trabajo de unidad ii finanzas privadas

FINANZAS PRIVADASUNIVERSIDAD NACIONAL DE TUMBES FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ESCUELA DE CONTABILIDAD

TRABAJO DE UNIDAD II- CONTABILIDAD VI CICLO

TRABAJO DE UNIDAD II- CONTABILIDAD VI CICLO 1



INTRODUCCION


GRUPO Nº 04- INTEGRADO POR:

ALVAREZ ABT,YAMILETH HEREDIA SILVA, JUNIOR AUGUSTO MUÑOZ BENAVIDES, DAYANA MARICIELO PRECIADO LADINES, EDUARDO JEEN LEE TANDAZO ESPINOZA, ANGIE CATHERINE

El trabajo de finanzas que presentamos a

continuación se denomina “ADMINISTRACIÓN

DEL CAPITAL DE TRABAJO”; este es un aporte

de investigación dentro de la asignatura de

FINANZAS PRIVADAS.

Para la elaboración del presente trabajo de se

procedió al análisis de variadas fuentes de

información que permitieron su desarrollo de la

manera más clara y concisa posible.

Además, el presente documento está compuesto

por cinco capítulos:

CAPÍTULO I: POLÍTICAS DEL CAPITAL DE

TRABAJO.

CAPÍTULO II: ADMINISTRACIÓN DEL

EFECTIVO

CAPÍTULO III: ADMINISTRACIÓN DE LOS

VALORES NEGOCIABLES

CAPÍTULO IV: ADMINISTRACIÓN DE LAS

CUENTAS POR COBRAR

CAPÍTULO V: ADMINISTRACIÓN DE LOS

INVENTARIOS

Por último se detallan las conclusiones, así como

las fuentes bibliográficas a las que se ha

recurrido para el desarrollo del presente trabajo

de Finanzas Privadas.



PRESENTACION


Nos llena de gratificación poder

presentar nuestro trabajo que es fruto de

nuestro esfuerzo y dedicación; que

además se ha elaborado con el fin

primordial de enriquecer el conocimiento

de los estudiantes del curso de Finanzas

Privadas.

En momentos actuales en los que la

influencia de una corriente de

modernidad irrumpe en nuestro medio, es

necesario actualizarnos en el campo

cognoscitivo, para ser estudiantes que

podamos alcanzar un elevado nivel de

competencia, condición que, como bien

sabemos, depara reputación y distinción a

quien la posee.

Con mucha expectativa esperamos

su atención, así como sus opiniones,

sugerencias y apreciaciones que nos

ayuden a reforzar nuestro permanente

afán de perfeccionamiento, así mismo nos

disculpen por errores que se hayan

producido.

El trabajo de finanzas que presentamos a

continuación se denomina “ADMINISTRACIÓN

DEL CAPITAL DE TRABAJO”; este es un aporte

de investigación dentro de la asignatura de

FINANZAS PRIVADAS.

Para la elaboración del presente trabajo de se

procedió al análisis de variadas fuentes de

información que permitieron su desarrollo de la

manera más clara y concisa posible.

Además, el presente documento está compuesto

por cinco capítulos:

CAPÍTULO I: POLÍTICAS DEL CAPITAL DE

TRABAJO.

CAPÍTULO II: ADMINISTRACIÓN DEL

EFECTIVO

CAPÍTULO III: ADMINISTRACIÓN DE LOS

VALORES NEGOCIABLES

CAPÍTULO IV: ADMINISTRACIÓN DE LAS

CUENTAS POR COBRAR

CAPÍTULO V: ADMINISTRACIÓN DE LOS

INVENTARIOS

Por último se detallan las conclusiones, así como

las fuentes bibliográficas a las que se ha

recurrido para el desarrollo del presente trabajo

de Finanzas Privadas.



ÌNDICE

INTRODUCCIÓN

PRESENTACIÓN

MARCO TEÓRICO:

CAPITULO I:

POLITICAS DEL CAPITAL DE TRABAJO

1.1. Definición1.2. Importancia1.3. Riesgo rendimiento para inversiones en activos circulantes1.4. Financiamiento para el activo circulante1.5. Los costos y los riesgos de las deudas1.6. CASOS PRÁCTICOS DE TODOS LOS PUNTOS (O LOS QUE SE

PUEDAN)

CAPITULO II:

ADMINISTRACION DEL EFECTIVO

2.1. Definición2.2. Objetivo de la administración del efectivo2.3. Consideraciones para determinar el las necesidades del efectivo2.4. Técnicas para reducir las necesidades del efectivo2.5. Ventajas específicas para mantener el efectivo adecuado2.6. El acto de caja, rotación de caja y caja mínima2.7. CASOS PRÁCTICOS DE TODOS LOS PUNTOS (O LOS QUE SE

PUEDAN)

CAPITULO III:

ADMINISTRACION DE LOS VALORES NEGOCIABLE

3.1. Definición3.2. Inversiones temporales3.3. Criterios para la selección de valores




3.4. Valores negociables principales3.5. Administración de la cartera de los valores negociables3.6. CASOS PRÁCTICOS DE TODOS LOS PUNTOS (O LOS QUE SE

PUEDAN)

CAPITULO IV:

ADMINISTRACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR

4.1. Definición4.2. Administración y políticas de créditos 4.3. Políticas de las cuentas por cobrar4.4. Factores concurrentes de la determinación de las cuentas por

cobrar4.5. Análisis de los costos y beneficios del crédito4.6. Riesgo de cuentas por cobrar dudosas e incobrables4.7. CASOS PRÁCTICOS DE TODOS LOS PUNTOS (O LOS QUE SE

PUEDAN)

CAPITULO V:

ADMINISTRACION DE LOS INVENTARIOS

5.1. Definición5.2. Objetivo de la administración de inventarios5.3. Consideraciones que determinan el tamaño de los inventarios y el

inventario optimo (lote optimo , existencia de seguridad , control de inventarios)

5.4. Riesgo de los inventarios5.5. Valuación de los inventarios5.6. CASOS PRÁCTICOS DE TODOS LOS PUNTOS (O LOS QUE SE

PUEDAN)

CONCLUSIONES

RECOMENDACIONES

BIBLIOGRAFÍA-WEBGRAFÍA




CAPITULO I:

POLÍTICAS DEL




CAPITAL DE TRABAJO




1.1. DEFINICIÓN:

El término capital de trabajo tiene diferentes significados. Disponemos de un método práctico con sólo adoptar el uso que se encuentra en los informes anuales de las corporaciones en las que el capital de trabajo se define como los activos circulantes menos los pasivos circulantes. De este modo, el capital de trabajo representa la inversión de una empresa en efectivo, en valores negociables, en cuentas por cobrar y en inventarios menos los pasivos circulantes que se usan para financiar los activos circulantes. Algunos se refieren a esta medida como el capital de trabajo neto, pero si el capital de trabajo es lo que queda después de tomar en cuenta los pasivos circulantes, es redundante añadir el término neto. La administración del capital de trabajo se define ampliamente para comprender todos los aspectos de la administración de los activos circulantes y de los pasivos circulantes.

1.2. IMPORTANCIA

o La administración del capital de trabajo incluye aspectos que nacen de él un importante tema de estudio:

a) Las encuestas indican que la mayor parte del tiempo de un administrador financiero está dedicada a las operaciones diarias de la empresa, las cuales pueden clasificarse adecuadamente bajo el encabezado de administración del capital de trabajo.

b)En forma característica, los activos circulantes representan más de la mitad de los activos totales de una empresa de negocios. Debido a que representan una inversión tan grande y como esta inversión tiende a ser más o menos volátil, los activos financieros son dignos de que el administrador les dedique una cuidadosa atención.

c) La administración del capital de trabajo tiene particular importancia para las empresas pequeñas. Aunque tales empresas pueden minimizar su inversión en activos fijos rentando o arrendando planta y equipo, no pueden evitar la inversión en efectivos, en cuentas por cobrar y en inventarios. Por tanto, los activos circulantes son particularmente significativos para el administrador financiero de una pequeña empresa. Además, si una pequeña empresa tiene un acceso relativamente limitado a




los mercados capitales a largo plazo, debe basarse necesariamente en un fuerte crédito comercial y en préstamos bancarios a corto plazo, los cuales afectan al capital de trabajo aumentando los pasivos circulantes.

d)La relación entre el crecimiento de ventas y la necesidad de financiar los activos circulantes es estrecha y directa. Por ejemplo, si el periodo promedio de cobranza de la empresa es de 40 días y sus ventas a crédito son de $1000 por día, tiene una inversión de $40000 en cuentas por cobrar. Si las ventas aumentan a $2000 por día, la inversión en cuentas por cobrar aumenta a $80000. Los incrementos en ventas producen necesidades inmediatas similares por inventarios adicionales y; tal vez, por saldos de efectivo. Todas estas necesidades deben ser financiadas; y puesto que están tan estrechamente relacionadas con el volumen de ventas, es imperativo que el administrador financiero se mantenga al tanto de los avances del segmento del capital de trabajo de la empresa.

1.3. RIESGO RENDIMIENTO PARA INVERSIONES EN ACTIVOS CIRCULANTES

Si se pudiesen hacer pronósticos perfectos, una empresa debería mantener el suficiente efectivo como para hacer desembolsos a medida que se requieran, exactamente suficientes inventarios como para satisfacer los requerimientos de producción y de ventas, las suficientes cuentas por cobrar incluidas en una política optima de crédito, y ningún valor negociable, a menos de que los rendimientos de intereses sobre tales activos excedieran al costo de capital. Las tendencias de activos circulantes en el caso de pronósticos perfectos serían el punto teórico óptimo para una empresa que maximiza las utilidades. La línea sólida media de la siguiente figura muestra el punto óptimo teórico a diferentes niveles de producción. Las tenencias que superaran el punto óptimo incrementarían los activos de la empresa sin un incremento proporcional en su rendimiento, bajando de este modo su tasa de rendimiento sobre inversión. Las tenencias más pequeñas significarían la capacidad de pagar las cuentas oportunamente, ventas perdidas y paros en la producción debido a faltantes de inventarios, y ventas perdidas debidas a una política de crédito exageradamente restrictiva.

Cuando la incertidumbre se introduce, la administración del activo circulante implica:




a) La determinación de los saldos mínimos requeridos de cada tipo de activo.b) La adición de un inventario de seguridad para dar cuenta del hecho de que los pronósticos son imperfectos.

Las líneas de puntos de la siguiente figura ilustran las variaciones en políticas alternativas de activos circulantes. Las líneas con las pendientes más inclinadas representan políticas conservadoras. En las políticas conservadoras de activos circulantes se mantienen saldos de efectivo y de valores negociables relativamente grandes, se tienen disponibles fuertes saldos de inventarios, y las ventas se estimulan mediante el uso de una política de crédito que proporciona financiamiento liberal a los clientes y que dé como resultado un alto nivel de cuentas por cobrar. Las líneas más bajas de la siguiente figura muestran las pendientes más bajas, los que a su vez representa la política más agresiva de un activo circulante en la cual las tenencias de efectivo, de cuentas por cobrar y de inventarios se encuentran agudamente restringidas. Las líneas intermedias señalan un método intermedio.

Las tenencias de activos circulantes son las más altas de cualquier nivel de producción según la política conservadora y la más baja según la política intensa. Por ejemplo, una empresa que sigue una política conservadora de activos circulantes mantiene inventarios de seguridad relativamente grandes. Si sigue una política intensa sus inventarios de seguridad serán mínimos. La política intensa requiere de la inversión más pequeña, pero el rendimiento sobre la inversión en activos circulantes depende del grado en el cual las políticas más restrictivas de administración de los activos reduzcan los niveles de ventas por debajo de aquellos que se lograrían. Las ilustraciones numéricas de algunas posibilidades se presentan en la siguiente figura.

En la parte A, se supone que las políticas menos agresivas de inversión en activos circulantes estimulan las ventas en un grado pequeño teniendo una mayor variedad en inventarios, menores problemas de faltantes y así sucesivamente; sin embargo, la tasa indicada de rendimiento sobre los activos es la más alta para la política de activos circulantes de mayor agresividad.

En la parte B, del siguiente cuadro se ilustra otro conjunto de suposiciones: la política intensa de inversión en activos circulantes da como resultado un efecto mayor de ventas adversas y también disminuye la tasa de ganancias. En consecuencia, la política más agresiva da como resultado el rendimiento más bajo indicando sobre los activos. Se considera que la política intermedia produce los




mismos resultados que antes. Se entiende que los resultados de la política conservadora mejoran un tanto. Sin embargo; el resultado de la política intermedia representa el rendimiento más alto sobre los activos en las relaciones postuladas.

El siguiente cuadro da la idea general de qué tipo de política de activos circulantes que siga una empresa pueda dar como resultados un estímulo para las ventas y para la rentabilidad o efectos negativos sobre el volumen de ventas y sobre la rentabilidad.

1.3.1. Efectos de las políticas de activos circulantes sobre las tasas de rendimiento

Parte A Conservadora Intermedia Agresiva

Ventas $ 110’000,000 $ 105’000,000 $ 100’000,000EBIT @15% 16’500,000 15’750,000 15’000,000

Activos circulantes

70’000,000 55’000,000 40’000,000

Activos fijos 50’000,000 50’000,000 50’000,000Total activos $ 120’000,000 $ 105’000,000 90’000,000

Tasa de rendimiento

sobre los activo(EBIT/Activo

s)

13.75% 15% 16.7%

Parte BVentas $ 115’000,000 $105’000,000 $80’000,000

Tasa EBIT 15% 15% 12%Monto del EBIT 17’250,000 15’750,000 960,000

Total activos $ 120’000,000 $105’000,000 $90’000,000Tasa de

rendimiento sobre activos (EBIT/Activos)

14.4% 15% 10.7%

En el mundo real, las cosas son considerablemente más complejas de lo que muestra este ejemplo sencillo. Por alguna razón, diferentes tipos de activos circulantes afectan el riesgo y el rendimiento en forma diferente. Para mejorar la posición de riesgo de la empresa, son más útiles las tenencias incrementales de efectivo que un incremento similar en dólares en cuentas por cobrar o en inventarios; el efectivo ocioso afecta a las utilidades en una forma cuando consideremos las cuentas por cobrar y los inventarios, porque es difícil medir la disminución en la utilidades o la reducción en riesgo que resulta del




incremento de los saldos de estas partidas más allá de los niveles teóricos óptimos.

1.4. FINANCIAMIENTO PARA EL ACTIVO CIRCULANTE:

o El análisis de la inversión en activos circulantes es similar al análisis de los activos fijos en el sentido de que también requiere de estimaciones de los efectos de tales inversiones sobre utilidades; sin embargo, es diferente en dos aspectos básicos:

a) La porción de efectivo y de valores negociables de los activos circulantes proporcionan liquidez a la empresa y reduce su vulnerabilidad con los patrones adversos de flujos de efectivo. Esta liquidez adicional reduce el riesgo de que la empresa no tuviera activos en efectivo para satisfacer las obligaciones a su vencimiento, provenientes del saldo del pasivo del balance general. En este aspecto, el riesgo de la empresa se ve reducido. Pero se reduce el rendimiento general sobre los activos a medida que los activos líquidos ganan menos que otros activos y a medida que se tengan grandes inventarios de seguridad en efectivo y en valores negociable, estos aumentan los activos circulantes y totales respecto de la magnitud que podrían tener de otra forma.

b) Tanto las tenencias de activos fijos como las de activos circulantes son funciones de las ventas esperadas; sin embargo, sólo los activos circulantes pueden ajustarse a las ventas reales en el corto plazo; por tanto, los ajustes de las fluctuaciones a corto plazo en la demanda se encuentran dentro del dominio de la administración del capital de trabajo.

1.4.1. Un modelo ideal de financiamiento de los activos circulante

El término capital de trabajo se originó en un momento en que casi todas las industrias estaban estrechamente relacionadas con la agricultura. Los procesadores comprobaran las cosechas en el otoño, las procesan, vendían el producto terminado, y terminaban el ciclo exactamente antes de la siguiente cosecha con inventarios más o menos pequeños.

Los préstamos bancarios con vencimientos máximos de un año se usaron, para financiar tanto la compra como los costos de




procesamiento, y estos préstamos se retiraron con los fondos provenientes de la venta de los productos terminados.

