungen.InUngarnprofitiertenwirvon

mengen-undpreisbedingtenErtragsverbesserungenimStromnetzgeschäft,musstenaberErgebnis-

einbußenbeimStromerzeugerMátrahinnehmen;weitereBelastungen(25Mio.€)ergabensichaus

derrückwirkendenEinführungeinerSondersteuerfürEnergieversorger,überdiewiraufSeite68

berichtethaben.

• ErneuerbareEnergien:DasbetrieblicheErgebnisverbessertesichum16Mio.€auf72Mio. €.

Davonentfielen23Mio.€aufdieWindkraftaktivitätenvonEssent,diewirseit2010imBereich

ErneuerbareEnergienausweisen.IhrErgebnisbliebdamithinterdenErwartungenzurück,denn

dasWindaufkommeninNordwesteuropawaraußergewöhnlichschwach.Positivwirkte,dassder

Offshore-WindparkRhylFlatsvorderKüstevonWalesEnde2009inBetriebgegangenistund

dassDantadeEnergíaserstmalsganzjähriginunserenZahlenenthaltenist.PlanmäßigeBelastun-

genergabensichdagegenausderWachstumsstrategievonRWEInnogy,weildielaufendenund

geplantenInvestitionsprojektemithohenVorlaufkostenverbundensind.

• UpstreamGas&Öl:RWEDeakonnteihrErgebnisum50%auf305Mio.€steigern,undzwarwegen

WechselkurseffektenundhöhererÖlpreise.AußerdemsankendieFörderabgabenundderExplorati-

onsaufwand.DemstandenBelastungenausniedrigerenProduktionsmengenundGaspreisensowie

gestiegenenAbschreibungengegenüber.

• Trading/GasMidstream:DerBereichschlossmiteinembetrieblichenVerlustvon21Mio.€und

bliebdamitweithinterdemaußergewöhnlichhohenVorjahresergebnis(985Mio.€)zurück.Im

Energiehandelwarenwirerfolgreich,konntenabernichtandiesehrgutePerformancevon2009

anknüpfen.NochstärkerverringertesichdasErgebnisdesGas-Midstream-Geschäfts,dasimVorjahr

durchpositiveEinmaleffektebegünstigtgewesenwar.2010standendemhoheBelastungengegen-

über.Hintergrundist,dassderGasbezugfürDeutschlandundTschechiengrößtenteilsauflang-

fristigenölpreisgebundenenVerträgenbasiert.DagegenorientierensichunsereAbnehmerzuneh-

mendandenNotierungenandenliquidenHandelspunktenTTFoderNBP(sieheSeite59).Diese

sindbereitsseitMitte2009wesentlichniedrigeralsdieölindexiertenBezugspreise.DawirGas-

lieferungenkonzerninternüberwiegendzuGroßhandelskonditionenverrechnen,schlagensich

diePreisunterschiedeimErgebnisderfürdieGasbeschaffungzuständigenRWESupply&Trading

nieder.PositivaufdieErtragslagedesUnternehmensbereichsTrading/GasMidstreamwirktedie

erstmaligeEinbeziehungdesHandelsgeschäftsvonEssent.Hierwurde2010einbetriebliches

Ergebnisvon96 Mio.€erwirtschaftet.



RWE erwirtschaftet Kapitalrendite von 14,4 %.EinwesentlichesZielunsererGeschäftstätigkeitist,

denWertdesUnternehmenszusteigern.Umdieszuerreichen,müssenwirmitdembetrieblichen

VermögeneineRenditeerwirtschaften,dieüberdenKapitalkostenliegt.WirmessendieRenditeals

ReturnonCapitalEmployed(ROCE).ImGeschäftsjahr2010erzieltenwireinenROCEvon14,4%.

DamitkonntenwirdieKonzern-Kapitalkostendeutlichübertreffen.DieselagenvorSteuernbei9,0%.

DerROCEabzüglichKapitalkosten,multipliziertmitdembetrieblichgebundenenVermögen,ergibt

denabsolutenWertbeitrag.DieseristeinwichtigesKriteriumfürdieBeurteilungvonInvestitionenund

fürdieerfolgsabhängigeVergütungunsererFührungskräfte.DerWertbeitragbeliefsichimabgelaufe-

nenGeschäftsjahrauf2.876Mio.€.TrotzdesverbessertenbetrieblichenErgebnisseswarerum9%

niedrigerals2009.Grundist,dasssichdasbetrieblicheVermögenerhöhte.Dabeispieltezumeinen

dieverstärkteInvestitionstätigkeiteineRolle,denndieneuenAnlagengehenbereitswährendder

BauphaseinsBetriebsvermögenein,auchwennsienochkeinenErgebnisbeitragliefern.Zumanderen

hattenwirdasbetrieblicheVermögenvonEssentimVorjahrnurmiteinemViertelberücksichtigt,weil

dasUnternehmenerstEndeSeptemberindenKonzernabschlusseinbezogenwurde.DieEntwicklung

derWertbeiträgewurdeauchdadurchbeeinflusst,dasswirAnpassungenbeidenKapitalkostenvorge-

nommenhaben.DiesbetriffteinzelneUnternehmensbereiche,nichtjedochdenKonzerninsgesamt.

KennzahlendesWertmanagements

betrieb-liches

ergebnis 2010

betriebliches vermögen 20101

roce

2010

kapitalkosten vor

steuern2010

Absoluter Wertbei-

trag 2010

kapital-kosten vor

steuern2009

Absoluter Wertbei-

trag 2009

in mio. € in mio. € in % in % in mio. € in % in mio. €

Deutschland 5.575 29.575 18,9 9,5 2.7652 9,5 2.1642

Stromerzeugung 4.000 13.803 29,0 10,0 2.620 10,0 2.146

Vertrieb und Verteilnetze 1.575 15.772 10,0 8,75 195 9,0 27

niederlande /belgien 391 4.564 8,6 9,5 − 42 9,0 56

großbritannien 272 5.147 5,3 9,5 − 217 10,0 − 254

zentralost- /Südosteuropa 1.173 5.596 21,0 8,5 697 9,0 578

erneuerbare energien 72 3.797 1,9 9,5 − 289 9,5 − 165

upstream gas & Öl 305 2.509 12,2 12,5 − 8 13,0 − 72

trading /gas midstream − 21 3.222 − 0,6 9,5 − 327 10,0 821

Sonstige, konsolidierung − 86 − 1.024 – – 297 – 49

rWe-Konzern 7.681 53.386 14,4 9,0 2.876 9,0 3.177

1 im Jahresdurchschnitt 2 Der wert entspricht wegen berücksichtigung unterschiedlicher kapitalkostensätze nicht der Summe der wertbeiträge aus „Stromerzeugung“ und „Vertrieb und Verteilnetze“.


• Deutschland:Mit2.765Mio.€leistetederUnternehmensbereichdenbeiWeitemgrößtenBeitrag

zurWertsteigerungimRWE-Konzern.DerGroßteildavonentfälltaufdieStromerzeugung.Derin

diesemGeschäftsfelderzielteErgebnisanstiegwardieHauptursachedafür,dasssichderWert-

beitragdesUnternehmensbereichsDeutschlandum601Mio.€erhöhte.Anteildaranhatteauch

dieverbesserteErtragslageimVertriebs-undVerteilnetzgeschäft.

• Niederlande/Belgien:DerWertbeitragginghierum98Mio.€auf−42Mio.€zurück.Zwarwardas

ErgebniskonsolidierungsbedingtwesentlichhöheralsimVorjahr;allerdingstrifftdiesauchaufdas

betrieblicheVermögenzu,daswir2009–wiebereitserläutert–nuranteiligberücksichtigthatten.

NegativwirkteauchdieÜbernahmedesKraftwerks-NeubauprojektsinEemshaven(−54Mio.€),

denndadurcherhöhtesichdasbetrieblicheVermögen,währenddasErgebnisbelastetwurde.

OhnediesenEffekthättederUnternehmensbereichseineKapitalkostenverdient.

• Großbritannien:AuchbeiRWEnpowerfielderWertbeitragnegativaus.Mit−217Mio. €lageraber

um37 Mio. €überdemVorjahreswert,u.a.wegendesgestiegenenbetrieblichenErgebnisses.

• Zentralost-/Südosteuropa:DerWertbeitragdesUnternehmensbereichswarmit697 Mio. €der

zweitgrößteimRWE-Konzernundum119 Mio. €höheralsderVergleichswertfür2009.Ausschlag-

gebenddafürwardiepositiveErgebnisentwicklung.

• ErneuerbareEnergien:BeiRWEInnogygingderWertbeitragtrotzderverbessertenErtragslageum

124Mio.€auf−289Mio.€zurück.HierspiegelnsichdieumfangreichenInvestitioneninden

AusbauunseresErzeugungsportfolioswider.

• UpstreamGas&Öl:RWEDeaerzielteeinenleichtnegativenWertbeitragvon−8Mio.€,deraber

um64Mio.€höherausfielals2009.DerBereichprofitiertevomstarkverbessertenbetrieblichen

Ergebnis.GegenläufigwirktederinvestitionsbedingteAnstiegdesbetrieblichenVermögens.

• Trading/GasMidstream:BeiRWESupply&TradingschlugsichderErgebniseinbruchineinem

negativenWertbeitragvon−327Mio.€nieder.Mit821Mio.€warderVorjahreswertallerdings

außergewöhnlichhochausgefallen.

AusführlicheInformationenzumWertmanagement-KonzeptfindenSieaufSeite231f.

Überleitung zum Nettoergebnis: Negative Einmaleffekte aus Commodity-Derivaten.DieÜberlei-

tungvombetrieblichenErgebniszumNettoergebnisistdurchnegativeSondereinflüssegeprägt.

DieseergabensichinersterLinieausderMarktbewertungvonCommodity-Derivatenundaus

WertberichtigungenaufunserebritischenSteinkohle-undÖlkraftwerke.PositiveEffekteausder

AuflösungvonRückstellungenkonntendasnichtausgleichen.DaherhatsichdasNettoergebnis

trotzdergutenoperativenErtragslageverringert.



BelastungentratenvorallemimneutralenErgebnisauf,dassichum1.265Mio.€auf−767Mio.€

verschlechterte.SeineEinzelpositionenhabensichfolgendermaßenentwickelt:

• Wiebereits2009habenwirkeinenennenswertenVeräußerungsgewinneerzielt.Dergrößte

ErgebnisbeitragstammtausdemVerkaufeinerMinderheitsbeteiligunganeinemKundenkraftwerk

inTschechien.

• AusderbilanziellenErfassungvonGeschäftenmitCommodity-DerivatenentstandenBelastungenin

Höhevon337Mio.€,nachdemimVorjahrGewinnevon720Mio.€angefallenwaren.GemäßInter-

nationalFinancialReportingStandards(IFRS)sindbestimmteDerivate,diederAbsicherungvon

Terminkontrakten(Grundgeschäften)dienen,mitihrenMarktwertenamjeweiligenStichtagzubilan-

zieren,währenddie(genauumgekehrtreagierenden)GrundgeschäfteerstspäterbeiihrerRealisie-

rungerfolgswirksamerfasstwerdendürfen.DadurchentstehenkurzfristigeErgebniseffekte,diesich

imLaufederZeitwiederaufheben.DieDerivatebetrafenhauptsächlichdasGas-Midstream-Geschäft

derRWESupply&Trading.DasneutraleErgebniswurdeaußerdemdadurchbelastet,dasswirunsere

deutschenGasbezugsverträgeseit2010nichtmehralsschwebendeGeschäfte,sondernmitihrem

Marktwert(FairValue)bilanzieren.Wiebereitserläutert,sinddieölindexiertenBeschaffungspreise

fürGaszumTeildeutlichhöheralsdieamMarktrealisierbarenVerkaufspreise.Daherführtedie

BilanzierungsumstellungimerstenQuartalzueinemhohennegativenErgebniseffekt,dersichaber

imJahresverlaufwiederdeutlichverringerthat,weildiebetroffenenKontraktegrößtenteilserfüllt

unddieErgebniswirkungenausihrerRealisierungimbetrieblichenErgebnisderRWESupply&Tra-

dingerfasstwurden.

• Dasunter„Restrukturierungen,Sonstige“ausgewieseneErgebnisbeliefsichauf−498Mio.€.

Damitlagesum241Mio.€unterdemVorjahreswert,dernochhoheEinmalerträgeausVerände-

rungenderKernenergie-undBergbaurückstellungenenthielt(411Mio.€).Seit2010erfassenwir

solcheErträge,diesichimBerichtsjahrauf197Mio.€beliefen,nichtmehrimneutralen,sondern

neutralesergebnisin mio. €

2010 2009 + /– in mio. €

Veräußerungsgewinne 68 35 33

firmenwertabschreibungen – – –

ergebniseffekte aus commodity-Derivaten − 337 720 − 1.057

restrukturierungen, Sonstige − 498 − 257 − 241

neutralesergebnis −767 498 −1.265


imbetrieblichenErgebnis.BelastungeninHöhevon296Mio.€resultiertenauseinerWertberichti-

gungaufunserebritischenSteinkohle-undÖlkraftwerke.Damitberücksichtigenwir,dasssichdie

Margen,diedieseAnlagenamMarkterzielenkönnen,deutlichverschlechterthaben.Positivbeein-

flusstwurdedieErgebnisentwicklungdurchdenWegfallvonnegativenEffektenausdemVorjahr,

u.a.einerAbwertungunsererBeteiligungamUS-UnternehmenExcelerateEnergyum250 Mio. US$

(179 Mio.€).DenKundenstammvonRWEnpowerhabenwirplanmäßigmit262Mio.€abgeschrie-

ben.DerBetragwarwechselkursbedingtetwashöherals2009(252Mio.€).

DasFinanzergebnisverbessertesichum54Mio.€auf−1.936Mio.€.ImEinzelnenergabensichhier

folgendeVeränderungen:

• DasZinsergebnisverschlechtertesichum175Mio.€auf−810Mio.€.DurchunsereWachstumsin-

vestitionenunddieEssent-AkquisitionhatsichderFinanzbedarferhöht.Wirhabenihnteilweise

durchdenVerkaufvonWertpapierengedeckt.DeshalbsankendieZinserträge.Außerdemhaben

wirneueAnleihenbegeben.

• DerZinsanteilandenlangfristigenRückstellungenhatsichmit940Mio.€nichtwesentlich

verändert.

• DasübrigeFinanzergebnis,indemzahlreicheAufwandspositionenenthaltensind,verbesserte

sichum212Mio.€auf−186Mio.€.DiesergibtsichausdemWegfallvonBelastungenausdem

Vorjahr,dieu.a.imZusammenhangmitderFinanzmarktkrisestanden.Beispielsweisehattenwir

AbschreibungenaufWertpapierevorgenommenundWertpapieremitBuchverlustenveräußert.

ImGeschäftsjahr2010erzieltenwirdagegenErträgeaussolchenVerkäufen.

Finanzergebnisin mio. €

2010 2009 + /- in mio. €

zinserträge 448 589 − 141

zinsaufwendungen − 1.258 − 1.224 − 34

zinsergebnis −810 −635 −175

zinsanteil an den langfristigen rückstellungen − 940 − 957 17

übriges finanzergebnis − 186 − 398 212

Finanzergebnis −1.936 −1.990 54



RWEerwirtschafteteeinErgebnisfortgeführterAktivitätenvorSteuerninHöhevon4.978Mio.€.

Dassind11%wenigerals2009.DieSteuerquotesankvon33auf28%,u.a.weilsichunserKörper-

schaftsteuerguthabenerhöhteundwirVerlustvorträgeaktivierenkonnten.NachSteuernverringerte

sichdasErgebnisfortgeführterAktivitätenum4%auf3.602Mio.€.AusnichtfortgeführtenAktivi-

tätenfiel2010keinErgebnisbeitragan,währendderVorjahreswertnochErträgedesinzwischen

veräußertenWasserversorgersAmericanWaterenthielt.DieErgebnisanteileandererGesellschafterbe-

liefensichauf279Mio.€;siewarenum7%höherals2009.ErstmalsweisenwirauchErgebnisanteile

aus,diedenInhabernunsererimSeptember2010begebenenHybridanleihezustehen.DerBetrag

von15Mio.€entsprichtdenFinanzierungskostennachSteuern,dieaufdasBerichtsjahrentfallen.

AusführlicheInformationenzurHybridanleihefindenSieaufdenSeiten102und195indiesem

Bericht.

FürdasNettoergebnisdesRWE-KonzernsergibtsichdamiteinRückgangum7%auf3.308Mio.€.

UnserErgebnisjeAktiesankdementsprechendvon6,70auf6,20€.DieAnzahlderimUmlauf

befindlichenRWE-AktienlagimBerichtszeitraumbeidurchschnittlich533,6Millionen(Vorjahr:

533,1 Millionen).

Nachhaltiges Nettoergebnis um 6 % verbessert.MaßgeblichfürdieHöheunsererDividendeistdas

umSondereinflüssebereinigte,nachhaltigeNettoergebnis.Darinnichtenthaltenistdasneutrale

Ergebnis.SofernwesentlicheEinmaleffekteimFinanzergebnisundbeidenErtragsteuernauftreten,

bleibendieseebenfallsunberücksichtigt.ImBerichtsjahrbetrugdasnachhaltigeNettoergebnis

3.752 Mio.€.Gegenüber2009hatessichum6%erhöht.WirlagendamitleichtüberderPrognose

vomFebruar2010,dieeinenAnstiegumca.5%vorsah.

Überleitungzumnettoergebnis 2010 2009 + /– in %

betriebliches ergebnis mio. € 7.681 7.090 8,3

neutrales ergebnis mio. € − 767 498 –

finanzergebnis mio. € − 1.936 − 1.990 2,7

ergebnisfortgeführteraktivitätenvorsteuern mio. € 4.978 5.598 −11,1

ertragsteuern mio. € − 1.376 − 1.858 25,9

ergebnisfortgeführteraktivitäten mio. € 3.602 3.740 −3,7

ergebnis nicht fortgeführter aktivitäten mio. € – 91 –

ergebnis mio. € 3.602 3.831 −6,0

ergebnisanteile anderer gesellschafter mio. € 279 260 7,3

ergebnisanteile der hybridkapitalgeber der rwe ag mio. € 15 – –

nettoergebnis/ergebnisanteilederaktionärederrWeag mio. € 3.308 3.571 −7,4

nachhaltigesnettoergebnis mio. € 3.752 3.532 6,2

ergebnis je aktie € 6,20 6,70 − 7,5

nachhaltiges nettoergebnis je aktie € 7,03 6,63 6,0

Steuerquote % 28 33 –


Effizienzsteigerungsprogramm: Ziel für 2010 erreicht.Mitunserem2007gestartetenProgrammzur

Effizienzsteigerungkommenwirgutvoran.DurchMaßnahmenzurKostensenkungundErlössteige-

rungwollenwirzusätzlichesErgebnispotenzialerschließen,undzwarvonJahrzuJahrmehr.DasPro-

grammzieltu.a.daraufab,dieLeistungsfähigkeitunsererdeutschenStrom-undGasnetzaktivitäten

zuerhöhenunddamitdieWirkungvonEntgeltkürzungendesNetzregulierersaufunserErgebniszu

begrenzen.WeitereEinsparungensollendurchVerbesserungenbeidenIT-Dienstleistungenundim

EinkaufsowiedurchdieBündelungvonQuerschnittsfunktionenerreichtwerden.Außerdemstreben

wirMehrerlösedurcheineverbessertetechnischeVerfügbarkeitunseresKraftwerksparksan.

Bis2009hattenwirmitdemProgrammbereitseinenpositivenErgebniseffektvon450Mio.€erzielt;

Vergleichsjahrist2006.Für2010hattenwirunsvorgenommen,denErgebniseffektauf700Mio.€zu

steigern.DiesesZielhabenwirerreicht.DasEffizienzsteigerungsprogrammläuftbisEnde2012.Bis

dahinwollenwirunsereAnstrengungennochmalsverstärken.Beispielsweisehabenwirzusätzliche

EinsparmöglichkeitenbeimProjekt-undSachaufwandidentifiziert.AußerdemwirdRWEnpowerein

neuesIT-Systemeinführen,daseinedeutlicheSenkungderVertriebskostenerlaubt.UnserGesamtziel

fürdasProgrammbis2012könnenwirdaheraufstocken.UrsprünglichwolltenwirdasjährlicheErgeb-

nisniveauimZeitraumvon2006bis2012uminsgesamt1,2Mrd.€verbessern.Nunpeilenwireinen

Zielwertvon1,4Mrd.€an.

geplanteeffizienzsteigerungengegenüber2006in mio. € (kumuliert)

2007 2008 2009 2010 2011 2012

ursprüngliches zielvolumen 100 200 450 700 900 1.200

erhöhung 200

neues zielvolumen 1.400

investitioneninsachanlagenundimmateriellevermögenswertein mio. €

2010 2009 + /– in mio. €

Deutschland 2.410 2.813 − 403

Stromerzeugung 1.180 1.791 − 611

Vertrieb und Verteilnetze 1.230 1.022 208

niederlande /belgien 1.144 156 988

großbritannien 876 853 23

zentralost- /Südosteuropa 430 368 62

erneuerbare energien 614 447 167

upstream gas & Öl 507 855 − 348

trading /gas midstream 4 2 2

Sonstige, konsolidierung 394 419 − 25

rWe-Konzern 6.379 5.913 466



Sachinvestitionen um 8 % über Vorjahresniveau.ImBerichtsjahrhabenwirInvestitioneninHöhe

von6.643Mio.€getätigt,gegenüber15.637Mio.€imVorjahr.DerdeutlicheRückgangistden

Finanzinvestitionenzuzuordnen:Siefielen2010kauminsGewicht,nachdemsie2009wegender

Essent-Akquisitionnochaußergewöhnlichhochgewesenwaren(9.724Mio.€).Dafürverzeichneten

wireinPlusbeidenInvestitioneninSachanlagenundimmaterielleVermögenswerte,dieum8%auf

6.379 Mio. €stiegen.DazubeigetragenhatdieerstmalsganzjährigeEinbeziehungderInvestitionen

vonEssent.TrotzdemsetztenwirinsgesamtetwaswenigerMitteleinalserwartet,u.a.weilsich

derBaufortschrittbeiKraftwerksprojektenverzögerte.ImFebruar2010hattenwirfürdenKonzern

SachinvestitionenineinerGrößenordnungvon7,0Mrd.€prognostiziert.

• Deutschland:DerBereichinvestierte2.455Mio.€unddamit41%wenigeralsimVorjahr.Inden

GeschäftsfeldernzeigtesichfolgendeEntwicklung:

Stromerzeugung:DasInvestitionsvolumenhatsichhierum36%auf1.182Mio.€verringert.Wie

imVorjahrentfielesnahezuausschließlichaufSachanlagen.DerRückgangistu.a.daraufzurück-

zuführen,dassRWEPowerdasKraftwerksprojektinEemshavenanEssentabgegebenhat.Wie

bereitserläutert,bauenwirandemniederländischenStandorteinenSteinkohle-Doppelblockmit

1.560MWNettoleistung.ImBerichtsjahrabschließenkonntenwirdieArbeitenamneuenGaskraft-

werkinLingen:DieAnlagemiteinerKapazitätvon876MWhatimAprildenBetriebaufgenom-

men.GrößteslaufendesProjektderRWEPoweristderBaueines2.100-MW-Braunkohle-Doppel-

blocksinNeurathbeiKöln.Wirkommenhierlangsamervoranalsgeplant,vorallemwegen

QualitätsproblemenbeiZulieferern.NachheutigemPlanungsstandwerdenbeideBlöckeabernoch

imlaufendenJahransNetzgehen.DarüberhinausbautRWEPowereinen1.528-MW-Steinkohle-

DoppelblockinHamm.AuchhierhabenZuliefererVerzögerungenverursacht.DieAnlagewird

dahererst2013ansNetzgehen.MitdendargestelltenKraftwerksneubautenerzielenwirdeutliche

VerbesserungeninpunctoEffizienzundEmissionsvermeidung.AußerdemkönnendieneuenBlöcke

investitioneninFinanzanlagenin mio. €

2010 2009 + /– in mio. €

Deutschland 45 1.325 − 1.280

Stromerzeugung 2 45 − 43

Vertrieb und Verteilnetze 43 1.280 − 1.237

niederlande /belgien 3 7.794 − 7.791

großbritannien 23 114 − 91

zentralost- /Südosteuropa 8 3 5

erneuerbare energien 95 286 − 191

upstream gas & Öl – – –

trading /gas midstream 61 141 − 80

Sonstige, konsolidierung 29 61 − 32

rWe-Konzern 264 9.724 −9.460


ihreLastwesentlichschnellervariierenalsAltanlagen.DurchdenflexiblerenKraftwerkseinsatz

habenwirdieMöglichkeit,gezieltPreisschwankungenimStrom-Spothandelzunutzen.Diese

werdenwegendessteigendenAnteilswetterabhängigerStromerzeugungausWindkraftund

Sonnenenergievoraussichtlichstarkzunehmen.

VertriebundVerteilnetze:IndiesemGeschäftsfeldhabenwir1.273Mio.€investiert,45%weniger

alsimVorjahr.StarkverringerthabensichdieAusgabenfürFinanzanlagen,nachdemwir2009

einigegrößereTransaktionengetätigthatten,darunterdieÜbernahmeeinervonkommunalen

Aktionärengehaltenen20%-BeteiligunganderfrüherenRWEWestfalen-Weser-Emsfür800Mio.€.

DieSachinvestitionenbetrugen1.230Mio.€undlagendamitum20%überdemVorjahresniveau.

SieentfielenimWesentlichenaufdenAusbauunddieErneuerungderNetzinfrastruktur.Darüber

hinausinvestiertenwirinneueGasspeicherkapazitäten.

• Niederlande/Belgien:DieInvestitionendesBereichsbliebenmit1.147Mio.€um86%hinterdem

Vorjahreswertzurück.DieserwarwegendesErwerbsvonEssentaußerordentlichhochausgefallen.

FürdieAkquisitiondesniederländischenEnergieversorgershattenwirinklusiveAnschaffungsne-

benkosten7.794Mio.€ausgegeben.2010flossendannkeinenennenswertenMittelmehrinFi-

nanzanlagen.DieSachinvestitionenwarendagegenmit1.144Mio.€mehralssiebenmalsohoch

wie2009.AllerdingsenthieltderVorjahreswertnurAusgabendesviertenQuartals.DasgrößteEin-

zelvorhabendesBereichsistdasvonRWEPowerübernommeneKraftwerksprojektinEemshaven.

AußerdembautEssentzurzeitdieGaskraftwerkeMoerdijk2undClausC.DieerstgenannteAnlage

entstehtindirekterNachbarschaftzumbestehendenKraftwerkMoerdijk.Siesollüber426MW

verfügenundEnde2011ansNetzgehen.DasKraftwerkClausCwirdmitgeplanten1.304MWdie

bestehendeAnlageClausB(640MW)ersetzen.Wirplanen,esimerstenHalbjahr2012inBetrieb

zunehmen.DerMitteleinsatzfürdiebeidenKraftwerkewirdsichvoraussichtlichauf1,5Mrd.€

summieren.

• Großbritannien:RWEnpowerinvestierte899Mio.€unddamit7%wenigerals2009.Auchhier

gabenrückläufigeAusgabenfürFinanzanlagendenAusschlag.DieSachinvestitionenstiegenum

3%auf876Mio.€.ImMittelpunktstandderBauvonzweihochmodernenGaskraftwerken.Die

AnlageinStaythorpe(Nottinghamshire)istimZeitraumvonAugustbisNovember2010mitallen

vierBlöckenansNetzgegangen.SieverfügtübereineGesamtkapazitätvon1.650MW.Standort

derzweitenAnlageistPembrokeinWales.DasKraftwerkmit2.188MWLeistungwirdvoraus-

sichtlich2012dieStromproduktionaufnehmen.

• Zentralost-/Südosteuropa:DieInvestitionendesBereichserhöhtensichum18%auf438Mio.€.

SieentfielenfastausschließlichaufSachanlagen.DerSchwerpunktlagunverändertaufMaßnah-

menzurVerbesserungderStrom-undGasnetzinfrastruktur.ImBerichtsjahrhabenwiraberauch

verstärktindieErweiterungunserertschechischenGasspeicherkapazitäteninvestiert.Weitere

MittelflossenindenBaueines775-MW-GaskraftwerksimtürkischenDenizli,mitdemwirMitte

2010begonnenhaben.



• ErneuerbareEnergien:RWEInnogyverfolgtdasZiel,dieErzeugungskapazitätenauserneuerbaren

Energienstarkauszuweitenundkommtdabeigutvoran.DieInvestitionenerreichten2010mit

709 Mio.€dieselbeGrößenordnungwieimVorjahr.SieentfielenüberwiegendaufSachanlagen.

AmmeistenhabenwirfürdenBauneuerWindkraftkapazitätenausgegeben.UnsergrößtesEinzel-

vorhabenistderWindparkGwyntyMôrvorderKüstevonNordwalesmiteinerGesamtleistungvon

576MW.Ende2011sollmitderErrichtungdererstenFundamentefürdieinsgesamt160Wind-

energieanlagenbegonnenwerden.DieFertigstellungistfür2014geplant.EinweitererInvesti-

tionsschwerpunktistdervorHelgolandgeplanteWindparkNordseeOstmit295MWGesamtleis-

tung.DieBauarbeitenhabenbereitsbegonnenundsollen2013abgeschlossensein.Beider

KonstruktionderWindparksGwyntyMôrundNordseeOstwerdenwireigeneSpezialschiffeein-

setzen,fürdiewirimBerichtsjahrAnzahlungengeleistethaben.EinweiteresGroßprojektistder

AusbaudesOffshore-WindparksThorntonBankvorBelgienvon30auf325MW.RWEInnogytätigt

außerdemAusleihungenanverbundeneUnternehmen,dieabernichtalsInvestitionenausgewie-

senwerden:2010flossen300Mio.€(Vorjahr:220Mio.€)andasJointVentureGreaterGabbard

OffshoreWindsLtd.,dasderzeitdengleichnamigenWindparkvorderbritischenKüsteerrichtet.

Wirhalten50%anderGesellschaft.InvestierthabenwirauchinWindanlagenanLand,beispiels-

weiseanStandorteninPolen,ItalienundSchottland.NebenWindkraftspieltauchdieBiomasse

einegroßeRollefüruns:ImBerichtsjahrhabenwiru.a.mitdemBaueinerKraft-Wärme-Kopplungs-

anlagemit42MWimschottischenMarkinchbegonnen.Außerdemerrichtenwirderzeitmehrere

solcherAnlageanStandorteninNordrhein-Westfalen.IngeringemUmfanghabenwir2010auchin

Wasserkraftprojekteinvestiert,z.B.indieErweiterungeinesLaufwasserkraftwerksamHochrhein.

• UpstreamGas&Öl:DieInvestitionenderRWEDeasummiertensichauf507 Mio. €.Sieblieben

deutlichhinterdemhohenVorjahreswert(855Mio.€)zurück.DieserwardurchdenErwerbeiner

70%-BeteiligungamNordsee-GasfeldBreaghgeprägt;wirhattenrund260 Mio. €dafüraus-

gegeben.Dagegenwurden2010keinevergleichbarenTransaktionengetätigt.WieimVorjahr

investierteRWEDeaschwerpunktmäßigindieEntwicklungbestehenderFündigkeiten.

• Trading/GasMidstream:DieInvestitionenderRWESupply&Tradinghabensichmit65Mio.€etwa

halbiert.WieimVorjahrwarenZuführungenvonEigenmittelnanExcelerateEnergydergrößte

Einzelposten.

InderPosition„Sonstige,Konsolidierung“weisenwirfür2010Investitionenvon423Mio.€aus,die

überwiegendSachanlagenbetrafen.DerGroßteilderMittelwurdevonAmprionfürdieModernisie-

rungundErweiterungdesStromtransportnetzeseingesetzt.


Mitarbeiterzahl geringfügig gestiegen.AmBilanzstichtagbeschäftigtederRWE-Konzern70.856Mit-

arbeiter,davon41.039bzw.58%andeutschenStandorten.BeiderErmittlungdieserZahlenwurden

Teilzeitstellennuranteiligberücksichtigt.Gegenüberdem31.Dezember2009hatsichunserPerso-

nalstandum130Mitarbeitererhöht.BasisdafürwarenoperativeVeränderungen.Dagegenhaben

Unternehmenskäufeund-verkäufepersaldodazugeführt,dass311MitarbeiterdenKonzernverlie-

ßen.DeutlicheVerschiebungenergabensichzwischendenUnternehmensbereichen,weilwirdas

HandelsgeschäftunddieWindkraftaktivitätenvonEssentseit2010indenSegmentenTrading/Gas

Midstreambzw.ErneuerbareEnergienausweisen.AußerdemwechseltenMitarbeiterderRWEITzu

RWEnpowerundRWESupply&Trading.WieindenVorjahrenhabenwirweitüberunsereneigenen

Bedarfhinausausgebildet:Zum31.Dezember2010erlernten3.079jungeMenschenbeiunseinen

Beruf.IndenMitarbeiterzahlensinddieAuszubildendennichtenthalten.

Kostensenkung und Effizienzsteigerung im Konzerneinkauf.FürdenEinkaufvonWarenundDienst-

leistungenistunserinternerDienstleisterRWEServicezuständig.AusgenommenistdieBeschaffung

vonStrom,Rohstoffen,VersicherungsleistungenundKraftwerkskomponentenbeiNeubauprojekten.

RWEServicestütztsichaufstandardisierteEinkaufssystemeundrichtetsichandenGrundsätzender

BestPracticeaus.ImGeschäftsjahr2010konntedasUnternehmenweitereVerbesserungenerzielen.

BeispielsweisehatesdieZuständigkeitfürnahezudiegesamteBeschaffungvonManagement-,

Personal-undRechtsberatungensowieMarketingleistungenübernommen.Außerdemkonntenwir

dieIntegrationvonEssentindenzentralenEinkaufabschließenundhabenunsereStandardszu

ArbeitssicherheitundNachhaltigkeitinunseremLieferantenmanagementweiterentwickelt.

mitarbeiter1 31.12.10 31.12.09 + /– in %

Deutschland 34.184 33.605 1,7



niederlande /belgien 3.899 4.695 − 17,0

großbritannien 11.711 12.224 − 4,2

zentralost- /Südosteuropa 11.163 11.289 − 1,1

erneuerbare energien 1.232 980 25,7

upstream gas & Öl 1.363 1.279 6,6

trading /gas midstream 1.512 989 52,9

Sonstige 5.7922 5.665 2,2

rWe-Konzern 70.856 70.726 0,2

1 umgerechnet in Vollzeitstellen2 Davon 2.271 mitarbeiter bei rwe it und 1.406 mitarbeiter bei rwe Service



RohstoffebeziehenunsereErzeugungsgesellschaftenentwederdirektamMarktoderüberRWESup-

ply&Trading.BeiKraftwerkssteinkohlebeliefsichdasBeschaffungsvolumen2010auf16,3Mio.

TonnenSteinkohleeinheiten(SKE),gegenüber16,2Mio.TonnenimVorjahr.MiterfasstsindBezüge

fürKraftwerke,diesichnichtinRWE-Eigentumbefinden,überderenEinsatzwiraberaufgrundlang-

fristigerVerträgefreiverfügenkönnen.RWEPowerhatimabgelaufenenGeschäftsjahr12,2Mio.

TonnenSKEeingekauft(Vorjahr:10,5Mio.Tonnen)undRWEnpower2,2Mio.TonnenSKE(Vorjahr:

5,2Mio.Tonnen).Essentkamauf1,9Mio.TonnenSKE(Vorjahr:0,5Mio.Tonnen)undbezogdarüber

hinaus0,8Mio.TonnenBiomasse(Vorjahr:0,2Mio.Tonnen)zurBeifeuerunginKohlekraftwerken.

DerleichteAnstiegderSteinkohlemengenergibtsichausderhöherenKraftwerksauslastungin

DeutschlandunddererstmalsganzjährigenKonsolidierungvonEssent.Gegenläufigwirkte,dass

RWE npowerihrenBedarfgroßenteilsdurchdenAbbauvonLagerbeständendeckte.Dieinunseren

eigenendeutschenKraftwerkeneingesetzteSteinkohlestammtetwazurHälfteausheimischer

Förderung.RWE npowerlässtsichvorallemausRusslandbeliefern,währendEssentzweiDrittelder

SteinkohleausKolumbienbezieht.DieinunserenniederländischenKohlekraftwerkenbeigefeuerte

BiomassekommtgrößtenteilsausNordamerika.

BraunkohlebeziehtRWEauseigenemTagebau.InunseremHauptabbaugebietimRheinlandhaben

wirimBerichtsjahr91Mio.Tonnengefördert(Vorjahr:92Mio.Tonnen).Davonwurden80Mio.Ton-

neninunserenKraftwerkenverstromtund11Mio.TonnenfürVeredelungsprodukteverwendet.

UnserGaseinkaufistinderRWESupply&Tradinggebündelt.DieBezugsmengenerreichten2010

eineGrößenordnungvon50Mrd.m3.RunddieHälftedavonentfälltauflangfristigeTake-or-Pay-

Verträge,derenKonditionenvonderEntwicklungderÖlpreiseabhängen.SolcheKontraktehaben

wirimWesentlichenmitGesellschafteninRussland,Norwegen,denNiederlandenundDeutschland.

DarüberhinauskaufenwirGasandenGroßhandelsmärktenTTF(Niederlande)oderNBP(Groß-

britannien).Etwa3%unsererNachfragedeckenwirauseigenerFörderung.


Im Geschäftsjahr 2010 haben wir so viel in Sachanlagen investiert wie nie zuvor – und hohe Aus-

schüttungen an unsere Aktionäre geleistet. Allein durch unseren operativen Cash Flow hätten wir

das nicht finanzieren können. Unsere hohe Bonität erlaubte uns, Fremdkapital zu günstigen Kon-

ditionen aufzunehmen. Mit der Platzierung einer Hybridanleihe haben wir zudem ein innovatives

Finanz instrument genutzt. Es war die größte Emission dieses Wertpapiertyps, die jemals von

einem europäischen Industrieunternehmen vorgenommen wurde.

Zentrale Finanzierung durch RWE AG. DieFinanzierungdesRWE-KonzernsliegtinderVerantwor-

tungderRWEAG.AnleihenbegibtdieHoldingi.d.R.nichtselbst,sondernüberträgtdieseAufgabe

andieniederländischeRWEFinanceB.V.AndereTochtergesellschaftennehmennurinEinzelfällen

Kapitaldirektauf,undzwarinsbesonderedann,wenndieNutzunglokalerKredit-undKapitalmärkte

wirtschaftlichvorteilhafterist.DanebenübernimmtdieRWEAGdieKoordination,wennKonzernge-

sellschaftenHaftungsverhältnisseeingehen.Sieentscheidet,inwelcherHöheGarantienoderPatro-

natserklärungenabgegebenwerden.DieBündelungdieserAufgabenistGrundvoraussetzungfür

einezentraleSteuerungundÜberwachungvonFinanzrisiken.Außerdemstärkenwirdamitunsere

VerhandlungspositiongegenüberKreditinstituten,Geschäftspartnern,LieferantenundKunden.

Hohe finanzielle Flexibilität.UnserenFinanzbedarfdeckenwirüberwiegendmitdenhohenundsta-

bilenMittelzuflüssenausunsererlaufendenGeschäftstätigkeit.DarüberhinausstehtunseineReihe

flexiblerFinanzierungsinstrumentezurVerfügung.HervorzuhebenisthierdasDebt-Issuance-Programm

(DIP),dasderlangfristigenRefinanzierungamKapitalmarktdient.ImRahmendiesesProgramms

könnenwirAnleihenimGegenwertvoninsgesamt30Mrd.€begeben.Schließlichbietetunsein

Commercial-Paper-ProgrammSpielraumfürdiekurzfristigeFinanzierungamGeldmarktvonbiszu

5 Mrd. US$.Zum31.Dezember2010standenCommercialPapervonRWEüber0,5Mrd.€aus.

AlszusätzlicheLiquiditätsreservedientunseineKreditlinieüber4,0Mrd.€,diewirimNovember

2010abgeschlossenhaben.SiehateineLaufzeitvonzunächstfünfJahrenundersetztzweiKredit-

linienüberjeweils2,0Mrd.€,dieimOktober2011ausgelaufenwären.RWEkannjeweilsimNovem-

ber2011und2012beantragen,dassdieKreditliniebisNovember2016bzw.2017verlängertwird.

WederdiegenanntenFinanzierungsinstrumentenochdielaufendenKreditlinienverpflichtenuns,

bestimmteZinszahlungs-,Verschuldungs-oderMindestkapitalgrenzenzubeachten,beiderenVerlet-

zungwirzurvorzeitigenRückzahlung,zurStellungvonSicherheitenoderzuerhöhtenZinszahlungen

verpflichtetwären.EbensowenigmüssenwireinvorgegebenesRatingeinhalten.

fInanz- und Vermögenslage1.7

Finanz- und Vermögenslage101an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


RWE platziert Hybridanleihe mit Rekordvolumen.ImSeptemberhabenwireineHybridanleihemit

einemVolumenvon1,75Mrd.€begeben.EswardiegrößteundzinsgünstigsteEmissiondieserArt,

diejemalseinIndustrieunternehmeninEuropavorgenommenhat.MiteinemKuponvon4,625%pro

JahrundeinemAusgabekursvon99,7%stießdasPapieraufregesAnlegerinteresse.Hybridanleihen

sindeineMischformausEigen-undFremdkapitalfinanzierung.ImInsolvenzfallwerdensieerstnach

allenanderenSchuldtitelnbedient.Dafürhabensiei.d.R.einenhöherenKuponalsherkömmliche

Anleihen.DieLaufzeitdesRWE-Hybridsisttheoretischunbegrenzt.Wirhabenallerdingserstmals

nachfünfJahrendasRechtzurRückzahlung.WeitereInformationenzurHybridanleihefindenSieim

AnhangaufSeite195.

Gesamtvolumen der ausstehenden Anleihen auf 18,1 Mrd. € erhöht.NebenderHybridanleihenah-

menwir2010lediglichzweikleinerePlatzierungenamKapitalmarktvor.Darüberhinauszahltenwir

AnleihenimGesamtvolumenvon0,6Mrd.€zurück.Zum31. Dezember2010standen–einschließlich

derHybridanleihe–PapiereimWertvon18,1Mrd.€aus.Dassind1,7Mrd.€mehralsimVorjahr.

DieAnleihennotiereninEuro,britischenPfund,US-DollarundjapanischenYen.ZurSteuerungdes

WährungsrisikoshabenwirSicherungsgeschäfteabgeschlossen.BeziehtmansolcheTransaktionen

mitein,warenwirzumJahresendezu72%inEuroundzu28%inbritischenPfundverschuldet.Das

heißt,einFremdwährungsrisikoausKapitalmarktschuldeninUS-DollaroderYenbestehtnicht.Die

UrsprungslaufzeitenunsererAnleihenreichenvonzweibis30Jahren.Ihregewichtetedurchschnitt-

licheRestlaufzeitlagEnde2010bei8,1Jahren.DieHybridanleiheisthiernichtberücksichtigt.

UnsereFälligkeitenimJahr2011betragen1,5Mrd.€.

Fälligkeitsstruktur der Kapitalmarktschulden des RWE-Konzerns (Stand: 31.12.10)

Fälligkeitin Mrd. €

Jahr

RWE AG/RWE Finance B.V.

2,5

2,0

1,5

1,0

0,5

0,0

’11 ’12 ’13 ’14 ’15 ’16 ’17 ’18 ’19 ’20 ’21 ’22 ’23 ’24 ’25 ’26 ’27 ’28 ’29 ’30 ’31 ’32 ’33 ’34 ’35 ’36 ’37 ’38 ’39 ’40 ’41

Hybridanleihe der RWE AG (unbefristet, erstmaliges Kündigungsrecht 2015)

102Finanz- und Vermögenslage rWe geschäftsbericht 2010

KapitalmarktschuldendesrWe-Konzernszum31.12.10nachFälligkeit1

2011− 2014 2015− 2018 2019− 2023 ab 2024

nominalvolumen mrd. € 5,8 3,9 3,8 2,8

anteil am gesamtvolumen der kapitalmarktschulden % 36 24 23 17

1 ohne die hybridanleihe; sie hat eine unendliche laufzeit.

Nettoschulden auf 29,0 Mrd. € gestiegen.UnsereNettoschuldenhabensichimLaufedesGeschäfts-

jahres2010um3,2Mrd.€auf29,0Mrd.€erhöht.DazutrugenhauptsächlichdieSachinvestitionen

bei,diemit6,4Mrd.€einneuesRekordniveauerreichten.DieGewinnausschüttungenschlugenmit

2,2 Mrd.€zuBuche.AußerdemsindunsereRückstellungenfürdieEntsorgungimKernenergie-

bereichum0,5 Mrd.€gestiegen.DagegendämpftederoperativeMittelzuflussdenAnstiegder

Verbindlichkeiten.DiesgiltauchfürdieimSeptemberbegebeneHybridanleihe,dennbeiderErmitt-

lungderNettoschuldenstufenwirdieHälftedesEmissionsvolumensvon1,75 Mrd. €alsEigenkapital

ein.WirfolgendamitderVorgehensweisederRating-Agenturen.FürunsereKonzernbilanzsind

dagegendieInternationalFinancialReportingStandards(IFRS)maßgeblich.Dieseschreibeneine

vollumfänglicheKlassifizierungalsEigenkapitalvor.

nettoschuldenin mio. €

31.12.10 31.12.09 +/– in %

flüssige mittel 2.476 3.074 − 19,5

wertpapiere 3.445 3.443 0,1

Sonstiges finanzvermögen 1.985 3.247 − 38,9

Finanzvermögen 7.906 9.764 −19,0

anleihen, Schuldscheindarlehen, Verbindlichkeiten gegenüber kreditinstituten, commercial paper 17.572 17.707 − 0,8

Sonstige finanzverbindlichkeiten 2.238 2.439 − 8,2

Finanzverbindlichkeiten 19.810 20.146 −1,7

nettofinanzschulden 11.904 10.382 14,7

rückstellungen für pensionen und ähnliche Verpflichtungen 3.318 3.281 1,1

aktivisch ausgewiesenes nettovermögen bei fondsgedeckten pensionsverpflichtungen 56 79 − 29,1

rückstellungen für entsorgung im kernenergiebereich 10.010 9.491 5,5

bergbaubedingte rückstellungen 2.920 2.712 7,7

hybridkapital (rating-relevanter anteil) 880 – –

zur Veräußerung bestimmtes nettovermögen 12 – –

nettoschuldendesrWe-Konzerns 28.964 25.787 12,3



Sicherung des aktuellen A-Ratings hat hohe Priorität.Bonitätsprüfungendurchunabhängige

Rating-AgenturenhabenmaßgeblichenEinflussaufdieMöglichkeiteneinesUnternehmens,sich

Fremdkapitalzubeschaffen.JebesserdieBewertung,destoleichterderZugangzudeninternatio-

nalenKapitalmärktenunddestokostengünstigerdieAufnahmevonFremdmitteln.Daherprofitieren

wirdavon,dassunsdiebeidenführendenRating-AgenturenMoody’sundStandard&Poor’seine

hoheBonitätbescheinigen.DiefolgendeTabellezeigtunsereKredit-RatingsperEndeJanuar2011:

Verschuldungsfaktor unverändert bei 2,8.WirsteuernunsereVerschuldunganhandvonanerkann-

tenKennziffern.EineSchlüsselgrößeistdasVerhältnisderNettoschuldenzumEBITDA,dasals

„Verschuldungsfaktor“(LeverageFactor)bezeichnetwird.DieseKennzahlistaussagekräftigeralsdie

absoluteHöhederSchulden,dasiedieErtragskraftdesUnternehmensunddamitdieFähigkeitzur

BedienungderSchuldenmiteinbezieht.UmunserRatingzusichern,habenwirimFebruar2010das

Zielausgegeben,dasssichunserVerschuldungsfaktoraneinerObergrenzevon3,0orientierensoll.

DieseVorgabewurdeeingehalten:ImzurückliegendenGeschäftsjahrkamenwir–wiebereits2009–

aufeinenWertvon2,8.

Leicht gesunkene Fremdkapitalkosten.UnsereFremdkapitalkostenlagen2010bei4,9%.DerWert

beziehtsichaufdenjahresdurchschnittlichenBestandausstehenderAnleihenundCommercialPaper

unterBerücksichtigungvonZinsderivaten.HybridkapitalbleibthieraußerBetracht.Gegenüber2009

(5,0%)habensichunsereFinanzierungskostenetwasverringert.DazutrugendieimBerichtsjahr

begebenenAnleihenbei,diemit2,7%(inkl.Sicherungsgeschäfte)unterdurchschnittlichverzinst

werden.

Kredit-rating moody’s standard & poor’s

langfristig A2 / negativer Ausblick A / negativer Ausblick

kurzfristig p-1 A-1

Kapitalflussrechnungin mio. €

2010 2009 +/– in mio. €

cash flow aus laufender geschäftstätigkeit 5.500 5.299 201

Davon: Veränderung des nettoumlaufvermögens − 2.349 − 795 − 1.554

cash flow aus der investitionstätigkeit − 6.683 − 8.326 1.643

cash flow aus der finanzierungstätigkeit 638 4.839 − 4.201

einfluss von wechselkurs- und sonstigen wertänderungen auf die flüssigen mittel 6 13 − 7

veränderungderflüssigenmittel −539 1.825 −2.364

cash flow aus laufender geschäftstätigkeit 5.500 5.299 201

abzgl. investitionen in Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte − 6.379 − 5.913 − 466

FreeCashFlow −879 −614 −265


Operativer Cash Flow um 4 % verbessert.ImGeschäftsjahr2010habenwireinenCashFlowaus

laufenderGeschäftstätigkeitinHöhevon5.500Mio.€erwirtschaftet.Wirlagendamitum4%über

demVorjahreswert(5.299Mio.€).MaßgeblichdafürwardieguteErtragslage,währendEffekteim

Nettoumlaufvermögengegenläufigwirkten.DerMittelabflussausderInvestitionstätigkeitbeliefsich

auf6.683Mio.€.UmdiesenBetragüberstiegenunsereAusgabenfürInvestitionen(inkl.Verände-

rungenderGeldanlagen)dieEinnahmenausAnlagenabgängenundUnternehmensverkäufen.Ausder

FinanzierungstätigkeiterzieltenwirtrotzhoherGewinnausschüttungenfürdasGeschäftsjahr2009

einenCashFlowvon638Mio.€.WesentlichdazubeigetragenhatdieBegebungneuerAnleihenim

Gesamtvolumenvon2,1Mrd.€.UnserBestandanflüssigenMittelnistimJahresverlaufum539 Mio.€

gesunken.

DerCashFlowauslaufenderGeschäftstätigkeit,verringertumdieInvestitioneninSachanlagenund

immaterielleVermögenswerte,ergibtdenFreeCashFlow.Dieserlagmit−879Mio.€unterdem

bereitsnegativenVorjahreswert(−614Mio.€).HierspiegeltsichunsereumfangreicheInvestitions-

tätigkeitwider.

bilanzstruktur 31.12.10 31.12.09

in mio. € in % in mio. € in %

aktiva

langfristiges Vermögen 60.465 65,0 56.563 60,5

Davon: immaterielle Vermögenswerte 17.350 18,6 17.320 18,5

Davon: Sachanlagen 32.237 34,6 28.627 30,6

kurzfristiges Vermögen 32.612 35,0 36.875 39,5

Davon: forderungen und sonstige Vermögenswerte1 23.258 25,0 27.396 29,3

gesamt 93.077 100,0 93.438 100,0

Passiva

eigenkapital 17.417 18,7 13.717 14,7

langfristige Schulden 45.162 48,5 45.633 48,8

Davon: rückstellungen 23.485 25,2 22.315 23,9

Davon: finanzverbindlichkeiten 15.908 17,1 17.019 18,2

kurzfristige Schulden 30.498 32,8 34.088 36,5

Davon: Sonstige Verbindlichkeiten2 20.881 22,4 25.132 26,9

gesamt 93.077 100,0 93.438 100,0

1 inkl. finanzforderungen, forderungen aus lieferungen und leistungen sowie ertragsteuererstattungsansprüche 2 inkl. Verbindlichkeiten aus lieferungen und leistungen sowie ertragsteuerverbindlichkeiten



Bilanzstruktur: Eigenkapitalquote auf 18,7 % gestiegen.DerRWE-Konzernwieszum31.Dezember

2010eineBilanzsummevon93,1Mrd.€aus.Dassind0,3Mrd.€wenigeralsimVorjahr.Wesentliche

VeränderungenergabensichbeidenDerivatepositionen:SiewarenaufderAktiv-undPassivseiteder

Bilanzumjeweils3,3Mrd.€rückläufig.DieFinanzforderungenausSicherheitsleistungen(Margins

undCollaterals)sankenum1,3Mrd.€.DagegensinddieSachanlagenwegenunsererumfangreichen

Investitionstätigkeitum3,6Mrd.€gestiegen.VeränderungenderStichtagswechselkurseerhöhten

dieBilanzsummeum0,7Mrd.€.DieEigenkapitalquotedesRWE-Konzernsverbessertesichim

Berichtsjahrvon14,7auf18,7%.DasergibtsichausderhohenErtragskraftdesUnternehmensund

derEmissionderHybridanleihe.DaslangfristiggebundeneVermögenwarzumBilanzstichtagin

vollerHöhedurchEigenkapitalundlangfristigeFremdmittelgedeckt.


Rolle der RWE AG im Konzern.AlsManagement-HoldingdesRWE-KonzernsnimmtdieRWEAGzen-

traleLeitungsfunktionenwahr.IhrewirtschaftlicheLagewirdimWesentlichenvondenAktivitäten

derTochtergesellschaftenbestimmt.

Jahresabschluss.DieRWEAGstelltihrenJahresabschlussnachdenVorschriftendesHandels-

gesetzbuches(HGB)unddesAktiengesetzes(AktG)auf.Fürdaszum31.Dezember2010endende

GeschäftsjahrwurdenerstmalsdieVorschriftendesBilanzrechtsmodernisierungsgesetzes(BilMoG)

angewendet.AnpassungenderVorjahreszahlenbeziehensichausschließlichaufeinengeänderten

AusweiseigenerAnteile.DerAbschlusswirdbeimBetreiberdeselektronischenBundesanzeigers

(BundesanzeigerVerlagsgesellschaftmbH,Köln)eingereichtundimelektronischenBundesanzeiger

veröffentlicht.ErkannbeiunsangefordertwerdenundstehtauchimInternetzurVerfügung.

erläuterungen zum JahresaBschluss der rWe ag (holdIng)

1.8

bilanzderrWe ag(Kurzfassung)1

in mio. €31.12.10 31.12.09

anlagevermögen

finanzanlagen 39.849 40.039

Umlaufvermögen

forderungen gegen verbundene unternehmen 3.950 3.896

übrige forderungen und sonstige Vermögensgegenstände 876 778

wertpapiere und flüssige mittel 1.679 1.751

bilanzsummeaktiva 46.354 46.464

eigenkapital 8.146 7.493

rückstellungen 4.851 7.360

Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen unternehmen 29.462 29.966

übrige Verbindlichkeiten 3.895 1.645

bilanzsummePassiva 46.354 46.464

1 angepasste Vorjahreszahlen

gewinn-undverlustrechnungderrWe ag(Kurzfassung)in mio. €

2010 2009

ergebnis aus finanzanlagen 3.184 3.662

zinsergebnis − 681 − 1.091

Sonstige erträge und aufwendungen 1.413 982

ergebnisdergewöhnlichengeschäftstätigkeit 3.916 3.553

außerordentliche erträge und aufwendungen 1 –

Steuern vom einkommen und vom ertrag − 1.397 − 1.115

Jahresüberschuss 2.520 2.438

gewinnvortrag – 7

einstellung in die gewinnrücklagen − 653 − 578

bilanzgewinn 1.867 1.867

erläuterungen zum Jahresabschluss der RWe aG (holding)107an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


Vermögenslage.DieVermögenslagederRWEAGistgeprägtdurchdasManagementvonBeteiligun-

genunddurchdieWahrnehmungvonLeitungsfunktionenfürdieKonzerngesellschaften.DieHolding

hältAnteileandenKonzerngesellschaftenundnimmtfürsieFinanzierungsfunktionenwahr.DieDar-

stellungderVermögenslagehatsichaufgrundneuerVorschriftendesBilMoGgeändert.Danachsind

Vermögensgegenstände,diederAbsicherungvonPensionsverpflichtungendienen,mitdiesenzusal-

dieren.ImBerichtsjahrwarendavonüberwiegendWertpapieredesAnlagevermögensbetroffen;das

Vermögenreduziertesichdadurchum3,0Mrd.€.DarüberhinauswarenauchdiebisherimUmlauf-

vermögenausgewiesenen28,8MillioneneigenenAktienmiteinemBuchwertvon2,0Mrd.€direkt

vomEigenkapitalabzusetzen;derVorjahresausweiswurdeentsprechendangepasst.Unsereim

September2010begebeneHybridanleihemiteinemGesamtvolumenvon1,75Mrd.€,dienach

deutschemHandelsrechtdemFremdkapitalzuzurechnenist,trugwesentlichdazubei,dasssichdie

übrigenVerbindlichkeitenerhöhten.

Zum31.Dezember2010beliefsichdieEigenkapitalquotederRWEAGauf17,6%.Damitübertrafsie

denangepasstenVorjahreswert(16,1%).DieEinstellungindieGewinnrücklagenbetrug0,7Mrd.€.

Finanzlage.EinezentraleAufgabederRWEAGist,FinanzmittelfürdielaufendeGeschäftstätigkeit

ihrerTochtergesellschaftenzubeschaffen.ZurexternenRefinanzierungamBondmarktbedientsie

sichzumeistderTochtergesellschaftRWEFinanceB.V.,dieAnleihenunterGarantiederRWEAG

begibt.Wiebereitserwähnt,emittiertedieRWEAGimzurückliegendenGeschäftsjahreineHybridan-

leihe.DiesehateineunendlicheLaufzeitundisterstmalsnachfünfJahrendurchdieRWEAGkünd-

bar.EinschließlichderHybridanleihestandenzum31.Dezember2010vonRWEbegebeneAnleihen

undCommercialPaperineinemVolumenvon18,1Mrd.€bzw.0,5Mrd.€aus.RWEhat2010eine

neueRahmenkreditvereinbarungmitmehrerenBankenüber4,0Mrd.€abgeschlossen.Diesehateine

LaufzeitvonfünfJahrenundersetztzweiTranchenüberjeweils2,0 Mrd. €,dieimOktober2011

ausgelaufenwären.

Ertragslage.DieErtragslagederRWEAGwirdwesentlichvondenErgebnissenderTochtergesellschaf-

tenbestimmt.DerJahresüberschuss2010lagleichtüberdemVorjahresniveau.DasErgebnisaus

Finanzanlagen,zudemvorallemRWEPowersowieNetz-undVertriebsgesellschafteninDeutschland

undZentralosteuropabeitrugen,gingetwaszurück.DasZinsergebnishatsichdagegenverbessert.

Diesliegtvorallemdaran,dassnachBilMoGErträgeausWertpapieren,diederSicherungvonPen-

sionsverpflichtungendienen,mitdenZinsaufwendungenausPensionsrückstellungenverrechnetwer-

den.DiePosition„SonstigeErträgeundAufwendungen“hatsichebenfallsverbessert,insbesondere

weildieErtragsteuerumlagenvonTochterunternehmenhöherwarenals2009.Dementsprechendist

derSteueraufwandgegenüber2009gestiegen.

AufsichtsratundVorstandderRWEAGwerdenderHauptversammlungam20.April2011fürdas

Geschäftsjahr2010eineDividendevon3,50€jeAktievorschlagen.Bezogenaufdasnachhaltige

NettoergebnisdesKonzernsergibtsichdarauseineAusschüttungsquotevon50%.Sieliegtdamitam

unterenRandderangestrebtenBandbreitevon50bis60%.

108erläuterungen zum Jahresabschluss der RWe aG (holding) rWe geschäftsbericht 2010

Bericht zur Übernahmesituation: Angaben nach §§ 315 Abs. 4, 289 Abs. 4 HGB und Bericht des

Vorstands nach § 176 Abs. 1 Satz 1 AktG.DasgezeichneteKapitalderRWEAGbestehtunverändert

aus523.405.000StückaufdenInhaberlautendennennbetragslosenStammaktien(93,1%desge-

zeichnetenKapitals)und39.000.000StückaufdenInhaberlautendennennbetragslosenVorzugsak-

tienohneStimmrecht(6,9%desgezeichnetenKapitals).DieweiterenRechteundPflichtenbestim-

mensichnachdemAktiengesetz.DenInhabernderVorzugsaktienohneStimmrechtstehtbeider

VerteilungdesBilanzgewinnseinVorzugsgewinnanteilvon0,13€jeAktiezu.DieZusammensetzung

desgezeichnetenKapitalssowieinsbesonderedieAusgestaltungdervonRWEausgegebenenstimm-

rechtslosenVorzugsaktienentsprechendengesetzlichenundsatzungsmäßigenVorgaben.

DieRWEnergie-BeteiligungsgesellschaftmbH&Co.KG,Dortmund,hatunsgemäß§21Abs.1Wert-

papierhandelsgesetz(WpHG)am21.Dezember2007mitgeteilt,dasssiezudiesemZeitpunkteinen

Stimmrechtsanteilvon16,089%anderRWEAGgehaltenhat.

DieErnennungundAbberufungderMitgliederdesVorstandsrichtetsichnachden§§84f.AktG

inVerbindungmit§31Mitbestimmungsgesetz(MitbestG).Satzungsänderungenwerdennachden

Bestimmungender§§179ff.AktGinVerbindungmit§16Abs.6derSatzungderRWEAGvorge-

nommen.Nach§16Abs.6derSatzungwerdendieBeschlüssederHauptversammlungmiteinfacher

Stimmenmehrheitund–soweiteineKapitalmehrheiterforderlichist–miteinfacherKapitalmehrheit

gefasst,fallsnichtdasGesetzoderdieSatzungzwingendetwasanderesvorschreiben.Damitwurde

vondergesetzlicheingeräumtenMöglichkeitGebrauchgemacht,eineandereKapitalmehrheitfüreine

SatzungsänderungzubestimmenalsvomGesetzvorgegeben.Satzungsänderungen,dienurdie

Fassung,d.h.nureineÄnderungdersprachlichenForm,nichtaberdesInhaltsbetreffen,könnenvom

Aufsichtsratbeschlossenwerden(§10Abs.9derSatzung).

MitBeschlussderHauptversammlungvom22.April2010wurdedieGesellschaftermächtigt,biszum

21.Oktober2011AktienderGesellschaft,gleichwelcherGattung,imUmfangvonbiszu10%des

Grundkapitalszuerwerben.DerErwerbkannsichaufAktiennureinerGattungbeschränken.Die

UnternehmensanteilekönnennachWahldesVorstandsüberdieBörseodermittelseinesöffentlichen

Kaufangebotserworbenwerden.DabeiistderEinsatzvonPut-oderCall-Optionenmöglich.Anschlie-

ßenddürfendieeigenenAktieneingezogenwerden.WurdenStammaktienzurückerworben,können

dieseauchimRahmenvonUnternehmenszusammenschlüssenoderbeimErwerbvonUnternehmen

aufDritteübertragenoderinandererWeiseveräußertwerden.EineVeräußerung,diewederüberdie

BörsenochdurcheinAngebotanalleAktionäreerfolgt,istnurgegenBarzahlungerlaubt.Außerdem

darfderPreisdenBörsenkursvonStammaktiengleicherAusstattungzumZeitpunktderVeräußerung

nichtwesentlichunterschreiten.ZurückerworbeneStammaktienkönnenauchfürdieBedienungvon

Wandel-undOptionsanleiheneingesetztwerden,dieaufderBasisderBeschlüssederHauptver-

sammlungvom22.April2009begebenwerden.DieErmächtigungkannganzoderteilweise,auchin

Teilbeträgen,ausgeübtwerden.



DurchBeschlussderHauptversammlungvom22.April2009wurdederVorstandbiszum21. April

2014zurAusgabevonOptions-oderWandelanleihenermächtigt;derGesamtnennwertderAnleihen

istauf6Mrd.€begrenzt.DasBezugsrechtderAktionärekannausgeschlossenwerden,soferndie

AnleihenzueinemmarktgerechtenPreisbegebenwerdenunddieneuenAktiennichtmehrals10%

desGrundkapitalsausmachen.DerVorstandkanndasBezugsrechtdarüberhinausausschließen,um

Spitzenbeträgezuvermeiden,diesichausdemBezugsverhältnisergebenwürden.Erkanndiesauch

tun,umdieAktieneventuellenInhabernfrühererWandel-undOptionsanleihenindemUmfanganzu-

bieten,wiesieihnennachWandlungbzw.nachAusübungderOptionalsAktionärzustehenwürden.

ZurBedienungderWandlungs-undOptionsrechtebestehtgemäß§4Abs.3aund3bderSatzungein

bedingtesKapitalinHöhevon143.975.680€,eingeteiltin56.240.500aufdenInhaberlautende

Stammaktien.

Gemäß§4Abs.2derSatzungistderVorstandermächtigt,dasGrundkapitalderGesellschaftbiszum

16.April2013mitZustimmungdesAufsichtsratsumbiszu287.951.360€einmaligoderinTeilbeträ-

gendurchAusgabeneuerInhaberstammaktiengegenBar-oderSacheinlagezuerhöhen(genehmigtes

Kapital).DasBezugsrechtderAktionärekannmitZustimmungdesAufsichtsratsausgeschlossenwer-

den,umSpitzenbeträgezuvermeiden,diesichausdemBezugsverhältnisergeben.Eskannzudem

ausgeschlossenwerden,umAktiengegenSacheinlagenimRahmenvonUnternehmenszusammen-

schlüssenoderzumZweckdesErwerbsvonUnternehmensanteilenauszugeben.Schließlichkanndas

BezugsrechtimFalleinerBarkapitalerhöhungausgeschlossenwerden,wennderAusgabepreisder

neuenAktiendenBörsenpreisderbereitsausgegebenenAktiennichtwesentlichunterschreitetund

deraufdieneuenAktien,fürdiedasBezugsrechtausgeschlossenwird,insgesamtentfallendeantei-

ligeBetrag10%desGrundkapitalsnichtüberschreitet.DerVorstandistermächtigt,mitZustimmung

desAufsichtsratsdenweiterenInhaltunddieBedingungenderAktienausgabefestzulegen.Aktienaus

demgenehmigtenKapitalsindaufAktienausdembedingtenKapitalanzurechnen,soweitsiejeweils

unterBezugsrechtsausschlussausgegebenwerden.InsoweitdarfdasGrundkapitaldurchAusgabe

neuerAktieninsgesamtumnichtmehrals20%erhöhtwerden.

