Upload File

prospekt emisyjny zespół elektrowni pątnów-adamów-konin s.a. (ze pak) z dnia 8 października...

  • Home
  • Investor Relations
  • Prospekt emisyjny Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. (ZE PAK) z dnia 8 października 2012 roku
975
Zespół Elektrowni „Pątnów-Adamów-Konin” S.A. z siedzibą w Koninie Oferta sprzedaży do 26.013.000 akcji zwykłych serii A1 o wartości nominalnej 2 PLN każda oraz ubieganie się o dopuszczenie i wprowadzenie 52.026.000 akcji zwykłych serii A1 oraz B1 o wartości nominalnej 2 PLN każda do obrotu na rynku podstawowym prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Niniejszy prospekt emisyjny („Prospekt”, „Prospekt Emisyjny”) został sporządzony: (i) w związku z pierwszą ofertą publiczną na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej („RP”) („Oferta”, „Oferta Publiczna”) do 26.013.000 akcji zwykłych serii A1 o wartości nominalnej 2 PLN każda stanowiących 50% kapitału zakładowego („Akcje Sprzedawane”) spółki Zespół Elektrowni „Pątnów-Adamów-Konin” S.A. („Spółka”, „ZE PAK” lub „Emitent”), spółki akcyjnej utworzonej i działającej na podstawie prawa polskiego, przeprowadzaną przez Skarb Państwa Rzeczypospolitej Polskiej („Akcjonariusz Sprzedający”) oraz (ii) w celu ubiegania się o dopuszczenie i wprowadzenie do obrotu na rynku podstawowym prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. („GPW”) 52.026.000 akcji zwykłych serii A1 oraz B1 o wartości nominalnej 2 PLN każda, w tym Akcji Sprzedawanych. Inwestorzy Indywidualni mogą składać zapisy na Akcje Sprzedawane w okresie od dnia 11 października 2012 roku do dnia 19 października 2012 roku (do godz. 23:59). Inwestorzy Instytucjonalni mogą składać zapisy na Akcje Sprzedawane w okresie od dnia 23 października 2012 roku do dnia 25 października 2012 roku. Akcjonariusz Sprzedający w uzgodnieniu z Globalnymi Współkoordynatorami Oferty i po konsultacji z Oferującym (zgodnie z definicjami poniżej) ustali cenę maksymalną sprzedaży Akcji Sprzedawanych na potrzeby składania zapisów przez Inwestorów Indywidualnych („Cena Maksymalna”), która, zgodnie z przewidywanym harmonogramem Oferty, zostanie przekazana do publicznej wiadomości w formie aneksu do Prospektu w trybie art. 51 ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (Dz.U. z 2009 roku, Nr 185, poz. 1439, ze zm.) („Ustawa o Ofercie”). Cena sprzedaży Akcji Sprzedawanych dla Inwestorów Indywidualnych („Cena Sprzedaży dla Inwestorów Indywidualnych”) oraz cena sprzedaży Akcji Sprzedawanych dla Inwestorów Instytucjonalnych („Cena Sprzedaży dla Inwestorów Instytucjonalnych”) zostaną ustalone przez Akcjonariusza Sprzedającego w uzgodnieniu z Globalnymi Współkoordynatorami Oferty i po konsultacji z Oferującym, po zakończeniu procesu budowania księgi popytu wśród Inwestorów Instytucjonalnych. Cena Sprzedaży dla Inwestorów Instytucjonalnych może zostać ustalona na poziomie wyższym niż Cena Maksymalna. Cena Sprzedaży dla Inwestorów Indywidualnych nie będzie wyższa od Ceny Maksymalnej. W przypadku, gdy Cena Sprzedaży dla Inwestorów Instytucjonalnych będzie nie wyższa niż Cena Maksymalna, Inwestorzy Indywidualni nabędą Akcje Sprzedawane po cenie równej Cenie Sprzedaży dla Inwestorów Instytucjonalnych. Najpóźniej w dniu ustalenia Ceny Sprzedaży dla Inwestorów Indywidualnych oraz Ceny Sprzedaży dla Inwestorów Instytucjonalnych Akcjonariusz Sprzedający w uzgodnieniu z Globalnymi Współkoordynatorami Oferty i po konsultacji z Oferującym ustali ostateczną liczbę Akcji Sprzedawanych w Ofercie, jak również ostateczną liczbę Akcji Sprzedawanych oferowanych Inwestorom Indywidualnym oraz Inwestorom Instytucjonalnym. Informacja o ostatecznej liczbie Akcji Sprzedawanych w Ofercie oraz informacja o liczbie akcji przeznaczonych do przydziału poszczególnym kategoriom inwestorów zostanie podana do publicznej wiadomości wraz z informacją o Cenie Sprzedaży dla Inwestorów Indywidualnych oraz Inwestorów Instytucjonalnych w trybie przewidzianym w art. 54 ust. 3 Ustawy o Ofercie. Przed Ofertą Akcje nie były dopuszczone do obrotu na żadnym rynku regulowanym. Spółka zamierza ubiegać się o dopuszczenie i wprowadzenie 52.026.000 akcji zwykłych serii A1 oraz B1 o wartości nominalnej 2 PLN każda, w tym wszystkich Akcji Sprzedawanych, do obrotu na rynku podstawowym GPW. Pod warunkiem spełnienia wszystkich wymogów oraz o ile nie wystąpią nieprzewidziane okoliczności, przewiduje się, że pierwszy dzień notowań Akcji na GPW nastąpi w dniu 30 października 2012 roku lub w zbliżonym terminie. Niniejszy Prospekt stanowi prospekt w formie jednolitego dokumentu w rozumieniu art. 5 ust. 3 Dyrektywy 2003/71/WE Parlamentu Europejskiego i Rady („Dyrektywa Prospektowa”) oraz Ustawy o Ofercie oraz został przygotowany zgodnie z Ustawą o Ofercie i Rozporządzeniem Komisji WE nr 809/2004 z dnia 29 kwietnia 2004 roku wdrażającym Dyrektywę 2003/71/WE Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie informacji zawartych w prospektach emisyjnych oraz formy, włączenia przez odniesienie i publikacji takich prospektów emisyjnych oraz rozpowszechniania reklam („Rozporządzenie Prospektowe”). Prospekt nie będzie przedmiotem zatwierdzenia przez organ nadzoru inny niż Komisja Nadzoru Finansowego („KNF”), ani notyfikacji do organu nadzoru w żadnym innym państwie niż RP. W związku z Ofertą przeprowadzaną na terytorium RP, mogą zostać podjęte ograniczone działania marketingowe mające na celu przekazanie informacji o Ofercie kwalifikowanym nabywcom instytucjonalnym (Qualified Institutional Buyers) („Kwalifikowani Nabywcy Instytucjonalni”, „QIB”) w Stanach Zjednoczonych Ameryki w rozumieniu i zgodnie z Przepisem 144A (Rule 144A) wydanym na podstawie amerykańskiej ustawy o papierach wartościowych z 1933 roku (U.S. Securities Act of 1933), ze zm. („Amerykańska Ustawa o Papierach Wartościowych”) oraz innym inwestorom instytucjonalnym poza Stanami Zjednoczonymi Ameryki (z wyłączeniem RP) zgodnie z Regulacją S (Regulation S) wydaną na podstawie Amerykańskiej Ustawy o Papierach Wartościowych. W celu prowadzenia takich ograniczonych działań marketingowych, zgodnie z właściwymi przepisami prawa jurysdykcji, w których takie działania będą prowadzone, został sporządzony międzynarodowy dokument marketingowy w języku angielskim (International Offering Circular), który nie będzie przedmiotem zatwierdzenia przez KNF, ani inny organ nadzoru, w szczególności organ właściwy w jurysdykcji, gdzie takie ograniczone działania promocyjne będą prowadzone. Spółka podkreśla, że jedynym prawnie wiążącym w rozumieniu Ustawy o Ofercie dokumentem sporządzonym na potrzeby Oferty przeprowadzanej na terytorium RP, zawierającym informacje na temat Spółki i Oferty, jest Prospekt. AKCJE SPRZEDAWANE NIE ZOSTAŁY I NIE ZOSTANĄ ZAREJESTROWANE W TRYBIE AMERYKAŃSKIEJ USTAWY O PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH, ANI PRZEZ WŁAŚCIWY DO SPRAW PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH ORGAN NADZORU KTÓREGOKOLWIEK STANU LUB KTÓREJKOLWIEK JURYSDYKCJI W STANACH ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, I NIE MOGĄ BYĆ OFEROWANE, SPRZEDAWANE, ZASTAWIANE I W INNY SPOSÓB ZBYWANE NA TERYTORIUM STANÓW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, CHYBA ŻE W RAMACH WYJĄTKU OD WYMOGU REJESTRACJI PRZEWIDZIANEGO W AMERYKAŃSKIEJ USTAWIE O PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH LUB W RAMACH TRANSAKCJI WYŁĄCZONYCH SPOD TEGO WYMOGU, POD WARUNKIEM ZACHOWANIA ZGODNOŚCI Z WŁAŚCIWYMI PRZEPISAMI PRAWA REGULUJĄCYMI OBRÓT PAPIERAMI WARTOŚCIOWYMI W KTÓRYMKOLWIEK STANIE LUB JURYSDYKCJI W STANACH ZJEDNOCZONYCH AMERYKI. W STANACH ZJEDNOCZONYCH AMERYKI AKCJE SPRZEDAWANE SĄ OFEROWANE WYŁĄCZNIE KWALIFIKOWANYM NABYWCOM INSTYTUCJONALNYM W ROZUMIENIU PRZEPISU 144A AMERYKAŃSKIEJ USTAWY O PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH, W RAMACH OFERTY PRYWATNEJ KORZYSTAJĄCEJ Z WYŁĄCZENIA Z OBOWIĄZKU REJESTRACJI NA PODSTAWIE AMERYKAŃSKIEJ USTAWY O PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH. POZA STANAMI ZJEDNOCZONYMI AMERYKI AKCJE SPRZEDAWANE SĄ OFEROWANE W OPARCIU O REGULACJĘ S AMERYKAŃSKIEJ USTAWY O PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH. AKCJE PODLEGAJĄ OKREŚLONYM OGRANICZENIOM W ZAKRESIE SPRZEDAŻY, MOŻLIWOŚCI OFEROWANIA, SKŁADANIA ZAPISÓW I ROZPORZĄDZANIA. SZCZEGÓŁOWE INFORMACJE ZAMIESZCZONE SĄ W ROZDZIALE „OGRANICZENIA W DYSTRYBUCJI AKCJI SPRZEDAWANYCH”. Prospekt nie stanowi oferty sprzedaży ani zaproszenia do składania ofert nabycia Akcji Sprzedawanych w jakiejkolwiek jurysdykcji, w której prawo zabrania składania takiej oferty lub zaproszenia. Wszystkie Akcje Sprzedawane staną się akcjami zwykłymi na okaziciela w formie zdematerializowanej z chwilą ich rejestracji w depozycie papierów wartościowych prowadzonym przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. („KDPW”). Inwestowanie w papiery wartościowe Spółki wiąże się z określonym ryzykiem. Podejmując decyzję inwestycyjną, inwestor powinien opierać się na własnej analizie Spółki, z uwzględnieniem związanych z nią czynników ryzyka. Informacje na temat czynników ryzyka, które należy uwzględnić przy podejmowaniu decyzji o inwestycji w papiery wartościowe Spółki, zamieszczone są w Rozdziale „Czynniki ryzyka”. Przed podjęciem decyzji o inwestycji w papiery wartościowe Spółki zalecamy inwestorom staranne zapoznanie się z całym Prospektem, włącznie z załącznikami do niego. Akcjonariusz Sprzedający przewiduje, że w związku z Ofertą Publiczną, Credit Suisse Securities (Europe) Limited będzie pełnił rolę menedżera stabilizującego („Menedżer Stabilizujący”) i będzie mógł nabywać na rynku podstawowym GPW Akcje w celu stabilizacji ich kursu giełdowego na poziomie wyższym niż poziom, który ustaliłby się w innych okolicznościach. Nabywanie Akcji w ramach transakcji stabilizacyjnych będzie dokonywane na zasadach określonych w Rozporządzeniu Komisji (WE) nr 2273/2003 z dnia 22 grudnia 2003 roku wykonującym dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady w odniesieniu do zwolnień dla programów odkupu i stabilizacji instrumentów finansowych („Rozporządzenie w Sprawie Stabilizacji”). Transakcje nabycia Akcji będą mogły być dokonywane w okresie nie dłuższym niż 30 dni od dnia rozpoczęcia notowań Akcji na GPW po cenie nie wyższej niż Cena Sprzedaży dla Inwestorów Instytucjonalnych. Menedżer Stabilizujący nie będzie jednak zobowiązany do podjęcia jakichkolwiek działań stabilizacyjnych. Jeśli działania takie zostaną podjęte przez Menedżera Stabilizującego, mogą one zostać przerwane w każdym czasie, jednak nie później niż z upływem powyższego okresu stabilizacji. Nie ma pewności, że jeśli działania stabilizacyjne zostaną podjęte, to przyniosą one przewidywane rezultaty. Prospekt zostanie udostępniony w formie elektronicznej na stronie internetowej Spółki (www.zepak.com.pl) oraz Oferującego (www.dm.pkobp.pl). Credit Suisse Globalni Współkoordynatorzy Oferty Współzarządzający Budowaniem Księgi Popytu Oferujący i Współzarządzający Budowaniem Księgi Popytu Prospekt został zatwierdzony w dniu 8 października 2012 roku przez KNF Dom Maklerski PKO Banku Polskiego TRIGON Dom Maklerski S.A. IPOPEMA Securities Banco Espírito Santo de Investimento S.A. Spółka Akcyjna Oddział w Polsce UniCredit ING J.P. Morgan

Upload: stockradar

Post on 12-Apr-2017

681 views

Category:

Investor Relations


0 download

Report

TRANSCRIPT

  • Zesp Elektrowni Ptnw-Adamw-Konin S.A. z siedzib w Koninie

    Oferta sprzeday do 26.013.000 akcji zwykych serii A1 o wartoci nominalnej 2 PLN kadaoraz ubieganie si o dopuszczenie i wprowadzenie 52.026.000 akcji zwykych serii A1 oraz B1

    o wartoci nominalnej 2 PLN kada do obrotu na rynku podstawowym prowadzonym przez Gied Papierw Wartociowych w Warszawie S.A.

