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Perú. Situación del sector minero / 1

Perú. Situación del

sector minero

Febrero 2019


Mensajes clave

Lo más destacado en el sector minero peruano es el inicio de un nuevo ciclo de inversión, en particular en minas de

cobre. La inversión se concentra principalmente en tres proyectos: Quellaveco (con una inversión total de más de USD 5 mil

millones), Mina Justa (USD 1,6 mil millones), y la ampliación de Toromocho (USD 1,3 mil millones)

El inicio de este nuevo ciclo de inversión minera se da en un contexto en el que los precios de los metales cubren los

costos de producción y en el que los costos de financiamiento aún son relativamente bajos

La inversión minera aumentó el año pasado hasta cerca de los USD 5 mil millones (+26%) y seguirá incrementándose

este año, superando los USD 6 mil millones. Este mayor gasto, que equivale a siete décimas de punto porcentual del PIB

según nuestras estimaciones, le dará un soporte importante al crecimiento de la actividad en 2019

El nuevo ciclo de inversión minera incidirá positivamente sobre la producción de distintas ramas de la industria y

los servicios. En el pasado, la producción de materiales de construcción, de materiales de transporte, y de sustancias

químicas básicas, entre otras, se han movido de cerca con la inversión minera

Por el lado de la producción, la extracción de metales se estancó en 2018 por problemas transitorios de oferta en minas

cupríferas (explotación de zonas de baja ley del mineral, problema geotécnico en una mina grande) y agotamiento de

algunas unidades auríferas

Estimamos que en 2019 la producción minera rebotará (expansión de poco más de 4%) debido a la normalización de la

extracción de cobre y del ingreso en operación de las ampliaciones de Toquepala (cobre) y Marcona (hierro)


Mensajes clave

Más adelante, como resultado del auge actual de la inversión, la producción minera seguirá incrementándose. En el

caso particular del cobre, la producción aumentará desde un nivel actual de TM 2,4 millones a más de TM 3 millones en

2024

Como en el caso de la inversión, el aumento de la producción minera incidirá positivamente en otras ramas

productivas, sobre todo en la manufactura y en servicios

Además de los proyectos que se encuentran actualmente en construcción, existen otros proyectos en cartera, es decir,

que vienen completando los estudios que se requieren. El monto de inversión conjunta en estos proyectos asciende

a más de USD 10 mil millones. También hay otro grupo de proyectos en cartera postergados principalmente por conflictos

sociales

Con respecto a la competitividad del sector minero peruano, este destaca por el potencial geológico y costos de

producción relativamente bajos. En lo que hay espacio de mejora es en las políticas que favorecen la inversión en el

sector, en particular la regulación laboral, los acuerdos socioeconómicos con las comunidades en donde se ubican los

proyectos, y en la seguridad de estos

El Gobierno viene trabajando en políticas para reducir los trámites y simplificar los procesos en el sector, mejorar las

normas que regulan la actividad, promover un entorno social más favorable a la inversión, y realizar intervenciones

según la realidad de cada proyecto. La competitividad minera peruana será mayor en la medida que estas políticas se

materialicen


Mensajes clave

Finalmente, por el lado de los precios de los metales, estos disminuyeron en 2018, entre ellos el del cobre, en un

entorno de mayor incertidumbre sobre el crecimiento mundial. Esta mayor incertidumbre recogió el escalamiento de las

tensiones comerciales, sobre todo entre EEUU y China; señales más acentuadas de moderación del crecimiento mundial; y,

en ese contexto, la continuación del ajuste monetario en EEUU

Sin embargo, en lo que va de 2019, el panorama de precios mejoró: la Reserva Federal de EEUU ha adoptado un tono

más cauteloso en el ajuste de las condiciones monetarias y hay señales de avance en las negociaciones comerciales entre

EEUU y China

Los elementos que en el corto plazo incidirán sobre el precio del cobre en nuestro escenario base son la moderación

del crecimiento de China (que demanda alrededor de 50% de la producción mundial de cobre), la cercanía del fin del

ajuste monetario en EEUU, preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento mundial que irán disipándose

(sobre todo en el segundo semestre), tensiones comerciales que no escalarán más, problemas de oferta en algunas

minas grandes, e inventarios que se ubican actualmente en niveles relativamente bajos. En el balance de estos

elementos, anticipamos que el precio promedio anual del cobre se ubicará entre USD 2,80 y 2,85 por libra en 2019

(USD 2,96 por libra en 2018). Con estos precios, las minas peruanas actualmente en construcción son rentables

Más adelante, el precio del cobre encontrará soporte en la creciente demanda de industrias como, por ejemplo, la de

vehículos eléctricos


01Evolución reciente y perspectivas


Lo más destacado en el sector minero peruano es el inicio de un

nuevo ciclo de inversión, en particular en minas de cobre…

* Producción valorizada al precio promedio del metal entre el cuarto trimestre de 2011 y el cuarto trimestre de 2018

** Las Bambas (USD 10 mil millones), ampliación de Cerro Verde (USD 4,6 mil millones), Toromocho (USD 3,5 mil millones), Constancia (USD 1,8 mil millones), y ampliación de Toquepala (USD 1,2 mil millones)

Fuente: MINEM, BCRP, y BBVA Research

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

18,000

20,000

22,000

24,000

26,000

28,000

30,000

32,000

T411 T312 T213 T114 T414 T315 T216 T117 T417 T318

Series2 Series1

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

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10,000

18,000

20,000

22,000

24,000

26,000

28,000

30,000

32,000

T411 T312 T213 T114 T414 T315 T216 T117 T417 T318

Series2 Series1Producción* (eje der.)Inversión (eje izq.)

