finančné plánovanie

METÓDA PERCENTUÁLNEHO PODIELU NA TRŽBÁCH

Finančné plánovanie

Podstata finančného plánovania

plánovanie je základná, východisková funkcia riadenia, je to rozhodovanie do budúcnosti

štruktúra, obsah a stupeň podrobnosti podnikového plánu závisí od veľkosti podniku, vyrábanej produkcie, výrobného procesu

finančné plánovanie je proces zahrňujúci tvorbu finančných cieľov podniku a súhrn opatrení, činností na ich dosiahnutie


finančné plánovanie je integrujúca súčasť komplexného podnikového plánu a významný nástroj finančného riadenia

finančným plánovaním sa rozumie proces posudzovania celkových efektov finančného a investičného rozhodovania, ktorého výsledkom je finančný plán

úlohou finančného plánovania je posudzovanie a rozhodovanie o veľkosti a druhu použitých finančných zdrojov, ktoré sú potrebné k financovaniu majetku a k zaisteniu likvidity a finančnej stability podniku


finančné plánovanie je proces, ktorý zahrňuje:o Vzájomné súvislosti. Finančný plán musí stanoviť a

analyzovať väzbu medzi investičnými návrhmi a finančnými možnosťami firmy (dostupnosť finančných zdrojov).

o Voľba alternatív. Finančný plán umožňuje firme pracovať s rôznymi investičnými a finančnými variantmi.

o Feasibility. Vyjadruje, či plán zaisťuje zvýšenie výkonnosti firmy, výnosnosti vloženého kapitálu a sleduje najdôležitejší podnikateľský cieľ – rast tržnej ceny firmy.

o Eliminácia prekvapení. Cieľom je projektovanie dôsledkov terajších rozhodovaní v budúcnosti.


Z hľadiska časového horizontu môžeme rozlišovať dve úrovne finančého plánovania: Dlhodobé finančné plánovanie sa uplatňuje v

časovom rozmedzí 1-5 rokov (niektoré podniky plánujú až na 10 rokov).

Väčšina rozhodnutí má dlhodobý charakter, ale musia byť urobené podstatne skôr ako budú realizované.

Dlhodobý rozvoj je najčastejšie spojovaný s potrebou získať externé zdroje (dlhodobé úvery, zdroje z emisie cenných papierov).

Úlohou finančného plánovania je predvídať na niekoľko rokov dopredu potrebu finančných zdrojov k financovaniu hlavne neobežného, ale aj obežného majetku.


Krátkodobé finančné plánovanie sa uplatňuje v rozmedzí niekoľkých mesiacov až 1 roku.

Súvisí s bežnou hospodárskou činnosťou a spočíva v plánovaní peňažných príjmov a výdajov („cash-flow“), prípadným obstarávaním krátkodobých externých finančných zdrojov s cieľom zaistenia likvidity podniku.

Podnik musí mať istotu, že má dostatok peňažných prostriedkov, že je schopný uhrádzať svoje záväzky a že krátkodobo prijaté a poskytnuté úvery sú dojednané čo najvýhodnejšie.


Súhrnný finančný plán obsahuje tri významné súčasti : plánovanú bilanciu resp. súvahu, plánovanú výsledovku, plánovaný výkaz zdrojov a použitie peňažných

prostriedkov, ktoré sa nazývajú „pro forma výkazy“

Podstata finančného plánovaniaPlánovaná bilancia zachytáva stav, štruktúru aktív a pasív

a základného imania k určitému dátumu. Aktíva predstavujú rôzne formy majetku podniku (peňažné

prostriedky, pohľadávky, zásoby, budovy, stroje, zariadenia, investície, hotové výrobky, cenné papiere a pod.).

Aktíva musia byť určitým spôsobom financované, ale konkrétna štruktúra a pomer jednotlivých položiek pasív, tzn. zdrojov krytia môžu byť v rôznych podnikoch rôzne.

Rozhodovanie o nich je tiež obsahom finančného plánovania.

Bežné pasíva tvoria všetky splatné záväzky voči dodávateľom, daňové, mzdové a iné.

Ostatné pasíva a základné imanie predstavuje dlhodobé úvery, výnosy z emitovaných obligácií a akcií, nerozdelený zisk.


Základnou funkciou plánovanej bilancie je poskytnúť prehľad o finančnej situácii podniku, o stave kapitálovej štruktúry a je základom pre hodnotenie stability podniku.

