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    Universidad Autónoma del Estado de Hidalgo

    Consejo Editorial

    Ingeniería Financiera Bonos, Acciones y derivados

    Francisco Venegas Martínez Gerardo J. Gamboa Ortíz Gilberto Pérez Lechuga

    Esta obra tiene como finalidad presentar de manera concisa y atractiva, las técnicas de vanguardia para la valuación de diversos activos y la estimación de curvas de rendimiento asociadas a bonos con diferentes características, así como proveer los desarrollos recientes sobre la identificación, medición y control de diversos riesgos. El reto es llevar de la mano al lector por un camino ameno, lleno de intuición y explicaciones didácticas que enriquezcan sus conocimientos sobre distintos temas financieros.

    Una característica esencial de este libro es el uso de un lenguaje concreto y claro, sin descuidar el rigor científico y, busca también, proporcionar al lector los instrumentos analíticos y tecnológicos necesarios para desempeñarse como un profesional con los más altos estándares en el manejo de modelos matemáticos, herramientas de análisis y metodologías de valuación en el área financiera. Para ello, el contenido de esta obra proporciona múltiples aplicaciones y ejercicios ilustrativos, los cuales varían en grado de dificultad, desde los muy sencillos, hasta los que llegan a ser todo un desafío para el lector; en la mayoría de ejercicios se incluyen sus soluciones.

  • Bonos, acciones y derivados

    Ingeniería financiera

  • Francisco Venegas Martínez Instituto Politécnico nacional Gerardo J. Gamboa Ortiz S. D. Indeval, S.A. de C.V. Gilberto Pérez Lechuga

    Universidad Autónoma del Estado de Hidalgo

    Ingeniería financiera

  • Francisco Venegas Martínez Instituto Politécnico nacional Gerardo J. Gamboa Ortiz S. D. Indeval, S.A. de C.V. Gilberto Pérez Lechuga

    Universidad Autónoma del Estado de Hidalgo

    Bonos, acciones y derivados

    Ingeniería financiera

  • Universidad Autonóma del Estado de Hidalgo

    Humberto Augusto Veras Godoy

    Rector

    Adolfo Pontigo Loyola

    Secretario General

    Gilberto Pérez Lechuga

    Director de la Escuela Superior de Apan

    Instituto Politécnico Nacional

    Yoloxóchitl Bustamante Díez

    Directora General

    Fernando Arellano Calderón

    Secretario General

    Derechos reservados conforme a la ley D.R. © Universidad Autónoma del Estado de Hidalgo Primera edición, 2014 Universidad Autónoma del Estado de Hidalgo Mariano Abasolo 600, Col. Centro, Pachuca de Soto, Hidalgo, México. C.P. 42000 editor@uaeh.edu.mx

    Queda prohibida la reproducción total o parcial de esta obra por cualquier medio o procedimiento, incluidos la reprografía y el tratamiento informático, sin permiso escrito de la UAEH.

    ISBN: 978-607-482-380-6

    Impreso en México / Printed in Mexico

    iii

    P r¶o lo g o

    Francisco Venegas Mart¶³nez, Gerardo J. Gamboa Ortiz y Gilberto P¶erez Lechuga son reconoci- dos especialistas en la academia y el sector ¯nanciero. Sus contribuciones contenidas en diversos modelos, m¶etodos, t¶ecnicas y herramientas son ampliamente utilizadas, d¶³a a d¶³a, en la industria ¯nanciera. Una caracter¶³stica relevante de su libro es la presentaci¶on accesible de las ideas funda- mentales sobre las que descansa el desarrollo de las Matem¶aticas Financieras Modernas, as¶³ como la combinaci¶on del rigor cient¶³¯co con la pr¶actica ¯nanciera. Esta obra es un compendio, sobre la valuaci¶on de diversos instrumentos ¯nancieros, la estimaci¶on de estructuras de plazo de tasas de inter¶es asociadas a bonos con diferentes caracter¶³sticas, y la administraci¶on de diversos riesgos (mercado, cr¶edito y operativo) , lo cual, seguramente, ser¶a de gran utilidad para todos aquellos que desean profundizar sus conocimientos sobre los temas de valuaci¶on de activos, estimaci¶on de curvas de rendimiento y gesti¶on de riesgos.

    H u m b e r to A u g u sto V e r a s G o d o y

    R e c to r d e la U n iv e r sid a d A u t¶o n o m a d e l E sta d o d e H id a lg o

    J u n io , 2 0 1 4 .

