Resumen de perspectiva Acciones (Mediano plazo)

Colcap. Índice con debilidad por panorama internacional de incertidumbre. Mantenemos soporte en 1.297 Pts. Resistencia en 1.326 Pts. . . . . Ver Pagina 3

PFAval. Acción ha encontrado zona de soporte. Objetivo mediando plazo en $1.220 y soporte de referencia en $1.140 y. $1.115 . . . . . . . . . . . Ver Pagina 4

PFBancolombia. Cotización con debilidad ante perspectiva internacional para emergentes. Objetivo mediano plazo $28.840, soporte $26.400. . Ver Pagina 4

PFDavivienda. Cotización corrigiendo con objetivo mediano plazo $30.880 y soporte $27.760 y $26.680. . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Ver Pagina 5

Grupo Sura. Cotización continua corrigiendo. Soporte sobre $35.100 y $33.480. Objetivo mediano plazo de $39.560 . . . . . .. . . .. . . . . . . .. . .Ver Pagina 5

Éxito. Cotización en zona de lateralidad. Mantenemos soporte clave sobre $13.500 y objetivo mediano plazo en $15.940 . . . . . . . . . . . . . . . . Ver Pagina 6

Nutresa. Cotización con nuevos retrocesos, soporte en $23.560 y $22.500 y con objetivo mediano plazo en $26.100 . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . .Ver Pagina 6

Ecopetrol. Volatilidad del petróleo genera reacción alcista en la acción, objetivo de mediano plazo en $1.400 y soporte sobre $1.260 y $1.220 ..Ver Pagina 7

Cemex. Cotización con alta volatilidad. Objetivo mediano plazo en $12.780 y soporte en $10.400 y $9.470 . . .. . . . . . . . . . .. . … . . . .. . . . . . . Ver Pagina 7

Cemargos Cotización ha encontrado zona de soporte. Objetivo en $11.760, soporte en $11.000 y $10.600. . . ... . . . . . . . . . .. . … . . . . . . . . . . . . Ver Pagina 8

Grupo Argos: Cotización generando correcciones. Mantenemos objetivo mediano plazo en $19.720 y soportes $17.860 y $17.000... . . . . . . . . . .Ver Pagina 8

Avianca. Cotización en zona lateral después de reacción alcista. Mantenemos objetivo mediano plazo en $2.920 y soportes en $2.330 y $2.155 Ver Pagina 9

ETB. Acción con nuevo impulso alcista. Objetivo mediano plazo en $670 y soporte de referencia en $573 y $557 .. . . . . …. ... . . . . …. . . . . . . . Ver Pagina 9

Isa. Cotización de nuevo manteniéndose en el canal alcista. Objetivo de mediano plazo en $10.160 y soporte en $9.500 . ….. . .. . … ….. .. . . …. Ver Pagina 10

Celsia. Cotización en zona de lateralidad, mantenemos soporte sobre $3.780 y objetivo mediano plazo en $4.300 . . . ... . . . . . . . . . . . . .. . . . Ver Pagina 10

Principales cifras Técnicas acciones del Colcap

Diciembre 05 - 2016

Renta Variable—Estrategia semanal

Eventos relevantes de la semana

Sector Energía: Se inauguró la la primera terminal de importación, regasificación y potencial exportación de Gas Natural Licuado de Colombia ubicada en Cartagena, la cual contó con una inversión de US$142 millones, sumados a cerca de US$300 millones adicionales por el valor de la embarcación que permanecerá en un muelle de 700 metros. Aportará 400 millones de pies cúbicos de gas por día, lo cual puede llegar a generar hasta 2.000 megavatios de energía y será la encargada de abastecer a las plantas Termobarranquilla, Termocandelaria y Zona Franca. Ver noticia.

Grupo Argos: La Bolsa de Valores de Colombia reveló que en la Oferta de Adquisición Pública por Odinsa, el precio de la acción preferencial de Grupo Argos emitida será de $17.459. Ver noticia.

Grupo Aval: Standard $ Poor’s calificó la quinta emisión de bonos ordinarios 2016 por $300.000 millones confirmando la calificación de deuda de largo plazo en ‘AAA’. Ver noticia.