    Niniejszy prospekt emisyjny (Prospekt, Prospekt Emisyjny) zosta sporzdzony: (i) w zwizku z pierwsz ofert publiczn na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej (RP) (Oferta, Oferta Publiczna) do 26.013.000 akcji zwykych serii A1 o wartoci nominalnej 2 PLN kada stanowicych 50% kapitau zakadowego (Akcje Sprzedawane) spki Zesp Elektrowni Ptnw-Adamw-Konin S.A. (Spka, ZE PAK lub Emitent), spki akcyjnej utworzonej i dziaajcej na podstawie prawa polskiego, przeprowadzan przez Skarb Pastwa Rzeczypospolitej Polskiej (Akcjonariusz Sprzedajcy) oraz (ii) w celu ubiegania si o dopuszczenie i wprowadzenie do obrotu na rynku podstawowym prowadzonym przez Gied Papierw Wartociowych w Warszawie S.A. (GPW) 52.026.000 akcji zwykych serii A1 oraz B1 o wartoci nominalnej 2 PLN kada, w tym Akcji Sprzedawanych.Inwestorzy Indywidualni mog skada zapisy na Akcje Sprzedawane w okresie od dnia 11 padziernika 2012 roku do dnia 19 padziernika 2012 roku (do godz. 23:59). Inwestorzy Instytucjonalni mog skada zapisy na Akcje Sprzedawane w okresie od dnia 23 padziernika 2012 roku do dnia 25 padziernika 2012 roku.

    Akcjonariusz Sprzedajcy w uzgodnieniu z Globalnymi Wspkoordynatorami Oferty i po konsultacji z Oferujcym (zgodnie z definicjami poniej) ustali cen maksymaln sprzeday Akcji Sprzedawanych na potrzeby skadania zapisw przez Inwestorw Indywidualnych (Cena Maksymalna), ktra, zgodnie z przewidywanym harmonogramem Oferty, zostanie przekazana do publicznej wiadomoci w formie aneksu do Prospektu w trybie art. 51 ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentw finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spkach publicznych (Dz.U. z 2009 roku, Nr 185, poz. 1439, ze zm.) (Ustawa o Ofercie).Cena sprzeday Akcji Sprzedawanych dla Inwestorw Indywidualnych (Cena Sprzeday dla Inwestorw Indywidualnych) oraz cena sprzeday Akcji Sprzedawanych dla Inwestorw Instytucjonalnych (Cena Sprzeday dla Inwestorw Instytucjonalnych) zostan ustalone przez Akcjonariusza Sprzedajcego w uzgodnieniu z Globalnymi Wspkoordynatorami Oferty i po konsultacji z Oferujcym, po zakoczeniu procesu budowania ksigi popytu wrd Inwestorw Instytucjonalnych. Cena Sprzeday dla Inwestorw Instytucjonalnych moe zosta ustalona na poziomie wyszym ni Cena Maksymalna. Cena Sprzeday dla Inwestorw Indywidualnych nie bdzie wysza od Ceny Maksymalnej. W przypadku, gdy Cena Sprzeday dla Inwestorw Instytucjonalnych bdzie nie wysza ni Cena Maksymalna, Inwestorzy Indywidualni nabd Akcje Sprzedawane po cenie rwnej Cenie Sprzeday dla Inwestorw Instytucjonalnych.

    Najpniej w dniu ustalenia Ceny Sprzeday dla Inwestorw Indywidualnych oraz Ceny Sprzeday dla Inwestorw Instytucjonalnych Akcjonariusz Sprzedajcy w uzgodnieniu z Globalnymi Wspkoordynatorami Oferty i po konsultacji z Oferujcym ustali ostateczn liczb Akcji Sprzedawanych w Ofercie, jak rwnie ostateczn liczb Akcji Sprzedawanych oferowanych Inwestorom Indywidualnym oraz Inwestorom Instytucjonalnym.

    Informacja o ostatecznej liczbie Akcji Sprzedawanych w Ofercie oraz informacja o liczbie akcji przeznaczonych do przydziau poszczeglnym kategoriom inwestorw zostanie podana do publicznej wiadomoci wraz z informacj o Cenie Sprzeday dla Inwestorw Indywidualnych oraz Inwestorw Instytucjonalnych w trybie przewidzianym w art. 54 ust. 3 Ustawy o Ofercie.

    Przed Ofert Akcje nie byy dopuszczone do obrotu na adnym rynku regulowanym. Spka zamierza ubiega si o dopuszczenie i wprowadzenie 52.026.000 akcji zwykych serii A1 oraz B1 o wartoci nominalnej 2 PLN kada, w tym wszystkich Akcji Sprzedawanych, do obrotu na rynku podstawowym GPW. Pod warunkiem spenienia wszystkich wymogw oraz o ile nie wystpi nieprzewidziane okolicznoci, przewiduje si, e pierwszy dzie notowa Akcji na GPW nastpi w dniu 30 padziernika 2012 roku lub w zblionym terminie.

    Niniejszy Prospekt stanowi prospekt w formie jednolitego dokumentu w rozumieniu art. 5 ust. 3 Dyrektywy 2003/71/WE Parlamentu Europejskiego i Rady (Dyrektywa Prospektowa) oraz Ustawy o Ofercie oraz zosta przygotowany zgodnie z Ustaw o Ofercie i Rozporzdzeniem Komisji WE nr 809/2004 z dnia 29 kwietnia 2004 roku wdraajcym Dyrektyw 2003/71/WE Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie informacji zawartych w prospektach emisyjnych oraz formy, wczenia przez odniesienie i publikacji takich prospektw emisyjnych oraz rozpowszechniania reklam (Rozporzdzenie Prospektowe). Prospekt nie bdzie przedmiotem zatwierdzenia przez organ nadzoru inny ni Komisja Nadzoru Finansowego (KNF), ani notyfikacji do organu nadzoru w adnym innym pastwie ni RP.

    W zwizku z Ofert przeprowadzan na terytorium RP, mog zosta podjte ograniczone dziaania marketingowe majce na celu przekazanie informacji o Ofercie kwalifikowanym nabywcom instytucjonalnym (Qualified Institutional Buyers) (Kwalifikowani Nabywcy Instytucjonalni, QIB) w Stanach Zjednoczonych Ameryki w rozumieniu i zgodnie z Przepisem 144A (Rule 144A) wydanym na podstawie amerykaskiej ustawy o papierach wartociowych z 1933 roku (U.S. Securities Act of 1933), ze zm. (Amerykaska Ustawa o Papierach Wartociowych) oraz innym inwestorom instytucjonalnym poza Stanami Zjednoczonymi Ameryki (z wyczeniem RP) zgodnie z Regulacj S (Regulation S) wydan na podstawie Amerykaskiej Ustawy o Papierach Wartociowych. W celu prowadzenia takich ograniczonych dziaa marketingowych, zgodnie z waciwymi przepisami prawa jurysdykcji, w ktrych takie dziaania bd prowadzone, zosta sporzdzony midzynarodowy dokument marketingowy w jzyku angielskim (International Offering Circular), ktry nie bdzie przedmiotem zatwierdzenia przez KNF, ani inny organ nadzoru, w szczeglnoci organ waciwy w jurysdykcji, gdzie takie ograniczone dziaania promocyjne bd prowadzone. Spka podkrela, e jedynym prawnie wicym w rozumieniu Ustawy o Ofercie dokumentem sporzdzonym na potrzeby Oferty przeprowadzanej na terytorium RP, zawierajcym informacje na temat Spki i Oferty, jest Prospekt.

    AKCJE SPRZEDAWANE NIE ZOSTAY I NIE ZOSTAN ZAREJESTROWANE W TRYBIE AMERYKASKIEJ USTAWY O PAPIERACH WARTOCIOWYCH, ANI PRZEZ WACIWY DO SPRAW PAPIERW WARTOCIOWYCH ORGAN NADZORU KTREGOKOLWIEK STANU LUB KTREJKOLWIEK JURYSDYKCJI W STANACH ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, I NIE MOG BY OFEROWANE, SPRZEDAWANE, ZASTAWIANE I W INNY SPOSB ZBYWANE NA TERYTORIUM STANW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, CHYBA E W RAMACH WYJTKU OD WYMOGU REJESTRACJI PRZEWIDZIANEGO W AMERYKASKIEJ USTAWIE O PAPIERACH WARTOCIOWYCH LUB W RAMACH TRANSAKCJI WYCZONYCH SPOD TEGO WYMOGU, POD WARUNKIEM ZACHOWANIA ZGODNOCI Z WACIWYMI PRZEPISAMI PRAWA REGULUJCYMI OBRT PAPIERAMI WARTOCIOWYMI W KTRYMKOLWIEK STANIE LUB JURYSDYKCJI W STANACH ZJEDNOCZONYCH AMERYKI. W STANACH ZJEDNOCZONYCH AMERYKI AKCJE SPRZEDAWANE S OFEROWANE WYCZNIE KWALIFIKOWANYM NABYWCOM INSTYTUCJONALNYM W ROZUMIENIU PRZEPISU 144A AMERYKASKIEJ USTAWY O PAPIERACH WARTOCIOWYCH, W RAMACH OFERTY PRYWATNEJ KORZYSTAJCEJ Z WYCZENIA Z OBOWIZKU REJESTRACJI NA PODSTAWIE AMERYKASKIEJ USTAWY O PAPIERACH WARTOCIOWYCH. POZA STANAMI ZJEDNOCZONYMI AMERYKI AKCJE SPRZEDAWANE S OFEROWANE W OPARCIU O REGULACJ S AMERYKASKIEJ USTAWY O PAPIERACH WARTOCIOWYCH. AKCJE PODLEGAJ OKRELONYM OGRANICZENIOM W ZAKRESIE SPRZEDAY, MOLIWOCI OFEROWANIA, SKADANIA ZAPISW I ROZPORZDZANIA. SZCZEGOWE INFORMACJE ZAMIESZCZONE S W ROZDZIALE OGRANICZENIA W DYSTRYBUCJI AKCJI SPRZEDAWANYCH.

    Prospekt nie stanowi oferty sprzeday ani zaproszenia do skadania ofert nabycia Akcji Sprzedawanych w jakiejkolwiek jurysdykcji, w ktrej prawo zabrania skadania takiej oferty lub zaproszenia.

    Wszystkie Akcje Sprzedawane stan si akcjami zwykymi na okaziciela w formie zdematerializowanej z chwil ich rejestracji w depozycie papierw wartociowych prowadzonym przez Krajowy Depozyt Papierw Wartociowych S.A. (KDPW).Inwestowanie w papiery wartociowe Spki wie si z okrelonym ryzykiem. Podejmujc decyzj inwestycyjn, inwestor powinien opiera si na wasnej analizie Spki, z uwzgldnieniem zwizanych z ni czynnikw ryzyka. Informacje na temat czynnikw ryzyka, ktre naley uwzgldni przy podejmowaniu decyzji o inwestycji w papiery wartociowe Spki, zamieszczone s w Rozdziale Czynniki ryzyka. Przed podjciem decyzji o inwestycji w papiery wartociowe Spki zalecamy inwestorom staranne zapoznanie si z caym Prospektem, wcznie z zacznikami do niego.

    Akcjonariusz Sprzedajcy przewiduje, e w zwizku z Ofert Publiczn, Credit Suisse Securities (Europe) Limited bdzie peni rol menedera stabilizujcego (Meneder Stabilizujcy) i bdzie mg nabywa na rynku podstawowym GPW Akcje w celu stabilizacji ich kursu giedowego na poziomie wyszym ni poziom, ktry ustaliby si w innych okolicznociach. Nabywanie Akcji w ramach transakcji stabilizacyjnych bdzie dokonywane na zasadach okrelonych w Rozporzdzeniu Komisji (WE) nr 2273/2003 z dnia 22 grudnia 2003 roku wykonujcym dyrektyw 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady w odniesieniu do zwolnie dla programw odkupu i stabilizacji instrumentw finansowych (Rozporzdzenie w Sprawie Stabilizacji). Transakcje nabycia Akcji bd mogy by dokonywane w okresie nie duszym ni 30 dni od dnia rozpoczcia notowa Akcji na GPW po cenie nie wyszej ni Cena Sprzeday dla Inwestorw Instytucjonalnych. Meneder Stabilizujcy nie bdzie jednak zobowizany do podjcia jakichkolwiek dziaa stabilizacyjnych. Jeli dziaania takie zostan podjte przez Menedera Stabilizujcego, mog one zosta przerwane w kadym czasie, jednak nie pniej ni z upywem powyszego okresu stabilizacji. Nie ma pewnoci, e jeli dziaania stabilizacyjne zostan podjte, to przynios one przewidywane rezultaty.