Esta situación se muestra en la siguiente figura, en la que los activos crecen de manera uniforme con el tiempo, mientras que los activos circulantes “saltan” en la estación de cosecha y declinan durante el año, terminando en cero exactamente antes de que se recolecte la siguiente cosecha. Los activos circulantes son financieros con crédito a corto plazo, y los activos fijos se financian con fondos a largo plazo. De este modo, el segmento superior de la gráfica incluye el capital de trabajo.

La figura representa, desde luego, una situación ideal para la agricultura. En la manufactura y en la distribución, los activos circulantes pueden acumular poco a poco y declinar con base en varios patrones. Sin embargo, el ejemplo ilustra la naturaleza general de los patrones estacionales en el capital de trabajo. La administración del capital de trabajo consta de las decisiones relacionadas con la sección superior de la gráfica: la administración del activo circulante y el arreglo del crédito a corto plazo usado para financiarlo.

1.5. Los costos y los riesgos de las deudas

a) La incertidumbre y la volatilidad de las tasas de interés se han incrementado notablemente en años reciente. Las empresas se rehúsan a pedir prestados a largo plazo, mientras que las tasas de interés han sido altas y se sospecha que subirán aún más. Al igual que una política de rotar las deudas a corto plazo, el financiamiento de tasa flotante se usa para reducir los riesgos de los prestatarios. El financiamiento con tasa de interés flotantes vincula la tasa de interés sobre los préstamos con los niveles de las tasas de interés en general, medios por los niveles de la tasa preferencial de préstamos bancarios o con el rendimiento sobre los bonos de la Tesorería de Estados Unidos a diez años. En tanto que los niveles de las tasas de interés estén correlacionados con la salud de la economía, esto tiene la ventaja de reducir los “brincos” en la rentabilidad de la empresa prestataria.

b) En condiciones económicas favorables, postulamos que tanto las ventas como los niveles de las tasas de interés serán más altos. El financiamiento a tasa flexible se muestra al 15%, mientras que el financiamiento a tasa fija se cierra en el costo al 12%. El financiamiento a tasa fija dé como resultado un rendimiento sobre el




capital contable de 14.4%, comparado con la cifra más baja de 12.6% para el financiamiento a tasa flexible. El financiamiento a tasa fija permanece al 12% pero se esperaría que en promedio el financiamiento a tasa flexible fuese más bajo que le costó del financiamiento a tasa fija. El rendimiento sobre el capital contable para el financiamiento a tasa fija disminuye 7.8%, pero tan sólo a 10.2% para el financiamiento a tasa flexible. Las disminución en el rendimiento sobre el capital contable es de 6.6 puntos porcentuales para el financiamiento a tasa fija, pero tan solo de 2.4 puntos porcentuales para el financiamiento a tasa flexible.

c) De este modo, la rentabilidad de la empresa, dado el financiamiento la tasa flexible, es más estable y se ve menos influida por las condiciones económicas generales que bajo el financiamiento a la tasa fija. Este ejemplo muestra el grado relativo en el cual la rentabilidad de una empresa varía con las condiciones generales del mercado. En tanto las tasas de interés estén positivamente correlacionadas con la salud de la empresa y la economía, el resultado que tendremos será que el financiamiento a tasa flexible (para la rotación de las deudas a corto plazo) es menor riesgoso que el financiamiento a largo plazo. Por tanto; este material sobre la política del capital de trabajo está vinculado con aspectos centrales de decisiones de financiamiento, como el costo de capital de la empresa.

1.6. CASO PRÁCTICOS

La evolución del activo de la empresa Isabel S. A. para el 1er cuatrimestre del 2.000, es la siguiente:

Rubr Enero F Marzo AbrilDisponibilidades 1.890 1.470 2.100 1.650Créditos 29.300 22.500 32.100 26.700Bienes de Cambio 65.430 55.250 71.450 67.230

Activo Corriente 96.620 79.220 105.650 95.580Bienes de Uso 10.375 10.250 10.125 10.000

Activo No 10.375 10.250 10.125 10.000Activo 106.99 89.470 115.77 105.58

Adicionalmente se informa que:

El saldo mínimo de Caja establecido por la gerencia es de $ 800. El stock mínimo de Inventarios determinado es de $ 35.000. Se estimó un saldo inmovilizado de Cuentas a Cobrar de $ 15.000. La depreciación mensual de los bienes de uso asciende a $ 125.




1) Sobre la base de la información disponible vamos a proceder a reclasificar los rubros del activo corriente según su grado de permanencia:

Rubro

Enero Febrero

Marzo Abril

DisponibilidadesTransitorias 1.090 6

71.300 8

5Permanentes 800 80

80

80Créditos

ComercialesTransitorios 14.300 7.500 17.100 11.700Permanentes 15.000 15.000 15.000 15.000

Bienes de CambioTransitorios 30.430 20.250 36.450 32.230

Permanentes 35.000 35.00 35.00 35.000

La reclasificación consistió en separar, para cada uno de los rubros del Activo Corriente, la porción correspondiente a las partidas transitorias de aquellas que pertenecen a las permanentes

Podemos observar en el cuadro siguiente como queda reestructurado el Activo Corriente:

Rubros

Enero Febrero

Marzo Abril

Act. Corr. Transitorios

45.820 28.420 54.820 44.780

Act. Corr. Permanentes

50.800 50.800 50.800 50.800

Activo Corriente

96.620

79.220 105.650

50.800

2)La composición del Activo considerando su grado de permanencia temporal sería la siguiente:

Rubros

Enero Febrero

Marzo Abril

Act. Corr. Transitorios

45.820 28.420 54.850 44.780

Act. Corr. Permanentes

50.800 50.800 50.800 50.800

Activos No Corrientes

10.375 10.250 10.125 10.000

ACTIVO 106.995

89.470 115.775

105.580




3) Mediante el gráfico podemos observar la evolución de los rubros en el período analizado:

Puede observarse en el gráfico que los activos corrientes permanentes como así también los activos no corrientes, prácticamente no sufren variaciones durante el período (cuatrimestre), ya que el único rubro que se modifica son los Bienes de Uso, por efecto de las depreciaciones; mientras que el activo corriente transitorio sufrió variaciones que se produjeron como consecuencia del desarrollo de la operatoria de la empresa.

Las necesidades de fondos generadas por los rubros permanentes (tanto los activos corrientes como los no corrientes), deben atenderse con financiación de largo plazo (fondos propios, pasivos no corrientes o pasivos corrientes permanentes), mientras que aquellas necesidades de fondos transitorias (activos corrientes transitorios) deben atenderse con pasivos corrientes transitorios.




CAPÍTULO II:

ADMINISTRACI

ÓN DEL OBJETIVO




2.1. DEFINICIÓN:

2.1.1. ADMINISTRACION DE EFECTIVO:

o La administración del efectivo, definido éste como dinero en caja y depósitos en bancos, fácilmente convertibles, con características generales de depósitos a la vista, representa una de las responsabilidades a la cual debe dedicarle mayor atención el gerente financiero, esto en razón de que para la empresa es vital disponer de información oportuna acerca del comportamiento de sus flujos de efectivo y con base en dicha información, el gerente podrá ejercer una administración óptima de la liquidez y evitar problemas serios por falta de ella, llegándose incluso, hasta la quiebra y la intervención por parte de los acreedores, sobre todo en ocasiones en las cuales el recurso más escaso y caro es el efectivo. Ramírez (1997).

o Es toda gestión que realiza la empresa con relación al activo circulante ò corriente más líquido, es decir: caja, bancos, valores negociables. Esta gestión implica determinar el flujo más conveniente de ingresos y egresos.

La administración del efectivo es responsabilidad del departamento de Finanzas, pero también involucra a otros departamentos; como el de contabilidad y sistemas, con los que se debe trabajar estrechamente. Otro caso puede ser el departamento de ventas, porque al ofrecer créditos al cliente, el periodo del mismo debe ser congruente con las oportunidades financieras del dinero, ya que esto determina las necesidades de establecer buenas políticas de crédito y cobranza, evitando perjudicar el buen desenvolvimiento de la empresa.

Los saldos de efectivo e inventarios de seguridad son influenciados de manera significativa por las técnicas de producción y ventas de la empresa, así como por sus políticas de cobranza y pagos. Tales influencias pueden entenderse mejor por medio de un análisis de los ciclos de operación y de caja. Al administrar eficientemente estos ciclos, el administrador financiero puede mantener un nivel bajo de inversiones de efectivo, así como contribuir a la maximización del valor de las acciones.




2.1.2. EL EFECTIVO

Es el dinero en circulación al cual pueden ser convertidos todos los activos líquidos.

2.2. OBJETIVO DE LA ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO

En la actualidad la confiabilidad y la eficiencia es una de las premisas necesarias para todas las empresas que aspiran a perfeccionar su actividad económica en aras de lograr mejores resultados.

El éxito de este propósito dependerá del grado de certeza que posean las decisiones que se tomen con relación a la administración adecuada y el manejo de los recursos materiales y financieros disponibles, del buen desempeño de esta tarea depende en gran medida el resultado futuro que se obtenga. Hacer un mejor uso de los recursos, elevar la productividad del trabajo y reducir los costos, sólo se podrá alcanzar con una eficaz administración del capital.

La administración de del efectivo es uno de los campos fundamentales en la administración del capital de trabajo, pues la caja representa el activo más líquido que poseen las empresas, por medio del cual se pueden cubrir las erogaciones imprevistas y reducir de esta forma el riesgo de una crisis de liquidez.

El objetivo de la administración del efectivo consiste en tratar de lograr mantener el mínimo de efectivo para garantizar las operaciones corrientes de la empresa, al respecto establece Stephen y Ross “…el objetivo básico de la administración del efectivo es mantener la inversión de efectivo tan baja como sea posible, manteniéndose en operación las actividades de la firma eficientemente y con eficacia…”.

Este autor, plantea también que “…la administración del efectivo incluye tres aspectos fundamentales:

1) la determinación de la necesidad óptima de efectivo2) la recolección y desembolsos de efectivo de forma eficiente 3) la inversión del exceso de efectivo…”




2.3. CONSIDERACIONES PARA DETERMINAR LAS NECESIDADES DEL EFECTIVO

Una vez el director de finanzas ha comprendido las aspectos conflictivos del objetivo de la administración de efectivos, ¿Qué factor especifico se deben tomar en cuenta para determinar el saldo de efectivo que requiere la empresa?

2.3.1. SINCRONIZACIÓN DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO

La sincronización de los flujos de saldos de efectivo exigen que el director de finanzas establezca primero un horizonte de planeación de acuerdo con el estimara las entradas y salidas, según se espera que ocurra en cada uno de los sub-periodos que comprenda el horizonte. El horizonte de planeación típico es de un año y cada uno de los doce meses contribuye un sub-periodo. Así pues, el director de finanzas pronostica las entradas y salidas de efectivo para cada uno de los meses del año siguiente.

2.3.2. COSTO DE SALDOS INSUFICIENTES

Aunque el presupuesto de efectivo esta cuidadosamente formulado, la empresa puede tener un faltante en sus necesidades de efectivo. Se puede prever y hacer arreglos necesarios para cubrirlo. De hecho, el presupuesto de efectivo se diseña para ubicar la fecha en que se puede esperar faltantes. Esto se pueden presentar también inesperadamente, pero se haya o no previsto, todo faltante dará lugar a ciertos costos que dependerán de su importancia, duración y frecuencia, así como la forma en que cubran

2.3.3. COSTO DE SALDOS EXCESIVOS

En el otro extremo también se incurre en costo si se llevan saldos excesivos de efectivo. Demasiado efectivo ocioso significa que la empresa ha desaprovechado las oportunidades de invertir esos recursos, aunque sea temporalmente a una tasa de interés determinada.

2.3.4. COSTO DE MANEJO Y ADMINISTRACIÓN

Además de los costó por los saldos insuficientes o excesivos, están los costos asociados con el establecimientos y las operaciones del




personal y las actividades relacionadas con la administración del efectivo. Estos costos por lo general son fijos y corresponden sobre todo al salario, contabilidad, custodia y manejo de valores.

2.3.5. LA INCERTIDUMBRE Y LA ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO

Puesto por las entradas y salidas de caja no se puede sincronizar exactamente ni predecir con toda exactitud, el director de finanzas debe tener en cuenta el efectivo de la incertidumbre en su estrategia administrativa

2.4. TÉCNICAS PARA REDUCIR LAS NECESIDADES DEL EFECTIVO

Existen varias técnicas que permiten desarrollar una buena Administración del Efectivo, dentro de las cuales se puede mencionar las siguientes:

2.4.1. EL PRESUPUESTO DE EFECTIVO

Uno de los instrumentos de que nos vamos a valer es el Presupuesto de efectivo, como se expuso anteriormente en lo referente a la Planificación de la Empresa, mediante la estimación de las entradas y salidas de efectivo, tomando en consideración todo lo expuesto en los factores a tomar en cuenta para determinar el saldo de efectivo, vamos a visualizar en que momento es necesario acudir a un financiamiento externo, o si hay necesidad de vender valores negociables, así como también si existe efectivo ocioso que hay que invertir en Valores Negociables para que sea rentable. El Presupuesto de Efectivo nos va a indicar en qué período determinado va a ser necesario efectivo.

2.4.2. SALDO MÍNIMO REQUERIDO

En el Presupuesto de Efectivo existe una partida que es denominada Saldo Mínimo Requerido, que no es más que la consideración del saldo óptimo de efectivo que la Empresa desea mantener. Pero ¿Cómo se determina este saldo óptimo de efectivo? y ¿ Qué hace la Empresa para administra su efectivo de una forma eficiente? y ¿de qué se cuenta para disminuir los costos que acarrean la Administración de Efectivo?. Hay que recordar que el cálculo del saldo de efectivo óptimo va a estar influenciado por el saldo mínimo exigido por el banco.




En resumen la meta debe ser operar de manera que se requiera un mínimo de dinero en efectivo. Debe planearse la cantidad de dinero que permita a la Empresa cumplir con los pagos programados de sus cuentas en el momento de vencimiento, así como proporcionar un margen de seguridad para realizar pagos no previstos, o bien, pagos programados cuando se disponga de las entradas de efectivo esperadas. Este efectivo mínimo puede mantenerse en forma de depósitos a la vista o en algún tipo de valores negociables.

2.4.3. SALDO ÓPTIMO DE EFECTIVO

Existen diferentes formas de determinar el Saldo Optimo de Efectivo, de los cuales vamos a considerar solo unos cuantos:

El Saldo de Efectivo Optimo puede ser determinado en forma Gráfica. El Saldo de Efectivo Optimo va a ser aquel donde se minimiza el costo de mantener efectivo; en donde se van a considerar tres tipos de costos y que ya se describieron anteriormente; estos son:

Costo de Saldo Excesivo Costo de Saldo Insuficiente Costo de Administración y Manejo

Los costos de saldo excesivo van a aumentar a medida que aumenta los saldos de efectivo; los costos de saldo insuficiente disminuyen a medida que se aumenta los saldos en efectivo y los costos de Administración y manejo van a ser fijos. Entonces el objetivo es minimizar estos costos, es decir determinar la cantidad de efectivo en donde la suma de estos tres (3) costos sea mínima, ya que los costos de saldo insuficiente y excesivos son inversamente proporcional.

Gráficamente se puede ver de la siguiente forma:


TCE = TCI + TCE + GA

TCE= Total Costos de Mantener efectivoTCI= Total Costos de Saldo Insuficiente TCE = Total Costos de Saldo Excesivos GA = Gastos de administración



Si el saldo se ubica en K, habrá que vender (K* - K) en Valores Negociables para situarse en el Saldo Optimo.

2.4.4. SALDO DE EFECTIVO PRECAUTORIO

Ahora bien, en este método no hemos considerado el Saldo de Efectivo Precautorio, que no es más que aquel dinero que posee la Empresa, que bien puede estar en efectivo o invertido en Valores, para cubrir aquellas necesidades imprevistas. Par el cálculo del Saldo Precautorio, podemos apoyarnos en los siguientes pasos.

o Estimar de acuerdo a los antecedentes cuantas veces se ha presentado la necesidad de dinero no cubierto con el saldo optimo

o Determinar cuánto le ha costado a la Empresa no contar con el efectivo; esto se evaluara el comparar los beneficios y costos del Saldo Precautorio.

