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2005 Informe AnualMAN Ferrostaal AG

El Grupo MAN

MAN es uno de los grupos de ingeniería líderes en Europa. Como proveedor de sistemas con unos 58 000

empleados y cinco negocios clave (vehículos industriales, servicios industriales, sistemas de impresión, motores

diesel y turbomáquinas), MAN es activo en 120 países. En el 2005, MAN logró un volumen de negocios anual de

14,7 miles de millones de euros. En los mercados en los que está presente, el grupo MAN se encuentra dentro

de las 3 primeras posiciones y es líder desde el punto de vista técnico. La acción de MAN es uno de los valores

clásicos en bolsa como valor del DAX30. engineering the future.

Ámbito Perfil

Vehículos industriales Vehículos industriales MANes uno de los fabricantes líderes de camiones y autobuses deEuropa y, con emplazamientos de producción en África, Asia yEuropa, está presente a nivel internacional.

Servicios industriales MAN Ferrostaal

es proveedor mundial de servicios industriales.

Sistemas de impresión Máquinas de impresión MAN Roland

es el fabricante líder a nivel mundial y proveedor de sistemas para la industria gráfica.

Motores diesel MAN B&W Diesel

es el líder mundial del mercado de motores primarios de dos tiempos para buques y proveedor líder a nivel mundial de motores diesel grandes de cuatro tiempos.

Turbomáquinas MAN TURBO

es uno de los fabricantes líderes a nivel mundial de turbomáquinascon emplazamientos de producción en Alemania, Suiza e Italia.

Gama de productos/prestaciones Cifras (millones de euros) 2005 2004

* Número del 31 de diciembre del 2005 y del 2004

Adjudicación de contratos 9 434 7 589

Facturación 7 377 6 799

Resultado operativo 469 322

Empleados* 33 368 33 810

Rendimiento sobre las ventas (%) 6,4 4,7

Rendimiento del capital empleado

Rendimiento sobre el capital empleado (%) 17,9 12,6




Empleados* 4 773 4 679


















Adjudicación de contratos 850 675

Facturación 694 659






- Camiones de 6 a 50 t para cualquier aplicación- Desde autobuses de línea hasta autobuses para viajes de lujo- Servicios completos en torno al vehículo- Motores para vehículos, buques e industria- Soluciones de transporte que satisfacen las necesidades

específicas de clientes a nivel internacional

- Contratista general líder en la ingeniería de plantas de procesamientodel sector petroquímico, del crudo y gas, centrales generadoras y metalurgia

- Proveedor internacional de servicios en la entrega de buques mercantes- Servicios logísticos para la industria automovilística y del acero- Socios, en términos de distribución y servicio, para la maquinaria de

impresión y embalaje

- Líder de mercado a nivel mundial en máquinas offset de bobina para impresión de diarios e ilustraciones

- Segundo proveedor más importante de máquinas offset de pliegos para la impresión editorial, publicitaria y de embalajes

- Servicios y productos de software relacionados con la impresión

- Motores diesel de dos tiempos para sistemas de propulsión de buques y plantas generadoras

- Motores diesel de cuatro tiempos para sistemas de propulsión de buques, generación de corriente a bordo y plantas generadoras

- Motores diesel de gas de cuatro tiempos y motores Otto de gas para plantas generadoras y aplicaciones de ultramar

- Turbocompresor de gas de escape - PrimeServ: Servicios post-venta

- Amplio programa de productos para el desarrollo, fabricación y montaje de instalaciones a medida y trenes de máquinas

- Aplicaciones para la industria de productos primarios y la industriadel crudo y del gas

- Centro único a nivel mundial para el montaje y ensayo de trenes de máquinas con pesos de hasta 1 000 t

Perspectiva general

En 2005, MAN Ferrostaal alcanzó con 90 millones de euros el segundo mejor resultado operativo en la

historia de la empresa.

El rendimiento sobre las ventas objetivo fijado para 2007 se alcanzó antes de lo previsto con un

rendimiento sobre las ventas final de 3,2 %.

El rendimiento sobre el capital invertido mejoró hasta alcanzar un 38,1%.

El valor añadido alcanzó los 64 millones de euros.

El Grupo MAN

1) Valor de la fecha clave el 31/12/05 en comparación con el 31/12/04

Millones de euros 2005 2004 Variación en %

Adjudicación de contratos 3 077 3 508 – 12

Nacionales 502 524 – 4

Extranjero 2 575 2 984 – 14

Facturación 2 789 3 185 – 12

Nacionales 436 490 – 11

Extranjero 2 353 2 695 – 13

Base de contratos1) 2 358 2 259 4

Empleados (número)1) 4 773 4 679 2

Nacionales 2 808 2 927 – 4

Extranjero 1 965 1 752 12

Cambio en millones de euros

Resultados antes de intereses e impuestos (EBIT) 90 72 18

Resultado consolidado antes de impuestos (EBT) 74 62 12

Resultado consolidado después de impuestos 55 55 0

Inversiones 33 36 – 3

Amortizaciones de activos fijos 21 34 – 13

Flujo de caja procedente de las actividades empresariales 315 – 60 375

Flujo de caja procedente de las actividades de inversión – 25 – 14 – 11

Activos disponibles1) 373 462 – 89

Saldo financiero1) 511 494 17

Capital propio1) 335 307 28

MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005ÍNDICE

1

Índice

II Perspectiva general

III El Grupo MAN

02 Perfil empresarial del Grupo MAN Ferrostaal

04 Consejo de Administración

05 Junta Directiva

06 Informe del Consejo de Administración

08 Informe de la Junta Directiva

Informe de gestión consolidado11 Entorno económico

14 Actividades empresariales de MAN Ferrostaal

20 Proyectos y Contratación

26 Servicios y Logística

31 Empleados

34 Gestión de riesgos

39 Gestión de calidad

40 Estrategia y Perspectivas

Revista42 Metanol: Exportación de un modelo de éxito

48 Comercio de compensación: apertura de nuevos mercados

Informe financiero58 Estados financieros consolidados

90 Informe de auditoría

91 Glosario

94 Nuestras principales filiales nacionales

V Memoria de siete años

MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005PERFIL EMPRESARIAL

2

MAN Ferrostaal, filial de MAN Aktiengesellschaft, es proveedor mundial de servicios

industriales. Hemos alcanzado una posición de liderazgo de mercado en nuestras

divisiones de Proyectos y Contratación y de Servicios y Logística.

Proyectos y ContrataciónLa división de Proyectos y Contratación abarca los segmentos Proyectos Industriales y

Operaciones Navales. Esta división aúna todas nuestras actividades basadas en proyectos:

Los grandes proyectos industriales para nuestros clientes los llevamos a cabo en el segmento

de los Proyectos Industriales. En lo que respecta a la construcción de instalaciones industriales

llave en mano, y en calidad de contratista general, asumimos la responsabilidad del desarrollo

del proyecto, incluida la presentación de soluciones financieras, en casos especiales incluso con

aportación de capital propio, así como la gestión del mismo. En este campo, desarrollamos

nuestra actividad en los segmentos de mercado del crudo y gas, petroquímica, centrales

generadoras industriales, metalurgia y, en un futuro, también celulosa, así como materias

primas renovables. La base de nuestro éxito es, junto con una experiencia adquirida a lo largo

de muchos años y nuestra red internacional, sobre todo nuestra independencia en el mercado:

al contrario que muchos de nuestros competidores en la planificación y construcción de plantas

industriales, no estamos atados a ningún proceso o fabricante específico. A nuestros clientes les

ofrecemos soluciones hechas a medida de sus necesidades individuales y para lograrlo elegimos

las mejores tecnologías y productos.

El segmento de Operaciones Navales abarca la financiación, diseño, construcción y entrega de

buques. En este sentido, colaboramos con astilleros de reputación contrastada. La cartera de

productos se centra en buques especiales, como los remolcadores de gran potencia y los

petroleros de doble casco. En colaboración con ThyssenKrupp Marine Systems distribuimos

buques militares en todo el mundo. Otra de las actividades principales de este segmento em-

presarial es la asunción y cumplimiento de obligaciones surgidas de operaciones del comercio

de compensación. En este ámbito, somos una de las empresas líderes en Alemania. Nos

diferenciamos de nuestra competencia por nuestra internacionalidad, nuestros profundos

conocimientos de los mercados y nuestras asociaciones establecidas hace mucho tiempo tanto

con clientes privados como estatales.

El Grupo MAN Ferrostaal

MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005PERFIL EMPRESARIAL

3

Proyectos IndustrialesPetroquímica

Crudo y Gas

Plantas Generadoras

Metalurgia

Energías Renovables

Celulosa

Operaciones NavalesMarina

Mercante

Offset

Soluciones paraEquipos

Impresiones y

embalaje

Sistemas Industriales

y Transporte

Soluciones paraCadenas de Suministro

Sector automovilístico

Materiales

Tuberías

Proyectos y Contratación

Plataforma de servicios y gestión de proyectos de MAN AG

Servicios y Logística

Grupo MAN Ferrostaal

Servicios y LogísticaLa división de Servicios y Logística abarca los segmentos empresariales Soluciones para Equipos

y Soluciones para Cadenas de Suministro y aúna nuestras actividades de servicio y logística:

En el segmento de Soluciones para Equipos somos socios, en términos de distribución y ser-

vicio, de fabricantes de maquinaria de renombre, prestando especial atención a la maquinaria

de impresión, embalaje y máquinas especiales de alta calidad. Como proveedor de sistemas

operamos con una amplia cartera que cubre cadenas de valor añadido completas, para las que

ofrecemos soluciones de financiación inteligentes. Gracias a nuestro compromiso e intenso

trabajo desde hace muchos años, nos hemos convertido en el mayor proveedor de sistemas,

independiente de los fabricantes, en el ámbito de la maquinaria y servicios gráficos del

hemisferio sur. Además, desarrollamos e implantamos proyectos de infraestructura complejos

y suministramos para los mismos los sistemas de transporte y tráfico necesarios.

En el segmento de Soluciones para Cadenas de Suministro, ofrecemos a nuestros clientes de la

industria del acero y automovilística soluciones globales en el marco de las cadenas de valor

añadido. Para nuestros socios empresariales de la industria del acero operamos como socio de

distribución y aprovisionamiento, comprando y vendiendo productos de acero y metales no

ferrosos en todo el mundo, ofreciendo financiación y haciéndonos cargo de la parte de logística.

A nuestros socios de la industria automovilística les ofrecemos una amplia gama de servicios,

tales como el premontaje secuencial de componentes individuales en módulos y sistemas

acabados. Por ello, destacamos en Europa como el proveedor no asociado a ningún fabricante

concreto líder en este ámbito. En lo que respecta a la industria del crudo y del gas, suminis-

tramos tuberías y equipos para tuberías y también prestamos todos los servicios relacionados

con este sector.

4 MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN – JUNTA DIRECTIVA – COMITÉ EJECUTIVO

Håkan SamuelssonPresidentePresidente de la Junta Directiva de MAN Aktiengesellschaft, Múnich

Dr. jur. Karl-Hermann LoweVicepresidenteMiembro de la Junta Directiva de Allianz Versicherungs-AG, Múnich

Brigitte Amamoo *Lic. Traducción, Oberhausen (hasta 10/03/05)

Dr. Ing. Burckhard BergmannPresidente de la Junta Directiva de E.ON Ruhrgas AG, Essen

Stefan Breuer*Comercial, Essen

Murat Büyükgünay *Comercial, Essen (desde 10/03/05)

Jürgen Hahn *Comercial, Essen

Karlheinz HornungMiembro de la Junta Directiva de MAN Aktiengesellschaft, Múnich

Dr. rer. pol. Klaus von MengesMülheim a. d. Ruhr

Klaus M. PatigMiembro de la Junta Directiva de Commerzbank Aktiengesellschaft, Francfort del Meno

* Elegido por el personal

Consejo de Administración

5MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN – JUNTA DIRECTIVA – COMITÉ EJECUTIVO

Dr. jur. Matthias MitscherlichMülheim a. d. RuhrPresidente de la Junta Directiva

Jens GesinnEssenFinanzas, Contabilidad, Controlling y Fiscal

Helmut JuliusBottrop-KirchhellenServicios y Logística

Dr. Ing. Wolfgang KnotheEssenProyectos y Contratación (desde 1/10/05)

Dr. Ing. Axel WippermannEssenProyectos y Contratación (hasta 1/10/05)

Bernd AhlmannSoluciones para EquiposImpresión y Embalaje

Detlef CastroSoluciones para Cadenas de SuministroSector Automovilístico

Erwin KeutnerProyectos IndustrialesSector Petroquímico

Uwe T. Schmidt Soluciones para Cadenas de SuministroMateriales

Hans-Werner SchwabSoluciones para Cadenas de SuministroMateriales

Director Apoderado

Udo VölkerDesarrollo de proyectos en Europa del Este

Comité Ejecutivo además de los miembros de la Junta Directiva

Junta Directiva

Comité Ejecutivo

6 MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005INFORME DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

Informe del Consejo de Administración

Durante el ejercicio fiscal 2005, la Junta Directiva de MAN Ferrostaal Aktiengesellschaft

ha informado al Consejo de Administración de forma continua y exhaustiva sobre las

principales actividades y proyectos de la empresa, así como sobre la situación económica

del Grupo MAN Ferrostaal. El Consejo de Administración ha sido informado por escrito y

de forma trimestral sobre el curso actual del negocio. En dos reuniones, la Junta Directiva

ha tomado una posición clara con respecto a temas importantes, tales como la estrategia

de la empresa, la situación actual de los pedidos y las futuras posibilidades de crecimiento.

El Comité para Cuestiones de la Junta Directiva y del Personal se reunió en dos ocasiones.

Los estados financieros de MAN Ferrostaal Aktiengesellschaft a 31 de diciembre de 2005, así

como los estados financieros consolidados, elaborados de forma voluntaria, junto con el

informe de gestión consolidado, han sido auditados por primera vez por la auditora KPMG

Deutsch Treuhand-Gesellschaft Aktiengesellschaft, Düsseldorf, y certificados mediante un

informe de auditoría sin restricciones.

Ing. dipl. Håkan Samuelsson,

Presidente

7MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005INFORME DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

Los auditores asistieron a la reunión del Consejo de Administración para estudiar el balance

consolidado y elaboraron el correspondiente informe. Posteriormente, procedimos a tomar

nota del resultado de la auditoría y a aprobar el mismo. Tras el resultado final arrojado por

nuestras propias auditorías de los estados financieros de MAN Ferrostaal Aktiengesellschaft

correspondientes al ejercicio fiscal 2005 tampoco tenemos ninguna objeción que presentar.

Por lo tanto, aprobamos los estados financieros y los estados financieros consolidados

elaborados por la Junta Directiva que, por consiguiente, quedan adoptados.

El Dr. Ing. Wolfgang Knothe fue nombrado Miembro de la Junta Directiva con efecto a

partir del 1 de octubre de 2005. En calidad de miembro de la Junta Directiva responsable

de la División de Proyectos y Contratación, se encargó en un primer momento del segmento

de Operaciones Navales (buques militares y mercantes). Desde enero de 2006, el Dr. Ing.

Knothe sustituyó al Dr. Ing. Axel Wippermann y asumió por tanto la responsabilidad sobre

el segmento de Proyectos Industriales. Desde aquí le deseamos mucho éxito en sus nuevas

responsabilidades. El 31 de diciembre de 2005 finalizó el mandato del Dr. Ing. Axel Wipper-

mann como miembro de la Junta Directiva de MAN Ferrostaal AG. El Consejo de Adminis-

tración le da las gracias por sus más de ocho años de servicio comprometido y exitoso en

el Grupo MAN Ferrostaal.

Con la conclusión de la Junta General del 10 de marzo de 2005 finalizó el mandato de la Sra.

Brigitte Amamoo en el Consejo de Administración. Desde el 11 de octubre de 1990 ha sido

miembro del Consejo de Administración, en calidad de representante de los empleados, y

con efecto a partir del 1 de agosto de 2005 dio comienzo su jubilación. Desde aquí deseamos

darle las gracias a la Sra. Amamoo por los servicios prestados. Al mismo tiempo, damos la

bienvenida al Sr. Murat Büyükgünay, quien, desde el 10 de marzo de 2005, forma parte del

Consejo de Administración en calidad de representante sindical.

También deseamos dar las gracias a los miembros de la Junta Directiva y a todo el personal

del Grupo MAN Ferrostaal por su trabajo y dedicación, así como a los representantes

sindicales por su colaboración objetiva y constructiva en interés de la empresa.

Essen, a 8 de marzo de 2006

El Presidente del Consejo de Administración

Håkan Samuelsson

8 MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005INFORME DE LA JUNTA DIRECTIVA

Informe de la Junta Directiva

El ejercicio 2005 ha sido un año lleno de éxitos para MAN Ferrostaal. Hemos logrado consolidar

nuestra posición de mercado y ampliar nuestra presencia en distintos sectores. Tanto nuestra

división de proyectos como nuestras actividades de servicios han evolucionado positivamente

durante el último año. Como resultado de nuestros esfuerzos, hemos mejorado considerablemente

nuestro resultado operativo e incluso hemos superado ya en 2005 nuestros objetivos fijados

para 2007 con respecto al margen de explotación. Esto lo hemos logrado a pesar del descenso

experimentado en la facturación debido, sobre todo, a los retrasos en la liquidación de proyectos.

En el ámbito del negocio de proyectos hemos continuado con el desarrollo exitoso registrado en

los últimos años. Cabe destacar sobre todo la puesta en marcha de la mayor planta de etanol del

mundo situada en Trinidad, la cual pudimos entregar al cliente en un tiempo récord: tres meses

antes de la fecha de finalización establecida contractualmente. Al mismo tiempo conseguimos la

adjudicación de un gran pedido para la construcción de una planta de metanol en Omán que nos

permitió transferir con éxito nuestra experiencia en el proyecto petroquímico de Trinidad a la

península arábiga.

Nuestras actividades de servicios también experimentaron un desarrollo positivo en 2005. En

el segmento del suministro de equipos hemos mejorado nuestras estructuras de costes y, al

mismo tiempo, fortalecido nuestra posición de liderazgo de mercado como proveedor de servicios

independiente para las industrias de impresión y embalaje. En el negocio de los materiales

hemos sentado las bases para ampliar el concepto actual de servicios de logística para el acero.

Doctor en derecho Matthias Mitscherlich,

Presidente de la Junta Directiva

Estimados señores y señoras:

9MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005INFORME DE LA JUNTA DIRECTIVA

En el futuro, y mediante un cambio en el modelo de negocio, nos gustaría que esta división

reflejara de forma progresiva únicamente el valor añadido generado por MAN Ferrostaal,

dejando a un lado la totalidad de la facturación de la mercancía con la que se opera.

En octubre de 2005, MAN Ferrostaal se presentó en el mercado con una estructura empresarial

modificada. Dicha estructura se sustenta sobre dos pilares: la división de Proyectos y Contra-

tación para nuestro negocio de proyectos y la división de Servicios y Logística para nuestras

actividades de servicios. El nuevo modelo de dos pilares hace posible una centralización más

estratégica y presenta una imagen más clara de nuestra empresa al mundo exterior.

Hemos aprovechado el último año para dar otros pasos fundamentales que nos permitirán

garantizar el mantenimiento de una trayectoria de éxitos continuos en nuestra empresa. De esta

manera, hemos podido reforzar nuestra posición dentro del Grupo MAN y consolidar nuestros

servicios como un componente esencial en la futura estrategia del Grupo. El Grupo MAN ha

pasado de ser una empresa de exportación a convertirse en un grupo con presencia internacional.

En este sentido, aprovecharemos nuestra posición de liderazgo en el mercado internacional en

beneficio de todo el grupo. Nuestros contactos en todo el mundo y nuestros conocimientos

específicos de cada país nos permiten abrir las puertas de nuevos mercados a nuestras empresas

afiliadas y, de esta manera, darle el impulso definitivo a la internacionalización del Grupo MAN.

De esta forma, creamos valor añadido para el Grupo MAN y, junto con nuestras empresas

afiliadas, exploramos al mismo tiempo nuevas posibilidades de negocio para nuestro subgrupo.

En los ámbitos de desarrollo y gestión de proyectos hemos alcanzamos una posición de liderazgo.

Deseamos establecernos en estas áreas como centro de excelencia del Grupo MAN y poner a dis-

posición de las empresas afiliadas nuestras metodologías, conocimientos y experiencia asociada.

En 2005 hemos celebrado nuestro 75 aniversario. Desde el principio y hasta el día de hoy

hemos experimentado un desarrollo estable y operado de forma rentable. Desde la fundación

de nuestra empresa, hemos pasado de ser una mera empresa comercial a convertirnos en un

proveedor internacional de servicios industriales complejos. Nuestra intención es perpetuar

esta historia de éxito también en los próximos años.

Para 2006 nos hemos propuesto objetivos muy exigentes: deseamos aumentar de nuevo

nuestros resultados y mejorar una vez más nuestro rendimiento. Para tal fin, pondremos en

marcha una estrategia claramente orientada a un crecimiento rentable. La idea subyacente

a esta estrategia es el mantenimiento de un enfoque exclusivo en los sectores empresariales

sostenibles y más prometedores. Nuestra intención es crecer dentro del negocio de los proyectos,

desarrollando modelos de negocio contrastados y aplicándolos a nuevos segmentos y mercados

de salida. Las posibilidades de crecimiento para nuestro negocio de servicios también son

muy prometedoras. A través de asociaciones estratégicas adicionales, intentaremos aden-

trarnos en nuevos segmentos de mercado. Simultáneamente, ampliaremos nuestra gama de

servicios conforme a las necesidades de nuestros clientes. Estamos convencidos de que MAN

Ferrostaal se encuentra en el buen camino gracias a esta estrategia y que seremos capaces de

satisfacer las expectativas del Grupo MAN y de sus accionistas.

Essen, a 1 de marzo de 2006

El Presidente de la Junta Directiva

Doctor en derecho Matthias Mitscherlich

Informe de gestiónconsolidado El ejercicio 2005 vino cargado de éxitos para el Grupo MAN Ferrostaal:

hemos logrado el segundo mejor resultado en la historia de nuestra

empresa, con unos ingresos antes de impuestos e intereses por valor de

90 millones de euros. El rendimiento sobre el capital invertido alcanzó un

38,1% y el rendimiento sobre las ventas un 3,2%.

MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005INFORME ANUAL CONSOLIDADO

11

Desarrollo sólido de la economíamundialSegún los estudios más recientes, la economía

mundial creció en 2005 un 4,3%, continuando

así la tendencia expansiva iniciada tres años

antes. En el transcurso del ejercicio, el desa-

rrollo de la economía global se mantuvo

firme frente a los efectos nefastos de los

huracanes “Katrina” y “Rita”, soportando

al mismo tiempo los precios históricos

alcanzados por el crudo y el gas natural.

Aparte de la fuerte demanda nacional en los

EE.UU. y del auge económico experimentado

en Japón, las principales fuerzas impulsoras

fueron las altas tasas de crecimiento regis-

tradas en China, algunas zonas de Europa del

Este, Oriente Próximo y Medio Oriente y

algunos países de América Latina. Dado que

algunos de estos países forman parte de los

mercados clave de MAN Ferrostaal, también

nos beneficiamos de su crecimiento.

Ligeras mejoras en la Zona EuroA pesar de que, con un 1,3%, el desarrollo

económico global de la Zona Euro continuó

estando por debajo de la media mundial,

éste comenzó a mostrar signos de dinamismo.

La situación de la industria mejoró gracias

a una mayor adjudicación de pedidos. El

crecimiento se vio alimentado, en gran

medida, por la demanda extranjera dinámica

de bienes de inversión. En este sentido, las

exportaciones europeas se beneficiaron de

un euro que fue perdiendo fuelle a medida

que transcurría el ejercicio. Las tipos de

interés bajos sobre el capital a largo plazo

también afectaron positivamente al

desarrollo económico de Europa.

Desarrollo modesto en Alemania Alemania experimentó una débil tendencia

alcista en el último ejercicio. El Producto

Interior Bruto aumentó un 0,9% en com-

paración con el registrado en el ejercicio

anterior. Este ligero despegue se debió, en

buena parte, a los impulsos procedentes del

extranjero y al desarrollo global positivo de

la economía mundial. La devaluación del

euro frente al dólar estadounidense mejoró

aún más la posición competitiva de las

empresas alemanas. Las exportaciones

experimentaron un aumento del 7,5%,

mientras que la demanda interna y el

consumo privado en Alemania continuaron

siendo escasos, lo que puso freno al ritmo

de crecimiento. No obstante, existen

indicadores que aseguran que la economía

alemana está comenzando a mostrar signos

de aceleración. Esto se refleja también en

los indicadores del clima económico alemán,

que han ido mejorado notablemente a lo

largo de los últimos meses del ejercicio.

Entorno económico

El crecimientode nuestra

empresa se vioestimulado, en

gran medida,por los

mercados extranjeros no

europeos.

-2 0 2 4 6 8 10 12

2003

2004

2005

Crecimiento real PIB en %

Mundo

Eurozona

Alemania

EE.UU.

China

2,53,8

4,3*

0,72,1

1,3

– 0,21,6

0,9

2,74,2

3,5

10,010,19,9

* Estimación actual

MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005 INFORMEINFORME ANUAL CONSOLIDADO

12

Ejercicio récord para el negocio de la construcción de instalaciones industrialesPara la industria alemana de construcción de

instalaciones industriales, el ejercicio pasado

resultó muy exitoso. Entre julio de 2004 y

junio de 2005, la adjudicación de pedidos

nuevos a las empresas nacionales ascendió a

19 100 millones de euros (ejercicio anterior:

17 400 millones de euros). La posterior

evolución del negocio en 2005 se caracterizó

por un nivel similar de desarrollo. Este

desarrollo positivo fue, en buena parte,

resultado de los pedidos procedentes del

extranjero. Estos crecieron un 9% a lo largo

del ejercicio, alcanzando la cifra total de

15 600 millones de euros.

