09 estados financieros consolidados (1)

E S T A D O S • F I N A N C I E R O S • C O N S O L I D A D O S

INFORME ANUAL 2009 �

CONTENIDOINFORME ANUAL 2009

Junta Directiva ............................................................. 7

Informe del Revisor Fiscal ................................................ 11

Estados Financieros Consolidados ....................................... 15

Balance General Consolidado .......................................... 16

Estado de Resultados Consolidado .................................... 18

Estado de Cambios en el Patrimonio Consolidado .................. 19

Estado de Cambios en la Situación Financiera Consolidado....... 20

Análisis de Cambios en el Capital de Trabajo Consolidado ........ 21

Estado de Flujos de Efectivo Consolidado ........................... 22

Notas a los Estados Financieros Consolidados ....................... 23

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INFORME ANUAL 2009 �

juNTa DIRECTIvA

PRINCIPaLES Julio Mario Santo Domingo Alejandro Santo Domingo Dávila Julio Mario Santo Domingo Braga* Germán Montoya vélez Antonio José Urdinola Uribe

SuPLENTES Alberto Preciado Arbeláez Carlos Alejandro Pérez Dávila Carlos Arturo Londoño Gutiérrez Ricardo Obregón Trujillo Juan Pablo Mejía Prado

REvISORía fISCaL KPMG Ltda. Principal: Ana Lucía López Mora Suplente: Claudia Sofía Ramos Forero

PRESIDENTE Carlos Arturo Londoño Gutiérrez SuPLENTES DEL PRESIDENTE Luis Felipe Arrubla Marín Andrea Stiefken Rodríguez Jaime Sarmiento Martínez SECRETaRIa GENERaL Andrea Stiefken Rodríguez

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* El doctor Julio Mario Santo Domingo Braga falleció el 28 de marzo de 2009.

INFORME DEL REvISOR FISCAL

INFORME ANUAL 2009 11

INfORME DEL REvISOR FISCAL

Señores accionistas valórem S.a.:

1. He examinado los Balances Generales Consolidados de valórem S.A. y sus subordinadas al 31 de diciembre de 2009 y los correspondientes Estados de Rresultados, Cambios en el Patrimonio, Cambios en la Situación Financiera y de Flujos de Efectivo, el resumen de las políticas contables significativas y demás notas explicativas, por el año que terminó en esa fecha.

2. Los Estados Financieros Consolidados al 31 de diciembre de 2009, incluyen inversiones directas e indirectas y activos a través de sus subordinadas por $159 mil millones, que representan el 7% de los activos, cuyos valores se basan en Estados Financieros auditados por otros revisores fiscales, quienes en sus informes del año 2009 emitidos entre enero y febrero de 2010 expresaron opiniones sin salvedades sobre los mismos. Mi opinión, en lo que se refiere a estos valores, se basa en los informes de estos revisores fiscales.

3. La administración es responsable por la adecuada preparación y presentación de estos estados financieros consolidados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia. Esta responsabilidad incluye: diseñar, implementar y mantener el control interno relevante para la preparación y presentación de estados financieros libres de errores significativos, bien sea por fraude o error; seleccionar y aplicar las políticas contables apropiadas, así como establecer los estimados contables razonables en las circunstancias.


4. Mi responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros con base en mi auditoría. Obtuve las informaciones necesarias para cumplir mis funciones y efectué mi examen de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Colombia, excepto por lo indicado en el sexto párrafo de este informe. Tales normas requieren que planifique y efectúe la auditoría para obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros están libres de errores significativos.

5. Una auditoría incluye realizar procedimientos para obtener evidencia sobre los montos y revelaciones en los Estados Financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del criterio del Revisor Fiscal, incluyendo la evaluación del riesgo de errores significativos en los Estados Financieros. En dicha evaluación de riesgos, el Revisor Fiscal tiene en cuenta el control interno relevante para la preparación y presentación de los Estados Financieros, con el fin de diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias. Una auditoría también incluye evaluar el uso de políticas contables apropiadas y la razonabilidad de los saldos y estimados contables realizados por la administración, así como evaluar la presentación de los Estados Financieros en general. Considero que mi auditoría proporciona una base razonable para fundamentar la opinión que expreso más adelante.

6. En el Informe del Revisor Fiscal sobre los Estados Financieros de Caracol Televisión S.A. al 31 de diciembre de 2009, expresó una limitación en el alcance, debido a que los Estados Financieros incluyen inversiones en compañías subordinadas del exterior por $28 mil millones aproximadamente, que están registradas con base en estados financieros no auditados; las normas profesionales requieren obtener la evidencia que proveería una auditoría.

7. En mi opinión, con base en mi auditoria y en los informes de los otros revisores fiscales, según se menciona en el segundo párrafo de este informes y excepto por el efecto de los ajustes, si los hubiere, que pudieran haberse requerido de haber obtenido la evidencia indicada en el párrafo anterior, los Estados Financieros Consolidados mencionados,


adjuntos a este Informe, presentan razonablemente, en todos los aspectos significativos, la situación financiera consolidada de Valórem S.A. al 31 de diciembre de 2009, los resultados de sus operaciones, los Cambios en su situación financiera y sus flujos de efectivo por el año que terminó en esa fecha, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia, aplicados de manera uniforme con el año anterior.

ANA LUCíA LóPEz MORARevisor Fiscal de valórem S.A. T. P. 6328 - TMiembro de KPMG Ltda.

23 de febrero de 2010

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

16 INFORME ANUAL 2009

Los suscritos Representante Legal y Contador, declaramos que hemos verificado las afirmaciones aquí contenidas, conforme al reglamento y que las cifras han sido tomadas de los libros de Valórem S.A. y sus subordinadas.

Las notas que se acompañan son parte de los estados financieros consolidados.

BALANCE GENERAL CoNsoLidAdoACtIVO

En miles de pesos

Al 31 de diciembre de :

CARLOS ARtURO LONDOÑO GUtIÉRREZRepresentante Legal

EDGARDO DOMÍNGUEZ LÓPEZContador

t.P. No. 286�8-t

Notas 2009 2008

CoRRiENtE Disponible 4 21�,�88,1�0.2 2�6,�41,9�8.� Deudores � 211,929,292.1 31�,841,03�.2 Inventarios 6 �4,1�6,9�6.� �8,�18,088.1 Intangibles � 24,488,�90.� 33,�9�,�33.2 Diferidos 8 �,928,906.4 �,436,0�6.4

total corriente 514,292,116.1 692,132,891.6 No CoRRiENtE Inversiones 9 439,�91,261.1 138,�36,2�1.9 Deudores � 34,321,318.9 �3,�9�,�30.4 Propiedades, planta y equipo - Neto 10 482,128,930.8 �03,�26,29�.� Intangibles � 268,22�,912.� 211,486,302.� Diferidos 8 24,400,�89.3 26,�31,003.�

total no corriente 1,248,670,212.6 934,277,606.2

VALoRiZACioNEs 4-�-9-10 650,567,917.3 677,612,615.8

totAL ACtiVo 2,413,530,246.0 2,304,023,113.6

Cuentas de orden deudoras 18 1,652,665,423.1 1,833,092,917.5

Cuentas de orden acreedoras por contra 18 1,616,105,519.3 1,419,552,418.9

1� INFORME ANUAL 2009

Notas 2009 2008

PASIVO y PAtRIMONIOEn miles de pesos

ANA LUCÍA LÓPEZ MORARevisor Fiscal t.P. No. 6328-t

Miembro de KPMG Ltda.Ver mi informe de feb. 23/10

Al 31 de diciembre de :

CoRRiENtE Obligaciones financieras 11 164,090,632.4 208,114,01�.9 Proveedores 2�,30�,231.� 30,124,632.3 Cuentas por pagar 12 449,613,42�.4 308,442,429.3 Dividendos por pagar 16,9�0,114.3 �16,3��.2 Impuestos, gravámenes y tasas 13 30,3��,3�4.8 48,824,262.2 Pasivos estimados y provisiones 20,346,�8�.2 1�,9�9,41�.3 Diferidos 14 66,9��.0 4�,943.1 Otros pasivos 1� 13,843,61�.0 13,1�2,686.2

total corriente 720,592,159.8 625,379,743.5 No CoRRiENtE Obligaciones financieras 11 336,4�4,388.� 199,�46,388.4 Cuentas por pagar 12 139,93�,�83.6 1�0,000,�9�.0 Pensiones de jubilación 16 11,4�8,�6�.2 11,393,�39.1 Diferidos 14 13,418,�91.� 13,83�,4�1.0 Otros pasivos 1� 3,��3.1

total no corriente 501,311,102.3 394,978,195.5

total del pasivo 1,221,903,262.1 1,020,357,939.0

iNtEREs miNoRitARio 305,129,326.9 318,928,619.2 PAtRimoNio 1� Capital suscrito y pagado 4,��6,��0.� 4,��6,��0.� Superávit 1,120,4��,424.6 1,340,2�2,349.9 Reservas �64,4�1,42�.3 6�6,638,622.8 Revalorización del patrimonio 1,�81,1�0,�30.1 1,6�0,962,961.1 Utilidad del ejercicio �,98�,66�.2 9�,210,618.2 Pérdida de ejercicios anteriores (2,�92,394,340.2) (2,800,641,621.6) Ajustes por conversión 1,�03,226.2 (3,841,043.3) Superávit por distribuir �26,��1.3 1,3��,91�.8

total patrimonio 886,497,657.0 964,736,555.4

totAL PAsiVo, iNtERÉs miNoRitARio Y PAtRimoNio 2,413,530,246.0 2,304,023,113.6

Cuentas de orden deudoras por contra 18 1,652,665,423.1 1,833,092,917.5

Cuentas de orden acreedoras 18 1,616,105,519.3 1,419,552,418.9


Por los años terminados al 31 de diciembre de:

ingresos operacionales 19

Ingresos por venta de productos y servicios ��8,18�,3�0.� 1,20�,924,8�3.8 Otros ingresos operacionales 3�,918,0��.9 96,21�,4�2.2

total ingresos operacionales 814,103,426.6 1,302,140,326.0 Costo de ventas 20

Costo de ventas de productos y servicios 416,89�,66�.3 381,648,9��.� Otros costos de ventas 40,3��,942.� 262,426,222.�

total costo de ventas 457,273,607.8 644,075,200.0

Utilidad bruta 356,829,818.8 658,065,126.0 Gastos operacionales 21 330,013,�9�.2 424,419,192.�

Utilidad operacional 26,816,023.6 233,645,933.3

Ingresos no operacionales 22 148,432,��3.6 284,323,833.9

Gastos no operacionales 23 132,��2,294.� 388,�42,��.8

Utilidad antes de impuestos 42,476,502.5 129,427,011.4 Impuesto de renta 24,606,03�.6 3�,20�,�01.8

Utilidad antes de interés minoritario 17,870,464.9 92,221,309.6

Interés minoritario 11,884,�9�.� (2,989,308.6) Utilidad consolidada del ejercicio 5,985,667.2 95,210,618.2


EStADO DE RESULtADOS CONSOLIDADOEn miles de pesos



t.P. No. 286�8-t



Las notas que se acompañan son parte de los Estados Financieros Consolidados.

Notas 2009 2008


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EStADO DE CAMBIOS EN LA SItUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO

En miles de pesos

Recursos financieros provistos por: Utilidad neta del ejercicio �,98�,66�.2 9�,210,618.2más (menos) cargos (Créditos) que no afectaron el capital de trabajo 11�,961,342.3 (122,018,913.0) Interes minoritario (11,884,�9�.�) 2,989,308.6 Efecto aplicación método de participación 1,2�4,868.3 Depreciación causada ��,436,221.3 3�,261,644.0 Utilidad en venta de propiedades, planta y equipo (26,062,618.2) (8,�29,864.3) Pérdida (Utilidad) en venta de inversiones 39,464,424.� (269,�96,812.4) Amortización de intangibles y cargos diferidos 3�,6�8,999.1 106,�80,480.8 Pensiones de jubilación 1,��8,0�3.4 �66,�40.8 Provisión de inversiones 3,420,112.3 �,94�,362.� Provisión de deudores 1,8�6,�40.2 2,924,�61.6 Provisión de activos fijos 118,406.0 914,4�4.2 Provisión de intangibles 16�,�14.8 �,43�,961.9 Recuperación de provisiones sobre activos (3,064,�81.�) (6,114,��0.�)subtotal 123,94�,009.� (26,808,294.8)Producto de la venta de inversiones 913,�18.1 �32,223,03�.0Producto de la venta de propiedades, planta y equipo 3�,94�,4�0.0 14,088,824.8Efecto neto del superavit ganado 1,�61,3�3.3Aumento en: Obligaciones financieras 136,�28,000.3 16,190,��6.0 Cuentas por pagar 110,30�,149.8 Pensiones de jubilación 6,�30,�48.4 Otros pasivos 3,��3.1 Disminución en: Efecto neto de valorizaciones 30,�26,632.1

total recursos provistos 330,066,383.1 654,293,392.5 Recursos financieros aplicados a: Dividendos decretados �3,463,983.6 Aumento en: Inversiones 308,��4,289.1 202,311,929.� Deudores 1�,2�0,609.� �2,134,�94.1 Propiedades, planta y equipo 6�,443,010.3 28�,014,962.1 Intangibles 84,1�3,64�.2 14�,611,40�.0 Activos diferidos 6,100,106.9 4,931,89�.9 Efecto neto de valorizaciones 81,863,268.2 Disminución en: Cuentas por pagar 30,06�,213.� Pensiones de jubilación 1,4�2,82�.3 Pasivos diferidos 418,8�9.3 1,693,4�4.6 Interes minoritario 1,914,494.6 1�,166,318.2 Efecto neto del superavit ganado 34,242,�1�.�

total recursos aplicados 603,119,574.8 792,728,047.6

total disminucion en el capital de trabajo (273,053,191.7) (138,434,655.1)

(ver análisis de cambios en capital de trabajo adjunto)

