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Kodex 200 거래현황

상장 8 개월

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Kodex 200 컨소시움

Kodex 200 운용사 Kodex 200 운용자문사

Kodex 200 AP

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목차1. 자산 1.1 현황 1.2 설정현황 2. 거래현황 2.1 거래량과 거래현황 2.2 거래주체별분석 2.3 거래가격 및 회전율3. 운용현황 3.1 추적오차 3.2 NAV 대비 거래가격괴리율 3.3 KOSPI200 대비 거래가격괴리율 3.4 분배금지급 실시 4. 외국 ETFs 와 비교5. ETFs 를 활용한 투자전략

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1.1 Kodex 200 – 현황

Kodex 200 의 각종 지표 추이

상장이후 각종 지표의 꾸준한 개선

㈜ Kodex 200 의 가격 변화율이 KOSPI200 보다 낮은 것은 분배금지급에 따른 것임

항목 단위 현재 (6/13) 최고 최저 상장시 비고

설정주식수 주 44,600,000 45,000,000 22,600,000 22,600,000 상장시보다 97 % 증가

순자산가치 억원 3,782 3,782 1,669 1,669 상장시보다 127 % 증가

거래량 만주 168 433 83 257 일평균거래량 218 만주

개인투자가거래비중 % 59.79% 78.69% 9.57% 9.57% 평균거래비중 50.4 %

외국인보유비중 % 6.53% 22.56% 0.00% 8.23% 보유비중 감소

외국인보유주식수 만주 268 458 141 180 보유주식수 48.9 % 증가

KOSPI200 포인트 84.79 93.52 65.64 77.27 주가 9.73 % 상승

KODEX200 원 8,410 9,350 6,800 7,750 가격 8.52 % 상승

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1.2 Kodex 200 – 설정 현황

Kodex 200 설정 현황

Kodex 200 의 경우 최초 설정일 이후 순자산 총액이 127% 증가 (2113 억 증가 ) ¼ 분기 배당금에 따른 NAV 와 KOSPI200 간의 괴리발생으로 설정규모 일시적으로 감소,

3 월 이후 지속 증가 발행주식수 추이 (2002.10.14~2003.6.13)

15,000,000

20,000,000

25,000,000

30,000,000

35,000,000

40,000,000

45,000,000

50,000,000

10

/11

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/18

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/01

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/22

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/29

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12

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01

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/14

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/03

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06

/12

/03

Kodex 200

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2.1 Kodex 200 – 거래량과 거래현황

Kodex 200 의 일 평균거래량이 218 만주

최고 거래량은 433 만주 , 최저거래량은 83 만주 ETFs 는 상장되어 거래되기 때문에 거래량이 충분해야 투자자들의 매매가 용이 상장이후 상장주식 중 20 ~ 30 위 수준의 거래대금 유지

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

20

02

.10

.14

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02

.10

.25

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02

.11

.07

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02

.11

.20

20

02

.12

.03

20

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.12

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20

03

.01

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.07

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.03

.20

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.27

20

03

.06

.10 0

500,000

1,000,000

1,500,000

2,000,000

2,500,000

3,000,000

3,500,000

4,000,000

4,500,000

5,000,000

KODEX200 거래량 KODEX200주가

거래량가격

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2.2 Kodex 200 – 거래 주체별 분석

Kodex 의 개인투자가 – 일 100 만주 이상 거래 유지

금융기관의 거래비중이 41.15%, 개인 52.17% 점차 개인비중이 증가하여 현재는 50% 이상 유지 –평균 52.1% 증권사 거래비중은 30% 이하 외국인 거래비중은 4.7% 연기금 참여 저조 개인투자가들이 953 만주 순매수 기록

거래주체별 거래현황 (2002.10.14 ~ 2003.6.13)

　 단위 개인투자가 외국인 연기금 금융기관 기타

매수

천주

184,896 15,178 2,638 150,493 10,417

매도 175,358 22,101 1,029 158,901 4,044

순매수 9,538 - 6,923 1,609 - 8,408 6.373

매매비중 평균 52.17% 4.73% 　 41.15% 　

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2.3 Kodex 200 의 거래가격 및 회전율

ETF 의 가격 : 3 개의 가격이 존재

시장 거래가격 : 현재 시장에서 ETF 가 거래되는 가격 예상 NAV(IOPV) : 현재 ETF 펀드의 1 주당 추정 NAV 로 10 초단위로 계산 이론가격 : KOSPI 200 지수 * 100

Kodex 200 의 발행주식대비 일거래량 평균이 6.91%

거래량 수준이 지속적으로 높아지면 펀드 규모의 증가가 필요

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3.1 Kodex 200 - 추적오차

㈜ 2002.12.27 일 배당액 만큼 NAV 조정

벤치마크와 펀드의 수익률간의 차이

KODEX NAV 수익율 – KOSPI 200 수익률 KODEX200 은 일 평균 추적오차가 0.00% 설정일 지수대비 NAV 수익률 ( 배당조정 ) 의 차이도 지수수익률 대비 0.29% 로 나타남 .

ETF NAV수익률 - KOSPI200 수익률

-0.08%

-0.06%

-0.04%

-0.02%

0.00%

0.02%

0.04%

0.06%

0.08%

0.10%

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02

.10

.14

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.25

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.07

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.11

.20

20

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.12

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.12

.16

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.01

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.15

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.28

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.11

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.24

20

03

.03

.07

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03

.03

.20

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.02

20

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.15

20

03

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.28

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.05

.14

20

03

.05

.27

20

03

.06

.10

KODEX200

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3.2 Kodex 200 – NAV 대비 거래가격 괴리율

시장거래가격과 NAV 와의 괴리 , 일반적으로 차익거래의 기준 Kodex200 의 괴리율이 평균 0.5% 이내로 안정적이었으나 최근에 괴리율 증가발생 . 실질적으로 괴리율을 계산할 경우 NAV 대비 괴리율을 사용하여야 함 . 최근 괴리율의 증가현상은 배당금분배 (4.30 일 기준 220 원 ) 이후에도

거래가격이 이를 정확하게 반영하지 못하고 있기 때문임 .

