crisis financiera sub prime "efectos en el comercio exterior argentino"

“Crisis Financiera Internacional”

Efectos en la Economía Global y el Comercio Exterior Argentino”

Universidad de MorónFacultad de Ciencias EconómicasSeminario de Integración Profesional

2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional

¿Qué analizamos?

• ¿Como llegamos a la Crisis Financiera Internacional?

• Principales Consecuencias de la Crisis en el mundo

• Principales consecuencias de la Crisis en el Comercio Exterior de Nuestro país


¿Cómo lo analizamos?

• Desde una mirada Financiera

• Desde una mirada Económica

• Desde una mirada Comercial

• Desde una mirada de la RSE

• Desde una mirada política


PRIMERA PARTE

¿COMO LLEGAMOS A LA CRISIS?

1.- Contexto pre crisis

2.- La arquitectura Financiera

3.- Origen de la Crisis

4.- Causas de la crisis


El Colapso de Dot.com 2000

Long Term Capital Market 1998

El Crash de Octubre de 1987

El Gran Colapso de 1929

Caída Overend & Guerney 1866

Un Poco de Historia …

1.- Contexto Pre crisis


SON ANTECEDIDAS POR PERIODOS DE CRECIMIENTO

DESREGULARIZACION DE LOS SISTEMAS FINANCIEROS

ESPECULACION Y BURBUJA FINANCIERA

¿Que tienen en común?¿Que tienen en común?



Incremento del PIB mundial

Baja tasa de Inflación

Baja tasa de Interés

Aumento de los términos de intercambio

Déficit de cuenta corriente en USA

Antecedidas por período de Antecedidas por período de CrecimientoCrecimiento



CRECIMIENTO PBI Mundial en dólares de 2007 (Medido en PPP)

10.2

10.3

10.4

10.5

10.6

10.7

10.8

10.9

11

11.1

11.2

1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 III-08 I-09 III-09

?¿Se vuelve a

la tasa de crecimiento tendencial?

Etapa de Gran Moderación1983-2007

Tasa de crecimiento mundial promedio3.7%

Cíclo dorado del Capitalismo

Global2003-2007

Tasa de crecimiento mundial promedio

4.8%

Fuerte Desaceleración

IIS08-2009Tasa de crecimiento mundial promedio

3.0% 8

También la inflación mundial se redujo en forma significativa en los últimos años

5,66,2

7,2

9,1

5,8

9,2

11,3

14,4

9,9

14,5

16,5

20,5

4

7

10

13

16

19

22

1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 P

198311,7

4,4

20034,6

20074,8

5,0

Prom. 1983-200211.2%

Prom. 2003-2007

4.6%

Inflación Mundial(Var % a/a)

1983-2007ETAPA DE GRAN MODERACIÓN

2003-2007CICLO DORADO DEL

CAPITALISMO GLOBAL

9

Las tasas de interés reales se ubican en muy bajos niveles

-3.2

-2.2

-1.2

-0.2

0.8

1.8

2.8

3.8

4.8

5.8

1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007

Tasa de interés real (FF vs IPC Nivel General)

Etapa de Gran Moderación1983-2003

Promedio Anual

2.8%

Ciclo dorado del Capitalismo

Global2003-2007

Promedio Anual

0.3%

1984

5.7%

1993

0.0%

1998

3.7%

2004

-1.2%

2007

2.1%

2008

-1.9%

2.8%

0.3%

10

145 (TI)

125 (TI)(2007)

136(1908-10)

144(1946-49)

96(1999)

85(1986)

169I sem 08

0

20

40

60

80

100

120

140

160

1810 1820 1830 1840 1850 1860 1870 1880 1890 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000

Términos de intercambio (precio de exportaciones / precio de importaciones)

Precio exportaciones

Indice Base 1993=100

Prom. serie: 96

Prom. serie: 36

Cambio estructural

Términos de intercambio : Sin tendencia clara y alta volatilidad

11

I sem. 08134(2007)