Los principales clientes fueron los países

productores de petróleo y gas de Oriente

Próximo y Medio Oriente que invirtieron

en la ampliación de su capacidad de

producción. Entre los consumidores más

importantes de estos servicios se encuentran

Irán y Arabia Saudí. Otros contratos sustan-

ciales procedieron de Omán, Bahréin y

Qatar. De la misma manera, otros grandes

proyectos también adjudicados a empresas

alemanas tuvieron su origen en clientes

rusos. Estos invirtieron fundamentalmente

en la ampliación y modernización de su

capacidad de producción de petróleo y gas.

El mercado único más grande fue, una vez

más, China con 2 100 millones de euros, si

bien la adjudicación de pedidos desde ese

país descendió un 12%.

En Alemania la demanda experimentó una

reactivación y aumentó un 11%, alcanzando

los 3 500 millones de euros. Esta mejora se

debió, sobre todo, al auge experimentado

por el negocio de las plantas generadoras

nacionales.

Transporte marítimoUna economía mundial en expansión tuvo

también como resultado un buen crecimiento

del sector de los buques mercantes. Este

crecimiento se vio asimismo influenciado

por las normativas medioambientales más

estrictas de la Organización Marítima Inter-

nacional que entrarán en vigor a partir de

2010. En consecuencia, la flota mundial de

petroleros está experimentando profundos

cambios. En Europa, los buques monocasco

están siendo retirados cada vez más del ser-

vicio por motivos de seguridad. A la vista de

estos cambios, en 2005 aumentó sobre todo

la demanda de petroleros de doble casco.

Máquinas alemanas con gran demandaen el extranjeroPara la ingeniería mecánica alemana, el pasado

año también estuvo repleto de éxitos. Según

los cálculos más recientes, la producción de

maquinaria aumentó en un 4,4%, ajustada

en función de los cambios de precio. Este

desarrollo positivo se vio impulsado casi

exclusivamente por una mayor demanda

procedente del extranjero. Las exportaciones

aumentaron un 7,7%, alcanzando los 107 000

millones de euros. Las exportaciones a regiones

ricas en materias primas, tales como

En 2005, aprovechamos el

desarrollo positivo del

mercado de laconstrucción de

instalaciones industriales entodo el mundo.

1 2


13

diferentes países de América Latina y Oriente

Próximo y Medio Oriente, aumentaron a una

velocidad superior a la media. Favorecida por

el desarrollo positivo de la economía mundial

y unos presupuestos más elevados para pro-

ductos de impresión, la demanda de maquinaria

de impresión y embalaje experimentó un

aumento especialmente bueno. La demanda

nacional de maquinaria industrial también

reflejó un desarrollo positivo, dando lugar a los

primeros signos de recuperación con un

crecimiento nominal del 2,6%.

El acero prosigue su tendencia alcistaEn el ejercicio 2005, los fabricantes de acero

produjeron 1 129 millones de toneladas de

acero bruto en todo el mundo, superando así

el récord establecido el ejercicio anterior. El

principal impulsor de este desarrollo fue, al

igual que en años precedentes, el desarrollo

económico en Asia y, en especial, en China.

Aquí, la producción aumentó un 24% en el

ejercicio 2005, alcanzando los 349 millones

de toneladas. Esto equivale a una cuota de

mercado mundial de casi el 31%. En el trans-

curso del ejercicio, el país ha pasado de ser

un importador neto a convertirse en un ex-

portador neto de productos derivados del

acero.

El ejercicio 2005 se vio fuertemente in-

fluenciado por la caída de precios de los

productos derivados del acero registrada

a principios de año y que, en algunos casos,

se mantuvo hasta finales del verano: los

precios del segmento de los productos largos

en caliente, por ejemplo, cayeron en los

Estados Unidos a lo largo de todo el año

hasta un 30%. El motivo de este retroceso

fue un nivel de reservas elevado en toda la

cadena de suministro de acero. No obstante,

los precios lograron estabilizarse de nuevo

en otoño y, hacia finales de año, reflejaron

incluso una ligera tendencia alcista.

Industria automovilísticaPara la industria automovilística de Europa

Occidental el ejercicio 2005 vino cargado de

éxitos. Gracias a los aproximadamente 14,5

millones de vehículos vendidos, se logró un

volumen de ventas similar al registrado en

2004 Estas cifras de ventas más elevadas se

vieron obstaculizadas especialmente por el

aumento en el precio de los combustibles y

el desarrollo decepcionante de la economía

nacional. En Alemania, la producción de

automóviles creció un 3%, llegando a los

5,4 millones de vehículos. Las exportaciones

crecieron un 4% hasta los 3,8 millones de

unidades, convirtiéndose así en un factor

clave en el desarrollo positivo del sector.

Planta de metanol M5000 de Trinidad

Premontaje de piezas de automóviles en Gliwice, Polonia

Máquina de impresión MAN Roland 500 suministrada por MAN Ferrostaal

2

1

3

3

Todos losprincipales

sectores en losque opera

MAN Ferrostaal registraron un

desarrollo positivo en

2005.

MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005 INFORMEINFORME ANUAL CONSOLIDADO

14

Adjudicación de contratos por debajo del nivel registrado el ejercicio anterior En el ejercicio fiscal 2005 la adjudicación de

pedidos a favor de MAN Ferrostaal ascendió

a 3 077 millones de euros, es decir un 12%

por debajo del récord registrado el ejercicio

anterior (3 508 millones de euros). Se trata

de un retroceso esperado, cuyo origen hay

que buscarlo en la caída de los precios del

acero.

Con 1 124 millones de euros, la división de

Proyectos y Contratación consiguió una

adjudicación de pedidos similar a la del

ejercicio anterior (1 136 millones de euros).

De esta cifra, 971 millones de euros corres-

ponden al segmento de Proyectos Indus-

triales (ejercicio anterior: 957 millones

de euros) y 153 millones al segmento de

Operaciones Navales (ejercicio anterior:

179 millones de euros).

Actividades empresariales de MAN Ferrostaal

Principales desarrollos en 2005

• Con un EBIT de 90 millones de euros,

MAN Ferrostaal ha logrado el segundo

mejor resultado en su historia (ejercicio

anterior: 72 millones de euros).

• El rendimiento sobre las ventas aumentó

hasta el 3,2% (ejercicio anterior: 2,3%).

El ROCE creció hasta alcanzar el 38,1%

(ejercicio anterior: 34,1%). El rendimiento

sobre las ventas objetivo fijado para 2007

se alcanzó ya en 2005.

• En 2005, MAN Ferrostaal creó un valor

añadido de 64 millones de euros para los

accionistas de MAN AG (ejercicio anterior:


2,0

2,5

3,0

3,5

Adjudicación de pedidos

Facturación

Base de contratos

Situación empresarial de MAN Ferrostaal

En el ejercicio fiscal 2005, MAN Ferrostaal aumentó sus resultados antes de intereses e

impuestos de 72 millones de euros a 90 millones de euros y mejoró sus cifras de rendimiento.

Este aumento en el resultado se logró pese a una caída del 12% en la adjudicación de nuevos

pedidos hasta llegar a los 3 077 millones de euros (ejercicio anterior: 3 508 millones de

euros) y a un descenso del 12% en la facturación hasta alcanzar la cifra de 2 789 millones

de euros (ejercicio anterior: 3 185 millones de euros). Este crecimiento se logró gracias a la

fuerte aportación procedente del negocio de servicios, por un lado, y a los ingresos generados

por las inversiones relacionadas con la explotación de instalaciones industriales construidas

en los ejercicios anteriores con nosotros como contratista general, por otro.


15

La adjudicación de contratos de la división

de Servicios y Logística alcanzó los 1 953

millones de euros frente a los 2 372 millones

de euros del ejercicio anterior. El segmento

de Soluciones para Equipos aportó 387 millones

de euros (ejercicio anterior: 347 millones de

euros) a esta cifra, y el segmento de Soluciones

para Cadenas de Suministro 1 566 millones

de euros (ejercicio anterior: 2 025 millones

de euros).

La aportación extranjera a la adjudicación

de pedidos fue del 84%. Las regiones más im-

portantes fueron Asia con un 27% (incluido

Oriente Próximo y Medio Oriente), seguida

de Europa con un 26%, América Latina con

un 23%, los EE.UU. con un 20% y otras con

un 4%. La aportación alemana fue del 16%

de todos los contratos recibidos.

Descenso en las ventasLa facturación total de MAN Ferrostaal sufrió

un recorte del 12% durante el ejercicio fiscal

hasta situarse en los 2 789 millones de euros

(ejercicio anterior: 3 185 millones de euros).

Las razones de esta disminución fueron, por

un lado, los retrasos en la puesta en marcha

de los contratos y, por otro, el hecho de que,

en el caso de los servicios logísticos y me-

diante un cambio en el modelo de negocio,

esta división refleja de forma progresiva

únicamente el valor añadido generado

por MAN Ferrostaal y no la totalidad de la

facturación de la mercancía con la que se

opera.

La facturación de la división de Proyectos

y Contratación ascendió a 807 millones

de euros, es decir un 28% por debajo del

valor registrado en el ejercicio anterior

(1 121 millones de euros). A este total, el

segmento de Proyectos Industriales aportó

773 millones de euros (ejercicio anterior:

1 016 millones de euros) y el segmento de

Operaciones Navales 34 millones de euros

(ejercicio anterior: 105 millones de euros).

Proyectos y Contratación (807 millones de euros)

Proyectos Industriales (773 millones de euros)

Operaciones Navales (34 millones de euros)

Servicios y Logística (1 982 millones de euros)

Soluciones para Equipos (390 millones de euros)

Soluciones para Cadenas de Suministro (1 592 millones de euros)

Facturación por segmentos en 2005 (Total: 2 789 millones de euros)

28 %

1 % 14 %

57 %

Proyectos y Contratación (1 124 millones de euros)

Proyectos Industriales (971 millones de euros)

Operaciones Navales (153 millones de euros)

Servicios y Logística (1 953 millones de euros)

Soluciones para Equipos (387 millones de euros)

Soluciones para Cadenas de Suministro (1 566 millones de euros)

Adjudicación de pedidos por segmentos en 2005(Total: 3 077 millones de euros)

31 %

5 %

13 %51 %

Alemania (502 millones de euros)

UE, excepto Alemania (196 millones de euros)

Resto de Europa (124 millones de euros)

África (73 millones de euros)

Asia (821 millones de euros)

Australia (59 millones de euros)

Norteamérica (603 millones de euros)

Latinoamérica (699 millones de euros)

Adjudicación de pedidos por regiones en 2005(Total: 3 077 millones de euros)

16 %

6 %

4 %

2 %27 %

2 %

20 %

23 %

Alemania (436 millones de euros)

UE, excepto Alemania (249 millones de euros)

Resto de Europa (160 millones de euros)

África (105 millones de euros)

Asia (378 millones de euros)

Australia (69 millones de euros)

Norteamérica (646 millones de euros)

Latinoamérica (746 millones de euros)

Facturación por regiones en 2005(Total: 2 789 millones de euros)

16 %

9 %

6 %

4 %

14 %

2 %23 %

26 %


16

La facturación total de la división de Servicios

y Logística alcanzó la cifra de 1 982 millones

de euros, lo que equivale a un descenso del

4% frente a la obtenida en 2004 (ejercicio

anterior: 2 064 Mio €). El segmento de Solu-

ciones para Equipos aportó 390 millones de

euros (ejercicio anterior: 340 millones de

euros) a esta cifra, y el segmento de Soluciones

para Cadenas de Suministro 1 592 millones

de euros (ejercicio anterior: 1 724 millones de

euros).

Con un 31%, la mayor parte de los ingresos

netos de facturación procedían de Europa. El

segundo puesto lo ocupa América Latina con

un 26%, seguida de los EE.UU. con un 23%,

Asia con un 14% y otros con un 6%. En

Alemania se alcanzó el 16% del total de la

facturación.

Una base de pedidos elevadaLa base de pedidos aumentó un 4% hasta

alcanzar los 2 358 millones de euros


La división de Proyectos y Contratación

disponía, a 31/12/2005, de una base de

pedidos por valor de 1.768 millones de

euros frente a los 1 597 millones de euros del

ejercicio anterior. A este total, el segmento de

Proyectos Industriales aportó 1 009 millones

de euros (ejercicio anterior: 923 millones

de euros) a esta cifra y el segmento de

Operaciones Navales 759 millones de euros

(ejercicio anterior: 674 Mio €).

La base de pedidos de la división de Servicios

y Logística disminuyó un 11%, alcanzando a

final del ejercicio la cifra de 590 millones de


euros). El segmento de Soluciones para Equi-

pos aportó 210 millones de euros (ejercicio

anterior: 210 millones de euros) a esta cifra,

y el segmento de Soluciones para Cadenas de

Suministro 380 millones de euros (ejercicio


Aumento en el resultado operativoEn 2005, MAN Ferrostaal logró el segundo

mejor resultado de su historia. Con 90

millones de euros, y a pesar de unos

gastos extraordinarios considerables, el

EBIT se colocó claramente por encima del

nivel registrado en el ejercicio anterior

(72 millones de euros).


17

Este aumento fue posible gracias a un negocio

operativo estable, un fuerte desarrollo de

nuestras actividades de servicio y una evo-

lución satisfactoria de nuestras empresas

afiliadas en el sector petroquímico. En este

sentido, la consolidación legal de nuestras

empresas de proyectos de metanol y

amoniaco en un holding y la introducción

de una contabilidad por el método de par-

ticipación tuvieron un efecto positivo. El

resultado operativo también recibió un

fuerte impulso adicional gracias a las

medidas de reestructuración implantadas a

lo largo del pasado ejercicio. A pesar de la

inclusión por primera vez de doce empresas

en los estados financieros consolidados, los

99 millones de euros correspondientes a los

gastos administrativos no supusieron una

gran variación (ejercicio anterior:


Mejora en las cifras de rendimientoJunto con el resultado operativo, el

rendimiento sobre las ventas (ROS) y el

rendimiento sobre el capital invertido

(ROCE) son los principales indicadores de

control utilizados por el Grupo MAN.

El desarrollo positivo del resultado operativo

y una gestión del capital de explotación

circulante satisfactoria ayudaron asimismo

a mejorar las cifras correspondientes de

MAN Ferrostaal. El rendimiento sobre las

ventas aumentó hasta el 3,2% (ejercicio

anterior: 2,3%). El ROCE creció hasta

alcanzar el 38,1% (ejercicio anterior: 34,1%).

Fuerte aumento de los beneficios antes de impuestosEn 2005, MAN Ferrostaal logró los mayores

beneficios antes de impuestos de su historia.

Con 74 millones de euros, los beneficios

antes de impuestos se situaron un 21% por

encima del nivel registrado en el ejercicio

anterior (62 millones de euros).

El impuesto sobre la renta aumentó el pasado

ejercicio fiscal hasta alcanzar los 19 millones


euros). Pese a esta mayor carga fiscal, MAN

Ferrostaal continuó presentando una tasa

fiscal por debajo de la media en 2005,

concretamente un 25,5% (ejercicio anterior:

10,4%). Este valor bajo se debe en parte al

alto porcentaje de beneficios extranjeros

libres de impuestos incluidos en el resultado

global. Debido a esta mayor carga fiscal, los

beneficios del ejercicio (55 millones de euros)

se mantuvieron al mismo nivel del pasado

ejercicio.

Valor añadido El valor añadido es el indicador financiero

que muestra la medida en que MAN Ferro-

staal ha sido capaz de crear valor adicional,

por encima de sus costes de capital, para los

accionistas de MAN AG. En 2005, aumentamos

nuestro valor añadido un 31% hasta alcanzar

la cifra de 64 millones de euros (ejercicio

anterior: 49 millones de euros). Por lo tanto,

nuestra empresa ha realizado una importante

aportación al rendimiento global positivo de

todo el Grupo MAN.

Desarrollo de los principales indicadores del Grupo MAN Ferrostaal en millones de euros

2005 2004 2003

EBIT 90 72 73

EBT 74 62 65

Rendimiento sobre las ventas en % 3,2 2,3 2,5

ROCE en % 38,1 34,1 22,3

Beneficios del ejercicio del grupo 55 55 40

Valor añadido 64 49 73


18

Provisiones para pensiones transferidasal Fondo de Pensiones de MANDe conformidad con un acuerdo marco de

fideicomiso para salvaguardar las provisiones

para pensiones empresariales financiadas

por los empleados, MAN Ferrostaal transfirió

en 2005 fondos líquidos por valor de 205

millones de euros al Fondo de Pensiones de

MAN (MAN Pension Trust e.V.). El acuerdo de

fideicomiso cumple los criterios de seguri-

dad de un Contrato de Fideicomiso (CF) y, en

consecuencia, y de conformidad con los IFRS,

fue trasladado al pasivo de la hoja de balance.

Estado del flujo de cajaA comienzos del ejercicio fiscal 2005,

MAN Ferrostaal tenía activos disponibles

por un valor de 462 millones de euros. Con

315 millones de euros, el flujo de caja positivo

procedente de las actividades operativas

alcanzó un nivel extraordinariamente

elevado (ejercicio anterior: 60 millones de

euros). En especial un aumento en los pagos

anticipados de los clientes de 205 millones


euros), y la reducción de 109 millones de

euros (ejercicio anterior: – 7 millones de

euros) en las cuentas por cobrar con-

tribuyeron a este desarrollo positivo.

El flujo de caja procedente de las actividades

de inversión aumentó considerablemente

con – 25 millones de euros (ejercicio anterior:

– 14 millones de euros). Este aumento fue

debido, fundamentalmente, a la expansión

registrada en los servicios prestados en el

sector automovilístico internacional y al

fortalecimiento de nuestra posición de

mercado en el negocio de instalaciones de

América Latina.

Frente al flujo de caja positivo procedente

de las actividades operativas encontramos

un flujo de caja negativo procedente de

las actividades de financiación por valor

de – 389 millones de euros (ejercicio

anterior: – 34 millones de euros). Esto se

debió en gran medida a la ya mencionada

aportación de 205 millones de euros al

fondo de pensiones y a la amortización de

las obligaciones financieras por valor de

108 millones de euros.

En resumen, cabe destacar que los activos

disponibles sufrieron a lo largo del ejercicio

una reducción de 373 millones de euros

(a 31 de diciembre de 2005). Esta circunstan-

cia especial, la aportación realizada al Fondo

de Pensiones de MAN para cubrir las pro-

visiones para pensiones, tuvo un efecto

relativamente negativo. Ajustados según el

modelo CTA, los activos disponibles subieron

un 25% hasta alcanzar los 578 millones de

euros, gracias sobre todo a un mayor capital

de explotación circulante.

Estado del flujo de caja de MAN Ferrostaal en millones de euros

2005 2004

Activos disponibles a comienzos del ejercicio fiscal 462 568

Flujo de caja procedente de las actividades empresariales 315 – 60

Flujo de caja procedente de las actividades de inversión – 25 – 14

Flujo de caja procedente de las actividades de financiación – 389 – 34

Otros 10 2

Activos disponibles al final del periodo de referencia 373 462


19

Estructura de balance sólidaLa consolidación por primera vez de 12 nuevas

empresas tuvo un efecto mínimo sobre la

estructura de balance de MAN Ferrostaal.

La principal excepción la representan los

activos tangibles que, gracias a la modificación

del grupo de consolidación, aumentaron

hasta alcanzar la cifra de 149 millones de


euros).

El total de la hoja de balance de MAN Ferrostaal

aumentó un escaso 3% hasta registrar 2 382

millones de euros (ejercicio anterior: 2 316

millones de euros). En la parte del activo,

los activos a largo plazo aumentaron de

330 millones de euros a 463 millones de

euros durante el ejercicio 2005. Este

aumento se debió, fundamentalmente, al

desarrollo positivo experimentado en los

resultados operativos de nuestra planta de

metanol y amoniaco situada en Trinidad

(contabilidad por el método de participación).

Pese a la aportación de las provisiones para

pensiones, con un 23% los activos líquidos

reconocidos (activos disponibles y valores)

constituyen una parte considerable del total

de la hoja de balance.

El pasivo del balance ha experimentado

cambios significativos en 2005. Como

resultado de la compensación de las cuentas

con los fondos transferidos al Fondo de

Pensiones de MAN, las provisiones para

pensiones han descendido de 232 millones

de euros a 30 millones de euros a 31 de

diciembre de 2005.

Al mismo tiempo, las obligaciones a corto

plazo y las provisiones han aumentado un

14% hasta alcanzar los 1 942 millones de

euros (ejercicio anterior: 1 706 millones de

euros). Esta subida tiene su origen, en gran

medida, en los elevados pagos adelantados

de los clientes y en las provisiones de riesgo

creadas para diferentes contratos.

El desarrollo empresarial positivo permitió

reducir las obligaciones financieras a corto

plazo en un 83% hasta los 21 millones de


euros). En consecuencia, a finales de 2005

MAN Ferrostaal prácticamente no precisó

ningún préstamo sujeto a intereses. En com-

paración con el ejercicio anterior, el capital

propio aumentó en 28 millones de euros

hasta alcanzar la cifra de los 335 millones

de euros. Por consiguiente, el ratio de capital

propio aumentó de un 13,3% a un 14,1%.

Con aproximadamente 440 millones de

euros, el total del capital a largo plazo cubre

los activos a largo plazo casi por completo

(463 millones de euros).

Informe adicionalUna vez finalizado el ejercicio fiscal, no se

produjo ningún acontecimiento especial

que pudiera tener un efecto significativo

sobre el desarrollo del negocio.

Las siguientes páginas ofrecen una descrip-

ción detallada del desarrollo empresarial de

las divisiones de Proyectos y Contratación y

de Servicios y Logística, así como de los

segmentos empresariales subyacentes.

La nueva estructura empresarial de dos

pilares y las medidas de reestructuración

llevadas a cabo en 2005 en el negocio de

las máquinas industriales han tenido como

resultado ciertos cambios en los términos

de referencia de algunos de los valores del

ejercicio anterior. Las cifras utilizadas en

el informe han sido ajustadas a la nueva

estructura de la empresa y son comparables.


20

La adjudicación de pedidos registrada el

pasado ejercicio por el segmento de Proyectos

Industriales ascendió a 971 millones de euros,

manteniendo así el buen nivel del ejercicio

anterior (957 millones de euros). Buena parte

del éxito obtenido en este segmento se lo

debemos al desarrollo positivo de nuestras

actividades petroquímicas. Entre los principales

adjudicadores se encuentran sobre todo

clientes de Oriente Próximo y Medio Oriente,

así como de América Latina, cuya actividad em-

presarial está centrada en la industria del crudo

y del gas y en los que existe una gran dis-

posición a realizar inversiones debido a la su-

bida del precio de la materia prima. Debido al

retraso en la adjudicación de proyectos y en su

puesta en marcha, la facturación disminuyó

hasta los 773 millones de euros (ejercicio

anterior: 1 016 millones de euros). La base de

pedidos aumentó gracias a la adjudicación de

varios pedidos importantes hasta alcanzar la

cifra de 1 009 millones de euros (ejercicio


Ampliación de nuestras actividades demetanolEn 2005, resultamos los adjudicatarios de un

pedido sacado a concurso por la empresa Oman

Methanol Company para la construcción llave

en mano de una planta de metanol en Omán

con una capacidad anual de 1 millón de tonela-

das. En un tiempo récord de doce meses todos

los socios implicados lograron formalizar todos

los contratos relativos al proyecto y a la finan-

ciación. MAN Ferrostaal ha asumido una parti-

cipación indirecta en la instalación como socio

minoritario. Nuestra larga colaboración con

los mismos socios de proyecto con los que ya

hemos concluido con éxito la construcción y

financiación de cuatro plantas de metanol en

El segmentode Proyectos

Industrialesopera en

segmentos de fuerte

crecimiento.

En la división de Proyectos y Contratación, que comprende los segmentos de Proyectos

Industriales y Operaciones Navales, MAN Ferrostaal lleva a cabo proyectos de construcción

de buques e instalaciones industriales a escala internacional en calidad de contratista general.

La adjudicación de pedidos en el ejercicio 2005 alcanzó los 1 124 millones de euros, logrando

llegar casi al nivel registrado el ejercicio anterior (1 136 millones de euros). Debido al retraso

en la adjudicación de proyectos y en su puesta en marcha, la facturación disminuyó hasta

los 807 millones de euros (ejercicio anterior: 121 millones de euros). Al final del ejercicio

fiscal 2005, la división disponía de una base de pedidos por valor de 1 768 millones de euros


Situación empresarial del segmento de Proyectos Industriales (en millones de euros)

2005 2004 Δ %

Adjudicación de pedidos 971 957 + 1

Facturación 773 1 016 – 24

Base de pedidos 1 009 923 + 9

Proyectos y Contratación

Proyectos Industriales


21

Trinidad nos lleva a pensar que este proyecto

también será un éxito.

Puesta en funcionamiento de la planta demetanol más grande del mundoEl pasado ejercicio hicimos entrega de la planta

de metanol más grande del mundo a la empre-

sa Methanol Holdings (Trinidad) Limited. Se

trata ya de la cuarta instalación llave en mano

que hemos construido para este cliente. Ésta se

ha construido en un tiempo récord de algo más

de dos años y se ha concluido con tres meses de

antelación con respecto a la fecha acordada por

contrato. MAN Ferrostaal posee una participa-

ción en la planta en calidad de socio minoritario.

El proyecto se desarrolló de forma extraordina-

riamente satisfactoria gracias a la excelente

colaboración orientada a objetivos entre todas

las partes.

