finanzas privadas
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“Año de la Unión Nacional frente a la crisis externa”
“DESARROLLO DE LAS
ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE”
CURSO:FINANZAS PRIVADAS
PRESENTADO POR:MANSILLA LUCAS, LIZ SMITH
FACULTAD DE:CIENCIAS CONTABLES, FINANCIERAS Y
ADMINISTRATIVAS
ESCUELA PROFESIONAL DE:CONTABILIDAD
2009
1.¿Qué son las finanzas?
Finanzas estudia el flujo del dinero entre individuos, empresas o
Estados. Las finanzas son una rama de la economía que estudia la
obtención y gestión, por parte de una compañía, individuo o del Estado,
de los fondos que necesita para cumplir sus objetivos y de los criterios
con que dispone de sus activos.
Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y oportunidad en
que se consigue el capital, de los usos de éste y de los pagos e
intereses que se cargan a las transacciones en dinero. También suele
definirse como el arte y la ciencia de administrar dinero.
El término finanzas proviene del latín "finis", que significa acabar o
terminar. Las finanzas tienen su origen en la finalización de una
transacción económica con la transferencia de recursos financieros (con
la transferencia de dinero se acaba la transacción).
Estas transacciones financieras , existieron desde que el hombre creo el
concepto de dinero , pero se establecieron ya en forma a principios de
la era moderna cuando surgieron los primeros prestamistas y
comerciantes estableciendo tratados sobre matemáticas financieras
donde se mencionaban temas como el cálculo de intereses o el manejo
de Estados Financieros (Historia del capitalismo)
2.¿Qué es el financiamiento?
Es el conjunto de recursos monetarios financieros para llevar a cabo una
actividad económica, con la característica de que generalmente se trata
de sumas tomadas a préstamo que complementan los recursos propios.
Recursos financieros que el gobierno obtiene para cubrir un déficit
presupuestario. El financiamiento se contrata dentro o fuera del país a
través de créditos, empréstitos y otras obligaciones derivadas de la
suscripción o emisión de títulos de crédito o cualquier otro documento
pagadero a plazo.
A través de los financiamientos, se le brinda la posibilidad a las
empresas, de mantener una economía estable y eficiente, así como
también de seguir sus actividades comerciales; esto trae como
consecuencia, otorgar un mayor aporte al sector económico al cual
participan. Financiar una empresa es dotarla de dinero y de crédito, es
decir, conseguir recursos y medios de pago para destinarlos a la
adquisición de bienes y servicios, necesarios para el desarrollo de las
funciones de la empresa.
Existen varias fuentes de financiación en las empresas. Se pueden
categorizar de la siguiente forma:
Según su plazo de vencimiento
Financiación a corto plazo: Es aquella cuyo vencimiento (el plazo
de devolución) es inferior a un año. Algunos ejemplos son el crédito
bancario, el descuento comercial, financiación espontánea, etc.
Financiación a largo plazo: Es aquella cuyo vencimiento (el plazo
de devolución) es superior a un año, o no existe obligación de
devolución (fondos propios). Algunos ejemplos son las ampliaciones
de capital, autofinanciación, fondos de amortización, préstamos
bancarios, emisión de obligaciones, etc.
Según su procedencia
Financiación interna: reservas, amortizaciones, etc. Son aquellos
fondos que la empresa produce a través de su actividad (beneficios
reinvertidos en la propia empresa).
Financiación externa: financiación bancaria, emisión de obligaciones,
ampliaciones de capital, etc. Se caracterizan porque proceden de
inversores (socios o acreedores).
Según los propietarios
Medios de financiación ajenos: créditos, emisión de obligaciones, etc.
Forman parte del pasivo exigible, porque en algún momento deben
devolverse (tienen vencimiento).
Medios de financiación tienen vencimiento).
3.¿Cuáles son las funciones principales del administrador
financiero?
El administrador financiero desempeña un papel de crucial importancia
en la operación y éxito de las empresas.
El papel del financiero va desde la presupuestación, la predicción y el
manejo de efectivo, hasta la administración crediticia, el análisis de
inversiones y el procuramiento de fondos. Dado que la mayor parte de
las decisiones empresariales se miden en términos financieros, el papel
del administrador financiero en la operación de las empresas resulta de
vital importancia, así pues todas aquéllas áreas que constituyen la
organización de negocios -contabilidad, manufactura, mercado,
personal, investigación y otras, requieren de un conocimiento mínimo
de la función administrativa financiera. La importancia de la función
financiera depende en gran medida del tamaño de la empresa. En las
empresas pequeñas, la función financiera suele encomendarse al
departamento de contabilidad, pero a medida que la empresa crece, es
necesario crear un departamento especial para trabajar el área
financiera.
El administrador financiero debe dominar los fundamentos tanto de la
Economía como de la contabilidad. Se debe conocer el marco de
referencia económica imperante, los niveles cambiantes de la actividad
económica y los cambios en la política, por mencionar algunos.
El Administrador interactúa con otros Administradores para que la
empresa funcione de manera eficiente. Este a su vez trata de crear
planes financieros para que la empresa obtenga los recursos
financieros y lograr así que la empresa pueda funcionar y a largo
expandir todas sus actividades.
Debe saber Administrar los recursos financieros de la empresa para
realizar operaciones como: compra de materia prima, adquisiciones
de maquinas y equipos, pago de salarios entre otros.
Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en
operaciones como: inversiones en el mercado de capitales,
adquisición de inmuebles, terrenos u otros bienes para la empresa.
Manejar de forma adecuada la elección de productos y de los
mercados de la empresa.
La responsabilidad de la obtención de calidad a bajo costo y de
manera eficiente.
Y por último la meta de un Administrador Financiero consiste en
planear, obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la
organización.
4.¿Cómo ha evolucionado la administración financiera?
La Administración financiera ha evolucionado principalmente en el área
empresarial, desarrollando las posibles fallas que se presentaban al
administrar financieramente que no sólo se dan en el entorno
económico sino también en el comercial y social.
Al igual que muchas cosas en el mundo contemporáneo, la
administración financiera ha sufrido cambios significativos a lo largo de
los años. Cuando las finanzas emergieron por primera vez como un
campo separado de estudio a principios de 1900, el énfasis se ponía
sobre aspectos legales como fusiones, consolidaciones, formación de
nuevas empresas y emisión de valores.
Al proliferar la industrialización por todo el mundo, el problema crítico al
que tenían que enfrentarse todas las empresas era el de la obtención de
capital para la expansión; sin embargo, debido a que los mercados de
capitales eran relativamente primitivos, fueron muy difíciles las
transferencias de fondos entre los ahorradores individuales y los
negocios.
Los estados contables de utilidades y d evaluación de los activos no
eran confiables y las negociaciones de acciones por parte de individuos
internos y manipuladores hacían que los precios fluctuaran
ampliamente; estos dos factores fueron la causa de que los individuos
se mostraran renuentes a comprar acciones y bonos. En este ambiente
es fácil ver por que las finanzas se concentraron con tanta intensidad es
aspectos legales relacionados con la emisión de valores.
5.¿Qué constituye el entorno y cuáles son sus incidencias en el
manejo financiero?
Actualmente las empresas se enfrentan a una realidad compleja y
cambiante, como lo indica la famosa frase de Toffler: "la característica
de hoy es el cambio y más aún, la velocidad con que se sucede". Esta
realidad es una en la cual la competitividad se ha incrementado, la
globalización plantea nuevas condiciones a los negocios, el entorno
político y económico varía con mayor rapidez, y en general a nivel
mundial se han dado una serie de transformaciones que obligan a las
empresas a replantear sus modos de administrar las políticas de
mercadeo, recursos humanos, finanzas, etcétera, a fin de poder
adaptarse rápidamente, poder subsistir, tener éxito y alcanzar sus
objetivos y metas bajo estas difíciles circunstancias.