Cemargos: La Junta Directiva ha otorgado autorizaciones generales a la Administración para celebrar con diferentes entidades durante el 2017 operaciones de crédito con plazo máximo de 24 meses por valor máximo individual de hasta USD$100 millones, operaciones de leasing y renting por un valor máximo de hasta COP$50.000 millones, entre otras. Estas autorizaciones son simples cupos que pueden ser usados o no dependiendo de la necesidad de la compañía. Ver noticia.

Ecopetrol: Asumirá por primera vez en la historia, el 100% de la operación de un pozo offshore, el pozo Molusco ubicado a 10 kilómetros de los yacimientos Chuchupa y Ballena situados en el departamento de LA Guajira mar adentro. Las inversiones para este pozo están alrededor de los US$75 millones y su desarrollo comenzará en septiembre de 2017. Ver noticia.

Grupo Argos: Informa realizó el cierre de la adquisición de la Planta de cemento en Martinsburg (USA) y 8 terminales de despacho. Del precio final de compra, US$534 millones fueron obtenidos de un contrato de crédito suscrito por Argos USA LLC, subsidiaria de Cementos Argos, con JPMorgan Chase Bank. La diferencia para completar los US$660 millones fue pagada con recursos propios obtenidos de la desinversión del 20% de las acciones que poseía Cementos Argos en su filial Argos Panamá. Ver noticia.

Éxito: Reportó resultados para el 3T16 con una lenta recuperación en las cifras pero donde los altos costos y gastos presionan una utilidad neta negativa de -$342.458 millones pero 18% superior al trimestre anterior; se destaca un Ebitda 21.5% superior ToT con un margen de 3.6% frente a uno de 2.9% en el 2T16. Ver noticia.

Grupo Argos: Reportó resultados para el 3T16 donde los ingresos alcanzaron los $3.362.235 millones, 4.7% superiores YoY, la utilidad operacional se incrementó en 36.9% YoY y la utilidad neta en 53.9%. El Ebitda alcanzó un margen de 26.2% frente a uno de 21.3% en el 3T15. Éstas fortalecidas por el comportamiento positivo en el sector energía y cifras positivas en cemento en EEUU a pesar de menores cifras en Colombia. Ver noticia.

Sector Financiero: BRC Investors Services divulga el documento técnico de la revisión periódica de las emisiones de deuda de Davivienda y Banco de Bogotá calificando la deuda de largo plazo en ‘AAA’ y la deuda de corto plazo en ‘BRC 1+’ para ambas Ver noticia.

Grupo Aval: Reportó resultados para el 3T16 donde los ingresos alcanzaron $4.507 miles de millones de pesos, 25% superior a los del 3T15; la utilidad neta se incrementó 38.2% YoY alcanzando un margen de 13.6% frente a uno de 12.3% en el 3T15. El margen neto de interés fue de 5.6%, superior al 5.5% del 3T15; el ROE alcanzó 16.2% y el ROA 1.8%, se observa sin embargo, un deterioro en la calidad de cartera al pasar de 2.5% en 3T15 a 2.7% en 3T16. Ver noticia.

Renta Variable—Estrategia semanal

Mapa de variación de volúmenes y variación de precios

Renta Variable—Estrategia semanal

P/E= Precio/Utilidad por acción. Indica cuantos años le

tomaría a un inversionista recuperar la inversión realizada en

la acción a partir de las utilidades que genera la compañía.

Entre menor sea frente a sus comparables y frente a su

promedio histórico indica mayor potencial de valorización para

EV/Ebitda= Indica cuantas veces Ebitda (Generación Bruta

de caja) de la compañía debe generarse para cubrir el valor

total de la misma ((Precio*No. acciones)+Deuda-Caja).

Entre menor sea frente a sus comparables y frente a su

promedio histórico indica mayor potencial de valorización

P/VL= Precio/Valor en Libros. Indica la relación entre el precio

al que cotizan las acciones frente a su valor patrimonial o

contable. Entre menor sea frente a sus comparables y frente a

su promedio histórico indica mayor potencial de valorización

para el inversionista.

Potencial de valorización acciones por múltiplos bursátiles

Perspectiva Mediano Plazo Colcap

Observamos mercado local de acciones continua con menores volúmenes de negociación asociados a la incertidumbre internacional posterior a las elecciones en Estados

Unidos, devaluación del peso, debilidad en el petróleo y debilidad en emergentes y se suman a incertidumbre ante la reforma tributaria.