Los beneficios del Saldo Precautorio estarán determinados por el poder aprovechar las oportunidades que se presentan repentinamente de obtener una utilidad y de los costos que se evitan cuando la Empresa cuenta con ese dinero.

Es decir, que los beneficios estarán dados por:

B = Beneficio en DineroR = Rendimiento medio de las necesidades imprevistasSEP = Saldo de efectivo Precautorio


B = R x N x SEP



N = Fracción del Año en que se presentó la oportunidad

o Los costos del Saldo Precautorio, vendrán dado por el interés que pierda y se habría ganado si esos saldos se hubieran invertidos, y se calcularan de la siguiente forma:

C = Costo del Dinero al añoY = Rendimiento por Valores perdidos

o El nivel apropiado del Saldo de Efectivo Precautorio va a estar determinado cuando B = C o cuando B - C < 0. Estos cálculos se harán para cada nivel de saldo precautorio hasta encontrar el óptimo. Una vez determinado el Saldo Precautorio Óptimo, se actuará en una forma inteligente y se invertirá en obligaciones sumamente líquidas que produzcan interés, tratando así de cumplir el objetivo de la Administración de Efectivo.

2.4.5. PORCENTAJES DE LAS VENTAS

Otro método consiste en establecer el nivel mínimo de caja, como porcentaje de las ventas.

Ejemplo: Una empresa desea mantener un saldo de efectivo igual al 10% de las ventas anuales. Si las ventas para el próximo año se estiman en Bs. 8.000.000 entonces el Saldo Mínimo de Efectivo sería:

EMO 8.000.000 *10% EMO 800.0

2.4.6. EFECTIVO MÍNIMO DE OPERACIÓN POR DESEMBOLSOS TOTALES

Existe una forma más sencilla y viene determinado por la división de los desembolsos totales anuales de la Empresa entre su tasa de Rotación de Efectivo

EMO= DTAℜ

Donde :


C = Y x SEP

EMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de OperaciónEMO = Efectivo Mínimo de Operación



DTA = Desembolso Total al año

RE = Rotación de Efectivo

Ejemplo:

Supóngase que la Empresa Alfa gasta aproximadamente s/.200.000.000 anuales en desembolsos operacionales, cuya rotación de efectivo es de 4,23 veces al año y el costo de oportunidad de mantener efectivo es de 12%. Se pide calcular el Efectivo mínimo de operación.

EMO=2000000004.23

=4728132

Esto significa que si empieza el año con S/.4.730.000 contará con suficiente dinero para pagar sus cuentas al vencimiento y no tener que pedir prestado.

El costo de Oportunidad va a estar determinado por:

COSTO DE OPORTUNIDAD=4728132∗12 %=567375

Esto significa que este es el costo de mantener el saldo de caja en S/.4.7328.132.

El costo de oportunidad vendría dado, en que la Empresa en vez de mantener ese saldo en efectivo podría emplearlo en una inversión igualmente riesgosa produciendo un rendimiento del 12% al año, o bien pagar sus deudas que le cuesta el 12% anual.

2.4.7. MODELO DE BAUMOL

El Modelo de Baumol, es un modelo matemático utilizado para la Administración del Inventario, el cual fue adaptado a la Administración del efectivo por el Sr. Baumol. El estipulo que intervienen dos costos que son:

o El Costo de Convertir Valores Negociables a efectivo, que va a ser constante y tipificado con la letra “b”; aquí se incluyen los Costos de Corretaje y de Oficina que se incurren. Pero “b” va a estar influido por el número de transacciones que se hagan, es decir que si “t” son las necesidades de efectivo al año y “c” es el monto




o saldo de Efectivo Optimo; entonces el Número de transacciones necesarias va a estar determinado por “ t/c ”.

Entonces:

COSTOTOTAL POR ORDENAMIENTO=b∗( tc )

o Un segundo costo llamado Costo de Mantenimiento u oportunidad, que estará determinado por la tasa de interés “i” no aprovechado que se habría obtenido mediante la inversión de ese saldo de efectivo “c”. Baulman asegura también que los Saldos de efectivos estarán determinado por un patrón constante y cierto, donde al iniciarse cada período comienza con un saldo de efectivo “c” que va gastando gradualmente hasta que llegue a cero (0) en el final del período; por consiguiente, el inventario promedio será c/2, y el costo de mantenimiento será:

COSTO DE MANTENIMIENTO=i( c2 )

Ahora bien, como nos interesa, minimizar estos costos, los cuales son inversos, porque el Costo de Oportunidad aumenta a medida que aumenta “c” y el Costo por Ordenamiento disminuye a medida que aumenta “c”. Derivando la fórmula de Costo Total con respecto a “c” y haciéndola cero (0), nos encontramos una nueva fórmula,

la cual es:

c=√ 2 bti

Donde C* va a ser el Saldo Optimo de Efectivo, la cual va a estar en función directa de la raíz cuadrada de los costos de conversión y en función inversa a la tasa de oportunidad. Este modelo resulta muy simplista y da lugar a confusiones basándose en sus suposiciones,




no obstante, tiene a su favor que considera las economías de escala y la naturaleza compensadora de los costos de conversión y de oportunidad.

En este modelo un tipo de interés más alto implica una C* más baja. Por lo general, cuando los tipos de interés son altos se desea mantener saldos medios de tesorería pequeños. Por otra parte, si se usa efectivo muy a menudo o sin el costo de vender valores es alto, querrán mantenerse saldos medios de tesorería.

Ejemplo:

Una Empresa tiene salidas de tesorería a un ritmo regular de S/.20.000 anuales. El tipo de interés es del 2% y la venta de cada valor cuesta S/2.00 Se pide:

a) ¿Cuál es el costo marginal del inventario de tesorería (para un incremento de S/. En el volumen de pedido?

b) ¿En qué punto el costo marginal de inventario es igual a la reducción marginal en el costo de pedido?

c) ¿Cuántas veces al año debería vender valores negociables?d) ¿Cuál es el saldo medio de tesorería?

Solución:

a) primero deberíamos calcular C* de acuerdo a la fórmula; entonces:

c=√ 2 bti

=√ 2∗2∗200000.02

=S / .2000

En consecuencia la empresa tendrá que vender unos S/. 2.000 en valores negociables durante diez veces al año (S/. 20.000 / S/. 2.000=10)

b) El Costo Marginal de Inventario vendría dado por:

COSTO DE MANTENIMIENTO=i( c2 )=0.02∗( 2000

2 )=20




COSTOTOTAL POR ORDENAMIENTO=b∗( tc )=2∗( 20000

200 )=20

Se deben vender 10 (20.000/2.000) veces al año valores negociables por un monto de S/.2000 cada vez

c) El saldo Medio de Tesorería vendría dado por:

20002

=S / .1000

2.4.8. MODELO DE MILLER Y ORR (MO)

El Modelo de Miller y Orr (MO) pretende ser más realista que el modelo de Baumol, basándose en que las salidas de efectivo no se comportan en forma constante sino que esta fluctúa en un período determinado entre un límite superior e inferior. Estos límites también van a depender del costo de Oportunidad y el Costo de Conversión; es decir que MO considera tres (3) aspectos que son, la variabilidad de los flujos, los Costos de Conversión y el Costo de Oportunidad

Es decir que los Costos Totales que hay que minimizar van a ser:

C=bEN

t+iE ( M )

C : Costos totales de administración de efectivob: Costos de conversión En: Numero de conversiones esperadasi: Costo de oportunidad

Ahora bien, el Nivel Óptimo (Z*) va a venir:

Z¿=3√ 3 b σ2

4 i

2 : Varianza de los saldos óptimos




El nivel superior (h*) va a ser igual a tres (3) veces el nivel Óptimo Z* El límite inferior va a estar determinado por la Administración, y este se va a mover directamente a ese Límite Fijado.

Al llegar al Limite Superior, en ese momento se debe comprar (h* -Z*) en valores negociables con fin de llegar al Saldo deseable; y al llegar al Límite Inferior se debe vender (Z* - Li) en Valores Negociables para llegar al Saldo deseado.

Como el modelo de Baumol, hay economías de escalas en la Administración de Efectivo y aparecen los costos básicos: el de Conversión y el de Oportunidad, que son los que se deben minimizar. Según los autores Brealey y Myers, este modelo no tuvo un éxito muy destacado, ya que parecer que ciertas reglas prácticas no funcionaron también como el modelo.

2.4.9. Estrategia de la administración eficiente del efectivo

o Agilización de cobranzas:

Reduce el tiempo de flotación de la cobranza y, por lo tanto, reduce el periodo promedio de cobranza, lo cual reduce la inversión que la empresa debe hacer en su ciclo de conversión de efectivo. Una técnica para agilizar las cobranzas es el sistema de cajas de seguridad. Un sistema de caja de seguridad funciona como sigue: en vez de enviar pagos a la compañía, los clientes en envían los pagos a un apartado postal. El banco de la empresa vacía regularmente el apartado postal, procesa cada pago y deposita los pagos en la cuenta de la empresa. El banco envía (o transmite electrónicamente) las fichas de depósito, junto con los anexos de pago, a la empresa para que ésta pueda acreditar adecuadamente las cuentas al cliente.

o RETRASO EN LAS CUENTAS POR PAGAR

La flotación (fluctuación) es un componente del periodo promedio de pago de la empresa. Es este caso, la flotación está a favor de la empresa. La empresa se puede beneficiar al incrementar los tres componentes de su flotación de pago. Una técnica popular para incrementar la flotación de pago es el gasto controlado, el cual implica el punto estratégico de puntos de envío y cuentas bancarias para prolongar la flotación postal y la flotación de compensación, respectivamente.

En resumen, una política global razonable para la administración de la flotación es:




1. Cobrar los pagos lo más rápido posible, porque una vez que el pago está en el correo, los fondos pertenecen a la empresa, y

2. Retrasar el pago a proveedores, porque una vez hecho el pago, los fondos pertenecen al proveedor.

o Concentración de efectivo:

Es el proceso utilizado por las empresas para tener servicios de caja de seguridad y otros depósitos en un banco, llamado banco de concentración. La concentración de efectivo tiene tres ventajas principales:

1. Crea una gran cantidad de fondos para hacer inversiones en efectivo a corto plazo. La partida de inversión más grande también permite que la empresa elija de entre una gran variedad de instrumentos de inversión a corto plazo.

2. Concentrar el efectivo de la empresa en una cuenta mejora su seguimiento y control interno.

3. Tener un banco de concentración permite a la empresa implementar estrategias de pago que reduzcan los saldos de efectivo inactivos.

o Cuentas en ceros:

Son cuentas para gastos que siempre tienen un saldo de cero al final del día porque la empresa deposita dinero sólo para cubrir los cheques expedidos conforme se presentan para su pago cada día.

o Inversión en valores negociables.

Son instrumentos del mercado de dinero a corto plazo, que devengan intereses, que se pueden convertir con facilidad en efectivo. Los valores negociables están clasificados como parte de los activos líquidos de la empresa. La empresa los utiliza para obtener un rendimiento de los fondos temporalmente ociosos

2.5. VENTAJAS ESPECÍFICAS PARA MANTENER EL EFECTIVO ADECUADO

2.5.1. RAZONES PARA MANTENER EFECTIVO




2.5.1.1. MOTIVOS DE TRANSACION.

Una empresa mantiene efectivo para satisfacer sus motivos de transacción consistentes en la realización de los pagos planeado por concepto de las operaciones del negocio, como compra de materias primas, pago de mano de obra, pago de sueldos, pago de gastos de venta, gastos administrativos, etc.

Si las entradas y salidas de efectivo coinciden entre si, los saldos de efectivo de transacción pueden ser de escasas proporciones.

2.5.1.2. MOTIVOS DE SEGURIDAD:

Crear una RESERVA de efectivo que le permita afrontar situaciones de emergencia, como aumento repentino de precios de las materias primas, demoras en el pago de las deudas, etc. Los saldos mantenidos para satisfacer los motivos de seguridad son invertidos en valores negociables líquidos que pueden ser transferidos de inmediato a efectivo. Dichos valores protegen a la empresa contra la incapacidad de poder satisfacer las demandas inesperadas de efectivo.

2.5.1.3. MOTIVOS ESPECULATIVOS :

En ocasiones, las empresas invierten en valores negociables, así como en instrumentos a largo plazo, más de lo que necesitan para satisfacer sus motivos de seguridad: proceden de ese modo ya sea porque en determinado momento no tienen otro uso que darles a ciertos fondos, o, bien, porque quieren tener capacidad inmediata para aprovechar oportunidades inesperadas que les permitan obtener ganancias: estos fondos satisfacen sus motivos especulativos, los cuales son menos comunes que los otros motivos Utilizar en oportunidades atractivas, en el corto plazo, como inversiones muy rentables

La definición del nivel necesario de efectivo que se debe mantener para cumplir con estas razones expuestas depende de varios motivos:

Los probables flujos de fondos de la empresa (según presupuestos de caja)

Las posibles desviaciones respecto a los flujos proyectados La composición por vencimientos del pasivo




La capacidad de la empresa para obtener dinero a préstamos en casos de emergencia

La preferencia subjetiva de la gerencia respecto al riesgo de incurrir en déficit en caja (insolvencia técnica).

La eficiencia en la administración de las disponibilidades

A continuación se analizan algunos conceptos que ayudan a definir cuál es el nivel óptimo de efectivo en la empresa:

2.5.3.1. ESTIMACIÓN DE SALDOS DE EFECTIVO:

El objeto de la administración es mantener niveles de saldos de efectivo de transacción y de inversiones en valores negociables que contribuyan a elevar el valor de la empresa. Si los niveles de efectivo o valores negociables son demasiados altos, la rentabilidad de una empresa será menor que si mantuviera saldos óptimos. Las empresas pueden utilizar métodos subjetivos o modelos cuantitativos para determinar sus saldos de efectivo de transacción más adecuados

2.5.3.1.2. FLOTACION:

Cuando usted expide un cheque, hay una demora antes de que los fondos puedan ser retirados de sus cuentas de cheques. Esta demora ocurre debido a aspectos tales como el tiempo que se necesita para procesar el cheque y el tiempo que transcurre antes de que el sistema bancarioretire4 los fondos de su cuenta. Durante esta demora, usted se está beneficiando con la Flotación.

La Flotación es la diferencia entre el saldo disponible o el saldo en el Banco y el saldo contable o en el libro mayor de la empresa.

FLOTACIÓN = SALDO DISPONIBLE - SALDO CONTABLE

LA Flotación surge de las diferencias de tiempo cuando usted paga sus cuentas o les cobra a sus clientes.

Por consiguiente, la flotación es entre la empresa y las personas fuera de ella, tales como clientes o proveedores.

Clases de flotación:

a. FLOTACION DE DESEMBOLSO:




Cuando usted expide un cheque, su saldo contable o en el libro Mayor se reduce en la cantidad del cheque, pero su saldo disponible o depositado en el Banco no se reduce hasta que al fin el cheque pasa por la cámara de compensación del Banco. Esta diferencia es la Flotación de desembolso.

Ejemplo:

Supóngase que Coor S.A.A: Tiene $ 50,000 tanto en saldo contable como en su saldo en el banco. Si Coors expide un cheque de $ 1000 que tarda cuatro días en pasar por la cámara de compensación, durante este periodo se han creado $1000 de Flotación de desembolso.

El saldo contable de Coors disminuye según la cantidad del cheque, de $50,000 a $49,000, pero el saldo en el Banco permanece igual hasta que el cheque se carga a la cuenta.