    Prospekt zostanie udostpniony w formie elektronicznej na stronie internetowej Spki (www.zepak.com.pl) oraz Oferujcego (www.dm.pkobp.pl).

    ZE

    SP

    E

    LEK

    TR

    OW

    NI

    PTN

    W

    -AD

    AM

    W

    -KO

    NIN

    S.A

    .

    EMITENT

    Zesp Elektrowni Ptnw-Adamw-Konin S.A.ul. Kazimierska 45

    62-510 Konin, Polska

    AKCJONARIUSZ SPRZEDAJCY

    Skarb Pastwa Rzeczypospolitej PolskiejMinisterstwo Skarbu Pastwa

    ul. Krucza 36/Wsplna 600-522 Warszawa, Polska

    MENEDEROWIE OFERTY

    Globalni Wspkoordynatorzy Oferty

    Credit Suisse Securities (Europe) LimitedOne Cabot Square

    Londyn E14 4QJ, Wielka Brytania

    J.P. Morgan Securities plc25 Bank Street

    Londyn EC14 5JP, Wielka Brytania

    ING Securities S.A.plac Trzech Krzyy 10/1400-499 Warszawa, Polska

    UniCredit CAIB Poland S.A.ul. Emilii Plater 53

    00-113 Warszawa, Polska

    ING Bank N.V.London Branch60 London Wall

    Londyn EC2M 5TQ, Wielka Brytania

    UniCredit Bank AGLondon Branch

    Moor House, 120 London WallLondyn EC2Y 5ET, Wielka Brytania

    UniCredit Bank Austria AGSchottengasse 6-8

    1010 Wiede, Austria(wycznie jako Gwarant Oferty)

    Wspzarzdzajcy Budowaniem Ksigi Popytu

    Banco Esprito Santo de Investimento S.A. Spka Akcyjna Oddzia w Polsceul. Zota 59

    00-120 Warszawa, Polska

    IPOPEMA Securities S.A.ul. Walicw 11

    00-851 Warszawa, Polska

    TRIGON Dom Maklerski S.A.ul. Mogilska 65

    31-545 Krakw, Polska

    Oferujcy i Wspzarzdzajcy Budowaniem Ksigi Popytu

    Powszechna Kasa Oszczdnoci Bank Polski Spka Akcyjna Oddzia Dom Maklerski PKO Banku Polskiego w Warszawie

    ul. Puawska 1502-515 Warszawa, Polska

    NIEZALENY BIEGY REWIDENT EMITENTA

    Ernst & Young Audit sp. z o.o.Rondo ONZ 1

    00-124 Warszawa, Polska

    DORADCY PRAWNI EMITENTA

    w zakresie prawa polskiego

    Greenberg Traurig Grzesiak sp.k.ul. Ksica 4

    00-498 Warszawa, Polska

    w zakresie prawa angielskiegoGreenberg Traurig Maher LLP200 Grays Inn Road, 7th Floor

    Londyn, WC1X 8HFWielka Brytania

    w zakresie prawa amerykaskiegoGreenberg Traurig LLP

    MetLife Building200 Park Avenue

    Nowy Jork, NY 10166Stany Zjednoczone Ameryki

    DORADCA PRAWNY AKCJONARIUSZA SPRZEDAJCEGO

    K&L Gates Jamka sp.k.al. Jana Pawa II 25

    00-854 Warszawa, Polska

    DORADCY PRAWNI MENEDERW OFERTY

    w zakresie prawa polskiego

    Weil, Gotshal & Manges Pawe Rymarz sp.k.

    ul. Emilii Plater 5300-113 Warszawa, Polska

    w zakresie prawa angielskiego

    Weil, Gotshal & Manges110 Fetter Lane

    Londyn, EC4A 1AYWielka Brytania

    w zakresie prawa amerykaskiego

    Weil, Gotshal & Manges LLP767 Fifth Avenue

    Nowy Jork, NY 10153Stany Zjednoczone Ameryki

    Credit SuisseGlobalni Wspkoordynatorzy Oferty

    Wspzarzdzajcy Budowaniem Ksigi Popytu

    Oferujcy i Wspzarzdzajcy Budowaniem Ksigi Popytu

    Prospekt zosta zatwierdzony w dniu 8 padziernika 2012 roku przez KNF

    Dom Maklerski PKO Banku Polskiego

    TRIGON Dom Maklerski S.A.IPOPEMA Securities

    Banco Esprito Santo de Investimento S.A. Spka Akcyjna Oddzia w Polsce

    UniCreditING

    J.P. Morgan

  • SPIS TRECI

    3

    SPIS TRECI

    PODSUMOWANIE ................................................................................................................................................................ 7

    CZYNNIKI RYZYKA ........................................................................................................................................................... 28

    Czynniki ryzyka zwizane z prowadzeniem dziaalnoci w Polsce ..................................................................................... 28

    Czynniki ryzyka zwizane z nasz dziaalnoci oraz sektorem, w ktrym prowadzimy dziaalno ................................. 30

    Czynniki ryzyka zwizane z Ofert, rynkiem kapitaowym i wtrnym obrotem Akcjami ...................................................... 49

    ISTOTNE INFORMACJE .................................................................................................................................................... 56

    Informacje dla potencjalnych inwestorw ........................................................................................................................... 56

    Dostpne informacje na temat Spki jako spki notowanej na GPW ............................................................................... 57

    Dorczenia i egzekwowanie nalenoci ............................................................................................................................. 57

    Stwierdzenia dotyczce przyszoci .................................................................................................................................... 58

    Informacje finansowe i dane operacyjne ............................................................................................................................. 59

    Informacje finansowe nieoparte na GAAP (Oglnie Przyjtych Zasadach Rachunkowoci (Generally Accepted Accounting Principles)) EBITDA ...................................................................................................................................... 61

    Kursy wymiany walut ........................................................................................................................................................... 62

    Informacje rynkowe, gospodarcze i branowe .................................................................................................................... 62

    Raport Eksperta .................................................................................................................................................................. 64

    Odniesienia do terminw zdefiniowanych ........................................................................................................................... 64

    Stabilizacja .......................................................................................................................................................................... 64

    Zmiany do Prospektu .......................................................................................................................................................... 64

    Wykorzystanie wpyww z Oferty ........................................................................................................................................ 65

    DYWIDENDA I POLITYKA W ZAKRESIE DYWIDENDY .................................................................................................. 66

    Polityka wypaty dywidendy................................................................................................................................................. 66

    Informacja na temat wypat dywidendy w okresie objtym historycznymi informacjami finansowymi ................................ 66

    KAPITALIZACJA I ZADUENIE ...................................................................................................................................... 67

    Zobowizania warunkowe i porednie ................................................................................................................................ 68

    Owiadczenie o kapitale obrotowym ................................................................................................................................... 68

    WYBRANE HISTORYCZNE INFORMACJE FINANSOWE I OPERACYJNE ................................................................... 69

    Wybrane informacje ze skonsolidowanego rachunku zyskw i strat oraz wybrane informacje ze skonsolidowanego sprawozdania z przepyww pieninych za okresy 6 miesicy zakoczone 30 czerwca 2012 i 2011 roku i za lata zakoczone 31 grudnia 2011, 2010 i 2009 roku ................................................................................................................. 70

    Wybrane informacje ze skonsolidowanego sprawozdania z cakowitych dochodw za okresy 6 miesicy zakoczone 30 czerwca 2012 i 2011 roku i za lata zakoczone 31 grudnia 2011, 2010 i 2009 roku .................................................... 71

    Informacje ze skonsolidowanego sprawozdania z sytuacji finansowej na 30 czerwca 2012 roku oraz 31 grudnia 2011, 2010 i 2009 roku ................................................................................................................................................................. 71

    Wybrane informacje operacyjne, w tym EBITDA ................................................................................................................ 73

    PRZEGLD SYTUACJI OPERACYJNEJ I FINANSOWEJ ............................................................................................... 74

    Wprowadzenie .................................................................................................................................................................... 74

    Kluczowe czynniki i istotne tendencje rynkowe wpywajce na wyniki naszej dziaalnoci ................................................ 75

    Informacje o tendencjach i znaczcych zdarzeniach po dacie bilansowej ......................................................................... 84

    Omwienie gwnych pozycji skonsolidowanego rachunku zyskw i strat oraz mary zysku brutto ............................... 85

    Wyniki dziaalnoci .............................................................................................................................................................. 88

    Pynno i zasoby kapitaowe ........................................................................................................................................... 108

    Oprocentowane kredyty i poyczki oraz obligacje ............................................................................................................ 114

    Zobowizania finansowe ................................................................................................................................................... 114

    Nakady inwestycyjne ........................................................................................................................................................ 115

    Zobowizania warunkowe ................................................................................................................................................. 117

    Rodzajowa i ilociowa informacja o ryzykach rynkowych ................................................................................................. 117

    Istotne zasady rachunkowoci i szacunki ksigowe ......................................................................................................... 119

  • SPIS TRECI

    4

    Nowe standardy i interpretacje oraz zmiany standardw w zakresie rachunkowoci ....................................................... 122

    OTOCZENIE RYNKOWE ................................................................................................................................................. 123

    Otoczenie makroekonomiczne .......................................................................................................................................... 123

    Rynek energii elektrycznej ................................................................................................................................................ 125

    Gwne podmioty na rynku energii elektrycznej w Polsce ................................................................................................ 141

    Rynek ciepa w Polsce ...................................................................................................................................................... 143

    Surowce ............................................................................................................................................................................ 144

    OPIS DZIAALNOCI ...................................................................................................................................................... 151

    Wprowadzenie .................................................................................................................................................................. 151

    Przewagi konkurencyjne ................................................................................................................................................... 151

    Strategia ............................................................................................................................................................................ 154

    Program inwestycyjny ....................................................................................................................................................... 155

    Historia Grupy ................................................................................................................................................................... 159

    Wytwarzanie energii elektrycznej i wydobycie wgla ........................................................................................................ 160

    Sprzeda ........................................................................................................................................................................... 166

    Pozostaa dziaalno ........................................................................................................................................................ 171

    Istotne umowy ................................................................................................................................................................... 171

    Koncesje ........................................................................................................................................................................... 179

    Ochrona rodowiska ......................................................................................................................................................... 179

    Prace badawczo-rozwojowe ............................................................................................................................................. 183

    Wasno intelektualna ..................................................................................................................................................... 183

    Ubezpieczenia ................................................................................................................................................................... 185

    Zatrudnienie ...................................................................................................................................................................... 186

    Istotne postpowania sdowe, arbitraowe i administracyjne .......................................................................................... 190

    Istotne aktywa trwae ......................................................................................................................................................... 193

    OTOCZENIE REGULACYJNE ......................................................................................................................................... 196

    Informacje oglne .............................................................................................................................................................. 196

    Przepisy dotyczce sektora elektroenergetycznego ......................................................................................................... 196

    Przepisy dotyczce sektora grnictwa .............................................................................................................................. 209

    Ochrona rodowiska ......................................................................................................................................................... 213

    Inne regulacje .................................................................................................................................................................... 223

    ZARZD I RADA NADZORCZA ...................................................................................................................................... 228

    Zarzd ............................................................................................................................................................................... 228

    Rada Nadzorcza ............................................................................................................................................................... 230

    Osoby zarzdzajce wyszego szczebla .......................................................................................................................... 237

    Pozostae informacje dotyczce czonkw Zarzdu, Rady Nadzorczej oraz osb zarzdzajcych wyszego szczebla . 240

    Owiadczenia czonkw Zarzdu, Rady Nadzorczej oraz osb zarzdzajcych wyszego szczebla .............................. 245

    Stosowanie zasad adu korporacyjnego ............................................................................................................................ 245

    ZNACZNI AKCJONARIUSZE I AKCJONARIUSZ SPRZEDAJCY ............................................................................... 247

    Znaczni akcjonariusze Spki ............................................................................................................................................ 247

    Kontrola nad Spk oraz ustalenia mogce powodowa w przyszoci zmian kontroli nad Spk .............................. 248

    Umowy akcjonariuszy oraz ograniczenia zwizane ze struktur akcjonariatu .................................................................. 250

    Uczestnictwo pracownikw w kapitale .............................................................................................................................. 251

    Akcjonariusz Sprzedajcy ................................................................................................................................................. 251

    Przewidywana struktura akcjonariatu po zakoczeniu Oferty ........................................................................................... 251

    PODSTAWOWE INFORMACJE O GRUPIE ZE PAK ...................................................................................................... 252

    Informacje o Emitencie ...................................................................................................................................................... 252

    Przedmiot dziaalnoci Emitenta ....................................................................................................................................... 252

    Struktura Grupy ZE PAK ................................................................................................................................................... 252

  • SPIS TRECI

    5

    TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIZANYMI ........................................................................................................... 258

    Wstp ................................................................................................................................................................................ 258

    Transakcje handlowe Grupy z podmiotami powizanymi akcjonariusza kontrolujcego (Elektrim S.A.) ......................... 258