Consideramos importante en este momento tener cautela a esperas de mayor claridad frente al camino a seguir y a lo que ello implicará a nivel económico y financiero

para el país que ha venido con bajo crecimiento y con cifras macroeconómicas débiles.

Sugerimos monitorear zona de soporte sobre los 1.297 y 1.268 pts y resistencia en 1.326 ptos. con objetivo de mediano plazo en 1.400 puntos.

Múltiplo calculado bajo el modelo de ADCAP en el cual se incorpora la

historia de 3 años (20%), 1 año (40%) y Promedio múltiplo del sector (40%). **Promedio Incorpora la relación entre el múltiplo actual y el múltiplo estimado por

AdCap y refleja el potencial total de valor por múltiplos para cada acción

PFAval

Financiero: Resultados para el 3T16 donde los ingresos alcanzaron $4.507 miles de millones de pesos, 25% superior a los del 3T15; la utilidad neta se incre-

mentó 38.2% YoY alcanzando un margen de 13.6% frente a uno de 12.3% en el 3T15. El margen neto de interés fue de 5.6%, superior al 5.5% del 3T15; el

ROE alcanzó 16.2% superior al 12.8% del 3T15 y el ROA de 1.8% mayor al 1.3% del 3T15. Se observa sin embargo, los gastos por provisiones evidenciaron un

crecimiento de 39.5% A/A asociados a la debilidad macroeconómica en el país generando también un deterioro en la calidad de cartera de 90 días al pasar

de 1.4% en 3T15 a 1.6% en 3T16.

Renta Variable—Estrategia semanal

Perspectiva Mediano plazo

PFBancolombia

Reporte de resultados 3T16 reflejan crecimiento operacional frente al 3T15 con un aumento del 41,1% en los ingresos netos por intereses, así como

crecimiento en el NIM de 4.9% en 3T15 a 6.1% en 3T16 y en la eficiencia de 57.0% en 3T15 a 47.5% 3T16. Sin embargo, un nuevo incremento en las

provisiones de 61.2% A/A asociado a presión por variables macroeconómicas país. que también deterioraron la cartera vencida superior 23.3% e incre-

mentaron el indicador de calidad de cartera que pasó de 3.06% en 3T15 a 3.38% en 3T16. Finalmente la utilidad neta reflejó crecimiento de 11.6% frente

al 3T15 a pesar de mayores impuestos en el periodo. Se destaca el crecimiento en el ROE de 11.1% en 3T15 a 12.5% en 3T16

Expectativas: Consideramos sin embargo, existen factores de riesgo para la compañía asociados a I) Cifras macroeconómicas del país. II) Expectativa de

continuidad en el incremento de provisiones que podrían presionar utilidades.

Davivienda

Financiero: Resultados para el 3T16 con crecimiento anual en donde los ingresos alcanzaron $2.191.664 millones de pesos, 34.9% superiores al 3T15. Con

un comportamiento financiero positivo al evidenciar un margen neto de intereses de 6.63% superior al 6.45% del 3T15 y una eficiencia del 44.6% mejor que

el 48.5% del 3T15. Observamos la cartera neta continua creciendo 15.1% A/A en mayor medida por la cartera comercial +15.5% A/A y la de consumo +13.8%

A/A. Activos totales crecen 12.2% A/A y patrimonio neto crece 13.0%. Vemos continuidad en la presión del incremento en gastos de provisiones del 9.5% A7A

asociados a los factores macroeconómicos en Colombia con debilidad generando un deterioro en el indicador de cartera de 90 días que pasa de 1.92% en

3T15 a 2.01% en 3T16. Finalmente se observa crecimiento en la utilidad neta creciendo 9.0% A/A generando un margen neto de 16.6% y un ROE de 16.8%

superior al 12.5% del 3T15.

Renta Variable—Estrategia semanal

Grupo Sura

Financiero: Resultados para el 3T16 con perspectiva positiva donde los ingresos alcanzaron un total de $597.598 millones, 40.9% superior que el 3T15 aso-

ciado a un buen comportamiento en ingresos por primas emitidas +45.6% A/A, ingresos por comisiones +12.2%, por servicios +18.5% e inversiones +67.4%.