㈜ 2002.12.27 일 배당액 만큼 NAV, 거래가격 조정

-3.2%

-2.8%

-2.4%

-2.0%

-1.6%

-1.2%

-0.8%

-0.4%

0.0%

0.4%

0.8%

20

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.01

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.15

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.24

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.03

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.03

.20

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.05

.14

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.27

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.06

.10

NAV 대비 괴리율 KODEX200

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3.3 Kodex 200 – KOSPI200 대비 거래가격괴리율 시장거래가격과 KOSPI 200 지수와의 괴리율

개인투자가들이 거래시 고려하는 것은 KOSPI200 대비 괴리율 이 괴리율이 안정적으로 유지되어야 일반투자자들이 거래가능 아래의 그래프는 배당 조정 후 작성되었으며 대부분 괴리율이 - 0.3% 이내에서 형성

㈜ 2002.12.27 일 배당액 만큼 거래가격 조정

KOSPI 200대비 괴리율 KODEX200

-3.00%

-2.50%

-2.00%

-1.50%

-1.00%

-0.50%

0.00%

0.50%

1.00%

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.10

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.27

20

03

.06

.10

KOSPI 200대비 괴리율 KODEX200

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3.4 Kodex 200 – 분배금지급 실시

Kodex 200 의 배당금 주당 220 원 (2003.4.30 현재 )

2002.12.27 종가 기준으로 주당 139.82 원의 예상배당을 실시 최근예상배당보다 실제배당이 커져 주당배당금이 220 원으로 증가 이에 따라서 주당 NAV 가 220 원 상승하는 효과 발생 지수와 NAV 및 거래가격의 연동성이 약화되는 문제점 발생 2003.4.30 Kodex 200 결산시에 배당을 실시하여 다시 지수수준으로 NAV 하락

- 결산을 실시하면 NAV 와 KOSPI 200 *100 과의 차이를 Kodex 200 투자자들에게

현금으로 분배

- 따라서 결산후에는 다시 NAV 와 지수간에 차이가 없어지고 지수와 NAV, 거래가격

간의 연동성이 강화되게 됨 .

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4. Kodex 200 – 외국 ETFs 와 비교

Kodex 200 의 순자산규모는 지속적으로 증가중이며 일평균 거래대금은 아시아 권에서 최고 수준

미국의 거래가 잘되는 ETF 의 회전율 수준임 . Buy & Hold 투자자들의 추가 참여와 이에 따른 순자산 증가가 필요 일본의 경우는 2002 년 전세계 ETF 시장에서 가장 성장율이 높았음 . 상장 8 개월이 경과한 KODEX200 은 외국사례와 비교해 성공적인 거래를 보이고 있음 .

㈜ Bloomberg

ETFs 상장 순자산총액

일평균거래량

일평균거래대금 비고

　 　 억원 만주 억원 　

QQQ AMEX 191,822 7,922 23,674 50 일평균

SPDR AMEX 384,562 5,487 42,841 50 일평균

일본 ETFs 전체 　 229,320 400 456 일본전체

Nomura Nikkei225

OSE 16,599 18 122 5 개월평균

KODEX200 KSE 3,782 168 174 상장이후

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5. Kodex 200 – ETFs 를 활용한 투자전략

1. Arbitrage 전략 ETFs 고평가시 – Sell ETFs / Long Basket

ETFs 와 주식간의 동일 결제 process (T+2 일 결제 ) ETFs 공매도와 동시에 Cu 단위로 바스켓 매수 후 ETFs 설정신청 T+2 일 입고된 주식으로 ETFs 를 발행하고 이것으로 공매도 결제 -> 차익실현

ETFs 저평가시 – Sell Basket / Long ETFs

시장에서 ETFs 매수 , 주식 Basket 공매도하고 ETFs 해지신청 매수한 ETFs 를 수탁기관에 전달하고 주식 Basket 을 받아 공매도 결제 -> 차익실현

2. Core/Satellite 전략 Core/Satellite Asset Allocation Strategy

자산의 일정부분을 Broad Index 펀드로 가져가고 나머지 자산을 다양한 sector 에 분산투자 미국기관투자가들의 주요 투자전략

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Kodex 200 상품명세

펀드명 Kodex 200

적용법규 수익증권

Benchmark Index

KOSPI 200

운용목적 KOSPI 200 지수의 정확한 추적

운용방법 Passive management with optimization

예상추적오차 연 80bps 이하

총 비용 0.67% p.a.

배당 분기별 배당

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Kodex 200 상품명세

종목코드 KR7069500007 (69500)

표시통화 Korean Won

승수 100

가격계산 승수 * KOSPI 200 지수

Creation Unit 100,000 주

최초 설정신청일 October 9, 2002

최초 거래일 October 14, 2002

최소거래단위 10 주

추정 NAV 거래소가 10 초 단위로 산출 공표

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Kodex 200 상품명세

운용회사 삼성투신운용

운용자문사 Barclays Global Investors North Asia Ltd.

사무수탁사 A-Brain

수탁은행 HSBC Korea

AP CSFB, 도이치증권 , 굿모닝신한증권 , 한투증권 , 삼성증권 , 살로먼스미스바니증권