an analytic approach to credit risk of large corporate bond and loan portfolios

30
An analytic approach to credit risk of large corporate bond and loan portfolios Andr e Lucas a,b , Pieter Klaassen a,c , Peter Spreij d , Stefan Straetmans a, * a Department of Finance and Financial Sector Management, Vrije Universiteit, De Boelelaan 1105, NL-1081 HV Amsterdam, Netherlands b Tinbergen Institute Amsterdam, Keizersgracht 482, NL-1017 EG Amsterdam, Netherlands c ABN-AMRO Bank NV, Financial Markets Risk Management, P.O. Box 283, NL-1000 EA Amsterdam, Netherlands d Korteweg-de Vries Institute, University of Amsterdam, Plantage Muidergracht 24, NL-1018 TV Amsterdam, Netherlands Received 29 April 1999; accepted 10 June 2000 Abstract We derive an analytic approximation to the credit loss distribution of large portfolios by letting the number of exposures tend to in®nity. Defaults and rating migrations for individual exposures are driven by a factor model in order to capture co-movements in changing credit quality. The limiting credit loss distribution obeys the empirical stylized facts of skewness and heavy tails. We show how portfolio features like the degree of systematic risk, credit quality and term to maturity aect the distributional shape of portfolio credit losses. Using empirical data, it appears that the Basle 8% rule corre- sponds to quantiles with con®dence levels exceeding 98%. The limit law's relevance for credit risk management is investigated further by checking its applicability to portfolios with a ®nite number of exposures. Relatively homogeneous portfolios of 300 exposures can be well approximated by the limit law. A minimum of 800 exposures is required if portfolios are relatively heterogeneous. Realistic loan portfolios often contain thousands of exposures implying that our analytic approach can be a fast and accurate Journal of Banking & Finance 25 2001) 1635±1664 www.elsevier.com/locate/econbase * Corresponding author. Tel.: +31-20-44-46039; fax: +31-20-44-46005. E-mail addresses: [email protected] A. Lucas), [email protected] P. Klaas- sen), [email protected] P. Spreij), [email protected] S. Straetmans). 0378-4266/01/$ - see front matter Ó 2001 Elsevier Science B.V. All rights reserved. PII: S 0 3 7 8 - 4 2 6 6 0 0 ) 0 0 1 4 7 - 3

Upload: independent

Post on 13-Nov-2023

0 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

�� �������� ����� �� � ��� ��� �� ���

����� ���� ��� ���� ��������

���� ����� ���� �� � ������ � ���� � � � �� ���� ��� ��� ����� ���

� ���������� ����� � ��� ����� ��� �� �� ����������� ����� ������������� �� �������� �����

����� � !� "��������� ���#�������� $��%����� &�����'�� "��������� (��)������ #� * +� ������, -. "��������� ���#�������

� "���"�/0 ���1 ��� ����� ��� ���1��� /��1 ����������� 2303 �4 + 5�

������� -" "��������� ���#�������� (���6����� ����� &�����'��� ���������7 "��������� 2������� �'������� #� +*�

������ $� "��������� ���#�������

� � �� � � ��� ! " ��� � � !# $�� �###

��������

% � �� �� �������� ��&������� �� �� � ��� ���� ����������� �� ��� ��������

�� � ����� �� ���� �� &��� � � �� �� ��'����( ) ������ ��� ����� ��������� ��

���������� &��� � � ��� � �� � ����� ��� � �� �� �� ���� ��*��� � ��� ��

�������� � ��� +������( ,� �������� � ��� ���� ����������� �� �� �� ������ �����- �

����� �� �� .� �� ��� � ��� �����( % ���. ��. ������� � ��� � ��� �� � � ��

���� ����� ���� � ��� +������ ��� � � �� ������� �/ �� �� ������������� ��� ��

������� � ��� ���� �( 0���� ������ ����� �� � �� ���� �� 1��� 23 �� �� *

����� �� +������ � .��� ���'� �� � � �� &� ���� 23( ,� ����� ��.4� � ���� ��

� ��� ��� ����� � �� �� ��� ������ � ���� �� �� ����� ��� ����������� �� ��������

.��� � '��� ���� �� &��� �( � ����� �� ����� � ��� �������� �� 5## &��� �

��� � . �� ��&���� � �� �� ����� ��.( � ������� �� 2## &��� � �� +�� �

�� �������� � ����� �� � � �� � ���( � ������� ���� �������� ��� � �������

��������� �� &��� � ������� ���� �� �������� ����� ��� � � ���� ��� ������

$����� �� 1������ 6 7����� �8 9�##!: !;58<!;;=

...( �� �� (���>����� > ������

�?� ������� �����( , �(@ A5!*�#*==*=;#5 " ��&@ A5!*�#*==*=;##8(

-����� ���������8 ������B ���(��(�� 9�( �����:� � � (������ �B��(������(��� 9�( �����*

� �:� � ��B.���(���(�� 9�( � ��:� ���� �����B ���(��(�� 9�( ��� �����:(

#5C2*=�;;>#!>D * � ���� ���� � �##! E�� �� ��� �� 1(F( ��� ����� � � �(

�GG@ � # 5 C 2 * = � ; ; 9 # # : # # ! = C * 5

��� ����� �� �� ������� H��� *?��� ���������� � ����+� � ���� � �� ���� �� ��

��� ��� ( � �##! E�� �� ��� �� 1(F( ��� ����� � � �(

9-� �����: ����8 I�!" I55" I� " ?!

(�76���8 ? ��� ���" 7���� ��� �" 7�� �����" �� .� ��" ��������� ��������"

J������� ������

� ���� ������

G�� �������� ����� � ����� ������� ��� �� �� +������� �� ��� ��� � ��� ��� �� � � &�� � �� ������ �� � ���� ��� ������ �����( ,� � ��� �� � � �� �� ����������� �� �� ����� ���� � �� �� � ��� ���� �� . �� �������� ���������� ��� ������� � �������� ��� � ���� �( ���� ������������� �� � �� ����� ��� ����� �� � ��� �� �'�������� �� 9���� �� ��:����������� �� ������ �� �� ��� �� � �������� �� �� �������( ,��� ��*�������� ��� ���� �� ��� ������ �/ � ���� &��� �� �� &��� ������� �����-������ � ������ �� ���������� &��� �( ������������� �� ���� ���*�������� ��� � �� � �� � � ��� ������ +�� � ��� 9.��� � � ���� � � � �����'� �� : ������� �� & �� � � ��� ��� ���� �( ��������� �� �� ������ �� �� �� ������� ��� �� �� �����- �������� �� ��� �� �� � � �����- �(

,� ��� �� � �� �� � ��� ��� ������� ��� �� �� '������� ��� � ���� ��� ������� ��� � �����'���� ����� �� �� ����� �� � ���*���� ������ ��� ��'������� ��� ��( � ���� � ��� � ��.� .��� �� ��������� � �. � +*���� ���� ��� ��� ������� �� ���� ����� ���� �� �������� � �� �� H�� � �������� ,� �� �� H���.��- 9! 8�: ��� �� ?����� ��� � ������H�� � �� ��� 9! ;=:( K� ��� ���� ������ ��* ������ ����������� ������ � � ��� �� �� �� ������ �� +���� ��� �� .���� ����� � ���� �� �(���� �� ����������� �� �� 1��� ����� �� ! 22� � 1��� ?������ ��1��� �� ������ 9! 22:� ������ ���� � � � � ��� � �� ���������� ��� ��(,� � ���� � � ���� � �� ��� �� �� ������ +�� � �� � ����( ,� 1��� �� � �� ! 22 ���� ������� / ��� ��� � �� �� ��� ������ ���� ������� � ���� �� ������ � ���.����� ��( �� � ����� ����� ��� � ��� ����� �� ���� � �� L ������� ������ 4 �����������( ,� � ����������� *��� �� ������� ������ ���� .������ � � ����� �� � ��� ��� &��� ����������( ,��� ��� ��� � �� / ���� � �� �� �� ������ �� +���� L *��� ( ,� ����������� �� �� �� �� ��� ���� ������ �� ������� �� �� ��� �" � G�)� 9! 2: ��� GG7 9! 2: �� �� �� �� . �� ����������� �� �� �� �� ��� ( � ���� �� � . ������ �� ��� �� ! 22 ������ ������1��� ?������ �� 1��� �� ������ 9! :(

,� � � �� ������ ������ �� �� � ��� ��� ���� ����������� ������� ���������� ��� �� � ����� ��� �����( G� �� ��� � ��� � � ���� ���� �����*

!;5; "3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??*

������ �� � ���*���� � ��� �� . �� ��� �� ���� �� �� �� � � �� �� �� �� � �� �� �� ���������� �� �� � ��'� ������� ��� ������ *�����( ,� ��� � ������� ������� ������� ������ ������ �� �� .� �� ���� ��� ����� �� ����� �� �� &�� �( G� ���� � � . � �� �� M�� �� ����������&������� �� �� ���� ����������� �� �� ������� �������� � ��� ���� �� &��� �( ,��� ��&������� ���� � �� �� ����� �� � ��������� �� �� ���������������� ��� �� ������� �� � ��� ���� ����� �� &��� ������ ��������� � ��� +������� �� � � �� ���� ����� ���� ��� �� ������� �'� ( ,� ���� �'� �� �������� .��� � ������� ��� ���� �� ������� ������ ������ ���� ��&���� � ����� . ��� � � �� �� � � � ����*��- �� ���������� ��� 5##<2## &��� �( ?��� � �� H��� *?��� ���������� �� ������� ���� �� ����&������� �� ���� �� M�� �� �� ����� (

,� � ��� +������ �� ���������� &��� � �� ������� & �� � �� �� �������( ,� � ��� � ������ � ��� �� &� ��� ����� �� ��� � ���� ��������� 6 ���4� ��� H����4�� �� �� �� ��� �� A���������� � �� $(�( H����9! :� � �� ����� ��� �����( E��� � ���4� ����� �� �������� � .��� � � ������������� �� � �����( �� ��� ����� ��� �� ��������� � ����� ��������� ���������� � �� �����*�� � ��� ��� .�� ��� � �� H ��� 9! C=:� ������ &� �� � �� 1���� ��� ?�& 9! C;: ��� �������/ ��� ���.��- 9! 8:( G����� ������ �� +���� �� � ������ �� �� . � �� �� ����� �� ��� ��� �� .����� ���� �� +��� �� �� � � � �� ��������� �( ,� ������� ��� � �� �HF������ � ���� ����� .��� ��������� � ����� ���������� �� �� �� ������� ����� ��������� � �� � ����� ���� � �� � ��� +���� +��� � �� � ����� &����� � � ����� 9! 8:(

?�*��� � ��� �� � ��� +������ ����� � �� ��/ �� � ���� ��� � ���� � �� ��� ������� ��� ����� ����*������( 7� &��� � � ������� � � �� �� �� ����� � ������� � ���� $������� ��� 7����� 9! ;: ���7��� 9! !:( ,� �� � ������� �� &��� � �� ��� ��' � �� ��/ �������� � ��� ������� �� �� ����� �� L�� �� 4 �� ������ .��� � �� �� �������( % ���. ���� ���� ��� ��'������ � � �� � �� ��� ������ �� &*� � ������� � ��� ���� �( ,� �� ������ / �� �� �� ��� �� �� ��������������� ���� � ��� �� �� ������� � ��� +������ �� �� �������( N���9! C: ���.� ���� �� � ��� � �� ������ � �. � �� ��� � ���� � �� �.������� �� �� �� ������ � �. � � ����� � ��� �� ���� ������ � ������ .� � �� � ���.����� �� �� ���� �� ��. ( K� ��� ���� ��������'� ���� �� � ��� � �� ������ � ���� ������� +������ ��. � &� � � ��� ���� +������ �(