2009 2008



t.P. No. 286�8-t


Miembro de KPMG Ltda..Ver mi informe de feb. 23/10




ANÁLISIS DE LOS CAMBIOS EN EL CAPItAL DE tRABAJO CONSOLIDADO

En miles de pesos


Aumento (disminución) en activo corriente

Disponible (60,��3,808.�) 34,62�,269.�

Deudores (103,911,�43.1) 163,��9,646.�

Inventarios (4,�61,131.4) 14,116,084.3

Intangibles (9,106,942.4) (10,993,849.9)

Diferidos 492,8�0.0 3,3�1,1�8.6

total (disminución) aumento en el activo corriente (177,840,775.4) 204,878,329.0

Aumento (disminución) en pasivo corriente

Obligaciones financieras (44,023,38�.�) 1�4,�64,112.0

Proveedores (4,819,400.6) 11,2�2,920.3

Cuentas por pagar 141,1�0,998.1 133,30�,939.6

Dividendos por pagar 16,2�3,��.1 342,��.0

Impuestos, gravámenes y tasas (18,468,88�.4) 29,�84,901.4

Pasivos estimados y provisiones 4,38�,3�1.9 8,309,661.9

Diferidos 21,033.9 (1,326,84�.9)

Otros pasivos 690,928.8 (34�,2�8.2)

Bonos y papeles comerciales (12,3��,000.0)

total aumento en el pasivo corriente 95,212,416.3 343,312,984.1

total disminucion en el capital de trabajo (273,053,191.7) (138,434,655.1)

2009 2008


EStADO DE FLUJOS DE EFECtIVO CONSOLIDADOEn miles de pesos



t.P. No. 286�8-t



originado en actividades de operación Utilidad neta del ejercicio �,98�,66�.2 9�,210,618.2depuración de partidas que no implican movimiento de efectivo 11�,9�2,��6.9 (121,690,11�.3) Interés minoritario (11,884,�9�.�) 2,989,308.6 Efecto aplicación método de participación 1,2�4,868.3 Depreciación causada ��,436,221.3 3�,261,644.0 Utilidad en venta de propiedades, planta y equipo (26,062,618.2) (8,�29,864.3) Pérdida (Utilidad) en venta de inversiones 39,464,424.� (269,�96,812.4) Amortización de intangibles y cargos diferidos 3�,6�8,999.1 106,�80,480.8 Pensiones de jubilación 1,��8,0�3.4 �66,�40.8 Provisión de inventarios 130,2�0.0 328,�9�.� Provisión de inversiones 3,420,112.3 �,94�,362.� Provisión de deudores 1,8�6,�40.2 2,924,�61.6 Provisión de activos fijos 118,406.0 914,4�4.2 Provisión de intangibles 16�,�14.8 �,43�,961.9 Recuperación de provisiones sobre activos (3,183,83�.1) (6,114,��0.�)

subtotal 123,9�8,224.1 (26,4�9,49�.1) Efecto neto del superávit ganado (34,242,�1�.�) 1,�61,3�3.3 Disminución (Aumento) en inventarios 4,�49,916.9 (14,444,882.0) Disminución (Aumento) en deudores 86,641,133.6 (21�,894,440.6) Aumento en Intangibles (�2,300,8��.1) (2,801,6�9.4) Aumento en activos diferidos (6,�92,9��.0) (8,303,0�4.�) Disminución (Aumento) en efecto neto de valorizaciones 30,�26,632.1 (81,863,268.2)

(Disminución) Aumento en proveedores (4,819,400.6) 11,2�2,920.4 Aumento en cuentas por pagar 111,10�,�84.6 243,61�,089.3 (Disminución) Aumento en impuestos, gravámenes y tasas (18,468,88�.4) 29,�84,901.4 (Disminución) Aumento en pensiones de jubilación (1,4�2,82�.3) 6,�30,�48.4 Aumento en pasivos estimados y provisiones 4,38�,3�1.8 8,309,661.9 Disminución en pasivos diferidos (39�,84�.4) (3,020,322.�) Aumento (Disminución) en otros pasivos 694,�01.9 (34�,2�8.2)

Efectivo neto obtenido (aplicado) en las operaciones 223,�68,4�6.� (�2,099,�2�.8) *

Efectivo neto aplicado en actividades de inversión (33�,902,1�8.9) (�4,830,92�.�) Producto de la venta de propiedades, planta y equipo 3�,94�,4�0.0 14,088,824.8 Producto de la venta de inversiones 913,�18.1 �32,223,03�.0 Aumento en propiedades, planta y equipo (6�,443,010.3) (28�,014,962.1) Aumento en inversiones (308,��4,289.1) (202,311,929.�) Aumento en Intangibles - Crédito mercantil (2,�4�,84�.6) (131,81�,89�.�)

Efectivo neto obtenido en actividades de financiacion �3,��9,893.� 161,��,924.8 * (Disminución) Aumento en dividendos por Pagar (3�,210,226.�) 342,��.0 Aumento en obligaciones financieras 92,�04,614.8 190,��4,688.0 Disminución en interes minoritario (1,914,494.6) (1�,166,318.2) Disminución en bonos y papeles comerciales (12,3��,000.0)

(Disminución) Aumento neto en efectivo y sus equivalentes (60,��3,808.�) 34,62�,269.�

Efectivo y sus equivalentes al iniciar el ejercicio 2�6,�41,9�8.� 241,916,�09.2

Efectivo y sus equivalentes al finalizar el ejercicio 215,788,170.2 276,541,978.7


* Reclasificados para fines comparativos


2009 2008

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

INFORME ANUAL 2009 2�

El Grupo valórem, constituido por valórem S.A. y las subordinadas detalladas en la Nota 2, a partir del mes de marzo de 2007, pertenecen al Grupo Empresarial Invernac, del cual Invernac & Cía. S.C.A. es la Compañía Matriz.

Con base en la Circular Externa No 002 del 28 de enero de 1998 de la Superintendencia Financiera de Colombia, valórem S.A., consolida sus estados financieros a diciembre 31 de 2009 con las compañías subordinadas detalladas en la Nota 2.

NOTa 1POLíTICaS Y PRÁCTICaS CONTaBLES

De conformidad con el artículo 122 del Decreto 2649 de 1993, la Circular Externa No 002 del 28 de enero de 1998 de la Superintendencia Financiera de Colombia y las demás normas que le son concordantes, valórem S.A., consolida sus estados financieros con aquellas compañías en las cuales:

• Se posea más del 50% de su capital directamente o por intermedio o con el concurso de sus subordinadas, o de las subordinadas de éstas.

• Se tenga separada o conjuntamente con sus subordinadas el derecho de emitir los votos constitutivos del quórum mínimo decisorio en la Junta de Socios o en la Asamblea de Accionistas, o tenga el número de votos necesario para elegir la mayoría de miembros de la Junta Directiva.

• Directa o indirectamente, en razón de un acto o negocio con la sociedad subordinada o con sus socios, ejerza influencia dominante en las decisiones de los órganos de administración de la sociedad.

NOTaS a LOS ESTaDOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

a diciembre 31 de 2009 y 2008


Según la legislación vigente, los estados financieros consolidados no sustituyen a los estados financieros básicos de la Compañía, por lo que los mismos se presentan en forma separada adjuntos al presente informe. Los Estados Financieros Consolidados y la información que los acompaña, incluyen a valórem S.A. y las subordinadas que se relacionan en la Nota 2.

Los Estados Financieros Consolidados han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia. Los correspondientes a las compañías del exterior se convierten a pesos colombianos a la tasa de cambio vigente al cierre del ejercicio, la cual para el año 2009 ascendió a $2,044.23 y para 2008 a $2,243.59

El Artículo 35 de la Ley 222 de 1995, define que son estados financieros consolidados aquellos que presentan la situación financiera, los resultados de las operaciones, los cambios en el patrimonio, así como los flujos de efectivo, de una compañía y sus subordinadas, como si fuesen los de un solo Ente.

Los Estados Financieros Individuales de algunas de las sociedades consolidadas correspondientes al ejercicio de 2009, no han sido todavía sometidos a la aprobación de las respectivas Asambleas Generales de Accionistas. Los cambios que se llegaren a presentar con posterioridad a la elaboración de estos estados consolidados, dependiendo de su materialidad, serán informados a nuestra Asamblea General de Accionistas y/o a las Entidades de Control.

Criterio de materialidad o importancia relativa

Para la presentación de la información financiera y las revelaciones, se consideró el Artículo 16 del Decreto 2649 de 1993 y las Circulares e instrucciones de las Superintendencias que ejercen control y vigilancia a las sociedades que integran este Grupo; indicando en las diferentes notas a los estados financieros lo relevante junto con las bases, parámetros, comparaciones y valores de cada caso, que puedan ser útiles para interpretar y evaluar la información.

El criterio de materialidad, en cumplimiento de las normas antes citadas es del 5% a nivel de cada uno de los rubros de los estados financieros excepto por el capital social y el disponible los cuales se consideran como tales e íntegros.


Comparabilidad de estados financieros

Los Estados Financieros a 31 de diciembre de 2009 se presentan comparativamente con los de la misma fecha del año 2008.

Reexpresión de estados financieros

Los Estados Financieros del año 2008 no se presentan reexpresados para fines comparativos con base en el concepto 2007046710-001 del 24 de agosto de 2007 de la Superintendencia Financiera de Colombia que dice: “Para la presentación de los estados financieros comparativos los emisores de valores sometidos a control exclusivo de la Superintendencia Financiera de Colombia y no vigilados por ésta, no tendrán la obligación de aplicar el procedimiento consagrado en la Circular Externa 02 de 1998 sobre reexpresión de estados financieros”.

Equivalentes de efectivo

Las inversiones temporales realizables se consideran equivalentes de efectivo, para la elaboración del Estado de Flujos de Efectivo.

Presentación

Para efectos de presentación, los Estados Financieros y sus notas se muestran en miles de pesos o dólares.

Con el propósito de dar mayor claridad sobre las políticas y prácticas contables en la preparación y presentación de los estados financieros, a continuación enunciamos las más importantes:

Causación

Las operaciones de las compañías se registran en el momento en que estas se conocen de conformidad con las normas contables y técnicas dentro de procesos adecuados de identificación, de realización y de registro.


Conversión de transacciones y saldos en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se contabilizan por su equivalente en pesos a la tasa de cambio pactada para cada operación o en su defecto a las tasas de cambio aplicables que estén vigentes en sus respectivas fechas.

Al cierre de cada ejercicio los saldos en moneda extranjera se ajustan a la tasa de cambio representativa del mercado, certificada por la Superintendencia Financiera de Colombia. Las diferencias en cambio que se presenten se llevan a resultados, como ingresos o gastos financieros del año, excepto la diferencia en cambio sobre inversiones en subordinadas en el exterior, la cual, según Decreto 4918 de diciembre 26 de 2007, se debe registrar en el patrimonio, como una subcuenta del rubro superávit método de participación.

La tasa de cambio representativa del mercado, para el peso colombiano en términos del dólar estadounidense se cotizó en 31 de diciembre de 2009 a $ 2,044.23 y para el 2008 en $2,243.59

Inversiones

Las inversiones están representadas en títulos valores y demás documentos a cargo de otros Entes Económicos conservados con el fin de obtener rentas fijas o variables, de mantener una reserva secundaria de liquidez y de controlar otros Entes o de asegurar el mantenimiento de relaciones con éstos.

Para el presente ejercicio, se contabilizaron por el método de participación patrimonial las inversiones en aquellas empresas que conforman el Grupo valórem el cual se detalla en la Nota 2.

Las inversiones poseídas en las subordinadas fueron eliminadas según lo expuesto en la Nota 25.

Para las inversiones en compañías no consolidadas, valórem S.A. y sus subordinadas registran como valorizaciones de valores mobiliarios que cotizan en bolsa, la diferencia entre el valor en bolsa de tales bienes y su valor en libros. Para aquellas que no cotizan en bolsa, la diferencia entre su valor intrínseco según estados financieros disponibles y su valor en libros.


Las valorizaciones y/o desvalorizaciones de inversiones en compañías no controladas, que se contabilizan bajo el método del costo, se registran dentro del patrimonio de los accionistas como un superávit por valorizaciones, sin perjuicio de que el saldo neto de las cuentas llegare a ser de naturaleza contraria.

Los valores realizables se hallan registrados al costo, los representados en moneda extranjera se contabilizan por su equivalente en pesos a la tasa de cambio representativa del mercado a diciembre 31 de 2009 y 2008.

Inventarios

Se registran por el sistema de inventario permanente y se valorizan de acuerdo con el método de promedio, excepto las importaciones en tránsito, las cuales se contabilizan sobre la base del costo real de la factura y sus correspondientes gastos de importación.

En la Nota 6 se detallan las compañías que utilizan método de valuación de inventarios diferentes al descrito anteriormente.

Propiedades, planta y equipo

Las propiedades, planta y equipo se registran al costo (ajustado por inflación hasta diciembre 31 de 2006). Los activos en tránsito por importaciones, con financiación en moneda extranjera, se incrementan con los ajustes originados por las diferencias en cambio sobre los saldos de la deuda generada en la adquisición de tales activos.

La depreciación se calcula con base en la vida útil probable de los activos a las tasas anuales del 5% para construcciones y edificaciones, 10% para maquinaria y equipo, y equipo de oficina, 20% para flota y equipo de transporte y equipo de computación y comunicación, por el método de línea recta, con excepción de Caracol Televisión S.A. quien aplica el sistema de suma de los dígitos en forma creciente para los activos adquiridos hasta el año 2004.

Las ventas y retiros de tales activos se descargan al costo neto (ajustado por inflación hasta diciembre 31 de 2006) respectivo y las diferencias entre el precio de venta y el costo neto se llevan a resultados.


De igual forma, las compañías del Grupo valórem registran como valorización de bienes raíces, maquinaria y equipo, la diferencia entre el valor neto y el valor ajustado de los avalúos técnicos, de conformidad con el Artículo 64 del Decreto 2649 de 1993.

Las valorizaciones de bienes raíces y de maquinaria y equipo al cierre de cada año, se registran dentro del patrimonio de los accionistas como un superávit por valorizaciones.