11

Fuerte aumento de los términos de intercambio. Y precios internacionales

11

El fuerte déficit de cuenta corriente de EEUU

-2.4

-0.9

-4.8

-3.4

-0.1

-1.7

-4.3 -5.0II 08 e

-6.3III 06

101I 94

141I 85

94II 94

125I 02

95.3II 08

95IV 78

109IV 05

-8.0

-7.0

-6.0

-5.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

I 73 I 76 I 79 I 82 I 85 I 88 I 91 I 94 I 97 I 00 I 103 I 06

Res

ult

ado

de

la c

uen

ta c

orr

ien

te e

n %

del

PB

I

80

100

120

140

TC

Real M

ultilateral d

el dó

lar, Ind

ice base E

nero

80 = 100

Déficit Cta corriente - en % PBI TC Real Multilateral del dólar (*)

-: el dólar se deprecia (aumenta el precio en U$S de las otras monedas)(*) +: el dólar se aprecia (se reduce el precio en U$S de las otras

monedas)

Acuerdo Plaza

(Sept. 1985)

Acuerdo Louvre

(Feb 1987)

Acumuladoúltimos 4 trim

U$S 711 MM(5.1% del PBI)

12

El fuerte déficit de cuenta corriente de EE.UU. es financiado por los países petroleros y asiáticos

* Comprende: Hong Kong, Taiwán, Corea del Sur y Singapur Fuente: CEPAL

-1100

-600

-100

400

900

97-00 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

EE.UU. UK Alemania Exp. de PetróleoChina Japón Rusia Tigres Asiáticos *

EE.UU.

UK

Alemania

Exp. dePetróleo

China

JapónRusiaTigres

Cuenta Corriente por países y regiones(en u$s MM)

13

Incremento del PIB mundial

Baja tasa de Inflación

Baja tasa de Interés

Aumento de los términos de intercambio

Déficit de cuenta corriente en USA

Antecedidas por período de Antecedidas por período de CrecimientoCrecimiento



Incremento créditos

hipotecarios

Aumento valorde los

inmuebles =+ BURBUJAFINANCIERA

1.- Contexto Pre crisisc


Fuente: CEFIDAR

Evolución Prestamos hipotecarios para viviendas 2002/08

1.- Contexto Pre crisisc


Incremento en el valor de las viviendas

Fuente: Estándar & Poor

Índice Case – Schiller de Precios de viviendas a nivel nacional 1990 - 2009



Desregularización de los sistemas financieros

““Los sistemas financiaos juegan una suerte de herencia negativa, y Los sistemas financiaos juegan una suerte de herencia negativa, y son tan dinámicos que no hay medidas que los regulen.”son tan dinámicos que no hay medidas que los regulen.”

““El sistema financiero es maduro pero la regulación no es eficiente”El sistema financiero es maduro pero la regulación no es eficiente”

Steve SchifferesSteve Schifferes

Dr. Oscar Rodríguez



SON ANTECEDIDAS POR PERIODOS DE CRECIMIENTO

DESREGULARIZACION DE LOS SISTEMAS FINANCIEROS

ESPECULACION Y BURBUJA FINANCIERA

¿Que tienen en común?¿Que tienen en común?



Todas las condiciones estan dadas!!!Todas las condiciones estan dadas!!!

Chicago Trust Corporation

NINJA

BANCO COMERCIAL

BANCO DE INVERSION BANCO DE INVERSION

FONDO DE INVERSIONFINANCIERAS

ASEGURADORAS

SOC. DE CAPITAL DE RIESGOSOC. PAT. DE FAMILIAS

BANCOS DEL EXTERIOR BANCOS DEL EXTERIOR

CHINA EM. ARABESFED

BANCOS COMERCIALES

Compañías Aseguradoras

Compañías De Raiting

1.- Explota la burbuja = precio de propiedad baja

2.- Suba de los comodities alimento y energía = menos ingreso para pagar la cuota

3.- Sube la tasa de interés para contener inflación = Mas cara la cuota

INCUMPLIMIENTO DE PAGO



Corrida Bursátil

¿QUIENES?