,� �� ���.� �� � ���� ?� � 9! 2: ��� I��� 9! : ��� ���� �� ��� � � ���� ����� ����� �� �� ����� �� �� � ��� ���� �����������( ,� ��� ����� �� � ��������� ���� �� &��� � ��� � ��� ���� � �� �������� ���� ��� � ��� �� 0� ��� ���� �( E&��� � � ���� � ������� ��� ������� �� ������ �������� .��� � ���� ������ ������ �� � ���� ������� � ��� +������( ,� ������ ���� & � �� �� �� � �����- � �� �� �

"3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??* !;5C

���� � ��������( ?� �4� ����� �� ��� ������� ���� �� / �� �� � ���+������� �� ��- �� �� �������� ��� �� ���� �� �� ������ �� �� ����� ���� ���� �����������( O�� ������������ ��. � � � ���� ����� �� �� �� �� &��� � �� �� ������� � ��� �� � ��� ������ ���� ��������� � *� ������ �� ������ ��������( I��� 9! : ����� � � ��� ���� ����� �� *������� �������� ����� �.� ��� ���� ������� ��� ��� ��� ��A���������� � ��� ����������( O ������ � �� � ����� ���� � ����( % &*� �� ��� ����� �� ���������� ���� � �� �� � ��� ����� ���������(H� �� � . ����� �� / �� �� ���� ������� �� &� � +������ � ��� � �� ���������� �� . �� �� ��� ���� ����� �� ���� ���� �� �� ������ ��������� ������ ������(

% � ���� �� �������� ��� �� � ���� �� �������� .��� ����� ����� ��� �����( ,��� �� ���� �� � ���� ��� � �� �� � ��� ��� ���������� �� ���� � �������� �� �� ��� �� ���� �� A���������� � �� $(�( H����9! :� ���������� �� ? ��� ����� 9! :� 2����������� �� �HF9� ����� � ! 8:� ��� A�����2�������6 �� H����� � 9%������ ! C���:() ��� �� �� �� ��/ �� � � �. � �� � ����� �� �� � &����� ������� ��� ����� ��� .��� � ��������� ��� O������ 9! 2: ���I��� 9! :(

,� � �� � � � �� �����.�( K� ��� �� .���� �����.� �� ��������� ���O������ 9! 2: � �*�� �� � ���� � �� � ����� �( G� � ����� 5� . � �� �� ��������� ���� ����������� ��� ��� ���� �� � ��� �( � ����� = ��� ������ � �� ���� ��� �� �� �������� �����������(

G� � ����� 8� . ����� ��. �� ��������� ���� ����������� �� ��� � .� ��� ������ ������ �� �� ��� ����� &��� � � ��� �( ,� L�����- �4�������� . ������ ����� ������ ���� �������� �� � �� ��@ 9�: �� ���*�������� �� &��� � �� ������� � ��� ������� 9��: �� ��- � �� &��� � ����� ��� ���� ��� 9���: �� � � � ��� ���������� �� ���� ����� ��� ����� &*��� �( 7� � ������ ���� +������ ����� ���� �������� . '�� ���� �� ������� 23 ������ ���� ��� �� 1��� ! 22 ����� �� ����� �� � 23� ���� ���'� �� +������ ( G� �� ���� ���.� ���� �� �������� �� ����*���*'� �� +������ � ��� �� ( 3 +������ �� +��� � ������ �� �� ����� ������������� �� �� ������ ��� ������(

� ����� ; +� ������ �� ���� �� &��� � +�� � �� �� �� ��*������� ���� ����������� � ���� ��&������� �� �� ������ ���� �����������(G� �������� �� ���� � �� � �� �� . � ������ �� ��� ����� �� �� ����� ����� �� �� �����������( G� �� ���.� ���� �� � � �� ���� � �� �� �� ������ � ��� ���� +������ � �� �� � �������� ����� ��� �� ��P� �� � �� �� � � �� ������� � � �� � ���( 7� ����� �� ����� � ��� ����������� ��&������� �� �� ��� ������ �� �������� .��� 5## &��� � ��� ( � ����� �� � � �� � ��� �������� ������ ������� �� � ��� 2## &�*�� � �� �� �� � � � ������ �������( � ����� C ������� � �� � ( ������� ��� ����� �� ���� � � �������� ��� +� ��(

!;52 "3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??*

� ����������� ���������

?����� � � ��� ������� ���� �������� �� &��� � �� � ������ �( E��������� � �� ������ �- � �� � ���*��� ������� ���������� � ���

��� �� ��� ���� �� ����� �!�,� '�� � � �� � � ��� � ��� �� ������ ���� ��� � ������ � ��������������( � �� �������� �� � �� �� ������4� ������ �( (� �� ���*� �� � �. � �� ��� � ���� �� ��� �� ��� ��������� �( ) ����� ��� �� � � � '� � �� � ��������� �� .���� �� ����� ����� � ��. � � ���� �� �����( % ����� ���� �� ������ �4 ����� ������ � � ���� ��� � �� ������*.�� � ��� � 9����� �� ���� ����������� ����� ��� � P����������: ��� '�*� ��'����������� �( ,��� �����' � �� � ��'������ �� � ����� ��� � �� �� �����������

� � �� � ��� � � ��� ���

.� �� � � �� � �������� � �� �� � � � � ��� �� ����� ��������� � � � �� � ��� �� ������ ������� ��� �� � � �� � ����� � ����� ������������������( ,��� � �*� �����.� �� ��� � ������ ��� (�(� $(�( H���� 9! :(%������ ���� �� � � ������ . � � �� � # �� ��� �( 7� �� ��� � ���� . ����� ���� �� ����� � ��� ��� ����������� �� 9�� ��� �: � ������� �������� �.��� - �*� ��( ,� � ��� �������� ����& �� ��� ������ ��� � ���� ��(% ���� ����� ���� �� ������������ ������ � ��� �� �� ����� '����� ���� ��� ������! � ��� �� ��( ,� ��� �� �� ����� ��. �� �������� ��� ���� � �� � ��� ���� ��� �� - � � �� ��� �������� ���������(,���� �� ����� ��. ��� � ����� � � ���- �( G� � ����� 8� . ��� ������ �� ���� +� �� � �� ��&��� �� �������� ��������� �� �� �������� � ��� ����+������ �(

,� ���� ��� � ������ ���� � ���� �� ����� ������ � � �� ��� ������ '��( �� �� �� ���� ���� �� � ����� � �������� �� ������ � �. ��� �� ����� �� �� ��� � � ����� ��������� �( G� � ������ 5 ��� =� . ���.���� ���� �� ������ ����� � �� � ��� ���� ����������� �� � � ���*���� �����.����������� �� �������� ��������� �� �� ������4� �����( �������4� ������� ��� ��*��* ��� ������ � � �� � �� 9!: �� � ��� ��� � ���� ��( % ����� � ����� ��� ��� �� ���� ���� �� �� � �!� � � � � ��( % ���� ����� ���� ��������� � ��� � �� � H������� ��������� ����& 2�

� ��!! � � � �!���� � �

� ���

��! � � � ���

���

���� �5�

.� �� � ��� � �� ��������� ���� � '� .��� ������� ����� 1 �.���� � ������� � �� �� ��� ���-�� ������ � 9�� � � �� ���� � :( 7� ���*

"3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??* !;5

������� . ����� ���� �� ��������� ����& �� ������ �� ��� '��( J�� ���� � �� � ��� .� �� �� �� �*��� ������� � ��� �� �� �( 1� � �������! � � �����! � # ��� ��� � !� . ��� �� ����� �� ��� ����� ��� ��� �� �� ���� �� � �����( J�� ��� ������ �� ��� �������� � ��������� �� �� � ���� �������� ��������� � �� 95:( % �� �� ������ � ���� � �� $(�(H���� 9! : �� �� � . ���� � � � ����� 8 �� �� ��� ���� ���� �(

7� ��� � ���� � �� ��� �� ��� � � �� ��������� ��� � !� � � � � � ���� � #� � � � � �� ���� ���� �# � � ��� �� � � �� ��� 1� ���

������!� � ����� � �� �� ��� ��� � � !� � � � � �� �=�

.� ��� �� �� ������� ����� ��������� ����������� �������� 9�(�(�(:( ,� ��*��* ��� ����� �� �� ������ � 9.��� ������� ����� �: �� ���� ����

������� � ��������������������������������� � ��

� ����

�� �� ������!

���������������������������� � ��

� ����

�� ��������!� �8�

,��� �� �������� � �� 7��( !( ,� ���� �� �� ����� ����������� �� �� ����� � �� ������� � �� � ��� �� �� ��������� �� ��� �� ������� � ��*����� �� �( E��� ��� �� ����� �� � � ��'� ��*��* ��� �����( J�� ������ ��������� �� �� ���� � �� �� �� ������4� ������� �����( 7� &��� ������� �� � ������ � 9���: � � �� ��� �� �� � ����� ���� ��.*��� � �� �9???:� ���� ���� ��� 9=: ����! ���� � ���� �� ����� .��� �� ������� ???

7��( !( � ������ �� �� ����� ������ � ��� �� ��*��* ��� ����� �� �� �� ���� ��� ���

����� ���� �( ,� ������� ����� �� �� ������ �� � � 111( ) � ��� � � ������ .��� ��� +��������� � ��

� �����!��(

!;=# "3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??*

���� .��� �� ������� ��� �����( ,� ���� ���� � � � ��� � �� ��*��* �������� �� ��� � �� � ���������� ������ �� �� � �� � �*�(

J�� ���� �� � ���� � ��� � � �*� �� ������ �� �� � �� ���� �� �������������& �� ��.��� �������� ��� �� ����� �������� � ������� �� ��� �������� � �� �� ����� ��� � 9�: ��� �� ���� 98:( E&� ����� �� ��� � �� �������� � ����� +�� � � ����� ��������� ����&( 7� &��� � �� ���������� ���� �� � ��� �� ������ ������ �����.� �� ���� � ���� �� �� ���� !@

�� � ����! � �� �;�.��� � ��� �� �� �� �� �� ��� �� �( 1� �� � �� �� �� �� �� ��� �.� ���� �� � ��� +������ �� ������- � �� ��� @ � ������ � ��� �� ��� �� ������ (�(� � ������ .� �� ���� � ��� ���� �� &�������� ����( ,� � / ��� ��� � ���� � �� �� ����� ����� �� ��( G� ���� ��� � �� ���*�������� 9��� � �� ������ �� �� � �� ��� �: & ������� �� ���! ��� � � ����� �� ��� � �� � ����� ��� ������ �� &�������� ����( 7� �� ��� ��������� . .��� ��� � �� .��� �������� �� ���� � ( H� ���������� ������������ �������� �� � ��� � ����� ��� (�(� ? ��� ����� 9! : ��� 1 ���� � ��( 9! 2�:( ) ���� � ����������� �� �����* ��� ��� �� � � �� �� ���� � ���� � ���� %����� 9! C���:(

� '�4� � ��� ���� ��� ��������� � �� '��� ������ ����� �� 9!:( % ����� ���� �� ������ �� � ��� ���� � ��� �� �� ����4� ������� 9�: ��� '��� 9��:����� ��� ���( ,��� �� & �� � �� � ������� ���� �� ��� �� � �������� �� ���� ��( 1� � '������� � � ��� ���� ����� ��� �� � '� � ������ � �� �� '�4������ � � ���� �( ,� ���� �� �� �� ��/ ��� � ��� ��� � ��� ����� �������� ��� �� ������� �� ��� ������� �( ,��� �����' � �� � �� �� �� �� � ������� �� �� ������� ��� ��*��* ��� �����(

0���� ��� �� ���� � '������� ��� �������� �� ������� � ��� ���� ������� �� ��� �� �� � ���������� � ��� ���� �@

�� ����!