DiesyndizierteKreditliniederRWEAGenthälteineChange-of-Control-Klausel,dieimWesentlichen

folgendenInhalthat:ImFalleeinerÄnderungderKontroll-oderMehrheitsverhältnissebeiRWEsind

weitereInanspruchnahmenbisaufWeiteresausgesetztunddieKreditgeberwerdenmitunsVerhand-

lungenübereineFortführungderKreditlinieaufnehmen.Soferninnerhalbvon30Tagennacheinem

solchenKontrollwechselkeineEinigungmitderMehrheitderKreditgebererzieltwerdenkann,wird

dieKreditlinieseitensderKreditgebergekündigt.DienichtnachrangigenRWE-Anleihenenthalten

eineChange-of-Control-KlauselmitfolgendemwesentlichenInhalt:ImFalleinesKontrollwechselsin

VerbindungmiteinerAbsenkungdesKredit-RatingsderRWEAGunterdieKategorie„Investment

Grade“habendieGläubigerdasRecht,dieRückzahlungihrerSchuldverschreibungzuverlangen.Der

RückzahlungsbetragistdabeinachMaßgabederjeweiligenAnleihebedingungenzuermitteln.Die

HybridanleiheenthälteineChange-of-Control-Klausel,nachderwirimFalleeinesKontrollwechsels

110erläuterungen zum Jahresabschluss der RWe aG (holding) rWe geschäftsbericht 2010

innerhalbdesdefiniertenKontrollwechselzeitraumsdieHybridanleiheinsgesamtkündigenund

zurückzahlendürfen.WirdsienichtzurückgezahltunddasKredit-RatingsinktinnerhalbdesKontroll-

wechselzeitraumsunterInvestmentGrade,steigtderVergütungssatzfürdieHybridanleiheum

500 Basispunktep.a.

DieVorstandsmitgliederhabenimFalleinesWechselsderUnternehmenskontrolleeinSonderkündi-

gungsrecht.BeiAusübungdiesesSonderkündigungsrechtserhaltendieVorstandsmitgliederzurAb-

geltungdervereinbartenVertragsdauereineEinmalzahlung,diemindestenszweiundmaximaldrei

Jahresgesamtvergütungenentspricht.DiesstehtinEinklangmitdenVorgabendesDeutschenCorpo-

rateGovernanceKodex.Dr.JürgenGroßmannwurdedasSonderkündigungsrechtvorInkrafttreten

derÄnderungdesDeutschenCorporateGovernanceKodeximJahr2008gewährt.SeinDienstvertrag

siehteineEinmalzahlungvor,dieseinebiszumEndedervereinbartenVertragslaufzeitanfallenden

BezügeunddenanstelleeinerVersorgungszusagevertraglichvereinbartenBetragumfasst.

BeieinemWechselderUnternehmenskontrollewerdenaußerdemzurückbehalteneTantiemendes

Vorstandsvorzeitigbewertetundggf.ausgezahlt.HierzuwirdderdurchschnittlicheBonus-Malus-

FaktorderletztendreiJahreherangezogen.Vonihmhängtab,obundinwelcherHöhezurück-

behalteneTantiemenausgezahltwerden.

DerLong-TermIncentivePlan2005(Beat)sowiederRWEPerformanceSharePlan2010(Beat2010)

fürVorstandundFührungskräftederRWEAGunddernachgeordnetenverbundenenUnternehmen

sehenfürdenFalleinesWechselsderUnternehmenskontrolleeineEntschädigungszahlungfürsämt-

licheInhabervonPerformanceSharesvor.DieHöhederEntschädigungszahlungentsprichtdem

ProduktdesimRahmenderÜbernahmefürdieRWE-AktiengezahltenPreisesundderendgültigen

AnzahlderPerformanceShares,diedenjeweiligenPlanbedingungenentsprechendaufdenZeitpunkt

derAbgabedesÜbernahmeangebotsermitteltwird.

DieErmächtigungzumErwerbeigenerAktien,dasgenehmigteKapital,dieKlauselfürdenFalldes

KontrollwechselsindersyndiziertenKreditlinieunddenRWE-AnleihensowiedieRegelungenfürden

FalleinesWechselsderUnternehmenskontrolleindenVerträgenderVorstandsmitgliedersowieim

Long-TermIncentivePlan2005(Beat)undimRWEPerformanceSharePlan2010(Beat2010)entspre-

chenallgemeinüblichenStandardsbeideutschenkapitalmarktorientiertenUnternehmen.



Effizient, klimafreundlich und intelligent – so stellen wir uns die Energieversorgung der Zukunft

vor. Mit umfassender Forschungs- und Entwicklungsarbeit tragen wir dazu bei, diese Vision

Wirklichkeit werden zu lassen. Fortschritt beim Klimaschutz darf aber nicht mit Rückschritt bei

Wirtschaftlichkeit und Versorgungssicherheit erkauft werden. Wir konzentrieren uns daher auf

Lösungen, die im umfassenden Sinne nachhaltig sind: angefangen bei der Nutzung von Kohlen-

dioxid als Rohstoff über neue Stromspeichertechnologien bis hin zur Elektromobilität.

Forschung und Entwicklung: Aufwand um 35 % gesteigert.UnsereForschungundEntwicklung

(F&E)zieltdaraufab,Lösungenfüreineumweltschonende,zuverlässigeundbezahlbareEnergiever-

sorgungzuentwickelnunddadurchunsereWettbewerbsfähigkeitlangfristigzusichern.Wirsetzen

hierbeiinhohemMaßeaufdieZusammenarbeitmitPartnernausAnlagenbau,chemischerIndustrie

undForschungseinrichtungen.UnserAktionsradiusistsomitgrößer,alsesdiefolgendenZahlen

vermutenlassen.ImzurückliegendenGeschäftsjahrhabenwir149Mio.€fürF&Eaufgewendet;das

sind39 Mio.€mehralsimVorjahr.DerAnstiegberuhtauchdarauf,dasswirEssentunddamitdie

F&E-TätigkeitdesUnternehmenserstmalsganzjährigimJahresabschlussberücksichtigthaben.Von

unserenMitarbeiternwaren360ausschließlichoderteilweisemitF&E-Aufgabenbefasst.

Kohlendioxid – vom Schadstoff zum Rohstoff.WiekönnenwirdieVerstromungfossilerEnergie-

träger–vorallemvonKohle–mitdemZieldesKlimaschutzesinEinklangbringen?EineAntwort

daraufbietenTechnologien,dieverhindern,dassKohlendioxidausdemKraftwerkindieAtmosphäre

gelangt.DazumussdasCO2zunächsteinmalisoliertwerden.HierkommenmehrereVerfahrenin

Betracht.DieamweitestenfortgeschritteneTechnologieistdieAbscheidungdesKohlendioxids

ausdemRauchgas,dasbeiderVerbrennungvonKohleoderGasentsteht;mansprichthiervon

„CO2-Wäsche“.ZuihrerErprobunghabenwiramStandortNiederaußemeinePilotanlagegebaut.

Seit2009testenwirdortgemeinsammitBASFundLindeneue„CO2-Waschmittel“fürdengroßtech-

nischenEinsatz.DieErgebnissesindvielversprechend:ImVergleichzudenheutegebräuchlichen

SubstanzenerforderndieneuenLösungsmittelbeiderKohlendioxid-Abtrennungeinenbiszu20%

geringerenEnergieeinsatz.Zudemkonntenwirnachweisen,dasssieübermehrereWaschzyklenhin-

weghaltbarsind.WeitereWaschmittelwollenwirineinerzweitenPilotanlageambritischenStandort

Aberthawtesten.DortlaufendieBauvorbereitungen.UnserZielist,dieCO2-Wäschespätestensab

2020kommerziellnutzenzukönnen.

InnoVatIon1.9

Forschungundentwicklung 2010 2009 2008 2007 2006

f&e-aufwendungen mio. € 149 110 105 74 73

f&e-mitarbeiter 360 350 330 270 273

112Innovation rWe geschäftsbericht 2010

MitderAbtrennungdesKohlendioxidsistabernureinersterSchrittgetan.Darüberhinausmussdas

GasdauerhaftvonderAtmosphäreferngehaltenwerden,etwadurchEinlagerunginGesteinsfor-

mationentiefunterderErdoberfläche.DerzeitprüfenwirMöglichkeitenzurAbtrennungundSpeiche-

rungvonCO2imniederländischenEemshaven,wowireinenSteinkohle-Doppelblockmit1.560MW

Gesamtleistungbauen.WirkönntenihnumeineDemonstrationsanlagezurCO2-Abscheidungergän-

zen–vorausgesetzt,wirerhaltenUnterstützungauseinemEU-Förderprogramm.InDeutschland

fehlendagegennachwievordiegesetzlichenRahmenbedingungenfürdieunterirdischeSpeiche-

rungvonCO2.Außerdemhatsichgezeigt,dasssiebeiderBevölkerungvorOrtaufWiderstandstößt.

VordiesemHintergrundgehenwirnocheinenSchrittweiter:Wirerforschen,wiemaninZeitenknap-

perwerdenderRessourcenauseinemschädlichenTreibhausgaseinenwertvollenRohstoffmachen

kann–auchwenndasPotenzialzurEmissionsreduktionhierwesentlichgeringeristalsbeiderSpei-

cherung.ImZentrumunsererÜberlegungenstehtdieFrage,wiedasCO2alsKohlenstoffbausteinin

derBiotechnologie,ChemieundBiologieeingesetztwerdenkann.IhrwidmensichgleichdreiKoope-

rationsprojekte,diewir2010aufdenWeggebrachthaben.EinerstesVorhabenstarteteRWEPower

imJanuarmitdemhessischenUnternehmenBRAIN;hiergehtesdarum,CO2unterZuhilfenahmevon

MikroorganismeninBiomasse,Bio-KunststoffeundchemischeZwischenprodukteumzuwandeln.

BRAINistführendaufdemGebietdersogenannten„weißenBiotechnologie“,d.h.derNutzungbio-

technologischerVerfahrenfürdieindustrielleProduktion.EinzweitesProjekthatRWE PowerimJuni

2010zusammenmitBayerunddemInstitutfürTechnischeundMakromolekulareChemiederRWTH

AacheninsLebengerufen.Hieruntersuchenwir,wiesichausCO2Kunststoffeherstellenlassen.

GefördertwirddasProjektvomBundesministeriumfürBildungundForschung(BMBF).ImOktober

schließlichhabenwireindrittesForschungsprojektbegonnen.EsträgtdenTitel„CO2RRECT“.Die

Idee:ExpertenvonRWE,Bayer,SiemenssowiemehrerenHochschulenundForschungseinrichtungen

nutzenStromausregenerativenEnergiequellen,umausWasserperElektrolyseWasserstoffzuerzeu-

gen.IneinemzweitenSchrittwirdderWasserstoffmitCO2inVerbindunggebracht.DasErgebnis

sindchemischeZwischenproduktewieKohlenmonoxidoderAmeisensäure.CO2kannsoalsAus-

gangsstofffürAlltagsproduktewieCDsverwendetwerden.AuchdiesesProjektwirdvomBMBF

gefördert.

Höhere Wirkungsgrade in der Braunkohleverstromung.EingravierenderNachteilderAbtrennung

vonCO2bestehtdarin,dasssiezuEffizienzverlustenbeiderStromerzeugungführt.Umsowichtiger

istes,dasswirkontinuierlichaneinerSteigerungderWirkungsgradeunsererKraftwerkearbeiten.

EinMeilensteinaufdiesemWegistunsere2009inBetriebgenommeneDemonstrationsanlageam

StandortNiederaußem,mitderwirBraunkohlevordemVerbrennungsprozesstrocknen.Dashierein-

gesetzteVerfahren–WirbelschichttrocknungmitintegrierterAbwärmenutzung(WTA)–steigertden

WirkungsgradinderBraunkohleverstromungumbiszu10%.RWEhatdieseTechnikentwickeltund

patentierenlassen.Nachdemwirbereits2009eineLizenzfürdenEinsatzdesVerfahrensfürein

australischesProjektvergebenhaben,darfdieWTA-Technologieseit2010auchvonderLinde-KCA-

DresdenGmbHundderUhdeServicesGmbHgenutztwerden.Wirwollensieweltweitvermarkten

undsodazubeitragen,dassauchdieBraunkohlekraftwerkeandererUnternehmeneffizienterund

emissionsärmerwerden.

Innovation113an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


Energie aus der Kraft des Meeres.UnsereF&E-TätigkeitaufdemGebietderStromerzeugungschließt

auchdieerneuerbarenEnergienein.HierverfolgenwirvielfältigeAnsätze,u.a.dieEnergiegewin-

nungausdemMeer.ImJuni2010habenRWEInnogyundVoithHydrobeschlossen,einGezeiten-

kraftwerkindenGewässernderOrkneyinseln(Schottland)zubauen.DortwirddasGemeinschaftsun-

ternehmenVoithHydroOceanCurrentTechnologieseineMeeresströmungsturbinemiteinerLeistung

von1MWinstallieren.GeplantisteinzweijährigerTest,durchdenwirwichtigeErkenntnisseüberden

BetriebsolcherAnlagengewinnenwollen.NeueWegezurNutzungerneuerbarerEnergienebnenwir

auchdadurch,dasswiranderebeiderVerwirklichungihrerIdeenfinanziellunterstützen.Überunsere

imOktober2010gegründeteTochtergesellschaftInnogyVentureCapitalGmbHbeteiligenwirunsan

jungenUnternehmen,dieanderUmsetzungerfolgversprechenderTechnologienarbeiten.

RWE plant hoch effizienten Druckluftspeicher.MitderstarkwachsendenZahlvonWindkraft-und

SolaranlagenwerdendieStromeinspeisungeninsNetzzunehmendvondenWetterverhältnissen

beeinflusst.DasStromangebotmussaberstetsderNachfrageentsprechen,damitdieNetzspannung

stabilbleibt.HierdieBalancezuschaffen,wirdeineimmeranspruchsvollereAufgabe,dieohneneue

Stromspeicher-Technologienkaumzubewältigenist.VordiesemHintergrundhatsichRWEPowerim

Januar2010mitdemDeutschenZentrumfürLuft-undRaumfahrttechniksowiedenUnternehmen

GeneralElectricundZüblinzusammengetan,umzentraleKomponentenfüreinenneuartigenDruck-

luftspeicherzuentwickeln.Solltenwirdabeierfolgreichsein,wäreunsernächsterSchrittderBau

einerDemonstrationsanlageinStaßfurt(Sachsen-Anhalt).BeieinemDruckluftspeicherwirdLuftin

ZeiteneineshohenStromangebotsinunterirdischeKavernengepresstundspäter–z.B.beisteigen-

demStrombedarf–zurErzeugungvonElektrizitätgenutzt.GeplantisteineDemonstrationsanlage,

dieübereineSpeicherkapazitätvon1.000MWhundeineelektrischeLeistungvonbiszu200 MW

verfügt.IhrWirkungsgradsoll70%erreichen.Wirwollendiesschaffen,indemwirdieWärme,diebei

derKompressionentsteht,auffangenundindenEnergiekreislaufderAnlagezurückführen.Eswäre

dieerstegroßtechnischeAnwendungdiesesVerfahrensweltweit.

RWE erforscht die intelligente Vernetzung dezentraler Stromquellen.InderEnergieweltvongestern

warenesfastausschließlichGroßkraftwerke,dieihrenStrominsNetzeinspeisten,währendsichdie

RollederHaushalteaufdiedesVerbrauchersbeschränkte.InzwischenhatsichdasBildgewandelt:

ImmermehrHaushalteverfügenübereinePhotovoltaikanlageundspeisenStrominsNetzein.Beson-

dersfürdieBetreibervonMittel-undNiederspannungsnetzenbedeutetdaszusätzlichenKoordinati-

onsaufwand.InderEnergieweltvonmorgenkommtdaherdensogenanntenSmartGridseineSchlüs-

selrollezu.NetzedieserArtverfügenüberneueSteuer-undRegelungstechniken,dieesermöglichen,

sieeffektiverauszulasten.ImzurückliegendenGeschäftsjahrhabenwirdenStartschussfürdenAuf-

baueinessolchenintelligentenNetzesimEifelkreisBitburg/Prümgegeben.DasVorhabenwirdvom

Bundeswirtschaftsministeriumgefördert.UmgesetztwirdesvoneinemKonsortiummitderRWE

DeutschlandAGanderSpitze,demdarüberhinausdieUnternehmenABBundConsentecsowiedie

TechnischeUniversitätDortmundangehören.

114Innovation rWe geschäftsbericht 2010

EinweitererSchrittinRichtungZukunftistdieinformationstechnischeVernetzungkleiner,dezen-

tralerStromerzeugerund-verbraucher.MitdemvonderEUgefördertenDemonstrationsprojekt

„Power-MatchingCityHoogkerk“(Niederlande)testenwirdietechnischenVoraussetzungenund

kommerziellenAuswirkungensolcherNetzwerke.BeispielsweisekönnendieKundenanhandaktueller

Preisinformationenentscheiden,wannsieihreWaschmaschineoderWärmepumpeeinschalten.Er-

gebnis:DieStromnachfragerichtetsichstärkeramAngebotaus.DasreduziertdieKostenundent-

lastetdasNetz.ZusätzlichtestenwireinneuartigesSteuerungsprogramm,dasdieEntscheidungen

überdenEnergieeinsatzautomatischundsomitkomfortabelfürdenKundentrifft.

Laden statt Tanken – die Mobilität der Zukunft.NebenintelligentenNetzensindauchElektroautos

festerBestandteilderEnergieweltvonmorgen.Schonheutesiehtmansievereinzeltaufdeutschen

Straßen–nichtseltenmitdemLogovonRWE.DieBundesregierunghatsichzumZielgesetzt,dass

imJahr2020eineMillionElektrofahrzeugeaufdeutschenStraßenunterwegsseinsollen.DiesesVor-

habenunterstützenwir,indemwireinNetzvonLadestationenmitkomfortablemAbrechnungssys-

temaufbauenundstetigweiterentwickeln.ErgänzenderforschenwirseitJuli2010gemeinsammit

unserenPartnernRenault,RWTHAachenundAachenerForschungsgesellschaftKraftfahrwesenmbH,

wiegutsichElektroautosfürBerufspendlereignen.Wiruntersuchen,wiedasspezifischeFahrverhal-

tenbeiKurzstreckendasLeistungsvermögendesFahrzeugsbeeinflusst.NebentechnischenAspekten

wollenwirmitunsererStudieauchdieKundenakzeptanzanalysierenundIdeenfürneueProdukte

entwickeln.AuchhierhabenwirdieUnterstützungderPolitik:DasProjektwirdvomBundesverkehrs-

ministeriumgefördert.

Innovation115an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


Der Energiesektor gilt traditionell als krisenfeste Branche. Dennoch sind im vergangenen Jahr

auch hier die Risiken gestiegen. Unsichere politische Rahmenbedingungen, sich wandelnde Markt-

strukturen und schwankende Strom- und Brennstoffpreise stellen uns vor unternehmerische

Herausforderungen. Ein professionelles Risikomanagement ist damit wichtiger denn je. Risiken

systematisch zu erfassen, zu bewerten und zu steuern ist für uns ein Kernelement solider

Unternehmensführung. Ebenso entscheidend ist es, Chancen zu identifizieren – und zu nutzen.

Organisation des Risikomanagements im RWE-Konzern.DieGesamtverantwortungfürdaskonzern-

übergreifendeRisikomanagementsystemträgtderVorstandderRWEAG.ErlegtRegelnundMindest-

standardsfestunddefiniertObergrenzenfürdieaggregiertenMarkt-undKreditrisiken.Zudem

entscheideterüberTransaktionen,dieerheblicheRisikenmitsichbringenkönnen.

ImZugevonUmstrukturierungenimRWE-KonzernhabenwirauchdieOrganisationdesRisikomanage-

mentsweiterentwickelt.DerBereichControlling/OrganisationseffizienzimRessortdesFinanzvor-

standsträgtseitBeginndesGeschäftsjahres2011dieübergreifendeVerantwortungfürdieKontrolle,

SteuerungundKoordinationdesRisikomanagementsystems.DieseOrganisationseinheitberichtet

demVorstandunddemRisikomanagement-AusschussregelmäßigüberdieRisikolagedesKonzerns.

DemRisikomanagement-AusschussobliegtdieÜberwachungundWeiterentwicklungdesRisiko-

managementsystems.ErsetztsichausdenLeiternfolgenderBereichederRWEAGzusammen:

CommodityManagement,Compliance,Controlling/Organisationseffizienz,Finanzen,Rechnungs-

wesen,Recht/Organangelegenheiten,RevisionundStrategie.DenVorsitzhatderLeiterdesBereichs

Controlling/Organisationseffizienz.

DarüberhinaussindfolgendeOrganisationseinheitenmitzentralenRisikomanagement-Aufgaben

betraut:

DieSteuerungvonCommodity-PositionenobliegtdemimJanuar2011geschaffenenBereich

CommodityManagement.DieseristdemVorstandsressort„KommerzielleSteuerung“zugeordnet.In

einemvomVorstandvorgegebenenRahmenerteilterdieGenehmigungfürAbsicherungsstrategien

undgrößereCommodity-Transaktionen.AußerdemleiteterausdenvomVorstandvorgegebenen

Risiko-ObergrenzenLimitefürCommodity-RisikenderoperativenGesellschaftenab.

ZuständigfürdieBeobachtungundÜberwachungvonCommodity-RisikenistderFinanzvorstandder

RWEAG.ErwirddabeivondenFinanzvorständenunddenfürdenFinanzbereichzuständigenGe-

schäftsführernunsererwichtigstenKonzerngesellschaftenunterstützt.DiezumBereichControlling/

OrganisationseffizienzgehörendeAbteilungRisikocontrollingmachtkonzernweiteVorgabenzur

Risikomessung,überwachtCommodity-RisikenundberichtetdarüberandenVorstand.Damitstellen

wirsicher,dassdiesefürunszentralenRisikenengüberwachtunddassRichtlinienkonzernweit

einheitlichumgesetztwerden.

entWIcklung der rIsIken und chancen1.10

116entwicklung der Risiken und Chancen rWe geschäftsbericht 2010

UmdieSteuerungvonKreditrisikendesRWE-KonzernskümmertsichdieAbteilungCreditRisk

Controlling,dieebenfallsimBereichControlling/Organisationseffizienzangesiedeltist.

FürdasoperativeManagementfinanzwirtschaftlicherRisikenistaufderEbenederRWEAGdiezum

BereichFinanzengehörendeOrganisationseinheitFinanzcontrollingzuständig.ZuihrenAufgaben

gehörtauchdieBerichterstattungüberWährungs-,Zins-undLiquiditätsrisiken.

ÜberdiestrategischenLeitlinienfürdieVerwaltungunsererFinanzanlagen(einschließlichderMittel

desRWEPensionstreuhande.V.undderRWEPensionsfondsAG)bestimmtdasAsset-Management-

Komitee.DabeiwägtesErtragschancenund-Risikengegeneinanderab,triffteineAuswahlgeeigne-

terAnlagekategorien(Anleihen,Aktienetc.)undentscheidetdarüber,wiedieMittelaufsieverteilt

werden.MitgliederdesAsset-Management-KomiteessindderFinanzvorstandderRWEAG,derLeiter

KonzernfinanzensowiedieFinanzvorständevonRWEPower,RWEDea,RWEnpower,Lechwerke,

enviaMundSüwag.

RisikeninnerhalbderFinanzberichterstattungüberwachtdasKonzernrechnungswesenderRWEAG.

DieserBereichistebenfallsdemFinanzvorstandunterstellt.ErbedientsicheinesinternenKontroll-

systems,daswiraufSeite125f.ausführlichdarstellen.DarüberhinauskümmertsichderBereich

Complianceschwerpunktmäßigdarum,dassdieVorgabendesRWE-Verhaltenskodexeingehaltenund

Korruptionsrisikenvermiedenwerden.ErberichtetandenVorstandsvorsitzendenderRWE AG

oder–solltenMitgliederdesVorstandsbetroffensein–direktandenVorsitzendendesAufsichtsrats

undandenVorsitzendendesPrüfungsausschussesdesAufsichtsrats.

UnterfachlicherFührungdergenanntenBereichesorgenunsereKonzerngesellschaftendafür,dass

dieRisikomanagement-Richtlinienkonzernweitumgesetztwerden.

Risikomanagement als kontinuierlicher Prozess.DasRisikomanagementistalskontinuierlicher

VorganginunserenbetrieblichenAbläufeintegriert.RisikenundChancen–definiertalsnegative

bzw.positiveAbweichungenvonPlanwerten–werdenbeiRWEfrühzeitigidentifiziertundklassifi-

ziert.WirbewertenRisikenanhandihrerEintrittswahrscheinlichkeitunddermöglichenSchadenshöhe

undfassensieaufEbenederKonzerngesellschaftenbzw.desKonzernszusammen.DieRisikobetrach-

tungerstrecktsichaufdenDrei-Jahres-ZeitraumunsererMittelfristplanung.Siekannbeiwesentlichen

strategischenRisikenjedochauchdarüberhinausreichen.HabenmehrereRisikendiegleicheUrsache,

werdensiezueinerPositionzusammengefasst.LässtsicheinRisikoverringern,wirddasRestrisiko

unterNennungderbereitsgetroffenenGegenmaßnahmenangegeben.DiemöglicheSchadenshöhe

stellenwirdembetrieblichenErgebnisunddemEigenkapitalderjeweiligenUnternehmenseinheitso-

wiedesKonzernsgegenüber.MittelseinerRisikomatrixwerdendiejeweiligenRisikendamitinHinblick

aufihreEintrittswahrscheinlichkeitundpotenzielleSchadenshöhesichtbar.Darauskannu.a.abgelei-

tetwerden,inwiefernHandlungsbedarffüreinzelneRisikenbesteht.RisikenmithoherEintrittswahr-

scheinlichkeitoderSchadenshöhebegrenzenwirdurchoperativeMaßnahmen.Gegebenenfallsbe-

rücksichtigenwirsiedurchbilanzielleVorsorgen,z.B.Rückstellungen.Chancenbewertenundsteuern

wirimZugederturnusmäßigenPlanung.

entwicklung der Risiken und Chancen117an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


ÜberunsereRisikenundChancenberichtenwirdenFührungs-undAufsichtsgremienquartalsweise

instandardisierterForm.ÜberunvorhergesehenewesentlicheVeränderungenderRisikosituation

wirdderVorstandderRWEAGunverzüglichinKenntnisgesetzt.UnsereKonzernrevisionbegutachtet

inregelmäßigenAbständendieQualitätundFunktionsfähigkeitunseresRisikomanagementsystems.

DennochkönnenwirnichtmitletzterSicherheitgarantieren,dassallerelevantenRisikenerkannt

werdenunddieKontrollenfunktionieren.MenschlichesFehlverhaltenetwalässtsichnieganz

ausschließen.

Gesamtbeurteilung der Risiko- und Chancensituation durch die Unternehmensleitung.AlsEnergie-

versorgeristRWEinbesonderemMaßeaufverlässlicheenergiepolitischeRahmenbedingungenan-

gewiesen.Allerdingssinddiesezuletztunsicherergeworden,wiedieEinführungderdeutschenKern-

brennstoffsteuerzeigt.DefizitäreStaatshaushalteverstärkeninzahlreicheneuropäischenLändern

denDruckaufdieRegierungen,standortgebundenenUnternehmenwieEnergieversorgernneue

Lastenaufzubürden.ErheblicheUnsicherheitenbestehenauchimZusammenhangmitdervomBun-

destagbeschlossenenVerlängerungderLaufzeitvonKernkraftwerken.Hiermüssennochwichtige

Detailsgeklärtwerden,diedieRentabilitätdesWeiterbetriebsunsererAnlagenmaßgeblichbeein-

flussen.Unsicheristzudem,obdieLaufzeitverlängerungBestandhat.NebenderEnergiepolitikhat

insbesonderedieEntwicklungvonAngebotundNachfrageandenStrom-undGasmärktenAuswir-

kungenaufunsereErtragskraft.DabeikommenkonjunkturelleEinflüssezumTragen,aberauch

VeränderungenderMarktstrukturen.BeispielsweiseverdrängtderfortgesetzteZubauvonWind-und

SolarstromanlagendiekonventionelleErzeugung.VeränderungenderBrennstoffpreisekönnen

erheblicheAuswirkungenaufdieErtragslagehaben,sofernsichdieStromnotierungennichtent-

sprechendmitbewegen.KurzfristigeMarktpreisrisikenbegrenzenwir,indemwirStrombiszudrei

JahrevorseinerLieferungverkaufenunddiefürseineErzeugungbenötigtenBrennstoffeundEmis-

sionszertifikategrundsätzlichzeitgleichpreislichabsichern.AuchimGasgeschäftsichernwiruns

überTerminverkäufeab.IndiesemZusammenhangbestehenRisiken,weilwirGasu.a.aufBasis

ölpreisgebundenerLangfristverträgebeziehenundsichderMarktpreisvonGasseitMitte2009vom

Ölpreisgelösthat.WirkaufenGasteilweiseteurerein,alswiresabsetzenkönnen.UmbessereBe-

zugskonditionenzuerreichen,sindwirinRevisionsverhandlungenmitunserenGaslieferantenein-

getreten.IhrAusgangistungewiss.TrotzdieserundweitererUnwägbarkeitensindgegenwärtig

keineRisikenerkennbar,diedenFortbestandderRWEAGoderdesRWE-Konzernsgefährden.

Wichtige Risiko- und Chancenkategorien.NachfolgendwerdenRisikenundChancenerläutert,die

erheblichenEinflussaufunsereVermögens-,Finanz-undErtragslagehabenkönnen.Sielassensichin

diefolgendenKategoriengliedern,vondenenwirdendreierstgenanntenzurzeitbesondereBedeu-

tungbeimessen:

• Risiken und Chancen aus Commodity-Preisschwankungen:DiePreisentwicklungandenCommo-

dity-MärktenhatgroßenEinflussaufunserErgebnis,insbesondereinderStromerzeugung.Bei-

spielsweisekönntenfallendeStromnotierungenodersteigendeBrennstoffkostenzurückläufigen


DeckungsbeiträgenführenunddieWerthaltigkeitunsererKraftwerkemindern.Preisrisikenbestehen

auchimUpstream-GeschäftderRWE Dea.ÜberdieskönnenungünstigeMarktentwicklungenzur

Folgehaben,dassunsereEinkaufspreisefürStromundGasüberdenVerkaufspreisenliegen,diewir

imVertriebanEndkundenundWeiterverteilererzielenkönnen.DiesbetrifftinersterLinieunsere

ölpreisgebundenenGasbezugsverträge.DengenanntenRisikenstehtallerdingsauchdieChance

gegenüber,dasssichdiePreiseineinefürRWEvorteilhafteRichtungentwickeln.UnserePreisrisiken

aufdenBeschaffungs-undAbsatzmärktenbewertenwirunterBerücksichtigungaktuellerTermin-

preiseunderwarteterVolatilitäten.DieCommodity-undKreditrisikenderErzeugungs-undVer-

triebsgesellschaftenwerdenüberAbsicherungsvorgabengesteuert,diedieRWEAGfestgelegthat.

Wiebereitsdargestellt,begrenzenwirdieRisikenimErzeugungsgeschäftdadurch,dasswirunseren

StromgrößtenteilsfrühzeitigüberTerminkontrakteabsetzenundzugleichdiefürdieErzeugung

benötigtenBrennstoffeundEmissionszertifikatepreislichabsichern.AuchimUpstream-Geschäft

derRWEDeaundimMidstream-GeschäftderRWESupply&TradingnutzenwirdieTerminmärktezur

BegrenzungvonRisiken.

BeimManagementvonCommodity-PreisrisikennimmtRWESupply&TradingeinezentraleRolleein.

DasUnternehmenistdieSchnittstelledesRWE-KonzernszudenweltweitenGroßhandelsmärkten

fürEnergieundEnergierohstoffe.EsvermarktetgroßeTeilederErzeugungspositiondesKonzerns

undkauftdiefürdieStromproduktionnotwendigenBrennstoffeundCO2-Emissionszertifikateein.

RWESupply&TradingbündeltsomitdieRisikenunddieWertschöpfungausCommodity-Geschäften

fürdenKonzernundbringtdasKnow-howfürdieseGeschäfteanzentralerStellezusammen.Ihre

FunktionalsinternerTransaktionspartnererleichtertesuns,ErgebnisrisikenausPreisschwankungen

aufEnergiemärktenfürdenErzeugungs-undVertriebsbereicheinzugrenzen.ZurRisikominderung

aufderBeschaffungs-undAbsatzseitesetztRWE Supply&TradingauchCommodity-Derivateein.

DieHandelsaktivitätensindnichtausschließlichdaraufausgerichtet,Risikenzumindern.Instreng

limitiertemUmfangbetreibtRWESupply&TradingEigenhandel,derdaraufabzielt,Preisänderun-

genaufdenEnergiemärktengezieltzunutzen.

DasRisikomanagementsystemimEnergiehandeldesRWE-KonzernsistengandiefürHandelsge-

schäftevonBankengeltendenBest-Practice-Regelungenangelehnt.Dazugehörtauch,dassTrans-

aktionenmitDrittennurabgeschlossenwerden,wennsichdasKreditrisikoinnerhalbgenehmigter

Limitebewegt.KonzernweitgeltendeRichtliniengebenStrukturenundProzessevor,wiemitRoh-

stoffrisikenunddamitzusammenhängendenKreditrisikenumzugehenist.InunserenTochtergesell-

schaftenwerdendieCommodity-Positionenpermanentüberwacht;dasErgebniswirddenzustän-

digenGremienmitgeteilt.DarüberhinausinformiertsichderVorstandderRWEAGquartalsweise

überdiekonsolidiertenCommodity-RisikopositionendesKonzerns.DieKonzerngesellschaftentei-

lenihrePositionendemKonzern-Risikocontrollingmit,dasdieMeldungenkonsolidiert.DieseVor-

gehensweisegiltnichtfürMarktrisiken,dieausreinenHandelsgeschäftenderRWESupply&Tra-

dingentstehen.SolcheRisikenwerdentäglichüberwachtundgesondertausgewiesen.



DieRisiko-ObergrenzenimEnergiehandelwerdenvomVorstandderRWEAGfestgelegtundständig

überwacht.UmdasPreisrisikozumessen,ermittelnwiru.a.denValueatRisk(VaR).DenVaR-Wer-

tenimRWE-KonzernliegtgrundsätzlicheinKonfidenzniveauvon95%zugrunde;dabeiwirdfürdie

PositioneneineHaltedauervoneinemTagunterstellt.Dasbedeutet,dasseinTagesverlustdieHöhe

desVaRmiteinerWahrscheinlichkeitvon95%nichtüberschreitet.UnserezentraleSteuerungsgröße

imEnergiehandelderRWESupply&TradingistderGlobalVaR,derhöchstens40 Mio. €betragen

darf.ImGeschäftsjahr2010lagerbeidurchschnittlich11 Mio. €,dermaximaleWertbei17Mio.€.

UnsereRisikoanalysestütztsichjedochnichtnuraufdieHöhedesVaR.InsogenanntenStresstests

lotenwirauchExtremszenarienaus,ermittelnihremöglichenAuswirkungenaufLiquiditätund

Ertragslageundsteuerngegen,wenndieRisikenzuhochsind.

• Risiken und Chancen aus Preisrevisionen bei Gasbezugsverträgen:WirbeziehenGasteilweiseauf

BasislangfristigerölpreisgebundenerVerträge.AllerdingshatsichderGaspreisseitMitte2009an

deninternationalenMärktenvomÖlpreisabgekoppelt.DieshatzurFolge,dasswirdasGasteurer

einkaufen,alsesandenHandelspunktenTTF(Niederlande)oderNBP(Großbritannien)bezogen

werdenkann.DadurchdrohenunsMargenrückgängeundKundenverluste.InersterLiniebetrifft

diesunserdeutschesundtschechischesGeschäft.UmbessereBezugskonditionenzuerreichen,

habenwirRevisionsverhandlungenmitunserenGaslieferantenaufgenommen,dieteilweisebereits

inSchiedsverfahreneingemündetsind.IhrAusgangwirdmaßgeblichenEinflussaufunseremittel-

fristigeErtragslagehaben.UnsereErwartungenbasierenaufdetailliertenjuristischenBewer-

tungen,diewirimVorfeldderRevisionendurchgeführthaben.HierbestehtdasRisiko,dassdie

ErgebnissederPreisrevisionenhinterunserenErwartungenzurückbleibenkönnten,ebensoaber

auchdieChance,dasswirgünstigereKonditionenalsangenommendurchsetzenkönnen.

• Rechtliche Risiken:DerständigeWandeldespolitischen,rechtlichenundgesellschaftlichenUm-

feldskanndieErtragslagedesRWE-KonzernsinstarkemMaßebeeinflussen.Angesichtsdesgroßen

AnteilsvonBraun-undSteinkohlekraftwerkenanunseremStromerzeugungsportfolioliegenunsere

KostenfürdieBeschaffungvonCO2-ZertifikatenweitüberdemBranchendurchschnitt.DieEU-Staa-

tenhabensichimDezember2008daraufgeeinigt,dassdemStromsektorinWesteuropaab2013

sogutwiekeineZertifikatemehrunentgeltlichzugeteiltwerden.UnsereAusgabenfürCO2-Zertifi-

katewerdendannnochmalswesentlichhöherseinalsinderaktuellenHandelsperiodebis2012.

Wirstrebenan,unserenspezifischenKohlendioxid-AusstoßstarkzureduzierenunddasStrom-

erzeugungsportfoliomitdenanstehendenKraftwerksinvestitionennocheffizienterauszurichten.

DarüberhinausbegrenzenwirunserCO2-RisikodurchTeilnahmeanKlimaschutzprojekteninEnt-

wicklungs-undSchwellenländernimRahmenderKyoto-MechanismenCleanDevelopmentMecha-

nismundJointImplementation.EineweitereMaßnahmeistdervirtuelleTauschvonKraftwerks-

kapazitätenmitverschiedenenVertragspartnern.Darüberhinausschließenwirlangfristige

Stromlieferverträgeab,beidenenderKundedasCO2-Preisrisikoübernimmt,underwerbenfrüh-

zeitigCO2-ZertifikatefürzukünftigePerioden.


AlsVersorgerplanenwirunsereInvestitionenfüreinenZeitraum,derJahrzehnteumfasst.Wirsind

daherinbesonderemMaßeaufverlässlicheenergiepolitischeRahmenbedingungenangewiesen.

HierexistierenjedocherheblicheUnsicherheiten.DiesbetrifftvorallemdieNutzungderKernener-

gieinDeutschland:Wiebereitserläutert,hatdieneuedeutscheKernbrennstoffsteuererhebliche

negativeAuswirkungenaufunsereErgebnis-,Finanz-undInvestitionsplanung.Wirhaltendierecht-

licheZulässigkeiteinersolchenAbgabeallerdingsbereitsimGrundsatzfürfraglich.MassiveUn-

sicherheitenbestehenimZusammenhangmitdervomBundestagbeschlossenenVerlängerungder

LaufzeitenvonKernkraftwerken.Soistoffen,welchezusätzlichenSicherheitsvorgabenfürdenAn-

lagenbetriebgemachtwerdenundwiehochdiedadurcherforderlichenInvestitionenseinwerden.

DarüberhinausbestehtdasRisiko,dassdieLaufzeitverlängerungwiederrückgängiggemachtwird,

etwaweilsichherausstellt,dassderBundesrathättezustimmenmüssen,oderweilspätereBundes-

regierungensieablehnen.EinigeOppositionsparteienundBundesländerhabenbereitsangekün-

digt,gegendieLaufzeitverlängerungvordemBundesverfassungsgerichtzuklagen.

BeimBauundBetriebvonProduktionsanlagensindwirgenehmigungsrechtlichenRisikenausge-

setzt.InbesondererWeisebetrifftdiesunsereTagebaueundKraftwerke.WirdihrlaufenderBetrieb

ausgesetztoderbeeinträchtigt,kanneszuerheblichenProduktions-undErlöseinbußenkommen.

DarüberhinausbestehtdieGefahr,dassunsbeiNeubauprojektendieerforderlichenGenehmigun-

genverspätetodergarnichterteiltwerdenoderdassmanunsbereitserteilteGenehmigungen

wiederentzieht.JenachBaufortschrittundvertraglichenVerpflichtungengegenüberZulieferern

kanndieszuerheblichenfinanziellenBelastungenführen.Dembeugenwirdurchsorgfältige

VorbereitungundBegleitungunsererGenehmigungsanträgesoweitwiemöglichvor.

RisikenergebensichfernerausderkartellrechtlichenPreismissbrauchsaufsicht,derengesetzlicher

RahmenEnde2007verschärftwordenist.ImFrühjahr2009gestarteteUntersuchungendesBun-

deskartellamtszumStromgroßhandelwurdeninzwischeneingestellt,ohnedassVerstößegegen

dasKartellrechtfestgestelltwordensind.DerzeitgibtesaufnationalerundeuropäischerEbene

Gesetzesinitiativen,dieaufeinefortlaufendeÜberwachungderStromerzeugungunddesStrom-

großhandelsabzielenundneueTransparenzpflichtenfürdieUnternehmenmitsichbringen

könnten.

Weiterhinistdieseit2009geltendeAnreizregulierungunsererdeutschenStrom-undGasnetzgesell-

schaftenmitErgebnisrisikenverbunden.UnklarheitenbesteheninsbesonderebeiderAnerkennung

vonKostenundEffizienzwertenfürdiezweiteRegulierungsperiode.Unabhängigdavonistaber

aucheineVerbesserungderVerzinsungvonEigen-undFremdkapitalerforderlich.Darüberhinaus

sinddieEinflüsseweitererFaktorenzurErmittlungderErlösenochnichtabschließendfestgelegt.



• Sonstige Rechts- und Schiedsverfahren:EinzelneGesellschaftendesRWE-Konzernssinddurch

ihrenGeschäftsbetrieboderdurchUnternehmenskäufeinGerichtsprozesseundSchiedsverfahren

involviert.MitunterwerdenauchaußergerichtlicheAnsprüchegegensiegeltendgemacht.Darüber

hinaussindKonzernunternehmenanverschiedenenbehördlichenVerfahrendirektbeteiligtoder

zumindestvonderenErgebnissenbetroffen.DiebeschriebenenVorgängewerdenabervoraussicht-

lichkeinewesentlichenAuswirkungenaufdenRWE-Konzernhaben.

DerzeitlaufenmehrereSpruchverfahrenimZusammenhangmitgesellschaftsrechtlichenUmstruk-

turierungen.SiewurdendurchaußenstehendeAktionäreangestrengtundzielenaufeineÜber-

prüfungderAngemessenheitvonUmtauschverhältnissenoderBarabfindungenab.Dadiesevon

unabhängigenGutachternermitteltwurden,sehenwirhiernurgeringeRisiken.SolltenGerichtein

rechtskräftigenEntscheidungenzuabweichendenErgebnissenkommen,zahlenwireinenAus-

gleichanallebetroffenenAktionäre,auchwennsienichtselbstamSpruchverfahrenbeteiligt

waren.

• Finanzwirtschaftliche Risiken und Chancen:SchwankungenvonWährungs-,Zins-undAktienkursen

könnenunserErgebnisebenfallsstarkbeeinflussen.DasManagementfinanzwirtschaftlicherRisi-

kenistineinergesondertenRichtliniegeregelt.EsliegtinderVerantwortungdesFinanzvorstands

derRWEAG.

WegenunsererinternationalenPräsenzkommtdemManagementvonWechselkursveränderungen

großeBedeutungzu.DieKonzerngesellschaftensindgrundsätzlichdazuverpflichtet,ihreWäh-

rungsrisikenüberdieRWEAGzusichern.DieseermitteltdieNettofinanzpositionjeWährungund

sichertsieab–nötigenfallsauchmithilfeexternerMarktpartner.DieRisikomessungund-begren-

zungbasiertu.a.aufdemVaR-Konzept.DerdurchschnittlicheVaRfürdieFremdwährungsposition

derRWEAGlagimBerichtszeitraumunter1Mio.€.

GroßeBedeutungmessenwirauchdemManagementvonZinsrisikenbei.Dabeiunterscheidenwir

zwischenzweiRisikokategorien:AufdereinenSeitekönnenZinssteigerungendazuführen,dassdie

KursevonWertpapierenimBestandderRWEAGsinken.DiesbetrifftinersterLiniefestverzinsliche

Anleihen.AufderanderenSeiteerhöhensichmitdemZinsniveauauchunsereFinanzierungskosten.

DerVaRfürdasKurswertrisikobeiunserenKapitalanlagenbeliefsich2010aufdurchschnittlich

9 Mio.€(Vorjahr:21Mio.€).DieSensitivitätdesZinsaufwandsinBezugaufMarktzinssteigerungen

messenwirmitdemCashFlowatRisk.DabeilegenwireinKonfidenzniveauvon95%undeine

HaltedauervoneinemJahrzugrunde.DerCashFlowatRiskbetrugzumBilanzstichtag5 Mio.€.

ZudenWertpapieren,diewirinunseremPortfoliohalten,zählenauchAktien.DerVaRfürdas

RisikoausKursveränderungenlaghierbeidurchschnittlich11Mio.€(Vorjahr:21Mio.€).


DieRisikenundChancenausVeränderungenvonWertpapierkursensteuernwirdurchprofessionel-

lesFondsmanagement.FinanzgeschäftedesKonzernswerdenmiteinerspeziellenSoftwarezentral

erfasstundvonderRWEAGüberwacht.DiesermöglichtunseinenRisikoausgleichüberdieEinzel-

gesellschaftenhinweg.FürunsereKonzernunternehmenhabenwirHandlungsrahmen,Verantwort-

lichkeitenundKontrollenininternenRichtlinienverbindlichfestgelegt.

• Bonität von Geschäftspartnern:AusunserenGeschäftsbeziehungenmitFinanzinstituten,Handels-

partnern,KundenundLieferantenergebensichKreditrisiken.Dembegegnenwiru.a.dadurch,dass

wirdieEntwicklungderBonitätunsererGeschäftspartnerzeitnahverfolgen.FürdasKreditrisikoma-

nagementgiltkonzernweiteinegesonderteRichtlinie.DieEinhaltungderkonzernweitenStandards

fürdieMessungundSteuerungvonKreditrisiken,dieindieserRichtliniefestgeschriebensind,

überwachtdieAbteilungCreditRiskControlling.

WirbegrenzenunsereKreditrisiken,indemwirLimitefestlegenunddiese–insbesonderebeiÄnde-

rungderBonität–zeitnahanpassen.GegebenenfallslassenwirunsBarsicherheitenstellenoder

Bankgarantiengeben.Sofernwirtschaftlichsinnvoll,schließenwirauchKreditversicherungenab

odernutzenCreditDefaultSwaps.DieBankenundHandelspartner,mitdenenwirKreditbeziehun-

genunterhalten,habenüberwiegendeinehoheBonität.WirermittelndieKreditwürdigkeitmit

eineminternenBewertungsverfahren.BeiBankenstützenwirunsaufexterneRatingsundeinen

Frühwarnindikator,denwirimZugederFinanzmarktkriseentwickelthaben.UnsereStromerzeu-

gungverkaufenwirgroßenteilsüberdieBörse.FürdieseMengenübernimmteineClearing-Stelle

dasKreditrisiko.AußerbörslicheHandelsgeschäfteschließenwirgrundsätzlichaufBasisvonRah-

menverträgenab,wiesieu.a.vonderEuropeanFederationofEnergyTraders(EFET)vorgegeben

werden.AußerdemvereinbarenwirSicherheitsleistungen.KreditrisikenimEnergiehandelundim

Finanzbereichmessenwirtäglich.

• Liquiditätsrisiko:DasLiquiditätsrisikobestehtdarin,dasswirmöglicherweisenichtübergenügend

flüssigeMittelverfügen,umfinanzielleVerpflichtungenfristgerechtzuerfüllen.SolcheVerpflich-

tungenbestehenbeiRWEinsbesondereinderAblösungfälligerFinanzverbindlichkeiten.DesWei-

terenmüssenwirSicherheitenstellen,wennsichHandelskontrakte(beispielsweisemitBörsen)bei

einerBewertungzuaktuellenMarktpreiseninderVerlustzonebefinden.WirstufenunserLiquidi-

tätsrisikoalsgeringein.BasisdafüristunseresolideFinanzierung.Wirverfügenübereinenstarken

operativenCashFlow,erheblicheliquideMittel,ungenutzteKreditlinienundweiterenfinanziellen

SpielraumdankunseresCommercial-Paper-undunseresDebt-Issuance-Programms(sieheSeite

101).DurchvorausschauendeLiquiditätsplanungstellenwirsicher,dasswirjederzeitzahlungs-

fähigsind.Dabeibedienenwirunsu.a.eineskonzernweitenMeldesystems,dasdiekurz-,mittel-

undlangfristigenLiquiditätsbedürfnissederKonzerngesellschaftenerfasst.



• Unternehmensstrategische Risiken und Chancen:EntscheidungenüberSachinvestitionenund

AkquisitionensindwegenderHöheundderlangfristigenBindungdeseingesetztenKapitalsmit

besonderenRisikenundChancenverbunden.WirdeinUnternehmenerworben,könnenu.a.

ProblemebeiderIntegrationvonMitarbeitern,ProzessenundTechnologienauftreten.Fürdie

VorbereitungundUmsetzungstrategischerSachinvestitions-undAkquisitionsentscheidungen

gibtesbeiRWEdifferenzierteZuständigkeitsregelungenundGenehmigungsprozesse.Intensive

BeobachtungvonMärktenundWettbewerbernhilftunsdabei,unternehmensstrategischeRisiken

undChancenadäquatundfrühzeitigzuerfassen.MitbesondererAufmerksamkeitverfolgenwir

zurzeitdieSituationinÄgypten.UnseredortigenInvestitionsausgabensindgroßenteilsdurch

BundesgarantiengegenpolitischeRisikenabgesichert.

• Kontinuität des Geschäftsbetriebs:AufsämtlichenStufenunsererWertschöpfungbetreibenwir

technologischkomplexe,vernetzteProduktionsanlagen.AnunserenTagebaugeräten,Förderan-

lagen,KraftwerksanlageteilenundNetzenkönnennichtversicherteSchädenauftreten.Inunseren

KraftwerkensteigtdasRisikoungeplanterBetriebsunterbrechungenwegendeszunehmenden

AltersihrerKomponenten.AußerdemkanneszuVerzögerungenbeimBauneuerAnlagenkommen,

etwadurchUnfälle,MaterialfehleroderzeitaufwendigeGenehmigungsverfahren.ImNetzgeschäft

bestehtdieGefahr,dassAnlagendurchhöhereGewalt,z.B.Wettereinflüsse,zerstörtwerden.

HoheSicherheitsstandardsundregelmäßigePrüf-,Wartungs-undInstandhaltungsarbeitensollen

dieseRisikenbegrenzen.Soweitwirtschaftlichsinnvoll,schließenwirVersicherungenab.

• IT-Sicherheit:UnsereGeschäftsprozessewerdendurcheffizienteInformationsverarbeitungssys-

temeunterstützt.Dennochkönnenwirnichtvollständigausschließen,dassMängelbeiderVerfüg-

barkeitderIT-InfrastrukturenundderSicherheitunseresDatenbestandsauftreten.Wirbegegnen

demdurchhoheSicherheitsstandards,SensibilisierungderNutzersowieBeschränkungender

Zugriffs-undZugangsrechte.AußerdeminvestierenwirregelmäßigindieModernisierungvon

Hard-undSoftware.UnsereITbasiertweitgehendaufmarktüblichenStandards.IhrBetriebistin

modernenRechenzentrengebündelt.FürRisikenbeiderEntwicklungvonIT-Lösungenhabenwir

einenkonzernweitverbindlichenSteuerungsprozessetabliert.

• Personal:DerWettbewerbderUnternehmenumqualifiziertesPersonalwirdimmerintensiver.Um

hierunserePositionzusichernundzustärken,betonenwirbeiderMitarbeiterakquisedieAttraktivi-

tätvonRWEalsArbeitgeberundstrebenan,Fach-undFührungskräftelangfristigandenKonzernzu

binden.NebenleistungsorientierterVergütungundfortschrittlichenSozialleistungensetzenwirda-

beiinsbesondereaufdiebreitgefächertenPerspektivenimRWE-Konzern:durchTraineeprogramme,

interdisziplinäreKarrierewege,EinsatzmöglichkeiteninunterschiedlicheneuropäischenKonzernge-

sellschaftensowieattraktiveFort-undWeiterbildungsangebote.RisikendurchdieMitarbeiterfluktu-

ationbegrenzenwirmitgeeignetenStellvertreterregelungenundfrühzeitigerNachfolgeplanung.


Bericht zum internen Kontroll- und Risikomanagement-System: Angaben nach § 315 Abs. 2 Nr. 5

und § 289 Abs. 5 HGB.InderFinanzberichterstattungbestehtdasRisiko,dassdieJahres-und

ZwischenabschlüsseFalschdarstellungenenthalten,diemöglicherweisewesentlichenEinflussaufdie

EntscheidungenihrerAdressatenhaben.UnserrechnungslegungsbezogenesinternesKontrollsystem

(IKS)zieltdaraufab,möglicheFehlerquellenzuidentifizierenunddiedarausresultierendenRisiken

zubegrenzen.EserstrecktsichaufdieFinanzberichterstattungimgesamtenRWE-Konzern.Sokön-

nenwirmithinreichenderSicherheitgewährleisten,dasseindengesetzlichenVorschriftenentspre-

chenderJahres-undKonzernabschlusserstelltwird.

DieAusgestaltungdesrechnungslegungsbezogenenIKSergibtsichausderOrganisationunseres

Rechnungslegungs-undFinanzberichterstattungsprozesses.EinederKernfunktionendiesesPro-

zessesistdieSteuerungdesKonzernsundseineroperativenEinheiten.Ausgangspunktsinddabei

dieZielvorgabendesVorstandsderRWEAG.AusihnenundausunserenErwartungeninHinblickauf

dieoperativeGeschäftsentwicklungerarbeitenwireinmalimJahrunsereMittelfristplanung.Diese

umfasstBudgetwertefürdasjeweilsbevorstehendeGeschäftsjahrundPlanzahlenfürdieFolgejahre.

FürlaufendeGeschäftsjahreerstellenwirPrognosen,dieamBudgetanknüpfen.DerVorstandder

RWE AGunddieVorständederwichtigstenTochtergesellschaftenkommenvierteljährlichzusammen,

umQuartals-undJahresabschlüsseauszuwertenunddiePrognosenzuaktualisieren.

DieBuchführungerfolgtzumeistdezentral;mitunterwirddieseFunktionauchvonKonzerngesellschaf-

tenfürihreTochterunternehmenwahrgenommen.BestimmteVerarbeitungsprozesse,z.B.diePersona-

labrechnung,sindbeiinternenDienstleisternwiederRWEServiceGmbHgebündeltoderunterliegen

zumindestkonzerneinheitlichdefiniertenQualitätsstandards.InihrerHolding-FunktionnimmtdieRWE

AGzentraleAufgabenaufdemGebietderRechnungslegungwahr.Dabeihandeltessichu.a.umdie

Konsolidierung,dieBilanzierungvonPensionsrückstellungeninDeutschlandund

diePrüfungderWerthaltigkeitbilanzierterFirmenwerte.EbenfallsderRWEAGzugeordnetsind

Aufgaben,diedieVerwaltungundÜberwachungvonFinanzinstrumenten,denZahlungsverkehr,

dieGeldanlagenunddieOrganschaftsabrechnungbetreffen.Teilweisewerdendafürexterne

Dienstleisterhinzugezogen.

ImRahmenderexternenBerichterstattungzumHalbjahrundzumGesamtjahrhabendieVorstands-

vorsitzendenundFinanzvorständebzw.dieGeschäftsführerwichtigerTochtergesellschaftensowie

ausgewählteBereichsleiterderRWEAGeineninternenBilanzeidzuleisten.Erstwenndiesgeschehen

ist,legendieMitgliederdesVorstandsderRWEAGzumHalbjahrundzumGesamtjahreinenexternen

BilanzeidabundunterzeichnendieVersicherungdergesetzlichenVertreter.Siebestätigendamit,

dassdievorgeschriebenenRechnungslegungsstandardsunddieBilanzierungsrichtliniendesRWE-

KonzernseingehaltenwurdenunddassdieZahleneindentatsächlichenVerhältnissenentsprechen-

desBildderVermögens-,Finanz-undErtragslagevermitteln.



UnsereAbschlüsseerstellenwirmithilfeeineskonzernweitenBerichterstattungssystems,daswirauch

fürdieAufstellungderBudgetsundPrognosennutzen.AllevollkonsolidiertenTochtergesellschaften

bedienensichdiesesSystems.EsbildetdieBasisfüreinenstandardisiertenDatenmeldeprozessim

Konzern.DieFinanzbuchhaltungssystemewerdengrößtenteilsvonderRWE IT GmbHunterhalten.

WiridentifizierenRisikenderFinanzberichterstattungaufEbenederUnternehmensbereicheanhand

quantitativer,qualitativerundprozessbezogenerKriterien.FundamentdesIKSsindunsereallgemein

verbindlichenRichtlinienundethischenWerte,dieauchimRWE-VerhaltenskodexihrenNiederschlag

finden.DaraufaufbauendstellenMindestanforderungenandiewesentlichenVerarbeitungsprozesse

eineintegreDatenerhebungund–verwaltungsicher.RisikenbeieinzelnenBilanzpositioneninfolge

subjektiverErmessensspielräumeoderkomplexerTransaktionenwerdenineinerkonzernübergreifen-

denRisiko-undKontrollmatrixerfasst.EinmalimJahrerbringenwirdenNachweis,dassdienotwendi-

genKontrollentatsächlichstattfandenundkorrektvorgenommenwurden.Diesgeschiehtdurchdiein-

terneRevision,externeWirtschaftsprüferoderdasfürdieDurchführungderKontrollen

verantwortlicheManagement.

DerPrüfungsausschussdesAufsichtsratsbefasstsichinseinenSitzungenregelmäßigmitder

WirksamkeitdesrechnungslegungsbezogenenIKS.EinmalimJahrlegtihmderFinanzvorstandder

RWE AGdieRisikenderFinanzberichterstattungdar.Dabeierläuterterauch,welcheKontrollmaßnah-

menergriffenwurdenundwiediekorrekteDurchführungderKontrollengeprüftwurde.

UnsereKonzernrevisionistzertifiziertnachden„InternationalenStandardsfürdieberuflichePraxis

derInternenRevision“desInstituteofInternalAuditors(IIA).Organisatorischunddisziplinarischist

siedirektdemVorstandsvorsitzendenunterstellt.

Erklärung zur Unternehmensführung gemäß § 289a HGB.

DerVorstandderRWEAktiengesellschafthatmitDatumvom11.Februar2011eineErklärungzurUn-

ternehmensführungnach§289aHGBabgegebenunddieseaufderInternetseitederRWEunter

www.rwe.com/erklaerung-zur-unternehmensfuehrung-par-289a-HGBveröffentlicht.


Während sich die Konjunktur weiter erholt, werden die Rahmenbedingungen unseres Geschäfts

schwieriger. Die neue Kernbrennstoffsteuer in Deutschland und die ungünstige Entwicklung der

Strom- und Gaspreise führen 2011 zu massiven Belastungen. Wir rechnen damit, dass unser

betriebliches Ergebnis ca. 20 % hinter dem Rekordniveau von 2010 zurückbleiben wird. Mit Investi-

tionskürzungen, Desinvestitionen und verstärkten Kostensenkungen wollen wir unsere Finanz- und

Ertragskraft stabilisieren. Dennoch fällt auch unsere mittelfristige Ergebnisprognose verhalten aus.

Weltwirtschaft bleibt auf Wachstumskurs.NacherstenPrognosenwirddieglobaleWirtschaftsleis-

tung2011ummehrals3%steigen.KonjunkturlokomotivebleibtChina;allerdingsdürftesichdas

Wachstumdortleichtabschwächen,weildieRegierungzuletzteinewenigerexpansiveGeld-und

Fiskalpolitikverfolgte.ImEuro-RaumwerdenMaßnahmenzurKonsolidierungderStaatshaushalteden

Aufschwungdämpfen.AndererseitsistwegeneinerhöherenAuslastungderIndustriekapazitätmit

verstärkterInvestitionstätigkeitzurechnen.DasWirtschaftswachstumderEuro-Zonekönntenaheder

Vorjahresmarke(1,7%)liegen.EtwasbesserfälltdieKonjunkturprognosefürDeutschlandaus:Der

Sachverständigenrathältmehrals2%fürmöglich.DamitwürdedasBruttoinlandsprodukt(BIP)von

2008wiedererreicht.NebendentraditionellenTriebkräftenwirdauchderprivateKonsumdasdeut-

scheWachstumstützen.DiesergibtsichausdererfreulichenBeschäftigungsentwicklungundden

gestiegenenverfügbarenEinkommen.EtwaszurückhaltenderfallendiePrognosenfürdieNieder-

landeundBelgienaus:DasWachstumliegthiervoraussichtlichbei1,5%.GleichesgiltfürGroßbritan-

nien:DortdürftenvonderRegierungerlasseneSparprogrammeundeineErhöhungderUmsatzsteuer

denprivatenVerbrauchdämpfen.ErsteSchätzungenfürunserezentralosteuropäischenKernmärkte

deutenaufeineweitereErholunghin:PolenundTschechienkönnenWachstumsratenvonüber3%

erreichen.InUngarnwirdsichdasmomentanschwacheExpansionstempovoraussichtlichetwas

erhöhen.

Konjunktur wirkt sich positiv auf Energieverbrauch aus.DieEntwicklungdesEnergieverbrauchs

dürfteauch2011vonpositivenKonjunktureffektenbegünstigtsein.FürDeutschlanderwartenwir,

dasssichdasProduktionswachstumderenergieintensivenBranchenimeinstelligenProzentbereich

normalisiert.DieStromnachfragewirdbeistabilemBedarfindenanderenVerbrauchssektoren

voraussichtlichleichtanziehen.InGroßbritannienwarsiewegenFortschrittenaufdemGebietder

EnergieeffizienzbereitsvorderWirtschaftskriseleichtrückläufig.SelbstbeisteigenderIndustrie-

produktiondürftesie2011kaumüberdasVorjahresniveauhinauskommen.FürdieNiederlandefällt

unserePrognoseähnlichaus.DerStromverbrauchinunserenzentralosteuropäischenMärktenkönnte

sichdagegenumüber2%erhöhen.WegenderdynamischenWirtschaftsentwicklungindiesen

LändernwirderwohlauchindenFolgejahrendeutlichsteigen.

DadieNachfragebeiGasstärkervondenTemperaturenabhängtalsbeiStrom,unterliegtsiegröße-

renSchwankungenundistschwererzuprognostizieren.KlammertmanmöglicheWitterungseffekte

aus,dürftesichderdeutscheGasverbrauchinderNähedesVorjahresniveausbewegen.Einerseits

sindweiterhinleichteKonjunkturimpulsezuerwarten;andererseitskönntederfortgesetzteAusbau

dererneuerbarenEnergiendieAuslastungvonGaskraftwerkenmindern.AuchindenNiederlanden

ausBlIck 20111.11

ausblick 2011127an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


dürftederGasverbrauchaufwitterungsbereinigterBasisstagnieren,inGroßbritannienmöglicher-

weisesogarleichtsinken,weileshiernochgrößeresPotenzialfürVerbrauchseinsparungendurch

MaßnahmenzurVerbesserungderEnergieeffizienzgibt.InunserenzentralosteuropäischenMärkten

sinddagegenimAllgemeinenleichteZuwächsezuerwarten.NebenKonjunktureinflüssenspieltdort

diewachsendeBedeutungvonGasgegenüberanderenEnergieträgerneineRolle.

Brennstoffe voraussichtlich teurer als 2010.AndeninternationalenMärktenfürRohöl,Steinkohle

undErdgaszeigtediePreiskurvezuletztnachoben.DenAusschlagdafürgabdiedynamischeWirt-

schaftsentwicklunginSchwellenländernwieChinaundIndien.BeiSteinkohlekamenSondereffekte

hinzu,vorallemdieFlutkatastropheinAustralien,dieinzahlreichenMinendenBetriebzumErliegen

brachte.Am31.Januar2011kostetediemetrischeTonneKraftwerks-SteinkohleimRotterdamer

Spothandel122US$(inkl.FrachtundVersicherung).AusdenMonatsterminpreisenbisEnde2011,

dieandiesemTagzubeobachtenwaren,lässtsichablesen,dassdieMarktteilnehmerauchfürdas

GesamtjahreinenDurchschnittswertinderNäheder120-US$-Markeerwarten.Gegenüber2010

(93 US$)wäredaseindeutlicherAnstieg.ÄhnlichistdieSituationandenRohölmärkten.DasBarrel

derSorteBrentwurdeEndeJanuarmit98US$gehandelt.DerfürdasGesamtjahrerwartetePreisvon

rund100US$liegthierebenfallsweitüberdemNiveauvon2010(79US$).GrundsindBefürchtun-

gen,dassdieUnruheninNordafrikadieÖlversorgungbeeinträchtigenkönnten.DieVerteuerungvon

RohölwirdsichzeitversetztamkontinentaleuropäischenGasmarktniederschlagen.Diesergibtsich

ausderÖlpreisbindungzahlreicherImportverträge.AllerdingswirdindenKontraktenauchzuneh-

menddieEntwicklungimGas-Spothandelberücksichtigt.EntsprechendeVertragsanpassungendürf-

tendenAnstiegderImportpreisedämpfen.DieNotierungenandengroßeneuropäischenHandels-

punktenhabenzuletztangezogen,liegenaberwegendesgroßenGasangebotsimmernochdeutlich

unterdenPreiseninölindexiertenLangfristverträgen.Marktsignaledeutendaraufhin,dassdiesim

gesamtenJahresverlaufsobleibenkönnte.ImeuropäischenHandelmitCO2-Emissionsrechtenbewe-

gensichdiePreiseseit2009ineinerengenBandbreiteseitwärts.EsgibtderzeitkeineAnzeichen

dafür,dasssienachobenoderuntenausbrechenkönnten.

Realisierter Strompreis unter Vorjahresniveau.UngeachtetderVerteuerungvonBrennstoffenhaben

dieNotierungenandenStrom-Terminmärktenzuletztstagniert.Wirgehenaberdavonaus,dasssie

steigenwerden,solltesichdieaktuellePreisentwicklungbeiSteinkohleundErdgasalsnachhaltig

erweisen.AufunsereErtragslageimlaufendenGeschäftsjahrhättediesallerdingskeinennennens-

wertenEinfluss,dennwirhabendieErzeugungfür2011bereitsnahezukomplettverkauft.DerPreis,

denwirfürunseredeutscheProduktionerzielten,lagunterdemVergleichswertfür2010von67€je

MWh.AuchfürdiekommendenJahreistunsereErzeugungbereitsteilweiseamMarktplatziert,in

Deutschlandzuüber50%für2012undzuüber10%für2013(Stand:Ende2010).BeidenTermin-

verkäufengehenwirgrundsätzlichsovor,dasszeitgleichmitdemAbschlusseinesLieferkontraktsdie

zurErzeugungbenötigtenBrennstoffebeschafftbzw.preislichabgesichertwerden.Diesgiltauchfür

denZukaufvonEmissionsrechten.