Ciclo de la actividad minera metálica: inversión y producción(USD miles de millones, acumulado en los últimos cuatro trimestres)

18

20

22

24

26

28

30

2

3

4

5

6

7

8

9

10

T411 T312 T213 T114 T414 T315 T216 T117 T417 T318

Series1 Series2

Auge de

la inversión**

Auge de

la producción

Auge de

la inversión

T418



… inversión que se concentra principalmente en las zonas centro y

sur del país…

Inversión en nuevos proyectos mineros por zonas geográficas* (USD millones)

Quecher Main

Ampliación de

Toromocho

Tumbes

Piura

Lambayeque Cajamarca

AmazonasLoreto

La

Libertad

Áncash

Lima

Ica

Junín

Pasco

Huánuco

San

Martín

Arequipa

Moquegua

Tacna

Puno

Cusco

Apurímac

Ayacucho

Huancavelica

Madre de Dios

Ucayali

Relaves B2 San Rafael

Quellaveco

Mina Justa

USD

9 800 millones

USD 5 300 millones

USD 1 600 millones

USD 1 300 millones

USD 200 millones

USD 300 millones

Ampliación de

Marcona**

USD 1 100 millones

Cobre

Oro

Estaño

84% Cobre

**Hierro

Inicio de operación: 2022Inicio de operación: 2 019

Inicio de operación: 2 020



Inicio de operación: 2019

*Para más detalle ver anexo 1


Inversión minera y Precio del cobre

Fuente: MINEM, Bloomberg, medios de prensa y BBVA Research

1.80

2.30

2.80

3.30

3.80

4.30

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

T211 T212 T213 T214 T215 T216 T217 T218

Series1 Series2Inversión minera (USD miles de millones, acum. en últ. cuatro trimestres, eje izq.)

Precio del cobre (USD por libra, promedio últimos cuatro trimestres, eje der.)

1.00

1.50

2.00

2.50

3.00

3.50

4.00

4.50

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

T211 T212 T213 T214 T215 T216 T217 T218

Series1 Series2

Rendimiento del bono del Tesoro de EEUU a 10 años (%)

…y que se apoya en (i) precios de metales que cubren los costos de

producción y en (ii) costos de financiamiento aún relativamente bajos

1.00

1.50

2.00

2.50

3.00

3.50

4.00

4.50

2

3

4

5

6

7

8

9

10

T211 T412 T214 T415 T217 T4180

1

2

3

4

5

6

7

Dic-98 Dic-03 Dic-08 Dic-13 Dic-18

Mina Justa

Quellaveco

1,40

1,05Cash cost*

*Cash cost incluye costo de extracción, trituración, concentración, gastos administrativos,

energía, combustibles y flete. No considera gastos financieros.


0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Nuevos proyectos

Fuente: MINEM y BBVA Research

Inversión minera(USD miles de millones)

En este contexto, la inversión minera aumentó hasta cerca de USD 5

mil millones el año pasado y seguirá incrementándose en 2019…

* Proyección

*

Incremento de más de

mil millones de dólares


Fuente: MINEM, BCRP y BBVA Research

El gasto de inversión minera adicional que estimamos para 2019 le dará

un soporte importante al crecimiento del PIB peruano

Incremento de la inversión minera(equivalente en puntos porcentuales del PIB)

* Cifra para 2019 es proyectada

0,4

2017 2018 2019

2,5 3,60,2

0,7


Fuente: MINEM, INEI y BBVA Research

Inversión minera y Producción en actividades económicas seleccionadas* (var. % interanual)

* Un análisis de causalidad confirma la relación positiva entre la inversión minera y la producción de los sectores que se presentan en los gráficos

En el pasado, las fluctuaciones del gasto de inversión minera han tenido

incidencia sobre la producción en distintas actividades económicas

-60

-40

-20

0

20

40

60

Prom.

2010-12

2013 2014 2015 2016 2017 2018*

Inversión minera

Producción de material de t ranspor te

-60

-40

-20

0

20

40

60

Prom.

2010-12

2013 2014 2015 2016 2017 2018*

Inversión minera


Inversión minera (en términos reales, eje izq.)

Producción del sector (eje der.)

Producción de materiales de

transporte

Producción de sustancias

químicas básicas

Producción de materiales para

la construcción

Se observa una correlación interesante entre el gasto de inversión minera e industrias como la de

materiales para la construcción, químicos, o materiales de transporte

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

-60

-40

-20

0

20

40

60

Prom.

2010-12

2013 2014 2015 2016 2017 2018

Inversión minera

Producción de sustancias químicas básicas - eje der.

-8

-6

-4

-2

0

2

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6

8

10

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14

-60

-40

-20

0

20

40

60

Prom.

2010-12

2013 2014 2015 2016 2017 2018

Inversión minera

Producción de materiales para la construcción - eje der.

-60

-40

-20

0

20

40

60

Prom.

2010-12

2013 2014 2015 2016 2017 2018

Inversión minera



Exploración

Equipamiento

Infraestructura

Inversión minera en…

+

+

Fuente: BBVA Research

En este nuevo ciclo de inversión minera esas actividades económicas

volverán a ser favorecidas

Producción de

materiales de

transporte

Producción de

sustancias

químicas básicas

Producción de

materiales para

la construcción

Sector

construcciónServicios de

transporte y

almacenamiento

+ impacto



Producción minera metálica y de cobre(var. % interanual)

Por el lado de la producción, la extracción de metales se estancó en

2018

1.0

1.2

1.4

1.6

1.8

2.0

2.2

2.4

4T-13 4T-14 4T-15 4T-16 4T-17 4T-18

Producción de cobre(TM millones, acumulado en los últimos cuatro trimestres)

El auge de la producción minera metálica se

disipó en 2017 cuando las nuevas minas de

cobre alcanzaron su plena capacidad operativa*

En 2018 se presentaron problemas transitorios de

oferta en minas cupríferas (explotación de zonas de

baja ley del mineral, problema geotécnico en una mina

grande) y agotamiento de algunas minas auríferas

Representa poco

más de 50% del PIB

minero metálico

-15

0

15

30

45

60

2T-14 1T-15 4T-15 3T-16 2T-17 1T-18 4T-18

Minería metálica Cobre



Fuente: BCRP y BBVA Research

Producción minera metálica y de cobre (var. % interanual)

Exportaciones mineras (USD miles de millones)