    Transakcje Emitenta z podmiotami z Grupy ..................................................................................................................... 261

    Transakcje z czonkami Zarzdu i Rady Nadzorczej ........................................................................................................ 265

    Transakcje ze Skarbem Pastwa i podmiotami zalenymi Skarbu Pastwa .................................................................... 266

    Poyczki ............................................................................................................................................................................ 267

    KAPITA ZAKADOWY I AKCJE ................................................................................................................................... 269

    Kwestie oglne .................................................................................................................................................................. 269

    Prawa akcjonariuszy zwizane z Walnym Zgromadzeniem ............................................................................................. 271

    Uczestnictwo i gosowanie na Walnym Zgromadzeniu ..................................................................................................... 272

    Prawo przegldania lub dania przesania listy akcjonariuszy ....................................................................................... 274

    Prawo dania wydania odpisw wnioskw w sprawach objtych porzdkiem obrad Walnego Zgromadzenia .............. 274

    Prawo dania wydania odpisw rocznego sprawozdania finansowego .......................................................................... 274

    Prawo dania sprawdzenia listy obecnoci akcjonariuszy obecnych na Walnym Zgromadzeniu .................................. 274

    Prawo dania wyboru Rady Nadzorczej w drodze gosowania oddzielnymi grupami .................................................... 275

    Prawo do dania udzielenia przez Zarzd informacji dotyczcych Spki ...................................................................... 275

    Prawo akcjonariusza do wystpienia z powdztwem o uchylenie lub o stwierdzenie niewanoci uchway Walnego Zgromadzenia ................................................................................................................................................................... 275

    Prawo do dywidendy ......................................................................................................................................................... 276

    Prawa zwizane z likwidacj Spki .................................................................................................................................. 277

    Prawo poboru .................................................................................................................................................................... 277

    Umorzenie Akcji ................................................................................................................................................................ 278

    Zamiana Akcji .................................................................................................................................................................... 278

    Przymusowy wykup i odkup Akcji ..................................................................................................................................... 278

    Rewident do spraw szczeglnych ..................................................................................................................................... 278

    REGULACJE DOTYCZCE POLSKIEGO RYNKU PAPIERW WARTOCIOWYCH ORAZ OBOWIZKI ZWIZANE Z NABYWANIEM I ZBYWANIEM AKCJI ..................................................................................................... 280

    Wprowadzenie .................................................................................................................................................................. 280

    Podstawowe regulacje ...................................................................................................................................................... 280

    Obrt papierami wartociowymi oraz rozliczanie transakcji .............................................................................................. 280

    Dematerializacja ................................................................................................................................................................ 282

    Manipulacja ....................................................................................................................................................................... 283

    Informacje poufne ............................................................................................................................................................. 284

    Obowizki zwizane ze znacznymi pakietami akcji spek publicznych wynikajce z Ustawy o Ofercie ......................... 285

    Przymusowy wykup Akcji na danie akcjonariusza wikszociowego ........................................................................... 291

    Przymusowy odkup Akcji na danie akcjonariusza mniejszociowego .......................................................................... 291

    Obowizek notyfikacji powstania stosunku dominacji wynikajcy z KSH ......................................................................... 292

    Obowizek notyfikacyjny wynikajcy z regulacji antymonopolowych ............................................................................... 292

    WARUNKI OFERTY ......................................................................................................................................................... 295

    Oferta ................................................................................................................................................................................ 295

    Uprawnieni inwestorzy ...................................................................................................................................................... 295

    Przewidywany harmonogram Oferty ................................................................................................................................. 295

    Warunki odstpienia od przeprowadzenia Oferty lub jej zawieszenia .............................................................................. 296

    Cena Maksymalna ............................................................................................................................................................ 298

    Ustalenie Ceny Sprzeday ................................................................................................................................................ 298

    Ostateczna liczba Akcji Sprzedawanych oferowanych w ramach Oferty .......................................................................... 298

    Zasady skadania zapisw ................................................................................................................................................ 299

    Zasady patnoci za Akcje Sprzedawane ......................................................................................................................... 301

  • SPIS TRECI

    6

    Przydzia Akcji Sprzedawanych ........................................................................................................................................ 301

    Rozliczenie ........................................................................................................................................................................ 303

    Notowanie Akcji i ich dematerializacja .............................................................................................................................. 303

    SUBEMISJA, STABILIZACJA I UMOWNE OGRANICZENIA ZBYWALNOCI AKCJI ................................................. 305

    Umowa o Gwarantowanie Oferty ...................................................................................................................................... 305

    Dziaania stabilizacyjne ..................................................................................................................................................... 306

    Umowne ograniczenia zbywalnoci Akcji .......................................................................................................................... 306

    Powizania w ramach innych transakcji ............................................................................................................................ 308

    Rozwodnienie .................................................................................................................................................................... 309

    OGRANICZENIA W DYSTRYBUCJI AKCJI SPRZEDAWANYCH ................................................................................. 310

    Informacje dla potencjalnych inwestorw w Polsce .......................................................................................................... 310

    Informacje dla potencjalnych inwestorw w EOG ............................................................................................................. 310

    Informacje dla potencjalnych inwestorw w Wielkiej Brytanii ........................................................................................... 311

    Informacje dla potencjalnych inwestorw w Kanadzie i Japonii ........................................................................................ 311

    Informacje dla potencjalnych inwestorw w Stanach Zjednoczonych Ameryki ................................................................ 311

    OPODATKOWANIE ......................................................................................................................................................... 312

    Opodatkowanie dochodw z tytuu odpatnego zbycia papierw wartociowych ............................................................. 312

    Opodatkowanie dochodw z dywidendy oraz innych przychodw z tytuu udziau w zyskach osb prawnych ............... 314

    Opodatkowanie umw sprzeday papierw wartociowych podatkiem od czynnoci cywilnoprawnych ......................... 317

    Opodatkowanie nabycia papierw wartociowych przez osoby fizyczne podatkiem od spadkw i darowizn .................. 318

    Przepisy dotyczce odpowiedzialnoci patnika ................................................................................................................ 318

    INFORMACJE DODATKOWE ......................................................................................................................................... 319

    Biegli rewidenci ................................................................................................................................................................. 319

    Eksperci ............................................................................................................................................................................ 319

    Doradcy prawni ................................................................................................................................................................. 320

    Menederowie Oferty ........................................................................................................................................................ 320

    Dokumenty udostpnione do wgldu ................................................................................................................................ 321

    Podstawa prawna ubiegania si o dopuszczenie i wprowadzenia Akcji Spki do obrotu na rynku podstawowym GPW oraz o ich rejestracj w KDPW ................................................................................................................................ 321

    Podstawa prawna nabywania akcji wasnych przez Spk w zwizku z dziaaniami stabilizacyjnymi ............................ 322

    Koszty Oferty ..................................................................................................................................................................... 322

    Miejsce rejestracji Akcji oraz kod ISIN .............................................................................................................................. 322

    Umowa z animatorem Emitenta ........................................................................................................................................ 322

    OWIADCZENIE NA PODSTAWIE ROZPORZDZENIA PROSPEKTOWEGO ........................................................... 323

    Zesp Elektrowni Ptnw-Adamw-Konin Spka Akcyjna ............................................................................................. 323

    Skarb Pastwa .................................................................................................................................................................. 324

    Greenberg Traurig Grzesiak spka komandytowa ........................................................................................................... 325

    Powszechna Kasa Oszczdnoci Bank Polski S.A. Oddzia Dom Maklerski PKO Banku Polskiego w Warszawie ...... 326

    SKRTY I DEFINICJE ..................................................................................................................................................... 327

    CZ FINANSOWA ....................................................................................................................................................... F-1

    Sprawozdania Finansowe ........................................................................................................................................................................... F-5

    Skonsolidowane Informacje Finansowe Pro Forma ............................................................................................................................... F-167

    Dane Finansowe KWBA i KWBK ............................................................................................................................................................ F-209

    ZACZNIKI .............................................................................................................................................................................................. Z-1

    ZACZNIK 1 RAPORT EKSPERTA ...................................................................................................................................................... Z-2

    ZACZNIK 2 ODPIS Z REJESTRU PRZEDSIBIORCW EMITENTA ......................................................................................... Z-253

    ZACZNIK 3 STATUT EMITENTA ................................................................................................................................................... Z-266

    ZACZNIK 4 WYCIG Z PROTOKOU Z NADZWYCZAJNEGO WALNEGO ZGROMADZENIA EMITENTA

    Z DNIA 20 SIERPNIA 2012 ROKU ........................................................................................................................................................ Z-281

  • PODSUMOWANIE

    7

    PODSUMOWANIE

    Niniejsze podsumowanie zostao przygotowane w oparciu o informacje podlegajce ujawnieniu zgodnie z obowizujcymi przepisami prawa, zwane dalej Informacjami. Informacje te s ponumerowane w sekcjach A-E (A.1-E.7). Niniejsze podsumowanie zawiera wszystkie wymagane Informacje, ktrych uwzgldnienie jest obowizkowe w przypadku Emitenta i w przypadku rodzaju papierw wartociowych opisywanych w Prospekcie. Poniewa niektre Informacje nie musz by uwzgldnione w przypadku Emitenta lub w przypadku papierw wartociowych opisywanych w Prospekcie, moliwe s luki w numeracji omawianych Informacji. W przypadku, gdy wczenie ktrej z Informacji jest obowizkowe ze wzgldu na Emitenta lub ze wzgldu na rodzaj papierw wartociowych opisywanych w Prospekcie, moe si zdarzy, e nie ma istotnych danych dotyczcych takiej Informacji. W takim przypadku w podsumowaniu umieszcza si krtki opis Informacji, z dopiskiem nie dotyczy.

    Dzia A Wstp i ostrzeenia

    A.1Wstp

    Niniejsze podsumowanie naley traktowa, jako wprowadzenie do Prospektu. Decyzja inwestycyjna odnonie papierw wartociowych objtych niniejszym Prospektem powinna by kadorazowo podejmowana w oparciu o tre caego Prospektu, w tym czynnikw ryzyka oraz Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego oraz innych informacji finansowych zamieszczonych w niniejszym Prospekcie. Inwestor wnoszcy powdztwo odnoszce si do treci niniejszego Prospektu ponosi koszt ewentualnego tumaczenia Prospektu przed rozpoczciem postpowania przed sdem. Osoby, ktre sporzdziy niniejsze podsumowanie, cznie z jego tumaczeniem, ponosz odpowiedzialno jedynie za szkod wyrzdzon w przypadku, gdy podsumowanie wprowadza w bd, jest nieprecyzyjne lub niespjne w przypadku czytania go cznie z innymi czciami Prospektu bd gdy nie przedstawia, w przypadku czytania go cznie z innymi czciami Prospektu, najwaniejszych informacji majcych pomc inwestorom przy rozwaaniu inwestycji w dane papiery wartociowe.

    A.2Zgoda Emitenta

    Zgoda Emitenta lub osoby odpowiedzialnej za sporzdzenie Prospektu na wykorzystanie Prospektu do celw pniejszej odsprzeday papierw wartociowych lub ich ostatecznego plasowania przez porednikw finansowych.

    Wskazanie okresu wanoci Oferty, podczas ktrego porednicy finansowi mog dokonywa pniejszej odsprzeday papierw wartociowych lub ich ostatecznego plasowania i na czas ktrego udzielana jest zgoda na wykorzystywanie Prospektu.

    Wszelkie inne jasne i obiektywne warunki, od ktrych uzaleniona jest zgoda, ktre maj zastosowanie do wykorzystywania Prospektu.

    Wyrniona wytuszczonym drukiem informacja dla inwestorw o tym, e porednik finansowy ma obowizek udziela informacji na temat warunkw Oferty w chwili skadania przez niego tej Oferty.

    Nie dotyczy.

    Dzia B Emitent

    B.1Nazwa Emitenta

    Prawna (statutowa) i handlowa nazwa emitenta.

    Nazwa (firma): Zesp Elektrowni PtnwAdamwKonin Spka Akcyjna Nazwa skrcona: ZE PAK S.A.

    B.2Podstawowe dane dotyczce Emitenta

    Siedziba oraz forma prawna emitenta, ustawodawstwo, zgodnie z ktrym emitent prowadzi swoj dziaalno, a take kraj siedziby emitenta.

    Siedziba: Konin Forma prawna: spka akcyjna Spka zostaa utworzona i dziaa zgodnie z prawem polskim Kraj siedziby: Polska

    B.3Dziaalno Grupy Kapitaowej

    Opis i gwne czynniki charakteryzujce podstawowe obszary biecej dziaalnoci emitenta oraz rodzaj prowadzonej przez emitenta dziaalnoci operacyjnej, wraz ze wskazaniem gwnych kategorii sprzedawanych produktw lub wiadczonych usug, wraz ze wskazaniem najwaniejszych rynkw, na ktrych emitent prowadzi swoj dziaalno.

    Jestemy pitym wytwrc energii elektrycznej w Polsce pod wzgldem zainstalowanych mocy wytwrczych oraz iloci wytwarzanej energii elektrycznej, z udziaem wynoszcym okoo 6,9% w krajowym rynku wytwarzania energii elektrycznej w roku zakoczonym dnia 31 grudnia 2011 roku.