128ausblick 2011 rWe geschäftsbericht 2010

Organisches Wachstum trotz schwieriger Rahmenbedingungen.Klimaschutz,Ressourcenschonung

undorganischesWachstumstehenweiterhinganzobenaufunsererAgenda.Damithaltenwir

unserenstrategischenKurs–trotzschwierigerwirtschaftlicherundpolitischerRahmenbedingungen.

AllerdingswerdenwirdasTempoetwasdrosseln.ZuschwerwiegendieBelastungenindenkommen-

denJahrenausderKernbrennstoffsteuerundderungünstigenEntwicklungderStrom-undGasprei-

se.UnsereSachanlageninvestitionenfahrenwiretwaszurück:Ursprünglichhattenwirunsfürden

Zeitraumvon2010bis2013einGesamtvolumenvon28Mrd.€zumZielgesetzt;wirhabenesinzwi-

schenumrund3 Mrd. €gekürzt.Für2011unddiebeidenFolgejahreplanenwirAusgabenvoninsge-

samtca.18 Mrd. €.AttraktiveProjekte,dienichtdringlichsind,verschiebenwir;aufVorhaben,die

nurmoderateRenditenversprechen,verzichtenwirganz.DieKürzungenwirkensichimWesentlichen

erstnach2011aus.UnserelaufendenKraftwerks-Neubauprojektebleibendavonunberührt.

Hohes Tempo beim Ausbau der erneuerbaren Energien und der Upstream-Position.DerAusbau

unsererErzeugungsleistungaufBasiserneuerbarerEnergienwirdsichindennächstenJahren

beschleunigen.RWEInnogywirddafürbis2013durchschnittlich1,2Mrd.€proJahrinvestieren.

AusgabenschwerpunktsindneueWindanlagenimMeer.DerOffshore-WindparkGreaterGabbardvor

derKüsteGroßbritanniensmit504MWGesamtleistung,andemwirzu50%beteiligtsind,wird2011

voraussichtlichfertiggestellt.ZumJahresende2010warenbereitsetwadieHälfteder140Turbinen

aufgestellt.DieerstenWindräderunseresdeutschenWindparksNordseeOstwerden2012ansNetz

gehen;diesersoll2013übereineGesamtleistungvon295MWverfügen.Den576-MW-Offshore-

WindparkGwyntyMôrvorderwalisischenKüstewollenwirbis2014vollständiginBetriebnehmen.

AuchunsereWindkraftkapazitätenanLandwerdenwirvergrößern,voralleminGroßbritannien,

ItalienundPolen.DarüberhinausbauenwirBiomasse-HeizkraftwerkeinGroßbritannienundeine

AnlagezurHerstellungvonHolzpelletsindenUSA.DieserWachstumskurswirdsichauchimbetrieb-

lichenErgebnisvonRWEInnogywiderspiegeln:Wirrechnenbis2013mitjährlichenSteigerungsraten

imzweistelligenProzentbereich.

UnsereÖl-undGasförderungwollenwirbis2016aufca.70Mio.BarrelÖläquivalenteerhöhen.

ImZeitraumvon2011bis2013wirdRWEDeamehrals3Mrd.€fürdieEntwicklungihrerReserven

einsetzen.SchwerpunkteinEuropasinddiebritischeNordseeunddieKüstevorNorwegen.Darüber

hinausplanenwir,einenGroßteilderInvestitioneninNordafrikazutätigen.DiepolitischeLagein

dieserRegionbeobachtenwirdahermitbesondererAufmerksamkeit.

Klimaschutz weiterhin im Fokus.DieSenkungunsererCO2-Emissionenbleibteinesunsererwesent-

lichenstrategischenZiele.AlseinerdergrößtenStromerzeugerEuropassehenwirunshierbesonders

inderVerantwortung.MitdenCashFlowsausunseremheutigenKraftwerksgeschäfthabenwirdie

finanzielleStärke,denschrittweisenUmbauunseresErzeugungsportfoliosauseigenerKraftzubewäl-

tigen.WirwollendurchemissionsminderndeundfinanzielleMaßnahmenunserCO2-Risikobisspätes-

tens2020aufdasNiveaueinesdurchschnittlichenWettbewerbersinunserenMärktenabsenken

(sieheSeite53).AngesichtsdeshohenAnteilsvonBraun-undSteinkohlekraftwerkeninunserem

PortfolioistdaseinanspruchsvollesZiel.Umeszuerreichen,sindmassiveInvestitionenerforderlich.

Vondengut8Mrd.€,diewirbis2013fürdenAusbauunddieErneuerungunseresErzeugungsport-



folioseinsetzenwerden,fließenüber60%inCO2-freieoderCO2-armeTechnologien.Dieübrigen

AusgabenentfallenaufKohlekraftwerkederneuestenGeneration,dieeinenbiszu30%höheren

WirkungsgradaufweisenalsihreVorgänger.DarüberhinausinvestierenwirimRahmenderKyoto-

MechanismenCleanDevelopmentMechanismundJointImplementationauchinCO2-Vermeidungs-

projekteaußerhalbEuropas.DesWeiterenprüfenwirMöglichkeitenfürvirtuelleKraftwerkstausch-

TransaktionenmitanderenStromerzeugern,schließenlangfristigeLieferverträgeab,beidenendie

KundendasCO2-RisikofürihreStrombezügeübernehmen,underwerbenfürzukünftigePerioden

CO2-ZertifikateamGroßhandelsmarkt.

Desinvestitionen zur Wahrung des finanziellen Spielraums.DerErwerbvonEssentwirdfürdie

nächstenJahreunsergrößterSchrittinpunctoWachstumdurchÜbernahmenbleiben.Weitere

Akquisitionenschließenwirnichtaus,allerdingswürdensieeinewesentlichgeringereGrößenord-

nunghaben.InsbesondereinZentralost-undSüdosteuropaprüfenwir,wiewirunsereMarktstellung

mitBeteiligungenanetabliertenlokalenEnergieunternehmenausbauenoderStartpositionenein-

nehmenkönnen.Akquisitionenkommenfürunsjedochgrundsätzlichnurdanninfrage,wennunsere

Finanzkriterienerfülltsind.DiewichtigsteMesslatteistdieinterneVerzinsung(InternalRateof

Return–IRR):SiemussmindestensdenKapitalkostenzuzüglicheinesRenditeaufschlagsentspre-

chen.DerzeitstehenjedochzurFinanzierungunsererWachstumsinvestitionenundzurWahrung

desfinanziellenSpielraumsvorallemDesinvestitionenaufderAgenda.BisEnde2013wollenwir

KonzernunternehmenundBeteiligungenimGesamtwertvon8Mrd.€veräußern.MitdemVerkauf

unseresGasfernnetz-BetreibersThyssengasundunsererMinderheitsbeteiligunganeinemSteinkohle-

kraftwerkinRostockhabenwirhierbereitsersteSchritteunternommen.

Prognose 2011: Umsatz unter Vorjahr.UnserekonzernexternenErlösewerdenvoraussichtlichnied-

rigerausfallenals2010.Hauptgrundist,dasswirdiebilanzielleErfassungunseresStromtransport-

netz-BetreibersAmprionvoraussichtlichimJahresverlaufaufdieEquity-Methodeumstellenmüssen.

Sollten2011bestimmteUnbundling-VorgabenderEUindeutschesRechtumgesetztwerden,könn-

tenwirkeineunternehmerischeKontrollemehrüberdieGesellschaftausüben.DieseistnachIFRS

VoraussetzungfüreineVollkonsolidierung.AtEquitybilanzierteUnternehmensindimAußenumsatz

nichterfasst.InsEBITDAundinsbetrieblicheErgebnisgehensiemitdemNachsteuerergebnisein.

Deutlicher Ergebnisrückgang erwartet.ImlaufendenGeschäftsjahrwerdensichdieverschlechterten

wirtschaftlichenundpolitischenRahmenbedingungendeutlichinunsererErtragslageniederschla-

gen.Währendsichdasgegenüber2008erheblichverringertePreisniveauamStrom-Großhandels-

marktwegenunsererfrühzeitigenTerminverkäufebislangnochnichtallzustarkauswirkte,wirdes

2011zuspürbarenMargenverlustenführen.HinzukommenErgebniseinbußenausder2011erstmals

erhobenenKernbrennstoffsteuerinDeutschland.ImGas-Midstream-GeschäftwerdensichdieBelas-

tungengegenüber2010nochmalserhöhen.FürGasbezügeaufBasisölindexierterVerträgemüssen

wirweiterhinzumTeildeutlichhöherePreisebezahlen,alswirbeimWeiterverkaufdieserMengen

erzielenkönnen.PositiveErgebniseffekteausdenlaufendenRevisionsverhandlungenmitunseren

Gaszulieferernerwartenwirfrühestensfür2012.


DasEBITDAdesRWE-Konzernswird2011voraussichtlichumca.15%unterdemNiveaudesVorjahres

(10.256Mio.€)liegen.BeimbetrieblichenErgebnis(7.681Mio.€)erwartenwireinenRückgangum

ca.20%undbeimnachhaltigenNettoergebnis(3.752Mio.€),derBemessungsgrundlagefürdie

Dividende,einenRückgangumca.30%.

• Deutschland:DasbetrieblicheErgebnisdesUnternehmensbereichswirdsichausheutigerSicht

deutlichverringern.

Stromerzeugung:DerfürdenUnternehmensbereichDeutschlandprognostizierteErgebnisrückgang

istgrößtenteilsRWEPowerzuzuordnen.FürdaslaufendeJahrhabenwirdiedeutscheErzeugung

bereitsnahezukomplettamMarktplatziert.DerdabeirealisiertePreisliegtunterdemVorjahres-

niveau(67€jeMWh).Auchdie2011erstmalserhobeneKernbrennstoffsteuerundNachrüstmaß-

nahmenamKernkraftwerkBibliswerdenErgebniseinbußenverursachen.PositiveEffektegegen-

über2010erwartenwirbeidenKernenergierückstellungen.

VertriebundVerteilnetze:AuchhierrechnenwirmiteinemErgebnisrückgang.Beinormalisierten

WitterungsverhältnissenwerdenunsereErträgeimGasvertriebunterdemhohenVorjahresniveau

liegen.DanebenerwartenwirMehraufwandfürdieVerbesserungderNetzinfrastruktur.Unsere

BelastungenausdersogenanntenMehrerlösabschöpfung(sieheSeite88)werdendagegen

geringerausfallenals2010.

• Niederlande/Belgien:DerUnternehmensbereichwirddeutlichunterdemgutenVorjahresergebnis

abschließen.Hauptgrundist,dasswirGas-Midstream-AktivitätenvonEssentaufRWESupply&Tra-

dingübertragen.Mitihnenhattenwir2010hoheErträgeerwirtschaftet,u.a.wegenderkalten

Witterung.AuchdieStromerzeugungvonEssentwirdvoraussichtlicheinenniedrigerenErgebnis-

beitragliefern,dennwirrechnenmitrückläufigenMargenunsererniederländischenGas-und

Steinkohlekraftwerke.EinsparungenbeidenIT-undPersonalkostenwerdensichdagegenpositiv

auswirken.

ausblick2011inMio.€

2010 prognose 2011 vs. 2010

außenumsatz 53.320 unter vorjahr

ebitDa 10.256 ca. − 15 %

betriebliches ergebnis 7.681 ca. − 20 %

Deutschland 5.575 deutlich unter vorjahr

Stromerzeugung 4.000 deutlich unter vorjahr

Vertrieb und Verteilnetze 1.575 unter vorjahr

niederlande /belgien 391 deutlich unter vorjahr

großbritannien 272 über vorjahr

zentralost- /Südosteuropa 1.173 deutlich unter vorjahr

erneuerbare energien 72 deutlich über vorjahr

upstream gas & Öl 305 deutlich über vorjahr

trading /gas midstream − 21 deutlich unter vorjahr

nachhaltiges nettoergebnis 3.752 ca. − 30 %



• Großbritannien:HierrechnenwirmiteinemweiterenAnstiegdesbetrieblichenErgebnisses,u.a.

wegenumfangreicherMaßnahmenzurEffizienzverbesserung.Außerdemgehenwirdavonaus,

dasssichdieMargenimPrivatkundengeschäfterholen.RWEnpowerhatdieHaushaltstarifefür

StromundGaszum4. Januar2011umdurchschnittlich5,1%angehoben.Dagegenwerdendie

vorgelagertenNetzkostenvoraussichtlichsteigen.AußerdemerwartenwirhöhereAufwendungen

fürMaßnahmenzurFörderungvonEnergieeinsparungenbeiHaushalten.DiebritischenVersorger

sindhierzuimRahmenstaatlicherProgrammeverpflichtet.ImErzeugungsgeschäftdürftesichdie

Ertragslagenochmalsverschlechtern,obwohldasneueGaskraftwerkinStaythorpeerstmalsganz-

jährigzurStromproduktionbeiträgt.WegenderaktuellschwierigenMarktbedingungeninGroßbri-

tannienwerdendieMargenunsererSteinkohle-undGaskraftwerkevoraussichtlichniedrigerseinals

2010.DarüberhinausschlagensichdiehohenInvestitioneninsteigendenAbschreibungennieder.

• Zentralost-/Südosteuropa:DerUnternehmensbereichwirdausheutigerPerspektivedeutlichunter

demunerwartetgutenVorjahresergebnisabschließen.InTschechiendürftensichdieMargen

imGasvertriebundimGasspeichergeschäftverschlechtern.AuchderErgebnisbeitragausdem

ungarischenStromgeschäftwirdwohlniedrigerausfallenals2010.InPolenwerdenwirdagegen

voraussichtlichvonverbessertenStromnetzmargenprofitieren.

• ErneuerbareEnergien:DerfortschreitendeAusbauderErzeugungskapazitätvonRWEInnogywird

zuMehrerlösenunddamitauchzueinerdeutlichenVerbesserungbeimbetrieblichenErgebnisfüh-

ren.Wirerwarten,denBaudesOffshore-WindparksGreaterGabbardimJahresverlaufabschließen

zukönnen.FernerunterstellenwireineNormalisierungderWetterverhältnisse,nachdemdasJahr

2010extremwindschwachwar.DieswürdedieErtragslageebenfallspositivbeeinflussen.Gegen-

läufigwirkt,dassdieaktuellenInvestitionsprojektemitsteigendenVorlaufkostenverbundensind.

• UpstreamGas&Öl:DeutlichverbesserndürftesichauchdasbetrieblicheErgebnisderRWEDea,

dennwirerwarten,höhereÖl-undGaspreiserealisierenzukönnen.Darüberhinausrechnenwirmit

positivenEffektenausgestiegenenÖlfördermengenundniedrigeremExplorationsaufwand.Aller-

dingswirdunsereGasproduktionvoraussichtlichunterdemNiveauvon2010liegen.Dasergibt

sichausdemnatürlichenFörderabfallimZugederfortschreitendenAusschöpfungbestehender

ReservenundbetrifftimWesentlichenGasfelderinDeutschlandundGroßbritannien.Demstehen

erwarteteProduktionssteigerungeninNorwegenundÄgyptengegenüber.

• Trading/GasMidstream:Wirerwarten,dassderBereichauch2011miteinembetrieblichenVerlust

abschließt.Dieserkönntedeutlichhöherausfallenals2010(−21Mio.€).DasergibtsichausBelas-

tungenimGas-Midstream-Geschäft.Wiebereitserläutert,sinddieölindexiertenBeschaffungs-

preisefürGasseit2009zumTeildeutlichhöheralsdieamMarktrealisierbarenVerkaufspreise.Die

Ergebniseffektedarauswerdensich2011weiterverstärken.DerzeitführenwirmitunserenGas-

lieferantenRevisionsverhandlungen,derenAusgangmaßgeblichenEinflussaufdiemittelfristige

Ertragslagehabenwird.AllerdingsdürftendieEntscheidungengrößtenteilserst2012und2013

fallen.ImHandelsgeschäftderRWESupply&Tradinggehenwirvoneinergegenüber2010stabilen

Performanceaus.


Rückläufige Dividende für das Geschäftsjahr 2011.DerDividendenvorschlagfürdasGeschäftsjahr

2011wirdsichanunsererüblichenAusschüttungsquotevon50bis60%orientieren.Bemessungs-

grundlageistdasnachhaltigeNettoergebnis.Wiebereitsdargestellt,erwartenwirhiereinenRück-

gangumca.30%.DamitwirdauchunsereDividendeniedrigerausfallenalsdiefür2010.

Sachinvestitionen von über 7 Mrd. € geplant.UnsereInvestitioneninSachanlagenwerdensich2011

auf7,0bis7,5Mrd.€belaufen.DamitwürdederRekordwertvon2010(6,4Mrd.€)nochmalsdeut-

lichübertroffen.VorallemindenUnternehmensbereichenErneuerbareEnergien,Zentralost-/Südost-

europa,DeutschlandundUpstreamGas&ÖlplanenwirsteigendeAusgaben.Schwerpunkteder

InvestitionstätigkeitdesRWE-Konzernssindauch2011derNeubauhocheffizienterfossilbefeuerter

Kraftwerke,dieAufstockungunsererErzeugungskapazitätenaufBasiserneuerbarerEnergien,die

ModernisierungderNetzinfrastrukturunddieEntwicklungvonÖl-undGasfeldern.

Verschuldungsfaktor: Überschreitung der Obergrenze erwartet.UnsereNettoschulden,dieEnde

2010bei29,0Mrd.€lagen,werdensichimJahresverlaufwegenunseresumfangreichenInvestitions-

programmsweitererhöhen.WirrechnenmiteinemAnstieginderGrößenordnungvon1 Mrd. €.

DiesunddieobenskizzierteErgebnisentwicklungführenzueinerdeutlichenErhöhungdesVerschul-

dungsfaktors,alsodesVerhältnissesderNettoschuldenzumEBITDA.DieObergrenzevon3,0,an

derwirunsorientieren,wirdderVerschuldungsfaktorvoraussichtlichüberschreiten.Wirwollenihn

mittelfristigwiederandieseMarkeheranführen,umunsersolidesA-Ratingzusichern.Dabeihelfen

unsdiebereitserwähntenInvestitionskürzungenundDesinvestitionen.

Mitarbeiterzahl: Leichter Anstieg erwartet.ImlaufendenGeschäftsjahrwerdenwirunserePersonal-

deckeetwasverstärken.DasergibtsichausunseremInvestitionsprogramm.BesondersdieUnter-

nehmensbereicheDeutschlandundErneuerbareEnergienschaffenneueStellen.Gegenläufigwirkt,

dasswirAmprionab2011voraussichtlichatEquitybilanzierenunddasUnternehmendahernicht

mehrbeiderErmittlungderPersonalzahlenberücksichtigen.DarüberhinausführtderVerkaufvon

ThyssengaszumAusscheidenvonMitarbeiternausdemKonzern.

Neue Ergebnisprognose für 2012 und 2013.ImFebruar2010hattenwireinenAusblickaufunsere

mittelfristigeErtragsentwicklunggegeben.FürdenZeitraumbis2012warenwirdavonausgegangen,

dasbetrieblicheErgebnisunddasnachhaltigeNettoergebnisumdurchschnittlich5%proJahrstei-

gernzukönnen.BasisjahrfürdiesePrognosewar2008.WegenderunerwartetenVerschlechterung

derwirtschaftlichenundpolitischenRahmenbedingungenwerdenwirdiesesZielnichterreichen.Die

deutscheKernbrennstoffsteuerunddieanhaltendniedrigenPreiseandenGroßhandelsmärktenfür

StromundGasbelastenunsereErtragslageüber2011hinaus.ImWesentlichenbetrifftdasunsere

deutscheStromerzeugungunddasGas-Midstream-Geschäft.DagegendürftesichindenWachstums-

segmentenErneuerbareEnergienundUpstreamGas&ÖlderpositiveErgebnistrendfortsetzen.

Insgesamtgehenwirdavonaus,dassdasbetrieblicheErgebnisdesRWE-Konzerns2012undauchim

Folgejahrweiterrückläufigist,wennauchnichtsostarkwie2011.



UnserenimFebruar2010gegebenenAusblickfür2013könnenwirdamitebenfallsnichtmehrauf-

rechterhalten:Wirhattenprognostiziert,beimEBITDA,beimbetrieblichenErgebnisundbeimnach-

haltigenNettoergebnisüberdemNiveauvon2009abschließenzukönnen.Nachunsereraktuellen

PlanungwirddasEBITDA2013eineGrößenordnungvon8Mrd.€erreichen;dasbetrieblicheErgeb-

nisdürftebeica.5Mrd.€liegen.FürdasnachhaltigeNettoergebniserwartenwireinenWertvonca.

2Mrd.€.ImJahr2013wirdsichdieErtragslageinderStromerzeugunggegenüber2012nochmals

deutlichverschlechtern,weilunsdannkeineCO2-Emissionsrechtemehrkostenfreizugeteiltwerden.

DaserwarteteErgebniswachstumindenBereichenErneuerbareEnergienundUpstreamGas&Öl

wirddasnichtauffangenkönnen.BeiRWEInnogygehenwirdavonaus,dassdasbetrieblicheErgeb-

nisdiefür2013erwarteteMarkevon500Mio.€erstspätererreicht.UnseregeplantenDesinvestitio-

nenvon8Mrd.€sindinderPrognosefür2012/2013bereitsberücksichtigt.

Weiterhin attraktive Dividenden.AnunsererAusschüttungsquotevon50bis60%haltenwirauch

mittelfristigfest.Dasheißt,wirwollenweiterhinmindestensdieHälfteunseresnachhaltigen

NettoergebnissesanunsereAnteilseignerauszahlen.DamitbleibtdieRWE-Aktieeinattraktiver

Dividendentitel.


135

2.0 unsere VerantWortung

Un

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Un

G

imGeschäftsjahr2010hatderAufsichtsratsämtlicheihmnachGesetzundSatzungobliegenden

Aufgabenwahrgenommen.WirhabendenVorstandbeiderLeitungdesUnternehmensregelmäßig

beratenundseineMaßnahmenüberwacht.DabeiwarenwirinallegrundlegendenEntscheidungen

eingebunden.DerVorstandinformierteunsmitschriftlichenundmündlichenBerichtenregelmäßig,

umfassendundzeitnahüberdiewesentlichenAspektederGeschäftsentwicklungundbedeutende

Geschäftsvorfälle.EbensogründlichwurdenwirüberdieaktuelleErtragssituation,überdieRisiken

undderenManagementinformiert.

ImBerichtsjahrkamderAufsichtsratzuvierordentlichenSitzungenzusammen.KeinMitglieddes

GremiumshatanwenigeralsderHälftederSitzungenteilgenommen.DiePräsenzlagimDurch-

schnittbei95%.UnsereEntscheidungentrafenwiraufGrundlagederausführlichenBericht-

erstattungundderBeschlussvorschlägedesVorstands.InformationenüberProjekteundVorgänge

vonbesondererBedeutungoderDringlichkeiterhieltenwirauchaußerhalbvonSitzungen.Der

AufsichtsrathatdienachGesetzoderSatzungerforderlichenBeschlüssegefasst.Sofernnötig,tat

erdiesauchinAusschusssitzungen.AlsVorsitzenderdesAufsichtsratsstandichinständigem

KontaktmitdemVorstandsvorsitzenden.EreignissevonaußerordentlicherBedeutungfürdieLage

undEntwicklungdesRWE-Konzernskonntensomitunverzüglicherörtertwerden.

Beratungsschwerpunkte.ZentraleThemenunsererBeratungenimGeschäftsjahr2010warenu.a.

dieEntwicklungenaminternationalenGasmarktunddiedeutscheEnergiepolitik.BreitenRaumnah-

mendieVerlängerungderLaufzeitvonKernkraftwerkenunddieEinführungeinerSteueraufKern-

brennstoffeein,denndieseMaßnahmenbeeinflussendieErtragslagedesRWE-Konzernserheblich.

WirhabenunsvomVorstandeingehendüberdieseMaßnahmeninformierenlassenunddieAuswir-

kungenanalysiert.DanebenbefasstenwirunsmehrfachmitderneuenOrganisationsstrukturdes

Konzerns,demStandderKraftwerks-NeubauprojekteundFinanzierungsmaßnahmen.Intensivver-

folgthabenwirdenAufbauderneuenRWETechnology,denFortgangderProjektevonRWEInnogy

unddieIntegrationder2009akquiriertenEssentindenRWE-Konzern.

IntensivhatsichderAufsichtsratauchüberdasimAugust2009inKraftgetreteneGesetzzur

AngemessenheitderVorstandsvergütung(VorstAG)undseineAuswirkungenaufdasUnternehmen

beraten.DurchdasVorstAGwurdenAnpassungenamSystemderVorstandsvergütungerforderlich,

diederAufsichtsratinseinerSitzungam23.Februar2010beschlossenhat.

HandlungsbedarfergabsichauchdurchdasGesetzzurModernisierungdesBilanzrechts(BilMoG),

dasam29.Mai2009inKraftgetretenwar.DasBilMoGhatdieAnforderungenandieQualifikation

desAufsichtsratsbeikapitalmarktorientiertenKapitalgesellschaftenverschärft.Gemäß§100Abs.5

Aktiengesetz(AktG)mussnunmindestenseinunabhängigesAufsichtsratsmitgliedmitSachverstand

aufdemGebietderRechnungslegungoderAbschlussprüfungindenAufsichtsratberufenwerden.

InderFebruar-SitzunghatderAufsichtsratHerrnvonBoehm-BezingalsunabhängigenFinanzexper-

tenbenannt.MitdemBilMoGhatderGesetzgeberaucherstmalsAnforderungenandieEinrichtung

BerIcht des aufsIchtsrats2.1

136Bericht des aufsichtsrats rWe geschäftsbericht 2010

unddieTätigkeiteinesPrüfungsausschussesformuliert.UmdiesenVorgabennochbessergerecht

zuwerden,habenwirinunsererSitzungimSeptemberdieGeschäftsordnungfürdenAufsichtsrat

angepasst.

ImBerichtsjahrhabenAufsichtsratsmitgliederinEinzelfällenpotenzielleInteressenkonflikteoffen-

gelegt.IneinemFallführtediesdazu,dassdasbetreffendeAufsichtsratsmitgliedaufentsprechende

BeratungenimAufsichtsratkeinenEinflussgenommenundsichbeiderBeschlussfassungderStimme

enthaltenhat.

DerVorstandhatunsregelmäßigüberdieUmsatz-undErtragslage,überMaßnahmenzurKostensen-

kungundüberdiePreisentwicklungandenEnergiemärkteninformiert.InderSitzungam17.Dezem-

ber2010verabschiedetenwirnachintensivenBeratungendiePlanungdesVorstandsfürdasJahr

2011unddieVorschauaufdieJahre2012und2013.SoweitAbweichungenvonfrüheraufgestellten

PlanungenundZielenauftraten,wurdenunsdieseausführlicherläutert.

Ausschüsse.DerAufsichtsrathatfünfAusschüsse,derenMitgliederaufSeite235aufgeführtsind.

DieAusschüssehabendieAufgabe,diebeiAufsichtsratssitzungenanstehendenThemenund

Beschlüssevorzubereiten.ZumTeilnehmensieauchEntscheidungsbefugnissewahr,dieihnenvom

Aufsichtsratübertragenwurden.DiejeweiligenVorsitzendenderAusschüssehabendenAufsichts-

ratregelmäßigüberihreArbeitinformiert.

Dr. Manfred Schneider, Vorsitzender des Aufsichtsrats der RWE AG

Bericht des aufsichtsrats137an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


DasPräsidiumtratimGeschäftsjahr2010zuzweiordentlichenSitzungenzusammen.Unteranderem

leisteteesVorarbeitenfürdieBeratungendesAufsichtsratszudenJahresabschlüssen2009der

RWE AktiengesellschaftunddesRWE-KonzernssowiezurPlanungfürdasGeschäftsjahr2011undzur

VorschauaufdieJahre2012und2013.

DerPrüfungsausschusstagtefünfmal.ErbeschäftigtesichintensivmitdenQuartalsfinanzberichten,

demHalbjahresabschlussunddenJahresabschlüssen.DanebenbereiteteerdieErteilungdesPrü-

fungsauftragsandenAbschlussprüfereinschließlichderPrüfungsschwerpunkteundderHonorarver-

einbarungvor.SeinbesonderesAugenmerkgaltauchdemRisikomanagementsystemdesKonzerns

unddemrechnungslegungsbezogeneninternenKontrollsystem.Darüberhinauswidmetesichder

AusschussCompliance-FragenunddenPrüfungsergebnissenderinternenRevisionsowiederen

Prüfungsplanung.WeiterhinwarenimGeschäftsjahr2010diebilanzielleUmsetzungdesBilMoG,das

interneKontrollsystemderRWESupply&Trading,dieUmsetzungdesInvestitionsprogrammssowie

diewirtschaftlicheEntwicklungundIntegrationvonEssentindenKonzernThemenderAusschuss-

sitzungen.

DieJahres-undZwischenabschlüssewurdenvorihrerVeröffentlichungjeweilsmitdemVorstandund

demAbschlussprüfererörtert.DerAbschlussprüfernahminallenAusschusssitzungenandenBera-

tungenteilundberichteteüberdieErgebnisseseinerPrüfungbzw.prüferischenDurchsicht.

DerPersonalausschusstratdreimalzusammen.ErbefasstesichimWesentlichenmitdemVergü-

tungssystem,derHöhederVorstandsbezüge,derbetrieblichenAltersvorsorgeunddenneuen

AnforderungenausdemVorstAG.AußerdembereiteteerdiePersonalentscheidungendesAufsichts-

ratsvor.

DerNominierungsausschusshateineSitzungabgehalten,indererdieBestellungvonDr.Wolfgang

SchüsselzumMitglieddesAufsichtsratsvorbereitete.EinSchwerpunktderAusschussarbeitaußer-

halbvonSitzungenwardieIdentifikationgeeigneterKandidatenfürmöglicheNachbesetzungendes

Aufsichtsrats.

DerVermittlungsausschussgemäß§27Abs.3MitbestGmussteimabgelaufenenGeschäftsjahr

nichteinberufenwerden.

Jahresabschluss 2010.DervomVorstandnachdenRegelndesHandelsgesetzbuchesaufgestellteJah-

resabschlussderRWEAktiengesellschaft,dergemäß§315aHGBnachInternationalFinancialRepor-

tingStandards(IFRS)aufgestellteKonzernabschlussundderzusammengefassteLageberichtfürdie

RWEAktiengesellschaftunddenKonzernwurdenvonderPricewaterhouseCoopersAktiengesellschaft

WirtschaftsprüfungsgesellschaftunterEinbeziehungderBuchführunggeprüftundmitdemuneinge-

schränktenBestätigungsvermerkversehen.DerAbschlussprüferhatzudemfestgestellt,dassderVor-

standeingeeignetesRisikofrüherkennungssystemeingerichtethat.DerAbschlussprüferwarvonder

138Bericht des aufsichtsrats rWe geschäftsbericht 2010

Hauptversammlungam22.April2010gewähltundvomAufsichtsratmitderPrüfungdesJahres-und

desKonzernabschlussesbeauftragtworden.DieJahresabschlussunterlagen,derGeschäftsberichtund

diePrüfungsberichtedesAbschlussprüferswurdenallenMitgliederndesAufsichtsratsrechtzeitigzu-

geleitet.DerVorstanderläutertedieUnterlageninderBilanzsitzungdesAufsichtsratsam22.Februar

2011auchmündlich.DieverantwortlichenAbschlussprüferberichtetenindieserSitzungüberdie

wesentlichenErgebnissederPrüfungundstandenfürergänzendeAuskünftezurVerfügung.Der

PrüfungsausschusshattesichbereitsinseinerSitzungam21.Februar2011inAnwesenheitdesAb-

schlussprüfersmitdenJahresabschlüssenderRWEAktiengesellschaftunddesKonzernssowieden

Prüfungsberichteneingehendauseinandergesetzt;erempfahldemAufsichtsrat,dieAbschlüssezu

billigenunddemGewinnverwendungsvorschlagdesVorstandszuzustimmen.

DerAufsichtsrathatdenJahresabschlussderRWEAktiengesellschaft,denKonzernabschluss,denzu-

sammengefasstenLageberichtfürdieRWEAktiengesellschaftunddenKonzernsowiedenVorschlag

fürdieVerwendungdesBilanzgewinnsauchseinerseitseingehendgeprüftundkeineEinwendungen

erhoben.WievomPrüfungsausschussempfohlen,hatderAufsichtsratdemErgebnisderPrüfungbei-

derAbschlüssedurchdenAbschlussprüferzugestimmtundsowohldenJahresabschlussderRWEAkti-

engesellschaftalsauchdenKonzernabschlusszum31.Dezember2010gebilligt.DerJahresabschluss

2010istdamitfestgestellt.DerAufsichtsratschließtsichdemGewinnverwendungsvorschlagan,der

eineDividendevon3,50€jeAktievorsieht.

Personelle Veränderungen in Aufsichtsrat und Vorstand.MitWirkungzum1.Februar2010istFrithjof

KühnalsNachfolgervonHeinz-EberhardHolldurchgerichtlichenBeschlusszumMitglieddesAufsichts-

ratsbestelltworden.AußerdemwurdeDr.WolfgangSchüsselmitWirkungzum1.März2010durch

gerichtlichenBeschlussalsNachfolgervonDr.ThomasFischerzumMitglieddesAufsichtsratsbestellt.

AusdemVorstandderGesellschaftistmitAblaufdes30.September2010Dr.UlrichJobsausge-

schieden.ImNamendesAufsichtsratsdankeichihmauchandieserStellefürdieArbeitinden

zurückliegendenJahren.

DemVorstandundallenMitarbeiterinnenundMitarbeiterndankeichfürihreLeistungimabgelaufe-

nenGeschäftsjahr.MitihremEinsatzundihrerKompetenzhabensiemaßgeblichzumwirtschaftlichen

ErfolgdesUnternehmensbeigetragen.

FürdenAufsichtsrat

Dr.ManfredSchneider

Vorsitzender


Bericht des aufsichtsrats139an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


Verantwortungsvolle und transparente Corporate Governance zählt zu den Eckpfeilern unseres lang-

fristigen Erfolgs. Leitbild ist für uns der 2002 eingeführte Deutsche Corporate Governance Kodex

in seiner jeweils aktuellen Fassung. In den vergangenen Jahren konnten wir stets uneingeschränkte

Entsprechenserklärungen abgeben. Im Mai 2010 sind neue Empfehlungen in den Kodex aufgenom-

men worden; auch diesen wollen wir in Zukunft vollständig folgen.

Der Deutsche Corporate Governance Kodex.DerBegriff„CorporateGovernance“stehtfüreinever-

antwortungsbewusste,transparenteundauflangfristigenwirtschaftlichenErfolgausgerichteteFüh-

rungundKontrollevonUnternehmen.AuchRWElässtsichandiesemAnspruchmessen.Derzentrale

MaßstabsindfürunsdieEmpfehlungendesDeutschenCorporateGovernanceKodex.DerKodex

verfolgtdasZiel,dasVertrauenvonnationalenundinternationalenAnlegern,vonKunden,Mitarbei-

ternsowiederÖffentlichkeitindeutschebörsennotierteUnternehmenzustärken.DieRegierungs-

kommissionDeutscherCorporateGovernanceKodexlegteimFebruar2002dieersteKodexfassung

vor;seitdemüberprüftsiedenKodexJahrfürJahrvordemHintergrundnationalerundinternatio-

nalerEntwicklungenundpasstihnbeiBedarfan.

Neue Empfehlungen des Kodex.AuchimvergangenenJahrwurdederDeutscheCorporateGover-

nanceKodexweiterentwickelt.AufihrerPlenarsitzungam26.Mai2010beschlossdieRegierungs-

kommissionu.a.verschiedeneKonkretisierungenderDiversity-EmpfehlungenfürVorständeundAuf-

sichtsräte.ZudemwurdenneueEmpfehlungenmitdemZielderweiterenProfessionalisierungdes

Aufsichtsratsverabschiedet.DieNeufassungdesKodexwurdeam2.Juli2010imelektronischen

Bundesanzeigerbekanntgemacht.

• Diversity in Aufsichtsrat und Vorstand.DiebisherigeEmpfehlungzurVielfalt(Diversity)indeut-

schenAufsichtsräten(Ziffer5.4.1)wurdedahingehenderweitert,dassderAufsichtsratkünftig

konkreteZielefürseineZusammensetzungbenennensoll.Diesesollen–unterBeachtungder

unternehmensspezifischenSituation–dieinternationaleTätigkeitdesUnternehmens,potenzielle

InteressenkonfliktederAufsichtsratsmitglieder,einefestzulegendeAltersgrenzeunddasKriterium

derVielfalt(Diversity)berücksichtigen.InsbesonderesolleineangemesseneBeteiligungvon

Frauenvorgesehenwerden.DerKodexempfiehltweiter,dassdieUnternehmenkünftigimCorpo-

rate-Governance-BerichtüberdieZielefürdieZusammensetzungdesAufsichtsratsunddenStand

derUmsetzungdieserZieleberichten(vgl.Ziffer5.4.1Abs.3).AuchbeiderBesetzungdesVor-

standssollderAufsichtsratdafürSorgetragen,dassDiversity-Aspektebeachtetwerdenundins-

besondereeineangemesseneEinbeziehungvonFrauenangestrebtwird(Ziffer5.1.2).Diegleiche

EmpfehlungrichtetsichandieVorständebeiderBesetzungvonFührungspositionen(Ziffer4.1.5).

• Weitere Professionalisierung der Aufsichtsräte.NebendemSchwerpunktDiversitywarauchdie

QualifikationderAufsichtsratsmitgliederGegenstandvonKodexänderungen.SowurdediefürMit-

gliederdesAufsichtsratsbereitsgesetzlichbestehendeVerpflichtung,diefürihreAufgabenerfor-

derlichenAus-undFortbildungsmaßnahmeneigenverantwortlichwahrzunehmen,neuindenKodex

aufgenommen,umderenBedeutunghervorzuheben.DieUnternehmensollendieGremiumsmit-

gliederhierbeiangemessenunterstützen(Ziffer5.4.1Abs.4).Darüberhinauswirdneuempfohlen,

dassAufsichtsratsmitglieder,diedemVorstandeinerbörsennotiertenGesellschaftangehören,nicht

corporate goVernance2.2

140Corporate Governance rWe geschäftsbericht 2010

mehralsdreiMandateinkonzernexternenbörsennotiertenGesellschaftenwahrnehmensollen.

KünftigsindindieseBeschränkungzusätzlichMandateinAufsichtsgremienvonUnternehmenein-

bezogen,diemitvergleichbarenAnforderungeneinhergehen(Ziffer5.4.5).

RWEbegrüßtdieneuenDiversity-EmpfehlungendesKodex,entsprichtihnenallerdingsbislangnur

eingeschränkt.EineweitereEmpfehlung,diewirzeitweisenichtvollumfänglicherfüllthaben,betrifft

dieObergrenzebeiderAnzahlvonAufsichtsratsmandaten.NähereErläuterungenzudenAbweichun-

genfindensichinunsererEntsprechenserklärung(sieheunten).Davonabgesehenentsprechenwir

sämtlichenEmpfehlungendesKodexinseineraktuellenFassungundgreifen–mitvereinzelten

Ausnahmen–auchseineAnregungenauf.

UnserebörsennotierteKonzerngesellschaftLechwerkeAGsetztdenKodexebenfallsum;allerdings

sindhierBesonderheitenderKonzerneinbindungzuberücksichtigen.ÜberAbweichungenvonden

KodexempfehlungeninformiertdieLechwerkeAGinihrerEntsprechenserklärung.

Directors’ Dealings und mögliche Interessenkonflikte.EinKernelementguterCorporateGovernance

istTransparenz.Sieistgeradedannunverzichtbar,wennTransaktionendesVorstandszuInteressen-

konfliktenführenkönnen.AusderCorporate-Governance-PraxisvonRWEmöchtenwirfolgendePunkte

hervorheben:

• SoweitMitgliederdesVorstandsoderihnennahestehendePersonenwesentlicheGeschäftemit

RWEodereinemKonzernunternehmengetätigthaben,entsprachendiesemarktüblichenStan-

dards.DarüberhinausgehendeInteressenkonfliktewurdenvonMitgliederndesVorstandsnicht

angezeigt.MitgliederdesAufsichtsratshabenkeineVerträgemitderRWEAGgeschlossen.

• ImBerichtsjahrhabenMitgliederdesVorstandssowienahestehendePersonenundeinMitglied

desAufsichtsratsRWE-Aktienerworben.Verkäufewurdenunsnichtgemeldet.Überdiegemäß

§ 15aWertpapierhandelsgesetz(WpHG)mitgeteiltenGeschäftehabenwireuropaweitinformiert.

DiedirektoderindirektvondenMitgliederndesVorstandsoderAufsichtsratsgehaltenenRWE-Aktien

undsichdaraufbeziehendenFinanzinstrumentemacheninsgesamtwenigerals1%dervonRWE

ausgegebenenAktienaus.

WeitergehendeInformationenüberunsereCorporate-Governance-PraxisgebenwirimInternetunter

www.rwe.com/ir.HierfindensichauchunsereSatzung,dieGeschäftsordnungendesAufsichtsrats

unddesVorstands,derRWE-Verhaltenskodex,sämtlicheCorporate-Governance-BerichteundEntspre-

chenserklärungensowiederBerichtzurUnternehmensführunggemäß§289aHGB.

Entsprechenserklärung gemäß § 161 Aktiengesetz.VorstandundAufsichtsratderRWEAktiengesell-

schaftgebennachpflichtgemäßerPrüfungdiefolgendeEntsprechenserklärungab:

DieRWEAktiengesellschaftentsprachseitAbgabederletztenEntsprechenserklärungam23. Febru-

ar 2010biszum2.Juli2010sämtlichenEmpfehlungender„RegierungskommissionDeutscherCorpo-

rateGovernanceKodex“inderam5.August2009bekanntgemachtenFassungdesKodex.Seitdem

3.Juli2010entsprachbzw.entsprichtdieRWEAktiengesellschaftdenEmpfehlungendesKodexin

deram2.Juli2010bekanntgemachtenFassungmitfolgendenEinschränkungen:

Corporate Governance141an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


• DieDiversity-EmpfehlungennachZiffer5.1.2Satz1und5.4.1Abs.2und3werdenderzeitnicht

uneingeschränktumgesetzt.DieBerücksichtigungvonVielfaltistimKonzerngelebtePraxis.Seit

längeremgibtesbeiunsDiversity-Programme,dieu.a.aufeineAnhebungdesAnteilsweiblicher

Führungskräfteabzielen.EinGesamtkonzeptzurUmsetzungvonDiversity-ZielenbeiderBesetzung

desVorstandsliegtabernochnichtvor.GleichesgiltfürdieBesetzungdesAufsichtsrats:Zwar

habenderNominierungsausschussunddasAufsichtsratsplenumbeiderAuswahlderKandidaten

fürdieam20.April2011anstehendeWahlderAnteilseignervertreter–wiebereitsinderVergan-

genheit–denAspektderVielfalt,dieinternationaleTätigkeitvonRWE,möglicheInteressenkon-

flikteunddiefestgelegteAltersgrenzefürdieMitgliederdesAufsichtsratsberücksichtigt.Konkrete

Ziele,diehättenberücksichtigtundimGeschäftsberichtdargestelltwerdenkönnen,gabundgibt

esjedochnochnicht.DerAufsichtsratderRWEAGistderAuffassung,dasseinGesamtkonzeptzu

DiversityfürdieMitgliedervonVorstandundAufsichtsratunddieFestlegungvonkonkretenZielen

fürdieZusammensetzungdesAufsichtsratsumfangreicherVorarbeitenundintensiverErörterungen

bedürfen,diedemnachderdiesjährigenHauptversammlungneuzusammengesetztenAufsichtsrat

vorbehaltenbleibensollen.Nursokanngewährleistetwerden,dassallewesentlichenGesichts-

punkteberücksichtigtwerdenunddasssichdasKonzeptunddieZieleinderPraxisbewähren.Im

laufendenGeschäftsjahrwirdsichderAufsichtsrateingehendmitderThematikbefassenund

gemäßdengesetzlichenVorgabendarüberinformieren,wennentsprechendeAnpassungeninder

CorporateGovernancevonRWEvorgenommenwerden.

• ImZeitraumvom3.Juli2010biszum21.Januar2011entsprachdieRWEAktiengesellschaftder

EmpfehlunginZiffer5.4.5nureingeschränkt.HerrDr. EkkehardSchulzwarbiszumAblaufdieses

ZeitraumsVorsitzenderdesVorstandsderThyssenKruppAGundzugleichnebenseinerMitglied-

schaftimAufsichtsratvonRWEauchMitgliedimAufsichtsratvonzweiweiterenbörsennotierten

GesellschaftensowieeinernichtbörsennotiertenGesellschaftmitvergleichbarenAnforderungen.

MitseinemAusscheidenausdemVorstandvonThyssenKruppwirdderKodexempfehlungwieder

ohneEinschränkungentsprochen.NachAuffassungdesAufsichtsratsderRWEAGlagesimInter-

essedesUnternehmens,dassHerrDr.SchulzindemRWE-Gremiumverblieb.DieseEinschätzung

stütztsichaufdiemehrjährigeMitgliedschaftvonHerrnDr. SchulzimAufsichtsratvonRWEsowie

diehoheKompetenzundgroßeErfahrung,dieerdurchWahrnehmungführenderPositionenin

internationaltätigenUnternehmenerworbenhat.DieAbweichungvonderKodexempfehlungwar

überdieszeitlichengbegrenzt.

RWEAktiengesellschaft

FürdenAufsichtsrat FürdenVorstand

Dr.ManfredSchneider Dr.JürgenGroßmann Dr.RolfPohlig


142Corporate Governance rWe geschäftsbericht 2010

Zu den Kernelementen guter Unternehmensführung gehört für uns eine transparente Bericht-

erstattung über die Vergütung von Vorstand und Aufsichtsrat. Im Folgenden stellen wir die Grund-

sätze des Vergütungssystems sowie die Struktur und Höhe der Leistungen der RWE AG dar. Der

Vergütungsbericht 2010 entspricht vollumfänglich den Empfehlungen des Deutschen Corporate

Governance Kodex. Er ist Bestandteil des zusammengefassten Lageberichts und des Corporate-

Governance-Berichts.

VergütungdesVorstands

Vergütungsstruktur.DieStrukturunddieHöhederVergütungderVorstandsmitgliederwerden

vomAufsichtsratfestgelegtundregelmäßigüberprüft.DasbestehendeVergütungssystemgewähr-

leisteteinederTätigkeitundVerantwortungangemesseneVergütungderVorstandsmitglieder,

diesowohlkonzerninternalsauchimexternenMarktvergleichüblichist.Nebenderpersönlichen

LeistungwerdendabeiauchdiewirtschaftlicheLage,derErfolgunddieZukunftsaussichtendes

Unternehmensberücksichtigt.

DerAufsichtsrathatdasVergütungssystemvordemHintergrunddesam5.August2009inKraft

getretenenGesetzeszurAngemessenheitderVorstandsvergütung(VorstAG)überprüftunddie

VergütungsstrukturnochstärkeraufeinenachhaltigeUnternehmensentwicklungausgerichtet.Das

fortentwickelteVergütungssystemwurdeam22.April2010derHauptversammlungvorgestellt,die

esmitgroßerMehrheitbilligte.

Kurzfristige Vergütungsbestandteile.DieGesamtbarvergütungsetztsichauseinererfolgsunabhän-

gigenfixenundeinererfolgsbezogenenvariablenKomponentezusammen.Beieiner100-prozentigen

ZielerreichungbeträgtderfixeGehaltsbestandteilrund45%(bisher40%)unddervariableTeilrund

55%(bisher60%)derGesamtbarvergütung.

DervariableAnteilsetztsichauseinerUnternehmenstantiemeinHöhevonrund70%undeiner

individuellenTantiemeinHöhevonrund30%zusammen.BeiderErmittlungderUnternehmenstan-

tiemewirdderWertbeitragdesKonzernszugrundegelegt:WirdderfürdasjeweiligeGeschäftsjahr

festgelegteBudgetwerterreicht,beträgtdieZielerreichung100%.LetzterekannbeiderUnter-

nehmenstantiemezwischen0%(bisher50%)undunverändert150%liegen.DieHöhederindividu-

ellenTantiemeistdavonabhängig,inwieweitdaseinzelneVorstandsmitglieddiePerformance-Ziele

erreichthat,diederAufsichtsratsvorsitzendezuBeginndesGeschäftsjahresmitihmvereinbarte.

HieristdieZielerreichungauf120%begrenzt.

VergütungsBerIcht2.3

Vergütungsbericht143an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


DamitdieMitgliederdesVorstandsnochstärkermessbaranderlangfristigenpositivenwienegativen

Unternehmensentwicklungteilhaben,werden25%derTantiemezunächstnichtausgezahlt,sondern

fürdreiJahrezurückbehalten.Diesentsprichtannähernd15%derGesamtbarvergütung.AmEndedes

Drei-Jahres-ZeitraumsüberprüftderAufsichtsratanhandeines„Bonus-Malus-Faktors“,obder

VorstanddasUnternehmennachhaltiggeführthat.NurwenndiesderFallist,wirdzurückbehaltene

Tantiemeausbezahlt.

DerBonus-Malus-Faktorbestimmtsichzu45%ausderEntwicklungdesWertbeitragsdesKonzerns.

Weitere45%werdenaufBasiseinesunternehmensspezifischenIndexermittelt,derdenErfolgdes

KonzernsaufdemGebietderCorporateResponsibility(CR)wiedergibt.MitdiesemCR-Index,derauf

derbeiRWEseitJahrenetabliertenNachhaltigkeitsberichterstattungaufbaut,wirddasökologische

undgesellschaftlicheHandelndesKonzernsabgebildet.Dieverbleibenden10%desBonus-Malus-

FaktorswerdendurchdenkonzerninternenMotivationsindexbestimmt,derdieZufriedenheitund

MotivationderMitarbeitermisst.

DerAufsichtsratlegtzuBeginndesDrei-Jahres-ZeitraumsverbindlicheZielwertefürWertbeitrag,

CR-IndexundMotivationsindexfest,diewährenddesgesamtenBeobachtungszeitraumsnichtmehr

verändertwerdenkönnen.DieseZielwertewerdenamEndedesDrei-Jahres-Zeitraumsdentatsächlich

erreichtenWertengegenübergestellt.DersoermittelteBonus-Malus-Faktoristmaßgeblichdafür,ob

undinwelcherHöhediezurückbehalteneTantiemeausbezahltwird.Jebesserdietatsächlicherreich-

tenWertesind,destohöheristderBonus-Malus-Faktor.Erkannzwischen0und130%liegen.

BeimVorstandsvorsitzendenwerdendiedargestelltenNeuerungendesVergütungssystemsgemäß

dengesetzlichenVorgabenumgesetzt,sobaldeineVertragsanpassungerfolgt.Demzufolgekommen

insbesonderedieRegelungenüberdieteilweiseZurückbehaltungderTantiemeunddenBonus-

Malus-FaktornochnichtzurAnwendung,unddieTantiemefürdasGeschäftsjahr2010wirdinvoller

HöhenachderHauptversammlung2011ausgezahlt.FürdieübrigenMitgliederdesVorstandsgelten

hingegendieneuenRegelungen;siehabeneinervorgezogenenAnwendungdesfortentwickelten

VergütungssystemsbereitsabdemBerichtsjahrzugestimmt.

NebenderBarvergütungerhaltendieVorstandsmitgliederSach-undsonstigeBezüge,dieimWesent-

lichenausdennachsteuerlichenRichtlinienanzusetzendenWertenfürdieDienstwagennutzungund

denVersicherungsprämienzurUnfallversicherungbestehen.

HinzukommenMandatseinkünftederVorstandsmitgliederfürdieAufsichtsratstätigkeitinkonzernver-

bundenenUnternehmen.DieseEinkünftewerdenvollständigaufdievariableVergütungangerechnet

undführendamitnichtzueinerErhöhungderBezüge.

144Vergütungsbericht rWe geschäftsbericht 2010

FürdasGeschäftsjahr2010betrugendiekurzfristigenVergütungsbestandteiledesVorstands:

NichtinderVergütungfür2010enthaltenistderzurückbehalteneTantiemeanteilvon25%,dadieser

erstnachdemDrei-Jahres-ZeitraumundnurbeiErfüllungdererforderlichenVoraussetzungenvergü-

tungswirksamwird.DienachfolgendeDarstellungerfolgtdaherauffreiwilligerBasismitdemZiel,ein

vollständigesBildderVergütungskomponentenzuvermitteln.

Vergütung mit langfristiger Anreizwirkung.ZusätzlichwurdendenVorstandsmitgliedern–mitAus-

nahmedesVorsitzenden–imBerichtsjahrPerformanceSharesimRahmendesLong-TermIncentive

PlanBeat2010(kurz:Beat)zugeteilt.IhreGewährungsetzteinEigeninvestmentderVorstandsmitglie-

derinRWE-Stammaktienvoraus,daseinemDritteldesZuteilungswertesdergewährtenPerformance

Kurzfristigevergütungdesvorstands2010

erfolgs- unabhängige

vergütung

erfolgs- bezogene vergütung

sach- und sonstige bezüge

mandats- einkünfte1

sonstige zahlungen

insgesamt

in tsd. € 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009

dr. jürgen großmann2 2.700 2.700 3.898 4.431 30 24 37 7 2.000 2.000 8.665 9.162

dr. leonhard birnbaum 750 680 779 1.259 24 22 0 0 0 0 1.553 1.961

Alwin fitting 769 680 794 1.246 18 16 3 13 0 0 1.584 1.955

dr. ulrich jobs3 630 760 789 1.282 17 23 80 125 0 0 1.516 2.190

dr. rolf pohlig 840 760 809 1.340 32 31 60 67 0 0 1.741 2.198

dr. rolf martin schmitz 750 453 543 742 20 12 236 97 0 0 1.549 1.304

summe 6.439 6.033 7.612 10.300 141 128 416 309 2.000 2.000 16.608 18.770

1 mandatseinkünfte sind auf die variable vergütung angerechnet.2 dr. jürgen großmann erhält anstelle einer versorgungszusage einen betrag in höhe von 2.000 tsd. € p.a.3 dr. ulrich jobs ist zum 30. september 2010 aus dem vorstand ausgeschieden.

tantiemerückbehaltin tsd. €

2010 2009

dr. jürgen großmann 0 0

dr. leonhard birnbaum 260 0

Alwin fitting 266 0

dr. ulrich jobs1 0 0

dr. rolf pohlig 290 0

dr. rolf martin schmitz 260 0

summe 1.076 0

1 dr. ulrich jobs ist zum 30. september 2010 aus dem vorstand ausgeschieden.



SharesnachSteuernentspricht.DieAktienmüssenwährenddergesamtenWartezeitderjeweiligen

Beat-Tranchegehaltenwerden.SoweitDirectors’-Dealings-Meldungenerforderlichwaren,sinddiese

veröffentlichtworden.

DerbisherigeLong-TermIncentivePlanBeat2005wurdevordemHintergrunddesVorstAG

angepasst.InsbesonderewurdediebisherigeWartezeitvondreiaufvierJahreverlängert,undes

wurdenzusätzlicheAusübungszeitpunkteüberdieLaufzeithinausaufgenommen.DamitergänztBeat

dasVergütungssystemnundurcheinenochlängerfristigeAnreizkomponentealsbisherundhono-

riertinnochstärkeremMaßedieNachhaltigkeitdesBeitragsderFührungskräftezumUnternehmens-

erfolg.DerUnternehmenserfolgwirdnachwievoranhanddesTotalShareholderReturn(TSR)der

RWE-Aktie–alsoderEntwicklungdesAktienkursessowiereinvestierterDividenden–gemessen.Zur

BestimmungdesAuszahlungsfaktorswirdderTSRvonRWEwiebishermitdemTSRandererUnter-

nehmenimDowJonesSTOXXUtilitiesIndexverglichen.

DieteilnahmeberechtigtenFührungskräfteerhaltenjährlichbedingteZuteilungenvonPerformance

Shares.EinPerformanceShare,derimGeschäftsjahrzugeteiltwurde,umfasstdasbedingteRecht,

nacheinervierjährigen(bisherdreijährigen)WartezeiteineBarauszahlungzuerhalten.EineAuszah-

lungfindetallerdingsnurdannstatt,wennnachAblaufderWartezeitdiePerformancederRWE-Aktie

besseristalsdievon25%derVergleichsunternehmen–gemessenanderenIndexgewichtzum

ZeitpunktderAuflegungdesProgramms.Damitkommtesnichtalleindaraufan,welchePosition

RWEunterdenVergleichsunternehmeneinnimmt,sondernauchdarauf,welcheUnternehmenRWE

übertrifft.

DieHöhederAuszahlungwirdimGeschäftsjahraufBasisdesdurchschnittlichenRWE-Aktienkurses

andenletzten60(bisher20)BörsentagenvorProgrammablauf,derAnzahlderbedingtzugeteilten

PerformanceSharesunddesAuszahlungsfaktorsberechnet.DerAuszahlungsbetragistfürdieVor-

standsmitgliederaufdasEineinhalbfachedesZuteilungswertesderPerformanceSharesbeschränkt.

ImBerichtsjahrsindfolgendeBeat-Zuteilungenvorgenommenworden:

aktienbasiertevergütungmitlangfristigeranreizwirkung

beat 2010 – tranche 2010

stück zuteilungswert bei gewährung

in tsd. €

dr. leonhard birnbaum 28.891 750

Alwin fitting 28.891 750

dr. ulrich jobs 28.891 750

dr. rolf pohlig 28.891 750

dr. rolf martin schmitz 28.891 750

summe 144.455 3.750


DiewerthaltigeTranche2007desProgrammsBeat2005wurdeimBerichtsjahrwiefolgtausgezahlt:

AusderVorstandstätigkeitderVorjahrewerdennochPerformanceSharesausdenTranchen2008

und2009desProgrammsBeat2005gehalten.DieseZuteilungensindnichtBestandteilderGesamt-

vergütungfürdasGeschäftsjahr2010,sondernsindderGesamtvergütungderbeidenvorangegan-

genenGeschäftsjahrezuzurechnen.DementsprechendwurdensieindenVergütungsberichtenfür

2008und2009dargestellt.

DerDeutscheRechnungslegungs-Standard17legtfest,dassderGesamtaufwandfüraktienbasierte

VergütungenfürjedesVorstandsmitgliedindividualisiertanzugebenist.AufgrundderKursentwick-

lungistimBerichtsjahrkeinAufwandfürdieaktienbasierteVergütungentstanden.Stattdessenkonn-

tedievorhandeneRückstellunginderBerichtsperiodezumTeilaufgelöstwerden,undzwarwiefolgt:

aktienbasiertevergütungmitlangfristigeranreizwirkung

beat 2005 - tranche 2007

Auszahlung in tsd. €

Alwin fitting 590

dr. ulrich jobs 590

dr. rolf pohlig 590

summe 1.770

aufwandszuführungfüraktienbasiertevergütungmitlangfristigeranreizwirkungtranchen2008/2009/2010

2010 in tsd. €

2009 in tsd. €

dr. leonhard birnbaum − 65 433

Alwin fitting − 161 941

dr. ulrich jobs − 161 941

dr. rolf pohlig − 161 941

dr. rolf martin schmitz − 29 319

summe −577 3.575



Gesamtvergütung.InsgesamthatderVorstandfürdasGeschäftsjahr2010kurzfristigeVergütungs-

bestandteileinHöhevon16.608Tsd.€erhalten.AußerdemwurdenlangfristigeVergütungsbestand-

teileimRahmendesBeat(Tranche2010)miteinemAusgabezeitwertvon3.750Tsd.€zugeteilt.Die

GesamtvergütungdesVorstandsfürdasGeschäftsjahr2010betrugdemnach20.358Tsd.€.

Leistungen im Fall der Beendigung der Tätigkeit.MitgliederdesVorstandserhaltennachBeendi-

gungderVorstandstätigkeitdiefolgendenLeistungenvonRWE:

Pensionszusagen.DenMitgliederndesVorstands–mitAusnahmedesVorsitzendenDr.Jürgen Groß-

mann–wurdenPensionszusagen(Direktzusagen)erteilt,dieihnenbzw.ihrenHinterbliebenenin

folgendenFälleneinenAnspruchauflebenslangeRuhegeld-bzw.Hinterbliebenenversorgungeinräu-

men:beiAusscheidennachErreichendes60.Lebensjahres(Regelaltersgrenze),beidauerhafter

Arbeitsunfähigkeit,imTodesfallundbeieinervonderGesellschaftausgehendenvorzeitigenBeendi-

gungodereinerNichtverlängerungdesDienstvertrags.MaßgeblichfürdieHöhedesindividuellen

RuhegeldesundderHinterbliebenenversorgungsinddasruhegeldfähigeEinkommenundderVersor-

gungsgrad,derausderAnzahldergeleistetenDienstjahreermitteltwird.Gewinnbeteiligungenund

sonstigeNebenbezügegehörennichtzumruhegeldfähigenEinkommen.AlsZielwertfürdieAlters-

versorgungwirdfürdieVorstandsmitgliedernachErreichenderRegelaltersgrenzeeinVersorgungs-

gradvon60%desletztenruhegeldfähigenEinkommenszugrundegelegt.DasWitwengeldbeträgt

60%desRuhegeldesdesEhemannes,dasWaisengeld20%desWitwengeldes.DieAnwartschaftauf

dieAltersversorgungistsofortunverfallbar.DieHöhedesRuhegeldesbzw.derHinterbliebenen-

versorgungwirdalledreiJahreunterBerücksichtigungallerbedeutsamenUmstände,insbesondere

derEntwicklungderLebenshaltungskosten,überprüft.InfolgefrühererRegelungenbestehenver-

einzeltUnterschiedezwischendenVersorgungszusagenbeiderBerechnungdesVersorgungsgrades,

beiderAnrechnungvonsonstigenRentenundVersorgungsbezügensowiebeimAnpassungsmodus

derRuhegeld-undHinterbliebenenversorgung.

BeivorzeitigerBeendigungoderbeiNichtverlängerungdesDienstvertragserhaltendieVorstands-

mitgliederZahlungenausschließlichdann,wenndieBeendigungoderNichtverlängerungvonder

GesellschaftausgehtundohnewichtigenGrunderfolgt.IndiesemFallwirddasRuhegeldbereitsab

demZeitpunktdesAusscheidens,frühestensjedochmitVollendungdes55.Lebensjahres,gewährt.

ImFallederNichtverlängerungbzw.vorzeitigenAuflösungdesDienstverhältnisseswerdendieEin-

künfte,diedurchanderweitigeTätigkeitbiszurVollendungdes60.Lebensjahresbzw.biszumEintritt

derErwerbsunfähigkeiterzieltwerden,zu50%aufdasRuhegeldangerechnet.

DerDienstzeitaufwand(ServiceCost)fürdiePensionsverpflichtungenlagimGeschäftsjahr2010bei

776Tsd.€.DerBarwertderGesamtverpflichtung(DefinedBenefitObligation)betrugzumEndedes

Berichtsjahres17.007Tsd.€.UnterBerücksichtigungvonLebensalterundDienstjahrenergebensich

folgendeindividuelleDienstzeitaufwendungenundBarwertederVersorgungsansprüche:


SoweitdieMitgliederdesVorstandsimRahmenfrühererTätigkeitenRuhegeldansprücheerworben

habenoderDienstjahrebeifrüherenArbeitgebernanerkanntwurden,werdendieseAnsprüche

gemäßvertraglicherVereinbarungaufdieRuhegeldzahlungenderGesellschaftangerechnet.

Change of Control.DieMitgliederdesVorstandshabeneinSonderkündigungsrecht,wenndas

UnternehmendurcheinenKontrollerwerbdurchAktionäreoderDritteseineUnabhängigkeitverliert.

IndiesemFallkönnensieihrAmtinnerhalbvonsechsMonatennachBekanntwerdendesKontroll-

erwerbsniederlegenunddieBeendigungdesDienstverhältnissesunterGewährungeinerEinmal-

zahlungverlangen.SoferndasWohlderGesellschafteserfordert,kannderAufsichtsratjedochdie

FortführungdesAmtesbiszumAblaufderSechs-Monats-Fristverlangen.

EinKontrollerwerbimSinnedieserRegelungliegtvor,wenneinodermehreregemeinsamhandelnde

AktionäreoderDrittemindestens30%dervorhandenenStimmrechteerwerbenoderaufsonstigeArt

einenbeherrschendenEinflussaufdieGesellschaftausübenkönnen.DieMöglichkeiteinesbeherr-

schendenEinflussesbestehtauch,wennderoderdiegemeinsamhandelndenAktionäreoderDritten

indreiaufeinanderfolgendenHauptversammlungenmehralsdieHälftedesanwesendenstimm-

berechtigtenKapitalshalten.DievorstehendenRegelungengeltennicht,wennderKontrollerwerb

durcheinzelneodermehreregemeinsamhandelndeStädteoderGemeindenerfolgtbzw.durch

Unternehmen,diemehrheitlichvonöffentlich-rechtlichenTrägernderBundesrepublikDeutschland

gehaltenwerden.

BeiBeendigungdesDienstverhältnisseserhältdasVorstandsmitgliedeineEinmalzahlunginHöheder

biszumEndederursprünglichvereinbartenVertragsdaueranfallendenBezüge,höchstensjedochdas

DreifacheundmindestensdasZweifacheseinervertraglichenJahresgesamtvergütung.

Pensionen voraussichtliches jährliches ruhegeld bei

erreichen der regelaltersgrenze (60 jahre)1

in tsd. €

service cost (dienstzeitaufwand)

in tsd. €

defined benefit obligation (barwert)

in tsd. €

Alter 2010 2009 2010 2009 2010 2009

dr. leonhard birnbaum 44 270 245 111 85 889 635

Alwin fitting 57 312 283 188 136 4.648 3.935

dr. ulrich jobs2 57 302 274 149 155 4.251 3.761

dr. rolf pohlig 58 302 274 84 63 2.733 2.159

dr. rolf martin schmitz3 53 408 370 244 0 4.486 3.713

776 439 17.007 14.203

1 nach dem stand der ruhegeldfähigen bezüge am 31. dezember 2010 2 dr. ulrich jobs ist zum 30. september 2010 aus dem vorstand ausgeschieden. dies führte zu einer einmaligen erhöhung der service cost von 520 tsd. €.3 in dem voraussichtlichen ruhegeld von dr. rolf martin schmitz sind ruhegeldansprüche gegenüber früheren Arbeitgebern enthalten.



HinsichtlichderVersorgungsansprüchewirddasMitglieddesVorstandsmitWirkungzumAblaufder

vereinbartenVertragsdauersogestellt,alshabedieGesellschaftdenVorstandsvertragzudiesem

Zeitpunktnichtverlängert,ohnedasseinwichtigerGrundimSinnedes§626BGBvorgelegenhätte.

DemVorstandsvorsitzendenDr.JürgenGroßmannwurdedasSonderkündigungsrechtzeitlichvorder

AnpassungdesDeutschenCorporateGovernanceKodexzum6.Juni2008gewährt.Dr.Großmann

erhältbeiAusübungseinesvertraglichzugesagtenSonderkündigungsrechtseineEinmalzahlungzur

AbgeltungderbiszumEndederVertragslaufzeitanfallendenBezügeeinschließlichdesanstelleeiner

VersorgungszusagevertraglichvereinbartenBetrags.