La utilidad antes de impuesto se incrementó 50.0% YoY a pesar de incrementos importantes en gastos administrativos +3.4. % y prestación de servicios de

+34.6% y 18.4%. Finalmente la utilidad neta creció 64.22% frente al 3T15 evidenciando un trimestre positivo para la compañía con un margen neto de 10.3%

frente a 8.8% en el 3T15. Se destacan también niveles de endeudamiento positivos, más a nivel de rentabilidad se observan niveles aún con retos de mejo-

ramiento.

Renta Variable—Estrategia semanal

Éxito

Financiero: Resultados 3T16 en donde se observa una lenta recuperación en las cifras financieras con altos costos y gastos operacionales así como altos

gastos financieros por la mayor deuda adquirida que presionan a la continuidad de utilidades netas negativas de -$342.458 millones, a pesar de ser 18%

superiores al 2T16. Sus ingresos disminuyeron -2.2% T/T, mientras su utilidad operacional creció 57.6% frente al mismo periodo, destacándose el

comportamiento positivo en el Ebitda creciendo 21.5% T/T y un margen Ebitda de 3.6% que aunque es de un nivel bajo, es superior al 2.9% generado el

pasado trimestre, reflejando mejoras operacionales que se han venido realizando, en donde las sinergias de las adquisiciones lentamente

empiezan a generar resultados. Se espera que la venta de Via Varejo contribuya a generar liquidez y disminuir endeudamiento siendo este un factor que ha

presionado las utilidades y se espera también la lenta recuperación en Brasil pueda ayudar a ir equilibrando cifras de Éxito en 2017.

Nutresa

Financiero: Resultados 3T16 evidencian presión en rentabilidad en donde a pesar de la estrategia de incremento en precios los costos siguen afectados

por continuidad en tendencia alcista para el índice de commodities y puntualmente este periodo por el paro camionero, mientras la inflación ha

incrementado el costo de la deuda con lo cual los gastos financieros han evidenciado crecimiento, para un margen Ebitda sobre 12.0% en la parte inferior del

rango meta de la compañía y con niveles por debajo de 10% en cárnicos, pastas y TMLUC. De esta manera ingresos crecieron 4.6% A/A, utilidad operativa y

Ebitda disminuyeron -1.9% A/A y utilidad neta retrocedió 13.3%. Se destaca sin embargo, el manejo adecuado de la deuda y la protección sobre el flujo de

caja.

Renta Variable—Estrategia semanal

Ecopetrol

Financiero: Resultados 3T16 mixtos con retrocesos en ingresos -6.3% A/A y mayores 3.7% T/T asociados a menores precios de petróleo, menor devaluación

y menor producción, sin embargo, las eficiencias en costos permitieron una utilidad operacional aunque 10.9% menor frente al 3T15 pero 2.4% mayor frente

al 2T16. generando un Ebitda positivo de $4.88 billones creciendo 4.0% A/A y 8.0% T/T, Mientras la gestión no operacional evidenció retroceso dados

mayores gastos financieros 24.1% A/A y presión por diferencia en cambio creciendo 270% A/A para generar una utilidad neta de $229.000 Mn

disminuyendo 65.0% A/A y 70.9% T/T.

Cemex Latam Holdings

Financiero: Resultados 3T16 creciendo frente al 3T15 pero con retrocesos frente al 2T16 asociados a disminuciones en volúmenes de cemento y concreto

que se esperan continúen en la misma línea durante el 1S17 generando presión en ingresos y utilidades. En el periodo actual eventos como el paro camione-

ro y la menor dinámica en proyectos de vivienda disminuyeron ingresos retrocediendo 4.1%, mientras la compañía mantuvo eficiencias en costos que com-

pensan la utilidad operacional creciendo 6.7% YoY y la utilidad neta incrementándose 23.5% YoY, bajo también una generación de EBITDA +3.3% mayor al

3T15 con margen EBITDA de 33.4% superior al 31.5% del 3T15 unidos también a reducciones en deuda que benefician ratios de estructura de capital y de

deuda a Ebitda. Consideramos finalmente como un riesgo importante los retrasos que se darán en la salida a producción de la planta en Antioquia por

irregularidades en contratación a esperas de pronunciamiento de autoridades .

