HAFTALIK RAPOR 10 Şubat 2014

Ocak ayında enflasyon aylık bazda %1.98 yükseldi.

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından açıklanan verilere göre, Ocak ayında enflasyon aylık bazda

%1.98 arttı. Yıllık bazda ise %7.75 seviyesine yükseldi. Yapılan vergi ayarlamalarının etkisiyle Ocak

ayında aylık bazda en yüksek artışı gösteren grup alkollü içecekler ve tütün grubu olurken, %7.59

oranında gerileyen giyim ve ayakkabı grubu fiyatları da en hızlı düşüşü gösteren grup oldu. Bu haftaki

raporumuzda, Ocak ayı enflasyon gelişmelerini inceleyeceğiz.

Tüketici Fiyatları Endeksi (TÜFE) Ocak ayında aylık

bazda %1.98 oranında artarak beklentilerin

üzerinde gerçekleşti (Piyasa Beklentisi: %1.61,

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Beklentisi:

%1.60). Yıllık bazda TÜFE ise 2013 yılsonundaki

%7.40 seviyesinden 2014 Ocak ayında %7.75

seviyesine yükseldi. Ocak ayında endeksin

beklentilerimizden sapmasında gıda fiyatlarındaki

sert yükseliş etkili oldu. TÜİK, TÜFE’yi ilk olarak

aylık bazda %1.72 artış olarak açıklamıştı. Ancak iki

gün sonra, alkollü içecekler ve tütün grubunda

sehven hatalı veri girişini yapıldığını belirterek söz

konusu grubun artış oranını ve buna bağlı olarak TÜFE’yi yukarı yönlü güncelledi.

Yılbaşında yapılan vergi ayarlamalarının etkisiyle Ocak ayında aylık bazda en yüksek artışı gösteren grup alkollü

içecekler ve tütün grubu oldu. Söz konusu grup bir önceki aya göre %7.45 oranında artış gösterirken, enflasyona

da 0.4 puan artış yönlü katkı yaptı. Ancak alkollü içecekler ve tütün grubu fiyatlarındaki artışın, benzer vergi

ayarlamalarının yapıldığı dönemlere göre daha sınırlı gerçekleştiği görülüyor. Örnek olarak geçen yıl Ocak

ayında yapılan vergi ayarlamaları sonucu söz konusu grupta bir önceki aya göre %14.26’lık bir artış

gerçekleşmişti. Ocak ayında enflasyona aylık bazda en yüksek artış yönlü katkı yapan grup ise gıda ve alkolsüz

içecekler grubu oldu. Ocak ayında işlenmiş ve işlenmemiş gıda fiyatlarında yaşanan artış sonucu aylık bazda

%5.16 oranında yükselen gıda ve alkolsüz içecekler grubu fiyatları, enflasyona da 1.26 puan artış yönlü katkı

yaptı. 2014 yılında 2013 yılına göre ağırlığı 2.45 puan azaltılan ulaştırma grubu ise aylık bazda %2.50 oranında

artarak enflasyonu 0.39 puan artış yönlü etkiledi. Ulaştırma grubununun genel trendinden yüksek bir artış

göstermesinde Ocak ayında akaryakıt fiyatlarına yapılan zamlar ve otomotivdeki vergi ayarlamaları etkili oldu.

Ocak ayında geçmiş sezon indirimlerinin devam etmesi ve kurdaki artışın fiyatlara yansımamasının etkisiyle

giyim ve ayakkabı grubu fiyatlarında beklentilerimizin üzerinde bir düşüş gerçekleşti. Aylık bazda %7.59

oranında gerileyen giyim ve ayakkabı grubu fiyatlarının enflasyona katkısı ise 0.54 puan düşüş yönlü oldu. Ocak

-1 0 1 2 3

Gıda ve Alkolsüz İçecekler

Ulaştırma

Konut

Lokanta ve Oteller

Ev Eşyası

Giyim ve Ayakkabı

Alkollü İçecekler ve Tütün

Haberleşme

TÜFE Harcama Gruplarının Katkısı (puan)

Yıllık Aylık

Kaynak: TÜİK

7.75

4

6

8

10

12

14

Oca

.08

May

.08

Eyl.0

8

Oca

.09

May

.09

Eyl.0

9

Oca

.10

May

.10

Eyl.1

0

Oca

.11

May

.11

Eyl.1

1

Oca

.12

May

.12

Eyl.1

2

Oca

.13

May

.13

Eyl.1

3

Oca

.14

Kaynak: TÜİK

TÜFE (y-y, %)