Výsledkom plánovania všetkých častí nákladov na plánovaný objem produkcie a plánovanie výnosov je plánovaná výsledovka.

Podstata finančného plánovaniaPlánovaná výsledovka porovnáva celkový objem tržieb

a iné výnosy s celkovými vynaloženými nákladmi na ich dosiahnutie.

Celkové náklady sa skladajú z nákladov na materiál, mzdy, palivo, energie a iné.

Výsledkom rozdielu medzi výnosmi a výškou uvedených položiek nákladov je hrubý zisk podniku, ktorý ďalej upravený o určité pripočítateľné a odpočítateľné položky, napr. prijaté a zaplatené úroky, ostatné finančné náklady tvorí zisk pred zdanením.

Po zdanení zostáva podniku čistý zisk, z ktorého sú vyplácané dividendy a odmeny.

Základnou funkciou plánovanej výsledovky je poskytovanie informácií o nákladoch a výnosoch, ako aj zisťovanie plánovaného výsledku hospodárenia.


Výkaz peňažných príjmov a výdajov je zameraný na sledovanie pohybu peňažných prostriedkov.

Otázky sledovania peňažných tokov sú dôležitou súčasťou finančného riadenia a plánovania likvidity.

Výsledkom finančného plánovania, je tvorba finančného plánu.

Pri jeho tvorbe sa využívajú rôzne metódy, techniky a finančné modely.

Podstata finančného plánovaniaTie môžeme rozdeliť nasledovne:špecifické metódy finančného plánu

metóda percentuálneho podielu na tržbách, metóda pomerových finančných ukazovateľov, metóda postupného zostavovania rozpočtov, metóda regresná, metóda – analýza nulového bodu, metóda globálna, finančné modely:

simulačné modely tvorby finančného plánu, optimalizačné modely tvorby finančného plánu, model Longer, Carletov model, Warenov model, Sheltonov model, ďalšie.

ostatné metódy finančného manažmentu modely optimalizácie finančnej štruktúry podniku, modely dividendovej politiky, metódy a modely pracovného kapitálu, metódy a modely finančného investovania, metódy hodnotenia ekonomickej efektívnosti projektov.

Metóda percentuálneho podielu na tržbách

Dáva odpoveď na otázku: Aké aktíva a v akej štruktúre by mal mať podnik v plánovanom období, aby zabezpečil predpokladaný rast tržieb? Koľko kapitálu potrebuje na investície a v akej štruktúre? Koľko finančných prostriedkov sa získa zo zisku?


Postup tvorby finančného plánu je opísaný v nasledujúcich krokoch: 1. etapa: Finančná analýza východiskového roka. Zdroje

finančnej analýzy (Súvaha, výkaz ziskov a strát). 2. etapa: Formulácia cieľov na časový horizont

finančného plánu. 3. etapa: Posúdenie splnenia základných cieľov. 4. etapa: Ak nie je splnený krok č.3, musíme urobiť

korekciu položiek bežného roka. Cieľom je zamedziť prenos zlej štruktúry majetku a zdrojov krytia do budúcnosti. Môžeme ju uskutočniť pomocou metódy pomerových finančných ukazovateľov.


5. etapa: Identifikácia položiek súvahy, ktoré sa menia v dôsledku zmeny tržieb. Vyčíslenie percentuálneho podielu týchto položiek na týchto tržbách. Musíme zvážiť položky súvahy, ktoré úmerne porastu s tržbami. Na strane aktív to budú spravidla všetky, na strane pasív len niektoré.

6. etapa: Výpočet plánovaných položiek aktív a pasív vynásobením percentuálneho podielu na tržbách plánovaným objemom tržieb. Položky, kde percentuálna závislosť neexistuje, preberáme sumy z pôvodnej súvahy.


7. etapa: Výpočet potreby kapitálu, nových finančných zdrojov. Rozdiel medzi vyšším percentuálnym rastom aktív a nižším percentuálnym rastom pasív je potreba nových finančných zdrojov.

dplantržbyptržiebrokabežtržby

rokabežpasívatržieb

rokabežtržby

rokabežaktívaPNFZ 1

.

.

.

.


8. etapa: Rozhodnutie o štruktúre a spôsobe získania PNFZ pri rešpektovaní cieľov.