���� �� ���� �C�

����� ��� ���� ���� �� � ���������� ������ �� �� �� � �� �� �� �� ��� ���� ����� ������ � �(

� ��� �������� ����������� �� ��������� ��� �� ������

G� ���� � ������ . �������� �� ����������� �� �� ������� � ��� ���� ��.� � �� ���� �� &��� � � ��� � ��� ( 1 �� . �� � .��� �� ������ � �� . � � �� ��� �� �����.��� ���������(

"3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??* !;=!

���������� � ���� ! � ���� �� ������ � � 9�(�(:(

��������� ! ���� � ���� �� ����������� & �������� �� ���������� �+�� ����� � � ����� � �������� 9������ �� ��:( H��� '������� ������ ��� ���*���� ���� � ������� ���������( 7� ����� �� ��������� �� �������� �����' � � *���� �� ��&���� ���� �� �� 9�������� �: ���� �� �� ����� .���� �� '��� (,� ��������� ��� ���� � � � ��� ����� � � �� ���������� �� �� �������� � ������ ��� ��� � ������ � .��� ������� � ���( 7� &��� � � ���� � �� ���/ �� �� ��*'& � �� �� � ���� ������� �.�( G� ���� ��� � ����� ������� � �� �� ��� �� �� � .���� . ��� ������� �� ( %� � ��� ���� � �� � �� ��*'& � �� �� �� �.� � ��� � �� ������� ( ?������������ � ��. � � ��� �� ����� � ���� ���� ��������� ! �� � �( J�� ���� ��*�������� � ��� ���� � � �� �� � ������ �� ��� �� ��*��* ��� �������� � �!� � � � � ��(

,� �����.��� ����� ��. ��������� � �� � �� �� �� � (

������� � �����

��� �

��� ����

�� � ��� ����

�2�

�� �#� �� �#� � �� ��������� ���� 9�:� �3�3� �#� �B'���� �������� %��6���� ��� ��� L��4 ��

� � ( ������� ���

��� � ��� �

!������������������

��� ����

� � � �

�' # �#�� ��� �� � !( ����� � � ��!��� � ( ���

��� � ������! �

��������

���� ��������������

!� ���

����

���� �

���� ���������

���� ��������������

!� ���

����

��� �!#�

����� �#� �������� 9� : ��%�%����7 ��������� �� ������ � � ������ ����� �����

�� � � ���� � ����!

� ���� �� ����� � ��

��!

���!

������� �� ��� �!!�

$#�� ����� "��'����� � ��� �#� ����6�1 �� ��� +� 6� #���

��!�� � ��!������� #� �!��6��# �� �#� ����� ����� ��� �� ������ �� 9C: ��� ����� ������� ����� �'�� ������� �3

!;=� "3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??*

J�� ���� �� �� 9!�: �� �� �� �� � ��� ����� .� �� �� �� �� �� �� ����������� 9�� : & ������� �� � ��� ���� �� � 9!!:( ,� �� � �� � ����� �� � �!� ��� � � ��� ��� �� � ��� �� ����� � ���� 7��� 9! :( 1� ����� ����� ���� ��� . / ���� �� �� �� ��� ��� ������������ ��� ���� �� �� �� ��� �� ��� � ������� �� ��(

,� �������� �� ����� ��.� ������ � ���� ������� .� �� ��������� ������� �� ���� � �� � ����� ����� � � !�� .� ���� ����� ��� �� +��� ����� �� &��� � ���

� � �� � #�� ��� .� �� � !( % ����. ������ �.� ��*��* ��� ������ � � !� �� �� � ���� ����� ��� ��� �� *������� �� �� � ����� ���� ( H� �� � ����� ���� �� &��� �� ��� '���� � ��� ���� �� ����� ��� ���� � ������ �� ���� �� ��� �� � �����( � ��������� � �� ����� � �� 1 ���� � ��( 9! 2�:( ,���� �� � ��� ���� � �� �� �.������� ��*��* ��� ����� ���� � ���� ��.� �� ���� �� !� � # ������� �� �� � !� � ���� ��( I�� � �� � ����������� �� �� � '� � �� 9!!:�����' � ��

�� ����!

��� ��������������!� �

� �

� �!5�

���� ����

����� ��� ��������������!� �

� �

����� #� �!=�

.� � +���� �� � ����� �� ����� �� �� ����� ������ (7��( � ���� �� (�(�( �� �� �������� � ��� ���� � � ����� ���� �� ������

���� � �� ��� �( % ������ ���� � �� � �� ������� .��� � ����� ��*������� � �� 83 ��� !3� � ���� ��( ,� '�� � ��� ���� ��� � ��� ���� �� ��� �� ��� �� �� ���� �� ������� � �. � �� ��� ����� �����

7��( �( ��������� � ����� ���� � ����� � �� �������� ��� � � ��� �� � ! �� � �� *����� ��� �

9 � !:� � ,� � � !( ,� � ���� �.� ����� ��� ��� �� �� �� .���� �� ����� �� � ���� ��

� �����( ,� �������� � �� ���� � ���� ���� �� �� ��� � 83 9� ��*���� �� �: � � !3 9����*����

�� �: ��������� �� � �����(

"3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??* !;=5

������ � �( ,��� � ��� � �� �� � ��� �� �� �� �� ����� �� � �������������� �� � ��' � ������ �( % ���� ��� ���� �� ����� ���� � �� �� � ��� ���� ����������� � ��� � �� ���� ���� � ��� � ��*��� �( G� � #��� (�(�( � � � �� �� �( (� �� ������� � ��� ���� ���� � � ������ �� ����.��� �� & �� � � ��� ���� .� � �� ���� �� ����� �� �� ���������.� ��� '��� ��(

���.� �� �� �� ����� ��.4� �������� & ����� ���� � �� � ��� �������� �� �������� �� ���� �����������4� ���� ��� ��� ��� +������ �.������ ������ �� ����������� �� � ��� �� �� �� *����� ��� ( ,��� ! *� ��� �� ��� ��� �� �� � ��� ���� ������������ ���.� �� 7��( �( ,� �������� �������� �� .� ��� ��� ������� � ��� ��� ����� �� �� � � �� ���� �������� ( H� �� � �� .� �� ��� ������� ��� ������� � ���� ��� �� �I������� ���� � �� # ��� 5 �� ���� ���� � �� (

G� �� �� �������� +������ � �� A �� �� �����' � �� *����� &��� �'�� ��� ���� �� �� ������������� � � ����� �� C( ,�� ��� � � ����� ������� � ����� �� ������������*��*������ � � ����+� � � (�(� O��� ��� ?���9! C#:� �� ��������� � ����� �� � ��� ���� � ����� ��.� ��

����!����������!����� � �!8�

.��� � � ������ �� ������� ����� � ����� ��� ��!�� ��� ���� � ������ �� ��� � ��� �� '�� � ������ �� ���� � ���� ��( ,� �� -��� �� ����� ���� ��� ������

!

���!

������������ � �����!�������!�

���� � ���!�� �!;�

���� � �� ��� ��&������� ��� �� &��� � �� & �� � � ��� ������ � !� � ���� �� ��� ���� .� �� � �# � �! � � �� � � � ��� ��� ����� ���������� �� �� ��� ��� ����� �� � ��M�� ���� ��� �������� � � #( ,� �����.��� ����� �� +������ � ���.� ���� �� ����������

,��� !

H�� ��� �� � ��� ���� �������������

� � ��! �83� � � ��! �!3�� �� . ��� � �� . ���

#(! 8 !(# #(8# 5(=# ! #(5 #(C! 5(2C

#(� 8 �(! !(#! =(;� ! #(; !(8� ;( 2

#(5 8 5(5 !(8= ;(C5 ! #( �(= !5( 5

#(8 8 ;(! �(C# !5(CC ! !(2 8(!# =C(=C

� ,� ���� �������� �� & �� � 9 � ���� : � ��� ���� 9�: ��� ��� ������� � ������� 9 : �� . �� ���� �� .� �� ��� ������� �� �� � ��� ���� ����������� �� ��/ �� � ����� ��������� � ���

��/ �� ���� � �� ( H�� ��� � ����� � ����� ��� ���� ��� ������ ��� � �� 9!;:(

!;== "3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??*

�� � ��� ���� +������ � �� ���� ���� � �*� �� � � ��� ���� ����������� �� ������������� ��� ���@

� ��� �� � � ���� �� �� � � �� � ��!���� � !� ����!���� � �

�� � � �����!����� �!C�

O �� � �� �*+������ ��� � ������ � �� � ���� ��������� �� ��� �� �� ����( �������� +������ ������������ �� �����*����� ��� �� � ��� .����� ���� ��� � ��� �� �� ����� �� �������� �� � ����������( G�� ���� ��������� � ��� �� � � ���� �� �� ��� � ������ � �� ��� ������ �� C� ��� �� ����� ��� ���� ��� ������ �� C �� ��.*��� �������� � �� ������������ C �� ����*��� �������( ,� ���� ��� ����� � �� M�� �� ���� ����*P �� ����������� �� �� � ��� ���� ����������� � ���� . �� ��� � � �� ������� �� ������������ ������(

1 �� ������� ���� � ����� . ����� ��� ��� ���������� � �� � �� �� ����� ��.( 7���� ��� ���� �� & ����� ���� �� ,� � � ! �� ���� � ����� �� ������������ ��� ������ ��� ��� ���� �� ���� ����� ��� ( � ������ ���� �� . �� ���.� �� ������ ������� �� ��( G�� �� .����� �� ?��H��� �� ���� ���� ����� ��� ����� .� � �� ���� �� ��� �� ��� �� �(,� � � ! � � ���- � ���� � ��� �� �� ������ � ���� &� �� � ��� �������� � ��(

� � ���� ���� �� ��� �� ���� . ��� & �� � ���� �� � �� �� ������� ���� ���� �������( ,��� ������ �� ���� ���� ��� ?�� ���� �������� � ����� �������� �( ,� ��� �� ���� P �� �� �������� �� �� ����� �� ���*� ����� ��� P���������� �� �� ��� � ��� ����( ,� ��� �� ���� �� ��� � �� ���� �� ��P� �� �� �� ���� ����� ��� ������ �� �� ��� � ��� ����( K� �� ��� ����� �� ��� ����� � - � �� ���������� � ��� C ��� ��� �� �� ���� � �� ��� ������ �� ��� � � ��������( ,� � ��� ��� �� �������� � *� ��� � �� �� ������� � ��������� 9��� ���� �� �������� : �� �� ��� ��*��� ������ .��� � �� �� �� ���� ����� ������( �� �� ��� ��� �� ����� ��� ��� ���� � ����( 7� &��� � �� � ! ���� ���� 9�: �� � �� *�������� �� . ��� �� � �!( ,� �� ������� � ��� �� ��. ������� � .� �� �� ���� ����� ��� ����� ��� � ������ � � ����� ����� �� �( � ������ ��*� ������ ����� �� �����*����� ��� ��(

7������� . ��� �� �� �� ���� �� ��� �� ,� � � ! �� � ��� ���� ����� �������� ��������� �� C( ���� ����� � ����� ��� ��� �� � ������� ���� � � ��� �� �� C �� � �� �� ��� �� ���� �����������( ,� ���� ����� � � �� � �� 9!�: �� ������ ����������� ��� �� � ��� ���� ����������� ����� �� � ���� ��� �� ������� � ���� ( ��� ����� ��� ��� ����� ������ � ��� �� � �� �� / �� �� � ��'� ������������� ���������� �� C� (�(� �� �� �� ������ �� .���� ��� C ��� � ���� � 9� � � ����: ���� ��� ���� �� �����( ���� ������������� ���������� ��� � ����� ������� ��� ������ ����������� �� � ��� ���� � ���� � � ���� �� �� ��� �� ����(