22.04

14.11 14.26

7.45

0

5

10

15

20

25

2010 2011 2013 2014

Vergi Ayarlaması Yapılan Dönemlerde Alkollü İçecekler Ve Tütün Grubundaki Aylık Artış (%)

Kaynak: TÜİK

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

2

ayında ev eşyası grubu fiyatlarında da belirgin bir yükseliş yaşandı. BDDK’nın kredi kartlarında taksit sayısına

sınırlama getiren ve Şubat ayında uygulamaya konulan düzenlemesinin etkisiyle, tüketicilerin ev eşyası

alımlarını öne çekmesi sonucu, ev eşyası grubu fiyatları da aylık bazda geçmiş yıllar ortalamasının oldukça

üzerinde %1.55’lik bir artış gösterdi.

Aralık ayında aylık bazda düşüş gösteren çekirdek I

endeksinin Ocak ayında yeniden yükseldiği

görülüyor. Ocak ayında aylık bazda %0.31 oranında

yükselen çekirdek I endeksi, yıllık bazda ise Aralık

ayındaki %7.08 seviyesinden %7.59’a sert bir

yükseliş gösterdi. Böylece çekirdek endeks yıllık

bazda 2012 yılının Mayıs ayından sonraki en yüksek

seviyesine ulaştı. TCMB tarafından yakından takip

edilen ve gıda ve enerji gibi kontrol edilemeyen

kalemleri içermeyen çekirdek I endeksindeki bu

yükseliş, giyim grubundaki düşüşe rağmen kurdaki

artışların ve bazı kalemlerdeki vergi ayarlamalarının

fiyatlara yansıdığını gösteriyor.

Yurt İçi Üretici Fiyatları Endeksi (Yİ-ÜFE), Ocak

ayında bir önceki aya göre %3.32 oranında sert bir

artış gösterdi. Yıllık bazda ise Yİ-ÜFE 2013 yılının

Aralık ayındaki %6.97 seviyesinden 2014 yılının

Ocak ayında %10.72’ye yükseldi. Kurdaki hareketin

etkilerinin ilk önce görüldüğü endeks olan Yİ-

ÜFE’nin alt kalemlerine bakıldığında, tüm alt

kalemlerde aylık bazda yükselişlerin sert olduğu

görülüyor. ÜFE’nin TÜFE için de öncül bir veri

olduğu dikkate alındığında, çekirdek enflasyondaki

yükselişle birlikte değerlendirildiğinde önümüzdeki

aylarda TÜFE’de de daha sert yükselişler yaşanma

ihtimali olduğunu söyleyebiliriz.

Sonuç olarak, Ocak ayında TÜFE piyasa ve bizim beklentilerimizin üzerinde gerçekleşti ve aylık bazda %1.98 artış

gösterdi. Ocak ayında gıda fiyatları ile alkollü içecekler ve tütün grubu fiyatları enflasyondaki yükselişte

belirleyici oldu. Buna karşın, kurdaki hareket ve vergi ayarlamalarının etkisiyle, yıllık enflasyonda düşüş yönlü

baz etkisini göremedik ve yıllık enflasyon %7.75’e yükseldi. Giyim grubu fiyatlarında da kurdaki artışın

yansımalarının sınırlı kalması sonucu, beklentilerimizin üzerinde bir gerileme yaşanırken, giyim grubundaki

gerilemeye rağmen, çekirdek enflasyondaki artış dikkat çekici. ÜFE’de ise Aralık ayının ardından Ocak ayında

sert bir yükseliş gördük. Gerek çekirdek göstergelerdeki gerekse ÜFE’deki yükseliş, maliyet baskıları ile TÜFE’de

önümüzdeki dönemde yükselişin devam edebileceğini gösteriyor. Şubat ayında BDDK’nın kredi kartlarında

taksit sınırlaması getiren düzenlemesinin uygulamaya girmesiyle, yurtiçi talepte bir dengelenme

yaşanabilecektir. Ancak son yapılan vergi ayarlamalarının ve kurdaki hareketlerin etkisiyle yılsonu

enflasyonunun 0.5 ila 1 puan arasında daha yüksek gerçekleşebileceğini düşünüyoruz.