Flotación = Saldo disponible- Saldo ContableFlotación = 50,000 – 49,000 = $ 1,000

Después de que el cheque el cheque se carga a la cuenta, los saldos contables y Bancario son ambos de $ 49,000.00.

b. FLOTACION DE COBRANZA:

Por supuesto, la flotación puede ser positiva o negativa. Supongamos que usted recibe un cheque y lo deposita en su banco. Hasta que los fondos se acreditan a su cuenta, su saldo contable será más alto que su saldo real. En este caso, usted está experimentando una Flotación de Cobranza,

Ejemplo:

Supongamos que COORS S.A.A tiene un saldo en efectivo de $50,000, tanto en su libro mayor como en si saldo disponible en el banco. Si Coors recibe un cheque de $ 500 y lo deposita en su cuenta de cheques, los fondos de eses cheque en particular no estarán disponibles durante 2 días. El Incremento en su saldo contable es de $ 500 , pero el saldo bancario permanece igual,




hasta que los fondos estén disponibles. De manera que la flotación es:

Flotación = Saldo disponible – Saldo ContableFlotación = 50,000 – 50,500 = -500

Esta Flotación de $ 500 es la flotación de cobranza de Coors

2.6. EL ACTO DE CAJA, ROTACIÓN DE CAJA Y CAJA MÍNIMA:

2.6.1.CICLO DE EFECTIVO.

2.6.1.1. Ciclo de operación:

El ciclo de operación de una empresa se define como el periodo que transcurre desde que la empresa realiza un desembolso para comprar materia prima y mano de obra en el proceso de producción (empieza a construir un nuevo inventario) hasta el punto cuando cobra el efectivo de la venta del producto terminado que contiene esos insumos de producción. El ciclo se constituye por dos componentes: la antigüedad promedio del inventario y el periodo de cobranza promedio. El ciclo de operación de la empresa es la suma de la antigüedad promedio del inventario (EPI) y el periodo de cobranza promedio (PCP).

Una empresa generalmente es capaz de comprar muchos de sus insumos de producción a crédito. El tiempo que toma a la empresa pagar estos insumos se denomina como periodo de pago promedio (PPP).

La capacidad para comprar insumos de producción a crédito permite a la empresa compasar, parcial o totalmente, el tiempo que los recursos estén paralizados durante el ciclo de operación. El número total de días en el ciclo de operación menos el periodo de pago promedio por insumos de producción representa el ciclo de caja.




2.6.2.Ciclo de caja o Ciclo de conversión de efectivo (CCC)

Se define como el lapso de tiempo, que abarca desde el momento que la empresa realiza un desembolso para comprar mercancía o materia prima, hasta el momento en el que se cobra el efectivo de la venta del artículo o producto procesado con dicha materia prima.

El ciclo de caja de una empresa se calcula obteniendo el número promedio de días que transcurren entre salidas de efectivo asociadas al pago de cuentas pendientes y las entradas de efectivo, que se relacionan con la cobranza de las cuentas por cobrar

Ejemplo:

La compañía “KLN” compra normalmente toda su materia prima sobre la base de crédito y vende toda su mercancía a crédito. La empresa efectúa el pago 30 días después de realizada la compra, y los clientes le pagan 60 días después de la venta.

El periodo promedio de pago es de 35 días y el periodo medio de cobranza es de 70 días.

Transcurre un promedio de 85 días para el inventario.

El ciclo de caja se ilustra en la siguiente gráfica:




Fórmula:

CC = EPI + PCP - PPP = 85 +70 - 35 = 120 dias

Donde:

EPI = Edad promedio de inventarioPCP = Periodo de cobranza promedioPPP = Periodo de pago promedio

2.6.3.ROTACIÓN DEL EFECTIVO.

Es el número anual de veces en que el numerario sufre una rotación, es decir el número de veces que se le da vuelta al dinero de operación en un año.

Numerario = dinero en efectivoRotación del efectivo = 360 / CC

Rotación del efectivo = 360 / 120 = 3x

Si la compañía gasta aproximadamente $ 12´000,000 anuales de desembolsos operacionales, y su costo de oportunidad de mantener el efectivo es del 10%, ¿Cuál es el costo anual de mantener un saldo en caja?




2.6.4.1. Costo De oportunidad:

El costo de oportunidad lo podemos asociar con:

o No poder hacer uso del dinero por la necesidad de mantener un saldo mínimo en el banco o con otros acreedores.

o La necesidad de mantener inventarios altos o una cantidad mínima que no permite mover los flujos de efectivo en otra dirección.

o Mantener inversiones en Títulos Negociables por periodos altos, lo que mantiene un dinero detenido para futuras inversiones.

Representa lo que se deja de ganar por no haber optado por un tipo de inversión y haber tomado otra, o lo que se pierde por no haber optado por una opción de alto riesgo. En caso de una decisión óptima el costo es nulo.

EMO = DTA/RE = $ 12´000,000/ 3 = $ 4´000,000 x 10% = $ 400,000

EMO = Efectivo mínimo de operacionesDTA = Desembolsos operacionales anuales

De acuerdo a las siguientes estrategias planteadas por la empresa, determine ¿cuál sería la mejor?

a) Lograr aumentar el promedio de pago de 35 a 45 días,b) Reducir el nivel de inventario promedio de 85 a 70 días, oc) Reducir el promedio de cobranza de 70 a 50 días

a) CC = 85 + 70 – 45 = 110 días RE = 360 / 110 = 3.27x

EMO = $ 12´000,000 / 3.27 = $ 3´669,724.80 x 10 % = $ 366,972.48 Ahorro anual = $ 400,000 – 366,972.48 = $ 33,027.52

b) CC = 70 + 70 – 35 = 105 días

RE = 360 / 105 = 3.43x




EMO = $ 12´000,000 / 3.43 = $ 3´498,542.30 x 10 % = $ 349,854.23Ahorro anual = $ 400,000 – 349,854.23 = $ 50,145.77

c) CC = 85 + 50 – 35 = 100 días RE = 360 / 100 = 3.6x EMO = $ 12´000,000 / 3.6 = $ 3´333,333.30 x 10 % = $

333,333.33Ahorro anual = $ 400,000 – 333,333.3 = $ 66,666.67

Como se puede observar, a la empresa le conviene más reducir su promedio de cobranza de 70 a 50 días, porque le puede redituar un ahorro mayor que las otras estrategias. Recuerde que lo que no debo tener detenido en las cuentas de efectivo, lo puede invertir en algún instrumento financiero que pueda darme ganancias, y el caso “C”, nos permite tener menos dinero estancado, y podemos suponer que el exceso de capital de trabajo lo puedo invertir al 10%, lo cual me generará la ganancia antes mencionada.

2.7. CASO PRÁCTICO

La empresa Alfa adquiere su materia prima sobre la base de crédito y sus ventas también son a crédito. Las condiciones de crédito establecidas a la empresa es que debe efectuar el pago después de 25 días realizada la compra. La empresa Alfa concede crédito a sus clientes de 45 días posteriores a la venta. El periodo medio de pago y el periodo medio de cobranza, es que se necesita 35 días para pagar las cuentas pendientes y 60 días para cobrar a sus clientes. La empresa posee en sus estadísticas, que transcurre un promedio de 60 días entre el momento en que se compra materia prima y en el que se vende el producto terminado.

Gráficamente podemos ver la situación de la empresa así:




Entonces el Ciclo de Caja para la Empresa Alfa será:

CC=EPI+PCP−PPPCC=60+60−35

CC=85 dias

ℜ= 360CxC

=36085

=4.23

CONCLUSIONES:

La administración del efectivo constituye una tarea fundamental de la gestión financiera operativa en la entidad, al devenir en uno de los indicadores de solidez financiera más reconocido en la literatura especializada por expresar la capacidad de liquidez para hacer frente a las obligaciones financieras operativas en un corto plazo.

En el manejo de efectivo debemos tratar de acelerar la cobranza y manejar los desembolsos de tal manera que esté disponible un máximo de efectivo.




CAPÍTULO III:

ADMINISTRACI

ÓN DE LOS VALORES

NEGOCIABLES




3.1. DEFINICIÓN

Los valores negociables son instrumentos del mercado monetario a corto plazo que pueden convertirse fácilmente en efectivo. Tales valores suelen incluirse entre los activos líquidos de la empresa.Los valores negociables son fácilmente convertibles en efectivo en el corto plazo y tiene por objeto normalmente obtener un rendimiento hasta el momento en el que estos instrumentos sean utilizados por la entidad.El objeto fundamental es la de absorber costos de oportunidad, y el beneficio puede surgir de la renta, como de la diferencia de precio entre la compra y la venta.

Tendrá la consideración de valor negociable cualquier derecho de contenido patrimonial, cualquiera que sea su denominación, que por su configuración jurídica propia y régimen de transmisión, sea susceptible de tráfico generalizado e impersonal en un mercado financiero.

Los valores negociables son instrumentos del mercado monetario que pueden convertirse fácilmente en efectivo. Los valores negociables hacen parte de los activos corrientes de la empresa.

La empresa puede tener diferentes impulsos para invertir u obtener valores negociables entre los cuales el más importante es el de mantener liquidez en cualquier momento. Esta motivación también se basa en la premisa de que una empresa debe tratar de obtener rendimientos sobre fondos temporalmente inactivos.

3.1.1 Características Básicas de los valores negociables:

Tienen que ver con el grado de su posible comercialización. Para que un valor sea verdaderamente negociable debe tener dos características básicas,

Un mercado fácil con amplitud y capacidad para reducir al mínimo la cantidad de tiempo necesaria para convertirlo en efectivo y;




La probabilidad de pérdida en su valor, ya que si el precio de mercado que se recibe al liquidar un valor se desvía significativamente del monto invertido este no será atractivo para la empresa.

3.2. Inversiones temporalesSon excedentes de efectivo que sobrepasan los requerimientos de operación de una entidad y son aplicados a la adquisición de valores negociables, de los no cotizables en Bolsa o a depósitos bancarios convertibles en efectivo en el corto Plazo, con el propósito de lograr un rendimiento hasta el momento en que estos Recursos sean demandados para cubrir las necesidades normales de la entidad.Generalmente las inversiones temporales consisten en documentos a corto plazo (certificados de depósito, bonos tesorería y documentos negociables), valores negociables de deuda (bonos del gobierno y de compañías) y valores negociables de capital (acciones preferentes y comunes), adquiridos con efectivo que no se necesita de inmediato para las operaciones. Estas inversiones se pueden mantener temporalmente, en vez de tener el efectivo, y se pueden convertir rápidamente en efectivo cuando las necesidades financieras del momento hagan deseable esa conversión.

3.2.1 Clasificación: Las inversiones temporales deben ser:

a) Negociables o realizables rápidamente.b) Destinadas a convertirse en efectivo cuando

se necesite, en el término de un año o de un ciclo de operaciones, el que sea más largo.El que sea negociables rápidamente quiere decir que el valor se puede vender con facilidad.

A. Inversiones de renta fija. Son aquellas que producen intereses.

a) Valores que se adquieren a valor nominal y que con el paso del tiempo producen intereses que son pagados periódicamente. Entre éstas podemos encontrar:

Depósitos a plazo. Obligaciones. Bonos.

b) Valores adquiridos con tasa de descuento que representan un precio menor, alcanzando su valor




nominal el día de su vencimiento. Entre los cuales están:

CETES (Certificados de la Tesorería). Papel comercial. Aceptaciones bancarias.

B. Inversiones de renta variable . Representadas por acciones de sociedades cuyo precio en el mercado varía según las leyes del mercado (oferta y demanda); es decir, pueden aumentar reducir su valor con relación al precio o costo de adquisición, produciendo ganancias o pérdidas. El beneficio puede recibirse en efectivo o especie (Acciones).

Acciones.

C. Sociedades de inversión . Son sociedades anónimas que cotizan en la Bolsa de Valores y emiten acciones, mismas que son adquiridas por el público inversionista. Los fondos que obtienen de las ventas de acciones se emplea en la adquisición de valores de renta fija o variable, según sea su objetivo o fin, de otras empresas, ya sean bancos, industrias, comercios, etc.

3.2.2 Tipos de inversión temporal .A. Acciones.

a) Acciones preferentesb) Acciones comunes

B. Bonos.Son títulos valores que incorporan una parte alícuota (parte proporcional), de un crédito colectivo constituido a cargo de una sociedad o entidad sujeta a la inspección y vigilancia del Gobierno.

C. Valores.Los valores negociables son instrumentos del mercado monetario a corto plazo que pueden convertirse fácilmente en efectivo. Tales valores suelen incluirse entre los activos líquidos de la empresa.

3.3. Criterios para la selección de valores: MÉTODOS ESTÁTICOS Y DINÁMICOS




3.3.1 MÉTODOS ESTÁTICOS: EL CRITERIO DEL PLAZO DE RECUPERACIÓN

Partiendo de una inversión que implique un desembolso de cuantía A, y que generará unos flujos de caja Q1, Q2… Qn en cada uno de los períodos que dure la inversión, el plazo de recuperación se determinará por el número de períodos necesarios para que la suma de los flujos de caja generados iguale al desembolso inicial. Supongamos una inversión concreta “G” que requiere un desembolso inicial de 50.000 de S/. y se espera que genere durante los tres primeros años de vida unos flujos de caja de 10.000, 15.000 25.000 y 30.000 S/. , el plazo de recuperación es de tres años, que es el tiempo que la empresa tarda en recuperar las 50.000 S/. inicialmente aportados. Sí empleamos este método para seleccionar entre varios proyectos de inversión, tendremos que elegir como más interesante aquel que tenga un plazo de recuperación menor. Se nos plantea un caso particular si los flujos de caja son constantes ya en este caso se puede calcular dividiendo el importe del desembolso inicial entre el valor del flujo constante de caja:

P= AQ

INCONVENIENCIAS DE ESTE CRITERIO:o Asigna el mismo poder adquisitivo a flujos de caja

obtenidos en diferentes años, tratándolos como si fueran valores equivalentes.

o No valora los momentos en que se generan los flujos de caja anteriores al plazo de recuperación.

o No considera las rentas totales que pueden conseguirse de la inversión ya que ignora los flujos de caja que puedan generarse con posterioridad al plazo de recuperación.

UTILIZACIÓN DEL MÉTODO:

Este método se utiliza en la práctica frecuentemente para aquellas inversiones que priman por encima de todo el recuperar cuanto antes el dinero invertido.




CASO PRÁCTICO- EJEMPLO DE MÉTODO ESTÁTICO

La inversión “H” que requiere una aportación inicial de 1.000.000 S/. y se esperan unos cobros de S/. 700.000, S/.600.000, S/.600.000 y S/.500.000; y unos pagos constantes de S/.300.000 anuales a lo largo de los cuatro años que durará la inversión. ¿Cuál es el plazo de recuperación de esta inversión “H”?

SOLUCIÓN: 1. Cálculo de los flujos netos de caja de cada año. Flujo neto

de caja del año i ( Qi ) = Cobros del año i - Pagos del año i

Flujo neto de caja año 1 (Q1) = 700.000 - 300.000 = S/.400.000

Flujo neto de caja año 2 (Q2) = 600.000 - 300.000 = S/.300.000

Flujo neto de caja año 3 (Q3 ) = 600.000 - 300.000 = S/.300.000

Flujo neto de caja año 4 (Q4 ) = 500.000 - 300.000 = S/.200.000

2. Comparación del desembolso inicial con la acumulación de flujos netos de caja.1’000,000.00 < 400,000 + 300,000 + 300,000 + 200,000Se observa que se recupera el importe del desembolso inicial, luego es efectuable y el plazo de recuperación es de tres años.

Nota. Si debemos seleccionar una inversión entre varias mediante el plazo de recuperación, procederíamos con cada una de ellas de forma análoga al supuesto anterior, eligiendo aquella cuyo plazo de recuperación sea menor, entre las que resulten inicialmente efectuables.