Crédito mercantil adquirido

Se registra como crédito mercantil adquirido el monto adicional pagado sobre el valor en libros en la compra de acciones o cuotas partes de interés social de un Ente Económico activo, si el inversionista tiene o adquiere el control sobre el mismo, tal como lo contempla la Circular conjunta No. 011 de la Superintendencia Financiera de Colombia y No. 100-000006 de la Superintendencia de Sociedades, de agosto 18 de 2005. La amortización se efectúa en 20 años por el método de línea recta.

Cargos diferidos

Hacen parte de este rubro, entre otros, los costos de las mejoras en propiedades ajenas, los costos de adquisición e implementación de software y los costos preoperativos de las nuevas líneas de negocio.

Impuestos, gravámenes y tasas

La provisión para impuesto de renta se registra con base en la utilidad gravable estimada a las tasas especificadas en la Ley de impuestos de cada uno de los países en donde opera la compañía y para cada una de las entidades de acuerdo con la legislación de cada país.

Las disposiciones fiscales vigentes en Colombia establecen que la utilidad gravable de las sociedades económicamente activas por el año de 2009 no puede ser inferior al 3% de su patrimonio líquido del año anterior. varias compañías pertenecientes al Grupo valórem, registraron la provisión para


impuesto de renta con base en la renta presuntiva, puesto que la renta líquida resultó inferior.

Pensiones de jubilación

El valor actual del pasivo para futuras pensiones de jubilación se determina anualmente con base en cálculos actuariales.

Cuentas de Orden

Se registran bajo cuentas de orden los derechos y responsabilidades contingentes tales como el valor de los activos entregados en garantía de obligaciones, los bienes recibidos en custodia, pagarés y opciones de compra, las garantías bancarias y litigios y demandas cuya resolución es incierta. Por otra parte, se utilizan cuentas de orden denominadas fiscales para registrar diferencias entre los datos contables y los datos para efectos tributarios. Comprende conceptos tales como diferencias entre costo contable y fiscal, pérdidas fiscales por amortizar y exceso entre renta presuntiva y renta líquida por amortizar.

Revalorización del patrimonio

Se han abonado a esta cuenta, con cargo a resultados, los ajustes por inflación de saldos de cuentas del patrimonio hasta diciembre 31 de 2006. Según el Decreto 1536 del 7 de mayo de 2007, del Ministerio de Comercio, Industria y Turismo, el saldo acumulado al 31 de diciembre de 2006 del rubro Revalorización del Patrimonio “no podrá distribuirse como utilidad a los socios o accionistas hasta tanto se liquide la empresa o se capitalice de acuerdo con las normas legales vigentes. En todo caso, dicho saldo una vez capitalizado podrá servir para absorber pérdidas, únicamente cuando el Ente Económico se encuentre en causal de disolución por este concepto y no podrá utilizarse para disminuir el capital con efectivo reembolso de aportes a los socios u accionistas”.


uso de estimaciones

Las políticas contables que siguen las compañías del Grupo valórem están de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia, lo que requiere que la administración efectúe ciertas estimaciones y utilice ciertos supuestos para determinar la valuación de algunas de las partidas individuales de los estados financieros y para efectuar las revelaciones que sean necesarias. Aún cuando puedan llegar a diferir de su efecto final, la administración considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los adecuados en las circunstancias.

NOTa 2DESCRIPCIÓN GENERaL DEL GRuPO CONSOLIDaDO

El Grupo Consolidado está constituido por valórem S.A. y sus subordinadas. La información correspondiente al porcentaje de participación de valórem S.A. en la sociedad subordinada, así como el valor total de los activos, los pasivos, el patrimonio y el resultado del ejercicio de cada una de las subordinadas se tomaron con corte a diciembre 31 de 2009.

De acuerdo con lo estipulado en el numeral 6, capítulo II titulo primero, de la Circular Externa No. 002 de 1998 de la Superintendencia Financiera de Colombia, los Estados Financieros Consolidados, se han preparado bajo el método de integración global.

En el cuadro adjunto detallamos la información de las compañías que conforman los Estados Financieros Consolidados.


Nombre de la Cía.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constituciónÁrea de operaciones

Nombre de la Cía.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constituciónÁrea de operaciones Nombre de la Cía.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constituciónÁrea de operaciones Nombre de la Cía.Actividad

DomicilioNacionalidadFecha de constituciónÁrea de operaciones Nombre de la Cía.

ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constituciónÁrea de operaciones

1,6��,4�6.1 �8�,�34.3 889,941.8 2,�20.8

40.�2 100,846.6 �4,930.4 4�,916.2 �,412.2Indirecto

44.�� 12�,2�4.4 82,211.3 43,043.1 4,342.4 Indirecto 4�.08 11,32�.9 11,888.6 (�62.�) (1,320.6) Indirecto

44.�� ,860.3 4,2�6.3 1,�84.0 4�9.6Indirecto

Valórem s.A. InversionistaBogotá, D.C.ColombianaNoviembre 2� de 199�territorio nacional

Almacenar s.A.Operador logísticoBogotá D.C.ColombianaFebrero 13 de 19�3territorio nacional

Almagrán s.A.Operador logísticoBogotá D.C.ColombianaMayo 31 de 1944territorio nacional

Almagrán Cargo s.A.Agente de Carga Internacional y Operador de transporte NacionalBogotá D.C.ColombianaJunio 30 de 2000territorio nacional

Agencia de Aduanas Almagrán s.A. Nivel 1Agente de aduanaBogotá D.C.ColombianaSeptiembre 18 de 200�territorio nacional

descripción Razón social

% Participación

Activos Pasivos Patrimonio Utilidad (Pérdida)

total en millones de pesos



% Participación



Nombre de la Cía.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constituciónÁrea de operaciones Nombre de la Cía.Actividad

DomicilioNacionalidadFecha de constituciónÁrea de operaciones Nombre de la Cía.Actividad

DomicilioNacionalidadFecha de constituciónÁrea de operaciones

Nombre de la Cía.Actividad



Calonne Equities inc.InversionistaIslas Vírgenes BritánicasIslas Vírgenes BritánicasEnero 2 de 2004territorio Internacional

Caracol América Production LLCServicios de producción de televisiónMiami, FloridaNorteamericanaSeptiembre � de 200�territorio norteamericano

Caracol t.V. América Corp.Producción y operación de canal de televisiónMiami, FloridaNorteamericanaNoviembre 18 de 200�territorio norteamericano

Caracol televisión inc.Negocios de radiodifusión, televisión, cinematógrafo, fotografía y demás medios de difusión y publicidadMiami, FloridaNorteamericanaMayo 11 de 199�territorio internacional

Caracol televisión s.A.Negocios de radiodifusión, televisión, cinematógrafo, fotografía y demás medios de difusión y publicidadBogotá, D.C.ColombianaAgosto 28 de 1969territorio nacional e internacional

100.00 �.� 381.9 (3�6.2) 0.2 Directo

��.36 �,909.8 4.0 �,90�.8 (104.�) Indirecto

��.36 28,26�.2 28,26�.2 (12,606.2) Indirecto

��.36 1,003.3 ��0.1 433.2 1,144.� Indirecto

��.36 96�,94�.0 3�3,384.� 612,�60.� 22,604.6 Indirecto


Nombre de la Cía.

Actividad



Actividad



Nombre de la Cía.


21.84 16,�44.2 9,220.0 �,324.2 2,482.9 Indirecto

0.29 293,�06.4 64,040.� 229,66�.� 20,009.� Directo 80.80 Indirecto

6.00 1,20�.� 1,128.� ��.0 63.� Directo �2.04 Indirecto

100.00 �.� 381.9 (3�6.2) 0.2 Directo

��.39 188.2 4.6 183.6 (9.2) Indirecto

Compañía de distribución y transporte s.A. - ditransatransporte masivo de carga por carreteraBogotá, D.C.ColombianaSeptiembre 20 de 1994territorio nacional e internacional

Cine Colombia s.A.Compraventa, distribución , exhibición y producción de películas cinematográficasBogotá, D.C.ColombianaMayo 26 de 1931territorio nacional

Comteve mercadeo y servicios s.A.s.Comercialización de espacios publicitarios en toda clase de medios de comunicación.Bogotá D.C. ColombianaMarzo 2� de 1992territorio nacional

Cressely Company inc.InversionistaLas BahamasLas BahamasMayo 14 de 2003territorio Internacional

Funky Formats Latin America Corp.Servicios de televisiónBogotá D.C.ColombianaMayo 19 de 2006territorio nacional


% Participación






DomicilioNacionalidadFecha de constituciónÁrea de operaciones Nombre de la Cía.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constituciónÁrea de operaciones




Hércules Enterprises inc.InversionistaCiudad de PanamáPanameñaOctubre 13 de 199�República de Panamá

iCCk Net s.A.Servicio de transmisión de datos a través de redesBogotá, D.C.ColombianaFebrero 26 de 2008territorio nacional

ituna CorporationInversionistaPanamáPanameñaEnero 6 de 2004territorio Internacional

mambo LLC.Producción y trasmisión de televisiónMiami, FloridaNorteamericanaNoviembre 18 de 200�territorio norteamericano

movie investments Company s.A. InversionistaPanamáPanameñaJunio 1� de 2008territorio internacional

100.00 132,1�2.2 46,14�.� 86,024.� (9,941.6) Indirecto 23.93 2,26�.0 1,91�.8 34�.2 (4,08�.4) Indirecto

100.00 �.� 381.9 (3�6.2) 0.2 Directo ��.36 3,�01.3 2,629.6 8�1.� (11,996.0) Indirecto 100.00 140,236.3 603.3 139,633.0 11,88�.1 Directo


% Participación Activos Pasivos Patrimonio Utilidad (Pérdida)



Nombre de la Cía.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constituciónÁrea de operaciones Nombre de la Cía.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constituciónÁrea de operaciones Nombre de la Cía.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constituciónÁrea de operaciones Nombre de la Cía.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constituciónÁrea de operaciones

Nombre de la Cía.



Primeother s.A.s.InversionistaBogotá, D.C.ColombianaDiciembre 29 de 2003territorio nacional

PrimeValueservice s.A.s.InversionistaBogotá, D.C.ColombianaDiciembre 29 de 2003territorio nacional

Reforestadora de la Costa s.A.s.ReforestaciónBarranquillaColombianaDiciembre 24 de 1980territorio nacional

stock models s.A.Servicio de modelajeBogotá, D.C.ColombianaJunio 29 de 1993territorio nacional

televisión Equipment services Corp.Medios de comunicaciónCiudad de PanamáPanameñaDiciembre de 2003territorio internacional

Unicargo de Colombia s.A.Agentes de carga internacionalBogotá, D.C.ColombianaFebrero 18 de 1994territorio nacional

86.09 �09,6��.0 �,691.6 �03,983.4 20,�46.1 Directo

13.91 Indirecto �4.3� 928,3�8.0 2�,461.9 900,916.1 (13,�3�.�) Directo

4�.63 Indirecto 100.00 1�4,2�3.1 30,��8.1 123,49�.0 (8,268.0) Indirecto 44.29 2,201.� 1,124.6 1,0��.1 310.6 Indirecto ��.36 �48.9 �48.9 (96.2) Indirecto 2.11 1,6�9.1 682.4 996.� 31.1 Indirecto

descripción Razón social %

Participación Activos Pasivos Patrimonio Utilidad

(Pérdida)





inversiones CtV s.A.s.Actividades de diversión y entretenimientoBogotá, D.C.ColombianaFebrero 11 de 2009territorio nacional e internacional

��.36 1�0,212.3 36.3 1�0,1�6.0 4,3�8.9 Indirecto

Compañías que dejaron de pertenecer al Grupo valórem

A continuación se relacionan las compañías que dejaron de pertenecer al Grupo valórem durante el ejercicio 2009:

• Dasigno S.A. y Dasigno Perú S.A., porque fueron objeto de una transacción de venta.

• Red Colombia LLC. y virtual América S.A., porque se liquidaron durante el año 2009.

NOTa 3 COMPaÑIaS QuE NO fORMaN PaRTE DEL

PROCESO DE CONSOLIDaCIÓN

A continuación se relacionan las compañías, que aunque conforman el Grupo valórem, no hacen parte del proceso de consolidación:

descripción Razón social %

Participación



%

Razón descripción Razón social participación exclusión consolidado

Nombre de la Cía.


Compañía de transporte internacional s.A. C.t.i. Cargo s.A. - En liquidaciónAgentes de carga internacionalBogotá, D.C.ColombianaJunio 1 de 2004territorio nacional

38.68Indirecto

La Sociedad se encuentra en liquidación


Nombre de la Cía.


Nombre de la Cía.

ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constituciónÁrea de operaciones Nombre de la Cía.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constituciónÁrea de operaciones Nombre de la Cía.

ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constituciónÁrea de operaciones Nombre de la Cía.ActividadDomicilioNacionalidadFecha de constituciónÁrea de operaciones

inversiones del sur s.A. - En liquidaciónInmobiliariaBogotá, D.C.ColombianaDiciembre 11 de 1963territorio nacional

Lab investment & Logistic s.A. -En liquidaciónInversionistaBogotá, D.C.ColombianaDiciembre 13 de 2006territorio nacional

PrimeAir s.A.s. – En liquidaciónInversionistaBogotá, D.C.ColombianaDiciembre 29 de 2003territorio nacional

PrimeFinanzas s.A.s. -En liquidaciónInversionistaBogotá, D.C.ColombianaJunio 14 de 2006territorio nacional

P.C.A. s.A. - En liquidaciónProducción y venta de alimentosBogotá D.C.ColombianaJulio 30 de 1980territorio nacional

100.00Indirecto

40.�0Indirecto

9�.3�Directo

4.6�Indirecto

99.9�Directo

0.0�Indirecto

60.00Directo

%

Razón descripción Razón social participación exclusión consolidado

La Sociedad se encuentra en liquidación


NOTa 4 DISPONIBLE

El valor del disponible al 31 de diciembre comprende los siguientes conceptos:

detalle 2009 2008

Caja 3,996,36�.0 �,8�6,6�1.� Bancos 44,630,1�8.0 30,�89,922.8 Inversiones temporales 16�,161,62�.2 240,09�,384.2

total 215,788,170.2 276,541,978.7

Valorización inversiones temporales (79,426.0)

El rubro de inversiones temporales comprende las cuentas que representan las inversiones en títulos valores, papeles comerciales, o cualquier otro documento negociable adquirido por el Ente Económico con carácter temporal, con la finalidad de mantener una reserva secundaria de liquidez.