0

2

4

6

8

10

12

14

Oca

.07

Haz

.07

Kas

.07

Nis

.08

Eyl.0

8

Şub

.09

Tem

.09

Ara

.09

May

.10

Eki.1

0

Mar

.11

Ağu

.11

Oca

.12

Haz

.12

Kas

.12

Nis

.13

Eyl.1

3

Kaynak: TÜİK

Çekirdek Enflasyon ve TÜFE (y-y, %)

I Endeksi

TÜFE

10.72

-5

0

5

10

15

20

Oca

.06

Tem

.06

Oca

.07

Tem

.07

Oca

.08

Tem

.08

Oca

.09

Tem

.09

Oca

.10

Tem

.10

Oca

.11

Tem

.11

Oca

.12

Tem

.12

Oca

.13

Tem

.13

Oca

.14

Kaynak: TÜİK

Yurtiçi ÜFE (y-y, %)

Yurt içi ÜFE (Yİ-ÜFE)

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), bu ay ÜFE için farklı bir tanımlama ve hesaplama uygulamaya koydu. TÜİK’in açıklamasına göre,

diğer göstergelerle karşılaştırılabilir ve Avrupa Birliği normları ile tam uyumlu endeksler oluşturmak amacıyla, tarım sektörü

hariç olmak üzere sadece sanayi kapsamında NACE Rev.2 sınıflamasına uygun olan Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi (Yİ-ÜFE) üretildi.

Yİ-ÜFE sanayi sektöründeki üreticilerin yurt içine sattıkları ürünlerin fiyat değişimini yansıtıyor ve geçmişte Toptan Eşya Fiyat

Endeksi (TEFE) ve ÜFE olarak adlandırılan endekslerin yerine bundan sonra Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi kullanılacak

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

3

Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti

10.02.2014 Türkiye Sanayi Üretimi (Aralık, y-y) %4.6 %6.9 (açıklandı)

Fransa Sanayi Üretimi (Aralık, a-a) %1.3 %0

İtalya Sanayi Üretimi (Aralık, a-a) %0.3 %0

Japonya Tüketici Güven Endeksi (Ocak) 41.3 --

11.02.2014 İngiltere Perakende Satışlar (Ocak, a-a) %0.40 %0.80

Japonya Makine Siparişleri (Aralık, a-a) %9.3 -%4.1

12.02.2014 ABD Haftalık Mortgage Verileri 405.2 --

Bütçe Dengesi (Ocak) 53.2 milyar $ -27.5 milyar $

Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Aralık, a-a) %1.8 -%0.3

Fransa Cari İşlemler Dengesi (Aralık) -1.9 milyar € --

Japonya TÜFE (Ocak, a-a) %0.3 %0.1

13.02.2014 Türkiye Cari İşlemler Dengesi (Aralık, a-a) -3.9 milyar $ -7.4 milyar $

ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları 331 bin 330 bin

Perakende Satışlar (Ocak, a-a) %0.2 %0

Almanya TÜFE (Ocak, a-a) -%0.7 -%0.7

14.02.2014 ABD Sanayi Üretimi (Ocak, a-a) %0.3 %0.3

Kapasite Kullanım Oranı (Ocak) %79.2 %79.3

Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Şubat, öncül, a-a) 81.2 80.4

Euro Bölgesi GSYH (4. Çeyrek, öncül, ç-ç) %0.1 %0.2

Dış Ticaret Dengesi (Aralık) 17.1 milyar € 15.0 milyar €

Almanya GSYH (4. Çeyrek, öncül, ç-ç) %0.3 %0.3

Fransa GSYH (4. Çeyrek, öncül, ç-ç) -%0.10 %0.2

İtalya GSYH (4. Çeyrek, öncül, ç-ç) %0 %0.1

Haftalık Veri Takvimi (10-14 Şubat 2014)

))

4

TÜRKİYE

Türkiye Büyüme Oranı

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)

Sanayi Üretim Endeksi

-5

-3

-1

1

3

5

7

-5

0

5

10

15

20

Haz

.10

Eyl.1

0

Ara

.10

Mar

.11

Haz

.11

Eyl.1

1

Ara

.11

Mar

.12

Haz

.12

Eyl.1

2

Ara

.12

Mar

.13

Haz

.13

Eyl.1

3

Ara

.13

Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi ÜretimEndeksi (y-y, %)Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış SanayiÜretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)

Kaynak: TÜİK

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

Ara

.01

Haz

.02

Ara

.02

Haz

.03

Ara

.03

Haz

.04

Ara

.04

Haz

.05

Ara

.05

Haz

.06

Ara

.06

Haz

.07

Ara

.07

Haz

.08

Ara

.08

Haz

.09

Ara

.09

Haz

.10

Ara

.10

Haz

.11

Ara

.11

Haz

.12

Ara

.12

Haz

.13

Ara

.13

Toplam Otomobil Üretimi (Adet)(12 aylık Har. Ort.)