BeieinemWechselderUnternehmenskontrolleverfallensämtlichedemVorstandwieauchdenbe-

zugsberechtigtenFührungskräftenzugeteiltenPerformanceShares.StattdessenwirdeineEntschädi-

gungszahlunggewährt,ermitteltaufdenZeitpunktderAbgabedesÜbernahmeangebots.IhreHöhe

richtetsichnachdembeiderÜbernahmefürdieRWE-AktiengezahltenPreis.Dieserwirdmitderend-

gültigenAnzahlderPerformanceSharesmultipliziert.AuchbeieinerFusionmiteineranderenGesell-

schaftverfallendiePerformanceShares.IndiesemFallbemisstsichdieEntschädigungszahlungnach

demErwartungswertderPerformanceShareszumZeitpunktderVerschmelzung.DieserErwartungs-

wertwirdmitderAnzahldergewährtenPerformanceSharesmultipliziert,diedemVerhältnisderZeit

währendderWarteperiodebiszurFusionzurgesamtenWarteperiodederPerformanceShares

entspricht.

BeieinemWechselderUnternehmenskontrollewerdenaußerdemzurückbehalteneTantiemendes

Vorstandsvorzeitigbewertetundgegebenenfallsausgezahlt.Hierzuwirdderdurchschnittliche

Bonus-Malus-FaktorderletztendreiJahreherangezogen.ObundinwelcherHöheeineAuszahlung

zurückbehaltenerTantiemenerfolgt,istvondemsoermitteltenDurchschnittswertabhängig.

Abfindungsobergrenze.ImFalleeinersonstigenvorzeitigenBeendigungderVorstandstätigkeitohne

wichtigenGrunderhaltendieVorstandsmitgliedereineAbfindung,dieaufhöchstenszweiJahresge-

samtvergütungenbegrenztistundnichtmehralsdieRestlaufzeitdesDienstvertragsvergütet.Beim

VorsitzendenwirddieseRegelungimEinklangmitdemDeutschenCorporateGovernanceKodexerst

beieinerAnpassungbzw.VerlängerungdesVertragsangewandt.

Sonstige Zusagen.ImEinvernehmenmitderGesellschafthatDr.UlrichJobsseinMandatalsVor-

standsmitgliedzum30.September2010vorzeitigbeendet.DieAnsprücheausdembiszum

31. März 2012befristetenDienstvertrag–bestehendausFestgehaltundTantiemenfürdenZeitraum

vom1.Oktober2010bis31.März2012–inHöhevoninsgesamt3.149Tsd.€wurdenihmvertrags-

gemäßausgezahlt.FürdiesenZeitraumwerdenihmauchPerformanceSharesbedingtzugeteilt,und

zwarimgleichenUmfangwiefürdieaktuellenVorstandsmitglieder.FrühergewährtePerformance

SharesbehaltengemäßdenPlanbedingungenihreGültigkeit.Abdem1.April2012erhältDr.Jobs

entsprechenddenvertraglichenRegelungenbetrieblichesRuhegeld.


VergütungdesAufsichtsrats

DieVergütungdesAufsichtsratsistinderSatzunggeregeltundwirddurchdieHauptversammlung

bestimmt.DieMitgliederdesAufsichtsratserhaltennachAblaufdesjeweiligenGeschäftsjahresfürihre

TätigkeiteineFestvergütungvon40Tsd.€jeGeschäftsjahr.DieVergütungerhöhtsichum225€je

0,01€Gewinnanteil,derübereinenGewinnanteilvon0,10€jeStammaktiehinausausgeschüttetwird.

DerVorsitzendedesAufsichtsratserhältdasDreifache,seinStellvertreterdasZweifachedesoben

genanntenBetrags.AusschussmitgliedererhaltendasEineinhalbfache,VorsitzendevonAusschüssen

dasZweifache,soferndieAusschüssemindestenseinmalimGeschäftsjahrtätiggewordensind.Übt

einMitglieddesAufsichtsratszurgleichenZeitmehrereÄmterimAufsichtsratderRWEAGaus,erhält

esnurdieBezügefürdasamhöchstenvergüteteAmt.Auslagenwerdenerstattet.

DieBezügedesAufsichtsratssummiertensichimGeschäftsjahr2010auf3.434Tsd.€.Außerdem

erhieltenAufsichtsratsmitgliederMandatsvergütungenvonTochtergesellschafteninHöhevon

insgesamt243Tsd.€.

vergütungdesaufsichtsrats grund vergütung 2010 Ausschuss vergütung 2010 gesamt

in tsd. € fest variabel fest variabel 2010 2009

dr. manfred schneider, vorsitzender 40 77 80 153 350 292

frank bsirske, stellv. vorsitzender 40 77 40 77 234 234

dr. paul Achleitner 40 77 20 38 175 175

Werner bischoff 40 77 20 38 175 175

carl-ludwig von boehm-bezing 40 77 40 77 234 234

heinz büchel 40 77 20 38 175 175

dieter faust 40 77 20 38 175 175

dr. thomas r. fischer (bis 31.01.2010) 3 6 0 0 9 193

Andreas henrich 40 77 0 0 117 117

heinz-eberhard holl (bis 31.01.2010) 3 6 2 3 14 175

frithjof kühn (seit 01.02.2010) 37 70 18 35 160 0

hans peter lafos 40 77 0 0 117 21

dr. gerhard langemeyer 40 77 20 38 175 175

dagmar mühlenfeld 40 77 20 38 175 175

dr. Wolfgang reiniger 40 77 0 0 117 117

günter reppien 40 77 20 38 175 175

dagmar schmeer 40 77 20 38 175 175

dr.-ing. ekkehard d. schulz 40 77 20 38 175 175

dr. Wolfgang schüssel (seit 01.03.2010) 34 64 0 0 98 0

uwe tigges 40 77 20 38 175 175

manfred Weber 40 77 0 0 117 117

dr. dieter zetsche 40 77 0 0 117 54

gesamt 797 1.532 380 725 3.434 3.304



Die unternehmerischen Herausforderungen für RWE sind größer denn je. Um ihnen gerecht zu

werden, brauchen wir Mitarbeiter mit Ideen und Initiative. Talente innerhalb und außerhalb des

Konzerns zu finden, sie zu entwickeln und langfristig an das Unternehmen zu binden, sind wichtige

Eckpfeiler unserer Personalstrategie. Daneben gilt es, Flexibilität und Veränderungsbereitschaft zu

fördern. Denn nur so gewährleisten wir, dass Stellen optimal besetzt werden – mit den richtigen

Mitarbeitern zur richtigen Zeit am richtigen Ort.

RWE spricht Nachwuchskräfte an.DerdemografischeWandelbringtesmitsich,dassesimmer

wenigerNachwuchskräftegibt.SchonheuteistderWettbewerbumMitarbeitermerklichintensiver

alsvoreinigenJahren.DeshalbmüssenwiralleWegeausloten,ummittalentiertenjungenMenschen

inKontaktzukommenundihrInteresseanRWEzuwecken.VorallemdasInternetbietethierviele

Möglichkeiten.ÜberunserPortalwww.rwe.com/karrieresprechenwirgezieltSchüler,Studierende

undHochschulabsolventenan,aberauchPersonenmitBerufserfahrung.DasPortalfindetAnklang:

IneinerUmfragedesPersonalberatungsinstitutsPotentialparkwurdeesaufPlatzviergewählt–von

100InternetauftrittendeutscherUnternehmen.NebenderKommunikationüberdasInternetzählt

aberauchdiepersönlicheAnsprache.Deshalbhabenwir2010eine„mobileInformationskampagne“

gestartet,diesichanStudentenrichtet.ImvergangenenJahrwarenwirbereitsanzehnUniversitäten

mitInformationsständenvertreten.MitarbeitervonunserläutertenAufgabenfelderbeiRWEund

MöglichkeitenzumEinstieginsUnternehmen.MitVorträgenundeinerAusstellungübertechnische

InnovationenhabenwirdenStudierendendabeiaußerdemdieEnergiewirtschaftnähergebracht.

Über4.000jungeLeutesindunsererEinladunggefolgtundhabensichdortüberRWEinformiert.

AuchaufdemGebietdes„EmployerBranding“sindwiraktiv.DerBegriffbezeichnetdieAnwendung

vonKonzeptenausdemMarketingmitdemZiel,einUnternehmenalsattraktivenArbeitgeber

darzustellenundvonWettbewerbernabzugrenzen.HierhabenwirunserProfil2010miteinerAn-

zeigenkampagnegeschärft.MitErfolg:IneinerRanglistedesBeratungsunternehmensUniversum

wurdeRWE2010alsbesterAufsteigerinderKategorie„AttraktivsterArbeitgeberdesJahres“

ausgezeichnet.

Identifikation und Nutzung unseres Mitarbeiterpotenzials.DieSuchenachTalentenfindetbeiRWE

auchinnerhalbderWerkstorestatt.Deshalbistesfürunsunerlässlich,dieQualifikationenunserer

Mitarbeiterzukennen.WirnutzendafüreineDatenbank,inderunsereMitarbeiterihreQualifikationen

undKenntnisseerfassenundlaufendaktualisieren.SokönnenwiroffeneStellenleichtermitgeeigne-

tenKandidatenausdeneigenenReihenbesetzen.UnserePersonalarbeitzieltaußerdemdaraufab,

unsereMitarbeiterdabeizuunterstützen,wennsiesichinnerhalbvonRWEverändernwollen–auch

außerhalbderbisherigenKonzerngesellschaftundihresHeimatlandes.Deshalbhabenwirunseren

internenArbeitsmarktausgebaut:ErbietetunserenMitarbeiternnichtnurdieMöglichkeit,sichüber

dasStellenangebotsämtlicherTochterunternehmenzuinformieren,siekönnensichauchregistrieren

lassen,wennsiegenerellaneinerneuenAufgabeinteressiertsind.DieserleichtertesunserenFüh-

rungskräften,beiderBesetzungvonStellengezieltaufveränderungsbereiteMitarbeiterzuzugehen.

mItarBeIter2.4

152Mitarbeiter rWe geschäftsbericht 2010

Woimmerdiesmöglichundsinnvollist,besetzenwirFührungspositionenausdeneigenenReihen.

DadurchsenkenwirKostenundschaffenLeistungsanreizefürbesondersqualifizierteKräfte.Damit

keinTalentunentdecktbleibt,nimmtunserFührungspersonalallezweiJahreeinePotenzialeinschät-

zungbeiseinenMitarbeiternvor.AnschließendtreffensichdieBereichsleiter,umauseinerListemit

VorschlägenjenePersonenauszuwählen,dieihnenalsbesondersgeeigneterscheinen.Diesewerden

ineinerDatenbankerfasst,aufdieFührungskräfteausallenKonzerngesellschaftenZugriffhaben.

DarüberhinauskommenVorständederRWEAGundderKonzerngesellschafteneinmalimJahrzusam-

men,umNachfolgekandidatenfürdiewichtigstenleitendenFunktionenzubenennen.AufdieseWei-

sekonntenwirimzurückliegendenGeschäftsjahrüber90%derfreigewordenenFührungspositionen

mitinternenKandidatenbesetzen.

Chancen durch Vielfalt.SozialeVielfalt(Diversity)zumVorteildesUnternehmenszunutzenisteine

Aufgabe,dieauchvonderGesellschaftimmerstärkeranunsherangetragenwird.RWEverfolgthier

eineVielzahlvonZielen.EntsprechendderInternationalitätunseresGeschäftsfördernwirdieländer-

übergreifendeMobilitätinnerhalbdesRWE-KonzernsunddenrespektvollenUmgangmitMenschen

andererKulturen.AußerdemmöchtenwirmehrFrauenfüreineBeschäftigungbeiRWEgewinnen.

AuchinFührungspositionensollensiekünftigstärkerrepräsentiertsein.ZudiesemZweckhaben

wireinspeziellesMentoren-ProgramminsLebengerufen.DenTeilnehmerinnenwirdhieru.a.das

SpektrumderMöglichkeiteneinererfolgreichenKarrierebeiRWEaufgezeigt.Unterstützungbietet

auchunserinternationalesNetzwerkfürFraueninFührungspositionen.Ende2010waren11%der

leitendenAngestelltenbeiRWEweiblich.ImVorjahrhattederAnteilbei9%gelegen.

Langfristige Anreize für nachhaltigen Erfolg. EinestarkeBindungunsererFührungskräfteanRWE

undeinehoheIdentifikationmitdenUnternehmenszielen–daswollenwirmitunseremLong-Term

IncentivePlan„Beat“fördern.IndemProgrammteilenwirFührungskräftensogenanntePerformance

Shares(sieheSeite196ff.)zu,dienachfrühestensvierJahrenausgezahltwerden.DieAuszahlung

wirddanachbemessen,wiesichdieRenditeausKursveränderungundDividende(Performance)bei

RWE-AktienimVergleichzuderbeiTitelnvonWettbewerbernentwickelt.Sieistnachobenbegrenzt;

beischwacherPerformancekannsieganzentfallen.Seit2010müssendieamBeatteilnehmenden

FührungskräfteeinEigeninvestmentinRWE-Stammaktienerbringen,daseinemSechsteldesWertes

derzugeteiltenPerformanceSharesentspricht.ZuvorgaltdiesnurfürVorständeundGeschäftsführer

derwichtigstenKonzerngesellschaften.

Gute Ideen zahlen sich aus.MitunseremkonzernweitenIdeenmanagementbietenwirunserenMit-

arbeiterneinenAnreiz,ihreErfahrungundKreativitätfürdieVerbesserungvonArbeitsprozessenein-

zusetzen.DasResultatistbeachtlich:AlleinimvergangenenGeschäftsjahrwurdenrund6.300Ideen

eingereicht.WirveranschlagenihrenwirtschaftlichenNutzenaufüber50Mio.€proJahr.EinBeispiel

istdieEntwicklungeinerspeziellenFlugdrohne.MitihrerHilfekönnenwirheuteaufsichereundein-

facheArtschwerzugänglicheRäumewieKraftwerkskesseloderKamineüberwachen.Daserhöhtnicht

nurdieArbeitssicherheit,sondernspartauchZeitundGeld.FürVerbesserungsvorschlägehabenwir

2010PrämieninHöhevonmehrals2Mio.€anunsereMitarbeitergezahlt.

Mitarbeiter153an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


Nachhaltiges Wirtschaften zahlt sich aus – für Investoren, Kunden, Mitarbeiter und die Gesell-

schaft. Es ist die Basis für dauerhafte Wertschöpfung, verlässliche Kundenbeziehungen, attraktive

Arbeitsplätze und ein starkes Gemeinwesen. Für langfristig orientierte und regional verwurzelte

Unternehmen wie RWE ist all dies unverzichtbar.

Zehn Handlungsfelder der Nachhaltigkeit.WirkönnenalsUnternehmennurdannlangfristigerfolg-

reichsein,wennwirunsdurchverantwortlichesHandelndieAkzeptanzderGesellschaftsichern.

UnsereStrategieaufdemGebietderCorporateResponsibility(CR)erstrecktsichaufzehnHandlungs-

felder,indenenjeneThemenundProblemstellungengebündeltsind,beidenenwirammeisten

gefordertsind.UnsereLeistungenaufdemGebietderCRsollentransparent,messbarundverbind-

lichsein.DaherhabenwirfürjedesHandlungsfeldKennzahlendefiniertundunsZielegesteckt,die

wirindennächstenJahrenerreichenwollen.Wieerfolgreichwirdabeisind,hatauchEinflussaufdie

VergütungdesKonzernvorstands.Seit2010werden25%derTantiemefürdreiJahrezurückbehalten.

AmEndediesesZeitraumsprüftderAufsichtsrat,obdieUnternehmensentwicklungnachhaltigwar.

NurwenndiesderFallist,wirdauchdiezurückbehalteneTantiemeausbezahlt.Diesehängtknapp

zurHälftevonunseremErfolgindenzehnCR-Handlungsfeldernab.Damitsindwireinesderersten

UnternehmenimDAX,dasdieVorstandsvergütungdirektmitderErreichungvonNachhaltigkeits-

zielenverknüpft.

ImFolgendenstellenwirdiezehnHandlungsfelderunsererCR-Strategievorundzeigen,anhand

welcherKennzahlenwirunserenErfolghiermessen.WeitergehendeInformationenfindensichim

Bericht„UnsereVerantwortung“,derimApril2011veröffentlichtwird,undimInternetunter

www.rwe.com/verantwortung.

(1) Klimaschutz.DieGesellschafterwartetvonunsLösungenzumSchutzdesKlimas.AlsEuropas

größterEmittentvonKohlendioxidsindwirhierbesondersgefordert,zumalmithohenEmissionen

auchhohewirtschaftlicheRisikenverbundensind.DaherinvestierenwirMilliardenindenAusbauder

erneuerbarenEnergien,aberauchindenBauhochmodernerGas-undKohlekraftwerke.Sokönnen

ältere,emissionsintensivereAnlagenvomNetzgenommenwerden,ohnedassdieVersorgungssicher-

heitgefährdetist.Bis2020wollenwirunserCO2-RisikoaufdasDurchschnittsniveauunsererWettbe-

werberreduzieren.DabeisetzenwirauchauffinanzielleAbsicherungsmaßnahmenwiebeispielsweise

denErwerbvonEmissionsberechtigungendurchKlimaschutzprojekteinEntwicklungs-undSchwellen-

ländernoderdenvirtuellenTauschvonCO2-intensivenErzeugungskapazitätengegenemissions-

ärmerevonWettbewerbern.Für2013habenwirunszumZielgesetzt,unsereCO2-Positionauf

0,67 TonnenCO2jeproduzierterMegawattstundeStromzubegrenzen.

nachhaltIgkeIt2.5

154nachhaltigkeit rWe geschäftsbericht 2010

(2) Energieeffizienz.DersparsameUmgangmitEnergieistnichtnurgutfürdasKlima,sondern

schontauchRessourcen–unddamitdenGeldbeutel.WirunterstützenunsereKundendabeiaufviel-

fältigeWeise,etwadurchEinsatzintelligenterStromzähler(SmartMeter),automatischeVerbrauchs-

steuerungdaheim(SmartHome)unddieFörderungderElektromobilität.AufunseremInternetportal

www.energiewelt.degebenwirTippszumEnergiesparenundinformierenüberFörderprogramme

undHerstellerangebote.BeimeffizientenEinsatzknapperRessourcensindaberzuallererstwirselbst

alsUnternehmengefordert.Daherarbeitenwirdaran,denEnergieverbrauchunseresFuhrparksund

unsererImmobilienzusenken.WichtigsterAnsatzpunktmitBlickaufdieEnergieeffizienzsindjedoch

unsereKraftwerke.Wiebereitserläutert,ersetzenwirzunehmendaltedurchhochmoderneAnlagen.

DeshalbwirdsichderWirkungsgradunsererfossilbefeuertenKraftwerkeindenkommendenJahren

starkverbessern.UnserZielwertfür2013liegtbei42,4%.

(3) Versorgungssicherheit.EnergiemusszurVerfügungstehen,wennsiegebrauchtwird.Unsere

Kundenvertrauendarauf,dasswirdiessicherstellen–heuteundinZukunft.RWEsetztdeshalbauf

einausgewogenesundbreitgefächertesStromerzeugungsportfolioausKernenergie,Kohle,Gasund

erneuerbarenEnergien.AuchbeiderGasbeschaffungnutzenwirdieVorteilederDiversifikation.

VersorgungssicherheitsetztabernichtnurandenQuellenderEnergiean.Siebetrifftauchihren

TransportzumEndverbraucher.BeimStromverfolgenwirdasZiel,diedurchschnittlicheAusfallzeit

unsererVerteilnetzeinDeutschlandproKundeaufwenigerals25 Minutenzubegrenzen.2009lag

siemit20,4MinutendeutlichunterdieserMarke.TrotzdemhaltenwirunserZielfürambitioniert,

dennmitdemzunehmendenAusbaudererneuerbarenEnergienunddemvermehrtenEinsatzdezen-

tralerStromerzeugungsanlagensteigendieAnforderungenandieBeschaffenheitunddenBetrieb

derNetze.BeimGassinddieLieferunterbrechungenaufgrundderPufferfunktiondesGasnetzesdeut-

lichkürzer.SielagenzuletztbeidurchschnittlichetwadreiMinutenproKundeundJahr.

(4) Preisgestaltung.UnsereKundenerwartenbestenService,bedarfsgerechteAngeboteundfaire

Preisevonunsundsindzunehmendbereit,denVersorgerzuwechseln.MitinnovativenProdukten,

dieaufdieBedürfnissevonPrivathaushaltenundGewerbebetriebenzugeschnittensind,istesuns

2010gelungen,unsereMarktpositiontrotzsteigenderWettbewerbsintensitätzubehaupten.Unser

ZielsindzufriedeneKunden,dielangfristigbeiunsbleiben,möglicherweisemehralseinProduktvon

unsbeziehenundunsimFamilien-undBekanntenkreisweiterempfehlen.Wieerfolgreichwirdabei

sind,messenwirinDeutschlandseit2010mithilfeeinesLoyalitätsindex.DieserstütztsichaufBefra-

gungenbeiunserenHaushalts-undGewerbekunden.DerIndexbewegtsichaufeinerSkalavon0bis

100Punkte.BeiWertenunter70stufenwirdieZufriedenheitalsgeringein,beiWertenvon70bis79

alsmittelundbeiWertenüber80alshoch.ImBerichtsjahrkamenwirauf71Punkte.Für2013haben

wirunszumZielgesetzt,mindestens73Punktezuerreichen.

nachhaltigkeit155an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


(5) Gesellschaftliche Verantwortung.AlsEnergieversorgerhabenwireineengeBindunganunsere

Standorte,dieteilweiseschonJahrzehnteandauert.WirsinddortverlässlicherArbeit-undAuftrag-

geberundsetzenunsfürgesellschaftlicheBelangeein.UnseregemeinnützigenAktivitätenhabenwir

inderRWEStiftunggebündelt,die2009dieArbeitaufgenommenhat.Ausgestattetmiteinem

Grundkapitalvon56Mio.€fördertsiejungeMenschenaufdenGebietenBildung,Kulturundsoziale

Integration.DarüberhinausunterstützenwirmitderInitiative„RWECompanius“dentatkräftigen

EinsatzvonRWE-MitarbeiternfürsozialeZwecke.ImzurückliegendenJahrwurdenrund1.800Pro-

jektemitinsgesamt2,2Mio.€gefördert.AlldieseMaßnahmenkommenauchRWEzugute,denn

siesteigernunsereAkzeptanz.EinmalimJahrlassenwirvoneinemMeinungsforschungsinstitut

erheben,wiedieÖffentlichkeitRWEimVergleichzuunserengroßenWettbewerbernwahrnimmt.

2010wurdeunsdiehöchsteReputationbescheinigt.DiesePositionwollenwirhalten.

(6) Demografischer Wandel.AufgrundniedrigerGeburtenraten–insbesondereinDeutschland–

müssenwirfrühzeitigdieWeichendafürstellen,dassRWEauchlangfristigaufgenügendqualifizierte

Mitarbeiterzurückgreifenkann.SchonheutenutzenwirzahlreicheMöglichkeiten,umjungeTalente

fürunserUnternehmenzugewinnen,undschaffeneinArbeitsumfeld,dasihrenErwartungen

entspricht.AußerdemplanenwirunserenPersonalbedarflangfristigundberücksichtigendabeidie

AuswirkungendesdemografischenWandelsaufverschiedeneBerufsgruppen.AlsAnalyseinstrument

nutzenwiru.a.einenDemografie-Index,derdieAltersstrukturimRWE-Konzernmisst.Jehöherder

Indexwert,destogleichmäßigersinddieAltersklassenindenKonzerngesellschaftenvertreten.Der

bestmöglicheWertist100.ImzurückliegendenGeschäftsjahrkamenwirauf84 Punkte.Dieses

Niveauwollenwirbis2013sichern.

(7) Lieferkette.DieÖffentlichkeithinterfragtzunehmend,obindenHerkunftsländernvonWarendie

Menschenrechtebeachtetwerden,angemesseneArbeitsbedingungenherrschenunddieUmwelt

geschütztwird.DurchsystematischesLieferantenmanagementwollenwirsicherstellen,dassunsere

GeschäftsbeziehungenmitexternenPartnernimEinklangmitunseremkonzernweitgültigenVerhal-

tenskodexstehen.Dieserverbietetuns,GeschäftemitUnternehmenzuschließen,vondenenöffent-

lichbekanntist,dasssiedievonderUN-InitiativeGlobalCompactfestgelegtenethischenGrund-

prinzipienverletzen.WirbegegnendamitdemRisiko,dassdasFehlverhaltenandererUnternehmen

aufunsereeigeneReputationabfärbt.BeiZulieferernvonAnlagenundkomplexenKomponenten

sindVerstößegegendenGlobalCompactunwahrscheinlich,weilsiefastausschließlichinOECD-Mit-

gliedstaatenansässigsind.FürdieBeschaffungvonStandardwaren,DienstleistungenundEnergie-

rohstoffenhabenwirMonitoring-Prozesseeingeführt,dieunsErkenntnissedarüberliefern,obunsere

LieferantendieVorgabendesGlobalCompacteinhalten.ImvergangenenJahrwarenbereitszwei

DrittelunsererGeschäftsbeziehungenindieseProzesseintegriert.2013sollenes95%sein.


(8) Innovationen.UnsereZieleaufdenGebietenKlimaschutz,EnergieeffizienzundVersorgungs-

sicherheiterreichenwirnur,wennwiraufmodernsteTechnologienzurückgreifenkönnen.Daher

habenForschungundEntwicklung(F&E)einenhohenStellenwertfüruns.Unserederzeitüber

200 F&E-ProjektesindentlangdergesamtenWertschöpfungskettevonRWEangesiedelt–vonder

RohstoffgewinnungüberdieUmwandlung,VerteilungundSpeicherungvonEnergiebishinzuihrer

Nutzung(sieheSeite112ff.).ZurSteuerungderF&E-Aktivitätenhabenwireinkonzernübergreifen-

desInnovationsmanagementaufgebaut.ZuBeginneinesJahreslegenwirdiestrategischwichtigen

Themenfelderfest.UnserenErfolgmessenwirdaran,inwieweitwirindiesenThemenfeldernkonkrete

F&E-MaßnahmenergriffenhabenunddieÖffentlichkeitüberunsereTätigkeitinformieren.

(9) Arbeitssicherheit und Gesundheitsmanagement.UnsereMitarbeitersollensogesundnachHau-

segehen,wiesiezurArbeitgekommensind.UmdiesemAnspruchsogutwiemöglichgerechtzu

werden,arbeitenwirpermanentdaran,ArbeitssicherheitundGesundheitsschutzzuverbessern.Mit

denMaßnahmenunseresimJahr2009gestartetenbetrieblichenGesundheitsmanagementswollen

wirdieLeistungsfähigkeitderMitarbeitererhalten.2010habenwirinDeutschlanddenArbeitsbewäl-

tigungsindex(ABI)eingeführt.DerABIbietetMitarbeiterndieBasisdafür,systematischeinzuschät-

zen,inwelchemMaßsiephysiologischundpsychologischimStandesind,ihreArbeitheuteundzu-

künftigzubewältigen.DabeiwerdensievoneinemArbeitsmedizinerindividuellunterstützt.Auchdie

SicherheitskulturbeiRWEliegtunsamHerzen.Umsieweiterzuverbessern,habenwirAnfang2008

dieKampagne„SichervoRWEg“gestartet,derenSchwerpunkteineUnterweisungunsererFührungs-

kräftewar.DadurchunddurcheineVielzahlweitererMaßnahmenistunsereArbeits-undGesund-

heitsphilosophieindieTeamstransportiertwordenundindietäglicheRoutineeingeflossen.Unseren

ErfolgaufdemGebietderArbeitssicherheitmessenwirdaran,dassimmerwenigerUnfällegesche-

hen,diemiteinerAusfallzeitbeiunserenMitarbeiternvonmindestenseinemArbeitstageinherge-

hen.ImBerichtsjahrwarenes3,5jeeineMilliongeleisteterArbeitsstunden.DamitwardieUnfallrate

imneuntenJahrinFolgerückläufig.Bis2013wollenwireinenWertunter2,5erreichen.

(10) Umweltschutz.UnsereMaßnahmenzumUmweltschutzreichenweitüberdieBegrenzungdes

CO2-Ausstoßeshinaus.DiemeistendavonwerdeninderÖffentlichkeitkaumwahrgenommen.Sie

basierenaufeinerVielzahlgesetzlicherundgenehmigungsrechtlicherVorgaben,derenEinhaltungals

selbstverständlichgilt.NachunseremKenntnisstandhabenRWE-GesellschaftenimBerichtsjahrkeine

VerstößegegengesetzlicheAuflagenbegangen.Hierzahltsichaus,dasswirübereinkonzernweites

Umweltmanagementverfügen.Wirhabenes2010imZugederIntegrationneuerTochterunterneh-

men,insbesondereEssent,weiterausgebaut.DerAbdeckungsgradbeträgtnun98%.Damithaben

wirdasfür2013gesteckteZielvon100%bereitsfasterreicht.

UnsereAusgabenfürUmweltschutzmaßnahmenbeliefensich2010auf2.863Mio.€.Davondienten

zweiDritteldemKlimaschutz;hierunterfallenu.a.dieInvestitionenzurModernisierungunseresKraft-

werksparksundzumAusbauderStromerzeugungauserneuerbarenEnergien.EinenhohenAnteil

andenUmweltschutzausgabenhabenauchdieAufwendungenzurLuftreinhaltung,u.a.ausdem

BetriebvonRauchgas-Entschwefelungsanlagen.UnsereAktivitätenaufdemGebietdesNatur-und

LandschaftsschutzesumfassenimWesentlichendieRekultivierungvonBraunkohletagebauflächen.



RWE qualifiziert sich für Nachhaltigkeitsindizes.RWEistzumwiederholtenMalefürseineNachhal-

tigkeitsstrategieausgezeichnetworden.ImSeptember2010wurdenwirfüreinweiteresJahrindie

renommierteIndexgruppeDowJonesSustainability(DJSI)aufgenommen.DieAuswahlstütztsich

aufökonomische,ökologischeundsozialeKriterien.RWEistsowohlimDJSIWorldalsauchimDJSI

Europevertreten.AusderVersorgerbranchehabensichfürdieseIndizes17bzw.achtUnternehmen

qualifiziert.WirsindeinederwenigendeutschenGesellschaften,diederIndexfamilieseitihrem

StartimJahr1999ununterbrochenangehören.DieDow-Jones-Sustainability-Indizeswerdenvon

SustainableAssetManagement(SAM)inKooperationmitDowJonesIndexesundSTOXXLimited

ermitteltundveröffentlicht.SiegeltenalsdieweltweitwichtigsteIndexgruppefürnachhaltige

Unternehmensführung.

Nachhaltigkeitsindikatoren spiegeln verantwortliches Handeln wider.Wiebereitsdargestellt,haben

wirunsfürjedesCR-HandlungsfeldkonkreteZielegesteckt.DarüberhinausgibtesvieleweitereIndi-

katoren,dieunsereLeistungaufdemGebietdesnachhaltigenWirtschaftenswiderspiegeln.Einige

besonderswichtigeIndikatorenzeigenwirinderfolgendenÜbersicht.SiesinddenKategorienUm-

welt,GesellschaftundUnternehmensführungzugeordnet.BeiihrerAuswahlhabenwirunsanEmp-

fehlungenderDeutschenVereinigungfürFinanzanalyseundAssetManagement(DVFA)orientiert.

Umweltschutzausgaben Aufwendungen investitionen gesamt

in mio. € 2010 2009 2010 2009 2010 2009

luftreinhaltung 348 242 45 103 393 345

natur- und landschaftsschutz 73 75 18 12 91 87

gewässerschutz 261 105 43 22 304 127

Abfallbeseitigung 162 172 1 – 163 172

lärm 18 5 3 5 21 10

Altlasten, bodenkontamination 4 5 1 1 5 6

klimaschutz 172 162 1.714 1.320 1.886 1.482

summe 1.038 766 1.825 1.463 2.863 2.229


bereich leistungsindikator 2010 2009 2008 2007

umwelt rWe-eigeneanlagen

nox-emissionen1 g/kWh 0,58 0,67 0,67 0,76

so2-emissionen1 g/kWh 0,29 0,34 0,39 0,57

staubemissionen1 g/kWh 0,019 0,024 0,028 0,034

Asche1 tsd. t 7.740 7.429 6.406 6.687

gips1 tsd. t 2.053 1.956 1.533 1.671

primärenergieverbrauch2 mrd. kWh 403,0 368,2 396,0 411,7

Wasserverbrauch1,3 m3/mWh 1,41 1,70 1,49 1,69

spezifische co2-emissionen t/mWh 0,715 0,792 0,749 0,861

co2-emissionen scope 14 mio. t 144,9 135,9 147,4 155,1

anlageninsgesamt5

spezifische co2-emissionen t/mWh 0,732 0,796 0,768 0,866




investitionen des unternehmensbereichs erneuerbare energien mio. € 709 733 1.102 − 8

Anteil der erneuerbaren energien an der eigenerzeugung % 4,09 3,5 2,4 2,4

gesellschaft mitarbeiter10 70.856 70.726 65.908 63.439

Anteil frauen im unternehmen % 26,2 26,1 25,6 25,2

Anteil frauen an den führungskräften % 10,8 9,011 8,9 8,9

fluktuationsquote % 8,3 8,7 8,8 9,1

trainingstage je mitarbeiter (deutschland) 4,7 4,8 4,6 4,2

gesundheitsquote % 95,6 95,4 95,4 95,6

Arbeits- und dienstwegeunfälle ltif12 3,5 4,3 5,3 6,1

tödliche Arbeitsunfälle13 3 5 12 9

unternehmens-führung

umsatzanteil des rWe-konzerns in ländern mit hohem oder sehr hohem korruptionsrisiko14 % 12,0 12,7 12,9 11,8

f&e-Aufwendungen mio. € 149 110 105 74

1 Angepasste daten für 2009 wegen der einbeziehung von niederlande /belgien und ungarn 2 Angepasste daten für 2009 wegen der einbeziehung von niederlande /belgien 3 Wasserentnahme der kraftwerke abzügl. Wasserrückführung in flüsse und andere oberflächengewässer; ohne kraftwerke mit meerwasserkühlung 4 scope 1: direkte co2-emissionen aus eigenen Quellen (öl- und gasförderung, gastransport, stromerzeugung) 5 inkl. kraftwerke, die sich nicht in rWe-eigentum befinden, über deren einsatz wir aber aufgrund langfristiger vereinbarungen frei verfügen können 6 scope 2: indirekte co2-emissionen aus der erzeugung konzernextern bezogenen stroms, der bei der durchleitung durchs rWe-netz verbraucht wird (netzverluste) 7 scope 3: indirekte co2-emissionen, die nicht unter scope 1 und scope 2 fallen: sie stammen aus der erzeugung konzernextern bezogenen stroms (inkl. netzverluste im stromnetz dritter), der förderung und dem transport der von uns eingesetzten brennstoffe und dem verbrauch von gas, das wir an kunden verkauft haben. 8 gründung der rWe innogy im februar 2008 9 stromerzeugung aus Wind (3,1 tWh), Wasser (3,5 tWh) und biomasse (2,3 tWh)10 umgerechnet in vollzeitstellen 11 ohne essent 12 lost time incident frequency (zahl der unfälle je eine million geleisteter Arbeitsstunden); ohne fremdfirmenmitarbeiter 13 inkl. fremdfirmenmitarbeiter 14 länder, die im korruptionswahrnehmungsindex der organisation transparency international auf einer skala von null bis zehn mit kleiner sechs eingestuft werden, wobei zehn für das geringste korruptionsrisiko steht



rWe geschäftsbericht 2010160Versicherung der gesetzlichen Vertreter

WirversichernnachbestemWissen,dassgemäßdenanzuwendendenRechnungslegungsgrundsät-

zenderKonzernabschlusseindentatsächlichenVerhältnissenentsprechendesBildderVermögens-,

Finanz-undErtragslagedesKonzernsvermitteltundimKonzernlageberichtderGeschäftsverlauf

einschließlichdesGeschäftsergebnissesunddieLagedesKonzernssodargestelltsind,dasseinden

tatsächlichenVerhältnissenentsprechendesBildvermitteltwird,sowiediewesentlichenChancen

undRisikendervoraussichtlichenEntwicklungdesKonzernsbeschriebensind.


DerVorstand

VersIcherung der gesetzlIchen Vertreter3.0

Großmann Birnbaum

Pohlig

Fitting

Schmitz

161

4.0 konzernaBschluss

KOn

zeRn

aBSC

hlU

SS

rWe geschäftsbericht 2010162Gewinn- und Verlustrechnung

4.1 geWInn- und Verlustrechnung

in mio. € (s. Anhang) 2010 2009

Umsatzerlöse(inkl.erdgas-/stromsteuer) (1) 53.320 47.741

erdgas-/stromsteuer (1) 2.598 1.550

Umsatzerlöse (1) 50.722 46.191

bestandsveränderung der erzeugnisse − 20 44

Andere aktivierte eigenleistungen 219 210

sonstige betriebliche erträge (2) 1.276 1.610

materialaufwand (3) 33.176 29.838

personalaufwand (4) 4.873 4.610

Abschreibungen (5) 3.213 2.357

sonstige betriebliche Aufwendungen (6) 4.428 3.924

ergebnisderbetrieblichentätigkeitfortgeführteraktivitäten 6.507 7.326

ergebnis aus at-equity-bilanzierten beteiligungen (7) 310 131

übriges beteiligungsergebnis (7) 97 131

finanzerträge (8) 1.248 1.699

finanzaufwendungen (8) 3.184 3.689

ergebnisfortgeführteraktivitätenvorsteuern 4.978 5.598

ertragsteuern (9) 1.376 1.858

ergebnisfortgeführteraktivitäten 3.602 3.740

ergebnis nicht fortgeführter Aktivitäten 91

ergebnis 3.602 3.831

davon: ergebnisanteile anderer gesellschafter 279 260

davon: ergebnisanteile der hybridkapitalgeber der rWe Ag 15

davon:nettoergebnis/ergebnisanteilederaktionärederrWeag 3.308 3.571

Unverwässertesundverwässertesergebnisjestamm-undvorzugsaktiein€ (28) 6,20 6,70

davon: aus fortgeführten Aktivitäten in € (6,20) (6,58)

davon: aus nicht fortgeführten Aktivitäten in € (0,12)

an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


aufstellung der erfassten erträge und aufwendungen163

4.2 aufstellung der erfassten erträge und aufWendungen 1

in mio. € (s. Anhang) 2010 2009


unterschied aus der Währungsumrechnung 218 8

marktbewertung von zur veräußerung verfügbaren finanzinstrumenten (29) 2 383

marktbewertung von finanzinstrumenten in sicherungsbeziehung (29) 161 122

Anteiliges other comprehensive income at-equity-bilanzierter beteiligungen −34 36

versicherungsmathematische gewinne und verluste leistungsorientierter pensionszusagen und ähnlicher verpflichtungen 1 − 788

imeigenkapitaldirekterfassteerträgeundaufwendungen(otherComprehensiveincome) 348 −239

summedererfasstenerträgeundaufwendungen(totalComprehensiveincome) 3.950 3.592

davon: auf Aktionäre der rWe Ag entfallend (3.671) (3.442)

davon: auf hybridkapitalgeber der rWe Ag entfallend (15)

davon: auf andere gesellschafter entfallend (264) (150)

1 beträge nach steuern

rWe geschäftsbericht 2010164Bilanz

aktivain mio. €

(s. Anhang) 31.12.10 31.12.09

langfristigesvermögen

immaterielle vermögenswerte (10) 17.350 17.320

sachanlagen (11) 32.237 28.627

investment property (12) 162 182

At-equity-bilanzierte beteiligungen (13) 3.694 3.736

übrige finanzanlagen (14) 750 709

finanzforderungen (15) 1.042 1.118

sonstige forderungen und sonstige vermögenswerte (16) 2.213 2.488

ertragsteueransprüche 626 507

latente steuern (17) 2.391 1.876

60.465 56.563

Kurzfristigesvermögen

vorräte (18) 3.293 3.115

finanzforderungen (15) 2.746 3.422

forderungen aus lieferungen und leistungen (19) 9.485 9.530

sonstige forderungen und sonstige vermögenswerte (16) 10.484 13.784

ertragsteueransprüche 543 660

Wertpapiere (20) 3.196 3.290

flüssige mittel (21) 2.476 3.074

zur veräußerung bestimmte vermögenswerte 389

32.612 36.875

93.077 93.438

4.3 BIlanz

Passivain mio. €

(s. Anhang) 31.12.10 31.12.09

eigenkapital (22)

Anteile der Aktionäre der rWe Ag 14.574 12.792

Anteile der hybridkapitalgeber der rWe Ag 1.759

Anteile anderer gesellschafter 1.084 925

17.417 13.717

langfristigeschulden

rückstellungen (24) 23.485 22.315

finanzverbindlichkeiten (25) 15.908 17.019

übrige verbindlichkeiten (27) 3.584 3.972

latente steuern (17) 2.185 2.327

45.162 45.633

Kurzfristigeschulden

rückstellungen (24) 5.572 5.829

finanzverbindlichkeiten (25) 3.902 3.127

verbindlichkeiten aus lieferungen und leistungen (26) 8.415 9.697

ertragsteuerverbindlichkeiten 90 218

übrige verbindlichkeiten (27) 12.376 15.217

zur veräußerung bestimmte schulden 143

30.498 34.088

93.077 93.438



Kapitalflussrechnung165

4.4 kapItalflussrechnung

in mio. € (s. Anhang, 32) 2010 2009


Abschreibungen /zuschreibungen 3.184 2.464

veränderung der rückstellungen 338 − 10

veränderung der latenten steuern − 680 97

ergebnis aus dem Abgang von Anlagegegenständen und Wertpapieren − 165 69

sonstige zahlungsunwirksame erträge /Aufwendungen 1.570 − 357

veränderung des nettoumlaufvermögens − 2.349 − 795

CashFlowauslaufendergeschäftstätigkeitfortgeführteraktivitäten 5.500 5.299

cash flow aus laufender geschäftstätigkeit nicht fortgeführter Aktivitäten 11

CashFlowauslaufendergeschäftstätigkeit 5.500 5.310

immaterielle vermögenswerte /sachanlagen /investment property

investitionen − 6.379 − 5.913

einnahmen aus Anlagenabgängen 176 103

Akquisitionen, beteiligungen

investitionen − 258 − 8.801

einnahmen aus Anlagenabgängen /desinvestitionen 220 2.328

veränderung der Wertpapiere und geldanlagen − 442 4.427

CashFlowausderinvestitionstätigkeitfortgeführteraktivitäten(vordotierungContractualtrustarrangement) −6.683 −7.856

dotierung contractual trust Arrangement − 470

CashFlowausderinvestitionstätigkeitfortgeführteraktivitäten(nachdotierungContractualtrustarrangement) −6.683

−8.326

cash flow aus der investitionstätigkeit nicht fortgeführter Aktivitäten − 78

CashFlowausderinvestitionstätigkeit −6.683 −8.404

kapitalveränderungen (einschließlich anderer gesellschafter) 27 186

Aufnahme von hybridkapital 1.738

dividenden /Ausschüttungen an rWe-Aktionäre und andere gesellschafter − 2.198 − 2.592

Aufnahme von finanzschulden 3.485 11.592

tilgung von finanzschulden − 2.414 − 4.347

CashFlowausderFinanzierungstätigkeitfortgeführteraktivitäten 638 4.839

cash flow aus der finanzierungstätigkeit nicht fortgeführter Aktivitäten 65

CashFlowausderFinanzierungstätigkeit 638 4.904

zahlungswirksame veränderung der flüssigen mittel − 545 1.810

einfluss von Wechselkurs- und sonstigen Wertänderungen auf die flüssigen mittel 6 13

zahlungswirksame veränderung der flüssigen mittel nicht fortgeführter Aktivitäten 2

veränderungderflüssigenmittel −539 1.825

flüssige mittel zum Anfang des berichtszeitraums 3.074 1.249

Flüssigemittelzumendedesberichtszeitraums 2.535 3.074

davon als „zur veräußerung bestimmte vermögenswerte“ ausgewiesen − 59

Flüssigemittelzumendedesberichtszeitraumslt.Konzernbilanz 2.476 3.074

rWe geschäftsbericht 2010166Veränderung des eigenkapitals

4.5 Veränderung des eIgenkapItals

veränderungdeseigenkapitalsin mio. €

(s. Anhang, 22)

gezeich-netes

kapital der

rWe Ag

kapital- rücklage

der rWe Ag

gewinn-rücklage

und bilanz-

gewinn

eigene Aktien

Accumulated other comprehensive income

anteileder

aktionäreder

rWeag

Anteile der

hybrid-kapital-

geber der rWe Ag

Anteile anderer gesell-

schafter

summe

unter-schied

aus der Währungs-

umrech-nung

marktbewertung von finanzinstrumenten

zur ver- äußerung verfügbar

in siche-

rungsbe-ziehung

stand:01.01.09 1.440 1.158 11.200 −2.500 112 −274 451 11.587 1.553 13.140

kapital- einzahlung 10 10

veräußerung eigener Aktien − 52 228 176 176

dividenden-zahlungen 1 − 2.401 − 2.401 − 121 − 2.522

ergebnis 3.571 3.571 260 3.831

other com-prehensive income − 769 115 403 122 − 129 − 110 − 239

total compre-hensive income 2.802 115 403 122 3.442 150 3.592

übrige verän-derungen − 12 − 12 − 667 − 679

stand:31.12.09 1.440 1.158 11.537 −2.272 227 129 573 12.792 925 13.717

kapital- einzahlung 1.738 21 1.759

dividenden-zahlungen 1 − 1.867 − 1.867 − 160 − 2.027

ergebnis 3.308 3.308 15 279 3.602

other com-prehensive income 14 218 − 30 161 363 − 15 348

total compre-hensive income 3.322 218 − 30 161 3.671 15 264 3.950

übrige veränderungen − 22 − 22 6 34 18

stand:31.12.10 1.440 1.158 12.970 −2.272 445 99 734 14.574 1.759 1.084 17.417

1 nach umgliederung von minderheitenanteilen in die übrigen verbindlichkeiten gemäß iAs 32

anhang167an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


4.6 anhang

DieRWEAGmitSitzamOpernplatz1in45128Essen,Deutsch-

land,istMutterunternehmendesRWE-Konzerns(„RWE“oder

„Konzern“).

DerKonzernabschlusszum31.Dezember2010istam11.Feb-

ruar2011vomVorstandderRWEAGzurVeröffentlichung

freigegebenworden.AufgestelltwurdeernachdenInterna-

tionalFinancialReportingStandards(IFRS),wiesieinderEU

anzuwendensind,unddenergänzendnach§315aAbs.1HGB

anzuwendendenhandelsrechtlichenVorschriften.DieVorjahres-

zahlensindnachdenselbenGrundsätzenermitteltworden.

NebenderGewinn-undVerlustrechnung,derAufstellungder

erfasstenErträgeundAufwendungensowiederBilanzundder

KapitalflussrechnungwirddieVeränderungdesEigenkapitals

gezeigt.DieAnhangangabenenthaltenzudemeineSegment-

berichterstattung.

ZumZweckeeinerklarerenDarstellungsindverschiedene

PostenderBilanzundderGewinn-undVerlustrechnungzusam-

mengefasstworden.ImAnhangwerdendiesePostengeson-

dertausgewiesenunderläutert.DieGewinn-undVerlustrech-

nungistnachdemGesamtkostenverfahrengegliedert.

DerKonzernabschlusswirdinEuroaufgestellt.AlleBeträgesind

–soweitnichtandersangegeben–inMillionenEuro(Mio.€)

ausgewiesen.

DervorliegendeAbschlussbeziehtsichaufdasGeschäftsjahr

2010(1.Januarbis31.Dezember).

Aufstellung,VollständigkeitundRichtigkeitdesKonzernab-

schlussessowiedes–mitdemLageberichtderRWEAGzusam-

mengefassten–KonzernlageberichtsliegeninderVerantwor-

tungdesVorstandsderRWEAG.

DurchinterneKontrollsysteme,denEinsatzkonzernweitein-

heitlicherRichtlinienundMaßnahmenzurAus-undWeiterbil-

dungderMitarbeitergewährleistenwirdieOrdnungsmäßigkeit

desKonzernabschlussesunddesKonzernlageberichts.DieEin-

haltungdergesetzlichenVorschriftenundderkonzerninternen

RichtliniensowiedieZuverlässigkeitundFunktionsfähigkeitder

Kontrollsystemewerdenkontinuierlichkonzernweitgeprüft.

DasRisikomanagementsystemdesKonzernsistentsprechend

denAnforderungendes„GesetzeszurKontrolleundTranspa-

renzimUnternehmensbereich“(KonTraG)daraufausgerichtet,

dassderVorstandRisikenfrühzeitigerkennenundbeiBedarf

Gegenmaßnahmeneinleitenkann.

DerKonzernabschluss,derzusammengefassteLageberichtund

derPrüfungsberichtwerdeninAnwesenheitdesAbschluss-

prüfersimPrüfungsausschussundinderBilanzsitzungdesAuf-

sichtsratseingehenderörtert.AusdemBerichtdesAufsichtsrats

(Seiten136bis139diesesGeschäftsberichts)gehtdasErgebnis

derPrüfungdurchdenAufsichtsrathervor.

Allgemeine Grundlagen

168 Anhang RWE Geschäftsbericht 2010

In den Konzernabschluss einbezogen sind neben der RWE AG

alle wesentlichen in- und ausländischen Tochterunternehmen,

die von der RWE AG unmittelbar oder mittelbar beherrscht wer-

den. Wesentliche assoziierte Unternehmen und wesentliche

Gemeinschaftsunternehmen werden nach der Equity-Methode

bilanziert.

Anteile an Tochterunternehmen, an Gemeinschaftsunter-

nehmen oder an assoziierten Unternehmen, die aus Konzern-

sicht von untergeordneter Bedeutung sind, werden nach IAS 39

bilanziert. Die nicht vollkonsolidierten Tochterunternehmen

machen insgesamt weniger als 1 % des Umsatzes, des Ergebnis-

ses und der Verschuldung des Konzerns aus. Tochterunterneh-

men mit negativem Ergebnis oder negativem Eigenkapital

werden grundsätzlich vollkonsolidiert.

Unternehmenserwerbe. Am 30. September 2009 hat RWE

100% des stimmberechtigten Eigenkapitals des niederlän-

dischen Energieversorgers Essent N.V. erworben. Die Bilan-

zierung des Unternehmenszusammenschlusses wurde zum

30. September 2010 ohne Anpassungen gegenüber der vor-

läufigen Bilanzierung vom 31. Dezember 2009 abschließend

festgestellt.

Zur Veräußerung bestimmte Vermögenswerte und Schulden

(Assets and Liabilities held for sale) /Nicht fortgeführte Akti

vitäten (Discontinued Operations).

RWE hat sich im Jahr 2009 gegenüber der EU-Kommission ver-

pflichtet, ihre Anteile an der Thyssengas GmbH zu verkaufen, in

der das deutsche Gasfernleitungsnetz zusammengefasst ist. Im

Dezember 2010 hat RWE einen Vertrag über den Verkauf des

100%igen Anteils an der Thyssengas GmbH geschlossen. Der

Verkauf steht unter dem Vorbehalt der Zustimmung der EU-

Konsolidierungskreis

Konsolidierungskreis Inland 31.12.10

Ausland 31.12.10

Gesamt 31.12.10

Gesamt 31.12.09

Anzahl der vollkonsolidierten Unternehmen 204 241 445 453

Anzahl der at-Equity-bilanzierten Beteiligungen 69 52 121 126

Kommission und der zuständigen Kartellbehörde. Die Kartellbe-

hörde hat im Dezember 2010, die EU-Kommission Ende Januar

2011 zugestimmt. Die Vermögenswerte und Schulden von

Thyssengas werden zum 31. Dezember 2010 als zur Veräuße-

rung bestimmt ausgewiesen. Thyssengas ist in der Segment-

berichterstattung unter „Sonstige /Konsolidierung“ erfasst.

Nachfolgend sind die zur Veräußerung gehaltenen Vermögens-

werte und Schulden von Thyssengas dargestellt:

Eckdaten von Thyssengasin Mio. €

31.12.10

Langfristige Vermögenswerte 296

Kurzfristige Vermögenswerte 93

Langfristige Schulden 36

Kurzfristige Schulden 107

Im Berichtsjahr wurden 11 Gesellschaften in Deutschland und

18 außerhalb Deutschlands erstmals konsolidiert. Aus dem Kon-

solidierungskreis ausgeschieden sind 17 Gesellschaften, davon

drei in Deutschland; 20 wurden verschmolzen, davon 13 in

Deutschland. Ferner wurden sieben assoziierte Unternehmen

erstmals at-Equity-bilanziert, davon zwei in Deutschland. Von

den im Vorjahr at-Equity-bilanzierten Beteiligungen wurden vier

veräußert, davon eine in Deutschland; eine Gesellschaft im Aus-

land wurde verschmolzen und sieben Gesellschaften wurden

nicht mehr at-Equity-bilanziert, davon sechs in Deutschland.

Erst- und Entkonsolidierungen werden grundsätzlich zum Zeit-

punkt des Übergangs der Beherrschung vorgenommen.

Auf den Abdruck der Angaben nach § 313 Abs. 2 HGB, die

Bestandteil des Konzernanhangs sind, wurde verzichtet. Die

Angaben sind auf der Website unserer Gesellschaft unter

www.rwe.com abrufbar. Auf den Seiten 228 bis 230 dieses

Geschäftsberichts sind wesentliche in den Konzernabschluss

einbezogene Tochter unternehmen und at-Equity-bilanzierte

Beteiligungen aufgeführt.



ImVorjahrwurdeAmericanWaterWorksCompanyInc.(Ameri-

canWater),Wilmington/Delaware,USA,alsnichtfortgeführte

Aktivität(DiscontinuedOperation)ausgewiesen.Nachfolgend

sinddieKennzahlenvonAmericanWaterfürdenZeitraumder

Vollkonsolidierung(JanuarbisMärz2009)dargestellt:

DarüberhinauswurdenseitderEntkonsolidierungaufgrunddes

VerlustsderStimmrechtsmehrheitanAmericanWater42 Mio. €

ausderVeräußerung,−2 Mio. €ausFair-Value-Anpassungenund

26Mio.€ausdemunszugeflossenenBeteiligungsergebnisim

VorjahreszeitraumimErgebnisnichtfortgeführterAktivitäten

erfasst.

AusÄnderungendesKonsolidierungskreisessindlangfristige

Vermögenswerte(inkl.latenterSteuern)von111Mio.€und

flüssigeMittelvon61Mio.€abgegangen,kurzfristigeVer-

mögenswerte(ohneflüssigeMittel)von482Mio.€zugegan-

genundhabensichdielang-undkurzfristigenSchuldenum

57 Mio. €erhöht.Darinjeweilsenthaltensinddiesichgegen-

seitigaufhebendenEffektedesAusweisesals„zurVeräußerung

bestimmteVermögenswerteundSchulden“.

DiebeiderVeräußerungderTochterunternehmenerzielten

Kaufpreisesummiertensichauf227Mio.€(Vorjahr:

222 Mio. €);siewurdeninflüssigenMittelnentrichtet.

DieEinflüsse,diesichausderÄnderungdesKonsolidierungs-

kreisesergebenhaben,sind–soweitvonbesondererBedeu-

tung–imAnhangvermerkt.

eckdatenvonamericanWaterin mio. €

jan – märz 2009

umsatzerlöse 426

Aufwendungen/erträge − 323

laufendes ergebnis nicht fortgeführter Aktivitäten vor steuern 103

ertragsteuern − 39

ergebnis 64

fair-value-Anpassungen − 39

ergebnis nicht fortgeführter Aktivitäten 25

170anhang rWe geschäftsbericht 2010

DieindenKonzernabschlusseinbezogenenAbschlüsseder

in-undausländischenUnternehmenwerdennacheinheitlichen

Bilanzierungs-undBewertungsmethodenaufgestellt.Tochter-

unternehmen,derenGeschäftsjahrnichtamKonzernabschluss-

Stichtag(31.Dezember)endet,stellengrundsätzlichzudiesem

TermineinenZwischenabschlussauf.

UnternehmenszusammenschlüssewerdennachderErwerbsme-

thodebilanziert.Dasheißt,beiderKapitalkonsolidierungwird

derKaufpreiszuzüglichdesBetragsderMinderheitenanteilemit

demneubewertetenNettovermögendererworbenenTochter-

unternehmenzumErwerbszeitpunktverrechnet.Dabeiwerden

dieMinderheitenanteilegrundsätzlichmitdementsprechenden

AnteildesidentifizierbarenNettovermögensbewertet.Diean-

satzfähigenVermögenswerte,SchuldenundEventualschulden

derTochterunternehmenwerdendabei–unabhängigvonder

HöhedesMinderheitenanteils–mitihrenvollenbeizulegenden

Zeitwertenangesetzt.ImmaterielleVermögenswertesindgeson-

dertvomGeschäfts-oderFirmenwertzubilanzieren,wennsie

vomUnternehmenabtrennbarsindoderauseinemvertragli-

chenoderanderenRechtresultieren.BeiderKaufpreisallokation

werdengemäßIFRS3Restrukturierungsrückstellungennicht

neugebildet.ÜbersteigtderKaufpreisdasneubewerteteantei-

ligeNettovermögendererworbenenTochtergesellschaft,wird

derUnterschiedsbetragalsGeschäfts-oderFirmenwertaktiviert.

LiegtderKaufpreisdarunter,wirdder(negative)Unterschieds-

betragausderErstkonsolidierungerfolgswirksamaufgelöst.

AktivierteGeschäfts-oderFirmenwertewerdennichtplanmäßig

abgeschrieben,sonderneinmalimJahrsowiebeiVorliegenvon

AnhaltspunktenfüreineWertminderungeinemWerthaltigkeits-

test(ImpairmentTest)unterzogen.ImFalleeinerEntkonsoli-

dierungwerdendieRestbuchwertederaktiviertenGeschäfts-

oderFirmenwertebeiderBerechnungdesVeräußerungserfolgs

berücksichtigt.ÄnderungenimAnteilsbesitz,beidenendie

BeherrschungsmöglichkeitgegenüberdemTochterunternehmen

fortbesteht,werdenergebnisneutralerfasst.BeiAnteilsreduzie-

rungen,diezueinemWechselimBeherrschungsstatusführen,

werdendieverbleibendenAnteileerfolgswirksamneubewertet.

AufwendungenundErträgesowieForderungenundVerbind-

lichkeitenzwischendenkonsolidiertenUnternehmenwerden

eliminiert.Zwischenergebnissewerdenherausgerechnet.

Beiat-Equity-bilanziertenBeteiligungenwerdenGeschäfts-oder

Firmenwertenichtgesondertausgewiesen,sondernimWert-

ansatzderBeteiligungerfasst.ImÜbrigengeltenauchhierdie

obenbeschriebenenKonsolidierungsgrundsätze.Geschäfts-

oderFirmenwertewerdennichtplanmäßigabgeschrieben.Falls

außerplanmäßigeAbschreibungendesEquity-Werteserforder-

lichwerden,weisenwirdieseimErgebnisausat-Equity-bilan-

ziertenBeteiligungenaus.DieAbschlüssedernachderEquity-

MethodebilanziertenBeteiligungenwerdennacheinheitlichen

Bilanzierungs-undBewertungsmethodenaufgestellt.

Konsolidierungsgrundsätze



DieGesellschaftenbewerteninihrenEinzelabschlüssennicht

monetärePosteninfremderWährungzumBilanzstichtag

mitdemWechselkurs,deramTagderErstverbuchunggalt.

MonetärePostenwerdenmitdemKursamBilanzstichtagum-

gerechnet.BiszumBilanzstichtageingetreteneKursgewinne

und-verlusteausderBewertungvonmonetärenBilanzposten

infremderWährungwerdenergebniswirksamindensonstigen

betrieblichenErträgenoderAufwendungenberücksichtigt.

AlsUmrechnungsverfahrenfürAbschlüssevonGesellschaften

außerhalbdesEuro-RaumswirddiefunktionaleWährungs-

umrechnungangewendet.DadieindenKonzernabschlussein-

bezogenenwesentlichenAuslandsgesellschaftenihrGeschäft

selbstständiginihrerLandeswährungbetreiben,werdenihre

BilanzpostenimKonzernabschlusszuTagesmittelkursenam

BilanzstichtaginEuroumgerechnet.Diesgiltauchfürdie

Geschäfts-oderFirmenwerte,diealsVermögenswertederwirt-

schaftlichselbstständigenausländischenTeileinheitenbetrach-

tetwerden.DifferenzengegenüberderVorjahresumrechnung

weisenwiralserfolgsneutraleVeränderungimOtherCompre-

hensiveIncomeaus.Aufwands-undErtragspostenwerdenmit

Jahresdurchschnittskursenumgerechnet.BeiderUmrechnung

derEigenkapitalfortschreibungausländischerUnternehmen,die

nachderEquity-Methodebilanziertwerden,gehenwirentspre-

chendvor.

FürdieWährungsumrechnungwurdenu.a.folgendeWechsel-

kursezugrundegelegt:

Währungsumrechnung

Wechselkursein €

durchschnitt stichtag

2010 2009 31.12.10 31.12.09

1 us-dollar 0,76 0,72 0,75 0,69

1 pfund sterling 1,17 1,12 1,16 1,13

100 tschechische kronen 3,96 3,77 3,99 3,78

100 ungarische forint 0,36 0,35 0,36 0,37

1 polnischer zloty 0,25 0,23 0,25 0,24


Immaterielle Vermögenswerte werdenmitdenfortgeführten

Anschaffungs-oderHerstellungskostenbilanziert.Sämtlicheim-

materiellenVermögenswertemitAusnahmevonGeschäfts-

oderFirmenwertenweiseneinebestimmbareNutzungsdauer

aufundwerdenplanmäßiglinearabgeschrieben.DieNutzungs-

dauernundAbschreibungsmethodenwerdenjährlichüberprüft.

SoftwarefürkaufmännischeundtechnischeAnwendungen

wirdüberdreibisfünfJahreabgeschrieben.DieSummeder

zumBetriebeinerKraftwerksanlageerforderlichenGenehmi-

gungenwirdalsOperatingRightbzw.Nutzungs-undBetriebs-

konzessionbezeichnet.OperatingRightswerdengrundsätzlich

überdiewirtschaftlicheNutzungsdauerderKraftwerksanlage

linearabgeschrieben.DieNutzungsdauervonWegenutzungs-

verträgenimStrom-undGasbereichsowievonsonstigenNut-

zungsrechtenbeträgtbiszu20Jahre.KonzessionenimWasser-

bereichlaufenübereinenZeitraumi.d.R.vonbiszu25Jahren.

AktivierteKundenbeziehungenwerdenübereinenZeitraum

vonbiszuzehnJahrenabgeschrieben.DieNutzungsdauern

undAbschreibungsmethodenwerdenjährlichüberprüft.

Geschäfts-oderFirmenwertewerdennichtplanmäßigabge-

schrieben,sonderneinmalimJahrsowiebeiVorliegenvon

AnhaltspunktenfüreineWertminderungeinemWerthaltigkeits-

test(ImpairmentTest)unterzogen.

Entwicklungsausgabenwerdenaktiviert,wenneinneuent-

wickeltesProduktoderVerfahreneindeutigabgegrenztwerden

kann,technischrealisierbaristundentwederdieeigeneNut-

zungoderdieVermarktungvorgesehenist.Weiterhinsetztdie

Aktivierungvoraus,dassdenEntwicklungsausgabenmithinrei-

chenderWahrscheinlichkeitkünftigeFinanzmittelzuflüssege-

genüberstehen.AktivierteEntwicklungsausgabenwerdenplan-

mäßigüberdenerwartetenZeitraumdesVerkaufsderProdukte

abgeschrieben.ForschungsausgabenwerdeninderPeriode

ihrerEntstehungalsAufwanderfasst.

ImmaterielleVermögenswertewerdenaußerplanmäßigab-

geschrieben,wenndererzielbareBetragdesVermögenswertes

denBuchwertunterschreitet.EinegesonderteRegelunggilt

fürdenFall,dassderVermögenswertTeileinerZahlungsmittel

generierendenEinheitist.Letztereistdefiniertalsdiekleinste

identifizierbareGruppevonVermögenswerten,dieMittelzuflüs-

seerzeugen;dabeimüssendieMittelzuflüsseweitestgehend

unabhängigvondenenandererVermögenswerteoderanderer

GruppenvonVermögenswertensein.IsteinimmateriellerVer-

mögenswertTeileinerZahlungsmittelgenerierendenEinheit,

wirddieAbschreibungaufderBasisdeserzielbarenBetragsder

Einheitermittelt.WurdeeinerZahlungsmittelgenerierenden

EinheiteinGeschäfts-oderFirmenwertzugeordnetundüber-

steigtihrBuchwertdenerzielbarenBetrag,sowirdzunächst

derGeschäfts-oderFirmenwertinHöhedesDifferenzbetrags

außerplanmäßigabgeschrieben.Eindarüberhinausgehender

AbwertungsbedarfwirddurchanteiligeReduzierungderBuch-

wertederübrigenVermögenswertederZahlungsmittelgenerie-

rendenEinheitberücksichtigt.WennderGrundfüreinefrüher

vorgenommeneaußerplanmäßigeAbschreibungentfallenist,

werdendieimmateriellenVermögenswertezugeschrieben.

AllerdingsdarfderdurchZuschreibungerhöhteBuchwertnicht

diefortgeführtenAnschaffungs-oderHerstellungskostenüber-

steigen.BeiGeschäfts-oderFirmenwertenwerdenkeine

Zuschreibungenvorgenommen.

SachanlagenwerdenmitdenfortgeführtenAnschaffungs-oder

Herstellungskostenbilanziert.Fremdkapitalkostenwerdenals

TeilderAnschaffungs-oderHerstellungskostenaktiviert,wenn

sieunmittelbardemErwerboderderHerstellungeines„qualifi-

ziertenVermögenswertes“zugeordnetwerdenkönnen,bei

demeinbeträchtlicherZeitraumerforderlichist,umihninsei-

nenbeabsichtigtengebrauchs-oderverkaufsfähigenZustand

zuversetzen.DieAnschaffungs-oderHerstellungskostenvon

Sachanlagenenthaltenggf.auchdiegeschätztenAusgabenfür

dieStilllegungvonAnlagenoderdieWiedernutzbarmachung

vonFlächen.Instandhaltungs-undReparaturkostenwerdenals

Aufwanderfasst.

DieBilanzierungvonExplorationsbohrungenzuAnschaffungs-

oderHerstellungskostenfolgtderSuccessful-Efforts-Methode.

Dasheißt,Explorationsausgabenwerdennurdannaktiviert,

wennsieerfolgreichwaren–alsoinsbesonderezurEntdeckung

vonRohöl-oderGasvorkommengeführthaben.Ausgabenfür

SeismikundGeologiewerdenalsAufwanderfasst.Entspre-

chendderUnit-of-Production-Methodeschreibenwirdie

aktiviertenExplorationsausgabennochnichtinderExplorati-

onsphaseab,sondernerstabProduktionsbeginn.Werthaltig-

keitstestswerdendurchgeführt,sobaldTatsachenundIndizien

daraufhindeuten,dassderBuchwertdenerzielbarenBetrag

übersteigt.