Ahora bien, para alcanzar una alta productividad y eficiencia, y poder
desempeñarse con inteligencia y capacidad para adaptarse y
aprovechar las oportunidades, es necesario que el gerente conozca una
serie de variables, las cuales algunas son externas a la empresa misma,
y otras, se encuentran dentro de su ámbito interno. Estas variables
externas, generalmente, están fuera del control de la empresa, por
ejemplo las variables de carácter macroeconómico. Así que, aparte de
tener en cuenta todas las políticas concernientes a lograr una mayor
eficiencia, la empresa debe considerar estas variables externas, con el
fin de adaptarse para subsistir en el mercado, o bien, aprovechar las
oportunidades que se le presenten. Esto último es de vital importancia,
como la incorporación oportuna de las novedades del entorno que
pueden cambiar la situación competitiva de la organización".
Todo lo anterior destaca que las organizaciones modernas no pueden
creer que basta con un buen manejo de las teorías administrativas y
financieras para asegurar el éxito, es decir, deben considerar una gran
cantidad de variables, como lo son la innovación, la calidad, la
satisfacción del cliente, el desarrollo del factor humano, lo cual implica
una adecuada planificación, y también conocimiento sobre cómo
interpretar los distintos acontecimientos que ocurren en el entorno de la
empresa.
No cabe duda de que el entorno económico es una de las principales
variables que una empresa debe tener en consideración, ya que
aspectos como el pronóstico de la demanda de los productos, la
planeación financiera, la evaluación de proyectos, entre otros, se ven
fuertemente afectados por las variaciones de las tasas de inflación,
tasas de interés, fluctuaciones del tipo de cambio, el nivel de ingreso,
etcétera. Una compañía, bajo ninguna circunstancia, puede dejar de
tener en consideración el efecto que todos estos elementos sobre sí
misma y sobre su entorno. Debemos resaltar la importancia que tienen
algunas de estas variables económicas sobre la gestión empresarial, en
especial se consideran la tasa de inflación y el tipo de cambio,
indicadores de la estabilidad interna y externa de una economía, como
los factores de relevancia que una organización necesita conocer a fin
de lograr un mejor desempeño, obtener mayor eficiencia, adaptarse al
entorno y poder alcanzar sus metas.
La inflación, ha sido considerada como uno de los mayores males del
presente siglo. En determinado momento todas las economías del
mundo han sufrido el alza generalizada de los precios, afectando el
bienestar de las personas, el desempeño de las empresas y la
estabilidad de la economía en general. En algunos países se ha llegado
a experimentar tasas de inflación extraordinariamente altas, tal como la
situación sufrida por varios países de Sudamérica hace algunos años. La
inflación de 6.65 % registrada en Perú en el 2008 es una de las más
bajas en América Latina (AL), según la consultora Consensus Forecast,
misma que proyecta que el país registrará la menor inflación en el 2009,
señaló el BCR.
Otra variable que también afecta a una buena porción de empresas es
el aumento del tipo de cambio, lo que generalmente llamamos
Devaluación. Esto provoca que el precio de los bienes e insumos
importados sea mayor cada vez, limita el acceso al sistema financiero
internacional, favorece el precio de las exportaciones, etcétera. La
continua devaluación de la moneda nacional refleja además el
constante deterioro de los términos de intercambio y la pérdida de
competitividad de la economía interna. La máxima Devaluación del sol
en 2008 fue de 17%.
Se podría decir que es de acuerdo general que las variables de carácter
económico deben ser analizadas por las empresas, así por ejemplo,
Stoner señala que "las organizaciones deben estar alertas ante los
aspectos político - legales, socioculturales, económicos y tecnológicos
de la dimensión internacional de su ambiente tanto como de la
nacional". Así este autor señala que algunos de los principales aspectos
económicos que una organización de tener en consideración son los
patrones nacionales de crecimiento, inversión e inflación, y aspectos del
comercio internacional tales como los controles a las importaciones y
exportaciones, inversiones extranjeras, el tipo de cambio y la balanza
de pagos. Stoner recalca la importancia de pronosticar las condiciones
económicas donde las empresas operan, donde venden o donde compra
productos.
El poder entender los fenómenos económicos representa para la
empresa la posibilidad de tomar decisiones más acertadas, poder
protegerse de ciertos riesgos, evitar pérdidas y poder adaptarse a las
duras y cambiantes coyunturas macroeconómicas.
Es por lo anterior que se puede considerar de gran relevancia el estudio
de las variables macroeconómicas, de entre las cuales una de las más
relevantes es la tasa de inflación. Por sus relaciones con otros
fenómenos económicos, la inflación es el reflejo de la estabilidad interna
de una economía, sus causas son explicadas por distintas teorías,
algunas de ellas en desacuerdo entre sí, sus consecuencias nefastas
pueden afectar a todos los agentes económicos. Sin embargo, aunque
es un elemento totalmente fuera del control de la empresa, éstas sí
pueden considerar el afecto que les provoca y prevenirse ante ello.
También, otra variable de importancia, sobre, es el Tipo De Cambio,
ya que la economía nacional es considerada una economía muy abierta,
es decir, una economía en la cual las relaciones económicas
internacionales tienen un peso bastante alto. Para Noel Ramírez una
economía es abierta "cuando el sector externo es el motor de dicha
economía". Así el valor de la moneda nacional juega un papel más
importante, ya que afecta al motor mismo del sistema económico. Las
fluctuaciones del tipo de cambio pueden ser reflejo de los desajustes de
la balanza comercial, entradas o salida de capitales, o bien, las
variaciones de las reservas monetarias internacionales, todas estas
variables de extrema importancia para el funcionamiento de la
economía.
Pese a que el tipo de cambio nominal cayó (se apreció la moneda
nacional) en 7.2% (de S/. 3.446 a S/. 3.179) entre 2001 y 2006, las
exportaciones peruanas aún mantienen niveles de competitividad por
encima de nuestros principales socios comerciales, reveló un estudio del
Centro de Investigación Empresarial (CIE) de la Cámara de Comercio de
Lima. US $ 4,531 millones ha comprado el BCR hasta el 31 de mayo
durante el 2007.
Según el análisis, la apreciación de la moneda nacional (S/. 3.446 a S/.
3.179) se explica por los resultados favorables en las cuentas externas,
el incremento del flujo de remesas del exterior y la mayor reducción del
riesgo país.
Ello fue compensado por el menor nivel de inflación acumulada en el
Perú durante los últimos cinco años, que aumentó 10.5% frente al
mayor aumento en el mismo indicador de nuestros 20 principales socios
comerciales, los cuales llegaron a 26% en el mismo periodo.
6.¿En qué consiste la planificación financiera?
Para cada persona, las habilidades de planificación financiera y
proyección juegan un papel muy importante en cómo planifican vivir su
vida. El principal propósito en la planificación financiera es estar
preparado para el futuro y ser capaz de manejar cualquier tipo de
situación financiera.
Si observamos con detenimiento el proceso de planificación financiera,
nos daremos cuenta de que un plan financiero básico puede ser
fragmentado en pequeñas partes.
Un plan financiero contiene información sobre tus finanzas, tu
presupuesto, un detalle de tus activos y pasivos, tus necesidades y
sueños. Cuando pones juntos todos estos fragmentos te dirán que es lo
que debes hacer en el futuro.
La planificación financiera es un proceso en virtud del cual se proyectan
y se fijan las bases de las actividades financieras con el objeto de
minimizar el riesgo y aprovechar las oportunidades y los recursos.
La planificación financiera es una técnica que reúne un conjunto de
métodos, instrumentos y objetivos con el fin de establecer en una
empresa pronósticos y metas económicas y financieras por alcanzar,
tomando en cuenta los medios que se tienen y los que se requieren
para lograrlo.
También se puede decir que la planificación financiera es un
procedimiento en tres fases para decidir qué acciones se deben realizar
en lo futuro para lograr los objetivos trazados: planear lo que se quiere
hacer, llevar a cabo lo planeado y verificar la eficiencia de cómo se hizo.
La planificación financiera a través de un presupuesto dará a la empresa
una coordinación general de funcionamiento.
La planificación financiera es un aspecto que reviste gran importancia
para el funcionamiento y, por ende, la supervivencia de la empresa.
Son tres los elementos clave en el proceso de planificación financiera:
1. La planificación del efectivo consiste en la elaboración de
presupuestos de caja. Sin un nivel adecuado de efectivo y pese al
nivel que presenten las utilidades la empresa está expuesta al
fracaso.
