Transcript

��������������

������������� ����� �������� ������ ���� ������ ���������������������������� ������������������������������ ���������������� ������������� � ������������������������������������� � ����������� ������������������ ������������������� � ������� ���� ��������� ����������������������������� �����!������"�������� ����# ���������������� ������������ �������� �� ������ ����������

��������������

��������

3

���������

��� $ �"%&�''�� �����()*�+,*�+��� ���-�*.���������*//01()*�23/�4��� ��5$ 6����678������()-,*�0��� ���3/�3.��������*//01()+-+�2��� ��5$ +&/-� *9 :������(�����&����;���<7������#����������� ����;������4�2+.���������� ���������2����� ���*//-

$ (������������ ����7�������������������1(),�+=/��� ��5<> (��������:� �?#�����:�%@*�=3.��*//0����:�%@,�*=.��*//-> '�������� ���A��B�?#�����*�4�����*//0����2�3�����*//-

$ 2&/-$ ?��� �������%C�1D�������C� �� �������������������5$ A������ ������������<(),+/�2��� ��������� ��������7�����*//0�()24-�4��� ��������� ���,C/-

$ E�������:��� ��A������1E:A5<()0-�4��� �������������(:'�����*/����B�����$ ���������:�������� ���A���� �1*C/-5<(),=3�2��� ��$ F����*//-1�6A605<,=�,.

������������������$ C� �����G� ��:��������%� ������1::C5�� ������������������=�0��� ��������������

$ '����#��G������ �������;������������*0H/*H/4������� ����������� ��������������������B��*=/<,

4

80,0% 18,8%

1,2%

Consumo Cativo

Clientes Livres

Clientes PotencialmenteLivres*

6.527

2.465

9.8986.606

12.687

38.183

31.656

2.530

32.577

7.355

13.500

6.475

10.072

39.932

Residencial Industrial Comercial P. Públicos eOutros

ConsumidoresLivres

Mercado Cativo Mercado Total

2006 2007

����������������

��������

��� ���� �

��������

�� ��� �

��� ��:�����1GI 5�&�����?#���

1J5(�������*2-H/-� '���� 1��� �������������51JJ5:���������������# ����������

��������

� ��� ��!���" ��� !��#$��%�#���&����������'#��()�*+

���� ��� &�

���#��� #�� ,�-� ����� " ���

.������#�� ����� �� �� "����

/0�� #�� ��-�� � ��� ",� �

��0�#� �,��� ����� ",� �

!1!23 ����� ����, "��-�

�����4�/���056*+788

5

97,599,0 99,1 99,5

2004 2005 2006 2007

7,0 6,4 5,5 5,0

6,5 6,5 6,5 6,5

11,5

13,5 12,912,0

2004 2005 2006 2007

Perdas Técnicas* Perdas Comerciais

���������19��� #��#�

!�:���2��� ����45��� 7$ A�����AK�����<,/,�*.$ C� ��A������<33�2.

/��������#'��;�� " �%�#�������5����<��� 7$ :�� �<���������,,2�������,,*���$ (��������<����� ���-2�������4=���

/0�����=�������3#'��;��.��'�#�5��� 7$ *4/�����������*2����������� �� ���$ -*�����������B�������������������

"" ���9>9>���9>9>?���9>9>?���9>9>

/��� #0����/��� #0����@@��#��� ���0#������#��� ���0#�����0��0����A��,0#��0��0����A��,0#�

1J5A����&#������ ���� ���B����� ��� ������ ����������L�����

!�:���2��� ����45� ���� �#��B����7 �����4���C�����5�7

6

.�����#0����

48,869,2

446,0364,3

300,8354,8

76,8

98,5

377,7403,6

544,4

433,5

2005 2006 2007 2008 (e)