NOTa 5 DEuDORES

Comprende los valores a favor del Grupo valórem, por concepto de ventas, servicios y contratos realizados en desarrollo del objeto social así como la financiación de los mismos.

A 31 de diciembre las cuentas por cobrar comprenden:

detalle 2009 2008

Clientes 140,�00,�84.� 124,906,960.� Cuentas por cobrar a Compañías vinculadas 22,6�4,992.8 4,696,162.0 Anticipos y avances 29,�62,491.2 2�,936,42�.1 Depósitos 316,44�.1 6�9,6�0.0 Ingresos por cobrar 944,��.9 6,142,01�.� Cuentas por cobrar a trabajadores �,030,�20.0 �,981,�92.1 Deudores varios 16,3�8,84�.2 1�1,208,443.3 Menos: Provisión 3,6�9,�64.6 3,690,43�.3

total deudores corto plazo 211,929,292.1 315,841,035.2


Cuentas por cobrar a trabajadores 3�2,396.� 1,033,611.6 Deudores varios 10,�06,6�9.1 �1,064,�23.6 Cuentas de difícil cobro 16�,016.3 164,6��.1 Cuentas por cobrar a compañías vinculadas 22,114,000.0 134,208.4 Anticipos y avances 2,�83,0�4.0 3,928,1��.0 Reclamaciones 122,19�.6 Prestamos a particulares 1,4�9,�28.4 Otros 89�,436.0 Menos: Provisión 3,281,3��.6 3,�4�,2�8.9

total deudores largo plazo 34,321,318.9 53,797,730.4

total deudores corto y largo plazo 246,250,611.0 369,638,765.6

detalle 2009 2008

Los saldos por cobrar a cargo de compañías vinculadas, corresponden básicamente a las compañías que por estar en liquidación o prometidas en venta no entran en el proceso de consolidación y por lo tanto no se eliminan.

Las compañías del Grupo valórem que aportan a este rubro son las siguientes:

detalle 2009 2008

Agencia de Aduanas Almagrán S.A. Nivel 1 2,66�,698.9 1,941,844.� Almacenar S.A. 26,89�,�93.3 2�,2�2,�44.8 Almagrán Cargo S.A. 3,��,�46.3 4,96�,133.� Almagrán S.A. 20,096,896.4 1�,82�,93�.8 Calonne Equities Inc. 100.� Caracol América Production LLC 1,110.0 1,891.3 Caracol t.V. América Corp. �,021,492.� 2,34�,208.� Caracol televisión Inc. 6,�36.9 Caracol televisión S.A. 92,966,16�.2 81,129,�23.2 Cine Colombia S.A. 12,2�4,96�.2 4,203,394.4 Compañía de Distribución y transporte S.A. - Ditransa 11,�83,2�8.� 9,3�2,9�8.1 Comteve Mercadeo y Servicios S.A.S. 36�,984.� 306,�9�.� Cressely Company Inc. 100.� Dasigno Perú S.A. 2�6,041.4 Dasigno S.A. 836,�0�.0 Funky Formats Latin America Ltda. 99,26�.� 101,392.1 Hércules Enterprises Inc. 4,��,200.0 9,�43,263.1 ICCK Net S.A. 1,�64,08�.3 �1�,331.0 Inversiones CtV S.A.S. �,682.6 Ituna Corporation 100.� Mambo LLC 1,239,921.9 1,��9,829.6 Movie Investments Company S.A. 22,43�.9 PrimeAir S.A.S. - En liquidación 1,2�3,204.1 PrimeFinanzas S.A.S. - En liquidación 13�,299,1�2.� PrimeOther S.A.S. �36,�66.3 3,423,0�6.9


PrimeValueService S.A.S. 10,819,000.9 1,430,��.0 Reforestadora de la Costa S.A.S. 936,693.1 2,064,243.1 Stock Models S.A. 1,088,961.1 1,3�4,2�0.6 televisión Equipment Services Corp. 121,423.6 Unicargo de Colombia S.A. 262,�98.0 908,6�3.� Valórem S.A. 14,664,6�4.9 9,296,�12.3

total deudores corto plazo 211,929,292.1 315,841,035.2

Almacenar S.A. 2�8,81�.6 Caracol televisión S.A. 22,114,000.0 �62,820.6 Cine Colombia S.A. 4,332,602.4 3,2��,8�6.4 Reforestadora de la Costa S.A.S. 6�,�02.0 6�,�02.0 Stock Models S.A. �22.8 televisión Equipment Services Corp. 89�,436.0 Valórem S.A. �,808,491.� 48,�3�,09�.8

total deudores largo plazo 34,321,318.9 53,797,730.4

total deudores corto y largo plazo 246,250,611.0 369,638,765.6

detalle 2009 2008

NOTa 6 INvENTaRIOS

Los inventarios representan los bienes corporales destinados a la venta, los productos en proceso, las materias primas almacenadas para la siguiente producción y los materiales indirectos y repuestos que deben mantenerse a disposición en los procesos productivos.

Los inventarios a 31 de diciembre comprenden lo siguiente:

detalle 2009 2008

Productos terminados y en proceso �2,2�3,6��.0 �4,86�,240.1 Materiales, repuestos y otros 1,912,260.3 2,366,499.0 Contratos en ejecución 169,93�.3 6�,�12.2 Semovientes 36�,408.2 1,838,22�.9

subtotal 54,701,280.8 59,137,479.2

Provisión �44,324.1 419,391.1

total inventarios 54,156,956.7 58,718,088.1

Caracol Televisión S.A. y Funky Formats Latin América Ltda. determinan el costo de sus inventarios por el método de costo específico, cuyo efecto no es significativo en los Estados Financieros Consolidados.


NOTa 7 INTaNGIBLES

A continuación se detallan los saldos de intangibles a diciembre 31:

detalle 2009 2008

Concesiones y licencias 112,98�,814.0 14�,309,412.1 Amortización 20,2��,��4.0 14�,309,412.1

total concesiones y licencias 92,712,240.0 0.0

Derechos 69,299,143.3 110,��6,3�0.2 Crédito mercantil adquirido 128,66�,198.4 131,413,046.0 Otros 2,038,121.� 2,892,619.�

total derechos y otros 200,004,463.2 245,082,035.9

total intangibles 292,716,703.2 245,082,035.9

Valorización 23,871,057.7 44,035,604.8

El rubro de concesiones y licencias lo aporta Caracol Televisión S.A. y corresponde a la licencia de concesión para la operación y explotación del canal nacional de operación privada N2 otorgado por la Comisión Nacional de Televisión por un término de 10 años, contados a partir de enero 11 de 2009. La amortización de la nueva licencia de concesión se determina con base en el EBITDA. Por lo tanto, la amortización anual resulta del porcentaje acumulado de EBITDA en el año corriente respecto a la sumatoria del valor deflactado del EBITDA proyectado para los años de concesión. En 2008, la licencia de concesión que terminó el 10 de enero de 2009, se amortizó por el método de línea recta.

Las compañías que más aportan al rubro de Derechos son: Caracol Televisión S.A. con un 42.88% y corresponde a derechos de transmisión de películas, PrimeOther S.A.S. con el 40.40% y valórem S.A. con el 16.64% y corresponden a derechos en fideicomisos de administración.

El crédito mercantil se originó principalmente en la compra de Cine Colombia S.A. y Movie Investment Company S.A., el cual se amortiza en un plazo de 20 años por el método de línea recta. Lo aportan principalmente valórem S.A. con el 57.72% e Inversiones CTv S.A.S. con el 39.58%.


NOTa 8 DIfERIDOS

Los cargos diferidos comprenden principalmente, los gastos preoperativos y de asistencia técnica, las mejoras en propiedades ajenas y los costos de adquisición e implementación de software.

detalle 2009 2008

Cargos diferidos 1,�1�,134.� 3,390,1��.8 Pagos anticipados �,868,001.� 2,6��,000.� Otros 34�,��0.4 1,3�0,8��.9

total diferidos corto plazo 7,928,906.4 7,436,056.4

Cargos diferidos 1�,433,824.3 13,991,299.3 Corrección monetaria diferida 8,932,8�2.� 9,�8�,319.4 Otros 34,092.� 3,1�2,384.8

total diferidos largo plazo 24,400,789.3 26,731,003.5

NOTa 9 INvERSIONES

En esta cuenta se registran las inversiones en acciones, cuotas o partes de interés social con la finalidad de establecer relaciones económicas con otras entidades o para cumplir disposiciones legales o reglamentarias.

La conformación de los saldos de este renglón del balance, al cierre de diciembre 31 es la siguiente:

descripción 2009 2008

Acciones y cuotas o partes de interés social de renta variable, de controlantes, voluntarias y participativas En compañías subordinadas en liquidación 31�,4�8,949.� 20,4�8,930.2 de renta variable, de no controlantes, voluntarias y participativas En otras compañías activas 9�,�09,423.2 101,469,�84.9 En otras compañías en liquidación 34�,399.8 13,�88.0

subtotal acciones y cuotas o partes de interés social 413,535,772.5 121,942,303.1


detalle 2009 2008

de renta fija, de no controlantes, forzosa y no participativas Bonos �0,��0.0 6�,800.0

de renta variable, de no controlantes, voluntarias y no participativas títulos 30,�13,8�9.4 33,30�,21�.9 Cédulas 82.2 82.2 Otras inversiones 469,922.1 �89,3��.3

de no controlantes, voluntarias y no participativas Clubes Sociales 3�3,�0�.4 30�,30�.� Unión temporal Villas de San Pablo 24�,120.0 24�,120.0

subtotal inversiones 445,409,011.6 156,657,204.0

Provisión �,81�,��0.� 18,120,932.1

total de inversiones 439,591,261.1 138,536,271.9

Valorización de inversiones 131,619,825.4 90,315,066.4

Valor neto de las inversiones 571,211,086.5 228,851,338.3

Las inversiones al cierre de diciembre 31 de 2009 se detallan así:

Acciones y cuotas o partes de interes social En compañías subordinadas en liquidación Inversiones del Sur S.A. - En liquidación 100.00% �00,000 64,833.8 2,216,146.2 2,280,980.0 PCA S.A. - En liquidación 60.00% 6,000 1,�39,949.4 6,828,289.3 8,368,238.� PrimeAir S.A.S. - En liquidación 9�.64% 12,��4 1,403,8�2.2 (1,403,8�2.1) 0.1

PrimeFinanzas S.A.S. - En liquidación 100.00% 111,�38,46� 314,4�0,314.1 2�,��6,0�8.0 342,226,3�2.1

subtotal en compañías subordinadas en liquidación 317,478,949.5 36,800,493.5 (1,403,852.1) 352,875,590.9

En otras compañías activas Banco Ganadero S.A. 8,�20 482.3 �1�.1 1,19�.4 Bancolombia S.A. 226 123.8 1,��1.0 1,894.8 Biofilm S.A. 30.00% 2�,�34,308 �6,�2�,016.9 32,384,9�8.8 89,111,99�.� Bolsa de Valores de Colombia S.A. 1.01% 16�,182,661 961,632.0 (118,6��.4) 842,9�6.6 Cartagena II S.A. 3.03% 112,2�1 3,489,131.2 3,489,131.2 Cien Internacional Corp. 1,20�,40�.2 (1,20�,40�.2) Cumbia Entertaiment LLC 2�.00% 12,�02,923.6 (�62,�42.9) 11,�40,180.� Empresa Colombiana Pesquera de tolú S.A. 2.96% 2�9,�4� 2�,�18.1 32,8�4.9 �8,��3.0 Enka de Colombia S.A. 0.09% 10,�92,116 233,916.0 23�,483.6 4�1,399.6 Fiera. COM 0.31% 218,�00 2�8,813.3 (2�8,813.3) Fogansa S.A. 6.89% 2��,�8� ��1,1�4.0 ��1,1�4.0 Fondo Ganadero del Huila S.A. 0.40% 263,�86 12�,�8�.2 (26,�82.0) 98,80�.2 Fondo Ganadero del Magdalena S.A. 46� �4.8 229.3 284.1 Gases del Caribe S.A. 20.0�% 3,�19,28� 2,921,�86.0 �6,��,931.3 �9,4�9,�1�.3 Generali Colombia Seguros Generales S.A. 0.12% 8,2�� 116,��1.2 (44,201.2) �2,��0.0 Gran Central de Abastos del Caribe S.A. 0.08% 2,090 9,490.� 29,1�4.� 38,64�.2

Nombre compañía

% No. Costo Valorización Provisión Valor neto Participación acciones ajustado (desvalorización) inversión


Hotel de turismo de Girardot S.A. �00 1�.1 (1�.1) Ingenio de Risaralda S.A. 0.44% 82,93� 40�,981.8 �32,�66.1 940,�4�.9Liquidnet Holdings Inc. �11,0��.� �11,0��.�Medios y Servicios Integrados Ltda. �0.00% 2�,000 20�,901.0 122,98�.� 330,886.�Monte Christo Holding 10 S.A. 408,846.0 (408,846.0) Musicar S.A. 16.6�% 1,633,31� 802,283.9 �84,4�0.9 1,�86,�34.8Playa Blanca Barú S.A. 3�.�6% 122,648 122,96�.� (34,41�.6) (0.3) 88,��1.8Procarbon de Occidente S.A. �.�4% 33�,329 296.� (296.�) Sanylu S.A. 1�0.6 (1�0.6) Scimitar Exploration S.A. �0,244.9 (�0,244.9) Soc. Acueducto, Alcantarillado y Aseo de Barranquilla S.A. 0.03% 23,88� 61,��.1 412.� 61,989.6Sociedad Portuaria de Mamonal S.A. 0.01% 200 ��3.� (��3.�) Sociedad Portuaria de San Andrés S.A. 0.68% 2,000 2,881.� 1,920.6 (2,881.�) 1,920.6Sociedad Portuaria Regional de Buenaventura S.A. 0.01% 4,340 4,340.0 6,120.4 10,460.4Sociedad Portuaria Regional de Cartagena S.A. 3.03% 112,2�1 1,009,168.� 1,193,314.4 2,202,483.1transportes de televisión Ltda. �0.00% 1,000 �4,303.1 (�4,303.1) Wall Capital Advisors Company �1�,480.� �1�,480.�Wayne 1�,203,1�4.2 (1,013,�44.�) 14,189,609.�

Zonamovil Com Inc. 48�,300.3 (48�,300.2) 0.1

subtotal en otras compañías activas 95,709,423.2 95,151,965.9 (4,263,122.0) 186,598,267.1

En otras compañías en liquidación Cía. Exportadora Nacional S.A. - En liquidación 29.94% 114,01� Ciudadela Industrial de tibitó S.A. - En liquidación 46.2�% 462,�41 13,��.4 (13,��.4) Deportesa S.A.- En liquidación 6.99% 2,000 Ferrominera S.A. - En liquidación �.08% 300,000 Industria Metalmecánica tallerco S.A. - En liquidación 1�.��% 3�6,631 Inversiones Bogotá S.A. - En liquidación 328 30.6 (30.6) Producciones Mundial Ltda. - En liquidación 34.�6% 26�,000 333,611.8 (332,634.0) 9��.8 Sociedad Colombiana de transporte Ferroviario S.A. - En liquidación 4.�0% 8,088,��

subtotal en otras compañías en liquidación 347,399.8 (332,634.0) (13,788.0) 977.8

total acciones y cuotas o partes de interés social 413,535,772.5 131,619,825.4 (5,680,762.1) 539,474,835.8

otras inversiones CDts 30,�13,8�9.4 30,�13,8�9.4 Bonos �0,��0.0 �0,��0.0 Cédulas de Capitalización - BCH 82.2 82.2 Derechos en clubes sociales 3�3,�0�.4 (136,988.4) 236,�1�.0 Plantaciones Forestales 434,21�.3 434,21�.3 Cuentas en participación de ganado 3�,�06.8 3�,�06.8 Unión temporal Villas de San Pablo 24�,120.0 24�,120.0

total otras inversiones 31,873,239.1 (136,988.4) 31,736,250.7

total inversiones 445,409,011.6 131,619,825.4 (5,817,750.5) 571,211,086.5

Nombre compañía

% No. Costo Valorización Provisión Valor neto Participación acciones ajustado (desvalorización) inversión


NOTa 10 PROPIEDaDES, PLaNTa Y EQuIPO

Este rubro representa los activos tangibles adquiridos, construidos, o en proceso de construcción, con el propósito de emplearlos en forma permanente para la producción o suministro de otros bienes y servicios, que no están para la venta en el curso normal de los negocios y cuya vida útil excede de un año, los cuales se registran por su costo histórico (ajustado por inflación hasta diciembre 31 de 2006).

Los saldos de propiedades, planta y equipo se discriminan así:

detalle 2009 2008

terrenos 6�,86�,413.0 66,281,�80.2 Construcciones y edificaciones 300,418,82�.0 30�,483,��9.2 Maquinaria y equipo 2�0,692,334.0 2�1,6�3,084.� Muebles y equipo de oficina 96,93�,�66.2 102,�6�,291.4 Flota y equipo de transporte 1�,19�,029.9 1�,0�8,901.8 Construcciones y montajes en curso 26,6�3,��.0 13,684,011.0 Importaciones en vía 342,446.9 1,1�6,169.2 Otros activos �4,�16,938.� �1,0�8,084.2

subtotal costo 830,642,532.5 826,980,901.5

Construcciones y edificaciones 101,114,433.� 89,432,924.9 Maquinaria y equipo 164,008,430.� 1�6,102,649.8 Muebles y equipo de oficina 6�,�9�,�92.1 64,�60,048.8 Flota y equipo de transporte 8,98�,��6.1 �,691,2��.3 Otros activos �,�94,��9.2 3,936,640.� Provisiones 1,012,830.3 1,331,064.3

subtotal depreciación y provisiones 348,513,601.7 323,254,603.8

total propiedades, planta y equipo - Neto 482,128,930.8 503,726,297.7

Valorización de propiedades, planta y equipo 495,077,034.2 543,341,370.6

total propiedades, planta y equipo - Neto y valorizaciones 977,205,965.0 1,047,067,668.3

Las compañías del Grupo valórem que aportan al rubro de otros activos fijos – Neto, son las siguientes:


Leasing financieroMaquinaria y equipo60 Meses$ 1,316,6�9.�$ 134,89�.�20 de mayo de 2013

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 Meses$ ��8,993.6$ �6,�39.�28 de junio de 2013

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 Meses$ �00,208.2$ 62,�19.613 de noviembre de 2013

detalle 2009 2008

Almacenar S.A. 1,4�9,��3.3 1,183,��.4 Caracol televisión Inc. 189,164.3 20�,612.2 Caracol televisión S.A. 202,923.0 202,969.6 Cine Colombia S.A. 9,�14,94�.� 9,090,446.0 Compañía de Distribución y transporte S.A. - Ditransa 298,828.4 Comteve Mercadeo y Servicios S.A.S. 264,�44.4 264,�44.4 Mambo S.A. 38,36�.1 �2,�90.6 Reforestadora de la Costa S.A.S. 36,�98,�06.� 3�,880,��6.6 Varios menores 1��,�46.6 238,928.�

total otros activos - Neto 48,722,379.3 47,121,443.5

Almagrán s.A.

Naturaleza del contratotipo de bienPlazo acordadoValor de los cánones pendientesMonto de la opción de compraFecha de vencimiento



Todos los bienes son de propiedad plena de cada una de las Compañías, excepto por los siguientes activos los cuales están recibidos en arrendamiento:








Reforestadora de la Costa s.A.s.

Leasing financieroMaquinaria y equipo36 meses$ 19,4�4.0$ 8,8�6.820 de abril de 2010

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ 34,3�3.9$ 12,446.26 de septiembre de 2010

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ �,44�.9$ 1,�40.01 de noviembre de 2010

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ 43,364.4$ 13,092.116 de diciembre de 2010

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ 34,�46.�$ 10,490.316 de diciembre de 2010

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ 42,020.3$ 11,44�.91� de febrero de 2011

INFORME ANUAL 2009 �0








Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ 22,8�8.8$ 6,233.028 de febrero de 2011

Leasing financieroMaquinaria y equipo48 meses$ 12,336.�$ 3,122.41� de febrero de 2011

Leasing financieroVehículos60 meses$ 66,8�6.1$ 16,62�.�19 de abril de 2011

Leasing financieroVehículos60 meses$ 41,960.2$ 10,000.031 de mayo de 2011

Leasing financieroVehículos60 meses$ 48,��1.�$ 1,2�6.823 de junio de 2011

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ 39,0�2.9$ 8,882.014 de julio de 2011









Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ �4,�12.0$ 1,306.218 de agosto de 2011

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ 1,164,�94.0$ 20�,026.826 de febrero de 2012

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ 168,��0.6$ 2�,004.�16 de mayo de 2012

Leasing financieroMaquinaria y equipo60 meses$ 1��,01�.6$ 24,680.422 de junio de 2012

Leasing FinancieroVehículo48 meses$ 32,8�8.8$ 18,�23.013 de Julio de 2010

Leasing FinancieroVehículo60 meses$ 83,0�4.2$ 11,490.0� de Julio de 2012

Almacenar s.A.


Compañía de distribución y transporte s.A. – ditransa



NOTa 11 OBLIGaCIONES fINaNCIERaS

Incluye el valor de las obligaciones contraídas mediante la obtención de recursos, provenientes de establecimientos de crédito o de otras instituciones financieras del país o del exterior.

Las obligaciones financieras al 31 de diciembre comprenden:

detalle 2009 2008

Con bancos del exterior 106,2�0,092.2 136,8�8,990.0 Con bancos nacionales 391,��4,293.4 2�9,362,193.� Con otras entidades 2,�40,63�.� 11,639,222.8

total obligaciones financieras 500,565,021.1 407,860,406.3

Presentación a corto plazo 164,090,632.4 208,114,017.9

Presentación a largo plazo 336,474,388.7 199,746,388.4

Almacenar s.A.


Leasing OperativoEquipos de cómputo36 meses$ 110,��.0$ 0,018 de Diciembre de 2012

Leasing FinancieroVehículos48 meses$ 40,�89.0$ 440.012 de Septiembre de 2012

Leasing FinancieroVehículos48 meses$ �8,016.0$ 6,000.01� de Febrero de 2013


Las obligaciones con bancos del exterior, al cierre de diciembre 31 de 2009 equivalen a US$ 52.0 millones. A 31 de diciembre de 2008 equivalen a US$61.0 millones.

La composición de este rubro a nivel de las compañías del Grupo valórem, para el año 2009 es la siguiente:

Porción Largo total Compañía

corriente plazo Compañía

Agencia de Aduanas Almagrán S.A. Nivel 1 12,239.2 12,239.2 Almacenar S.A. 11,088,489.� 1�,�20,8�2.3 26,609,341.8 Almagrán Cargo S.A. 2,�03.9 2,�03.9 Almagrán S.A. 1�,�90.� 14,43�,�00.0 14,4��,090.� Caracol televisión S.A. 2��,000,000.0 2��,000,000.0 Cine Colombia S.A. 6,668,30�.0 20,000,000.0 26,668,30�.0 Compañía de Distribución y transporte S.A. - Ditransa �,2��,1�2.6 1,200,000.0 6,4��,1�2.6 Reforestadora de la Costa S.A.S. 4,664,934.� 10,316,036.4 14,980,9�0.9 Valórem S.A. 136,381,39�.0 136,381,39�.0

total obligaciones financieras 164,090,632.4 336,474,388.7 500,565,021.1

La amortización de la deuda en los próximos cinco años, sobre saldos al 31 de diciembre de 2009 es la siguiente:

Año Valor

2010 164,090,632.4 2011 28,�48,�63.� 2012 4�,990,003.3 2013 9�,��,964.3

2014 118,�01,364.0

Durante el ejercicio de 2009 se causaron intereses sobre obligaciones con entidades financieras y otras por valor de $54,112,6 millones. Para el mismo período del año anterior dicha causación ascendió a $105,114,1 millones, de acuerdo con el siguiente detalle:

detalle 2009 2008

Con bancos nacionales 44,�48,33�.6 1�,000,684.9 Con bancos del exterior �,98�,2�8.4 8,409,442.3 Con comisionistas de bolsa 80,1�9.� 3,149,6�3.1 Con compañías de financiamiento comercial 298,6�0.9 4�6,09�.� Bonos 681,602.8 Otras 3,000,162.� ��,396,64�.3

total intereses causados 54,112,589.1 105,114,143.9


El detalle de las obligaciones financieras, de las compañías que más aportan a este rubro a 31 de diciembre de 2009, es el siguiente:

Caracol Televisión S.a.

Entidad tasa de Garantías Vencimiento Largo total interés otorgadas plazo obligación

Con bancos nacionales Bancolombia DtF+4.2% Pagaré 30-Nov-14 110,000,000.0 110,000,000.0 Bancolombia DtF+4.�% Pagaré 30-Oct-1� 16�,000,000.0 16�,000,000.0

total con bancos nacionales 275,000,000.0 275,000,000.0


valórem S.a.

Entidad tasa de Garantías Vencimiento Porción total interés otorgadas corriente obligación

Con bancos nacionales Banco de Bogotá S.A. DtF +2.0% Sin garantía Ene-10 30,000,000.0 30,000,000.0 Pag. P.V. Mar-10

Banco Citibank S.A. 2�.91% E.A. Sin garantía Ene-10 131,302.8 131,302.8

total con bancos nacionales 30,131,302.8 30,131,302.8

Con bancos del exterior

Bancolombia Panamá Libor +2.69% Pagaré Dic-10 9�,0�6,69�.0 9�,0�6,69�.0 Pag.t.V.

Banco Colpatria Cayman tasa fija �% Pagaré Feb-10 11,193,39�.2 11,193,39�.2 Pag. P.V.

total con bancos del exterior 106,250,092.2 106,250,092.2


INFORME ANUAL 2009 ��

Cine Colombia S.a.

Entidad tasa de Garantías Vencimiento Porción Largo total interés otorgadas corriente plazo obligación

Con bancos nacionales Banco de Bogotá �.18% Pagaré 04-Ene-10 3,�6�,012.2 3,�6�,012.2 Banco Santander 4.60% Pagaré 04-Ene-10 1,146,248.2 1,146,248.2 Banco Santander 4.60% Pagaré 04-Ene-10 1,�60,��.0 1,�60,��.0 Banco de Occidente �.33% Pagaré 04-Ene-10 48.4 48.4 Bancolombia 3.04% Pagaré 0�-Ene-10 339,316.� 339,316.� Banco Santander 6.06% Pagaré 11-Ene-11 33,94�.2 10,000,000.0 10,033,94�.2 Banco Santander �.21% Pagaré 21-Dic-11 21,1�9.� 10,000,000.0 10,021,1�9.�

total con bancos nacionales 6,668,307.0 20,000,000.0 26,668,307.0


almacenar S.a.


Con bancos nacionales Bancolombia 4.11% Pagaré 2�-Mar-10 1,000,000.0 1,000,000.0 BBVA 9.33% Pagaré 11-May-10 2,000,000.0 2,000,000.0 BBVA 9.33% Pagaré 10-May-10 1,08�,48�.0 1,08�,48�.0 BBVA 9.4�% Pagaré 2�-May-10 912,�13.0 912,�13.0 Banco de Crédito 4.11% Pagaré 31-May-10 4,68�,000.0 4,68�,000.0 Banco de Crédito 4.11% Pagaré 24-May-10 1,400,000.0 1,400,000.0 Colmena 4.11% Pagaré 01-Dic-11 �,000,000.0 �,000,000.0 Bancolombia 4.11% Pagaré 30-Abr-12 838,8�2.3 838,8�2.3 Bancolombia 4.11% Pagaré 03-Ago-12 1,833,000.0 1,833,000.0 Bancolombia 4.11% Pagaré 1�-Ago-12 849,000.0 849,000.0 Bancolombia 4.11% Pagaré 11-Mar-14 �,000,000.0 �,000,000.0

Sobregiros bancarios 3,489.� 3,489.�




Reforestadora de la Costa S.a.S.