3.3.1 MÉTODOS DINÁMICOS: VAN y TIR Los métodos de selección dinámicos consideran muy importante el periodo en que se generan los flujos de caja, convirtiéndolos en valores equivalentes mediante un proceso de actualización financiera

3.3.1.1 VALOR ACTUAL NETO (VAN) El criterio de selección de inversiones, método del Valor Actual Neto, nos permite determinar si una inversión en proyecto es o no efectuable, simplemente comparando el coste de adquisición o desembolso inicial de la misma con la suma de los flujos netos de caja, derivados de la




inversión durante los períodos de vida útil de la misma, con la precaución de que deben expresarse en valores financieramente equivalentes en el periodo inicial de la inversión. Para hacer equivalente los flujos de caja utilizaremos el siguiente proceso de actualización. Sea un proyecto con un desembolso inicial de A euros y unos flujos de caja de Q1,

Q2… Qn soles

Estos flujos de caja se obtienen en diferentes años, por lo que no son valores equivalentes financieramente hablando. No es igual obtener flujos de caja positivos y elevados durante los últimos años, que durante los primeros años del proyecto de inversión, ya que la empresa podrá reinvertirlos y obtener mayores rendimientos a su dinero.Además no contamos (para hacerlo más sencillo) con el efecto de pérdida de poder adquisitivo del dinero debido a la inflación. Si existe inflación los flujos de caja, obtenidos en los últimos años del proyecto, tendrán un valor depreciado por el efecto inflación, respecto a los obtenidos en los primeros años.Para transformar los flujos de caja obtenidos a lo largo del proyecto de inversión en valores equivalentes en el periodo de inicio de la inversión, dividimos cada flujo de caja por un factor de actualización y los sumamos

VA=Q 1

(1+k )+

Q2

(1+k )2+

Q3

(1+k )3+

Qn

(1+k )n

VA = Valor actual de los flujos de caja acumulados de una inversión.

A = Desembolso inicial requerido por la inversión. Qi= Flujos netos de caja de cada período.

k = Tipo de actualización o de descuento aplicable a la inversión (expresado en tanto por uno).

Dado que este sumatorio de los flujos netos de caja del proyecto de inversión, tienen su valor en el instante de la toma de decisión ya podemos compararlo con el desembolso inicial.




VAN = - A + VA

A este método se le denomina VALOR ACTUAL NETO

NOTA: Si tenemos que elegir entre varias alternativas de inversión, elegiremos aquella que tenga un VAN más elevado

CASO PRÁCTICO- EJEMPLO DE MÉTODO DINÁMICO- VAN

Sean dos proyectos de inversión, “X” e “Y”, ambos con un desembolso inicial de S/.450.000, los flujos netos de caja del proyecto “X” esperados durante los tres años de duración de dicha inversión son: S/.300.000, S/.100.000y S/.200.000 y los esperados por el proyecto “Y” son: S/.250.000, S/.210.000 durante los dos años de vida útil que tiene esta inversión. ¿Cuál de estos dos proyectos es preferible según el criterio del VAN, si el tipo de descuento aplicable es del 6%?

SOLUCIÓN:

Proyecto "X"

VAN=−A+Q1

(1+k )+

Q2

(1+k )2+

Q3

(1+k )3+

Qn

(1+k )n

VAN=−450+300,000(1+0.6 )

+ 100,000

(1+0.6 )2+ 200,000

(1+0.6 )3

450,000+422,748.31=−27,251.6<0 , no efectuable

Para este planteamiento sólo será efectuable el proyecto "X"

3.3.1.2 TASA INTERNA DE RENTABILIDAD (TIR)

Partiendo de la fórmula matemática VAN, nos planteamos cuál es la verdadera rentabilidad obtenida en un proyecto de inversión. Para ello igualamos la fórmula a cero, y calculamos el valor r que resuelve dicha ecuación.

Si VAN = 0, la incógnita a calcular será “r”




−A+Q1

(1+r )+

Q2

(1+r )2+

Q3

(1+r )3+

Qn

(1+r )n=0

Por lo que a este método se le denomina también TASA de RENDIMIENTO INTERNO (TRI).

Para que una inversión sea efectuable con este criterio, debe cumplir dos condiciones:

Que r, tasa interna de rentabilidad, tenga un valor positivo, r > 0

Que dicho valor sea superior al valor k

CASO PRÁCTICO: EJEMPLO DE MÉTODO DINÁMICO- TIR:

Sea el proyecto de inversión “A” con desembolso inicial de S/.350.000

AÑOS COBROS PAGOS1 950,000 700,0002 1’020,000 800,000

Calcular el VAN (para un factor de actualización k = 6%) y la TIR de dicho proyecto.

VAN (A )=−350,000+ 250,000(1+0.06 )

+ 220,000

(1+0.6 )2

VAN ( A )=−350,000+431,648.27=81,648.27>0 , efectuable

TIR ( A )=−350,000+ 250,000(1+r )

+ 220,000

(1+r )2=0

−350,000 (1+r )2+250,000 (1+r )+220,000=0

Haciendo el cambio de variable (1 + r) = x, y cambiando de signo

350,000 x2−250,000 x−220,000=0

x=1.226r=22.6696 %




3.4. VALORES NEGOCIABLES PRINCIPALES

Los valores negociables son todos aquellos títulos que, por su naturaleza, son susceptibles de ser comprados y vendidos en ciertos medios, y por los cuales se determina un valor en el mercado. Son una buena alternativa de obtener rentabilidad al corto plazo, sin perder la liquidez.Entre los valores negociables principales tenemos: Bonos, obligaciones, acciones, certificados de depósito a plazo reajustables, ADR’s, swaps

Bonos. Títulos que acreditan a su tenedor la participación que tienen en un crédito colectivo. Las sociedades que emiten estos valores son instituciones financieras autorizadas por el gobierno federal y los valores que expiden producen intereses, mediante cupones adheridos al título principal.Obligaciones. Son títulos de crédito emitidos por las sociedades anónimas, hasta por el monto de su activo neto, garantizando a su tenedor la participación de un crédito colectivo constituido a cargo de la sociedad emisora, produce intereses cobrables mediante cupones adheridos al título principal, la garantía radica en las propias inversiones que tenga la sociedad emisora, en la suscripción de documentos o en las hipotecas sobre inmuebles que éstas tengan.Acciones.

o Acciones preferentesPueden ser monetarias o no monetarias, dependiendo de la base usada para determinar su valor. Por lo general, las preferentes están valuadas en el balance general convencional, al valor a la par, al valor agregado manifestado de tales acciones. Las acciones preferentes se manifiestan en ocasiones al precio de retención o al valor de su liquidación en el momento de su liquidación, en vez de del valor a pagar agregado manifestado. En ese caso las acciones preferentes se tratan como cuentas monetarias. Las acciones preferentes no monetarias deben reajustarse multiplicando la cantidad de unidad de unidad monetaria que




expresan, por la relación del índice del poder general de compra a la fecha de emisión de las acciones.

o Acciones comunesLa distinción entre la cuenta de acciones comunes, la cuenta de capital adicional pagado y la cuenta de utilidades retenidas, son de naturaleza principalmente legal; todas son componentes de la partición en el negocio de los accionistas. Desde un punto de vista económico, la participación neta de los accionistas comunes es una sola suma residual inseparable; al preparar los estados financieros ajustado al nivel general de precios quizás sea mejor tratarlos como tal.Si se considera conveniente separar la cantidad de capital invertido (pagado) de las acciones comunes de las utilidades retenidas el primero debe ajustarse por el cambio de los niveles de precios y el último debe tratarse como cantidad residual. Tal separación no tiene ninguna connotación legal. Sin embargo, cualquier subdivisión adicional del capital invertido a lo largo de los lineamientos legales, en capital declarado y en componentes adicionales de capital pagado, es probable que sea confusa. Como información financiera, la distinción carece de significado; como información legal, las cantidades de capital declarado y capital adicional pagado, se mantienen fijas en términos de número de dólares. En consecuencia, la cantidad fija legal de acciones comunes y capital pagado adicional crearía una ganancia adicional en el poder de compra, que tendrá que incluirse en las utilidades retenidas. Esto implicaría una parte de la participación neta de los accionistas comunes tuviera una ganancia a costa de la otra parte un resultado sin sentido.

Depósitos a plazo. Se invierte una cantidad de dinero cuyo monto mínimo es determinado por el banco, y el interés generado se cobra en un plazo desde 28 hasta 725 días.

CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES NEGOCIABLES:Negociabilidad (grado de conversión de un título en efectivo, grado de liquidez)




Riesgo de incobrabilidad (a mayor riesgo, mayor rendimiento)Vencimiento (valores a corto plazo son menos riesgosos que los de largo plazo, porque no están afectos a variaciones en tasas de interés).

Cabe indicar que la compra de valores negociables queda sujeta a la política de disponibilidad de efectivo requerida en la empresa; es bueno diversificar estos valores

3.5. ADMINISTRACIÓN DE LA CARTERA DE LOS VALORES NEGOCIABLESLas Empresas a veces incluyen fuertes cantidades de Valores Negociables a corto plazo entre su Activo Circulante.Los valores negociables son todos aquellos títulos que, por su naturaleza, son susceptibles de ser comprados y vendidos en ciertos medios, y por los cuales se determina un valor en el mercado, ejemplo: “bonos, acciones”, entre otros.Razones que justifican la posesión de valores negociablesLos valores negociables ofrecen un lugar en donde se pueden poner a trabajar temporalmente los saldos de efectivo para obtener un rendimiento positivo.Sirven para financiar operaciones estacionales o cíclicas.

LAS RAZONES PARA MANTENER VALORES NEGOCIABLESLos motivos para mantener valores negociables se basan en la premisa de que una empresa debe intentar ganar un rendimiento sobre fondos temporalmente ociosos.Los motivos de transacciones surgen cuando los valores negociables son factibles cuando se convertirán en efectivo para realizar algún pago estimado futuro, se mantienen con fines de transacción.Los motivos de seguridad se emplean para cubrir las cuentas de efectivo de la empresa. Tales valores deben ser muy líquidos, ya que se compran con fondos que se necesitarán, aunque no se sepa exactamente cuándo. Además protegen a la empresa contra las demandas inesperadas de dinero en efectivo. Los motivo especulativo existen cuando los valores negociables que la empresa mantiene porque no cuenta de momento con una utilización específica; se dice entonces que tales valores se mantienen por motivos especulativos.




Sustituyen el efectivo: Es recomendable que cuando una empresa tiene saldos excesivos de efectivo, lo sustituya por una cartera de Valores Negociables a corto plazo, los cuales se convirtieran de inmediato en efectivo cuando la empresa lo necesite. Si bien esta es una adecuado recomendación, algunas empresas prefieren que sus Bancos mantengan tales reservas liquidas, y pedir prestado para satisfacer faltantes temporales de dinero.

Representan una inversión temporal (por los dividendos y el precio del título):La compra de Valores Negociables a corto plazo, que se encuentran dentro del activo líquido, se realiza sobre una base temporal, adquiriéndose en periodos en los que se tienen excedentes de efectivo, y liquidándose o vendiéndose, cuando se producen faltantes de efectivo.

CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES NEGOCIABLES

Vencimiento: Corto plazo, si el presupuesto de efectivo indica que no sería necesario efectivo en un futuro cercano, mejor invertir a más largo plazo, es más rentable.Riesgo: Mínimo, muy cercano a la tasa libre de riesgo.Liquidez: Son muy líquidos, se venden fácilmente.Rendimiento: Bajo, por su corto vencimiento y bajo riesgo.Negociabilidad (grado de conversión de un título en efectivo, grado de liquidez): Es el grado de facilidad con que se puede convertir en efectivo el valor negociable, es decir el grado de liquidez que representa el titulo-valor.Riesgo de incobrabilidad (a mayor riesgo, mayor rendimiento): El Gerente Financiero no invertiría en Valores dudosos, en cuanto a pago de intereses y Capital o sea en valores Negociables con riesgo de incobrabilidad. Obviamente se buscará el instrumento Financiero que ofrece el mínimo riesgo o con riesgo ceroVencimiento (valores a corto plazo son menos riesgosos que los de largo plazo, porque no están afectos a variaciones en tasas de interés): algunos valores negociables a Largo Plazo fluctúan más con los cambios en las tasas de interés, que el precio de un valor similar a corto plazo.Por otro lado las tasas de interés varían ampliamente en el tiempo Característica de los valores negociables.




CONCLUSIONES:

Las inversiones en acciones y bonos inicialmente se registran al costo, y las utilidades o pérdidas delos cambios en el valor de mercado de las inversiones se reconocen cuando las inversiones se venden. El ingreso por interés de una inversión en bonos se reconoce cada mes a medida que se acumula. El ingreso por dividendos en acciones, sin embargo, no se acumula, se reconoce cuando se recibe. Las inversiones en bonos a corto plazo generalmente aparecen en el balance general al costo; las inversiones a corto plazo, por otro lado, se valoran al costo del mercado, el más bajo.




CAPÍTULO IV:ADMINISTRACI

ÓN DE LAS CUENTAS

POR COBRAR




4.1. DEFINICIÓN:

La ejecución adecuada de una buena política de créditos es fundamental para la administración exitosa de las cuentas por cobrar

Para conservar los clientes y atraer nuevos, la mayoría de las empresas encuentran que es necesario ofrecer crédito. Las condiciones de crédito pueden variar entre campos industriales diferentes, pero las empresas dentro del mismo campo industrial generalmente ofrecen condiciones de crédito similares.

Las ventas a crédito, que dan como resultado las cuentas por cobrar, normalmente incluyen condiciones de crédito que estipulan el pago en un número determinado de días. Aunque todas las cuentas por cobrar no se cobran dentro del periodo de crédito, la mayoría de ellas se convierten en efectivo en un plazo inferior a un año; en consecuencia, las cuentas por cobrar se consideran como activos circulantes de la empresa.

Las cuentas por cobrar representan el crédito que concede la empresa a sus clientes con una cuenta abierta

4.2. ADMINISTRACIÓN Y POLÍTICAS DE CRÉDITOS

4.2.1.ADMINISTRACIÓN DE CREDITOS

Para conservar los clientes y atraer nueva clientela, la mayoría de las empresas encuentran que es necesario ofrecer crédito. Las condiciones de crédito pueden variar entre campos industriales diferentes, pero las empresas dentro del mismo campo industrial generalmente ofrecen condiciones de crédito similares. Las ventas a crédito, que dan como resultado las cuentas por cobrar, normalmente incluyen condiciones de crédito que estipulan el pago en un número determinado de días. Aunque todas las cuentas por cobrar no se cobran dentro el periodo de crédito, la mayoría de ellas se convierten en efectivo en un plazo inferior a un año; en consecuencia, las cuentas por cobrar se consideran como activos circulantes de la empresa. Toda empresa que otorga créditos a sus clientes a través de cualquiera de las modalidades descrita anteriormente deben contar con:

4.2.1.1. DEPARTAMENTOS DE RIESGOS CREDITICIOS.




Este departamento debe perseguir los siguientes objetivos: que los riesgos de la institución financiera se mantengan en niveles razonables que permitan buena rentabilidad a la misma; la formación del personal en análisis de crédito permite dar solidez al momento de emitir un criterio. La principal función de los departamentos y/o áreas de riesgos crediticio es determinar el riesgo que significará para la institución otorgar un determinado crédito y para ello es necesario conocer a través de un análisis cuidadoso los estados financieros del cliente, análisis de los diversos puntos tanto cualitativos como cuantitativos que en conjunto permitirá tener una mejor visión sobre el cliente y la capacidad para poder pagar dicho crédito.

4.2.1.2. OBJETIVOS Y FUNCIONES DEL ÁREA O DEPARTAMENTO DE RIESGOS

- Mantener niveles relativamente bajos de un riesgo crediticio, además que permitan tener una buena rentabilidad y permanencia del mismo.

4.2.1.3. FUNCIONES:

- Crear sistemas estándares de evaluación de créditos- Detectar aquellos créditos con riesgos superiores a lo

normal para hacerles un seguimiento más minucioso.- Preparar análisis para futuros ejecutivos de cuentas

4.2.2.POLÍTICAS DE CRÉDITOS

Son todos los lineamientos técnicos que utiliza el gerente financiero de una empresa, con la finalidad de otorgar facilidades de pago a un determinado cliente. La misma que implica la determinación de la selección de crédito, las normas de crédito y las condiciones de crédito.

La política de crédito de una empresa da la pauta para determinar si debe concederse crédito a un cliente y el monto de éste. La empresa no debe solo ocuparse de los estándares de crédito que establece, sino también de la utilización correcta de estos estándares al tomar decisiones de crédito. Deben desarrollarse fuentes adecuadas de información y métodos de análisis de crédito. Cada uno de estos aspectos de la política de crédito es importante para la administración exitosa de las cuentas por cobrar de la empresa. La ejecución inadecuada de una buena política de créditos o la ejecución exitosa de una política de créditos deficientes no producen resultados óptimos.