2. La planificación de utilidades, se obtiene por medio de los estados
financieros proforma, los cuales muestran niveles anticipados de
ingresos, activos, pasivos y capital social.
3. Los presupuestos de caja y los estados proforma son útiles no sólo
para la planificación financiera interna; forman parte de la
información que exigen los prestamistas tanto presentes como
futuros.
Objetivo
Minimizar el riesgo y aprovechar las oportunidades y los recursos
financieros, decidir anticipadamente las necesidades de dinero y su
correcta aplicación, buscando su mejor rendimiento y su máxima
seguridad financiera.
El sistema presupuestario es la herramienta más importante con lo que
cuenta la administración moderna para realizar sus objetivos.
7.¿Qué es el mercado financiero?
Un mercado financiero es un mecanismo que permite a los agentes
económicos el intercambio de dinero por valores (securities) o materias
primas (commodities). En general, cualquier mercado de materias
primas podría ser considerado como un mercado financiero si el
propósito del comprador no es el consumo inmediato del producto, sino
el retraso del consumo en el tiempo.
Los mercados financieros están afectados por las fuerzas de oferta y
demanda. Los mercados colocan a todos los vendedores en el mismo
lugar, haciendo así más fácil encontrar posibles compradores. A la
economía que confía ante todo en la interacción entre compradores y
vendedores para destinar los recursos se le llama economía de
mercado, en contraste con la economía planificada.
En finanzas, los mercados financieros facilitan:
El aumento del capital (en los mercados de capitales).
La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados).
El comercio internacional (en los mercados de divisas).
Son usados para reunir a aquellos que quieren capital con aquellos que
lo tienen. Normalmente, un prestatario emite un vale al acreedor, por el
cual le promete devolver el préstamo. Estos vales son títulos o valores
que pueden ser libremente comprados o vendidos. Al prestarle dinero a
un prestatario, un prestamista esperará alguna compensación en forma
de intereses o dividendos
Características:
Amplitud: Número de títulos financieros que se negocian en un
mercado financiero. Cuantos más títulos se negocien más amplio
será el mercado financiero. Así que como se muestra más arriba, los
Mercados Financieros son mercados basados esencialmente en la
especulación.
Profundidad: Es la existencia de curvas de oferta y demanda por
encima y por debajo del precio de equilibrio que existe en un
momento determinado (existe gente que sería capaz de comprar a
un precio superior al precio de equilibrio. Y si existe alguien que está
dispuesta a vender a un precio inferior).
Libertad: No existen barreras en la entrada o salida del mercado
financiero.
Flexibilidad: Precios de los activos financieros, que se negocian en
un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la
economía.
Transparencia: Posibilidad de obtener la información fácilmente.
Un mercado financiero será más transparente cuando más fácil sea
obtener la información.
El mercado financiero perfecto sería aquel que encontrásemos:
Gran cantidad de agentes que intervienen tanto por el lado de la
oferta como por el lado de la demanda. De forma que nadie puede
influir en la formación del precio del activo financiero. (Alta amplitud
y profundidad)
Que no existan costes de transacción, ni impuestos, ni variación del
tipo de interés, ni inflación. (Alta libertad)
Los activos sean divisibles e indistinguibles. (Alta flexibilidad)
Que exista perfecta información, que todos sepan lo mismo. (Alta
transparencia)
Teoría del paseo aleatorio:
Según la teoría del paseo aleatorio, los movimientos de los mercados
financieros si se pueden predecirse. En la realidad, se puede observar
un mayor o menor grado de este hecho (debido a ineficiencias del
mercado como: información privilegiada, pánicos o comportamientos
irracionales), por lo que se puede decir que los mercados tienen un
comportamiento débil, semi-fuerte o fuerte.
Tipos de mercados financieros:
Los mercados financieros pueden ser divididos en diferentes subtipos:
Mercado de capitales : Intercambio de renta variable y renta
fija, que consiste en:
o Mercados bursátiles , que proveen financiamiento por medio de
la emisión de acciones y permiten el subsecuente intercambio
de estas.
o Mercados de bonos , que provee financiamiento por medio de la
emisión de bonos y permiten el subsecuente intercambio de
estos.
Mercados de commodities : Que permiten el comercio de
commodities.
Mercados monetarios : Que provee financiamiento e inversión
de deuda a corto plazo.
Mercados de derivados : Que provee instrumentos para el
manejo del riesgo financiero .
o Mercados de forwards , que proveen contratos forward
estandarizados para comerciar productos a una fecha futura;
ver también forward.
Mercados de seguros : Que permite la redistribución de riesgos
variados; véase contrato de seguro
Mercado de divisas : Que permite el intercambio de monedas
extranjeras o divisas.
El mercado de capitales consiste en mercados primarios y en mercados
secundarios. Los valores recién emitidos son comprados y vendidos en
mercados primarios. Los mercados secundarios permiten a los
inversionistas vender títulos que ellos tienen o comprar valores
existentes.
En función de su estructura, pueden ser:
Mercados organizados.
Mercados no-organizados ("Over The Counter").
8.¿Qué es el mercado de valores?
El mercado de valores es un mecanismo en el que concurren los
ciudadanos y empresas para invertir en valores que le produzcan
eventualmente una ganancia o para captar recursos financieros de
aquellos que lo tienen disponible. A quienes concurren a captar recursos
se les denomina emisores y a quienes cuentan con recursos disponibles
para financiar se les denomina inversores.
En el mercado de valores se transan valores negociables, llámese
acciones, bonos, instrumentos de corto plazo, etc. desde su emisión,
primera colocación, transferencia, hasta la extinción del título. Los
valores, según sea el caso, otorgan derechos en la participación en las
ganancias de la empresa (dividendos), en la adopción de acuerdos
sociales (derecho al voto en las Juntas Generales de Accionistas), o a
recibir pagos periódicos de intereses.
Lo interesante es que el mercado de valores ofrece diversas alternativas
de financiamiento e inversión de acuerdo a las necesidades que puedan
tener los emisores o los inversores, en términos de rendimiento, liquidez
y riesgo.
Diferencia entre el mercado de valores con el sistema bancario:
- Una diferencia importante es que aquella empresa que solicita un
préstamo al banco recibe el dinero sin saber de dónde viene, es decir,
sin tener ningún contacto con aquel depositante cuyo dinero le es
entregado en préstamo. De la misma manera, el ahorrista que realiza
un depósito en una cuenta no sabe qué hará el banco con su dinero ni
a quién se lo entregará en préstamo. El banco asume el riesgo en
ambos casos. Esto es lo que se conoce como “intermediación
indirecta”.
En el caso del mercado de valores, por el contrario, sí interactúan de
manera directa la empresa que capta recursos y el inversor que se los
proporciona. Esto se denomina “intermediación directa”, y tiene
algunas consecuencias. En principio, y bajo ciertas condiciones, el
mercado de valores busca ser una fuente de financiamiento más
barata que el sistema bancario en razón de que no tiene "la
intermediación indirecta". En cambio, el banco, al ser intermediario
entre el depositante y el prestatario, es responsable por los fondos
prestados, lo que se traduce en que paga menos por el dinero que
recibe y cobra más por el dinero que coloca o presta. A ello hay que
agregar el margen de utilidad para el banco. En ese sentido, un
mercado de valores eficiente, permitirá que los emisores puedan
financiarse a un menor costo y que los inversionistas reciban una
mejor retribución por su dinero.
- Una segunda diferencia es que precisamente los precios de los
valores negociados en el mercado de valores son resultado del
encuentro directo entre la oferta y la demanda de financiamiento.
Una formación de precios eficiente permitirá que tanto los
inversionistas como las empresas puedan maximizar sus objetivos,
siendo por ello necesario que exista la mayor transparencia sobre los
emisores y los valores emitidos por ellos, sobre las transacciones que
con ellos se realicen, y sobre los intermediarios.
El mercado de valores está conformado por el mercado primario y el
mercado secundario.
Mercado de valores primario:
El mercado primario se denomina así porque allí se negocian las
primeras emisiones de títulos representativos de deuda o de capital que
son emitidas por las empresas que buscan financiamiento. La emisión
se realiza a través de la oferta pública primaria (“mercado primario”).