Minería metálica Cobre

Estimamos que en 2019 la producción minera volverá a expandirse

debido a la normalización de la extracción de cobre…

Mayor

producción

minera

Menor precio

promedio anual

del cobre y de

otros metales

* Proyección

*-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

… y del ingreso en

operación de las

ampliaciones de

Toquepala (cobre) y

Marcona (hierro)

*

14

19

24

29

34

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19


* Ampliación de la mina. Para la producción de Chile y China se considera el estimado de Cochilco para 2018

Fuente: MINEM, BCRP, COCHILCO y BBVA Research

Producción de cobre(TM millones)

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

2005 2008 2011 2014 2017 2020 2023

Más adelante, como resultado del auge actual de la inversión, la

producción minera -y de cobre, en particular- seguirá incrementándose

3,2

Las Bambas

Cerro Verde*

Toromocho

Constancia Toquepala*

Mina Justa

Toromocho*

Quellaveco

5,9Chile

1° mundial

1,5China

3° mundial

Proyección


Fuente: Tabla Insumo-Producto 2007, IPE: “El Valor Agregado de la Minería en el Perú”, y BBVA Research

Producción minera: demanda de bienes y servicios que realiza a otros

sectores productivos (% del total de lo que la producción minera demanda de otros sectores)

La extracción de

minerales demanda

bienes y servicios de

otros sectores

económicos, los que a

su vez requieren bienes

y servicios de otras

actividades productivas

Y como en el caso de la inversión, el aumento de la producción minera

incidirá positivamente en otras ramas productivas

44%

16%

13%

8%

7%

3%

1%

1%

7%

Manufactura

Transporte y

almacenamiento

Hidrocarburos

Electricidad,

gas y agua

Servicios

financieros

Servicios prestados

a empresas

Comercio

Construcción

Resto

Manufactura

Servicios de

transporte y

almacenamiento

Hidrocarburos

Electricidad

, gas y agua

Servicios

financieros

Servicios

prestados a

empresas

Comercio

Construcci

ón

Rest

o


02Proyectos mineros

en cartera


Cartera de proyectos mineros en fase de estudios

Cartera de proyectos mineros de acuerdo con su estado de avance*(USD miles de millones)

Inversión totalUSD 10,5 mil

millones

* Ampliación


0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

Los Chancas

Trapiche

San Gabriel

Pukaqaqa

Pre-factibilidad

Zafranal

Lagunas

Norte**

Coroccohuayco

Magistral

Pachapaqui**

Pampa de Pongo

Corani

Santa María*

Factibilidad Ingeniería de detalle

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

Cobre Oro Zinc Hierro Plata

3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

0.0



61

21

11

6

1

Cobre Hierro Oro Plata Zinc

Cartera de proyectos mineros por metal*(% del total de la cartera)

Cartera de proyectos mineros por zona geográfica*

* En cartera porque aún no han concluido con estudios requeridos


Tumbes

Piura


AmazonasLoreto

La Libertad

Áncash

Lima

Ica

Junín

Pasco

Huánuco

San Martín

Arequipa

Moquegua

Tacna

Puno

Cusco

Apurímac

Ayacucho

Huancavelica

Madre de Dios

UcayaliMagistral

Pachapaqui**

Corani

Coroccohuayco

Zafranal

Pampa de Pongo

Pukaqaqa

Trapiche

Los Chancas

San Gabriel

Santa María**

Lagunas

Norte**

De esta cartera, más de la mitad corresponde a proyectos de cobre, en

su mayoría ubicados en las zonas centro y sur de Perú

**Ampliación

Inversión totalUSD 10,5 mil

millones


Proyectos mineros que se han postergado principalmente por conflictos sociales

Fuente: MINEM, medios de prensa, y BBVA Research

Ene.

17

214

Piura

Cajamarca

Arequipa

Río Blanco(USD 2 500 millones)

Galeno(USD 3 500 millones)

Conga(USD 4 800 millones)

Tía María(USD 1 400 millones)

Pero también hay otra cartera de proyectos que se han postergado

principalmente por conflictos sociales

Comunidades aledañas al proyecto ven

amenazadas sus actividades (agricultura,

ganadería) por eventual contaminación.

Se oponen a los proyectos

Costo político de sacar adelante los

proyectos podría ser importante

Inversión total de

USD

12mil millones

(gasto que equivale a 5%

del PIB)


03Análisis de competitividad del

sector minero metálico en Perú


Disponibilidad

del recurso

Políticas que incentiven

la inversión en el sector

Índice de Competitividad Minera (ICM)

01 02

Regulación

Régimen tributario

Capital humano

Infraestructura

Seguridad

Conflictos sociales

Principales factores que determinan la competitividad del

sector minero

Costos

03

Costos de producción


Indicador de competitividad del sector minero


* Elaborado por el Instituto Fraser. El Índice de Competitividad Minera se construye sobre la base de encuestas a ejecutivos relacionados con el sector minero. El índice corresponde al porcentaje de encuestados

que indican que es atractivo invertir en minería. El indicador se construyó con un peso de 60% para el Potencial minero y de 40% para la Percepción de políticas (el 40% de los encuestados indican que su decisión

de invertir se determina por las políticas que se aplican en el sector).

Fuente: Fraser Institute, 2017

Recoge una muestra de 15 países que se ubican en los primeros lugares de participación en las reservas mundiales de cobre, oro, zinc y plata

Indicador de competitividad del sector minero*

01 02

Potencial minero(disponibilidad del recurso)

Percepción de políticas


Perú cuenta con importantes

recursos mineros…


Perú cuenta con importantes recursos mineros

Fuente: U.S. Geological Survey, 2018

Plata

1ºCobre Zinc

Oro

3º 3º 7º

Perú: posición dentro del ránking mundial de las reservas de metales*01



0

2

4

6

8

10

12

14

2013 2014 2015 2016 2017

Chile

Perú

Canadá

En el indicador que mide la disponibilidad del recurso minero

(potencial geológico), Perú bajó dos posiciones en 2017

Índice de Potencial minero*(%)

* Corresponde al porcentaje de encuestados que indican que es atractivo invertir en minería al considerar los recursos mineros (potencial geológico) del país.