Kaynak: OSD, VakıfBank

Toplam Otomobil Üretimi

Sanayi Ciro Endeksi

70

90

110

130

150

170

190

Ağu

.08

Kas

.08

Şub

.09

May

.09

Ağu

.09

Kas

.09

Şub

.10

May

.10

Ağu

.10

Kas

.10

Şub

.11

May

.11

Ağu

.11

Kas

.11

Şub

.12

May

.12

Ağu

.12

Kas

.12

Şub

.13

May

.13

Ağu

.13

Kas

.13

Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)

Kaynak:TÜİK

172.3

4.4

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

19

99Ç

11

999

Ç3

20

00Ç

12

000

Ç3

20

01Ç

12

001

Ç3

20

02Ç

12

002

Ç3

20

03Ç

12

003

Ç3

20

04Ç

12

004

Ç3

20

05Ç

12

005

Ç3

20

06Ç

12

006

Ç3

20

07Ç

12

007

Ç3

20

08Ç

12

008

Ç3

20

09Ç

12

009

Ç3

20

10Ç

12

010

Ç3

20

11Ç

12

011

Ç3

20

12Ç

12

012

Ç3

20

13Ç

12

013

Ç3

Reel GSYH (y-y, %)

Kaynak:TÜİK

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)

Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat

Kaynak: TÜİK

-5

0

5

10

15

20Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma

Kaynak:TÜİK

5

Kapasite Kullanım Oranı

55

60

65

70

75

80

85

Kapasite Kullanım Oranı (%)

Kaynak: TCMB

Beyaz Eşya Üretimi

700000

900000

1100000

1300000

1500000

1700000

1900000

2100000

2300000

Beyaz Eşya Üretimi (Adet)

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

PMI Endeksi

30

35

40

45

50

55

60PMI Imalat Endeksi

Kaynak:Reuters

52.7

6

ENFLASYON GÖSTERGELERİ

7.59

0

2

4

6

8

10

12

14

Oca

.04

Tem

.04

Oca

.05

Tem

.05

Oca

.06

Tem

.06

Oca

.07

Tem

.07

Oca

.08

Tem

.08

Oca

.09

Tem

.09

Oca

.10

Tem

.10

Oca

.11

Tem

.11

Oca

.12

Tem

.12

Oca

.13

Tem

.13

Oca

.14

TÜFE (y-y, %)

Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)

Kaynak: TCMB

7.75

-05

00

05

10

15

20

25

Oca

.04

Tem

.04

Oca

.05

Tem

.05

Oca

.06

Tem

.06

Oca

.07

Tem

.07

Oca

.08

Tem

.08

Oca

.09

Tem

.09

Oca

.10

Tem

.10

Oca

.11

Tem

.11

Oca

.12

Tem

.12

Oca

.13

Tem

.13

Oca

.14

ÜFE (y-y, %)

Kaynak: TCMB

10.72

0.00

5.00

10.00

15.00

20.00

25.00

30.00

35.00

Eki.0

8O

ca.0

9N

is.0

9Te

m.0

9Ek

i.09

Oca

.10

Nis

.10

Tem

.10

Eki.1

0O

ca.1

1N

is.1

1Te

m.1

1Ek

i.11

Oca

.12

Nis

.12

Tem

.12

Eki.1

2O

ca.1

3N

is.1

3Te

m.1

3Ek

i.13

Oca

.14

Gıda Enerji Tüfe

Kaynak: TCMB

Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)

Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi

5

5.5

6

6.5

7

7.5

8

8.5

9

9.5

12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)

24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)