Mercado de valores secundario:
Ahora bien, podría pensarse que la inversión
a través del mercado de valores es
problemática por cuanto el inversor tendría
que esperar hasta que la empresa repague
su deuda para entonces recién poder recuperar su inversión (por
ejemplo, bonos a siete años). Esto no es así gracias a la existencia del
mercado secundario, en el que los valores ya emitidos se pueden
negociar. Una vez que el valor se encuentra en manos de un inversor,
éste puede venderlo a otro y obtener dinero a cambio, y a su vez, este
otro inversor puede vendérselo a otro, y así sucesivamente,
conformando el mercado secundario.
Tipos de mercados secundarios:
Existen varios mercados secundarios, como
o El de acciones.
o Hipotecas, que es importante promover es el de hipotecas, pues
permite a los bancos obtener liquidez a través de la venta de sus
carteras de préstamos hipotecarios, contribuyéndose a democratizar
el crédito.
o Letras de cambio.
o Y créditos en general.
o La Bolsa de Valores, es el mercado secundario organizado más
importante.
o Mercado secundario líquido, Es cuando un inversor participa en el
mercado de valores debe tener siempre presente la facilidad de
transformar sus valores en efectivo cuando lo requiera - “liquidez”,
así como los costos que ello involucra. Esta característica en muy
importante, ya que la liquidez junto con el riesgo y el rendimiento son
los tres elementos básicos para tomar una decisión de inversión. Un
mercado secundario líquido permite a quienes adquieren un título
venderlo de inmediato; sin liquidez, se afectaría la demanda en el
mercado primario constituyéndose en un serio obstáculo para atraer
inversión. El acceso al financiamiento a través del mercado
secundario es más sencillo por cuanto el costo importante ya fue
asumido con la emisión primaria.
Acuden principalmente al mercado de valores para captar recursos,
empresas y bancos. En los últimos años han accedido al mercado de
valores una serie de empresas pertenecientes a diversos sectores de la
actividad económica así como de actividades bancarias y financieras,
realizando emisiones de obligaciones que han fluctuado entre U$ 5
millones y US$ 100 millones cada una. Las entidades financieras, por
ejemplo, obtienen recursos a través del mercado de valores para luego
ofrecerlo a sus clientes en calidad de préstamo y otros productos
similares.
Características del emisor para acceder al mercado de valores:
En términos generales, el emisor debe reunir tres características para
acceder al mercado de valores.
Primero, tener el perfil adecuado como para convencer a los
inversores que le entreguen sus recursos. Esto significa ofrecer al
inversor condiciones atractivas de liquidez, rentabilidad y riesgo.
Una segunda condición es que sus necesidades de financiamiento
deben ser de la magnitud necesaria que permita diluir los costos de
transacción propios del mercado de valores. En la actualidad los
costos de transacción en el mercado de valores peruano sólo
justifican emisiones mayores a US$ 10 millones (para empresas que
ofrecen un riesgo conservador), lo cual limita el acceso de empresas
medianas y pequeñas.
Como tercera característica, el emisor deberá estar en condiciones
de responder frente a cualquier inconveniente o reclamo que
pudieran tener los inversores que adquieren sus títulos.
9.¿Qué son los estados financieros y cuál es su utilidad?
Estados financieros que presenta a
pesos constantes los recursos
generados o utilidades en la
operación, los principales cambios
ocurridos en la estructura financiera
de la entidad y su reflejo final en el
efectivo e inversiones temporales a
través de un periodo determinado. La expresión “pesos constantes”,
representa pesos del poder adquisitivo a la fecha del balance general
(último ejercicio reportado tratándose de estados financieros
comparativos).
Los estados financieros constituyen una de las principales fuentes de
información en los negocios. Es un auxiliar en el control y en la toma de
decisiones. Se deberá analizar primero la información contable que
aparece contenida en los estados financieros para poder interpretarla
después.
Los Estados Financieros: Son documentos esencialmente numéricos
que se obtienen de los registros contables que proporciona informes
periódicos o a fechas determinantes, sobre el estado o desarrollo de la
administración de una empresa.
Finalidad: Es la de estructurar cifras financieras de manera objetiva,
clara, inteligente, sencilla, suficiente, oportuna y veraz, para aportarlas
a las diversas personas e instituciones interesadas en la situación
financiera, los resultados y la impresión de la empresa, mediante el
análisis e interpretación de los estados financieros.
Clasificación:
Se clasifican de la forma siguiente:
1. Estados Financieros Proforma: Este tipo de estado puede
presentar total o parcialmente situaciones por suceder, y tienen la
finalidad de mostrar la manera en que determinadas situaciones aún
no consumadas pueden modificar la posición financiera de la
organización, tales estados son:
Estado de origen y aplicación de fondos pro formas.
Estado de flujo pro forma o cashflow pro forma.
Estados de resultados pro formas.
Estados de situación financiera pro forma.
Estados de origen y aplicación de recursos pro forma.
2. Estados Financieros Principales o Básicos: Son aquellos que por
sus características informativas e importancia de datos contenidos
permiten una apreciación general de la productividad y de la
situación financiera de la empresa que los origino, tales estados son:
Estado de situación financiera o balance general.
Estado de resultados o estado de pérdidas y ganancias.
Estado de flujo de efectivo.
Estados de origen y aplicación de recursos.
3.Estado Financieros Secundarios o Accesorios: Son aquellos que
aclaran o analizan las cifras contenidas en los estados principales.
Son los necesarios como información complementaria y proporcionan
elementos de juicio más exactos. Por lo que las personas que lo
utilizan para tomar decisiones pueden formarse una idea más precisa
de la situación de la organización dichos estados son:
Estado del movimiento del capital contable.
Estado de costos de producción y ventas.
Estados analíticos del origen de los recursos.
10. ¿Por qué se debe tener en cuenta el valor del dinero en el
tiempo en el manejo de las finanzas?, ¿Es importante?
Uno de los principios más importantes en todas las finanzas. El dinero
es un activo que cuesta conforme transcurre el tiempo, permite
comprar o pagar a tasas de interés periódicas (diarias, semanales,
mensuales, trimestrales, etc.). Es el proceso del interés compuesto, los
intereses pagados periódicamente son transformados automáticamente
en capital. El interés compuesto es fundamental para la comprensión de
las matemáticas financieras.
Encontramos los conceptos de valor del dinero en el tiempo agrupados
en dos áreas: valor futuro y valor actual. El valor futuro (VF) describe el
proceso de crecimiento de la inversión a futuro a un interés y períodos
dados. El valor actual (VA) describe el proceso de flujos de dinero futuro
que a un descuento y períodos dados representa valores actuales [URL
1].
Es importante porque el dinero tiene un valor en el tiempo debido a su
poder adquisitivo o poder de compra, que cambia a lo largo del tiempo.
En un periodo de inflación el poder adquisitivo de nuestro dinero
disminuirá a medida que el tiempo pasa. Entonces si podemos comprar
dos panes ahora con $ 1, y tenemos una tasa de inflación creciente, de
aquí a un tiempo podremos comprar solo un pan con los mismos $ 1.
Ejemplo:
¿Por qué $ 1 en nuestro bolsillo tiene mayor valor hoy que $ 1 que
recibamos en, digamos, 5 años? Pues es más simple de lo que parece, si
tenemos $ 1 hoy, tenemos la oportunidad de invertirlo durante los 5
años (según este ejemplo) a una tasa de interés dada, lo cual significará
que al final de los 5 años, este $ 1 tenga un valor mayor, debido al
interés ganado.
1. Explique usted algunas coincidencias y diferencias entre el
método de análisis financiero vertical y el horizontal.
En el análisis financiero, se conocen dos tipos de análisis: análisis
horizontal y análisis vertical, veamos algunas diferencias entre ellos.
Análisis Horizontal Análisis Vertical
El análisis horizontal busca
determinar la variación
que un rubro ha sufrido en
un periodo respecto de
otro. Esto es importante
para determinar cuándo se
ha crecido o disminuido en
un periodo de tiempo
determinado.
En análisis verticidad, en cambio,
lo que hace principalmente, es
determinar que tanto participa un
rubro dentro de un total global.