Fuente: Fraser (elaboración BBVA Research)

1

2

3

4

5

6

8

9

10

11

12

13

14

15

7

Posición

en ránking Índice de Potencial minero: posición en el ránking(posición)

4°

2°

7°

0 20 40 60 80

Bolivia

China

Brasil

México

Zambia

Estados Unidos

Australia

Rusia

Canadá

Sur Africa

Kazakhstan

Perú

Congo

Chile

Indonesia

01


Pero para ser competitivos en minería no es

suficiente contar con reservas del recurso…


0

1

2

3

4

5

6

7

8

2013 2014 2015 2016 2017

Chile

Perú

Canadá

En el indicador que mide cómo se perciben las políticas que se

implementan en el sector minero, Perú mejoró dos posiciones en 2017

* Corresponde al porcentaje de encuestados que indican que es atractivo invertir en minería considerando las políticas que se implementan en el sector minero del país


Índice de Percepción de políticas: posición en el ránking(posición)

1

2

3

4

5

6

8

9

10

11

12

13

14

15

7

Índice de Percepción de políticas*(%)

Posición

en ránking

0 20 40 60 80

Congo

China

Indonesia

Bolivia

Sur Africa

Zambia

Brasil

Rusia

Kazakhstan

México

Perú

Australia

Chile

Estados Unidos

Canadá

5°

3°

1°

02


0

1

2

3

4

5

6

7

8

2013 2014 2015 2016 2017

Chile

Perú

Canadá

Posición en

ránkingICM: posición en el ránking(posición)

Índice de Competitividad Minera (ICM)* (%)

1

2

3

4

5

6

8

9

10

11

12

13

14

15

7

1°

2°

3°

* Corresponde al porcentaje de encuestados que indican que es atractivo invertir en el sector minero del país. El indicador se construyó con un peso de 60% para el Potencial minero

y de 40% para la Percepción de políticas


En este contexto, el ICM de Perú mantuvo su posición en el ránking

de 2017

0 20 40 60 80

Bolivia

China

Brasil

Zambia

Congo

Sur Africa

México

Indonesia

Rusia

Estados Unidos

Australia

Kazakhstan

Canadá

Perú

Chile


¿Qué políticas deben mejorar para tornar más atractiva la

inversión en el sector minero peruano?

Posición de Perú en el ránking para cada aspecto

evaluado dentro del índice de Percepción de políticas** (posición sobre un total de 15 países)

Preguntas del Índice de Percepción de políticas*

* Elaborado sobre la base de las encuestas realizadas por el Instituto Fraser. Considera el porcentaje de los encuestados que respondieron “Sí alienta a la inversión” en cada uno de los aspectos evaluados (15 preguntas).

** Muestra de 15 países que se ubican en los primeros lugares de participación de las reservas mundiales de cobre, oro y zinc.


1. Incertidumbre respecto a la administración, interpretación o aplicación de

la regulación existente

2. Régimen tributario

3. Sistema legal

4. Barreras comerciales

5. Capital humano

6. Incertidumbre respecto a la regulación ambiental

7. Incertidumbre respecto a reclamaciones de tierras bajo disputa

8. Estabilidad política

9. Calidad de los datos geológicos

10. Duplicidad regulatoria e inconsistencias

11. Incertidumbre sobre las áreas protegidas

12. Calidad de infraestructura

13. Nivel de seguridad

14. Acuerdos socioeconómicos con las comunidades

15. Regulación laboral /acuerdo de empleo y sindicatos de trabajadores

Peor que la

mediana

Mejor que

la mediana

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

P1 P2 P3 P4 P5 P6 P7 P8 P9 P10 P11 P12 P13 P14 P15

Número de pregunta

Perú Chile Canadá


Disponibilidad

del recurso

Políticas que incentiven

la inversión en el sector


01 02

Regulación

Régimen tributario

Capital humano

Infraestructura

Seguridad

Conflictos sociales

Principales factores que determinan la competitividad del

sector minero

Costos

03

Costos de producción


Bajos costos favorecen la inversión minera en Perú, lo que es

importante en un entorno en que los precios han disminuido

Cash cost de los principales países

productores de cobre* (USD por libra)

Tarifas eléctricas para clientes industriales*(cUSD/KWh)

* 2T18

Fuente: OSINERMING

* 2015. En el caso de Chile, en particular, el dato es del primer semestre 2018 y se considera una

muestra de 21 operaciones, que representa el 90% de la producción minera del país. El cash cost

incluye los costos de extracción, trituración, concentración, gastos administrativos, energía,

combustibles y flete; no incluye gastos financieros

Fuente: Cochilco, Wood Mackenzie. Elaboración: OSINERGMIN

1.16

1.19

1.27

1.42

1.48

1.50

1.50

1.55

1.60

1.72

1.73

Perú

Brasil

Rusia

Promedio

Chile

Canadá

Australia

China

Argentina

EE.UU

Congo

5

8

9

10

10

11

12

13

13

14

15

15

15

18

Paraguay

Argentina

Perú

Ecuador

Guatemala

México

Uruguay

Costa Rica

Chile

Colombia

Brasil

El Salvador

Bolivia

Panamá

03


El Gobierno está trabajando para incrementar el atractivo del

sector minero

Objetivos del sector al 2021 ¿Cuáles son las estrategias para alcanzarlos?

Fuente: MINEM

Viabilizar los proyectos en cartera en

trabajo en conjunto con las comunidades02

Garantizar la continuidad de las

actuales operaciones01

Promover la formalización minera04

Gestionar íntegramente los pasivos

ambientales mineros05

Fomentar nuevas exploraciones03

Reducciónde trámites y procesos

Intervenciones

diferenciadas

por proyecto

adecuado

entorno social

Promover un

Revisiónnormativa


¿Cuáles son las estrategias para lograrlo?