9. etapa: Vypracovanie plánovanej finančnej bilancie a plánu cash flow.

10. etapa: Kontrola dodržania formulovaných cieľov.

11. etapa: Hodnotenie úrovne a kvality finančného plánu aplikáciou Altmanovho modelu.


Podnik predpokladá v budúcom roku zvýšenie tržieb z 500 mil. Sk na 750 mil. Sk. Miera zisku po zdanení v bežnom roku bola 4 % p.a., t.j. výnos po zdanení bol 20 mil. Sk a dividendy sa vyplatili vo výške 8 mil. Sk, t.j. 40 % zo zisku po zdanení. K nahliadnutiu mate súvahu firmy.


Aktíva PasívaPeňažné prostriedky

10 000 000 Záväzky voči dodávateľov

40 000 000

Pohľadávky 85 000 000 Krátkodobé úvery 10 000 000

Zásoby 100 000 000 Mzdové, daňové a ostatné záväzky

25 000 000

Obežný majetok 195 000 000 Krátkodobé pasíva 75 000 000

Neobežný majetok 150 000 000 Dlhodobé úvery 72 000 000

Základné imanie 150 000 000

Nerozdelený zisk 48 000 000

Aktíva celkom 345 000 000 Pasíva celkom 345 000 000


Riešenie:1. a 2. etapa: Po vykonaní finančnej analýzy

boli formulované nasledovné ciele na budúci rok:

v budúcom roku zabezpečiť 4 % ziskovosť z tržieb,

hladina úverov ≤ 50 % z celkových aktív,ukazovateľ celková likvidita ≥ 2,5,výplata dividend 40 % z čistého zisku.


3. a 4. etapa: Finančný manažér zistil, že nie sú potrebné korekcie súvahy bežného roka.

5. etapa: Boli identifikované položky súvahy, ktoré sa menia ako dôsledok zmeny tržieb. Ide o tieto položky: peňažné prostriedky, pohľadávky, zásoby, neobežný majetok, záväzky voči dodávateľom, mzdové a daňové záväzky.

6. etapa: Výpočet plánovaných položiek aktív a pasív:


Položky súvahyPodiel na tržbách v %

z 500 mil. SkPlánovaná bilancia.

1. stĺpec 2. stĺpec

Peňažné prostriedky 10 / 500 = 2 750 . 0,02 = 15Pohľadávky 85 / 500 = 17 750 . 0,17 = 128Zásoby 100 / 500 = 20 750 . 0,2 = 150Obežný majetok 195 / 500 = 39 750 . 0,39 = 293Neobežný majetok 150 / 500 = 30 750 . 0,3 = 225Aktíva spolu 345 / 500 = 69 750 . 0,69 = 518Záväzky voči dodávateľom

40 / 500 = 8 750 . 0,08 = 60

Krátkodobé úvery 10 – nemení saMzdové, daňové a ostatné

25 / 500 = 5 750 . 0,05 = 38

Krátkodobé pasíva 40+25=65 / 500 = 13 60+10+38=108Dlhodobé úvery 72 – nemení saZákladné imanie 150 – nemení saNerozdelený zisk 48+18Pasíva spolu 13 396


Výpočet nerozdeleného zisku:

Zmena nerozdeleného zisku = čistý zisk – dividendy = 30 – (0,4.30)=18

Nerozdelený zisk plánovaného obdobia = nerozdelený zisk bež. roka + zmena nerozdeleného zisku = 48 + 18 = 66 mil. Sk


7. etapa: PNFZ = A – P = 518 – 396 = 122 mil. Sk alebo

Potreba nových finančných zdrojov na zabezpečenie ratu tržieb je 122 mil. Sk

Skmil

dplantržbyptržiebrokabežtržby

rokabežpasívatržieb

rokabežtržby

rokabežaktívaPNFZ

.12240,0175004,0500750500

2540500750

500

345

1.

.

.

.