Con bancos nacionales Banco Agrario DtF+2% Real 08-Jun-22 ��6,��3.0 2,1�8,�09.1 2,�3�,282.1 Banco Agrario DtF+2% Real 14-Jun-12 ��8,1��.9 ��8,1��.9 Banco Agrario DtF+6.2 E.A. Real 14-Jun-12 600,000.0 600,000.0 Banco Agrario DtF+6.2 E.A. Real 14-Jun-12 1,400,000.0 1,400,000.0 Banco Agrario DtF+6.2 E.A. Real 14-Jun-12 4,000,000.0 4,000,000.0 Banco de Bogotá DtF+3% Pagaré 18-Feb-10 24,219.1 24,219.1 Banco de Bogotá DtF+4.�% N.P.V. Pagaré 19-Feb-10 6��,000.0 6��,000.0 Banco de Bogotá DtF+4.�% N.P.V. Pagaré 19-Feb-10 1,000,000.0 1,000,000.0 Banco de Bogotá DtF+4.�% N.P.V. Pagaré 19-Feb-10 300,000.0 300,000.0 Bancolombia DtF+6.8% Pagaré 23-Mar-10 1,000,000.0 1,000,000.0 Sobregiros bancarios 14,49�.� 14,49�.�


Con compañías de financiamiento comercial Leasing de Occidente DtF+6.0% Pagaré 22-Jul-12 119,139.4 4�6,��.� �9�,696.9 Leasing Colombia DtF+6.0% Pagaré 16-May-12 2��,30�.3 1,082,�93.9 1,3�8,101.2

total con compañías de financiamiento comercial 394,446.7 1,559,351.4 1,953,798.1

otras obligaciones Ester Jaramillo Arteaga 16% E.A. Pagaré 19-Ene-10 200,000.0 200,000.0 Ana Isabel Jaramillo Arteaga 16% E.A. Pagaré 19-Ene-10 200,000.0 200,000.0 Sandra Naranjo Jaramillo 16% E.A. Pagaré 10-Feb-10 1�0,000.0 1�0,000.0 Carlos Andrés Jaramillo Gómez 16% E.A. Pagaré 10-Feb-10 1�0,000.0 1�0,000.0

total otras obligaciones 700,000.0 700,000.0


almagrán S.a.


Con bancos nacionales Bancolombia �.60% Pagaré 0�-Mar-14 4,812,�00.0 4,812,�00.0 Bancolombia �.60% Pagaré 08-Mar-14 4,812,�00.0 4,812,�00.0 Bancolombia �.60% Pagaré 08-Mar-14 4,812,�00.0 4,812,�00.0 Sobregiros bancarios 1�,�90.� 1�,�90.�

total con bancos nacionales 17,590.7 14,437,500.0 14,455,090.7

total obligaciones financieras 17,590.7 14,437,500.0 14,455,090.7


Compañía de Distribución y Transporte S.a. – Ditransa


Con bancos nacionalesBanco de Bogotá DtF + 4.�0% t.A. Pagaré 30-Dic-09 620,20�.� 620,20�.� Banco de Bogotá DtF + 4.�0% t.A. Pagaré 0�-Ene-10 380,000.0 380,000.0 Banco de Bogotá DtF + 4.��% t.A. Pagaré 0�-Ene-10 600,000.0 600,000.0 Banco de Bogotá DtF + 4.��% t.A. Pagaré 18-Feb-10 300,000.0 300,000.0 Banco de Bogotá DtF + 4.�0% t.A. Pagaré 29-Mar-10 1,068,12�.6 1,068,12�.6 Banco de Bogotá DtF + 4.�0% t.A. Pagaré 10-May-10 400,000.0 400,000.0 Banco de Bogotá DtF + 4.�0% t.A. Pagaré 20-May-10 300,000.0 300,000.0 Bancolombia DtF + 3.��% t.A. Pagaré 04-May-10 600,000.0 600,000.0 Banco de Bogotá DtF + 4.40% t.A. Pagaré 1�-Jun-10 �00,000.0 �00,000.0 Banco de Bogotá DtF + 6.�0% t.A. Prenda 30-Dic-13 400,000.0 1,200,000.0 1,600,000.0 Sobregiro bancario 86,83�.� 86,83�.�



NOTa 12 CuENTaS POR PaGaR

Comprende el valor de las obligaciones originadas por la prestación de servicios, honorarios, gastos financieros entre otros y los importes recaudados a los contribuyentes a título de retención en la fuente a favor de la Administración de Impuestos Nacionales.

A 31 de diciembre las cuentas por pagar comprenden:

detalle 2009 2008

Costos y gastos por pagar 62,3�0,�06.1 �2,1��,801.6 Retención en la fuente �,499,692.3 4,833,482.� Acreedores varios 42,693,308.1 208,030,81�.4 Obligaciones laborales 9,460,9�9.0 9,249,621.3 A compañías vinculadas 326,943,3�9.3 12,�06,341.� Otras 2,64�,�82.6 1,664,364.8

subtotal cuentas por pagar corto plazo 449,613,427.4 308,442,429.3

Acreedores varios 139,6�1,140.1 1�0,000,�9�.0 Otras 284,443.�

subtotal cuentas por pagar largo plazo 139,935,583.6 170,000,797.0

total cuentas por pagar 589,549,011.0 478,443,226.3


Los saldos por pagar a favor de Compañías vinculadas, corresponden a aquellas compañías que pertenecen al Grupo Empresarial Invernac, pero no son subordinadas de valórem S.A. o están en proceso de liquidación y por lo tanto no entran en el proceso de consolidación del Grupo valórem y por ende no se eliminan.

Su conformación es la siguiente:

detalle 2009 2008

C.I. Pesquera Bolívar de Colombia S.A. - En liquidación 22.0 Comunican S.A. 400,436.4 Invernac & Cía. S.C.A. 9,922,2�8.� 9,683,2�9.6 Inversiones Cromos S.A. �6,1�8.1 Inversiones del Sur S.A. - En liquidación 2,609,303.4 P.C.A. S.A. - En liquidación 2,823,0�9.9 PrimeAir S.A.S. - En liquidación 1,0�6.� PrimeFinanzas S.A.S. - En liquidación 313,934,126.2

total cuentas por pagar a compañías vinculadas 326,943,359.3 12,506,341.5

El rubro de cuentas por pagar, a nivel de compañías del Grupo valórem, se conforma de la siguiente manera:

detalle 2009 2008

Agencia de Aduanas Almagrán S.A. Nivel 1 26�,190.� 1�4,993.3 Almacenar S.A. �,329,834.� 4,�0�,04�.� Almagrán Cargo S.A. 442,�11.3 2�4,2��.3 Almagrán S.A. 11,038,41�.9 31,06�,932.8 Caracol América Productions LLC 1,30�.1 Caracol t.V. América Corp. �,�66.9 Caracol televisión Inc. 1�,014.9 �1,�1�.2 Caracol televisión S.A. �6,89�,60�.8 62,�9�,131.6 Compañía de Distribución y transporte S.A. - Ditransa 2,2��,6�4.0 1,394,�81.0 Cine Colombia S.A. 10,9�0,629.4 �,9��,3�2.9 Comteve Mercadeo y Servicios S.A.S. 21,404.9 20,262.� Dasigno Perú S.A. 8,306.0 Dasigno S.A. 2�0,1�3.6 Funky Formats Latin America Ltda.. �41.� �02.9 Hércules Enterprises Inc. 38,622,60�.� 44,80�,384.� ICCK Net S.A. 1,282,682.2 1,633,086.9 Inversiones CtV S.A.S. 1,183.6 Mambo LLC 62�,�92.0 1,393,634.8 PrimeAir S.A.S. - En liquidación 183.0 PrimeFinanzas S.A.S. - En liquidación 2,8�6,033.6


NOTa 13 IMPuESTOS, GRavÁMENES Y TaSaS

A 31 de diciembre los impuestos a cargo del Grupo valórem se conforman de la siguiente manera:

PrimeOther S.A.S. 2,632,20�.9 �06,11�.6 PrimeValueService S.A.S. 4�0,��0.� 11�,4�4,9�0.0 Reforestadora de la Costa S.A.S. 1,68�,410.1 1,661,312.3 Stock Models S.A. 18�,333.0 1�0,8�2.6 Unicargo de Colombia S.A. 104,210.8 �96,4�4.6 Valórem S.A. 316,801,31�.8 31,0�2,64�.� Virtual América S.A. 43,��6.2

subtotal cuentas por pagar corto plazo 449,613,427.4 308,442,429.3

Hércules Enterprises Inc. 2,��6,980.1 3,02�,849.8 PrimeFinanzas S.A.S. - En liquidación 3,9�2,820.� PrimeOther S.A.S. 1,89�,391.� 1,0�4,1�4.� PrimeValueService S.A.S. 23,606,�0�.3 �,368,43�.0 Reforestadora de la Costa S.A.S. 284,443.� 26�,440.3 Valórem S.A. 111,390,061.2 1�4,312,0�6.�

subtotal cuentas por pagar largo plazo 139,935,583.6 170,000,797.0

total cuentas por pagar 589,549,011.0 478,443,226.3

detalle 2009 2008

descripción 2009 2008

De renta y complementarios 1�,09�,302.9 3�,12�,��3.� De impuesto a las ventas por pagar 13,214,�32.9 11,294,39�.6 De industria y comercio 1,033,942.4 1,616,816.4 Otros 1,011,396.6 �8�,4�4.�

total impuestos por pagar 30,355,374.8 48,824,262.2

NOTa 14PaSIvOS DIfERIDOS

A 31 de diciembre el saldo de pasivos diferidos comprende:


detalle 2009 2008

Anticipos y avances recibidos 12,388,��.1 11,316,84�.3 Depósitos recibidos �18,996.8 42�,�11.6 Otros �36,063.1 1,408,12�.3

subtotal otros pasivos corto plazo 13,843,615.0 13,152,686.2

Otros 3,��3.1

subtotal otros pasivos largo plazo 3,773.1

total otros pasivos 13,847,388.1 13,152,686.2

A nivel de compañías del Grupo valórem, el saldo a 31 de diciembre de 2009 de otros pasivos se conforma así:

NOTa 15OTROS PaSIvOS

Los otros pasivos se detallan, a 31 de diciembre, así:

detalle 2009 2008

Impuestos diferidos 10,80�.4 Otros 66,9��.0 3�,13�.�

total pasivos diferidos corto plazo 66,977.0 45,943.1

Crédito por corrección monetaria diferida 12,902,314.0 13,823,094.1 Impuestos diferidos 331,2��.� 14,3�6.9 Otros 18�,000.0

total pasivos diferidos largo plazo 13,418,591.7 13,837,471.0

total pasivos diferidos 13,485,568.7 13,883,414.1

Las Compañías que aportan el rubro crédito por corrección monetaria diferida son Reforestadora de la Costa S.A.S. con el 86.2% y Cine Colombia S.A. con el 13.8%.


detalle saldo

Agencia de Aduanas Almagrán S.A. Nivel 1 196,�03.2 Almagrán Cargo S.A. 11�,408.4 Caracol televisión S.A. 2,�26,822.� Compañía de Distribución y transporte S.A. - Ditransa 1,491.4 Cine Colombia S.A. 4,3�9,680.4 Comteve Mercadeo y Servicios S.A.S. 3,869.6 Inversiones CtV S.A.S. 32,3�0.2 Mambo LLC 281,021.1 PrimeOther S.A.S. 602,181.9 PrimeValueService S.A.S. 102,324.� Reforestadora de la Costa S.A.S. 184,28�.6 Stock Models S.A. 4,�63.4 Unicargo de Colombia S.A. 34,903.� Valórem S.A. �,1�6,20�.1

subtotal otros pasivos corto plazo 13,843,615.0

Almagrán S.A. 3,��3.1

subtotal otros pasivos largo plazo 3,773.1

total otros pasivos 13,847,388.1

NOTa 16PENSIONES DE juBILaCIÓN

El saldo de $11,478.8 millones, al 31 de diciembre de 2009, representa el valor presente de todas las erogaciones futuras que el Grupo valórem deberá hacer a favor de sus pensionados o beneficiarios, que cumplan con ciertos requisitos de Ley en cuanto a edad, tiempo de servicio y otros.

Con la Ley 100 de 1993, a partir del 1 de abril de 1994, el Grupo valórem cubre su obligación de pensiones a través del pago de aportes al Instituto de Seguros Sociales (ISS) y a los fondos privados de pensiones, en los términos y con las condiciones contempladas en dicha Ley.

El valor de las obligaciones por pensiones de jubilación al 31 de diciembre de 2009 se determinó con base en cálculos actuariales certificados por actuario autorizado bajo el método de rentas fraccionadas de pago vencido, que incluye 12 mesadas al año y dos adicionales en los meses de junio y diciembre siguiendo las bases técnicas establecidas en las normas vigentes, así como un auxilio funerario en el grupo de jubilados totalmente por el Grupo.

Las compañías que aportan a este rubro son Cine Colombia S.A. con el 50.21%, Almagrán S.A. con el 35.72% y Almacenar S.A. con el 14.07%


NOTa 17PaTRIMONIO

Una vez efectuado el proceso de eliminación de los patrimonios de las compañías subordinadas, contra las inversiones de las mismas y de valórem S.A., el capital queda constituido por el de ésta última así: un capital autorizado de $12,500.0 millones dividido en 5,000 millones de acciones de valor nominal de $2.50 c/u, de las cuales se encuentran suscritas y pagadas 1,910,700,183 acciones por valor de $4,776.7 millones.

Las acciones en circulación, suscritas y pagadas, a 31 de diciembre de 2009 son 1,909,427,987 según el siguiente detalle:

detalle No. Acciones

Capital autorizado 5,000,000,000 Menos: Capital autorizado por suscribir 3,089,299,81�

Capital suscrito y pagado 1,910,700,183 Menos: Acciones propias readquiridas 1,2�2,196

Acciones en circulación suscritas y pagadas 1,909,427,987

Al 31 de diciembre de 2009, la utilidad neta por acción es de $3.13 sobre 1,909,427,987 acciones suscritas y pagadas en circulación. Para el mismo período del año 2008 el Grupo valórem tuvo una utilidad neta por acción de $49.86 sobre el mismo número de acciones suscritas y pagadas en circulación.