  • PODSUMOWANIE

    8

    W tym samym okresie nasza sprzeda energii elektrycznej, uwzgldniajc odsprzeda energii elektrycznej zakupionej na rynku hurtowym, stanowia okoo 7,5% cznego wolumenu obrotu energi elektryczn na rynku w Polsce.

    Jestemy drugim w Polsce wytwrc energii elektrycznej z wgla brunatnego, z udziaem energii elektrycznej wytworzonej w oparciu o zasoby wgla brunatnego na poziomie okoo 96% w roku zakoczonym dnia 31 grudnia 2011 roku. W wyniku nabycia w lipcu 2012 roku 85% akcji dwch kopal, PAK Kopalni Wgla Brunatnego Konin S.A. (KWBK) i PAK Kopalni Wgla Brunatnego Adamw S.A. (KWBA), bdcych cznie drugim krajowym producentem wgla brunatnego i zaopatrujcych w caoci nasze elektrownie w to paliwo, prowadzimy pionowo zintegrowane przedsibiorstwo energetyczne, ktrego dziaalno obejmuje wydobycie wgla brunatnego, jak rwnie wytwarzanie oraz sprzeda energii elektrycznej i ciepa. Jestemy obecnie jedynym w Polsce wytwrc energii elektrycznej, ktrego wasne kopalnie zaspokajaj cakowite zapotrzebowanie aktyww wytwrczych na podstawowe paliwo, co uniezalenia nas od zewntrznych dostaw tego surowca i znaczco ogranicza nasz ekspozycj na wahania cen surowcw energetycznych. Prowadzona przez nas dziaalno jest cile regulowana przez przepisy prawa.

    Na dzie 31 grudnia 2011 roku czna moc elektryczna brutto naszych elektrowni wyniosa 2.457 MWe, co stanowio okoo 6,6% mocy zainstalowanej brutto w Polsce. W roku zakoczonym dnia 31 grudnia 2011 roku nasze elektrownie wytworzyy cznie okoo 10,1 TWh energii elektrycznej netto, ktr sprzedalimy naszym staym partnerom handlowym w ramach kontraktw bilateralnych oraz ramowych umw sprzeday energii elektrycznej, a take na giedach energii i na rynku bilansujcym. Na dzie 31 grudnia 2011 roku czna moc cieplna brutto naszych elektrowni wynosia 451,8 MWt, a produkcja ciepa w roku zakoczonym w dniu 31 grudnia 2011 roku wyniosa cznie okoo 2.061,6 TJ netto.

    Uwaamy, e nastpujce posiadane przez nas przewagi konkurencyjne pozwol nam osign nasze strategiczne cele i zwikszaj nasze moliwoci rozwoju na rynku, na ktrym dziaamy:

    Nasza dziaalno koncentruje si na wytwarzaniu energii elektrycznej, segmencie charakteryzujcym si naszym zdaniem najwyszym potencjaem wzrostu spord wszystkich ogniw elektroenergetycznego acucha wartoci dodanej, cile skorelowanym z prognozowanym dalszym rozwojem rynku, na ktrym dziaamy;

    Prowadzimy zyskown dziaalno wytwrcz w oparciu o wasne zasoby wgla brunatnego; Dalsza integracja dziaalnoci wydobywczej i wytwrczej pozwoli nam uzyska efekt synergii

    w caym acuchu wartoci naszej dziaalnoci; Posiadamy efektywny majtek wydobywczy oraz aktywa wytwrcze charakteryzujce si

    wysokim wskanikiem wykorzystania mocy dziki jednym z najniszych kosztw kracowych produkcji energii elektrycznej w Polsce. Nasz program inwestycyjny pozwoli na dalszy rozwj przy jednoczesnej dywersyfikacji rde paliw;

    Korzystna lokalizacja umoliwia realizacj naszych strategicznych zamierze inwestycyjnych; Dysponujemy silnym zespoem dowiadczonej kadry kierowniczej z udokumentowanym

    dowiadczeniem w brany wytwrczej i wydobywczej; Posiadamy stabiln pozycj finansow.

    Nasza strategia zakada dwa gwne kierunki dziaa, ktre maj zapewni wzrost wartoci Grupy ZE PAK: (i) optymalizacj podstawowej dziaalnoci wytwrczej Grupy oraz (ii) podnoszenie efektywnoci dziaalnoci pomocniczej poprzez restrukturyzacj.

    Optymalizacja podstawowej dziaalnoci wytwrczej zakada: (i) optymalizacj portfela mocy wytwrczych poprzez realizacj programu inwestycyjnego obejmujcego zarwno modernizacj posiadanych aktyww wytwrczych, jak i zastpowanie wyeksploatowanych jednostek wytwrczych jednostkami opartymi na nowych, niskoemisyjnych technologiach w celu zachowania mocy wytwrczych na poziomie nie niszym ni okoo 2.100 MWe w perspektywie najbliszych 7 lat przy jednoczesnym ograniczeniu emisyjnoci i ryzyka technologicznego, poprawieniu sprawnoci wytwarzania oraz dywersyfikacji rodzajw paliwa, (ii) optymalizacj stopnia wykorzystania wasnych zasobw paliwowych poprzez dostosowanie dostaw wgla brunatnego z KWBA i KWBK do potrzeb naszych elektrowni w celu maksymalnego wykorzystania dostpnych mocy wytwrczych elektrowni w perspektywie do roku 2050, (iii) obnianie kosztw realizacji procesu technologicznego poprzez optymalizacj struktur organizacyjnych realizujcych zblione zadania celem efektywniejszego wykorzystania potencjau produkcyjnego i technicznego oraz najlepszych kompetencji w ramach caej Grupy, (iv) utworzenie optymalnej struktury organizacyjnej poprzez poczenie w sensie prawnym i organizacyjnym podmiotw z obszaru rozpoznania z i wydobycia wgla brunatnego,

  • PODSUMOWANIE

    9

    a docelowo, inkorporacj zintegrowanej spki grniczej w struktur ZE PAK, w celu utworzenia spki wydobywczo-wytwrczej.

    Podniesienie efektywnoci dziaalnoci pomocniczej zakada koncentracj dziaalnoci pomocniczej w poszczeglnych podmiotach zalenych wchodzcych w skad Grupy w celu uzyskania efektu synergii w wyniku poczenia dotychczasowej dziaalnoci pomocniczej Grupy z dziaalnoci pomocnicz nabytych niedawno kopal. Po przeprowadzonej restrukturyzacji Grupy i podniesieniu efektywnoci wydzielonych dziaalnoci strategia przewiduje moliwo sprzeday wybranych spek zalenych niezwizanych z dziaalnoci podstawow, w tym na rzecz inwestorw branowych lub finansowych, ktrzy zagwarantuj wiadczenie przez sprzedawane spki potrzebnego Grupie zakresu usug.

    B.4aTendencje

    Informacja na temat najbardziej znaczcych tendencji z ostatniego okresu majcych wpyw na emitenta oraz na brane, w ktrych emitent prowadzi dziaalno.

    Do najbardziej znaczcych tendencji majcych wpyw na nas oraz na bran, w ktrej prowadzimy nasz dziaalno, nale:

    Kontynuacja wzrostu krajowego zapotrzebowania na energi elektryczn przez odbiorcw kocowych w poszczeglnych sektorach gospodarki w Polsce, ktry w perspektywie do roku 2030 jest prognozowany na poziomie umiarkowanym, niszym ni tempo rozwoju gospodarczego, z uwagi na przewidywan popraw efektywnoci energetycznej oraz zmniejszenie udziau przemysu energochonnego w gospodarce, jak rwnie kontynuacja trendu wyrwnywania redniego poziomu zuycia energii elektrycznej w przeliczeniu na jednego mieszkaca w Polsce do nadal znacznie wyszego, redniego poziomu zuycia energii elektrycznej na jednego mieszkaca w Unii Europejskiej, co, jak uwaamy, zwizane jest gwnie z tendencjami makroekonomicznymi w polskiej gospodarce, w tym z kontynuacj wzrostu realnego PKB Polski oraz wyrwnywania PKB Polski waonego wedug parytetu siy nabywczej w przeliczeniu na jednego mieszkaca do redniej dla wszystkich 27 pastw Unii Europejskiej;

    Postpujca liberalizacja rynku energii elektrycznej w Polsce zwizana m.in. ze zwolnieniem przedsibiorstw energetycznych przez Prezesa URE z obowizku przedkadania taryf do zatwierdzenia w sektorze energii elektrycznej (z wyjtkiem taryf z grupy taryfowej G, czyli taryf dotyczcych sprzeday energii elektrycznej na rzecz gospodarstw domowych i rolnych) oraz wprowadzeniem obowizku publicznej sprzeday energii elektrycznej przez wytwrcw;

    Zmiany regulacji prawnych, w tym proponowane zmiany mechanizmw wsparcia dla energii pochodzcej z OZE oraz energii elektrycznej wytwarzanej w wysokosprawnej kogeneracji;

    Dalsze zaostrzanie wymogw prawnych w zakresie ochrony rodowiska, w tym zaostrzanie limitw emisji CO2 oraz innych substancji, jak rwnie ograniczanie wielkoci darmowych uprawnie do emisji CO2, skutkujce koniecznoci dostosowania procesu wytwarzania przez nas energii elektrycznej do zaostrzajcych si wymogw prawnych w tym zakresie.

    B.5Opis Grupy Kapitaowej

    Opis grupy kapitaowej emitenta oraz miejsca emitenta w tej grupie w przypadku emitenta, ktry jest czci grupy.

    Na dzie Prospektu w skad Grupy ZE PAK wchodzi Emitent oraz osiemnacie spek zalenych, tj. Elektrownia Ptnw II, KWBA, KWBK, PAK Serwis, EL PAK, ASEKURACJA, Aquakon, Eko-Surowce, Elektrim-Volt S.A., Energoinwest Serwis, KWE sp. z o.o., PAK Biopaliwa w likwidacji, PAK CBJ, PAK CUI, PAK Grnictwo, PAK Holdco, PAK Infrastruktura, Verano. Emitent jest jednostk dominujc Grupy ZE PAK.

    B.6Znaczni akcjonariusze Emitenta

    W zakresie znanym emitentowi imiona i nazwiska (nazwy) osb, ktre, w sposb bezporedni lub poredni, maj udziay w kapitale emitenta lub prawa gosu podlegajce zgoszeniu na mocy prawa krajowego emitenta, wraz z podaniem wielkoci udziau kadej z takich osb. Naley wskaza, czy znaczni akcjonariusze emitenta posiadaj inne prawa gosu, jeli ma to zastosowanie.

    W zakresie, w jakim znane jest to emitentowi, naley poda, czy emitent jest bezporednio lub porednio podmiotem posiadanym lub kontrolowanym, oraz wskaza podmiot posiadajcy lub kontrolujcy, a take opisa charakter tej kontroli.

    Znacznymi akcjonariuszami ZE PAK, ktrzy na dzie Prospektu posiadaj, w sposb bezporedni lub poredni, co najmniej 5% udziau w kapitale zakadowym ZE PAK, s:

  • PODSUMOWANIE

    10

    Akcjonariusz

    Liczba akcji oraz odpowiadajca im liczba gosw na Walnym

    Zgromadzeniu (%)

    Skarb Pastwa ........................................................... 26.013.000 50,0000

    Zygmunt Solorz-ak (porednio) poprzez: 25.569.900 49,1483

    Elektrim S.A. ..........................................................

    bezporednio. .................................................. 8.694 0,0167

    porednio poprzez: ..........................................

    Embud sp. z o.o. ............................................. 5.366.130 10,3143

    Polsat Media B.V. .................................................. 20.195.076 38,8173

    Inni ............................................................................... 443.100 0,8517

    Razem .......................................................................... 52.026.000 100,0000

    Akcjonariusze Spki nie posiadaj innych praw gosu ni zwizane z akcjami.

    Na dzie Prospektu podmiotem dominujcym w stosunku do Spki w rozumieniu art. 4 punkt 14 Ustawy o Ofercie oraz w rozumieniu art. 4 punkt 4 KSH jest Elektrim S.A. Elektrim S.A. jest podmiotem dominujcym nad ZE PAK ze wzgldu na szczeglne uprawnienia w zakresie powoywania i odwoywania czonkw Zarzdu i Rady Nadzorczej okrelone w Statucie. Elektrim S.A. jest rwnie podmiotem kontrolujcym Spk w rozumieniu MSR 24. Na dzie Prospektu podmiotem dominujcym wobec Elektrim S.A. w rozumieniu art. 4 punkt 14 Ustawy o Ofercie jest pan Zygmunt Solorz-ak.

    B.7 Wybrane dane finansowe

    Wybrane najwaniejsze historyczne informacje finansowe dotyczce emitenta, przedstawione dla kadego roku obrotowego okresu objtego historycznymi informacjami finansowymi, jak rwnie dla nastpujcego po nim okresu rdrocznego, wraz z porwnywalnymi danymi za ten sam okres poprzedniego roku obrotowego, przy czym wymg przedstawiania porwnywalnych informacji bilansowych uznaje si za speniony przez podanie informacji bilansowych na koniec roku. Naley doczy opis znaczcych zmian sytuacji finansowej i wyniku operacyjnego emitenta w okresie objtym najwaniejszymi historycznymi informacjami finansowymi lub po zakoczeniu tego okresu.