Sachanlagenwerden–mitAusnahmevonGrundundBoden

sowiegrundstücksgleichenRechten–grundsätzlichlinearab-

geschrieben,sofernnichtinAusnahmefälleneinanderer

AbschreibungsverlaufdemNutzungsverlaufeherentspricht.

FürplanmäßigeAbschreibungenunserertypischenAnlagen

legenwirdiefolgendenkonzerneinheitlichenNutzungsdauern

zugrunde:

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden



ImWegedesFinanzierungsleasingsgemieteteSachanlagen

werdenmitdembeizulegendenZeitwertodermitdemBarwert

derMindestleasingratenaktiviert,jenachdem,welcherWert

niedrigerist.Siewerdenlinearüberdievoraussichtliche

NutzungsdaueroderüberdiekürzereVertragslaufzeitabge-

schrieben.

DieaußerplanmäßigeAbschreibungundZuschreibungvon

SachanlagenfolgtdenfürimmaterielleVermögenswertebe-

schriebenenGrundsätzen.

Investment Property(alsFinanzinvestitiongehalteneImmobi-

lien)umfasstalleImmobilien,diezurErzielungvonMieteinnah-

menoderlangfristigenWertsteigerungengehaltenundweder

inderProduktionnochfürVerwaltungszweckeeingesetztwer-

den.EswirdzufortgeführtenAnschaffungs-oderHerstellungs-

kostenbewertet.BeidererstmaligenBewertungsindauch

Transaktionskosteneinzubeziehen.AbnutzbaresInvestment

PropertywirdübereineLaufzeitvonsiebenbis75Jahrenlinear

abgeschrieben.DerbeizulegendeZeitwertdesInvestment

PropertyistimAnhangangegeben.Erwirdnachinternational

anerkanntenBewertungsmethoden,z.B.derDiscounted-Cash-

Flow-Methode,ermitteltoderausdenaktuellenMarktpreisen

vergleichbarerImmobilienabgeleitet.

DieaußerplanmäßigeAbschreibungundZuschreibungvonIn-

vestmentPropertyfolgtebenfallsdenfürimmaterielleVermö-

genswertebeschriebenenGrundsätzen.

Anteile an at-Equity-bilanzierten Beteiligungenwerdenzu-

nächstmitdenAnschaffungskostenundindenFolgeperioden

mitdemfortgeschriebenenanteiligenNettovermögenbilan-

ziert.DabeiwerdendieBuchwertejährlichumdieanteiligenEr-

gebnisse,dieAusschüttungenundalleweiterenEigenkapital-

veränderungenerhöhtbzw.vermindert.Geschäfts-oder

Firmenwertewerdennichtgesondertausgewiesen,sondern

sindimWertansatzderBeteiligungenthalten.Eineplanmäßige

AbschreibungderGeschäfts-oderFirmenwertefindetnicht

statt.NachderEquity-MethodebilanzierteBeteiligungen

werdenaußerplanmäßigabgeschrieben,wenndererzielbare

BetragdenBuchwertunterschreitet.

Dieunterdenübrigen FinanzanlagenausgewiesenenAnteile

annichtkonsolidiertenTochterunternehmenundannichtnach

derEquity-MethodebilanziertenassoziiertenUnternehmen/

GemeinschaftsunternehmensowiedieübrigenBeteiligungen

unddielangfristigenWertpapieregehörenderKategorie„Zur

Veräußerungverfügbar“an.IndieseKategoriefallenFinanzinst-

rumente,diekeineKrediteundForderungenoderbiszurEndfäl-

ligkeitgehalteneFinanzinvestitionendarstellenunddienicht

erfolgswirksamzumbeizulegendenZeitwertbewertetwerden.

SiewerdensowohlbeiderErstbilanzierungalsauchindenFol-

geperiodenmitdembeizulegendenZeitwertangesetzt,sofern

dieserverlässlichermittelbarist.DieErstbewertungfindetam

Erfüllungstagstatt.UnrealisierteGewinneundVerlustewerden

unterBerücksichtigunglatenterSteuernimOtherComprehensi-

veIncomeerfasst.BeiVeräußerungderFinanzinstrumentewird

derGewinnoderVerlusterfolgswirksam.Wennwesentlicheob-

jektiveHinweisefüreineWertminderungeinesVermögenswer-

tesvorliegen,wirddiesererfolgswirksamabgeschrieben.Befin-

detsicheinSchuldnerinfinanziellenSchwierigkeitenoderister

mitdenZins-undTilgungszahlungeninVerzug,kanndiesein

HinweisaufeineWertminderungdesbetreffendenfinanziellen

Vermögenswertessein.Gleichesgilt,wennesfürdenfinanziel-

lenVermögenswertkeinenaktivenMarktmehrgibt.

DieForderungenumfassendieFinanzforderungen,dieForde-

rungen aus Lieferungen und Leistungen sowie sonstige Forde-

rungen. Forderungen und sonstige Vermögenswertewerden

bisaufderivativeFinanzinstrumentemitdenfortgeführtenAn-

schaffungskostenbewertet.ErforderlicheWertberichtigungen

orientierensichamtatsächlichenAusfallrisiko.Gemäßkonzern-

internenVorgabenwerdendieWertansätzevonForderungen

grundsätzlichübereinWertberichtigungskontokorrigiert.In

denForderungenausLieferungenundLeistungenvonVersor-

gungsbetriebensinderhalteneAbschlagszahlungenaufdenab-

gegrenzten,nochnichtabgelesenenVerbrauchunsererKunden

verrechnet.

DieunterdenFinanzforderungenausgewiesenenAusleihungen

sindmitdenfortgeführtenAnschaffungskostenbewertet.

MarktüblichverzinslicheAusleihungenwerdenzumNominal-

wertbilanziert,zinsloseoderniedrigverzinslicheAusleihungen

nutzungsdauerinJahren

gebäude 7 – 75

technische Anlagen

thermische kraftwerke 10 – 40

Windkraftanlagen bis zu 20

stromnetze 20 – 45

Wasserleitungsnetze 20 – 80

gasund Wasserspeicher 15 – 50

gasverteilungsanlagen 14 – 40

Anlagen im bergbau 3 – 25

grubenaufschlüsse im bergbau 33 – 35

bohrungen upstream gas & öl bis zu 29


dagegengrundsätzlichmitihremabgezinstenBetragunter

VerwendungeinesrisikoadäquatenZinssatzes.

CO2-EmissionsrechtewerdenalsimmaterielleVermögenswerte

bilanziertundunterdensonstigenVermögenswertenausge-

wiesen.Sowohlentgeltlicherworbenealsauchfreizugeteilte

RechtewerdenzuAnschaffungskostenbewertet;eineplan-

mäßigeAbschreibungfindetnichtstatt.

Latente SteuernresultierenaustemporärenUnterschieden

zwischenIFRS-undSteuerbilanzenderEinzelgesellschaftenso-

wieausKonsolidierungsvorgängen.DieaktivenlatentenSteuern

umfassenauchSteuerminderungsansprüche,diesichausderer-

wartetenNutzungbestehenderVerlustvorträgeinFolgejahren

ergeben.LatenteSteuernsinddannzuaktivieren,wenndamit

verbundenewirtschaftlicheVorteilemithinreichenderSicherheit

genutztwerdenkönnen.IhreHöhewirdaufderBasisderSteu-

ersätzeermittelt,dieimbetreffendenLandzumRealisationszeit-

punktgeltenbzw.voraussichtlichgeltenwerden.Maßgeblich

sinddieamBilanzstichtaggültigenbzw.verabschiedetensteu-

erlichenVorschriften.FürdieBerechnungderlatentenSteuern

inDeutschlandwirdeinSteuersatzvon31,2%(Vorjahr:30,9%)

herangezogen.ErergibtsichausdemgültigenKörperschaft-

steuersatzvon15%,demSolidaritätszuschlagvon5,5%und

demimBerichtsjahrangepasstenkonzerndurchschnittlichen

Gewerbeertragsteuersatz.AktiveundpassivelatenteSteuern

werdenjeGesellschaftbzw.Organkreissaldiert.

VorrätesindVermögenswerte,diezumVerkaufimnormalen

Geschäftsganggehaltenwerden(fertigeErzeugnisseundWa-

ren),diesichinderHerstellungbefinden(unfertigeErzeugnisse

undLeistungen)oderdiebeiderHerstellungvonProdukten

oderderErbringungvonDienstleistungenverbrauchtwerden

(Roh-,Hilfs-undBetriebsstoffeeinschließlichKernbrennele-

menteundVorabraumdesBraunkohlebergbaus).

SoferndieVorrätenichthauptsächlichmitderAbsichterwor-

benwurden,auseinemkurzfristigenWeiterverkaufGewinne

zuerzielen,werdensiezuAnschaffungs-oderHerstellungskos-

tenoderzuniedrigerenNettoveräußerungswertenangesetzt.

DieHerstellungskostenentsprechendenproduktionsorientier-

tenVollkosten;siewerdenaufderGrundlageeinernormalen

Kapazitätsauslastungermittelt.Nebendendirektzurechen-

barenKostenenthaltendieHerstellungskostenangemessene

TeiledernotwendigenMaterial-undFertigungsgemeinkosten.

AuchfertigungsbedingteAbschreibungensindberücksichtigt.

FremdkapitalkostenwerdendagegennichtalsTeilderAnschaf-

fungs-oderHerstellungskostenaktiviert.FürdieBewertung

werdeni.d.R.Durchschnittswerteherangezogen.DerAbraum-

verbrauchdesBraunkohlebergbauswirdnachdemFifo-Verfah-

renermittelt.

SoweitbeifrüherabgewertetenVorrätenderNettoveräuße-

rungswertgestiegenist,wirddieWertaufholungalsMinderung

desMaterialaufwandserfasst.

KernbrennelementewerdenmitdenfortgeführtenAnschaf-

fungskostenbewertet.DieAbschreibungenwerdenarbeits-

abhängignachdemVerbrauchundleistungsabhängignach

derNutzungsdauerdesReaktorsermittelt.

Vorräte,diehauptsächlichmitderAbsichterworbenwurden,

auseinemkurzfristigenWeiterverkaufGewinnezuerzielen,

werdenmitdemNettoveräußerungswertabzüglichderVer-

triebsaufwendungenbewertet.Wertänderungenwerden

erfolgswirksamerfasst.

ZudenalskurzfristigausgewiesenenWertpapierenzählenim

WesentlichendieWertpapiereindenSpezialfondssowiefest-

verzinslicheTitel,diebeimErwerbeineRestlaufzeitvonmehr

alsdreiMonatenundwenigeralseinemJahraufweisen.Die

WertpapieregehörenausnahmslosderKategorie„ZurVeräuße-

rungverfügbar“anundwerdenmitdembeizulegendenZeit-

wertangesetzt.BeiderErstbewertungwerdenTransaktions-

kostenberücksichtigt,diedirektdemErwerbdesfinanziellen

Vermögenswerteszuzurechnensind;dieErstbewertungerfolgt

zumErfüllungstag.UnrealisierteGewinneundVerlustewerden

unterBerücksichtigunglatenterSteuernimOtherComprehen-

siveIncomeerfasst.BeiVeräußerungwirdderGewinnoderVer-

lusterfolgswirksam.LiegenwesentlicheobjektiveHinweisefür

eineWertminderungvor,wirderfolgswirksamabgeschrieben.

FinanzielleVermögenswertewerdenausgebucht,wenndiever-

traglichenRechteaufZahlungsmittelzuflüsseausdemVermö-

genswertauslaufenoderwennderfinanzielleVermögenswert

übertragenwird.LetzteresistdannderFall,wennallewesent-

lichenChancenundRisiken,diemitdemEigentumandem

Vermögenswertverbundensind,übertragenwerdenoderdie

VerfügungsmachtüberdenVermögenswertabgegebenwird.

Flüssige MittelumfassenKassenbestände,GuthabenbeiKredit-

institutenundkurzfristigveräußerbarefestverzinslicheWertpa-

pieremiteinerRestlaufzeitbeiErwerbvonbiszudreiMonaten.

Als„Zur Veräußerung bestimmte Vermögenswerte“sindVer-

mögenswerteausgewiesen,dieinihremgegenwärtigenZu-

standveräußertwerdenkönnenundderenVeräußerungsehr

wahrscheinlichist.Dabeikannessichumeinzelnelangfristige

Vermögenswerte,umGruppenvonVermögenswerten(Ver-

äußerungsgruppen)oderumGeschäftsbereiche(nichtfortge-

führteAktivitätenbzw.DiscontinuedOperations)handeln.

Schulden,diezusammenmitVermögenswertenineinerTrans-

aktionabgegebenwerdensollen,sindBestandteileinerVer-

äußerungsgruppeodernichtfortgeführtenAktivitätundwer-



denals „Zur Veräußerung bestimmte Schulden“gesondert

ausgewiesen.

ZurVeräußerungbestimmtelangfristigeVermögenswerte

werdennichtmehrplanmäßigabgeschrieben.Siewerdenmit

ihrembeizulegendenZeitwertabzüglichVeräußerungskosten

angesetzt,soferndieserBetragniedrigeristalsderBuchwert.

GewinneoderVerlusteausderBewertungeinzelnerzurVer-

äußerungbestimmterVermögenswerteundvonVeräußerungs-

gruppenwerdenbiszurendgültigenVeräußerungimErgebnis

ausfortgeführtenAktivitätenausgewiesen.

DiePosition„ErgebnisnichtfortgeführterAktivitäten“inder

Gewinn-undVerlustrechnungenthältnebendenErgebnissen

ausderlaufendenGeschäftstätigkeitauchGewinneoderVerlus-

teausderBewertungmitdembeizulegendenZeitwertoderaus

derVeräußerungvonAktivitäten.

DiekonzernweitenAktienoptionsprogrammewerdenals

aktienbasierte VergütungenmitBarausgleichbilanziert.Zum

BilanzstichtagwirdeineRückstellunginHöhedeszeitanteiligen

beizulegendenZeitwertesderZahlungsverpflichtunggebildet.

ÄnderungendesbeizulegendenZeitwerteswerdenerfolgswirk-

samerfasst.DerbeizulegendeZeitwertderOptionenwirdmit-

hilfeanerkannterfinanzwirtschaftlicherModellebestimmt.

RückstellungenwerdenfürsämtlicheamBilanzstichtaggegen-

überDrittenbestehendenrechtlichenoderfaktischenVerpflich-

tungengebildet,dieaufvergangenenEreignissenberuhen,die

wahrscheinlichzueinemAbflussvonRessourcenführenwerden

undderenHöheverlässlichgeschätztwerdenkann.DieRück-

stellungenwerdenmitihremvoraussichtlichenErfüllungsbetrag

angesetztundnichtmitErstattungsansprüchensaldiert.Wenn

diezubewertendeRückstellungeinegroßeAnzahlvonPositio-

nenumfasst,wirddieVerpflichtungdurchGewichtungaller

möglichenErgebnissemitihrenjeweiligenEintrittswahrschein-

lichkeitengeschätzt(Erwartungswertmethode).

AllelangfristigenRückstellungenwerdenmitihremaufden

BilanzstichtagabgezinstenvoraussichtlichenErfüllungsbetrag

bilanziert.BeiderErmittlungdiesesBetragssindauchdiebis

zumErfüllungszeitpunktvoraussichtlicheintretendenKosten-

steigerungenzuberücksichtigen.

DieAnschaffungs-oderHerstellungskostenvonSachanlagen

enthaltenggf.auchdiegeschätztenAusgabenfürdieStill-

legungvonAnlagenoderdieWiedernutzbarmachungvon

Flächen,fürdieStilllegungs-,Rekultivierungs-undähnliche

Rückstellungengebildetwerden.SolltenÄnderungendesZins-

satzesoderÄnderungenderSchätzungenbezüglichdeszeitli-

chenAnfallsoderderHöhederAuszahlungenzuÄnderungen

derRückstellungenführen,wirdingleicherHöhederBuchwert

deszugehörigenVermögenswertesangepasst.Überschreitet

eineVerminderungdenBuchwertdeszugehörigenVermö-

genswertes,istderüberschießendeBetragdirekterfolgswirk-

samzuerfassen.

RückstellungenwerdengrundsätzlichgegendenAufwands-

postenaufgelöst,gegendensiegebildetwurden.

RückstellungenfürPensionenundähnlicheVerpflichtungen

werdenfürleistungsorientierteVersorgungsplänegebildet.Da-

beihandeltessichumVerpflichtungendesUnternehmensaus

AnwartschaftenundlaufendenLeistungenanberechtigteakti-

veundehemaligeMitarbeitersowiederenHinterbliebene.Die

VerpflichtungenbeziehensichinsbesondereaufRuhegelder.

DieindividuellenZusagenbemessensichi.d.R.nachderDauer

derBetriebszugehörigkeitundderVergütungderMitarbeiter.

BeiderBewertungvonRückstellungenfürleistungsorientierte

VersorgungsplänewirdderversicherungsmathematischeBar-

wertderjeweiligenVerpflichtungzugrundegelegt.Dieserwird

mithilfederMethodederlaufendenEinmalprämien(Projected-

Unit-Credit-Methode)ermittelt.BeidiesemAnwartschaftsbar-

wertverfahrenwerdennichtnurdieamStichtagbekannten

RentenunderworbenenAnwartschaften,sondernaucherwar-

tetekünftigeSteigerungenvonGehälternundRentenberück-

sichtigt.DieBerechnungstütztsichaufversicherungsmathema-

tischeGutachtenunterBerücksichtigungbiometrischerDaten

(fürDeutschlandinsbesonderedieRichttafeln2005GvonKlaus

Heubeck).DieRückstellungergibtsichausdemSaldodesver-

sicherungsmathematischenBarwertesderVerpflichtungund

dembeizulegendenZeitwertdeszurDeckungderPensionsver-

pflichtunggebildetenPlanvermögens.DerDienstzeitaufwand

istimPersonalaufwandenthalten.DerZinsaufwandunddie

erwartetenErträgeausdemPlanvermögengehenindasFinanz-

ergebnisein.

VersicherungsmathematischeGewinneundVerlustewerden

vollständigindemGeschäftsjahrerfasst,indemsieeintreten.

SiewerdenalsBestandteildesOtherComprehensiveIncome

außerhalbderGewinn-undVerlustrechnunginderAufstellung

dererfasstenErträgeundAufwendungenausgewiesenund

unmittelbarindieGewinnrücklagengebucht.AuchindenFol-

geperiodenwerdensienichtmehrerfolgswirksam.

BeibeitragsorientiertenVersorgungsplänengehtdasUnterneh-

menüberdieEntrichtungvonBeitragszahlungenanzweckge-

bundeneFondshinauskeineweiterenVerpflichtungenein.Die

BeitragszahlungenwerdenimPersonalaufwandausgewiesen.


DieEntsorgungsrückstellungenimKernenergiebereichbasieren

auföffentlich-rechtlichenVerpflichtungen,insbesonderedem

Atomgesetz,sowieaufAuflagen,dieindenBetriebsgenehmi-

gungenfestgeschriebensind.IhrerBewertungliegenSchätzun-

genzugrunde,diezumeinenaufkonkretisierendenVerträgen,

zumanderenaufAngabeninternerundexternerExpertenund

FachgutachtersowiedesBundesamtesfürStrahlenschutz(BfS)

beruhen.

DieamBilanzstichtagbestehendenundbeiBilanzaufstellung

erkennbarenVerpflichtungenzurWiedernutzbarmachungvon

Flächensowieausverursachtenoderbereitseingetretenen

BergschädenwerdendurchbergbaubedingteRückstellungen

berücksichtigt.DieRückstellungensindaufgrundöffentlich-

rechtlicherVerpflichtungenzubilden,dieaufentsprechenden

gesetzlichenRegelungenwiedemBundesberggesetzbasieren

undvoralleminBetriebsplänenundwasserrechtlichenErlaub-

nisbescheidenkonkretisiertsind.DieRückstellungenwerden

grundsätzlichmitzunehmendemVerpflichtungsumfang,u.a.

entsprechendderBraunkohleförderung,gebildet.Bewertet

werdensiemitdenzuerwartendenVollkostenbzw.den

geschätztenSchadenersatzleistungen.

DesWeiterenwerdenRückstellungenaufgrundöffentlich-recht-

licherVerpflichtungenzumRückbauvonProduktionsanlagen

sowiezurVerfüllungvonBohrungengebildet.IhreHöhebe-

stimmtsichnachdenzuerwartendenVollkostenunterBerück-

sichtigungvonErfahrungswertenundVergleichskostensätzen

desWirtschaftsverbandsderErdöl-undErdgasgewinnung.Bei

ausländischenTochtergesellschaftenwirdanalogverfahren.

FürdieVerpflichtungzurRückgabevonCO2-Emissionsrechten

andiezuständigenBehördenwirdeineRückstellunggebildet,

diemitdemBuchwertderdafüraktiviertenCO2-Rechtebewer-

tetwird.IsteinTeilderVerpflichtungnichtdurchvorhandene

Zertifikategedeckt,wirddieRückstellunghierfürmitdem

MarktpreisderEmissionsrechteamStichtagbewertet.

VerbindlichkeitenumfassendieFinanzverbindlichkeiten,die

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungensowieübri-

ge Verbindlichkeiten.Verbindlichkeitenwerdenbeierstmali-

gemAnsatzmitihrembeizulegendenZeitwerteinschließlich

TransaktionskostenerfasstundindenFolgeperioden–mit

AusnahmederderivativenFinanzinstrumente–mitdenfortge-

führtenAnschaffungskostenbewertet.Verbindlichkeitenaus

Finanzierungsleasing-VerträgenwerdeninHöhedesbeizule-

gendenZeitwertesdesLeasing-Gegenstandsoder–fallsdieser

niedrigerist–inHöhedesBarwertesderMindestleasingraten

passiviert.

RechnungsabgrenzungspostenundvonKundenerhalteneAn-

zahlungenwerdenunterdenübrigenVerbindlichkeitenpas-

siviert.ZudenRechnungsabgrenzungspostenzählendievon

VersorgungsbetriebenpassiviertenHausanschlusskosten

undBaukostenzuschüsse,diegrundsätzlichüberdieLaufzeit

derkorrespondierendenVermögenswerteergebniswirksam

aufgelöstwerden.DesWeiterensindindenRechnungsab-

grenzungspostenauchvonderöffentlichenHandgewährte

steuerpflichtigeZuschüsseundsteuerfreieZulagenzuAnlage-

gegenständenenthalten,diei.d.R.entsprechenddemAb-

schreibungsverlaufderAnlagenalssonstigebetrieblicheErträge

vereinnahmtwerden.

UnterdenübrigenVerbindlichkeitenwerdenauchbestimmte

Minderheitenanteileausgewiesen.Dabeihandeltessich

umKaufpreisverbindlichkeitenausgewährtenRechtenzur

Andienung(Put-Optionen)vonMinderheitenanteilen.

Derivative FinanzinstrumentewerdenalsVermögenswerte

oderVerbindlichkeitenbilanziertund–unabhängigvonihrem

Zweck–mitdembeizulegendenZeitwertbewertet.Änderun-

gendiesesWerteswerdenerfolgswirksamerfasst,esseidenn,

diederivativenFinanzinstrumentestehenineinerbilanziellen

Sicherungsbeziehung.IndiesemFallrichtetsichdieErfassung

vonÄnderungendesbeizulegendenZeitwertesnachderArt

desSicherungsgeschäfts.

MitFairValueHedgeswerdenbilanzierteVermögenswerteoder

SchuldengegendasRisikoeinerÄnderungdesbeizulegenden

Zeitwertesabgesichert.AuchdieAbsicherungvonbilanz-

unwirksamenfestenVerpflichtungenwirdalsFairValueHedge

bilanziert.BeiFairValueHedgeswerdenÄnderungenderbei-

zulegendenZeitwertesowohlderSicherungsgeschäftealsauch

derdazugehörigenGrundgeschäfteinderGewinn-undVerlust-

rechnungerfasst.Dasbedeutet,GewinneundVerlusteausder

BewertungzumbeizulegendenZeitwertderSicherungsge-

schäftewerdenindenselbenPositionenderGewinn-undVer-

lustrechnungausgewiesenwieGewinneundVerlusteausder

BewertungdesabgesichertenGrundgeschäftsoderTeilendes

Grundgeschäfts.WerdenbilanzunwirksamefesteVerpflichtun-

genabgesichert,führenÄnderungendesbeizulegendenZeit-

wertesderfestenVerpflichtungimHinblickaufdasabgesicher-

teRisikozumerfolgswirksamenAnsatzeinesVermögenswertes

odereinerSchuld.

CashFlowHedgesdienenderAbsicherungdesRisikos,dass

diemiteinembilanziertenVermögenswert,einerbilanzierten

SchuldodereinermithoherWahrscheinlichkeiteintretenden

geplantenTransaktionverbundenenzukünftigenZahlungsströ-

meschwanken.LiegteinCashFlowHedgevor,werdendieun-

realisiertenGewinneundVerlustedesSicherungsgeschäftszu-

nächstimOtherComprehensiveIncomeerfasst.Siewerden

erstdanninderGewinn-undVerlustrechnungerfasst,wenn

dasabgesicherteGrundgeschäfterfolgswirksamwird.Werden



geplanteTransaktionengesichertundführendieseTransaktio-

neninspäterenPeriodenzumAnsatzeinesfinanziellenVermö-

genswertesodereinerfinanziellenVerbindlichkeit,sinddiebis

zudiesemZeitpunktimEigenkapitalerfasstenBeträgeinder

Periodeerfolgswirksamaufzulösen,inderauchderVermögens-

wertoderdieVerbindlichkeitdasPeriodenergebnisbeeinflusst.

FührendieTransaktionenzumAnsatzvonnichtfinanziellenVer-

mögenswertenoderVerbindlichkeiten,z.B.zumErwerbvon

Sachanlagevermögen,werdendieerfolgsneutralimEigenkapi-

talerfasstenBeträgemitdemerstmaligenWertansatzdesVer-

mögenswertesoderderVerbindlichkeitverrechnet.

HedgeseinerNettoinvestitionineineausländischeTeileinheit

zielendaraufab,dasFremdwährungsrisikoausBeteiligungen

mitausländischerFunktionalwährungabzusichern.Unrealisierte

GewinneundVerlusteausdenSicherungsgeschäftenwerden

biszurVeräußerungderausländischenTeileinheitimOther

ComprehensiveIncomeerfasst.

IAS39legtfest,unterwelchenVoraussetzungenSicherungs-

beziehungenbilanziellerfasstwerdendürfen.Unteranderem

müssensieausführlichdokumentiertundeffektivsein.„Effekti-

vität“imSinnevonIAS39liegtdannvor,wenndieÄnderun-

gendesbeizulegendenZeitwertesdesSicherungsgeschäftsso-

wohlprospektivalsauchretrospektivineinerBandbreitevon

80bis125%dergegenläufigenÄnderungendesbeizulegen-

denZeitwertesdesGrundgeschäftsliegen.Nurdereffektive

TeileinerSicherungsbeziehungdarfnachdenbeschriebenen

Regelnbilanziertwerden.DerineffektiveTeilwirdsofort

erfolgswirksaminderGewinn-undVerlustrechnungerfasst.

Verträge,diefürZweckedesEmpfangsoderderLieferungnicht

finanziellerPostengemäßdemerwartetenEinkaufs-,Verkaufs-

oderNutzungsbedarfdesUnternehmensabgeschlossenund

indiesemSinnegehaltenwerden(Eigenverbrauchverträge),

werdennichtalsderivativeFinanzinstrumente,sondernals

schwebendeGeschäftebilanziert.EnthaltendieVerträgeeinge-

betteteDerivate,werdendieDerivategetrenntvomBasis-

vertragbilanziert,wenndiewirtschaftlichenMerkmaleund

RisikendeseingebettetenDerivatsnichtengmitdenwirt-

schaftlichenMerkmalenundRisikendesBasisvertragsverbun-

densind.GeschriebeneOptionenaufdenKaufoderVerkauf

nichtfinanziellerPosten,diedurchBarausgleicherfülltwerden

können,sindkeineEigenverbrauchverträge.

EventualschuldensindmöglicheVerpflichtungengegenüber

DrittenoderbereitsbestehendeVerpflichtungen,diewahr-

scheinlichnichtzueinemRessourcenabflussführenoderin

ihrerHöhenichtverlässlichbestimmtwerdenkönnen.Eventual-

schuldenwerdeninderBilanznurdannerfasst,wennsieim

RahmeneinesUnternehmenszusammenschlussesübernommen

wurden.DieimAnhangangegebenenVerpflichtungsvolumina

derEventualschuldenentsprechendemamBilanzstichtagbe-

stehendenHaftungsumfang.

Ermessensentscheidungen bei der Anwendung der Bilanzie-

rungs- und Bewertungsmethoden.BeiderAnwendungder

Bilanzierungs-undBewertungsmethodensindErmessensent-

scheidungenzutreffen.Diesgiltinsbesonderefürfolgende

Sachverhalte:

• BeibestimmtenVerträgenistzuentscheiden,obsiealsDeri-

vatezubehandelnoderwiesogenannteEigenverbrauchver-

trägealsschwebendeGeschäftezubilanzierensind.

• FinanzielleVermögenswertesindindieKategorien„Biszur

EndfälligkeitgehalteneFinanzinvestitionen“,„Krediteund

Forderungen“,„ZurVeräußerungverfügbarefinanzielle

Vermögenswerte“und„FinanzielleVermögenswerte,dieer-

folgswirksamzumbeizulegendenZeitwertbewertetwerden“

einzuordnen.

• Bei„ZurVeräußerungverfügbarenfinanziellenVermögens-

werten“istzuentscheiden,obundwanneineWertminde-

rungalsaußerplanmäßigeAbschreibungerfolgswirksamzu

erfassenist.

• BeiVermögenswerten,dieveräußertwerdensollen,istzu

bestimmen,obsieinihremaktuellenZustandveräußertwer-

denkönnenundobihreVeräußerungsehrwahrscheinlichist.

IstbeidesderFall,sinddieVermögenswerteundggf.zuge-

hörigeSchuldenals„ZurVeräußerungbestimmteVermö-

genswertebzw.Schulden“auszuweisenundzubewerten.

Schätzungen und Beurteilungen des Managements.DieAuf-

stellungdesKonzernabschlussesnachIFRSerfordert,dassAn-

nahmengetroffenundSchätzungengemachtwerden,diesich

aufdenWertansatzderbilanziertenVermögenswerteund

Schulden,derErträgeundAufwendungensowiedieAngabe

vonEventualschuldenauswirken.

DieseAnnahmenundSchätzungenbeziehensichu.a.aufdieBi-

lanzierungundBewertungvonRückstellungen.BeiRückstellun-

genfürPensionenundähnlicheVerpflichtungensindu.a.der

AbzinsungsfaktorunddieerwarteteRenditedesPlanvermögens

wichtigeSchätzgrößen.DerAbzinsungsfaktorfürPensionsver-

pflichtungenwirdaufGrundlagederaufdenFinanzmärktenam

BilanzstichtagbeobachtbarenRenditenerstrangiger,festver-

zinslicherUnternehmensanleihenermittelt.EineErhöhung

oderVerminderungdesAbzinsungsfaktorsumeinenProzent-

punktwürdedenBarwertderVerpflichtungausbetrieblichen

AltersversorgungspläneninDeutschlandum1.314 Mio. €

(Vorjahr:1.287 Mio. €)reduzierenbzw.um1.672 Mio. €(Vor-

jahr: 1.638 Mio.€)erhöhen.BeidenKonzerngesellschaftenin

GroßbritannienhätteeinesolcheVeränderungdesAbzinsungs-

faktorseineVerminderungderPensionsverpflichtungum

627 Mio. €(Vorjahr: 529 Mio. €)bzw.eineErhöhungum

798 Mio. €(Vorjahr:653 Mio. €)zurFolge.DadieVerpflichtun-


genausbetrieblichenAltersversorgungsplänenjedochüber-

wiegendfondsgedecktsindundderWertdeswesentlichenTeils

desPlanvermögenstypischerweisenegativmitdenMarktren-

ditenfestverzinslicherWertpapierekorreliert,ergibtsichnur

einebeschränkteAbhängigkeitderunterBerücksichtigungdes

vorhandenenPlanvermögensermitteltenPensionsrückstel-

lungenvomjeweiligenMarktzinsniveau.

ImRahmenderBilanzierungvonUnternehmenserwerben

werdendieidentifizierbarenVermögenswerte,Verbindlichkei-

tenundEventualschuldenzubeizulegendenZeitwertenam

Erwerbsstichtagangesetzt.DiewesentlichenSchätzungenbe-

ziehensichdabeiaufdieBestimmungderzumErwerbsstichtag

beizulegendenZeitwertedieserPosten.Diesestützensich

entwederaufGutachtenunabhängigerexternerBewertungs-

expertenoderaufinterneAnalysenunterVerwendungange-

messenerBewertungstechniken.BesondereBedeutungkommt

dabeiu.a.derPrognosekünftigerZahlungsströmeundder

ErmittlungdesDiskontierungssatzeszu.

DerWerthaltigkeitstestfürGeschäfts-oderFirmenwertebasiert

aufzukunftsbezogenenAnnahmen,dieregelmäßigangepasst

werden.

AktivelatenteSteuernwerdenangesetzt,wenndieRealisierbar-

keitkünftigerSteuervorteilewahrscheinlichist.Dietatsächliche

steuerlicheErgebnissituationinzukünftigenPeriodenundda-

mitdietatsächlicheNutzbarkeitaktiverlatenterSteuernkann

allerdingsvonderEinschätzungzumZeitpunktderAktivierung

derlatentenSteuernabweichen.

WeitereInformationenzudenAnnahmenundSchätzungen,die

diesemKonzernabschlusszugrundeliegen,findensichinden

ErläuterungenzudeneinzelnenAbschlussposten.

SämtlicheAnnahmenundSchätzungenbasierenaufdenVer-

hältnissenundBeurteilungenamBilanzstichtag.BeiderEin-

schätzungdervoraussichtlichenGeschäftsentwicklungwurde

außerdemdaszudiesemZeitpunktalsrealistischunterstellte

künftigewirtschaftlicheUmfeldindenBranchenundRegionen,

indenenderKonzerntätigist,berücksichtigt.Solltensichdie

Rahmenbedingungenandersalserwartetentwickeln,können

dietatsächlichenBeträgevondenSchätzwertenabweichen.

InsolchenFällenwerdendieAnnahmenund,fallserforderlich,

dieBuchwertederbetroffenenVermögenswerteundSchulden

angepasst.

ZumZeitpunktderAufstellungdesKonzernabschlussesist

nichtvoneinerwesentlichenÄnderungderzugrundegelegten

AnnahmenundSchätzungenauszugehen.

Kapitalmanagement.DasKapitalmanagementvonRWErichtet

sichandenstrategischenZielendesKonzernsaus.ImMittel-

punktstehtdielangfristigeSteigerungdesUnternehmenswer-

tes.DiesemZieldienenu.a.diekontinuierlicheVerbesserung

desoperativenGeschäfts,dieSicherungderMarktposition

durchwettbewerbsfähigeProdukteundDienstleistungensowie

gegebenenfallsdieOptimierungdesPortfoliosdurchwertschaf-

fendeAkquisitionenundDesinvestments.

RWEsteuertdieKapitalstrukturanhandvonFinanzkennzahlen.

EineSchlüsselgrößeistder„Verschuldungsfaktor“(Leverage

Factor),derbeidenNettoschuldenansetzt.Letzterewerden

ermittelt,indemzudenNettofinanzschuldendiewesentlichen

langfristigenRückstellungensowiedieHälftedesbegebenen

Hybridkapitalsaddiertwerdenunddasaktivischausgewiesene

NettovermögenbeifondsgedecktenPensionsverpflichtungen

abgezogenwird.DerVerschuldungsfaktorgibtdasVerhältnis

derNettoschuldenzumEBITDAwieder.Imabgelaufenen

Geschäftsjahrlagerbei2,8(Vorjahr:2,8).DerVerschuldungs-

faktorsolldenWertvon3,0nichtdauerhaftüberschreiten,

wodurchereinsolidesRatingunterstützt.

WirmessenderSicherungeinessolidenKredit-Ratingsund

damitderErhaltungfinanziellerFlexibilitätgroßeBedeutung

bei.DasKredit-RatingwirddurcheineVielzahlqualitativerund

quantitativerFaktorenbeeinflusst.HierzuzählendieFinanz-

mittelzuflüsseunddieVerschuldungebensowiedasMarkt-

umfeld,dieWettbewerbspositionunddiepolitischenRahmen-

bedingungen.

ZurUnterstützungdesRatingstrugauchdieimSeptember 2010

begebeneHybridanleihemiteinemVolumenvon1,75 Mrd.€

bei.DasHybridkapitalwirdvondenbeidenführendenRating-

AgenturenMoody’sundStandard&Poor’szurHälftealsEigen-

kapitaleingestuft.DieRating-relevantenVerschuldungskenn-

zifferndesKonzernsfallendahergünstigeraus,alssiebeider

BegebungeinerklassischenAnleihegewesenwären.

DerzeitbewertenMoody’sundStandard&Poor’sdievonder

RWEAGbzw.derRWEFinanceB.V.unterGarantiederRWEAG

ausgegebenennichtnachrangigenAnleihenmit„A2“bzw.„A“,

jeweilsmitnegativemAusblick.DamitweistRWEunverändert

eineRatingeinstufungimBereich„InvestmentGrade“auf.Das

kurzfristigeRatingist„P-1“bzw.„A-1“.Wirstrebenan,unsere

guteKreditqualitätzuhalten.



DerInternationalAccountingStandardsBoard(IASB)unddas

IFRSInterpretationsCommittee(IFRSIC)habeneineReihevon

ÄnderungenbestehenderInternationalFinancialReporting

Standards(IFRS)sowieeinigeneueIFRSundInterpretationen

verabschiedet,diefürdenRWE-KonzernabdemGeschäftsjahr

2010verpflichtendanzuwendensind:

IFRS 3 (2008) „Unternehmenszusammenschlüsse“enthält

geänderteVorschriftenzurBilanzierungvonUnternehmenser-

werben.DieAnpassungengegenüberderursprünglichenFas-

sungdesIFRS3betreffendenAnwendungsbereichunddie

BilanzierungvonsukzessivenAnteilserwerben.Neuistauchein

Wahlrecht,dasIFRS3(2008)denUnternehmeneinräumt:Die

AnteiledernichtbeherrschendenGesellschafterkönnentrans-

aktionsindividuellmitihrembeizulegendenZeitwertodermit

demanteiligenNettovermögenbewertetwerden.Jenachdem,

fürwelchederbeidenMöglichkeitensicheinUnternehmenent-

scheidet,wirdimRahmendesUnternehmenserwerbseineven-

tuellvorhandenerGeschäfts-oderFirmenwertvollständigoder

nurmitdemAnteildesMehrheitseigentümersausgewiesen.Die

ÄnderungenwerdensichentsprechendaufdieBilanzierungvon

Unternehmenstransaktionenauswirken.

IAS 27 (2008) „Konzern- und Einzelabschlüsse“:Mitder

überarbeitetenFassungvonIAS27hatderIASBinsbesondere

dieVorschriftenzurBilanzierungvonTransaktionenmitnicht

beherrschendenAnteilseignerneinesKonzernsgeändert:

Transaktionen,durchdieeinMutterunternehmenseineBeteili-

gungsquoteaneinemTochterunternehmenändert,ohnedie

Beherrschungaufzugeben,sindkünftigalserfolgsneutrale

Eigenkapitaltransaktionenzubilanzieren.Neugeregeltwurde

auchdieBilanzierungimFalledesVerlustseinerbeherrschen-

denStellunggegenübereinemTochterunternehmen:DerStan-

dardlegtfest,wieeinEntkonsolidierungserfolgberechnetund

einenachTeilveräußerungverbleibendeRestbeteiligungam

ehemaligenTochterunternehmenbewertetwerdenmuss.Die

ÄnderungenwerdensichdemnachaufdieBilanzierungvon

bestimmtenUnternehmenstransaktionenauswirken.

KeinewesentlichenAuswirkungenaufdenRWE-Konzernab-

schlusshabendienachfolgendenerstmalsimGeschäftsjahr

2010anzuwendendenStandardsundInterpretationen:

• VerbesserungenandenInternationalFinancialReporting

Standards(2009)

• IFRS1(neustrukturiert2008)–ErstmaligeAnwendungder

InternationalFinancialReportingStandards

• ÄnderungdesIFRS1(2009)–ZusätzlicheAusnahmenfür

erstmaligeAnwender

• ÄnderungdesIFRS2(2009)–AnteilsbasierteVergütungen

zwischenUnternehmeneinerGruppe

• ÄnderungdesIAS39(2009)–GeeigneteGrundgeschäfte

• IFRIC12–Dienstleistungskonzessionsvereinbarungen

• IFRIC15–VerträgeüberdieErrichtungvonImmobilien

• IFRIC16–AbsicherungeinerNettoinvestitionineinenauslän-

dischenGeschäftsbetrieb

• IFRIC17–SachdividendenanEigentümer

• IFRIC18–ÜbertragungvonVermögenswertendurcheinen

Kunden

Änderung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden


Neue Rechnungslegungsvorschriften

DerIASBunddasIFRSIChabenweitereStandardsundInterpre-

tationenverabschiedet,dieinderEUnochnichtverpflichtend

anzuwendensind.DieStandardsundInterpretationensindim

Folgendendargestellt.TeilweisesindsienochnichtvonderEU

anerkannt.Derzeitprüfenwir,welcheAuswirkungensieaufden

RWE-Konzernabschlusshabenwerden.

IFRS 9 (2009)„Financial Instruments“ersetztdiebisherigen

RegelungendesIAS39zurKlassifizierungundBewertungvon

finanziellenVermögenswertenundVerbindlichkeiten.IFRS9

(2009)isterstmalsverpflichtendanzuwendenfürGeschäfts-

jahre,dieamodernachdem1.Januar2013beginnen.

IAS 24 (2009) „Angaben über Beziehungen zu nahestehenden

Unternehmen und Personen“führtimWesentlichenErleichte-

rungenbeiderBerichterstattungzunahestehendenUnterneh-

menein,dievomStaatkontrolliertoderwesentlichbeeinflusst

werden.IAS24(2009)isterstmalsverpflichtendanzuwenden

fürGeschäftsjahre,dieamodernachdem1.Januar2011begin-

nen.

Die Änderung an IAS 32 (2009) „Einstufung von Bezugsrech-

ten“beziehtsichdarauf,wiebestimmte,aufFremdwährunglau-

tendeBezugsrechte,OptionenundOptionsscheinebeimEmit-

tentenzubilanzierensind.DiegenanntenInstrumentemüssen

künftigalsEigenkapitalklassifiziertwerden.DieNeuregelungist

erstmalsanzuwendenfürGeschäftsjahre,dieamodernachdem

1.Februar2010beginnen.

BeidennachfolgendenStandardsundInterpretationen,die

2010nochnichtanwendbarsind,istbereitsabzusehen,dasssie

keinewesentlichenAuswirkungenaufdenRWE-Konzernab-

schlusshabenwerden:

• ImprovementstoIFRS(2010)

• ÄnderungdesIFRS1(2010)–BegrenzteBefreiungerst-

maligerAnwendervonVergleichsangabennachIFRS7

• ÄnderungdesIFRS1(2010)–SevereHyperinflationand

RemovalofFixedDatesforFirst-timeAdopters

• ÄnderungendesIFRS7(2010)–FinancialInstruments:

Disclosures

• ÄnderungendesIAS12(2010)–DeferredTax:Recovery

ofUnderlyingAssets

• ÄnderungdesIFRIC14(2009)–Vorauszahlungenim

RahmenvonMindestdotierungsverpflichtungen

• IFRIC19–TilgungfinanziellerVerbindlichkeitendurch

Eigenkapitalinstrumente



(1) Umsatzerlöse

Umsatzerlösewerdengrundsätzlichdannerfasst,wenndie

DienstleistungenerbrachtoderdieGütergeliefertwurdenund

dieRisikendarausaufdenKundenübergegangensind.

UmdieGeschäftsentwicklungzutreffenderdarzustellen,weisen

wirdieEnergiehandelsumsätzenettoaus,d.h.mitderrealisier-

tenRohmarge.DieaufphysischeErfüllungausgerichteten

Strom-,Gas-,Kohle-undÖlgeschäfteweisenwirdagegenbrut-

toaus.EnergiehandelsumsätzewerdenimSegmentTrading/

GasMidstreamgetätigt.DieBruttoumsätze(inkl.Energiehan-

delsumsätze)summiertensichimGeschäftsjahr2010auf

114.682 Mio. €(Vorjahr:98.013 Mio. €).

DieUmsatzerlösewerdeninderSegmentberichterstattungauf

denSeiten219bis222nachUnternehmensbereichenundRegi-

onenaufgegliedert.DurchErst-undEntkonsolidierungensind

sieimSaldoum5.016Mio.€gestiegen.

DiePosition„Erdgas-/Stromsteuer“umfasstdievonGesellschaf-

tendesKonzernsunmittelbargezahlteSteuer.DurchÄnderun-

gendesKonsolidierungskreisesistsieum775Mio.€gestiegen.

ErträgeausdemAbgangvonFinanzanlagenundAusleihungen

werden,soweitsieBeteiligungenbetreffen,imBeteiligungser-

gebnisausgewiesenundansonsten–ebensowieErträgeaus

demAbgangkurzfristigerWertpapiere–imFinanzergebnis

gezeigt.

ÄnderungendesKonsolidierungskreiseserhöhtendiesonstigen

betrieblichenErträgeum134 Mio. €.

(2) Sonstige betriebliche Erträge

Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

sonstigebetrieblicheerträgein mio. €

2010 2009

Auflösung von rückstellungen 97 826

kostenumlagen/-erstattungen 218 95

Abgänge von und zuschreibungen zu kurzfristigen vermögenswerten ohne Wertpapiere 51 22

Abgänge von und zuschreibungen zu Anlagegegenständen inkl. erträge aus entkonsolidierung 139 135

erträge aus derivativen finanzinstrumenten 322

schadensersatz/versicherungsleistungen 10 35

vermietung und verpachtung 28 27

übrige 411 470

1.276 1.610

DieAufwendungenfürRoh-,Hilfs-undBetriebsstoffeumfassen

auchdieAufwendungenfürdenEinsatzunddieEntsorgung

vonKernbrennstoffen.

materialaufwandin mio. €

2010 2009

Aufwendungen für roh-, hilfs- und be-triebsstoffe sowie für bezogene Waren 29.169 26.170

Aufwendungen für bezogene leistungen 4.007 3.668

33.176 29.838

(3) Materialaufwand DerMaterialaufwandausExplorationstätigkeitenbeliefsichim

Berichtsjahrauf85 Mio. €(Vorjahr:133 Mio. €).

InsgesamtwurdenEnergiehandelsumsätzeinHöhevon

61.362 Mio. €(Vorjahr:50.272 Mio. €)mitdemMaterialauf-

wandverrechnet.ÄnderungendesKonsolidierungskreises

erhöhtendenMaterialaufwandum2.863 Mio. €.


Explorationstätigkeitenführtenzusonstigenbetrieblichen

AufwendungeninHöhevon57 Mio. €(Vorjahr:76 Mio. €).

(6) Sonstige betriebliche Aufwendungen

sonstigebetrieblicheaufwendungenin mio. €

2010 2009

instandhaltung inkl. erneuerungsverpflichtungen 917 829

rückstellungszuführungen 271 104

konzessionen, lizenzen und andere vertragliche verpflichtungen 515 540

struktur- und Anpassungsmaßnahmen 196 71

rechts- und sonstige beratung sowie datenverarbeitung 295 327

Abgänge von kurzfristigen vermögenswerten und Wertminderungen (ohne Wertminderungen bei vorräten und Wertpapieren) 380 242

Abgänge von Anlagegegenständen inkl. Aufwand aus entkonsolidierung 102 127

versicherungen, provisionen, frachten und ähnliche vertriebsaufwendungen 235 252

Allgemeine verwaltungskosten 224 192

Werbemaßnahmen 241 236

Aufwendungen aus derivativen finanzinstrumenten 70 159

pachten für Werksanlagen und netze sowie mieten 123 100

kosten des post- und zahlungsverkehrs 86 82

gebühren und beiträge 89 48

Währungskursverluste 52 17

sonstige steuern (im Wesentlichen substanzsteuern) 79 49

übrige 553 549

4.428 3.924

ÄnderungendesKonsolidierungskreiseserhöhtendenPersonal-

aufwandum278Mio.€.

(5) Abschreibungen

DieAbschreibungenbeliefensichfürSachanlagenauf

2.600 Mio. €(Vorjahr:1.900Mio.€)undfürInvestmentProper-

tyauf10Mio.€(Vorjahr:8Mio.€).ImmaterielleVermögens-

wertewurdeninHöhevon603Mio.€(Vorjahr:449Mio.€)ab-

geschrieben;davonentfielen314Mio.€(Vorjahr:272Mio.€)

aufKundenstämmeakquirierterUnternehmen.AusderExplora-

tionstätigkeitergabensichAbschreibungenaufSachanlagen

undimmaterielleVermögenswerteinHöhevon5Mio.€(Vor-

jahr:1 Mio.€).

ImBerichtsjahrwurdenaußerplanmäßigeAbschreibungenvor-

genommen.DiesebeliefensichfürSachanlagenauf471Mio.€

(Vorjahr:14Mio.€),fürInvestmentPropertyauf3Mio.€(Vor-

jahr:0Mio.€)undfürimmaterielleVermögenswerte(ohneGe-

schäfts-oderFirmenwerte)auf37Mio.€(Vorjahr:5Mio.€).

DurchÄnderungendesKonsolidierungskreiseserhöhtensich

dieAbschreibungenum216 Mio. €.


betrieblichenAufwendungenum434 Mio. €.

DerRWE-KonzernbeschäftigteimJahresdurchschnitt71.001

Mitarbeiter(Vorjahr:68.828ohneAmericanWater).DieZahler-

gibtsichdurchUmrechnunginVollzeitstellen.Dasheißt,Teil-

zeitbeschäftigteundbefristeteBeschäftigungsverhältnissewer-

denmitihrerTeilzeitquotebzw.mitihrerBeschäftigungszeitim

VerhältniszurJahresbeschäftigungszeiterfasst.VondenBe-

schäftigtenwaren55.224(Vorjahr:54.107)Tarif-undsonstige

Mitarbeiterund15.777(Vorjahr:14.721)außertariflicheMitar-

beiter.DarüberhinauswurdenimJahresdurchschnitt2.800

(Vorjahr:2.756)Auszubildendebeschäftigt.IndenMitarbeiter-

zahlensinddieAuszubildendennichtenthalten.

Personalaufwandin mio. €

2010 2009

löhne und gehälter 3.946 3.761

soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und für unterstützung 927 849

4.873 4.610

(4) Personalaufwand



(7) Beteiligungsergebnis

DasBeteiligungsergebnisenthältsämtlicheErträgeundAuf-

wendungen,dieimZusammenhangmitdenbetrieblichveran-

lasstenBeteiligungenentstandensind.Esumfasstdas

Ergebnisausat-Equity-bilanziertenBeteiligungenunddas

übrigeBeteiligungsergebnis.

DasBeteiligungsergebnisenthältAbschreibungenaufübrige

FinanzanlageninHöhevon3 Mio. €(Vorjahr:4 Mio. €)undauf

AusleihungenanBeteiligungeninHöhevon16 Mio. €(Vorjahr:

16 Mio. €).

ImBerichtsjahrwurden71Mio.€beidenat-Equity-bilanzierten

BeteiligungenKärntnerEnergieholdingBeteiligungsGmbH,

Österreich,undStadtwerkeDuisburgAGaufgrundderwieder

DasFinanzergebnissetztsichausdemZinsergebnis,den

ZinsanteilenanRückstellungszuführungensowiedenanderen

FinanzerträgenundFinanzaufwendungenzusammen.

gestiegenenUnternehmenswertezugeschriebenund40Mio.€

beiderat-Equity-bilanziertenBeteiligungFri-ElS.p.A.,Italien,

aufgrundderlangsameralserwartetverlaufendenEntwicklung

derProjektederGesellschaftabgeschrieben.ImVorjahrwurden

vordemHintergrundderschwierigenRahmenbedingungenam

MarktfürverflüssigtesErdgas(LNG)außerplanmäßigeAbschrei-

bungenaufdieat-Equity-bilanzierteBeteiligungExcelerate

EnergyLP,USA,inHöhevon105Mio.€vorgenommen.

beteiligungsergebnisin mio. €

2010 2009

ergebnisausat-equity-bilanziertenbeteiligungen 310 131

davon: zuschreibungen/Abschreibungen auf at-equity-bilanzierte beteiligungen (24) (− 111)

ergebnis aus nicht konsolidierten tochterunternehmen − 1 29

davon: Abschreibungen auf Anteile an nicht konsolidierten tochterunternehmen (− 2)

ergebnis aus übrigen beteiligungen 53 51

davon: Abschreibungen auf Anteile an übrigen beteiligungen (− 3) (− 2)

erträge aus dem Abgang von beteiligungen 34 97

Aufwendungen aus dem Abgang von beteiligungen 64

erträge aus Ausleihungen an beteiligungen 27 53

Aufwendungen aus Ausleihungen an beteiligungen 16 35

Übrigesbeteiligungsergebnis 97 131

407 262

Finanzergebnisin mio. €

2010 2009

zinsen und ähnliche erträge 448 589

Andere finanzerträge 800 1.110

Finanzerträge 1.248 1.699

zinsen und ähnliche Aufwendungen 1.258 1.224

zinsanteile an zuführungen zu

rückstellungen für pensionen und ähnliche verpflichtungen (inkl. aktivisch ausgewiesenes nettovermögen) 147 176

rückstellungen für entsorgung im kernenergiebereich und bergbaubedingte rückstellungen 623 567

sonstigen rückstellungen 170 214

Andere finanzaufwendungen 986 1.508

Finanzaufwendungen 3.184 3.689

−1.936 −1.990

(8) Finanzergebnis


DasZinsergebnisresultiertausfinanziellenVermögenswerten

undVerbindlichkeiten,diedenfolgendenBewertungskatego-

rienzugeordnetsind:

ZudemwurdenSteuerninHöhevon9Mio.€imZusam-

menhangmitdemHybridkapitaldirektmitdemEigenkapital

verrechnet.

DasFinanzergebnisenthältdarüberhinausalleanderenFinanz-

erträgeundFinanzaufwendungen,dienichtdemZinsergebnis

oderdenZinsanteilenanRückstellungszuführungenzugeord-

netwerdenkönnen.

ZudenanderenFinanzerträgenzählenu.a.realisierteGewinne

ausdemAbgangvonWertpapiereninHöhevon161Mio.€

(Vorjahr:292Mio.€).DieanderenFinanzaufwendungenent-

halten0Mio.€(Vorjahr:51Mio.€)AbschreibungenaufWert-

papiereinfolgegesunkenerbeizulegenderZeitwerteund

44 Mio. €(Vorjahr:441Mio.€)realisierteVerlusteausdem

AbgangvonWertpapieren.

VondenlatentenSteuernentfallen−586 Mio. €(Vorjahr:

5 Mio. €)auftemporäreDifferenzen.

IndentatsächlichenErtragsteuernsindimSaldoAufwendun-

genvon26 Mio. €(Vorjahr:130 Mio. €)enthalten,dievoran-

gegangenePeriodenbetreffen.

DurchdieNutzungvoninVorjahrennichtangesetztensteuer-

lichenVerlustvorträgenmindertensichdietatsächlichen

Ertragsteuernum32Mio.€(Vorjahr:4Mio.€).

ImBerichtsjahrwurdedasEigenkapitaldurchdieVerrechnung

latenterSteuernmitdemOtherComprehensive Incomeum

8 Mio.€(Vorjahr:251Mio.€)erhöht:

zinsergebnisnachbewertungskategorienin mio. €

2010 2009

kredite und forderungen 359 357

zur veräußerung verfügbare finanzielle vermögenswerte 89 232

zu (fortgeführten) Anschaffungskosten bewertete finanzielle verbindlichkeiten − 1.258 − 1.224

−810 −635

ertragsteuernin mio. €

2010 2009

tatsächliche ertragsteuern 2.056 1.761

latente steuern − 680 97

1.376 1.858

imotherComprehensiveincomeerfassteertragsteuernin mio. €

2010 2009

marktbewertung von zur veräußerung verfügbaren finanzinstrumenten 34 − 9

marktbewertung von finanz instrumenten in sicherungsbeziehung 6 − 58

versicherungsmathematische gewinne und verluste leistungsorientierter pensionszu-sagen und ähnlicher verpflichtungen − 32 318

ertrag 8 251

zinsergebnisin mio. €

2010 2009

zinsen und ähnliche erträge 448 589

zinsen und ähnliche Aufwendungen 1.258 1.224

−810 −635

DieZinsanteileanRückstellungszuführungenenthaltendiejähr-

lichenAufzinsungsbeträgeausderBarwertfortschreibungder

langfristigenRückstellungen.Siewerdenumdieerwarteten

ErträgeausPlanvermögenzurDeckungvonPensionsverpflicht-

ungengekürzt.

DasZinsergebnisenthältimWesentlichenZinserträgeausver-

zinslichenWertpapierenundAusleihungen,ErträgeundAuf-

wendungenausWertpapierensowieZinsaufwendungen.

(9) Ertragsteuern



steuerüberleitungsrechnungin mio. €

2010 2009


theoretischersteueraufwand 1.555 1.729

besteuerungsunterschied Ausland − 142 − 169

steuereffekte auf

steuerfreie inlandsdividendenerträge − 76 − 95

steuerfreie Auslandsdividendenerträge − 28 − 32

sonstige steuerfreie erträge − 11 − 14

steuerlich nicht abzugsfähige Aufwendungen 132 72

equity-bilanzierung von assoziierten unternehmen (inkl. Abschreibung auf geschäfts- oder firmenwerte von assoziierten unternehmen) 16 69

nicht nutzbare verlustvorträge bzw. nutzung von nicht bilanzierten verlustvorträgen/ Abschreibungen auf verlustvorträge/latenzierung von verlustvorträgen − 122 55

ergebnisse aus dem verkauf von unternehmensanteilen − 12 − 36

steuersatzänderungen inland − 10

steuersatzänderungen Ausland − 56

sonstiges 130 279

effektiversteueraufwand 1.376 1.858

effektiver steuersatz in % 27,6 33,2


(10) Immaterielle Vermögenswerte

Erläuterungen zur Bilanz

immateriellevermögenswerte

in mio. €

entwicklungs- ausgaben

konzessionen, gewerbliche

schutzrechte, lizenzen und

ähnliche rechte

kundenbeziehungen und ähnliche

Werte

geschäfts- oder firmen-

werte

geleistete Anzahlungen

summe

anschaffungs-bzw.Herstellungskosten

stand: 01.01.10 475 3.734 2.790 13.258 2 20.259

zu-/Abgänge durch änderung des konsolidierungskreises 16 1 2 130 149

zugänge 112 165 1 278

umbuchungen 2 1 − 1 2

Währungsanpassungen 11 21 74 192 298

Abgänge 9 93 2 104

stand: 31.12.10 607 3.829 2.866 13.578 2 20.882

Kumulierteabschreibungen

stand: 01.01.10 223 968 1.742 6 2.939

zu-/Abgänge durch änderung des konsolidierungskreises 7 10 − 1 16

Abschreibungen des berichtsjahres 69 220 314 603

umbuchungen 1 1

Währungsanpassungen 6 7 52 65

Abgänge 9 83 92

stand: 31.12.10 297 1.122 2.107 6 3.532

buchwerte

stand: 31.12.10 310 2.707 759 13.572 2 17.350


stand: 01.01.09 316 1.999 2.164 9.152 4 13.635

zu-/Abgänge durch änderung des konsolidierungskreises 55 1.297 470 3.871 − 2 5.691

zugänge 104 499 1 604

Währungsanpassungen 19 19 156 235 − 1 428

Abgänge 19 80 99

stand: 31.12.09 475 3.734 2.790 13.258 2 20.259


stand: 01.01.09 169 898 1.360 6 2.433

zu-/Abgänge durch änderung des konsolidierungskreises − 1 − 22 12 − 11

Abschreibungen des berichtsjahres 48 129 272 449


Abgänge 2 44 46

stand: 31.12.09 223 968 1.742 6 2.939

buchwerte

stand: 31.12.09 252 2.766 1.048 13.252 2 17.320



FürForschungundEntwicklunghatderRWE-Konzernim

Berichtsjahr149Mio.€(Vorjahr:110Mio.€)aufgewendet.Ent-

wicklungsausgabenwurdeninHöhevon112Mio.€(Vorjahr:

104Mio.€)aktiviert.

ImmaterielleVermögenswerteausderExplorationstätigkeithat-

tenzumBilanzstichtageinenBuchwertvon374Mio.€(Vorjahr:

415Mio.€).

DieGeschäfts-oderFirmenwertesetzensichwiefolgt

zusammen:

ImBerichtsjahrsindGeschäfts-oderFirmenwerteinHöhevon

130Mio.€zugegangen.EineErhöhungderkurzfristigenKauf-

preisverbindlichkeitenausgewährtenAndienungsrechten

(Put-Optionen)führtezueinerergebnisneutralenAnpassung

derGeschäfts-oderFirmenwertebeiVertriebundVerteilnetze

inHöhevon213Mio.€.Verminderungenergabensichim

WesentlichendurchdenAusweisvonThyssengasals„ZurVer-

äußerungbestimmteVermögenswerteundSchulden“

(77 Mio. €).VondenZugängenimVorjahr(3.871Mio.€)ent-

fielen3.435 Mio.€aufdenUnternehmenserwerbvonEssent.

MitZuordnungderHandels-undWindstromaktivitätenvonEs-

sentzudenSegmentenTrading/GasMidstreamundErneuerba-

reEnergienwurdenaufdieseSegmenteauchGeschäfts-oder

Firmenwertevon510Mio.€bzw.285Mio.€übertragen.Auf

dasSegmentVertriebundVerteilnetzewurdemitZuordnung

derGasspeicheraktivitätenvonEssenteinGeschäfts-oder

Firmenwertvon43Mio.€übertragen.

JeweilsimdrittenQuartaldesGeschäftsjahreswirdderregel-

mäßigeWerthaltigkeitstest(Impairment-Test)zurErmittlung

einesggf.notwendigenAbschreibungsbedarfsderGeschäfts-

oderFirmenwertedurchgeführt.ZurDurchführungdieser

WerthaltigkeitstestswerdendieGeschäfts-oderFirmenwerte

denZahlungsmittelgenerierendenEinheitenaufEbeneder

Segmentezugeordnet.BeimImpairment-Testwirddererziel-

bareBetragderZahlungsmittelgenerierendenEinheitendurch

denbeizulegendenZeitwertabzüglichVeräußerungskosten

oderdenNutzungswertbestimmt–jenachdem,welcherWert

höherist.DerbeizulegendeZeitwertspiegeltdiebestmögliche

SchätzungdesPreiseswider,fürdeneinunabhängigerDritter

dieZahlungsmittelgenerierendeEinheitamBilanzstichtager-

werbenwürde.DerNutzungswertistderBarwertderzukünfti-

genCashFlows,dievoraussichtlichmiteinerZahlungsmittel

generierendenEinheiterzieltwerdenkönnen.

DerbeizulegendeZeitwertwirdausunternehmensexterner,

derNutzungswertausunternehmensinternerSichtbestimmt.

WirermittelnbeideGrößenmithilfeeinesUnternehmensbewer-

tungsmodellsundlegendabeiCash-Flow-Planungenzugrunde.

DiesebasierenaufdervomVorstandgenehmigtenundimZeit-

punktdesImpairment-TestsgültigenMittelfristplanungund

beziehensichaufeinenbiszufünfjährigenDetailplanungszeit-

raum.SofernwirtschaftlicheoderregulatorischeRahmen-

bedingungendieseserfordern,wirdinbegründetenAusnahme-

fälleneinlängererDetailplanungszeitraumzugrundegelegt.In

dieCash-Flow-PlanungenfließenErfahrungenebensoeinwie

ErwartungenüberdiezukünftigeMarktentwicklung.Beider

BestimmungdesbeizulegendenZeitwerteswerden–fallsvor-

handen–MarkttransaktioneninnerhalbderselbenBrancheoder

BewertungenDritterberücksichtigt.

DieMittelfristplanungbasiertaufländerspezifischenAnnahmen

überdieEntwicklungwichtigermakroökonomischerGrößen,

z.B.desBruttoinlandsprodukts,derVerbraucherpreise,des

ZinsniveausundderNominallöhne.DieseEinschätzungen

werdenu.a.ausvolks-undfinanzwirtschaftlichenStudienab-

geleitet.

ZentralePlanungsannahmenfürdieaufdeneuropäischen

Strom-undGasmärktentätigenUnternehmensbereichesinddie

EntwicklungderGroßhandelspreisefürStrom,Rohöl,Erdgas,

KohleundCO2-Emissionsrechte,dieEndverbraucherpreisefür

StromundGas,dieEntwicklungderMarktanteilesowieder

regulatorischenRahmenbedingungen.

DiebeiderUnternehmensbewertungverwendetenDiskontie-

rungssätzewerdenaufderBasisvonMarktdatenermittelt.Im

BerichtszeitraumlagensiefürdieZahlungsmittelgenerieren-

denEinheitenineinerBandbreitevon6,25bis9,00%(Vorjahr:

6,5bis9,0%)nachSteuernund8,0bis16,5%(Vorjahr:8,8bis

15,6%)vorSteuern.

geschäfts-oderFirmenwertein mio. €

31.12.10 31.12.09

deutschland 4.186 3.937

stromerzeugung (404) (404)

vertrieb und verteilnetze (3.782) (3.533)

niederlande/belgien 2.665 3.504

großbritannien 2.968 2.877

zentralost-/südosteuropa 2.048 1.956

erneuerbare energien 736 441

upstream gas & öl 25 26

trading/gas midstream 944 434

sonstige 77

13.572 13.252


FürdieExtrapolationderCashFlowsüberdenDetailplanungs-

zeitraumhinaushabenwirkonstanteWachstumsratenzwischen

0,0und1,0%(Vorjahr:0,0und1,0%)angenommen.Diese

WertesindbereichsspezifischausErfahrungenundZukunftser-

wartungenabgeleitetundüberschreitennichtdielangfristigen

durchschnittlichenWachstumsratenderjeweiligenMärkte,in

denendieKonzernunternehmentätigsind.BeiderErmittlung

derWachstumsratenderCashFlowswerdendieAusgabenfür

Investitionenabgezogen,dienotwendigsind,umdasange-

nommeneWachstumzuerzielen.

ZumBilanzstichtaglagensowohldiebeizulegendenZeitwerte

abzüglichVeräußerungskostenalsauchdieNutzungswerte

überdenBuchwertenderZahlungsmittelgenerierendenEinhei-

ten.DiejeweiligenÜberdeckungenreagiereninbesonderem

MaßesensitivbeiVeränderungendesDiskontierungssatzes,der

WachstumsrateunddesbetrieblichenErgebnissesnachSteuern

inderewigenRentealswesentlicheBewertungsparameter.

