ปจจยทมผลกระทบกบราคาหน
1
ผลงทนทเพงเรมรจกกบหนอาจสงสย และมคาถามในใจวา... “วนนหนทถอไว ราคาจะเพมขนหรอจะ
ลดลง” “ราคาหนทเปลยนแปลงเกดจากอะไร” หรอ “เราจะสามารถคาดการณหรอรทศทางการเปลยนแปลงของราคาหนไดหรอไม”
การจะตอบคาถามเหลานได ผลงทนตองเขาใจถงปจจยทเปนตวกาหนดราคาหน หรอปจจยทสงผลกระทบตอราคาหน ซงแนวคดทจะชวยใหผลงทนตอบคาถามดงกลาวได และชวยใหผลงทนเขาใจถงปจจยทเปนตวกาหนดราคาหน คอ “การหามลคาทแทจรง (Intrinsic Value) ของหนสามญ”
ราคาหน... ถกกาหนดมาจากปจจยใดบาง การหามลคาทแทจรงของหนเกดจากความเชอทวา... ผลงทนท
ตองการลงทนในหนวนน ยอมคาดหวงผลประโยชนหรอผลตอบแทนทคาดวาจะเกดขนในอนาคตจากการลงทนในหนดงกลาว ดงนน ราคาหนทผลงทนยอมจายในวนน จงเปนราคาสาหรบสงทคาดหวงวาจะไดรบในอนาคต นนเอง
กลาวคอ ราคาหนทเปลยนแปลงไป นาจะเกดจากการทผลงทน
คาดการณวา สงทตนจะไดรบในอนาคต ทงในรปของ “เงนปนผล” และ “สวนตางราคาทเปลยนแปลงไป จากเดม” เชน ถามผคาดการณวาการลงทนในหน ABC จะไดรบผลตอบแทนในรปของเงนปนผลมากขน กจะทาใหบคคลนนยนดทจะจายเงนเพอซอหน ABC ในราคาทสงขน ราคาหน ABC กจะปรบตวสงขน
ในทางกลบกน ถาผลงทนคนหนงคาดการณวาหากลงทนในหน ABC ณ ปจจบน โดยถอไปอก 2 – 3 เดอน
แลวขายตอ อาจจะไดราคาขายตอนอยกวาตอนทซอมา ผลงทนคนนนกจะไมยอมจายเงนเพอซอหน ABC ณ ราคาปจจบน แตจะยอมจายในราคาทตากวา เพอชดเชยกบความเสยงทคาดวาตนอาจจะเผชญในอก 2 – 3 เดอนขางหนา ราคาหน ABC กจะปรบตวลดลง
สรปงายๆ กคอ... ราคาหน ณ ปจจบนจะถกกาหนดมาจาก 2 ปจจยหลกๆ คอ 1. ผลตอบแทนทคาดวาจะไดรบ ทงในรปของเงนปนผลและสวนตางราคา 2. ความเสยงทผลงทนจะตองเผชญจากการลงทนในหน โดยผลตอบแทนทคาดวาจะไดรบและความเสยงทผลงทนจะตองเผชญจากการลงทนในหนเปนตวกาหนดมล
คาทแทจรงของหน และมลคาทแทจรงของหนจะสงผลตอราคาตลาดของหน
ปจจยทมผลกระทบกบราคาหน
2
แลวอะไรเปนปจจยกาหนด... ผลตอบแทนและความเสยง
คาถามตอมาคอ... “แลวอะไรเปนปจจยกาหนดระดบของเงนปนผล ราคาหนทคาดวาจะขายได และ
ความเสยงจากการลงทน” คาตอบกคอ แนวโนมผลกาไรในอนาคตของบรษท ซงเกดจากผลการดาเนนงานของบรษท รปแบบธรกจของบรษท การกอหนของบรษท รวมทงแนวโนมภาวะอตสาหกรรม ภาวะเศรษฐกจ และตลาดหน
ปจจยตางๆ ทกาหนดราคาหนเหลาน ลวนเปน “พนฐาน” สาคญทสามารถนามาจดกลมเปน 3 ปจจยใหญๆ
คอ ภาวะเศรษฐกจ ภาวะอตสาหกรรม และผลการดาเนนงานของบรษท ดงนน หากคณตองการวเคราะหปจจยทกาหนดราคาหน กตองวเคราะหทง 3 ปจจยน ซงเราเรยกการวเคราะหหลกทรพยตามแนวคดนวา “การวเคราะหปจจยพนฐาน” (Fundamental Analysis)
ภาวะเศรษฐกจ ถาเศรษฐกจด ราคาหนมกจะเพมขน เพราะผลงทนมองวาโอกาสทบรษทจะขาดทนในชวงนมนอย จงกลาทจะลงทนในหนเพมขน กลาวคอ ในชวงทเศรษฐกจด ประชาชนจะจบจายใชสอยเพมขน สงผลใหยอดขายและผลกาไรของบรษทเพมขน เมอบรษทมกาไรเพมขน บรษทกจะสามารถจายผลตอบแทนใหแกผลงทนไดมากขนตามไปดวย ในทางตรงกนขาม ถาเศรษฐกจไมด ราคาหนกมกจะลดลง เพราะผลงทนมความกงวลในผลประกอบการของบรษท กลาวคอ ชวงทเศรษฐกจไมด กาลงซอของประชาชนลดลง ยอดขายของบรษทจะลดลง กาไรของบรษทกจะลดลงหรออาจจะขาดทน ทายทสดผลงทนกจะไมไดรบการจดสรรกาไรจากบรษท เหตการณดงกลาวทาใหผลงทนรสกถง
ปจจยทมผลกระทบกบราคาหน
3
ความเสยงจากการลงทน จงมการขายหนออกมา เมอมการขายหนออกมาจานวนมาก กจะทาใหราคาหนปรบตวลดลงในทสด ภาวะอตสาหกรรม ถาอตสาหกรรมใดอยในชวงขาขน ราคาหนทอยในอตสาหกรรมนนมกจะปรบตวเพมขน เนองจากผลงทนคาดการณวาผลประกอบการของบรษทในอตสาหกรรมนนจะปรบเพมขนตามภาวะอตสาหกรรม ในทางตรงกนขาม ถาอตสาหกรรมใดอยในชวงขาลง ราคาหนทอยในอตสาหกรรมนนกจะมการปรบตวลดลง เนองจากผลงทนกงวลถงความเสยงจงขายหนในอตสาหกรรมดงกลาวออกมา ผลการดาเนนงานของบรษทนนๆ เปนตวแปรทเกยวของกบผลการดาเนนงานของบรษทนนโดยตรง ทงน ขนอยกบประเภทของธรกจ กลยทธของบรษท และความสามารถของผบรหาร กลาวคอ ในชวงทสภาวะเศรษฐกจ และอตสาหกรรมไมด หากผบรหารของบรษทมความสามารถสง กอาจจะทาใหผลประกอบการของบรษทลดลงไมมาก และราคาหนกจะปรบตวลดลงไมมาก