    Ponisze wybrane historyczne informacje finansowe pochodz ze rdrocznego skrconego skonsolidowanego sprawozdania finansowego za okres 6 miesicy zakoczony dnia 30 czerwca 2012 roku, ktre zostao sporzdzone zgodnie z Midzynarodowym Standardem Rachunkowoci 34 rdroczna Sprawozdawczo Finansowa (rdroczne Skrcone Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe), skonsolidowanego sprawozdania Grupy za lata zakoczone w dniu 31 grudnia 2011, 2010 i 2009 roku, ktre sporzdzone zostao zgodnie z Midzynarodowymi Standardami Sprawozdawczoci Finansowej zatwierdzonymi przez Uni Europejsk (Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, a razem ze rdrocznym Skrconym Sprawozdaniem Finansowym Sprawozdanie Finansowe). Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe i rdroczne Skrcone Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe zostay sporzdzone na potrzeby niniejszego Prospektu i poddane, odpowiednio, badaniu oraz przegldowi przez Ernst & Young Audit sp. z o.o. z siedzib w Warszawie.

    Ponisze wybrane historyczne informacje finansowe nie uwzgldniaj historycznych wynikw operacyjnych ani sytuacji finansowej niedawno nabytych przez nas kopal KWBK i KWBA (zaopatrujcych nasze elektrownie w wgiel brunatny) w okresie przed dat objcia nad nimi kontroli, tj. przed dniem 18 lipca 2012 roku. Zobacz punkt B.8 Informacje finansowe pro forma poniej, gdzie przedstawiono wybrane niezbadane skonsolidowane informacje finansowe pro forma (Niezbadane Skonsolidowane Informacje Finansowe Pro Forma), ktre zostay przygotowane w celu zilustrowania wpywu, jaki objcie kontroli nad KWBA oraz KWBK (w tym nad grup kapitaow KWBK) miaoby, hipotetycznie, na bilans Grupy wedug stanu na dzie 30 czerwca 2012 roku oraz 31 grudnia 2011 roku, gdyby nastpio ono, odpowiednio, 30 czerwca 2012 roku oraz 31 grudnia 2011 roku, oraz na rachunek zyskw i strat Grupy za okres 6 miesicy zakoczony 30 czerwca 2012 roku oraz za rok zakoczony 31 grudnia 2011 roku, gdyby nastpio ono, odpowiednio, 1 stycznia 2012 roku oraz 1 stycznia 2011 roku. Ponisze wybrane historyczne informacje finansowe nie uwzgldniaj rwnie historycznych wynikw operacyjnych ani sytuacji finansowej nabytej przez nas w dniu 1 padziernika 2012 roku spki Elektrim-Volt S.A.

    Wybrane informacje ze skonsolidowanego rachunku zyskw i strat oraz wybrane informacje ze skonsolidowanego sprawozdania z przepyww pieninych za okresy 6 miesicy zakoczone 30 czerwca 2012 i 2011 roku i lata zakoczone 31 grudnia 2011, 2010 i 2009 roku

  • PODSUMOWANIE

    11

    Okres 6 miesicy zakoczony 30 czerwca

    Rok zakoczony 31 grudnia

    2012 2011 2011 2010 2009

    (tys. PLN)

    Wybrane informacje ze

    skonsolidowanego rachunku

    zyskw i strat

    Przychody ze sprzeday bez wyczenia akcyzy ..................... 1.275.652 1.395.236 2.689.836 2.447.821 2.732.802

    Akcyza ....................................... (421) (348) (761) (685) (34.671)

    Przychody ze sprzeday ......... 1.275.231 1.394.888 2.689.075 2.447.136 2.698.131

    Koszt wasny sprzeday ............ (996.481) (1.048.314) (2.122.719) (1.927.788) (1.776.658)

    Zysk/(strata) brutto ze sprzeday ................................. 278.750 346.574 566.356 519.348 921.473

    Pozostae przychody operacyjne ................................. 2.257 2.081 10.856 85.185 178.830

    Koszty sprzeday ...................... (2.058) (10.185) (20.218) (18.825) (19.846)

    Koszty oglnego zarzdu .......... (38.485) (36.447) (79.254) (74.938) (70.576)

    Pozostae koszty operacyjne..... (4.249) (3.563) (9.223) (14.513) (10.259)

    Przychody finansowe ................ 44.768 43.939 59.049 57.678 32.921

    Koszty finansowe ...................... (16.165) (38.524) (135.550) (149.044) (140.166)

    Zysk/(strata) brutto .................. 264.818 303.875 392.016 404.891 892.377

    Podatek dochodowy (obcienie podatkowe) ................................ (50.387) (55.220) (75.048) (70.066) (204.927)

    Zysk/(strata) netto za okres/rok obrotowy .................................. 214.431 248.655

    316.968 334.825 687.450

    Wybrane informacje ze

    skonsolidowanego

    sprawozdania z przepyww

    pieninych

    rodki pienine netto z dziaalnoci operacyjnej ............ 403.169 346.432 622.100 580.295 991.390

    rodki pienine netto z dziaalnoci inwestycyjnej .......... (99.664) (186.359) (443.068) (198.185) (393.722)

    rodki pienine netto z dziaalnoci finansowej .............. (118.322) (19.189) (272.239) (429.305) (254.730)

    rdo: rdroczne Skrcone Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe dla okresw 6 miesicy zakoczonych 30 czerwca 2012 i 2011 roku (dane niezbadane), Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe dla lat zakoczonych 31 grudnia 2011, 2010 i 2009 roku

    Wybrane informacje ze skonsolidowanego sprawozdania z sytuacji finansowej na 30 czerwca 2012 roku oraz 31 grudnia 2011, 2010 i 2009 roku

    Stan na dzie

    30 czerwca Stan na dzie

    31 grudnia

    2012 2011 2010 2009

    (tys. PLN)

    AKTYWA

    Aktywa trwae .................................................... 4.326.869 4.327.741 4.157.819 4.244.758

    Aktywa obrotowe .............................................. 1.041.813 998.696 1.005.783 939.519

    Suma aktyww ................................................ 5.368.682 5.326.437 5.163.602 5.184.277

    PASYWA

    Kapita wasny................................................... 3.440.200 3.229.573 2.932.776 2.588.636

    Zobowizania dugoterminowe ......................... 1.352.967 1.422.882 1.428.819 1.861.962

    Zobowizania krtkoterminowe ........................ 575.515 673.982 802.007 733.679

    Suma pasyww ............................................... 5.368.682 5.326.437 5.163.602 5.184.277

    rdo: rdroczne Skrcone Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe dla danych na dzie 30 czerwca 2012 roku (dane niezbadane), Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe dla danych na dzie 31 grudnia 2011, 2010 i 2009 roku

  • PODSUMOWANIE

    12

    Nasz zysk netto za okres zmniejszy si o 34.224 tys. PLN, czyli o 13,8%, z 248.655 tys. PLN w okresie 6 miesicy zakoczonym 30 czerwca 2011 roku do 214.431 tys. PLN w okresie 6 miesicy zakoczonym 30 czerwca 2012 roku. Spadek ten wynika przede wszystkim z niszych przychodw ze sprzeday wytwarzanej przez nas energii elektrycznej, ktre zmniejszyy si o 104.573 tys. PLN, czyli o 9,5%, z 1.099.655 tys. PLN w okresie 6 miesicy zakoczonym 30 czerwca 2011 roku do 995.082 tys. PLN w okresie 6 miesicy zakoczonym 30 czerwca 2012 roku (przede wszystkim na skutek niszej produkcji energii elektrycznej, ktra zmniejszya si o 9,5% w okresie 6 miesicy zakoczonym 30 czerwca 2012 w porwnaniu z okresem 6 miesicy zakoczonym 30 czerwca 2011 roku, gwnie z powodu mniejszej iloci wgla brunatnego dostarczonego nam przez KWBA w zwizku ze zmniejszonym wydobyciem wgla brunatnego przez t kopalni w tym okresie), oraz niszych przychodw ze sprzeday energii elektrycznej z obrotu, ktre spady o 23.434 tys. PLN, czyli 20,3%, z 115.585 tys. PLN w okresie 6 miesicy zakoczonym 30 czerwca 2011 roku do 92.151 tys. PLN w okresie 6 miesicy zakoczonym 30 czerwca 2012 roku (przede wszystkim na skutek zmniejszonego o 22,2% wolumenu energii elektrycznej nabytej na rynku i odsprzedanej naszym klientom), co zostao czciowo skompensowane niszym kosztem wasnym sprzeday, ktry zmniejszy si o 51.833 tys. PLN, czyli o 4,9%, z 1.048.314 tys. PLN w okresie 6 miesicy zakoczonym 30 czerwca 2011 roku do 996.481 tys. PLN w okresie 6 miesicy zakoczonym 30 czerwca 2012 roku (przede wszystkim z powodu mniejszego zuycia materiaw, niszej wartoci sprzedanych towarw i materiaw oraz sprzedanej energii zakupionej z obrotu, jak te niszej amortyzacji, co zostao czciowo skompensowane wzrostem kosztw usug obcych), niszymi kosztami finansowymi, ktre zmniejszyy si o 22.359 tys. PLN, czyli o 58,0%, z 38.524 tys. PLN w okresie 6 miesicy zakoczonym 30 czerwca 2011 roku do 16.165 tys. PLN w okresie 6 miesicy zakoczonym 30 czerwca 2012 roku (przede wszystkim z powodu niszych odsetek od kredytw i poyczek oraz zwikszeniem si odsetek od kredytw i poyczek kapitalizowanych w wartoci aktyww trwaych), niszymi kosztami sprzeday, ktre zmniejszyy si o 8.127 tys. PLN, czyli o 79,8%, z 10.185 tys. PLN w okresie 6 miesicy zakoczonym 30 czerwca 2011 roku do 2.058 tys. PLN w okresie 6 miesicy zakoczonym 30 czerwca 2012 roku (przede wszystkim z powodu braku, w okresie 6 miesicy zakoczonym 30 czerwca 2012 roku, kosztw zwizanych z prowizj na rzecz agenta sprzeday energii elektrycznej, ktra w okresie 6 miesicy zakoczonym 30 czerwca 2011 roku wyniosa 7.029 tys. PLN) oraz wyszymi przychodami z zamiany EUA na CER i ERU, ktre wzrosy o 6.065 tys. PLN, czyli o 69,3%, z 8.754 tys. PLN w okresie 6 miesicy zakoczonym 30 czerwca 2011 roku do 14.819 tys. PLN w okresie 6 miesicy zakoczonym 30 czerwca 2012 roku (przede wszystkim na skutek wikszej iloci wymienionych EUA na CER i/lub ERU).

    Nasz zysk netto za rok obrotowy w latach zakoczonych w dniu 31 grudnia 2011 i 2010 roku wynis, odpowiednio, 316.968 tys. PLN i 334.825 tys. PLN.

    Nasz zysk netto za rok obrotowy zmniejszy si o 352.625 tys. PLN, czyli 51,3%, z 687.450 tys. PLN w roku zakoczonym w dniu 31 grudnia 2009 roku do 334.825 tys. PLN w roku zakoczonym w dniu 31 grudnia 2010 roku. Spadek ten wynika przede wszystkim z niszych przychodw ze sprzeday wytwarzanej przez nas energii elektrycznej, ktre zmniejszyy si o 278.633 tys. PLN, tj. o 12,8%, z 2.179.133 tys. PLN w roku zakoczonym w dniu 31 grudnia 2009 roku do 1.900.500 tys. PLN w roku zakoczonym w dniu 31 grudnia 2010 roku (przede wszystkim na skutek niszych zrealizowanych cen sprzeday energii elektrycznej, ktre spady rednio o 8,3% w roku zakoczonym w dniu 31 grudnia 2010 roku w porwnaniu z rokiem zakoczonym w dniu 31 grudnia 2009 roku, oraz niszej produkcji energii elektrycznej, ktra spada o 5,7% w roku zakoczonym w dniu 31 grudnia 2010 roku w porwnaniu z rokiem zakoczonym w dniu 31 grudnia 2009 roku), niszych rekompensat z tytuu tzw. kosztw osieroconych w zwizku z rozwizaniem KDT Elektrowni Ptnw II, wzrostu kosztw zuycia materiaw (wynikajcych przede wszystkim z wyszego redniego kosztu wgla brunatnego dostarczanego przez KWBA i KWBK, ktry wzrs, odpowiednio, o 10,0% i 12,4% w roku zakoczonym w dniu 31 grudnia 2010 roku w porwnaniu z rokiem zakoczonym w dniu 31 grudnia 2009 roku), niszego wyniku na sprzeday energii elektrycznej zakupionej z obrotu oraz wyszych kosztw usug obcych, jak te zmniejszenia pozostaych przychodw operacyjnych (wynikajcego przede wszystkim z niszych przychodw ze sprzeday nieodpatnych uprawnie do emisji CO2 oraz wykazania kwoty 55.009 tys. PLN w pozostaych przychodach operacyjnych w roku zakoczonym w dniu 31 grudnia 2009 roku, co byo zwizane z decyzj Marszaka Wojewdztwa Wielkopolskiego obniajc nasze zobowizania z tytuu opat za emisj gazw cieplarnianych (naoonych na nas w latach 2006-2008) w zwizku z budow instalacji odsiarczania w Elektrowni Ptnw I).