Planta de coquización retardada para ChileLa petrolera estatal chilena ENAP adjudicó a

MAN Ferrostaal, como miembro de un consor-

cio internacional, la construcción de una planta

de coquización en Chile. En el marco de este

consorcio, MAN Ferrostaal será responsable

de la construcción, montaje y entrega de los

equipos. La planta se levantará estratégica-

mente en las proximidades de la refinería de

Aconcagua y a 200 kilómetros de la capital

Santiago de Chile y del puerto industrial de

Valparaíso. El objetivo de la inversión es utilizar

los residuos pesados de la refinería para pro-

ducir combustible y lograr una alta flexibilidad

en el funcionamiento de la refinería. Gracias a

una innovadora estructura de financiación, en

la que MAN Ferrostaal ha participado activa-

mente, una revista internacional ha otorgado a

este proyecto el premio “Latin American Deal

of the Year 2005”.

Sofisticadas ampliaciones de las plantasgeneradorasEn nombre de la empresa Fajr Petrochemical

Company hemos ampliado la capacidad de la

planta generadora de 580 MW situada en la

ciudad de Bandar Imán Jomeini (Irán) a

un total de 830 MW. Junto con el diseño y el

trabajo de ingeniería, los servicios prestados

incluyen también la entrega, montaje y puesta

en funcionamiento de dos turbinas de gas. La

planta ya existente suministra a las empresas

petroquímicas colindantes electricidad, vapor

de proceso y agua tratada. Los trabajos de cons-

trucción para la ampliación comenzaron el

pasado ejercicio fiscal y la entrega de los

componentes principales está prevista para

finales de 2006. Otro gran contrato conseguido

el pasado ejercicio procedía de nuestro cliente

Mobin Petrochemical Company, al que sumi-

nistramos turbinas de gas y generadores para

la ampliación del complejo de generación de

energía de la ciudad de Bandar Assalouyeh (Irán).

Expansión hacia TailandiaEl pasado ejercicio obtuvimos, junto con

un socio local en Tailandia, el pedido para la

construcción llave en mano de una estación de

compresión para la petrolera estatal PTT Public

Company Limited. Este pedido nos permite

aportar nuestra experiencia como gestores de

proyectos siendo además responsables, de

Nuestroproyecto para

la planta decoquización

retardada fuepremiado con

el galardón“Latin America

Deal of theYear 2005”.

1 2

Planta de amoniaco N2000 en Trinidad

Cimentaciones de la planta de metanol MO3000 en Omán

1

2

la ingeniería, del aprovisionamiento y de la

puesta en funcionamiento de la instalación. La

provincia de Rayong, en la que está construida

la planta, es una de las regiones industriales

más importantes de Tailandia y cuenta con el

puerto industrial más grande del país. Se

caracteriza por la presencia de empresas del

sector petroquímico y de la industria pesada.

MAN Ferrostaal considera que el constante

crecimiento en el consumo de gas natural y la

necesidad cada vez mayor de nuevas plantas de

suministro de energía representan un gran po-

tencial para la ampliación de las actividades de

la empresa en este mercado.

Estación de compresión en TurkmenistánDesde Turkmenistán recibimos otro pedido

parcial para la construcción de una nueva

estación de compresión de gas diseñada para

transportar hasta 4 000 millones de metros

cúbicos de gas para su exportación.

Un pedido exigente en BulgariaLa rehabilitación de una antigua central

térmica de carbón se perfila como un trabajo

difícil de desarrollar. Ciertas complicaciones

técnicas retrasarán considerablemente la fecha

de finalización prevista. No obstante, ya se

había realizado la correspondiente provisión

de riesgo. Junto con el cliente y el socio del

consorcio RWE Solutions, trabajamos dura-

mente para dar con posibles soluciones al

problema.

Entrada satisfactoria en el mercado vietnamitaEn 2005, MAN Ferrostaal dio un paso im-

portante dentro del mercado vietnamita.

Construimos una planta de galvanización y

revestimiento de pintura para la empresa

de construcción LILAMA. Como contratista

general, MAN Ferrostaal entregó la planta al

cliente durante el pasado ejercicio. Con un

crecimiento económico superior al 7%, Vietnam

es, por detrás de Singapur, la segunda economía

del sudeste asiático con el crecimiento más

rápido. Una infraestructura con capacidad de

desarrollo, unas exportaciones con una fuerte

tendencia de crecimiento y sólidos aumentos

en la producción industrial y el sector de la

construcción, hacen de Vietnam un mercado

muy prometedor para el abanico de actividades

de MAN Ferrostaal.

Ampliación de una planta generadora enVenezuelaEl pasado ejercicio proseguimos con la

ampliación llave en mano de una planta

generadora de turbinas de gas de 300 MW a

una planta generadora de turbinas de gas y

vapor de 475 MW según el calendario previsto.

La fecha de finalización está prevista para

comienzos de 2007.


22

Conducciones desde los campos de gas natural submarinos en

Tailandia

Construcción de una refinería para la producción de gas, gasóleo y

gas líquido de alta calidad en Chile

Planta generadora de la empresa Fajr Petrochemical Co. en Irán

Estación de compresión en Turkmenistán

Construcción de una sala de calderas en una planta petroquímica

en Santa Fe, Chile

Comprobación de una bobina de acero revestida de una planta

de galvanización y revestimiento de pintura en Vietnam.

1

2

3

5

6

4

El segmentode Proyectos

Industrialesexperimentaráuna fuerte ex-

pansión en lospróximos

años.

1 2 3


23

Expectativas de negocio en el segmento deProyectos IndustrialesPara el ejercicio fiscal 2006 esperamos

mantener una buena base de pedidos. Estamos

seguros de poder aumentar tanto la adjudica-

ción de pedidos como la facturación, y no es

para menos si tenemos en cuenta los movimien-

tos de proyectos mencionados anteriormente.

El segmento de Proyectos Industriales se

encuentra en el epicentro de nuestra estrategia

de crecimiento. Nuestra intención es ampliar

sistemáticamente nuestras actividades de ges-

tión y desarrollo de proyectos. En el segmento

empresarial petroquímico estamos comenzando

a crear nuevos mercados para el producto

metanol. Asimismo, añadiremos otras

tecnologías de procesamiento del gas a nuestra

cartera de servicios. A la vista de la creciente

demanda de productos derivados del gas,

creemos que en los próximos años se llevarán

a cabo cada vez más de proyectos de inversión

cuyas especificaciones se ajustarán en gran

medida a nuestros puntos fuertes. En este

sentido, hemos centrado nuestra atención en

las regiones de Oriente Próximo y Medio

Oriente y en América Latina.

Oriente Medio y Próximo es un mercado

especialmente importante para nosotros. Los

países de la región registran altos índices de

crecimiento económico, disponen de grandes

reservas de gas y de los medios necesarios para

poner en marcha grandes proyectos industriales.

Gracias a la construcción de la planta de

metanol en Omán hemos encontrado una

buena vía de acceso a la región y creemos que

tenemos muchas posibilidades de obtener

otros proyectos. Partimos de la base de que

seremos capaces de ampliar nuestras

actividades en un futuro próximo.

Las perspectivas de futuro de nuestras activida-

des de crudo y gas también son positivas. La

demanda de instalaciones llave en mano para el

tratamiento y el transporte del crudo y del gas

natural crecen a buen ritmo. En la actualidad

nos hemos centrado principalmente en Irán y

Turkmenistán. Ambos son mercados exigentes.

Gracias a que nuestra presencia sobre el terreno

comenzó hace ya muchos años y a que conta-

mos con los conocimientos necesarios sobre el

mercado local, estamos operando de forma

muy satisfactoria. En el futuro también preten-

demos comenzar a desarrollar nuestras activi-

dades en mercados asiáticos, tales como

Tailandia, Malasia e Indonesia. Las industrias

del crudo y del gas situadas en estos países

tienen una gran demanda: la ampliación de

su infraestructura, entre otros con estaciones

de compresión y plantas de tratamiento de gas.

En 2005, conseguimos poner un pie en el

mercado tailandés con la construcción de una

estación de compresión de este tipo. Se trata

de una buena base sobre la que podremos

fortalecer nuestra posición de mercado me-

diante la adjudicación de nuevos contratos.

Para nuestras actividades relacionadas con

el sector de las plantas generadoras vemos un

gran potencial de mercado, dado que muchos

países presentan una gran demanda de sumi-

nistro de energía adicional. En lo que respecta

al aspecto técnico, nuestra atención se centra

en las plantas generadoras de turbinas de vapor

y gas, no en vano estas plantas tienen un alto

Lasposibilidades

de crecimientoresiden

fundamen-talmente en

Oriente Próximo y

Medio Oriente,en América

Latina y en elsudesteasiático.

4 65

nivel de eficacia operativa. En el futuro, am-

pliaremos nuestras actividades en el campo de

las plantas generadoras en colaboración con

nuestra empresa afiliada MAN B&W Diesel en

el mercado mundial de las centrales diesel.

Creemos que existen buenas oportunidades

de crecimiento para los segmentos de mercado

de la celulosa y de las energías renovables que

también incluiremos en nuestra cartera. De

esta manera ampliaremos de forma específica

nuestra competencia técnica. En la actualidad

estamos trabajando codo con codo con nuestros

socios en algunos proyectos prometedores en

Europa y Asia para los que vemos posibilidades

reales de implantación en 2007.

En 2005, la adjudicación de pedidos en el

segmento de las Operaciones Navales dis-

minuyó hasta los 153 millones de euros frente

a los 179 millones de euros registrados en el

ejercicio anterior. Este retroceso era algo

esperado, dado que la adjudicación de pedidos

del ejercicio 2004 había registrado un nivel

especialmente alto gracias a un pedido para la

entrega de dos submarinos Tipo 209 a Portugal.

Dentro de este segmento, nuestras actividades

de buques mercantes experimentaron un

desarrollo realmente bueno. En este ámbito,

hemos sido capaces de beneficiarnos del

desarrollo positivo registrado por la industria

mundial de buques mercantes en 2005, así

como del aumento en la demanda de buques

de doble casco. La facturación descendió por

motivos de liquidación hasta los 34 millones de

euros (ejercicio anterior: 105 millones de euros).

La base de pedidos experimentó un crecimiento

a lo largo del año, situándose a 31 de diciembre

de 2005 en 759 millones de euros (ejercicio


Nueva fundación de una joint ventureEl pasado ejercicio tomamos las medidas nece-

sarias para separar nuestras actividades navales

que, a partir de 2006, formarán una empresa

conjunta con la empresa ThyssenKrupp Marine

Systems AG. Esta medida fomentará la coopera-

ción en el campo de las ventas y hará posible

una comercialización conjunta más eficaz.

Puesta en funcionamiento de submarinosEl pasado ejercicio y tras cuatro años de

trabajo de construcción en colaboración con

nuestro socio ThyssenKrupp Marine Systems


24

En el segmento de Opera-

ciones Navalessomos líderes

en la cons-trucción de

petroleros dedoble casco.

Remolcador AHT suministrado a una compañía naviera alemana

Bautizo de un submarino de la marina sudafricana

Buque cisterna para productos químicos "Wappen von Berlin"

1

2

3

1 2

Situación empresarial del segmento de Operaciones Navales (en millones de euros)

2005 2004 Δ %

Adjudicación de pedidos 153 179 – 15

Facturación 34 105 – 68

Base de pedidos 759 674 + 13

Operaciones Navales


25

entregamos un submarino tipo 209 a la marina

sudafricana. Actualmente, otros dos submarinos

para la marina sudafricana están en proceso de

construcción, cuya entrega está prevista para

2007.

Demanda de petroleros SCOT en todo elmundoEn 2005, conseguimos una vez más un pedido

de una compañía naviera alemana para la cons-

trucción de cuatro petroleros Safety Chemical

Oil Tanker (SCOT). En la actualidad, este tipo de

buque tiene una gran demanda en todo el

mundo y se considera especialmente seguro

gracias a su doble casco y a su sistema redundante

de propulsión y timón. La entrega de estos

petroleros está prevista para 2007 y 2008, de

forma que la flota de petroleros SCOT entregados

alcanzará la cifra total de doce unidades.

Nuevos pedidos de remolcadores AHTEn 2005, también nos hicimos con contratos

para la entrega de cuatro remolcadores AHT

(Anchor-Handling-Tugs). Se trata de nuevos con-

tratos procedentes de una compañía naviera

alemana para la que anteriormente ya habíamos

construido un remolcador de 100 toneladas.

Reducción de las obligaciones derivadas delcomercio de compensaciónHemos aprovechado el ejercicio 2005 para reducir,

con arreglo al plan establecido, las obligaciones

derivadas del comercio de compensación

surgidas de nuestras actividades navales en

Grecia, Portugal y Sudáfrica. Gracias a las medidas

de inversión puestas en marcha, hemos realizado

una gran aportación a la mejora estructural de

una serie de sectores en estos países y de pequeñas

y medianas industrias situadas en esas regiones.

Expectativas de negocio en el segmento deOperaciones NavalesLas actividades de MAN Ferrostaal en curso den-

tro del ámbito del comercio de compensación y

de los buques mercantes nos dan pie a esperar

un desarrollo empresarial positivo. A la vista del

aumento del volumen de mercancías y de

comercio en todo el mundo, esperamos que la

fuerte demanda de buques mercantes continúe.

Continuaremos desarrollando nuestra estrategia

de éxito que se basa en la centralización de

recursos en productos especiales. Al mismo

tiempo nos aseguraremos emplazamientos

alcanzando nuevos acuerdos de colaboración

estratégica con astilleros internacionales, especial-

mente en Europa del Este.

En el futuro, el desarrollo del comercio de

compensación asumirá un papel más impor-

tante en MAN Ferrostaal. En los negocios con

autoridades estatales hemos notado una

creciente tendencia hacia las obligaciones

derivadas del comercio de compensación y

creemos que existen posibilidades adicionales

de negocio, que estamos en posición de asumir

gracias a nuestra cartera de competencias.

3


26

La división de Servicios y Logística, con los segmentos de Soluciones para Equipos y

Soluciones para Cadenas de Suministro, aúna aquellas actividades de MAN Ferrostaal rela-

cionadas principalmente con los servicios y la logística. En 2005, la adjudicación de pedidos

ascendió a 1 953 millones de euros, frente a los 2 372 millones de euros registrados en el

ejercicio anterior. Este retroceso se debió principalmente a los bajos precios del acero en el

segmento de materiales. La facturación descendió a 1 982 millones de euros (ejercicio anterior:

2 064 millones de euros). A finales del ejercicio, la base de pedidos rondaba los 590 millones

de euros frente a los 662 millones de euros registrados a 31 de diciembre de 2004.

El segmento de Soluciones para Equipos

registró un desarrollo satisfactorio en 2005.

La adjudicación de pedidos aumentó hasta

alcanzar la cifra de 387 millones de euros


En este sentido, nos beneficiamos del fuerte

desarrollo económico de China y de la

situación económica positiva en nuestros

mercados clave latinoamericanos. La

facturación también mejoró y aumentó en

un 15% hasta alcanzar los 390 millones de


euros). A finales de 2005, la base de pedidos

permaneció sin cambios al nivel de los


Tendencia alcista en el segmento demaquinaria de impresiónEn 2005, logramos mejorar considerable-

mente las estructuras de costes del segmento

de Impresión y Embalaje y fortalecer nuestra

posición de liderazgo en los mercados del

hemisferio sur. Al mismo tiempo, la

recuperación de la industria de impresión y

embalaje tuvo asimismo un efecto positivo

sobre la situación empresarial.

Entre nuestros principales socios se encuen-

tran, junto con nuestra empresa afiliada MAN

Roland, los fabricantes Manugraph (La India)

y Nilpeter (Dinamarca). No obstante, nuestra

principal región de ventas fue una vez más

América Latina. En México y Brasil pudimos

aumentar claramente nuestro volumen de

ventas. Durante el pasado ejercicio, adquiri-

mos la empresa sudafricana Printing Products

Ltd., lo que constituye un importante com-

plemento para nuestra cartera de ofertas y

mejora aún más nuestra experiencia en

sistemas.

En 2005, procedimos a reestructurar el

segmento de Sistemas Industriales y Trans-

porte, integrando los negocios de máquinas,

El negocio delas máquinasindustriales yde impresión

se ha desarro-llado positiva-mente y sigue

ofreciendo potencial.

Soluciones para Equipos

Servicios y Logística

Situación empresarial del segmento de Soluciones para Equipos (en millones de euros)

2005 2004 Δ %

Adjudicación de pedidos 387 347 + 12

Facturación 390 340 + 15

Base de pedidos 210 210 0


27

líneas de sistema y sistemas de transporte

en una única unidad. Esta medida nos per-

mitirá mejorar en un futuro las sinergias y

sacar mayor provecho del potencial disponible.

El suministro de tres líneas de laminación de

tres módulos, los periféricos correspondien-

tes y la modernización de dos fábricas de

laminación ya existentes en China resultó

todo un éxito. Además, durante el ejercicio

2005 también tuvo lugar la entrega y

aceptación definitiva de otra fábrica de

laminación de aluminio de cuatro módulos,

incluidas las máquinas anteriores y

posteriores conectadas en serie. La pro-

ducción anual de láminas de aluminio fino

en China aumentó en 130 000 toneladas al

año gracias a estas instalaciones. En China

también nos hicimos con varios contratos

para el suministro de equipos para la pro-

ducción de medallas y monedas, con los que

también se fabricarán las medallas para los

Juegos Olímpicos de Pekín 2008.

Cooperación satisfactoria dentro del grupoEn colaboración con nuestra empresa

afiliada Neoman hemos conseguido poner

pie en el mercado mexicano de autobuses.

De esta manera, en 2005 conseguimos

contratos para el suministro de un total de

525 autobuses y chasis. La cooperación de

todo el grupo con Neoman permite sacar

provecho de las sinergias y desarrollar un

mayor potencial en Latinoamérica. Actual-

mente, estamos desarrollando nuestra red

de servicio en México para poder ofrecer,

junto con Neoman y Vehículos industriales

MAN, servicio para autobuses y camiones.

Expectativas de negocio en el segmentode Soluciones para EquiposEn el segmento empresarial de Soluciones

para Equipos, vemos buenas oportunidades

de crecimiento y confiamos en poder

continuar el desarrollo positivo también el

próximo año. En el segmento empresarial

de Impresión y Embalaje, partimos de la

base de una continuación de la tendencia

alcista. Mediante el desarrollo de asociaciones

estratégicas, especialmente con proveedores

asiáticos, ampliaremos nuestra cartera de

productos y nos adentraremos en nuevos

segmentos de mercado. También aspiramos

al crecimiento externo mediante la

adquisición selectiva de proveedores inter-

nacionales con ofertas complementarias.

Simultáneamente, pretendemos seguir

reforzando nuestra posición de mercado,

intensificando más nuestras actividades en

el negocio de servicios y piezas de recambio.

En el segmento de Sistemas Industriales y

Transporte, vemos numerosas posibilidades

de éxito en el futuro. Por una parte, el

desarrollo de muchos países emergentes

aumenta la demanda de máquinas indus-

triales y, por otra parte, cada vez más em-

presas de producción de países industriales

en vías de desarrollo están interesadas en

distribuir sus máquinas a nivel mundial.

Para las mencionadas empresas, nosotros

Desarrollaremosen conse-

cuencia lasactividades del

segmento deSoluciones

para Equipos.

1 2

Trenes de laminación de aluminio para la fabricación

de láminas de aluminio, suministradas a China

Máquinas de impresión offset de bobina MAN Roland

durante su funcionamiento

1

2


28

somos un socio de cooperación muy valorado,

debido a nuestra capacidad comercial,

nuestros amplios conocimientos sobre

países y nuestra red comercial internacional.

En muchos países, existe una gran necesidad

de desarrollo y modernización de la red

ferroviaria. Deseamos aprovechar esto en

favor de nuestro negocio, así como ayudar

a mejorar las infraestructuras de estos países

mediante el desarrollo de soluciones de

transporte a medida.

En el segmento de Soluciones para Cadenas

de Suministro, la adjudicación de pedidos en

el ejercicio 2005 fue de 1 566 millones de

euros (ejercicio anterior: 2 025 millones de

euros). Se trata de un retroceso esperado,

cuyo origen hay que buscarlo en la caída de

los precios de los productos de acero a nivel

mundial. La facturación descendió un 8%,

hasta los 1 592 millones de euros (ejercicio

anterior: 1 724 millones de euros). Esto se

debe básicamente a que, en el caso de servicios

logísticos, reflejamos en nuestras cifras

empresariales de forma progresiva

únicamente el valor añadido generado por

MAN Ferrostaal, mediante un cambio en el

modelo de negocio. Al finalizar el ejercicio,

esta área disponía de una base de pedidos

de 380 millones de euros, frente a los

452 millones de euros del 2004.

En el segmento empresarial de Materiales,

dimos salida durante el pasado ejercicio a

más de 2,5 millones de toneladas de acero

(ejercicio anterior: 3 millones de toneladas)

y a unas 700 000 toneladas de materia

prima (ejercicio anterior: 800 000 tone-

ladas). De esta manera, pudimos superar

ligeramente los buenos resultados del

ejercicio anterior, a pesar de un entorno de

mercado en parte difícil.

21

Entrega de palanquillas de acero para la fabricación de

tubos sin soldadura

Montaje de motores para un fabricante de Polonia

Material para la construcción de una conducción de

crudo en Turkmenistán

Entrega de componentes periféricos para

conducciones

1

2

3

4

Soluciones paraCadenas de Suministro

Situación empresarial del segmento de Soluciones para Cadenas de Suministro (en millones de euros)

2005 2004 Δ %

Adjudicación de pedidos 1 566 2 025 – 23

Facturación 1 592 1 724 – 8

Base de pedidos 380 452 – 16


29

Las ventas de productos de acero se

dividieron en un 39% de productos largos,

un 30% de productos planos, un 24% de

semielaborados y un 7% de aceros especiales

y metales no ferrosos. El mercado de

aprovisionamiento más importante para

nuestras actividades en el campo del acero

fue, con un 32%, el tonelaje de la Unión

Europea. Los países europeos no pertene-

cientes a la Unión Europea aportaron un 21%

del tonelaje comprado, Latinoamérica un 25%,

Asia un 18% y África y Norteamérica un 4%.

El mercado de ventas más importante en

el ejercicio del 2005 siguió siendo Norte-

américa con un 39% del tonelaje vendido,

seguido por Latinoamérica con un 22% y los

países miembros de la Unión Europea con

un 19%. Un 10% del tonelaje vendido fue a

parar a Asia, un 6% a África y un 4% al resto

de Europa.

En el segmento empresarial automovilístico,

el ejercicio 2005 volvió a transcurrir de

forma positiva. Hemos ampliado nuestras

actividades con clientes existentes y hemos

realizado proyectos con clientes nuevos.

Entre otros, pudimos ganar los contratos

con nuestro cliente General Motors para los

servicios complejos de montaje del modelo

Zafira en la población polaca de Gliwice.

En el emplazamiento belga existente de

Genk, Ford nos encargó el montaje de los

módulos para el nuevo modelo Ford Galaxy.

Simultáneamente, pudimos ampliar los

contratos actuales para la producción del

nuevo Ford Mondeo, de forma que la carga

de trabajo en este emplazamiento está

asegurada hasta el 2011. En Bélgica, nos

establecimos en dos nuevos emplazamientos:

En Amberes, montaremos los ejes traseros y

los montajes amortiguadores para Opel a

partir del 2006. En Gante, desde mediados

del 2005 estamos montando por primera

vez los depósitos de combustible para Volvo.

En el 2005, nuestras actividades en tuberías

se mantuvieron por detrás de las expectativas

y se beneficiaron sólo en parte del aumento

de la alegría inversora de la industria del

crudo y el gas. Bien es cierto que pudimos

formalizar varios contratos importantes

para el suministro de material para instala-

ciones y conducciones a Irán, Turkmenistán

y Rusia, pero el aplazamiento de algunos

pedidos importantes al ejercicio 2006

impidieron un desarrollo tan positivo

como el del ejercicio anterior.

El desarrollo continuo de nuestras actividades,

desde un simple proveedor a un proveedor

de servicios completo para la industria del

crudo y del gas, queda demostrado con el

contrato de suministro con nuestro cliente

Exxon-Mobil. A partir del último ejercicio,

nos encargamos de toda la función de apro-

visionamiento para las subdivisiones de

este cliente y somos los responsables del

suministro de materiales a sus unidades de

producción.

Hemos podidodesarrollar el

segmento empresarial

automovilísticoen el 2005.

Aquí tambiénpretendemos

seguircreciendo.

43


30

Expectativas de negocio en el segmentode Soluciones para Cadenas de SuministroPara el próximo ejercicio fiscal, contamos

con una situación de pedidos bastante

positiva en el segmento de Soluciones para

Cadenas de Suministro. En el segmento em-

presarial de Materiales, partimos de la base

de un desarrollo de precios en gran parte

estable. En especial y según nuestras ex-

pectativas, la demanda de acero laminado

se mantendrá en un nivel elevado durante

el próximo ejercicio. Tenemos planificado

aumentar la profundidad de nuestros servicios

mediante conceptos innovadores. Sobre todo

vemos un gran potencial en los EE.UU., donde

deseamos aumentar en mayor medida la

intensidad de nuestras actividades.

Las perspectivas futuras del segmento em-

presarial automovilístico son positivas. El reto

más importante para esta industria sigue

siendo la mejora de la capacidad competitiva.

Prevemos que los fabricantes de automóviles

amplíen sus actividades de subcontratación

para contrarrestar la presión de los costes.

Debido a que actualmente estamos bien

posicionados, continuaremos con nuestra

estrategia de liderazgo en procesos y calidad,

centrándonos en los servicios de gran valor

añadido.

En los próximos ejercicios, deseamos generar

crecimiento adicional ampliando el alcance de

los servicios y la profundidad de los mismos

con los clientes existentes. Simultáneamente,

deseamos reforzar nuestras actividades inter-

nacionales, especialmente en Europa del Este.