"3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??* !;=8

G� � ������ 8 ��� ;� . ����� �� � ��������� �� �� �������� � ��� ���� +������ ��� ����� �� ���*���� � ���� �� � ��� ���� �� ����� ����������� ! �� (

� ���� �������� �� ��� �� ������

G� � ����� 5� . ����� ���� � ���� �� ������ � �. � � ����� ���� ��*� �� � �� ��� ������ �� &� � ������� � ��� ���� �� � ���� 7��( �( ,� ��� �� �� ��������� ���� �� �� ����� ��� ���� � �� �� �� ��� �� ������� �� �� � ��� �������( O�. � � . '�� ���� �� � �� ���� �������� � ��� ���� � ����� &����� �� ��������� ���� �� �� ����� ���� ������ ����������� .��� �� ������ � �� ��� ������ � � ���� ,��� !( )��*��������� .��� ���� ��� � �� � ��� �� ���� ��������� � � ���� ���� � � ���*���� � � ���*���� � ������������( ,� ����� �� �� � �� � ����� ��. � ���� ��- � �� � ��. ���� &�� ����� �� ( G� ���� � ������ . ��� ������ ���� �� ��� ��� ����� �� ����������� �� �� �� &� � �� � E�� ���� � ��( 9! C: �� ���� ����������� ���� &� � ���� �� �� .��� ���������� �� '���� ( % ���� P �� �� �� ��������� � �. � �� �� �� � ��� ��� �� ���� ����� ����� �� �������( � �� �� ��� ��� �� �� �� ���� � ����� �� ������� �� �������� � ��( G�� �� �� ������� � ��� ���� � &����� � ��� ������ �������� � �� ����� �� �������� ���� +������ � ��� � �� �� ����� ������ ������ ���( 7� &��� � �� ( 3 � ���� ��� �� ���� �� ���� �� ������� � �������� ���� �� & �� � ����� .���� �� �� ���� �� .���� & �� �� �� ����� ������������ � � ����� 8(

,� ����� �� ���� � ����� �� ����� � �� �����.�( % ���� �� � ����� =(!�� ���� ����� �� �� ���� ���� ��� ����������� &� � ���� �� �� ���� . �� �� ���� � �����( % &���� ��� � ���� �� � ��� ���� �( J &�� �� � �����=(� . ���. �� ��� �� .��� ����� � ��� �� � � 9� ,� � � !: ���� �� � ��� ���� ����������� ��� ����������� ��� ���� &�� ������� � ������������( ,��� ������ �� ����������� �� �� ����� ����������� �� �� ��&�*������ �� � ��� ���� ������������( % ���� ���� �� �� �� ���� � ��� 9�� ��*���� � ���� ��� &: �� �� �������4� ������ ������( E&��� � .��� �� ���� �������������� ��� ����� ��� ������� �� &� � ���� � ����� �� � ������� � ��� ���� � ���� �� �� ���� � ���( � �� �� ��� �� �� ������ ��. � � &��� � .��� ����� �� � �� ������������ ��� ��� ���� ��P� �� �� ����

! 9�: J�� ���� ��� ����� ������������� ���������� �� C +�� ����� � �� �� ��������� ��� ���� �� �� ������������� ����� �������� ��������� � �� �� ���� �� �� � ����*� � �� �� �

��� ,��� �( 9��: ,� ���������� ��� .�� �� � � I����*����������� �� ( ?� ����� ��

� ��������� �� �� ����� .��� � �� �� �� I���� ��������� �� ��M���� �� �� ��� .���

��. � � � ���� . ������ ���� � �� �� %�# � ������ ��� � ��� ����� ���������( G� �� �� �

���� � �� ���������.�� �� ��������- �� ��� .��� �� ������������� ��� ���������� �� ��

I��� 9! :(

!;=; "3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??*

,���

���������������������������&

���� ���� ����

1�

!Q

8Q

!#Q

���

��

�111

11

1???

)

���

#2�

2�;

C=

;!!

##

#82

CC

!�8

��

;8

#22

C;

82

8!5

�#

;�

2C

!=8

�2

�=�

!5#

8�5

;2

�5

!8

C=

!#�

!;#

111

55!

82C

2C=;

= ;

!#2

!�

!C

2C

!!;

!2#

11

�!�

;=

CC!

2!!;

2=#

2

2

!C8

�!#

58#

1#

!#

�=

=8

;2;

258#

5 �

= �

�C2

=C8

;5#

???

�!

#=!

!�=

�;C

!!C#

;==2

! �

=58

828

2#

)#

##

##

##

!#�###

��

�1��

�� ��

=�

=#

=�

�,� ���� ���������� ���������9������������:���� �������������������

��� ���

1��

���

��� *� � ���(,� ��� ���

)��������

� �����(,� ����

�� ����������� ����

�������

�� � ���� ���9������������:��'�

�.���������������1�� ���������

�����.����

�������

��!�8��!#� ��(,� ���

�� ����

������

����������

�����

��

�0*��� �

�� ��

��� (

���� @�������������4. ���� �K����

! 2(

"3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??* !;=C

� ����� �����'������( G� � ����� =(5� . � � ���- �� ����� �� ��� �� .���� � �� � ��� ��( G� ���� ��� ���� ���� ��� �� 9 ������ ����%'�: ��� �� ������ �� � �� ���� � ���( J�� ���� �� �������� ����� �� �� � �� � ��������� ���� � �� �� �� ���� � ���( �� .��� � &���� � �� � ����� =(!� ���*��� �-��� �� ���� � ���� � ����� ������������ ����� &� � ���� �� �� ��� ���� �� ��� �� ���� � ( )� �� �� � ���� � ���� �� �� ������ �� � �� � ����� �� ��� .��� �� � ������� ���� �� ����� �� ���� � (

*3�3 -4����� ���'� �#��7

E&� � ���� �� �� �� ���� � � .��� �� &� � ���� � ����� �� ������*����� ������������( ,� ���� ���� . �� �� ���� � �� ���� �� � ��� ��������������� ��� � ���� &������ �� �� ���

!� � ��� � ���� ���� ���� ���!�� �!2�.� �� �� �� ��&���� � ��� ����� � �� �� � ��� ���� ������������ ��� ��� ��� ���.�� ������ ��������� �( (� ����� ���������� � ! �� � � #( ,����� &*��� � �� ���.�� ������ ��������� � ���� � �� ��� �������� 1� ����� � �����( E+( 9!2: ���.� ���� � � �� ��&���� � ��� ���� �� �� ������������� �� � �� �� ���� ���( ,� ��� �� �� ���� �� ���� � ���� �� - �( 1���� ����� �� . ���� � � �� ���������� ����� �� ���� ��� �� �� � ��� ��������������� �� ��� � ��� ���� �( G� ���� � ������ . ���. ��. �� ���� ��� & ��� ��� � �� ���� �� �� &��� �4 ������ ������( J�� � ��. � � ���� � � *� ��� � �� ���� � ����� ���� �� ��� ��� �� �� �������� ��( G� �� ��� �� �� ���� � ���� � ����� �� � ��� �� � ��� �� &� � ���� �� ��� . ���� � � �� &����� ������ �-����� �� �� ���.�� ������ �������� ���( ,������. � � �� � � � ������� ��� � ���� �� ��� �� �� � �� � ( G� ����� ������ . ���� ����� �� �� �� �� � ��� �� �� ������ �( (� �� �( ,� �� ������ � � �� ���� ���� �� �.� � ��� ���� ������������ �!�� ��� ���� .������� ����� � �! ��� ��� � ���� ��� . ��� . �� ��� �� ��� '& � ���� ����!� �!��� � !� ����� � � ������ �! � ��( ,��� ��� � �� �� � ��� ���� ���� ���.�� ������ �������� ������ ���!� �� ����������� � �� (

*3+3 2����� 6��# #�����'� ��

7���� . ����� ���� �� &��� � � ������ �- � �� �� ��� �� �*������ � ��������� � ��� �� � �� ��� ������� ��/ �� ���( �� ��� � !� ��� ������� �� 9!#: �� ���� ������� ������� �������� � �� ��� �( ,� �� � .���������� �� � � ����� . ������ � �� *����� ��� � ���� � � !� ��� � � � � !(����� ���� �� ������� ��� � ����� � ���� �.� ����� � ��� ����( E������ �� ������ �- � �� � ��/ �� ���� �� ��� � ��� �� ���� �� ��� � � !� �(,� ���� ��� � �� � � ��� �� �� ���� �� ���������� .��� �� ���*��� ���� �� ����( 7� &��������� ��� �� . ����� ��� ����� �

!;=2 "3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??*

��� �� �� �����.��� � ����� �� � � ����� .��� �.� ����� ��� ��� � ����@ � *����� � � ��� � ����� �( ,� ����� � +����� ������ ��. � � �� � ������ .��������� ����� ��� ��� �( ,� �����.��� �� � � ������- � �� ���� � ������� �� �� ��� � � �����@

������� � A������ �#� ���� �� ���� 6��# �� � !3 "��'�� �#�� � �� ���� � �#� !� �#� ���� #�� ��

� � ���!� 6#��� �#� ��������� ���� #��� ��

� � ����3 $#��

�#� ����� ��� ������%'��� #�� � ���� �4������ �� �� 9!2: 6��# ���� ����4

��&���!���

�!� ���� �����

� � �! �

?� ���� �� � ��� ���� ����������� ��� ��� �������� ��� ���� &�� �*������ � ������� ������ �� � � �� ���� � #� � 9!2:( 7� ������������ '�� ���*��� �� � ���� ��� �� � ���� � �� ����� � ��� �������( G� ���� ��� ����! � ���� � �� ���� ���� � � �!� ����( G� �� �� � ����� � � ���� ��� �� � ���� � � �� ���� ����� ��� ��� ���� � ��. ���� ��� &� ���� � � ����� �� �� �� ���� � ���( 0���� 9! :� . ��� &���� �� ������ �����- � ���� �� ���*���� � � ��� ���� ������������ ��� � ����*��� � ����� �� ���������� &*��� � �� ����.��� �� ������ ������( E� � �� �� � &��� � � ��� � ��������� �������� � 9��� ���� ����*���� �: ���� ����� ��� ������������ ��������� ������� � ��� ���� ����������� &������ ����������� � ������� �����(?��� +� ����� �� ������ � � � �� ��� �� ����� �� ����� ����������� �� ����&������� �� �� � ��� ���� �����������( ,��� ����� � ������ �� �� ����� �� � �� &� � +������ �� (�(� �� ( �� � ���� � � ���� � ����� 8(

,� � � � ���� � ��� ���� �� &��� � .��� �� ���� �� ������������ �������� ���� �( (� �� ����� �� ���� � ������� �� &� � ���� � ����� ��� ����� ���� �� �� ���� � ���( ,� ��������� �� ���� �� �� �����.�( ,� �������� � ������� ����������� ��� ,� � � ! ���� �� � ���� ����� ���� �� �� ��������������� ��� � ��� ��' � �� ��� ��������( G� �� ������� ��. �������� � ���*��'���� ���� �� &��� � .��� � �������� ������������ ��� ����� ����( (� ��. ���

� � �� � &��� � � � �� ����� ������� ��� � ���� � ����� �������� � ��� �� ���� ����� ��� ����( ?��� +� ����� � ��� ���� � � � �� ��&*���� � ��� ����� .���� � � �� � ���� � �� ���� ���� �� ��� � ������������� ������ � ��� � �� ��� ��( ,� ���� ���� �� ���� ��&���� � ��� ����.��� �� �� � ����� (

*353 2����� 6��# #��������'� ��

% ��. ��� �� ��� �� .��� ������ �� ������� ����� � ��������� � ��� ��*������� ���� �����*����� ��� �� *����� ��� ��( % ����� �� ��� ����� ���������� ���� ��� � ����� � ���� � '��� ���� �� �� ����� � ��� �������( �� ����� ���� �����( I�� � �� ������ �- � �� � ���������������� � ���� ����� � � !� � � � � ��(

"3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??* !;=

,� ���� �� �� � �� . � � ��� ���������� ��������( � � � � �!� � � � � ���� � � � �� ����� � ������ �-��� .���� ���� �� �� ������� � �� � ������ �( ) '�

��� ��� ����

�����

���������

����� ��������������

!� ����

����

�������

.��� �� �� ������ �� &��� � �� ��� � .����� .( ,� �������� ��� ������ � �� 9��������: � ��� ���� �� ,� � � ! �� ���� � ���� � ����� ������ ����� ���� ������ � �� . ����( % � '� �� ��&���� ������ � ��� ���� ��

�� � �����

���� �!� � � � � �����

G� �� ����� ���� ������ �� .�� +��� �� �� ��� �� ��� &��� � �� �� �� ����� � ��� ��������� �� ��( % ��. ������ �� ���� � ����� � � ��( ,��� ����� . � � �� ������ �- �� ��� �� �� ������� ���� ��� ���� �� �� ��&���� � ��� ���� ��( ) '� � �� � �� ������ �� ���� �� . �� �!� � � � � ������� ���� ��� ������ � �� ��� ���� ���� �� ��� � ���� �� �� �� . �� ������ ������� � ��( ,� ���� ����� � �� � � '� � ��� �� �� � ��� ����������� ������� �.� ��� ��@ 9�: ������ � �� ��������� �� . ��� ���� �� �� ��&���� � ��� ����� ��� 9��: �� �� �� ����� ���� � �� ���� ������� �� �� �� ������� ���� ��� ���� �� �� 9��� : ��&���� ����( 7� ��� �� .� . � '� �� �� � ���� � �� �� ���� �� �� � ��� � !�� ���������� �� �� ��* ������ �� ����� ���-������ ���� ��� �� . �� �� ������� �� �� ��&���� � ��� ���� ��( �� �� �������� �� ���� ��������� ���-������ �� �� �� .( E� � ���� ��� � .��� � �� �� �� ��� � � �� ��� � � ��(I�� � ��� �� � � '�������� . ��� �� �� �����.��� �� � �(

������� � &� �#� � �� ���� 6#��� �� # ��� �� #��� ����)�� %7 � �� ������

� � ���� ���� 6��# � � �!� � � � � ���� �#� ����� ��� ������%'��� #�� � ���� �4������ ���� 9!2: 6��# ���� ����4

������

�������

��&���

!� ����

���� ����� ���

� ��#�

,� � � 5 �� � �� � &� ����� �� ,� � � �( ,� ���� ��/ �� �� ���� . ��� �� ����� �� ���� ��� & �� �� � �� �� ,� � � � �� ��� ��� �� �� ������� ��� �� ������� ��������� �� ������ �� ���� ��� ���� �� �� ��&���� � ��� ����( ,� ��������� �� �� �����.�( G� ��/ �� ���-������ ���� ������ ��� ����� C ��� �� �� �� ��� ��&���� � ��� ����� ��� ���� ��/ �� ���� �� �� �� �������� �� ���� � ����� �� ������� � ��� ���� ��� � ��&�� �� �� ���� � ����� �� ��� �� �� � ��/ �� ���� ��( ,� ����� ����� �� ��� ���� � �� � � ��� � �� ,� � � �� .���� &����� �� ��&����!� ���

� ������ �� �� 9�#:( ������� ����� �� ���� � ����� �� � � ��

!;8# "3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??*

���� �� � ��&�� �� ������ �� ���� �� ���� ������� � �� &� � ���� � ������� G������� ��� ������ 9! C!:( G� �� ���� &�� �� ���� �� ���� ��� �� ��. ������ ��� &� &������� .�� �� ������� �� � � � ��� � � �� �� ��� � ��,� � � 5(

,� ���� � ��� �� � �� �� � ��� ���� ����������� �� ��� �� .��� � � �*� � ��� �� �� � � ���� ��� � ��. ���� �� �� ������� ��� �� .��� ����*� � ��� ��( ,��� �� �� ��� �� ���� ���� ���� ��� � ! ��� ���� � !� ����� �� ������� � !( ,� ��������� �� ���� .��� � � �� � ��� �� . ���������� ��������� ��������� ���-������ ������ � �� �� ��� � ���� ��� ���� � . �� �� ������� ����( ,��� �������� ���� ��� � �� ��� �������� ����� � � � �� &� � � ��� ���� �� ��� �� �� ��� � �� &� � ���� ����� � �( (� ��� �� � �(

,� ������� ���� � ������ . �� �� ��� �� ���� �� �������� & ������������ � �� �� ���� ��� & ���� ���� ������ �- �� ������ ���� � �����( 7�� ���� ������ �-������ �� ���� � �� & ������ �� �� ���.�� ��������������� �� 9!2:( ,� � � ���� �� ��M���� �� � �� ������������( ,� ������� &� ��. � � �� ��� � ��� �� �� �� ���� � ��� ��� �� �� ���������� ��� ����������( 7� � ���� � ������ �-������ �� ��� ���� �� �� �������. ��� ,� � � ! �� ����( ,��� �� ��� �� �� ������ ������������ �� �� �����.��� � �����(

� � ������ ���� �� ��������� ���

G� � ������ 5 ��� =� . ����� � �� � ����� �� �� �������� ���'�� ��������������� �� �� �����- � � ����� �� 1 ���� � ��( 9! 2�: ��� ��� .��� �� � � �� ����� ��� ��( G� ���� � ������ . ��� ������ �� � ����� �� ����� ���������������� �� �� � ����( ? ��� ���� � ����� ���� ���� � �� �� � �������� ���� � �� �� ����� � �� �� � ��� +������ � � ��� ����� �� � '�( ,� ���� ���� �� � ���*��*��� � ��� .�� .� � ��� � ��� ��/ �� � ��� ������ 9��� ������� ������� � ��� ������� �:( % ����� ����� �� ��� *����� ��� � �� ����� ��������� ��� � � ���- �� ����� � �*� ������.��� �� ��/ �� � �� ������� ������� ����� ��� � '��� &��� ��- �� ������� ������� �( % ���� ������ ����*���� � ��� ���*���� � ������������ ���� ������ ��� ������ ��� ���. ���� ���� ����� � �� ������������� ��*�������� ��� ��� ��� / ��� �� &� � � ��� ���� +������ �( ,� � ���*������ ������ � ������� � �� ���� � ����� .���� � ��� *��������� .��� �������� ���������� �����( 0���� �� M�� �� ���������� � ����+� � � �� � �� ���� � � ��. � � . ��� ���� ��� � �����'������(

G� �� �� �������� ������ � ��� +������ � . � � �� ���. �� ������������� ��������� �� �� �� ��� ��� �� �� � ���� �� ������� ������ �� �� &��� � �� �� �������� �� � ��� ���� ��������� ����� ��� �� ��

� � �� �� ����� ��� � 9�:( % �� � ������'������ .��� � � � ����� ��� ��� �@ ����

"3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??* !;8!

��� �� 111� 11� 1� ��� ???( G� ��������� � ����� 9): ��� ����� � ����7��( !( ,� ����� �������� ��������� �� �� ���� ��� �� �� � ��� . ��.����� � ��� �� ������������� . ���� ( ,� ��������� ��������� ����&�� � �� � �� � �� ,��� �( ) ����� ��� ����� �������� ��������� � � �� � +��� �� ����*� � ��������� �� �� �( ,� ��������� ��������� � � �� � �� � � ��� �� ������� ��������� �� ������ 9=:(

,� ���� 4� ����*���� �� � �������� �� �� � ��� �� ����� ����������� � �� !� 8� ��� !# � ��( % ���� ��� ��� ������� 9��� ������ �: ��������� � �� �� 5� ��� C � ��� �� � �� � ��� ��( ,� ������� � � ����� ��� � +��� �� ��� &��� � .����� � ��� � �������( ,��� �� � ���� . . ����� �� ������ � ���� � ��� ����� ���������� �� �� ����������� �� ��*����� � ����� ������� ������� &��� ��- �� ��� � � � �� ���� ����� ���( ���� ���� �� . ���� .��� ����� ���� � �� � �� � ����� �� ��� �� ��� ���� ��� � ��� �� �� ���� ( ,� � ��� � �� �� �� ������� ����� �� �� '�(7� �� ��� �� ���� �� �� . ����� ���� �� � � ������ �� �� ��� ���������� �� ��� ( G� ���� .��� . ����� ���� ���� �� � ��� ��� .������ �� ��� � �� �� ��� � ���( � +�� � �� ��� ���� � ��� ��� � � �� ���� � ����� � �� ��� � ��� ������� ��� � �� ��� � � �� ���(

% ���� ��� �� ������� � ��� +������( G� �� �� ��� � ������� ���*�������� �� ������� � ��� ������ �� ������ .��� . �� �� ���� �� I���9! :( O�� ����� ���� � �� � ���� &��� ��� ���� �� ������� ��� ��'� ����� ��� ��� � �� ������ ���� ��������( ,� � ���� � ��� � �� ����� ��� � �� �� 7 � �� � � � �� �� � ��� +������ ���������� �� ������������ �� . �� �� �� �� ���� ��� � ��� �� �� �� ���� �� �� ����*�� � 9! 2:( % ������ �� ���� � ���� � �� I��� 9! : �� � � ��� �� �� �� ��- �� �� &��� �� ��� ����� ��� ���( ,� ��� ���� ��� � �� �� ����� � ���� � �� ,��� 5( % ������ �� ������� +������� � ��@ ���� +������� �� �� � � ������ +������� ��� ��. +������(

% ���� � � � � ��'������ �� �� ���� ��������� ����( �� � ����� �� . ������� ��� ����� � �� �� �� �� ��� �� ��� �� �� �� ������� ���

,��� 5

,����� ���� ������� ������ �������

������

��� �� � 111 11 1 ???

O��� +������ = ; � 5; �! 5 !

�� �� +������ 5 8 !5 � 58 !� 5

��. +������ ! ! = !8 =# 5= 8

� �( &��� ��- !# 5 ; 5 !#C !#C ;

� ,� ���� �������� �� � ���� �� ������� �� ��� ����� ��� ��� �� � ������ ���� �������

�� ����� �� �� � � ��. +������( ,� ������ ��� ��� � �� � �� ��- �� �� ���� �� ��� �����

��� ���( ,� ���� � � ��� � �� I��� 9! :(

!;8� "3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??*

��� � ���( % ����� ���� �� ������� �������� �� ���� ������� ����� ������ ����( ?���� � �� �� ��� � ���� �� � ���� �� ��� ��� � �� � ���� ��� ����� � �� �� �� ��� ����( �� �� �� �� ��� *�������� �� �� �� ���� ���� ������ ��� ���� ��� �� �� � � ��� ����� �������� ��� � ���� ���� �� �� ������� �� �� ����( � � �� � ��� �� �� �� �� � ���� .��� ������� ���������� 1 ��� ������� �( G� �� ���� �� ��������� ������ � �� �� �� ���� ���� �� � ���� ������ �� �� ������� ���-�� �� �� � � �� ��� � ��

�!� ��� �!��� �!� � �!