    Spadek naszych rednich zrealizowanych cen sprzeday energii elektrycznej, w roku zakoczonym w dniu 31 grudnia 2010 roku, by wikszy ni 2,5% spadek rednich cen energii elektrycznej na

  • PODSUMOWANIE

    13

    polskim rynku energetycznym, gwnie z uwagi na fakt, e w roku zakoczonym w dniu 31 grudnia 2009 roku nasze rednie zrealizowane ceny sprzeday energii elektrycznej byy znacznie wysze ni rednie ceny rynkowe w Polsce. Byo to przede wszystkim nastpstwem sprzeday przez nas w 2009 roku czci energii elektrycznej po cenach uzgodnionych w ramach wielu umw sprzeday energii elektrycznej w drugim kwartale 2008 roku, czyli w okresie poprzedzajcym obnienie rednich cen rynkowych energii elektrycznej w zwizku ze spowolnieniem gospodarczym w Polsce odnotowanym pod koniec 2008 roku. Nisza produkcja energii elektrycznej, w roku zakoczonym w dniu 31 grudnia 2010 roku, bya gwnie nastpstwem awarii wentylatora instalacji odsiarczania w Elektrowni Ptnw I w roku 2010, ktra doprowadzia do spadku produkcji energii elektrycznej w tej jednostce w tyme roku.

    B.8Informacje finansowe pro forma

    Wybrane najwaniejsze informacje finansowe pro forma, ze wskazaniem ich charakteru. Przy wybranych najwaniejszych informacjach finansowych pro forma naley wyranie stwierdzi, e ze wzgldu na ich charakter informacje finansowe pro forma dotycz sytuacji hipotetycznej, a tym samym nie przedstawiaj rzeczywistej sytuacji finansowej spki ani jej wynikw.

    Niezbadane Skonsolidowane Informacje Finansowe Pro Forma zostay przygotowane w celu zilustrowania wpywu, jaki objcie kontroli nad KWBA oraz KWBK (w tym nad grup kapitaow KWBK) miaoby, hipotetycznie, na bilans Grupy wedug stanu na dzie 30 czerwca 2012 roku oraz 31 grudnia 2011 roku, gdyby nastpio ono, odpowiednio, 30 czerwca 2012 roku oraz 31 grudnia 2011 roku oraz na rachunek zyskw i strat Grupy za okres 6 miesicy zakoczony 30 czerwca 2012 roku oraz za rok zakoczony 31 grudnia 2011 roku, gdyby nastpio ono, odpowiednio, 1 stycznia 2012 roku oraz 1 stycznia 2011 roku. Niezbadane Skonsolidowane Informacje Finansowe Pro Forma zostay przygotowane wycznie dla celw pogldowych i, ze wzgldu na swj hipotetyczny charakter, nie prezentuj one rzeczywistej sytuacji majtkowej i finansowej wyniku finansowego, kapitau wasnego oraz sumy bilansowej Grupy ani Emitenta, ktre zaistniayby, gdyby objcie kontroli nad KWBA oraz KWBK (w tym nad grup kapitaow KWBK) nastpio we wskazanych datach. Niezbadane Skonsolidowane Informacje Finansowe Pro Forma nie maj te na celu okrelenia jakichkolwiek prognoz wynikw czy sytuacji finansowej w przyszych okresach i terminach.

    Wybrane informacje ze skonsolidowanego rachunku zyskw i strat pro forma za okres 6 miesicy zakoczony 30 czerwca 2012 roku oraz za rok zakoczony 31 grudnia 2011 roku

    Okres 6 miesicy zakoczony

    30 czerwca 2012

    Rok zakoczony 31 grudnia 2011

    (tys. PLN)

    Przychody ze sprzeday bez wyczenia akcyzy ............................ 1.296.004 2.736.659

    Akcyza ............................................................................................. (421) (761)

    Przychody ze sprzeday ............................................................... 1.295.583 2.735.898

    Koszt wasny sprzeday .................................................................. (952.165) (1.990.283)

    Zysk/(strata) brutto ze sprzeday ................................................. 343.418 745.615

    Pozostae przychody operacyjne ..................................................... 8.097 38.158

    Koszty sprzeday ............................................................................. (2.757) (20.994)

    Koszty oglnego zarzdu ................................................................ (105.094) (211.061)

    Pozostae koszty operacyjne ........................................................... (8.891) (32.373)

    Przychody finansowe ....................................................................... 46.344 66.737

    Koszty finansowe ............................................................................. (34.529) (166.623)

    Zysk na okazyjnym zakupie ............................................................. 26.121 7.704

    Zysk/(strata) brutto ........................................................................ 272.709 427.163

    Podatek dochodowy (obcienie podatkowe) ................................. (48.233) (84.321)

    Zysk/(strata) netto z dziaalnoci kontynuowanej ...................... 224.476 342.842

    rdo: Niezbadane Skonsolidowane Informacje Finansowe Pro Forma (dane niezbadane)

  • PODSUMOWANIE

    14

    Wybrane informacje ze skonsolidowanego bilansu pro forma na 30 czerwca 2012 roku oraz 31 grudnia 2011 roku

    Stan na dzie 30 czerwca 2012

    Stan na dzie 31 grudnia 2011

    (tys. PLN)

    Aktywa trwae ................................................................................... 5.399.781 5.361.601

    Aktywa obrotowe .............................................................................. 1.137.821 1.100.989

    Suma aktyww ............................................................................... 6.537.602 6.462.590

    Kapita wasny .................................................................................. 3.471.456 3.257.291

    Zobowizania dugoterminowe ........................................................ 1.876.552 1.969.184

    Zobowizania krtkoterminowe ....................................................... 1.189.594 1.236.115

    Suma pasyww .............................................................................. 6.537.602 6.462.590

    rdo: Niezbadane Skonsolidowane Informacje Finansowe Pro Forma (dane niezbadane)

    B.9 Prognozy lub szacunki wynikw

    W przypadku prognozowania lub szacowania zyskw naley poda wielko liczbow.

    Nie dotyczy.

    B.10 Zastrzeenia biegego rewidenta

    Opis charakteru wszystkich zastrzee zawartych w raporcie biegego rewidenta w odniesieniu do historycznych informacji finansowych.

    Nie dotyczy.

    B.11 Kapita obrotowy

    W przypadku, gdy poziom kapitau obrotowego emitenta nie wystarcza na pokrycie jego obecnych potrzeb, naley zaczy wyjanienie.

    Nie dotyczy.

    Dzia C Papiery wartociowe

    C.1 Akcje Sprzedawane

    Opis typu i klasy papierw wartociowych stanowicych przedmiot oferty lub dopuszczenia do obrotu, w tym ewentualny kod identyfikacyjny papierw wartociowych.

    Na podstawie Prospektu Spka ubiega si o dopuszczenie i wprowadzenie do obrotu na rynku regulowanym wszystkich Akcji, tj. 52.026.000 akcji zwykych serii A1 oraz B1 o wartoci nominalnej 2 PLN kada.

    Na podstawie Prospektu sprzedawanych jest nie wicej ni 26.013.000 akcji zwykych serii A1 o wartoci nominalnej 2 PLN kada, bdcych wasnoci Skarbu Pastwa.

    Akcje zostan zdematerializowane. Podmiotem odpowiedzialnym za prowadzenie depozytu papierw wartociowych, w ktrym zostan zarejestrowane Akcje, jest Krajowy Depozyt Papierw Wartociowych S.A. z siedzib w Warszawie, przy ul. Ksicej 4, 00-948 Warszawa. Kod ISIN (Midzynarodowy Numer Identyfikacyjny Papierw Wartociowych) zostanie nadany Akcjom przez KDPW w wyniku zawarcia przez Emitenta umowy w sprawie ich rejestracji w depozycie papierw wartociowych prowadzonym przez KDPW.

    C.2 Waluta emisji

    Waluta emisji papierw wartociowych.

    Walut Akcji jest zoty polski.

    C.3 Kapita zakadowy Emitenta

    Liczba akcji wyemitowanych i w peni opaconych oraz wyemitowanych i nieopaconych w peni.

    Na dzie Prospektu kapita zakadowy Spki wynosi 104.052.000 PLN i dzieli si na 52.026.000 Akcji o wartoci nominalnej 2 PLN kada, w tym: (i) 40.020.000 Akcji serii A1 oraz (ii) 12.006.000 Akcji serii B1. Akcje zostay w peni opacone.

    C.4 Prawa zwizane z Akcjami

    Opis praw zwizanych z papierami wartociowymi.

    Po dematerializacji Akcji Spki, zgodnie z przepisami KSH i Ustawy o Ofercie, z Akcjami zwizane bd, w szczeglnoci, nastpujce prawa:

    prawo do zwoania Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia i wyznaczenia przewodniczcego tego Zgromadzenia przysugujce akcjonariuszom reprezentujcym co najmniej poow kapitau zakadowego lub co najmniej poow ogu gosw w Spce;

  • PODSUMOWANIE

    15

    prawo do dania zwoania Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia i umieszczenia okrelonych spraw w porzdku jego obrad przysugujce akcjonariuszom reprezentujcym co najmniej jedn dwudziest kapitau zakadowego;

    prawo do zgaszania Spce na pimie lub przy wykorzystaniu rodkw komunikacji elektronicznej projektw uchwa dotyczcych spraw wprowadzonych do porzdku obrad Walnego Zgromadzenia przysugujce akcjonariuszom reprezentujcym co najmniej jedn dwudziest kapitau zakadowego;

    prawo do zgaszania podczas Walnego Zgromadzenia projektw uchwa dotyczcych spraw wprowadzonych do porzdku obrad;

    prawo do uczestniczenia w Walnym Zgromadzeniu oraz wykonywania prawa gosu osobicie lub przez penomocnikw;

    prawo do przegldania lub dania przesania listy akcjonariuszy; prawo dania wydania odpisw wnioskw w sprawach objtych porzdkiem obrad Walnego

    Zgromadzenia; prawo dania wydania odpisw rocznego sprawozdania finansowego; prawo dania sprawdzenia listy obecnoci akcjonariuszy obecnych na Walnym Zgromadzeniu; prawo do dania wyboru skadu Rady Nadzorczej oddzielnymi grupami przysugujce

    akcjonariuszom reprezentujcym co najmniej jedn pit kapitau zakadowego; prawo uzyskania podczas obrad Walnego Zgromadzenia informacji dotyczcych Spki; prawo akcjonariusza do wystpienia z powdztwem o uchylenie lub o stwierdzenie niewanoci

    uchway Walnego Zgromadzenia; prawo do dywidendy; prawo do udziau w podziale majtku Spki pozostaym po zaspokojeniu lub zabezpieczeniu

    wierzycieli w przypadku jego likwidacji; prawo pierwszestwa objcia nowych akcji (prawo poboru); prawo dania od pozostaych akcjonariuszy sprzeday wszystkich posiadanych przez nich

    akcji; prawo dania wykupienia przez innego akcjonariusza wszelkich akcji posiadanych przez

    akcjonariusza mniejszociowego.

    C.5Ograniczenia zbywalnoci Akcji

    Opis wszystkich ogranicze dotyczcych swobodnej zbywalnoci papierw wartociowych.

    Zgodnie ze Statutem na dzie Prospektu zbycie Akcji imiennych serii A wymaga zezwolenia Spki. Ograniczenia w zbywalnoci Akcji s rwnie zwizane z wszelkimi, prawnie dopuszczalnymi formami zbywania praw z Akcji. Zezwolenia na zbycie Akcji udziela Zarzd w formie pisemnej pod rygorem niewanoci. Udzielenie lub odmowa udzielenia zezwolenia wymaga uchway Zarzdu Spki. Zezwolenie lub odmowa zezwolenia na zbycie Akcji wydawane jest na pisemny wniosek osoby zamierzajcej zby Akcje w terminie do trzydziestu dni od dnia zoenia stosownego wniosku Zarzdowi. Zgodnie ze Statutem o dokonaniu zbycia Akcji na podstawie zezwolenia zbywca Akcji lub nabywca Akcji jest zobowizany zawiadomi Zarzd na pimie, w terminie do 21 dni od dokonania tej czynnoci prawnej, zaczajc kopi umowy stanowicej zbycia Akcji lub kopi dokumentu potwierdzajcego przeniesienie Akcji.

    Zgodnie ze Statutem w przypadku odmowy udzielenia zezwolenia na zbycie Akcji, Zarzd stosownie do postanowie art. 337 4 KSH wskazuje innego nabywc Akcji. W terminie 30 dni kalendarzowych od dnia dorczenia przez Zarzd zawiadomienia o odmowie udzielenia zezwolenia na zbycie Akcji, zbywajcy Akcje powinien zoy ofert zbycia Akcji osobie wskazanej przez Zarzd. Oferta zbycia powinna okrela cen za jedn akcj, w zwizku z tym, e zbycie tych Akcji na rzecz osoby wskazanej przez Zarzd moe nastpi tylko za cen wyraon w formie gotwkowej. Zbywajcy jest zwizany ofert zbycia, o ktrej mowa powyej, przez okres 30 dni kalendarzowych do dnia jej zoenia. Adresat oferty zobowizany jest do odpowiedzi na ofert w terminie do 15 dni kalendarzowych od dnia jej zoenia przez zbywajcego, w przeciwnym wypadku zbywajcy bdzie mia prawo zby Akcje bez ogranicze, o ktrych mowa w Statucie. Zbycie Akcji na rzecz osoby wskazanej przez Zarzd nastpuje na warunkach i za cen okrelon w ofercie zbycia, nie pniej ni w 15 dniu roboczym, nastpujcym po upywie terminu na odpowied osoby wskazanej przez Zarzd na ofert z zastrzeeniem, e zapata ceny za Akcje powinna nastpi w terminie do 30 dni kalendarzowych od dnia zbycia Akcji.