En el segmento empresarial de Tuberías,

esperamos una mejor situación de los pedidos

en el 2006. Estamos bien posicionados en

los países del área del mar Caspio, Rusia e

Irán y prevemos poder participar más inten-

samente que hasta el momento en las inver-

siones pendientes para la ampliación y

modernización de la industria del crudo y

del gas de dichos lugares. Además, cada vez

detectamos mayores esfuerzos por parte de

grandes empresas de crudo y gas y de

operadores de grandes instalaciones, en la

ampliación de sus actividades de aprovisio-

namiento, logística y gestión de calidad.

Esta tendencia favorece nuestro posiciona-

miento como proveedor de sistemas inde-

pendiente. Aprovecharemos el próximo

ejercicio para completar nuestra cartera de

productos e impulsar nuestra ampliación

del negocio base y de proyectos.

Fabricación de secciones de buques por

encargo de MAN Ferrostaal


31

El negocio de MAN Ferrostaal reside en gran parte en los profundos conocimientos de

nuestros empleados. Por ello, damos gran importancia al reforzamiento y el desarrollo

de este factor. La cualificación y el fomento de los talentos son tareas importantes de

nuestro trabajo de personal.

En 2005, MAN Ferrostaal dio empleo a una

media de 4 833 empleados fijos (ejercicio

anterior: 5 633). El 31 de diciembre de 2005,

había un total de 4 773 empleados fijos

activos en MAN Ferrostaal (ejercicio

anterior: 4 679). Este aumento se debió a

la inclusión por vez primera de diez empla-

zamientos internacionales. En la división

de Proyectos y Contratación tenemos

1 984 empleados, en la división de Servicios

y Logística 2 459 y en las áreas centrales 330.

Para el ejercicio 2006, tenemos el objetivo

de externalizar las actividades marginales.

Como consecuencia, el número de em-

pleados se reducirá.

El éxito internacional requiere em-pleados extraordinarios.Para una empresa de prestación de servicios

como MAN Ferrostaal, los conocimientos de

sus empleados son un factor clave para el

éxito y la competencia. Además de una am-

plia competencia técnica, consideramos que

la actuación empresarial y la capacidad de

pensar como una red multidisciplinar, así

como la sensibilidad hacia otras culturas,

son esenciales para operar con éxito a largo

plazo en nuestros mercados más competitivos.

Por ello, en el trabajo de personal prestamos

una especial atención al desarrollo profesional

e individual de nuestros empleados. Con el

fin de potenciar sus cualidades, ponemos a

su disposición una amplia oferta formativa.

Claves del éxito: la aptitudReforzamos la aptitud personal de nuestros

empleados mediante medidas de preparación

específicas y formaciones de administración

internacionales. A este respecto, entre otras

actividades, ponemos especial énfasis en la

organización de programas de la European

School of Management and Technology y

de la academia de administración de MAN.

Fomentamos el desarrollo profesional de

nuestros empleados mediante una amplia

oferta formativa, haciendo especial hincapié

en los campos financiero y legal. Además,

debido a nuestra implantación internacional,

el conocimiento de idiomas también ocupa

un lugar relevante.

Identificación estructurada y promociónde talentos Para las posiciones clave garantizamos una

planificación continuada a largo plazo iden-

tificando sistemáticamente a los candidatos

adecuados en todos los niveles de la jerarquía

de empresa. Desarrollamos de forma conti-

nuada la personalidad y las aptitudes de

nuestros empleados mediante medidas de

promoción específicas, una preparación

individual y eventos formativos de carácter

técnico, administrativo y estratégico. En el

último ejercicio hemos ampliado el proceso

de valoración de potenciales a los empleados

en el extranjero (tanto locales como delegados),

y, de esta manera, ensanchado nuestro con-

junto de efectivos técnicos y directivos.

Empleados


32

Clasificación de funciones en el niveldirectivoComo primer subgrupo del Grupo MAN,

hemos empezado clasificando los puestos

del personal ejecutivo en tramos salariales.

Esta medida tiene como objetivo asegurar

la posibilidad de comparar salarios dentro

del Grupo MAN. Además, con ello también

mejoramos la posibilidad de rotación de

funciones en el Grupo MAN.

Definición de capacidades centralesNuestro personal ejecutivo dispone de

cualidades directivas demostradas en la

práctica y a cuyo perfeccionamiento

contribuimos mediante un sistema

estructurado. Por ello, en 2005 hemos

desarrollado un modelo para definir las

capacidades centrales más importantes

de nuestro personal directivo. Se trata de:

personalidad, liderazgo, sociabilidad,

internacionalidad, actitud empresarial,

conocimientos técnicos y capacidad para

emprender cambios. Estas capacidades

constituyen criterios básicos para valorar

las funciones y desempeñan un papel im-

portante en la evaluación del potencial.

Además, son parte integrante de las en-

trevistas anuales de fijación de objetivos.

Remuneración por rendimiento Nuestro sistema remunerativo depende de

los éxitos operativos de MAN AG y de MAN

Ferrostaal. Aparte del rendimiento sobre

ventas de MAN Ferrostaal y del segmento

empresarial individual, el rendimiento sobre

el capital invertido de MAN AG constituye la

base para calcular la remuneración variable

de nuestro personal directivo. Esta medida

tiene como objetivo fomentar la cooperación

en el seno del grupo empresarial. Además,

la cantidad de la remuneración variable

depende en gran parte del rendimiento

personal.

Capacidad de gestión de proyectosEn el ejercicio entrante mejoraremos am-

pliamente nuestra capacidad central de

“gestión de proyectos” aplicando una serie

de medidas de aptitud intensas. Al mismo

tiempo, designaremos a más ejecutivos con

experiencia internacional y contrataremos

a más licenciados internacionales con títulos

técnicos para asegurar el rendimiento a

largo plazo de nuestras unidades operativas.

Agradecimiento a empleados y comitésde empresaLa Junta Directiva desea agradecer a todos

los empleados los éxitos cosechados en el

último ejercicio. Los beneficios obtenidos

en 2005 sitúan este año fiscal como el

segundo mejor ejercicio en la historia de

MAN Ferrostaal. Este éxito ha sido posible

gracias a la extraordinaria motivación y el

esfuerzo de nuestros empleados. Por otro

lado, la Junta Directiva agradece a los

miembros de los comités de empresa el

mantenimiento de su tradicional línea

de cooperación constructiva y sincera.


33


34

El tratamiento cuidadoso de oportunidades

y riesgos es para MAN Ferrostaal el funda-

mento de una gestión empresarial respon-

sable y un requisito ineludible para lograr

nuestros objetivos. Por ello, aplicamos una

sofisticada gestión de riesgos encaminada

a identificar y controlar sistemáticamente

las oportunidades y riesgos existentes en

el ámbito de nuestra actividad. Ello nos

permite aprovechar las oportunidades

consecuentemente, así como presentar

claramente y valorar objetivamente los

posibles riesgos. Esta gestión también

aporta contramedidas para los riesgos que

se presentan en el transcurso normal de

nuestra actividad. Solamente optamos por

una oportunidad empresarial si nuestras

valoraciones indican que podemos aumentar

el valor de la compañía y si los riesgos

asociados a ella son controlables.

Nuestro sistema de gestión de riesgos se

complementa con numerosos sistemas de

gestión y control. Al planificar la estrategia

empresarial tenemos en cuenta las oportuni-

dades a medio plazo, mientras que nuestra

gestión de informes interna garantiza un

Controlling adecuado para las oportunida-

des y riesgos actuales. Las necesidades de

liquidez las planificamos por adelantado en

el marco de una previsión financiera anual.

Controlamos activamente la evolución

de la liquidez a corto plazo mediante una

planificación trimestral rotativa. Estos

instrumentos permiten a la Junta Directiva

mantenerse informada a tiempo y completa-

mente sobre cualquier desarrollo empresarial

y, en caso de necesidad, tomar las medidas

necesarias en el momento adecuado.

Claves del éxito: la gestión de riesgosPor su orientación internacional y sus

numerosas operaciones empresariales, la

actividad de MAN Ferrostaal está expuesta

a un gran número de riesgos. Estas contin-

gencias se tratan mediante un eficaz sistema

de gestión de riesgos que forma parte inte-

grante de nuestros procesos comerciales y

en la que se basa la toma de decisiones em-

presariales. La base normativa del sistema se

fija según las directivas de MAN aplicadas en

todo el grupo empresarial y, sobre todo,

según el Manual de Gestión de Riesgos de

MAN, el cual hemos adaptado a los intereses

de nuestras actividades comerciales. El

manual contiene un conjunto de reglas

vinculantes destinadas a identificar, valorar

y controlar los riesgos significativos, y en él

se basan nuestros principios de política de

riesgos.

Gestión de riesgos

Nuestraactividad em-

presarial sebasa en una

gestión deriesgos

eficiente.


35

Tratamiento individualizado de losriesgosCon su implantación internacional y su

actuación en distintos sectores comerciales,

MAN Ferrostaal abastece a un gran número

de mercados. Estos se caracterizan por sus

variados perfiles de riesgo y requieren un

trato específico para cada contingencia. Ello

implica la necesidad de una organización

descentralizada de nuestro sistema de ges-

tión de riesgos, es decir, la identificación de

los riesgos se realiza primero en cada sector

empresarial por separado, dado que allí se

posee el mejor conocimiento de cada riesgo

específico.

La experiencia del riesgoA finales de 2005, MAN Ferrostaal creó una

instancia para controlar los riesgos de forma

centralizada: el comité de riesgos. Lo forman

expertos procedentes de las áreas operativas

y de los departamentos directivos. En un

futuro, este comité juzgará regularmente

la situación de riesgo de la empresa y entre-

gará a la Junta Directiva una valoración de

riesgos y oportunidades acompañada de una

recomendación para emprender acciones

ulteriores. Además, en el ejercicio pasado

hemos perfilado el sistema de gestión de

informes en colaboración con MAN AG.

Basándose en un catálogo de riesgos estándar,

las unidades de negocios locales y extran-

jeras registran y analizan cada trimestre sus

riesgos principales y los evalúan en función

de los daños potenciales y de su probabilidad

de incidencia. Al mismo tiempo, se identifi-

can las medidas de reducción del riesgo

existentes y planificadas, y se valoran en

función de su eficacia.

Los riesgos significativos para MAN Ferrostaal

se comunican detallada y regularmente a la

Junta Directiva, al Consejo de Administración

y a MAN AG. Por otro lado, se redactan

informes ad-hoc en caso de que la situación

de riesgo experimente cambios considera-

bles entre los plazos fijados para la gestión

de informes habitual.

La auditoría interna por parte de MAN AG

es un apoyo importante para nuestro sistema

de gestión de riesgos. Esta auditoría propor-

ciona una visión crítica del instrumental

disponible para el control de riesgos y

contribuye a afianzar su funcionalidad y

eficacia.

Un comité deriesgos se

encargará enun futuro de

evaluar regularmente

la situación deriesgo de

nuestra empresa.

Áreas de riesgos y oportunidadesNuestra tendencia al crecimiento y el aumento

constante del valor de la empresa están

inexorablemente unidos a la exposición a

unos riesgos que pueden perjudicar a

MAN Ferrostaal en lo tocante a sus activos,

finanzas y beneficios. A continuación se

describen una serie de áreas importantes

de oportunidad y riesgo que pueden afectar

significativamente nuestro desarrollo

comercial.

MercadoMAN Ferrostaal está expuesta a distintos

riesgos de mercado. Entre ellos se encuentra

la coyuntura económica mundial, que en el

ejercicio 2005 presentó un desarrollo general

positivo a pesar de la subida de precios de

las materias primas. Los precios de materias

primas elevados no sólo implican para noso-

tros un riesgo potencial, como el aumento

de precios, sino que también ofrecen

oportunidades. Muchos de nuestros clientes

se hallan en sectores actualmente en alza,

sobre todo en la industria del petróleo y el

gas, donde a causa de la creciente demanda

se están planificando numerosas inversiones

y proyectos de infraestructuras en los que

deseamos participar activamente.

La política de precios de cada competidor

puede provocar riesgos. Debido a la actual

debilidad del dólar US, los competidores de

los EE.UU. tienen una ventaja de costes y

precios con respecto a MAN. Además, estamos

comprobando una mayor presencia de em-

presas asiáticas que operan en nuestros

mercados a bajos precios y producen un

efecto negativo en los márgenes de

beneficio.

Encaramos estos riesgos atendiendo las

convocatorias de forma muy selectiva y

evitando los negocios caracterizados por una

elevada competencia. Al mismo tiempo,

estamos expandiendo nuestras posiciones

de mercado más privilegiadas, como las

actividades de desarrollo de proyectos. En

determinados proyectos participamos como

socios minoritarios con capital propio, con

lo cual establecemos con nuestros clientes

una relación de socio especial. Además, in-

tentamos fidelizar a nuestros clientes me-

diante un mejor servicio y optimizar cons-

tantemente las estructuras de costes de

nuestra empresa mediante un proceso de

mejora contínua.


36

Minimizamoslos riesgos decompetencia

mediante unarelación de

socio especialcon nuestros

clientes.


37

Nuestros mercados clave se hallan sobre todo

en países que están inmersos en un proceso

prometedor de modernización e industriali-

zación. En dichos estados estamos expuestos

no sólo a riesgos económicos, sino también

políticos. Delimitamos estos riesgos obser-

vando cómo evolucionan estas regiones para,

de este modo, poder anticiparnos a los

cambios que se produzcan en los mercados.

Actualmente pronosticamos un riesgo en

Irán debido a las posibles sanciones que

pueda imponer la comunidad internacional

en aquel país. A causa del gran número de

proyectos halagüeños de envergadura que

se están desarrollando en Irán, existe para

MAN Ferrostaal el riesgo de un desarrollo

comercial pobre en el futuro. Los pedidos ya

contratados no corren ningún peligro porque

ya están cubiertos con seguros de crédito. A

través de nuestra organización local, estamos

observando de cerca cómo evoluciona la

situación.

Desarrollo de pedidosDebido a nuestra función de contratista

general, nos hallamos expuestos a distintos

riesgos de contrato y de pedidos, sobre todo

en el área de Proyectos Industriales. Los

riesgos potenciales fundamentales residen

en la redacción de los contratos y en el

desarrollo técnico y comercial de unos

pedidos que son muy exigentes en muchos

sentidos. Entre los riesgos podemos citar

principalmente la prestación de servicios

insatisfactoria por parte de nuestros socios

de consorcio y empresas subcontratadas,

así como las dificultades técnicas surgidas

durante la conclusión y puesta en marcha

de las instalaciones. Cualquiera de estos

factores puede provocar retrasos en los

plazos y tener consecuencias negativas en

los costes.

MAN Ferrostaal afronta estos peligros con

una serie de medidas. Por ejemplo, en el

área de Proyectos Industriales se emplea un

Controlling de Proyectos especial que per-

mite supervisar mediante ordenador todo

el desarrollo del proyecto y del pedido.


38

Nuestra gestión de

riesgos garantiza una

supervisióneficaz de

proyectos ypedidos.

Mediante este sistema, los responsables de la

empresa visualizan los riesgos a tiempo. Ello

permite tomar las contramedidas correspon-

dientes. El sistema se completa con reuniones

de proyecto regulares en las que se presentan

al Comité Ejecutivo responsable los posibles

riesgos en las ofertas y se fija la siguiente

acción junto con la Dirección de Proyectos.

También delimitamos los riesgos sometiendo

regularmente nuestras empresas subcon-

tratadas a estrictos controles de calidad y

solvencia, y trabajando solamente con

socios que dispongan de procedimientos

y tecnologías de eficacia probada.

FinanzasMAN Ferrostaal obtiene el 84% de su fac-

turación del negocio internacional y, por

consiguiente, está expuesta a un riesgo de

divisas considerable. Esto es así sobre todo

en el caso del dólar US. Mantenemos estos

riesgos en unos límites controlables obser-

vando de cerca la evolución del mercado de

divisas mundial y, en caso de necesidad,

efectuando transacciones de seguridad.

A menudo, la realización de operaciones

requiere una financiación por parte de MAN

Ferrostaal. En este contexto nos exponemos

a riesgos de financiación. Delimitamos estos

riesgos llevando a cabo amplias compro-

baciones de solvencia y cooperando estre-

chamente con bancos y aseguradoras de

renombre. Realizamos una gestión de

finanzas activa en la que llevamos a cabo

el factoring a un nivel limitado.

Recursos HumanosDado que somos una empresa proveedora

de servicios, nuestro éxito empresarial está

estrechamente ligado a la capacidad y el

rendimiento de nuestros empleados. Debido

a ello, dentro de la gestión de riesgos también

tenemos en cuenta los riesgos de personal.

Se trata, entre otros, de los riesgos que pueda

provocar una cualificación insuficiente o una

sucesión no planificada en puestos clave

dentro de la compañía.

Afrontamos el posible riesgo de una cualifi-

cación de personal insuficiente mediante un

desarrollo de personal en forma de análisis

regulares de potenciales y tomando las co-

rrespondientes medidas de formación. Estas

formaciones se elaboran especialmente

ajustándonos a las necesidades de nuestras

actividades clave. Además, estamos intensi-

ficando la contratación de licenciados con

títulos técnicos para satisfacer las crecientes

demandas de nuestra actividad. Para ello

mantenemos un contacto estrecho y co-

operamos con reconocidas universidades

internacionales. Para evitar el riesgo de una

mala elección para un puesto, llevamos a

cabo un proceso estructurado de planifi-

cación de sucesiones. De esta manera

identificamos y promocionamos con

antelación a los candidatos adecuados.

PerspectivasAprovecharemos el ejercicio 2006 para

mejorar y ampliar nuestro instrumental

de gestión de riesgos. Durante el próximo

ejercicio extenderemos adecuadamente

el sistema de gestión de proyectos del

segmento Proyectos Industriales a otros

segmentos que se caracterizan por su

elevado nivel de complejidad.


39

Como proveedores de servicios industriales,

estamos obligados a ofrecer un alto nivel

de calidad para seguir cosechando éxitos

y mantenernos competitivos en nuestros

mercados internacionales. Los principales

objetivos de nuestro sistema de gestión de

calidad se centran en conseguir procesos

empresariales seguros y transparentes y

aplicarlos estrictamente en las operaciones

diarias.

Para que nuestros clientes obtengan un

producto impecable, tenemos que garantizar

una calidad en todos los niveles, desde el

proveedor hasta la aceptación final. Con el

fin de satisfacer este requisito, nuestras

áreas de operación se han certificado según

el estándar DIN EN ISO 9001:2000.

La búsqueda de la perfecciónTodas las operaciones y procedimientos

de nuestra empresa están sometidos a un

proceso continuo de mejora. Mediante

auditorías internas regulares y la aplicación

del potencial de mejora identificado en

aquellas, no sólo conseguimos mantener

el nivel de calidad, sino también aumentarlo

continuamente. Las actividades de gestión

de calidad realizadas durante el último

ejercicio se centraron en reforzar la integra-

ción de nuestras organizaciones extranjeras

en las representaciones de procesos.

Actualmente estamos revisando el sistema

de gestión de calidad para la división de

Proyectos y Contratación en vista a la

renovación del certificado en 2006. Uno de

los principales intereses de nuestro trabajo

a este respecto es la integración de todas las

instrucciones y reglamentos en flujos de

trabajo electrónicos de nuevo desarrollo que

forman parte de la gestión de riesgos. Al

mismo tiempo, aprovecharemos el próximo

ejercicio para seguir desarrollando nuestro

manual de gestión de calidad adaptado a

todo el Grupo.

Gestión de calidad

Una nivel decalidad alto esindispensable

para seguircosechando

éxitos ennuestros

mercados.

1

2

Visita de obras en una planta petroquímica

Puentes de tuberías de la planta de metanol

M5000 en Trinidad

1 2

MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005 INFORME ANUAL CONSOLIDADO

40

Una estrategia clara para el éxitoNuestro objetivo principal es crear valor

añadido para el accionariado de MAN AG.

Para ello aplicamos una estrategia centrada

en un crecimiento rentable y en el aumento

del valor de la empresa. Nos basamos en tres

principios fundamentales:

1. Concentración en nuestras capacidades

principales.

2. Expansión de nuestras actividades

empresariales hacia un objetivo.

3. Aprovechamiento de nuestra interna-

cionalidad como rasgo distintivo.

Concentración en nuestras capacidadesprincipalesConcentramos toda nuestra energía en lo

que mejor sabemos hacer. En el área de

Proyectos, actuamos como un think tank y

destacamos en el mercado por un desarrollo

de proyectos innovador, soluciones de finan-

ciación complejas y una gestión exitosa de

riesgos y proyectos. En las áreas de Servicios

y Logística, nuestros servicios realizan una

importante contribución en las cadenas de

valor añadido de nuestros clientes. En este

punto, nuestras capacidades principales son

la organización de cadenas logísticas, la

integración de sistemas, el pensamiento

orientado a los procesos y la capacidad de

ofrecer soluciones a medida. En la medida

que nos concentramos en nuestro negocio

clave, nos distanciamos de aquellas

actividades que no se ajustan a nuestro perfil

de capacidades y que se ciñen a una creación

de valor limitada. En particular, cedemos los

servicios de ingeniería y montaje de alto

coste a empresas especializadas.

Expansión de nuestra actividadMAN Ferrostaal es, desde hace años, una im-

portante fuente de liquidez y un proveedor

fiable de capital dentro del Grupo MAN.

Nuestra intención es reforzar esta posición

y asegurar el éxito a largo plazo ampliando

nuestras rentables y prometedoras activi-

dades empresariales.

En el área de Proyectos ampliaremos las

actividades de gestión y desarrollo de

proyectos. Implementaremos en más países

y áreas nuestros contrastados modelos de

negocio, como los que desde hace años

aplicamos en las plantas de metanol y

amoníaco en Trinidad y, actualmente,

también en Omán. Al mismo tiempo, nos

introduciremos en nuevos segmentos de

mercado caracterizados por unos elevados

potenciales de valor y crecimiento. Entre

ellos, destacamos el sector de la celulosa y

las energías renovables. Ampliaremos

nuestra capacidad en ambas áreas

realizando adquisiciones selectivas y

estableciendo cooperaciones estratégicas.

Debido a nuestra implantación internacional,

pronosticamos buenas oportunidades de

crecimiento en el área de servicios y logística.

Ampliaremos nuestras posiciones de

mercado intensificando la colaboración

con socios estratégicos, particularmente

con empresas de Asia y Europa Oriental,

e introduciéndonos en nuevos segmentos

de mercado. Al mismo tiempo, ampliaremos

nuestra base de ingresos completando

sistemáticamente nuestra cartera con

productos y servicios complementarios.

Además, reforzaremos todavía más nuestro

negocio de recambios y servicios.

La internacionalidad como rasgo distintivoMAN Ferrostaal es una empresa internacional

con raíces alemanas. Nuestro éxito de varios

años se basa en la implantación global de la

empresa y en nuestros conocimientos locales

en más de 60 países. Con casi 2 000 empleados

trabajando fuera de Alemania (es decir, más

del 40% de nuestro personal), somos un

Estrategia y Perspectivas

MANFerrostaal

es eldesarrolladorde proyectos

del GrupoMAN.


41

socio de confianza para nuestros clientes y

el más internacional de los subgrupos de

MAN AG. Este amplio posicionamiento nos

protege de las fluctuaciones coyunturales

locales y nos ofrece la posibilidad de ofrecer

servicios inteligentes a todo el mundo desde

un único origen. Así, nuestros clientes se

benefician de nuestra diversificada cartera

de negocios y de las sinergias generadas a

través de nuestra colaboración con otras

divisiones del Grupo MAN.

Obtenemos márgenes competitivos fomen-

tando sistemáticamente el intercambio

internacional de información y conocimien-

tos entre nuestras unidades de negocio y las

delegaciones nacionales. Al mismo tiempo,

utilizamos nuestra red internacional y

nuestros extensos conocimientos de los

países como plataforma de servicios para

contribuir a la internacionalización del

Grupo MAN.

La intensa cooperación entre MAN Ferrostaal

y Vehículos Industriales MAN de Latino-

américa es un buen ejemplo de cómo

fomentamos la internacionalización de

nuestras empresas afiliadas e impulsamos

la entrada en nuevos mercados. Gracias al

esfuerzo conjunto hemos conseguido

acceder en muy poco tiempo al mercado

mexicano de autocares. Por ello, ya estamos

trabajando en una segunda etapa de

proyectos en otras regiones del mundo.

Expectativas positivas para 2006Para el presente ejercicio partimos de una

continuación del impulso económico

mundial y esperamos una alta demanda

continuada de bienes de inversión en

nuestros mercados clave latinoamericanos,

asiáticos y de Europa del Este. Considerando

la permanente subida de los precios del

petróleo y el gas, contamos con que

nuestros socios sigan demostrando una

alta disposición para invertir en proyectos

de infraestructuras y grandes instalaciones

industriales.

Ante estas tendencias positivas, confiamos

en que la exitosa evolución de nuestro

negocio también halle continuidad en el

presente ejercicio.

Para 2006 nos hemos propuesto objetivos

muy exigentes. Deseamos incrementar

claramente nuestro resultado operativo y

volver a mejorar nuestras cifras de rendi-

miento. Para corresponder a este reto, todas

las unidades de negocio deben posicionarse

en sus segmentos de manera que estén en

disposición de incrementar continuada-

mente sus valores añadidos y conseguir

los índices de rendimiento previstos.

Continuaremos el camino tomado en

2004 de distanciarnos de cualquier actividad

que no se demuestre rentable a largo plazo.

Al mismo tiempo, aumentaremos nuestra

capacidad competitiva mejorando am-

pliamente nuestros procesos internos

y alineando la asignación de medios

financieros a mercados potenciales.

La adjudicación de pedidos y el volumen

de ventas en 2006 serán sensiblemente

inferiores en comparación con el ejercicio

precedente. Este descenso es debido princi-

palmente al nuevo modelo de negocio en

nuestras actividades de servicios logísticos,

donde se aplica cada vez más el valor

añadido generado por MAN Ferrostaal y no

el volumen de ventas total de los productos

gestionados. A medio plazo compensaremos

una gran parte de este descenso ampliando

selectivamente el negocio de instalaciones

y las actividades de servicio.