Reducción de

trámites y procesos

Revisión

normativa

Promover un adecuado

entorno social

Intervenciones

diferenciadas por proyecto

Se viene implementando una

estrategia de acompañamiento

para nuevos proyectos y

operaciones actuales mediante una

estrecha coordinación

multisectorial, con procesos más

dinámicos a través del uso del

Gobierno Electrónico

Creación de la Dirección General

de Promoción y Sostenibilidad

Minera (agosto 2018). Una de sus

funciones es simplificar los

procedimientos y facilitar la

obtención de permisos

Se vienen promoviendo mejoras en

la normativa y se está trabajando

en actualizar e identificar cambios

necesarios en la legislación actual,

con un análisis del impacto

regulatorio y un proceso normativo

participativo

Creación del Centro de

convergencia y buenas prácticas

Minero – Energéticas* (agosto

2018). Es un espacio para que el

Estado, el sector privado y la

sociedad civil dialoguen respecto a

las actividades del sector

Se viene desarrollando un nuevo

sistema de gestión de conflictos

sociales, impulsando el Fondo de

Adelanto Social (FAS)

Creación de los comités de

información minero-energético.

Buscan disminuir la asimetría de la

información entre las comunidades,

el Estado, y la empresa privada.

Recientemente se creó el primer

centro ubicado en Moquegua

(proyecto Quellaveco)

Busca desarrollar estrategias

diferenciadas de tal forma que

cada uno de los proyectos mineros

en cartera sea viabilizado tomando

en cuenta sus particularidades, su

propia realidad

Por ejemplo, en el caso de pasivos

ambientales, hay proyectos nuevos

que enfrentan resistencia de la

población porque proyectos

adyacentes más antiguos

contaminaron la zona. En este tipo

de casos, la intervención del

Estado busca limpiar lo

contaminado para así reducir la

resistencia de la población

Fuente: MINEM y Medios de prensa


Estas estrategias se suman al actual marco legal de promoción del

sector minero

Contratos de estabilidad tributaria

Las empresas pueden celebrar convenios de

estabilidad jurídica con el Estado a fin de

mantener la vigencia de determinado régimen

normativo por el tiempo que se pacte en ese

convenio

El goce del beneficio de la estabilidad rige bajo

las siguientes condiciones: (i) 10 años para una

inversión mínima de USD 20 millones; (ii) 12 años

para una inversión de USD 100 millones (USD

250 millones para operaciones en marcha); y (iii)

15 años para una inversión mínima de USD 500

millones

Devolución definitiva del IGV

Es un beneficio tributario a los titulares de la

actividad minera durante la fase de exploración

Para ello, las concesiones mineras deben

celebrar un contrato de inversión en exploración

con el Estado

La devolución comprende a todas las

importaciones o adquisición de bienes, préstamos

o utilización de servicios y contratos de

construcción

Las empresas mineras y de hidrocarburos

seguirán recibiendo este beneficio tributario hasta

el 31 de diciembre de 2019

Recuperación anticipada del IGV*

Es un beneficio tributario durante la etapa

preproductiva

Consiste en la devolución del IGV que gravó a las

importaciones o adquisiciones locales de bienes

de capital nuevos, bienes intermedios, servicios y

contratos de construcción

Pueden acogerse a dicho régimen las personas

naturales o jurídicas que realicen inversiones en

cualquier sector económico

Deben cumplir con los siguientes requisitos: (i) el

proyecto debe generar renta de tercera categoría;

(ii) la inversión en el proyecto debe ser de por lo

menos USD 5 millones; y (iii) el proyecto debe

requerir de una etapa preproductiva de por lo

menos 2 años

* Ley 1423

Fuente: MINEM


04Perspectivas del precio

del cobre


Precio del cobre*(USD/lb.)

Precios de metales (nivel promedio anual, var. % con respecto al año anterior)

* Datos al 31 de diciembre

Fuente: Bloomberg

En la segunda mitad de 2018 los precios de los metales disminuyeron,

entre ellos el del cobre, …

2.3

2.5

2.7

2.9

3.1

3.3

3.5

En

e-1

7

Mar-

17

May-1

7

Ju

l-17

Se

t-1

7

No

v-1

7

En

e-1

8

Mar-

18

May-1

8

Ju

l-18

Se

t-1

8

No

v-1

8

38

2724

0

1

6

-3

-8

Zinc Cobre Plomo Plata

2017 2018

Dic

-18


Fuente: Bloomberg y BBVA Research

Percepción de riesgo(VIX*, en puntos básicos)

… debido a la mayor incertidumbre sobre el crecimiento mundial en un

entorno en el que…

FED continúa elevando su tasa de política

Se acentúan las señales de moderación del

crecimiento mundial (segunda mitad de 2018)

0

5

10

15

20

25

30

35

40

Nov-16 Abr-17 Set-17 Feb-18 Jul-18 Dic-18

* VIX (Chicago Board Options Exchange Market Volatilit Index)

Escalan las tensiones comerciales, sobre

todo entre EEUU y China


En lo que va de 2019, sin embargo, el panorama mejoró: FED más cauta y

señales de avance en las negociaciones comerciales entre EEUU y China

Precio del cobre (USD/lb.)

* VIX (Chicago Board Options Exchange Market Volatilit Index). Actualizado al 13 de febrero

Percepción de riesgo(VIX*, en puntos básicos)


0

5

10

15

20

25

30

35

40

Nov-16 Abr-17 Set-17 Feb-18 Jul-18 Dic-18 Feb-18

2.3

2.5

2.7

2.9

3.1

3.3

3.5

En

e-1

7

Mar-

17

May-

17

Jul-17

Se

t-1

7

No

v-1

7

En

e-1

8

Mar-

18

May-

18

Jul-18

Se

t-1

8

No

v-1

8

En

e-1

9


¿Qué elementos inciden sobre nuestras previsiones para el precio del

cobre en el corto plazo? El crecimiento de China, pero también…

China demanda alrededor de 50% de la

producción mundial de cobre

China: PIB(var. % interanual)

7.3

6.96.7

6.8

6.6

6.0

5.8

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

ProyecciónFED

Está próxima a concluir el ciclo alcista de su tasa de política

Preocupaciones por el crecimiento mundialEn nuestro escenario estas se moderan, sobre todo en el segundo

semestre de 2019

Tensiones comerciales En nuestro escenario base no consideramos aumentos

adicionales en los aranceles

Balance oferta/demanda física Déficit en 2019 y 2020 por menor producción en una mina

grande ubicada en Asia


Inventarios En niveles relativamente bajos


En el balance de estos elementos, prevemos cierta corrección a la baja

en el precio del cobre para el corto plazo

Fuente: BCRP y BBVA Research

Precio del cobre (USD/lb., nivel promedio anual)