Derivados que están amarrados al pago de esos Bonos titularizados

Exposición al riesgo Directa

Exposición al riesgo Indirecta

¿QUIENES?

Todos los que poseen bonos titularizados que dependen del pago de las hipotecas



Sistema de crédito defectuoso

Burbuja Financiera

OFERTA

Incentivos perversos

Expansión del crédito

Securitización

Credit Scoring ineficiente

Calificación de riesgo ineficiente

DEMANDA

Toma de créditos

Especulación

Incremento de precios

Cesación de pagos


4.- Causas de la Crisis

Pero…

¿COMO SE GENERO TODO ESTO?

CRISIS DE VALORES!!!


“La crisis es la consecuencia necesaria de una puja de tres grandes facciones que pelean por determinar el

ordenamiento mundial en cuanto a:

1.- El control de los recursos

2.- El control de las sociedades

El campo de batalla son las empresas

Las armas son las herramientas financieras

Y la crisis una oportunidad

“A Lehman Brothers lo dejaron caer”

Una visión curiosa

PRIMERA PARTE


1.- Contexto precrisis



4.- Causas de la Crisis

PRIMERA PARTE


EL MOTOREL MOTOR

SISTEMA DE CREDITOS DEFECTUOSO

+BURBUJA FINANCIERA

EL COMBUSTIBLEEL COMBUSTIBLE

Crecimiento Económico Mundial

Tasa de interés

Flujo de capitales

Desregularización financiera

Globalización de los mercados financieros

SEGUNDA PARTE

PRINCIPALES CONSECUENCIAS DE LA CRISIS A NIVEL MUNDIAL

¿Como se ven afectadas las economías del mundo?

2.- Quiebras y descapitalización

5.- Contracción del comercio Internacional

1.- Recorte del crédito

3.- Impacto en la Economía Real

4.- Caída del precio de los commodities

6.- Proteccionismo

A las empresas

1.- Cancelación de Líneas

2.- Niveles de utilización actual

¿Dónde se aplican los recortes?

Capital de trabajo

Comercio Exterior

Entre los bancos

1.- Aumento de la tasa de interés

2.- Reducción exposición neta al riesgo en el extranjero


1.- Recorte del Crédito

¿Quienes quiebran?

Exposición al riesgo Directa

Exposición al riesgo indirecta

¿Por que haydescapitalización?

Estado de insolvencia patrimonial

Venta de activos para afrontar deudas



“La perdida general de confianza en los bancos, socava el sistema de pagos sobre el que funciona la economía, y una multiplicación de perdidas bancarias, puede conducir a la reducción drástica en la capacidad del sistema bancario para financiar la inversión y el gasto de consumos duraderos, lo cual reduce la demanda agregada, y empuja la economía hacia una crisis.”Paul Krugman



Baja el crédito

Baja el Consumo

Baja la Inversión

DescapitalizaciónY

Perdidas Bancarias

Cae el Comercio

Cae el Empleo

Recesión

Derrumbe del precio del petróleo y commodities agrícolas



Commodities agrícolas



Aumento de la demanda de Alimentos a nivel mundial

Demanda para bioenergía

Demandas Industriales

Movimientos especulativos



PRECIO DE LOS COMMODITIES AGRICOLAS

El Comercio internacional se desacelera como consecuencias del impacto de la crisis financiera en

las economías del mundo

Crisis sistemafinanciero

Impacto en la EconomíaCaída del

comercio


5.- Contracción del Comercio Mundial

Fuente: www.burbuja.info


5.- Contracción del Comercio Mundial



comercio

Reorientación del comercio

PROTECCIONISMO2011 Lic. Matías S. Lemos, Crisis Financiera Internacional

6.- Proteccionismo

¿Cual es la consecuencia final de una crisis en el sistema de pagos para un

país? Default y restructuración de la deuda

Ajuste y centralización

Rescate financiero para cubrir deuda (definir la forma es la principal batalla)

Devaluación y debilitamiento de la moneda (Euro)

Una visión curiosa de la UE

Calificadoras de Riesgo

Fitch Raitings Standar & Poor´s Moody´s


¿Qué representan las principales bolsas y como surge una corrida financiera?