MANFerrostaal esel subgrupo

más inter-nacional delGrupo MAN.

42 MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005LA EXPORTACIÓN DE UN MODELO DE ÉXITO

No hay que quemar la materia prima, sino transformarla

en beneficio. Este es el principio seguido por MAN Ferrostaal

y sus clientes en Trinidad. El gas natural ya no se quema,

sino que se recoge y se transforma en metanol y amoníaco

en plantas petroquímicas. El metanol es uno de los com-

ponentes de salida más importantes para el tratamiento

en la industria química. Con él se elaboran plásticos,

colorantes, anticongelantes, biodiesel y otras sustancias.

El amoníaco también es el ingrediente más importante

para la producción de fertilizantes.

Desde hace 15 años, y con gran éxito, MAN Ferrostaal cons-

truye y gestiona con sus clientes plantas de metanol y

amoníaco en Trinidad. Hasta hoy existen cinco plantas de

metanol y amoníaco en Trinidad, y la inversión total de

MAN Ferrostaal y sus socios asciende a 2 000 millones de USD.

No obstante, la entrada en este negocio es difícil y requiere

una determinada combinación de aptitudes que no todos los

constructores de plantas poseen. Hay una demanda de con-

tratistas generales que sean capaces de desarrollar y gestionar

proyectos, diseñar soluciones financieras innovadoras

basadas en una gestión de riesgos sólida y con experiencia

en la aplicación de estos servicios.

La exportación de un modelo deéxito

43MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005LA EXPORTACIÓN DE UN MODELO DE ÉXITO

MAN Ferrostaal es contratista principal para la construcción de plantas de metanol y amoníaco.


Ingeniería financieraEl responsable de la primera planta privada de metanol en

Trinidad fue Lawrence Duprey, propietario de CLICO (Colonial

Life Insurance Company), la mayor compañía de seguros del

Caribe. Su intención era construir una planta en colaboración

con la empresa de montaje alemana Proman. Duprey buscó a

otro socio, un contratista principal con sólida experiencia en

la financiación de proyectos industriales en países en vías de

desarrollo. Este era un sector en el que MAN Ferrostaal llevaba

años cosechando éxitos.

Como los acreedores no

podían ofrecer ninguna

garantía material, MAN

Ferrostaal tuvo que

desarrollar un modelo de

financiación específico para

este sector. Su aplicación

sólo era posible con socios

que reconociesen el bene-

ficio potencial del proyecto,

que estuvieran dispuestos

a asumir un riesgo y con los que existiese una sólida relación

de confianza. Al fin y al cabo, la mayor parte de la financiación

se basaba en activos aún sin crear y en la expectativa de un

flujo de caja futuro con el funcionamiento de la planta.

En Trinidad confluyeron todos los factores: gas natural

a bajos precios, una situación geográfica favorable para

abastecer metanol a los grandes mercados europeo y norte-

americano, barreras aduaneras inexistentes y mano de obra

local cualificada. Ello nos permitió ganar como socios al

Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW) (Instituto de Crédito

para la Reconstrucción) y a la aseguradora de créditos

Hermes, como ya había ocurrido en muchos proyectos

anteriores. La primera planta de metanol lleva funcionando

rentablemente desde 1993. Tras la construcción de otras dos

instalaciones, en 2000 se inició el proyecto para la planta

de metanol más grande del mundo, la M5000. Actualmente,

Methanol Holdings (Trinidad) Limited es uno de los mayores

productores mundiales de metanol con una cuota de

mercado de aproximadamente 20%.

Un trasladoEl mundo árabe se ha hecho eco del éxito de Trinidad.

Omán también ofrece una serie de condiciones favorables

para repetir el modelo de Trinidad: buen clima inversor,

excelentes infraestructuras y gas natural. En el sultanato

también contamos con interlocutores locales fuertes alta-

mente interesados en invertir en petroquímica. En abril se

inició la construcción de una planta de metanol valorada

en 400 millones de USD en la región industrial de Sohar,

a 250 kilómetros al noroeste de la capital, Muscat.

Una de las ventajas del

proyecto es la participación

de los socios de Trinidad

también en Omán: Tras la

experiencia positiva del

Caribe, están interesados

en situar su negocio en una

base internacional más am-

plia. Apoyando la sociedad

del proyecto Oman Me-

thanol Company hay tres

socios potentes: Methanol Holdings (Trinidad) Limited, el

Grupo OMZEST, con sede en Omán, y MAN Ferrostaal. Al

igual que las plantas de Trinidad, este proyecto también está

financiado ampliamente por créditos de KfW cubiertos por

Hermes.

En su calidad de contratista, MAN Ferrostaal es responsable

de los servicios de ingeniería y de los suministros exteriores

de material y equipamientos. Del área interior, compuesta

básicamente de servicios de fabricación y montaje, se encarga

la empresa local Oman Proman Contracting & Trading LLC.

El mercado de destino del metanol, procedente de la planta

MO3000, es la industria química asiática y europea.

Un elevado potencial de mercadoMAN Ferrostaal ha ampliado consecuentemente el desarrollo

del proyecto sobre la base del gas natural como fuente de

materia prima y energía y prevé la posibilidad de construir

más plantas petroquímicas en varios países. Por ello, también

ampliamos nuestra oferta a otras tecnologías y productos.

Finalmente, el metanol dispone de un elevado potencial de

mercado como carburante para centrales eléctricas y

vehículos.

“Para entrar en el negocio

del metanol se necesita una

combinación de aptitudes de

la que no todos los construc-

tores de plantas disponen.”


Ingeniería financieraPara cada nuevo proyecto se elabora desde el principio una solución

financiera a medida que permita optimizar el trabajo mediante la

reducción de riesgos, la transparencia y la efectividad.

ParticipaciónMAN Ferrostaal funda con sus clientes empresas de proyectos en los

distintos países e invierte en proyectos conjuntos. Con ello se asegura

la participación de MAN Ferrostaal en todas las decisiones.

Marketing de los proyectosComo desarrollador de proyectos, MAN Ferrostaal es responsable de

la organización del funcionamiento de la planta y del marketing de los

productos.

Convertidor de la planta de metanol M5000

Caldera de la planta de metanol M5000

Reformador de la planta M5000

1

2

3

Una ingeniero de Trinidad durante la fase de construcción

Trabajadores locales de Trinidad han participado en la

construcción de la M5000.

4

5

1 2 3

Una gestión de proyectos inteligente

La realización de una ideaMAN Ferrostaal desarrolla ideas de negocios

rentables y asume la ejecución de todo el

proyecto. El cliente y los socios participan desde

el principio en la planificación y el proyecto. La

colaboración estrecha produce diseños exitosos

a medida.

Asociaciones de confianzaClientes y socios forman parte del equipo.

MAN Ferrostaal agrupa a socios competentes

procedentes del campo de la tecnología, la

ingeniería, el montaje y la financiación, y

coordina todo el desarrollo. Y lo hacemos

cumpliendo con los más altos estándares de

calidad.

4 5


Cronología de las plantas de metanol y amoníaco:

1990 Comienza la construcción de la primera planta de

metanol para la Caribbean Methanol Company (CMC)

1993 Se pone en servicio la planta CMC con más de

500 000 toneladas anuales de capacidad y se inicia

la ampliación de la planta de metanol existente de la

Trinidad & Tobago Methanol Company (TTMC)

1996 Se pone en servicio la nueva planta TTMC con más de


la construcción de una planta de metanol para la

Methanol IV Company (MIV)

1998 Se pone en servicio la planta MIV tras sólo 20 meses de

construcción

2000 Se inicia la construcción de la planta de amoníaco

para la Caribbean Nitrogen Company (CNC)

2002 Se pone en servicio la planta CNC con más de


la construcción de una planta de amoníaco para

Nitrogen (2000) Unlimited (N2000)

2003 Se fusionan las empresas de metanol CMC, TTMC y

MIV en Methanol Holdings (Trinidad) Limited (MHTL) y

se inicia la construcción de la planta de metanol M5000

2004 Se pone en servicio la N2000

2005 Se pone en servicio la planta de metanol M5000 para

MHTL con capacidad para más de 1,9 millones de

toneladas anuales

2005 Se inicia la construcción de la planta de metanol

MO3000 para la Oman Methanol Company LLC (OMC)

en el Golfo Pérsico con capacidad para más de

1 millón de toneladas anuales. Fecha de finalización

prevista: 2007


“The Winning Team”Con la puesta en servicio de la planta M5000, Methanol

Holdings (Trinidad) Limited (MHTL) se convertía en uno de

lo mayores productores de metanol del mundo. Esta em-

presa tiene una cuota de mercado de aproximadamente el

20% de todo el comercio mundial de metanol. Lawrence

Duprey, presidente de MHTK, expresó su entusiasmo

durante la puesta en marcha de la planta de metanol

M5000 en octubre de 2005, en de Point Lisas:

“La planta M5000 ha sido desde el principio todo un

desafío por las grandes dimensiones del proyecto. Debido

a la larga trayectoria de éxitos de este “winning team”, que

había desarrollado y construido todas nuestras plantas de

metanol anteriores, no resultó difícil para MHTL aceptar

también este proyecto. Siempre hemos dado importancia

a que lo que se puede hacer en Trinidad, se haga aquí.

Durante el montaje hemos contratado a 2 500 operarios

en las obras. Elogiamos el apoyo y la cooperación del

gobierno de Trinidad: no es casualidad que las dos plantas

de metanol más grandes del mundo se encuentren en el país. En MHTL mantendremos

nuestro optimismo y confianza hacia este país. Nuestros accionistas también han decidido

volver a invertir la mayor parte de sus dividendos en este país.”

Methanol Holdings

Trinidad es actualmente

uno de los mayores

productores de metanol

del mundo.

48 MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005APERTURA DE NUEVOS MERCADOS

MAN Ferrostaal es un agente activo en el mercado inter-

nacional desde hace años. En 2005, casi el 85% de los

ingresos netos de facturación se han generado fuera

de Alemania. En muchos países es habitual realizar trans-

acciones de compensación en caso de exportaciones. Las

transacciones de compensación tienen por objetivo ofrecer

ventajas al país comprador y a su economía. La concreción

de estas ventajas varía según el país y el tipo de pedido.

En muchos casos, MAN Ferrostaal ha implementado con

éxito transacciones de compensación en beneficio de la

población y la industria del país socio. En no pocos casos,

nuestras actividades han contribuido incluso a abrir nuevos

mercados, tanto para el cliente como para nosotros.

Apertura de nuevosmercadosComercio de compensación

49MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005APERTURA DE NUEVOS MERCADOS

MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005APERTURA DE NUEVOS MERCADOS

50

proyectos de alta tecnología, la transacción de compensación

suele conllevar también un traspaso tecnológico que permita

al país cliente la creación a largo plazo de una industria pro-

pia en el sector correspondiente.

Complejidad creciente y ajena al productoLas formas clásicas del comercio de compensación, como

las operaciones de trueque o los acuerdos de recompra,

evolucionan cada vez más hacia modelos comerciales com-

plejos, como los modelos PPP (Public Private Partnership:

empresas privadas participan en tareas estatales). Aquí el

contratista adopta la función del socio privado de un proyecto

público. Para las empresas que venden sus productos en el

extranjero, las obligaciones de transacción de compensación

de este tipo son cada vez más un requisito, porque exigen

una alta dosis de flexibilidad, creatividad y, en parte,

también fuerza financiera. No pocas veces ello conlleva

también inversiones que el contratista debe realizar.

Las transacciones de compensación también pueden tener

lugar en ámbitos totalmente ajenos al producto. Entonces,

para compensar los productos o servicios industriales im-

portados, los países socios reciben soporte para el marketing

de sus propios productos. En este caso, la transacción de

compensación puede contribuir a que las empresas del

país socio se abran a nuevos mercados. Esto representa

una ayuda sustancial para la industria del país cliente.

Una capacidad clave de MAN FerrostaalMuchos proyectos de MAN Ferrostaal han estado y están obli-

gados a incluir transacciones de compensación. Por ello, la

ejecución de los mismos representa una competencia clave

de nuestra empresa. Particularmente ventajosa resulta a este

respecto la extensa implantación del Grupo MAN, gracias a

la cual podemos utilizar selectivamente sus productos y ser-

vicios (por ejemplo, el suministro de autobuses y camiones).

Un modelo habitual, pero poco conocido Según estudios fidedignos, actualmente un 20% del comercio

mundial se desarrolla en el contexto de las transacciones

de compensación, y la tendencia aumenta. Así, hoy en día

más de 100 estados tienen transacciones de compensación

ancladas en los fundamentos de sus programas de adquisición.

Mientras al principio eran principalmente las inversiones en

defensa las que demandaban transacciones de compensación,

actualmente son sobre todo proyectos civiles como el

suministro de aviones, la construcción de puertos u otras

inversiones en infraestructuras.

Estas operaciones permiten a los estados realizar estas

inversiones sin incurrir en riesgos comerciales o políticos

demasiado elevados. Un ejemplo clásico de transacción

de compensación consiste en lo siguiente: En el marco de

un determinado pedido (la construcción de una central

eléctrica), el país socio importa bienes y, para compensar,

busca vías para exportar bienes por un valor similar.

Muchas opciones para un único objetivoAunque las transacciones de compensación acostumbren

tener objetivos muy similares, su forma de alcanzarlos

puede ser muy variada. Dependiendo del tiempo y el dinero

que intervienen en una transacción de suministro, el con-

tratista ofrece servicios adicionales que deberán llevarse a

cabo en calidad de compensación en un marco regulado.

Una demanda que suele hacer el país cliente consiste en

obligar al contratista a realizar su proyecto con “contenido

local”, es decir, adjudicando una parte de su pedido a em-

presas locales. Esta forma de negocio suele adoptarse a partir

de consideraciones relativas a políticas de empleo. En caso de

MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005APERTURA DE NUEVOS MERCADOS

51

Desde hace muchos años, MAN Ferrostaal desempeña un

papel sobresaliente en la industria naval alemana, que, como

socia de autoridades nacionales extranjeras, tiene que asumir

con frecuencia las obligaciones de compensación. Basándonos

en programas de compensación desarrollados conjuntamente,

hemos creado e implantado medidas individuales encamina-

das a mejorar el bienestar y la economía de cada país cliente

(mediante la transferencia de conocimientos, el acceso a

tecnologías clave, asegurando y creando puestos de trabajo,

etc.). Así, con el paso de los años, nos hemos convertido en

un socio competente para transacciones de compensación

en muchos países y hemos adquirido una excelente

reputación gracias al alto nivel de fiabilidad en el cum-

plimiento de estas obligaciones. Por otro lado, nosotros

mismos nos beneficiamos de nuestras actividades de

compensación porque así desarrollamos cooperaciones

duraderas en muchos países, adquirimos un amplio

conocimiento local y estamos más cerca de nuestros

clientes.

Transacciones de compensación con el gobierno sudafricano: como socio inversor, MAN Ferrostaal apoya la industria local del té.


Centro de aprendizaje AtlantisMAN Ferrostaal ha invertido en la construcción de un centro

educativo en Sudáfrica en el marco de una transacción de

compensación con el gobierno local. Los jóvenes de la

estructuralmente débil región de Atlantis reciben allí

una educación destinada a mejorar sus perspectivas pro-

fesionales. La industria de los alrededores utiliza el centro

de aprendizaje para realizar sus formaciones. Aparte de los

cursos sobre tecnologías de la información, administración

y contabilidad, también se imparten clases de confección,

electrónica, mecánica, tratamiento de la madera y soldadura.

Call-CenterMAN Ferrostaal ha participado como socio inversor en la

creación de actividades de call-center en Sudáfrica. Este país

es cada vez más atractivo para las empresas extranjeras: La

misma franja horaria que Europa Central, un conocimiento

sobresaliente del idioma inglés y una mentalidad abierta

hacen de Sudáfrica un lugar interesante para ubicar un call-

center. Esta transacción de compensación ha supuesto la

creación de 1.000 nuevos puestos de trabajo.

Plantaciones de téEn el marco de un acuerdo de compensación con el gobierno

sudafricano, MAN Ferrostaal apoya como socio inversor la

industria del té local. El objetivo principal es asegurar miles

de puestos de trabajo a largo plazo. Los expertos que se

encargan de las actividades operativas en las áreas de

gestión, producción y marketing apoyan el proyecto. Se

prevé a medio plazo una aportación de capital por parte

de un socio extranjero.

Planta de reciclaje PET en JohannesburgoMAN Ferrostaal financia la construcción de una instalación

de reciclaje para crear granulado sintético a partir de

contenedores PET usados. Desde un punto de vista huma-

nitario y ecológico, el proyecto es de una gran importancia,

porque en la recolección organizada de material reciclable

dentro del área urbana de Johannesburgo participan personas

sin estudios, es decir, necesitadas de recursos financieros.

Ejemplos actuales de transacciones de compensación

53MAN FERROSTAAL AG GESCHÄFTSBERICHT 2005APERTURA DE NUEVOS MERCADOS

Modernización de los Hellenic Shipyards Como parte de la implementación de los acuerdos de

compensación con nuestro país socio Grecia, MAN Ferrostaal

ha ampliado los astilleros de Hellenic Shipyards en la

localidad de Skaramanga para adaptarlos a la fabricación

de submarinos.

Transportador de cargas pesadas para Hellenic Shipyards En el marco de la modernización de los astilleros griegos,

MAN Ferrostaal ha desarrollado con una empresa del sur

de Alemania un transportador de cargas pesadas de 29 ejes

destinado al traslado de submarinos. Con una carga útil de

2 000 toneladas y una tecnología de desplazamiento en

todas las direcciones, el vehículo aprovecha de manera

óptima la capacidad productiva de unos astilleros con

espacios limitados.

Chasis para fabricante portugués de autobuses En el marco de un contrato de compensación con el gobierno

portugués, MAN Ferrostaal ha intermediado en la trans-

misión de una licencia de Vehículos industriales MAN AG

al fabricante de autobuses local Caetano para la utilización

de chasis MAN. El nuevo chasis ha aportado una mejora

significativa en la calidad, gracias a la cual la empresa ha

ampliado su posición de competencia.

Rehabilitación de unos astilleros portuguesesEn el curso la aplicación de unos acuerdos de compensación

con el gobierno portugués, MAN Ferrostaal ha apoyado

económica y administrativamente la gestión de los mayores

astilleros del país. El objetivo principal consiste en asegurar

la continuidad de los astilleros y de los puestos de trabajo

en el lugar. Los servicios prestados por MAN Ferrostaal han

permitido ampliar los astilleros y aumentar su rentabilidad

y capacidad competitiva.


Desde hace muchos años, las transacciones de compensación

y la aceptación de obligaciones de compensación forman

parte de las actividades de MAN Ferrostaal. En todo este

tiempo, la empresa se ha ganado una reputación entre todos

los socios implicados gracias al buen cumplimiento de sus

obligaciones. A lo largo de los años, y a partir de nuestro

cumplimiento de las obligaciones de compensación, ha

crecido un gran número de colaboraciones exitosas que

hacen suponer un aprovechamiento de las mismas para

la apertura a nuevas oportunidades de mercado. Horst

Weretecki, responsable del desarrollo de negocios en

MAN Ferrostaal, nos describe algunas de las posibilidades

que se desprenden de esta situación.

Las transacciones de compensación representan una gran

parte del comercio mundial y se están desarrollando desde

hace muchos años sin que se sepa mucho sobre ellas. ¿A qué

se debe?

Weretecki: A la mayoría de la población no le interesa cómo

suceden las transacciones de compensación. Lo importante

es que realmente sucedan. Tomemos, por ejemplo, la indus-

tria del té en Sudáfrica: Gracias a las medidas de rehabilitación

de las plantaciones que hemos implementado en el marco de

una obligación de compensación, varios miles de sudafrica-

nos podrán ganarse un sustento

trabajando en la cosecha. A la

gente no le interesa cómo hemos

redactado los contratos que han

llevado a ello ni cuáles han sido

nuestras prestaciones. Lo impor-

tante para la gente de allí es que

tienen un trabajo.

Lo mismo sirve para el gobierno

sudafricano. Para él lo que cuenta

es el resultado, es decir, que gracias a la acción del estado

– imponiendo obligaciones de compensación a con-

tratistas extranjeros – se han creado puestos de trabajo.

Dónde y cómo se consigue es irrelevante. Lo que queda es lo

siguiente: cuando MAN Ferrostaal se hace cargo de algo, lo

convierte en realidad. Y esto también es beneficioso para

nosotros, porque a todo el mundo le gusta hacer negocios

con un socio cumplidor.

Si este concepto es tan beneficioso para el estado cliente, ¿por qué

no se hacen más transacciones de compensación de este tipo?

Weretecki: La necesidad de transacciones de compensación

existe en muchos países y éstos las exigen cada vez más.

Hace apenas 20 años solamente había diez países con una

regulación formal de las transacciones de compensación.

Hoy son aproximadamente 100. Sin embargo, no todos los

actores del mercado están en disposición de asumir obliga-

ciones de compensación, sobre todo cuando su no cum-

plimiento está normalmente sancionado.

Si la sanción es muy elevada, puede salir muy caro...

Weretecki: Cada sanción reduce el beneficio. Sin embargo,

hay casos en los que las sanciones por incumplimiento de

las obligaciones de compensación constituyen el 100% del

valor del pedido.

Ello podría ser disuasorio.

Weretecki: Si representa un riesgo

demasiado elevado para una empresa,

entonces ni siquiera vale la pena pensar

en un negocio de ese tipo. Distinto es si

se tienen los contactos y la experiencia

necesarios y se está seguro de que se

pueden cumplir las obligaciones. Pode-

mos aceptar acuerdos que los demás

no desean por las obligaciones de com-

pensación que implican. Para MAN

Ferrostaal, esto es una importante ventaja competitiva.

MAN Ferrostaal tiene una larga y profunda experiencia con

las transacciones de compensación. ¿No merecería la pena

compartirla con otras empresas?

Weretecki: Valdría totalmente la pena. Hay muchas empresas

a las que se les exigen transacciones de compensación pero

“Podemos ofrecer

nuevas oportunidades

al Grupo MAN a

través de las

compensaciones.”

Clara ventaja competitiva

55MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005APERTURA DE NUEVOS MERCADOS

que no disponen del conocimiento y la experiencia

necesarios para cumplirlas. Este podría ser también uno de

los motivos que explican la existencia de distintas

plataformas institucionalizadas sobre el tema de las obliga-

ciones de compensación. Estas instituciones permiten a los

representantes de las empresas

intercambiar opiniones sobre el

tema. De vez en cuando, se llega

incluso a negociar con estas obliga-

ciones, como si se tratase de la

bolsa.

¿Cree que puede ofrecer su ex-

periencia en transacciones de

compensación como si fuera la

bolsa?

Weretecki: Es completamente imaginable. En primer lugar,

queremos promocionarnos con más fuerza que nunca

dentro del Grupo MAN. Con nuestra fuerte orientación in-

ternacional y nuestra larga experiencia de años realizando

transacciones de compensación, podemos abrir nuevas

oportunidades para todas las divisiones del Grupo MAN.

Por otro lado, este sería un bello ejemplo de filosofía de

empresa. Uno de los objetivos de Industrial Governance, el

concepto de gestión del Grupo MAN, consiste en establecer

prácticas comunes encaminadas a conseguir un mayor

potencial de valor añadido para el Grupo.

¿Cómo se realizaría esta colaboración entre las distintas

divisiones de MAN?

Weretecki: Concretamente, diseñando un programa de trans-

acciones de compensación que recurra, todavía más que en

el pasado, a la variedad de productos y servicios del Grupo

MAN. Por ejemplo, en el caso de proyectos de infraestruc-

turas inscritos en el catálogo de requisitos de compensación

de un país, no hay ninguna razón para no utilizar camiones,

motores diesel o turbomáquinas de MAN. Por otro lado,

también es de suponer que MAN Ferrostaal asuma y lleve a

cabo obligaciones derivadas del comercio de compensación

resultantes de un acuerdo sobre vehículos industriales.

Pero esta posibilidad ya existía en el pasado. ¿Por qué no lo

han hecho antes?

Weretecki: En el pasado, las transacciones de compensación

se consideraban a menudo un mal necesario, al menos en

nuestra propia división. Pero con el tiempo nos hemos dado

cuenta de que esta actitud no hacía

justicia al enorme potencial que subyace

aquí detrás. Debido a ello, hemos pasado

por un proceso de cambio de plantea-

mientos. Actualmente, en MAN Ferrostaal

consideramos nuestra experiencia en

transacciones de compensación un

pasaporte de entrada a mercados que

posiblemente habrían permanecido

cerrados si no hubiésemos estado

predispuestos a entrar en la asunción

de compensaciones. Entonces, ¿qué motivo hay para no

tomar los productos de nuestras compañías afiliadas?

Estamos convencidos de que aquí hay un enorme potencial.

Disponemos de una buena combinación de servicios para

las transacciones de compensación: un conocimiento del

desarrollo de proyectos y un contacto de muchos años con

la política, la administración y la industria local. Nuestras

empresas afiliadas pueden aprovechar todo esto, pero,

naturalmente, también es interesante para las empresas

ajenas al Grupo.

¿Entonces, piensa que la empresa debería lanzar sus

actividades al mercado de las compensaciones?

Weretecki: Sería un gran derroche no utilizar nuestras

capacidades en toda su extensión. En un futuro queremos

lanzar al mercado nuestros conocimientos y experiencias,

tanto en el seno del Grupo MAN como externamente. Ya

estamos manteniendo prometedoras conversaciones con

empresas nacionales e internacionales con el objetivo de

asumir y realizar sus obligaciones de compensación por la

vía de los servicios.

“En el futuro

queremos lanzar al

mercado nuestros

conocimientos, dentro

y fuera del Grupo.”