DieSegmenteGroßbritannienundNiederlande/Belgienwiesen

vonallenSegmentendiejeweilsgeringsteÜberdeckungdeser-

zielbarenBetragesüberdenBuchwertauf.

DerdemSegmentGroßbritannienzugeordneteGoodwillbelief

sichzum31.Dezember2010auf2.968Mio.€.DerWerthaltig-

keitstestergabeinenerzielbarenBetrag,derdenBuchwertum

1,1Mrd.£überstieg.DerBewertungdesSegmentsGroßbri-

tannienwurdeeinDiskontierungszinssatzvon6,75%undeine

Wachstumsratevon1,0%zugrundegelegt.EineErhöhungdes

Diskontierungszinssatzesummehrals1,21Prozentpunkteauf

über7,96%,derAnsatzeinernegativenWachstumsratevon

mehrals1,53%odereineMinderungdesbetrieblichenErgeb-

nissesnachSteuerninderewigenRenteummehrals85 Mio. £

hättendazugeführt,dassdererzielbareBetragdenBuchwert

derZahlungsmittelgenerierendenEinheitGroßbritannien

unterschrittenhätte.

DemSegmentNiederlande/BelgienisteinGoodwillvon

2.665 Mio. €zugeordnet.DererzielbareBetraglagum

0,9 Mrd. €überdemBuchwert.EinWertminderungsbedarf

hättesichergeben,wennbeiderBewertungeinummehrals

0,42 ProzentpunkteerhöhterDiskontierungszinssatzvonüber

6,67%,eineummehrals0,69ProzentpunktereduzierteWachs-

tumsratevonunter0,31%odereinummehrals61 Mio. €redu-

ziertesbetrieblichesErgebnisinderewigenRenteangesetzt

wordenwäre.



sachanlagen

in mio. €

grundstücke, grundstücks-

gleiche rechte und bauten inkl. bauten auf fremden

grundstücken

technische Anlagen und

maschinen

Andere Anlagen, betriebs-

und geschäfts-

ausstattung

geleistete Anzah- lungen

Anlagen im bau

summe


stand: 01.01.10 6.959 64.004 2.079 1.869 4.593 79.504

zu-/Abgänge durch änderung des konsolidierungskreises − 39 − 729 1 112 − 60 − 715

zugänge 285 1.908 171 681 3.198 6.243

umbuchungen 73 1.737 52 − 7 − 1.914 − 59

Währungsanpassungen 32 380 18 − 3 60 487

Abgänge 77 704 133 54 968

stand: 31.12.10 7.233 66.596 2.188 2.652 5.823 84.492


stand: 01.01.10 3.566 45.747 1.559 5 50.877

zu-/Abgänge durch änderung des konsolidierungskreises − 20 − 601 − 2 − 623

Abschreibungen des berichtsjahres 208 2.195 162 35 2.600

umbuchungen − 40 − 40


Abgänge 44 609 129 782

zuschreibungen 5 2 7

stand: 31.12.10 3.678 46.934 1.603 40 52.255

buchwerte

stand: 31.12.10 3.555 19.662 585 2.652 5.783 32.237


stand: 01.01.09 6.612 58.519 1.942 1.024 2.953 71.050

zu-/Abgänge durch änderung des konsolidierungskreises 89 2.291 36 − 1 789 3.204

zugänge 164 1.951 161 859 2.317 5.452

umbuchungen 129 1.360 28 − 13 − 1.535 − 31

Währungsanpassungen 26 376 22 93 517

Abgänge 61 493 110 24 688

stand: 31.12.09 6.959 64.004 2.079 1.869 4.593 79.504


stand: 01.01.09 3.441 44.342 1.501 1 3 49.288

zu-/Abgänge durch änderung des konsolidierungskreises 10 14 − 1 − 1 22

Abschreibungen des berichtsjahres 167 1.582 149 2 1.900

umbuchungen − 14 − 14


Abgänge 35 400 106 541

zuschreibungen 11 11

stand: 31.12.09 3.566 45.747 1.559 5 50.877

buchwerte

stand: 31.12.09 3.393 18.257 520 1.869 4.588 28.627

(11) Sachanlagen


VondenZu-/AbgängendurchÄnderungdesKonsolidierungs-

kreisesentfielenimVorjahr2.947Mio.€aufEssent.

AufSachanlagenausderExplorationstätigkeitentfieleinBuch-

wertinHöhevon346Mio.€(Vorjahr:354Mio.€).

SachanlagenunterlagenimUmfangvon1.026Mio.€(Vorjahr:

1.137Mio.€)VerfügungsbeschränkungeninFormvonGrund-

Zum31.Dezember2010betrugderbeizulegendeZeitwertdes

InvestmentProperty257Mio.€(Vorjahr:254Mio.€).Davon

sind85Mio.€(Vorjahr:80Mio.€)aufeineBewertungdurch

konzernexterne,unabhängigeGutachterzurückzuführen.Im

pfandrechtenundSicherungsübereignungen.VomBuchwert

derSachanlagenentfielen136Mio.€(Vorjahr:74Mio.€)auf

imWegedesFinanzierungsleasingsgemieteteVermögenswer-

te.ImWesentlichenhandelteessichhierbeiumtechnischeAn-

lagenundMaschinenmiteinemGesamtwertvon127Mio.€

(Vorjahr:64Mio.€).DieAbgängevonSachanlagenergaben

sichdurchVeräußerungoderStilllegungvonAnlagen.

BerichtszeitraumwurdenMieterträgeinHöhevon23Mio.€

(Vorjahr:23Mio.€)erzielt.DiedirektenbetrieblichenAufwen-

dungenbetrugen14Mio.€(Vorjahr:11Mio.€).

investmentPropertyin mio. €


stand: 01.01.09 366

zu-/Abgänge durch änderung des konsolidierungskreises − 1

umbuchungen 31

Währungsanpassungen 1

Abgänge 19

stand: 31.12.09 378


stand: 01.01.09 186

Abschreibungen des berichtsjahres 8

umbuchungen 14

Abgänge 12

stand: 31.12.09 196

buchwerte

stand: 31.12.09 182

(12) Investment Property

investmentPropertyin mio. €


stand: 01.01.10 378

zu-/Abgänge durch änderung des konsolidierungskreises

umbuchungen 40

Währungsanpassungen

Abgänge 17

stand: 31.12.10 401


stand: 01.01.10 196

Abschreibungen des berichtsjahres 10

umbuchungen 40

Abgänge 7

stand: 31.12.10 239

buchwerte

stand: 31.12.10 162



(13) At-Equity-bilanzierte Beteiligungen

DiefolgendenÜbersichtenzeigendiewesentlichenPostenvon

BilanzsowieGewinn-undVerlustrechnungderat-Equity-bilan-

ziertenUnternehmen:

(14) Übrige Finanzanlagen

DerbeizulegendeZeitwertvonat-Equity-bilanziertenBeteili-

gungen,fürdieöffentlichnotierteMarktpreiseexistieren,lag

zum31.Dezember2010bei2Mio.€(Vorjahr:2Mio.€).

DielangfristigenWertpapiereumfassenimWesentlichen

festverzinslicheTitelundbörsennotierteAktien.ZurAbsiche-

rungvonWertguthabenausdemBlockmodellAltersteilzeit

gemäß§ 8aAltTZG(Altersteilzeitgesetz)wurdenfürdie

RWE AGundTochtergesellschaftenlangfristigeWertpapierein

Höhevon189 Mio. €(Vorjahr:95 Mio.€)ineinemTreuhand-

depothinterlegt.

BeidenGemeinschaftsunternehmenwarenVermögenswerte

von4.280Mio.€(Vorjahr:3.457Mio.€)undSchuldenvon

1.831 Mio.€(Vorjahr:1.569Mio.€)langfristig.

at-equity-bilanziertebeteiligungen

in mio. €

31.12.10 31.12.09

gesamt davon gemein-schafts -

unter nehmen

gesamt davon gemein-schafts-

unter nehmen

eigenkapital

vermögenswerte 24.436 4.524 24.312 3.739

schulden 17.078 3.564 13.997 2.573

7.358 960 10.315 1.166

Anpassung auf rWe-Anteil und equity-bewertung − 3.664 − 477 − 6.579 − 583

3.694 483 3.736 583

ergebnisausat-equity-bilanziertenbeteiligungen

in mio. €

2010 2009


unternehmen


unternehmen

umsatzerlöse 15.814 480 18.882 253

ergebnis 840 − 207 1.277 − 185

Anpassung auf rWe-Anteil und equity-bewertung − 530 105 − 1.146 23

310 −102 131 −162

ÜbrigeFinanzanlagenin mio. €

31.12.10 31.12.09

nicht konsolidierte tochterunternehmen 145 170

übrige beteiligungen 356 386

langfristige Wertpapiere 249 153

750 709


DieBilanzwertebörsengehandelterDerivatemitAufrechnungs-

vereinbarungsindmiteinanderverrechnet.


ForderungenundsonstigenVermögenswerteum13Mio.€.

(15) Finanzforderungen

Finanzforderungen

in mio. €

31.12.10 31.12.09

langfristig kurzfristig langfristig kurzfristig

Ausleihungen an nicht konsolidierte tochterunternehmen und beteiligungen 809 994 806 487

sicherheitsleistungen für handelsgeschäfte 674 2.022

sonstige finanzforderungen

zinsabgrenzungen 114 127

übrige sonstige finanzforderungen 233 964 312 786

1.042 2.746 1.118 3.422

GegenüberassoziiertenUnternehmenbestandenzumBilanz-

stichtagFinanzforderungeninHöhevon2.195 Mio. €(Vorjahr:

1.470Mio.€).

GesellschaftendesRWE-Konzernserbrachtenbeibörslichen

undaußerbörslichenHandelsgeschäftendieausgewiesenen

DieunterdensonstigenForderungenundsonstigenVermö-

genswertenausgewiesenenFinanzinstrumentesindbisaufdie

DerivatemitihrenfortgeführtenAnschaffungskostenbilanziert.

DiederivativenFinanzinstrumentewerdenmitihrembeizule-

gendenZeitwerterfasst.

Sicherheitsleistungen.SolcheLeistungendienenzurSicher-

stellung,dassdieVerpflichtungenausdenHandelsgeschäften

auchbeiungünstigemKursverlauferfülltwerden.

(16) Sonstige Forderungen und sonstige Vermögenswerte

sonstigeForderungenundsonstigevermögenswerte

in mio. €

31.12.10 31.12.09


derivate 1.696 7.222 1.769 10.433

nettovermögen bei fondsgedeckten pensionsverpflichtungen 56 79

nicht für vorräte geleistete Anzahlungen 769 714

co2-emissionsrechte 983 1.117

Aktive rechnungsabgrenzungsposten 178 162

übrige sonstige vermögenswerte 461 1.332 640 1.358

2.213 10.484 2.488 13.784



DieaktiviertenSteuerminderungsansprücheausVerlustvor-

trägenergebensichausdererwartetenNutzungbestehender

VerlustvorträgeinFolgejahren.

DieRealisierungdieserVerlustvorträgeistmitausreichender

Sicherheitgewährleistet.Diekörperschaftsteuerlichenunddie

gewerbesteuerlichenVerlustvorträge,fürdiekeinelatenten

Steueransprücheangesetztwurden,betrugenzumEndedes

Berichtsjahres660Mio.€bzw.266Mio.€(Vorjahr:372Mio.€

bzw.187Mio.€).Davonentfallen25Mio.€körperschaftsteuer-

licheVerlustvorträgeaufdienächstenfünfJahre.

DieübrigenVerlustvorträgekönnenimWesentlichenzeitlich

unbegrenztgenutztwerden.

ImBerichtsjahrwurdenlatenteSteueraufwendungenausder

UmrechnungausländischerAbschlüsseinHöhevon37Mio.€

mitdemEigenkapitalverrechnet(Vorjahr:63Mio.€).

(17) Latente Steuern

DieaktivenundpassivenlatentenSteuernergebensichüber-

wiegenddadurch,dasssichWertansätzeimIFRS-Abschluss

vondenWertansätzeninderSteuerbilanzaufgrundabweichen-

derBewertungenunterscheiden.VomBruttobetragderaktiven

undderpassivenlatentenSteuernwerden2.558Mio.€bzw.

2.496 Mio.€(Vorjahr:2.473Mio.€bzw.2.603Mio.€)inner-

halbvonzwölfMonatenrealisiert.

DieaktivenundpassivenlatentenSteuernverteilensichauf

folgendePositionen:

latentesteuern

in mio. €

31.12.10 31.12.09

Aktiv passiv Aktiv passiv

langfristige vermögenswerte 412 2.856 517 2.678

kurzfristige vermögenswerte 267 1.756 381 2.009

steuerliche sonderposten 239 267

langfristige schulden

pensionsrückstellungen 641 24 581 114

sonstige langfristige rückstellungen 2.079 17 1.752 168

kurzfristige schulden 2.291 740 2.092 594

5.690 5.632 5.323 5.830

verlustvorträge

körperschaftsteuer (oder vergleichbare ausländische ertragsteuern) 142 47

gewerbesteuer 6 9

bruttobetrag 5.838 5.632 5.379 5.830

saldierung − 3.447 − 3.447 − 3.503 − 3.503

nettobetrag 2.391 2.185 1.876 2.327


(18) Vorräte

vorrätein mio. €

31.12.10 31.12.09

roh-, hilfs- und betriebsstoffe inkl. kernbrennelemente und vorabraum des braunkohlebergbaus 2.373 2.125

unfertige erzeugnisse 25 27

unfertige leistungen 88 82

fertige erzeugnisse und Waren 788 857

geleistete Anzahlungen 19 24

3.293 3.115

DieVorräteunterlagenkeinenVerfügungsbeschränkungen;

andereBelastungenlagennichtvor.

DiezumZweckderWeiterveräußerungerworbenenVorräte

hatteneinenBuchwertvon627Mio.€(Vorjahr:245Mio.€).

ÄnderungendesKonsolidierungskreisesvermindertendie

Vorräteum12Mio.€.

(19) Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

GegenüberassoziiertenUnternehmenbestandenzumBilanz-

stichtagForderungeninHöhevon241Mio.€(Vorjahr:

292 Mio.€).

DurchÄnderungendesKonsolidierungskreisesverminderten

sichdieForderungenausLieferungenundLeistungenum

76 Mio. €.

(20) Wertpapiere

DiekurzfristigenWertpapierehatteneinenGesamtwertvon

3.196Mio.€(Vorjahr:3.290Mio.€).Davonentfielen

2.670 Mio. €(Vorjahr:2.642Mio.€)auffestverzinslicheWert-

papieremiteinerRestlaufzeitbeiErwerbvonmehralsdreiMo-

natenund526 Mio.€(Vorjahr:648Mio.€)aufAktienundGe-

nussscheine.DieWertpapieresindzumbeizulegendenZeitwert

bilanziert.Zum31.Dezember2010betrugdiedurchschnitt-

licheMarktrenditederfestverzinslichenWertpapiere2,1%(Vor-

jahr:2,1%).WertpapiereinHöhevon812Mio.€(Vorjahr:

649 Mio.€)wurdenalsSicherheitsleistungbeiClearing-Banken

hinterlegt.

(21) Flüssige Mittel

RWEhältBankguthabenausschließlichimRahmenderkurzfris-

tigenLiquiditätsdispositionundnurbeiBanken,derenBonität

voneinerderbeidenrenommiertenRating-AgenturenMoody’s

undStandard&Poor’smitmindestensA-/A3eingestuftwird.

DieVerzinsungbewegtsichwieimVorjahraufMarktniveau.

(22) Eigenkapital

DieAufgliederungdesEigenkapitalsistaufSeite166

dargestellt.

DasgezeichneteKapitalderRWEAGistwiefolgtstrukturiert:

Flüssigemittelin mio. €

31.12.10 31.12.09

kasse und bankguthaben 2.317 2.113

Wertpapiere und übrige liquiditäts-anlagen (restlaufzeit bei erwerb von weniger als drei monaten) 159 961

2.476 3.074

gezeichnetesKapital 31.12.10 stückzahl

31.12.09stückzahl

31.12.10buchwert

31.12.09buchwert

in tsd. in % in tsd. in % in mio. € in mio. €

stammaktien 523.405 93,1 523.405 93,1 1.340 1.340

vorzugsaktien 39.000 6,9 39.000 6,9 100 100

562.405 100,0 562.405 100,0 1.440 1.440



BeidenStamm-undVorzugsaktienhandeltessichumnennbe-

tragsloseInhaber-Stückaktien.Vorzugsaktiengewährengrund-

sätzlichkeinStimmrecht.DenVorzugsaktionärenstehtunter

bestimmtenVoraussetzungenbeiderVerteilungdesBilanz-

gewinnseinVorzugsgewinnanteilvon0,13€jeAktiezu.

DurchBeschlussderHauptversammlungvom17.April2008

wurdederVorstandderRWEAGermächtigt,dasGrundkapital

derGesellschaftbiszum16.April2013mitZustimmungdes

Aufsichtsratsumbiszu287.951.360,00€durchAusgabevon

aufdenInhaberlautendenStammaktiengegenBar-oderSach-

einlagezuerhöhen(genehmigtesKapital).DasBezugsrechtder

AktionärekanninbestimmtenFällenmitZustimmungdesAuf-

sichtsratsausgeschlossenwerden.


wurdederVorstandfernerbiszum21.April2014zurAusgabe

vonOptions-oderWandelanleihenermächtigt.DerGesamt-

nennwertderAnleihenistauf6.000 Mio. €begrenzt.DasBe-

zugsrechtderAktionärekannunterbestimmtenVoraussetzun-

genausgeschlossenwerden.ZurBedienungderAnleihenhat

dieHauptversammlungdieSchaffungeinesbedingtenKapitals

inHöhevon143.975.680€,eingeteiltin56.240.500aufden

InhaberlautendeStammaktien,beschlossen.Aktienausdem

genehmigtenKapitalsindaufAktienausdembedingtenKapital

anzurechnen,soweitsiejeweilsunterBezugsrechtsausschluss

ausgegebenwerden.InsoweitdarfdasGrundkapitaldurchAus-

gabeneuerAktieninsgesamtumnichtmehrals20%erhöht

werden.


wurdedieGesellschaftermächtigt,biszum21.Oktober2011

AktienderGesellschaft,gleichwelcherGattung,imUmfang

vonbiszuinsgesamt10%desGrundkapitalszuerwerben;der

ErwerbderAktiendarfauchunterEinsatzvonPut-oderCall-

Optionendurchgeführtwerden.DerVorstandderGesellschaft

istaufgrunddesBeschlussesfernerermächtigt,eigeneAktien

ohneweiterenBeschlussderHauptversammlungeinzuziehen

oder–unterbestimmtenBedingungenundunterAusschluss

desBezugsrechtsderAktionäre–anDrittezuveräußern.

Am31.Dezember2010befandensich28.846.473

(31.12.2009:28.846.473)nennbetragsloseStammaktiender

RWE AGimBestandderRWEAG.DieAnschaffungskostender

eigenenAnteileinHöhevon2.272Mio.€(31.12.2009:

2.272 Mio.€)wurdenvomBuchwertdesEigenkapitalsabge-

setzt.DeraufsieentfallendeBetragdesGrundkapitalsbelief

sichzumBilanzstichtagauf73.846.970,88€.Diesentspricht

5,13%desgezeichnetenKapitals.

DieRWEAGhatimSeptember2010eineHybridanleihemitei-

nemNominalvolumenvon1,75Mrd.€begeben.Diegegenüber

allenanderenGläubigertitelnnachrangigeAnleihehateineun-

begrenzteLaufzeitundkannnurdurchdieRWEAGzubestimm-

ten,vertraglichvereinbartenTerminenoderAnlässengekündigt

werden.DerZinssatzbiszumerstenKündigungsterminimJahr

2015beträgt4,625%p.a.WirddieAnleihezudiesemTermin

nichtgekündigt,ergibtsichderneueZinssatzbiszumnächsten

KündigungsterminimJahr2020durchdendanngeltenden

Fünf-Jahres-InterbankensatzzuzüglicheinesKreditaufschlags

von265Basispunkten.FallsauchzudiesemTerminnichtgekün-

digtwird,erfolgteineUmwandlungineinevariabelverzinsliche

AnleihemitjährlichemKündigungsrechtundeinemZinssatzin

HöhedesZwölf-Monats-EURIBORzuzüglich365Basispunkten.

DieZinszahlungenkönnenunterbestimmtenVoraussetzungen

ausgesetztwerden,insbesonderewennVorstandundAuf-

sichtsratderHauptversammlungvorschlagen,keineDividende

auszuzahlen.AusgesetzteZinszahlungenmüssennachgeholt

werden,sobaldwiederdieZahlungeinerDividendevorgeschla-

genwird.DieHybridanleihedarfnachzehnJahrennurdurch

dieAusgabevonEigenkapitalodereigenkapitalähnlichen

Finanzinstrumenten,z.B.neuenHybridanleihen,abgelöst

werden.ZumerstenKündigungsterminnachfünfJahrenkann

dieHybridanleiheohneRestriktionenimHinblickaufdieNach-

folgefinanzierungabgelöstwerden.

NachIAS32istdiebegebeneHybridanleihealsEigenkapitalzu

klassifizieren.DasaufgenommeneKapitalwurdevermindertum

KapitalbeschaffungskostenundunterBerücksichtigungvon

SteuernindasEigenkapitaleingestellt.DieZinsenandieAn-

leiheinhaberwerdennachAbzugvonSteuerndirektgegendas

Eigenkapitalgebucht.DieersteZinszahlungwirdam28.Sep-

tember2011fällig.

ImAccumulated Other Comprehensive IncomewerdendieÄn-

derungenderbeizulegendenZeitwertederzurVeräußerung

verfügbarenFinanzinstrumente,derCashFlowHedges,der

HedgesvonNettoinvestitioneninausländischeTeileinheiten

undderWährungsdifferenzenbeiderUmrechnungausländi-

scherAbschlüsseerfasst.

Gewinnverwendungsvorschlag

WirschlagenderHauptversammlungvor,denBilanzgewinnder

RWEAGfürdasGeschäftsjahr2010wiefolgtzuverwenden:

AusschüttungeinerDividendevon3,50 €jedividendenberech-

tigterStückaktie:

dividende 1.867.454.844,50 €

gewinnvortrag 38.966,69 €

bilanzgewinn 1.867.493.811,19 €


DerGewinnverwendungsvorschlagberücksichtigtdievonder

GesellschaftimBesitzbefindlichennichtdividendenberechtig-

teneigenenAktienzum31.Dezember2010.BiszumZeitpunkt

derHauptversammlungkannsichdieZahlderdividendenbe-

rechtigtenAktienvermindern,wennweitereeigeneAktiener-

worbenwerden.EntsprechendkannsichdieZahlderdividen-

denberechtigtenAktienerhöhen,wennbiszumZeitpunktder

HauptversammlungeigeneAktienveräußertwerden.Indiesen

FällenwirdderHauptversammlungbeigleichbleibendemDivi-

dendenbetragjedividendenberechtigterStückaktieeinange-

passterGewinnverwendungsvorschlagunterbreitetwerden,

nachdemsichderandieAktionäreinsgesamtauszuschüttende

BetragumdenTeilbetrag,deraufdiezwischendem1.Janu-

ar 2011unddemZeitpunktdesGewinnverwendungsbeschlus-

seshinzuerworbeneneigenenAktienauszuschüttenwäre,ver-

mindertundsichumdenTeilbetrag,deraufdiezwischendem

1. Januar2011unddemZeitpunktdesGewinnverwendungs-

beschlussesveräußerteneigenenAktienauszuschüttenist,

erhöht.DerGewinnvortragerhöhtoderermäßigtsichumdiese

Teilbeträge.

DiefürdasGeschäftsjahr2009ausgeschütteteDividendebelief

sichlautBeschlussderHauptversammlungderRWEAGvom

22. April 2010auf3,50€jedividendenberechtigterStamm-

undVorzugsaktie.DieAusschüttungandieAktionäreder

RWE AGbetruginsgesamt1.867Mio.€.

Anteile anderer Gesellschafter

UnterdieserPositionistderAnteilsbesitzDritteranden

Konzerngesellschaftenerfasst.

HoheFremdanteileexistierenimWesentlichenbeidenEnergie-

versorgungsunternehmeninUngarnundbeidentschechischen

Gasgesellschaften.

(23) Aktienkursbasierte Vergütungen

WährenddesBerichtsjahresbestandenfolgendekonzernweite

aktienkursbasierteVergütungssystemefürFührungskräfteder

RWEAGundnachgeordneterverbundenerUnternehmen:Beat

2005undBeat2010.SoweitdieBezugsberechtigtennichtbei

derRWEAGbeschäftigtsind,werdendiemitderAusübungder

PerformanceSharesverbundenenAufwendungenvonderje-

weiligenKonzerngesellschaftgetragen.

beat2005

tranche 2007 tranche 2008 tranche 2009

zusagezeitpunkt 01.01.07 01.01.08 01.01.09

Anzahl bedingt zugeteilter performance shares

1.468.132 1.668.836 3.251.625

laufzeit 3 jahre 3 jahre 3 jahre

Auszahlungsbedingungen Automatische Auszahlung, sofern nach Ablauf einer Wartezeit von drei jahren eine outperformance gegen-über 25 % der vergleichsunternehmen des dow-jones-stoxx-utilities-index erreicht wurde, gemessen an deren indexgewicht zum zeitpunkt der Auflegung des programms. die outperformance wird anhand des total shareholder return (tsr) gemessen, der die entwicklung des Aktienkurses zzgl. reinvestierter dividenden berücksichtigt.

ermittlung der Auszahlung 1. ermittlung des indexgewichts der vergleichsunternehmen, die am ende der laufzeit einen geringeren tsr als rWe aufweisen.

2. durch Quadrierung dieses prozentsatzes und multiplikation mit 1,25 errechnet sich der performance-faktor.3. berechnung der auszahlbaren performance shares als produkt aus bedingt zugeteilten performance shares

und performance-faktor.4. die Auszahlung entspricht der endgültigen Anzahl der performance shares, bewertet mit dem durchschnitt-

lichen rWe-Aktienkurs der letzten 20 börsenhandelstage vor programmablauf. sie ist auf den zweifachen zuteilungswert der performance shares begrenzt.

Wechsel der unternehmenskontrolle/fusion

• kommt es während der Wartezeit zu einem Wechsel der unternehmenskontrolle, wird eine entschädigungs-zahlung gewährt. sie berechnet sich durch multiplikation des im zuge der übernahme für die rWe-Aktien gezahlten preises mit der endgültigen Anzahl der performance shares. letztere wird den planbedingungen entsprechend bezogen auf den zeitpunkt der Abgabe des übernahmeangebots ermittelt.

• im falle einer fusion mit einer anderen gesellschaft errechnet sich die entschädigung aus dem fair value der performance shares zum zeitpunkt der fusion, multipliziert mit der zeitanteiligen Anzahl der performance shares, die dem verhältnis zwischen der gesamten Wartezeit und der Wartezeit bis zur fusion entspricht.

form des Ausgleichs barausgleich



beat2010

tranche 2010, Wartezeit: 3 jahre tranche 2010, Wartezeit: 4 jahre

zusagezeitpunkt 01.01.10 01.01.10

Anzahl bedingt zugeteilter performance shares

784.421

1.012.331

laufzeit 3 jahre 5 jahre

Auszahlungsbedingungen Automatische Auszahlung, sofern nach Ablauf einer Wartezeit von drei jahren (bewertungsstichtag: 31.12. des dritten jahres) eine outperformance ge-genüber mindestens 25 % der vergleichsunternehmen des dow-jones-stoxx-utilities-index erreicht wurde, gemessen an deren indexgewicht zum zeitpunkt der Auflegung der tranche. die outperformance wird anhand des total shareholder return (tsr) gemessen, der die entwicklung des Aktienkurses zzgl. reinvestier-ter dividenden berücksichtigt.

möglichkeit der Auszahlung an drei Ausübungszeit-punkten (bewertungsstichtage: 31.12. des vierten jahres, 30.06. und 31.12. des fünften jahres), sofern zum bewertungsstichtag eine outperformance ge-genüber mindestens 25 % der vergleichsunternehmen des dow-jones-stoxx-utilities-index erreicht wurde, gemessen an deren indexgewicht zum zeitpunkt der Auflegung der tranche. die outperformance wird anhand des total shareholder return (tsr) gemessen, der die entwicklung des Aktienkurses zzgl. reinvestier-ter dividenden berücksichtigt. zum dritten bewer-tungsstichtag erfolgt eine automatische Auszahlung, zum ersten und zweiten bewertungsstichtag kann die Anzahl der auszahlbaren performance shares frei gewählt werden.

ermittlung der Auszahlung 1. ermittlung des indexgewichts der vergleichsunternehmen, die zum bewertungsstichtag einen geringeren tsr als rWe aufweisen.

2. die Anzahl der werthaltigen (auszahlbaren) performance shares ergibt sich auf basis einer linearen Auszahlungskurve. Ab einem übertroffenen indexgewicht von 25 % werden 7,5 % der bedingt zugeteilten performance shares werthaltig. danach werden für jeden über das indexgewicht von 25 % hinausgehenden prozentpunkt weitere 1,5 % der zugeteilten performance shares werthaltig.

3. die Auszahlung entspricht der Anzahl werthaltiger performance shares, bewertet mit dem durchschnitt-lichen rWe-Aktienkurs der letzten 60 börsenhandelstage vor dem bewertungsstichtag. sie ist auf den zweifachen zuteilungswert der performance shares begrenzt.

Wechsel der unternehmenskontrolle/fusion

• kommt es während der Wartezeit zu einem Wechsel der unternehmenskontrolle, wird eine entschädigungs-zahlung gewährt. sie berechnet sich durch multiplikation des im zuge der übernahme für die rWe-Aktien gezahlten preises mit der endgültigen, noch nicht ausgeübten Anzahl der performance shares. letztere wird den planbedingungen entsprechend bezogen auf den zeitpunkt der Abgabe des übernahmeangebots ermittelt.

• fusioniert die rWe Ag mit einer anderen gesellschaft, so verfallen die performance shares und es wird eine entschädigungszahlung vorgenommen. hierzu wird zunächst der fair value der performance shares zum zeitpunkt der fusion berechnet. dieser fair value wird dann mit der pro rata gekürzten Anzahl der gewährten performance shares multipliziert. der kürzungsfaktor berechnet sich aus dem verhältnis der zeit von laufzeitbeginn bis zur fusion zur gesamten laufzeit des plans mal dem verhältnis der zum zeitpunkt der fusion noch nicht ausgeübten performance shares zu den zu beginn der laufzeit insgesamt gewährten performance shares.

eigeninvestment Als voraussetzung für die teilnahme müssen die planteilnehmer nachweislich ein sechstel des bruttozutei-lungswertes der performance shares vor steuern in rWe stammaktien investieren und für die Wartezeit der jeweiligen tranche halten.

form des Ausgleichs barausgleich

DerbeizulegendeZeitwertderimRahmenvonBeatbedingt

zugeteiltenPerformanceShareszumZeitpunktderZuteilungbe-

trug25,96€proStückfürdieTranche2010(vierjährigeWarte-

zeit),28,80€proStückfürdieTranche2010(dreijährigeWarte-

zeit),11,93€proStückfürdieTranche2009und22,25€pro

StückfürdieTranche2008.DieseWertewurdendurcheine

externeBerechnungsstellemithilfeeinesstochastischen,multi-

variatenBlack-Scholes-StandardmodellsperMonte-Carlo-Simu-

lationaufBasisvonjeweilseinerMillionSzenarienermittelt.

BeiihrerErmittlungwurdendieindenProgrammbedingungen

festgelegtemaximaleAuszahlungjebedingtzugeteilterPerfor-

manceShare,dieRestlaufzeitunddierestlaufzeitbezogenen

Diskontsätze,dieaktuellenKursederzuGrundeliegenden

Aktien,diezugehörigenVolatilitätenundKorrelationensowie

dieerwartetenDividendenderRWEAGundihrerVergleichs-

unternehmenberücksichtigt.


Performancesharesausbeat2005 tranche 2007 tranche 2008 tranche 2009

Ausstehend zu beginn des geschäftsjahres 1.447.103 1.662.036 3.243.641

zugesagt

veränderung (zugeteilt /verfallen) − 10.011 − 16.832

Ausgezahlt − 1.447.103

Ausstehend zum ende des geschäftsjahres 0 1.652.025 3.226.809

Auszahlbar am ende des geschäftsjahres 0 1.652.025 0

Performancesharesausbeat2010 tranche 2010, Wartezeit: 3 jahre tranche 2010, Wartezeit: 4 jahre

Ausstehend zu beginn des geschäftsjahres

zugesagt 784.421 1.012.331

veränderung (zugeteilt /verfallen) − 11.934 − 13.439

Ausgezahlt

Ausstehend zum ende des geschäftsjahres 772.487 998.892

Auszahlbar am ende des geschäftsjahres 0 0

ImabgelaufenenGeschäftsjahrzeigtesichfolgendeEntwick-

lungderPerformanceShares:

DieRestlaufzeitbetrugvierJahrefürdieTranche2010mitvier-

jährigerWartezeit,zweiJahrefürdieTranche2010mitdreijähri-

gerWartezeitundeinJahrfürdieTranche2009.DieVertrags-

laufzeitfürdieTranche2008endetemitAblaufdesBerichts-

jahres;jePerformanceSharewerden16,70€ausgezahlt.

ImabgelaufenenGeschäftsjahrzeigtesichfolgendeEntwick-

lungderausstehendenOptionenausdemSharesaveScheme:

ZusätzlichgabesbeiRWENpowerplc,RWESupply&Trading

GmbH,RWEITUKLtd.undRWENpowerRenewablesLtd.folgen-

deaktienkursbasierteVergütungssystememitEigenkapitalaus-

gleichfürFührungskräfteundMitarbeiter(SharesaveScheme):

rWenpowerplc/rWesupply&tradinggmbH/rWeitUKltd./rWenpowerrenewablesltd.

sharesave scheme

tranchen 2006 − 2010

Anzahl gewährter optionen je tranche 247.119 − 404.796

vertragliche laufzeit 3 jahre

Wartezeit 3 jahre

Ausübungspreis 36,47 − 50,24 £

form des Ausgleichs bestehende Aktien

optionenausdemsharesavescheme tranchen 2006 bis 2010

Ausstehend zu beginn des geschäftsjahres 745.672

zugesagt 404.796

Ausgeübt − 141.014

Ausgelaufen − 93.755

Ausstehend zum ende des geschäftsjahres 915.699

Ausübbar am ende des geschäftsjahres 88.874



DerGesamtertragfürdiekonzernweitenaktienkursbasierten

VergütungssystemebeliefsichimabgelaufenenGeschäftsjahr

auf7Mio.€(Vorjahr:Gesamtaufwandvon46Mio.€).Wieim

VorjahrwurdendieAnsprücheausschließlichdurchBaraus-

gleichabgegolten.ZumBilanzstichtagbeliefensichdieRück-

Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen.

DiebetrieblicheAltersversorgungsetztsichausbeitragsorien-

tiertenundleistungsorientiertenVersorgungssystemenzusam-

men.

InbeitragsorientierteVersorgungssystemesindimBerichtsjahr

50Mio.€(Vorjahr:24Mio.€)eingezahltworden.Hierinmit-

erfasstsindBeiträge,dieRWEimRahmeneinesVersorgungs-

plansindenNiederlandenleistet,derZusagenverschiedener

(24) Rückstellungen

stellungenfüraktienkursbasierteVergütungenmitBarausgleich

auf44Mio.€(Vorjahr:79Mio.€).DerinnereWertderzumBi-

lanzstichtagausübbarenbzw.auszahlbarenaktienkursbasierten

VergütungenmitBarausgleichbetrugzumBilanzstichtag

28 Mio.€(Vorjahr:28 Mio. €).

Arbeitgeberumfasst.DerVersorgungsträgerstelltdenteilneh-

mendenUnternehmenkeineInformationenzurVerfügung,die

dieanteiligeZuordnungvonVerpflichtung,Planvermögenund

Dienstzeitaufwanderlauben.ImRWE-Konzernabschlusserfolgt

dieBerücksichtigungderBeiträgeentsprechendeinerbeitrags-

orientiertenVersorgungszusage.

rückstellungen

in mio. €

31.12.10 31.12.09

langfristig kurzfristig gesamt langfristig kurzfristig gesamt

rückstellungen für pensionen und ähnliche verpflichtungen 3.318 3.318 3.281 3.281

steuerrückstellungen 3.194 407 3.601 2.796 316 3.112

rückstellungen für entsorgung im kernenergiebereich 9.686 324 10.010 9.250 241 9.491

bergbaubedingte rückstellungen 2.822 98 2.920 2.618 94 2.712

19.020 829 19.849 17.945 651 18.596

sonstige rückstellungen

verpflichtungen aus dem personalbereich (ohne restrukturierungen) 901 747 1.648 793 850 1.643

verpflichtungen aus restrukturierungen 456 139 595 386 142 528

einkaufs- und verkaufsverpflichtungen 820 867 1.687 1.210 887 2.097

ungewisse verpflichtungen aus dem stromgeschäft 451 337 788 449 389 838

umweltschutzverpflichtungen 133 49 182 127 26 153

zinszahlungsverpflichtungen 714 27 741 564 24 588

rückgabeverpflichtungen co2-emissionsrechte/zertifikate alternativer energien 972 972 1.242 1.242

übrige sonstige rückstellungen 990 1.605 2.595 841 1.618 2.459

4.465 4.743 9.208 4.370 5.178 9.548

23.485 5.572 29.057 22.315 5.829 28.144

DieRückstellungfürleistungsorientierteVersorgungssysteme

wirdnachversicherungsmathematischenMethodenermittelt.

DabeiwerdenfolgendeRechnungsannahmenzugrundegelegt:

rechnungsannahmen

in %

31.12.10 31.12.09

inland Ausland1 inland Ausland1

Abzinsungsfaktor 5,25 5,30 5,25 5,70

gehaltssteigerungsrate 2,75 4,90 2,75 5,20

rentensteigerungsrate 1,00 − 1,50 3,30 1,00 − 1,50 3,50

erwartete rendite des planvermögens 5,75 5,50 5,75 5,25

1 betrifft versorgungszusagen an beschäftigte des rWe-konzerns in großbritannien


DieerwartetenRenditendesPlanvermögenswurdeninAbhän-

gigkeitvonderjeweiligenVermögenskategoriebestimmt.Bei

AktienanlagenorientierensichdieerwartetenErträgeander

Performance,dieunterBerücksichtigungderderzeitigenZusam-

mensetzungdesAktienportfoliosimlangjährigenMittelinden

jeweiligenBranchenundgeografischenMärktenbeobachtet

wurde.BeifestverzinslichenWertpapierenwerdendieerwarte-

tenErträgenachanerkanntenMethodenaussachgerechtaus-

Diebiszum31.Dezember2010entstandenenversicherungs-

mathematischenGewinne/VerlustebetrugenohneBerücksich-

tigungvonSteuern−6.254Mio.€(31.12.2009:−6.287Mio.€).

gewähltenNotierungenundIndizesabgeleitet.Dieerwarteten

ErträgeausImmobilienwurdenunterBerücksichtigungderje-

weiligenVermarktungsmöglichkeitenermittelt,diedurchver-

traglicheBindungenundörtlicheMarktgegebenheitenbestimmt

werden.

DiePensionsrückstellungenleitensichwiefolgtab:

Pensionsrückstellungen(fondsfinanzierteundnichtfondsfinanzierteversorgungsansprüche)in mio. €

31.12.10 31.12.09

barwert der fondsfinanzierten versorgungsansprüche 15.170 14.588

zeitwert des planvermögens 13.833 13.139

nettopositionausfondsfinanziertenversorgungsansprüchen(saldo) 1.337 1.449

Aktivisch ausgewiesenes nettovermögen bei fondsgedeckten pensionsverpflichtungen 56 79

bilanzierterückstellungfürfondsfinanzierteversorgungsansprüche 1.393 1.528

bilanzierterückstellungfürnichtfondsfinanzierteversorgungsansprüche 1.925 1.753

3.318 3.281

entwicklungdesPlanvermögens

in mio. €

beizulegender zeitwert

2010 2009

stand: 01.01. 13.139 11.030

erwarteter vermögensertrag der fonds 730 660

Arbeitgeberbeiträge an die fonds 166 826

Arbeitnehmerbeiträge an die fonds 16 13

rentenzahlungen der fonds − 871 − 786

versicherungsmathematische gewinne/verluste der fonds 541 1.162

Währungsanpassungen 124 234

änderungen des konsolidierungskreises − 12

stand:31.12. 13.833 13.139



DietatsächlichenVermögenserträgederFondssummierten

sich2010auf1.271Mio.€(Vorjahr:1.822Mio.€).

zusammensetzungdesPlanvermögens(zeitwerte)

in mio. €

31.12.10 31.12.09

inland1 Ausland2 gesamt inland1 Ausland2 gesamt

eigenkapitaltitel 2.783 781 3.564 3.042 270 3.312

zinstragende titel 4.537 2.856 7.393 5.208 3.052 8.260

immobilien 166 196 362 78 80 158

mischfonds3 947 947

Alternative investments 918 439 1.357 742 360 1.102

sonstiges4 155 55 210 135 172 307

9.506 4.327 13.833 9.205 3.934 13.139

1 beim planvermögen in deutschland handelt es sich im Wesentlichen um treuhänderisch durch den rWe pensionstreuhand e.v. verwaltetes vermögen der rWe Ag und verschiedener konzernunternehmen sowie vermögen der rWe pensionsfonds Ag. 2 beim ausländischen planvermögen handelt es sich um vermögen eines britischen pensionsfonds zur Abdeckung von versorgungszusagen an beschäftigte des rWe-konzerns in großbritannien. 3 darin enthalten sind dividenden- und zinstragende titel.4 darin enthalten sind rückdeckungsansprüche gegenüber versicherungen und sonstiges kassenvermögen von unterstützungskassen.

zusammensetzungdesPlanvermögens(ziel-anlagestruktur)

in %

31.12.10 31.12.09

inland1 Ausland2 inland1 Ausland2

eigenkapitaltitel 23,4 17,5 28,4 6,9

zinstragende titel 54,3 67,5 59,3 77,6

immobilien 2,3 5,0 2,3 2,0

mischfonds3 10,0

Alternative investments 10,0 10,0 10,0 9,1

sonstiges4 4,4

100,0 100,0 100,0 100,0

1 beim planvermögen in deutschland handelt es sich im Wesentlichen um treuhänderisch durch den rWe pensionstreuhand e.v. verwaltetes vermögen der rWe Ag und verschiedener konzernunternehmen sowie vermögen der rWe pensionsfonds Ag. 2 beim ausländischen planvermögen handelt es sich um vermögen eines britischen pensionsfonds zur Abdeckung von versorgungszusagen an beschäftigte des rWe-konzerns in großbritannien.3 darin enthalten sind dividenden- und zinstragende titel.4 darin nicht enthalten sind rückdeckungsansprüche gegenüber versicherungen und sonstiges kassenvermögen von unterstützungskassen, da sie insgesamt nicht gegenstand des portfoliomanagements sind.

entwicklungderversorgungsansprüche

in mio. €

barwert

2010 2009

stand: 01.01. 16.341 13.768

laufender dienstzeitaufwand 201 143

zinsaufwand 877 836

Arbeitnehmerbeiträge 16 13

versicherungsmathematische gewinne/verluste 508 2.268

gezahlte leistungen − 979 − 908

nachverrechneter dienstzeitaufwand 7 − 36


änderungen des konsolidierungskreises − 21 5

stand:31.12. 17.095 16.341


DernachverrechneteDienstzeitaufwandenthieltimGeschäfts-

jahr2010erhöhteLeistungszusageninGroßbritannien

(22 Mio. €)undgegenläufigEntlastungenimInland.ImVorjahr

handelteessichimWesentlichenumPlankürzungen.

DerBarwertderVersorgungsansprücheabzüglichdesbeizule-

gendenZeitwertsdesPlanvermögensergibtdieNettoposition

ausfondsfinanziertenundnichtfondsfinanziertenVersorgungs-

ansprüchen.HierzeigtesichindenvergangenenfünfJahren

folgendeEntwicklung:

ImgleichenZeitraumwurdenfolgendeerfahrungsbedingte

AnpassungenbeidenBarwertenderVersorgungsansprüche

unddenZeitwertendesPlanvermögensvorgenommen:

aufwandPensionsrückstellungenin mio. €

2010 2009

dienstzeitaufwand 201 143

zinsaufwand 877 836

erwarteter vermögensertrag der fonds − 730 − 660

Anpassungsbetrag aufgrund des nachverrechneten dienstzeitaufwands 7 − 36

355 283

BeziehensichdieerfahrungsbedingtenAnpassungenaufdie

BarwertederVersorgungsansprüche,sindsieTeilderaufdie

Versorgungsansprücheentfallendenversicherungsmathemati-

schenGewinneoderVerlustedesjeweiligenJahres.Beziehen

siesichaufdieZeitwertedesPlanvermögens,sindsiemitden

aufdasPlanvermögenentfallendenversicherungsmathema-

tischenGewinnenoderVerlustendesjeweiligenJahresgleich-

zusetzen.

ImGeschäftsjahr2011werdenvoraussichtlich309Mio. €in

leistungsorientiertePläneeingezahlt.

erfahrungsbedingteanpassungenin mio. €

2010 2009 2008 2007 2006

barwert der versorgungsansprüche − 199 − 451 − 40 367 38

beizulegender zeitwert des planvermögens 541 1.162 − 2.107 − 494 − 69

nettopositionausfondsfinanziertenundnichtfondsfinanziertenversorgungsansprüchenin mio. €

2010 2009 2008 2007 2006

barwert der versorgungsansprüche 17.095 16.341 13.768 15.733 17.955

beizulegender zeitwert des planvermögens 13.833 13.139 11.030 12.675 6.119

saldo 3.262 3.202 2.738 3.058 11.836



rückstellungsspiegel

in mio. €

stand: 01.01.10

zufüh- rungen

Auf- lösungen

zinsanteil/änderun-

gen des zinssatzes

änderungen konsolidie-rungskreis, Währungs-anpassun-gen, um-

buchungen

inan- spruch-

nahmen

stand: 31.12.10

pensionsrückstellungen 3.281 203 151 − 511 − 266 3.318

steuerrückstellungen 3.112 1.133 − 22 − 54 − 568 3.601

rückstellungen für entsorgung im kernenergiebereich 9.491 180 472 − 1 − 132 10.010

bergbaubedingte rückstellungen 2.712 117 − 61 151 64 − 63 2.920

18.596 1.633 −83 774 −42 −1.029 19.849

sonstige rückstellungen

verpflichtungen aus dem personalbereich (ohne restrukturierungen) 1.643 845 − 197 34 23 − 700 1.648

verpflichtungen aus restrukturierungen 528 161 − 21 47 8 − 128 595

einkaufs- und verkaufsverpflichtungen 2.097 612 − 401 40 − 81 − 580 1.687

ungewisse verpflichtungen aus dem stromgeschäft 838 114 − 18 16 − 134 − 28 788

umweltschutzverpflichtungen 153 41 − 1 2 − 1 − 12 182

zinszahlungsverpflichtungen 588 180 − 8 2 − 17 − 4 741

rückgabeverpflichtungen co2-emissionsrechte/zertifikate alternativer energien 1.242 1.028 − 31 − 10 − 1.257 972

übrige sonstige rückstellungen 2.459 647 − 356 29 89 − 273 2.595

9.548 3.628 −1.033 170 −123 −2.982 9.208

rückstellungen 28.144 5.261 −1.116 944 −165 −4.011 29.057

davon: änderung des konsolidierungskreises (− 61)

1 inkl. verrechnung versicherungsmathematischer gewinne und verluste gemäß iAs 19.93A

Rückstellungen für Entsorgung im Kernenergiebereichwerden

nahezuausschließlichalslangfristigeRückstellungenmitihrem

aufdenBilanzstichtagabgezinstenErfüllungsbetragbewertet.

DerGroßteilderInanspruchnahmewirdausheutigerSichtfür

dieJahre2020bis2050erwartet.DerAbzinsungsfaktorbe-

trägtwieimVorjahr5,0%.MengenbedingteErhöhungendes

VerpflichtungsvolumenswerdenmitdemBarwertzugeführt.Im

Berichtsjahrwarendies92Mio.€(Vorjahr:122Mio.€).Weitere

RückstellungszuführungeninHöhevon88Mio.€(Vorjahr:Auf-

lösungenvon388Mio.€)sinddaraufzurückzuführen,dassak-

tuelleSchätzungenperSaldozueinerErhöhung(Vorjahr:Ab-

senkung)dererwartetenEntsorgungskostengeführthaben.

DieZuführungzudenRückstellungenfürEntsorgungimKern-

energiebereichbestehtfernervorallemausdemZinsanteilin

Höhevon472Mio.€(Vorjahr:446Mio.€).VondenRückstel-

lungenwurdengeleisteteAnzahlungeninHöhevon833Mio.€

(Vorjahr:796Mio.€)abgesetzt,dieimWesentlichenanauslän-

discheWiederaufarbeitungsunternehmenundandasBundes-

amtfürStrahlenschutz(BfS)fürdieErrichtungderEndlager

entrichtetwordensind.

DieRückstellungenfürEntsorgungimKernenergiebereich

lassensichnachihrervertraglichenKonkretisierungwiefolgt

aufgliedern:

rückstellungenfürentsorgungimKernenergiebereichin mio. €

31.12.10 31.12.09

rückstellung für noch nicht vertraglich konkretisierte nukleare verpflichtungen 7.977 7.557

rückstellung für vertraglich konkretisierte nukleare verpflichtungen 2.033 1.934

10.010 9.491


DieRückstellungsbestandteilefürnochnichtvertraglichkonkre-

tisiertenukleareVerpflichtungenumfassenimRahmender

BrennelemententsorgungdielangfristigzuerwartendenKosten

derdirektenEndlagerungvonBrennelementen,desinDeutsch-

landderzeiteinzigmöglichenEntsorgungspfads,fernerdieKos-

tenderEntsorgungvonradioaktivenAbfällenausderWieder-

aufarbeitung–imWesentlichenfürdiedurchzuführenden

TransportevonzentralenundstandortnahenZwischenlagern

zurKonditionierungsanlagebzw.zumEndlager–sowiedieKos-

tenderendlagergerechtenKonditionierungundderBehälter.

DieSchätzungenbasierenüberwiegendaufKonzepteninterner

undexternerExperten,insbesonderederGNSGesellschaftfür

Nuklear-ServicembH,Essen.HinsichtlichderStilllegungvon

KernkraftwerkenwerdenhierdieKostenderNachbetriebsphase

unddesRückbausnachAngabenexterner,branchenweitaner-

kannterundlaufendaktualisierterFachgutachtenderNISInge-

nieurgesellschaftmbH,Alzenau,berücksichtigt.Schließlichsind

diegesamtenKostenderEndlagerungallerradioaktivenAbfäl-

le,ausgehendvonAngabendesBfS,unterderPositionerfasst.

DieRückstellungfürvertraglichkonkretisiertenukleareVer-

pflichtungenbetrifftsämtlichenukleareVerpflichtungenfürdie

EntsorgungvonBrennelementenundradioaktivenAbfällenso-

wiefürdieStilllegungvonKernkraftwerken,derenBewertung

durchzivilrechtlicheVerträgekonkretisiertist.Siebeinhaltetdie

zuerwartendenrestlichenKostenderWiederaufarbeitung,der

Rücknahme(Transport,Behälter)undZwischenlagerungderda-

rausresultierendenradioaktivenAbfällesowiedieMehrkosten

derVerwertungvonUranundPlutoniumausderWiederaufar-

beitung.DieKostenberuhenaufbestehendenVerträgenmit

ausländischenWiederaufarbeitungsunternehmenundmitder

GNS.DanebensindhierdieKostenderTransporteundderZwi-

schenlagerungvonabgebranntenBrennelementenimRahmen

derdirektenEndlagerungberücksichtigt.Diekraftwerkseigenen

StandortzwischenlagersindfüreineBetriebsdauervon40Jah-

rengenehmigt.SiegingenimZeitraumvon2002bis2006in

Betrieb.WeiterhinwerdendieBeträgefürdie–imWesentlichen

vonderGNSausgeführten–KonditionierungundZwischen-

lagerungradioaktiverBetriebsabfälleausgewiesen.

VordemHintergrunddesdeutschenAtomgesetzes(AtG),im

Wesentlichen§9aAtG,gliedertsichdieRückstellungfürEnt-

sorgungimKernenergiebereichwiefolgt:

Auchbergbaubedingte Rückstellungensindgrößtenteilslang-

fristig.SiewerdenmitihremaufdenBilanzstichtagabgezinsten

Erfüllungsbetragangesetzt.DabeilegenwirwieimVorjahrei-

nenAbzinsungsfaktorvon5,0%zugrunde.ImBerichtsjahrsind

denbergbaubedingtenRückstellungen117Mio.€(Vorjahr:

165 Mio.€)zugeführtworden.Davonwurden67Mio.€(Vor-

jahr:84Mio.€)unterdemPosten„Sachanlagen“aktiviert.Der

ZinsanteilbeiderZuführungzudenbergbaubedingtenRück-

stellungenbetrug151Mio.€(Vorjahr:121Mio.€).

Die Rückstellungen für Restrukturierungen beziehensichim

WesentlichenaufMaßnahmenfürdensozialverträglichenPer-

sonalabbauausVorjahren.

rückstellungenfürentsorgungimKernenergiebereichin mio. €

31.12.10 31.12.09

stilllegung von kernkraftwerksanlagen 4.490 4.626

entsorgung von kernbrennelementen 4.831 4.303

entsorgung radioaktiver betriebsabfälle 689 562

10.010 9.491

(25) Finanzverbindlichkeiten

Finanzverbindlichkeiten

in mio. €

31.12.10 31.12.09


Anleihen (inkl. schuldscheindarlehen) 14.864 1.496 15.904 640

commercial paper 493 238

verbindlichkeiten gegenüber kreditinstituten 293 426 411 514

sonstige finanzverbindlichkeiten

sicherheitsleistungen für handelsgeschäfte 567 945

übrige sonstige finanzverbindlichkeiten 751 920 704 790

15.908 3.902 17.019 3.127



GegenüberassoziiertenUnternehmenbestandenFinanzverbind-

lichkeiteninHöhevon187Mio.€(Vorjahr:186Mio.€).

VondenlangfristigenFinanzverbindlichkeitenwaren

15.679 Mio.€(Vorjahr:16.802Mio.€)verzinslich.Verbindlich-

keitengegenüberKreditinstitutenresultiertengrößtenteilsaus

früherenAktivitätenvonübernommenenGesellschaften.


Finanzverbindlichkeitenum3Mio.€.

DieausstehendenAnleihensindvonderRWEAGoderder

RWE FinanceB.V.begebenworden.

DiefolgendeÜbersichtzeigtdieEckdatenderwesentlichen

RWE-Anleihenzum31.Dezember2010:

ausstehendeanleihenemittent

Ausstehender betrag buchwert kupon in % fälligkeit

rWe finance b.v. 1.500 mio. € 1.496 mio. € 2,5 september 2011

rWe finance b.v. 1.808 mio. € 1.823 mio. € 6,125 oktober 2012

rWe finance b.v. 250 mio. us$ 187 mio. € 2,0 februar 2013

rWe finance b.v. 630 mio. £ 731 mio. € 6,375 juni 2013

rWe finance b.v. 1.000 mio. € 996 mio. € 5,75 november 2013

rWe finance b.v. 530 mio. € 529 mio. € 4,625 juli 2014

rWe finance b.v. 2.000 mio. € 1.986 mio. € 5,0 februar 2015

rWe finance b.v. 850 mio. € 853 mio. € 6,25 April 2016

rWe Ag 100 mio. € 100 mio. € variabel1 november 2017

rWe finance b.v. 980 mio. € 979 mio. € 5,125 juli 2018

rWe finance b.v. 1.000 mio. € 991 mio. € 6,625 januar 2019

rWe finance b.v. 570 mio. £ 665 mio. € 6,5 April 2021

rWe finance b.v. 1.000 mio. € 997 mio. € 6,5 August 2021

rWe finance b.v. 500 mio. £ 575 mio. € 5,5 juli 2022

rWe finance b.v. 488 mio. £ 564 mio. € 5,625 dezember 2023

rWe finance b.v. 760 mio. £ 885 mio. € 6,25 juni 2030

rWe Ag 600 mio. € 594 mio. € 5,75 februar 2033

rWe finance b.v. 1.000 mio. £ 1.143 mio. € 6,125 juli 2039

rWe Ag 160 mio. €2 156 mio. € 4,762 februar 2040

übrige (inkl. schuldscheindarlehen) diverse 110 mio. € diverse diverse

anleihen(inkl.schuldscheindarlehen) 16.360mio.€

1 zinstermine: 15.05. und 15.11.2 nach swap in euro


ImBerichtszeitraumwurdenimRahmenunseresCommercial-

Paper-ProgrammskleinereEmissionenaufdemeuropäischen

Kapitalmarktgetätigt.DasProgrammwurdemitbiszu

0,5 Mrd. €(Vorjahr:2,1Mrd.€)inAnspruchgenommen.Die

VerzinsungderPapierelagzwischen0,4und1,3%(Vorjahr:

0,8und3,1%).

DarüberhinauswerdenunterdensonstigenFinanzverbind-

lichkeitendieSicherheitsleistungenfürHandelsgeschäfte

ausgewiesen.

VondenFinanzverbindlichkeitensind47Mio.€(Vorjahr:

199 Mio.€)durchGrundpfandrechteund107Mio.€(Vorjahr:

19 Mio.€)durchähnlicheRechtegesichert.

AlsVerbindlichkeitenimRahmendersozialenSicherheitsind

insbesonderedienochabzuführendenBeiträgeanSozialver-

sicherungenausgewiesen.


übrigenVerbindlichkeitenum6Mio.€.

IndensonstigenFinanzverbindlichkeitensindVerbindlichkeiten

ausFinanzierungsleasingenthalten.DieLeasingverträgebetref-

feninsbesondereInvestitionsgüterimStromgeschäft.

DieVerbindlichkeitenausFinanzierungsleasing-Verträgen

habenfolgendeFälligkeiten:

(26) Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen

GegenüberassoziiertenUnternehmenbestandenVerbindlich-

keiteninHöhevon115Mio.€(Vorjahr:55Mio.€).

AufdieExplorationstätigkeitentfielenVerbindlichkeitenvon

21 Mio.€(Vorjahr:84Mio.€).


Verbindlichkeiteninsgesamtum5Mio.€.

verbindlichkeitenausFinanzierungsleasing-verträgen

in mio. €

fälligkeiten der mindestleasingzahlungen

31.12.10 31.12.09

nominalwert

Abzinsungs- betrag

barwertnominal -

wertAbzinsungs -

betragbarwert

fällig im folgejahr 8 8 9 9

fällig nach 1 bis 5 jahren 29 1 28 30 1 29

fällig nach über 5 jahren 101 2 99 43 2 41

138 3 135 82 3 79

(27) Übrige Verbindlichkeiten

Übrigeverbindlichkeiten

in mio. €

31.12.10 31.12.09


verbindlichkeiten aus steuern 1.055 988

verbindlichkeiten im rahmen der sozialen sicherheit 44 45 55 56

verbindlichkeiten aus restrukturierungen 98 42 129 61

derivate 910 7.036 1.360 9.852

passive rechnungsabgrenzungsposten 1.894 299 1.911 268

sonstige übrige verbindlichkeiten 638 3.899 517 3.992

3.584 12.376 3.972 15.217



DiesonstigenübrigenVerbindlichkeitenenthalten1.775Mio.€

(Vorjahr:1.562Mio.€)kurzfristigeKaufpreisverbindlichkeiten

ausgewährtenAndienungsrechten(Put-Optionen)vonMinder-

heitenanteilen.

(28) Ergebnis je Aktie

DasunverwässerteundverwässerteErgebnisjeAktieergeben

sich,indemdasaufdieAktienentfallendeNettoergebnisdurch

diedurchschnittlicheZahlderimUmlaufbefindlichenAktien

geteiltwird;eigeneAktienbleibendabeiunberücksichtigt.Auf

StammaktienundaufVorzugsaktienentfälltdasgleicheErgeb-

nisjeAktie.

(29) Berichterstattung zu Finanzinstrumenten

DieFinanzinstrumentelassensichinoriginäreundderivative

untergliedern.

DieoriginärenFinanzinstrumenteumfassenaufderAktivseite

imWesentlichendieübrigenFinanzanlagen,dieForderungen,

diekurzfristigenWertpapiereunddieflüssigenMittel.DieFi-

nanzinstrumentederKategorie„ZurVeräußerungverfügbar“

sindmitdembeizulegendenZeitwertangesetzt,dieübrigen

originärenfinanziellenVermögenswertemitdenfortgeführten

Anschaffungskosten.AufderPassivseiteenthaltendieorigi-

närenFinanzinstrumenteimWesentlichenzufortgeführten

AnschaffungskostenbewerteteVerbindlichkeiten.

DieBuchwertederfinanziellenVermögenswertegebendas

maximaleAusfallrisikowieder.Soweitbeidenfinanziellen

VermögenswertenAusfallrisikenerkennbarsind,werdendiese

durchWertberichtigungenerfasst.

DiebeizulegendenZeitwerteergebensichausdenBörsen-

kursenoderwerdenmitanerkanntenBewertungsmethoden

ermittelt.

FürdieBewertungvonCommodity-DerivatenwerdenNotie-

rungenanaktivenMärkten(z.B.Börsenkurse)herangezogen.

LiegenkeineNotierungenvor,etwaweilderMarktnichthin-

reichendliquideist,werdenbeizulegendeZeitwerteaufder

GrundlageanerkannterBewertungsmodelleermittelt.Dabei

orientierenwiruns–soweitmöglich–anNotierungenaufakti-

venMärkten.Solltenauchdiesenichtvorliegen,fließenunter-

nehmensspezifischePlanannahmenindieBewertungein.Diese

beinhaltensämtlicheMarktfaktoren,dieauchandereMarktteil-

nehmerfürdiePreisfestsetzungberücksichtigenwürden.

Commodity-Forwards,-Futures,-Optionenund-Swapswerden–

sofernsieindenAnwendungsbereichvonIAS39fallen–grund-

sätzlichmitihrenbeizulegendenZeitwertenamBilanzstichtag

bilanziert.BörsengehandelteProduktewerdenmitdenveröf-

fentlichtenSchlusskursenderjeweiligenBörsenbewertet.Bei

nichtbörsengehandeltenProduktenerfolgtdieBewertungan-

Passiverechnungsabgrenzungsposten

in mio. €

31.12.10 31.12.09


hausanschlusskosten und baukostenzuschüsse 1.614 160 1.709 168

investitionszuwendungen für Anlagegegenstände

steuerpflichtige zuschüsse 10 2 12 1

steuerfreie zulagen 1 1

sonstige 269 137 189 99

1.894 299 1.911 268

Sonstige Angaben

ergebnisjeaktie 2010 2009

nettoergebnis der Aktionäre der rWe Ag mio. € 3.308 3.571

zahl der im umlauf befind-lichen Aktien (gewichteter durchschnitt)

tsd. stück 533.559 533.132

unverwässertes und ver-wässertes ergebnis je stamm- und vorzugsaktie € 6,20 6,70

dividende je Aktie € 3,501 3,50

1 vorschlag für das geschäftsjahr 2010


Fair-value-Hierarchiein mio. €

summe 2010

stufe 1 stufe 2 stufe 3 summe 2009

stufe 1 stufe 2 stufe 3

übrige finanzanlagen 750 67 237 446 709 42 145 522

derivate (aktiv) 8.918 8.304 614 12.202 11.744 458

Wertpapiere 3.196 992 2.204 3.290 1.102 2.188

derivate (passiv) 7.946 7.748 198 11.212 10.941 271

kaufpreisverbindlich kei ten aus gewährten Andienungsrechten 1.775 1.775 1.562 1.562

handvonöffentlichzugänglichenBrokerquotierungenoder–

fallsnichtvorhanden–anhandallgemeinanerkannterBewer-

tungsmodelle.DiebeizulegendenZeitwertebestimmter

langfristigerBezugs-oderAbsatzverträgewerden–sofernkeine

Marktdatenvorliegen–mithilfeanerkannterBewertungsmodel-

leberechnet,fürdieinterneDatenherangezogenwerden.

Terminkäufeund-verkäufevonAktienbörsennotierterGesell-

schaftenwerdenmitden–umdiejeweiligenZeitkomponenten

bereinigten–BörsenkursenderjeweiligenAktienbewertet.

BeiderivativenFinanzinstrumenten,diewirzurAbsicherung

vonZinsrisikeneinsetzen,werdendiekünftigenZahlungs-

strömemithilfeaktuellerrestlaufzeitkongruenterMarktzinssätze

abgezinst,umdenbeizulegendenZeitwertderSicherungs-

instrumenteamBilanzstichtagzuermitteln.

DerbeizulegendeZeitwertvonindenübrigenFinanzanlagen

undWertpapierenerfasstenFinanzinstrumentenentspricht

demveröffentlichtenBörsenkurs,soferndieseaneinemaktiven

Marktgehandeltwerden.DerbeizulegendeZeitwertnichtno-

tierterSchuld-undEigenkapitaltitelwirdgrundsätzlichaufBasis

diskontiertererwarteterZahlungsströmeermittelt.ZurDiskon-

tierungwerdenaktuellerestlaufzeitkongruenteMarktzinssätze

herangezogen.

DiefolgendeÜbersichtstelltdieEinordnungallerzumbeizule-

gendenZeitwertbewertetenFinanzinstrumenteindiedurch

IFRS7vorgegebeneFair-Value-Hierarchiedar.Dieeinzelnen

StufenderFair-Value-HierarchiesindgemäßIFRS7wiefolgt

definiert:

Stufe1:BewertungmitdenaufaktivenMärktennotierten

(unverändertübernommenen)PreisenfüridentischeFinanz-

instrumente;

Stufe2:BewertungaufBasisvonInputfaktoren,beidenenes

sichnichtumdieaufStufe1berücksichtigtennotiertenPreise

handelt,diesichaberfürdasFinanzinstrumententwederdirekt

(d.h.alsPreis)oderindirekt(d.h.inAbleitungvonPreisen)

beobachtenlassen;

Stufe3:BewertungmithilfevonnichtaufbeobachtbarenMarkt-

datenbasierendenFaktoren.



DiefolgendeDarstellungzeigtdieEntwicklungdernachStufe 3

zumbeizulegendenZeitwertbilanziertenFinanzinstrumente.

DiesonstigeVeränderungbeidenDerivaten(passiv)inHöhe

von646Mio.€istimWesentlichenaufdieerstmaligeMarkt-

bewertungvonzuvoralsEigenbedarfsverträgeklassifizierten

langfristigenGasbezugsverträgenzurückzuführen.