Indicador que nos permite
determinar igualmente que tanto
ha crecido o disminuido la
participación de ese rubro en el
total global.
En el análisis horizontal,
por ejemplo, supongamos
que en el año 2008 se
tenían unos activos fijos de
$100 y en el año 2009
esos activos llegaron a
$120. Sin necesidad de
hacer ninguna operación
aritmética compleja,
podemos determinar que
los activos fijos tuvieron un
incremento del 20% en el
2009 con respecto al 2008
Ahora, en el análisis vertical
supongamos que los activos fijos
durante el 2008 representaban el
50% del total de activos, y que en
el 2009 los activos fijos
representaron el 40%. Vemos
aquí que la participación de los
activos fijos dentro del total de
activos disminuyó en un valor
sustancial, lo cual puede ser
explicado por un incremento de
activos no fijos o incluso la
disminución de del activo fijo.
Una cosa es decir que el
2008 las ganancias se
incrementaron un 10%
respecto al 2007 [análisis
horizontal]
Y otra es decir que en el 2008 las
ganancias representaron el 5% de
las ventas totales, cuando en el
2007 representaron el 6%
[análisis vertical]. En este último
caso, el total es el 100% de las
ventas, y las ganancias
representan una porción de esas
ventas, porción a la que se le
puede medir su variación en el
análisis vertical.
Como se observa, los dos análisis son distintos y a la vez
complementarios, por lo que necesariamente se debe recurrir a los dos
métodos para hacer un análisis más completo.
En algunos casos, el análisis horizontal nos puede indicar que la
empresa ha mejorado, pero a su vez el análisis vertical nos puede
decir exactamente lo contrario, como en el ejemplo expuesto dos
párrafos arriba, donde a pesar de que la empresa incrementa sus
utilidades en un 10%, la rentabilidad se ve disminuida puesto que del
total de ingresos, sólo un 5% es utilidad, cuando un año antes era del
6%.
2. ¿Qué es el ratio, índice, indicador o razón financiera?
Son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y
financieras de medida y comparación, a través de las cuales, la
relación (por división) entre sí de dos datos financieros directos,
permiten analizar el estado actual o pasado de una organización, en
función a niveles óptimos definidos para ella.
En relación a la comparación de los datos, ésta debe cumplir ciertas
condiciones:
Los datos financieros que se relacionan, deben corresponder a un
mismo momento o período en el tiempo.
Debe existir relación económica, financiera y administrativa entre
las cantidades a comparar.
Las unidades de medida en las cuales están expresadas las
cantidades de ambos datos a relacionar, deben ser consistentes una
con otra.
La interpretación correcta de un ratio, además las condiciones
mencionadas anteriormente, deben considerar:
Las razones deben ser interpretadas en series de tiempo, según
conjuntos de ratios. Un índice solitario no puede identificar el estado
de una organización.
No existen óptimos "a priori", ya que, cada razón se relaciona a las
actividades del negocio, a la planificación, a los objetivos, y hasta a
la evolución de la economía, debido a que esta influyen en el
accionar de toda empresa.
Si bien un ratio aporta una valoración cuantitativa, la interpretación
de este requiere una abstracción del analista de forma cualitativa.
El análisis de ratios financieros es un complemento a otras
herramientas del Análisis Financiero, por lo que es ideal para ser
aplicado de manera aislada.
Los ratios financieros se calculan a partir de dos o más números
obtenidos de los estados financieros de las empresas. Estos números
pueden ser obtenidos del Balance o del Estado de Resultados. Con
menos frecuencia se pueden obtener a partir del Estado de Evolución
de Patrimonio Neto o del Estado de Flujo de Efectivo.
Estos ratios son usados por:
Los emisores de deuda para analizar el Riesgo crediticio.
Ejecutivos de la propia empresa para evaluar el rendimiento del
personal (stock options) o de los proyectos.
Inversores bursátiles que utilizando el Análisis fundamental tratan de
seleccionar los valores con mejores perspectivas.
Los ratios cuantifican numerosos aspectos del negocio, pero no se
deberían utilizar individualmente sin tener en cuenta los estados
financieros. Más bien, deberían ser parte integral del análisis de los
estados financieros. Los resultados de un ratio sugerirán la pregunta
"¿por qué?", y las respuestra provendría de un análisis más profundo o
global en torno a la empresa que estuviese siendo analizada.
Los ratios nos permiten hacer comparaciones:
Entre compañías.
Entre sectores de actividad (p.e. banca y petroquímicas).
Entre diferentes periodos de tiempo de la misma organización.
Entre una compañía y la media de su sector de actividad.
Puede ser fiable comparar ratios de empresas de sectores de actividad
distintos, que afrontan distintos riesgos, distinta estructura de activos
y distinta competencia.
3. Explique que son los ratios financieros de liquidez.
Son los ratios que miden la disponibilidad o solvencia de dinero en
efectivo, o la capacidad que tiene la empresa para cancelar sus
obligaciones de corto plazo.
A su vez, los ratios de liquidez se dividen en:
a.Ratio de liquidez corriente
Este ratio muestra qué proporción de deudas de corto plazo son
cubiertas por elementos del activo cuya conversión en dinero
corresponden aproximadamente al vencimiento de las deudas.
Su fórmula es:
Activo Corriente / Pasivo Corriente
- Si el resultado es igual a 2, la empresa cumple con sus
obligaciones a corto plazo.
- Si el resultado es mayor que 2, la empresa corre el riesgo de tener
activos ociosos.
- Si el resultado es menor que 2, la empresa corre el riesgo de no
cumplir con sus obligaciones a corto plazo.
b. Ratio de liquidez severa o Prueba ácida
Este ratio muestra una medida de liquidez más precisa que la
anterior, ya que excluye a las existencias (mercaderías o
inventarios) debido a que son activos destinados a la venta y no al
pago de deudas, y, por lo tanto, menos líquidos; además de ser
sujetas a pérdidas en caso de quiebra.
Su fórmula es:
(Act. Corriente – Existencias) / Pasivo Corriente
- Si el resultado es igual a 1, la empresa cumple con sus
obligaciones a corto plazo.
- Si el resultado es mayor que 1, la empresa corre el riesgo de tener
activos ociosos.
- Si el resultado es menor que 1, la empresa corre el riesgo de no
cumplir con sus obligaciones a corto plazo.
c. Ratio de liquidez absoluta o Ratio de efectividad o Prueba
superácida
Es un índice más exacto de liquidez que el anterior, ya que
considera solamente el efectivo o disponible, que es el dinero
utilizado para pagar las deudas y, a diferencia del ratio anterior, no
toma en cuenta las cuentas por cobrar (clientes) ya que es dinero
que todavía no ha ingresado a la empresa.
Su fórmula es:
Caja y banco / Pas. Corriente
- El índice ideal es de 0.5.
- Si el resultado es menor que 0.5, no se cumple con obligaciones
de corto plazo.
d. Capital de trabajo
Se obtiene de deducir el pasivo corriente al activo corriente.
Su fórmula es:
Act. Corriente – Pas. Corriente
- Lo ideal es que el activo corriente sea mayor que el pasivo
corriente, ya que el excedente puede ser utilizado en la
generación de más utilidades.
4. Explique que son los ratios financieros de gestión.
Evalúan la eficiencia de la empresa en sus cobros, pagos, inventarios y
activo.
A su vez, los ratios de gestión se dividen en:
a. Ratio de rotación de cobro
Éste índice es útil porque permite evaluar la política de créditos y
cobranzas empleadas, además refleja la velocidad en la
recuperación de los créditos concedidos.
Su fórmula es:
Ventas al crédito / Cuentas por cobrar comerciales
b. Ratio de periodo de cobro
Indica el número de días en que se recuperan las cuentas por cobrar
a sus clientes.
Su fórmula es:
(Cuentas por cobrar comerciales / Ventas al crédito) x 360
c. Ratio de rotación por pagar
Mide el plazo que la empresa cuenta para cancelar bonificaciones.
Su fórmula es:
Compras al crédito / Cuentas por pagar comerciales
d. Ratio de periodo de pagos
Determina el número de días en que la empresa se demora en pagar
sus deudas a los proveedores.