Kaynak: TCMB

Enflasyon Beklentileri

5007009001100130015001700190021002300

100

120

140

160

180

200

220

240

260

29

.04

.200

53

0.0

9.2

005

28

.02

.200

63

1.0

7.2

006

29

.12

.200

63

1.0

5.2

007

31

.10

.200

73

1.0

3.2

008

29

.08

.200

83

0.0

1.2

009

30

.06

.200

93

0.1

1.2

009

30

.04

.201

03

0.0

9.2

010

28

.02

.201

13

1.0

7.2

011

31

.12

.201

13

1.0

5.2

012

31

.10

.201

23

1.0

3.2

013

30

.08

.201

3

BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi

UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)

Kaynak: Bloomberg

Reel Efektif Döviz Kuru

100

105

110

115

120

125

130

135

Oca

.08

Tem

.08

Oca

.09

Tem

.09

Oca

.10

Tem

.10

Oca

.11

Tem

.11

Oca

.12

Tem

.12

Oca

.13

Tem

.13

Oca

.14

TÜFE Bazlı (2003=100)

Kaynak: TCMB

101.48

TÜFE ve Çekirdek Enflasyon

ÜFE

7

İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ

9.7

9.9

0708091011121314151617

Eki.0

5

Nis

.06

Eki.0

6

Nis

.07

Eki.0

7

Nis

.08

Eki.0

8

Nis

.09

Eki.0

9

Nis

.10

Eki.1

0

Nis

.11

Eki.1

1

Nis

.12

Eki.1

2

Nis

.13

Eki.1

3

Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)

İşsizlik Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

19,000

21,000

23,000

25,000

27,000

29,000

31,000

Tem

.08

Eki.0

8O

ca.0

9N

is.0

9Te

m.0

9Ek

i.09

Oca

.10

Nis

.10

Tem

.10

Eki.1

0O

ca.1

1N

is.1

1Te

m.1

1Ek

i.11

Oca

.12

Nis

.12

Tem

.12

Eki.1

2O

ca.1

3N

is.1

3Te

m.1

3Ek

i.13

İşgücü Arzı (kişi)

İstihdam Edilenler (kişi)

Kaynak: TÜİK

35.0037.0039.0041.0043.0045.0047.0049.0051.0053.00

Tem

.08

Eki.0

8O

ca.0

9N

is.0

9Te

m.0

9Ek

i.09

Oca

.10

Nis

.10

Tem

.10

Eki.1

0O

ca.1

1N

is.1

1Te

m.1

1Ek

i.11

Oca

.12

Nis

.12

Tem

.12

Eki.1

2O

ca.1

3N

is.1

3Te

m.1

3Ek

i.13

İşgücüne Katılma Oranı (%)

İstihdam Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

İşgücüne Katılım Oranı

020,00040,00060,00080,000

100,000120,000140,000160,000180,000200,000

Eyl.0

8A

ra.0

8M

ar.0

9H

az.0

9Ey

l.09

Ara

.09

Mar

.10

Haz

.10

Eyl.1

0A

ra.1

0M

ar.1

1H

az.1

1Ey

l.11

Ara

.11

Mar

.12

Haz

.12

Eyl.1

2A

ra.1

2M

ar.1

3H

az.1

3Ey

l.13

Ara

.13

İş Arayanların Sayısı (kişi)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

İşkur İstatistikleri

700

1,200

1,700

2,200

2,700

3,200

3,700

4,200

4,700

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)

Kaynak: TOBB

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı

İşsizlik Oranı

8

DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ

TÜKETİM GÖSTERGELERİ

İthalat-İhracat

Dış Ticaret Dengesi

Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni

0

5000

10000

15000

20000

25000

Ara

.03

Haz

.04

Ara

.04

Haz

.05

Ara

.05

Haz

.06

Ara

.06

Haz

.07

Ara

.07

Haz

.08

Ara

.08

Haz

.09

Ara

.09

Haz

.10

Ara

.10

Haz

.11

Ara

.11

Haz

.12

Ara

.12

Haz

.13

Ara

.13

İhracat (milyon dolar)

İthalat (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

Cari İşlemler Dengesi

Sermaye ve Finans Hesabı

-11000

-9000

-7000

-5000

-3000

-1000

1000

3000

-84000-74000-64000-54000-44000-34000-24000-14000

-40006000

Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)

Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)Kaynak: TCMB

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

55

65

75

85

95

105

Tüketici Güven Endeksi

Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)