Son nodos o centros:

financieros

Portuarios

Comunicacionales

Informáticos

De Inteligencia

En mercados desregularizados sirven para ejercer controles

sobre territorios

“Las bajas en las calificaciones de la deuda son el chispazo de las corridas”

En mercados desregularizados sirven para ejercer controles

sobre territorios


¿Cuál es la implicancia de los proceso de integración?

Libre circulación de Mercaderías

Libre Circulación de Personas

Libre circulación de Capital

Armonización de políticas Monetarias

Armonización de Políticas Económicas

Armonización de Políticas Financieras

A Alemania se le paso lo de Grecia?

¿Qué determina la frontera de un

país y su gobierno?


La segunda ola de la Crisis y el surgimiento de los PIGS

1.- La sanción del tratado de Lisboa

2.- La crisis de Dubái (el primer caído 60

MM)

3.- Avance Alemán por la reunificación

4.- Hypo Group Alpe

Moody´s permanezca neutral

Fitch Raitings Apuntara a Grecia

Standar & Poor´s apuntara a España

Antecedentes de la crisis



5.- Contracción del comercio mundial

1.- Recorte del crédito



6.- Proteccionismo

Detrimento de los procesos de integración




comercio

PROTECCIONISMO

TERCERA PARTE

PRINCIPALES CONSECUENCIAS DE LA CRISIS EN EL COMERCIO EXTERIOR ARGENTINO

¿Cómo afecto el comercio exterior Argentino?

2.- Proteccionismo

5.- Incremento costos operativos

1.- Caída de las Exportaciones

3.- Caída del Comercio bilateral con Brasil

4.- Demora y suspensión de reintegros

1.- CAIDA DE LAS EXPORTACIONES

Combustibles y energías

Manufacturas de origen industrial

Manufacturas de origen agropecuario

Productos primarios

Exportaciones (en Millones de dolares). Período: Noviembre 2006-abril 2009


Exportaciones argentinas según grandes rubros (en Millones de dolares). Período: Noviembre 2006-abril 2009

Exportaciones (en toneladas). Período: noviembre 2006-abril 2009


UN FACTOR UN FACTOR EXTERNOEXTERNO


UN FACTOR UN FACTOR INTERNOINTERNO

Caída de los precios internacionales

Factores ClimáticosCuestiones políticas

2.- ¿PROTECCIONISMO O 2.- ¿PROTECCIONISMO O LEGITIMA DEFENSA?LEGITIMA DEFENSA?

¿Qué situación se vive en Argentina durante la crisis?


2.- Problemas de caja

3.- Recorte de créditos

RecesiónRecesión++

ProteccionismProteccionismo o

2.- ¿PROTECCIONISMO O LEGITIMA DEFENSA?2.- ¿PROTECCIONISMO O LEGITIMA DEFENSA?



RecesiónRecesión

22 %

19 %

15 %

CrecimientoCrecimiento+

Libre Comercio

10 %

¿Donde va a reorientar sus exportaciones Brasil?






RecesiónRecesión

16 %

13 %

11 %¿Donde va a reorientar sus exportaciones China?

http://spanish.mofcom.gov.cn/

DIRECCION GENERAL DE ADUANAS

Aumento de los Valores Criterio

Control importaciones - sistemas de alarmas

SECRETARIA DE INDUSTRIA Y COMERCIO

Licencias Automáticas de Importación

Licencias No Automáticas de Importación

Derechos Antidumping

3.- ¿PROTECCIONISMO O LEGITIMA 3.- ¿PROTECCIONISMO O LEGITIMA DEFENSA?DEFENSA?

¿Cuál es el plan oficial?