��#

�!� ��� �!�����

� !� �� � !

�� �� ��� �!

�!�

� �!� ��� �!��� �!���

.���� �����.� �� � ���������.�� ����������� �� � �� ��� ���� ����P�.�( ,��� ���� ����� �� �� �� �� � �����( G� �� ���� � ������� � ������� � ���� 9����: ������ ������� �� ��*���� � ��� � �� � ��� � ��� �(������-���� �� ���������� � ��� ���� �������� ����� ��.� ��

���� � ��

� !� �� ��� �!

� �!� �!� ��� �!��� �!�� �

� �� � �

�� �� � R!���� �*!�

�!� ���� �� � R�

��!�.��� �� �� ��- �� �� ��� ������ ������( ,� ���� � �� �� � �� �� � ������ � ����� �� �� ������ ��� �� ,��� 5( 0���� ��� � ���� �� � � �� ��� �6� 9! 2:� . � � �� ��� � �� �� #(;(

7������� �� �� �� �������� �� � � � �� ���� ����� ��� � ��� . ��?��H � ������ .��� �� �6�8## �� ��� � ��� & �� �� !;;� ������ �� �� � � ��� ,� �### ������ ���� ��� )�,��,�E�H �� .���� �� � ��� 8� �� �� ���� . �������� ( 0���� � ������ �� � �������� +��� ��� ��������� � +� ���� . ������ �� ������������ �� �� � ��� � �� 7��( 5( ,� �� �� � �� �� � ������������ � +��� �� #(�#� #(�C� ��� #(58� � ���� ��(

I�� � �� �������� ���� � �� . ��� ��� '�� ��� �����'���� ���������� �. � �� ���� � ��� '� ������( % �� �� ���� �� ��� ������������� ��� ����� ��� ���( % ���� ��� �� � �� ���� � �� �� �� �������� ���� �� �� ,� � � !( G� �� �� *����� � �*�� . ��� �� � ! � �� � �!� ����� �� .� �� �� � # � �� � #� � ���� ��( 7� �� ���� ������� ��'�� �� �� ���� � �� ������ � �� .�� ������ ��� ��� .�� ����� �� � �����'������ � ����� ( ,��� . ��� ��� �� � � �� � ! �� ��� &��� � �� �� ���� (

0���� ,� � � ! ��� & ����� 9!C:� . ��� ��. ����� �� � ��� ����+������ � .������ ������ �� �����������( ,� � �� ��� ������ �� �������� ��� ���� � ��� �� �� � ����� � �� ��� ���� ��� ������� � 9!;:( % ������ �C � ��� ���� ������������ �� ������� �� �� ������� �� ��

"3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??* !;85

������������ �� ��� ��� �� ������� +������ � � ��( ,� ��&���� �� 7��( =������- �� ����� �� ������� �������� � ���� ����� �� � ��� ���������������� ��� ������(

7���� ������ �� / �� �� �������� �� � � �� ���� ����� ��� ���� ��7��( =( G� �� �� � ���� �� ���� ����� ��� � ��� �� �� ����� � �����( ,� � � ��� ��� +������ � ��� ����� �� �� ����( J�� � ��. � � ���� �� ��. +������ � ��� ����� �� �� ����� �� �����( ,��� �� �� ��� �� ���� ����� ��� ����� ���� � .��� ���� � �� �� ��� � �� �� ��/ �� &��� ��� �� �������( E� ������ �� ����*��� +������ �� �� / ��� �� � ���� ��* �� �� � �����������@ �� �� ! � � ���� ��� �� �� �� +������ ���� �� ( �� � ���� �� � ��� ���� � ������ ��� ����� 83 �� � ��� �� �� �������������� ��� C3 � � ��� �� !#3 �� � ���(

,� ����*���� �� �� �� 7��( = & �� �� ���� +������ � �� � �� �� ����*��� � �������� �� &� �� �� �� & �� � ����( G� �� �� ����������� �� � � '& ���� �� �������4� ������� +������ �� ����� �� �� ������������ .��� �� ��������� � ����� �� �� � ��*���� �� �� � � �� ��� �� ����� �� ����� �� �� ����*���� �� ��( 1� �������� �� �� �������4� ������� +������ �� '& � ��� �� ����������� �� �� �� ����� �� �� �� ��� �� ����� �� �� � ��*���� ��� ����*���� �� �� ����� ����� �( ,� ( �� � ���� � �� ��� �������� 9����*��� � �� �� �� �� �� .���� : �� �� ����*���� �� �� �� �� '�� � �����'������ ��� ���� 5� �� ���� �� & ��� �� � ����� ��������������5� � � 3�( ,��� �������� � ���� �� ����� ��&������� �� � ��� ����+������ � ��� � ���� � �� ������� ( G��� �� �� ����� �� �� ������ ���� �� ����� �� �� �� �������� ����������� �� ,� � � ! �� ����� �

7��( 5( �� ���� � �� ����� ��� � � ������ ����� �������� +��� ��� ��� ������ ����( ,� ����

� ������ � ��� �� � � ��� ,� �### ���� �� )�,��,�E�H G��( ��� ����� !;;� '��

��� � � �� �� ��� $����� ! 2#<) � �� ! 2( ,� ����� ��� � &����� ����� ��� ��

�� '� �� � �������� ��� �� ����� ��� �� �� �6�8##( � ������� �� 8 � �� �� ���� �� �� � ��

�� ����� ��� � � ������(

!;8= "3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??*

�� � ��*���� �� �� �� 7��( =( G� ��� ��� � �� ������ � �� ��� .� � ��� * ���� � ��� ���� +������ � & �� � �� � �� �� ������� � �������� �� &� ���� & �� � ����(

J &�� 7��( = �� ��� ���.� ���� ��.*+������ �������� ��� � .�� � ������� ������ �� � � ��� ���� +������ � ����� �� �� ����( ��. +������ � ��� ����� �� �� � �� �� ������ ���� 9������ �� ��� � ���� �:���� � ��� �� ��� ��(

7������� �� �����4 ������� � ��� �� & �� � / �� �� �� � ��� ����+������ �( 7� !*� � ������ �� ���� � ��� ���� � � ���� �� �� � �����( 7�8*� � ��� !#*� � ������ ��. � � �� / �� �� ����� ��������� ��� ��/ ���� ��� � ��� �� ���� ��� � ���� �������( ,� � ��� � ���� ����� �� ���� �� �������� �( (� �� ���� �� ������� � ��� �� ��������� �� �� �����������( ,� �� � � +������ � � ���� �� ���� ������� �(

G� �� �� �� �� �� ������ �� �� �� ����� ��� .��� ���� � . ������� �� �����.��� & �� ��( � I��� 9! : ��� � ���� �� ������������� �� ���� ����� ��� ����� �� ��� � ������� �� �� �������� �� &� � � ��� ���� +������ �( ,� �� �� ����� . � ���� ��� �� ����������������� �� ����.��� �� ��� ����� �� �� ������ ����� ( H� � ��'*������ . '� � ���� �� � ����������� �� �� �6� ��� � � �� .���� �� �������� ����� �� �� ?��H � ������( H�&���� ��� ������ ��������� � ��� ���� �� ��� & ��� ��� � �� � � ���� � �� � ���� �� � �������*���� .��� 8 � � � �� � ���( 7��( 8 � ��� �� ����� ��� �� 9���������� : ���� �� ��8� ������������ �� �� ���( G� �� � � ���� �������� �� �.� ������������ �� '������ ���� ���� � �� � &� � +������ � ��/ +��� �������������( 0���� �� ���� �� ��8� ���� �� �� �� ����� �� �� �������*���� �� � . ����� � ��� � ��� ���� +������ �( ,� ����� � � �� � ��7��( ;(

�� & �� �� ��� � �� ��� ����� �� &� � 9 ( 3: +������ � �� �� 7��( 8�7��( ; � ��� ���� ��� � ��� ���� +������ � ���� �� �� ��� �� � ��������������� � ( 7� �� ( �� � ���� � �� ��� �� ��� � ��� ����� 8## ��!### ����� ����� �� �� ��� �� � �������� ������� � �� �� �� �� .���� ��� �� ��&����( ���� ��� ���� +������ � � �� �� ��� �� �� ���� � �/ �� � �� ����� � �� &� ��( �� ������� ���������� ��� ���� & �� ��� �� �� � ������ �� ������ �� �� ��� ����� �� �� ������������� � ��'������� �� �� ��� ������ ��� �� �� 9�: �� �� �� ��� �� � �� +������ � &� � �� �� ��� ���� ���� 9 (�( ( 3:( �� '������ ���� ����� � �� �� ����������� ��� ������ ��� ������ �� �� +������ �( � ����� ������ �� �� ����������� �� ������. � � ��� � ����� ������ � ��� � �� ���� ���� � �������� �������� (����� � ��������� ������ � ���� �� �� �� � �� � � � �� �� � +����� � �� ��� �� �� � � ��� ��� +������ � ��� � �� � �� �������

� % � ��� ��� �� �� �� �� � � �� ���� ����� ���� �� �� & �� ��(

"3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??* !;88

7��( =( ,� '�� ������- � �� / �� �� ��/ ��� ������� �� ���� ����� ��� ��� ������� +������

�� �� �������� � ��� ���� ����������� �� � ��� �� ��&����( ,� ���� & �� �� � ��� ���� ���

�� � ������� �� �� �������� ������ 9� �� �� �� ��:� � �� � �� �� �� ���� �� �������

� �������� �� &� �� �� �� & �� � ���� 9���� �� �� ��:( E��� �. �� �.� ���� ��� � ��

����� ���� �������� �� � ��� � �������( E��� ��� �������� �� �� �� �� �� ��/ ��

������������ �� ���� ����� ��� ��( ,� � ��� ����� � ��� ���� �� �� � ��� � �� �� �����������

�� ��� ����� � ������ .��� ������� �H����� +��� �� �S����� ��� � ��� �Q���� ����� *

� ���� ��( � ���� 7��( 5( %����� ��� �� �� � �� ��� �� ��&���� � � �� � �� ��������

�� ���� �O�� �� �� � � ������ �1�� ��� ��. ��� +������� � ���� ��( ,� ������� ����� ���*

��������� �� ������� �� �� � ��/ �� � � �� �� +������ ��� � ����� �� ,��� 5( E��� ��&

� ��� �� ��� +����� ��� �� � ��� ���� � .� �� �� ����� ��� ������� � �� � ����( ,�

.���� �� �� ��&��� ��� ��� �������� ������ �� �� #( � #( 8� #( � ��� #( +������ �� � ���

���� �( � ��� � �� �� � � #�; �� �� � �� ��� �����( ,� ��� ������ ��� �� � �������

�������� �(

!;8; "3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??*

7��( ;( ,� '�� �������� �� ��� ���������� �� 7��( =� �� ��/ �� � ��� ���� �� ��. ��*

��� � �� �����. � 9���� ������ : ���� �� ��8� ����������� ���� �� �� � �����(

7��( 8( J���� 9�����: ��� ���� ������ ���� �� ��8� 9���� �: � ����� .��� +������ �( S������ � �

������� � �� ����� � ����� ��� � �� �� ������ ��� �� ���� � ��� � �� �� ���� �� �( �� ����

������������ � ���� ��� ����� - �� . ���� ��� �� ������������ �� �� ������ ���P�� (

"3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??* !;8C

��� ������ +�� � ���( ���� � ��������� ������ � ��� � � � � � ������� �������� ����� � � ��� �� �� � �� � (