Finanzinstrumentederstufe3:entwicklungimJahr2010

in mio. €

stand: 01.01.10

änderungen des konsolidie-

rungskreises, Währungs-

anpassungen, sonstiges

veränderungen stand: 31.12.10

erfolgs -wirksam

erfolgs - neutral (oci)

zahlungs-wirksam

übrige finanzanlagen 522 − 141 65 446

derivate (aktiv) 458 69 40 47 614

derivate (passiv) 271 646 − 65 − 108 − 546 198

kaufpreisverbindlichkeiten aus gewährten Andienungsrechten 1.562 213 1.775

Finanzinstrumentederstufe3:entwicklungimJahr2009

in mio. €

stand: 01.01.09

änderungen des konsolidie-

rungskreises, Währungs-

anpassungen, sonstiges

veränderungen stand: 31.12.09

erfolgs-wirksam

erfolgs - neutral (oci)

zahlungs-wirksam

übrige finanzanlagen 345 − 1 178 522

derivate (aktiv) 363 456 − 177 − 35 − 149 458

derivate (passiv) 67 278 − 18 − 9 − 47 271

kaufpreisverbindlichkeiten aus gewährten Andienungsrechten 1.294 268 1.562

Finanzinstrumentederstufe3:erfolgs-wirksamerfasstegewinneundverluste

in mio. €

gesamt 2010

davon: auf finanz- instrumente

entfallend, die am bilanzstichtag noch

gehalten wurden

gesamt 2009

davon: auf finanz- instrumente

entfallend, die am bilanzstichtag noch

gehalten wurden

umsatzerlöse 210 210 58 58

materialaufwand − 16 − 13 − 217 − 217

sonstige betriebliche Aufwendungen − 60 − 60

beteiligungsergebnis − 1

134 137 −160 −159


AufdieunterdenfolgendenBilanzpostenausgewiesenen

finanziellenVermögenswerteimAnwendungsbereichvonIFRS 7

wurdendienachstehendenWertberichtigungenvorgenommen:

Wertberichtigungenfürfinanziellevermögenswerte2010in mio. €

übrige finanzanlagen

finanzforderungen

forderungen aus lieferungen

und leistungen

sonstige forderungen und sonstige

vermögenswerte

gesamt

stand: 01.01.10 123 344 531 4 1.002

zuführungen 3 18 259 2 282

umbuchungen 33 − 1 − 2 5 35


Abgänge 13 83 456 5 557

stand:31.12.10 146 278 343 6 773

Wertberichtigungenfürfinanziellevermögenswerte2009in mio. €

übrige finanzanlagen

finanzforderungen

forderungen aus lieferungen

und leistungen

sonstige forderungen und sonstige

vermögenswerte

gesamt

stand: 01.01.09 257 178 510 2 947

zuführungen 19 27 143 2 191

umbuchungen − 149 157 − 8


Abgänge 4 18 133 155

stand:31.12.09 123 344 531 4 1.002



ZumAbschlussstichtagbestandenüberfällige,nichtwertberich-

tigteForderungenimAnwendungsbereichvonIFRS7infolgen-

derHöhe:

DiefinanziellenVermögenswerteundVerbindlichkeitenlassen

sichinBewertungskategorienmitdenfolgendenBuchwerten

untergliedern:

Überfällige,nichtwertberichtigteForderungen

in mio. €

bruttowert 31.12.10

überfällige, wertberichtigte forde-

rungen

nicht wertberichtigte, in den folgenden zeitbändern überfällige forderungen

bis 30 tage

31 bis 60 tage

61 bis 90 tage

91 bis 120 tage

über 120 tage

finanzforderungen 4.065 53 5

forderungen aus lieferungen und leistungen 9.829 1.160 785 94 53 39 120

sonstige forderungen und sonstige vermögenswerte 9.731 5 1 1 3

23.625 1.218 786 94 53 40 128

Überfällige,nichtwertberichtigteForderungen

in mio. €

bruttowert 31.12.09

überfällige, wertberichtigte forde-

rungen

nicht wertberichtigte, in den folgenden zeitbändern überfällige forderungen

bis 30 tage

31 bis 60 tage

61 bis 90 tage

91 bis 120 tage

über 120 tage

finanzforderungen 4.883 48 11 5

forderungen aus lieferungen und leistungen 10.060 921 724 77 49 40 154

sonstige forderungen und sonstige vermögenswerte 13.215 5 1 1 1

28.158 974 736 78 49 40 160

buchwertenachbewertungskategorienin mio. €

31.12.10 31.12.09

erfolgswirksam zum beizulegenden zeitwert bilanzierte finanzielle vermögenswerte 6.040 9.502

davon: zu handelszwecken gehalten (6.040) (9.502)

zur veräußerung verfügbare finanzielle vermögenswerte 3.947 3.998

kredite und forderungen 16.553 18.150

erfolgswirksam zum beizulegenden zeitwert bilanzierte finanzielle verbindlichkeiten 6.503 8.574

davon: zu handelszwecken gehalten (6.503) (8.574)

zu (fortgeführten) Anschaffungskosten gehaltene verbindlichkeiten 28.019 29.380


DieBuchwertederfinanziellenVermögenswerteundVerbind-

lichkeitenimAnwendungsbereichvonIFRS7stimmengrund-

sätzlichmitihrenbeizulegendenZeitwertenüberein.Lediglich

beidenAnleihen,CommercialPaperundsonstigenFinanzver-

bindlichkeitenweichtderBuchwertinHöhevon19.810Mio.€

DasNettoergebnisgemäßIFRS7umfasstimWesentlichen

Zinsen,DividendenundErgebnisseausderBewertungvon

FinanzinstrumentenzumbeizulegendenZeitwert.

BeidenzurVeräußerungverfügbarenfinanziellenVermögens-

wertenwurdenimBerichtsjahrWertänderungeninHöhevon

91 Mio.€(Vorjahr:193Mio.€)nachSteuernerfolgsneutralim

AccumulatedOtherComprehensiveIncomeerfasst.Darüber

hinauswurdenursprünglicherfolgsneutralgebuchteWertände-

rungenvonzurVeräußerungverfügbarenFinanzinstrumenten

inHöhevon89 Mio.€alsErtrag(Vorjahr:190Mio.€alsAuf-

wand)realisiert.

DerRWE-KonzernistalsinternationaltätigesVersorgungs-

unternehmenbeiseinergewöhnlichenGeschäftstätigkeit

Kredit-,Liquiditäts-undMarktrisikenausgesetzt.Marktrisiken

resultiereninsbesondereausÄnderungenvonCommodity-

Preisen,Währungskursen,ZinssätzenundAktienkursen.

WirbegrenzendieseRisikendurcheinsystematischeskonzern-

übergreifendesRisikomanagement.ZudenzentralenInstru-

mentengehörtderAbschlussvonSicherungsgeschäften.Hand-

lungsrahmen,VerantwortlichkeitenundKontrollenwerden

durchinterneRichtlinienverbindlichvorgegeben.

DerivativeFinanzinstrumentewerdeneingesetzt,umWäh-

rungs-,Commodity-undZinsänderungsrisikenausdemoperati-

venGeschäftsowieRisikenausGeldanlagenundFinanzierungs-

vorgängenabzusichern.AlsInstrumentedienendabeivorallem

(Vorjahr:20.146Mio.€)vombeizulegendenZeitwertinHöhe

von21.444Mio.€(Vorjahr:21.605Mio.€)ab.

FinanzinstrumentewurdeninderGewinn-undVerlustrechnung

mitfolgendenNettoergebnissengemäßIFRS7erfasst:

Devisentermingeschäfte,Devisenoptionsgeschäfte,Zinsswaps,

Zins-Währungs-SwapssowieCommodity-Termingeschäfte,

-Optionen,-Futuresund-Swaps.ZusätzlichdürfenDerivateim

RahmenfestgelegterLimitezuEigenhandelszweckeneingesetzt

werden.

AusführlicheAngabenzudenRisikendesRWE-Konzernssowie

zudenZielenundProzessendesRisikomanagementsenthält

dasKapitel„EntwicklungderRisikenundChancen“imLage-

bericht.

BilanzielleSicherungsbeziehungengemäßIAS39bestehenvor

allemzurAbsicherungvonWährungsrisikenausBeteiligungen

mitausländischerFunktionalwährung,vonFremdwährungs-

postenundZinsrisikenauslangfristigenVerbindlichkeitenso-

wievonPreisrisikenausAbsatz-undBeschaffungsgeschäften.

Fair Value HedgesdienenvorallemderAbsicherungvonfest-

verzinslichenAusleihungenundVerbindlichkeitengegenMarkt-

preisrisiken.MitdenSicherungsmaßnahmenwirddasZielver-

folgt,diefestverzinslichenInstrumenteinvariabelverzinsliche

Instrumentezutransformierenunddamitihrenbeizulegenden

Zeitwertzusichern.AlsSicherungsinstrumentedienenZins-

swapsundZins-Währungs-Swaps.BeiFairValueHedgeswird

sowohldasDerivatalsauchdasabgesicherteGrundgeschäft

erfolgswirksamzumbeizulegendenZeitwertbewertet.Der

beizulegendeZeitwertderimRahmenvonFairValueHedges

eingesetztenSicherungsinstrumentebeliefsichzumAbschluss-

stichtagauf99Mio.€(Vorjahr:74Mio.€).

nettoergebnissegemäßiFrs7ausFinanzinstrumentenin mio. €

2010 2009

erfolgswirksam zum beizulegenden zeitwert bilanzierte finanzielle vermögenswerte und verbindlichkeiten − 813 − 17

davon: zu handelszwecken gehalten (− 813) (− 17)

zur veräußerung verfügbare finanzielle vermögenswerte 292 169

kredite und forderungen 286 423

zu (fortgeführten) Anschaffungskosten gehaltene verbindlichkeiten − 1.741 − 1.327



AusderBuchwertanpassungderGrundgeschäfteentstanden

imBerichtsjahrVerlustevon26Mio.€(Vorjahr:27Mio.€),wäh-

rendWertänderungenderSicherungsinstrumentezuGewinnen

von24Mio.€(Vorjahr:24Mio.€)führten.BeidesistimFinanz-

ergebniserfasst.

Cash Flow HedgeswerdenvorallemzurAbsicherunggegen

Fremdwährungs-undPreisrisikenauskünftigenUmsätzenund

Beschaffungsgeschäfteneingesetzt.AlsSicherungsinstrumente

dienenDevisentermingeschäfteundDevisenoptionsgeschäfte

sowieCommodity-Termingeschäfte,-Optionen,-Futuresund

-Swaps.DereffektiveTeilderFair-Value-ÄnderungenderSiche-

rungsinstrumentewirdsolangeimOtherComprehensiveIn-

comeerfasst,bisdasGrundgeschäftrealisiertwird.Ineffektive

Wertänderungenwerdenerfolgswirksamerfasst.ImRealisa-

tionszeitpunktdesGrundgeschäftswirdderErfolgsbeitragdes

SicherungsgeschäftsausdemAccumulatedOtherComprehen-

siveIncomeinderGewinn-undVerlustrechnungerfasst.Der

bilanziertebeizulegendeZeitwertderimRahmenvonCash

FlowHedgeseingesetztenSicherungsinstrumentebetrugzum

Abschlussstichtag61Mio.€(Vorjahr:−269Mio.€).

DiemitCashFlowHedgesabgesichertenkünftigenUmsätze

undBeschaffungsgeschäftewerdenvoraussichtlichindenfol-

genden15Jahrenfälligundergebniswirksam.

ImBerichtsjahrwurdenÄnderungenderbeizulegendenZeit-

wertevonSicherungsinstrumenten,diealsCashFlowHedges

eingesetztwurden,inHöhevon1.310Mio.€(Vorjahr:

1.214 Mio. €)nachSteuernerfolgsneutralimAccumulated

OtherComprehensiveIncomeerfasst.DieseWertänderungen

stellendeneffektivenTeilderSicherungsbeziehungendar.

IneffektivitätenausCashFlowHedgeswurdeninHöhevon

2 Mio.€(Vorjahr:15Mio.€)alsAufwandinderGewinn-und

Verlustrechnungerfasst.

Darüberhinauswurdenursprünglicherfolgsneutralgebuchte

WertänderungenausCashFlowHedgesimBerichtsjahrinHöhe

von1.152Mio.€(Vorjahr:1.111Mio.€)nachSteuernalsErtrag

realisiert.

FernererhöhtenimBerichtsjahrerfolgsneutralimOtherCom-

prehensiveIncomeausgewieseneWertänderungenausCash

FlowHedgesdieAnschaffungskostennichtfinanziellerVermö-

genswerteum188Mio.€(VorjahrErhöhungum128Mio.€).

Hedges von Nettoinvestitionen in ausländische Teileinheiten

dienenderAbsicherunggegenFremdwährungsrisikenausden

BeteiligungenmitausländischerFunktionalwährung.AlsSiche-

rungsinstrumentesetzenwirAnleihenverschiedenerLaufzeiten

indenentsprechendenWährungensowieZins-Währungs-Swaps

ein.WährungskursänderungenbeidensicherndenAnleihen

sowieFair-Value-ÄnderungendersicherndenZins-Währungs-

SwapsfließenindieWährungsumrechnungsdifferenzimOther

ComprehensiveIncomeein.DernegativebeizulegendeZeit-

wertderAnleihenbetrugzumAbschlussstichtag2.103Mio.€

(Vorjahr:2.038Mio.€),derpositiveZeitwertderSwaps

284 Mio.€(Vorjahr:226Mio.€).

ImBerichtsjahrwurdenIneffektivitätenausHedgesvonNetto-

investitioneninausländischeTeileinheiteninHöhevon1Mio.€

(Vorjahr:4Mio.€)alsAufwandinderGewinn-undVerlust-

rechnungerfasst.

MarktrisikenergebensichdurchSchwankungenfinanzwirt-

schaftlicherPreise.Währungs-,Zins-undAktienkursänderungen

könnendasErgebnisderGeschäftstätigkeitdesKonzernsbeein-

flussen.WegenderinternationalenPräsenzdesRWE-Konzerns

kommtdemManagementvonWechselkursänderungengroße

Bedeutungzu.DasbritischePfundundderUS-Dollarsindwich-

tigeFremdwährungenfürdenKonzern.Brennstoffenotierenin

diesenbeidenWährungen,zudemistRWEimbritischenWäh-

rungsraumgeschäftlichaktiv.DieKonzerngesellschaftensind

grundsätzlichverpflichtet,sämtlicheWährungsrisikenüberdie

RWEAGabzusichern.DieseermitteltdieNettofinanzpositionje

Währungundsichertsie–wennnötig–mithilfeexternerMarkt-

partnerab.

ZinsrisikenbestehenhauptsächlichwegenderFinanzschulden

undderzinstragendenAnlagendesKonzerns.Gegennegative

WertänderungenausunerwartetenZinsbewegungensichernwir

unsfallweisedurchoriginäreundderivativeFinanzgeschäfteab.

DieChancenundRisikenausdenWertänderungenderWert-

papierewerdendurcheinprofessionellesFondsmanagement

gesteuert.FinanzgeschäftedesKonzernswerdenmiteinerzent-

ralenRisikomanagement-SoftwareerfasstundvonderRWEAG

überwacht.DiesermöglichteinenRisikoausgleichüberdieEin-

zelgesellschaftenhinweg.

FürdenCommodity-BereichhatdaszentraleRisikomanagement

desKonzernsRichtlinienaufgestellt.DemnachdürfenDerivate


zurAbsicherunggegenPreisrisiken,zurOptimierungdesKraft-

werkseinsatzesundzurMargenerhöhungeingesetztwerden.

DarüberhinausistderHandelmitCommodity-Derivatenim

RahmenvonLimitenerlaubt,diedurchunabhängigeorganisa-

torischeEinheitenfestgelegtwerden.DieEinhaltungdieser

Obergrenzenwirdtäglichüberwacht.

AllederivativenFinanzinstrumentewerdenalsVermögenswerte

oderVerbindlichkeitenmitdembeizulegendenZeitwertan-

gesetzt.BeiderInterpretationihrerpositivenundnegativen

beizulegendenZeitwerteistzubeachten,dassdenFinanzinstru-

mentenaußerbeimEigenhandelmitCommoditiesi.d.R.Grund-

geschäftemitkompensierendenRisikengegenüberstehen.

DieLaufzeitderZins-,Währungs-,Aktien-,Index-und

Commodity-DerivateorientiertsichanderLaufzeitderzugrun-

deliegendenGrundgeschäfteundliegtdamitüberwiegend

imkurz-bismittelfristigenBereich.BeiderAbsicherungdes

FremdwährungsrisikosvonAuslandsbeteiligungenwurdenlän-

gereLaufzeitenvonbiszu30Jahrenvereinbart.

Aktienkurs-,Zinsänderungs-undWährungskursrisikenbei

FinanzinstrumentensowieCommodity-Preisrisikenwerdenbei

RWEentsprechenddeminternationalenBankenstandardmit

derValue-at-Risk-Methodegemessen.ZurSteuerungvonZins-

risikenwirdzudemeinCashFlowatRiskermittelt.

BeiderValue-at-Risk-MethodewirdaufderBasishistorischer

WertschwankungendasmaximaleVerlustpotenzial,dassichaus

derVeränderungvonMarktpreiseninnerhalbbestimmterFris-

tenergebenkönnte,berechnetundlaufendüberwacht.Bisauf

denCashFlowatRiskwurdenalleValue-at-Risk-Angabenmit

einemKonfidenzintervallvon95%undeinerHaltedauervon

einemTagermittelt.FürdenCashFlowatRiskwirdeinKonfi-

denzintervallvon95%undeineHaltedauervoneinemJahrun-

terstellt.DieAggregationdereinzelnenValue-at-Risk-Angaben

zueinereinzigenValue-at-Risk-Kennzahlistinsbesondereauf-

grundderwechselseitigenAbhängigkeitennichtsinnvoll.

RWEunterscheidetzurSteuerungdeskonzernweitenZinsrisikos

zwischenZinsänderungsrisikenausbilanziertenzinstragenden

FinanzanlagenundZinsänderungsrisikenausdemFinanzie-

rungsportfolio,welchesimWesentlichenausdenKapitalmarkt-

schuldenbesteht.FürdiebilanziertenzinstragendenFinanzan-

lagenwirdeinValue-at-Riskermittelt,derdasMarktwertrisiko

dieserAnlagenwiderspiegelt.Zum31.Dezember2010betrug

dieser7,1Mio.€(Vorjahr:9,3Mio.€).SeitdemGeschäftsjahr

2010wirdfürdasFinanzierungsportfolioeinCashFlowatRisk

ermittelt,dereinMaßfürdieSensitivitätdesZinsaufwandsauf

Marktzinssteigerungendarstellt.Dieserlagzum31.Dezember

2010bei4,9Mio.€.

ImRWE-KonzernsindgrundsätzlichalleGesellschaftendazuver-

pflichtet,ihreFremdwährungsrisikenmitderRWEAGzusi-

chern.AlleindieRWEAGdarfimRahmenvorgegebenerLimite

Fremdwährungspositionenoffenhalten.DerValueatRiskfür

dieseFremdwährungspositionenlagzum31.Dezember2010

unter1Mio.€(Vorjahr:38,1Mio.€).DieWerteaus2009und

2010sindnichtvergleichbar,dawirnundenValueatRiskan-

geben,derauchinternzuSteuerungszweckenverwendetwird.

IndeninterngemeldetenWertgehenauchdieGrundgeschäfte

ausCash-Flow-Hedge-Beziehungenein.DerValue-at-Risk-Wert

aus2009enthältabweichendzumaktuellberichtetenValueat

RiskausschließlichexterneFremdwährungsderivate.Diezuge-

hörigenGrundgeschäftewurdeninderVergangenheitnichtmit

einbezogen.

DieRisikenausAktienportfolienwerdenebenfallsmitHilfeei-

nesValueatRisküberwacht.Dieserlagzum31.Dezember

2010bei7,7Mio.€(Vorjahr:11,7Mio.€).

Zum31.Dezember2010betrugderValueatRiskfürCommodi-

ty-PositionendesHandelsgeschäftsderRWESupply&Trading

10,0Mio.€(Vorjahr:46,5Mio.€).DieWerteaus2009und

2010sindnichtvergleichbar,dawirnunValue-at-Risk-Wertean-

geben,dieaufdemManagement-Ansatzberuhen.Damitwer-

dendietatsächlichzurSteuerungverwendetenKennzahlenbe-

richtet.BisherwurdenzuexternenBerichterstattungszwecken

gesondertberechneteKennzahlenangegeben,indienurbilan-

ziellerfassteFinanzinstrumenteundkeineEigenverbrauchs-

verträgeeingingen.

NebendemCommodityValueatRiskwerdenkontinuierlichzur

SteuerungdesCommodity-RisikosStresstestsdurchgeführt,um

dieAuswirkungenaufdieLiquiditäts-undErtragslagezusimu-

lierenundggf.risikominderndeMaßnahmenzuergreifen.Im

RahmenderStresstestswerdeneinzelneGruppenvonMarkt-

preiskurvenmodifiziertundanschließendeineNeubewertung

derCommodity-PositionaufBasisdieserKurvenvorgenommen.

DieSzenariendeckensowohlhistorischeExtrempreisszenarien



alsauchrealistische,fiktivePreisszenarienab.Darüberhinaus

werdenaufmonatlicherBasismöglicheExtremszenarienfürdie

großenHandelstischeausgewertet.FallsStresstestsinterne

Schwellenüberschreiten,werdendieseSzenariengenauerhin-

sichtlichihrerWirkungundWahrscheinlichkeitanalysiertund

ggf.risikominderndeMaßnahmenerwogen.

DieCommodity-Risiken,diebeidenstromerzeugendenKon-

zerngesellschaftenbestehen,werdengemäßKonzernvorgaben

basierendaufderverfügbarenMarktliquiditätzuMarktpreisen

aufdasSegmentTrading/GasMidstreamübertragenunddort

gesichert.EntsprechendderVorgehensweisebeiz.B.langfristi-

genInvestitionenkönnenCommodity-Risikenauslangfristigen

PositionenoderPositionen,diesichaufGrundihrerGrößebei

gegebenerMarktliquiditätnochnichtabsichernlassen,nicht

überdasValue-at-Risk-Konzeptgesteuertwerdenundwerden

deshalbimo.g.ValueatRisknichtmiteinbezogen.Überdie

nochnichtübertragenenoffenenErzeugungspositionenhinaus

sinddieKonzerngesellschaftengemäßeinerKonzernvorgabe

nichtberechtigt,wesentlicheRisikopositionenzuhalten.

Kreditrisiken.ImFinanz-undHandelsbereichunterhaltenwir

KreditbeziehungenvorwiegendzuBankenundanderen

HandelspartnernmitguterBonität.Kreditrisikengegenüber

VertragspartnernwerdenbeiVertragsabschlussgeprüftund

laufendüberwacht.DurchFestlegungvonLimitenfürdas

HandelnmitGeschäftspartnernundggf.durchdasEinfordern

vonBarsicherheitenschränkenwirdasKreditrisikoein.Das

KreditrisikowirdimHandelsbereichauftäglicher,imFinanz-

bereichaufwöchentlicherBasisüberwacht.

InunseremVertriebsgeschäftsindwirKreditrisikenausgesetzt,

weilKundenmöglicherweiseihrenZahlungsverpflichtungen

nichtnachkommen.DurcheineregelmäßigeBonitätsanalyse

unsererwesentlichenKundenkönnenwirdiesesRisikoidenti-

fizierenundentsprechendreagieren.

SowohlimFinanz-undHandelsbereichalsauchimVertriebs-

geschäftsetzenwirzurAbsicherungvonKreditrisikenzudem

Kreditversicherungen,finanzielleGarantien,Bankgarantienund

sonstigeSicherheitsleistungenein.

DasmaximalebilanzielleAusfallrisikoergibtsichdurchdie

BuchwertederinderBilanzangesetztenForderungen.Beiden

DerivatenentsprechendieAusfallrisikenihrenpositivenbeizu-

legendenZeitwerten.WeitereKreditrisikenkönnensichaus

finanziellenGarantienundKreditzusagenzugunstenkonzern-

fremderGläubigerergeben.Zum31.Dezember2010beliefen

sichdieseVerpflichtungenauf709Mio.€(Vorjahr:804Mio.€).

Weder2010noch2009warenbedeutendeAusfällezuverzeich-

nen.

Liquiditätsrisiken.DieRWE-Konzerngesellschaftenrefinanzieren

sichi.d.R.zentralbeiderRWEAG.HierbestehtdasRisiko,dass

dieLiquiditätsreservennichtausreichen,umdiefinanziellen

Verpflichtungenfristgerechtzuerfüllen.ImJahr2011werden

KapitalmarktschuldenmiteinemNominalvolumenvonrund

1,5 Mrd.€(Vorjahr:0,6Mrd.€)undBankschuldeninHöhevon

0,4Mrd.€(Vorjahr:0,5Mrd.€)fällig.Außerdemsindkurzfris-

tigeSchuldenzubegleichen.

FürdieDeckungdesLiquiditätsbedarfsstandenam31.Dezem-

ber2010flüssigeMittelundkurzfristigeWertpapiereimGe-

samtwertvon5.672Mio.€(Vorjahr:6.364Mio.€)zurVerfü-

gung.DarüberhinauskonntedieRWEAGamBilanzstichtag

übereinevertraglichvereinbarteungenutztesyndizierteKredit-

linievon4Mrd.€(Vorjahr:4Mrd.€)verfügen.DasCommercial-

Paper-ProgramminHöhevon5Mrd.US$(Vorjahr:5Mrd.US$)

warzumBilanzstichtagmit494Mio.€(Vorjahr:238Mio.€)

ausgenutzt;das30-Mrd.-€-Debt-Issuance-Programmmit

16,3 Mrd.€(Vorjahr:16,4Mrd.€).DasLiquiditätsrisikoist

daheräußerstgering.


Darüberhinausbestandenzum31.Dezember2010finanzielle

Garantienüberinsgesamt524Mio.€(Vorjahr:804Mio.€)

zugunstenkonzernfremderGläubiger,diedemerstenTilgungs-

jahrzuzuordnensind.DesWeiterenhabenKonzerngesellschaf-

tenKreditzusageninHöhevon185Mio.€gegenüberkonzern-

externenGesellschaftenabgegeben.Davonsind181 Mio.€im

Jahr2011und4Mio.€indenJahren2012bis2015abrufbar.

AusdenfinanziellenVerbindlichkeitenimAnwendungsbereich

vonIFRS7ergebensichindennächstenJahrenvoraussichtlich

diefolgenden(nichtdiskontierten)Zahlungen:

tilgungs-/zinszahlungenfürfinanzielleverbindlichkeiten

in mio. €

tilgungszahlungen zinszahlungen

buchwerte 31.12.10

2011 2012 bis 2015

ab 2016 2011 2012 bis 2015

ab 2016

Anleihen (inkl. schuldscheindarlehen) 16.360 1.561 6.263 8.590 967 3.148 4.804


verbindlichkeiten gegenüber kreditinstituten 719 432 170 117 8 24 6

verbindlichkeiten aus leasing 135 8 29 101

übrige finanzverbindlichkeiten 1.536 941 191 445 28 102 81

derivative finanzielle verbindlichkeiten 7.946 7.013 779 40 − 35 − 88 245


kaufpreisverbindlichkeiten aus gewährten Andienungsrechten 1.775 1.775

übrige sonstige finanzielle verbindlichkeiten 10.447 10.390 61 73

tilgungs-/zinszahlungenfürfinanzielleverbindlichkeiten

in mio. €

tilgungszahlungen zinszahlungen

buchwerte 31.12.09

2010 2011 bis 2014

ab 2015 2010 2011 bis 2014

ab 2015

Anleihen (inkl. schuldscheindarlehen) 16.544 640 5.599 10.376 919 3.072 5.271


verbindlichkeiten gegenüber kreditinstituten 925 596 177 156 12 42 21

verbindlichkeiten aus leasing 79 9 30 43

übrige finanzverbindlichkeiten 1.415 893 236 332 18 58 50

derivative finanzielle verbindlichkeiten 11.212 10.116 1.005 37 − 18 − 28 70


kaufpreisverbindlichkeiten aus gewährten Andienungsrechten 1.562 1.562

übrige sonstige finanzielle verbindlichkeiten 11.351 10.444 873 89



(30) Eventualschulden und finanzielle Verpflichtungen

DasBestellobligoauserteiltenInvestitionsaufträgenbelief

sichzum31.Dezember2010auf5.609Mio.€(Vorjahr:

5.192 Mio. €).

ImRahmenderEssent-Akquisitionhabenwirunsvorbehaltlich

einerpositivengerichtlichenEntscheidunggegenüberdenbis-

herigenEigentümernzurÜbernahmederAnteileanderEnergy

ResourcesHoldingB.V.,Niederlande(vormalsEssentBusiness

DevelopmentB.V.,Niederlande)verpflichtet(Put-Option).

DieVerpflichtungenausOperatingLeasingbetreffenüberwie-

gendlangfristigePachtverträgefürStromerzeugungs-undVer-

sorgungsanlagensowieMiet-undLeasingverträgefürLager-

undVerwaltungsgebäude.DieMindestleasingzahlungenhaben

folgendeFälligkeitsstruktur:

verpflichtungenausoperatingleasing

in mio. €

nominalwert

31.12.10 31.12.09

fällig in bis zu 1 jahr 145 101

fällig in 1 bis 5 jahren 398 256

fällig nach über 5 jahren 389 185

932 542

FürdieBeschaffungvonfossilenBrennstoffen,insbesondere

ErdgasundSteinkohle,bestehenlangfristigevertraglicheAb-

nahmeverpflichtungen.DieZahlungsverpflichtungenausden

wesentlichenBeschaffungsverträgenbeliefensichzum31.De-

zember2010auf90,8Mrd.€,wovon6,7Mrd.€eineFälligkeit

vonbiszueinemJahraufwiesen.

DieGas-BeschaffungerfolgtinderRegeldurchTake-or-pay-Ver-

träge.DieKonditionendieserlangfristigenVerträge–dieLauf-

zeitenreichenbis2035–werdeningewissenAbständendurch

dieVertragspartnernachverhandelt,woraussichÄnderungen

derangegebenenZahlungsverpflichtungenergebenkönnen.

DerBerechnungderausdenBeschaffungsverträgenresultie-

rendenZahlungsverpflichtungenliegenParameterderinternen

Planungzugrunde.

WeiterhinbestehenlangfristigefinanzielleVerpflichtungenfür

Strombezüge.DieausdenwesentlichenBezugsverträgenresul-

tierendenMindestzahlungsverpflichtungenbeliefensichzum

31.Dezember2010auf14,6Mrd.€,wovon0,9Mrd.€eineFäl-

ligkeitvonbiszueinemJahraufwiesen.Darüberhinausbeste-

henlangfristigeBezugs-undDienstleistungsverträgefürUran,

Konversion,AnreicherungundFertigung.

Tochter-oderVorgängerunternehmenderEssent-Gruppehaben

Nutzungs-oderähnlicheRechteanKraftwerkskapazitätenauf

VertragspartnerimAuslandübertragenundanschließendbis

Januar2017zurückgeleased.DiesesogenanntenCross-Border-

Leasing(CBL)VerpflichtungensinddurchGarantienvonEssent

abgesichert.DieKontraktewurdengeschlossen,bevorRWEEs-

senterwarb.EssenthatimJanuar2017unterbestimmtenVor-

aussetzungendasRecht,dieübertragenenRechtezueinem

vereinbartenPreisvonca.920Mio.US$zurückzukaufen.Diebis

zumEndederLaufzeitanfallendenLeasingratenvoninsgesamt

358Mio.US$unddiebeiAusübungdesRückkaufrechtszuleis-

tendenZahlungensinddurchErlöseausFinanzinstrumenten,

dieandieCBL-Vertragspartnerverpfändetwurden,und/oder

andereVereinbarungenderEssent-Gruppegedeckt.

AußerdemhatEssentvordemErwerbdurchRWEGarantienge-

geben,umZahlungs-undLeistungsverpflichtungenausCBL-

TransaktionenvonehemaligenTochterunternehmenabzusi-

chern,dieheutevonderENEXISB.V.(vormalsEssentNetwerk

B.V.)(„ENEXIS“)beherrschtwerden.Zum31.Dezember2010

istnocheineTransaktionausstehend,nachdemENEXISeine

weitereTransaktionimLaufedesJahres2010einvernehmlich

mitdemVertragspartnerbeendethat.

AufgrundderCBLsundderabgegebenenCBL-Garantienhaftet

EssentfürsämtlicheZahlungsverpflichtungen,dieggf.überdie

ErlöseausdenverpfändetenFinanzinstrumentenund/oder

überandereVereinbarungenhinausgehen,inklusivedero.g.

CBL-VerpflichtungenvonENEXIS.

BeivorzeitigerKündigungderCBL-KontraktekönnenSchaden-

ersatzforderungenundVerpflichtungenzurBegleichungvon

FinanzierungskostenaufEssentzukommen.Unterbestimmten

VoraussetzungenhabendieVertragspartnerdasRecht,das

EigentumandenverpfändetenVermögenswertenzuüberneh-

men.DieerwartetenGesamtkostenimFalleeinervorzeitigen

KündigungallerCBLsbelaufensichaufrund140Mio.US$

(Stand:31.Dezember2010).VondiesemBetragentfallenrund

130Mio.US$aufKraftwerkskapazitätenvonEssentundetwa

10Mio.US$aufNetzvermögenvonENEXIS.DerGesamtbetrag

ergibtsichausderSummeallerKündigungsbeträge

(1.045 Mio. US$)abzüglichdeserwartetenWertesderFinanz-

instrumenteund/oderandererVereinbarungenundzuzüglich

weitererKosten,insbesondereausSchadenersatzansprüchen.

DengenanntenHaftungsrisikenausCBL-Verträgenwurdebei

AbschlussderEssent-AkquisitiondurchgemeinsameDotierung

einesFondsvermögensdurchRWEunddieVerkäuferRechnung

getragen.


ImZusammenhangmitgesellschaftsrechtlichenUmstrukturie-

rungensindvonaußenstehendenAktionärenmehrereSpruch-

verfahrenzurÜberprüfungderAngemessenheitderUmtausch-

verhältnissebzw.derHöhederangebotenenBarabfindung

eingeleitetworden.Wirgehendavonaus,dassdiegutachterlich

ermitteltenundvonWirtschaftsprüfernüberprüftenUmtausch-

verhältnisseundBarabfindungenangemessensind.Sollten

rechtskräftigeGerichtsentscheidungenzuanderenErgebnissen

kommen,erfolgteinAusgleichanallebetroffenenAktionäre,

auchwennsienichtamSpruchverfahrenselbstbeteiligtsind.

ImMaiundDezember2006hatdieEU-Kommissioneuropaweit

beimehrerenEnergieversorgernNachprüfungendurchgeführt.

HiervonwarenauchUnternehmendesRWE-Konzernsin

Deutschlandbetroffen.NachfolgendhatdieEU-Kommission

AnfangMai2007einMissbrauchsverfahrengegenRWEeinge-

leitet.Sievermutete,dassRWEundmitihrverbundeneUnter-

nehmendenZugangzumErdgastransportsysteminDeutsch-

landbehinderthatten,umeineangeblichmarktbeherrschende

StellungbeiErdgaslieferungenabzusichern.NacheinerGrund-

satzverständigungzwischenderRWEAGundderEU-Kommis-

sionimMai2008hatdieRWEAGimFebruar2009eineförm-

licheVerpflichtungszusageabgegeben,dasdeutscheGas-

fernleitungsnetzderRWEaneinenvonRWEunabhängigen

Drittenzuverkaufen.MitdieserZusageistkeinEingeständnis

verbunden,gegenKartellrechtverstoßenzuhaben.DieEU-

KommissionhatdieseZusageimMärz2009verbindlichange-

nommenundimGegenzugdasMissbrauchsverfahrengegen

RWEeingestellt.WirverweisenaufdieAusführungenzum

VerkaufvonThyssengasaufSeite70.

ImOktober2009hatdieEU-KommissionzudemihreUntersu-

chungenimStrombereichgegenRWEbeendet.EineimMärz

2009begonneneSektorenuntersuchungimStromerzeugungs-

bereich,dieauchRWEbetraf,hatdasBundeskartellamtim

Januar2011beendet.DerFokusdieserBranchenanalyselag

aufFragestellungeninBezugaufKapazitätszurückhaltungund

ManipulationderGroßhandelspreise.DieUntersuchungergab

keineHinweiseaufmissbräuchlicheVerhaltensweisender

Stromerzeuger.DasBundeskartellamtfordertejedochden

Gesetzgeberauf,durchEinrichtungeinerMarkttransparenz-

stelledenBereichderStromerzeugungzukünftigweiterzu

überwachen.

AusderMitgliedschaftinverschiedenenGesellschaften,dieu.a.

imZusammenhangmitKraftwerksobjekten,mitErgebnisabfüh-

rungsverträgenundzurAbdeckungdesnuklearenHaftpflicht-

risikosbestehen,obliegtunseinegesetzlichebzw.vertragliche

Haftung.

MitderSolidarvereinbarunghabensichdieRWEAGunddie

anderenMuttergesellschaftenderdeutschenKernkraftwerks-

betreiberverpflichtet,zurErfüllungeinerDeckungsvorsorgein

Höhevonrund2.244Mio.€diehaftendenKernkraftwerksbe-

treiberimnuklearenSchadensfallfinanziellsoauszustatten,

dassdieseihrenZahlungsverpflichtungennachkommenkön-

nen.VertragsgemäßbeträgtderaufdieRWEAGentfallende

Haftungsanteil25,851%zuzüglich5%fürSchadensabwick-

lungskosten.

Am14.Dezember2010istdie11.NovelledesdeutschenAtom-

gesetzes(AtG)inKraftgetreten,diezusätzlicheStrommengen

fürKernkraftwerkevorsieht.ImErgebniskommtdieseinerVer-

längerungderLaufzeitengleich.VordiesemHintergrundhaben

sichdieBetreibervonKernkraftwerkenverpflichtet,Zahlungen

ineinenFondszuleisten,ausdemMaßnahmenzurUmsetzung

desEnergiekonzeptsderBundesregierunggefördertwerden.

GeregeltistdiesineinemVertragmitderBundesrepublik

Deutschland,deram10.Januar2011unterzeichnetwurde.Er

siehtvor,dassdieKernkraftwerksbetreiberab2017einenFör-

derbeitragfürdiezusätzlicheingespeistenStrommengenaus

derLaufzeitverlängerungentrichten.DerFörderbeitragbeträgt

9€/MWh;erwirdjährlichgemäßderEntwicklungdesVerbrau-

cherpreisindexundderEEX-Strompreiseangepasst.Von2011

bis2016leistendieKernkraftwerksbetreiberpauschaleVoraus-

zahlungenaufdieFörderbeiträge,diesichüberdenGesamtzeit-

raumauf1,4Mrd.€summierenundvon2017bis2022inglei-

chenjährlichenRatenaufdieFörderbeiträgeangerechnet

werden.DieaufRWEentfallendenVorausleistungenbetragen

maximal0,4Mrd.€.

DieRWEAGundTochtergesellschaftensindimZusammenhang

mitihremGeschäftsbetriebinregulatorischebzw.kartellrecht-

licheVerfahren,GerichtsprozesseundSchiedsverfahreninvol-

viert.Wirerwartendadurchjedochkeinewesentlichennegati-

venAuswirkungenaufdiewirtschaftlicheundfinanzielle

SituationdesRWE-Konzerns.DarüberhinaussindKonzernge-

sellschaftenanverschiedenenadministrativenundregulatori-

schenVerfahren(inkl.Genehmigungsverfahren)direktbeteiligt

odervonderenErgebnissenbetroffen.



(31) Segmentberichterstattung

ImRWE-KonzernwerdendieSegmentesowohlnachfunktio-

nalenalsauchnachgeographischenKriterienabgegrenzt.

DasSegment„Stromerzeugung“umfasstimWesentlichendie

deutscheStromerzeugungundBraunkohlegewinnung.

DasSegment„VertriebundVerteilnetze“enthältimWesent-

lichendasdeutscheVertriebs-undVerteilnetzgeschäft.

ImSegment„Niederlande/Belgien“sinddieAktivitätender

imJahr2009erworbenenEssent-Gruppesowiedasübrige

Strom-undGasgeschäftdesKonzernsindieserRegiongebün-

delt.DieWindstromerzeugungunddasHandelsgeschäftder

Essent-GruppewurdenimGeschäftsjahr2010denSegmenten

„ErneuerbareEnergien“bzw.„Trading/GasMidstream“zuge-

ordnet,dieGasspeicheraktivitätendemSegment„Vertriebund

Verteilnetze“.

DasSegment„Großbritannien“umfasstnahezudasgesamte

Strom-undGasgeschäftindieserRegion.

Diezentralost-undsüdosteuropäischenErzeugungskapazitäten

sowiedieNetz-undVertriebsaktivitätensindimSegment„Zen-

tralost-/Südosteuropa“zusammengefasst.DieBezeichnungdes

SegmentswurdeimBerichtsjahrwegenverstärktergeschäft-

licherTätigkeiteninderTürkeivon„Zentral-undOsteuropa“in

„Zentralost-/Südosteuropa“geändert.

DieinderRWEInnogygebündeltenAktivitätenzurErzeugung

vonStromundWärmeausregenerativenQuellenwerdenim

Segment„ErneuerbareEnergien“dargestellt.DasSegment

enthältseit2010auchdieWindstromerzeugungderEssent-

Gruppe.

ImSegment„UpstreamGas&Öl“werdendiekonzernweiten

AktivitätenzurGas-undErdölgewinnungausgewiesen.

DasSegment„Trading/GasMidstream“enthältdenEnergie-

handelunddiekommerzielleOptimierungdernichtregulierten

Gasaktivitäten.LetztereumfassendieBeschaffungs-,Transport-

undSpeicherverträgeinDeutschland,Großbritannienund

TschechiensowiedasGeschäftmitverflüssigtemErdgas(LNG).

IndemSegmentistauchdasKey-Account-Geschäftmitdeut-

schenIndustrie-undGeschäftskundenangesiedelt.Seit2010

weisenwirauchdasHandels-unddasKeyAccount-Geschäftder

Essent-Gruppebei„Trading/GasMidstream“aus.

Unter„Sonstige/Konsolidierung“werdenKonsolidierungs-

effekteunddasGroupCentererfasst,fernerdieAktivitäten

nichtgesondertdargestellterUnternehmensbereiche.Dazuge-

hörenu.a.diegeschäftsfeldübergreifendenDienstleistungen

derRWE ServiceGmbH,derRWEITGmbHundderRWEConsul-

tingGmbHsowiedasdeutscheStrom-undGastransportnetz-

geschäft.


segmentbericht-erstattungUnternehmens-bereiche2010

in mio. €

deutschland nieder-lande/

belgien

großbri-tannien

zentral-ost- /

südost-europa

erneuer-bare

energien

upstream gas & öl

trading/ gas

mid-stream

sonstige/ konsolidierung

rWe-konzernstromer-

zeugungvertrieb

und verteil-

netze

ope-rative

gesell-schaften

übrige

außenumsatz(inkl.erdgas-/stromsteuer) 1.072 18.456 6.510 7.759 5.297 366 1.353 7.517 4.936 54 53.320

konzern- innenumsatz 10.378 4.426 551 11 474 203 134 21.466 1.790 − 39.433

gesamtumsatz 11.450 22.882 7.061 7.770 5.771 569 1.487 28.983 6.726 − 39.379 53.320

betrieblichesergebnis 4.000 1.575 391 272 1.173 72 305 −21 178 −264 7.681

betriebliches beteiligungs-ergebnis 47 373 23 − 20 60 10 − 119 2 − 31 345

betriebliches ergebnis aus at-equity- bilanzierten beteiligungen 28 294 22 − 20 59 7 − 118 2 274

betriebliche Abschreibungen 510 643 269 232 267 139 314 14 94 93 2.575

Außerplan-mäßige Abschreibungen 21 67 11 296 5 119 53 2 574

ebitda 4.510 2.218 660 504 1.440 211 619 −7 272 −171 10.256

CashFlowauslaufenderge-schäftstätigkeit 3.164 1.475 308 679 1.157 128 489 −1.431 1 −470 5.500

buchwerte at-equity- bilanzierter beteiligungen 149 2.383 210 31 377 474 102 − 32 3.694

investitionen in immaterielle vermögenswerte, sachanlagen und investment property 1.180 1.230 1.144 876 430 614 507 4 315 79 6.379

regionen2010in mio. €

eu übriges europa

sonstige rWe- konzerndeutsch land groß britannien übrige eu

Außenumsatz1, 2 27.283 8.332 14.190 683 234 50.722

immaterielle vermögenswerte, sachanlagen und investment property 24.841 8.416 15.052 929 511 49.749

1 zahlen ohne erdgas-/stromsteuer2 Aufteilung entsprechend der region, in der die leistung erbracht wurde



segmentbericht-erstattungUnternehmens-bereiche2009

in mio. €

deutschland nieder-lande/

belgien

großbri-tannien

zentral-ost- /

südost-europa

erneuer-bare

energien

upstream gas & öl

trading/ gas

mid-stream

sonstige/ konsolidierung

rWe-konzernstromer-

zeugungvertrieb

und verteil-

netze

ope-rative

gesell-schaften

übrige

außenumsatz(inkl.erdgas-/stromsteuer) 1.056 18.330 1.799 7.843 5.254 245 1.208 6.937 4.946 123 47.741

konzern- innenumsatz 9.804 4.783 158 11 465 138 262 19.308 2.561 − 37.490

gesamtumsatz 10.860 23.113 1.957 7.854 5.719 383 1.470 26.245 7.507 − 37.367 47.741

betrieblichesergebnis 3.428 1.352 180 247 1.055 56 203 985 129 −545 7.090

betriebliches beteiligungs-ergebnis 47 343 8 − 6 57 4 1 − 93 9 − 49 321

betriebliches ergebnis aus at-equity- bilanzierten beteiligungen 30 277 19 − 6 55 4 − 89 9 − 1 298

betriebliche Abschreibungen 461 570 97 198 230 70 234 1 132 82 2.075

Außerplan-mäßige Abschreibungen 10 1 5 4 112 3 135

ebitda 3.889 1.922 277 445 1.285 126 437 986 261 −463 9.165

CashFlowauslaufenderge-schäftstätigkeit 2.288 1.457 −15 387 888 27 319 580 338 −970 5.299

buchwerte at-equity- bilanzierter beteiligungen 166 2.294 222 28 375 477 190 20 − 36 3.736

investitionen in immaterielle vermögenswerte, sachanlagen und investment property 1.791 1.022 156 853 368 447 855 2 336 83 5.913

regionen2009in mio. €

eu übriges europa

sonstige rWe- konzerndeutsch land groß britannien übrige eu

Außenumsatz1,2 28.442 8.622 7.640 1.340 147 46.191

immaterielle vermögenswerte, sachanlagen und investment property 23.103 7.911 14.124 741 250 46.129

1 zahlen ohne erdgas-/stromsteuer2 Aufteilung entsprechend der region, in der die leistung erbracht wurde


Produkte

in mio. €

rWe-konzern

2010 2009

Außenumsatz1 50.722 46.191

davon: strom (33.480) (30.184)

davon: gas (13.216) (11.934)

davon: öl (1.049) (1.024)

1 zahlen ohne erdgas-/stromsteuer

Überleitungderergebnisgrößenin mio. €

2010 2009

ebitda 10.256 9.165

- betriebliche Abschreibungen − 2.575 − 2.075

betrieblichesergebnis 7.681 7.090

+ neutrales ergebnis − 767 498

+ finanzergebnis − 1.936 − 1.990


Erläuterungen zu den Segmentdaten. AlsInnenumsätzedes

RWE-KonzernsweisenwirdieUmsätzezwischendenSegmenten

aus.KonzerninterneLieferungenundLeistungenwerdenzuden

gleichenBedingungenabgerechnetwiemitexternenKunden.

ErträgeundAufwendungen,dieausbetriebswirtschaftlicher

SichtungewöhnlichoderaufSondervorgängezurückzuführen

sind,beeinträchtigendieBeurteilungderlaufendenGeschäfts-

tätigkeit.SiewerdenindasneutraleErgebnisumgegliedert.

FallsGeschäfts-oderFirmenwertevollkonsolidierterUnterneh-

menaußerplanmäßigabgeschriebenwerden,weisenwirdiese

AbschreibungenimneutralenErgebnisaus.

DarüberhinausgehendeAusführungenfindensichaufden

Seiten91f.desLageberichts.

ImBerichtsjahrundimVorjahrhatRWEmitkeinemeinzelnen

Kundenmehrals10%derUmsatzerlöseerzielt.

(32) Angaben zur Kapitalflussrechnung

DieKapitalflussrechnungistnachdenZahlungsströmenausGe-

schäfts-,Investitions-undFinanzierungstätigkeitgegliedert.

DerBetragderflüssigenMittelinderKapitalflussrechnung

stimmtmitdementsprechendeninderBilanzausgewiesenen

Wertüberein.FlüssigeMittelumfassenKassenbestände,Gut-

habenbeiKreditinstitutenundkurzfristigveräußerbarefest-

DieAbgrenzungdesbetrieblichenErgebnissesergibtsichaus

demWertmanagement-Konzept.DieGrößewirdfürSteuerungs-

zweckeimKonzernverwendet(vgl.dazudieSeiten231f.).In

derfolgendenTabelleistdieÜberleitungvomEBITDAzumbe-

trieblichenErgebnisundzumErgebnisfortgeführterAktivitäten

vorSteuerndargestellt:

verzinslicheWertpapieremiteinerRestlaufzeitbeiErwerbvon

biszudreiMonaten.

ImCashFlowauslaufenderGeschäftstätigkeitsindu.a.

enthalten:

• ZinseinnahmeninHöhevon460Mio.€(Vorjahr:

593Mio.€)undZinsausgabeninHöhevon1.257Mio.€

(Vorjahr:1.231 Mio.€)

• gezahlteErtragsteuern(abzüglichErtragsteuererstattungen)

inHöhevon1.723Mio.€(Vorjahr:1.949Mio.€)

• dasumnichtzahlungswirksameTeile–insbesondereausder

Equity-Bilanzierung–korrigierteBeteiligungsergebnisinHöhe

von428Mio.€(Vorjahr:460Mio.€)

MittelveränderungenausdemErwerbundderVeräußerung

konsolidierterGesellschaftengehenindenCashFlowausder

Investitionstätigkeitein.AuswirkungenvonWechselkursände-

rungenwerdengesondertgezeigt.

ImCashFlowausderFinanzierungstätigkeitsindAusschüttun-

genanRWE-AktionäreinHöhevon1.867Mio.€(Vorjahr:



MitwesentlichenassoziiertenUnternehmenwurdenGeschäfte

getätigt,diezufolgendenAbschlusspostenbeiRWEführten:

BeidenForderungenhandeltessichimWesentlichenumver-

zinslicheAusleihungen,währenddieVerbindlichkeitenaus-

schließlichausLiefer-undLeistungsbeziehungenmitnaheste-

hendenUnternehmenresultieren.AlleGeschäftesindzumarkt-

üblichenKonditionenabgeschlossenundunterscheidensich

grundsätzlichnichtvondenFinanzierungskonditionenbzw.den

KonditionenfürLiefer-undLeistungsbeziehungenmitanderen

Unternehmen.VondenForderungenwerden414Mio.€(Vor-

jahr:113Mio.€)undvondenVerbindlichkeiten6Mio.€(Vor-

jahr:4Mio.€)innerhalbeinesJahresfällig.FürdieForderungen

bestandenwieimVorjahrSicherheiteninHöhevon5 Mio.€.

Darüberhinausbestandzum31.Dezember2010eineunge-

nutzteKreditliniefürdieRWE-VeoliaBerlinwasserBeteiligungs

GmbHinHöhevon29Mio.€(Vorjahr:24Mio.€).

DaderVorstandsvorsitzendederRWEAG,HerrDr.JürgenGroß-

mann,GesellschafterderGeorgsmarienhütteHoldingGmbHund

derRGMGebäudemanagementGmbHist,sindauchdieGesell-

schaftenderGeorgsmarienhütte-GruppeunddieRGMGebäude-

managementGmbHnahestehendeUnternehmendesRWE-Kon-

zerns.RWE-KonzernunternehmenerbrachtenfürsieLieferungen

undLeistungeninHöhevon9,9Mio.€(Vorjahr:7,7Mio.€)und

erhieltenvonihnenLieferungenundLeistungeninHöhevon

2,4 Mio.€(Vorjahr:2,5Mio.€).Zum31.Dezember2010be-

standenForderungengegenüberdengenanntenGesellschaften

inHöhevon0,8Mio.€(Vorjahr:2,0Mio.€)undVerbindlich-

keiteninHöhevon0,5Mio.€(Vorjahr:0,2Mio.€).AlleGeschäf-

tesindzumarktüblichenKonditionenabgeschlossen;dieGe-

schäftsbeziehungenunterscheidensichnichtvondenLiefer-und

LeistungsbeziehungenmitGesellschaften,diedemRWE-Konzern

nichtnahestehen.

DarüberhinaushatderRWE-Konzernkeinewesentlichen

GeschäftemitnahestehendenUnternehmenoderPersonen

getätigt.

abschlusspostenausgeschäftenmitassoziiertenUnternehmenin mio. €

2010 2009

erträge 907 861

Aufwendungen 278 169

forderungen 1.004 708

verbindlichkeiten 12 10

2.401 Mio.€)undAusschüttungenanandereGesellschafterin

Höhevon331Mio.€(Vorjahr:191Mio.€)enthalten.

DurchÄnderungendesKonsolidierungskreises(ohneBerück-

sichtigungvon„ZurVeräußerungbestimmteVermögenswerte“)

habensichdieflüssigenMittelimSaldoum2Mio.€verringert

(Vorjahr:Erhöhungum589Mio.€).DieZugängeinHöhevon

5 Mio.€(Vorjahr:703Mio.€)wurdenmitdenFinanzanlagein-

vestitionenverrechnet,dieAbgängeinHöhevon7Mio.€(Vor-

jahr:114Mio.€)mitdenEinnahmenausDesinvestitionen.

DieExplorationstätigkeitmindertedenCashFlowauslaufender

Geschäftstätigkeitum162Mio.€(Vorjahr:188Mio.€)undden

CashFlowausderInvestitionstätigkeitum170Mio.€(Vorjahr:

199Mio.€).

DieflüssigenMittelunterliegenkeinenVerfügungsbeschrän-

kungen.

(33) Angaben zu Konzessionen

ZwischenUnternehmendesRWE-KonzernsunddenGebietskör-

perschaftenderRWE-VersorgungsbereichegibteseineReihe

vonWegenutzungsverträgenundKonzessionsvereinbarungen

aufdemGebietderStrom-,Gas-undWasserversorgung.

ImStrom-undGasgeschäftregelnWegenutzungsverträgedie

NutzungvonöffentlichenVerkehrswegenfürdasVerlegenund

denBetriebvonLeitungen,diederallgemeinenEnergieversor-

gungdienen.DieLaufzeitdieserVerträgebeträgti.d.R.20Jah-

re.NachihremAblaufbestehtdiegesetzlichePflicht,dieörtli-

chenVerteilungsanlagenihremneuenBetreibergegenZahlung

einerangemessenenVergütungzuüberlassen.

MitWasser-KonzessionsvereinbarungenwerdendasRechtund

dieVerpflichtungzurBereitstellungvonWasser-undAbwasser-

dienstleistungen,zumBetriebderdazugehörigenInfrastruktur

(z.B.Wasserversorgungsanlagen)undzurInvestitionstätigkeit

geregelt.DieKonzessionenimWasserbereichgelteni.d.R.für

einenZeitraumvonbiszu25Jahren.

(34) Beziehungen zu nahestehenden Unternehmen

und Personen

ImRahmendernormalenGeschäftstätigkeitunterhaltendie

RWEAGundihreTochtergesellschaftenGeschäftsbeziehungen

zuzahlreichenUnternehmen.Dazugehörenauchassoziierte

Unternehmen,diealsnahestehendeUnternehmendesKon-

zernsgelten.UnterdieseKategoriefalleninsbesonderedie

at-Equity-bilanziertenBeteiligungenankommunalenBetrieben

imSegmentVertriebundVerteilnetze.


DieGrundzügedesVergütungssystemsunddieHöhederVer-

gütungvonVorstandundAufsichtsratsindimVergütungs-

berichtdargestellt.DerVergütungsberichtistBestandteildes

Lageberichts.

DieGesamtvergütungdesVorstandsbetrug20.358Tsd.€(Vor-

jahr:22.520Tsd.€),zuzüglichDienstzeitaufwandfürPensionen

inHöhevon776Tsd.€(Vorjahr:439Tsd.€).DerVorstand

erhieltfürdasGeschäftsjahr2010kurzfristigeVergütungsbe-

standteileinHöhevon16.608Tsd.€(Vorjahr:18.770 Tsd. €).

AußerdemwurdenlangfristigeVergütungsbestandteileim

RahmendesBeat(Tranche2010)miteinemAusgabezeitwert

von3.750Tsd.€zugeteilt(imVorjahrfürdieBeat-Tranche

2009:3.750Tsd.€).

DieBezügedesAufsichtsratssummiertensichimGeschäfts-

jahr2010auf3.434Tsd.€(Vorjahr:3.446Tsd.€).Außerdem

erhieltenAufsichtsratsmitgliederMandatsvergütungenvon

TochtergesellschafteninHöhevoninsgesamt243Tsd.€

(Vorjahr:296 Tsd. €).

ImBerichtsjahrwurdenkeineKrediteoderVorschüsseanMit-

gliederdesVorstandsunddesAufsichtsratsgewährt,mitAus-

nahmeeinesReisekostenvorschussesinHöhevon1Tsd.€an

einenArbeitnehmervertreterimAufsichtsrat.Füreinender

ArbeitnehmervertreterimAufsichtsratbestehtausderZeit

vorOrganzugehörigkeiteinMitarbeiterdarleheninHöhevon

11 Tsd. €.

EhemaligeMitgliederdesVorstandsundihreHinterbliebenen

erhielten14.717Tsd.€(Vorjahr:18.074Tsd.€),davon

1.861 Tsd. €(Vorjahr:1.831Tsd.€)vonTochtergesellschaften.

Dabeientfielen1.842Tsd.€(Vorjahr:7.000Tsd.€)aufdie

AuszahlungvonVergütungskomponentenmitlangfristiger

Anreizwirkung.DiePensionsverpflichtungen(DefinedBenefit

Obligations)gegenüberfrüherenMitgliederndesVorstands

undihrenHinterbliebenenbeliefensichzumBilanzstichtagauf

129.692 Tsd. €(Vorjahr:124.558Tsd.€).Davonentfielen

19.369Tsd.€(Vorjahr:19.737Tsd.€)aufTochtergesell-

schaften.

DieAngabenzudenMitgliederndesVorstandsunddesAuf-

sichtsratsgemäß§285Nr.10HGBsindaufdenSeiten233bis

237aufgeführt.

(35) Honorare des Abschlussprüfers

RWEhatfürDienstleistungen,diederAbschlussprüferdesKon-

zernabschlusses,PricewaterhouseCoopersAktiengesellschaft

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft(PwC)undGesellschaftendes

internationalenPwC-Netzwerkserbrachten,folgendeHonorare

alsAufwanderfasst:

Honoraredesabschlussprüfers

in mio. €

2010 2009

gesamt davon: deutschland

gesamt davon: deutschland

Abschlussprüfungsleistungen 18,0 9,1 18,2 8,9

Andere bestätigungsleistungen 8,5 8,3 6,4 6,1

steuerberatungsleistungen 0,3 0,2 0,2 0,1

sonstige leistungen 0,6 0,5 0,4 0,4

27,4 18,1 25,2 15,5



DieHonorarefürAbschlussprüfungenbeinhaltenvorallemdie

HonorarefürdieKonzernabschlussprüfungundfürdiePrüfung

derAbschlüssederRWEAGundihrerTochterunternehmen.In

denanderenBestätigungsleistungenenthaltensindHonorare

fürdieprüferischeDurchsichtvonZwischenfinanzberichten,die

PrüfungdesinternenKontrollsystems,insbesonderevonIT-

Systemen,sowieAufwendungenimZusammenhangmitgesetz-

lichenodergerichtlichenVorgaben.DieHonorarefürSteuerbe-

ratungsleistungenumfasseninsbesondereVergütungenfürdie

BeratungimZusammenhangmitderErstellungvonSteuererklä-

rungenundderPrüfungvonSteuerbescheidensowieinsonsti-

gennationalenundinternationalenSteuerangelegenheiten.

DieAmprionGmbHhatfürimBerichtsjahrerbrachteDienstleis-

tungendesAbschlussprüfersBDODeutscheWarentreuhandAG

HonorareinHöhevoninsgesamt0,1Mio.€(Vorjahr:0,1 Mio. €)

geleistet.

VomHonoraraufwanddesJahres2010entfallen0Mio.€(Vor-

jahr:1,2Mio.€)aufnichtfortgeführteAktivitätenvonkonsoli-

diertenTochterunternehmen.

(36) Inanspruchnahme von § 264 Abs. 3 HGB bzw.

§ 264b HGB

DiefolgendeninländischenTochtergesellschaftenhabenim

Geschäftsjahr2010inTeilenvonderBefreiungsvorschriftdes

§ 264Abs.3HGBbzw.§264bHGBGebrauchgemacht:

• BGEBeteiligungs-GesellschaftfürEnergieunternehmenmbH,

Essen

• eprimoGmbH,Neu-Isenburg

• GBVDreizehnteGesellschaftfürBeteiligungsverwal-

tung mbH &Co.KG,Essen

• GBVFünfteGesellschaftfürBeteiligungsverwaltungmbH,

Essen

• GBVSiebteGesellschaftfürBeteiligungsverwaltungmbH,

Essen

• OIEAktiengesellschaft,Idar-Oberstein

• RheinischeBaustoffwerkeGmbH,Bergheim

• rhenagBeteiligungsGmbH,Köln

• RWEAquaGmbH,Berlin

• RWEAquaHoldingsGmbH,Essen

• RWEBeteiligungsgesellschaftmbH,Essen

• RWEBeteiligungsverwaltungAuslandGmbH,Essen

• RWEConsultingGmbH,Essen

• RWEDeaAG,Hamburg

• RWEDeaNorthAfrica/MiddleEastGmbH,Hamburg

• RWEDeaSuezGmbH,Hamburg

• RWEDeutschlandAktiengesellschaft,Essen

• RWEEffizienzGmbH,Dortmund

• RWEGasspeicherGmbH,Dortmund

• RWEInnogyCogenGmbH,Dortmund

• RWEInnogyGmbH,Essen

• RWEInnogyNordwestWindparkbetriebsgesellschaftmbH,

Sassnitz

• RWEInnogyWindpowerHannoverGmbH,Hannover

• RWEITGmbH,Essen

• RWEKundenserviceGmbH,Bochum

• RWEOffshoreLogisticsCompanyGmbH,Essen

• RWEPowerAktiengesellschaft,KölnundEssen

• RWEPowerErsteGesellschaftfürBeteiligungsverwal-

tung mbH,Essen

• RWERheinhessenBeteiligungsGmbH,Dortmund

• RWERhein-RuhrNetzserviceGmbH,Siegen

• RWERhein-RuhrVerteilnetzGmbH,Wesel

• RWERWNBeteiligungsgesellschaftMittembH,Essen

• RWEServiceGmbH,Dortmund

• RWESupply&TradingGmbH,Essen

• RWESystemsDevelopmentGmbH&Co.KG,Dortmund

• RWETechnologyGmbH,Essen

• RWEVertriebAktiengesellschaft,Dortmund

• RWEWestfalen-Weser-EmsNetzserviceGmbH,Dortmund

• RWEWestfalen-Weser-EmsVerteilnetzGmbH,Recklinghausen

• SaarwasserkraftwerkeGmbH,Essen

(37) Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

AusführungenzuEreignissennachdemBilanzstichtagenthält

derLagebericht.

rWe geschäftsbericht 2010226anhang

(38) Erklärung gemäß § 161 AktG

FürdieRWEAGundihrebörsennotiertendeutschenTochter-

unternehmensinddiegemäß§161AktGvorgeschriebenen

ErklärungenzumCorporateGovernanceKodexabgegebenund

denAktionärenaufdenInternetseitenderRWEAGbzw.ihrer

börsennotiertendeutschenTochterunternehmenzugänglich

gemachtworden.


DerVorstand

Großmann Birnbaum

Pohlig

Fitting

Schmitz



Bestätigungsvermerk des Konzernabschlussprüfers227

4.7 BestätIgungsVermerk des konzernaBschlussprüfers

WirhabendenvonderRWEAktiengesellschaft,Essen,aufge-

stelltenKonzernabschluss–bestehendausGewinn-undVerlust-

rechnungundAufstellungdererfasstenErträgeundAufwen-

dungen,Bilanz,Kapitalflussrechnung,VeränderungdesEigen-

kapitalsundAnhang–sowiedenKonzernlageberichtder

RWE Aktiengesellschaft,Essen,dermitdemLageberichtder

Gesellschaftzusammengefasstist,fürdasGeschäftsjahrvom

1. Januarbis31.Dezember2010geprüft.DieAufstellungvon

KonzernabschlussundzusammengefasstemLageberichtnach

denIFRS,wiesieinderEUanzuwendensind,unddenergän-

zendnach§315aAbs.1HGBanzuwendendenhandelsrecht-

lichenVorschriftenliegtinderVerantwortungdesVorstands

derGesellschaft.UnsereAufgabeistes,aufderGrundlageder

vonunsdurchgeführtenPrüfungeineBeurteilungüberden

KonzernabschlussunddenzusammengefasstenLagebericht

abzugeben.

WirhabenunsereKonzernabschlussprüfungnach§317HGB

unterBeachtungdervomInstitutderWirtschaftsprüfer(IDW)

festgestelltendeutschenGrundsätzeordnungsmäßigerAb-

schlussprüfungunterergänzenderBeachtungderInternational

StandardsonAuditing(ISA)vorgenommen.DanachistdiePrü-

fungsozuplanenunddurchzuführen,dassUnrichtigkeitenund

Verstöße,diesichaufdieDarstellungdesdurchdenKonzern-

abschlussunterBeachtungderanzuwendendenRechnungsle-

gungsvorschriftenunddurchdenzusammengefasstenLagebe-

richtvermitteltenBildesderVermögens-,Finanz-undErtrags-

lagewesentlichauswirken,mithinreichenderSicherheiterkannt

werden.BeiderFestlegungderPrüfungshandlungenwerden

dieKenntnisseüberdieGeschäftstätigkeitundüberdaswirt-

schaftlicheundrechtlicheUmfelddesKonzernssowiedieEr-

wartungenübermöglicheFehlerberücksichtigt.ImRahmender

PrüfungwerdendieWirksamkeitdesrechnungslegungsbezoge-

neninternenKontrollsystemssowieNachweisefürdieAngaben

imKonzernabschlussundimzusammengefasstenLagebericht

überwiegendaufderBasisvonStichprobenbeurteilt.DiePrü-

fungumfasstdieBeurteilungderJahresabschlüssederinden

KonzernabschlusseinbezogenenUnternehmen,derAbgren-

zungdesKonsolidierungskreises,derangewandtenBilanzie-

rungs-undKonsolidierungsgrundsätzeundderwesentlichen

EinschätzungendesVorstandssowiedieWürdigungderGe-

samtdarstellungdesKonzernabschlussesunddeszusammen-

gefasstenLageberichts.WirsindderAuffassung,dassunsere

PrüfungeinehinreichendsichereGrundlagefürunsereBeur-

teilungbildet.