DIVERSAS OPINIONESDIVERSAS OPINIONES

“Las licencias están reglamentadas por la OMC, no son una prohibición para importar, sino una medida que nos permite tener un monitoreo previo. En el caso de detectar precios de dumping , es imposible actuar en los tiempos estipulados por las licencias automáticas. Cumplimos con los 60 días…”

“La licencia se erige como una barrera paraarancelaria pues comporta una concreta restricción temporaria a la importación de determinados artículos que vicia la finalidad del acto administrativo al desvirtuarse el objetivo a cuya consecución está destinado, y que la exigencia del certificado aparece como arbitraria, injustificada e irrazonable.”

“Jurídicamente deberían ser algo excepcional, para analizar situaciones presuntamente irregulares. Para que sean válidas no tienen que encubrir restricciones comerciales sino evitar fraudes, y ahí es donde se cae el primer argumento que se esgrime”.

Dr. Alejandro Perotti

Dr. Esteban Rópolo

Eduardo Bianchi

Demora y suspensión de actividades por la falta de Demora y suspensión de actividades por la falta de abastecimiento de Materias Primasabastecimiento de Materias Primas


Reorientación del comercio

PROTECCIONISMODIRECCION GENERAL DE ADUANAS

SECRETARIA DE INDUSTRIA Y COMERCIO

Disminución del 60% del déficit comercial de Argentina con BrasilDisminución del 60% del déficit comercial de Argentina con Brasil

3.- Caída del Comercio bilateral con 3.- Caída del Comercio bilateral con BrasilBrasil

Consecuencias para las empresas:Consecuencias para las empresas:

Costos financieros por congelamiento de capital Costos financieros por congelamiento de capital

Incurrir en prestamos bancarios para cubrir baches.Incurrir en prestamos bancarios para cubrir baches.


LOS OBJETIVOSLOS OBJETIVOS

CAPITALIZARCE Combatir la evasión

Suspensión a empresas que triangulencobros vía paraísos fiscalesDemora de reintegros…

= INCREMENTO INCREMENTO DE COSTOSDE COSTOS

5.- Incrementos costos operativos

IMPORTADOR

Dificultad para financiarsus importaciones

Implementación de herramientas de cobertura

EXPORTADOR

Demora en pagos

Aumento riesgo de impagos

Implementación herramientas de cobertura

Incremento de los costos

Incremento de los costos

Restricciones al créditoRestricciones al crédito

¿Cómo afecto el comercio exterior Argentino?

2.- Proteccionismo

5.- Incremento costos operativos




CONCLUSION TERCERA PARTE

¿CUALES FUERON LAS CONSECUENCIAS DE LA CRISIS EN NUESTRO PAIS?

CAIDA DE LAS EXPORTACIONES

BARRERAS PROTECCIONISTAS

RETRACCION DEL COMERCIO

BILATERAL CON BRASIL

CAIDA DE LA RECAUDACION Y DEMORA DE LOS

REINTEGROS

RESTRICCIONES AL CREDITO

LIMITACION DEL COMERCIO LIMITACION DEL COMERCIO INTERNACIONALINTERNACIONAL

EEINCREMENTO DE LOS COSTOS PARA INCREMENTO DE LOS COSTOS PARA

OPERARLOOPERARLO

CONCLUSION FINAL

1.- ¿Como llegamos a la crisis?

2.- ¿Cuáles fueron sus consecuencias en el mundo?

3.- ¿Cómo afecto nuestro comercio exterior?

CONCLUSION FINAL

¿Su principal efecto?

Detrimento el comercio internacional y los procesos de integración

CONCLUSION FINAL

La Reflección

Todo comienza con una crisis de valores!!!

thank you very thank you very much!much!

merci beaucoup! merci beaucoup!

!!شكرا جزيلشكرا جزيل

shumë faleminderit!shumë faleminderit!

Vielen Dank!Vielen Dank!

moltes gràcies!moltes gràcies!

kiitos paljon!kiitos paljon!

пуно ти хвала!пуно ти хвала!

mange tak! suur tänu!mange tak! suur tänu!

muito obrigado! muito obrigado!

много благодаря!много благодаря!

非常感謝非常感謝 !!

MUCHAS GRACIAS!!!MUCHAS GRACIAS!!!

本当にありがとうございます本当にありがとうございます !!

hartelijk dank! hartelijk dank!

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