Capex Auto Financiados

15%

10%

2%

16%

19%

37%

Serviço ao Consumidor e Expansão do Sistema

Manutenção

Autofinanciados

Tecnologia da Informação

Recuperação de Perdas

Outros

.�����#0����5�(��7 ��� A�(�,,�-�#�+;��

7

�����4��!��#$�

2��#D� #�CE��# ��-�)� 5�)��)����7A���#�4��0����'#��� F� ��� 0$ �0A

> ��������(����L����> A����> M� ��N�> (���� �%��������;���> "����(����������

3,8% 1,7% 4,8% 1,6%

7,9%

-6,2%-4,3% -2,2%

16,9% 1,6% 9,9%

"�-�"���"-���-�

����-�����-�,��

2003* 2004 2005 2006 2007

PIS/COFINS

Parcela A

Parcela B

IGPM����

�����

��� �

"����

���-�

1J5O����������������� ������������������7����*//=

�����4��!��#$�

C���D� #�������#�4!��#$F�#�

8

���������

2�0����0�� ������� 09�����9������#�4!��#$F�#���"���,���9�# ���������G��+����� $ *//0�*//-<2�0.

$ 2&/0�2&/-<2�2.

B�#:��9���#���'����H�#������'#�3#�������������� �#���0�(���� 0#�+;����!�

�����4��������;������ �#��B�����9�#� #9��0�������#�I �#0#��#�4��///��0��J4����G������"����� ����������������9���#������G��+����� $ *//0�*//-<+�4.

$ 2&/0�2&/-<,4�+.

6.919,6 7.130,8

1.759,5 1.872,6

4.326,7 4.161,2

1.187,9 970,7

11.246,3 11.292,0

2.947,4 2.843,3

2006 2007 4T06 4T07Receita Líquida Deduções à Receita operacional

��������

,�-�,�-�

�� �#��B����5�(��7

9

���������

����:��� ��0�#����9����A��0������,��� 5�(� -��0#�+;��7A$ '���� �<���� ������������ �����������2&/-<1�5()*//�-��� ��������� �� �������' ���(����� �������������6�����1��5(),00�/��� ������� ���L���� ����� � �1(),*/�3��� ����*//05�1���5()+/�=��� ������ �����A�O

$ ����������<()2+�2��� ������������A�����A�����L����A������ ��*//-���������������;�� #������ ������

/09��������'#�A��0��������� 5�(�� � 0#�+;��7��0$���49�#� #9��0�������0����� 09����.��#9�5�( ���0#�+;��7����G����������� ��!��#$�0%�#���3�#�;��5�(� ��0#�+;��7

1.165,0 1.440,1610,0

3.142,83.330,5

848,5695,5

5.156,3 5.466,1

1.326,4 1.660,9

292,0873,6 899,3

151,6160,8

2006 2007 4T06 4T07

Demais Despesas Compra de Energia Encargos de Transmissão

��������

1J5P�������������������

�-����-���

�0��� ���0��� �������9���#�# #��0�����9���#�# #��0

9�'��0���9�'��0����#0#J��#0#J���4�� ����4�� ������ �#��� �G�� �0#��� �#��� �G�� �0#���9�����9���������9�����9�������%%���(� 0#�+;����(���(� 0#�+;����(� 0#�+;��9����� 0#�+;��9����9���#������� 09���#������� 0����������4���� >4���� >

���9����19��� #��#�85�(��7

10

1.763,4 1.664,7

433,1211,8

727,4647,6

578,4459,2

145,3247,4

2.490,8

2.312,3

2006 2007 4T06 4T07

EBITDA Ajustes

����������

�B.!�2

1J5�"%&�''�� ���Q�"%&�'@��������M������A����@(&�@A��������:�� ���L����@����� �E�������

��� ���

,����

,����

,����

���-�

Margem EBITDA Ajustado

�B.!�22G�����85�(��7

"" -���-���

"" -����-����

11

(342,2)

(41,5)

(149,4)(176,6)