,� ������� � . ���� �� �� �� 1��� ?������ �� 1��� �� ������9! 22: ������ �� +���� �� ���� �� �( (� �� 23 ������ +�� � �� �� ���*�� ����� ��� �����( ,��� = ��� � �� ��������� �� ����� ����� 9�: �� �� � ��� ���� &� ���� 23 �� �� �������� ������ �� � �� *� � ��� �� �� �������� ������ � ��� ( G� �� 23 �� .���� �� ���� �� � ( 3���'� �� +������ � �� ��� �� �� ���� .���� ���� � !# 9�:(

?� ���� �� 23 ���� ��� �� ����� �� � +������ .��� � ���'� �� � � ����� 23 � ���� � �( (� &� ���� ��������� � � ��. �##�( %� � �� 23�� �� & �� � �� � �� �� ������� � �������� �� &� �� �� �� & �� � �����. ������ ���� � � �. � �(2 ��� �8( 9 &� ��: ������� � ��������( ,�������� �������� � ���� & ����� �� 23 ���� ��� �� � �� �� �� ���� ��������� � �������� �� &� �� �� & �� � ���� ��� � � � ���� ������ �� �������� � ��� �� �� ������� ����������( J�� ���� �� 23 ���� ��� ����� � ��� ���� +������ � � ��� ������� �� ����( ,� 23 �� ���� �� � +�� � �� �� �� ����� �� �� ������� ���� .��� �� +������ � ��� �� �� �� ����� ���� �� �� ��� �� �� ��� ���( ,� �.� ��� � ���� � �� �� �� � ��� � �������� �� �� �� � ��� ���� +������ � �� 7��( =� (�(� �� �*���� ��� � �� � �� ��� ��� �� �� ���( )���������� �� �� ������ ��� ���� +������ � ��� � �� 23 ���� ��� �� ���� ����� � �( (� � � �� ��� &� ���� ��������� � �� 7��( =( ���� ��� �� �� ���� �� �� �� &� ���� ��������� � � �. � ������� ��� ���� �� � �������� � �� �� � ��� ��. �� �� �� �� ���� � � ���� ��( G� ���� ��� � �� ��. �� ���������� � � ��� .��� ��. ���� ���� �� �� � �� �( � ������� ��

,��� =

���������� � �� � ��� ���� &� ���� 23 �� ! � ��

H������ ? ��� +������

H��� S��� Q���

O 1 � O 1 � O 1 �

J���� ������ ������

! � � #(#= #(2 !; #(8 ; 85 = �# !!5

8 � �� #(= 8 5� 5 �! # !5 8= !C=

!# � �� � 58 !# 5; 5! 28 ! 5

���� �� ��8� ������ ������

! � � #(#! #(= !8 #(#2 5 =C #(5 ;

8 � �� #(� = 5! ! !8 2C = 52 !;

!# � �� ! 2 5= ; 5! !2 C! ! ;

� ,� ���� �������� �� ��������� � �� ����� ����� �� � ��� ���� � &� ���� 23( � ����� �

� �� � �� ���� 9O:� � ���� 91:� ��� ��. 9�: ������� +������� ��/ �� ���� ������� � 9!� 8�

��� !# � ��:� ��� ��/ �� ������������ �� ���� ����� ��� �� 9������� 9H:� +��� �� 9S:� ���

� ��� 9Q: � +� ���:� � ���� �� ��� �� 7��( =(

!;82 "3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??*

����� �� ���� � ����� ���� �� ���� ����� ��� �� ����� ������������ ��������� ������� � ��� � ���� �� �� �������� ����������� +������� ��� ���*� ����� ��� �� �� ������� ���� ������� .� � � ����� ������ +�� � ���(

! "��� �� �����������

�� ��� . ���� ���� � �� ����������� � ��� ���� +������ � �� �� ���� �� &��� � ��.� ��� '��� ��( ������ ��������� ��. � � ������� � '��� 9���������� ��� : ���� �� &��� �( G� ���� � ������ . �������� �� +�� �������� ��- � ���� ���� �� ����� ��.4� � +������ � � ���� ��&�*������� �� �� ���� +������ � �� '��� ��������( % ������ �� ���� �� ���*�������� .���� �� �� �������� ����� �� �� ��� ��� ( % ��� ������ ��.��� &� �� ������� ������ ������ ���� �� �� � � �� ���� ����� ��� � �� �� �� ������� +������ ���. ��.� �� � � �� ���� � �� �� ������� �+������ � ��.��� �� � �������� ����� ���( � ���. ���� � �� ������ �� ����������� �� �� ����� �� ������ ��������(

,� ��� .�� �� �� ��� �� �� �� ����� � �����( � ������� ������*���� ��� �� � �� � ���� �� ����4� ������� �� � ��� �����'������ ��� �� ���� � �� �����( ,� �� � . ���� � �� ����� �� � ������� �� 5� ��( % ������� � 5; '��� � ��� ������� ������������� �( (� �� �� ���*��������� �� �� 9�������� +��� ��� � ���:� �� ������� ����� ������������9����� � ������� ��.:� �.� ������������ �� 9����� � ���� �� ��8�: ��� �� � � �� ������� L��� ����4 9���� ��� ��.:( ,� ������� ��� ����� ��*� � � �� �� ��� � �� #� � � � � ��� ���� ����'������( G� � � #� . � � ���� 9�!: +��� �� �� � �� ���� ��- �� ����� �� � ,��� 5( G� � � #� . ������ ������� � �� �� .��� ������� ����� 1 ���� � ������� !� !�� .��� ���� ��- � +��� �� �� � �� ���� ��- � ��� � ������� !�� .��� ����� �� ��- � ��� � �� � �� ���� ��- ( �� � ����� �� ��� ����� ����� � ������� �� ����� !�� ���� �������� .��� �� ������� ������� �� ��� !��� �������� �� ��������- � �����( ,� ���� �������4� � � �� ��� ���� � �� �� ��� � ��� � �� � ��� �� ���� ��- �( ,� � � �� � ��� ��� �� � �� �( G� �� ������������. �� � � # ��� � � !#( ,���� �� ������� .��� �� ���� �� ��� ������ � !#� �������� �� !#3 �� ����� .��� � ��� ���� ���� �� !# ��� � ��� ������ ��� ������� �����(

J�� ���� �� � '��� ���� �� &��� � � �� �� ������� �� ������������� ��� �� �� ������� ��� �� � ���� ��- �( � � � �!

�� �� � ��� �� ��� � �(�(�( �� �� ��� �� ������� �� �� (�(�(4� ���� � �� 7��( 5( ����� � &��� � .��� ������� ����� 1 �� � ������� �� ��- �( 7� �� � &��� �� . � � �� �� ���� +��� ��

� �!��

�� � !

� ��� � � !� � � � � �� ����

"3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??* !;8

,��� ���� ��-����� ���� � �� �� ������ ����������� �� ��� ����� ����� ��� *��� � .� � �� ���� �� &��� � � ��� � ��� ( 7� '��� �� �� ��� � � �� �� �� ��� ��� #� !� ����� �� ��� � �(�(�( 7� &��� � �� �� ������ � �� ������� ���� ���� ���� � ���� �� .��� � ����� �� �� ��. ��

���� � ���� ���� �� � �� � � �( 7� ������ � � � �� ������� ��� ������ � #� . �������� ���� �� ���� �� �� �� ��������� ��*���� � ����� 9��: ����� ��� ��� ��� � �� �� �� ���� ��- 9��� >�����: ���� �� �� �������� ��� ����( G� ���� ��� � � ��� �� � ��� � � �� �� ���� �� ��� ����� � ��� ����� .��� ������� ����� 1� � ���� ��(

% ��� ��. ����� +������ � �� �� �������� � ��� ���� ����������� ��� ��/ �� �� ����� �� ������� �� ������� ��� ���� ���� �� ������������������� ����� ������������ ��� ���� �� &��� � ���( ,� � +������ � � �� � �� �� � ������ �� �� ����� �� ���� � �� � � �� �� � ��� ���������������( 7� �������� .��� � ����� � ���� �� &��� � . � � �� ��� �� H��� *?��� ����������( ,� ������� � ��� ���� +������ �� ��. � ���� � � � ������� ( % � �� ���� ��� � �� �� �����.��� .��( 7��������� �� ��- � � !##� �##� � � � � !###� . '�� � � �� �#�### �������������� �� ����� ��� � 9�: ����� !#�### ��.�� ������ ��� ��.�( ,� � ���*�������� � �� � �� ������ ������ � �� �� 8#��� C8��� #��� 8��� ��� ��� ( �� � ���� �� � ��� ���� �( G� �� �� ���� ��� �� ���������� ���� ������� � +������ �� ���� �� �� �� �� � !# ��� �( ,� '��� +������ ������ � � ������ � �� �� ����� �� !# ���������( ,� ���� ���� �� �. � �� � �� �� � ��� �� �������� �����������4� +������ � � � �� ��� 7��( C �� ��/ �� ��� � ���'��������( � ����� �� ��� � � �� ��������� +������� ������������ �� ��� ��(� � � � �� � � � ������ ��� � �� �� ����� �(

7� �� ����� � ��� �������� �� � #� .��� I������� � �� +������ � �� �� �������� � ��� ���� ����������� � � ���� �� � � ���� �� ���� �� �� '��� ������� ������������ � 7��( C( 7� �������� .��� �� � ��� � � 5## &��� ���� ��/ �� �� � �� � #(�83 ���� �� �� ��� �� � �������� ������( ,��� � *������ ����� �� . ������� �� �� ������� ��� ������ �� �� +������ ������ ��� '��� ������� ��- �� � �� &��� �� ����������� �� �� ������ � ( �� � ���� �� � � �� �� �� �� 7��( C( ,� ���� � �� �� ����� � �� ���������� �� �� ������� ��� � �� �( J�� ���� �� ��� ��� � ���� � ��� �( (� ����� �� �� � � �� ���� ����� ���( 7���� �������� .��� ��. ���� ���������� ��� �� ������������ ���( ���� ������������ ��� �� ��� ���� � ���� �������� ���� �� �� � ( ,��� &����� .�� �� +������ � �� ����� �� � ���� �� ���� �� �������� +������ � 9 &� � �� ��������� �:@ �� ���������� ����� �������� �� ���� �� ������������ ��� �� ���� ���������� .� �� �� �������� ����������� �� � �� ���� ����( ,� ������� �������������� ���� ��. � � �� � ������� �� �������� � ���� ������� ��- �(

� ���� ���� ��- ��� ���� �� � !#� ��. � �� ���� � �� � �� � �� � ���� �. �� 7��( C( ��� ������� ��- � � � � � �� ������ � ������

!;;# "3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??*

7��( C( ,� '�� � ��� �� � � ��� ���� +������ � 9 #3� 83� 3� ��� ( 3: �� � *

� ���� �� �� �������� ���� �� � ������� ���������� �� � '��( ������� � +������ � � & �� �

�� � ������� �� �� �������� �����������4� +������ �( ,� ����� � �� � ���� ������� �� 5 � ��(

7� � � # ��� &��� � �� � '& � ����� ��� ��� ��� �� ��� ��- � .��� �� � � !#� !#3 �� ��

&��� � 9 ����� ��� ���: ��� � ��- !# ��� � ��� ���� ���� �� �� ������� #3 &�*

�� �( ,� � �� ��� ���� ������� ������� �� ����� �� ��� � � � �� ���� ����� ��� ���� ��� ��� ������� 9H: ��� ������ 9Q: ?��H � ������� � ���� ��( ,� �� ��� ���� � ��

������� �������� � ���� ����� ��� ������ � .��� �� ������ ��� ���� � �� �����.��� �

���� �� ��8� �����������( S������ � �� �� '��� �������� � ��� � �� �� �� � �� !# ������ �

�� �� ����� +������ �� .� ��� �� �� � ������ � �� ��� � �� � H��� *?��� & �� ��

�� ��- �#�###(

"3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??* !;;!