Kaynak: TCMB

-12000

-10000

-8000

-6000

-4000

-2000

0

Ara

.03

Haz

.04

Ara

.04

Haz

.05

Ara

.05

Haz

.06

Ara

.06

Haz

.07

Ara

.07

Haz

.08

Ara

.08

Haz

.09

Ara

.09

Haz

.10

Ara

.10

Haz

.11

Ara

.11

Haz

.12

Ara

.12

Haz

.13

Ara

.13

Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

-20000-10000

0100002000030000400005000060000

Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)

Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)

Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)Kaynak: TCMB

9

KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ

-60000

-50000

-40000

-30000

-20000

-10000

0

10000

Ağu

.07

Ara

.07

Nis

.08

Ağu

.08

Ara

.08

Nis

.09

Ağu

.09

Ara

.09

Nis

.10

Ağu

.10

Ara

.10

Nis

.11

Ağu

.11

Ara

.11

Nis

.12

Ağu

.12

Ara

.12

Nis

.13

Ağu

.13

Ara

.13

Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)

Kaynak: TCMB

Bütçe Dengesi

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku

İç ve Dış Borç Stoku

Faiz Dışı Denge

-3

7

17

27

37

47

57

Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)

Kaynak:TCMB

60

80

100

120

140

160

180

200

200

250

300

350

400

450

İç Borç Stoku (milyar TL)Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

10

LİKİDİTE GÖSTERGELERİ

-5

0

5

10

15

20

25

Oca

.04

Tem

.04

Oca

.05

Tem

.05

Oca

.06

Tem

.06

Oca

.07

Tem

.07

Oca

.08

Tem

.08

Oca

.09

Tem

.09

Oca

.10

Tem

.10

Oca

.11

Tem

.11

Oca

.12

Tem

.12

Oca

.13

Tem

.13

Oca

.14

Reel Faiz Nominal Faiz

Kaynak:TCMB, VakıfBank

Reel Büyüme (y-y,%)

Enflasyon (y-y,%)

Cari Denge/GSYH* (%)

Merkez Bankası Faiz

Oranı (%)

Tüketici Güven

Endeksi

ABD 2.7 1.5 -2.71 0.25 80.7

Euro Bölgesi -0.3 0.7 1.86 0.25 -11.70

Almanya 0.6 1.20 6.95 0.25 99

Fransa 0.20 0.80 -2.19 0.25 -20.20

İtalya -1.60 0.60 -0.74 0.25 98.00

Macaristan 1.80 0.40 1.11** 2.85 -17.20

Portekiz -1.00 0.20 -1.55 0.25 -32.30

İspanya -0.10 0.20 -1.12 0.25 -12.40

Yunanistan -5.50 -1.80 -3.37 0.25 -64.50

İngiltere 2.80 2.00 -3.79 0.50 -7.00

Japonya 2.40 1.60 1.01 0.10 40.50

Çin 7.70 2.50 2.35 6.00 102.30

Rusya 1.20 6.10 3.69 8.25 --

Hindistan 4.80 9.13 -4.79 8.00 --

Brezilya 2.16 5.59 -2.41 10.50 113.90

G.Afrika 1.80 5.40 -3.39*** 5.50 -7.00

Türkiye 4.40 7.75 -6.1**** 10.00 72.40

Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2012 verileridir. ***: 2011 verisi. **: 2010 verisi. ****: VakıfBank hesaplaması

TCMB Faiz Oranı

Reel ve Nominal Faiz

0

5

10

15

20

25

Oca

.06

Tem

.06

Oca

.07

Tem

.07

Oca

.08

Tem

.08

Oca

.09

Tem

.09

Oca

.10

Tem

.10

Oca

.11

Tem

.11

Oca

.12

Tem

.12

Oca

.13

Tem

.13

Oca

.14

Borç Alma Faiz Oranı (%)

Borç Verme Faiz Oranı (%)

Kaynak:TCMB

Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler

11

2011 2012 En Son Yayımlanan

2013 Yılsonu

Beklentimiz

Reel Ekonomi

GSYH (Cari Fiyatlarla. Milyon TL) 1 297 713 1 415 786 414 458 (2013. 3Ç) --

GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla. y-y%) 8.8 2.2 4.4 (2013. 3Ç) 3.7

Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %)(takvim etk.arnd) 9.7 2.5 7.1 (Aralık 2013) --