Su fórmula es:
(Cuentas por pagar comerciales / Compras al crédito) x 360
e. Ratio de rotación de inventarios
Indica la rapidez en que los inventarios se convierten en cuentas por
cobrar mediante las ventas al determinar el número de veces que
rota el stock en el almacén durante un ejercicio.
Su fórmula es:
Costo de ventas / Inventarios (existencias)
5. Explique que son los ratios financieros de solvencia.
Son aquellos ratios o índices que miden la relación entre el capital
ajeno (fondos o recursos aportados por los acreedores) y el capital
propio (recursos aportados por los socios o accionistas, y lo que ha
generado la propia empresa), así como también el grado de
endeudamiento de los activos. Miden el respaldo patrimonial.
A su vez, los ratios de endeudamiento se dividen en:
a. Ratio de endeudamiento a corto plazo
Mide la relación entre los fondos a corto plazo aportados por los
acreedores y los recursos aportados por la propia empresa.
Su fórmula es:
(Pas. Corriente / Patrimonio) x 100
b. Ratio de endeudamiento a largo plazo
Mide la relación entre los fondos a largo plazo proporcionados por
los acreedores, y los recursos aportados por la propia empresa.
Su fórmula es:
(Pas. no Corriente / Patrimonio) x 100
c. Ratio de endeudamiento total
Mide la relación entre los fondos totales a corto y largo plazo
aportados por los acreedores, y los aportados por la propia empresa.
Su fórmula es:
((Pas. Corr. + Pas. no Corr) /
Patrimonio) x 100
d. Ratio de endeudamiento de activo
Mide cuánto del activo total se ha financiado con recursos o capital
ajeno, tanto a corto como largo plazo.
Su fórmula es:
((Pas. Corr. + Pas. no Corr.) / Activo total) x 100
6. Explique que son los ratios financieros de rentabilidad.
Muestran la rentabilidad de la empresa en relación con las ventas, el
patrimonio y la inversión, indicando además la eficiencia operativa de
la gestión empresarial.
A su vez, los ratios de rentabilidad se dividen en:
a. Ratio de rentabilidad de la inversión (ROA)
Es el ratio más representativo de la marcha global de la empresa, ya
que permite apreciar su capacidad para obtener utilidades en el uso
del total activo.
Su fórmula es:
(Utilidad neta / Activos) x 100
b. Ratio de rentabilidad del patrimonio (ROE)
Este ratio mide la capacidad para generar utilidades netas con la
inversión de los accionistas y lo que ha generado la propia empresa
(capital propio).
Su fórmula es:
(Utilidad neta / Patrimonio) x 100
c. Ratio de rentabilidad bruta sobre ventas
Llamado también margen bruto sobre ventas, muestra el margen o
beneficio de la empresa respecto a sus ventas.
Su fórmula es:
(Utilidad bruta / Ventas netas) x 100
d. Ratio de rentabilidad neta sobre ventas
Es un ratio más concreto ya que usa el beneficio neto luego de
deducir los costos, gastos e impuestos.
Su fórmula es:
(Utilidad neta / Ventas netas) x 100
e. Ratio de rentabilidad por acción
Llamado también utilidad por acción, permite determinar la utilidad
neta que le corresponde a cada acción. Este ratio es el más
importante para los inversionistas, pues le permite comparar con
acciones de otras empresas.
Su fórmula es:
(Utilidad neta / número de Acciones) x 100
f. Ratio de dividendos por acción
El resultado de este ratio representa el monto o importe que se
pagará a cada accionista de acuerdo a la cantidad de acciones que
éste tenga.
Su fórmula es:
Dividendos / número de Acciones
7. ¿Qué es el ratio de participación en el mercado?
Refleja la parte del mercado en la que opera una empresa que es
absorbida por éste.
Se calcula dividiendo la cifra de ventas de la empresa entre la cifra de
ventas del sector al que pertenece. Este dato no pertenece a ningún
balance de la empresa estudiada y se obtiene sumando todas las cifras
de ventas de las empresas del sector, en el mismo periodo.
Cuota de mercado
=
Ventas empresa
Ventas del sector
8. ¿Qué es el flujo de efectivo?
El estado de flujo de efectivo (EFE) es un estado contable básico que
informa sobre los movimientos de efectivo y sus equivalentes,
distribuidas en tres categorías: actividades operativas, de inversión y
de financiamiento.
Objetivo:
La información acerca de los flujos de efectivo es útil porque
suministra a los usuarios de los estados financieros las bases para
evaluar la capacidad que tiene la empresa para generar efectivo y
equivalentes al efectivo, así como sus necesidades de liquidez. Para
tomar decisiones económicas, los usuarios deben evaluar la capacidad
que la empresa tiene para generar efectivo y equivalentes al efectivo,
así como las fechas en que se producen y el grado de certidumbre
relativa de su aparición.
Métodos:
Existen dos métodos para exponer este estado. El método directo y el
indirecto.
El directo expone las principales clases de entrada y salida bruta en
efectivo y sus equivalentes, que aumentaron o disminuyeron a
estos.
El método indirecto parte del resultado del ejercicio y a través de
ciertos procedimientos se convierte el resultado devengado en
resultado percibido.
El resultado que se obtiene puede ser positivo o negativo. La
importancia de este estado es que nos muestra si la empresa genera o
consume fondos en su actividad productiva. Además permite ver si la
empresa realiza inversiones en activos de largo plazo como bienes de
uso o inversiones permanentes en otras sociedades.
Finalmente el estado muestra la cifra de fondos generados o
consumidos por la financiación en las cuales se informa sobre el
importe de fondos recibidos de prestadores de capitales externos o los
mismos accionistas y los montos devueltos por vía de reducción de
pasivos o dividendos.
Este estado es seguido y analizado con mucha atención por los
analistas que estudian a las empresas ya que de él surge una
explicación de las corrientes de generación y uso de los fondos, lo cual
permite conjeturar sobre el futuro de la misma.
9. ¿Cuáles son las actividades que debe considerarse en la
formulación de flujo de efectivo?
El estado de flujo de efectivo debe informar acerca de los flujos de
efectivo habidos durante el periodo, clasificándolos por actividades de
operación, de inversión y de financiación.
Presentación del estado de flujo de efectivo.
10. El estado de flujo de efectivo debe informar acerca de los flujos
de efectivo habidos durante el periodo, clasificándolos por
actividades de operación, de inversión y de financiación.
11. Cada entidad presenta sus flujos de efectivo procedentes de las
actividades de operación, de inversión y de financiación, de la
manera que resulte más apropiada según la naturaleza de sus
actividades. La clasificación de los flujos según las actividades
citadas suministra información que permite a los usuarios evaluar
el impacto de las mismas en la posición financiera de la entidad,
asi como sobre el importe final de su efectivo y demás equivalente
al efectivo. Esta estructura de la información puede ser útil
Actividades Operativas, son las actividades de la entidad, que no
son de inversión o de financiación.
Actividades Inversión, están constituidas por la adquisición y
enajenación de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas
como equivalentes de efectivo.
Actividades Financiación, son las actividades que producen
cambios en la dimensión y composición del capital aportado y
endeudamiento de la entidad.
a.Actividades Operativas
Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos
de una empresa, así como otras actividades que no pueden ser
calificadas como de inversión
o financiamiento. Estas actividades incluyen transacciones
relacionadas con la adquisición, venta y entrega de bienes para
venta, así como el suministro de servicios.
Las entradas de dinero de las actividades de operación incluyen los
ingresos procedentes de la venta de bienes o servicios y de los
documentos por cobrar, entre otros. Las salidas de dinero de las
actividades de operación incluyen los desembolsos de efectivo y a
cuenta por el inventario pagado a los proveedores, los pagos a
empleados, al fisco, a acreedores y a otros proveedores por diversos
gastos.
Se consideran de gran importancia las actividades de operación, ya
que por ser la fuente fundamental de recursos líquidos, es un
indicador de la medida en que estas actividades generan fondos
para:
Mantener la capacidad de operación del ente
Reembolsar préstamos
Distribuir utilidades
Realizar nuevas inversiones que permitan el crecimiento y la
expansión del ente.
Todo ello permite pronosticar los flujos futuros de tales actividades.