  • Universidad Autonóma del Estado de Hidalgo

    Humberto Augusto Veras Godoy

    Rector

    Adolfo Pontigo Loyola

    Secretario General

    Gilberto Pérez Lechuga

    Director de la Escuela Superior de Apan

    Instituto Politécnico Nacional

    Yoloxóchitl Bustamante Díez

    Directora General

    Fernando Arellano Calderón

    Secretario General

    Derechos reservados conforme a la ley D.R. © Universidad Autónoma del Estado de Hidalgo Primera edición, 2014 Universidad Autónoma del Estado de Hidalgo Mariano Abasolo 600, Col. Centro, Pachuca de Soto, Hidalgo, México. C.P. 42000 editor@uaeh.edu.mx

    Queda prohibida la reproducción total o parcial de esta obra por cualquier medio o procedimiento, incluidos la reprografía y el tratamiento informático, sin permiso escrito de la UAEH.

    ISBN: 978-607-482-380-6

    Impreso en México / Printed in Mexico

    iii

    P r¶o lo g o

    Francisco Venegas Mart¶³nez, Gerardo J. Gamboa Ortiz y Gilberto P¶erez Lechuga son reconoci- dos especialistas en la academia y el sector ¯nanciero. Sus contribuciones contenidas en diversos modelos, m¶etodos, t¶ecnicas y herramientas son ampliamente utilizadas, d¶³a a d¶³a, en la industria ¯nanciera. Una caracter¶³stica relevante de su libro es la presentaci¶on accesible de las ideas funda- mentales sobre las que descansa el desarrollo de las Matem¶aticas Financieras Modernas, as¶³ como la combinaci¶on del rigor cient¶³¯co con la pr¶actica ¯nanciera. Esta obra es un compendio, sobre la valuaci¶on de diversos instrumentos ¯nancieros, la estimaci¶on de estructuras de plazo de tasas de inter¶es asociadas a bonos con diferentes caracter¶³sticas, y la administraci¶on de diversos riesgos (mercado, cr¶edito y operativo) , lo cual, seguramente, ser¶a de gran utilidad para todos aquellos que desean profundizar sus conocimientos sobre los temas de valuaci¶on de activos, estimaci¶on de curvas de rendimiento y gesti¶on de riesgos.

    H u m b e r to A u g u sto V e r a s G o d o y

    R e c to r d e la U n iv e r sid a d A u t¶o n o m a d e l E sta d o d e H id a lg o

    J u n io , 2 0 1 4 .

    v

  • iv

    P re fa c io

    El objetivo principal de esta obra consiste en presentar de manera concisa y atractiva las t¶ecnicas de vanguardia para la valuaci¶on de diversos activos y la estimaci¶on de curvas de rendimiento asociadas a bonos con diferentes caracter¶³sticas, as¶³ como los desarrollos m¶as recientes sobre la identi¯caci¶on, medici¶on y control de diversos riesgos ¯nancieros. El reto es llevar de la mano al lector por un camino ameno, lleno de intuici¶on y explicaciones did¶acticas que enriquezcan sus conocimientos sobre diversos temas ¯nancieros. Una caracter¶³stica esencial de este libro es el uso de un lenguaje concreto y claro, sin descuidar el rigor cient¶³¯co.

    Otro de los prop¶ositos del presente libro es proporcionar al lector los instrumentos anal¶³ticos y t¶ecnicos necesarios para desempe~narse como un profesional con los m¶as altos est¶andares en el manejo de modelos matem¶aticos, herramientas de an¶alisis y metodolog¶³as de valuaci¶on en el ¶area ¯nanciera. Para ello, el contenido de esta obra se ha enriquecido con m¶ultiples aplicaciones y ejercicios ilustrativos, los cuales var¶³an en grado de di¯cultad, desde los muy sencillos hasta los que llegan a ser todo un desaf¶³o para el lector; en la mayor¶³a de ejercicios se incluyen sus soluciones.

    Este proyecto es el resultado de muchas reuniones con alumnos, investigadores y practicantes, quienes enriquecieron esta obra con diversas observaciones, opiniones y sugerencias. Tambi¶en es importante reconocer la enorme tarea de varios asistentes que leyeron cr¶³ticamente el contenido y editaron con gran esmero el libro en TEX.

    Aun cuando se tuvo mucho cuidado para que la obra no contuviera errores, es probable que subsistan algunos de ellos. Cualquier comentario para corregir o mejorar el texto ser¶a siempre bienvenido; los correos electr¶onicos de los autores son: fvenegas1111@yahoo.com.mx, ggamboa@indeval.com.mx y glechuga2004@hotmail.com.

    F r a n c isc o V e n e g a s M a r t¶³n e z

    G e r a r d o J . G a m b o a O r tiz

    G ilb e r to P ¶e r e z L e c h u g a

    Junio, 2014

    v

    ¶In d ic e g e n e ra l

    P ¶a g .

    P r¶o lo g o :::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::: iii

    P re fa c io ::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::iv

    In tro d u c c i¶o n :::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::x iii

    I. P re rre q u isito s p a ra la c o n stru c c i¶o n d e c u rv a s y v a lu a c i¶o n d e in stru m e n to s 1 . C o n v ersi¶on d e ta sa s :::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::

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