8. etapa: Rozhodnutie o štruktúre nových finančných zdrojoch:

1. Reštrikcia na dodatočné úvery: Maximálna výška úveru: Krátkodobý úver k 31.12. bežného roka: 108

mil. SkDlhodobý úver k 31.12. bežného roka: 72

mil. SkÚvery spolu 180 mil. Sk

Maximálny dodatočný úver:

Skmilcelkomaktíva .25951850,050,0

Skmil.79180259


2. Reštrikcia na krátkodobé pasíva:

Maximálne krátkodobé pasíva: Plánované krátkodobé pasíva: 108 mil. Sk

Maximálne dodatočné pasíva: 117 – 108 = 9 mil. Sk

Nové finančné zdroje:

Krátkodobé úvery: 9 mil. SkDlhodobé úvery: 70 mil. SkEmisia akcií: 122 – 9 – 70 = 43 mil. Sk

Skmilmajetokobežný

.1175,2

293

5,2

9. etapa: Vypracovanie plánovanej finančnej bilancie a plánu CF. Plánovaná bilancia

Aktíva Pasíva

Peňažné prostriedky 15 Záväzky voči dodávateľom

60

Pohľadávky 128 Krátkodobé úvery 10 + 9 = 19

Zásoby 150 Mzdové, daňové a ostatné

38

Obežný majetok 293 Krátkodobé pasíva 60+19+38=117

Neobežný majetok 225 Dlhodobé úvery 72 + 70 = 142

Základné imanie 150 + 43 = 193

Nerozdelený zisk 66

Aktíva celkom 518 Pasíva spolu 518

Plánovaný cash flow

1. Hospodárske aktivity Peňažné prostriedky na začiatku obdobia 2Čistý zisk + 30Prírastok záväzkov voči dodávateľom 60 – 40 = 20Prírastok pohľadávok 85 – 128 = - 43Prírastok ostatných záväzkov 48 – 35 = 13Prírastok zásob 100 – 150 = - 50 Prírastok neobežného majetku 150 – 225 = -75Zdroje získané z hospodárskych aktivít 2 +30 +20 +13 = 65Použitie zdrojov -43 – 50 – 75 = -168Hospodárske aktivity spolu 65 – 168 = - 105

2. Finančné aktivityPrírastok krátkodobých úverov + 9Prírastok dlhodobých úverov + 70Emisia akcií + 43Výplata dividend - 12Zdroje získané z finančných aktivít 9 + 70 +43 = 122Použitie zdrojov - 12Finančné aktivity spolu 122 – 12 = 110

Celkový rast (pokles) peňažných prostriedkov

Pokles peňažných prostriedkov z hospodárskych aktivít - 105

Rast peňažných prostriedkov z finančných aktivít + 110CASH FLOW 105 – 110 = 5

10. etapa: Kontrola dodržania formulovaných cieľov finančného plánu:

Z kontroly vyplýva, že formulované ciele boli splnené

50,2117

293

záväzkykrátkodobé

majetokobežnýlikviditacelková

50,0518

259

aktíva

dlhycelkovézadlženosť

11. etapa: Hodnotenie úrovne a kvality finančného plánu (výpočet pomocou Z – skóre – Altmanov model – pre firmy s akciami verejne obchodovateľnými na burze):

16,0..

3,3

4,12,1.

kapitálcelkový

tržby

kapitálcudzí

kapvlasthodnotatrhová

kapitálcelkový

úrokyzdanenímpredzisk

kapitálcelkový

ziskýnerozdelen

kapitálcelkový

kapitálprevádzčistýskóreAltmanovo

978,21518

7506,0

259

14001933,3

518

504,1

518

662,1

518

117293

skóreAltmanovo

Skóre podľa Altmana Pravdepodobnosť skorého úpadku1,80 a menej Finančná situácia je kritická, bankrot je

veľmi pravdepodobný, veľmi vysoká1,8 – 2,7 Vysoká

2,8 – 2,9 Možná

3 a viac Finančná situácia je dobrá, nepravdepodobná

Altmanov model pre firmy, ktoré neemitujú akcie verejne obchodovateľné na trhu je:

998,0

420,0..

07,1,3

847,0717,0.

kapitálcelkový

tržby

kapitálcudzí

kapvlasthodnotatrhová

kapitálcelkový

úrokyzdanenímpredzisk

kapitálcelkový

ziskýnerozdelen

kapitálcelkový

kapitálprevádzčistýskóreAltmanovo

Skóre podľa Altmana Pravdepodobnosť skorého úpadku

1,20 a menej Finančná situácia je kritická, hrozí bankrot, veľmi vysoká

1,8 – 2,7 Vysoká

2,8 – 2,9 Možná

3 a viac Finančná situácia je dobrá, nepravdepodobná

finančné plánovanie

Documents