NOTa 18CuENTaS DE ORDEN

Bajo estas cuentas se registran los compromisos o contratos pendientes, de los cuales se pueden derivar derechos o responsabilidades contingentes y las diferencias de valor existente entre las cifras contables y las utilizadas para efectos tributarios.


detalle 2009 2008

Activos castigados 14,4�0,440.0 14,429,810.� Activos totalmente depreciados 8�,��0,222.4 �9,148,0�0.3 Ajuste por inflación de los activos 29,809,39�.8 33,6��,696.3 Bienes recibidos en leasing 100,1�9.3 ��,3�2.6 Bienes y valores en poder de terceros 4,3�6,4�8.4 4,331,�30.8 Bienes y valores entregados en custodia 3,�20,496.2 Bienes y valores entregados en garantía 4�9,418,0�4.6 �86,030,999.4 Capitalización por revalorización del patrimonio 22,341,221.1 Contratos ventas internacionales 21,0�4,981.9 Crédito a favor no utilizados 4,999,9�1.6 1,619,190.3 Deudoras fiscales 98�,�9�,838.2 1,08�,641,�81.6 D.C. títulos de inversión no colocados 286,846.� 613,92�.� Litigios y/o demandas 1,�10,148.8 1,839,804.� Otras diversas 21,�84,624.4 1,129,29�.6

total deudoras 1,652,665,423.1 1,833,092,917.5

Acreedoras fiscales 26�,840,680.9 228,912,604.1 Ajuste por inflación del patrimonio 28,448,082.� 29,9�6,413.2 Avales y garantías 180,090,813.9 103,61�,6��.0 Bienes y valores recibidos de terceros 1,434,��6.4 811,31�,0�9.� Bienes y valores recibidos en custodia 1,009,�14,221.1 214,09�,90�.9 Bienes y valores recibidos en garantía �49,6��.1 490,846.3 Contratos películas extranjeras 12,1�6,224.2 Cuentas en participación ��6,284.1 14�,462.� Litigios y/o demandas 2�,004,049.8 1�,��,493.8 Otras Contingencias 8�,4�2,88�.6 �02,3�8.0 Otras cuentas de orden acreedoras 16,��4,26�.� �64,3�6.2

total acreedoras 1,616,105,519.3 1,419,552,418.9

Al 31 de diciembre de 2009, las compañías que más aportan al rubro de bienes y valores entregados en garantía son:

Compañía descripción Valor

PrimeValueService S.A.S.

9,000,000 acciones de Reforestadora

de la Costa S.A.S. 8�,114,240.0

4��,410,�64 acciones de Caracol televisión S.A. 318,263,6�2.�

total PrimeValueservice s.A.s. 405,377,912.7

Caracol televisión. S.A. CDts 30,0�0,181.0 Reforestadora de la Costa S.A.S. Garantía real a entidades financieras y terceros 11,682,249.2 Almagrán S.A. Hipoteca bodega de yumbo-Valle 11,44�,600.0 Hércules Enterprises Inc. CDtS 11,193,39�.2 PrimeOther S.A.S. 11,688,824 acciones de Caracol televisión S.A. 8,168,�34.�

Cine Colombia S.A. Derecho sobre locales comerciales

Parque Comercial Rio Cauca 1,�00,000.0


A la misma fecha, las compañías que más aportan al rubro de bienes y valores recibidos, son:

NOTa 19 INGRESOS OPERaCIONaLES

El Grupo valórem obtuvo los siguientes ingresos en desarrollo de su actividad principal:

Compañía descripción Valor

Almacenar S.A. Mercancía almacenada de bienes mobiliarios 68�,341,6�8.4 Almagrán S.A. Mercancía almacenada de bienes mobiliarios 323,809,913.6 Cine Colombia S.A. Activos fijos cadena Juan Valdez en puntos de venta 1,0�0,439.8

Reforestadora de la Costa S.A.S.

Cuentas en participación de Finagro �62,629.0 Ganado recibido en participación 303,120.3

total Reforestadora de la Costa s.A.s. 865,749.3

detalle 2009 2008

Venta de servicios �09,382,489.1 6�1,�18,400.1 Venta de productos 6�,�00,849.9 21,983,418.� Dividendos y participaciones 23,132,69�.� 32,826,04�.3 Intereses �,63�,��.� �0,189,�83.6 Arrendamientos 2,393,888.� 8,008,09�.2 Venta de valores mobiliarios 913,�18.1 �32,223,03�.0 Venta de bienes raíces 188,�13.6 Diversos 2,��,914.4 �,191,�46.1

total ingresos operacionales 814,103,426.6 1,302,140,326.0

El detalle de las ventas por exportaciones a nivel de compañías del Grupo valórem es el siguiente:

Compañía 2009 2008

Us$ $ CoL Us$ $ CoL

Caracol televisión S.A. 16,204.4 34,92�.� 1�,309.3 30,191.3 Reforestadora de la Costa S.A.S. 69.� 143,4�2.1 9.9 21,�36.�

total ventas al exterior 16,274.1 178,399.6 15,319.2 51,928.0


NOTa 20 COSTO DE vENTaS

Su conformación es la siguiente:

detalle 2009 2008

Inventario inicial de productos �4,�10,1�2.2 39,804,329.8 Gastos de producción 393,134,920.0 388,�81,0��.8 Depreciación �,0�3,102.4 3,240,�40.8 Otros 16,8�2,�9�.0 2,3�6,�48.0

subtotal 469,750,791.6 434,182,474.4

Menos inventario final �2,8��,126.3 �2,�33,496.9

subtotal costo de ventas de productos y servicios 416,895,665.3 381,648,977.5

Costo de venta de valores mobiliarios 40,3��,942.� 262,426,222.�

subtotal otros costos de ventas 40,377,942.5 262,426,222.5

total costo de ventas 457,273,607.8 644,075,200.0

En el valor del inventario final se excluye el valor de otros inventarios diferentes a los de productos terminados y en proceso tales como el de semovientes y el de materiales, accesorios y repuestos.

NOTa 21GaSTOS OPERaCIONaLES

Los gastos operacionales de administración y ventas corresponden a valores relacionados con la gestión administrativa, de mercadeo, promoción y ventas, encaminadas a la dirección, planeación, y organización de las políticas establecidas por el Grupo valórem para el desarrollo de su actividad operativa.


Los gastos operacionales comprenden los siguientes conceptos:

detalle 2009 2008

Administrativos 13�,840,093.2 304,106,4��.9 De ventas 98,944,��.1 �8,012,3�3.6 Depreciación ventas 3�,88�,4�0.9 Depreciación administración 32,49�,668.0 34,021,103.2 Financieros 10,111,000.1 12,664,02�.1 Amortización de intangibles 6,9�3,103.9 Provisión deudores 2,924,�61.6 Provisión inversiones 2,6��,369.� �,260,03�.� Provisión cartera 1,8�6,�40.2 Pensiones de jubilación 1,��8,0�3.4 �66,�40.8 Pérdida por aplicación método de participación 1,2�4,868.3 Provisión otros activos 16�,�14.8 �,43�,961.9 Provisión inventarios 130,2�0.0 328,�9�.� Provisión activos fijos 118,406.0 914,4�4.2 Provisión costos y gastos 113,633.6 Pérdida en liquidación de sociedades �01.8 69,229.6

total gastos operacionales 330,013,795.2 424,419,192.7

Al cierre del año 2009 los gastos de administración y ventas se discriminan así:

descripción Administración Ventas

Gastos de personal �3,121,1�3.4 2�,401,88�.6 Honorarios 30,1�8,90�.9 9�2,8�1.2 Servicios 14,93�,661.8 19,499,9�0.0 Contribuciones y afiliaciones 8,182,64�.4 1,392,380.2 Mantenimiento y reparaciones �,036,682.2 1,61�,6�3.2 Impuestos 3,698,434.� �,028,16�.3 Arrendamientos 3,0�4,994.3 1,484,09�.1 Seguros 2,664,412.0 �00,4�4.8 Gastos de viaje 1,��1,89�.� �33,686.2 Amortizaciones 1,6�9,99�.2 1,�36,��4.3 Gastos legales 414,68�.� �6,181.8 Adecuación e instalación 34�,11�.8 621,8�2.9

subtotal 125,048,587.7 60,843,932.6

otros diversos Administración de edificios 32,�41.8 18�,�68.3 Análisis de laboratorio manipulación alimentos 26,�69.� Avisos no publicitarios 3�,12�.8 Bajas de inventarios �6,109.� Boletería y tarjetas inteligentes 82.1 681,162.2 Casino y restaurante 392,210.2 93,489.� Combustibles y lubricantes 294,1�4.4 ��,948.� Comisiones �2,18�.8 23,�21,�10.� Contribuciones 16,0�9.3 Distribución de costos 333,8�6.� Elementos de aseo y cafetería 296,922.4 260,646.9



Elementos fungibles de oficina 162,86�.6 489,�09.2 Envases y empaques 8,341.� 10,4�3.6 Estampillas y correos �0,�10.1 Eventos y ferias 98�,290.2 814,499.0 Fletes y acarreos 63,368.6 81,688.2 Gastos de representación 494,020.3 ��,4�1.� Gastos de transporte 3�,609.� Gastos diversos de películas 1,20�,4�1.4 Indemnizaciones 24�.0 13�.9 Libros, suscripciones, periódicos y revistas 200,�18.� 4,49�.� Materiales, repuestos y accesorios 2�,212.1 Muestras de mercancías 33,023.6 Otros gastos de personal 16�,133.� Papelería, fotocopias y útiles de oficina 499,829.6 1�2,196.4 Parqueaderos y peajes 31,198.� 3,��0.� Publicidad institucional 1,31�,23�.8 9,626,206.8 Reembolsos caja menor 2�,662.� �,369.2 Reintegro de gastos a consultores y terceros 2,988,231.8 Software 1,691,�83.9 �3,4�4.8 taxis y buses ��1,481.8 280,922.9 Otros diversos �3,168.9 122,91�.0

total gastos de administración y ventas 135,840,093.2 98,944,555.1

Al cierre del año 2008 los gastos de administración y ventas se discriminan así:

detalle Administración Ventas

Amortizaciones 10�,048,�30.� 101,461.8 Honorarios 84,864,842.8 32�,063.� Gastos de personal 49,�16,96�.0 1�,�84,613.9 Servicios 1�,�29,863.2 1,8�6,64�.1 Impuestos 14,�42,��4.6 2,423,�42.� Contribuciones y afiliaciones 8,4�3,632.� 46,191.2 Mantenimiento y reparaciones 4,�96,�88.� 94,116.2 Arrendamientos 3,889,40�.3 336,��.4 Gastos de viaje 2,649,886.9 3��,�46.� Seguros 2,204,82�.4 ��,0��.0 Gastos legales 1,0�3,2��.3 19,�38.� Adecuación e instalación 228,�04.2 11,2�1.2

subtotal 292,799,298.6 21,436,225.4

otros diversos Administración de edificios 19,022.0 6,6��.� Casino y restaurante �04,��9.4 43,129.3 Combustibles y lubricantes 628,243.9 33,341.3 Comisiones 1,093,863.� 2�,209,24�.2 Elementos de aseo y cafetería 32�,366.2 23,�48.4 Elementos fungibles de oficina 94,�2�.6 308,891.3 Envases y empaques 402.0 �,412.4 Gastos de representación 1,643,428.� 82,��6.1 Gastos de transporte 261,36�.4 14,802.9


Gastos proyecto La Gloria y Villanueva 321,046.� Indemnizaciones 1,298.0 Insecticidas y elementos de seguridad 64.� Investigación de productos �16.0 Libros, suscripciones, periódicos y revistas 203,�21.4 1,�12.0 Manejo de mercancías 3�,349.� �4.3 Papelería, fotocopias y útiles de oficina 611,9�3.� 61,229.� Parqueaderos 1�,�81.8 1,3�8.� Participación en ventas de productos 96�,6�9.1 Publicidad institucional 3�3,366.8 9,326,�24.0 Reembolsos caja menor 38,�33.8 1,�21.2 Reintegro de gastos a consultores y terceros 2,640,169.0 Retención de Impuestos por ventas Internacionales 894.3 Software 1,32�,932.2 96,�19.1 taxis y buses 348,63�.� 10,4��.1 Otros diversos 616,�6�.8 381,��.8

total gastos de administración y ventas 304,106,475.9 58,012,373.6


NOTa 22 INGRESOS NO OPERaCIONaLES

Comprende los ingresos provenientes de transacciones diferentes a las del objeto social o giro normal del negocio, incluyendo entre otros, los ítems relacionados con las operaciones de carácter financiero, arrendamientos, servicios, honorarios, recuperaciones, utilidad en ventas de propiedades, planta y equipo y otros activos.

detalle 2009 2008

Diferencia en cambio y pacto de reajuste 61,644,032.� 10�,69�,026.4 Recuperaciones 46,19�,196.4 2�,884,944.2 Utilidad en venta de propiedades, planta y equipo 26,43�,�23.6 9,266,188.9 Intereses 4,81�,996.2 6,3�0,411.3 Arrendamientos 3,9�3,112.4 464,86�.� Otros ingresos financieros 2,149,013.2 �3,848,139.0 Reintegros y aprovechamientos 1,�62,�99.1 ��,098,39�.2 Amortización corrección monetaria diferida 689,�64.9 3,61�,�10.2 Indemnizaciones 431,19�.2 1,480,0�9.0 Ingresos de ejercicios anteriores 2�1,409.� 209,0��.� Descuentos comerciales 149,9�3.2 1�0,3��.� Honorarios 30,�22.1 100,000.0 Dividendos y participaciones 3,063.8 36,�4�.� Comisiones 62�.6 31,33�.0 Otros ingresos �6,�4�.9 �0,�80.1

total ingresos no operacionales 148,432,773.6 284,323,833.9


En cada período se afectaron los resultados del ejercicio con ingresos que correspondían a ejercicios anteriores, entre los cuales los más representativos, individualmente considerados son:

detalle 2009 2008

Venta de productos, servicios y otros 110,410.2 Pauta publicitaria 101,�12.9 Pasivos dados de baja 9�,��1.4 13,229.8 Reintegro de costos y gastos 64,24�.3 80,106.3 Intereses �,943.� 29.2 Dividendos 1,11�.0 Otros menores 4,136.4 4,18�.2

total ingresos de ejercicios anteriores 271,409.5 209,075.7

NOTa 23 GaSTOS NO OPERaCIONaLES

Comprende gastos no relacionados directamente con la actividad principal de las Compañías que conforman el Grupo Consolidado; se incorporan conceptos tales como financieros, comisiones, egresos ejercicios de años anteriores, pérdidas en ventas y retiros de bienes, gastos extraordinarios y gastos diversos.