Renta Variable—Estrategia semanal

Grupo Argos

Resultados: Resultados para el 3T16 reflejan crecimiento en sus principales cifras financieras fortalecidos por el comportamiento positivo en el sector de

energía y cifras positivas en Cemento en EE UU a pesar de las menores cifras que en Cemento viene reflejando Colombia. Los ingresos alcanzaron los

$3.362.235 millones, 4.7% superiores A/A, la utilidad operacional se incrementó en 36.9% A/A y la utilidad neta en 53.9%. El Ebitda consolidado fue de

$882 billones y alcanzó un margen de 26.2% frente a uno de 21.3% en el 3T15.

Expectativas: Consideramos el negocio de cemento continuará en crecimiento en el año, así mismo el negocio de energía con la ausencia del fenómeno del

niño retornara a niveles de equilibrio, lo cual esperamos se vea reflejado en crecimiento para la compañía que también genera expectativas positi-

vas en el negocio de concesiones.

Cemargos

Financiero: Resultados 3T16 reflejan la continuidad de la desaceleración en Colombia afectando ingresos, Ebitda y volúmenes de cemento y utilidades,

mientras la regional de Estados Unidos continúa con perspectivas positivas asociadas a los proyectos de infraestructura en los próximos años. Los ingresos

alcanzaron un total de $2.111.238 millones siendo -6.9% menores que el 3T15, la utilidad operacional retrocedió -11.5% A/A, mientras el Ebitda lo hizo en -

8.6%, y finalmente la utilidad neta retrocedió -16.1% A/A.

Expectativas: Consideramos la compañía continuará en el año en la línea de crecimiento, fundamentado en la expectativa de continuidad de la dinámica

positiva en Estados Unidos, los proyectos en Colombia con despachos para las 4G que iniciaran en el segundo semestre del año generando impulso en los

ingresos mientras en Centro América se espera estabilidad con una reactivación positiva en Panamá.

Renta Variable—Estrategia semanal

ETB

Resultados 3T16 evidencian un crecimiento a nivel de ingresos por una mejor dinámica en la comercialización de fibra óptica aunque también se

presentaron disminuciones por la reducción en comercialización de cobre, sin embargo, a pesar de eficiencias en costos logradas aún continúan altos costos

de ventas generando una utilidad tanto operacional como neta negativa a pesar de ser en menor proporción que periodos comparables, de esta manera

ingresos crecieron 9.9%, utilidad operacional disminuyó –201.2% y utilidad neta disminuyo –195.3%, mientras el Ebitda reflejo las eficiencias operacionales

logradas al generar $117.852 millones en el trimestre y ser superior al año anterior en 63.7%.

La compañía sigue en la búsqueda de reducir sus altas inversiones realizadas, reducir costos, impulsar la gestión comercial y mejorar calidad y servicio que

busque darles mejores resultados en el mediano plazo a la compañía. La compañía continua en busca de inversionistas privados liderado por el Distrito y a

espera de que el proceso avance en busca de posibles compradores y de precio de valoración a publicarse lo cual se espera tenga avances en el 1S 2017

Avianca

Resultados 3T16 evidencian una mejora en cifras operacionales con un factor de ocupación de 83.5% +223 pb T/T, yield creciendo de $8.2 en 2T16 a $8.8 en 3T16 y

reducción en costos CASK de $8.7 en 3T15 a $8.2 en 3T16. A nivel financiero los resultados evidencian crecimiento frente al 2T16 asociados a un comportamiento positivo en la reducción de costos que benefició las utilidades y la generación de Ebitda.

Ingresos retroceden -4.9% A/A pero mejores + 9.9% T/T, utilidad operacional +15.7% A/A y +226.6% T/T impulsados por eficiencias en costos, mientras utilidad neta -63.7% A/A asociado a presión por tasa de cambio y creciendo +263.1% T/T evidencian una mejora trimestral, finalmente el Ebitda creció +12.7% A/A y 67.5% T/T.

Renta Variable—Estrategia semanal

Isa

Financiero: Resultados 3T16 evidencian continuidad en el ritmo de crecimiento de la compañía, en un trimestre que para hacerse comparables es necesario

descontar el reconocimiento de los valores de la RBSE en CTEEP realizado, dado el incremento que esto generó en sus principales rubros a nivel contable

más no a nivel de flujo de caja, incrementos también compensados en parte por el incremento de los gastos financieros y en impuestos asociados. Sin

incluir el reconocimiento de la RBSE los Ingresos de $1.646.639 Mn crecieron 13.2% asociado a los mayores ingresos en Brasil así como proyectos en Co-

lombia y Perú y al efecto positivo de conversión de monedas, mientras el Ebitda de $879.630 Mn creció +3.5% y la Utilidad neta de $243.166 generó

reducción frente al 3T15 de -3.4% asociado a mayores gastos financieros +23.1% A/A por deuda adquirida e incremento en provisiones en el periodo. .

