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1MONEX Grupo Financiero / Nota de Empresa
04 de julio de 2011
www.monex.com.mx
Elaborado por: Paola J. Sotelo.
Walmart
Super Walmart
Inicio de Cobertura
2MONEX Grupo Financiero / Nota de Empresa
Inicio de Cobertura
Estimamos Un PO de $42.0, lo que representa un rendimiento a precios actuales de 20.3%
.
El Margen Ebitda ha pasado del 7.4% en el año 2000 al 9.9% en el 2010.
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230
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4,000
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1T11
Gráfica 2. Remesas vs Confianza al Consumidor
Remesas
Confianza al Consumidor
200,000
210,000
220,000
230,000
240,000
250,000
4,000,000
4,500,000
5,000,000
5,500,000
6,000,000
6,500,000
7,000,000
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Gráfica 1. Crédito al Consumo vs Masa Salarial
Masa Salarial
Crédito al Consumo
Una Valucación por DCF nos permite incorporar al Precio Objetivo el potencial de crecimiento de los próximos años.
Inicio de Cobertura
El sector Autoservicio se puede considerar como “defensivo”. Después de la crisis de 2008, las Ventas Totales aumentaro 2% mientras que el PIB retrocedio 6.5%.
4MONEX Grupo Financiero / Nota de Empresa
Nota de EmpresaInicio de Cobertura
En 2010, la inflación interna de Walmart fue menor a la reportada a nivel nacional.
En 2011, el 38.7% de los ingresos de Walmart estarán representados por formatos de Bodegas y Tiendas de Descuento.
En términos generales, el formato de Bodega y Tienda de descuento vende 1.18 veces más por m2 comparado con un Hipermercado.
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-2%
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1T11
Gráfica 3. Comparativo Ventas Mismas Tiendas
VMT WalmartVMT ANTADVMT Supermercados
-2%
3%
8%
13%
18%
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4T07
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2T08
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Gráfica 4. Comparativo Ventas Totales
VTT WalmartVTT ANTADVTT Supermercados
Nota de EmpresaInicio de Cobertura
El CAC en piso de venta de los siguientes 5 años es del 6.2% para Bodegas y Tiendas de Deescuento, 10% Hipermercados, 13% Clubes y 14.5% Superamas.
Para los siguientes 5 años el Ebitda y las VT tendrán un CAC del 11.4% y 10.9% respectivamente.
6MONEX Grupo Financiero / Nota de Empresa
Inicio de Cobertura
Para Walmart, mantenerse como la empresa detallista con la menor estructura de costos tiene prioridad pues sólo así pueden ofrecer a sus clientes Precios Bajos Todos los Días.
Históricamente, algunos países de CA han experimentado altos niveles de inflación que repercuten en el ritmo de consumo de las personas.
En 2010, ahorrarón 90 millones de kWh de energía, equivalente al consumo de 30,000 hogares
7MONEX Grupo Financiero / Nota de Empresa
En 2010, Walmart reportó 1,633 millones de visitas a sus tiendas, lo que equivale a 14 veces la población de la República Mexicana
Walmart es la única empresa del sector detallista y única empresa mexicana que obtuvo el reconocimiento Value Creators The Boston Consulting Group que la ubicó entre las 10 empresas del mundo que más valor han generado en los últimos 10 años.
Disminuyeron el consumo de bolsas de plastico en 16% en México y 36% en CA.
Inicio de Cobertura
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