Según algunos autores:




o Según Gitman (2003, p.230), “son una serie de lineamientos que se siguen con la finalidad de determinar si se le otorga un crédito a un cliente y por cuánto tiempo se le ha de conceder”. Es necesario que la empresa posea fuentes de información de crédito adecuadas y que utilice métodos de análisis, puesto que todos estos aspectos son indispensables para lograr el manejo eficiente de las cuentas por cobrar.

o Igualmente, Ettinger (2000, p.37), manifiesta que son “el soporte que utiliza el gerente de una empresa para evaluar el registro de los créditos otorgados”. Un gerente que concede créditos de manera muy liberal ocasiona pérdidas excesivas a la organización.

o Asimismo, Brachfield (2003, p.170), establece que es 2la manera como las empresas desean que se ejecuten las actividades relativas al crédito de clientes, así como los juicios que se van a considerar para tomar las decisiones y los objetivos de créditos que han de lograrse representados numéricamente". Es importante destacar que las mismas deben ser fruto del conceso entre la participación de los departamentos que jueguen un papel importante dentro del crédito comercial. Igualmente debe señalarse que su cumplimiento es obligatorio para todos.

Con base en lo anterior, es evidente la importancia que reviste el establecimiento de políticas de crédito en todas las empresas, puesto que representan las pautas que regirán las condiciones sobre la cual se otorgarán créditos a los clientes, para con ello lograr un control más eficiente sobre aquellos que cumplen puntualmente con las obligaciones contraídas.

4.3. POLÍTICAS DE LAS CUENTAS POR COBRAR

Para Álvarez (2001, p. 28), “una política es una guía clara hacia donde deben encaminarse todas las actividades de una misma clase, también es un lineamiento que permite tomar decisiones con respecto a situaciones rutinarias”. Son aplicables en la mayoría de los casos y sus excepciones solo serán autorizadas por alguien competente. Para tal efecto, las




políticas maximizan el nivel de utilidades obtenido por la organización, puesto que evitan retrasos, errores, al igual que pérdida de tiempo durante la ejecución de actividades.

Del mismo modo, Reyes (2002, p. 169), define a las políticas como “los patrones generales que tienen por finalidad orientar la acción, dejándoles a los superiores más campo para las decisiones que les corresponden tomar, por lo cual, sirven para enunciar, interpretar o reemplazar las normas concretas”. A su vez, plantea que son los medios básicos para autorizar a las personas la ejecución de cierta actividad o función y que dicha actividad sea realizada con el sentido realmente requerido.

En relación a este punto, Coopers y Lybrand (2002, p.173) consideran “las políticas como criterios que posee la administración y que son la base para el establecimiento del control”, según lo anterior, se observa una congruencia en las afirmaciones de Álvarez (2001) y Reyes (2002), pues de una manera u otra todos plantean que las políticas dirigen la acción de las personas, con la finalidad de lograr que todo se lleve a cabo de la manera deseada, obteniendo el fin previsto.

Por ende, las políticas de las cuentas por cobrar, son las directrices que fija la organización orientadas a controlar los aspectos referentes al crédito que se otorga a los clientes en la venta de bienes o en la prestación de un servicio, con la finalidad de garantizar el cobro de los mismos en el momento establecido.

4.4. FACTORES CONCURRENTES DE LA DETERMINACIÓN DE LAS CUENTAS POR COBRAR

Una vez que el director de finanzas y el departamento de mercadotecnia está de acuerdo en que el objetivo de la política de cuentas por cobrar consiste en promover las ventas y las utilidades, hasta el puto en que el rendimiento de la inversión en cuentas adicionales continúe siendo inferior al costo de capital, ¿Qué factores de costo y beneficios se deben tomar en cuenta en el análisis?




Costo: los costos asociados con las cuentas por cobrar son:

Cobranza Capital Morosidad de pago Incumplimiento

Beneficios: la empresa obtiene de su política de las cuentas por cobrar beneficios que se deben comparar con los costos para determinar la conveniencia de una política determinada.

4.4.1.DETERMINACIÓN DE LAS POLÍTICAS APROPIADAS DE CUENTAS POR COBRAR

Una vez que el director de finanzas conoce los costos y los beneficios, ¿Cómo la incorporan a su análisis para lograr el objetivo de maximizar utilidades sin correr grandes riesgos y sin que el costo del capital exceda al rendimiento de la aplicación de crédito? Se van a tomar las tres políticas de cuentas por cobrar más comunes; es decir ventas al contado, para poder analizarlas a fin de ejemplificar como puede proceder el director de finanzas.

Las tres políticas de cuentas por cobrar más comunes son:

Ventas al contado Morosidad e incumplimiento Comparación de las política

Establecimiento y vigilancia de la política de cuentas por cobrar

Una vez que se elige la política de cuenta por cobrar capaz de maximizar las utilidades, ¿Cómo se implanta y vigila? No es posible conceder crédito créditos sin más todo cliente potencial que lo solicite. Esto exige un proceso de selección y que se determine la tasa de rendimiento que se pueda esperar de la concesión de créditos.

4.4.2.EL PROCESO DE SELECCIÓN

¿Cómo de evalúa el riesgo que implica conceder créditos a un cliente en particular? ¿Cuáles son las normas para otorgar créditos?

Las normas tradicionales: a las normas tradicionales se le hace referencia llamándolas las 5 C:

capital, carácter, condiciones, capacidad y




colateral.

4.4.3.FUENTES DE INFORMACIÓN

¿Dónde se obtiene la información necesaria para cuantificar y evaluar el riesgo que ofrece el solicitante de crédito? La empresa aprovecha el descuento comercial por pronto pago.

4.4.4.EVALUACIÓN DE LAS LÍNEAS DE CRÉDITOS

Una vez que se elige la política de créditos que maximiza las utilidades de la empresa y que sabe la manera de clasificar a los solicitantes de acuerdo con el riego que ofrece cada uno.

Vigilancia de las cuentas por cobrar

El solo hecho de establecer una sola línea de crédito comercial para cada cliente individual y una línea de crédito total no implica que el director de finanzas se pueda olvidar de ahí en delante de la administración de cuentas por cobrar. Es importante vigilar constantemente, para detectar cualquier indicación de deterioro en la capacidad de pago de algún cliente o de que se está concediendo un crédito excesivo en conjunto. Lo podemos hacer atreves de:

Vigilancia de crédito individual Vigilancia de crédito total

4.5. ANÁLISIS DE LOS COSTOS Y BENEFICIOS DEL CRÉDITO

Habiendo determinado el Gerente Financiero, que el objetivo de la política de Crédito es promover las ventas e incrementar las utilidades, deberá analizar a continuación cuáles son aquellos costos marginales, increméntales o adicionales del crédito, así como los beneficios

Los Costos principales del crédito son: los de cobranza, financiamiento, demora en los pagos y de incobrables o Cuentas de Cobranza Dudosa.

Examinemos cada uno de ellos:

4.5.1. COSTOS DE COBRANZA:




Cuando una empresa, como se señaló anteriormente, vende sus productos al contado, no incurre en costos de cobranza, mas, si adopta la política de otorgar créditos a sus clientes en espera de incrementar las ventas y las utilidades incurrirá necesariamente en costos de cobranza, esta situación obliga a acondicionar un Departamento de Crédito, con su ejecutivo al frente, ayudantes, equipos, etc

4.5.2. EL

Los costos de

4.5.3. COSTO

Cuando el cliente se demora en pagar, la

4.5.4. COSTOS DE CUENTAS DE COBRANZA DUDOSA

Este costo, conocido también como costo de Incobrables se da cuando el cliente definitivamente no paga su deuda. En este caso, la empresa, además de los costos anteriormente mencionados, pierde el costos de costo de los artículos vendidos y no pagados. Debiendo a demás cancelar contablemente la venta efectuada.




4.6. RIESGO DE CUENTAS POR COBRAR DUDOSAS E INCOBRABLES

Cuando se hace una venta al crédito, el importe de la venta se convierte en unas cuentas denominadas “Cuentas por Cobrar”(o Clientes). A medida que se recuperan las cuentas por cobrar, se anota en las cuentas correspondientes y el saldo de las Cuentas por Cobrar disminuye y aumenta el efectivo de la empresa. Como algunas ventas al crédito convertidas en Cuentas por cobrar no serán pagadas por los clientes, las empresas deben abrir en sus libros de contabilidad una cuenta denominadas “Provisión para Cuentas de Cobranza dudosa”

Periódicamente se cargará a una cuenta nominal (ACTIVO), o de perdidas denominadas”Cuentas de Cobranza dudosa”, por aquellas ventas que se consideren de dudoso cobro o incobrables, y se hace un abono por el mismo importe a una cuenta real de PASIVO denominada “Provisión para cuentas de Cobranza Dudosa”. Cuando se llega a la conc lus ión de no poder cobrar una cuenta determinada, está se elimina de los libros, reduciendo el estado de Cuentas por Cobrar y de la Provisión por Cuentas de Cobrar, en el mismo importe

Las Empresas efectúan las provisiones y castigo ciñéndose tributariamente a dispositivos sobre el particular, como ser:

1. Demostrar la existencia de dificultades financieras que hagan previsible el riesgo de incobrabilidad, mediante análisis periódicos de los créditos concedidos o por otros medios; o se demuestre morosidad del deudor, mediante la documentación que evidéncielas gestiones de cobro luego del vencimiento de la deuda o el protesto de documentos, o el inicio de procedimientos judiciales de cobranza, o que haya transcurrido más de doce meses desde la fecha de vencimiento de la obligación, sin que ésta haya sido satisfecha

2. Que la provisión de cierre de cada ejercicio figure en el libro de Inventarios y Balances en forma discriminada.

3. El Monto de la provisión se considera equitativa, si guarda relación con la parte o el total si fuera el caso, que con arreglo al rubro 1 se estime de cobranza dudosa.




4. No se aceptará la formación de una Provisión para cuentas de Cobranza Dudosa a base de un porcentaje sobre el monto de la deuda

5. La Provisión para Cuentas de Cobranza Dudosa se debe constituir por el monto de los documentos de cobro dudoso, sin tener en cuenta el porcentaje que pueda representar respecto del monto total de los documentos a cobrar

4.6.1.EL CASTIGO DE LAS CUENTAS

Por otro lado, para efectuar el Castigo Directo de las Cuentas de Cobranza Dudosa se requiere a las empresas que:

1. Hayan efectuado la debida Provisión para Cuentas de Cobranza Dudosa.

2. Hayan ejercitado las acciones judiciales pertinentes hasta establecer la imposibilidad de la cobranza, salvo cuando se demuestre que es inútil ejercitarlas o que el monto exigible a cada deudor no exceda de una unidad impositiva tributaria.

3. Además, no se acepta, tributariamente, el castigo por concepto de incobrables, a base de un porcentaje, ya sea sobre el monto total de las cobranzas o sobre el monto de las Cuentas de Cobranza Dudosa

4.7. CASOS PRÁCTICOS

4.7.1. CASO PRÁCTICO DE CUENTAS POR COBRAR

Ventas(-) Costo Variable(=) Utilidad Marginal(-) Menos Costo Fijo(=)Utilidad Operativa(-)Gastos de Cobranza(-)Cuentas Incobrables(-)Interés o Costo de Oportunidad(=) Utilidad por la porción




1. La empresa "Calmecac" S.A. desea que determines la conveniencia de flexibilizar su política de crédito y cobranzas, considerando para tal efecto los siguientes datos:

o Sus ventas ascendieron a 175,000 unidades con un precio de venta de $250.00 y que tienen un costo variable de $180.00. Los costos fijos de la empresa ascendieron a $3, 750,000.00 y la política de crédito y cobranzas actual es de neto 30 días.

o Al flexibilizar su política neto 45 días, la empresa espera un aumento en las ventas del 15%, así como un aumento del 7% en sus costo variable unitario y un incremento en cuentas incobrables que pasaría del 1.5% al 2.5%. Los costos fijos se mantendrían al mismo nivel. El costo de oportunidad es de 18%.

DESARROLLO:

“Calmecac”

30 Días

Ventas (175000*250) 43’750,000

Menos Costo Variable (175000*180) 31’500,000

Utilidad Marginal 12’250,000

Menos Costos Fijo 3’750,000

Utilidad Operativa 8’500,000

Menos Gastos de Cobranza ------------------

Menos Cuentas Incobrable (43’750,000*0.015) 656,250




Menos los Intereses o Costo de Oportunidad 1’128,750

Utilidad por la Porción 6’715,000

OPERACIONES

1.360

3= 12 Veces Vende

2.VENTAS

NUMERO DE VECES=43750000

12=¿ Inversión en cuentas por cobrar

3.CostosVariablesNumero deveces

=3150000012

=¿ Inversión en Inventario

4. Suma: 3’500,000+ 2’625,000= 6’270,833.33

5. Inversión Total: 6’270,833.33*18%= 1’128,750

“Calmecac”

45 Días

Ventas (201250*250) = 50’312,500

Menos Costo Variable (201250*192.60) = 38’760,750

Utilidad Marginal = 11’551,750

Menos Costos Fijo = 3’750,000

Utilidad Operativa = 7’801,750

Menos Gastos de Cobranza ----------------

Menos Cuentas Incobrables ( 50’312,500*0.025) = 1’257,812.50




Menos los Intereses o Costo de Oportunidad =2’004,148.125

Utilidad por la Porción = 4’53,789.375

Operaciones

1.36045

= 8 Veces Vende

2.Ventas

Numero deveces=50312500

8=6289062.5 = Inversión en cuentas por

cobrar

3.CostosVariablesNumero deveces

=387607508

=4845093.75 = Inversión en Inventario

4. Suma: 6’289,062.5+ 4’845,093.75= 11’134,156.25

5. Inversión Total: 11’134,156.25*18%= 2’004.148.125

CONCLUSION: Le conviene mantener la política de 30 días

4.7.2.EJEMPLO DE LOS CLIENTES EN BASE AL ANÁLISIS CREDITICIO:

La Empresa Información Financiera, S.A. de C.V., de conformidad con su información de crédito, establece las siguientes clases de riesgo, de acuerdo con la probabilidad de pérdidas, asociadas con las ventas del cliente


RIESGO % DE PÉRDIDA PROBABLE

BBB 0%

BB Del 0% al 2.5%

B Del 2.5% al 5%

DDD Del 5% al 10%

DD Del 10% al 15%

D Del 15% al 20%

MMM Del 20% en adelante.



Si el margen de utilidad sobre ventas de una empresa es del 20% y produce a un nivel menor de su capacidad instalada, su política de créditos podría ser:

a. Para clientes buenos (BBB, BB y B) se efectuarán las ventas a crédito en forma normal y acostumbrada.

b. Para clientes dudosos (DDD, DD y D) se efectuarán las ventas, cobrándose al entregar las mercancías.

c. Para clientes malos (MMM) se efectuarán las ventas solamente con pagos anticipados, o bien con una póliza de garantía del pago de c

4.7.3.CASO PRÁCTICO:

La empresa Química PERÚ SOL S.A., se fundó hace varios años en el distrito de Barranco y fábrica productos químicos para la industria nacional. La empresa vende sus productos a S/. 320.00 la unidad siendo sus costos variables, por unidad de S/. 260.00, en el año 2003 se vendieron 98000 productos, dichas ventas fueron efectuadas al crédito habiéndose incurrido en un costo total de promedio por unidad de S/. 290.00, para dicho volumen de producción y ventas, la empresa siempre ha tenido un periodo promedio de cobro de 30 días, pero desea ampliar dicho periodo de crédito a 60 días.

Para lograr este objetivo e. Gerente financiero C.P.C Roberto Calderón ha efectuado una reunión de coordinación con el Ingeniero Fernando López, Gerente de ventas de PERÚ SOL S.A., el cual debido a su gran experiencia, considera que con una política más flexible de créditos,




las ventas se incrementaran en un 60%. El rendimiento mínimo que la empresa requiere (o tasa de corte), para toda inversión es del 25%.

SE SOLICITA:

1. Calcular la utilidad marginal en las ventas2. Calcular el promedio de cuentas por cobrar.3. calcula la inversión promedio en cuentas por cobrar.4. calcular la inversión promedio marginal en cuentas por cobrar.5. Calcular el costo de las cuentas de cobranza dudosa marginales.6. Calcular el rendimiento mínimo requerido.7. Preparar un cuadro resumen de la evolución de la política de

créditos alternativa (con el riesgo de cobranza dudosa).