    Zgodnie ze Statutem ograniczenia zbywalnoci Akcji nie dotycz zbycia Akcji przez Skarb Pastwa, Elektrim S.A. oraz zbywania Akcji pomidzy osobami fizycznymi, ktre nabyy je nieodpatnie od Skarbu Pastwa na podstawie Ustawy o Komercjalizacji i Prywatyzacji lub zbywania Akcji przez te osoby na rzecz osb najbliszych, a take skadania Akcji na rachunkach ilociowych w funduszu programu emerytalnego oraz przenoszenia Akcji do aktyww funduszu emerytalnego w oparciu

  • PODSUMOWANIE

    16

    o harmonogram likwidacji rachunkw ilociowych. Jakiekolwiek Akcje zbyte na rzecz Elektrim S.A. lub na rzecz osb z nim powizanych przestaj podlega ograniczeniom zbycia przewidzianym w Statucie.

    Zgodnie z art. 337 2 KSH statutowe ograniczenia rozporzdzenia akcjami mog dotyczy jedynie akcji imiennych. W zwizku z tym, powoane wyej postanowienia Statutu wprowadzajce ograniczenia zbywalnoci akcji Spki wygasn z chwil dematerializacji Akcji. Zgodnie bowiem ze Statutem akcje imienne, ktre ulegn dematerializacji zgodnie z przepisami Ustawy o Obrocie, przeksztacaj si w akcje na okaziciela z chwil dematerializacji. Ponadto Statut przewiduje, i akcjonariusze nie mog da zamiany akcji na okaziciela na akcje imienne w okresie, w ktrym akcje te pozostaj zdematerializowane.

    Ograniczenia wynikajce z Ustawy o Obrocie i Ustawy o Ofercie:

    zakaz nabywania lub zbywania instrumentw finansowych w czasie trwania okresu zamknitego;

    zakaz nabywania lub zbywania instrumentw finansowych przez osoby posiadajce informacje poufne;

    obowizki informacyjne czonkw zarzdw i rad nadzorczych, prokurentw i osb penicych funkcje kierownicze;

    obowizek ogoszenia wezwania do zapisywania si na sprzeda lub zamian akcji w przypadku: (i) nabycia akcji uprawniajcych do wykonywania ponad 10% lub 5% oglnej liczby gosw na Walnym Zgromadzeniu, (ii) przekroczenia progu 33% oglnej liczby gosw na Walnym Zgromadzeniu, (iii) przekroczenia progu 66% oglnej liczby gosw na Walnym Zgromadzeniu.

    C.6 Dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym

    Wskazanie, czy oferowane papiery wartociowe s lub bd przedmiotem wniosku o dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym, oraz wskazanie wszystkich rynkw regulowanych, na ktrych papiery wartociowe s lub maj by przedmiotem obrotu.

    Emitent bdzie wnioskowa o dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym GPW wszystkich Akcji, tj. 52.026.000 akcji zwykych serii A1 oraz B1 o wartoci nominalnej 2 PLN kada.

    C.7 Polityka dywidendy

    Opis polityki dywidendy.

    Zarzd zamierza rekomendowa Walnemu Zgromadzeniu wypat dywidendy na poziomie uwzgldniajcym przede wszystkim wysoko wypracowanych przepyww gotwkowych i zysku netto prezentowanego w jednostkowym sprawozdaniu finansowym Spki sporzdzanym zgodnie z Ustaw o Rachunkowoci, potrzeby inwestycyjne Grupy oraz moliwo i koszt pozyskania przez Spk finansowania dunego, jak rwnie wysoko kwot, ktre mog zosta przeznaczone na wypat dywidendy.

    W duszej perspektywie, Zarzd zamierza rekomendowa Walnemu Zgromadzeniu wypat dywidendy na poziomie do 50% skonsolidowanego zysku netto wykazywanego w sprawozdaniu finansowym Grupy sporzdzanym wedug MSSF lub wyszym, jeli bdzie pozwala na to przewidywana sytuacja finansowa Spki. Jednake w okresie realizacji kluczowych projektw znajdujcych si obecnie w fazie realizacji inwestycji oraz przy zaoeniu skierowania do realizacji jedynie projektu budowy bloku gazowo-parowego w Elektrowni Konin, z pominiciem pozostaych projektw w fazie przygotowawczej, do koca 2016 roku, Zarzd zamierza rekomendowa Walnemu Zgromadzeniu wypat dywidendy na poziomie do 30% zysku Spki wykazanego w jednostkowym sprawozdaniu finansowym Spki sporzdzanym zgodnie z Ustaw o Rachunkowoci.

    Na dzie Prospektu Spka zamierza sporzdza jednostkowe sprawozdanie finansowe zgodnie z Ustaw o Rachunkowoci oraz Polskimi Standardami Rachunkowoci.

    Dywidenda za lata obrotowe zakoczone w dniach 31 grudnia 2009 roku, 31 grudnia 2010 roku oraz 31 grudnia 2011 roku nie bya wypacana przez Emitenta.

  • PODSUMOWANIE

    17

    Dzia D Ryzyko

    D.1Czynniki ryzyka zwizane z dziaalnoci Grupy i jej otoczeniem

    Najwaniejsze informacje o gwnych czynnikach ryzyka charakterystycznych dla emitenta lub jego brany.

    Czynniki ryzyka zwizane z prowadzeniem dziaalnoci w Polsce:

    Czste zmiany polskiego systemu prawnego mog niekorzystnie wpyn na nasz dziaalno Otoczenie polityczne istotnie wpywa na nasz dziaalno Spadek zapotrzebowania na energi elektryczn moe mie niekorzystny wpyw na nasze

    przychody Sytuacja makroekonomiczna znaczco wpywa na nasz dziaalno Interpretacja polskich przepisw prawa podatkowego jest niejednoznaczna i moe podlega

    zmianom, co w efekcie moe prowadzi do sporw z organami podatkowymi i ewentualnego zakwestionowania przez organy podatkowe prawidowoci rozlicze podatkowych podmiotw nalecych do Grupy, co z kolei moe mie istotny niekorzystny wpyw na nasz dziaalno

    Skarb Pastwa moe podejmowa w stosunku do spek naszej Grupy decyzje o charakterze uznaniowym na podstawie Ustawy o Sprzeciwie MSP, co moe kolidowa z zamiarami lub interesami pozostaych akcjonariuszy Spki

    Niektre z dziaa podejmowanych przez nas lub wobec nas mog zosta uznane za niedozwolon pomoc publiczn oraz skutkowa obowizkiem zwrotu udzielonej pomocy wraz z odsetkami, co moe mie istotny niekorzystny wpyw na nasze wyniki finansowe

    Czynniki ryzyka zwizane z nasz dziaalnoci oraz sektorem, w ktrym prowadzimy dziaalno:

    Podlegamy rnym regulacjom z zakresu ochrony rodowiska, co moe wiza si z koniecznoci ponoszenia znaczcych kosztw zwizanych z dostosowaniem si do przepisw lub uzyskania nowych pozwole rodowiskowych wynika


PROSPEKT EMISYJNY CERTYFIKATÓW INWESTYCYJNYCH SERII … · PROSPEKT EMISYJNY CERTYFIKATÓW INWESTYCYJNYCH SERII 001, 002, 003, 004, 005 ORAZ 006 FUNDUSZU TRIGON POLSKIE PERŁY FUNDUSZ

PROSPEKT EMISYJNY

14 listopad 2014 r. Zespół Elektrowni „Pątnów Adamów Konin ... · 14 listopad 2014 r. Wyniki za III kwartał 2014 r. ... Pątnów II Konin* Adamów Pątnów I III kw. 2014

Prospekt emisyjny Enea S.A. z dnia 22 października 2008r

Prospekt emisyjny-energa-sa

ZESPÓŁ ELEKTROWNI PĄTNÓW – ADAMÓW – KONIN S.A. …

Wykorzystanie popiołów lotnych z El. Pątnów I i Pątnów II

Prospekt Emisyjny · 2015-06-05 · PROSPEKT EMISYJNY ZPUE Spółka Akcyjna (spółka prawa handlowego z siedzibą we Włoszczowie, zarejestrowana w Rejestrze Przedsiębiorców pod

Prospekt emisyjny PKP Cargo S.A. z 4 października 2013

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE …...ZA ROK OBROTOWY ZAKOŃCZONY DNIA 31 GRUDNIA 2018 ROKU GRUPA KAPITAŁOWA ZESPOŁU ELEKTROWNI PĄTNÓW – ADAMÓW – KONIN SA Skonsolidowane

Prospekt Emisyjny Tauron Polska Energia S.A

ZESPÓŁ ELEKTROWNI PĄTNÓW– ADAMÓW KONIN SA …ri.zepak.com.pl/.../ZEPAK_2016-R_Sprawozdanie_Finansowe_publikacja.pdf · I. Sprawozdanie finansowe ... Test na utratę wartości

Prospekt emisyjny Cyfrowy Polsat S.A

ZESPÓŁ ELEKTROWNI PĄTNÓW ADAMÓW KONIN SA CAPITAL …

001. Prospekt Emisyjny Betomax Polska Sa

Prospekt Emisyjny - Selvita › ... › 10 › Selvita-CRO_Prospekt-emisyjny.pdfPROSPEKT EMISYJNY Selvita CRO Spółka Akcyjna (spółka akcyjna z siedzibą w Krakowie i adresem przy

Prospekt emisyjny PlayWay S.A. zatwierdzony przez Komisję

Prospekt emisyjny Vistula Group S.A. z dnia 13 lipca 2012 roku

14 listopada 2012 r. Zespół Elektrowni „Pątnów Adamów ... · Produkcja netto energii elektrycznej [TWh] 9 m-cy 2012 i 2011 3.41 3.28 1.90 2.50 0.24 0.26 1.93 1.87 9 m-cy 2012

Arka BZ WBK Funduszu Rynku Nieruchomo ci 2 · PProspekt emisyjny FRN2_II k.indd 2rospekt emisyjny FRN2_II k.indd 2 228.5.2010 17:37:398.5.2010 17:37:39

Szanowni Państwo, Drodzy Akcjonariusze Po raz pierwszy ... · 21 marca 2016 grupa kapitaŁowa zespoŁu elektrowni pĄtnÓw–adamÓw–konin s.a. skonsolidowane sprawozdanie finansowe

Centrum Klima S.A. - mbank.pl · Prospekt emisyjny stanowi jedyny prawnie wiąŜący dokument zawierający informacje o Spółce oraz o Ofercie Publicznej. Prospekt emisyjny jest

PROSPEKT EMISYJNY J.W. Construction Holding Spółka ...I. Podsumowanie J.W. Construction Holding S.A. Prospekt Emisyjny 6 obiektem biurowym, który jest w trakcie komercjalizacji

Prospekt emisyjny Torpol S.A. z dnia 13 czerwca 2014 roku

Prospekt emisyjny Polski Holding Nieruchomości S.A. / PHN S.A. z 18 stycznia 2013

Prospekt Emisyjny spółki J.W. Construction Holding S.A.Prospekt Emisyjny spółki J.W. Construction Holding S.A. Prospekt został przygotowany w związku z: • publiczną subskrypcją

16 maja 2016 r. Zespół Elektrowni „Pątnów Adamów Konin” S.A. · 2017. 1. 20. · 2,45 . 2,34 . 0,90 1,24 . 3,35 . 3,58 1Q 2016. 1Q 2015. Z produkcji własnej. Z obrotu. Razem

PROSPEKT EMISYJNY PZ CORMAY SPÓŁKA AKCYJNA · PROSPEKT EMISYJNY PZ CORMAY SPÓŁKA AKCYJNA z siedzib ą w Łomiankach Niniejszy Prospekt został sporządzony w związku z: • Publiczną

4funmedia prospekt emisyjny

15 maja 2018 Zespół Elektrowni Pątnów Adamów-Konin SAri.zepak.com.pl/upload/aggregate/ZEPAK_2018-1Q_PREZENTACJA_PL.pdf · głównej mierze jako efekt braku produkcji ciepła

Prospekt emisyjny NEWAG S.A

ZESPÓŁ ELEKTROWNI PĄTNÓW–ADAMÓW–KONIN SA …ri.zepak.com.pl/upload/files/ZEPAK_2017-R_Skonsolidowane... · 19 april 2018 zespÓŁ elektrowni pĄtnÓw–adamÓw–konin sa

Prospekt emisyjny Zakłady Azotowe w Tarnowie - Mościcach S.A. z 21 grudnia 2012

PROSPEKT EMISYJNY CertyfikatówInwestycyjnychSeriiA · PROSPEKT EMISYJNY CertyfikatówInwestycyjnychSeriiA Arka BZ WBK Akcji Środkowej i Wschodniej Europy Funduszu Inwestycyjnego

PROSPEKT EMISYJNY ZWIĄZANY Z PUBLICZNĄ ......Prospekt emisyjny Work Service S.A. CZĘŚĆ I – SPIS TREŚCI 3 18.1. INFORMACJE NA TEMAT OSÓB INNYCH NIŻ CZŁONKOWIE ORGANÓW ADMINISTRACYJNYCH,