������� �� �� �� '�� �. �� �� '�� � �( (� � ������ � �� � ��� 8## �� ��� �� ���� ���� � ����� ���� #(�83 �� �� �������� ������( ����� . � ������ ���� � �� � �� �� ��� �� �� ������ ���� � �� �� ������� ��

�����������(,� ���� � �� ����� �� � ���*���� � 9���� �� ��8�: ���� ����� ��� ���*

��� � � � ������ �� ���� �� I������� � ���� �� ������ ��� ����.��� �� �� ��� ����( O�. � � ��������� &� � +������ � 9��� ( 3:� ��� � �� �������� � �� '��� �������� �� ��� ��� �����( ,� +������ � � ���� ��� �� �������� ����� � ���� �� ����� ���� �� �� � � ��� ��� � ������ �� ���� �� �� .(

������-���� �� �������� ����������� '�� �� ����������� �� '��� ��*������ � � ���� �� �� �������� ��- � ����� � ��� �������� ��� 5##�( ,� '� � � �� � �� ���� ��- � � �� ��� � �( G� ���� ��� � ��� ������� ��- �� � � �� �( (� � � 8##(

G� �� . �� ���.� ���� �� �� � � � �� ��� ������ ��������� ��� �� �� ���� ��� � � �� � ��� ��� ��� ��� (�(� ��� � ����� ��������� � ��� ��� � �� �� �� ��� ����������� �� ��� ��� �� . �� �� ��� �� �� ������ (�(� �� ������ � &� � +������ � ��� �� ( �� � ���� ( I�� � ���� ��*� ������� �� ���� ���� � �� � �� 7��( C � � ��� ���� ��� �� ��.������ �� ���� � ����������*��� � ��� � �� ������� � ��� ��� ����� *� ��( ,� ���������� � ���� � �� �� �� �� � �������� ����������� �� �*�&���� +������ � �� '��� �������� � �� ����� � �� ��� ���������� � �� �� ������� ��- �� ��M�� ���� ��� (

# $����������

G� ���� � � . ����� � �� � ��� ���� ����������� �� �������� ��������� ��� ���� �� ����� ����� � �����( K� ������ ��. � � � ����������� �� �� �������� � '������� ������ ���( ,� ��� � ����������� ���� ��� �� ����� ��� � ����� �� � ��� ���� � (�(� $(�(H���� 9! :( % ������� � �� � �� ������� � ��� ���� ����������� �� �� ���� �� &��� � ��.� ��� '��� ��( ,��� ����������� � ��� ���� �� ����� ����� �� � ��� ���� � �� ������ ��P� �� � �� �� '� �� �� ����� ��� � � ������� � ��� � �� � �� �� ��(

0���� &� � ���� �� ��� . ���. � ���� �� �� �� ���� � ���� �� � ������� � �� ���� ��. ���� ���� �� � ����� �����������( % � �� � ��. �� ���� � ��� �� ���� � �� � �������� �� ������� ������ ������� ���� �� �� *����� ��� �����*����� ��� ��( 7� �� ��� �� �� ������ ���� ����� ��� ����� &��� �� . ����� ���� ���� ���� � �� �� ���� � ���. �� �� ���� � �����( (� ���� �����( G�� ��. � � �� ����.� �� ��/ ��� ��� �� �� &��� �� &��� � .��� �� ���� �� ������������ ��� ����� �� ������� �� ������� �� ���� � �����( �� ������������ ��� ��� � ��� ��' �� �� ����������� ��

!;;� "3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??*

�� � &��� � �� �� �������� ����������� �� � ��� ���� � �� ������ ������ ��� �� ��� �� ���� �� ��&���� � ��� ���� .��� � ���( ,���� �� ���� ���� � ������ ���� �� �� ����������� �� ����� (

������ �� �������� ���� �� �������� ������� ��������� . ���. ����� ���� ��� �� � �� ���� ����� ��� ��� � ���� � �� ������� +������ 9������������ �����������: ����� �� � ��� +������ � �� �� ����( O�. � � �� �� & �� � ������� � ��� ��� �� � �� �� ������� � �������� �� &� �� �� �� & �� � � ��� ����� �� �� ��� �� ����� �� ���� � �� �� �� �� � �*�� � �� �� � ��� ���� +������ � �� � � � .� � ������ ��� �� � ����������� ����� � �� �� �� ��� ������� � ��� +������( ,���� �� ������ � �� ���.� � & ����� ��� ��� ���� � ��� ���� � �� � �� �� ������� � ���*�����(

,� �������� �� &� � � ��� ���� +������ � �� ��������� � ������ �� ��*� ��� �� ������������� ���������� �� �� ������ ��� ������( � �������� ����� ����������� �� �� � ���*���� � ���� �� ��8�� �� ( �� � ���� ������ �� �� ���� �� ����� 8<!#3 �� �� �������� ���� (

K� +������ ������������ ���� ���� �� ���� �� 1��� 23 ������ +�� � ���� ����� �� ���'� �� � � �� ���� 23� � � � ���� 3 �� ���������� �� �� � ���� +������( G� ���� & ��� �� �� � �� � �� �� �������� �������� �� &� �� �� �� & �� � ����� ��. � � �� ������� ���� � ��������� ���� .��� �� ������� ������ ������( ,��� �������� � ���� �� ���� .�� �� ������� ������ +�� � ��� ������ ��� � �� � �� � � ���� ���'� �� � � � � �� �� � ������ �(

�� ���.� �� ����������� �� � �� � �������� ����������� ��� � � �� ������� �� � ��� ��� ����� � � ���� �� ���� � �� ��&������� �� �� L�� 49'��� �������: � ��� ���� �����������( 7� � ����*��- � �������� .�������� � ��� ���� ��- � ���������� �� � ��� 5## ������ �� ����� +���*��� � �� �� �������� ����������� � �� �� � �� ���� #(�83 �� �� �������������� ��� �� ������ � ��� ���� +������ �( 7� ������ ��� � � ������- �� �� +�� � ���� �� &��� � ������� ������ � ���� �� �� �� ������ � ������ �������(

,� � ���� ��� � � �� ������ �� ���� � ���( 7���� �� �������� � &� �� � �� � ������� � ����� ����� �� ��� � ���� �� � �� � ����� �(����� �� ��� � ��� � �� � �� ������ � ���� � ������ �-����� �� ����������� ���������� ���� ��� � ��� ��� � ��� ���(

�������� �������

% ����� ��� �� � O���� 1 ��� O��-��� O � � ���� �� ������ ���)���� ��� �.� ��������� � � �� �� ��� ���� ��� ��� ���� ������( ���� ����� ���� ������ �� )���� K����-����� �� ��� ���'� � � ��� 9J(%(K(: ��'������� ����(

"3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??* !;;5

%���������

1��� ?������ �� 1��� �� ������� ! 22( G�� �������� ���� � �� �� ������ � ��� � ��

��� ������ ��������( � �� =� 1��� �� G�� �������� � ��� � ���� 1��� (

1��� ?������ �� 1��� �� ������ ! ( � � . ������ �� +���� ��� .��( � �� 8#� 1���

�� G�� �������� � ��� � ���� 1��� 9$�� :(

1 ����� 1(� �����. � �(� 7� ��� �(� ! 2�( ,� / �� �� ���� ����� � ��� ��� �� ���� �������

���� *��*��� ��� ���� �����( ? ���H ���� H����� 9!�� S��� :� !C<�2( ���@>>...(� �*

��� ����(���(

1 ����� 1(� �����. � �(� 7� ��� �(� ! 2�( � �� *��� � � ������� �� � ��� ��� ���������

����� �( ? ���H ���� H����� 95� S��� :� =;<8;( ���@>>...(� ���� ����(���(

1����� 7(� ?�&� $(� ! C;( F������ ����� � ����� �@ ��� / ��� �� ���� ��� ��� ��������(

$����� �� 7����� 5!� 58!<5;C(

?� �� H(� ! 2( ? ��� ��� �� ���� � �� ��������( $����� �� 7����� 85 9=:� !5;5<!52C(

? ��� ����� ! ( ? ��������( ���@>>...(���(���(���(

E�� ����� �(� ���� �� �� ?(� H������� ,(� ! C( H�� ���� E&� ��� E� ���( ���������� ��

H��� ������@ ���������� H�� ����� ��� ��� � ����������( F��( 55� ���� � O �� �� �(

7��� � ?(� ! ( ?���������� ����� � �� ? ���H ���� ������� ������������( ? ���H ����

H����� ! 9���:� !=<55(

7���� $(� ! !( �� ����� �� �� ������� � ����� �� �( H����4� � ���� � �� 9������:(

I���� H(� ! ( � �������� ������� �� � ��� ��� ��� ��( $����� �� 1������ ��� 7����� �

����������(

O���� �(� ?���� �(� ! C#( G���������� �� H��� ������� ����������( H��H������ J . Q��(

G�������� G(� ������� Q(� ! C!( G�� �� �� ��� ��������� � +� �� � �� ������ F����� �(

%��� �*J������� I����� �(

GG7� ! 2( � ���� ������� �� ������ �� ������� ������ �� � �� � ��� ���( � �� �� ��

%����� I�� �� ?����� �� +���� �� �� G������� �� G�� �������� 7����� 9H���:(

G�)�� ! 2( ? ��� ��� ��� ������� ������( G�� �������� �.�� ��� ) ������ � �����������

9H���:(

$�������� $(� 7������ H(� ! ;( 7� ������� � ����� �� � �� ����*�� �� �����( $����� �� 7�& �

G���� 9$�� :� ; <CC(

$(�( H����� ! ( ? ���H ���� =�� �( ���@>>...(� ���� ����(���(

� ����� � �(� ! 8( H������� � ����� ��� �� � ������ ��������( ) ������ ? ��� ����@

������ � �� H ��� � �� ��� H���� � ��( ���� ������������� ������(

���������� O(� O������� �(� ! 2( � ��������� ��/ �� �( ���� 8; 9K���� :� 8;<;�(

�������/� 7(� ���.��-� E(� ! 8( � ���� ����� �� ������� ���� ��� P������ �� � ��(

$����� �� 7����� 8#� C2 <2! (

H���.��-� O(� ! 8�( �������� � � �����( $����� �� 7����� C� CC< !(

H ���� �(� ! C=( K� �� ����� �� ����� � ��@ ,� ��� ������ �� ��� �� �� �( $����� ��

7����� � � == <=C#(

��� � %(� ! ;=( ?����� ��� � �� �@ � �� �� �� ��� � +�������� ��� ���������� �� ���(

$����� �� 7����� ! � =� <==�(

���� �� �� ������ �� ! 2( ! 2;< = ? ��� ���� ���� E& � �� �����@ ����� ���� � �� 1����(

���� �� �� ������ �� ��������� 9G�:(

�6�� ! 2( ������� � ������ ! C@ ��������� ��� ,�������� � ��(

%������ ,(� ! C�( �������� � ��� ���@ ��� G( ���� 9� � �� :� !!!<!!C(

%������ ,(� ! C�( �������� � ��� ���@ ��� GG( ���� 9K���� :� 8;<;!(

N���� ?(� ! C( ) ����� �� ������@ �� ���������� ����( , ������� � �� ! C<�C� 1��� ��

I�� ��� �� �� 7 � �� � � � ���� �( 7����� ��� E�������� )��������� � � �(

!;;= "3 �' �� �� ��3 ; 9'���� ���1��� < ����� � +� =+���> �?5�@�??*