2006 2007 4T06 4T07

������������

9,5

99,0

373,4

712,6

2006 2007 4T06 4T07

���������

���+���������$#��� �#��0��� ��$����A

$ (�����������������������<

> (��������()=*=�2��� �����7������� �

> �������������� ��#������7���� � ��1:�%@,�+,.������*//0����:�%@/�4-.������*//-5

> (��������C����?#�����,=�+.��*//0����,,�4.��*//-

�!��:�!� A��0��������9�������"��I ����#�#J��4�K/C�0�(� ��0#�+;��

=#0��� �+� #0����9���#������#�� 0�=/��C�0����5�(,����0#�+;���@��#��0����7

�#�#�����9�'� ����9����������� 5�(�� ��0#�+;��7

C����������#�����A

$ ���������<(),=3�2��� ��

$ EC:A���������<()0-�3��� ��

$ (),0�,HR///����SP1()2�/H�������������� �5

$ (),-�-HR///����AP1()2�2H�������������� �5

C�L"�� ����� A����,�

����������

����������

����������

��������=#��� �#�5�(��7 3� �3@��#�5�(��7

12

�@�#��/���#����

3.582

523367 949 367

4.105 4.305 4.305

3.937

2.972

3.658

2.9723.276

3.881 3.937

4.830

3T07 4T07 2006 2007

Longo Prazo Curto Prazo Dívida Líquida

""��,���,� "" ��� ���� �

�@�#��B����A

$ (��������,/�3.1()=*=�2��� ��5

�@�#��3@��#��A

$ (��������,4�-.1()04=�-��� ��5

/���C��J<3�'C��J5�(��7 �������������#�#��0���" ���

M��!��0��/��#�;��

//B �N�0#��4 ��N�0#��4 ��N�0#��4

���� ��)-)��� ��)�)��� �,)��)��� � )��)���

&��0�5�(0#�+;��7 ,���� �-��� ����� �����

!�:���K��� /�.?����� /�.?�� -� /�.?����� /�.?�� -�

C��J=#���5���7 ��� ���� ��� ����

C��J�%�#85���7 ��� ��� �� ���

JA��������

13

�-� �-� �-�-� ��- � -���

�-�

�-�

���� ��-��

���

�-��-�

�-��-����

�-�

, ,

����

��

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016-22

�(5�)=/��C7 =/��C BM��� O�(8

�@�#��/���#����

102,

6%

105,

3%

109,

9%

123,

3%

104,

3%

5,5 5,5 5,5 6,4 6,2

4T06 1T07 2T07 3T07 4T07

% CDI Prazo Médio - Anos

CDI/Selic; 32,8%

IGP-DI; 54,0%

Libor; 1,0%

Taxa Fixa; 12,2%

M������A���� ()*�+*-��� ��:������A������ (),�3-4��� ��!1!23 �(�>,�-0#�+;��

1J5&�����:T������*4H,*H*//-$ UC),�//Q(),�--1JJ5A��������

/����%�#�C��J�%�# �@�#��B����P ���

/��'��0���20��#J��45887

14

�(0#�+;�� ���� �!� �!� ,!� �!� ���

����.�# #�� ��� �>��� �>,�� �>�- �,� �>���

6����419��� #�����/�#:� �>��� �,� ,� -,� -�� �>���

.�����#0���� 5,��7 5�-7 5��7 5���7 5���7 5�� 7

���9���=#��� �#��3@��#�� 5-��7 5�� 7 5�,�7 5�,,7 5-�7 5-��7

20��#J��;��3@��#��� 5--�7 5 �7 5�,7 5��-7 �� 5���7

=�����4/��C 5,��7 5��7 5��7 5��7 5-,7 5���7

.09��������� 5�� 7 5� 7 5��7 5���7 5��7 5�� 7

�#�#����� " " 5�,�7 5��-7 5�7 5��-7

/�#:�3#��� � � �,- �-- 5�� 7 -�� ���

����=#��� �>��� �>,�� �>�- �,� �>,,, �>,,,

=��:��/�#:�6���� #��

����:��� A$ 6����4�� �#:�9��� #���A ����������������� ����;����#������� �����4�2+.��2����� ���*//-

$ 20��#J��43@��#���A ���������()+--��� ����������������������������� �B�������7������������������������B�����*//-

$ =�����4/��CA ������������������������ ������ �� �����M:�CA�����;�� ���������*//0

$ �#�#�����A ������� ���(),+/�2��� ��������� ��������7�����*//0�()24-�4��� ��������������,C/-

15

�3C3�<�3C3-<.����9�:.��1%"M$ *4�,*�/0Q,//5

&��0��%�#�#F�#M�' #��'���A�����������1()���5

6��������/�9���#��

M@������6��������/�9���#��A5����4�0�,)��)����7$ '���A�����������:���'1�6A6=5< ���������4/.$ '���A�����������:���"1�6A605< ���������,//.$ */.��:���� ����%��������� �

6��9�0�����2�;��A$ ������������'G�*0H/*H*//4��������������*=/<,

���������#�#����$ ?��� �������%C���� �������,����B�������*//=$ (��� ������C� �� ��������������������������������G(%

������������

����-�����-�

28.216,7

4.758,0

9.515,8

2005 2006 2007

��

��

���

���

���

�,�

���

�-�

���

��J"��G��"� $��"� 0��"� ���"� 0�#"� G��"� G��"� �'"� ���"� ��"� ��"�

�3C3� �3C3- .B1&��C2 .��

?�,� �

?,,�-�

?�,� �?���-�

16

/� ���4

/���0�����0��� ��� ������ 09������������ ������,�>�,���6*+

�B.!�22G������0��� ����J#� ��� �0�����4�����

3� �3@��#����( ����0#�+;���0��� � 09������(, ,��0#�+;���0����

�����4����� � ���@�#���@��#�� ���#������E��#0���0����

2��'�0����9��J0%�#���@�#����-�-����0����9����������0���

��������4�.��5Q��# ������������#�#�����09�����#��7

C��������$���������:�� @ #����� " �( �-��0#�+;��$ A�V��� <,//�+.

��������������

��������

18

���������

��� $ �"%&�'��(),�/34�4��� ����*//-�� ;������������� *//01(),�/30�3��� ��5$ 6�����78������()0/3�,��� ����*//-�� ;������������� *//01()0,2�,��� ��5$ *&/-� A%CH:����$ �� ���������������������� ���1+�0=.5$ ����� ���� �����������()23�*��� ��

$ *&/-$ ��������������'��������������������� �������+A:WR��� �����(����E������

$ *&/-� '���� ���������� �������1&UC��������5$ ()3*�=��� ���� ��� ����*//2�()22�+��� ��$ ����� ����;���*//-H*//4

$ +&/-� '�������������&������'�� ���� ������������������� �� ����� ����� # */*4���������������������� ���*/,=

$ 2&/-$ '�����������SPU�?� ���������������������� �6����1?�65$ 8������� ��; �������� ���� ���=�-//X?�������

$ A������ �������������� ������;���<()22+�-��� ���������� ��3?/-$ E�������:��� ��A������1E:A5<()+/�+��� �������������(:'�����*/����B������������� ���� 'GS��*+���������*//4

$ ���������:�������� ���A���� �12&/-5<(),+=�=��� ��$ F����<,/�*.1AP5�3�/.1SP5

������������������$ '����#��G������ �������;������������*0H/*H/4������� ����������� ��������������������B��*=/<,

19

53796812.774

13.816

11.10811.108

1.130 1.740

2006 2007

//��)C�����

���

�����9���

B���������'%�#

2�0��������� ������'#�6�����5��� :����7

6����4����� ��9��#������'#�2���'�����5�>� -�*0%�#�7

2�0������-��� ����0���������9���//��)���

C��� ������P /������#������� 0������9���A�(�,����)�*+

!��#$����P �( �� )�*+

C���0%�#$�������0��� �����%��//��P �(�����)�*+

����'#�6�����P �*�%�# ����'#�=�������P 6*+

�>����>�-� �>,�� �>,�, �>�� �>��� �>-�,

���

������� �� �

��-�����

����

���� ���� ���, ���� ���- ���� ���

6����4"�*�%�# 6����4)����'#�2���'�����

20

���

.�����#0����

/�9�:P ��� A�(-�� 0#�+;��$ (������� ������������B����������$ ()+,�,��� ��$ ?���'����� �1������� ���� �5$ ()4�+��� ��$ A�8����:�� ���W�����# ����1A:WR5$ ()4�*��� ��$ S� ��1&%�W�������� ��5$ ()+�*��� ��

���#0��#��/�9�:P ����A�(�����0#�+;��$ (),,�,��� ���:�� �������A:WC��E��8������(��E�������?��������� �������� �����CA�> :����������� �����<+�/?IY> ���������������<,�=3?I�#���Y> A���������� ��������������<'�� ���*//3�

$ (),+�2��� ���:�� �������A:WC��E�#���(��E�������?��������� �������� �����CA�> :����������� �����<2�/?IY> ���������������<,�43?I�#���Y> A����������������<C� �������*//3�

$ (),2,�*��� ���'�����������'P��6������ ��������� �����������������+A:W��� �����(����E�������> :����������� �����<=*?IY> ���������������<*4�3-?I�#���Y> %��� ���� � � ������� ���()*=-�/��� ��������7������������������ �����*/,/

> ' # +,H,*H*//-�; ��������� ���(),3�=��� ���

��� P �(0#�+;��

16,2%2,8%3,4%

16,3%

61,3%

Equip.

Meio Amb.

Hidrovia

TI

PCH

82,812,4 21,9 27,550,746,5

141,2

224,0

2003 2004 2005 2006 2007 2008 (E)

PCHs - RJ

21

1��#'��4 ���:9���4

1��#'��4A�:9���#�� �9� #����#���������0��0@�#0��-� 5����*7���% ��J�0������� A$ ����� ��������������� �������� �����C��A����Y��$ ��� �� �����������B���������=������������������������������� ���� ���

�����#�;��9��� �09�#0���A$ � ��� �� C�� A���� $ �������L���� �� ������ 7����� � �� ����� ������ �� ������ ������������ #�����

$ M��������� ����;�� �� �$ 6����P���?�������C� ����# ����16���9�,/�424H/25

22��!#��D ������ ������#�9�������#��9��#�#�#����� �� �:9���4����� �9� #����'���������������CA$ S(��� �������������������'�C&�� L�������������*//4������ ����������������

�0 ��)��)� � !#��D �� ���� �0 1$@ # �� 2���� #�$�0��� ��� �����F#�����#�� ��� 9� ��� #����� �� ��F�#�� � ��� 0 � 9��#�� �6�������������C���5#79���'��4�9��J9��� �09�#0�������#'��4�� �:9���49��� ��J�0���� ���� �5##7�9��������4 �� �0C�����2�49�9������2��!#��D��9��J���,0����� ���09����#�@ #��9����4 0�� #�������#���>

22

� �-

140

150 281

42

����27

84

850

2006 2007 4T06 4T07

Compra de Energia, Encargos e Recursos hidricos

Demais despesas operacionais

Depreciação

140

189

1.387 1.464

346 359

671.531

548381

1.527

2006 2007 4T06 4T07

Receita Líquida Deduções

���������

��#����0�������'#�����#��9���//��)���R5���6*+�0����:��,6*+�0��� 7R��#�9���0%�#�//���0��� 0�����4�����>5�(� �,�)�*+�0����:�(�����)�*+�0��� 7R�����4��������;���0�( ���0#�+;��� 0�0���������'#0���C.�)/$#�� �� �0����#�5���-�79����4 �0����#�5,��-�7��0K����� >

2�0���� ��� 0!O��'A$ :����*//-H*//4�()22�+��� ��Y$ (� ��� ����*//2�()3*�=��� ���

��-

�,�

,-

?�����?�����

?��,�?��,� ?���-�?���-�

""�,����,���

�� �#��B����" �(�#�+;�� /��������9����19��� #��#�" �(�#�+;��

23

1.097 1.099

278 302

84,1%79,1%

75,1%80,2%

2006 2007 4T06 4T07

���������

?����?����

?����?����

�B.!�2" �(�#�+;��

���'�0�B.!�2

24

���������

����:��� $ '���� ��������������7��������� ����;��������������%GA�?1-�-=.��*//-�+�4+.��*//05Y

$ (��������+�2��� ������� �����C���� �#���Y����� �����������������������������������������������#������,//.��:�%�1,,�42.��*//-�,=�*-.��*//05