4.01

3.12

2.20

2.96

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

2.80 -

2.85

Proyección


Más adelante, el precio del cobre encontrará soporte en la mayor

demanda de industrias como, por ejemplo, la de vehículos eléctricos

Uso de cobre por tipo de

vehículo

Número de vehículos

eléctricos en el mundo(millones de unidades)

Fuente: Internacional Copper Association y Cochilco Fuente: International Energy Agency (IEA)

Número de vehículos eléctricos en

el mundo(millones de unidades)

Vehículos comerciales híbridos

Buses híbridos

Camiones híbridos

Vehículos híbridosVehículos eléctricos a batería

Buses eléctricos a batería

Camiones eléctricos a batería

Vehículos comerciales eléctricos a batería

Fuente: International Energy Agency (IEA)

Octubre 2018

Dinamarca quiere prohibir la venta de coches

a gasolina y diésel en 2030

Tipo de vehículo

Uso de cobre

(kilogramos)

Vehículo convencional 23

Vehículo eléctrico híbrido 40-60

Bus eléctrico híbrido 89

Bus eléctrico a batería 224-369

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

2013 2014 2015 2016 2017

China EE.UU Europa Otros

Julio 2017 Julio 2017

Francia pondrá fin a la venta de coches

a diésel y gasolina en 2040

El Reino Unido prohibirá nuevos vehículos

a gasolina y diésel desde 2040


Perú: situación del

sector minero

Febrero 2019


Quellaveco (cobre)

Inversión Total: USD 5 300 millones

Empresa: Anglo American (60%) y Mitsubishi (40%)

Ubicación: Moquegua

Producción anual: 300 000 TMF/Cu

Entrada en operación: 2022

Otros datos: Cash cost (C1) USD 1.05 por libra

Mina Justa (cobre)


Empresa: Marcobre

Ubicación: Ica



Otros datos: Cash cost (C1) USD 1.4 por libra

Ampliación de Toromocho (cobre)

Inversión Total: USD 1 300 mil millones

Empresa: Chinalco

Ubicación: Junín



Quecher Main (Oro)

Inversión Total: USD 300 millones

Empresa: Yanacocha

Ubicación: Cajamarca

Producción anual: 200 000 Oz


B2 San Rafael (Estaño)

Inversión Total: USD 200 millones

Empresa: Minsur

Ubicación: Puno

Producción anual: 4 000 - 5 000 TMF


Inversión total: USD 9 800 millones

Fuente: MINEM, y BBVA Research

Anexo 1. Cartera de proyectos en el nuevo ciclo de inversión minera

Ampliación de Marcona(Hierro)


Empresa: Shougang

Ubicación: Ica

Producción anual: 10 millones de TM



Anexo 2. Impacto directo de la minería metálica*

del valor de las

exportaciones60%

Exportaciones

de la

inversión privada11%

Inversión privada

de la

producción total10%

PIB

de la fuerza

laboral ocupada5%

Empleo

de los

ingresos fiscales5%

Ingresos fiscales

* Datos de 2017


61

13

26

Valor exportado: participación en 2017 (%)

Participación dentro de las exportaciones mineras en 2017(%)

*Otros: plata, molibdeno, estaño.

Fuente: BCRP

230 millones de TM

Reservas mundiales

Minería

Exportaciones no

tradicionales

Otras

exportaciones

tradicionales

27 mil millones

de USD

50

30

96

23

Cobre Oro Zinc Plomo Hierro Otros

Anexo 2. Importancia de la minería metálica en las exportaciones


Fuente: MINEM y BCRP

230 millones de TM

Reservas mundiales

11%

Fuente: MINEM

80%

Participación regional en inversión minera, 2017(%)

Tumbes

Piura


AmazonasLoreto

La Libertad

Áncash

Lima

Ica

Junín

Pasco

Huánuco

San

Martín

Arequipa

Moquegua

Tacna

Puno

Cusco

Apurímac

Ayacucho

Huancavelica

Madre de Dios

Ucayali

13%

10%

10%

9%13%

5%

5%

7%

7%

4 mil millones

de USD

Inversión

minera (2017)

Inversión

privada

Anexo 2. Importancia de la minería metálica en la inversión del sector

privado


Fuente: BCRP

Participación regional en la producción de cobre, 2017(%)

Fuente: MINEM

Tumbes

Piura


AmazonasLoreto

La Libertad

Áncash

Lima

Ica

Junín

Pasco

Huánuco

San Martín

Arequipa

Moquegua

Tacna

Puno

Cusco

Apurímac

Ayacucho

Huancavelica

Madre de Dios

Ucayali

PIB: participación sectorial en 2017(%)

21%19%

18%

13%9%

6%

Anexo 2. Importancia de la minería metálica en la producción nacional

92%

7%5

6

6

10

12

60

Agropecuario

Construcción

Otros

Minería metálica

Manufactura

Comercio y Servicios


* No se considera la minería ilegal.

** Se considera el cálculo elaborado por MACROCONSULT (tabla insumo – producto de 2007, precios básicos).

Fuente: MINEM

Distribución por regiones del empleo directo que fue

generado por el sector minero en 2017(%)190 mil

Empleos directos* generados

por la minería

Por cada empleo directo se crean

4** empleos indirectos

5% de la PEA ocupada (2017)

Anexo 2. Importancia de la minería metálica en la generación de empleo

1,035

2,755

3,983

5,683

5,865

6,980

7,833

8,495

8,749

11,374

12,544

12,973

14,728

17,379

18,994

19,004

28,480

Otros

Callao

Huancavelica

Puno

Tacna

Ayacucho

Cusco

Moquegua

Ica

Apurímac

Ancash

Pasco

Lima

Cajamarca

La Libertad

Junín

Arequipa

53%


Ingresos fiscales vinculados con la producción minera*(% de los ingresos fiscales)

* Impuesto a la renta (3ra categoría), regalías, gravamen e impuesto especial a la minería.