Las entradas y salidas de efectivo provenientes de las operaciones
son el factor de validación definitiva de la rentabilidad. Los
componentes principales de estas actividades provienen de las
operaciones resumidas en el Estado de Resultados, pero ello no
quiere decir que deba convertirse al mismo de lo devengado a lo
percibido para mostrar su impacto en el efectivo, ya que estas
actividades también estarán integradas por las variaciones operadas
en los saldos patrimoniales vinculados.
Por lo tanto incluyen todas las entradas y salidas de efectivo y sus
equivalentes que las operaciones imponen a la empresa como
consecuencia de concesión de créditos a los clientes, la inversión en
bienes cambio, obtención de crédito de los proveedores, etc.
En el caso particular del IVA, que es un impuesto que no está
relacionado con cuentas de resultado por ser un movimiento
netamente financiero de entradas y salidas de fondos, entendemos
que la mejor ubicación que se le puede asignar es dentro de las
actividades de operación, por cuanto fundamentalmente se halla
originado por las ventas de bienes y servicios y sus consecuentes
costos y gastos.
Dentro de la definición, se incluye la frase "... y otras actividades no
comprendidas en las actividades de inversión o de financiamiento",
lo cual resta precisión al concepto, y lleva a que tenga que definirse
y analizarse las otras actividades a exponer, para incluir en las
actividades operativas todo lo que no encuadre en las otras dos.
Por otra parte, dentro del mismo concepto destaca que "Incluyen a
los flujos de efectivo y sus equivalentes, provenientes de compras o
ventas de acciones o títulos de deuda destinados a negociación
habitual".
Esto significa que para exponer las actividades operativas deberá
tenerse presente el objeto que desarrolla la empresa; por cuanto
pueden existir actividades que para un ente sean esporádicas y
realizadas al margen de la actividad principal, y para otros
constituyan su razón de ser.
En un ente dedicado a la producción y comercialización de
indumentaria la compra de un título de deuda – caso de una
obligación negociable o un bono del gobierno – puede entenderse
hecha con el ánimo de obtener una renta para un recurso que de
otra manera estaría ocioso. Pero para una empresa de que hace
habitualidad en la compra y venta de títulos, estas operaciones
hacen su actividad fundamental y son la fuente principal de
generación de recursos financieros.
El párrafo 15 de la NIC 7 aclara que las transacciones que
comprendan títulos o préstamos efectuadas en forma habitual por
razones de intermediación u otros acuerdos comerciales habituales
que constituyan el objeto del ente y, por lo tanto, la fuente principal
de ingresos, se considerarán similares a las transacciones con
inventarios efectuadas por una empresa que se dedique a la compra
y reventa de los mismos, y por lo tanto deberán incluirse dentro de
las actividades de operación. De la misma manera en el caso de las
entidades financieras respecto de sus operaciones de toma y
préstamos de dinero.
b. Actividades de Inversión
Son las de adquisición y desapropiación de activos a largo plazo, así
como otras inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes
al efectivo. Las actividades de inversión de una empresa incluyen
transacciones relacionadas con préstamos de dinero y el cobro de
estos últimos, la adquisición y venta de inversiones (tanto
circulantes como no circulantes), así como la adquisición y venta de
propiedad, planta y equipo.
Las entradas de efectivo de las actividades de inversión incluyen los
ingresos de los pagos del principal de préstamos hechos a deudores
(es decir, cobro de pagarés), de la venta de los préstamos (el
descuento de pagarés por cobrar), de las ventas de inversiones en
otras empresas (por ejemplo, acciones y bonos), y de las ventas de
propiedad, planta y equipo.
Las salidas de efectivo de las actividades de inversión incluyen
pagos de dinero por préstamos hechos a deudores, para la compra
de una cartera de crédito, para la realización de inversiones, y para
adquisiciones de propiedad, planta y equipo.
La forma en que una compañía clasifica ciertas partidas depende de
la naturaleza de sus operaciones.
La NIC 7 también aclara que, en el caso de contratos que impliquen
cobertura, los flujos financieros se clasificarán como actividades de
inversión o de financiación, dependiendo de la posición que aquellos
intenten cubrir: posición comercial o posición financiera. Se trata
entonces, de todas las transacciones que se pueden presentar en la
parte izquierda del Estado de Situación Patrimonial, y que por lo
tanto involucran a los recursos económicos del ente que no hayan
quedado comprendidos en el concepto de equivalentes de efectivo
ni en las actividades operativas.
c.Actividades de Financiación
Son las actividades que producen cambios en el tamaño y
composición del capital en acciones y de los préstamos tomados por
parte de la empresa. Las actividades de financiamiento de una
empresa incluyen sus transacciones relacionadas con el aporte de
recursos por parte de sus propietarios y de proporcionar tales
recursos a cambio de un pago sobre una inversión, así como la
obtención de dinero y otros recursos de acreedores y el pago de las
cantidades tomadas en préstamo.
Las entradas de efectivo de las actividades de financiamiento
incluyen los ingresos de dinero que se derivan de la emisión de
acciones comunes y preferentes, de bonos, hipotecas, de pagarés y
de otras formas de préstamos de corto y largo plazo.
Las salidas de efectivo por actividades de financiamiento incluyen el
pago de dividendos, la compra de valores de capital de la compañía
y de pago de las cantidades que se deben.
La mayoría de los préstamos y los pagos de éstos son actividades de
financiamiento; sin embargo, como ya se hizo notar, la liquidación
de pasivos como las cuentas por pagar, que se han incurrido para la
adquisición de inventarios y los sueldos por pagar, son todas
actividades de operación
10.Construya usted un flujo de efectivo para 2 años.
Ejemplo practico
1. En el ejercicio se ha obtenido un beneficio de 15.000, el año pasado
fue de 12.000.
2. Se han dotado amortizaciones de inmovilizado por 100, el año
pasado fueron de 90.
3. Se han recuperado deterioros de valor de activos por 50, el año
pasado se dotaron 50.
4. Hace dos años se nos concedió una subvención de 500, de la que
se ha llevado a resultados del ejercicio 80, el año pasado se
llevaron otros 80.
5. El valor de las existencias finales se ha incrementado en 1.000, el
año pasado aumentaron en 900.
6. El saldo de clientes se ha incrementado en 600, el año pasado
disminuyeron en 100.
7. El saldo de proveedores se ha incrementado en 350, el año pasado
disminuyeron en 90.
8. Se han pagado intereses por 900, el año pasado fueron de 800.
9. Se ha comprado un camión al contado por 5.000.
10. Se ha comprado maquinaria por 2.000, que se abonará dentro de
12 meses.
11. Se ha vendido un terreno por 3.000.
12. Se han emitido unas acciones por 1.000, con prima de emisión de
acciones de 2.000. 500 están pendientes de desembolso.
13. Se ha contraído una deuda con un banco por 4.000.
14. Se ha pagado un dividendo por 300, el año pasado fue de 250.
15. Se han permutado dos naves industriales por 10.000.
16. El año anterior se compró una máquina por 3.500 a pagar a seis
meses, que ya estaba pagada al final del ejercicio.
17. Había una deuda con un banco de 5.000 a tres años.
(1)Tenemos:
-5.000 por la compra del camión del punto 9.
-2.000 por la compra de la maquinaria del punto 10.
+3.000 por la venta del terreno 11.
La permuta de las naves de 15 no influye, ya que no hay
movimientos financieros.
(2)Por la deuda de la máquina del punto 10.
Estado de flujo de efectivo
Notas 2008 2007
A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
1. Resultado del ejercicio antes de impuestos.2. Ajustes del resultado.
a) Amortización del inmobiliario (+).b) Correcciones valorativas por deterioro (+/-).c) Variación de provisiones (+/-).d) Imputación de subvenciones (-)e) Resultado por bajas y enajenaciones del inmovilizado
(+/-).
f) Resultado por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros (+/-).
g) Ingresos financieros (-).h) Gastos financieros (+).i) Diferencias de cambio (+/-).j) Variación de valor razonable en instrumentos
financieros (+/-).
k) Otros ingresos y gastos (-/+).3. Cambios en el capital corriente.
a) Existencias (+/-).b) Deudores y otras cuentas a cobrar (+/-).c) Otros activos corrientes (+/-).d) Acreedores y otras cuentas a pagar (+/-).e) Otros pasivos corrientes (+/-).f) Otros activos y pasivos no corrientes (+/-).