Expectativas: Consideramos las perspectivas de la compañía siguen siendo positivas estimando que los negocios de transporte de Energía y de concesiones

viales seguirán impulsando el crecimiento de la compañía , estimando que los negocios de transporte de Energía y de concesiones viales seguirán

impulsando el crecimiento de la compañía.

Celsia

Resultados 3T16 positivos que evidencian la continuidad de la compañía en el ritmo de crecimiento desde inicios de este año con cifras mejores comparadas

al año anterior asociadas a la normalización climática que generó reducción en precios de bolsa e incremento en la generación hídrica lo cual generó reduc-

ción en costos beneficiando la gestión operacional. Sus ingresos estuvieron en $776.569 mn, y a pesar de ser menores -9.9% A/A y -2.5% T/T,la eficiencia en

sus costos alcanzada produjo crecimiento en la utilidad operacional +79.8% A/A y -3.8% T/T generando así un Ebitda de $245.991 +61.5% A/A y -6.3% T/T.

Mientras en la gestión no operacional la reducción en gastos financieros así como en impuestos generó una utilidad neta de $71.624 mn creciendo 71.9%

A/A y 124% T/T. Se destacan en los resultados el margen Ebitda de 31.7% y el margen neto de 9.2%, así como estabilidad en el flujo de caja y disminución

del ratio deuda a Ebitda a 4.63X..

Renta Variable—Estrategia semanal

Utilidad Operacional Ingresos operacionales

de la compañía menos los costos y gastos

Utilidad Neta : Ganancia total en un periodo

que generó una compañía.

Ebitda : Capacidad de una empresa de gene-

rar ganancias producto de su actividad pro-

ductiva sin tener en cuenta la financiación ni

los efectos tributarios y contables. Un valor

alto frente a su propia historia o frente a otras

empresas es percibido como positivo.

Márgenes: Medida que divide la utilidad

(operacional, neta o el Ebitda) entre los ingre-

sos netos. Evidencia la rentabilidad de la

compañía con base en los ingresos que gene-

ra.

Liquidez (Activo Cte. / Pasivo Cte). Indica la

capacidad que tiene la empresa para cumplir

con sus obligaciones financieras, deudas o

pasivos a corto plazo.

Cartera vencida/ total cartera: Relaciona el

monto de la cartera vencida total con la carte-

ra bruta. Cuanto mayor sea el dato es percibi-

do como negativo.

Reservas / cartera vencida: Representa el

porcentaje de provisiones realizado frente al

total de la cartera vencida. Un dato mayor al

100% indica una cobertura suficiente y entre

mayor sea el ratio es peor visto por el mercado

indicando una menor eficiencia.

Margen Interés Neto: Relación entre los ingre-

sos por intereses y los gastos por intereses.

Un dato mayor es positivo para la compañía.

Solvencia: (Patrimonio / Activos). Capacidad

de la empresa para atender el pago de todas

sus deudas de largo plazo. Entre mayor, más

solvente es la compañía.

Indicador de Eficiencia: Relación de costos de

transformación (salarios, tecnología, alquile-

res, suministros, gastos administrativos, etc.)

frente a los ingresos. Cuanto más bajos es

este ratio, mejor para la compañía.

ROE: Mide que tan rentable es la compañía, al

relacionar las utilidades frente al patrimonio.

Entre mayor es el ratio, mejor es para la com-

pañía.

Estructura de capital (Deuda financiera /

Deuda Financiera +Patrimonio) . Evidencia la

optimización de deuda y capital que maneja

cada compañía para financiar sus activos,

siendo niveles entre 30% - 40% positivos.

Deuda/Ebitda Indicador de capacidad de la

compañía de adquirir deuda adicional y refi-

nanciar vencimientos próximos, siendo un

Valor <= 3.0 = Positivo

Evaluador de Resultados Financieros Corporativos