�#�#�����9�'���$������������ A�(��,� 0#�+;��C����������#��������$���������!� A$ ���������<(),+=�=��� ��Y$ EC:A()+/�+��� ��Y$ A������ � � ���������<$ � (),�00HR///����SP1()/�2,H�������������� �5

$ � (),�4+HR///����AP1()/�20H�������������� �5

C�L��A������S#���A����� 5CM7����� 51M7

?--���?--���

"" ��������

?����?����

?����?����

��������=#��� �#�" �(�#�+;�� 3� �3@��#�" �(�#�+;��

(53,9)

(34,6)

(119,9)(110,6)

2006 2007 4T06 4T07

165165

609614

46,0%44,3% 41,6%

47,7%

2006 2007 4T06 4T07

Lucro Líquido Margem Líquida

25

�@�#��/���#����

�#�9�#�#�#������0,�)��)��� T�(�,��,0#�+;��$ '������������������������B����������� 3/���$ (�� ����������#����� ������,//.��:�%

1.406

676 661

1.254

6821.096

0,6x0,7x1,4x

2,0x

3,2x

0,6x

2002 2003 2004 2005 2006 2007

Dívida Líquida (R$ milhões) Dívida Líquida / EBITDA

Montante Credor Vencimento Custo Garantia

1.296,8 Eletrobrás Mai / 13 IGP-M + 10%a.a. Recebíveis

2,4 FunCesp III Set / 27 IGP-M + 6%a.a. Recebíveis

R$ milhões

�@�#��3@��#��" �(�#�+;��

26

�(�#�+;�� ���� �!� �!� ,!� �!� ���

�23�1��/2.<2.M./.23 ���� �� �� ��,�- - ��� -���� �� ��

6����419��� #�����/�#:� ,�,2-�= *4-�3 +/-�3 *24�3 *-,�* ,�,,=�3

.�����#0���� 12*�,5 13�-5 1,,�35 13�+5 1,=�/5 120�/5

���9����=#��� �#���3@��#��� 1-*�+5 1,0�,5 1,4�/5 1,3�+5 1,4�=5 1-,�35

20��#J��43@��#�� 1,4/�/5 120�25 124�+5 1=/�45 1=*�/5 1,3-�25

.09��������� 1*,*�=5 1**/�,5 1,0�05 13�45 � 1*20�=5

�#�#������K/C 1-2-�-5 /�/ 1+*=�25 1,2,�35 1,2,�/5 10/4�+5

/�#:�3#��� 5�� ��7 5���7 5����,7 � �� ��� 5-���7

����=#���/�������� �� �� ��,�- - ��� -���� �,,� �,,�

=��: ��/�#:�6���� #��P /��������

27

3.440

5.930

5.538

1.813

4.232

3.583

1.698

1.628

9.121

���- ���� ���

PN ON

6��������/�9���#��

6��9�0�����2�;��A$ ������������'G�*0H/*H*//4��������������*=/<,

���������#�#����$ %��������%C���,9 ����B�������*//-$ C��; �������������*Z ��������� ����(��� ������C� �� ��������������������������������G(%$ '������������SPU����?� ���������������������� �6����

2��!#��D<.����9�:.��1%"M$ ��BQ,//5

&��0��%�#�#F�#M�' #��1()���5

���� ����

-,���-,���

80

90

100

110

120

130

140

150

160

dez/06 fev/07 abr/07 jun/07 ago/07 out/07 dez/07

GETI3 GETI4 Ibovespa IEE

?�,� �

?� ���

?�,� �

?�� �

28

/� ���4

6����4��� � #0�������'#�����'������0���

.�����#0����#�# #����0,C/U� ��������#��K���#�5-��*��9�D� #�#��������7��C/U� ���������4C���5 �*��9�D� #�#��������7

�B.!�2���(�>�����0#�+;���0��� ����F��� 0�����4�����5�(�>���� 0#�+;��7

3� ��@��#����(�����0#�+;���0��� ����F��� 0�����4�����5�(�����0#�+;��7

�#���#��#�4�������� ��� ��@��#������ ��$�0����#�#������K�/C�������������(�����0#�+;��

S#���A����� 5CM7����� 51M7


Top Related