4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación.
a) Pagos de intereses (-).b) Cobros de dividendos (+).c) Cobros de intereses (+).d) Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios (+/-).e) Otros pagos (cobros) (-/+)
5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación (+/-1+/-2+/-3+/-4)
15.000870100-50
-80
900
7501.000
-600350
-900-900
16.440
12.000860
9050
-80
800
910900100-90
-800-800
13.940
B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
6. Pago por inversiones (-).a) Empresas del grupo y asociadas.b) Inmovilizado intangiblec) Inmovilizado material.d) Inversiones inmobiliarias.e) Otros activos financieros.f) Activos no corrientes mantenidos para venta.g) Otros activos
7. Cobros por desinversiones (+).a) Empresas del grupo y asociadas.b) Inmovilizado intangible.c) Inmovilizado material.d) Inversiones inmobiliarias.e) Otros activos financieros.f) Activos no corrientes mantenidos para venta.g) Otros activos.
8. Flujos de efectivo de las actividades de inversión (7-6)
-4.000
-4.000 (1)
0
-4.000
-3.500
-3.500
0
-3.500C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE
FINANCIACIÓN
9. Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio.a) Emisión de instrumentos de patrimonio (+).b) Amortización de instrumentos de patrimonio (-).c) Adquisición de instrumentos de patrimonio propio (-)d) Enajenación de instrumentos de patrimonio propio
(+).
e) Subvenciones, donaciones y legados recibidos (+).10. Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero.
a) Emisión.1. Obligaciones y otros valores negociables (+).2. Deudas con entidades de crédito (+).3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (+).4. Otras deudas (+).
b) Devolución y amortización de1. Obligaciones y otros valores negociables (-).2. Deudas con entidades de crédito (-).3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (-).4. Otras deudas (-).
11. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio.
a) Dividendos (-).b) Remuneración de otros instrumentos de patrimonio (-).
12. Flujos de efectivo de las actividades de financiación (+/-9+/-10-11)
2.5002.500
6.000
2.000 (2)
4.000
-300
-300
8.200
0
3.000
3.000
-250
-250
2.750
D) EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO
E) AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO OEQUIVALENTES (+/-5+/-8+/-12+/-D)
20.640 13.190
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio.Efectivo o equivalentes al final del ejercicio.
80.000100.640
66.81080.000
11.Explique claramente la inclusión de movimientos dentro del
flujo de efectivo en cada uno de las actividades de este
(operación, inversión y financiamiento).
Este documento se formuló teniendo en cuenta que:
1. Flujos de efectivo procedentes de las actividades de explotación son
fundamentalmente los ocasionados por las actividades que
constituyen la principal fuente de ingresos de la empresa, así como
por otras actividades que no puedan ser calificadas como de
inversión o financiación.
La variación del flujo de efectivo ocasionada por estas actividades se
mostrará por su importe neto, a excepción de los flujos de efectivo
correspondientes a intereses, dividendos percibidos e impuestos
sobre beneficios, de los que se informará separadamente.
A estos efectos, el resultado del ejercicio antes de impuestos será
objeto de corrección para eliminar los gastos e ingresos que no
hayan producido un movimiento de efectivo e incorporar las
transacciones de ejercicios anteriores cobradas o pagadas en el
actual, clasificando separadamente los siguientes conceptos:
a) Los ajustes para eliminar:
o Correcciones valorativas, tales como amortizaciones, pérdidas
por deterioro de valor, o resultados surgidos por la aplicación
del valor razonable, así como las variaciones en las provisiones.
o Operaciones que deban ser clasificadas como actividades de
inversión o financiación, tales como resultados por enajenación
de inmovilizado o de instrumentos financieros.
o Remuneración de activos financieros y pasivos financieros
cuyos flujos de efectivo deban mostrarse separadamente
conforme a lo previsto en el apartado c) siguiente.
El descuento de papel comercial, o el anticipo por cualquier otro
tipo de acuerdo, del importe de las ventas a clientes se tratará a
los efectos del estado de flujos de efectivo como un cobro a
clientes que se ha adelantado en el tiempo.
b) Los cambios en el capital corriente que tengan su origen en una
diferencia en el tiempo entre la corriente real de bienes y servicios
de las actividades de explotación y su corriente monetaria.
c) Los flujos de efectivo por intereses, incluidos los contabilizados
como mayor valor de los activos, y cobros de dividendos.
d) Los flujos de efectivo por impuesto sobre beneficios.
2. Flujos de efectivo por actividades de inversión son los pagos que
tienen su origen en la adquisición de activos no corrientes y otros
activos no incluidos en el efectivo y otros activos líquidos
equivalentes, tales como inmovilizados intangibles, materiales,
inversiones inmobiliarias o inversiones financieras, así como los
cobros procedentes de su enajenación o de su amortización al
vencimiento.
3. Los flujos de efectivo por actividades de financiación comprenden
los cobros procedentes de la adquisición por terceros de títulos
valores emitidos por la empresa o de recursos concedidos por
entidades financieras o terceros, en forma de préstamos u otros
instrumentos de financiación, así como los pagos realizados por
amortización o devolución de las cantidades aportadas por ellos.
Figurarán también como flujos de efectivo por actividades de
financiación los pagos a favor de los accionistas en concepto de
dividendos.
4. Los cobros y pagos procedentes de activos financieros, así como los
correspondientes a los pasivos financieros de rotación elevada
podrán mostrarse netos, siempre que se informe de ello en la
memoria. Se considerará que el periodo de rotación es elevado
cuando el plazo entre la fecha de adquisición y la de vencimiento no
supere seis meses.
5. Los flujos procedentes de transacciones en moneda extranjera se
convertirán a la moneda funcional al tipo de cambio vigente en la
fecha en que se produjo cada flujo en cuestión, sin perjuicio de
poder utilizar una media ponderada representativa del tipo de
cambio del periodo en aquellos casos en que exista un volumen
elevado de transacciones efectuadas.
Si entre el efectivo y otros activos líquidos equivalentes figuran
activos denominados en moneda extranjera, se informará en el
estado de flujos de efectivo del efecto que en esta rúbrica haya
tenido la variación de los tipos de cambio.
6. La empresa debe informar de cualquier importe significativo de sus
saldos de efectivo y otros activos líquidos equivalentes al efectivo
que no estén disponibles para ser utilizados.
7. Cuando exista una cobertura contable, los flujos del instrumento de
cobertura se incorporarán en la misma partida que los de la partida
cubierta, indicando en la memoria este efecto.
8. En el caso de operaciones interrumpidas, se detallarán en la nota
correspondiente de la memoria los flujos de las distintas actividades.
9. Respecto a las transacciones no monetarias, en la memoria se
informará de las operaciones de inversión y financiación
significativas que, por no haber dado lugar a variaciones de efectivo,
no hayan sido incluidas en el estado de flujos de efectivo (por
ejemplo, conversión de deuda en instrumentos de patrimonio o
adquisición de un activo mediante un arrendamiento financiero).
En caso de existir una operación de inversión que implique una
contraprestación parte en efectivo o activos líquidos equivalentes y
parte en otros elementos, se deberá informar sobre la parte no
monetaria independientemente de la información sobre la actividad
en efectivo o equivalentes que se haya incluido en el estado de
flujos de efectivo.
10. La variación de efectivo y otros activos líquidos equivalentes
ocasionada por la adquisición o enajenación de un conjunto de
activos y pasivos que conformen un negocio o línea de actividad se
incluirá, en su caso, como una única partida en las actividades de
inversión, en el epígrafe de inversiones o desinversiones según
corresponda, creándose una partida específica al efecto con la
denominación “Unidad de negocio”.
11. Cuando la empresa posea deuda con características
especiales, los flujos de efectivo procedentes de ésta, se incluirán
como flujos de efectivo de las actividades de financiación, en una
partida específica denominada “Deudas con características
especiales” dentro del epígrafe 10. “Cobros y pagos por
instrumentos de pasivo financiero”.