UnserePrüfunghatzukeinenEinwendungengeführt.

NachunsererBeurteilungaufgrundderbeiderPrüfunggewon-

nenenErkenntnisseentsprichtderKonzernabschlussdenIFRS,

wiesieinderEUanzuwendensind,unddenergänzendnach

§ 315aAbs.1HGBanzuwendendenhandelsrechtlichenVor-

schriftenundvermitteltunterBeachtungdieserVorschriftenein

dentatsächlichenVerhältnissenentsprechendesBildderVer-

mögens-,Finanz-undErtragslagedesKonzerns.Derzusammen-

gefassteLageberichtstehtinEinklangmitdemKonzernab-

schluss,vermitteltinsgesamteinzutreffendesBildvonderLage

desKonzernsundstelltdieChancenundRisikenderzukünf-

tigenEntwicklungzutreffenddar.

Essen,den14.Februar2011

PricewaterhouseCoopers

Aktiengesellschaft

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

ManfredWiegand MarkusDittmann

Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer

rWe geschäftsbericht 2010228Wesentliche Beteiligungen

i.verbundeneUnternehmen beteiligungs- anteil gemäß

§ 16 Aktg

in %

eigen kapital des letzten geschäfts-

jahres in tsd. €

ergebnis des letzten

geschäfts- jahres

in tsd. €

umsatzerlöse 2010

in mio. €

mitarbeiter 2

2010 im jahresdurchschnitt

rWeaktiengesellschaft,essen 8.146.208 2.520.741 – 801

stromerzeugungdeutschland

rWe power Aktiengesellschaft, köln und essen 100 3.476.964 – 1 10.886 13.560

kernkraftwerke lippe-ems gmbh, lingen (ems) 99 432.269 – 1 433 329

kernkraftwerk gundremmingen gmbh, gundremmingen 75 84.184 8.343 295 743

rheinbraun brennstoff gmbh, köln 100 63.316 – 1 611 168

vertriebundverteilnetzedeutschland

emscher lippe energie gmbh, gelsenkirchen 79 77.955 23.301 501 642

energis gmbh, saarbrücken 64 140.934 26.867 385 299

envia mitteldeutsche energie Ag, chemnitz 59 1.200.692 276.468 3.097 2.085

envia netzservice gmbh, kabelsketal 100 4.046 – 1 406 13

envia verteilnetz gmbh, halle (saale) 100 24 – 1 1.883 5

eprimo gmbh, neu-isenburg 100 4.600 – 1 498 93

eWv energie- und Wasser-versorgung gmbh, stolberg 54 39.539 13.586 346 382

koblenzer elektrizitätswerk und verkehrs-Aktiengesellschaft, koblenz 58 78.542 15.273 451 492

lechwerke Ag, Augsburg 90 385.369 70.903 1.388 1.102

leW verteilnetz gmbh, Augsburg 100 4.816 – 1 814 100

mitgAs mitteldeutsche gasversorgung gmbh, halle (saale) 75 134.041 40.255 713 331

rhenag rheinische energie Aktiengesellschaft, köln 67 272.158 158.093 254 341

rWe beteiligungsgesellschaft mbh, essen 100 7.820.490 – 1 – –

rWe deutschland Aktiengesellschaft, essen 100 504.974 – 1 1.886 4.906

rWe effizienz gmbh, dortmund 100 25 – 1 5 83

rWe gasspeicher gmbh, dortmund 100 115.426 – 1 135 49

rWe kundenservice gmbh, bochum 100 25 – 1 246 14

rWe rhein-ruhr netzservice gmbh, siegen 100 25 – 1 789 26

rWe rhein-ruhr verteilnetz gmbh, Wesel 100 25 – 1 2.312 222

rWe vertrieb Aktiengesellschaft, dortmund 100 11.002 – 1 12.574 2.044

rWe Westfalen-Weser-ems netzservice gmbh, dortmund 100 25 – 1 675 19

rWe Westfalen-Weser-ems verteilnetz gmbh, recklinghausen 100 25 – 1 1.914 183

rWW rheinisch-Westfälische Wasserwerksgesellschaft mbh, mülheim an der ruhr 80 75.730 10.267 106 403

stadtwerke düren gmbh, düren 75 23.345 2.614 150 221

süwag energie Ag, frankfurt am main 78 347.675 82.300 1.657 1.197

süwag netz gmbh, frankfurt am main 100 961 – 1 576 274

vse Aktiengesellschaft, saarbrücken 69 159.255 28.766 456 321

niederlande/belgien

rWe benelux holding b.v., 's-hertogenbosch/niederlande 100 3.709.689 − 112.679 – –

essent energie productie b.v., 's-hertogenbosch/niederlande 100 599.732 − 16.118 – 518

essent energie verkoop nederland b.v., 's-hertogenbosch/niederlande 100 82.757 24.135 1.146 172

essent retail energie b.v., 's-hertogenbosch/niederlande 100 65.552 50.552 2.847 914

rWe energy nederland n.v., hoofddorp/niederlande 100 50.330 12.984 1.539 32

1 ergebnisabführungsvertrag2 umgerechnet in vollzeitstellen

WesentlIche BeteIlIgungenStand:31.Dezember2010



Wesentliche Beteiligungen229

i.verbundeneUnternehmen beteiligungs- anteil gemäß

§ 16 Aktg

in %

eigenkapital des letzten geschäfts-

jahres in tsd. €

ergebnis des letzten geschäfts-

jahres in tsd. €

umsatzerlöse 2010

in mio. €

mitarbeiter 1

2010 im jahresdurchschnitt

großbritannien

rWe npower holdings plc, swindon/großbritannien2 100 61.272 − 374.895 7.770 11.908

zentralost-/südosteuropa

budapesti elektromos müvek nyrt. (elmü), budapest/ungarn 55 929.519 27.068 832 354

elmü hálózati elosztó kft., budapest/ungarn 100 977.568 37.201 377 228

ÉmÁsz hálózati kft., budapest/ungarn 100 318.160 14.027 155 125

Észak-magyarországi Áramszolgáltató nyrt. (ÉmÁsz), miskolc/ungarn 54 327.131 19.928 309 116

jihomoravská plynárenská, a.s., brno/tschechien 50 328.653 74.793 675 711

jmp net, s.r.o., brno/tschechien 100 433.148 49.806 150 45

mátrai erömü zártkörüen müködö részvénytársaság (mÁtrA), visonta/ungarn 51 309.034 71.715 352 2.407

net4gAs, s.r.o., prag/tschechien 100 2.119.563 198.936 404 521

rWe & turcas güney elektrik üretim A.s., Ankara/türkei 70 130.309 − 1.024 – –

rWe energie, a.s., Ústí nad labem/tschechien 100 381.092 119.851 796 28

rWe gas international b.v., hoofddorp/niederlande 100 4.389.763 775.287 – –

rWe gasnet, s.r.o., Ústí nad labem/tschechien 100 581.831 87.885 217 200

rWe gas storage, s.r.o., prag/tschechien 100 600.468 53.112 155 223

rWe polska s.A., Warschau/polen 100 522.916 42.293 700 608

rWe stoen operator sp. z o.o., Warschau/polen 100 670.597 9.165 220 584

rWe transgas, a.s., prag/tschechien 100 3.070.682 − 192.336 4.683 308

severomoravská plynárenská, a.s., ostrava/tschechien 68 230.836 66.608 490 19

smp net, s.r.o., ostrava/tschechien 100 291.307 46.688 121 –

vcp net, s.r.o., hradec králové/tschechien 100 217.374 27.253 72 –

východočeská plynárenská, a.s., hradec králové/tschechien 67 152.041 40.776 294 49

erneuerbareenergien

rWe innogy gmbh, essen 100 514.583 – 3 123 267

Agrupació energías renovables, s.A.u., barcelona/spanien AersA-gruppe2 mit 9 tochterunternehmen in spanien 100 293.897 287 79 36

rWe innogy cogen gmbh, dortmund 100 54.813 – 3 78 171

rWe npower renewables ltd., swindon/großbritannien 100 452.547 − 24.662 20 341

Upstreamgas&öl

rWe dea Ag, hamburg 100 1.407.378 – 3 808 989

rWe dea norge As, oslo/norwegen 100 160.130 36.336 306 61

rWe dea suez gmbh, hamburg 100 87.226 – 3 213 133

trading/gasmidstream

rWe supply & trading gmbh, essen 100 426.294 – 3 26.308 1.146

rWe supply & trading netherlands b.v., eindhoven/niederlande 100 1.870.231 − 57.561 4.742 74

rWe supply & trading switzerland s.A., genf/schweiz 100 373.941 − 43.874 842 193

sonstigetochterunternehmen

Amprion gmbh, dortmund 100 613.025 118.527 6.439 797

rWe finance b.v., ’s-hertogenbosch/niederlande 100 9.749 2.441 – –

rWe service gmbh, dortmund 100 248.451 – 3 2.303 1.395

1 umgerechnet in vollzeitstellen 2 daten aus dem konzernabschluss der gesellschaft3 ergebnisabführungsvertrag

rWe geschäftsbericht 2010230Wesentliche Beteiligungen

ii.Unternehmen,dienachderequity-methodebilanziertsind beteiligungs- anteil gemäß

§ 16 Aktg

in %

eigenkapital des letzten geschäfts-

jahres in tsd. €

ergebnis des letzten geschäfts-

jahres in tsd. €

stromerzeugungdeutschland

grosskraftwerk mannheim Aktiengesellschaft, mannheim 40 114.141 6.647

vertriebundverteilnetzedeutschland

Avu Aktiengesellschaft für versorgungs-unternehmen, gevelsberg 50 117.176 12.672

dortmunder energie- und Wasserversorgung gmbh (deW 21), dortmund 47 157.589 23.741

enovos international s. A., luxemburg/luxemburg 20 469.083 140.541

kärntner energieholding beteiligungs gmbh, klagenfurt/österreich1 49 543.739 49.686

keW kommunale energie- und Wasserversorgung Ag, neunkirchen 29 71.803 9.165

niederrheinische versorgung und verkehr Aktiengesellschaft, mönchengladbach1 50 471.315 42.250

pfalzwerke Aktiengesellschaft, ludwigshafen 27 194.732 17.763

regionalgas euskirchen gmbh & co. kg, euskirchen 43 53.482 11.381

rheinenergie Ag, köln 20 564.045 184.476

rWe-veolia berlinwasser beteiligungs gmbh, berlin 50 305.559 87.167

stadtwerke duisburg Aktiengesellschaft, duisburg 20 154.409 40.733

stadtwerke essen Aktiengesellschaft, essen 29 117.257 22.568

stadtwerke remscheid gmbh, remscheid 25 113.503 5.767

stadtwerke velbert gmbh, velbert 50 76.466 8.312

südwestfalen energie und Wasser Ag, hagen 19 287.283 20.272

zagrebačke otpadne vode d.o.o., zagreb/kroatien 49 123.559 11.529

zentralost-/südosteuropa

fövárosi gázmüvek zrt., budapest/ungarn 50 136.888 16.717

tigÁz tiszántúli gázszolgáltató zrt., hajdúszoboszló/ungarn 44 508.633 -9.481

východoslovenská energetika a.s., košice/slowakei 49 672.621 54.344

erneuerbareenergien

fri-el s.p.A., bozen/italien1 50 16.622 -1.421

greater gabbard offshore Winds limited, reading/großbritannien 50 40 89

zephyr investments limited, swindon/großbritannien1 33 -12.234 -4.265

trading/gasmidstream

excelerate energy lp, the Woodlands/texas/usA1 50 310.220 − 183.626

1 daten aus dem konzernabschluss der gesellschaft



Wertmanagement-Konzept des RWe-Konzerns231

Renditeorientierte Unternehmenssteuerung. ImZentrumunse-

rerStrategiestehtdieSteigerungdesUnternehmenswertes.Zu-

sätzlicherWertwirddanngeschaffen,wenndieRenditeaufdas

eingesetzteVermögendieKapitalkostenübersteigt.Wirmessen

dieRenditealsReturnonCapitalEmployed(ROCE).DerROCE

zeigtdiereinoperativeRendite.ErergibtsichalsVerhältnisdes

betrieblichenErgebnisseszumbetrieblichenVermögen.

DieTabelleaufSeite232obenstelltdar,wiedieKapitalkosten

hergeleitetwerden.WirermittelnsiealsgewichtetenDurch-

schnittderEigen-undFremdkapitalkosten.

DieEigenkapitalkostenentsprechenderübereinerisikolose

AnlagehinausgehendenunternehmensspezifischenRendite-

erwartungdesKapitalmarktesbeieinerInvestitionindie

RWE-Aktie.DieFremdkapitalkostenorientierensichanden

langfristigenFinanzierungskonditionenimRWE-Konzernund

berücksichtigendiesteuerlicheAbzugsfähigkeitvonFremd-

kapitalzinsen(TaxShield).

BeiderErmittlungderKapitalkostenfür2010legenwirgeän-

derteWertezugrunde.DieEigenkapitalkostenbestimmenwir

folgendermaßen:WirnehmeneinenZinssatzfüreinerisikolose

AnlageinHöhevon4,25%(Vorjahr:4,5%)alsBasisundaddie-

renkonzern-bzw.bereichsspezifischeRisikoaufschläge.Dabei

legenwireinenBetafaktorfürdenRWE-Konzernvon0,95(Vor-

jahr:0,78)zugrunde.FürdasFremdkapitalverwendenwireinen

KostensatzvorSteuernvon5,75%(Vorjahr:6,25%).DasVer-

hältnisvonEigen-zuFremdkapitalsetzenwirmit50zu50an.

DieserWertwirdnichtausdenBuchwertenderBilanzabgelei-

tet,sondernbasiertu.a.aufeinerMarktbewertungdesEigen-

kapitalsundaufAnnahmenüberdielangfristigeEntwicklung

vonNettofinanzpositionundRückstellungen.Insgesamt

kommenwir2010–wieimVorjahr–aufKapitalkostenfürden

RWE-Konzernvon9,0%vorSteuern.

BeiderErmittlungdesbetrieblichenVermögensgehenwirso

vor,dassabnutzbareGegenständedesAnlagevermögensnicht

mitihrenBuchwerten,sondernmitderHälftederhistorischen

Anschaffungs-oderHerstellungskostenangesetztwerden.Diese

MethodikhatdenVorteil,dassdieROCE-Ermittlungnichtvon

derAbschreibungsdauerbeeinflusstwird.Damitverringernsich

diedurchdenInvestitionszyklusverursachtenSchwankungen

derWertbeiträge.BeiFinanzanlagenberücksichtigenwirdieim

KaufpreisenthaltenenFirmenwerteallerdingsinvollerHöhe.

DieDifferenzvonROCEundKapitalkostensatzergibtdenrelati-

venWertbeitrag.DurchMultiplikationmitdemeingesetzten

betrieblichenVermögenerhältmandenabsolutenWertbeitrag,

denwiralszentraleSteuerungsgrößeeinsetzen.Jehöherdieser

ausfällt,destoattraktiveristdiejeweiligeAktivitätfürunser

Portfolio.EristaucheinwichtigesKriteriumbeiderBeurteilung

vonInvestitionenundzugleichMaßstabfürdieerfolgsabhän-

gigeVergütungunsererFührungskräfte.

Niedrigere Kapitalkosten ab 2011.UnserejährlicheÜber-

prüfungderKapitalkostenhatunszuerneutenAnpassungen

veranlasst.AufgrunddesgesunkenenZinsniveauslegenwir

fürdasEigen-undFremdkapitalab2011niedrigereSätze

zugrunde.DieKapitalkostenverringernsichvon9,0auf8,5%.

Wertmanagement-konzept des rWe-konzerns

rWe geschäftsbericht 2010232Wertmanagement-Konzept des RWe-Konzerns

rWe-Konzern–Kapitalkosten 2011 2010 2009

risikoloser zinssatz % 3,7 4,25 4,50

marktprämie % 5,0 5,0 5,0

betafaktor 0,90 0,95 0,78

eigenkapitalkosten nach steuern % 8,2 9,0 8,4

fremdkapitalkosten vor steuern % 4,90 5,75 6,25

steuersatz für fremdkapital % 27,4 27,1 27,1

tax shield % − 1,3 − 1,6 − 1,7

fremdkapitalkosten nach steuern % 3,6 4,2 4,6

Anteil eigenkapital % 50 50 50

Anteil fremdkapital % 50 50 50

Kapitalkostennachsteuern % 5,75 6,5 6,5

steuersatz für pauschale umrechnung % 31 30 30

Kapitalkostenvorsteuern % 8,50 9,0 9,0

rWe-Konzern–ermittlungdesbetrieblichenvermögens 31.12.10 31.12.09

immaterielle vermögenswerte/sachanlagen1 mio. € 58.849 56.150

+ beteiligungen inkl. Ausleihungen2 mio. € 5.998 5.585

+ vorräte mio. € 3.293 3.115

+ forderungen aus lieferungen und leistungen mio. € 9.481 9.527

+ sonstige forderungen und sonstige vermögenswerte3 mio. € 12.872 16.627

– unverzinsliche rückstellungen4 mio. € 12.384 12.214

– unverzinsliche verbindlichkeiten5 mio. € 22.156 27.043

– korrekturen6 mio. € 954 858

betrieblichesvermögen mio. € 54.999 50.889

rWe-Konzern–ermittlungdesWertbeitrags 2010

betriebliches vermögen vor korrekturen (im jahresdurchschnitt) mio. € 52.944

+ korrekturen7 mio. € 442

betrieblichesvermögennachKorrekturen(imJahresdurchschnitt) mio. € 53.386

betrieblichesergebnis mio. € 7.681

roCe % 14,4

relativerWertbeitrag % 5,4

absoluterWertbeitrag mio. € 2.876

1 immaterielle vermögenswerte, sachanlagen und investment property wurden mit hälftigen Anschaffungs- und herstellungskosten angesetzt (siehe Anlagenspiegel); geschäfts- oder firmenwerte und kundenbeziehungen wurden mit ihren buchwerten erfasst.2 At-equity-bilanzierte beteiligungen und übrige finanzanlagen (ohne langfristige Wertpapiere)3 enthalten sind ertragsteueransprüche; nicht berücksichtigt sind finanzderivate in höhe von 938 mio. € (vorjahr: 733 mio. €) und das nettovermögen bei fondsgedeckten pensionsverpflichtungen.4 die position umfasst steuerrückstellungen und sonstige rückstellungen; nicht enthalten sind rückstellungen mit langfristcharakter in höhe von 425 mio. € (vorjahr: 446 mio. €).5 die position umfasst verbindlichkeiten aus lieferungen und leistungen, ertragsteuerverbindlichkeiten sowie übrige verbindlichkeiten; nicht enthalten sind finanzderivate in höhe von 534 mio. € (vorjahr: 485 mio. €) sowie kaufpreisverbindlichkeiten von 1.775 mio. € (vorjahr: 1.562 mio. €) aus Andienungsrechten.6 herausgerechnet werden nach iAs 16.15 gebildete Aktiva in höhe von 486 mio. € (vorjahr: 488 mio. €), da durch sie kein kapital gebunden wird. Außerdem herausgerechnet werden passive latente steuern auf den aktivierten kundenstamm von rWe npower.7 größtenteils zeitliche korrekturen, u.a. wegen unterjähriger erst-/entkonsolidierungen



Organe233

Werner Bischoff2

MonheimamRhein

ehem.MitglieddesgeschäftsführendenHauptvorstandsder

IGBergbau,Chemie,Energie

Geburtsjahr:1947

Mitgliedseit:13.April2006

Mandate:

• ContinentalAG

• Evonik-DegussaGmbH

• EvonikIndustriesAG

• RWEDeaAG

• RWEPowerAG

- THSTreuHandStellefürBergmannswohnstätten

imrheinisch-westfälischenSteinkohlenbezirkGmbH

(Vorsitz)

Carl-Ludwig von Boehm-Bezing

BadSoden

ehem.MitglieddesVorstandsderDeutscheBankAG

Geburtsjahr:1940

Mitgliedseit:11.Dezember1997

Heinz Büchel2

Trier

Gesamtbetriebsratsvorsitzenderder

RWEDeutschlandAG

Geburtsjahr:1956


Dieter Faust2

Eschweiler

KonzernbetriebsratsvorsitzenderderRWEPowerAG

Geburtsjahr:1958

Mitgliedseit:1.August2005

Mandate:

• RWEPowerAG

Dr. Thomas R. Fischer3

Berlin

Geburtsjahr:1947

Mitgliedbis:31.Januar2010

Dr. Manfred Schneider

Leverkusen

Vorsitzender

Geburtsjahr:1938


Mandate:

• BayerAG(Vorsitz)

• DaimlerAG

• LindeAG(Vorsitz)

Frank Bsirske2

Berlin

StellvertretenderVorsitzender

Vorsitzenderderver.diVereinteDienstleistungsgewerkschaft

Geburtsjahr:1952

Mitgliedseit:9.Januar2001

Mandate:

• DeutscheLufthansaAG

• IBMCentralHoldingGmbH

• DeutschePostbankAG

- KfWBankengruppe

Dr. Paul Achleitner

München

MitglieddesVorstandsderAllianzSE

Geburtsjahr:1956

Mitgliedseit:16.März2000

Mandate:

• AllianzGlobalInvestorsAG

• BayerAG

• DaimlerAG

- AllianzInvestmentManagementSE(Vorsitz)

Aufsichtsrat1

organe

• mitgliedschaft in anderen gesetzlich zu bildenden Aufsichtsräten- mitgliedschaft in vergleichbaren in- und ausländischen kontroll - gremien von Wirtschaftsunternehmen

1 die Amtszeit aller mitglieder endet zum Ablauf der hauptversammlung am 20. April 2011.2 vertreter der Arbeitnehmer3 Angaben beziehen sich auf den zeitpunkt des Ausscheidens.

Stand:11.Februar2011

rWe geschäftsbericht 2010234Organe

Dr. Gerhard Langemeyer

Dortmund

Oberbürgermeistera.D.derStadtDortmund

Geburtsjahr:1944


Dagmar Mühlenfeld

MülheimanderRuhr

OberbürgermeisterinderStadtMülheimanderRuhr

Geburtsjahr:1951


Mandate:

- BeteiligungsholdingMülheimanderRuhrGmbH

- FlughafenEssen/MülheimGmbH(Vorsitz)

- medlGmbH(Vorsitz)

- Mülheim&BusinessGmbH(Vorsitz)

- RuhrbaniaProjektentwicklungsgesellschaftmbH(Vorsitz)

Dr. Wolfgang Reiniger

Essen

Rechtsanwalt

Geburtsjahr:1944


Günter Reppien2

Lingen

ehem.GesamtbetriebsratsvorsitzenderderRWEPowerAG

Geburtsjahr:1951


Mandate:

• RWEPowerAG

- StadtwerkeLingenGmbH

Dagmar Schmeer2

Saarbrücken

BetriebsratsvorsitzendederVSEAG

Geburtsjahr:1967

Mitgliedseit:9.August2006

Mandate:

• VSEAG

Andreas Henrich2

MülheimanderRuhr

LeiterPersonalmanagementderRWEDeutschlandAG

Geburtsjahr:1956


Mandate:

• ELEEmscherLippeEnergieGmbH

• RWEDeutschlandAG

Heinz-Eberhard Holl3

Osnabrück

ehem.OberkreisdirektordesLandkreisesOsnabrück

Geburtsjahr:1940

Mitgliedbis:31.Januar2010

Mandate:

• GeorgsmarienhütteGmbH

• GeorgsmarienhütteHoldingGmbH

Frithjof Kühn

Siegburg

LandratRhein-Sieg-Kreis

Geburtsjahr:1943

Mitgliedseit:1.Februar2010

Mandate:

• RWHoldingAG(Vorsitz)

- KreissparkasseKöln

Hans Peter Lafos2

Bergheim

LandesfachbereichsleiterFB2Ver-undEntsorgung,

ver.diVereinteDienstleistungsgewerkschaftLandesbezirkNRW

Geburtsjahr:1954

Mitgliedseit:28.Oktober2009

Mandate:

• GEWKölnAG

• RWEPowerAG

• RWEVertriebAG


1 die Amtszeit aller mitglieder endet zum Ablauf der hauptversammlung am 20. April 2011.2 vertreter der Arbeitnehmer3 Angaben beziehen sich auf den zeitpunkt des Ausscheidens.



Organe235

Präsidium des Aufsichtsrats

Dr.ManfredSchneider(Vorsitz)

FrankBsirske

Dr.PaulAchleitner

HeinzBüchel

DieterFaust

DagmarMühlenfeld

DagmarSchmeer

Dr.-Ing.EkkehardD.Schulz

Vermittlungsausschuss nach § 27 Abs. 3 MitbestG


FrankBsirske

WernerBischoff


Personalausschuss


FrankBsirske

Dr.PaulAchleitner

Heinz-EberhardHoll–bis31.Januar2010–

FrithjofKühn–seit1.Februar2010–

GünterReppien

UweTigges

Prüfungsausschuss

Carl-LudwigvonBoehm-Bezing(Vorsitz)

WernerBischoff

Dr.GerhardLangemeyer

GünterReppien


UweTigges

Nominierungsausschuss


Dr.PaulAchleitner

Heinz-EberhardHoll

FrithjofKühn–seit1.Februar2010–

Dr.-Ing. Ekkehard D. Schulz

Krefeld

MitglieddesAufsichtsratsderThyssenKruppAG

Geburtsjahr:1941


Mandate:

• AXAKonzernAG

• BayerAG

• MANSE

• ThyssenKruppElevatorAG(Vorsitz)–bis21.Januar2011–

• ThyssenKruppSteelEuropeAG(Vorsitz)

–bis21.Januar2011–

Dr. Wolfgang Schüssel

Wien

Bundeskanzlera.D.

Geburtsjahr:1945

Mitgliedseit:1.März2010

Mandate:

- BertelsmannStiftung

Uwe Tigges2

Bochum

KonzernbetriebsratsvorsitzenderderRWEAG

Geburtsjahr:1960


Mandate:

• RWEVertriebAG

Manfred Weber2

Wietze

GesamtbetriebsratsvorsitzenderderRWEDeaAG

Geburtsjahr:1947


Mandate:

• RWEDeaAG

Dr. Dieter Zetsche

Stuttgart

VorsitzenderdesVorstandsderDaimlerAG

Geburtsjahr:1953

Mitgliedseit:16.Juli2009

Ausschüsse des Aufsichtsrats


2 vertreter der Arbeitnehmer

rWe geschäftsbericht 2010236Organe

Alwin Fitting

MitglieddesVorstandsderRWEAG,

bestelltbiszum31.März2013

Geboren1953inWesthofen(Rheinhessen),seit1974im

RWE-Konzern,AusbildungzumElektromeister,Oktober2000

bisJuli2005MitglieddesVorstandsundArbeitsdirektorder

RWEPowerAG,seitAugust2005MitglieddesVorstandsund

ArbeitsdirektorderRWEAG.

Konzernressorts:Sicherheit,Personalmanagement&Arbeits-

recht,DiversityOfficeundCorporateResponsibility/Umwelt-

schutz.

Mandate:

• AmprionGmbH

• RWEITGmbH(Vorsitz)

• RWEPensionsfondsAG

• RWEServiceGmbH(Vorsitz)

Dr. Ulrich Jobs1


biszum30.September2010

Geboren1953inHerne,DiplomalsIngenieurwissenschaftler

undPromotioninBergbau/Bergtechnik,seit1977imRWE-

Konzern,seitApril2007MitglieddesVorstandsderRWEAG,

Mai2007bisFebruar2008zusätzlichVorstandsvorsitzender

derRWEPowerAG,vonApril2008bisApril2009ChiefOpe-

ratingOfficerderRWEAG,vonMai2009bisSeptember2010

VorstandOperativeSteuerungInternationalderRWEAG.

Mandate:

• DeutscheSteinkohleAktiengesellschaft

• RAGAG

• RWEDeaAG(Vorsitz)

- ELMÜNyrt.(Vorsitz)

- EMASZNyrt.(Vorsitz)

- EssentN.V.

- MátraiKraftwerkG.AG(Vorsitz)

- NET4GAS,s.r.o.

- RWENpowerHoldingsplc(Chairman)

- RWEPolskaSpólkaAkcyina(Vorsitz)

- RWESupply&TradingGmbH(Vorsitz)

- RWETransgas,a.s.(Vorsitz)

- RWETurkeyHoldingA.S.

- Východoslovenskáenergetika,a.s.

Dr. Jürgen Großmann

VorsitzenderdesVorstandsderRWEAG,

bestelltbiszum30.September2012

Geboren1952inMülheimanderRuhr,StudiumderEisen-

hüttenkundeundderWirtschaftswissenschaften,Promotionin

Hüttenwesen,von1980bis1993imKlöckner-Konzern,zuletzt

alsMitglieddesVorstandsderKlöckner-WerkeAG,1993Erwerb

derGeorgsmarienhütte,von1993bis2006Gesellschafter

undGeschäftsführerderGeorgsmarienhütteHoldingGmbH,

EintrittindieRWEAGalsVorsitzenderdesVorstandszum

1. Oktober2007.

Konzernressorts:PublicAffairs/Energiepolitik,Compliance/

Vorstandsbüro,Kommunikation,Führungskräftemanagement

undRevision.

Mandate:

• BATIGGesellschaftfürBeteiligungenmbH

• BritishAmericanTobacco(Industrie)GmbH

• BritishAmericanTobacco(Germany)GmbH

• DeutscheBahnAG

• SURTECOSE(Vorsitz)

• VolkswagenAG

- HanoverAcceptancesLimited

Dr. Leonhard Birnbaum


bestelltbiszum30.September2013

Geboren1967inLudwigshafenamRhein,promovierter

Chemieingenieur,von1996bis2008beiMcKinsey&Company

Inc.,2000zumPartnerund2006zumSeniorPartnerernannt,

zuletztalsMitglieddesglobalenFührungsteamsdesEnergie-

bereichstätig,EintrittindieRWEAGalsLeiterdesBereichs

KonzernstrategieundBusinessDevelopmentzum7.April2008,

MitglieddesVorstandsseit1.Oktober2008,vonJanuar2009

bisSeptember2010ChiefStrategyOfficer,seit1.Oktober

2010VorstandKommerzielleSteuerungderRWEAG.

Konzernressorts:Commodity-Management,Strategie,

Mergers&AcquisitionsundForschung&Entwicklung.

Mandate:

• RWEDeaAG(Vorsitz)

• RWESupply&TradingGmbH


Vorstand


1 Angaben beziehen sich auf den zeitpunkt des Ausscheidens.



Organe237

Dr. Rolf Martin Schmitz


bestelltbiszum30.April2014

Geboren1957inMönchengladbach,promovierterMaschi-

nenbauingenieur,von1988bis1998beiderVEBAAGu.a.

zuständigfürKonzernentwicklungundWirtschaftspolitik,1998

bis2001VorstandderrhenagRheinischeEnergieAG,2000bis

2004VorstandderThügaAG,2004bis2005Vorsitzenderder

GeschäftsführungderE.ONKraftwerkeGmbH,2006bis2009

VorsitzenderdesVorstandsderRheinEnergieAGundGeschäfts-

führerderStadtwerkeKöln,vonMai2009bisSeptember2010

VorstandOperativeSteuerungNationalderRWEAG,seit

1. Oktober2010VorstandOperativeSteuerungderRWEAG.

Konzernressorts:Beteiligungsmanagement,Kommunenund

KoordinationErzeugung/Netz/Vertrieb.

Mandate:

• enviaMitteldeutscheEnergieAG

• LechwerkeAG(Vorsitz)

• RWEPowerAG(Vorsitz)

• RWEDeutschlandAG(Vorsitz)

• SüwagEnergieAG(Vorsitz)

- EssentN.V.

- KELAG-KärntnerElektrizitäts-AG

- RWETransgas,a.s.


Dr. Rolf Pohlig


bestelltbiszum31.Dezember2011

Geboren1952inSolingen,promovierterWirtschaftswissen-

schaftler,1993bis2000GeneralbevollmächtigterFinanz-und

RechnungswesenderVEBAAG,2000bis2006Generalbevoll-

mächtigterMergers&AcquisitionsderE.ONAG,seitJanuar

2007MitglieddesVorstandsundseitMai2007Finanzvorstand

derRWEAG.

Konzernressorts:Controlling/Organisationseffizienz,Finanzen,

InvestorRelations,Recht/Organangelegenheiten,Rechnungs-

wesenundSteuern.

Mandate:

• RWEDeaAG

• RWEPensionsfondsAG(Vorsitz)

• RWEPowerAG

• RWEDeutschlandAG

- EssentN.V.

- RWETransgas,a.s.


rWe geschäftsbericht 2010238Organigramm des RWe-Konzerns

Deutschland Niederlande/Belgien Großbritannien Zentralost-/Südosteuropa

Stromerzeugung Vertrieb und Verteilnetze

RWE Power AG• dr. johannes f. lambertz• prof. dr. gerd jäger• Antonius voß• erwin Winkel

RWE Deutschland AG• dr. Arndt neuhaus• bernd böddeling• dr. heinz-Willi mölders• dr. joachim schneider• dr. bernd Widera

Essent N.V.• peter terium• Arjan blok• dr. nina skorupska• erwin van laethem

RWE Npower plc• volker beckers• kevin mccullough• kevin miles• dr. frank Weigand

RWE East, s.r.o.• martin herrmann• karl kraus• dr. marie-theres thiell• dr. filip thon

Netzbetreiber Interne Dienstleister

Amprion GmbHstromübertragungsnetz-betreiber (unternehmerisch eigenständig)• dr. hans-jürgen brick• dr. klaus kleinekorte

NET4GAS, s.r.o.gasfernleitungsnetz-betreiber(tschechien)(unternehmerisch eigenständig)• thomas kleefuß• jan nehoda

RWE IT GmbH• michael neff• stefan niehusmann

RWE Service GmbH• georg petrich• dr. ulrich piepel

RWE Technology GmbH• matthias hartung• dr. michael fübi• dr. ralf nowack

organIgramm des rWe-konzerns

RWE AG

Vorstand Operative Steuerungdr. rolf martin schmitz

RWE AG

Vorstandsvorsitzenderdr. jürgen großmann

PersonalvorstandAlwin fitting

Vorstand Kommerzielle Steuerungdr. leonhard birnbaum




Organigramm des RWe-Konzerns239

Erneuerbare Energien Upstream Gas & Öl Trading/Gas Midstream

RWE Innogy GmbH• prof. dr. fritz vahrenholt• dr. hans friedrich bünting• paul coffey

RWE Dea AG• thomas rappuhn• dr. johannes karlisch• ralf to baben

RWE Supply & Trading GmbH• stefan judisch• dr. bernhard günther• dr. peter kreuzberg• richard lewis• Alan robinson

RWE AG


rWe geschäftsbericht 2010240Organigramm der RWe aG

RWE AG

Vorstandsvorsitzdr. jürgen großmann

Finanzvorstanddr. rolf pohlig

PersonalvorstandAlwin fitting

Public Affairs /Energiepolitik Konzerndr. peter heinacher

Konzerncontrolling /Organisationseffizienzdr. martin muhr

Konzernsicherheitmichael schmidt

Compliance Konzern & Vorstandsbürodr. jens hüffer

Finanzen Konzerndr. markus coenen

Personalmanagement & Arbeitsrecht Konzerndr. hans-dieter rüter

Konzernkommunikationvolker heck

Investor Relationsdr. stephan lowis

Diversity Office1

dr. claudia mayfeld

Führungskräftemanagement Konzerndr. henning rentz

Recht /Organangelegenheiten Konzerndr. manfred döss

Corporate Responsibility/Umweltschutz Konzernjoachim löchte

Konzernrevision1

harry schurRechnungswesen Konzernfred riedel

Steuern Konzerndr. berend holst

Vorstand Operative Steuerungdr. rolf martin schmitz


Beteiligungsmanagementfrank grone

Commodity Managementdr. michael herrmann

Kommunen1

dr. Arndt neuhausKonzernstrategiethomas birr

Koordination Erzeugung /Netz /Vertrieb Konzernbernhard lüschper

Mergers & AcquisitionsAndreas zetzsche

Forschung & Entwicklung Konzerndr. frank-detlef drake

organIgramm der rWe ag


1 kopfstelle



Glossar241

glossar

Anlagenabnutzungsgrad.AnteilderkumuliertenAbschreibun-

genaufdasSachanlagevermögenandenhistorischenAnschaf-

fungskostendesSachanlagevermögens.

Anlagenintensität.AnteildesAnlagevermögens(Sachanlagen,

immaterielleVermögenswerte,InvestmentProperty)am

Gesamtvermögen.

At-Equity-Bilanzierung.VerfahrenzurBerücksichtigungvon

Beteiligungsgesellschaften,dienichtaufBasisderVollkonso-

lidierungmitallenAktivaundPassivaindenKonzernabschluss

einbezogenwerden.HierbeiwirdderBeteiligungsbuchwertum

dieEntwicklungdesanteiligenEigenkapitalsderBeteiligung

fortgeschrieben.DieseVeränderunggehtindieGewinn-und

VerlustrechnungderEigentümergesellschaftein.

BAFA-Preise. UmdenAbsatzdeutscherKohlezuwettbewerbs-

fähigenPreisenzuermöglichen,erhaltendieBergbauunter-

nehmenFinanzhilfeninHöhedesUnterschiedbetragszwischen

ihrenProduktionskostenunddemPreisfürImportkohleaus

Nicht-EU-Ländern.HierzuermitteltdasBundesamtfürWirtschaft

undAusfuhrkontrolle(BAFA)alsZuschussparameterdieDritt-

landskohlepreisefreideutscheGrenze.DerPreisfürKraftwerks-

steinkohlewirdvomBAFAalsQuartals-sowiealsJahrespreismit

MengeninGewichtstonnenundTonnenSteinkohleeinheiten

veröffentlicht.

Barrel.WeltweiteHandelseinheitfürRohöl.Dabeigilt:

1bbl.(US)=158,987Liter.

Best Practice.Freiübersetzt„bestePraxis“oder„bestes

Verfahren“.GemeintsinddamitbewährteundeffizienteTech-

nologien,TechnikenundManagementverfahren,durchderen

EinsatzambestenzurZielerreichungbeigetragenwerdenkann.

Clean Development Mechanism.GemäßdemKyoto-Protokoll

zurVermeidungvonTreibhausgasemissionenkönnenStaaten

oderUnternehmendurchMaßnahmenzurEmissionsminderung

inSchwellen-oderEntwicklungsländern,dieselbstkeineEmis-

sions-Reduktionsverpflichtunghaben,Emissionsgutschriften

erwerben.DieselassensichmitdeneigenenVerpflichtungen

verrechnen.

CO2.ChemischeSummenformelfürKohlenstoffdioxid(im

SprachgebrauchauchKohlendioxid).CO2isteinechemische

VerbindungausKohlenstoffundSauerstoff.

Commercial Paper.Handelbare,unbesicherteInhaberschuld-

verschreibung,diezurkurzfristigenFremdmittelaufnahme

emittiertwird.CommercialPaperwerdenalsDaueremission

revolvierendmiteinertypischenLaufzeitvoneinemTagbiszu

24 Monatenausgegeben.

Commodity.Bezeichnungfüreinestandardisierte,handelbare

Ware,z.B.Strom,ÖloderGas.

Compliance.EinhaltungsämtlicherfürdasjeweiligeUnter-

nehmenrelevantergesetzlichenPflichten,Vorschriftenund

Richtlinien.

Credit Default Swap (CDS).FinanzinstrumentzumHandelvon

AusfallrisikenbeiKreditenu.ä.DerSicherungsnehmerbezahlt

meisteineeinmaligejährlicheGebührandenSicherungsgeber.

ImFallederNichtzurückzahlungdeszugrundeliegendenKredit-

instrumentswirdihmvomSicherungsgebereinevertraglich

vereinbarteSummegezahlt.

Debt-Issuance-Programm (DIP).VertraglicheRahmen-und

MusterdokumentationfürdieBegebungvonAnleihen.Auf

BasisdesDIPkönnenAnleihenmitLaufzeitenzwischeneinem

und30Jahrenschnellundflexibelbegebenwerden.

Defined Benefit Obligation.BarwertdervomArbeitnehmer

biszumBilanzstichtagerdientenLeistungenimRahmender

betrieblichenAltersvorsorge.

EBITDA.AbkürzungfürEnglisch:EarningsBeforeInterest,

Taxes,DepreciationandAmortization.Deutsch:Gewinnvor

Zinsen,Steuern,AbschreibungenaufSachanlagenundauf

immaterielleVermögensgegenstände.

Exploration.BezeichnungfürdieSuchenachundErkundung

vonErdöl-undErdgaslagerstätten.

Grundlast.Strombedarf,derunabhängigvonallenLast-

schwankungenbestehtundimgesamtenTagesverlaufnicht

unterschrittenwird.Erentstehtu.a.durchHaushaltsgeräteim

DauerbetriebundIndustrieunternehmen,dieauchnachts

produzieren.GrundlaststromwirdvorallemvonBraunkohle-

undKernkraftwerkenerzeugt.DieseAnlagensindzumeistüber

6.000 StundenproJahrimEinsatz.AuchLaufwasserkraftwerke

oderBiomasse-AnlagenbedienendenGrundbedarf.

rWe geschäftsbericht 2010242Glossar

Hausse.VoneinerHaussesprichtman,wennsichPreisein

einemMarktübereinenmittlerenoderlängerenZeitraum

erhöhenoderaufhohemNiveaubewegen.

Hybridanleihe.MischungausFremd-undEigenkapitalfinanzie-

rung.InderRegelhabenHybridanleiheneinesehrlange–mit-

unterunendliche–LaufzeitundsindnurdurchdenEmittenten

zuvertraglichfestgelegtenTerminenkündbar.JenachAusge-

staltungkönnenZinszahlungenuntervertraglichbestimmten

Bedingungenausgesetztwerden.

Investment Grade.BewertungskategoriefürUnternehmenmit

sehrguterbisdurchschnittlicherBonität.Hierunterfallendie

vonRating-AgenturenvergebenenRatingklassenAAAbisBBB

(S&PundFitch)bzw.AaabisBaa(Moody’s).BeiUnternehmen

imNon-Investment-Grade-BereichistdasRisiko,dassdasUnter-

nehmenseinefinanziellenVerpflichtungennichterfüllt,wesent-

lichhöher.

Joint Implementation.GemäßKyoto-ProtokollkönnenStaaten

oderUnternehmendurchMaßnahmenzurEmissionsminderung

inanderenLändern,dieebenfallseineeigene

Reduktionsverpflichtunghaben,Emissionsgutschriftenerwer-

ben.DieselassensichmitdeneigenenMinderungsverpflich-

tungenverrechnen.

Kilowatt (KW). MaßeinheitderelektrischenLeistung.

1Megawatt(MW)=103Kilowatt;

1Gigawatt(GW)=106Kilowatt;

1Terawatt(TW)=109Kilowatt.

Konfidenzniveau.Wahrscheinlichkeit,mitdereinWertinner-

halbeinesbestimmtenIntervallsliegt.

Kraft-Wärme-Kopplung (KWK).BeiKWK-Energieumwandlungs-

anlagenwirdsowohldiebeiderchemischenoderphysikalischen

UmwandlungvonEnergieträgernentstehendeWärmealsauch

diedurchdieEnergieumwandlungerzeugteelektrischeEnergie

genutzt.ImGegensatzzuthermischenWärmekraftwerken,die

nuraufStromproduktionausgelegtsind,wirdbeiKWK-Anlagen

durchdiegleichzeitigeNutzungderAbwärmeeinsehrviel

höhererGesamtwirkungsgraderreicht.

LNG.LiquefiedNaturalGas,Deutsch:verflüssigtesErdgas.Die

VerflüssigungwirddurchAbkühlungerreicht.LNGhatnuretwa

ein600steldesVolumensvonErdgasinGasformundistdaher

besondersfürdenTransportunddieLagerunggeeignet.

Performance Shares.VirtuelleAktien,diedenTeilnehmernan

unseremLong-TermIncentivePlanBeatdasRechtgeben,am

EndederPlanlaufzeiteineAuszahlungzuerhalten.Voraus-

setzungist,dassdiedefiniertenErfolgszieleerfülltoderüber-

troffenwurden.

Put- oder Call-Optionen.Optionen,durchdieeinKäuferdas

Rechterwirbt,einenbestimmtenBezugswert,z.B.eineAktie,

zueinemimVorausvereinbartenPreisinnerhalbeinesfestge-

legtenZeitraumszukaufen(Call-Option)bzw.zuverkaufen

(Put-Option).

Rating.AufinternationalenFinanzmärktenüblichestandardi-

sierteBeurteilungskennzifferzurEinstufungderBonitäteines

Schuldners.EinSingle-A-Rating(A)bezeichneteinenSchuldner

mitguterBonität.

Service Cost.LaufenderDienstzeitaufwand;derBegriffbe-

zeichnetdenAnstiegdesBarwertseinerleistungsorientierten

Pensionsverpflichtung,deraufdievonArbeitnehmerninder

BerichtsperiodeerbrachtenArbeitsleistungentfällt.

Spitzenlast.BezeichnetPhasen,indenendieStromnachfrage

besondershochist,z.B.mittags,wenninvielenBetriebenund

HaushaltenEssenzubereitetwird.Spitzenlastkraftwerkesind

vielfachwenigerals3.000StundenimEinsatz.Alssolchesind

Gas-undSpeicherkraftwerkeeinzuordnen.

Spotmarkt /Spothandel.AllgemeineBezeichnungfürMärkte,

aufdenenBezahlungundLieferungi.d.R.kurznachdem

Geschäftsabschlusserfolgen.

Steinkohleeinheit (SKE).MaßeinheitfürdenVergleichdes

EnergiegehaltsvonPrimärenergieträgern.1KilogrammSKE

entspricht29.308Kilojoule.

Syndizierte Kreditlinie.DurcheineMehrzahlvonBankenge-

sondertzugesagteKreditlinie,dieeinemUnternehmendie

MittelaufnahmeinunterschiedlichenBeträgen,Laufzeitenund

Währungenerlaubt.SiedientmeistderLiquiditätssicherung.

Terminmarkt /Terminhandel.Handelsgegenstandanden

TerminmärktensindVerträgeüberzukünftigzuerfüllende

Geschäfte.BestimmteKonditionen,z.B.derPreisoder

Erfüllungszeitpunkt,werdenbereitsbeiAbschlussdes

Vertragesfestgelegt.

Glossar243an unsere Investoren lagebericht Unsere Verantwortung


Total Shareholder Return (TSR).DerTotalShareholderReturn

isteineMaßzahldafür,wiesichderWerteinesAktienengage-

mentsübereinenZeitraumhinwegentwickelthat.Erbe-

rücksichtigtsowohldieindemAnlagezeitraumangefallenen

DividendenalsauchdieeingetretenenKursveränderungen.

Umlaufintensität.AnteildeskurzfristigenVermögensam

Gesamtvermögen.

Upstream.BezeichnungfüralleTätigkeitsbereiche,diedieEx-

plorationundFörderungvonErdölundErdgaseinschließlich

derAufbereitungzuqualitäts-undmarktgerechtenRohstoffen

umfassen.

Value at Risk (VaR).Risikomaß,dasangibt,welchenWertder

VerlustauseinerbestimmtenRisikoposition(z.B.einesPortfo-

liosvonWertpapieren)miteinergegebenenWahrscheinlichkeit

undineinemgegebenenZeithorizontunterüblichenMarktbe-

dingungennichtüberschreitet.EinVaRvon1Mio.€beieiner

HaltedauervoneinemTagundeinemKonfidenzniveauvon

95%bedeutet,dassdermöglicheVerlustausderbetrachteten

RisikopositionvoneinemTagaufdennächstenmiteiner

Wahrscheinlichkeitvon95%denBetragvon1Mio.€nicht

übersteigt.

Vermögensdeckungsgrad.VerhältnisdeslangfristigenKapitals

(EigenkapitalundlangfristigesFremdkapital)zumlangfristigen

Vermögen.

Verschuldungsfaktor.Englisch:LeverageFactor.Kennzahl,die

dasVerhältnisderNettoschuldenzumEBITDAangibt.

Verwässertes Ergebnis je Aktie. WenneinUnternehmenim

ZugeeinerKapitalerhöhungneueAktienamFinanzmarkt

platziert,verringertsichderprozentualeAnteiljederAktieam

Unternehmenund–durchdieerhöhteAktienzahl–dasErgebnis

jeAktie.DieseWerteinbußewirdalsVerwässerungbezeichnet.

Vollkonsolidierung.VerfahrenzurEinbeziehungvonTochter-

unternehmenindenKonzernabschluss,wenndasMutterunter-

nehmendiesebeherrscht(durchMehrheitderStimmrechte

oderanderenBeherrschungsgrund).

Werthaltigkeitstest. Englisch:ImpairmentTest.Verfahrenzur

ÜberprüfungdesWertesvonVermögensgegenständen,bei

demderBuchwertmitdemerzielbarenBetragverglichenwird.

Zielist,dassAktivanichtmiteinemhöherenalsdemerziel-

barenBetragbilanziertwerden.EineDifferenzistalsWert-

minderungergebniswirksamzuerfassen.

Wirkungsgrad.Verhältnisvonabgegebenerundaufgenomme-

nerLeistungbeiderEnergieumwandlung.Beithermischen

KraftwerkengibtderWirkungsgradan,wievielProzentderim

BrennstoffenthaltenenWärmeenergieinStromumgewandelt

werdenkann.JehöherderWirkungsgradist,destoeffizienter

wirdderEnergiegehaltdesEinsatzstoffesgenutzt.Moderne

GaskraftwerkekommenaufWirkungsgradevonbiszu60%.Bei

Stein-undBraunkohlewerden46%bzw.43%erreicht.

rWe geschäftsbericht 2010

a

Abschreibungen 162, 172, 182, 183, 186, 189

Aktie 46, 94, 109, 194, 207

Aktionärsstruktur 49

Anleihen 50, 101, 108, 109, 205, 216

Aufsichtsrat 136, 140, 151, 233

b

betriebliches ergebnis 87, 131

bilanz 105, 107, 164, 186

C

cash flow 105, 165, 222

co2-emissionen 53, 66, 78, 112, 129, 154, 159

co2-emissionshandel 61, 68, 79

corporate responsibility 144, 154

d

dividende 48, 108, 133, 134, 195

e

ebitdA 86, 87, 131, 241

eigenkapital 106, 107, 164, 166, 194, 228

effizienzsteigerung 95, 99

elektromobilität 66, 115, 155

energieeffizienz 54, 154

erneuerbare energien 53, 63, 67, 71, 75, 77, 114,129

eeg-umlage 63, 67, 77

F

finanzanlagen 96, 107, 164, 173, 191

finanzergebnis 93, 183

flüssige mittel 103, 164, 174, 194

fremdkapital 101, 104, 231

forschung & entwicklung 112, 156, 187

g

gewinn- und verlustrechnung 107, 162, 181

H

hybridanleihe 72, 94, 102, 110, 166, 178, 195

i

investitionen 54, 95, 121, 130, 133, 158

K

kapitalflussrechnung 104, 165, 222

kapitalkosten 90, 231

kernbrennstoffsteuer 47, 54, 66, 69, 121, 133

kernenergie 73, 76, 103, 121, 155, 203

klima- und umweltschutz 53, 55, 68, 112, 129, 154, 157

konzernstruktur 56, 69, 238

l

laufzeitverlängerung 38, 66, 69, 118, 121, 218

m

mitarbeiter 49, 99, 112, 124, 133, 152, 157, 182

n

nachhaltiges nettoergebnis 94, 131

nettoergebnis 91, 94, 207, 212

r

rating 104, 110, 133, 178, 242

risikomanagement 116, 167, 212

roce 90, 231

rückstellungen 87, 103, 107, 164, 175, 199, 203

rWe Ag (holding) 70, 107, 240

s

sachanlagen 54, 95, 129, 133, 164, 172, 189

schulden 102, 130, 164, 177, 217

segmentberichterstattung 219

strategie 52, 154, 231

U

übernahmebericht 109

umsatzerlöse 84, 162, 181, 220, 228

v

verbindlichkeiten 103, 107, 164, 176, 204, 216

verschuldungsfaktor 104, 133, 178, 243

vorräte 164, 174, 194

vorstand 36, 42, 70, 109, 116, 140, 143, 236, 238

W

Wertmanagement 90, 231

schlagWortVerzeIchnIs

244Schlagwortverzeichnis

2

GR

AFF

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.

impressum 245an unsere investoren lagebericht Unsere Verantwortung

Versicherung der gesetzlichen Vertreter Konzernabschluss Weitere informationen

Impressum

Designkonzept und Gestaltung:

Peter Schmidt Group GmbH

Satz, Lithographie und Produktion:

Kompass/Chiari Werbeagentur GmbH, Düsseldorf

Fotos:

Claudia Kempf, Wuppertal

Catrin Moritz, Essen

Jan Eumann, Düsseldorf

Bernd Arnold, Köln

RWE-Archiv

Lektorat:

Textpertise Heike Virchow, Gießen

Druck:

D+L Printpartner GmbH, Bocholt

RWE ist Mitglied im DIRK –

Deutscher Investor Relations Verband e.V.


Opernplatz 1

45128 Essen

Telefon +49 201 12-00

Telefax +49 201 12-15199


Investor Relations:

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Konzernkommunikation:

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Geschäftsberichte, Zwischenberichte und weitere

Informationen über RWE erhalten Sie im Internet

unter www.rwe.com oder über unsere Aktionärshotline:

Telefon 0180 1 451280 (Inland)

Telefon +49 180 1 451280 (Ausland ohne USA)

Telefon +11 49 180 1 451280 (USA)

Dieser Geschäftsbericht ist am 24. Februar 2011 veröffentlicht

worden. Er liegt auch in englischer Sprache vor.

Zukunftsbezogene Aussagen. Dieser Geschäftsbericht enthält Aussagen, die sich auf die künftige Entwicklung des RWE-Konzerns

und seiner Gesellschaften sowie wirtschaftliche und politische Entwicklung beziehen. Diese Aussagen stellen Einschätzungen dar.

Wir haben sie auf Basis aller Informationen getroffen, die uns zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts zur Verfügung standen.

Sollten die zugrunde gelegten Annahmen nicht eintreffen oder weitere Risiken eintreten, so können die tatsächlichen Ergebnisse

von den zurzeit erwarteten Ergebnissen abweichen. Eine Gewähr können wir für diese Angaben daher nicht übernehmen.

Als großer europäischer Energieversorger tragen wir Verantwortung, die weit über unser Unternehmen hinausreicht. Mit unseren Investitionen in Milliardenhöhe bereiten wir heute den Weg für die Energieversorgung der Zukunft. Menschen brauchen Energie. Und sie wollen, dass diese Energie sicher, sauber und bezahlbar ist.

Das ist unsere Kernaufgabe – und dafür brauchen wir die Akzeptanz der Gesellschaft. Die Energieversorgung der Zukunft ist wie selten zuvor Gegenstand der öffentlichen Diskussion. Dabei prägen oft Dogmen den Inhalt und überzogene Emotionen den Ton. RWE hält dem nachprüfbare Fakten und die Kraft vernünftiger Argumente entgegen. Denn nur mit Ehrlichkeit und Transparenz kommen wir weiter. Deshalb reden wir Klartext.


2010 2009 2008 2007 2006

Außenumsatz Mio. € 53.320 47.741 48.950 42.507 42.554

Ergebnis

EBITDA1 Mio. € 10.256 9.165 8.773 7.915 7.172

Betriebliches Ergebnis Mio. € 7.681 7.090 6.826 6.533 5.681

Ergebnis fortgeführter Aktivitäten vor Steuern Mio. € 4.978 5.598 4.866 5.246 3.537

Nettoergebnis/Ergebnisanteile der Aktionäre der RWE AG Mio. € 3.308 3.571 2.558 2.667 3.847

Ergebnis je Aktie € 6,20 6,70 4,75 4,74 6,84

Nachhaltiges Nettoergebnis je Aktie € 7,03 6,63 6,25 5,29 4,38

Eigenkapitalrentabilität % 23,1 28,5 20,7 20,1 30,3

Umsatzrentabilität % 12,3 14,8 12,3 16,0 15,2

Wertmanagement2

Return on Capital Employed (ROCE) % 14,4 16,3 17,2 16,5 14,2

Wertbeitrag Mio. € 2.876 3.177 3.453 2.970 2.074

Betriebliches Vermögen (Capital Employed) Mio. € 53.386 43.597 39.809 39.710 40.206

Cash Flow/Investitionen/Abschreibungen

Cash Flow aus laufender Geschäftstätigkeit Mio. € 5.500 5.299 8.853 6.085 6.783

Free Cash Flow Mio. € − 879 − 614 4.399 2.020 2.289

Free Cash Flow je Aktie € − 1,65 − 1,15 8,17 3,59 4,07

Investitionen einschließlich Finanzanlagen Mio. € 6.643 15.637 5.693 4.227 4.728

Davon: in Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte Mio. € 6.379 5.913 4.454 4.065 4.494

Abschreibungen und Anlagenabgänge Mio. € 3.410 2.553 2.416 2.629 3.164

Anlagenabnutzungsgrad % 61,8 64,0 69,4 70,9 66,0

Vermögens-/Kapitalstruktur

Langfristiges Vermögen Mio. € 60.465 56.563 41.763 41.360 51.999

Kurzfristiges Vermögen Mio. € 32.612 36.875 51.667 42.060 41.456

Bilanzielles Eigenkapital Mio. € 17.417 13.717 13.140 14.659 14.111

Langfristige Schulden Mio. € 45.162 45.633 36.793 36.796 52.402

Kurzfristige Schulden Mio. € 30.498 34.088 43.497 31.965 26.942

Bilanzsumme Mio. € 93.077 93.438 93.430 83.420 93.455

Anlagenintensität % 53,4 49,4 35,5 38,4 44,0

Umlaufintensität % 35,0 39,5 55,3 50,4 44,4

Vermögensdeckungsgrad % 103,5 104,9 119,6 124,4 127,9

Eigenkapitalquote % 18,7 14,7 14,1 17,6 15,1

FünF-Jahres-übersicht (teil des lageberichts)

Wie Wir uns orGanisiert haben.

der rWe-Konzern

Der

rW

e-Ko

nze

rn

fün

f-Jahres-ü

bersicht (teil D

es laGeberichts)

ausKlappbares in

haltsverzeich

nis

Klartext reden. 1



DerRWE-Vorstand 42

2010inKürze 44


1.0 Lagebericht 51









derRWEAG(Holding)

1.9 Innovation 112

1.10 EntwicklungderRisikenundChancen 116




führung

1.11 Ausblick2011 127


2.1 BerichtdesAufsichtsrats 136

2.2 CorporateGovernance 140



2.4 Mitarbeiter 152

2.5 Nachhaltigkeit 154

3.0 Versicherung der 160

gesetzlichen Vertreter 4.0 Konzernabschluss 161


4.2 Aufstellungdererfassten 163

ErträgeundAufwendungen

4.3 Bilanz 164



4.6 Anhang 167

4.7 Bestätigungsvermerkdes 227

Konzernabschlussprüfers




Organe 233



Glossar 241


Impressum 245




inhaLt

Stromerzeugung

Konventionelle Erzeugung/Kernenergie


Was Wir tun.

strom und Gas: rWe bietet aLLes aus einer hand.

RWEzähltzudenfünfführendenStrom-undGasanbieterninEuropa.Mit

unseremKnow-howbeiderFörderungvonÖl,GasundBraunkohle,demBau

undBetriebvonkonventionellenunderneuerbarenKraftwerken,demHandelmit

Commodities,demTransportundderVermarktungvonStromundGassind

wiraufallenWertschöpfungsstufenderEnergieversorgungtätig.Über70.000

MitarbeiterversorgenüberunserevollkonsolidiertenBeteiligungsgesellschaften

rund16 MillionenKundenmitStromundnahezu8MillionenKundenmitGas.

ImGeschäftsjahr2010habenwireinenUmsatzvonüber53Mrd.€erwirtschaftet.

UnserMarktistEuropa.RWEistdieNr.1derStromerzeugerinDeutschland,

dieNr. 3indenNiederlandenunddieNr.3inGroßbritannien.UnserePosition

inZentralost-undSüdosteuropabauenwirkontinuierlichaus.

WichtigsteGrundlagefürkünftigeErgebnisseistunserKraftwerksportfoliound

unserInvestitionsprogrammzumAufbauneuerklimaschonenderundflexibler

Erzeugungskapazitäten.UnserkonzernweitesKraftwerks-Neubauprogrammüber

rund12 GigawattbefindetsichplanmäßigimletztenDrittelderRealisierungsphase.

NebeneffizienterenundklimaschonenderenfossilenKraftwerkennehmen

erneuerbareEnergieneineSchlüsselrolleein.UnsereeuropaweitführendePosition

imEnergiehandelhilftuns,unsereKraftwerkeoptimalimMarkteinzusetzen.

MitneuenProduktenfürHaushalte,GewerbeundIndustriestellenwirunsauf

veränderteKundenbedürfnisseein.KlimaschutzundEnergieeffizienzwerden

dabeiimmerwichtiger.

UnserGeschäftmitderFörderungvonGasundÖlwächstüberdurchschnittlich.

AngesichtsderlangfristighöherenweltweitenNachfragewollenwirbeiGasden

AnteilunsererEigenproduktionstetigweitererhöhen.

Gas- und Ölförderung

Energiehandel / Gas Midstream

Strom- und Gasnetze

Strom- und Gasvertrieb

Kunden

RWE AGDeutschland Niederlande/

BelgienGroßbritannien Zentralost-/

SüdosteuropaErneuerbare Energien

Upstream Gas & Öl

Trading/ Gas Midstream

Strom- erzeugung

Vertrieb und Verteilnetze

RWE Power RWE Deutschland

Essent RWE npower RWE East RWE Innogy RWE Dea RWE Supply & Trading

RWE AGAmprionStromübertragungsnetz-Betreiber (unternehmerisch eigenständig)

NET4GASGasfernleitungsnetz-Betreiber(Tschechien)(unternehmerisch eigenständig)

Interne Dienstleister


2010 2009 2008 2007 2006

Nettofinanzschulden Mio. € 11.904 10.382 − 650 − 2.064 − 4.720

Nettoschulden des RWE-Konzerns Mio. € 28.964 25.787 18.659 16.514 17.827

Verschuldungsfaktor 2,8 2,8 2,1 2,1 –

Mitarbeiter

Mitarbeiter zum Jahresende3 70.856 70.726 65.908 63.439 61.725

Forschung & Entwicklung

F&E-Aufwendungen Mio. € 149 110 105 74 73

F&E-Mitarbeiter 360 350 330 270 273

Emissionsbilanz

CO2-Ausstoß Mio. Tonnen 165 149 172 187 178

Kostenlos zugeteilte CO2-Zertifikate Mio. Tonnen 115 105 105 170 167

Unterausstattung mit CO2-Zertifikaten Mio. Tonnen 50 44 67 17 11

Spezifische CO2-Emissionen Tonnen/MWh 0,732 0,796 0,768 0,866 0,797

Fünf-Jahres-Übersicht RWE Aktiengesellschaft

2010 2009 2008 2007 2006

Dividende/Ausschüttung

Ausschüttung Mio. € 1.8674 1.867 2.401 1.689 1.968

Dividende je Aktie € 3,504 3,50 4,50 3,15 3,50

Börsenkennzahlen

Börsenkapitalisierung zum Jahresende Mrd. € 28,0 38,0 35,4 53,5 46,5

Langfristiges Kredit-Rating

Moody’s A2 A2 A1 A1 A1

(Ausblick) (negativ) (negativ) (negativ) (stabil) (stabil)

Standard & Poor’s A A A A+ A+

(Ausblick) (negativ) (negativ) (stabil) (negativ) (negativ)

1 Seit 2008 ist im EBITDA auch das betriebliche Beteiligungsergebnis enthalten.2 Werte ab 2006 nach neuem Wertmanagement-Konzept; siehe Geschäftsbericht 2007, Seite 2083 Umgerechnet in Vollzeitstellen4 Dividendenvorschlag für das Geschäftsjahr 2010 der RWE AG, vorbehaltlich der Zustimmung durch die Hauptversammlung am 20. April 2011


KLartext reden.

finanzKaLender 2011/2012






6. März 2012 BerichtüberdasGeschäftsjahr2011






Die Hauptversammlung und alle Veranstaltungen zur Veröffentlichung von Finanzberichten werden live im Internet übertragen.

Aufzeichnungen der Internetübertragungen sind mindestens zwölf Monate abrufbar.

ecKdaten 2010 auf einen bLicK.

• AlleErgebniszieleerreicht

• BetrieblichesErgebnissteigtum8%

• Dividendenvorschlagvon3,50 €jeAktie


Opernplatz 145128 Essen

T +49 201 12-00F +49 201 12-15199 I www.rwe.com

RWE-Konzern 2010 2009 +/- in %

Außenabsatz Strom Mrd. kWh 311,2 282,8 10,0

Außenabsatz Gas Mrd. kWh 395,4 332,0 19,1

Außenumsatz Mio. € 53.320 47.741 11,7

EBITDA Mio. € 10.256 9.165 11,9

Betriebliches Ergebnis Mio. € 7.681 7.090 8,3

Ergebnis fortgeführter Aktivitäten vor Steuern Mio. € 4.978 5.598 − 11,1

Nettoergebnis/Ergebnisanteile der Aktionäre der RWE AG Mio. € 3.308 3.571 − 7,4

Nachhaltiges Nettoergebnis Mio. € 3.752 3.532 6,2

Return on Capital Employed (ROCE) % 14,4 16,3 –

Kapitalkosten vor Steuern % 9,0 9,0 –

Wertbeitrag Mio. € 2.876 3.177 − 9,5

Betriebliches Vermögen (Capital Employed) Mio. € 53.386 43.597 22,5

Cash Flow aus laufender Geschäftstätigkeit Mio. € 5.500 5.299 3,8

Investitionen Mio. € 6.643 15.637 − 57,5

In Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte Mio. € 6.379 5.913 7,9

In Finanzanlagen Mio. € 264 9.724 − 97,3

Free Cash Flow Mio. € − 879 − 614 − 43,2

Zahl der in Umlauf befindlichen Aktien (Jahresdurchschnitt) Tsd. Stück 533.559 533.132 0,1

Ergebnis je Aktie € 6,20 6,70 − 7,5

Nachhaltiges Nettoergebnis je Aktie € 7,03 6,63 6,0

Dividende je Aktie € 3,501 3,50 –

31.12.10 31.12.09

Nettoschulden des RWE-Konzerns Mio. € 28.964 25.787 12,3

Mitarbeiter2 70.856 70.726 0,2

1 Dividendenvorschlag für das Geschäftsjahr 2010 der RWE AG, vorbehaltlich der Zustimmung durch die Hauptversammlung am 20. April 2011 2 Umgerechnet in Vollzeitstellen


heisst KLartext reden.

RWE

Gesc

häft

sber

icht

201

0

rwe geschäftsbericht 2010

Science