detalle 2009 2008

Diferencia en cambio y pacto de reajuste 63,�3�,362.� 93,�09,��9.2 Intereses 44,�80,140.3 90,63�,0�0.9 Otros gastos financieros �,210,618.2 60,�8�,�33.1 Impuesto de patrimonio y otros asumidos 2,998,6��.4 1,268,8�2.4 Multas, sanciones y litigios 2,�48,19�.4 �26,�40.1 Pagos por garantías otorgadas 2,�04,936.9 �,099,30�.� Costos y gastos de ejercicios anteriores 1,944,8�3.� 3,613,4�0.6 Comisiones 1,8�3,183.2 1,038,02�.� Indemnizaciones 1,089,328.6 Provisión de inversiones �62,�42.9 68�,32�.0 Pérdida en venta y retiro de activos �63,419.0 �36,324.6 Amortización corrección monetaria diferida �61,�06.4 3,�90,649.3 Donaciones 4�3,6�0.2 �,909,91�.3 Provisión contingencias varias 44�,913.� 111,048,191.3 Good will amortizado 402,8�0.0 Activos dados de baja 312,404.0 �34,829.4 Actividades culturales y cívicas 304,��8.6 Descuentos comerciales 192,196.� 6,311,962.1 Pasivos pensionales asumidos 139,��1.1 �40,846.� Patrocinios 80,488.1 ��,600.0 Bonificaciones y auxilios 20,642.1 Pérdida en liquidación de sociedades 20,000.0 Reembolsos de gastos a terceros 1,662.2 �,980.0 Otros cargos 264,48�.8 196,8�8.�

total egresos no operacionales 132,772,294.7 388,542,755.8


La provisión para contingencias varias cubrirá los reclamos que pudieran surgir de las ventas de compañías, incluyendo lo relacionado con los avales y garantías en moneda nacional y extranjera.

En cada período se afectaron los resultados del ejercicio con egresos que correspondían a ejercicios anteriores, entre los cuales los más representativos, individualmente considerados son:

detalle 2009 2008

Ajuste provisiones y declaraciones de impuestos 621,��1.� �62,9�0.0 Comisiones 249,083.8 1�3,6��.3 Servicios 203,089.2 83,192.8 Honorarios 1��,668.� 1,322,966.4 Gastos financieros 1�3,3�1.1 29,498.1 Costo de venta 136,��.1 629,�30.4 Activos dados de baja 116,6�2.� ��8,��.� Intereses 91,390.2 3�0.1 Depreciaciones 49,001.9 Mantenimiento, adecuación y reparaciones 33,903.� 2,0��.6 Seguros 24,002.3 4,349.1 Gastos de viaje 23,034.3 39,281.8 Gastos de personal 1�,��9.9 960.2 Contribuciones y afiliaciones �,�6�.2 taxis y buses 2,91�.0 1,036.6 Útiles, papelería y fotocopias 2,124.� 1�4.0 Combustibles y lubricantes 1,�96.1 Relaciones públicas 1,449.8 �,094.8 Elementos de aseo y cafetería 1,3�3.4 Gastos legales 894.2 Otros menores 69,308.8 164,114.6

total costos y gastos ejercicios anteriores 1,944,873.7 3,613,470.6

NOTa 24 INDICaDORES fINaNCIEROS

En cumplimiento con lo establecido en el Artículo 291 del Código de Comercio y en la Circular 002 de 1998 de la Superintendencia Financiera de Colombia, a continuación se presentan los principales indicadores financieros al cierre del ejercicio.


indices de liquidez 2009 2008

Razón corriente Activo corriente / Pasivo corriente 0.�1 1.11

Prueba ácida de cuentas por cobrar Activo corriente (menos) cuentas por cobrar clientes / Pasivo corriente 0.�2 0.91

Prueba ácida de inventarios Activo corriente (menos) inventarios / Pasivo corriente 0.64 1.01

Capital de trabajo 2009 2008

Activo corriente (Menos) Pasivo corriente (206,300,043.�) 66,��3,148.0

indices de endeudamiento 2009 2008

Endeudamiento total Pasivo total / Activo total �0.63% 44.29%

Endeudamiento corto plazo Pasivo corriente / Activo total 29.86% 2�.14%

Leverage (Apalancamiento) 2009 2008

total Pasivo total / Patrimonio 13�.83% 10�.��%

A corto plazo Pasivo corriente / Patrimonio 81.29% 64.82%

Financiero Pasivo financiero / Patrimonio �6.4�% 42.28%

Estos índices miden la capacitad que tiene el Grupo valórem para cumplir sus obligaciones a corto plazo, guardando un adecuado margen de seguridad.

Esta es la forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los resultados de la razón corriente o índice de liquidez.

Los anteriores indicadores miden en qué grado y de qué forma participan los acreedores a corto y a largo plazo dentro de la financiación del Grupo valórem.

Compara el financiamiento de terceros Vs. los recursos de los accionistas y establece la relación existente entre los compromisos financieros a corto y largo plazo vs. el patrimonio del Grupo valórem.


indices de rendimiento 2009 2008

margen bruto Resultado Bruto / Ventas netas 43.83% �0.�4%

Margenoperacional Resultado operacional / Ventas netas 3.29% 1�.94%

margen neto Resultado neto / Ventas netas 0.�4% �.31%

Rendimiento del patrimonio Resultado neto / Patrimonio 0.68% 9.8�%

Rendimiento del activo total Resultado neto / Activo total 0.2�% 4.13%

indices de actividad 2009 2008

Rotación de cartera 6.1 11.6 Rotación de inventarios 8.1 12.� Rotación de activos fijos 1.� 2.6 Rotación de activos operacionales 1.6 1.9 Rotación de activos totales 0.3 0.6

Corresponden a una relación entre las utilidades y/o pérdidas generadas en diferentes instancias del estado de resultados y los ingresos netos, así como la relación entre los resultados netos con el patrimonio y el activo total, mostrando la capacidad de estos para generar utilidades.

indice de solvencia o solidez 2009 2008

solvencia total Activos / total pasivos 2.0 2.3

Este índice muestra la capacidad que tiene el Grupo valórem para responder por sus pasivos totales, incluyendo los pasivos laborales. Al cierre de diciembre de 2009 por cada peso adeudado el Grupo valórem tiene 2.0 pesos de respaldo. Al cierre del mismo período, para el año 2008, por cada peso adeudado contaba con 2.3 pesos de respaldo.

NOTa 25 DESCRIPCIÓN DEL PROCESO DE CONSOLIDaCIÓN

Para efectos de llevar a cabo el proceso de consolidación valórem S.A. desarrolló el siguiente plan de actividades.

• valórem S. A. se constituye como la Compañía consolidadora en este proceso y sus subordinadas las compañías que se indican en la Nota 2.


• El corte de los estados financieros tanto de Valórem S.A. como de sus subordinadas fue al 31 de diciembre de 2009 y 2008.

• Los principios contables se ajustan a las normas de contabilidad de general aceptación en Colombia según Decreto 2649 de 1993 aplicadas uniformemente.

• Los estados financieros de cada una de las compañías a consolidar se encuentran debidamente certificados por el Representante Legal y el Contador Público, y dictaminados por el Revisor Fiscal o Contador Público Independiente.

• Los estados financieros de las subordinadas en el exterior se convirtieron a pesos colombianos antes de iniciar el proceso de consolidación y se expresaron de acuerdo con las normas de contabilidad aplicadas en Colombia.

• Los saldos recíprocos existentes entre las compañías incluidas en el proceso de consolidación fueron comprobados y se prepararon e incluyeron los ajustes correspondientes para su plena correspondencia.

• Los saldos y las transacciones de las compañías incluidas en el proceso de consolidación fueron analizadas para proceder a su eliminación total de acuerdo con el origen de la transacción tanto en cuentas de balance como de resultados. Algunas de las transacciones eliminadas se describen a continuación:

El valor de la inversión que posee valórem S.A. fue eliminado contra el patrimonio de sus subordinadas y entre ellas mismas.

Las ventas, otros ingresos, costo de ventas y gastos fueron eliminadas entre las compañías a consolidar.

Los dividendos recibidos entre las compañías consolidadas se trasladan al patrimonio como superávit por distribuir.

Los saldos por cobrar y pagar que registraban entre sí las compañías y en general todas las transacciones y operaciones entre los Entes a consolidar han sido eliminados en este proceso.

Las utilidades y/o pérdidas no realizadas entre las compañías del Grupo valórem, se eliminaron.

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• El valor determinado como interés minoritario fue calculado con base en el porcentaje de participación en poder de accionistas ajenos al Grupo valórem a consolidar y se presenta en los rubros de interés minoritario en el balance y en las cuentas de resultados.

NOTa 26 EfECTO DE La CONSOLIDaCIÓN SOBRE LOS ESTaDOS fINaNCIEROS

Concepto individual Consolidado Variación 2009 2009 miles $ %

Activos 1,6��,4�6,111.6 2,413,�30,24�.9 �36,0�4,134.3 43.88 Pasivos �8�,�34,326.0 1,221,903,262.1 434,368,936.1 ��.16 Patrimonio 889,941,�8�.6 886,49�,6�6.9 (3,444,128.�) (0.39) Utilidad 2,�20,��2.1 �,98�,66�.2 3,464,91�.1 13�.46 Interés minoritario 30�,129,326.9 30�,129,326.9 100.00

2009 2008

Compañía Clasificación No. Gastos de No. Gastos de personal personal

Valórem S.A. Empleados de dirección y confianza 19 6,998,34�.2 3� 8,4�4,688.1

Otros N/A N/A

Almacenar S.A. Empleados de dirección y confianza 169 4,9��,62�.2 �0 6,064,000.0

Otros 336 9,289,�91.� 1830 31,923,199.0

Almagrán S.A. Empleados de dirección y confianza �� 6,162,019.0 88 6,212,204.0

Otros 304 6,4�6,�46.� 3�8 8,020,22�.9

Almagrán Cargo S.A. Empleados de dirección y confianza 24 1,148,909.9 22 1,�92,814.6

Otros 13 284,484.� 34 49�,1�2.0

Agencia de aAduanas Empleados de dirección y confianza 1� 1�0,426.6 1� 339,22�.6 Almagrán S.A. Nivel 1 Otros �0 1,461,890.� 32 1,320,�18.�

Calonne Equities Inc. Empleados de dirección y confianza N/A N/A Otros N/A N/A

Caracol América Production LLC.. Empleados de dirección y confianza N/A N/A Otros 1 6,��9.� 1 102,083.0

Caracol t.V. América Corp. Empleados de dirección y confianza N/A N/A Otros N/A N/A

NOTa 27INfORMaCIÓN SOBRE PERSONaL EMPLEaDO


2009 2008

Compañía Clasificación No. Gastos de No. Gastos de personal personal

Caracol televisión Inc. Empleados de dirección y confianza N/A N/A Otros N/A N/A

Caracol televisión S.A. Empleados de dirección y confianza 108 20,428,499.4 104 19,039,388.9 Otros ��6 3�,69�,848.0 ��3 39,269,064.�

Cine Colombia S.A. Empleados de dirección y confianza �8 �,642,146.2 �9 �,013,180.4 Otros 843 13,64�,�61.6 843 12,289,116.9

Compañía de Distribución y Empleados de dirección y confianza 49 2,0�0,041.2 24 8�9,611.2 transporte S.A.- Ditransa Otros 13� 2,��4,410.1 126 2,�6�,��0.6

Comteve Mercadeo y Servicios S.A.S. Empleados de dirección y confianza 1 229,0�0.0 1 23�,1�1.0 Otros N/A N/A

Cressely Company Inc. Empleados de dirección y confianza N/A N/A Otros N/A N/A

Funky Formats Latin América Ltda. Empleados de dirección y confianza N/A N/A Otros N/A N/A

Hércules Enterprises Inc. Empleados de dirección y confianza N/A N/A Otros N/A N/A

ICCK Net S.A. Empleados de dirección y confianza 8 1,012,�81.� 8 ��6,49�.� Otros 23 1,20�,��8.2 1� ��8,3�1.6

Inversiones CtV S.A.S. Empleados de dirección y confianza N/A N/A

Otros N/A N/A

Ituna Corporatión Empleados de dirección y confianza N/A N/A Otros N/A N/A

Mambo LLC. Empleados de dirección y confianza 6 80�,66�.1 9 1,094,299.3 Otros 3� �,194,�28.4 60 6,908,3��.8

Movie Investments Company S.A. Empleados de dirección y confianza N/A N/A Otros N/A N/A

PrimeOther S.A.S. Empleados de dirección y confianza N/A N/A Otros N/A N/A

PrimeValueService S.A.S. Empleados de dirección y confianza N/A N/A

Otros N/A N/A

Reforestadora de la Costa S.A.S. Empleados de dirección y confianza 10 1,304,982.� 12 1,��0,6�2.8 Otros 311 2,�43,044.� 32� 4,�86,9�2.2

Stock Models S.A. Empleados de dirección y confianza 2 �0�,390.2 2 401,246.3 Otros 10 308,860.� 10 33�,018.2

televisión Equipment Services Corp. Empleados de dirección y confianza N/A N/A Otros N/A N/A

Unicargo de Colombia S.A. Empleados de dirección y confianza 9 �41,699.9 1� 638,88�.1 Otros 2 103,41�.� � 106,8��.�

Dirección y Diseño Ana María Cáceres García [email protected]

09 estados financieros consolidados (1)

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