** Proyección a partir del mes de octubre.

Fuente: SUNAT y BBVA Research

Los ingresos fiscales provenientes de

la minería representan actualmente el

5% del total

En los próximos años, los ingresos

fiscales vinculados con la minería se

incrementarán por las mayores utilidades

de proyectos que se encuentran

actualmente en fase de construcción

Anexo 2. Importancia de la minería metálica en los ingresos fiscales

0

2

4

6

8

10

12

14

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

**


Producción de cobre en minas seleccionadas (anual, TM miles)

1: La producción se redujo en 2018 debido a un problema geotécnico en una de las paredes del tajo de Ferrobamba.


Anexo 3. Auge de la producción minera metálica se disipa en 2017,

cuando las nuevas minas cupríferas alcanzan plena capacidad operativa

Cerro Verde Antamina Las Bambas1 Toromocho Constancia

Máximos niveles de producción

208

473 465 455

412

444 439460

329

453

385

182168

195208

106133 122 122

2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018

500

450 450

200

130


Inversión: USD 2 200 millones

Empresa: Jinzhao Mining Perú S.A.

Ubicación: Arequipa

Metales: Hierro (15 mill TMF Fe)

Situación actual:

Cuenta con los siguientes estudios: Estudio de ingeniería,

Estudio de Impacto Ambiental.

En enero de 2018, la empresa presentó la primera

modificación del Estudio de Impacto Ambiental, el que se

encuentra en evaluación por parte del SENACE.

La empresa se encuentra en la búsqueda de socios para el

desarrollo del proyecto. Asimismo, se están realizando

exploraciones para determinar los recursos de cobre

Fuente: MINEM

Inversión: USD 585 millones

Empresa: Bear Creek Mining S.A.C.

Ubicación: Puno

Metales: Plata (aprox. 8 millones de onzas)

Situación actual:

Cuenta con el Estudio de Ingeniería aprobado.

Cuenta con el Estudio de impacto Ambiental

aprobado.

Cuenta con la aprobación de actividades de

explotación

La operadora del proyecto se encuentra realizando

una evaluación de ahorros de capital y operaciones,

además de reducción de tiempos.

Existe el riesgo de que nuevas autoridades dilaten

inicio de construcción

Pampa de Pongo Corani

Anexo 4. Cartera de proyectos concesionados



Empresa: Compañía Minera Antapaccay S.A.


Metales: Cobre (75,000 TMF Cu) y Oro (25,000 oz Au)

Situación actual:

Tiene estudios de factibilidad aprobados.

La empresa se encuentra elaborando su EIA detallado del

proyecto, el cual se espera completar durante el tercer

trimestre de 2019.

La empresa aún no ha presentado su solicitud de

actividades de explotación.

Fuente: MINEM


Empresa: Nexa Resources Perú. S.A.A.

Ubicación: Huancavelica

Metales: Cobre (40,600 TMF Cu)

Situación actual:

Durante el segundo trimestre de 2018 se obtuvo la

licencia social para iniciar la campaña de

perforación. Además, el estudio de prefactibilidad

del proyecto se encuentra en progreso.

Cuenta con el EIA aprobado.

El operador del proyecto aún no ha presentado su

solicitud de Autorización de Actividades de

explotación.

Zafranal Pukaqaqa


Empresa: Minera Barrick Misquichilca S.A.

Ubicación: La Libertad

Metales: Oro (240,000 oz Au)

Situación actual:

Es la primera etapa del proyecto que ampliaría la

vida útil de la mina en 10 años. Cuenta con el

Estudio de Ingeniería.

En setiembre de 2018 se presentó una

actualización del EIA

El proyecto no contempla una nueva autorización

de inicio de explotación y aprobación del plan de

minado

Lagunas Norte




Empresa: Compañía Minera Antapaccay S.A.

Ubicación: Cusco


Situación actual:

Ampliación de la mina Antapaccay. Cuenta con estudios de

factibilidad aprobados.

La empresa se encuentra elaborando la modificación al

EIA del proyecto que actualmente está en operación.

El operador del proyecto aún no ha presentado su solicitud

de Autorización de Actividades de explotación.

Fuente: MINEM


Empresa: Nexa Resources Perú S.A.A.



Situación actual:

Tiene EIA y estudios de factibilidad aprobados. La

empresa se encuentra elaborando sus estudios de

ingeniería.


solicitud de autorización de actividades de

explotación

Coroccohuayco Magistral


Empresa: Compañía Minera Poderosa S.A.

Ubicación: La Libertad


Situación actual:

Tiene EIA y estudios de factibilidad e ingeniería

aprobados

El proyecto no contempla una nueva autorización

de inicio de explotación y aprobación del plan de

minado.

Santa María (ampliación)




Empresa: Southern Perú Copper Corporation

Ubicación: Apurímac


Situación actual:

Cuenta con estudios de prefactibilidad

En agosto de 2018 la empresa presentó el EIA para su

evaluación

El operador del proyecto aún no ha presentado su solicitud

de Autorización de Actividades de explotación.

Según los estudios, están analizando si es más

conveniente realizar el procesamiento de los minerales

mediante lixiviación, que es un proceso más económico y

de bajo capital inicial (CAPEX), pero donde no se recupera

el molibdeno o el oro; o si se opta por la alternativa de

flotación, donde se podrán recuperar los tres metales, pero

el capital inicial será mayor

Fuente: MINEM


Empresa: El Molle Verde S.A.C.



Situación actual:

Está en etapa de prefactibilidad.

En agosto de 2018 la empresa presentó una

actualización del EIA para evaluación.


solicitud de Autorización de Actividades de

explotación.

La empresa se encuentra trabajando en el

fortalecimiento de las relaciones con la comunidad

de Mollebamba a fin de sentar unas bases sólidas

para el proyecto.

Los Chancas Trapiche


Empresa: Compañía de Minas Buenaventura S.A.A.