Kapasite Kullanım Oranı (%) 75.4 74.2 73.9 (Ocak 2014) --

İşsizlik Oranı (%) 9.8 9.2 9.7 (Ekim 2013) 9.5

Fiyat Gelişmeleri

TÜFE (y-y. %) 10.45 6.16 7.75 (Ocak 2014) --

ÜFE (y-y. %) 13.33 2.45 10.72 (Ocak 2014) --

Parasal Göstergeler (Milyon TL)

M1 148.455 167.404 209.352 (31.01.2014) --

M2 665.642 731.770 910.343 (31.01.2014) --

M3 700.491 774.651 954.618 (31.01.2014) --

Emisyon 49.347 54.565 670.432 (31.01.2014) --

TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 78.330 100.320 104.627 (31.01.2014) --

Faiz Oranları

TCMB O/N (Borç Alma) 5.0 3.50 8.00 (07.02.2014) --

TRLIBOR O/N 10.89 5.78 11.07 (07.02.2014) --

Ödemeler Dengesi (Milyon $)

Cari İşlemler Açığı 75.092 47.476 3.935 (Kasım 2013) 58.000

İthalat 240.842 236.545 23.137 (Aralık 2013) --

İhracat 134.907 152.537 13.220 (Aralık 2013) --

Dış Ticaret Açığı 105.935 84.008 9.917 (Aralık 2013) --

Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)

Merkezi Yön. İç Borç Stoku 368.8 386.5 403.0 (Aralık 2013) --

Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 149.6 145.5 182.7 (Aralık 2013) --

Kamu Net Borç Stoku 290.1 240.6 217.5 (2013. 2Ç) --

Kamu Ekonomisi (Milyon TL)

2011 Aralık 2012 Aralık

Bütçe Gelirleri 24.057 28.076 32.458 (Aralık 2013) --

Bütçe Giderleri 42.279 44.153 49.666 (Aralık 2013) --

Bütçe Dengesi -18.222 -16.077 -17.208 (Aralık 2013) --

Faiz Dışı Denge -16.977 -14.382 -15.226 (Aralık 2013) --

Türkiye Makro Ekonomik Görünüm

Vek

Vakıfbank Ekkonomik.arastirm

 

Cem Eroğ

Nazan Kı

Ümit Üns

Buket Alk

Fatma Öz

Sinem Ul

Elif Engin

Bu rapor Türkiye Vkullanılmvermek aalan bilgi

konomik Armalar@vakifbank

ğlu 

lıç 

sal 

kan 

zlem Kanbur 

lusoy 

n 

 Türkiye Vakıflar Vakıflar Bankası Tması nedeniyle doamacıyla hazırlanlerde daha önced

aştırmalar  k.com.tr

Müdür 

Müdür Yard

Müdür Yard

Uzman 

Uzman  

Uzman Yard

Uzman Yard

Bankası T.A.O. tT.A.O. bu bilgi ve oğrudan veya domış olup, hiçbir kden bilgilendirme

  

dımcısı 

dımcısı 

dımcısı 

dımcısı 

tarafından güvenverilerin doğrululaylı olarak oluşakonuda yatırım öne yapmaksızın kıs

cem.eroglu@va

nazan.kilic@vak

umit.unsal@vak

buket.alkan@va

fatmaozlem.kan

sinem.ulusoy@

elif.engin@vaki

nilir olduğuna  inauğu hakkında heracak  zararlardan nerisi olarak yorumen veya tamam

akifbank.com.tr  

kifbank.com.tr  

kifbank.com.tr

akifbank.com.tr

nbur@vakifbank

vakifbank.com.t

fbank.com.tr 

nılan kaynaklardrhangi bir garantdolayı  sorumlul

umlanmamalıdır. men değişiklik yap

Vak

.com.tr 

r 

an sağlanan bilgi vermemekte veuk kabul etmem Türkiye Vakıflar pma hakkına sahi

kıfbank Ekonom

021

021

021

021

021

021

021

giler kullanılarak he bu rapor ve içinektedir. Bu  rapor Bankası T.A.O. bptir.  

mik Araştırmalar

2‐398 18 98 

2‐398 19 02 

2‐398 18 99 

2‐398 19 03 

2‐398 18 91 

2‐398 19 05 

2‐398 18 92 

hazırlanmıştır. ndeki bilgilerin or  sadece bilgi bu raporda yer 

r