56 MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005

Estado a fecha 31/12/05

Capital Activos Facturación Empleados

suscrito totales en millones al

en % en millones de euros 31/12/05

de euros

MAN Ferrostaal Aktiengesellschaft, Essen - 3) 1 789 1 483 726

MAN Ferrostaal Power Industry GmbH, Essen 100 569 115 225

MAN Ferrostaal Industrieanlagen GmbH, Geisenheim 100 268 97 202

DSD de Venezuela, C.A., Caracas, Venezuela 100 30 41 98

DSD Construcciones y Montajes S.A. Santiago, Chile 100 48 39 113

MAN TAKRAF Fördertechnik GmbH, Leipzig - 1) 98 85 369

Intergrafica Print & Pack Pty. Ltd., Alexandria, Australia 100 12 35 56

Graphic Systems Australasia Pty. Ltd.,

Silverwater, Australia 100 14 20 38

MAN Ferrostaal Incorporated, Houston, EE.UU. *) - 2) 124 687 106

MAN Ferrostaal Industrie- und

System-Logistik GmbH, Essen *) 100 108 123 1 061

MAN Ferrostaal Piping Supply GmbH, Essen,

B.V., Hooge Zwaluwe, Holanda, y

N.V., Amberes, Bélgica 100 52 98 91

Selección de compañías del Grupo MAN Ferrostaal

1) Cuotas mantenidas por MAN Aktiengesellschaft, Múnich2) Cuotas mantenidas por MAN Capital Corporation, Nueva York 3) 100% de las cuotas mantenidas indirecta y directamente por MAN Aktiengesellschaft,

Múnich*) Activos totales, ventas y empleados de las empresas afiliadas

57MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005

Estados financierosconsolidadosEstados financieros consolidados de MAN Ferrostaal según los IFRS, ejercicio 2005

MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

ÍNDICE

59

Índice Estados financieros consolidados

60 Subgrupo MAN Ferrostaal: Cuenta de pérdidas y ganancias ejercicio 200561 Subgrupo MAN Ferrostaal: Balance al 31 de diciembre de 200562 Subgrupo MAN Ferrostaal: Estado del flujo de caja 200563 Subgrupo MAN Ferrostaal: Desarrollo del capital propio 2005

64 Apéndice de subgrupo64 Fundamentos de las normas contables

71 Aclaraciones sobre la cuenta de pérdidas y ganancias71 (01) Facturación por regiones

71 (02) Otros productos de explotación

72 (03) Otros gastos de explotación

72 (04) Resultado de participaciones

72 (05) Ingresos/pérdidas por intereses

73 (06) Impuestos

75 Otros datos sobre la cuenta de pérdidas y ganancias

76 Aclaraciones sobre el balance76 (07) Bienes inmateriales

77 (08) Activos fijos materiales

78 (09) Participaciones

78 (10) Reservas

79 (11) Deudores por suministros y servicios

80 (12) Otros bienes

80 (13) Valores, activos disponibles

81 (14) Capital propio

82 (15) Obligaciones financieras

82 (16) Pensiones

82 Planes de pensiones y cobertura de capital

83 Status de financiación

84 Gastos procedentes de obligaciones de pensiones

84 (17) Otras provisiones

85 (18) Otras obligaciones

85 Obligaciones contingentes

85 Otras obligaciones financieras

86 (19) Instrumentos financieros derivados y estrategias de seguros

88 Relaciones con empresas cercanas

88 Retribuciones globales del Consejo de Administración y la Junta Directiva

90 Informe de auditoría

MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONCLUSIÓN

60

Cuenta de pérdidas y ganancias del subgrupo MAN FerrostaalEjercicio 2005

Millones de euros Apéndice 2005 2004

Ingresos netos de facturación (1) 2 789 3 185

Costes de ventas – 2 470 – 2 777

Resultado bruto de facturación 319 408

Otros productos de explotación (2) 149 93

Costes de distribución – 130 – 123

Gastos administrativos generales – 99 – 97

Otros gastos de explotación (3) – 200 – 197

Resultado de empresas asociadas (4) 46 –

Otros resultados de participaciones (4) 5 – 12

Resultados antes de intereses e impuestos 90 72

Ingresos por intereses (5) 23 19

Gastos por intereses – 39 – 29

Resultado antes de impuestos 74 62

Impuestos (6) – 19 – 7

Resultado después de impuestos 55 55

del cual, participaciones de terceros ajenos al Grupo – 4 – 6

Beneficios del ejercicio tras participaciones de terceros ajenos al Grupo 51 49


CONCLUSIÓN

61

Balance del subgrupo MAN Ferrostaalal 31 de diciembre de 2005

Activo

Millones de euros Apéndice 31/12/05 31/12/04

bienes patrimoniales inmateriales (7) 2 3

Activos fijos materiales (8) 149 116

Participaciones en empresas asociadas (9) 146 –

Otras participaciones (9) 28 39

Impuestos latentes activos (6) 95 91

Otros activos a largo plazo (12) 43 81

Activos a largo plazo 463 330

Reservas (10) 754 690

Deudores por suministros y servicios (11) 477 518

Créditos de impuestos corrientes 6 10

Otros activos a corto plazo (12) 137 149

Valores (13) 172 157

Activos disponibles (13) 373 462

Activos a corto plazo 1 919 1 986

2 382 2 316

Pasivo

Millones de euros Apéndice 31/12/05 31/12/04

Capital suscrito 70 70

Reservas de capital 83 83

Asignaciones de resultados a reserva 118 75

Capital propio de beneficios/pérdidas no realizados – 10

Capital propio de los accionistas de MAN Ferrostaal AG 271 238

Participaciones de terceros ajenos al Grupo 64 69

Capital propio (14) 335 307

Obligaciones financieras a largo plazo (15) 13 2

Pensiones (16) 30 232

Impuestos latentes pasivos (6) 51 60

Otras provisiones a largo plazo (17) 10 9

Otras obligaciones a largo plazo (18) 1 –

Obligaciones y provisiones a largo plazo 105 303

Obligaciones financieras a corto plazo (15) 21 123

Deudas por cobrar 559 577

Anticipos recibidos 892 675

Obligaciones a corto plazo de impuestos corrientes 28 11

Otras provisiones a corto plazo (17) 327 212

Otras obligaciones a corto plazo (18) 115 108

Obligaciones y provisiones a corto plazo 1 942 1 706

2 382 2 316

MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONCLUSIÓN

62

Estado del flujo de caja 2005 del subgrupo MAN Ferrostaal

Millones de euros 2005 2004

Activos disponibles a comienzos del ejercicio fiscal 462 568

Resultado antes de impuestos 74 62

Impuestos corrientes – 33 – 23

Amortizaciones de activos fijos materiales, bienes inmateriales y participaciones 21 34

Modificación de las provisiones para pensiones 2 – 1

Resultado no repartido de empresas asociadas – 46 –

Otros gastos y rendimientos de pago inefectivo – 35 – 3

Ingresos en efectivo – 17 69

Modificación de las reservas – 38 – 256

Modificación de los anticipos recibidos 205 114

Modificación de los Deudores por suministros y servicios 109 – 7

Modificación de las deudas por cobrar – 38 – 69

Modificación de Otras provisiones 113 95

Modificación de Otros bienes – 25 1

Modificación de Otras obligaciones – 3 – 21

Eliminación Resultado de bajas de activos fijos materiales,

bienes inmateriales y participaciones – 3 – 4

Otras modificaciones del capital circulante neto 12 18

Flujo de caja procedente de las actividades empresariales 315 – 60

Inversiones en activos fijos materiales y bienes inmateriales – 31 – 15

Inversiones en participaciones – 2 – 21

Ingresos por bajas de activos fijos materiales,

bienes inmateriales y participaciones 8 22

Flujo de caja procedente de las actividades de inversión – 25 – 14

Reembolso de capital – 16 –

Distribuciones – 46 – 93

Enajenación (+) y adquisición (-) de valores del activo circulante – 14 10

Liquidación y aceptación de obligaciones financieras – 108 49

Aportación especial a fondos de pensiones – 205 –

Flujo de caja procedente de las actividades de financiación – 389 – 34

Modificación de pago efectivo de los activos disponibles – 99 – 108

Modificación de los activos disponibles condicionada por el grupo de consolidación 4 4

Modificación de los activos disponibles condicionada por el tipo de cambio 6 – 2

Activos disponibles al final del ejercicio fiscal 373 462

Combinación del saldo financiero a 31/12

Activos disponibles 373 462

Valores 172 157

Obligaciones financieras – 34 – 125

511 494

El flujo de caja procedente de las actividades empresariales incluye los ingresos por intereses

por un valor de 23 millones de euros (ejercicio anterior: 19 millones de euros), las emisiones

de intereses por un valor de 26 millones de euros (ejercicio anterior: 16 millones de euros), y

los impuestos sobre la renta pagados por un valor de 10 millones de euros (ejercicio anterior:



CONCLUSIÓN

63

Millones de euros Capital propio de

beneficios/pérdidas

no realizados

Capital Asigna- de Dife- Valoración Participa- Total

suscrito ciones resultados rencias del merca- ciones de

a reserva a reserva procedentes do de los terceros

de la con- instru- ajenos

versión mentos al

monetaria financieros Grupo

31 de diciembre de 2003 70 83 120 0 6 52 331

Pago de dividendos – 91 – 2 – 93

Resultado después de

impuestos 2004 49 6 55

Cambios de moneda – 3 – 2 – 5

Modificación de beneficios/

pérdidas no realizados 4 6 10

Modificaciones restantes 9 9

31 de diciembre de 2004 70 83 75 0 10 69 307

Pago de dividendos – 50 4 – 46

Resultado después de

impuestos 2005 52 – 1 4 55

Cambios de moneda 31 – 10 5 26

Modificación de beneficios/

pérdidas no realizados 1 – 1 0

Modificaciones restantes 10 – 17 – 7

31 de diciembre de 2005 70 83 118 – 10 10 64 335

Desarrollo del capital propio 2005 del subgrupo MAN Ferrostaal

En los estados financieros consolidados,

además de la MAN Ferrostaal Aktiengesell-

schaft, se incluyen 26 filiales nacionales y

43 extranjeras, de las que MAN Ferrostaal

Aktiengesellschaft posee el control sobre la

política financiera y comercial de conformi-

dad con sus estatutos, contratos de empresas

o acuerdos contractuales. En casi todas las

participaciones, este control se apoya en la

mayoría del derecho a voto, que MAN Ferro-

staal Aktiengesellschaft tiene de forma

directa o indirecta. En el caso de la empresa

brasileña Intermesa Trading Ltda., en la que

MAN Ferrostaal Aktiengesellschaft participa

en un 48,5%, el control se basa en acuerdos

contractuales.

Las filiales principales incluidas en los

estados financieros consolidados se adjun-

tan al Apéndice de subgrupo como el anexo

“Sociedades seleccionadas del Grupo MAN

Ferrostaal” (página 56). En el Registro

Mercantil del Tribunal de Primera Instancia

de Essen se deposita una lista completa de

las participaciones de las que es titular MAN

Aktiengesellschaft, en la que también consta

la totalidad de las participaciones de MAN

Ferrostaal Aktiengesellschaft.

Respecto al ejercicio anterior, en el grupo de

consolidación se han incluido doce sociedades

nuevas.

En general, en el ejercicio 2005, las modifica-

ciones en el grupo de consolidación sólo han

repercutido de forma irrelevante en la situación

patrimonial, financiera y de rentabilidad.

Además, se han incluido a los estados

financieros consolidados tres sociedades

en calidad de empresas asociadas.

ConsolidaciónGrupo de

consolidación

Número de sociedades incluidas

Nacionales Extranjero Total

Incluidas a 31 de diciembre de 2004 24 35 59

Incluidas por primera vez en el ejercicio 2005 3 9 12

Excluidas en el ejercicio 2005 – 1 1

Incluidas a 31 de diciembre de 2005 27 43 70

MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS APÉNDICE

64

Apéndice de subgrupo

MAN Ferrostaal Aktiengesellschaft es una filial

de MAN Aktiengesellschaft, Múnich, y se incluye

en los estados financieros consolidados de MAN.

Los estados financieros consolidados de MAN

Ferrostaal Aktiengesellschaft para el ejercicio

comprendido entre el 1 de enero y el 31 de

diciembre de 2005 se han elaborado de forma

voluntaria de conformidad con los Interna-

tional Financial Reporting Standards (IFRS)

del International Accounting Standards Board

(IASB) en Londres. Se han tomado en

consideración todas las interpretaciones

vigentes para el ejercicio 2005 del International

Financial Reporting Interpretations Committee

(IFRIC), así como las normas del Deutschen

Rechnungslegung Standards Committee (DRSC)

(Comité alemán de estándares para las normas

contables). Todos los estándares aplicados han

sido aceptados por la Comisión Europea.

La Junta Directiva de MAN Ferrostaal Aktien-

gesellschaft autorizó la remisión de los estados

financieros consolidados al Consejo de Ad-

ministración el 22 de febrero de 2006. El

Consejo de Administración tiene el cometido

de supervisar los estados financieros

consolidados y de declarar su aprobación.

Principios generales


APÉNDICE

65

Los estados financieros consolidados se

basan en los estados de MAN Ferrostaal

Aktiengesellschaft y las filiales incluidas

elaborados de conformidad con métodos

de formación del balance y de evaluación

unitarios para el Grupo MAN.

La consolidación de capital se realiza según

el método de adquisición. Para las adquisi-

ciones, de conformidad con IFRS 3, los costes

de compra de una empresa se reparten entre

los valores de capital, las deudas y las

eventuales deudas identificables de la em-

presa adquirida. El patrimonio adquirido,

en el caso particular de valores de capital,

se valora de nuevo en relación con su

formación del balance, y bajo determinadas

condiciones se fija para el valor actual a

convenir. Se fija un saldo activo restante

entre los costes de compra y el capital pro-

pio proporcional en calidad de valor añadido

de la empresa o fondo de comercio y, una

vez al año, así como por motivos especiales,

se somete a una prueba de deterioro patri-

monial. Si de dicha prueba se desprende

una disminución de valor, se efectúa una

amortización extraordinaria.

Las reservas generadas y no repartidas tras

el día fijado de la consolidación por primera

vez se presentan en la reserva de beneficios

del subgrupo MAN Ferrostaal o en las par-

ticipaciones de terceros ajenos al Grupo.

Las participaciones de terceros ajenos al

grupo en el capital propio de las sociedades

consolidadas se presentan aparte en el

capital propio del Grupo.

Se eliminan los gastos, los rendimientos,

las deudas y las obligaciones entre las

sociedades incluidas, así como los beneficios

intermedios procedentes de suministros y

existencias internos del Grupo y de valores

patrimoniales a largo plazo. Los impuestos

latentes se limitan a procesos de consoli-

dación efectivos respecto a resultados.

Principios de laconsolidación

Conversiónmonetaria

Los estados financieros consolidados están ex-

presados en euros. Los estados de las sociedades

de países fuera de la zona euro se han conver-

tido de acuerdo con el principio de la moneda

funcional. La conversión de las partidas del

balance se ha efectuado de acuerdo con la

cotización en la fecha del balance; la de las

partidas de la cuenta de pérdidas y ganancias

de acuerdo con la cotización media anual. La

cotización media anual se calcula a partir de

las cotizaciones medias mensuales.

En la presentación del desarrollo de valores

patrimoniales, provisiones y capital propio, se

realiza la conversión de los estados al inicio y al

final del ejercicio, así como de la modificación

del grupo de consolidación, tomando como base

la respectiva cotización en el día de referencia. El

resto de partidas se convierten de acuerdo con la

cotización media anual. Las diferencias proce-

dentes de la conversión monetaria de las partidas

del balance frente a la conversión del ejercicio

anterior se tratan de forma neutral respecto al

resultado.

Los tipos de cambio para monedas importantes del subgrupo MAN Ferrostaal ascienden a €:

Cotización en el día de referencia Cotización media

31/12/05 31/12/04 2005 2004

Dólar US 1,1797 1,3621 1,2456 1,2424

Libra esterlina 0,6853 0,7051 0,6839 0,6795

Dólar Singapur 1,9628 2,2262 2,0723 2,0997

Dólar australiano 1,6109 1,7459 1,6325 1,6912

Dólar canadiense 1,3725 1,6416 1,5122 1,6162

Rand sudafricano 7,4642 7,6897 7,8901 7,9721

Los ingresos netos de facturación se contabi-

lizan en el momento de entrega de los pro-

ductos o mercancías, o de prestación de los

servicios, previa deducción de los descuentos,

gratificaciones para clientes y rebajas. En el

caso de pedidos de producción a largo plazo,

los volúmenes de ventas se registran según

el progreso del rendimiento (“método de por-

centaje de obra ejecutada”), véanse para ello

detalladamente los comentarios sobre los

pedidos de producción de clientes específicos.

Los gastos de explotación con utilización

de prestaciones, gastos de publicidad y pro-

moción comercial, así como otros gastos

relativos a las ventas, se registran como

gastos en el momento de su acumulación.

Integramos las provisiones para garantía en

el momento del descuento de pedidos. Los

intereses y demás costes de capital ajeno se

contabilizan como gastos del período.

Rendimientos y gastos

Los bienes inmateriales adquiridos de forma

individual se fijan para costes de compra.

Los bienes inmateriales que se adquieren

como consecuencia de la compra de una

empresa, a partir del ejercicio 2004 y según

IFRS 3 se valoran con su valor actual a

convenir en el momento de la compra. Si

los bienes inmateriales tienen una vida útil

definida, se amortizan de forma lineal para

todo el período de su utilización. El período

de amortización para el software es de tres a

cinco años. En el caso de licencias y derechos

similares, la amortización dependerá de la

vida útil estipulada en el correspondiente

contrato.

A 31 de diciembre de 2005 y a 31 de diciembre

de 2004, no existía ningún fondo de comercio

procedente de la consolidación de capital.

Los costes de investigación y desarrollo

se consideran, según IAS 38, como gastos

corrientes. De ello se exceptúan los gastos

acumulados para el desarrollo de nuevos

productos en el sector servicios; éstos se

activan cuando se asegura la realización

técnica del nuevo desarrollo y su futuro

éxito en el mercado. La amortización

prevista se sucede de forma lineal a

través de la respectiva vida útil probable

de cuatro años.

Bienesinmateriales

Valoración y formación del balance


66


APÉNDICE

67

Edificios 20 - 50 años

Equipamientos inmobiliarios 8 - 20 años

Máquinas e instalaciones técnicas 5 - 15 años

Equipamientos empresariales y comerciales 3 - 10 años

Los activos fijos materiales se valoran en

función de costes de adquisición y de pro-

ducción históricos, reducidos a amortizaciones

previstas y, en su caso, también extraordi-

narias. Los costes de producción de activos

fijos materiales autoelaborados abarcan los

costes de producción directamente atribuibles

y los gastos generales de producción pro-

porcionales.

Los gastos de mantenimiento y reparaciones

se registran de forma efectiva para resultados,

siempre y cuando no estén obligados a

activarse. Los intereses sobre capital ajeno se

registran como gastos corrientes.

Los activos fijos materiales se amortizan de

forma lineal durante la vida útil prevista. Las

amortizaciones extraordinarias de activos

fijos materiales se efectúan cuando el valor

actual a convenir del valor patrimonial en

cuestión se ha situado por debajo del valor

contable. Si el valor actual a convenir sufre

un incremento respecto a un valor pa-

trimonial amortizado anteriormente de

forma extraordinaria, entonces tiene lugar

una revalorización.

Las amortizaciones previstas se basan en las

vidas útiles siguientes fijadas para el Grupo

de forma unitaria:

Activos fijosmateriales

Empresas asociadas son aquellas participa-

ciones en las que MAN Ferrostaal AG ejerce

una influencia determinante; fundamental-

mente ello es así cuando disfruta de entre

el 20% y el 50% de los derechos de voto. El

balance de dichas empresas se efectúa según

el método de participación.

La primera valoración de las empresas

asociadas se realiza en relación con los

costes de compra. Para la evaluación

posterior, la participación de MAN Ferrostaal

AG en los beneficios y las pérdidas generados

tras la compra se registrará de forma efectiva

para resultados en los resultados de partici-

paciones. El resto de modificaciones del

capital propio será objeto de un balance neu-

tral respecto a los resultados. Los beneficios

intermedios procedentes de sociedades de

empresas del Grupo con empresas asociadas

se retiraran de forma proporcional de los

resultados de las empresas asociadas.

Empresasasociadas

Las reservas se valorarán en función de los

costes de compra o producción o en función

de un valor de enajenación neto más bajo.

Los costes de producción abarcan los costes

de producción directamente atribuibles y

los gastos generales de producción pro-

porcionales fijos y variables. Los gastos

generales incluidos se determinan en su

mayoría sobre la base de la ocupación

normal o, si no, de la ocupación real, cuando

dicha ocupación normal se corresponde.

Los costes de ventas, los costes de adminis-

tración general, así como los intereses de

capitales ajenos no se activan.

Las materias primas y las mercancías se

valoran fundamentalmente en función del

promedio de los costes de compra.

En caso de un periodo de almacenamiento

elevado o de utilización desvalorada, así

como en caso de valoración libre de pérdidas

de operaciones comerciales en trámite, las

reservas se deprecian al valor de enajenación

neto mas bajo.

Reservas


68

El balance de los pedidos de producción de

clientes específicos se realiza en función de

su progreso de rendimiento (“método de

porcentaje de obra ejecutada”, p.o.c.) Según

este método, los ingresos netos de factura-

ción y los costes de volumen de ventas pro-

porcionales se presentan de conformidad

con el progreso de rendimiento alcanzado en

la fecha del balance. La base esta constituida

por los ingresos de pedidos acordados con

clientes y los costes de pedidos previstos. El

grado de avance se calcula por lo general a

partir de la parte de los costes de pedido

producidos hasta la fecha del balance de los

costes de pedido totales previstos (“método

de costeo por avance de obra”). En casos

especiales, en particular cuando se trata de

pedidos novedosos y complejos, el progreso

de rendimiento se establece mediante

puntos de referencia acordados por contrato

(“método de puntos de referencia”). En el

balance se registran las partes del pedido

presentadas como volumen de ventas según

p.o.c. tras la deducción de los pagos recibidos

por suministros y servicios.

Las pérdidas previstas procedentes de pedidos

de producción de clientes específicos se

registran de inmediato en el balance como

gasto por el importe total.

Siempre que el resultado de un pedido de

producción a largo plazo no sea lo suficiente-

mente seguro, sólo se registrará el ingreso por

el importe de los costes de pedido acumulados

(“método p.o.c. abreviado”). La realización de

la participación del resultado sólo se efectúa

cuando la obra está tan avanzada que los in-

gresos y los costes de pedido por producirse

ya pueden valorarse de forma fiable.

Pedidos de producción de

clientesespecíficos

Las deudas y los demás valores patrimoniales

se registran en el balance principalmente en

función del valor nominal. Las deudas sin

intereses y a interés bajo con un plazo de

vencimiento superior a tres meses se

descuentan al 5,5% anual. Cuando la merma

de las deudas es altamente previsible, se

integran a ellas regularizaciones de valores

individuales por el importe total. El riesgo

de crédito general se toma en consideración

mediante la regularización de valores sobre

crédito, la cual se basa principalmente en

valores de experiencias pasadas.

Deudas

Los valores se clasifican en la categoría “dis-

ponibles para la venta” y se registran en el

balance en función del valor actual a convenir;

éste suele ser la cotización bursátil. La

diferencia entre los costes de compra y el

valor actual a convenir se trata de forma que

ésta no tiene efecto sobre el resultado y

además se registra en el capital propio de

beneficios/pérdidas no realizados.

Valores

Los impuestos latentes activos y pasivos se

limitan a las diferencias temporales entre las

bases de valoración fiscales y las de balance,

a procesos de consolidación efectivos respecto

a resultados y a remanentes fiscales de

ejercicios anteriores. La valoración de los

impuestos latentes se efectúa para el tipo

impositivo válido en la fecha del balance,

un 39,9% en el caso nacional. En el pasado

ejercicio, el tipo impositivo nacional

ascendió a 39,4%; la modificación reside en

una mayor cuota media de impuesto para el

impuesto sobre actividades económicas de

las empresas nacionales del Grupo.

Los impuestos latentes activos sólo se aplican

si es probable que tengan lugar las reducciones

fiscales relacionadas. Los remanentes de

ejercicios anteriores sólo se incluyen en la

medida en que se prevean ingresos futuros

sujetos a impuestos y que éstos sean sufi-

cientes para la realización de los impuestos

latentes activos.

Impuestoslatentes


APÉNDICE

69

Las obligaciones de pensiones se determinan

según el Método actuarial de crédito por

unidad proyectada (“projected unit credit

method”). En este sentido, las obligaciones

futuras (“defined benefit obligation”) se

valoran sobre la base de los derechos de

prestación proporcionales adquiridos en

la fecha del balance. Durante la valoración

se consideran las suposiciones sobre el

desarrollo futuro de determinados paráme-

tros que afectan al importe futuro de la

prestación.

Las provisiones para pensiones sólo

representan la parte de las obligaciones

que en el pasado se han registrado de forma

efectiva para resultados. Se reducen por el

importe del valor actual de los bienes

planificados existentes para la cobertura de

las obligaciones. La parte de las obligaciones

todavía no incluida en el pasivo de las pro-

visiones para pensiones está basada en los

beneficios y las pérdidas actuariales. Siempre

que las pérdidas actuariales sobrepasen el

límite del 10% del valor efectivo de las

obligaciones, se considerarán como gastos

adicionales durante un máximo de 10 años.

Pensiones

Las Otras provisiones se crean para todos los

riesgos reconocibles y obligaciones inciertas

por el importe de su probable alta. Las pro-

visiones para los costes pendientes, para las

pérdidas inminentes de pedidos y para el

resto de las obligaciones relacionadas con el

negocio se valoran sobre la base de las presta-

ciones que todavía deben prestarse, por regla

general por el importe de los costes de pro-

ducción previstos todavía no ocurridos.