Ubicación: Moquegua


Situación actual:

Tiene EIA aprobado. La empresa espera obtener la

aprobación de sus estudios de prefactibilidad.

La empresa presentó en octubre de 2017 ante el

MINEM su solicitud de aprobación del plan de

minado para actividades de preparación y

desarrollo.

San Gabriel




Empresa: Zijin Mining Group (45%), Tongling Non-Ferrous

Metals Group Holding (35%) y Xiamen C&D Co. Ltd (20%)

Inicio de construcción: Indefinido

Ubicación: Piura


Situación actual:

Cuenta con estudio de factibilidad

La empresa no ha presentado el Estudio de Impacto

Ambiental

La empresa viene realizando coordinaciones con diversos

ministerios a fin de fortalecer la presencia del Estado en la

zona y mejorar las relaciones entre las comunidades

Fuente: MINEM


Empresa: Newmont Mining Corporation (51%), Grupo

Buenaventura (44%) y Sumitomo Corporation (5%)


Ubicación: Cajamarca

Metales: Oro (680 000 Oz) y Cobre (54 000 TMF)

Situación actual:

El proyecto se ha paralizado en etapa de

factibilidad debido a conflictos socio-económicos en

la zona de influencia

Río Blanco Conga


Empresa: Grupo México



Metales: Cobre (120 000 TMF)

Situación actual:

La empresa cuenta con los estudios de ingeniería y

cuenta con el Estudio de Impacto Ambiental del

proyecto

Actualmente la empresa se encuentra trabajando

con el Estado para obtener el permiso de

construcción, el cual no ha sido entregado por los

conflictos sociales suscitados en el Valle del Tambo

Los conflictos están basados en la preocupación de

los pobladores respecto a los impactos en la zona y

el uso del agua. Southern Copper descartó en su

EIA el uso de la cuenca del río Tambo como fuente

y ofreció una solución mediante el uso de agua de

mar desalinizada.

Tía María



Participación en las reservas mundiales de plata (%)

Participación regional en las reservas de plata*(%)

Fuente: U.S.Geological Survey, 2018

* Reservas probables y probadas.

Fuente: MINEM

1°

4

5

5

7

7

10

17

17

17

Bolivia

Estados Unidos

Chile

México

China

Rusia

Australia

Polonia

Perú

530 millones de TM

Reservas mundiales

Tumbes

Piura


AmazonasLoreto

La Libertad

Áncash

Lima

Ica

Junín

Pasco

Huánuco

San Martín

Arequipa

Moquegua

Tacna

Puno

Cusco

Apurímac

Ayacucho

Huancavelica

Madre de Dios

Ucayali

22%

15%

15%

14%12%

7%

4%

3%

3%

Anexo 5. Primer lugar en reservas de plata a nivel mundial

94%


Participación en las reservas mundiales de cobre(%)

Participación regional en las reservas de cobre*(%)

Anexo 5. Tercer lugar en reservas de cobre a nivel mundial



Fuente: MINEM

Tumbes

Piura


AmazonasLoreto

La Libertad

Áncash

Lima

Ica

Junín

Pasco

Huánuco

San Martín

Arequipa

Moquegua

Tacna

Puno

Cusco

Ayacucho

Huancavelica

Madre de Dios

Ucayali

19%

29%

Apurímac

8%

8%

16%

7%

7%

3°

790 millones de TM

Reservas mundiales

1

3

3

3

3

6

6

10

11

22

Canadá

Congo

Zambia

Indonesia

China

Estados Unidos

México

Perú

Australia

Chile

95%


Participación en las reservas mundiales de zinc(%)

Participación regional en las reservas de zinc*(%)



Fuente: MINEM

Tumbes

Piura


AmazonasLoreto

La Libertad

Áncash

Lima

Ica

Junín

Pasco

Huánuco

San Martín

Arequipa

Moquegua

Tacna

Puno

Cusco

Ayacucho

Huancavelica

Madre de Dios

Ucayali

6%Apurímac

3°

230 millones de TM

Reservas mundiales

46%

9%

4%

16%

12%

2%

2

2

2

4

5

6

9

12

18

28

Suecia

Bolivia

Canadá

Estados Unidos

India

Kazahs

México

Perú

China

Australia

Anexo 5. Tercer lugar en reservas de zinc a nivel mundial

94%


Participación en las reservas mundiales de oro(%)

Participación regional en las reservas de oro*(%)



Fuente: MINEM

Tumbes

Piura


AmazonasLoreto

La Libertad

Áncash

Lima

Ica

Junín

Pasco

Huánuco

San Martín

Arequipa

Moquegua

Tacna

Puno

Cusco

Ayacucho

Huancavelica

Madre de Dios

Ucayali28%

5%

7°

54 TM

Reservas mundiales

Apurímac

38%4%

6%

6%

3%

3%

2%

2

2

3

3

4

4

4

4

5

6

10

11

18

Kazakhstan

Nueva Guinea

Mécico

Uzbekistan

China

Canadá

Perú

Brasil

Indonesia

Estados Unidos

Rusia

Sur Afríca

Australia

Anexo 5. Séptimo lugar en reservas de oro a nivel mundial

95%


Consumo de cobre refinado en el mundo (millones de TM)

Consumo de cobre refinado por sector (participación, % del total)

Consumo de cobre, 2017(participación, % del total)

Consumo de cobre refinado por propiedad (participación, % del total)

Anexo 6. La demanda mundial de cobre continúa aumentando. China es el

principal demandante y los sectores que más usan este metal son

construcción y la red eléctrica

0

15

30

45

60

Chin

a

Eu

rop

a

R.M

und

o

EE

.UU

Ja

pó

n

Core

a d

el

Su

r

Ta

iwá

n

Ind

ia

Tu

rquía

0 10 20 30 40

Maquinaría industrial

Transportes

Consumo general

Red eléctrica

Construcción

0 20 40 60 80

Transferencia de señal

Transferencia de calor

Estética maleable

Conductividad eléctrica

0

5

10

15

20

25

2000 2017

Fuente: Cochilco


Perú: situación del

sector minero

Febrero 2019

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