SOLUCIÓN:

EMPRESA PERÚ SOL S.A1.

a. Precio de Venta Unitario…………………….. S/. 320Costo Variable Unitario……………………… (260)Utilidad Marginal Unitario………………….. . 60

b. Utilidad Marginal

Ventas año 2003 (unidades)………………..... 98,000Incremento 60% (unidades)………………… 58,800Ventas año 2004 (Proyectar)…………...........156,800

c. Ventas del año 2004d. Utilidad Marginal por Incremento de las Ventas

60 x 58,800 = 3’528,000

2. Utilidad Marginal en las Ventas

a. Rotación año 2003 = veces

Rotación año 2004 = veces.

b. Rotación de Cuentas por Cobrarc. Promedio de cuentas por cobrar (PCC)

3. Promedio de Cuentas por Cobrar




o PCC Año 2003 = 9800∗320

12=31360000

12=2613333

o Promedio de cuentas por cobrar (PCC) Año 2003 = S/. 2’613,333

o PCC Año 2004 = 156,800 x 320 = 50’176,000 = S/. 8’ 362, 667

o Promedio de cuentas por cobrar (PCC) Año 2004 = S/. 8’ 362, 667

(1) CONCEPTO (2) AÑO 2003 (3) AÑO2004

1. Costo Fijo = S/. 2’940,000 S/. 2’940,000

2. Costo variable Total 260 x 98,000 = 25’480,000 260 x 156,800 = 40’768,000

3. Costo Total Promedio 290 x 98,000 = 28’420,000 43’708,000

4. Nº Unidades 98,000 156,800

5. Costo Total PromedioUnitario

28’420,000 = S/. 29098,000

43’708,000 = S/. 278.75156,800

a. Cuadro Comparativo de Costos Totales Unitarios

Año 2003 = 290 x 100% = 90.63%320Año 2004 = 278.75 x 100 = 87.11%320

b. Porcentaje del Costo de las Cuentas por Cobrar.c. Inversión Promedio de cuentas por Cobrar

Año 2003 = 90.63% de 2’613,333 = S/. 2’368,464Año 2004 = 87.11% de 8’362,667 = S/. 7’284,719

2. Inversión Promedio en Cuentas por Cobrar

Inversión promedio año 2003 = S/. 2’368,464Inversión promedio 2004 = S/. 7’284,719Inversión Promedio Marginal cuentas por Cobrar = S/. 4’916,255

3. Inversión Promedio Marginal

Cobranza Dudosa año 2003 = 1% de 31’360,000 = S/. 313,600Cobranza dudosa año 2004 = 3% de 50’176,000 = 1’505,280Costo de las Cuentas de Cobranza Dudosa Marginales = S/. 1’191,680

4. Costo de las Cuentas por Cobranza Dudosa Marginales

25% de S/. 4’916,255 = S/. 1’229,064




5. Rendimiento Mínimo Requerido6. Cuadro de Comparativo con la Política de Créditos alternativa.

( Se considera el Costo de las Cuentas de Cobranza Dudosa )

CONCEPTO REFERENCIA

SUBTOTAL

TOTAL

1. Utilidad Marginal por incremento de2. Las ventas (58,000 x S/.60)

1. año 20032. año 2004

3. Promedios de Cuentas por Cobrar1. Año Anterior 20032. Alternativa 2004

4. Inversión Promedio en Cuentas por cobrar.

5. Inversión promedio marginal en cuentas por Cobrar.

1. Año 20032. Año 20043. Aumento en utilidades…

6. Costos de las cuentas de cobranza dudosa marginales.

(25% de S/. 4’916,255)7. Rendimiento Mínimo Requerido.8. Utilidad mayor a lo requerid

1.c.2.b.2.b.

3.c.3.c.

4.

5.5.

S/.

2’613,3338’362,667

2’368,4647’284,719

4’916,255

313,6001,505,280

S/. 3’528,000

(1’191,680)2’336,320(1’229,064)

1’107,256

CONCLUSIÓNSiendo la utilidad deducida las cuentas de cobranza dudosa S/. 2’336,320 superior al rendimiento mínimo requerido S/. 1’229,064 la nueva política de créditos se aceptaría ya que la empresa se beneficiaría con la flexibilización de sus normas de crédito, porque se estaría obteniendo una utilidad mayor al rendimiento mínimo requerido.

CONCLUSIONES:




Las cuentas por cobrar uno de los activos circulantes

dominantes mantenidos por las empresas, por lo tanto el

control que se ejerce sobre ellas debe ser muy preciso.

En cuanto al cuidado que se le debe de tener a los

clientes es importante que las políticas estén bien

establecidas en cuanto a la concesión de créditos.

Los clientes son un factor muy importante dentro de las

utilidades de la empresa ya que son estos los que

convierten la mercancía en dinero y así generan el ciclo

de vida de una empresa.




CAPÍTULO V:

ADMINISTRACI

ÓN DE LOS INVENTARI

OS




5.1. DEFINICIÓN

La administración de inventarios se da para posibilitar la disponibilidad de bienes al momento de requerir su uso o venta, basada en métodos y técnicas que permiten conocer las necesidades de reabastecimiento óptimas. El inventario es el conjunto de mercancías o artículos que tienen las empresas para comerciar, permitiendo la compra y venta o la fabricación antes de su venta, en un periodo económico determinado. Los inventarios forman parte del grupo de activos circulantes de toda organización.

5.2. OBJETIVO DE LA ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS

Tiene dos aspectos que se contraponen:o Por una parte, se requiere minimizar la inversión del

inventario, puesto que los recursos que no se destinan a ese fin, se pueden invertir en otros proyectos aceptables que de otro modo no se podrían financiar.

o Por la otra, hay que asegurarse de que la empresa cuente con inventario suficiente para hacer frente a la demanda cuando se presente y para que las operaciones de producción y venta funcionen sin obstáculos.

Ambos aspectos del objeto son conflictivos, ya que reduciendo el inventario se minimiza la inversión, pero se corre el riesgo de no poder satisfacer la demanda de las operaciones de la empresa. Si se tienen grandes cantidades de inventario, se disminuyen las probabilidades de no poder satisfacer la demanda y de interrumpir las operaciones de producción y venta, pero también se aumenta la inversión.

El inventario permite ganar tiempo ya que ni la producción ni la entrega pueden ser instantánea, se debe contar con existencia del producto a las cuales se puede recurrir rápidamente para que la venta real no tenga que esperar hasta que termine el cargo proceso de producción.

El hecho de controlar el inventario de manera eficaz tiene sus ventajas y desventajas. La ventaja principal es que la empresa




puede satisfacer las demandas de sus clientes con mayor rapidez. Y como desventajas se pueden mencionar:

- Implica un costo generalmente alto (almacenamiento, manejo y rendimiento).

- Peligro de obsolescencia.La administración de inventarios tiene entonces como meta, conciliar o equilibrar los siguientes objetivos:

- Maximizar el servicio al cliente.- Maximizar la eficiencia de las unidades de compra y

producción, y- Minimizar la inversión en inventarios.

5.3. CONSIDERACIONES QUE DETERMINAN EL TAMAÑO DE LOS INVENTARIOS Y EL INVENTARIO OPTIMO (LOTE OPTIMO , EXISTENCIA DE SEGURIDAD , CONTROL DE INVENTARIOS)

Nivel Óptimo de Inventario

Para lograr la eficiencia en el manejo de la materia prima, y que el producto final tenga un costo adecuado por este concepto, cada empresa debe fijar una política para el manejo de los inventarios, teniendo en cuenta las condiciones en las cuales desarrolla su objeto social.

Una política eficiente de inventarios es aquella que planea el nivel óptimo de la inversión en inventarios y mediante el control se asegura de que los niveles óptimos si se cumplen.


NIVEL ALTO

NIVEL OPTIMONIVEL BAJO

Satisface plenamente las necesidades costos altos –

inversión inoficiosa

No satisface plenamente las necesidades Costos bajos – Baja

inversión



Existen diferentes áreas dentro de la empresa que tienen necesidades diferentes en cuanto al nivel de inventarios:

Al momento de fijar una política de inventarios en cuanto a su nivel óptimo, la empresa tendrá que tener en cuenta diversos factores:

1. Ritmo de los consumos: a través de la experiencia determinar cómo es el consumo de materia prima durante el año: Lineales: la producción se comporta siempre de la

misma manera. Estacionales: hay periodos donde la producción es baja

y periodos donde es alta. Combinados: la empresa tiene líneas de producción que

se comportan de manera lineal, pero a la vez, cuenta con líneas de producción estacionales.

Impredecibles: la producción no se puede planear, pues depende de factores externos no controlables.

2. Capacidad de compras: Suficiencia de capital para financiar las compras.

3. Carácter perecedero de los artículos: La duración de los productos es fundamental para determinar el tiempo máximo que puede permanecer el inventario en bodega.


INVENTARIOS ALTOS

INVENTARIOS BAJOS

INVENTARIOS ALTOS

INVENTARIOS ALTOS

INTERESES

OPERACIÓN

ALMACÉN

COMPRAS

FINANZAS



4. Tiempo de respuesta del proveedor:

Abastecimiento instantáneo: Justo a Tiempo Abastecimiento demorado: Niveles altos

5. Instalaciones de almacenamiento: Dependiendo de la capacidad de las bodegas, se podrá mantener más o menos unidades en inventario. Alternativas:

Alquiler de bodegas. Pactos con proveedores para suministros periódicos.

6. Suficiencia de capital para financiar el inventario: Mantener el inventario produce un costo.

Si la rotación es alta el costo de oportunidad es bajo. Si la rotación es baja el costo de oportunidad es alto.

7. Costos asociados a mantener el inventario:

Manejo Seguros Depreciación Arriendos

8. Protección:

Contra posible escasez del producto. Contra demanda intempestiva. Contra aumentos de precios.

9. Riesgos incluidos en los inventarios:

Disminución de precios. Deterioro de los productos. Pérdidas accidentales y robos. Falta de demanda.

5.4. RIESGO DE LOS INVENTARIOS




Los riesgos del control de inventario afectan a todas las empresas, independientemente de la cantidad de inventario que la empresa lleva. Una pequeña empresa suele tener una gran cantidad de su dinero en efectivo invertido en el inventario. Con una gran inversión financiera en su negocio, el pequeño empresario debe hacer todo lo posible para reducir los riesgos asociados con la realización de inventarios.

Robo

El robo sigue siendo uno de los mayores riesgos asociados con el control de inventario, especialmente el inventario de alto valor. Las compañías gastan millones de dólares cada año para crear políticas de control de inventario y salvaguardias para evitar el robo, pero el robo se sigue produciendo de forma regular. El robo puede ocurrir de muchas maneras. Un ladrón puede salir de un almacén con una caja de zapatos -algunos almacenes tienen poca o ninguna seguridad- o conseguir acceder al interior para generar ajustes de inventario "creativos", que muevan inventario fuera del sistema de gestión de inventario.

Inventario de pérdidas

El inventario de pérdidas sigue siendo una espina en el costado de cualquier empresa. Las estrictas políticas de control de inventario junto con personal bien capacitado ayudan a prevenir pérdidas. El inventario actúa como un activo en el balance de una empresa (aunque algunos realmente lo consideran como un pasivo). Cada vez que el inventario se pierde, la compañía quita los activos de los libros. Recuerda que el capital de una empresa es igual a la suma de sus activos menos sus pasivos. Cuando una empresa da de baja el inventario, técnicamente reduce el capital social de la compañía. La pérdida se produce en muchas formas, incluyendo la pérdida física del producto y los errores durante la recepción de un producto.

Daño

En ocasiones, los productos se dañan durante las operaciones normales de oficina. Algunas industrias tienen un riesgo mayor de productos dañados que otros -considera la industria de productos de papel como un ejemplo. Las industrias con bienes muy dañados establecen políticas de control de inventarios para minimizar los daños. Por ejemplo, con el fin de reducir el riesgo de cajas aplastadas, un fabricante de camisas podría requerir una




altura máxima de la pila de cuatro filas de cartones por palet, a pesar de que el palet puede contener significativamente más peso.

Ciclo de vida

Todos los productos pasan por las siguientes fases de crecimiento en el mercado: introducción, crecimiento, madurez, declive y retiro. Estas fases se conocen como el ciclo de vida del producto. Un producto que entra en la fase de declive y retiro de su ciclo de vida, se convierte en un riesgo muy alto de inventario. Los fabricantes quieren producir suficientes unidades y piezas para satisfacer la demanda existente y cumplir con los pedidos de servicios, pero no quieren quedarse con el inventario obsoleto. Debido al posible riesgo financiero, las empresas suelen implementar estrictas políticas de control de inventario de los productos que entran en las dos últimas fases de su ciclo de vida.

Vida útil

Los productos con una vida útil plantean otro riesgo de control de inventario. Un paseo a través de la tienda de comestibles encuentra cientos de productos con una vida útil, como leche, huevos y carne. Cuanto más corta es la vida útil de un producto, mayor es el riesgo de inventario. Por ejemplo, las hojas en bolsas de ensalada típicamente tienen una vida útil de 10 días. Para el fabricante, esto requiere una fabricación muy escueta y política de control de inventario. Los fabricantes de dispositivos médicos también experimentan este tipo de riesgo de control de inventario

5.5. TÉCNICAS DE LA ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS

Como se explica en las secciones precedentes, el objetivo de la administración de inventarios, es tratar de equilibrar la inversión en inventarios y la demanda real del producto o servicio ofertado, de manera que se satisfagan de forma eficiente, las necesidades tanto a nivel empresarial como de los clientes. Para lograr este objetivo, las organizaciones deben desarrollar métodos y técnicas de control de inventarios. A continuación se explican diversos métodos de control de los inventarios:




EL MÉTODO ABC, EN LOS INVENTARIOS:

Este consiste en efectuar un análisis de los inventarios estableciendo capas de inversión o categorías con objeto de lograr un mayor control y atención sobre los inventarios, que por su número y monto merecen una vigilancia y atención permanente.

El análisis de los inventarios es necesario para establecer tres (03) grupos de productos: el A, B y C. Los grupos deben establecerse con base al número de partidas y su valor.

Generalmente el 80% del valor del inventario está representado por el 20% de los artículos y el 80% de los artículos representan el 20% de la inversión.

Los artículos “A” incluyen los inventarios que representan el 80% de la inversión y el 20% de los artículos, en el caso de una composición 80/20. Los artículos “B”, con un valor medio, abarcan un número menor de inventarios que los artículos “C” de este grupo y por último los artículos “C”, que tienen un valor reducido y serán un gran número de inventarios.

Este sistema permite administrar la inversión en tres categorías o grupos para poner atención al manejo de los artículos “A”, que significan el 80% de la inversión en inventarios, para que a través de su estricto control y vigilancia, se mantenga o en algunos casos se llegue a reducir la inversión en inventarios, mediante una administración eficiente.

DETERMINACIÓN DEL PUNTO DE REORDEN:

Como transcurre algún tiempo antes de recibirse el inventario ordenado, el director de finanzas debe hacer el pedido antes de que se agote el presente inventario considerando el número de días necesarios para que el proveedor reciba y procese la solicitud, así como el tiempo en que los artículos estarán en tránsito.

El punto de reorden se acostumbra a manejar en las empresas industriales, que consiste en la existencia de una




señal al departamento encargado de colocar los pedidos, indicando que las existencias de determinado material o artículo han llegado a cierto nivel y que debe hacerse un nuevo pedido.

Existen muchas formas de marcar el punto de reorden, que van desde, una señal, papel, tarjeta, o una requisición colocada en los casilleros de existencias o en pilas de costales, y las mismas indican, que debe hacerse un nuevo pedido, hasta las formas más sofisticadas como lo es llevar las existencias del inventario a través de programas de computadora.

Algunas herramientas de este control de inventarios son:

La requisición viajera: El objetivo de esta es el ahorrar mucho trabajo administrativo, pues de antemano se fijaron puntos de control y aprobación para que por este medio se finquen nuevos pedidos de compras y que no lleguen a faltar materiales o artículos de los inventarios en las empresas.