Otras provisiones

Los instrumentos financieros derivados se

valoran según IAS 39 para el valor actual a

convenir. El valor actual a convenir de las

operaciones de divisas a plazo se calcula

sobre la base del cambio a plazo de la divisa

válido en la fecha del balance para el plazo

de vencimiento correspondiente del con-

trato en comparación con el cambio a

plazo de divisa contratado. En el caso de

las opciones sobre divisas, determinamos el

valor actual a convenir mediante el modelo

reconocido de precios de opciones. Los

factores influyentes a tener en cuenta son

el plazo de vencimiento de la opción, los

intereses base, el nivel actual del tipo de

cambio y la medida de sus fluctuaciones

(volatilidad). El valor actual a convenir de

los swaps del tipo de interés se determina

descontando los flujos de pagos futuros

previstos a lo largo del plazo de vencimiento

del contrato sobre la base de los intereses

actuales del mercado y la curva de tipos de

interés. Los instrumentos financieros

derivados con valor actual a convenir

positivo se presentan en Otros activos a

corto plazo y los que poseen un valor actual

a convenir negativo se presentan en Otras

obligaciones a corto plazo.

En el caso de los instrumentos financieros

derivados dentro de un contexto de cober-

tura, el balance se determina a partir de

modificaciones del valor actual en función

de la clase de transacción de cobertura.

La cobertura de una operación subyacente

contratada en firme, especialmente un

pedido en curso o un crédito de cliente me-

diante una operación de divisas a plazo, así

como la cobertura de los créditos a interés

fijo de la financiación de clientes y el leasing,

ante el riesgo por modificación del tipo de

interés, son una cobertura de valor justo. En

las cobertura de valor justo, la modificación

del valor actual a convenir de la operación

de cobertura y de la operación subyacente

asegurada se contabilizan de forma efectiva

para los resultados.

Instrumentos financieros

derivados yoperaciones de

cobertura


70

Una operación de cobertura de pagos consiste

especialmente en una cobertura de tipos de

cambio acordada con anterioridad para

facturaciones futuras de operaciones comer-

ciales y para proyectos de cliente con una

elevada probabilidad de conclusión. En este

caso, la modificación del valor actual a

convenir de la operación de cobertura se

contabiliza de forma neutral para los resul-

tados y se registra tras la deducción de los

impuestos latentes en el capital propio de

beneficios/pérdidas no realizados. El balance

de las operaciones de cobertura se realiza

como cobertura de valor justo, a más tardar

en el momento de la contabilización de los

créditos de cliente.

Los instrumentos financieros derivados en

los que no se cumplen los requisitos del IAS

39 se consideran posiciones de trading. En

este caso, las modificaciones del valor actual

a convenir se contabilizan inmediatamente

con efecto sobre los resultados.

La implantación de los estados financieros

consolidados requiere hacer suposiciones o

estimaciones en algunas posiciones para la

valoración en el balance, los datos de obliga-

ciones contingentes y la identificación de

rendimientos y gastos. Esto afecta especial-

mente a las regularizaciones de valores

sobre crédito, al grado de finalización de

pedidos de producción de clientes

específicos, al importe de las obligaciones de

pensiones y otras provisiones, así como a la

aplicación de impuestos latentes activos en

remanentes de ejercicios anteriores. Los

valores reales pueden divergir de estas

estimaciones. Si se modifica la base de la

estimación original, también se modificarán

como consecuencia las partidas del balance.

Estimaciones

Modificación de métodos de

balance y devaloración y de

normas contables

En el ejercicio fiscal 2005, se aplicaron por

primera vez los IAS 24 (Datos y relaciones

con las empresas y personas cercanas), IAS

32 (instrumentos financieros: datos y repre-

sentación) e IAS 39 (instrumentos financieros:

aplicación y valoración). El IAS 24 y el IAS

32 han influido en datos adicionales de

apéndices.

Por ejemplo, el IAS 39 ha aumentado los

requisitos para la transferencia de riesgos

en operaciones de factoring. De esta forma,

dejan de tener efecto sobre el balance

determinadas operaciones de factoring del

grupo MAN Ferrostaal para los Servicios

financieros de MAN. Las cifras de los ejercicios

anteriores se representan de forma similar.

El 7 de diciembre de 2004, MAN Ferrostaal

Aktiengesellschaft ha transferido la mayor

parte de su negocio de construcción de acero,

reunido alrededor de la filial DSD Steel Group

GmbH, al grupo belga Pirson. El precio de

venta de la participación del 51% ascendió

a 10,2 millones de euros. Existen opciones de

venta y de compra sobre el 49% restante, las

cuales pueden ejercerlas tanto Pirson, a par-

tir del 2007, como MAN Ferrostaal, a partir

del 2010, sobre la base de una valoración

proporcional a efectuar en ese momento.

Ventas 2004,derechos decompra y de

venta


APÉNDICE

71

Aclaraciones sobre la cuenta de pérdidasy ganancias

Facturación por regiones en millones de euros

2005 2004

Alemania 436 490

UE, excepto Alemania 249 324

Resto de Europa 160 320

Norteamérica 646 648

Latinoamérica 746 808

Asia 378 322

África 105 214

Australia 69 59

2 789 3 185

Facturación por unidades de negocio en millones de euros

2005 2004

Proyectos y Contratación 807 1 121

Servicios y Logística 1 982 2 064

2 789 3 185

(1) Facturación

(2) Otros productos de

explotación

Millones de euros

2005 2004

Ingresos por la revalorización de los activos fijos financieros 35 –

Ingresos por la cancelación de las provisiones 18 10

Ingresos por la cancelación de provisiones para impagados 15 –

Ingresos por diferencias de tipos de cambio e instrumentos financieros 13 8

Ingresos por la baja de activos fijos materiales y bienes inmateriales 2 7

Ingresos por otros suministros y servicios 1 1

Ingresos restantes 65 67

149 93


72

(3) Otros gastosde explotación

Millones de euros

2005 2004

Aportación a provisiones 127 82

Regularizaciones de valores sobre crédito 17 38

Regularizaciones de valores sobre reservas 6 11

Ingresos por diferencias de tipos de cambio e instrumentos financieros 8 11

Gastos restantes 42 55

200 197

Los gastos restantes contienen, entre otros,

gastos de medidas estructurales y pérdidas

por bajas de activos fijos.

Millones de euros

2005 2004

Resultado de empresas asociadas 46 –

Ingresos por contratos de transferencia de beneficios 1 –

Ingresos por participaciones 3 2

Amortizaciones extraordinarias de participaciones – 1 – 12

Resultado de ventas de participaciones 2 – 2

51 – 12

(4) Resultado departicipaciones

El resultado de participación aportó ingresos

por un importe de 1 millón de euros (ejercicio

anterior: 2 millones de euros) de empresas

asociadas.

Por lo que respecta al resultado de las

empresas asociadas, remitimos a la nota (9),

Participaciones.

Millones de euros

2005 2004

Otros intereses e ingresos similares 23 19

Intereses y gastos similares – 26 – 16

Parte de intereses en la aportación a provisiones para pensiones – 13 – 13

– 16 – 10

(5) Ingresos/pérdidas por

intereses

Los ingresos y gastos por intereses hacen

referencia a las partidas de liquidez presen-

tadas en los activos disponibles, los valores

y las obligaciones financieras. Los ingresos

por intereses aportaron 2 millones de euros

(ejercicio anterior: 6 millones de euros) y

los gastos por intereses 3 millones de euros

(ejercicio anterior: 2 millones de euros) de

empresas asociadas.


APÉNDICE

73

Millones de euros

2005 2004

Impuestos corrientes

Alemania 26 16

Extranjero 7 7

Impuestos latentes

Alemania – 9 – 15

Extranjero – 5 – 1

19 7

(6) Impuestos

A efectos fiscales, MAN Ferrostaal Aktiengesell-

schaft forma parte de MAN Aktiengesellschaft

y, por lo tanto, no está sujeta a impuestos de

forma independiente. Los impuestos corrientes

Los gastos fiscales presentados se dividen

como sigue:

contienen el subreparto de MAN AG para el

impuesto de sociedades y el impuesto sobre

los beneficios industriales y comerciales, por

un importe de 10 millones de euros (ejercicio


Cambio de gastos fiscales previstos a reales

Millones de euros y % 2005 % 2004 %

Resultado antes de impuestos 74 100,0 62 100

Gastos fiscales previstos (39,9%; ejercicio anterior: 39,4%) 30 39,9 24 39,4

Diferencias con respecto a los tipos impositivos extranjeros – 4 – 5,1 1 1,6

Contabilidad de empresas asociadas por el método de participación – 17 – 23,0 – –

Gastos no deducibles – 1 – 1,3 1 1,6

Ingresos restantes libres de impuestos – 9 – 12,0 – 20 – 32,2

Uso de remanentes que no se han activado

en ejercicios anteriores – 2 – 2,7 2 3,2

No utilización y regularización de valores

de remanentes fiscales de ejercicios anteriores 18 23,9 – –

Impuestos locales del extranjero no imputables 2 2,7 – –

Impuestos para ejercicios anteriores 7 9,5 – –

Otros – 5 – 6,4 – 1 – 3,2

Gastos fiscales reales 19 25,5 7 10,4

Los gastos fiscales previstos resultan de

la aplicación del tipo impositivo nacional

del 39,9% válido en la fecha del balance

(ejercicio anterior: 39,4%) sobre el resultado

antes de impuestos. El tipo impositivo tiene

en cuenta el impuesto sobre los beneficios

industriales y comerciales (18,4%), el impuesto

de sociedades (25,0%), la contribución

solidaria (5,5% del impuesto de sociedades),

menos los 4,9 puntos porcentuales de la

posibilidad de deducción del impuesto sobre

los beneficios industriales y comerciales

en la base de valoración del impuesto de

sociedades. La diferencia entre el tipo im-

positivo previsto y la tasa fiscal real reside

especialmente en el impuesto sobre los

beneficios industriales y comerciales para

empresas nacionales, en los efectos de los

remanentes fiscales de ejercicios anteriores,

en las diferencias respecto a los tipos im-

positivos del extranjero y en los ingresos

libres de impuestos.


74

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

Impuestos latentes activos

Provisiones para pensiones 11 12

Reservas y créditos – 12 – 13

Otras provisiones 33 19

Remanentes de ejercicios anteriores 62 68

Otros 1 5

95 91

Impuestos latentes pasivos

Activos a largo plazo 8 9

Reservas y créditos 26 20

Otras provisiones 6 28

Otros 11 3

51 60

En el caso de las empresas nacionales, los

impuestos activos latentes se activan para

los remanentes de ejercicios anteriores,

para el impuesto de sociedades y para el

impuesto sobre los beneficios industriales y

comerciales, por un total de 60 millones de


euros) y, en el caso de las empresas extran-

jeras, para sus impuestos locales por un

importe de 2 millones de euros (ejercicio

anterior: 1 millón de euros). Los impuestos

activos latentes para los remanentes de

ejercicios anteriores, por un importe de


55 millones de euros), no se han aplicado

debido a las pocas posibilidades de realización,

de los cuales 121 millones de euros (ejercicio

anterior: 54 millones de euros) correspon-

dieron a empresas en el extranjero. Una

parte de estos remanentes de ejercicios

anteriores está limitada temporalmente

y vence el 2006.

Se amortizaron impuestos activos latentes

sobre la base de remanentes fiscales de

ejercicios anteriores por un valor de 9 millo-

nes de euros.

Los impuestos latentes deben asignarse a las

siguientes posiciones del balance:


APÉNDICE

75

Millones de euros

2005 2004

Gastos de materias primas, materiales auxiliares,

combustible y mercancías relacionadas 1 800 2 050

Gastos de servicios relacionados 192 157

1 992 2 207

La media anual de empleados en el sub-

grupo fue de 4 833 (ejercicio anterior: 5 633

empleados).

Los gastos de la pensión de vejez, sin incluir

los gastos del seguro obligatorio de pensiones,

ascendieron a 13 millones de euros (ejercicio

anterior: 13 millones de euros) y están

incluidos en los costes de funcionamiento

correspondientes. No incluyen la parte de

intereses en la aportación a provisiones para

pensiones de 13 millones de euros (ejercicio


Pagos de leasingLos pagos de leasing por relaciones operativas

de leasing ascendieron a 1 millón de euros


En los costes de ventas están incluidos los

siguientes gastos de material:

Millones de euros

2005 2004

Sueldos y salarios 206 211

Cargas sociales y gastos de pensión de vejez 39 37

Gastos del seguro obligatorio de pensiones 10 12

255 260

Los gastos de personal presentados se dividen como sigue:

Otros datos sobre la cuenta de pérdidasy ganancias


76

Los bienes patrimoniales inmateriales incluyen

las concesiones obtenidas, el software de pro-

ceso electrónico de datos y derechos y valores

similares, así como los costes de desarrollo.

A 31 de diciembre de 2005 y a 31 de diciembre

de 2004, no existía ningún fondo de comercio

procedente de la consolidación de capital.

Las amortizaciones previstas de licencias,

software, derechos y valores similares y

costes de desarrollo están incluidas en los

costes de funcionamiento. Las amortizaciones

extraordinarias se presentan en Otros gastos

de explotación.

Aclaraciones sobre el balance

(7) Bienesinmateriales

Millones de euros Licencias, software, Costes de Bienes

derechos similares desarrollo inmateriales

activados

Valores brutos el 1/01/04 11 4 15

Amortizaciones acumuladas 8 2 10

1/01/04 3 2 5

Modificación del grupo de consolidación

Altas 1 1

Traslados

Bajas – 1 – 1

Amortizaciones – 1 – 1 – 2

Ajuste de moneda

31/12/04 2 1 3



1/01/05 2 1 3

Modificación del grupo de consolidación

Altas 1 1

Traslados

Bajas

Amortizaciones – 1 – 1 – 2

Ajuste de moneda

31/12/05 2 0 2




APÉNDICE

77

Las amortizaciones previstas de activos fijos

materiales están incluidas en los costes de

funcionamiento, especialmente en los costes

de ventas. Las amortizaciones extraordinarias

se presentan en Otros gastos de explotación.

Ascendieron a 2 millones de euros (ejercicio


Los terrenos están asegurados mediante

derechos hipotecarios para obligaciones

propias, por un valor de 12 millones de

euros (ejercicio anterior: ninguno).

(8) Activos fijosmateriales

Millones de euros

Valores brutos el 1/01/04 186 89 103 1 379

Amortizaciones acumuladas 99 66 81 246

1/01/04 87 23 22 1 133

Modificación del grupo de consolidación – 1 – 3 – 1 – 1 – 6

Altas 1 4 7 2 14

Traslados 1 – 1 0

Bajas – 4 – 1 – 1 – 6

Amortizaciones – 6 – 6 – 8 – 20

Ajuste de moneda/correcciones 1 1

31/12/04 78 17 20 1 116

Valores brutos el 31/12/04 174 80 99 1 354


1/01/05 78 17 20 1 116

Modificación del grupo de consolidación 21 0 1 22

Altas 2 22 6 30

Traslados 1 0 – 1 0

Bajas – 1 – 1 – 2 – 4

Amortizaciones – 7 – 4 – 7 – 18

Ajuste de moneda 1 1 1 3

31/12/05 95 35 19 0 149

Valores brutos el 31/12/05 205 100 91 396


Terre-

nos

y

edificios

Instala-

ciones

técnicas

y má-

quinas

Otras

instalacio-

nes, equi-

pamientos

empresa-

riales y

comerciales

Pagos

efec-

tuados e

instala-

ciones

en cons-

trucción

Activos

fijos

inmateria-

les


78

(9) Partici-paciones

A partir del 1 de enero de 2005, CEL Consoli-

dated Energy Ltd., Puerto España, Trinidad y

Tobago, será objeto de balance, por el método

de participación, como empresa asociada.

Tras la finalización de la reorganización de

las relaciones de participación en varias em-

presas operadoras de plantas de metanol y

amoníaco, MAN Ferrostaal ejerce, con una

participación en el capital del 44,67%, una

influencia considerable en CEL. Por su parte,

CEL mantiene participaciones en empresas

de metanol y amoníaco de Trinidad.

Teniendo en cuenta todas las participaciones

directas e indirectas, la participación de

MAN Ferrostaal en MHTL asciende a un 19,4%.

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

Materias primas, materiales auxiliares y combustible 8 6

Productos semielaborados y elaborados 446 444

Mercancías 140 164

Pagos efectuados 160 76

754 690

(10) Reservas

El valor contable de las reservas aplicadas

para el valor actual a convenir asciende a


82 millones de euros). Las disminuciones

de valor registradas como gastos durante el

ejercicio fiscal ascendieron a 6 millones de


euros).

CEL presenta activos por valor de 429 millones

de euros, obligaciones por valor de 46 millo-

nes de euros y un resultado antes de impuestos

de 85 millones de euros.

Para las obligaciones, CEL ha dado en garan-

tía al subgrupo MAN Ferrostaal valores por

un importe de 86 millones de euros.

Además de CEL, en el ejercicio fiscal 2005 se

han valorado por el método de participación

dos empresas más con un volumen de

ventas poco significativo.

En Otras participaciones, se han llevado a

cabo amortizaciones extraordinarias por un

valor de 1 millón de euros (ejercicio anterior:

12 millones de euros) y éstas se han presentado

en el resultado de participaciones.

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

Participaciones en empresas asociadas 146 –

Otras participaciones 28 39

174 39


APÉNDICE

79

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

Deudas futuras procedentes de pedidos de producción de clientes específicos 36 51

Deudas de clientes 431 449

Deudas de empresas asociadas 7 10

Deudas de participaciones 3 8

477 518

(11) Deudorespor suministros

y servicios

En el caso de los Deudores por suministros y

servicios, existen regularizaciones de valores

individuales por un importe de 91 millones


euros) y regularizaciones globales de valores

individuales por un valor de 12 millones de

euros (ejercicio anterior: 41 millones de euros).

Para controlar el riesgo de impago de deudas

de clientes, utilizamos seguros de crédito,

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

Costes de producción, incluyendo resultados estimados

de los pedidos de producción de clientes específicos 649 963

de los cuales, activados como productos semielaborados

según el método de hitos – 24 – 9

Deudas futuras de pedidos de producción de clientes

específicos antes de los anticipos recibidos 625 954

anticipos recibidos por los mismos – 589 – 903

36 51

Otros anticipos recibidos, por un valor de


44 millones de euros), para los que todavía

no se han producido costes de producción,

se presentan en las obligaciones.

La facturación procedente de pedidos de

producción de clientes específicos alcanzó

la cifra de 411 millones de euros (ejercicio

anterior: 656 millones de euros). Los pedidos

y pedidos parciales facturados a los clientes

se presentan en las deudas restantes de

clientes.

especialmente la cobertura Hermes de deudas

para la exportación. Por otra parte, una gran

parte de las deudas aseguradas y no asegura-

das se transfieren sin riesgo de recurso (non

recourse) a instituciones financieras.

Las deudas futuras de pedidos de producción

de clientes específicos objeto de balance

según el “percentage of completion method”

se determinan como sigue:


80

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

Otros activos a largo plazo 43 81

Otros activos a corto plazo 137 149

180 230

Los Otros activos se presentan en las

siguientes partidas de balance:

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

Valores 172 157

Deudas de operaciones financieras con empresas asociadas 230 321

Saldo acreedor en instituciones de crédito, cheques y saldo de caja 143 141

545 619

(13) Valores,activos

disponibles

Las deudas de operaciones financieras con

empresas asociadas también incluyen los

derechos y obligaciones de contratos de

transferencia de beneficios, dividendos y

subrepartos de impuestos.

Las deudas de operaciones financieras con

empresas asociadas incluyen deudas de

MAN Aktiengesellschaft por un valor de


267 millones de euros). Los valores se

mantienen como inversiones de liquidez; la

valoración se efectúa con valor de mercado.

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

Préstamos y otras deudas de terceros 46 38

Deudas de impuestos restantes 7 6

Deudas de operaciones financieras en participaciones 5 7

Instrumentos financieros derivados 3 35

Activos restantes 119 144

180 230

(12) Otros activos

Los activos restantes incluyen esencialmente

participaciones en empresas de proyectos y

operadoras, así como otras inversiones

financieras nacionales e internacionales.

Los instrumentos financieros derivados se

fijan en el valor de mercado, según IAS 39.

Debido a que cumplen funciones de cober-

tura, los valores de mercado positivos

contrastan con las disminuciones de valor

contrarias en las posiciones de balance de

las operaciones subyacentes.


APÉNDICE

81

(14) Capital propio

El capital suscrito de MAN Ferrostaal

Aktiengesellschaft asciende a 70 millones

de euros. Está distribuido en 70 millones de

acciones mantenidas, directa e indirecta-

mente, en un 100% por MAN Aktiengesell-

schaft, Múnich.

Las asignaciones de resultados a reserva

incluyen, además de las asignaciones de

resultados a reserva de MAN Ferrostaal

Aktiengesellschaft, la diferencia de importe

activa y pasiva imputada durante la primera

consolidación, la participación del grupo en

las reservas adquiridas por las filiales tras el

día fijado de su primera consolidación, así

como la participación en el capital propio

del resto de procesos de consolidación. Las

“Modificaciones restantes” incluyen esencial-

mente, además de las otras modificaciones

neutrales respecto al resultado de la con-

solidación de capital, ajustes de moneda y

modificaciones de participaciones.

Las “participaciones de terceros ajenos al

Grupo” hacen referencia a MAN TAKRAF

Fördertechnik GmbH, Leipzig, y a MAN

Ferrostaal Inc., Houston. Las participaciones

en estas empresas las poseen MAN Aktien-

gesellschaft, Múnich y MAN Capital Corp.,

Nueva York. Debido a que estas empresas

las dirige MAN Ferrostaal Aktiengesellschaft,

éstas están incluidas en los estados finan-

cieros consolidados.

Un 25% de las participaciones en MAN

Limited, Londres, las posee MAN TURBO AG,

Oberhausen.

Un 48,5% de las participaciones en Intermesa

Trading Ltda., Río de Janeiro, las posee

Intermarketing Ltda. y un 3% las posee Jocal

Ltda., ambas con sede en Río de Janeiro.

En el marco del contrato de dominio y de

transferencia de beneficios contraído con

MAN Aktiengesellschaft, MAN Ferrostaal

Aktiengesellschaft ha transferido 50 millo-

nes de euros de sus beneficios del ejercicio

a MAN Aktiengesellschaft.

Capital propio de beneficios/pérdidas norealizadosEl capital propio de beneficios/pérdidas no

realizados incluye las diferencias de la con-

versión de moneda del capital propio de

las filiales internacionales y de la evaluación

de valores y operaciones de cobertura de

intereses y de moneda pertenecientes a una

operación de cobertura de pagos, con valores

de mercado.

Desarrollo de la valoración de mercado de los instrumentos financieros registrada en el capital propio

Millones de euros Valores Operaciones Limitación de Total

de cobertura impuestos

latentes

31 de diciembre de 2004 17 – 1 – 6 10

Modificación con efecto sobre los resultados

por compra o reclasificación – 1 – 1

Modificación mediante valoración de mercado 1 – – 1 0

Modificaciones restantes – 1 – – – 1

31 de diciembre de 2005 17 0 – 7 10


82

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

Deudas a institutos de crédito 34 23

Deudas de operaciones financieras – 102

34 125

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

Obligaciones financieras a largo plazo, plazo de vencimiento superior a un año 13 2

Obligaciones financieras a corto plazo, plazo de vencimiento inferior a un año 21 123

34 125

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

Pensiones en Alemania 29 231

Pensiones en el extranjero 1 1

30 232

(15) Obliga-ciones

financieras

Las obligaciones financieras se presentan en las siguientes partidas de balance:

Las provisiones para pensiones se dividen como sigue:(16) Pensiones

Planes depensiones y

cobertura decapital

Para los empleados de las empresas del

Grupo, la pensión de vejez de la empresa

consiste en beneficios definidos y basados

en aportaciones. La base de los planes de

pensiones es la acumulación de un capital

que se paga durante la jubilación como

prestación de capital; en determinados

casos, puede escogerse una renta en lugar

de un pago. El importe del capital de

jubilación se calcula como la suma de las

asignaciones anuales de jubilación que

obtiene el empleado en función de los

emolumentos relevantes para la pensión

y su edad.

Estos planes de pensiones se han aplicado

hasta ahora a los empleados que han en-

trado en la empresa tras el 1 de julio de 1999.

En el ejercicio fiscal 2005, también se trans-

firieron a este sistema de pensiones los

derechos de los empleados que entraron a

la empresa antes de esta fecha clave, con

excepción de los ejecutivos.

MAN Aktiengesellschaft y sus filiales

nacionales han iniciado la cobertura de

capital de las obligaciones de pensiones

nacionales durante el ejercicio fiscal 2005.

Para ello, las empresas del Grupo implicadas

han fundado, en el marco del Contractual

Trust Agreements (CTA), el MAN Pension

Trust e.V., que gestiona los activos fiduciarios.

MAN Ferrostaal Aktiengesellschaft y otras

dos empresas del grupo MAN Ferrostaal

han aportado un total de 205 millones de

euros a los activos fiduciarios.

Las empresas del grupo tienen el acceso

impedido a los activos fiduciarios de forma

irrevocable y éstos sólo pueden utilizarse

para pagos de pensiones actuales o para

reclamaciones de los empleados en caso de

insolvencia. La gestión y uso adecuados de

los activos fiduciarios los supervisa un

agente fiduciario ajeno a la empresa.


APÉNDICE

83

Las provisiones para pensiones objeto de balance se derivan del valor de las obligaciones de la

siguiente forma:

Status de financiación

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

Valor actual neto de los derechos de las confirmaciones

del seguro de pensiones (Defined Benefit Obligation) 299 271

Valor de mercado del patrimonio del fondo – 218 – 11

Obligaciones netas 81 260

Importe de ajuste sobre la base de las pérdidas (-)

y ganancias (+) actuariales – 51 – 28

Valor contable el 31.12 30 232

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

1.1. 232 235

Gastos por derechos de pensión añadidos durante el ejercicio 4 4

Gastos por intereses para los derechos ya adquiridos 13 13

Pagos de pensiones – 14 – 15

Aportación al patrimonio del fondo – 205 –

Efectos de las modificaciones del grupo de consolidación, moneda y otros – – 5

31/12 30 232

en %

31/12/05 31/12/04

Tipo de interés 4,25% 5,0%

Progresión de las pensiones 1,5% 1,5%

Aumento de compensación 2,5% 2,5%

Ingresos previstos del patrimonio del fondo 4,25% –

En el caso de las empresas nacionales, se

establecen como base los siguientes pa-

rámetros para la determinación de las obli-

gaciones de pensiones:

Las bases de cálculo biométricas se basan en

las tablas de mortalidad 2005G del Prof. Dr.

Klaus Heubeck de diciembre de 2005 y, las

Las obligaciones de pensiones se han

desarrollado de la siguiente forma:

del ejercicio anterior, en las tablas de mortali-

dad de 1998. En el extranjero, los parámetros

se han ajustado a las circunstancias

correspondientes.


84

(17) Otras provisiones

Millones de euros

Obligaciones relacionadas con el negocio 124 – – 12 133 – 11 234

Medidas estructurales 19 – – 9 6 – 2 14

Obligaciones ante empleados 6 – – 2 3 – 7

Otras provisiones restantes 72 3 – 14 30 – 9 82

221 3 – 37 172 – 22 337

Identificación en el balance

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

Provisiones a largo plazo 10 9

Provisiones a corto plazo 327 212

337 221

Las previsiones para obligaciones relacionadas

con el negocio incluyen esencialmente

prestaciones que todavía deben llevarse a

cabo con referencia a pedidos liquidados y

pérdidas inminentes de operaciones comer-

ciales en trámite. Las previsiones para medidas

estructurales incluyen los pagos de indemni-

zaciones a empleados, así como gastos

relacionados con los ajustes de capacidad

y la reorganización de las estructuras del

modelo de negocio.

Las obligaciones ante empleados existen para

pagos futuros de aniversarios, jubilaciones

anticipadas y jornada reducida por plan de

jubilación.

Gastos de obligaciones de

pensionesMillones de euros

2005 2004

Gastos de servicio 4 4

Gastos por intereses 13 13

17 17

Los gastos de obligaciones de pensiones son los siguientes:

Bonos 75 % – 80 %

Acciones 20 % – 25 %

Los activos fiduciarios de CTA se invierten en

el mercado de capitales a través de diferentes

gestores de patrimonios, en diferentes

En el extranjero, el patrimonio del fondo está invertido mayoritariamente en

acciones.

fondos y según las directrices de inversión

preestablecidas. La cartera de inversión en

fondos está estructurada como sigue:

31/12/04 Modificación

de grupo de

consoli-

dación,

moneda

Utiliza-

ción

Aporta-

ciones

Cancela-

ciones

31/12/05

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

Obligaciones de personal 33 35

Coberturas de intereses y de moneda 21 14

Obligaciones de impuestos restantes 11 9

Deudas de operaciones financieras con participaciones 9 13

Otras obligaciones restantes 42 37

116 108


APÉNDICE

85

Obligacionescontingentes

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

Avales para obligaciones externas 54 85

Obligaciones por avales 341 329

Efectos a pagar – 2

Otros datos

Los avales para obligaciones externas están

asegurados por un valor de 44 millones de

euros mediante la cesión en garantía de va-

lores (ejercicio anterior: 53 millones de euros).

Las obligaciones por avales afectan casi

exclusivamente a los avales para compromisos

de entrega y prestación de servicios, de par-

ticipaciones, de participaciones anteriores y

de otras empresas. También existe un aval

para una obligación de socio del consorcio,

la cual está asegurada adicionalmente

mediante la cesión en garantía de valores.

Otras obligaciones

financieras

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

Vence dentro de un año 14 14

Vencimiento posterior a un año, hasta cinco años 40 38

Vencimiento tras más de cinco años 16 37

70 89

Las otras obligaciones financieras están

formadas por contratos de alquiler y

arrendamiento y por leasing. Los pagos

futuros hasta la conclusión del período de

vigencia mínimo de los contratos poseen

los siguientes vencimientos:

Las obligaciones financieras ante terceros por

proyectos de inversión iniciados se mantuvie-

ron dentro del marco habitual de los negocios.

Los contratos de leasing están formados

mayoritariamente por leasing de terrenos y

edificios, así como por el de vehículos.

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

Obligaciones a largo plazo 1 –

Obligaciones a corto plazo 115 108

116 108

(18) Otras obligaciones

Las Otras obligaciones se presentan en las siguientes partidas de balance:


86

Riesgo de divisaTodos los flujos de pagos no gestionados en

la moneda de balance de la empresa corres-

pondiente del grupo están expuestos al

riesgo de divisa.

En el grupo MAN Ferrostaal se aseguran básica-

mente todos los pedidos de cliente contratados

en firme y algunos pedidos en moneda extranjera.

Las divisas que presentan un riesgo bajo de

tipo de cambio, debido a su elevada correla-

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

Volumen nominal hasta un año más de un año Total Total

Compra de divisas 161 12 173 249

Venta de divisas 353 98 451 438

Valor de mercado Positivo Negativo Total Total

Compra de divisas 3 – 1 2 – 14

Venta de divisas – – 19 – 19 35

Millones de euros

31/12/05 31/12/04

Volumen nominal hasta un año más de un año Total Total

Swaps de tipo de cambio receptores – 12 12 –

Valor de mercado Positivo Negativo Total Total

Swaps de tipo de cambio receptores – – 1 – 1 –

Swaps del tipo de interés existentes en euros en la fecha del balance

El grupo MAN Ferrostaal está expuesto a

riesgos de moneda para cuya identificación,

cuantificación y limitación se ha creado un

sistema de gestión de riesgos a nivel del grupo.

Gestión de riesgos Las empresas del grupo MAN Ferrostaal

aseguran sus riesgos de divisa con condiciones

competitivas y básicamente mediante la

tesorería central del subgrupo MAN Ferrostaal.

Se utilizan instrumentos financieros

originales y derivados.

Las posiciones de riesgo de la tesorería del

subgrupo se aseguran externamente en

bancos, teniendo en cuenta los límites de

riesgo prefijados. La finalización de las opera-

ciones de cobertura se lleva a cabo según

directrices uniformes. Se somete a una super-

visión exhaustiva, especialmente garantizada

por una estricta separación de funciones

entre el trading, la gestión y el control.

Se informa regularmente a la Junta Directiva

y al Consejo de Administración sobre las posi-

ciones de divisas. El seguimiento de las direc-

trices se verifica mediante revisión interna.

(19) Instrumentosfinancieros

derivados yestrategias de

cobertura

ción con el euro, sólo se aseguran en casos

aislados. Las participaciones o préstamos

tipo capital propio en moneda extranjera

no se someten a este deber de cobertura.

Las coberturas de tipos de cambio externas

se llevan a cabo mediante operaciones de

divisas a plazo o swap. A fecha 31 de diciembre

de 2005, un 92% del total del volumen de

cobertura correspondía al USD, un 5% al JPY,

un 2% al CHF y un 1% a la GBP.


APÉNDICE

87

Estado del flujo de cajaEl estado del flujo de caja se crea en confor-

midad con lo establecido en IAS 7. Los flujos

de pagos del mismo se dividen en las áreas

de flujo de caja procedente de las actividades

empresariales, el flujo de caja procedente de

las actividades de inversión y el flujo de caja

procedente de las actividades de financiación.

Los efectos de las modificaciones del grupo

de consolidación se han eliminado de las

respectivas posiciones. Los cambios basados

en las modificaciones de los tipos de cambio

de los activos disponibles se presentan por

separado. La determinación del flujo de caja

procedente de las actividades empresariales

se lleva cabo según el método indirecto.

En el flujo de caja procedente de las activida-

des empresariales, se han eliminado los gastos

e ingresos operativos de pago inefectivo y el

resultado de bajas de activos fijos. Los ingresos

en efectivo se presentan de forma separada.

Éstos muestran la modificación de recursos

consecuencia del resultado anual.


de inversión incluye las inversiones con

efecto sobre las finanzas en activos fijos

materiales, bienes inmateriales y partici-

paciones, incluyendo las participaciones

consolidadas por vez primera en el ejercicio

fiscal. Los ingresos procedentes de la venta

de activos fijos materiales y participaciones

se compensan. Los gastos por la compra de

participaciones consolidadas se reducen por

el total de activos disponibles adquiridos.


de financiación está formado por pagos de

dividendos, ingresos y gastos procedentes de

valores, liquidación y aceptación de deudas

financieras y la dotación especial de fondos

de pensiones. Los activos disponibles incluyen

saldo acreedor en instituciones de crédito,

cheques, saldo de caja y deudas internas del

Grupo de operaciones financieras.

El importe neto de los fondos atados en pro-

visiones, anticipos de cliente recibidos y deudas

tienen una influencia considerable en el flujo

de fondos de las actividades empresariales.

Éste se ha desarrollado de la siguiente forma

durante el ejercicio:

Millones de euros 31/12/05 31/12/04 Primera con- Efecto de

solidación/De- liquidez

sagrupamiento/

Ajuste de

moneda/

Valoración

neutral para

tesorería

Reservas 754 690 26 – 38

Deudores por suministros y servicios 477 518 68 109

Anticipos de cliente recibidos – 892 – 675 – 12 205

339 533 82 276

Riesgo de impagoEl riesgo máximo de impago de los instru-

mentos derivados equivale a la suma de los

valores de mercado positivos. Afecta a la

posible pérdida de activos que pueden tener

lugar por el no cumplimiento de los deberes

contractuales de socios comerciales

específicos. Para reducir este riesgo, los

instrumentos financieros derivados se

contratan sólo con bancos sin problemas

de solvencia en el marco de límites de

contrayentes prefijados.


88

Retribucionesglobales delConsejo de

Administración y la JuntaDirectiva

Relaciones con empresas

cercanas

Remuneraciones basadas en accionesLas Juntas Directivas y los Consejos de ad-

ministración de las empresas MAN reciben

una remuneración basada en acciones. Hasta

el ejercicio fiscal 2004, ésta se basó en el

programa de incrementos del valor de la

compañía MAN (MUS), el cual preveía

prestaciones económicas en función del

rendimiento de la acción de MAN (“opciones

virtuales sobre acciones”). En el ejercicio

fiscal 2005, MUS fue sustituido por el pro-

grama de acciones de MAN (MAP), en cuyo

marco los beneficiados recibieron asigna-

ciones para la compra de acciones ordinarias

de MAN AG.

Programa de acciones de MAN (MAP) El programa de acciones de MAN (MAP)

se implementó el 1 de julio de 2005. En el

marco del MAP, las Juntas Directivas y los

Consejos de administración seleccionados de

las empresas MAN recibieron asignaciones

en efectivo sujetas a impuestos con la

condición de que un 50% del volumen

MAN Aktiengesellschaft posee, directa e in-

directamente, todas las participaciones en

MAN Ferrostaal Aktiengesellschaft. Por ello,

MAN Aktiengesellschaft y sus filiales se con-

sideran empresas cercanas en el sentido de

IAS 24.

El total de mercancías y servicios que posee

MAN Ferrostaal de MAN Aktiengesellschaft y

de sus filiales asciende a 73 millones de euros

(ejercicio anterior: 146 millones de euros). El

total de servicios que posee MAN Ferrostaal

de MAN Aktiengesellschaft y de sus filiales

asciende a 14 millones de euros (ejercicio


MAN Ferrostaal forma parte del Cash Pooling

con MAN Aktiengesellschaft. Esta cuenta

tiene un interés anual de 2% y 4,5%, en

función de la divisa, y al 31 de diciembre de

2005 tiene un valor de 230 millones de


euros). Los intereses cobrados en el ejercicio

ascendieron a 6 millones de euros (ejercicio


Sobre la base del contrato de dominio y de

transferencia de beneficios contraído con

MAN Aktiengesellschaft, en el ejercicio fiscal

2005 se transfirieron beneficios por un valor

de 50 millones de euros (ejercicio anterior:


Por otra parte, las deudas existentes con

empresas cercanas ascienden a 7 millones


euros). Las obligaciones con empresas

cercanas incluídas en los estados financieros

consolidados ascienden a 12 millones de euros


La empresa utiliza los siguientes servicios

centrales de MAN Aktiengesellschaft:

Impuestos

Derecho

Gestión de caja/financiación

Fusiones y adquisiciones

Personal

Por lo que respecta a la transferencia de las

obligaciones de pensiones a MAN Pension

Trust e.V., le remitimos a la nota (16).

Tal como se describe en la nota (9), MAN

Ferrostaal participa en CEL y sus filiales.

Éstas se consideran empresas cercanas en

el sentido de IAS 24.

El total de activos y servicios que posee MAN

Ferrostaal de CEL y de sus empresas afiliadas

asciende a 197 millones de euros (ejercicio


A fecha 31 de diciembre de 2005, existen

deudas con CEL y sus empresas afiliadas por

un valor de 16 millones de euros (ejercicio

anterior: 10 millones de euros). Las obliga-

ciones con CEL y sus empresas afiliadas

incluidas en los estados financieros consoli-

dados ascienden a 9 millones de euros


Todas las transacciones se efectúan en

condiciones habituales de mercado.


APÉNDICE

89

asignado fuese destinado a la compra de

acciones ordinarias de MAN AG. La compra y

custodia de las acciones la efectúa MAN AG

a nivel central en nombre y por cuenta de

los beneficiarios. Los participantes en MAP

pueden disponer libremente de las acciones

compradas una vez transcurrido el plazo de

bloqueo de 3 años. Durante el plazo de

bloqueo, las acciones no pueden venderse,

utilizarse como aval ni protegerse con cober-

tura. En caso de jubilación o baja del grupo

MAN por otros motivos, el plazo de bloqueo

se reduce a un año a contar a partir del día

de la baja.

Retribuciones globalesLas retribuciones globales de los miembros

del Consejo de Administración ascendieron

a 137 000 euros (ejercicio anterior:

182 000 euros) y las de los miembros

de la Junta Directiva a 3 700 000 euros

(ejercicio anterior: 2 122 000 euros), de los

cuales 1 445 000 euros (ejercicio anterior:

816 000 euros), fueron retribuciones fijas

y 1 660 000 euros (ejercicio anterior:

1 306 000 euros) fueron retribuciones

variables dependientes de los resultados.

Dentro de las retribuciones variables, no se

incluyen los pagos del programa de acciones

MAN por un valor de 595 000 euros

(ejercicio anterior: ninguno).

El grupo MAN ha implementado en los

ejercicios 2000, 2001, 2003 y 2004, en cada

caso el 1 de julio, el programa de incremen-

tos del valor de la compañía MAN (MUS).

Las Juntas Directivas y los Consejos de ad-

ministración de las empresas MAN recibieron

un número determinado de derechos de

valorización de acciones, los cuales podían

o pueden ejercerse tras un plazo de bloqueo

de dos años y dentro del período de cinco

años siguiente, en función del desarrollo

del precio absoluto y relativo de la acción

ordinaria de MAN, así como convertirse en

remuneración sujeta a impuestos (opciones

virtuales sobre acciones). En el ejercicio

fiscal 2005, se ha producido un gasto por

este concepto por un valor de 854 000 euros

(ejercicio anterior: 597 000 €).

Las retribuciones de los miembros anteriores

de la Junta Directiva y sus supervivientes

ascendieron a 670 000 euros (ejercicio

anterior: 1 056 000 €). Existen obligaciones

de pensiones para miembros anteriores de

la Junta Directiva y sus supervivientes por

un valor total de 7 650 000 euros (ejercicio

anterior: 8 015 000 €).

Los miembros del Consejo de Administración

y de la Junta Directiva se indican en las

páginas 4 y 5 del Informe Anual.

Essen, 22 de febrero de 2006

MAN Ferrostaal Aktiengesellschaft

Junta Directiva

MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 2005ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INFORME DE AUDITORÍA

90

Informe de auditoría para MAN Ferrostaal AktiengesellschaftHemos verificado estados financieros

consolidados de MAN Ferrostaal Aktiengesell-

schaft, Essen, formados por la el balance y la

cuenta de pérdidas y ganancias, la cuenta de

modificaciones de capital propio, el estado

del flujo de caja y el apéndice, así como el

informe de gestión consolidado para el

ejercicio fiscal comprendido entre el 1 de

enero y el 31 de diciembre de 2005. La pre-

paración de los estados financieros consoli-

dados y del informe de gestión consolidado

según el IFRS, tal y como debe aplicarse en la

UE, es responsabilidad de los representantes

legales de la empresa. Nuestra tarea consiste

en emitir un juicio sobre los estados

financieros consolidados y el informe de

gestión consolidado sobre la base de la

verificación que hemos efectuado.

Hemos efectuado la verificación de los

estados financieros consolidados según el art.

317 del Código Mercantil alemán, teniendo en

cuenta los principios alemanes especificados

por el Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW)

referentes a la verificación correcta de los

estados financieros. Según los mismos, la

verificación debe planificarse y efectuarse

de forma que se detecten con la certeza

suficiente los errores y transgresiones que

tengan un efecto esencial sobre la represen-

tación de los activos, finanzas y beneficios a

través de los estados financieros consolidados,

teniendo en cuenta las normas contables a

aplicar, y de la imagen transmitida por el

informe de gestión consolidado. En la deter-

minación de los procedimientos de auditoría,

se tienen en cuenta los conocimientos sobre

las actividades empresariales y sobre el

entorno económico y legal del subgrupo,

así como las expectaciones sobre posibles

errores. En el marco de la auditoría, la

efectividad del sistema de control interno

referente a la presentación de cuentas, así

como las evidencias de los datos incluidos

en los estados financieros consolidados y el

informe de gestión consolidado, se evalúan

sobre la base primaria de muestras.

La auditoría comprende la valoración de los

estados financieros de las empresas incluidas

en los estados financieros consolidados, la

delimitación del grupo de consolidación, los

principios de balance y de consolidación

aplicados, así como las estimaciones de los

representantes legales y la evaluación de la

representación total de los estados finan-

cieros consolidados y del informe de gestión

consolidado. Creemos que nuestra auditoría

forma una base suficientemente segura para

nuestras valoraciones.

Nuestra auditoría no nos ha llevado a realizar

ninguna objeción.

Según nuestras valoraciones basadas en

los conocimientos adquiridos durante la

auditoría, los estados financieros consolidados

se corresponden con el IFRS, tal y como debe

aplicarse en la UE, y transmiten una imagen

de la situación patrimonial, financiera y de

rentabilidad del subgrupo que corresponde

a las condiciones realmente existentes,

teniendo en cuenta las normas antes

mencionadas. El informe de gestión consoli-

dado es coherente con los estados financieros

consolidados, transmite globalmente una

imagen precisa de la situación del subgrupo

y representa las oportunidades y riesgos de

su desarrollo futuro.

Düsseldorf, 1 de marzo de 2006

Auditora KPMG Deutsche Treuhand-

Gesellschaft Aktiengesellschaft

Wagenseil Moesta

Auditor Auditor


91


92

DSRCEl Deutsche Rechnungslegungs Standards

Committee (Comité alemán de estándares

para las normas contables) se fundó en 1998

como organismo privado de normas contables

formado por especialistas independientes.

Capital propio de beneficios/pérdidas norealizadosEl capital propio de beneficios/pérdidas no

realizados es una categoría especial dentro

del capital propio. Incluye los beneficios y

las pérdidas considerados en el balance pero

todavía no realizados, especialmente los

procedentes de la evaluación de valores y

operaciones de cobertura de tipos de cambio,

con valor de mercado.

Capital suscrito (CE)Como patrimonio empresarial, el capital

suscrito comprende todos los activos con

excepción de los medios financieros y las

reclamaciones fiscales. Se deduce el capital

circulante deducible: es decir, todas las pro-

visiones y obligaciones con excepción de las

obligaciones financieras, las provisiones para

pensiones y los impuestos. Se han añadido

activos líquidos ficticios por un valor de


International Financial Reporting Standards (IFRS)Principios de normas contables, armonizados

y aplicados, del International Accounting

Standards Board (IASB). El IASB es una orga-

nización económica privada de auditores y

otros especialistas de las normas contables

de más de 100 países.

Valor de mercadoEquivale al valor real a convenir, es decir,

el importe por el que se podría efectuar el

intercambio de un valor patrimonial o el

pago de una deuda entre socios empresariales

expertos, interesados e independientes.

Resultado operativoCifra para la evaluación y control de las

finanzas de los subgrupos del grupo MAN.

En MAN Ferrostaal, el resultado operativo se

corresponde con los resultados antes de

intereses e impuestos.

Método de porcentaje de obra ejecutada(p.o.c.)Método de balance de la realización de

beneficios tras el progreso de rendimiento

según IAS 11. Debe aplicarse en los pedidos

de producción de clientes específicos en los

que puedan determinarse de forma fiable los

ingresos totales, los costes totales y el grado

de terminación. Debe pagarse una contribu-

ción de beneficio conforme al progreso de

rendimiento, incluso si el pedido todavía

no se ha terminado completamente ni se

ha facturado al cliente.

Método actuarial de crédito por unidadproyectadaMétodo para la valoración de obligaciones

de pensiones según IAS 19, el cual considera,

además de los importes de las pensiones y

derechos válidos adquiridos, los aumentos de

salarios y pensiones previsibles en un futuro.

Rendimiento sobre el capital empleadoReturn on Capital Employed: rendimientos

de capital que relacionan el resultado

operativo con el capital suscrito medio

ponderado del trimestre. ROCE = Resultado

operativo / CE

Rendimiento sobre las ventasReturn on Sales: rendimiento sobre las

ventas que relaciona el resultado operativo

con la facturación. ROS = Resultado

operativo / Ingresos netos de facturación

Glosario


93

WACCCoste medio ponderado del capital: deno-

minación de los costes de capital medios

ponderados. En MAN Ferrostaal, se fijan

a largo plazo y ascienden a un 11% de los

impuestos. La parte de capital propio se

valora con valores de mercado. La parte

del capital ajeno incluye provisiones para

pensiones y deudas financieras.

Valor añadidoEl valor añadido se calcula a partir de la

diferencia entre los rendimientos de capital

(rendimiento sobre el capital empleado) y

los costes de capital (coste medio ponderado

del capital), multiplicado por el importe del

capital suscrito (CE).

MAN FERROSTAAL AG INFORME ANUAL 200594

MAN Ferrostaal Power Industry GmbH

Hohenzollernstraße 24

45128 Essen

Telf.: +49. 201. 818-50

Fax: +49. 201. 818-52 09

MAN Ferrostaal Industrieanlagen GmbH

Industriestraße 13

65366 Geisenheim

Telf.: +49.6722. 501-1

Fax: +49.6722. 501-221

Intergrafica Print & Pack GmbH

Venta de máquinas de impresión


45128 Essen

Telf.: +49. 201. 818-08

Fax: +49. 201. 818-39 70

MAN Ferrostaal Industrie-

und System-Logistik GmbH


45128 Essen

Telf.: +49. 201. 818-25 00

Fax: +49. 201. 818-35 00

MAN Ferrostaal Piping Supply GmbH


45128 Essen

Telf.: +49. 201. 818-25 35

Fax: +49. 201. 818-39 30

Nuestras principales filiales nacionales

Memoria de siete años del subgrupo MAN Ferrostaal

Millones de euros 2005 2004 2003 2002 2001 RGJ2000 1) 99/00

Situación actual de los pedidosen millones de eurosAdjudicación de contratos 3 077 3 508 2 738 3 178 2 737 1 359 2 927

Nacionales 502 524 460 441 546 280 604

Extranjero 2 575 2 984 2 278 2 737 2 191 1 079 2 323

Facturación 2 789 3 185 2 880 2 916 2 855 1 410 2 541

Nacionales 436 490 502 573 636 365 598

Extranjero 2 353 2 695 2 378 2 343 2 219 1 045 1 943

Base de contratos 30/06-31/12 2 358 2 259 2 186 2 459 2 263 2 414 2 458

Nacionales 232 207 230 302 457 571 599

Extranjero 2 126 2 052 1 956 2 157 1 806 1 843 1 859

Empleados a nivel nacionale internacional30/06-31/12 – Número 4 773 4 679 6 689 6 598 7 230 7 545 7 145

Media anual – Número 4 833 5 633 7 009 6 768 7 485 7 478 7 312

Gastos de personal por empleado en € 52 665 46 149 47 995 46 706 45 898 23 410 46 19

Inversiones y financiación en millones de eurosInversiones en activos fijos materiales y bienes patrimoniales inmateriales 31 15 20 17 42 20 23

Inversiones en activos fijos financieros 2 21 2 6 4 7 23

Amortizaciones 21 34 33 24 26 15 25

Ingresos en efectivo – 17 69 65 76 90 51 64

Cifras en porcentajeRatio de capital propio 14,1 13,3 15,4 24,0 28,9 28,2 28,6

Ratio de activo a fondos propios 103,1 194,3 181,9 202,0 228,8 200,4 225,0

Rendimientos de capital propio

después de impuestos 16,4 17,9 12,1 12,2 8,8 11,8 2) 9,2

Rendimiento sobre las ventas 3,2 2,3 2,5 2,5 3,7 2,6 2,71) Ejercicio corto, desde el 1 de julio hasta el 31 de diciembre del 20002) Extrapolado linealmente a 12 meses

Este Informe Anual se ha impreso con una máquina offset de pliegos de cuatro colores Roland MAN sobre papelGalaxi Supermat de Papier Union. El papel se ha blanqueado sin el uso de cloro.

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