Existen dos sistemas básicos que se usan la requisición viajera para reponer las existencias, éstos son:

• Órdenes o pedidos fijos. En éste el objetivo es poner la orden cuando la cantidad en existencia es justamente suficiente para cubrir la demanda máxima que puede haber durante el tiempo que pasa en llegar el nuevo pedido al almacén.

• Resurtidos periódicos. Este sistema es muy popular, en la mayoría de los casos cuando se tiene establecido el control de inventarios perpetuo. La idea principal de este sistema es conocer las existencias.

EXISTENCIAS DE RESERVA O SEGURIDAD DE INVENTARIOS:

La mayoría de las empresas deben mantener ciertas existencias de seguridad para hacer frente a una demanda mayor que la esperada. Estas reservas se crean




para amortiguar los choques o situaciones que se crean por cambios impredecibles en las demandas de los artículos.

Los inventarios de reserva a veces son mantenidos en forma de artículos semiterminados para balancear los requerimientos de producción de los diferentes procesos o departamentos de que consta la producción y así poder ajustar las programaciones de la producción y surtir a tiempo.

Por lo regular es imposible poder anticipar todos los problemas y fluctuaciones que pueda tener la demanda, aunque es muy cierto que los negocios deben tener ciertas existencias de reserva si no quieren tener clientes insatisfechos.

La existencia de reserva de inventarios es un precio que pagan las empresas por la filosofía de servicio a la clientela que produce un incremento en la participación del mercado que se atiende.

CONTROL DE INVENTARIOS JUSTO A TIEMPO:

En el control de inventarios justo a tiempo, la idea es que se adquieran los inventarios y se inserten en la producción en el momento en que se necesitan. Esto requiere de compras muy eficientes, proveedores muy confiables y un sistema eficiente de manejo de inventarios.

Una compañía puede reducir su producción en proceso mediante una administración más eficiente, esto se refiere a factores internos. Se pueden reducir las materias primas necesarias gracias a una mayor eficiencia interna, pero esto se refiere mayormente a factores externos. Con un trabajo en equipo que incorpore proveedores de confianza, se puede rebajar la cantidad de materias primas, respecto a los artículos terminados, podemos decir que si se reabastecen con rapidez, se reduce el costo de quedarse sin existencias y de la misma manera se reducen los inventarios de éste tipo

5.6. VALUACIÓN DE LOS INVENTARIOS




Artículos idénticos pueden adquirirse o fabricarse a diferentes costos. En consecuencia, el problema a encarar, es el determinar qué costos son aplicables a los artículos que se han vendido y qué costos deben asignarse a los artículos que quedan en el inventario. La mayoría de los métodos aceptables para seleccionar los costos que han de considerarse aplicables al inventario se basan en hipótesis relativas a:

La corriente de las mercancías, por ejemplo, la hipótesis de que las mercancías se venden en el orden en que se compran o producen; ó

La corriente de los costos, por ejemplo, la hipótesis de que a las mercancías vendidas les son aplicables los costos más recientes, y que los costos más antiguos son aplicables a las mercancías en existencia.

A continuación se hace una breve reseña de los métodos para seleccionar los costos que han de considerarse aplicables al inventario:

5.6.1.Método de “Identificación Específica”

Premisa: Si los artículos en existencia pueden identificarse como pertenecientes a compras u órdenes de producción específicas, pueden inventariarse a los costos que muestran las facturas o los registros de costos.

Este método exige que se lleven registros por medio de los cuales puedan identificarse los artículos con toda precisión y determinarse sus costos con exactitud. Si bien este método parece tener excelente fundamento lógico, a menudo su aplicación es imposible o impracticable.

5.6.2. Método “Precio de la última factura”

Con este método se usa el costo aplicable a la última operación de compra para valorar toda la cantidad del artículo que hay en el inventario.




Supongamos con fines ilustrativos, la siguiente información sobre el inventario inicial, las compras y el inventario final de la Empresa XYZ:

** Hay 200 unidades en el inventario final.

Según el método en estudio, se aplicaría el precio de Bs.F 1,30 a las 200 unidades del inventario final, es decir, el resultado es Bs.F. 260,00.

Si hay una rápida rotación física de las existencias en la operación normal del negocio y los artículos se venden aproximadamente en el mismo orden en que se adquieren, el precio de la última factura puede producir resultados bastante aproximados a los que se logran por el método de identificación específica, con mucho menos trabajo de oficina.

5.6.3.Método del Promedio Simple

Premisa: El promedio aritmético simple de los precios por unidad se determina sumando los precios unitarios del inventario inicial y de todas las compras, y dividiendo el total así obtenido entre el número de compras más 1 (por el inventario inicial).


CUENTA CANTIDAD DE

UNIDADES

VALOR (Bs. F)

TOTAL (Bs. F)

Inventario Inicial 100 1,00 100,00Inicial 1era

Compra200 1,10 220,00

2da Compra 250 1,20 300,003era Compra 100 1,25 125,004ta Compra 150 1,30 195,00

TOTALES 800 940,00



CUENTA CANTIDAD DE

UNIDADES

VALOR (Bs. F)

TOTAL (Bs. F)


Compra200 1,10 220,00


TOTALES 800 940,00

Usando los mismos datos del ejemplo anterior, el costo unitario medio simple y la valoración del inventario se calcularían como sigue:

CostoUnitario=1,00+1,10+1,20+1,25+1,305

=Bs . F .1,17

Valuación del Inventario: 1,17 x 200 = Bs.F 234,00

Este método es ilógico, porque a los precios unitarios aplicables tanto a las compras importantes como a las pequeñas se les da la misma ponderación en cálculo.

5.6.4.Método del Promedio Ponderado

Premisa: El costo de las compras más el inventario inicial se divide entre el total de las unidades compradas más las del




inventario inicial, determinándose un costo unitario medio ponderado.

Aplicando este método, al mismo ejemplo que venimos citando, produce una valuación que se calcula de la siguiente manera:

Costo total = Bs.F 940,00

Total Unidades = 800

Costo Unitario = 940 / 800 = 1,175

Valuación del Inventario = 1,175 x 200 = Bs.F 235,00

Este método es teóricamente ilógico porque se basa en la hipótesis de que todas las ventas se efectúan proporcionalmente de todas las adquisiciones y que de los inventarios contendrán siempre algunas unidades de las compras más antiguas – supuestos que son contrarios al procedimiento ordinario de la compra – venta.

Como los costos determinados por este método son afectados tanto por las primeras compras como por las últimas compras del ejercicio, puede mediar un retraso considerable entre los costos de compra y las valuaciones del inventario. Así, en un mercado en alza, los costos medios ponderados por unidad serán inferiores a los costos corrientes, y en un mercado en baja, los costos medios ponderados excederán de los costos corrientes.

5.6.5. Método del Promedio Móvil o Movible

Puede usarse este método cuando se lleva un sistema de inventario perpetuo y se calculan nuevos costos unitarios medios después de cada compra. El costo de cada venta se determina con el promedio obtenido después de la última compra, y la valuación del inventario resultante es a base del costo unitario del promedio móvil.

Este método está sujeto a la misma objeción teórica aplicada al promedio ponderado. Hay implícito en este método el supuesto de que cada venta consiste en parte en mercancías de todas las compras precedentes, lo que es contrario al procedimiento general de la compra venta.




CUENTA CANTIDAD DE

UNIDADES

VALOR (Bs. F)

TOTAL (Bs. F)


Compra200 1,10 220,00


TOTALES 800 940,00

Continuando con el mismo caso de la Empresa XYZ, se muestra seguidamente la aplicación del método del promedio móvil ponderado o movible:

UNIDADES

COSTO UNITARIO

IMPORTE COSTO PROMEDIO

MÓVILInventario inicial

100 1,00 100,00 1,00

1era. Compra 200 1,10 220,00Inventario 300 320,00 1,0666Primera Venta 175 1,0666 186,67Inventario 125 133,332da. Compra 250 1,20 300,00Inventario 375 433,33 1,1555Segunda Venta

275 1,1555 317,78

Inventario 100 115,553era. Compra 100 1,25 125,00Inventario 200 240,55 1,2028Tercera Venta 50 1,2028 60,14Inventario 150 180,41Cuarta Venta 100 1,2028 120,28Inventario 50 60,134ta. Compra 150 1,30 195,00




Inventario 200 255,13 1,27555

5.6.6. Método “Primero en entrar, primero en salir” (PEPS)

Este método se basa en el supuesto relativo a la corriente de los artículos: se considera que la existencia de éstos corresponde a las últimas compras.

La hipótesis de que las existencias más antiguas son las que salen primero, concuerda generalmente con la política adecuada de manejas las mercancías. Aunque existen sus excepciones, por ejemplo: el primer carbón vaciado en la pila de una carbonería será el último que se venda.

Este método también se ha considerado conveniente porque produce una valuación del inventario más en concordancia con la tendencia de los precios; como el inventario se valora a los costos más recientes, los precios siguen la tendencia del mercado.

El método PEPS puede aplicarse sin gran dificultad aun en el caso que no se lleven inventarios perpetuos; únicamente es necesario determinar los precios que muestran las facturas más recientes por cantidades suficientes para igualar el número de unidades del inventario.

UNIDADES

COSTO UNITARIO

IMPORTE COSTO PROMEDIO

MÓVILInventario inicial

100 1,00 100,00 1,00

1era. Compra 200 1,10 220,00Inventario 300 320,00 1,0666Primera Venta 175 1,0666 186,67Inventario 125 133,332da. Compra 250 1,20 300,00Inventario 375 433,33 1,1555Segunda Venta

275 1,1555 317,78

Inventario 100 115,553era. Compra 100 1,25 125,00Inventario 200 240,55 1,2028Tercera Venta 50 1,2028 60,14Inventario 150 180,41Cuarta Venta 100 1,2028 120,28Inventario 50 60,134ta. Compra 150 1,30 195,00




Inventario 200 255,13 1,27555

Siguiendo con los datos de ejemplos anteriores, la siguiente tabla muestra la distribución del inventario de mercancías, valoradas a través del método PEPS:

FECHA

CANTIDADES COSTOENTRAD

ASSALIDA

SEXISTENC

IAENTRADA

SSALIDA

SEXISTENC

IAJunio

01100 100,00

05 200 300 220,00 320,0008 175 125 182,50 137,5013 250 375 300,00 437,5018 275 100 317,50 120,0023 100 200 125,00 245,0025 50 150 60,00 185,0026 100 50 122,50 62,5029 150 200 195,00 257,50

5.6.7. Método “Último en entrar, primero en salir” (UEPS)

El método últimas entradas, primeras salidas depende de los costos por compras de un inventario en particular. Bajo este método, los últimos costos que entran al inventario son los primeros costos que salen al costo de mercancías vendidas. Este método deja los costos más antiguos (aquellos del inventario inicial y las compras primeras del periodo) en el inventario final.

Al usar la expresión “último en entrar, primero en salir” no se hace referencia al supuesto concerniente al movimiento de los artículos, sino más bien al supuesto del movimiento de los costos.

Los defensores del método sostienen que durante los períodos o ejercicios de costos y precios cambiantes se producen estados de resultados más expresivos si se aplican los costos corrientes a las ventas, lográndose una mejor asociación de gastosa e ingresos.

- El método se ilustra a través del siguiente ejemplo:

Supongamos que una compañía vende una unidad de artículo cada año. Al principio del primer ejercicio compro una unidad en Bs. F 1,00 y la marcó para ser vendida en Bs. F 1,50, considerando una utilidad bruta de Bs. F 0,50 (para cubrir gastos y obtener la ganancia deseada). Antes de hacer cualquier venta la compañía




compro una segunda unidad en Bs. F 1,05 y elevó el precio de venta a Bs. F 1,55. Vendió una unidad en Bs. F 1,55.

Por el método PEPS la utilidad bruta se habría calculado de la siguiente manera:

Venta Bs . F 1,55Costo deVenta Bs . F 1,00Utilidad Bruta enVenta Bs . F 0,55

Por el método UEPS la utilidad bruta se calcula así:

Venta Bs . F 1,55CostoCorriente deVenta Bs . F 1,05Utilidad Bruta enVenta Bs . F 0,50

5.7. CASOS PRÁCTICOS:

Caso MÉDICA DE MADRID, S.A. (Método ABC de análisis de inventarios)

Medica de Madrid, S.A. fabricante de componentes eléctricos para aparatos médicos, ha organizado en uno de sus almacenes 10 artículos de un inventario en base al volumen anual valorado en unidades monetarias. En la siguiente tabla se muestran los artículos, su consumo anual, el coste por unidad, el importe en unidades monetarias, y el porcentaje que representa cada uno en el total.

CÓDIGO EXISTENCIA

PORCENTAJE

COSTE POR

UNIDAD

IMPORTE DELVALOR DEL

STOCK102 1,000 11,70% 0,54 540,00105 1,000 11,70% 0,08 80,00108 350 4,09% 0,26 91,00113 100 1,17% 0,05 5,00115 500 5,85% 0,93 465,00125 600 7,02% 0,09 54,00127 1,550 18,13% 0,10 155,00137 1,200 14,04% 0,01 12,00140 2,000 23,39% 0,01 20,00150 250 2,92% 0,01 2,50

8,550 1424,50

Se pide:




Clasificar los artículos utilizando el método ABC (Activity Based Costing), empleando el valor monetario que el artículo representa sobre el valor total del inventario.

Solución

Método ABC de análisis de inventarios:

1 2 3 4 5 6 7 8 9

CÓDIGOEXISTENCI

APORCENTAJ

E

% ACUMULADO

COSTE POR

UNIDAD

IMPORTE DEL

VALOR DEL

STOCK

% DEL TOTAL VALOR STOCK

ACUMULACIÓN

%

CLASE

102 1,000 11,70%17,55%

0,54 540,00 37,9%70,54%

A115 500 5,85% 0,93 465,00 32,64% A127 1,550 18,13%

33,92%0,10 155,00 10,88%

22,89%B

108 350 4,09% 0,26 91,00 6,39% B105 1,000 11,70% 0,08 80,00 5,62% B125 600 7,02%

48,54%

0,09 54,00 3,79%

6,57%

C140 2,000 23,39% 0,01 20,00 1,40% C137 1,200 14,04% 0,01 12,00 0,84% C113 100 1,17% 0,05 5,00 0,35% C150 250 2,92% 0,01 2,50 0,19% C

8,550 1424,50

Columna 1: Código de identificación del artículo del inventario.

Columna 2: Cantidad en existencia de cada artículo.

Columna 3: Porcentaje (%) que cada artículo representa sobre el total de artículos hallados en el almacén. (Columna 2 / 8.550 x 100)

Columna 4: Porcentaje (%) acumulado que surge de agrupar los artículos según categorías.

Columna 5: Coste por unidad de cada artículo.

Columna 6: Importe monetario del valor de stock de cada una de las distintas clases de artículos.




Columna 7: Porcentaje (%) del valor de cada clase de artículo en relación a la cuantía del total del inventario. (Columna 6 / 1.424,5 x 100).

Columna 8: Acumulado en porcentaje (%) de los valores del inventario.

Como el criterio elegido es el valor monetario que el artículo representa sobre el valor total del inventario, al analizar los datos de la tabla se observa que:

Dos artículos 102 y 115 representan el 70,54% de dicho valor en tanto que el número de unidades que estas suponen sobre el total del inventario es de un 17,55%, por lo que se han clasificado como tipo A.

Los artículos 125,140,137,113 y 150 sólo representan el 6,57% del valor del inventario, mientras que su presencia en número es relativamente alta ya que son el 48,54% del total, este grupo es el tipo C, y el resto como tipo B.

El análisis ABC permite seleccionar los artículos para que la empresa aplique el método de control que considere más adecuado. Así, el seguimiento sobre la evolución del inventario en los artículos A será más estricto. Tal vez deberán estar en un área más segura y la exactitud de sus registros debe verificarse más a menudo o si es posible de forma continúa. En cambio, para los artículos B y sobre todo los C la atención serán mucho más relajados y el tiempo dedicado a su control será mínimo




CONCLUSIONES




RECOMENDACIONES




BIBLIOGRAFÍA-WEBGRAFÍA


trabajo de unidad ii finanzas privadas

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